Panorama financiero

regional 2009

Enrique Dubon
Tegucigalpa M.D.C., 12 de febrero de 2009
 • La economía mundial continuó siendo afectada
por la crisis financiera internacional, pero a partir
de marzo de 2009, comenzaron a hacerse
evidentes algunas señales de mejoría.
• Aunque el clima de confianza no se ha
restablecido plenamente, los principales
indicadores financieros y bursátiles reflejaron una
importante recuperación. El indicador Dow Jones-
30 recuperó su nivel de 10,000 puntos, y los
bancos que se beneficiaron de fondos de ayuda
estatal en Estados Unidos, comenzaron a devolver
el apoyo recibido.
• Para algunos, la recuperación es meramente
estadística y subsisten importantes desequilibrios
que deben ser superados antes de hablar de una
recuperación.

Contexto • A nivel internacional, los temas que preocupan en

la región se refieren al acceso al crédito, la
estrategia de salida de las medidas de
emergencia, el tratamiento a los elevados niveles
e liquidez, la reorientación de la reactivación
económica, la reforma financiera, la recuperación
en los mercados de destino de la región y la
posibilidad de una recaída de la economía
mundial.
 • La economía regional reflejó un menor
dinamismo a consecuencia de la crisis y los
efectos de ésta se han dejado sentir en
menores exportaciones e importaciones,
caída en las remesas, debilitamiento de la
posición fiscal y menor empleo.
• No obstante, en cuanto a los sistemas
financieros, es importante recordar que pese
a la gravedad de la crisis, en la región no se
experimentó ninguna quiebra bancaria como
producto de la exposición hacia factores
vinculados a la crisis internacional. Ese
elemento normalmente se obvia, pero es
Contexto relevante en cuanto indicador de la mejoría
institucional lograda por los sistemas

Regional financieros locales, luego de sus procesos de

reforma y consolidación.
• El contexto macroeconómico en el que
operará la banca en los siguientes meses, es
a partir de un renovado esfuerzo por
preservar el equilibrio macroeconómico,
especialmente gestionando con prudencia la
variable fiscal. No debe descartarse un
atractivo mercado de deuda publica. No
obstante, no hay evidencia de un
desplazamiento del crédito en detrimento
del sector privado
 Contexto de la Región: Inflación y crecimiento
Inflación y Ciclo de crecimiento de largo plazo

La inflación durante 2009 se mantuvo baja en

niveles de un digito, pero a finales del año
comenzó a presentar señales de recuperación.
Esta tendencia es similar a la observada en las
economías desarrolladas; no hay preocupación
por un fenómeno deflacionario
Algunos de los factores que influyen sobre la
misma indican una reactivación,
principalmente el crecimiento de la
liquidez (M3) y los
precios de las materias primas y alimentos.
Centroamérica: Ciclo de crecimiento de la
Actividad
Económica (cálculos basados en el IMAE)

Se aprecia una reversión de la tendencia en la

caída de la actividad económica regional. Hay
indicadores que señalan hacia una reactivación
del crecimiento, pero este es aun muy
dependiente del la demanda externa.
 Región: Acumulación de reservas y menor
contracción de la posición externa

RIN del Banco Central

La acumulación de RIN en los bancos centrales
totalizo US$18665 millones, pero a un menor
ritmo de crecimiento, reflejo de los menores
ingresos externos.
No obstante, los ingresos por remesas frenaron
su deterioro, pero su perspectiva no es
demasiado positiva aun.
Las presión cambiaria ha disminuido y permitido
la estabilización en las RIN.
El tipo de cambio real se deprecia por las bajas
inflaciones.

Comercio Exterior al mes de SEPTIEMBRE de cada año

La brecha comercial se ha visto disminuida, a

consecuencia de las menores exportaciones e
importaciones.

No obstante, la brecha ha comenzado a

ampliarse por el
crecimiento en las importaciones.
 Posición Fiscal Preocupante
Resultadofinancierodel gobiernocentral
(millonesUS$):
Ene- Ago 08 = -740
Ene- Ago 09 = -1,717
2007 2008
1,000
500
• Hay un deterioro generalizado en las
finanzas publicas. El déficit fiscal
0 como proporción del PIB pasaría de
1.7% en 2008 a 4.0 en 2009. Los
-500
ingresos han frenado su deterioro,
-1,000
pero su recuperación aun esta en
terreno negativo.
-1,500 • Sin embargo
, los gastos crecen a tasas positivas.
-2,000
2009
 Continúan presentándose señales de un menor deterioro en
los ingresos totales del gobierno central

CARD: Ingresos totales gobierno central CARD: Gastos totales gobierno central
(tasa de variación interanual) (tasa de variación interanual)

35.0 40.0

30.0
30.0
25.0

20.0 20.0

15.0
10.0
10.0
0.0
5.0

0.0
-10.0
-5.0
-20.0
-10.0

-15.0 -30.0
2007 2008 2009 2007 2008 2009

Los gastos crecen a tasas

No incluye Honduras por falta de
positivas
información.
 Tendencias en liquidez y precios
internacionales

Precios de commodities de
importación de CARD
CARD: liquidez (M3) y su (tasa de variación acumulada)
tendencia MIllonesUS$ 175 Arroz(US$/TM) Maíz(US$/TM)
Ejederecho
100.0
68,000 Petróleo(US$/B) Soya(US$/TM)
80.0
Azúcar(US$/LB.) Trigo(US$/TM)
66,000 125
60.0
64,000
40.0
75
Liquidez(M3) 62,000
20.0
Tendencia LP (M3)
60,000 25
0.0

58,000 -20.0
-25
56,000 -40.0

54,000 -75 -60.0

2007 2008 2009 2008 2009
 La integración: el dilema de
los estados nacionales
Profundización de
la integración nacion
Fortalecimiento Profundización de
Del la integración nacional

http://rodrik.typepad.com/dani_rodriks_weblog/2007/06/the-inescapable.html
The inescapable trilemma of the world
economy
Sometimes simple and bold ideas help us see more clearly a complex reality that requires nuanced
approaches. I have an "impossibility theorem" for the global economy that is like that. It says that
democracy, national sovereignty and global economic integration are mutually incompatible: we can
combine any two of the three, but never have all three simultaneously and in full.

Here is what the theorem looks like in a picture:

To see why this makes sense, note that deep economic integration requires that we eliminate all
transaction costs traders and financiers face in their cross-border dealings. Nation-states are a
fundamental source of such transaction costs. They generate sovereign risk, create regulatory
discontinuities at the border, prevent global regulation and supervision of financial intermediaries, and
render a global lender of last resort a hopeless dream. The malfunctioning of the global financial system
is intimately linked with these specific transaction costs.

So what do we do?
One option is to go for global federalism, where we align the scope of (democratic) politics with the
scope of global markets. Realistically, though, this is something that cannot be done at a global scale. It
is pretty difficult to achieve even among a relatively like-minded and similar countries, as the
experience of the EU demonstrates.

Another option is maintain the nation state, but to make it responsive only to the needs of the
international economy. This would be a state that would pursue global economic integration at the
expense of other domestic objectives. The nineteenth century gold standard provides a historical
example of this kind of a state. The collapse of the Argentine convertibility experiment of the 1990s
provides a contemporary illustration of its inherent incompatibility with democracy.

Finally, we can downgrade our ambitions with respect to how much international economic integration
we can (or should) achieve. So we go for a limited version of globalization, which is what the post-war
Bretton Woods regime was about (with its capital controls and limited trade liberalization). It has
unfortunately become a victim of its own success. We have forgotten the compromise embedded in that
system, and which was the source of its success.

So I maintain that any reform of the international economic system must face up to this trilemma. If we
want more globalization, we must either give up some democracy or some national sovereignty.
Pretending that we can have all three simultaneously leaves us in an unstable no-man's land.
 • Continua el crecimiento de los activos
bancarios, pero a un nivel ritmo.
• Se ha ensanchado la mora, pero a niveles
manejables.
• Los datos agregados sugieren una
Resultado adecuación de estrategia hacia
posiciones de menor apalancamiento,
s prudencia en la concesión de créditos,
preferencia por inversiones dentro de la
Bancarios cartera, fortalecimiento de la posición de
capital y de liquidez y mejora en sistemas
de la de control y de gestión.
Región • Los grupos financieros preservan
posición relevante a nivel agregado.
su

• Menor consolidación, pero continua la

expansión aunque en menor grado.
• Esta adquiriendo mayor relevancia el
desarrollo de micro finanzas.
• Mucha atención a los elementos que
pueden generar riesgo sistémico a nivel
regional.
Banca Centroamericana,
2009

La banca centroamericana en 2009 la

integraron 62 entidades bancarias, con
US$66,300 millones en activos.
El efecto de la crisis financiera
internacional fue visible en la contracción
de su tasa de crecimiento, que se
desaceleró fuertemente desde finales de
2008.

Según el tamaño de sus activos, los

sistemas bancarios mas grandes son los
de Costa Rica, cuyos activos sumaron
US$20,570 millones y Guatemala, con
activos por US$17,250 millones; El
Salvador, totalizó los US$15,515 millones
y desde 2005 ha dejado de ser el
sistema bancario mas grande la región.
Honduras presenta activos cercanos a los
US$11,200 millones y Nicaragua a los
US$3,900 millones
Prociclicidad entre la tendencia ciclo del IMAE Regional y
el indicador de apalancamiento bancario.
Series mensuales 1998-2009.
Penetracion Financiera se mantiene
 Variación de los Activos Bancarios en
la Región, 2006-2009. Porcentajes
  2006 2007 2008 2009
La visible contracción en el ritmo de
crecimiento de los activos bancarios fue
Costa Rica 16.5 25.52 13.23 6.6 generalizada en toda la región y refleja
primordialmente su menor actividad
El Salvador 6.23 10.81 2.02 5.1 económica.
Guatemala 20.4 10.45 8.32 2.62
Crédito y depósitos disminuyeron su paso de
Honduras 24.6 21.32 11.41 3.3 manera similar y la banca reaccionó
reacomodando su posición de inversión y
Nicaragua 11.29 11.22 11.23 8.2 créditos. Asimismo, la posición de liquidez
R.Dominicana 31.6 24 5.6 11.4 aumento en toda la región. Se puede distinguir
que en términos de liquidez, la banca goza de
Panamá 16.7 24.9 13.3 2.1 una posición holgada.
 Centroamérica: Variación interanual en cartera de
crédito e Inversiones, 2004-2009. Porcentajes

Variación interanual a diciembre de cada año

y noviembre de 2009.
 Menor apalancamiento de activos, pero creciente
mora…

Apalancamiento: Inverso de PATRIMONIO a ACTIVO TOTAL

CARTERA VENCIDA a CRÉDITO TOTAL

Los resultados indican menores niveles de
ganancia (ROE) y algún incremento en costo
de gestión
 Activos de Grupos operando regionalmente, 2007-
2009.
Millones de US$

Costa Rica El Salvador Guatemala

 

Grupos 2007 2008 2009 2007 2008

2009 2007 2008 2009
Azteca     $52.7 $43.5 $75.1 $ 67.8
BAC $1,434.3 $1,896.9 $2,028.4 $874.0 $1,086.4 $1,152.9 $425.6 $509.4 $ 504.9
Citi $698.8 $859.6 $931.3 $2.624.2 $2.698.4 $2,709.5 $1.177.6 $1.174.8 $
1,016.4
Continental     $128.8 $151.5 $226.3 $2.967.5 $3.350.5 $
3,506.6
HSBC $998.4 $1.279.7 $1,406.2 $2.008.1 $2.149.8 $1,932.2    
Lafise $245.3 $239.4 $284.9            
Procredito     $231.7 $271.0 $292.9    
Promerica $344.5 $407.5 $460.1 $351.8 $396.5 $408.0 $68.0 $93.5 $142.0
Scotiabank $1.490.4 $1.875.5 $1,865.8 $1.948.1 $2.085.5 $2,049.2 $80.4 $78.6  
Nacional de $5.305.5 $5.423.0 $5,850.6            
CR
Agricola de     $3.624.2 $3.856.8 $    
ES 4,026.0
Atlántida de                  
HN
Industrial de     $4.300.2 $4.641.5 $4,539.1
GT
General   $58.0    
Sistema $ $
$15,986. $19,612. $20,571. $13,058. $13,479. $13,518. $15,514.16,806.1 17,246.6
4 0 0 2 7 0 7
 Activos de Grupos operando regionalmente, 2007-2009.
Millones de US$: Honduras, Nicaragua y Centroamérica

Honduras Nicaragua Centroamérica

 

Grupos 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009
Azteca $20.2 $36.8 $ 48.7     $ 63.7 $111.9 $ 169.2
BAC $1,579.7 $1,756.7 $ $ 603.0 $ 713.3 $ 783.0 $
1,732.6 $4,916.6 $5,962.7 6,201.8
Citi $529.8 $561.3 $ 514.2 $ 265.3 $ 258.4 $ 243.9 $
$5.295.7 $5.552.5 5,415.4
Continental $270.4 $275.9 $ 343.8     $
$3.366.7 $3.777.9 4,076.6
HSBC $1.302.5 $1.378.9 $ $51.7 $54.6 $10.4 $
1,003.9 $4.360.7 $4.863.0 4,352.7
Lafise $ 210.1 $247.5 $ 300.9 $786.4 $ 791.0 $902.8 $
$1.241.8 $1.277.9 1,488.6
Procredito $17.4 $30.9 $ 49.6 $150.7 $ 172.3 $160.8 $399.8 $474.2 $ 503.3
Promerica $249.5 $314.1 $ 308.9 $940.2 $ $
1,003.3 $1,149.1 $1,954.0 $2,214.9 2,468.0
Scotiabank             $
$3.518.9 $4.039.6 3,915.0
Nacional de             $
CR $5.305.5 $5.423.0 5,850.6
Agricola de     $
ES $3.624.2 $3.856.8 4,026.0
Atlántida de $1.453.7 $1.598.5 $       $
HN 1,688.0 $1.453.7 $1.598.5 1,688.0
Industrial de     $
GT $4.300.2 $4.641.5 4,539.1
Centroamerica: Peso relativo de los paises en los
activos bancarios totales. Datos mensuales 2004-
2009. Porcentajes
La consolidación parece
haberse frenado

La
 Importancia Relativa de Grupos Financieros
en Centroamerica, 2009

Grupos   Elementos de seguimiento

2007 2008 2009 Tamaño Interconexio Presenci
n a
1 BAC 8,43% 9,24% 9.15% • • •
2 Citi 9,08% 8,60% 7.99% • •
3 HSBC 7,47% 7,54% 6.42% •    
4 Continental 5,77% 5,85% 6.01% • • •
5 Scotiabank 6,03% 6,26% 5.77% •  
6 Promerica 3,23% 3,29% 3.64%   • •
7 Lafise 2,13% 1,98% 2.20% • •
8 Procredito 0,69% 0,73% 0.74%  
9 Azteca 0,11% 0,17% 0.25%      
 Se ha frenado la caída en las exportaciones e
importaciones reales regionales

CARD: exportaciones reales CARD: importaciones reales

(tasa variación anual y trimestral) (tasa variación anual y trimestral)

7,500 TIII/09: 20.0 30.0

$5,980MILL
7,000
15.0 13,500 20.0
6,500
10.0
10.0
6,000 11,500

5.0
5,500
TIII/09: 0.0
9,500 $10.437MILL
5,000 0.0
-10.0
4,500
-5.0
7,500
4,000 -20.0
-10.0
ExportacionesReales TIII/09:
3,500 -12.1% 5,500
Tasavariacióninteranual Importaciones (eje izquierdo) TIII/09: -30.0
-15.0
3,000 -25.2%
Tasasvariación interanual
2,500 -20.0 3,500 -40.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

1997 1998 1999 2006 2007 2008 2009 1997 1998 1999 2006 2007 2008 2009
 También se ha frenado el deterioro en las remesas
familiares

CARD: remesas familiares CARD1/ : cuenta corriente

(tasas de variación trimestral y anual) (saldo en Millones US $)
1,200 50.00 200 500

40.00 100 -500

1,000
0 -1,500
30.00
800 -100 -2,500
Sep/09: 20.00
US$893 -200 -3,500
600 millones

10.00 -300 -4,500

400 -400 Resultado -5,500

0.00 Cuenta
Tasa de variación
interanual CorrienteTII/09:
-500 (eje izquierdo) US$- 897.7 -6,500
200 Millones
-10.00
-600 -7,500
Sep/09:
-9.3% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
0 -20.00
1
0
2
0
2
3
0
2
4
0
2
5
0
2
6
0
2
7
0
2
8
0
2
9
0
2

2004 2005 2006 2007 2008 2009

1/
No incluye Honduras.
Relación resultado fiscal y deuda a PIB, 2009 (2009
y 2010 estimado para CARD)

http://ftalphaville.ft.com/ ,/T Olivetree Securities

 Grupos bancarios regionales: Peso de sus
activos sobre activos bancarios totales en CA

Principales Grupos bancarios Regionales

Grupos   Elementos de seguimiento
2007 2008 2009 Tamaño Interconexio Presenci
n a
1BAC 8,43% 9,24% 9.15% • • •
2Citi 9,08% 8,60% 7.99% • •
3HSBC 7,47% 7,54% 6.42% •    
4Continental 5,77% 5,85% 6.01% • • •
5Scotiabank 6,03% 6,26% 5.77% •  
6Promerica 3,23% 3,29% 3.64%   • •
7Lafise 2,13% 1,98% 2.20% • •
8Procredito 0,69% 0,73% 0.74%  
9Azteca 0,11% 0,17% 0.25%      
 • Las crisis son buenas ocasiones para fortalecer los
sistemas internos de los bancos: Invertir en
infraestructura y capital humano.
• Fortalecer infraestructura financiera: pagos, central
de riesgo, controles internos de riesgo, bases de
datos y equipo de análisis y estrategia.
• Fortalecer la posición patrimonial. Mucho de la
reforma se orienta hacia el menor apalancamiento y
niveles altos de adecuación de capital a partir del
capital primario.
• Proteger la lealtad del cliente: confiere solidez y
flujos confiables en el tiempo.
• Mantener el negocio simple, sin descuidar la
innovación. NO abandonar la disciplina crediticia en

Recomendacione •
el modo tradicional.
No confíe en que la crisis ya pasó

s
Para terminar: No olvidar estos temas:
Gracias por su atención