TOPICOS

AVANZADOS
DE
FINANZAS
Ricardo Ortega Santana,
C.P.C.F., M.B.A.
2015

Antes de iniciar ...

La mejor manera de
predecir el futuro es crearlo
(Abraham Lincoln, 1809-1865)

UV

TPICOS AVANZADOS DE FINANZAS

EL RIESGO:
CONCEPTO DE RIESGO.
CONCEPTO DE RIESGO FINANCIERO.
CLASIFICACIN O TIPOS DE RIESGOS.
ADMINISTRACIN O MANEJO DEL
RIESGO.

UV

TPICOS AVANZADOS DE FINANZAS

QU ES EL
RIESGO
UV

TPICOS AVANZADOS DE FINANZAS

CONCEPTO DE RIESGO:
.-CONTINGENCIA
O
PRXIMIDAD DE UN DAO.
.-CADA
UNA
DE
LAS
CONTINGENCIAS QUE PUEDE
SER
OBJETO
DE
UN
CONTRATO DE SEGUROS.
Fuente: Diccionario de la lengua Espaola, Real Academia Espaola.
Vigsima Primera Edicin, Madrid1992.

UV

Qu riesgos
puede
enfrentar una
empresa?

TPICOS AVANZADOS DE FINANZAS

CONCEPTO DE RIESGO, RIESGO FINANCIERO:

Es la posibilidad de que ocurra algn evento o
acontecimiento
futuro
que
cambie
las
circunstancias actuales o esperadas, que han
servido de fundamento a la valuacin de activos
financieros y pasivos financieros, y que de ocurrir
dicho evento o acontecimiento puede ocasionar
una prdida o ganancia; o cambios en los flujos
de efectivo futuros. El riesgo se clasifica en
riesgos de mercado, de crdito, de liquidez y de
flujo de efectivo.
Fuente: Boletn NIF C-2, CINIF, 2014.

UV

DIFERENTES TIPOS
RIESGOS:

Riesgos de operacin.
Riesgo de mercado.
Riesgos de precio.
Riesgos cambiarios.
Riesgos de tasa de inters.
Riesgos de liquidez.
Riesgo de crdito.
Entre otros.

La empresa puede
enfrentar:
Riesgos
Intrnsecos.
Riesgos exgenos.
UV

Los
participantes
de
los
mercados financieros tienen
que estar atentos a los riesgos
de
mercado,
son
los
siguientes:

Riesgo de tipo de cambio.

Riesgos de tasa de inters.
Riesgo de precios.
UV

CRDITO
RIESGO DE CRDITO:
ES LA POSIBILIDAD DE QUE UNA
DE LAS PARTES INVOLUCRADAS
EN UNA TRANSACCIN CON UN
INSTRUMENTO
FINANCIERO,
(FINANCIAMIENTO,
PRSTAMO)
DEJE DE CUBRIR SU OBLIGACIN
Y CAUSE QUE LA OTRA PARTE
INCURRA EN UNA PRDIDA.
UV

CRDITO
RIESGO DE CRDITO:
LA
POSIBILIDAD
DE
INCUMPLIMIENTO
DE
UN
ACREDITADO
SIEMPRE
EST
PRESENTE, POR LO QUE ESTE TIPO
DE RIESGO SE DEBE ADMINISTRAR
O GESTIONAR; LOS BANCOS SE
APOYAN DE DIVERSOS MODELOS O
TCNICAS
PARA
EVALUAR
EL
RIESGO
DE
CRDITO
DE
SU
CARTERA DE ACTIVOS.

UV

Para pensar ...

If you owe the bank
$100
thats
your
problem. If you owe the
bank $100 million, thats
the banks problem
J. Paul Getty.
UV

Para pensar ...

Si usted le debe al
banco $100 dlares este
es su problema; si usted
debe al banco $100
millones entonces eso es
un problema del banco
J. Paul Getty.
UV

Cmo se
administran
los riesgos de
mercado una
empresa?

Mediante el uso
de Derivados
Financieros.

TPICOS AVANZADOS DE FINANZAS

LA EMPRESA PUEDE ADMINISTRAR LOS

RIESGOS DE MERCADO, MEDIANTE LOS
SIGUIENTES PRODUCTOS DERIVADOS:
FUTUROS.
CONTRATOS ADELANTADOS,
CONTRATOS ANTICIPADOS O FORWARDS.
OPCIONES.
SWAPS, PERMUTAS.

UV.

Administracin de Riesgos:
Las instituciones financieras desde
hace algn tiempo han detectado
los diversos riesgos financieros o
de mercado que estn expuestos
ellos mismos y sus clientes; esto
dio origen a nuevos servicios, nace
el concepto de la administracin o
gestin del riesgo.
UV

Administracin de Riesgos:
En
las
ltimas
tres
dcadas,
los
participantes
del
mercado
buscaron
diversos mtodos para administrar los
riesgos,
varias
bolsas
de
valores
desarrollaron productos que permiten
manejar el riesgo de forma ms eficiente,
tambin los bancos proporcionan este
tipo de servicios, con lo que surgi una
nueva tecnologa y una nueva industria
la Administracin de Riesgos.

UV

Administracin de Riesgos:
La administracin de riesgos se
identifica
principalmente
con
operaciones de cobertura, es decir,
con la adquisicin de proteccin
contra movimientos adversos de:
Precios.
Tasas de inters.
Tipo de cambio.
UV

DERIVADOS FINANCIEROS:
Los
productos
derivados
son
instrumentos financieros,
que
se utilizan para fijar un precio
y
no correr el riesgo de
volatilidad o de fluctuaciones,
(precio, tasa de inters o tipo de
cambio)

UV

DERIVADOS FINANCIEROS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS:
Las Normas de Informacin Financiera
en Mxico, establecen las reglas
generales de valuacin, presentacin
y revelacin de los instrumentos
financieros
es el Boletn C-2,
Instrumentos Financieros.
* Su aplicacin se exigi a partir del 1 de
enero de 2001.
UV

Qu es la
intermediaci
n
financiera?

EL PROCESO DE LA INTERMEDIACIN FINANCIERA

Agentes Econmicos
DEPOSITAN

AHORRO

PRESTAN

FINANCIAMIEN
TO

EL PROCESO DE LA INTERMEDIACIN FINANCIERA

Agentes Econmicos

DEPOSITAN

PRESTAN

PAGA
INTERESES

PAGA
INTERESES

DIFERENCIAL DE
TASAS ACTIVAS Y
PASIVAS

INTERMEDIACIN FINANCIERA
Funcin desarrollada por las entidades
de financierasconsistente en servir
como enlace entre los ahorradores,
que depositan en ellos sus fondos, y
losdemandantes de dinero, que los
toman
en
prstamo,
obteniendo
ingresos por intereses y comisiones
por su labor.

Las bolsas de futuros tambin son

intermediarios entre oferentes y
demandantes de mercancas.
UV

DERIVADOS
FINANCIEROS

FUTUROS
FUTURES

FUTUROS
De acuerdo al Boletn C-2
Son contratos que obligan a ambas
partes a intercambiar un bien o un
valor en una cantidad, calidad, y
precio preestablecido en una fecha
futura. Los futuros operan con
trminos estandarizados, tienen un
mercado secundario y requieren el
establecimiento de colaterales.

UV

FUTUROS
Es uno de los instrumentos ms
revolucionarios, que operan en
bolsa han sido de los instrumentos
financieros ms aceptados; en
Mxico
las
empresas
agroindustriales ms avanzadas
utilizan futuros para cubrir sus
exportaciones de caf, jugo de
naranja y diversos granos.
UV

FUTUROS
Caractersticas ms relevantes de los
contratos de futuros:
Estandarizacin.
Existe
una
unidad
o
casa
de
compensacin.
El establecimiento de un margen,
margen inicial y posicin larga (2 al
10% del contrato inicial)
Uso de la tecnologa para su operacin.

UV

FUTUROS
TIPOS DE CONTRATO DE FUTUROS
Los bancos, empresas e individuos en el mundo
negocian contratos de futuros sobre una amplia
variedad de Mercancas o Commodities:
Granos y Oleaginosas:
Maz, Avena, Soya, Aceite de Soya, Trigo, Cebada,
Linaza, Arroz, Sorgo.
Ganado y Carne:
Ganado de engorda, ganado
vacuno, pollo,
puerco.
Energticos:
Petrleo: crudo ligero, gasolinas, gas natural,
crudo Brent, propano.

UV

FUTUROS
TIPOS DE CONTRATO DE FUTUROS
Los bancos, empresas e individuos en el mundo
negocian contratos de futuros sobre una amplia
variedad de Mercancas o Commodities:
Madera:
Distintas clases de maderas.
Metales:
Cobre, Oro, Platino, Paladio, Plata, Plomo, Aluminio,
Nquel, Zinc.
Alimentos y fibras:
Caf, Cacao, Azcar, Algodn, Jugo de Naranja.

UV

FUTUROS
TIPOS DE CONTRATO DE FUTUROS
Tambin existen los futuros financieros:
Divisas:
Yen, Dlar canadiense, Pesos Mexicanos,
Euros.
ndices Burstiles:
ndice Standard & Poors 500, ndice Nikkei.
Tasas de Inters:
Bonos de la Tesorera y Pagars de la
Tesorera de los Estados Unidos, (Treasury
Bills), tasa Libor.
En Mxico contamos con una bolsa de derivados
futuros financieros, el MEXDER.
UV

FUTUROS
LOS FUTUROS SE UTILIZAN COMO UNA
COBERTURA QUE DISMINUYE EL RIESGO
DE LA VOLATILIDAD EN LOS PRECIOS
ENTRE LAS PARTES DEL CONTRATO,
(COMPRADOR Y VENDEDOR)
LA COBERTURA SE LOGRA COMPRANDO UN
CONTRATO DE FUTUROS, LO QUE SE
CONOCE TOMAR UNA POSICIN LARGA;
0 VENDIENDO UN CONTRATO DE
FUTUROS, QUE ES LA POSICIN CORTA

UV

FUTUROS
CMARA DE COMPENSACIN, CASA DE
COMPENSACIN O CLEARING HOUSE
LA
CMARA
DE
COMPENSACIN
ES
LA
INSTITUCIN
QUE
REALIZA
EN
FORMA
CENTRALIZADA LAS COMPRAS DE FUTUROS
PARA LOS VENDEDORES Y LAS VENTAS DE
FUTUROS PARA LOS COMPRADORES; LA CMARA
ACTUA COMO COMPRADOR Y VENDEDOR.
LA CMARA DE COMPENSACIN EXIGE A LOS
PARTICIPANTES QUE PARA GARANTIZAR EL
CUMPLIMIENTO DEL CONTRATO DEPSITEN UNA
CANTIDAD DE DINERO LLAMADA MARGEN SE
DETERMINA SU PRECIO DE ACUERDO A LA
VOLATILIDAD DEL MERCADO, PUDIENDO SER
DESDE EL 2% AL 10% DE LA OPERACIN.
UV

CONTRATOS
ADELANTADOS
FORWARDS

Instrumentos Financieros
FORWARDS, CONTRATOS DE
PRECIOS ADELANTADOS:
De acuerdo al Boletn C-2
Los forwards se denominan tambin
Contratos
de
Precios
Adelantados, son futuros que
operan en forma privada, por lo
que
no
tienen
un
mercado
secundario y el establecimiento de
colaterales,
o
garantas,
es
negociable solo entre las partes.
UV

Instrumentos Financieros
FORWARDS, CONTRATOS DE PRECIOS
ADELANTADOS:
Los forwards son instrumentos financieros ms usados
para protegerse de movimientos de tipo de
cambio.
Los contratos adelantados de divisas establecen hoy
la cantidad y el precio de compra venta de una divisa
que se celebrar en el futuro.
El precio de este tipo de contrato, se determina en el
mercado cambiario por la libre interaccin de la oferta
y demanda de las divisas. Por lo general las el tipo de
cambio va a diferir del tipo de cambio de ventanilla o
al contado, debido a las expectativas del mercado,
(diferencial de tasas internas y externas, prima de
riesgo cambiario)

UV

FORWARDS
De tipo de cambio.
Contrato que crea la obligacin a
comprar o vender una divisa a un tipo
de cambio y a un plazo determinado.
Ejemplo de compra o venta anticipada
de una divisa, dlar americano:
Precio Ventanilla :
$12.45 por dlar
Tasa Cetes:
3.14%
Tasa EU:
1.00%
Plazo:
1 ao, 360 das.
Valor del Forward:
$_________
UNITEX

FORWARDS
De tipo de cambio.
Frmula:
Precio Forward = (Tipo de cambio) x
( 1+ tasa Cetes)
1+
tasa E.U.

UV

FORWARDS
De tipo de cambio.
Contrato que crea la obligacin a
comprar o vender una divisa a un tipo
de cambio y a un plazo determinado.
Ejemplo de compra o venta anticipada de
una divisa, dlar americano:
Precio Ventanilla :
$12.45 por dlar
Tasa Cetes:
3.14%
Tasa EU:
1.00%
Plazo:
1 ao, 360 das.
Valor del Forward:
$12.7138
UNITEX

OPCIONES

OPCIN:
Unaopcin
financieraes
un
instrumento financiero derivadoque
se establece en mediantecontrato
que da a su comprador el derecho,
pero no la obligacin a comprar o
vender bienes o valores (elactivo
subyacente,
que
pueden
ser
acciones, bonos, ndices burstiles,
etc.) a un precio predeterminado
(strikeo precio de ejercicio), hasta
una fecha concreta (vencimiento)

UV

OPCIN:
Tipos de Opciones:
Opciones europeas: Slo pueden ser
ejercidas en la fecha de vencimiento.
Antes de esa fecha, pueden comprarse o
venderse si existe un mercado donde se
negocien.
Opciones americanas: pueden ser
ejercidas en cualquier momento entre el
da de la compra y el da de vencimiento,
ambos inclusive, y al margen del
mercado en el que se negocien.
UV

OPCIN:
Opciones de tasa de inters:
Es un derivado que permite
fijar un nivel de cobertura de
tasa puede ser TIIE o LIBOR.
Esta
Opcin
le
conoce
comercialmente como: CAP de
Tasa de Inters.
UV

Para reflexionar...
Go as far as you can see; when you get
there, you'll be able to see farther

Vaya tan lejos hasta donde su vista llegue,

cuando est all, podr ver an ms lejos
todava.

J.P. Morgan.
Financiero y banquero
norteamericano

UV

COLEGAS
MIL GRACIAS
Y XITO EN SU
MAESTRA!

Ricardo Ortega Santana, C.P.C.F. y MBA.

Contador pblico y auditor
Universidad Veracruzana, Xalapa.
Especialidad en Finanzas Estratgicas
Centro Latinoamericano de Estudios Superiores.
Maestra en Administracin de Empresas con especialidad en
Servicios Financieros.
Universidad de Quebec en Montreal, (UQAM)
Montreal Canad.
Certificacin en Finanzas por Instituto Mexicano de Contadores
Pblicos, A.C.
Miembro del Colegio de Contadores Pblicos de Xalapa, A.C.
Maestro a nivel licenciatura y maestra en la Universidad
Veracruzana; Universidad IVES; UNITEX, IUV.
Servicios de consultora en finanzas y auditora financiera.
Correo electrnico: ricardo510@hotmail.com
Tel. Oficina 52 (228) 8 333 58 (tardes)
Tel. Cel. 044 22 81 70 39 29