Introduo

A anlise de balanos deve ser entendida dentro de suas possibilidades e limitaes. De um lado, mais aponta problemas
a serem investigados do que indica solues; de outro, desde que convenientemente utilizada, pode transformar-se num
poderoso painel de controleda administrao. Para isso, necessrio atentar para os seguintes detalhes:
Os registros contbeis da empresa devem ser mantidos com esmero;
Ainda que o Departamento de Contabilidade da empresa realize um grande esforo para manter os registros de forma correta,

altamente desejvel que os relatrios financeiros sejam auditados por auditor independente ou, pelo menos, tenha havido uma
minuciosa reviso por parte da auditoria interna;

Introduo
preciso tomar muito cuidado na utilizao de valores extrados de balanos iniciais e finais, principalmente na rea de contas a

receber e estoques, pois muitas vezes tais contas, nas datas de balano, no so representativas das mdias reais do perodo;

Os demonstrativos objetos de anlise devem ser corrigidos tendo em vista as variaes do poder aquisitivo da moeda;

A anlise de balanos limitada a apenas um exerccio muito pouco reveladora, salvo em casos de quocientes de
significao imediata. Adicionalmente, necessrio comparar nossos quocientes e tendncias com:
Quocientes dos concorrentes;
Metas previamente estabelecidas pela administrao (oramento).

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

A anlise de balanos uma arte por meio da qual so analisadas e interpretadas as principais demonstraes financeiras de uma entidade, visando fornecer
informaes do estado do seu patrimnio. Pela anlise de balanos possvel interpretar a situao econmica e a situao financeira da entidade;
Anlise da Situao Econmica:
DRE e DLPA = Anlise do Resultado
Anlise da Situao Financeira:
Balano Patrimonial = Endividamento e Solvncia
Finalidade da Anlise de Balanos: Transformar os dados extrados das demonstraes financeiras em informaes teis para a tomada de deciso por parte
das pessoas interessadas.

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

Dados: So nmeros, descries de objetos ou eventos que, isoladamente no provocam nenhuma reao no leitor;
Informaes: Representam, para quem receber, uma comunicao que pode produzir reao ou deciso;
Interessados na Anlise de Balanos (Usurios):

Bancos e Instituies Financeiras;

Fornecedores;
Administrao da Empresa;
Acionistas ou Quotistas;
Sindicatos de Classe;
Governo (Federal, Estadual e Municipal).

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

Fatos ou
Eventos
EconmicosFinanceiros

Processo
Contbil

Demonstraes
Financeiras
(Dados)

Tcnica de
Anlise de
Balanos

Informaes
Financeiras
para tomada
de Decises

Metodologia de Anlise: a Anlise de Balanos

baseia-se no raciocnio cientfico;
Etapas:

Escolha
de
Indicadores

Comparao
com
Padres

Diagnstico
ou
Concluso

Deciso

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

Processo Contbil
Fatos
- Compras
- Vendas
- Pagtos
- Recebimentos

Escriturao
- Dirio
- Razo
- Livro Caixa

Apurao do Resultado
- Lucro
- Prejuzo

Demonstraes
- BP
- DRE
- DLPA
- DOAR

Processo de Anlise de Balanos

Coleta
de
Dados

Clculo
dos
Indicadores

Interpretao
de
Quocientes

Anlise
Vertical e
Horizontal

Comparao
com
Padres

Emisso
de
Relatrios

Tomada
de
Deciso

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

Processo de Anlise: So tcnicas utilizadas pelos analistas de balanos para a obteno de concluses sobre a situao econmica e financeira da entidade, ou de
outros aspectos relacionados com o Patrimnio, de acordo com os interesses dos usurios;
Finalidade do Processo de Anlise: Prestar informaes sobre a situao econmica e financeira da entidade, para que as pessoas interessadas possam tomar decises;

Balano Patrimonial
Ativo
Passivo
Indica onde a empresa
Indica onde se originam
aplica os recursos que dispe os recursos utilizados
- Bens e Direitos
pela empresa, isto ,
quais so as fontes que
fornecem
- Terceiros (Dvidas)
- Prprios (Scios e Lucros)

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

Balano Patrimonial Cia ABC
Ativo

Passivo

Circulante
- Caixa
- Clientes
- Estoque
Permanente
Imobilizado
- Computadores
- Mveis e Utenslios

20.000,00 Circulante
2.000,00 - Fornecedores
8.000,00 - Contas a Pagar
10.000,00
7.000,00 Patrimnio Lquido
7.000,00 - Capital Social
2.000,00 - Lucros Acumulados
5.000,00

TOTAL

27.000,00 TOTAL

9.000,00
7.000,00
2.000,00
18.000,00
15.000,00
3.000,00

27.000,00

O recurso total a disposio da empresa de R$ 27.000 sendo que R$ 18.000 (66,67%) corresponde a capital prprio e R$ 9.000 (33,33%) correspondem a recursos de terceiros;
Os capitais prprios esto assim compostos:
Financiado pelos titulares...............R$15.000 (83,33%)
Decorrentes do lucro da empresa....R$ 3.000 (16,67%)

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

DRE Cia ABC
Vendas Lquidas
(-) Custo das vendas
(=) Lucro Bruto
(-) De spesa s Ope racionais
Gerais e Administrativas
Comerciais
Financeiras
(=) Lucro Ope ra ciona l
(-) Proviso IRPJ / CSSL
(=) Lucro Lquido

30.000,00
(12.000,00)
18.000,00
(14.000,00)
(8.000,00)
(5.000,00)
(1.000,00)
4.000,00
(1.000,00)
3.000,00

O custo das mercadorias vendidas R$ 12.000 e corresponde a 40% da receita com vendas;
O lucro bruto de R$ 18.000 corresponde a 60% da receita com vendas;
As despesas comerciais de R$ 5.000 correspondem a 16,67% da receita com vendas;
O lucro lquido do exerccio de R$ 3.000 corresponde a 10% da receita com vendas;

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

As venda lquidas de R$ 30.000 correspondem a 200% do capital social da empresa que R$ 15.000;
O lucro bruto de R$ 18.000 corresponde a 120% do capital social da empresa;
O lucro lquido de R$ 3.000 corresponde a 20% do capital social da empresa;
Se a empresa obtiver a cada ano um lucro lquido correspondente a R$ 3.000, no final de 5 anos a empresa conseguir dobrar o valor do capital investido pelos scios.

10

Anlise Gerencial das Demonstraes Financeiras

A anlise de balanos encontra seu ponto mais importante no clculo e avaliao do significado de quocientes, relacionando principalmente itens e grupos do Balano Patrimonial e da Demonstrao do Resultado;
muito mais indicado comparar o ativo circulante com o passivo circulante do que simplesmente analisar cada um dos elementos individualmente;
A periodicidade da anlise depende dos objetivos que se pretende alcanar. Tratando-se de anlise para finalidades externas, basicamente um clculo anual ou semestral suficiente. Para a anlise gerencial,
dependendo da relevncia, alguns ndices merecero acompanhamento mensal.

11

Anlise Horizontal
Sua finalidade principal apontar o crescimento dos
itens do Balano Patrimonial e DRE, atravs de
perodos, a fim de caracterizar tendncias;
Vendas
(-) Custo
(=) Lucro Bruto

2001
100.000
(70.000)
30.000

AH %
100%
100%
100%

2002
AH %
107.000
7%
(76.000) 8,57%
31.000 3,33%

2003
115.000
(83.000)
32.000

AH %
7,48%
9,21%
3,23%

Diagnstico: A receita tem aumentado, entretanto, os

custos sobem em propores maiores que as vendas.
Existe a tendncia do prejuzo;
Ao: Reduzir os custos e aumentar a receita.

12

Anlise Vertical
Sua finalidade principal avaliar a estruturao da
composio de itens e sua evoluo no tempo;

Vendas Lquidas
Despesa Administrativa

2001 AV %
100.000 100%
(30.000) 30%

2002 AV %
200.000 100%
(40.000) 20%

2003 AV %
300.000 100%
(60.000) 20%

Anlise da Despesa Administrativa em relao as

Vendas Lquidas: Nivelamento da Despesa
Administrativa ao padro da empresa (ideal segundo
a tica da empresa).

13

Principais Quocientes de Liquidez

Quociente de Liquidez Imediata = Disponibilidades
Passivo Circulante
Este quociente representa o valor de quanto dispomos imediatamente para saldar nossas dvidas de curto prazo. Considere-se que a composio do numerador e denominador
completamente distinta;
No numerador temos fundos imediatamente disponveis (caixa, conta corrente de bancos e aplicaes de liquidez imediata);
No denominador, dvidas que, embora de curto prazo, vencero em 30, 60, 90, 180 e at 365 dias.

14

Principais Quocientes de Liquidez

Quociente de Liquidez Corrente = Ativo Circulante
Passivo Circulante
Este quociente relaciona quantos reais dispomos, imediatamente disponveis e conversveis em curto prazo em dinheiro, com relao s dvidas de curto prazo. um ndice muito
divulgado e freqentemente considerado como o melhor indicador da situao de liquidez da empresa;
preciso considerar que no numerador esto includos itens to diversos como: disponibilidades, duplicatas a receber, estoques e certas despesas pagas antecipadamente;
No denominador, esto includas as dvidas e obrigaes vencveis a curto prazo.

15

Principais Quocientes de Liquidez

Quociente de Liquidez Seco

= Ativo Circulante - Estoques

Passivo Circulante

Esta uma variante muito adequada para se avaliar conservadoramente a situao de liquidez da empresa;
Eliminando-se os estoques do numerador, estamos eliminando uma fonte de incerteza;
Permanece o problema dos prazos do ativo circulante (no que se refere aos recebveis) e do passivo circulante. Em certas situaes, pode-se traduzir num quociente bastante
conservador, visto a alta rotatividade dos estoques.

16

Principais Quocientes de Liquidez

Quociente de Liquidez Geral

= Ativo Circulante + RLP

Passivo Circulante + ELP

Este quociente serve para detectar a sade financeira (no que se refere liquidez) de longo prazo do empreendimento;
Os prazos de liquidao do passivo e de recebimento do ativo podem ser extremamente diferenciados devido ao fato de considerarmos valores de longo prazo;
Para evitarmos erros na anlise, devido aos diferentes prazos contemplados no balano, muito importante avaliarmos os resultados do conjunto de quocientes e no um nico quociente
isolado.

17

Principais Quocientes de Endividamento

Quociente de Participao de
Capitais de Terceiros sobre os
Recursos Totais

= Passivo Circulante + ELP

Passivo Circulante + ELP + PL

Este quociente de grande relevncia, relaciona os capitais de terceiros com os fundos totais providos por capitais prprios e capitais de terceiros;
Expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. Tambm significa qual a porcentagem do ativo total financiada com recursos de terceiros;
No longo prazo, a porcentagem de capitais de terceiros sobre os fundos totais no poderia ser muito grande, pois isto iria progressivamente aumentando as despesas financeiras,
deteriorando a posio de rentabilidade da empresa.

18

Principais Quocientes de Endividamento

Quociente de Capitais de
= Passivo Circulante + ELP
Terceiros / Capitais Prprios
Patrimnio Lquido
Este quociente representa uma outra forma de encarar a dependncia de recursos de terceiros. Se o quociente, durante vrios anos, for consistente e acentuadamente maior que
um, denotaria uma dependncia exagerada de recursos de terceiros;
Grande parte das empresas que vo falncia apresentam, durante um perodo relativamente longo, altos quocientes de Capitais de Terceiros sobre os Capitais Prprios;
Isto no significa que uma empresa com um alto quociente necessariamente ir a falncia, mas todas ou quase todas as empresas que vo falncia apresentam este sintoma.

19

Principais Quocientes de Endividamento

Quociente de Participao das = Passivo Circulante
Dvidas de Curto Prazo sobre
Passivo Circulante + ELP
o Endividamento Total
Representa a composio do Endividamento Total, destacando a parcela que vence no curto prazo;
A empresa em franca expanso deve procurar o financiamento, em grande parte, com endividamento de longo prazo, de forma que, medida que ela ganhe capacidade operacional
adicional com a entrada em funcionamento dos novos equipamentos e outros recursos de produo, tenha condies de comear a amortizar suas dvidas;
Deve-se evitar financiar a expanso da empresa com emprstimos de curto prazo, a no ser que o perodo de retorno financeiro dos ativos seja curtssimo, fato que raramente ocorre.

20

Anlise da Rotatividade (Giro)

Rotatividade do Estoque = Custo dos Produtos Vendidos
de Produtos Acabados
Estoque Mdio de Produtos Acabados
Este quociente, muito divulgado, procura (mensurado pelo custo das vendas) representar quantas vezes se renovou o estoque em razo das vendas;
Assim, uma empresa que vendeu mercadorias que custaram R$ 100.000 e que manteve um estoque mdio durante o perodo de R$ 20.000 ter um quociente de rotao de R$
100.000 / 20.000 = 5 vezes, durante o perodo considerado. Isto significa que o estoque demora, em mdia, 2,4 meses para ser vendido, se o perodo for anual;
bom para a empresa uma maior rotatividade, desde que a margem de lucro sobre as vendas se mantenha constante.

21

Anlise da Rentabilidade
Margem Operacional

= Lucro Operacional
Vendas Lquidas

Margem Lquida

= Lucro Lquido
Vendas Lquidas

Estes quocientes j podem ter sido calculados por ocasio da anlise vertical da DRE;
Apesar dos esforos constantes para melhorar estes indicadores, comprimindo despesas e aumentando a eficincia, apresentam-se baixos ou altos de acordo com o tipo de empreendimento;
Por exemplo, normalmente a indstria automobilstica (ou de refino de petrleo) tem margens pequenas e valor de venda muito alto. O inverso pode ocorrer para pequenos negcios
comerciais, industriais, etc.

22

Anlise da Rentabilidade
Quociente de Retorno sobre = Lucro Lquido
o Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
A importncia do Quociente de Retorno sobre o Patrimnio Liquido reside em expressar os resultados globais auferidos pela
gerncia na gesto de recursos prprios e de terceiros, em benefcio dos acionistas ou quotistas;
A principal tarefa da administrao financeira ainda a de maximizar o valor de mercado para o possuidor das aes e estabelecer
um fluxo de dividendos compensador;
No longo prazo, o valor de mercado da ao influenciado substancialmente pelo quociente de retorno sobre o patrimnio lquido.

23

Anlise do Ponto de Vista do Investidor

Quociente de Imobilizao = Ativo Imobilizado
do Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Este quociente retrata a porcentagem dos recursos prprios que est imobilizada em plantas e instalaes, bem como outras imobilizaes;
Alega-se que tal quociente no deveria aproximar-se e, muito menos, superar a um. Isto somente ser vlido, claro, em perodo
plenamente operacional da empresa;
Se investirmos uma parcela exagerada dos recursos em Ativo Imobilizado, a empresa poder ter srios problemas de Capital de Giro no
futuro.

24

Anlise do Ponto de Vista do Investidor

Valor Patrimonial da Ao

= Patrimnio Lquido
Nmero de Aes em Circulao

Este quociente pode ser de importncia para o investidor em certas circunstncias, tais como: retirada da empresa, em casos de
fuso, incorporao, etc., mas freqentemente sua relao com o valor venal da ao pequena no nosso mercado;
Para alguns acionistas mais relevante comparar o valor de mercado da ao quando foi adquirida e no momento da avaliao;
Resumindo, o quociente acima expressa uma tendncia de capitalizao da empresa.

25

Anlise do Ponto de Vista do Investidor

Quociente Preo / Lucro = Valor de Mercado da Ao
Lucro por Ao
utilizado no ato de decidir se vale a pena ou no adquirir aes de certa empresa, pois representa quantos exerccios so
necessrios para recuperar o valor desembolsado na aquisio da ao;
Suponha que certa empresa tenha um lucro lquido de R$ 250.000 em determinado ano e tenha 250.000 aes. O lucro por ao,
portanto, de R$ 1,00. Se o valor de mercado da ao for de, digamos, R$5,00, o quociente preo / lucro ser igual a R$ 5,00 / R$
1,00 = 5, isto , em cinco anos recuperaramos, com os lucros, o investimento realizado, se permanecerem as mesmas condies.

26

Resumo da Anlise de Balanos

importante salientar a importncia das comparaes, pois qualquer anlise de balanos de determinada empresa deve ser comparada com:

Indicadores histricos da mesma empresa;

Padres previamente estabelecidos pela gerncia da empresa;
Quocientes anlogos de empresas pertencentes ao mesmo ramo de atividade;
Certos parmetros de interesse regional, nacional ou mesmo internacional.

Certa empresa pode estar, em matria de desempenho, ligeiramente abaixo da mdia. Se, todavia, a evoluo ou tendncia de evoluo for positiva, num grau maior do que a
mdia dos concorrentes, provavelmente a empresa alcanar e at poder superar seus concorrentes.

27