ANALISIS DE

APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO FINANCIERO
CONCEPT
O
Apalancamiento: Posibilidad de
financiar determinadas compras
de activos sin la necesidad de
contar con el dinero de la
operacin en el momento

ANALISIS DE
APALANCAMIENTO

El apalancamiento financiero es simplementela

Utilizacin de fondos obtenidos por prstamos a
un costo fijo mximo, para maximizar utilidades
netas de una empresa.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
CLASIFICACION

ANALISIS DE
APALANCAMIE
NTO
Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos
esproductiva,es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
APALANCAMIEN sobre los activos de la empresa, esmayora la tasa de inters que se
TO FINANCIERO
paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
POSITIVO:
Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos
esimproductiva,es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
APALANCAMIEN alcanza sobre los activos de la empresa, esmenora la tasa de inters
TO FINANCIERO
que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos
NEGATIVO:
Cuandola obtencin de fondos provenientes de prstamos llega
alpunto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento
APALANCAMIEN que se alcanza sobre los activos de la empresa, esiguala la tasa de
TO FINANCIERO
inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
NEUTRO

 Apalancamiento
operativo

Apalancamiento
Financiero

Ingresos por ventas

Menos costo de
ventas
Utilidades Bruta
Menos Gastos
Operativos
Utilidades antes de
Inters Impuestos
Menos Inters
Utilidades Netas antes de
Impuestos
Menos Impuestos
Utilidades netas despus de
Impuestos
Menos Dividendos de
acciones Preferentes
Utilidades disponibles para los
accionistas comunes

Apalancamiento
Total

TIPOS DE APALANCAMIENTO

RIESGOS FINANCIEROS
A diferencia de la incertidumbre en la cual no es
posible prever por no tener informacin o
conocimiento del futuro, los riesgos pueden
distinguirse por ser visibles pudiendo minimizar
sus efectos.
RIESGOS DE CREDITO: afectan el activo
principal: la cuenta colocaciones. Una poltica
liberal de aprobacin de crditos generada por
contar con excesivos niveles de liquidez, y altos
costos de captacin, o por un relajamiento de la
exigencia de evaluacin de los clientes sujetos
de a crdito.

 RIESGOS DE MERCADO: Se da debido a

las variaciones imprevistas de los precios
de los instrumentos de negociacin.
RIESGO DE TASAS DE INTERS:.
Generalmente seda cuando se obtiene
crditos a tasas variables. En ciertos
mercados la demanda de dinero puede
afectar las tasas de inters pudiendo
llegar por efecto de cambios en la
economa internacional a niveles como los
de la crisis de la deuda.

 RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO

Se produce a consecuencia de continuas
prdidas de cartera, que deteriora el
capital de trabajo. Un crecimiento
desmesurado de las obligaciones tambin
puede conducir al riesgo de prdida de
liquidez.

GRADO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
en una empresa se define como el efecto
multiplicador o que hace la empresa de los costos
fijos de operacin. Se puede determinar como el
cambio porcentual en las utilidades antes de
intereses e impuestos resultante de un cambio
porcentual en las ventas (produccin):
Indica la sensibilidad existente que tienen las
utilidades por accin (UPA) ante de impuesto e
inters.

existen dos formas de encontrar el grado

de
apalancamiento financiero.
La primera de ellas seria dividir la utilidad
operacional, entre la utilidad antes del
impuesto.
La segunda consiste en calcular, ante un
posible cambio de la UAII, la variacin
porcentual de la utilidad por accin
dividida entre la variacin porcentual de
las utilidades operacionales.

III. APALANCAMIENTO TOTAL

CONCEPTO: Es el reflejo en el resultado de los

cambios en las ventas sobre las utilidades por accin
de la empresa, por el producto del apalancamiento
de operacin y financiero.
Si una empresa tiene un alto grado de
apalancamiento operativo, su punto de equilibrio es
relativamente alto, y los cambios en el nivel de las
ventas tienen un impacto amplificado o Apalancado
sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento
financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto
sobre las utilidades; cuanto ms sea el factor de
apalancamiento, ms alto ser el volumen de las
ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el
impacto sobre las utilidades provenientes de un
cambio dado en el volumen de las ventas

RIESGO TOTAL

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o

capacidad de cubrir el producto del riesgo de operaciones y
riesgo financiero.
Luego
entonces,
el
efecto
combinado
de
los
apalancamientos de operacin y financiero, se denomina
apalancamiento total, el cual est relacionado con el riesgo
total de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo
y financiero de la empresa mayor ser el nivel de riesgo que
esta maneje.

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

El grado de apalancamiento combinado

utiliza todo el estado de resultados y
muestra el impacto que tienen las ventas
o el volumen sobre la partida final de
utilidades por accin

RAZONES DE APALANCAMIENTO

Primer
o

Segun
do

Examinan el capital contable o fondos aportados por los

propietarios para buscar un margen de seguridad. Si los
propietarios han aportado solo una pequea proporcin
de la financiacin total. Los riesgos de la empresa son
asumidos principalmente por los acreedores.
Reuniendo fondos por medio de la deuda los propietarios
obtienen los beneficios de mantener el control de la
empresa con una inversin limitada.

Si la empresa gana ms con los fondos tomadas a

prstamo que lo que paga de inters por ellos, la utilidad
Tercero de los empresarios es mayor.

 Miden el grado en que la empresa se ha

financiado por medio de deuda. Razn de
deuda total a activo total: Mide en
porcentaje total de fondos provenientes
de instituciones de crdito. Se la llama
tambin razn de deuda.
Tasa de deuda= deuda total/ activo total
Nmero de veces que se gana inters:
Mide el grado en que pueden disminuir
las ganancias sin provocar un problema
financiero a la empresa por no poder
alcanzar o cubrir los gastos anuales de
inters. El valor aceptado de esta tabla
es 8.0 veces.
No. veces ganancia i = Ingreso
bruto/Cargos de inters

PROYECCIONES DE VENTAS
TASA DE
CRECIMIEN
TO DE LAS
VENTAS

ESTABILIDA
D DE LAS
VENTAS

ACTITUDES
DEL
PRESTAMISTA

Medida en el cual las utilidades por accin de una empresa tienen la

posibilidad de amplificar el apalancamiento.
Si el capital contable de la empresa cuyas ventas y utilidades estn
creciendo a una tasa favorable exige un precio ms alto.
La empresa debe usar un apalancamiento contra la oportunidad de
ampliar su base del capital contable cuando los precios de sus
acciones comunes son altos.

Mayor estabilidad de las ventas y en las utilidades, puede incurrir

en los cargos fijos de deudas con menos riesgos estn sujetas a
disminuciones.
Cuando las utilidades son bajas puede tener dificultades para
satisfacer sus obligaciones fijas de inters
Determinan las estructuras financieras
El banco discute su estructura financiera con los prestamistas pero si
el administrador trata de utilizar el apalancamiento ms all de las
normas de la empresa, los prestamistas pueden mostrarse
indispuestos a aceptar tales incrementos de la deuda
Las polticas de crdito consiste en determinar la cantidad de las
deudas y posteriormente usar montos menos pequeos del margen
de seguridad.

En este ejemplo, podemos ver como doblar ventas puede

sextuplicar beneficios. Esto se debe al distinto grado de
apalancamiento de cada una de las empresas A y B.