Mercado Accionario

El mercado accionario es aquel en

donde se ofertan y demandan
acciones comunes en el Mercado de
Valores.

Las Acciones

Las acciones son los ttulos-valor que representan

una parte alcuota del capital social en una
empresa, otorgando o limitando derechos
corporativos y/o patrimoniales de un socio, y
derechos como obligaciones para sus tenedores,
en proporcin de la posicin de las mismas.
Por lo que las emisiones dependen de las
caractersticas especficas que pretenda otorgar
cada empresa emisora.
La inversin en acciones es tambin conocida
como renta variable porque no tienen los dos
elementos de predeterminacin que tienen las
inversiones de renta fija. No tienen un
rendimiento predeterminado, ni tampoco tienen
un plazo predeterminado.
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Clasificacin de las Acciones

Las comunes u ordinarias. Otorgan a sus

tenedores, tanto derechos corporativos
como patrimoniales sobre la empresa.
Las preferentes. Legalmente, son un ttulo
de capital propio, con derecho a recibir un
dividendo fijo, el cual deber ser pagado
con antelacin a la distribucin de las
utilidades entre los tenedores de acciones
comunes, adems de que otorgan al
tenedor un voto limitado sobre las
acciones y decisiones de los dueos o
directivos de la empresa.
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Tipos de series Accionarias

SERIE
CARACTERSTICAS GENERALES
A
Accin ordinaria exclusiva para mexicanos
B

Accin ordinaria de libre

(Mexicanos y Extranjeros)

suscripcin

Accin ordinaria (serie neutra que restringe

los
derechos
corporativos
a
los
extranjeros)

Accin ordinaria con voto limitado

Tipos de series Accionarias

A

Al

A2

A4

AA

Serie ordinaria reservada para accionistas

mexicanos,
y
que
slo
pueden
ser
adquiridas por extranjeros a travs de
inversionistas neutros o de ADRs.
Ordinaria en la que participan en forma
directa accionistas mexicanos y representa
la parte fija de capital, tambin llamada
clase 1.
Ordinaria en la que participan en forma
directa accionistas mexicanos y representa
la parte variable del capital, tambin
llamada clase 2.
Es una serie A con un derecho pendiente de
aplicar, en este caso relacionado con el
cupn 4
Series accionarias no negociables de Telmex
que se encuentran en fideicomiso.
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Tipos de series Accionarias

B

Ordinaria conocida como Libre suscripcin, por lo que puede ser

adquirida directamente por inversionistas extranjeros.

B1

Ordinaria conocida como Libre Suscripcin, por lo que puede ser

adquirida directamente por inversionistas extranjeros; representa
parte fija del capital tambin llamada clase 1.

B2

Ordinaria conocida como Libre Suscripcin, por lo que puede ser

adquirida directamente por inversionistas extranjeros; representa
parte variable del capital tambin llamada clase 2.

BCP

Ordinaria conocida como Libre Suscripcin, por lo que puede ser

adquirida
directamente
por
inversionistas
extranjeros
y
representada por un certificado provisional.

BCR

Ordinaria
conocida
corno
Libre
suscripcin,
considerada de circulacin restringida.

BCPO

Ordinaria conocida como Libre Suscripcin, no negociable, ya que

est incluida en un Certificado de Participacin Ordinario.

B4

Es una serie B con un derecho pendiente de aplicar, en este caso

con el cupn 4.

B-1

Emisin especial para funcionarios de la compaa, por lo que no

son negociables.

aunque

es

Tipos de series Accionarias

C-1
CP

Voto limitado de libre suscripcin y representa la parte fija dei

capital.
Certificado Provisional.

CPO

Certificado de Participacin Ordinario de libre suscripcin:

estas acciones otorgan derechos de voto restringido.

Dividendo superior o preferente.

DCPO

Serie D incluida en un Certificado de Participacin Ordinario,

que otorga derechos de voto restringido, no negociable.

Serie D incluida en un Certificado de Participacin Ordinario,

que otorga derechos de voto restringido, no negociable.

Series de emisoras filiales que estn en poder de empresas

controladoras extranjeras.

L4

Series de emisoras filiales que estn en poder de empresas

controladoras extranjeras.

LCPO

Serie L incluida en un Certificado de Participacin Ordinario,

que otorga derechos de voto restringido, no negociables.
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Tipos de series Accionarias

T

Emisin especial para funcionarios de la compaa, por lo

aue no son negociables.

UB

Ttulos vinculados que representan acciones serie B

UBC

Ttulos vinculados que representan acciones serie B y C

UBL

Ttulos vinculados que representan acciones serie By L

ULD

Ttulos vinculados que representan acciones serie L y D

Ordinaria en la que participan en forma directa accionistas

mexicanos y representa la parte fija del capital, tambin
llamada clase 1.
Ordinaria en la que participan en forma directa accionistas
mexicanos y representa la parte variable del capital,
tambin llamada clase 2.
Ordinaria, representa la parte fija del capital, tambin
llamada clase 1, contiene un certificado provisional.

2
1CP
2CP

Ordinaria, representa la parte variable del capital, tambin

llamada clase 2, contiene un certificado provisional.
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Ventajas de la venta de
Acciones

Disminucin de los costos de capital. El costo de

capital de una colocacin pblica es menor que el de
una colocacin privada, y normalmente ambos costos
son menores que lo que conlleva un crdito bancario.
Incrementar los recursos de la empresa. La emisin
de acciones en un contexto de aumento en la
utilizacin de financiamiento burstil es una forma
adecuada de obtener capital.
Diversificar la estructura financiera de la empresa.
Aspecto relevante en economas avanzadas como
para las emergentes. En el contexto de la
globalizacin, las empresas de la economa
emergentes estn transformndose pasando de ser
de empresas familiares, a empresas pblicas.
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Ventajas de las venta de

acciones

Obtener primas de la venta de capital. Se

busca en la colocacin primaria que las
acciones sean vendidas por arriba del
valor en libros, obtenindose un premio
por arriba del valor real del negocio.
Equilibrio del Flujo de Efectivo. Las
acciones comunes no obligan a la empresa
a hacer pagos fijos a los accionistas. Si la
compaa genera utilidades, puede pagar
dividendos sobre acciones. Si hubiera
usado deuda, el pago de intereses y
amortizaciones, hubiera afectado su flujo.
10

Desventajas de la venta de
Acciones
La venta de acciones comunes extiende
los derechos de voto o control a nuevos
participantes.
Las acciones comunes dan a un mayor
nmero de propietarios el derecho a
participar en los ingresos de la empresa.
Una empresa puede elevar su costo
promedio de capital si a empresa tiene
ms capital a deuda
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Caractersticas del Mercado

Accionario

Tienen fecha de emisin (fecha de oferta

pblica o fecha de colocacin).
Su fecha de vencimiento es indefinida.
Su forma de liquidacin es a 48 hrs.
La liquidez del papel est implcitamente en
la bursatilidad del mismo.
Los factores que influyen e la oferta y la
demanda: polticos, econmicos y sociales a
nivel nacional e internacional y situacin
financiera de las empresas.
La Bolsa difunde un reporte trimestral sobre
los Estados Financieros de las empresas.
12

Modalidades de emisin
accionaria
Oferta Pblica. Cuando la emisin se
ofrece al pblico inversionista a travs
de una bolsa de valores.
Oferta Privada. Cuando la emisin se
ofrece a un pblico inversionista
previamente seleccionado.

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Elementos se deben considerar en la

oferta pblica
Determinacin de los montos a financiar, as
como el porcentaje de capital social que se desea
vender, definicin de los porcentajes, sobre el tipo
de acciones a emitir tales como: El porcentaje de
acciones a vender que otorgar derechos
corporativos ntegros. porcentaje de acciones de
libre suscripcin, porcentaje de acciones neutras.
Coyuntura. Definicin del momento ms
adecuado de emisin. El cual depende de la
autorizacin, sensibilidad del proyecto a la tasa de
descuento, presin competitiva, situacin de la
economa y su prospectiva, nivel de mltiplos
existentes en el mercado, nivel de saturacin del
mercado, etc.
14

Elementos se deben considerar en la

oferta pblica
Costos de emisin. Estn integrados por tres
clases de costos a saber: Costo Directo de Emisin,
Costo Marginal de Capital y Costo Patrimonial.
Evaluacin de los efectos corporativos de una
emisin accionaria. La posicin del Balance, el
valor econmico de la empresa, la calidad de la
relacin con los nuevos socios, sinergias y
productividad econmica.
Determinacin del precio de colocacin. El
precio depende de factores tales como:
Macroeconmicos, Micro econmicos y
Condiciones del Mercado de Valores.
15

Rendimientos de un ttulo accionario

Ganancias de capital. El rendimiento
proviene de las ganancias obtenidas por el
diferencial de compra-venta.
Pago de dividendos. Son los pagos
decretados por los accionistas, por
concepto de beneficios distribuidos o no
retenidos. Estos proporcionan un ttulo
accionario y se pueden dividir en
dividendos en efectivo y dividendos
acciones. En relacin con los dividendos
en efectivo, los criterios para clasificarlos
son esencialmente los dividendos

16

Ingreso cuando un inversor compre

acciones
Plusvalas.- cuando se logra vender una
accin a un precio superior al de compra, se
dice que se genera una minusvala cuando el
precio de venta es inferior al precio de
compra. Una estrategia burstil es la
obtencin de plusvalas.
Los dividendos.- beneficio que las empresas
suelen repartir entre los accionistas. Si
empresa el total de ingresos supera al de los
gastos (teniendo en cuenta, entre otros, el
gasto de personal, gastos generales,
suministros, o impuestos) se dice que esa
17
empresa obtiene beneficios. La empresa

Ingreso cuando un inversor compre

acciones
No todas las empresas reparten
dividendos entre sus accionistas, ni
reparten la misma cuanta. De hecho, sta
suele variar mucho. Existen compaas
cuyos dividendos suelen ser bastante
constantes y previsibles. Es el caso de las
compaas elctricas, telefnicas,
autopistas y algunos bancos.
los derechos de suscripcin preferentes.derechos adquiridos por los accionistas de
una empresa que, cuando ampla su
capital, cuentan con una serie de
condiciones beneficiosas para la nueva
suscripcin, el accionista podr canjear 18

Recomendacin de los analistas

d)

Acciones AAA: son aquellas que cotizan en la BMV

a.

b.

Bursatilidad: son acciones que tienen el ms elevado

nivel de operaciones, de modo que garantizan su
total liquidez
Crecimiento: la empresa que las remite reinvierte las
utilidades que genera su operacin normal, de modo
tal que garantiza su crecimiento.

Acciones AA: son aquellas que no renen la

totalidad de las caractersticas que tienen las
acciones anteriores, sin embargo es fundamental
que tengan buena bursatilidad; son aquellas
empresas que momentneamente pasan por algn
problema financiero.

Acciones A: son aquellas que por lo regular tienen

poca bursatilidad y no son de crecimiento ni
rendimiento, presentando adems algn problemas
financiero o humano.
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Suscripcin de acciones

Cuando una empresa requiere de efectivo para

financiarse da a sus accionistas la oportunidad de
participar en el aumento de capital, derivado de una
suscripcin de acciones (derecho de tanto).
Cuando la suscripcin se realiza a un precio inferior
al del mercado le ocasionan cambios en el nmero de
acciones en circulacin y en el precio, el efecto es un
aumento en caja y en capital contable.
Cuando se hace a un precio mayor al de mercado, no
se realiza la suscripcin, porque los accionistas
preferirn comprar las acciones directamente en el
mercado, sta situacin debe darse cuando hay un
intercambio de deuda por capital (Swap) intercambio
en caso de que un accionista decida no realizar la
suscripcin disminuirn su participacin accionaria
en la compaa.
20

Ejercicio de Suscripcin de
Acciones

Una empresa determina un aumento de capital social en su

parte variable mediante la emisin de 10,000 acciones, a
razn de una nueva por cada noventa de las que sean
tenedores a un precio de suscripcin de $8.50 por accin en
circulacin, contra compra en la entrega del cupn nmero
12, en u plazo de 15 das contados a partir del 20 de abril de
2005. Su ltimo precio de cotizacin de mercado fue de
$9.00 y el nmero de acciones en circulacin hasta antes de
la suscripcin era de 900,000 acciones.
Calcular el precio ajustado (PA) y el nmero total de acciones.
Datos:
# de acciones:
10,000
Relacin:
1:90
UPM: $9.00
# AN: 1
# AA: 90

Nomenclatura:
UPM:
Ultimo
mercado

precio

de

VS: Valor de suscripcin

# AN: Nmero de acciones
nuevas
# AA: nmero de acciones
anteriores

21

PA =

PA =

UPM + [VS * (#AN/#AA)]

1 + (#AN/#AA)

9.00 + [8.50 * 1/90)]

1 + (1/90)

= $8.99450549

FA = PA / UPM
FA = 8.99450549 / 9.00 = 0.999389498

22

Split

Se origina cuando una empresa decide

disminuir el precio de la accin en el mercado
para aumentar su bursatilidad.

El efecto de un split no provoca movimientos

en los Estados Financieros de la compaas,
slo incrementa el nmero de acciones que
representan el capital social.

Reverse Split

Es una disminucin en el nmero de

acciones en
circulacin. Sin movimientos
en los Estados Financieros de la empresa ni
en la oposicin o patrimonio de los
accionistas.
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Ejercicio de Split
La empresa X notifica un split de 5 acciones nuevas por cada
una de las anteriores a partir del 30 de febrero de 2005. El
nmero de acciones que tena la empresa al momento del
derecho era de 15 millones y su ltimo precio de cotizacin fue
de $50.00.
Calcular el precio ajustado y el nmero de acciones resultantes.
Datos:
# de acciones:
15,000,000
Relacin:
5:1
UPM: $50.00
# AN: 5
# AA: 1

PA =

UPM * [ #AN/#AA]

PA =

1 + (#AN/#AA)
50 * (1/5)
1 + (1/5)

= 41.66666

FA = PA / UPM
FA = 41.66666 / 50 = 0.833333
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Ejercicio de Reverse Split

Una empresa decreta un reverse split de una accin nueva
por cada diez de las anteriores, a partir del 25 de
diciembre de 2004. El nmero de acciones que tena la
empresa antes del derecho, era de 189 millones y su ltimo
precio fue de $0.86
Calcular el precio ajustado y el nmero de acciones totales.

Datos:
# de acciones:
189,000,000
Relacin:
1:10
UPM: $0.86
# AN: 1
# AA: 10

PA =

UPM * [ #AN/#AA]

PA =

1 + (#AN/#AA)
0.86 *
(10/1)

= 8.6

1 + (10/1)
FA = PA / UPM
FA = 8.6 / 0.86 = 10
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