MERCADOS FINANCIEROS Y VALOR ACTUAL

NETO.

INTRODUCCION

Denominamos finanzas al proceso mediante el cual los mercados

especializados utilizan flujos de caja en el tiempo: estos son los
mercados financieros.

Mercado Financiero.- Mercado que hace posible que las personas y

corporaciones soliciten y otorguen prstamos.

Un concepto de mayor importancia es el valor actual neto (VAN)

Las decisiones de inversin son aquellas que determinan si el stock

de capital aumentar o no.

Las decisiones de inversin que se toman hoy determinan el

importe de capital adicional que la sociedad sumar a su capital
social.

Demostraremos que se debe tomar una decisin particular de

inversin si es superior a las alternativas disponibles en los
mercados financieros.

3.1.- La economa del mercado financiero

Los mercados financieros se desarrollan para facilitar la

solicitud y el otorgamiento de prestamos entre las
personas.

Las relaciones entre prestamista y prestatario (ejemplo

de Tom y Leslie) se debe mas a factores psicolgicos
que ha factores financieros:
- Optimista hoy = pesimista maana = prestamista
- Pesimista hoy = optimista maana = prestatario

Se crean trminos como: reembolso principal, pago de

inters, tasa anual de inters y pagar o instrumento al
portador.

El mercado annimo

Si el prestatario no le importa a quin debe pagar

y el prestamista no le preocupa de quin son los
pagars que tiene, bien podramos eliminar los
nombres de Tom y Leslie de su contrato.
Si un tercero se hiciese cargo de registrar los
prestatarios y prestamistas con una comisin, se
convertira en un intermediador financiero como
los bancos o los corredores de bolsa.
Con compensacin de mercado nos referimos al
importe total que personas como Tom desean
prestar al mercado, que debe ser igual al importe
total que personas como Leslie quieren solicitar
en prstamo.

Compensacin de mercado

Si los prestamistas quieren prestar mas de lo que los

prestatarios desean tomar a prstamo, entonces se
presume que la tasa de inters es muy alta.
Si el inters sube los prestatarios buscaran otra fuente
de financiamiento y los intermediarios tendrn que
bajar la tasa de inters para mantenerse en le negocio.
Entonces, el mercado se compensa con una tasa de
inters en que el importe de dinero que los
prestamistas quieren prestar es igual al importe que
los prestatarios desean, a esta tasa se le llama tasa
de inters de equilibrio.

Opciones de Consumo
El individuo puede elegir entre
gastar parte o todos sus ingresos
de ste ao y del prximo ahora, o
Prestar parte o todos los
ingresos de ste ao para recibir
un mayor ingreso el prximo ao.
Esta decisin se puede ver
alterada por la tasa de inters que
le ofrezcan por su dinero.

3.3 El mercado de libre competencia

El mercado financiero es vario billones de dlares, ningn

inversionista ni compaa puede influir de forma considerable en
un mercado tan extenso (aunque un gobierno si podra)

Para fines de estudio se supone que el mercado financiero es de

libre competencia, es decir, que ningn individuo o compaa
piensa que influye de forma alguna en las tasas de inters y sea
cual sea la cantidad que presten, soliciten en prestamos o
inviertan, a quines se les conoce como tomadores de precios

Esta es la condicin de los mercados financieros de competencia

perfecta o simplemente mercados perfectos, estos mercado se
caraterizan por las condiciones siguientes:

El mercado de libre competencia

1.- Las negociaciones estn exentas de costo. El
acceso a los mercados es libre.
2.- La informacin relacionada con las
oportunidades de solicitud y otorgamiento de
prstamos est disponible.
3.- Existen muchos negociantes, pero ninguno
influye de manera considerable en los precios
de mercado.

El mercado de libre
competencia
Cuntas tasas de inters existen en un
mercado de libre competencia?
Tan pronto como se ofrecen diferentes tasas de
inters sobre prestamos sin riesgo
esencialmente iguales, quienes ejercen el
arbitraje (intermediadores) aprovechan la
ocasin tomando prstamos a una tasa baja y
prestando a una tasa alta. La diferencia entre
las dos tasas desaparecer con rapidez y para
fines prcticos habr una sola tasa de inters
disponible en el mercado.

3.4.- El principio bsico

Un

proyecto para que sea rentable

debe aumentar el margen de
opciones
de
los
mercados
financieros.

el proyecto debe ser por lo menos tan

deseable como lo sean las opciones
disponibles en los mercados financieros,
si no fuera as se recurrir a los
mercados financieros en vez de efectuar
una inversin, este es el primer
principio de la toma de decisiones de
inversin y el fundamento sobre el cual
se
basan
todas
las
normas
establecidas.

3.5.- Prctica del principio

Un ejemplo de prstamo:

Una persona tiene un ingreso de $100,000 este ao y el siguiente.

Le ofrecen un terreno por $70,000 que el ao siguiente est seguro valdr

$75,000.

La tasa de inters del mercado financiero es de 10%.

Entonces si deposita el dinero en el mercado financiero el ao siguiente

tiene: $70,000*(1+0.1) = $77,000 , ganar $2,000 mas.

Un ejemplo de solicitud de prstamo:

Si el terreno valiera $80,000 de prximo ao

Entonces puede pedir un prstamo de $70,000 comprar el terreno y paga

el prstamo el otro ao con $77,000 entonces ganara $3,000 el prximo
ao.

Si $3,000/(1+r) = $3,000/1.1 = $2,727.27 ser el valor actual neto de la

transaccin (VAN); Es decir este ao podra hacer un prstamo de
$72,727.27*(1+0.1)= $ 80,000 y pagarlo con la venta del terreno.

3.5.- Prctica del principio

La conclusin del ejemplo anterior es que

independientemente de las preferencias de consumo de
un individuo , la decisin de inversin depende de la
comparacin con los mercados financieros a esto se le
llama uno de los teoremas de la separacin de las
finanzas.

3.6 La Decisin de inversin

El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio simple para decidir si se debe

hacer una inversin o NO, para lo cual hay que tener claro los siguientes
conceptos:

Valor Actual (VA).- Valor actual de una inversin = VF/(1 + r).

Valor Futuro (VF).- Cantidad futura que representa la rentabilidad total en
efectivo por una inversin en un proyecto.
Valor Actual Neto (VAN).- Es el valor actual de los flujos de caja a futuro de la
inversin menos el costo inicial de la misma.
Ejemplo.- Un individuo tiene $30,000 (VI) para invertir este ao y ganar el
prximo $40,000. y la tasa de inters del MF es del 10%.
VF = $40,000 ; VA de la inversin es $40,000/1.1 = $36,364
VAN = VA VI = VF/(1+r) - VI = $36,364 - $30,000 = $ 6,364

3.7.- La toma de decisiones de inversin

corporativa

Considerando que la empresa es una manera que

muchos inversionistas unen recursos para tomar
decisiones de negocios a gran escala.

Entonces, la opinin de los inversionistas ser unnime

al desear un VAN positivo.

El Teorema de la Separacin de los mercados

financieros dice que todos los inversionistas querrn
aceptar o rechazar los mismos proyectos de inversin
usando la regla del VAN, independientemente de las
preferencias personales.

3.8

Resumen

Los mercados financieros existen porque la

gente quiere ajustar su consumo en el tiempo.
Esto se hace mediante la solicitud y el
otorgamiento de prstamos.
Tomar la decisin adecuada de inversin
depende slo de la comparacin con las
alternativas de los mercados financieros.
Si VAN > 0 entonces se debe invertir
Si VAN < 0 entonces no se debe invertir