Seminario sobre

Desarrollos Legales
del Mercado del
Carbono:

Financiación de Proyectos de
Carbono

Bogotá, 21 abril de 2009

 Corporación Interamericana de
Inversiones
• Organización financiera multilateral miembro del Grupo BID

• Financiamiento y apoyo al sector privado, énfasis en PYME

• Portafolio de inversiones vigente por US$998,9 millones

• Operación en 26 países de la región

• Presencia local en Colombia

 Acciones en Energía Sostenible
y Cambio Climático
• Estructuración y financiación de proyectos

• Movilización de recursos

• Asistencia técnica

• Greenpyme

• Iniciativa SECCI
 Mitigación del cambio climático
es técnica y económicamente
viable…

Costo anual de reducir emisiones a

nivel de sostenibilidad sería 1% de PIB
global.
Fuente: Stern Review on the Economics of Climate Change, 2006

Mitigación representaría costo

aproximado de US$265.300 millones
por año hacia 2030.
Fuente: Pathways to a Low Carbon Economy, McKinsey & Co, 2009
 Mercado del Carbono:
visión global
• Fijación de techo decreciente del nivel de emisiones
• Asignación de precio a emisiones de carbono
• Identificación de reducciones potenciales
• Participación de países industrializados y en vías de
desarrollo

• Vinculación de empresa privada y sector financiero

 Mercado del Carbono:
motivación de las partes
COMPRADOR VENDEDOR

• Reducción costo cumplimiento • Nuevo producto “exportable”

• Imagen corporativa • Mejora tasa interna de retorno

• Apalanca capital y
------------------------------------------------ financiamiento
-
• Mejora calidad crediticia
• Exportación de tecnología • Acceso a tecnología
• Escudo tributario • Acceso a divisas
• Apoyo al desarrollo • Ingreso a mercados nicho
 Segmentación de los Mercados
Instrumentos
Económicos

Mercados Regulados Impuesto CO2 Mercados Voluntarios

Mercados de
Mercados de Cuotas CCX
Proyectos

Neutralización
AAU CER (MDL)
de emisiones

EU-ETS (EUA) ERU (AC/JI)

NSW

RGGI

Australia / NZ / Japón
EUA?
Geografía de los Mercados
Tamaño Relativo de los Mercados
 Principales Actores del MDL

Fuente www.unfccc.org (15/04/2009)

 Sectores de Proyectos

COLOMBIA GLOBAL

Energia
Agricultura
Demanda Energía
Manufactura
Ind. Química
Transporte
Minería
Metalurgia
Fuga Combustibles
Gases Fluorados
Manejo Residuos
Forestales
Fuente www.unfccc.org
(15/04/2009)
Posibles Modelos de Financiación
• Flujo de Caja

• Aportes de Capital

• Financiación por el comprador de carbonos (preventa)

– Fondos de Carbono
– Agregadores

• Financiación bancaria tradicional

• Financiación de carbono (apalancamiento de flujos)

• Mercado de capitales y otros instrumentos financieros

 Financiación no bancaria
Compradores de
Créditos de Carbono

Cr
éd
ito

$
Inversionistas
s
Asesores CDM de Asesores técnicos
Ca
rb Proveedores
on tecnología
o
Ejecutor
del Proyecto

Banca
 Financiación bancaria
Compradores de
Créditos de Carbono

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P
Banca
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 Ejemplo de Flujos de Caja
Proyecto hidroeléctrico en Colombia financiado por CII y
CFI Ingresos
10
Carbono
Ingresos
Energía
8 Pago Inter

Pago Princ
6
Deuda

Aporte
4 Accionista
Mio. US$

Precio CER
US$16,20
2
TIR sin CER
(2010-2019)
0 14.3%
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023
TIR con CER
-2 (2010-2019)
16.8%

-4
 Retos para financiación bancaria

• Escasa familiaridad con mercado de carbono

• Alta complejidad técnica
• Dificultad de valorizar flujos de carbono
• Garantías y apoyo de patrocinadores
• Tamaño de inversión
• Plazo de maduración
• Costos de transacción
 Impactos en Matriz de Riesgo

• Implementación y operación del proyecto

• Riesgo regulatorio
• Riesgo país
• Riesgos de mercado CER
• Riesgo cambiario
• Riesgos contrato ERPA
Volatilidad de Precios
 Contrato ERPA
• Estructura de precio
• Modalidad de pago
• Período de compromiso (post 2012)
• Asignación de riesgos y costos
• Calidad crediticia del comprador
• Sanciones por incumplimiento
• Terminación
 Efectos en financiamiento

• Calendario de amortización

• Paquete de garantías
• Apoyo de patrocinadores
• Modalidad de cesión de flujos de carbono

• Imputación de pagos

• Tipo de cambio
 Perspectivas

• Evolución de las reglas del mercado (Proceso Bali)

• Impacto posible US-ETS y rol de China, India, Brasil y México
• Relación entre cambio climático y libre comercio
• Incremento del fondeo global
• Involucramiento de la banca local
• Innovación financiera y estandarización
 ¡GRACIAS!

Para mayor información:

Alejandro Prada (alejandrop@iadb.org)

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