la forma mas comn de anlisis financiero. Se conoce como razn el resultado de establecer la relacin numrica entre dos cantidades. Los estndares de comparacin pueden ser los siguientes: Estndares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo adecuado o inadecuado, formando a travs de su experiencia y estudio personal. ANALISIS DE RAZONES Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos anteriores. Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa. Estos sern los indicadores puestos como meta para la empresa y sirven para que el analista examine la distancia que los separa de los reales. Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace parte la empresa analizada.
ANALISIS DE RAZONES INDICADORES DE LIQUIDEZ: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de establecer que pasara si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus obligaciones a menos de un ao. ANALISIS DE RAZONES Razn Corriente: Se denomina tambin relacin corriente, y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
ANALISIS DE RAZONES Ejemplo: Razn Corriente ao 2 = 2.092,4 / 999,6 = 2,09 Razn Corriente ao 3 = 2.066,9 / 1.003,0= 2,06 El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la empresa tiene una razn corriente de 2,09 a 1 en el ao 2 y de 2,06 a 1 en al ao 3. Esto quiere decir, en principio, que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $2,09 (ao 2) y $2,06 (ao 3) para respaldar la obligacin. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber: Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientes de inmediato. Que la empresa no esta en marcha y por lo tanto no habra nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.
ANALISIS DE RAZONES Que todos lo activos corrientes se pueden convertir a efectivo por el valor que aparece en libros.
Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal de anlisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, guardando cierto margen de seguridad en previsin de alguna reduccin o perdida en el valor de los activos corrientes .
ANALISIS DE RAZONES Capital Neto de Trabajo: Este no es propiamente un indicador sino mas bien una forma de apreciar de manera cuantitativa ( en pesos) los resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este calculo expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin.
Capital Neto de Trabajo (CNT) =Activo Corriente / Pasivo Corriente
ANALISIS DE RAZONES El resultado anterior indica que, al finalizar el ao 2, la empresa tenia $1.092,8 millones, y al finalizar el ao 3, $1.063,9 millones de su activo corriente financiados con recursos de largo plazo. Es decir, que la empresa estaba financiando cada ao aproximadamente la mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta ultima parte lo que corresponde a capital neto de trabajo. Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresa un mayor respiro en el manejo de su liquidez.
ANALISIS DE RAZONES Prueba Acida: Se conoce tambin con el nombre de prueba del acido o liquidez seca. Pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin, que puede haber diferente de los inventarios.
Este indicador se interpreta asi: La empresa presenta una prueba acida de 0,44 a 1 (ao 2) y de 0,46 a 1 (ao 3). Lo anterior quiere decir que por cada peso que se debe en el corto plazo se cuenta, para su cancelacion, con 44 o 46 centavos en activos corriente de facil realizacion, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
ANALISIS DE RAZONES INDICADORES DE ACTIVIDAD. Estos indicadores son llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. Surge del principio elemental en las finanzas que todos los activos de una empresa deben contribuir al mximo al logro de los objetivos de la misma, es decir no conviene tener activos improductivos. INDICADORES DE ACTIVIDAD Cualquier compaa debe tener como propsito producir los mas altos resultados con el mnimo de inversin, y una de las formas de controlar dicha minimizacin de la inversin es meditante el calculo peridico de la rotacin de los diversos activos, como a continuacin detallamos. INDICADORES DE ACTIVIDAD 1. ROTACION DE CARTERA: Este indicador establece el numero de veces que giran las cuentas por cobrar, en promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un ao. Formula:
Rotacion de Cartera = Ventas a credito en el periodo Cuentas por cobrar promedio INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE CARTERA Ejemplo:
Rotacion de Cartera (ao 3) = 2.498,3 = 10,76 veces 232,1 Se interpreta de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de Acerias S.A., giraron 10,76 veces durante el ao 3. Es decir que la cantidad de $232,1 millones se convirtio a efectivo 10,76 veces durante dicho periodo
Aspectos a tener en cuenta: 1. La cifra de ventas no corresponde a la totalidad de las venta a credito sino al total de las ventas netas, ya que desconocemos el monto exacto de las ventas a credito. 2. Las cuentas por cobrar corresponden al promedio del ao 3, es decir sumamos los saldos de los aos 2 y 3 y se dividio entre 2.
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE CARTERA 3. Es importante no tener en cuenta otras cuentas diferentes a la cartera, ya que pueden figurar otras cuentas como cuantas por cobrar a socios, a empleados, deudores varios, que no tienen nada que ver con la actividad operacional de la compaa. 4. Es importante tener en cuenta la provision de dudoso recaudo (deudas malas, cuentas incobrables o deudas de dificil cobro), aparece en el balance disminuyendo el saldo de las cuentas por cobrar. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE CARTERA Otra forma de analizar la rotacin de las cuentas por cobrar es a travs del calculo del periodo promedio de cobro, mediante una de las siguientes formulas:
Formula 1: Cuentas por cobrar promedio * 365 das Ventas a crdito
Formula 2: _________________365 das__________________ Numero de veces que rotan las cuentas por cobrar INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE CARTERA Ejemplo: Acerias S.A. ( Ao 3)
Formula 1: 232,1 * 365 = 34 das 2.498,3
Formula 2: 365 / 10,76 = 34 das El resultado significa que la empresa en promedio tarda 34 das en recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales. En otras palabras su cartera se convierte a efectivo en 34 das. Si los estados financieros se cortan a una fecha diferente al 31 de diciembre, se deben contar los das exactos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE CARTERA As mismo determinar si este resultado es bueno o no, es comparndolo con el estndar establecido por la compaa para el recaudo de cartera, si vende a un plazo de 30 das, este resultado (34 das) esta dentro de lo normal, teniendo en cuenta que no todos los das del mes son laborales y generalmente los clientes tratan de ganarse unos das adicionales. Existe una poltica de descuentos por pronto pago y puede incidir de manera significativa en la reduccin del periodo promedio de cobro o recuperacin de cartera, pero se debe poner especial cuidado para que no incida financieramente a la empresa. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancas en poder de la misma. Para el primer caso, los inventarios bsicos son tres: a) Materias Primas, b) Productos en proceso y c) Producto terminado. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS COMERCIALES: Para este tipo de empresas, las cuales compran y venden mercancas en el mismo estado, sin someterlas a ningn proceso de manufactura, el calculo de la rotacin de inventario es sencillo, de acuerdo con la siguiente formula:
Rotacin de Inventario de mercancas = Costo de las mercancas vendidas en el periodo Inventario promedio de mercancas INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo: Rotacin de Inventario de mercancas = 11.545.280____ = 15,2 veces 760.000
Este es un ejemplo de la empresa Comercializadora Ltda, y significa o se interpreta asi: Que el inventario de la empresa rota 15,2 veces en el ao, es decir se convierte 15,2 veces por ao en efectivo o en cuentas por cobrar. Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo del numero de dias de inventario a mano, mediante las siguientes formulas: INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Formula 1: Dias de inventario a mano = Inventario promedio * 365 dias___ Costo de la Mercancia vendida Formula 2: Dias de inventario a mano = 365 dias_________ Rotacion del inventario mercancias Ejemplo:
Formula 1: Dias de inventario a mano = 760.000 * 365_____ = 24 dias 11.545.280 Formula 2: Dias de inventario a mano = 365____ = 24 dias 15,2 INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Lo anterior significa que la empresa comercializadora convierte sus inventarios de mercancas a efectivo o cuentas por cobrar cada 24 das en promedio. O dicho de otro modo, la empresa dispone de inventarios suficientes para vender durante 24 das. Consideraciones: 1. El inventario promedio del cual se habla resulta de la siguiente formula:
Inventario inicial del periodo + inventario final del periodo 2
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS 2. Para el calculo de la rotacin de inventarios en las empresas manufactureras se debe partir del costo de la mercanca vendida y no del valor de las ventas. 3. Se debe tener en cuenta el corte de los estados financieros, ya que si este no es anual, no se podr tomar como base los 365 das del ao, sino efectivamente los das contados. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Cuando una empresa comercial quiere analizar si la rotacin de sus mercancas es la adecuada, debe tener en cuenta muchos factores, a continuacin detallamos algunos: 1. Durabilidad del producto. 2. Costo de mantenimiento. 3. Localizacin de los proveedores. 4. La moda y el estilo. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS INDUSTRIALES: 1. Rotacin de los Inventarios Totales: se obtiene mediante la sumatoria de los inventarios promedio de materias primas, productos en proceso y producto terminado. Formula:
Rotacin de inventarios totales = Costo de Ventas_____ Inventario totales promedio INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo (Acerias S.A. ) Rotacin de inventarios totales = 1.389,3_ = 1,66 veces = 220 das (ao 2) 837,7
Rotacin de inventarios totales = 2.165_ = 2,11 veces = 173 das (ao 3 ) 1.026,3
Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1,66 veces en el ao 2 (cada 220 dias) y 2,11 veces en el ao 3 (cada 173 dias). Para este calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede con cada uno de los inventarios es necesario contar con estados de resultados detallados, en los cuales aparece claramente los valores correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo de la materia prima utilizada, el costo de la produccion y el costo de las ventas. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS 2. ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS: Formula: Rotacin de materias primas = costo de la materia prima utilizada__ inventario promedio de materias primas Ejemplo: (Acerias S.A.) Rotacin de materias primas = 201,5____ = 0,94 veces (Ao 2) 214,5
Rotacin de materias primas = 258,5____ = 0,89 veces (Ao 3) 291,7 Lo anterior significa que el inventario de materias primas rota 0,94 veces en el ao 2 y 0,89 veces en el ao 3, lo que quiere decir que el inventario no alcanzara a rotar ni siquiera una vez cada ao INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Otra forma de visualizar el mismo problema es a travs del calculo del numero de das de inventario a mano, mediante una de las siguientes formulas:
Formula 1: Das de inventario de materia prima a mano = Inventario promedio * 365 das Costo materia prima utilizada
Formula 2: Das de inventario de materia prima a mano = _________ 365 das______ Rotacin de materias primas INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo: (Acerias S.A.) Formula 1: Das de inventario de materia prima a mano = 14,5 * 365 = 389 dias (ao 2) 201,52 Formula 1: Das de inventario de materia prima a mano = 291,7 * 365 = 412 dias (ao 3) 258,5 Formula 2: Das de inventario de materia prima a mano = 365 = 389 dias (ao 2) 0,94 Formula 2: Das de inventario de materia prima a mano = 365 = 412 dias (ao 3) 0,89
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Los resultados del ejemplo anterior significan que en el ao 2 la empresa tenia materias primas suficientes para atender sus requerimientos de produccion durante 389 dias, y en el ao 3 durante 412 dias. En otras palabras, que la totalidad del inventario de materias primas solo se convertira en producto en proceso en el termino de 389 y 412 dias respectivamente. Esta no es una situacion comun, sino que debe obedecer a circunstancias especiales de la compaa. Lo normal, para la mayoria de las empresas, es que sus inventarios de materias primas roten una o mas veces durante el ao. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS 3. ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN PROCESO. Formula: Rotacin de producto en proceso = Costo de Produccin_____ Inventario promedio de producto proceso Ejemplo: (Acerias S.A.)
Rotacin de producto en proceso = 1.618,1 = 14,2 veces (ao 2) 113,9
Rotacin de producto en proceso = 1.968,3 = 9,4 veces (ao 3) 209,4
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Lo anterior establece que el inventario de producto en proceso roto 14,2 veces en el ao 2 y 9,4 veces en el ao 3. Vale decir, que la totalidad del producto en proceso se transformo en producto terminado 14,2 veces en el ao 2 y 9,4 veces en el ao 3.
La segunda forma de analizar el problema es a travs del calculo del numero de das de inventario de producto en proceso a mano, mediante una de las siguientes formulas: INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Formula 1 Dias de inventario de producto de proceso a mano = inventario promedio * 365 dias costo de produccion Formula 2 Dias de inventario de producto de proceso a mano = ________ 365 dias_________ rotacion de producto en proceso Ejemplo: Acerias S.A. Formula 1 Dias de inventario de producto de proceso a mano = 113,9 * 365__ = 26 dias (ao 2) 201,52
Formula 1 Dias de inventario de producto de proceso a mano = 209,4* 365__ = 39 dias (ao 3) 1.968,3
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Formula 2 Das de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 26 das (ao 2) 14,2 Formula 2 Das de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 39 das (ao 3) 9,4 El calculo anterior indica que cada 26 das en el ao 2 y cada 39 das en el ao 3 la totalidad del producto en proceso se convirti en producto terminado. Es conveniente comparar este indicado con el tiempo establecido por la empresa como proceso productivo, si esta muy por encima podra obedecer a un cuello de botella retrasando el proceso productivo. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS 4. ROTACION DEL INVENTARIO DE PRODUCTO TERMINADO. Formula Rotacion de producto terminado = costo de ventas___ inventario promedio Ejemplo. Acerias S.A.
Rotacin de producto terminado (ao 2) = 1.389,3 = 2,73 veces 509,2 Rotacin de producto terminado (ao 3) = 2.165,0 = 4,12 veces 525,3
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS El anterior resultado indica que el inventario de producto terminado roto 2,73 veces en el ao 2 y 4,1 veces en el ao 3. Es decir, que el inventario de producto terminado se vendi totalmente 2,7 veces en el ao 1 y 4,12 veces en el ao 3. La segunda forma de analizar el problema es mediante el calculo del numero de das de inventario a mano de producto terminado, utilizando una de las siguientes formulas: Formula 1 Dias de inventario a mano de producto terminado = inventario promedio * 365 dias costo de ventas Formula 2 Dias de inventario a mano de producto terminado = ________ 365 dias_________ rotacion de producto terminado
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo: Acerias S.A. Formula 1 Dias de inventario a mano de producto terminado = 509,2 * 365_ = 134dias (ao 2) 1.389,3 Formula 1 Dias de inventario a mano de producto terminado = 525,3* 365_ = 89 das (ao 3) 2.165,0
Formula 2 Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 134 dias (ao 2) 2,73 Formula 2 Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 89 das (ao 3) 4,12
INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado suficientes para 134 das de ventas en el ao 2 y para 89 das de ventas en el ao 3. En otras palabras, se habra podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante 134 das en el ao 2 y 89 dias en el ao 3. El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, teniendo en cuenta aspectos tales como ventas potenciales, durabilidad del producto, capacidad de produccin, duracin del proceso productivo, estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una empresa podra considerarse suficiente mantener un stock para 8 das, otras necesitan mantener hasta para 90 dias o mas de ventas. INDICADORES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado suficientes para 134 das de ventas en el ao 2 y para 89 das de ventas en el ao 3. En otras palabras, se habra podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante 134 das en el ao 2 y 89 dias en el ao 3. El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, teniendo en cuenta aspectos tales como ventas potenciales, durabilidad del producto, capacidad de produccin, duracin del proceso productivo, estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una empresa podra considerarse suficiente mantener un stock para 8 das, otras necesitan mantener hasta para 90 dias o mas de ventas. ANALISIS DE RAZONES Indicadores de rentabilidad: Denominados tambien de rendimiento o lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administracion de la empresa para controlar costos y gastos, y de esta manera convertir ventas en utilidades. 1. Margen Bruto de Utilidad: Margen Bruto utilidad = Utilidad bruta / ventas netas Ejemplo: M.B.U. (ao 2) = 522,3 / 1.911,6 =0,274 = 27,4% M.B.U. (ao 3) = 333,3 / 2.498,3 =0,134 = 13,4% ANALISIS DE RAZONES El anterior indicador significa que las ventas de la empresa generaron un 27,4% de utilidad bruta en el ao 2 y un 13,4% en el ao 3. En otras palabras, cada $1 vendido en el ao 2 genero 27,4 centavos de utilidad, y cada $1 vendido en el ao 3 genero 13,4 centavos de utilidad. ANALISIS DE RAZONES Margen Operacional de Utilidad: Margen operacional = utilidad operacional /ventas netas
Ejemplo: mo (ao 2) = 390,4 / 1.911,6 = 0,205 = 20,5% mo (ao 3) = 0,062 = 6,2%
Lo anterior indica que la utilidad operacional corresponde a un 20,5% de las ventas en el ao 2 y a un 6,2% en el ao 3. Esto es, que por cada $1 vendido en el ao 2 se reportaron 20,5 centavos de utilidad operacional, y en el ao 3, 6,2 centavos.
Significa que la utilidad neta correspondi a un 14,7% de las ventas en el ao 2 y a un 6,2% en el ao 3. Lo anterior equivale a decir que cada peso vendido genero 14,7 centavos de utilidad neta en el ao 2, y 6,2 en el ao 3. ANALISIS DE RAZONES Rendimiento del Patrimonio (ROE): Roe = Utilidad neta / patrimonio Ejemplo: ROE (ao 2) = 280 / 1.889,0 = 14,9% ROE (ao 3) = 154,2 / 1.876,4 = 8,3% Los anteriores resultados significan que las utilidades netas correspondieron al 14,9% del patrimonio en el ao 2 y al 8,3% en el ao 3. Quiere esto decir que los socios de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversion del 14,9% y el 8,3% respectivamente en los aos anteriores. ANALISIS DE RAZONES Rendimiento del Activo Total (ROA): ROA = Utilidad Neta / Activo Total bruto El activo total bruto corresponde al total de los activos totales sin descontar la depreciacin, ni las provisiones de inventarios y deudores. Ejemplo: ROA (ao 2) = 280 / 5.180,1 = 5,4% ROA (ao 3) = 154,2 / 5.587,5 = 2,8% Significa que la utilidad neta, con respecto al activo total, correspondi al 5,4% en el ao 2 y al 2,8% en el ao 3. O lo que es igual, que cada $1 invertido en activo total genero 5,4 centavos de utilidad neta en el ao 2 y 2,8 centavos en el ao 3. ANALISIS DE RAZONES Ebitda = Utilidad de operacionales + gastos por depreciacin + gastos por amortizaciones
Ebitda ao 3 = 154,2 + 170,8 + 15,1 = 340,1 El Ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa en trminos de efectivo. La utilidad operacional reportada por la empresa sea solo de $154,2 millones, la empresa realmente dispona de $340,1 millones en trminos de caja. El Ebitda visto de manera aislada no tiene especial significado si no se le compara con algn otro rubro de los estados financieros. De manera general esta comparacin se realiza contra los gastos financieros, para conocer la capacidad de cubrimiento que la empresa tiene sobre dicho rubro. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Indicadores de Endeudamiento: Tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el manejo del endeudamiento es todo un arte y su optimizacion depende, entre otras variables, de la situacion financiera de la empresa en particular, de los margenes de rentabilidad de la misma y el nivel de las tasas de interes vigente en el momento. Esto se conoce con el nombre de apalancamiento financiero; en principio, un nivel alto de endeudamiento es conveniente solo cuando la tasa de rendimiento del activo total de la compaa es superior al costo promedio del capital INDICADORES ENDEUDAMIENTO 1.Nivel de Endeudamiento: Este indicador establece el porcentaje de participacion de los acreedores dentro de la empresa.
Nivel de Enduedamiento = Total Pasivos con tercero/Total Activo
Ejemplo: Nivel Endeudamiento ao 2 = 51,8% Nivel Endeudamiento ao 3 = 54,9%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO Este indicador se interpreta asi: por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, 51,8 centavos (ao 2) o 54,9 centavos (ao 3) han sido financiados por los acreedores (bancos, proveedores, empleados, etc). En otras palabras, los acreedores son dueos del 51,8% (ao 2) o 54,9% (ao 3) de la compaa, y los accionistas quedan como dueos del complemento, o sea, el 48,2% y el 45,1% respectivamente. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 2.Endeudamiento Financiero: Establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del periodo.
Endeudamiento Financiero = Obligac. Financieras /Ventas Netas Ejemplo: Endeudamiento Financiero (ao 2) = 35% Endeudamiento Financiero (ao 3) = 24% INDICADORES ENDEUDAMIENTO La interpretacin que arroja este indicador es que las obligaciones con entidades financieras equivalen al 35% de las ventas en el ao 2 y al 24% en el ao 3. Para las empresas manufactureras se puede aceptar que la deuda financiera ascienda como maximo hasta el 30%, en las empresas comercializadoras este indicador no puede sobrepasar del 10%. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 3. Impacto de la carga Financiera: Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de operacin del mismo periodo.
Ejemplo: Impacto Carga Financiera (ao 2) = 2,1% Impacto carga Financiera (ao 3) = 1,9% INDICADORES ENDEUDAMIENTO Este indicador significa que los gastos financieros (intereses) representan el 2,1% de las ventas en el ao 2 y el 1,9% en el ao 3. En otras palabras, que del producto de las ventas hay que destinar el 2,1% o el 1,9% cada ao, para pagar gastos financieros. Entre mas bajo este indicador mejor para la empresa. En ningun caso es aconsejable que este indicador supere el 10% de las ventas en las empresas manufactureras y entre el 3% y el 45 en las empresas comercializadoras. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 4. Cobertura de Intereses: Este indicador establece una relacin entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los cuales estn a su vez en relacin directa con su nivel de endeudamiento.
Cobertura de Intereses = Utilidad de Operacin / Intereses pagados INDICADORES ENDEUDAMIENTO Ejemplo: Ao 2 = 9,5 veces; Ao 3 = 3,2 veces Este indicador da a entender que la compaa genero, durante el periodo, una utilidad operacional 9,5 veces (ao 2) y 3,2 veces (ao 3) superior a los intereses pagados. Es decir, que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales, o sea que, desde este punto de vista, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 5. Concentracion del endeudamiento en el corto plazo: Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir menos de un ao.
Concentrac. Endeud. Corto plazo = Pasivo Corriente / Pasivo Total con terceros
Ejemplo: Ao 2 = 49% Ao 3 = 44% INDICADORES ENDEUDAMIENTO Este indicador seala que por cada peso de deuda que la empresa tiene con terceros 49 centavos al 31 de diciembre del ao 2 y 44 centavos al 31 de diciembre del ao 3, tienen vencimiento corriente. O lo que es igual, que del 49% (dic. Ao 2) y el 44% (dic ao 3) de los pasivos con terceros tienen vencimiento en menos de un ao.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO 6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento: Otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a traves de los denominados indicadores de apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con el fin de establecer cual de las dos partes esta corriendo riesgo. Desde el punto de vista de la empresa entre mas alto sean estos indicadores es mejor, si se producen utilidades. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Los indicadores de apalancamiento se pueden calcular de diferentes formas, segn si se quiere tomar el total de pasivos o solamente algn pasivo o algunos pasivos en particular.
Levarage Total = Pasivo Total/ Patrimonio = 1,22 Por cada peso de patrimonio se tienen deudas por $1,22. Se podria decir tambien que cada peso de los dueos esta comprometido en un 122%.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO Leverage a Corto plazo = Total pasivo corriente / Patrimonio = 0,53
Lo anterior indica que por cda peso de patrimonio se tienen cmpromisos a corto plazo por 53 centavos, o sea que cada peso de los dueos esta comprometido a corto plazo en un 53% INDICADORES ENDEUDAMIENTO Leverage Financiero Total = Pasivos totales con entidades financieras / Patrimonio
Ejemplo: ao 2 = 0,32. Que por cada peso de patrimonio se tienen compromisos de tipo financiero por 32 centavos. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Otra forma de calcularlo
Leverage Financiero = (Utilidad antes de impuestos/Patrimonio)/(Utilidad Operacional/Activo Total)