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BANCO DE GUATEMALA

DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS ECONMICOS


Junio de 2006
PRINCIPALES VARIABLES MACROECONMICAS
(PARA QU SIRVEN Y CMO SE INTERPRETAN)
B
d
G
CONTENIDO
I. VARIABLES INDICATIVAS DE LA POLTICA
MONETARIA
II. OTRAS VARIABLES MACROECONMICAS DEL
SECTOR REAL
III. VARIABLES MACROECONMICAS DEL SECTOR
MONETARIO
IV. VARIABLES MACROECONMICAS DEL
SECTOR EXTERNO
V. VARIABLES MACROECONMICAS DEL SECTOR
FISCAL
VI. VARIABLES MACROECONMICAS DEL
SECTOR FINANCIERO
B
d
G
I. VARIABLES INDICATIVAS DE LA
POLTICA MONETARIA
B
d
G
De conformidad con la Poltica Monetaria,
Cambiaria y Crediticia para 2006, el
seguimiento de las variables indicativas
tiene como objetivo, por un lado, evaluar
en qu medida se est logrando la meta de
inflacin, y por el otro, detectar
oportunamente los efectos que eventos
exgenos puedan tener sobre los mercados
financieros y actuar, en consecuencia, de
forma oportuna.
B
d
G
A. Inflacin Total
Definicin:
Aumento en el nivel general
de precios en un perodo
dado para lo cual se
construye un ndice
compuesto por una canasta
de 422 artculos (bienes y
servicios) cuya medicin
realiza cada mes el Instituto
Nacional de Estadstica.
El ritmo inflacionario mide la
variacin, en porcentaje, del
mes en examen con respecto
al mismo mes del ao
anterior.
La inflacin acumulada mide
la variacin entre el mes en
examen con respecto a
diciembre del ao anterior.
La inflacin intermensual
mide la variacin entre el
mes en examen con respecto
al mes anterior.
Abril 05
138.22
Dic 05
145.36
Abril 06
148.56
Ritmo
Inflacionario
(148.56/
138.22-
1)*100
7.48
Inflacin
Acumulada


Inflacin
Intermensual
(148.56/
145.36-
1)*100

(147.35/
148.56-
1)*100


2.20


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%
NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
RITMO INFLACIONARIO
2001 - 2006
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica -INE-
2001
2002
2003
2004 2005
2006
B
d
G
1. INFLACIN SUBYACENTE
Su clculo se efecta con base en el ndice de
Precios al Consumidor (IPC), excluyendo los
precios de aquellos productos que tienen una
elevada variabilidad que no es explicada por
razones monetarias (vegetales, frutas y legumbres
sujetos a alta variabilidad por razones de
estacionalidad y productos afectos a shocks
externos como las gasolinas y el gas propano).
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%
IPC TOTAL IPC SUBYACENTE

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica -INE-
NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
RITMO INFLACIONARIO
TOTAL Y SUBYACENTE
2001 - 2006
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d
G
2. INFLACIN IMPORTADA
Se refiere al fenmeno cuando se suscita
un aumento en el precio de los insumos
importados, como lo es el caso de un
aumento en el precio del petrleo, que
induce a un aumento en los costos de
produccin internos, lo que propicia un
aumento en la tasa de inflacin.
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COMPOSICIN DE LA INFLACIN TOTAL
2002 - 2006 */
INFLACIN DOMSTICA
INFLACIN IMPORTADA INDIRECTA
(EFECTO SEGUNDA VUELTA)
INFLACIN IMPORTADA DIRECTA
7.48
2.21
0.72
4.55
2.93
*/ Cifras preliminares a abril 2006
B
d
G
3. INFLACIN ESPERADA TOTAL
El seguimiento de esta variable indicativa consiste en
comparar la proyeccin del ritmo inflacionario total para
diciembre de 2006 y de 2007, con la meta de inflacin
establecida para dichos meses.
Para la proyeccin del ritmo inflacionario total se utilizan
dos mtodos economtricos distintos, siendo el
promedio de ambos, el que se utiliza para hacer las
comparaciones con la meta de inflacin, la metodologa
de ambos se presenta a continuacin.
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NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
INFLACIN TOTAL REPBLICA
RITMO INFLACIONARIO
TENDENCIA*
2006 - 2007
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Porcentaje
OBSERVADO 8.57 8.08 7.26 7.28 7.48 7.62
TENDENCIA 7.59 7.45 7.50 7.36 6.69 7.10 7.43 7.58 7.93 7.93 7.73 7.59 7.54 7.48 7.38 7.34 7.34 7.20 7.05
PROMEDIO
Mtodos 1 y 2
Segn ci fras observadas a mayo 2006
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NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
INFLACIN SUBYACENTE
RITMO INFLACIONARIO
TENDENCIA*
2006 - 2007
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Porcentaje
OBSERVADO 7.74 7.62 7.03 7.23 7.30 7.29
TENDENCIA 6.97 6.81 6.88 6.78 6.15 6.49 6.65 6.74 7.10 6.90 6.81 6.66 6.65 6.64 6.63 6.62 6.61 6.60 6.58
Segn ci fras observadas a mayo 2006.
PROMEDIO
Mtodos 1 y 2
B
d
G
B. TASAS DE INTERS



Para 2006, con el fin de buscar que las condiciones del mercado
de dinero sean compatibles con el logro de la meta de inflacin se
da seguimiento a la tasa parmetro (Tasa Taylor ajustada),
comparndola tanto con la tasa de inters promedio ponderado de
las operaciones de reporto entre 8 y 15 das, como con la tasa de
inters promedio ponderado de las operaciones de estabilizacin
monetaria, hasta 91 das.

Asimismo, a fin de evaluar las condiciones de competitividad del
mercado financiero interno respecto a los mercados financieros
del exterior, se da seguimiento a la tasa de inters pasiva de
paridad, la cual se compara con un margen de fluctuacin de una
desviacin estndar..

B
d
G
Es un indicador basado en la Regla de Taylor, que incorpora
ajustes sobre una tasa base (o neutral) en funcin de diferenciales
de inflacin, de demanda agregada y de tipo de cambio nominal,
de manera que la tasa de inters resultante indique los niveles de
tasa de inters que deberan privar en el mercado para ser
compatibles con el nivel de inflacin existente.

1. Tasa Parmetro
B
d
G
SISTEMA BANCARIO
TASAS DE INTERS
ACTIVA, PASIVA, DE REPORTOS DE 8 A 15 DAS, DE OEMs HASTA 91 DAS Y PARMETRO
DICIEMBRE 1999 - MAYO 2006
a/
NOTA: Clculo efectuado con una desviacin estndar.
a/
Cifras al 25/ 05/2006
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Porcentaje
TASA REPORTOS 8-15 DAS TASA pp OEMs hasta 91das TASA PASIVA TASA ACTIVA TASA PARMETRO
Area de
relajamiento de la
poltica monetaria
Area de
restriccin de la
poltica monetaria
B
d
G
2. Tasa de Paridad
Otro indicador de referencia sobre lo que podra ser el
comportamiento de la tasa de inters que sea compatible
con la meta de poltica, para lo cual puede obtenerse un
indicador que compare la competitividad de la tasa de
inters pasiva domstica respecto de la tasa de inters de
paridad, de tal forma que se pueda ir evaluando si el nivel
de la tasa de inters domstica induce a una salida o a un
ingreso de capitales que podra generar variabilidad en el
tipo de cambio nominal o en la oferta monetaria.
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10.0
Porcentajes
PASIVADE PARIDAD Lmite Superior Lmite Inferior DEPSITOS APLAZO

1/ Al 25 de mayo
TASA DE INTERS DE DEPSITOS A PLAZO Y TASA DE INTERS
PASIVA DE PARIDAD
Diciembre 2003 - Mayo 2006
1/
Desv iacin Estndar del
31/12/2004 al 31/12/2005:
0.79 puntos porcentuales
Area de restriccin
de la poltica
monetaria
Area de relaj amiento
de la poltica
monetaria
B
d
G
C. EMISIN MONETARIA
La emisin monetaria constituye un indicador de los
niveles de liquidez primaria existentes en la economa,
cuyo seguimiento y proyeccin son tiles para anticipar
posibles presiones sobre el nivel general de precios.
En ese sentido, la emisin monetaria consiste en los
billetes y monedas (numerario en circulacin) en poder
del pblico. Para su seguimiento actualmente se realiza
una estimacin de un corredor de la emisin monetaria,
congruente con la meta de inflacin y con el crecimiento
previsto de la actividad econmica.
B
d
G
EMISIN MONETARIA PROGRAMADA
AO 2006
2
9
-
D
i
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12300
12500
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13300
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14700
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15500
15700
15900
16100
16300
16500
Millones de Quetzales
LMITE SUPERIOR (LS) LMITE INFERIOR (LI)
SEGUNDO
TRIMESTRE
TERCER
TRIMESTRE
CUARTO
TRIMESTRE
PRIMER
TRIMESTRE
LS= Q13,371
LI = Q13,006
LS= Q13,819
LI = Q13,454
LS= Q13,722
LI = Q13,357
LS= Q15,681
LI = Q15,316
Area de restriccin
de la poltica
monetaria
Area de relaj amiento
de la poltica
monetaria
B
d
G
Los medios de pago (M2) miden la oferta de
dinero en un sentido amplio y constituyen un
indicador del comportamiento de la creacin
secundaria de dinero.
D. MEDIOS DE PAGO TOTALES
B
d
G
B
d
G
E. CRDITO BANCARIO TOTAL AL SECTOR
PRIVADO

El crdito bancario al sector privado como variable
de seguimiento es importante, ya que mide el
monto de recursos financieros que utiliza la
economa para financiar la actividad real. De esa
cuenta, su seguimiento permite tener una
percepcin de las presiones que podra generar
sobre la tasa de inters, los precios de los bienes y
servicios, y el saldo de la cuenta corriente de la
balanza de pagos.
B
d
G
B
d
G
F. EXPECTATIVAS DE INFLACIN DE ANALISTAS
PRIVADOS
Las expectativas de inflacin se definen como
la creencia pblica acerca del comportamiento
futuro de los precios en la economa. Las
expectativas inflacionarias que, para un cierto
perodo se formen los agentes econmicos
pueden, en algunas circunstancias, influir en
forma sustancial (e independiente del
comportamiento de los fundamentos de la
economa) en la determinacin de la tasa de
inflacin que finalmente se observe en el
perodo de que se trate.

B
d
G
/ EXPECTATIVAS DE INFLACIN AL PANEL DE
ANALISTAS PRIVADOS
Las expectativas de inflacin para 2006 que los agentes
econmicos han reflejando en las encuestas realizadas desde
enero de 2005, se muestra a continuacin:






RESUMEN
EXPECTATIVAS DE INFLACIN
PARA DICIEMBRE DE 2006
E
N
C
E
N
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2
0
0
5
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2
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0
0
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6.40
6.60
6.80
7.00
7.20
7.40
7.60
7.80
8.00
8.20
8.40
8.60
8.80
Porcentaj e
6.38 6.67 6.53 6.78 7.09 7.12 7.13 7.36 7.61 8.30 8.70 8.78 7.53 8.05 7.74 7.54 7.80
B
d
G
./ EXPECTATIVAS DE INFLACIN AL PANEL DE
ANALISTAS PRIVADOS
En tanto que para 2007, la expectativa de inflacin es la siguiente:





RESUMEN
EXPECTATIVAS DE INFLACIN
PARA DICIEMBRE DE 2007
6.75%
7.25%
7.11%
6.88%
6.87%
ENC ENE 2006 ENC FEB 2006 ENC MAR 2006 ENC ABR 2006 ENC MAY 2006
6.20%
6.40%
6.60%
6.80%
7.00%
7.20%
7.40%
Porcentaj e
B
d
G
G. EXPECTATIVAS IMPLCITAS DE INFLACIN
Este indicador constituye una forma indirecta de
obtener la percepcin acerca de las expectativas
de inflacin de los agentes econmicos, a travs
del clculo de la brecha entre las tasas de inters
de largo plazo y las tasas de inters de corto
plazo. La idea que subyace detrs de dicho clculo
se sustenta en el hecho de que el nivel de las
tasas de inters de largo plazo, por lo general,
son mayores a las tasas de inters de corto plazo,
debido a que, en ambientes inflacionarios, dichas
tasas de largo plazo incluyen primas que
compensan tanto la inflacin esperada como el
riesgo pas.
B
d
G
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3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
Puntos Porcentuales
Brecha Tendencia Lmite Inferior Lmite Superior Meta Meta
EXPECTATIVAS IMPLCITAS DE INFLACIN *
AOS: 2001 - 2006
a/
6.0
a/ Observado al 30 de abri l
* Brecha promedi o entre tasas de i nters de l argo pl azo y tasas de i nters de corto pl azo
Area de restriccin
de la poltica
monetaria
Area de relaj amiento
de la poltica
monetaria
OBSERVADO EN
PUNTOS PORCENTUALES
Mar 2006 = 6.27
Abr 2006 = 6.44
Para abril de 2006, se observa las expectativas implcitas de inflacin
indicaban una brecha de 6.44 puntos porcentuales, lo cual estara indicando
que los agentes econmicos, a la fecha de clculo, previeron que la inflacin
se mantendra en el futuro por arriba de la meta de inflacin para 2006.
B
d
G
H. NDICE DE CONDICIONES MONETARIAS (ICM)
El ICM mide, de forma interrelacionada, los
cambios en la tasa de inters y en el tipo de
cambio respecto a un ao base predeterminado,
permitiendo sealar la direccin que podra tomar
la poltica monetaria; es decir, si sta debe ser
ms o menos restrictiva derivado del
comportamiento observado tanto en la tasa de
inters como en el tipo de cambio.
B
d
G
NDICE DE CONDICIONES MONETARIAS
BASE: DICIEMBRE 2000
Al 25 de mayo de 2006
D
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8
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0
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-5.0
-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
Puntos porcentuales
Margen de fluctuacin en 2006 Observado
VARIACIN EN
PUNTOS PORCENTUALES
(Respecto a Dic 05)
18 May 2006 = 0.22
25 May 2006 = 0.15

Presencia de una
poltica monetaria
restrictiva
Poltica monetaria neutral
Presencia de una
poltica monetaria
expansiva
B
d
G
II. OTRAS VARIABLES MACROECONMICAS
DEL SECTOR REAL
B
d
G
A. PRODUCTO INTERNO BRUTO
B
d
G
1. POR EL LADO DEL ORIGEN Y DEL GASTO
Definicin:
Es la sumatoria del
valor de todos los
bienes y servicios
vendidos en el
mercado durante
un periodo
determinado, por lo
general un ao,
libre de
duplicaciones, es
decir, la suma del
valor agregado de
cada sector
productivo
PRODUCTO INTERNO BRUTO -PIB-
A PRECIOS DE MERCADO
AOS: 2004 - 2005
C O N C E P T O 2004 2005 2004 2005
p/ e/ p/ e/
PIB POR EL LADO DE LAS RAMAS (Miles de quetzales de 1958)
PRODUCTO INTERNO BRUTO 5,566,447.5 5,746,903.5 2.7 3.2
1. Agricultura, silvicultura, caza y pesca 1,275,246.0 1,305,230.6 3.7 2.4
2. Explotacin de minas y canteras 27,911.1 27,554.3 -8.3 -1.3
3. Industria manufacturera 704,169.3 723,178.1 2.3 2.7
4. Construccin 72,784.9 74,951.9 -19.7 3.0
5. Electricidad y agua 247,037.1 255,689.1 6.0 3.5
6. Transporte, almacenamiento y comun. 631,872.6 685,172.3 9.2 8.4
7. Comercio al por mayor y al por menor 1,387,263.2 1,422,873.8 3.2 2.6
8. Banca, seguros y bienes inmuebles 275,064.7 280,755.4 2.2 2.1
9. Propiedad de vivienda 259,787.9 266,295.6 2.9 2.5
10. Administracin pblica y defensa 350,708.2 358,688.0 -8.4 2.3
11. Servicios privados 334,602.5 346,514.3 3.8 3.6
PIB POR EL LADO DEL GASTO (Miles de quetzales de 1958)
1. Gastos en consumo de las personas e
instituciones privadas sin fines de lucro 4,507,910.5 4,715,434.8 3.7 4.6
2. Gastos en consumo del gobierno general 441,325.3 464,660.1 -10.1 5.3
3. Formacin geogrfica bruta de capital fijo 610,066.0 648,893.2 1.5 6.4
Privada 508,020.8 565,041.3 8.8 11.2
Pblica 102,045.2 83,851.9 -24.0 -17.8
4. Variacin de existencias 278,807.0 227,461.4
GASTO BRUTO DE LA NACIN 5,838,108.9 6,056,449.6 3.0 3.7
5. Exportacin de bienes y servicios 863,038.5 864,578.8 6.6 0.2
6. Menos: Importacin de bienes y servicios 1,134,699.9 1,174,124.9 7.2 3.5
PRODUCTO INTERNO BRUTO 5,566,447.5 5,746,903.5 2.7 3.2
Variaciones
B
d
G
B. NDICE DE CONFIANZA

--
De conformidad con la tendencia del ndice de Confianza de la Actividad
Econmica del Panel de Analistas Privados, las expectativas del desempeo de la
actividad econmica mejoraron en los ltimos dos meses de 2005 y los primeros
cuatro de 2006. En efecto, el referido ndice se situ en 77.1 en mayo de 2006.
B
d
G
C. NDICE DE MEDICIN DE LA ACTIVIDAD
ECONMICA -IMAE-
El IMAE es un indicador mensual,
constituido por variables que representan
unidades fsicas (quantum) de produccin
y por variables que se relacionan directa o
indirectamente con ella. Su objetivo es
mostrar la tendencia-ciclo de la actividad
econmica en el corto plazo.
B
d
G
IMAE
NDICE MENSUAL DE ACTIVIDAD ECONMICA
Indice Tendencia-Ciclo
BASE 2001 = 100.0
AOS: 1994 - 2006
(Variacin intermensual y variacin interanual)

1
9
9
4
F
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1
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0.0
0.1
0.1
0.2
0.2
0.3
0.3
0.4
0.4
0.5
0.5
0.6
0.6
0.7
Var. % intermensual
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
Var. % interanual
Variacin intermensual
Variacin interanual

B
d
G
III. VARIABLES MACROECONMICAS
DEL SECTOR MONETARIO
B
d
G
A. MEDIOS DE PAGO
1. M3 y M2
2. Medio circulante
Depsitos Monetarios
Numerario en Circulacin
3. Emisin Monetaria
4. Base Monetaria
B. CRDITO BANCARIO AL SECTOR
PRIVADO
B
d
G
C. OPERACIONES DE ESTABILIZACIN
MONETARIA
Definicin:
Es el principal instrumento de poltica monetaria
que utiliza el banco central para regular los
niveles de liquidez en la economa. Se realiza a
travs de la compra o venta de papeles del
banco central (CDPs) en el mercado de dinero.
Se realizan operaciones con:
Bancos (MEBD, bolsa y licitaciones)
Sector Pblico (negociacin directa)
Pblico (ventanilla)
B
d
G
Las OEMs han sido el principal instrumento de
regulacin monetaria. Sus tasas de inters se han
reducido considerablemente
OPERACIONES DE ESTABILIZACION MONETARIA
SALDO DIARIO Y TASA DE INTERES PROMEDIO PONDERADA
DEL 3/8/1999 AL 27/4/2006
- En Millones de Quetzales -
-
2,000.00
4,000.00
6,000.00
8,000.00
10,000.00
12,000.00
14,000.00
16,000.00
18,000.00
20,000.00
2
/
8
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3
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0
0
2
0
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6
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0
0
1
6
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8
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0
0
1
0
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1
0
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0
0
6
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1
2
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0
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3
1
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1
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0
1
2
6
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3
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0
1
2
2
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5
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0
1
1
7
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7
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0
1
1
0
/
9
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0
1
7
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1
1
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0
1
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1
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2
2
6
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2
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4
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0
2
1
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6
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0
2
1
2
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8
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0
2
7
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1
0
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0
2
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1
2
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0
2
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9
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1
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0
3
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3
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0
3
2
0
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5
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0
3
1
5
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7
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0
3
8
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9
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0
3
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1
1
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0
3
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1
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1
2
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0
3
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2
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0
4
2
0
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4
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0
4
1
4
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6
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0
4
9
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8
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0
4
5
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1
0
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0
4
1
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1
2
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0
4
2
7
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1
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0
5
2
2
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3
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0
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1
8
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5
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0
5
1
3
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7
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0
5
6
/
9
/
0
5
3
/
1
1
/
0
5
2
8
/
1
2
/
0
5
2
1
/
2
/
0
6
1
8
/
4
/
0
6
DIAS
M
i
l
l
o
n
e
s

d
e

Q
u
e
t
z
a
l
e
s
5.00
7.00
9.00
11.00
13.00
15.00
17.00
19.00
21.00
23.00
25.00
P
o
r
c
e
n
t
a
j
e
Millones de Quetzales Tasa de Inters P.P. en %
No incluye Q596.8 millones de Encaje Remunerado y Vencido Pendiente de Pago por Q9.9 millones.
Nota: Al 27 de abril de 2006 el saldo es de Q 15,939.6 millones y la tasa de inters promedio ponderada es de 6.48%
B
d
G
D. ENCAJE BANCARIO
1. Encaje computable
El encaje computable, en moneda nacional y en moneda
extranjera, est constituido por los recursos que los
bancos del sistema mantienen en el Banco de Guatemala
en forma de depsitos de inmediata exigibilidad y por los
recursos que mantienen en otras cuentas activas
autorizadas por la Junta Monetaria.

2. Encaje requerido
El encaje requerido, en moneda nacional y en moneda
extranjera, resulta de aplicar el porcentaje del encaje
bancario al saldo diario de las cuentas pasivas sujetas a
dicho encaje, para nuestro caso dicho porcentaje es de
14.6%. Lo anterior, significa que de cada quetzal que los
bancos capten por concepto de depsitos, 0.146
centavos deben trasladarse al Banco de Guatemala en
concepto de reserva legal.
B
d
G
IV. VARIABLES MACROECONMICAS
DEL SECTOR EXTERNO
B
d
G
ABSOLUTA RELATIVA
T O T A L 1,064.3 1,086.3 22.0 2.1
PRINCIPALES PRODUCTOS 385.9 386.5 0.6 0.2
OTROS PRODUCTOS 678.4 699.8 21.4 3.2
Centroamrica 434.0 481.1 47.1 10.9

Otros al Resto del Mundo 244.4 218.7 -25.7 -10.5
Criterio Balanza de Pagos (Terrritorio Aduanero + Zonas Francas)
p/
preliminar
VALOR DE LAS EXPORTACIONES FOB
*/
ENERO - ABRIL 2005 - 2006
VARIACIONES
Millones de US$
2005
2006
p/
CONCEPTO
A. COMERCIO EXTERIOR
B
d
G
2005
C O N C E P T O
Valor Estructura Valor Estructura
ABSOLUTA RELATIVA
TOTAL 2,702.0 100.0 3,042.5 100.0 340.5 12.6
BIENES DE CONSUMO
792.8
29.3
873.0
28.7
80.2 10.1
Duraderos
193.4
7.2
213.4
7.0
20.0 10.3
No Duraderos
599.4
22.3
659.6
21.7
60.2 10.0
COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES
428.7
15.9
626.7
20.6
198.0 46.2
MATERIAS PRIMAS Y PROD. INTER.
899.4
33.3
896.3
29.5
-3.1 -0.3
MATERIALES DE CONSTRUCCION
64.4
2.4
67.0
2.2
2.6 4.0
MAQUINARIA EQUIPO Y HERRAMIENTA
516.5
19.1
579.4
19.0
62.9 12.2
DIVERSOS
0.2
0.0
0.1
0.0
-0.1 -50.0
p/
Cifras preliminares
*/ Criterio de Balanza de Pagos (Territorio Aduanero + Zonas Francas)
VALOR CIF DE LAS IMPORTACIONES CUODE */
ENERO - ABRIL 2005 - 2006
En millones de US Dlares
2006
p/
VARIACIONES
B
d
G
B. Tipo de cambio nominal
El actual rgimen cambiario es flexible por lo
que el tipo de cambio nominal se determina en
el mercado como resultado de la interaccin de
la oferta (exportaciones, turismo y prstamos)
y demanda (importaciones, turismo y pago de
deuda).

De acuerdo al artculo 4 de la Ley de Libre
Negociacin de Divisas, el Banco de Guatemala
calcula y publica diariamente el tipo de cambio
con base en la informacin que los bancos y
sociedades financieras envan cada da.

B
d
G
C. Reservas Internacionales Netas
Es el total de activos
externos (depsitos en el
exterior e inversiones en
US$) del Banco de
Guatemala neto de los pagos
de obligaciones a un ao
plazo.
Un nivel alto de RIN
Resguardo para enfrentar
shocks de carcter externo
Crea expectativas positivas
respecto de la fortaleza del
sector externo
Mejora la calificacin
internacional del riesgo
crediticio
Las RIN aumentan por
Desembolsos recibidos por
prstamos contratados por el
Sector Pblico
Colocacin de Bonos del
Tesoro
Regalas por explotacin de
petrleo
Rendimiento de la inversin
de las RIN
Compras en el SINEDI
Las RIN disminuyen por
Amortizaciones de
Prstamos del SPNF
Bonos y sus intereses
Ventas en el SINEDI

B
d
G
V. VARIABLES MACROECONMICAS
DEL SECTOR FISCAL
B
d
G
A. DFICIT O SUPERVIT FISCAL

CONCEPTO 2005 2006 ABSOLUTA RELATIVA
I. Ingresos y Donaciones 5,070.0 6,734.6 1,664.6 32.8
A. Ingresos 4,940.5 6,730.4 1,789.9 36.2
1. Ingresos Corrientes 4,936.5 6,730.3 1,793.8 36.3
a. Tributarios 4,694.6 6,464.9 1,770.3 37.7
b. No Tributarios 241.9 265.4 23.5 9.7
2. Ingresos de Capital 4.0 0.1 -3.9 0.0
B. Donaciones 129.5 4.2 -125.3 -96.8
II. Total de Gastos 5,645.8 6,896.3 1,250.5 22.1
A. Funcionamiento 4,208.5 4,857.1 648.6 15.4
B. Capital 1,437.3 2,039.2 601.9 41.9
III. Dficit o Supervit Fiscal -575.8 -161.7 414.1 -71.9
IV. Ahorro en Cuenta Corriente 728.0 1,873.2 1,145.2 157.4
V. Financiamiento 575.8 161.7 -414.1 -71.9
A. Financiamiento Externo Neto -192.9 2,612.0 2,804.9 -1,454.1
B. Financiamiento Interno Neto 1,641.6 535.7 -1,105.9 -67.4
C. Variacin de Caja -872.9 -2,986.0 -2,113.1 242.1
(-Aumento +Disminucin)
FUENTE: Ministerio de Finanzas Pblicas.
VARIACIN
GOBIERNO CENTRAL
EJECUCIN DEL PRESUPUESTO A MARZO
AOS 2005 - 2006
-En millones de quetzales-
B
d
G
B. CARGA TRIBUTARIA
Se refiere a la relacin entre los ingresos
tributarios y el producto interno bruto -PIB-. En
Guatemala, aunque se han hecho algunos
esfuerzos, an tiene una de las cargas tributarias
ms bajas en la regin. Se espera que para 2006,
la misma sea de alrededor del 10%.
C. DEUDA PBLICA EXTERNA E INTERNA
Constituyen las obligaciones del estado externa
e internamente. El saldo de la deuda externa
es de US$4,024.6 millones y el de la deuda
interna es de Q16,323.5 millones
B
d
G D. DEPSITOS DEL GOBIERNO EN EL BANCO DE
GUATEMALA
GOBIERNO CENTRAL
DEPSITOS EN EL BANCO DE GUATEMALA
SALDOS A FIN DE MES
ENERO - MAYO 2006
a/
a/ Al 31 de mayo
6,843
6,503
8,051
8,457
9,102
8,768
9,169
9,326
10,245
10,562
Enero Febrero Marzo Abril Mayo
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
Millones de quetzales
Programados Observados
B
d
G
VI. VARIABLES MACROECONMICAS
DEL SECTOR FINANCIERO
B
d
G
A. Tasas de inters del sistema bancario
Tasa Activa
Es la tasa pagada por los prestatarios a los
bancos por prstamos.
Tasa Pasiva
Es la tasa pagada por los bancos a los
depositantes de depsitos de ahorro, a
plazo y obligaciones financieras.
B
d
G


B
d
G
DESTINO 2005
2006
a/
2005 2006 ABSOLUTA RELATIVA (%)
(A) (B) B - A B/A
TOTAL DE CARTERA SEGN BALANCE 36,994.1 46,014.1 9,020.0 24.4
Sub-Total 32,341.1 39,688.1 100.0 100.0 7,347.0 22.7
Agrcultura, ganadera silvicultura, caza y pesca 2,697.4 2,890.6 8.3 7.3 193.2 7.2
Explotacin minas y canteras 6.3 42.0 0.0 0.1 35.7 566.7
Industria manufacturera 4,241.6 4,942.7 13.1 12.5 701.1 16.5
Electricidad, gas y agua 1,188.7 1,670.2 3.7 4.2 481.5 40.5
Construccin 3,372.5 4,910.4 10.4 12.4 1,537.9 45.6
Comercio 6,584.6 7,508.1 20.4 18.9 923.5 14.0
Transporte y almacenamiento 380.4 627.8 1.2 1.6 247.4 65.0
Establecimientos financieros, bienes inmuebles y servicios
prestados a las empresas
2,470.2 3,836.1 7.6 9.7 1,365.9 55.3
Servicios comunales, sociales y personales 1,319.5 1,819.8 4.1 4.6 500.3 37.9
Consumo, transferencias y otros 10,079.9 11,440.4 31.2 28.8 1,360.5 13.5
Saldo de Cartera, segn el balance, de bancos que no presentaron
informacin desagregada
4,653.0 6,326.0 1,673.0 36.0
a/ Informacin parcial en vista que tres instituciones no presentaron cifras desagregadas de la cartera; y, en 2005, se excluyen para efectos de comparacin.
FUENTE: Superintendencia de Bancos.
VARIACIN ACUMULADA
SISTEMA BANCARIO
CARTERA CREDITICIA POR ACTIVIDAD ECONMICA
A FEBRERO 2005 Y 2006
- Millones de quetzales y en porcentajes -
ESTRUCTURA %

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