Sesin 16

Administracin del Capital de

Trabajo.
Estructura de Capital
Al finalizar la unidad, el alumno comprende la
importancia de una adecuada estructura de capital
y reconoce la composicin y estructura del costo
de capital promedio ponderado.
Logro de la Unidad 7
Administracin del Capital de
Trabajo
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- Es el exceso del activo corriente sobre el pasivo
corriente, que indica la liquidez relativa de la
empresa.

- Importancia
- Es de gran importancia para el GF y la empresa,
ya que permite dirigir las actividades
operativas.


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Capital de Trabajo
ESTRUCTURA DE CAPITAL
- Esta formada por todo el pasivo de una empresa ms su
patrimonio neto, es decir, por su forma de financiamiento.




ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO NETO
E
S
T
R
U
C
T
U
R
A
F
I
N
A
N
C
I
E
R
A
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
ESTRUCTURA
DE
CAPITAL
- La estructura de capital de una empresa
esta formada por su pasivo a largo plazo
ms su patrimonio neto, que utiliza una
empresa para satisfacer sus necesidades
de financiamiento.
- Al tomar una decisin de financiamiento,
debemos considerar cunto nos cuesta el
financiamiento (Costo de Capital).


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ESTRUCTURA DE CAPITAL
COSTO DE CAPITAL
- El costo de capital es el costo de las fuentes de
financiamiento.
- La empresa debe financiarse, de tal forma que su
costo de capital sea el ms bajo posible.









DE DONDE OBTENEMOS
LOS FONDOS?
Cmo RETRIBUIMOS A LAS
FUENTES?
A DONDE
APLICAMOS ESTOS
FONDOS?
Decisiones de financiamiento
Recursos propios.
Recursos ajenos.
Costo de capital
Cuantifica la retribucin de las
fuentes de financiamiento.
Sirve como criterio racional para
decidir o rechazar alternativas
Decisiones de
Inversin
Activos corrientes.
Activos no corrientes.
- Nuestras fuentes de financiamiento tienen un
determinado costo de capital por la tasa de inters.
- Para calcular el CPPC (WACC), previamente calculamos
el costo de capital de las fuentes de financiamiento a
largo plazo y el patrimonio neto.
- El costo promedio ponderado de capital es el valor que
debemos utilizar mxime cuando se estima cambiar la
estructura de financiamiento para decisiones de
inversin.


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COSTO PROMEDIO PONDERADO DE
CAPITAL
Antes de impuesto
WACC = D/D+P (Kd) + P/D+P (Kp)

Despus de Impuesto
WACC = D/D+P (Kd) (1-t)+ P/D+P (Kp)


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COSTO PROMEDIO PONDERADO DE
CAPITAL
EJEMPLO
- La empresa GOLPE SAC, presenta la siguiente estructura
financiera, calculando los intereses y dividendos anuales que se
pagaran con relacin a los 450,000 de recursos obtenidos:







- Hallamos el CPPC:


CONCEPTOS RECURSOS INTERESES COSTO CAPITAL
Total Pasivo 190,000 19% S/.36,100
Capital Social 260,000 26% S/.67,600
450,000 S/.103,700
- Una empresa mantiene una estructura financiera:
activos totales de S/.250,000. Deudas por S/.150,000
con una TEA 12% y un patrimonio de S/.100,000, con
costo de oportunidad del 18%. Determinar el WACC de
la empresa.
- La empresa HP asume el financiamiento de sus activos
con dos fuentes principales:90,000 mediante
prestamos bancarios a una tasa del 15% y 30,000
asumido por accionistas. Se desea determinar cual es
el costo promedio de capital de la empresa, si el cok
de los accionistas es del 20%.


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Ejercicio