TASA INTERNA

DE RETORNO
TIR
TIR

Es la tasa que iguala el valor presente neto a cero, cuando se usa como
tasa de descuento. Esta es la alternativa ms importante al VAN.
Es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversin de los
flujos netos de efectivo dentro de la operacin propia del negocio y se
expresa en porcentaje, como la Tasa crtica de rentabilidad cuando se
compara con la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento)
para un proyecto de inversin especfico.
La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en
la Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento.
Un ejemplo simple: Una inversin demanda $100 en el da de hoy y pagar
$110 dentro de un ao. Cul es la TIR?
VPN = 0 = $-100 + [ 110 / (1 + TIR) ]
TIR = 10%
Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el
proyecto se debe aceptar, pues estima un rendimiento mayor al mnimo
requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por
el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de
descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento
menor al mnimo requerido.
TIR

CALCULO:
Tomando como referencia en el Valor Presente Neto, se
reorganizan los datos y se trabaja con la siguiente ecuacin:

FE: Flujos Netos de efectivo; k=valores
porcentuales
TIR

Mtodo Prueba y error: Se colocaran cada uno de los flujos netos
de efectivo, los valores n y la cifra de la inversin inicial. Luego se
escogen diferentes valores para K hasta que el resultado de la
operacin de cero. Cuando esto suceda, el valor de K nos
corresponder a la TIR. Es un mtodo lento.
Mayor K menor ser el Valor Presente Neto.
Menor K mayor Valor Presente Neto.

TIR

Mtodo grfico: cuando la curva del VPN corte el eje de las X que
representa la tasa de inters, ese punto corresponder a la TIR.
TIR

Los beneficios (TIR):
Se concentra en los flujos netos de efectivo del proyecto al
considerarse la TIR como una tasa efectiva. Este indicador se
ajusta al valor del dinero en el tiempo y puede compararse con la
tasa mnima de aceptacin de rendimiento, tasa de oportunidad,
tasa de descuento o costo de capital.
Hay que tener en cuenta que la TASA INTERNA DE RETORNO no
maximiza la inversin pero s maximiza la rentabilidad del proyecto.
A los empresarios les atrae hablar en trminos relativos
(rendimientos en %) ms que en trminos monetarios absolutos.
Adems para determinar el VAN debemos conocer la tasa
requerida, y en el caso de la TIR no es necesario, porque la tasa de
corte es la que se determina.


TIR

Problemas con la TIR:
FLUJOS DE EFECTIVO NO CONVENCIONALES: Suponga que tenemos
un proyecto de explotacin de minas, que requiere una inversin inicial de
$60. En el 1 ao tendr un flujo de efectivo de $155 y en el 2, como la
mina se agota, tendremos que desembolsar $100 para restaurar el terreno.
Aqu tenemos dos flujos negativos (inicio y fin del segundo ao) y uno
positivo (primer ao). Aqu podemos observar que el VAN = 0 tanto cuando
la TIR es 25% como cuando es de 33.3%.Es complejo, la hoja de Excel
nos da la respuesta la primera tasa de rendimiento que encuentra y otros
simplemente la ms baja. Muchas compaas se encuentran ante este
problema debido a que cuando cierran su explotacin (petroleras, mineras,
nucleares, etc..) debido a su proceso productivo peligroso tienen que correr
con costos de desmantelamiento enormes, creando importante flujo de
efectivo negativo al final de la vida del proyecto. En principio, existirn
tantas TIR como tantos cambios de signos existan en la proyeccin de
flujos de efectivos.
En resumen, cuando los flujos de efectivo no son convencionales la TIR
se comporta de manera confusa. Esto no debe preocuparnos porque la
alternativa del VAN funciona muy bien.
TIR

En una inversin es la tasa de descuento que hace al VPN sea
igual a cero. Ms complejo de determinar cuando tenemos ms de
un perodo, en donde tenemos que utilizar el mismo procedimiento
de tanteo .
EJEMPLO: Suponiendo que la inversin de $100 generase flujos
de efectivo de $60 al final de dos aos:
VPN = 0 = $-100 + $60 / (1 + TIR) + $60 / (1 + TIR
2
)
Con una tasa del 10% VPN = $4.13 = $-100 + $60 / (1 + 1.10) + $60 / (1 + 1.10
2
)
Si ahora probamos con una tasa del 13.10%
VPN = 0 = $-100 + $60 / (1 + 1.131) + $60 / (1 + 1.131
2
)






TIR

INVERSIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES:
Puede presentarse un problema incluso cuando existe tan slo una tasa de
rendimiento. Si dos inversiones X e Y son mutuamente excluyentes
significa que optar por una de ellas implica descartar la otra. Cul de ellas
ser la mejor? La respuesta es sencilla, por medio del VPN podemos
decidir cul es mejor. Si buscamos por anlisis de TIR podemos caer en un
error.
Consideremos los siguientes flujos de efectivo provenientes de dos
inversiones:
La TIR de X es de 24% y la de Y es de 21%. Como son inversiones
mutuamente excluyentes slo podemos emprender una sola. La intuicin
nos indica que la inversin X es mejor. Desafortunadamente la TIR de una
inversin no siempre es nuestra mejor amiga, y eso lo comprobamos con
el cuadro adjunto arriba. Y tiene el mayor flujo de efectivo pero se recupera
ms lentamente que X. Como resultado tiene un VPN ms alto a tasas de
descuento ms bajas (porque los flujos ms importantes se encuentran
alejados del inicio).
Los rangos de VPN y de TIR entran en conflictos en el caso de algunas
tasas de descuento. Por ejemplo, hasta tasas de descuento del 10% el
VPN nos indica optar por el proyecto Y mientras que la TIR apuesta por el
proyecto X. Recordemos que en ltima instancia queremos crear valor
para el accionista, por lo que la opcin del VPN ms alto ser el proyecto
preferido, independientemente de los rendimientos relativos que provee la
TIR.


TIR
Proyecto Open Scout:
M Sierra Rodrguez Humanes.