Gerencia de Proyectos

Elementos de un
proyecto
Conceptos
indispensables en
direccin de proyectos
El proceso de un
proyecto
Estructuracin
Ejecucin
Aseguramiento de
calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
Costo del Dinero
Matemtica
Financiera

Cierre del seminario

Agenda
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indispensables en
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Ejecucin
Aseguramiento de
calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
Costo del Dinero
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Agenda
En sntesis...
Se construyen los flujos proyectados que
entregar el proyecto y se descuentan a una tasa
adecuada, para observar si este genera o no valor
agregado.
Procedimiento para la evaluacin
financiera de proyectos
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Agenda
Construccin
de flujos
Contabilidad
Financiera
Entorno econmico
Investigacin del mercado
Anlisis tcnicos
Anlisis tcnico
Costos
Equipo humano
Estudio Jurdicos
Descontarlos
Matemtica
financiera
Tasa adecuada
Costo del
dinero
Equivalencia
Tasa de inters
Componentes
Factores de conversin
Tablas de amortizacin
Equivalencia entre tasas
Mtodos de decisin
Costo de Capital
Costo de oportunidad
Costo Promedio (WACC)
Procedimiento de la evaluacin de proyectos
E
v
a
l
u
a
c
i

n

f
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n
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r
a

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Conceptos
indispensables en
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Ejecucin
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calidad
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financiera
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flujos
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Agenda
Procedimiento de la evaluacin de proyectos
Metodologa usada con base en:


VELEZ PAREJA, Ignacio. Decisiones de Inversin.
Enfocado a la valoracin de Empresas. CEJA 2002
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Estructuracin
Ejecucin
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calidad
Evaluacin
financiera
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Agenda
Objetivos
Determinar la viabilidad financiera del
proyecto (FCLP)
Analizar la liquidez del proyecto
Analizar los efectos de la financiacin
en la rentabilidad y liquidez del proyecto.
(FCI)

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Ejecucin
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calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
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Agenda
Descripcin de la metodologa aplicada
Relaciona los estados financieros proyectados
(proforma) con el flujo de caja
Diferencia el flujo de caja entre: Flujo de caja
libre del proyecto y flujo de caja libre de los
accionistas (Flujo de la financiacin).
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Estructuracin
Ejecucin
Aseguramiento de
calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
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Agenda
Balance General (B/G): Muestra las inversiones hechas en el proyecto y las
fuentes de donde provienen estas, Control del modelo.
Activo=Pasivo +Patrimonio
Estado de Resultados (E.R.): Calcula la utilidad del proyecto en un perodo
determinado. Se rige por el mtodo de causacin y se tienen en cuenta los
ingresos y gastos contables (que no ocasionan movimiento real de fondos Ej.
Depreciaciones y ajustes por inflacin).
Flujo de Fondos (FCE): Calcula los ingresos y egresos reales de dinero en
un perodo determinado.
Flujo de caja libre del proyecto (FCLP): Calcula los inversiones necesarias
y los beneficios que entrega un proyecto a lo largo de su vida proyectada sin
tener en cuenta las restricciones de capital de los inversionistas
(financiaciones).
Flujo de caja de los inversionistas (FCI): Calcula los inversiones que deben
hacer los inversionistas en un proyecto y los beneficios que obtendrn.
Flujo de caja de la financiacin (FCF): Calcula los requerimientos de
financiacin del proyecto, sus pagos y los ahorros en impuestos derivados de
esta financiacin.
Descripcin de la metodologa aplicada
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El proceso de un
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Estructuracin
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Aseguramiento de
calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
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CONSTRUCCION Y EVALUACION DE
FLUJOS DE CAJA
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financiera
Construccin de
flujos
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Agenda
Comportamiento de la Utilidad neta vs. Saldo Final del Flujo de
Tesorera de una compaa sin reestrucuturacin de deuda
(Ley 550)
-200,000,000
-150,000,000
-100,000,000
-50,000,000
-
50,000,000
100,000,000
150,000,000
200,000,000
250,000,000
300,000,000
350,000,000
Utilidad S.F. Flujo de tesorera
Descripcin de la metodologa aplicada
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flujos
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Agenda
Comportamiento de la Utilidad neta vs. Saldo Final del Flujo de
Tesorera empresa reestructurada
-
50,000,000
100,000,000
150,000,000
200,000,000
250,000,000
300,000,000
350,000,000
400,000,000
450,000,000
Abr-01 Nov-01 May-02 Dic-02 Jun-03 Ene-04 Ago-04 Feb-05 Sep-05 Mar-06
Utilidad S.F. Flujo de tesorera
Descripcin de la metodologa aplicada
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calidad
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flujos
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Agenda
Amortizaciones vs. VP Flujo de Caja Libre
-$2,100
-$2,000
-$1,900
-$1,800
-$1,700
-$1,600
-$1,500
-$1,400
-$1,300
-$1,200
1 6 11 16
# de aos de amortizacin de las construcciones
V
a
l
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P
r
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s
e
n
t
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e

C
a
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a
Descripcin de la metodologa aplicada
Gerencia de Proyectos
Elementos de un
proyecto
Conceptos
indispensables en
direccin de proyectos
El proceso de un
proyecto
Estructuracin
Ejecucin
Aseguramiento de
calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
Costo del Dinero
Matemtica
Financiera

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Agenda
RELACION ENTRE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
PASIVO
PATRIMONIO
ACTIVO
+
=
ESTADO DE
RESULTADOS
VENTAS
COSTOS
GASTOS
UTILIDAD
-
-
=
SALDO INICIAL
INGRESOS
EGRESOS
SALDO FINAL
+
-
=
$
Verificacin General de que todos los Estados
Financieros estn bin elaborados
A-(P+P)= 0
Caja
Resultado
del
Ejercicio
RELACION ENTRE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
PASIVO
PATRIMONIO
ACTIVO
+
=
PASIVO
PATRIMONIO
ACTIVO
+
=
ESTADO DE
RESULTADOS
VENTAS
COSTOS
GASTOS
UTILIDAD
-
-
=
VENTAS
COSTOS
GASTOS
UTILIDAD
-
-
=
SALDO INICIAL
INGRESOS
EGRESOS
SALDO FINAL
+
-
=
SALDO INICIAL
INGRESOS
EGRESOS
SALDO FINAL
+
-
=
$$
Verificacin General de que todos los Estados
Financieros estn bin elaborados
A-(P+P)= 0
Caja
Resultado
del
Ejercicio
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Estructuracin
Ejecucin
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calidad
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financiera
Construccin de
flujos
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Agenda
Balance General
ACTIVO
Fondos
externos
Fondos de los
Inversionistas
Fondos usados por la firma
PASIVO
PATRIMONIO
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calidad
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flujos
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Agenda
Estado de resultados
Ingresos
-Costos y gastos

-Depreciaciones y amortizaciones

-Otros ingresos y gastos (financieros)
= Utilidad antes de impuestos
-Impuestos
= Utilidad antes de intereses, impuestos,
depreciaciones y amortizaciones (EBITDA)
= Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT)

= Utilidad Neta
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Estructuracin
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calidad
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flujos
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Agenda
Flujo de Tesorera
SALDO INICIAL
+ INGRESOS
- COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES
- INVERSION EN ACTIVOS FIJOS Y DIFERIDOS
- PAGO DE IMPUESTOS
= SALDO OPERATIVO
- PAGO DE PRESTAMOS (Capital e intereses)
- DIVIDENDOS O UTILIDADES DISTRIBUIDAS
+ RECUPERACION DE INVERSIONES TEMPORALES
+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS
= SALDO DEL AO
+ INVERSION DE LOS SOCIOS
+ PRESTAMOS RECIBIDOS
- INVERSIONES TEMPORALES
= NUEVO SALDO DEL AO
= SALDO ACUMULADO
FLUJ O DE TESORERIA
OPERACIN DEL NEGOCIO
I & E FINANCIEROS DEL PERIODO
COBERTURA DE FALTANTES O
INVERSIN DE EXCEDENTES
SALDO INICIAL
+ INGRESOS
- COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES
- INVERSION EN ACTIVOS FIJOS Y DIFERIDOS
- PAGO DE IMPUESTOS
= SALDO OPERATIVO
- PAGO DE PRESTAMOS (Capital e intereses)
- DIVIDENDOS O UTILIDADES DISTRIBUIDAS
+ RECUPERACION DE INVERSIONES TEMPORALES
+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS
= SALDO DEL AO
+ INVERSION DE LOS SOCIOS
+ PRESTAMOS RECIBIDOS
- INVERSIONES TEMPORALES
= NUEVO SALDO DEL AO
= SALDO ACUMULADO
FLUJ O DE TESORERIA
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Estructuracin
Ejecucin
Aseguramiento de
calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
Costo del Dinero
Matemtica
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Agenda
FCLP (Flujo de caja libre del proyecto)
FLUJO DE CAJA LIBRE
= SALDO OPERATIVO
- INVERSIONES TEMPORALES
+ RECUPERACION DE INV. TEMP.
+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS
- SALDO DE CAJA DEL PERIODO
+ SALDO DE CAJA DEL PERIODO ANTERIOR
- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES
= SALDO FLUJO DE CAJA LIBRE
INVERSIN DE EXCEDENTES
CAMBIOS EN CAJA Y BANCOS
FLUJO DE CAJA LIBRE
= SALDO OPERATIVO
- INVERSIONES TEMPORALES
+ RECUPERACION DE INV. TEMP.
+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS
- SALDO DE CAJA DEL PERIODO
+ SALDO DE CAJA DEL PERIODO ANTERIOR
- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES
= SALDO FLUJO DE CAJA LIBRE
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Estructuracin
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calidad
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flujos
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Agenda
FCLP (Flujo de caja libre del proyecto)
DISTRIBUCIN DEL SALDO
OPERATIVO
FLUJO DE CAJA
DE LA
FINANCIACIN
FLUJO DE CAJA
DEL
INVERSIONISTA
RESERVAS
El FCL es la diferencia entre ingresos y egresos
operativos?
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Estructuracin
Ejecucin
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calidad
Evaluacin
financiera
Construccin de
flujos
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Agenda
FCI (Flujo de caja de los accionistas)
FLUJO DE CAJA DE LOS SOCIOS O ACCIONISTAS
- APORTES (En capital o en especie)
+ DIVIDENDOS O UTILIDADES DISTRIBUIDAS
= SALDO FLUJO DE CAJA DE LOS SOCIOS O ACCIONISTAS
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Estructuracin
Ejecucin
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calidad
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financiera
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flujos
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Agenda
FCF (Flujo de caja de la financiacin)
FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACION
- PRESTAMOS RECIBIDOS
+ PAGO DE PRSTAMOS
=FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA
- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES
= SALDO FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIN
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Estructuracin
Ejecucin
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calidad
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financiera
Construccin de
flujos
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Agenda
Relacin entre los flujos de caja
F
L
U
J
O

D
E

C
A
J
A

L
I
B
R
E

D
E
L


P
R
O
Y
E
C
T
O



(
F
C
L
P
)

FLUJO DE CAJA DE LA
FINANCIACION
(FCF)
Crditos
Fondos de los
Inversionistas
F
L
U
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O

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E

C
A
J
A

L
I
B
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D
E
L


P
R
O
Y
E
C
T
O



(
F
C
L
P
)

FLUJO DE CAJA DE LA
FINANCIACION
(FCF)
Crditos
Fondos de los
Accionistas o
socios
Fondos
Totales del
Proyecto
FCLP = FCA + FCF
FLUJO DE CAJA DEL
ACCIONISTA (FCA)
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Estructuracin
Ejecucin
Aseguramiento de
calidad
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financiera
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flujos
Costo del Dinero
Matemtica
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