Que son y como funcionan los

fondos de inversin
Msc. David Piedra Conejo
Inspector de la Divisin de Supervisin de Fondos de
Inversin y Emisores

Marzo 2013
Agenda
1. Conceptos de inversin importantes:
o Rendimiento: Por qu invertir?
o Riesgo: Por qu invertir con cuidado?
o Diversificacin: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qu es y como funciona un fondo de
inversin?
4. Tipos de fondos de inversin
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Rendimiento: Por qu invertir?
Incentivo o pago por no gastar el dinero
hoy y guardarlo para comprar maana.
Riesgo: Por qu invertir con
cuidado?
Qu es el riesgo?
Es la posibilidad de que el resultado que
esperamos sea diferente.

Ejemplos vida cotidiana:
Riesgo de jugar lotera y no ganar el Gordo
Navideo
Riesgo de un accidente por rayar en curva
Riesgo de una cada en el bao
Riesgos en mis inversiones:
Interrogantes Ejemplo Riesgo
1. Puedo convertir mis
inversiones en efectivo
rpidamente?
Tratar de vender un
Corolla versus un Jaguar
Serie X
Riesgo de
liquidez
2. A qu precio puedo
vender mis inversiones?

Comprar cerdos en marzo
para venderlos entre
noviembre y diciembre.
Riesgo de
precio de
mercado
3. Podr la compaa o
banco, devolverme el dinero
el da del vencimiento?

Un vendedor de ropa a
domicilio, un Polaco, no
tiene seguridad si el
cliente le va a pagar
Riesgo de
crdito
4. Qu pasa si mis
inversiones estn en otra
moneda?
Invertir en colones para ir
al Mundial 2010
Riesgo de tipos
de cambio
Rendimiento y Riesgo
El rendimiento y el riesgo van de la
mano como dos caras de la misma
moneda.

Nadie puede buscar un mayor
rendimiento sin tener que asumir
ms riesgos.
Rendimiento y Riesgo
Diversificacin: Huevos en
diferentes canastas
Es uno de los conceptos ms
poderosos en el mundo de las
inversiones.



Diversificacin: Huevos en
diferentes canastas
Cmo se puede diversificar?
Ejemplo:
Puedo invertir todo en un Hotel de Playa,
pero qu hago en el invierno?

Puedo invertir todo en una venta de
paraguas, pero qu hago en el verano?

Puedo invertir en ambos, ganara dinero
durante todo el ao.
Agenda
1. Conceptos de inversin importantes:
o Rendimiento: Por qu invertir?
o Riesgo: Por qu invertir con cuidado?
o Diversificacin: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qu es y como funciona un fondo de
inversin?
4. Tipos de fondos de inversin
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Perfil del Inversionista
Perfil del inversionista:
Conjunto de caractersticas del inversionista, que son
relevantes para la toma de sus decisiones de
inversin.

Objetivos de inversin
Actitud hacia el riesgo
Experiencia en inversiones
Cualquier otro elemento que el inversionista
manifieste y sea relevante para la toma de
decisiones de inversin

12
Consideraciones al invertir
Factores a considerar:
1. Horizonte de tiempo
2. Tolerancia al riesgo
3. Retorno objetivo
4. Preferencias de inversin


La importancia que le da a cada una
depender de sus circunstancias !

El perfil del inversionista
Adversos al riesgo
Fondos seguros
Rentabilidad baja
Conservadores
Pueden arriesgar algo de su
patrimonio
Rentabilidad media
Moderados
Conocedores de la relacin
riesgo-rendimiento
Pueden tolerar perdidas en su
patrimonio
Sofisticados
Proceso previsto para
comercializacin
Identificar
el perfil
Seleccio
nar los
product
os
PERFIL
Recomendar
productos
segn Perfil
Asociacin entre Perfil y
Producto seleccionado
No existe asociacin entre Perfil
y Producto seleccionado
Declaracin adicional
del inversionista
Inversionista Ejecutivo
Perfil del Inversionista
Excepcin:

Inversionistas institucionales y sofisticados

Inversionistas institucionales: intermediarios financieros y de
valores, organismos internacionales, fondos de inversin,
fondos de pensin.

Inversionistas sofisticados: aquellos que cuenten con un
patrimonio neto igual o superior a $1 milln de US dlares.

Declaracin del cliente en donde indique que tiene conocimiento
y experiencia sobre los mercados en los que va a invertir, es
capaz de valorar los riesgos y resultados de su inversin y es
financieramente capaz de asumir los riesgos de la inversin.
Agenda
1. Conceptos de inversin importantes:
o Rendimiento: Por qu invertir?
o Riesgo: Por qu invertir con cuidado?
o Diversificacin: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qu es y como funciona un fondo de
inversin?
4. Tipos de fondos de inversin
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Qu es un fondo de inversin?
Inversionistas
FONDO DE
INVERSIN
Sociedad
Administradora
Fondos
Financieros
Fondos
Inmobiliarios
Inversin
Participaciones
$
Administracin
Fondos de Inversin
Rene el ahorro de muchos inversionistas para
conformar un monto mayor que permita
adquirir una cartera diversificada de activos.

El inversionista es copropietario de los activos
del fondo segn las participaciones que posea.

Existen distintos tipos y clasificaciones para
diferentes tipos de inversionistas.
Razones para invertir en un fondo
Administracin profesional
Impuestos
Actividad supervisada
Seleccionar el nivel de riesgo
Diversificacin
Economa a gran escala
Agenda
1. Conceptos de inversin importantes:
o Rendimiento: Por qu invertir?
o Riesgo: Por qu invertir con cuidado?
o Diversificacin: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qu es y como funciona un fondo de
inversin?
4. Tipos de fondos de inversin
5. Fondos de inversin financieros
6. El prospecto
Tipos de fondos de inversin
Fondo de
inversin
Megafondo
Abiertos
Financieros
(deuda y
acciones)
Mercado de
dinero
Largo plazo
Crecimiento/Ingreso
Cerrados
Financieros
(deuda y
acciones)
Capital de Riesgo
Largo plazo
Crecimiento/Ingreso
No
Financieros
Inmobiliarios
Titularizacin
Desarrollo
inmobiliarios
Tipos En que invierte
Financieros Invierte en ttulos valores
No financieros
Invierte en otros activos, como
inmuebles, hipotecas, proyectos
de desarrollo inmobiliario
Segn su naturaleza
Mercado Diversificacin
Mercado local Diversificado
Mercado internacional No diversificado
Otras clasificaciones
Agenda
1. Conceptos de inversin importantes:
o Rendimiento: Por qu invertir?
o Riesgo: Por qu invertir con cuidado?
o Diversificacin: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qu es y como funciona un fondo de
inversin?
4. Tipos de fondos de inversin
5. Fondos financieros e inmobiliarios
6. El prospecto
Tipos En que invierte
Mercado de dinero
(Abiertos)
Fondos que invierten en activos financieros de
mayor liquidez que se dirigen a inversionistas
que requieren administrar su liquidez temporal
Ingresos (Abiertos o
Cerrados)
Fondos que invierten en activos financieros que
ofrecen al inversionista un pago peridico de
rendimientos, o una combinacin de los
anteriores.
Crecimiento (Abiertos o
Cerrados)
Fondos que invierten en activos financieros que
ofrecen al inversionista la apreciacin del
capital en el mediano o largo plazo
Megafondo
Fondos que invierten en otros fondos de
inversin, que ofrecen al inversionista la
apreciacin del capital en el mediano o largo
plazo, o un pago peridico de rendimientos, o
una combinacin de los anteriores.
Fondos financieros
Tipos
Cantidad de
participaciones
Cmo entrar y salir?
Cerrados Fija
Con la ayuda de un
puesto de bolsa en un
mercado de valores
Abiertos Variable
Con la ayuda de la
sociedad administradora
Mecanismo de reembolso
Fondos Abiertos
FONDO DE
INVERSIN
Inversionista
FONDO DE
INVERSIN
Suscripcin/
Orden de Inversin
Reembolso/
Orden de Retiro
Fondos Cerrados
FONDO DE
INVERSIN
Compra venta
en mercado de valores
Puesto de bolsa
Tipos En que invierte
Inmobiliarios
Fondos que invierten en propiedades
totalmente construidas, las cuales se alquilaran
a terceros.
Desarrollo
Inmobiliario
Fondos que invierten proyectos de construccin
en diferentes etapas, con el fin de vender o
administrar las propiedades una vez construida.
Fondos no financieros
Fondos de Inversin
Inmobiliarios
Cartera Inmobiliaria: bienes inmuebles ya construidos -
dentro o fuera del territorio nacional posedos en
concepto de propiedad y libres de derechos de usufructo,
uso y habitacin.

Slo pueden asumir los riesgos inherentes a la
actividad inmobiliaria y no los propios de las
actividades que se realizan en los inmuebles

Dos valoraciones:
Pericial: Perito incorporado CIA
Valoracin Financiera: Profesional en Finanzas

30
Algunos datos
Alajuela
12%
Cartago
3%
Guanacaste
3%
Heredia
23%
Limn
1%
USA
1%
Puntarenas
2%
San Jos
55%
31
Bodegas
11%
Comercial
23%
Oficinas
36%
Parques
Industriales
20%
Restaurante
s
1% Supermerca
dos
9%
Evolucin cantidad de inversionistas1 en la industria
de fondos de inversin
Perodo 2003-2012
32
1: Corresponde a la sumatoria de cuentas abiertas en los fondos.
Evolucin del activo neto de la industria de
fondos de inversin por tipo de fondo
Perodo 2003-2012
33
Agenda
1. Conceptos de inversin importantes:
o Rendimiento: Por qu invertir?
o Riesgo: Por qu invertir con cuidado?
o Diversificacin: Huevos en diferentes canastas
2. Perfil del Inversionista
3. Qu es y como funciona un fondo de
inversin?
4. Tipos de fondos de inversin
5. Fondos de inversin financieros
6. El prospecto
Informacin disponible
Prospecto
El prospecto constituye el reglamento de
administracin del fondo, de acuerdo con
lo establecido en el artculo 74 de la Ley
Reguladora del Mercado de Valores
Su contenido es normado por Sugeval y
existe un proceso de verificacin y registro
Es obligacin del inversionista su lectura.
Cul es la mejor inversin?
Es la que me permite dormir
tranquilo
MUCHAS GRACIAS
Consultas?