Gerencia Financiera 2014 I A

Escuela Profesional de Turismo y Hotelera
en proceso de Acreditacin por ACSUG

GERENCIA
FINANCIERA
Las organizaciones hoy precisan tomar
decisiones correctas para el logro de sus
objetivos por lo que deben contar con un
sistema de informacin eficiente.
La mayora de la gente, se interesa por el
dinero, cuanto ms conozca de finanzas, podr
hacer un uso ms eficiente de sus recursos.

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LOS CINCO POSTULADOS BSICOS
El dinero vale ms hoy que maana.
No existe nada gratuito.
El mercado define el valor de las cosas.
El ser humano es adverso al riesgo,
excepto por el beneficio.
La diversificacin reduce el riesgo.
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Rama de la ciencia que estudia el flujo del dinero
entre individuos, empresas o Estados. Es decir la
obtencin y gestin, por parte de una compaa,
individuo o del Estado, de los fondos que necesita
para sus objetivos y de los criterios con que
dispone de sus activos. los mismos.
Las finanzas estudian la manera en que los
recursos escasos se asignan a travs del tiempo.
Bodie y Merton.

El trmino finanzas se refiere a "todas las
actividades relacionadas con la obtencin de
dinero y su uso eficaz.
Ferrel O. C. y Geoffrey Hirt

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6
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las
condiciones y oportunidad en que se consigue
el capital, de los usos de ste y de los pagos e
intereses que se cargan a las transacciones
en dinero.
Tambin suele definirse como el arte y la
ciencia de administrar dinero.
6
Estudia las actividades de inversin
yadminisracion tanto en ACTIVOS REALES
como en ACTIVOS FINANCIEROS.

Un ACTIVO REAL, activo tangible como una
mquina, un terreno o un edificio; los activos
reales son utilizados para generar recursos y,
por lo mismo, producen cambios en la
situacin financiera.

Un ACTIVO FINANCIERO, constituye el
derecho a cobrar una cuenta en el futuro
(acciones, bonos). Puede estar representado
por el documento que ampara una inversin a
plazo en una institucin bancaria, el que
producir un flujo de efectivo en el futuro.
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Las finanzas pueden ser definidas, como la
combinacin de cuatro elementos importantes:
RIESGO : Posibilidad de perder.
LIQUIDEZ : Capacidad de cumplir con las
obligaciones a corto plazo
RENTABILIDAD : Posibilidad de generar
utilidades
CREACIN DE VALOR : Crecimiento
sostenido de largo plazo.
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PASADO
Anlisis Financiero : realizar diagnstico financiero.

PRESENTE
Administracin Financiera : administracin real de
la empresa.

FUTURO
Planeacin Financiera : efecto de las decisiones
de Inversin y Financiamiento.
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LA ADMINISTRACION FINANCIERA
Su funcin principal es la de maximizar el valor
de la empresa y por ende, maximizar la
riqueza de los accionistas.
La empresa est creando valor cuando la
rentabilidad obtenida supera las expectativas.
Que una empresa genere utilidades no
significa que necesariamente haya construido
valor.
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La administracin financiera estudia tres aspectos:

1. LA INVERSIN en activo reales (activos tangibles
e intangibles utilizados en el desarrollo del
negocio), la inversin en activos financieros
(acciones, bonos, certificados de deposito, etc.) y
las inversiones del excedente de efectivo.
2. LA OBTENCIN DE LOS FONDOS necesarios
para las inversiones en activos.
3. LAS DECISIONES relacionadas con la reinversin
de las utilidades y el reparto de dividendos.
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OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION
FINANCIERA
1. Planear el crecimiento de la empresa.
2. Captar los recursos necesarios para operar en
forma eficiente.
3. Asignar los recursos de acuerdo con los planes y
necesidades de la empresa.
4. Lograr el ptimo aprovechamiento de los
recursos financieros( dinero en efectivo,
prstamos a terceros, depsitos en entidades
financieras, tenencias de bonos y acciones).
5. Minimizar la incertidumbre de la inversin.
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Buscar el posicionamiento slido y creciente de
la empresa en su mercado.
Mayores utilidades posibles para los
accionistas.
Investigacin y desarrollo.
Nuevos productos y fomentar nichos de
mercado.
Mejora continua en la calidad de los productos.
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Eficiencia y mejora continua en los procesos
productivos.
Proyectos rentables que garanticen flujos
presentes y futuros.
Satisfaccin de los clientes.
Formacin de un pool de proveedores.
Adecuada poltica de dividendos.
Administracin de riesgos.
Mezcla ptima de financiamientos.
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RECURSO FINANCIERO = DINERO
Cualquier cosa que la sociedad utiliza como medio de
cambio, smbolo de valor, y unidad contable, para
comprar y vender bienes y servicios.
MEDIO DE CAMBIO: simplifica las transacciones
entre los compradores y los vendedores.
SMBOLO DE VALOR: a diferencia de lo que
sucede con muchos bienes, se puede conservar y
as almacena su valor.
UNIDAD CONTABLE: permite medir el valor relativo
de bienes y servicios y ser contabilizados en
trminos monetarios.
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Conjunto de empresas autorizadas para realizar
operaciones de intermediacin financiera, como:
1.- Bancos.
2.- Financieras.
3.- Compaa se Seguros.
4.- AFP.
5.- Banco de la Nacin.
6.- COFIDE (Corporacion Financiera de Desarrollo).
7.- Bolsa de Valores.
8.- Bancos de Inversiones.
9.- Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa.
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ENTES REGULADORES Y DE
CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO
Banco Central de Reserva del Per : tiene
autonoma, su finalidad es preservar la
estabilidad monetaria, tiene como funciones la
de regular la moneda y el crdito del sistema
financiero, administrar las reservas
internacionales a su cargo, debe informar
exacta y peridicamente al pas sobre el
estado de las finanzas nacionales.
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Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS):organismo encargado de la regulacin y
supervisin de los Sistemas Financiero, de
Seguros y del Sistema Privado de Pensiones,
as como de prevenir y detectar el lavado de
activos y financiamiento del terrorismo. Su
objetivo primordial es preservar los intereses
de los depositantes, de los asegurados y de
los afiliados al SPP.
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Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV):institucin pblica del sector Economa y
Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado
de valores, velar por el adecuado manejo de las
empresas y normar la contabilidad de las mismas.
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MERCADO FINANCIERO
El mercado financiero es aquel donde se
ofertan y demandan recursos financieros.
La oferta proviene de los ahorristas o agentes
superavitarios y la demanda proviene de las
personas, empresas o agentes deficitarios
Los diferentes modos, plazos y condiciones en
que se transan los recursos financieros da lugar
a la existencia de dos mercados: El mercado
monetario y el mercado de capitales.
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MERCADO MONETARIO
Es el mercado de recursos financieros de
corto plazo.
Por el lado de la oferta, los operadores
econmicos invierten temporalmente en
activos lquidos y por el lado de la demanda
tenemos a los que requieren financiamiento
transitorio.
El mercado monetario es de carcter
tpicamente bancario, comercial y de corto
plazo.

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MERCADO DE CAPITALES
Es el mercado de recursos financieros de
largo plazo (mayor de un ao) .
Por el lado de la oferta, los operadores
econmicos invierten en valores mobiliarios o
activos financieros de largo periodo de
maduracin y por el lado de la demanda
tenemos aquellos que requieren
financiamiento a largo plazo para ampliar,
modernizar, diversificar la produccin o
desarrollar nuevos proyectos.

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COMPONENTES DEL MERCADO
FINANCIERO
Existen cuatro componentes bsicos:
RECURSOS FINANCIEROS: constituidos por el capital, las
reservas y los depsitos bancarios as como aquellos
disponibles en otras instituciones que captan ahorros
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: como los bancos,
empresas financieras, AFP, Fondos Mutuos, etc.
INSTRUMENTOS BANCARIOS Y FINANCIEROS: como
son las letras de cambio, cheques, pagares, ttulos de
deuda pblica, hipotecas, acciones, bonos, etc.
RENDIMIENTO: que es la tasa de inters o rentabilidad de
los instrumentos financieros.

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LA INTERMEDIACION FINANCIERA
La intermediacin financiera vincula a los
agentes econmicos superavitarios con los
deficitarios haciendo que los recursos de los
primeros se trasladen a los segundos.
Los agentes superavitarios estarn dispuestos
a proporcionar sus recursos financieros siempre
que se les remunere en forma adecuada.
Los agentes deficitarios estarn dispuestos a
pagar un precio a fin de conseguir los recursos
financieros que necesiten.

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TIPOS DE INTERMEDIACION
FINANCIERA
Existen dos tipos de intermediacin financiera:

1. Intermediacin Financiera Directa
2. Intermediacin Financiera Indirecta

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1. INTERMEDIACION FINANCIERA DIRECTA
Vinculada al mercado de capitales (largo
plazo).
Es un mecanismo mediante el cual las
empresa obtienen dinero mediante la
colocacin de acciones, bonos u otros
instrumentos financieros.
Se distinguen dos tipos de mercado:
a) Mercado Primario
b) Mercado Secundario

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a) MERCADO PRIMARIO

Donde se realizan operaciones de venta de
valores de la empresa emisora a los primeros
propietarios de dichas acciones.

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b) MERCADO SECUNDARIO
Cuando los valores que ya han sido adquiridos se
negocian en la Bolsa de Valores o Mercado Burstil.
En el Per, todos los valores que se transan en este
mercado, deben estar previamente registrados por la
Superintendencia del Mercado de Valores, y en el
caso de valores de deuda (por ejemplo: bonos) debe
estar sujeto a una clasificacin de riesgo por parte de
empresas calificadoras especializadas.
Aquellos valores que no se negocian en bolsa
tambin forman parte del mercado secundario pero
sus operaciones se identifican como extraburstiles.

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VENTAJAS DE LA INTERMEDIACION FINANCIERA
DIRECTA
Favorece la negociacin de grandes sumas de
dinero con costos operativos inferiores a los de
la intermediacin financiera indirecta.

Del mismo modo favorece una eficiente
canalizacin de los recursos de ahorro hacia la
inversin.

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2.INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA
Funciona principalmente a travs de los
bancos e instituciones financieras, los que
usando una amplia red de agencias y
sucursales captan recursos de los agentes
econmicos superavitarios pagndoles un
determinado inters (tasa de inters pasiva) y
colocan dichos recursos entre los agentes
econmicos deficitarios cobrando tambin un
inters (tasa de inters activa).

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2.INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA
La intermediacin financiera es indirecta por
cuanto no se da una negociacin directa entre
los ofertantes y demandantes de los recursos
financieros o sus representantes.
Los intermediarios financieros colocan los
recursos financieros que han sido depositados
por sus clientes.
Las obligaciones financieras son de los
deudores con el Banco y del Banco con los
depositantes.

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TASAS DE INTERES
Generalmente las tasas de inters (precio del
dinero en el mercado financiero) se
determinan por la libre oferta y demanda de
recursos financieros.

Sin embargo, en el caso del Per y de otros
pases, las disposiciones de la autoridad
monetaria ( Banco Central de Reserva del
Per) en cuanto a los niveles de encaje, tasa
de descuento, etc. influyen en su nivel.
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TASAS DE INTERES.cont.
Generalmente la tasa de inters activa
(colocacin ) es mayor que la tasa de inters
pasiva ( ahorros ).
La diferencia entre ambas tasas se llama Margen
Financiero (Spread Financiero) siendo la que
determina la rentabilidad en el negocio bancario.
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OPERACIONES PASIVAS
Las instituciones financieras con la finalidad de
captar recursos financieros procedentes del
pblico y empresas ofrecen una serie de
productos financieros.
De esta manera canalizan los recursos
financieros hacia inversiones que generen
rentabilidad.
Estas operaciones constituyen un pasivo para
las instituciones financieras ya que tienen una
obligacin de devolver dichos recursos ms los
intereses pactados.

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OPERACIONES PASIVAS
Las operaciones pasivas la constituyen:
- Depsito de Ahorros.
- Cuenta Corriente.
- Depsito a Plazo.
- Certificados Bancarios.
- Fondos Mutuos.
- Depsitos CTS, etc.
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OPERACIONES ACTIVAS
Son operaciones de colocacin que consisten
en el otorgamiento de una determinada
cantidad de dinero a un tercero, ya sea
persona natural o jurdica en cualquiera de las
modalidades existentes (prstamos, pagars,
etc.).
Estas operaciones constituyen un activo para
las instituciones financieras ya que son
instrumentos de cobranza hacia aquellos que
recibieron los recursos financieros.
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OPERACIONES ACTIVAS
Las operaciones activas la constituyen:
- Prstamos Directos.
- Descuento de Letras.
- Pagars.
- Prstamos para Capital de Trabajo.
- Financiamiento para Operaciones de
Exportacin e Importacin .
- Tarjetas de Crdito, etc.
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ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
Son cuatro:
Estado de Situacin Financiera (Balance
General).
Estado de Resultados (Estado de Ganancias
y Prdidas).
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
Estado de Flujos del Efectivo.
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Son cuadros sistemticos y coherentes que
reflejan de manera razonable la situacin
econmica y financiera a una fecha
determinada (Estado de Situacin
Financiera o Balance General) o por un
periodo determinado (Estado de
Resultados o Estado de Ganancias y
Perdidas) de acuerdo a los Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados.
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En un estado financiero se consigna datos
valuados en unidades monetarias referentes
a la obtencin y aplicacin de recursos
materiales.
No se consignan todos los fenmenos
econmicos que afectan a la entidad
econmica, como son los recursos humanos.
Los valores representados en dichos
estados no son absolutos, ya que muestran
conceptos valuados en unidades monetarias,
cuya fluctuacin es constante.
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FUNCION DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Proporcionan informacin a los propietarios y
acreedores de la empresa acerca de la
situacin actual de sta y su desempeo
financiero anterior.
Proporcionan una forma conveniente para fijar
metas de desempeo e imponer restricciones a
los administradores de la empresa.
Proporcionan plantillas convenientes para la
planeacin financiera.
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ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA
Es el estado en el cual se describe la posicin
financiera de la empresa en un momento dado
(en un punto especfico del tiempo).
Indica las inversiones realizadas por la empresa
bajo la forma de Activos, y los medios a travs
de los cuales se financiaron dichos activos, ya
sea que los fondos se obtuvieron bajo la
modalidad de prstamos (Pasivos) o mediante
la venta de acciones (Capital Contable).
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COMPONENTES DEL ESTADO
DE SITUACION FINANCIERA
ACTIVOS CORRIENTES, representado por:
Efectivo y Equivalentes de Efectivo, componente
del efectivo representado por medios de pago
(dinero en efectivo, cheques, tarjetas de crdito y
dbito, giros etc.), depsitos en bancos y en
instituciones financieras, as como los equivalentes
de efectivo que corresponden a las inversiones
financieras de corto plazo .

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Inversiones Financieras, activos financieros a
valor razonable con cambios en ganancias y
prdidas, los disponibles para la venta,
mantenidos hasta el vencimiento y los activos
por instrumentos financieros derivados.
Cuentas por Cobrar Comerciales, representan
los derechos exigibles por la venta de bienes y
prestacin de servicios de operaciones
relacionadas con la actividad principal del
negocio.
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Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas, derechos de la empresa
provenientes de prstamos otorgados por
operaciones distintas a la actividad principal.
Otras Cuentas por Cobrar, incluye los
derechos exigibles de la empresa diferentes a
los del negocio, tales como: adeudos de
personal distintos al personal clave; prstamos
(cuentas por cobrar) a terceros; reclamos a
terceros, etc.
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Existencias, bienes que posee la empresa
destinados a la venta, los que se hallen en
proceso de fabricacin, los que se utilizarn en la
fabricacin de otros, para ser vendidos o para
consumo de la propia empresa, o en la prestacin
de servicios.
Comprenden productos agrcolas, que la empresa
haya cosechado o recolectado de sus activos
biolgicos.
Activos Biolgicos, incluye los activos biolgicos
representados por el costo de los animales vivos o
las plantas.
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Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta,
activos clasificados como mantenidos para la
venta, cuyo valor en libros se recuperar
fundamentalmente a travs de una transaccin de
venta, en lugar de por su uso continuado.
Gastos Contratados por Anticipado, incluye los
servicios contratados a ser recibidos en el futuro.
Otros Activos, Incluye la parte corriente de los
activos tales como obras de arte y cultura, joyas,
entre otros.
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ACTIVOS NO CORRIENTES, representado
por:
Inversiones Financieras, activos financieros
disponibles para la venta, mantenidos a vencimiento,
las inversiones en asociadas, negocios conjuntos,
subsidiarias, otras inversiones financieras.
Cuentas por Cobrar Comerciales, derechos cuya
convertibilidad en efectivo se realizar en un plazo
mayor al corriente.
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas,
provenientes de prstamos otorgados por operaciones
distintas a la actividad principal del negocio.
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Activos por Impuesto a la Renta y Participaciones
Diferidos, incluye el impuesto a la renta y
participaciones a recuperar a futuro.
Otras Cuentas por Cobrar, derechos originados por
operaciones distintas a las del giro del negocio, en un
plazo mayor al corriente, como: adeudos de personal
distintos al personal clave, prstamos (cuentas por
cobrar) a terceros; reclamos a terceros, depsitos a
plazo, entregas a rendir cuenta, etc.
Existencias, por su naturaleza requieren de un
perodo mayor al corriente para la fabricacin de
bienes, para ser vendidos o para consumo de la propia
empresa, o en la prestacin de servicios.
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Activos Biolgicos, activos biolgicos cuyo ciclo
productivo requiere de un perodo mayor al corriente.
Inversiones Inmobiliarias, propiedades cuya
tenencia es mantenida con el objeto de obtener rentas,
aumentar el valor del capital o ambas.
Inmuebles, Maquinaria y Equipo, incluye los
adquiridos, construidos, en proceso de construccin,
con la intencin de emplearlos para la produccin o
suministro de bienes y servicios, para arrendarlos a
terceros o para usarlos en la administracin y se
esperan usar durante ms de un ejercicio anual, no
estando destinados para la venta en el curso normal
de los negocios.
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Activos Intangibles, activos que carecen de
naturaleza material y se encuentran bajo control de la
empresa para ser usados para la produccin o
suministro de bienes o servicios, se arriendan a
terceros o se aplican para fines administrativos.
Crdito Mercantil, representa el exceso del costo de
adquisicin sobre la participacin de la adquirente en
el valor razonable neto de los activos, pasivos y
pasivos contingentes identificables de la empresa
adquirida.
Otros Activos, parte no corriente de los activos no
comprendidos en los numerales anteriores.
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PASIVOS CORRIENTES, representados por:
Sobregiros Bancarios, importe de los saldos
acreedores en las cuentas corrientes, crditos
recibidos de los bancos, cuya cancelacin debera
efectuarse con las cobranzas previstas y/o depsitos
que realice la empresa en un plazo pactado.
Obligaciones Financieras, obligaciones ante
acreedores del sistema financiero, prstamos
bancarios, pagars, emisin de deuda y la parte
corriente de las obligaciones de largo plazo, as como
los pasivos originados por instrumentos financieros
derivados.
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Cuentas por Pagar Comerciales, documentos y
cuentas por pagar contradas en la adquisicin de
bienes y recepcin de servicios proveniente de
operaciones relacionadas con la actividad del negocio.
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas,
obligaciones de la empresa provenientes de
operaciones distintas a la actividad principal, a favor de
personal clave y partes relacionadas o vinculadas.
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes,
incluye el saldo pendiente por pagar de impuesto a la
renta a favor del Estado y participaciones de los
trabajadores.
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Otras Cuentas por Pagar, incluye cuentas por
pagar proveniente de: tributos, remuneraciones,
beneficios sociales, anticipos de clientes, garantas
recibidas, participaciones, dividendos, intereses y
otras cuentas por pagar diversas.
Provisiones, incluye pasivos para los que existe
incertidumbre acerca de su fecha de vencimiento o
el importe de los desembolsos futuros necesarios
para su cancelacin..
Pasivos Mantenidos para la Venta, incluye
pasivos de un grupo enajenable clasificado como
mantenidos para la venta
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PASIVOS NO CORRIENTES, representado
por :
Obligaciones Financieras, parte no corriente de las
obligaciones financieras.
Cuentas por Pagar Comerciales, parte no corriente
de los documentos y cuentas por pagar contradas en
la adquisicin de bienes y recepcin de servicios
proveniente de operaciones de la actividad principal .
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas,
obligaciones de la empresa provenientes de
operaciones distintas a la actividad principal del
negocio a favor de personal clave y partes
relacionadas o vinculadas
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Pasivos por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos, incluye el impuesto a la
renta y participaciones por pagar en periodos futuros,
relacionadas con las diferencias temporales
imponibles (gravables).
Otras Cuentas por Pagar, corresponde a la parte no
corriente de las Otras Cuentas por Pagar.
Provisiones, permitan estimar el desenlace
financiero en un plazo mayor al corriente.
Ingresos Diferidos rentas o utilidades cuya
realizacin ocurrir en perodos posteriores, como
aquellas percibidas por ventas futuras, las
subvenciones gubernamentales, de ser el caso.
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PATRIMONIO NETO, comprende:
Patrimonio Neto Atribuible a la Matriz, participacin
de la matriz en los activos netos de la(s) subsidiaria(s)
presentados en los estados financieros consolidados..
Intereses Minoritarios, participacin de los
accionistas ajenos a la matriz en los activos netos de
la(s) subsidiaria(s) presentados en los estados
financieros consolidados.
Capital, incluye los aportes efectuados por los socios
a la empresa, en dinero o en especie, con el
objeto de proveer recursos para la actividad
empresarial.
58
Acciones de Inversin, acciones correspondientes a
las anteriormente denominadas acciones de trabajo.
Capital Adicional, primas y descuentos de
colocacin; certificados de suscripcin de acciones y
las opciones de compra de acciones.
Resultados no Realizados, importes surgidos del
reconocimiento de la valorizacin de los inmuebles,
maquinaria y equipo, activos intangibles, as como de
instrumentos financieros.
Excedente de Revaluacin, valor asignado a los
inmuebles, maquinaria y equipo y activos intangibles
por efecto de las valorizaciones posteriores.
59
Valorizacin de Instrumentos Financieros,
ganancias o prdidas netas que se hubiesen
generado por la variacin del valor razonable de un
activo financiero disponible para la venta.
Reservas Legales, importes acumulados que se
generen por detracciones de utilidades, derivadas del
cumplimiento de disposiciones legales.
Otras Reservas, importes acumulados que se
generen por detracciones de utilidades, derivadas del
cumplimiento de disposiciones estatutarias, o por
acuerdo de los socios.
Resultados Acumulados, utilidades no distribuidas o
prdidas acumuladas de uno o ms perodos
60
ESTADO DE RESULTADOS
Muestra la rentabilidad de la empresa durante un
perodo, es decir, las ganancias y/o prdidas que
la empresa tuvo o espera tener.
Se conoce tambin como Estado de Ganancias y
Prdidas.
Presenta los resultados de las operaciones de
negocios realizadas durante un perodo,
mostrando los ingresos generados por ventas y
los gastos en los que haya incurrido la empresa.
61
COMPONENTES DEL
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas Netas (Ingresos Operacionales), ingresos
por venta de bienes o prestacin de servicios
derivados de la actividad principal del negocio,
deducidos los descuentos no financieros, rebajas y
bonificaciones concedidas.
Otros Ingresos Operacionales, ingresos
significativos que no provienen de la actividad
principal de la empresa, pero que estn relacionados
directamente con ella, constituyen actividades
conexas.
62
Costo de Ventas (Operacionales), representa
erogaciones y cargos asociados directamente con la
adquisicin o la produccin de los bienes vendidos o
la prestacin de servicios, tales como el costo de la
materia prima, mano de obra, los gastos de
fabricacin que se hubieren incurrido para producir los
bienes vendidos o los costos incurridos para
proporcionar los servicios que generen los ingresos.
Otros Costos Operacionales, costos reconocidos
como gastos durante el perodo y estn constituidos
por los desembolsos incurridos para la
realizacin de actividades conexas a la actividad
principal de la empresa.
63
Gastos de Ventas, gastos directamente relacionados
con las operaciones de distribucin, comercializacin
o venta.
Gastos de Administracin, gastos directamente
relacionados con la gestin administrativa de la
empresa.
Ganancias (Prdidas) por Venta de Activos,
enajenacin o disposicin por otra va de activos no
corrientes, como: inmuebles, maquinaria y equipo;
activos intangibles.
Otros Ingresos, ingresos distintos de los relacionados
con la actividad principal del negocio de la empresa.
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Otros Gastos, gastos distintos de los
relacionados con el giro del negocio de la
empresa, referidos a los gastos distintos de
ventas, administracin y financieros.
Ingresos Financieros, ingresos obtenidos por la
empresa provenientes de los rendimientos o
retornos (intereses y dividendos), diferencias de
cambio neto, ganancias por variaciones en los
valores razonables o por las transacciones de
venta de las inversiones en instrumentos
financieros e inversiones inmobiliarias.
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Gastos Financieros, gastos incurridos por la
empresa como costos en la obtencin de capital
(intereses y otros costos relacionados), diferencias
de cambio neto, las prdidas por variaciones en los
valores razonables o por las transacciones de
venta de las inversiones en instrumentos
financieros e inversiones inmobiliarias.
Participacin en el Resultado de Partes
Relacionadas por el Mtodo de Participacin,
participacin en los resultados de las empresas
dependientes o subsidiarias, asociadas y en
negocios conjuntos.
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Ganancias (Prdidas) por Instrumentos
Financieros Derivados, incluye el efecto de los
cambios en los valores razonables de los
instrumentos financieros derivados contratados por
la empresa y que no son de cobertura.
Participacin de los Trabajadores,
participaciones de los trabajadores corrientes y
diferidas que la empresa debe detraer de sus
utilidades generadas en el ejercicio.
Impuesto a la Renta, Incluye el impuesto a la
renta corriente y diferido que corresponde a las
utilidades generadas en el perodo. .
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Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones
Discontinuadas, el resultado despus de impuestos
de las operaciones discontinuadas, as como la
ganancia o prdida despus de impuestos
provenientes de la medicin a valor razonable menos
los costos de venta o por la venta o disposicin por
otra va, de los activos y pasivos que conforman la
operacin discontinuada.
Utilidad (Prdida) Neta Atribuibles a la Matriz e
Intereses Minoritarios, representa la distribucin del
resultado neto del perodo entre la matriz y los
intereses minoritarios en el estado financiero
consolidado.
68
Utilidad (Prdida) Bsica y Diluida por Accin,
las empresas cuyas acciones comunes y/o de
inversin o acciones potenciales se negocien en
bolsa y aquellas que se hallen en proceso de emitir
acciones, deben mostrar despus de la utilidad
(prdida) neta del perodo y por cada perodo
informado, la utilidad accin y utilidad (prdida)
diluida por accin por cada clase de accin que
posea un derecho diferente en la participacin de
utilidades de la empresa.
69
ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
Proceso que comprende la recopilacin,
interpretacin, comparacin y estudio de los
Estados Financieros.
Interesa a:
Inversionistas.
Bancos y acreedores.
Bolsas de valores.
Entes reguladores.
Administracin tributaria.
70
Saber el significado de las partidas que
componen los Estados Financieros Bsicos y
la forma en que fueron elaborados, nos
permite entender la informacin econmica y
financiera contenida.
A partir de ese conocimiento podemos
analizar econmica y financieramente una
empresa, los que nos dar herramientas para
estimar su comportamiento futuro.
71
PRINCIPALES MTODOS DE ANLISIS
DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Anlisis Horizontal (tipo esttico)

Anlisis Vertical (tipo dinmico)

Anlisis de Razones o Indicadores Financieros

72
ANALISIS HORIZONTAL

Este mtodo consiste en la comparacin de
cifras homogneas correspondientes a
Estados Financieros de diferentes perodos.
El anlisis comparativo de los Estados
Financieros facilita el estudio de los cambios
que se han dado de un perodo a otro
perodo en la posicin financiera de una
empresa.

73
En el anlisis horizontal, lo que se busca es
determinar la variacin absoluta o relativa
que haya sufrido cada partida de los estados
financieros en un periodo respecto a otro.
Determina cual fuel el crecimiento o
decrecimiento de una cuenta en un periodo
determinado. Es el anlisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa
en un periodo fue bueno, regular o malo.

74
Para realizar el anlisis horizontal se requiere
disponer de Estados Financieros de dos
periodos diferentes, lo que busca el anlisis
horizontal, es precisamente comparar un
periodo con otro para observar el
comportamiento de los Estados Financieros en
el periodo objeto de anlisis.
Los valores obtenidos del anlisis pueden ser
comparados con las metas fijadas por la
empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia
de la gestin de los recursos.
75
Adems permiten realizar proyecciones y fijar
nuevas metas, ya que identificadas las causas
y las consecuencias del comportamiento
financiero de la empresa, se debe proceder a
mejorar los puntos dbiles, y debern
disearse estrategias para aprovechar los
puntos o aspectos fuertes.
Se deben tomar medidas para prevenir las
consecuencias negativa que se puedan
anticipar como producto del anlisis realizado a
laos Estados Financieros.

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El anlisis horizontal debe ser complementado
con el anlisis vertical y los distintos
Indicadores Financieros y/o Razones
Financieras, para poder llegar a una
conclusin acercada a la realidad financiera de
la empresa, y as poder tomar decisiones mas
acertadas para responder a esa realidad.
77

Del anlisis comparativo de los Estados
Financieros, se debe seleccionar aquellas
partidas que muestran cambios
significativos, con el fin de analizar las
causas de las variaciones y tomar las
medidas correctivas correspondientes.
El anlisis horizontal puede incluir una
comparacin entre dos o ms estados.
78
ANALISIS VERTICAL

El anlisis vertical es de gran importancia a la
hora de establecer si una empresa tiene una
distribucin de sus activos equitativa y de
acuerdo a las necesidades financieras y
operativas.
El anlisis vertical de un estado financiero
permite identificar con claridad como estn
compuestos los estados contables.
79
ANALISIS VERTICAL
Una vez determinada la estructura y
composicin del estado financiero, se procede
a interpretar dicha informacin.
Para esto, cada empresa es un caso particular
que se debe evaluar individualmente, puesto
que no existen reglas que se puedan
generalizar, aunque si existen pautas que
permiten vislumbrar si una determinada
situacin puede ser negativa o positiva.
80
ANALISIS VERTICAL

Este mtodo es utilizado generalmente para analizar
el Estado de Situacin Financiera y el Estado de
Resultados.

En el caso del Estado de Situacin Financiera:
Se considera como el 100% al TOTAL DEL ACTIVO y
100% al TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO.

En el caso del Estado de Resultados:
Se considera como el 100% a las VENTAS NETAS.

81
ANALISIS VERTICAL
Por ejemplo, el disponible (Efectivo y equivalente de
efectivo) no debe ser muy representativo, puesto que
no es rentable tener una gran cantidad de dinero en
efectivo en la caja o en el Banco donde no est
generando rentabilidad alguna.
Toda empresa debe procurar por no tener ms
efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin
de las entidades financieras, que por su objeto social
deben necesariamente deben conservar importantes
recursos en efectivo.
82

ANALISIS VERTICAL
Atencin especial es a las cuentas por cobrar, que
representan las ventas realizadas a crdito, e implica
que la empresa no reciba el dinero por sus ventas,
pero debe pagar costos y gastos para poder realizar
las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la
empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se
presenta un problema de liquidez el cual tendr que
ser financiado con endeudamiento interno o externo,
lo que naturalmente representa un costo financiero
que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de
cartera adecuada. 83
ANALISIS VERTICAL
Las inversiones, si son rentables, no hay es
inconveniente que representen una proporcin
importante de los activos.
La cuenta Inventarios, debe representar slo lo
necesario.
Las empresas de servicios, por su naturaleza
prcticamente no tienen inventarios.
Los Activos Fijos, que son bienes que la empresa
necesita para poder operar, en empresas
industriales y comerciales, suelen ser
representativos, pero no en las empresas de
servicios.
84
ANALISIS VERTICAL
Los Pasivos corrientes deben ser poco
representativos, y necesariamente deben ser
mucho menor que los Activos corrientes, de lo
contrario, el Capital de trabajo de la empresa se
ve comprometido.
El anlisis depende de las circunstancias,
situacin y objetivos de cada empresa, y para lo
que una empresa es positivo, puede que no lo
sea para la otra, aunque en principio as lo
pareciera.
85
RATIOS FINANCIEROS
DEFINICION
Son herramientas analticas para tomar
decisiones racionales en relacin con los
objetivos de la empresa; pueden medir en un
alto grado la eficacia y comportamiento de la
empresa; precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la
cobertura y lo que tenga que ver con su
actividad.
87
Son calculados a partir de los valores
obtenidos en los Estados Financieros stos
constituyen una forma sistemtica de
examinar, desde el punto de vista financiero, la
empresa y su funcionamiento.
DEFINICION
88
USUARIOS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
INTERNOS:
Accionistas.
Directores.
Gerencia.
Finanzas.
Contabilidad.
Analistas Financieros.
EXTERNOS:
Bancos.
Entidades
Reguladoras.
Proveedores.
Auditores externos.
Consultores financieros
Competidores.
89
Los ratios financieros se dividen en cuatro
grupos:

RATIOS DE LIQUIDEZ.

RATIOS DE GESTIN U OPERATIVOS.

RATIOS DE SOLVENCIA.

RATIOS DE RENTABILIDAD.

90
RATIOS DE LIQUIDEZ
La liquidez de una organizacin es juzgada por
la capacidad para cancelar las obligaciones a
corto plazo que se han adquirido, adems a la
habilidad para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes.
Facilitan examinar la situacin financiera de la
empresa frente a otras, en este caso los ratios
se limitan al anlisis del activo y pasivo
corriente.
91
RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL
LIQUIDEZ
GENERAL
=
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
= VECES
92
RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL
- Se divide el activo corriente entre el pasivo corriente.
- El activo corriente incluye bsicamente las cuentas
de caja y bancos, cuentas por cobrar, inventarios.
- Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra
qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas
por elementos del activo.
- Mide el nmero de veces que los activos circulantes
del negocio cubren sus pasivos a corto plazo.
- Valor aconsejable del ratio, sin tener ms datos, tanto
propios como del sector, debe situarse entre 1.5 y 2
93
RATIO DE PRUEBA ACIDA
PRUEBA
ACIDA
=
ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS
PASIVO CORRIENTE

=
VECES
94
RATIO DE PRUEBA ACIDA
Permite medir o verificar las disponibilidades de
la empresa, para afrontar sus compromisos a
corto plazo, sin tener que recurrir a la venta del
inventario.
Los inventarios son excluidos del anlisis
porque son los activos menos lquidos y los ms
sujetos a prdidas en caso de quiebra.
Para este ratio el valor recomendable es entre
0.8 y 1.
95
RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA
PRUEBA
DEFENSIVA
=
CAJA Y BANCOS
PASIVO CORRIENTE

= %
96
RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA
ndice ms exacto de liquidez, ya que
considera solamente el efectivo o disponible,
no considera las cuentas por cobrar (clientes)
ya que es dinero que todava no ha ingresado
a la empresa.
An siendo muy variable y difcil de estimar, es
conveniente que su valor se site sobre 0.3
aproximadamente.
97
RATIO CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL
DE
TRABAJO
= ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE = UM
98
RATIO CAPITAL DE TRABAJO
Es lo que le queda a la empresa despus de
pagar sus deudas inmediatas, es el dinero que
queda para poder operar en el da a da.
Este indicador debe ser necesariamente
positivo, ya que la empresa debe tener la
capacidad de seguir trabajando con recursos
propios producto del autofinanciamiento
generado por sus ventas.
99
RATIO DE LIQUIDEZ DE LAS
CUENTAS POR COBRAR
PERIODO
PROMEDIO
DE
COBRANZA
=
CTAS. POR COBRAR * 360
VENTAS ANUALES AL CREDITO
=
DIAS
Este ratio seala, los das que las Cuentas por
Cobrar estn circulando, es decir, nos indica el
tiempo promedio que tardan en convertirse en
efectivo.
100
RATIO DE LIQUIDEZ DE LAS
CUENTAS POR COBRAR
ROTACION DE
LAS CUENTAS
POR COBRAR
=
VENTAS ANUALES A CRDITO
CUENTAS POR COBRAR
= VECES
Este Ratio al igual que el anterior nos permite
conocer el periodo promedio que tardan en
convertirse en efectivo.
101
RATIOS DE GESTION
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la
administracin del capital de trabajo, del cmo se
manej la empresa en lo referente a cobranzas,
ventas al contado, inventarios y ventas totales. Es
decir la rapidez con que las cuentas por cobrar o los
inventarios se convierten en efectivo.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya
que precisan aproximadamente el perodo de
tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero.
102
RATIOS DE GESTION
Miden la capacidad que tiene la gerencia para
generar fondos internos, al administrar en
forma adecuada los recursos invertidos en
estos activos.
Son un complemento de las razones de liquidez,
ya que precisan aproximadamente el perodo de
tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por
cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero.
103
RATIO DE ROTACION DE CARTERA
(CUENTAS POR COBRAR).
ROTACION
DE
CARTERA
=
CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO *360
VENTAS
=
DIAS
104
RATIO DE ROTACION DE CARTERA
(CUENTAS POR COBRAR).
El propsito de este ratio es medir el plazo promedio
de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la
poltica de crdito y cobranza.
El ratio indica cuantos das demora la empresa para
convertir en efectivo sus cuentas por cobrar.
Si dicho resultado se divide entre 360 das (ao
comercial) el resultado indica cuantas cobranzas se
realizan al ao, un alto nmero de veces, es indicador
de una acertada poltica de crdito que impide la
inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar
105
RATIO DE ROTACION DE
INVENTARIOS
ROTACION DE
INVENTARIOS
=
INVENTARIO PROMEDIO * 360
COSTO DE VENTAS
=
DIAS
106
INVENTARIOS
Este ratio nos indica la rapidez con que cambia
el Inventario en Cuentas por Cobrar por medio
de las Ventas.
A mayor numero de das significa una mediana
o baja rotacin de esta inversin
107
INVENTARIOS
ROTACION DE
INVENTARIOS
=
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
= VECES
108
INVENTARIOS
El resultado permite saber el nmero de veces
que esta inversin va al mercado, en un ao y
cuntas veces se repone.
A mayor rotacin mayor movilidad del capital
invertido en inventarios y ms rpida
recuperacin de la utilidad que tiene cada
unidad de producto terminado.

109
RATIO DE PERIODO PROMEDIO DE
PAGO A PROVEEDORES
PERIODO
PAGO A
PROVEEDORES

=
CUENTAS POR PAGAR (PROMEDIO) * 360
COMPRAS A PROVEEDORES
= VECES
110
RATIO DE PERIODO PROMEDIO DE
PAGO A PROVEEDORES
Mide especficamente el nmero de das que la
empresa, tarda en pagar los crditos que los
proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de
das de pago sea mayor, aunque debe tenerse
cuidado de no afectar su imagen de buena
paga con sus proveedores
111
RATIO DE ROTACION DE CAJA
Y BANCOS
ROTACIN DE
CAJA BANCOS
=
CAJA Y BANCOS POR *360
VENTAS
=
VECES
Dan una idea sobre la magnitud de Caja y
Bancos para cubrir das de venta.
112
ACTIVO FIJO
ROTACIN DE
ACTIVO FIJO
=
VENTAS
ACTIVO FIJO
=
VECES
Mide la actividad de ventas de la empresa.
Cuntas veces podemos colocar entre los
clientes un valor igual a la inversin realizada
en activo fijo.
113
RATIO DE ROTACION DE ACTIVOS
TOTALES
ROTACIN DE
ACTIVOS
TOTALES
=
VENTAS
ACTIVOS TOTALES
=
VECES
114
ACTIVOS TOTALES
Mide la actividad en ventas de la empresa,
es decir , cuntas veces la empresa puede
colocar entre sus clientes un valor igual a la
inversin realizada.
115
RATIOS DE SOLVENCIA
Muestran la cantidad de recursos que son
obtenidos de terceros para el negocio. Expresan
el respaldo que posee la empresa frente a sus
deudas totales. Dan una idea de la autonoma
financiera de la misma. Combinan las deudas de
corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada
es la empresa en trminos de la composicin de
los pasivos y su peso relativo con el capital y el
patrimonio.
116
RATIOS DE SOLVENCIA
Muestra el porcentaje de fondos totales aportados
por el dueo o los acreedores ya sea a corto o
mediano plazo.
El analista debe tener claro que el endeudamiento
es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo
de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o
no la administracin de la empresa para generar
los fondos necesarios y suficientes para pagar las
deudas a medida que se van venciendo.
117
RATIO DE ESTRUCTURA DE
CAPITAL (DEUDA PATRIMONIO).
ESTRUCTURA
DEL CAPITAL
=
PASIVO TOTAL
PATRIMONIO
=
VECES
118
RATIO DE ESTRUCTURA DE
CAPITAL (DEUDA PATRIMONIO).
.
Este ratio evala el impacto del Pasivo Total con
relacin al Patrimonio.
El resultado implica que por cada UM aportada por
los propietarios de la empresa existen UM
aportados por lo acreedores. En este caso, a
diferencia de los ratios de liquidez, cuanto menor
sea la razn, significa que la empresa se
encuentra menos expuesta ante los acreedores.
119
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
RAZN DE
ENDEUDAMIENTO
=
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
=
%
120
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
Representa el porcentaje de fondos de participacin
de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo,
en los activos. En este caso, el objetivo es medir el
nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos
aportados por los acreedores.
El % de los activos totales es financiado por los
acreedores y de liquidarse estos activos totales al
precio que figura en los libros contables, quedara un
saldo de % de su valor, despus del pago de las
obligaciones vigentes.
121
RATIO DE COBERTURA DE
GASTOS FINANCIEROS
COBERTURA
DE GASTOS
FINANCIEROS
=
UTILIDAD ANTES DE INTERESES
GASTOS FINANCIEROS
= VECES
122
RATIO DE COBERTURA DE
GASTOS FINANCIEROS
Nos indica hasta que punto pueden disminuir las
utilidades sin poner a la empresa en una situacin
de dificultad para pagar sus gastos financieros.
El valor del ratio lo que implica que por cada UM
de gastos financieros, la empresa tiene UM de
utilidades. Cuando mayor sea la razn, mejor
calificacin crediticia obtendra la empresa y
menores riesgos asume en cuanto a su exposicin
financiera.
123
RATIO DE COBERTURA PARA
GASTOS FIJOS
COBERTURA DE
GASTOS FIJOS
=
UTILIDAD BRUTA
GASTOS FIJOS
= VECES
124
RATIO DE COBERTURA PARA
GASTOS FIJOS
Permite visualizar la capacidad de supervivencia,
endeudamiento y tambin medir la capacidad de
la empresa para asumir su carga de costos fijos.
El significa que por cada UM que la empresa
desembolsa en gastos fijos, posee UM de utilidad
bruta. En este caso cuando mayor resulte el
coeficiente mejor ser la situacin de la empresa
ante variaciones en las ventas o la escala de
produccin.
125
RATIOS DE RENTABILIDAD
Abarcan el conjunto de ratios que comparan
las ganancias de un periodo con determinadas
partidas del Estado de Resultado y de
Situacin. Sus resultados materializan la
eficiencia en la gestin de la empresa, es decir,
la forma en que los directivos han utilizado los
recursos, ofrecen respuestas ms completas
acerca de qu tan efectivamente est siendo
manejada la empresa.
126
RATIOS DE RENTABILIDAD

La direccin debe velar por el comportamiento
de estos ndices, pues mientras mayores sean
sus resultados, mayor ser la prosperidad para
la misma.

127
RATIO DE RENDIMIENTO
SOBRE EL PATRIMONIO
RENDIMIENTO
SOBRE EL
PATRIMONIO
=
UTILIDAD NETA
CAPITAL O PATRIMONIO
= %
128
SOBRE EL PATRIMONIO
Mide la rentabilidad de los fondos aportados
por el inversionista.
Es decir la rentabilidad de la inversin para los
propietarios o accionistas es UM por cada UM
invertida
129
SOBRE LA INVERSION
RENDIMIENTO
SOBRE LA
INVERSIN
=
UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
=
%
130
SOBRE LA INVERSION
Establece la efectividad total de la
administracin y producir utilidades sobre los
activos totales disponibles.
Es una medida de la rentabilidad del negocio
como proyecto independiente de los
accionistas.
Implica que por cada UM invertida en el activo
la empresa genera 0.0X UM de rentabilidad.
131
RATIO DE UTILIDAD ACTIVO
UTILIDAD
ACTIVO
=
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
ACTIVO
=
%
Indica la eficiencia en el uso de los activos de
una empresa.
132
RATIO DE UTILIDAD VENTAS
UTILIDAD
VENTAS
=
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
VENTAS
=
%
Expresa la utilidad obtenida por la empresa, por
cada UM de ventas.
133
RATIO DE UTILIDAD POR
ACCION
UTILIDAD
POR
ACCIN
=
UTILIDAD NETA
NMERO DE ACCIONES COMUNES
= UM
Utilizado para determinar las utilidades netas
por accin comn.
134
RATIO DE MARGEN DE
UTILIDAD BRUTA
MARGEN DE
UTILIDAD
BRUTA
=
VENTAS COSTOS DE VENTAS
VENTAS
=
%
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por
cada UM de ventas, despus de que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que
produce y/o vende.
135
RATIO MARGEN NETO DE
UTILIDAD
MARGEN
NETO DE
UTILIDAD
=
UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS
=
%
136
RATIO MARGEN NETO DE
UTILIDAD
Relaciona la utilidad neta con el nivel de las
ventas netas.
Mide el porcentaje de cada UM de ventas que
queda despus de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la
empresa tanto mejor.
137
LIMITACIONES DE LOS RATIOS
No obstante la ventaja que proporcionan los ratios,
estos tienen limitaciones, como son:
Dificultades para comparar varias empresas, por
las diferencias existentes en los
mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.
Siempre estn referidos al pasado, por lo que
son indicativos de lo que podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor
situacin de la empresa.
138
SISTEMA DUPONT
DEFINICION
Importante herramienta para la evaluacin
financiera empresarial, punto vital para el
anlisis del negocio y proyectos en marcha.
Integra o combina los principales indicadores
financieros con el fin de determinar la
eficiencia con que la empresa esta utilizando
sus activos, su capital de trabajo y el
multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
140
Las tres variables son las responsables del
crecimiento econmico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen
de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente
de sus activos fijos lo que supone una buena
rotacin de estos, lo mismo que la efecto sobre
la rentabilidad que tienen los costos financieros
por el uso de capital financiado para desarrollar
sus operaciones.
141
FORMULA SISTEMA DU PONT

Utilidad neta Ventas Activo Total
Ventas Activo Total Patrimonio Total

ROA (Retorno sobre Activos)

ROE (Retorno sobre Capital
Propio)
DU PONT =
X X
142
EJEMPLO :
Activos NS/ 100,000.00
Pasivos 30,000.00
Patrimonio 70,000.00
Ventas 300,000.00
Costo de Ventas 200,000.00
Gastos 60,000.00
Utilidad Neta 40,000.00
143

40,000.00 300,000.00 100,000.00
300,000.00 100,000.00 70,000.00

DU PONT =
X X
SOLUCION
0.13 3
1.43
X X
= 0.5566

= 56%

El resultado nos da una rentabilidad del 56%,
determinandose que el rendimiento mas importante fue
debido a la eficiencia en la operacin de activos, tal como
se puede ver en el calculo independiente del segundo
factor de la formula DUPONT.
144

Gerencia Financiera 2014 I A

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