Objetivos de Poltica Econmica

Estabilizacin de Precios

Conceptos
Estabilidad de precios. Inflacin. Desinflacin. Deflacin. Tasa de inflacin.

Estabilidad de precios
Res ltado de n comportamiento e! ilibrado de la economa. "as #tensiones$ en los precios reflejan desaj stes entre demanda % oferta a&re&ada. ' sencia de variaciones importantes en los precios de na economa. Permanencia del nivel &eneral de precios en el tiempo( indicador de precios para comparar evol cin.

Inflacin
Incremento del nivel &eneral de precios( ' mento sostenido )no circ nstancias co% nt rales*. Dismin cin del poder ad! isitivo del dinero. Promedio de precios )media ponderada*. +o s bidas de nos precios compensadas con bajadas de otros.

Tasa de inflacin
Porcentaje de variacin del nivel general de precios entre 2 perodos consecutivos.
+ivel &eneral de precios ) momento t * . +ivel &eneral de precios ) momento t,- *

Tasa inflacin ) momento t *

+ivel &eneral de precios ) momento t,-*

+o conf ndir...
Desinflacin( red ccin de las tasas de inflacin prod cida por n pro&rama de estabilizacin. Deflacin( Red ccin del nivel &eneral de precios )/apn*.

0edicin
"os objetivos de P.E. Establecen 0ET'1. +ecesidad de n ndice de precios )c antitativo*.
2 Indice de precios al cons mo )IPC*. 2 Indice de precios al por ma%or. 2 Deflactor del PI3.

Indices de precios
Representan promedios ponderados de los ndices constr idos sobre los diversos precios de los distintos 3ienes % 1ervicios para reco&er la importancia relativa de cada no de ellos en el conj nto de la economa.

Indice de Precios al Cons mo IPC

0ide las variaciones de los precios de na serie de artc los esco&idos )cesta de la compra* ponderados se&4n s importancia en el cons mo de na familia media representativa en n a5o concreto )a5o base*. Es n ndice de "aspe%res.

IPC
n p it Xi0 i=1 !!!!!!!!!!!!!! n p i 0 Xi0 i=1

ndice de Laspe res Lp =

IPC
1e constr %e manteniendo constantes las ponderaciones de cada no de los 3ienes % 1ervicios ! e constit %en la cesta de la compra de n a5o base % e6aminando como varan s s precios a lo lar&o del tiempo )- mes*. Pautas de consumo( ! eda obsoleto con el tiempo. 7ariacin m8s r8pida ! e en el pasado. "ejoras de calidad( no las contempla. Disponi#ilidad( r8pida )9 semanas*. Difusin( alta. :tilizado como medida de la inflacin por todos los actores econmicos.

Informe 3os;in ):1'< -==>*

1es&os medicin de la inflacin )CPI< Cons mer Price Inde6*.
2 Ponderaciones.
1ervicios de vivienda )arrendatarios?propietarios*. 7ariacin en la cantidad ad! irida )ses&o de s stit cin*.

2 Reco&ida de precios. 2 Definicin de la #cesta$ )los n evos prod ctos*.

Indice de precios al por ma%or

Precios de prod ccin de bienes a&rcolas e ind striales. +o contiene los servicios< ni &astos de intermediacin?distrib cin.

Deflactor del PI3

0ide las variaciones en los precios de todos los componentes ! e lo inte&ran )amplia cobert ra*. PI3( cons mo privado @ inversin @ cons mo p4blico @ e6portaciones netas. 7ariacin an al de precios implcitos. Introd ce los n evos prod ctos % servicios. Periodicidad an al )no sirve para metas de P.E.*.

Deflactor del PI3

Es n ndice de PaascAe ! e toma como referencia el conj nto de mercancas compradas en el perodo final. Tiene en c enta los cambios oc rridos en el patrn de demanda. Reco&e la estr ct ra del &asto en el perodo final. 1e considera ! e sobreestima el &asto total en el perodo base. 1 bestima la s bida del nivel de precios.

Deflactor del PI3

Cndice de PaascAe Pp.

n Pi tBit i.DDDDDDDDDDDDDD n Pi EBit i.-

FCmo saber c 8l ser8 la evol cin f t ra del nivel de preciosG

Para predecir necesitamos saber la tendencia. Inflacin su# acente. Parte del nivel de precios ! e p ede considerarse m8s representativa del comportamiento de los precios a largo pla$o. Permite conocer la eficacia de las medidas antiinflacionistas.

FCmo saber c 8l ser8 la evol cin f t ra del nivel de preciosG

Dentro del IPCE Aa% bienes c %o comportamiento es m8s err8tico )no se p ede predecir*. 2 'limentos no elaborados. 2 3ienes ener&Hticos. IP1E3E+E . I+I"'CIO+ 1:3J'CE+TE. +4cleo relevante de los precios( 2 1e aceleran G 2 1e desaceleran G 2 Est8n estancados G

Espa5a )9EE-* IPC. 9<KL IP1E3E+E. M<NL

Inercia inflacionaria
Perspectivas de inflacin a medio plazo. #Rec erdo$ de la inflacin pasada )inde6acin?indiciacin contract al*.

Efectos de la inflacin.
Controvertidos. Difciles de valorar. En el pasado se aceptaba ! e n nivel alto de crecimiento podra permitir inflacin. 'ct almente e6iste consenso acerca de los perj icios ! e acarrea.

I nciones del dinero

%nidad de cuenta( sirve para valorar las diferencias de precios entre bienes % tomar decisiones )cons mo< inversin*. Precios relativos. "edio de cam#io( s pera el #tr e! e$. 1e incrementan los intercambios. Depsito de valor( el dinero l! ido )% todos los activos financieros* mantiene s capacidad de compra )o inversin* pero no deven&a interHs. Imprevistos.

Efectos de la inflacin.
PHrdida de valor del dinero. #Inj sticia$ social. +o afecta a todos por i& al. Perdedores( 2 1 eldos fijados. 2 Empresas con precios fijos )entre&a f t ra*. 2 Tt los de renta fijaO prHstamos a tipo de interHs fijo. Panadores( 2 De dores a tipos fijos. 2 Emisores de tt los de renta fija. 2 Empresas con costes laborales fijos.

Efectos de la inflacin
"os a&entes econmicos ! e se acost mbran a vivir con inflacin tratan de c brirse frente a s s pHrdidas de rentas. "os contratos se establecen en f ncin de la inflacin esperada. 1i la inflacin se anticipa completa y exactamente los efectos son m % red cidos< pero...

Efectos de la inflacin
#costes de s ela de zapatos$. ' mento de la tasa de inflacin< s bida de t de i nominales< a mento del coste de oport nidad dinero l! ido. #costes de cambio de men4$. Como no es posible indiciar todos los contratos< ni calc lar na indiciacin correcta( 2 se prod cen #espirales ascendentes$ de los precios. 2 Q da del dinero. )Aiperinflacin*.

Efectos de la inflacin
:n ejemplo de los desi& ales efectos de la inflacin en na sociedad se p ede observar en los datos recientes de la inflacin en 'r&entina )"a +acin< -- de marzo de 9EE9*. En las familias m8s pobres el &asto en alimento )REL* oc pa n porcentaje ma%or ! e en los Ao&ares de los m8s ricos )9SL*. Como 'r&entina e6porta prod ctos a&roalimentarios< la importante deval acin realizada Aa incrementado el precio de los prod ctos alimenticios. Por ejemplo< la Aarina a ment n M-<>L % el aceite n M9<RL. En el mismo perodo el IPC a ment n M<-L. En la si& iente &r8fica p ede verse ese ma%or impacto de la inflacin sobre los se&mentos m8s pobres de la poblacin.

Efectos sobre la redistrib cin de renta % ri! eza.

1ector privado( 2 Retraso temporal en aj ste de salarios % pensiones. 2 Retardo en el aj ste de tipos nominales de interHs. Entre el sector p4blico % el sector privado(
2 "a inflacin es n imp esto. #1e5oriaje$. 2 Distorsiones fiscales. 1istema impositivo pro&resivo. Tramos impositivos m8s altos a medida ! e s renta nominal crece. "a inflacin incrementa la car&a impositiva e incrementa la reca dacin.

Efectos sobre la eficiencia.

1e pierde la informacin ! e s ministra el sistema de precios. Incertid mbre. "os precios relativos se #desaj stan$. C ando la tasa de inflacin es m % alta el dinero se diri&e a la espec lacin. 1e red cen las inversiones ! e tienen n perodo lar&o de mad racin.

Efectos sobre la prod ccin % el empleo.

"as empresas ! e no p eden trasladar a precios los incrementos de costes tienen pHrdidas de beneficios< actividad % empleo )ej. e6portaciones*. 1e red ce el aAorro.

Efectos sobre el tipo de cambio.

Depreciacin de la moneda con tipos fle6ibles. Deval acin con tipos fijos. Peli&ro de espec lacin.

Tipos?clases de inflacin
Declarada?enc bierta( presencia de controles de precios o salarios. Reptante?moderada?$&alopante$?Aiperinf lacin( nivel de la tasa. Prevista?no prevista( e6pectativas. De costes?demanda(ca sas determinantes.

Interpretaciones tericas. Ca sas de la inflacin.

Inflacin de demanda. Inflacin de oferta. Inflacin estr ct ral.

Inflacin de demanda.
E6ceso de demanda a&re&ada sobre la oferta a&re&ada. Esc ela cl8sica. Esc ela ;e%nesiana. Esc ela monetarista.

Ca sas de la inflacin se&4n los cl8sicos.

Teora c antitativa. /. 3odin?David Q me. Irvin IisAer.

M.V=P.T P1/P0 = M1/ M0

Ca sas de la inflacin se&4n los cl8sicos.

E6iste na 4nica ca sa desencadenante de la inflacin( la cantidad de dinero e6istente. Relacin entre cantidad de dinero % fl jo de renta. "os dese! ilibrios se consideraban transitorios. "a Poltica Econmica debe controlar la cantidad de dinero para Aacerla compatible con el crecimiento de la prod ccin.

E6plicacin ;e%nesiana de la inflacin.

Conceptos n evos para n evos problemas )fl jo de &asto % fl jo de renta*.
2 1alarios no fle6ibles a la baja. 2 0ercados no aj ste a tom8tico )p eden mantenerse en dese! ilibrio d rante m cAo tiempo*.

Cambios en la cantidad de dinero no son importantes c ando el desempleo es elevado. & Dinero & D' & Produccin & (mpleo. )o inflacin

7isin ;e%nesiana de la oferta de la economa.

O' ;e%nesiana
O'

D'

D'T

P P E

3 ' JE JPI3 real

PPE

' CP

UE

U-

3recAa inflacionista )dese! ilibrio ;e%nesiano % cl8sico*

C I P Bn +ivel de precios E! ilibrio ;e%nesiano D'T 3 D' E! ilibrio cl8sico O'"P O'

3recAa inflacionaria
P ' PPE SR ' 3 D'T D'

Renta de pleno empleo

JE

J-

PI3 real

JE

J-

PI3 real

Poltica de estabilizacin
1e&4n la interpretacin ;e%nesiana( 2 Poltica fiscal( el incremento de determinados tipos impositivos p ede desalentar el cons mo )la demanda a&re&ada*. 2 Poltica pres p estaria( control del &asto p4blico. P ede conse& ir contener el desplazamiento de la demanda a&re&ada. 2 Poltica monetaria( slo de forma s bordinada.

Esc ela monetarista

0. Iriedman( la inflacin es siempre % en todo l &ar n fenmeno monetario. Ejemplo( incremento de oferta monetaria para financiar dHficit p4blico.
2 :na e6pansin de la O0 red ce el valor del dinero )o el tipo de interHs real*. 2 "a red ccin t de i real provoca incremento del vol men de inversin )a menta la D'*. 2 1 ben los precios.

Visin monetarista
r
O0 O0T

O0T 1i( r => I )relacin inversa*

O0T

O'"P

O'

D0

DD'

D'T

O0

PI3 real

Efecto de n sAoc; de oferta

+ivel de preci os O'T O'

PPE

3 ' D'

J-

JE

PI3 real

Poltica Econmica s?monetaristas.

Red cir el activismo econmico. 0nima intervencin estatal en la economa. "a Poltica 0onetaria debe controlar el dinero en circ lacin.

El papel de las e6pectativas.

FPor ! H la inflacin tard tanto tiempo en red cirseG< adem8s del dinero( 2 la tra%ectoria pasada de la inflacin. 2 la credibilidad acerca de la propia Poltica Econmica. 2 responsabilidad de los &obiernos para aten ar e6pectativas %(
financiacin dHficit p4blico red ccin dHficit.

'celeracin inflacionaria.
1it acin de pleno empleo. Decisin de red cir la tasa de desempleo por debajo de s tasa nat ral. T+D. Incremento contin ado en la tasa de inflacin. +on 'cceleratin& Inflation Rate of :nemplo%ment( +'IR: 1ol cinG( red cir la propia +'IR:.

Inflacin de oferta
'lzas a tnomas de los costes de prod ccin con independencia de la demanda a&re&ada. 1Aoc;s de oferta( desplazan la O' Aacia arriba % a la iz! ierda. Dismin %e la prod ccin real )menos empleo* % a mentan los precios. 1i se a menta la cantidad de dinero )poltica acomodaticia* s ben los precios.

Shock de oferta (sin y con expansin monetaria)

a*
+iv el de pre cios

Rec peracin sin e6pansin monetaria

O'T O'

b*
+iv el de prec ios

Rec peracin con e6pansin monetaria

O'"P O'T O'

P2 D'T P3 PPE ' D' PE ' 3

J-

JE

PI3 real

PI3 real

Inflacin de oferta(
Elevaciones de precios de materias primas )incremento de costes de importaciones*. Elevaciones de salarios ma%ores ! e los incrementos de prod ctividad. "os empresarios trasladan a precios los incrementos de costes )espiral de los precios*. Elevacin del mar&en de beneficios. Incremento de tarifas p4blicas?imp estos.

Inflacin estr ct ral(

"a inflacin es n fenmeno econmico % social. Econmico( la prod ctividad del sector servicios crece menos ! e en el sector ind strial )las TIC Aan cambiado esto*. 1ocial( p &na distrib tiva entre sectores )Ualec;i*.

Inflacin estr ct ral

0odelo escandinavo. 0odelo latinoamericano.

0odelo latinoamericano
"a inflacin es consec encia de los obst8c los % estran& lamientos ! e s r&en del proceso econmico. Iactores inflacionistas?estr ct ras defect osas( Poblacin. Iactores de prod ccin. Prod ccin % distrib cin< etc. 'l intentar crecer para satisfacer necesidades de la poblacin( 2 Incremento dHficit p4blico. 2 Incremento dHficit comercial. 2 Crc los #viciosos$.

0odelo Escandinavo
Diferencias de prod ctividad entre sectores )ind strial?servicios*. Tasa niforme de incrementos de salarios. Elasticidades,renta % precio diferentes entre sectores. "imitada fle6ibilidad al descenso de precios % salarios monetarios.

Modelo Escandinavo
Tipo de $a#bio

1 1
Valor de la produccin por trabajador en el sector E alarios en el sector P

Precios del #ercado #undial

alarios en el sector E

&

Precios en el sector P

'

!i"el superior de precios

Producti"idad del trabajo en el sector E

Producti"idad del trabajo en el sector P

0edidas para mantener la estabilidad de precios

'ct ar sobre la oferta )incrementar la prod ccin sin presin en precios*. 'tacar las ca sas ! e inciden en el incremento de los costes de prod ccin. 2 Poltica Iiscal( incentivos TIC< des&ravaciones aAorro ener&a< tipos de ener&a. 2 + evas formas de contratos( creacin de empleo con menores costes. 2 "iberalizacin de mercados( monopolios. 2 Desre& lacin( c idando e6ternalidades ne&ativas. 2 1 bvenciones( P'C.

0edidas para mantener la estabilidad de precios

'ct ar sobre la demanda.
2 Re&la de crecimiento constante % estable de la cantidad de dinero. 2 Red ccin de dHficit p4blico.

Poltica de Rentas. 0ejorar recoleccin de datos % elaboracin de estadsticas.

3iblio&rafa
C adrado Ro ra< /.< #Poltica Econmica$. Objetivos e Instr mentos.Cap.K. 0c PraV Qill. 9da ed. 9EEE. Iern8ndez Daz< '. % otros< #C rso de Poltica Econmica$< Cap --< -9 % -M. Ed. 'C.-=N=. R iz,Castillo< / % otros< #"a medicin de la inflacin en Espa5a$< Coleccin de Est dios +W -K< -===.VVV.lacai6a.es?est dios