Administrao de Capital de Giro

Profa. Delza Rodrigues de Carvalho

Capital de Giro
u

DEFINIO So os ativos e passivos a curto prazo de uma empresa

Importncia da Administrao
Capacidade de pagar pontualmente os compromissos

Administrao da liquidez

Composio e magnitude dos ativos e passivos circulantes

Administrao da liquidez

Investimentos em ativos de longo prazo

Nivel de riscos assumidos pela empresa

Investimentos em ativos lquidos

Administrao da liquidez
Maior risco X maior lucratividade e virce-versa

Equilibrio entre risco e lucratividade

Perspectivas dos Analistas

u

u u

Anlise de crdito bancrio: liquidez/ fluxo de caixa. Anlise de Investimentos: crescimento e rentabilidade Gerente Financeiro: sade financeira Diferentes respostas Diferentes objetivos Diferentes informaes

CAPITAL DE GIRO LQUIDO

u

DEFINIO o ativo circulante menos o passivo circulante

FONTES DE RECURSOS
FINANCIAMENTO DOS ATIVOS

DIVIDAS DE CURTO PRAZO: PASSIVO CIRCULANTE

RECURSOS PERMANENTES

RECURSOS DE TERCEIROS EXIGVEIS A CURTO

RECURSOS ALOCADOS CUJO PRAZO DE VENCIMENTO LONGO

EXIGIVEL A LONGO PRAZO

PATRIMNIO LQUIDO

Papel das Demonstraes Financeiras

Balano Patrimonial Fotografia (esttica) Viso dos recursos e obrigaes Demonstrao de Resultados Entradas e Sadas Desempenho operacional Fluxo de Caixa (DOAR) Usos e alocao do caixa Financiamento, Investimento, e Operaes

BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
(APLICAO DE RECURSOS) ATIVO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO

PASSIVO
(ORIGENS DE RECURSOS) PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO

ATIVO PERMANENTE

RESULTADO DE EXERCCIOS
FUTUROS PATRIMNIO LQUIDO

ATIVO TOTAL

PASSIVO TOTAL

ATIVOS NO CIRCULANTES ESTRTEGICOS

ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL TTICO

FINANCEIRO

CCLICO

PERMANENTES

CLASSIFICAO FUNCIONAL DO BALANO PATRIMONIAL

ATIVO TOTAL PERMANENTES PASSIVO TOTAL ESTRATGICOS

ONEROSO

OPERACIONAL PASSIVOS NO CIRCULANTES

PASSIVO CIRCULANTE

CCLICO

TTICO

Grupos Patrimoniais
1- ATIVO E PASSIVO CIRCULANES FINANCEIROS.
u

No apresentam vnculo direto com o ciclo operacional da empresa.

A ativo varia mais em funo do risco de maior ou menor liquidez que a empresa deseja assumir. O passivo no influenciado caso haja mudana no volume de atividade ou nas fases operacionais.

Grupos Patrimoniais
2- O ATIVO E PASSIVO CIRCULANTES OPERACIONAIS

So compostos de valores que mantm estreita relao com a atividade operacional da empresa. So diretamente influenciados: pelo volume de negcios; produo e vendas; e caractersticas das fases do ciclo operacional

Grupos Patrimoniais
3- O INVESTIMENTO FIXO, OU O ATIVO NO CIRCULANTE

Representa os direitos a receber a longo prazo lanados no Realizvel a Longo Prazo e Ativo Permanente.

4- O PASSIVO PERMANENTE Representa o Exigvel a Longo Prazo e o Patrimnio Lquido

CAPITAL DE GIRO LQUIDO

Descompasso proposital entre os prazos de realizao dos ativos e vencimentos dos passivos usados para financi-los.

CICLOS
ECONMICO o prazo decorrente entre a aquisio dos recursos (insumos) e a venda do produto, mercadoria ou servios.

FINANCEIRO o prazo decorrente entre o pagamento dos recursos adquiridos e o recebimento das vendas.

CICLOS
u

O desequilbrio entre os ciclos podem gerar uma necessidade de financiamento permanente de capital de giro

CICLOS NA INDSTRIA

CICLOS NOS SERVIOS

CAPITAL DE GIRO PRPRIO

PATRIMNIO LQUIDO ATIVO PERMANENTE CAPITAL DE GIRO PRPRIO

(-) (=)

CAPITAL DE GIRO PERMANTE

ATIVO PASSIVO

CIRCULANTE DISPONIVEL CRDITOS A RECEBER ESTOQUES

50.000 10.000 25.000 15.000

CIRCULANTE FORNECEDORES IMPOSTOS EMPRSTIMOS

40.000 10.000 15.000 15.000

ATIVO NO CIRCULANTE

48.000

PASSIVO NO CIRCULANTE 58.000

ATIVO TOTAL

98.000

PASSIVO TOTAL

98.000

CAPITAL DE GIRO PERMANENTE

u
u
u

CAPITAL DE GIRO PERMANENTE 40.000 25.000 = 15.000

Financiamento do Capital de Giro Permanente
PATRIMNIO LQUIDO 58.000 ATIVO PERMANENTE 48.000

Reservado prprio)

10.000 de recursos prprios para o giro ( capital de giro

Capital de Giro Permanente = 15.000 ( financiado 10.000 de

recursos prprios e 5.000 disponvel de emprstimos)

GIRO X FINANCIAMENTO
u

CC LQUIDO < CGPERMANENTE A diferena estar sendo financiada por emprstimos de curto prazo; A empresa estar vulnervel a crises de liquidez Em operao normal a empresa deve ter o capital de giro financiado por recursos permanentes, sejam capitais prprios ou de terceiros, com vencimento a longo prazo.

GIRO PERMANENTE E SEU FINANCIAMENTO

(+) ESTOQUES (+) CRDITOS (ATIVOS CIRCULANTES) (- ) PASSIVOS CIRCULANTES (TOTAL) (+ ) EMPRSTIMOS A CURTO PRAZO ( =)CAPITAL DE GIRO PERMANENTE 15000+25000-40000+15000 = 15.000

GIRO X FINANCIAMENTO
u u

Avaliao no inicio do negcio; Sub-dimencionamento ou negligenciamento, pois a maior nfase dada aos ativos imobilizados; O mau dimencionamento gera constantes crises de liquidez, desgastando a administrao.

DECISO NO CAPITAL DE GIRO X LIQUIDEZ

LUCRO
AUMENTO DE VENDAS (VOLUMES)

Financiamento permanente aumenta (patrimnio) folga na liquidez Aumenta a necessidade de capital de giroCompras, Estoques e Contas a Receber.

AUMENTO DE PREOS
INVESTIMENTOS FIXOS COM CAPITALIZAO

Maior lucro, melhoria na liquidez.

Sem efeito. Reduz o financiamento (endividamentos). de giro

INVESTIMENTOS FIXOS SEM CAPITALIZAO PRAZOS MAIORES PARA VENDAS AUMENTO DE ESTOQUES REDUO NO RITMO DE VENDAS

Aumenta o ciclo, maior necessidade de capital de giro. Maior necessidade de capital de giro. Maior necessidade de capital de giro, desde que no se reestruturem os custos e despesas, bem como compras, estoques.

Tipos de Financeira
TIPO I II III CCL IOG

Estruturas

Situao

TESOURARIA SITUAO EXELENTE SLIDA INSATISFATRIA

IV
V VI

PSSIMA
MUITO RUIM ALTO RISCO

CCL- Capital Circulante Liquido

1. CCL- Capital Circulante Liquido: quando positivo u Os recursos investidos no AC que ultrapassaram o total das fontes de financiamento de curto prazo (PC) foram financiados por itens de longo prazo (PNC); u As origens de longo prazo suplantaram as necessidades de investimento de longo prazo e foram aplicados no capital de giro.

CCL- Capital Circulante Liquido

1.1- CCL- Capital Circulante Liquido: quando negativo u As fontes excedentes de curto prazo esto financiando elementos de longo prazo; u As origens de longo prazo so insuficientes para financiar as aplicaes de recursos de longo prazo; u Essa situao se mantida por longo perodo, e dependendo da estrutura financeira da empresa, poder repercutir na insolvncia do empreendimento.

IOG ou Necessidade de Capital de Giro

2- IOG ou Necessidade de Capital de Giro: quando positivo u Refere-se ao investimento liquido de curto prazo necessrio, numa situao esttica, manuteno do atual nvel da atividade operacional, que precisa ser financiado pelo PCO e/ ou pelo PNC. u Esse elemento guarda proporcionalidade ao ciclo financeiro e ao volume de vendas praticadas.

IOG ou Necessidade de Capital de Giro

2.1- IOG ou Necessidade de Capital de Giro: quando NEGATIVO A Necessidade de Capital de Giro, quando NEGATIVO, significa que o PCC superior ao ACC, ou seja, os itens do ACC- em especial Duplicatas a Receber e Estoques, apresentam grau de rotao elevados , portanto, UM CICLO FINANCEIRO reduzido.

Saldo em Tesouraria
3- Saldo em Tesouraria: A tesouraria pode sinalizar o grau de adequao da poltica financeira empregada pela administrao.
u u

Saldo positivo : Indica a disponibilidade de recursos para garantir a liquidez de curtssimo prazo do empreendimento. Saldo negativo : Evidencia dificuldades financeiras, indicando a presena de fontes onerosas de curto prazo (PCO) financiando parte das necessidades de capital de giro.

u u

Anlise Financeira Equilbrio Financeiro

Empresa

em

Ativo Financeiro R$ 3.500

Passivo Financeiro R$ 2.200

Ativo Cclico

R$ 7.600

Passivo Cclico

R$

5.300

Ativo Permanente R$ 6.400

Passivo Permanente R$ 10.000

Indicadores Financeira
1. u

de

Avaliao

da

Estrutura

Empresa em Equilbrio Financeiro CCL: Volume de recursos de longo prazo alocados para financiar o giro

CCL = R$ 11.100 R$ 7.500 CCL = R$ 3.600

u

Necessidade de Capital de Giro : Montante de capital que uma empresa necessita para financiar seu giro operacional. Esse volume determinado pelo nvel de atividade da empresa (produo e vendas) e prazos operacionais ( cobrana, venda, pagamentos).

Necessidade de Capital de Giro = R$ 7.600 R$ 5.300 = R$ 2.300

(financiada por passivo cclico)

Indicadores de Avaliao da Estrutura Financeira

1. u

Empresa em Equilbrio Financeiro ST: Medida de margem de segurana financeira de uma empresa, que indica sua capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional ST = R$ 3.500 R$ 2.200 ST = R$ 1.300

NTFP: Montante de recursos de longo prazo necessrios para financiar sua atividade.

NTFP = R$ 2.300 +R$ 6.400 NTFP = R$ 8.700

Empresa em Desequilbrio Financeiro

Ativo Financeiro R$ 1.500 Ativo Cclico R$ 6.000

Passivo Financeiro R$ 3.500 Passivo Cclico R$ 5.200

Ativo Permanente R$ 10.000

Passivo Permanente R$ 8.800

Indicadores de Avaliao da Estrutura Financeira

1. u

Empresa em Desequilbrio Financeiro CCL: Volume de recursos de longo prazo alocados para financiar o giro CCL = R$ 7.500 R$ 8.700 CCL = (R$ 1.200) existncia de recursos de curto prazo financiando ativos de longo prazo. Necessidade de Capital de Giro : Montante de capital que uma empresa necessita para financiar seu giro operacional. Esse volume determinado pelo nvel de atividade da empresa (produo e vendas) e prazos operacionais ( cobrana, venda, pagamentos). Necessidade de Capital de Giro.= R$ 6.000 R$ 5.200= R$ 800 (financiada por passivo financeiro)

Indicadores de Avaliao da Estrutura Financeira

1. u

Empresa em Desequilbrio Financeiro ST: Medida de margem de segurana financeira de uma empresa, que indica sua capacidade interna de financiar um crescimento da atividade operacional ST = R$ 1.500 R$ 3.500 ST = (R$ 2.000)

NTFP- Necessidade Total de Financiamento Permanente Montante de recursos de longo prazo necessrios para financiar sua atividade. NTFP = R$ 800 +R$ 10.000 NTFP = R$ 10.800

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE BAIXO RISCO Ativo Ativo Financeiro Financeiro R$ R$ 30.000 30.000 Passivo Passivo Financeiro Financeiro R$ R$ 10.000 10.000 Ativo Cclico R$ 40.000 Passivo Cclico R$ 50.000 Ativo Cclico R$ 40.000 Passivo Cclico R$ 50.000 Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000 Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000 CCL = R$ 70.000 R$ 60.000 CCL = R$ 10.000 CCL = R$ R$ 40.000 7.500 R$ (R$ 1.200 IOG = R$8.700 50.000 CCL = IOG = (R$ 10.000) NIG 6.000 R$ 800 ST == R$ 30.000 R$5.200 10.000 NIG = R$ ST = R$ 20.000 ST = R$ 1.500 R$ 3.500 (R$ 2.000) NTFP = (R$ 10.000) +R$ 70.000ST = NTFP = R$ 60.000 NTFP NTFP = R$ 10.800 CCL= >R$ 0 800 +R$ 10.000 CCL > IOG IOG < 0 ST > 0

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE BAIXO RISCO Ativo Ativo Financeiro Financeiro R$ R$ 30.000 30.000 Passivo Passivo Financeiro Financeiro R$ R$ 20.000 10.000 Ativo Cclico R$ 60.000 Passivo Cclico R$ 40.000 Ativo Cclico R$ 40.000 Passivo Cclico R$ 50.000 Ativo Permanente R$ 50.000 Passivo Permanente R$ 80.000 Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000 CCL = R$ 90.000 R$ 60.000 CCL = R$ 30.000 CCL = R$ R$ 60.000 7.500 R$ (R$ 1.200 IOG = R$8.700 40.000 CCL = IOG = R$ 20.000 NIG 6.000 R$ 800 ST == R$ 30.000 R$5.200 20.000 NIG = R$ ST = R$ 10.000 ST = R$ 1.500 R$+R$ 3.500 (R$ 2.000) NTFP = R$ 20.000 50.000 ST =NTFP = R$ 70.000 NTFP NTFP = R$ 10.800 CCL= >R$ 0 800 +R$ 10.000 CCL > IOG IOG > 0 ST > 0

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE BAIXO RISCO ESTRUTURA DE BAIXO RISCO

Concluso: OR$ crescimento do IOG no deve Ativo Financeiro 30.000 Passivo Financeiro R$ superar 10.000 o Cclico ST mantido empresa, Ativo R$ 40.000 pela Passivo Cclico
CCL = R$ 7.500 R$ 8.700 NIG = R$ 6.000 R$ 5.200 ST = R$ 1.500 R$ 3.500 NTFP = R$ 800 +R$ 10.000
Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000

evitando a R$ 50.000 desestabilizao de sua estrutura financeira.

CCL = (R$ 1.200 NIG = R$ 800 ST = (R$ 2.000) NTFP = R$ 10.800

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE RISCO MDIO
Ativo Financeiro R$ 10.000 Passivo Financeiro R$ 20.000 Ativo Cclico R$ 60.000 Passivo Cclico R$ 40.000

Ativo Permanente R$ 70.000 Passivo Permanente R$ 80.000

CCL = R$ 70.000 R$ 60.000 CCL = R$ 10.000 IOG = R$ 60.000 R$ 40.000 IOG = R$ 20.000 ST = R$ 10.000 R$ 20.000 ST = (R$ 10.000) NTFP = R$ 20.000 +R$ 70.000 = R$ 90.000 (Necessidade Total de Financiamento para Giro) CCL > 0 CCL < IOG IOG > 0 ST < 0

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE RISCO MDIO

Concluso:

CCL insuficiente para financiar toda sua necessidade de investimento em giro; A empresa recorre ao mercado financeiro (emprstimos de curto prazo) para tomada de recursos necessrios a seu giro.

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE ALTO RISCO

Ativo Financeiro R$ 30.000 Passivo Financeiro R$ 50.000 Ativo Cclico R$ 35.000 Passivo Cclico R$ 30.000 Ativo Permanente R$ 75.000 Passivo Permanente R$ 60.000 CCL = R$ 65.000 R$ 80.000 CCL = (R$ 15.000) IOG = R$ 35.000 R$ 30.000 IOG = R$ 5.000 ST = R$ 30.000 R$ 50.000 ST = (R$ 20.000) NTFP = R$ 5.000 +R$ 75.000 NTFP = R$ 80.000 (Necessidade Total de Financiamento para Giro) CCL < 0 CCL < IOG IOG > 0 ST < 0

DIFERENTES ESTRUTURAS FINANCEIRAS E RISCOS

ESTRUTURA DE ALTO RISCO

Concluso CCL negativo, indicando uma insuficincia de recursos para financiar aplicaes de longo prazo.

Avaliao da Estrutura Financeira Efeito Tesoura Quando a Empresa apresenta por vrios exerccios seguidos um crescimento do NIG superior ao do CCL, diz-se que ele convive com o denominado efeito tesoura.
Identificado

por um crescente saldo em tesouraria

negativo Razes do Efeito Tesoura : crescimento elevado do nvel de atividade empresarial; desvio de recursos para imobilizaes e inflao.

Balano Patrimonial

ATIVO

R$

PASSIVO

R$

ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades

Aplic. Financeiras Contas a Receber Estoques Outros

8.026 40
1.932 2.465 1.866 1.723

PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores

Financiamentos Impostos a Recolher Salrios e Contribuies Duplicatas a Pagar Imposto de Renda

4.408 725
1.432 456 627 357 811 1.878 1.878 10.608 16.894

REALIZVEL A LP

76

EXIGVEL A LP Financiamentos

ATIVO PERMANETE TOTAL

8.792 16.894

PAT. LQUIDO TOTAL

Anlise Eco-Financeira
Com base nas seguintes informaes das Demonstraes Contbeis, iro fazer as anlises eco-financeiras calculando:
uI

PARTE

O Ativo Circulante Financeiro

O Passivo Circulante Oneroso

Passivo No Circulante

O 4

Investimento Operacional em Giro IOG; Capital Circulante Lquido CCL; Capital de Giro Prprio CGP; Saldo em Tesouraria St.

Anlise Eco-Financeira
u

II-

PARTE

Qual (ais) a(s) fonte (s) de aplicao (es) (de recurso s), que financiam o Ativo Permanente, Realizvel a Longo Prazo, CCL, IOG, Saldo em tesouraria e disponibilidades na conta Caixa e Bancos ?