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08/08/2013
Introduction
Les budgets prcdents concernaient lexploitation. Il est ncessaire en parallle dassurer le dveloppement et damliorer le fonctionnement de lentreprise. Ces oprations relvent de projets qui portent sur plusieurs annes et sinscrivent dans le plan oprationnel (ou plan moyen terme).
Pour assurer sa production, lentreprise doit disposer dun certain nombre de biens destins servir de faons durable lactivit de lentreprise. Ils ne se consomment pas par le premier usage. Ces biens sappellent des immobilisations. Lacquisition et le renouvellement des immobilisations entranent des dpenses quil convient de prvoir, ainsi que leur financement. Cest le but des budgets dinvestissements.
La dcision dinvestir se traduit presque toujours par une sortie et une immobilisation de fonds importants dont lentreprise escompte, terme, une certaine rentabilit mais qui supposent un risque.
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PARTIE N1 :
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Avant de commencer le processus de gestion budgtaire dinvestissement on va dfinir ce que un investissement ainsi que de donner ses typologies.
A) Dfinition dinvestissement
1. dfinition comptable linvestissement est une acquisition de lentreprise qui est inscrite son actif. Il comprend des biens durables figurant au registre des immobilisations : des immobilisations incorporels (fonds commercial, brevet, ) .Les immobilisations corporelles (constructions, matriels techniques et outillages,..) Les immobilisations financires (titres de participation, prt).
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Les biens affects la production qui sont lous en crdit bail mobilier
ou immobilier.
Certains investissements immatriels comme la formation des personnels, la recherche par exemple qui vont augmenter le potentiel futur de lentreprise.
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2) dfinition financire
Pour une entreprise, investir cest mettre en uvre aujourdhui des moyens financiers pour, au travers des activits de production et de vente gnrs des ressources financires sur plusieurs priodes ultrieurs. Lide est que le placement de liquidit dans un projet dans un premier temps procurera linvestisseur u retour de liquidit dans un deuxime temps. Ceci sous entend les gains futurs seront plus importants que les capitaux investis dans le projet. Aussi, linvestissement engage lentreprise sur le moyen et long terme. Si les profits esprs ne sont pas raliss, lentreprise de qui a engag des disponibilits importantes dans un projet risque de connatre de graves difficults financires : dune part les capitaux investis ne seront pas rmunrs au niveau souhaits mais en plus, linsuffisances de recettes peut amener lentreprise ltat de cession de paiement. (chances demprunts,.)
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Linvestissement somptuaire : cet investissement n pas en contre partie un actif, il sagit plutt des dpenses dans le but damlior la notorit de lentreprises et de lui forger une image de marque flatteuse.
Lorsquune entreprise envisage investir, il importe il importe de rpondre la question : comment peut-on choisir entre plusieurs projet possibles ? Les diffrents outils qui peuvent permettre de choisir entre les investissements et par consquence de rduire la part de larbitraire dans les choix, il existe des mthodes qui permettent de faire une tude pralable de rentabilit ; elles montrent, par consquent, quel est le projet le plus rentable.
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2) la dure de vie Afin dvaluer les gains attendus, il est ncessaire de connatre la dure dexploitation du projet. En principe, il sagit de la dure de vie conomique ; mais, si celle-ci est difficile prvoir, on lui substitue la dure damortissement.
En principe, les cash-flows sont gnrs de manire continue mais, pour simplifier les calculs de rentabilit, on admet quils sont obtenus, globalement, la fin de chaque exercice.
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prvisionnellement.
rsulte
cash-flows
Le calcule de cash-flow doit se faire infodmes de mode de financement envisag pour le projet (ce qui revient considrer que le financement a lieu par capitaux propres). La dcision dinvestir et la dcision du choix su financement sont deux dcisions distinctes et successives
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De lobservation ci-dessus, il rsulte que un projet nest pas autofinanc 100% les cash-flows sont diffrents des CAF celles-ci intgrant les charges dintrt. Les cash-flows sont calculs net dimport. Sur les bnfices fait partie des dpenses imputables au projet. Dans la mesure o lon admet quil ya identit entre recettes et chiffres dune part, et entre dpenses et charges dcaissables dautre part , on peut crire : Cash-flows = chiffre daffres charges dcaissables. Or on a aussi : datations) Rsultat net = chiffre daffaires (charges dcaissables +
SOLUTION : PROJET A : Dlai = 2 ans et 5 mois PROJET B : Dlai = 3ans Le projet retenir A Cette mthode simple prsente certains inconvnients : Les investissements comparer doivent avoir la mme dure de vie ; Les flux de trsorerie postrieure au dlai de rcupration ne sont pas pris en compte.
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* Le taux de rentabilit comptable : Le taux de rentabilit comptable est le rapport entre le bnfice annuel moyen procur par linvestissement et la dpense initiale. Bnefice moyen -------------------------Capital investi b) Les mthodes de choix avec actualisation. * La valeur actuelle nette (VAN).
Afin de tenir compte non seulement des excdents de flux de liquidits mais aussi des dates auxquelles ils sont raliss, les valeurs en jeux sont valuer en sont values une mme date en tenant compte dun taux dactualisation. Le choix de taux dactualisation est relativement dlicat. Il exprime lexigence de rentabilit des actionnaires. Il correspond le plus souvent au cot de capital investi calcul pour chaque projet. Il sagit dun cot dopportunit du capital investir en tenant compte de lanticipation par les dirigeants du niveau de risque du projet, de linflation et du prix du temps. La valeur actuelle nette dun investissement se dfinit arithmtiquement de la manire suivante.
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investissement
se
dfinit
VAN
Cette dfinition permet de faire deux remarques : Une valeur actuelle nette positive est un enrichissement procur par linvestissement. Exemple: Un investissement de 150 000 dhs procure des recettes nettes de 50 000 dhs par an. Le taux dactualisation est de 15%.
TRAVAIL A FAIRE :
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SOLUTION : Dans le thme propose on constat que les recettes sont constantes. Donc il suffit de multiplier ces recettes nettes par le coefficient 1-(1+i)-n des annuits constantes. i VAN = 5000 *(1-(1.15)-5/0.15)-150000 VAN = 17 608 La VAN tant positive, linvestissement est rentable Sil y avait choisir entre deux ou plusieurs projets, le projet slectionner est le projet dont la VAN est suprieure.
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* Lindice de profitabilit (IP). Alors que la VAN mesure lavantage absolu susceptible dtre retir dun projet dinvestissement, lindice de profitabilit mesure lavantage relatif, c d lavantage induit par un DH de capitale investi. Pour connatre cet avantage relatif, il suffirait de diviser la VAN par I. cependant, le critre de lindice de profitabilit consiste calculer le quotient de la somme des cash-flows actualiss par le montant de linvestissement. Lindice de profitabilit (IP) est le quotient de la somme des cashflows actualiss par le montant du capital investi.
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La ralisation de linvestissement considr consiste recevoir 1.104 dhs par DH dcaiss .lopration est donc avantageuse. Lavantage par DH investi, est de 0.104 dhs.
Pour quun projet dinvestissement soit acceptable, il faut que sons indice de profitabilit soit suprieur 1. Un projet dinvestissement est dautant plus intressant que son indice de profitabilit est plus grand.
Pour quun projet soit acceptable, il faut que son taux de rentabilit interne soit suprieur au taux de rentabilit minimum exig par lentreprise. Ce taux est appel alors taux de rejet. Un projet dinvestissement est autant plus intressant que son taux de rentabilit interne est lev. Si TIR = taux de rentabilit minimum exig par lentreprise, le projet dentreprise est neutre lgard de la rentabilit globale de cette entreprise. Si TIR < taux de rentabilit minimum exig par lentreprise, le projet dinvestissement entrane une chute de la rentabilit globale de cette entreprise.
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PARTIE N2 :
Les investissements et leur gestion sinscrivent dans une perspective moyen et long terme. Il sagit du devenir de lentreprise.
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A) Plan de financement :
1)Prsentation : Il permet de confronter, sur la dure du plan, les besoins
il faut remettre en cause les besoins soit en rtudiant lexploitation, mais on doit tre assez prudent sur cet article car il sagit de prvisions, soit, surtout, en revoyant le plan dinvestissement.
N+1 N+2 N+3 N+4
EMPLOIS Investissements Remboursements demprunts dividendes variations du BFR Total emplois (1) RESSOURCES CAF Cessions dactifs Augmentation du capital Emprunts LTM Subvention dinvests. TOTAL RESSOURCES (2) Variation de trsorerie annuelle (3) = (2) - (1) trsorerie initiale (4)* trsorerie finale (3) + (4)
1000
800
-50
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la trsorerie initiale
prvue de lanne N (en cours). La trsorerie finale (qui devient la trsorerie initiale de lanne suivante) peut faire apparatre une insuffisance. Il convient alors soit de renforcer les ressources stables, soit de diminuer les emplois ventuellement reportables). Les ressources
(investissements
supplmentaires et les frais et remboursements lis modifient le tableau, quil faudra recalculer jusqu bouclage complet, en gnral par concours bancaires.
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variable suivant les entreprises. Elle dpend de la nature des productions et de la dure
de conception et de mise en place des investissements : on ne planifie pas de la mme faon, par exemple, une entreprise sidrurgique et une fabrique darticles de mode. Cette dure est, en gnral, de lordre de cinq ans. Elle est rarement infrieure trois ans. La priodicit dlaboration des plans peut tre gale leur dure, cest--dire qu lissue de la priode couverte par un plan un nouveau plan est mis en oeuvre. Cest
le cas du plan au niveau national qui est refait tous les cinq ans. La priodicit peut tre
annuelle, cest--dire quun nouveau plan est fait tous les ans en ajoutant une anne au plan prcdent et en revoyant les autres annes. On parle dans ce cas de plan glissant. Cest le systme qui semble tre maintenant le plus frquent dans les entreprises ; llaboration du plan est alors un processus continu, sa publication annuelle tant loccasion de faire le point de toutes les tudes et projets en cours.
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2) Le budget dinvestissement : Au cours de la priode budgtaire, une partie des lments qui constituent le plan pluriannuel devra tre engag et pay. Le budget des investissements reprend les informations du plan dinvestissement pour lanne venir en y ajoutant ventuellement des investissements complmentaire ( investissements damlioration des quipements actuels ou de renouvellement) et en les dtaillant par responsable oprationnel pour pouvoir effectuer un suivi administratif des dpenses. Le suivi et le contrle des investissements sorganisent en trois temps : A la date dengagement : cest la date laquelle le contrat pour lachat de linvestissement est conclu. Il peut donner lieu au versement dun acompte ou prvoir un dbit en cas de rsiliation. Cette date permet aussi de noter les retards ventuels et den mesurer leurs consquences. Aux dates de dcaissements : dpendent la fois de des dates dengagements et des conventions passes. Elles correspondent en gnral aux couts des travaux dj engags. Compte tenu des consquences financires sur lentreprise des dates de dcaissements, il est vivement conseill lentreprise de sassurer de la cohrence entre les couts facturs et les couts budgtises.
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A la date de rception : il sagit des dates qui conditionnent le dmarrage et lutilisation des biens. La possibilit pour lentreprise de disposer effectivement des investissements dpend des dates de rception. Exemple : Une entreprise a planifi 3 projets dinvestissements : A pour 1 000 KDH B pour 2 000 KDH C pour 3 000 KDH Dates dengagement prvues : A en novembre de lanne N B en janvier de lanne N+1 C en mars de lanne N+2 Dates de rception prvues : A pour fvrier de lanne N+1 B pour juillet de lanne N+1 C pour janvier de lanne N+2
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Dates de rglement prvues : A 10% lengagement, le solde la rception B 20% lengagement, 30% trois mois plus tard, le solde de rception C 20% lengagement, 30% trois mois, 20% 5 mois et le solde la rception. Budget des engagements
N Novembre Investissement A Investissement B Investissement C 1 000 2 000 3 000 ANNEE BUDGETEE (N+1) Janvier Mars
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Fvrier
Investissement A Investissement B Investissement C 1 000
Juillet
Janvier
2 000 3 000
Sept
100
400
900
600
600 600
900 900
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