Captulo

BRUNI

Investimentos
Anlise dos prazos de recuperao do capital investido
Adriano Leal Bruni
albruni@minhasaulas.com.br

Para saber mais ...

BRUNI

Todo o contedo dos slides pode ser visto nos meus livros de Investimentos, publicados pela Editora Atlas. Para saber ainda mais, visite: www.MinhasAulas.com.br www.EditoraAtlas.com.br

Para aprender ainda mais ... CAPTULO 6

BRUNI

CAPTULO 4

Para conhecer meus livros e minhas aulas

BRUNI

Trs objetivos Entender os princpios bsicos de avaliao Compreender as tcnicas baseadas em prazos Saber calcular payback simples e descontado

BRUNI

Relembrando decises

BRUNI

Maximizar valor ou riqueza

Ativos Passivos

Investimentos

Financiamentos Neste captulo

FCL

CMPC
Tcnicas

FCL = Fluxo de Caixa Livre CMPC = Custo Mdio Ponderado de Capital

Hoje: Tcnicas de avaliao

BRUNI
Dvidas

Ativos

Passivos

Patrimnio Lquido

1. FCL

2. TMA

3. Tcnicas

O segundo passo ...

BRUNI

Comparar os parmetros das Decises de Investimentos

Um breve resumo ...

Ativo Passivo Obrigaes Bens + Direitos Patrimnio Lquido

BRUNI

Fluxo de Caixa

Custo de Capital

Comparao e tcnicas

BRUNI

Fluxo de Caixa
Tcnicas

Custo de Capital

Grupos de Tcnicas

BRUNI

Prazos

Payback

Valores

VPL, VFL, VUL TIR, TER, TIJ

Taxas

Primeiro grupo de tcnicas

BRUNI

Anlises de Prazos
de recuperao do capital investido

Duas mtricas usuais

BRUNI

Payback simples Payback descontado

Primeiro prazo

BRUNI

Payback simples

Payback simples

BRUNI

Anlise do prazo de recuperao do capital investido, sem remunerao

Companhia Nana Nenm Ltda.

200,00 250,00 400,00

BRUNI

Tempo -500,00

Ano 0 1 2 3

FC -500 200 250 400

Saldo -500 -300 -50 350

Clculo do PBS
FCs no final do ano PBS = 3 anos FCs distribudo no ano PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos

Para sempre lembrar !!!

BRUNI

Exerccio de fixao

Cia do Balaco Baco S.A.

BRUNI

Ano 0 1 2 3 4

FC -800 300 350 400 450

Calcule o PBS

Soluo
Ano 0 1 2 3 4 FC -800 300 350 400 450 Saldo -800,00 -500,00 -150,00 250,00 700,00

BRUNI

150
PBS = 2 +

= 2,375 anos 400

Soluo respondida
Ano 0 1 2 3 4 FC -800 300 350 400 450 Saldo -800,00 -500,00 -150,00 250,00 700,00

BRUNI

150
PBS = 2 +

= 2,375 anos 400

Vantagens do PBS

BRUNI

Simples Fcil de calcular Fcil de entender

Perigos do payback simples No considera o valor do dinheiro no tempo Miopia financeira

Viso curta Analisa at a recuperao do capital investido

BRUNI

Payback Descontado
Outras tcnicas devem ser empregadas

A miopia do payback
4.000.000.000 400,00

BRUNI
Aumentando o valor ...

200,00

300,00

Tempo -500,00

Payback

no se altera!!!

Segundo prazo

BRUNI

Payback descontado

Payback descontado

BRUNI

Anlise do prazo de recuperao do capital investido, com remunerao

Para considerar o $ no tempo

BRUNI

preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente!

Do exemplo anterior

BRUNI

200,00

250,00

Tempo -500,00

Considerando CMPC igual a 10% a. a.

400,00

Para trazer a valor presente

BRUNI

Frmula dos juros compostos

VF=VP (1+
VP=VF(1+

n i)

n i)

Trazendo a valor presente

BRUNI

Clculo do PBD
FCs no final do ano PBD = 3 anos FCs distribudo no ano PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos

Ano 0 1 2 3

FC -500 200 250 400

Operao 500 (1+0,10)0 200 (1+0,10)1 250 (1+0,10)2 400 (1+0,10)3

VP (FC) -500,00 181,82 206,61 300,53

Saldo -500,00 -318,18 -111,57 188,96

Trazendo a resposta

BRUNI

Clculo do PBD
FCs no final do ano PBD = 3 anos FCs distribudo no ano PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos

Ano 0 1 2 3

FC -500 200 250 400

Operao 500 (1+0,10)0 200 (1+0,10)1 250 (1+0,10)2 400 (1+0,10)3

VP (FC) -500,00 181,82 206,61 300,53

Saldo -500,00 -318,18 -111,57 188,96

Usando a HP12C

BRUNI

Funes financeiras
Outras caractersticas RPN Pilhas

Aqui nos interessa Funes financeiras

BRUNI

[n] Calcula o nmero de perodos [i] Calcula a taxa

[PV] Calcula o Valor Presente [PMT] Calcula a Prestao [FV] Calcula o Valor Futuro [CHS] Troca o sinal

Resolva na HP 12C

BRUNI

Pedro aplicou $400,00 por trs meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?
[f] [Reg] 400 [CHS] [PV] 3 [n] 5 [i]

VF?

[FV] 463,05
n=3 Tempo -400,00

i=5% a.m.

Movimentaes de $

Outro exerccio Um amplificador tem preo a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestaes mensais nos seguintes casos:

BRUNI

Prestao = [PMT] 5 x sem entrada 1 + 3 Entrada de $300,00 +4x

5 x sem entrada

BRUNI

[f] Reg 1200 [PV] 4 [i] 5 [n] g [END] (sem entrada) [PMT] 269,55

1+3

BRUNI

[f] Reg 1200 [PV] 4 [i] 4 [n] g [BEG] (com entrada) [PMT] -317,87

Entrada de $300,00 + 4

BRUNI

[f] Reg 900 [PV] (abatendo a entrada) 4 [i] 4 [n] g [END] (sem entrada) [PMT] -247,94

Trazendo a VP na HP 12C Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.?
[f] [Reg] 800 [FV] 4 [n] 8 [i]

BRUNI

[PV]

Voltando

BRUNI

200,00

250,00

Tempo -500,00

CMPC = 10% a.a.

400,00

Para o exemplo anterior

VP (FC) na HP 12C
Ano FC Na HP 12C
[f] [Reg]

BRUNI
VP Saldo -500,00 -500,00
181,82 -318,18

0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV

1 200 200 [FV] 1 [n] PV

2
3

250 250 [FV] 2 [n] PV

400 400 [FV] 3 [n] PV

206,61 -111,57
300,53 188,96

FC no final do ano:

3 anos

FC distribudo no ano:

111,57
PBD = 2 + = 2,37 anos

300,53

VP (FC) preenchido
Ano FC Na HP 12C
[f] [Reg]

BRUNI
VP Saldo -500,00 -500,00
181,82 -318,18

0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV

1 200 200 [FV] 1 [n] PV

2
3

250 250 [FV] 2 [n] PV

400 400 [FV] 3 [n] PV

206,61 -111,57
300,53 188,96

FC no final do ano:

3 anos

FC distribudo no ano:

111,57
PBD = 2 + = 2,37 anos

300,53

Para sempre lembrar !!!

BRUNI

Exerccio de fixao

Calcule o PBD

BRUNI

Ano 0 1 2 3 4

FC -800 300 350 400 450

Considere CMPC igual a 14% a.a.

Soluo na HP 12C
Ano FC
0 -800

BRUNI
VP Saldo
-800,00 -800,00

1 2 3 4

300 350 400 450

Na HP 12 C [f] [Reg] 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV 300 [FV] 1 [n] PV 350 [FV] 2 [n] PV 400 [FV] 3 [n] PV 450 [FV] 4 [n] PV

263,16 -536,84 269,31 -267,53 269,99 2,46 266,44 268,90

267,53
PBD = 2 +

= 2,99 anos 269,99

Soluo preenchida
Ano FC
0 -800

BRUNI
VP Saldo
-800,00 -800,00

1 2 3 4

300 350 400 450

Na HP 12 C [f] [Reg] 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV 300 [FV] 1 [n] PV 350 [FV] 2 [n] PV 400 [FV] 3 [n] PV 450 [FV] 4 [n] PV

263,16 -536,84 269,31 -267,53 269,99 2,46 266,44 268,90

267,53
PBD = 2 +

= 2,99 anos 269,99

Pontos fortes e fracos

BRUNI

Vantagens
Considera o valor do dinheiro no tempo Fcil de entender

Desvantagens
Maior complexidade algbrica preciso conhecer o CMPC Miopia permanece

A miopia persiste

BRUNI

Uso do payback Calibre passa no passa

BRUNI

Aceito!!!

Payback

< >

Prazo mximo tolervel

Rejeito!!!

Trs resultados Entendemos os princpios bsicos de avaliao Compreendemos as tcnicas baseadas em prazos Saber calculamos payback simples e descontado

BRUNI