Universidad Nacional Agraria La Molina Departamento Acadmico de Economa y Planificacin

Captulo I. Funcionamiento de una Economa Pequea y Abierta

Curso: Macroeconoma II Profesor: Juan Pichihua Serna jpichihua@lamolina.edu.pe

Integracin de la Economa Peruana al Mercado Internacional (X+M)/PBI (%)

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

1950

1953

1956

1959

1962

1965

1968

1971

1974

1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

ECUACIONES BSICAS DEL BALANCE DE PAGOS Y LAS CUENTAS NACIONALES

PBI = C + G + I + X - M CC = X - M + NY + NCT YBNd = C + G + I + CC YBNd - C - G = S S = I + CC CC = S - I DCC = I S = ahorro externo CC + CF = VRIN CF = DCC + VRIN
Donde : PBI: producto bruto interno, C: consumo privado, G: consumo pblico, I: inversin interna bruta (privada y pblica), X: exportaciones de bienes y servicios, M: importaciones de bienes y servicios, CC: saldo de la cuenta corriente del balance de pagos, CF: cuenta capital y financiera del balance de pagos, NY: renta neta del exterior, NCT: transferencias corrientes netas, YBNd:ingreso nacional disponible bruto, DCC: dficit en cuenta corriente del balance de pagos, VRIN: variacin de reservas internacionales, y S: ahorro bruto nacional.

Per: Balanza de Pagos

(Millones de US$)
2006 I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial a. Exportaciones FOB b. Importaciones FOB 2. Servicios a. Exportaciones b. Importaciones 3. Renta de factores a. Privado b. Pblico 4. Transferencias corrientes del cual: Remesas del exterior II. CUENTA FINANCIERA 1. Sector privado 2. Sector pblico 3. Capitales de corto plazo III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (V = I + II + III + IV) = (1 - 2) 1. Variacin del saldo de RIN 2. Efecto valuacin 2 872 8 986 23 830
-1 4 844

2007 1 460 8 503 28 094

-1 9 591

2008 - 5 318 2 569 31 018

- 28 449

2009 211 5 951 26 962

- 2101 1

2010 - 2 315 6 750 35 565

- 28 81 5

- 737 2 660 - 3 397 - 7 562 - 6 883 - 679 2 185 1 837 348 2 166 - 738 - 1 079 27 - 495 2 753 3 178 425

- 1 192 3 152 - 4 344 - 8 359 - 7 926 - 433 2 508 2 131 8 400 8 809 - 2 473 2 064 67 - 272 9 654 10 414 760

- 2 056 3 649 - 5 704 - 8 774 - 8 888 113 2 943 2 444 8 674 9 509 - 1 404 568 57 - 244 3 169 3 507 338

- 1 144 3 645 - 4 789 - 7 484 - 7 533 49 2 887 2 409 1 499 2 680 1 032 - 2 214 36 - 702 1 043 1 939 896

- 2 037 3 956 - 5 993

-1 0 053

- 9 873 - 180 3 026 2 534 12 921 13 324 - 1 004 601 19 566 11 192 10 970 - 222

Fuente: Banco Central de Reserva del Per http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html

BP: Cuenta Corriente, composicin

Cuenta Corriente: Diferencia entre los Ingresos y los Pagos derivados de: - Exportaciones e importaciones de bienes (mercancas) y
servicios (turismo, transporte, comunicaciones, seguros, etc) - Rentas del trabajo - Rentas del capital (intereses y dividendos) - Transferencias de renta unilaterales sin contrapartida (remesas de inmigrantes, subvenciones del exterior, aportaciones al presupuesto de la representacin del y en el exterior, ayudas al desarrollo, etc) .

BP: Cuenta Corriente, interpretacin

El saldo de la Cuenta Corriente se interpreta conjuntamente con el saldo de la Cuenta de Capital Cuenta de Capital:
Transferencias de capital sin contrapartida que NO modifican la renta nacional (Fondos de cohesin de la Unin Europea y condonacin de deudas) Compraventa de activos intangibles (patentes, marcas, derechos de autor) y compraventa de activos NO financieros no producidos

Ingresos > Pagos : Supervit por cuenta corriente Pagos > Ingresos : Dficit por cuenta corriente

4.0

3.1 1.4 0.0 1.4 0.2

1992

1993

1996

1997

1999

2000

2001

2003

2004

2005

2007

2008
-4.2

2009
2009

1990

1991

1994

1995

1998

2002

2006

(Porcentaje del PBI)

-2.0
-4.0 -6.0 -8.0 -10.0

-2.7 -2.9

-2.2 -2.0

-1.5

-1.5

-4.9

-4.5 -5.3 -6.1 -5.7 -5.9 -6.5

-7.1
-8.6

12.0 10.0
9.7 7.9 6.7 4.3 1.4 0.6 4.7 4.4

Balanza Comercial
(Porcentaje del PBI)

8.0
6.0 4.0

2.0

2.0

1.2

0.0

1992

1993

1996

1997

1999

2000

2001

2003

2004

2005

2007

2008

1990

1991

1994

1995

1998

2002

2006

-2.0 -4.0 -6.0

-0.6

-1.2 -2.2 -2.4 -4.2 -3.5

-2.9 -4.3

-1.2 -0.8 -0.3

2010

2010

Balanza en Cuenta Corriente

2.0

0.0

BP: La Balanza Financiera

Inversiones directas, de cartera, otras inversiones, derivados financieros VENTAS de activos financieros interiores al resto del mundo (entradas de capital = importaciones de capital)
Venta de acciones de una empresa peruana a un residente en el extranjero Venta de bonos del Tesoro peruano a un residente en el extranjero Realizacin de depsitos de un residente extranjero en Per Prstamos recibidos del exterior

COMPRAS de activos financieros externos (salidas de capital =exportaciones de capital)

Un residente de Per compra acciones de una empresa extranjero Un residente de Per compra bonos del resto del mundo Un residente de Per decide depositar sus ahorros en un depsito en el extranjero Per realiza un prstamo al exterior

El saldo de la Cuenta Financiera recoge la posicin deudora o acreedora frente al RM:

Deudora: si predominan las entradas de capital (VNP > VNA) Acreedora: si predominan las salidas de capital (VNP < VNA)

Fuente: Larran Sachs (2007). Macroeconoma en una economa global

Qu es el tipo de cambio nominal?

Tipo de cambio nominal
El TC es el precio de una moneda expresado en funcin de otra. Dos formas para expresar el tipo de cambio: Directa: n unidades moneda interna / 1 unidad moneda extranjera Indirecta: n unidades moneda extranjera / 1 unidad moneda interna

Cuntos soles tengo que pagar para comprar 1 dlar?

Tipo de cambio S/$.

Cuntos dlares hay que pagar para comprar 1 sol?

Tipo de cambio $/S.

Qu es el tipo de cambio nominal?

El tipo de cambio S/$ es de 2.75
qu significa? Para comprar 1 $ hay que pagar 3.2 soles

El tipo de cambio $/S es de 0.36

qu significa? Para comprar 1 Sol hay que pagar 0.36 dlares

El tipo de cambio yen/$ es 100

qu significa? Para comprar 1 dlar hay que pagar 100 yenes

El tipo de cambio peso mexicano /$ es 13,9

qu significa? Para comprar 1 $ hay que pagar 13,9 pesos

Qu es el tipo de cambio nominal?

Me voy de vacaciones a Estados Unidos y tengo 10,000 soles para
gastar all. El tipo de cambio S/$ es 3.2. cuntos dlares puedo comprar? 10,000 S/. x 0.36 US$ / S/. = US$ 3,636.

Me voy de vacaciones a Mxico y tengo 1.500 dlares. El tipo de cambio peso/$ es 13.9 cuntos pesos puedo comprar?
1500 $ x 13.9 pesos/ US$ = 20,850 pesos

Estoy en Mxico, me han sobrado 4.000 pesos cuntos dlares he ahorrado?

4,000 / 13.9 pesos/ US$ = 287.8 dlares y en soles? 287.8 $ x 2.75 = 791 soles

Qu significan las variaciones del tipo de cambio?

Un aumento del tipo de cambio S/$ es una depreciacin del sol y una apreciacin del dlar:
EL sol se abarata frente al dlar Supongamos que el tipo de cambio pasa de 3.0 a 3.3 Antes con 3 soles se compraba un dlar Ahora, para comprar un dlar hay que pagar 3.3 soles

Una reduccin del tipo de cambio S/$ es una apreciacin del sol y una depreciacin del dlar:
El sol se encarece frente al dlar Si el tipo de cambio pasa de 3.0 a 2.75 ahora hay que pagar menos soles por cada dlar

En resumen:
DEPRECIAR = ABARATAR (Devaluar bajo tipo de cambio fijo) APRECIAR = ENCARECER (revaluar bajo tipo de cambio fijo)

El tipo de cambio real: un ejemplo

Computadoras (CPU) en EEUU: 500 $ Monitores en Espaa: 350 Calcular el precio de los monitores en funcin de los ordenadores Expresar el precio de las computadoras en euros (o el precio de los monitores en dlares):
500 $ / 1,3 = 384,62 euros ( 350 x 1,3 = 455$)

Calcular el cociente monitores / ordenadores:

350 / 384,62 = 0,91 ( 455/500 = 0,91)

Un monitor equivale a 0,91 ordenadores Lo importante es como afectan las variaciones del tipo de cambio real a las importaciones y exportaciones