Ingeniera Econmica.

Unidad No.2
Anlisis de Alternativas de Inversin
3.1.- Mtodo del Valor Presente. 3.2.-Mtodo del valor Anual.
3.3.- Mtodo de la Tasa Interna de Retorno. 3.4.- Evaluacin de la Razn Beneficio/Costo. 3.5.-Evaluacin de Alternativas Bajo Condiciones de Riesgo e Incertidumbre.

3.1.- Mtodo del Valor Presente

3.1.1. Comparacin de alternativas con vidas tiles iguales. 3.1.2.Comparacin de alternativas con vidas tiles diferentes. 3.1.3. Costo de capitalizacin. 3.1.4. Comparacin de alternativas segn costo capitalizado.

estudio de la evaluacin econmica - financiera es la parte final de toda la secuencia de anlisis de la factibilidad de un proyecto.

El

Esto sirve para ver si la inversin

propuesta ser econmicamente rentable.

El mtodo del valor presente se utiliza en dos circunstancias. Cuando las:

Vidas tiles son iguales

y

Vidas tiles son diferentes.

Glosario:
Valor Presente Neto: Determina si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero, maximizando la inversin.
Valor de Salvamento o Residual: Es aquella parte del costo de un activo que se espera recuperar mediante la venta al final de su vida til.

El Valor Presente Neto nos ayudar a

conocer por ejemplo cunto debemos invertir hoy para tener X cantidad en un cierto tiempo, o viceversa, si invierto hoy $X cunto tendr en cierto tiempo.

 TREMA o TMAR: (Tasa de Oportunidad, Tasa de REndimiento Mnima Atractiva) TREMA = inflacin + premio al riesgo = El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento de dinero y se le llama as porque el inversionista siempre arriesga su dinero.

i+f+if
Donde :

f = inflacin

A mayor riesgo, se merece mayor ganancia el inversionista..

Frmulas:
Factor de Pago nico

P:F(P/F, i efectivo por perodos, nmero de perodos)

Ejemplo: P = 1000(P/F,12.36%,10) P = 1000( 1+ 0.1236) ^ 10

=3207.13 F:Flujo de Efectivo

3.1.1. Comparacin de Alternativas con

Vidas tiles Iguales

Este mtodo se emplea para comparar proyectos con igual vida til (duracin); y su comparacin es directa.

Ejemplo:
empresa tiene que decidir entre 2 activos (equipos para un proceso de produccin).

Cierta

La duracin de estos activos se estima en 5 aos.

Si la trema de la empresa es del 25 % Qu activo recomendara adquirir? El A o el B

VPNA:
-Inversin+ Diferencia (P/F, Trema, Aos) + Diferencia (P/F, Trema, Aos) VPN B:
-Inversin+ Diferencia (P/F, Trema, Aos) + Diferencia (P/F, Trema, Aos)

Frmula a Emplear:

Solucin (miles de pesos):

o VPNA = -16 + 4.5 (P/F, 25%, 1) + 5.5 (P/F, 25%, 2) + capitalizado 6 (P/F, 25%,=3) +/7 (P/F, 25%,4) Costo VA i VP = VA / i ;+ P 12 = A(P/F, /i 25%, 5).

VPNA = 63.6482 mil pesos.

o VPNB = -15 +6.5 (P/F, 25%,1) +7 (P/F, 25%, 2) + 7.5 (P/F, 25 %, 3) + 8 (P/F, 25%, 4) + 12 (P/F, 25%, 5). VPNB =74.8609 mil pesos

Como VPNB > VPNA por lo tanto se

recomienda adquirir el activo A

ACTIVIDAD

Trema: 25%

La Constructora del Sureste desea adquirir un Activo pero no sabe cual es la ms conveniente.

La duracin de estos activos se estima en 4 aos.

14,000 $2 000
Ao 1: Ao 2: Ao 3: Ao 4: $4,000 $6,000 $7,000 $7,500 $1500.00 $1300.00 $1500.00 $2000.00 $ 2500.00 $ 4700.00 $ 5500.00 $ 5 500.00 Ao 1: Ao 2: Ao 3: Ao 4: $10,000 $10,000 $10,000 $10,000

16,000 $ 3 000
$2500.00 $3000.00 $3500.00 $4000.00 $ 7500.00 $ 7000.00 $ 6500.00 $ 6000.00

Resultados:
VPN A= 20.6385 mil pesos VPN B= 31.6552 mil pesos.
El activo mas conveniente es: el activo A

3.1.2.Comparacin de alternativas con vidas tiles diferentes

Al utilizar el mtodo de Valor Presente para comparar alternativas con diferente vida til, las alternativas se deben comparar sobre el mismo nmero de aos.

Qu tenemos que hacer?

El flujo de caja para un ciclo de una alternativa debe multiplicarse por el mnimo comn mltiplo de aos para que el servicio se compare sobre la misma vida til de cada alternativa

(M.C.M)

Los mltiplos de 3 son 3, 6, 9, 15, ..., y los mltiplos de 5 son 5, 10, 15, 20, ..., as:

Ejemplo 1: encuentra el mnimo comn mltiplo de 3 y 5:

Como puedes ver en esta lnea de nmeros, el primer mltiplo que coincide es el 15. Respuesta: 15

Por ejemplo
Se desea comparar alternativas que tienen una vida til de 3 y 2 aos, respectivamente, las alternativas deben compararse sobre un periodo de 6 aos suponiendo la reinversin al final de cada ciclo de vida til.

Ejemplo : Un superintendente de planta trata de decidirse por una de dos maquinas, detalladas a continuacin:

Determine cual se debe seleccionar con base en una comparacin de Valor Presente utilizando una tasa de inters del 15%.

Solucin:
Puesto qu las mquinas tienen una vida til diferente, deben compararse sobre su mnimo comn mltiplo de aos, el cual es 18 aos para este caso.

$1500

AOS

VALOR DE SALVAMENTO

$1500

$1500

COSTO INICIAL
COSTO ANUAL DE OPERACIN

MAQUINA A

MAQUINA B
AOS VALOR DE SALVAMENTO

COSTO INICIAL

$ 3 100
COSTO ANUAL DE OPERACIN

Pasos Para Encontrar la Solucin! 1. VPNA

2. VPNB
3. Se procede a la Comparacin
y se elige la ms conveniente.

 VPN= -Inv + CI (P/F, i, VU) VS + CI(P/F, i, VU)-VS+ CAO (P/F, i, VU) INV= Inversin CI= Costo Inicial i =Inters VU= Vida til VS=Valor de Salvamento CAO = Costo Anual de Operacin

VPNB= -11,000+11000(P/F,15%,6)-1500 +11000(P/F,15%,12)-1500 +11000(P/F,15%,18)-1500 +3500(P/F,15%,18)

1.- VPNA

= $248,240.47

2.- VPNB
VPNB= -18,000+18000(P/F,15%,9-)2000 +18000(P/F,15%,18) -2000 +3100(P/F,15%,18) = $302,443.83 Se recomienda seleccionar la mquina A puesto que VPNA < VPNB

3.1.3. Costo de Capitalizacin

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se supone durar para siempre. Puede considerarse tambin como el valor presente de un flujo de efectivo.

Algunos proyectos de obras

pblicas son de esta categora, tales como represas, sistemas de irrigacin, caminos y puentes.

algunas fundaciones permanentes como universidades u organizaciones de caridad, tambin se analizan con este mtodo.

Adems,

 La frmula para encontrar el CC proviene de la frmula de valor presente, donde n tiende a infinito.
P/A:

Donde: P= Valor PRESENTE. A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales. i= tasa de inters. n= nmero de periodos.

 Divida numerador y denominador para (1+i)n y simplificando la frmula anterior tendremos una nueva expresin del CC:

A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales. i= tasa de inters.

Ejemplo:
Calcule el CC de un proyecto que tiene un
Costo Inicial de $150,000 Costo de inversin adicional de $50,000 despus de 10 aos. El costo anual de operacin ser de $5,000 durante los primeros 4 aos y $8,000 de all en adelante. Adems se espera que haya un costo de adaptacin considerable de tipo recurrente por $15000 cada 13 aos. Suponga que i = 15 % anual.

Frmulas:
P1= -CI-CIA(P/F, i, aos[Factor Inters]) A= - CA (A/F, i, aos [Factor Inters]) P2= -A/i P3= -CAO1/i

P4= -CAO2 / i (P/F,i, primeros aos [Factor Inters])

VP= P1+P2+P3+P4-C.I.

 P1 = -150,000 - 50,000(P/F,15%,10[0.2472])

= -$12,358.99
A = -15,000(A/F,15%,13[0.02911])

= -$436.47
P2 = (A) -436.47 / 0.15 (i) = -$2909.8 P3 = -5,000 / 0.15 = -$33,333.33 P4 = -8,000 / 0.15 (P/F,15%,4[0.5718])

= -$30494.99
VP = P1 + P2 + P3 + P4 C.I.= 79,533.58

-150000.00 -$229,533.58 Costo Capitalizado

Calcule el CC de un proyecto que tiene un

Costo Inicial de $170,000 Costo de inversin adicional de $55,000 despus de 12 aos. El costo anual de operacin ser de $6,200 durante los primeros 5 aos y $9,000 de all en adelante. Adems se espera que haya un costo de adaptacin considerable de tipo recurrente por $20,000 cada 14 aos. Suponga que i = 15 % anual.

Ejemplo:

 P1 = -170,000 - 55,000(P/F,15%,12[0.1869])

= -$10,278.50
A1 = -20,000(A/F,15%,14[0.02469]

= -$493.62
P2 = -493.62 / 0.15 = -$3290.83
P3 = -6,200 / 0.15 = -$41,333.33 P4 = -9,000 / 15 (P/F,15%,5[0.4972])

= -$29,830.99 VP = P1 + P2 + P3 + P4-C.I. = -$254,733.65 costo capitalizado

3.1.4. Comparacin de Alternativas segn Costo Capitalizado.

El costo capitalizado representa el costo total presente de financiacin y mantenimiento de una alternativa dada, las alternativas se compararan automticamente para el mismo nmero de aos.

La alternativa con el menor costo capitalizado es la ms econmica.

Ingeniera econmica de DeGarmo Escrito por William G. Sullivan,Elin M. Wicks,James T. Luxhoj