Facultad de Ciencias Económicas

y Sociales
Macroeconomía II
Los
Los peligros
peligros de
de la
la inflación
inflación
—Son extraordinariamente destructivas.
Causan daños a la capacidad de dinero para
lubricar los engranajes del mecanismo social de
intercambio que es la economía de mercado
Destruye el sistema de precios y de intercambio
de mercado
Puede disminuir la producción y esta llegar a
representar una pequeña proporción de la
producción potencial
El
El Dinero
Dinero
—Dinero para los profanos
Significa riqueza
Significa que tiene altos ingresos
—D inero para los economistas
Significa es la riqueza que tiene una forma fácil de gastar
El dinero es el tipo de riqueza que se puede gastar
inmediatamente para comprar bienes y servicios por que
tiene aceptación general
—E ldinero cum ple la función generalde servir de m edio para el
intercam bio de bienes y servicios
—A dem ás de cum plir tam bién la función de servir com o unidad
de cuenta.
Los precios de los bienes se establecen en dinero
Diferentes
Diferentes definiciones
definiciones de
de dinero
dinero
—La definición m ás estricta de dinero incluye
E lefectivo y los depósitos que se encuentran en elbanco
central
Los activos que com ponen la base m onetaria son especiales
porque son los únicos que sirven de reservas para im previstos
La definición m ás estricta de dinero es M 1
ü Está formado por el efectivo más los depósitos en
cuentas corrientes y cualquier otro depósito que pueda
ser retirado inmediatamente
 Teoría cuantitativa del dinero

—La demanda de dinero

—La teoría de que el único determinante importante de la
demanda de dinero es el flujo de gasto se denomina:
Teoría Cuantitativa del Dinero
Es la ecuación de Cambridge

Caro porque Necesario para

dejan de Riqueza en realizar
obtenerse una forma fácil compras sin
beneficios e de gastar problemas
intereses
Razones y costo de oportunidad para tener dinero
 Teoría cuantitativa del dinero

Teoría Cuantitativa del

Dinero
Es la ecuación de
Cambridge

― O la ecuación americana

― En cualquiera de las dos versiones de la teoría cuantitativa,

― P Y representa el flujo nominal total de gasto en bienes y servicios de
la economía.
― V representa la velocidad de circulación del dinero, mide cuantas veces
aparece la unidad media de dinero en el ingreso de una persona y se
utiliza para comprar bienes y servicios
 Dinero y precios

—Si se conoce la velocidad de circulación del

dinero, el PIB real y la cantidad de dinero que hay
en la economía, es posible determinar el nivel de
precios

O también

― Si se conoce la velocidad de circulación del

dinero, el PIB real y la cantidad de dinero que
hay en la economía, es posible determinar el
nivel de precios
 Dinero y precios

— Si el nivel de precios es momentáneamente mayor de lo que predice la

ecuación cuantitativa:
Las familias reducirán sus compras para aumentar su liquidez
Al reducir sus compras, los vendedores observarán que la demanda es
débil y bajarán sus precios por lo que el nivel de precios descenderá

― Si el nivel de precios es momentáneamente menor de lo que

predice la ecuación cuantitativa:
→ Las familias aumentarán sus compras para aumentar su
liquidez
→ Al aumentar sus compras, los vendedores observarán que la
demanda es débil y bajarán sus precios por lo que el nivel de
precios descenderá

→ En la medida que los precios sean flexibles, el nivel de precios de la

economía permanecerá en el equilibrio que establece la teoría cuantitativa
 La cantidad de dinero (Oferta de dinero)

—La determinación de la cantidad de dinero es la tarea

básica de la política monetaria.
—El encargado de determinarla es el Banco Central
—El procedimiento que utiliza el Banco Central es el de
operaciones de mercado abierto

Para aumentar la oferta monetaria Para reducir la oferta monetaria

Compra bonos Vende Bonos

Banco A cambio de efectivo Banco A cambio de efectivo

central central
Tarea
Visitar la página del Banco de
México e investigar la
definición de los distintos
agregados monetarios
 La inflación
— Utilizando la ecuación cuantitativa y los dos siguientes principios del cálculo:
“La tasa proporcional de crecimiento de un producto es la suma de las tasas de
crecimiento de los multiplicandos
“La tasa proporcional de crecimiento de un cociente es la diferencia de las tasas de
crecimiento de los multiplicandos, por lo que…
Si se utilizan:
              

              
 
               
  

― Entonces la tasa de crecimiento de los precios, dependerá

de:
― La tasa de crecimiento de la cantidad de dinero
― La tasa de crecimiento de la velocidad del dinero
― La tasa de crecimiento del ingreso nacional
La s v a ria c ion e s d e la ta s a d e in fla c ió n
La s v a ria c ion e s d e la ta s a d e in fla c ió n
—La m a y oría d e la s v a ria c ion e s d e la ta s a d e
in fla c ió n s e d e b e a v a ria c ion e s e n la ta s a
d e c re c im ie n to d e l d in e ro
La ta s a d e c re c im ie n to d e y no experimenta
variaciones significativas y persistentes
La tasa de crecimiento de v depende de
factores tecnológicos y del ritmo del cambio
institucional que es lento
Solamente m puede variar rápida y
significativamente
Por tanto, si se observa un cambio importante y
persistente de la inflación, es probable que se
deba a variaciones en m
 La tasa de interés y la demanda de dinero

— En el mundo real, la relación entre el

crecimiento de la cantidad de dinero y la
inflación no es tan directo.
— Si se considera ahora la relación entre la
tasa de interés y la demanda de dinero se
tiene que:

― Agregando esta idea a los determinantes

de la velocidad del dinero (V) se tiene
que:
― Donde
→ V es la velocidad del dinero
→ VL es la velocidad del dinero asociado
con el cambio tecnológico e institucional
→ V0+Vi(r+ e) es la parte de la Velocidad
del dinero que depende de la tasa de
interés nominal
→ Ahora la ecuación de demanda de dinero
se modifica
La
La ecuación
ecuación cuant
cuantit
itat
ativa
iva yy l
laa vel
velocidad
ocidad de
de circul
circulación
ación del
del
dinero
dinero
—E n elm undo real, la velocidad deldinero no es constante,
depende de la tasa de interés y de otros factores
—C uanto m ás alta es la tasa de interés, m ayor es la velocidad del
dinero
—U n aum ento en la cantidad de dinero produce un aum ento en el
nivelde precios debido a:
En primer lugar a que el nivel de precios aumenta
porque hay más dinero
En segundo lugar, la velocidad del dinero aumenta
porque la tasa de inflación y la tasa de interés son más
altos
Por lo que el aumento en la velocidad del dinero provoca
un aumento mayor de precios (por efectos de aumento de
la demanda de dinero por la mayor inflación)
Tarea
Tarea
—¿C uáles son los costos de la inflación?
—¿E n qué consiste el“im puesto de la inflación?
Dos
Dos clases
clases de
de activos
activos financieros
financieros
El dinero en efectivo y los depósitos a la vista.
Característica principal no generan intereses
Son de fácil liquidez es una forma de riqueza fácil de gastar
Los bonos. Son activos financieros que generan intereses y no son útiles para
realizar transacciones
Normalmente la riqueza que se posee trata de distribuirse en dos partes una parte
en dinero en efectivo y la otra en inversiones en bonos
De que depende la demanda de dinero en la economía?
Depende de dos cosas
→ Del nivel de transacciones
→ De la tasa de interés.
 La demanda de dinero
— Formalmente la demanda de
dinero depende de:
El nivel de transacciones
La tasa de interés ― La ecuación establece que:
d
— M es la demanda de dinero → La demanda de dinero
— Y es el PIB nominal aumenta con el aumento del
— i es la tasa nominal de interés ingreso nominal
— La ecuación establece que la → La demanda de dinero
demanda de dinero es igual al PIB depende negativamente de la
nominal multiplicado por una tasa de interés
función de la tasa de interés i
representado por Li

Md
 La oferta de dinero
i
—Aunque hay dos oferentes de
dinero, por razones de Ms
simplificación en esta parte se
supone que solo el banco central
ofrece efectivo
—El banco central debe ofrecer una
cantidad de dinero M.
—Para que haya equilibrio en los
mercados financieros, la oferta de
dinero debe ser igual a la demanda
de dinero.
—Esto es: Md
Oferta de dinero Ms=Md
De acuerdo con esto, la condición
de equilibrio es que:
ü Ms=Y(Li)
M
 La oferta de dinero
i
—Entonces la demanda
Ms
de dinero puede variar
como resultado de dos
factores
Variaciones en el
ingreso nominal
Variaciones en la Md
cantidad de dinero

M
 La oferta de dinero
—Entonces la demanda de dinero puede i
variar como resultado de dos factores
Variaciones en la cantidad de dinero Ms
—Las variaciones en la cantidad de
dinero las puede hacer el banco central
mediante operaciones de mercado
abierto
—El precio del bono es igual al pago final
dividido entre 1 más la tasa de interés
nominal
—Si la tasa de interés es alta, el precio
del bono es bajo Md
—Si la tasa de interés es baja, el precio
del bono es alto
—Si se dice que los bonos han subido se
está afirmando que las tasas de interés
han bajado M
 La oferta de dinero I
—Recapitulando i
—La tasa de interés es determinado por Ms
la igualdad de la oferta y la demanda de Ms
dinero
—Modificando la oferta de dinero, el Compra
banco central puede influir en la tasa
de interés
—El banco central puede alterar la oferta
de dinero mediante operaciones de
mercado abierto
Compra de bonos sube su precio y baja
la tasa de interés. Md
ü Esto aumenta la cantidad de dinero
Vende bonos, baja su precio y sube la Venta
tasa de interés
ü Esto disminuye la cantidad de dinero M
 La oferta de dinero II

—En una economía en donde la cantidad de dinero está

formada por dinero en efectivo y depósitos a la vista el
banco central controla la oferta monetaria de manera
indirecta a través de los intermediarios financieros
cuando estos varían sus reservas

Demanda de dinero

Demanda de depósitos Demanda de

Demanda de Oferta de
a la vista reservas por los
bancos dinero del dinero del
comerciales = Banco
Banco central
Demanda de efectivo central
 La demanda de efectivo y la demanda de
depósitos a la vista

—La demanda de dinero

—La demanda de
efectivo
—Los depósitos a la
vista
 La demanda de reservas

—Cuanto mayor es la
cantidad de depósitos,
mayor es la cantidad
de reservas que deben
tener los bancos por
precaución como por
motivos legales
DD et
eterm
erm inación
inación de
de l
laa t
tasa
asa de
de int
interés
erés
—D efiniendo H com o la oferta m onetaria que elbanco
centralcontrola m ediante operaciones de m ercado
abierto
—La dem anda de dinero delbanco centrales iguala la
sum a de la dem anda de efectivo m ás la dem anda de
reservas
—La condición de equilibrio establece que la oferta de
dinero debe ser iguala la dem anda de dinero delbanco
central
—H =C U d+R d
 Determinación de la tasa de interés

—H=Cud+Rd
—Si se sustituye Cud y Rd por sus expresiones, se
tendría
 Determinación de la tasa de interés

—H=CUd+Rd
—Si se sustituye CUd y Rd por sus expresiones, se
tendría
DD em anda de reservas
em anda de reservas
—S i se h a visto que la oferta m onetaria es iguala la dem anda de dinero en
efectivo m ás la dem anda para reservas, esto es
H =C ud+R d
—S i a la oferta m onetaria H se le resta la dem anda de efectivo resulta entonces
la dem anda de reservas iguala
H -C ud=Rd
—E lprim er térm ino es la oferta de reservas y elsegundo térm ino es la
d e m a n d a d e re s e rv a s (p or p a rte d e tod os los b a n c os )
—A este se le conoce com o mercado de fondos federales
—Y a la tasa de interés que rige en este m ercado se le conoce com o tasa de
interés de los fondos federales
—E ste es un indicador de la política m onetaria, se refiere a la tasa de interés
que elbanco centralquiere que esté vigente
 La oferta y la demanda de dinero

Demanda de dinero
—Reconsiderando la
ecuación de la oferta y
la demanda de dinero
—Dividiendo ambos
Oferta de
términos de esta dinero
condición de equilibrio De aquí se puede obtener el
multiplicador monetario
se tiene
 La curva LM

—Para comprender la relación

entre la tasa de interés y la
producción cuando el mercado
de dinero se encuentra en
equilibrio, partimos de la
condición de equilibrio entre
oferta y demanda de dinero en
términos reales
—La ecuación cuantitativa del
dinero establece que: MV=PY
—Un aumento en la demanda de
dinero en términos reales refleja
que se ha incrementado la
producción real
 La curva LM —Un aumento en la
demanda de dinero en
términos reales refleja que
se ha incrementado la
producción real

Tasa de interés
Tasa de interés

Dinero M/P
Producción
 Combinación de políticas
económicas
— Una política fiscal contractiva
reduce la producción y la tasa de
Equilibrio en el
interés mercado de
— Una política fiscal expansiva, bienes
aumenta la producción y la tasa de
interés
— En este caso el ajuste proviene de
movimientos en el mercado de
bienes
— Una política monetaria expansiva
aumenta la producción y reduce la
tasa de interés
— Una política monetaria contractiva i
reduce la producción y aumenta la
tasa de interés
— En este caso, el ajuste viene de
movimientos en el mercado de
dinero Equilibrio en los
mercados financieros

Y
EE fect
fectos
os de
de l
las
as pol
polít
íticas
icas fiscal
fiscalyy m
m onet
onetaria:
aria: RR esum
esum en
en