CARACTERISTICAS

Consumo en funcin de la renta disponible. Esta

ultima se obtiene de restar a la renta la carga
impositiva, que es oxigena.
Funcin de inversin que depende
negativamente de la tasa de inters y
positivamente de la renta
Demanda real de dinero en funcin de la renta, y
negativamente del tipo de inters.
Oferta monetaria determinada de manera
exgena.
-A- Curva IS:
- (economa sin sector externo)
G I C Y + + =







i Y
i Y
i Y
i Y
i Y Y Y
Y i Y Y
Y i Y Y
10000 3000
4000 * 5 , 2 1200 * 5 , 2
) 4 , 0 / 1 ( * ) 4000 1200 (
4000 1200 ) 6 , 0 1 (
4000 1200 * 1 , 0 * 5 , 0
200 * 1 , 0 4000 700 100 * 5 , 0 400
200 * 1 , 0 4000 700 ) 200 ( * 5 , 0 400
=

=
= =
= =
+ + + + =
+ + + + =
i Y
0,1 2000
0,2 1000
0,0 3000
b. Curva LM









C- Produccin real de equilibrio:
IS Y=3000-10000 i

066667 , 0 15000 /
15000 / ) 1000 (
15000 1000
) 7500 500 ( * ) 5 , 0 / 1 (
7500 * 5 , 0 500
) / ( ) / (
=
=
+ =
+ =
=
=
Y i
Y i
i Y
i Y
i Y
P M P M
d S
i Y
0 1000
0,1 2500
0,2 4000
2200 1200 1000
2200 800 3000
08 , 0
066667 , 0 15000 / 2200
2200
66667 , 1 / 67 . 36663
67 . 3666 ) 66667 , 0 1 ( *
67 . 666 * 66667 , 0 3000
) 66667 , 0 15000 / ( * 10000 3000
66667 , 0 15000 /
= + =
= =
=
=
=
=
= + =
+ =
=
=
LM
IS
eq
eq
Y
Y entonces
i
i d
Y
Y
Y
Y Y
Y Y
Y i LM
Siendo
equilibrio eq
Y i
eq eq
=
= ) 2200 ; 08 , 0 ( ) ; (
2200 0 200 600 1400
600 2200 * 1 , 0 08 , 0 * 4000 700 * 1 , 0 400 700
1400 100 1100 400 ) 200 ( * 5 , 0 400
08 , 0 2200
+ + = + + =
= + = + =
= + = + =
= =
G I C Y
Y i I
Y C
i Y e
eq
eq
eq
eq eq
) ( 66667 , 0 15000 /
) ( 10000 4250
) 4000 1700 ( * 5 , 2
700 4000 700 100 400 ) 6 , 0 1 (
700 500 0
LM Y i
IS i Y
i Y
I Y
G G que Suponiendi F
=
=
=
+ + =
= A
13 , 0
66667 , 0 15000 / 2950
2950
67 . 491 ) 66667 , 0 1 ( *
) 66667 , 0 15000 / ( * 10000 4250
= '
=
= '
= +
=
eq
eq
eq
i
i
Y
Y
Y Y
)
(
3450 ,
1250
500 * 5 , 2
unicamente bienes de mercado el
cuenta en teniendo ef ecto el seria Este
Y Entonces
Y
Y
G Y
=
= A
= A
A = A o
(IS) Y=4250-10000 i
(LM) i=Y/15000- 0,066667
:
exp
,
, mod ) ; (
2950 700 475 1775
475 2950 * 1 , 0 13 , 0 * 400 700 * 1 , 0 400 700
1775 100 1475 400 ) 200 ( * 5 , 0 400
derecha la hacia IS curva la de paralelo
movimiento un en ansiva f iscal politica una de ef ecto el te Graf icamen
equilibrio nuevo
un de busqueda en gobierno el por provocado f iscal shock el
tras elo el tiende donde hacia valores los representa i Y
G I C Y
Y i I
Y C
eq eq
eq
eq
eq
' '
= + + = + + = '
= + = + = '
= + = + = '
I Y
0 4250
0,1 3850
0,2 3450
0,425 0
g - Efectos de la Poltica Fiscal expansiva:
El aumento del gasto pblico trae como consecuencia un aumento en la produccin real
de equilibrio y en la tasa de inters, a la vez que aumenta el consumo domstico, y se
contrae la inversin privada (la curva IS se desplaza en forma paralela hacia la derecha).
Este es el efecto comnmente llamado "Crowding Out", donde la mayor participacin del
sector pblico desplaza a la inversin privada.
As, el incremento que experimenta el producto y la renta de la economa va a significar
un aumento en la demanda de dinero (exceso de demanda de dinero) con el
consecuente aumento de la tasa de inters (en el mercado de Bonos: cae la demanda de
bonos, entonces cae su precio y aumenta la tasa de inters). Este ltimo aumento es el
que desalienta la inversin privada.
En Resumen:

T=0 T=1
Y 2200 2950 Aumenta
I 0,08 0,13 Aumenta
C 1400 1775 Aumenta
I 600 475 Disminuye
G 200 700 Aumenta
2600 200 800 1600
800 2600 * 1 , 0 04 , 0 * 4000 700 * 1 , 0 4000 700
1600 100 1300 400 ) 200 ( * 5 , 0 400
04 , 0
2600
10000 3000
1000 ) / ( 500 ) / ( sup
= + + = + + =
' '
= + = + =
' '
= + = + =
' '
=
' '
=
' ' '
+ = +
=
'
=
=
=
=
= = A
G I C Y
Y i I
Y C
I
Y
1333,33 3000 0,6666) Y(1
0,1333333) Y * 6 (0,0000666 * 10000 3000 Y
) M (L 0,1333333 Y * 0,00006666 i
/7500 1000) Y * (0,5 i
i 7500 Y * 0,5 1000
(IS) i Y
P M P M que oniendo h
eq
eq
eq
eq
eq
S S
Grficamente, una poltica monetaria
expansiva se representa a travs de un
desplazamiento paralelo en el curva LM hacia
la derecha
I Y
0 2000
0,4 2600
0,1 3500,35
0,2 5000,5
i - Efectos de la Poltica Monetaria expansiva:
El incremento en la oferta monetaria se refleja en un
desplazamiento paralelo hacia la derecha de la curva LM,
hallndose el nuevo nivel de equilibrio en un nivel ms
alto de producto, con un consumo domstico e inversin
privada mayores, y con un tipo de inters ms bajo.
El exceso de oferta monetaria puede tomarse a nivel del
mercado de bonos como un exceso de demanda de
bonos, lo que provoca un aumento en el precio de los
mismos y una cada en el tipo de inters. El menor inters
en el mercado de bonos implica una mayor cantidad de
inversiones a realizar con un inters mas significativo, por
lo que la demanda de inversiones aumenta, al igual que el
consumo al verse incrementando la produccin y el nivel
de renta de la economa

En Resumen :









T=0 T=1
Y 2200 2600 Aumenta
I 0,08 0,04 Disminuye
C 1400 1600 Aumenta
I 600 800 Disminuye
G 200 200 ----------------
| |
| |
( )
e
t t
e
t
e
t
e
t T
e
t t
e
t T
e
t
e
t T
e
t
e e
t T
P P
P P
P P P P
P P P
to por
P P lacion de def inicion la cuenta en teniendo
P P
t
t
t
t
t
1
1
1
1
1
1
/ ) 1 ( / 1
/ ( 1 / 1 ) 1 ( / 1
/ ) ( / 1 ) 1 ( / 1
/ ) ( 1 / 1 ) 1 ( / 1
tan
/ ) inf
) 1 ( / 1 /
) 1 . 7
+
+
+
+
+
+
= +
+ = +
+ = +
+ = +

+ =
t
t
t
t
t
t
Tasa de inters
real
( ) ( ) | |
e
t t t
e
t t t
e
t t t
p i r Aproximado
p i r p i r Exacto
=
+ + = + + = +
:
1 1 / 1 ) 1 /( ) 1 ( 1 :
% 1 ; % 6 = =
e
t t
p i a
( ) | |
( ) | |
( ) | |
03448 , 0
05 , 0 1 03448 , 1
45 , 0 05 , 0 ) ( 1 ) 45 , 0 1 /( 50 , 0 1
% 45 ; % 50
0476 , 0
05 , 0 1 0476 , 1
05 , 0 10 , 0 ) ( 1 ) 05 , 0 1 /( 10 , 0 1 ) (
% 5 ; % 10
0495 , 0
05 , 0 1 0495 , 1
01 , 0 06 , 0 ) ( 1 ) 01 , 0 1 ( / 06 , 0 1 ) (
=
= =
= + + =
= =
=
= =
= + + =
= =
=
= =
= + + =
t
t t
t t
e
t t
t
t t
t t
e
t t
t
t t
t t
r
r r
r ii r
p i c
r
r r
r ii r i
p i b
r
r r
r ii r i
Este ejercicio permite observar claramente como el calculo aproximado puede diferir
del exacto, amplindose esta diferencia cuando mayor sea la tasa de inflacin.
(para el desarrollo de la forma y aproximada de la tasa de inters real, ver apndice
Para que (inters real) sea negativo (tasa de inflacin tasa de inters
nominal)
Si es negativo
El tipo de inters real puede ser negativo en el caso en que se verifiquen, para una
economa, tasas de inflacin ms elevadas que los tipos de inters nominales.
De presentarse sta situacin, los individuos ven reducida su capacidad de compra
en el futuro.
Si los individuos deciden mantener dinero en forma lquida, la prdida de poder de
compra es igual a la inflacin experimentada, y el costo de oportunidad de
mantener dinero ocioso est dado por la tasa ms alta de rendimiento de los
activos financieros alternativos del dinero (tipo de inters nominal); si los
individuos deciden depositar su dinero en el sistema financiero, la prdida que
sufren es tan slo el tipo de inters nominal menos la tasa de inflacin (por cada
unidad monetaria).
En est circunstancia, y suponiendo que los contratos no se indexan, es rentable
para los individuos el solicitar prstamos, dado que el monto que deben reintegrar
en el futuro es menor (en trminos reales) que el que les fue concedido. Por ste
motivo, los prestatarios no encuentran, bajo las mismas condiciones, incentivos
para otorgar crditos.
(En el apndice se desarrollan detalladamente los conceptos de inflacin, impuesto
inflacionario, rendimiento real del dinero y costo de oportunidad del dinero)


t
r
i ) t
)
t
r
7.4)
Tasa Mensual de Inflacion constante en 30%

( ) | |
( ) | |
% 4 , 0 00457 , 0
00457 , 1 ) 00038 , 1 ( ) 1 (
38 000 , 0
1 ) 3 , 0 1 ( / 3005 , 0 1 3005 , 0
3005 , 1 1 40 , 23 ) 1 (
: ) ( int
% 2 , 10 % 4 , 0
102 , 0 004 , 0
2980 , 23 40 , 23 ) ( 1 2980 , 23 1 ( / 40 , 23 1 ) (
: % 2340 ) ( min
% 80 , 2329
298 , 23
) 30 , 0 1 ( :
) 1 ( ... ) 1 ( ) 1 ( 1 1
: ) ( .
12 12
12
12
3 2
12
= =
= = +
=
+ + = =
= + = +

= =
= =
= + + =
=
=
=
+ =
+ + + +

r
r entonces
r
r i
i i
r real eres de Anual tasa la calcular de f orma otra
r r
r r
r ii r i
i al No Interes de Anual Tasa Si b
entonces
r r r
Inf lacion de Anual Tasa a
n
r
t
t
t
t
7.5











Observe que a medida que el tipo de inters aumenta el
factor de descuento es mas pequeo. Por los que el
valor actual descontando tambin es inferior.. Existe una
relacin inversa entre el valor actual descontando y el tipo
de inters
| | | |
719 , 273553 ) 1 , 1 /( 100000 1 , 1 / 100000 100000 % 10
04 , 285941 ) 05 , 1 /( 100000 05 , 1 / 100000 100000 % 5
300000 0 % 0
) 1 /( 100000 ) 1 /( 100000 100000
:
tan
100000
2
2
2
2 1
= + + = =
= + + = =
= =
+ + + + =
= = =
=
+ +
VA i Si c
VA i Si b
Xi VA i Si a
i i VA
pagos los de do desconecta actual valor
i i i te cons i
V
t
e
t
e
t
i
n
i) 1 /( 1 +
7.6
UTILIZANDO EL MODELO IS-LM:



Como se puede observar en las ecuaciones implcitas del modelo, una variacin en la
tasa de inflacin esperada provoca cambios nicamente en la curva LM. El
mecanismo es el siguiente: Dado el nivel de renta (Y), la demanda de dinero (Ld)
no vara, ni tampoco la oferta monetaria (M) que se presume exgena. Inicialmente
el tipo de inters nominal (i) permanece inalterado, mientras que el tipo de inters
real (r) aumenta en la cuanta de la disminucin de la tasa de inflacin esperada.
Por lo tanto, los efectos seran: grficamente, un desplazamiento de la curva LM en
sentido ascendente provocando, al mantenerse la 1S en su ubicacin inicial, un
aumento en el tipo de inters real y una disminucin en el nivel de producto o renta
de la economa; conceptualmente, la disminucin en la inflacin esperada implica
inicialmente un aumento en r, lo que conduce a una menor demanda de
inversiones (id) en el mercado de bienes y la consecuente cada del producto y la
renta. Este efecto va a inducir a menores cantidades demandadas de dinero
provocando una rebaja del tipo de inters nominal, que hasta el momento se haba
mantenido constante. Dado que: r = i - pe , con la cada de i, r tambin va a
disminuir, pero en menor proporcin que su aumento inicial (Ajo! Este resultado de
r depende de las pendientes y elasticidades de las curvas IS y LM. En este caso
estoy suponiendo curvas estndar que se cortan en un solo punto formando cuatro
ngulos rectos, con forma de "X").
El resultado final seala una mayor tasa de inters real, pero con una tasa nominal
inferior, y un nivel de producto menor dado por el efecto inverso del aumento de r
en la demanda de inversin. Por su parte, el consumo se contrae dada la cada en
el producto y el mayor incentivo al ahorro (postergar consumo presente por futuro).


e
p de ucion Dis a
p r i donde i Y L P M LM
G r Y T Y C Y IS
min .
0 ) , ( / :
) , ( 1 ) , ( :
2
+ =
+ + =
B- disminucin de pe y Poltica monetaria Concreta
Como se seal anteriormente, una cada en P
E
provoca un aumento en r y una disminucin
en i. Por otro lado, una reduccin en el oferta monetaria implica un exceso de demanda
de dinero, hecho que se traduce en una mayor tasa de inters nominal (Por el lado del
mercado de bonos, caen los precios de los mismos, aumentando as las tasas de inters).
Por lo tanto, aumentando la tasa de inters nominal y disminuyendo la inflacin esperada, la
tasa de inters real es claramente mayor, provocando, a travs de un nuevo
desplazamiento ascendente de la LM, la cada en la demanda de inversin, en la renta y
el producto, y en la demanda de dinero. El resultado final depender de las pendientes de
las curvas.
VA = Z
t
+ [1 / (1 + i
t
)] * Z
t+1
+ [1 / (1 + i
t
) * (1 + i
t
+1)1 * Z
t+2
+ ..
a - VA = 10000 + (1 1,05) * 10000 + [1 / (1,05)
2
] * 10000 = 28594,10
b - (i) Aumento transitorio del ingreso (ao actual solamente):
VA = 20000 + (1 / 1,05) * 10000 + [1 / (1,05)
2
] * 10000 = 38594,10
(ii) Aumento permanente en el ingreso:
VA = 20000 + (1 / 1,05) * 20000 + [1 / (1,05)
2
] * 20000 = 57188,20
(iii) Aumento transitorio en el tipo de inters nominal:
VA = 10000 + (1 / 1,1) * 10000 + [1 / (1,1) * (1,05)] * 10000 = 27748,91
(iv) Aumento en el tipo de inters nominal permanente:
VA = 10000 + (1 / 1,1)* 10000 + [1 / (1,1)
2
] * 10000 = 27355,37

8.1)
Compra de Maquinaria = 50000 ; Depreciacin = 10% anual
Genera beneficios reales por: p
t
= 10000
P
t+i
= 10000 * (1-0,1)
P
t+2
= 10000 * (1-0,1)
2

a - r constante en 5%:
VA = (-50000)+10000+(10000*0,9) / 1,05 + (10000*0,9)
2
/ (1,05)
2
+...+ (10000*0,9)10 / (1,05)10
Como el beneficio y r futuros son constantes, puedo usar la siguiente frmula:
VA (p
e
) = p
t
/ (r+d) VA = 10000 / (0,05 + 0,1)
VA = 66666,67

b - r constante en 10%:
VA = 10000 / (0,1 + 0,1)
VA = 50000

c - r constante en 15%:
VA = 10000 / (0,15 + 0,1)
VA = 40000
En el caso a, al fabricante le conviene adquirir la mquina ya que su valor actual descontado es
mayor al costo presente de la misma.
En el caso b, el valor actual descontado es igual al costo de la mquina, por lo que se va a mostrar
indiferente.
En el ltimo caso, el fabricante no comprar la mquina debido a que el valor que l espera hoy,
obtener en el futuro, no alcanza a cubrir el costo de adquirir la nueva mquina.

8.2)
Riqueza no humana = 100000
w = 50000 Aumento del 5% en trminos reales en los prximos dos aos.
Luego se jubilar.
r
t
= r
t+1
=r
+2
=0
Tasa impositiva (t) = 0,4

a - Riqueza humana:
VA (Y
e
Lt
- T
e
t
) = (Y
L
+T) [1 / (1+r
t
]* (y
e
Lt+1
- T
e
t+1
)+ [1 /(1+r
t
)* (1+
rt+1
)] * (Y
e
Lt+2
- T
e
t+2
) VA (Y
e
Lt
- T
e
t
) =
30000 + 1 * (52500 - 21000) + 1 * (55125 - 22050)
VA (Y
e
Lt
- T
e
t
) = 94575

O tambin:
VA (Y
e
Lt
- T
e
t
) = 0,6 * [1 + 1,05 + (1,05)
2
] * 50000
= 0,6 * 3,1525 * 50000 = 94575

b - Riqueza total = 194575
c - Consumo constante (13 aos) Riq. Tot. cant. de aos
Espera vivir otros 10 aos. Entonces, son 13 aos en los que quiere mantener el consumo
constante:
194575 / 13 = 14967,30

Si recibe un plus de 20000 dlares este ao solamente:
VA (Y
e
Lt
- T
e
Lt
) = 0,6 * 70000 + 0,6 * [1,05 + (1,05)2] * 50000 =
= 42000 + 1,2915 * 50000 = 106575
Riqueza total = 206575

Consumo actual (mantenindolo constantes durante los 13
aos):
206575 / 13 =15890,38
su consumo actual aumentara en 923, 08 dlares
8.3.
Vender hoy 7000
Vender dentro de 30 aos 20000 Precio real




Entonces le conviene vender hoy, ya que el valor actual de
venderla dentro de 30 aos por 20000 dlares es menor
que el que podra obtener de vender la botella de vino
hoy

Se espera que
r=4%, conste
7000 37 , 6166
20000 ) 04 , 1 / 20000
30
30
(
=

+ t t
a. El ingreso nominal se actualiza con la tasa de inters nominal









b. El ingreso real se actualiza con la tasa de inters real











Nota r debe calcularse con la formula exacta para que el resultado de a) sea igual de b)



Y i (1+0.03)11
(n = 1,2,3)
V(Y)=Y
n
/ (1+i)
n

t+1 40000 0,03 1,0300 38835
t+2 40000 0,03 1,0609 37704
t+3 40000 0,03 1,0927 36606
113144
Y nominal
Y
n

(1+0.05)
n

(n = 1,2,3)
Y real
Yr
=Y./(1+0.05)11
r = (0.03-
0.05)/(1.05)
(l+r)
n
V(Y)=Yr/(1+r)
n
Y nominal
Y
n

40000 1,050 38095 -0,019047619 0,980952381 38835 40000
40000 1,103 36281 -0,019047619 0,962267574 37704 40000
40000 1,158 34554 -0,019047619 0,943938668 36606 40000
113144