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a taxa adequada para descontar o fluxo de caixa operacional. Reflete o custo de oportunidade dos provedores de capital, ponderado pela estrutura de capital destes.
Passivos circulantes
Ativos permanentes
Frmula
CP CT WACC ou CMPC rCP rCT CP CT CP CT
CP = Capital Prprio; CT = Capital de Terceiros; rCP = Custo do financiamento atravs do capital prprio; e rCT = Custo do financiamento atravs do capital de terceiros.
WACC observaes
O CP tem que custar mais caro que o CT porque assume maiores riscos. O capital de terceiros dever receber o servio da dvida caso a companhia opere com lucro ou prejuzo, gere ou no caixa. O CT est inclusive protegido por garantias. O capital prprio deseja dividendos e valorizao, que dependem do lucro e da gerao de caixa. O capital prprio no est protegido por garantias.
O custo do financiamento atravs de capitais de terceiros representa o custo da dvida para uma empresa. Este custo equivalente taxa de juros de mercado para um financiamento com o mesmo nvel de risco representado pela empresa.
LUCRO PRESUMIDO
Exemplo
Exemplo
Desembolso decorrente do pagamento da dvida tenha sido igual a R$32 (32/200 = 16%).
O custo do financiamento atravs de capitais prprios estimado pelo Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), que determina o custo do capital acionrio da empresa atravs do retorno esperado pelo investidor, dado o nvel de risco incorrido
CAPM
RS Rf b Rm Rf
onde: RS = Retorno exigido pelo capital prprio, ou sobre um ativo Rf = Retorno oferecido por um ativo livre de risco b = Coeficiente beta ou ndice de risco no-diversificvel RM = Retorno de mercado, ou retorno de uma carteira de ativos ou retorno do ndice BOVESPA (no Brasil)
Exemplo - CAPM
Sendo a taxa de juros livre de risco igual a 6%; o prmio de risco de 10,5% e o beta da empresa de 1,3, qual o custo do capital prprio desta empresa pelo Modelo CAPM?
RS 6 1,3 10 ,5 19 ,65 %