Inversión Extranjera Directa en América Latina

Inversin extranjera directa en Amrica Latina
El papel de los inversores europeos
Ziga Vodusek, editor
Banco Interamericano de Desarrollo

Washington, D.C.
2002
Producido por la Seccin de Publicaciones del BID. Las opiniones expresadas en este libro pertenecen a los autores y no necesariamente reflejan los puntos de vista del BID.
Cataloging-in-Publication data provided by the Inter-American Development Bank Felipe Herrera Library
Inversin extranjera directa en Amrica Latina: el papel de los inversores europeos / Ziga Vodusek, editor. p. cm. Includes bibliographical references. ISBN: 1931003203 1. Investments, European-Latin America. 2. Investments, Foreign-Latin America. I. Vodusek, Ziga. I. Inter-American Development Bank.
Inversin extranjera directa en Amrica Latina: el papel de los inversores europeos Banco Interamericano de Desarrollo, 2002
Esta publicacin puede solicitarse a: IDB Bookstore 1300 New York Avenue, NW Washington, DC 20577 Estados Unidos de Amrica Tel. (202) 623-1753, Fax (202) 623-1709 1-877-782-7432 idb-books@iadb.org www.iadb.org/pub ISBN: 1-931003-20-3
NDICE
PRLOGO Carlo Binetti ................................................................................................................ Captulo 1. Sinopsis: tendencias y principales hallazgos Edmund Amann y Ziga Vodusek ..................................................................................
v 1
Captulo 2. La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe: una evaluacin al comienzo del nuevo milenio lvaro Caldern Hoffmann .......................................................................................... 19 Captulo 3. La inversin extranjera directa europea en Amrica Latina John H. Dunning .......................................................................................................... 51 Captulo 4. Espaa Alfredo Arahuetes ........................................................................................................ 101 Captulo 5. Reino Unido Edmund Amann ............................................................................................................ 141 Captulo 6. Francia Javier Santiso .............................................................................................................. 163 Captulo 7. Alemania Rolf Jungnickel y Rasul Shams .................................................................................... 199 Captulo 8. Italia Alberto Brugnoli y Alessandro Maffioli ...................................................................... 231 Captulo 9. Portugal Jos Braz ...................................................................................................................... 273 Captulo 10. Pases Bajos Karel Jansen y Rob Vos ................................................................................................ 291 Captulo 11. Suiza Jan Atteslander ............................................................................................................ 309 Anexo A: Nota metodolgica: las estadsticas sobre inversin extranjera directa Georg Saul .................................................................................................................... 329 Anexo B: Informe sobre la encuesta .......................................................................................... 341 Anexo estadstico ........................................................................................................ 347 Siglas ............................................................................................................................ 399
Nota del editor

En 1998, la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) public, junto con el Instituto de Relaciones Europeo-Latinoamericanas (IRELA), el estudio titulado Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversionistas. En esa misma lnea, el presente volumen examina la IED en Amrica Latina y el Caribe desde la ptica de los pases de origen de dichas inversiones, focalizndose en la IED europea merced a la cooperacin de expertos de cada uno de los ocho grandes pases de origen estudiados. Valga la ocasin para agradecer a los autores de los captulos por pases, as como de los dos captulos regionales consagrados a Europa y a Amrica Latina. Quisiramos asimismo expresar nuestro reconocimiento a Edmund Amann por su asistencia en el proceso de edicin y en la elaboracin de la sinopsis, as como a Shigeki Tejima por su contribucin acerca de la IED japonesa en Amrica Latina, y a Matija Rojec y Gabor Hunya, quienes redactaron el anlisis sobre la IED europea en Europa Oriental. Tambin debe destacarse la labor de Andrew Crawley, editor tcnico, quien dirigi la traduccin, revisin y preparacin de la obra para la imprenta. Mara Dolores Azategui corrigi y edit la versin espaola del texto, mientras que los captulos en ingls fueron traducidos al espaol por Ivn Moyano. La compilacin y presentacin de estadsticas sobre flujos y stocks de IED, as como la sistematizacin de los resultados de la encuesta, corrieron a cargo de Georg Saul. Debe hacerse especial mencin a la valiosa asistencia de Yann Brenner, de la Oficina Especial del Banco en Europa, durante la preparacin del estudio. Agradecemos igualmente los comentarios formulados al texto por Robert Devlin, Subdirector del Departamento de Integracin y Programas Regionales. Esta publicacin no habra visto la luz sin el apoyo del Representante Especial del BID en Europa, Carlo Binetti, y del Subrepresentante, Leo Harari. Deseamos dejar constancia de la ayuda prestada por todas aquellas instituciones que generosamente nos proporcionaron los datos ms recientes sobre flujos y stocks de IED, entre las que destacan dependencias gubernamentales, bancos centrales y oficinas de estadstica de los estados europeos. Tambin merecen nuestra gratitud las oficinas de gobierno, cmaras de comercio y asociaciones empresariales que participaron en la distribucin del cuestionario a las compaas con inversiones en Amrica Latina y el Caribe: ICEX (Espaa), Medef International (Francia), Canning House (Reino Unido), Ibero-Amerika Verein (Alemania), Camera di Commercio di Milano e Torino (Italia), Industrie-Holding (Suiza), ICEP e Instituto de Estudios Estratgicos Internacionales (Portugal), y Consejo de Promocin Comercial (Pases Bajos).
Ziga Vodusek
Pars, agosto de 2001
PRLOGO
La inversin extranjera directa (IED) en Amrica Latina y el Caribe alcanz niveles sin precedentes durante los aos noventa, especialmente en la segunda mitad del decenio. Este auge de las inversiones puede atribuirse a diversos factores asociados a la regin en s y a la actual evolucin del marco global. Por una parte, la regin ha acrecentado su atractivo para la IED gracias a un continuo proceso de estabilizacin y transformacin de sus economas, cuyas bases son la progresiva consolidacin fiscal y la adopcin de amplias reformas, tales como la privatizacin de empresas estatales, la apertura de mercados y la desregulacin de las inversiones. En el plano global, destaca la gradual supresin de las trabas al comercio y a la inversin, lo cual, sumado a la incorporacin de nuevos avances tecnolgicos, tiene por efecto abaratar los costos de la circulacin transfronteriza de personas, bienes, servicios y activos. En Amrica Latina y el Caribe, la IED representa una fuente importante de capital de inversin que contribuye a crear nuevos puestos de trabajo, elevar la productividad y potenciar las exportaciones. Al crecer en eficiencia y competitividad, las economas regionales fortalecern su presencia en los mercados internacionales y su capacidad para beneficiarse de ello. En los ltimos aos, con el fin de ofrecer una imagen ms cabal de la ndole y magnitud de los flujos de IED hacia la regin, la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) ha recopilado y publicado informacin al respecto. Estos anlisis han enfocado el fenmeno de la IED desde la perspectiva de los pases de origen de la inversin, los cuales han sido asimismo la principal fuente de datos estadsticos. La inversin espaola ha sido un factor predominante aunque no exclusivo en la formidable expansin reciente de la IED europea en Amrica Latina y el Caribe. Entre 1996 y 2000, los egresos de IED europea hacia la regin se cifraron en un promedio anual superior a los US$25.000 millones (excluidos los flujos hacia centros financieros), multiplicando por ms de ocho las cifras en la primera mitad de la dcada. De este modo, los inversionistas europeos se erigieron durante el segundo quinquenio de la dcada en la principal fuente de flujos de inversin directa en Amrica Latina y el Caribe. Analizar la IED europea en la regin con miras a arrojar luz sobre sus caractersticas en los ltimos aos constituye el propsito fundamental de esta publicacin, en la que tambin se ha prestado especial atencin a las estrategias de las empresas que invierten en Amrica Latina. Adems de los autores, quisiramos agradecer de manera especial a las instituciones nacionales y asociaciones empresariales que contribuyeron en la distribucin del cuestionario asociado a la encuesta que se ha realizado en el marco de este estudio. Carlo Binetti Representante Especial en Europa, BID
Captulo 1. Sinopsis: tendencias y principales hallazgos

Edmund Amann y Ziga Vodusek *
Introduccin El entorno econmico en Amrica Latina y el Caribe ha sufrido cambios radicales durante el ltimo decenio. Renunciando a los modelos estatales e introspectivos de desarrollo del pasado, las economas en la regin han optado por la ortodoxia fiscal y monetaria, la liberalizacin comercial, la privatizacin y la desregulacin de mercados. Esto se traduce para la regin en una menor propensin a la inflacin y un creciente grado de integracin en la economa mundial. Probablemente la inversin extranjera directa (IED) sea uno de los mbitos en los que dichos cambios han tenido un mayor impacto. Durante buena parte del siglo XX, Amrica Latina y el Caribe constituyeron un eminente destino de la IED europea y norteamericana. No obstante, desde el fin de la Segunda Guerra Mundial hasta los aos ochenta, esta inversin se inscribi principalmente en el marco de una estrategia desarrollista introspectiva conocida como la industrializacin mediante sustitucin de importaciones (ISI), en la cual la IED cumpla un destacado papel generador de capacidad industrial nacional en toda la regin. Sin embargo, dado el carcter de los incentivos generados por la poltica comercial, esta capacidad sola orientarse marcadamente a abastecer el mercado local. Por otra parte, el Estado sola reservarse derechos exclusivos en sectores estratgicos tales como la extraccin de petrleo, la generacin y distribucin de electricidad o las telecomunicaciones. En consecuencia, la IED se centraba en general en la industria ms que en los sectores de recursos naturales y servicios pblicos. Si bien este modelo estatal prob su eficacia durante cierto tiempo, en los aos ochenta se observaba un estancamiento del crecimiento industrial y una aguda subinversin de las empresas estatales de la regin, ante los intentos gubernamentales de restaurar el equilibrio fiscal. A menudo el dficit de inversin restringa seriamente el suministro en momentos en que el aumento de la competitividad internacional se eriga en imperativo de primer orden. Hoy en da, gracias a la dinmica apertura de las economas de la regin en la dcada de los noventa, el contexto se ha tornado mucho ms propicio para la IED. Una serie de factores han contribuido de modo decisivo a la gnesis de este nuevo entorno. En primer lugar, los estados de la regin han respondido a la necesidad de acrecentar la competitividad de
Edmund Amann, School of Economic Studies, Universidad de Manchester, Reino Unido; Ziga Vodusek, Oficina Especial en Europa, Banco Interamericano de Desarrollo.
Sinopsis
sus industrias mediante un decidido programa de liberalizacin comercial que, por lo general, ha implicado una paulatina renuncia unilateral a las barreras no arancelarias como instrumento de proteccin y su transformacin en aranceles reducidos. En algunos pases, este proceso se ha beneficiado notablemente de la constitucin de acuerdos comerciales regionales, entre los que cabe destacar el Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur), integrado por Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay, y el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC), en el que participan Canad, Mxico y Estados Unidos. En lo tocante a la IED, el avance de la liberalizacin comercial parece ofrecer una serie de beneficios. En primer lugar, el desmantelamiento de barreras comerciales en la regin permite a los inversionistas el acceso a mercados vecinos distintos de aquel en que se ubica la capacidad productiva. Otra de sus ventajas consiste en favorecer una importacin de insumos ms eficiente en trminos de costos, lo cual potencia la viabilidad y competitividad de las filiales en Amrica Latina. Por ltimo, la liberalizacin comercial posibilita a los inversionistas extranjeros importar mayores volmenes de productos finales y, de este modo, complementar (en provecho de la competitividad) su produccin local. Adems de los alicientes derivados de la liberalizacin comercial, en los ltimos diez aos los gobiernos de la regin han abierto a la inversin fornea mltiples actividades previamente vedadas. Este proceso ha acarreado, ms all de la liberalizacin de mercados, la privatizacin generalizada de empresas estatales. As, a principios de los aos noventa, Argentina privatiz no solo la compaa nacional de petrleos, Yacimientos Petrolferos Fiscales (YPF), sino tambin toda su infraestructura de telecomunicaciones. Poco despus, dentro de un vasto programa de reforma de mercados en Brasil, la apertura de los sectores de telecomunicaciones y energa elctrica llev a su privatizacin al tiempo que, por primera vez desde inicios de la dcada de los cincuenta, la produccin de petrleo y de gas se abra al capital extranjero. Si bien la venta de empresas de comunicaciones y energa ha primado en los programas de privatizacin en la regin, no hay que olvidar que dichos programas han abarcado muchos otros mbitos. En particular, el fin de los aos ochenta y los aos noventa fueron fructferos en ventas de empresas estatales pertenecientes a sectores tan variados como productos qumicos, acero, banca, seguros, minera y equipos de transporte. Tal como se har notar reiteradamente en este volumen, la amalgama de privatizacin y liberalizacin de mercados en sectores clave ha atrado de manera notable la inversin extranjera y apuntalado el auge de la IED verificado en el segundo quinquenio de los noventa. Sera errneo, no obstante, asumir que los giros polticos favorables a la intensificacin de los flujos de IED se han circunscrito al mbito microeconmico. A raz de la crisis del ajuste de la deuda de comienzos de los ochenta, las economas regionales adoptaron gradualmente una lnea ms ortodoxa de gestin macroeconmica en la que cobraron gran relevancia el control de la inflacin y la estabilidad cambiaria. Numerosos pases multiplicaron eficazmente sus esfuerzos por refrenar la expansin del dficit fiscal,
Edmund Amann y Ziga Vodusek
mientras que la poltica monetaria se orientaba cada vez ms a contener la inflacin. Estas iniciativas, respaldadas asimismo por el dinamismo competitivo derivado de la liberalizacin comercial, posibilitaron el marcado descenso de la inflacin a lo largo del decenio y la reanudacin del crecimiento econmico. Sin negar la persistente vulnerabilidad de la regin a una evolucin adversa del clima financiero internacional, puede decirse que los progresos han sido suficientes para mejorar de forma radical el contexto macroeconmico para la inversin con respecto a los aos ochenta. No sorprende, por lo tanto, que un nmero creciente de inversionistas extranjeros directos hayan acudido a la regin atrados tanto por las ofertas de privatizacin como por las perspectivas ampliadas de una expansin sostenida del mercado. Este estudio tiene por objeto describir y analizar la creciente presencia de los inversionistas europeos en Amrica Latina y el Caribe. Examinando los aos noventa, y en especial el perodo 1995-1999, se ha buscado identificar las principales tendencias de los flujos y stocks de IED en el exterior, al igual que los rasgos bsicos de las estrategias de las compaas que invierten en la regin. Los pases incluidos son Alemania, Espaa, Francia, Italia, Pases Bajos, Portugal, Reino Unido y Suiza. A ello viene a aadirse un anlisis a escala europea, centrado en el proceso de internacionalizacin y latinoamericanizacin de las empresas europeas (vase el Captulo 3). Las estadsticas oficiales sobre IED se han complementado con la informacin obtenida de una encuesta realizada entre compaas de los pases arriba mencionados que tienen inversiones en la regin. El Captulo 2 examina consideraciones relativas a la IED desde la perspectiva de Amrica Latina y el Caribe, describiendo las caractersticas ms salientes de los ingresos de inversin y algunos de los efectos de la inversin extranjera en las economas latinoamericanas, en especial la cambiante estructura de la propiedad. Tambin se brinda informacin sobre la inversin de Estados Unidos y Japn en la regin (vanse los Anexos 2.1 y 2.2 al Captulo 2), y sobre la IED europea en los pases de Europa Central y Oriental (vase el Anexo 3.1 al Captulo 3).
Tendencias En los aos noventa, los flujos de IED a Amrica Latina y el Caribe registraron una vigorosa expansin paralela a la de los flujos globales de IED. Partiendo de un nivel de US$7.700 millones a inicios del decenio, los ingresos netos de IED en la regin crecieron hasta US$93.800 millones en 1999. Si entre 1990 y 1994 los ingresos medios se situaron en US$18.200 millones anuales, entre 1995 y 1999 este promedio se triplic hasta US$64.500 millones (CEPAL, 2001). La proporcin de Amrica Latina y el Caribe en los ingresos globales de IED aument tambin en trminos relativos del 9,0% del total en el primer quinquenio al 11,4% en el segundo. Durante el mismo perodo, la proporcin de Asia cay del 18,7% al 17,2%, mientras que la de Europa Central y Oriental pasaba del 1,9% al 3,2% (UNCTAD, 2000). En 2000, tras seis aos de progresin continua, los ingre-
Sinopsis
sos de IED en la regin se contrajeron hasta unos US$74.200 millones (CEPAL, 2001; vase el Captulo 2 para datos ms detallados sobre ingresos de IED durante el perodo 1990-2000). Tendencias muy similares se desprenden de los datos basados en egresos de IED, que constituyen la principal fuente para el presente anlisis (vase la nota sobre estadsticas de IED). Segn los datos agregados de fuentes estadsticas oficiales de los pases inversionistas, el promedio anual de egresos para el perodo 1995-1999 centros financieros excluidos se increment ms de tres veces y media con respecto al perodo 1990-1994 (vase el Cuadro 1.1). El desglose por pases de origen permite observar que los pases europeos ampliaron sustancialmente su participacin en la segunda mitad de la dcada, hasta representar ms de la mitad de los egresos totales de IED; as, los flujos totales procedentes de Europa multiplicaron su valor absoluto por ms de ocho. Si bien este incremento se debe fundamentalmente al auge de las inversiones espaolas, tambin registraron aumentos otros pases, como Francia y Portugal.
Cuadro 1.1. Flujos de IED a Amrica Latina y el Caribe, 1990-1999 (Centros financieros excluidos, egresos netos en millones de dlares y porcentajes) Total 1990-1994 Europa (1) Alemania Espaa Francia Italia P. Bajos Portugal Suiza R. Unido EE UU (2) Japn (3) Total (1) + (2) + (3) 12.070 2.035 2.740 850 115 2.640 10 665 2.690 35.765 1.930 49.760 Promedio anual 2.414 407 548 170 23 528 2 133 538 7.153 386 9.952 % 24,3 4,1 5,5 1,7 0,2 5,3 0,0 1,3 5,4 71,9 3,9 100,0 Total 1995-1999 102.420 8.577 44.388 10.333 2.193 11.973 6.634 3.612 10.442 68.825 5.147 176.390 Promedio anual 20.484 1.715 8.877 2.067 439 2.394 1.327 723 2.088 13.765 1.029 35.278 % 58,1 4,9 25,2 5,9 1,2 6,8 3,8 2,0 5,9 39,0 2,9 100,0
Nota: Europa incluye los estados miembros de la Unin Europea (UE) salvo Irlanda y Grecia, Noruega y Suiza (vase el Anexo A). Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversionistas, Madrid, 1998; y datos de los bancos centrales y oficinas nacionales de estadstica (vase el Anexo estadstico).

Grfico 1.1. Flujos de IED a Amrica Latina y el Caribe, 19901999 (Centros financieros excluidos; egresos netos en miles de millones de dlares) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1990 1991 1992 Europa 1993 1994 EEUU 1995 1996 Espaa 1997 Japn 1998 1999
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid,1998; y datos de los bancos centrales y oficinas nacionales de estadstica (vase el Anexo estadstico).
Cuadro 1.2. Stock de IED de la Unin Europea en Amrica Latina, 1998 (Final del ao, en millones de dlares) Amrica Latinaa Argentina Unin Europea 96.079 (%) 100 De la cual: Francia Alemania P. Bajos Portugal R. Unido Otrosb
a
Brasil 41.462 43 7.618 7.983 4.080 2.331 2.633 16.303
Chile 6.176 6 135 412 637 1 1.881 2.999
Colombia 6.198 6 215 501 147 0 2.635 2.700
Mxico 9.246 10 676 3.289 768 149 1.315 2.890
Venezuela 2.299 2 49 385 42 5 385 1.365
15.860 17 2.744 2.153 1.516 19 1.561 7.791
12.135 15.177 7.727 2.705 13.063 44.258
Pases de Amrica Latina incluidos en la Zona econmica de balance de pagos de la Oficina Estadstica de la Unin Europea (Eurostat): Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Costa Rica, Cuba, Chile, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, Mxico, Nicaragua, Panam, Paraguay, Per, Uruguay y Venezuela. b Otros corresponde a la diferencia entre el stock agregado estimado de la UE y la suma de los pases declarantes seleccionados. Nota: No se dispone de datos por separado sobre los activos espaoles en Amrica Latina, por lo que debe asumirse que estos representan una parte considerable de Otros. Fuente: Eurostat, 2001.
Sinopsis
Tambin la afluencia de IED estadounidense a la regin se duplic virtualmente durante el segundo quinquenio, aunque ante el vigor de las inversiones europeas, la participacin de Estados Unidos en los flujos de IED se redujo a menos del 40% del total. Tal como indican el Cuadro 1.1 y el Grfico 1.1, la inversin japonesa en Amrica Latina y el Caribe estuvo cerca de triplicarse, bien que desde un nivel comparativamente menor (los anexos al Captulo 2 aportan mayores pormenores sobre la IED de Estados Unidos y Japn en Amrica Latina y el Caribe). Por su parte, el flujo de IED canadiense sobre la cual no existen datos desglosados por destino geogrfico se cifr en un promedio de US$4.000 millones en el perodo 1995-1999 (incluidos los movimientos a centros financieros; vase el Anexo estadstico). Los guarismos relativos al stock de IED en el exterior confirman la pauta de rpida expansin de los egresos. Aun cuando no se dispone de datos completos, se ha calculado que el stock de inversiones de la Unin Europea (UE) en Amrica Latina sumaba US$96.000 millones en 1998 (Eurostat, 2001; vase el Cuadro 1.2). En cuanto al stock de inversiones estadounidenses en Amrica Latina y el Caribe (centros financieros incluidos), este alcanzaba US$197.000 millones a finales de 1998 (US$239.000 millones a finales de 2000; Departamento de Comercio de Estados Unidos). El Anexo estadstico presenta datos detallados sobre stocks de IED por pas inversionista.
Cuadro 1.3. Flujos de IED de Europa, Japn y Estados Unidos a Amrica Latina y el Caribe, 1990-1999 (Egresos netos, en millones de dlares) Europa Promedio anual 1990-94 1995-99 Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Uruguay Venezuela Amrica Latina / Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos / pases Total 464 731 210 -1 369 329 43 143 2.414 481 10 1.242 1.534 1.655 5.602 5.492 8.715 2.013 1.115 1.797 175 216 649 20.484 2.001 51 14.471 3.008 1.562 25.055 Japn Promedio anual 1990-94 1995-99 22 132 7 13 176 -5 0 36 386 46 2 154 299 3 688 41 608 15 5 298 7 0 51 1.029 64 1 652 1.864 4 2.897 Estados Unidos Promedio anual 1990-94 1995-99 734 2.116 540 180 2.485 -20 19 711 7.153 970 30 2.876 4.669 40 11.862 1.422 4.708 1.026 300 4.211 342 48 749 13.765 1.478 394 6.207 4.639 10 18.414
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998; y datos de los bancos centrales y oficinas nacionales de estadstica (vase el Anexo estadstico).
Recuadro 1.1. Nota sobre los datos relativos a la IED Los datos estadsticos relativos a la IED presentan una serie de carencias que limitan su fiabilidad y el grado de comparabilidad entre distintos pases y fuentes. Varios factores explican este fenmeno: diferencias en la definicin, el registro y la presentacin de los componentes estadsticos de la IED; uso de diversos mtodos de medicin, lapsos temporales, mbitos geogrficos, etctera. A ello se suman las discrepancias derivadas de la comparacin de distintas categoras de IED. Los datos pueden reflejar los flujos o bien el stock; los egresos o los ingresos. Es preciso sealar la alta volatilidad de las cifras sobre flujos de IED, especialmente las que se recogen de forma anual, por lo que conviene examinarlas con gran cautela. Estas limitaciones han de considerarse en el anlisis y la lectura de las estadsticas al respecto. A efectos del presente anlisis se han tomado esencialmente en cuenta los datos de bancos centrales y oficinas nacionales de estadstica de los pases de origen. Estas cifras, referidas a los egresos netos y los stocks de IED, se han sistematizado en beneficio de una mayor comparabilidad entre los pases, siguiendo la lnea metodolgica empleada en la preparacin del anterior estudio (BID/IRELA, 1998). Los montos en moneda nacional se han convertido a dlares estadounidenses; ntense al respecto las sensibles fluctuaciones en los tipos de cambio ocurridas en el transcurso del anlisis. Los flujos de IED a los centros financieros se han considerado por separado ante la dificultad de establecer su destino final. Es preciso diferenciar los datos de IED sobre egresos y datos sobre ingresos de IED recopilados por los pases receptores de Amrica Latina y el Caribe. Estas dos series no son directamente comparables. En general, las cifras sobre egresos compiladas por los pases de origen tienden a infravalorar el monto de dichos flujos, dado que no incluyen los flujos a travs de centros financieros ni las inversiones intrarregionales. Por consiguiente, y para dar una imagen ms cabal, estas cifras se han complementado con algunas sobre ingresos (vase el Captulo 2). El ltimo ao para el que existen datos completos sobre egresos desglosados por pases es 1999; en algunos casos, los datos se han complementado con cifras para 2000. La informacin sobre stocks, no disponibles en todos los casos, se refiere en esencia a 1999. Mayores precisiones en cuanto a los aspectos metodolgicos de los datos sobre IED se ofrecen en el Anexo A, el cual trata asimismo de la presentacin de dichos datos a los efectos de este estudio. Se recomienda al lector consultar este anexo a fin de evitar errores de interpretacin. Por ltimo, el Anexo estadstico ofrece cifras detalladas sobre flujos y stocks de IED. Cabe notar que estas cifras estn sujetas a revisin.
En consecuencia, si los pases europeos se erigieron en principal fuente de flujos de IED hacia Amrica Latina y el Caribe en la segunda mitad de los aos noventa, Estados Unidos conserv el liderazgo en trminos de stock de IED. Por lo que atae a la distribucin geogrfica de la IED en la regin, se destacan dos rasgos esenciales. En primer lugar, tal como cabe esperar, la IED presenta una acusada concentracin en las principales economas de la regin. Esto lleva a la segunda constata-
Sinopsis
cin, la tendencia de la inversin de los pases europeos a concentrarse en el Cono Sur (que absorba dos tercios de las inversiones en trminos del stock de IED de los miembros de la UE al trmino de 1998, y un 80% en trminos de los egresos de IED europeos totales durante el perodo 1995-1999). Una mayor diversificacin geogrfica se observa en los flujos de IED estadounidense, de la que los pases del Cono Sur y Mxico recibieron, respectivamente, el 52% y el 31% entre 1995 y 1999. En cuanto a los stocks de inversin, el 51% se hallaba ubicado en los estados del Cono Sur y el 29% en Mxico (1999; todas las cifras excluyen la IED en centros financieros).
Principales hallazgos Al cabo de ms de una dcada de reformas de mercado y estabilizacin macroeconmica, Amrica Latina ha experimentado profundos cambios estructurales, favorecidos en buena medida por la IED. Al afluir la inversin, sectores enteros se han modernizado y abierto a una competencia antes casi inexistente. Al mismo tiempo, la IED ha influido notablemente en aspectos tan variados como el potencial tecnolgico nacional, la autosuficiencia en combustibles fsiles y la competitividad exportadora. Partiendo de la experiencia de los principales pases inversionistas europeos, el presente volumen examina los determinantes del comportamiento reciente de la IED, al tiempo que identifica los retos y obstculos para los inversionistas en la regin. Si bien el impacto global de la IED en el desempeo econmico es objeto de referencia en captulos individuales, el propsito de la obra reside a todas luces en explicar el cmo y el porqu de la reciente evolucin de la IED en Amrica Latina. Pese a la multiplicidad de experiencias de los distintos pases inversionistas, es posible detectar algunos rasgos comunes. Uno de los ms importantes es el de la creciente internacionalizacin de las empresas europeas. Durante los ltimos aos, la reduccin generalizada de barreras al comercio y la inversin, y ms concretamente su desaparicin virtual en la UE, han impulsado en gran modo dicha internacionalizacin. Segn se consigna en el captulo de John Dunning (Captulo 3), las compaas europeas han cobrado en general una dimensin mucho ms internacional. Frente a unos mercados locales cada vez ms expuestos a la competencia internacional y unos mercados extranjeros cada da ms accesibles, estas empresas se han visto inducidas tanto a potenciar su actividad exportadora como a producir fuera de sus fronteras. En este sentido no representan una excepcin; en efecto, apunta el autor, puede observarse una tendencia similar en el caso de Japn. De acuerdo con la informacin obtenida en una encuesta realizada para el presente estudio vase el Recuadro 1.2 y presentada en el captulo de John Dunning, el tamao y la expansin de los mercados han constituido los principales determinantes econmicos para la inversin de las transnacionales europeas en Amrica Latina y el Caribe. Otra moti-
Recuadro 1.2. Encuesta sobre las estrategias de inversin Entre octubre de 2000 y marzo de 2001, la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) realiz una encuesta sobre Las estrategias de inversin de las empresas europeas en Amrica Latina y el Caribe. El cuestionario correspondiente se distribuy a compaas de los ocho pases europeos abarcados por este estudio. El objetivo primordial era recoger informacin bsica acerca de las inversiones y estrategias de las empresas en la regin, con miras a complementar los datos oficiales existentes sobre flujos y stocks de IED. En total, se recibieron 245 respuestas vlidas. Ntese que los resultados de la encuesta no son estadsticamente representativos ni puede darse una estimacin sobre el margen de error. Este grado limitado de fiabilidad puede atribuirse a la seleccin de muestras, toda vez que las instituciones nacionales de los pases escogidos emplearon diferentes criterios para prepararlas. Los resultados de la encuesta no se tomaron en cuenta para Italia y el Reino Unido debido al bajo nmero de respuestas, especialmente de las mayores empresas. En el caso de Alemania, los resultados se presentaron solo para las grandes compaas en el sector manufacturero. En vista de todo lo anterior, la encuesta no se ha utilizado como material de anlisis cuantitativo sino exclusivamente como informacin cualitativa suplementaria a ttulo indicativo. Los resultados a escala nacional no se han reproducido en su totalidad. Del mismo modo, los autores de los captulos nacionales solo han incluido en su anlisis una seleccin de respuestas juzgadas pertinentes. Con objeto de hacerse una idea acerca de los resultados de la encuesta en el plano europeo, fueron seleccionadas las respuestas de las grandes empresas (un total de 66, con ventas iguales o superiores a US$1.000 millones) entre las respuestas nacionales y subsiguientemente agregadas. Esta muestra tuvo prelacin en el anlisis frente al total de respuestas, ya que las compaas incluidas generan el grueso de la inversin directa en Amrica Latina. Tambin en este caso se realiz solo un limitado anlisis cualitativo, haciendo hincapi en los incentivos y obstculos a la IED en la regin. Vase un anlisis de las respuestas agregadas de las mayores empresas en el Anexo 3.2 al Captulo 3, y mayor informacin sobre la encuesta en el Anexo B.
vacin, algo menos decisiva, ha sido el logro de mayores niveles de eficiencia en el marco de la estrategia global de produccin o comercializacin de una sociedad. Tambin la mejora del marco de poltica econmica especialmente la estabilizacin econmica y la evolucin favorable del entorno poltico y social se perciben como factores de sealada importancia en la decisin de invertir. Con todo, sin negar los evidentes avances de la regin en trminos de estabilidad poltica, los inversionistas siguen viendo la incertidumbre poltica, el exceso de regulacin y la burocracia generalizada como obstculos para una mayor participacin.
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Uno de los rasgos ms sobresalientes es el punto al que algunos pases inversionistas europeos han construido una presencia internacional prcticamente desde cero. En el caso de Espaa, el ejemplo ms ilustrativo, numerosas empresas de los sectores de banca, telecomunicaciones y energa se erigieron en grandes transnacionales durante los aos noventa basndose casi exclusivamente en sus inversiones en Amrica Latina. Este sbito redimensionamiento internacional ha de confrontarse con la situacin imperante durante varias dcadas en que las compaas espaolas tendieron a operar casi por entero dentro de sus fronteras. La experiencia espaola no es nica en Europa, segn demuestra el captulo consagrado a Portugal (Captulo 9). En el transcurso de los aos noventa, impulsada en gran parte por las privatizaciones en Brasil, la internacionalizacin del sector empresarial portugus avanz a pasos agigantados. Ms gradual fue la ampliacin del grado de internacionalizacin de las empresas en la mayora de los pases inversionistas europeos durante los noventa. Tal gradualismo no sorprende en el caso de los Pases Bajos, el Reino Unido y Suiza, habida cuenta del alto nivel de internacionalizacin de sus sectores empresariales a inicios del decenio. Para Alemania, Francia e Italia (cuyas compaas han tendido tradicionalmente a una menor globalizacin que las de los pases antes citados), la dcada trajo consigo un mayor grado de internacionalizacin, aunque sin el dinamismo de Espaa y Portugal. Ya se ha apuntado que los aos noventa fueron un perodo de rpida expansin de los flujos de IED europea a Amrica Latina, algo que, como era de suponer, se reflej ntidamente en el incremento del stock de inversiones en dicha regin. Cabe recordar no obstante que los flujos y stocks de IED pueden sufrir sensibles fluctuaciones interanuales. Abordando cada pas por separado, los captulos ponen de relieve la alta volatilidad de los flujos procedentes de todos los pases inversionistas estudiados, ms acusada en los casos de Alemania, Francia y Reino Unido. Tambin se deduce de los distintos captulos que en determinados momentos de la dcada los flujos netos de IED han mostrado un menor dinamismo, o incluso retrocedido. En particular, el perodo 1991-1993 registr unos flujos relativamente modestos, mientras que en 2000 se observ una contraccin en trminos absolutos, debido a la situacin regional y la confianza menguante. El perodo 1994-1999 se acompa, por el contrario, de un alza sin precedentes de los ingresos de IED, inducida por un contexto macroeconmico globalmente favorable en la regin y por el arranque de los grandes programas de privatizacin en Brasil. El desarrollo de las oportunidades de privatizacin tambin ha incidido sustancialmente en otro aspecto del comportamiento de la IED, a saber, el modo de participacin. Antes de los aos noventa, la conjuncin de obstculos a la inversin y el predominio de empresas estatales en sectores estratgicos reservados hacan que la mayor parte de la IED en Amrica Latina consistiera, por fuerza, en inversiones nuevas, expansin orgnica
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y, de forma ms espordica, fusiones y adquisiciones (F&A). Ulteriormente, segn se aclara en diversos captulos, los modos de participacin al alcance de los inversionistas han evolucionado a la par de la liberalizacin de mercados y la privatizacin. Especialmente desde mediados de los aos noventa, al acelerarse el programa de privatizacin, la compra de empresas estatales ha cobrado mayor importancia relativa como canal para la IED. Tambin la reduccin de barreras a la inversin durante el mismo lapso ha facilitado a las empresas la adquisicin de capacidad productiva mediante operaciones convencionales de F&A. Conviene, sin embargo, no exagerar la importancia de la privatizacin como estmulo del cambio en el modo de participacin. Para Alemania, Francia, Italia, Pases Bajos y Reino Unido, naciones menos implicadas en los programas latinoamericanos de privatizacin, las nuevas inversiones y las F&A han seguido cumpliendo un papel mucho ms significativo que en el caso de Espaa, por ejemplo. Tal como revelan los sucesivos captulos, la modalidad tpica de inversin vara entre pases receptores tanto como lo hace entre pases inversionistas. En Argentina y Brasil, segn apunta el captulo de lvaro Caldern (Captulo 2), la mayor parte de la IED en forma de privatizaciones o de F&A ha comportado la compra de activos existentes. En Mxico, por el contrario, la IED se ha orientado en general a la creacin de nueva capacidad, con frecuencia en el sector manufacturero de exportacin. Esta pauta de inversin variar con toda probabilidad en el futuro. As, al clausurarse los programas de privatizacin, una mayor proporcin de la IED tender a dirigirse a nuevas inversiones, as como a la expansin orgnica de las plantas de produccin existentes, a medida que los nuevos poseedores de los activos procuren modernizar la capacidad productiva y mejorar la calidad de los servicios en busca de una mayor competitividad. El proceso de privatizacin en Amrica Latina ha abarcado una gran diversidad de sectores. Empero, atendiendo al valor de los activos cedidos, las privatizaciones ms significativas se han dado en alto grado en los servicios pblicos y las comunicaciones. Un rasgo por destacar en la inversin directa europea reciente en Amrica Latina es la variada importancia de la privatizacin como inductora de la IED en los pases inversionistas. Para Alemania, Pases Bajos, Suiza y en cierta medida Italia, la participacin en las privatizaciones latinoamericanas fue muy limitada durante gran parte de los aos noventa. En el caso alemn, por ejemplo, las compaas de servicios pblicos han tendido a evitar el mercado latinoamericano, dejando a las manufacturas y los servicios generales como ejes de la inversin alemana en la regin. Ms extraa puede resultar, considerando su papel pionero en la privatizacin, la renuencia de las compaas britnicas de servicios pblicos a invertir en Amrica Latina durante buena parte de la dcada. Con todo, segn puntualiza el Captulo 5, esta situacin parece destinada a cambiar tras las recientes adquisiciones britnicas de activos privatizados en los sectores de gas, telecomunicaciones y transmisin elctrica. Las empresas fran-
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cesas e italianas, por su parte, han tendido a focalizar su participacin en estas privatizaciones en los sectores de energa elctrica y telecomunicaciones, respectivamente, sin implicarse mayormente en otras industrias. Esta modesta participacin de algunos pases europeos en el proceso de privatizacin en Amrica Latina contrasta con la respuesta de Espaa y, en menor grado, de Portugal. Desde comienzos de los aos noventa, Espaa se ha erigido con mucho en el principal actor europeo en dicho proceso. A diferencia de lo ocurrido en otros pases europeos, las empresas espaolas han adquirido resueltamente activos en toda la gama de sectores privatizados, de las telecomunicaciones a la produccin de gas y petrleo, pasando por la generacin elctrica y los servicios financieros. Gracias a esta dinmica participacin, algunas compaas espaolas descuellan hoy en da entre las mayores empresas de servicios pblicos de Amrica Latina especialmente en el sector de telecomunicaciones, en el que Telefnica se ha ubicado a la cabeza de los operadores en Amrica del Sur. Paralelamente al auge de la inversin en los servicios pblicos, la banca espaola ha extendido sustancialmente su presencia en toda la regin, sobre todo en Brasil y en Mxico, mediante F&A y privatizaciones. La industria de generacin y distribucin elctrica es otro mbito en el que las empresas de este pas han protagonizado una fuerte expansin que an no parece prxima a concluir. Esta holgada diferencia entre la participacin de Espaa y la de los dems pases europeos en las privatizaciones latinoamericanas se refleja claramente en las cifras. Las principales causas de este fenmeno, expuestas en el captulo dedicado a este pas (Captulo 4), han sido, ms all del legado comn cultural y lingstico, el potencial tcnico de las compaas espaolas de servicios pblicos, la alta capitalizacin del sistema financiero y el efecto a trmino que sobre la estrategia empresarial ha tenido el paso de Espaa del relativo aislamiento a la plena participacin en la UE. Parece, en suma, que las oportunidades de inversin en Amrica Latina permitieron a las compaas espaolas aprovechar de lleno sus ventajas comparativas y su potencial de inversin, mucho ms de lo que habra sido factible en otras regiones. Tambin la distribucin sectorial de la inversin de los pases europeos se ha visto alterada por el grado dispar de participacin nacional en las privatizaciones. En el caso de Francia, escasamente implicada en dicho proceso, el 40% de la inversin acumulada en Amrica Latina se concentra en la industria, y el 33% en los servicios comerciales una distribucin muy similar a la de Alemania. Tambin para Italia la proporcin de las actividades industriales es muy significativa. En el Reino Unido, por el contrario, los servicios generales representan cerca del 50% de los stocks de inversin, y la mitad restante se divide aproximadamente por igual entre los sectores industrial y primario (recursos naturales y agricultura). En vista de la magnitud de las operaciones regionales de las empresas petroleras (en especial Royal Dutch/Shell y British Petroleum), la proporcin del Reino Unido en las
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inversiones en los sectores de gas y petrleo rebasa ampliamente la de la mayora de los pases europeos. En cuanto a la ubicacin sectorial de los stocks de inversin, Espaa surge nuevamente como un caso algo especial frente a los dems inversionistas europeos. En efecto, dada la fuerte participacin de sus empresas en una amplia gama de servicios pblicos e instituciones financieras, el stock de IED espaola en Amrica Latina se concentra en el sector de servicios, en contraste con la escasa importancia relativa de la inversin en actividades industriales. Como es natural, esta mayor afluencia de IED ha modificado sensiblemente las estructuras de propiedad empresarial en toda la regin. Tal como demuestra el captulo de lvaro Caldern, el peso relativo de la propiedad extranjera en las 500 mayores compaas latinoamericanas aument notoriamente durante los aos noventa. Al trmino de la dcada, 230 sociedades extranjeras figuraban entre las 500 principales de la regin, y representaban un 43% de las ventas totales de este colectivo. Uno de los aspectos ms ampliamente debatidos de la liberalizacin comercial de la ltima dcada en Amrica Latina ha sido la constitucin de acuerdos comerciales regionales, en especial el Mercosur y el TLC. Con frecuencia, tales acuerdos se han justificado aduciendo que el hecho de ofrecer un mercado ampliado regional, ms que nacional, alienta la afluencia de inversiones. Con todo, la evidencia recogida en los captulos nacionales corrobora solo en parte este argumento. Ya se ha sealado que en el segundo quinquenio de los noventa la compra de empresas de servicios pblicos privatizadas fue el elemento ms dinmico de la IED en la regin. Del carcter no comerciable de gran parte del producto de estas actividades se desprende que en el mejor de los casos la existencia de un acuerdo comercial regional fue un factor marginal en la decisin de invertir en dichas empresas. Algunos captulos revelan, quizs para mayor sorpresa, que aun en el caso de las empresas industriales (productoras a todas luces de bienes comerciables), la existencia de acuerdos comerciales regionales no tuvo siempre gran pertinencia como factor promotor de inversin. En el caso de Alemania, se afirma que la pertenencia al Mercosur no se percibi como un factor significativo de inversin, salvo en la industria automotriz. No obstante, en el caso de Suiza pas que cuenta asimismo con una amplia presencia manufacturera en Amrica Latina el Mercosur fue juzgado como un destacado inductor de inversiones. Por lo que se refiere al Mercado Comn Centroamericano, la evidencia de los distintos pases inversionistas no sugiere que la constitucin de un acuerdo comercial regional haya incidido mayormente en la decisin de invertir. Mayor importancia se dio al TLC, que ofreca a las operaciones de produccin basadas en Mxico acceso al mercado de Estados Unidos. Una vez ms, al menos en lo concerniente al sector del automvil, la creacin del Mercosur fue considerada primordial por los inversionistas, tanto en Alemania como en
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Francia e Italia. Conviene sealar que, significativamente, el comercio en este sector dentro del Mercosur est sometido a restricciones cuantitativas y se rige por una serie de acuerdos especiales, por lo que no puede considerarse que se inscriba en un genuino rgimen de libre comercio. Sin embargo, el mercado automotor en el Mercosur ha captado con gran efectividad nuevas inversiones durante los ltimos aos al brindar a los fabricantes acceso al mercado regional y a la vez mantener un grado de proteccin frente a las importaciones extrarregionales. De cara al futuro, parece probable que los acuerdos comerciales regionales cobren una mayor relevancia como determinantes de inversin, al menos por dos razones. En primer lugar, parece cada vez ms probable que los pases de la regin concluyan con xito un rea de Libre Comercio de las Amricas (ALCA). Si se plasma despus de 2005 (segn lo previsto), este acuerdo comercial regional tendra por efecto crear un espacio hemisfrico de libre comercio que ofrecera a los productores latinoamericanos libre acceso a los mercados de Amrica del Norte y del Sur. No cabe duda de que ello actuara como un poderoso inductor de la IED, as como la conclusin del TLC ha disparado la inversin en Mxico. En segundo lugar, haciendo abstraccin del ALCA, se observa una creciente tendencia a la firma de pactos de liberalizacin comercial entre distintos acuerdos comerciales regionales. As, han arrancado las conversaciones con vistas a la posible conclusin de un acuerdo de libre comercio entre el Mercosur y la UE. Un pacto de este tipo reforzara en alto grado el atractivo de los miembros del Mercosur como destino de inversin, gracias al mayor acceso al mercado europeo de que se beneficiaran los productores locales. En cierta medida, la perspectiva de que los acuerdos comerciales regionales adquieran mayor entidad en el futuro se refleja en los resultados de la encuesta empresarial que complementan algunos de los captulos. Por lo pronto, estos revelan que, pese a su prominencia, los acuerdos comerciales regionales han tenido exceptuando el TLC en el caso de Mxico un efecto menor de lo previsto sobre la inversin. A escala europea, segn los resultados de la encuesta, la pertenencia del pas receptor a un bloque de integracin se percibi como un determinante de peso a la hora de invertir en tan solo un 33% de las respuestas. Un asunto ntimamente ligado a los acuerdos comerciales regionales es el de las exportaciones generadas por las filiales de empresas del pas inversionista en Amrica Latina. La extensa liberalizacin comercial y la reforma de mercados del ltimo decenio han sometido al sector latinoamericano de bienes comerciables a crecientes presiones, llevndolo a aminorar costos, impulsar la productividad y mejorar la calidad de los productos. Lo anterior permite suponer que Amrica Latina constituye hoy en da una plataforma de exportacin ms viable que durante la vigencia del modelo de sustitucin de importaciones. Tal afirmacin se sustenta en parte en las experiencias de las empresas europeas afincadas en la regin. As, por ejemplo, las filiales locales de las compaas manufactureras alemanas y francesas suelen tener una alta actividad exportadora. Esta orientacin externa puede constatarse, en menor medida, en los casos de Italia, Reino Unido y Suiza.
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Partiendo de la disquisicin previa, conviene recalcar que el componente ms dinmico de la IED europea en los ltimos cinco aos ha sido el sector de servicios pblicos, que por su propia ndole est dirigido a abastecer los mercados nacionales, ms que los internacionales. Por ende, resulta difcil afianzar sobre esta base el argumento segn el cual la liberalizacin comercial y la apertura del potencial exportador han sido el principal motor del reciente auge de la inversin. Parece ms atinado resaltar estos factores como condicionantes destacados del (an formidable) crecimiento de los stocks de inversin europea en los sectores latinoamericanos de manufacturas y recursos naturales durante este perodo. Por medio del anlisis de las exportaciones de las filiales de transnacionales europeas radicadas en Amrica Latina, los sucesivos captulos revelan ciertas tendencias sobresalientes en cuanto a la ubicacin de los principales mercados. Por lo que a las empresas alemanas y francesas se refiere, las exportaciones de las filiales latinoamericanas tienden a dirigirse a los mercados regionales, ms que extrarregionales. De hecho, las ventas a Europa y Amrica del Norte son bastante limitadas, con la nica salvedad de las filiales abiertas en Mxico con el deseo expreso de aprovisionar el mercado estadounidense. Como es de suponer, las exportaciones del sector automotor (concentradas en las empresas alemanas, francesas e italianas) se dirigen sensiblemente al mercado de la zona de libre comercio que alberga las instalaciones de produccin. As, en el caso del Mercosur, el grueso de las exportaciones es de carcter intrarregional. En el TLC, anlogamente, la produccin mexicana para la exportacin se destina en esencia al mercado de Estados Unidos. Esta pauta de concentracin en las exportaciones regionales en vez de extrarregionales se repite para los Pases Bajos, el Reino Unido y Suiza, al menos en lo que concierne al sector de manufacturas. Por el contrario, las exportaciones extrarregionales revisten mayor importancia en el sector de minera, gas y petrleo, en el que el Reino Unido y en menor medida los Pases Bajos tienen cuantiosas inversiones. Desde luego, no todos los principales pases inversionistas estn fuertemente asociados a actividades de exportacin en Amrica Latina. Para Espaa y Portugal, la alta concentracin de la inversin en servicios pblicos no comerciables ha hecho que la existencia de mercados extra o intrarregionales pese poco en la decisin de implantarse en Amrica Latina. Una de las funciones primordiales de la IED en Amrica Latina reside en su capacidad de inducir la modernizacin del proceso de suministro y en la introduccin de nuevas tecnologas y tcnicas de produccin. Los captulos del presente volumen, consagrados al anlisis de los motivos subyacentes de inversin, no examinan en detalle este aspecto, aunque s aportan evidencias no exentas de inters. As, se hace evidente que los fabricantes alemanes e italianos de automviles han efectuado cuantiosas inversiones en la modernizacin tecnolgica de sus plantas de produccin en Amrica Latina. En un ejemplo ilustrativo, Volkswagen ha impulsado con xito una estrategia totalmente novedosa de produccin en
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su planta de fabricacin de vehculos comerciales ligeros en Resende, Brasil. Esta estrategia propugna, adems del uso de nuevos bienes de capital, el reordenamiento del proceso productivo y su subcontratacin a empresas externas e independientes. La reestructuracin de la produccin industrial no es en modo alguno monopolio de Volkswagen, y est siendo conducida en diversos modos por empresas industriales de toda Amrica Latina. En consecuencia, la produccin industrial se ha tornado gradualmente menos intensa en mano de obra, algo que ya plantea serios desafos a los responsables de las polticas. Analizando ms explcitamente el aspecto tecnolgico, los diferentes captulos ponen de relieve la importante contribucin hecha por las filiales de empresas que invierten en la regin a la modernizacin y mejora de la infraestructura, especialmente en el sector de telecomunicaciones. As, por ejemplo, la britnica National Grid ha desempeado un papel relevante en la ampliacin de la red brasilea de telecomunicaciones por fibra ptica, algo similar a lo que Telefnica de Espaa ha hecho en Argentina.
Perspectivas Sin lugar a dudas, la dcada de los noventa constituy un perodo excepcional para la evolucin de la IED en Amrica Latina. Al amparo de un clima propicio para la inversin derivado de la estabilizacin macroeconmica, la liberalizacin comercial, la reforma de mercados y la privatizacin, las compaas extranjeras y en particular europeas han extendido notablemente su presencia en Amrica Latina en sectores tan diversos como manufacturas, gas y petrleo o servicios pblicos. Esta formidable intensificacin de los flujos de IED ha ayudado considerablemente a los pases de la regin a financiar el dficit externo y reforzar la competitividad econmica. Conforme la regin deja atrs los noventa, existen indicios de que la afluencia de IED podra nivelarse en aos venideros con respecto a los excepcionales flujos registrados hacia el fin de la dcada. En el transcurso de esta, Amrica Latina puso en marcha una serie de reformas que lograron galvanizar los flujos de IED tras aos de relativo estancamiento. Los programas de privatizacin en la regin se acercan a su fin conforme el proceso de reforma entra en su fase de madurez. Una vez clausurados dichos programas, los flujos de inversin especficamente asociados a ellos se detendrn, con lo que la regin pasar a depender de la IED de otras fuentes. Pese a lo anterior, parece razonable esperar que Amrica Latina siga recibiendo en el futuro cuantiosas inversiones extranjeras. Diversos factores apuntan en esa direccin. Por un lado, aun cuando el proceso de privatizacin se acerca a su trmino, los nuevos propietarios extranjeros de activos privatizados tendrn que invertir sustancialmente en ellos para garantizar su competitividad en el mercado y cumplir las regulaciones pertinentes. Por otro, habida cuenta de la creciente integracin de la regin en la economa mundial,
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las empresas ubicadas en ella estarn sujetas a fuertes presiones para modernizar y ampliar sus plantas de produccin, lo que acarrear ingentes inversiones para las filiales de empresas transnacionales. Por ltimo, a medida que la regin siga adaptndose a las fuerzas del comercio y de la liberalizacin de mercados, el proceso en curso de reestructuracin industrial brindar a las empresas extranjeras nuevas e interesantes oportunidades de F&A. Al mismo tiempo, la integracin regional podra adquirir mayor prominencia como impulsor de la IED en Amrica Latina. Las perspectivas en este sentido se vern condicionadas en mltiples aspectos por la evolucin de los organismos subregionales (algunos de los cuales atraviesan serias dificultades), as como por la posible concrecin del ALCA y de convenios de libre comercio con la UE. Para los inversionistas extranjeros, los principales condicionantes de la IED son una acertada poltica macroeconmica en los pases receptores y el potencial de expansin de los mercados local y regional. Tal como apunta el presente estudio, los inversionistas suelen valorar la importancia de estos factores a largo plazo, ms all de la significacin que puedan tener desde una perspectiva cclica cortoplacista. Por lo tanto, la evolucin efectiva de la inversin en lo sucesivo depender ante todo de las perspectivas macroeconmicas de la regin a mediano y largo plazo. Desde mediados de 1998, Amrica Latina vive un perodo de aguda incertidumbre econmica, marcado por dificultades fiscales y de financiacin externa en numerosos pases, lo cual ha truncado el crecimiento econmico y generado presiones sobre varias monedas regionales. Todo ello ha generado un entorno menos halageo para la inversin y podra explicar la menor afluencia de nuevas inversiones directas en 2000 y su estancamiento en el transcurso de 2001. Frente a la persistente necesidad de IED en Amrica Latina, es menester reforzar ostensiblemente el contexto macroeconmico y el crecimiento en la regin. Ello depender no solo de los gobiernos latinoamericanos sino tambin del comportamiento de los mercados financieros internacionales y de la economa global, los cuales han atravesado recientemente una fase de turbulencia.
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REFERENCIAS BID (Banco Interamericano de Desarrollo) e IRELA (Instituto de Relaciones EuropeoLatinoamericanas). 1998. Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores. Madrid, BID/IRELA. CEPAL (Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe). 2001. La inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe 2000 (LC/G.2061-P). Santiago de Chile, Naciones Unidas. EUROSTAT (European Union Statistical Office). 2001. European Union Foreign Direct Investment Yearbook 2000, Analytical Aspects. BrusselsLuxemburg, European Commission. UNCTAD (United Nations Conference on Trade and Development). 2000. World Investment Report 2000, Cross border Mergers and Acquisitions and Development. New York and Geneva, United Nations. US DEPARTMENT OF COMMERCE, BUREAU OF ECONOMIC ANALYSIS. U.S. Direct Investment Abroad, Balance of Payments and Direct Position Data. Disponible en: http://www.bea.doc.gov/bea/di/di1usdbal.htm.
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Captulo 2. La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe: una evaluacin al comienzo del nuevo milenio
lvaro Caldern Hoffmann *
A inicios del siglo XXI, la inversin extranjera directa (IED) reflejo de la expansin internacional de las empresas transnacionales (ET) se ha constituido en uno de los elementos centrales de la globalizacin de la economa internacional. Es un proceso que representa una tendencia hacia un mercado mundial nico y que en gran medida es el resultado de fuerzas microeconmicas originadas por la revolucin tecnolgica en curso. En industrias globales dominadas por las ET, la reduccin de los costos de manejo de la informacin y de transporte ha hecho rentable realizar esfuerzos de produccin, comercializacin e investigacin y desarrollo a escala mundial (Turner y Hodges, 1992). Esto ha conferido gran importancia a las economas de escala en esas reas y consecuentemente ha llevado al predominio de las empresas de gran tamao. En ltima instancia, se estara en presencia de un proceso de homogeneizacin mundial de preferencias, tecnologas y productos (Levitt, 1983). Durante los aos noventa, los flujos de IED en el mbito mundial experimentaron un crecimiento notable, particularmente en la segunda parte del decenio, pasando de un promedio anual cercano a los US$245.000 millones entre 1990 y 1996 para superar los US$1,1 billones en 2000 (CEPAL, 2001). As, la IED pas del 2% al 14% de la formacin bruta de capital fijo global entre 1980 y 1999, lo que tuvo como resultado que las ventas de las filiales de las ET crecieran mucho ms rpido que las exportaciones globales, y que sus niveles de produccin se expandieran del 5% al 10% del producto interno bruto (PIB) global entre 1982 y 1999 (UNCTAD, 2000). En la actualidad, el comercio intrafirma de las ET representa un tercio del comercio mundial; sus exportaciones a otros destinatarios no relacionados corresponden a otro tercio, y los intercambios entre empresas nacionales, a la tercera parte restante. De este modo, las ET se han constituido en agentes centrales en la mayora de las economas nacionales, tanto desarrolladas como en desarrollo. Los pases desarrollados constituyen el epicentro de este proceso. La mayor parte de los flujos de IED en el mbito mundial tienen su origen y destino en este grupo de pases, principalmente Estados Unidos, el Reino Unido, Francia y Alemania. De hecho, las economas industrializadas fueron responsables del 74% de los ingresos y de ms del 90% de
Oficial de Asuntos Econmicos, Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales, Divisin de Desarrollo Productivo y Empresarial, Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Santiago, Chile.
La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe
los egresos de los flujos globales totales de IED en el perodo ms reciente (UNCTAD, 2000). Hacia finales de la dcada de los noventa, este fuerte dinamismo se vio reforzado por el empuje de la economa de Estados Unidos, la entrada en vigor de una moneda comn en la Unin Europea (UE) y el mayor riesgo asociado a las inversiones en mercados emergentes. Asimismo, el proceso de globalizacin ha determinado una serie de importantes mudanzas en las estrategias de las principales ET, muchas de las cuales estn llevando adelante una activa poltica de F&A de gran magnitud, operaciones que explican una parte muy significativa de los flujos de IED. Por otro lado, los pases en desarrollo, a pesar de ser actores menores en el concierto global, han registrado un crecimiento muy significativo en los ingresos de IED en trminos absolutos. De hecho, estos flujos de capital se convirtieron en la principal fuente de recursos financieros a largo plazo para este grupo de naciones, pasando del 24,5% al 60,4% del total entre 1990 y 2000 (World Bank, 2001). En la primera parte de la dcada fueron ganando participacin en los flujos mundiales de IED hasta alcanzar cerca del 38% en 1996, para luego disminuir a cerca del 17% en 2000. Como se estableci anteriormente, esta prdida de importancia relativa fue el resultado del dinamismo existente entre los pases industrializados as como de los efectos negativos que tuvo la crisis asitica de 1997 sobre los flujos de IED hacia las economas emergentes. No obstante, Amrica Latina y el Caribe no se vieron especialmente afectados, en particular por el tardo protagonismo adquirido por Brasil, la vigorosa expansin de algunos sectores de servicios particularmente telecomunicaciones y la masiva y extendida compra de activos existentes latinoamericanos por parte de ET extrarregionales. Estimaciones de los flujos de IED hacia los pases en desarrollo en los prximos aos sealan un ritmo ms lento de inversiones que en los aos noventa, cuando muchos pases en desarrollo levantaron sus restricciones sobre la inversin extranjera, evidenciaron perodos de alto crecimiento del PIB y observaron un rpido incremento de la demanda en los pases industrializados estimulada por la IED con orientacin exportadora (World Bank, 2001; IIF, 2001). Las bajas proyecciones de crecimiento de los pases en desarrollo y la ingente incertidumbre en la economa global han desanimado a los inversores extranjeros para continuar este rpido crecimiento en nuevos compromisos a largo plazo1.
Amrica Latina y el Caribe: caractersticas de la IED y estrategias corporativas de las empresas transnacionales Como se ha indicado anteriormente, las turbulencias de los mercados internacionales en la dcada pasada no tuvieron una fuerte repercusin sobre los ingresos de IED hacia Amrica Latina y el Caribe, que se triplicaron en la segunda mitad de los aos noventa. De hecho, la IED se ha constituido en la principal fuente de financiacin externa2, pasando de US$32.495 millones a US$93.822 millones entre 1995 y 1999 para luego caer a
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lvaro Caldern Hoffmann
unos US$74.191 millones en 2000 (vase el Cuadro 2.1). Actualmente, Amrica Latina es responsable de ms del 40% del total de los ingresos de IED hacia los pases en desarrollo (World Bank, 2001; IIF, 2001). El extraordinario crecimiento de estos flujos de capital signific que el stock de IED en la regin se incrementara en 4,7 veces a lo largo de la dcada de los noventa pasando de US$118.000 millones a cerca de US$560.000 millones entre 1990 y 2000. Esto indica que la presencia del capital extranjero en Amrica Latina y el Caribe se ha renovado durante la ltima dcada, lo que apunta a la necesidad de volver a interpretar las caractersticas de este fenmeno.
Cuadro 2.1. Amrica Latina y el Caribe: ingresos netos de IED, 1990-2000 (En millones de dlares) 1990 1994a 1995 2000a
Pases Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI) Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Mxico Paraguay Per Uruguay Venezuela Amrica Central y el Caribe
1995
1996
1997
1998
1999
2000
14.371 2.971 85 1.703 1.219 818 293 5.430 98 785 836 1.410
28.084 5.610 393 4.859 2.957 968 470 9.526 103 2.056 157 985 1.984 2.427 32.495
41.740 6.948 474 11.200 4.634 3.113 491 9.186 149 3.225 137 2.183 2.105 3.119 46.964
61.529 9.156 731 19.650 5.219 5.638 625 12.831 236 1.781 126 5.536 4.211 4.513 70.253
66.350 6.849 957 31.913 4.638 2.961 814 11.312 342 1.905 164 4.495 6.125 6.398 78.873
85.868 23.930 1.016 32.659 9.221 1.009 690 11.786 72 1.969 229 3.187 5.355 2.599 93.822
67.191 11.957 695 30.250 3.676 1.340 740 12.950 100 1.193 180 4.110 4.500 2.500 74.191
58.460 10.742 711 21.755 5.058 2.505 638 11.265 167 2.022 166 3.416 4.047 3.593 66.100
Centros financieros del Caribe 2.506 Total 18.287
a Promedio anual. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la CEPAL, Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales.
A lo largo de la dcada de los noventa, el volumen y las caractersticas de los flujos de IED fueron especialmente estimulados no solo por la mayor apertura generalizada y la desregulacin de las economas regionales sino tambin por algunos eventos especficos en ciertos pases y sectores. A principios del decenio, la participacin del capital extranjero en las masivas privatizaciones de activos estatales en Argentina, Per y Venezuela en
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algunos casos asociados a programas de conversin de deuda externa en capital explic una parte significativa de los ingresos en este perodo. Asimismo, la progresiva integracin econmica de Mxico con Estados Unidos, que culmin con la firma del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC), signific una amplia reestructuracin de la base productiva de las empresas extranjeras en ese pas y la masiva llegada de nuevos entrantes en muchos casos con el traslado de las operaciones estadounidenses a Mxico que buscaban aprovechar las ventajas del acuerdo. Esta particular situacin de Mxico signific que los ingresos de IED permanecieran altos y estables a lo largo de toda la dcada. En la segunda mitad del decenio, otros factores comenzaron a ser determinantes. En primer trmino, el tardo plan de privatizaciones de Brasil signific la llegada de empresas transnacionales emergentes en el rea de los servicios que iniciaban ambiciosos planes de internacionalizacin. Finalmente, la masiva toma de control de algunas de las mayores compaas privadas latinoamericanas por parte de ET extrarregionales, evidenci un proceso sin precedentes de F&A (vase el Grfico 2.1).
Grfico 2.1. Amrica Latina y el Caribe: ingresos netos de IED, 1990-2000 (En millones de dlares)
100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 1990 1991 Brasil
Adquisiciones PF y E Adqui ones Y YPF ysEnersis de sici de de nersi por parte y desa por parteRepsol En y Endesa de Repsol Auge de F&A Augede F&A Privatizaciones Privat ones izaci en en Brasil Brasil Mxico ingresa Mxico sa en ingre en el TLC el TLC Privatizaciones en Privat ones izaci en Argentina,er y y Argent P Per ina, Venezu ela Venezuela Operacin Vernica Operac Ver in nica dede Tel Telefnica efnica
Privatizacinde Privat n izaci de Telebras Telebra s
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Mxico
Resto de Amrica Latina y el Caribe
Fuente: CEPAL, Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales.
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Grfico 2.2. Amrica Latina y el Caribe: participacin en el ingreso de IED, 19952000 (En porcentajes) 1990-1994 Centros financieros 14% Amrica Central y Caribe 8% Otros ALADI 17% Chile 7% 1995-2000 Centros financieros 5% Amrica Central Argentina y Caribe 16% 6% Otros ALADI 15% Chile 8% Mxico 29%
Argentina 16%
Brasil 9%
Mxico 17% Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la CEPAL, Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales.
Brasil 33%
En 2000, por primera vez desde 1993, los flujos de IED hacia Amrica Latina y el Caribe registraron una cada; en efecto, a pesar de superar los US$74.000 millones, tuvieron una disminucin de ms del 21% con respecto a los US$93.800 millones del ao anterior. Sin embargo, pese a dicha cada, los ingresos de 2000 triplicaron con creces los flujos anuales promedio del perodo 1990-1994 y fueron un 12% superiores a la media de los ingresos entre 1995 y 2000 (CEPAL, 2001). De hecho, la bajada de los flujos destinados a la regin en el ltimo ao responde a factores ms bien puntuales que de tendencia. En 1999 tres grandes operaciones explican ampliamente la diferencia negativa con 2000: la compra de Yacimientos Petrolferos Fiscales (YPF) de Argentina por la petrolera espaola Repsol (US$15.168 millones) y las adquisiciones por Endesa Espaa de las empresas elctricas chilenas Enersis y Endesa por un total de US$3.550 millones (vase el Grfico 2.1).
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A pesar de que esta dinmica ha dado algunos signos de diversificacin, particularmente con el aumento en trminos absolutos de los flujos hacia los pases ms pequeos, las mayores economas regionales han continuado siendo los principales focos de atraccin para las ET. En la primera parte de la dcada, solo cuatro pases (Argentina, Brasil, Chile y Mxico) concentraban el 62% de los flujos, destacando claramente Mxico con un 29% del total. Entre 1995 y 2000, la concentracin se acentu y estos mismos cuatro pases eran responsables por el 74% del total de los flujos de IED hacia la regin (vase el Grfico 2.2). A partir de 1996, Brasil recuper su posicin como principal receptor de IED en Amrica Latina y el Caribe, desplazando a Mxico. En 2000, fue el destino de ms del 40,8% de la IED dirigida hacia los pases de la regin (vase el Cuadro 2.1). La trayectoria de Brasil, destacado por su significacin como principal motor de crecimiento de la IED en Amrica Latina en los ltimos aos, es atribuible en gran medida al programa de privatizacin de activos estatales y la progresiva y rpida desregulacin de algunos sectores claves de su economa. Esto ha redundado en una masiva llegada de nuevos inversores extranjeros a los sectores de servicios telecomunicaciones, energa elctrica, comercio minorista y banca, lo que se ha traducido en un cambio significativo en la tendencia de los flujos de IED hacia la regin. En este contexto, la importancia del capital extranjero en las economas nacionales se increment rpidamente a lo largo del decenio. Esta tendencia fue especialmente marcada entre las economas de mayor tamao, destacando claramente Brasil, donde el stock de IED como porcentaje del PIB creci en forma muy significativa, desde el 8% al 31% entre 1990 y 1999. Argentina sigui una senda similar, pasando del 6,2% al 22% en igual perodo. Por otra parte, Mxico, a pesar de tener ingresos altos y sin grandes fluctuaciones en este lapso, tuvo una contribucin de la IED al PIB menos explosiva que otros casos (vase el Cuadro 2.2). Esto ltimo revela las limitaciones del indicador utilizado, ya que oculta algunas caractersticas de la IED que son fundamentales para entender cabalmente el efecto nacional de este fenmeno. El indicador no refleja nicamente las nuevas inversiones materializadas sino tambin los recursos destinados a la adquisicin de activos existentes que han significado un cambio en la propiedad del stock de capital y no necesariamente un incremento de este. En Argentina y Brasil los ingresos de IED estuvieron marcados por la compra de activos existentes, mientras que en Mxico las inversiones en nueva capacidad productiva fueron las dominantes. Esta particularidad significa que la importancia relativa del capital forneo como fuente de inversin adicional es sobrevalorada por lo menos en una primera etapa en aquellos casos donde las F&A de compaas nacionales han sido masivas. No obstante, y utilizndose con cuidado, este tipo de indicador puede resultar til para obtener rdenes de magnitud del impacto de la IED en las economas receptoras. Este anlisis ser retomado y profundizado ms adelante incorporando el modo en que los cambios de propiedad y el peso relativo del capital extranjero han alterado significativamente el entramado empresarial latinoamericano.
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Cuadro 2.2. Amrica Latina y el Caribe: stock de IED como porcentaje del PIB, 1990-1999 (En millones de dlares y porcentajes) Stock de IED (millones de dlares) 1990 ALADI Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Mxico Paraguay Per Uruguay Venezuela Amrica Central Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Algunos pases del Caribe Repblica Dominicana Jamaica Trinidad y Tobago Total 91.121 9.085 1.026 37.143 10.067 4.904 1.626 22.424 402 1.302 882 2.260 3.890 1.447 212 1.734 383 114 3.392 572 727 2.093 118.000 1999 402.569 62.289 4.843 164.105 39.258 19.521 6.088 72.016 2.217 8.573 1.923 21.736 11.518 4.651 1.403 3.190 1.167 1.107 13.411 4.276 2.781 6.354 485.605 Stock de IED/PIB (%) 1990 8,6 6,2 16,6 8,0 20,4 8,7 12,8 10,6 7,6 3,5 10,6 8,0 17,8 25,4 4,7 9,7 13,7 9,5 20,7 8,1 16,3 41,3 9,3 1999 24,4 22,0 57,9 31,0 58,0 22,5 44,5 15,0 28,6 16,5 9,1 21,0 21,5 30,6 11,3 17,4 21,7 48,8 46,4 24,6 33,0 97,5 24,9
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de la CEPAL y de la UNCTAD, Informe sobre las inversiones en el mundo 2000, Cuadro Anexo B.3.
En general, en el caso de los pases pequeos, los flujos de IED han tenido un fuerte incremento en la segunda mitad de los aos noventa (vase el Cuadro 2.1). La estabilidad poltica y econmica, adems de una actitud mucho ms favorable hacia la IED, ha permitido que los inversores extranjeros se incorporen a muchas de estas pequeas economas en sus planes de expansin regional. A pesar de que en este grupo de naciones y territorios es difcil hacer generalizaciones ya que existen muchas experiencias dismiles y variadas, vale destacar el caso de Costa Rica y su exitosa estrategia de atraccin de inversiones en actividades vinculadas a tecnologa de punta. En este sentido, la llegada de la empresa estadounidense Intel que traslad a este pas centroamericano una parte importante de su produccin de microprocesadores, se constituye en todo un hito. As, en este grupo de pases, la IED ha seguido teniendo un fuerte efecto sobre sus economas nacio-
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Recuadro 2.1. Centros financieros del Caribe: un destino transitorio para la IED? Analizando los flujos canalizados hacia los centros financieros de manera simultnea desde la perspectiva de los pases receptores y de los pases inversores, se pueden entender mejor las caractersticas y dimensiones de este fenmeno. En primer lugar, a diferencia de lo que indican las estadsticas de los pases receptores, en los ltimos aos los datos de IED provenientes de Estados Unidos, Europa y Japn sealan que los flujos hacia los centros financieros del Caribe han aumentado de forma significativa, pasando en trminos de egresos de US$7.744 millones a US$16.611 millones entre 1996 y 1999 (vase el Anexo estadstico). En segundo trmino, los egresos de IED provenientes de los principales pases industrializados tienen una trayectoria muy similar a los ingresos totales de IED registrados por los pases receptores, con una diferencia de aproximadamente un 20%. Este diferencial explicara los ingresos provenientes de otros orgenes, incluso centros financieros, como tambin las diferencias metodolgicas de los sistemas de recopilacin de estadsticas. As, en el perodo 1996-2000, un total del 20,7% de ingresos de IED de los principales pases receptores provinieron de fuentes regionales (el 2,3%), de centros financieros (el 7,8%) y de otras fuentes (el 10,6%; vase el Cuadro 2.4). En trminos absolutos, en estos pases los ingresos de IED desde los centros financieros alcanzaron en el perodo mencionado alrededor de US$20.000 millones. En el caso de Brasil, los ingresos de IED desde los centros financieros alcanzaron alrededor de US$2.600 millones por ao durante el perodo 1996-2000. As, se podra suponer que una parte importante de los recursos que llegan a los centros financieros procedentes de los principales pases inversores tienen su destino final en otros pases de Amrica Latina. Adems de los factores tributarios implicados en estos movimientos de capital, la declaracin de inversiones en centros financieros les entregara a las ET una mayor autonoma para la relocalizacin de estos fondos en la regin o fuera de ella.
nales (vase el Cuadro 2.2). Sin embargo, no ha sido tan grande como en el caso de los pases de mayor tamao. En este punto nuevamente hay que analizar los datos con mucho cuidado, ya que la masiva llegada de inversores extranjeros ha estado muy vinculada a los programas de promocin de exportaciones. Estas experiencias habran tenido una contribucin menos significativa de la esperada en el PIB nacional, bsicamente por su condicin de industrias maquiladoras intensivas en mano de obra barata y con escasos encadenamientos con el resto de la economa nacional. Valga una aclaracin sobre los flujos de IED en los centros financieros del Caribe. De acuerdo con los datos provenientes de dichos centros, estos han perdido importancia progresivamente como receptores de flujos de IED. En trminos relativos, estos destinos vieron disminuir su contribucin a los ingresos totales de IED en la regin del 13,7% al 5,4% entre los perodos 1990-1994 y 1995-2000 (vase el Cuadro 2.1). Asimismo, en trminos absolutos, tras el rcord histrico de 1998 (US$6.400 millones), los datos indican que los flujos de IED hacia los centros financieros evidenciaron una cada, situacin que se expli-
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ca mayoritariamente por la marcada disminucin de los flujos hacia las Bermudas y las Islas Caimn. La gran mayora de estos flujos no tienen como destino final las economas nacionales de estos centros financieros, sino que se encuentran en trnsito hacia otros pases, tanto dentro como fuera de la regin. Por eso, este es un fenmeno muy difcil de cuantificar, ya que los montos varan de acuerdo con el lugar de registro de los flujos. Ms all de problemas de mtodos contables y estadsticos que s existen y graves, las explicaciones ms razonables para estos movimientos de capital estaran dadas por las estrategias financieras de las ET (vase el Recuadro 2.1).
Impacto sectorial de las renovadas estrategias empresariales: de las manufacturas a los servicios Histricamente, la inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe privilegi actividades manufactureras para el abastecimiento de mercados nacionales fuertemente protegidos (vase el Grfico 2.3). No obstante, las tendencias de los mercados internacionales y los renovados patrones de competencia resultantes de la liberalizacin comercial y financiera despertaron el inters de nuevos entrantes y obligaron a las ET presentes en la regin a redefinir sus estrategias. Entre las firmas con presencia latinoamericana, algunas se retiraron (optando a veces por abastecer a los mercados locales a travs de las exportaciones) o bien, movidas por el propsito de defender o incrementar su participacin de mercado, racionalizaron sus operaciones (bsicamente con estrategias de carcter defensivo con respecto a las importaciones) o reestructuraron sus actividades, realizando nuevas inversiones en lo que se considera el renovado contexto nacional, subregional e internacional (CEPAL, 2000). En el perodo reciente, la IED manufacturera se ha concentrado en pases con grandes mercados nacionales (Brasil, Mxico y Argentina) o en aquellos utilizados como plataforma de exportacin (Mxico y los pases de la Cuenca del Caribe). As, se pueden identificar dos conjuntos de estrategias bsicas en la industria manufacturera relacionados con: bsqueda de eficiencia en los sistemas internacionales de produccin integrados de las ET, y bsqueda de acceso a mercados nacionales y subregionales de manufacturas.
Respecto de la primera estrategia identificada, destacan las inversiones realizadas y las exportaciones generadas en Mxico y la Cuenca del Caribe (vase el Cuadro 2.3). En la mayora de los casos se trata de empresas norteamericanas que aprovechan ciertas ventajas bajos salarios, proximidad geogrfica y acceso privilegiado al mercado estadounidense para incrementar su capacidad competitiva en su propio mercado y enfrentar la competencia de las empresas asiticas. Esto se aprecia muy claramente, por una parte, en las actividades de produccin de automviles y autopartes, informtica y electrnica as como de las prendas de vestir en el marco del TLC y, por otra, en las actividades de maquila en la Cuenca del Caribe3.
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Grfico 2.3. Pases de ALADI: distribucin sectorial de la IED, 1981-2000 (En porcentajes) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Primario
1981-1990 (US$6.164 millones)
Manufacturas
1991-1995 (US$18.378 millones)
Servicios
1996-2000 (US$64.536 millones)
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de fuentes nacionales de los pases receptores.
En cuanto a la segunda estrategia, se han evidenciado fuertes inversiones en los subsectores automotor y de alimentos as como en las industrias qumica y de maquinaria para abastecer mercados locales y subregionales de gran tamao. En particular en el caso de la industria automotriz en Argentina y Brasil, empresas de fuerte presencia (Ford, General Motors, Volkswagen y Fiat) han realizado importantes inversiones para defender su participacin de mercado, en particular en el rubro de automviles compactos. Asimismo, han llegado nuevos entrantes (Chrysler, Renault, BMW, Toyota, Honda, entre otros) en busca de nichos de mercado. No obstante, la difcil situacin de la economa argentina y la devaluacin de la moneda brasilea han frenado el dinamismo de este tipo de iniciativas. Esto ha contribuido a la cancelacin de proyectos de inversin y el traslado de plantas de Argentina a Brasil. Tal es el caso de la empresa italiana Fiat, que trasladar al estado brasileo de Belo Horizonte parte de la produccin argentina de sus modelos Uno y Palio. Como resultado del proceso de desregulacin de las economas latinoamericanas en especial a travs de la privatizacin de activos estatales se han abierto nuevas oportunidades de inversin en sectores anteriormente restringidos a la actividad privada en general y a la presencia de empresas extranjeras en particular. De esta manera, se ha registrado una entrada masiva de empresas que no tenan una importante posicin previa en Amrica Latina, en particular en el rea de los servicios, infraestructura (telecomunicaciones, energa, transporte, banca, etctera) y actividades extractivas (minera e hidrocarburos). As, se advierten otras dos estrategias adoptadas por estos inversores en la regin:
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Cuadro 2.3. Estrategias de las empresas transnacionales en Amrica Latina y el Caribe en los aos noventa Estrategia corporativa Sector Primario Bsqueda de la eficiencia Bsqueda de materias primas Petrleo/gas: Argentina, Venezuela, Colombia, Bolivia y Brasil Minerales: Chile, Argentina y Per Automotor: Mxico Electrnica: Mxico y Cuenca del Caribe Confecciones: Cuenca del Caribe y Mxico Automotor: Argentina y Brasil Agroindustria, alimentos y bebidas: Argentina, Brasil y Mxico Qumica: Brasil Cemento: Colombia, Repblica Dominicana y Venezuela Financieros: Brasil, Mxico, Chile, Argentina, Venezuela,Colombia y Per Telecomunicaciones: Brasil, Argentina, Chile y Per Energa elctrica: Colombia, Chile, Brasil, Argentina y Amrica Central Distribucin de gas natural: Argentina, Brasil, Chile y Colombia Comercio minorista: Brasil, Argentina, Mxico y Chile. Bsqueda de acceso al mercado (nacional y/o subregional)
Manufacturas
Servicios
Fuente: CEPAL, Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales, Divisin de Desarrollo Productivo y Empresarial.
bsqueda de materias primas; bsqueda de acceso a mercados nacionales en sectores de servicios e infraestructura.
En las actividades extractivas, la entrada de las ET se ha realizado bajo un renovado patrn de organizacin de la produccin, la aplicacin de nuevas tecnologas y ciertas modificaciones en los marcos regulatorios de los pases poseedores de abundantes recursos naturales. En general, el efecto de estas inversiones se ha medido a travs de las mayores exportaciones de recursos naturales y la correspondiente construccin de la infraestructura necesaria. En este sentido, destaca muy ntidamente el caso de Chile en el sector minero. Por otro lado, en las actividades de los servicios, el tamao del mercado local, las regulaciones y los cambios tecnolgicos han sido factores determinantes en la toma de deci-
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Recuadro 2.2. Telecomunicaciones mviles en Amrica Latina: inversiones en la frontera tecnolgica

En el perodo reciente, el sector de las telecomunicaciones se ha constituido en un factor dinamizador de la IED en Amrica Latina. De hecho, cerca de un tercio de los flujos llegados a la regin entre 1997 y 2000 corresponden a inversiones en actividades vinculadas a este sector. Amrica Latina no ha escapado a la tendencia global, que registra un gran dinamismo en los negocios vinculados a esta actividad (telefona bsica y mvil, Internet, televisin por cable). La rapidez del avance tecnolgico, el incremento de la competencia y las estrategias de las ET del sector han situado a la telefona mvil como eje central en la bsqueda de los nuevos patrones de convergencia para las telecomunicaciones del siglo XXI. As, en Amrica Latina, la combinacin de la propiedad privada y la creciente competencia han situado a los mercados de telefona mvil entre los de ms alto crecimiento en el mundo. En la regin, los suscriptores de telfonos mviles han pasado de 100.000 en 1990 a 3,5 millones en 1995, para llegar a unos 60 millones a finales de 2000, la mayora concentrados en Brasil, Mxico, Argentina, Venezuela y Chile. Para 2004, las proyecciones alcanzan unos 90 millones de usuarios, sobre todo como resultado de la adjudicacin de nuevas licencias PCS, la introduccin de la tecnologa mvil de 2,5 generacin y la preparacin del sector para la tercera generacin de mviles (3G). Esto ha significado que en algunos mercados (Chile, Mxico, Paraguay y Venezuela), el nmero de usuarios de mviles haya superado a aquellos que dependen de una conexin fija (vase el Cuadro A incluido en este recuadro). Este crecimiento explosivo ha significado el surgimiento de ms de 60 nuevas compaas de telfonos mviles a lo largo de la regin. En trminos tecnolgicos, en Amrica Latina los estndares ms extendidos son el AMPS, D-AMPS, CDMA y el TDMA. La participacin de GSM est aumentando de manera progresiva principalmente en aquellas filiales de compaas europeas. Para 2002, se espera que exista al menos un operador GSM en cada pas de la regin. En este contexto, algunos de los principales agentes de la industria de las telecomunicaciones han incorporado a Amrica Latina en sus estrategias globales, un proceso que se ha ido acelerando, como se detalla a continuacin: A principios de los aos noventa, unas pocas empresas europeas centraron sus incipientes estrategias de internacionalizacin en la toma de control a travs de los programas de privatizacin de los operadores dominantes de telefona bsica. Posteriormente, comenzaron a expandirse hacia otros segmentos y mercados, donde destaca la telefona mvil y el acceso masivo a Brasil. As, Telefnica de Espaa y Telecom Italia lograron posiciones de liderazgo en la mayora de los segmentos y mercados de la regin. A estas empresas europeas se les sum la estadounidense BellSouth. Al final de 2000, algunas de las empresas ms activas en el mbito mundial han comenzado a disputarle participaciones de mercado a estas compaas que ya tenan una fuerte posicin de liderazgo regional. As, como parte de la consolidacin de activos resultante de procesos de F&A globales y la suscripcin de ambiciosas alianzas estratgicas, importantes operadores mundiales han logrado situarse rpidamente en Amrica Latina. Tal es el caso de la estadounidense Verizon que es el resultado de la compra de GTE Corp. por Bell Atlantic Corp. y su reciente asociacin con la britnica Vodafone; y la creacin de Telecom Amricas por parte de SBC Communications, Telmex y Bell Canada. En el segundo caso, se busca integrar plataformas separadas de estas empresas en Amrica Latina, especialmente en telefona mvil sobre la base de tecnologa TDMA. Asimismo, la unin de los activos de celulares en Estados Unidos de SBC y BellSouth tambin podra implicar una asociacin de sus redes en la regin (vase el Cuadro A).
A pesar de que esta es una tendencia muy extendida regionalmente, parte importante del proceso se ha concentrado en Brasil, en particular desde la privatizacin del Sistema Telebras dividido regionalmente en 12 holdings: tres de telefona fija, uno de larga distancia y ocho de telefona mvil. La mayor economa latinoamericana concentra el 38% de los usuarios mviles de la regin (41 pases y territorios), lo que ha significado ingresos totales por privatizaciones y ventas de licencias por unos US$26.655 millones en el sector (CEPAL, 2001). Cerca del 60% de este monto corresponde a capital extranjero, proveniente en su mayor parte de Europa.
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Asimismo, es uno de los mercados donde existen mayores expectativas de crecimiento; de hecho, para 2002 si la tecnologa est disponible, se esperan las subastas de licencias de la tercera generacin. De este modo, Amrica Latina se ha convertido en parte activa de una de las industrias ms dinmicas del mundo, siendo receptora de grandes montos de inversiones en tecnologa de punta, lo cual incrementar la competitividad sistmica de la regin. As, la calidad y cobertura de los servicios han mejorado de manera significativa. En este contexto, algunas ET de reciente internacionalizacin y con pretensiones de operadores globales han apostado por Amrica Latina alcanzando participaciones en los mercados locales (Telefnica de Espaa, Telecom Italia y BellSouth). Esta nueva situacin plantea grandes desafos a las autoridades latinoamericanas para lograr importantes avances en el desarrollo econmico de sus pases como resultado de los grandes cambios que se verifican en el sector de las telecomunicaciones en el mbito mundial. Cuadro A. Principales operadores de telefona mvil en los mayores mercados regionales, diciembre 2000
Argentinaa Relacin mvil vs. fija (%) No total de suscriptores mviles (millones) Telefnica Espaa * Cobertura * Tecnologa * % de mercado Telecom Italia * Cobertura * Tecnologa * % de mercado BellSouth * Cobertura * Tecnologa * % de mercado Telecom Amricas * Cobertura * Tecnologa * % de mercado Verizon-Vodafone * Cobertura * Tecnologa * % de mercado
a
Brasil b 0,61 23 Regiones 3, 6y9 CDMA y TDMA 22%
Chile 1,01 3,1
Colombia c 0,48 3,2
Mxicod 1,14 14,1 Regiones 1, 2, 3 y 4 AMPS y CDMA 10% -
Per 0,6 1,2
Venezuela 2,42 4,9
0,88 7
Nacional TDMA 26% Regin norte y nacional
Nacional D-AMPS 39% Nacional GSM 32%
Nacional TDMA 28% Regiones Oriental y Occidental
Nacional CDMA 73% Nacional GSM
e e e Regin central GSM 5% Nacional CDMA 62% Nacional CDMA 33%
Regiones 5, 9 y 10 TDMA y D-AMPS y TDMA CDMA 29% 18% Nacional N-AMPS y CDMA 23%
En construc. Lima y Callao TDMA 27% -
Regiones 1 y Nacional 10 TDMA AMPS y TDMA 17% 23% Regin 3 TDMA 4% -
Nacional AMPS y TDMA 74% Regiones 1, 4, 5, 6, 7, 9 AMPS y CDMA 12%
AMPS y TDMA 39% -
Nacional N-AMPS y CDMA 14%
El territorio argentino se dividi en tres zonas (Regin I o Interior Norte, Regin II o Interior Sur y Regin III o AMBA que incluye la Capital Federal y el Gran Buenos Aires), y en cada regin se adjudicaron dos licencias. El pas se dividi en diez reas geogrficas diferentes y se asignaron cinco bandas en distintas frecuencias. Entre 1997 y 1998 se asignaron las bandas A y B. A principios de 2001 se licitaron las primeras licencias PCS en las bandas C, D y E. El territorio se dividi en tres zonas: Oriental, Costa Atlntica y Occidental. En cada zona se otorgaron dos licencias, bandas A y B. El territorio se dividi en nueve regiones y se otorgaron dos licencias en cada una. En 1997 se dieron nuevas licencias de PCS. Actualmente existen diez concesiones de telefona celular y cinco de PCS. Telefnica de Espaa posee una participacin minoritaria (16%) en el consorcio Venworld Telecom que controla CANTV.
Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de las empresas.
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siones de los inversores extranjeros. Este fenmeno es la combinacin de factores regionales e internacionales. En primer lugar, la privatizacin de activos estatales, la concesin de servicios pblicos, y la amplia liberalizacin de los sectores de telecomunicaciones, energa y finanzas estimularon una fuerte competencia de las principales ET por los mercados regionales. En segundo trmino, el incremento de competencia en el mbito mundial, las modificaciones en los marcos regulatorios internacionales y los rpidos y constantes cambios tecnolgicos han promovido un proceso de globalizacin de estas industrias, principalmente bajo el esquema de F&A. En estas circunstancias comienzan a consolidarse las empresas transnacionales emergentes en el rea de los servicios. Su repercusin regional se mide a travs de los aportes a la competitividad sistmica de la economa en su conjunto, el acceso de la poblacin a los nuevos productos y servicios, y la diseminacin de las mejores prcticas internacionales (vase el Recuadro 2.2). Esto es de suma importancia en el caso de Amrica Latina y el Caribe, ya que en los ltimos aos las inversiones en servicios han venido creciendo de manera significativa (vanse el Grfico 2.3 y el Cuadro 2.3).
Nuevos entrantes de la segunda parte de los noventa: la arremetida europea Estas renovadas estrategias empresariales tambin han tenido un efecto importante sobre el origen de las empresas que materializan los ingresos de IED en la regin en los ltimos aos. En los ltimos 50 aos, Estados Unidos fue con mucha ventaja el principal origen de los flujos de IED hacia Amrica Latina y el Caribe (vase el Anexo 2.1 en este captulo). Asimismo, entre las regiones en desarrollo, los pases latinoamericanos han sido el principal destino para las inversiones estadounidenses4. Las empresas de este origen se han concentrado en la industria manufacturera y ms recientemente en los servicios (telecomunicaciones y energa). Como se plante anteriormente, en el caso de las manufacturas aprovechan ciertas ventajas bajos salarios, proximidad geogrfica y acceso privilegiado al mercado norteamericano para incrementar su capacidad de competencia en su propio mercado. En los ltimos aos las inversiones procedentes de Europa, principalmente de Espaa, han registrado un crecimiento notable. De este modo, Espaa pas rpidamente a convertirse en el segundo inversor en la regin y el primero de origen europeo (Caldern, 1999). No obstante, adems de la espectacular trayectoria de las inversiones espaolas en Amrica Latina, los flujos de capital provenientes del Reino Unido y de los Pases Bajos, Francia, Alemania y Portugal tambin han tenido un incremento significativo (vanse los captulos por pas). Los inversores europeos han sido especialmente activos en las privatizaciones de empresas estatales en los sectores de energa y telecomunicaciones (vase el Recuadro 2.2), y en la compra de bancos privados locales y grandes cadenas de comercio minorista, concentrndose en los pases miembros del Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur) y Chile (vase el Cuadro 2.4; Caldern y Vodusek, 1998). Durante 2000,
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Mxico tambin comenz a ser un destino prioritario de la nueva ola de inversores europeos, particularmente en banca y telecomunicaciones. Con relacin a esto ltimo, destaca la adquisicin del Grupo Serfin por parte del Banco Santander Central Hispano (BSCH) en US$1.560 millones; la fusin de las operaciones mexicanas del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) con el grupo Bancomer, lo que signific un aporte de US$1.850 millones de la entidad espaola; la adquisicin por parte de Telefnica de Espaa de cuatro operadoras de telefona mvil por unos US$1.800 millones; y la compra del 34,5% de Iusacell por parte del gigante britnico de las telecomunicaciones Vodafone en US$973 millones completada en abril de 2001. Por otra parte, las inversiones asiticas en especial las de Japn continan representando un porcentaje relativamente bajo de los flujos totales de IED hacia Amrica Latina y el Caribe (vanse el Cuadro 2.4 y el Anexo 2.2). El inters de los inversores japoneses se ha centrado en Panam en actividades financieras y servicios comerciales, en Brasil y en Mxico en algunas manufacturas principalmente en electrnica, y en Chile en minera.
Cuadro 2.4. Origen de ingresos de IED para algunos pases de Amrica Latina, 1996-2000 (En porcentajes) Centros financieros 12,4 5,2 3,5 32,7 2,2 7,8
EE UU Argentina Brasil Bolivia Chile Colombia Mxico ALADIb

a
UE 68,6 54,9 30,6 45,2 33,7 18,9 48,5
Japn 1,4 0,1 3,2 0,5 4,5 1,8
ALADI 4,4 0,7 27,6 2,5 3,9 0,2 2,3
Otros 13,6 6,9 4,2 20,0 19,2 7,5 10,6
Total 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
13,4 23,7 32,3 25,7 9,9 66,8 29,0
b Total
Flujos de IED acumulados para el perodo 1996-2000. que incorpora informacin de los seis pases incluidos en el cuadro. No haba informacin disponible para Paraguay, Per, Uruguay y Venezuela. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de fuentes nacionales de los pases receptores.
Al igual que en la economa internacional5, la compra de activos existentes ha sido la modalidad ms utilizada por los inversores extranjeros en la regin. A principios de los aos noventa, esto se efectu a travs de las privatizaciones de empresas estatales y ms recientemente a travs de la adquisicin de firmas locales privadas. Entre 1997 y 1999, la proporcin de los ingresos de IED clasificados como compra de activos existentes se ha mantenido en torno al 40% del total (CEPAL, 2000). Esta ha sido una modalidad muy utilizada por los inversores extranjeros con el propsito de incrementar su participacin de mercado o situarse por primera vez en la regin. Cabe sealar que el auge de las F&A se debe al ele-
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vado monto de las operaciones realizadas en los pases ms grandes del Cono Sur, como las privatizaciones en Brasil durante 1997 y 1998 (Telebras y compaas distribuidoras de energa elctrica), y la venta de empresas privadas nacionales en Argentina y Chile en 1999 (YPF y Enersis). En 2000 destaca la Operacin Vernica, una serie de adquisiciones mediante canje de acciones con las cuales Telefnica de Espaa aument su participacin aproximadamente el 100% en sus filiales de Argentina, Brasil y Per y que tuvo un coste estimado en casi US$20.000 millones. Asimismo, desde 2000 se coloc al sector bancario de las mayores economas de la regin (Brasil y Mxico) en el centro de este fenmeno, donde destacaron las compras efectuadas por los bancos espaoles BSCH Banco do Estado de So Paulo (Banespa) y Grupo Serfin y BBVA (fusin con el Grupo Bancomer); y ms recientemente la anunciada compra del Grupo Financiero Banamex Accival (Banacci) por parte del banco estadounidense Citicorp en unos US$12.800 millones.
Cuadro 2.5. Amrica Latina: mayores empresas transnacionales por ventas consolidadas, 1999 (En millones de dlares) Empresa 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Telefnica de Espaa General Motors Volkswagen AG Daimler Chrysler AG CarrefourPromods Ford Motors Repsol-YPF Fiat SpA Royal Dutch-Shell Group Exxon Mobil Corporation International Business Machines, IBM Endesa Espaa Wal Mart Stores The AES Corp. Nestl RenaultNissan Motor Unilever Motorola Inc. Cargill Incorporated Intel Corporation Pas de origen Espaa Estados Unidos Alemania Alemania Francia Estados Unidos Espaa Italia Reino Unido-Pases Bajos Estados Unidos Estados Unidos Espaa Estados Unidos Estados Unidos Suiza Francia Reino Unido-Pases Bajos Estados Unidos Estados Unidos Estados Unidos Sector Ventas
Telecomunicaciones 12.439 Automotor 12.425 Automotor 11.902 Automotor 9.746 Comercio 9.561 Automotor 8.252 Petrleo 8.109 Automotor 7.659 Petrleo 6.449 Petrleo 6.403 Electrnica 5.479 Electricidad 5.475 Comercio 5.182 Electricidad 4.816 Alimentos 4.766 Automotor 4.179 Alimentos 4.126 Electrnica 3.817 Alimentos 3.541 Electrnica 3.540
De esta manera, todos los cambios descritos para los altos flujos y la nueva composicin de IED se ven reflejados en una fuerte renovacin de los principales agentes empresariales extrarregionales que dominan algunas de las ms importantes industrias de las economas latinoamericanas. En primer lugar, las ET tradicionales y de larga presencia en la regin, como General Motors, Ford Motors, Royal Dutch-Shell y Nestl, han comenza-
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do a ceder posiciones en favor de nuevos entrantes, tales como Telefnica de Espaa, Carrefour-Promods, Repsol-YPF, Endesa Espaa y AES Corporation. De hecho, Telefnica se transform en la mayor empresa extranjera por ventas consolidadas de la regin en 1999, compaa que a principios de la dcada no tena ninguna presencia en esta parte del mundo. En segundo trmino, las compaas europeas han desplazado de los primeros lugares a las firmas de Estados Unidos, destacando muy claramente Telefnica. Tercero, rpidamente las empresas de servicios telecomunicaciones, energa y comercio comienzan a desplazar a las tradicionales ET manufactureras (vase el Cuadro 2.5).
Efectos del auge de IED en los noventa sobre el tejido empresarial latinoamericano Desde una perspectiva a mediano plazo, los ingentes flujos de IED dirigidos hacia Amrica Latina y el Caribe en los noventa generaron profundas transformaciones, tanto en la estructura competitiva de los pases y subregiones como en la estructura de propiedad industrial de la regin como un todo. Las transformaciones competitivas estuvieron altamente condicionadas por sus estrategias empresariales en los diferentes pases y mercados. As, en los casos en que gran parte de la IED se orient a buscar eficiencia integrando facilidades productivas a redes ms amplias de produccin manufacturera como en Mxico y en la Cuenca del Caribe el resultado fue el incremento de la competitividad internacional en industrias relativamente dinmicas en el comercio mundial. En cambio, en aquellos pases donde los flujos de IED se orientaron hacia actividades tradicionales que buscan recursos naturales o producen manufacturas para abastecer mercados locales o subregionales como gran parte de Amrica del Sur, se produjeron aumentos menos significativos de la competitividad internacional de estas economas. Por otro lado, como consecuencia de que una parte sustancial y creciente de la IED se orient hacia sectores de servicios, es necesario evaluar el efecto de estos flujos sobre la competitividad sistmica y a travs de ella sobre la competitividad internacional de los pases receptores. En particular, la impresionante ola de F&A ha significado una reestructuracin de proporciones y la consolidacin de importantes industrias de servicios en Amrica Latina, lo que ha permitido mejorar la calidad de los servicios y, a travs de estos, la competitividad sistmica de la regin. No obstante, tambin es cierto que esta realidad introduce grandes desafos para las autoridades regulatorias latinoamericanas. La transformacin de la estructura de propiedad se tradujo en un proceso de transnacionalizacin de las economas latinoamericanas. La presencia de las empresas extranjeras en la regin se expandi notablemente en los noventa, tanto a costa de la propiedad estatal como de las empresas de propiedad privada nacional. As, en este perodo, el nmero de firmas extranjeras que forman parte del grupo de las 500 mayores empresas de la regin aument de 149 a 230, y su participacin en el total de las ventas de este grupo
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Cuadro 2.6. Amrica Latina y el Caribe: las mayores 500 empresas, 1990-1999 (En nmero, millones de dlares y porcentajes) 19901992 Por propiedad Nmero de empresas Extranjeras Privadas nacionales Estatales Ventas (en millones de dlares) Extranjeras Privadas nacionales Estatales Distribucin por propiedad (%) Extranjeras Privadas nacionales Estatales Por sector Nmero de empresas Sector primario Manufacturas Servicios Ventas (en millones de dlares) Sector primario Manufacturas Servicios Distribucin por sectores (%) Sector primario Manufacturas Servicios 500 149 264 87 361.009 99.028 142.250 119.731 100,0 27,4 39,4 33,2 500 50 278 172 361.009 100.058 153.001 107.950 100,0 27,7 42,4 29,9 19941996 500 156 280 64 601.794 193.335 246.700 11.759 100,0 32,1 41,0 26,9 500 46 264 190 601.794 143.540 259.942 198.313 100,0 23,9 43,2 33,0 19981999 500 230 230 40 640.948 275.742 244.874 120.333 100,0 43,0 38,2 18,8 500 47 237 216 640.948 122.395 264.640 253.913 100,0 19,1 41,3 39,6
aument del 27% al 43% (vase el Cuadro 2.6). En idntico lapso, las empresas privadas nacionales mantuvieron relativamente estable su participacin en las ventas, en torno al 40%, y las empresas estatales disminuyeron considerablemente su participacin en las ventas totales, del 33% al 19% entre 1990-1992 y 1998-1999. La distribucin sectorial de las ventas de las 500 mayores empresas tambin refleja un cambio en la estructura industrial vinculado al cambio de propiedad. Las empresas de servicios aumentaron su participacin en las ventas de las 500 mayores empresas regionales del 30% en 1990-1992 al 40% en 1998-1999, las ventas de manufacturas se mantuvieron en torno al 42%, y las ventas de empresas del sector primario cayeron del 28% al 19% (vase el Cuadro 2.6). Tendencias similares a las de la propiedad de las 500 empresas de Amrica Latina durante los aos noventa se aprecian ms marcadamente en el subgrupo de las 100 principales empresas manufactureras de la regin. En el perodo 1990-1992 la propiedad de
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Cuadro 2.7. Amrica Latina y el Caribe: las 100 principales empresas manufactureras, 1990-1992, 1994-1996 y 1998-1999 (En nmero, millones de dlares y porcentajes) 19901992 Nmero de empresas Extranjeras Privadas nacionales Estatales Ventas (en millones de dlares) Extranjeras Privadas nacionales Estatales Distribucin por propiedad (%) Extranjeras Privadas nacionales Estatales 100 48 48 4 102.094 54.293 43.463 4.338 100,0 53,2 42,6 4,2 19941996 100 53 46 1 176.923 104.922 68.341 3.661 100,0 59,3 38,6 2,1 19981999 100 59 40 1 187.789 117.705 70.084 2.245 100,0 62,7 37,3 1,2
las 100 principales empresas manufactureras privadas de Amrica Latina estaba repartida en partes iguales entre capitales nacionales y extranjeros, con 48 empresas en cada clasificacin, y existan en este grupo cuatro empresas de propiedad estatal. La distribucin de las ventas entre empresas extranjeras y nacionales en 1990-1992 indica adems que la propiedad extranjera se concentraba a comienzos de la dcada pasada en las empresas manufactureras de mayor tamao relativo. Hacia fines de los noventa las empresas extranjeras haban incrementado enormemente su ya importante participacin en las principales empresas manufactureras regionales, tanto en lo que respecta al nmero de empresas como al porcentaje de las ventas. As, en el bienio 1998-1999, 59 de las principales 100 empresas manufactureras estaban en manos extranjeras, 40 eran de propiedad de capitales privados nacionales y solo una empresa de este rnking continuaba en poder estatal. Por otra parte, las ventas de las empresas extranjeras en el mismo bienio representaban el 62,7% de las ventas del total (vase el Cuadro 2.7). La estructura de propiedad y sectorial de las 200 mayores empresas exportadoras de la regin entre 1995 y 1999 (vase el Cuadro 2.8) tambin confirma la profundidad del proceso de transnacionalizacin de la regin en la segunda mitad de la dcada. A mediados de los noventa, 126 de las 200 mayores empresas exportadoras de la regin eran de propiedad nacional (115 privadas y 11 estatales), las que generaban ms del 70% de las exportaciones totales de estas 200 empresas. En 1999, el total de empresas de este grupo en manos nacionales se haba reducido a 103 unidades, las que generaron el 59% de las exportaciones. Como contrapartida, las empresas extranjeras del grupo aumentaron de 74
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Cuadro 2.8. Amrica Latina y el Caribe: las 200 mayores empresas exportadoras, 1995-1999 (En nmero, millones de dlares y porcentajes) 1995 Por propiedad Nmero de empresas Extranjeras Privadas nacionales Estatales Exportaciones (en millones de dlares) Extranjeras Privadas nacionales Estatales Distribucin por propiedad (%) Extranjeras Privadas nacionales Estatales Por sector Nmero de empresas Primario Manufacturas Servicios Sectores (en millones de dlares) Sector primario Manufacturas Servicios Distribucin por sectores (%) Sector primario Manufacturas Servicios 200 74 115 11 92.946 26.822 34.475 31.649 100,0 28,9 37,1 34,1 200 41 133 26 92.946 40.054 46.561 6.331 100,0 43,1 50,1 6,8 1996 200 78 112 10 115.317 34.033 40.253 41.031 100,0 29,5 34,9 35,6 200 45 132 23 115.317 52.643 56.091 6.582 100,0 45,7 48,6 5,7 1997 200 92 88 10 139.883 57.313 42.644 39.926 100,0 41,0 30,5 28,5 200 36 142 22 139.883 50.923 78.638 10.322 100,0 36,4 56,2 7,4 1998 200 97 94 9 133.841 60.315 43.674 29.852 100,0 45,1 32,6 22,3 200 32 147 21 133.841 38.896 85.568 9.376 100,0 29,1 63,9 7,0 1999 200 97 94 9 131.041 54.000 42.989 34.052 100,0 41,2 32,8 26,0 200 39 138 23 131.041 44.992 74.825 11.224 100,0 34,3 57,1 8,6
en 1995 a 97 en 1999, y su participacin en las exportaciones de las 200 mayores exportadoras creci de menos del 30% del total en 1995 al 41% al final de la dcada. De esta manera, a principios del nuevo milenio, la importancia de las empresas extranjeras en la economa regional haba aumentado significativamente. A pesar de que aqu no se consideraron sus potenciales efectos de arrastre como las interrelaciones productivas, la transferencia de tecnologa, la capacitacin de la mano de obra, la promocin de la competencia y el incremento de las exportaciones el alcance de las operaciones de las empresas extranjeras sobre la trayectoria econmica regional debera haber sido de gran magni-
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tud. Sin embargo, su impacto no fue todo lo importante que se hubiera esperado, bsicamente por dos razones: En primer lugar, la mayor parte de estos ingresos fueron el resultado de transferencias de activos existentes y no significaron la creacin de nuevas unidades productivas, por lo que su contribucin a la formacin bruta de capital fijo ha sido limitada. Adems, las autoridades regionales, presionadas por los fuertes desequilibrios externos, utilizaron los ingresos de IED obtenidos a travs de las privatizaciones para financiar parte de la brecha de la balanza de pagos. No obstante, a pesar de que este fenmeno no incrementaba por lo menos en un primer momento la capacidad productiva del pas receptor, ha permitido mejorar la calidad de los servicios (principalmente generacin y distribucin de energa, transporte y telecomunicaciones), lo que ha incidido positivamente en la competitividad sistmica del pas receptor. En segundo lugar, la naturaleza de la contribucin de la IED al desarrollo industrial ha sido ciertamente modesta en trminos de integracin nacional. Por un lado, los modelos exportadores de recursos naturales o commodities industriales basados en ellos siguen reproduciendo esquemas de enclave, principalmente en actividades petroleras y mineras. Por otro, en el modelo basado en el ensamblaje de manufacturas para la exportacin (bsicamente Mxico y la Cuenca del Caribe), las reglas originales para el acceso al mercado de Estados Unidos (HTS 9802) virtualmente prohben el uso de insumos fsicos producidos en el pas receptor.
Esta brecha entre resultados y expectativas lleva al planteo de nuevas preguntas sobre la IED en Amrica Latina. Para evitar una mayor divergencia en este sentido, sera conveniente que los gobiernos definieran claramente las prioridades de su poltica nacional y el papel que esperan que cumpla la IED. Al menos la convergencia (o no) entre objetivos de la poltica nacional e intereses de la IED podra medirse de manera ms transparente. Desde esta perspectiva, en el futuro ser esencial que los pases atraigan ET hacia actividades que potencien las posibilidades regionales en industrias ms dinmicas en el comercio internacional. Esto significa un esfuerzo explcito por definir en forma realista las posibles ventajas competitivas de los distintos pases en estas industrias y disear polticas especficas para estos sectores que se enmarquen dentro del contexto de desarrollo ms amplio de cada pas.
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Anexo 2.1. Estados Unidos: socio histrico de Amrica Latina y el Caribe

Tradicionalmente, Estados Unidos ha sido el mayor inversor extranjero en Amrica Latina y el Caribe. Desde la Segunda Guerra Mundial, su stock de inversin directa estuvo concentrado en el sector manufacturero particularmente en alimentos, productos qumicos, maquinaria y equipos y en la explotacin de recursos naturales, sobre todo en minera e hidrocarburos. Las empresas estadounidenses dominaron una proporcin muy importante de las industrias tecnolgicamente ms complejas de las principales economas regionales. As, crearon rplicas en miniatura de sus fbricas en Estados Unidos para ensamblar localmente sus productos. Las restricciones comerciales obligaban a establecer una filial en cada mercado con un bajo intercambio comercial entre filiales. Dada la baja eficiencia de sus operaciones, estas no alcanzaban a las economas de escala mnimas de operacin sin mencionar su alejamiento de la frontera tecnolgica de la casa matriz, por lo que no lograron estimular de manera significativa la competitividad de las economas receptoras, en especial desde una perspectiva exportadora. Con la crisis de la deuda de los aos ochenta, las posteriores transformaciones de las economas regionales y la aceleracin del proceso de globalizacin, las caractersticas de la IED estadounidense comenzaron a cambiar rpidamente. En general, en el sector manufacturero las actividades sustitutivas de importaciones comenzaron a desaparecer (con un mayor rezago en los pases del Mercosur), para ser sustituidas por inversiones que buscaban mejorar la eficiencia de los sistemas de produccin integrados de las ET estadounidenses (principalmente en Mxico y la Cuenca del Caribe). Estas inversiones aprovecharon ciertas ventajas regionales (bajos salarios, proximidad geogrfica, acceso privilegiado al mercado norteamericano, etctera) para mejorar la competitividad en su propio mercado interno frente a competidores de terceros pases, especialmente asiticos. De este modo, con la suscripcin del TLC se vino a ratificar polticamente un proceso que las empresas estadounidenses ya haban iniciado algunos aos antes. Asimismo, comenz a verificarse un nuevo fenmeno en el cual las compaas estadounidenses buscaban acceso a nuevos mercados en los sectores de servicios, para consolidarse como players globales en actividades altamente competitivas y crecientemente concentradas. Durante la dcada de los noventa, los flujos de IED estadounidense hacia Amrica Latina y el Caribe crecieron de manera significativa. Con relacin al decenio anterior estos ingresos de capital se incrementaron en ms de seis veces, en especial durante el perodo 1996-2000, aunque no tanto como las inversiones de origen europeo. No obstante, una parte muy significativa de estos flujos tuvo como destino centros financieros del Caribe, lo que determina que no se pueda deducir claramente su destino final. En 2000, el
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48% del stock de inversin estadounidense en la regin se radic en centros financieros, especialmente en Bermudas, Antillas Neerlandesas, Islas Britnicas del Caribe y Panam. Entre 1990 y 2000, las inversiones directas estadounidenses hacia la regin excluidos los centros financieros aumentaron de US$4.232 millones a casi US$10.400 millones, con un rcord histrico de US$17.863 millones en 1997 (vase el Cuadro 2.1.A). Esto ha significado que el stock de IED de Estados Unidos en Amrica Latina se triplicara durante los aos noventa, alcanzando US$239.388 millones en 2000, lo que refleja el cambio radical de orientacin y magnitud de las inversiones de este origen en la regin. Entre 1996 y 2000, a pesar de registrarse una mayor diversificacin geogrfica de los flujos y un menor peso relativo de los centros financieros, el 86% de la IED de Estados Unidos hacia la regin excluidos los centros financieros se concentr en solo cinco pases, entre los que se destacan claramente Brasil y Mxico. En este ltimo perodo, Mxico pas a liderar las preferencias de los inversores estadounidenses, postergando a Brasil. Esto ha significado que en 2000, el stock de IED de Estados Unidos en Brasil y Mxico alcanzara dimensiones casi idnticas, del orden de los US$35.000 millones. En 1996 la diferencia entre el stock de IED estadounidense en ambos pases alcanzaba los US$10.000 millones en favor de Brasil, como resultado de la importante base industrial sustitutiva de importaciones establecida en el gigante sudamericano durante la segunda mitad del siglo XX.
Cuadro 2.1.A. Amrica Latina y el Caribe: flujos de IED de origen estadounidense (En millones de dlares) 1980 1989a Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Venezuela Amrica Latinab Centros financierosc 123 663 106 116 357 26 27 1.474 1.329 2.803 1990 1995a 1.095 3.395 800 236 3.360 185 744 10.617 4.371 15.676 1996 2000a 1.137 3.851 975 382 4.244 323 976 12.982 6.403 19.385
1996 371 4.159 1.860 120 2.405 700 775 11.255 6.883 18.138
1997 1.701 7.138 926 746 5.596 241 668 17.863 3.676 21.539
1998 983 4.382 324 66 4.593 50 622 13.018 3.681 16.699
1999 1.956 1.291 912 416 5.084 563 1.557 12.386 8.215 20.601
2000 676 2.285 855 693 3.542 60 1.256 10.389 9.558 19.947
Amrica Latina y el Caribe

a
Promedios anuales. No incluye centros financieros. c Se consideran como centros financieros: Antillas Holandesas, Bahamas, Barbados, Bermudas, Islas Britnicas del Caribe y Panam. Fuente: Elaboracin propia sobre la base de informacin de la Oficina de Anlisis Econmico del Departamento de Comercio de Estados Unidos (http://www.bea.doc.gov).
b
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En este contexto, la supremaca de las manufacturas en los flujos de IED de Estados Unidos se ha ido debilitando. En 1990 el 57,6% del stock de IED estadounidense en Amrica Latina excluyendo los centros financieros se concentraba en el sector manufacturero; en 2000 dicha cifra cay al 31,4%. Por un lado, las inversiones manufactureras con orientacin exportadora se han concentrado en unas pocas industrias en Mxico y la Cuenca del Caribe, bsicamente equipo elctrico, material de transporte y confecciones. En Mxico, Estados Unidos se convirti por lejos en el principal inversor extranjero (vase el Cuadro 2.4). Por otro lado, las operaciones en los rubros de alimentos y productos qumicos, a pesar de concentrar importantes ingresos de IED, siguieron orientadas bsicamente a abastecer mercados locales, con especial nfasis en los pases del Cono Sur. All, el sector manufacturero ha tenido una muy baja propensin exportadora, con excepcin de la industria automotriz, que se ha visto fortalecida por acuerdos bilaterales de comercio compensado entre Argentina y Brasil. Donde pueden verse muy claramente las nuevas estrategias de las empresas manufactureras estadounidenses es en la industria automotriz mexicana. General Motors (segunda entre las 100 mayores ET de la regin) y Ford Motor (sexta) lograron competir en mejores condiciones con vehculos japoneses y coreanos en el mercado estadounidense gracias a la localizacin de nuevas plantas en Mxico (CEPAL, 2001). Efectivamente, estas empresas tuvieron cierto xito en frenar la competencia japonesa en su propio mercado invirtiendo en nuevas plantas en Mxico con la utilizacin de modernas tecnologas y prcticas organizativas y exportar vehculos competitivos al mercado estadounidense. Alrededor de tres cuartas partes de la produccin de vehculos de pasajeros en Mxico se exporta al mercado de Estados Unidos. Una realidad similar se puede observar tambin en la industria de ensamblaje de electrnica y confecciones. No obstante, lo realmente novedoso de la segunda parte de los noventa es la creciente participacin de firmas estadounidenses en los sectores de servicios en Amrica Latina, en particular energa, telecomunicaciones y ms recientemente banca. La fuerte competencia en el mercado de Estados Unidos asociada a profundos cambios tecnolgicos y amplios procesos de reestructuracin, ha provocado una mayor concentracin por la va de F&A de las mayores compaas. En este contexto, algunas empresas medianas y pequeas se habran visto obligadas a expandirse fuera del pas. Las nuevas polticas aplicadas en Amrica Latina (desregulacin y privatizacin) representaron buenas oportunidades para empresas pioneras estadounidenses en estos sectores de servicios. Un caso particularmente interesante es AES Corporation (ocupa el lugar 13 entre las mayores ET de la regin), empresa que ha aprovechado estas nuevas condiciones globales para ampliar y expandir sus operaciones, alcanzando una posicin de liderazgo en el mbito regional. Fundada en 1982, experiment un crecimiento explosivo en los ltimos cinco aos para convertirse en la mayor empresa elctrica del mundo. Entre 1994 y 2000, AES Corporation multiplic por 20 su capitalizacin burstil y ampli sus operaciones desde
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nueve plantas en tres pases a 137 plantas en 30 pases (CEPAL, 2001). As, aunque AES Corporation lleg relativamente tarde a Amrica Latina, su penetracin ha sido muy acelerada y central dentro de su proceso de expansin internacional. Como en el resto del mundo, su estrategia regional ha seguido muy de cerca la desregulacin y privatizacin del sector, adquiriendo activos y construyendo nueva capacidad de generacin en Argentina, Brasil, Chile y Venezuela, entre otros pases. El ao 2000 fue especialmente importante para esta estrategia ya que adquiri el 81% de Electricidad de Caracas de Venezuela en US$1.660 millones, el 35,6% de Electropaulo en Brasil en US$1.085 millones, y el 95,6% del conglomerado chileno Gener en US$1.300 millones. Algunas experiencias similares se han dado en otros sectores de servicios como telefona mvil (BellSouth, Verizon y SBC Communications), banca (Citicorp) y comercio minorista (Wal Mart Stores). En resumen, los flujos de IED de las empresas estadounidenses en Amrica Latina y el Caribe durante los aos noventa han crecido de manera significativa y se han concentrado en unos pocos focos de actividad econmica. Estos cambios responden a la transformacin que han sufrido las subsidiarias de las ET de Estados Unidos en la regin operaciones de menor valor agregado, creciente orientacin externa y concentracin en las economas ms grandes y al aprovechamiento de nuevas oportunidades en actividades de reciente apertura, en particular de servicios.
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Anexo 2.2. La inversin directa japonesa en Amrica Latina y el Caribe*
Tendencia general de la IED japonesa Durante los aos noventa, los flujos de IED japonesa evidenciaron un relativo estancamiento en relacin con los flujos procedentes de Estados Unidos y los grandes pases europeos. Este fenmeno contrasta con la situacin imperante a finales de los ochenta, cuando Japn constitua la principal fuente nacional de IED, gracias a la vigorosa expansin de nuevas inversiones japonesas de F&A en el mbito internacional. Al trmino de la dcada de los noventa, la nueva IED japonesa experimentaba un crecimiento sostenido en pases asiticos y Estados Unidos. Con todo, la progresin global de los egresos de IED japonesa sigui siendo muy modesta en relacin con el rpido incremento de las F&A protagonizadas por ET de otros pases industrializados. La extremada cautela mostrada a finales de los noventa por las empresas japonesas a la hora de lanzar F&A obedece en parte a las cuantiosas prdidas derivadas de proyectos de F&A emprendidos en Estados Unidos y la UE durante la dcada previa. En el sector de servicios, e incluso de manufacturas un caso ilustrativo es el proyecto Bridgestone/ Firestone, las compaas japonesas comprobaron que resulta menos problemtico y ms provechoso operar en una nueva filial que en una entidad existente adquirida mediante una F&A internacional. Concluido el ejercicio fiscal 1998, las empresas manufactureras japonesas se implicaron en mayor grado en F&A internacionales, al materializarse algunos proyectos de inversin de primer orden. Ejemplo de ello son la compra de RJRI (basada en Europa) por Japan Tobacco, en 1999, o las grandes inversiones realizadas al ao siguiente por NTT Communications y NTT Docomo en Estados Unidos y Europa. A ello se suma la progresin de la IED japonesa en los pases asiticos tras la crisis de 1997-1998. En este proceso, las sociedades matrices japonesas adquirieron una participacin mayoritaria en sus filiales asiticas, merced a la suavizacin de las restricciones a la inversin extranjera. En cuanto a las operaciones de F&A en Japn, en 1999 Renault inyect unos US$6.000 millones en el capital de Nissan. Tambin otros fabricantes de automviles y partes invirtieron en Japn en 2000 con el fin de consolidar sus redes de produccin. En cierto grado, este nuevo repunte de las F&A transfronterizas bidireccionales en Japn
Este anexo fue escrito por Shigeki Tejima, Profesor de Economa, Universidad Nishogakusha, Tokio, Japn.
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sugiere que las empresas japonesas han reconocido en estas operaciones un medio efectivo de restaurar y preservar su competitividad internacional. Ello podra conducir en un futuro prximo a la expansin de las nuevas inversiones y F&A en Amrica del Norte, Asia, la UE y Amrica Latina.
La IED en Amrica Latina y el Caribe Los flujos a Amrica Latina y el Caribe representaron ms del 10% de los egresos totales de IED japonesa en los aos noventa, cifrndose en el perodo 1997-1999 en un promedio de US$6.700 millones (frente a un total de US$53.300 millones). En el ejercicio fiscal 1999, significativamente, los flujos de IED japonesa a Amrica Latina (US$7.300 millones) excedieron los flujos a Asia (US$7.000 millones). Por sectores, la afluencia de IED en manufacturas alcanz en 1999 un histrico 31% (16% en promedio durante el perodo 1997-1999), aunque sin equipararse an a la inversin en el sector de servicios, que absorbi el resto. En cuanto al total acumulado de flujos de IED, las finanzas y los seguros han sumado siempre, junto con los servicios de transporte, ms del 50% del stock global de IED. En este ltimo sector, el stock de IED japonesa se concentra en Panam, un paraso fiscal para las empresas martimas extranjeras. Del mismo modo, el grueso de la IED en finanzas y seguros ha tendido a concentrarse en centros financieros tales como las Islas Caimn, las Bahamas, las Antillas Neerlandesas, Panam y Bermudas (parasos fiscales para instituciones financieras extranjeras que adquieren personalidad jurdica con miras a invertir en terceros pases). Menos dinmica ha sido la evolucin del stock de IED japonesa en el sector latinoamericano de manufacturas. Brasil y Mxico han sido los principales destinos de la IED de Japn en Amrica Latina. Los fabricantes japoneses de automviles y artculos elctricos/electrnicos ven en Mxico una importante base de produccin para acceder al mercado de los pases del TLC. Anlogamente, el potencial de mercado de Brasil es percibido por las empresas japonesas como una plataforma de produccin en las industrias automotriz y de tecnologa de la informacin. Durante el ejercicio fiscal 1999, los mayores flujos de IED en el sector manufacturero se dieron en la industria de equipos de transporte (US$1.200 millones en Mxico). As, Nissan increment el capital desembolsado en su filial mexicana, la cual ha empezado a fabricar pequeos vehculos de pasajeros para todos los mercados del TLC, adems del mexicano. Esta estrategia est siendo emulada por Honda. Tambin han invertido en Mxico algunos fabricantes japoneses de partes de automviles, constituyendo cadenas de suministro para sus compaas matrices.
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El segundo lugar en cuanto a la IED en el sector manufacturero durante el citado perodo correspondi a las industrias elctrica y electrnica, destacndose el pronunciado crecimiento de las inversiones en Brasil (US$280 millones). Por otra parte, NEC adquiri por US$60 millones el capital de NEC do Brasil controlado por sus socios locales. La IED japonesa en manufacturas se mantiene a la zaga de la IED en el sector de servicios, y muy por detrs de la de otros pases industrializados. Aun as, las empresas manufactureras japonesas han sentado en ms de un sentido las bases de una mayor presencia en un mercado regional ms integrado.
Hacia el futuro Varias compaas automotrices japonesas, como Toyota, Honda y Nissan, consideran ampliar su capacidad productiva en Brasil, atendiendo al potencial futuro de los mercados local y del Mercosur. Los planes incluyen tambin el incremento de la produccin en Mxico con vistas a abastecer el mercado del TLC, a pesar de los crecientes costos laborales que deben asumir. Globalmente, puede afirmarse que las compaas japonesas permanecen cautelosas ante la perspectiva de invertir en Amrica Latina. No obstante, a la luz de algunas de sus recientes inversiones y del potencial de la regin, cabe prever que su compromiso vaya en aumento conforme se reafirme su confianza en la sostenibilidad de la recuperacin econmica en la regin.
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NOTAS
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Particularmente, el retroceso drstico y simultneo de los mercados de valores, la confianza de los consumidores y las perspectivas econmicas a corto plazo en Estados Unidos hacia finales de 2000, que ha tenido efectos coyunturales en la desaceleracin de la actividad econmica mundial. En 2000 la IED represent cerca del 75% del total de los ingresos netos de capital, superando por amplio margen a las inversiones de cartera, bonos y crditos. En estas ltimas es en donde se perciben con mayor claridad los efectos de la crisis financiera internacional sobre los flujos de capital hacia Amrica Latina (World Bank, 2001). Las empresas estadounidenses cuentan con una serie de instrumentos que les facilita un acceso especial a su propio mercado, donde destaca la regla HTS 9802. Esta norma permite a las empresas radicadas en Estados Unidos exportar componentes originarios de ese pas para su ensamblaje en el exterior y luego retornarlos pagando solo el arancel correspondiente al valor agregado fuera del pas. No obstante, la incorporacin de Mxico al TLC otorg ventajas adicionales a este pas en desmedro de aquellos de la Cuenca del Caribe. En 1999 la regin representaba un 19,7% del stock total de las inversiones en el exterior de las empresas estadounidenses. Si se excluyen los centros financieros del Caribe, la participacin regional se reduce al 13% (Bargas, 2000). Entre 1995 y 1999 los recursos destinados a F&A transfronterizas se multiplicaron por cuatro en el mbito mundial, llegando a los US$720.000 millones (UNCTAD, 2000). A la cabeza de este proceso han estado industrias muy intensivas en capital e innovacin, como la automotriz, la farmacutica, las compaas de telecomunicaciones, la industria electrnica y la bancaria, y firmas que basan su podero en actividades de comercializacin y distribucin, como la de alimentos y bebidas, y la de tabaco.
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REFERENCIAS BARGAS, Sylvia. 2000. Direct Investment Positions for 1999. Country and Industry Detail, Survey of Current Business (July). Washington, D.C., US Department of Commerce. CALDERN, lvaro. 1999. Inversiones espaolas en Amrica Latina: una estrategia agresiva o defensiva?, Economa Exterior, N 9 (verano 1999). Madrid, Grupo Estudios de Poltica Exterior. CALDERN, lvaro y Ramn CASILDA. 2000. La estrategia de los bancos espaoles en Amrica Latina, Revista de la CEPAL, N 70 (abril). Santiago de Chile. CALDERN, lvaro y Ziga VODUSEK. 1998. La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe: un panorama. En: Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores. Madrid, BID/IRELA. CALDERN, Alvaro, Michael MORTIMORE and Wilson PERES. 1996. Mexico: Foreign Investment as a Source of International Competitiveness. En: DUNNING, John and Rajneesh NARULA (comps). Foreign Direct Investment and Governments: Catalysts for Economic Restructuring. Routledge Studies in International Business and the World Economy, No. 3. London, Routledge. CEPAL (Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe). 2001. La inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe 2000 (abril), Santiago de Chile. . 2000. La inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe 1999 (enero), Santiago de Chile. IIF (Institute of International Finance). 2001. Capital Flows to Emergings Market Economies (May). Washington, D.C. LEVITT, Theodore. 1983. The Globalization of Markets, Harvard Business Review, 83, 3 (MayJune). TURNER, Louis y Michael HODGES. 1992. Global Shakeout, World Market Competition - The Challenges for Business and Government. London, Century Business.
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Captulo 3. La inversin extranjera directa europea en Amrica Latina

John H. Dunning*
Panorama global La globalizacin sigue avanzando a grandes pasos. En las postrimeras del siglo XX registraron niveles sin precedentes todos los tipos de transacciones econmicas transfronterizas, y muy especialmente aquellas conducidas por las principales empresas transnacionales (ET). En 1998 y 1999, segn datos recientes de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD [2000]), los flujos mundiales de inversin extranjera directa (IED) en el exterior crecieron un 33,1% anual superando el ritmo de expansin de toda la dcada previa. Si bien este incremento en las nuevas inversiones se concentr en los pases desarrollados1, la proporcin latinoamericana en la IED recibida por las naciones en desarrollo aument del 30,3% entre 1990 y 1997 al 41,2% en los dos ltimos aos del siglo. Desde hace algunos aos, la IED ha sido la forma ms dinmica de actividad comercial internacional. En 1999, las ventas totales de las filiales exteriores de las ET duplicaron el valor de las exportaciones globales de bienes y servicios no atribuibles a factores. Asimismo, ms de la mitad de estas exportaciones correspondieron a las citadas filiales. A lo largo del ltimo decenio, el crecimiento de la produccin financiada mediante IED ha excedido constantemente en un factor de tres a cuatro al del comercio transfronterizo. Con todo, es quizs en las fusiones y adquisiciones (F&A) donde el crecimiento de las transacciones transfronterizas ha sido ms notable durante los ltimos aos. El monto de las operaciones internacionales de F&A pas de US$151.000 millones a US$720.000 millones anuales entre 1990 y 1999; y durante el primer semestre de 2000 super en un 80% la cifra registrada en el mismo perodo del ao previo (UNCTAD, 2000). Aun cuando la gran mayora de estas F&A se hicieron entre pases desarrollados, el porcentaje de compras globales con participacin de empresas ubicadas en los pases en desarrollo ha crecido continuamente, del 10,4% en el primer quinquenio de los aos noventa al 13,4% entre 1996 y 1999. En el mismo lapso, la proporcin de las compaas latinoamericanas en las operaciones de F&A en los pases en desarrollo progres del 55,8% al 66,5%. De hecho, solo en 1998 y 1999, Argentina y Brasil fueron responsables del 47,0% de todas las operaciones transfronterizas de F&A en el mundo en desarrollo (UNCTAD, 2000).
* Profesor emrito de Relaciones Internacionales, Universidad de Reading, Reino Unido.
La IED europea en Amrica Latina
Si bien no es posible establecer un paralelismo directo entre flujos de IED y F&A transfronterizas2, no cabe duda de que para muchos pases las primeras representan hoy en da una proporcin mayor y creciente de los flujos transfronterizos directos de capitales. En 1998 y 1999, segn clculos de la UNCTAD, esta proporcin oscil en promedio entre un 75% y un 80%, acercndose al 90% en algunas naciones en desarrollo como la Repblica de Corea, Argentina y Brasil. Junto con las alianzas estratgicas transfronterizas no participativas que suman anualmente varios miles y el formidable auge de las comunicaciones internacionales en todas sus formas particularmente Internet, estas cifras son quizs el mejor indicio de la disposicin a una progresiva integracin de la economa mundial en los niveles regional y global. En razn de estas tendencias que en esencia reflejan la rpida y sustancial mutacin tecnolgica, la liberalizacin de los mercados internacionales y el surgimiento de nuevos actores globales, crece a ojos vistas el grado de integracin de las empresas y las economas en el entramado econmico mundial. El Cuadro 3.1 expone algunas de las caractersticas del cambiante entorno econmico global. De datos ms especficos recopilados por la UNCTAD y la Universidad Erasmus se desprende que en 1998 el grado de multinacionalidad o transnacionalidad3 de las 100 mayores ET rondaba el 54%4 el 64,3% en el caso de las 51 principales ET europeas. No menos elocuente era el ndice de transnacionalidad (IT) correspondiente a las 50 mayores ET de los pases en desarrollo (36,5%)5. Si bien numerosas ET, en particular aquellas de Europa y Amrica del Norte, son anteriores a la Segunda Guerra Mundial, otras, especialmente de Japn y de los pases del Tercer Mundo, solo han cobrado entidad como proveedoras de IED en los tres ltimos decenios. Aun as, incluso estas cifras subestiman la extensin mundial de la actividad de las ET, dado que excluyen las operaciones resultantes de innumerables acuerdos transfronterizos interempresariales de investigacin y desarrollo, produccin y comercializacin, los cuales, de ser incluidos, elevaran el IT de las principales ET en ms del 5%. Desde una perspectiva nacional, resulta igualmente evidente la creciente importancia econmica de las actividades transfronterizas de las ET propias y de otros pases. Tomando como medida el stock combinado de ingresos y egresos de IED expresado como proporcin del producto interno bruto (PIB), esta relacin alcanz en promedio el 9,4% en 1980, el 17,2% en 1990, el 19,8% en 1995 y el 31,5% en 1999. Para Europa, dichos porcentajes fueron del 12,0%, 23,1%, 29,2% y 48,2%. Esta progresin del peso de la IED en la actividad econmica global, bien que comn a todos los pases grandes y pequeos, desarrollados y en desarrollo ha sido, tal como se esperaba, especialmente notoria en las economas en transicin y en los pases menos avanzados. En Amrica Latina, por ejemplo, los porcentajes respectivos en el mismo perodo fueron del 7,0%, 12,4%, 14,3% y 27,2%. Una vez ms, corroborando las previsiones, los flujos de salida de las ET son, en relacin con los flujos de entrada, ms significativos para la mayora de los pases des-
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John H. Dunning
Cuadro 3.1. Caracterizacin del nuevo entorno econmico global: desde los inicios de 1980 hasta principios de 2000 1. El resurgir de la economa de mercado como forma predilecta de organizacin econmica por la mayora de los estados. Este fenmeno ha corrido parejo con la liberalizacin, desregulacin y privatizacin de los mercados, lo cual abarat el movimiento transfronterizo de bienes, servicios y activos. 2. A la luz de lo anterior, la reorientacin de las filosofas macroeconmica y de microgestin de los gobiernos nacionales hacia la adopcin de polticas potenciadoras y el abandono de polticas perturbadoras de los mercados, al menos en lo referente a las actividades generadoras de riqueza. 3. El advenimiento de una nueva generacin de avances tecnolgicos, en particular aquellos que inciden en la produccin y difusin de informacin. Tales adelantos han favorecido la tendencia hacia un capitalismo basado en el conocimiento y han reducido drsticamente el costo de la circulacin de activos, bienes y personas. 4. Considerando los puntos 1-3, la promocin de mltiples proyectos regionales de integracin econmica en particular la materializacin del mercado nico europeo, el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC), la ASEAN (Asociacin de Pases del Sudeste Asitico) y el Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur). 5. Con base en los puntos 1-4, la creciente competencia internacional entre empresas, incluso aquellas de distinta nacionalidad. En trminos reales, la competencia regional y global por los recursos, mercados y capacidades est sustituyendo a la competencia interna, sobre todo en las industrias internacionales. 6. Gracias a las caractersticas 1-5, las empresas han reorganizado y reestructurado la gama y composicin de sus actividades de valor aadido. Ello ha llevado en ocasiones a la reduccin y desinternalizacin de los mercados de productos intermedios, aunque a la vez ha propiciado un mayor nmero de F&A, permitiendo un mejor aprovechamiento de las economas de escala y extensin. En otros casos, el resultado ha sido un marcado descenso de los riesgos comerciales y ha facilitado la adquisicin de activos competitivos. Desde 1990, las F&A transfronterizas han sido la modalidad ms dinmica de transaccin internacional en la economa global. 7. La profunda redistribucin geogrfica y reestructuracin de la IED durante las dos ltimas dcadas, en parte atribuible a los puntos 1-6 y a la emergencia de China, de los pases de reciente industrializacin (PRI) y de algunos pases de Europa Central y Oriental (PECO) como actores clave en los mercados globales, cada uno con diferentes potencialidades como receptor de la inversin de empresas extranjeras y como origen de IED.
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1980 Valor % % Valor del PIB1 6,4 1.634,1 6,1 789,4 8,2 2,1 0,9 0,4 1,3 0,7 0,4 100,0 8,6 2.870,6 100,0 0,0 0,0 5,3 0,2 0,8 10,2 20,4 48,9 1,2 2,8 1,9 2,8 48,2 194,2 1,7 6,8 2,4 6,1 77,4 308,4 11,9 4.065,8 81,9 12,2 4,8 0,7 2,6 4,5 258,3 14,5 9,0 0,5 4,9 5,4 403,9 16,3 4,9 0,4 1,9 7,6 0,3 100,0 515,4 253,0 30,0 14,7 8,4 7,3 817,1 321,6 28,5 11,2 10,7 5,6 1,14 373,1 28,1 9,2 12,5 8,5 6,7 4,8 3,3 9,0 1,7 14,1 95,2 46,0 9,8 11,7 2.601,1 1.303,2 90,8 45,4 11,7 15,4 3.649,5 1.920,4 89,8 47,2 16,4 22,9 4.277,0 2.336,6 1.309,8 392,2 468,7 17,0 104,6 345,2 13,6 % % del PIB Valor % % Valor del PIB % % del PIB Valor % 1990 1995 1998 1999 % del PIB 89,9 49,1 27,5 8,2 9,8 0,4 2,2 7,3 0,3 4.759,3 100,0 18,5 28,2 21,4 7,7 7,6 4,6 5,3 9,2 1,9 15,8 96,8 40,6 46,6 5,4 3,1 0,2 1,7 1,2 insig. insig. 5,4 1.716,4 16,3 1,0 9,0 6,3 insig. 523,2 100,0
Cuadro 3.2. Egresos totales de IED por regiones de origen, 1980-1999 (En miles de millones de dlares)
Regiones desarrolladas: 506,2 Unin Europea 212,6 Amrica del Norte 244,0 Otras2 28,2
Regiones en desarrollo: frica Amrica Latina y el Caribe Asia
Europa Central y Oriental
Mundo
1 Producto
interno bruto. Incluido Japn. insig. = insignificante Fuente: Derivado de UNCTAD (2000).
Cuadro 3.3. Ingresos totales de IED por regiones receptoras, 1980-1999 (En miles de millones de dlares) 1980 Valor % % Valor del PIB 4,7 5,5 4,6 2,7 5,4 6,0 5,7 4,9 0,0 4,9 1.761,2 100,0 8,6 2.743,4 100,0 3,0 0,2 1,5 36,4 1,3 5,2 9,6 118,3 211,6 6,7 12,0 10,5 10,2 204,9 462,0 7,5 16,8 11,9 13,6 404,6 741,3 84,2 4.015,3 377,4 20,9 21,4 1,2 10,5 12,4 739,5 30,8 27,0 1,1 13,4 19,9 1.241,0 35,3 30,9 0,9 10,1 18,5 2,1 100,0 20,0 21,1 19,5 20,2 12,1 13,7 1.380,8 770,4 507,8 102,6 78,4 48,7 28,8 5,8 8,3 10,9 8,3 3,0 1.967,5 1.127,3 658,7 181,5 71,7 41,1 24,0 6,6 8,8 12,7 8,7 3,1 2.690,1 1.546,0 955,0 189,2 67,0 38,5 23,8 4,7 12,1 17,6 10,5 4,3 3.230,8 1.757,2 1.253,6 220,0 1.438,5 38,2 485,6 846,7 102,7 4.772,0 % % Valor del PIB % % del PIB Valor % % Valor del PIB % 1990 1995 1998 1999 % del PIB 67,7 14,0 36,8 20,0 26,3 13,4 4,6 4,3 30,1 22,2 0,8 23,8 10,8 23,3 17,7 22,2 2,2 13,7 100,0 15,7
Regiones desarrolladas: 374,0 Unin Europea 200,7 Amrica del Norte 137,2 Otras 36,1 75,4 40,4 27,7 7,3 24,4 3,9 8,9 11,4 121,2 19,2 44,1 56,6 insig. insig. 495,2 100,0
Regiones en desarrollo: frica Amrica Latina y el Caribe Asia
Mundo
insig. = insignificante. Fuente: Derivado de UNCTAD (2000).
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arrollados (aunque, curiosamente, no para Estados Unidos) y menos significativos para la gran mayora de los pases en desarrollo y economas en transicin. Los Cuadros 3.2 y 3.3 presentan algunas de las estadsticas ms relevantes sobre crecimiento y distribucin geogrfica de los stocks de IED. Del Cuadro 3.2 se colige claramente que la entidad relativa de los mayores proveedores mundiales de IED ha sufrido cierta modificacin a lo largo de la dcada. Estados Unidos, aun conservando su liderazgo como principal pas de origen de ET, ha cedido parte de su antigua hegemona a las economas de Europa Occidental, en tanto que la importancia relativa de la IED exterior japonesa ha experimentado un pronunciado descenso (del 10,7% en 1990 al 6,7% en 1999)6. En contraste, continuaron afianzando su presencia global las ET de los pases en desarrollo; en Amrica Latina, por ejemplo, los egresos de IED duplicaron con creces en 1998 y 1999 los niveles de 1995. Tambin la distribucin geogrfica de la IED vari durante el segundo quinquenio de los noventa. Esto se ilustra en el Cuadro 3.3, el cual pone de manifiesto el gradual desplazamiento de la actividad de las ET hacia las economas en desarrollo y en transicin. Los ingresos de IED registraron un dinmico crecimiento en casi todas las economas asiticas, particularmente en China, antes de la crisis financiera de 1996-1997 y, desde entonces, en la Repblica de Corea y Hong Kong. No obstante, el mayor crecimiento de ingresos de IED en 1998 y 1999 ocurri en Amrica Latina y el Caribe7, regin que represent el 42,4% de la nueva IED en los pases en desarrollo durante los ltimos aos, frente al 26,9% del perodo 1990-1997. Solo los miembros del Mercosur incrementaron sus ingresos medios anuales de IED de US$4.300 millones entre 1990 y 1994 a US$21.300 millones entre 1995 y 1999.
Regionalizacin y globalizacin desde la perspectiva europea Europa ha sido tradicionalmente la primera fuente mundial de inversin y comercio. Desde la Edad Media hasta el siglo XVIII la banca italiana, las sociedades comerciales britnicas y holandesas y las instituciones de la colonia portuguesa y espaola desplegaron su actividad comercial por todo el mundo entonces conocido. En los inicios del siglo XIX Europa fue cuna de la revolucin industrial y durante gran parte del siglo siguiente proporcion la mayor parte de las exportaciones mundiales de manufacturas. Su dominio se extendi tambin al mercado global de capitales. En 1914 las compaas europeas aportaban el 82% de la IED mundial, estimada en US$14.500 millones. De este total, unos cuatro quintos estaban invertidos fuera de Europa, y el 65% en los pases en desarrollo8. Solo la regin latinoamericana captaba alrededor del 30% de la IED europea total, y casi la mitad de la IED fuera de Europa. Un clculo aproximado permite apreciar que, como porcentaje del producto interno bruto (PIB) europeo, el stock de egresos de IED oscilaba entre el 1% y el 2%, con un mximo del 2,5% para el Reino Unido.
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Durante la Primera Guerra Mundial y en el perodo de la entreguerra la IED europea sufri un considerable repliegue, al tiempo que las ET estadounidenses empezaban a ampliar su horizonte geogrfico, especialmente en los nuevos sectores industriales. Ya en 1938 la parte europea en el stock global de IED se haba contrado a unos dos tercios, si bien el coeficiente de IED extraeuropea dentro del total haba ascendido a 0,90. Esto es lo que en adelante se denominar el ndice de globalizacin (IG) la diferencia entre este valor y 1,00 podra describirse como el ndice de regionalizacin. Los pases latinoamericanos siguieron teniendo un gran atractivo para las ET europeas y en 1938 absorban el 25,1% de los egresos totales de IED europea. Con la Segunda Guerra Mundial sobrevino un nuevo retroceso de la IED europea, que solo volvi a asumir un papel preeminente mucho despus del cese de hostilidades. Sin embargo, Europa tuvo que compartir esta nueva responsabilidad con Estados Unidos, el cual posea hasta inicios de los aos setenta ms de la mitad del stock mundial de IED. Al mismo tiempo, debido al creciente atractivo del mercado estadounidense y a las oportunidades derivadas de la integracin econmica europea, el porcentaje de IED extraeuropea y la proporcin de esta dirigida a los pases en desarrollo empez a retroceder. En 1985 la propensin a la IED de las ET de Europa Occidental, definida como la relacin entre su stock total de IED y el PIB de los pases de Europa Occidental, haba ascendido al 10,7% (desde cerca del 6% en 1967)9. A pesar de este incremento, el IG de las empresas europeas10 cay del nivel mximo de la preguerra (alrededor de 0,90) al 0,73. Slo ulteriormente a finales de los aos ochenta e inicios de los noventa se dio la verdadera tendencia hacia la regionalizacin europea, gracias a la supresin de la mayora de las barreras no arancelarias al comercio y a la inversin intraeuropeos consagrada en el mercado nico europeo. En consecuencia, y aun cuando la propensin europea a la IED haba aumentado hasta el 12,2% en 1990, el IG descendi a 0,38, y a 0,20 en 199211. Desde esta fecha, y ms notablemente a partir de 1995, la propensin a la IED y el IG se han incrementado hasta el 24,3% y el 0,61, respectivamente, en 1998. Mayores detalles pueden observarse en el Cuadro 3.4. Este refleja, entre otras cosas, el abultado incremento en la IED de la Unin Europea de 15 miembros (UE-15) dirigida a Estados Unidos y Japn, as como el creciente atractivo de algunas naciones en desarrollo especialmente de las subregiones latinoamericanas, que entre 1998 y 1999 absorbieron tres quintas partes de la IED total fuera de la Trada12, frente al 43,8% durante el quinquenio anterior. El Cuadro 3.5 contiene datos del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) sobre los principales pases europeos con inversiones en Amrica Latina. En 1998 y 1999, segn se observa, cuatro pases (Espaa, Pases Bajos, Francia y Portugal) aportaron ms de cuatro quintas partes de los flujos de IED nueva a Amrica Latina y el Caribe. Con respecto a las cifras de principios de los noventa, se constata un formidable incremento de la proporcin de la IED espaola y portuguesa, junto con un marcado declive de las inversiones de pa-
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Extra-UE Intra-UE (2) Total (5) 17,8 24,2 24,1 45,6 47,4 90,1 198,2 259,3 0,27 0,38 0,32 0,46 0,43 0,55 0,66 0,47 4,5 4,0 6,4 3,7 7,0 11,5 8,8 8,3 16,9 10,7 19,9 8,1 16,2 20,8 14,4 17,8 % (4)/(1) % (4)/(5) 49,3 40,2 50,3 53,6 62,5 71,9 127,5 297,0 7,4 12,6 8,1 26,2 19,4 37,5 122,4 186,6 3,0 2,6 4,8 3,7 7,7 18,7 28,6 46,2 n.d. n.d. 0,8 1,6 4,0 6,2 18,8 28,1 Estados Unidos y Japn (3) Amrica Latina3 (4) (a) (b) ndice 4 (5)/(1) % (4)/(53) 28,8 22,0 66,4 42,5 59,1 58,3 37,7 63,5
Cuadro 3.4. UE-151: Flujos intra y extracomunitarios de IED2, 1992-1999 (Egresos en miles de millones de ECUs)
Ao
Total (1)
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
67,1 64,4 74,7 99,2 110,4 162,4 325,9 556,3
Incluye a los 15 estados miembros actuales (2001) de la Unin Europea (UE). Participaciones en capital, excluidos los beneficios reinvertidos. 3 (a) Amrica Central y del Sur; (b) Mercosur. 4 ndice de globalizacin. Fuente: Eurostat (2000) y datos adicionales para 1999 suministrados por Eurostat.
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ses ms ricos, sobre todo Alemania y Reino Unido. Si bien la IED de estos ltimos pases en Amrica Latina se remonta al siglo XIX, la de los dos primeros es relativamente reciente y refleja principalmente los vnculos lingsticos, culturales y fsicos con Brasil y Argentina, pases que, conjuntamente, recibieron ms de cuatro quintos de la IED espaola y portuguesa en Amrica Latina en 1998 y 1999. Cabe preguntarse sobre la repercusin de los proyectos latinoamericanos de integracin regional en la magnitud y distribucin geogrfica de la IED europea en la regin. El Cuadro 3.6 ofrece algunos datos sobre los dos principales organismos de integracin, a saber, la Comunidad Andina (constituida en 1969) y el Mercosur (fundado en 1994). Las cifras revelan que el crecimiento ms dinmico de los ingresos de IED se produjo en la Comunidad Andina entre los aos ochenta y mediados de los noventa, y en el Mercosur a finales de los noventa. No obstante, aun cuando otros datos, en especial aquellos relativos a la UE (Dunning, 1993, 2001) indican claramente que la integracin regional tiende a intensificar la IED intra y extrarregional, resulta en extremo difcil disociar los efectos de los ms recientes programas latinoamericanos de integracin, incluido el acceso de Mxico al TLC, de aquellos que emanan de la tendencia ms global hacia la liberalizacin de mercados y la reforma institucional (BID/IRELA, 1998; Stein and Daude, 2001).
Cuadro 3.5. Egresos de IED europea hacia Amrica Latina, por pases de origen, 1990-1999 199019941 (US$ millones) 407 548 170 23 528 2 538 21 133 44 2.414 199519971 (US$ millones) 1.600 2.914 1.512 231 1.430 350 2.347 160 358 446 11.348 1998-1999 (US$ millones) 1.889 17.823 2.898 751 3.842 2.793 1.701 657 1.269 565 34.188
Pas Alemania Espaa Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia Suiza Otros Total
1 Promedio
% 16,9 22,7 7,0 1,0 21,9 0,1 22,3 8,7 5,5 1,8 100,0
% 14,1 25,7 13,3 2,0 12,6 3,1 20,7 1,4 3,2 3,9 100,0
% 5,5 52,1 8,5 2,2 11,2 8,2 5,0 1,9 3,7 1,7 100,0
anual; excluye centros financieros. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos proporcionados por los bancos centrales y las oficinas estadsticas de los pases inversores.
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Cuadro 3.6. Flujos de IED europea hacia los bloques latinoamericanos de integracin, 1980-1989 1995-1999 (Egresos en millones de dlares, promedio anual) (1) 19801989 US$ millones Comunidad Andina Mercosur Otros pases 113 829 279 % 9,3 67,9 22,8 (2) 19901994 US$ millones 481 1.242 691 % 19,9 51,5 28,6 (3) 19951999 US$ millones 2.001 14.471 4.012 % 9,8 70,6 19,6 2/1 x 100 425,7 149,8 247,6 3/2 x 100 416,0 1.165,1 580,6
Total Amrica Latina y el Caribe 1.221
100,0
2.414
100,0
20.484 100,0
197,7
848,6
Fuente: Datos derivados de BID/IRELA (1998), y datos proporcionados por los bancos centrales y las oficinas estadsticas de los pases inversores.
El Cuadro 3.7 permite apreciar que tanto los IG europeos como el inters por la inversin en Amrica Latina presentan una marcada especificidad nacional. Los datos, obtenidos a partir de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE [1999]), revelan que en 1997 Espaa, Reino Unido y Suiza invirtieron ms fuera que dentro de Europa Occidental13, mientras que Italia, Suecia y Alemania presentaron la mayor regionalizacin europea. La inversin espaola y portuguesa mostr una fuerte predileccin por Amrica Latina en relacin con otros destinos extraeuropeos, en tanto que Estados Unidos sigue ejerciendo el mayor atractivo para los dems inversores del Viejo Continente, en especial el Reino Unido y los Pases Bajos. El cuadro pone igualmente de relieve una cierta convergencia en los aos noventa en los IG de los distintos pases de Europa, conforme disminuye el eurocentrismo de Espaa, Portugal y Francia y crece el del Reino Unido. Durante el mismo perodo, las empresas britnicas e italianas han reorientado parte de su IED hacia fuera de Amrica Latina las primeras hacia otros pases europeos, las segundas hacia Amrica del Norte y Asia (vase el Anexo 3.1 a este captulo para una presentacin de la IED en Europa Central y Oriental). En su mayora, las transformaciones ilustradas en el Cuadro 3.7 reflejan las dispares condiciones de las economas europeas, as como la respuesta de sus empresas y gobiernos a la globalizacin y al cambio tecnolgico. As, aunque las ET britnicas incrementaron su IED en Amrica Latina, el imperativo de explotar y reforzar sus ventajas competitivas invirtiendo en Estados Unidos y de sacar partido de la integracin europea explica el aumento de su ndice de IED intra-Trada (IED en la Trada/IED total), de 0,67 en 1990 a 0,74 en 1997. En el caso de los dems grandes inversores europeos excepto Italia, si bien los IG aumentaron o se mantuvieron inalterados durante el mismo perodo, tambin
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Cuadro 3.7. ndices de globalizacin y proporcin del stock de IED de un grupo escogido de pases europeos dirigida a los pases latinoamericanos1 1990 1 ndice 0,39 0,38 0,34 0,30 0,25 0,46 0,17 0,71 0,39 0,46 4,8 13,5 2,5 10,4 2,7 6,6 1,9 8,9 nds 15,0 12,4 35,4 7,4 34,6 10,7 14,3 11,2 12,6 nds 32,6 32,9 53,6 20,1 50,5 32,0 40,5 12,1 28,1 nds nds 0,34 0,58 0,33 0,29 0,25 0,42 0,47 0,61 0,29 0,50 5,9 44,5 4,0 3,9 4,2 6,9 26,5 7,7 1,9 14,5 17,3 76,7 12,2 13,6 16,8 16,4 56,5 12,6 6,5 28,9 47,8 94,7 29,7 19,9 38,5 20,3 62,1 26,3 11,1 56,5 0,38 0,66 0,46 0,31 0,232 0,45 0,50 0,564 0,36 0,51 6,4 54,6 4,7 3,9 3,62 7,3 41,5 6,14 3,4 13,6 16,8 82,4 10,1 12,6 15,72 16,3 83,0 11,04 9,4 26,6 % % % ndice % % % ndice % % 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 % 40,2 90,0 22,3 18,5 41,92 39,7 86,1 22,94 19,8 50,6 1995 1997
Alemania Espaa3 Francia Italia Noruega Pases Bajos Portugal3 Reino Unido Suecia Suiza
1 Amrica
Latina y el Caribe (ms Mxico). para 1996. 3 En el caso de Espaa y Portugal, se emplearon los flujos de IED de 1989-1991 para calcular el valor de 1990; de 1994-1996 para calcular el valor de 1995; y de 1996-1998 para calcular el valor de 1997. 4 Cifras correspondientes a 1998. nds: no disponible separadamente.
2 Cifras
Notas 1. Relacin entre IED fuera de Europa Occidental e IED total (IG). 2. % de los pases latinoamericanos en la IED total. 3. % de los pases latinoamericanos en la IED total fuera de Europa Occidental. 4. % de los pases latinoamericanos en la IED total fuera de Europa Occidental menos la IED en Estados Unidos y Japn.
Fuente: OCDE (1999).
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creci la proporcin de la IED dirigida a Amrica Latina. En trminos generales, tal como indica el Cuadro 3.7, la inversin europea prefiri los destinos latinoamericanos a otros pases extraeuropeos fuera de la Trada14. En este punto podra resultar til comparar la cambiante pauta geogrfica de la IED europea con la de la IED de Estados Unidos o Japn. Incluyendo a los miembros del TLC en la esfera estadounidense y a los pases de la ASEAN dentro del mbito japons, se observa que el IG de las ET estadounidenses aument de 0,82 en 1980 a 0,90 en 1995, y luego cay a 0,87 en 1998. En este mismo lapso, la proporcin de la IED estadounidense destinada a Amrica Latina pas del 14,2% al 16,4%, y subsiguientemente al 17,4%. Sin lugar a dudas, la mayor propensin a invertir en Amrica Latina en aos recientes refleja los efectos del TLC y el repliegue parcial de la IED de Estados Unidos en Asia Oriental. Durante el mismo perodo, el IG japons ascendi igualmente de un nivel sorprendentemente elevado de 0,75 en 1989-9115 a 0,89 a mediados de los aos noventa y a 0,88 en 1996-1998. Para la inversin japonesa en Amrica Latina (como proporcin de la IED japonesa total), los porcentajes equivalentes fueron del 7,1%, 9,0% y 12,0%. Estos datos confirman, por lo tanto, el mayor atractivo de los pases latinoamericanos como destino de inversin para las ET de cada una de las principales regiones de origen (sin mencionar la IED procedente de otras fuentes latinoamericanas).
Regionalizacin y globalizacin desde la perspectiva de las empresas europeas Hasta aqu lo que hace a los datos regionales y nacionales. En lo concerniente a las distintas ET europeas, conviene preguntarse en qu grado ha aumentado la transnacionalidad de sus actividades durante el pasado y si el mbito geogrfico de dichas operaciones se ha ampliado, y en qu medida. El Cuadro 3.8 expone algunos detalles sobre las 51 principales ET europeas incluidas en la lista de las 100 mayores ET publicada por la UNCTAD en octubre de 2000. Segn se menciona ms arriba, el IT equivale en una empresa a la propensin a la IED de los pases. En 1998, las ET europeas registraron un IT medio del 64,3%, superando el promedio de sus homlogas estadounidenses (41,6%) y japonesas (38,7%). Los respectivos IT para 1990 fueron del 60,9%, 38,5% y 35,5%. En su ltima columna, el Cuadro 3.8 ofrece estimaciones del IG(f) para unas 38 ET europeas. Los porcentajes se han obtenido de informacin proporcionada por la Universidad Erasmus16 sobre sus ventas, activos y empleos fuera de Europa. El IG(f) representa un promedio de estos datos variables, expresado como porcentaje de las ventas, activos y empleos mundiales de las ET en 1998 (o, excepcionalmente, en 1997 cuando no se dispone de cifras para 1998)17.
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Cuadro 3.8. Las principales empresas transnacionales europeas y sus ndices de transnacionalidad (IT) y de globalizacin (IG), 1998
Clasificacin entre las principales ET 3 8 9 10 11 12 13 15 17 19 21 23 26 27 28 29 30 31 32 33 35 38 40 42 43 50 52 53 54 60 62 63 64 65 66 67 69 71 72 73 75 77 79 80 82 83 84 86 87 96 98 Activos exteriores (US$ miles de millones) IT(f) IG(f) 58,0 74,9 50,4 94,2 53,8 90,1 45,6 89,1 76,7 59,3 61,8 59,9 62,8 78,7 71,6 51,6 55,3 69,1 69,0 77,8 67,5 34,1 57,9 59,1 44,2 32,1 29,9 31,5 80,4 56,3 90,5 72,8 76,0 28,2 22,1 75,5 91,0 82,3 64,6 55,9 63,4 76,8 63,1 60,4 92,7 57,4 62,9 77,0 44,4 60,2 80,8 58,5 63,2 54,4 60,8 35,8 56,0 n.d. 40,9 n.d. 27,1 11,2 24,0 40,0 62,51 42,71 29,6 19,0 42,0 42,3 55,0 70,21 13,9 26,1 20,5 5,1 20,6 n.d. 8,0 n.d. 28,0 n.d. n.d. n.d. 16,7 9,3 n.d. 48,91 59,4 30,1 27,3 n.d. 30,11 n.d. 29,1 45,2 32,8 65,0 n.d. n.d. 52,8 n.d.
Empresa
Pas Pases Bajos/Reino Unido Reino Unido Alemania Suiza Alemania Pases Bajos/Reino Unido Francia Suiza Reino Unido Alemania Francia Alemania Alemania Suiza Alemania Francia Alemania Francia Francia Pases Bajos Reino Unido Italia Alemania Francia Francia Italia Espaa Francia Reino Unido Alemania Suiza Finlandia Francia Alemania Alemania Reino Unido Reino Unido Reino Unido Francia Francia Italia Pases Bajos Italia Suecia Suecia Suecia Pases Bajos Francia Alemania Reino Unido Suecia
Sector
Royal Dutch Shell Group B P Amoco DaimlerChrysler Nestl S.A. Grupo Volkswagen Unilever Suez Lyonnaise des Eaux ABB Diageo PL Siemens AG Renault S.A. BMW AG Bayer AG Roche Holding At Hoescht AG Elf Aquitaine Viag AG Rhne-Poulenc S.A. Total Fina S.A. Philips Electrnica Cable and Wireless Grupo ENI BASF AG Alcatel Peugeot Fiat Spa Telefnica Vivendi Rio Tinto Robert Bosch GmbH Holderbank Financire Glaris Stora Enso Oys Michelin VEBA Group RWE Group Glaxo Wellcome British American Tobacco Smith Kline Beecham Groupe Danone S.A. Carrefour S.A. Compart Spa Akzo Nobel NV Montedison Spa Ericsson LM Electrolux AB Volvo AB Royal Ahold NV Groupe LAir Liquide Mannesman AG Imperial Chemical Industries SCA
Petrleo 67,0 Petrleo 40,5 Automviles 36,7 Alimentos/Bebidas 35,6 Automviles n.d. Alimentos/Bebidas 32,9 Diversos n.d. Equipos elctricos n.d. Bebidas 27,9 Electrnica n.d. Automviles 23,6 Qumica 21,4 Qumica 21,4 Farmacutica 21,2 Qumica 21,2 Petrleo n.d. Diversos n.d. Farmacutica n.d. Petrleo 27.0 Electrnica 19,0 Telecomunicaciones 17,7 Petrleo n.d. Qumica n.d. Electrnica 16,7 Automviles 15,9 Automviles 14,2 Telecomunicaciones 13,8 Diversos/Servicios pblicos n.d. Minera 12,4 Partes de automviles n.d. Materiales de construccin 11,6 Papel 11,5 Neumticos n.d. Diversos n.d. Servicios pblicos 10,8 Farmacutica 10,8 Alimentos/Tabaco 10,5 Farmacutica 10,4 Alimentos/Bebidas 10,3 Distribucin 10,3 Alimentos 10,2 Qumica 10,1 Qumica n.d. Electrnica 9,6 Equipos elctricos n.d. Automviles n.d. Distribucin n.d. Qumica n.d. Telecomunicaciones n.d. Qumica 7,2 Papel 7,0
Nota: Los ndices IT(f) e IG(f) resultan del promedio de tres porcentajes (o de uno o dos de ellos si no se dispone de los tres), a saber: activos exteriores/activos totales; ventas al exterior/ventas totales; y empleo exterior/empleo total. 1 Datos para 1997. Fuente: Datos derivados de UNCTAD (2000) y van Tulder, van den Berghe y Miller (2000). El autor agradece muy especialmente al Profesor Rob van Tulder y sus colaboradores de la Universidad Erasmus por el aporte de los datos necesarios para la elaboracin de la sptima columna de este cuadro.
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Cuadro 3.9. ndice medio de transnacionalidad de las principales empresas de un grupo seleccionado de pases europeos, 1990 y 1998 Proporcin de activos exteriores de las 100 primeras empresas (%) 1990 8,9 n.a. 10,4 3,5 0,4 8,9 16,8 2,7 7,5 53,4 31,5 12,0 100,0 1998 12,6 0,7 10,5 2,7 n.a. 7,2 12,3 1,9 5,1 48,7 32,9 14,5 100,0
IT medio (%) Pas Alemania Espaa Francia Italia Noruega Pases Bajos Reino Unido Suecia Suiza Total Europa Occidental Estados Unidos Japn Total pases 1990 44,4 n.a. 50,9 38,7 58,1 68,5 68,5 71,7 84,3 60,5 38,5 35,5 51,1 1998 51,4 29,9 58,8 48,2 n.a. 73,1 75,7 72,8 88,1 64,3 41,6 38,7 54,0
n.a. : No se aplica No figura entre las 100 primeras. Fuente: UNCTAD (2000).
El cuadro permite constatar que el IG(f) de las ET europeas oscila, en torno a un promedio (no ponderado) del 37%, entre el 8,0% y el 70,2%. Aunque para 12 de las 38 compaas el IG(f) super el 50% evidenciando la preeminencia de las operaciones globalizadas sobre las regionalizadas, en ms de dos tercios de las ET predominaban las actividades intraeuropeas. Los IG(f) presentaron una amplia variacin por pases de origen y por sectores industriales. As, las empresas britnicas, suizas y holandesas (o anglo-holandesas) eran las ms globalizadas, y las italianas y francesas las ms regionalizadas. Por sectores, las ET de productos farmacuticos, alimentos, bebidas y tabaco registraron el mayor IG(f), en contraste con las menos globalizadas, las empresas productoras de automviles. Tal como se observa en el Cuadro 3.9, el IT vara sustancialmente segn el pas europeo de origen, con un valor mximo en Suiza, Pases Bajos y Reino Unido, y un valor mnimo en Espaa e Italia. Entre las ET analizadas, Nestl registr en 1998 el IT ms elevado (94,2%), seguida por Electrolux AB (92,7%), British American Tobacco (91,0%) y Unilever (90,1%). Solo dos de las diez ET con un mayor IT no son europeas.
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Presencia de las principales empresas europeas en Amrica Latina El Cuadro 3.10 brinda informacin sobre la presencia de las 45 mayores ET europeas en siete pases latinoamericanos. Estas 45 compaas, clasificadas de acuerdo con las ventas de sus filiales latinoamericanas en 1997, comprenden 27 de las 51 ET enumeradas en el Cuadro 3.8 y otras 18 cuyas ventas en Amrica Latina superaron los US$590 millones en 1998. Tomando como medida la proporcin de las ventas latinoamericanas en las ventas totales al exterior, puede apreciarse que la mayor presencia en la regin corresponde a Volkswagen AG, Telefnica de Espaa, Carrefour, Fiat Spa, Royal Dutch Shell, Nestl, British American Tobacco y Holcim (previamente Holderbank Financire Glaris). Casi tres cuartas partes de las ventas de estas filiales extranjeras se efectuaron en los sectores de automviles, qumica, electrnica, telecomunicaciones y petrleo. Asimismo, el Cuadro 3.10 revela que, con respecto a otras empresas, las ET europeas tienden a concentrar sus inversiones en Brasil y Argentina, pases que en conjunto representaron el 71,46% de las ventas latinoamericanas de las principales ET europeas. Por pas de origen, las filiales britnicas, britnico-holandesas, alemanas, francesas y espaolas realizaron cuatro quintas partes de las ventas de todas las filiales europeas en Amrica Latina. Nuevas modalidades de ingreso de la IED europea en Amrica Latina Ya se ha sealado en el presente captulo que las F&A han pasado a ser el mecanismo primordial de la IED durante las dos ltimas dcadas. La siguiente seccin analiza en mayor detalle este fenmeno y sus motivaciones. El auge actual de las F&A transfronterizas se origin promediando los aos ochenta. Despus del retroceso de principios de los noventa paralelo a la desaceleracin del crecimiento econmico mundial, esta tendencia cobr renovado dinamismo durante el resto de la dcada. En 1999, habiendo alcanzado un nuevo mximo de US$720.000 millones, las operaciones transfronterizas de F&A representaban el 90% de los flujos totales de IED y el 2,5% del PIB mundial. Para 1990, las cifras equivalentes fueron de US$151.000 millones, 72% y 0,8% (vase el Cuadro 3.11). Mayores detalles se observan en el Cuadro 3.12, el cual indica, entre otras cosas, que Europa Occidental fue el origen del 67,4% de las F&A transfronterizas globales en 19981999, frente al 58,4% que gener en 1990-199118. Las cifras anteriores sugieren que, a lo largo del decenio, las empresas europeas internacionalizaron en mayor grado sus actividades que las de la mayora de los dems pases (con excepcin de Japn y algunos pases menos avanzados), y a la vez que esta expansin se hizo esencialmente a travs de F&A.
65
66
Empresa Volkswagen AG Telefnica de Espaa Endesa-Espaa Carrefour Supermarchs Distribucin Fiat Spa DaimlerChrysler Royal Dutch Shell Repsol Nestl S.A. British American Tobacco Tabaco France Telecom Unilever Royal Ahold Groupe Casino-Guichard Distribucin Siemens AG Portugal Telecom BASF AG Telecom Italia Ericsson LM Bayer AG Renault Hoescht AG Parmalat S.A. Glencore Holding Sidarfin S.A. Qumica Automviles Qumica Alimentacin Distribucin Hierro y acero Electrnica Qumica Telecomunicaciones Telecomunicaciones Electrnica 1.186 2.609 1.035 1.474 1.478 604 264 325 1.016 519 1.541 1.119 500 602 527 1.389 139 200 1.092 82 136 29 445 98 901 240 59 543 83 3.627 674 Distribucin 1.728 Alimentacin 2.369 545 Telecomunicaciones 4.292 944 1.601 438 554 146 130 220 845 194 2.050 1.021 866 Alimentacin 2.562 1.648 435 580 140 Petrleo 6.808 303 97 599 Petrleo/Minera 4.470 1.934 889 251 Automviles 1.293 6.605 950 208 Automviles 7.420 1.268 7.304 1.870 183 Electricidad 1.195 2.109 5.562 943 Telecomunicaciones 4.483 4.209 1.602 10.294 9.809 9.174 8.871 8.848 7.752 6.808 5.625 4.676 4.292 4.272 4.174 4.065 2.690 2.609 2.318 2.017 1.978 1.831 1.789 1.694 1.661 1.611 1.541 Automviles 6.371 9.265 1.066 521 530 740 18.493 Sector Brasil Mxico Argentina Chile Colombia Venezuela Total IT(f) 26,4 29,9 * 41,4 45,5 7,5 14,2 * 13,6 15,9 * 12,4 10,6 * 5,4 * 8,4 * 12,6 7,1 6,8 8,8 * * * Alemania Espaa Espaa Francia Italia Alemania R.U./P. Bajos Espaa Suiza Reino Unido Francia R.U./P. Bajos Pases Bajos Francia Alemania Portugal Alemania Italia Suecia Alemania Francia Alemania Italia Suiza Blgica
Cuadro 3.10. Principales empresas tradicionales europeas en Amrica Latina por ventas consolidadas, 1998 (En millones de dlares)
UNCTADa CEPAL Pas de origen
52
n.a.
73
12
10
10
n.a.
11
14
77
15
n.a.
18
18
19
91
20
n.a.
21
19
30
n.a.
31
38
34
n.a.
39
67
40
15
41
33
42
13
44
n.a.
45
n.a.
46
n.a.
48
20 Francia Pases Bajos Francia Suiza Italia Francia Suecia Suiza Espaa Espaa Francia Francia Francia Suiza Suiza Pases Bajos Suiza Italia Francia Alemania Paulaner Bebidas 69.698 56,60 46,72 25.285 36,11 16,95 36.916 64,23 24,74 Peugeot Automviles Agip Petrleo 531 ABB Asea Brown Boveri Maquinaria 550 147 609 62 592 11.697 80,76 7,84 3.001 43,72 2,01 New Holland NV Partes de autom. 706 74 69 Andr & Cie. Qumica La Roche & Co. Qumica 415 180 Usinor Hierro y acero 786 175 756 Alcatel Alsthom Electrnica 475 350 Danone Alimentacin 350 533 Iberdrola Electricidad 911 Iberia Transporte 949 Holcim Cemento 348 685 Saab-Scania AB Automviles 805 249 Dreyfus & Co. Alimentacin 687 476 Pirelli Neumticos 1.180 Novartis Qumica 787 238 181 1.206 1.180 1.163 1.054 1.033 949 911 883 825 786 770 756 706 693 678 671 592 2.598 149.195 37,12 1,74 53,86 100 Saint Gobain Vidrio 1.292 1.292 SHV Makro NV Distribucin 1.204 117 1.321 * * 6,7 * * * 15,4 * * 8,7 3,1 * 4,8 * * * * 4,4 * Rhone-Poulenc S.A. Qumica 1.340 43 1.383 *
52
Pases Bajos
Philips AG
Electrnica
408
1.043
1.451
2,2
36
55
n.a.
57
51
59
43
60
n.a.
63
n.a.
65
n.a.
68
89
70
n.a.
73
n.a.
76
88
78
26
80
n.a.
83
20
88
n.a.
89
n.a.
92
12
94
n.a.
96
53
97
n.a.
99
Total ventas
Como % de las ventas de las 100 mayores filiales extranjeras en Amrica Latina
Como % de las ventas de las filiales europeas
John H. Dunning
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n.a.: No se aplica (no figura entre las 100 primeras ET). * : Se desconoce. a Clasificacin segn el valor de los activos exteriores en 1998 (UNCTAD, 2000, pp. 72-74) Fuente: Datos derivados de CEPAL (2000).

Cuadro 3.11. Operaciones de F&A totales y de empresas europeas occidentales con respecto a Amrica Latina Total operaciones Ao 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 US$ miles de millones 115,6 140,4 150,6 80,7 79,3 83,1 127,1 186,6 227,0 304,8 531,6 720,1 1 (%) 1,1 1,4 7,6 4,4 5,3 6,1 7,8 4,6 9,0 13,4 12,0 5,2 2 (%) 45,3 38,1 71,6 60,4 51,2 40,0 66,7 54,1 59,1 63,5 79,2 57,6 Operaciones Europa Occidental US$ miles de millones 49,7 74,3 92,6 42,5 49,8 43,0 75,9 92,6 110,6 154,0 324,7 519,5 3 (ndice) 0,55 0,59 0,51 0,45 0,27 0,39 0,47 0,52 0,62 0,44 0,64 0,48 4 (%) 2,2 1,6 8,7 2,1 2,6 1,6 3,9 2,7 5,5 9,1 11,6 4,8 5 (%) 95,0 48,0 83,5 45,0 65,0 35,0 81,0 61,0 50,5 87,5 85,6 75,1
Notas (1-5) 1. % del total de operaciones de F&A dirigido a empresas de Amrica Latina y el Caribe. 2. % de las empresas de Amrica Latina y el Caribe en el total de operaciones de F&A de empresas de los pases en desarrollo. 3. Relacin entre F&A fuera de la UE y F&A totales (IG de F&A). 4. % del total de operaciones de F&A de empresas europeas dirigido a empresas de Amrica Latina y el Caribe. 5. % de las empresas de Amrica Latina y el Caribe en el total de operaciones de F&A de empresas de los pases en desarrollo. Fuente: UNCTAD (2000); sobre la base de datos de Thomson Financial Securities Data Company.
Muy distinta es la situacin con respecto a los pases en desarrollo, especialmente los de Amrica Latina, y a la significacin de las F&A transfronterizas de compaas del mundo en desarrollo. En 1999, la relacin entre las adquisiciones externas de empresas de los pases en desarrollo y los ingresos de IED en estos pases fue de 0,32. Por lo general, la relacin entre adquisiciones externas de empresas de los pases en desarrollo y egresos de IED es sensiblemente menor que para las empresas del mundo desarrollado. La relacin correspondiente para Amrica Latina como regin receptora fue de 0,41. En el caso de los inversores de la UE, las cifras sugieren que entre 199219 y 1999 el valor de las operaciones de F&A de empresas de los pases en desarrollo y latinoamericanas creci tres veces ms que el de la IED europea en estos pases. Las razones del auge de las F&A transfronterizas estn bien documentadas20. En primer lugar cabe citar los imperativos del progreso tecnolgico y el creciente costo de las actividades innovadoras, los cuales han abocado a las compaas a explotar en mayor medida las economas de escala y extensin, as como la innovacin en productos y procesos. Cada da ms, las empresas deben invertir en el exterior para aumentar su capaci-
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John H. Dunning
dad y sus recursos globales; las F&A constituyen una de las vas ms rpidas para hacerlo. En segundo lugar, estas operaciones se han visto propiciadas por la liberalizacin de los mercados, la privatizacin de grandes sociedades estatales y la supresin o reduccin de los obstculos a la afluencia de IED y a la adquisicin de empresas nacionales por ET extranjeras.
Cuadro 3.12. Operaciones transfronterizas de F&A (En miles de millones de dlares) 1990 1991 Pases desarrollados (como % de egresos de IED) Europa Occidental (% de egresos de IED) Estados Unidos (% de egresos de IED) Pases en desarrollo (% de egresos de IED) Total mundo1 220,9 (53,3) 135,0 (52,5) 44,2 (72,9) 10,1 (36,2) 231,2 % 95,5 1995 1996 372,0 (58,2) 203,2 (53,7) 118,1 (66,9) 40,9 (37,9) 413,6 (55,3) % 89,9 1998 1999 1.188,7 (85,7) 844,1 (86,3) 249,8 % 95,0 (19981999)/ (19901991) 5,38
58,4
49,1
67,4
6,25
19,1
28,6 (84,1) 9,9 (61,2) 100,0
20,0
5,65
4,4
60,4
4,8
5,98
100,0
1.251,8 100,0 (84,2)
5,41
(como % de ingresos de IED) (52,2)

1 Incluida
Europa Central y Oriental. Fuente: Datos derivados de UNCTAD (2000).
Las razones del auge de las F&A transfronterizas estn bien documentadas. En primer lugar cabe citar los imperativos del progreso tecnolgico y el creciente costo de las actividades innovadoras, los cuales han llevado a las compaas a explotar en mayor medida las economas de escala y extensin, as como la innovacin en productos y procesos. Cada da ms, las empresas deben invertir en el exterior para aumentar su capacidad y sus recursos globales; las F&A constituyen una de las vas ms rpidas para hacerlo. En segundo lugar, estas operaciones se han visto propiciadas por la liberalizacin de los mercados, la privatizacin de grandes sociedades estatales y la supresin o reduccin de los obstculos a la afluencia de IED y a la adquisicin de empresas nacionales por ET extranjeras. Estas fuerzas paralelas han acrecentado la competencia entre empresas a tal grado que muchas de ellas solo pueden (o creen poder) arrastrar los desafos de la economa global por medio de una estrategia de alianzas interempresariales y F&A. Como el grueso de la innovacin tecnolgica durante el pasado decenio se ha centrado en los pases industriali-
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zados21, tambin la mayor parte de las F&A con incremento de activos ha tenido lugar dentro de la Trada. Paralelamente, el resurgir de la economa de mercado y la privatizacin de un gran nmero de sectores estatales en las naciones en desarrollo han generado una ola de adquisiciones como forma de explotar una ventaja competitiva a nivel local y adentrarse en mercados inexplorados. La vigorosa expansin de las operaciones de F&A realizadas por compaas de pases desarrollados en los aos noventa, sobre todo en Europa Central y Oriental y en Amrica Latina, ha buscado esencialmente adquirir a precios competitivos (o por debajo del precio competitivo) los activos de empresas estatales del pas de destino. En general, estas compras se han centrado en manufacturas de alta intensidad de capital, servicios basados en la informacin y sectores infraestructurales tales como telecomunicaciones, servicios pblicos y energa. Sin embargo, la reciente ola de adquisiciones de empresas privadas en la Repblica de Corea22 respondi, en primer lugar, a la necesidad de estas de hacerse con recursos financieros y conocimientos para reordenar sus estructuras organizativas y aumentar su potencial tecnolgico; y, en segundo lugar, a la voluntad y la capacidad de los inversores extranjeros para aprovechar el bajo precio de los activos, el cual reflejaba a su vez la crisis financiera y las vicisitudes econmicas de mediados de los noventa. En 1998 y 1999 el valor de las adquisiciones transfronterizas de empresas latinoamericanas igual virtualmente al de los ocho aos previos. Tambin puede apreciarse la preeminencia de Brasil y Argentina como pases de acogida que juntos representaron el 62,6% del total de adquisiciones extranjeras en la dcada de los noventa. El 11,4% correspondi a la compra de empresas mexicanas. Tambin en este caso existe, como es natural, una estrecha correlacin entre estos datos y los respectivos ingresos de IED (Cuadro 3.13). En lo concerniente a los programas de privatizacin, el Cuadro 3.14 revela que, globalmente, apenas el 7,8% de todas las F&A transfronterizas se dirigieron a empresas estatales. Por el contrario, en Europa Central y Oriental y en algunos pases en desarrollo, tales programas fueron el origen de la mayor parte de las compras de activos nacionales por sociedades extranjeras. De hecho, Amrica Latina fue escenario del 37,9% de todas las F&A de carcter privatizador y del 80,2% de dichas operaciones en el mundo en desarrollo. Solo Brasil y Argentina captaron durante el perodo 1987-1989 el 69,4% de las adquisiciones de compaas estatales latinoamericanas por intereses extranjeros. En lo referente a la participacin europea en estos programas, el Cuadro 3.15 detalla las nueve principales privatizaciones de empresas latinoamericanas adquiridas por ET europeas. Estas operaciones, cuyo valor ascendi al 67% del de todas las compras de empresas latinoamericanas, se circunscribieron a Brasil y Argentina y a 1997-1999. Su monto total (US$30.100 millones) equivale al 48,1% de todas las F&A conducidas por compaas europeas en la regin durante el citado perodo, y al 60% de las efectuadas en Argentina y Brasil. A todas luces, las operaciones de privatizacin han tenido mayor peso
70
Cuadro 3.13. Adquisiciones de empresas latinoamericanas por compaas extranjeras, 1990-1999 (En millones de dlares) 199095 2.121 550 529 713 453 1.299 703 6.368 100,0 18.429 100,0 34.659 100,0 50.242 33,3 8,6 8,3 11,2 7,1 20,4 11,0 3.611 6.536 2.044 844 1.072 1.428 2.894 19,6 35,5 11,1 4,6 5,8 7,7 15,7 4.635 12.064 2.427 911 1.946 7.927 4.749 13,4 34,8 7,0 2,6 5,6 22,9 13,7 10.396 29.376 1.595 162 3.220 3.001 2.492 % 1996 % 1997 % 1998 % 20,7 58,5 3,2 0,3 6,4 6,0 4,9 100,0 1999 19.183 9.396 4.032 845 278 784 616 35.134 % 54,6 26,7 11,5 2,4 0,8 2,2 1,8 100,0
Pas
Argentina Brasil Chile Per Venezuela Mxico Otros
Total*
* Centros financieros excluidos. Fuente: UNCTAD (2000).
John H. Dunning
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Cuadro 3.14. Valor de las F&A transfronterizas de empresas privatizadas, por pas de origen, 1987-1999 US$ miles de millones 89,1 24,3 9,0 8,3 8,3 5,9 4,5 104,7 84,1 31,9 26,4 5,4 5,1 4,6 20,6 27,9 8,3 4,6 4,3 221,7 % de F&A totales 3,6 25,6 7,5 16,0 7,7 4,5 1,0 31,9 40,0 52,0 52,1 58,7 70,8 22,5 17,4 78,5 81,7 76,7 66,2 7,8
Pas Pases desarrollados Australia Alemania Blgica Suecia Francia Reino Unido Pases en desarrollo Amrica Latina Brasil Argentina Venezuela Per Mxico Otros Europa Central y Oriental Polonia Kazajstn Hungra Total
% del total 40,2 10,9 4,1 3,7 3,7 2,7 2,0 47,2 37,9 14,4 11,9 2,4 2,3 2,1 9,3 12,5 3,7 2,1 1,9 100,0
Fuente: Datos derivados de UNCTAD (2000), Anexo, Cuadro A.IV. 21, p. 262.
en las estrategias de F&A de las sociedades europeas que en el caso de los inversores estadounidenses o de otro origen. Lo anterior se explica en parte por el origen nacional de las empresas adquirientes. Tal como se constata en el Cuadro 3.15, Espaa y Portugal protagonizaron ocho de las nueve mayores operaciones de privatizacin en 1997-1999. Todas estas inversiones tenan por finalidad reforzar la competitividad global de las compaas adquirientes mediante la obtencin de activos sinrgicos en pases con similitudes culturales.
Causas y determinantes de la IED europea en Amrica Latina Abunda la literatura sobre las causas y determinantes de la IED de las ET. Vase un resumen en Dunning (1993), Caves (1996) y en los informes anuales sobre la inversin de la UNCTAD (World Investment Reports). Sin embargo, los expertos tienden en su mayora a diferenciar la IED encaminada a resguardar o aumentar las ventajas competitivas de la empresa que invierte la denominada IED orientada a la bsqueda de activos de aquella
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John H. Dunning
Cuadro 3.15. Las nueve mayores privatizaciones de empresas latinoamericanas adquiridas por compaas europeas, 1997-1999
Empresa privatizada YPF S.A. TELESP (Telebras) Telesp Celular Participaes YPF S.A. Valor de compra (US$ miles de millones) 13,2 5,0 3,1 2,0 1,8 1,6 1,2 1,2 1,0 Empresa adquiriente Repsol S.A. Grupo de Inversiones Grupo de Inversiones Repsol S.A. Grupo de Inversiones Grupo de Inversiones Grupo de Inversiones Grupo de Inversiones Grupo de Inversiones Pas adquiriente Espaa Espaa Portugal Espaa Italia Espaa Espaa Espaa Espaa
Rango 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Ao 1999 1998 1998 1999
Pas Argentina Brasil Brasil Argentina Brasil Brasil Colombia Brasil Brasil
Telecentro Sul (Telebras) 1998 Cia. de Electricidade do Estado Condensa Telesudente (Telebras) Cia. Riograndense de Telecomun 1997 1997 1998 1998
Nota: Estas compras representaron el 67,9% de todos los programas de privatizacin en los que se ubicaba la compaa adquirida en Amrica Latina. Fuente: Datos derivados de UNCTAD (2000), Cuadro IV 8, p. 134.
cuyo fin es explotar mejor, esto es, aadir valor a las ventajas existentes conocida como IED orientada a la explotacin de activos. Esta ltima puede, a su vez, dirigirse a la bsqueda de: (a) nuevos o mayores mercados (IED en bsqueda de mercados), (b) insumos ms baratos y eficaces en funcin de los costos (IED en bsqueda de recursos), y (c) medios para lograr un uso ms eficiente de recursos y capacidades actuales o futuros, regionales o globales (IED en bsqueda de la eficiencia). Por lo que a los determinantes de la IED se refiere, la clasificacin adoptada por la UNCTAD en su World Investment Report de 1998 contribuye a elucidar la actividad de las ET europeas en Amrica Latina (vase el Cuadro 3.16). El resto de esta seccin del captulo se divide en dos partes. Primero, un panorama global que resume los puntos de vista recogidos por la Economist Intelligence Unit (EIU) de Londres sobre la evolucin probable del entorno econmico en los pases latinoamericanos entre 1994-1998 y 1999-200323. A continuacin, la dimensin europea expone los resultados de una encuesta realizada en 2000-2001 por la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo sobre los incentivos y obstculos a la actividad de las ET en Amrica Latina y la posible evolucin de la IED en la regin. Todo ello se examinar empleando el marco expuesto en el Cuadro 3.16.
73
Cuadro 3.16. Determinantes de la IED en el pas receptor
74
Tipo de IED clasificada por motivacin de las ET A. En bsqueda de mercados Principales determinantes econmicos en los pases receptores tamao del mercado y renta per cpita expansin del mercado acceso a mercados regionales y globales preferencias nacionales de los consumidores estructura de los mercados B. En bsqueda de recursos / activos materias primas mano de obra no especializada a bajo costo mano de obra cualificada activos tecnolgicos, de innovacin y otros activos creados (p. ej., nombres comerciales), incluyendo aquellos representados por individuos, empresas y grupos infraestructura fsica (puertos, carreteras, tendido elctrico, telecomunicaciones) costo de recursos y activos enunciados en B, ajustados por productividad y recursos de mano de obra otros costos de insumos, como los de transporte y comunicacin hacia, desde y dentro de la economa receptora y los de productos intermedios participacin en un acuerdo de integracin regional conducente a la constitucin de redes empresariales regionales C. En bsqueda de la eficiencia
I. Determinantes en el pas receptor
I. Contexto poltico para la IED estabilidad econmica, poltica y social reglas relativas a ingresos y operaciones normas sobre el trato a filiales extranjeras polticas sobre funcionamiento y estructura de los mercados (especialmente sobre competencia y F&A) acuerdos internacionales sobre IED poltica de privatizacin poltica comercial (aranceles y BNA) y coherencia de polt. sobre comercio e IED poltica tributaria
II. Determinantes econmicos
III. Facilitacin de negocios fomento de inversiones (incluyendo activ. de promocin de imagen y generacin de inversiones, adems de servicios de facilitacin de la inversin) incentivos a la inversin costo de impedimentos (en trminos de corrupcin, eficiencia administrativa, etc.) servicios sociales (colegios bilinges, calidad de vida, etc.) servicios post-inversin
John H. Dunning
Panorama global La EIU ha puesto a punto un modelo general de clasificacin econmica aplicable a unos 60 pases, incluidos ocho de Amrica Latina, cuyo objetivo es ofrecer una valoracin del contexto econmico y de sus principales componentes en estos pases. Esta valoracin cuantitativa de las condiciones econmicas hace posible tanto la clasificacin general de un pas como su ubicacin en cada una de las diez categoras establecidas (vase el Cuadro 3.17) a partir de datos secundarios, encuestas comerciales y apreciaciones subjetivas de expertos. De este modo, la clasificacin global toma en cuenta la puntuacin obtenida en 70 indicadores que, combinados, conforman las diez categoras expuestas en el cuadro24.
Cuadro 3.17. Clasificacin del contexto econmico por indicadores escogidos (a) 1994-1998; (b) 1999-2003 Europa Oriental 2,7 3,0 2,7 3,5 2,4 2,6 2,4 3,1 2,9 3,5 3,0 3,7 2,2 2,5 2,3 2,8 3,4 3,6 2,7 3,0 Amrica Latina 2,9 3,2 3,1 3,5 3,3 3,2 3,0 3,4 3,7 4,0 3,1 3,7 3,1 3,2 3,3 3,7 3,3 3,6 2,4 2,8
Variables Situacin poltica Contexto macroeconmico Oportunidades de mercado Poltica hacia la empresa privada Poltica de IED Liberalizacin comercial y cambiaria Carga tributaria Oportunidades de financiamiento Mercado de trabajo Calidad de la infraestructura
Mundo (a) 3,5 (b) 3,4 (a) 3,4 (b) 3,8 (a) 3,2 (b) 3,1 (a) 3,2 (b) 3,6 (a) 3,6 (b) 3,9 (a) 3,5 (b) 3,9 (a) 3,1 (b) 3,2 (a) 3,3 (b) 3,7 (a) 3,2 (b) 3,4 (a) 3,1 (b) 3,4
G7 4,1 4,2 4,0 4,3 4,0 3,9 4,1 4,3 4,3 4,5 4,2 4,4 3,1 3,3 4,2 4,7 3,5 3,6 4,3 4,5
Asia 3,5 3,3 3,7 3,9 3,3 3,2 3,2 3,6 3,6 3,9 3,6 4,2 3,6 3,7 3,3 3,7 3,4 3,5 2,8 3,1
Nota: La clasificacin va de 1 a 5, siendo esta ltima la ms adecuada a la actividad empresarial. Fuente: Economist Intelligence Unit (2000).
El Cuadro 3.17 detalla la clasificacin de las principales regiones del mundo en las 10 categoras durante dos perodos: 1994-1998 y 1999-2003 (estimacin). Puede observarse
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Cuadro 3.18. El contexto comercial en Amrica Latina: percepcin de ventajas e inconvenientes relativos*
Ventajas 19941998 Expansin anual de exportaciones Libre competencia entre empresas Polticas pblicas hacia el capital extranjero Apertura de la cultura nacional a influencias externas Impuestos particulares y sobre sociedades Apertura del sistema bancario Legislacin laboral favorable Contratacin de extranjeros Alquileres de locales
19992003 (estimacin) Poltica pblica hacia las empresas Relacin deuda pblica/PIB Crecimiento real del PIB Rentabilidad empresarial Libre competencia entre empresas Apertura de la cultura nacional a influencias externas Impuesto marginal mximo sobre la renta Costo real de mano de obra Contratacin de extranjeros Costo de vida Alquileres de locales
Inconvenientes 19941998 Riesgo de disturbios sociales Corrupcin Impacto de la criminalidad Inflacin Volatilidad cambiaria Nivel de apertura comercial Distorsin de mercados financieros Incidencia de huelgas Escasez de mano de obra preparada Infraestructura de telecomunicaciones Relacin gasto en I&D/PIB Produccin per cpita de electricidad
19992003 (estimacin) Impacto de la criminalidad Distorsiones causadas por grupos de presin Nivel de apertura comercial Coherencia y equidad del sistema tributario Escasez de mano de obra preparada Calidad de la fuerza de trabajo Redes vial y ferroviaria Infraestructura de telecomunicaciones Relacin gasto en I&D/PIB
* En relacin con otras regiones del mundo, particularmente otros pases en desarrollo.
que en general el contexto econmico mejorar previsiblemente en todas las regiones, sobre todo en Europa Oriental. Por lo que hace a Amrica Latina, la mejora ms significativa se prev en la liberalizacin comercial y cambiaria, el entorno macroeconmico y la poltica hacia la empresa privada. Con respecto a otras regiones del globo, los pases latinoamericanos obtienen resultados especialmente positivos en las polticas relativas al mercado laboral y a la IED, y menos alentadores en la calidad de la infraestructura y los regmenes comercial y cambiario. Obsrvense en el Cuadro 3.18 algunas de las ventajas e inconvenientes de Amrica Latina perceptibles durante el perodo 1994-1998 y proyectadas para 1999-2003. Esta informacin se presenta sin comentarios. Por ltimo, el Cuadro 3.19 contiene los resultados referentes a las distintas economas latinoamericanas y su clasificacin entre los 60 pases analizados y los 26 pases en
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Cuadro 3.19. Clasificacin del contexto econmico de un grupo seleccionado de pases latinoamericanos 1994-98 Puntuacin Clasificacin total (i) (ii) 7,35 6,73 5,58 5,56 5,07 5,46 4,75 4,36 5,62 19 25 35 37 44 39 48 50 3 5 9 11 13 12 17 19 Valoracin cualitativa1 19941998 19992003 Buena Buena Moderada Moderada Mala Mala Muy mala Muy mala Moderada Buena Buena Buena Moderada Moderada Moderada Moderada Mala Moderada
Pas Chile Argentina Mxico Per Brasil Colombia Venezuela Ecuador Amrica Latina
1999 2003 7,80 7,17 6,92 6,23 6,02 6,00 5,71 5,18 6,42
Clasificacin (i) (ii) 21 25 30 36 39 41 48 51 4 5 7 11 12 13 18 19
(i) Entre el total de pases. (ii) Entre los pases en desarrollo. 1 La valoracin cualitativa de la EIU se ha efectuado segn la siguiente escala: Muy buena: ms de 8 Buena: 6,5 - 8 Moderada: 5,5 - 6,4 Mala: 5 - 5,4 Muy mala: menos de 5 2 Clasificacin superior a la de Europa Oriental y frica, aunque peor que la de Asia. Fuente: Economist Intelligence Unit (2000).
desarrollo. Segn puede constatarse, la mejor percepcin sobre el ambiente econmico corresponde a Chile y Argentina, y la peor a Venezuela y Ecuador. Conviene no obstante resaltar que para todas las naciones latinoamericanas se prev un ambiente ms favorable para los negocios en los inicios del siglo XXI que en los ltimos aos del siglo XX sin que su clasificacin tanto general como entre los pases en desarrollo vare mayormente. La dimensin europea El siguiente material se basa en una encuesta especficamente realizada en 2000-2001 por el BID, sobre las estrategias de inversin de unas 66 ET europeas cuyo volumen anual de ventas supera los US$1.000 millones, y que en la actualidad invierten o proyectan invertir en Amrica Latina y el Caribe. Las respuestas completas de la encuesta se presentan en el Anexo 3.2 de este captulo (vase tambin el Anexo B del libro). De las 66 compaas, unas 36 (54,5%) registraron en 1999-2000 una cifra de negocios de ms de US$10.000 millones, y el balance de ventas oscil entre US$1.000 millones y US$10.000 millones. En cuanto a su origen, 17 eran alemanas, 12 francesas, 11 espao-
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las, ocho holandesas, siete suizas, seis britnicas, tres portuguesas y dos italianas. Por nmero de trabajadores, 61 superaban los 1.000 empleados y 45 los 10.000. La proporcin de Amrica Latina y el Caribe en las ventas extraeuropeas totales fue de ms del 50% para cuatro compaas, del 20%-49% para 12 de ellas, del 5%-19% para 27, y de menos del 5% para 23. La dependencia de las operaciones latinoamericanas fue mayor para las empresas espaolas y portuguesas, y menor para las francesas y holandesas. En total, las 66 compaas citaron 173 diferentes filiales en la regin, de las cuales 107 (61,8%) estaban constituidas en propiedad absoluta; 47 (27,2%) como empresas mixtas con un socio latinoamericano; y 16 (9,2%) como empresas mixtas con otra empresa europea. Por lo general, las filiales en propiedad absoluta constituan la va de acceso predilecta de las sociedades europeas a las mayores economas latinoamericanas, en especial Argentina, Brasil y Mxico. Finalmente, el 83,2% de las citadas filiales produca bienes y servicios para el mercado del pas de acogida, el 41% exportaba su produccin a los miembros del Mercosur y el 30% a otros mercados integrados en Amrica Latina25. Unas 47 (27,2%) filiales exportaban igualmente a Europa, y unas 54 (31,2%) a Estados Unidos y Canad. Tal como caba esperar, las filiales extranjeras en Mxico citaron a Estados Unidos como principal mercado de exportacin, mientras que el 63,8% de las operaciones en Brasil y Argentina suministraban bienes y servicios al resto del Mercosur. Entre todas las regiones en desarrollo, Amrica Latina y el Caribe fueron designados por 37 de las 66 empresas (56,1%) como destino estratgico de inversin de alta o mxima prioridad durante el ltimo quinquenio. Seguan en orden de preferencia el Sur y el Sudeste de Asia, y Europa Central y Oriental, con porcentajes del 53,3% y del 30,7%, respectivamente. La encuesta inquira asimismo sobre las prioridades geogrficas de inversin para los prximos cinco aos (2000-2005), mientras que Amrica Latina fue definida como prioridad alta o mxima por no menos del 65,7% (casi dos tercios) de las empresas; los porcentajes respectivos para el Sur y el Sudeste de Asia y Europa Central y Oriental fueron del 60,0% y del 36,2%. Entre los pases latinoamericanos considerados como destino predilecto de la inversin europea, Brasil revesta prioridad alta o mxima para el 71,6% de las 66 empresas, seguido por Mxico, con un porcentaje del 57,4%. Argentina, si bien solo obtuvo la mxima calificacin de dos compaas (3,4%), fue citada como prioridad alta o media por 37 de ellas (72,9%). En el caso de Chile, los porcentajes fueron del 3,6% (prioridad mxima) y del 58,2% (prioridad alta o mxima); y en el caso de Venezuela, del 10,5% y del 71,9%, respectivamente. Tomando el conjunto del Mercosur, el 80,4% de las compaas le asignaban
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una prioridad alta o media, aunque solo el 6,5% le otorg la nota mxima. En el otro extremo, la baja clasificacin correspondi a Amrica Central y el Caribe y a los centros financieros.
Cuadro 3.20. Obstculos a la IED en Amrica Latina percibidos por las empresas europeas ndice promedio1 58,0 54,2 53,4 51,9 50,8 48,5 43,2 39,4 39,0 37,1 36,7 34,1 32,2 31,4 19,3
No Inestabilidad poltica 1 Regulaciones locales y burocracia 0 Inseguridad legal/judicial 1 Corrupcin 1 Temor a la devaluacin 5 Violencia 2 Dificultades de repatriacin de beneficios/capital 3 Nivel de tributacin local 3 Carencias de infraestructura 4 Legislacin laboral 3 Problemas sociales/pobreza 2 Falta de mano de obra cualificada 6 Normas locales de seguridad, salud y medio ambiente 5 Mercados de capital poco desarrollados 8 Diferencias culturales 24
Baja 11 5 10 8 15 15 23 23 22 26 25 25 23 25 24
Media 19 25 26 31 17 20 20 19 21 19 25 25 25 20 10
Alta 28 28 21 17 23 19 13 13 13 10 6 5 4 6 1
Mxima 5 1 4 4 4 4 3 1 0 1 1 0 0 0 1
1 Representa el ndice promedio de las respuestas, ponderadas segn la siguiente escala: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Banco Interamericano de Desarrollo (2000).
Financiar los programas de privatizacin fue, tal como se ha subrayado ms arriba, objetivo primordial de la IED de las empresas europeas en Amrica Latina durante el ltimo quinquenio. De un total de 128 respuestas (por 66 grandes empresas) a la pregunta sobre la modalidad de las nuevas inversiones en Amrica Latina, 51 (39,8%) correspondieron a la ampliacin de la capacidad existente, 34 (26,6%) a nuevos proyectos de inversin, 31 (24,2%) a la adquisicin de una empresa latinoamericana existente y 12 (9,4%) a la privatizacin de una entidad estatal. En relacin con las anteriores modalidades de IED, la va de la expansin cobrar probablemente mayor relevancia en lo sucesivo, mientras que los nuevos proyectos de inversin y las privatizaciones perdern importancia relativa. Un desglose por pases permite vislumbrar que los inversores europeos establecidos, especialmente de Alemania, Francia y Suiza, utilizarn probablemente las dos primeras vas para expandir sus intereses en Amrica Latina, mientras que los ms recientes, sobre todo Portugal y Espaa, emplearn preferentemente las dos ltimas. En lo referente a los principales incentivos y escollos a la inversin en Amrica Latina y el Caribe, ya se present un esquema para identificar los determinantes ms importan-
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tes (vase el Cuadro 3.16). Despus, en el anlisis previamente mencionado de la EIU, se citaron algunas de las ventajas e inconvenientes del contexto econmico en Amrica Latina. Estos resultados se ven confirmados por la encuesta del BID. En primer lugar, a la hora de identificar los principales factores que determinan actualmente cualquier decisin de invertir en la regin, dos grupos de variables destacan por su peso crtico, a saber, la estabilidad macroeconmica, poltica y social (del pas de destino), y la magnitud y la expansin de los mercados local y regional. Sorprendentemente, la importancia del pas de destino fue recalcada por menos de un tercio de los encuestados. Algunos de los principales obstculos citados por las 66 empresas en la encuesta del BID se recogen en el Cuadro 3.20, en cuya columna final se ha calculado un ndice medio de importancia. Los datos sugieren que de los factores identificados la inestabilidad poltica, las normativas locales y la burocracia, la inseguridad legal/judicial, la corrupcin y la violencia se perciben, ms que los condicionantes puramente econmicos o comerciales citados en el Cuadro 3.16, como los mayores escollos a la IED futura en la regin.
Cuadro 3.21. Determinantes de IED en el pas receptor con respecto a la IED europea en Amrica Latina y el Caribe (Porcentaje de respuestas s sobre factores que afectan la IED) 1. Contexto poltico Estabilidad econmica Estabilidad poltica y social Trato a filiales extranjeras 2. Determinantes econmicos A. En bsqueda de mercados Tamao del mercado Expansin del mercado Acceso a mercados regionales/globales B. En bsqueda de recursos/activos Materias primas Mano de obra a bajo costo Acceso a mano de obra cualificada Infraestructura fsica C. En bsqueda de la eficiencia General 3. Facilitacin de negocios Fomento de inversiones
62,4% 60,1% 57,2%
75,1% 75,7% 32,9% 27,2% 28,3% 46,8% 37,6% 48,0%
17,9%
Fuente: Encuesta del BID (2000-2001) y Cuadro 3.16.
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Las empresas encuestadas deban responder de modo afirmativo o negativo a la pregunta de si los diversos factores enumerados eran o no importantes a la hora de invertir en Amrica Latina y el Caribe. El cuadro 3.21 presenta las respuestas, utilizando el marco del cuadro 3.16. Los mayores porcentajes de respuestas afirmativas correspondieron a la expansin de los mercados (75,7%), el tamao de estos (75,1%), la estabilidad macroeconmica (62,4%) y la estabilidad poltica (60,1%). De los dems determinantes econmicos destaca el acceso a una mano de obra cualificada, citado por el 46,8% de las ET como el factor ms importante en su bsqueda de recursos y activos. Asimismo, casi la mitad de las empresas encuestadas (48,0%) considera que la bsqueda de una mayor eficiencia en su estrategia global de produccin o de mrketing es un factor decisivo para la inversin en Amrica Latina. Ms asombrosa resulta la proporcin de respuestas en lo que toca al factor incentivos fiscales locales/subsidios. Ms del 56,5% de las respuestas indican que no es un factor significativo. Para mayores detalles vase el Anexo 3.2 a este captulo.
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Anexo 3.1.* La IED en Europa Central y Oriental

La IED en los pases de Europa Central y Oriental (PECO) es un fenmeno relativamente reciente, que solo arranc efectivamente con la transicin a la economa de mercado de los aos noventa. Los ingresos de IED, virtualmente inexistentes en 1991, alcanzaron la cifra sin precedentes de US$27.400 millones en 2000, ao que se cerr con un stock acumulado de US$145.700 millones (Hunya y Stankovsky, 2001). De este modo, el stock de IED como porcentaje del PIB aument en diez estados asociados a la Unin Europea (UE) del 6,0% en 1993 al 26,5% en 2000. Esta evolucin es en esencia tributaria de la apertura de los PECO, caracterizada por la liberalizacin del comercio y de los mercados de capitales, unos procesos radicales de privatizacin y una intensa demanda de capitales extranjeros. Un pequeo ncleo de los pases ms avanzados acapara el grueso de la IED en los PECO. As, cerca del 53,9% de los ingresos de IED acumulados a finales de 2000 corresponda a Eslovaquia, Eslovenia, Hungra, Polonia y Repblica Checa. Por pases, los mayores receptores son Polonia (22,0%), Repblica Checa (13,7%), Hungra (13,7%) y Rusia (14,1%). Desde las postrimeras de 1997, Hungra dio paso como principal destino de inversiones a la Repblica Checa y sobre todo a Polonia. Este cambio se explica por las grandes operaciones de privatizacin en los sectores de telecomunicaciones y banca. Otros PECO de los Balcanes y de la antigua Unin Sovitica avanzan con mayor lentitud en la transformacin econmica y se consideran como de alto riesgo para la inversin extranjera. Con mucho, la inversin en los PECO est dominada por los estados de la UE, que al trmino de 1999 representaban hasta el 69,8% del stock de IED en Bulgaria, Eslovaquia, Eslovenia, Hungra, Polonia, Repblica Checa y Rumania. Entre los pases inversionistas destaca con creces Alemania, con el 20,6%, seguida por los Pases Bajos (13,6%) y Estados Unidos (11,9%). Por norma, los grandes pases de origen invierten preferentemente en naciones de primer orden (como Polonia), mientras que los inversionistas menores (como Austria) dan prelacin a estados vecinos (Hunya, 2000). Por actividades econmicas, la IED refleja los contrastes nacionales en trminos de estructura econmica y polticas de privatizacin. Como principal sector destacan las manufacturas, cuya proporcin en los ingresos de IED acumulados a finales de 1999 era del 54,2% en Bulgaria, 49,1% en Eslovaquia, 51,5% en Eslovenia, 38,4% en Hungra,
Este anexo fue preparado por Matija Rojec, Facultad de Ciencias Sociales, Ljubljana, Slovenia; y Gabor Hunya, Instituto de Estudios Econmicos Internacionales de Viena (WIIW), Austria.
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49,2% en Polonia, 45,8% en la Repblica Checa y 43,8% en Rumania. En Bulgaria, Eslovenia y hasta hace poco Polonia (pases en que la privatizacin del sector terciario progresa con lentitud), una proporcin mayor del stock de IED se ha dirigido a las manufacturas y, dentro de este sector, principalmente a las industrias de alimentos, bebidas y tabaco, maquinaria y equipos, automviles, y productos qumicos y farmacuticos (UNCTAD, 2000). La intermediacin financiera (banca y seguros) capt un alto porcentaje de la IED en Eslovaquia (20,3%), Polonia (22,4%) y Rumania (23,7%), y algo menos en Bulgaria (11,7%), Eslovenia (15,4%), Hungra (10,9%) y Repblica Checa (14,8%). Otro sector estratgico es el comercio, especialmente en los PECO menos desarrollados (19,5% en Bulgaria, 18,7% en Eslovaquia y 24,1% en Rumania). Hungra destaca por la elevada proporcin de la IED en la distribucin de gas y electricidad (14,8%), as como en bienes races y servicios a las empresas (9,8%). Sin duda alguna, abastecer los mercados locales ha sido el objetivo central de la inversin extranjera en los PECO, poderosamente atrada por un mercado apenas explotado de millones de nuevos consumidores vidos de bienes occidentales. A ello se han sumado mltiples y llamativas oportunidades de adquisicin derivadas de los procesos generalizados de privatizacin en los PECO. La IED en bsqueda de mercados sigue primando en los principales PECO y en los sectores de servicios, aunque debido especialmente a la creciente integracin de estos pases en la UE, la IED en bsqueda de la eficiencia est ganando terreno gradualmente. Esto es especialmente vlido en el sector de manufacturas, en que gran parte de las ventas de las filiales extranjeras se destina a la exportacin. La relacin exportaciones/ventas en la produccin manufacturera de las filiales extranjeras es del 72,3% en Eslovenia, 50,9% en Estonia, 56,0% en Hungra, 27,8% en Polonia y 57,2% en la Repblica Checa. Lo anterior evidencia asimismo la nueva posicin de los PECO en las estrategias de globalizacin de los inversionistas de la UE, las cuales se desarrollan crecientemente atendiendo a la integracin de estos pases y filiales en el mercado interno de la UE. A escala microeconmica, las empresas transnacionales (ET) han integrado las economas de los PECO en la UE en diverso grado. Hungra es el pas donde el proceso de integracin fundada en la propiedad se halla ms avanzado; le siguen Estonia y Repblica Checa, en tanto que Polonia acorta distancias. Aunque menos integradas en trminos de propiedad del capital, las empresas eslovenas mantienen estrechos lazos por medio de redes empresariales. Las filiales extranjeras realizan ya una destacada contribucin al sector manufacturero en 1998 sus ventas representaban el 70,0% del total para el sector en Hungra, el 40,6% en Polonia, el 31,5% en la Repblica Checa, el 28,2% en Estonia y el 24,4% en Eslovenia (Hunya, 2000). Igualmente, la experiencia de los PECO corrobora el valioso aporte de la IED a la reestructuracin y eficiencia empresarial. La distribucin industrial de las filiales manufactureras en estos pases difiere de la de las empresas loca-
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les. En general, las filiales extranjeras son ms dinmicas en actividades manufactureras con niveles de rentabilidad y activos por empleado superiores al promedio (como sustituto de la complejidad tcnica) y una orientacin exportadora. Las filiales extranjeras suelen tambin ser ms rentables, mucho ms productivas, ms dispuestas a invertir y ms dirigidas a la exportacin que las empresas locales (Rojec, 2000). A pesar del creciente peso y del mejor desempeo de las filiales extranjeras en diversos PECO, los efectos de arrastre se vislumbran modestos para las compaas locales. Aunque en Bulgaria, Polonia y Rumania la IED parece ser importante en la transferencia de tecnologa a las filiales, no existen seales de un trasvase tecnolgico similar hacia las empresas de estos pases. Por el contrario, existen claros indicios de efectos colaterales negativos en Polonia (Konings, 1999). Tambin parecen constatarse efectos negativos en la Repblica Checa, donde la transferencia tecnolgica a las filiales extranjeras es escasa (Djankov y Hoekman, 1998) y los eventuales efectos benficos se circunscriben a las empresas de investigacin y desarrollo (I&D) o fabricantes de equipos elctricos (Kinoshita, 2000). En este pas la importacin de bienes de capital se perfila como un canal ms eficaz de transferencia de tecnologa (Djankov y Hoekman, 1998). En Eslovenia, si bien la IED es un valioso instrumento de transferencia tecnolgica a las compaas locales, se observan efectos de arrastre nulos, o incluso negativos, de transmisin de conocimientos intrasectoriales de las filiales extranjeras a las compaas locales. stas dependen esencialmente de las importaciones y las exportaciones como va opcional de traspaso internacional en materia de I&D (Damijan y Majcen, 2001). En esencia, la experiencia de los actuales estados de la UE sugiere que la adhesin de nuevos miembros de Europa Central y Oriental posibilitar un mayor ingreso de IED a estos pases, primero desde otros estados miembros, aunque tambin desde pases no miembros que crearn filiales para abastecer el mercado comunitario. La adhesin a la UE potenciar los ingresos de IED en virtud de: (i) la reduccin del riesgo poltico; (ii) la armonizacin de marcos jurdicos e institucionales y la convergencia de las polticas estructurales y econmicas de los PECO con las de la UE (Rosati, 1998); y (iii) la reorganizacin de las operaciones de las transnacionales dentro del nuevo mercado interno ampliado de la UE. Fruto de la nueva reestructuracin de las filiales extranjeras ser una mayor integracin productiva de los nuevos estados miembros en las transnacionales. Cabe prever que las filiales extranjeras evolucionarn de una situacin autnoma orientada al mercado local hacia un sistema de produccin integrado a escala regional. El principal efecto inmediato del acceso de los PECO a la UE se relacionar con el atractivo del comercio intrarregional frente al extrarregional, lo cual inducira a las transnacionales externas a la UE a sustituir las exportaciones por la IED y las consiguientes ventas de las filiales locales (Rojec, 1997).
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Anexo 3.2. Estrategias de inversin de las compaas europeas en Amrica Latina y el Caribe
Grandes empresas (Ventas anuales/facturacin de ms de US$1.000 millones)
Respuestas: 66 Bancos: 5
P1a Volumen anual de ventas/negocios de su empresa en millones de US$: Menos de 50 50-1.000 1.000-10.000 Ms de 10.000 No responde Total 0 0 30 36 0 66 0,0% 0,0% 45,5% 54,5% 0,0% 100,0%
P1a Volumen anual de ventas/negocios de su empresa en millones de US$: Pases Bajos 0 0 5 3 8 Reino Espaa Suiza Unido 0 0 7 4 11 0 0 2 5 7 0 0 2 4 6
Francia Menos de 50 50-1.000 1.000-10.000 Ms de 10.000 Total 0 0 5 7 12
Alem. 0 0 6 11 17
Italia 0 0 1 1 2
Portugal 0 0 2 1 3
Total 0 0 30 36 66
P1b Nmero total de empleados de la empresa: Menos de 250 251-1.000 1.001-10.000 Ms de 10.000 No responde Total 1 4 16 45 0 66 1,5% 6,1% 24,2% 68,2% 0,0% 100,0%
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P1b Nmero total de empleados de la empresa: Pases Bajos Portugal 0 1 5 2 8 0 0 1 2 3 Reino Unido 0 0 0 6 6
Francia Alem. Menos de 250 251-1.000 1.001-10.000 Ms de 10.000 Total 1 0 4 7 12 0 1 3 13 17
Italia 0 0 0 2 2
Espaa 0 2 3 6 11
Suiza 0 0 0 7 7
Total 1 4 16 45 66
P2 Qu proporcin de sus ventas/negocios totales fuera de Europa corresponde a las ventas/negocios en Amrica Latina y el Caribe? Menos del 5% 5%-20% 20%-50% Ms del 50% No responde Total 23 27 12 4 0 66 34,8% 40,9% 18,2% 6,1% 0,0% 100,0%
P2 Qu proporcin de sus ventas/negocios totales fuera de Europa corresponde a las ventas/negocios en Amrica Latina y el Caribe? Pases Bajos Portugal 3 4 1 0 8 0 0 2 1 3 Reino Unido 1 4 1 0 6
Francia Alem. Menos del 5% 5%-20% 20%-50% Ms del 50% Total 8 3 1 0 12 8 7 0 2 17
Italia 0 2 0 0 2
Espaa 2 3 5 1 11
Suiza 1 4 2 0 7
Total 23 27 12 4 66
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P3a Seale la importancia de Amrica Latina y el Caribe y de las dems regiones del mundo enumeradas a continuacin como destinos estratgicos de inversin:
Total respuestas ltimos cinco aos nulo Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Sur y Sudeste Asitico Medio Oriente y Oriente Prximo frica Otras 3 10 8 16 22 9 bajo 10 14 9 23 24 2 med. 16 19 12 14 10 2 alto 32 14 28 8 4 7 mx. 5 5 5 0 2 5 Total 66 62 62 61 62 25 nulo 0 8 5 9 11 5 Prximos cinco aos bajo 7 9 8 18 28 4 med. 15 20 11 22 14 4 alto 33 16 29 7 5 8 mx. Total 9 5 7 2 1 3 64 58 60 58 59 24
% distribucin Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Sur y Sudeste Asitico Prximo y Medio Oriente frica Otras 4,5 16,1 12,9 26,2 35,5 36,0 15,2 22,6 14,5 37,7 38,7 8,0 24,2 30,6 19,4 23,0 16,1 8,0 48,5 22,6 45,2 13,1 6,5 28,0 7,6 8,1 8,1 0,0 3,2 20,0 100 100 100 100 100 100 0,0 13,8 8,3 15,5 18,6 20,8 10,9 15,5 13,3 31,0 47,5 16,7 23,4 34,5 18,3 37,9 23,7 16,7 51,6 27,6 48,3 12,1 8,5 33,3 14,1 8,6 11,7 3,4 1,7 12,5 100 100 100 100 100 100
Grfico 3.2.A. Grandes empresas: importancia de Amrica Latina y el Caribe, y de otras regiones del mundo como destinos estratgicos de inversin
59,8 65,2 43,2 44,3 51,9 54,9 28,4 34,5 24,2 28,4 17,8 18,2 ltimos cinco aos Prximos cinco aos
Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Asia del Sur y del Sudeste Medio Oriente y Oriente Prximo frica Otras
Nota: El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100.
87
P3b Califique los siguientes pases y bloques de integracin segn su importancia como destinos estratgicos de la inversin en Amrica Latina y el Caribe:
Total respuestas ltimos cinco aos nulo Mxico Pases de Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros Otros1 13 27 30 19 21 27 23 2 7 1 9 27 0 bajo 9 23 21 23 18 20 18 5 7 8 18 8 0 med. 13 8 6 14 16 11 12 16 25 15 19 3 0 alto 23 4 2 6 6 3 1 25 17 18 11 2 1 mx. Total 6 0 1 0 0 0 0 15 6 6 3 0 0 64 62 60 62 61 61 54 63 62 48 60 40 1 nulo 6 22 21 10 17 18 17 1 3 1 4 20 0 Prximos cinco aos bajo 5 18 23 21 18 24 19 2 11 5 17 8 0 med. 15 14 8 20 19 10 9 14 22 19 17 4 0 alto 26 4 4 6 3 4 3 29 21 18 15 0 0 mx. Total 9 0 0 0 0 0 0 14 2 3 2 0 1 61 58 56 57 57 56 48 60 59 46 55 32 1
% distribucin Mxico Pases de Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros Otros1
1 Trinidad
20,3 43,5 50,0 30,6 34,4 44,3 42,6 3,2 11,3 2,1 15,0 67,5 0,0
14,1 37,1 35,0 37,1 29,5 32,8 33,3 7,9 11,3 16,7 30,0 20,0 0,0
20,3 12,9 10,0 22,6 26,2 18,0 22,2 25,4 40,3 31,3 31,7 7,5 0,0
35,9 6,5 3,3 9,7 9,8 4,9 1,9 39,7 27,4 37,5 18,3 5,0 100
9,4 0,0 1,7 0,0 0,0 0,0 0,0 23,8 9,7 12,5 5,0 0,0 0,0
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
9,8 37,9 37,5 17,5 29,8 32,1 35,4 1,7 5,1 2,2 7,3 62,5 0
8,2 31 41,1 36,8 31,6 42,9 39,6 3,3 18,6 10,9 30,9 25 0
24,6 24,1 14,3 35,1 33,3 17,9 18,8 23,3 37,3 41,3 30,9 12,5 0
42,6 6,9 7,1 10,5 5,3 7,1 6,3 48,3 35,6 39,1 27,3 0 0
14,8 0 0 0 0 0 0 23,3 3,4 6,5 3,6 0 100
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
y Tobago.
88
John H. Dunning
Grfico 3.2.B. Grandes empresas: importancia estratgica de los pases y grupos de integracin de Amrica Latina y el Caribe como destinos estratgicos de inversin Mxico Pases de Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros Otros
1,1 1,5 7,6 6,1 50,0 47,7 43,9 41,3 38,3 39,4 19,3 22,0 16,3 19,3 26,1 29,9 25,8 24,6 19,3 21,2 17,0 17,4 65,2 65,5 48,5 56,4
ltimos cinco aos Prximos cinco aos
Nota: El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100.
P4 Las inversiones pasadas y previstas de su empresa pueden asociarse a los siguientes factores: Pasado Privatizaciones Adquisicin de una entidad privada existente Nuevas inversiones (creacin de nuevas plantas) Expansin de plantas existentes 15 30 38 37 Futuro 12 31 34 51
89
90
Total respuestas Francia P. 3 3 9 6 21 % distribucin 0,0 20,7 27,6 51,7 33,3 100,0 100,0 33,3 100,0 33,3 33,3 27,8 30,0 16,7 16,7 33,3 33,3 27,8 20,0 50,0 33,3 26,7 33,3 0,0 0,0 11,1 10,0 33,3 16,7 26,7 21,1 7,7 7,1 20,0 36,8 23,1 14,3 26,7 26,3 23,1 28,6 26,7 12,5 31,3 25,0 12,5 9,4 25,0 24,2 31,7 26,6 10 21 12 29 15 29 1 3 1 3 6 18 8 20 0 6 2 6 2 15 3 19 6 13 5 10 8 1 1 5 6 1 1 5 5 3 4 7 14 4 7 6 1 1 5 4 3 2 4 7 3 2 4 4 4 15 2 0 0 0 0 2 2 2 1 4 4 1 1 3 2 5 4 5 16 F. P. F. P. F. P. F. P. F. P. F. P. F. P. F. Alemania Italia Pases Bajos Portugal Espaa Suiza P. 15 30 38 37 120 Reino Unido Total F. 12 31 34 51 128 33,3 40,0 0,0 33,3 13,3 15,8 46,2 50,0 26,7 31,3 30,8 39,8 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
P4 Las inversiones pasadas y previstas de su empresa pueden asociarse a los siguientes factores:
Privatizaciones Adquisicin de una entidad privada existente Nuevas inversiones (creacin de nuevas plantas) Expansin de plantas existentes Total
Privatizaciones 14,3 9,5 0,0 Adquisicin de una entidad privada existente 14,3 19,0 24,1 Nuevas inversiones (creacin de nuevas plantas) 42,9 23,8 34,5 Expansin de plantas existentes 28,6 47,6 41,4 Total 100,0 100,0 100,0
P = pasado F = futuro
John H. Dunning
P5 Sus inversiones en Amrica Latina y el Caribe se destinan a los siguientes sectores de actividad: Primario - Agricultura y pesca Primario - Minera Primario - Minera - Extraccin petrolera Primario - Minera - Extraccin de gas Manufacturas - Alimentos y tabaco Manufacturas - Textiles Manufacturas - Madera Manufacturas - Productos qumicos y hule Manufacturas - Productos qumicos y hule - Farmacuticos Manufacturas - Productos metlicos y mecnicos Manufacturas - Maquinaria de oficina y ordenadores Manufacturas - Equipos de radio, TV y comunicaciones Manufacturas - Vehculos y otros equipos de transporte Manufacturas - Manufacturas varias Servicios - Servicios pblicos Servicios - Servicios pblicos - Electricidad Servicios - Servicios pblicos - Gas Servicios - Servicios pblicos - Agua Servicios - Construccin Servicios - Comercio (distribucin) Servicios - Turismo (hoteles y restaurantes) Servicios - Transporte Servicios - Telecomunicaciones Servicios - Intermediacin financiera Servicios - Intermediacin financiera - Banca Servicios - Intermediacin financiera - Seguros Servicios - Bienes inmuebles y actividades de negocios Servicios - Otros servicios Servicios - Multimedia, audiovisuales y publicaciones Nota: Varias empresas han dado mltiples respuestas a la P5. 1 3 3 3 5 1 0 8 5 9 0 2 12 4 5 7 4 5 8 5 2 5 7 3 6 4 4 2 1
91
P6 Indique la importancia de los siguientes factores en su decisin de invertir en Amrica Latina y el Caribe: Per Chile Brasil Mxico Guyana Panam Colombia Venezuela Argentina Trinidad y Tobago Guatemala El Salvador Puerto Rico Amrica Latina y el Caribe Caribe Total
92
36 S No S No S No 10 21 9 8 30 12 2 10 4 5 7 0 1 1 0 1 0 1 4 16 9 0 1 0 0 1 1 0 1 0 0 1 0 1 1 0 3 6 3 19 35 12 1 0 0 22 1 2 1 1 0 7 3 0 2 0 22 8 35 8 14 0 1 5 0 1 0 1 23 4 1 0 1 1 1 0 1 0 0 1 6 4 3 0 52 15 7 1 1 36 2 2 1 1 1 12 4 2 0 1 0 1 1 0 173 108 34 104 36 99 39 S No S No S 9 18 7 21 17 13 28 18 25 28 2 12 4 10 7 0 4 2 2 3 0 1 0 1 1 0 1 0 1 0 4 19 13 10 17 0 1 0 1 1 0 2 0 2 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 2 7 3 6 3 0 2 0 2 2 0 1 1 0 0 31 98 49 83 81 No S No S No 13 19 10 10 15 14 25 17 16 23 7 4 9 3 11 1 0 4 4 0 0 0 1 1 0 1 0 1 1 0 8 12 12 7 17 0 0 1 0 1 1 0 2 1 1 1 0 1 0 1 0 1 0 0 0 1 0 1 1 0 6 2 7 2 7 1 2 0 1 1 1 0 1 0 1 55 65 67 47 78 S No S No S No S No S No 6 14 14 15 13 4 18 22 32 14 5 3 10 6 7 4 2 3 1 3 0 0 1 1 0 2 22 26 6 26 1 37 48 2 45 0 13 9 5 10 0 3 2 3 0 0 1 0 1 1 1 0 1 0 1 0 0 1 0 1 1 22 32 2 31 1 17 9 20 6 0 1 2 0 2 0 0 1 0 1 0 2 0 2 0 2 0 2 0 1 0 1 0 1 1 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 1 0 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 8 6 5 8 3 3 6 4 4 0 2 3 0 3 0 0 2 2 0 0 1 1 0 2 0 0 1 0 1 5 114 130 29 131 26 57 74 83 52
Total respuestas
Estabilidad macroeconmica
Estabilidad poltica y social
Legislacin sobre inversin extranjera
Incentivos fiscales locales/subsidios
Bajo costo de la mano de obra
Disponibilidad de mano de obra cualificada
Calidad de la infraestructura
Disponibilidad de materias primas
Potencial de la produccin agrcola
Tamao del mercado
Crecimiento del mercado
Participacin del pas miembro en un bloque de integracin Incrementar la eficiencia en el contexto global de produccin/ mercadotecnia de su empresa
P6 Indique la importancia de los siguientes factores en su decisin de invertir en Amrica Latina y el Caribe:
Per Chile Brasil Amrica Latina y el Caribe Caribe Mxico Guyana Panam
Trinidad y Tobago
Colombia
Venezuela
Argentina
Guatemala
El Salvador
Puerto Rico
Total
% distribucin S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No 36,1 26,9 41,7 61,5 40,0 46,7 38,9 42,3 66,7 38,9 34,6 20,0 28,6 42,9 14,3 42,9 16,7 7,7 33,3 57,1 72,2 86,5 66,7 0,0 100,0 0,0 0,0 100,0 100,0 0,0 16,7 3,8 33,3 42,9 100,0 72,2 92,3 60,0 28,6 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 0,0 100,0 0,0 100,0 61,1 71,2 86,7 42,9 100,0 0,0 5,6 1,9 0,0 0,0 0,0 100,0 41,7 44,2 73,3 0,0 0,0 0,0 47,2 2,8 61,1 5,6 2,8 47,2 25,0 55,6 16,7 27,8 30,8 20,0 57,1 100,0 100,0 19,4 27,8 32,7 60,0 57,1 100,0 100,0 33,3 50,0 0,0 50,0 0,0 50,0 88,9 100,0 0,0 86,1 100,0 0,0 0,0 50,0 0,0 50,0 52,8 48,1 26,7 0,0 0,0 0,0 33,3 0,0 36,1 26,9 46,7 14,3 0,0 100,0 22,2 0,0 0,0 50,0 0,0 0,0 47,2 53,8 46,7 42,9 100,0 0,0 47,2 50,0 50,0 58,3 48,1 66,7 28,6 100,0 100,0 27,8 50,0 100,0 100,0 0,0 0,0 100,0 100,0 0,0 50,0 100,0 0,0 100,0 100,0 0,0 100,0 100,0 0,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 100,0 100,0 0,0 100,0 50,0 0,0 50,0 100,0 19,4 34,6 26,7 28,6 0,0 0,0 36,1 0,0 0,0 0,0 50,0 53,8 80,0 57,1 100,0 100,0 52,8 50,0 100,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 100,0 0,0 0,0 0,0 100,0 0,0 25,0 25,0 13,3 0,0 0,0 0,0 11,1 0,0 0,0 0,0 100,0 25,0 23,1 26,7 0,0 0,0 100,0 25,0 0,0 50,0 0,0 0,0 58,3 57,7 66,7 100,0 100,0 0,0 44,4 50,0 50,0 100,0 100,0 100,0 0,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 100,0 0,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 0,0 100,0 27,8 15,4 13,3 71,4 100,0 100,0 11,1 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 52,8 67,3 80,0 14,3 0,0 0,0 61,1 50,0 100,0 100,0 100,0 0,0 58,3 25,0 50,0 25,0 16,7 58,3 25,0 50,0 25,0 50,0 16,7 58,3 16,7 58,3 0,0 66,7 50,0 41,7 66,7 25,0 25,0 50,0 33,3 33,3 22,2 15,4 0,0 71,4 100,0 100,0 11,1 0,0 50,0 0,0 0,0 100,0 33,3 61,1 67,3 93,3 14,3 0,0 0,0 63,9 50,0 50,0 100,0 100,0 0,0 50,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0 100,0
100,0 100,0
100,0
100,0
100,0
100,0 75,0 0,0 75,0 0,0 50,0 0,0 0,0 50,0 0,0 50,0 50,0 25,0 50,0 0,0 25,0 25,0 0,0 50,0 75,0 0,0 75,0 0,0 0,0 50,0 50,0 0,0
100,0 0,0 50,0 0,0 50,0 50,0 0,0 0,0 50,0 50,0 0,0 0,0 50,0 0,0 50,0 0,0 50,0 0,0 50,0 50,0 0,0 100,0 0,0 0,0 50,0 0,0 50,0
100,0 62,4 19,7 60,1 20,8 57,2 22,5 17,9 56,6 28,3 48,0 46,8 31,8 37,6 38,7 27,2 45,1 2,9 65,9 75,1 16,8 75,7 15,0 32,9 42,8 48,0 30,1
Estabilidad macroeconmica
Legislacin sobre inversin extranjera
Incentivos fiscales locales/subsidios
Disponibilidad de mano de obra cualificada
Calidad de la infraestructura
Disponibilidad de materias primas
Potencial de la produccin agrcola
Tamao del mercado
Participacin del pas miembro en un bloque de integracin
John H. Dunning
93
Incrementar la eficiencia en el contexto global de produccin/ mercadotecnia de su empresa
Nota: Las respuestas no aportadas explican la diferencia entre la suma de las respuestas S y No y el 100% de las respuestas totales.
94
Per Chile Amrica Latina y el Caribe Caribe Total Brasil Mxico Guyana Panam Trinidad y Tobago Colombia Venezuela Argentina Guatemala El Salvador Puerto Rico
P7 Su inversin genera productos/servicios para:
Total respuestas 33 24 6 2 1 13 7 3 3 15 10 3 3 2 2 0 0 0 1 21 6 1 1 1 1 0 0 0 0 2 27 16 0 4 4 0 1 1 0 0 0 1 0 1 4 13 10 1 2 2 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 1 1 0 5 0 0 0 1 8 0 0 0 0 0 1 3 3 2 6 3 9 1 2 0 1 2 0 0 0 0 0 0 0 1 0 2 2 1 1 33 5 0 0 1 4 0 0 0 0 0 2 2 47 11 5 1 0 33 1 0 1 1 0 8 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0
36
52
15
36
12
173 144 71 21 18 13 65 47 54 31
Mercado local Mercado de grupo de integracin: Mercosur Mercado de grupo de integracin: Comunidad Andina Mercado de grupo de integracin: MCCA Mercado de grupo de integracin: Caricom Exportaciones a: Amrica Latina Exportaciones a: Europa Exportaciones a: Estados Unidos y Canad Exportaciones a: otros destinos
P8a Por lo general, sus operaciones de inversin se realizan:

Per Chile Brasil Mxico Guyana Panam Trinidad y Tobago Amrica Latina y el Caribe
Colombia
Venezuela
Argentina
Guatemala
El Salvador
Puerto Rico
Caribe
Total
Total respuestas 33 1 0 50 0 0
36
52
15 14 0 0
7 7 0 0
1 1 0 0
1 36 1 32 0 2 0 2
2 2 0 0
2 1 0 0
1 1 0 0
1 1 0 0
1 1 0 0
12 9 0 1
4 3 0 0
2 1 0 1
173 157 3 4
Directamente en el pas receptor A travs de un tercer pas A travs de un centro extraterritorial
P8b Por lo general, sus operaciones de inversin se realizan:

Per Chile Amrica Latina y el Caribe Caribe Total Brasil Mxico Guyana Panam Trinidad y Tobago Colombia Venezuela Argentina Guatemala El Salvador Puerto Rico
Total respuestas 26 7 11 2 1 5 4 2 8 5 1 2 1 1 0 1 0 0 0 0 0 3 3 3 0 1 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 3 0 14 5 2 0 0 10 0 0 0 0 0 2 2 0 0 1 36 10 8 2 2 1 0 0 0 1 26 5 1 0 0 0 1 0 0 0 0 1 5 2 1 2
36
52 15
36
12
2 1 0 1 0 0 0
173 107 31 47 16 14 20
De manera individual
(sin asociarse con otra empresa) A travs de una coinversin A travs de una coinversin: con una empresa local A travs de una coinversin: con otra empresa europea A travs de una coinversin: otras A travs de un holding
P8c En sus operaciones de inversin suele subcontratar:

Per Chile Brasil Mxico Guyana Panam Trinidad y Tobago Amrica Latina y el Caribe
Colombia
Venezuela
Argentina
Guatemala
El Salvador
Puerto Rico
Caribe
Total
Total respuestas 6 3 19 7 5 2 28 10 11 0 8 2 4 1 5 2 1 0 0 0 1 11 2 1 0 0 0 1 0 0
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Una empresa del mismo pas que su empresa Una PyME del mismo pas que su empresa Una empresa local Una PyME local No subcontrata
John H. Dunning
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P9 De acuerdo con su experiencia, los mayores obstculos para la inversin en Amrica Latina y el Caribe son:
nulo Regulacin local y burocracia Inestabilidad poltica Inseguridad legal/jurdica Problemas sociales/pobreza Violencia Corrupcin Diferencias culturales Temor a la devaluacin Problemas de repatriacin de beneficios/capital Carencias de infraestructura Limitacin de los mercados de capitales Escasez de recursos humanos cualificados Nivel impositivo local Legislacin laboral Normas locales de seguridad, salud y medio ambiente Otros (especifquese, por favor) Tamao del mercado Otros (especifquese, por favor) Marco regulador Otros (especifquese, por favor) Estabilidad econmica
1 Representa
bajo 5 11 10 25 15 8 24 15 23 22 25 25 23 26 23 0 0 0
medio 25 19 26 25 20 31 10 17 20 21 20 25 19 19 25 0 0 0
alto 28 28 21 6 19 17 1 23 13 13 6 5 13 10 4 0 1 0
mx. 1 5 4 1 4 4 1 4 3 0 0 0 1 1 0 1 0 1
ndice promedio1 54,2 58,0 53,4 36,7 48,5 51,9 19,3 50,8 43,2 39,0 31,4 34,1 39,4 37,1 32,2 1,5 1,1 1,5
0 1 1 2 2 1 24 5 3 4 8 6 3 3 5 0 0 0
el ndice promedio de las respuestas, ponderadas segn la siguiente escala: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100.
P10 En sus operaciones de inversin, utiliz los servicios o los instrumentos de financiamiento de las siguientes instituciones?
Instituciones nacionales - Asociaciones de comercio e industria Instituciones nacionales - Agencia de seguros de inversiones Instituciones nacionales - Bancos comerciales Instituciones nacionales - Banca de inversin Instituciones nacionales - Agencia de clasificacin crediticia Instituciones internacionales - Unin Europea Instituciones internacionales - Banco Mundial Instituciones internacionales BID Otras 17 10 46 28 10 11 12 9
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John H. Dunning
NOTAS
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En 1998 y 1999, los pases desarrollados representaron el 72,2% del total de nuevos ingresos de IED, frente al 63,0% registrado en los siete aos anteriores. Esto se debe principalmente a que las F&A pueden financiarse por otras vas distintas de la IED. Los trminos multinacionalidad y transnacionalidad se emplean indistintamente en el presente captulo. El ndice de transnacionalidad (IT) se calcula como el promedio de tres grupos de relaciones: entre activos exteriores y activos globales de las empresas en cuestin; entre ventas al exterior y ventas globales; y entre empleo en el exterior y empleo global. Todos los promedios se ponderaron por el tamao de las compaas. Este grupo comprenda 14 compaas latinoamericanas, las cuales exhiban un IT medio del 27,3%. Lo esencial de este descenso ocurri, de hecho, entre 1990 y 1996. De manera especial en Argentina, Brasil, Colombia, Chile, Mxico, Per y Venezuela, cuya proporcin en el stock mundial de ingresos de IED creci del 8,5% en 1997 al 12,8% en 1999. Clculos del autor a partir de diversas fuentes. Vanse mayores detalles en Franko (1976). Para mayores detalles vase Dunning (1993). En particular el de las empresas de los (entonces 12) estados miembros de la UE. A partir de 1992, los datos relativos al IG de las ET europeas hace referencia a los 15 miembros actuales de la UE (esto es, la UE-15). La Trada est compuesta por la UE, Estados Unidos y Japn. Europa Occidental comprende la UE-15, Islandia, Liechtenstein y Noruega. Esencialmente en otros pases en desarrollo. No existen datos sobre el stock de IED exterior japonesa. El autor agradece muy especialmente al Profesor Rob van Tulder y sus colaboradores por facilitar estos datos. El proyecto Scope de la Facultad de Estudios Empresariales de la Universidad Erasmus de Rotterdam constituye una importante investigacin en torno a las estrategias de internacionalizacin de las principales empresas del mundo vase informacin ms pormenorizada en van Tulder, ven den Berghe y Muller (2001). En ocasiones solo se contaba con uno o con dos de estos tres porcentajes; en 17 casos, sin embargo, fue posible disponer de los tres.
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Incluidas las F&A intraeuropeas. No se dispone de datos anteriores a esta fecha. Estas razones se exponen de manera detallada en UNCTAD (2000). En los que, segn cifras de la OCDE, se lleva a cabo ms del 90% de la I&D mundial. Ms de cuatro quintas partes de la IED nueva en la Repblica de Corea en 1998 y 1999 correspondieron a F&A. Los estudios elaborados anualmente por la EIU constituyen un intento ms por evaluar el atractivo de los pases o regiones para los flujos de IED. Aun as, figuran entre los anlisis ms exhaustivos, al incorporar material cualitativo y cuantitativo de una gran diversidad de fuentes. Vanse detalles adicionales en EIU (2000). Casi la mitad de los indicadores utilizados son de ndole cuantitativa basados, para 1994-1998, en fuentes estadsticas nacionales y, para 1999-2003, en previsiones macroeconmicas de la EIU. El resto de los indicadores son cualitativos. Para el perodo 1994-1998, estos indicadores fueron compilados a partir de diversas encuestas empresariales y otras fuentes. Para 1999-2003, fueron compilados a partir de evaluaciones realizadas por analistas de la EIU. Al utilizar un abanico tan amplio de fuentes e indicadores, el modelo de clasificaciones empresariales de la EIU proporciona un panorama rico y de fcil lectura acerca del atractivo relativo que pueden tener ciertos pases como espacios donde realizar negocios. Especialmente la Comunidad Andina, el Mercado Comn Centroamericano MCCA y la Comunidad del Caribe.
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REFERENCIAS BID (Banco Interamericano de Desarrollo) e IRELA (Instituto de Relaciones EuropeoLatinoamericanas). 1998. Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores. Madrid, BID/IRELA. CAVES, R. 1996. Multinational Enterprises and Economic Analysis. Cambridge, Cambridge University Press. CEPAL (Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe). 2000. La inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe. Santiago, Naciones Unidas. DAMIJAN, Joze P. y Boris MAJCEN. 2001. Transfer of Technology Through FDI and Trade, Spillover Effects, and the Recovery of Slovenian Manufacturing Firms. Ljubljana, Institute for Economic Research. Fotocopias. DJANKOV, S. y B. HOEKMAN. 1998. Avenues of Technology Transfers: Foreign Investment and Productivity Change in the Czech Republic. CEPR Discussion Paper, No. 1883. DUNNING, J. H. 1993. Multinational Enterprises and the Global Economy. Wokingham, Berkshire, Addison Wesley. . 2001. Global Capitalism at Bay. London and New York, Routledge. EIU (Economist Intelligence Unit). 2000. World Investment Prospects 2000. London, EIU. EUROSTAT (European Union Statistical Office). 2000. European Union Direct Investment. Analytical Aspect 1998-1999. Brussels, European Commission. FRANKO, L. G. 1976. The European Multinationals. Stamford, Conn., Greylock Publishers. HUNYA, Gabor. 2000. International Competitiveness Impacts of FDI in CEECs, Research Reports, No. 268. Vienna, The Vienna Institute for Comparative Economic Studies (WIIW). . y Jan STANKOVSKY. 2001. WIIW-WIFO Database: Foreign Direct Investment in Central and East European Countries and the Former Soviet Union. The Vienna Institute for Comparative Economic Studies (WIIW), Austrian Institute of Economic Research (WIFO).
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JONES, G. 1996. The Evolution of International Business. London and New York, Routledge. KINOSHITA, Y. 2000. R&D and Technology Spillovers via FDI: Innovation and Absorbptive Capacity. Prague, CERGE-EI. Fotocopias. KONINGS, J. 1999. The Effects of Foreign Direct Investment on Domestic Firms: Evidence from Firm Level Panel Data in Emerging Economies. LICOS Discussion Paper, No. 86. OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development). 1999. International and Direct Investment Statistics Year Book 1999. Paris, OECD. ROJEC, Matija. 1997. Foreign direct investment: How much does NATO and EU membership enhance investments by non-EU investors? IASSA Conference on European Union vs. the Rest of the World: Complements or Substitutes for Central and Eastern Europe, Budapest, November 4-7, 1997. Ljubljana, IMAD. Fotocopias. . 2000. Restructuring and efficiency upgrading with FDI. In: HUNYA, Gabor (ed.), Integration through Foreign Direct Investment. Cheltenham, Northampton, Edward Elgar in association with The Vienna Institute for International Economic Studies (WIIW), pp. 130-149. UNCTAD (United Nations Conference on Trade and Development). 2000. World Investment Report 2000, Cross border Mergers and Acquisitions and Development. New York and Geneva, United Nations.
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Captulo 4. Espaa
Alfredo Arahuetes *
Introduccin En el proceso de diversificacin productiva y apertura externa de la economa espaola de las ltimas dcadas, las inversiones directas en el exterior, desde la perspectiva de la balanza de pagos, han transitado por tres etapas. En la primera, desde los aos sesenta hasta los primeros noventa, Espaa era un receptor neto de inversiones extranjeras directas (IED); en la segunda, que se situara en los aos centrales de la dcada de los noventa, disminuye la amplia brecha entre las inversiones directas recibidas tradicionalmente elevadas, salvo en perodos de crisis y las realizadas en el exterior histricamente muy reducidas; en la tercera, desde 1997 hasta la actualidad, no solo se ha reducido la diferencia entre el ingreso y el egreso de IED sino que las inversiones directas de las empresas espaolas en el exterior han superado a las realizadas por empresas extranjeras en Espaa, lo que ha convertido al pas en un inversor directo neto por primera vez en su historia reciente. Este proceso de inversin directa en el exterior comenz a adquirir una significativa importancia desde la adhesin de Espaa a la Comunidad Econmica Europea (CEE) en 1986, y se ha intensificado desde la segunda mitad de los aos noventa hasta la actualidad. Este trabajo se propone estudiar las caractersticas de las inversiones directas espaolas en Amrica Latina durante el perodo 1990-2000 en una doble perspectiva: a) la evolucin cuantitativa y la orientacin geogrfico-sectorial, y sus similitudes y diferencias con las verificadas en otras reas; b) las caractersticas, el comportamiento y los determinantes de las empresas inversoras espaolas. As, en la primera parte de este captulo se examinan de forma breve los antecedentes histricos de las inversiones directas espaolas en el exterior; en la segunda, las caractersticas de la primera etapa de gran expansin tras la adhesin de Espaa a la CEE; en la tercera, los rasgos de un nuevo perodo que comenz en 1994 y que contina hasta la actualidad, y en el que las IED han adquirido una muy elevada dimensin, se han concentrado en gran medida en un grupo de pases de Amrica Latina y han renovado su perfil sectorial; y en la cuarta parte se identifican, para esta ltima etapa, las caractersticas, el comportamiento y los factores determinantes de las inversiones de las empresas espaolas en Amrica Latina.
Profesor de Economa Internacional, Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales (ICADE), Universidad Pontificia Comillas de Madrid, Espaa.
Espaa
La informacin estadstica utilizada en este estudio se ha elaborado a partir de los datos que proporciona el Registro de Inversiones Espaolas en el Exterior del Ministerio de Economa, en el que se recoge la informacin segn se ha ido estableciendo en los distintos tratamientos legislativos1. La informacin de este registro difiere, aunque no tanto como en el pasado, de la reflejada por el Banco de Espaa en su Registro para la elaboracin de la balanza de pagos. Los datos del Registro del Banco de Espaa tambin incorporados en este anlisis incluyen la informacin que facilitan los bancos de las transacciones conceptuadas como inversiones directas. Las cifras del Ministerio de Economa proceden de los proyectos de inversin antes presentados a verificacin y desde 1993 recogidos en el Registro de Inversiones. Cuando las inversiones estaban sujetas a verificacin, hasta 1992, tenan un plazo de seis meses para implementarse, pero podan llevarse a cabo en un plazo ms largo y, por tanto, dar lugar a pagos con rezago en el Registro del Banco de Espaa. Sin duda esta fue la principal fuente de discrepancia entre ambos registros (vase el Grfico 4.1). Hacia el final de los aos noventa esta discrepancia se fue reduciendo y se estima que habr una tendencia a la convergencia entre las cifras del registro del Banco de Espaa y las del Registro de Inversiones del Ministerio de Economa.
Grfico 4.1. IED espaola en el exterior: series de verificacin del Registro de Inversiones del Ministerio de Economa y del Registro del Banco de Espaa, 1980-2000 (En miles de millones de dlares) 55.000 50.000 45.000 Millones de dlares 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000*
IED Autorizadas o verificadas
IED Registro de caja
* Los datos del ao 2000 son proyecciones segn la evolucin de los nueve primeros meses del ao. Fuente: Elaboracin del autor basada en los datos del Boletn de Informacin Comercial Espaola (BICE), del Ministerio de Economa, y del Banco de Espaa.
Para este trabajo se usan tanto las cifras de verificacin como las del Registro de Inversiones del Ministerio de Economa, ya que incluyen informacin de IED que no se encuentra en ninguna otra fuente pblica. Tradicionalmente, adems, las cifras de verifi-
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Alfredo Arahuetes
cacin y del Registro de Inversiones han recogido no solo datos sobre el egreso de inversiones directas, sino tambin sobre: a) las inversiones efectuadas por los bancos contra sus fondos de divisas en el exterior, que en muchas ocasiones eran de elevada cuanta y que, por tanto, se incorporaron a las cifras de verificacin desde julio de 1992, y con posterioridad al Registro de Inversiones; b) las cifras de beneficios generados y reinvertidos en los pases de destino, y c) las compensaciones de cobros y pagos exteriores, ya que con cierta frecuencia se llevaron a cabo inversiones mediante esta frmula. Por otra parte, debe tenerse en cuenta que esta es la nica fuente que permite conocer la distribucin geogrfico-sectorial detallada de las inversiones directas, principalmente por pases y sectores de destino. Como la informacin del Registro del Banco de Espaa, aunque es muy relevante, solo se obtiene en trminos agregados para algunas reas y pases, resulta imprescindible recurrir a los datos de proyectos verificados y/o registrados para poder hacer cualquier tipo de anlisis sobre la orientacin geogrfico-sectorial de las IED, aun sabiendo que los flujos netos reales tienen una dimensin menor que la recogida en los datos publicados del Registro de Inversiones que se refieren a cifras brutas, pero que reflejan los ltimos cambios legislativos2.
Rasgos de la primera ola de IED espaola en el exterior Esta etapa tuvo lugar entre los aos sesenta y la adhesin de Espaa a la CEE en 1986. Las primeras IED espaolas en el exterior en los aos sesenta y comienzos de los setenta adquirieron un volumen muy modesto y apenas llegaron a representar el 0,1% de los flujos internacionales de IED. Se concentraron casi en su totalidad en actividades comerciales y financieras, de apoyo a las exportaciones, y en actividades de explotacin de materias primas para el abastecimiento del mercado interno, con un modesto perfil en manufacturas. Su principal destino eran los pases de la CEE y, en segundo lugar, los de Amrica Latina que en conjunto superaban el 80% de las inversiones. En Europa los principales destinos eran Portugal, Reino Unido y Francia; y en Amrica Latina, Mxico, Argentina, Chile y, en menor medida, Brasil. La mayor parte de las inversiones provenan de medianas empresas, lo que explica que se llevasen a cabo en actividades como comercializacin y servicios, que no requieren montos significativos de recursos. En los aos setenta y hasta que se manifest la crisis de la deuda externa en Amrica Latina, el volumen de las inversiones directas se multiplic respecto al perodo anterior, y la participacin de Espaa en los flujos internacionales se elev al 0,3%. En esta nueva etapa, adquirieron mayor relevancia las IED dirigidas hacia los pases de Amrica Latina y el Caribe, que absorbieron ms de la mitad del total de los flujos, en tanto que disminua la importancia relativa de los pases de la CEE y de Estados Unidos. Las inversiones en Amrica Latina se concentraron casi en su totalidad en un reducido grupo de pases: Mxico, Argentina, Venezuela, Brasil y Chile; y fuera de este grupo, pero tambin en la regin, en Panam y Puerto Rico. Alrededor del 75% de las inversiones se llevaban a cabo en activi-
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Espaa
dades financieras y comerciales, rasgo comn tanto en los pases de la CEE y Estados Unidos como en Amrica Latina, solo que en este ltimo caso todava tenan un significativo perfil las inversiones manufactureras. Este rasgo especfico de Amrica Latina disminuy, tras la crisis de la deuda, con la contraccin de los mercados internos de los pases. En consecuencia, durante estos aos el panorama inversor estuvo dominado por las inversiones de los bancos, las compaas de seguros y un reducido grupo de grandes empresas. Aun as, la magnitud de las inversiones espaolas se situ en un promedio anual de US$260 millones. Las empresas y los bancos utilizaban como principales vas de inversin las ampliaciones y los prstamos a largo plazo, y apenas comenzaban a despuntar las adquisiciones. Tras la crisis de la deuda externa, se modificaron los rasgos caractersticos de las IED: la reduccin de las actividades industriales y comerciales determin la mayor importancia relativa de las financieras, que fueron las nicas que permanecieron. Sin embargo, en esta ocasin, y a diferencia de perodos precedentes, estaba en curso un nuevo fenmeno: la realizacin de importantes operaciones financieras por parte de sociedades no financieras. No se trataba nicamente de una expansin de las actividades financieras en el exterior realizada por instituciones financieras bancarias y no bancarias, sino tambin de la organizacin de nuevos grupos empresariales mediante la creacin de holdings (sociedades de tenencia de ttulos) por parte de las empresas espaolas ms importantes (Arahuetes, 1996). Las nuevas formas de organizacin de las actividades de las empresas en el exterior respondan a exigencias y oportunidades de los mercados internacionales. As, se entiende que empresas de los sectores del cemento y del turismo, de la construccin, las comunicaciones, la banca y otras instituciones financieras comenzasen a detentar sociedades de servicios financieros para llevar a cabo gran parte de sus actividades de inversin en el exterior. El final de este perodo pone de relieve la prdida de atractivo de los pases de Amrica Latina que vieron disminuir su participacin desde niveles superiores al 50% hasta el 20% en 1985, y la mayor importancia de los pases de la CEE.
Una nueva etapa de la IED espaola, 1986-1993: el primer gran despegue y la orientacin hacia los pases europeos La adhesin de Espaa a la CEE en 1986 marc el comienzo de una nueva etapa de la IED. En este perodo, las inversiones directas alcanzaron un promedio de US$3.000 millones anuales, en tanto que en la etapa anterior el promedio se situaba en torno a los US$350 millones. El principal destino de estas inversiones fueron los pases de la CEE, que absorbieron el 60% de los flujos, seguidos de Amrica Latina, con el 10% (excluidos Panam y los centros financieros del Caribe, que por su parte atrajeron el 9%), y Estados Unidos con el 8% (vase el Grfico 4.2). En trminos sectoriales agregados, dos tercios de las inversiones se destinaron a actividades y servicios financieros, el 10% a actividades comerciales, y el 9% a comunicaciones y transportes, registrndose una significativa reduccin del perfil en manufacturas.
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Alfredo Arahuetes
En la Unin Europea (UE) las inversiones espaolas se orientaron de manera diferenciada hacia tres grupos de pases. En primer lugar, se encontraba el grupo que constitua el destino tradicional de la IED espaola en el rea y que absorba dos tercios de los flujos dirigidos a esta zona: Portugal (28%), Reino Unido (24%) y Francia (12%). En estos pases, en trminos sectoriales, hubo una elevada participacin de las inversiones en actividades y servicios financieros y, en segundo lugar, en actividades comerciales, que en conjunto representaron el 60% del total. Sin embargo, en el resto de la distribucin sectorial, ciertos factores de localizacin desempearon un destacado papel en estos pases, de forma que las IED se localizaron: en Portugal, en extraccin de minerales no energticos, en la industria de minerales no metlicos, en la construccin y en energa y agua; en el Reino Unido, en explotacin de recursos naturales (petrleo, gas y recursos pesqueros); y en Francia, en la industria de minerales no metlicos. El segundo grupo estaba formado por pases que constituan un reciente atractivo para la inversin espaola: Alemania, Italia y Blgica, con participaciones similares en torno al 6%. En los rasgos sectoriales tambin se verificaban caractersticas parecidas: la mayora de las inversiones se dirigan a actividades financieras y comerciales, tras las cuales se situaban las destinadas a alimentacin, bebidas y tabaco, y a la industria del papel y de las artes grficas, y en el caso de Alemania, adems, a la industria de piezas y componentes para automviles. El tercer grupo estaba integrado por Holanda y Luxemburgo, pases en los que las inversiones se localizaban en sociedades holding mediante las cuales se buscan ventajas fiscales y de desarrollo de capacidades estratgicas y en actividades financieras.
Grfico 4.2. Flujos brutos de IED espaola por reas de destino, 1980-1994 (En millones de dlares)
4.250 4.000 3.750 3.500 3.250 3.000 2.750 2.500 2.250 2.000 1.750 1.500 1.250 1.000 750 500 250 0 1980
Millones de dlares
CEE Amrica Latina Estados Unidos Centros financieros
1981
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1994
Fuente: Elaboracin del autor basada en los datos de BICE.
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En Amrica Latina (excepto Puerto Rico, Panam y los centros financieros del Caribe) las IED espaolas se dirigieron a dos grupos de pases (vase el Cuadro 4.1). El primero recibi el 88% de los flujos espaoles en la regin y estaba integrado por Argentina (34%), Chile (19,2%), Venezuela (13,5%), Mxico (12,5%) y Brasil (9,3%). En Argentina la mayor parte (60%) de las inversiones se localiz en actividades y servicios financieros, seguida por telecomunicaciones y transportes. En Chile al menos el 75% se dirigi tambin a actividades y servicios financieros, y en segundo lugar a telecomunicaciones. En Venezuela existan en esta poca significativas restricciones a las inversiones bancarias y de seguros, de manera que las inversiones se localizaron en el turismo, la industria de productos metlicos y la del papel y de las artes grficas. En Mxico tambin existan limitaciones a las inversiones en la banca, por lo cual el perfil sectorial se centr en las actividades comerciales y de seguros, y en el sector manufacturero (transformacin de metales). En Brasil las inversiones en actividades bancarias representaron cerca del 60%, seguidas por las realizadas en alimentacin, bebidas y tabaco.
Cuadro 4.1. Distribucin geogrfica de los flujos de inversiones directas espaolas en Amrica Latina, 1986-1993 (En millones de dlares y porcentajes) 1986-1993 Argentina Brasil Chile Mxico Venezuela Resto de los pases Total Amrica Latina * Centros financieros y Puerto Rico 854 228 482 312 340 290 2.506 2.337 % 34,1 9,1 19,2 12,5 13,6 11,6 100,0
* No incluye Puerto Rico, Panam ni los centros financieros del Caribe. Fuente: Elaboracin del autor basada en datos del BICE, varios aos.
El segundo grupo estaba compuesto por Colombia, Per, Uruguay, Cuba y Repblica Dominicana. All, las inversiones se centraron en actividades relacionadas con las ventajas derivadas de la localizacin de estos pases: recursos naturales, turismo y finanzas. Por su parte, en Puerto Rico, Panam y los centros financieros del Caribe (que captaron el 9% de los flujos de IED), el destino principal fueron las actividades financieras, puesto que gran parte de las inversiones directas en sociedades holding tuvieron como destino final actividades bancarias. En el conjunto de las empresas inversoras, el grupo ms destacado fue el de las entidades bancarias que invirtieron en instituciones de crdito, acompaado en segundo trmino por la expansin de las compaas de seguros (especialmente Mapfre); a continuacin se situ un grupo de empresas que buscaban fortalecer y extender sus actividades
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Alfredo Arahuetes
comerciales en el exterior mediante la creacin o la ampliacin de redes de distribucin; y por ltimo, en comunicaciones y transportes se manifest la creciente expansin internacional de Telefnica y, en menor medida, de Iberia. La expansin de la IED en este perodo se realiz principalmente mediante aumentos de capital en empresas que contaban con participacin espaola y, en segundo lugar, a travs de adquisiciones y, en menor medida, nuevas inversiones (greenfield investment). El predominio de los aumentos de capital en el caso espaol se explica, en gran parte, por el elevado peso relativo de la IED en instituciones financieras sobre todo bancarias, pero tambin en seguros que determinaba la necesidad de esta opcin. La inversin exterior en el sector financiero requera una fuerte aportacin de recursos propios tanto para la expansin en los mercados como para cumplir con los ndices de riesgo establecidos por la autoridad monetaria de cada pas. A su vez, la creciente relevancia de las adquisiciones, proceso que tambin se verificaba internacionalmente, responda a una lnea de expansin basada en la compra de activos estratgicos y/o de carcter comercial, o al aprovechamiento de oportunidades de inversin que facilitaban un excelente acceso o penetracin en los mercados (Arahuetes, 1998; CEPAL, 1998 y 2000; UNCTAD, 2000).
La segunda ola expansiva, 1994-2000: un nuevo salto cuantitativo y el cambio de rumbo hacia Amrica Latina En esta nueva etapa se verifica un salto cuantitativo en los flujos de inversin directa, motivado principalmente por la atraccin de sucesivas oportunidades de inversin en los principales pases de Amrica Latina (vase el Grfico 4.3). Mientras que en la fase anterior el promedio general anual de los egresos de IED se situ en torno a los US$3.100 millones, en esta etapa ascendi a cerca de US$15.000 millones, lo cual ha convertido a la economa espaola, desde 1997, en inversora directa neta. A su vez, el cambio cuantitativo se vio reflejado en una nueva concentracin en las reas y los pases de destino: Amrica Latina y la UE absorbieron, conjuntamente, el 86% de los flujos de IED, con el 60% y el 26% respectivamente (vase el Grfico 4.4); Panam y los centros financieros del Caribe atrajeron el 6% y Estados Unidos el 4,5%. En el caso de Amrica Latina, el contraste con la etapa anterior es elocuente, pues su participacin relativa se situaba en el 10%, y ha pasado de recibir, en promedio anual, US$300 millones a US$9.700 millones. Este elevado flujo de IED ha convertido a Espaa en el segundo inversor internacional en la regin solo detrs de la tradicional presencia de las empresas de Estados Unidos. Tambin aumentaron en valores absolutos las inversiones espaolas en Estados Unidos (US$3.242 millones), pero su participacin relativa se redujo del 7,5% al 4,5%.
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Grfico 4.3. Inversiones directas de las empresas espaolas en Amrica Latina, 1990-2000 (En millones de dlares)
60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 1990
Telefnica adquiere la Repsol compra YPF y ampla su presencia totalidad del capital de sus en otras empresas. BBVA y BSCH filiales en Argentina, continan su expansin en Argentina, Brasil, Chile y Per; Mxico, Brasil, Colombia, Chile y Endesa entra en Elesur y Enersis invierte en mviles en Venezuela de Chile; continan las Mxico; los bancos inversiones de los bancos continan su expansin Nueva expansin de los bancos BBV, Santander y BCH en Inicio de la entrada de los bancos y Amrica Latina; Repsol empresas espaolas en Brasil: en Argentina Telefnica, Endesa, Iberdrola, BSCH, BBVA, Fenosa, Gas Natural Telefnica invierte Telefnica en Per invierte en Chile y Argentina
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
IED en AL
IED en el mundo
Fuente: CEPAL (2000); Casilda (2001); y elaboracin del autor.
En esta etapa, la IED espaola en Amrica Latina se concentr en un grupo de pases que de forma conjunta absorbieron el 98% de los flujos en la regin: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Per, Mxico y Venezuela (vase el Cuadro 4.2).
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Alfredo Arahuetes
Grfico 4.4. Inversiones directas de las empresas espaolas por reas de destino, 1994-2000 (En millones de dlares)
32.000 28.000 24.000 20.000 16.000 12.000 8.000 4.000 0 1994
CEE Amrica Latina Estados Unidos Centros financieros
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Fuente: Elaboracin del autor basada en datos de BICE.
Cuadro 4.2. Distribucin geogrfica de los flujos de IED espaola en Amrica Latina, 1994-1999 (En millones de dlares y porcentajes) 1994-1999a Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Venezuela Resto de los pases Total Amrica Latinac
a
% 36,0 28,1 15,2 6,4 4,0 5,8 2,5 2,0 100,0
1994-1999b 20.311 11.336 7.386 2.135 2.038 2.061 1.151 42 46.460
% 43,7 24,4 15,9 4,6 4,4 4,4 2,5 0,1 100,0
21.055 16.444 8.884 3.769 2.347 3.378 1.489 1.158 58.524
Segn datos del Ministerio de Economa, BICE, varios aos. Segn datos del Banco de Espaa. c No incluye Puerto Rico, Panam ni los centros financieros del Caribe. Fuente: Elaboracin del autor basada en datos del BICE.
b
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Espaa
Rasgos del patrn sectorial de las inversiones espaolas en Amrica Latina La especializacin sectorial de las inversiones directas espaolas registra varios rasgos similares tanto en Amrica Latina como en la UE y Estados Unidos, pero sin duda el ms destacado por su elevada cuanta es que el principal sector de destino lo constituyen las sociedades de tenencia de valores o sociedades holding3. Las inversiones canalizadas a travs de estas sociedades se orientan, en un segundo movimiento, a proyectos de inversin en otros sectores, en el mismo pas de destino, que son los verdaderos destinos finales. Se considera que la motivacin de este paso intermedio es de naturaleza financierofiscal. De hecho, esta naturaleza se ha ido transformando en un factor que facilita la optimizacin de recursos, lo que ha determinado la notable propagacin del fenmeno en el transcurso de los aos noventa. De esta forma, es habitual que grandes empresas espaolas de los sectores que comenzaron a utilizar esta va indirecta en los aos ochenta hayan intensificado su uso para la expansin de sus actividades empresariales en el exterior. Este fenmeno se verifica al analizar la distribucin sectorial de las inversiones directas espaolas en las distintas reas y pases, lo que introduce una significativa distorsin al no poderse conocer con exactitud el sector destinatario final. En la UE las inversiones en sociedades holding representaron en este perodo el 65% de los flujos totales, en Estados Unidos el 45% y en Amrica Latina el 37%. En los pases de la UE los sectores de destino final de las inversiones a travs de sociedades de tenencia de ttulos fueron principalmente la intermediacin financiera, las actividades comerciales y otras manufacturas. En Estados Unidos, otras manufacturas, las actividades comerciales y la intermediacin financiera. Y en Amrica Latina, las telecomunicaciones, la energa elctrica, otras manufacturas y, en menor medida, la extraccin de petrleo, el sector de alimentacin, bebidas y tabaco, y la industria del papel y de las artes grficas. Una vez identificados los sectores destinatarios finales de las inversiones realizadas va sociedades holding, puede conocerse con mayor claridad el perfil sectorial del resto de las IED en Amrica Latina y en otras regiones. El rasgo comn ms destacado es la importancia de las actividades de intermediacin financiera y seguros desempeadas por bancos y compaas de seguros, debiendo notarse que el 75% de los flujos destinados a este sector se concentr en la UE y Amrica Latina. Sin embargo, tras este rasgo comn, se verifican patrones sectoriales diferenciados para cada una de las reas en funcin de las ventajas de las empresas espaolas, de sus estrategias de expansin en mercados internacionales y de los factores de localizacin que representan las oportunidades nacionales para estas empresas. En Amrica Latina se ampli la tradicional hegemona de las actividades de intermediacin financiera y seguros, y se comenz la expansin en gestin de fondos de pensiones. El segundo destino de las inversiones espaolas fue el rubro de la extraccin de petrleo y el tratamiento de sus derivados, a partir de la apuesta estratgica de Repsol por alcanzar una amplia presencia en diversos pases de la regin, consolidada sobre todo tras la
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adquisicin de Yacimientos Petrolferos Fiscales (YPF) en Argentina en 1999. En tercer lugar se encuentran las telecomunicaciones y, en menor medida, los transportes, con Iberia. Las inversiones de Telefnica en Amrica Latina fueron de tal magnitud que representaron al menos el 80% de los flujos espaoles en este sector en el mundo4, lo que confirma que los pases de la regin se encuentran en el centro de las estrategias de expansin internacional de las empresas espaolas. La importancia cuantitativa es todava mayor si se tiene en cuenta la estrategia desplegada por Telefnica desde finales de 1999 para adquirir el capital completo de las filiales de las que participa5. El cuarto sector en importancia es el de energa elctrica, agua y gas, cuyas principales empresas Endesa, Iberdrola, Fenosa, Aguas de Barcelona, Gas Natural han desplegado su estrategia de crecimiento internacional en varios pases de la regin. Las inversiones directas en intermediacin financiera, petrleo, telecomunicaciones, y energa elctrica, agua y gas configuran el nuevo patrn sectorial en la regin, y representan algo ms del 90% de los flujos dirigidos a los pases de Amrica Latina.
Cuadro 4.3. Distribucin sectorial de los flujos brutos de inversiones directas de Espaa en Amrica Latina, 1993-1999a (En millones de dlares y porcentajes)
1993 1994 Sector primario Agricultura, ganadera y pesca Petrleo y tratamiento de combustibles Manufacturas Alimentacin, bebidas Industria textil y confeccin Industria del papel y editorial Industria qumica Otras manufacturas Servicios Construccin Comercio Transporte y comunicaciones Electricidad, agua y gas Intermediacin financiera (bancos, seguros, fondos) Hotelera Sociedades de carterab Total
a
1995 33 39 28 31 58 15 162 106 296 33 1.239 2.040
1996 9 443 7 37 5 105 46 27 181 224 1.713 38 1.621 4.456
1997 19 48 2 73 14 245 200 11 497 809 3.770 55 2.962
1998 24 36 54 2 52 26 229 171 131 158 2.324 1.391 35 8.386
1999 24 13.446 93 4 16 75 439 29 978 2.083 1.572 3.288 67 7.739 29.853
1993-99 129 13.925 224 8 236 155 1.183 566 1.162 5.398 5.095 10.830 228 23.003 62.142
% 0,2 22,4 0,4 0,4 0,2 1,9 0,9 1,9 8,7 8,2 17,4 0,4 37,0 100,0
12 15 2
18 10 4 5 134
10 52 106 2.211 9 51 155 301 217 755
610 3.457
8.705 13.021
No incluye Panam ni los centros financieros del Caribe. travs de la va indirecta de las sociedades de cartera, por orden de importancia, las empresas que desarrollan sus actividades en los siguientes sectores: las instituciones financieras, las telecomunicaciones, energa y transportes (CEPAL, 2000). Fuente: Elaboracin propia segn datos del Ministerio de Economa, BICE, varios aos.
bA
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En la expansin de las empresas espaolas en Amrica Latina han desempeado un destacado papel factores de localizacin tan importantes como los procesos de privatizacin de empresas pblicas en telecomunicaciones, energa elctrica, agua y gas, as como la liberalizacin de los sistemas financieros de los pases, acompaada, en algunos casos, de la privatizacin de bancos que estaban en la esfera pblica. Es indudable que estos procesos de privatizacin han supuesto un enorme incentivo para las inversiones extranjeras (Agosin, 1994; Caldern, 1994; Caldern y Vodusek, 1998; OCDE, 1999; UNCTAD, 2000, y CEPAL, 2000), especialmente espaolas que, contando con ventajas tecnolgicas y organizativas, han sido atradas tanto por las condiciones de entrada puesto que las privatizaciones han sido, de hecho, operaciones con prima garantizada como por la rentabilidad de las inversiones a mediano y largo plazo. El elevado volumen de las inversiones directas en los sectores sealados coloca en un segundo plano relativo las realizadas en otros sectores. En este sentido, cabe destacar que si bien estas ltimas son de menor cuanta, constituyen un claro reflejo de la apuesta de un conjunto de empresas espaolas por los mercados latinoamericanos en sectores como otras manufacturas, construccin, turismo y hotelera, la industria del papel y de las artes grficas, y actividades primarias. Asimismo, ha habido una intensa recuperacin de inversiones en actividades comerciales. De esta forma, si bien la destacada importancia de las inversiones espaolas en la regin se explica fundamentalmente por las elevadas inversiones de las grandes empresas, todo parece indicar que en los ltimos aos se ha vuelto a despertar el inters inversor de un mayor nmero de empresas de nuevos sectores, lo que est determinando una ampliacin de la gama de actividades y, en forma gradual, del patrn sectorial. Aun as, es muy claro que en este patrn sobresalen las inversiones en actividades de servicios y son relativamente reducidas las destinadas a actividades industriales, entre las que apenas destacan las realizadas en la categora otras manufacturas. En esta etapa, el perfil del patrn sectorial de inversiones en la UE se ha vuelto similar, aunque de menor intensidad, al de Amrica Latina. El principal destinatario es el sector de intermediacin financiera6, seguido por las actividades comerciales, que ya fueron superadas por las realizadas en Amrica Latina. Tambin son importantes las inversiones en telecomunicaciones, otras manufacturas, y energa elctrica, agua y gas. Las actividades de mayor especializacin se encuentran en la industria qumica y en el rubro de alimentacin, bebidas y tabaco. Por eso, todo parece indicar que el patrn de inversiones en la UE est en proceso de transformacin. En la etapa anterior se caracterizaba por el tradicional predominio de las inversiones en actividades financieras y comerciales, y por la creciente importancia de las inversiones en actividades industriales; en la actual existen mayores similitudes con el patrn sectorial que se verifica en Amrica Latina, con nfasis en algunos sectores industriales, y bajo perfil en las dos ltimas reas mencionadas. El primer destino de las inversiones espaolas en Estados Unidos es la tradicional intermediacin financiera, aunque han adquirido un notable relieve las llevadas a cabo en
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telecomunicaciones (Telefnica en Lycos), otras manufacturas (Acerinox), alimentacin, bebidas y tabaco, y actividades comerciales (El Corte Ingls). En Panam y los centros financieros del Caribe, las inversiones se concentraron en sociedades de tenencia de ttulos e intermediacin financiera, pero no se conoce el destino final de estos flujos. Los principales pases receptores de las inversiones espaolas en Amrica Latina Las inversiones directas realizadas por empresas espaolas en Amrica Latina en esta etapa han convertido a Espaa en el primer inversor europeo en la regin y, en trminos acumulados, en el segundo del mundo despus de Estados Unidos. Esta situacin podra llegar a ser an ms significativa si se conociese con precisin el destino ltimo, es decir el segundo movimiento, de los flujos canalizados hacia los propios pases de la regin a travs de Panam y los centros financieros del Caribe (Duran, 1996; Arahuetes, 1998; CEPAL, 2000). Como ya se ha sealado, esta segunda gran oleada de inversiones directas espaolas en Amrica Latina se concentr en dos grupos de pases. El primero, que atrajo el 79,3%, estaba integrado por Argentina (36%), Brasil (28,1%) y Chile (15,2%); y el segundo, con el 18,7%, por Colombia (6,4%), Per (5,8%), Mxico (4%) y Venezuela (2,5%) (vase el Cuadro 4.4). Argentina sigue siendo el principal mercado de destino de las empresas espaolas, incluso en el conjunto de las IED. En la dcada de los ochenta se constituy como uno de los pases ms atractivos para las IED en la regin, y en los primeros aos noventa aument su atraccin, especialmente a partir de 1994, debido sobre todo a las oportunidades del proceso de privatizaciones en el que las empresas espaolas han desempeado un destacado papel (Chudnovsky, Porta y Lpez, 1994; Caldern y Vodusek, 1998; Arahuetes, 1998; CEPAL, 2000). En la etapa anterior, las inversiones se concentraron en intermediacin financiera (bancos y seguros) y, en menor medida, en minerales no metlicos, construccin y pesca. Con la nueva dcada aparecieron los primeros rasgos de un nuevo perfil, de la mano de las inversiones en telecomunicaciones y transportes. En los aos noventa, y particularmente a partir de 1994, las inversiones de Telefnica se expandieron, adquiriendo una importancia equiparable a la de las tradicionales inversiones bancarias. Tambin tuvo lugar la expansin estratgica de Repsol, primero en la distribucin de combustible y despus en la extraccin de petrleo y el tratamiento de sus derivados, mediante la adquisicin de varias compaas, en especial YPF en 1999. Al mismo tiempo, los principales bancos espaoles (BSCH y BBVA) siguieron con su lnea de ampliacin de presencia en el mercado argentino, invirtiendo en bancos comerciales y de inversin y adquiriendo importantes participaciones en compaas gestoras de fondos de pensiones.
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De forma simultnea, el proceso de privatizaciones se extendi a otros sectores tales como energa elctrica, agua y gas, de manera que empresas oligoplicas espaolas (Endesa, Iberdrola, Aguas de Barcelona, Gas Natural) con grandes ventajas competitivas decidieron invertir en ellos y transformarlos en nuevos sectores con fuerte presencia de inversiones espaolas. La estabilidad de la economa argentina tras la convertibilidad, y superadas las dudas acerca de los posibles efectos negativos del tequila en 1995, volvi a animar las inversiones de un sector muy retrado desde la crisis de la deuda, el de las actividades comerciales ligadas a operaciones de exportacin. Y adems, en el nuevo clima de optimismo econmico y empresarial, se incrementaron las inversiones en sectores con presencia tradicional de las empresas espaolas, como en las actividades manufactureras (otras manufacturas, la industria qumica y la industria del papel y de las artes grficas), en otros servicios (construccin) y en el sector primario (pesca). Estos nuevos rasgos ponen de manifiesto que el patrn sectorial de inversiones directas espaolas en Argentina ha registrado, en la etapa 1994-1999, una gran diversificacin frente a lo que haba sido su perfil tradicional, cuando exista un completo predominio de las inversiones en intermediacin financiera. Hasta la concrecin del Plan Real en el verano de 1994 y la puesta en marcha del proceso de liberalizacin de la economa y de privatizacin de las empresas pblicas, las inversiones espaolas en Brasil fueron muy limitadas, teniendo en cuenta la dimensin econmica del pas en el contexto de la regin. Incluso el patrn sectorial de las inversiones difera tanto del patrn general como del regional. Apenas tenan significacin destacable los flujos en intermediacin financiera y en actividades comerciales, en los que hasta ese momento se localizaban las ventajas de las empresas espaolas en el exterior. La dimensin y proteccin del mercado interno brasileo y las ventajas de las empresas espaolas que decidieron instalarse en l determinaron que las principales IED se realizasen en la fabricacin de material elctrico y electrnico, excepto ordenadores, piezas y componentes de automviles, en alimentacin, bebidas y tabaco, y en la fabricacin de productos metlicos, excepto maquinaria, sectores estos ltimos en los que las inversiones se realizaron a travs de sociedades holding. En la etapa de la segunda gran oleada de inversiones espaolas en el exterior, Brasil se convirti en el segundo destino de estas despus de Argentina y, por tanto, los rasgos sectoriales registraron cambios significativos. Comenz entonces una creciente expansin de las IED en intermediacin financiera, bancos y seguros, que ha seguido activa en 2000 con la adquisicin del control de Banespa por el BSCH. En 1998, con la privatizacin de las telecomunicaciones, se le present a Telefnica la oportunidad esperada de invertir en el mercado brasileo. Comenz en Rio Grande do Sul y sigui en So Paulo (con Telesp y varias concesiones de mviles). De esta forma, la intermediacin financiera y las telecomunicaciones son los dos grandes sectores en los que se ha concentrado la IED espaola. Al mismo tiempo, se iniciaron las privatizaciones en el sector elctrico y las oportunidades atrajeron las inversiones de Endesa, Iberdrola y Fenosa. La mayor parte de las
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inversiones, realizadas a travs de sociedades de tenencia de ttulos, se han orientado a estos tres sectores, de manera que el patrn sectorial en Brasil recoge los rasgos esenciales del nuevo patrn de la IED espaola en los principales mercados de la regin: alrededor del 75% se concentra en intermediacin financiera, telecomunicaciones y energa elctrica. No obstante, a pesar de su menor relieve, son importantes por su continuidad las inversiones en otras manufacturas, y en especial las realizadas en fabricacin de piezas y componentes para automviles. Y representa una significativa novedad la rpida expansin de las inversiones en actividades comerciales, puesto que apenas tuvieron importancia en el pasado y son un buen reflejo del potencial del comercio exterior entre los dos pases, que histricamente ha registrado un perfil muy reducido.
Cuadro 4.4. Distribucin sectorial de los flujos brutos de inversiones directas de Espaa en Amrica Latina por pases y sectores de destino, 1993-1999 (En millones de dlares)
Argentina Sector primario Agricultura, ganadera y pesca Petrleo y tratam. de combustibles Manufacturas Alimentacin, bebidas Industria textil y confeccin Industria del papel y editorial Industria qumica Otras manufacturas Servicios Construccin Comercio Transporte y comunicaciones Electricidad, agua y gas Intermediacin financiera (bancos, seguros, fondos) Hotelera Sociedades de cartera Total 57,7 13.445,7 26,2 128,8 120,8 139,6 124,9 311,9 741,4 553,0 Brasil 54,1 5,9 37,5 61,6 295,8 11,6 591,8 1.872,0 752,1 Chile 6,4 48,0 6,3 40,8 338,4 18,7 130,5 30,3 1.734,4 0,7 6.921,4 9.275,9 Colombia 3,9 27,0 233,4 Per 78,3 17,0 Mxico Venezuela 2,8 32,7 0,7 32,7 66,2 302,9 12,3 177,4 404,6 191,0 605,1 179,1 440,5 2.448,0 13,8 6,7 38,4 32,5 309,5 662,1 4,9 435,3 1.503,2
58,6 4,6 15,7 1,9 2.141,4 2.535,5 397,7 1.268,2 6,3 119,5 182,8 402,3
2.536,9 2.006,0 0,6 3.200,6 10.713,4 21.388,1 16.401,8
4.254,3 3.239,8
Fuente: Elaboracin del autor basada en datos del BICE, varios aos.
Las inversiones espaolas directas en Chile se han caracterizado, tradicionalmente, por su elevada concentracin en el sector de intermediacin financiera (bancos y seguros), rasgo predominante tanto en los aos ochenta como hasta mediados de los noventa. Sin embargo, en la segunda mitad de la dcada el patrn sectorial comenz a diversificarse con la expansin de un amplio grupo de empresas constructoras Agroman, Ferrovial, Dragados y Construcciones, SACYR y Obrascon Huarte, la apuesta estratgica de Endesa y la expansin de Telefnica. En los ltimos aos de la dcada ha tenido lugar el
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comienzo de la privatizacin del sector de aguas, lo que atrajo las inversiones de Aguas de Barcelona. Entre los nuevos sectores que tambin han atrado grandes inversiones se encuentra el de la alimentacin, donde Ebro Azucarera ha adquirido Campos ChilenosIANSA. Y al mismo tiempo que se ha registrado una diversificacin sectorial de las IED, han conservado su importancia relativa las inversiones en otras manufacturas y pesca con el crecimiento de Pescanova. De esta forma, el patrn sectorial tradicional de las inversiones en Chile se ha ampliado debido a privatizaciones (aguas y servicios pblicos) y nuevas oportunidades (energa elctrica, construccin y alimentacin) que han atrado a un reducido grupo de empresas que, sin embargo, han llevado a cabo proyectos con un elevado aporte de recursos. Desde 1994 Colombia se ha convertido en el cuarto destino de la IED espaola en la regin. En la etapa anterior las inversiones fueron muy reducidas y se dirigieron a la industria del papel y de las artes grficas y, en segundo lugar, a seguros y actividades comerciales. A partir de 1994 se intensificaron las inversiones en intermediacin financiera (en bancos, con el BBVA en el Banco Ganadero y el BSCH en el Banco Santander Colombia), en seguros y en fondos de pensiones, por lo que el patrn sectorial pareca reflejar una estrategia de concentracin en actividades financieras. Pero en 1997, de acuerdo con su estrategia de expansin regional, Endesa inici sus inversiones en este mercado de forma conjunta con Enersis de Chile, mediante la adquisicin de las compaas Luz de Bogot, Capital y Energa, Codensa y Emgesa. Por su parte, Repsol invirti de forma conjunta con Gas Natural en el sector del gas, adquiriendo Gas Natural del Oriente, Gas Natural Bogot y la Sociedad Transportadora de Gas, y despus en la explotacin de petrleo. Este proceso ha continuado con nuevas inversiones en energa elctrica realizadas por Unin Elctrica Fenosa en Electrificadora de la Costa Atlntica, Electrificadora del Caribe y Empresa de Energa del Pacfico. La naturaleza y la dimensin de las nuevas inversiones han modificado el patrn tradicional de las inversiones espaolas en el pas, ya que en primer lugar se sitan las realizadas en energa elctrica, seguidas por las nuevas en bancos, seguros y fondos de pensiones y, en menor medida, en gas y explotacin de petrleo. Al mismo tiempo, debe tenerse en cuenta que, aun siendo de menor cuanta, resultan significativas las inversiones en otras manufacturas y en la industria del papel y de las artes grficas, y en actividades de construccin, donde se desarrollan inversiones de Dragados, Ferrovial, FCC, NECSO (Acciona) y SACYR. En Per la presencia de inversiones espaolas se inicia en 1994 con Telefnica. La ausencia de inversiones extranjeras en su mercado durante casi tres lustros se debi a la intensa inestabilidad y a la indefinicin de elementos esenciales para el funcionamiento de su economa. La estabilidad macroeconmica y un amplio proceso de reformas, que inclua privatizaciones, propiciaron nuevas oportunidades de inversin. Las compaas espaolas iniciaron sus inversiones desde los primeros pasos del proceso; estas se caracterizaron por ser operaciones de elevada cuanta realizadas por grandes empresas en los sectores propios del nuevo patrn sectorial de la IED espaola en la regin. Las inversio-
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nes ms importantes han sido las del sector de telecomunicaciones realizadas por Telefnica mediante la adquisicin de la Compaa Peruana de Telfonos y Entel. En segundo lugar, se situaron las inversiones en el sector elctrico (produccin y distribucin) llevadas a cabo por Endesa en Inversiones Distrilima, la Compaa Peruana de Electricidad, Generalima, Edelnor, Elctrica de Piura y Etevensa. El sector de intermediacin financiera se situ en tercer lugar, y destacaron las inversiones del Banco Central Hispano en el Banco del Sur del Per, del Banco Santander en el Banco Santander Per, del BBV en el Banco Continental, y de Mapfre en la Compaa de Seguros Sol Nacional. Por ltimo, se encuentran las IED en extraccin de petrleo y tratamiento y distribucin de combustibles, con una amplia presencia de Repsol en Refinadores del Per, Corpetrol, Repsol Per, Refinera La Pampilla, y en gas con Solgas. Hasta 1993 la IED espaola en Mxico registraba una distribucin sectorial dismil de la del resto de los pases de la regin, pues se diriga principalmente a las actividades comerciales, la industria de transformacin de metales y los seguros. Resultaba llamativa la ausencia de inversiones en el sector de intermediacin financiera, debido a las fuertes restricciones existentes en este mbito. La liberalizacin y la apertura a las inversiones extranjeras para fortalecer al sistema financiero tras la crisis cambiaria de finales de 1994 atrajeron el inters de los bancos espaoles. De esta forma, a partir de 1995 las inversiones de los bancos han representado alrededor de la mitad de los flujos espaoles destinados al pas, destacndose las del BBV en el Grupo Financiero Probursa y, al final de la dcada, en Bancomer; las del Banco Santander en el Santander Mexicano y despus en Serfin, y las del BCH en el Grupo Financiero Prime International. La creciente presencia de los dos grandes bancos espaoles en Mxico permite pensar que el pas se ha convertido en un mercado estratgico para la expansin internacional espaola y que, por tanto, seguirn aumentando sus inversiones en los prximos aos. En segundo lugar, se sitan las IED en telecomunicaciones, con Telefnica en mviles; y despus las inversiones en el sector de energa elctrica, lideradas por Endesa e Iberdrola. Adems, existe una amplia presencia de empresas espaolas en actividades comerciales y tursticas, y tambin en el sector industrial, donde, al contrario de lo caracterstico en los dems pases, las inversiones eran las de mayor tradicin, y se vieron estimuladas por la entrada en vigor, desde enero de 1994, del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC) con Estados Unidos y Canad. En este sentido, en esta etapa destacan las inversiones en otras manufacturas, especialmente con Acerinox e Industria de Turbo Propulsores. En Venezuela, hasta 1993 la IED espaola fue de escasa significacin y discontinua, lo que no era sino el reflejo de la incertidumbre econmica del pas. Por este motivo descendieron las inversiones en el principal sector de destino el turismo y se mantuvieron en una reducida dimensin en el cemento, la industria editorial y los seguros. La profundidad de la crisis, que se prolong hasta bien avanzados los aos noventa, revel la pre-
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cariedad de gran parte del sistema financiero y, por tanto, la necesidad de buscar su fortalecimiento mediante la apertura del sector a la inversin de bancos extranjeros. En este proceso han registrado una notable relevancia desde 1997 las inversiones llevadas a cabo tanto por el Banco Santander con la adquisicin del Banco de Venezuela, como por el BBV con la del Banco Provincial. Recin a partir de ese ao las inversiones directas en actividades financieras comenzaron a adquirir un destacado perfil que ha continuado hasta 2000, con la adquisicin del Banco Caracas por el BSCH y del Banco de Lara por el BBVA. La tradicional presencia de un reducido nmero de empresas espaolas en este pas cambi con la apertura y la modernizacin del sistema financiero, por lo que se han registrado inversiones en energa elctrica Endesa en Electricidad de Caracas, telecomunicaciones Telefnica en Ca. Nacional de Telecomunicaciones de Venezuela, petrleo Repsol, cemento Valenciana de Cementos en Sandword Holding, artes grficas Editorial Planeta, y seguros Mapfre en Inverserca. Venezuela es un pas sumamente atractivo para las inversiones espaolas en la medida que consiga estabilizar la economa y ofrecer un marco transparente y a largo plazo para los inversores extranjeros. Por ltimo, hay un grupo de pases que, con una participacin relativa reducida (en esta etapa, alrededor del 2%, equivalente a US$1.158 millones), atrae inversiones con una particular especializacin sectorial, y est integrado por: Uruguay, Cuba, Bolivia, Repblica Dominicana, Honduras y Nicaragua. En Uruguay las inversiones espaolas se concentran principalmente en actividades financieras y en la industria de la celulosa, si bien en los ltimos aos han aparecido las empresas de gestin de aguas. Por su parte, en Bolivia han sido importantes las inversiones realizadas por Uniland en la industria del cemento y por Argentaria en actividades financieras. En Cuba y la Repblica Dominicana las inversiones espaolas se han concentrado casi en su totalidad en actividades tursticas y sectores complementarios, en mayor medida en estos ltimos en el caso de la Repblica Dominicana. Asimismo en 2000 Altadis invirti en la industria del tabaco en Cuba. Tambin desde 1997 se han llevado a cabo destacadas inversiones en Amrica Central. La empresa Tabacalera invirti en Honduras en Tabacalera San Cristbal, y en Nicaragua en Tabacalera San Cristbal de Nicaragua; y el BBV invirti en El Salvador en AFP Previsin. En Puerto Rico, como vena siendo habitual, la mayor parte de las inversiones incluidas las que se canalizaron a travs de sociedades holding se destinaron al sector de intermediacin financiera, principalmente a instituciones bancarias, ya que este pas se considera una excelente ubicacin para operar en el mercado de Estados Unidos, aunque tambin hubo inversiones en el sector de telecomunicaciones. Desde 1994 ha tenido lugar la segunda gran oleada de inversiones directas espaolas en el exterior. En esta etapa el principal destino lo constituyeron los pases de Amrica Latina, en varios grupos, destacando el formado por Argentina, Brasil y Chile; y las inversiones fueron acometidas por un reducido nmero de empresas, en operaciones de elevada cuanta y en una gama de sectores ms amplia de lo que haba sido la tradicional dis-
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tribucin sectorial de las etapas anteriores (Arahuetes, 1998; OCDE, 1999; CEPAL, 2000). En este proceso ha participado, con menor peso relativo aunque de forma significativa, un conjunto destacado de empresas de tamao medio que han apostado por los mercados de la regin en su estrategia de internacionalizacin.
Las empresas espaolas en Amrica Latina: factores determinantes de sus decisiones de inversin A partir de la crisis de la deuda externa en Amrica Latina y durante la etapa del despegue, iniciada tras la adhesin de Espaa a la CEE y finalizada en 1993, las empresas espaolas privilegiaron las inversiones en los pases europeos, de forma que los mercados latinoamericanos quedaron, en trminos estratgicos, en un modesto segundo trmino. De ah que todava entrados los aos noventa, las inversiones directas en los pases de la regin conservasen su tradicional concentracin sectorial en intermediacin financiera y actividades comerciales, se registrase una significativa reduccin en actividades industriales, y apenas comenzasen a despuntar en telecomunicaciones y transportes. Por este motivo, los inversores eran un reducido grupo de grandes y medianas empresas con actividades en pocos sectores. Como se ha sealado, a partir de 1994 el proceso registr una gran transformacin al igual que las empresas inversoras en las economas de la regin (vase el Recuadro 4.1). El desarrollo de esta seccin sigue dos lneas metodolgicas. En primer lugar, se estudian las caractersticas de los agentes inversores en Amrica Latina, los principales rasgos de su comportamiento y las motivaciones que inspiran sus decisiones de inversin, todo ello segn los datos que proporciona la encuesta preparada por la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y llevada a cabo a los fines de este estudio por el Instituto Espaol de Comercio Exterior (ICEX) en 20002001, junto con 107 empresas espaolas con inversiones en la regin (para ms informacin sobre la encuesta, vase el Anexo B). En segundo lugar, estos resultados se complementan con datos de otras fuentes7 y con los procedentes de la interpretacin que se realiza a partir de la aplicacin del enfoque de la teora eclctica de Dunning a la informacin sobre inversiones directas elaborada por empresas a partir de diversas fuentes8. As, se conseguir una mejor aproximacin a las caractersticas, al comportamiento y a los determinantes de las inversiones espaolas en la regin, que permita no ya el conocimiento del pasado reciente y del presente sino de las posibles tendencias futuras. El grupo mayoritario de agentes inversores que aparece en la encuesta y que representa algo ms del 50% de la muestra est formado por empresas medianas con menos de 250 trabajadores y con una facturacin anual inferior a US$50 millones; para estas, la cifra de negocios en la regin supone un mximo del 10%. Es, por tanto, un grupo con un peso relativo muy reducido en el flujo total de la IED espaola en la regin en la etapa iniciada en 1994. El segundo grupo formado por el 33% de las empresas encuestadas son
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medianas/grandes empresas con entre 250 y 1.000 trabajadores, y un volumen de ventas de entre US$50 millones y US$1.000 millones que invierten en los sectores de pesca, gas, partes y componentes para automviles, artes grficas, construccin, turismo y telecomunicaciones. Su peso especfico en el conjunto de las inversiones es significativo, pues se trata del grupo que ha invertido en torno al 10% de los cuantiosos flujos de este perodo. Los mercados de la regin representan al menos el 20% del negocio total de las empresas y, por tanto, el devenir de las economas incide en su marcha.
Recuadro 4.1. Principales inversores espaoles en Amrica Latina En los aos de gran expansin de las inversiones espaolas en Amrica Latina (1997-2000), las operaciones realizadas por las mayores empresas respondieron por lo menos al 85% del total de los flujos. Dentro de este grupo destacan en particular las inversiones realizadas por las grandes empresas recogidas en el cuadro siguiente:
Flujos de inversiones directas de las mayores empresas espaolas en Amrica Latina (En millones de dlares) 1997 Telefnica BSCH BBVA Repsol Endesa Iberdrola Fenosa Total 934 1.249 613 687 1.493 947 212 6.135 1998 4.705 1.156 2.905 85 930 101 9.882 1999 2.992 1.565 549 15.169 3.584 264 165 24.225 2000 21.818 8.969 2.781 1.311 1.219 595 362 37.055
Fuente: Elaboracin del autor segn datos del Directorio de IED de CEPAL, Amrica Economa, Financial Times, The Wall Street Journal Amricas, Expansin y Cinco Das.
El ao 2000 ha sido un ao especial en el que se superar cuando se conozcan las cifras oficiales definitivas el elevado nivel de 1999, puesto que la adquisicin por Telefnica de las participaciones restantes de sus filiales y la entrada en mviles en Mxico, junto con las operaciones del BSCH en Mxico (Banco Serfin) y en Brasil (en Banespa) y del BBVA en Mxico (en Bancomer) han superado los US$30.000 millones y han estado acompaadas de operaciones de menor dimensin en otros sectores tales como energa elctrica, construccin, hidrocarburos, transformacin metlica, gas, turismo, servicios comerciales y actividades financieras. Con todo, despus del nivel que previsiblemente se registrar en 2000, todo parece indicar que las inversiones espaolas en la regin habrn alcanzado un alto grado de madurez y entrarn en una nueva etapa de menor dimensin, con estrategias diferenciadas por pases.
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Grfico 4.5. Espaa: importancia de Amrica Latina y el Caribe y de otras regiones como destinos estratgicos de inversin
Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Asia del Sur y del Sudeste Medio Oriente y Oriente Prximo frica Otras regiones 20,8 29,0 17,3 24,3 17,8 23,1 10,0 13,1 34,3 43,9
66,6 73,8
Nota: El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, bajo = 25, medio = 50, alto = 75, mximo = 100. Fuente: Encuesta del BID 2000-2001.
En tercer trmino se encuentra el grupo de las grandes empresas (el 18%) que cuentan con plantillas de ms de 1.000 trabajadores y un volumen de ventas superior a US$1.000 millones. En este grupo se concentran ms de las tres cuartas partes de las inversiones en los pases de la regin, y las actividades en sus mercados superan el 20% de su cifra total de negocios; son empresas de otras manufacturas, energa elctrica, agua, construccin, turismo, transporte, telecomunicaciones e intermediacin financiera (bancos y seguros). En el conjunto del mundo en desarrollo, Amrica Latina se presenta como la principal rea de expansin estratgica de las empresas espaolas (vase el Grfico 4.5). As lo ha sido en los cinco ltimos aos para el 67% de las empresas consultadas, y el 74% espera que lo sea en los prximos cinco aos. Los pases con mayor capacidad de atraccin en la regin fueron Brasil, Mxico, Argentina y Chile; y se considera que seguirn sindolo en los prximos cinco aos, mientras se registra un fuerte descenso en las expectativas sobre Venezuela, Colombia y Per. Es interesante sealar que las empresas tienen menos expectativas en el Mercosur que en los principales pases de forma individual (vase el Grfico 4.6), lo que indicara que para los inversores todava cuentan ms los mercados nacionales que el mercado integrado9. Las empresas sealan que entre las modalidades para llevar a cabo las inversiones en la regin se han inclinado de forma preferente por las nuevas inversiones, seguidas por las
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adquisiciones de empresas privadas, las ampliaciones de capital en sus propias empresas y, por ltimo, la adquisicin de empresas privatizadas (vase el Grfico 4.7). Para el futuro consideran que su expansin se realizar mediante adquisicin de empresas privadas y ampliaciones en sus empresas, por adquisicin de empresas pblicas privatizadas y, en menor medida, por nuevas inversiones. Sin embargo, estos datos contrastan con los que se han registrado en los aos pasados. Hasta 1994 las empresas realizaron sus inversiones principalmente mediante ampliaciones de capital en sus sociedades constituidas en los mercados exteriores. En ese ao comenzaron a cobrar mayor relevancia las adquisiciones, con la operacin de Telefnica en Per. En los aos siguientes la expansin en los pases de Amrica Latina se ha realizado sobre todo mediante adquisiciones que, a partir de 1996, superaron a las ampliaciones, a pesar de la significativa expansin de estas ltimas. Este es un fenmeno similar al seguido por las empresas de los principales pases industrializados desde mediados de los aos ochenta, y obedece al elevado valor estratgico de distintos activos empresariales y a la superacin de barreras de entrada que dificultaran un adecuado y rpido posicionamiento en mercados externos. En este sentido, las inversiones mediante la creacin de nuevas empresas (greenfield investment) registraron una reducida participacin, muy similar a los flujos de prstamos intraempresa a largo plazo. Este comportamiento real guarda una mayor similitud con el esperado por empresas inversoras para el futuro. Las empresas que respondieron a la encuesta se inclinan por canalizar sus inversiones de forma directa al pas receptor, sin utilizar terceros pases ni centros financieros. Prefieren realizarlas mediante empresas propias, y consideran las alianzas con empresas locales una va alternativa importante como movimiento estratgico. En los trabajos para el proceso de implantacin y desarrollo de las inversiones directas, las empresas espaolas optan de manera destacada por contratar empresas locales antes que del pas de origen. Las empresas espaolas invierten en los pases de Amrica Latina pensando en sus mercados internos; por tanto, su objetivo principal son los propios mercados locales, particularmente en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mxico, Per y Venezuela. En segundo lugar, invierten para exportar a otros mercados de la regin, y solo en el caso de Mxico la estrategia exportadora a otros pases de Amrica Latina se equipara con la destinada al mercado de Estados Unidos.
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Grfico 4.6. Espaa: importancia de los pases y de grupos de integracin de Amrica Latina y el Caribe como destinos estratgicos de inversin
46,3 54,7 30,6 35,5 34,3 37,1 28,7 30,6 28,0 28,3 22,9 24,5 22,4 23,8 46,7 57,5 45,8 49,5 41,4 44,4 40,7 45,6 12,4 12,1 2,1 2,8
Mxico Pases de Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros Otros
Nota: El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, bajo = 25, medio = 50, alto = 75, mximo = 100. Fuente: Encuesta del BID 2000-2001.
Grfico 4.7. Modalidades de realizacin de la IED espaola en el exterior, 1988-2000 (En miles de millones de dlares)
28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1988
Adquisiciones Constituciones
Ampliaciones Prstamos a largo plazo
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Fuente: Elaboracin del autor basada en datos del BICE, varios aos.
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Tamao del mercado 81% 100% Potencial de produccin agrcola 13% 80% 60% Disponibilidad de materias primas 23% 40% 20% 0% Participacin del pas receptor en un bloque de 47% integracin Calidad de la infraestructura 39% Mayor eficiencia dentro de 82% la estrategia global Expectativas de crecimiento 89% Existencia de mano de obra capacitada 43% Bajo costo de la mano de obra 50% 40% Estmulos fiscales/ subsidios locales Estabilidad macroeconmica 72% Estabilidad poltica y social 69% 67% Legislacin sobre IED
Grfico 4.8. Factores decisivos para la IED espaola en Amrica Latina (Porcentaje de respuestas s sobre el total expresado)
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Fuente: Encuesta del BID 2000-2001.
Grfico 4.9. Mayores obstculos para la IED espaola en Amrica Latina (Porcentaje de las empresas que evalan el tema como de gran o de mxima importancia)
Carencias de infraestructura 25% Limitacin de los mercados locales de capitales 25% Escasez de recursos humanos capacitados 27% Nivel impositivo local 23% Problemas de repatriacin de beneficios/capital 28% 29% Problemas sociales/ pobreza
Regulaciones locales y burocracia 58% 60% Inestabilidad poltica 50% 48% 40% Corrupcin 30% 53% 20% 10% Violencia 0% 45% Inseguridad legal/ jurdica 48% Temor a la devaluacin 42%
Fuente: Encuesta del BID 2000-2001.
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En cuanto a los factores determinantes de las decisiones de inversin identificados por las empresas, los dos principales son: el tamao del mercado y sus expectativas de crecimiento. Destaca tambin la bsqueda de mejoras en la eficiencia de su estrategia global de produccin/mrketing. Al mismo tiempo sealan que en los mercados debe existir estabilidad macroeconmica, estabilidad poltica y social, y una legislacin que otorgue un tratamiento adecuado a las inversiones extranjeras. El peso de estos factores es determinante, y contrasta con la reducida importancia otorgada a factores tales como la membresa de un proceso de integracin, las ayudas o los incentivos a travs de menores impuestos, el bajo costo de la mano de obra, la disponibilidad de mano de obra cualificada, la calidad de las infraestructuras y la disponibilidad de materias primas y de produccin agrcola (vase el Grfico 4.8). Los mayores obstculos y desincentivos para las empresas espaolas que invierten en Amrica Latina se encuentran en: la burocracia y la regulacin local, la inestabilidad poltica y econmica, la corrupcin y la violencia. En segundo trmino, la pobreza y los problemas sociales, las dificultades sobre la repatriacin de beneficios, la carga tributaria, la falta de recursos humanos cualificados, y el desarrollo insuficiente de los mercados de capitales y de las infraestructuras (vase el Grfico 4.9). En una perspectiva microeconmica, las empresas espaolas inversoras en Amrica Latina pueden clasificarse en dos grandes grupos10: el primero est constituido por grandes empresas privadas ubicadas en sectores oligoplicos y por empresas privatizadas que operan en mercados regulados. Las inversiones de este grupo en la etapa 1994-2000 representaron alrededor del 88% de los flujos de inversiones espaolas en la regin. Estas empresas se encuentran en el Cuadro 4.5. Al segundo grupo, que presenta una menor aunque creciente participacin relativa con relacin al primero, lo integran medianas/grandes empresas que cuentan con ventajas de propiedad tecnologa, knowhow, organizacin y gestin, marcas comerciales y mrketing y deciden invertir en el exterior con la finalidad de producir en pases con mercados de gran dimensin y elevado potencial de crecimiento y ciertos niveles de proteccin, adquirir activos estratgicos, estimular su actividad exportadora, y proveerse de materias primas o productos de alta demanda en los mercados internacional y espaol. Este grupo tiene un peso relativo menor, pero sus inversiones han ido en aumento y presentan una apuesta estratgica por los mercados de los pases de la regin. Est formado por las empresas que se presentan en el Cuadro 4.6. En el estudio de los determinantes de las inversiones directas, la teora eclctica propuesta por Dunning11 sugiere que las empresas llevan a cabo inversiones directas porque disponen de ventajas de propiedad, son atradas por factores de localizacin de los pases receptores, y deciden explotar ventajas derivadas de la internalizacin de actividades en lugar de realizarlas a travs del mercado. La disponibilidad por parte de las empresas de
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ventajas de propiedad (tecnologa, ventajas de organizacin y/o gestin, knowhow, marcas comerciales y mrketing) compensara el costo y las desventajas que deben enfrentar al realizar sus inversiones directas en entornos poco conocidos; de hecho, segn la formulacin de Dunning, los activos intangibles constituiran el principal determinante de la inversin directa. La evidencia emprica disponible para el caso espaol confirma que la acumulacin de activos intangibles aumenta las IED en el exterior12; este sera el caso de algunas empresas del segundo grupo: Gamesa, Grupo Antoln-Irausa, Ficosa, Talleres Fabio Murga, Viscofan, Acerinox, Roca Radiadores, y las editoriales Planeta, Santillana y Salvat. En el grupo de las grandes empresas, el Banco Santander Central Hispano (BSCH), Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), Mapfre y Telefnica han establecido una imagen de marca y afianzado su posicin en el mercado, disponen de ventajas de organizacin y gestin, y siguen una estrategia ofensiva de internacionalizacin. Los factores de propiedad son condicin necesaria pero no suficiente, por lo que se deben conjugar con los factores de localizacin.
Cuadro 4.5. Principales empresas espaolas inversoras en Amrica Latina Primer grupo Empresa Banco Santander Central Hispano (BSCH) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) Santander Investment S.A. Banco Santander de Negocios Mapfre Telefnica Repsol Iberia Endesa Iberdrola Unin Fenosa Dragados Agroman Ferrovial SACYR Empresa Nacional de Celulosas Aguas de Barcelona Gas Natural Tabacalera Azucarera Ebro Sector de actividad Instituciones financieras Instituciones financieras Instituciones financieras Instituciones financieras Compaas de seguros Telecomunicaciones Hidrocarburos Transportes Energa elctrica Energa elctrica Energa elctrica Construccin Construccin Construccin Construccin Industria del papel Gestin de agua y tratamiento de residuos Distribucin de gas Industria del tabaco Alimentacin
Fuente: Elaboracin del autor basada en datos del Directorio de IED de CEPAL, Amrica Economa, Financial Times, The Wall Street Journal Amricas, Expansin y Cinco Das.
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Cuadro 4.6. Grandes y medianas empresas espaolas que invierten en Amrica Latina Segundo grupo Empresa Fagor Ficosa Gamesa Grupo Antoln-Irausa Gestamp Talleres Fabio Murga Tableros de Fibras S.A. (Tafisa) Acerinox Viscofan Indetex Ibereucaliptus S.A. Sol Meli Homasi Iberco Hoteles Mallorquines Asociados Maninvest Roca Radiadores Planeta Santillana Salvat Prisa Ca. Catalana de Cementos Portland Ca. Valenciana de Cementos Portland Corporacin Uniland EPSA Iberostar Hoteles SOS Arana Alimentacin Interagua General de Servicios de ITV S.A. Pescanova Pesquera Cabo Mayor Jos Pereira e hijos Viera Sector de actividad Electrodomsticos Partes y componentes para automviles Partes y componentes para automviles Partes y componentes para automviles Partes y componentes para automviles Partes y componentes para automviles Industria de la madera Industria de transformacin de metales Envolturas plsticas y de colgeno Industria textil y de confeccin Industria del papel Actividades tursticas Actividades tursticas Actividades tursticas Actividades tursticas Actividades tursticas Saneamiento y calefaccin Industria editorial Industria editorial Industria editorial Comunicaciones Industria de minerales no metlicos Industria de minerales no metlicos Industria de minerales no metlicos Proyectos de ingeniera Actividades tursticas Alimentacin Servicios de gestin de agua Servicios de inspeccin tcnica de vehculos Actividades de la pesca Actividades de la pesca Actividades de la pesca Actividades de la pesca
Fuente: Elaboracin del autor segun datos del Directorio de IED de CEPAL, Amrica Economa, Financial Times, The Wall Street Journal Amricas, Expansin y Cinco Das.
Las ventajas de localizacin se encuentran en los pases receptores y constituyen el principal atractivo para las empresas inversoras. En la actualidad estas ventajas proceden del tamao de los mercados y del ritmo de crecimiento esperado, de los procesos de liberalizacin y apertura a los capitales extranjeros, de la participacin en procesos de integracin, de la disponibilidad de mano de obra cualificada, de la existencia e inversin en infraestructuras, de la dotacin de materias primas, de los costos relativos de mano de obra, de los incentivos a las inversiones, de la proteccin arancelaria y no arancelaria, de
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la existencia de intensas relaciones comerciales, etctera. La elevada concentracin de las inversiones directas espaolas en actividades de servicios en Amrica Latina invita a identificar factores de localizacin sectoriales especficos. En este sentido, cabe sealar que los factores determinantes se verificaron de forma simultnea y combinada. As, el proceso comenz con la apertura y liberalizacin de una amplia gama de servicios en los mercados de los pases receptores, hasta entonces con diversos grados de restriccin. Entre ellos destacan la intermediacin financiera (bancos y fondos de pensiones), las telecomunicaciones, y los rubros de energa elctrica, agua, gas, extraccin de petrleo y construccin. Esta liberalizacin abierta al exterior tuvo lugar en contextos de mayor estabilidad econmica en los que, adems, diversos gobiernos promovieron procesos de privatizacin mediante los que colocaban en el mercado atractivos activos estratgicos. Y todo otorgando un tratamiento favorable a la IED. Las ventajas de localizacin que representaban las nuevas actividades de servicios fueron muy atractivas en pases con mercados de gran tamao y elevados ritmos de crecimiento, pero tambin en pases con mercados de menor tamao como Chile, Per, Colombia y Venezuela. Por tanto, los factores determinantes ms importantes se encontraron en la liberalizacin del mercado, la eliminacin de restricciones, el adecuado tratamiento a las IED y las expectativas de rentabilidad de las actividades de servicios a partir de la adquisicin de activos estratgicos principalmente a travs de privatizaciones. Adems, las empresas destacaron un rasgo comn a todos los mercados: la existencia de una gran afinidad cultural con los pases de Amrica Latina. En las inversiones en el sector primario, los factores de localizacin como el acceso a recursos naturales (petrleo y gas en los casos de Repsol y Gas Natural; y pesca en los de Pescanova, Pesquera Cabo Mayor, Jos Pereira e Hijos y Viera) tambin desempean un papel esencial. Por su parte, en las actividades manufactureras destacan como principales ventajas el tamao y el ritmo de crecimiento de los mercados junto con las oportunidades que proporciona la relacin proveedor-cliente (consolidada en el pas de origen de la empresa inversora), factores que en el caso del sector del automvil han estimulado la multinacionalizacin de las empresas espaolas de partes y componentes (Antoln-Irausa, Talleres Fabio Murga, Ticosa) en Mxico, Brasil y Argentina. Por ltimo, deben considerarse las ventajas de la internalizacin, es decir el control directo por la empresa inversora de las distintas fases de la cadena de valor en las empresas filiales y participadas. Es escasa la informacin disponible para su estudio directo, lo que hace necesaria la utilizacin de indicadores para valorar su importancia estratgica. En este sentido, para las inversiones espaolas que se concentran de forma mayoritaria en actividades de servicios, uno de los factores ms significativos es el grado de control sobre las subsidiarias en el extranjero. Las empresas espaolas tienden a establecer el control mayoritario de sus operaciones en mercados exteriores, rasgo que se verifica tanto en los pases de la UE y en Estados Unidos como en Amrica Latina, donde en 2000 Telefnica adqui-
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ri la totalidad del capital de sus empresas participadas, y los bancos aumentaron sus cuotas de participacin hasta la adquisicin completa cuando eso fue posible.
Conclusiones Las empresas espaolas imprimieron un nuevo impulso a sus inversiones en los mercados de los pases latinoamericanos a partir de 1994, que se tradujo en el comienzo de una fase de gran expansin. Este ao seala tambin el inicio de una nueva gran oleada de inversiones directas espaolas en el exterior, que registr una significativa elevacin del promedio del perodo en torno a los US$15.000 millones. La nueva dimensin del fenmeno convirti a la economa espaola en inversor directo neto desde 1997, y en el sexto inversor directo internacional en 1999. En esta etapa, los flujos de IED espaola se concentraron en un reducido grupo de reas, particularmente en Amrica Latina13, que ha absorbido al menos el 60% de los flujos, seguida de la UE. En Amrica Latina las empresas dirigieron sus inversiones a dos grupos de pases. El primero, que concentr alrededor del 80%, estaba integrado por Argentina, Brasil y Chile; y el segundo, que absorbi el 18%, por Colombia, Mxico, Per y Venezuela. El resto, que en trminos absolutos ascendi a US$1.250 millones, registr una mayor dispersin: Cuba, Uruguay, Bolivia, Honduras, Nicaragua, Guatemala, Ecuador y El Salvador. La dimensin del fenmeno y su mayor orientacin hacia Amrica Latina ha sido reflejo de las nuevas estrategias de las empresas espaolas, teniendo en cuenta los cambios y las oportunidades que se estaban originando en aquellos mercados. El retorno de los pases a contextos de estabilidad econmica y poltica, el impulso a los programas de privatizacin de empresas pblicas y la liberalizacin y desregulacin de actividades para fomentar un dinamismo liderado por la iniciativa privada, favorecieron el establecimiento de marcos ms favorables a la IED. As, se ampli el tradicional predominio de las IED en intermediacin financiera (bancos, seguros y gestin de fondos de pensiones) en los pases donde ya operaban instituciones espaolas, y tambin en pases que hasta entonces haban mantenido diversas restricciones a esas actividades: Brasil, Per, Mxico, Colombia y Venezuela. La intensa expansin en actividades financieras ha estado acompaada por nuevas inversiones en telecomunicaciones, extraccin de petrleo y tratamiento de combustibles, energa elctrica, transportes, agua, gas y construccin. Estos sectores configuran los rasgos ms destacados del nuevo patrn sectorial de las inversiones espaolas en la regin. No obstante, a pesar de la concentracin en estos sectores, tambin se ha registrado un crecimiento significativo en actividades tursticas, en la industria, y en los sectores de otras manufacturas y papel y artes grficas. Un rasgo nuevo que debe destacarse es la recupe-
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racin, desde la crisis de la deuda externa, de las inversiones en actividades comerciales, reflejo de las crecientes expectativas existentes sobre las relaciones comerciales. De esta forma, la economa espaola se ha convertido en el primer inversor directo europeo en la regin y en el segundo del mundo tras Estados Unidos. En sus modalidades de realizacin de inversiones, las empresas espaolas han privilegiado las adquisiciones determinadas por los procesos de privatizacin y de compra de empresas y las ampliaciones de capital en sociedades propias o participadas. Como va intermedia, una parte significativa de estas inversiones se ha canalizado a travs de sociedades holding, lo que constituye un rasgo comn en su comportamiento tanto en Amrica Latina como en la UE. La naturaleza de los sectores en los que se han concentrado las inversiones espaolas en la regin pone de relieve que las operaciones han sido realizadas por un grupo de grandes empresas privadas oligoplicas y por empresas privatizadas, y en menor medida por un grupo de medianas/grandes empresas cuyas estrategias de crecimiento internacional se apoyan en ventajas de propiedad desarrolladas en pases con ventajas de localizacin, principalmente gran tamao de mercado. En ambos casos, las estrategias empresariales tienen como objetivo los mercados internos. Y por encima de otros factores, las empresas reconocen que en sus decisiones de inversin influyen el tamao y el ritmo de crecimiento de los mercados nacionales, la estabilidad econmica y poltica, el tratamiento otorgado a las inversiones extranjeras y la consecucin de mayores niveles de eficiencia en sus estrategias globales de produccin/mrketing. En este sentido, conservar la capacidad de atraccin por parte de los pases de la regin requiere que continen asumiendo la compleja tarea de mantener la estabilidad macroeconmica al tiempo que una insercin abierta en la economa internacional, profundicen en los procesos de integracin regional, y mejoren las infraestructuras y las condiciones sociales en trminos de educacin, sanidad y lucha contra la pobreza. Debe reconocerse que es un reto difcil de enfrentar sin ayuda de la comunidad internacional. Mientras tanto, las empresas espaolas han invertido un significativo volumen de recursos que, en la bsqueda de rentabilidad, contribuye a mejorar las condiciones de estabilidad y de modernizacin de aquellas economas. Como es obvio, existe el riesgo de que a pesar de que mejore en gran medida la productividad, y por tanto la competitividad de los pases, permanezca una cierta amenaza de fragilidad externa, pero es un riesgo por compartir por las empresas inversoras y los pases. En los prximos aos la IED espaola en la regin alcanzar un cierto grado de madurez y dar lugar a una nueva etapa de menor ritmo de crecimiento. El grado de madurez no ser homogneo para todos los pases, por lo que cabe esperar que las empresas espaolas seguirn invirtiendo en los sectores en los que han desplegado sus estrategias en estos aos, por lo que seguirn creciendo en Brasil, Mxico, y en menor medida en
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Argentina y Chile y en el resto de los pases de la regin. En este sentido, la evolucin previsible depender de la compleja resultante del entrelazamiento de las estrategias de las empresas con las ventajas de localizacin de los pases, siempre que se consigan niveles adecuados de estabilidad econmica y poltica, y que no sean desfavorables las circunstancias vigentes en la economa internacional.
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NOTAS
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Con la completa liberalizacin de los movimientos de capital en el mbito de la Comunidad Europea a partir de febrero de 1992, se promulg una nueva regulacin de la IED espaola en el exterior Real Decreto 672/1992, del 2 de julio para su armonizacin con el nuevo marco general liberalizador. Las inversiones directas estaban hasta ese momento ampliamente liberalizadas, de forma que la nueva normativa contribuy, entre otras cosas, a simplificar su tramitacin (De la Cueva, 1993): a) solo se someteran a verificacin previa los proyectos de inversin por importes superiores a 250 millones de pesetas (US$1,7 millones de la poca), mientras que antes el lmite estaba situado en 25 millones de pesetas (US$170.000); b) tambin quedaban sujetas a verificacin previa las inversiones efectuadas en sociedades holding a efectos de conocer el destino inmediato y la actividad real de las inversiones, y las que se realizasen en centros financieros (pases o territorios que se relacionan en el Real Decreto 1080/1991, del 5 de julio). La simplificacin de trmites y la disminucin del lmite de las operaciones de inversin en verificacin previa no alteraban esencialmente las cifras recogidas en las estadsticas de verificacin de inversiones en el exterior. Sin embargo, a partir de 1993 se introdujo una estructura metodolgica sectorial ms acorde con la realidad inversora que alter la vigente hasta 1992, que registraba un menor grado de desagregacin. El Real Decreto 672/1992, del 2 de julio, qued derogado con la promulgacin del Real Decreto 664/1999, del 23 de abril, sobre inversiones exteriores, que consagra la plena liberalizacin de las inversiones exteriores, entendiendo por tales tanto las inversiones extranjeras en Espaa como las espaolas en el exterior. La nueva regulacin consagr el sistema de declaracin de las inversiones realizadas que haba sido establecido en el Real Decreto de 1992 frente al anterior de verificacin previa. Las inversiones realizadas bajo el nuevo sistema se inscribirn en el Registro de Inversiones Espaolas en el Exterior, con fines administrativos, econmicos y estadsticos. Solo en los casos en los que las inversiones se dirijan a los denominados centros financieros (RD 1081/1991) se exigir, adems de la declaracin ex-post, una de carcter previo. La informacin administrativa, econmica y estadstica es conforme al papel asignado a la Administracin por el artculo 73.D del Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea de establecer obligaciones de informacin para llevar a cabo un adecuado seguimiento de las inversiones y poder realizar acciones de promocin.
Debe sealarse que el Real Decreto 664/1999 ha introducido dos modificaciones por tener presentes para una ajustada interpretacin de las inversiones espaolas en el exterior: a) dejan de ser consideradas como inversiones directas los prstamos concedidos a sociedades en el extranjero cuya vida media sea superior a cinco aos; b) se consideran inversiones directas las inversiones en valores negociables cuando el inversor adquiera al menos el 10% del capital de la empresa exterior, al considerar que establece una relacin que le permite influir en la gestin de la misma y da lugar a que se pueda prolongar el proceso de inversin puesto que se pueden ir realizando sucesivas adquisiciones parciales hasta alcanzar la toma de participacin mayoritaria o la completa adquisicin de la empresa en el exterior. Los nicos pases o territorios en los que las sociedades de tenencia de valores o sociedades holding no constituyen el destino final son Panam y los centros financieros del Caribe en Amrica Latina, y Luxemburgo y Holanda en la UE. Sin tener en cuenta la inversin en la compaa estadounidense de internet Lycos que ascendi a US$12.500 millones. Este proceso supone la inversin de al menos US$20.000 millones.
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Si se consideran las realizadas a travs de sociedades holding, las inversiones en intermediacin financiera representaran alrededor del 40%. El Ministerio de Economa, a travs del BICE, publica las cifras agregadas de las modalidades que siguen las empresas en sus inversiones: adquisiciones, ampliaciones, nuevas inversiones y, hasta 1999, prstamos intraempresa a largo plazo. Base de datos de las empresas inversoras espaolas en el exterior elaborada por este autor segn datos de: Directorio de IED de CEPAL, Amrica Economa, Financial Times, The Wall Street Journal Amricas, Expansin y Cinco Das. En la encuesta se echa de menos en esta ocasin la consideracin del TLC, que podra haber servido como elemento de comparacin con el Mercosur. Para este enfoque se siguen Campa y Guilln, 1996; Arahuetes, 1998; CEPAL, 2000. Dunning, 1988, 1992 y 1998. Campa y Guilln, 1996; Durn, 1996 y 1999; Arahuetes, 1998; CEPAL, 2000. La participacin es superior si se consideran los flujos de inversiones directas que se destinaron a Panam y a los centros financieros del Caribe, que en un segundo paso se destinan en su mayor parte a otros pases de la regin.
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Captulo 5. Reino Unido

Edmund Amann *
Introduccin En relacin con su tamao relativo en trminos de producto interno bruto (PIB), la economa britnica ha contribuido siempre de forma ms que proporcional a la inversin extranjera directa (IED) global. Durante la dcada de los noventa, el Reino Unido fue el segundo mayor proveedor de IED, tanto del mundo en general como de Amrica Latina y del Caribe. La tradicional preeminencia del Reino Unido como fuente de IED a escala global se sustenta en diversos factores; en primer lugar, la orientacin liberal de sus mercados de capital y la marcada vocacin internacional de numerosas empresas britnicas. A lo largo de la pasada dcada, Amrica Latina cobr creciente entidad como receptor de la IED global. Entre 1995 y 1999, los flujos totales netos de IED a Amrica Latina y el Caribe casi se triplicaron hasta superar los US$93.000 millones (CEPAL, 2000). El Reino Unido se ha sumado a la tendencia de los pases inversores a acrecentar su presencia en la regin. Entre 1990 y 1999 el stock de IED britnica en la regin ms que se duplic, mientras que la afluencia media anual de IED britnica alcanz un total de US$2.100 millones entre 1995 y 1999 frente a un promedio de solo US$538 millones en la primera mitad del decenio (vanse los Cuadros 5.1 y 5.3). Sin embargo, a pesar de la significativa expansin de estos flujos, debido a la aceleracin conjunta del ritmo de las inversiones britnicas hacia las dems regiones del mundo, hubo un estancamiento en el peso relativo de la regin en el stock global de IED britnica a lo largo de los aos noventa. Varios factores contribuyen a explicar la vigorosa expansin de los flujos de IED britnica hacia Amrica Latina a finales de los noventa. Algunos guardan relacin con la transformacin del entorno macroeconmico regional, mientras que otros se asocian al avance de la liberalizacin de mercados y a la cambiante estrategia de las empresas britnicas. Para el conjunto de la regin, la dcada fue un perodo de claros logros en materia de estabilizacin macroeconmica. Dejando atrs las fallidas polticas de estabilizacin de los aos ochenta, numerosos pases redujeron efectivamente la inflacin a niveles manejables, sumando a la liberalizacin comercial una combinacin de ortodoxia fiscal y monetaria. El retroceso de la hiperinflacin y la reanudacin de un vigoroso crecimiento econmico engendraron un clima macroeconmico sumamente propicio para la IED, caracterizado por una menor incertidumbre y por la recuperacin del consumo.
Escuela de Estudios Econmicos, Universidad de Manchester, Reino Unido.
Reino Unido
Cuadro 5.1. Evolucin de la IED del Reino Unido, stock por regin, 19901999 (En millones de dlares y porcentajes)
1990 US$ millones Unin Europea Europa Central y Oriental Amrica del Norte* Medio y Cercano Oriente Asia frica Amrica Latina y el Caribe** Mundo 60.944 17 99.776 605 15.367 7.457 4.502 229.306 1995 Distr. (%) US$ millones 26,6 0,0 43,5 0,3 6,7 3,3 2,1 100,0 112.852 662 104.709 1.222 26.737 7.680 8.759 304.864 1999 Distr. (%) US$ millones Distr. (%) 37,0 0,2 34,3 0,4 8,8 2,5 2,8 100,0 242.715 2.458 308.813 1.720 39.203 15.976 13.387 684.292 35,5 0,4 45,1 0,3 5,7 2,3 2,0 100,0
* Estados Unidos y Canad. ** Excepto centros financieros. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y Office for National Statistics.
Paralelamente a esta mejora macroeconmica, se puso en marcha un programa radical de liberalizacin de mercados con el objetivo a trmino de elevar la competitividad bsica de las economas de la regin. Sus elementos medulares eran la liberalizacin comercial, la privatizacin, la apertura de nuevos sectores de actividad a la inversin extranjera y una ley sobre competencia ms elaborada y rigurosa en su aplicacin. Si estos factores de orden general permiten explicar la progresin de la IED britnica en la regin, no es menos importante adems tomar en cuenta la evolucin de las estrategias empresariales individuales. No obstante, antes de abordar dicho anlisis se ofrece un repaso cuantitativo de la IED britnica reciente en la regin.
Pautas de la inversin britnica en Amrica Latina y el Caribe En parte debido al tamao relativo de las economas de la regin, tanto el stock como los flujos anuales de IED britnica se reparten desigualmente entre los pases receptores. El Cuadro 5.2 permite constatar que, a excepcin de los centros financieros, el stock de IED britnica se halla fuertemente concentrado en Brasil, Mxico, Argentina, Chile, Colombia y Jamaica. De este grupo de pases el ms importante es Brasil, que en 1999 representaba por s solo casi un tercio del stock total de la IED del Reino Unido en la regin (excluyendo los centros financieros). Si bien la primaca de Brasil como receptor no es ajena a su tamao absoluto (Brasil genera cerca del 40% del PIB regional), puede encontrarse otra explicacin para este pre-
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dominio en la magnitud de los cambios polticos generalizados sobrevenidos en los ltimos cinco aos en este pas. En particular, con la concomitancia de la liberalizacin de mercados y un plan globalmente eficaz de estabilizacin macroeconmica desde 1994, mltiples empresas britnicas han extendido significativamente su presencia en Brasil. Otro fenmeno deducible de los datos es el cambio en la asignacin de los stocks de IED en el transcurso del decenio. Como lo muestra el Cuadro 5.2, declin notablemente la proporcin del stock de IED britnica registrada en los centros financieros (en comparacin con las principales economas latinoamericanas).
Cuadro 5.2. Reino Unido: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (En millones de dlares y porcentajes) 1990 1995 1999
US$ millones Distr. (%) US$ millones Distr. (%) US$ millones Distr. (%) Argentina Brasil Chile Colombia Jamaica Mxico Venezuela Otros Amrica Latina y el Caribe Centros financieros Otros Total 332 2.410 399 291 781 133 155 4.502 13.579 2.414 20.495 1,6 11,8 1,9 1,4 3,8 0,6 0,8 22,0 66,3 11,8 100,0 705 3.601 1.032 1.871 431 543 209 368 8.759 13.931 1.676 24.366 2,9 14,8 4,2 7,7 1,8 2,2 0,9 1,6 35,9 57,2 6,9 100,0 1.227 4.256 1.738 1.579 1.521 1.673 810 535 13.387 12.372 1.612 24.147 5,1 17,6 7,2 6,5 6,3 6,9 3,4 2,5 55,4 51,2 6,7 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y Office for National Statistics.
El anlisis por pases de los ltimos datos sobre flujos de IED del Reino Unido hacia Amrica Latina pone de relieve algunas tendencias dignas de resear. El Cuadro 5.3 revela que, tomando el conjunto de Amrica Latina y el Caribe, los flujos netos anuales de la IED britnica crecieron generalmente de modo sustancial durante los aos noventa. Entre 1998 y 1999, sin embargo, esta pauta se modific radicalmente en el conjunto de la regin, que vio menguar la afluencia neta de la IED britnica de US$3.431 millones en 1997 a US$1.839 millones en 1998 y US$1.562 millones en 1999. No obstante, algunos pases quedaron fuera de esta tendencia. Tal es el caso de Argentina, donde el total neto de la IED britnica pas de US$157 millones en 1997 a US$409 millones en 1999. Este repunte fue an ms vigoroso en Brasil, donde los flujos netos pasaron de US$581 millones a US$1.524 millones durante el mismo perodo.
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Reino Unido
Cuadro 5.3. Flujos de IED del Reino Unido hacia Amrica Latina y el Caribe, 19801999 (Egresos netos en millones de dlares) Promedio anual 19801989 19901994 Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Venezuela Otros Amrica Latina y el Caribe Centros financieros Otros flujos/pases Total 40 289 41 8 34 24 23 458 710 93 1.261 79 250 81 97 90 67 69 538 897 335 1.770 19951999 283 894 13 371 395 41 118 2.088 1.059 648 3.793 1997 157 581 255 396 1.248 581 210 3.431 671 131 4.233 1998 664 535 278 573 250 666 203 1.839 1.474 649 3.959 1999 409 1.524 1.087 537 183 113 118 1.562 2.350 2.689 6.594
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y Office for National Statistics.
Aun as, los tres ltimos aos de la dcada se saldaron en la mayora de los pases con un declive de los egresos netos, y en algunos casos (particularmente Chile) incluso con cuantiosas desinversiones. Desde luego, este fenmeno fue a contracorriente del sustancial aumento general de los flujos netos de la IED britnica verificado durante el decenio. Si bien se ignoran las razones fundamentales de esta sbita regresin de una pauta establecida, uno de los principales factores coadyuvantes podra ser la turbulencia econmica que afect a la regin en 1998-1999. Otras tendencias significativas se desprenden del anlisis de la distribucin sectorial de la IED britnica en el conjunto de la regin. Tal como seala el Cuadro 5.4, la distribucin de los stocks de inversin britnica entre los principales sectores productivos no es mucho ms equitativa que entre pases. Los datos permiten constatar que dichos stocks se concentran ostensiblemente en los servicios (especialmente en el rubro de bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas), mientras que las manufacturas y los productos primarios representan una proporcin mucho menor del total. No obstante, al analizar los orgenes de este fenmeno, deben tenerse en cuenta el impacto de la notable presencia del Reino Unido en los centros financieros y la volatilidad y la fluctuacin del stock asociadas a los sectores de servicios financieros y de bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas. Junto con los bienes inmuebles y los servicios a las empresas, los sectores financieros, de transportes y de comunicaciones constituyen las principales inversiones britnicas en la regin en materia de servicios.
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El peso relativamente limitado del sector de electricidad, gas y agua dentro de la inversin total en servicios refleja la participacin sorprendentemente baja de las empresas britnicas en la privatizacin de los servicios pblicos en la regin. Ms activa ha sido su presencia en los restantes sectores relacionados con la energa. El Reino Unido es hoy en da un importante inversor en los sectores de petrleo y gas en toda la regin. En Colombia, Venezuela y Brasil las compaas britnicas han destacado en la puja por nuevas concesiones en actividades de exploracin y produccin, despus de que los gobiernos liberalizaran las normas sobre inversin y alentaran la explotacin de nuevos yacimientos petrolferos. Una de las tendencias ms notables evidenciadas por los datos es la significacin relativa del sector de manufacturas como foco de la inversin britnica en Amrica Latina. Si bien en el Reino Unido la contribucin de las manufacturas al PIB ha cado en picada durante los ltimos 20 aos, las empresas manufactureras britnicas del sector han seguido invirtiendo cuantiosamente en sus operaciones en el exterior, incluida Amrica Latina. En trminos del stock total, la IED britnica en la industria manufacturera de la regin ascendi a US$5.696 millones en 1999, muy por delante de los recursos primarios (US$3.202 millones) o de la agricultura (apenas US$10 millones).
Cuadro 5.4. Stock de IED britnica en Amrica Latina y el Caribe, por sectores 1999 US$ millones Minas y canteras (incluidos petrleo/gas) Manufacturas Alimentos Productos qumicos, plsticos y combustibles Equipos de transporte Otras manufacturas Servicios Electricidad, gas y agua Hoteles y restaurantes Transporte y comunicaciones Servicios financieros Bienes inmuebles y servicios a las empresas Otros Total Fuente: Datos preparados por la Office for National Statistics. 3.202 5.696 2.955 588 916 1.236 12.812 301 322 2.113 1.686 7.969 2.428 24.147 % 13,3 23,6 12,2 2,4 3,8 5,1 53,1 1,2 1,3 8,8 7,0 33,0 10,1 100,0
Dentro del sector manufacturero, tal como permite observar el Cuadro 5.4, la inversin britnica se concentra notablemente en los sectores de productos qumicos y plsticos, equipos de transporte, y alimentos, bebidas y tabaco. Por el contrario, son escasas las inversiones en ramas manufactureras tan significativas como los equipos mecnicos. En
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gran medida, estos datos evidencian unas pautas ms globales de especializacin de las manufacturas britnicas en general. En efecto, las empresas manufactureras del Reino Unido se han centrado progresivamente durante los ltimos 20 aos en las industrias de transformacin y alimentos, al tiempo que su participacin en los sectores de ingeniera decreca notoriamente. En este ltimo sector, la industria britnica se ha especializado en actividades de gama alta, menor volumen y mayor valor aadido. Por norma, las empresas dedicadas a estas actividades son relativamente pequeas segn parmetros internacionales. Lo contrario sucede en sectores como el de alimentos, bebidas y tabaco, en el que cabe constatar durante los ltimos aos la consolidacin y expansin internacional de grandes conglomerados britnicos como Diageo y British American Tobacco. Tal como se ha resaltado antes, la participacin britnica en el rubro de electricidad, gas y agua del sector de servicios ha sido relativamente modesta hasta la fecha. Es probable, sin embargo, que esta situacin cambie sensiblemente en los prximos aos. A lo largo de los dos ltimos aos, las empresas britnicas han emprendido importantes programas de inversiones en el sector energtico en Brasil y Argentina. Otro sector potencialmente relevante es el de las telecomunicaciones, donde las compaas britnicas de telecomunicaciones ya han empezado a situarse claramente en el mercado latinoamericano mediante la participacin en el capital de Iusacell e ImpSat por parte de Vodafone y British Telecommunications.
Estrategias de inversin de las empresas britnicas en Amrica Latina: evidencia de un grupo seleccionado de empresas Si los datos agregados examinados hasta ahora ilustran sucintamente la evolucin general de la inversin britnica reciente en la regin, no quedan claras las causas que motivan esta inversin o su distribucin entre compaas individuales. Para dilucidar estas cuestiones, la presente seccin analizar las estrategias de inversin de una serie de destacadas empresas britnicas en los sectores de servicios, manufacturas y recursos primarios. A fin de entender las pautas recientes de la inversin directa es esencial considerar desde un punto de vista terico el marco en el que se formulan las decisiones de inversin. Quiz la primera teora de la inversin directa internacional (y sin duda una de las principales) fue presentada por Stephen Hymer (1976). Para Hymer, las compaas lanzan proyectos de inversin fuera de las fronteras nacionales buscando capitalizar alguna ventaja competitiva especfica en su haber de la que carecen las empresas competidoras de los pases receptores. La ventaja competitiva en cuestin podra provenir de diversos factores, tales como la habilidad administrativa, la tecnologa propia, el acceso a capital barato o el olfato comercial. La contribucin real de Hymer ha consistido en demostrar que la inversin transfronteriza puede obedecer a razones no relacionadas estrictamente con el comercio; ms bien, la empresa inversora saca partido de su mayor competitividad, que utiliza
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para acrecentar su participacin en el mercado y su rentabilidad en territorios fuera de su mercado nacional. Inspirndose en parte en el anlisis de Hymer, Dunning (1980) ha articulado una visin ms integral del origen de los flujos de IED, que ha dado en llamarse el paradigma eclctico de la produccin y la inversin internacionales. Para Dunning, las compaas emprenden proyectos de inversin y produccin internacional cuando se verifican tres condiciones fundamentales. En primer lugar (segn la teora de Hymer), las empresas tienen alicientes para invertir en el extranjero si disfrutan de ventajas competitivas que no poseen las compaas del pas receptor de la inversin. La segunda condicin para que ocurra la inversin es que la compaa en cuestin debe tomar la decisin de internalizar tales ventajas en vez de transferirlas (esto es, venderlas) a otras sociedades. Por ltimo, los destinos de la inversin en el extranjero deben resultar ms rentables que el mercado nacional. Dentro de este marco general, Dunning identifica diversas modalidades de inversin, cada una de ellas asociada a un objetivo estratgico empresarial especfico. En primer lugar, las empresas pueden implicarse en actividades internacionales de inversin y produccin en bsqueda de recursos, tratando de obtener un acceso privilegiado a los recursos con respecto a los competidores1. Asimismo, pueden implantar unidades de produccin en el exterior dentro de una estrategia de bsqueda de mercados inscrita en una accin internacional encaminada a proteger o ampliar la participacin en el mercado. Del mismo modo, la adopcin de una estrategia en bsqueda de la eficiencia puede contribuir a explicar las decisiones de inversin por parte de sociedades que procuran abaratar costos de produccin establecindose en ubicaciones donde estos son menores2. Por ltimo, Dunning halla motivaciones para la inversin en la bsqueda de activos tecnolgicos estratgicos, en la necesidad de respaldar las operaciones comerciales internacionales y en la prestacin de servicios de apoyo a las actividades preexistentes de produccin. La obra de Gary Gereffi (1994) invita e incluso insta a revisar el concepto tradicional de empresa transnacional. Segn este autor, el abaratamiento del transporte y la notable reduccin de las barreras internacionales al comercio y a la inversin durante las dos ltimas dcadas han dado lugar a una creciente internacionalizacin del proceso mismo de produccin. Cada vez ms, las distintas fases del proceso de elaboracin de cualquier producto dado pueden hacerse prescindiendo de criterios de proximidad geogrfica, mediante una amplia dispersin entre pases. De igual modo, ha dejado de ser inevitable que una sola empresa posea y gestione todos los activos empleados en cada etapa de la produccin. En este entorno cada vez ms corriente, la empresa transnacional pasa a ser coordinadora de una cadena global de produccin, desempeando un papel algo distinto del que subyace al concepto tradicional de estas empresas. La obra de Gereffi sugiere la probabilidad de que se asista a alteraciones progresivas de las pautas de IED, conforme las empresas transnacionales internacionalicen su produccin sin asumir forzosamente la propiedad directa de los activos productivos.
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Partiendo de los aportes tericos arriba expuestos, en el resto de esta seccin se examinar la evolucin reciente de la IED britnica en Amrica Latina y el Caribe en el mbito empresarial. El anlisis har hincapi en las motivaciones estratgicas que pueden discernirse en las pautas de inversin directa de compaas especficas. Para empezar, se analizar el caso de cuatro empresas clave del sector manufacturero.
Estrategias de la IED britnica en el sector latinoamericano de manufacturas Ya se ha recalcado la importancia del Reino Unido como fuente de inversin en el sector manufacturero de la regin. A diferencia de la IED francesa, estadounidense o alemana, la inversin britnica en la industria manufacturera latinoamericana tiende a producirse fuera de los subsectores elctrico, electrnico, automotor y de ingeniera, ubicndose preferentemente en los productos de consumo perecederos y en los productos qumicos. En el primero de estos dos sectores, las tres principales empresas son Diageo, British American Tobacco y Unilever. Esta ltima servir de base para el primer estudio de casos prcticos. Unilever, uno de los mayores fabricantes mundiales de bienes de consumo, surgi de la fusin de la compaa britnica Lever Brothers con la holandesa Van Bergh. Sus principales lneas de fabricacin son los alimentos procesados y los productos de limpieza domstica. Desde su arribo a Amrica Latina, hace ms de 70 aos, Unilever ha desarrollado una amplia presencia regional, y hoy en da cuenta con filiales en Argentina, Brasil, Chile, Mxico, Per y Uruguay, as como en Amrica Central, Repblica Dominicana, Trinidad y Tobago, Jamaica, Cuba y Hait. Pese a esta extendida presencia, en 1999 las actividades de Unilever en Amrica Latina y el Caribe solo representaron el 10,6% de su facturacin mundial y el 9,9% de sus beneficios totales (vanse los Grficos 5.1 y 5.2)3. Durante los ltimos cinco aos, Unilever ha seguido una decidida estrategia de inversiones y adquisiciones en Amrica Latina y el Caribe, cuyo elemento ms significativo hasta el presente ha sido la adquisicin, en octubre de 1997, de Kibon, el primer fabricante brasileo de helados. La compra de Kibon por US$930 millones a la estadounidense Philip Morris fue emblemtica del creciente deseo de Unilever de ampliar su parte de mercado en las economas latinoamericanas. Sin embargo, la estrategia puesta en marcha a tal efecto se ha caracterizado en esencia por la determinacin de establecer o adquirir plantas de produccin con miras a abastecer mercados nacionales especficos, ms que regionales o extrarregionales. Significativamente, esta adquisicin parece haber marcado un giro en la poltica de Unilever, que ha anunciado que Kibon se convertir en su centro de innovacin en la fabricacin de helados para el conjunto de Amrica Latina. Ello podra preludiar la bsqueda de una integracin ms efectiva de las distintas operaciones nacionales en una estrategia regional. Tras la compra de Kibon la poltica de expansin de Unilever en la regin cobr nuevo dinamismo en noviembre de 1999 con la adquisicin del 60% del capital de Varela S.A.,
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empresa colombiana de productos de higiene personal y domstica especializada en la fabricacin de jabones4. La adquisicin de una participacin mayoritaria en Varela (por una suma no revelada) le ha permitido a Unilever consolidar su presencia en Colombia y buscar mayores economas de escala objetivos que probablemente se cumplirn, dado que tras la compra de Varela sus operaciones se han fusionado con las de la filial anterior de Unilever en este pas. Ese mismo ao Unilever anunci la adquisicin de la divisin de limpieza domstica e higiene personal de la Sociedad Industrial Dominicana, de la Repblica Dominicana.
Grfico 5.1. Facturacin por regiones, Unilever, 1999 (En miles de millones de dlares)
Asia US$7,2
Amrica Latina US$4,6
frica y Medio Oriente US$2,4 Europa US$20
Amrica del Norte US$9,4
Fuente: Informe y cuentas anuales.
Grfico 5.2. Beneficios por regiones, Unilever, 1999 (En miles de millones de dlares) Asia US$0,7 frica y Medio Oriente US$0,3 Amrica Latina US$0,5
Amrica del Norte US$1,0
Europa US$2,4
Fuente: Informe y cuentas anuales.
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En marzo de 2000, nuevamente con vistas a ampliar su participacin en el mercado nacional, Unilever anunci la adquisicin por US$314 millones5 del Grupo Cressida, consorcio hondureo de fabricacin de jabones, detergentes y alimentos. Esta importante operacin ha duplicado efectivamente la ya firme insercin de Unilever en Amrica Central. En octubre del mismo ao, en la ms reciente de sus adquisiciones regionales, Unilever reforz considerablemente su presencia en la regin andina al adquirir una participacin mayoritaria en la Corporacin Jabonera Nacional, fabricante ecuatoriano de detergentes, jabones y alimentos. La dinmica poltica de adquisicin y consolidacin de la capacidad productiva a escala nacional desplegada por Unilever coincide con la estrategia de bsqueda de mercados expuesta por Dunning. La adopcin de una estrategia tal no debe extraar, considerando las caractersticas del mbito en que opera esta empresa. En efecto, el sector de bienes de consumo perecederos incluye una serie de artculos relativamente maduros en el ciclo de productos y asociados con una intensa competencia y escasos mrgenes. En estas circunstancias, la bsqueda de la rentabilidad depende de la conquista de amplios segmentos del mercado, junto con el logro de vastas economas de escala en la produccin. Asimismo, ante la constante amenaza de derivacin hacia los productos bsicos que se cierne sobre estas categoras de productos maduros, la firme adopcin de estrategias efectivas de gestin de marca es fundamental para impedir la erosin de los mrgenes. En este sentido, las empresas con una avanzada capacidad de comercializacin como Unilever y las marcas asociadas a ellas gozan de claras ventajas a la hora de ampliar su participacin en los distintos mercados nacionales. La produccin de jabones, detergentes y alimentos procesados constituye una industria clsica de transformacin. Significativamente, otra compaa britnica con gran tradicin en el sector de transformacin Imperial Chemical Industries (ICI) posee una fuerte presencia en Amrica Latina. Esta empresa, uno de los primeros fabricantes mundiales de pinturas, polmeros, almidones y qumicos para uso especializado, se afianz tiempo atrs en Amrica Latina y opera en la actualidad en Argentina, Brasil, Colombia, Costa Rica, Mxico, Uruguay y Venezuela. En el desarrollo de sus operaciones latinoamericanas, ICI procede de diversos modos. Al margen de sus filiales de propiedad exclusiva que utilizan el nombre comercial de la empresa matriz, ICI tiene el control de dos filiales internacionales, National Starch de Estados Unidos y Quest International, las cuales poseen a su vez sucursales en la regin6. ICI ha penetrado asimismo en los mercados latinoamericanos mediante participaciones en el capital de compaas locales, adquiriendo en ocasiones el derecho a utilizar conocidas marcas locales. En Brasil, por ejemplo, ha pasado a controlar la produccin y distribucin de Tintas Coral, una de las principales marcas de pinturas. La caracterstica ms notable de la estrategia de inversin de ICI en la regin es el grado en que ha intentado introducirse en los principales mercados nacionales por medio
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de una gama completa de productos con centros asociados de fabricacin y servicios. As, en el caso de Brasil, la empresa abastece el mercado nacional con una lnea de productos que comprende material electrnico y de ingeniera, slices, recubrimientos de embalaje, almidones industriales, adhesivos, polmeros sintticos y aromatizantes alimentarios. Estos productos se elaboran y/o distribuyen desde no menos de siete filiales, muchas de ellas situadas alrededor de So Paulo7. Esta misma respuesta integral a la demanda del mercado local se aprecia en Mxico y Argentina. A fin de comprender la poltica de inversin regional de ICI, es importante conocer las caractersticas especiales que se aplican a gran parte del sector de productos qumicos industriales. El desarrollo eficaz de operaciones en este sector requiere una estrecha relacin con los clientes y, de ser posible teniendo en cuenta el gran volumen de muchos de los productos, la proximidad entre el sector productor o distribuidor y el usuario industrial. De ah que el establecimiento de filiales nacionales prximas a la base de clientes se haya convertido en un rasgo caracterstico tanto de ICI como de otras transnacionales del sector qumico en la regin y fuera de ella. En este sentido, el planteamiento de ICI puede considerarse congruente con el suministro de servicios de comercializacin, distribucin y apoyo a las actividades industriales existentes, una funcin puesta de relieve por Dunning. Otra destacada empresa britnica del sector de ingeniera, GKN, ha afianzado en los ltimos aos su presencia en Amrica Latina, tal como indica el Cuadro 5.5. Los principales sectores de actividad de GKN son los sectores de defensa e ingeniera de precisin, aunque es probable que en el Reino Unido su nombre se asocie ms a la fabricacin de vehculos blindados. A diferencia de ICI, esta empresa ha adoptado en Amrica Latina una estrategia de inversin altamente focalizada que hace hincapi en tan solo dos sectores comerciales: la fabricacin de juntas de velocidad constante y el suministro y la gestin de contenedores y paletas. Estas actividades presentan caractersticas sumamente distintas; si la primera es un sector de manufacturas de alta precisin, la otra representa una diversificacin hacia servicios industriales. En el caso de las juntas de velocidad constante un componente fundamental de los vehculos de motor, GKN ha adquirido una participacin minoritaria en tres grandes productores latinoamericanos con base en Argentina, Brasil, Colombia y Mxico. La ubicacin de las plantas de produccin en estos pases guarda estrecha relacin con la mutacin estructural de la industria automotriz mundial y con la reciente expansin de la produccin regional de automviles. Numerosos proveedores de partes de automviles, entre ellos GKN, se han visto sometidos a intensas presiones en favor de la internacionalizacin ante la creciente predileccin de sus principales clientes los fabricantes transnacionales de automviles por aquellos proveedores capaces de abastecerlos a escala global, y no meramente nacional8. Esto se ha traducido en sucesivos ciclos de adquisiciones de productores latinoamericanos de componentes por parte de grupos internacionales9. De este
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modo, las empresas transnacionales han tendido cada vez ms a incorporar filiales de otras transnacionales en sus procesos globales de produccin.
Cuadro 5.5. Operaciones de GKN en Amrica Latina Pas Argentina Nombre de la filial GKN Sinter Metals de Argentina S.A. Transmisiones Homocinticas Argentinas S.A. (participacin del 49%) CHEP Argentina S.A. Brasil GKN Comercial Ltda. ATH-Albarus Transmisses Homocinticas Ltda. (participacin del 49%) CHEP do Brasil Ltda. Chile Colombia CHEP Chile S.A. Transejes Transmisiones Homocinticas de Colombia S.A. (participacin del 49%) Velcon S.A. de CV (participacin del 39%) CHEP Mxico S.A. de CV Actividad Produccin de metal sinter y partes de bombas de aceite Fabricacin de juntas de velocidad constante
Suministro y gestin de contenedores y paletas Sociedad holding y de servicios Fabricacin de juntas de velocidad constante
Suministro y gestin de contenedores y paletas Suministro y gestin de contenedores y paletas Fabricacin de juntas de velocidad constante Fabricacin de juntas de velocidad constante Suministro y gestin de contenedores y paletas
Mxico
Fuente: Pgina web empresarial.
Estrategias de la IED britnica en el sector latinoamericano de servicios Acaso ms que en ningn otro sector, la evolucin reciente de la inversin directa britnica en el sector de servicios se ha visto determinada por cambios en las polticas pblicas. Desde finales de los aos ochenta, los gobiernos de toda la regin han acometido una dinmica liberalizacin de mercados, aboliendo el monopolio legal del Estado en una gran diversidad de servicios pblicos. Ante las oportunidades de mercado generadas por estos giros polticos, las compaas de servicios pblicos europeas y estadounidenses han acu-
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dido activamente a las distintas privatizaciones y concesiones surgidas en toda la regin. Teniendo en cuenta el tradicional liderazgo del Reino Unido en materia de privatizaciones, sorprende un tanto el limitado alcance y xito de la participacin britnica hasta la fecha en estas ventas de activos y concesiones. Aun as, las vacilaciones de los inversionistas britnicos muestran indicios de estar desapareciendo, especialmente en el sector de telecomunicaciones. En enero de 2001, aportando la ms clara prueba de lo que podra ser el inicio de una nueva tendencia, la empresa de telecomunicaciones mviles Vodafone Group anunci la compra del 34,5% del capital del Grupo Iusacell S.A., segundo operador mexicano de redes mviles. Una vez concluida, la operacin cifrada en US$973 millones convertir a Vodafone en el segundo accionista de Iusacell, despus de la estadounidense Verizon Communications10. Vodafone se ubica as en una destacada posicin estratgica en el mercado mexicano en momentos en que se espera un aumento drstico del nmero de abonados. Iusacell opera actualmente en cuatro regiones principales, incluidos Mxico D.F. y Guadalajara una zona de cobertura que engloba al 69% de la poblacin total del pas. Probablemente, esta mayor presencia de Vodafone en Mxico intensificar las presiones competitivas en un mercado sometido hasta hace poco a severas regulaciones. En su expansin a Amrica Latina, Vodafone est aprovechando su extensa pericia tecnolgica y las sustanciales fuentes de ingresos desarrolladas en los mercados ms maduros de Europa Occidental, especialmente en el Reino Unido. Por extrao que pueda parecer, British Telecommunications (BT), principal proveedor de telefona fija del Reino Unido, ha sido hasta la fecha un actor secundario en las mltiples privatizaciones y concesiones disputadas en Amrica Latina. Durante los ltimos tres o cuatro aos, pese al lanzamiento de una gama de productos novedosos y de un vigoroso esfuerzo de comercializacin, BT se ha visto crecientemente presionada por los operadores de servicios mviles en el mercado local y frustrada en sus proyectos internacionales de fusin. Ante el fracaso de las tentativas de fusin a gran escala, BT parece haber cambiado de tctica, concluyendo una alianza con AT&T y adquiriendo activos limitados bien que estratgicamente ubicados en el negocio mundial de las telecomunicaciones. Dentro de esta serie de adquisiciones, BT anunci en abril de 1999 la compra por US$147 millones del 20% del capital de ImpSat, destacada empresa de telecomunicaciones por satlite de Buenos Aires, Argentina11. La operacin representa una valiosa incursin en el mercado latinoamericano, ya que la red de ImpSat se extiende a Brasil, Colombia, Ecuador, Mxico y Venezuela. Sin embargo, a diferencia de Vodafone en Mxico, ImpSat se centrar especficamente en la prestacin de servicios a clientes empresariales y no a particulares. Entre las principales empresas britnicas de servicios pblicos, la ms ambiciosa en su expansin a Amrica Latina es National Grid. Esta compaa, fruto de la privatizacin del
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sector britnico de la electricidad en los aos ochenta, sigue controlando gran parte de la distribucin elctrica de alta tensin de larga distancia en el Reino Unido. National Grid pronto se vio implicada en el desarrollo de una de las ms avanzadas redes de datos de fibra ptica de larga distancia del pas. Gracias a un novedoso planteamiento de la transmisin elctrica y de la construccin de redes de telecomunicaciones, la empresa ha establecido un claro liderazgo tecnolgico y de gestin. En los ltimos tres o cuatro aos, National Grid ha procurado capitalizar esta experiencia con el objeto de incrementar la rentabilidad y conquistar nuevos mercados. En Amrica Latina, sus esfuerzos se han centrado en los mercados argentino y brasileo. En junio de 1993, National Grid incursion en el mercado argentino formando parte del consorcio que obtuvo una concesin por 95 aos para operar el sistema nacional de transmisin elctrica de larga distancia. A travs de la sociedad holding Citelec, el consorcio obtuvo una participacin del 65% en la empresa propietaria y gestora de la red, Transener S.A.12. En mayo de 1997, alentada por esta halagadora experiencia inicial, National Grid decidi ampliar su participacin en Citelec del 15% al 42,9%13. Aun teniendo un inters minoritario en esta sociedad holding, su condicin de operador registrado le otorga notable influencia en las decisiones estratgicas. Tras la ampliacin de la participacin de National Grid, Transener ha emprendido un programa de expansin dirigido a la ampliacin de capacidad y de partes de mercado. En julio de 1997, Transener adquiri por un valor de US$220 millones los activos de transmisin elctrica de Transba, la empresa estatal de electricidad que abastece a Buenos Aires. Mediante esta operacin, Transener aument su red en 5.600 km y absorbi de hecho los activos de la segunda red argentina de transmisin elctrica. En diciembre de 1999 la red de Transener se vio ampliada nuevamente al entrar en funcionamiento una cuarta lnea de alta tensin de 1.300 km que enlaza las centrales generadoras de la zona de Comahue con la Capital14. Aprovechando su experiencia en el mercado britnico de telecomunicaciones, National Grid ha extendido sus actividades a la construccin de nuevas redes de fibra ptica en Brasil, Chile y Argentina. En Argentina, la empresa se ha lanzado a un nuevo proyecto conjunto Southern Cone Communications con Telefnica Manquehue y Williams Communications15. Southern Cone Communications construye en la actualidad una red de fibra ptica de 4.120 km entre Santiago de Chile y varias ciudades argentinas por un valor de US$212 millones. Partiendo de las tcnicas empleadas por National Grid en el Reino Unido, la nueva red utiliza lneas de transmisin elctrica, as como conductos viales y en paralelo a gasoductos16. En Brasil, National Grid ha entrado con pie firme en el mercado de las telecomunicaciones. En enero de 1999 un consorcio fundado por National Grid obtuvo por US$42 millones una concesin por 40 aos para operar los servicios de telefona fija de larga dis-
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tancia e internacional. El consorcio, integrado por National Grid (con una participacin del 50%) y Sprint de Estados Unidos y France Telecom (con un 25% cada una), opera actualmente en Brasil con el nombre de Intelig. Para 2004, Intelig proyecta haber invertido US$1.600 millones en el desarrollo de una red integral de fibra ptica17. Las diversas estrategias de los principales inversionistas britnicos en el sector de telecomunicaciones se prestan bastante bien a una interpretacin terica. Est claro que, al invertir en los servicios de telecomunicaciones y generacin elctrica en Amrica Latina, las empresas britnicas no persiguen tener acceso a abundantes recursos naturales, abaratar costos ni incluso ubicarse privilegiadamente en una cadena internacional de produccin. Su objetivo consiste ms bien en acceder a las provechosas oportunidades derivadas del nuevo marco reglamentario. Es de destacar que las empresas britnicas solo han buscado acceder selectivamente al mercado latinoamericano de servicios pblicos; y cuando lo han hecho, esta inversin ha estado ntimamente ligada a sus mbitos particulares de especializacin. As, Vodafone se ha centrado en el sector de telecomunicaciones mviles (en el que era pionera), mientras que National Grid ha optado exclusivamente por compaas especializadas en transmisin elctrica de larga distancia y construccin de redes de fibra ptica. Tambin BT, considerando su extensa oferta de servicios, ha probado ser conservadora en sus adquisiciones. Este patrn selectivo de inversin contrasta con el de empresas como Telefnica de Espaa, cuya participacin en el sector latinoamericano de telecomunicaciones abarca todo un abanico de tecnologas, desde redes de fibra ptica hasta sistemas de telefona mvil o redes analgicas. Al igual que en los servicios pblicos, las pautas de inversin en el sector de servicios financieros han sufrido la clara influencia de la evolucin de las polticas pblicas en la regin. Considerando la necesidad, en muchos casos apremiante, de inyectar capitales en unos sistemas financieros en dificultades, los gobiernos especialmente en Brasil y Argentina han tendido a alentar el establecimiento de instituciones extranjeras a travs de adquisiciones o de la apertura de nuevas filiales de propiedad directa. Este giro poltico ha sido ms palmario en Brasil, donde varios bancos estatales han sido privatizados y vendidos a intereses forneos. Al mismo tiempo, las autoridades se han mostrado abiertamente favorables a la adquisicin de entidades locales subcapitalizadas por parte de grandes bancos extranjeros. Frente a estos cambios, el inversionista ms activo del Reino Unido ha sido, con mucho, HSBC Holdings. HSBC ha articulado una extensa red de 1.700 sucursales en diez pases de Amrica Latina. Salta a la vista que la presencia regional de HSBC es ms intensa en Brasil, donde el banco cuenta con ms de 1.400 sucursales tras la adquisicin del Banco Amerindus por US$1.000 millones en marzo de 1997. HSBC asumi ese mismo mes el control del Banco Roberts de Argentina por US$600 millones, y en enero de 1998 afianz su presencia en el
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mercado mexicano al hacerse con el 19,9% del capital del Grupo Financiero Serfin por un valor de US$145 millones. La estrategia de HSBC en Amrica Latina se ha caracterizado claramente por su crecimiento mediante adquisiciones ms que por medios orgnicos. A pesar de tal profusin de oportunidades, otros bancos britnicos han evitado por regla general una rpida expansin en el mercado latinoamericano. Lloyds Bank, con una presencia establecida en toda la regin, parece haber optado por un patrn de crecimiento orgnico. Asimismo, a diferencia de HSBC, ha evitado adentrarse en el mercado de banca minorista, prefiriendo centrarse en los servicios al sector empresarial y a las personas de mayor patrimonio. Tambin el Royal Bank of Scotland se ha resistido a una rpida expansin en la regin, aunque en 2001 prest apoyo financiero a su entidad asociada, el Banco Santander, en la compra del Banco del Estado de So Paulo (Banespa). En el sector de seguros, las instituciones britnicas han adquirido una posicin relativamente slida en los pases donde operan. Al cabo de un perodo de expansin, CGU Seguros (una divisin de CGNU) se ha constituido en uno de los mayores grupos de seguros de Brasil, mientras que Royal y Sun Alliance se han establecido slidamente en el mercado chileno tras la adquisicin del 40% del capital del grupo de seguros La Construccin a finales de 1997. Estrategias de la IED britnica en el sector latinoamericano de petrleo y gas Si la inversin britnica tard relativamente en responder a la liberalizacin de los mercados de servicios pblicos, no puede decirse lo mismo del sector energtico. A lo largo del ltimo decenio, y especialmente en Argentina y Brasil, las polticas pblicas han tendido crecientemente a alentar la participacin extranjera en el desarrollo de las industrias nacionales del petrleo y del gas. En el caso de Brasil, la desaparicin del monopolio estatal de Petrobras en 1995 ha dado paso a una masiva afluencia de inversiones extranjeras en actividades de exploracin. En Argentina han estimulado la participacin extranjera en este sector la privatizacin de la empresa estatal de petrleos YPF (vendida al grupo espaol Repsol) y la construccin de un gasoducto que abastecer al Sur de Brasil. Tambin se vislumbran oportunidades en Venezuela, principal productor de petrleo y gas de la regin, cuya compaa petrolera estatal, PDVSA, ha suscrito una serie de acuerdos de explotacin con empresas de otros pases. Todo ello ha propiciado un sustancial aumento de la inversin britnica en el sector latinoamericano del petrleo y del gas, especialmente en la exploracin de yacimientos (vase el Cuadro 5.6). Despus de la subasta de bloques de exploracin en Brasil en 1998 y 1999, BP Amoco, Amerada Hess y Royal Dutch/Shell han iniciado operaciones de sondeo marino18. La participacin del Reino Unido en el desarrollo del sector energtico brasileo va mucho ms all de la exploracin de yacimientos marinos. En abril de 1999 Royal
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Dutch/Shell y la empresa BG Group, tambin britnica, asumieron el control del principal distribuidor de gas del estado de So Paulo, Comgs. Esta operacin ocurri en un momento clave en el desarrollo del sector brasileo del gas, como es la construccin del gasoducto Bolivia-Brasil para el transporte de gas natural. Una vez concluidas las obras de construccin, Comgs podr iniciar la distribucin de gas natural boliviano, lo cual le permitir incrementar el suministro total de 4 millones de m3 diarios a 7 millones, de los cuales 3 millones se originarn en Brasil y 4 millones en Bolivia. Aprovechando esta mejora en las condiciones de suministro, Comgs ha anunciado la prxima ampliacin de su participacin en el mercado, extendiendo sus operaciones a otras tres ciudades, que vienen a sumarse a las 21 que abastece en la actualidad19.
Cuadro 5.6. Actividades de exploracin y explotacin de las empresas britnicas de recursos en el sector del gas y del petrleo en Amrica Latina y el Caribe Empresa Amerada Hess BP Amoco Brasil Argentina Bolivia Brasil Colombia Venezuela British Borneo Lasmo Royal Dutch/Shell Brasil Venezuela Argentina Brasil Colombia Per Suriname Trinidad y Tobago Venezuela Fuente: Pginas web empresariales. Pas Actividad Exploracin marina Exploracin y explotacin continental Distribucin de gas Exploracin marina Exploracin y explotacin continental Explotacin continental Exploracin marina Explotacin continental Exploracin y explotacin continental Exploracin y explotacin marina Exploracin marina Exploracin continental Exploracin marina Exploracin marina Explotacin marina
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En una fase productiva previa del creciente mercado de gas natural en el Cono Sur, BP-Amoco ha adquirido, respectivamente, participaciones del 60% en Pan American Energy (PAE) de Buenos Aires, y del 30% en la Empresa Petrolera Chaco (Chaco), de Bolivia. Ambas empresas han desarrollado un notable potencial productivo; as, PAE produce y distribuye gas natural para el mercado local y, mediante gasoductos, para los mercados brasileo y uruguayo. Lo ms destacable de la inversin britnica en los sectores brasileo, argentino y boliviano del gas es que los activos as creados forman parte de una nueva red transnacional de transmisin de energa. Con la conclusin del gasoducto Brasil-Bolivia y la eventual extensin del gasoducto Argentina-Uruguay a Porto Alegre, en el Sur de Brasil, las empresas britnicas estn contribuyendo de forma importante a solventar la aguda penuria energtica del Sudeste brasileo. Paralelamente al creciente desarrollo de la exploracin de yacimientos marinos en Brasil y del suministro de gas boliviano, las empresas britnicas del sector energtico han seguido invirtiendo en yacimientos ms consolidados. En Colombia, BP Amoco presente en el pas desde 1918 ha iniciado la explotacin del yacimiento de Cusiana y Cupiagua, que debera empezar a producir este ao. En la vecina Venezuela, BP-Amoco, Royal Dutch/Shell y Lasmo han efectuado cuantiosas inversiones, si bien estas han tendido a favorecer la explotacin sobre la exploracin. La expansin en Amrica Latina ha sido ms notable en el caso de Lasmo, que en 1997 obtuvo un contrato para explotar el yacimiento Dacion, uno de los mayores de Venezuela.
Conclusiones y perspectivas Durante los ltimos cinco aos, el Reino Unido se ha mantenido como una de las mayores fuentes de inversin directa en Amrica Latina. Inducidas por la estabilizacin macroeconmica, la liberalizacin de mercados y la creciente internacionalizacin de sus estrategias, las compaas britnicas han afianzado en general su presencia en los mercados latinoamericanos en momentos en que sus competidoras extranjeras se han mostrado igualmente activas. Segn una pauta establecida, la inversin directa del Reino Unido en la regin ha tendido a centrarse en algunas de las principales economas de la regin. A medida que Amrica Latina se adentra en el siglo XXI, cabe preguntarse hasta qu punto el Reino Unido seguir generando importantes flujos de inversin hacia la regin. Los estudios de casos prcticos de empresas apuntan a unas perspectivas relativamente favorables, indicando que la mayor parte de las empresas estudiadas no muestran indicios de reducir su presencia inversora en la regin. En cuanto al potencial de expansin, parece probable que las compaas britnicas del sector de servicios cumplan una funcin an ms destacada que en el pasado, al amparo de la continua liberalizacin de mercados y de la aceleracin de los cambios tecnolgicos. Con vistas a obtener una imagen ms cabal del futuro de la inversin britnica en la regin y a elucidar globalmente los determinantes
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actuales de dicha inversin, se realiz una encuesta entre las principales empresas inversionistas del Reino Unido (vase el Anexo B). Aunque la cantidad reducida de respuestas no permite sacar conclusiones definitivas, la muestra revela algunos aspectos de inters. Entre los factores ms recurrentemente citados como determinantes de sus inversiones por parte de las 15 empresas que respondieron, destacan la estabilidad macroeconmica, la estabilidad poltica y social, y la legislacin en materia de inversin extranjera. En su gran mayora, las compaas en la encuesta relegaron a un segundo plano factores como los impuestos locales y los subsidios, el potencial de produccin agrcola o la participacin del pas receptor en un grupo de integracin. En cuanto a los obstculos para la inversin britnica en Amrica Latina, la regulacin y burocracia locales, la inestabilidad poltica y la inseguridad legal/jurdica fueron los ms nombrados. Todos estos factores, significativamente, se inscriben en la esfera poltica y social ms que en el entorno econmico propiamente dicho; de hecho, las cuestiones directamente asociadas a este ltimo temor a la devaluacin, dificultades para repatriar capitales y nivel de impuestos locales fueron citadas en menor medida por los inversionistas. De estos resultados podra deducirse que, en sus esfuerzos por captar la inversin, los responsables de las polticas deberan poner al menos el mismo empeo en las consideraciones polticas y sociales que en los aspectos especficamente econmicos habitualmente considerados como prioridad de las empresas transnacionales. En suma, cabe esperar globalmente que las empresas del Reino Unido seguirn ocupando un lugar importante entre los principales inversionistas extranjeros en la regin. Los imperativos estratgicos de las inversiones que se efectuarn en el futuro sern de diverso orden. Muchas empresas (especialmente en el sector de bienes de consumo) buscarn ante todo ampliar su participacin en el mercado en sectores de productos maduros, mientras que en el caso de los proveedores de servicios pblicos, a la ampliacin de la participacin en el mercado se sumar la explotacin rentable de tecnologas y prcticas de gestin adquiridas. Esto ltimo tambin ser significativo en los esfuerzos de las empresas britnicas del sector de la energa por acceder a nuevos yacimientos de petrleo y gas en la regin. Con todo, estas perspectivas favorables no deben hacer olvidar las necesarias precauciones. Tal como se desprende de los resultados de la encuesta, en toda la regin persisten significativos obstculos internos a la inversin. Por otra parte, como lo muestran los acontecimientos de los ltimos aos, el conjunto de la regin seguir siendo en extremo vulnerable a todo cambio adverso en el entorno financiero internacional. Al menos por este motivo, las empresas britnicas tomarn probablemente ms de una precaucin a la hora de formular sus decisiones de inversin en la regin.
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NOTAS
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Dunning (1993, Cuadro 4.2, pp. 82-83, reproducido en Dicken [1998]). Ibd. Unilever, informe y cuentas anuales; pgina web de Unilever. Informe de prensa de Unilever, 17 de noviembre de 1999. Informe de prensa de Unilever, 2 de marzo de 2000. Pgina web de ICI. Ibd. Arbix y Zilbovicius (1997). Entre las empresas adquiridas destacan conocidas compaas brasileas como Freios Varga (por la britnica Lucas, actualmente Lucas Varity de Estados Unidos) y Metal Leve (por la alemana Mahle). Bloomberg, 8 de enero de 2001. Pgina web empresarial de BT. Los restantes accionistas son el Gobierno argentino (25%) y los empleados de Transener y el ente responsable de administrar el mercado mayorista (10%). Pgina web empresarial de National Grid. Ibd. National Grid tiene una participacin del 50% en esta empresa, mientras que Telefnica Manquehue y Williams Communications poseen, respectivamente, el 30,1% y el 19,9%. El sistema de gasoductos se emplea en la seccin transandina. Pgina web empresarial de National Grid. La BP-Amoco desarrolla actualmente actividades de exploracin en dos bloques, unos 300 km al Norte de la desembocadura del Amazonas. En uno de ellos (BM-FZA 1), Royal Dutch/Shell y British Borneo han lanzado un proyecto mixto con BP, Esso y Petrobras, en el cual han adquirido una participacin del 12,5%. Ms hacia el Sur, frente a la costa de Espirito Santo, Royal Dutch/Shell ha adquirido una participacin del 35% en el bloque BC-10, el resto del cual est en manos de Petrobras, Esso y Mobil. Entre tanto, Amerada Hess tiene intereses en seis bloques de exploracin a gran profundidad frente a la costa brasilea entre Cear, en el Nordeste, y la cuenca de Santos, en el Sudeste. Pgina web empresarial de Comgs.
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Captulo 6. Francia
Javier Santiso*1
Introduccin Durante la dcada de los noventa las empresas francesas iniciaron un amplio y acelerado proceso de internacionalizacin. As, la inversin extranjera directa (IED) francesa registr un fuerte aumento desde 1985, y especialmente despus de 1995. A partir de esta fecha las inversiones francesas no se concentraron nicamente en los pases europeos o en Estados Unidos, sino que se difundieron tambin masivamente hacia las economas emergentes de Asia, de Europa del Este y en particular de Amrica Latina y el Caribe. En total, las empresas francesas controlan hoy en da unos 2,5 millones de empleos en el extranjero. Solo los grandes grupos industriales emplean ms de un milln de personas fuera de Francia; as, los pases con salarios bajos captan el 10% de esta inversin y representan el 27% del empleo bajo control francs en el extranjero. El stock de inversiones directas francesas en el extranjero supera los US$45 mil millones y representa el 6% del total mundial2. Esta expansin internacional, si bien abarca la totalidad de los sectores de actividad, se desarrolla principalmente entre los grandes grupos empresariales, ya que las pequeas y medianas empresas (PyME) francesas muestran un dinamismo internacional ms limitado, en particular en los pases emergentes. As pues, las grandes empresas desarrollaron fuertemente su produccin en el extranjero en el transcurso de la dcada de los noventa y Amrica Latina, entre otras regiones, se convirti en una zona de expansin importante. Este trabajo apunta a entender ms ampliamente este proceso, diferenciando entre grandes empresas y PyME francesas en su movimiento de internacionalizacin hacia Amrica Latina3. As pues, tras analizar los vnculos econmicos entre Francia y Amrica Latina, utilizando los datos del Banco de Francia y del Ministerio de Economa, Finanzas e Industria, se esbozar un retrato ms cualitativo de esta presencia empresarial a partir de un anlisis del desarrollo internacional de las transnacionales francesas en la regin. Para ahondar en el entendimiento de esta presencia francesa en Amrica Latina, se estudiar en particular cmo se pueden caracterizar las estrategias llevadas a cabo por las grandes empresas francesas, presentando una tipologa general ilustrada por ejemplos concretos. Adems, y de manera indita, se analizar este desarrollo a partir de una primera encues-
Investigador especializado en el Centre dtudes et de Recherches Internationales (Sciences Po), Francia, y Visiting Professor en SAIS, Johns Hopkins University.
Francia
ta cualitativa llevada a cabo a fines de 2000 y principios de 2001 a partir de un cuestionario preparado por la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y distribuido con el apoyo de la Medef (Asociacin de Empresas Francesas) a las principales empresas francesas presentes en la regin. Para finalizar, el trabajo se completa con una serie de entrevistas directas realizadas en Pars, So Paulo y Buenos Aires con directivos de las principales transnacionales presentes en la regin. Por ltimo, y como contribucin adicional, el captulo examina las caractersticas de la presencia de las PyME francesas en Amrica Latina, utilizando algunos de los resultados de un amplio estudio llevado a cabo en 2000 con el apoyo de la Oficina en Europa del BID4.
La aceleracin de la presencia francesa en Amrica Latina: un caso de internacionalizacin empresarial La presencia empresarial europea, y francesa en particular, en Amrica Latina es de larga data. A principios del siglo XX la regin captaba, en trminos relativos, flujos significativos de IED, con una masiva presencia europea, especialmente britnica. En el caso de Francia, estos flujos tambin eran notables en Amrica Latina, donde en 1914 se concentraba cerca del 14% del total de la IED francesa (frente al 20% del Reino Unido y el 16% de Alemania)5.
Grfico 6.1. Flujos de IED en Amrica Latina, 1900-2000 (En porcentajes del PIB)
14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 1900 1929 1950 1990 1999 2000
Brasil
Chile
Mxico
Venezuela
Argentina
Fuentes: Santiso (2001); clculos realizados sobre la base de Taylor (1999); Maddison (1995); CEPAL y UNCTAD (2000); Banco Central do Brasil y Banco de Mxico (2001); Chilean Foreign Investment Committee (2001).
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Sin embargo, a lo largo del siglo XX, si bien con altibajos, esta presencia se fue reduciendo. Habra que esperar a la ltima dcada del siglo para que nuevamente los europeos regresaran masivamente a Amrica Latina. Segn la ltima encuesta de AT Kearney, publicada en febrero de 20016, Brasil se convirti en una de las principales preferencias en materia de localizacin de IED para las empresas europeas, ocupando el segundo puesto para los pases emergentes, despus de China. En algunos pases, en particular en los del Cono Sur, esta presencia europea y francesa es especialmente fuerte. As, en 2000, en trminos de flujos, la IED francesa en Brasil super el 8% de la IED total. De hecho, Francia se convirti en el cuarto principal inversor en el pas despus de Espaa (21%), Estados Unidos (20%) y Portugal (10%) (Banco do Brasil). Cabe destacar tambin que la presencia empresarial francesa en Amrica Latina dej de ser totalmente discreta en trminos de la inversin directa francesa global. En la mencionada encuesta de AT Kearney, las empresas francesas sondeadas destacan a Brasil dentro de sus tres prioridades de IED para los prximos aos. Es ms: la IED francesa en Amrica Latina supera a la realizada en otras regiones emergentes del mundo como Asia. De manera general, la IED francesa en el extranjero en trminos de flujos no dej de aumentar en los ltimos aos. En 1998 Francia se convirti en el quinto inversor ms importante del planeta, despus de Estados Unidos, Reino Unido, Alemania y Japn. En 1999 pas a ser el tercer mayor inversor en el mundo con una progresin de cerca del 150% entre 1998 y 1999.
Grfico 6.2. Evolucin de la IED francesa en los pases emergentes, 1993-1998 (En millones de dlares) 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 1993 Amrica Latina 1994 1995 1996 Asia en desarrollo Europa Oriental 1997 1998 frica Medio Oriente
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de la Direction des Relations conomiques Extrieures (DREE), Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000) y de la Banque de France.
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Si bien el grueso de la IED francesa se dirige hacia los pases europeos (el 51% del total en 1999) y hacia Estados Unidos (el 28%), la novedad de estos ltimos aos radica en la explosin de inversiones hacia los pases emergentes (vase el Grfico 6.2). Entre ellos destacan los de Amrica Latina con un aumento del 50% de los flujos franceses en 1997, tendencia que se mantuvo en los aos siguientes (vase el Grfico 6.3). En 19987 los flujos de IED francesa hacia Amrica Latina alcanzaron US$3.800 millones (sobre una IED total de ms de US$35 mil millones), habindose triplicado desde 19938. Y aunque al ao siguiente el ritmo de inversin directa en Amrica Latina se redujo, continu mantenindose por encima de los US$3.200 millones. En 1998 la IED francesa en Amrica Latina alcanz el 9% del total de los flujos de IED francesa en el mundo, cuando a mediados de los noventa Amrica Latina apenas atraa el 1% de las inversiones francesas. A partir de 1996, es decir antes de la crisis asitica, la regin se convirti en la primera rea emergente de inversin directa francesa, superando a Asia. Esta tendencia se confirm en los ltimos aos, quedando la regin asitica (US$1.200 millones de IED en 1998) detrs de frica/Medio Oriente (US$1.300 millones) y de Europa Central y Oriental (US$1.200 millones). En Amrica Latina, los principales receptores de IED francesa son Brasil (9 a nivel mundial en trminos de stocks en 1998), Argentina (11), Mxico (22), Chile (36), Panam (39) y Venezuela (40). Grfico 6.3. Flujos de IED francesa en Amrica Latina, 1980-1999 (Egresos en millones dlares) (Egresos en millones de de dlares) 1.380 1.180 980 780 580 380 180 -20
Brasil
Argentina 1980-89
Mxico 1990-94 1995-99
Chile 1999
Venezuela
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de la DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000) y de la Banque de France.
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En Amrica Latina, los pases del Cono Sur se imponen como los principales receptores de la IED francesa en la regin tanto en trminos de flujos como de stocks9, destacndose las dos principales economas del Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur), y Chile como miembro asociado. En 1998 el Mercosur concentraba cerca del 77% del stock de IED francesa en Amrica Latina (frente al 60% en 1990). En trminos de stocks, Brasil concentraba en 1998 el 56% del total de la IED francesa en la regin, por delante de Argentina (20%) y de Mxico (5%). Si bien la IED francesa en Mxico queda todava limitada e incluso fue disminuyendo en trminos relativos (en 1990 representaba cerca del 7,3% del total del stock francs en la regin), en los prximos aos el impulso europeo y francs en el pas podra ser ms significativo en la estela del acuerdo Unin Europea (UE)-Mxico10. En cuanto a la distribucin sectorial de esta inversin en la regin, la presencia francesa qued concentrada en la industria (40% del total de los stocks de la IED francesa en 1998), pero se fue diversificando a lo largo de los aos, destacando los servicios comerciales (33%) y el sector energtico (7%) y agrcola (5%). Si se compara esta distribucin sectorial en las principales economas latinoamericanas, la configuracin de la IED francesa presenta algunas diferencias, destacando en el caso de Mxico la inversin manufacturera (75% del total del stock de IED francesa en el pas en 1998) y en el caso argentino, la inversin en los servicios comerciales (55% del total). En Chile, la IED francesa se concentra esencialmente en los servicios comerciales (90% del total del stock en 1998) y en los servicios bancarios.
Cuadro 6.1. Francia: stocks de IED por pases en Amrica Latina y el Caribe, 1990-1998 1990 US$ millones Amrica Latina y el Caribe Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Uruguay Venezuela Comunidad Andina Mercosur Centros financieros Otros pases Total Fuente: Banque de France. 2.489 384 1.345 377 9 216 41 113 122 1.773 429 27 2.945 1995 % distribucin 82,3 19,9 51,9 4,5 5,1 0,8 0,8 71,8 13,5 4,2 100,0 1998 US$ millones 11.222 2.744 7.618 135 676 49 49 10.362 1.467 942 13.631 % distribucin 82,3 20,1 55,9 1,0 5,0 0,4 0,4 76,0 10,8 6,9 100,0
% US$ distribucin millones 84,5 13,0 45,7 12,8 0,3 7,3 1,4 3,8 4,1 60,2 14,6 0,9 100,0 5.936 1.436 3.743 326 371 60 60 5.179 975 300 7.211
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Grfico 6.4. Stocks de IED francesa en Amrica Latina: distribucin por sectores (En porcentajes del total) 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Argentina Agricultura Fuente: Banque de France. Energa Holdings Brasil Servicios comerciales Mxico Manufacturas
La acelerada internacionalizacin y latinoamericanizacin de las transnacionales francesas La creciente presencia de los inversores franceses en Amrica Latina en la dcada de los aos noventa no puede entenderse si no se toma en cuenta la fuerte internacionalizacin de las transnacionales francesas en ese perodo. Sometidas a presiones competitivas en sus mercados locales, y en busca de rendimientos y zonas de expansin, las transnacionales comenzaron un amplio proceso de diversificacin y de expansin internacional (vase el Recuadro 6.1). Este fenmeno fue generalizado en todo el mbito europeo, como lo destacan los informes de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) sobre las empresas transnacionales (vase tambin el captulo de John Dunning de este libro). El caso francs es tambin significativo; Francia llega a superar incluso a los dems pases europeos al colocar 11 de sus transnacionales entre las 100 primeras presentes en Amrica Latina, delante de Alemania y Suiza (con siete cada uno). En trminos de las ventas consolidadas de las 100 primeras empresas extranjeras en Amrica Latina, Francia concentra casi el 10% del total, quedando en tercer lugar entre los pases europeos despus de Espaa y Alemania (vase el Grfico 6.5).
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Grfico 6.5. Las ventas consolidadas de las 100 primeras empresas extranjeras presentes en Amrica Latina (En porcentajes del total) 60% 52,3 50% 40% 30% 20% 11,1 10% 0% Europa Estados Unidos Alemania Espaa Francia Reino Unido Italia 10,3 9,4 9,0 5,2 44,4
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de los informes de CEPAL y UNCTAD (2000).
Grfico 6.6. Las empresas francesas presentes entre las 100 primeras transnacionales en el mundo, 1998 (ndice de transnacionalidad de la UNCTAD, en porcentajes)
90% 80% 77,0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
id e Li qu ic ir M
76,0 69,1 69,0 64,6 61,8 59,1 55,9
51,6
45,6
44,2 31,5
lF in a
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Fuente: Santiso (2001), sobre la base de UNCTAD (2000).
Su
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Recuadro 6.1. La internacionalizacin de las empresas francesas En el caso francs, las transnacionales son los principales actores de la mundializacin. Realizan el 75% del total de las exportaciones y, en trminos de IED, la concentracin es todava mayor. Las 15 primeras exportadoras transnacionales francesas presentan as relaciones de volmenes de ventas en el extranjero sobre el volumen de ventas totales superiores al 80%. Destacan el sector de la energa (11% de los 2.500 primeros grupos internacionalizados franceses), el sector de material de transportes (10%) y el de la construccin elctrica y electrnica (10%).
Los lderes franceses en trminos de exportaciones (Volumen de negocios internacionales/Volumen total de negocios, 2000)
120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%
ui sD Th rey Tec hn om fu so s N ip g n So Mu oce de ltim xh o dia A lli an ce Si d M el ic Le Ca C heli ha n rb on rg e- eu Lo rs rra in e A Es lc at sil L el or O I Sc nter ral hn na tio ei de SG n S Som r E al Th le om me ctr so r A ic n lli M be ic rt ro el e LV ct M La H fa M rge ou L A line ir Li x V quid al lo e Re ure na c El ult fA V El toc I f A he m Pe quit a rn od ine Ri ca rd
Lo
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de datos provistos por el Moniteur de Commerce International (MOCI)/Centre Franais du Commerce Extrieur (CFCE).
En algunos casos existen empresas todava poco internacionalizadas que presentan un potencial importante de internacionalizacin. Es el caso en particular de los grupos France Telecom (antes de la operacin de adquisicin de Orange) y sobre todo Electricit de France (EDF)/Gaz de France (GDF). En este ltimo caso, el desarrollo internacional se fue acelerando en los ltimos aos. As, en 1999 las filiales han contribuido al 13% del volumen de negocios consolidado del grupo (en vez del 6% en 1998). A fines de 2000, las actividades internacionales de EDF/GDF totalizaban un 18% del volumen de negocios consolidado de la empresa. Segn los directivos del grupo, de aqu a 2005, el volumen de negocios internacional debera alcanzar cerca del 50% del volumen de negocios total. El aspecto interesante, como en el caso del grupo Carrefour, es que la internacionalizacin de EDF/GDF tambin se inici en parte a travs de Amrica Latina, concretamente con operaciones en Argentina y Brasil. El volumen de negocios de EDF/GDF realizado en los pases emergentes represent en 1999 el 5% del total, del cual Amrica Latina totaliz cerca del 3% del volumen de negocios internacional y del 0,5% del volumen de negocios total. Pero en esta regin del mundo, como en las dems zonas emergentes, las oportunidades de entrada son importantes. Es el caso en particular de Mxico, donde la presencia de Francia es todava poco significativa comparada con la de los dos pases del Cono Sur.
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Como las dems empresas de los pases de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE), las transnacionales francesas emprendieron en los noventa el sendero de la globalizacin. El ndice de transnacionalidad (IT) calculado por la UNCTAD, el cual agrega tres variables principales activos, ventas y empleados en el extranjero en el porcentaje del total pas en el caso de Francia del 51% en 1990 al 59% en 1998. Francia se sita por detrs de muchos de los pases europeos, pero sin embargo presenta una de las tasas ms fuertes de progresin de su transnacionalizacin. Como muestra el Grfico 6.6, llama la atencin el hecho de que todas las transnacionales francesas presentes en la clasificacin de las empresas ms transnacionalizadas tienen una presencia significativa en la regin. Es ms, algunas de ellas, como Carrefour, iniciaron su proceso de internacionalizacin en Amrica Latina en la mitad de los aos setenta, para luego expandirse hacia otras regiones emergentes del mundo. De hecho, hoy en da, para muchas de las transnacionales francesas, el volumen de negocios realizado en Amrica Latina es superior al de Asia emergente. As, el volumen de negocios realizado en Amrica Latina supera el 10% del total en muchos de los casos, como en grupos fuertemente establecidos en Brasil desde hace varias dcadas, como Rhodia, Saint Gobain o Carrefour. Para otros, como Alstom o Lafarge, la progresin relativa del volumen de negocios latinoamericano ha sido comparable con e incluso superior a la realizada en Asia emergente (vase el Grfico 6.7).
Grfico 6.7. Los grupos franceses en Amrica Latina y Asia (Volumen de negocios en porcentajes del volumen total de negocios en 1999) 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
an on e de ez s E Ly au on x na ise ar ge de ia o on od ui ai ric xh m lst o tG ob r m La f Li q Rh de ct El e D eg D So A ul so n Th om M ir tim d ia n in t
L A
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Amrica Latina
Asia
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de los informes anuales de las empresas, 2000 y 2001 (para Carrefour, los volmenes de negocios corresponden al ao 2000).
Sc h
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Cuadro 6.2. Pas de origen de los grupos ms mundializados en el ao 2000 Cantidad de grupos dentro de los 50 primeros mundiales Estados Unidos Pases Bajos Suiza Alemania Reino Unido Francia Repblica de Corea Italia Japn Suecia Noruega 13 7 7 5 5 3 2 2 2 2 1 Cantidad de grupos dentro de los 750 primeros 298 15 17 55 65 37 15 8 169 2 2
En % 26 14 14 10 10 6 4 4 4 4 2
En % 39 2 2 7 9 5 2 1 22 0 0
Fuente: DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000), sobre la base de datos de Dun & Bradstreet (World Base TM).
Destaca tambin la participacin francesa en las oleadas de fusiones y adquisiciones11. El Ministerio de Economa, Finanzas e Industria llev a cabo una evaluacin particularmente estimulante de este proceso de transnacionalizacin de las empresas francesas. As, a partir de una base de datos de Dun & Bradstreet, se identificaron los 750 primeros grupos mundiales, sus localizaciones espaciales, los pases donde se encuentran ubicadas las filiales, su volumen de negocios y su cantidad de empleados12. Los resultados permiten afinar los anteriores indicadores de transnacionalizacin tomando en cuenta la dispersin o, por el contrario, la concentracin de estas localizaciones. Como cabe esperarse, los grupos norteamericanos dominan (cerca de 300, o sea el 40% del total de la muestra), quedando muy por delante de los grupos europeos (197, o sea el 26% del total de los grupos de la muestra). Francia se ubica en quinto lugar por la cantidad de grupos presentes en esta clasificacin, detrs del Reino Unido y de Alemania (vase el Cuadro 6.2). La clasificacin del Cuadro 6.3 permite comprobar que los grupos franceses ms mundializados tambin se ubican casi todos ellos en Amrica Latina. Es el caso, por ejemplo, del grupo petrolero Total Fina (hoy Total Fina Elf, despus de la operacin de concentracin consolidada en 2000). De hecho, este grupo petrolero se sita en el noveno lugar de esta clasificacin que combina mundializacin y concentracin, muy por delante de Lafarge (30 lugar) y Michelin (32), grupos tambin fuertemente presentes en Amrica Latina. En resumen, la presencia de las empresas francesas en Amrica Latina no dej de crecer a lo largo de la dcada de los noventa. Amrica Latina no solo se convirti en la principal zona emergente receptora de IED francesa sino que fue un rea privilegiada para la internacionalizacin de muchas de las transnacionales francesas. Al igual que en el caso
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de sus vecinos espaoles, fue en esta regin del mundo donde las compaas francesas fueron aprendiendo las reglas de los mercados globalizados. Muchas de estas transnacionales, al igual que Carrefour, emprendern el camino de la globalizacin utilizando tambin los senderos latinoamericanos, que en muchas ocasiones se bifurcan.
Cuadro 6.3. Los principales grupos franceses en el mundo Cantidad de pases de inversin 44 28 25 19 24 25 44 27 21 35 9 19 32 6 14 14 7 5 21 10 26 13 6 39 4 8 8 26
Nombre Total Fina Lafarge Michelin Louis Dreyfus Usinor Renault Elf Aquitaine Peugeot Axa LVMH Mousquetaires France Telecom Socit Gnrale Financire dIvry Carrefour Caisse Mutuelle Agricole Gaz de France Foncire Euris CCF Dexia Crdit Lyonnais EDF Air France BNP Airbus SNCF La Poste CNCA
Clasificacin 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
Cantidad de filiales 520 327 98 89 283 255 448 237 310 276 303 273 374 21 118 152 50 43 285 120 203 131 34 824 14 188 62 315
Fuente: DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000), sobre la base de datos de Dun & Bradstreet (World Base TM).
Las estrategias de las transnacionales francesas en Amrica Latina Las estrategias de las transnacionales francesas en Amrica Latina se pueden clasificar utilizando el paradigma eclctico desarrollado inicialmente por Dunning13. Con base en
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un trabajo anterior14, se puede as caracterizar estas estrategias segn tres tipos ideales de inversores franceses que operan en la regin. Un primer tipo de estrategia corresponde a la de inversores que buscan optimizar los recursos naturales locales (en bsqueda de recursos). Este tipo de estrategia ha estado tradicionalmente presente en Amrica Latina, donde abundan materias primas y productos agrcolas. Tambin las inversiones realizadas en sectores como el petroqumico, el agroqumico, el metalrgico o el siderrgico corresponden a este primer tipo de inversin caracterizado por escasas interacciones con la economa local, ya que las materias primas son exportadas y los bienes de equipo importados. Empresas como L Air Liquide, Usinor y sobre todo el operador Total Fina Elf corresponderan a ejemplos de estrategias en bsqueda de recursos por parte de transnacionales francesas. El caso de Usinor es particularmente interesante por la estrategia de entrada en el Mercosur a fines de los noventa. Brasil se convirti en una importante base industrial. Usinor llev a cabo una estrategia de internacionalizacin en un pas cuyos principales clientes (en particular los operadores del sector automotor) haban realizado inversiones. En 2000 el volumen de negocios realizado fuera de la OCDE se elev al 9% del total, concentrndose en Amrica Latina (Brasil) lo esencial de las inversiones en los pases emergentes. Con la fusin entre Usinor, Arbed y Aceralia nace el grupo Newco, que se convierte en un lder mundial (aunque en un mercado atomizado del acero15) y seguir desarrollndose fuertemente en Amrica Latina y en particular en Brasil. Para una empresa como la petrolera Total Fina Elf, cuarto grupo petrolero a nivel mundial16, Amrica Latina fue una zona histrica de crecimiento, con un fuerte potencial. Antes de la fusin con Elf, el continente americano concentraba el 25% del total de las reservas de Total. Con las nuevas dimensiones del grupo Total Fina Elf, esta parte se redujo en aproximadamente un 10%. Sin embargo, a escala del grupo Total Fina Elf el potencial de crecimiento que representa la regin para el conjunto sigue siendo uno de los ms importantes y estratgicos. As, el grupo dispone de proyectos en la regin, en particular en Venezuela, donde tiene el proyecto Sincor (Total Fina Elf, 47%), con un contrato de 35 aos e inversiones cercanas a US$4.000 millones. Paulatinamente, el grupo tambin est realizando importantes descubrimientos en el sector del gas en Bolivia y participando activamente de toda la reconfiguracin de la geografa energtica del Cono Sur. Tambin emprendi una actividad de valorizacin de sus reservas de gas en Argentina, en particular para incrementar su acceso a los mercados de consumo local, participando activamente en el desarrollo de varios gasoductos en Argentina y Chile, as como en el gasoducto Bolivia-Brasil. En Argentina Total Fina Elf es actualmente el segundo productor de gas con una produccin operacional de aproximadamente 20 millones de m3 por da. Sus principales zonas de produccin se concentran en la regin de Neuqun cerca de la cordillera de los Andes y en Tierra del Fuego. Tambin los programas de exploracin siguen vigentes en particular en las zonas martimas de Tierra del Fuego. Esta presencia se inserta tambin en un marco regional; Total Fina Elf tiene una importante presencia regional en el
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Cono Sur, lo que lo convierte en uno de los principales actores de la reorganizacin del mapa energtico del Mercosur. As, las producciones de gas de Neuqun no solo se destinan al mercado argentino (para el cual el gas cubre el 45% de las necesidades energticas del pas) sino tambin a Santiago de Chile, y en el futuro se proyecta tambin destinar una parte de la produccin a Brasil mediante el gasoducto TransurBrasil actualmente en construccin. En cuanto a Bolivia, las reservas de gas descubiertas en los noventa tambin se destinan al importante mercado brasileo mediante el gasoducto Bolivia-Brasil que entr en actividad en 1999. Un segundo tipo de estrategia de internacionalizacin corresponde a las transnacionales que enfatizan las operaciones de mercado (en bsqueda de mercados), dando prioridad a la satisfaccin de la demanda interna o regional cuando operan a escala del Mercosur, por ejemplo. En este tipo de inversiones, caracterizado por sectores donde la diferenciacin de los productos y la reactividad al mercado son activos estratgicos, se ubican empresas del sector manufacturero y de los servicios. Los ejemplos de transnacionales francesas que se desarrollaron fuertemente en Amrica Latina en estos sectores abundan. Destacan as grandes grupos como Danone, Alstom o Suez Lyonnaise des Eaux pero tambin importantes operadores industriales y operadores de la distribucin como Carrefour empresa cuya estrategia internacional es una de las ms latinoamericanizadas e interesantes y a la cual se ha dedicado un amplio anlisis en el estudio de Santiso y Giordano (2000)17. En los noventa, este conjunto de empresas en bsqueda de mercados invirti en Amrica Latina principalmente por la necesidad de buscar mercados con fuerte potencial de crecimiento de la demanda y por la necesidad tambin de acercarse a sus clientes, diferenciando cada vez ms la oferta de productos y dndoles una importancia estratgica a los servicios para-comerciales. El grupo Alstom tiene una presencia antigua en la regin que se fue consolidando a partir de mediados de los noventa. Actualmente Alstom tiene actividades en la mayora de los pases latinoamericanos: Mxico, Venezuela, Colombia, Per, Chile, Argentina y Brasil. Adems de sus actividades comerciales, desarroll tambin una importante presencia industrial en Amrica Latina (vase el Grfico 6.8). La regin se convirti as en uno de sus principales ejes estratgicos de desarrollo. En 2000 Alstom realiz en Amrica del Sur un volumen de negocios superior al 7% del total del grupo. Si se toma en cuenta en el rubro total latinoamericano el volumen de negocios realizado en Mxico, Amrica Latina concentr ms del 13% del total (o sea, un volumen comparable al realizado en Asia). El grupo desarroll una estrategia regionalizada disociando operacionalmente el conjunto de los pases del Mercosur y el conjunto de los pases del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC). As, Mxico queda integrado en la subregin norteamericana y Brasil sigue siendo el segundo eje de coordinacin para la subregin sudamericana. Esta organizacin tambin corresponde a una voluntad de acercamiento al mercado que caracteriza a la mayora de los operadores franceses en bsqueda de mercados en la regin.
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Grfico 6.8. La presencia industrial del grupo Alstom en Amrica Latina en 2001
Mxico 2.400 empleados 7 unidades Venezuela 900 empleados 3 unidades Colombia 200 empleados 2 unidades Brasil 4.000 empleados 8 unidades
Argentina 300 empleados 2 unidades
Fuente: Alstom (2001).
El ejemplo de Danone ilustra tambin el amplio movimiento de internacionalizacin iniciado por las transnacionales francesas en los noventa. En este caso particular, como en muchos otros ejemplos de empresas francesas, Amrica Latina desempe un papel central. As, en menos de diez aos, Danone fue ampliando considerablemente su presencia internacional y su volumen de negocios realizado fuera de Europa pas de menos del 10% del total en 1990 a cerca del 40% del total en 2000 (vase el Cuadro 6.4). En Amrica Latina, la transnacional francesa realiza hoy en da un volumen de negocios comparable al realizado en toda Asia y al de sus principales competidores globales que son Nestl y Unilever.
Cuadro 6.4. Distribucin geogrfica del volumen de negocios de Danone, Nestl y Unilever en 2000 Regiones Europa Amrica del Norte Total pases desarrollados Asia, Oceana Amrica Latina Europa Oriental Total pases emergentes Fuente: Danone (2001) y Brokers (2001). Danone 60,0 11,0 71,0 12,0 10,0 6,0 29,0 Nestl 36,0 30,0 66,0 23,7 7,2 3,1 34,0 Unilever 36,0 26,9 63,6 15,8 12,0 3,5 36,4
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En total, los pases emergentes representan hoy en da cerca de un tercio del volumen de negocios de Danone. Amrica Latina fundamentalmente Argentina y Brasil, donde se concentra lo esencial de esta presencia representa el 10% del total del volumen de negocios de la empresa (frente al 12% de Asia emergente, incluidos China e India). Las divisiones de galletas y agua fueron las que ms rpidamente se desarrollaron en los pases emergentes. En 1999 estas divisiones concentraban respectivamente el 34% y el 35% de su volumen de negocios en los pases emergentes, siendo Amrica Latina un rea de expansin particularmente dinmica. En la regin, la estrategia fue bsicamente acelerar el despliegue de la presencia de Danone mediante adquisiciones de marcas fuertes y as tambin de cuotas de mercado importantes (como Bagley en Argentina). Para el grupo Suez Lyonnaise des Eaux (denominado Groupe Suez desde marzo de 2001), otra de las principales transnacionales francesas, Amrica Latina tambin fue y sigue siendo un rea de expansin estratgica con presencias contundentes sobre todo en los pases del Mercosur, Brasil y Argentina en particular. Bajo Electricidad y Gas Internacional (EGI), el grupo fue integrando sus actividades a los sectores energticos. En Amrica Latina realiz importantes adquisiciones (como el operador brasileo Gerasul en 1998) y hoy en da concentra lo esencial de sus capacidades instaladas en la regin (45% del total), muy por delante de Medio Oriente o de Europa. En cuanto a Tractebel (filial del Grupo de Blgica), la firma fue ampliando su expansin regional en las actividades de distribucin de gas en Mxico y en el fortalecimiento de su presencia en Chile. Por ltimo, en las actividades de aguas, Suez se impone hoy en da como uno de los principales actores regionales con una presencia excepcional en Argentina (actualmente proporciona agua a una poblacin de 23 millones de habitantes en Amrica Latina). Si se compara la internacionalizacin de este grupo con su rival francs, el grupo Vivendi, tambin resalta la diferencia de internacionalizacin; Suez ha sido mucho ms dinmico en los pases emergentes. As, para Vivendi Environnement, las zonas de desarrollo estratgicas siguen siendo los pases desarrollados de Europa y Amrica del Norte. Las actividades en los pases emergentes de Asia y Amrica Latina representaron menos del 3% del volumen de negocios total del grupo. En contraste, en 2000 Suez realiz cerca del 50% de su volumen de negocios fuera de Francia y de Blgica. Amrica Latina se ubica como una de las principales reas emergentes de desarrollo para el grupo. La regin concentra cerca del 8% del volumen de negocios total de Suez (frente al 5% de Asia) y cerca del 15,5% del total realizado a nivel internacional. Por ltimo, existe una tercera y ltima tipologa de estrategia que corresponde a la de regionalizacin-mundializacin en la cual la existencia de un mercado regional integrado cobra toda su importancia. Debido a las importantes economas de escala y a la existencia de un mercado de tipo oligoplico, los principales ejemplos de este tipo de estrategia se encuentran en el sector automotor. Este sector se caracteriza tambin por una fuerte tendencia a la concentracin. As, en 1995 los seis primeros grupos mundiales concentraban el 50% del mercado mundial, mientras que en 2000 la cifra ascendi al 80%. En el caso
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del Mercosur, esta rea de integracin supuso la existencia de un amplio mercado. La actividad de produccin qued as ubicada en los dos principales mercados, Argentina y Brasil, en funcin de la complementariedad, de las especializaciones de las filiales en los dos pases y del rgimen fiscal especfico de la regin en materia automotriz. Esta localizacin regional se ubica adems en el marco de una estrategia global de estas empresas, produciendo en el Mercosur modelos tambin desarrollados en otros centros de produccin. Adems estas bases de produccin en zonas emergentes pueden considerarse como plataformas de exportacin para otros mercados.
Grfico 6.9. La progresin y diversificacin de las ventas de Renault en el mundo (En millones de unidades) 3,5 3,0 2,5 2,0 2,35 China - India Asia - Pacfico 1,85 1,75 Rusia - CEI Medio Oriente - frica 1,5 1,0 0,5 0
1990 1995 2000
Amrica Latina - Mxico Europa Central y Oriental Europa Occidental
BRASIL RENAULT - NISSAN
DACIA - SAMSUNG
Fuente: Renault, Direction des oprations internationales (2001).
Un aspecto importante de este tipo de estrategia es, en algunos casos, la localizacin de los centros de decisin en parte en la zona emergente para acercarse ms al mercado regional. El caso de Renault es as ilustrativo: este operador reform enteramente su organigrama en 1997 para ubicar su direccin operativa regional (Mercosur) en Brasil. Esta decisin estratgica supuso el regreso a un rea bien conocida de la empresa. En los noventa, las principales reservas de crecimiento de la industria automotriz quedaron claramente identificadas en los mercados emergentes, entre ellos principalmente los de Amrica Latina (especialmente Brasil, Argentina y Mxico). As, si bien los mercados emergentes concentraban el 20% del mercado automotor mundial en 1990, en 1995 esta cuota represent cerca
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del 24%. Las proyecciones evalan que en 2010 los mercados emergentes concentrarn el 31% del total mundial. A partir de 1995, Renault fue ampliando rpidamente su presencia internacional, primero con una reubicacin de unidades de produccin en Brasil y luego con las adquisiciones de Samsung Motors en la Repblica de Corea, Dacia en Rumania y Nissan en Japn (vanse los Grficos 6.9 y 6.10). En 2000, las ventas internacionales de Renault representaron as el 20% del total. Amrica Latina (Brasil, Argentina, Colombia y Venezuela) totalizaron cerca del 30% de estas ventas internacionales. Como lo resaltan estos diferentes ejemplos empresariales, las estrategias de las empresas francesas en la regin fueron muy diversas. Sin embargo, y ms all de la tipologa aqu esbozada, cabe sealar la singular importancia que Amrica Latina fue cobrando a lo largo de la dcada de los noventa para muchas de estas transnacionales. Si bien muchas de ellas ya tenan una presencia antigua y anterior a los noventa, todas fueron ampliando sus inversiones, especialmente con el retorno a la regin, como en el caso de Renault, o por medio de la internacionalizacin va Amrica Latina como en los casos de Danone y del grupo Suez Lyonnaise des Eaux. Estos no son ejemplos aislados; al contrario, al igual e incluso ms que Asia emergente, Amrica Latina se convirti en un rea de inversin privilegiada para transnacionales francesas en bsqueda de los mercados globalizados.
Grfico 6.10. Las ventas de Renault fuera de Europa Occidental, 2000 (En unidades) RENAULT: 410.000
Rep. Checa Argelia Rumania Sudfrica Colombia Venezuela Marruecos Hungra Eslovenia DOM-TOM Polonia: 32.297
Otros
Brasil: 56.608
Argentina: 58.781
Turqua: 115.404
DACIA: 50.000
Exportaciones 4%
RENAULT SAMSUNG MOTORS: 12.500

Exportaciones
Rumania 95%
Total
Fuente: Renault, Direction des oprations internationales (2001).
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Los resultados de la encuesta realizada en Francia en 2000-2001 Para comprender mejor la presencia francesa en Amrica Latina y la importancia de esta regin en la estrategia de globalizacin de las transnacionales francesas, a fines de 2000 y a principios de 2001 se llev a cabo una encuesta preparada por la Representacin en Europa del BID y distribuida con el apoyo de la Medef (para ms informacin sobre la encuesta, vase el Anexo B). Este sondeo cualitativo, realizado mediante un cuestionario y completado a travs de entrevistas directas, permite resaltar una serie de caractersticas de esta presencia que se pueden poner en perspectiva con una encuesta anterior realizada en 199818. En total se recibieron 35 respuestas, de las cuales se han podido tratar 33. La tasa de respuestas es por lo tanto comparable a la de la encuesta anterior de 1998 (25 respuestas tratadas). Como en la anterior, tambin figuran las principales transnacionales francesas, entre las cuales se encuentran siete de las nueve empresas francesas clasificadas por la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) dentro de las 100 primeras transnacionales presentes en Amrica Latina. Figuran tambin en este panel 11 de los 20 principales grupos franceses en trminos de capitalizacin burstil y volumen de negocios. La mayora de estas empresas pertenecen al sector de servicios (64%), donde destacan los operadores de transportes, de distribucin y de electricidad. El sector manufacturero representa un 33%, muy por delante del sector de productos primarios (2,5%). Cerca del 20% de estas empresas tienen un volumen de ventas totales anuales superior a US$1.000 millones. La distribucin de la muestra en trminos de empleados tambin indica la presencia de transnacionales importantes (ms del 22% tienen ms de 10.000 empleados), mientras que el grueso de la muestra son transnacionales de tamao intermedio (42% de las empresas que contestaron tienen entre 1.000 y 10.000 empleados). Para los grupos sondeados, Amrica Latina representa un volumen de negocios creciente aunque modesto. Cerca del 55% de los grupos sondeados realizan un volumen de negocios en la regin inferior al 5% del total realizado fuera de Europa. Solo un 6,5% realiza en Amrica Latina un volumen de negocios superior al 20% del total realizado fuera de Europa. Cabe destacar, sin embargo, que para la mayora de estos grupos, Amrica Latina fue durante los cinco ltimos aos y lo seguir siendo en los cinco prximos, la principal regin emergente en trminos de estrategia de inversin directa. Este hecho confirma lo sealado anteriormente: la internacionalizacin de los grupos franceses fue tarda y se fue acelerando en los aos noventa, perodo durante el cual las oportunidades de inversin en la regin se multiplicaron (privatizaciones, desregulacin, integracin regional), generando importantes oportunidades de entrada para los grupos transnacionales franceses que entonces buscaban acelerar su presencia internacional y en particular en los pases emergentes. De ah que esta regin destaque como la principal apuesta estratgica de los grupos franceses en los ltimos cinco aos y en los cinco prximos: la carrera hacia las Amricas, en trminos de inversin, se inserta as en una estrategia de internacionalizacin.
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Como muestra el Grfico 6.11, Amrica Latina supera a cualquier otra zona emergente como principal regin estratgica de inversin para las empresas francesas sondeadas. Si se considera tanto la visin retrospectiva como prospectiva, las empresas sondeadas sealan en ambos casos una preferencia por Amrica Latina antes que por cualquier otra regin. Adems, si se toma en cuenta la dinmica, tambin se puede comprobar que todas las zonas emergentes registran una progresin, lo cual indica una clara preferencia y una apuesta por los pases emergentes en los prximos aos. Slo la zona de Medio y Cercano Oriente registra un retroceso. Pero Amrica Latina no solo encabeza estas preferencias prospectivas sino que adems registra la principal progresin con un aumento de ms de ocho puntos, lo cual la sita tambin desde este punto de vista muy por delante de Asia emergente (+6 puntos) y de Europa Central y Oriental (+4 puntos).
Grfico 6.11. Francia: Importancia de Amrica Latina y el Caribe y de otras regiones del mundo como destinos estratgicos de inversin
Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Asia del Sur y del Sudeste Medio Oriente y Oriente Prximo frica Otros 17,7 16,1 30,6 29,8 25,8 27,4
43,5 51,6 37,9 41,9 39,5 45,2
En los ltimos 5 aos En los prximos 5 aos
Nota: El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, bajo = 25, medio = 50, alto = 75, mximo = 100. Fuente: Encuesta del BID, 2001.
Claro est que, como siempre ocurre en este tipo de encuestas, contestan las empresas interesadas en una regin en especial (en este caso, Amrica Latina), pero estos datos, sin embargo, son congruentes con los datos macroeconmicos anteriormente sealados y apuntan al hecho de que Amrica Latina contra una idea dominante se convirti en la principal zona emergente receptora de IED francesa. Desde mediados de los noventa y sobre todo a partir de los ltimos aos de la dcada pasada, Amrica Latina se considera la principal rea emergente del desarrollo internacional de las transnacionales francesas.
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Pero adems, como indica esta encuesta, este tropismo no solo sigue vigente, sino que permanecer en los prximos aos. La encuesta de 1998 permiti adems asentar (as como las entrevistas directas realizadas en Pars, Buenos Aires y So Paulo en febrero y marzo de 2001) que esta presencia es duradera. La decisin de asentarse en Amrica Latina se basa en horizontes temporales a largo plazo. Este es obviamente el caso de grupos como Saint Gobain o Carrefour cuya presencia en la regin tiene ms de 60 aos para el primero y ms de 25 para el segundo. Para las otras compaas, cuya presencia aument durante la dcada de los noventa, la regin tambin forma parte de una estrategia a largo plazo. As, en la encuesta de 1998, sobre un total de 25 empresas sondeadas, nueve declaraban tener un horizonte temporal en la regin superior a los 20 aos, mientras solo cinco concedan operar con un horizonte temporal a corto plazo (entre uno y cinco aos) y solo cuatro confesaban considerar una eventual retirada de la regin en caso de una crisis regional (y no solo nacional en alguno de los grandes pases de la regin). Las entrevistas realizadas entre febrero y marzo de 2001 tambin corroboran esta firmeza: si bien algunos de los grupos entrevistados confesaron operar o estudiar arbitrajes de relocalizacin industriales dentro del Mercosur, ninguno est considerando una retirada. Por el contrario, algunos incluso vislumbran la crisis como una oportunidad de consolidacin de su presencia o, en todo caso, dicen que no tiene impacto en su visin estratgica a largo plazo en la regin. En lo que respecta a los diferentes pases latinoamericanos, la encuesta de 2000-2001 tambin permite precisar las preferencias nacionales de estos grandes grupos franceses dentro de la regin. No sorprende que las principales economas de la regin se lleven la preferencia de las empresas francesas, destacando Brasil como principal pas en trminos de estrategia de inversin tanto en los ltimos cinco aos como en los cinco prximos. Despus se sitan Argentina, Mxico y Chile. Queda as configurada una clara preferencia de los grupos franceses por los pases del Cono Sur. Sin embargo, dentro de este grupo de pases, cabe sealar que Mxico registra la principal progresin (+8 puntos), lo cual lo sita muy por delante de Brasil (+6 puntos) y Argentina (+1 punto). En cuanto a Chile, es el nico pas de este grupo en registrar un leve retroceso. Tambin llama la atencin la disminucin registrada por la Comunidad Andina (ms de 4,5 puntos), que explica principalmente el caso de Colombia y Venezuela que siguen progresando, mientras que Per permanece inamovible en las preferencias declaradas por las empresas sondeadas. Por ltimo, tambin cabe destacar la progresin registrada por Amrica Latina y sobre todo por la zona caribea, hacia la cual aumentan significativamente las preferencias empresariales francesas (+2 puntos y +6 puntos respectivamente). Para estas empresas, si bien las estrategias de entrada en Amrica Latina quedaron delimitadas por las oportunidades vinculadas a las privatizaciones y a la adquisicin de operadores existentes, destaca sin embargo el alto nivel de las nuevas inversiones (greenfield investment) y sobre todo de la expansin de capacidades ya existentes. El Grfico 6.13 muestra que en el futuro un 39% de estas empresas realizarn sus inversiones en la regin expandiendo capacidades existentes (contra el 31% en el pasado), mientras las ope-
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Grfico 6.12. Francia: Importancia de los pases y de los grupos de integracin latinoamericanos y caribeos como destino estratgico de inversin Mxico Pases de Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros Otros
8,1 7,3 0,8 1,6 20,2 21,8 32,3 30,6 37,1 37,9 15,3 17,7 12,9 18,5 20,2 21,8 22,6 17,7 20,2 19,4 11,3 7,3 48,4 54,0 30,6 38,7
Nota: El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, bajo = 25, medio = 50, alto = 75, mximo = 100. Fuente: Encuesta del BID, 2001.
raciones vinculadas a las privatizaciones quedan estables (11% en el pasado como en el futuro). Sin embargo, disminuye fuertemente la parte relativa a las nuevas inversiones, que pasan del 40% del total en el pasado a menos del 28% en el futuro. Cuando realizan inversiones en la regin, estas empresas operan por cuenta propia (77% de los casos) sin recurrir a un socio local (23% de los casos). Las que operan mediante una empresa conjunta (joint venture) lo hacen con una empresa local o con un holding, y en muy escasas ocasiones con otras empresas europeas. La utilizacin de un socio local se vislumbra por necesidades de operar rpidamente y disminuir los costos de transaccin vinculados al desconocimiento del mercado local. Para aumentar el conocimiento del mercado local y reducir los riesgos de inversin, las transnacionales francesas tambin utilizan de manera abundante empresas locales para consultoras y subcontratos (casi en el 70% de los casos utilizan un operador local que suele ser una PyME en la mayora de los casos). Como lo ilustra el Grfico 6.14, las principales razones que motivan las inversiones de las empresas francesas estn vinculadas a las perspectivas de estabilidad,
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sea esta poltica y social (93%) o macroeconmica (88%). Estos factores llegan incluso a superar o a ser comparables a los aspectos vinculados al potencial de crecimiento (86%) y al tamao de los mercados (86%). Una mayora de ellas declaran que la existencia de materias primas o de potenciales agrcolas, los bajos niveles salariales, los incentivos fiscales y la calidad de la infraestructura no fueron factores decisivos en sus decisiones de inversiones en la regin. As, solo el 38% de estas empresas declara haber tomado en cuenta de manera decisiva para sus inversiones factores vinculados a los bajos costos laborales. Tambin resalta la importancia que le otorgan al capital humano en sus decisiones de localizacin (59%). Por ltimo, tambin llama la atencin que la pertenencia a un grupo de integracin regional no influye en sus decisiones de inversin (salvo quizs en el caso de Mxico). En la mayora de los casos las inversiones se realizan de hecho para el mercado local. Cuando se vislumbra una estrategia regional (principalmente el Mercosur o el TLC) tambin se toma en cuenta la posibilidad de utilizar las bases productivas para la exportacin hacia otros pases latinoamericanos, o hacia Europa y Estados Unidos en un menor grado.
Grfico 6.13. Tipos de inversiones realizadas en Amrica Latina en los pasados cinco aos y en los cinco aos futuros (En porcentajes de respuestas)
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
Privatizaciones
Adquisiciones
Nuevas inversiones (greenfield)
Expansin de capacidades existentes
5 ltimos aos
5 prximos aos
Fuente: Encuesta del BID, 2001.
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Grfico 6.14. Factores de decisin para inversionistas franceses en Amrica Latina y el Caribe (En porcentajes de respuestas) Estabilidad macroeconmica Mayor eficiencia dentro de la estrategia global 75% Participacin del pas receptor en un bloque de integracin
46% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 88%

93%
Legislacin sobre inversin extranjera 72% Estmulos fiscales/subsidios locales 37%

86%
Tamao del mercado

86%

38% 9% 59%
Potencial de produccin agrcola
Existencia de mano de obra capacitada
Abundancia de materias primas 27% Fuente: Encuesta del BID, 2001.
48% Calidad de la infraestructura
La importancia que las empresas francesas sondeadas conceden a la inestabilidad poltica y econmica se confirma tambin al preguntarles cules son los principales obstculos para invertir en la zona. Los factores vinculados a la inestabilidad monetaria y poltica, a la corrupcin y a la inestabilidad del marco regulatorio encabezan los motivos de aversin. Sin embargo, otros factores como la legislacin laboral, la calificacin de la mano de obra, el subdesarrollo de los mercados o las diferencias culturales no afectan de manera tan contundente sus decisiones y son considerados como menores obstculos para los operadores franceses.
Las PyME francesas en Amrica Latina: una evaluacin a partir de una muestra de 10.000 PyME exportadoras19 La actividad internacional de las PyME francesas est estrechamente ligada a su tamao. De hecho, la propensin a exportar de las PyME crece con el tamao de la empresa, siendo las PyME de ms de 200 empleados las ms internacionalizadas20. El arbitraje entre las dos principales formas de internacionalizacin empresarial que son la exportacin y la inversin directa depende tanto de factores sectoriales como del tamao o de la independencia de las empresas. De manera general, las empresas de servicios tienden a preferir la IED y las PyME industriales la exportacin. Una tendencia igualmente importante es el auge de la IED durante los ltimos aos. Las empresas francesas aumentaron considerablemente su produccin en el extranjero, que est alcanzando ahora un nivel comparable al de las exportaciones (vase el Recuadro 6.2)21.
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Recuadro 6.2. Las exportaciones de las PyME francesas en Amrica Latina La mayora de las PyME francesas que exportan hacia Amrica Latina proceden de las regiones de le de France (38%), Rhne Alpes (12%), Provence-Alpes-Cte-dAzur (7%), Aquitaine (4,5%) y Nord-pas-de-Calais (4%). Estas PyME son de tamao relativamente modesto, pero cuando exportan lo hacen a una gran cantidad de pases: el 56% de estas PyME exporta a ms de 11 pases en el mundo. Para el 42% de estas PyME, el volumen de negocios internacional es superior al milln de dlares. Su actividad exportadora en Amrica Latina est sin embargo muy concentrada. Por lo general, se limitan a un solo pas de la regin (65% de la muestra) y en menor medida a dos pases (16%). Cabe tambin aadir que el peso de la regin en el total de sus exportaciones es relativamente pequeo: para el 55% de estas PyME, el volumen de negocios latinoamericano representa menos del 10% del total de sus exportaciones. De ah que el volumen de negocios promedio sea muy modesto: el 75% de las PyME facturan ventas en Amrica Latina por un total anual inferior a US$70.000. Existe sin embargo un nmero limitado fuertemente latinoamericanizado en su proceso de internacionalizacin: el 8% de las PyME francesas exporta a ms de cinco pases latinoamericanos; un 13% factura ventas en Amrica Latina superiores a US$1,5 milln. Para el 13,5% de estas PyME francesas exportadoras, la regin representa ms del 75% del total de sus ventas internacionales. Todos estos elementos apuntan hacia el hecho de que existe un potencial importante de latinoamericanizacin de la actividad internacional de las PyME que ya conocen Amrica Latina.
Las exportaciones de las PyME francesas en Amrica Latina (En porcentaje de sus exportaciones totales) Ms de 75%: 14% 50%-75%: 4% 25%-50%: 6% Menos del 1%: 27%
10%-25%: 11% 1%-5%: 27%
5%-10%: 11%
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de los datos de la DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000).
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Otro rasgo importante de esta actividad internacional es su concentracin geogrfica: cuando se desarrollan a nivel internacional como tambin se comprobar ms adelante a partir de la encuesta realizada, las PyME francesas lo hacen mayormente en Europa y en las reas emergentes ms cercanas como frica del Norte y Europa Central. El carcter discriminante de la proximidad espacial tiene como consecuencia, para los pases de Amrica Latina, una escasez de presencia de PyME en esta regin en trminos de inversin directa y de exportacin. En un estudio cualitativo realizado en 1998 para el Ministerio de Economa, Finanzas e Industria sobre una muestra de 800 PyME, solo 100 empresas tenan presencia en el extranjero (o sea apenas el 11%). De estas 100, solo el 13% declaraba tener una presencia directa en Amrica Latina frente al 57% en Europa Occidental (vase el Grfico 6.15).
Grfico 6.15. Zonas de IED de las PyME francesas, 2000 (Sobre un total de 100 empresas, en porcentajes del total) 60% 50% 40% 34% 30% 20% 10% 0% Europa Occidental Asia Norteamrica Europa Central y Oriental frica Medio Oriente Amrica Latina 27% 23% 17% 14% 13% 57%
Fuente: Santiso (2001), basado en la Direction de la Communication du Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (1998).
Sin embargo, la geografa no lo explica todo, ya que un 34% de estas mismas PyME declara estar presente mediante inversiones directas en los lejanos pases de Asia segn la encuesta mencionada anteriormente. Igualmente, la proporcin de exportaciones de las PyME en el total de las exportaciones francesas es superior al 50% en sitios lejanos como China, frica del Sur o Hong Kong. Para precisar la presencia de las PyME francesas en Amrica Latina se ha utilizado una base de datos ms amplia y completa, proporcionada por el Ministerio de Economa, que
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abarca la mayora de las empresas francesas presentes en la regin, sea mediante exportaciones o inversiones directas. Esta base identifica 9.824 empresas que exportaban hacia Amrica Latina en 1999, de las cuales 9.052 son PyME. Estas empresas pertenecen al sector comercial (31%), de los bienes intermedios (20%), de las industrias de bienes de equipo (16,5%) y de bienes de consumo (14%) (vase el Grfico 6.16). Las PyME representan en nmero el 92% de las empresas francesas presentes mediante exportaciones o inversiones directas en Amrica Latina. Las PyME de ms de 100 empleados representan el 12% de la muestra y las grandes empresas de ms de 2.000 empleados menos del 2%. Estas empresas tienen creadas 809 filiales en Amrica Latina, concentradas en Brasil, Mxico y Chile. Es tambin interesante sealar que este fenmeno de concentracin tambin se corrobora a nivel de cada pas: el 80% de las filiales francesas en Amrica Latina estn ubicadas en las capitales. Solo Brasil, Mxico y Argentina presentan cierto nivel de pluralizacin de estas localizaciones. Las filiales suelen ser de tamao modesto: el 90% son ellas mismas PyME y ms del 65% son unidades con menos de 100 empleados (vanse los Grficos 6.17 y 6.18).
Grfico 6.16. Clasificacin de las empresas francesas activas en Amrica Latina, por sectores (En porcentajes del total) 0% Comercio Industrias de bienes intermedios Industrias de bienes de equipo Industrias de bienes de consumo Servicios a empresas Agroindustrias Agricultura y pesca Transportes Otros 5,8% 4,4% 2,7% 1,4% 5,0% 16,5% 13,8% 19,7% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
30,7%
Fuente: Santiso (2001), en base a los datos de la DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000).
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Cuando crean filiales, las empresas francesas suelen hacerlo exnihilo (44% de las filiales de la muestra) o establecerse mediante una sucursal (20%) y en algunas ocasiones operar mediante adquisiciones locales (18%). Una gran parte de estas filiales (62%) quedan controladas en un ciento por ciento por sus casas matrices. Si se toma en cuenta el control mayoritario, entonces la cifra asciende: ms del 85% de las filiales francesas quedan controladas en ms del 51% por las casas matrices (vase el Grfico 6.19). Si bien algunas filiales fueron establecidas desde principios del siglo XX, el timing de entrada en Amrica Latina suele ser para la gran mayora de estas empresas mucho ms reciente: ms del 50% de las filiales fueron establecidas despus de 1990. La insercin latinoamericana de las PyME francesas en Amrica Latina tambin se fue acelerando en la ltima dcada. Probablemente, aqu se halla el principal potencial de inversin francesa en la regin: si bien algunas se expanden por dinmica propia, esta expansin queda delimitada y para muchas de ellas la impulsin viene de sus casas matrices (si pertenecen a un grupo) o de sus clientes (que suelen ser tambin las transnacionales anteriormente estudiadas que precisamente invirtieron masivamente en Amrica Latina). Los retos de estos nuevos inversores, como lo muestra el estudio realizado sobre las dificultades de internacionalizacin, no son pocos, sea en trminos de costos de transaccin informacional o financieros. Las inversiones de estos operadores de tamao ms modesto no dej sin embargo de crecer siguiendo el surco de las transnacionales22.
Grfico 6.17. Localizacin de las filiales francesas en Amrica Latina (En porcentajes sobre un total de 809 filiales)
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
en tin a la a a o ay ile ad or r il om bi Ri c ic ue as ru gu Ch Pe Br x en ez Ec u sta M A rg Co l ua t U
16,6% 13,5% 10,1% 7,7% 7,2% 4,1% 3,6% 1,4% 0,9% 0,7% 0,1% 0,1% 34,1%
em al a
or ad lv H
Co
Fuente: Santiso (2001), sobre la base de los datos de la DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000).
El
Sa
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ra
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Grfico 6.18 Tamao de las filiales francesas en Amrica Latina (Clasificacin por nmero de empleados, en porcentajes del total) Entre 500 y 1.000 Ms de 1.000 4% 6% Entre 250 y 500 7%
Entre 100 y 250 17%
Menos de 50 54%
Entre 50 y 100 12% Fuente: Santiso (2001), sobre la base de los datos de la DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000).
Grfico 6.19 Tipos de filiales en Amrica Latina (En porcentajes, sobre un total de 809 filiales) Distribuidora nacional 3%
Oficina de representacin 9%
Empresas conjuntas 6%
Filial adquirida 18%
Filial exnihilo 44%
Sucursal 20% Fuente: Santiso (2001), sobre la base de los datos de la DREE, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie (2000).
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Conclusin Las inversiones francesas en Amrica Latina, al igual que las de otros pases europeos, se desarrollaron de manera significativa a lo largo de los aos noventa. As, en 1996 Amrica Latina se convirti en la primer rea emergente de IED francesa, superando a Asia, frica/Medio Oriente y Europa del Este. Para muchas de las transnacionales francesas el volumen de negocios realizado en Amrica Latina es superior al de Asia emergente. Amrica Latina se impone como una de las principales apuestas estratgicas de los grupos franceses. Como lo pone de relieve la encuesta realizada en el marco de este anlisis, para las empresas francesas sondeadas la regin latinoamericana sigue siendo una prioridad para sus futuras inversiones por delante de otras reas emergentes, como Asia o Europa Central y Oriental. En cuanto a las PyME, el desarrollo todava queda por hacerse, pero los datos aqu presentados indican que los efectos de las inversiones realizadas en Amrica Latina por los grandes clientes de estas PyME los estn llevando, en algunos casos, a acelerar sus propias inversiones o a desarrollar y estudiar estrategias propias, ms all de las exportaciones. El proceso de inversiones de las empresas francesas en Amrica Latina fue privilegiando un rea de expansin que ofreci, mediante procesos de liberalizacin, privatizaciones, dinmicas de integracin regional, muchas oportunidades para empresas en bsqueda de expansin internacional. La oleada de inversiones francesas fue llevada a cabo tanto por grupos privados como por grupos recientemente privatizados o que sin serlo, como EDF/GDF por ejemplo, fueron aprendiendo las reglas de competicin internacional en Amrica Latina. No todos los sectores siguieron el camino hacia las Amricas en su bsqueda de presencia internacional. Si bien los operadores de la gran distribucin, de la industria automotriz, del acero, del petrleo, del aluminio, o tambin los conglomerados de las industrias de servicios se latinoamericanizaron, los operadores de los sectores de las telecomunicaciones (bsicamente France Telecom) o de la banca quedaron fuera de la carrera hacia las Amricas. Sin embargo, en los dems sectores la presencia francesa industrial y de servicios no dej de incrementarse, arrebatando posiciones a sus principales competidores europeos. En la presente dcada, las inversiones francesas podran seguir amplindose, sea directamente mediante nuevas inversiones, sea mediante acercamientos con otros operadores europeos cuya presencia latinoamericana sera mayor. Hasta el ao 2000, pases como Mxico quedaron ampliamente fuera del permetro de inversin de las empresas europeas, y en particular francesas; el nuevo acuerdo entre la UE y Mxico podra llevar a relaciones ms importantes.
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NOTAS
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Este trabajo fue realizado utilizando los resultados de una encuesta europea coordinada por la Oficina Especial en Europa del BID a fines de 2000 y principios de 2001, y una serie de entrevistas directas realizadas en Pars, Buenos Aires y So Paulo por el autor con algunas de las principales transnacionales francesas presentes en Amrica Latina. Para no limitarse al caso de las grandes empresas, se ha utilizado tambin una segunda y amplia investigacin llevada a cabo en 2000 con el apoyo de la Oficina Especial en Europa del BID a partir de una encuesta indita sobre la internacionalizacin hacia Amrica Latina de las PyME francesas. Vase Javier Santiso, En bsqueda del tiempo perdido: las estrategias de internacionalizacin de las PyME francesas. Un enfoque latinoamericano, trabajo realizado como consultor para el BID, Pars, 2001 (no publicado). Quisiramos por lo tanto aqu agradecer el apoyo brindado a las siguientes personas, sin las cuales esta investigacin no hubiera sido posible: Andrs Bajuk, Leo Harari, Sergio Orce y Ziga Vodusek de la Oficina Especial en Europa del BID; Franois Benaroya, Edouard Bourcieu, as como Laurent Chabot, Christophe Destais, Gabriel Leost y Edouard Mathieu, economistas del Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie; Henry Savajol y Sophie Btemps de la BDPME; y por ltimo, Stphane Witkowski de Medef International por el apoyo para la realizacin de la encuesta BID 2000 en Francia, y por los documentos transmitidos, las conversaciones y los encuentros compartidos a Bernardo Kosacoff, Fernando Porta, Daniel Chudnovsky, Andrs Lpez y Michael Mortimore, as como a Andrea Goldstein y Joaquim Oliveira. Sera imposible mencionar a la totalidad de las personas que proporcionaron documentos, datos y entrevistas a lo largo de este ao de trabajo, y agradecerles a todas aqu, en particular a los empresarios que dedicaron su tiempo a las diferentes series de encuestas. Muy especialmente nos gustara agradecer, por el tiempo dedicado y la ayuda ofrecida, a Philippe Armand y Philippe Jahan de Total Fina Elf, Luc Jamet y Grard Gastaut de Renault, Jean Nassau de Suez Lyonnaise des Eaux, as como a Pedro Sol y Stphane Marazzi de Alstom. Por ltimo, quisiramos mencionar el equipo de asistentes de investigacin, estudiantes de doctorado en Economa de Sciences Po, que brindaron tambin un muy valioso y entusiasta apoyo para el estudio sobre PyME: Ignacio Briones, Juan Carlos Guerrero, Brando Suescun. Unas versiones preliminares de los resultados aqu condensados fueron presentados en el Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie el 28 de febrero de 2001; y en SAIS Johns Hopkins University Bologna Centre el 27 de abril de 2001. Obviamente todos los propsitos y eventuales errores aqu presentados son de la nica y exclusiva responsabilidad del autor. Para una discusin, vase Franois Farhi y Claude Vimont, Le commerce extrieur industriel franais et lemploi, en Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie, Industrie franaise et mondialisation, Paris, Secrtariat dtat lIndustrie, Service des tudes et des Statistiques Industrielles, 1998, pp. 180-189. La inversin francesa y europea en Amrica Latina no es nueva como sealan algunos trabajos de Historia econmica. La inversin europea en Amrica Latina, y especialmente en el Cono Sur, fue muy significativa a fines del siglo XIX y principios del XX, durante una de las principales fases de globalizacin. Vase sobre esta inversin, por ejemplo, William Summerhill, Order Against Progress: Government, Foreign Investment and Railroads in Brazil, 1854-1913, Stanford, Stanford University Press, 2000; John Coatsworth y Alan Taylor (eds.), Latin America and the World Economy Since 1800, Cambridge, Mass., Harvard University Press, 1988. Vase Javier Santiso, En bsqueda del tiempo perdido: las estrategias de internacionalizacin de las PyME francesas. Un enfoque latinoamericano, Pars, CERI (Sciences Po), trabajo realizado con el apoyo del BID, Pars, 2001 (no publicado).
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Para un anlisis en detalle, vase el estudio de Historia econmica de Kevin ORourke y Jeffrey Williamson, Globalization and History, Cambridge, Mass., MIT Press, 1999. Vase AT Kearney, FDI Confidence Index. Global Business Policy Council, Volume 4, AT Kearney, February 2001. Vase Direction des Relations conomiques Extrieures (DREE), Les investissements directs dans le monde en 1998, Paris, Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie, 2000; Banque de France, La balance des paiements et la position extrieure de la France, Paris, Banque de France, juillet 1999; Alain Dreyfus, Les flux dinvestissements directs de la France avec ltranger en 1998, Bulletin de la Banque de France, N 66, juin 1999, pp. 1-20; Michel Houdebine y Agns Topiol-Bensad, Linvestissement direct et les entreprises franaises, conomie et Statistique, N 326-327, vol. 6-7, 1999, pp. 113-128; y Fabrice Hatem, Investissement international: un nouveau cycle de croissance, en Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie, Industrie franaise et mondialisation, Paris, Secrtariat d tat lIndustrie, Service des tudes et des Statistiques Industrielles, 1998, pp. 111-120. Vase Maryse Raffestin, Francia, en: Banco Interamericano de Desarrollo (BID) e Instituto de Relaciones Europeo-Latinoamericanas (IRELA), Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, BID/IRELA, 1998, pp. 167-197. Sobre este efecto Mercosur, vase Paolo Giordano y Javier Santiso, La course aux Amriques: les stratgies des investisseurs europens dans le Mercosur, Problmes dAmrique latine, N 39, octobre -dcembre 2000, pp. 55-87; y Daniel Chudnovsky (ed.), El boom de la inversin extranjera directa en el Mercosur, Buenos Aires, Siglo XXI de Argentina Editores y Red Mercosur, abril 2001; as como sobre las inversiones en Brasil, en particular los trabajos de Andrea Goldstein y Ben Ross Schneider, Big Business in Brazil: the Politics of Market-Oriented Restructuring in the 1990s, presentado en el Institute of Latin American Studies (ILAS), London, December 2000 (no publicado); y OECD, Brazil: 2000-2001 Economic Review, Paris, OECD, 2001. Vase Christophe Cordonnier y Javier Santiso, Mexique: croissance ou dveloppement?, Problmes dAmrique latine, N 40, janvier-mars 2001, pp. 31-55. Vase sobre este aspecto Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), Informe sobre las inversiones en el mundo 2000: Las fusiones y adquisiciones transfronterizas y el desarrollo. Panorama general, Nueva York y Ginebra, Naciones Unidas, 2000. Vase Franois Benaroya y Edouard Bourcieu, Les grands groupes franais face la mondialisation, Les Notes Bleues de Bercy, N 196, 1-15 dcembre 2000, pp. 1-12; Franois Benaroya y Edouard Bourcieu, Les grands groupes franais face la mondialisation, Les Notes Bleues de Bercy, N 197, 16-31 dcembre 2000, pp. 1-20. John Dunning, The Globalization of Business, London, Routledge, 1993; vase tambin Bernardo Kosacoff (ed.), Corporate Strategies Under Structural Adjustment in Argentina: Responses by Industrial Firms to a New Set of Uncertainties, London, St. Martins Press, 2000; y Bernardo Kosacoff y Fernando Porta, Apertura y estrategias de las empresas transnacionales en la industria argentina, en: Bernardo Kosacoff (dir.), Estrategias empresariales en tiempos de cambio, Buenos Aires, Universidad Nacional de Quilmes/CEPAL, 1998, pp. 57-122. Vase Javier Santiso y Paolo Giordano, La course aux Amriques: les stratgies des investisseurs europens dans le Mercosur, Problmes dAmrique latine, N 39, octobre-dcembre 2000, pp. 55-87.
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Si bien los diez primeros fabricantes mundiales de automviles controlan cerca del 95% del mercado, las diez primeras firmas del acero controlan tan solo el 30% del mercado mundial. En el caso de la nueva empresa Newco, esta concentra el 60% del mercado europeo, pero tan solo el 6% del mercado mundial. Para un anlisis del grupo Total Fina Elf, vase el nmero especial Total Fina Elf: laube dune re nouvelle, de la revista interna del grupo, Energies, N 42, printemps-t 2000. Paolo Giordano y Javier Santiso, 2000, op. cit.; y para ms anlisis Paolo Giordano y Javier Santiso, La course aux Amriques: les stratgies dinvestissements des firmes europennes en Argentine et au Brsil, tudes du CERI, N 52, avril 1999. Para los resultados vase Paolo Giordano y Javier Santiso, La course aux Amriques: les stratgies des investisseurs europens dans le Mercosur, Problmes dAmrique latine, N 39, octobredcembre 2000, pp. 55-87. Esta parte y la siguiente se basan en los resultados de una amplia investigacin llevada a cabo en 2000 con el apoyo de la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo a partir de una encuesta indita sobre la internacionalizacin hacia Amrica Latina de las PyME francesas. Ver Javier Santiso, En bsqueda del tiempo perdido: las estrategias de internacionalizacin de las PyME francesas. Un enfoque latinoamericano, Pars, 2001 (no publicado). Para una discusin, vase Sylvie Scherrer, La taille des entreprises dtermine-t-elle elle seule leur comportement lexportation?, conomie et Statistique, N 319-320, 1998, pp. 163-178 ; y, sobre el creciente impacto de los flujos intragrupo, Michel Hannoum y Gilbert Guerrier, Les changes intragroupe des entreprises industrielles. France: un tiers des exportations, un cinquime des importations, en: Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie, Industrie franaise et mondialisation, Paris, Secrtariat d tat lIndustrie, Service des tudes et des Statistiques Industrielles, 1998, pp. 121-135. Edouard Mathieu, La production industrielle franaise ltranger: lgal des exportations, en: Ministre de lconomie, des Finances et de lIndustrie, Industrie franaise et mondialisation, Paris, Secrtariat dtat lIndustrie, Service des tudes et des Statistiques Industrielles, 1998, pp. 63-82. Vase Javier Santiso, En bsqueda del tiempo perdido: Las estrategias de internacionalizacin de las PyME francesas. Un enfoque latinoamericano, Pars, 2001 (no publicado).
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Captulo 7. Alemania
Rolf Jungnickel y Rasul Shams*
La internacionalizacin de las empresas alemanas Las empresas alemanas han estado a la vanguardia de la globalizacin, incrementando sus inversiones directas ligeramente por encima del promedio de las naciones desarrolladas. En 1998 (ltimo ao para el que se dispone de datos), su stock de inversin extranjera directa (IED) rondaba los US$390.000 millones, casi triplicando el total registrado en 1990 (US$140.000). Las estadsticas sobre flujos ponen de manifiesto la reciente aceleracin del proceso de internacionalizacin. En 1998 y 1999 los egresos de IED registraron mximos histricos, mantenindose en niveles altos en 20001. Al igual que en otros pases desarrollados, la IED alemana se efectu mayormente por la va de fusiones y adquisiciones (F&A), segn una pauta condicionada en gran medida por unas pocas transacciones de gran envergadura. Entre los ejemplos ms conocidos figuran Daimler-Chrysler, BMW-Rover, Hoescht-Rhne Poulenc, Mannesmann-Orange y Deutsche Bank-Bankers Trust. Hay que notar que la IED no implica necesariamente una cuestin de flujos netos de capitales; especficamente, las filiales pueden financiar sus proyectos de inversin recurriendo a los mercados locales de capitales. Al mismo tiempo, puede ser que la IED no necesariamente produzca un incremento en la inversin neta si no implica ms que la transferencia de propiedad de activos o la compra del fondo de comercio de una empresa adquirida. Dadas estas circunstancias, y adems de examinar datos sobre los flujos y stocks de IED, conviene enfocar el anlisis del proceso de internacionalizacin en datos operacionales del empleo y de la productividad en las filiales en el exterior y en las casas matrices (Hrtel, Jungnickel et al., 1998). El empleo y la produccin en el exterior pueden, en particular, compararse fcilmente con estadsticas nacionales similares. Aun cuando estos dos indicadores de operaciones internacionales reflejan claramente un menor dinamismo que los datos sobre flujos de IED y F&A, sus ndices de crecimiento superan con mucho a los de empleo y produccin locales. Merced a una creciente internacionalizacin, especialmente durante el segundo quinquenio de los aos noventa, en 1998 unas 8.500 empresas alemanas mantenan cerca de 29.000 filiales en el extranjero, con un nmero de empleados prximo a los 3,7 millones y unas ventas de US$970.700 millones. La relacin entre trabajadores en el exterior y en el pas de origen de las empresas alemanas es del 17%.
Rolf Jungnickel es jefe del programa de investigacin La movilidad internacional de las firmas en el Instituto de Economa Internacional de Hamburgo (HWWA), Alemania; Rasul Shams es Economista Principal en el HWWA y Profesor de Economa en la Universidad de Bremen, Alemania.
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Por norma, las operaciones internacionales de las compaas alemanas se han centrado en el sector manufacturero. Con todo, gracias a la desregulacin, a la apertura de los mercados locales y exteriores y a los avances tcnicos, los servicios han recuperado rpidamente terreno y representan hoy en da casi el 60% de los egresos de IED. En trminos de empleo, no obstante, las manufacturas concentran an alrededor de dos tercios del empleo en el exterior, por lo que el grado de internacionalizacin es mucho mayor en este sector que en el de servicios. Tomando como referencia la relacin entre el empleo exterior e interior, las manufacturas estn en promedio cuatro a cinco veces ms internacionalizadas que los servicios (Borrmann et al., 2001). El presente captulo analiza la IED alemana en Amrica Latina y el Caribe en el contexto de esta acusada tendencia general hacia la internacionalizacin. Inicialmente, se estudian la posicin global de la inversin en Amrica Latina y los indicios de competencia por la IED alemana entre Amrica Latina y otras regiones, en especial los pases europeos en transicin y los pases de Asia Oriental. Tras una visin general del comportamiento de la IED alemana en Amrica Latina, se examina la estrategia de los inversores alemanes en la regin. Partiendo de la antigua disyuntiva entre produccin en el exterior y comercio exterior, se dilucida la motivacin bsica (volumen y crecimiento de mercados frente a factores de costo y ventajas fiscales), buscando establecer si los inversores alemanes han aprovechado las oportunidades derivadas de los procesos de privatizacin y de integracin dentro y fuera de Amrica Latina. Por ltimo, se exploran las perspectivas de la IED alemana en la regin. En gran medida, el anlisis se sustenta en datos alemanes e internacionales sobre IED, as como en las cifras de explotacin de las filiales alemanas en el exterior. Tambin se hace referencia a una encuesta de la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) que recoge informacin sobre empresas alemanas que invierten en Amrica Latina (vase el Recuadro 7.1).
La posicin de los pases en desarrollo y de Amrica Latina en la IED alemana Como los egresos de IED en general, los de la inversin directa alemana en Amrica Latina y el Caribe (el cual no se considera en detalle en este captulo) han aumentado fuertemente en los ltimos aos, alcanzando un promedio de US$1.700 millones en el perodo 19951999 contra US$407 millones entre 1990 y 1994. Al mismo tiempo, el stock de la IED alemana en la regin se ha duplicado, aumentando de US$7.900 millones en 1990 a US$18.400 millones a finales de 1998 (excluyendo los centros financieros; vase el Grfico 7.1). La posicin de los pases en desarrollo en general, y de Amrica Latina en particular, con respecto a la IED alemana difiere de la que se observa para otros importantes inversores, especialmente Estados Unidos. La inversin alemana no solo ha tenido menor presencia que la de otros grandes pases desarrollados en los pases en desarrollo y en Amrica Latina sino que esta presencia ha sido menos dinmica y se ha estancado en trminos relativos, a pesar de la duplicacin del volumen absoluto del stock de la IED en los aos noventa.
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Rolf Jungnickel y Rasul Shams
Las operaciones internacionales de las compaas alemanas se concentran en pases altamente desarrollados. Para la mayora de las empresas y de los sectores, lo que comnmente se denomina globalizacin debera llamarse europeizacin o expansin transatlntica hacia Estados Unidos. Casi el 40% de la produccin industrial total en el extranjero y un tercio del empleo en las filiales manufactureras en el exterior se ubican en estados de la Unin Europea (UE); estos porcentajes son algo menores para Estados Unidos. Las filiales en los pases en desarrollo, incluida China, desempean un papel secundario en el proceso de internacionalizacin de las empresas alemanas, si bien los diversos indicadores reflejan imgenes dispares. As, la proporcin de estos pases en los flujos de IED se ha reducido a menos de la mitad (de casi un 15% al 6%) desde mediados de los aos noventa, regresando al modesto nivel de los ochenta. Por el contrario, los stocks de IED y las ventas de filiales en el exterior2 se han mantenido estables en algo ms del 10%, pero esta es una cifra claramente inferior a la de la dcada de los ochenta3. Al registrar una mayor intensidad en mano de obra, estas han tenido una participacin en el empleo en el exterior mucho mayor, aunque con tendencia a decrecer del 28% en 1990 al 21% en 1998. Tanto el nivel como la evolucin de la IED alemana en los pases en desarrollo difieren de los promedios del total de inversores: si el primero es a todas luces inferior, la segunda revela un gradual estancamiento relativo que contrasta con la creciente participacin de los pases en desarrollo en la IED mundial, segn clculos de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, 2000). De acuerdo con la UNCTAD, estos pases vieron crecer su proporcin en la IED global casi un 50% a lo largo del decenio, de algo ms del 20% a ms del 30% en los aos noventa.
Grfico 7.1. La IED alemana en Amrica Latina y el Caribea (En millones de dlares; stocks [izquierda] y promedio anual de egresos [derecha])
18.429 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 1.715 13.527
7.953 407
281
2.000 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0
1990
1995 STOCKS
1998
1980-1989
1990-1994 FLUJOS
1995-1999
Centros financieros excluidos. Fuente: Deutsche Bundesbank.
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Alemania
Dentro de este nivel generalmente bajo de implicacin en los pases en desarrollo, la inversin alemana se ha centrado tradicionalmente en Amrica Latina y el Caribe (vase el Grfico 7.2), cuyo porcentaje dentro de la IED alemana total en los pases en desarrollo se ha mantenido estable en torno al 60% (algo menos del 67% de principios de los aos ochenta). Paralelamente, la participacin de la regin en la IED mundial en los pases en desarrollo creci levemente durante la dcada, hasta llegar a cerca de un tercio del total (UNCTAD, 2000). No es difcil concluir que, con una presencia relativamente baja en los pases en desarrollo y una notoria concentracin en Amrica Latina, las empresas alemanas han quedado sensiblemente rezagadas del promedio internacional en otros pases en desarrollo distintos de los de Amrica Latina4. Aun as, incluso en esta ltima regin la brecha pareca seguir amplindose a finales de los noventa, especialmente frente a la inversin de Estados Unidos y Espaa. Sin embargo, hay que enfatizar al respecto que se requiere gran cautela para comparar datos de la IED tanto sobre pases de origen como sobre pases receptores, dado que las metodologas estadsticas pueden variar entre pases5. Por eso, no resulta sorprendente que, en lo que concierne a Alemania, instituciones distintas de la Bundesbank presentan valuaciones diferentes para la IED alemana. Segn una encuesta del Ibero-Amerika Verein, por ejemplo (Ibero-Amerika Verein, 2000), sobre la base de datos de las cmaras de comercio alemanas, el stock de la IED alemana sera un 15% mayor que lo que se desprende de los datos del Bundesbank.
Grfico 7.2. IED global y alemana en Amrica Latina y en otros pases en desarrollo (Porcentajes del stock de la IED mundial y alemana) 35,0 30,0 Porcentajes 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 90 91 92 93 94 95 96 97 98
Mundo en los pases en desarrollo Mundo en Amrica Latina Fuente: Deutsche Bundesbank, UNCTAD.
Alemania en los pases en desarrollo Alemania en Amrica Latina
La evolucin de la inversin alemana en Amrica Latina se hace ms patente en los datos relativos a empleo, que no son afectados por problemas de valuaciones. Entre 1990 y 1996 las filiales alemanas recortaron efectivamente su nmero de empleados de casi
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400.000 a menos de 300.000. Solo en 1998 se observ un repunte significativo que elev esta cifra hasta 326.000 (vase el Cuadro 7.1). No obstante, el grueso de este aumento se debi probablemente a la incorporacin de Chrysler al grupo Daimler-Chrysler ms que a una expansin de las filiales alemanas. Mientras que el empleo en las filiales de empresas alemanas se estanc durante gran parte de los aos noventa, en toda la regin a raz del proceso de liberalizacin comercial y las reformas del mercado el sector privado se vio obligado a y con permiso para reducir sustancialmente su mano de obra a fin de disminuir los costos unitarios del trabajo. Estos recortes frecuentemente se acompaaron por un incremento importante en inversiones de capitales y la modernizacin de plantas. Consecuentemente, las tcnicas de produccin adoptadas por la mayora de las compaas en el sector manufacturero latinoamericano se han puesto cada vez ms intensivas en capital, provocando un aumento en la productividad (vase ms adelante la seccin Manufacturas de alta productividad). La IED alemana en Amrica Latina puede considerarse desde una perspectiva alemana y una latinoamericana. La primera hace hincapi en el posible impacto sobre la economa alemana, especialmente con respecto al mercado de trabajo. Dado el volumen limitado del total de la IED en el exterior, y el estancamiento de la proporcin del empleo en las filiales en otros pases en comparacin con el nivel de empleo en Alemania, la exportacin de puestos de trabajo desde Alemania no resulta especialmente relevante. Mayor inters reviste la visin latinoamericana, en cuyo contexto conviene dilucidar dos aspectos: se debe este estancamiento relativo a la desviacin de inversiones hacia otras regiones? y cules son las estrategias de los inversores alemanes en Amrica Latina? Las respuestas al segundo interrogante pueden dar una idea acerca de las implicaciones de la IED alemana para Amrica Latina. Los principales elementos por contemplar al respecto son la motivacin fundamental y los obstculos a la IED alemana en la regin.
Cuadro 7.1. Amrica Latina como destino de inversin de las empresas alemanas, 1990 y 1998 Filiales alemanas en el exterior Stock de IED (US$ miles de millones) Destino de la IED alemana Mundo Pases en desarrollo (incl. China) Amrica Latina y el Caribe
a Slo sector manufacturero. Fuente: Deutsche Bundesbank.
Empleados (miles) 1990 2.337 655 402 1998 3.732 789 326 1990 461 51 30
Ventas (US$ miles de millones) 1998 970 100 53 1998a 500 63 41
1990 135 16 10
1998 390 43 25
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Alemania
Se desvan las inversiones de Amrica Latina hacia los pases de Europa Central y Oriental (PECO)? Podra presumirse que el estancamiento relativo de la IED alemana en Amrica Latina obedece a la desviacin de inversiones hacia los pases de Europa Central y Oriental (PECO); esto es, que de no haber existido la opcin de los PECO, lo que se invierte en estos se habra invertido en Amrica Latina. Esta hiptesis de desviacin o sustraccin puede sustentarse en dos lneas de argumentacin. Varias razones pueden explicar la desviacin desde Amrica Latina de la inversin basada en costos, menos condicionada que la IED orientada al mercado. As, la proximidad cultural y geogrfica a Alemania, una tradicin industrial con una mano de obra cualificada y barata, y las perspectivas de adhesin a la UE se traducen en un marco de inversin estable y familiar, bajos costos de produccin y una adecuada integracin de la produccin de los PECO en las operaciones en Alemania y en otros pases europeos. El atractivo de los PECO para la inversin orientada al mercado se debe a que sus mercados solo se abrieron a la inversin extranjera a finales de los aos ochenta e inicios de los noventa y por ende fueron un segmento a conquistar durante la dcada, as como a sus halagadoras perspectivas de crecimiento, derivadas en parte de la futura adhesin a la UE. Dado que en principio este tipo de IED se asocia al mercado del respectivo pas o de la respectiva regin, la expansin hacia el Este sera adicional a la IED existente. Sin embargo, podra darse de forma indirecta una sustitucin de los destinos latinoamericanos por los PECO, en caso de que los recursos de gestin y financiamiento de que disponen los inversores se trabaran en cuellos de botella, limitando toda expansin hacia la regin con perspectivas ms favorables. Dicha restriccin en la disponibilidad de recursos fomenta la competencia entre pases y regiones, aun cuando esta no se presente en el mbito de la produccin.
Esta hiptesis de desviacin parece claramente corroborada por las cifras disponibles. As, paralelamente al retroceso del empleo en las filiales alemanas en Amrica Latina y al estancamiento, en el mejor de los casos, de la participacin de la regin en la IED alemana total, la IED y el empleo de las filiales en los PECO se expandieron velozmente (vase el Grfico 7.3). En estos pases el stock de IED ha igualado virtualmente al de Amrica Latina y ya en 1994 el nmero de trabajadores superaba de modo ostensible al de las filiales latinoamericanas. Los 35.000 operarios que en 1990 trabajaban en las filiales alemanas en los PECO se haban transformado en casi 600.000 al trmino de 1998. Esta hiptesis tropieza con slidos argumentos generales y especficos, los cuales suscitan interrogantes en cuanto a la IED basada en costos/salarios y la orientada al mercado. De un modo general, la IED en los PECO no puede considerarse del todo como solucin de recambio a la inversin en Amrica Latina. La apertura de mercados ms fciles
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Grfico 7.3. Empleo en las filiales alemanas en Amrica Latina, los PECO y Asia-Pacficoa, 1989-1998
600
No de empleados (miles)
500 400 300 200 100 0 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
PECO Amrica Latina AL PECO AP Asia-Pacfico
1998
a Repblica de Corea, China, Filipinas, Hong Kong (China), Indonesia, Malasia, Singapur, Tailandia, Taiwn (China), Vietnam. Fuente: Deutsche Bundesbank.
como los PECO trae consigo nuevas oportunidades de inversin antes inexistentes o poco accesibles. Su efecto no es forzosamente desviar la inversin, el empleo y la produccin de otras regiones en desarrollo, sino ms bien captar nueva IED, incluso de empresas que antes no haban invertido en el exterior (por ejemplo, en Amrica Latina) y que difcilmente lo haran en las condiciones imperantes en esta regin. Ms concretamente, en lo concerniente a la IED orientada al mercado, la tesis de la desviacin gravita sobre la premisa de que los recursos para la IED son limitados, la cual puede aplicarse a las pequeas y medianas empresas (PyME), mas no a grandes empresas transnacionales con un amplio historial y volumen de IED. El que la IED en los PECO proceda en gran parte de estas compaas resta credibilidad a la teora de la desviacin, aun cuando las declaraciones de grandes empresas como Siemens y Ferrostaal evidencian claramente un cierto desplazamiento del inters hacia la antigua Alemania del Este y los PECO (Sddeutsche Zeitung, 21 de septiembre de 1999; Nachrichten fr Aussenhandel, 25 de noviembre de 1999). En cuanto a la IED en el Este basada en costos, dicho postulado presupone que buena parte de la IED en Amrica Latina busca aprovechar la existencia de menores costos, un argumento insostenible, segn se demuestra a continuacin. La evidencia disponible no apunta de forma clara a un desplazamiento desde Amrica Latina hacia los PECO. Por una parte, Amrica Latina perdi entidad como destino de la inversin de las empresas alemanas ya en los aos ochenta (del 12% a algo ms del 7% del total), cuando los PECO no constituan an una opcin. Asimismo, otras regiones en desarrollo que no se benefician del efecto de proximidad en especial pases de Asia Oriental tales como China, Repblica de Corea, Filipinas, Malasia y Tailandia incrementaron sustancialmente su participacin en la IED alemana. De estas dos constataciones se desprende que el relativo estancamiento de la IED alemana en Amrica Latina no
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Alemania
puede atribuirse tan solo a la emergencia de nuevas oportunidades en los PECO, sino tambin a la persistencia de barreras en la regin. El Cuadro 7.2 detalla los escollos a la IED percibidos por los inversores alemanes que participaron en la encuesta del BID (los resultados de esta encuesta estn sintetizados en el Recuadro 7.1); los ms recurrentes se asocian a la burocracia y a la inestabilidad poltica, jurdica y administrativa. Por ltimo, tal como se mencionaba antes, la proporcin latinoamericana ha aumentado notablemente en la IED de otros pases de origen esencialmente de Estados Unidos ms que de otros proveedores europeos. Ello lleva a concluir que el estancamiento relativo de la IED alemana en la regin obedece a cambios en las prioridades estratgicas de las empresas alemanas o a la incapacidad de los (potenciales) inversores alemanes.
Cuadro 7.2. Obstculos a la IED en Amrica Latina P9 De acuerdo con su experiencia, los mayores obstculos para la inversin en Amrica Latina y el Caribe son (N de casos): No Regulaciones locales y burocracia Inestabilidad poltica Inseguridad legal/jurdica Problemas sociales/pobreza Violencia Corrupcin Diferencias culturales Temor a la devaluacin Problemas de repatriacin de beneficios/capital Carencias de infraestructura Limitacin de los mercados locales de capital Escasez de recursos humanos capacitados Nivel impositivo local Legislacin laboral Normas locales de salud, seguridad y medio ambiente 0 0 0 0 0 0 11 0 3 0 3 0 0 0 0 Baja Media 2 3 4 7 3 3 3 4 7 4 7 10 7 8 8 4 6 3 6 4 5 1 6 3 8 3 5 5 3 5 Alta 9 6 8 2 8 7 0 3 2 3 2 0 2 3 2 Mx. 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 1 1 0 Puntuacin mediaa 61,7 55,0 56,7 41,7 58,3 56,7 8,3 48,3 31,7 48,3 31,7 33,3 45,0 45,0 40,0
a Se refiere a la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID, pregunta 9 (vase el Anexo B).
No existe, por consiguiente, una conclusin incuestionable sobre la desviacin de la IED. Si bien parece poco realista asumir que el auge de la IED en los PECO podra igualmente haberse dado en Amrica Latina, no es menos cierto que la creacin de un nuevo entorno ms favorable a la inversin y a la produccin en una regin desviar automticamente el inters de los inversores de los destinos menos propicios. Una mayor informacin sobre las pautas y estrategias de inversin en Amrica Latina podra brindar una
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visin ms amplia. Conviene evaluar ante todo el papel de la IED basada en costos, del ajuste al nuevo entorno de inversin y de las grandes transnacionales, menos afectadas por la limitacin de los recursos financieros y de gestin.
Pautas de la IED alemana. Agentes y sectores de inversin en Amrica Latina La estructura de la IED en Amrica Latina presenta diferencias sectoriales y regionales con respecto a la de la inversin en las economas desarrolladas. As, las 1.370 filiales alemanas existentes a finales de 1998 (1.044 en 1995) reflejan una concentracin sectorial y regional. Mientras que la IED orientada al sector de recursos naturales es insignificante (como en las dems regiones receptoras), la proporcin de las manufacturas, elevada de por s segn parmetros internacionales, es an mayor en Amrica Latina, pese al ligero declive registrado desde principios de la dcada de los noventa6. El sector manufacturero, con ms del 60% del stock de IED y ms del 80% de las cifras de facturacin y empleo de las filiales alemanas en la regin, tiene mucha ms importancia que en otras regiones (vase el Cuadro 7.3) y que en la IED estadounidense, sensiblemente ms diversificada7.
Cuadro 7.3. Proporcin de las manufacturas en la IED alemana, 1998 (En porcentajes) Stock de IED IED en Amrica Latina Total IED 63 39 Empleo filiales 87 64 Ventas filiales 84 51
Fuente: Deutsche Bundesbank; clculos propios.
Industrias competitivas Dentro de las manufacturas, se observa una concentracin tradicional en cuatro sectores automviles, industria qumica, ingeniera elctrica e ingeniera mecnica que representan hasta el 91% de la facturacin y el 83% del personal de las filiales manufactureras alemanas en Amrica Latina. Casi todas las grandes transnacionales en estos sectores han desarrollado importantes operaciones en al menos una de las tres principales economas. Tal concentracin sectorial no se debe solo al mayor tamao de dichas industrias: incluso en relacin con sus operaciones nacionales (en Alemania), los sectores citados presentan la mayor presencia en Amrica Latina en el caso de los tres primeros la relacin se sita entre el 5% y el 10% de la produccin alemana (vase el Grfico 7.4). Solo en estos casos la inversin alemana en Amrica Latina ha alcanzado una magnitud considerable. En otras ramas de manufacturas, las filiales alemanas ocupan un lugar secundario desde la perspectiva latinoamericana y alemana8. Con todo, las operaciones latinoamericanas s que participaron en el proceso de internacionalizacin de las empresas, tal como evidencia el
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Alemania
Recuadro 7.1. La encuesta del BID sobre la IED alemana en Amrica Latina La encuesta del BID se envi a ms de 200 empresas alemanas que tienen relaciones comerciales con Amrica Latina y el Caribe. Se recibieron 23 respuestas, con lo cual el estudio no puede ser considerado representativo para la IED alemana en la regin. Sin embargo, incluye a 15 de los principales inversores en el sector manufacturero y cuenta con informacin sobre 39 filiales en siete pases receptores. Por consiguiente, puede asumirse que los resultados son indicativos para las estrategias de las grandes empresas transnacionales (ET) en los principales sectores manufactureros (vase el Anexo B para ms informacin sobre la encuesta). A continuacin se presentan los hallazgos de la encuesta para los 15 inversores alemanes ms importantes en el sector manufacturero. Comparando la importancia de distintas regiones en desarrollo como destino de inversiones estratgicas en los ltimos cinco aos, para las compaas participantes la regin de Amrica Latina y el Caribe ocupa la segunda posicin (57%, vase la nota debajo del grfico), despus de Asia del Sur y del Sudeste (78%), pero antes de Europa Central y Oriental (52%). Considerando a los pases latinoamericanos como objetivos de la inversin, las ET alemanas sealaron a Brasil y a Mxico como los destinos ms atractivos.
Grfico A. Importancia de los pases y grupos de integracin de Amrica Latina y el Caribe como destino de inversiones estratgicas de la industria manufacturera alemana en los ltimos cinco aos Mxico Venezuela Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile 32% 52% 62% 20% 20% 22% 70%
78%
El grfico representa la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID, 2001.
En cuanto a las modalidades de la IED en Amrica Latina, las respuestas indican una conducta tpica de parte de una gran mayora de ET alemanas: la inversin suele ser llevada a cabo directamente en el pas receptor (no a travs de un tercer pas o de un centro financiero), sin empresas mixtas pero muy a menudo a travs de la subcontratacin de una compaa local (sobre todo una PyME), as como con el apoyo financiero de los bancos comerciales alemanes. En cuanto a la forma de IED usada en los ltimos cinco aos, la expansin de capacidades existentes fue identificada por el 44% de las ET alemanas participantes, mientras que la
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nueva inversin o la adquisicin de una entidad privada existente fueron mencionadas respectivamente por el 30% y el 26% de las empresas. Ninguna de ellas identific un vnculo entre su inversin y la privatizacin de una entidad estatal. En cuanto a los principales determinantes y obstculos para la inversin en Amrica Latina y el Caribe, en el 97% de los casos las ET alemanas consideraron el tamao del mercado y su crecimiento como elementos esenciales para su decisin de invertir, mientras dos tercios de ellas (el 73% en el caso de Mxico) otorgaron una notoria importancia a la participacin del pas receptor en un grupo de integracin. Entre los otros factores econmicos, los determinantes clave de su presencia en Amrica Latina incluyeron la bsqueda de la eficiencia en el contexto de una estrategia global de comercializacin (77% de respuestas positivas; 92% y 86% en los casos de Mxico y Brasil), la calidad de la infraestructura (86%) y la disponibilidad de mano de obra experimentada (86%). En el 49% de los casos las empresas otorgaron importancia al costo de la mano de obra, y solo el 19% (30% en Brasil) cree que los incentivos tributarios son determinantes. Con respecto al marco de la poltica, la estabilidad macroeconmica (73% de respuestas positivas), la legislacin sobre la inversin extranjera (78%) y, sobre todo, la estabilidad poltica y social (84%) fueron identificadas por las ET alemanas como los factores esenciales para su inversin en la regin. Esto coincide con los obstculos principales identificados por el estudio del BID: los cinco mayores impedimentos a la inversin en Amrica Latina son la regulacin local y la burocracia (considerado muy importante en el 60% de los casos), la inseguridad legal y jurdica y la violencia (ambos 53%), la corrupcin (47%) y la inestabilidad poltica (40%).
Grfico B. Principales determinantes de la IED alemana en Amrica Latina (En porcentaje de respuestas en que se considera el valor importante)
Estabilidad macroeconmica Estabilidad poltica y 100% 73% Mayor eficiencia dentro social de la estrategia global 84% 80% 77% 60% Legislacin sobre Bajo costo de la mano 78% inversin extranjera de obra 40% 49% 20% Calidad de la Estmulos fiscales/ 19% 0% 86% infraestructura subsidios locales Existencia de mano 86% de obra capacitada Abundancia de materias primas 97% Tamao del mercado 65%
49%
97% Crecimiento del mercado Acceso a los mercados regionales
Fuente: Encuesta del BID.
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Alemania
aumento de las proporciones de la produccin en Amrica Latina entre 1994 y 1998 (Grfico 7.4). Por lo que respecta a los valores absolutos de ventas e IED y al peso relativo en las operaciones latinoamericanas, los sectores manufactureros dominantes forman parte de las industrias ms competitivas en Alemania. Dichos sectores no estn sometidos a mayores presiones de importacin a bajo costo desde otros pases ni han reducido empleos en Alemania por encima del promedio de la dcada. Esta estructura sectorial de la IED alemana en Amrica Latina presenta una marcada diferencia con respecto a la IED en los PECO; as, en las industrias de alta competitividad, la produccin alemana en la regin es varias veces mayor que en los PECO, contrariamente a lo que sucede en los bienes de consumo ms tradicionales (vase el Grfico 7.5).
Grfico 7.4. El sector manufacturero alemn en Amrica Latinaa como parte de la produccin en Alemania, 1994 y 1998 (En porcentajes, por sectorb) Total manufacturas Automotores Industria qumica Ingeniera elctrica Medicinaptica Ingeniera mecnica Productos metlicos Bienes de consumoc Otros 0 2 4 1998
a Ventas b Las
6 1994
10
12
de las filiales manufactureras en Amrica Latina. relaciones para 1994 y 1998 no son plenamente comparables por razones de agrupacin estadstica, especialmente en el sector de ingeniera elctrica. c Bienes tradicionales de consumo: textiles, vestimenta, artculos de cuero y pieles, alimentos, vidrio/cermica. Fuente: Deutsche Bundesbank; Statistisches Bundesamt; clculos propios.
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Grfico 7.5. Ventas de las filiales manufactureras alemanas en Amrica Latina comparadas con las efectuadas en los PECO, por sectores, 1998 a. Amrica Latina
Productos qumicos 20,5%
Ingeniera mecnica 5,0% Ingeniera elctrica 8,7%
Otros servicios 6,8% Comercio 9,5% Otras manufacturas 7,7% b. PECO Alimentos 3,2% Automotores 22,9% Otras manufacturas 19,1% Automotores 41,8%
Ingeniera elctrica 4,4% Productos qumicos 4,0% Otros servicios 6,7% Comunicacin 5,8% Serv. pbl. 5,0% Comercio 28,8%
Fuente: Deutsche Bundesbank.
De lo anterior puede deducirse que la IED alemana en Amrica Latina no busca esencialmente explotar destinos de bajo costo, sino ms bien trasladar las ventajas competitivas desarrolladas en Alemania a los mercados latinoamericanos o, segn se ver, a los mercados del Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC). Esto constituye, por un lado, una evidencia ms contra la hiptesis de desviacin antes enunciada. As
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Alemania
pues, la probabilidad de una sustitucin directa de las inversiones en Amrica Latina por la IED en los PECO es escasa9, si bien no debe excluirse una sustitucin indirecta debida a restricciones presupuestarias o de recursos de gestin. Por otro lado, el predominio de sectores modernos sugiere que los inversores alemanes pueden (en una cierta medida) impulsar un cambio estructural y un aumento de ingresos en Amrica Latina, ms que la progresin del empleo. Tales efectos dependen ante todo de la estrategia de inversin. Al margen del sector de recursos naturales, el rezago de la inversin alemana se hace ms evidente en el sector de servicios, incluidos los servicios pblicos. Con relacin a las operaciones alemanas, la produccin de servicios en Amrica Latina es mnima. En este sector, la proporcin de las filiales alemanas en la regin dentro del empleo total en el exterior es de un mero 2% menos de una cuarta parte de la proporcin equivalente para el sector manufacturero. A modo de comparacin, la contribucin al empleo exterior de las filiales estadounidenses de servicios en Amrica Latina (11%) es cerca de la mitad del porcentaje correspondiente para las manufacturas.
Principales pases receptores Tambin la estructura regional de las operaciones de las filiales alemanas en Amrica Latina se caracteriza por una marcada concentracin (vase el Grfico 7.6). En su conjunto, Brasil, Mxico y Argentina representan casi el 90% del total de ventas y puestos de trabajo de las filiales. Ms notoria en la industria manufacturera donde alcanza el 93% de las ventas y empleos10, la concentracin en estos tres pases no ha variado mayormente a lo largo del decenio y, segn la encuesta del BID, apenas si lo har durante el prximo quinquenio. Significativamente, estas tres economas aportan el 70% del PIB latinoamericano. Viene a continuacin un grupo de pases (Chile, Colombia y Venezuela) que solo han cerrado la brecha en trminos relativos y an representan menos del 3% del empleo y de las ventas alemanas en la regin. Ms relevante es el cambio en la situacin de los tres lderes; as, la participacin de Brasil en las operaciones alemanas en Amrica Latina ha retrocedido del 70% a cerca del 50%11, Mxico ha duplicado virtualmente su proporcin hasta un 30% y Argentina se ha mantenido bastante estable. Dicha evolucin difiere sensiblemente de la de los flujos totales de IED mundial a la regin, que reflejan un avance relativo de Argentina y Brasil, en detrimento de Mxico (UNCTAD, 2000: 57)12. Para las tres principales economas existen algunos datos sectoriales especficos sobre la cantidad de personal y la facturacin de las filiales, as como sobre los stocks de IED. En la mayora de los casos, dichos datos dibujan una pauta regional similar a grandes rasgos a la que se ha descrito arriba, aunque en determinados casos se observan diferencias:
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Grfico 7.6. Filiales alemanas en Amrica Latina: stocks de IED y empleo por pas receptor, 1998 Stocks de IED Argentina 10% Centros financierosa 19% Brasil 38%
Otros 8% Chile 3% Mxico 22%

a
Centros financieros: Antillas Neerlandesas, Bahamas, Bermudas, Islas Caimn, Islas Vrgenes, Panam. Nmero de empleados Argentina 8% Brasil 51% Otros 10% Chile 3%
Mxico 28%
Fuente: Deutsche Bundesbank.
El grueso de la IED en servicios financieros y sociedades holding se dirige, como era de esperar, hacia los principales centros financieros, y solo en un 15% a los tres grandes pases arriba citados (particularmente a Brasil). La manufactura de maquinaria mecnica y elctrica, as como de metales bsicos y de instrumentos mdicos y pticos, se concentra en Brasil, mientras que el sector de caucho y plsticos (que a menudo abastece a la industria automotriz) lo hace en Mxico.
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Alemania
Por su parte, la fabricacin de automviles se circunscribe virtualmente a los tres grandes pases; la fusin Daimler-Chrysler ha elevado las operaciones en Mxico hasta el nivel de ventas de las filiales en Brasil, aunque las cifras de personal siguen siendo un 40% menores, lo que evidencia mayores niveles de contratacin exterior y mayor eficiencia en Mxico. En la industria qumica (incluida la farmacutica) y en los servicios de distribucin y reparacin (que esencialmente comprenden puntos de distribucin y talleres de reparacin de las compaas manufactureras), las filiales se hallan distribuidas en todo el continente.
Elementos de la estrategia de IED De acuerdo con Dunning (1998) y la UNCTAD (1998: 91), la IED puede tener cuatro objetivos con distintas implicaciones para las economas implicadas: (i) la bsqueda de mercados, (ii) la bsqueda de recursos, (iii) la bsqueda de la eficiencia y (iv) la bsqueda de activos estratgicos13. Dado que la IED en bsqueda de recursos naturales puede considerarse poco relevante y que la bsqueda de activos estratgicos tiene poca pertinencia en el caso de Amrica Latina, en adelante ser de especial inters formarse una idea sobre la pertinencia de la IED en bsqueda de mercados frente a la inversin basada en la bsqueda de la eficiencia, esto es, en los costos. Esta ltima puede presentar diferentes caractersticas; as, puede responder al deseo de aprovechar determinadas ventajas de costos, como menores salarios en el pas receptor, y encaminarse hacia una especializacin transfronteriza con miras a ampliar las economas de escala. De la informacin relativa a la orientacin estratgica de la inversin alemana, cabra extraer algunas conclusiones acerca de sus implicaciones econmicas. Sin embargo, hacer deducciones definitivas exigira un anlisis complejo (y aun incierto) que rebasara los lmites de esta presentacin. Para ello, habra que desarrollar escenarios distintos, con un nivel inferior o nulo de IED alemana, algo que solo puede contemplarse en un estudio de mayor envergadura especfico por pases y sectores. Produccin local en vez de comercio Tradicionalmente, la IED alemana (y la de otros pases) en el sector latinoamericano de manufacturas ha procurado ante todo sortear las barreras comerciales, respondiendo a la poltica de sustitucin de importaciones de los pases receptores. La produccin local en Amrica Latina se remonta a los inicios del proceso de internacionalizacin de las empresas alemanas; pronto, los vnculos econmicos entre Alemania y esta regin se vieron dominados por la produccin local ms que por el comercio. Ya en 1977 el valor de las ventas de las filiales manufactureras alemanas (US$8.000 millones) era cinco veces mayor que el de las exportaciones y ocho veces superior al de las importaciones.
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A fines de los aos ochenta y durante la siguiente dcada, los pases latinoamericanos adoptaron programas de reforma econmica cuyos pilares eran la liberalizacin del comercio y la privatizacin. Paralelamente, en un giro radical con respecto a las restricciones a la IED de los aos setenta, se introdujeron polticas encaminadas a atraer y brindar garantas a la inversin extranjera. Se examinar la respuesta de las grandes empresas alemanas ante estas nuevas oportunidades. Si el desmantelamiento de barreras a la IED debe a todas luces generar una expansin de la IED cuando las dems condiciones son favorables, el impacto de la liberalizacin comercial hacia pases fuera de la regin14 sobre la IED no deja de ser ambiguo. Considerando que la IED se ha percibido tradicionalmente como una forma de obviar escollos comerciales, la reduccin de restricciones y de aranceles podra aminorar la IED y estimular el comercio. Por otra parte, una de las motivaciones primordiales de la IED consiste en explotar activos intangibles especficos de las empresas. Debido a los altos costos de transaccin del comercio con terceros, la apertura de filiales en el exterior puede en ocasiones ser una va ms efectiva de explotacin de dichos activos que otras formas de comercio internacional. Por otra parte, el mayor acceso de las exportaciones a los mercados latinoamericanos tambin puede abrir estos mercados a la inversin extranjera y hacer ms factible el desarrollo de sistemas transfronterizos de divisin del trabajo. As pues, la reduccin de las barreras comerciales podra estimular la IED global al permitir a las transnacionales operar ms eficientemente a travs de fronteras internacionales. Asimismo, por cuanto la liberalizacin del comercio se plasma en mayores niveles de eficiencia y crecimiento, tambin pueden verse beneficiados los flujos de IED. Cabe esperar, por lo tanto, que la liberalizacin impulse a la vez el comercio y la IED. Segn se desprende de datos empricos, las exportaciones alemanas hacia Amrica Latina crecieron notablemente en los aos noventa (aunque menos que las ventas mundiales a la regin), contrariamente a sus importaciones de bienes latinoamericanos. Sin embargo, considerando que tambin la produccin local de las empresas alemanas progres en trminos absolutos (duplicndose entre 1991 y 1998), las relaciones econmicas con los pases en desarrollo, y con Amrica Latina en particular, siguen focalizndose en la produccin local ms que en el comercio. En 1998 la produccin de las compaas manufactureras alemanas en la regin totaliz US$44.000 millones, mientras que las exportaciones e importaciones alemanas de manufacturas tan solo ascendieron a US$16.000 millones y a US$10.000 millones respectivamente, en contraste con el relativo equilibrio global entre comercio y produccin exterior de Alemania. Resulta especialmente significativo que la produccin local no se haya acompaado hasta la fecha de un volumen sustancial de importaciones en Alemania, lo que sera indicio de inversiones basadas en costos. Tampoco existe mayor evidencia de una promocin efectiva de las exportaciones alemanas por las filiales manufactureras en Amrica Latina15. Aun as, se observan diferencias sectoriales y regionales fundamentales en los vnculos econmicos entre Amrica Latina y Alemania:
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Alemania
El predominio de la produccin local es ms acusado en los mercados de las tres grandes economas, especialmente en Mxico, mientras que las relaciones con los dems pases siguen marcadas por el comercio (vase el Grfico 7.7). En las industrias qumica y automotriz, las de mayor inversin productiva en Amrica Latina, la produccin local de las empresas alemanas sextuplica con creces el valor de las exportaciones, aunque en los restantes sectores la relacin tiende al equilibrio.
Grfico 7.7. Produccin local de empresas alemanas y comercio de Alemania con Amrica Latina, 1998 UE Mundo Otros AL Mxico Brasil Argentina 0 1 5 Ventas/Exportaciones 10 15
Ventas/Importaciones
Fuente: Deutsche Bundesbank; Statistisches Bundesamt; clculos propios.
Prevalece la orientacin de mercado El crecimiento inferior al promedio de las importaciones desde Amrica Latina y la expansin de las exportaciones casi tan pronunciada como la de la produccin alemana en la regin permiten deducir que esta produccin se orienta en escasa medida al mercado nacional alemn. Esto queda corroborado por la estructura regional de la produccin. En efecto, la concentracin de la IED alemana en los tres grandes mercados latinoamericanos (Brasil, Mxico y Argentina) se refleja no solo en trminos absolutos, segn se ha visto, sino tambin en la mayor participacin de las filiales alemanas en la fuerza laboral nacional de estos mercados (vase el Grfico 7.8a). Aunque en pases pequeos y medianos no se observa tal correlacin positiva, ello no constituye evidencia en contra de la tesis de los mercados. La pauta ilustrada en el grfico refleja, por un lado, que la rentabilidad de la produccin local exige obviamente un determinado tamao de la economa receptora; y por otro, que el marco administrativo y poltico para la inversin en los distintos pases presenta grandes disparidades. Chile est en una posicin favorable, mientras
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que las condiciones en Colombia y Per, por ejemplo, son menos propicias. Existe asimismo una correlacin sumamente significativa entre la participacin de las filiales alemanas en la fuerza laboral y el ingreso per cpita (vase el Grfico 7.8b), bastante comprensible si se considera que las empresas alemanas producen esencialmente bienes (como automviles) para el segmento de la poblacin con mayores ingresos. Frecuentemente ese tipo de produccin requiere una infraestructura ms desarrollada y empleados con mayores niveles de educacin.
Grfico 7.8. Participacin en el empleo de las filiales alemanas en Amrica Latina (Por tamao y nivel de ingreso del pas receptor) a) Participacin en el empleo y tamao del pas receptor Empleos filiales/fuerza laboral (%) 0,25 M X 0,20 ARG 0,15 0,10 CHI COS URU VEN PAN PAR GUA COL 0,05 ECU ELS PER DOM 0,00 HON BOL 0 10.000 20.000 BRA
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
Fuerza laboral, 1999 (en miles) b) Participacin en el empleo y nivel de ingresos del pas receptor Empleos filiales/fuerza laboral (%) 0,25 MX 0,20 0,15 0,10 GUA 0,05 ECU BOL HON 0,00 2.000 PAN COS VEN COL BRA ARG CHI URU
PAR ELS DOM PER 4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
PNB per cpita [PPAa] (en dlares)

a PPA: Paridad de poder adquisitivo. Fuente: Banco Mundial; Deutsche Bundesbank; clculos propios.
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El supuesto de que la inversin en Amrica Latina responde ante todo a los mercados se sustenta en los resultados de la encuesta del BID. As, la magnitud y la expansin del mercado del pas receptor encabezan la lista de factores que influyen en la decisin de invertir. Tambin la existencia de personal cualificado y la calidad de la infraestructura figuran en lugar prominente, muy por encima de los bajos costos laborales. No obstante, la encuesta tambin plantea interrogantes sobre la diferenciacin entre la IED orientada a la eficiencia y la IED orientada al mercado. La mayor parte de las filiales incluidas abastecen asimismo los mercados de los pases vecinos y de Amrica del Norte, en especial desde Mxico. En el caso de las filiales en Mxico en particular, los costos laborales cumplen tambin a menudo una funcin importante. En la mayora de los casos, otro factor resaltado fue el aumento de la eficiencia mediante la integracin en las redes globales de produccin y comercializacin de los inversores, con lo que la lnea divisoria entre la inversin orientada a mercados, a costos y a eficiencia se torna an menos ntida. Manufacturas de alta productividad La productividad de las filiales extranjeras da una idea acerca de la contribucin (potencial) de las transnacionales a la generacin de ingresos en Amrica Latina. Ante la falta de datos de valor aadido para las filiales alemanas, las ventas por empleado pueden tomarse como indicador de productividad. Segn este parmetro, la productividad en el sector de manufacturas ascendi en 1998 a 274.000 marcos alemanes (US$156.000) por empleado, cerca de la mitad de su valor en Alemania. Ms que a un sesgo hacia los sectores de baja productividad en Amrica Latina, dicha discrepancia se debe a que la produccin en esta regin presenta una menor intensidad de capital real y/o capital humano que la produccin en Alemania en los respectivos sectores. Este desfasaje, poco sorprendente en vistas del entorno altamente productivo imperante en Alemania, se observa de manera anloga con respecto a las filiales en los otros pases desarrollados (vase el Grfico 7.9). Ms significativo es el hecho de que las inversiones en Amrica Latina ofrecen en promedio claras ventajas de productividad frente a otras regiones en desarrollo (vase el Grfico 7.9) y a los PECO, lo cual sugiere la existencia de un marco de inversin y produccin comparativamente favorable a las empresas alemanas en los mercados de la regin16. En la mayora de los sectores las ventajas sobre las filiales en otros pases en desarrollo son al menos del 50%, mientras que para artculos como muebles y juguetes la productividad en Amrica Latina triplica aproximadamente la del conjunto de los pases en desarrollo. Al mismo tiempo, sin embargo, la ventaja latinoamericana en materia de productividad podra deberse a la orientacin imperante hacia los respectivos mercados nacionales. La productividad media asciende con un bajo porcentaje de produccin intensiva en mano de obra. Esta podra ser una de las razones de la sorprendente productividad de ventas alcanzada por las filiales en Argentina (453.000 marcos por empleado en las manufactu-
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ras o US$257.000), la cual se acerca al valor en los pases industrializados, llegando incluso a excederlo en algunos casos (ingeniera mecnica, automviles)17. A ttulo de comparacin, Mxico, con un porcentaje mayor de produccin a bajo costo dirigida a los mercados norteamericanos, registra una productividad muy inferior (298.000 marcos o US$170.000 por empleado).
Grfico 7.9. Productividada de las filiales alemanas en Amrica Latina y en otras regiones, 1998 600 500 Miles de marcos 400 300 200 100 0 Total manufactura Mundo
a Ventas
Industria automotriz
Industria qumica
Otras manufacturas Amrica Latina
Otros pases en desarrollo
por empleado en las filiales del sector manufacturero (miles de marcos). Fuente: Deutsche Bundesbank; clculos propios.
Adaptacin estratgica a los procesos de integracin Amrica Latina cuenta con una larga tradicin de integracin regional. Los dos entes de integracin ms recientes y dinmicos en la regin son el TLC y el Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur). Conviene preguntarse en qu medida estos mecanismos han engendrado nuevas oportunidades de IED, y hasta qu punto estas han sido aprovechadas por las empresas alemanas. En general es razonable esperar que la integracin regional atraiga mayores inversiones de terceros pases, toda vez que la IED permite obviar las barreras arancelarias y que, por norma, los acuerdos de integracin regional ofrecen un cierto nivel de proteccin al productor. En vistas del limitado alcance de los mercados nacionales, la ampliacin del mercado intensificara tambin la afluencia de capital extranjero. Igualmente, en la medida en que los convenios de integracin generan una desviacin del comercio, las empresas extranjeras pueden responder con inversiones estratgicas para no perder mercados cuando sus antiguos clientes optan por proveedores radicados en la regin. Los procesos integradores pueden redundar asimismo en una mayor eficiencia y,
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por ende, potenciar el crecimiento de los pases miembros, con lo que la regin ofrecera en su conjunto un destino ms atractivo para la inversin nacional y fornea. El TLC es un ejemplo de integracin Norte-Sur. As, las empresas de terceros pases pueden percibir las inversiones en Mxico como una modalidad eficiente en trminos de costos para aprovisionar el mercado de Estados Unidos en sectores con alta intensidad de mano de obra. En especial las transnacionales alemanas, como Volkswagen y DaimlerChrysler, no consideran las operaciones en Mxico en el marco de Amrica Latina, sino conjuntamente con sus actividades en Amrica del Norte (Krumwiede y Nolte 1998, p.72). Esto podra expandirse a otras compaas europeas, a raz de la entrada en vigor, el 1 de julio de 2000, del tratado de libre comercio entre la UE y Mxico. Es probable que la previsin de amplias repercusiones comerciales sirva de acicate a la IED en Mxico. Como la liberalizacin del comercio permite la libre importacin de bienes intermedios, las compaas exportadoras europeas basadas en Mxico podran transferir desde Europa a este pas la fabricacin de bienes de exportacin destinados al mercado estadounidense (Busse et al., 2000). Mxico ha cosechado un gran aumento de IED con la firma del TLC. Si entre 1989 y 1993 la IED en el pas totaliz US$18.200 millones, el quinquenio posterior a la entrada en vigor del tratado se sald con inversiones prximas a US$58.000 millones. Las grandes empresas alemanas han aprovechado recientemente las ocasiones de inversin en el mbito del TLC. Entre 1994 y 1998 el stock de la IED alemana creci un 77% a nivel global y un 115% en el TLC, alcanzando su mxima progresin en Mxico (+177%, frente al 118% en Estados Unidos y al 44% en Canad). En consecuencia, la proporcin de la regin en la IED alemana pas durante dicho perodo del 26% al 31% (cifras del Deutsche Bundesbank, 1997 y 2000). La expansin de las empresas alemanas en Mxico se ha centrado en las manufacturas, que an aglutinan el 90% del stock de IED en el pas. A diferencia del TLC, el Mercosur es un espacio de integracin exclusivamente latinoamericano con un gran peso econmico en la regin. En 1998 el Mercosur (sin sus miembros asociados, Bolivia y Chile) contribuy con ms de la mitad del producto interno bruto (PIB) global latinoamericano. Pese al renovado inters que suscit entre los inversores la creacin del bloque en 1991, el verdadero auge de la IED solo ocurri tras la entrada en vigor de la unin aduanera en 1995. Hoy en da ningn otro mercado emergente, con excepcin de China, atrae mayores niveles de IED que el Mercosur, donde las inversiones alcanzaron en 1999 un nuevo mximo de ms de US$50.700 millones (UNCTAD, 2000). No obstante, tal como se ha sealado, la importancia relativa de la inversin alemana en el Mercosur declin en los aos noventa frente a la de Estados Unidos y a la de otros pases europeos. Durante la dcada, los flujos alemanes representaron solo el 2% del total de ingresos de IED en Argentina, mientras que en Brasil la proporcin de la IED alemana pas del 11% en 1995 a un mero 2% de los ingresos durante el perodo 19961999, y al 6% del stock total de IED (BFAI, 2000: 8; Frankfurter Allgemeine Zeitung, 12
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Recuadro 7.2. La inversin alemana en la industria automotriz en Amrica Latina: integracin en redes de produccin internacionales18 Las inversiones efectuadas por la industria automotriz alemana en Amrica Latina estaban entre los primeros y mayores proyectos de IED emprendidos por empresas alemanas en el mundo. Volkswagen (VW) estableci una planta de ensamblaje en So Paulo (Brasil) ya en 1953. En 1957, una planta de produccin se estableci en So Bernardo para producir el Beetle y el transportador Bulli, y en 1964 se abri una planta en Mxico. Por su parte, Daimler estableci plantas para la produccin de camiones y autobuses en Brasil y Argentina, y contaba con casi 10.000 empleados a mediados de los aos sesenta. Las operaciones latinoamericanas de estas dos grandes ET an representan el eje de la IED alemana en Amrica Latina. Una nueva etapa se inici con la fusin entre Daimler y Chrysler. VW y Daimler-Chrysler representan aproximadamente dos tercios de los 108.000 empleados de la industria automotriz alemana en Amrica Latina. Junto con BMW, que acaba de empezar actividades de ensamblaje en Mxico, su participacin en la produccin es la siguiente (vase el Grfico B): el 30% en Brasil, donde VW es el principal productor de coches y junto con Fiat de camiones. Mercedes es el mayor productor de autobuses; el 50% en Mxico, donde VW es con creces el principal productor de coches y Chrysler el mayor productor de camiones ligeros. Incluyendo coches importados y excluyendo exportaciones, VW es la principal compaa en Mxico, con una porcin del mercado del 27%19.
Si bien no pudieron sostener su posicin inicial (y aun ms fuerte) en Brasil, las empresas con capital mayoritariamente alemn ganaron terreno en la creciente produccin mexicana (vase el Grfico A). Esto surgi no solo por la incorporacin de Chrysler, que duplic con creces su participacin en la produccin en 1998. Tanto VW como Daimler y, en mucho menor grado, BMW registraron tasas de crecimiento mucho ms elevadas que el promedio en los ltimos aos de los noventa (VDA, 2000). La motivacin tradicional para los inversores alemanes, al igual que para los inversores de otros pases, era abastecer los mercados protegidos, por lo que las fbricas aisladas de las filiales latinoamericanas no sufrieron ninguna presin particular para aumentar la eficiencia. Sin embargo, hubo cambios significativos sobre todo en los aos noventa: los inversores desarrollaron estrategias globales de produccin, incluyendo localizaciones en pases con salarios bajos; los procesos de integracin y liberalizacin, tanto dentro como ms all de Amrica Latina, aumentaron las posibilidades de una divisin del trabajo intra-firma.
Los dos factores aumentaron la presin competitiva sobre las filiales latinoamericanas y les otorgaron un papel ms importante en las operaciones internacionales, sobre todo en las
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Recuadro 7.2 (continuacin) filiales de VW. La estrategia de globalizacin de la compaa se bas principalmente en la premisa de que se pueden producir en cualquier pas productos innovadores de alta calidad que cumplan con los estndares europeos. Por consiguiente, la compaa invirti fuertemente en Brasil y en Mxico. Desde 1996 se han producido motores en So Carlos en la primera planta automovilstica de Brasil que usa robots. La planta ms nueva en So Jos dos Pinhais/Curitiba empez a producir el Audi A3 y el Golf A4 en 1999, con una inversin de US$700 millones y 2.200 empleados. Al mismo tiempo, y con un nivel parecido de capital, DaimlerChrysler abri una nueva planta para la produccin del Clase-A. (Sin embargo, en ambos casos el inicio de la produccin se ha revelado inoportuno puesto que la demanda para automviles ha cado debido a la crisis econmica.) VW ha modernizado sus filiales mexicanas, invirtiendo US$1.500 millones en los ltimos cinco aos; una cantidad similar ser invertida en los prximos cinco aos a partir de 2000. La planta en Puebla (Mxico) se escogi como el sitio exclusivo para la produccin del nuevo Beetle, y es la nica planta en Amrica Latina para la produccin de los modelos Jetta/Bora.
Grfico A. Produccin de automviles de pasajeros por empresas extranjeras en Amrica Latina (En miles de unidades)
2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 93 94 95 96 97 98 99
Mxico, filiales alemanas Mxico, total extranjeros
Otros AL, filiales alemanas Otros AL, total extranjeros
Nota: Amrica Latina = suma de Argentina, Brasil, Mxico.
Grfico B. Proporcin de produccin alemana, vehculos de pasajeros (En porcentajes)

60 50 40 30 20 10 0 93 94 95 96 97 98 99
Los nuevos sistemas de la produccin Otros Amrica Latina Mxico alemana se basan cada vez ms en la subcontratacin y la integracin de los proveedores de componentes. Se han implementado sistemas de suministro modernos, como la entrega da a da y la integracin de los proveedores en las nuevas plantas. As, la produccin de camiones y autobuses, que VW empez en Resende, Brasil, en 1996, se organiz por subcontratacin. De los 1.500 empleados, solo 200 reciben sus sueldos de VW, que invirti US$250 millones en la planta. Otra planta, que empez la produccin de motores en So Carlos en 1996, emplea a 450 personas pagadas por VW y 330 pagadas por subcontratistas. En Mxico, empezando con VW, Daimler y ltimamente BMW, los proveedores alemanes han instaurado sus propias estrategias globales, estableciendo a
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Recuadro 7.2 (continuacin) menudo vnculos de suministro con fabricantes no alemanes. Con este mismo fin tambin empezaron a ubicar la produccin en el Norte de Mxico, para estar ms prximos a las plantas de las transnacionales estadounidenses (Carillo y Gnzalez, 1999). Al integrarse en sistemas internacionales de produccin y distribucin, las filiales alemanas en Amrica Latina se involucran cada vez ms en actividades internacionales, dentro y fuera de la regin. El intercambio transfronterizo de componentes tiene especial importancia. Por ejemplo, las plantas de VW en Argentina reciben motores de Brasil y Mxico, y los ejes y partes de Mxico. Las plantas altamente integradas en Brasil tambin reciben ejes y partes de Mxico, mientras que Brasil y Argentina proporcionan los ejes a la planta mexicana que, a su vez, proporciona los motores y cilindros a la red intercontinental de produccin. El intercambio transfronterizo de coches tambin aumenta rpidamente. Mxico proporciona los modelos Bora y Jetta a los pases del Mercosur a cambio de coches Derby y Pointer de Brasil. Las plantas en Mxico suministran una porcin significativa (cerca del 15%) de la produccin del nuevo Beetle a Alemania y los mercados europeos. Sin embargo el mayor cambio en las actividades internacionales surgi de la creacin del TLC. La expansin rpida de exportaciones a Estados Unidos y Canad llev a un auge en la produccin de coches en Mxico. VW exporta cerca del 65% de su produccin al Norte. Junto con Chrysler, VW es el principal exportador de coches de Mxico. El auge exportador ejemplifica el potencial de especializacin y de economas de escala que puede activar la liberalizacin del comercio.
de diciembre de 2000). Los dos pases vieron descender su proporcin en el stock de IED alemana del 4% en 1992 al 3% en 1998. Ms que un desinters de los inversores alemanes, esta tendencia refleja la escasa participacin alemana en los importantes programas de privatizacin. Escasa presencia en la privatizacin Adems de generar oportunidades de IED mediante la participacin de agentes extranjeros en la venta de compaas estatales, la privatizacin puede inducir ingresos adicionales al propio proceso. Esto se debe en parte a la inyeccin de nuevos fondos para modernizar las empresas adquiridas y al hecho de que las privatizaciones, especialmente en el sector de infraestructuras, alientan flujos suplementarios al reducir los gastos generales, dando a los proyectos potenciales de inversin una mayor rentabilidad. La afluencia de IED a Amrica Latina registr en los aos noventa niveles sin precedente. Aunque, sin lugar a dudas, este auge de las inversiones obedeci a la apertura de la regin y a la desregulacin y la liberalizacin de las polticas pblicas, no es posible atribuir dichos ingresos a reformas especficas. As, por ejemplo, a partir de 1989, las autoridades argentinas llevaron a cabo un programa masivo de privatizacin que propici a inicios del decenio un notable incremento de la IED; no obstante, esta iniciativa se inscribi
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en el marco de un programa integral de reforma del Estado y de los mercados que mejor ostensiblemente el entorno econmico global (Harteneck y McMahon, 1996). Lo mismo puede afirmarse de Brasil, pas que en la segunda mitad de los aos noventa acometi profundas reformas estructurales y privatizaciones generalizadas. A pesar de las formidables oportunidades engendradas por la liberalizacin y la privatizacin en el transcurso del decenio, las empresas alemanas se resistieron firmemente a sacar partido de ellas. Prefirieron invertir para aumentar la capacidad y reestructurar las instalaciones existentes. Su proporcin en las privatizaciones brasileas se limit al 0,1%, lo que explica el retroceso de Alemania como fuente de inversiones (Frankfurter Allgemeine Zeitung, 12 de diciembre de 2000; BFAI, 1999: 10). La encuesta del BID seala que inclusive los principales inversores no participaron en las privatizaciones, lo cual lleva a preguntarse por qu Alemania no tuvo una mayor presencia en ese proceso. Dos posibles razones parecen perfilarse: La activa presencia en los PECO y en la antigua Alemania del Este, as como la toma de posiciones en el mercado nico europeo, absorbieron gran parte de los recursos potenciales de inversin, segn se ha mencionado. Con frecuencia, las perspectivas econmicas de estas regiones vecinas se consideraron ms promisorias que las de una Amrica Latina en crisis. Tambin los costos de transaccin de la IED son menores. En gran medida, la internacionalizacin de las empresas alemanas, especialmente en Amrica Latina, se realiz en los principales sectores manufactureros, como la industria qumica y farmacutica, la industria automotriz o la ingeniera elctrica y mecnica. Por el contrario, el grueso de las privatizaciones se ha hecho en los mbitos de telecomunicaciones, banca, aceras y energa/servicios pblicos. As pues, pocos inversores alemanes pudieron sacar partido de experiencias previas en la regin. En varios sectores clave para estas operaciones, la privatizacin segua siendo una asignatura pendiente en Alemania misma. Tal es el caso de los servicios pblicos y las telecomunicaciones, rubros en los que hasta hace poco la mayora de las compaas alemanas estaban confinadas a sus mercados locales protegidos.
Si bien la participacin escasa o nula de las empresas alemanas en la privatizacin puede percibirse como una desventaja desde la ptica latinoamericana, dado que una gama ms amplia de actores podra intensificar la competencia y agilizar la transferencia de pericia tcnica, el fenmeno no es forzosamente problemtico para los posibles inversores alemanes. Su estrategia en la regin ha sido basada en inversiones en nuevos proyectos (greenfield investment), y sobre todo en la expansin de las capacidades instaladas. Adems, como se mencion anteriormente, tambin han encontrado oportunidades de inversin favorables en otros pases y regiones.
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Perspectivas Los inversores alemanes en Amrica Latina y el Caribe han perdido importancia en relacin con otros inversores. Al mismo tiempo, Amrica Latina como regin receptora ha perdido importancia relativa para los inversores alemanes. No obstante este estancamiento, durante los aos noventa hubo, en trminos absolutos, un importante aumento de la IED alemana en la regin (el nivel de los stocks ms que se duplicaron superando los US$18.000 millones en 1998). Adems, gran parte de la nueva inversin de empresas alemanas se ha dirigido a algunos de los segmentos ms sofisticados y dinmicos del sector manufacturero. Varias compaas alemanas han surgido como pioneras de nuevas tcnicas de produccin en la regin, y las filiales alemanas en Amrica Latina se encuentran cada vez ms integradas en los sistemas de produccin y distribucin de sus casas matrices (por ejemplo, en la industria automotriz). Con todo, las relaciones econmicas entre Alemania y Amrica Latina siguen gravitando sobre la IED y la produccin local ms que sobre el comercio. La produccin local de las compaas alemanas confluye en unos pocos sectores manufactureros clave y, desde el punto de vista regional, en las tres grandes economas Brasil, Mxico y Argentina. Mxico cobra creciente importancia mientras que Brasil ve mermada su tradicional hegemona. De acuerdo con la encuesta del BID, para las empresas alemanas Amrica Latina sigue siendo una regin atractiva para inversiones en el futuro, especialmente a travs de la expansin de las capacidades instaladas, seguida por adquisiciones y nuevos proyectos. Mxico es el pas ms importante en trminos estratgicos para futuras inversiones. Sin embargo, queda por determinar hasta qu punto las expectativas favorables de las principales transnacionales se materializarn, traducindose en un mayor dinamismo de la IED alemana. Ello ser en funcin de diversos factores: El principal interrogante es si los principales pases receptores, como Brasil y Argentina, conseguirn superar las crisis financieras y desembarazarse de los impedimentos administrativos. Tanto la experiencia internacional como la alemana prueban que la IED se rige ms que proporcionalmente por la evolucin macroeconmica de las naciones receptoras. Un avance continuado de la integracin econmica en Amrica Latina, sobre todo en el Mercosur, es fundamental para la consolidacin de redes transfronterizas de produccin. Esto, adems de potenciar la eficiencia de la IED existente, acentuara el atractivo de la regin para nuevas inversiones. El potencial para incrementar la IED alemana podra ampliarse mediante la conclusin de nuevos acuerdos de libre comercio con la UE, algo que contribuira a reducir cos-
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tos, crear condiciones de inversin ms estables, y permitira a los inversores desarrollar estructuras competitivas de produccin. Solo a mediano plazo cabe esperar una mayor participacin de las empresas alemanas en los procesos de privatizacin, como quiera que an existen atractivas oportunidades en otras regiones receptoras, sobre todo en Europa Oriental. Por otra parte, el surgimiento de nuevos inversores potenciales en los sectores por privatizar lleva cierto tiempo.
El nivel de la futura IED alemana en Amrica Latina depender principalmente de la evolucin socioeconmica y poltica de la regin, as como de la existencia de un espectro ms amplio de empresas alemanas como inversores tanto en el plano global como en Amrica Latina.
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NOTAS
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Tambin los ingresos de IED alcanzaron recientemente niveles sin precedentes, en un marcado giro con respecto a aos anteriores. La evolucin dispar de los flujos, por un lado, y los stocks y la trayectoria, por otro, indican la limitada capacidad explicativa de los datos sobre flujos. Los datos sobre stock tambin tienen limitaciones, especialmente en cuanto al impacto de variaciones del tipo de cambio en su valoracin. La participacin de los pases en desarrollo en el stock de la IED alemana cay del 18% en 1980 al 12% en 1989. La participacin latinoamericana en la IED alemana total (6%) contrasta con su participacin en la IED mundial (10%). Para los pases en desarrollo no latinoamericanos, estos porcentajes son del 5% y del 20%. Las metodologas varan entre pases con respecto a temas como: la adaptacin para inversiones indirectas a travs de compaas holding en terceros pases; y la definicin de la IED por los activos de filiales o por capitales recibidos de inversores exteriores. La participacin de las manufacturas en el stock de IED cay del 76% en 1990 al 63%. Sin embargo, esto no parece ser producto de una diversificacin hacia los servicios, sino de la inversin en el sector financiero y en sociedades holding en centros financieros, cuya proporcin en la IED creci un 50% en los aos noventa. Con el 19% del stock de IED alemana en la regin, los centros financieros figuran estadsticamente entre los primeros receptores en Amrica Latina. Durante parte de la dcada, los flujos de IED alemana hacia estos centros predominaron en los flujos globales hacia Amrica Latina (vanse tambin los Cuadros 1 y 37 del Anexo estadstico). El sector de manufacturas representa el 67% del empleo total en las filiales estadounidenses en Amrica Latina; vase Raymond Mataloni, U.S. Multinational Companies: Operations in 1998, Survey of Current Business, July 2000, p.42. El rezago alemn, por lo tanto, tiene una clara dimensin sectorial. Esto no significa que no exista una IED alemana basada en costos en Amrica Latina. De hecho, numerosos establecimientos desarrollan actividades manufactureras con alta intensidad de mano de obra, especialmente en las islas del Caribe. Aunque dichas operaciones pueden revestir importancia para los inversores implicados, su cuanta es muy limitada en relacin con la IED en los estados continentales latinoamericanos. Por otra parte, su produccin se dirige a Estados Unidos, ms que al mercado alemn. Lo mismo puede afirmarse de la produccin alemana a bajo costo en Mxico, ms voluminosa. Las actividades de produccin tambin se centran en los pases receptores. Sin embargo, So Paulo se considera internacionalmente como el centro ms importante de firmas alemanas manufactureras. Adems de contar con 1.000 inversores alemanes, tiene la mayor escuela vocacional alemana (Instituto IFPA) fuera de Alemania.
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Tambin las cifras alemanas sobre flujos de IED a Amrica Latina evidencian, como las de otros pases, un patrn de volatilidad. Los flujos hacia Brasil y Argentina (y hacia las Islas Caimn) han aumentado, mientras que los dirigidos hacia Mxico han sido ms reducidos y voltiles. No obstante, lo anterior no debe dar pie a conclusiones precipitadas, en vista del carcter limitado, y con frecuencia engaoso, de tales estadsticas. En la prctica, es difcil atribuir inequvocamente los proyectos de IED a uno de estos objetivos. La bsqueda de eficiencia, en particular, puede formar parte de los otros tres tipos de IED. La liberalizacin de las transacciones entre naciones latinoamericanas se aborda posteriormente (en la seccin titulada Escasa presencia en la privatizacin). Conviene sealar en este sentido que el papel de los centros de distribucin y de servicio de las compaas manufactureras alemanas es mucho ms limitado en Amrica Latina (menos del 4% de la IED) que en otras regiones en desarrollo (en torno al 16% de la IED). Este componente de la IED alemana se define aqu como la IED en comercio no realizada por empresas mercantiles. Fuente de los datos: Deutsche Bundesbank. En el caso de la inversin estadounidense, la productividad de las ventas en el sector manufacturero latinoamericano no ofrece ventajas con respecto a las filiales en Asia-Pacfico. Tambin contribuye a la elevada productividad en Argentina el ajuste de las empresas al costo relativo de los factores. Argentina presenta la mayor renta per cpita de todos los pases de Amrica Latina continental. El siguiente texto se basa, salvo indicacin contraria, en informes empresariales y de prensa de los archivos del Instituto de Economa Internacional de Hamburgo (HWWA). Si se incluyen los camiones ligeros, VW ocupa el segundo lugar, despus de GM (FAZ del 15/2/2001).
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Alemania
NACHRICHTEN FR AUSSENHANDEL, 25 de noviembre de 1999. NUNNENKAMP, Peter. 1998. Alemania. En: Banco Interamericano de Desarrollo (BID) e Instituto de Relaciones Europeo-Latinoamericanas (IRELA). Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, pp. 129-166. Madrid, BID/IRELA. . 2000. Globalisierung der Automobilindustrie: Neue Standorte auf dem Vormarsch, traditionelle anbieter unter Druck?, Kieler Arbeitspapier N 102. Kiel, Institut fr Weltwirtschaft. PRIES, Ludger. 1999. Auf dem Weg zu global operierenden Konzernen? Mnchen, Mering, Hampp Verlag. . 1999. Die Globalisierung der deutschen Autohersteller und deren Sogeffekte fr die Automobilzulieferer. En: KILPER, Heiderose y Ludger PRIES (Herg.). Die Globalisierungsspirale in dere deutschen Automobilindustrie, pp. 25-56. Mnchen, Mering. SDDEUTSCHE ZEITUNG, 21 de septiembre de 1999. UNCTAD (United Nations Conference on Trade and Development). 2000. World Investment Report. Geneva, UNCTAD. . 2000. World Investment Report 1998: Trends and Determinants. Geneva, UNCTAD. VDA (Verband Der Automoblindustrie). 2000. International Auto Statistics. Frankfurt am Main, VDA.
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Captulo 8. Italia
Alberto Brugnoli y Alessandro Maffioli*
Antecedentes La presente contribucin ofrece un anlisis del proceso de internacionalizacin de la produccin del sistema empresarial italiano en Amrica Latina y el Caribe. Con ese fin, el trabajo se ha dividido en dos partes. En la primera, se analiza la posicin de Italia en los mercados internacionales en lo que respecta a los flujos comerciales y a los flujos de capitales. De esa manera, se pretende brindar una imagen macroeconmica de las caractersticas del proceso de internacionalizacin de las empresas italianas, y contextualizar el fenmeno de la inversin extranjera directa (IED) italiana en los planos global y europeo. En la segunda parte, se toman en consideracin las pautas de desarrollo internacionales seguidas por algunas empresas italianas respecto del mercado latinoamericano.
Italia en el entorno internacional El fenmeno de la internacionalizacin de la produccin aparece estudiado en la bibliografa econmica especializada en tres planos de anlisis diferentes: macro, meso y microeconmico. En esta primera parte, el anlisis se centra en el plano macroeconmico con el objeto de comprender lo mejor posible la evolucin relativa del proceso de internacionalizacin italiano en el entorno internacional y europeo. En este plano ser til considerar la evolucin del proceso de internacionalizacin comercial, para poder valorar la competitividad del sistema italiano en su conjunto. Los flujos comerciales Durante los aos noventa, la posicin de Italia en el mbito del intercambio internacional de bienes y servicios empeor parcialmente. Del anlisis de las cifras de las exportacio-
Alberto Brugnoli es catedrtico en la Universidad de Bergamo y en la Universidad Bocconi en Miln, codirector del Programa de Masters en Gestin y Ciencias Econmicas Internacionales (MIEM) y coordinador de investigaciones en el Istituto di Studi LatinoAmericani (ISLA) de la Universidad Bocconi. Alessandro Maffioli es estudiante de doctorado en la Universidad Insubria de Varese e investigador en el Istituto di Studi LatinoAmericani (ISLA) de la Universidad Bocconi en Miln. Aunque este captulo resulte de una estrecha cooperacin y de una investigacin conjunta por parte de ambos autores, la parte sobre el comercio y los flujos de IED se atribuye a Alberto Brugnoli, mientras que la parte dedicada a las estrategias de internacionalizacin le corresponde a Alessandro Maffioli.
Italia
nes e importaciones mundiales de bienes correspondientes a los 20 pases ms importantes por los volmenes intercambiados, se desprende que en 1999 Italia dej de ocupar el sexto puesto, que pas a ser ocupado por Canad, tanto en la clasificacin de los pases importadores como en la de los pases exportadores (ICE, 2000). A qu se debi ese empeoramiento? Se trata acaso de una fase coyuntural en la que se ha producido el debilitamiento temporal de la posicin de Italia frente a las dems potencias industriales del mundo, o bien de un sntoma de un problema estructural de mayor envergadura? Para dar respuesta acertada a estas preguntas, ser preciso en primer lugar situar cuidadosamente el fenmeno de la internacionalizacin comercial italiana en su dimensin relativa, y analizar sus caractersticas comparndolas con la evolucin de algunas variables en el plano internacional. Ante todo, debe observarse que el paso atrs de Italia ha tenido lugar en un entorno internacional de crecimiento tendencial del volumen de los intercambios. De hecho, en los aos noventa el nivel del intercambio mundial de bienes y servicios registr un aumento significativo, con un ndice de crecimiento del 5,4% en 1998 y del 5,9% en 1999, generando expectativas de un incremento ulterior del 13% para el ao 2000 (OCDE, 2000). El anlisis del comportamiento de las exportaciones italianas revela que en 1999 sus valores fueron significativamente peores que los registrados en el mbito mundial y por los dems pases europeos1. Ese ao las exportaciones de bienes y servicios sufrieron la mayor cada del decenio (-5,9% a precios de 1995; vase el Cuadro 8.1)2.
Cuadro 8.1. Italia: flujos comerciales, 19921999 1992 Exportaciones FOB Miles de millones de US$ Variacin % Importaciones CIF Miles de millones de US$ Variacin % Saldo Miles de millones de US$ Variacin absoluta Saldo normalizadoa 178 1993 169 5,1 148 21,3 21 31 6,6 1994 191 13,0 169 14,2 22 1 4,5 1995 234 22,5 206 21,9 28 6 6,4 1996 252 7,7 208 1,1 44 16 9,6 1997 240 4,7 210 1,0 30 14 6,7 1998 245 2,3 218 3,9 27 3 5,8 1999 231 5,9 217 0,5 14 13 3,1
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10 2,8
a El saldo normalizado es la razn entre el saldo y el monto total de exportaciones e importaciones. Fuente: ICE (2000).
En general, en la segunda mitad de los aos noventa, el aumento de la relacin entre exportaciones y producto interno bruto (PIB) en Italia fue menos dinmico que el inter-
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Alberto Brugnoli y Alessandro Maffioli
nacional y el europeo. Los motivos de ese escaso dinamismo deben buscarse en causas achacables al entorno europeo, o bien en factores propios de la realidad italiana. En el primer grupo est con seguridad el efecto de las crisis financieras que estallaron en la segunda mitad de los aos noventa en Asia, Amrica Latina y Rusia, provocando una disminucin del ritmo de los intercambios de bienes y servicios en todo el mundo. Por lo que a Italia se refiere, ese efecto negativo fue particularmente considerable, habida cuenta de la composicin geogrfica de las exportaciones, ya que los mercados en crisis eran tambin los principales mercados destinatarios que sostenan mayoritariamente el crecimiento de las exportaciones italianas (vase el Cuadro 8.2).
Cuadro 8.2. Italia: comercio de mercancas, 1996-2000 (Valores en miles de millones de dlares; variaciones en porcentajes sobre los perodos correspondientes) Exportaciones (FOB) Perodo UE
1996 1997 1998 1999 2000a 140 132 -5,7% 140 6% 137 -2,1% 130 -5,1% Extra Del UE cual AL Total 112 252 108 10 240 -3,6% -4,8% 106 10 245 -0,9% 0,0% 2,5% 98 9 235 -7,5% -10% -4,5% 107 9,5 237 9,2% 5,6% 0,9%
Importaciones (CIF)
UE Extra UE Del cual AL Total UE
Saldo comercial
Extra Del UE cual AL Total 31 44 26 5 30 -16,1% -31,8% 23 5 27 -11,5% 0,0% -6,7% 13 4 14 -43,5% -20,0% -50,0% 4 3,5 1 -69,2% -12,5% -92,9%
127 81 128 82 5 0,8% 1,2% 135 83 5 5,5% 1,2% 0,0% 136 85 5 0,7% 2,4% 0,0% 133 103 6 -2,2% -44,3% 20,0%
208 13 210 4 1,0% -69,2% 218 5 3,8% 25,0% 221 1 1,4% -80,0% 236 -3 6,8% -400,0%
preliminares. Por razones de consistencia, las tasas de crecimiento son calculadas utilizando datos no rectificados para 1999. Fuente: ICE (2000).
a Datos
Segn algunos analistas, en los resultados de las exportaciones italianas repercutieron negativamente el bajo perfil de su modelo de especializacin y su escasa flexibilidad. En el perodo de 1998-1999 la participacin de Italia en las exportaciones mundiales disminuy en mayor grado que la de los principales pases de la Unin Europea (UE), los cuales pudieron beneficiarse ms del crecimiento de las exportaciones hacia los pases de Europa del Este. Las cifras provisionales correspondientes al ao 2000 apuntan a un fuerte relanzamiento de las exportaciones italianas de bienes y servicios (de ms del 16%), gracias fundamentalmente a la recuperacin de la competitividad ante la apreciacin del dlar. Uno de los factores que en los prximos aos ser decisivo para el desenvolvimiento de las
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Italia
exportaciones italianas son las perspectivas de expansin en los mercados de la UE, que absorben casi el 60% del total de esas exportaciones. Tomando en cuenta, por ltimo, las cifras de los saldos comerciales de Italia, se puede comprobar, adems, el empeoramiento de la posicin competitiva del pas durante los aos noventa (vase el Cuadro 8.3). El notable deterioro de los saldos comerciales con el extranjero se debe en parte al empeoramiento de las posiciones netas frente a algunos socios europeos, en particular Alemania, y en parte al aumento del precio de las materias primas energticas, que ha generado un importante dficit comercial con los pases productores de esos insumos. A contra tendencia se halla evidentemente el resultado de los intercambios con Estados Unidos y con los pases emergentes vinculados estrechamente al rea del dlar, mientras que ha aumentado el pasivo con China y se ha reducido el supervit con Brasil y Argentina. En este ltimo caso, el empeoramiento del saldo se debe a la contraccin de la demanda de exportaciones italianas por la profunda recesin que padece el pas, no a variables relacionadas con el tipo de cambio, que ms bien hubiesen debido mejorar la posicin competitiva italiana. Respecto de la estructura sectorial del comercio exterior italiano, en el terreno de las importaciones se ha asistido en los ltimos aos a un incremento importante del sector de los medios de transporte, de los productos energticos, del calzado y de la mecnica. En los sectores ms tradicionales, el aumento de las importaciones se explica no solo por el gran dinamismo de la demanda interna, sino tambin por las operaciones de deslocalizacin de algunas fases de la produccin llevadas a cabo por empresas italianas en Europa del Este, lo que ha acarreado un sensible incremento de las importaciones de productos semielaborados. En 1999 las exportaciones se contrajeron, especialmente en los sectores tradicionales (textil, prendas de vestir y calzado) y en el sector de los productos mecnicos. Las variaciones negativas registradas en el sector de la moda son achacables principalmente a la coyuntura negativa de la UE, mientras que la cada de las exportaciones de instrumentos mecnicos guarda relacin con la reduccin de la capacidad adquisitiva de Europa del Este y de los pases en desarrollo, a raz de las crisis que estallaron recientemente en esas zonas. Las cifras de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) confirman la especializacin internacional de Italia en el sector de los bienes tradicionales como muebles, baldosas de cermica y cuero curtido, as como en el sector textil y de prendas de vestir (ICE, 2000). Desde este punto de vista, la posicin de Italia se distingue de la de la UE en su conjunto, donde se tiende hacia la especializacin internacional en los sectores con grandes economas de escala, mientras decaen los sectores tradicionales. En algunos sectores, como el de los muebles y el de los productos de consumo, Italia pierde posiciones en favor de los pases de Europa del Este y de los pases en desarrollo, al tiempo que mejora su cuota de mercado mundial en los instrumentos mec-
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nicos. En cambio, es muy escasa la especializacin de las empresas italianas en el sector de productos qumicos y, como en el resto de la UE, est en dficit el sector de los productos con mayor contenido de investigacin, como la electrnica y los instrumentos de precisin. En lo que se refiere a la especializacin sectorial del comercio entre Italia y Amrica Latina (vase el Cuadro 8.4), Italia se especializa claramente en las exportaciones de mquinas y equipos de transporte, como resultado de la actividad de Fiat. Aunque Fiat y sus principales proveedores han establecido un nmero considerable de plantas en la regin3, muchas piezas todava llegan directamente desde Italia. Las exportaciones de mquinas herramientas para el sector manufacturero en Amrica Latina tambin desempean un papel importante. Las importaciones provenientes de la regin parecen concentrarse en el sector primario, en categoras tales como alimentos, animales vivos y materias primas. Las importaciones desde Brasil, Chile y Mxico, no obstante, reflejan una estructura ms equilibrada y son menos dependientes del sector primario.
Cuadro 8.3. Italia: Saldos comerciales por zonas geogrficas, 1997-2000 (Valores en miles de millones de dlares) Saldos comerciales Pas o zona geogrfica Pases industrializados Unin Europea Japn Estados Unidos Pases en transicin Rusia Pases y regiones en desarrollo frica Amrica Latina Argentina Brasil Asia China Medio Oriente y Europa Mundo
a El
1997 21,8 3,9 0,5 8,7 4,8 -0,4 2,7 -3,7 5,2 0,9 1,6 -1,4 -1,9 2,6 30,3
1998 18,1 4,2 -0,7 10,3 4,6 -0,6 3,8 -1,6 5,0 0,9 1,2 -4,8 -2,8 5,2 27,3
1999 13,7 1,3 -1,5 9,9 0,8 -2,3 -2,0 -3,0 3,6 0,5 0,5 -4,4 -3,0 1,8 13,2
2000 14,6 -3,2 -2,3 14,3 -2,8 -6,3 -11,7 -6,2 4,1 0,1 -0,1 -6,9 -5,0 -2,6 1,5
Saldos normalizadosa 2000 3,5 -1,0 -19,4 32,7 -5,7 -53,6 -12,3 -30,0 22,3 6,4 -2,3 -33,7 -49,4 -7,3 0,3
saldo normalizado es la razn entre el saldo y el monto total de exportaciones e importaciones. Fuente: ICE (2000).
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Italia
Cuadro 8.4. Estructura sectorial del comercio entre Italia y Amrica Latina, 1999 (En porcentajes) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Total
Exportaciones Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Venezuela Total 2,2 1,5 0,9 1,2 0,6 1,9 2,0 1,4 0,1 0,8 0,2 0,7 0,3 0,6 0,3 0,6 0,5 0,5 1,0 0,9 0,3 0,4 0,1 0,4 0,9 5,3 0,6 0,0 0,1 0,0 2,1 2,3 0,0 0,1 0,1 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 6,4 7,6 7,3 12,9 7,8 9,6 5,9 6,7 12,6 9,7 16,5 18,3 16,8 15,8 15,7 11,9 65,8 64,4 56,8 49,8 63,9 54,0 63,7 61,0 11,4 10,2 16,7 16,0 9,9 17,6 10,1 15,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Importaciones Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Venezuela Total 61,9 18,2 7,2 52,0 10,9 15,1 6,4 29,4 0,0 0,6 0,2 0,0 1,9 0,0 0,8 0,5 8,6 29,5 15,4 1,1 7,3 14,2 37,2 19,0 0,1 1,1 0,0 24,0 5,2 0,0 20,0 4,5 0,6 0,1 0,0 0,0 0,1 2,3 0,0 0,2 4,4 2,5 1,3 2,1 20,4 2,3 6,7 3,4 11,3 22,3 75,2 14,0 11,1 55,0 26,4 25,8 12,1 24,4 0,7 2,5 34,8 0,6 2,2 15,0 1,0 1,4 0,1 3,7 8,2 3,8 0,3 1,9 0,0 0,0 0,0 0,6 0,1 6,7 0,0 0,3 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Nota: Clasificacin sectorial (SITC rev. 3): 0 = Alimentos y animales vivos; 1 = Bebidas y tabaco; 2 = Materias primas, combustibles excluidos; 3 = Combustibles minerales; 4 = Aceite animal y vegetal, grasas; 5 = Productos qumicos; 6 = Manufacturas bsicas; 7 = Mquinas y equipos de transporte; 8 = Manufacturas varias; 9 = Bienes no clasificados. Fuente: Clculos propios basados en datos de Eurostat (2000).
Las inversiones extranjeras directas En esta seccin se analizan ms detalladamente los flujos de inversiones directas procedentes de Italia, y se intentan definir las principales caractersticas del proceso de internacionalizacin de la produccin italiana. En los dos ltimos decenios se ha registrado un proceso de crecimiento y consolidacin paulatina del papel de Italia como pas inversor. En 1980 las inversiones salientes representaban el 1,4% de los stocks mundiales (US$7.300 millones), mientras que en 1990 su importancia fue del 3,3% (US$57.300 millones) y en 1998, del 4% (US$165.400 millones; UNCTAD, 2000). En trminos de flujos netos, el total de la IED italiana en el exterior aument considerablemente a lo largo de los aos noventa, pasando de US$7.600 millones en los inicios de la dcada a US$10.400 millones en 1997 y a US$14.100 millones en 1998. La importante disminucin registrada en 1999 en los egresos de IED italiana (al nivel de US$3.000 millones) puede explicarse por la manera en que se contabiliz
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la adquisicin del grupo italiano Omnitel e Infostrada por un inversor extranjero (por US$6.500 millones)4. En 1999 la participacin de Italia en el stock mundial de IED declin hasta un 3,5% (US$168.400 millones). El perodo comprendido entre la segunda mitad de los aos ochenta y finales de los noventa fue una etapa fundamental del proceso de internacionalizacin de la produccin del sistema industrial italiano. De hecho, todava a mediados de los aos ochenta, la dimensin absoluta de las participaciones extranjeras de las empresas italianas que actuaban en el sector industrial era bastante pequea, lo que atestiguaba una escasa internacionalizacin relativa respecto de otros pases caracterizados por un nivel de desarrollo econmico comparable. A partir de entonces, el nmero de iniciativas de empresas italianas en el extranjero ha aumentado constantemente, a menudo a ritmos superiores a los de la media de los pases industrializados. Esta aceleracin se debe a los esfuerzos para poner el nivel de internacionalizacin de la industria italiana a la altura de otros pases, lo cual se llev a cabo en algunos sectores con un inters vital por involucrarse en el proceso de mundializacin de la economa. Para asegurarse su supervivencia, las empresas italianas que actan en esos sectores han tenido que definir y poner en prctica en plazos relativamente breves estrategias articuladas de expansin multinacional que les permitieran competir en el mbito mundial (Porter, 1986). Este fenmeno, denominado por algunos analistas seguimiento multinacional (Cominotti et al., 2000), ha sido acompaado y favorecido por las medidas de liberalizacin de los movimientos de capitales que los gobiernos italianos han promulgado en ese perodo, ya fuese tanto para incentivar las actividades de inversin en el extranjero y equilibrar los flujos de capitales que entraban en el pas y que pesaban sobre la balanza de pagos, como para cumplir con los compromisos tendientes a asegurar la progresiva integracin econmica y monetaria con Europa (vase el Cuadro 8.5). En el curso de 15 aos, el nmero de empresas italianas que han invertido en el extranjero y el de las empresas extranjeras participadas casi se ha cuadruplicado, aumentando a una tasa anual media del 10%, mientras que el nmero de sus empleados se ha ms que duplicado. El nmero de las participaciones de control ha registrado una dinmica superior a la evolucin general, con una tasa de crecimiento anual media del 11% entre 1986 y 2000. De esta manera, a principios de 2000, el nmero de empresas extranjeras controladas por inversores italianos representaba el 76,9% del total de las empresas extranjeras participadas, sobre un total de 1.979 empresas5. Esta evolucin de las participaciones de control ha sido no solo una modificacin cuantitativa sino tambin cualitativa de las modalidades de expansin de las empresas italianas, cada vez ms orientadas a asumir el control de las actividades exteriores en las que participan y, sobre todo, cada vez ms capaces de hacerlo. Si se analiza ms de cerca el proceso de evolucin de esta internacionalizacin, hay que subrayar que, tras un rpido crecimiento de todos los indicadores estudiados entre 1986 y 1994, en la segunda parte de los aos noventa los ndices de crecimiento registraron una considerable prdida de ritmo, que puede atribuirse a dos motivos. En primer lugar, a la sucesin
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Italia
de crisis financieras que, desde la que afect a Mxico en 1994 hasta la crisis brasilea de enero de 1999, caracterizaron la segunda parte de los aos noventa. Ese fenmeno acarre una sensible contraccin de la confianza de los inversores, sobre todo de los pequeos, y una importante cada de los ndices de crecimiento de la facturacin de las transnacionales italianas, a causa de los resultados negativos de las empresas situadas en las zonas damnificadas por las crisis. En segundo lugar, ha desempeado un papel importante la reorganizacin gradual de empresas adquiridas en el marco de los procesos de privatizacin en pases emergentes, como es el caso de las empresas de telecomunicaciones en Amrica Latina. Esta reorganizacin a menudo ha entraado reducciones considerables en el tamao de las empresas.
Cuadro 8.5. Evolucin de las participaciones de empresas italianas en empresas industriales extranjeras, 1986-2000 Participaciones de control (a) Nmero Tasa anual de aumento Total participaciones (b) Nmero (No -) 5% 16% 9% 9% 63,8 70,9 76,5 75,7 78,4 Tasa anual de aumento a/b
Empresas italianas inversoras Ene. 1986 Ene. 1990 Ene. 1994 Ene. 1998 Ene. 2000 180 241 473 650 797 8% 18% 8% 11% 282 340 618 859 1.017
Empresas extranjeras participadas (No -) Ene. 1986 Ene. 1990 Ene. 1994 Ene. 1998 Ene. 2000 442 771 1.264 1.674 1.979 15% 13% 7% 9% 697 1.075 1.707 2.183 2.573 16% 12% 6% 9% 63,4 71,7 74,0 76,7 76.9
Empleados de las empresas participadas (No -) Ene. 1986 Ene. 1990 Ene. 1994 Ene. 1998 Ene. 2000 152.010 279.749 384.273 429.472 460.469 16% 8% 3% 4% 244.188 435.690 578.144 602.779 642.523 21% 7% 1% 3% 62,3 64,2 66,5 71,2 71,7
Facturacin de las empresas participadas (En miles de millones de US$) Ene. 1986 Ene. 1990 Ene. 1994 Ene. 1998 Ene. 2000 20,0 44,8 57,8 84,0 85,2 22% 7% 10% 0,7% 25,7 61,9 81,0 107,0 113,6 34% 7% 7% 3% 77,8 72,3 71,4 78,5 75,0
Fuente: Banco de datos del Consiglio Nazionale dell Economie e del Lavoro (CNEL)/Richerche e Progetti (R&P), Politecnico di Milano.
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Cuadro 8.6. Distribucin de las participaciones de empresas italianas en empresas industriales en el extranjero al 1o de enero de 2000, por tamao de la empresa inversora (Calculada conforme a su nmero de empleados en Italia) Empresas extranjeras participadas N % Empleados de las empresas participadas N %
Sociedades matrices N %
Participaciones de control Hasta 499 empleados De 500 a 4.999 Ms de 4.999 Total 627 147 23 797 78,7 18,4 2,9 100,0 905 564 510 1.979 45,7 28,5 25,8 100,0 89.926 126.258 244.285 460.469 19,5 27,4 53,1 100,0
Participaciones paritarias y minoritarias Hasta 499 empleados De 500 a 4.999 Ms de 4.999 Total 209 81 20 325 64,3 24,9 6,2 100,0 339 108 147 594 Total Hasta 499 empleados De 500 a 4.999 Ms de 4.999 Total 830 162 25 1.017 81,6 15,9 2,5 100,0 1.244 672 657 2.573 48,3 26,1 25,5 100,0 123.262 161.651 357.610 642.523 19,2 25,2 55,7 100,0 57,1 18,2 24,7 100,0 33.336 35.393 113.325 182.054 18,3 19,4 62,2 100,0
Fuente: Banco de datos de Reprint, CNEL, R&P, Politecnico di Milano.
Otro elemento interesante que se desprende del anlisis del proceso de internacionalizacin del sistema industrial italiano en los aos noventa es la participacin de las pequeas y medianas empresas (PyME). De hecho, mientras que la primera fase de internacionalizacin de las empresas italianas se caracteriz por la nica intervencin de los grupos industriales ms importantes del pas (como IFI-FIAT, ENI, Pirelli, Ferruzzi-Montedison, CIR-Olivetti), desde principios de los aos noventa se registr una participacin indita y significativa de las PyME en el fenmeno de la IED procedente de Italia. Esto se hizo evidente por el hecho de que, a principios de 2000, de 1.017 empresas italianas, 830 (el 81,3%) perteneca a la categora de las PyME (menos de 500 empleados), que pueden definirse como pequeas transnacionales (vase el Cuadro 8.6). Tambin es importante observar que el 75% de las PyME italianas que han efectuado IED en el extranjero poseen participaciones de control, lo cual atestigua la elevada competitividad de estas nuevas transnacionales. En este fenmeno ha tenido sin duda importancia la aportacin de las empresas pertenecientes a los distritos industriales (clusters) italianos que, bajo la presin cada vez
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mayor de la competencia internacional, han buscado a menudo poner en prctica procesos de internacionalizacin a travs de IED. Las opiniones sobre los resultados obtenidos divergen, ya que si bien la IED de las empresas de los distritos industriales parece ofrecer nuevas oportunidades, tambin constituye una amenaza para esas formas de organizacin de la produccin. Las empresas italianas en los distritos industriales se han caracterizado siempre por una gran propensin a la internacionalizacin, sobre todo en lo que se refiere a la bsqueda de nuevos mercados destinatarios que permitan dar un respiro a los procesos de especializacin de la produccin que a menudo constituyen su principal ventaja competitiva. Demuestra la importancia de esta apertura a los mercados extranjeros la peculiar especializacin sectorial del comercio internacional italiano, en la que tienen gran peso los productos tradicionales. En este sentido, la realizacin de IED en bsqueda de mercados por parte de las empresas de los distritos industriales puede interpretarse como una profundizacin en un modelo que ha dado buenos resultados. Ahora bien, en los ltimos aos no han sido raros los fenmenos de internacionalizacin de la produccin de empresas de los distritos industriales en bsqueda de mercados en los que aprovisionarse de mano de obra nueva y barata para llevar a cabo ciertas fases de la produccin que normalmente se realizaban en el propio distrito industrial. Segn algunos autores, esos fenmenos podran hacer mella en la propia organizacin del modelo del distrito industrial, ya que debilitan las relaciones de intercambio y la circulacin de informacin estratgica entre las empresas del distrito industrial, y minan los mecanismos de reproduccin de conocimientos especficos radicados en la localidad (Garofoli, 2000; Mariotti y Piscitello, 1999). Debe observarse tambin que, con respecto a otros pases comparables por dimensin y grado de desarrollo econmico, el porcentaje de los flujos de IED procedentes de Italia es considerablemente inferior, hecho este atribuible a la permanencia de cierto retraso en el proceso de internacionalizacin del sector productivo y al reducido tamao de muchos inversores italianos, lo que implica menores niveles de capital invertido por igual nmero de inversores. La importancia relativa de las llamadas pequeas transnacionales influye significativamente en la evolucin de los flujos de IED salientes, no solo por los menores recursos financieros de que pueden disponer estas empresas, sino tambin porque, dadas las palmarias dificultades con que tropiezan para sostener costos irrecuperables en informacin necesaria para entrar en nuevos mercados con IED, con frecuencia antes de efectuar IED, recurren a formas de internacionalizacin ms ligeras, como empresas conjuntas, concesin de licencias y subcontrataciones (Banco de Italia, 2000; Bugamelli et al., 2000). A diferencia de lo observado a propsito de las exportaciones, la distribucin sectorial de la IED italiana se asemeja mucho ms al modelo tpico de los pases industrializados, con una fuerte concentracin en los sectores con grandes economas de escala (el 47% del total de las participaciones en el extranjero), seguidos por los sectores tradicionales (29%) y los especializados (15%), mientras que los sectores de alta tecnologa ocupan el ltimo lugar (9%).
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En el mbito de los sectores con elevadas economas de escala, tienen especial importancia el sector automotor y el de piezas y componentes para automviles; el de los productos alimenticios derivados, en el que estn presentes los principales grupos industriales italianos, como Parmalat y Ferrero; el sector minero y la elaboracin de metales y el de los minerales no metalferos. Entre los sectores tradicionales destacan, en cambio, los productos alimenticios bsicos y los de las industrias textiles y de prendas de vestir, en los que, adems de los grandes grupos industriales, estn tambin presentes numerosas PyME procedentes de los distritos industriales. En el sector especializado ocupa una posicin primordial el sector de la maquinaria y del equipo mecnico, mientras que en el de la alta tecnologa, tras la salida de Olivetti del sector informtico y el abandono de Elsag Bailey por parte de Finmeccanica, el nico segmento de alguna importancia en el escenario internacional es el representado por la microelectrnica, gracias a la empresa talo-francesa STMicroelectronics (Cominotti et al., 2000). As pues, en conjunto, el modelo de internacionalizacin de la industria italiana es muy similar al de otros pases desarrollados en los que los sectores de alta tecnologa y los de escala intensiva son los principales protagonistas de la IED. Existe, sin embargo, una anomala debida al importante papel de las producciones tradicionales y a la escasa importancia de los sectores basados en la ciencia. Ahora bien, la debilidad de la IED italiana en las actividades de produccin basadas en la ciencia se debe ms a la reducida dimensin de la posible base inversora que a una menor propensin de las empresas italianas a internacionalizarse, lo cual pone de manifiesto un retraso del proceso de desarrollo industrial en general ms que del proceso de internacionalizacin. La IED italiana en Amrica Latina: su distribucin y especializacin sectorial En trminos del nmero de empleados de las empresas participadas, Amrica Latina (incluido Mxico, cuyos datos estn dentro del rea norteamericana en el Cuadro 8.7) es el tercer destinatario de los flujos de IED italiana, con un porcentaje del 13,4%, precedida por Europa Occidental (38,7%) y por los pases de Europa del Este (18%). Amrica del Norte (excluido Mxico) tiene el 9,7% del total de los empleados de las empresas participadas en el extranjero. Despus vienen Asia y Oceana, que juntas representan el 14,8%, y frica, con el 5,5% (vase el Cuadro 8.7)6. Amrica Latina ha sido siempre un destino tradicional de las inversiones italianas. Sin embargo, a partir de los aos ochenta, su importancia en los egresos de IED italiana ha variado sensiblemente en funcin de las prioridades estratgicas de las empresas italianas en el contexto de sus procesos de internacionalizacin. En la segunda mitad de los aos ochenta, las zonas destinatarias de las inversiones de los grandes grupos industriales italianos fueron principalmente los mayores pases europeos y Estados Unidos. Adems, la perspectiva de la creacin de un mercado nico fue un
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acicate ms para un aumento considerable del porcentaje de IED dirigida a los pases de Europa Occidental.
Cuadro 8.7. Empleados de las empresas industriales extranjeras con participacin de empresas italianas al 1o de enero de 2000, por zona geogrfica Participacin Mayoritaria Pas o zona geogrfica Unin Europea Otros pases de Europa Occidental Europa Central y Oriental Amrica del Norte Canad Mxico Estados Unidos Amrica Latina Argentina Brasil Asia China India Oceana frica Total Nmero 181.487 6.500 83.623 60.618 10.174 5.072 43.972 71.256 11.282 49.837 27.625 8.770 4.783 7.146 22.214 460.469 % 39,4 1,4 18,2 13,2 2,2 1,1 9,5 15,5 2,5 10,8 6,0 1,9 1,0 1,6 4,8 100,0 Paritaria/ minoritaria Nmero 59.964 474 31.864 10.502 1.863 4.368 4.271 5.625 1.036 3.815 60.416 13.205 18.071 54 13.155 182.054 Nmero 241.451 6.974 115.487 71.120 12.037 9.440 48.243 76.881 12.318 53.652 88.041 21.975 22.854 7.200 35.369 642.523 Total % 37,6 1,1 18,0 11,1 1,9 1,4 7,5 12,0 1,9 8,3 13,7 3,4 3,5 1,1 5,5 100,0
Fuente: Banco de datos, CNEL, R&P, Politecnico di Milano.
En los aos noventa esta tendencia se revirti en favor de las zonas emergentes, siendo Europa del Este, en particular, una salida muy atractiva ante las perspectivas de rpido desarrollo de sus mercados tras el derrumbe de los regmenes comunistas. En los aos noventa tuvo lugar, pues, una contraccin gradual del porcentaje de IED destinada a Europa Occidental y a Amrica del Norte, especialmente en los sectores tradicionales. En el perodo 1994-1998 disminuy todava ms el porcentaje de inversiones en los pases industrializados y asimismo cay un poco en los pases de Europa del Este, al tiempo que ganaba terreno la IED hacia Amrica Latina, que pas del 15,8% al 17,1%, y hacia Asia, cuyo porcentaje pas del 10,9% al 13,8%. En el ltimo bienio se ha producido una recuperacin de las participaciones italianas en los pases europeos, ha proseguido la evolucin positiva en Asia y ha habido una fuerte recuperacin en Europa Central y Oriental y en frica (vase el Cuadro 8.8). En lo que se refiere a Amrica Latina, debe observarse que entre nuevas participaciones y desin-
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versiones en el bienio 1998-1999 se registr un saldo positivo de ms de 8.000 empleados (incluido Mxico, cuyos datos estn dentro del rea norteamericana en el Cuadro 8.8). En conjunto, no obstante, entre 1998 y 2000 hubo una contraccin del 25,5% del nmero de empleados de las empresas con participacin de empresas italianas (vase el Cuadro 8.10). Esta situacin no se debe tanto a operaciones de desinversin como a una reduccin de la actividad de las empresas que actan en Amrica Latina como reaccin ante la crisis financiera que afect primero a Brasil y luego a Argentina. Es evidente, pues, que las empresas italianas, ante esa crisis de los pases de la regin, prefirieron disminuir sus actividades, aunque manteniendo una presencia local mnima en espera de que mejorase la coyuntura, a abandonar definitivamente las actividades de produccin ya instaladas.
Cuadro 8.8. Saldo entre nuevas participaciones y desinversiones de empresas italianas en empresas industriales extranjeras por zona geogrfica, 1998-19997 Participacin mayoritaria Pas o zona geogrfica Unin Europea Otros pases de Europa Occidental Europa Central y Oriental Amrica del Norte Canad Mxico Estados Unidos Amrica Latina Argentina Brasil Asia China India Oceana frica Total Empresas 105 8 61 35 2 6 27 41 11 18 38 12 8 5 25 318 Empleados 22.196 3.016 15.717 5.434 200 660 4.506 6.918 1.667 2.967 8.396 104 2.704 5.558 5.558 72.793 Empresas 108 10 79 43 3 6 34 62 23 29 62 22 10 7 31 402 Total Empleados 34.505 3.161 20.264 6.212 208 1.030 4.911 7.147 1.965 3.222 5.386 503 1.660 5.608 5.706 87.989
Fuente: Banco de datos, CNEL, R&P, Politecnico di Milano.
Si se analiza ms detalladamente el proceso de ubicacin de la IED italiana en el entorno latinoamericano, resultan patentes dos fenmenos clave. El primero es el notable recurso de las empresas italianas a los beneficios ofrecidos por algunos centros financieros del Caribe, como las Islas Caimn y las Antillas Neerlandesas, que recogen casi el 40% de la IED italiana efectuada en la zona (vase el Grfico 8.1). No se examinar ahora este fenmeno, ya que se debe a valoraciones de ndole puramente financiera y fiscal antes que de ndole industrial.
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Grfico 8.1. Stock de IED italiana en Amrica Latina y el Caribe, 1998 (En porcentajes del stock total de IED italiana en Amrica Latina y en miles de millones de dlares) Uruguay Chile Per Venezuela Mxico Panam Argentina Islas Caimn Brasil 0% 5% 10% 15% 20% 23 67 82 206 356 461 1.712 2.730 2.827 25% 30%
Fuente: Clculos propios sobre datos publicados por la Oficina de Cambio Italiana (Ufficio Italiano dei Cambi).
El segundo fenmeno es la notable concentracin de la IED, excluidos los centros financieros, en dos pases: Argentina y Brasil. Este hecho demuestra el gran inters que despert en Italia (aparte del tamao de los mercados) el proceso de estabilizacin poltica, econmica y financiera llevado a cabo por ambos pases en los aos noventa (Rodde, 1999). De manera complementaria, los dems pases de la zona desempearon un papel de segundo plano en el proceso de ubicacin y deslocalizacin de las transnacionales italianas en Amrica Latina. Resulta especialmente modesta la cifra correspondiente a Chile, una de las economas ms desarrolladas de la zona, que acaso por la angostura de su mercado interno no parece haber suscitado el inters de los inversores italianos. El anlisis de los flujos de inversin y desinversin en el perodo de 1997-1998 (vase el Cuadro 8.9) confirma y refuerza las conclusiones alcanzadas a propsito del stock de IED: en 1998 y 1999, ms del 50% de los movimientos de capitales italianos hacia Amrica Latina, en trminos de flujos de inversin, se concentraron en dos pases: Brasil y, aunque en menor grado, Argentina. Ms an, cabe subrayar que esta tendencia resulta tanto ms significativa cuando se excluyen los centros financieros. Analizando la dinmica sectorial, se obtienen ms elementos que permiten profundizar en la comprensin del proceso de localizacin de las transnacionales italianas en Amrica Latina. En trminos generales, se puede afirmar que el modelo de especializacin sectorial definido por la IED italiana en Amrica Latina se diferencia notablemente
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Cuadro 8.9. Flujos de IED italiana en Amrica Latina y el Caribe, 1997-1999 (En miles de millones de dlares y porcentajes) Pas US$ Argentina Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones Saldo Inversiones Desinversiones 33,8 100,9 67,1 171,7 233,4 61,7 156,0 277,5 121,5 18,5 18,6 0,1 158,4 213,8 55,4 0,4 0,5 0,1 1,3 1,3 0,1 0,2 0,1 4,6 8,3 3,7 936,2 348,1 588,1 1997 % 5,75 10,77 19,27 29,20 24,94 17,74 26,53 29,64 34,91 3,15 1,98 0,02 26,93 22,83 15,93 0,07 0,05 0,02 0,22 0,13 0,00 0,02 0,02 0,03 0,78 0,89 1,05 100,00 100,00 100,00 US$ 129,3 176,3 47,0 695,3 751,9 56,6 384,2 672,0 287,8 0,4 0,8 0,4 3,1 38,6 35,5 2,1 2,1 0,1 0,3 0,2 4,0 4,1 0,1 6,8 7,8 1,0 2.168,0 527,0 1.641,0 1998 % 7,88 10,21 8,92 42,37 43,54 10,73 23,41 38,91 54,60 0,02 0,05 0,07 0,19 2,24 6,74 0,13 0,12 0,00 0,00 0,01 0,04 0,24 0,24 0,02 0,41 0,45 0,19 100,00 100,00 100,00 US$ 167,6 184,6 17,0 482,3 545,8 63,5 435,1 83,4 518,5 2,2 3,1 0,9 28,4 27,3 55,7 0,9 0,9 0,0 1,1 1,3 0,2 6,0 21,6 15,6 3,4 8,2 4,8 1.339,4 921,4 418,0 1999 % 40,10 13,77 1,85 115,33 40,70 6,89 104,10 6,22 56,27 0,53 0,24 0,10 6,80 2,04 6,04 0,22 0,07 0,00 0,26 0,09 0,01 1,44 1,61 1,70 0,81 0,61 0,52 100,00 100,00 100,00
Brasil
Islas Caimn
Chile
Mxico
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela
Total inversiones Total desinversiones Total general
de lo que se observa en otras zonas geogrficas industrializadas y emergentes. Del anlisis de las cifras ms recientes acerca de los sectores industriales (vase el Cuadro 8.10) se desprende con nitidez la importancia relativa y significativamente inferior a la media de los llamados sectores tradicionales, mientras que se mantienen muy por encima de la media los sectores de escala intensiva. Por debajo de la media, aunque no tanto, se encuentran tambin los sectores especializados y basados en el conocimiento cientfico. Este fenmeno se confirma claramente por los ndices de especializacin ponderados (vase el Cuadro 8.11): zonas como Europa Occidental, Amrica del Norte y Asia registran eleva-
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dos niveles de especializacin sectorial8 en los sectores de alta tecnologa; Amrica Latina atrae al parecer las mayores inversiones (en cuanto al nmero de empleados) en los sectores con grandes economas de escala (ndice 1,30), siendo marginal la importancia de los sectores tradicionales (0,46) y de los de alta tecnologa (0,39). En esta evolucin han intervenido dos factores fundamentales. Por un lado, Amrica Latina se ha convertido en los ltimos aos en uno de los mercados emergentes ms interesantes para los bienes durables de consumo masivo. Los procesos de estabilizacin del entorno poltico y econmico, y el considerable aumento del nivel de ingresos per cpita registrado en el decenio pasado, junto con la promulgacin de leyes muy favorables para la IED entrante, han acabado por atraer a casi todas las transnacionales que actan en los sectores con grandes economas de escala. No han sido ajenas a esta dinmica las mayores transnacionales italianas, las cuales estn todas presentes en la actualidad en la regin. Desde un punto de vista ms general, se puede afirmar que Amrica Latina ha pasado a ser una opcin estratgica lgica para empresas que actan en sectores muy mundializados como los que se caracterizan por economas de escala. La distancia geogrfica y la singularidad del sistema industrial italiano pueden explicar la evolucin de los dems sectores. En Italia, tanto en los sectores tradicionales y especializados como en los de alta tecnologa, predominan las empresas de pequeas dimensiones, y en los dos primeros en particular, las empresas de los distritos industriales. En este caso, pues, la complejidad de efectuar IED en una zona tan distante, y por consiguiente de elevados costos de entrada y de control, disminuye significativamente las posibilidades de inversin. Adems, Amrica Latina no se diferencia de otras zonas emergentes ms cercanas a Italia por unos costos de produccin especialmente reducidos, sino que ofrece inters, incluso a las pequeas transnacionales, principalmente por motivos comerciales, lo cual explica por qu las PyME a menudo recurren a otras modalidades de internacionalizacin antes de pasar a la complejidad organizativa que supone la IED. Si se analizan en detalle las cifras de los stocks de IED por pases de la zona y sectores industriales (vanse los Cuadros 8.12 y 8.13), se notar con claridad el papel fundamental que desempea la IED efectuada por las empresas pertenecientes al sector con grandes economas de escala en Brasil (produccin de automviles, productos qumicos bsicos, productos alimenticios derivados y bebidas, productos del sector energtico, productos metlicos y algunos productos manufacturados varios)9. Tambin es significativo, aunque no tanto, el papel de la IED italiana en Argentina. La importancia de los sectores tradicionales es, en cambio, bastante reducida y est estrechamente vinculada a la actuacin de dos transnacionales: Benetton en Argentina y Parmalat en Brasil. Se puede concluir, pues, que las inversiones efectuadas por las empresas industriales italianas en Amrica Latina estn determinadas en buena medida por la posibilidad de lograr el acceso a mercados de grandes dimensiones capaces de absorber un porcentaje
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Cuadro 8.10. Variacin del nmero de empleados de las empresas industriales extranjeras con participacin de empresas italianas, por zona geogrfica10 y sector (conforme a la clasificacin de Pavitt), 1998-2000 ST No Europa Occidental Europa Central y Oriental Amrica del Norte Amrica Latina Asia y Oceana frica Total 27.481 39.579 6.995 2.697 13.771 9.341 99.864 % No SEI % No SE % No SC % 11,1 2,5 16,9 2,8 11,7 18,5 9,3 Total No 224.014 101.332 61.512 103.194 82.997 29.730 602.779 % 100 100 100 100 100 100 100
Al 1o de enero de 1998 12,3 147.409 65,8 24.324 10,9 24.800 39,1 50.669 50,0 8.584 8,5 2.500 11,4 34.182 55,6 9.931 16,1 10.404 2,6 90.611 87,8 6.976 6,8 2.910 16,6 49.252 59,3 10.263 12,4 9.711 31,4 14.641 49,2 249 0,8 5.499 16,6 386.764 64,2 60.327 10,0 55.824 Al 1o de enero de 2000 12,3 159.382 64,2 34.829 14,0 23.611 39,6 57.784 50,0 9.101 7,9 2.875 11,2 41.531 58,4 14.699 20,7 6.920 8,8 60.452 78,6 7.182 9,3 2.473 21,1 52.749 55,4 11.306 11,9 11.076 38,5 14.859 42,0 568 1,6 6.313 19,4 386.757 60,2 77.685 12,1 53.268 Variacin ( %) 43,2 6,0 48,0 3,0 10,2 128,1 28,8
Europa Occidental 30.603 Europa Central y Oriental 45.727 Amrica del Norte 7.970 Amrica Latina 6.774 Asia y Oceana 20.110 frica 13.629 Total 124.813
9,5 248.425 100 2,5 115.487 100 9,7 71.120 100 3,2 76.881 100 11,6 95.241 100 17,8 35.369 100 8,3 642.523 100
Europa Occidental Europa Central y Oriental Amrica del Norte Amrica Latina Asia y Oceana frica Total
11,4 15,5 13,9 151,2 46,0 45,9 25,0
8,1 14,0 21,5 33,3 7,1 1,5 0,0
4,8 15,0 33,5 15,0 14,1 14,8 4,6
10,9 14,0 15,6 25,5 14,8 19,0 6,6
Nota: Segn la clasificacin de Pavitt, los sectores se dividen en: sectores en los que predomina el proveedor (que son los sectores tradicionales), sectores con gran intensidad de produccin (entre los que se distinguen los sectores de escala intensiva y de proveedores especializados) y sectores basados en la ciencia. La clasificacin por macrosectores conforme a Pavitt se basa en la trayectoria tecnolgica de las empresas que actan en cada sector. La trayectoria tecnolgica, a su vez, depende de las diferencias sectoriales respecto de tres caractersticas: la fuente de la tecnologa, las necesidades de los usuarios y la manera en que se distribuyen los beneficios. Para ms pormenores, vase Pavitt (1984). Abreviaturas: ST = sectores tradicionales; SEI = sectores de escala intensiva; SE = sectores especializados; SC = sectores basados en la ciencia. Fuente: Elaboracin propia, sobre la base de datos publicados por Cominotti et al. (2000).
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importante de producciones caracterizadas por grandes economas de escala. Por eso, el factor que ha impulsado el fenmeno que se est estudiando ha sido el tamao de los mercados receptores, principalmente Argentina y Brasil apuntalados por la creacin del Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur). Otro elemento esencial y precondicional ha sido el proceso de estabilizacin econmica y financiera de Argentina y sobre todo de Brasil en los ltimos aos. En cuanto al sector agrcola (vase el Cuadro 8.14), las inversiones italianas presentan dos caractersticas: en primer lugar, se trata de inversiones mucho ms limitadas, hecho este que, dadas las notables posibilidades que este sector ofrece en la zona, atestigua la relativa renuencia a la internacionalizacin del sector agrcola italiano, que con frecuencia considera a los pases emergentes una amenaza de la que debe defenderse con obstculos arancelarios, en lugar de una posibilidad de desarrollo. En segundo lugar, las inversiones estn distribuidas mucho ms homogneamente que las efectuadas en los sectores industriales. Brasil mantiene una posicin predominante, que en este caso parece justificarse mucho ms por sus dimensiones relativas que por una verdadera ventaja de ubicacin. Por ltimo, en lo que se refiere a los sectores terciarios (vanse los Cuadros 8.15 y 8.16), se puede observar una notable concentracin de las inversiones de las empresas del sector financiero en los centros financieros. Tambin destaca la importancia de la IED en el sector de las telecomunicaciones, inducida bsicamente por las actividades de Telecom Italia en la regin11.
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Cuadro 8.11. ndices de especializacin sectorial de las participaciones industriales italianas en el extranjero al 1o de enero de 2000, por nmero de empleados y zona geogrfica12 Europa Amrica Occidental Oriental del Norte Latina Sectores tradicionales Productos alimenticios bsicos Textiles Prendas de vestir Cuero, peletera y calzado Madera y productos derivados Editoriales e impresin Industrias manufactureras diversas Sectores con grandes economas de escala Productos alimenticios derivados Bebidas Papel y tecnologa del papel Petrleo y otros productos del sector energtico Productos qumicos bsicos Jabones, detergentes y cosmticos Fibras sintticas y artificiales Neumticos y productos de caucho Productos de materias plsticas Elaboracin del vidrio Otros productos minerales no metalferos Metales y sus aleaciones Productos de metal Electrodomsticos Hilos y cables aislados Componentes elctricos para autos Otros productos y piezas elctricos Vehculos de motor, motos y bicicletas Piezas mecnicas para autos Sectores especializados Mquinas y aparatos mecnicos Electromecnica instrumental Construccin naval y ferrotranviaria Sectores de alta tecnologa Derivados qumicos Farmacutica Informtica y mquinas de oficina Electrnica y telecomunicaciones Instrumentos y mecnica de precisin Total 0,63 0,76 0,70 0,38 0,33 0,20 2,07 1,00 1,07 0,89 0,62 1,54 0,35 1,30 0,81 0,78 1,37 1,26 1,46 1,02 1,41 1,37 1,70 1,23 1,04 1,17 0,61 1,18 1,16 1,19 0,99 0,48 1,15 1,57 1,89 0,10 1,12 0,76 1,00 2,05 1,11 2,48 2,64 3,59 2,10 0,15 0,87 0,83 0,47 2,34 0,12 0,48 0,71 0,13 3,32 0,21 1,02 0,30 1,25 1,14 0,87 1,24 0,47 0,86 0,80 0,97 1,04 0,66 0,62 0,97 0,74 0,30 0,08 0,05 0,06 0,09 1,37 1,00 0,57 0,87 0,27 0,57 0,57 0,69 1,11 0,97 1,63 0,65 3,40 0,08 1,19 0,12 0,62 1,09 0,33 1,59 0,94 0,38 0,10 1,04 1,42 2,86 0,00 0,69 1,72 1,88 0,18 5,25 1,17 1,49 0,28 6,06 0,83 1,59 1,00 0,46 0,87 0,55 0,04 0,01 0,48 0,52 0,94 1,30 2,34 1,62 0,02 0,81 0,39 5,53 0,73 2,25 0,75 0,58 0,17 0,65 1,02 0,05 1,47 0,67 0,19 1,72 2,05 0,77 0,55 2,39 0,22 0,39 1,27 1,22 2,08 0,05 0,03 1,00 Otros pases 1,64 1,80 0,84 1,73 0,81 6,38 0,54 0,85 1,25 0,48 0,03 9,73 0,04
Asia 1,18 1,37 0,97 1,43 1,26 0,03 0,25 1,37 0,87 0,18 0,31 0,01 0,21 1,37 0,03 0,45 0,65 0,30 1,01 0,45 0,78 0,72 0,53 1,49 0,41 2,59 0,20 1,01 1,02 0,99 0,54 1,52 0,45 0,42 0,23 1,93 1,76 1,00
0,48 0,49 3,53 0,69 0,09 0,62 0,04 1,17 0,05 0,14 0,46 0,11 0,19 0,22 0,03 1,80 0,39 2,81 0,61 1,00
Nota: ndice de especializacin =
% de incidencia de la zona i sobre el sector j % de incidencia de la zona i sobre el total de los sectores
Fuente: Base de datos, CNEL, R&P, Politecnico di Milano.
249
Italia
Cuadro 8.12. Stocks de IED italiana en los sectores industriales de Amrica Latina y el Caribe, 1998 (En millones de dlares)
Textil e Alimentos Automotores Qumicos Energa Mecnica Metales indumentaria Varios
Total
Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Uruguay Venezuela Otros Total
11,5 328,2 21,7 3,4 3,0 _ 0,0 0,6 0,1 15,3 48,5 307,9 740,3
133,4 266,5 _ 7,1 _ _ 0,1 _ _ _ 24,9 9,1 441,1
46,6 535,5 0,5 0,0 2,2 _ 28,7 0,2 4,7 11,1 37,8 288,4 955,9
105,7 121,3 0,1 _ 253,1 _ 0,8 _ 29,0 _ 7,5 448,3 965,8
101,1 84,3 1,8 16,3 37,9 _ 0,2 _ 19,0 8,7 91,0 595,2 955,5
28,6 577,6 1,4 4,0 2,4 2,0 64,9 _ 0,0 _ 18,4 10,2 709,4
49,9 8,3 0,0 _ 0,9 _ 0,3 0,1 0,9 10,3 7,7 32,6 111,1
743,5 89,8 6,7 6,6 15,0 0,1 16,8 0,1 0,1 4,0 6,6 297,7 1.186,9
1.220,4 2.011,3 32,1 37,5 314,6 2,1 111,8 1,0 54,0 49,4 242,4 1.989,5 6.065,9
Fuente: Compilacin propia sobre datos publicados por la Oficina de Cambio Italiana (Ufficio Italiano dei Cambi).
Cuadro 8.13. Stocks de IED italiana en los sectores industriales de Amrica Latina y el Caribe, 1998 (En porcentajes)
Textil e Mecnica Metales indumentaria Varios
Alimentos Automotores Qumicos Energa
Total
Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Uruguay Venezuela Otros Total
1,56 44,33 2,93 0,46 0,41 _ 0,00 0,08 0,02 2,06 6,56 41,59 100,00
30,24 60,41 _ 1,62 _ _ 0,02 _ _ _ 5,65 2,06 100,00
4,88 56,02 0,06 0,00 0,23 _ 3,00 0,02 0,49 1,16 3,96 30,17 100,00
10,95 12,56 0,01 _ 26,21 _ 0,09 _ 3,00 _ 0,77 46,41 100,00
10,58 8,82 0,18 1,70 3,96 _ 0,02 _ 1,99 0,92 9,52 62,29 100,00
4,03 81,41 0,19 0,56 0,34 0,28 9,14 _ 0,00 _ 2,59 1,44 100,00
44,96 7,47 0,00 _ 0,85 _ 0,25 0,11 0,85 9,25 6,93 29,34 100,00
62,64 20,12 7,56 33,16 0,56 0,53 0,56 0,62 1,26 5,19 0,01 0,04 1,41 1,84 0,01 0,02 0,01 0,89 0,34 0,81 0,56 4,00 25,08 32,79 100,00 100,00
250

Cuadro 8.14. Stocks de IED italiana en el sector agrcola en Amrica Latina y el Caribe, 1998 (En millones de dlares y porcentajes) Millones de dlares Argentina Bahamas Brasil Chile Costa Rica El Salvador Guyana Islas Caimn Panam Paraguay Repblica Dominicana Uruguay Venezuela Total 1,28 0,03 3,12 0,82 0,09 1,53 0,32 1,06 0,38 0,39 0,62 0,77 0,07 10,50 % 12,2 0,4 29,7 7,8 0,8 14,6 3,0 10,1 3,6 3,7 5,9 7,3 0,7 100,0
Cuadro 8.15. Stocks de IED italiana en los sectores de los servicios en Amrica Latina y el Caribe, 1998 (En millones de dlares)
Seguros e Empresas Sociedades interm. pblicas financieras monetaria Comercio Transporte y comunic.
Otros No servicios definidos
Total
Antillas Neerlandesas Argentina Brasil Chile Colombia Costa Rica Islas Caimn Jamaica Mxico Panam Paraguay Per Uruguay Venezuela Otros Total
1,4 0,1 6,3 0,1 8,5 16,4
2.030,8 76,1 179,8 3,6 0,5 0,7 1.321,5 0,3 12,5 233,6 0,1 0,1 0,2 1,8 441,1 4.302,7
0,0 322,2 91,0 14,1 16,2 0,1 423,7 0,0 12,4 37,7 0,0 27,8 0,5 68,2 356,6 1.370,5
0,8 202,1 69,8 0,0 0,1 0,1 8,3 0,7 0,6 0,5 0,6 0,6 18,0 302,2
5,5 20,6 501,6 16,8 0,1 0,1 8,0 38,6 1,5 0,0 35,0 21,8 649,6
78,4 28,3 40,5 1,1 4,6 968,9 0,2 7,8 33,6 2,2 0,1 10,0 6,1 136,3 1.318,1
0,3 4,1 0,2 0,4 0,2 0,0 4,8 5,1 0,3 1,0 0,3 8,4 25,1
2.115,5 649,6 888,2 34,8 18,4 6,0 2.714,1 6,8 53,8 349,3 3,1 29,9 12,4 112,0 990,7 7.984,6
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Italia
Cuadro 8.16. Stocks de IED italiana en los sectores de los servicios en Amrica Latina y el Caribe, 1998 (En porcentajes)
Seguros e Transporte Empresas Sociedades interm. y Otros pblicas financieras monetaria Comercio comunic. servicios
No definidos
Total
Antillas Neerlandesas Argentina Brasil Chile Colombia Costa Rica Islas Caimn Jamaica Mxico Panam Paraguay Per Uruguay Venezuela Otros Total
8,47 0,48 38,68 0,33 52,04 100,00
47,20 1,77 4,18 0,08 0,01 0,02 30,71 0,01 0,29 5,43 0,00 0,00 0,00 0,04 10,26 100,00
0,00 23,51 6,64 1,03 1,19 0,01 30,91 0,90 2,75 2,03 0,04 4,97 26,02 100,00
0,26 66,87 23,11 0,01 0,03 0,02 2,76 0,24 0,19 0,15 0,21 0,21 5,94 100,00
0,84 3,17 77,21 2,59 0,02 0,02 1,23 5,94 0,23 0,01 5,38 3,36 100,00
5,95 2,15 3,07 0,08 0,35 73,51 0,01 0,59 2,55 0,16 0,01 0,76 0,46 10,35 100,00
0,05 1,36 16,19 0,76 1,61 0,93 19,11 20,24 1,27 3,78 1,05 33,65 100,00
26,50 8,14 11,12 0,44 0,23 0,07 33,99 0,09 0,67 4,37 0,04 0,38 0,15 1,40 12,41 100,00
Las estrategias de internacionalizacin de las empresas italianas en Amrica Latina En esta segunda parte se pretende profundizar, mediante algunos estudios de casos particularmente emblemticos, el anlisis de las caractersticas de la internacionalizacin de las empresas italianas en Amrica Latina. Concretamente, se pondrn de manifiesto los motivos que han llevado a esas empresas a invertir en esta zona y cmo la conjugacin de razones empresariales y ventajas de ubicacin ha determinado la distribucin sectorial y la magnitud de la IED italiana en la regin.
Sectores tradicionales: son los pases de industrializacin reciente poco atractivos para las empresas italianas de distritos industriales? Como ya se ha hecho notar, la presencia italiana en los sectores tradicionales en Amrica Latina no es especialmente significativa, y ello por la peculiar estructura industrial italiana. En Italia, la mayor parte de los sectores tradicionales (sobre todo el textil, la confeccin de prendas de vestir y la fabricacin de muebles y de calzado) se encuentran contro-
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lados en alto grado por empresas que operan en los denominados distritos industriales. Esta peculiar modalidad de organizacin de la actividad productiva ha permitido que Italia siguiera siendo competitiva en sectores en los que pareca imparable la competencia de los pases de industrializacin reciente. Ahora bien, la supervivencia y el xito de esos distritos dependen de una compleja dinmica interna que combina la calidad, la innovacin y la flexibilidad. Esto ha llevado a los distritos italianos a especializarse en segmentos que se caracterizan por la elevada calidad y la capacidad de innovacin de los productos, y a controlar partes de los mercados de elevado valor aadido. Por eso, los distritos que operan en esos sectores consagran su principal atencin comercial a mercados desarrollados interesados en productos tradicionales de elevada calidad, esto es, los made in Italy. Adems, en lo que se refiere ms estrictamente a cuestiones de la produccin, las empresas de los distritos industriales que se han internacionalizado gracias a la IED para establecer plantas en el extranjero, lo han hecho la mayora de las veces como parte de una estrategia de bsqueda de la eficiencia (Dunning, 1983), o en busca de una organizacin de la produccin que permitiese disminuir los costos de produccin. Esta tipologa de las motivaciones presupone que el mercado laboral de la zona de destino posea algunas caractersticas peculiares: en primer lugar, un nivel de especializacin de la mano de obra acorde con las necesidades del sector y, en segundo lugar, un costo de la mano de obra que, a igual calificacin de los empleados, resulte considerablemente inferior al vigente en el pas de origen. A estas condiciones se suma, en el caso de las empresas de los distritos industriales italianos, a menudo de pequeo tamao y de carcter familiar, otra ms, fundamental: el bajo nivel de los costos de operacin y control en el mercado en el que se realiza la IED. Estos costos se relacionan con la obtencin de informacin acerca del entorno en el que se invierte, la concrecin formal-burocrtica de la inversin, la construccin material de las plantas de produccin y el control de las actividades diarias de la IED. Cuando se trata de PyME, estos costos se convierten a veces en obstculos insuperables, a causa sobre todo de la notable concentracin de las funciones de direccin en la persona del empresario o de sus familiares. Se puede comprender por lo tanto por qu Amrica Latina, a pesar de su innegable proximidad cultural y social con Italia, no es una de las metas primordiales de la parte acaso ms dinmica del sistema empresarial italiano. Por un lado, el costo de la mano de obra es a menudo mayor que en otras zonas emergentes, como los pases africanos de la costa del Mediterrneo o los de Europa del Este. Por otro, estas zonas son ms accesibles para los empresarios italianos y, por consiguiente, ms fciles de controlar. As pues, los pocos estudios de casos pertinentes se refieren a las empresas que actan en el sector tradicional y que se interesan por el mercado latinoamericano por motivos de dos rdenes: motivos estrictamente comerciales (bsqueda de mercados) y motivos relacionados con el aprovisionamiento de materias primas (bsqueda de recursos naturales), los cuales son un aspecto marginal del fenmeno. En los sectores tradicionales, el xito de los procesos de internacionalizacin de las empresas italianas guarda estrecha
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Italia
relacin con el mantenimiento de las estrategias que les han permitido su supervivencia en Italia y en Europa: la calidad y la innovacin de los productos. La presencia del Grupo Benetton en Amrica Latina tiene tanto carcter comercial como de abastecimiento. Entre las empresas textiles italianas que se han internacionalizado, este tipo de inversin es prcticamente nico. En 1991, con un gasto de aproximadamente US$80 millones, Benetton adquiri el 100% de la Compaa de Tierras Sud Argentino, propietaria de 900.000 hectreas en las provincias de la Patagonia, para cra de ovejas de lana (en 2000, haba en esas tierras unas 280.000 cabezas de ganado). Con ello, el grupo podra producir por s mismo cerca del 10% de las materias primas que necesitaba. La inversin inicial posea todas las caractersticas de un negocio excelente, habida cuenta del sustancial aumento en el valor de las tierras. Ahora bien, la importancia potencial de esta ganancia se atenu considerablemente por la disminucin del precio de la lana (-30%) en los aos noventa, lo que si bien por un lado ha reducido significativamente los costos de produccin de las prendas de vestir producidas por el grupo, por otro ha disminuido asimismo notablemente el valor monetario y estratgico de la inversin realizada en Argentina. La estrategia de la empresa en Amrica Latina ha sido ms la de un buscador de mercado a gran escala que la de una empresa situada en un segmento medio alto del mercado, el mbito que ms corresponde al grupo. Este proceso ha entraado graves problemas de imagen, sobre todo en los dos mercados principales de la zona, los de Argentina y Brasil. De hecho, en esta zona Benetton ha cometido un error estratgico fundamental para una empresa que acta en los segmentos altos de un sector tradicional: ha descuidado la calidad de los productos. Pues bien, el nivel cualitativo de los productos locales estaba muy por debajo del buscado por el segmento de mercado en que se pretenda ocupar una posicin, lo que dio lugar al cierre de ambas plantas de produccin. Actualmente, la estrategia de relanzamiento del grupo en Brasil se basa en el desarrollo de la marca Sisley, ya que la marca Benetton ha quedado excesivamente comprometida, mientras que en Argentina s est tratando de recuperar la imagen garantizando que los productos provienen directamente de Italia, aunque en ese pas la fuerte cada de la demanda interna a causa de la persistente recesin no permite evaluar la eficacia de semejante estrategia.
Sectores de escala intensiva: las consecuencias de la mundializacin Como se ha visto en la primera parte de este estudio, la IED italiana en Amrica Latina est concentrada mayoritariamente en los sectores de escala intensiva. Se ha subrayado que el notable dinamismo puesto de manifiesto en los ltimos aos por las empresas italianas que actan en esos sectores se debe al esfuerzo de estas empresas por hacer frente a la competencia cada vez ms exacerbada de otras transnacionales en sectores que cada vez estn ms mundializados. A continuacin se exponen los casos ms importantes de
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transnacionales italianas de escala intensiva que actan en la zona. Un sector tpico y enormemente mundializado es justamente el de la industria automotriz. Grupo Fiat. La primera sucursal latinoamericana de Fiat se abri en 1919 en Buenos Aires. Fue a partir de la segunda mitad de los aos cincuenta cuando Fiat se estableci con verdadera solidez, mediante la creacin de Fiat Someca Construcciones Crdoba, en el centro industrial de Ferreyra, para fabricar tractores. Crdoba se convirti ms adelante en un centro de gran importancia para la produccin in situ de vehculos de motor de cilindradas pequea y media, lo que le permiti a Fiat pasar a ser uno de los principales operadores del mercado del Cono Sur en los aos setenta. Para ello, en ese perodo, se cre en Brasil un nuevo centro de produccin mediante el establecimiento de Fiat Automveis S.A. Esta primera fase de presencia del grupo Fiat en Amrica Latina corresponda a un planteamiento estratgico que puede llamarse multidomstico, que inclua tambin la participacin en la empresa espaola Seat y los acuerdos firmados con distintos socios de Europa Oriental (Balcet, 2000). Conforme a ese planteamiento, las filiales nacionales constituidas mediante IED deban servir principalmente para abastecer el mercado local, frente a otras formas de internacionalizacin ms ligeras, como la exportacin y la concesin de licencias, a menudo dificultadas por medidas proteccionistas (Porter, 1986). Dicho de otro modo, se trataba de un planteamiento de mera bsqueda de mercados, en el que se atenda cada mercado de destino conforme a la modalidad que se consideraba ms eficiente, habida cuenta, sobre todo, de los costos de entrada en el mercado de que se tratase. No exista interaccin estratgica alguna entre las unidades de produccin diseminadas en las distintas partes del mundo, las cuales dependan todas por igual de la casa matriz italiana. En los aos ochenta, el grupo Fiat se vio obligado a reducir sus actividades en Amrica Latina, tanto por los problemas de estabilidad econmico-financiera de muchos pases de la zona como por los graves problemas que deba afrontar en Italia, que lo llevaron a efectuar una profunda reestructuracin de sus actividades internacionales. En Argentina, sede histrica de Fiat en Amrica Latina, las actividades de produccin de Fiat fueron llevadas a cabo durante 15 aos (de 1980 a 1995) por una empresa concesionaria, Sevel Argentina S.A., sociedad surgida de la fusin entre Fiat Automviles S.A. y Safrar Peugeot S.A. en un intento por aumentar las economas de escala y enfrentar la crisis de aquellos aos. Tras este largo perodo de ausencia, la empresa retorn a la zona en la segunda mitad de los aos noventa, pero con una nueva estrategia de internacionalizacin, dictada por los imperativos del grupo Fiat ante la necesidad de enfrentar una situacin de competitividad cada vez ms integrada en el plano mundial. Desde un punto de vista comercial, la evolucin del mercado mundial y el estancamiento del mercado interno13 han llevado a Fiat a orientar una parte considerable de su actividad hacia las regiones emergentes: Europa del Este, Amrica Latina, Asia y frica septentrional y meridional. Antes de la serie de crisis financieras internacionales que han
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Italia
caracterizado la segunda mitad de los aos noventa, esos mercados tenan ndices de crecimiento potenciales de entre el 8% y el 10%, frente a los de la denominada trada (Europa Occidental, Amrica del Norte y Japn) que no superaban el 2%. Esta preferencia por los mercados emergentes ha sido atribuida por algunos analistas (BlisBergouignan et al., 1996) al retraso acumulado por el sector automotor italiano en particular y europeo en general, que hasta finales de los aos ochenta se han concentrado en los mercados internos, descuidando los externos, en especial los ms competitivos. La estrategia de internacionalizacin puesta en prctica por Fiat durante los aos noventa se ha definido como una estrategia de mundializacin con un objetivo focalizado (Balcet, 2000). Mientras que segn la definicin clsica de estrategia de mundializacin, la organizacin de la produccin de la multinacional se realiza en una serie de macrorregiones en las que cada red regional se especializa y asume la responsabilidad del desarrollo y de la produccin de una gama especfica de productos que se comercializarn a escala mundial, la estrategia adoptada por Fiat en Amrica Latina es una combinacin de enfoque regional y enfoque mundial. La integracin de las actividades de las filiales extranjeras situadas en el Mercosur, ms concretamente en Brasil y en Argentina, y las polticas de deslocalizacin de la produccin en el mbito regional atendiendo a criterios de eficiencia se convirtieron en elementos esenciales del desarrollo multinacional de la empresa y en el eje central de un proyecto ms amplio de mundializacin. Desde un punto de vista ms estrictamente productivo, el regreso de Fiat a Amrica Latina se ha concretado en la construccin de plantas de produccin modernas basadas en la lgica de la produccin con la mxima economa de recursos y el aprovisionamiento justo a tiempo, conforme al modelo de las nuevas fbricas en Italia. Ahora bien, para poder aplicar esa poltica era necesario contar con proveedores de primera lnea capaces de cumplir con los criterios de calidad y eficiencia que exige el proceso de produccin14. Para ello, el grupo se ha consagrado a establecer una red mundial de proveedores con los que mantener relaciones de colaboracin en las distintas zonas donde la empresa planeaba localizarse. Cabe, pues, afirmar que el desarrollo multinacional de los aos noventa se ha traducido en un impulso hacia la mundializacin de gran parte del sector automotor italiano. La mayor parte de los proveedores de primera lnea de Fiat particip en el regreso a Amrica Latina y algunos de ellos, tras una primera fase caracterizada solo por una estrategia del tipo yo sigo a mi cabecilla, empezaron a aplicar estrategias autnomas de penetracin en el mercado local (Brugnoli, 1999). La opcin estratgica y la opcin productiva se han conjugado en el denominado Proyecto 178, el automvil mundial de Fiat. Se trata de una estrategia adoptada por algunas automotrices que prev fabricar un producto homogneo capaz de responder a las exigencias del mercado mundial, es decir, fabricar un automvil que se pueda vender en distintos modelos en todo el mundo, con solo unas pocas modificaciones marginales en cada zona.
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De esta manera, se habran alcanzado elevadas economas de escala en el plano mundial (para el ao 2000 se esperaba una produccin de un milln de automviles del tipo 178), gracias a la especializacin y a la integracin de las unidades de produccin deslocalizadas en las distintas regiones y organizadas en polos de produccin y unidades de montaje. Elementos ulteriores de desarrollo han sido la puesta en marcha de un sistema mundial de aprovisionamiento (subcontratacin en todo el planeta), coordinado por el centro informtico de Turn, y la organizacin, tambin en el plano internacional, de las actividades de investigacin, concretada en el traslado a Brasil de las actividades de investigacin y puesta a punto del producto 178 (vase el Cuadro 8.17). La produccin del modelo 178 se inici en Amrica Latina en 1996, primero en las factoras de Betim (Brasil), luego en Argentina (con la planta de Ferreyra, en Crdoba, que cost US$600 millones) y por ltimo en Venezuela (a travs de la empresa FAV controlada por Fiat en un ciento por , ciento y que fue vendida en 1999). La estrategia seguida por Fiat en la segunda mitad de los aos noventa se basaba en tres elementos fundamentales: mundializacin, mercados emergentes y regionalismo. En Amrica Latina la empresa turinesa estructur la produccin segn las siguientes perspectivas: en Argentina se fabrican los modelos Palio y Siena para todo el subcontinente, mientras que la produccin del Palio de Brasil est orientada tanto al mercado regional como al europeo. Naturalmente, esta estrategia acarrea una serie de dificultades provocadas por el grado todava embrionario de integracin de los mercados latinoamericanos, como los agudos problemas habidos en la planta argentina a raz de la devaluacin brasilea de 1999. Qu resultados ha tenido este regreso masivo de Fiat a Amrica Latina? Lo cierto es que las cifras no son muy alentadoras y estn muy alejadas de los objetivos que el nuevo planteamiento estratgico habra debido garantizar. Aunque en 1997 se produjeron 442.180 automviles, el ritmo se ha invertido hasta llegar a 340.695 en 1999 (vase el Cuadro 8.18). Tuvieron especial importancia los problemas de las plantas situadas en Argentina, en las que repercutieron enormemente los efectos de la devaluacin del real a principios de 1999, ya que la produccin argentina deba ser absorbida fundamentalmente por el mercado brasileo, y las consecuencias de un mercado interno aquejado de grave crisis a causa de la persistente recesin padecida por el pas en la segunda mitad de los aos noventa. Otro elemento ms de preocupacin lo constituye no solo la lejana de los objetivos que se haban fijado, sino sobre todo la subutilizacin de las plantas de produccin. De hecho, nicamente en 1997 la capacidad de produccin potencial instalada correspondi a la cuota de mercado realmente alcanzada. En los dems aos, a causa de la disminucin de las ventas, o bien por la puesta en marcha de nuevas plantas, la capacidad de produccin potencial estuvo notablemente subutilizada. Adems, solo la fbrica brasilea ha alcanzado niveles de utilizacin satisfactorios.
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Italia
Cuadro 8.17. El desarrollo del Proyecto 178 de Fiat Inversin (millones de Inicio de US$) la produccin 560 180 5 70 30 165 Enero de 1996 Diciembre de 1996
Pas Brasil Argentina
Sociedad Fiat Automveis (FIASA) Fiat Argentina (FIA)
Capacidad de produccin 391.000 127.000 20.000 46.000 24.000 114.000
Modelos Palio, Palio WE, Strada Palio, Siena Palio, Siena Palio WE, Siena Palio, Siena Palio, Siena, Palio WE Palio, Siena, Palio WE
Situacin En marcha En marcha
Venezuela Fiat Automviles (FAV) Polonia Fiat Auto Poland (FAP)
Marzo de 1997 Interrumpida Mayo de 1997 Septiembre de 1997 Marzo de 1998 En marcha En marcha En marcha
Marruecos Fiat Auto Maroc (FAM)a Turqua TOFAS (empresa conjunta con Koc Group) Fiat Auto Limited (FIAL)
India
85.000
220
Marzo de 1999: Siena; 2000: Palio WE; 2001: Palio En curso de definicin Febrero de 2000
En marcha
Rusia
Nizhegorod Motors (empresa conjunta con Gaz) Fiat Auto Egypt (empresa conjunta con Seoudi Group)b Fiat Auto South Africa (FASA)c
En curso de definicin 20.000
Palio, Palio En curso de WE definicin Siena 10
En marcha
Egipto
En marcha
Sudfrica
30.000
Palio, Siena, Palio WE, Strada
50
Febrero de 2000
En marcha
China
Nanya Co. En curso de (empresa conjunta definicin con Yuejin Group)
Palio, Siena, En curso de Palio WE definicin
2001
En marcha
Produccin a pedido en la planta de Somanca. Produccin a pedido en la planta del grupo Seoudi (Nissan Egipto). c Produccin a pedido en la planta de Nissan. Fuente: Camuffo y Massone (2001), Relazioni industriali e globalizzazione: la strategia di Fiat Auto, Economia & Management, No 1, Milano, Gennaio, ETAS. b
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Cuadro 8.18. Automviles Fiat modelo 178 producidos en el mundo
1996
N de autos % del % de capital uso de la fbrica fbrica
1997
% del % de N de capital uso de la N de autos fbrica fbrica autos
1998
1999
% del % de uso % del % de capital de la N de capital uso de la fbrica fbrica autos fbrica fbrica
Brasil 157.570 100,0 Argentina Polonia Venezuela Marruecos Turqua Sudfrica India Total 157.570 100,0
40,3
375.169 48.141 9.006 9.766 98
84,9 10,9 2,0 2,2 0,0
95,9 265.865 37,9 60.544 19,6 28.521 48,8 8.858 0,4 5.393 20.095
68,3 15,6 7,3 2,3 1,4 5,2
40,3
442.180 100,0
73,0 389.276 100,0
68,0 254.504 74,7 47,7 26.139 7,7 62,0 21.957 6,4 44,3 1.867 0,6 22,5 8.361 2,5 17,6 23.964 7,0 137 0,0 3.766 1,1 54,0 340.695 100,0
65,0 20,6 47,7 9,3 34,8 21,0 4,4 41,0
Fuente: Elaboracin propia segn los datos publicados por Fiat Auto.
Estos resultados han acarreado perturbaciones a todo el sector automotor italiano, en particular al grupo de proveedores que haban decidido seguir a Fiat en su proceso de internacionalizacin. Los nuevos polos de produccin estn organizados conforme a los criterios de la produccin con la mxima economa de recursos y justo a tiempo, gracias a los cuales las empresas finales pueden descargar gran parte de los costos de subproduccin en la red misma de proveedores, cuya situacin en algunos entornos, como el argentino, se ha vuelto particularmente crtica. A pesar de todo, la nueva fase de internacionalizacin ha conducido a una significativa expansin del grupo en la regin, hasta el punto de que actualmente est representado en la zona por 67 empresas con un total de 27.883 empleados y 24 centros de investigacin. La proporcin de los ingresos generales correspondiente a la zona ha pasado del 4% en 1990 al 22% en 1999, y el de los ingresos por zona de destino, del 9% al 21%. En Brasil, el grupo es, desde 1999, la principal empresa del mercado de la fabricacin de vehculos, con una cuota de mercado del 25,4% gracias a una nueva planta situada en Betim (Minas Gerais). Otro sector de escala intensiva en el que la presencia de las transnacionales italianas en Amrica Latina es tradicionalmente importante es el de los productos alimenticios derivados. En este caso no se puede menos que centrar la atencin en el anlisis de una de las transnacionales italianas ms conocidas: Parmalat. La empresa se caracteriza por orientarse a la bsqueda de mercados con un planteamiento multidomstico. Uno de los elementos clave para las empresas alimenticias italianas es la proximidad cultural que supone el elevado porcentaje de poblacin de origen italiano residente en Amrica Latina, que hace que el mercado sea particularmente atractivo.
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La internacionalizacin de Parmalat en Amrica del Sur se inici en 1974, cuando la empresa decidi invertir en Brasil creando una empresa conjunta con Laticinios Mokoka S.A., denominada Yolat S.A. En principio, se pretenda conquistar una cuota de mercado en el segmento del yogur, como haban hecho algunos de sus competidores franceses (Danone y Chambourcy). Al ao siguiente la compaa decidi comenzar a fabricar leche empleando maquinaria proveniente de las fbricas italianas e instalando la primera planta de produccin de Parmalat en Amrica Latina en Itamonte, estado de Minas Gerais. A principios de los aos ochenta las inversiones en la produccin de leche no alcanzaron los resultados esperados. Con todo, la empresa permaneci en Brasil, esforzndose por ajustar su estrategia comercial. As, se advirti que el problema principal era que se estaba tratando de reproducir la estrategia que haba llevado al xito a Parmalat en Italia, sin tener en cuenta debidamente las caractersticas del mercado local. Entonces, a partir de la segunda mitad de los aos ochenta, se modific profundamente la estructura orgnica de Parmalat en Amrica Latina, la que adquiri una gran autonoma. Ese proceso permiti una mejor penetracin en el mercado, debido no tanto a una mayor adaptacin de los productos a las exigencias del mercado local como a la mayor eficiencia en el conocimiento del sistema competitivo brasileo en su conjunto. Un factor decisivo del xito de Parmalat en Brasil fue la profunda modificacin del mercado, en el que fue aumentando gradualmente la demanda de bienes de calidad media-alta, que los productos de Parmalat podan satisfacer mucho ms eficazmente que gran parte de la competencia local. Gracias a ello, en la segunda mitad de los aos noventa, la empresa italiana pas a ocupar el primer lugar en muchos segmentos del mercado lcteo-quesero (vase el Cuadro 8.19).
Cuadro 8.19. Cuotas de mercado de Parmalat en Brasil (En porcentajes) Segmento Leche pasteurizada Leche UHT Crema UHT Zumos de fruta Yogur T fro 1997 11,1 33,0 33,9 51,0 14,5 47,0 1998 11,1 31,8 38,0 36,5 18,5 45,2 Puesto Primero Primero Primero Primero Primero compartido Primero
Fuente: www.parmalat.net.
En los aos noventa, la estrategia de Parmalat pas entonces de un modelo multidomstico a un modelo de tipo regional, que en Amrica Latina llev a crear una estructura orgnica firmemente coordinada por Parmalat de Brasil, dotada de gran autonoma respecto de la casa matriz italiana. En el ltimo decenio, Parmalat ha efectuado IED en Argentina y Uruguay
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(1992), en Chile, Colombia, Paraguay y Venezuela (1994), y en Ecuador (1995). En 1998 tuvo lugar un hecho de importancia histrica: la facturacin de Parmalat en Amrica Latina sobrepas a la de Parmalat en Europa (vase el Grfico 8.2). Parmalat ha adoptado una estructura fuertemente regionalizada no solo en Amrica Latina sino en todo el mundo. Actualmente, el grupo est presente en 29 pases que coordinan cuatro direcciones generales: la direccin general de Australasia, la de Europa, la de Italia y la de Amrica Latina. Las relaciones entre la empresa matriz italiana y la sede para Amrica Latina, ubicada en So Paulo, no estn determinadas formalmente. De hecho, no existe en la estructura de la empresa matriz una divisin que sea responsable concretamente de las actividades en el extranjero. Parmalat S.p.A. est organizada por funciones y por reas estratgicas de productos, pero no por zonas estratgicas. De esta manera, se atribuye una gran autonoma a los directores generales regionales, que interactan directamente con la alta direccin de la empresa matriz. Actualmente, pues, Parmalat aplica una estrategia de internacionalizacin considerablemente regionalizada. Las filiales nacionales discuten sus presupuestos y planes de desarrollo comercial exclusivamente con la direccin general, la cual no se limita a regular las actividades de las filiales nacionales, sino que adems efecta una coordinacin activa conforme a una ptica regional, decidiendo los volmenes de produccin y los intercambios de suministros entre las filiales.
Grfico 8.2. Facturacin de Parmalat por regin 1998 1997 1996 1995 1994 29% 38% 49% 57% 65% 37% 38% 46% 38% 31% 27% 23% 4% 5% 4%
Europa Amrica del Norte
Amrica Latina Resto del mundo
Fuente: Elaboracin propia.
Sectores de alta tecnologa: Telecom Italia y las privatizaciones En los sectores basados en la ciencia y especializados, al igual que en los tradicionales, la presencia italiana en Amrica Latina no es especialmente importante, carencia que cabe
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atribuir a dos fenmenos. En primer lugar, sobre todo en lo que se refiere a los sectores especializados de las mquinas y de la electromecnica, el sistema industrial italiano se caracteriza por el predominio de PyME15, sumamente competitivas e innovadoras, pero que se resienten de todos los inconvenientes de la internacionalizacin a que se hizo referencia anteriormente al analizar los sectores tradicionales. En segundo lugar, el sistema industrial italiano ha acumulado un retraso al parecer insalvable en los sectores de la qumica industrial y de la biotecnologa, en los que Italia ha permanecido prcticamente ausente, y en el sector de la farmacutica, en el que las empresas italianas se caracterizan por tener tamaos a menudo excesivamente reducidos frente a los de las transnacionales del sector, si bien en este se han registrado algunas iniciativas de internacionalizacin en Amrica Latina, como Zambon S.p.a. La situacin es profundamente diferente en el sector de las telecomunicaciones. En este sector, y en particular en el campo de la telefona mvil, Italia adquiri durante los aos noventa una notable experiencia tanto tecnolgica como de gestin. En cuanto a la presencia italiana en este sector en Amrica Latina, destaca la iniciativa de Telecom Italia, empresa con elevada participacin estatal hasta 1997, ao en que fue privatizada. Telecom Italia ha intervenido en gran parte de las operaciones de privatizacin de las compaas telefnicas en la regin en los aos noventa. Actualmente, el grupo se caracteriza por su gran vocacin de internacionalizacin, y su objetivo declarado es precisamente aparecer en el plano internacional como uno de los grandes competidores, para lo cual invirti un capital cercano a los US$7.000 millones entre 1992 y 1999. La verdadera aventura internacional de Telecom Italia comenz en 1992, cuando se fund STET International, sociedad cuya misin era ampliar la actividad multinacional del grupo promoviendo adquisiciones y participaciones por medio de dos empresas matrices: STET International Netherlands, para las telecomunicaciones fijas, y STET Mobile Holding, para las telecomunicaciones mviles. Inicialmente, la estrategia de internacionalizacin de Telecom Italia no estaba bien definida, habida cuenta, en particular, de que el estatuto pblico de la empresa daba lugar a frecuentes cambios de gestin, con inevitables repercusiones negativas en la definicin de las estrategias a mediano y largo plazo. De ah que, en aquella primera fase, el desarrollo multinacional de la empresa fuera guiado por las oportunidades de invertir los enormes beneficios obtenidos gracias a su situacin de monopolio en el mercado nacional, antes que por una verdadera estrategia de mundializacin16. La presencia de Telecom Italia en Amrica Latina comenz con Argentina. En 1989 el gobierno decidi poner en marcha el proceso de privatizacin de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones (Entel). En aquel entonces, Telecom Italia (denominada STET) no se haba fijado todava objetivos de expansin multinacional (STET International no fue fundada hasta dos aos despus), pero los dirigentes de la empresa consideraron interesante la posibilidad de participar en la privatizacin. Ahora bien, como se trataba de la primera operacin internacional en la que intervena el grupo, se consider oportuno no actuar
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solos, sino buscar socios que estuviesen dispuestos a compartir los riesgos financieros y estratgicos. Se constituy, pues, el consorcio Nortel Inversora S.A. con la participacin de STET (32,5%), de France Cables et Radio, perteneciente a France Telecom (32,5%), del grupo argentino Prez Companc (25%) y del banco de negocios que supervis la operacin, JP Morgan (10%). El consorcio Nortel Inversora obtuvo el 60% de Teleco Norte S.A., la parte de Entel concesionaria del norte del pas, con una inversin de casi US$2.500 millones, de los cuales ms de US$2.300 millones eran en bonos del Estado argentino, cuyo valor de mercado en realidad apenas superaba los US$350 millones (Maffioli y Marafioti, 1999). As naci Telecom Argentina S.A., la primera verdadera participacin extranjera de Telecom Italia. A pesar de los problemas que plante la gestin de la empresa conjunta, Telecom Argentina logr acudir a la cita de la liberalizacin del mercado en buena posicin competitiva, tras haber efectuado ingentes inversiones en la modernizacin de la red el 100% de la red estaba digitalizada a mediados de 2000, con una inversin de US$4.300 millones en 1999 (CEPAL, 2000). Entre tanto, la gestin talo-francesa se haba consolidado hasta el punto de que en 1999 Telecom Italia y France Telecom decidieron adquirir el 35% del consorcio Nortel Inversora, propiedad del grupo Prez Companc y de JP Morgan, por US$530 millones, llegando con ello a poseer el 60% de Telecom Argentina. La segunda etapa del proceso de inversin directa de Telecom Italia en Amrica Latina se concret en Cuba, con la participacin en la privatizacin de la Empresa de Telecomunicaciones de Cuba S.A. (Etec) en 1994. La participacin de Telecom Italia en el consorcio al que le fue adjudicada la privatizacin fue minoritaria hasta 1997, ao en que Telecom Italia aument su porcentaje hasta el 29,2%, obteniendo as tambin el control operativo de Etec. Este caso muestra cmo la estrategia inicial de Telecom Italia estaba bastante fragmentada y no integrada, y cmo las decisiones en materia de inversiones estaban determinadas en gran parte por las oportunidades que iba ofreciendo el mercado. En cierto modo, cabe decir que el planteamiento responda ms a la bsqueda de bienes estratgicos que a la bsqueda de un mercado multidomstico. En aquella primera fase de su proceso de internacionalizacin, la empresa italiana pareca estar animada ms por el temor a quedar afuera del proceso de privatizacin de los servicios telefnicos en curso en todo el mundo que por la bsqueda de nuevos mercados en los que aplicar las habilidades adquiridas en el mercado italiano. De manera similar se puede interpretar la participacin inicial en la privatizacin de Telecom Boliviana en 1996, de la que Telecom Italia obtuvo el 50% y el derecho de monopolio por seis aos de los servicios de telefona fija de corta y larga distancia por la cantidad de US$610 millones. Las inversiones efectuadas para modernizar la red tambin fueron
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considerables en este caso (cerca de US$420 millones para instalar una red de fibra ptica de 4.000 kilmetros). Cabe afirmar, igualmente, que esta operacin llev a Telecom Italia a comprender la importancia estratgica del mercado latinoamericano y la necesidad de afrontarlo con un enfoque que permitiese aprovechar todas las sinergias en el mbito regional. Algo fundamental estaba empezando a cambiar en la actitud de Telecom Italia en relacin con la primera inversin efectuada en Argentina. Se estaba planteando la necesidad de definir una estrategia ms clara y de dotar a la regin de un punto de referencia local. Este cambio de estrategia es palmario asimismo si se examina la presencia de la empresa en Chile. Desde 1996, con la adquisicin de una participacin minoritaria en la empresa de telecomunicaciones chilena siguiendo las mismas pautas utilizadas en Cuba y en Bolivia, la participacin evolucion hasta llevar a Telecom Italia a poseer el 25,6% de la propiedad, porcentaje que le permiti obtener el control operativo y la gestin de la empresa juntamente con el grupo chileno Chilquinta. Entre lo llevado a cabo en Chile, fue muy importante la constitucin en 1998 de la primera red GSM de Amrica Latina, tecnologa en la que Telecom Italia posee una experiencia prcticamente nica en el mundo. En 2000 Telecom Italia logr absorber el porcentaje del socio chileno, obteniendo una participacin del 54,7% en el control de la empresa, inversin que muchos analistas atribuyeron a los estrechos vnculos que la empresa de telecomunicaciones chilena mantiene con el mercado estadounidense gracias al control de Americantel, compaa que ofrece servicios de telefona a los usuarios de lengua espaola en los Estados Unidos. Este es el primer caso de una operacin efectuada por Telecom Italia con una visin global: no solo pretende aumentar la integracin de las inversiones en el plano regional, sino tambin aprovechar los conocimientos acumulados en una regin para penetrar en otra. La perspectiva de desarrollo estratgico regional de Telecom Italia en Amrica Latina no poda ignorar a Brasil, y la ocasin de penetrar en el mercado de ese pas se la ofreci el proceso de privatizacin de los servicios de telefona fija y mvil puesto en marcha por el gobierno en 1998. Telecom Italia particip dentro de un consorcio que obtuvo el control de dos compaas de telefona mvil (Tele Celular Sul y Tele Nordeste Celular), y de una de las tres compaas de telefona fija (Tele Centro Sul, Telemato) en que fue dividida Telebras17. En Brasil el enlace entre la telefona fija y la mvil se convirti en un tema de controversia. Mientras que en la primera Telecom Italia sigue actuando en colaboracin con socios del pas, que forman parte de Telecom Brasil S.A., en la telefona mvil, segmento en el que la empresa italiana ostenta una indiscutida ventaja competitiva en lo que hace a la prctica de gestin y al know-how tcnico, Telecom Italia acta directamente a travs de Telecom Italia Mvil (TIM), tratando de dirigir por s sola el desarrollo de esa rea de negocios. Esto se manifest a principios de 2001, cuando se convoc a otra licitacin para la concesin de las licencias D de telefona mvil, y el grupo Telecom Italia ejerci su derecho de veto para impedir que Telecom Brasil participase en la licitacin. Con esa ope-
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racin, que cost US$780 millones, y con otra operacin subsecuente de adquisicin de concesiones de tipo E, que cost US$470 millones ms, TIM penetr en So Paulo y en las regiones occidentales y del norte del pas, convirtindose en la nica operadora que ofrece una cobertura digital nacional18. En lo que se refiere a las actividades de Internet en Brasil, en junio de 2000 Telecom Italia invirti US$810 millones para comprar el 30% del portal globo.com, con el objeto de ser el primer proveedor de servicios WAP, esto es, de servicios de Internet mvil. Prosiguiendo con el anlisis del aumento de la presencia de Telecom Italia en Amrica Latina, cabe recordar por ltimo que en mayo y octubre de 2000 se ampliaron ms las actividades en telefona mvil con la entrada, por conducto de TIM, en el mercado peruano (donde pas a ser el tercer operador de telefona mvil del pas y utilizando tecnologa GSM) y en el venezolano, gracias a la adquisicin de Digitel.
Cuadro 8.20. La presencia de Telecom Italia en Amrica Latina Ao de entrada 1991 1995 1998 1998 1998 1999 1997 1997 1994 1998 2000 2000 Participacin (%) 30,0 50,0 40,7 40,7 9,8 19,7 90,0 54,7 54,7 29,2 20,0 100,0 56,6
Pas Argentina Bolivia Brasil
Empresa local Telecom Argentina Entel
Principales servicios Larga distancia, telefona local, telefona mvil, transferencia de datos e Internet Larga distancia, telefona local, telefona mvil, transferencia de datos e Internet Telefona mvil Telefona mvil Telefona local Telefona local Telefona mvil Larga distancia y telefona mvil Telefona mvil Telefona local y larga distancia Telefona mvil Telefona mvil Telefona mvil
Tele Celular Sul Tele Nordeste Celular Tele Centro Sul Brasil Telecom Maxitel Entel Entel PCS Etec Telecom Personal TIM Per Digitel
Chile Cuba Paraguay Per Venezuela
Fuente: CEPAL (2001) y Telecom Italia (2001).
La primera fase de las operaciones de Telecom Italia en Amrica Latina, aunque en ocasiones no estuviese guiada precisamente por una estrategia de internacionalizacin, le permiti al grupo conquistar una posicin de primer plano en el sector de los servicios de telefona fija y mvil en toda la zona, gracias a la cual se han podido ejecutar luego proyectos ms estructurados y ambiciosos en los segmentos en los que Telecom Italia posee ventajas comparativas importantes frente a los principales competidores internacionales:
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la telefona celular con tecnologa GSM. As pues, cabe afirmar que esta estrategia ha dado los resultados esperados, situando a Telecom Italia en condiciones de desarrollar una estrategia regional ms definida. Igualmente significativas son las ltimas operaciones tendientes a crear vnculos entre el mercado latinoamericano y el norteamericano. Ya se ha visto la importancia de la obtencin del control total de la empresa de telecomunicaciones chilena y, por consiguiente, de Americantel; adems, Telecom Italia invirti cantidades considerables en un proyecto para instalar una red submarina de fibra ptica conocido como Latin America Nautilus, que enlazar Nueva York y Miami a las principales ciudades latinoamericanas. As pues, actualmente la estrategia de Telecom Italia en Amrica Latina parece estar basada en dos lneas maestras: aprovechar todo lo posible las ventajas competitivas alcanzadas en el mbito del mercado italiano en la gestin de servicios de telefona mvil, prestando especial atencin al mercado brasileo; y aplicar una estrategia ms global en la que la experiencia y la posicin de mercado alcanzadas en este decenio en los distintos pases de la regin ofrecen la oportunidad de entrar en el mercado estadounidense a partir del segmento de usuarios de origen hispnico.
Conclusin Desde un punto de vista histrico, Italia y Amrica Latina han mantenido vnculos muy fuertes, especialmente gracias a la masiva migracin ocurrida durante el ltimo siglo. Un efecto lgico de lo anterior habra sido un alto nivel de inversin directa italiana en la regin. Sin embargo, la afluencia de IED italiana a Amrica Latina ha sido en cierto modo limitada y, ciertamente, inferior a lo que cabra esperar. Esta dificultad de las empresas italianas para desarrollarse en la regin podra imputarse en esencia a dos consideraciones complementarias: el modelo idiosincrsico de la empresa italiana y los factores de atraccin internacional de los mercados latinoamericanos. En todo momento, la internacionalizacin de las compaas italianas ha ido a la zaga de la de sus homlogas del mundo industrializado. En lo referente a la IED, este desfase se ha visto agudizado por la relativa debilidad del sistema italiano en aquellos sectores afectados en primera instancia por la globalizacin. El tejido de la economa italiana se compone de PyME, en especial de sistemas de redes de PyME. Por lo tanto, las esperanzas de expansin internacional y de reactivacin de la economa italiana se han centrado esencialmente en el dinamismo de estas empresas, las cuales afrontan sin embargo obstculos estructurales para la internacionalizacin. En ms de un sentido, la presencia de compaas italianas en Amrica Latina refleja las mltiples carencias estructurales del proceso de internacionalizacin de Italia.
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Desde la perspectiva de las empresas y sus decisiones estratgicas de invertir, el atractivo de Amrica Latina como destino de inversin, que motiv una cuantiosa afluencia de IED en los aos noventa, puede resumirse en tres factores clave: 1) el tamao de determinados mercados y el crecimiento positivo (al menos en un inicio) de la demanda en sectores de escala intensiva; 2) la privatizacin de numerosas empresas estatales en diversos sectores; 3) la abundancia de recursos minerales y agrcolas. Sumados, estos tres factores resaltaron el inters de la regin para empresas de cierta envergadura. En consecuencia y tal como lo demuestran los estudios de casos prcticos expuestos anteriormente, todos aquellos sectores en los que la economa italiana pudo establecer compaas competitivas en el mbito internacional (como la telefona mvil) concentraron sustanciales inversiones directas a gran escala. No obstante, dichas inversiones no estaban exentas de tropiezos. Las empresas italianas estn ausentes de sectores en los que no son bastante competitivas, y de regiones donde los factores de atraccin siguen considerndose inadecuados. Es el caso de las PyME italianas, en particular aquellas que operan en distritos industriales. Tales empresas siguen dos vas distintas de expansin internacional: la primera consiste en la bsqueda de menores costos de produccin, mientras que la segunda aspira a ampliar la participacin de mercado en segmentos de gran especializacin o alto valor aadido. Amrica Latina no presenta un particular inters en ninguno de los dos casos, especialmente en trminos relativos. En el primero de ellos, las PyME italianas pudieron hallar destinos ms propicios y cercanos (una ventaja de peso, dada su estructura organizativa), o zonas con menores costos laborales, como la ribera africana del Mediterrneo o Europa Oriental. La demanda latinoamericana de bienes y servicios no est siempre suficientemente desarrollada en trminos relativos para favorecer la produccin de bienes altamente especializados o de artculos made in Italy, ni resulta lo bastante exigente para atraer sectores de alto valor aadido. En tales circunstancias, el desarrollo de la IED italiana en Amrica Latina parece depender de tres tipos de estmulo. El primero es la recuperacin de la competitividad por parte de las grandes transnacionales italianas activas en sectores de escala intensiva o de alto contenido cientfico; esta recuperacin se asocia ntimamente a las estrategias globales de los grandes grupos industriales italianos y a la poltica gubernamental en materia de privatizacin. El segundo es un incremento de la demanda en Amrica Latina, que dara a los mercados de la regin mayor atractivo para las PyME dedicadas a la produccin especializada o de alta calidad. El tercer estmulo reside en una mejor gestin de los procesos de internacionalizacin iniciados por las PyME italianas con presencia internacional. Dos de estos factores dependen de la evolucin del sistema empresarial italiano y de su capacidad para adaptarse y sacar provecho de la mundializacin de los mercados internacionales. En cuanto al otro factor, ser fundamental el desarrollo endgeno de los principales mercados latinoamericanos, en los que la IED italiana podra as estar representada por inversionistas de mayor importancia.
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Italia
NOTAS
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En 1999 la pauta de crecimiento internacional de las exportaciones estuvo sostenida por los buenos resultados de las economas asiticas (+11%), de Amrica Latina (+7%), de Amrica del Norte (+ 4,5%), y por la prestacin, menor pero positiva, de Europa Occidental (+3,5%). En direccin contraria se orientaron, en cambio, las denominadas economas en transicin, que registraron ndices de crecimiento negativos (-3%). La mayora de los datos fue convertida de monedas nacionales a dlares estadounidenses, sobre la base de los tipos de cambio de las Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional (FMI), edicin de marzo de 2001 y Anuario de 1999. Vase la parte dedicada a la presencia de Fiat en Amrica Latina ms adelante en este captulo. La modalidad conforme a la cual se registr esa operacin en las cuentas nacionales italianas dio lugar a una notable distorsin, sobre todo en lo que hace a la interpretacin de las cifras relativas a los egresos de IED de Italia. Como el grupo Omnitel e Infostrada estaba controlado por una sociedad extranjera, a su vez enteramente controlada por un grupo italiano, la transferencia asumi la forma de una venta a no residentes de una IED italiana en el extranjero, y la operacin fue, pues, anotada como una disminucin de las inversiones italianas en el extranjero, en lugar de serlo como un aumento de las inversiones extranjeras en Italia. Este hecho explica que en 1999 se registrara, desde el punto de vista de los flujos monetarios, una impresionante cada en comparacin con los flujos de 1998. Para ms detalles, vase Cominotti et al. (2000). Cabe notar que el Banco de datos de Reprint considera a Mxico como parte de Amrica del Norte. Se ha conservado esta asimetra de clasificacin en este trabajo, dado que resultaba imposible para sus autores recalcular unos ndices procedentes de dicha serie de datos. Vase nota previa. Un indicador de la especializacin sectorial facilita el ndice de especializacin calculado del modo siguiente: % de incidencia de la zona i sobre el sector j ndice de especializacin = % de incidencia de la zona i sobre el total de los sectores. El nivel de agregacin de las cifras no permite clasificar con precisin los sectores. Vase nota 6. Vase ms adelante en este captulo el anlisis detallado del sector de las telecomunicaciones. Vase nota 6. La participacin de Fiat en el mercado italiano cay del 57,2% en 1988 al 44,4% en 1993. La produccin justo a tiempo acarrea una disminucin drstica del nmero de proveedores, a los que se organiza conforme a una estructura jerrquica dividida en franjas. Los de la primera lnea son los nicos que mantienen relaciones directas con la empresa destinataria ltima y se encargan de realizar y, en
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parte, de proyectar y de desarrollar algunos sistemas y componentes. Con miras a la construccin de las plantas de Crdoba, por ejemplo, Fiat pidi a Sevel que efectuase una preseleccin entre sus proveedores locales para averiguar cuntos podan asumir la funcin de proveedores de primera lnea. Ninguno de los 350 proveedores que entonces atendan a Sevel result idneo y Fiat tuvo que recurrir a sus proveedores tradicionales.
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Tambin en este caso es importante el papel de las empresas de distritos industriales. Pinsese, por ejemplo, en las empresas que suministran mquinas herramientas a los distritos de ingeniera mecnica, o bien en las empresas qumicas pequeas y medianas que proveen la coloracin y el tratamiento de las telas y de los hilados a los distritos textiles, o en las empresas de galvanoplastia que operan en los distritos de joyera. En tales circunstancias se llevaron a cabo, con todo, numerosas adquisiciones en Europa Occidental (en Espaa con la privatizacin de Retevisin; en Francia con Telecom Reseau S.A. y con la alianza con el grupo Bouygues Telecom; en Grecia con una participacin en Stet Hellas Telecommunication; en Austria con participaciones en Telekom Austria y en Mobilkom Austria), en Europa Oriental (Repblica Checa, Rusia, Ucrania y la discutidsima participacin en Telekom Serbia) y en otras partes del mundo (Amrica Latina, Israel, India y China). Adems de estas participaciones, Telecom Italia haba obtenido diez concesiones regionales de telefona celular de banda B a travs de una participacin del 43% en Maxitel. Posteriormente, todas las actividades de telefona mvil de Telecom Italia fueron agrupadas en la empresa matriz TIM do Brasil, propiedad a su vez de Telecom Italia Mobile (TIM), sociedad del grupo Telecom que gestiona los servicios de telefona mvil. Asimismo, las actividades de telefona fija fueron organizadas ms tarde en una empresa matriz, Brasil Telecom Participaes, que controla dos empresas: Brasil Telecom S.A., formada por nueve operadoras locales, y la Companhia Riograndense de Telecomunicaes (CRT), que acta en el Estado de Rio Grande do Sul. Vase Telecom Italia (2001), Prima relazione trimestrale 2001, www.telecomitalia.it
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Captulo 9. Portugal
Jos Braz*
Introduccin En la segunda mitad de los aos noventa, la inversin extranjera directa (IED) portuguesa en el exterior experiment un formidable incremento, multiplicndose por 9 entre 1995 y 2000. Esta expansin se debi esencialmente a las inversiones en Amrica Latina, que pasaron del 1% del total en 1994 al 133% en 1998 (como resultado de importantes transferencias desde los centros financieros) y al 42% en 2000 (vase el Grfico 9.1). Durante dicho perodo, ms del 97% de la IED portuguesa en la regin se destin a Brasil.
Grfico 9.1. La IED portuguesa en el exterior (Flujos en millones de dlares) 6.000 5.500 5.000 4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0
Total Amrica Latina
1993 1994 1995 1996
1997
1998
1999 2000
Fuente: Datos del Cuadro 9.1 (vase ms adelante).
El presente captulo analiza las circunstancias que propiciaron el reciente auge de la IED portuguesa y, en particular, su ostensible concentracin en Brasil. A tal efecto, ofrece un sucinto panorama de los flujos y stocks de IED portuguesa; describe y analiza la inversin portuguesa en Brasil; revisa las experiencias sectoriales, incluyendo dos estudios de casos; presenta los resultados de una encuesta especialmente preparada para este estudio y realizada entre las empresas portuguesas que han invertido en Amrica Latina; sondea brevemente la evolucin reciente y las perspectivas, y ofrece una serie de conclusiones.
* Gerente asociado de TEcFinance Lda, una compaa de consultora en servicios financieros con sede en Lisboa, Portugal. El autor agradece al Banco de Portugal, al ICEP (Lisboa y So Paulo) y al GEPE, Ministerio de Economa, Portugal, por su grata asistencia en el suministro de datos.
Portugal
La IED portuguesa: breve panorama Portugal ha sido tradicionalmente un receptor neto de flujos de IED. No obstante, en 1999, y gracias a la extraordinaria progresin de los ltimos cuatro aos, la IED portuguesa en el exterior super de hecho a las inversiones extranjeras en Portugal (vase el Grfico 9.2).
Grfico 9.2. IED total desde y hacia Portugal (Flujos en millones de dlares) 6.000 5.500 5.000 4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Fuente: Eurostat, Anuario (1999) para el perodo 1993-1995, y Banco de Portugal para los aos 1996-2000.
Flujos de IED hacia Portugal IED portuguesa en el exterior
Si bien la progresin de la IED portuguesa en el exterior corresponde a una fase de rpida globalizacin de las empresas portuguesas en sus mercados tradicionales de Europa y frica, el incremento ms espectacular ha tenido lugar en las inversiones en Amrica Latina, sobre todo en Brasil. Tambin en las dems naciones latinoamericanas aument la IED portuguesa, aunque dentro de unos niveles comparativamente modestos. La participacin de Brasil en los flujos totales de IED portuguesa pas de menos del 1% en 1994 al 130% en 1998, ao a lo largo del cual los flujos de IED portuguesa en el exterior fueron superados por sustanciales ingresos de capitales provenientes de centros financieros (vase la importancia de la columna Resto del mundo en el Cuadro 9.1)1. En 2000 los flujos de IED en Brasil representaban el 41% de los flujos totales de IED portuguesa en el exterior. Entre 1993 y 2000, la IED portuguesa total en el exterior se multiplic casi por 55. Durante el mismo perodo, los flujos de IED en Brasil subieron de prcticamente cero a US$2.400 millones (vase el Cuadro 9.1). Durante el perodo 1996-2000, el 59% de los flujos totales de IED portuguesa se destin a Brasil. Esta proporcin alcanza el 63%, casi dos tercios del total, si se excluye los flujos destinados a centros financieros. El Cuadro 9.2 enumera los destinos prioritarios de la IED portuguesa en el segundo quinquenio de los aos noventa. A raz del auge de las inversiones en Brasil en las postrimeras de los aos noventa, la participacin de este pas en el stock circulante de IED portuguesa pas de menos del 1%
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al trmino de 1995 al 24% a finales de 1998. En el mismo lapso, la participacin de Amrica Latina en dicho stock se duplic del 16% al 34% del total. Este incremento se vio compensado por el declive del volumen de inversiones portuguesas en frica (del 19% al 11%) y en Europa (del 58% al 50%). Durante este perodo, el stock total de IED portuguesa en el exterior ascendi a ms del doble, de US$4.400 millones a US$9.800 millones (vase el Cuadro 9.3). Al final de 1999 el stock de IED portuguesa en Brasil alcanzaba unos US$5.900 millones (Banco de Portugal).
Cuadro 9.1. La IED portuguesa en el exterior (Flujos en millones de dlares) Amrica Resto Venezuela Latina frica Europa del mundo Total 0 0 2 -1 0 0 0 0 2.454 1.666 3.965 679 312 43 2 0 1.064 314 338 108 98 32 28 16 1.019 -1.354 1.182 1.048 227 534 193 142 1.328 2.766 2.503 65 119 65 60 -52 5.865 3.392 2.982 1.900 756 674 283 106
Ao 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993
Brasil 2.380 1.602 3.863 651 350 31 2 0
Argentina 4 12 8 7 0 3 0 0
Mxico 11 7 6 10 -4 0 0 0
Fuente: Eurostat, Anuario (1999) para el perodo 1993-1995, y Banco de Portugal para los aos 19962000.
Cuadro 9.2. Principales destinos de la IED portuguesa, 1996-1999 (Flujos en porcentajes) Inversin neta (millones de euros) 5.562,5 1.080,0 549,2 358,2 193,8 161,3 105,5 75,7 70,4 53,6 48,1 -62,7 44,8 8.240,4
Pas Brasil Islas Caimn Irlanda BlgicaLuxemburgo Estados Unidos Polonia Angola Alemania Mozambique Cabo Verde Macao Espaa Otros Total
Inversin bruta 30,9 37,8 3,1 2,3 1,2 0,9 0,7 0,7 0,4 0,3 0,6 6,0 14,9 100,0
Desinversin 3,2 56,6 0,5 0,8 0,3 0,1 0,3 0,5 0,1 0,0 0,6 11,2 25,8 100,0
Inversin neta 67,5 13,1 6,7 4,3 2,4 2,0 1,3 0,9 0,9 0,7 0,6 -0,8 0,5 100,0
Fuente: Banco de Portugal, citado en el GEPE (2001).
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Cuadro 9.3. IED portuguesa en el exterior (Stock, posiciones al final del ao, en millones de dlares) Ao 1998 1997 1996 1995 Brasil 2.331 779 178 25 Amrica Latina 3.361 1.650 905 720 frica 1.039 823 852 839 Europa 4.966 3.116 2.641 2.555 Total 9.841 5.933 4.726 4.408
Fuente: OCDE (2000), basado en el Banco de Portugal.
El auge de Brasil: por qu ahora? Tradicionalmente, la afinidad lingstico-cultural y los nexos histricos entre Portugal y Brasil han favorecido la percepcin de este ltimo como un destino natural de la inversin del primero. Sin embargo, este potencial tantas veces proclamado en la retrica oficial de ambos lados del Atlntico estuvo en gran parte sin explotar hasta hace muy poco. Si bien es cierto que el auge de la IED en Brasil a partir de 1995 se acompa de visitas y comunicados de funcionarios del gobierno y empresarios, no lo es menos el hecho de que ya se haban realizado declaraciones y visitas similares sin que ello diera lugar a inversiones. As pues, el factor determinante no debe buscarse en un estmulo oficial. Ms relevantes fueron quiz la modernizacin de la economa portuguesa en el marco de la integracin europea y las polticas de liberalizacin econmica instauradas en Brasil, as como el proceso de globalizacin de las empresas que se verifica en todo el mundo. La reciente incursin portuguesa en la economa brasilea presenta entre sus rasgos primordiales el haber sido liderada por compaas en situacin de monopolio virtual o efectivo en el mercado portugus. Prcticamente todas las mayores empresas de este pas que iniciaron el boom inversor en Brasil llevaban poco tiempo de privatizadas (al menos nominalmente) o estn an en manos pblicas. Las mayores inversiones se dieron en los sectores de telecomunicaciones Portugal Telecom (PT), cemento Cimentos de Portugal (Cimpor), electricidad, agua y saneamiento Electricidade de Portugal (EDP), Empresa Portuguesa das guas Livres (EPAL), Investimentos e Participaes Empresariais (IPE), y banca Caixa Geral de Depsitos (CGD). De esta lista, EPAL, IPE y CGD son compaas estatales, mientras que PT, Cimpor y EDP fueron mayoritaria o totalmente privatizadas en pequeos tramos progresivos y, por ende, han conservado su estructura administrativa pblica. Todas estas compaas pertenecen a sectores que, sometidos a una liberalizacin paulatina en la dcada de los noventa, tuvieron que optar entre expandirse mediante la diversificacin en el exterior o ser absorbidas por competidores internacionales. Tal proceso coincidi con una fase de liberalizacin econmica y privatizacin en Brasil, lo que,
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sumado a las ventajas derivadas de la identidad lingstica e histrica, hizo de este mercado el teatro privilegiado de expansin de las empresas portuguesas. El ejemplo de las empresas del sector pblico no tard en ser emulado por las compaas del sector privado, tanto grandes consorcios como pequeas y medianas empresas (PyME), muchas de las cuales eran socias de las empresas pblicas en Portugal. As, por ejemplo, las inversiones en distribucin elctrica y telecomunicaciones atrajeron tanto a proveedores de cable como de software. El hecho de operar en mercados que son monopolios naturales (electricidad, agua) o que han sido monopolios efectivos hasta hace poco (telecomunicaciones) permiti a muchas empresas pblicas generar beneficios extraordinarios en su propio mercado y, de este modo, financiar sus adquisiciones en el exterior. Una alternativa para sentar las bases para que las empresas portuguesas se beneficiaran de la globalizacin habra sido ofrecer servicios de mayor calidad a menor costo en el mercado local, reforzando la competitividad del conjunto de la economa. Se trataba, en efecto, de elegir entre dos vas distintas de globalizacin, una liderada por empresas de servicios pblicos con abundantes recursos, otra impulsada por PyME con un potencial competitivo propiciado por la oferta de servicios pblicos a menor costo (Braz, 1999, pp. 84-85). En la prctica, se sigui la primera estrategia, por la cual las compaas de servicios pblicos siguieron prestando localmente servicios de menor calidad y mayor costo, e invirtieron activamente en el extranjero. De acuerdo con el UNICE Benchmarking Report 2000, los indicadores disponibles sobre precio y calidad de la infraestructura de tecnologa de la informacin y la comunicacin (TIC) sitan a Portugal a la zaga de los pases de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE), con niveles de calidad cercanos a un 40% por debajo del promedio de la Unin Europea (UE). De otro estudio reciente (publicado en Expresso, 2000a) se desprende que el costo de las telecomunicaciones y la electricidad en Portugal supera con creces el promedio de la UE. Apoyndose en datos de la OCDE, Mateus (2000) recalca que el costo de la electricidad para la industria portuguesa, si bien ha disminuido en los ltimos aos, sigue siendo el ms alto de la OCDE y rebasa en un 37% el nivel medio de los pases europeos. Al margen de los beneficios extraordinarios cosechados en el mercado local, muchas de las compaas que invirtieron en Brasil aprovecharon sus importantes beneficios en los mercados burstiles de finales del decenio para hacerse con capitales destinados a financiar las inversiones en el exterior. En cambio, como consecuencia de su alta exposicin en un mercado emergente como Brasil, las acciones de estas empresas resultaron fuertemente penalizadas por el reciente cambio de tendencia en los mercados mundiales. Otro factor coadyuvante de la reciente expansin de la IED portuguesa se relaciona con la consolidacin europea y la adopcin de la moneda nica. Este proceso marc un
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nuevo avance hacia la madurez de la economa portuguesa, con la consiguiente reduccin de riesgos y rendimientos. Cada vez ms, las compaas portuguesas deseosas de expandirse tuvieron que buscar mercados fuera de sus fronteras. En determinados sectores, como la distribucin de alimentos, las empresas portuguesas citaron los obstculos a la expansin interna (restricciones a la concesin de licencias y reglamentos sobre horarios comerciales) como una causa decisiva de su expansin en el extranjero (Braz, 1999, p. 153). Algunos analistas destacan entre los catalizadores de la IED portuguesa en el exterior la parlisis de la economa portuguesa y el continuo retraso en la ejecucin de las reformas macroeconmicas (Ramos Silva, 2001).
Experiencias por sectores En un principio, las grandes corrientes de IED portuguesa en Brasil se concentraron en aquellos sectores en los que el proceso brasileo de privatizacin fue ms dinmico, esto es, en los servicios pblicos como telecomunicaciones y electricidad (vase el Recuadro 9.1). No obstante, si bien estas actividades captaron las inversiones ms cuantiosas y visibles, hubo un gran nmero de operaciones de menor envergadura que exhibieron una gran diversificacin en trminos de sectores y regiones geogrficas (vase el Recuadro 9.2). El Cuadro 9.4 ilustra la distribucin sectorial de la IED portuguesa neta en Brasil durante el perodo 1996-1999, as como el modo en que dicha inversin se canaliz.
Cuadro 9.4. La IED portuguesa en Brasil por sectores y tipos de operaciones de inversin, 1996-1999 (En porcentajes) Participacin Prstamos, Bienes Beneficios en capital crditos races reinvertidos Otros Total 44,8 2,5 35,8 13,1 3,8 100,0 53,5 55,3 40,8 2,6 0,0 1,3 100,0 46,7 3,9 0,0 0,0 0,0 96,1 100,0 0,3 28,7 0,0 87,9 -19,2 2,6 100,0 -0,6 3,0 0,0 1,5 0,2 95,3 100,0 0,1 49,6 20,4 19,8 7,1 3,1 100,0 100,0
Sector Servicios a empresas Transporte, comunicaciones Electricidad, agua, saneamiento Banca, finanzas Otros Total Partida informativa: Ponderacin por tipo de inversin
Fuente: Banco de Portugal, citado en el GEPE (2001).
Tal como se desprende del Cuadro 9.4, prcticamente todas las inversiones adoptaron la forma de participacin en el capital o crditos a las empresas adquiridas, lo que resulta natural tratndose de la fase inicial de inversin. La distribucin sectorial, por su parte, es ms diversa de lo que se aprecia en el cuadro. As, la primera lnea, Servicios a las empre-
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sas, es una categora general e incluye la actividad de las sociedades holding, que en su mayor parte representa efectivamente inversiones en la industria manufacturera. La segunda lnea refleja las cuantiosas inversiones en el sector de las telecomunicaciones por parte de Portugal Telecom, mientras que la tercera corresponde a la inversin de EDP en la generacin y distribucin de electricidad. Las cifras oficiales brasileas sobre inversin en 1999 (SOBEET, 2000) sitan a Portugal como el tercer inversor en el pas, despus de Estados Unidos y Espaa (y, con mucho, como primer proveedor per cpita de IED, tomando como base la poblacin del pas inversionista). En 1999 la IED portuguesa represent el 9% del total invertido en Brasil, frente al 29% de Estados Unidos y al 20% de Espaa. Sin embargo, si se excluye el sector de telecomunicaciones, la IED portuguesa y espaola corresponde al 3,5% del total (GEPE, 2001: Cuadro 3.7). Adems de las inversiones de empresas de servicios pblicos y bancos, unas 200 PyME invirtieron en una gran variedad de sectores, incluyendo la industria de partes y componentes para automviles, el sector de desarrollo de software y otros proveedores de servicios de tecnologas de la informacin (Expresso, 2000b). En el sector bancario, la principal operacin fue la compra del Banco Bandeirantes por parte de CGD. No obstante, otros bancos portugueses invirtieron en Brasil. As, el grupo Espirito Santo, uno de los pocos inversores portugueses activos antes de la dcada de los noventa, adquiri el 27,5% del capital del Banco Boavista Inter Atlntico, mientras que el Banco Finantia y Banif realizaron inversiones de menor cuanta. Este sector fue uno de los primeros en los que el cambio de estrategia vino dado por los mercados, tras el abandono de la poltica inicial de comprar y gestionar entidades de mediana importancia, cuya rentabilidad no pudo asegurarse incluso con fuertes inversiones. Estas instituciones fueron cedidas a bancos locales a cambio de participaciones en el capital. Por esta va, CGD adquiri cerca del 5% del capital (y el 8% de los votos) del Banco Ita, as como el 14% de las acciones (y el 10% de los votos) de Unibanco. En lo que hace a las telecomunicaciones, PT posee el 64% del capital de Telesp Celular, primer operador brasileo de telefona mvil (y tiene programada la adquisicin del 100%), as como amplias participaciones en Ceterp Celular, Companhia Riograndense de Telecomunicaes (CRT) y Mobile, un operador de mviles; e intereses en el consorcio de cableado submarino Atlantis II. Otras empresas con inversiones en este sector son Nelson Quintas, NQF Energia, Tecnitron y Ensitel, mientras que en servicios de comunicacin (centros de atencin telefnica y proveedores de Internet) destacan FinaparEasyphone, Pararede y SMD. En los sectores de electricidad, gas, agua y saneamiento, EDP ha realizado sucesivas inversiones en generacin y distribucin de energa, hacindose con el control de Empresa Bandeirante de Energia (EBE) y adquiriendo participaciones en Companhia de Electricidade do Rio de Janeiro (CERJ), Companhia Energtica do Cear (Coelce), Espirito Santo Centrais
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Recuadro 9.1. Portugal Telecom en Brasil Portugal Telecom (PT), el segmento de telecomunicaciones recientemente privatizado de la antigua empresa estatal de servicios de correo y telefona (CTT), empez a hacer frente a la competencia local en los aos noventa, tras la concesin de licencias a los operadores privados de telefona mvil. Pese a contar ya con cierta presencia internacional, especialmente en pequeas operaciones en las ex colonias portuguesas, PT comenz su verdadera proyeccin exterior en 1998, mediante importantes adquisiciones durante la desarticulacin y privatizacin de Telebras, la compaa nacional de telfonos de Brasil. En virtud de sus inversiones en Brasil, la estrategia de PT pas de la mera diversificacin en un mercado local limitado a la participacin como actor global en los mercados mundiales de telecomunicaciones y servicios multimedia. En sus sucesivas inversiones internacionales, la compaa ha establecido asociaciones con otros operadores globales, tales como British Telecommunications (BT), MCI, Telefnica, Microsoft o la brasilea Globo. En junio de 1998, un mes despus de haberse hecho con el 23% del consorcio propietario del 85% de CRT, el mayor operador de telefona fija y mvil del estado de Rio Grande do Sul, PT adquiri el 23% de Telesp Fixa, la empresa de telefona fija de So Paulo, el estado ms prspero de Brasil, que con una poblacin de 35 millones contribuye con el 38% del producto interno bruto (PIB) nacional. A la sazn, Telesp tena un ndice de penetracin de apenas un 16% y arrastraba una lista de espera de 5 millones de lneas. Ms significativa an fue la toma de control por PT (con el 52% de los derechos de voto) de Telesp Celular Participaes, poseedora del 71% de Telesp Celular, lder en telefona mvil de So Paulo, con el 90% del mercado, 2,1 millones de clientes y otros 3,5 millones en espera. En enero de 2001 PT anunci un proyecto mixto con Telefnica, el operador global espaol de telecomunicaciones, encaminado al desarrollo conjunto del negocio de los mviles en Brasil. La compaa resultante, cuya aprobacin por los entes normativos est pendiente, se erigira con mucho en el mayor operador de telefona mvil de Amrica Latina, con unos 10 millones de clientes. Con una capitalizacin de mercado prxima a los US$10.000 millones a la fecha del anuncio, la nueva sociedad de control tendra un rea de cobertura de 94 millones de habitantes, el equivalente aproximado al 70% del PIB brasileo. En la actualidad, las dos empresas suman una participacin en el mercado del 60% en sus mbitos de cobertura. Dada la existencia de unos 30 operadores de servicios mviles en Brasil, cabe prever en los aos venideros un proceso de consolidacin de mercado en el que PT y Telefnica actuaran conjuntamente a travs de esta nueva sociedad, evitando la competencia mutua. Ante la ingente demanda sin satisfacer, se espera que el mercado se mantenga dinmico por mucho tiempo. As, en los primeros 18 meses de operacin por PT, Telesp Celular increment su nmero de clientes de 1,6 a 4 millones, y las previsiones para 2001 apuntan a un ritmo de expansin del 30% del mercado brasileo de telefona mvil en su conjunto. Otras inversiones de PT en Brasil incluyen la participacin del 49% (aunque con control de gestin) en Mobitel, el servicio buscador de personas de cobertura nacional, y la creacin del nuevo portal financiero Banco1.net junto con Unibanco, el tercer banco privado del pas. Asimismo, su divisin especializada PT Multimedia (PTM) posee el portal de rpido crecimiento Zip.net, y ha cerrado hace poco con UOL, el mayor portal brasileo, un acuerdo sobre
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Jos Braz Recuadro 9.1 (continuacin) actividad en la red, incluido el suministro de contenidos (PTM posee ya el principal portal portugus y un destacado grupo editorial). En un segmento ms tradicional, PT forma parte del consorcio encargado de instalar el cableado digital submarino de 12.930 km que unir Brasil con Europa (a travs de Portugal) y frica (a travs de Cabo Verde). En su estrategia de expansin, PT apuesta ante todo a los segmentos de multimedia, mviles y transmisin de datos, que generan ya bastante ms de la mitad de sus ingresos. Los servicios tradicionales de lnea fija en Portugal, agrupados en PT Comunicaes, apenas representaban el 38% de los ingresos en el primer trimestre de 2001 (61% en 1999). De los 14 millones de clientes del grupo, el 56% est en el segmento de mviles. Al margen de sus operaciones en Portugal y Brasil, PT tiene intereses comerciales en Angola, Botswana, Cabo Verde, China, Guinea-Bissau, Macao, Marruecos, Mozambique, Santo Tom y Prncipe.
Fuente: Sitio web de Portugal Telecom (www.telecom.pt) y diversas notas de prensa.
Electricas S.A. (Escelsa) y Empresa Energtica do Mato Grosso do Sul (Enersul). Asimismo, participa en el consorcio Investeco, que construye actualmente la presa hidroelctrica de Lajeado y una central termoelctrica por intermedio de Petroenergia (compaa que proyecta construir nueve centrales de este tipo de aqu a 2003). Por su parte, CGD tiene una participacin del 40% en la construccin de pequeas centrales elctricas por parte de CGDE. En el sector de agua y saneamiento, EPAL e IPE han acudido a las privatizaciones en curso. Con respecto a la produccin de cemento, que Cimentos Liz desarrolla ya en Minas Gerais desde 1961, Cimpor ha invertido ms de US$1.000 millones con el fin de adquirir un segmento de mercado prximo al 10%. En el comercio minorista destaca la rpida expansin en el mercado brasileo de dos grandes empresas portuguesas, Sonae y Jernimo Martins. La primera, con ms de 170 puntos de venta, es el tercer gran grupo de distribucin del pas despus de Carrefour y Po de Acar, mientras que Jernimo Martins, con ms de 50 centros, viene en novena posicin. Otro sector tradicionalmente fuerte de la industria portuguesa la fabricacin de moldes ha afianzado su presencia en Brasil por medio de empresas como Alfamoldes, Geco, Neoplstica, Porcei Portugal, Tranbusti, UPM, Casinfor, Ibermoldes y Cimoldes. En el sector relacionado de embalajes, Logoplast es ya el primer productor de embalajes de plstico en el mercado brasileo. La actividad de las compaas portuguesas se extiende asimismo a los sectores de metalurgia, cermica, porcelana, madera y corcho, textiles, bebidas y frutas procesadas, partes de automviles, bateras, cables elctricos y de fibra ptica, mquinas herramientas, hotelera, turismo y construccin.
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Recuadro 9.2. Sogrape en Argentina Fundada en 1942 para producir y comercializar vinos de mesa del Duero (Norte de Portugal), la Sociedade dos Grandes Vinhos de Mesa de Portugal (Sogrape) tuvo su primer gran xito con la creacin y distribucin del Mateus Ros, vendido hoy en 125 pases y quiz la marca comercial portuguesa ms conocida en el mundo. Buscando reducir su dependencia de una sola marca, Sogrape diversific ulteriormente su actividad mediante la adquisicin de productores tradicionales de afamadas marcas de oporto, segmento en el que ya representa ms de un tercio del mercado. Ante la creciente competencia de vinos del hemisferio occidental en el mercado mundial, y las limitaciones estructurales que le impedan una eficiente y sustancial expansin de su capacidad productiva en Portugal, Sogrape decidi en 1997 buscar oportunidades de produccin fuera de sus fronteras. Fruto de este proceso fue la adquisicin de Finca Flichman, un conocido fabricante de vinos de la provincia argentina de Mendoza, cuyos orgenes se remontan a 1873. Sogrape desembols US$18 millones por el 100% del capital de Finca Flichman e invirti US$10 millones ms en la mejora de las instalaciones de produccin y en la expansin del capital de explotacin de la empresa. Adems de preservar las marcas tradicionales de Finca Flichman, la estrategia de Sogrape en esta nueva adquisicin se orient a elevar la produccin y a incorporar cepas a su propia marca lder (Mateus Chardonnay y Mateus Cabernet Sauvignon) a fin de comercializarlas en los mercados internacionales en los que Mateus Ros goza ya de renombre. A esto se aaden las posibilidades de explotar el mercado vitivincola argentino (tres veces mayor que el de Portugal y con favorables perspectivas de crecimiento) y el Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur) para lograr una mayor penetracin de las marcas tradicionales de Sogrape (como los vinos de oporto Ferreira y Offley).
Fuente: Resea de Sogrape reproducida en Braz (1999).
Caractersticas de la IED portuguesa en Amrica Latina A los efectos del presente estudio, la Representacin Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) prepar una encuesta sobre las estrategias de inversin de las compaas portuguesas en Amrica Latina y el Caribe, que fue distribuida entre las empresas con un historial de inversiones en la regin. Las principales conclusiones de esta encuesta se presentan a continuacin. Es preciso subrayar que, dado el tamao de la muestra, los resultados del cuestionario no pueden considerarse representativos de todos los inversores portugueses en la regin, sino solo indicativos (el Anexo B detalla la informacin sobre la encuesta). Como lo demuestran los resultados de las preguntas 1 y 2 (Cuadro 9.5), las empresas participantes presentan una distribucin uniforme en trminos de volumen (facturacin anual y nmero de empleados); as, cerca de dos tercios son
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empresas medianas con menos de 1.000 empleados y una facturacin anual inferior a US$1.000 millones. Segn la encuesta, las inversiones se concentraron en el sector de servicios, esto es, servicios pblicos (electricidad, agua y gas), telecomunicaciones, comercio, turismo y otros servicios, incluso servicios financieros. En el sector industrial, las inversiones se dirigieron hacia la industria alimenticia, la metalurgia y la qumica. Para la mayora de las compaas encuestadas, Amrica Latina y el Caribe haban sido el principal destino estratgico de inversin de los ltimos cinco aos y se esperaba que lo fuera en los cinco aos siguientes. Dentro de la regin, Brasil sobresali con creces como receptor durante ambos quinquenios, seguido por Argentina, Mxico y Venezuela. Una comparacin de ambos perodos permite proyectar un incremento de la importancia futura de estos tres ltimos pases, mientras que la importancia relativa de Amrica Central, el Caribe y la Comunidad Andina decaer previsiblemente, aun desde los modestos niveles actuales. Los Grficos 9.3 y 9.4 ilustran la importancia relativa de las distintas regiones geogrficas y pases, respectivamente, para los inversores portugueses que respondieron al cuestionario.
Cuadro 9.5. Tamao de las empresas portuguesas inversoras en Amrica Latina y el Caribe (Nmero de respuestas y porcentajes) P1a Volumen anual de ventas/negocios de su empresa en millones de US$: Menos de 50 50-1.000 1.000-10.000 Ms de 10.000 No contesta Total P1b Nmero total de empleados de la empresa: Menos de 250 251-1.000 1.001-10.000 Ms de 10.000 No contesta Total 7 5 4 2 0 18 38,9% 27,8% 22,2% 11,1% 0,0% 100,0% 5 8 2 3 0 18 27,8% 44,4% 11,1% 16,7% 0,0% 100,0%
P2 Qu proporcin de sus ventas/negocios totales fuera de Europa corresponde a las ventas/negocios en Amrica Latina y el Caribe? Menos del 5% 5-20% 20-50% Ms del 50% No contesta Total Fuente: Encuesta del BID. 4 4 4 6 0 18 22,2% 22,2% 22,2% 33,3% 0,0% 100,0%
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Grfico 9.3. Importancia de Amrica Latina y el Caribe y de otras regiones del mundo como destinos estratgicos de la inversin portuguesa Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Asia del Sur y del Sudeste Oriente Prximo y Medio Oriente frica Otros 16,7 19,4 8,3 8,3 9,7 12,5 27,8 31,9 16,7 36,1 ltimos cinco aos Prximos cinco aos 70,8 69,4
El grfico presenta el resultado medio de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID.
Grfico 9.4. Importancia de los pases y de grupos de integracin en Amrica Latina y el Caribe como destinos estratgicos de la inversin portuguesa Mxico Pases centroamericanos Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros
5,6 6,9 30,6 33,3 33,3 36,1 26,4 33,3 13,9 16,7 11,1 8,3 6,9 5,6 9,7 12,5 4,2 4,2 5,6 2,8 6,9 4,2
65,3 65,3
El grfico presenta el resultado medio de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID.
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El grueso de la IED, tanto pasada como futura, corresponde a inversiones en nuevos proyectos o a la adquisicin de una entidad privada existente. Solo una pequea proporcin (dos casos en el pasado y tres previstos para el futuro) podra asociarse a la privatizacin de una empresa estatal. Prcticamente todos los inversores destacaron el volumen y la expansin dinmica de los mercados como las principales motivaciones para la inversin. Otros factores citados fueron la disponibilidad de mano de obra capacitada, la estabilidad macroeconmica y el equilibrio poltico y social. En la mayora de los casos, las inversiones estaban encaminadas a aprovisionar exclusivamente los mercados locales o de otros pases del Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur). De acuerdo con las respuestas al cuestionario, los mayores obstculos para la inversin en Amrica Latina y el Caribe son, por orden de importancia, el temor a la devaluacin, las regulaciones y trmites burocrticos, la inseguridad legal y jurdica, la inestabilidad poltica y los regmenes impositivos locales. En el Cuadro 9.6 figuran los resultados de la pregunta 9 de la encuesta.
Cuadro 9.6. Percepcin de los obstculos a la IED en Amrica Latina y el Caribe P9 De acuerdo con su experiencia, los mayores obstculos a la inversin en Amrica Latina y el Caribe son (N de casos): No Regulaciones locales y burocracia Inestabilidad poltica Inseguridad legal/jurdica Problemas sociales/pobreza Violencia Corrupcin Diferencias culturales Temor a la devaluacin Problemas de repatriacin de beneficios/capital Carencias de infraestructura Limitacin de los mercados locales de capitales Escasez de recursos humanos capacitados Nivel impositivo local Legislacin laboral Normas locales de seguridad, salud y medio ambiente
a Se
Bajo Medio Alto Mximo Puntuacin mediaa 4 3 1 4 5 5 8 2 7 7 7 6 4 5 11 6 6 9 8 6 10 2 6 4 8 5 4 8 8 5 6 6 5 4 5 0 0 8 5 1 3 3 4 3 0 1 1 1 0 0 1 0 1 0 0 1 0 1 0 0 52,8 51,4 52,8 44,4 44,4 40,3 16,7 58,3 41,7 36,1 41,7 31,9 50,0 41,7 29,2
0 1 0 0 0 0 5 0 0 0 1 3 0 1 0
refiere a la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID.
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Evolucin reciente y perspectivas A comienzos de 2001 prosegua el fuerte ritmo de inversin de las empresas portuguesas. Portugal Telecom adquira otro operador de telefona mvil, Global Telecom, y lanzaba una oferta pblica de compra sobre el capital de Telesp Celular, en el cual ya tena el control de gestin y un 30% del capital. EDP anunciaba la inversin de casi US$1.000 millones en el Programa Termoelctrico Prioritario de Brasil, y Brisa, la principal empresa de peajes de Portugal, asignaba ms de US$100 millones para la compra del 20% de la Companhia de Concesses Rodovirias (CCR), que maneja aproximadamente un tercio de los ingresos por peaje en Brasil. La empresa portuguesa de construcciones Somague entraba en una empresa conjunta (joint venture) con el grupo brasileo Leo e Leo, haciendo una oferta para los proyectos de una autopista federal en Ribeiro Preto. En la misma regin, el operador portugus de aeropuertos ANA junt estas dos empresas para una licitacin en el marco de la privatizacin del aeropuerto local. Globalmente, se espera que la IED total de las compaas portuguesas en Brasil sume US$3.000 millones en 2001, de los que casi US$1.000 millones sern aportados por las PyME (Gazeta Mercantil Latino-Americana, 2000). De aqu a 2005, segn proyecciones de esta misma fuente, las compaas portuguesas inyectarn otros US$8.500 millones en la economa brasilea, duplicando con creces el stock de IED portuguesa de finales de 2000. Por cierto, la reciente crisis energtica en Brasil afect a los inversores extranjeros en la medida en que contribuy a la debilitacin del real, causando prdidas para las inversiones realizadas en dlares o en otras divisas que generan ingresos en reales. Al mismo tiempo, esta crisis ofreci nuevas oportunidades. Enfrentado a su peor sequa desde hace 70 aos, el pas ha lanzado un plan de diversificacin de la produccin elctrica con el objeto de reducir su dependencia de las fuentes hidroelctricas, de donde proviene el 92% de la energa. Este plan de diversificacin favorece a proveedores experimentados en el desarrollo de fuentes alternativas, como EDP Brasil, propiedad de EDP Portugal, que est estudiando la posibilidad de acelerar sus inversiones en materia de produccin termoelctrica. Adems, se debe notar que el reciente auge de las inversiones se acompa de un destacable aumento del trfico areo de pasajeros, tanto de negocios como tursticos, entre Portugal y Brasil. La empresa nacional Transportes Areos Portugueses (TAP) increment su capacidad en un 45% en 2001, aumentando su frecuencia de vuelos de 17 a 24 por semana durante la poca de mayor afluencia, lo que convirti a TAP en el lder europeo en vuelos semanales a Brasil. Al mismo tiempo, nuevas empresas portuguesas estn entrando en el segmento de los charters y abriendo nuevos destinos directos, tales como Macei y Joo Pessoa. En marzo de 2001, la Cmara de Diputados de Brasil aprob y envi al Senado un tratado de amistad, de cooperacin y de consulta entre este pas y Portugal. El texto, que sustituye al tratado vigente hasta 2000, reintroduce entre otros elementos (visado recproco, derechos de residencia y de voto) disposiciones para prevenir la doble tributacin. A lo largo del ao ante286
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rior, los empresarios portugueses haban lamentado reiteradamente la falta de este acuerdo en materia impositiva. Asimismo, el tratado prev que una compaa registrada en uno de los dos pases pueda operar directamente en el otro sin necesitar inscribirse en el pas anfitrin. El texto ya pas por todas las formalidades de aprobacin en Portugal y los polticos han formulado su deseo de que el Senado brasileo apruebe el tratado con tiempo para que tenga lugar su firma oficial en la prxima Cumbre PortugalBrasil, a principios de septiembre de 2001.
Conclusiones La IED portuguesa en Amrica Latina creci de manera impresionante en la segunda mitad de los aos noventa. A lo largo del perodo 1996-2000, el nivel promedio de los flujos alcanz US$1.800 millones, en comparacin con los niveles casi inexistentes del primer quinquenio de los noventa. Representando el 97% de los flujos totales entre 1996 y 2000, Brasil fue con mucho el principal destino de inversin. El boom de la IED portuguesa hacia Amrica Latina se desarroll juntamente con e incluso indujo en gran medida el crecimiento rpido de las dems inversiones portuguesas en el extranjero, mientras que el pas haba consolidado su posicin en los procesos de integracin europea y de introduccin del euro. La expansin de las compaas portuguesas en Amrica Latina en el marco y como parte del proceso de globalizacin tiene un impacto profundo no solo en las empresas inversoras sino tambin en la economa portuguesa en general. Consiguientemente, el debate sobre esta tendencia se hace cada vez ms actual, especialmente si se considera que en 2001 el nivel de la IED portuguesa en Amrica Latina sigui siendo muy alto, aun en un contexto regional y mundial de deterioro de las condiciones econmicas. Ahora bien, algunas compaas portuguesas muy expuestas en un solo mercado emergente, como Brasil, han visto su valuacin burstil afectada en tiempos de crisis (Ferreira da Silva, 2001). Tambin subsisten dudas sobre si esta audaz poltica de expansin exterior asegurar la independencia de las empresas portuguesas, o bien las debilitar financieramente, exponindolas a tentativas de absorcin. As, la reciente decisin de Portugal Telecom (PT) de asociarse en partes iguales con Telefnica de Espaa en un holding para controlar las actividades de ambas empresas en el mercado latinoamericano de telecomunicaciones mviles ha suscitado escepticismo acerca de los beneficios para PT. Teniendo en cuenta la situacin de propiedad cruzada de acciones entre las empresas, PT podra estar ms expuesta a intentos de adquisicin (Figueiredo, 2001). Con todo, no cabe duda de que la inversin en Amrica Latina constituye hoy la principal va de expansin para un gran nmero de empresas portuguesas diversas en tamao y mbito de actividad. Para muchas se trata asimismo de una primera experiencia en el exterior que, de dar fruto, podra guiar su expansin hacia otros mercados con un mayor potencial de crecimiento del que cabra esperar en la cada vez ms madura economa portuguesa.
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NOTA
1
Si bien son parte de Amrica Latina y el Caribe, los centros financieros del Caribe no se incluyen en este anlisis de la IED portuguesa en la regin, ya que los flujos de capitales desde y hacia estos centros no constituyen inversiones efectivas en los pases del Caribe. No obstante, la volatilidad de este tipo de inversiones se hace evidente en los muy destacables niveles de los flujos contabilizados entre 1998 y 1999, con ingresos de US$2.600 millones y egresos de US$2.700 millones respectivamente (Banco de Portugal).
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Captulo 10. Pases Bajos

Karel Jansen y Rob Vos*
Introduccin Ante las limitaciones relativas del mercado de los Pases Bajos, las actividades internacionales son cruciales para la expansin de sus empresas. De ah la importancia del comercio y de la inversin exterior para un pas que, si bien representa solo el 1,3% del producto interno bruto (PIB) mundial y menos del 0,3% de la poblacin del globo, contribuye con el 3,3% de las exportaciones mundiales y posee el 6,4% del stock global de inversin directa en el exterior1. Desde 1987 la inversin de los Pases Bajos en Amrica Latina y el Caribe ha registrado un rpido crecimiento, el cual se inscribe dentro del aumento general de la inversin extranjera en los pases en desarrollo iniciado a finales de los aos ochenta. Despus de fluctuar en torno a los US$11.000 millones anuales en el perodo 1975-1987, los flujos de inversin extranjera hacia los pases en desarrollo se dispararon hasta unos US$100.000 millones en 1994-1995 y hasta casi US$200.000 millones al trmino de los noventa (UNCTAD, 2000). Este auge de los movimientos de capital durante los aos noventa, incluida la inversin extranjera directa (IED), es en parte tributario del proceso global de liberalizacin del comercio y de los mercados financieros. Prcticamente todos los pases latinoamericanos realizaron profundas reformas econmicas, suprimiendo virtualmente la mayora de las trabas al comercio, liberalizando la cuenta de capitales, levantando las restricciones a la inversin directa y privatizando las empresas estatales (Vos, Taylor y Paes de Barros, 2001). El auge de los ingresos de capital, mayormente debido a la inversin de cartera en el primer quinquenio de los noventa, fue motivado esencialmente por la IED durante el segundo quinquenio, en parte por el hecho de que los programas de privatizacin de la mayora de los pases recin se materializaron en el transcurso de la dcada. Por otro lado, la crisis de los mercados financieros internacionales afect en mayor grado los flujos de cartera hacia los mercados emergentes. Uno de los principales factores que acentuaron la volatilidad y pusieron fin al auge de las inversiones de cartera fueron el efecto tequila consiguiente a la crisis del peso mexicano y la crisis brasilea. La IED, menos afectada en un primer momento, experiment un cierto repliegue a finales del decenio, especialmente en los flujos hacia Brasil.
Karel Jansen es Profesor Asociado y Rob Vos es Profesor de Financiacin del Desarrollo en el Instituto de Estudios Sociales en La Haya, Pases Bajos.
Pases Bajos
Una pauta similar, aunque ms acusada, se observa en la IED holandesa hacia Amrica Latina (vase el Grfico 10.1), la cual aument desde mediados de los noventa, alcanz un mximo en 1998 y cay marcadamente a partir de 1999. Esto podra explicarse, segn se ver, por el efecto que el retorno de la inestabilidad macroeconmica y la desaceleracin del crecimiento de algunas de las mayores economas de la regin parecen haber tenido sobre la inversin holandesa. Los datos correspondientes a la IED de este pas en Asia evidencian un declive similar tras la crisis financiera asitica de 1997-1998, junto con una notable recuperacin posterior. Conviene sealar, no obstante, el escaso peso relativo de la IED en Amrica Latina dentro de la IED global de los Pases Bajos. As, los flujos de inversin hacia los pases de la Unin Europea (UE) y Estados Unidos son varias veces mayores que los flujos hacia Amrica Latina y el Caribe y Asia (vase el Grfico 10.2). Del stock total de IED de las empresas holandesas en 1999, un 3,6% estaba invertido en Amrica Latina y el Caribe (frente a un mero 2,5% en 1987)2. El Cuadro 10.1 indica que el 15% del stock total de inversiones se ubicaba en pases en desarrollo, y que de este porcentaje un tercio corresponda a Amrica Latina y el Caribe. Esta pauta general no se ha visto mayormente afectada por el auge de los flujos de capital a las economas emergentes en los aos noventa. En florines actuales, el valor del stock de inversiones de las empresas holandesas en Amrica Latina y el Caribe (Antillas Neerlandesas excluidas) creci a un ritmo del 17% anual entre 1987 y 1999, mientras que la inversin extranjera total de los Pases Bajos creci un 13,3% anual3. Para los pases receptores, sin embargo, la cuanta de estos flujos no es desdeable. El presente captulo describe con cierto detalle las caractersticas de la IED holandesa en Amrica Latina y el Caribe, los factores que condicionan los flujos y el grado de relacin entre estos y el comportamiento del comercio entre Amrica Latina y el Caribe y los Pases Bajos.
Grfico 10.1. Evolucin de la IED de los Pases Bajos: total, Asia y Amrica Latina, 19872000 (ndice de egresos netos, 1987 = 100) 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Total Fuente: De Nederlandsche Bank.
Amrica Latina
Asia
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Karel Jansen y Rob Vos

Grfico 10.2. Evolucin de la IED de los Pases Bajos por principales regiones, 1987-2000 (Egresos en millones de dlares) 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Amrica Latina EE UU Fuente: De Nederlandsche Bank.
Asia UE
Cuadro 10.1. Distribucin geogrfica de la IED de los Pases Bajos, 1987 y 1999 (En porcentajes del stock en el exterior) 1987 Pases de la OCDE Pases en desarrollo de: Europa Oriental frica Asia Amrica Latina y el Caribe Amrica Latina y el Caribe con Antillas Neerlandesas incluidas Fuente: De Nederlandsche Bank. 87,6 0,3 1,2 4,4 2,5 6,5 1999 85,0 3,5 1,1 5,2 3,6 5,2
Caractersticas de la IED de los Pases Bajos en Amrica Latina Tal como se ha mencionado, la IED holandesa en Amrica Latina y el Caribe experiment un marcado aumento en la dcada de los noventa. En el perodo 1990-1999, los flujos totales (centros financieros excluidos) sumaron US$11.900 millones, frente a los US$700 millones de toda la dcada previa. La progresin ms notable se verific en el segundo quinquenio de los noventa, cuando el promedio de los flujos anuales alcanz los US$2.400
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millones, frente a los US$528 millones del primer quinquenio (vase el Grfico 10.3; el Cuadro 9 del Anexo estadstico presenta cifras pormenorizadas desglosadas por pases).
Grfico 10.3. Evolucin de la IED de los Pases Bajos en Amrica Latina (Promedio de egresos anuales, en millones de dlares, excluidas las Antillas Neerlandesas) 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 1990-94 Fuente: De Nederlandsche Bank. 1995-99 2000
En trminos de stock de IED, las inversiones de las empresas holandesas casi se han duplicado durante los aos noventa, alcanzando US$13.300 millones en 1999 (centros financieros incluidos). Argentina, Brasil y Mxico concentran el grueso de dichas inversiones (vase el Cuadro 10.2).
Cuadro 10.2. Stock de IED de los Pases Bajos, 1990 y 1999 (Stock en el exterior, en millones de dlares y como porcentaje del total) 1990 % del total Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Suriname Venezuela Sin especificar Centros financieros Total Amrica Latina y el Caribe Fuente: De Nederlandsche Bank. 399 952 182 369 93 29 709 4.665 7.398 5,4 12,9 2,5 5,0 1,3 0,4 9,6 63,1 100,0 1999 % del total 1.500 5.120 753 174 971 67 179 -99 743 3.887 13.295 11,3 38,5 5,7 1,3 7,3 0,5 1,3 -0,7 5,6 29,2 100,0
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Con el objetivo de conseguir informacin sobre las estrategias de las empresas holandesas que invierten en Amrica Latina y el Caribe, la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) prepar una encuesta que se distribuy en los Pases Bajos. Contestaron 33 empresas, algunas de las cuales tienen actividades en varios pases latinoamericanos (vase el Anexo B para informacin detallada sobre esta encuesta). Entre las compaas holandesas con inversiones en la regin que respondieron a la encuesta, figuran tanto medianas como grandes empresas. En su mayora, las empresas que invierten en la regin tienen carcter global: para la mayor parte, las ventas en Amrica Latina y el Caribe representan menos del 20% de las ventas totales fuera de Europa (vase el Cuadro 10.3).
Cuadro 10.3. Distribucin de ventas de las empresas encuestadas Ventas en Amrica Latina y el Caribe (% de ventas totales fuera de Europa) < 5% 5% 20% 20% 50% > 50% No responden Total Fuente: Encuesta del BID.
Porcentaje de empresas 40,6 46,9 6,3 0,0 6,3 100,0
Una pequea parte de las empresas inversoras le asign a Amrica Latina y el Caribe una posicin prioritaria: solo el 33% del total consider que la regin tendra prioridad alta o mxima en los prximos cinco aos. La mayora le adjudic una importancia media o baja a la regin. Las empresas encuestadas (es decir, aquellas con inversiones en Amrica Latina y el Caribe) asignaron una importancia algo mayor a Asia del Sur y del Sudeste (regin de prioridad alta o mxima para el 53,6%), as como a Europa Central y Oriental (44,7%). Dentro de Amrica Latina y el Caribe, los pases sealados como prioritarios para los prximos cinco aos fueron Argentina, Brasil, Mxico y Chile. Estos pases presentan ya la mayor concentracin de IED holandesa en la regin. La inversin de las transnacionales tiene por finalidad explotar los recursos naturales, abastecer el mercado local o establecer una plataforma de exportacin. Las respuestas de los inversores holandeses a la encuesta apuntan al predominio de consideraciones relativas al mercado local. El Cuadro 10.4 expone los factores que condicionan las decisiones de inversin, clasificndolos por importancia segn el porcentaje de empresas cuya decisin de invertir se vio influida por cada factor.
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En su gran mayora, las empresas destacaron la importancia del tamao y del crecimiento del mercado. Para la mayor parte, la estabilidad macroeconmica, el potencial de produccin agropecuaria, la estabilidad poltica y social, la legislacin sobre inversin extranjera y la infraestructura constituan factores relevantes. Sorprende la escasa importancia dada a la participacin en un grupo de integracin regional, a los estmulos fiscales y al bajo costo de la mano de obra.
Cuadro 10.4. Factores condicionantes de la decisin de inversin (Porcentaje de empresas que dan importancia al factor) Crecimiento del mercado Tamao del mercado Mayor eficiencia en la estrategia empresarial global Estabilidad poltica y social Estabilidad macroeconmica Potencial de produccin agrcola Legislacin sobre inversin extranjera Existencia de mano de obra capacitada Calidad de la infraestructura Disponibilidad de materias primas Incentivos fiscales/subsidios Bajo costo de la mano de obra Participacin del pas receptor en un grupo de integracin Fuente: Encuesta del BID. 84,2 75,9 72,9 68,1 66,6 60,0 54,3 54,2 50,0 43,5 31,9 29,2 19,1
De estas respuestas se deduce que la inversin extranjera se destina en esencia a producir para el mercado local. El tamao y el crecimiento del mercado fueron, con mucho, los principales factores mencionados. La lista de principales inversionistas holandeses en Amrica Latina incluye transnacionales como ABN-AMRO, un destacado banco, y Ahold, una importante empresa minorista, que han ampliado su participacin en operaciones locales de servicios, sobre todo en Brasil. Tambin otras transnacionales activas en sectores de bienes comercializables, como Philips (artculos electrnicos) y Unilever (industria alimentaria) buscan en general ampliar su participacin en el mercado local (el Recuadro 10.1 detalla las actividades de Ahold en Amrica Latina y el Caribe). Otros factores como el bajo costo de la mano de obra o la adhesin a un acuerdo comercial regional, que seran claves para empresas orientadas al mercado de exportacin, recibieron una baja calificacin. Sin embargo, respondiendo a otra pregunta, muchas empresas afirmaron que sus filiales tambin producen para la exportacin a otros pases de Amrica Latina y el Caribe, as como a Europa y a Estados Unidos. Tal diversidad de respuestas no sorprende, si se considera la diferencia de objetivos que existe entre distintas empresas que invierten en distintos sectores. Algunas de ellas hacen hincapi en el mercado local, otras en el mercado local y de exportacin, y otras
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solo en las exportaciones. Con todo, la impresin global que surge de las respuestas a la encuesta es que la inversin holandesa en Amrica Latina y el Caribe se dirige fundamentalmente a la produccin para el mercado local. La distribucin sectorial de la IED de los Pases Bajos en Amrica Latina y el Caribe se ajusta al modelo general surgido en los aos ochenta y noventa, en el que la inversin extranjera en el sector de servicios cobr creciente importancia. Este patrn sectorial difiere de la tendencia global de la IED holandesa (vase el Cuadro 10.5). La proporcin de la IED en actividades primarias (agricultura y minera) es mucho mayor en la regin que en el resto del mundo. Este hecho, acorde con la ventaja comparativa que representan sus abundantes recursos naturales, se refleja en el peso considerable de los productos bsicos dentro de su estructura de exportaciones. En pases como Ecuador y Colombia, la inversin de los Pases Bajos lidera determinados subsectores como las flores cortadas y las aves de corral, aunque su inversin global en estos pases tiene al igual que en el resto de Amrica Latina y el Caribe escasa importancia relativa.
Cuadro 10.5. Distribucin sectorial del stock de la IED de los Pases Bajos en Amrica Latina y el Caribe y en el mundo, 1997 (En porcentajes) Amrica Latina y el Caribe Sector primario Manufacturas Servicios pblicos y construccin Servicios No asignada Fuente: OCDE (1999). 22,9 29,3 12,5 35,4 -
Mundo 1,1 48,5 0,6 48,1 1,7
La IED holandesa se halla concentrada en las principales economas de Amrica Latina y el Caribe, lo que aporta una prueba adicional de la importancia del tamao del mercado local en la decisin de invertir. Tambin es probable, sin embargo, que la inversin extranjera en la produccin para los mercados de exportacin prefiera las ventajas ofrecidas por estos pases en trminos de economas de escala, vnculos y factores externos. El Cuadro 10.6 clasifica los pases segn su producto nacional bruto (PNB) en 1999. Se observa que las tres mayores economas de Amrica Latina y el Caribe absorben el 61% del stock total de IED en la regin. Tal concentracin parece natural, considerando que la proporcin de estos tres pases en el stock de IED es algo inferior a su participacin en el PNB regional y aproximadamente igual a su porcentaje de la poblacin de la regin. Mayor an es el grado de concentracin de la IED holandesa en Amrica Latina y el Caribe (centros financieros excluidos), la cual se dirige casi en un 88% a las tres gran-
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des economas de la regin, bastante ms que lo que cabra deducir de su proporcin en el PNB y la poblacin regionales. Otro importante destino de la IED holandesa es Chile. As, los cuatro pases principales (Brasil, Mxico, Argentina y Chile) representan conjuntamente el 70% de la IED total en la regin, el 96% de la afluencia de IED holandesa, el 78% del PNB de la regin y el 62% de su poblacin.
Cuadro 10.6. Concentracin geogrfica de la IED en Amrica Latina y el Caribe, 1999 (En porcentajes) Proporcin en el Proporcin en el Proporcin Proporcin en la stock de IED stock de IED de P. en el PNB de poblacin de total en ALC Bajos en ALC* ALC ALC Brasil Mxico Argentina Tres principales economas Colombia Venezuela Chile Per Suriname 33,8 14,8 12,8 61,4 4,0 4,5 8,1 1,8 n.d. 59,1 11,2 17,3 87,6 1,9 8,7 0,7 2,1 38,0 21,9 14,2 74,1 4,8 4,5 3,6 3,1 n.d. 33,0 19,1 7,2 59,3 8,2 4,7 2,9 4,9 n.d.
* Centros financieros excluidos. n.d. = no disponible. Fuente: Proporcin en IED de los Pases Bajos: De Nederlandsche Bank (vase asimismo el Cuadro 46 del Anexo estadstico); proporciones totales, datos sobre PNB y poblacin: Banco Mundial (2000-2001).
De estos datos se desprende que la concentracin de la IED total en Amrica Latina y el Caribe es menor de lo que podra esperarse. De hecho, la proporcin de IED en los principales pases de destino est por debajo de su participacin en el producto regional. La inversin de los Pases Bajos, por el contrario, est fuertemente focalizada en las tres mayores economas de la regin. Tal como se ha mencionado, las empresas holandesas citan como principal motivo de inversin la necesidad de abastecer el mercado local, lo que explica que inviertan en los mercados ms voluminosos. Brasil y Chile parecen recibir ms y Mxico menos IED holandesa de lo que podra inferirse del tamao de sus economas.
Estructura del comercio e incidencia de la inversin extranjera A la hora de valorar el impacto de la inversin extranjera en la economa receptora, la mayora de los estudios ha recalcado sus efectos en la inversin y el crecimiento, el empleo, la transferencia tecnolgica y el comercio. Una destacada funcin de la IED ha
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Recuadro 10.1. Ahold: distribuidor global en el sector alimentario Un buen ejemplo de la actividad de las transnacionales holandesas en el sector de servicios de Amrica Latina y el Caribe es Royal Ahold, empresa lder en distribucin de alimentos y servicios alimentarios en los Pases Bajos. Ahold se ha expandido sin embargo ms all de sus fronteras, al punto de que las operaciones en los Pases Bajos actualmente solo representan una modesta proporcin de su facturacin total (menos del 20% de las ventas). La empresa, que aspira a convertirse en el lder mundial del sector alimentario, ha conocido durante los ltimos aos una rpida expansin internacional. En 2000 Ahold contaba con ms de 8.500 centros de distribucin en 25 pases de los cuatro continentes, con un volumen total de ventas de US$47.900 millones. En Amrica Latina y el Caribe, Ahold est presente en ocho pases, principalmente en Argentina (235 supermercados Disco, con ventas por US$2.000 millones en 2000) y en Brasil (108 tiendas Bompreo, con ventas por US$1.400 millones). A ello se suman asociaciones con participacin mayoritaria en Chile, Per y Paraguay (tiendas Santa Isabel), y en Guatemala, El Salvador y Honduras (tiendas La Frague). En total, los casi 550 puntos de venta en estos ocho pases registraron en 2000 unas ventas de US$4.700 millones (el 10% de las ventas mundiales de la empresa). Tambin en 2000 la inversin de Ahold en activos fijos en la regin ascendi a 286 millones de euros, casi el 12% de su inversin total en capital fijo en el mismo ao. Resulta interesante sealar que, si en general la inversin extranjera prefiere los grandes mercados, Ahold ha logrado obviar la desventaja de los pequeos pases mediante la creacin de cadenas transfronterizas de tiendas minoristas. Ms que un modelo de supermercado, Ahold exporta su experiencia en la gestin de cadenas de comercios. Al hacerse con el control de comercios locales, su estrategia consiste en preservar la identidad local y centrarse en el mercado local, beneficindose a la vez de las redes, la pericia (know-how) y las ventajas de escala de la casa matriz. Ahold despliega una menor actividad en Asia que muchas otras transnacionales holandesas. Sus ventas globales presentan una marcada concentracin en el hemisferio occidental: en 2000 Estados Unidos represent el 58% de su facturacin, Amrica Latina y el Caribe el 10%, Europa el 31% y Asia tan solo el 1%. Con todo, la presencia de la empresa en Amrica Latina y el Caribe es relativamente reciente. La alianza con Bompreo, iniciada en 1996, se transform en control absoluto en 2000, dos aos despus de que Disco y las tiendas Santa Isabel pasaran a formar parte de Ahold. Las tiendas La Frague, por su parte, fueron adquiridas en 1999. Desde la adquisicin de estas cadenas, las ventas registraron un vigoroso incremento, tanto a travs del crecimiento orgnico como de la expansin mediante adquisiciones.
sido financiar las inversiones en Amrica Latina y el Caribe. Segn indica el Cuadro 10.7, la IED holandesa no tendra por s sola mayor incidencia en el nivel de inversin, aunque s forma parte de un proceso ms amplio de inversin extranjera con notables repercusiones. En Amrica Latina y el Caribe la IED contribuye sensiblemente a la inversin total y
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al crecimiento, elevando directamente la tasa de inversin bruta en unos tres puntos porcentuales como promedio para la regin, y en mucho mayor grado para pases como Chile, Colombia y Venezuela. Cabe prever que los mayores niveles de inversin tendrn un impacto positivo sobre el crecimiento.
Cuadro 10.7. IED y crecimiento econmico Ingresos de IED Stock de IED Ingresos de IED de los Pases en 1998 como % de la Bajos como % como % FBCF (promedio de los ingresos del PIB 1997-1998) totales (1997-1998) 13,9 17,1 40,4 20,0 14,3 12,5 n.d. 20,1 19,5 13,2 15,1 26,1 21,8 14,0 11,6 1,1 30,2 16,4 2,3 10,8 11,7 0,3 4,7 1,0 22,7 5,0
Stock de IED Stock de IED en 1985 en 1998 (en millones (en millones de dlares) de dlares) Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Suriname Venezuela Total 6.600 25.700 2.300 2.700 2.000 1.200 n.d. 1.500 62.900 47.100 132.700 30.000 18.100 60.800 8.000 n.d. 19.100 404.600
Notas: FBCF = formacin bruta de capital fijo. n.d. = no disponible. Fuente: Columnas (2)-(5): UNCTAD (2000). Columna (6): De Nederlandsche Bank.
A ello vendrn a sumarse los efectos indirectos. Segn la evidencia disponible, por lo general la IED tiene una influencia positiva sobre la inversin local (De Melo, 1997). Tambin cabe prever efectos de encadenamiento y de arrastre de las compaas objeto de inversin extranjera a las empresas locales en beneficio de una produccin ms eficiente. Una importante va para estos efectos de arrastre sern los encadenamientos hacia delante y hacia atrs entre la compaa objeto de inversin extranjera y las sociedades locales. Las empresas holandesas incluidas en la encuesta afirman subcontratar empresas locales en la mayora de los casos. Una proporcin creciente de la inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe se hace en forma de fusiones y adquisiciones (F&A). La encuesta entre empresas de los Pases Bajos con inversiones en la regin evidencia una progresiva implicacin de transnacionales holandesas en la absorcin de empresas existentes. Cerca del 40% de las compaas de la muestra haba participado en la adquisicin de empresas estatales privatizadas o privadas. Otro aspecto que merece analizarse es la posible relacin entre la inversin holandesa en la regin y la pauta del comercio entre Amrica Latina y el Caribe y los Pases Bajos.
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As, la inversin directa de las empresas holandesas podra derivarse de los vnculos comerciales preexistentes o, por el contrario, modificar dichos vnculos. En general, la pauta del comercio muestra una concentracin geogrfica. Los pases vecinos suelen comerciar ms entre s que con naciones distantes. De Jong y Vos (1995) sostienen que la cercana entre pases puede mitigar el impacto de imperfecciones del mercado, de lagunas de informacin, y de costos de transaccin y de transporte que obstaculizan el comercio. Segn estos autores, la pauta del comercio y de la inversin muestra una marcada regionalizacin: en otros trminos, los pases ms prximos mantienen vnculos comerciales y financieros ms estrechos. Asimismo, apuntan que entre 1985 y 1990 este sesgo regional se hizo menos ntido gracias a la liberalizacin comercial y a la globalizacin de la produccin y de las finanzas mundiales. En vista de lo anterior, no sera dado esperar vnculos fuertes de comercio e inversin entre los Pases Bajos y Amrica Latina y el Caribe, habida cuenta de la distancia que los separa y de la firme integracin de los Pases Bajos en la UE y de sus vnculos estrechos con los Estados Unidos en el hemisferio occidental. Por otra parte, los Pases Bajos muestran un grado excepcional de apertura para su reducido tamao, tal como lo demuestran la inusual proporcin de las exportaciones en su PIB y su destacado stock relativo de IED en el exterior. Probablemente las relaciones de comercio y de inversin entre dos pases o grupos de pases estn vinculadas entre s en las siguientes situaciones: Las empresas prefieren invertir en pases a los que han exportado antes. Las exportaciones permiten establecer contactos que reducen los problemas de informacin y los costos de transaccin citados anteriormente. Si esta produccin se destina al mercado local, las exportaciones del pas de origen al pas receptor declinan. Otra finalidad de la inversin de las empresas en el exterior es explotar los recursos naturales con miras a la exportacin, o a establecer una plataforma de exportacin aprovechando los bajos costos de produccin del pas receptor. Las compaas que invierten en el exterior buscando producir para el mercado local o para la exportacin importarn bienes intermedios y de capital de la casa matriz, potenciando as el comercio intraempresarial.
El impacto neto de estos efectos no queda claro a priori y solo puede establecerse de forma emprica. Si la inversin de las empresas del pas i en el pas j tiene por finalidad producir para el mercado local, dicha inversin podra reducir las exportaciones del pas i al pas j conforme la produccin local reemplaza las exportaciones. Si la inversin extranjera se realiza en la industria extractiva o aspira a utilizar el pas receptor como base de produccin a bajo costo para la exportacin, las exportaciones de i a j no se vern afectadas,
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aunque quiz s las exportaciones de j a i. En ambos casos, las exportaciones de i a j podran aumentar en la medida en que las filiales de empresas extranjeras importen bienes intermedios y de capital de la casa matriz en el pas i. De Jong y Vos (1995) proponen una serie de coeficientes para medir las vinculaciones comerciales y financieras entre pases o regiones. En primer lugar, se trata de:
ij=
Xij /Xi Xj /X
Donde: Xij = exportaciones del pas i al pas j; = exportaciones totales del pas i; Xi Xj /X = proporcin del pas j en las exportaciones del resto de los pases. El coeficiente beta establece una relacin entre la proporcin del pas j en las exportaciones del pas i y la proporcin del pas j en las exportaciones del resto del mundo. Este coeficiente puede emplearse para medir el sesgo en vinculaciones comerciales, ya que indica si las exportaciones de i a j son mayores o menores de lo que cabra esperar partiendo de la proporcin del pas j en el comercio mundial. Las vinculaciones comerciales entre dos pases se expresan mediante dos coeficientes beta, ij y ji. Visto desde la perspectiva del pas i, ij refleja las vinculaciones comerciales entre i y j por medio de las exportaciones de i a j, mientras que ji expresa las vinculaciones por medio de las importaciones de i desde j. Tales coeficientes de concentracin pueden formularse tambin para vinculaciones financieras entre pases. Los coeficientes financieros mediran si las vinculaciones financieras entre los pases i y j son mayores o menores de lo que podra inferirse de la posicin del pas j en los mercados financieros globales. Estos coeficientes pueden formularse para los activos y pasivos financieros totales pendientes entre los pases i y j, aunque tambin es posible calcularlos para tipos especficos de activos financieros, como IED, inversiones de cartera o prstamos bancarios. El presente captulo se centra en las vinculaciones a travs de la IED, relacin que aqu se denominar coeficiente gamma:
=
ij
IEDij /IEDi IEDj /IED
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El numerador expresa la proporcin del pas j en el stock de inversin extranjera en el exterior del pas i, mientras que el denominador refleja la proporcin del pas j en la inversin extranjera en el exterior de todos los dems pases. Este coeficiente puede usarse para medir el grado de concentracin de la IED holandesa. En este caso no existe razn para formular el coeficiente gamma inverso, dado el escaso monto de la inversin extranjera de empresas de Amrica Latina y el Caribe en los Pases Bajos. Es posible aplicar los coeficientes beta y gamma a la medicin de sesgos en las vinculaciones comerciales y financieras. Si o > 1, existe un sesgo positivo en otras palabras, la vinculacin comercial o financiera entre los dos pases o regiones es mayor de lo que podra sugerir la proporcin del pas en el comercio o la actividad financiera mundiales. Si, por el contrario, o < 1, el sesgo es negativo y la vinculacin es inferior al promedio. De Jong y Vos (1995) formulan asimismo un coeficiente delta: ij = IEDij /IEDi Xij /Xi Donde: IEDij /IEDi = proporcin del pas j en la inversin extranjera del pas i; Xij /Xi = proporcin del pas j en las exportaciones del pas i.
El coeficiente delta expresa la relacin entre las vinculaciones financieras y comerciales. Si ij = 1, la proporcin del pas j en la IED del pas i en el exterior sera igual a la proporcin del pas j en las exportaciones del pas i. Ello implicara que un pas prefiere invertir en pases con los que ya mantiene vinculaciones comerciales. El Cuadro 10.8 presenta una serie de razones que describen las vinculaciones comerciales y financieras entre los Pases Bajos y las principales economas de Amrica Latina y el Caribe. Estas razones son: Stock de IED en el pas j/IED global. Esta razn indica la importancia relativa del pas como destino de IED. Proporcin del pas j en la IED holandesa en el exterior/proporcin del pas j en la IED global en el exterior. Se trata del coeficiente gamma definido anteriormente. Determina si la inversin holandesa en el pas i es mayor o menor que el promedio es decir, mayor o menor que lo que podra deducirse de la proporcin del pas j en la inversin extranjera global.
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Proporcin del pas j en las exportaciones holandesas/proporcin del pas j en las exportaciones de todos los pases. Esta relacin permite determinar si las exportaciones de los Pases Bajos al pas j son mayores o menores de lo que sugerira la proporcin del pas j en el comercio mundial, y corresponde al coeficiente beta previamente definido. Proporcin de los Pases Bajos en las exportaciones del pas j/proporcin de los Pases Bajos en las exportaciones de todos los pases. Este es el inverso de la tercera razn. Proporcin del pas j en la IED holandesa en el exterior/proporcin del pas j en las exportaciones holandesas. Se trata del coeficiente delta, que refleja la relacin entre las vinculaciones comerciales y financieras.
Cuadro 10.8. Coeficientes de vinculacin comercial y financiera entre los Pases Bajos y Amrica Latina y el Caribe, 1998 Proporcin en la IED global Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Suriname Venezuela 1,16 3,26 0,74 0,45 1,50 0,20 n.d. 0,47 Coeficiente gamma 0,50 0,48 0,33 0,12 0,20 0,13 n.d. 0,04 Coeficiente beta (i a j) 0,22 0,34 0,26 0,25 0,08 0,30 5,12 0,24 Coeficiente beta (j a i) 1,32 1,60 0,61 0,73 0,09 0,58 6,72 0,24 Coeficiente delta 4,72 4,39 2,74 0,80 1,68 0,57 0,87 0,24
Obsrvese en la primera columna la proporcin de los pases de Amrica Latina y el Caribe en el stock global de IED. Argentina, Brasil, Mxico y, en menor medida, Chile destacan como destinos de la inversin extranjera global. Conviene resaltar que, si bien las cifras del cuadro corresponden a 1998, en el perodo 1986-1998 todos los pases de Amrica Latina y el Caribe aumentaron su proporcin, salvo Brasil. A partir de 1986, los flujos globales de IED registraron un marcado incremento, y la mayora de las economas de la regin han recibido una creciente proporcin de este mayor volumen. El Cuadro 10.7 aportaba datos sobre el sustancial aumento del stock de IED en los principales pases de la regin desde 1985. La proporcin de los pases de Amrica Latina y el Caribe en el stock total de IED holandesa es muy inferior a su participacin en el stock global de IED. De ah que todos los coeficientes de la segunda columna del Cuadro 10.8 sean menores que 1. Por otra parte, la proporcin de los pases de la regin en la IED holandesa se ha mantenido invariable sistemticamente desde 1985, creciendo para algunos pases y decayendo en otros.
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Pese al sensible incremento en valores absolutos registrado en los ltimos 15 aos, la inversin extranjera holandesa en los pases de Amrica Latina y el Caribe se ha mantenido comparativamente baja en trminos relativos, sin que el crecimiento reciente haya sido lo suficientemente rpido para modificar esta posicin relativa. Es evidente, pues, que la regin no ha sido un destino prioritario de la IED holandesa y que esta no est recuperando posiciones. Algo similar se observa en los coeficientes comerciales del Cuadro 10.8. As, las exportaciones holandesas a los pases de Amrica Latina y el Caribe estn por debajo de lo que sugiere la posicin de estos pases en el comercio mundial. Todos los coeficientes beta de la tercera columna son mucho menores que 1, con excepcin de Suriname, cuya singular relacin histrica se traduce en una mayor vinculacin comercial. Durante el lapso 1986-1998, los coeficientes beta decayeron para cuatro pases y se mantuvieron para tres, registrndose un nico aumento en el caso de Suriname. Los coeficientes beta para las exportaciones de la regin a los Pases Bajos (vase la cuarta columna del Cuadro 10.8) son mayores que 1 para Argentina, Brasil y Suriname, lo que indica que estas economas exportan a los Pases Bajos ms de lo que podra deducirse del peso de los Pases Bajos en el comercio mundial. En los dems casos el coeficiente es inferior a 1, aunque para todos los pases enumerados, ji es mayor que ij, de lo que se colige que los pases de Amrica Latina y el Caribe tienen una mayor propensin a exportar hacia los Pases Bajos que estos a exportar hacia la regin. Tampoco este coeficiente ha variado sistemticamente desde 1986, declinando en cinco pases y mantenindose estable en uno. En cuanto a los datos relativos al coeficiente delta (ltima columna del Cuadro 10.8), destaca el hecho de que el valor es superior a 1 para los pases ms grandes e inferior a 1 para las economas menores. Lo anterior implica que en los principales pases la vinculacin es mayor para la inversin que para el comercio, algo que corrobora la constatacin general de que la IED se concentra en los principales pases en desarrollo. Esta predileccin de la inversin extranjera por pases con un mercado interno voluminoso se verifica tambin en el caso de la inversin extranjera de los Pases Bajos en Amrica Latina y el Caribe.
Conclusiones En los ltimos aos ha aumentado velozmente la IED de las empresas holandesas en Amrica Latina y el Caribe. Sin embargo, de acuerdo con el peso de la regin en la economa mundial, esta inversin es de escasa magnitud. Este sesgo regional en perjuicio de Amrica Latina y el Caribe se inscribe en una tendencia ms general. Por otra parte, los flujos comerciales entre las dos partes no son proporcionales a la importancia de Amrica Latina en el comercio mundial. Probablemente la estabilizacin macroeconmica y la
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liberalizacin del comercio y de la inversin acometidas por las naciones de la regin en los ltimos aos hayan propiciado el crecimiento de la inversin extranjera holandesa en la regin en trminos absolutos. Lo anterior lleva a la conclusin general de que Amrica Latina y el Caribe no figuran entre las prioridades de la inversin y del comercio de los Pases Bajos. La intensidad de estas vinculaciones se refleja en unos coeficientes gamma inferiores a 0,5 para la inversin extranjera directa y unos coeficientes beta bastante bajos para las exportaciones holandesas a la regin. Una excepcin al respecto es Suriname, cuya relacin especial se plasma en un comercio ms intenso. Resulta imposible identificar una relacin entre flujos de inversin y de comercio. No existe relacin sistemtica alguna entre la intensidad del comercio, por un lado, y las vinculaciones financieras entre los Pases Bajos y Amrica Latina y el Caribe en 1986 o en 1998, por otro, ni entre las variaciones de los nexos comerciales o financieros. Los datos sobre los pases analizados en este captulo no sustentan la hiptesis de que los lazos comerciales puedan facilitar la inversin extranjera, ni de que esta tenga repercusiones en las relaciones comerciales. Esta ausencia de nexo no debe sorprender, considerando el pequeo nmero de pases abarcados por el anlisis. Por otra parte, algunas de las transnacionales holandesas son empresas autnticamente globales presentes en muchos pases. Aun en el caso de que sus inversiones se rigieran por la estructura del comercio o bien incidieran en las relaciones comerciales, estas vinculaciones no tendran forzosamente que darse entre los Pases Bajos y el pas receptor, sino que podran tener lugar entre el pas receptor y cualquiera de las economas en donde opera la empresa transnacional. Lo que s confirman los datos es la acusada regionalizacin de las estructuras de comercio y de inversin. Hacia 1985, la inversin extranjera de las compaas holandesas en los pases de Amrica Latina y el Caribe era relativamente modesta, y las exportaciones holandesas a dichos pases eran menores de lo que habra sugerido la posicin de la regin en el comercio mundial. Impulsados por la globalizacin desde mediados de los aos ochenta, el comercio y la inversin entre los Pases Bajos y Amrica Latina y el Caribe crecieron en valores absolutos, sin un aumento paralelo de la proporcin de la regin en el comercio y la inversin holandeses. Los diversos coeficientes beta revelaban una tendencia decreciente ms que creciente. Por consiguiente, el sesgo en contra de la regin se mantuvo en trminos relativos. Podra resultar extrao que el drstico giro de las polticas de comercio e inversin en Amrica Latina y el Caribe durante el perodo que abarca el anlisis no indujera una respuesta ms decidida de las inversiones y del comercio de los Pases Bajos, pero los datos muestran que la inversin extranjera y el comercio holandeses mantuvieron su tradicional nfasis en Europa, Estados Unidos y Asia.
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NOTAS
1
Datos para 1999. La informacin sobre exportaciones, PIB y poblacin se basa en cuadros del World Development Report 2000-2001 (World Bank, 2000), mientras que las cifras de inversin extranjera proceden de la UNCTAD, World Investment Report 2000 (UNCTAD, 2000). Este porcentaje del 3,6% se refiere a Amrica Latina y el Caribe, exceptuando las Antillas Neerlandesas. Con todo, el grueso de la inversin en las Antillas Neerlandesas se asocia a su importancia como paraso fiscal. Parte de estos flujos puede dirigirse posteriormente a inversiones en otros pases de Amrica Latina y el Caribe o de fuera de la regin. La mayora de los anlisis que siguen excluyen a las Antillas Neerlandesas. Si se incluye a estas ltimas, el porcentaje de Amrica Latina y el Caribe asciende al 5,2%, menos que la proporcin correspondiente (6,5%) registrada en 1987. Claramente, la inversin en las Antillas Neerlandesas perdi importancia durante este perodo. Datos provenientes de De Nederlandsche Bank (DNB). Segn la UNCTAD (World Investment Report 2000), el stock total de inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe en dlares actuales creci a un ritmo del 15,7% anual durante el perodo 1985-1999.
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REFERENCIAS DE JONG, Niek y Rob VOS. 1995. Regional Blocks or Global Markets? A World Accounting Approach to Analyze Trade and Financial Linkages. Weltwirtschaftliches Archiv, 131 (4): 74873. DE MELO, R. 1997. Foreign Direct Investment in Developing Countries and Growth: A Selective Survey, Journal of Development Studies, Vol. 34, No 1, 1-34. -. OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development). 1999. International Direct Investment Statistics Yearbook 1999. Paris, OECD. UNCTAD (United Nations Conference on Trade and Development). 2000. World Investment Report 2000, Cross border Mergers and Acquisitions and Development. New York and Geneva, United Nations. VOS, R., L. TAYLOR y R. PAES DE BARROS (eds.). 2001. Economic Liberalization and Income Distribution: Latin America in the 1990s. Cheltenham, Edward Elgar. WORLD BANK. 2000. World Development Report 2000-2001, Attacking Poverty. New York and Oxford, Oxford University Press.
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Captulo 11. Suiza

Jan Atteslander*
Las empresas suizas como inversores globales Debido al reducido volumen de su mercado nacional, las empresas suizas no tardaron en convertirse en inversores globales de primer orden. As, los egresos de inversin extranjera directa (IED) han crecido velozmente de US$12.200 millones en 1995 a US$41.000 millones en 1999, ao en el que el stock total de la IED suiza en el exterior alcanz un valor contable de US$192.000 millones. El 34% de este total corresponda al sector industrial, y el 66% a los servicios. Ese mismo ao las empresas suizas daban empleo en el exterior a 1,6 millones de personas (58% en la industria, 42% en los servicios). A escala mundial, su fuerza de trabajo ha aumentado un 14% desde 1995. La magnitud de la IED suiza resalta la importancia de que haya mercados abiertos para la economa suiza. Entre los 30 principales inversores directos mundiales figuran tres compaas suizas, y ms de 4.500 empresas suizas tienen filiales en el exterior. Esta abultada cifra refleja el hecho de que numerosas pequeas y medianas empresas (PyME) suizas tienen tambin inversiones directas en otros pases. La internacionalizacin de las compaas suizas se hace an ms evidente en el hecho de que en 1998 ms del 21% de las empresas del sector privado tenan operaciones comerciales o inversiones en el exterior, frente al 11% en 1990 (Arvanitis et al., 2001). Este porcentaje creci ms rpidamente en las empresas de menos de 100 empleados. Por sectores, operan en el exterior un 32% de las empresas industriales y un 14% de las de servicios. Entre 1993 y 1998 las compaas suizas incrementaron su stock de IED en un 84%. Los dos mayores incentivos para la IED son el acceso a mercados y los menores costos en el exterior (Henneberger, Vocke y Ziegler, 1998), mientras que para las PyME la insuficiente capacidad de gestin se percibe como un escollo significativo (Bezzola, Donz y Hollenstein, 1999). Desde mediados de los aos ochenta, la IED ha sido ms importante que el comercio en la globalizacin de las compaas suizas. Aquellas industrias con mayores ndices de innovacin y una alta dosis de capital humano muestran una mayor actividad en el exterior.
Federacin de las Sociedades Industriales Suizas de Holding, Berna, Suiza. El autor desea agradecer a las siguientes personas por su valiosa contribucin y su apoyo en la elaboracin de este captulo: Dr. Piero Corpina (Holcim), Bjrn Edlund (ABB), Dr. Herbert Oberhnsli (Nestl), Thomas Schlup (Banco Nacional Suizo) y Ziga Vodusek (BID) .
Suiza
Estudios economtricos indican que existe una relacin positiva entre el comercio y la inversin internacionales y el crecimiento de la economa suiza (Aravantis et al., 2001). Dichos estudios evidencian igualmente que los egresos de IED suiza no inciden adversamente sobre el mercado de trabajo de este pas. Gracias al crecimiento sostenido de los ltimos aos, el stock total de IED suiza en el exterior pas de US$143.000 millones en 1995 a US$192.000 millones en 19991. Medido en francos suizos, esto equivale a un crecimiento medio anual del 15% en el segundo quinquenio de los noventa (vase el Grfico 11.1). Significativamente, el grueso de la IED suiza se registra en valores contables, y no existen datos completos sobre el valor de mercado del stock de IED suiza. Cabe suponer que el valor de mercado exceda sustancialmente el valor contable, en especial para inversiones ms antiguas. La distribucin regional del stock refleja la importancia de Europa para los inversionistas suizos (vase el Grfico 11.2). En 1999 los pases de la Unin Europea (UE) concentraban el 47% del stock total de IED suiza en el exterior, seguidos por Estados Unidos con el 22%. Dentro de la UE, encabezan la lista el Reino Unido (12%) y Alemania (9%). Con un 14%, Amrica Latina es el principal destino entre los mercados emergentes, seguido por Asia (10%), lo cual contrasta con el nivel relativamente bajo del stock en Europa Central y Oriental (2%).
Grfico 11.1. Stock de IED suiza, 1995-1999 (En miles de millones de dlares) 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1995 1996 1997 1998 1999
Fuente: Banco Nacional Suizo (2000).
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Grfico 11.2. Distribucin regional de la IED suiza, 1999 (En porcentajes del stock total en el exterior) Amrica del Norte 23%
Europa 50%
Amrica Latina 14%
Otros pases frica 1% industrializados 2% Fuente: Banco Nacional Suizo (2000).
Asia 10%
Grfico 11.3. Egresos de IED suiza, 1995-2000 (En miles de millones de dlares) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000* * Datos preliminares para el 2000. Fuente: Banco Nacional Suizo.
El total de IED suiza en el exterior equivale al 30% de la inversin interna de capital en los aos 1996-1998. Solo cinco pases registran porcentajes mayores, entre ellos los Pases Bajos (49%), Suecia (41%) y el Reino Unido (34%). Los dos primeros son equiparables a Suiza en lo que concierne al pequeo tamao relativo de su mercado interno.
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Al igual que los stocks de inversin, los egresos de IED suiza se intensificaron sensiblemente durante el segundo quinquenio de los noventa (vase el Grfico 11.3). Por sectores, los servicios representaron el 79% de los egresos totales de IED suiza en 1999 (43% en 1995), mientras que la industria registr un porcentaje del 21% (57% en 1995). Los pases industrializados absorben cerca de las tres cuartas partes de los flujos totales de IED suiza. En 1999 y 2000 se produjo un marcado incremento de los egresos, debido esencialmente a la IED en el sector de servicios. Se observa un notable paralelismo entre la distribucin geogrfica de los flujos de IED y la de los stocks. Como principales receptores figuran en 1999 los pases de la UE (con un 45%), seguidos de Estados Unidos (27%), Amrica Latina (12%) y Asia (9%). Esta distribucin parece relativamente estable en comparacin con el perodo 19971999 (vase el Grfico 11.4) En 1999 la IED suiza en los pases emergentes y en desarrollo2 sum US$7.700 millones (el 21% de los egresos totales de IED), de los que US$3.000 millones se dirigieron a Asia (vase el Grfico 11.5). Los principales pases receptores fueron Singapur (US$2.300 millones), Hong Kong (US$431 millones) y Malasia (US$152 millones). El declive de la afluencia de IED suiza tras el nivel mximo de US$3.900 millones alcanzado en 1998 se explica sobre todo por la acusada contraccin de la IED en Filipinas (de US$827 millones en 1998 a US$38 millones en 1999), aunque tambin disminuyeron los flujos de IED en China. Con todo, tanto en 1998 como en 1999 la IED suiza en Asia rebas el nivel previo a la crisis econmica regional. En Amrica Latina la IED suiza ha crecido desde 1995 a un ritmo an ms sostenido que en Asia. Tambin en las economas en transicin de Europa Central y Oriental los flujos de IED han crecido desde mediados del decenio, alcanzando US$810 millones en 1998 y US$760 millones en 1999, especialmente en Rusia y Polonia.
Grfico 11.4. Distribucin regional de la IED suiza, 1997-1999 (En porcentajes del promedio de egresos)
Estados Unidos 23% UE 44%
Otros pases industrializados 4% frica 1% Asia 14% Amrica Latina 11%
Otros pases europeos 3%
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Grfico 11.5. La IED suiza en los pases en desarrollo y en transicin (Egresos en miles de millones de dlares) 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1995 1996 Amrica Latina 1997 Asia 1998 1999 Pases en transicin
Evolucin reciente de la IED suiza en Amrica Latina Las inversiones de empresas suizas en Amrica Latina se remontan a principios del siglo pasado (vanse los Recuadros 11.1-11.3), y se han caracterizado por un crecimiento relativamente constante. En los ltimos aos se observa una marcada expansin acorde con la de otros grandes inversionistas. El Grfico 11.6 permite seguir el incremento del stock de IED suiza en Amrica Latina desde 1995. Este crecimiento ha sido mayor en los centros financieros del Caribe3 que en Amrica Latina. Aunque probablemente gran parte de la inversin en centros financieros se reinvierta en Estados Unidos o en Amrica Latina, los datos estadsticos no permiten desglosar por pases estos flujos de IED. Por otro lado, existen indicios de que parte de estos flujos ha correspondido al establecimiento de servicios de seguros en los centros financieros por parte de las compaas suizas del sector. Tal como ilustra el Grfico 11.7 sobre la distribucin regional del stock de IED suiza en la regin (centros financieros excluidos), Brasil y Mxico representan, respectivamente, algo ms de un tercio (US$3.200 millones) y una cuarta parte (US$2.400 millones) del stock total. Ntese que entre 1995 y 1999 el stock se duplic en el caso de Mxico, mantenindose invariable en Brasil4. Colombia y Venezuela registraron tambin un apreciable crecimiento del stock hasta US$728 millones y US$435 millones, respectivamente (para un desglose del stock de IED por pases, vase el Cuadro 50 del Anexo estadstico).
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Grfico 11.6. La IED suiza en Amrica Latina (Stock de IED en miles de millones de francos suizos) 30 25 20 15 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 IED en Amrica Latina [excl. centros financieros] Centros financieros Nota: Los importes indicados encima de las barras corresponden a miles de millones de dlares. Fuente: Banco Nacional Suizo (2000). 7,4 8,1 8,9 8,1 8,6
Grfico 11.7. Estructura de la IED suiza en Amrica Latina, 1999 (Stock en porcentajes del total regional, excluidos los centros financieros) Otros 12% Venezuela 5% Argentina 9%
Mxico 27%
Brasil 34%
Colombia 8%
Chile 5%
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Grfico 11.8. La IED suiza en Amrica Latina (Egresos en miles de millones de dlares) 6 5 4 3 2 1 0 -1 1995 1996 1997 1998 1999 2000*
IED en Amrica Latina (excl. centros financieros) * Datos preliminares para 2000. Fuente: Banco Nacional Suizo.
Centros financieros
Un incremento similar se verific en los flujos de IED hacia la regin, cuyo volumen medio anual pas de US$1.100 millones en el primer quinquenio de la dcada a US$1.700 millones en el segundo quinquenio (centros financieros incluidos). Dado que los flujos de IED pueden ser voltiles, conviene examinar los valores acumulados durante varios aos. En general, las grandes transacciones aisladas son un factor de volatilidad de la IED suiza en los distintos pases. Entre 1995 y 2000 Mxico capt la mayor proporcin de inversiones netas (US$1.472 millones en total), seguido por Uruguay (US$955 millones), Brasil (US$773 millones) y Colombia (US$387 millones). En su mayora, estos pases vieron crecer la afluencia de IED suiza en 1998-1999 pese a la crisis econmica en el Sudeste Asitico y al subsiguiente riesgo de contagio por parte de Amrica Latina. Los flujos de IED suiza a los centros financieros se cifraron en US$206 millones en 1997, US$2.100 millones en 1998, US$3.100 millones en 1999 y US$5.500 millones en el 2000 (vase el Grfico 11.8). En lo que respecta a la estructura financiera de los flujos de IED suiza en Amrica Latina, los activos netos y la reinversin de beneficios son las dos fuentes primordiales de financiacin, lo cual pone de relieve la visin a largo plazo de las compaas inversionistas (vase el Grfico 11.9). Entre 1990 y 1999 el nmero de empleados de las empresas suizas en la regin pas de 90.000 a 165.000 (vase el Grfico 11.10). Esto equivale a un incremento del 83% (la mayor parte del cual corresponde al primer quinquenio de los noventa), que supera el crecimiento de la fuerza de trabajo global de las compaas suizas a lo largo de la dcada (alrededor del 65%). En 1999 la fuerza de trabajo de las empresas suizas en Amrica Latina representaba alrededor del 10% del empleo global de estas empresas.
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Grfico 11.9. Estructura financiera de la IED suiza en Amrica Latina (Flujos en miles de millones de dlares) 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 -500 -1.000 1995 1996 Activos netos Fuente: Banco Nacional Suizo (2000). 1997 1998 1999 Crditos Reinversin de beneficios
Grfico 11.10. Nmero de empleados de las empresas suizas en Amrica Latina 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 1990 1992 1994 1996 1998 1999
Amrica Latina como destino de la inversin suiza A finales de 2000 y principios de 2001, en cooperacin con la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), se distribuy un cuestionario a ms de 30 compaas suizas con destacadas inversiones en el exterior. Se trata en todos los casos de empresas globales con inversiones directas a escala mundial, incluyendo Amrica Latina y el Caribe. Aunque solo diez de ellas respondieron a la encuesta, la muestra abarca los principales inversionistas en Amrica Latina y gran parte de la inversin suiza en la
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Recuadro 11.1. La presencia de ABB en Amrica Latina La transnacional ABB Ltd., presente en ms de 100 pases, cuenta con 160.000 empleados y unos ingresos totales prximos a los US$23.000 millones en 2000. En sus operaciones en ms de 15 pases de Amrica Latina y el Caribe trabajan ms de 10.000 personas en mltiples sectores, como tecnologa de la informacin, robtica, servicios pblicos, generacin de energa, industrias de transformacin, gas y petrleo, manufacturas e industrias de consumo. Para ABB, el hemisferio occidental es la segunda regin en importancia, donde se genera el 25% de sus ingresos globales (frente al 55% en Europa). A raz de la desregulacin y la expansin del sector energtico en Amrica Latina, ABB ha suministrado numerosas centrales en la regin entre ellas ms de la mitad de las centrales elctricas que funcionan actualmente en Brasil. Las casas matrices de ABB estn presentes en Mxico desde principios del siglo pasado: la sueca ASEA, activa desde 1928, y la suiza Brown Boveri (BBC), presente en el pas desde 1900. Esta ltima abri en 1947 una planta prxima a Ciudad de Mxico. ABB emplea actualmente a 1.200 personas en tres plantas manufactureras en Mxico. En Amrica del Sur, la compaa est arraigada desde comienzos del siglo XX. Su presencia en Brasil se remonta a 1912, cuando suministr los equipos elctricos para el telefrico del Pan de Azcar, en Ro de Janeiro. La primera fbrica se abri en 1957. Hoy en da, ABB est presente en los sectores de servicios pblicos, gas, petrleo e industria petroqumica, y cuenta con siete plantas industriales que dan trabajo a unas 6.500 personas. Las operaciones en Brasil representan la mitad de la facturacin en Amrica del Sur. ABB tambin ha desarrollado yacimientos de gas natural en la regin central de Per y construido una central de gas de 155 megavatios y el tendido para el suministro de electricidad a zonas costeras. Asimismo se ha adjudicado contratos para construir centrales elctricas en Chile y Argentina. Segn ABB, Amrica Latina constituye un mercado de creciente inters y un destino poltica y econmicamente estable de inversin. Los pases de la regin estn abriendo sus mercados al comercio y a la inversin internacionales, integrndose as en la nueva economa global.
regin. No obstante, los resultados deben interpretarse solo como indicativos, y no como representativos de la inversin global suiza en la regin. En el Anexo B se presenta informacin detallada sobre el contenido y la distribucin de la encuesta. Amrica Latina y el Caribe constituyen un importante destino de inversin para las compaas suizas participantes en la encuesta, las cuales ubicaron a la regin en segundo lugar entre los mercados emergentes, a poca distancia de Asia del Sur y del Sudeste y muy por delante de Europa Central y Oriental.
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Grfico 11.11. Importancia de Amrica Latina y el Caribe y de otras regiones del mundo como destino estratgico de la IED suiza
Amrica Latina y el Caribe 30,0 30,0 62,5 57,5 22,5 25,0 17,5 frica 17,5 17,5 17,5 ltimos cinco aos Prximos cinco aos 52,5 50,0
Asia del Sur y del Sudeste
Medio Oriente y Oriente Prximo
Otros
Nota: El grfico presenta la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID.
En gran medida, esta percepcin halagadora de la regin es fruto de las reformas polticas y econmicas de los aos noventa. En el plano nacional, la encuesta identifica como destinos prioritarios de la inversin directa a Mxico, Brasil y Argentina, pases que albergaban el 70% del stock de IED suiza en Amrica Latina en 1999 (centros financieros excluidos). Esto queda corroborado por los datos sobre la IED suiza en Amrica Latina que muestran los Grficos 11.11 y 11.12. Estrategias empresariales en Amrica Latina En lo que atae a sus estrategias en aos recientes y venideros, las compaas participantes en la encuesta afirmaron que sus inversiones se asocian principalmente a la ampliacin de capacidades existentes (ocho respuestas), a nuevas inversiones (cuatro) y a la adquisicin de entidades existentes (tres), y en menor medida, a la privatizacin de empresas estatales (una). Las respuestas varan de una industria a otra (vanse los Recuadros 11.1-11.3).
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Grfico 11.12. Importancia de los pases y grupos de integracin en Amrica Latina y el Caribe como destino estratgico de la IED suiza Mxico Pases de Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros
10,0 7,5 45,0 42,5 35,0 27,5 32,5 37,5 20,0 17,5 22,5 20,0 22,5 25,0 20,0 15,0 20,0 15,0 20,0 17,5 60,0 57,5 57,5 57,5
Nota: El grfico presenta la puntuacin media de las respuestas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Fuente: Encuesta del BID.
Entre los determinantes de la inversin cabe destacar el mercado local. Los mercados del Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur) se consideran asimismo de inters para la creacin de capacidad local. De un modo general, las exportaciones a Europa o Estados Unidos no actan como aliciente para invertir en la capacidad local de produccin, con la notable excepcin de Mxico (vase el Cuadro 11.1). Globalmente, las exportaciones a otros mercados latinoamericanos se consideran importantes, bien que en menor grado. De acuerdo con las respuestas, la mayora de las operaciones de inversin son directamente conducidas por la propia compaa en el pas receptor. En algunos casos, estas operaciones se hacen a travs de sociedades holding y, con menor frecuencia, a travs de empresas conjuntas (joint ventures). A menudo, las compaas locales son subcontratadas por el inversor.
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Recuadro 11.2. Holcim Holcim, antes conocida como Holderbank Financire Glaris Ltd., es una de las mayores cementeras del mundo. El grupo suizo, creado en 1912, est presente en ms de 70 pases de todos los continentes, en los que posee 112 fbricas y pulverizadoras de cemento, 240 canteras, explotaciones de arena y grava y 722 hormigoneras. En 2000 sus ventas crecieron un 15% (hasta US$8.300 millones) en el mundo y un 30% (hasta US$2.200 millones) en Amrica Latina, regin que representa casi el 27% de las ventas netas consolidadas. Actualmente, sus actividades en Amrica Latina se extienden a 17 pases, conformando una red regional nica. Ya en los aos cincuenta, conciente del potencial de expansin de los mercados latinoamericanos de la construccin, Holcim inici su ubicacin estratgica mediante una serie de inversiones en las cementeras locales.
Resultados consolidados (2000)
Total Amrica Latina 19,3 12,5 7,2 2,2 0,5
Proporcin (%) 24 15 29 27 42
Produccin (cemento/clnker, millones de toneladas) 82,0 Agregados (millones de toneladas) 86,6 Hormign (millones de m3) 24,9 Ventas netas (miles de millones de dlares) 8,3 Beneficios de explotacin (miles de millones de dlares) 1,2
Fuente: Pgina web de Holcim.
En los ltimos cinco aos, Holcim ha lanzado importantes iniciativas de adquisicin y expansin en Amrica Latina. En Centroamrica, su presencia se ha reforzado con la adquisicin de participaciones minoritarias en Honduras y El Salvador, y mayoritarias en Nicaragua. La puesta en marcha de una unidad de produccin en la Repblica Dominicana y la compra de cinco terminales de importacin en el Caribe han consolidado en mayor grado el arraigo de la compaa en la subregin. Holcim adquiri recientemente el 20% del capital de Cementos Progreso de Guatemala en el marco de un acuerdo estratgico de cooperacin, y en 2000 firm un acuerdo sobre la compra de INCEM de Panam mediante una operacin conjunta con Cementos del Caribe, miembro del Grupo Argos de Colombia. Las actividades de ampliacin de capacidad se iniciaron en Argentina y Brasil en los ltimos doce meses, y avanzan en Mxico y Chile. Si bien la gestin estratgica est centralizada, las directrices empresariales toman en consideracin las condiciones econmicas especficas de cada pas, lo que permite a las unidades comerciales del grupo operar con un marcado carcter local. A ello contribuyen tambin la activa implicacin de los accionistas locales y la flexibilidad en la eleccin de modelos de inversin, factores que acercan a Holcim a su base de clientes y le aseguran la adaptabilidad a diferentes mercados.
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Cuadro 11.1. Motivos de la inversin de las empresas suizas en Amrica Latina Arg. Mercado local Mercado de un grupo de integracin: Mercosur Comunidad Andina MCCA Caricom Exportacin a: Amrica Latina Europa Estados Unidos y Canad Otros destinos 7 5 1 1 1 2 0 1 0 Brasil 9 6 2 2 2 3 2 1 1 Chile 3 2 0 0 0 1 0 0 1 Col. Mxico 1 0 1 0 0 1 0 0 0 8 0 0 3 1 3 3 6 1 Ven. 2 0 0 0 1 0 0 1 0 Total 30 13 4 6 5 10 5 9 3
Nota: Basado en las respuestas a la pregunta 7 de la encuesta del BID: Su inversin genera productos/servicios para (pases en los cuales se ubican las mayores inversiones).
Claves de las decisiones de inversin Segn los datos de la encuesta, el tamao y el crecimiento del mercado son los condicionantes primordiales de las decisiones de inversin (vase el Cuadro 11.2). Otro factor central es la estabilidad macroeconmica. En lneas generales, la integracin regional no se percibe como un factor clave, exceptuando la participacin de Mxico en el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLC) cuatro respuestas positivas y dos negativas. Alrededor del 75% de las empresas que invierten en Mxico producen tambin para la exportacin a Estados Unidos y Canad (vase el Cuadro 11.1). Un elemento que puede ser decisivo en la inversin es el acceso al mercado, especialmente si este es de grandes dimensiones. No parece que la legislacin sobre inversin extranjera ni los estmulos tributarios locales influyan significativamente en las decisiones de inversin. Menos claros son los resultados en lo referente a costos laborales (ocho respuestas positivas y ocho negativas), disponibilidad de mano de obra capacitada (siete positivas y nueve negativas) y bsqueda de mayor eficiencia dentro de las estrategias globales de produccin y comercializacin de las empresas (trece positivas y nueve negativas). Tal situacin puede deberse a factores sectoriales especficos, as como a la existencia de materias primas y de un potencial de produccin agrcola que no se indican como factores clave en las decisiones de inversin (cuatro respuestas positivas y doce negativas).
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Cuadro 11.2. Factores clave en las decisiones de inversin en Amrica Latina y el Caribe Arg. Brasil Chile Col. Mxico Total de respuestas Estabilidad macroeconmica Estabilidad poltica y social Legislacin sobre inversin extranjera Incentivos fiscales/subsidios locales Bajo costo de la mano de obra Existencia de mano de obra capacitada Calidad de la infraestructura Abundancia de materias primas Potencial de produccin agrcola Tamao del mercado Crecimiento del mercado Participacin del pas receptor en un grupo de integracin Mayor eficiencia en la estrategia empresarial global S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No S No 7 2 1 1 2 0 3 0 3 1 2 1 2 0 3 0 3 1 2 4 1 4 1 0 3 2 2 9 5 0 4 1 2 3 0 5 2 3 3 2 2 3 2 3 1 4 9 0 8 0 0 5 5 3 3 2 0 0 2 0 2 0 2 1 1 0 2 0 2 0 2 0 2 1 1 3 0 0 2 1 1 1 1 0 1 0 0 1 0 1 1 0 1 0 0 1 0 1 1 0 1 0 1 0 0 1 0 1 8 4 0 3 1 2 2 0 4 3 1 2 2 2 2 2 2 1 3 8 0 7 0 4 2 4 2 Ven. 2 1 0 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 1 0 1 0 0 1 1 0 Total 30 15 1 9 7 4 12 0 16 8 8 7 9 4 12 4 12 4 12 24 2 24 1 4 14 13 9
Nota: Basado en la pregunta 6 de la encuesta del BID: Seale la importancia de cada uno de los siguientes factores en su decisin de invertir en Amrica Latina y el Caribe.
Principales obstculos para la inversin en Amrica Latina y el Caribe De acuerdo con las respuestas, la inestabilidad poltica es un gran obstculo a la inversin en Amrica Latina. Consiguientemente, los esfuerzos desplegados en los ltimos aos por los pases de la regin para fortalecer la estabilidad poltica han reducido las barreras a la inversin. Otros factores resaltados como obstculos son la inseguridad legal y jurdica, la corrupcin, la inestabilidad social y la pobreza. Ello contrasta con la escasa importancia dada al nivel impositivo local (vase el Cuadro 11.3).
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Cuadro 11.3. Principales obstculos para la inversin en Amrica Latina Puntuacin mediaa 27,5 45,0 37,5 30,0 22,5 32,5 15,0 32,5 32,5 25,0 17,5 30,0 22,5 27,5 12,5 10,0
No Regulaciones locales y burocracia Inestabilidad poltica Inseguridad legal/jurdica Problemas sociales/pobreza Violencia Corrupcin Diferencias culturales Temor a la devaluacin Problemas de repatriacin de beneficios/capital Carencias de infraestructura Limitacin de los mercados locales de capitales Escasez de recursos humanos capacitados Nivel impositivo local Legislacin laboral Normas locales de salud, seguridad y medio ambiente Otros (especifique) Tamao del mercado
a
Bajo 2 2 0 2 2 1 4 5 3 3 3 2 1 2 3 0
Medio 3 3 4 3 2 3 1 1 2 2 2 5 4 3 1 0
Alto 1 2 1 0 1 2 0 2 2 1 0 0 0 1 0 0
Mximo 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1
0 0 1 0 1 1 1 1 0 0 1 0 1 0 1 0
Se refiere a la puntuacin media de las respuestas acumuladas, dando los siguientes valores a las puntuaciones: no respuesta y no = 0, baja = 25, media = 50, alta = 75, mxima = 100. Nota: Basado en la pregunta 9 de la encuesta del BID: De acuerdo con su experiencia, los principales obstculos a la inversin en Amrica Latina y el Caribe son....
En trminos generales, la devaluacin y los problemas de repatriacin de beneficios y capital se perciben como escollos significativos (de rango medio a alto), al igual que las regulaciones y los procedimientos administrativos locales (medio). Entre las barreras de importancia media figuran la falta de recursos humanos cualificados y la legislacin laboral.
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Recuadro 11.3. Nestl Nestl realiz sus primeras ventas en Amrica Latina en el siglo XIX, cuando su fundador, Henry Nestl, comenz a exportar desde Suiza su nuevo invento, el cereal para lactantes Cerelac. El grupo fue uno de los primeros en invertir en la regin, donde en 2001 celebr su octogsimo aniversario de presencia industrial: en 1921 abri sus puertas la primera fbrica de leche condensada para el consumo local en Araras (Brasil). Habiendo expandido desde entonces su produccin y venta de productos alimenticios, Nestl lidera hoy en da la fabricacin de alimentos procesados en Brasil, Mxico y Chile. Sus operaciones en la regin han sobrevivido al contexto adverso de crisis econmicas y financieras o trastornos polticos. Durante la depresin de los aos treinta, y para mitigar el desplome de los precios del caf, Nestl desarroll en Brasil un nuevo producto, el caf soluble. El lanzamiento comercial de Nescaf en 1938 abri nuevos mercados para el grano e hizo de Nestl el primer comprador de caf sin tostar en Amrica Latina, frica y Asia. En 2000 las ventas del grupo en Amrica Latina sumaron US$6.800 millones el 22% de sus ingresos globales. Nestl cuenta con 79 fbricas en 19 pases de la regin y redes de ventas en casi todas las naciones del hemisferio. Ese mismo ao la compaa pag a su personal local US$1.000 millones en salarios e invirti US$2.400 millones en la compra de materias primas y embalajes (adquiridos en gran parte en la regin). Un monto similar se destin a contratar servicios y amortizar inversiones, y unos US$500 millones al pago de impuestos. La produccin se destina a los mercados locales. El Grupo Nestl, segn su direccin, mantendr su presencia y sus inversiones en Amrica Latina y se muestra optimista sobre su futuro en la regin (las ventas experimentaron en 2000 un crecimiento real del 6%). La empresa confa en que la continuada apertura econmica a escala subregional traer consigo nuevas oportunidades, lo cual reforzara el suministro local, conforme los pequeos mercados se expandan y se desarrollen ms deprisa y el aumento del consumo en los mercados ms amplios posibilite la produccin local en determinados grupos de productos.
Conclusiones Tanto el stock como los flujos de IED suiza en Amrica Latina se expandieron de forma notable en los aos noventa. El stock aument de US$20.600 millones en 1995 a US$25.400 millones en 1999, mientras que los flujos se incrementaron de US$159 millones en 1995 a US$6.300 millones en 2000. Amrica Latina y el Caribe constituyen sin duda un sealado destino de la inversin suiza, comparable a Asia. Una gran parte de las inversiones en la regin se dirigen a los centros financieros.
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Las principales motivaciones de estas inversiones son abastecer el mercado local y, en menor grado, exportar a otros mercados latinoamericanos. En el caso de Mxico, las exportaciones al TLC son un factor de primer orden. Segn se desprende de la encuesta entre empresas suizas, la inversin directa se asocia mayormente a la ampliacin de la capacidad existente y, secundariamente, a nuevas inversiones. Entre los determinantes de la IED suiza cabe destacar el tamao y el crecimiento de los mercados locales y la estabilidad macroeconmica. En cuanto a los obstculos para la inversin hay que resaltar la inestabilidad poltica, junto con la inseguridad legal y jurdica. Tambin otros aspectos de la esfera pblica, como la corrupcin o las regulaciones locales y la burocracia, pueden disuadir a los inversores. La integracin subregional y la cooperacin pueden afianzar la estabilidad y facilitar las inversiones. Casi una cuarta parte de los inversionistas suizos han realizado recientemente operaciones en Amrica Latina, lo cual puede dar idea del nmero potencial de empresas de este pas que estn dispuestas a invertir en la regin, sumndose a aquellas que llevan un siglo hacindolo. Aunque en muchos casos los mercados nacionales de la regin son de tamao insuficiente para inducir la IED y la creacin de capacidad de produccin y de servicios, esto podra mitigarse mediante una poltica de liberalizacin del comercio y de la inversin. Cabe destacar en este sentido los planes para establecer un rea de Libre Comercio de las Amricas (ALCA) en 2005. Para las pequeas transnacionales suizas con una fuerte especializacin en un segmento especfico del mercado, la creacin de capacidad productiva solo ser racional si puede destinarse a abastecer mercados ms amplios. Tambin en el caso de las instalaciones productivas a gran escala, los mercados nacionales se revelan con frecuencia insuficientes para absorber grandes volmenes de produccin. Tal situacin podra corregirse mediante una mayor integracin regional y subregional, en la que el mercado ms amplio fuera abastecido por mayores unidades de produccin. Por otra parte, la existencia de un potencial de produccin y de servicios para aprovisionar mltiples mercados nacionales sin barreras moderara el impacto de ciclos pasajeros sobre una sola economa, algo que reducira la exposicin al riesgo de la IED y tendra singular importancia en Amrica Latina, donde muchas economas atraviesan de forma reiterada dichos ciclos. A largo plazo, la integracin regional podra atraer la inversin de compaas suizas que an no estn presentes en la regin. De especial importancia para los inversionistas suizos son algunos aspectos de la legislacin sobre inversin extranjera. Sin lugar a dudas, los esfuerzos realizados por los pases latinoamericanos en materia de proteccin de inversiones, acceso al mercado, convenios sobre doble imposicin, reglas relativas a precios de transferencia y proteccin de la propiedad intelectual han favorecido el establecimiento de actividades locales por parte de inversionistas suizos. Todo nuevo avance en estas esferas tendr un impacto positivo sobre la afluencia de nuevas inversiones.
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NOTAS
1
Ntese que no existen cifras detalladas sobre la IED suiza en el perodo anterior a 1993. Las inversiones menores a 10 millones de francos suizos (unos US$7 millones de dlares) no se incluyen en las estadsticas del Banco Nacional Suizo, un hecho significativo a la luz de las inversiones de muchas PyME suizas en el exterior. Segn las estadsticas del Banco Nacional Suizo, el grupo de pases en desarrollo comprende Arabia Saudita, Colombia, Costa Rica, Costa de Marfil, China, Ecuador, Egipto, Emiratos rabes Unidos, Guatemala, India, Indonesia, Lbano, Marruecos, Nigeria, Pakistn, Per, Uruguay, Venezuela y Vietnam. En el grupo de economas emergentes figuran Argentina, Brasil, Chile, Filipinas, Hong-Kong, Malasia, Mxico, Repblica de Corea, Singapur, Tailandia y Taiwn. De acuerdo con la Oficina Estadstica de la Unin Europea (Eurostat), son centros financieros los siguientes pases: Antillas Neerlandesas, Bahamas, Barbados, Bermudas, Islas Caimn, Islas Vrgenes, Jamaica, Montserrat, Panam, St. Kitts y Nevis. En francos suizos, el stock se expandi un 272% en Mxico y un 15% en Brasil.
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HOLLENSTEIN, H. y S. LENZ. 1998. Die Aussenwirtschaftsbeziehungen zwischen der Schweiz und Osteuropa. Auswirkungen auf Produktion und Beschftigung in der Schweiz. Zrich, Zwischenbericht z. Hd. des Bundesamtes fr Aussenwirtschaft. PLEITNER, H. J., J. BRUNNER y M. HABERSAAT. 1998. Forms and Extent of Success Factors: The Case of Switzerland. In: A. HAAHTI, G. HALL y R. DONCKELS (eds.), The Internationalization of SMEs. The Insterstratos Project, London-New York, Routledge, pp. 43-62. SWISS NATIONAL BANK. 2000. Quarterly Report N 4. Zrich. UNCTAD (United Nations Conference on Trade and Development). 2000. World Investment Report 2000, Cross border Mergers and Acquisitions and Development. New York and Geneva, United Nations.
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ANEXO A
Nota metodolgica: Las estadsticas sobre inversin extranjera directa Georg Saul *
Introduccin Las estadsticas sobre inversin directa presentadas en esta obra brindan informacin detallada acerca de flujos y stocks de inversin extranjera directa (IED) a partir de los datos de bancos centrales y oficinas de estadstica de los pases europeos, Estados Unidos y Japn. En estas dos categoras, los datos se han desglosado segn su distribucin geogrfica, incluyendo los pases y los grupos de integracin regional receptores en Amrica Latina. Conviene recordar que las estadsticas relativas a la IED presentan diversas carencias. As, diferentes pases emplean distintos mtodos y criterios para registrar y monitorear las operaciones de IED. Estas discrepancias emanan en esencia de cuatro factores: (i) las variaciones nacionales en la definicin misma de IED; (ii) la diversidad de los componentes incluidos en las estadsticas nacionales sobre IED; (iii) la divergencia entre los sistemas empleados para la compilacin de datos, que permite solo calcular determinados tipos de IED, o entre los perodos utilizados para registrar la IED; y (iv) por ltimo, la incapacidad de las estadsticas nacionales para reflejar el destino final de la IED. Las diferencias en la definicin, la medicin y la metodologa de registro limitan la calidad y la fiabilidad de dichas estadsticas y pueden llevar a su interpretacin errnea1. Las bases metodolgicas para el registro y la notificacin de estadsticas sobre IED se describen en el Manual de balanza de pagos (Balance of Payments Manual) del Fondo Monetario Internacional (FMI) quinta edicin y en la Definicin de referencia de la inversin extranjera directa (Benchmark Definition of Foreign Direct Investment) de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE) tercera edicin. En 1997 el FMI y la OCDE realizaron un estudio conjunto para determinar en qu grado los pases han hecho suyas las recomendaciones sobre dichas estadsticas contenidas en estas dos publicaciones, as como para obtener informacin normalizada en lo concerniente a fuentes de datos, mtodos de recopilacin y prcticas de difusin. Los resultados de este estudio para cerca de un centenar de pases pueden consultarse en el Informe de la encuesta sobre aplicacin de criterios metodolgicos para la inversin directa (Report on
Consultor, Madrid, Espaa.
Nota metodolgica: estadsticas sobre IED
the Survey of Implementation of Methodological Standards for Direct Investment) (FMI/OCDE, marzo de 2000). En los ltimos aos, los miembros de la OCDE, principales proveedores de IED, han buscado con denuedo mejorar la metodologa y el grado de coherencia en el registro y la notificacin de las estadsticas sobre IED. Los criterios de la Unin Europea (UE) constituyeron un aporte especialmente significativo al respecto. No obstante, pese al sustancial avance en el grado de comparabilidad de las estadsticas, el logro de una mayor coherencia internacional requerir esfuerzos adicionales.
Definicin de la IED Es preciso sealar, en aras del rigor metodolgico, que la mayor parte de la inversin extranjera consiste en general en inversiones directas y de cartera. El determinante primordial del tipo de inversin reside en la motivacin del inversor. As, la IED refleja el inters continuado de un inversor extranjero en una empresa en la que puede acceder a un grado significativo de influencia gerencial. El FMI y la OCDE son la principal fuente de directrices relativas a la definicin de la IED y a los procedimientos que deben emplearse para medirla. Las definiciones ms extendidas de IED figuran en la quinta edicin (1993) del Manual de balanza de pagos (Balance of Payments Manual, BOPM5) del FMI y en la tercera edicin (1996) de la Definicin detallada de referencia de la inversin extranjera directa (Detailed Benchmark Definition of Foreign Direct Investment, BD3) de la OCDE. En trminos generales, se entiende por IED aquella inversin internacional realizada por una entidad residente de un pas, constituida o no en sociedad, con un inters permanente en una compaa de otro pas (la entidad residente es el inversor directo y la compaa es la empresa de inversin directa). Este inters permanente supone la existencia de un vnculo a largo plazo entre el inversor directo y la empresa, as como un grado significativo de influencia del inversor en la gestin de esta. En la inversin directa se incluyen, adems de las transacciones iniciales para establecer la relacin entre el inversor y la empresa, toda transaccin ulterior entre las dos partes y entre filiales, constituidas o no en sociedad. El aspecto ms relevante en la definicin de la IED es la influencia relativa ejercida por el inversor en la gestin. Habitualmente este adquiere un poder efectivo en la gestin de la empresa de inversin directa por medio de un inters permanente, definido en el Manual de balanza de pagos (1993) como la propiedad de un 10% del capital de una empresa de inversin directa. Esto puede no verificarse en la prctica, ya que un inversor podra poseer ms del 10% sin tener un inters permanente, o menos del 10% y contar con poderes efectivos de decisin. Algunos pases optan por una postura flexible en cuanto a la participacin mnima del 10%.
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La definicin distingue tres tipos de empresas de inversin extranjera: las filiales, definidas como aquellas sociedades en las que la participacin del inversor directo supera el 50%; las compaas asociadas, en las que esta participacin oscila entre el 10% y el 50%; y las sucursales, total o parcialmente controladas por la sociedad matriz. La IED abarca asimismo la participacin indirecta del inversor directo en filiales de la empresa de inversin directa. El hecho de que muchos pases no incluyan esta ltima modalidad de IED lleva quizs a subestimar el volumen total de flujos de IED y de activos reinvertidos.
Medicin de las estadsticas sobre la IED Las estadsticas sobre IED provienen de tres principales fuentes de recopilacin de datos: el sistema de notificacin de transacciones internacionales, las encuestas empresariales y las notificaciones y aprobaciones de inversiones (FMI, 1995). Por norma, las estadsticas basadas en datos de un sistema de notificacin de transacciones internacionales comprenden tan solo los flujos de capital social registrados en las liquidaciones. Buena parte de la informacin necesaria puede hallarse en los registros bancarios. Con todo, estas cifras no recogen las transacciones no monetarias (como aquellas relacionadas con beneficios reinvertidos, capital en forma de maquinaria y deuda interempresarial). Ello se debe a que, a diferencia de los flujos de capital social, estos movimientos no acarrean transacciones anotadas en los registros del banco central. A la hora de compilar sus estadsticas sobre IED, numerosos pases utilizan una combinacin de sistemas de recopilacin de datos. Con frecuencia aquellos que elaboran sus estadsticas de balanza de pagos a partir de un sistema de notificacin de transacciones internacionales emplean de forma complementaria declaraciones de compaas o resultados de encuestas empresariales anuales. Cotejar informacin detallada referente a los datos financieros y operativos de los inversores directos es la finalidad primordial de las encuestas empresariales, que constituyen el ms completo registro de datos sobre movimientos y stocks de IED. Adems, estas encuestas proveen informacin sobre otras actividades econmicas asociadas a la IED, tales como ventas (internas y externas), beneficios, empleo y aportes al valor aadido de las filiales en el extranjero. La mayora de los pases con flujos significativos de IED obtienen informacin sobre las distintas dimensiones de la inversin extranjera mediante encuestas empresariales. Los datos sobre aprobaciones/notificaciones son recopilados por las agencias de gobierno con arreglo a las regulaciones nacionales en materia de IED. El sistema de aprobaciones/notificaciones pocas veces se ajusta a los requerimientos de la balanza de pagos, y por lo general no se registran los beneficios reinvertidos, los prstamos interempresariales ni la liquidacin de inversiones.
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Los pases incluidos en este estudio suelen emplear cifras sobre transacciones internacionales y/o encuestas empresariales para compilar las estadsticas sobre IED. Japn y Espaa proporcionan tambin datos sobre inversin basados en aprobaciones y notificaciones, los cuales, pese a ofrecer una imagen ms detallada por sectores econmicos y destino geogrfico, no son directamente comparables con los de la balanza de pagos.
Distribucin geogrfica de la IED Una dificultad adicional en la interpretacin de las estadsticas sobre IED viene dada por el destino geogrfico de la inversin. En la prctica, las estadsticas no siempre reflejan el destino final de la IED. Si la inversin extranjera se canaliza a travs de una sociedad holding que a su vez es filial del inversor directo, cabe la posibilidad de que el total de la inversin se asigne al pas donde se encuentra la filial ms que al pas final de destino. Precisar la distribucin geogrfica de los flujos o stocks de IED se vuelve particularmente difcil en el caso de la inversin canalizada a travs de entidades con fines especiales. Estas incluyen sociedades holding, compaas establecidas en centros financieros, filiales financieras, sedes regionales y otras. Dichas entidades suelen estar ubicadas en centros financieros con tasas impositivas relativamente bajas, alto grado de confidencialidad bancaria y comercial, ausencia de controles cambiarios y sin obligacin de someter estados financieros a los entes normativos o estadsticos (vanse las notas tcnicas, que incluyen una lista de los centros financieros en Amrica Latina y el Caribe). Una proporcin significativa de los flujos de IED de varios pases inversores a Amrica Latina y el Caribe se dirige a los centros financieros. As, la transferencia de fondos de una empresa de un pas de la OCDE a un centro financiero como las Bahamas, por ejemplo, se registra como inversin en las Bahamas aun cuando el posible destino final sea un pas latinoamericano. Al interpretar los datos de este estudio ha de tenerse en cuenta que el destino final de los flujos de IED a los centros financieros de Amrica Latina y el Caribe puede ser tambin un pas exterior a la regin.
Origen y procesamiento de los datos sobre IED De un modo general, las estadsticas presentadas en este estudio se refieren a cifras de la balanza de pagos directamente provistas por los bancos centrales o las oficinas de estadstica pertinentes (vase la lista a continuacin). Las lagunas de informacin se han suplido utilizando estadsticas de la Oficina Estadstica de la Unin Europea (Eurostat) y de la OCDE. Algunos de los anlisis especficos en los captulos por pases hacen uso de estadsticas difundidas por otras instituciones, como el Ministerio de Economa y Finanzas de Espaa, que mantiene un registro de notificaciones. Tambin se ha recurrido a datos sobre ingresos
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de IED en los pases de destino proporcionados por organizaciones regionales o internacionales, tales como la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) o la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD).
Origen de los datos Pas Alemania Austria Organizacin Actualizacin 1995-1999 1997-1999 1997-1999 1990-1999 1997-1999 1997-1999 1995-1999 1997-1999 1996-1999 1997-1999 1997-1999 1990-1999 1995-1999 1996-1999 1996-1999 1995-1999 1996-1999 Contenido Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos Flujos Flujos, stocks Flujos Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks Flujos, stocks
Deutsche Bundesbank Banco Federal Alemn sterreichische Nationalbank Banco Nacional de Austria Blgica Banque Nationale de Belgique Banco Nacional de Blgica Canad OCDE - Direccin de Cooperacin al Desarrollo (DCD) Dinamarca Danmarks Nationalbank Banco Nacional de Dinamarca Espaa Banco de Espaa Estados Unidos Departamento de Comercio/Oficina de Anlisis Econmico de los Estados Unidos Finlandia Suomen Pankki Banco de Finlandia Francia Banque de France Banco de Francia Italia Ufficio Italiano dei Cambi (Oficina Italiana de Cambio) Japn Banco de Japn Noruega Norges Bank Banco de Noruega Pases Bajos De Nederlandsche Bank Banco de los Pases Bajos Portugal Banco de Portugal Reino Unido Office for National Statistics Oficina de Estadsticas Nacionales Suecia Sveriges Riksbank Banco de Suecia Suiza Schweizerische Nationalbank Banco Nacional Suizo
El procesamiento de los datos se realiz en varias fases. Los datos sobre flujos fueron: a) armonizados empleando un desglose geogrfico uniforme; b) convertidos de las monedas nacionales a dlares estadounidenses aplicando la tasa media de cambio del FMI para el perodo; y c) agregados para grupos de pases. Por otro lado, se prepar una serie de estadsticas sobre stocks de IED en el exterior como complemento de las cifras sobre egresos de IED. La conversin a dlares estadounidenses de los datos sobre stocks se hizo usando las tasas de cambio de fin de ejercicio del FMI.
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Valores netos de la IED Los datos del presente estudio reflejan el valor neto de la IED en el exterior. En la balanza de pagos, la IED se inscribe en trminos de activos-pasivos: activos para la economa del inversor directo y pasivos para la empresa de inversin directa. Con todo, esto no ofrece una imagen completa, dado que el inversor directo y la empresa de inversin directa mantienen crditos y pasivos mutuos, especialmente en forma de flujos inversos y participacin recproca. Por consiguiente, la IED se registra separadamente para activos y pasivos. La IED neta en el exterior incluye los activos y pasivos del inversor directo del pas declarante con la empresa de inversin directa del pas receptor (egresos netos de IED), mientras que la IED neta en la economa declarante comprende los activos y pasivos de las empresas de inversin directa del pas declarante con el inversor directo del pas de origen (ingresos netos de IED). En este sentido, la desinversin (esto es, cuando el inversor directo vende su participacin en la empresa de inversin directa) se considera como un pasivo del inversor directo con la empresa de inversin directa.
Flujos y stocks de IED Los flujos de IED incluyen el capital transferido por el inversor directo del pas de origen a la empresa del pas de destino (receptor), al igual que los flujos inversos recibidos por el inversor directo en el pas de origen. Estos flujos se componen de tres elementos: capital social, beneficios reinvertidos y deuda interempresarial. Sin embargo, no todos los pases incluyen estos tres componentes en sus estadsticas. Dentro del capital social se incluyen los egresos de capital registrados cuando un inversor directo aumenta su inversin en cualquiera de sus filiales en el exterior o realiza una nueva inversin en una empresa de otro pas, bien adquiriendo una entidad existente o estableciendo una nueva. Los beneficios reinvertidos refieren a la participacin del inversor directo en las ganancias no distribuidas de sus filiales en el exterior. Calculados una vez deducido el impuesto sobre las sociedades de las ganancias totales, estos beneficios representan la diferencia entre la participacin del inversor directo en los beneficios de la filial y los dividendos pagados por esta a su sociedad matriz. Una de las dificultades ms frecuentes en la medicin de la IED radica en la falta de informacin sobre beneficios reinvertidos. Por su parte, las transacciones de deuda interempresarial ocurren cuando una filial recibe un prstamo de la compaa matriz, o bien suministra un prstamo al inversor directo. Ntese que las cifras sobre flujos de inversin no ofrecen una imagen cabal de la IED en una economa, dado que en general no incluyen el capital obtenido a nivel local para
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financiar proyectos de inversin. Por otra parte, los flujos de IED presentan a menudo una elevada volatilidad que hace que su monto pueda variar sustancialmente de un ao a otro. Tales fluctuaciones pueden atribuirse a inversiones aisladas de carcter excepcional que tienen un considerable impacto en las cifras anuales sobre flujos de IED. Otro aspecto por considerar es la diferencia entre la informacin aqu expuesta sobre egresos netos de IED y aquella sobre ingresos de IED registrada por los pases receptores. Las cifras de egresos de IED proporcionadas por los pases de origen de la inversin no son directamente comparables con las cifras de ingresos de IED registradas por los pases receptores. En general, los primeros subestiman la magnitud de los flujos de IED, ya que excluyen los movimientos a travs de centros financieros y los flujos intrarregionales. Una imagen ms precisa de la distribucin geogrfica y sectorial de la IED suele reflejarse en los datos sobre stocks de IED, los cuales incluyen la IED histrica. Habitualmente estos datos se obtienen mediante encuestas empresariales, las cuales arrojan informacin sobre el valor total de los activos atribuibles a la propiedad extranjera en un momento dado. Los stocks de IED incluyen los siguientes componentes: el valor de las acciones y reservas atribuibles al inversor directo, ms los prstamos a corto y largo plazo, el crdito comercial, los ttulos de deuda y los dividendos declarados pendientes de pago al inversor directo (OCDE, 1996). El FMI y la OCDE recomiendan valorar los stocks al precio de mercado de la fecha de registro. No obstante, los datos sobre stocks se basan por lo general en los balances de las empresas de inversin directa computados con base en el costo histrico. El uso de valores calculados sobre costos originales hace que las cifras relativas a stocks no se ajusten a las recomendaciones internacionales y podra dificultar una comparacin entre datos originados en diferentes pases. En su mayora, los pases de la OCDE consignan la totalidad de las cifras sobre stocks de IED en la posicin de inversin internacional. No obstante, varios pases no aportan cifras ms detalladas sobre stocks, esto es, desglosadas por criterios geogrficos o por sector econmico.
Redondeo La mayora de los datos se expresan en millones. Debido a los mtodos de clculo utilizados, pueden surgir diferencias de redondeo entre un valor agregado y la suma de sus componentes.
335
Conversin de datos A fin de facilitar la comparacin entre pases, todas las cifras vienen dadas en dlares estadounidenses. Los datos de los bancos centrales se han convertido de moneda nacional a dlares estadounidenses empleando tasas medias anuales de cambio para los flujos de IED y valores de fin de ejercicio para los stocks de IED, de acuerdo con las Estadsticas financieras internacionales (International Financial Statistics) del FMI.
Smbolos empleados Un guin (-) significa que los datos no estn disponibles, se han suprimido por razones de confidencialidad, equivalen a cero o son insignificantes. La anotacin cero (0) indica que la cifra est por debajo de la mitad del valor mnimo notificado, pero por encima de cero. Las cifras negativas son indicios de desinversin, tales como la liquidacin del capital invertido por el inversor directo en el pas receptor, o los flujos inversos de la empresa de inversin directa hacia el inversor directo.
Clasificacin geogrfica Comunidad Andina: Amrica Central: Bolivia, Colombia, Ecuador, Per y Venezuela. Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua. La UE incluye aqu Alemania, Austria, Blgica (ms Luxemburgo), Dinamarca, Espaa, Finlandia, Francia, Italia, Pases Bajos, Portugal, Reino Unido y Suecia. Irlanda y Grecia no notifican los flujos de IED desglosados por pas receptor. UE, Suiza y Noruega.
Unin Europea:
Europa:
Amrica Latina y el Caribe: Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Costa Rica, Chile, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Guyana, Hait, Honduras, Jamaica, Mxico, Nicaragua, Paraguay, Per, Repblica Dominicana, Suriname, Trinidad y Tobago, Uruguay y Venezuela.
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Mercado Comn del Cono Sur (Mercosur): Centros financieros:
Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. Anguila, Antillas Neerlandesas, Bahamas, Barbados, Bermudas, Islas Caimn, Islas Turks y Caicos, Islas Vrgenes Britnicas, Panam, San Vicente y las Granadinas. Esta clasificacin puede diferir de la de otras organizaciones internacionales. Antigua y Barbuda, Aruba, Belice, Cuba, Dominica, Granada, Montserrat, St. Kitts y Nevis, Sta. Luca, y otros flujos no especificados o no asignados a la regin.
Otros flujos:
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NOTA
1
La presente nota se basa en parte en el captulo titulado Las estadsticas sobre IED: observaciones metodolgicas, en: BID (Banco Interamericano de Desarrollo) e IRELA (Instituto de Relaciones Europeo-Latinoamericanas), Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, BID/IRELA, 1998.
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REFERENCIAS BID (Banco Interamericano de Desarrollo) e IRELA (Instituto de Relaciones EuropeoLatinoamericanas). 1998. Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores. Madrid, BID/IRELA. DEUTSCHE BUNDESBANK. 2000. Kapitalverflechtung mit dem Ausland. Frankfurt am Main, Deutsche Bundesbank. EUROSTAT (European Union Statistical Office). 2000. European Union Direct Investment Yearbook 1999: Data 1988-1998. BrusselsLuxemburg, European Commission. IMF (International Monetary Fund). 1995. Balance of Payments Compilation Guide. Washington, D.C., IMF. . 1993. Balance of Payments Manual (Fifth Edition). Washington, D.C., IMF. . STATISTICS DEPARTMENT, y OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development), Directorate for Financial and Enterprise Affairs. 2000. Report on the Survey of Implementation of Methodological Standards for Direct Investment. Washington, D.C., IMF/OECD. MIJAKE, Maiko y Magdolna SASS. 2000. Recent Trends in Foreign Direct Investment. In: Financial Market Trends No 76 (June). Paris, OECD. -. OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development). 1999. International Direct Investment Statistics Yearbook 1999. Paris, OECD. . 1996. Detailed Benchmark Definition of Foreign Direct Investment (Third Edition). Paris, OECD. SVERIGES RIKSBANK. 2000. Direct Investment in 1999: Assets and Income. Stockholm, Sveriges Riksbank. THOMSEN, Stephen. 2000. Investment Patterns in a Longer-Term Perspective. In: -. Working Papers on International Investment, No 2000/2 (April). Paris, OECD. WORLD BANK. 2000. World Development Indicators 2001. Washington, D.C., World Bank. . 2001. Global Development Finance 2001. Washington, D.C., World Bank.
339
ANEXO B
Informe sobre la encuesta
En el otoo de 2000, la Oficina Especial en Europa del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) lanz una encuesta sobre las estrategias de inversin de las empresas europeas en Amrica Latina y el Caribe. Entre octubre de 2000 y marzo de 2001, el cuestionario elaborado al efecto se distribuy en ocho pases europeos a empresas domiciliadas en Europa que haban efectuado o prevean efectuar inversiones directas en Amrica Latina y el Caribe. Su principal finalidad era obtener informacin de base acerca de las inversiones y estrategias de las compaas en la regin, complementando as los datos oficiales existentes sobre flujos y stocks de IED. Ms que como un elemento exclusivo o primordial de anlisis sobre las estrategias de inversin de las empresas que invierten en la regin, la encuesta se proyect como una fuente de informacin cualitativa adicional. Distribuido en Alemania, Espaa, Francia, Italia, Pases Bajos, Portugal, Reino Unido y Suiza, el cuestionario fue difundido por instituciones nacionales tales como cmaras de comercio o de industria, asociaciones empresariales e institutos de fomento de exportaciones. La versin inglesa original se tradujo al alemn, al espaol, al francs, al italiano y al portugus con miras a facilitar la comprensin, maximizar el nmero de respuestas y contribuir a la calidad de estas. La encuesta, de carcter esencialmente cualitativo, hace hincapi en: (a) el tamao y la estructura de las empresas europeas que invierten en Amrica Latina y el Caribe; (b) la percepcin de la regin y de los pases que la integran como destino de inversin en el pasado y en el futuro; (c) las motivaciones y los obstculos para las decisiones de inversin de las compaas europeas; (d) la modalidad de las inversiones realizadas. En tres pginas, el cuestionario propone 14 preguntas de eleccin mltiple distribuidas en diez bloques, con un mximo de 536 variables (el cuestionario se incluye al final de este anexo). Se eligi un mtodo de trabajo que asegurara el anonimato y la confidencialidad de las respuestas, que fueron recogidas por la Oficina Especial en Europa del BID. Tras separar el cuestionario de la portada donde figuraban el nombre y la direccin de la compaa, se procedi a crear una base de datos. Esta contiene informacin relativa a las empresas de los ocho pases europeos, al total de respuestas y a las respuestas de las grandes empresas, esto es, aquellas con una cifra anual de ventas/facturacin superior a US$1.000 millones. Del total de 270 respuestas recibidas, 25 se excluyeron del anlisis por tratarse de respuestas incompletas o provenientes de compaas que no invierten en Amrica Latina y el Caribe. Las respuestas incluan 66 grandes empresas y ocho bancos. Examinando el nombre de los declarantes consignado en la portada, se observ que las
respuestas provenan de 17 (37%) de las 46 compaas europeas incluidas entre las 100 principales en trminos de ventas consolidadas en Amrica Latina en 1998 (vase el Cuadro 3.10 del captulo de John H. Dunning). Estas 17 empresas representan el 46,5% (US$69.360 millones) de las ventas totales de este grupo de 46 empresas europeas en la regin (US$149.200 millones).
Distribucin de las respuestas P. Fran. Alem. Italia Bajos Port. Esp. Suiza Respuestas totales 33 Respuestas vlidas 31 Respuestas de bancos 1 De los cuales son grandes empresas 12 24 20 2 17 16 11 37 33 20 18 2 3 110 107 10 10 1 7 R. De los cuales Unido Total son grandes empresas 20 15 2 6 270 245 8 66 66 6
11
Conviene sealar que los resultados de la encuesta no son representativos en trminos estadsticos ni puede darse una estimacin de la magnitud aproximada de errores. El ndice estimado de respuestas fue de entre el 3% y el 4% para Espaa y Francia, del 11% al 12% para Alemania, Pases Bajos y Reino Unido, y de ms del 30% para Portugal y Suiza. En el caso de Italia, la informacin estaba incompleta. La limitada fiabilidad de la encuesta puede atribuirse a la seleccin de muestras de distintas instituciones nacionales con variados criterios de preparacin de la muestra. Las muestras nacionales pueden contener imperfecciones en cuanto a la cobertura de la poblacin incluida, ya sea en forma de subcobertura (exclusin de compaas que debieron incluirse en la muestra) o de sobrecobertura (inclusin de compaas que debieron ser excluidas). Lo anterior podra explicar la ostensible diferencia en el nmero de respuestas entre pases. Resulta ilustrativo que el nmero de respuestas sea igual en el caso de Portugal y del Reino Unido (20), a pesar de que este ltimo tiene ms empresas con inversiones en la regin y un mayor nivel de actividades de inversin. Los resultados del cuestionario a escala nacional no se han reproducido en su totalidad; ms bien, los autores de los captulos por pases han empleado en sus anlisis una seleccin de las respuestas juzgadas representativas y pertinentes. Existe la posibilidad de suministrar los resultados detallados en el mbito nacional de la encuesta a los lectores interesados. En vista de estas carencias, los resultados de la encuesta no se han empleado a efectos de un anlisis cuantitativo sino, segn se ha mencionado, exclusivamente como fuente adicional de informacin cualitativa. Por otra parte, considerando el bajo ndice de respuestas de Italia y del Reino Unido, los resultados de la encuesta no se han presentado para estos dos pases en el plano nacional. Sin embargo, las grandes empresas britnicas e ita-
342
lianas que rellenaron el cuestionario se incluyeron en el anlisis de las grandes empresas. Por lo que a Suiza se refiere, los resultados se han analizado con las debidas precauciones, ya que casi todas las respuestas provinieron de grandes empresas que aportan el grueso de las inversiones suizas en Amrica Latina. En el caso de Portugal, dado el nmero relativamente menor de compaas con inversiones en Amrica Latina y el correspondiente tamao de la muestra a la que se distribuy el cuestionario, y en vista del elevado ndice de respuestas, los resultados tambin se han tomado en cuenta (con las citadas precauciones). Para Alemania, solo se presentaron los resultados correspondientes a las grandes empresas. Con el fin de hacerse una idea de los resultados de la encuesta a escala europea, las respuestas de las grandes empresas (un total de 66) fueron seleccionadas entre las respuestas nacionales y posteriormente agregadas. El anlisis dio prelacin a esta muestra sobre el total de respuestas, ante todo por el hecho de que dichas compaas son responsables de la mayor parte de las inversiones directas en Amrica Latina. Nuevamente hay que recalcar que solo se realiz un limitado anlisis cualitativo, haciendo hincapi en las preguntas relacionadas con los determinantes y obstculos para la inversin en la regin. Las respuestas agregadas de las principales empresas se presentan a modo de Anexo 3.2 al captulo de John Dunning.
343

ESTRATEGIAS DE INVERSIN DE LAS EMPRESAS EUROPEAS EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE
MMarque aqu siisu empresasa e s un b anc o: arque aqu s su emp re es un banco: P 1a
Ventas anuales totales/facturacin de su empresa en millones de dlares:
Menos de 50
50 - 1.000
1.000 - 10.000
Ms de 10.000
P 1b
Nmero total de trabajadores en su empresa:
Menos de 250
251 - 1.000
1.001 - 10.000
Ms de 10.000
P 2
Cul es la participacin de sus ventas en Amrica Latina dentro del total de sus ventas fuera de Europa? Menos del 5% 5-20% 20-50% Ms del 50%
P 3a
Indique el nivel de importancia de Amrica Latina y el Caribe, y de las otras regiones que se presentan a continuacin, como plataformas estratgicas de inversin:
ltimos cinco aos nulo Amrica Latina y el Caribe Europa Central y Oriental Sur y Sudeste Asitico Prximo y Medio Oriente frica Otras P 3b bajo medio alto mx. nulo
Prximos cinco aos bajo medio alto mx.
Indique el nivel de importancia del pas y grupo de integracin que se presentan a continuacin, como una plataforma estratgica de inversiones en Amrica Latina y el Caribe: ltimos cinco aos nulo bajo medio alto mx. nulo Prximos cinco aos bajo medio alto mx.
Mxico Amrica Central Pases del Caribe Venezuela Colombia Per Comunidad Andina Brasil Argentina Mercosur Chile Centros financieros Otros (especifquese, por favor) ...................
P 4
Sus inversiones en el pasado, y aquellas que se llevarn a cabo en el futuro, pueden vincularse a:
Pasado Futuro
Privatizaciones Adquisicin de una entidad privada ya existente Nuevas inversiones (creacin de nuevas plantas) Expansin de plantas ya existentes
344
P 5
Las inversiones de su empresa en Amrica Latina y el Caribe, por sector: Servicios

Energa Electricidad Gas Agua Construccin Comercio (distribucin) Turismo (hoteles y restaurantes) Transporte Telecomunicaciones Intermediacin financiera Banca Seguros Bienes inmuebles y actividades de negocios Otros servicios Multimedia, audiovisuales y publicaciones
Primario
Agricultura y pesca Minera Extraccin petrolera Extraccin de gas
Manufacturas
Alimentos y tabaco Textiles Madera Productos qumicos y hule Farmacuticos Productos metlicos y mecnicos Maquinaria de oficina y ordenadores Equipos de radio, televisin y comunicaciones Vehculos y otros equipos de transporte Manufacturas varias
P 6
Indique la importancia de los factores sealados a continuacin en su decisin de invertir en Amrica Latina y el Caribe
....... s no ....... s no ....... s no ....... s no
Indique los pases en don de se sitan sus principales inversiones
La estabilidad macroeconmica La estabilidad poltica y social La legislacin sobre la inversin extranjera Los incentivos fiscales locales/subsidios El coste de la mano de obra La disponibilidad de mano de obra cualificada La calidad de la infraestructura La disponibilidad de materias primas El potencial de la produccin agrcola El tamao del mercado El crecimiento del mercado Que el pas receptor sea miembro de un grupo de integracin Incrementar la eficiencia en el contexto de la estrategia global de produccin/mercadotecnia de su empresa
P 7
Sus inversiones generan produccin/servicios para:

....... ....... ....... .......
Pases en donde se sitan sus principales inversiones (como P6) Mercados locales Mercados regionales (grupo de integracin): Mercosur Comunidad Andina Mercado Comn Centroamericano Comunidad del Caribe
Exportaciones a:
Amrica Latina Europa EE UU y Canad Otros destinos
345
P 8a
En la mayoria de los casos sus operaciones de inversin se llevan a cabo:

....... ....... ....... .......
Pases en donde se sitan sus principales inversiones (como en P 6) Directamente en el pas receptor A travs de un tercer pas A travs de un centro financiero P 8b
En la mayoria de los casos sus operaciones de inversin se llevan a cabo:
De manera individual (sin asociarse con otra empresa) A travs de una coinversin: Con una empresa local Con otra empresa europea Otras A travs de un holding P 8c
Durante sus operaciones de inversin, lleva a cabo subcontrataciones de:
Una empresa del mismo pas que su empresa Una PyME del mismo pas que su empresa Una empresa local Una PyME local No subcontrata O t r a s (especifquese, por favor) ...................
P 9
De acuerdo con su experiencia, los principales obstculos para invertir en Amrica Latina y el Caribe son:
nulo bajo medio alto mximo
La regulacin local y la burocracia La estabilidad poltica La seguridad legal/judicial Los problemas sociales/pobreza La violencia La corrupcin Las diferencias culturales El temor a una devaluacin Los problemas con la repatriacin de las ganancias/capital El bajo desarrollo de la infraestructura El bajo desarrollo de los mercados de capitales La falta de recursos humanos cualificados El nivel de los impuestos locales La legislacin laboral Los estndares locales de seguridad, salud y medio ambiente O t r o s (especifquese, por favor) ...................
Durante sus operaciones de inversin, utiliz los servicios o el apoyo financiero de alguna de las siguientes instituciones?
In stitucion es internacion al es Unin Europea Banco Mundial Banco Interamericano de Desarrollo O t r a s (especifquese, por favor) ...................
P 10
In stitucion es nacion ales Asociaciones de comercio e industria Agencia de seguros de inversiones Bancos comerciales Banca de inversin Agencia de clasificacin de crdito
346
Anexo estadstico
ANEXO ESTADSTICO
NDICE
Flujos de IED a Amrica Latina y el Caribe por pases de origen
CUADRO 1. FLUJOS DE IED DE ALEMANIA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .... 349 CUADRO 2. FLUJOS DE IED DE AUSTRIA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE.......... 350 CUADRO 3. FLUJOS DE IED DE BLGICA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ........ 351 CUADRO 4. FLUJOS DE IED DE DINAMARCA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE.. 352 CUADRO 5. FLUJOS DE IED DE ESPAA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .......... 353 CUADRO 6. FLUJOS DE IED DE FINLANDIA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .... 354 CUADRO 7. FLUJOS DE IED DE FRANCIA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ........ 355 CUADRO 8. FLUJOS DE IED DE ITALIA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ............ 356 CUADRO 9. FLUJOS DE IED DE LOS PASES BAJOS A AMRICA LATINA Y EL CARIBE...................................................................................................... 357 CUADRO 10. FLUJOS DE IED DE PORTUGAL A AMRICA LATINA Y EL CARIBE...................................................................................................... 358 CUADRO 11. FLUJOS DE IED DEL REINO UNIDO A AMRICA LATINA Y EL CARIBE...................................................................................................... 359 CUADRO 12. FLUJOS DE IED DE SUECIA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .......... 360 CUADRO 13. FLUJOS DE IED DE LA UNIN EUROPEA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE...................................................................................................... 361 CUADRO 14. FLUJOS DE IED DE NORUEGA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .... 362 CUADRO 15. FLUJOS DE IED DE SUIZA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ............ 363 CUADRO 16. FLUJOS DE IED DE EUROPA A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ........ 364 CUADRO 17. FLUJOS DE IED DE CANAD A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ...... 365 CUADRO 18. FLUJOS DE IED DE ESTADOS UNIDOS A AMRICA LATINA Y EL CARIBE...................................................................................................... 366 CUADRO 19. FLUJOS DE IED DE JAPN A AMRICA LATINA Y EL CARIBE ............ 367 CUADRO 20. FLUJOS DE IED DE EUROPA, CANAD, ESTADOS UNIDOS Y JAPN A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .............................................. 368 Flujos de IED a Amrica Latina y el Caribe por pases receptores seleccionados CUADRO 21. FLUJOS DE IED A ARGENTINA .................................................................... 369 CUADRO 22. FLUJOS DE IED A BRASIL ............................................................................ 370
347
Anexo estadstico CUADRO 23. FLUJOS DE IED A CHILE .............................................................................. 371 CUADRO 24. FLUJOS DE IED A COLOMBIA...................................................................... 372 CUADRO 25. FLUJOS DE IED A COSTA RICA.................................................................... 373 CUADRO 26. FLUJOS DE IED A JAMAICA ........................................................................ 374 CUADRO 27. FLUJOS DE IED A MXICO .......................................................................... 375 CUADRO 28. FLUJOS DE IED A PER ................................................................................ 376 CUADRO 29. FLUJOS DE IED A URUGUAY........................................................................ 377 CUADRO 30. FLUJOS DE IED A VENEZUELA .................................................................. 378 CUADRO 31. FLUJOS DE IED A AMRICA CENTRAL .................................................... 379 CUADRO 32. FLUJOS DE IED A LA COMUNIDAD ANDINA .......................................... 380 CUADRO 33. FLUJOS DE IED AL MERCOSUR .................................................................. 381 CUADRO 34. FLUJOS DE IED A LOS PASES DE AMRICA LATINA Y EL CARIBE .. 382 CUADRO 35. FLUJOS DE IED A LOS CENTROS FINANCIEROS .................................... 383 CUADRO 36. FLUJOS TOTALES DE IED A AMRICA LATINA Y EL CARIBE .............. 384 Stock de IED de pases de origen seleccionados en Amrica Latina y el Caribe CUADRO 37. ALEMANIA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE ...... 385 CUADRO 38. AUSTRIA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE .......... 386 CUADRO 39. DINAMARCA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE.... 387 CUADRO 40. ESTADOS UNIDOS: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE...................................................................................................... 388 CUADRO 41. FINLANDIA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE ...... 389 CUADRO 42. FRANCIA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE .......... 390 CUADRO 43. ITALIA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE .............. 391 CUADRO 44. JAPN: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE ................ 392 CUADRO 45. NORUEGA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE ........ 393 CUADRO 46. PASES BAJOS: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE .. 394 CUADRO 47. PORTUGAL: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE ...... 395 CUADRO 48. REINO UNIDO: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE .. 396 CUADRO 49. SUECIA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE.............. 397 CUADRO 50. SUIZA: STOCK DE IED EN AMRICA LATINA Y EL CARIBE ................ 398
Nota: Las clasificaciones geogrficas se presentan en Anexo A.
348
Anexo estadstico
Cuadro 1. Flujos de IED de Alemania a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 60 0 143 3 1 0 0 -1 -1 0 0 0 0 60 -1 1 3 0 0 0 1 10 281 14 -2 205 68 0 349 62 1 162 31 23 7 2 0 1 0 0 0 89 2 -2 1 14 4 9 407 33 8 230 166 62 635 294 1 839 38 71 2 32 7 12 0 1 1 239 2 1 14 9 20 10 121 1.715 239 24 1.145 374 1 2.090
1995 315 1 1.183 184 92 3 56 24 1 1 -17 1 -1 4 37 4 9 1.898 157 29 1.504 291 2 2.191
1996 144 1 354 -8 80 -7 11 -3 2 -1 33 -1 3 17 11 31 5 45 716 154 -10 505 -3 2 714
1997 470 7 372 41 59 1 14 -1 31 10 1 1.005 3 8 6 26 8 125 2.185 213 41 853 839 3 3.028
1998 302 4 1.146 38 114 17 7 13 20 6 -1 260 6 1 20 20 9 7 157 2.146 302 55 1.456 53 -2 2.196
1999 238 -7 1.140 -66 10 -4 75 2 7 -4 -1 1 -86 3 -1 26 5 28 268 1.632 370 7 1.405 689 -1 2.320
Nota: En 1999 variaron diversos elementos en la cuantificacin de la inversin directa alemana. As, el umbral de participacin en la empresa objeto de inversin directa se redujo del 20% al 10%. Por su parte, los beneficios reinvertidos se asignan ahora al ao en que se generaron. Hasta 1999 los beneficios reinvertidos del ao en curso se calculaban mediante la diferencia entre los beneficios del ao previo y el pago corriente de dividendos. Tambin quedan incluidos los prstamos a corto plazo entre el inversionista directo y la empresa objeto de inversin directa. Todos los prstamos se registran con base en el principio direccional, que abarca asimismo los flujos en sentido inverso. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Deutsche Bundesbank.
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Anexo estadstico
Cuadro 2. Flujos de IED de Austria a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 4 4 1 5 0 0 6 0 5 9 15 6 31 0 0 3 0 0 0 40 -1 38 59 99
1995 19 0 0 20 19 20
1996 5 1 1 0 7 6 201 208
1997 2 38 -1 1 1 1 42 -1 42 41 83
1998 13 69 1 -1 10 -1 92 -1 82 -179 -87
1999 11 29 1 -1 39 -1 39 230 270
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del sterreichische Nationalbank.
350
Anexo estadstico
Cuadro 3. Flujos de IED de Blgica a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total -2 0 11 2 0 0 1 0 0 0 -2 0 0 1 0 0 0 4 15 6 0 9 115 0 129 -12 0 -15 2 1 1 1 0 -1 0 0 0 21 0 1 2 2 0 3 -4 3 0 0 -23 8 16 26 82 4 123 55 10 -2 -14 0 8 0 0 1 0 90 1 2 19 -1 0 0 39 416 58 8 207 -57 3 363
1995 2 1 -13 5 -3 3 1 182 0 1 0 0 0 1 1 178 1 1 -10 -135 9 53
1996 171 15 280 59 0 1 -1 0 3 5 43 0 0 0 0 0 2 579 17 10 451 -9 -2 568
1997 24 -4 73 2 0 1 1 1 0 0 1 0 111 0 6 118 0 7 -4 338 112 3 110 -154 7 191
1998 235 825 95 6 2 2 -1 -234 1 -27 -4 -1 -10 25 914 6 1 1.052 83 997
1999 -22 6 -552 112 43 -12 -70 34 1 349 4 1 2 3 173 73 154 27 -570 -70 2 4
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Banque Nationale de Belgique.
351
Anexo estadstico
Cuadro 4. Flujos de IED de Dinamarca a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 0 1 1 0 17 18 1 0 2 0 2 1 0 3 9 3 1 3 3 12 23 6 11 3 0 16 4 41 4 18 27 68 9 34 43 9 25 68
1996 3 21 1 19 6 49 7 24 73 123
1997 11 11 11 34 45
1998 15 15 30 15 74 15 15 16 90
1999 14 14 29 29 -14 14
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Danmarks Nationalbank.
352
Anexo estadstico
Cuadro 5. Flujos de IED de Espaa a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 21 11 37 2 0 2 6 21 5 3 4 7 9 128 16 6 44 51 1 181 55 0 22 35 15 0 7 0 0 0 60 0 2 323 1 0 6 20 548 365 0 86 182 3 733 4.049 0 2.262 1.453 422 1 3 0 371 2 89 1 1 10 213 8.877 727 1 6.323 85 582 9.545
1995 555 73 -24 30 3 0 207 170 0 -2 5 19 1.037 223 0 633 -154 0 883
1996 610 2 37 82 376 6 9 0 94 275 3 6 35 42 1.577 704 6 682 581 3 2.162
1997 1.388 619 1.455 1.368 253 1 -17 1.062 6.129 2.429 1.991 577 6.706
1998
1999
1.437 16.256 6.854 3.725 524 5.229 327 10 282 1.018 11 0 27 -76 20 9.360 26.285 251 30
8.303 20.008 1.138 1.194
10.498 27.479
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Banco de Espaa.
353
Anexo estadstico
Cuadro 6. Flujos de IED de Finlandia a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 3 0 0 0 3 0 3 11 14 12 13 1 26 12 45 3 74 -12 10 1 -1 -3 -13 50 45 92
1995 9 43 52 9 62 1 114
1996 24 2 25 187 0 211
1997 -19 13 -1 -7 -20 68 62
1998 -45 -14 1 -1 -59 -46 7 -52
1999 -5 -14 -4 -23 -9 147 124
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Suomen Pankki.
354
Anexo estadstico
Cuadro 7. Flujos de IED de Francia a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 46 0 37 7 9 0 3 0 36 0 13 0 1 0 0 1 4 13 169 24 36 89 46 1 216 101 0 24 6 -10 1 7 0 4 0 1 1 31 1 -3 1 0 4 13 -11 170 -17 1 139 250 420 410 12 980 148 111 0 4 114 41 3 0 20 224 2.067 354 0 1.451 385 1 2.453 35 10 -222 -30 64 -1 4 181 4 9 4 2 59 88 -1 -179 213 0 273
1996 434 1.022 44 67 1 15 230 -1 9 13 203 2.036 294 1 1.467 89 1 2.126
1997 342 18 1.234 43 360 8 71 3 1 5 356 2.442 743 1.584 346 2.788
1998 766 16 1.572 60 58 -11 57 151 30 17 451 3.168 544 2.507 700 4 3.873
1999 474 14 1.294 621 4 5 33 46 -33 2 60 108 2.628 98 1.873 578 3.206
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Banque de France.
355
Anexo estadstico
Cuadro 8. Flujos de IED de Italia a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 9 0 79 1 0 1 0 0 0 0 3 0 1 0 -2 0 4 97 6 1 88 103 0 201 23 0 -11 4 0 0 0 0 0 0 0 1 -13 0 -2 1 1 1 0 1 16 23 18 1 11 167 22 212 103 0 284 5 3 2 0 0 0 0 0 0 0 27 0 1 1 3 0 0 4 5 439 9 2 392 148 2 589 63 0 45 2 0 2 0 0 0 0 0 -12 0 0 2 2 0 5 2 111 5 3 112 -26 1 87
1996 123 0 25 4 2 2 0 0 0 0 0 12 0 0 0 3 0 5 6 183 9 2 152 28 2 213
1997 34 1 172 19 3 2 0 0 0 0 158 0 0 1 3 0 0 5 398 9 2 206 189 1 588
1998 129 0 695 0 1 0 0 2 0 0 0 0 3 0 2 0 4 4 7 849 8 3 831 789 3 1.641
1999 168 1 482 2 8 2 0 1 0 0 -28 0 1 1 5 0 6 3 652 14 2 657 -239 4 418
Nota: Para la serie temporal hasta 1998 (inclusive), el tem inversin directa comprende: la adquisicin de empresas que implique un inters permanente (segn notificacin del agente declarante), la adquisicin de al menos un 20% del capital de la empresa objeto de inversin, el conjunto de las inversiones no participativas y la propiedad. Para la serie temporal a partir de 1999, la inversin directa incluye: la adquisicin de al menos el 10% del capital de la empresa objeto de inversin, las transacciones financieras entre esta y el inversionista directo (prstamos, crditos comerciales, etc.), el conjunto de las operaciones no participativas, los beneficios reinvertidos y la propiedad. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Ufficio Italiano dei Cambi.
356
Anexo estadstico
Cuadro 9. Flujos de IED de los Pases Bajos a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 15 0 45 1 2 0 0 0 0 0 0 0 2 0 2 0 -1 0 1 1 70 6 0 61 48 35 153 135 238 17 51 54 34 528 85 373 46 574 202 1.572 307 33 303 19 2 -44 2.394 8 1.774 -154 145 2.386 523 -204 116 112 225 -1 217 989 330 319 -145 335 1.179
1996 198 524 198 11 75 52 5 49 1.112 113 721 275 571 1.958
1997 28 1.335 287 -3 315 76 7 144 2.189 217 1.363 957 -213 2.933
1998 320 3.749 839 27 626 -39 -2 -520 5.000 -532 4.069 559 -91 5.468
1999 -59 2.455 97 18 272 7 3 -111 2.683 -85 2.396 -2.415 125 393
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de De Nederlandsche Bank.
357
Anexo estadstico
Cuadro 10. Flujos de IED de Portugal a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 2 0 0 2 2 11 13 6 1.300 0 0 0 14 4 0 2 0 0 0 1.327 2 14 1.306 4 2 1.333
1995 2 31 0 34 34 10 43
1996 0 350 0 -4 0 0 347 0 351 -34 312
1997 7 651 0 0 10 0 -1 668 -1 658 11 679
1998 8 3.863 0 0 69 6 0 5 2 2 3.955 7 69 3.873 9 3.965
1999 12 1.602 1 0 0 2 7 5 0 0 0 1.630 5 2 1.614 36 1.666
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Banco de Portugal.
358
Anexo estadstico
Cuadro 11. Flujos de IED del Reino Unido a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 40 289 41 8 4 7 2 6 34 0 2 0 1 1 24 458 41 4 329 710 93 1.261 79 1 250 81 -97 -12 1 60 90 1 6 10 2 67 538 -36 332 897 335 1.770 283 8 894 -13 371 3 -7 2 3 0 1 51 395 1 3 -23 19 44 13 41 2.088 391 9 1.192 1.059 636 3.793
1995 46 747 347 194 3 3 -2 82 125 2 13 36 6 17 25 1.645 223 3 822 393 -239 1.799
1996 137 28 1.081 139 156 8 3 6 59 172 2 -3 8 16 153 1.965 337 12 1.234 408 9 2.382
1997 157 11 581 255 396 5 -2 5 10 -2 3 115 1.248 -3 29 31 8 581 3.431 984 23 747 671 131 4.233
1998 664 535 278 573 3 3 -3 250 -7 18 186 3 -666 1.839 -99 7 1.203 1.474 646 3.959
1999 409 1.524 -1.087 537 -39 2 183 -104 13 -13 23 113 1.562 508 2 1.956 2.350 2.683 6.594
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Office for National Statistics.
359
Anexo estadstico
Cuadro 12. Flujos de IED de Suecia a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 1 0 1 0 0 0 -5 0 0 0 1 -2 1 0 1 6 46 50 7 5 2 4 0 2 21 2 12 -1 20 5 1 296 6 5 -6 0 0 34 19 0 -1 0 359 18 1 301 13 1 373
1995 2 -18 -1 15 32 31 17 -18 31
1996 140 1 3 143 140 143
1997 0 0 298 17 -3 4 -12 6 -1 -4 306 3 298 -2 304
1998 29 0 577 0 21 -53 81 27 -2 2 682 -3 605 10 692
1999 -3 1 484 10 8 1 0 2 65 61 0 -2 3 631 74 3 479 57 5 693
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Sveriges Riksbank.
360
Anexo estadstico
Cuadro 13. Flujos de IED de la Unin Europea a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela 189 0 619 93 23 5 13 0 40 2 0 0 7 128 0 7 12 5 1 0 14 65 451 2 697 191 -17 9 6 0 0 5 0 1 62 340 1 5 327 6 1 28 29 137 2.281 455 11 1.182 1.467 768 4.516 5.447 25 8.579 2.012 1.026 6 12 9 38 1 0 4 52 1.596 3 48 143 32 2 65 57 604 19.761 1.810 60 14.132 1.908 1.514 23.184 1.542 13 1.659 642 493 5 82 24 2 0 0 1 83 956 2 18 180 43 -1 41 36 276 6.097 1.043 34 3.255 500 144
1996 1.825 47 3.833 543 694 11 35 -2 9 6 0 4 60 677 1 2 353 14 5 45 73 506
1997 2.453 33 5.367 2.132 2.178 8 25 4 41 -2 0 15 115 3.160 0 14 208 39 7 57 11 2.265
1998
1999
3.920 17.498 20 14 19.842 12.193 1.837 4.905 1.126 638 19 -14 -55 -28 17 3 92 44 2 -4 0 1 -1 3 0 1 1.373 1.813 6 7 166 43 10 -34 38 26 -3 3 194 -13 19 144 -604 576 28.019 37.820 497 134 1.167 43
Amrica Latina/Caribe 1.221 Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 113 45 829 1.157 197 2.575
8.739 18.132 1.634 22 5.732 1.521 861 4.708 69 7.844 2.859 649
23.947 29.878 3.677 1.542 986 4.375
6.741 11.120 21.640
33.238 43.180
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de los bancos centrales y de las oficinas de estadstica europeos.
361
Anexo estadstico
Cuadro 14. Flujos de IED de Noruega a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 13 13 176 176 87 87
1996 157 157
1997 548 548
1998 9 9
1999 79 79
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversionistas, Madrid, 1998, y datos del Norges Bank.
362
Anexo estadstico
Cuadro 15. Flujos de IED de Suiza a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 360 360 13 34 18 16 -3 3 2 29 2 14 6 133 26 -1 60 67 874 1.073 45 136 1 89 5 24 -15 202 32 159 46 723 190 -10 339 1.100 -128 1.694
1995 24 107 30 6 38 9 3 -3 16 78 -4 304 27 41 209 70 -216 159
1996 53 -8 67 66 8 65 -142 98 -7 139 98 436 222 -134 184 106 -548 -6
1997 -9 -295 25 30 -1 24 52 97 138 189 85 335 276 52 -114 206 94 636
1998 221 308 -123 267 -18 7 -3 451 -17 196 42 1.331 299 -21 725 2.063 -23 3.371
1999 -66 568 5 77 13 15 365 31 191 7 1.206 129 15 693 3.055 51 4.312
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Banque Nationale Suisse.
363
Anexo estadstico
Cuadro 16. Flujos de IED de Europa a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 189 0 619 93 23 5 13 0 40 2 0 0 7 128 0 7 12 5 1 0 14 65 1.221 113 45 829 1.157 558 2.935 464 2 731 210 -1 6 9 0 2 5 0 1 62 369 1 5 329 6 1 28 43 143 2.414 481 10 1.242 1.534 1.655 5.602 5.492 25 8.715 2.013 1.115 11 35 9 23 1 0 4 52 1.797 3 48 175 32 2 65 216 649 20.484 2.001 51 14.471 3.008 1.562 25.055 1.566 13 1.766 672 499 43 91 24 5 0 0 1 83 953 2 18 196 43 -1 41 114 272 6.401 1.070 75 3.464 570 16
1996 1.877 47 3.825 610 761 19 99 -2 -134 6 0 4 60 775 1 2 345 14 5 45 213 604
1997 2.444 33 5.072 2.158 2.208 8 48 4 94 -2 0 15 115 3.257 0 14 346 39 7 57 201 2.349
1998
1999
4.141 17.432 20 14 20.149 12.761 1.715 4.910 1.393 715 2 -14 -48 -14 17 3 89 59 2 -4 0 1 -1 3 0 1 1.824 2.178 6 7 166 43 -7 -3 38 26 -3 3 194 -13 215 335 -562 584 29.350 39.026 796 113 1.296 57
9.175 18.468 1.856 -113 5.916 1.627 470 4.984 121 7.730 3.065 1.292
24.672 30.571 5.741 1.528 4.040 4.505
6.987 11.271 22.825
36.619 47.571
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de los bancos centrales y de las oficinas de estadstica europeos.
364
Anexo estadstico
Cuadro 17. Flujos de IED de Canad a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 490 490 4.042 4.042
1995 2.389 2.389
1996 3.745 3.745
1997 6.196 6.196
1998 5.157 5.157
1999 2.719 2.719
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de OCDE-DCD.
365
Anexo estadstico
Cuadro 18. Flujos de IED de Estados Unidos a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina 123 Bolivia Brasil 663 Chile 106 Colombia -116 Costa Rica Ecuador 23 El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica -9 Mxico 357 Nicaragua Paraguay Per 26 Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago -44 Uruguay Venezuela -27 Amrica Latina/Caribe 1.102 Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total -94 786 1.329 373 2.803 734 15 2.116 540 180 17 84 9 10 6 3 -7 129 2.485 7 -20 67 16 32 19 711 7.153 970 30 2.876 4.669 40 11.862 1.422 37 4.708 1.026 300 218 51 108 66 7 1 -16 237 4.211 17 28 342 118 -8 93 48 749
1995 2.048 123 6.954 1.291 164 271 113 -25 36 14 -6 -8 116 2.983 -4 334 69 5 151 654
1996 371 -153 4.159 1.860 120 362 32 42 100 15 3 -26 292 2.405 -2 22 700 66 16 50 39 775
1997 1.701 297 7.138 926 746 316 -269 46 24 6 10 43 264 5.596 56 43 241 91 55 -214 77 668
1998 1.252 71 4.834 448 21 599 187 323 76 9 -61 169 4.718 20 58 -18 77 -96 395 86 668
1999 1.740 -155 455 604 450 -456 191 153 96 -9 -27 344 5.355 10 23 452 288 -21 85 39 980
13.765 15.283 11.248 17.861 1.478 394 6.207 4.639 10 1.388 274 8.998 860 -103 1.474 476 4.591 6.797 93 1.683 485 8.959 3.467 211
13.836 10.597 929 957 6.230 3.096 -102 1.918 -224 2.257 8.975 -50
18.414 16.040 18.138 21.539
16.830 19.522
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del United States Department of Commerce/Bureau of Economic Analysis.
366
Anexo estadstico
Cuadro 19. Flujos de IED de Japn a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases Total 10 0 203 8 3 0 0 0 0 0 0 -2 0 84 1 -21 0 1 0 0 5 292 -13 -1 214 1.119 1 1.412 22 132 7 13 0 1 1 1 176 0 -5 0 36 386 46 2 154 299 3 688 41 608 15 5 1 298 3 7 0 51 1.029 64 1 652 1.864 4 2.897
1995 40 256 50 8 129 10 492 17 296 370 21 883
1996 38 634 -61 168 780 168 673 -680 -4 96
1997 15 924 6 4 2 128 2 2 1 10 1.094 16 2 942 1.252 2.346
1998 107 560 10 9 1 154 1 20 862 29 1 668 4.782 2 5.645
1999 5 664 9 7 1.142 10 34 46 1.919 88 680 3.595 5.514
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Banco de Japn.
367
Anexo estadstico
Cuadro 20. Flujos de IED de Europa, Canad, Estados Unidos y Japn a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Argentina 322 Bolivia 0 Brasil 1.485 Chile 207 Colombia -90 Costa Rica 5 Ecuador 36 El Salvador 0 Guatemala 41 Guyana 2 Hait 0 Honduras -2 Jamaica -2 Mxico 568 Nicaragua 0 Paraguay 8 Per 17 Repblica Dominicana 5 Suriname 1 Trinidad y Tobago -44 Uruguay 14 Venezuela 42 Amrica Latina/Caribe 2.614 Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros flujos/pases* Total* 6 43 1.829 3.605 931 7.150 1.220 17 2.979 756 192 23 93 10 12 12 3 -5 191 3.030 1 12 304 72 17 60 61 891 9.952 1.497 41 4.272 6.501 2.189 18.642 6.956 62 14.030 3.054 1.421 230 86 118 89 8 2 -12 289 6.307 20 80 525 150 -6 158 264 1.449
1995 3.654 136 8.976 2.013 670 314 204 -1 41 14 -6 -7 199 4.065 2 14 530 112 4 192 114 936
1996
1997
1998
1999
2.287 4.160 -106 330 8.618 13.134 2.470 3.090 881 2.958 381 324 131 -221 40 52 -34 118 21 4 3 10 -22 58 352 379 3.119 8.981 -1 56 24 59 1.045 589 80 130 21 62 95 -157 252 279 1.547 3.027
5.500 19.177 91 -141 25.543 13.880 2.172 5.523 1.423 1.172 601 -470 139 177 342 156 165 155 11 -13 0 1 -62 -24 169 345 6.695 8.675 26 17 225 76 -25 483 115 314 -99 -18 589 72 301 374 126 1.610 44.048 51.541 1.754 1.071 3.301 -167
35.278 22.176 21.203 37.422 3.542 445 2.476 349 3.498 363 6.683 607
21.330 12.759 11.180 17.631 9.511 5.617 1.800 2.323 7.744 4.304 7.784 7.699
31.570 33.508 13.618 16.611 6.585 7.174
50.407 26.300 33.251 52.905
64.251 75.327
* Incluido Canad. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de los bancos centrales y de las oficinas de estadstica.
368
Anexo estadstico
Cuadro 21. Flujos de IED a Argentina, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 60 -2 21 46 9 15 40 1 189 189 123 10 322 62 1 -12 1 55 101 23 135 79 7 451 13 464 734 22 1.220 294 6 82 6 4.049 410 103 202 6 283 5 5.447 45 5.492 1.422 41 6.956 315 2 555 35 63 523 2 46 1.542 24 1.566 2.048 40 3.654
1996 144 5 171 3 610 434 123 198 0 137 1.825 53 1.877 371 38 2.287
1997 470 2 24 1.388 342 34 28 7 157 0 2.453 -9 2.444 1.701 15 4.160
1998
1999
302 238 13 11 235 -22 15 14 1.437 16.256 766 474 129 168 320 -59 8 12 664 409 29 -3 3.920 17.498 221 -66
4.141 17.432 1.252 107 1.740 5
5.500 19.177
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de los bancos centrales y de las oficinas de estadstica de los pases inversionistas.
369
Anexo estadstico
Cuadro 22. Flujos de IED a Brasil, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn 143 11 0 11 3 37 79 45 289 0 619 619 663 203 162 5 -15 2 22 12 24 -11 238 2 250 5 697 34 731 2.116 132 2.979 839 31 123 11 2.262 -12 980 284 1.572 1.300 894 296 8.579 136 8.715 4.708 608 14.030
1995 1.183 19 -13 9 73 9 -222 45 -204 31 747 -18 1.659 107 1.766 6.954 256 8.976
1996 354 1 280 21 37 1.022 25 524 350 1.081 140 3.833 -8 3.825 4.159 634 8.618
1997 372 38 73 11 619 -19 1.234 172 1.335 651 581 298 5.367 -295 5.072 7.138 924 13.134
1998 1.146 69 825 6.854 -45 1.572 695 3.749 3.863 535 577 19.842 308 20.149 4.834 560 25.543
1999 1.140 29 -552 14 3.725 -5 1.294 482 2.455 1.602 1.524 484 12.193 568 12.761 455 664 13.880
Europa + Estados Unidos + Japn 1.485
370
Anexo estadstico
Cuadro 23. Flujos de IED a Chile, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 3 2 37 7 1 1 41 1 93 93 106 8 207 31 2 35 13 6 4 17 0 81 2 191 18 210 540 7 756 38 0 55 3 1.453 10 148 5 307 0 -13 6 2.012 1 2.013 1.026 15 3.054
1995 184 0 5 -24 43 -30 2 116 347 -1 642 30 672 1.291 50 2.013
1996 -8 1 59 82 24 44 4 198 139 1 543 67 610 1.860 2.470
1997 41 2 1.455 13 43 19 287 0 255 17 2.132 25 2.158 926 6 3.090
1998
1999
38 -66 1 95 112 15 524 5.229 -14 -14 60 621 0 2 839 97 0 1 278 -1.087 0 10 1.837 -123 1.715 448 10 2.172 4.905 5 4.910 604 9 5.523
371
Anexo estadstico
Cuadro 24. Flujos de IED a Colombia, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 1 0 2 9 0 2 8 0 23 23 -116 3 -90 23 0 1 0 15 -10 0 51 -97 -17 16 -1 180 13 192 71 0 10 0 422 111 3 33 0 371 5 1.026 89 1.115 300 5 1.421
1995 92 30 64 0 112 194 493 6 499 164 8 670
1996 80 0 1 376 67 2 11 0 156 694 66 761 120 881
1997 59 -1 0 1.368 360 3 -3 0 396 -3 2.178 30 2.208 746 4 2.958
1998 114 -1 6 327 58 1 27 0 573 21 1.126 267 1.393 21 9 1.423
1999 10 43 10 4 8 18 0 537 8 638 77 715 450 7 1.172
372
Anexo estadstico
Cuadro 25. Flujos de IED a Costa Rica, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 0 0 0 0 1 0 4 0 5 5 0 5 7 1 0 1 0 9 -3 6 17 0 23 2 -2 1 0 2 0 3 6 5 11 218 230 3 -3 -1 2 3 5 38 43 271 314
1996 -7 1 6 1 2 8 11 8 19 362 381
1997 1 1 2 5 8 -1 8 316 324
1998 17 2 0 19 -18 2 599 601
1999 -4 -12 2 0 -14 -14 -456 -470
373
Anexo estadstico
Cuadro 26. Flujos de IED a Jamaica, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 0 0 0 6 7 7 -9 0 -2 0 0 1 1 60 62 62 129 1 191 1 0 0 51 52 52 237 289
1995 1 0 82 83 83 116 199
1996 0 59 60 60 292 352
1997 1 0 115 115 115 264 379
1998 0 0 0 169 169
1999 1 0 1 1 344 345
374
Anexo estadstico
Cuadro 27. Flujos de IED a Mxico, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 60 -2 1 21 0 13 3 2 34 -5 128 128 357 84 568 89 21 2 60 1 31 -13 54 0 90 4 340 29 369 2.485 176 3.030 239 3 90 16 371 1 114 27 303 4 395 34 1.596 202 1.797 4.211 298 6.307
1995 -17 0 182 34 207 181 -12 225 0 125 32 956 -3 953 2.983 129 4.065
1996 33 0 43 19 94 2 230 12 75 -4 172 3 677 98 775 2.405 -61 3.119
1997 1.005 1 111 253 71 158 315 10 1.248 -12 3.160 97 3.257 5.596 128 8.981
1998 260 10 -234 30 282 1 57 3 626 6 250 81 1.373 451 1.824 4.718 154 6.695
1999 -86 1 349 1.018 33 -28 272 7 183 65 1.813 365 2.178 5.355 1.142 8.675
375
Anexo estadstico
Cuadro 28. Flujos de IED a Per, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 3 1 3 0 0 1 2 2 0 12 12 26 -21 17 -2 2 323 -3 1 6 0 327 2 329 -20 -5 304 14 19 89 3 1 19 2 -23 19 143 32 175 342 7 525
1995 -1 0 170 9 2 180 16 196 334 530
1996 17 0 275 9 0 52 353 -7 345 700 1.045
1997 8 118 1 1 76 -3 6 208 138 346 241 2 589
1998 20 -27 30 0 -39 5 -7 27 10 -17 -7 -18 -25
1999 26 2 -33 1 7 5 -104 61 -34 31 -3 452 34 483
376
Anexo estadstico
Cuadro 29. Flujos de IED a Uruguay, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 1 0 7 4 0 1 1 14 14 0 14 4 3 6 13 1 2 29 14 43 19 0 61 10 0 0 10 20 4 0 13 -1 57 159 216 48 0 264
1995 4 1 5 4 5 17 36 78 114 114
1996 5 0 35 13 5 0 16 73 139 213 39 252
1997 8 1 7 -17 5 0 0 8 -1 11 189 201 77 1 279
1998 7 -1 -10 0 17 4 2 3 -2 19 196 215 86 301
1999 28 3 27 60 6 0 23 -2 144 191 335 39 374
377
Anexo estadstico
Cuadro 30. Flujos de IED a Venezuela, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 10 4 9 13 4 1 24 1 65 65 -27 5 42 9 0 -4 3 20 -11 16 34 67 2 137 6 143 711 36 891 121 0 39 4 213 224 5 -44 0 41 0 604 46 649 749 51 1.449
1995 9 1 19 2 2 217 25 276 -4 272 654 10 936
1996 45 2 6 42 203 6 49 0 153 506 98 604 775 168 1.547
1997 125 -4 1.062 356 5 144 -1 581 -4 2.265 85 2.349 668 10 3.027
1998 157 25 15 -76 451 7 -520 2 -666 2 -604 42 -562 668 20 126
1999 268 -1 173 20 108 3 -111 0 113 3 576 7 584 980 46 1.610
378
Anexo estadstico
Cuadro 31. Flujos de IED a Amrica Central, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn -2 0 6 36 1 0 4 0 45 45 -1 43 8 0 1 0 1 1 11 -1 10 30 2 41 24 8 1 0 2 14 9 1 60 -10 51 394 1 445
1995 29 1 0 -1 3 3 34 41 75 274 349
1996 -10 10 6 1 2 12 22 -134 -113 476 363
1997 41 3 2 23 69 52 121 485 2 607
1998 55 1 3 69 7 134 -21 113 957 1 1.071
1999 7 27 2 2 2 3 43 15 57 -224 -167
379
Anexo estadstico
Cuadro 32. Flujos de IED a la Comunidad Andina, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Estados Unidos + Japn 14 6 16 0 24 6 6 41 1 113 113 -94 -13 6 33 0 0 3 365 -17 18 85 -36 2 455 26 481 970 46 1.497 239 -1 58 4 727 354 9 8 2 391 18 1.810 190 2.001 1.478 64 3.542
1995 157 1 223 88 5 330 223 17 1.043 27 1.070 1.388 17 2.476
1996 154 17 7 704 294 9 113 0 337 1.634 222 1.856 1.474 168 3.498
1997 213 -1 112 2.429 743 9 217 -1 984 3 4.708 276 4.984 1.683 16 6.683
1998 1999 302 -1 6 15 251 544 8 -532 7 -99 -3 497 299 796 929 29 1.754 370 -1 154 30 98 14 -85 5 508 74 1.167 129 1.296 1.918 88 3.301
380
Anexo estadstico
Cuadro 33. Flujos de IED al Mercosur, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn 205 9 0 44 3 89 88 61 329 1 829 829 786 214 230 5 -23 3 86 12 139 11 373 2 332 12 1.182 60 1.242 2.876 154 4.272 1.145 38 207 18 6.323 -13 1.451 392 1.774 1.306 1.192 301 14.132 339 14.471 6.207 652 21.330
1995 1.504 19 -10 9 633 9 -179 112 319 34 822 -18 3.255 209 3.464 8.998 296
1996 505 6 451 24 682 1.467 152 721 351 1.234 140 5.732 184 5.916 4.591 673
1997 853 42 110 11 1.991 -20 1.584 206 1.363 658 747 298
1998
1999
1.456 1.405 82 39 1.052 -570 15 29 8.303 20.008 -46 -9 2.507 1.873 831 657 4.069 2.396 3.873 1.614 1.203 1.956 605 479
7.844 23.947 29.878 -114 725 693
7.730 24.672 30.571 8.959 942 6.230 668 2.257 680
12.759 11.180 17.631 31.570 33.508
381
Anexo estadstico
Cuadro 34. Flujos de IED a los pases de Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Excluyendo centros financieros y otros flujos; egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn 281 15 1 128 3 169 97 70 458 -2 1.221 1.221 1.102 292 407 6 3 9 548 26 170 23 528 2 538 21 2.281 133 2.414 7.153 386 9.952 1.715 40 416 41 8.877 -3 2.067 439 2.394 1.327 2.088 359 19.761 723 20.484 13.765 1.029 35.278
1995 1.898 20 178 43 1.037 52 59 111 989 34 1.645 31 6.097 304 6.401
1996 716 7 579 49 1.577 25 2.036 183 1.112 347 1.965 143
1997 2.185 42 338 11 6.129 -7 2.442 398 2.189 668 3.431 306
1998
1999
2.146 1.632 92 39 914 73 74 29 9.360 26.285 -59 -23 3.168 2.628 849 652 5.000 2.683 3.955 1.630 1.839 1.562 682 631
8.739 18.132 28.019 37.820 436 335 1.331 1.206
9.175 18.468 29.350 39.026
15.283 11.248 17.861 13.836 10.597 492 780 1.094 862 1.919 22.176 21.203 37.422 44.048 51.541
382
Anexo estadstico
Cuadro 35. Flujos de IED a los centros financieros, 1980-1999 (Egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn 68 115 51 11 46 103 48 710 6 1.157 1.157 1.329 1.119 166 8 3 182 45 167 897 -1 1.467 67 1.534 4.669 299 6.501 374 -57 85 50 385 148 -154 4 1.059 13 1.908 1.100 3.008 4.639 1.864 9.511 291 -135 -154 62 213 -26 -145 393 500 70 570 860 370 1.800
1996 -3 -9 581 187 89 28 275 -34 408 1.521 106 1.627 6.797 -680 7.744
1997 839 -154 346 189 957 11 671 -2 2.859 206 3.065 3.467 1.252
1998
1999
53 689 83 -70 700 578 789 -239 559 -2.415 9 36 1.474 2.350 10 57 3.677 2.063 5.741 3.096 4.782 986 3.055 4.040 8.975 3.595
7.784 13.618 16.611
383
Anexo estadstico
Cuadro 36. Flujos totales de IED a Amrica Latina y el Caribe, 1980-1999 (Incluyendo centros financieros y otros flujos; egresos netos en millones de US$) Promedio anual 1980-89 1990-94 1995-99 1995 Alemania Austria Blgica Dinamarca Espaa Finlandia Francia Italia Pases Bajos Portugal Reino Unido Suecia UE Noruega Suiza Europa Canad Estados Unidos Japn Europa + Canad + Estados Unidos + Japn 349 4 129 18 181 14 216 201 153 1.261 50 2.575 360 2.935 2.803 1.412 635 15 26 23 733 74 420 212 574 13 1.770 20 4.516 13 1.073 5.602 490 11.862 688 2.090 99 363 68 9.545 92 2.453 589 2.386 1.333 3.793 373 23.184 176 1.694 25.055 4.042 18.414 2.897 2.191 20 53 68 883 114 273 87 1.179 43 1.799 31
1996 714 208 568 123 2.162 211 2.126 213 1.958 312 2.382 143
1997
1998
1999
3.028 2.196 2.320 83 -87 270 191 997 4 45 90 14 6.706 10.498 27.479 62 -52 124 2.788 3.873 3.206 588 1.641 418 2.933 5.468 393 679 3.965 1.666 4.233 3.959 6.594 304 692 693
6.741 11.120 21.640 33.238 43.180 87 159 157 -6 548 636 9 3.371 79 4.312
6.987 11.271 22.825 36.619 47.571 2.389 3.745 6.196 5.157 2.719 16.040 18.138 21.539 16.830 19.522 883 96 2.346 5.645 5.514
7.150
18.642
50.407
26.300 33.251 52.905 64.251 75.327
384
Anexo estadstico
Cuadro 37. Alemania: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1.136 5 4.443 135 163 23 24 17 30 2 1.795 5 48 3 39 84 7.953 324 70 5.623 1.168 13 9.135 12,4 0,1 48,6 1,5 1,8 0,3 0,3 0,2 0,3 0,0 19,7 0,1 0,5 0,0 0,4 0,9 87,1 3,5 0,8 61,6 12,8 0,1 100,0 1995 mill. US$ % distr. 1.470 3 8.626 526 383 21 39 45 59 4 2.088 36 29 6 60 133 13.527 586 130 10.192 3.537 130 17.194 8,5 0,0 50,2 3,1 2,2 0,1 0,2 0,3 0,3 0,0 12,1 0,2 0,2 0,0 0,3 0,8 78,7 3,4 0,8 59,3 20,6 0,8 100,0 1998 mill. US$ % distr. 2.290 4 8.922 685 542 30 43 54 90 4 5.119 23 50 10 100 463 18.429 1.102 178 11.335 4.280 345 23.054 9,9 0,0 38,7 3,0 2,3 0,1 0,2 0,2 0,4 0,0 22,2 0,1 0,2 0,0 0,4 2,0 79,9 4,8 0,8 49,2 18,6 1,5 100,0
Nota: Valores referidos a la inversin directa primaria y secundaria, agregada y consolidada. La inversin directa primaria comprende los vnculos directos de capital de los intereses alemanes en empresas extranjeras, mientras que la secundaria incluye los vnculos indirectos de capital de los intereses alemanes en empresas extranjeras a travs de sociedades holding domiciliadas en el exterior. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Deutsche Bundesbank.
385
Anexo estadstico
Cuadro 38. Austria: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1998 mill. US$ % distr. 35 271 5 2 1 314 2 306 788 1.101 3,2 24,6 0,4 0,2 0,1 28,5 0,2 27,8 71,5 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del sterreichische Nationalbank.
386
Anexo estadstico
Cuadro 39. Dinamarca: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1998 mill. US$ % distr. 31 125 31 157 63 407 63 172 204 611 5,1 20,5 5,1 25,6 10,3 66,7 10,3 28,2 33,3 100,0%
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Danmarks Nationalbank.
387
Anexo estadstico
Cuadro 40. Estados Unidos: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 7.660 300 25.002 6.216 3.506 921 889 150 233 111 14 68 1.287 16.873 88 83 1.335 330 83 673 345 3.634 69.801 9.664 1.460 33.090 61.156 420 131.377 5,8 0,2 19,0 4,7 2,7 0,7 0,7 0,1 0,2 0,1 0,0 0,1 1,0 12,8 0,1 0,1 1,0 0,3 0,1 0,5 0,3 2,8 53,1 7,4 1,1 25,2 46,6 0,3 100,0 1999 mill. US$ % distr. 14.187 204 35.003 9.886 4.029 1.646 1.202 722 453 132 56 56 2.469 34.265 167 229 2.532 952 59 1.094 614 6.750 116.727 14.717 3.044 50.033 105.909 546 223.182 6,4 0,1 15,7 4,4 1,8 0,7 0,5 0,3 0,2 0,1 0,0 0,0 1,1 15,4 0,1 0,1 1,1 0,4 0,0 0,5 0,3 3,0 52,3 6,6 1,4 22,4 47,5 0,2 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del United States Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis.
388
Anexo estadstico
Cuadro 41. Finlandia: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 99 70 2 171 99 82 253 67,6 39,0 32,4 100,0 1999 mill. US$ % distr. 96 2 4 102 96 131 233 41,3 0,7 1,6 43,6 41,3 56,4 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Suomen Pankki.
389
Anexo estadstico
Cuadro 42. Francia: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 384 1.345 377 9 216 3 41 113 2.489 122 1.773 429 27 2.945 13,0 45,7 12,8 0,3 7,3 0,1 1,4 3,8 84,5 4,1 60,2 14,6 0,9 100,0 1995 mill. US$ % distr. 1.436 3.743 326 371 60 5.936 60 5.179 975 300 7.211 19,9 51,9 4,5 5,1 0,8 82,3 0,8 71,8 13,5 4,2 100,0 1998 mill. US$ % distr. 2.744 7.618 135 676 49 11.222 49 10.362 1.467 942 13.631 20,1 55,9 1,0 5,0 0,4 82,3 0,4 76,0 10,8 6,9 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Banque de France.
390
Anexo estadstico
Cuadro 43. Italia: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1.483 9 2.432 35 35 14 6 3 6 0 0 0 0 67 2 4 63 12 4 0 19 170 4.365 284 25 3.937 2.134 6.499 22,8 0,1 37,4 0,5 0,5 0,2 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 1,0 0,0 0,1 1,0 0,2 0,1 0,0 0,3 2,6 67,2 4,4 0,4 60,6 32,8 100,0 1998 mill. US$ % distr. 1.712 11 2.827 67 51 10 6 2 8 1 0 0 2 356 3 4 82 6 5 1 23 206 5.383 356 26 4.566 5.358 570 11.312 15,1 0,1 25,0 0,6 0,5 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 3,1 0,0 0,0 0,7 0,1 0,0 0,0 0,2 1,8 47,6 3,1 0,2 40,4 47,4 5,0 100,0
Nota: En 1999 el stock de IED italiana en Brasil y Argentina ascenda a US$4.096 millones y US$1.908 millones, respectivamente. Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Ufficio Italiano dei Cambi.
391
Anexo estadstico
Cuadro 44. Japn: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1999 mill. US$ % distr. 4.687 2.152 6.839 4.687 11.053 17.891 26,2 12,0 38,2 26,2 61,8 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Banco de Japn.
392
Anexo estadstico
Cuadro 45. Noruega: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1997 mill. US$ % distr. 173 131 304 173 642 946 18,3 13,9 32,2 18,3 67,8 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Norges Bank.
393
Anexo estadstico
Cuadro 46. Pases Bajos: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 399 952 182 369 93 29 2.115 121 1.351 4.665 618 7.398 5,4 12,9 2,5 5,0 1,3 0,4 28,6 1,6 18,3 63,1 8,4 100,0 1995 Mill. US$ % distr. 1.117 2.101 279 260 114 460 4.468 597 3.218 6.563 1.071 12.102 9,2 17,4 2,3 2,2 0,9 3,8 36,9 4,9 26,6 54,2 8,9 100,0 1999 mill. US$ % distr. 1.500 5.120 753 971 179 -99 8.666 142 6.620 3.887 742 13.295 11,3 38,5 5,7 7,3 1,3 -0,7 65,2 1,1 49,8 29,2 5,6 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del De Nederlandsche Bank.
394
Anexo estadstico
Cuadro 47. Portugal: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1999 mill. US$ % distr. 31 5.907 2 0 0 138 10 3 4 6.095 14 0 5.941 154 6.249 0,5 94,5 0,0 0,0 0,0 2,2 0,2 0,1 0,1 97,5 0,2 0,0 95,1 2,5 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Banco de Portugal.
395
Anexo estadstico
Cuadro 48. Reino Unido: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 332 2.410 399 15 291 781 15 104 21 133 4.502 164 2.763 13.579 2.414 20.495 1,6 11,8 1,9 0,1 1,4 3,8 0,1 0,5 0,1 0,6 22,0 0,8 0,0 13,5 66,3 11,8 100,0 1995 mill. US$ % distr. 705 14 3.601 1.032 1.871 11 23 39 14 431 543 3 39 60 73 47 45 209 8.759 2.178 53 4.390 13.931 1.676 24.366 2,9 0,1 14,8 4,2 7,7 0,0 0,1 0,2 0,1 1,8 2,2 0,0 0,2 0,2 0,3 0,2 0,2 0,9 35,9 8,9 0,2 18,0 57,2 6,9 100,0 1999 mill. US$ % distr. 1.227 4.256 1.738 1.579 48 -16 18 1.521 1.673 399 134 810 13.387 2.772 66 5.617 12.372 -1.612 24.147 5,1 17,6 7,2 6,5 0,2 -0,1 0,1 6,3 6,9 1,7 0,6 3,4 55,4 11,5 0,3 23,3 51,2 -6,7 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Office for National Statistics.
396
Anexo estadstico
Cuadro 49. Suecia: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 1.352 1.352 1.352 1.352 100,0 100,0% 100,0 100,0 1999 mill. US$ % distr. 1.525 436 1.961 1.525 704 1.056 3.720 41,0 11,7 52,7 41,0 18,9 28,4 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos del Sveriges Riksbank.
397
Anexo estadstico
Cuadro 50. Suiza: stock de IED en Amrica Latina y el Caribe (Stock exterior en millones de US$) 1990 mill. US$ % distr. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela Amrica Latina/Caribe Comunidad Andina Amrica Central Mercosur Centros financieros Otros Total 1995 mill. US$ % distr. 427 3.811 785 480 104 156 46 1.249 83 70 202 7.413 920 150 4.309 12.917 304 20.635 2,1 18,5 3,8 2,3 0,5 0,8 0,2 6,1 0,4 0,3 1,0 35,9 4,5 0,7 20,9 62,6 1,5 100,0 1999 mill. US$ % distr. 823 3.153 476 728 113 235 91 2.445 164 273 435 8.935 1.562 203 4.249 16.290 239 25.464 3,2 12,4 1,9 2,9 0,4 0,9 0,4 9,6 0,6 1,1 1,7 35,1 6,1 0,8 16,7 64,0 0,9 100,0
Fuente: BID/IRELA, Inversin extranjera directa en Amrica Latina: la perspectiva de los principales inversores, Madrid, 1998, y datos de la Banque Nationale Suisse.
398
SIGLAS AL ALADI ALCA ASEAN BICE BID Caricom CCR CEE CFCE CEPAL CERJ CGD CGDE Cimpor Coelce CRT DCD EBE EDF EDP EGI EIU EPAL Enersul Escelsa ET Eurostat F&A GDF GEPE ICE ICEX IDELA I&D IED Amrica Latina Asociacin Latinoamericana de Integracin rea de Libre Comercio de las Amricas Association of South East Asian Nations Asociacin de Pases del Sudeste Asitico Boletn de Informacin Comercial Espaola Banco Interamericano de Desarrollo Caribbean Community Companhia de Concesses Rodovirias Comunidad Econmica Europea Centre Franais du Commerce Extrieur Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe Companhia de Electricidade do Rio de Janeiro Caixa Geral de Depsitos Companhia Geral de Distribuio Eltrica Cimentos de Portugal Companhia Energtica do Cear Companhia Riograndense de Telecomunicaes Direccin de Cooperacin al Desarrollo Development Cooperation Directorate Empresa Bandeirante de Energia Electricit De France Electricidade de Portugal Electricidad y Gas Internacional Economist Intelligence Unit Empresa Portuguesa das guas Livres Empresa Energtica do Mato Grosso do Sul Espirito Santo Centrais Eletricas S.A. Empresas transnacionales European Union Statistical Office Oficina Estadstica de la Unin Europea Fusiones y adquisiciones Gaz De France Gabinete de Estudos e Prospectiva Econmica (Ministrio da Economia de Portugal) Istituto Nazionale per il Commercio Estero Instituto Espaol de Comercio Exterior Instituto de Estudios Latinoamericanos Investigacin y desarrollo Inversin extranjera directa
Siglas
IG IIF IPE IRELA ISI ISLA IT MCCA Medef Mercosur MOCI OCDE OECD PECO PRI PyME Sogrape SOBEET TAP TIC TIM TLC UE UNICE UNCTAD UNCTC VDA YPF
ndice de globalizacin Institute of International Finance Investimentos e Participaes Empresariais Instituto de Relaciones Europeo-Latinoamericanas Industrializacin mediante sustitucin de importaciones Istituto di Studi Latino-Americani (Universit Bocconi) ndice de transnacionalidad Mercado Comn Centroamericano Asociacin de Empresas Francesas Mercado Comn del Cono Sur Moniteur du Commerce International Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos Organisation for Economic Co-operation and Development Pases de Europa Central y Oriental Pases de reciente industrializacin Pequeas y medianas empresas Sociedade dos Grandes Vinhos de Mesa de Portugal Sociedade Brasileira de Estudos de Empresas Transnacionais e da Globalizao Econmica Transportes Areos Portugueses Tecnologa de la informacin y la comunicacin Telecom Italia Mobile Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte Unin Europea Union of Industrial and Employers Confederations of Europe United Nations Conference on Trade and Development Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo United Nations Center on Transnational Corporations Verband Der Automiobilindustrie Asociacin de la Industria Automovilstica Yacimientos Petrolferos Fiscales
400

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Inversin extranjera directa en Amrica Latina

El papel de los inversores europeos

Ziga Vodusek, editor

Banco Interamericano de Desarrollo

Nota del editor

Captulo 1. Sinopsis: tendencias y principales hallazgos

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Brasil 41.462 43 7.618 7.983 4.080 2.331 2.633 16.303

Chile 6.176 6 135 412 637 1 1.881 2.999

Colombia 6.198 6 215 501 147 0 2.635 2.700

Mxico 9.246 10 676 3.289 768 149 1.315 2.890

Venezuela 2.299 2 49 385 42 5 385 1.365

15.860 17 2.744 2.153 1.516 19 1.561 7.791

12.135 15.177 7.727 2.705 13.063 44.258

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Edmund Amann y Ziga Vodusek

Edmund Amann y Ziga Vodusek

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

lvaro Caldern Hoffmann

Centros financieros del Caribe 2.506 Total 18.287

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

Privatizacinde Privat n izaci de Telebras Telebra s

Resto de Amrica Latina y el Caribe

Fuente: CEPAL, Unidad de Inversiones y Estrategias Empresariales.

lvaro Caldern Hoffmann

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

lvaro Caldern Hoffmann

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

lvaro Caldern Hoffmann

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

lvaro Caldern Hoffmann

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

Recuadro 2.2. Telecomunicaciones mviles en Amrica Latina: inversiones en la frontera tecnolgica

lvaro Caldern Hoffmann

Brasil b 0,61 23 Regiones 3, 6y9 CDMA y TDMA 22%

Chile 1,01 3,1

Colombia c 0,48 3,2

Mxicod 1,14 14,1 Regiones 1, 2, 3 y 4 AMPS y CDMA 10% -

Per 0,6 1,2

Venezuela 2,42 4,9

Nacional TDMA 26% Regin norte y nacional

Nacional D-AMPS 39% Nacional GSM 32%

Nacional TDMA 28% Regiones Oriental y Occidental

Nacional CDMA 73% Nacional GSM

e e e Regin central GSM 5% Nacional CDMA 62% Nacional CDMA 33%

En construc. Lima y Callao TDMA 27% -

Regiones 1 y Nacional 10 TDMA AMPS y TDMA 17% 23% Regin 3 TDMA 4% -

Nacional AMPS y TDMA 74% Regiones 1, 4, 5, 6, 7, 9 AMPS y CDMA 12%

AMPS y TDMA 39% -

Nacional N-AMPS y CDMA 14%

Fuente: Elaboracin propia sobre la base de la informacin de las empresas.

La inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe

lvaro Caldern Hoffmann

EE UU Argentina Brasil Bolivia Chile Colombia Mxico ALADIb

UE 68,6 54,9 30,6 45,2 33,7 18,9 48,5

Japn 1,4 0,1 3,2 0,5 4,5 1,8

ALADI 4,4 0,7 27,6 2,5 3,9 0,2 2,3

Otros 13,6 6,9 4,2 20,0 19,2 7,5 10,6

Total 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0