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Engenharia Econmica Prof. Edson Urtado Abr/12

ENGENHARIA ECONMICA
PROF. EDSON URTADO
Abr/2012

MTODOS E CRITRIOS DE DECISO NA ANLISE E AVALIAO DE INVESTIMENTOS DE
CAPITAL
Esse processo inclui um conjunto lgico de idias econmicas refinadas para oramento de
capital da empresa, que passar a englobar um grupo aceitvel de projetos, individual ou coletivo, onde
se espera um retorno econmico coerente com as metas da administrao no longo prazo, bem como
o objetivo de gerar valor para a empresa. Os mtodos utilizados para anlise da rentabilidade do
projeto so: valor presente lquido, fluxo anual de caixa, taxa interna de retorno, entre outros (prazo de
retorno do investimento payback, ndice de lucratividade e benefcio/custo).

MTODO DO VALOR PRESENTE (PLT, pg.95)
Uma das maneiras de comparar alternativas mutuamente excludentes trazer suas
conseqncias para a data zero. A anlise do valor presente a mais usada para determinar o valor
presente de recebimentos e desembolsos de dinheiro futuros. A tabela 1 apresenta situaes
diferentes para anlise pelo mtodo do valor presente.

Tabela1. Anlise do Valor Presente
Situao Critrio
Custos fixados
A importncia em dinheiro ou outros
fatores de produo so fixados
Maximizar o valor presente de
benefcios ou outras sadas
Benefcios fixados
H um objetivo fixo, um benefcio ou
outra sada a ser atingido
Minimizar o valor presente de custo
ou a utilizao de fatores de
produo
Nem benefcios nem
custos fixados
Nem os custos, nem o volume de
fatores de produo, nem o montante
de benefcios, ou outras sadas, so
fixados
Maximizar (valor presente de
benefcios menos valor presente de
custos), isto , maximizar o valor
presente lquido

1. VALOR PRESENTE LQUIDO
O mtodo do valor presente lquido (VPL) tem como finalidade calcular, em termos de valor
presente, o impacto dos eventos futuros associados a uma alternativa de investimento. Em outras
palavras, ele mede o valor presente dos fluxos de caixa gerados pelo projeto ao longo de sua vida til.
Se no houver restrio de capital, argumenta-se que esse critrio leva escolha tima, pois maximiza
o valor da empresa. A expresso (1) define o VPL:
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0
1
) 1 (
I VPL
n
t
k
t FC
t
=

=
+

(1)
Onde:
FCt = Fluxo de caixa no t-simo perodo;
I0 = Investimento inicial;
k = taxa de desconto (juro) ou custo de capital;
= indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos fluxos de caixa descontados ao perodo inicial.

O objetivo do VPL encontrar alternativas de investimento que valham mais do que custam
para a empresa alternativas que tenham um valor presente lquido positivo. Seu clculo reflete as
preferncias entre consumo presente e futuro e a incerteza associada aos fluxos de caixa. Os fluxos de
caixa devem ser convertidos para a mesma data (presente) para serem comparados. O processo por
meio do qual os fluxos de caixa so ajustados chama-se desconto (aplicando-se: a taxa de desconto, a
taxa de juro, o custo do capital, ou TMA taxa mnima de atratividade). O VPL positivo indica a
viabilidade econmica da alternativa:
VPL 0; aceitar o projeto

Exemplo 1 (PLT, pg.97):
Uma empresa est analisando a instalao de um dispositivo mecnico para reduzir custos de
fabricao. A empresa recebeu duas propostas de dispositivos: A e B. Ambos dispositivos custam
$1.000,00 e tem vida til de cinco anos sem valor residual. O dispositivo A pode gerar uma economia
anual de $300,00. O dispositivo B proporciona uma economia de $400,00 no primeiro ano, havendo,
entretanto uma reduo anual de $50,00, o que faz com que a economia seja de $350,00 no segundo
ano, de $300,00 no terceiro e assim por diante at o quinto ano. Com a taxa de desconto de 7% a.a.
(taxa de juro), utilizando a tcnica do VPL, qual dispositivo (A ou B) a empresa deve adquirir?

i) Representao grfica dos fluxos de caixa:

DISPOSITIVO A:



DISPOSITIVO B:



A
A = 300
A
A A A
P
200
P
400
350
300
250
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ii) Representao analtica (tabela) dos fluxos de caixa:
N Dispositivo A Dispositivo B
0 -1.000 -1.000
1 300 400
2 300 350
3 300 300
4 300 250
5 300 200

Soluo:
VP
(benefcios)
A
( )
( )
(

+
+
=
n
n
i i
i
A P
1
1
; para: A=300; i=7%; n=5;

VP
(benefcios)
A = $1.230,06

VPL A = VP
(benefcios)
VP
(custo)
= 1.230,06 1.000,00 = $ 230,06

VP
(benefcios)
B P = P P


( )
( )
(

+
+
=
n
n
i i
i
A P
1
1
' ; para: A=400; i=7%; n=5;


( )
( )
(

+
+
=
n
n
i i
n i i
G P
1
1 . 1
' '
2
; para: G=50; i=7%; n=5;

VP
(benefcios)
B P = P P = 1.257,75

VPL B = VP
(benefcios)
VP
(custo)
= 1.257,75 1.000 = $ 257,75

VPL B VPL A

O dispositivo B apresentou maior VPL em relao ao A, portanto, conforme as premissas adotadas
pela empresa, o dispositivo B deve ser escolhido.


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Exemplo 2 (PLT, pg.107):
Uma empresa de construo pretende adquirir um novo equipamento para aumentar a produtividade
de uma obra. Esto sendo examinadas duas unidades de equipamentos: modelo Y e modelo W. O
investimento inicial para aquisio do equipamento Y de $2.000 e para o W de $1.500. O fluxo de
caixa, com os respectivos benefcios gerados por perodo para as duas propostas esto na tabela
abaixo:
Ano
Equipamento
'Y'
Equipamento
'W'
0 -2.000 -1.500
1 1.000 700
2 850 300
3 700 300
4 550 300
5 400 300
6 400 400
7 400 500
8 400 600

Para uma TMA de 8% a.a., qual a melhor alternativa para a empresa?


Exemplo 3
Determine o tamanho timo de uma planta, considerando a tabela abaixo, que mostra diversos
tamanhos possveis da planta, com o investimento necessrio e a produo para diversas escalas.
Planta
Investimento
Inicial ($)
Produo
(unidades)
1 120.000 10.000
2 145.000 12.000
3 170.000 13.500
4 180.000 15.000
5 200.000 15.500

O preo unitrio de venda do produto de $6,00/unidade, os custos operacionais so de $0,8/unidade,
a vida til das plantas de 5 anos e o custo do capital (TMA) de 10% ao ano.
Qual planta deve ser escolhida para maximizar as riquezas da empresa ? Ou seja, qual o tamanho da
planta (produo x investimento) que apresentar maior VPL ?




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2. MTODO DO FLUXO ANUAL DE CAIXA (PLT, pg.123)
Com o mtodo do valor presente, transformamos uma alternativa em uma quantia em dinheiro
equivalente, que pode ser o valor presente equivalente de um custo, de um benefcio, ou o valor
presente lquido equivalente. Mas em vez de calcular valores presentes equivalentes poderamos
comparar alternativas baseadas em seus fluxos de caixa anuais equivalentes. Conforme a situao
apresentada, podemos calcular o custo anual uniforme equivalente (CAUE) ou o benefcio anual
uniforme equivalente (BAUE) ou a diferena entre eles (BAUE CAUE).

ANLISE DO FLUXO ANUAL DE CAIXA
No mtodo do fluxo anual de caixa o objetivo converter o dinheiro, em determinado instante,
em um custo ou em um benefcio anual uniforme equivalente. Por exemplo, uma empresa comprou
$1.000 em mveis para seu escritrio. A empresa acredita que a moblia ter uma vida til de 10 anos,
qual ser o seu custo anual uniforme equivalente, considerando a taxa de desconto de 7%a.a.?
Custo anual uniforme equivalente (CAUE):
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
P A ; para: P=1.000; i=7%a.a.; n=10
CAUE = A = $ 142,38; O custo anual uniforme equivalente ser de $142,38.

A anlise do fluxo de caixa anual consiste em minimizar o CAUE e maximizar o BAUE. A
tabela 1 apresenta situaes diferentes para anlise do fluxo anual de caixa.
Tabela1. Anlise do Fluxo Anual de Caixa
Situao Critrio
Custos/oramentos
fixados
Quantia em dinheiro (custos) ou volumes
fixados de fatores de produo
Maximizar o benefcio anual uniforme
equivalente (maximizar BAUE)

Benefcios fixados

H um objetivo fixado, benefcio ou outra
sada a ser atingido

Minimizar o custo anual uniforme
equivalente (minimizar CAUE)

Nem benefcios nem
custos fixados

Nada fixado nem quantias de dinheiro
(custos) ou fatores de produo, nem
benefcios ou outras sadas

Maximizar a diferena BAUE - CAUE

Exemplo1 (PLT, pg.126)
Uma empresa teve um carro durante cinco anos e procurou determinar qual tinha sido seu custo anual
uniforme de manuteno e consertos. Possui os seguintes dados, conforme a tabela a seguir:
Ano Custos de manuteno e consertos ($)
1 45
2 90
3 135
4 180
5 225

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Calcule o custo anual uniforme equivalente (CAUE), considerando uma taxa de desconto de 7%a.a. e
os desembolsos efetuados ao final de cada ano.
Soluo:
CAUE = A(1) + A(2)
A(1) = $45
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1 . 1
) 2 (
n
n
i i
n i i
G A ; para G=45; i=7%a.a.; n=5;
A(2) = $83,92
CAUE = $45 + $83,92 = $128,92; O custo anual uniforme equivalente do carro foi de $128,92.

Exemplo2 (PLT, pg.129)
Uma empresa pretende substituir a bomba de gua do reservatrio. Recebeu duas propostas (A e B) e
deve escolher uma delas conforme o mtodo do CAUE. Para uma taxa de juro (desconto) de 7%a.a.,
qual delas deve ser adquirida?
Bomba A Bomba B
Custo Inicial $7.000 $5.000
Valor residual ao final da vida til $1.500 $1.000
Vida til, em anos 12 6

Soluo:
CAUE A = A(1) A(2)
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
) 1 (
n
n
i
i i
P A ; para: P=$7.000; i=7%a.a.; n=12; A(1) = $881,31
( )
(

+
=
1 1
) 2 (
n
i
i
F A ; para: F=$1.500; i=7%a.a.; n=12; A(2) = $83,85
CAUE A = A(1) A(2) = $797,46

CAUE B = B(1) B(2)

( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
) 1 (
n
n
i
i i
P B ; para: P=$5.000; i=7%a.a.; n=6; B(1) = $1.048,98
( )
(

+
=
1 1
) 2 (
n
i
i
F B ; para: F=$1.000; i=7%a.a.; n=6; B(2) = $139,80
CAUE B = B(1) - B(2) = $909,18
Conforme as premissas do problema, a empresa deve escolher a bomba A devido apresentar menor
CAUE.
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*Observao: O mtodo CAUE permite calcular custos equivalentes em perodos diferentes de anlise
entre alternativas. Para anlise de projetos conveniente utilizao de um perodo comum de anlise
para cada alternativa, ou seja, comparar os fluxos de caixa em perodos iguais. Dessa forma, para o
exemplo 2, Bomba B , temos:

*Soluo:
CAUE B* = B(1) B(2)
P = $5.000 +
( )
(

+
=
n
i
F
P
1
' ; para F=$4.000,00, i=7%a.a., n=6; P= $7.665,37

( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
) 1 (
n
n
i
i i
P B ; para: P=$7.665,37; i=7%a.a.; n=12; B(1) = $965,08
( )
(

+
=
1 1
) 2 (
n
i
i
F B ; para: F=$1.000; i=7%a.a.; n=12; B(2) = $55,90
CAUE B* = B(1) - B(2) = $909,18

Assim, temos o valor do CAUE para a Bomba B no mesmo perodo de comparao da Bomba A.
Porm, a Bomba A apresentou o menor CAUE e deve ser a escolhida pela empresa conforme o
mtodo utilizado.
Concidentemente, O CAUE da Bomba B apresentou o mesmo valor para os perodos 6 e 12 anos.


Exemplo 3: Uma consultoria tcnica na rea de robtica revelou os seguintes dados a respeito de
dois robs utilizados em uma linha de montagem automotiva.
Rob modelo X Rob modelo Y
Custo do rob instalado $ 17.000 $ 28.000
Economia anual de mo de obra $ 15.800 $ 25.400
Despesas anuais de operao $ 9.400 $ 13.700
Valor residual ao final de vida til $ 2.300 $ 3.600
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A FAJ deve necessariamente adquirir um dos modelos de rob para empreg-lo em seus laboratrios.
Considerando uma taxa anual de juros de seis por cento e uma vida til para ambos igual a dezoito
anos, pergunta-se por qual modelo de rob a FAJ deve optar em sua aquisio? A resoluo deve ser
feita utilizando-se obrigatoriamente o mtodo do fluxo anual de caixa (BAUE-CAUE). Justifique.



Exemplo 4. Determinada empresa deseja substituir a frota de veculos a serem utilizados para o
trabalho de seus vendedores. Ficou definido pela diretoria da empresa, que seria um veculo popular,
sendo 0 km com at 5 anos de vida.
A tabela a seguir apresenta os valores do veculo e os respectivos custos de manuteno.
Considerando-se que a empresa em questo utiliza para esse tipo de investimentos uma TMA de 10%,
defina qual a melhor opo dentre as estratgias: (a) comprar um carro 0 e troc-lo a cada 2 anos
ou (b) comprar um carro com 1 ano de vida e substitu-lo a cada 3 anos?

Perodo (Final) Cotao $ Custo Manuteno $
0 km 15000 0
1 ano 12500 2500
2 ano 10200 2800
3 ano 8500 3500
4 ano 7000 3000
5 ano 6200 3700















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3. MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO TIR (PLT, pg.144)
O mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR) aquele que permite encontrar a remunerao do
investimento em termos percentuais (%). A TIR a taxa de juros (k*) que permite igualar as receitas e
despesas na data 0 (zero), transformando o valor presente lquido do investimento em 0 (zero).
Quando estivermos calculando a TIR de determinado investimento e ou financiamento, estaremos
extraindo dele o percentual de ganho que ele oferece ao investidor, j que todas as entradas e sadas
de caixa so deslocadas para a data 0, de tal forma que no sobre ou falte dinheiro, de tal maneira
que a somatria dos valores na data 0 seja 0; logo, esta ser a remunerao efetiva do negcio
analisado. A expresso (2) define a TIR:
0
1
*) 1 (
I TIR
n
t
k
t FC
t
=

=
+
(2)

Onde:
FC
t
= Fluxo de caixa no t-simo perodo;
I
0
= Investimento inicial;
k* = taxa de desconto ou juro(i) taxa que torna o VPL igual a zero;
= indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos fluxos de caixa descontados.

A TIR resultado dos clculos. Ser atrativo o projeto onde a TIR for maior que a TMA:
TIR > TMA = aceitar projeto;
O clculo da TIR (k*) pode ser feito por aproximaes sucessivas, interpolao linear, tcnica
da varredura e com calculadoras eletrnicas e softwares como o MS-Excel. Vejamos algumas tcnicas
no exemplo 1.

Exemplo 1: Considere o projeto com o fluxo de caixa e demais parmetros conforme a tabela abaixo.
Para uma TMA de 10% a.a., encontre a TIR do projeto.

Ano
Entradas lquidas de
caixa (a.a.)
Demais parmetros
1 400 t = 4 anos
2 400 I
0
= 1.000
3 400 TMA = 10% a.a.
4 500

Soluo:
a) Aproximaes sucessivas adotar uma taxa k* que satisfaz a equao:

( ) ( ) ( ) ( )
000 . 1
* 1
500
* 1
400
* 1
400
* 1
400
4 3 2 1
=
+
+
+
+
+
+
+
=
k k k k
TIR

Elaborar uma tabela e comparar os valores:
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Taxa de
desconto k*
Somatria das entras
lquidas de caixa (I)
Desvio
entre I e II
Investimento
Inicial (II)
Observaes
0,00 1.700,00 > 1.000 k* > k
0,10 1.336,25 > 1.000 k* > k
0,20 1.083,72 > 1.000 k* > k
0,30 838,94 < 1.000 k* < k
0,25 985,60 < 1.000 k* < k
0,24 1.004,01 > 1.000 k* > k
0,2425 999,35 < 1.000 k* < k

0,2400 < k* < 0,2425 (k* = 0,2422); A taxa que satisfaz a equao est entre 0,24 e 0,2425.

b) Interpolao linear elaborar um grfico com dois pontos: taxa k* estimada e respectivo VPL
traar o grfico e identificar o ponto de cruzamento para o VPL = 0. A TIR o ponto onde a
reta cruza o eixo horizontal (VPL=0).
k* VPL
20% 83,72
30% -98,49


A TIR, aproximadamente, de 24%.

c) Tcnica da varredura A taxa k (TIR) pode ser encontrada atravs de uma regra de trs
composta. Dados: k* 15% (VPL=199,17) e k*30% (VPL= -98,49):
0,15 199,17
TIR 0
0,30 - 98,49
Soluo:
0,15 0,30 = 199,17 ( 98,49)
0,15 TIR = 199,17 0
44,649 TIR x 297,66 = 29,8755 TIR = 25,04%
VPL
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*** Tabela de apoio ao exemplo 1.
k VPL
10% 336,25
15% 199,17
20% 83,72
25% -14,40
30% -98,49


Exemplo 2 (PLT, pg.147). Para o fluxo de caixa da tabela abaixo, calcular a taxa interna de retorno
sobre o investimento.
Ano Fluxo de Caixa
0 -100
1 20
2 30
3 20
4 40
5 40


Exemplo 3. Calcular a TIR, conforme os dados do exerccio 3 do mtodo VPL (Plantas 3, 4 e 5).
Dados: i=10% a.a., n=5 anos.
(Produo X 0,6) - 0,8
Planta
Investimento
Inicial ($)
Produo
(unidades)
Parcela FC
3 -170.000 13.500 70.200
4 -180.000 15.000 78.000
5 -200.000 15.500 80.600






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CAPITAL
Os mtodos mais usuais em Engenharia Econmica so:
Valor presente lquido (VPL);
Fluxo anual de caixa (BAUE e CAUE);
Taxa interna de retorno (TIR);
ndice Benefcio/Custo ou ndice de lucratividade (B/C, IL);
Perodo de retorno do investimento (Payback);
Aplicando a taxa de desconto (TMA, k, i), obtemos os valores na data presente para a tomada de
deciso e escolha das alternativas do projeto.

1) Valor presente lquido (VPL)
VPL = Valor presente do fluxo de caixa Investimento inicial
0
1
) 1 (
I VPL
n
t
k
t FC
t
=

=
+

VPL > 0; Aceitar projeto; Se VPL
A
> VPL
B,
escolher projeto A.

2) Fluxo anual (A) de caixa (BAUE e CAUE);
- Benefcio/Custo anual uniforme equivalente (BAUE/CAUE);
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
P A ;
( )
(

+
=
1 1
n
i
i
F A ;
( )
( )
(

+
+
=
1 1
1 . 1
n
n
i i
n i i
G A
Escolher alternativa com menor CAUE ou maior BAUE.

3) Taxa interna de retorno (TIR); VPL=0
0
1
*) 1 (
I TIR
n
t
k
t FC
t
=

=
+

TIR > TMA; Aceitar projeto; TIR
A
> TIR
B
; escolher projeto A.
Exemplo: A TIR do projeto abaixo encontrada conforme a expresso:
( ) ( ) ( ) ( )
000 . 1
* 1
500
* 1
400
* 1
400
* 1
400
4 3 2 1
=
+
+
+
+
+
+
+
=
k k k k
TIR
TIR = 24%

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4) ndice Benefcio/Custo (B/C):
Relao entre os benefcios e custos do projeto;
B/C = BAUE / CAUE; B/C = VP
B
/ VP
C
;
Escolher alternativa do ndice B/C > 1.

5) ndice de Lucratividade (IL):
- IL = VP (Valor Presente) / I
0
(Investimento Inicial);
- IL: representa o retorno para cada $1 do investimento no projeto.

6) Perodo de retorno do investimento (Payback):
- O clculo do Payback representa o tempo (perodo) para recuperao do capital
investido;
- PB = I
0
/ (R D)
ANUAL(ou perodo)
;
- Mtodo utilizado para anlise de perodos menores de anlise de investimento ou como
2 critrio de avaliao. Tem como desvantagem no considerar o valor do dinheiro do
tempo (princpio do desconto !). H uma variante desse processo: o Payback descontado.



4. FLUXO DE CAIXA COMPLETO
Para elaborar o fluxo de caixa completo, para a anlise do projeto de investimento na empresa, alm
das previses de receitas e despesas do projeto, devem ser consideradas as condies contbil e
financeira, conforme legislao vigente a qual a empresa se enquadra. Encargos financeiros e ndices
de correo devem ser considerados no projeto. Os itens principais so:
- Depreciao:
A depreciao o desgaste natural dos bens, mquinas, equipamentos, prdios, etc. A
depreciao um clculo contbil e deve ser considerada na elaborao do fluxo de caixa,
descontado o valor residual do bem, quando houver. A depreciao usual aplicada no
Brasil linear, ou seja, conforme o perodo do projeto, depreciar o valor da aquisio em
parcelas iguais.
Depreciao = I
0
/ n ou (I
0
S) / n (sendo S o valor residual do bem e n o perodo do
projeto).


- IR Imposto de renda:
O Imposto de renda o imposto pago sobre o lucro gerado na empresa no perodo de
apurao (anual). Para anlise de projetos de investimentos considerado o IR de 34%
(sobre o lucro), descontado a depreciao do bem quando houver.

- Correes financeiras: inflao, ndices financeiros, IGPM, outros:
Os ndices financeiros so aplicados para corrigir o fluxo de caixa quanto s variaes do
mercado financeiro.

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Exemplo de aplicao do fluxo de caixa completo:
Considere o seguinte fluxo de caixa e demais premissas. Calcule o VPL e a TIR do projeto.
- Investimento Inicial: R$ 3.000,00;
- Receitas lquidas ao ano (j descontadas as despesas): R$ 1.500,00;
- Perodo do projeto: 5 anos;
- TMA: 15% a.a.;
- Depreciao: linear (I
0
/ 5);
- IR: 34% a.a.;
- Inflao: 7% a.a.
Elaborar uma tabela e inserir as informaes para o fluxo de caixa completo.
a) Elaborar o Fluxo de Caixa Econmico (FC
1
):
Ano
Fluxo de Caixa Econmico
(FC
1
)
0 -3000
1 1500
2 1500
3 1500
4 1500
5 1500

b) Elaborar o Fluxo de Caixa Contbil

i) Calcular a depreciao sobre o investimento:
Depreciao = Investimento inicial / 5 = 3000 / 5 = 600
ii) Subtrair o valor da depreciao nas receitas obtidas com o projeto (para cada perodo):
FC
2
= 1500 600 = 900
iii) Aplicar o desconto do IR (Imposto de Renda = 34%) sobre o valor do fluxo de caixa
descontado a depreciao (para cada perodo):
FC
3
= 900 x 0,34% = 306
iv) Descontar o valor do IR no Fluxo de Caixa Econmico (para cada perodo):
FC
4
= FC
1
FC
3
= 1500 306 = 1194
Fluxo de Caixa Contbil
Ano
Fluxo de Caixa Econmico
(FC
1
)
Depreciao
I
0
/ n
(5)

Receita Tributvel
(FC
2
)
IR 34%
(FC
3
)
Fluxo de Caixa Ps-
tributao (FC
4
)
0 -3000 -3000
1 1500 600 900 306 1194
2 1500 600 900 306 1194
3 1500 600 900 306 1194
4 1500 600 900 306 1194
5 1500 600 900 306 1194
c) Elaborar o Fluxo de Caixa Corrigido:
Aplicar a correo financeira (inflao) para obter o Fluxo de Caixa Corrigido (para cada
perodo): FC
5
= FC
4
/ (1 + Inflao)
n

FC
5
= 1194

/ (1 + 0,07)
n

15

Engenharia Econmica Prof. Edson Urtado Abr/12

Ano
Fluxo de Caixa Corrigido
FC
5

0 -3000,00
1 1115,89
2 1042,89
3 974,66
4 910,90
5 851,31

Com a tabela do Fluxo de Caixa Corrigido, calcular o VPL, TIR e IL do projeto.

VPL = VP I
0
= 3343,82 3000 = 343,82
TIR = 20%
IL = VP / I
0
= 1,1
Conforme as premissas apresentadas, os resultados encontrados foram: VPL > 0, TIR > TMA e IL>1;
O projeto vivel e deve ser aceito.
Tabela do Fluxo de Caixa Completo (TMA = 15% a.a.)
Ano Depreciao Receita Tributvel IR (34%) Fluxo de Caixa Ps-tributao Fluxo de Caixa Corrigido VP
0 -3000 -3000 -3000,00 -3000,00
1 1500 600 900 306 1194 1115,89 970,34
2 1500 600 900 306 1194 1042,89 788,57
3 1500 600 900 306 1194 974,66 640,85
4 1500 600 900 306 1194 910,90 520,81
5 1500 600 900 306 1194 851,31 423,25
VPL 343,82
TI R 20,0%
I L 1,11
Fluxo de Caixa Contbil Fluxo Total
Fluxo de Caixa Econmico


Exerccio: Considere o fluxo de caixa abaixo e demais premissas. Calcule o VPL, TIR e IL do projeto.
- Investimento Inicial: R$ 10.000,00;
- Receitas lquidas ao ano (j descontados as despesas): R$ 4.500,00;
- Valor residual no final do projeto: R$ 1.000,00
- Perodo do projeto: 10 anos;
- TMA: 18% a.a.;
- Depreciao: linear (I
0
/10);
- IR: 34% a.a.;
- Inflao: 5% a.a.

Obs: O exerccio (Fluxo de Caixa Completo) deve ser entregue para avaliao (ATPS). Pode ser
entregue em uma folha com a tabela e os valores ou utilizar o MS-Excel para elaborar a tabela e
clculos. Data de entrega: xx/xx/xx.