Projecto de Tese - Indicadores Economico-Financeiros - Carina Encarnação

INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS: Os impactos da alterao normativa em Portugal
Carina Fabola Gonalves da Encarnao
Projecto de Mestrado em Finanas e Controlo Empresarial rea Cientfica: Contabilidade
Orientadora:
Dra. Ana Isabel Morais
Dezembro 2009
Resumo Num cenrio de intensa globalizao de mercados e economias, as dicotomias existentes entre os pases em termos de relato econmico-financeiro tendem a atenuar-se suportado pela crescente necessidade de harmonizao contabilstica. Em Portugal, o processo de harmonizao deu um passo importante em 2005 aquando da obrigatoriedade de aplicao das IAS/IFRS por um determinado grupo de sociedades. Com a aprovao do SNC em 2009, que entra em vigor aps 1 de Janeiro de 2010, aproximamo-nos das normas de relato aplicadas na maioria dos pases europeus. Pretende-se verificar se as alteraes resultantes da aplicao de um novo normativo contabilstico resultam em oscilaes relevantes nos indicadores econmico-financeiros cujos dados so suportados na informao de relato apresentada pela sociedade e de outros dados relevantes do mercado ou de entidades externas. Na amostra considerada, procuramos analisar os impactos nos resultados obtidos no clculo dos rcios econmico-financeiros de uma sociedade portuguesa ao longo dos ltimos 4 anos, de acordo com as demonstraes financeiras elaboradas segundo o POC e as IAS/IFRS. Do estudo concluiu-se que a aplicao dos normativos contabilsticos POC e IAS/IFRS (base de referncia considerada no SNC) origina resultados distintos nos valores dos rcios, permitindo aferir que o relato financeiro preparado atravs de POC apresenta limitaes de comparabilidade face aos pases europeus integrados no processo de harmonizao contabilstica desenvolvido pelo IASB e adaptado pela Unio Europeia.
Palavras chave: Globalizao, Harmonizao Contabilstica, Rcios, Anlise financeira JEL Classification: D82, M21, M41
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Abstract Against a background of intense globalization of markets and economies, the dichotomies between countries in terms of economic and financial reporting will diminish supported by the growing need for harmonization of accounting. In Portugal, the harmonization process took a major step in 2005 when required the application of IAS / IFRS by a particular group of companies. With the approval of the SNC in 2009, will come into force after 1st January of 2010, we will approach, the reporting standards applied in most European countries. The aim is to verify if the changes resulting from the implementation of new accounting standards outcome as fluctuations in the relevant economic and financial indicators for which data are supported in reporting information submitted by the company and other relevant market or external entities. In the sample, we analyze the impacts on the results obtained in the calculation of financial ratios of a Portuguese company over the past 4 years, according to financial statements prepared in accordance with the POC and IAS / IFRS. This study concluded that the use of POC accounting standards and IAS / IFRS (base considered in the SNC standards) results in different ratios values, and allow us to verify that financial report prepared by POC standards has comparability limits with the countries that integrates the accounting harmonization process developed by the IASB and adopted in European Union.
Keywords: Globalization, Accounting harmonization, Ratios, Financial analysis JEL Classification: D82, M21, M41
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Lista de abreviaes ABDR Anexo ao Balano e Demonstrao dos Resultados CANSNC Comisso de Acompanhamento do Novo Sistema de Normalizao Contabilstica CNC Comisso de Normalizao Contabilstica CSC Cdigo das Sociedades Comerciais DACP Demonstrao de Alteraes no Capital Prprio DC Directriz Contabilstica GAAP Generally Accepted Accounting Principles (Princpios Contabilsticos Geralmente Aceites) IAS International Accounting Standards (NIC Normas internacionais de contabilidade) IASB International Accounting Standards Board IFRS International Financial Reporting Standards (Normas internacionais de relato financeiro) MEP Mtodo de Equivalncia Patrimonial NCFR Norma Contabilstica e de Relato Financeiro PCGA Princpios Contabilsticos Geralmente Aceites POC Plano Oficial de Contabilidade SNC Sistema de Normalizao Contabilstica UE Unio Europeia
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NDICE DE QUADROS
Quadro 1 Qualidade de informao financeira prestada pelas entidades com
IAS/IFRS ......................................................................................................................18 Quadro 2 Impactos nas demonstraes financeiras das entidades com valores cotados na Euronext que adoptaram pela primeira vez as IAS/IFRS em 2005 ............19 Quadro 3 Classe de contas POC versus SNC .........................................................21 Quadro 4 Demonstraes Financeiras POC versus SNC .......................................21 Quadro 5 Balano: Composio do Activo e do Passivo .......................................23 Quadro 6 Custos e Perdas Versus Gastos e Perdas ................................................25 Quadro 7 Proveitos e Ganhos Versus Rendimentos e Ganhos ...............................26 Quadro 8 Estrutura de Negcio da sociedade Jernimo Martins, SGPS, SA.........47 Quadro 9 Demonstrao de alteraes no capital prprio 2005: Primeira aplicao das IAS/IFRS na sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. ........................................50 Quadro 10 Balano: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ................51 Quadro 11 Balano: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............52 Quadro 12 Demonstrao dos resultados: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008...................................................................................................................53 Quadro 13 Demonstrao dos resultados: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008...................................................................................................................54 Quadro 14 Rcios de rendibilidade: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............................................................................................................................55 Quadro 15 Rcios de rendibilidade: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............................................................................................................................55
Quadro 16 Rcios de solvabilidade e autonomia financeira: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ........................................................................................56 Quadro 17 Rcios de solvabilidade e autonomia financeira: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ........................................................................................57 Quadro 18 Rcios de endividamento: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............................................................................................................................58 Quadro 19 Rcios de endividamento: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............................................................................................................................59 Quadro 20 Rcios de liquidez: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............................................................................................................................59 Quadro 21 Rcios de liquidez: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008 ..............................................................................................................................60
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NDICE
Sumrio Executivo.......................................................................................................... 2 1. 2. Introduo................................................................................................................ 5 Reviso da literatura relativa ao tema .................................................................. 9
3. Anlise das diferenas e alteraes entre os normativos contabilsticos: POC, IAS/IFRS e SNC ........................................................................................................... 20 3.1. 3.2. As Demonstraes Financeiras....................................................................... 20 Principais efeitos nas demonstraes financeiras........................................... 26
3.3. Quadro sntese das principais diferenas e alteraes entre POC SNC IAS/IFRS .................................................................................................................... 27 4. Indicadores econmico-financeiros ..................................................................... 34 4.1. 4.2. Enquadramento............................................................................................... 34 Descrio dos indicadores a analisar .............................................................. 36
4.2.1. Rcios de Rendibilidade ............................................................................. 37 4.2.2. Rcios de estrutura de capital e de cobertura............................................ 39 4.2.3. Rcios de Endividamento ........................................................................... 41 4.2.4. Rcios de liquidez ou de situao financeira ............................................. 43 5. Estudo Emprico.................................................................................................... 47 5.1. 5.2. 5.3. Caracterizao da Empresa de anlise............................................................ 47 Objectivo do Estudo e mtodo de recolha de dados....................................... 49 Anlise de informao .................................................................................... 49
5.3.1 Balano........................................................................................................... 51 5.3.2 Demonstraes dos Resultados...................................................................... 52 5.3.3 Rcios de Rendibilidade................................................................................. 54 5.3.4 Rcios de Solvabilidade e Autonomia Financeira ......................................... 56 5.3.4 Rcios de Endividamento ............................................................................... 57 5.3.5 Rcios de Liquidez ......................................................................................... 59 5.4. 6. Concluses do estudo ..................................................................................... 61 Concluses e Contributos do Projecto................................................................. 65
ANEXOS ....................................................................................................................... 71
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Indicadores Econmico-financeiros: Os impactos da alterao normativa em Portugal
Sumrio Executivo Nos ltimos anos temos vindo a assistir a uma aproximao do normativo contabilstico aplicado em Portugal com o aplicado pelos restantes membros da Unio Europeia, devido intensa globalizao de mercados e economias e de forma a atenuar as dicotomias existentes com outros pases em termos de relato econmico-financeiro, nomeadamente na informao sobre a evoluo da situao financeira e do desempenho. A harmonizao contabilstica surgiu com a necessidade de criar um relato financeiro de cariz econmico; de reduzir o risco da informao, atravs da transparncia obtida atravs de polticas de divulgao mais detalhadas; de melhorar a organizao interna e de eliminar diferenas na linguagem internacional potenciando os negcios. Em 2005, atravs da transposio da directiva 2003/51/CE para o normativo nacional atravs do Decreto-Lei n. 35/2005, passou a ser obrigatria a elaborao de demonstraes financeiras de acordo com as IAS/IFRS para determinados grupos de entidades, nomeadamente para sociedades com valores mobilirios admitidos negociao em mercado regulamentado. No decorrer de 2009, com a publicao do Decreto-Lei n. 158/2009. D.R. n. 133, Srie I de 2009-07-13, revogado o actual normativo contabilstico vigente, o POC, a partir de 1 de Janeiro de 2010, sendo substitudo pelo SNC cuja concepo assenta nas normas IAS/IFRS e altera a forma de pensar, fazer e ler a contabilidade em Portugal. O objectivo do presente projecto de mestrado consiste na anlise dos impactos da alterao do normativo contabilstico adoptado na elaborao do relato financeiro da entidade nas suas demonstraes financeiras e, mais concretamente, nos indicadores econmico-financeiros de rendibilidade, de estrutura de capital e de cobertura, de endividamento e de liquidez ou da situao financeira. Com este estudo pretendemos alertar os preparadores e utentes da informao de relato para as diferenas existentes, relevados em anlise financeira, em projeces, na comparabilidade de entidades e sectores e ainda no auxlio da tomada de deciso de investimento e de gesto.
Para alcanar os objectivos a que nos propomos analismos as principais diferenas e alteraes face aplicao de normativos contabilsticos distintos, o POC, a IAS/IFRS e o SNC na apresentao do relato financeiro e nas principais rubricas das demonstraes financeiras. Em seguida, identificmos os rcios econmico-financeiros de rendibilidade, solvabilidade, autonomia financeira, endividamento e liquidez, de acordo com a sua composio e entendimento dos resultados segundo os analistas financeiros. Para a elaborao do estudo emprico, considermos as demonstraes financeiras individuais da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A., dos anos de 2005, 2006, 2007 e 2008, apresentadas segundo o normativo POC (obtidas atravs da certido de prestao de contas) e as IAS/IFRS (relatrios e contas publicados no site http://www.jeronimomartins.pt). Com base nesta informao calculmos os indicadores econmico-financeiros identificados anteriormente. Analismos as variaes globais nas demonstraes financeiras apresentadas de acordo com os dois normativos, nomeadamente o balano e a demonstrao dos resultados, e nos indicadores econmico-financeiros. Do estudo concluiu-se que, com a utilizao de diferentes normativos contabilsticos POC e IAS/IFRS (base considerada na concepo do SNC) na preparao do relato financeiro obtemos algumas variaes nas rubricas das demonstraes financeiras e nos valores dos rcios. Nas demonstraes financeiras consideradas, balano e demonstrao de resultados, verificmos que as variaes no se relevaram significativas em balano, ao invs das rubricas de resultados operacionais e os resultados correntes na demonstrao de resultados, proveniente, entre outras razes, da incorporao dos denominados itens extraordinrios previsto em POC e excludo da terminologia IAS/IFRS e SNC e que se encontra incluso nos resultados de acordo com a sua natureza. Nos indicadores econmico-financeiros verificmos que estes apresentam resultados diferentes de acordo com o normativo contabilstico adoptado, principalmente no
indicador de rendibilidade do activo (ROI), nos rcios de cobertura do investimento (imobilizado) e de encargos financeiros, na capacidade de endividamento e de liquidez. As divergncias identificadas derivam de critrios de reconhecimento,
desreconhecimento e de mensurao distinto entre os normativos, no existindo uma variao linear nos indicadores deste estudo. Alm disso, o regulamento (CE) n 1263/2008 da comisso de 16/12/2008 transpe a ltima alterao introduzida pelo IASB na IAS 1 Apresentao de Demonstraes Financeiras, evidenciando novas divergncias para o SNC que entra em vigor a partir de 1 de Janeiro de 2009. O relato financeiro preparado atravs de POC apresenta limitaes de comparabilidade face aos pases europeus integrados no processo de harmonizao contabilstica desenvolvido pelo IASB, tendo em considerao que existem diferenas na apresentao, divulgao e em valor nas demonstraes financeiras. O SNC que foi preparado tendo em considerao as normas IAS/IFRS em vigor em 2007, apresenta j algumas divergncias face ao normativo adoptado na Unio Europeia.
1. Introduo Com a alterao do sistema normativo contabilstico em Portugal, torne-se premente reflectirmos sobre os impactos da aplicao desse normativo, que podero advir na anlise econmica e financeira de uma entidade, quer seja interna, quer externa. Num cenrio de contraco econmica, de maior exigibilidade e de restrio na concesso de crdito, importante avaliarmos que alteraes, positivas ou negativas, da reorganizao e revalorizao dos elementos de suporte para o clculo de determinados indicadores econmico-financeiros. Um dos aspectos, cada vez mais, tidos em considerao pelas entidades prende-se com a gesto dos riscos associados ao seu negcio (de negcio, de mercado, de liquidez e de crdito), sendo primordial a capacidade de negociao perante e com terceiros, de forma a obter as melhores condies e ao mesmo tempo proteger os interesses que permitam gerar sustentabilidade entidade. Numa gesto eficaz necessrio um sistema de relato financeiro apropriado baseado no sistema de contabilidade financeira, que permita aos detentores de capital, bem como a potenciais investidores, obter informao fidedigna sobre a situao econmicofinanceira das entidades. A introduo de um novo normativo, por analogia s International Accounting Standards e s International Financial Reporting Standards (IAS/IFRS) pretende transmitir uma maior confiana na qualidade da informao sobre a posio financeira, performance e as suas alteraes, sendo til na tomada de deciso. A tcnica mais utilizada pela anlise financeira consiste em estabelecer relaes entre conta e agrupamento de contas de Balano, da Demonstrao dos Resultados e da Demonstrao de Fluxos de Caixa, ou de outras grandezas econmico-financeiras, designado como rcio, ndice, coeficiente ou indicador. expectvel que no processo de transio de normativos, as primeiras demonstraes apresentadas, no sejam directamente comparveis com perodos anteriores sendo
necessria a consciencializao e apreenso das suas implicaes na leitura, compreenso e comparabilidade das mesmas. Assentando em princpios e polticas distintas, poder no ser possvel a comparabilidade de rcios histricos baseados em critrios de mensurao e PCGA anteriores, originando valores dspares. Podero ser identificados activos e passivos que passaro a ser reconhecidos nas demonstraes financeiras, como o caso de activos intangveis adquiridos; activos e passivos relacionados com locaes financeiras; activos biolgicos; provises para garantias a clientes, reestruturao e matrias ambientais; instrumentos financeiros e benefcios dos empregados. Por outro lado, com o novo normativo, podero deixar de ser reconhecidos como activos e passivos alguns itens, nomeadamente activos intangveis gerados internamente, despesas de investigao e contratos de construo. As alteraes a introduzir poder conduzir a reclassificaes de activos e passivos em activos detidos para venda; unidades operacionais descontinuadas; investimentos em subsidirias, associadas e empreendimentos conjuntos; activos biolgicos e subsdios; e subsdios e apoios do governo. Os critrios de valorizao actuais assentam, em larga maioria, no custo histrico o que distorce o verdadeiro e apropriado valor que seria relevado. Segundo o novo normativo, e tambm de acordo com as IAS/IFRS, o custo histrico deixa de ser regra e passa a ser excepo, devendo ser aplicados outros critrios como o caso do custo considerado, do custo corrente, do valor realizvel, do valor presente e do justo valor. As rubricas que podero revelar maiores impactos com a alterao do critrio de mensurao so o goodwill; os activos e passivos relacionados com locaes financeiras; as propriedades de investimentos, as imparidades de activos; os activos biolgicos; os contratos de construo; as provises para garantias a clientes, 6
reestruturao e matrias ambientais; os instrumentos financeiros e os benefcios dos empregados. O trabalho desenvolvido de anlise e de apuramento dos valores dos indicadores poder incidir sobre as demonstraes financeiras e divulgaes de uma ou vrias sociedades, que poder ser complementada com a informao externa do sector e do mercado em que se inserem. Os analistas financeiros geralmente utilizam indicadores que possibilitam averiguar qual a situao e posio financeira presente das sociedades, bem como fazer projeces futuras. Os indicadores mais utilizados so os de rendibilidade, solvabilidade, autonomia financeira, endividamento e liquidez, sobre os quais recai este estudo. Neste contexto, revela-se de extrema importncia percepcionar os eventuais impactos na informao financeira de uma sociedade. Devido impossibilidade de trabalharmos com demonstraes financeiras preparadas de acordo com o SNC, que apenas entra em vigor a partir de 1 de Janeiro de 2010, seleccionmos uma sociedade portuguesa que se encontra cotada na Euronext Lisboa, e como tal obrigada a apresentar as suas demonstraes financeiras de acordo com as IAS/IFRS, que serviram de base na concepo do SNC (IAS/IFRS em vigor em 2007). Sendo assim, a metodologia a adoptar nesta anlise assenta em: Reviso da literatura relativa ao tema; Analisar as novas demonstraes financeiras (Balano e Demonstrao dos resultados) segundo o SNC face ao POC; Identificar, atravs de quadro sntese, as principais diferenas e alteraes decorrentes da revogao do actual normativo contabilstico POC e da implementao do SNC e, em determinadas sociedades, das IAS/IFRS; Enquadrar, identificar e caracterizar os indicadores financeiros a analisar; Elaborar um estudo emprico, sobre a sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A., onde se testa e analisa os impactos nos indicadores financeiros resultantes da alterao de normativo contabilstico; Concluses sobre o estudo desenvolvido. 7
Tendo em considerao a amostra, importa alertar que o sector e o mercado onde se insere, as polticas de gesto adoptadas, a composio dos seus activos e passivos e a actividade que desenvolve poder originar impactos distintos nos resultados obtidos pela aplicao de sistemas de normalizao contabilstica como o caso do POC, das IAS/IFRS e do futuro SNC. O presente projecto de mestrado encontra-se estruturado em 4 partes: (i) a reviso da literatura, (ii) Anlise das principais diferenas e alteraes entre os normativos contabilsticos, (iii) Indicadores econmico-financeiros e (iv) Estudo emprico.
2. Reviso da literatura relativa ao tema Ao longo dos tempos, a informao de relato financeiro tem assumido uma importncia cada vez maior, reflectindo-se na influncia exercida na tomada de deciso de gesto, no posicionamento da entidade no mercado e na credibilidade junto das entidades credoras. De acordo com Grosu (2009) de extrema importncia a apresentao das demonstraes financeiras que permitam aos seus destinatrios uma leitura da estrutura da situao financeira, do desempenho e das alteraes na posio financeira. No que respeita situao financeira, as informaes apresentadas devero reflectir (i) os recursos econmicos que se encontram sob o controlo da empresa e teis para a determinao (i) da capacidade da empresa gerar fluxos monetrios no futuro; (ii) da estrutura de financiamento; (iii) da partio dos lucros futuros, dos fluxos de tesouraria, de liquidez e solvabilidade da entidade; (iv) e da capacidade de se adaptar s mudanas do meio. As informaes sobre o desempenho acompanham a avaliao das eventuais alteraes dos recursos econmicos controlveis no futuro e a formulao de hipteses sobre a eficincia da utilizao dos novos recursos. Por ltimo, as informaes sobre as alteraes da posio financeira devem ter em considerao a anlise das actividades de explorao, de financiamento e de investimento. Estas informaes destinam-se principalmente aos detentores de capital, potenciais investidores, gestores da entidade, funcionrios, credores, devedores, o Estado e suas instituies. A estrutura que melhor caracteriza o conhecimento econmico (as informaes sobre a actividade de uma entidade considerada til pelos seus usurios na tomada de deciso) a informao contabilstica, representando dados sob o formato de nmeros, smbolos,
frmulas, que respeitam situao e variao de activos, passivos e resultados de uma entidade. A informao contabilstica real, precisa, operativa e complexa, sendo uma das principais bases de suporte tomada de decises de gesto, permitindo gerir os seus recursos financeiros e a actividade econmica, quer a nvel micro e macroeconmico. Para Diaconu (2007) o processo de globalizao torna necessrio e urgente a harmonizao dos sistemas contabilsticos, no intuito de ser possvel propor um modelo de contabilidade financeira nico. No entanto, o perodo de implementao ser longo, mas consistente. A harmonizao global permitir uniformizar a elaborao de relato e torn-lo mais transparente e comparvel, que ajudar na tomada de deciso. Barth, Landsman e Lang (2007), no estudo efectuado, concluram que os valores contabilsticos das sociedades que aplicam as IAS/IFRS apresentam melhor qualidade na informao financeira, em comparao s que no aplicam estas normas. Segundo Ball (2005) a adopo das IAS/IFRS inevitvel e desejvel, no entanto sugere cautela devido a no existir dados histricos ou estudos acadmicos significativos que suportem o seu sucesso, nomeadamente no que diz respeito contabilizao ao justo valor em detrimento do custo histrico. A utilizao de normas internacionais uniformes pode reduzir a concorrncia entre os sistemas e a poltica global de longo prazo e poder transformar o IASB como o representante politicatizado, polarizado e burocrtico. Mates et al (2009), expem a importncia da necessidade de normas contabilsticas a nvel mundial, baseadas em princpios fundamentais, que sejam ser aplicados da mesma forma, tanto o FASB, bem como IASB ou pelos organismos nacionais de padronizao. Para tal contriburam as opinies de quem elabora as demonstraes financeiras, dos auditores e dos reguladores de uma legislao, que tornou ainda mais evidente que, de acordo com as normas adoptadas, o tratamento da informao e resultado obtidos eram divergentes entre eles. 10
Alm disso, a evoluo dos mercados financeiros e da globalizao das economias tornaram ainda mais evidente a necessidade do balano elaborado e apresentado seguindo critrios uniformes. O balano de acordo com as IAS / IFRS dever capaz de contribuir para melhorar a imagem da empresa e representar de forma mais fivel os dados. Assim, as normas IAS / IFRS devem permitir a destacar no balano, juntamente com o patrimnio, informao financeira e da receita, a existncia de riscos, que devero se correlacionar com a natureza da actividade, as aces a praticar pela gesto da entidade para a reduo dos riscos ou para a motivao das decises de assuno de riscos. Dargenidou, Mcleay e Raonic (2006) enfocaram o seu estudo na relao entre o custo de capital e lucros estimados, quando os princpios contabilsticos divergem de acordo com regimes regulamentares, como ocorre com os diferentes GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) existentes na Unio Europeia (UE), cujo processo de harmonizao contabilstica se encontra gradualmente em curso. Referem que a existncia de sistemas contabilsticos distintos poder influenciar o reconhecimento temporal dos ganhos e perdas, conduzindo a divergncias nos resultados obtidos por uma entidade. A adopo das IAS/IFRS dever conduzir ao reconhecimento dos valores contabilsticos, de acordo com os mesmos princpios e no mesmo espao temporal, quando as circunstncias em que as empresas do mesmo sector operam so semelhantes. Espera-se, assim, que dado o grau de integrao do mercado financeiro europeu nos ltimos anos, a variao dos ganhos entre pases susceptvel de ser impulsionado, em grande medida pelas restries impostas pela harmonizao contabilstica, originando diferentes taxas de rendimento econmico. As expectativas dos investidores no so observveis e as previses dos analistas podero ser consideradas tendenciosas e imprecisas, influenciadas pela prtica de alcanar ganhos de gesto, ou melhor, estes esto cientes da natureza conservadora dos 11
lucros divulgados e da sua influncia nos ganhos futuros. As previses so baseadas no lucro ajustado relatado, i.e., livre de itens extraordinrios que poderiam contribuir para a variao nos lucros, e, como resultado desse ajuste, eles podem no reflectir as diferenas existentes na contabilidade internacional. As IAS/IFRS impem um maior nvel de divulgao do que geralmente exigido pelos outros normativos contabilsticos existentes. Quanto maior a divulgao antes da transio, e quanto mais prximas forem as polticas contabilsticas adoptadas, das estabelecidas pelas IAS/IFRS ou US GAAP, mais fcil ser para os participantes do mercado de ligar o passado com o futuro e, desta forma, serem capaz de apurar os impactos contabilsticos sobre os fluxos de caixa futuros. A transio para um outro conjunto de normas de contabilidade poder ter consequncias econmicas na medida em que a divulgao prvia no suficiente para informar os participantes do mercado sobre o impacto das alteraes contabilsticas. No entanto, os custos envolvidos so susceptveis de serem temporrios e a dissipar-se durante a transio, dependendo dos nveis de divulgao e tambm sobre o conjunto de normas que aprovado. Para Petreski (2006), os efeitos da adopo das IAS/IFRS nas empresas so mltiplas, positivos e digno de destaque. O processo acompanhado por muitos obstculos, mas que, respeitados os princpios e regras, torna a informao de relato mais fivel para os negcios e, desta forma, contribui para um maior valor da informao. O compromisso da empresa para uma melhor divulgao e transparncia financeira que permitir reduzir as assimetrias de informao entre os insiders (accionistas ou gerentes controladores) e outsiders (accionistas minoritrios, credores e outros stakeholders). Segundo Haskins (2002), existem diversas razes para que existam variaes nos resultados financeiros entre as entidades. As caractersticas especficas do sector em que se inserem, poder, entre outras, (i) influenciar o montante de investimento a despender; (ii) a poltica de preos instituda
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poder impor uma margem de lucro muito baixa; e (iii) as condies de crdito praticadas. A poltica de gesto praticada poder influenciar os resultados obtidos, nomeadamente, a opo de financiar aquisio de activos por capitais alheios ou prprios. Adicionalmente, o delegar de competncias de gesto em algumas entidades, poder, mesmo em entidades com as mesmas caractersticas e polticas de gesto semelhantes, originar resultados financeiros diferentes, porque a gesto executada de forma diferente. As razes identificadas acima encontram-se reflectidas nas demonstraes financeiras, e podem ser evidenciadas nos rcios financeiros. Cantoni e Silvi (2007) realizaram uma abordagem do desempenho financeiro e da avaliao de risco em duas dimenses: a rentabilidade (como lucros, fluxos de caixa e crescimento) e responsabilidade financeira (situao, estrutura de capital e liquidez). O objectivo desta abordagem analisar e comparar as dificuldades da capacidade informativa dos rcios na projeco futura de resultados. Na opinio dos autores, no conhecido nenhum sistema de avaliao baseado em rcios financeiros inequvocos e de uma teoria robusta subjacente que permita avaliar o impacto econmico e o desempenho financeiro. Os resultados obtidos no estudo de uma determinada empresa italiana demonstraram que a combinao linear das relaes em matria de responsabilidade, liquidez e estrutura de capital e dos ndices relativos ao crescimento, obteno de lucros e fluxo de caixa revelam informao significativa para identificar problemas financeiros futuros. de referir, que os autores remetem para futura pesquisa a eficcia dos rcios, de amostras em diferentes contextos. As propriedades dinmicas dos rcios financeiros tm sido objecto de vrios estudos empricos. A simplificao da imobilidade e cointegrao nos rcios financeiros foram 13
discutidos por Whittington e Tippett (1995, 1999), que concluram, atravs de testes estatsticos, que os componentes financeiros rcios apresentam estacionariedade que no eliminada pelo rcio de transformao. Demonstram tambm que o grau de cointegrao entre os componentes proporo varia consideravelmente entre os diferentes rcios financeiros. Ioannides, Peel e Peel (2003) investigaram se a propriedade esttica consistente com o processo de reverso dos rcios financeiros, sugerindo que a relao de sries financeiras individuais so no-estacionrio, o que implica uma forte persistncia dos rcios e coloca a questo quanto sua caracterizao na integrao de processos. McLeay e Stevenson (2006) referem que a utilizao dos rcios financeiros por analistas para comparar a performance das entidades com os seus concorrentes (nacionais e internacionais) e de um perodo para o seguinte tem se demonstrado de importncia crescente com a actual e continuada integrao econmica europeia. Neste contexto do dia-a-dia financeiro, identificou como relevante perceber se um indicador financeiro, que se expressa em unidade mtrica, suficiente para uma anlise adequada de comparao de entidades e das tendncias financeiras. O estudo desenvolvido assentou em variveis como o capital prprio, activo total, passivo total, vendas / volume de negcios e custos totais, consideradas das mais relevantes em termos financeiros e em termos de relato. A conjugao de algumas das variveis permite construir o indicador financeiro return on Equity, considerado dos mais relevantes para os stakeholders. McLeay e Stevenson (2006) concluram que os componentes dos rcios financeiros so variveis correlacionadas, e quaisquer efeitos de cointegrao ir faz-lo declinar rapidamente. Num determinado perodo no tempo, as variveis podem crescer a uma taxa superior ou inferior da entidade como um todo, especialmente se estiver em processo de alterao da sua estrutura financeira ou operacional. Esta divergncia de transio nas tendncias deterministas dentro da mesma entidade pode indiciar um desvio na relao entre as duas variveis, quer no nvel de alteraes. No entanto, o genuno rcio financeiro pode ser definido pela variao moderada em torno de um 14
valor esperado, e que tal relao pode ser representada por um modelo estatistico proporcional ao crescimento na empresa. Para Brealey e Myers (1999) os rcios financeiros so apenas um instrumento prtico para resumir um grande nmero de dados financeiros e para comparar o desempenho das empresas. Os rcios ajudam a fazer as perguntas certas; raramente fornecem respostas. O estudo desenvolvido por Demerjian (2007) analisa o impacto da informao extrada de rcios financeiros na determinao do risco de crdito, com base no devedor ou nas caractersticas do contrato. Um muturio1 com resultados positivos, alta rentabilidade, receitas com baixa volatilidade tendem a ter cobertura de dvida medida em cash flows. Caso contrrio, os contratos de dvida de muturios com perdas, baixa rentabilidade e ganhos altamente volteis so susceptveis de incluir acordos medidos com o valor lquido do patrimnio. No que respeita a linhas de crdito rotativas possvel que sejam includas condies de alavancagem. O que permite verificar que os contratos com taxas indexadas a condies so mais informativos do risco de crdito subjacente do muturio. Um outro elemento relevante neste contexto o aperto, que segundo o autor definido como a distncia entre o valor inicial da taxa e o seu limite mximo. De acordo com a pesquisa desenvolvida, mostra que os pactos existentes nos acordos de dvida privada se encontram em nveis reduzidos. Neste contexto faria sentido alargar a anlise aos dados informativos e s suas implicaes nos preos praticados. Caso a anlise da informao obtida atravs dos
Pessoa ou entidade que recebe algo por emprstimo
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rcios financeiros permitir o acordo entre as partes determinado um preo para a taxa de juro, que tem impacto importante na aprovao dos contratos de financiamento. A taxa de juro da dvida permite reduzir o nmero de clusulas includas no contrato, o que sugere, que quanto maior o n de condies maior ser a proteco ao credor. Bhattacharya (2007) relembrou que Gilman (1925) j havia criticado a anlise baseada em rcios devido aos seguintes pontos: As mudanas nas taxas ao longo do tempo podem no ser interpretado correctamente, pois tanto o seu numerador como o seu denominador tem subjacente uma relao ligada actividade; Os rcios tm tendncia para desviar a ateno do analista para determinados nmeros que se encontram longe de serem considerados valores absolutos, que s podem ser considerados como uma viso abrangente do negcio (so considerados como medidas artificiais que podem suprimir a realidade). Desta forma, no podemos assegurar que os rcios retratam as relaes fundamentais de um negcio, podendo na melhor das hipteses dar uma viso superficial de um negcio. A leitura e anlise da informao dada por um rcio, por si s, devero ser efectuados com um olhar crtico e ser enquadrado em toda a sua envolvente micro e macroeconmica. Cordeiro et al. (2007) efectuaram um estudo sobre os impactos em Portugal da adopo das IAS/IFRS que incidiu sobre as contas consolidadas de 39 empresas inseridas no mercado de valores da Euronext Lisboa, que foram obrigados a adoptar o seu relato s normas europeias a partir de 2005. De acordo com os resultados obtidos da anlise efectuada, a aplicao das IAS/IFRS originou algumas variaes importantes, tais como:
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O balano apresentou um aumento mdio de 7 milhes de euros que corresponde a uma variao positiva de 1,50% que resultaram principalmente dos ajustamentos para activos fixos financeiros e de dvida: a. Os capitais prprios apresentaram, em mdia, uma reduo de 29 milhes de euros, representando uma variao negativa de 3,19%; b. O passivo aumentou, em mdia, 36 milhes de euros, o equivalente a uma variao positiva de 3,42%; Os resultados consolidados apresentaram um aumento mdio de 14,66% (1 milho de euros), face aplicao do POC: a. Nos resultados operacionais verificou-se um aumento mdio de 4 milhes de euros que corresponde a 123,13%, devido principalmente reduo dos custos operacionais em 2,18% e acompanhado, mas no proporcionalmente pela reduo das receitas operacionais; b. Os resultados correntes apresentam um aumento de cerca de 3 milhes de euros, equivalente a 31,52%; c. Inversamente os resultados financeiros obtiveram uma reduo de 29,57%: d. Quando aos resultados extraordinrios verificmos, igualmente, uma diminuio de 11,89%; e. No que respeita ao imposto sobre o rendimento aferimos uma reduo mdia de 1 milho de euros, cerca de 1,94%. Segundo os autores no possvel apurar um padro inequvoco de comportamento das variaes (absoluto e percentual), quer a nvel do balano quer a nvel da demonstrao dos resultados. Face s variaes verificadas, ser de assumir que haver impactos nas relaes econmicas e financeiras das empresas, nomeadamente, numa distoro do desempenho e das condies financeiras das empresas. No estudo foram consideradas as variaes de dois rcios vocacionados para a anlise accionista, PER (Price Earning Ratio) e EPS (Earnings Per Share). Na pesquisa os
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resultados obtidos sugerem, tanto com base no PER como com o EPS, uma pequena perda para os accionistas. O PER variou 50,6 em valor o que representa uma diminuio do potencial das empresas de crescimento no mercado de valores e um aumento no nvel de risco. Os rcios PER e EPS sugerem depreciao na posio de accionistas com a aplicao das IAS/IFRS. Em concluso, este estudo no identificou diferenas significativas na forma de adaptar a contabilidade para as normas IAS/IFRS entre as empresas, mesmo que inseridas em sectores diferentes. Por outro lado, as variaes percentuais de alguns itens do balano e da demonstrao dos resultados, no seio de algumas empresas, so similares. A PriceWaterCoopers (2009) considera que a adopo do SNC aproxima Portugal dos restantes pases europeus, tendo reflexo positivo no acesso ao crdito e no processo de internacionalizao. Alm disso poder conduzir a impactos relevantes nos capitais prprios, nos resultados e em rcios relevantes. A gesto deve incluir o novo enquadramento de valorizao (justo valor) e de relato financeiro nos modelos de administrao de negcio. Este mtodo de mensurao evidencia a importncia das metodologias e fontes de determinao do justo valor. O estudo desenvolvido pelo ICAEW em 2007 pretendeu aferir sobre a qualidade da informao financeira prestada pelas entidades com a adopo das IAS/IFRS. Em Portugal pensamos que, devido proximidade entre o SNC e as IAS/IFRS, os impactos sero semelhantes, i.e., haver uma melhoria generalizada da qualidade da informao.
Quadro 1 Qualidade de informao financeira prestada pelas entidades com IAS/IFRS
Melhorias de qualidade 63% 60% 80% Decrscimo de qualidade 24% 14% 8%
Stakeholder Investidores Preparadores Auditores
Fonte: ICAEW EU Implementation of IFRS and Fair Value Directive
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A Comisso de Acompanhamento do Novo SNC, em analogia adopo das IAS/IFRS em 2005 por determinadas sociedades, analisou as variaes verificadas nas demonstraes financeiras de entidades que aplicaram as normas pela 1 vez. Deste modo, a agregao os valores apurados no apresentaram desvios muito significativos, no entanto os impactos podero variar de acordo com a entidade.
Quadro 2 Impactos nas demonstraes financeiras das entidades com valores cotados na Euronext Lisboa que adoptaram pela primeira vez as IAS/IFRS em 2005
Rubrica / Rcio Activo Passivo Capital Prprio Resultado do Perodo Autonomia Financeira Solvabilidade Rendibilidade dos Capitais Prprios Aumentos 40% 63% 54% 77% 49% 46% 71% Diminuies 60% 37% 46% 23% 51% 54% 29%
Fonte: Comisso de acompanhamento do novo SNC
Uma das grandes problemticas identificadas prende-se com o fair value (justo valor), tendo o seu uso sido restringido s situaes em que exista mercado regulado para tal, de forma a prevenir abusos na sua utilizao. Para os intervenientes, o SNC apresenta vantagens face ao POC, no relato financeiro de vertente econmica distanciando-se da componente fiscal, na diminuio do risco da informao com a divulgao de muita informao detalhada, na potencial melhoria de organizao interna e no potencial auxilio nos negcios pela linguagem internacional que apresenta.
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3. Anlise das diferenas e alteraes entre os normativos contabilsticos: POC, IAS/IFRS e SNC Neste ponto iremos analisar as principais diferenas e alteraes entre os normativos POC, IAS/IFRS e SNC, nas demonstraes financeiras e nas rubricas mais relevantes para este estudo.
3.1. As Demonstraes Financeiras O normativo contabilstico nacional actual, o Plano Oficial de Contabilidade (POC), estabelece os modelos obrigatrios para a elaborao do balano e da demonstrao dos resultados, as informaes a divulgar em notas anexas. Paralelamente, esta informao consta na: IAS 1 (Apresentao das demonstraes financeiras); Norma Contabilstica de Relato Financeiro (NCRF) n. 1 do novo Sistema de Normalizao Contabilstica (SNC) sobre a estrutura e contedo das demonstraes financeiras; Portaria n. 986/2009. D.R. n. 173, Srie I de 2009-09-07 que aprova os modelos de demonstraes financeiras (SNC); e Aviso n. 15654/2009. D.R. n. 173, Srie II de 2009-09-07, que contempla a norma contabilstica e de relato financeiro para pequenas entidades (SNC). Importa referir que, o novo SNC foi elaborado tendo o base as IAS / IFRS (de 2007), adaptadas pela UE, em Regulamento publicado pela Comisso. Para a elaborao das demonstraes financeiras devemos ter em considerao a estrutura contabilstica existente e das quais retirada a informao, sendo que as rubricas que a compem sofreram uma redenominao, reestruturao de valorimetria (mensurao) e adaptadas de acordo com a correspondncia entre as actuais classes de contas.
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Quadro 3 Classe de contas POC versus SNC

POC Disponibilidades Terceiros Existncias Imobilizaes Capital, reservas e resultados transitados Custos e perdas Proveitos e ganhos Resultados Classe de contas 1 2 3 4 5 6 7 8 SNC Meios financeiros lquidos Contas a receber e a pagar Inventrios e activos biolgicos Investimentos Capital, reservas e resultados transitados Gastos Rendimentos Resultados
Fonte: Borges, Antnio; Jos Azevedo Rodrigues, Jos Miguel Rodrigues e Rogrio Rodrigues (2007), As Novas Demonstraes Financeiras de acordo com as Normas Internacionais de Contabilidade. reas Editora.
A partir de 1 de Janeiro de 2010, com a aplicao da SNC em Portugal, um conjunto completo de demonstraes financeiras que compreende (i) balano; (ii) demonstrao dos resultados; (iii) demonstrao das alteraes na capital prprio; (iv) demonstrao dos fluxos de caixa; e (v) Anexo (divulgaes de suporte todas as referidas demonstraes)2. Em termos de demonstraes financeiras obrigatrias, podemos verificar que o novo normativo prev a incluso de uma demonstrao das alteraes no capital prprio, a obrigatoriedade da demonstrao dos Fluxos de Caixa pelo mtodo directo e a obrigatoriedade de elaborao da demonstrao da demonstrao dos resultados por naturezas, sendo opcional a por funes (segundo a IAS possvel optar por uma das demonstraes dos resultados, por natureza ou por funes).
Quadro 4 Demonstraes Financeiras POC versus SNC
POC Balano Demonstrao dos resultados por naturezas Demonstrao dos resultados por funes Demonstrao dos fluxos de caixa e anexo Anexo ao balano e demonstrao dos resultados
(1) (2)
SNC Balano Demonstrao dos resultados por naturezas Demonstrao dos resultados por funes (1) Demonstrao dos fluxos de caixa e anexo (2) Demonstrao das alteraes no capital prprio Notas s Demonstraes Financeiras
No SNC, a elaborao da Demonstrao de resultados por funes opcional. O SNC obriga a que a Demonstrao de fluxos de caixa seja elaborado de acordo com o Mtodo Directo.
SNC, Estrutura Conceptual ( 8)
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Alm disso, a NCRF 1 exige determinadas divulgaes na face das demonstraes financeiras e permite a insero de outras linhas de itens de acordo com o critrio da entidade, que devero ser desenvolvidas no anexo. Os objectivos das demonstraes financeiras so3 relatar a posio financeira, o desempenho e dos fluxos de caixa que sejam teis para a generalidade dos seus utentes no processo de tomada de deciso. Complementarmente, as notas s demonstraes financeiras auxiliam na compreenso e leitura das demonstraes financeiras. A base da informao utilizada no clculo dos indicadores econmico-financeiros retirada das demonstraes financeiras das sociedades e das respectivas divulgaes. A sua harmonizao evidenciada face s limitaes existentes nas actuais peas financeiras, nomeadamente as seguintes: Prevalncia do princpio do custo histrico, pelo que os valores das demonstraes financeiras no reflectem valores actuais; Utilizao de estimativas em algumas rubricas, como o caso das provises e depreciaes; Pouca exactido de determinadas rubricas, decorrente da poltica seguida pela empresa (ex. revalorizao do imobilizado / investimento pouco frequente); Por dificuldade de valorizao objectiva, existem rubricas com valor financeiro que so omitidas do balano (ex. marca, qualidade e imagem); A alterao de regras / princpios contabilsticos poder por em causa a comparabilidade das peas financeiras em perodos diferentes; Inviabilizao da comparabilidade entre empresas do mesmo sector em pases diferentes derivado pela falta de uniformizao contabilstica a nvel internacional; A existncia de divergncias de concepo entre a tcnica contabilstica e a financeira origina eventuais correces s demonstraes financeiras baseadas nas informaes complementares e extra-contabilsticas.
SNC, Estrutura Conceptual ( 12 e 21)
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Balano O Balano proporciona informao sobre a posio financeira de uma entidade, numa determinada data. O novo normativo, ao contrrio do POC, apresenta de forma explcita os conceitos de activo e passivo. Deste modo, um activo um recurso controlado por uma entidade como resultado de acontecimentos passados e do qual se espera que fluam benefcios econmicos futuros. Por outro lado, um passivo uma obrigao presente da entidade proveniente de acontecimentos passados, cuja liquidao se espera que resulte num exfluxo de recursos da entidade que incorporam benefcios econmicos. Os activos e passivos distinguem-se em correntes (realizado / liquidado no decurso normal do ciclo operacional da entidade e num prazo inferior a 12 meses) e no correntes (excludos do ciclo operacional e prazo superior a 12 meses). De acordo com o SNC, tal como previsto nas IAS/IFRS, apresenta uma maior agregao de contas, ao contrrio do que ocorre com o POC.
Quadro 5 Balano: Composio do Activo e do Passivo
POC Activo Imobilizado Activo circulante Acrscimos e diferimentos Passivo Provises Dvidas a terceiros - M/L Prazo Dvidas a terceiros - Curto prazo Acrscimos e diferimentos Activo no corrente Activo corrente SNC
Passivo no corrente Passivo corrente
A apresentao do Balano far-se- atravs de um modelo vertical e nico, quer para as entidades individuais, quer consolidadas. Apresenta um contedo mnimo, que
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dependendo dos conceitos de materialidade, fiabilidade e relevncia determinados pela entidade, podero adicionar-se linhas de itens. O activo apresentado por ordem de liquidez crescente e o passivo por ordem de exigibilidade crescente. Alm disso, os elementos activos so apresentados em valores lquidos, havendo uma supresso dos valores brutos, amortizaes, ajustamentos e imparidades, sendo a informao remetida, atravs da indicao da nota correspondente (divulgaes) para o anexo s demonstraes financeiras.
Demonstrao dos Resultados A demonstrao dos resultados composta pelas componentes positivas e negativas do resultado relativo ao intervalo de tempo entre as duas datas de balano e permite avaliar o desempenho financeiro da entidade reportado a um determinado perodo. O modelo, aprovado pela Portaria n. 986/2009, apresenta uma forma vertical interligada (de acordo com a natureza dos rendimentos e gastos) e nico (aplicvel pelas empresas individuais e consolidadas) e ordenado em primeiro lugar pelas componentes positivas e depois pelas negativas do resultado, havendo alguns componentes que sendo de uma determinada natureza acolhem alteraes de natureza contrria. Apresenta um contedo mnimo, permitindo, contudo, adicionar linhas de itens de acordo com os conceitos de materialidade, fiabilidade e relevncia considerados pela entidade. A terminologia de custos e perdas ser substituda por gastos e perdas, com conceitos definidos nos normativos contabilsticos. Os Gastos so diminuies nos benefcios econmicos durante o perodo contabilstico na forma de exfluxos ou deperecimentos de activos ou na incoerncia de passivos que resultem em diminuies no capital prprio, que no sejam relacionados com as distribuies aos participantes no capital prprio. Resultam do decurso das actividades ordinrias da empresa. 24
Os gastos englobam as perdas que so outros itens que satisfazem a definio de gastos e podem, ou no, surgir no decurso das actividades correntes de uma entidade.
Quadro 6 Custos e Perdas Versus Gastos e Perdas
POC Custos e perdas Custo das mercadorias vendidas e matrias consumidas Fornecimentos e servios externos Custos com o pessoal Ajustamentos SNC Gastos e perdas Custo das mercadorias vendidas e matrias consumidas Fornecimentos e servios externos Gastos com o pessoal Ajustamentos de inventrios (perdas/reverses) Imparidade das dvidas a receber (perdas/reverses) Provises (aumentos/diminuies) Imparidade dos activos no depreciveis/amortizveis (perdas/reverses) Aumentos/redues de justo valor
Provises
Amorties do imobilizado corpreo e incorpreo Gastos/reverses de depreciao e de amortizao Imparidade dos activos depreciveis/amortizveis (perdas/reverses) Impostos Outros custos e perdas operacionais Perdas em empresas do grupo e associadas Juros e outros custos similares Amortizaes e ajustamentos de aplicaes e investimentos financeiros Imposto sobre o rendimento do exerccio Outros gastos e perdas Perdas imputados de subsidirias, associadas e empreendimentos conjuntos Juros e gastos similares suportados
Tambm o termo proveitos ser substitudo por rendimentos. De acordo com o normativo SNC (assente nas IAS/IFRS), rendimentos so aumentos nos benefcios econmicos durante o perodo contabilstico na forma de influxos ou aumentos de activos ou diminuies de passivos que resultem em aumentos no capital prprio, que no sejam relacionados com as contribuies dos participantes no capital prprio. Os rendimentos englobam rditos e ganhos. Os rditos provm do decurso das actividades ordinrias de uma empresa, enquanto os ganhos so outros itens que satisfazem a definio de rendimentos e podem, ou no, provir de decurso das actividades ordinrias de uma entidade.
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Quadro 7 Proveitos e Ganhos Versus Rendimentos e Ganhos

POC Proveitos e ganhos Vendas Prestaes de servios Subsdios explorao Ganhos em empresas do grupo e associadas Variao da produo Trabalhos para a prpria empresa SNC Rendimentos e ganhos
Vendas e servios prestados Subsdios explorao Ganhos imputados de subsidirias, associadas e empreendimentos conjuntos Variao nos inventrios da produo Trabalhos para a prpria entidade Outros rendimentos e ganhos Juros e rendimentos similares obtidos
Reverses de amortizaes e ajustamentos Outros proveitos e ganhos operacionais Rendimentos de participaes de capital Rendimentos de ttulos negociveis e de outras aplicaes de tesouraria Outros juros e proveitos similares
O conceito resultado extraordinrio deixar de existir, tal como se encontra definido no POC, sendo que todos os movimentos anteriormente considerados devero ser reclassificados de acordo natureza.
3.2. Principais efeitos nas demonstraes financeiras As demonstraes financeiras esto vocacionadas para fornecer dados histricos, no entanto, os seus utentes necessitam de informao mais abrangente (indicadores financeiros, comerciais, ligados inovao, produtivos e outras) que permita prever o futuro e, assim, auxiliar na tomada de deciso de gesto, tendo surgido a necessidade de harmonizao contabilstica mundial que permita, atravs das suas demonstraes financeiras informao ter uma imagem transparente, verdadeira e apropriada do relato financeiro. No ponto seguinte apresentamos em quadro sntese as principais alteraes e diferenas entre os normativos POC, SNC e IAS/IFRS, com impactos no relato financeiro.
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3.3. Quadro sntese das principais diferenas e alteraes entre POC SNC IAS/IFRS
Rubrica Plano de contas POC Definido e de aplicao obrigatria. SNC Definido e de aplicao obrigatria. As alteraes das polticas contabilsticas e os erros tm aplicao retrospectiva, enquanto que as alteraes das estimativas contabilsticas so aplicadas prospectivamente. - Balano; - Demonstrao dos resultados por naturezas (obrigatria) e por funes (opcional); - Demonstrao dos fluxos de caixa pelo mtodo directo; - Demonstrao das alteraes do capital prprio; - Anexo (divulgaes) - Demonstrao da posio financeira no final do perodo; - Demonstrao do rendimento integral do perodo; - Demonstrao dos fluxos de caixa do perodo; - Demonstrao das alteraes do capital prprio do perodo; - Notas, incluindo um resumo das polticas contabilsticas e outras notas explicativas; - Demonstrao da posio financeira no incio do perodo comparativo mais antigo quando uma entidade aplicar uma poltica contabilstica retrospectivamente ou elabora uma reexpresso retrospectiva de itens nas suas demonstraes financeiras, ou quando reclassifica itens nas suas demonstraes financeiras. (aplicvel a partir de 1 de Janeiro de 2009) IAS / IFRS (1) No existe um plano predefinido.
O efeito das alteraes das polticas Polticas contab., contabilsticas so divulgados no ABDR e estimativas contab. os erros de grande significado so considerados em resultados transitados. e erros - Balano; - Demonstrao dos resultados por naturezas e por funes (art. 262 CSC) - Demonstrao dos fluxos de caixa, pelo mtodo directo ou indirecto (art. 262 CSC); - ABDR
Demonstraes Financeiras Obrigatrias
Balano / Dem. N/A posio financeira
Balano: Balano: - activo apresentado em 3 colunas (valores - activo apresentado em termos lquidos; - activos e passivos classificados em brutos, depreciaes / ajustamentos, correntes e no correntes. valores lquidos); - activo classificado por ordem crescente de liquidez; - passivo classificado por ordem decrescente de exigibilidade. Evidncia no balano em linhas separadas de propriedades de investimento, activos biolgicos e activos no correntes detidos para venda. O capital no realizado compensado com o capital subscrito, sendo apresentado no capital prprio apenas o capital realizado.
Demonstrao da posio financeira: - activo apresentado em termos lquidos; - activos e passivos classificados em correntes e no correntes.
Evidncia no demonstrao da posio financeira em linhas separadas de propriedades de investimento, activos biolgicos e activos no correntes detidos para venda.
O capital prprio evidencia o capital subscrito, sendo apresentado no activo o capital a realizar. Demonstrao dos resultados: - por naturezas (obrigatria) e por funes (caso ultrapasse 2 dos 3 limites previstos no art. 262 do CSC); - aceita a apresentao de custos e proveitos de natureza extraordinria.
Demonstrao dos resultados / Demonstrao do rendimento integral N/A.
Demonstrao dos resultados: Demonstrao do rendimento integral do - por naturezas (obrigatria) e por funes perodo: (opcional); - uma nica demonstrao do rendimento - no devem ser apresentados rendimentos integral; ou e gastos como elementos extraordinrios. - em duas demonstraes: demonstrao dos resultados separada (que mostre os componentes dos lucros ou prejuzos) e demonstrao do rendimento integral (comea com os lucros ou prejuzos e mostre componentes de outro rendimento integral); - no devem ser apresentados rendimentos e gastos como elementos extraordinrios. Os resultados com operaes descontinuadas so apresentados numa linha a ttulo informativo. Requer a apresentao separada na demonstrao dos resultados dos subsdios explorao. Permite a apresentao como rendimentos ou como deduo de gastos, sendo apresentado pelo seu valor lquido.
N/A.
Fonte: Elaborao prpria

Notas: Apenas quando existirem diferenas significativas entre o normativo SNC e IAS / IFRS, inclui a alterao da IAS 1 por fora do regulamento (CE) n 1263/2008 da comisso de 16/12/2008 N/A - No aplicvel
(1)
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Rubrica
POC Opo pelo mtodo directo ou indirecto.
SNC obrigatrio a utilizao do mtodo directo. Os juros pagos e os juros e dividendos recebidos podem ser classificados em fluxos de caixa operacionais, e em alternativa, como pagamentos relacionados com a actividade de financiamento e como recebimentos relacionados com a actividade de investimento. Divulgao das alteraes dos critrios de determinao dos componentes de caixa e seu equivalentes. Os fluxos de caixa de uma filial estrangeira devem ser convertidos taxa de cmbio em vigor data em que tais fluxos foram gerados. Divulgaes mais extensas e directamente correlacionadas com as demonstraes financeiras e outra informao relevante. Devem ser apresentados comparativos para toda a informao numrica constante das demonstraes financeiras.
IAS / IFRS
(1)
Permite a adopo do mtodo directo e do mtodo indirecto, dando preferncia ao mtodo directo.
Os juros pagos devem ser classificados como pagamentos relacionados com actividade de financiamento e os juros e dividendos recebidos como recebimentos relacionados com a actividade de Demonstrao dos investimento. fluxos de caixa Omisso.
Omisso.
ABDR / Notas
O Anexo ao Balano e Demonstraes dos Resultados (ABDR ) no segue uma estrutura lgica e apresenta algumas omisses No requerida a apresentao de informao numrica comparativa em algumas notas do ABDR. Omisso. Continuidade: princpio contabilstico que se traduz na inteno que a entidade no tem de entrar em liquidao ou de reduzir o volume das suas operaes. Especializao / Regime do acrscimo: princpio atravs do qual os proveitos e custos so reconhecidos quando obtidos ou incorridos, independente do seu recebimento ou pagamento, devendo ser includo nas demonstraes financeiras dos perodos a que respeitam. Consistncia: princpio atravs do qual a entidade no altera as suas polticas contabilsticas de um perodo para o outro. Caso seja efectuada alguma alterao, deve ser alvo de divulgao e de evidenciao da no comparabilidade da informao.
Prev divulgaes ainda mais extensas que o SNC.
Declarao explcita da aplicao em conformidade com o normativo. Continuidade: Continuidade: pressuposto que a entidade continuar a sua pressuposto que se trata de uma entidade actividade num futuro previsvel. em continuidade.
Especializao / Regime do acrscimo: pressuposto de que os efeitos das transaces ou acontecimentos so reconhecidos quando ocorrem e no quando se verifica o respectivo fluxo de caixa, sendo apresentados nas demonstraes financeiras dos perodos a que respeitam. Consistncia: em regra geral dever-se- manter a apresentao e classificao dos elementos das demonstraes financeiras, excepto se a alterao for exigida por norma ou exista uma alterao significativa na natureza das operaes ou reviso da forma de apresentao. Materialidade e agregao: - apresentao dos elementos materiais separados de acordo com as suas demonstraes financeiras; - eventual divulgao em separados dos elementos nas notas. Materialidade e agregao: - apresentao dos elementos materiais separados de acordo com as suas demonstraes financeiras; - no deve ser proporcionada divulgao especfica exigida pelas normas caso no seja material.
Apresentao das Materialidade e agregao: demonstraes princpio pelo qual as demonstraes financeiras devem evidenciar todos os financeiras elementos que sejam relevantes e que possam afectar avaliaes ou decises pelos utilizadores interessados. Compensao de saldos: - omisso Informao comparativa: - informao numrica. Identificao de dem. financeiras: - no definido.
Compensao de saldos: Compensao de saldos: - regra geral de no compensao, excepto - regra geral de no compensao, excepto quando permitido nas normas. quando permitido nas NCRF. Informao comparativa: - informao numrica e narrativa; - reclassificao do comparativo. Identificao de dem. financeiras: - nome da entidade; - se as demonstraes financeiras abrangem a entidade individual ou grupo de sociedades; - data do balano ou perodo de relato; - moeda de apresentao; - nvel de arredondamento da moeda utilizado. Demonstraes financeiras: - em formato vertical e de contedo mnimo; - universal; - referncia nota do anexo.
Demonstraes financeiras: - em formato horizontal; - estrutura definida e rgida.
Identificao de dem. financeiras: - nome da entidade; - se as demonstraes financeiras abrangem a entidade individual ou grupo de sociedades; - data do fim do perodo de relato ou do perodo abrangido pelo relato; - moeda de apresentao; - nvel de arredondamento utilizado. Demonstraes financeiras: - em formato vertical, flexvel e contedo mnimo; - referncia nota do anexo.

Notas:
(1) Apenas quando existirem diferenas significativas entre o normativo SNC e IAS / IFRS, inclui a alterao da IAS 1 por fora do regulamento (CE) n 1263/2008 da comisso de 16/12/2008
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Rubrica Activo Bruto: (a) N/A:
POC
SNC Activo Bruto: (a) aceita o justo valor como critrio valorimtrico desde que as reavaliaes sejam regularmente efectuadas; (b) as reavaliaes legais no so aceites. Depreciaes: (a) calculadas de acordo com a vida til do bem. Na converso aconselhvel verificar que vida til remanescente dos principais bens, de modo a concluir sobre a adequabilidade das taxas que lhes so aplicadas e, caso no o sejam, ajustar as depreciaes acumuladas; (b) as depreciaes devem iniciar-se na data em que o bem fica disponvel para uso e o mtodo de depreciao deve reflectir o modelo de consumo dos benefcios econmicos futuros; (c) contempla a depreciao por componente. Imparidade - Na converso de contas devemos analisar o cadastro dos activos fixos tangveis de forma a identificar os bens que tm um valor lquido significativo e que no de qualifiquem como activo (desreconhecimento).
IAS / IFRS
(1)
(b) as reavaliaes legais so aceites. Depreciaes: (a) calculadas, normalmente, de acordo com critrios fiscais com vida til prdefinida;
Activos fixos tangveis
(b) de acordo com as regras fiscais, o mtodo a seguir o das quotas constantes, sendo permitida a utilizao do mtodo das quotas degressivas e outros, sujeitos a prvia autorizao da administrao fiscal; (c) no contempla as depreciaes por componente. Imparidade - De aplicao supletiva da norma IAS, no entanto no prtica em Portugal a sua aplicao. Aps a tomada de deciso de capitalizao de uma determinada despesa, em caso muito excepcionais se procedia a amortizaes extraordinrias por imparidade.
Omisso, de aplicao supletiva de norma IAS. Activos no correntes detidos para venda Permite incluir nesta rubrica os direitos e despesas de constituio, arranque e expanso.
Apresentados no balano em linha separada, sendo mensurados ao mais baixo entre o valor lquido contabilstico e o seu valor de realizao e deixam de ser alvo de depreciao. Estes itens so contabilizados, regra geral, em gastos excepto quando dizem respeito a operaes de capital em que so contabilizados como deduo no capital prprio. No permitida a capitalizao destas despesas, devendo ser reconhecidas no momento da ocorrncia em gastos.
Capitalizao de despesas com formao e com publicidade e actividades Activos intangveis promocionais. Sendo que as que respeitam a campanhas publicitrias so diferidas por trs anos no mnimo.
Permite a capitalizao de despesas na fase Os gastos com a fase de pesquisa no de pesquisa, desde que se encontrem podem ser capitalizados. assegurados a existncia e obteno de benefcios futuros. Identifica a necessidade de avaliar se existe imparidade do valor do activo tangvel e intangvel, no apresentando os indicadores de possvel perda de imparidade, sendo o seu teste de recuperabilidade efectuado anualmente. A reavaliao dos activos fixos tangveis pode ser efectuada de acordo com o poder aquisitivo da moeda e/ou no justo valor. Avaliar data de cada balano se h indicaes de imparidade dos activos, que caso exista, estima-se a quantia recupervel do activo. O Goodwill sujeito a testes de imparidade, independentemente de existirem indicadores.
Imparidade de activos
Omisso.
Se no for possvel estimar a quantia recupervel de um activo individual, deve determinar-se a quantia recupervel a quantia recupervel da unidade geradora de caixa qual o activo pertence.

Notas:
N/A - No aplicvel
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Rubrica
POC Includa em Investimentos Financeiros N/A.
SNC Passam a ser apresentadas em linha separada do balano. Opo de valorizar as propriedades de investimento (PI) pelo seu justo valor, deduzido de perdas por imparidade subsequente, deixando de ser depreciado. Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no justo valor so includos no resultado lquido do perodo .
IAS / IFRS
(1)
Os ganhos so considerados em reservas de reavaliao, sendo as perdas consideradas nesta rubrica at sua concorrncia, sendo posteriormente consideradas no resultado lquido. Omisso.
Propriedades de investimento Omisso.
Sempre que um activo fixo ocupado pelo seu proprietrio se torna um investimento em imveis e for registado pelo justo valor, devem ser aplicadas as respectivas normas de acordo com o perodo a que respeitam. As diferenas apuradas entre o valor contabilstico e o justo valor no momento da transio deve ser tratado como revalorizao. Na transferncia de inventrios para PI registados ao justo valor, a diferena apurada entre o valor contabilstico e o justo valor no momento da transferncia deve ser reconhecida no resultado lquido. Com a concluso da construo ou desenvolvimento de uma PI de construo prpria que ser registada ao justo valor, a diferena apurada entre o justo valor na data da concluso da obra e o valor contabilstico deve ser reconhecida no resultado lquido. As PI em curso so activos fixos tangveis e mensuradas ao custo de aquisio. Divulgaes requeridas em maior nmero e amplitude. Na contabilizao destes itens requer a utilizao do mtodo da compra. So acrescidos ao valor do investimentos os gastos com a aquisio. No devem ser reconhecidos passivos para planos de reestruturao de execuo condicional. Os passivos contingentes so reconhecidos na data de aquisio, desde que o seu justo valor possa ser determinado com fiabilidade. "Badwill " ou "negative goodwill " - devese reapreciar a identificao e mensurao dos activos, passivos e passivos contingentes identificveis e a mensurao do custo da concentrao e, posteriormente reconhecer imediatamente este valor como. Os gastos com a aquisio passam a ser levados directamente a gastos do perodo, aps reviso da norma em 2009: As PI em curso so consideradas PI, podendo ser mensuradas ao custo ou ao justo valor.
Omisso.
Omisso.
Divulgaes requeridas em menor nmero e amplitude. Na contabilizao destes itens permite a adopo do mtodo da compra ou do mtodo da comunho de interesses.
Omisso.
Omisso.
"Badwill " ou "negative goodwill " - pode ser repartido pelos activos no monetrios adquiridos, na proporo do justo valor Concentrao de destes, ou, em alternativa, ser tratado como actividades rendimento diferido e imputado aos empresariais resultados numa base sistemtica, durante um perodo inferior a 5 anos, a menos que seja justificado nas demonstraes financeiras um perodo mais extenso (at 20 anos). Omisso.
Esto definidas regras especficas relativamente a alteraes subsequentes dos activos e passivos identificveis. Requer o reconhecimento de activos intangveis identificveis, desde que o seu justo valor possa ser determinado com fiabilidade. Divulgaes requeridas em maior nmero e amplitude.
Omisso.
Divulgaes requeridas em menor nmero e amplitude.

Notas: Apenas quando existirem diferenas significativas entre o normativo SNC e IAS / IFRS, inclui a alterao da IAS 1 por fora do regulamento (CE) n 1263/2008 da comisso de 16/12/2008
(1)
30
Rubrica
POC
SNC
IAS / IFRS (1)
Demonstraes financeiras consolidadas: Demonstraes financeiras consolidadas: (a) Uma subsidiria pode ser excluda da (a) a subsidiria, mesmo que exera uma consolidao quando exerce uma actividade muito diferente, deve ser actividade muito diferente, que a sua includa na consolidao; incluso fosse incompatvel com o objectivo de proporcionar uma imagem verdadeira e apropriada da situao financeira e dos resultados do conjunto das empresas; (b) omisso em relao consolidao das entidades com finalidades especiais. (b) requer, em determinadas circunstncias, a consolidao das entidades com finalidades especiais. Demonstraes financeiras individuais e Demonstraes financeiras individuais e consolidadas: consolidadas: (a) sempre que o investimento em (a) sempre que o investimento em sociedade deixe de ser considerado uma sociedade deixe de ser considerado uma subsidiria, nem se considere associada ou subsidiria, nem se considere associada ou empreendimento conjunto, deve ser empreendimento conjunto, deve ser registado ao seu custo de aquisio, no contabilizada de acordo com as regras entanto, de acordo com uma DC, quando se definidas para instrumentos financeiros; interrompe a adopo do MEP, o valor contabilstico aquele que resultar da adopo do MEP data da interrupo; (b) omisso; (b) os direitos potenciais de voto exercveis ou convertveis devem entrar no clculo da percentagem de controlo ou influncia significativa; (c) sempre que exista evidncia de que um investimento numa associada possa ter perda por imparidade, deve ser aplicada a respectiva norma; (d) os prejuzos adicionais numa associada sero provisionados na medida em que a investidora tenha incorrido / comprometido em obrigaes por conta da associada; (e) os interesses minoritrios so apresentados no capital prprio. Permite a adopo do mtodo de consolidao proporcional em contas individuais de empreendedores que no se encontram obrigados a consolidao de contas. Os critrios de reconhecimento e desreconhecimento de instrumentos financeiros esto definidos. Identifica quais os instrumentos financeiros que so valorizados ao custo amortizado e outros que so valorizados ao justo valor por contrapartida de resultados. Nas despesas com emisso de obrigaes utilizado o mtodo do custo amortizado. Instrumentos financeiros negociados e com cotaes divulgadas publicamente valorizados ao justo valor, sendo que as variaes so registadas em resultados; Instrumentos financeiros no negociados e cujo justo valor no possa ser obtido de forma fivel - valorizados ao custo. Instrumentos financeiros detidos para venda - valorizados ao justo valor, sendo que as variaes so registadas no capital prprio. Podem ser mensurados pelo custo ou pelo justo valor.
Investimentos financeiros e consolidao de contas
(c) omisso;
(d) omisso;
(e) os interesses minoritrios so apresentados em rubrica autnoma entre o capital prprio e o passivo. Relato financeiro No prev a adopo do mtodo de de participaes em consolidao proporcional em contas individuais. entidades conjuntamente controladas Omisso. Aplicao supletiva da norma IAS, no entanto no conseguimos determinar a amplitude da sua aplicao. Os instrumentos financeiros so valorizados ao custo, deduzido de eventuais perdas. Existe um DL que permite a valorizao ao justo valor. Exigibilidade de diferimento das despesas com emisso de obrigaes por trs anos no mnimo. N/A
Instrumentos Financeiros
Omisso. Aplicao supletiva da norma Divulgao de IAS, no entanto nem sempre era seguida. partes relacionadas
Divulgao das quantias das operaes com partes relacionadas, das suas relaes e dos saldos pendentes.

Notas: Apenas quando existirem diferenas significativas entre o normativo SNC e IAS / IFRS, inclui a alterao da IAS 1 por fora do regulamento (CE) n 1263/2008 da comisso de 16/12/2008 N/A - No aplicvel
(1)
31
Rubrica
POC
SNC Define de forma clara os critrios para constituio de provises. Prev o desconto da obrigao para o valor presente, desde que o efeito temporal seja significativo. Indica o tratamento a dispensar aos activos contingentes. Aceita o mtodo do "corredor" nos ganhos e perdas actuariais, atravs do qual estes s devem ser reconhecidos se o seu lquido no reconhecido exceder o maior de 10% do valor presente da obrigao e 10% do justo valor dos activos do plano. Os ganhos e perdas no reconhecidos devem ser adicionados ou deduzidos ao valor do passivo de benefcios definidos. Podem ser reconhecidos directamente nos capitais prprios.
IAS / IFRS (1)
Apresenta consideraes genricas de proviso, sujeitas a interpretao individual. Provises, passivos Omisso e no usual o clculo do valor contingentes e presente da obrigao. activos contingentes Omisso.
No aceita o mtodo do "corredor". Os proveitos e custos actuariais so reconhecidos atravs de resultados.
Requer a apresentao no activo do custo diferido por servios passados.
Os gastos de servios passados, ainda no reconhecido como gasto, deve ser deduzido ao passivo de benefcios definidos. O resultado do perodo deve incluir o retorno esperado dos activos do plano.
O resultado do perodo deve incluir o retorno real dos activos do plano. Benefcios dos empregados
A taxa de desconto deve basear-se em A taxa de desconto deve basear-se em obrigaes de longo prazo. obrigaes de alta qualidade. Prev dois tratamento dos custos dos servios passados de empregados no activo, a amortizao sistemtica ou o reconhecimento imediato como custo. Omisso. Os gastos de servios passados podem ser identificados como benefcios j adquiridos ou ainda no adquiridos. Determina critrios de reconhecimento de gastos com benefcios de cessao de trabalho. O diferencial apurado entre o passivo de transio e o passivo que teria sido reconhecido na mesma data segundo a anterior poltica contabilstica, reconhecido imediatamente ou como gasto numa linha recta e at 5 anos da data da adopo. Os prmios, bnus e gratificaes devem ser reconhecidos como gasto no perodo em que o empregado prestou o servio.
O diferencial apurado entre o passivo de transio e o passivo que teria sido reconhecido na mesma data segundo a anterior poltica contabilstica, considerado em resultados transitados ou a custos diferidos, sem limite de 5 anos. As gratificaes de balano / participaes nos lucros so consideradas uma aplicao de resultados.
Os subsdios ao investimento so relevados Os subsdios relacionados com o activo so em proveitos diferidos. relevados no capital prprio. Caso o activo no seja deprecivel ou sendo intangvel tem vida til indefinida, o subsdio registado no capital prprio, excepto se for necessrio compensar uma perda de Subsdios recebidos imparidade ou se ao subsdio tiver associado o cumprimento de obrigaes, este deve ser reconhecido como rendimento durante o perodo em que tem que cumprir essas obrigaes. As diferenas de cmbio favorveis resultantes de dvidas de M/L prazo devem ser diferidas, caso exista expectativa razoveis de que o ganho reversvel. Efeitos das variaes em taxas Exigibilidade de diferimento por trs anos de cmbio no mnimo das diferenas de cmbio desfavorveis relacionadas com imobilizado e correspondentes ao perodo anterior sua entrada em funcionamento. As diferenas de cmbio relativas a elementos monetrios so reconhecidas como rendimentos e gastos do perodo em que surjam. As diferenas de cmbio desfavorveis so integralmente reconhecidas no perodo em que surjam.
Os subsdios ao investimento podem ser contabilizados: (i) como rendimento diferido para imputao sistemtica a resultados com base na depreciao do activo subjacente ou no sendo deprecivel durante o perodo em que sujeito ao cumprimento de obrigaes; e (ii) pela deduo directa do valor de aquisio do bem subsidiado.

Notas:
32
Rubrica
POC A capitalizao dos custos com emprstimos obtidos s se aplica nos que se destinam a imobilizaes. Omisso.
SNC A capitalizao dos custos com emprstimos permitida quando relacionados com inventrios e investimentos. Suspenso da capitalizao durante os perodos extensos em que o desenvolvimento seja interrompido. Sempre sejam solicitados fundos, os custos com os emprstimos obtidos deve ser determinado pela aplicao de uma taxa de capitalizao s despesas do activo qualificvel. Deve ser divulgada a poltica contabilstica adoptada para os custos de emprstimos obtidos. Deve ser divulgada a taxa de capitalizao usada para determinar o valor dos custos dos emprstimos obtidos elegveis para capitalizao.
IAS / IFRS (1) A nova verso das IAS/IFRS requer a capitalizao dos custos com emprstimos relativos a activos qualificveis.
Omisso. Custos de emprstimos obtidos Omisso.
Omisso.
Acontecimentos aps data do balano
Supletivamente aplica-se o normativo IAS, Os acontecimentos aps data de balano no entanto admite-se que no est a ser podero dar origem a ajustamentos nas aplicado na generalidade dos casos. demonstraes financeiras ou a divulgao em anexo de acordo com o tipo de acontecimento e a data de ocorrncia.

Notas:
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4. Indicadores econmico-financeiros
4.1. Enquadramento A anlise financeira pode ser definida como um conjunto de tcnicas destinadas a facultar informaes sobre a situao econmica (anlise de resultados e dos factores que os condicionam), financeira (anlise de equilbrio financeiro) e monetria (meios libertos da actividade) das entidades, tendo por base a informao contabilstica e financeira, que reflecte a actividade de uma entidade num ou mais perodos econmicos. Podemos inferir que o objectivo da anlise financeira extrair dos principais documentos contabilsticos (Demonstraes Financeiras e Anexos) informao fidedigna para a anlise econmica e financeira da entidade e da sua evoluo ao longo de um certo perodo de tempo, de modo a verificar se: Dispe dos meios financeiros adequados s necessidades operacionais, ou pode vir a dispor deles sem criar relaes de dependncia perante terceiros (equilbrio financeiro); e A capacidade de gerar valor ou rendimento, de modo a satisfazer todos os agentes com interesses na organizao e garantir a sua sobrevivncia e expanso (rendibilidade e/ou produtividade). Neste contexto, o rcio uma tcnica de comparao entre resultados econmicos e /ou financeiros, que poder assentar numa anlise esttica (compara os resultados econmicos e financeiros com os do Sector de actividade) ou numa anlise dinmica (compara consecutivamente os balanos ou a anlise do mapa de origens e aplicaes de fundos ou a anlise da estrutura da demonstrao dos resultados) A informao de suporte ao clculo dos rcios , por norma, retirado dos principais documentos financeiros das empresas, nomeadamente das suas demonstraes financeiras (balano, demonstrao dos resultados e demonstrao de fluxos de caixa). No entanto podero ser considerados outros dados externos, tais como, dados macroeconmicos, cotaes, taxas de juro e dados de empresas concorrentes.
34
As principais vantagens dos rcios podem ser sintetizadas em: O diagnstico financeiro de uma empresa baseia-se na interligao entre liquidez, estrutura financeira e rendibilidade. Os rcios contribuem para a determinao destas performance das empresas; Permite retirar concluses baseadas em dados quantificados; Possibilita a utilizao de muita informao de forma sinttica, simples e objectiva; Permite a anlise e comparabilidade entre amostras constitudas por dados de vrias empresas num determinado momento ou de uma empresa reportado em vrios perodos; No que concerne s suas desvantagens / limitaes podemos referir que: Os rcios reflectiro as eventuais incorreces e / ou erros das demonstraes financeiras; Caso ocorram determinados fenmenos especficos, os relatrios apresentados pelas empresas podero ser suficientes para a correcta anlise da base de dados; Possibilidade de enviusamento dos resultados dos rcios caso apenas sejam direccionados para um determinado segmento (principal) e no para a actividade global da empresa, pois esta poder desenvolver actividades em vrios segmentos de negcio; Eventual distoro no nvel dos rcios devido possibilidade de adoptar diferentes polticas de provises e de amortizaes por cada empresa; Aquando da existncia de uma politica de transferncia de preos entre empresas no seio de um grupo econmico, por questes de optimizao fiscal, os preos podero no corresponder aos custos apurados em sede de contabilidade analtica, conduzindo a que numas empresas os resultados sejam superiores e noutras inferiores ao que se verificaria caso o critrio fosse os preos de mercado; Os rcios so instrumentos de anlise, dados quantitativos que devem ser complementados por outros, como o caso de factores qualitativos; A inexistncia de valores de referncia universais conduz a uma elevada subjectividade da anlise.
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A anlise financeira com base em rcios, s faro sentido caso seja possvel a sua comparabilidade com outras fontes de informao, nomeadamente as centrais de balanos, as associaes de indstria e comrcio e relatrios de contas de empresas concorrentes. Os principais utilizadores dos rcios de anlise financeira so os investidores, os accionistas, os gestores, as instituies financeiras e as finanas. Os credores das empresas especificam, muitas vezes, certos rcios essenciais que a empresa dever manter, como caso de um rcio de endividamento mximo e de um rcio de liquidez geral mnimo.
4.2. Descrio dos indicadores a analisar Os analistas financeiros analisam, entre outros, indicadores financeiros de rendibilidade, solvabilidade, autonomia financeira, endividamento e liquidez, sobre os quais recai a anlise. No nosso entender estes rcios so considerados dos mais relevantes e usuais para generalidade dos utilizadores da informao financeira e podem estar na base de decises de investimento, de concesso de crdito e de comparabilidade entre empresas do mesmo sector em mercados nacionais e internacionais. Alm disso, estes so considerados nas anlises de risco e podero ser determinantes para a concesso de crdito o que pode comprometer a capacidade de investimento e de honrar os compromissos assumidos. Os indicadores seleccionados para este estudo, conforme sero descritos detalhadamente neste ponto, so utilizados pelos utilizadores das demonstraes financeiras na anlise da rendibilidade e retorno do investimento, da capacidade de assumir obrigaes e cumprir os seus compromissos, de suporte da tomada de deciso de gesto e at na projeco de resultados futuros.
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Deste modo, a aceitao e credibilidade universal dos rcios, acentua a importncia das entidades aplicarem um normativo contabilstico harmonizado e assente nos mesmos princpios e as mesmas regras, para o qual Portugal caminha. Por isso, se torna emergente a anlise e considerao, visto poderem suportar decises importante na actividade de uma sociedade quer sejam externas (banco, clientes, fornecedores) ou internas (gestores para tomada de deciso e comparabilidade) e at os seus investidores (investimento, retorno). Em seguida analisaremos os rcios que so utilizados neste estudo, em termos de contedo e da sua leitura e compreenso.
4.2.1. Rcios de Rendibilidade Os rcios de rendibilidade exprimem os fundos gerados pela empresa aps remunerar os diferentes factores produtivos e liquidar os impostos que incidem sobre o rendimento das entidades, i.e., determinam a eficincia na utilizao dos recursos da empresa. So indicadores, numa ptica de curto prazo, do sucesso da gesto da empresa, ou seja, da capacidade de gerar um excedente econmico com a sua actividade.
Rendibilidade dos Capitais Prprios (Rendibilidade Financeira) Designado igualmente como ROE (Return On Equity), este indicador de vertente accionista, na medida em que permite medir a rendibilidade dos capitais investidos, podendo desta forma ser utilizado como objectivo de gesto da empresa. Este rcio tambm caracterizado como o que permite comparar as taxas de rendibilidade do mercado de capitais com a rendibilidade do capital prprio, tendo em considerao o custo do financiamento.
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Rcio Rendibilidade dos Capitais Prprios
POC
Resultados Lquidos
IAS / SNC
Resultados Lquidos
Capital Prprio
Capital Prprio
Alm disso, permite analisar a capacidade de autofinanciamento, que quanto maior o seu valor poder conduzir a uma melhoria da solvabilidade da sociedade.
Rendibilidade do Activo (Rendibilidade Econmica) Este indicador tambm conhecido como a taxa de retorno dos capitais investidos na empresa, ou seja, a capacidade do activo da empresa gerar lucro. Tambm poder ser identificado como rendibilidade do negcio. Permitindo, desta forma, avaliar o desempenho dos capitais totais investidos na empresa independentemente da sua origem.
Rcio
POC
IAS / SNC
Rendibilidade do Activo
Resultados Lquidos
Resultados Lquidos
Activo Total Lquido
Activo Total Lquido
Ou
Rcio POC IAS / SNC
Rendibilidade do Activo (ROI)
Resultados antes de juros e impostos
Resultados antes de juros e impostos
Activo Total Lquido
Activo Total Lquido
O valor deste rcio poder ser til na definio da estrutura de capitais ou do endividamento das empresas. A expectativa de rendibilidade superior limitada pela concorrncia existente no mercado.
38
4.2.2. Rcios de estrutura de capital e de cobertura Indicador que permite avaliar a forma de financiamento da empresa, se por capitais prprios ou alheios. Possibilita igualmente verificar a sua capacidade de responder s suas responsabilidades de mdio e longo prazo, i.e., avaliar o risco de insolvncia a longo prazo.
Autonomia Financeira A autonomia financeira possibilita avaliar a capacidade da entidade financiar os activos atravs dos seus capitais prprios, sem necessidade de recorrer a financiamentos externos (esforo financeiro dos accionistas e credores).
Rcio Autonomia Financeira
POC Capital Prprio Activo Total Lquido
IAS / SNC Capital Prprio Activo Total Lquido
O seu resultado varia entre o 0 e o 1 e dever ser analisado conjuntamente com o rcio de endividamento. Um valor baixo indica uma grande dependncia da sociedade em relao aos credores, o que alm dos riscos inerentes, desvantajosa na negociao de novos financiamentos. Por outro lado, um resultado prximo de 1, indica uma reduzida dependncia da empresa a capitais alheios, reflectindo-se em valores mais baixos de encargos financeiros.
Solvabilidade A solvncia refere-se disponibilidade de caixa durante prazo mais longo para satisfazer os compromissos financeiros4.
Referncia retirada da brochura da formao distncia sobre Passivos correntes e no correntes da CTOC (2009).
4
39
O indicador de solvabilidade permite avaliar a capacidade da empresa fazer face aos seus compromissos assumidos e avaliar o risco, por parte dos seus credores, para futuras relaes. Este rcio encontra-se dependente do grau de cobertura do activo por capitais prprios e da capacidade da empresa de gerar lucros; e do nvel do passivo.
Rcio
POC Capital Prprio Passivo
IAS / SNC Capital Prprio Passivo
Solvabilidade
Tambm definido, em POC, como o quociente entre o capital Prprio e a soma das dvidas a terceiros de curto prazo e de mdio/longo prazo. O indicador com valor 1 representa que o capital prprio da empresa idntico ao valor do seu passivo, pelo que dispe de capitais suficientes para cobrir todos os crditos obtidos. Se este indicador se situar abaixo dos 0,5, indica uma grande dependncia da empresa aos seus credores (ex: instituies bancrias, instituies de leasing, fornecedores, etc.), uma elevada fragilidade econmico-financeira e um grande risco para os seus credores. Quanto maior o seu valor, maior a independncia da empresa face s responsabilidades assumidas, pelo que cria uma maior segurana aos seus credores caso ocorra a sua liquidao ou dissoluo. De forma a aumentar a solvabilidade, a empresa pode aumentar o autofinanciamento atravs de um reforo dos seus capitais prprios (entrada de capital sobre a forma de (i) prestaes suplementares; ou (ii) cobertura de prejuzos; ou (iii) de aumento de capital) ou atravs de uma gesto que permita a reduo dos activos circulantes.
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Cobertura do Investimento (Imobilizado5) e de Encargos Financeiros A cobertura de investimento (imobilizado) determina se a sociedade est a financiar os seus investimentos recorrendo a capitais permanentes. Por norma, de modo a cumprir a regra do equilbrio financeiro mnimo, este indicador dever apresentar um valor superior a 1, contudo ser necessrio avaliar as caractersticas especficas da actividade da empresa a fim de estabelecer as suas necessidades de investimento em fundo de maneio.
Rcio POC Capitais Permanentes (1) Imobilizado Lquido IAS / SNC Capitais Permanentes (2) Investimentos lquidos (3)
Cobertura do Imobilizado / do Investimento
(1) (2)
Capital Prprio + Passivo de M/L Prazo Capital Prprio + Passivos No Correntes
A cobertura de encargos financeiros permite medir o grau com que a actividade de explorao consegue cobrir os encargos financeiros da empresa.
Rcio POC Res. Lq. antes impostos + Enc Financ. Lquidos Enc Financ. Lquidos IAS / SNC Res. Lq. antes impostos + Enc Financ. Lquidos Enc Financ. Lquidos
Cobertura de Encargos Financeiros
4.2.3. Rcios de Endividamento Permite determinar o nvel de utilizao dos capitais alheios da empresa e a dependncia de terceiros, das variaes dos mercados capitais (ex. variao das Taxas de Juro) e da capacidade de cumprir as suas responsabilidades.
Terminologia POC.
41
Endividamento Estes rcios medem o peso dos capitais alheios, aos quais a empresa recorre, face ao total do seu Activo e/ou Capital, o que permite avaliar o grau de dependncia e o risco associado.
Rcio Capacidade de Endividamento POC Capitais Permanentes (1) Div a terceiros de M/L Prazo IAS / SNC Capitais Permanentes (2) Passivos No Correntes
(1) (2)
Capital Prprio + Passivo de M/L Prazo Capital Prprio + Passivos No Correntes
Como referncia considerado como bom um valor igual ou superior a 2, i.e., os capitais permanentes sejam pelo menos o dobro das dvidas a terceiros de M/L prazo / passivos no correntes.
Rcio
POC Passivo Financeiro Capital Prprio + Passivo Financeiro
IAS / SNC Passivo Financeiro Capital Prprio + Passivo Financeiro
Endividamento
Existem autores que defendem que este rcio se traduz no quociente entre o Passivo e o Activo Total Lquido. O valor deste indicador pode variar, em situaes normais, entre o 0 (no existe qualquer obrigao da empresa para com terceiros) e 1 (os Capitais Prprios so nulos). Quanto maior o seu valor, maior o endividamento da entidade e como tal maior o risco de um potencial credor, pois as garantias oferecidas so menores. Se este indicador apresentar um valor superior a 1, i.e., o Capital Prprio apresenta valores negativos, a entidade poder encontrar-se em falncia tcnica. Apesar de alguns autores referirem, no caso do indicador de endividamento, o denominador dever incluir o total do passivo. Tal no nos parece o mais correcto,
42
tendo em considerao que nem todos os passivos so remunerados, como o caso de um fornecedor conta corrente.
Debt-to-Equity O Debt-to-equity usualmente utilizado para analisar a relao entre as dvidas e os capitais prprios.
Rcio
POC Passivo Financeiro Capitais Prprios
IAS / SNC Passivo Financeiro Capitais Prprios
Debt-to-equity
Outro aspecto relevante prende-se com a maturidade dos financiamentos de capital alheio obtidos. Os de mdio e longo prazo so considerados mais estveis, no entanto envolvem um nvel de risco mais elevado para o credor e so, por norma, concedidos por instituies financeiras e de locao financeira, e que rendem juros periodicamente. Por outro lado, os financiamentos de curto prazo, disponveis num perodo inferior a 1 ano, envolvem um menor risco e correspondem, entre outros, a crditos de fornecedores e a dvidas ao Estado, para os quais no h encargos financeiros na grande maioria das situaes. Desta forma a taxa de juro de curto prazo tende a ser inferior de mdio e longo prazo, devido ao nvel de risco associado.
4.2.4. Rcios de liquidez ou de situao financeira Avaliam a capacidade da empresa para cumprir com os seus compromissos financeiros de curto prazo, i.e., medem as condies de cumprimento das obrigaes de natureza financeira num prazo no inferior a 12 meses.
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A liquidez pode ser identificada como a disponibilidade de caixa no futuro prximo depois de ter em conta os compromissos financeiros durante este perodo6.
Liquidez Geral A liquidez geral permite comparar a capacidade da empresa em realizar liquidez, excepto activo fixo, com as dvidas exigveis no curto prazo, i.e., a sua capacidade de pagar o seu passivo de curto prazo com o seu activo de curto prazo.
Rcio Liquidez Geral
POC Activo Circulante

(1) (2)
IAS / SNC Activo Corrente Passivo Corrente
Passivos de Curto Prazo
(1) (2)
Existncias + Dvidas de terceiros de Curto Prazo + Disponibilidades Dvidas a terceiros de Curto Prazo
Quando este indicador superior a 1, poder traduzir-se numa boa situao financeira no curto prazo, no entanto h autores que defendem que este valor dever ser superior a 2. Contudo, nesta anlise teremos que ponderar diversos factores que podero influenciar os resultados obtidos e a sua leitura, como o caso do sector em que a entidade se insere, aumentos de capital realizados e o investimento no imobilizado.
Liquidez Reduzida A liquidez reduzida indica qual a capacidade da empresa solver os seus compromissos de curto prazo, mediante as suas disponibilidades e crditos sobre terceiros, tendo em considerao que nem todos os activos correntes (de curto prazo) so facilmente transformados em disponibilidades. A diferena para o rcio anterior est na facto de permitir verificar o efeito do peso das existncias (stocks) nos capitais circulantes.
Referncia retirada da brochura da formao distncia sobre Passivos correntes e no correntes da CTOC (2009).
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Rcio
POC Activo Circulante (1) - Existncias Passivos de Curto Prazo (2)
IAS / SNC Activo Corrente - Inventrios Passivo Corrente
Liquidez Reduzida
(1) (2)
Existncias + Dvidas de terceiros de Curto Prazo + Disponibilidades Dvidas a terceiros de Curto Prazo
H quem defenda que o valor desejvel deste indicador 1, no entanto, em determinados casos, se o seu valor for abaixo de 1 podemos estar perante uma empresa que cumpre com os seus compromissos. Caso este rcio seja superior a 1 estamos perante um acid test, revela uma capacidade excelente de realizar liquidez para fazer face s responsabilidades assumidas.
Liquidez Imediata Este rcio mede a capacidade da sociedade de solver os seus compromissos de curto prazo com as disponibilidades existentes, e o seu valor ideal depende das necessidades de tesouraria inerentes actividade especfica de cada empresa.
Rcio
POC Disponibilidades Passivos de Curto Prazo (2)
IAS / SNC Meios Financeiros Lquidos Passivo Corrente
Liquidez Imediata
(2)
Dvidas a terceiros de Curto Prazo
Temos que ter em considerao que a volatilidade dos activos e os passivos de curto prazo conduzem a que as medidas de liquidez se tornem desadequadas. Geralmente este rcio tende para zero, visto que as empresas normalmente tendem a ter uma tesouraria nula (recebimentos iguais aos pagamentos do ou durante o perodo), i.e., no existem valores excessivos mobilizados em disponibilidades. Estes indicadores tambm designados como rcios de tesouraria, permitem estabelecer uma relao entre os montantes dos capitais exigveis a curto prazo, bem como dos
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prazos de disponibilizao dos referidos capitais e do prazo de exigibilidades dos segundos. Quanto maior for o seu valor, maior ser a liquidez da entidade e a probabilidade de o credor ser reembolsado do crdito concedido de curto prazo. Ser possvel melhorar a liquidez de uma entidade, sem recorrer ao crdito bancrio, se conseguirmos assegurar uma boa estrutura financeira que poder resultar da diminuio do prazo mdio de recebimento de clientes e do prazo mdio de armazenagem (maior rotao de stock) e do aumento do prazo mdio de pagamento a fornecedores.
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5. Estudo Emprico
5.1. Caracterizao da Empresa de anlise A entidade, cujas demonstraes financeiras so objecto deste Projecto, a Jernimo Martins, SGPS, S.A. Esta sociedade gestora de participaes sociais detm um vasto portflio nas reas de distribuio alimentar em Portugal e na Polnia, do sector industrial em parceria com a Unilever, no retalho especializado e de servios de marketing e representao, como podemos observar na sua estrutura de negcio:
Quadro 8 Estrutura de Negcio da sociedade Jernimo Martins, SGPS, SA
Fonte: http://www.jeronimomartins.pt
Inicialmente denominada Jernimo Martins Distribuio de Produtos de Consumo (JMD) esta sociedade teve a sua origem em 1792, sendo uma das sociedades em Portugal de maior dimenso na sua rea de negcio.
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O Grupo Jernimo Martins dedica-se principalmente produo, distribuio e venda de gneros alimentcios e outros produtos de grande consumo. De forma sucinta os principais objectivos do Grupo Jernimo Martins so a promoo da eficincia operacional, assegurar a mxima satisfao dos seus clientes, actuar de acordo com os mais elevados padres de conduta e de responsabilidade social e conduzir os negcios atravs de organizaes dinmicas e flexveis. O Grupo ocupa a liderana no sector da distribuio alimentar em Portugal, atravs do Pingo Doce (supermercados - lder), Feira Nova (hipermercados e mdias superfcies terceiro operador) e Recheio (cash & carry e Plataformas de food service - lder). As operaes nos formatos de retalho e grosso iniciaram-se entre o final da dcada de 70 e o incio da de 80. Em 1995, o grupo Jernimo Martins adquiriu uma rede de cash & carries polacos com a insgnia Eurocash. Atingindo a liderana de mercado no retalho alimentar, em nmero de lojas e notoriedade da marca, atravs da Biedronka, cadeia de supermercados. No ramo industrial, considerado o maior Grupo de bens de grande consumo em Portugal, atravs da sua parceria com a Unilever, detendo a liderana em alguns mercados, nomeadamente, de azeite, margarinas, ice-tea, gelados e detergentes para roupa. O portflio do Grupo inclui uma rea de negcio vocacionada para Servios de Marketing, Representaes e Restaurao que representa em Portugal marcas internacionais como o caso da cadeia de retalho especializado Hussel na comercializao de chocolates e confeitaria, a Caterplus que comercializa e distribui produtos alimentares especficos para o Food Service, e a Jernimo Martins Restaurao e Servios que se dedica ao desenvolvimento de projectos no sector da restaurao e que inclui a cadeia de quiosques de caf Jeronymo, o restaurante Chili's e as geladarias Ben & Jerry e Ol.
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5.2. Objectivo do Estudo e mtodo de recolha de dados O objectivo deste estudo consiste na anlise do impacto da alterao do normativo contabilstico de suporte elaborao do relato financeiro da entidade nas suas demonstraes financeiras e mais concretamente nos indicadores econmico-financeiros de rendibilidade, de estrutura de capital e de cobertura, de endividamento e de liquidez ou de situao financeira. Atendendo ao facto de este tema no ter sido explorado de forma consistente e pela dificuldade eminente de comparabilidade face a perodos econmicos anteriores, tornase premente identificar as consequncias que podero advir, a partir de 1 de Janeiro de 2010, para as entidades em Portugal aquando da sua anlise econmico-financeira interna ou externa. O estudo incide sobre as contas individuais, em POC e em IAS/IFRS, da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. dos anos de 2005, 2006, 2007 e 2008. Sendo esta sociedade cotada na Euronext Lisboa desde 1989, os seus relatrios e contas encontram-se publicados no seu site (http://www.jeronimomartins.pt), preparados de acordo com as normas IAS/IFRS. A prestao de contas, segundo o normativo POC, foi obtida atravs da certido de prestao de contas desses anos, visto que apesar de ser obrigada a preparar as suas demonstraes de acordo com as IAS/IFRS desde 2005, em termos fiscais continuou a ser obrigada a apresent-las de acordo com as regras e princpios definidos em POC.
5.3. Anlise de informao Com a transposio da directiva 2003/51/CE para o normativo nacional atravs do Decreto-Lei n. 35/2005, passou a ser obrigatria a elaborao de demonstraes financeiras de acordo com as IAS/IFRS para, entre outras, Sociedades com valores mobilirios admitidos negociao num mercado regulamentado, como o caso da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. 49
Desta forma, a partir da data de 1 de Janeiro de 2005 a sociedade passou a estar obrigada a apresentar as suas contas de acordo com as normas IAS/IFRS, todavia permaneceu a obrigao de prestao de contas em POC para efeitos fiscais, coexistindo em sede desta sociedade os dois normativos. Aquando da primeira aplicao das normas IAS/IFRS, foi necessrio efectuar alguns ajustamentos a 1 de Janeiro de 2004, para que a informao fosse comparvel entre os dois perodos (mnimo de comparabilidade da informao financeira 1 perodo). A demonstrao de alteraes no capital prprio de 2005 explicita as alteraes que foram consideradas pela sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. no processo de transio, conforme podemos observar no quadro abaixo.
Quadro 9 Demonstrao de alteraes no capital prprio (DACP) 2005: Primeira aplicao das IAS/IFRS na sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A.
Fonte: Relatrio e contas de 2005 da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A.
A alterao do normativo contabilstico na elaborao das demonstraes financeiras originou reclassificaes de 394 milhes de euros entre a rubrica de reservas e de resultados retidos. 50
Com impactos directos no capital prprio, apesar de reduzida expresso global, foram considerados resultados reconhecidos directamente no capital prprio com impacto negativo de 60 mil euros e que derivam do reconhecimento ao justo valor de investimentos financeiros disponveis para venda, do plano de stock options, do desreconhecimento como activo do custos com o aumento de capital realizado em 2004 e do valor residual do JM stock options trust plan atravs da adopo da SIC 12. As peas financeiras sobre as quais incidiu o estudo elaborado foram o balano, e a demonstrao dos resultados, complementadas pelas suas divulgaes. Como analisado anteriormente, a apresentao e obrigatoriedade dos modelos de demonstraes financeiras diferente entre os normativos contabilsticos. Exemplo desta situao, o facto das demonstraes dos resultados elaboradas segundo o POC apresentam-se por naturezas, enquanto que segundo as IAS/IFRS a sociedade apresenta no formato por funes. As diferenas na apresentao da informao face aos normativos aplicados so relevantes, pelo que foram tidos em considerao na determinao, conjugao e anlise dos dados.
5.3.1 Balano Os principais componentes de um balano so o activo (denominado de aplicaes de fundos sob uma ptica financeira), o capital prprio e o passivo (que compem as origens de fundos compostas pelo capital permanente e pelo passivo circulante).
Quadro 10 Balano: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Balano
(Valores em milhares de euros)
2005 POC Activo Capitais Prprios Passivo IAS POC
2006 IAS POC
2007 IAS POC
2008 IAS
1.247.927 1.251.040 1.006.263 1.009.378 241.664 241.662
1.260.857 1.268.426 989.054 996.587 271.802 271.839
1.174.550 1.175.868 1.014.648 1.015.865 159.902 160.003
1.157.922 1.157.670 980.737 980.737 177.185 176.933
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Em primeira anlise, no se verificam variaes relevantes em termos de valores globais nos componentes do balano, resultantes da aplicao de diferentes normativos contabilsticos. No entanto regista-se uma pequena diminuio nos valores de activo entre 2005 e 2008.
Quadro 11 Balano: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Balano (Valores em milhares de euros) 2005 Em valor Em % Activo Capitais Prprios Passivo 3.113 3.115 -2 0,2% 0,3% 0,0% 2006 Em valor Em % 7.569 7.533 37 0,6% 0,8% 0,0% 2007 Em valor Em % 1.318 1.217 101 0,1% 0,1% 0,1% 2008 Em valor Em % -252 0 -252 0,0% 0,0% -0,1%
Como nos possvel observar no quadro acima, o activo e o capital prprio apresentam variaes positivas pela aplicao do normativo IAS/IFRS principalmente nos dois primeiros anos. As principais razes destas variaes tem origem nas polticas contabilsticas adoptadas, no reconhecimento e desreconhecimento de activos e passivos e na mensurao adoptada. As IAS/IFRS no consideram como activo as despesas de constituio e incorridas com aumentos de capital, situao que verificamos como sendo um ajustamento da DACP no ano de 2004.
5.3.2 Demonstraes dos Resultados A demonstrao dos resultados passa a assumir um formato de apuramento de resultados e no numa ptica individual de custo e proveito. Por norma as sociedades portuguesas, atravs da aplicao do POC, apresentavam preferencialmente a demonstrao dos resultados por natureza (a de funes apenas obrigatria para algumas sociedades de acordo com os limites definidos no CSC).
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Na aplicao das IAS/IFRS, verificamos que a Jernimo Martins optou por apresentar a demonstrao dos resultados por funes. Com o SNC, as sociedades passam a estar obrigadas a apresentar a demonstrao dos resultados por natureza e opcionalmente podero elaborar tambm a demonstrao dos resultados por funes.
Quadro 12 Demonstrao dos resultados: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Demonstrao dos Resultados
(Valores em milhares de euros)
2005 POC Resultados Operacionais Resultados Correntes Resultados Antes de Impostos Resultados Lquidos Impostos sobre os resultados correntes EBITAD
(1)
(1)
2006 IAS 10.898 72.681 72.681 79.418 (6.737) POC 1.017 33.292 35.947 35.459 487 1.896,73 IAS 1.970 36.705 36.705 36.300 405 2.849,54 POC
2007 IAS (1) 79.764 79.764 81.614 (1.850) 816,78 POC
2008 IAS (1.142) 30.341 30.341 26.992 3.349
1.798 66.554 73.918 80.656 (6.738)
(3.310) 110.990 79.005 80.940 (1.935) -2.492,17
(3.391) 30.976 30.300 26.992 3.308
2.680,73 11.781,07
-3.319,03 -1.070,06
EBITAD - Resultados Operacionais + Amortizaes do Exerccio + Variao das provises Em termos de valores IAS, consideramos que as Anmortizaes do Exerccio e a Variao das provises idntica aos valores POC, por no nos ser possvel verificar a informao
Com a aplicao das normas IAS/IFRS (e tambm do SNC) os itens extraordinrios deixam de ser expressos em linhas separadas, devendo ser classificados de acordo com a sua natureza. Desta forma podemos observar, principalmente no ano de 2005, um diferencial elevado entre os valores dos resultados operacionais e correntes, de acordo com o normativo POC e da IAS/IFRS. Os resultados antes de impostos, os resultados lquidos e os impostos sobre os resultados, todavia apresentam valores semelhantes. No que respeita ao EBITAD verificamos oscilaes significativas, consequncia da reclassificao dos itens inclusos nos resultados operacionais.
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Quadro 13 Demonstrao dos resultados: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Demonstrao dos Resultados (Valores em milhares de euros) 2005 Em valor Em % Resultados Operacionais Resultados Correntes Resultados Antes de Impostos Resultados Lquidos Impostos sobre os resultados correntes EBITAD (1)
(1)
2006 Em valor Em % 953 3.413 758 841 -82 953 93,7% 10,3% 2,1% 2,4% -16,9% 50,2%
2007 Em valor Em % 3.309 -31.226 759 674 85 3.309 -100,0% -28,1% 1,0% 0,8% -4,4% -132,8%
2008 Em valor Em % 2.249 -635 41 0 41 2.249 -66,3% -2,0% 0,1% 0,0% 1,2% -67,8%
9.100 6.127 -1.237 -1.238 1 9.100
506,2% 9,2% -1,7% -1,5% 0,0% 339,5%
EBITAD - Resultados Operacionais + Amortizaes do Exerccio + Variao das provises
Em termos de valores IAS, consideramos que as Amortizaes do Exerccio e a Variao das provises idntica aos valores POC, por no nos ser possvel verificar a informao
Em termos de variao absoluta e percentual, podemos concluir que os itens que sofreram mais alteraes, por adopo de sistemas normativos diferentes so os resultados operacionais, os resultados correntes e ainda o EBITAD, que reflecte igualmente os impactos subjacentes aos resultados operacionais que so parte integrante do clculo. No resultado lquido verificaram-se algumas oscilaes mas que no apresentam regularidade ao longo do perodo de anlise. Subjacente s variaes nas restantes rubricas podemos verificar que a aplicao das IAS/IFRS conduzem a impactos nos impostos sobre os resultados.
5.3.3 Rcios de Rendibilidade Os rcios de rendibilidade determinam a eficincia na utilizao dos recursos da empresa.
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Quadro 14 Rcios de rendibilidade: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Rendibilidade 2005 POC - dos capitais prprios - do activo - do activo (ROI) 0,08 0,06 0,05 IAS 0,08 0,06 0,06 POC 0,04 0,03 0,02 2006 IAS 0,04 0,03 0,04 POC 0,08 0,07 0,02 2007 IAS 0,08 0,07 0,08 POC 0,03 0,02 0,04 2008 IAS 0,03 0,02 0,04
A taxa de retorno dos capitais prprios da Jernimo Martins apresenta oscilaes temporais. A aplicao de diferentes normativos no influencia significativamente os rcios de rendibilidade, como podemos observar acima.
Quadro 15 Rcios de rendibilidade: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Rendibilidade 2005 Em valor Em % - dos capitais prprios - do activo - do activo (ROI) (0,00) (0,00) 0,01 -1,8% -1,8% 28,3% 2006 Em valor Em % 0,00 0,00 0,01 1,6% 1,8% 58,8% 2007 Em valor Em % 0,00 0,00 0,06 0,7% 0,7% 266,7% 2008 Em valor Em % 0,00 0,00 (0,00) 0,0% 0,0% 0,0%
Uma das principais diferenas nas rubricas subjacentes rendibilidade do activo (ROI) deriva da mensurao dos custos com emprstimos obtidos, dos derivados, dos instrumentos financeiros e dos efeitos das variaes em taxa de cmbio, conforme explicitado no ponto 3.3. Segundo as IAS/IFRS, os valores inclusos no custo lquido do financiamento encontram-se mensurados da seguinte forma: Juros de emprstimos custo amortizado; Juros de derivados de cobertura justo valor; Instrumentos financeiros no qualificados como cobertura justo valor; Outros custos de imposto de selo por abertura de crdito e encargos de emisso de dvida de mdio e longo prazo diferidos pelo prazo do emprstimo.
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No podemos descurar o facto da sociedade operar no mercado polaco, representando cerca de metade das vendas consolidadas do grupo atravs das Biedronka e, desta forma, se tornar vulnervel s variaes cambiais da moeda oficial, o Zloty.
5.3.4 Rcios de Solvabilidade e Autonomia Financeira Os indicadores desta natureza permite avaliar a capacidade que a sociedade tem de cumprir as suas responsabilidades, i.e., de avaliar o seu risco de insolvncia.
Quadro 16 Rcios de solvabilidade e autonomia financeira: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Solvabilidade e Autonomia Financeira 2005 POC IAS autonomia financeira solvabilidade cobertura do investimento (imobilizado) cobertura de encargos financeiros 0,81 4,16 1,25 49,99 0,81 4,18 1,27 (11,18) 2006 POC IAS 0,78 3,64 1,05 (5,43) 0,79 3,67 1,24 (2,04) 2007 POC IAS 0,86 6,35 1,28 2,49 0,86 6,35 1,35 (4,16) 2008 POC IAS 0,85 5,54 1,28 (1,22) 0,85 5,54 1,36 (1,23)
O rcio de autonomia financeira da Jernimo Martins apresenta valores prximos de 1 ao longo do perodo em anlise, permitindo aferir uma dependncia reduzida a capitais alheios. Face ao elevado valor do indicador de solvabilidade apurado com base nas contas da Jernimo Martins, relevada uma grande independncia da empresa face s responsabilidades assumidas e um risco mais reduzido para os seus credores. Neste dois indicadores a aplicao de normativos contabilsticos diferentes (POC e IAS/IFRS) no tem impactos relevantes.
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Quadro 17 Rcios de solvabilidade e autonomia financeira: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Solvabilidade e Autonomia Financeira 2005 Em valor Em % - autonomia financeira - solvabilidade - cobertura do investimento (imobilizado) - cobertura de encargos financeiros 0,00 0,1% 0,01 0,3% 0,02 1,2% (61,17) -122,4% 2006 Em valor Em % 0,00 0,03 0,19 3,39 0,2% 0,7% 18,0% -62,5% 2007 Em valor Em % 0,00 0,0% 0,00 0,1% 0,07 5,8% (6,64) -267,2% 2008 Em valor Em % 0,00 0,01 0,08 (0,01) 0,0% 0,1% 6,5% 0,7%
No que respeita ao indicador de cobertura do Investimento (Imobilizado7), este apresenta um valor, ao longo dos perodos, sempre superior a 1, o que significa que os capitais permanentes da sociedade se revelam suficientes para financiar os investimentos realizados. A pequena discrepncia entre os valores obtidos com base em POC e em IAS/IFRS tem origem nos valores decorrentes dos capitais permanentes, pois, ao invs do que seria de esperar, a rubrica de investimentos lquidos (imobilizado lquido8) no apresenta grandes variaes. A cobertura de encargos financeiros alerta-nos para a fraca capacidade da actividade de explorao de cobrir os encargos financeiros da empresa, que revestem a natureza descrita no ponto anterior. Tendencialmente, em IAS/IFRS, os encargos financeiros lquidos (custos lquidos de financiamento) apresentam valor negativo, i.e., os ganhos financeiros no so suficientes para suportar os encargos suportados, resultando principalmente de critrios de mensurao diferentes dos aplicados em POC.
5.3.4 Rcios de Endividamento A anlise dos rcios desta natureza permite determinar o nvel dos capitais alheios e a sua capacidade de recorrer a estes em perodos futuros e ao mesmo tempo determinar
7 8
Terminologia POC. Terminologia POC.
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dependncia de terceiros. Os capitais alheios podem ter origem em crditos de fornecedores de investimentos (imobilizado9), emprstimos bancrios e obrigacionistas, suprimentos e locao financeira. Estes indicadores so de extrema importncia para o gestor (auxilia na tomada de deciso de investimento, de avaliao de risco, e de dependncia dos seus credores e da eventual volatilidade das taxas de juro), do investidor (risco, retorno) e dos seus credores (capacidade da empresa possa ou no vir a cumprir com as suas obrigaes e liquidar os valores em dvida nos prazos determinados).
Quadro 18 Rcios de endividamento: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Endividamento 2005 POC - capacidade de endividamento - endividamento - debt-to-equity 6,03 0,18 0,22 IAS 5,68 0,18 0,22 POC 5,35 0,20 0,25 2006 IAS 5,10 0,20 0,25 POC 8,36 0,12 0,14 2007 IAS 7,52 0,12 0,14 POC 10,81 0,14 0,16 2008 IAS 9,37 0,14 0,16
Atravs da anlise dos valores apurados verificamos que a Jernimo Martins apresenta uma capacidade de financiamento relativamente elevada, isto , tem capacidade de eventualmente, caso seja necessrio, de recorrer a capitais alheios sem comprometer a sua solvabilidade e autonomia financeira. Tendo como referencial o resultado de 2 como bom, estamos perante uma boa capacidade de financiamento, no entanto, a margem superior pela aplicao do normativo POC. Sendo os capitais permanentes o numerador deste rcio, importa analisar os seus componentes, o capital prprio e o passivo de M/L prazo (POC) / passivo no corrente. O capital prprio, tal como analisado no ponto 5.3.1, apresenta uma variao positiva aps aplicao das IAS/IFRS, no entanto inferior a 1%. Por outro lado, devido nova agregao da informao, o passivo no corrente engloba maior n de itens, o que aumenta o seu peso no clculo do referido rcio.
Terminologia POC.
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O passivo no corrente inclue itens que anteriormente se encontravam devidamente individualizados no passivo, como o caso das provises e dos acrscimos e diferimentos (inclui impostos diferidos), o que representa num aumento superior a 5% desta rubrica face aplicao POC. Muitas das sociedades portuguesas no identifica com muito rigor o curto do mdio/longo prazo o que distorce muitas das vezes a leitura deste rcio.
Quadro 19 Rcios de endividamento: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Endividamento 2005 Em valor Em % - capacidade de endividamento - endividamento - debt-to-equity (0,35) 0,00 0,00 -5,9% 0,2% 0,3% 2006 Em valor Em % (0,26) (0,00) (0,00) -4,8% -0,2% -0,2% 2007 Em valor Em % (0,84) 0,00 0,00 -10,0% 2,2% 2,5% 2008 Em valor Em % (1,44) 0,00 0,00 -13,3% 1,5% 1,8%
Como podemos observar acima, apenas o rcio da capacidade de endividamento apresenta variaes relevantes, pela aplicao de diferentes normativos, sendo que os valores apurados, atravs de valores IAS/IFRS, so inferiores.
5.3.5 Rcios de Liquidez Este indicador relevante para os utentes da informao financeira interessados, principalmente, em questes de tesouraria da sociedade, i.e., na capacidade da sociedade dispor de liquidez para satisfazer os seus compromissos.
Quadro 20 Rcios de liquidez: valores POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Liquidez 2005 POC - geral - reduzida - Imediata 11,88 11,88 0,07 IAS 38,00 38,00 0,06 POC 3,63 3,63 0,04 2006 IAS 34,67 34,67 0,03 POC 387,10 387,10 6,25 2007 IAS 224,35 224,35 1,14 POC 5,41 5,41 0,85 2008 IAS 14,91 14,91 0,80
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Tendo em considerao que a sociedade em anlise no possui existncias (POC) / inventrios (IAS/IFRS) os rcios de liquidez geral e reduzida apresentam o mesmo valor. Atravs da aplicao do normativo IAS/IFRS, os rcios de liquidez geral e liquidez reduzida apresentam valores superiores do que atravs do POC, apresentando em ambos os casos valores abundantemente superior a 1. A Jernimo Martins efectua uma gesto de risco de liquidez com o intuito de manuteno de um nvel adequado de disponibilidades, que permita assegurar o desenvolvimento normal das suas actividades e assegurar alguma flexibilidade para absorver eventuais impactos exgenos actividade, como o caso das variaes das taxas de cmbio e das taxas de juro. Considerando o sector em que se insere, estes elevados valores apurados so normais da prpria actividade. Sendo o valor do seu activo circulante (POC) / activo corrente (IAS/IFRS) consideravelmente superior aos seus passivos de curto prazo (POC) / passivo corrente (IAS/IFRS), a sociedade apresenta um baixo risco para os seus credores de curto prazo, tendo em considerao a sua capacidade de realizao dos seus activos e desta forma cumprir os seus compromissos assumidos de curto prazo.
Quadro 21 Rcios de liquidez: variao POC versus IAS/IFRS, anos 2005 a 2008
Liquidez 2005 Em valor Em % - geral - reduzida - Imediata 26,13 26,13 (0,01) 220,0% 220,0% -10,2% 2006 Em valor Em % 31,04 31,04 (0,00) 855,1% 855,1% -9,5% 2007 Em valor Em % (162,75) (162,75) (5,11) -42,0% -42,0% -81,8% 2008 Em valor Em % 9,51 9,51 (0,05) 175,8% 175,8% -6,2%
Como podemos observar acima os rcios de liquidez geral e reduzida calculados de acordo com as normas IAS/IFRS apresentam-se percentualmente muito acima dos calculados com base nos valores POC.
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Apenas o rcio de liquidez imediata no apresenta valores dspares aquando da aplicao de normativos contabilsticos diferentes. As disponibilidades (POC) / Meios Financeiros Lquidos (IAS/IFRS), apenas divergem no ano de 2006 pela existncia de instrumentos financeiros derivados no valor de 347 mil euros. Um dos factores que poder influenciar as diferenas apuradas, diz respeito aos valores de acrscimos e diferimentos que, por se encontrarem em rubrica prpria de acordo com o POC, no foram considerados no clculo dos rcios nesse normativo. No entanto, atravs das IAS/IFRS, estando estes valores distribudos de acordo com a agregao corrente e no corrente foram tidos em considerao, sendo estes valores que conhecemos ou estimamos e que iremos reconhecer no perodo ou no futuro. Importa ainda referir que, os valores de acrscimos e diferimentos apresentam algumas diferenas de acordo com os normativos que so aplicados, principalmente devido aplicao dos critrios de reconhecimento, desreconhecimento e mensurao dos activos e passivos.
5.4. Concluses do estudo O estudo emprico incidiu sobre as demonstraes financeiras da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. no perodo de relato de 2005 a 2008, preparadas de acordo com o POC e as IAS/IFRS. Numa primeira anlise, verificmos quais as variaes nas demonstraes financeiras, nomeadamente o balano e a demonstrao dos resultados, apresentados de acordo com os dois normativos. De forma global, os impactos verificados foram os seguintes:
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Variaes balano e demosntrao dos resultados 2005 Balano Activo Capitais Prprios Passivo Demonstrao dos resultados Resultados Operacionais Resultados Correntes Resultados Antes de Impostos Resultados Lquidos Impostos sobre os resultados correntes EBITAD
(1) (1)
2006 0,6% 0,8% 0,0%
2007 0,1% 0,1% 0,1%
2008 0,0% 0,0% -0,1%
0,2% 0,3% 0,0%
506,2% 9,2% -1,7% -1,5% 0,0% 339,5%
93,7% 10,3% 2,1% 2,4% -16,9% 50,2%
-100,0% -28,1% 1,0% 0,8% -4,4% -132,8%
-66,3% -2,0% 0,1% 0,0% 1,2% -67,8%
EBITAD - Resultados Operacionais + Amortizaes do Exerccio + Variao das provises
Em termos de valores IAS, consideramos que as Amortizaes do Exerccio e a Variao das provises idntica aos valores POC, por no nos ser possvel verificar a informao
No balano no verificamos variaes significativas em termos de valor relativo, devendo-se salientar que o valor do seu activo e dos seus capitais prprios, segundo as IAS/IFRS, apresentam um pequeno crescimento, resultante da aplicao das regras de reconhecimento e desreconhecimento de activos e passivos e na mensurao adoptada. Na demonstrao dos resultados, as rubricas que demonstram maior alterao so os resultados operacionais e os resultados correntes. Esta provm da incorporao dos denominados itens extraordinrios previsto em POC, em rubricas operacionais ou financeiras. Os indicadores econmico-financeiros, segundo informao de relato preparado de acordo com o POC, apresentam algumas oscilaes face aos determinados de acordo com informao preparada em IAS/IFRS. Os principais impactos verificam-se no indicador de rendibilidade do activo (ROI), nos rcios de cobertura do investimento (imobilizado) e de encargos financeiros, na capacidade de endividamento e de liquidez, conforme podemos observar abaixo.
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Variaes indicadores econmico-financeiros 2005 Rendibilidade - dos capitais prprios - do activo - do activo (ROI) Solvabilidade e Autonomia Financeira - autonomia financeira - solvabilidade - cobertura do investimento (imobilizado) - cobertura de encargos financeiros Endividamento - capacidade de endividamento - endividamento - debt-to-equity Liquidez - geral - reduzida - Imediata 220,0% 220,0% -10,2% 855,1% 855,1% -9,5% -42,0% -42,0% -81,8% 175,8% 175,8% -6,2% -5,9% 0,2% 0,3% -4,8% -0,2% -0,2% -10,0% 2,2% 2,5% -13,3% 1,5% 1,8% 0,1% 0,3% 1,2% -122,4% 0,2% 0,7% 18,0% -62,5% 0,0% 0,1% 5,8% -267,2% 0,0% 0,1% 6,5% 0,7% -1,8% -1,8% 28,3% 1,6% 1,8% 58,8% 0,7% 0,7% 266,7% 0,0% 0,0% 0,0% 2006 2007 2008
No que respeita rendibilidade do activo (ROI), as divergncias apuradas nos resultados obtidos derivam da mensurao dos custos com emprstimos obtidos, dos derivados, dos instrumentos financeiros e dos efeitos das variaes em taxa de cmbio. Os rcios de cobertura do investimento (Imobilizado10), apresenta uma diferena com origem nos valores dos capitais permanentes, pois, ao invs do que seria de esperar, a rubrica de investimentos lquidos no apresenta grandes variaes, aps a aplicao das regras de reconhecimento, desreconhecimento e mensurao dos activos. Tendencialmente, encargos financeiros lquidos (custos lquidos de financiamento) apresentam valores negativos em sede de aplicao da IAS/IFRS na sociedade Jernimo Martins, acentuando as diferenas de valores identificadas. A capacidade de endividamento da Jernimo Martins apresenta-se relativamente elevada., apresentando valores inferiores de acordo com as IAS/IFRS. As diferenas de
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Terminologia POC.
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valores apurados encontram-se influenciadas pela composio dos capitais permanentes e o passivo de M/L prazo (POC) / passivo no corrente. Por ltimo, os indicadores de liquidez apresentam valores superiores atravs de IAS/IFRS ao invs do POC. Um dos factores que poder influenciar as diferenas identificadas, respeita aos valores de acrscimos e diferimentos que, por se encontrarem em rubrica prpria de acordo com o POC, no foram considerados no clculo dos rcios nesse normativo. No entanto, atravs das IAS/IFRS, estando estes valores distribudos de acordo com a agregao corrente e no corrente, foram tidos em considerao. Como podemos constatar a aplicao de princpios e regras subjacentes a normativos contabilsticos resultam em divergncias nos valores das demonstraes financeiras e nos indicadores analisados.
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6. Concluses e Contributos do Projecto Cada pas tem a sua cultura, os seus sistemas poltico e jurdico, a sua economia e independncia entre as normas contabilsticas e o sistema fiscal. Neste contexto surge a necessidade de globalizao de mercados, dos processos e da informao financeira. A harmonizao contabilstica surge com a premncia de criar um relato financeiro de cariz econmico, mais distante da vertente fiscal; reduzir o risco da informao, atravs da transparncia obtida atravs de polticas de divulgao mais detalhadas; melhorar a organizao interna e eliminar diferenas na linguagem internacional potenciando os negcios. Esta necessidade culminou na necessidade de revogar o actual sistema de normalizao contabilstico, o POC, e substitui-lo a partir de 1 de Janeiro de 2010, pelo SNC que assenta nas normas IAS/IFRS. O novo SNC altera a forma de pensar a contabilidade, face s alteraes relevantes subjacentes. Neste estudo, analismos os impactos nas demonstraes financeiras e nos indicadores econmico-financeiros decorrentes da aplicao de dois normativos em Portugal, o POC e as IAS/IFRS, tendo estas ltimas sido o suporte da concepo do SNC (verso de 2007). As sociedades no so estticas no tempo, pelo que a anlise econmico-financeira de um determinado perodo, pressupe um conjunto de consideraes sobre as expectactivas e decises de gesto que podero influenciar a sua compreenso. O clculo dos rcios so efectuados tendo por base documentos contabilsticos, cujos valores devem ser ajustados de acordo com factos patrimoniais que podero distorcer a verdadeira situao econmica e financeira das entidades, caso contrrio estaremos perante algumas limitaes, nomeadamente: 65
Utilizao do custo histrico; Constituio de ajustamentos e provises de acordo com critrios fiscais ao invs dos econmicos e financeiros, o que poder levar omisso de custos potenciais; Contabilizao das depreciaes de imobilizado, no tendo em considerao as suas revalorizaes; Omisso de rubricas com valor financeiro por no simbolizarem um impacto contabilstico nos resultados e na situao patrimonial; Alterao ou utilizao de regras e critrios valorimtricos que distorcem a apreenso da situao econmica e financeira da empresa. Estes indicadores so instrumentos de informao, no intuito de auxiliarem na percepo mais realista da situao econmico financeira e na formulao de questes, mas no permitem a tomada de decises, pois estas dependem de uma avaliao mais abrangente da situao pelo que est relacionada com a cultura e aspectos qualitativos organizacionais da gesto. No estudo emprico desenvolvido, foram identificadas a existncia de diferenas nos valores das demonstraes financeiras, nomeadamente o balano e a demonstrao dos resultados, e nos indicadores econmico-financeiros apresentados de acordo com o normativo contabilstico POC e IAS/IFRS. As divergncias resultam da aplicao de princpios e regras distintos entre os dois normativos. Do estudo concluiu-se que a aplicao dos normativos contabilsticos POC e IAS/IFRS (base considerada no SNC) origina resultados distintos nos valores dos rcios, permitindo aferir que o relato financeiro preparado atravs de POC apresenta limitaes de comparabilidade face aos pases europeus integrados no processo de harmonizao contabilstica desenvolvido pelo IASB. Com este estudo pretendemos alertar os preparadores e utentes da informao de relato para as diferenas que existem nos valores apresentados nas demonstrao financeiras e nos rcios, relevados em anlise financeira, em projeces, na comparabilidade de entidades e sectores e ainda no auxlio da tomada de deciso de investimento e de gesto. 66
As decises inerentes aplicao do novo normativo ter impactos directos no reporte financeiro obtido, devendo ser analisado com particular ateno nas sociedades mais frgeis em termos de liquidez e que apresentam um grande dependncia dos seus credores, o que poder originar uma menor capacidade de negociao e de competitividade. Deste modo expectvel, que principalmente neste primeiro perodo de transio no seja possvel manter os mesmos princpios e regerem-se por indicadores determinados no passado, pois apresentar-se-o no comparveis e sem leitura. Tendo este estudo incidido no relato de apenas uma sociedade que adoptou as IAS/IFRS em 2005 por imposio legal, encontra-se inserida num determinado sector e actividade, no nos sendo possvel generalizar os resultados obtidos, visto que o sector em que se insere, a actividade desenvolvida e os princpios e politicas adoptados por cada sociedade poder influenciar os resultados obtidos. As normas IAS/IFRS aplicadas na Unio Europeia sofreram actualizaes durante o ano de 2008 e 2009, pelo que a actual legislao SNC apresenta divergncias por ter como base as normas IAS/IFRS em vigor em 2007. Haver na nossa opinio duas alternativas, para que seja mantido o objectivo de aproximao do normativo portugus ao europeu, alterar j o normativo SNC, antes da apresentao das primeiras demonstraes financeiras, ou aguardar o primeiro relato financeiro e introduzir gradualmente as alteraes aprovadas pelo IASB. Finalmente, conclumos que ser relevante analisar empiricamente os impactos no relato das sociedades aps a adopo do SNC em 2010 e alargar o estudo a vrias entidades inseridas no mesmo sector e at sociedades que se encontram inseridas em sectores diferentes de forma a apreender se os impactos da introduo do normativo SNC divergem dos obtidos na transio entre POC e IAS/IFRS. Ter em ateno que poder existir alteraes aquando da comparao das normas IAS/IFRS e as que integram o SNC. Esta anlise poder ser complementada com o estudo das alteraes nas polticas contabilsticas adoptadas, no resultado lquido obtido e na carga fiscal subjacente. 67
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ANEXOS
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Balano individual da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. (POC) Activo Lquido
ACTIVO IMOBILIZADO Imobilizaes incorpreas: Despesas de instalao Despesas de investigao e desenvolvimento Propriedade industrial e outros direitos Trespasses Imobilizaes em Curso Adiantamentos por conta de imobilizaes incorpreas Imobilizaes corpreas: Terrenos e recursos naturais Edificios e outras construes Equipamento bsico Equipamento de transporte Ferramentas e utenslios Equipamento administrativo Outras imobilizaes corpreas Imobilizaes em curso Adiantamentos por conta de imobilizaes corpreas Investimentos financeiros: Partes de capital em empresas do Grupo Emprstimos a empresas do Grupo Partes de capital em outras empresas associadas Emprstimos a outras empresas associadas Ttulos e outras aplicaes financeiras Outros emprstimos concedidos Imobilizaes em curso Adiantamentos por conta de investimentos financeiros CIRCULANTE Existencias: Matrias primas subsidirias e de consumo Economato Produtos e trabalhos em curso Subprodutos, desperdcios, resduos e refugos Produtos acabados e intermdios Mercadorias Adiantamentos por conta de compras Dvidas de terceiros - Mdio e longo prazo: Clientes, c/c Clientes-Ttulos a receber Clientes de cobrana duvidosa Empresas do Grupo Empresas Participantes e Participadas Outros Accionistas (Socios) Estado e outros entes pblicos Outros devedores Subscritores de capital Dvidas de terceiros - Curto prazo: Clientes, c/c Clientes-Titulos a receber Clientes-Letras protestadas Clientes de cobrana duvidosa Empresas do Grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas (scios) Estado e outros entes pblicos Outros devedores Subscritores de capital Ttulos negociceis: Aces em empresas associadas Obrigaes em empresas associadas Outros ttulos negociveis Outras aplicaes de tesouraria Depsitos bancrios e caixa: Depositos bancrios Caixa Acrscimos e diferimentos: Acrscimos de proveitos Custos diferidos Activos por Impostos Diferidos Total do activo 2005 Activo lquido 2006 Activo lquido (em milhares de euros) 2007 2008 Activo Activo lquido lquido
1.515 1.515 84 138 96 319 240.360 690.190 32.921 963.471
757 11 768 71 29 85 64 250 246.877 883.574 23.820 1.154.271
18 18 58 48 63 170 265.977 631.743 5.634 903.354
48 48 151 245 63 459 213.447 628.334 4.059 845.839
164.199 164.199 2.309 100.791 93 1.686 104.879 1.440 1.440 34 8 42 3.846 995 7.221 12.062 1.247.927
524 82.966 120 8.529 92.138 870 870 26 9 35 5.054 896 6.574 12.525 1.260.857
150.000 150.000 526 101.319 217 1.182 103.244 4.100 4.100 49 7 56 4.531 507 8.570 13.608 1.174.550
150.000 150.000 593 102.706 229 689 104.217 31.709 15.485 47.194 76 8 84 3.525 915 5.640 10.080 1.157.922
Fonte: Certido de Prestao de contas dos anos de 2006 a 2008 da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. solicitado atravs do site https://www.portaldaempresa.pt/
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Balano individual da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. (POC) Capital Prprio e Passivo
2005 CAPITAL PRPRIO E PASSIVO CAPITAL PRPRIO Capital Aces (quotas) prprias - Valor nominal Aces (quotas) prprias - Descontos e prmios Prestaes Suplementares Prmios de emisso de aces (quotas) Ajustamento de partes de capital em filiais e associadas Reservas de reavaliao Reservas: Reservas legais Reservas estatutrias Reservas contratuais Outras reservas Resultados transitados Resultado lquido do exerccio Dividendos antecipados Total do capital prprio PASSIVO Provises para riscos e encargos: Provises para penses Provises para impostos Outras provises Dvidas a terceiros - Mdio e longo prazo: Emprstimos por obrigaes - convertveis Emprstimos por obrigaes - no convertveis Emprstimos por Ttulos de Participao Dvidas a instituies de crdito Adiantamentos por Conta de Vendas Fornecedores, c/c Fornecedores -Facturas em Recepo e Conferncia Fornecedores de Imobilizado -Ttulos a Pagar Empresas do Grupo Empresas Associadas Empresas Participantes e Participadas Outros accionistas (Scios) Adiantamento de Clientes Outros emprstimos obtidos Fornecedores de imobilizado, c/c Estado e outros entes pblicos Outros Credores Dvidas a terceiros - Curto prazo: Emprstimos por obrigaes : Convertveis No convertveis Emprstimos por ttulos de participao Dvidas a instituies de crdito Adiantamentos por conta de vendas Fornecedores, c/c Fornecedores - Facturas em recepo e conferncia Fornecedores -Ttulos a pagar Fornecedores de imobilizado -Ttulos a pagar Empresas do Grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas (scios) Adiantamento de clientes Outros emprstimos obtidos Fornecedores de imobilizado, c/c Estado e outros entes pblicos Outros credores Acrscimos e diferimentos: Acrscimos de custos Proveitos diferidos Passivos por Impostos diferidos Total do passivo Total do capital prprio e do passivo 2006 2007 (em milhares de euros) 2008
629.293 (859) (5.201) 22.452 1 1.638 35.316 242.830 137 925.607 80.656 1.006.263
629.293 (859) (5.201) 22.452 1 1.638 39.287 266.984 953.595 35.459 989.054
629.293 (859) (5.201) 22.452 1.638 41.102 245.284 933.708 80.940 1.014.648
629.293 (859) (5.201) 22.452 1.638 45.183 261.241 953.746 26.992 980.737
14.527 12 14.540 90.000 110.000 10 200.010
14.647 14 14.660 90.000 137.206 10 227.216
14.342 14.342 110.000 27.828 7 137.835
14.317 129 14.445 70.000 30.000 5 100.005
22.021 301 37 7 45 361 8 22.779 3.885 450 4.335 241.664 1.247.927
25.000 377 28 8 18 200 1 25.631 3.990 305 4.295 271.802 1.260.857
28 448 8 10 171 0 665 6.760 299 7.059 159.902 1.174.550
55.000 320 8 8 156 266 55.758 6.726 250 6.976 177.185 1.157.922
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Demonstrao dos resultados individual por naturezas da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. (POC) Custos e Perdas
2005 CUSTOS E PERDAS Custo das mercadorias vendidas e das matrias consumidas: Mercadorias Matrias Fornecimentos e servios externos Custos com o pessoal: Remuneraes Encargos Sociais: Penses Outros Amortizaes do imobilizado corpreo e incorpreo Ajustamentos Provises Impostos Outros custos e perdas operacionais (A) Perdas relativas a empresas associadas Amort. e Ajust. aplicaes e investimentos financeiros Juros e custos similares: Relativos a empresas associadas Outros (C) Custos e perdas extraordinrios (E) Imposto sobre o rendimento do exerccio (G) Resultado lquido do exerccio
2006
2007
(em milhares de euros) 2008
4.275,68
4.275,68
4.565,54
4.565,54
6.016,14
6.016,14
6.137,17
6.137,17
4.296,15 155,94 953,71 883,07 149,34 48,72
4.594,69 915,86 891,43 878,42 1,11 404,14 63,85
4.439,68 537,72 853,51 817,78 248,01 80,64
4.967,96 822,97 754,78 71,94 349,78 72,17
5.405,80
6.401,98
5.830,91
6.545,71
883,07 198,05 10.762,61
879,54 467,99 12.315,05
817,78 328,66 12.993,49
71,94 421,94 13.176,76
130,43 6.352,49
111,96 17.210,74
74,50 18.099,99
54.646,26 19.138,59
6.482,92 17.245,53 774,01 18.019,54 (6.737,66) 11.281,88 80.656,08 91.937,96
17.322,70 29.637,75 742,65 30.380,40 487,38 30.867,78 35.459,14 66.326,91 1.017,20 32.275,00 33.292,20 35.946,52 35.459,14
18.174,49 31.167,98 50.181,54 81.349,52 (1.934,96) 79.414,56 80.940,15 160.354,71 (3.309,95) 114.299,80 110.989,85 79.005,19 80.940,15
73.784,85 86.961,61 50.181,54 137.143,14 3.308,11 140.451,25 26.991,55 167.442,80 (3.390,96) 34.366,58 30.975,62 30.299,66 26.991,55
Resultados operacionais: (B)-(A) Resultados financeiros: (D-B)-(C-A) Resultados correntes: (D)-(C) Resultados antes de impostos: (F)-(E) Resultado lquido do exerccio: (F)-(G)
1.797,66 64.755,97 66.553,63 73.918,42 80.656,08
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Demonstrao dos resultados individual por naturezas da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. (POC) Proveitos e Ganhos
2005 PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Prestaes de servios Proveitos suplementares Subsdios explorao Outros proveitos e ganhos operacionais Reverses de Amortizaes e Ajustamentos (B) Ganhos de Participaes de Capital: Relativos a empresas associadas Rendim. de participaes de capital Rend. de ttulos negociveis e de outras aplicaes financeiras: Relativos a empresas do grupo Outros Outros juros e proveitos similares: Relativos a empresas do grupo Outros (D) Proveitos e ganhos extraordinrios (F) 12.269,77 103,07 187,42 12.269,77 13.203,22 129,03 13.203,22 9.569,46 114,08 9.569,46 9.652,65 133,15 9.652,65 2006 2007 (em milhares de euros) 2008
290,49 12.560,27
129,03 13.332,25
114,08 9.683,54
133,15 9.785,79
52.114,97 12,30 11.262,44 7.849,18
26.973,65 6,79 11.007,15 11.610,11
71.238,89 83.799,16 8.138,80 91.937,96
49.597,70 62.929,95 3.396,97 66.326,91
40.368,09 59,64 20.881,46 71.165,10
132.474,29 142.157,83 18.196,88 160.354,71
73.583,71 55,45 29.034,35 5.477,91
108.151,43 117.937,22 14,13 117.951,35
75
Balano individual da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. (IAS/IFRS)

(em milhares de euros) 2008 Activo lquido 459 48 2.470 207.098 6.349 589.722 188.612 1.589 5.640 1.001.987
ACTIVO Activos no correntes: Activos fixos tangveis Activos intangveis Propriedades de investimento Partes de capital em empresas do Grupo Partes de capital em Joint-ventures Emprstimos a empresas do Grupo Emprstimos a Joint-ventures Investimentos financeiros disponveis para venda Instrumentos financeiros derivados Impostos diferidos activos Total dos activos no correntes Activos correntes: Impostos a recuperar Emprstimos a empresas do grupo Devedores e acrscimos e diferimentos Instrumentos financeiros derivados Caixa e equivalentes de caixa Total dos activos correntes Total do activo
2005 Activo lquido 319 2.470 234.074 6.285 690.601 164.199 35.080 7.221 1.140.249
2006 Activo lquido 249 11 2.470 240.529 6.349 719.375 164.199 29.557 331 6.658 1.169.728
2007 Activo lquido
170 18 2.470 259.628 6.349 595.695 186.048 4.380 585 8.570 1.063.913
93 100.000 9.216 1.482 110.791 1.251.040
120 82.661 15.012 905 98.698 1.268.426
217 100.121 7.114 347 4.156 111.955 1.175.868
229 101.378 6.798 47.278 155.683 1.157.670
CAPITAL PRPRIO E PASSIVO CAPITAL PRPRIO Capital Prmios de emisso Aces prprias Reservas Resultados retidos Total do capital prprio
629.293 22.452 (6.060) 4.646 359.047 1.009.378
629.293 22.452 (6.060) 8.344 342.558 996.587
629.293 22.452 (6.060) 1.310 368.870 1.015.865
629.293 22.452 (6.060) (480) 335.532 980.737
PASSIVO Passivos no correntes: Emprstimos obtidos Instrumentos financeiros derivados Benefcios concedidos a empregados Provises Impostos diferidos passivos Total dos passivos no correntes Passivos correntes: Credores e acrscimos e diferimentos Emprstimos obtidos Impostos a pagar Total dos passivos correntes Total do passivo
200.009 1.296 14.527 12 450 216.294
227.216 1.343 14.647 14 305 243.525
137.835 3.561 14.342 299 156.037
100.005 2.773 14.445 250 117.473
2.954 22.054 360 25.368 241.662
3.097 25.017 200 28.314 271.839
3.758 37 171 3.966 160.003
4.296 55.008 156 59.460 176.933
Total do capital prprio e do passivo
1.251.040
1.268.426
1.175.868
1.157.670
Fonte: Relatrios e Contas Consolidados dos anos de 2005 a 2008 da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. retirado do site http://www.jeronimomartins.pt
76
Demonstrao dos Resultados individual por funes da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. (IAS/IFRS)
(em milhares de euros) 2005 Prestaes de servios Custos das prestaes de servios Resultados Brutos Outros proveitos e ganhos operacionais Custos administrativos Outros custos e perdas operacionais Resultados operacionais no usuais Resultados Operacionais Custos lquidos de financiamento Ganhos (perdas) em filiais e associadas Ganhos (perdas) em outros investimentos Resultados correntes Impostos sobre os resultados correntes Resultados lquidos 13.253 (7.612) 5.641 127 (1.527) (1.051) 7.708 10.898 (5.966) 66.714 1.035 72.681 6.737 79.418 2006 14.087 (8.327) 5.760 188 (1.988) (1.990) 1.970 (12.087) 42.361 4.461 36.705 (405) 36.300 2007 11.900 (8.715) 3.185 132 (2.534) (1.407) 623 (1) (15.465) 77.173 18.057 79.764 1.850 81.614 2008 12.263 (8.981) 3.282 152 (2.636) (1.940) (1.142) (13.600) 47.199 (2.116) 30.341 (3.349) 26.992
Resultado bsico por aco (euros) Resultado bsico diludo por aco (euros)
0,632 0,632
0,058 0,058
0,130 0,130
0,043 0,043
Fonte: Relatrios e Contas Consolidados dos anos de 2005 a 2008 da sociedade Jernimo Martins, SGPS, S.A. retirado do site http://www.jeronimomartins.pt
77

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INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS: Os impactos da alterao normativa em Portugal

Carina Fabola Gonalves da Encarnao

Projecto de Mestrado em Finanas e Controlo Empresarial rea Cientfica: Contabilidade

Dra. Ana Isabel Morais

Quadro 1 Qualidade de informao financeira prestada pelas entidades com

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Pessoa ou entidade que recebe algo por emprstimo

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Stakeholder Investidores Preparadores Auditores

Fonte: ICAEW EU Implementation of IFRS and Fair Value Directive

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Fonte: Comisso de acompanhamento do novo SNC

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Quadro 3 Classe de contas POC versus SNC

SNC, Estrutura Conceptual ( 8)

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SNC, Estrutura Conceptual ( 12 e 21)

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Passivo no corrente Passivo corrente

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Indicadores Econmico-financeiros: Os impactos da alterao normativa em Portugal

Quadro 7 Proveitos e Ganhos Versus Rendimentos e Ganhos

Indicadores Econmico-financeiros: Os impactos da alterao normativa em Portugal

Demonstraes Financeiras Obrigatrias

Balano / Dem. N/A posio financeira

Demonstrao dos resultados / Demonstrao do rendimento integral N/A.

Fonte: Elaborao prpria

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POC Opo pelo mtodo directo ou indirecto.

Prev divulgaes ainda mais extensas que o SNC.

Demonstraes financeiras: - em formato horizontal; - estrutura definida e rgida.

Fonte: Elaborao prpria

Indicadores Econmico-financeiros: Os impactos da alterao normativa em Portugal

Rubrica Activo Bruto: (a) N/A:

Activos fixos tangveis

Fonte: Elaborao prpria

Indicadores Econmico-financeiros: Os impactos da alterao normativa em Portugal

POC Includa em Investimentos Financeiros N/A.

Propriedades de investimento Omisso.

Divulgaes requeridas em menor nmero e amplitude.

Fonte: Elaborao prpria

Indicadores Econmico-financeiros: Os impactos da alterao normativa em Portugal

IAS / IFRS (1)

Investimentos financeiros e consolidao de contas

Fonte: Elaborao prpria

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