LA BANQUE CENTRALE

SOMMAIRE:

1.1La creation des banques centrales 1.2Les fonctions de la banque centrale 1.3Les plus importantes banques centrales

Lapparition de largent dans lconomie a impos la cration dune institution pour assurer lmission, la surveillance et la circulation de celui-ci, dans les meilleures conditions. Le fonctionnement des institutions de lEtat a men au besoin de couvrir les dpenses supplmentaires par lintermdiaire de lmission montaire. Par consquent, la cration de lautorit montaire a eu la base le monopole de lmission dtenu par lEtat ce moment-l. Lexistence de la Banque Centrale comme institution hirarchique suprieure aux autres institutions bancaires sest impose la suite du besoin de coordonner lactivit de linstitution bancaire dans lconomie et de lintensification de la pression inflationniste au niveau international. Toute activit bancaire suppose la cration de la monnaie. Les banques et surtout celles commerciales crent une quantit plus grande de monnaie que la banque dmission, parce que le volume de la monnaie scripturale est beaucoup plus grande que la monnaie effective mise en circulation. Le spcifique de la banque centrale est le fait que celle-ci met la monnaie lgale ou, la monnaie centrale qui a le pouvoir libratoire illimit sur le territoire national. Les autres formes de la monnaie ( la monnaie scripturale ) reprsentent la monnaie prive qui ne dispose dune capacit libratoire qua la suite des clauses de rachat attaches, des clauses qui impliquent la possibilit de transformer la monnaie prive dans la monnaie centrale.

1.1

LA CREATION DES BANQUES CENTRALES

Dans les conditions de lconomie actuelle, la banque centrale joue le rle cl de manager conomique, celle-ci accumulant dans la dernire priode de plus en plus de responsabilits lies a la stabilisation de sa propre conomie, dans le conditions dune pratique des cours valutaires flexible. La banque centrale a ainsi, un droit objectif de dfinir et dappliquer les mesures de politique montaire de lEtat, la conservation des rserves valutaires du pays, tout en ralisant dans le mme temps la surveillance des banques du systme, leur refinancement et ladministration des comptes de lEtat.

De point de vue historique, la premire banque centrale cre a t LA BANQUE REGALE SUEDOISE (1668), LA BANQUE DE L ANGELETTERE tant cre 30 ans plus tard (1694). La Banque Centrale de la Roumanie a t fonde en 1880. La cration des banques centrales a impos de nombreux problmes lis : * la forme de proprit sur le capital de la banque * du degr dindpendance vis--vis des autorits politiques Le cadre 1.1 : La cration de la Banque Nationale de Roumanie La cration de la BNR a a la base la loi 17/29 avril 1880 qui prvoyait ltablissement dune banque descompte et de circulation. Conformment a cette loi, la BNR tait fonde pour une priode de 20 ans (dbut 1 juillet 1880) , avec le droit exclusif dmettre billets de banque au porte . De point de vue de la constitution du capital, celui-ci tait de 30 millions LEI, 10 millions dposes par lEtat et le reste tant constitue par la souscription publique. A cette date, les oprations BNR taient reprsentes par : -lactualisation ou lachat des police, billet a ordre ou autres effets ; - lactualisation des bons de trsor jusquau 20% du niveau du capital verse -transactions avec les mtaux prcieux (or et argent) -la rception des sommes dans compte courante et dpt, des titres et des mtaux prcieux

La participation de lEtat a la constitution du capital de BNR a t motive par la ncessite de garantir dans une faon relle, sure et efficace du droit de contrle de lEtat sur la politique de linstitut dmission. Lors dune analyse de la loi, on peut facilement constater que cette garantie ntait pas suffisamment justifie. La loi prvoyait des suffisantes voies de contrle, indpendantes de la qualit de lEtat, dtre lactionnaire de la banque. De cette faon, le gouverneur et une grande partie des directeurs et censeurs, taient nommes par le gouvernement : les oprations de la banque taient surveille par un commissaire du gouvernement ; dans un autre article spcial de la loi, on prevoyait le droit du gouvernement de sopposer exerciter nimporte quelle mesure contraire a la loi, aux statuts et intrts de lEtat. Costin C. Kiritescu- Sistemul banesc al leului si precursorii lui , Editura Enciclopedica, Bucuresti, 1997

1.1.1 Les banques centrales et la forme de proprit sur le capital En ce qui concerne la forme de proprit, tout dabord on peut dire que toute banque centrale doit tre la proprit de lEtat. Par ailleurs, il y a aussi des exceptions, en prsent existant de nombreuses banques centrales qui ont une proprit mixte (lEtat et le secteur prive) ou dune proportion de 100% proprit prive.

Dans les conditions de lexistence de lactionnariat prive, la banque centrale doit distribuer les dividendes affrents ( du maximum 12% du profit net) avant de verser le reste du profit ( moins le fond de rserves du budget de lEtat). De plus, il y aussi un argument fort a ce actionnariat prive au niveau des banques centrales, argument qui apparat a la suite de ce rle joue par la banque centrale dans lconomie respective : institution implique dans le corrige des dysfonctionnalits macroconomiques, celles-ci reprsentant, dans la plupart, des actions contra cycliques (qui sopposent aux intrts des actionnaires de la maximisation des profits)

Le cadre 1.2 : Exemples des banques en fonction de la forme de proprit sur le capital Banques avec capital mixte : -La banque dAutriche (lEtat dtient 50% du capital de la banque) -La Banque de Grce (Etat dtient 10% du capital de la banque) -La Banque de Turquie (lEtat dtient 25% du capital de la banque) Banques avec capital prive : -La Banque dItalie (qui cf. son statut, est incluse dans le cadre des compagnies publiques et doit tre dtenue seulement par ce type de compagnie) -La Banque de Suisse( 63% proprit mixte des cantons, le reste proprit prive) ; -FED (la proprit des banques du systme bancaire amricain) ; Banques avec capital de lEtat : -la majorit des banques centrales sont des banques de lEtat

1.1.2 LES BANQUES CENTRALES ET LEUR INDEPENDANCE Le problme du degr dindpendance de la banque centrale apparat a la suite de limplication politique dans ladministration de lconomie nationale. Cet aspect simpose pour raliser une sparation du politiques et des dcisions montaires. Cette perspective met en vidence deux 2 aspects de manifestation de lindpendance de la banque centrale. Lindpendance relative (lactivit de la banque centrale tant subordonne a lactivit excutive) ; L indpendance absolue ( lactivit de la banque centrale est cordonne par lautorit lgislative, mais la politique montaire est ralise dans un cadre de la politique macroconomie de lEtat).

La problme de lindpendance de la banque centrale a fait lobjet de nombreux tudes, le plus intressant tude dans ce sens tant celui-ci de Cukierman en 1992, celui-ci analysant lindpendance des banques centrales de la perspective des leurs objectifs statuaires. Ainsi, une banque centrale est beaucoup plus indpendante si celle-ci a comme objectif principal (prfrable et unique) dassurer la stabilit des prix, tout en bnficiant dune discrtion dans lutilisation des instruments spcifiques dans le but datteindre cet objectif, au besoin mme contre la volont de lautorit executive. Conformment cette tude, la banque centrale la plus independante etait Bundesbank, a celle-ci sajoutant la banque centrale de Philippines. Dans le cas de la Roumanie et cf a la loi 312/28 juin 2004, au regard du Statut du BNR lobjectif fondamental de BNR est lassurance et le maintien de la stabilite des prix (cf a cet article, celle-ci est encadre dans le deuxieme groupe dindependance). Dans la meme loi, on precise que les principales attributions de la BNR sont : -lelaboration et lapplication de la politique monetaire et de la politique dechange ; -lautorisation et la rglementation et la surveillance prudencielle des instituts de credits, la promotion et la monitorisation du bon fonctionnement des institutions de credit, la promotion et la monitorisation des systemes de paiement pour assurer la stabilite financiere

-lemission des bancotes et des monnaies comme moyennes legales de paiement sur le territoire de la Roumanie -letablissement du regime valutaire et la surveillance du respect de celui-ci -ladministration des reserves internationales de la Roumanie La Banque Nationale de la Roumanie soutient la politique economique de lEtat sans mettre en prejudice laccomplissement de lobjectif fondamental en ce qui concerne lassurance et le maintien de la stabilit des prix. Tout en tenant compte de lindependance de l a banque centrale, on observe tant des arguments quaussi de contr arguments. Parmi les arguments favorables de lindpendance il y a : -la necessite de lindependance totale de la politique monetaire vis--vis du processus politique, la politique monetaire visant levolution ultrieure de leconomie en meme temps que que les interets politiques sont specifiques a chaque legislature -limpossibilit de lattribution de cette responsabilit a un dpartement du gouvernement, lautorite monetaire ayant une structure beaucoup plus complexe que celle de lexecutive -lassurance de limpartialite liee a la relevance des donnees, cas qui ne pourrait pas etre assure dans le cas dun engagement politique En ce qui concerne lappreciation de lindependance dune banque centrale, celle-ci est correlee avec le taux dinflation ( voir cadre 1.3) Le cadre 1.3 Dans les dernires annes, on a eu de nombreux arguments pour soutenir une forte liaison entre le degre dindpendance des banques centrales et le niveau rduit du taux dinflation. Cet argument est base sur plusieurs aspects thortiques et pratiques. Les arguments pro et contre lindpendance des banques centrales sont donnes plus bas : Les arguments pro : *les systmes politiques dmocrates sont inflationnistes, parce que ceux-ci ne tiennent pas compte dans leur totalit des couts a long terme des politiques expansionnistes adoptes, parce que : -les politiciens ont en vue la maximisation des votes -llectorat considre que les politiques expansionnistes mene a la reduction du chomage

- long terme, la liaison inflation-chmage nest plus validee *lexistence dune conduite independente des banques centrales mene a une croissance de leur credibilite, tout en permettant ainsi une reduction du taux dinflation *les resultats empiriques des analyses realisees au niveau international mettent en evidence la liaison qui setablit entre le degre dindependance de la banque centrale et le taux faible de linflation Les arguments contre : *la relation entre lindependance de la banque centrale et le niveau de linflation peut etre conteste, le degre d ;independance etant influencee aussi par un degre eleve de subiectivisme *lexistence dune relation statistique entre les deux ne peut pas expliquer la causalit de celle-ci car il y a daautres facteurs qui influencenet beaucoup plus ( voir le cas dAllemagne) *les banques centrales ne peuvent pas controler effectivement loffre de la monnaie qui est indogene, raison pour laquelle les banques centrales independentes peuvent difficilement valider les politiques dflationnistes Source: Howells, P.G.A., Bain, K. Money, Banking and Finance. A European Text, Addison Wesley Longman Limited, 1998. Mme si ces arguments mettent en vidence la ncessit dindpendance des banques centrales, il y a aussi des arguments qui favorisent la ncessit dune manifestation de collaboration avec lautorit excutive : la ncessit de corrler la politique montaire avec la politique macroconomique labore par lexcutif

De ces aspects on peut dtacher les principales lments qui dterminent lorientation de lindpendance de la banque centrale vers : *la forme de proprit sur le capital ; *les attributions lgales de la banque centrale *la modalit de nommer le management de la banque * la reprsentation du gouvernement dans les organes de dirigence de la banque et linverse

*le financement de lEtat par la banque centrale *la rpartition du profit

Tout ces lments mnent la conturation des quelques principes qui devraient mettre en vidence les relations qui doivent tre tablies entre la banque centrale et lenvironnement conomique dans lequel celle-ci actionne : 1) La dfinition claire de la banque centrale avec un nombre rduit dobjectifs 2) Lautonomie du taux dintrt et dautres instruments montaires pour raliser les objectifs tablis : La corrlation de la politique du cours dchange avec celle de lintrt La renonciation du financement du dficit budgtaire par la banque centrale La ralisation dune politique montaire transparente

1.2

LES FONCTIONS DE LA BANQUE CENTRALE

Tous ces lments viennent, en fait, de mettre en vidence les fonctions accomplies par la banque centrale au niveau macroconomique : o o o o o o La fonction dmission montaire La fonction du centre de la politique montaire La fonction doctroie de lconomie La fonction du centre valutaire La fonction de banque des banques La fonction de banque de lEtat

1.2.1

LA FONCTION D EMISSION MONETAIRE

Cette fonction on peut dire, que reprsente une des premires activits attribues a la banque centrale, historiquement, le privilge de lmission tant accorde par lEtat en change de lobligation de la banque centrale de souscrire a tout emprunt sollicit par lEtat. Si au dbut, lmission montaire a t assure tant par la banque dmission que par les banques du systme, au fil du temps, on a ncessairement impose la rglementation par l Etat du systme dmission, celle-ci en se ralisant par lintermdiaire de linstauration du monopole sur lmission. Meme si celle-ci a t fondee dans de moments differents, visant en fait la realisation de la meme chose : la creation dune seule autorite monetaire afin de financer leconomie par lemission monetaire et dans le meme temps de suivre la circulation du produit mis en circulation. En Angleterre en 1844-La loi Peel-on etablissait le regime demission, a celle-ci entrant plus tard la France-1848. Le moment le plus important a t represente par la Constitution FED en Etats-Unis, quand a t cree linstitution qui remplace lemission monetaire des 7500 banques nationales qui disposaient du droit demission. Dans le cas de la Roumanie, la BNR, a jouit du monopole sur lemission monetaire, dans la derniere loi concernant le statut de la BNR etant precise : La Banque Nationale de la Roumanie elabore le programme demission des bancnotes et des monnaies, afin dassurer le necessaire en numeraire en etroite concordance avec les besoins reels de la circulation monnetaire En etroite liaison avec lexercitation du droit demission monetaire, la banque centrale est la seule institution qui detient et gere le stock dor monetaire et les reserves valutaires du pays, lemission monetaire sur les reserves internationales necessitant detre couverte par : *detention des titres dEtat *actifs a la suite des credits accordes aux banques *cheques, cambies et autres titres de credit detenus dans le portefeuille

Par la nature de cette fonction, la banque centrale doit aussi assumer la responsabilite de la qualite de la circulation monetaire, la mesure dans laquelle celleci satisfasse les besoins de la circulation ou les depassent. Lemission monetaire est liee de deux relations qui setablissent entre la banque centrale et la Tresorerie de lEtat et les banques du systme. La premiere relation setablit en partant du fait que la banque centrale peut ou non financer le deficit budgetaire, etant donne le fait que, dans la majorite des cas la banque centrale est

aussi celle-ci qui gere les comptes de lEtat et ainsi, dans la plupart des cas est inevitable de ne pas couvrir les eventuels trous de Tresorerie. Dans le cas de la Roumanie, par la loi concernant le statut BNR on montre que celle-ci ne peut financer que les trous temporaires de Tresorerie. Dans ses rapports avec les banques du systme, il est tres difficile detablir un niveau doffre de la monnaie, parce que par lintermediaire des operations descompte les banques du systme sont celles qui initient loperation. Lutilisation de la taxe officiale de lescompte a perdu du terrain en ce qui concerne les instruments de politique monetaire,leur place etant occupe par les operations des OPEN MARKET, lemission monetaire etant mise en evidence par lintermediaire du multiplicateur monetaire.

1.2.2 LA FONCTION DU CENTRE DE LA POLITIQUE MONETAIRE

Dans les conditions de la mise en circulation de la monnaie, la banque centrale doit suivre levolution valorique de la monnaie mise en circulation, la plupart des fois lobjectif de la banque cetrale etant celui-ci de la stabilite de la monnaie, pour sassurer, au niveau macroeconomique, la stabilite des prix. Tous ces aspects sont inclus dans les mesures precisees dans le programme de politique monetaire. Le monopole de lemission monetaire a t attribue a la banque centrale avec la condition du financement a tout moment des emprunts solicites par lEtat. Dans cettes conditions, le probleme qui devrait etre resolue, visait le financement de la Tresorerie de lEtat sans affecter le pouvoir dachat de la monnaie emise, en assurant dans le meme temps, une crissance economique deflationniste et le maintien de lequilibre macroeconomique. Par la politique monnetaire,la banque centrale assure la circulation de la monnaie emise et le maintien de sa valeur.

1.2.3 LA FONCTION DOCTROIE DE LECONOMIE

Loctroie de lconomie nationale se ralise par lintermde des banques du systme bancaire, celles-ci utilisant les ressources de refinancement de la banque centrale. Mais, comme la banque centrale est le prteur en dernier ressort des banques, actuellement on met l'accent sur lobtention des ressources du march interbancaire, ce recours au refinancement reprsentant la mesure extrme de financement. Le mcanisme de refinancement de la Banque Nationale Roumaine est bas sur les mcanismes suivants: - plafond du crdit par lequel les banques peuvent bnficier d'un refinancement dun niveau maximum prtabli par lautorit montaire, sans dposer aucune garantie bancaire; - de crdit d'appel d'offres - ce crdit a t introduit par la BNR en 1993, en tant que mcanisme de premier march (seulement la moiti - que la finance, principalement dcouvert) pour dplacer des dcisions de crdit dict administrative. Initialement, le prt a t utilis seulement par quelques banques d'Etat majeures. A partir de 1995, ce crdit a t restructur tant accord pour une priode de 15 jours. L'obtention de ce prt est conditionne par la prsentation des lments collatrales acceptes par la BNR, le taux d'intrt pour le financement a galement t dtermin sur la base d'appel d'offres, BNR exigeant aussi un niveau minimum de dpart. La plus forte demande a t enregistre en 1996 (la fin), mais depuis 1997, le niveau a t considrablement rduit les facilits de crdit en monnaie, a partir davril 1997 ces crdits tendant vers zro.

-le crdit structurel (guichet de l'escompte / facilit de crdit structure) - est fonde sur la dcision du Parlement ou du gouvernement de soutenir l'activit conomique dans certains secteurs conomiques (comme, en particulier pour l'agriculture). Si jusquen 1996 il reprsentait plus de 70% du refinancement total, celui-ci a diminu de manire significative depuis 1997, la Banque nationale de Roumanie, la suite de la politique de strilisation de sauver de l'argent, devenant un dbiteur net du systme bancaire. - le crdit lombard est un prt overnight accorde pour couvrir les besoins temporaires de liquidit des banques dans le systme. Depuis 1998 (la date laquelle le nouveau statut de la BNR est entr en vigueur) le crdit lombard ne peut pas tre utilis que pour les dcouverts des comptes. Depuis 2000, le crdit lombard (en gnral facilit de prt marginal) est accompagn des lments collatraux, et le taux d'intrt appliqu est le plus lev sur le march, afin dassurer une rpartition quilibre de la liquidit dans l'conomie.
-les facilits de crdit spciales, sont utilises par les banques dans le cas de lenregistrement des difficults, le crdit tant accord pour une priode ne dpassant pas 30 jours, exigeant galement le respect d'un plan de redressement financier de la banque concerne et, bien sr, la constitution de garanties de titres de crdit (en particulier les bons du Trsor). Dans la pratique, ces prts qui ont gnr linjection dune grande quantit d'argent (en particulier dans Dacia Felix et Credit Bank) nont suppose galement le respect des deux conditions imposes (plan de relance et la mise en place de garanties). Ces dernires annes, ces prts ont t utiliss pour soutenir le Bancorex (1999) (en vain car Bancorex a t prise par la Banque Commerciale Roumaine) et la Banque agricole (1999 -2000) (dans ce cas, la rcupration de la banque a t atteinte, pouvant se faire aussi la privatisation de celle-ci).

1.4 Etude de cas individuel

Analysez l'volution des crdits de refinancement accords par la Banque nationale de Roumanie et mettez en vidence leurs implications sur l'offre de l'argent dans l'conomie (www.bnro.ro).

Cependant, nous pouvons dire que le mcanisme de refinancement en Roumanie a t utilis comme un instrument de contrle montaire orient dans deux directions: - le contrle de la liquidit dans l'conomie; - le mcanisme de transmission de la politique montaire par le biais de taux d'intrt (parce que, d'une part, la Banque nationale a t celui qui tablissait le niveau de largent pour le refinancement et en mme temps, par le mcanisme vente aux enchres, le taux d'intrt direct dans la direction souhaite) . 1. Puisque le programme de refinancement de la banque centrale exige de l'argent, elle poursuit un un contrle strict de refinancement: - crdit maximal d'une offre: - la fixation des taux d'intrt dcourager le recours une telle ressources. Actuellement, en termes de prts de refinancement, on peut parler seulement de crdit Lombard, qui est, en fait, une facilit de prt accord par
1 SAAL,

Matthew i ZAMALLOA, Lorena M. Use of central bank credit auctions in economies in tranzition - n Instruments of monetary managements: Issues and Country experiences, Editors Tomas J.T. Balino i Lorena M. Zamalloa, International Monetary Fund, Washington 1997.

La Banque Nationale de la Roumanie court terme (crdit over night), le niveau des frais d'intrt est le plus haut niveau du taux d'intrt dans le systme bancaire.

1.2.4 LA FONCTION DE CENTRE DES DEVISES

Si par la politique montaire, la banque centrale vise la stabilit interne de la monnaie nationale, sur le plan externe, la stabilit de la monnaie nationale est suivie par la politique des devises. Tout d'abord, cette fonction est reflte dans le rgime de change adopt par la banque centrale au niveau de l'conomie qui, en vertu de la loi exige aussi la mise en place de la convertibilit de sa monnaie. Fonction du centre de la politique des devises se reflte galement dans les interventions de la banque centrale sur le march des changes pour soutenir la monnaie nationale en vendant ou en achetant de la monnaie et des rserves de change du pays. Dans le mme temps, par cettes interventions lautorit montaire influe le niveau de la demande et l'offre de l'argent afin d'assurer la stabilit relative des taux de change. Suite aux activits de vente / achat de devises trangres et d'autres valeurs qui reprsentent une crance sur les pays trangers (l'or, les obligations, les subventions de DTS), dans le cadre de lconomie nationale, est fonde la liquidit internationale dun tat. Parmi la composition de la liquidit internationale est considre comme faisant partie: - Y compris les actifs dtenus par la banque centrale d'un pays en tant que monnaie, l'or en DTS, envers le FMI; La structure de la liquidit internationale Moyens de paiement internationaux et des valeurs mobilires de devises facilement convertibles La rserve montaire - Dtenus par les banques commerciales, les institutions financires et les agents conomiques non bancaires. Dans la liquidit internationale, un place important revient aux actives externes nets dtenues par la banque centrale et, en particulier les rserves de change, y compris: Autres prts et crances des monnaies composant le DTS du FMI dans les comptes courants et dpts terme et des dpts de garantie

LES RESERVES EN DEVISES

Sur le plan international, les rserves en devises sont poursuivies comme un indicateur important, elles caractrisant les conomies nationales dans la crdibilit financire et conomique. Il est considr comme un niveau appropri pour le niveau des rserves de change qui peut couvrir limportation du pays respective pour une priode de 3-5 mois, par consquent, chaque Etat en dpit de la balance des paiements dficitaires, ils forment une rserve des devises utiliser dans les situations critiques. Les rserves de l'conomie mondiale ont connu une volution contradictoire avec une distribution entre les pays dvelopps et en cours de dveloppement tout fait dsavantageuse dans la deuxime catgorie. Chaque composante des rserves de change sont forms par des oprations spcifiques. Les devises convertibles rsultant des oprations de la balance des paiements (exportations> importations, recevoir des fonds financiers et de crdit, les transferts), les oprations d'achat du march des changes. Ici on trouve galement la position de rserve au FMI, dans le cas ou 75% du montant souscrit au Fonds dans la monnaie nationale est dpasse. Disponibilit dans D.S.T. l origine les missions F.M.I. et les attributions gratuites vers les pays membres, mais aussi les encaissements ultrieurs pour les oprations de crdit dans le cadre du mcanisme des Droits de tirage spciaux. L'or montaire provient de achats de la Banque Nationale du march national et international du pays de l'or et d'autres sources (retour des fonds des institutions internationales, des convulsions, etc.). Un problme important dans la gestion des rserves de change est constitue par lassurance dune structure par types de devises le plus quilibr pour viter au maximum l'effet de la dvaluation gnrale

de la rserve. Dans la plupart des cas, les rserves de change incluent principalement les monnaies librement utilisables (dollar, euro, yen, livre sterling). En Roumanie, la disponibilit des devises, le dollar tient la plus grande part (plus de 50%, suivie par l'euro (25%), la livre sterling et franc suisse (reprsentant environ 3%). Utilisation des rserves de change Le but principal pour lequel un pays constitue ses rserves de change est reprsent par le dsir de disposer, un moment donne, de la capacit rapide de conclure certaines obligations trangres dans un contexte international. Les rserves de change tombent dans les transactions de paiement internationaux, aprs avoir puis les autres moyens de collecte reprsent par lencaissement de la valeur des exportations, les crdits commerciaux et de l'emploi bancaire, recevoir des fonds financiers, la collecte de fonds sur le march international des capitaux, etc. Dans la pratique, des rserves de change ont les destinations suivantes: - couvrir le dficit de la balance des paiements, en l'quilibrant avec dans les transactions montaires (les recettes de rserves de change pour les paiements l'tranger); - interventions de change pour soutenir la monnaie nationale l'gard d'autres monnaies ( influencer le ratio demande / offre de monnaie); - garantir la solvabilit de l'conomie nationale montaire des marchs financiers internationale (influencer la position du pays sur la solvabilit affect chelle, prpar par les grandes banques commerciales oprant dans les marchs internationaux). Au cours de stockage, les rserves de change risque denregistrer des pertes de valeur par la diminution de la valeur des normes qui garantissent des signes montaires dans les rserves de change. Par consquent, tout en assurant une composition montaire optimale (par des oprations d'arbitrage de devises), le systme bancaire agit galement pour le placement temporaire de liquidits en devises trangres ou en tant que dpts vue (moins de temps, tant donn la ncessit de ces montants tre rapidement mis en forme liquide) ou sous la forme de prts court terme (galement avec des oprations d'arbitrage sur le march des devises).

1.5 La situation des entres et des sorties des devises

A. L'afflux de devises en 2003 ont t causes par: a) les entres dans les comptes en devises du Ministre des Finances ouvert la Banque nationale de valeurs mobilires dans d'autres monnaie trangre et le march interne et de recouvrement des crances par des montants AVAB et la monnaie dans les recettes en devises de privatisations. Leur total a dpass 1.145 millions d'euros, dont lmission des euro-obligations s'lve EUR 690,5 millions; b) l'laboration de la dernire tranche du FMI stand-by vaut accord 204 M ; c) les interventions du march des devises qui a entran des achats de Euro 943 000 000; d) laugmentation avec 390 000 000 euros du solde des rserves minimales obligatoires en devises des banques. e) les revenus provenant de ladministration des rserves internationales totalisant 177 millions d'euros; f) les cessions de rserves de change, d'un montant de 28 millions d'euros. 2. Les sorties de devises pour l'anne 2003 ont t gnrs par: a) les paiements la dette publique et publiquement garantie, d'un montant de

1 485 millions d'euros; b) les interventions de vente sur le march des changes interne, le montant de 385 millions; c) Le paiement des redevances dues des organismes internationaux, d'un montant de 6 millions d) les autres paiements concernant les charges avec lmission des monnaies, les diverses factures, le montant de 12,25 millions. Source: Rapport annuel 2003, BNR, www.bnro.ro/Ro/Pubs/2003rar/ra2003ro_t2.pdf Comme l'autorit habilite raliser la politique trangre de ltat, la banque centrale doit surveiller lvolution de la balance des paiements externe, agissant afin dassurer son quilibre (ou en utilisant les ressources de la monnaie de rserve ou d'obtenir un financement externe). Dans les cas extrmes, dans des conditions de dprciation excessive de la monnaie, la banque centrale peut suspendre temporairement la convertibilit de sa monnaie, en imposant certaines restrictions sur le march des devises: - dvelopp des paiements d'urgence et le contrle en devises trangres; - la prise en charge du budget d'Etat ou une partie des recettes en devises; Contrle de change. Tous ceux-ci sont rien de plus que les mesures administratives qui empchent la manifestation des mcanismes spcifiques de l'conomie de march, donc, nous le rptons, ne sont utiliss que dans des cas extrmes.

1.2.5 LA FONCTION DE BANQUE DES BANQUES

Cette fonction vient justement du fait que la banque centrale reprsente l'autorit qui gre le risque affrent au systme bancaire, reprsentant les intrts de toute lconomie de prvenir les problmes qui peuvent survenir lors du processus de donner une rponse aux demandes des clients de retirer les dpts des banques. Un premier aspect de cette fonction est le fait que la banque centrale est la banque qui autorise le fonctionnement des banques dans le cadre du systme bancaire, la prochaine tape visant imposer l'application bancaire prudentielle labor par l'autorit montaire. Dans le mme temps, la banque centrale est celle qui sauvegarde et participe la rglementation et au bon fonctionnement des systmes de paiement dans l'conomie. La surveillance du systme des paiements du pays en gnral, et les paiements bancaires, en particulier (non cash), est un moyen, mais aussi une consquence de la politique montaire pour atteindre les objectifs de suivi et de maintien de la stabilit montaire et la confiance dans propre systme bancaire. L'ide de base est lie au systme de paiement bancaire, la banque centrale jouant un rle important dans le droulement des oprations de compensation des paiements interbancaires. Dans certains cas, la banque centrale est le prteur de dernier recours aux banques dans le systme, car il est connu que les prts consentis par la banque centrale nont pas d'impact seulement sur la masse montaire en circulation, mais aussi la discipline des banques activit subordonne.

1.6 Etude individuel

Sur la base des informations fournies par la Banque nationale de Roumanie sur le les normes prudentielles et classification des prts, analysez la situation du systme bancaire

roumain et le respect des normes prudentielles par les banques qui le composent. Source de documentation : www.bnro.ro/Ro/Pubs/2003rar/ra2003ro_stat.pdf

1.2.6 LA FONCTION DE BANQUE DE LETAT

Cette fonction tire, tout d'abord, de la nature de la proprit du capital, dans la plupart des cas en parlant de la proprit de l'Etat. Un autre aspect est li au moment de lapparition des banques centrales, pendant le programme d'change de monopole, ltat imposait la possibilit d'obtenir le financement ncessaire. Actuellement, mme si les banques centrales vitent le financement du dficit budgtaire, diverses mthodes ont apparu afin d'liminer la dilution du pouvoir d'achat due l'mission de monnaie sans couverture. Dans certains pays, il est mme interdit par la loi de finances les dpenses par l'mission de monnaie. Pour le financement direct de la trsorerie de l'tat, la banque centrale peut acheter des titres mis par l'Etat, sur le march primaire, mais dans la plupart des cas, la banque centrale agissant sur le march secondaire de ces titres, influenant l'offre et la demande pour ces titres en fonction des circonstances conomiques et objectifs de politique montaire dfinie. Dans de nombreux pays, la banque centrale est aussi celle qui soccupe de la gestion du compte du tresorerie de ltat. D'autre part, en raison de la position dtenue dans le cadre des institutions publiques, la banque centrale est habilite, par son statut, de reprsenter l'Etat dans les relations financires internationales et les institutions financires internationales.

1.3 Les plus importantes banques centrales

Quelle que soit la structure du systme bancaire et la manire dorganisation de la banque centrale, celle-ci simpose comme autorit montaire au cadre de lconomie dans laquelle elle opre. Si la Banque Nationale de la Roumanie est organise sur la structure dune banque, au cadre des Etats Unis, la banque centrale, dnomme le Systme Fdral de Reserve (Federal Reserve System, en bref FED), a une structure plus complexe, compte tenu de la trs complexe structure administrative du pays. 1.3.1 La FED Pourquoi FED ?! La rponse peut tre trs simple, voire simpliste. Fed reprsente la banque centrale dune des plus grandes puissances du monde, et en mme temps, un engrenage complexe concernant la structure dune autorit montaire. La FED a t cre en tant banque centrale en 1913, dans le document Federal Reserve Act . Pour une meilleure implmentation de la politique montaire, et pour une meilleure coordination en terme dautorit montaire, les Etats Unis ont t divises, du point de vue montaire en 12 districts, chacun coordonn par une Banque Fdrale de Reserve. Ces districts sont : Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas et San Francisco. La FED comprend : Le conseil des gouverneurs (Board of Governors) ; Les 12 banques fdrales ; Federal Open Market Committee (FOMC).

Ce qui est important est le fait que les 12 banques centrales rgionales reprsentent lautorit montaire lie au respectif district, au niveau fdral lactivit montaire tant coordonne par le sige central du Washington. Cadre 1.7 La structure du FED

Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, D.C. Federal Reserve Bank city Federal Reserve Branch city, by District: (2) Buffalo (4) Cincinnati, Pittsburgh (5) Baltimore, Charlotte

(6) Birmingham, Jacksonville, Miami, Nashville, New Orleans (7) Detroit (8) Little Rock, Louisville, Memphis (9) Helena (10) Denver, Oklahoma City, Omaha (11) El Paso, Houston, San Antonio (12) Los Angeles, Portland, Salt Lake City, Seattle

Lactivit du FED peut tre reprsente comme suit :

Source: BAYE, Michael, JANSEN, Dennis Money, Banking, and Financial Markets: An economics Approach, Houghton Mifflin Company, 1995 Le prsident du FED: Nomm par le prsident des Etats Unis Confirm par le Snat Membre ayant le droit de vote du Conseil des Gouverneurs Membre ayant le droit de vote du FOMC Etablit les activits du BG et FOMC

Le Conseil des Gouverneurs : Compos par le prsident du FED et 6 autres membres Nomm par le prsident des Etats Unis Confirm par le Snat Sont des membres ayant le droit de vote sur FOMC

Le FOMC est compos par : Le prsident du FED Les 6 membres du BG Les prsidents de 6 Banques Fdrales de Reserve

1.3.2 La Banque Centrale Europenne Sur le march des devises la dispute est donne entre lEuro et le dollar amricain, pour a, en termes dautorits montaires, on ne doit pas oublier la Banque Centrale Europenne. Comme le FED, la BCE doit tre analyse dans le contexte de la complexit de la zone Euro, en tenant compte du Systme Europen des Banques Centrales. On ne doit pas oublier le fait que, contrairement aux Etats Unis, la structure administrative europenne inclut les tats avec des dgres de dveloppement et des cultures diffrents, ce qui fait la mission des autorits montaires europennes vraiment difficile. Cadre 1.9 Les components de la zone Euro

Les pays composants de la zone Euro sont: Autriche, Belgique, Finlande, France, Allemagne, Grce, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays Bas, Portugal, Espagne. Source : www.ecb.int/bc/intro/html/map.en.html

Au sommet de la pyramide de SEBC se trouve la BCE qui a le rle, avec les autres Banques Centrales Nationales, dassurer le maintien de la stabilit du prix, comme un objectif fondamental de la politique montaire. En mme temps, le SEBC doit contribuer la soutenance des politiques conomiques gnrales au niveau communautaire, en vue dobtenir un niveau lve demploi et dassurer la croissance conomique durable, fonde sur des mesures non inflationnistes, sans prjudice de lobjectif fondamental.

Cadre 1.10 Lorganigramme de la BCE

En ce qui concerne seulement la BCE, celle-ci est confin la dfinition et la mise en uvre de la politique communautaire montaire, en assurant la fois, la coordination des oprations avec des devises. cet gard, la BCE possde et gre les rserves des devises officielles des pays de la zone Euro, et la promotion du bon fonctionnement des systmes de payement.

Du point de vue oprationnel, lensemble des mcanismes est soulign au cadre 1.10 - Lorganigramme de la BCE (source : www.ecb.int/ecb/pdf/orga/org_en.pdf) En ce qui concerne la Roumanie, il est envisag un meilleur alignement des mesures de politique montaire et des rglements lis ceux de la zone Euro, en vue dadhrer lUE, et plus tard, lUnion Montaire Europenne. Cadre 1.11 Etude individuel Sur la base des informations fournies par la BNR et ceux qui suivent, tablissez le plan montaire daction en vue de ladhrassions de la Roumanie a lUnion Europenne et en perspective a lUnion Montaire Europenne. Le rle de la BNR au cadre de la prparation adhsion a lUE La stratgie visant llargissement de lUE entend intgrer des nouveaux membres en parallle avec lharmonisation des objectifs politiques intrieurs et trangers des tous les tats membres, par le respect et lapplication des principes fondamentaux communs. Assumer en totalit ces principes par la Roumanie, justifie sa candidature au statut de membre de lUE. Gagner ce statut dans un dlai aussi proche a t une priorit de la politique des autorits roumaines. Une approche pragmatique du processus dadhsion de la Roumanie lUE implique la ralisation des objectifs et des priorits fixs dans le Programme National dAdhsion des la Roumanie lUE (PNAR), pas seulement comme des conditions pralables a lintgration, mais notamment en objectif nationaux. Au cadre de PENAR, la forte rduction de linflation, lassurance dune position trangre viable, le dficit budgtaire sous contrle, une meilleure stabilit du systme bancaire et sa reforme sont les priorits du Programme de gouvernement pour la priode 2001-2004. Selon les objectifs dintgration europenne, la Banque Nationale Roumanie, a agit en conformit avec les efforts soutenus de la Roumanie sur lajustement- institutionnel, structurel et oprationnel- de lconomie roumaine aux exigences de lUE. La BNR a continue daccorder une attention particulire a la reforme du systme bancaire et dacclrer lintgration financire, conformment aux rgles et principes des politiques europennes. Ainsi, les principales objectives de la BNR sont : i. Honorer les engagements envers lUE

ii. Lamlioration du mcanisme institutionnel interne pour une formation efficace du processus dintgration et de ngociation sur les domaines spcifiques du systme bancaire. Le respect des engagements prises par la position des documents officiels ont besoin du dveloppement et la mise en uvre des stratgies spcifiques pour le domaine

financier bancaire par la BNR. Ces stratgies correspondent aux trois chapitres suivants l'acquis communautaire: Chapitre 3 - "La libre circulation des services" Chapitre 4 - La libre circulation des capitaux et Chapitre 11 - "LUnion conomique et montaire".

Pour la prise en charge effective de l'acquis communautaire, la banque centrale a agi simultanment dans deux directions: lharmonisation de la lgislation bancaire roumaine avec la loi communautaire et le renforcement de la capacit administrative de la BNR. La proccupation permanente de la BNR pour renforcer sa capacit institutionnelle a entran, d'une part, l'efficacit de la supervision bancaire, et d'autre part, le renforcement du cadre juridique et rglementaire pour le secteur bancaire. Le deuxime objectif poursuivi par la BNR, lamlioration du mcanisme institutionnel interne, a abouti depuis 2001 la cration des conditions pralables ltablissement dun nouveau ministre, La Direction dintgration Europenne et Relations Externes, sur la base de lancien service dans ce domaine. La nouvelle direction est coordonne par le sous-gouverneur M. Cristian Popa. La BNR sest propos dobtenir une coordination plus efficace et transparente de la prise en charge de lacquis communautaire dans des domaines spcifiques de la banque centrale, et de centralisation des oprations le suivi des engagements prises par la BNR a travers des documents des trois chapitres mentionns ci-dessus. Simultanment, la banque centrale accorde une grande importance tous les documents ncessaires au processus d'adhsion. Ainsi, NBR participe directement, en troite collaboration avec le Ministre de l'Intgration Europenne, la Commission Nationale des Prvisions et le Ministre des Finances, dvelopper les sections appropries de la politique montaire et de taux de change, la balance extrieure, lactivit de rglementation, les licences et le contrle prudentiel de crdit, la promotion et le suivi du fonctionnement des systmes de paiement retrouvs dans les suivants documents avec caractre national: Le rapport sur les progrs dans la prparation de la Roumanie pour adhsion l'UE. Pour la Commission Europenne, ce document est une source extrmement importante dans l'valuation priodique du degr de prparation l'adhsion lUE et des progrs accomplis cet gard. Le Pr-Adhsion Programme de dveloppement conomique (PEP), comme le principal outil pour la participation la coordination des politiques communautaires

avant l'adhsion. Grce la PPE, la Roumanie sassume la poursuite de la transformation de l'conomie pour atteindre les critres conomiques de Copenhague. Les documents prsents pas la Roumanie la runion du Comit dAssociation Roumaine UE, le Sous Comit no. 2 UE Roumanie (le March Interne) et le Sous Comit no. 4 UE Roumanie (les aspects Economiques et montaires, la circulation des capitaux et la statistique). Lors de ces runions sont rvalus priodiquement ltat de mise en uvre des obligations assums par la Roumaine, en outre, ces organismes sont, conformment a lAccord Europen, des points de contact entre la CE et les institutions roumaines impliques dans le processus dadhsion. La mise jour bimensuelle de ltat daccomplissement des objectifs du Plan daction prioritaire pour lintgration europenne. En termes de priorits court et moyen terme de la Banque Nationale de la Roumanie sur la politique d'intgration europenne, ces sont tablies par le Programme national pour l'adhsion de la Roumanie l'UE. Plus prcisment, ces objectifs comprennent: l'amlioration des instruments de politique montaire et leur harmonisation avec la Banque Centrale Europenne, la remontisation de lconomie nationale avec la rduction continue de linflation, le renforcement de la capacit institutionnelle de la Banque Centrale, le renforcement de sa capacit de surveillance et de lefficacit de la supervision, le dveloppement du systme de payement et la poursuite de lharmonisation de la lgislation bancaire. Les mesures et les actions raliss jusquau prsent sont part de cet programme, en suivant la continuit et la compatibilit avec les objectifs des annes antrieurs. * Le conseil dadministration de la BNR a pris la dcision dtablir une nouvelle direction au mois du Dcembre 2001, et lactivit a dbut en Fvrier 2002.

Source: www.bnro.ro/Ro/Integrare

Rsum La Banque Centrale a le rle de manager conomique, ayant des responsabilits pour ltablissement dune conomie propre, en appliquant des taux ce change flexibles.

 o o

La cration des Banque Centrales a impos des problmes concernant : Le type de proprit sur le capital de la banque Le dgre dindpendance sur les autorits publiques

En termes de forme de proprit, il y a des banques ayant du capital priv, capital mixte et dpublic. o o o o o o o o En termes dindpendance : Banques indpendance absolue Banques indpendance relative Les fonctions de la Banque Centrale : Fonction dmission montaire Fonction de coordination de la politique montaire Fonction de crdit de lconomie nationale Fonction de centre dchange Fonction de la banque des banques Fonction de banque de ltat

Mots cl : banque centrale, autorit montaire, lindpendance de la banque centrale, la monnaie lgale, la monnaie prive, la FED, la Banque Centrale Europenne, la Banque Nationale de la Roumanie, mission montaire, crdit de dsinflation, politique montaire, politique dchange, les normes prudentielles, indpendance relative, indpendance absolue.

Questions et tudes de cas 1. En quoi consiste la fonction de la BC en tant que banque des banques ?

2. Que suppose la fonction de la BC en tant quinstitution de crdit pour lconomie ? 3. 4. 5. 6. Expliquez le rle de la BC dans la ralisation de la politique montaire. Quelle est linfluence de la BC sur le systme de payement dans lconomie? Expliquez lindpendance de la Banque Centrale. Mettez en vidence les fonctions de la BNR sur le march montaire roumain.

Sur la base des informations fournies par le site de la BNR (www.bnro.ro) et du BCE (www.ecb.int), tablissez les similitudes entre les deux autorits montaires (du point de vue des objectives et des instruments de la politiques montaire utiliss).

Tests dautovaluation 1. a) b) c) On considre les lments suivants : Attirer des dpts des banques du systme Lorganisation des compensations des crances rciproques entre les banques. Prteur de dernier ressort des banques du systme.

d) Disposition autorisant le fonctionnement des banques commerciales et toutes les oprations de cet avenant. e) Le dveloppement des normes bancaires prudentielles.

Lequel de ces lments nest pas une fonction spcifique de la banque centrale en tant que banque des banques? 2. a) b) c) d) e) Les oprations de lombarde supposent : Operations de prts hypothcaires avec des effets publics. Operations d.. des effets publics. Operations de prise en charge des effets commerciales par lEtat Operations des repratiques par les banques publics Operations de re. des crances ngocis.

Choisissez la rponse correcte. 3. La Banque Nationale de la Roumanie a comme objectif principal de politique montaire : a) b) c) d) Le maintien dun taux de rfrence constant ; Assurer une croissance soutenue continue ; Assurer la stabilit des prix ; Assurer un taux de chmage rduit ;

e)

Veiller une croissance soutenue de la masse montaire dans l'conomie.

Choisissez la rponse correcte. 4. On a les suivants oprations : 1) la vente des obligations ; 2) un dpt ; 3) lmission dune cambie ; 4) la signature dun contrat dhypothque ; 5) dpt de garantie dune obligation ; 6) mission dune obligation. Etablissez la variante correcte qui implique lintervention dune banque : a) 1, 4, 5; b) 1, 2, 4; c) 3, 4, 6; d) 3, 4, 5; e) 2, 4, 5.

5. Le degr dindpendance dune banque centrale est tablit en analysant plusieurs aspects : a) la forme de proprit sur le capital des banques, b) les attributions lgales de la banque centrale c) la structure du systme bancaire, d) reprsenter le gouvernement dans la gestion de la banque e) financement de l'tat par la banque centrale. Lequel d'entre eux devrait tre pris en considration?

6.

Les lments suivants sont spcifiques pour le march montaire classique :

a) exige la mobilisation de fonds de trsorerie provenant des titulaires et les accorder aux demandeurs de prts; b) c) d) les dlais doctroi sont trs courts (un jour) ; le march est ouvert tous ; participent seulement les institutions bancaires ;

e) les ressources de crdit sont reprsents par les disponibilits des comptes courants ; f) les crdits sont gnrs par le besoin de couvrir les soldes dbiteurs des relations entre les banques. Clarifiez lesquels de ces lments sont spcifiques au march d'escompte (le march des relations banque client) ? a) 1, 3, 5; b) 1, 2, 5;c) 1, 2, 3; d) 1,5,6; e) 1, 4, 6.

Les rponses :

1. d) Disposition autorisant le fonctionnement des banques commerciales et toutes les oprations de cet avenant ; 2. 3. 4. 5. 6. a) Operations de prts hypothcaires avec des effets publics ; c) Assurer la stabilit des prix ; b) 1, 2, 4; c) la structure du systme bancaire ; a) 1, 3, 5.