LAS TRANSFORMACIONES EN LA CUPULA EMPRESARIAL DURANTE LA LTIMA DECADA:

NUEVOS LIDERAZGOS, SIMILAR PATRN PRODUCTIVO Y MAYOR EXTRANJERIZACIN

EQUIPO DE TRABAJO ANA RAMERI TOMS RAFFO CLAUDIO LOZANO

COORDINADOR: CLAUDIO LOZANO

MAYO 2009

ndice
Sntesis y Conclusiones (pag 3). I) II) III) Definiciones Preliminares. (pg. 16) Introduccin. (pg 20) Los cambios de la Cpula empresaria. Aos 1997 y 2005. (pg. 22)

Anlisis sobre el origen de capital y la insercin econmica (pg 22) Anlisis sobre la estabilidad / inestabilidad de las firmas que componen la cpula empresaria (pg.27) a) El elenco estable (pag 28) 1) Empresas Permanentes (pag 28) 2) Empresas Ventas que quedan / Cambio de manos (pag 33) 3) Una mirada de conjunto sobre el ncleo estable (pag 35) b) La renovacin de la cpula (pag 41) 1) 2) 3) 4) Las empresas que desaparecen (pag 41) Las nuevas empresas de la cpula (pag 46) Una mirada global sobre la renovacin (pag 48) Una digresin sobre los nuevos actores de la cpula (pag 50)

IV)

A modo de resumen: las distintas trayectorias de los grupos econmicos y las firmas especializadas (pag 53) La Cpula del ao 2007. Nuevas modificaciones. (pg 62). La situacin de las empresas de la cpula cotizan en la Bolsa al 2008 (pag 70) A modo de conclusin (pg. 78)

V) VI)

VII)

VIII) Anexo estadstico (pg 80)

SINTESIS Y CONCLUSIONES En el presente material realizamos un estudio sobre las variaciones, permanencias, mutaciones y alteraciones que se han evidenciado en el panel de las 200 empresas de mayor facturacin de nuestro pas. Se trata del anlisis de las transformaciones experimentadas por la denominada cpula empresaria en el transcurso de los ltimos 10 aos. A tal fin realizamos la comparacin de este conjunto de firmas en tres momentos del tiempo: el punto de partida es el ao 1997, es decir el ltimo ao de crecimiento de la etapa de la Convertibilidad; el segundo punto de referencia es el 2005, ao en el cual la economa argentina logra superar los niveles de actividad alcanzados durante la etapa Convertible; y por ltimo la situacin a finales del 2007 (se trata del ltimo ao con que se cuenta informacin para el conjunto de la cpula, ya que an no se han presentado los datos correspondientes al 2008). La fuente de informacin es la Revista Mercado, de la cual depuramos las empresas agropecuarias y las del sector financiero (ya que existen otras fuentes de informacin que dan cuenta acabadamente de la realidad de esos dos sectores). Los elementos que presentamos en el presente material permiten afirmar que: La facturacin global de la cpula presenta un notable dinamismo respecto a la evolucin general de la economa. Si en 1997 dicha facturacin representaba el 31,6% del PBI corriente, en el 2005 alcanz a representar el 51,3% del mismo y al 2007 llega a ser equivalente al 56,1% de dicho agregado. Este dinamismo superior de la cpula respecto al resto de los agentes no puede reflejar otra cosa que un avance en la concentracin de la economa argentina.

Cuadro A: Ventas de las 200 empresas que componen la cpula empresaria argentina y PBI corriente. En millones de pesos corrientes. 1997, 2005 y 2007.
Ventas de PBI Ventas / la Cpula corriente PBI empresaria 1997 92.569 292.859 31,6% 2005 272.838 531.939 51,3% 2007 455.547 812.456 56,1% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado

Si comparamos la evolucin socio econmica de la Argentina durante este lapso de tiempo se observa que el nivel de actividad de finales del 2007 es casi un 32% superior al de 1997; sin embargo la tasa de desempleo tuvo un descenso inferior al crecimiento del PBI (slo el 19%, que supone prcticamente el mismo nmero de desocupados), mientras que al interior de los ocupados se expandi el proceso de clandestinizacin de los asalariados (la tasa de asalariados no registrados pas del 37,1% al 41,5%), y el ingreso promedio real de los ocupados refleja una prdida del poder adquisitivo del orden del 22,8%. De este modo, la tasa de pobreza creci un 3% (lo que supone ms de 1,3 millones de pobres) y la de la indigencia creci un 36% (es decir ms de 1,8 millones de argentinos que pasan hambre). Como corolario de lo expuesto, la brecha de ingresos que separa al 10% ms rico del 10% ms pobre, y que era de 22,1 veces en 1997 pas a ser del 28,7 veces en el 2007 (se trata de una ampliacin de la brecha del orden del 30%). Es decir la sociedad argentina del 2007 evidencia un cuadro

combinado de mayor produccin de riqueza, con una mayor explotacin laboral (menor cada del desempleo, aumento de la precarizacin y cada del poder adquisitivo), un incremento de la pauperizacin social (ms pobres e indigentes) y un aumento de la inequidad en la distribucin del ingreso.

Cuadro B: Indicadores socio laborales seleccionados. Octubre 1997 vs 4to Trimestre 2007.
PBI a precios de 1993 (en millones de pesos) Tasa de Desempleo s/ planes Poblacin Desocupada % de asalariados informales* Ingreso Medio de los ocupados (s/patrones) Evolucin nominal del ingreso medio IPC Evolucin real del ingreso medio Tasa de Pobreza** Poblacin Pobre Tasa de Indigencia** Personas Indigentes 1997 287.515 13,7% 1.836.899 37,1% 534,5 100,0 100,0 100,0 2007 379.200 11,1% 1.859.246 41,5% 960,0 179,6 232,8 77,2 Variacin 31,9% -19,0% 22.347 11,9% 79,6% 79,6 132,8 -22,8 3,1% 1.302.578 35,9% 1.860.328

26,0% 26,8% 9.274.692 10.577.270 6,4% 2.283.001 10,5% 4.143.329

Brecha de ingresos entre 1er decil y 10 decil 22,1 28,7 29,9% *corresponde al 1er trimestre 2007, ltimo perodo para el que se cuenta con informacin de la Base Usuario de la EPH. **corresponde al reclculo de las tasas de pobreza e indigencia del perodo comprendido entre octubre 2007 y marzo 2008 con la evolucin del IPC relevado por los tcnicos desplazados del rea IPC del INDEC. Fuente: Elaboracin propia en base a datos oficiales del INDEC - EPH

Resulta claro de lo expuesto que la mayor concentracin de la economa en la cpula empresaria, est estrechamente vinculada con el hecho objetivo del empeoramiento del cuadro social. Es con la ampliacin de las condiciones de desigualdad a partir de la crisis de la Convertibilidad y la posterior devaluacin que se gestaron las condiciones para la fase de crecimiento acelerado 2002 2007. Fase sta que como puede observarse, muestra no solo inalterados, sino profundizados, a los dos aspectos bsicos que definen la trayectoria de la economa argentina de los ltimos 30 aos: la Concentracin y la Desigualdad Al comparar la composicin de las firmas que pertenecen a la cpula empresaria del 2005 con la de 1997 se constata la prdida de importancia de las empresas de origen local (17 firmas menos, 15 de las cuales son de grupos locales), conjuntamente con la disminucin de las asociaciones entre el capital local y el extranjero (11 firmas menos), que dan lugar a una mayor presencia de las firmas extranjeras (24 nuevas firmas, de las cuales 20 son grupos extranjeros) y un leve repunte de las firmas propiedad del Estado (4 firmas ms). La cpula del 2007 presenta prcticamente la misma composicin que la del 2005 pero con leves diferencias: 2 firmas estatales ms, conjuntamente con 1 asociacin menos, 1 firma local menos y el mismo nmero de firmas extranjeras. De este modo, si en 1997 haba 104 firmas extranjeras, en el 2007 hay 128; por el contrario, si en 1997 haba 76 firmas locales, en el 2007 hay 58. Por su

parte la asociaciones pasaron de ser 19 a ser solo 7; y las firmas estatales que en 1997 tenan una sola firma en la cpula, en el 2007 se cuenta hasta 7 de estas firmas.

Cuadro N C: Cantidad de empresas segn tipologa. Cpula empresaria 1997, 2005 y 2007.
1997 2005 2007 Estatal 1 5 7 Local 76 59 58 Local no grupo 30 28 26 Local Grupo (Vieja) 24 15 13 Local Grupo (Nueva) 22 16 19 Extranjera 104 128 128 Extranjera no grupo 62 66 75 Extranjera Grupo (Vieja) 18 23 19 Extranjera Grupo (Nueva) 24 39 34 Asociacin * 19 8 7 Total 200 200 200 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Al comparar la participacin de las ventas de la cpula para cada tipologa empresaria se evidencia el crecimiento sostenido de la extranjerizacin. Si en 1997 las firmas extranjeras representaban el 64,3% de las ventas de la cpula, en el 2005 representan el 75,8% y en el 2007 alcanzan el 77,3% de la misma. Por el contrario, las firmas locales pasan de representar el 26,8% de las ventas en 1997 al 19,5% en el 2005 y al 19% en el 2007. Por su parte, las firmas estatales a pesar de aumentar su presencia en cantidad de empresas, pasan de representar el 1,4% en 1997 al 2,2% en el 2005 y al 2,1% en el 2007. Completa el cuadro la cada en importancia de las Asociaciones que pasan de agrupar el 7,5% de las ventas en 1997 al 2,5% en el 2005 y al 1,6% en el 2007.

Por otra parte se evidencia una profundizacin del proceso de conglomeracin al interior de la cpula empresaria. Las firmas que pertenecen a grupos econmicos con insercin multisectorial pasan de representar el 53,5% de las ventas de la cpula de 1997, al 58,9% en el 2005 y alcanzan el 61,6% en el 2007. En este conjunto de empresas, son nuevamente los grupos extranjeros los agentes dinmicos de la expansin: pasan de representar el 34,8% en 1997 al 46,2% en el 2005 y llegan al 48,5% en el 2007. Mientras que los grupos locales pasan de representar el 18,8% en 1997, al 12,7% en el 2005 y aumentan levemente al 13% en el 2007.

Cuadro N D: Ventas anuales de las empresas de la Cpula empresaria segn tipologa. Aos 1997, 2005 y 2007. En millones de pesos.
Ventas 1997 Ventas 2005 Ventas 2007 En millos de En millos de En millos de pesos % pesos % pesos % Estatal 1.250 1,4% 5.892 2,2% 9.665 2,1% Local 24.841 26,8% 53.337 19,5% 86.462 19,0% Local no grupo 7.502 8,1% 18.710 6,9% 27.001 5,9% Local Grupo (Vieja) 9.324 10,1% 15.062 5,5% 24.722 5,4% Local Grupo (Nueva) 8.015 8,7% 19.565 7,2% 34.739 7,6% Extranjera 59.559 64,3% 206.772 75,8% 351.994 77,3% Extranjera no grupo 27.399 29,6% 80.607 29,5% 131.021 28,8% Extranjera Grupo (Vieja) 12.927 14,0% 37.367 13,7% 96.653 21,2% Extranjera Grupo (Nueva) 19.233 20,8% 88.798 32,5% 124.320 27,3% Asociacin 6.919 7,5% 6.837 2,5% 7.426 1,6% Total 92.569 100,0% 272.838 100,0% 455.547 100,0% Empresas Grupo Empresas No Grupo 49.499 53,5% 160.792 58,9% 280.434 34.901 37,7% 99.317 36,4% 158.022 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. 61,6% 34,7%

Analizando la situacin de las empresas presentes en la cpula de 1997 se observa que cerca del 60% de las mismas (122 firmas) estn presentes en la cpula del 2005. De estas, el 91% estn presentes en la cpula del 2007. As en la cpula del 2007 se observa a 111 firmas, (el 55,5% de la cpula), que ya estaban presente desde 1997. Dicho de otro modo, se trata de las mismas empresas que se mantienen hace una dcada en los mismos sectores productivos. Este conjunto de empresas componen el denominado elenco estable de la cpula que como tal le imprime al patrn productivo del conjunto de estas firmas un componente considerable de estabilidad. Si se compara el perfil sectorial de la cpula del 2007 con la de 1997 se encuentran las siguientes diferencias: El conjunto de los sectores productores de bienes exhibe 8 firmas ms, mientras que en el sector servicios hay 8 firmas menos. El efecto de la devaluacin supone la profundizacin de una cpula que dominantemente est asentada en la produccin de bienes transables con orientacin exportadora, por sobre los servicios (133 firmas productoras de bienes y 67 de servicios). Dentro de los sectores transables sobresale el mayor nmero de firmas pertenecientes al sector de petrleo y derivados (5 firmas ms), de la industria papelera (4 firmas ms), de la industria qumica (3 firmas ms), de la industria automotriz (3 firmas ms) y en menor medida de la metalmecnica (2 firmas ms). Pero tambin hay sectores transables que pierden presencia de firmas, siendo el ms importante el de alimentos y bebidas (6 firmas menos, no obstante lo cual es el sector con mayor nmero de firmas, 38 al 2007), la editorial grfica (2 firmas menos), el de productos de caucho y plsticos (1 firma menos).

Dentro de los servicios sobresale la cada en el nmero de firmas de las telefnicas (4 firmas menos), de los holdings (4 firmas menos) y del transporte (2 firmas menos). Hay 5 sectores que desaparecen de la cpula. Se trata de la salida de 5 firmas que perteneca a la informtica, a la reparacin de automviles, a la industria del vidrio, a la industria textil y a la industria del calzado. Por el contrario, existen 3 nuevos sectores que no estaban presentes en la cpula de 1997. Se trata de la presencia de 3 firmas mineras, 2 dedicadas a la provisin de servicios empresariales y 1 dedicada a la seguridad (el grupo extranjero Prosegur).

Cuadro E : Cantidad de empresas de la Cpula empresaria segn sector de actividad. 1997 2007.
1997 PRODUCTORES DE BIENES INDUSTRIA MANUFACTURERA Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas Siderurgia Qumica Automotriz Editorial Grafica Productos de Caucho y Plstico Ind. Tabacalera Ind. Papelera Curtiembre Ind. Electrnica Vidriera Textil Metalmecnica Informtica Ind. del Calzado Industria de Cables Fabr. de electrodomsticos Construccin y productos relacionados Minera PRODUCTORES DE SERVICIOS Telecomunicaciones Comercio Servicios Sociales y de Salud Energa, gas y agua Juegos y azar Transporte Correo Seguridad Holding Reparacin de automviles Servicios empresariales Total 200 5 1 2 200 75 11 29 4 16 1 6 2 125 115 15 44 5 18 12 3 4 2 1 1 1 1 1 1 1 2 1 2 10 1 2 11 3 67 7 30 3 15 3 4 1 1 1 3 2007 1997-2007 133 119 20 38 5 21 15 1 3 2 5 2 1 8 4 5 -6 0 3 3 -2 -1 0 4 1 0 -1 -1 2 -1 -2 0 0 1 3 -8 -4 1 -1 -1 2 -2 -1 1 -4 -1 2 0

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En sntesis, an cuando la cpula del 2007 refleja la aparicin de 89 firmas nuevas respecto a las que estaban presentes hace una dcada, lo que supone una renovacin del 44,5% de las firmas de la cpula, los sectores a los cuales ingresan son los mismos que ya estaban presentes las empresas que se retiran, apareciendo algunas pocas firmas en nuevos sectores (minera, seguridad y servicios empresariales) y desapareciendo otros sectores de mayor relevancia en materia de valor agregado, encadenamientos productivos, impacto en el empleo y destino al mercado interno (como lo es la informtica, la reparacin de automviles, la industria del vidrio, la textil y la del calzado). Es decir que la aparicin y desaparicin de sectores en la cpula en los ltimos 10 aos, refleja una baja intensidad (involucra a apenas 5 firmas), que supone un mayor vacio productivo (5 sectores menos vs 3 sectores ms) y que definen un patrn productivo menos industrial y ms dependiente de los recursos naturales (minera), y la provisin de servicios para la demanda de altos ingresos (seguridad y servicios empresariales). La nica novedad positiva es la incorporacin de 2 nuevas firmas del denominado sector de la metalmecnica, aunque una de ellas es de capital extranjero, y el conjunto de la metalmecnica representa apenas el 0,5% de las ventas de la cpula (ver cuadro F) La contrapartida del escaso impacto en materia de insercin productiva de la cpula en los ltimos 10 aos lo expresa la profundizacin del patrn productivo que la misma exhiba ya en 1997. Si realizamos la comparacin de los montos de ventas por sector de la cpula del 2007 en relacin con la de 1997 se constata que: Si en 1997 el sector de alimentos y bebidas representaban 18,8% de la facturacin de la cpula, en el 2007 representa el 20,3%. El sector de petrleo y derivados representaba en 1997 el 16,5% de las ventas de la cpula; mientras que en el 2007 representa el 20,3%. La siderurgia es el sector que ms expandi la participacin del volumen de sus ventas al interior de la cpula. Representaba el 3,4% en 1997 y alcanza el 14% en el 2007. En este sector se encuentra agregada la informacin de ventas de la firma Ternium, propiedad del grupo extranjero Techint que consolida las ventas de sus unidades productivas en Argentina (la planta Siderar) junto a las de Mxico, Venezuela y Estados Unidos. No es posible diferenciar de la informacin presentada por la empresa las ventas correspondientes exclusivamente a la planta Siderar. No obstante, si se excluye la totalidad de la ventas de esta firma, el sector siderrgico sigue siendo el que ms creci relativamente al interior de la cpula (la participacin de sus ventas sera del 8,4% de la cpula al 2007, es decir dos veces y media la participacin de 1997). La industria automotriz y la industria qumica prcticamente han mantenido la misma participacin en el volumen de facturacin global de la cpula (de cerca del 10% y 5,5% respectivamente). Estos 5 sectores representaban el 53,9% del total de la facturacin de la cpula de 1997. Al 2007, estos mismos sectores representan el 67,2% de la facturacin global.

Por el contrario, los servicios de telecomunicaciones, comercio, energa, gas y agua y transporte que en 1997 representaban en conjunto el 30,4% de la facturacin de la cpula, al 2007 representan el 21,7% del mismo agregado.

Cuadro F : Ventas totales de las empresas de la Cpula empresaria segn sector de actividad. Perodos 1997-2007.
1997 Ventas Totales PRODUCTORES DE BIENES INDUSTRIA MANUFACTURERA MINERIA Y CONSTRUCCION Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas Siderurgia Qumica Automotriz Editorial Grafica Productos de Caucho y Plstico Ind. Tabacalera Ind. Papelera Curtiembre Ind. Electrnica Vidriera Textil Metalmecnica Informtica Ind. del Calzado Industria de Cables Fabr. de electrodomsticos Construccin y productos relacionados Minera PRODUCTORES DE SERVICIOS Telecomunicaciones Comercio Servicios Sociales y de Salud Energa, gas y agua Juegos y azar Transporte Correo Seguridad Holding Reparacin de automviles Servicios empresariales Total 92.569 1.573 148 33.036 7.857 12.701 1.214 5.718 1.250 1.855 720 59.533 56.010 3.523 15.282 17.360 3.160 4.989 9.000 457 689 2.375 128 179 502 172 165 402 302 438 138 272 3.523 % 64,3% 60,5% 3,8% 16,5% 18,8% 3,4% 5,4% 9,7% 0,5% 0,7% 2,6% 0,1% 0,2% 0,5% 0,2% 0,2% 0,4% 0,3% 0,5% 0,1% 0,3% 3,8% 0,0% 35,7% 8,5% 13,7% 1,3% 6,2% 1,4% 2,0% 0,8% 0,0% 1,7% 0,2% 0,0% 100,0% 1.138 455.547 509 2.383 11.022 8.320 112.634 30.420 48.015 4.902 15.645 5.100 5.085 1.058 532 739 2.187 2007 Ventas Totales 342.913 323.571 19.342 79.250 92.652 63.886 25.297 45.581 1.178 2.135 1.585 3.657 1.420 1.851 % 75,3% 71,0% 4,2% 17,4% 20,3% 14,0% 5,6% 10,0% 0,3% 0,5% 0,3% 0,8% 0,3% 0,4% 0,0% 0,0% 0,5% 0,0% 0,0% 0,1% 0,5% 2,4% 1,8% 24,7% 6,7% 10,5% 1,1% 3,4% 1,1% 1,1% 0,2% 0,1% 0,2% 0,0% 0,2% 100,0%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado

De este modo, el resultado de la devaluacin al interior de la cpula empresaria configura un patrn productivo que en lo esencial es similar al de hace una dcada, en donde hay sectores de actividad donde la cpula ha profundizado su insercin (petrleo, siderurgia, alimentos y bebidas, qumicas, automotrices y mineras) y otros en 9

donde se ha replegado (telecomunicaciones, comercio, provisin de energa, gas y agua y transporte). Es decir, que sobre el marco de un similar patrn productivo se observan cambios en los predominios sectoriales, que a su vez expresan cambios en los liderazgos de las firmas al interior de la cpula. Si observamos el panel de las primeras 20 empresas de mayor facturacin en la cpula de 1997 con la del 2007, este modificacin en los predominios y liderazgos se hace evidente al constatar que: Hay 6 firmas que estn en el listado de las 20 primeras empresas de la cpula en 1997, que desaparecen en dicho listado en el 2007. Se trata de las firmas Massalin Particulares (de capitales norteamericanos dedicada a la industria del tabaco), Fiat Auto Argentina (automotriz italiana), Renault Argentina (automotriz francesa), Lotera Nacional (estatal del juego), Techint Compaa Tcnica (la compaa de construccin del grupo italiano Techint) y Coto (de capitales locales dedicados a los supermercados). Por el contrario, hay 7 firmas que estn presentes en el listado de las primeras 20 firmas de la cpula del 2007, que no estaban presentes en la cpula de 1997. Se trata de las firmas Tenaris Siderca (la siderrgica del grupo italiano Techint, que ocupa el 1er puesto del ranking, que produce bsicamente tubos de aceros sin costura e insumos para energticos, agroindustriales y automotrices), Terniun Siderar (la otra siderrgica del grupo italiano Techint que ocupa el puesto 3 del ranking y se dedica a la fabricacin de aceros laminados, hojalata, tubos estructurales y perfiles), Louis Dreyfus (la aceitera suiza que ocupa el puesto 6), Bunge Arg. (la otra aceitera suiza que ocupa el puesto 8), Aceitera General Deheza (la aceitera local propiedad del Senador Urqua), Minera Alumbrera (de capitales norteamericanos) y la firma Claro (ex CTI, de capitales mexicanos dedicados a la provisin de servicios de telefona). Hay 8 firmas que estn presentes en ambos listados pero que pierden posiciones. Se trata de Repsol YPF (pasa del 1er puesto al puesto 2), Telefnica de Argentina (que pasa del 2do puesto al 8avo), de la petrolera Shell (que pasa del 3er puesto al 16), de Telecom (que pasa del 4to lugar al 7mo), de Ford Arg. (que pasa del 5to lugar al 17), de la petrolera Esso (que pasa del puesto 6 al 15), de Carrefour Arg (que pasa del 7mo lugar al puesto 12) y de Molinos Ro de la Plata (que pasa de ocupar del puesto 12 al 20). Por el contrario, hay 3 firmas que mejoran su posicin en el ranking del 2007 respecto al de 1997. Se trata de la aceitera estadounidense Cargill (que pasa del puesto 8 al 4to lugar), de la automotriz alemana Volkswagen (pasa del puesto 13 al 9) y de la firma local Arcor (pasa del puesto 19 al 18). Completa el cuadro de modificaciones en el listado de las primera 20 firmas de la cpula 1997 2007, la venta de la petrolera del grupo local Perez Companc a la brasilera Petrobrs (firma que pasa de ocupar el puesto 9 en 1997 al 5to lugar en el 2007), as como las ventas del supermercado Disco (ocupaba el puesto 17) y su absorcin por la chilena Jumbo (lo que supone que dicha firma que no estaba en el listado de las 20 primeras de 1997, pase a ocupar el puesto 11 en el

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2007) y la venta del supermercado Norte (puesto 20 en 1997) a Carrefour (puesto 12 en el 2007). El cambio en los liderazgos se expresa en un mayor predominio de firmas extranjeras en el listado de las primeras 20 firmas (eran 15 en 1997 y son 17 en el 2007) as como una mayor presencia de firmas de insercin multisectorial grupos (eran 11 en 1997 y son 14 en el 2007).

Cuadro G : Las 20 primeras empresas del ranking de ventas del ao 1997 y las del 2007.
Puesto Primeras 20 de 1997 Primeras 20 del 2007 Rank. 1 YPF S.A. Tenaris - Siderca 2 Telefnica de Argentina Repsol YPF 3 Shell Ternium ** - Siderar 4 Telecom Arg. Cargill 5 Ford Argentina Petrobras 6 Esso Louis Dreyfus 7 Carrefour Arg. Telecom Arg. 8 Cargill Bunge Arg. 9 Perez Companc Volkswagen Argentina 10 Massalin Particulares Aceitera Gral. Deheza 11 Fiat Auto Argentina Jumbo *** 12 Molinos Ro de la Plata Carrefour Arg. **** 13 Volkswagen Argentina Minera Alumbrera Lted. 14 Renault Argentina Telefnica Comunic. Person. o Telefnica Mviles Arg 15 Lotera Nacional Esso 16 Techint Compaa Tcnica Shell 17 Disco* Ford Argentina 18 Coto Arcor (consolidado) 19 Arcor Claro (ex CTI) 20 Supermercados Norte Molinos Ro de la Plata * Era una asociacin entre dos grupos extranjeros: Velox (de paraso financiero de la Bermudas) y Ahold (Holanda), cada uno tiene el 50% del paquete accionario. ** La integran Siderar de Argentina, Sidor de Venezuela y Hylsamex de Mexico *** Incluye las ventas de Disco y Plaza Vea. **** Incluye las ventas de Sup. Norte, Sup. Da % y Carrefour

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Al agrupar las primeras 20 firmas por montos de ventas y sectores de actividad se observa un incremento de la concentracin de la cpula al interior de estas primeras 20 firmas. En 1997 representaban el 38,7% de las ventas de la cpula; mientras en el 2007 representan el 47,2%. Sobre este cuadro general se observa:

El importante crecimiento del sector siderrgico dentro de las primeras 20 firmas. En 1997 no estaban en este panel reducido, mientras en el 2007 representan el 26,7%; pasando de este modo a ocupar el primer lugar al interior de los sectores dentro de las primeras 20 firmas. Por el contrario, las empresas del sector de petrleo y derivados pierden participacin relativa al interior de este panel reducido de firmas. Ocupan el primer lugar sectorial en facturacin (representaba el 32,9% en 1997) y en 1997, 11

fruto del mayor dinamismo de las siderurgicas, ocupa el 2do lugar (con el 25,4% de las ventas de este panel). Las empresas de alimentos y bebidas (es decir, en este panel las aceiteras) pasan de representar el 11,4% de las ventas en 1997, a duplicar dicha participacin en el 2007 (del 23,4%). Completa el cuadro de los sectores que incrementaron su participacin el correspondiente a la minera, que de ser inexistente en 1997, representan al 2007 el 2,9% de las ventas de este panel. Pierden participaciones en la venta de este panel los sectores automotriz, comercio y telecomunicaciones Desaparecen dentro de este panel las firmas dedicadas a la construccin, la industria tabacalera y la de juegos y azar Las alteraciones en los predominios revelan una mayor importancia dentro de la lite de la cpula de las firmas que producen insumos siderrgicos, de las aceiteras y de las mineras; mientras pierden importancia las firmas automotrices, las telefnicas e incluso las petroleras. Se trata de la evidencia que an en el marco de un cambio de precios relativos favorables a los transables, en su interior se despliegan importantes diferencias, que tienden a consolidar una lite ms dependiente de recursos naturales e insumos bsicos, por sobre la provisin de bienes industriales.

Cuadro: Participacin de las 20 empresas ms grandes de la Cpula segn sector de actividad en el total de ventas. 1997 - 2007.
Sectores Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas Telecomunicaciones Siderurgia Comercio Automotriz Construccin y productos relacionados Ind. Tabacalera Juegos y azar Minera 1997 32,9% 11,4% 14,0% 14,0% 16,5% 3,4% 4,2% 3,5% 2007 25,4% 23,4% 9,8% 26,7% 5,8% 6,0%

2,9% 100,0% 47,2%

TOTAL PRIMERAS 20 FIRMAS 100,0% PRIMERAS 20 SOBRE EL TOTAL CUPULA 38,7% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Los cambios al interior de la cpula no remiten solamente a modificaciones en los predominios entre sectores y liderazgos de firmas en su interior. Tambin hay un importante proceso de compra venta de firmas que supone un cambio en la nacionalidad de los actores de las principales firmas. Cierto es que hay 111 firmas de cpula del 2007 que ya estaban presentes en 1997. Se trata, ya lo dijimos del elenco 12

estable de la cpula. Pero se trata de una estabilidad de corte productivo. Son las mismas empresas en los mismos sectores, pero en su interior esconden un profundo proceso de cambios de manos. De las 111 firmas permanentes, hay 28 empresas que si bien se mantienen en el mismo sector de actividad, han cambiado de dueos. Se trata principalmente de la venta de firmas de los grupos locales de elevada facturacin (por encima del promedio de las firmas de la cpula y del elenco estable de la misma) y que a su vez tuvieron un crecimiento en el volumen de su facturacin superior al resto de las firmas. As el proceso de trasnacionalizacin que ya exhiba la cpula empresaria con la presencia de firmas extranjeras y grupos locales trasnacionalizados se profundiza con la venta de las principales firmas de los grupos locales al capital trasnacional. Tambin hubo firmas de la cpula de 1997 que se vendieron y que no permanecieron en la cpula del 2007, principalmente porque fueron absorbidas por las firmas que lo compraron, proceso que tambin explica el importante avance de las firmas de capital extranjero. Agregando el total de ventas de firmas de la cpula de 1997 resulta que casi el 25% de dicha cpula empresaria estuvo involucrada en procesos de cambios de manos por operaciones de compra venta. En algunos casos la operacin de compra venta se realiz ms de 1 vez. As, de las 111 firmas que componen el elenco estable de la cpula del 2007, slo 83 de ellas permanecen sin modificaciones en la composicin de su capital accionario al 2007. Se trata de las firmas permanentes que representan el 41,5% de la cpula del 2007. Dicho de otro modo, el conjunto de firmas nuevas de la cpula empresaria del 2007, sea porque se trata de firmas que cambiaron de dueos o son nuevas firmas representan el 58,5% de la cpula empresaria. En las 83 firmas permanentes (sin cambio en la composicin de su capital) se observa un proceso de modificacin de su estrategia empresaria asociado a la compra de otras empresas. En efecto se observa un proceso de conglomeracin, donde estas firmas al comprar otras empresas, se transforman de firmas especializadas en grupos econmicos. Dicho proceso de conglomeracin est comandado principalmente por las firmas de capital extranjero. Al interior del elenco estable de la cpula se observa un importante incremento de la presencia de grupos extranjeros nuevos, como resultado de las ventas de las empresas pertenecientes a grupos locales y la expansin de las empresas extranjeras especializadas, que se transforman en grupos econmicos. Es decir, el interlocutor que define gran parte de las decisiones econmicas de la sociedad argentina es dominantemente el capital extranjero, el cual presenta una insercin multisectorial y a su vez, para quienes el espacio nacional de acumulacin est subordinado a la estrategia ms global de sus respectivas casas matrices. En sntesis, estamos frente a una cpula que si bien mantiene una base productiva estable (que reconoce alteraciones en los predominios sectoriales y en los liderazgos de firmas), presenta profundos cambios, que se expresan en la emergencia de nuevos actores (resultado tanto de nuevas firmas como de cambios de manos), cuyo componente comn es el incremento de la extranjerizacin. Es decir, estamos en presencia de una cpula con una similar especializacin productiva pero ms extranjerizada. La informacin relevante referida a la cpula empresaria solo est disponible hasta el 2007. Sin embargo, una manera aproximada de acercanos a su situacin econmica es

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relevando los datos que se presenta en la Bolsa de Valores para las firmas que cotizan en ella. Al 3er trimestre del 2008, previo al estallido de la crisis financiera intenacional, las ventas totales de las 38 firmas de la cpula que cotizan en la Bolsa se expandieron en un 25,5%, alcanzando la suma de $128.468 millones, mientras la evolucin de las ganancias netas fue an mayor (del 28,9%), alcanzando la friolera suma de $17.297 millones. As la tasa de rentabilidad neta sobre ventas de estas empresas aument al 13,5%. Se trata de una tasa de rentabilidad que es de casi el doble del promedio que obtuvieron dichas firmas durante la Convertibilidad (del 7% promedio anual para el perodo 1993 2001). Las ganancias mensuales por firma se situaron en ms de $467 millones, que suponen una ganancia mensual de poco ms de $50 millones, que es como si cada firma hubiera embolsado por da $1.685.882. Es decir que la hora empresaria cotiz a $70.245, y por cada minuto de espera, las firmas ganaron nada menos que $1.171. Es decir el minuto empresario de estas firmas al 2008 sera casi equivalente al mes de retribucin del salario mnimo ($1.200 hasta noviembre del 2008). En momentos en que los representantes de la cpula empresaria (UIA), aunque no solo ellos, vienen planteado una nueva devaluacin como modo de enfrentar la crisis financiera internacional, la comparacin de las modificaciones que supuso la brutal devaluacin del fin de la Convertibilidad debe servir para alertar sobre los efectos sociales y econmicos que dicha medida produce. La experiencia reciente ha sido clara en demostrar que si hubo un momento donde Argentina descendi a los infiernos de su organizacin social fue a posteriori de la salida devaluacionista de finales del 2001 y principios del 2002. El aumento de la desocupacin, la marginalidad laboral, la pobreza, la indigencia, la exclusin y la desigualdad no tuvo parangn con la historia reciente de nuestro pas. Cierto es que se ha transitado un proceso de recuperacin social desde aquel entonces, pero en la prctica no se ha retornado a la situacin vigente previo a la crisis, dando como resultado la consolidacin de una pauta distributiva ms desigual. Pero la devaluacin no slo produce efectos en el cuadro social sino que tambin impact en trminos de construir un supervit fiscal y configurar un nuevo set de precios relativos (favorables a los transables por sobre los no transables). Como se ha expuesto en el presente material, aunque se observan cambios en los predominios y los liderazgos, el dato central del patrn productivo que exhibe la cpula empresaria es la profundizacin del perfil que detentaba hace una dcada. Es decir, que en trminos de reestructuracin del patrn productivo de la cpula empresaria los efectos han sido por dems pobres. Por lo tanto, la devaluacin, as como el nuevo set de precios relativos, lejos de cambiar el perfil productivo reforz la especializacin de un patrn productivo dbil. Por si fuera poco, el otro dato sustantivo de las modificaciones en la cpula ha sido el notable avance de la extranjerizacin de la misma. Es decir, las transformaciones de la ltima dcada arrojan mayor extranjerizacin e igual especializacin productiva. Estos datos deben alertar sobre los efectos que puede producir una nueva devaluacin del tipo de cambio. El precio a pagar en trminos de mayor pauperizacin social y concentracin de la cpula empresaria resulta ser demasiado alto para una sociedad que a la fecha presenta ms de 13 millones de pobres, de los cuales casi la mitad son chicos. Por otro lado, la devaluacin tampoco se justifica para las grandes firmas. Como se ha

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demostrado para la empresas que cotizan en la Bolsa, la situacin previo al estallido de la crisis financiera internacional las encuentra pletricas de ganancias. Los elementos expuestos son contundentes en afirmar el fracaso que supuso el nuevo dispositivo de poltica econmica para modificar aspectos centrales que definen el presente y el futuro de la sociedad argentina. El dispositivo de tipo de cambio competitivo, supervit fiscal y nuevo set de precios relativos, no alcanza para resolver los problemas que como sociedad tenemos en el terreno econmico: No han resuelto la Concentracin Econmica (por el contrario la han profundizado), no han supuesto mejoras sustantivas en la Distribucin del Ingreso (la pauta distributiva se hizo ms regresiva), ni han aumentado la capacidad de Decisin Nacional sobre el proceso econmico (la extranjerizacin lejos de disminuir aument). Si bien puede reconocerse que en esta nueva etapa el dispositivo de poltica econmica as como el discurso que lo acompaa es de corte neodesarrollista y no neoliberal como en los noventa, existen puntos donde ambas concepciones coinciden: En primer lugar, ambas concepciones son tributarias de la perimida teora del derrame, por tal razn no hay polticas pblicas que tengan por objeto redistribuir ingresos por fuera de lo que pueda producir el mercado laboral. En segundo lugar, ambas comparten la visin de que el motor del desarrollo es el capital privado ms concentrado, por lo que las polticas pblicas deben dirigirse a su promocin. En la etapa neoliberal esto se realiz a travs de las polticas de privatizaciones y desregulaciones; en la actualidad se realiza por medio de los diferentes mecanismos de subsidios estatales al capital concentrado. Es en este marco, donde se inscribe la renuncia por parte de la concepcin neodesarrollista a recuperar el control sobre la explotacin de los recursos naturales (petrleo, minera, agroindustria, pesca, bosques, etc), dilapidndose en manos privadas rentas significativas que debieran ser parte del financiamiento del desarrollo econmico. Por estos lmites, la concepcin neodesarrollista vigente resulta funcional a los procesos de Concentracin, Extranjerizacin, Desigualdad y Depredacin de nuestros recursos naturales.

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I.

DEFINICIONES PRELIMINARES

Las clasificaciones ms frecuentes que se utilizarn a lo largo del presente trabajo tienen el propsito de agrupar al universo de firmas pertenecientes a la cpula empresaria conforme a los rasgos que consideramos ms salientes en cuanto a su contribucin al objeto de estudio. Estas clasificaciones son: Segn origen de capital a) Empresas Locales: Consideramos a una firma local cuando la mayor parte de su capital accionario (ms del 50%) es propiedad directa de 2 (tal como lo exige el requisito para constituir una sociedad annima) o ms personas fsicas de nacionalidad argentina o indirectamente a travs del control mayoritario de otras firmas las cuales tienen como propietario a personas fsicas de nacionalidad argentina. b) Empresas Extranjeras: Una firma es extranjera cuando la mayor parte de su capital accionario (ms del 50%) es propiedad directa o indirectamente a travs del control de otras firmas de una persona jurdica o una filial de la misma radicada en el exterior.

Segn estrategia de insercin en la economa a) Empresas Grupo: Son aquellas firmas que junto con otras sociedades son controladas en forma directa o indirecta por el mismo conjunto de personas fsicas o por la misma persona jurdica. Integran complejos empresarios que operan en muy diversos sectores de actividad, desde la industria a los servicios, por lo que presentan elevados ndices de diversificacin y/o integracin vertical y horizontal. b) Empresas no Grupo: Son aquellas que no se encuentran integradas a estructuras del tipo conglomeral y operan en un solo sector de actividad. Suelen denominarse como firmas relativamente especializadas, firmas autnomas, independientes o aisladas.

Segn origen de capital y estrategia de insercin a) Empresas Grupo Extranjera: En el caso que el origen del capital de la empresa sea extranjero, se la considera que forma parte de un grupo econmico cuando ste tenga como mnimo 5 empresas controladas que operen en el mercado local con una diversificacin sectorial de por lo menos 3 sectores de actividad (excluyendo el sector agropecuario y el financiero) y contar con una firma que integre la elite empresaria de las 500 ms grandes. b) Empresa Grupo Local: En el caso que la empresa sea de capital local, se la considera que forma parte de un grupo econmico cuando ste tenga como mnimo 8 empresas controladas con una diversificacin sectorial de por lo menos 3 sectores de actividad (excluyendo el sector agropecuario y el financiero) y debiendo contar con una firma que integre la elite empresaria de las 500 ms grandes.

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c) Holding: Es la cabeza o empresa controlante de un conjunto de empresas. Generalmente cumple un rol financiero para el entramado de firmas.

Segn fueran determinados en perodos de anlisis establecidos Esta clasificacin no intenta establecer el perodo de antigedad de las empresas, simplemente es un parmetro que queda establecido a partir de un trabajo de investigacin sobre el poder econmico en la Argentina denominadoQuin es Quin? 1 en el cual se determin el conjunto de grupos econmicos presentes en el perodo vinculado directamente con la dictadura militar que va desde el ao 1976 al ao 1983. De esta manera es posible clasificar a aquellas empresas que forman parte de un conglomerado, las empresas Grupo -segn nuestra denominacin-, de acuerdo a si el grupo econmico fue registrado como tal en el perodo de anlisis 1976-1983 (que sern denominadas Empresas Grupo Viejas) o si el grupo econmico result ser identificado por otros estudios acadmicos en un perodo posterior al ao 93 (a las cuales denominaremos como Empresas Grupo Nuevas).

Segn presencia / ausencia en la cpula de 1997 y del 2005. Para afinar la comprensin de las nomenclaturas empleadas en el presente anlisis continuaremos por definir una segunda ronda de clasificaciones que resultan relevantes para entablar el denominador comn entre los dos aos para los cuales se presentar informacin sobre el panel de las firmas ms grandes del pas. Para tal fin presentamos el siguiente diagrama que ayuda a ordenar la presentacin:

Ranking de empresas Ao 2005

Ranking de empresas Ao 1997

Ventas que no quedan Ascendentes

Empresas Permanentes
Ventas que Quedan

Pierden posiciones

Absorbidas Nuevas Desaparecen por escisin Quiebras Desaparecen (motivos desconocidos)

Kahvisse, M.; Basualdo, E.; Acevedo, M. (1991) : Quin es quin? Los dueos del poder econmico (Argentina 1973-1987). Editora/12.

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Es importante notar del diagrama que el estudio del ranking de las 200 empresas ms grandes correspondiente a dos aos diferentes no da como resultado el seguimiento de 400 empresas ya que existe un conjunto de las mismas que estn presentes en ambos paneles. Para comprender ms abarcadamente el agrupamiento realizado, a continuacin se definirn los conceptos utilizados:

a) Empresas Permanentes: Las empresas que consideramos en la categora de permanentes son aquellas que estn presentes en los dos ranking (1997 y 2005) de las 200 empresas de mayor facturacin, con la misma razn social y los mismos dueos.

b) Empresas Ventas que quedan / Cambio de manos: Denominamos Empresas ventas que quedan / cambio de manos a aquellas firmas que posicionndose entre las 200 empresas de mayor facturacin de los aos 1997 y 2005, es decir que estn presentes en los dos ranking analizados, cambiaron de dueo por medio de una compra/venta manteniendo la misma razn social o a lo sumo modificndola en pequea proporcin.

c) Empresas que ascendieron posiciones en el Ranking: Las empresas que ascienden en el ranking son aquellas empresas que estn presentes en el Ranking de empresas del ao 2005 y no estaban entre las 200 ms grandes del ao 97 ocupando en el perodo 1997-2005 algn lugar entre las 500 empresas ms grandes sin llegar a pertenecer al grupo de las 200 de mayor facturacin del pas (es decir, entre el puesto 201 al 500).

d) Empresas nuevas: Las empresas que consideramos con el trmino nuevas no refieren a la antigedad de la constitucin de la misma sino que se hace referencia a su vinculacin con el ranking del ao 2005. Es decir, que denominamos empresa nueva a aquella que logr ubicarse entre las 200 ms grandes en el 2005 sin siquiera estar entre las 500 ms importantes en el perodo anterior

e) Empresas ventas que no quedan / cambio de manos pero sin permanencia en el Ranking: Las empresas que denominamos ventas que no quedan son aquellas firmas que se encontraban entre las 200 de mayor facturacin en el ao 1997 pero que en el transcurso del perodo 1997-2005 cambiaron de dueo y a posteriori desaparecen del ranking (ya sea porque pierde posiciones, porque es absorbida por la nueva firma controlante, por quiebra u otros motivos).

f) Empresas que desaparecen por perder posiciones: Las empresas que desaparecen del Ranking de la Cpula de las 200 por descender en el ranking son aquellas que tenan una posicin en la cpula del ao 97 pero que en el transcurso del perodo 1997-2005 van perdiendo posiciones relativas con respecto a la performance general de la Cpula quedando entre las 500 ms grandes pero por debajo de las 200.

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g) Empresas que son absorbidas: Las empresas que son absorbidas son las que en el ao 97 ocupaban lugares dentro de las 200 ms grandes pero en el ao 2005 no figuran por haber sido absorbidas por su empresa controlante durante el perodo 1997-2005.

h) Empresas que desaparecen por escisin: Las empresas que desaparecen por escisin son las que existan en el ao 1997 incluso entre las 200 ms grandes pero que al dividirse el capital entre sus dueos el monto de ventas correspondiente a cada fraccin est por debajo de los montos de venta de las 500 empresas ms grandes del pas.

i) Empresas que desaparecen por quiebra: Las empresas que desaparecen por quiebra hacen referencia a aquellas que estaban entre las 200 ms grandes del pas pero que en el perodo 1997-2005 quebraron y por lo tanto fueron disueltas.

j) Empresas que desaparecen por motivos desconocidos: Denominamos empresas que desaparecen a aquellas firmas que estando presentes en el Ranking de las 200 empresas de mayor facturacin del ao 97, en el transcurso de los ocho ao siguientes desaparecen del ranking de las 500 ms grandes desconocindose los motivos que provocaron dicha ausencia.

Sobre la fuente de informacin: La confeccin del listado de empresas que conforman la cpula empresaria argentina est realizado en base a la informacin que brinda la Revista Mercado sobre el listado de las 1000 firmas de mayor facturacin de la economa ia. Sobre esta fuente primaria seleccionamos las primeras 200 firmas de mayor facturacin excluyendo del mismo a las firmas del sector financiero (bancos, compaas de seguro, etc) as como a las firmas del sector agropecuario (es decir las empresas rurales, no as las firmas que procesan la materia prima del sector, es decir la industrializacin de los bienes primarios).

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II. INTRODUCCION El presente material indaga en su primera parte, de manera pormenorizada en las modificaciones de la cpula empresaria acontecido en el perodo 1997 2005. Como se trata, obviamente de tener una mirada lo ms actualizada posible del Poder Econmico, presentamos en una segunda parte, las principales modificaciones de la cpula del 2007 (ltima informacin disponible) con la del 2005. Y por ltimo exhibimos la informacin econmica de las empresas de la cpula que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires, lo cual permite comparar la situacin de las mismas al 3er trimestre del 2008 con su situacin en el mismo perodo del 2007. Es decir previo al estallido de la denominada crisis financiera internacional Nuestro Instituto ya realiz un material que constituye el antecedente del presente trabajo y sobre el cual pretendemos profundizar las conclusiones all vertidas.2 En la primera parte de este trabajo, hemos optado por profundizar las modificaciones que al interior de la cpula empresaria se observaron en el recorrido del perodo 1997 2005. Este anlisis permitir aprehender las implicancias que para estos capitales supuso el perodo recesivo 1998-2002 y el posterior proceso de crecimiento del perodo 2003 2005. Por otro lado, al tratarse de una comparacin para dos perodos de crecimiento del nivel de actividad en contextos macroeconmicos distintos, se podr observar o no, las alteraciones en el predominio (sectorial, por origen de capital, estrategia de insercin, etc) al interior de la cpula. Toda matriz de relaciones econmicas en que se organiza la economa de cualquier sociedad est asentada en agentes econmicos concretos cuya lgica de acumulacin define las condiciones de reproduccin de dicha matriz. Por ende, el seguimiento de los actores econmicos dominantes, esto es de la cpula empresarial, constituye una clave interpretativa principal para analizar la economa de nuestra sociedad. Por esta razn desde nuestro Instituto encaramos el anlisis y seguimiento sistemtico de este conjunto de empresas. Al referirnos a la matriz de relaciones econmicas estamos aludiendo al sistema de relaciones que definen el grado de distribucin / monopolio de los medios de produccin, a los impactos que produce en materia de distribucin del ingreso, al modo en que opera la intervencin estatal y al perfil que adopta la insercin internacional de la economa domstica. Aspectos estos que obviamente se reflejan en el patrn monetario de la economa local. Siendo como es, la matriz distributiva un concepto de carcter integral, en este material nos centramos en el anlisis de la cpula empresarial que aporta elementos de primer orden sobre el conjunto de estas relaciones. Retomando las conclusiones de nuestro anterior material podemos concluir que: a) La evolucin de las ventas de las empresas de la cpula ha superado en el perodo considerado, en ms del doble el crecimiento del PBI corriente (194,7% vs 81,6% respectivamente). En 1997 las ventas de las 200 empresas de mayor facturacin representaban el 31,6% del PBI corriente, y en el 2005 el 51,3% del mismo. Lo expuesto viene a demostrar con palpable contundencia que la crisis y el posterior crecimiento de la economa ha supuesto un notable avance de la concentracin de la economa en manos de la cpula econmica.
2

Ver Lozano, C.; Rameri, A. y Raffo, T.: La Cpula Empresaria Argentina luego de la crisis: Los cambios en el recorrido 1997 2005 Octubre 2007. Disponible en www.institutocta.org.ar

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b) Este aumento de la concentracin opera en un contexto donde la economa logra en el ao 2005 superar los niveles de actividad del ltimo ao de crecimiento de la convertibilidad. En efecto, como lo muestra el cuadro Nro 1, el PBI del 2005 a moneda constante se encontraba un 9,8% por encima del vigente a finales de 1997. Sin embargo la tasa de desempleo disminuy en un porcentaje menor (7,3%), lo que supona que tenamos 237.720 desocupados ms; la tasa de pobreza estaba un 30% ms elevada (lo que supona ms de 4 millones de pobres adicionales), la tasa de indigencia se haba expandido al 90% (ms de 2,5 millones de indigentes ms), al tiempo que el ingreso promedio de los ocupados haba cado un 15,8% en trminos reales y los dos indicadores de distribucin se haban deteriorados severamente: la brecha de ingresos entre el decil ms rico y el ms pobre pas de 22,1 a 31 veces (crecimiento del 40%), mientras la masa de ingresos del conjunto de los ocupados pas de representar el 25,8% (1997) a 22,3% (2005), lo que supone una cada de la participacin de los ingresos populares en el PBI del orden del 13,6%. Cuadro Nro 1: Indicadores socio laborales seleccionados. Octubre 1997 vs 4to Trimestre 2005.
1997 2005 Participacin de las ventas de la cpula en el PBI 31,6% 51,3% corriente PBI a precios de 1993 (en millones de pesos) 277.441 304.764 Tasa de Desempleo s/ planes 13,7% 12,7% Poblacin Desocupada 1.836.899 2.074.618 % de asalariados informales 37,1% 46,0% Ingreso Medio de los ocupados (s/patrones) 534,5 722 Ingreso Medio de los ocupados s/patrones 1997 = 100 100 135,1 IPC Mayo 1997 = 100 100 160,3 Ingreso Medio real de los ocupados 1998 = 100 100 84,2 Tasa de Pobreza 26,0% 33,8% Poblacin Pobre 9.274.692 13.283.993 Tasa de Indigencia 6,4% 12,2% Personas Indigentes 2.283.001 4.794.814 Brecha de ingresos entre 1er decil y 10 decil 22,1 31,0 Participacin de la masa de ingresos de los ocupados en el PBI 25,8% 22,3% Fuente: Elaboracin propia en base a datos oficiales del INDEC - EPH Variacin 62,3% 9,8% -7,3% 237.720 23,9% 187,5 35,1% 60,3% -15,8% 30,0% 4.009.301 90,6% 2.511.813 40,5% -13,6%

Resulta claro de lo expuesto que la mayor concentracin de la economa en la cpula empresaria, est estrechamente vinculada con el hecho objetivo del empeoramiento del cuadro social. Es con la ampliacin de las condiciones de desigualdad a partir de la crisis de la Convertibilidad y la posterior devaluacin que se gestaron las condiciones para la fase de crecimiento acelerado 2002 2007. Fase sta que como puede observarse, muestra no solo inalterados, sino profundizados, a los dos aspectos bsicos que definen la trayectoria de la economa argentina de los ltimos 30 aos: la Concentracin y la Desigualdad

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III. LOS CAMBIOS DE LA CPULA EMPRESARIA. AOS 1997 Y 2005. En este apartado intentaremos analizar a las 200 firmas ms grandes diferencindolas de acuerdo a su estrategia de insercin en la economa y a su origen de capital con la intencin de identificar los rasgos centrales que definen al poder econmico en cada uno de los contextos dismiles de crecimiento representados en el ao 1997 y en el ao 2005. ANLISIS SOBRE EL ORIGEN DE CAPITAL Y LA ESTRATEGIA DE INSERCIN ECONMICA. En el cuadro N 2 presentamos la cantidad de empresas que agrupa las categoras que hemos definido al inicio del presente material en base al origen del capital de la firma y su modalidad de insercin en la economa (incluso distinguiendo al interior de los grupos econmicos a aquellos que fueron analizados con anterioridad o posterioridad al ao 83). Cuadro N 2: Cantidad de empresas segn tipologa de la Cpula empresaria. 1997 vs. 2005.
1997 2005 Diferencia Estatal 1 5 Local 76 59 Local no grupo 30 28 Local Grupo (Vieja) 24 15 Local Grupo (Nueva) 22 16 Extranjera 104 128 Extranjera no grupo 62 66 Extranjera Grupo (Vieja) 18 23 Extranjera Grupo (Nueva) 24 39 Asociacin 19 8 Total 200 200 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. 4 -17 -2 -9 -6 24 4 5 15 -11 0

La informacin presentada permite afirmar que durante los ocho aos que distancian al ao 1997 con el 2005 existieron importantes modificaciones en la composicin de la cpula empresaria: las empresas privadas de origen local o nacional pasaron de ser 76 a ser 59 empresas, es decir 17 empresas menos. Se trata del conjunto de firmas que ms presencia perdi dentro de la cpula. Al interior de las mismas, las que ms cayeron son las firmas que pertenecen a un grupo econmico (viejos y nuevos, sobretodo grupos viejos), las cuales en conjunto pasaron a ser 15 menos que en el ao 97. Es decir, detrs de la desaparicin de las empresas locales en la cpula se esconde la constatacin de que en rigor son los grupos econmicos locales los protagonistas de la cada de la presencia local al interior de la cpula. En rigor la cantidad de empresas pertenecientes a grupos econmicos que dejan la cpula del 1997 son 30, que se compensan con la entrada de 14 nuevos grupos locales y la transformacin de 1 empresa local especializada en grupo (Coto). El detalle de estos movimientos se presentar en el apartado IV, pero a los fines de ilustrar la presentacin exhibimos el listado de los 30 firmas pertenecientes a grupos locales de la Cpula de

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1997 que no estn presentes en la cpula del 2005, sea porque desaparecieron del ranking o porque fueron vendidas a un capital extranjero. Ver cuadro Nro 3.

Cuadro N 3: Razn social de las 30 empresas pertenecientes a grupos locales integraban la cpula empresaria del ao 97 pero no la del 2005.
NOMBRE DE LA FIRMA Acindar Cervecera Quilmes Correo Argentino Situacin Cambio de dueo. Cambio de dueo Cambio de dueo Cambio de dueo Cambio de dueo Cambio de dueo Cambio de dueo y Loma Negra Cambio de dueo Itron sale del rank. Cambio de dueo y Qumica Estrella Cambio de dueo Cepa sale del rank. Cambio de dueo y Peaflor Cambio de dueo TeLeFe sale del rank. Cambio de dueo y Sevel Cambio de dueo Editorial Atlntida sale del rank. Cambio de dueo y Petrolera San Jorge Cambio de dueo Corcemar sale del rank. Comercial del Plata Sale del rank. Agrocom Sale del rank. La Nacin Sale del rank Pasa Sale del rank Metrovas Sale del rank Refinera San Lorenzo Sale del rank Frig. Rioplatense Sale del rank Federico Meiners Sale del rank Roggio Sale del rank Gatic Sale del rank Ormas Sale del rank San Sebastin Sale del rank Socma Alimentos Sale del rank Lapa Sale del rank Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. NOMBRE DE LA FIRMA Sade Ingen. y Constr. Alpargatas Calzados Perez Companc Situacin

La otra categora que pierde presencia en la cpula son las asociaciones, que al calor de las privatizaciones de los noventa haban conjugado capitales locales y extranjeros que se adjudicaron las concesiones de los servicios pblicos. Estas pasaron de 19 a ser 8 en el ao 2005. Se trata de 11 firmas menos que dejaron de revestir la figura de asociaciones en el capital de las mismas. Estas 11 firmas que transformaron su capital accionario dejando de ser asociaciones son:

Cuadro N 4: Razn social de las 11 asociaciones que hay de menos en el ao 2005 con respecto a 1997. Cpula empresaria.
NOMBRE DE LA FIRMA NOMBRE DE LA FIRMA Pecom Agra Central Trm. S. Nicols VCC Distrib. de Gas Cuyana Trenes de Buenos Aires Emp. Dist. Energa Norte Litoral Gas Telintar Argencard Miniphone Dist. de Gas del Centro Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Contrariamente a lo sucedido con las empresas locales y las asociaciones, la categora que aument notoriamente su presencia en la cpula son las empresas extranjeras.

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Este conjunto de firmas que ya en 1997 representaban poco ms de la mitad de la cpula (104 firmas extranjeras) pasa a representar casi 2/3 en 2005 (128 firmas extranjeras). Al interior de la expansin de las empresas extranjeras se observa un mayor dinamismo del crecimiento de firmas extranjeras que pertenecen a un grupo econmico (20 de las 24 nuevas firmas extranjeras). Es decir, que al igual que las firmas locales, pero en sentido inverso, lo que se expande en las firmas extranjeras son los grupos econmicos. Se trata as de la expansin de una extranjerizacin de carcter conglomeral la que est detrs de las modificaciones de la cpula empresaria argentina. Al igual que lo que sucede para las firmas pertenecientes a grupos locales, en el caso de la expansin de los 20 grupos extranjeros, el mismo es resultado del ingreso de 28 firmas pertenecientes a grupos extranjeros (11 de las cuales fueron cambios de manos), conjuntamente con la salida de 14 firmas de grupos extranjeros de la cpula del 97 y la transformacin de 6 firmas especializadas en grupos extranjeros. El detalle de estos movimientos se presenta en el apartado IV, pero aqu exhibimos el listado de las 28 nuevas firmas pertenecientes a grupos extranjeros presentes en la cpula del 2005.

Cuadro N 5: Razn social de las 28 empresas pertenecientes a grupos econmicos extranjeros que ingresaron entre las 200 ms grandes en la cpula del 2005.
NOMBRE DE LA FIRMA Repsol YPF Disco Supermercados Norte CRM (ex Movicom Bell South) Dow Qumica Telefnica Comunicaciones Person. o Telefnica Mviles Arg Petroken NOMBRE DE LA FIRMA CableVisin Loma Negra Juan Minetti Peaflor Hidroelctrica Alicur Siat Hidroel. Piedra del Aguila NOMBRE DE LA FIRMA PSA Peugeot Citroen Arg. Skanska Petrobras Repsol YPF Gas Coca-Cola de Argentina Prosegur Petrolera Entre Lomas Serv. y Pr.p/ Beb. Refresc. Deheza

Swiss Medical Ca. Mega Dow Agrosciences Supermercado Da % Iveco Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Completa el cuadro de modificaciones de la cpula, el crecimiento del nmero de empresas estatales (nacionales y provinciales) acontecido en el perodo. En 1997 apenas 1 de las 200 firmas era estatal (Lotera Nacional), mientras que en el 2005, dichas firmas alcanzan a ser 5. Es decir, se trata de una mayor presencia de firmas estatales pero que mantiene un significacin a todas luces menor al interior de la cpula. En el cuadro Nro 6, se presenta el listado de las 4 firmas estatales que presenta la Cpula del 2005 en relacin con la de 1997.

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Cuadro N 6: Razn social de las 4 empresas estatales que hay de ms en la Cpula del ao 2005 con respecto a la de 1997.
NOMBRE DE LA FIRMA Correo Oficial de la Rep. Arg. (ex Correo Argentino) Lotera de la Pcia. Crdoba SE Ent. Binacional Yaciret Epec Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En resumen, la primera mirada que puede hacerse de las modificaciones en la cpula empresaria indican la prdida de importancia de las empresas de origen local (principalmente los grupos locales), conjuntamente con la disminucin de las asociaciones entre el capital local y los extranjeros, que dan lugar a una mayor presencia de las firmas extranjeras (principalmente grupos extranjeros) y un leve repunte de las firmas propiedad del Estado. Hasta aqu hemos realizado un breve comentario de la cantidad de empresas. Al tomar en cuenta el volumen de ventas (cuadro N 11) el anlisis a realizar debe ser otro, ya que es necesario tener en cuenta que en trminos de evolucin de ventas en valores corrientes, todas las categoras analizadas tuvieron un desempeo positivo. La cuestin a resaltar es que el crecimiento del volumen de ventas tuvo distintos ritmos de expansin generando crecimientos por encima del promedio para algunas categoras y por debajo para otras, dando como resultado una mayor o menor participacin de las ventas de cada categora al interior de la cpula. La informacin que aporta el cuadro Nro 7, refuerza el anlisis realizado en trminos de cantidad de empresas. Las empresas locales pierden participacin en las ventas (pasan de representar el 26,8% al 19,5%); al igual que las asociaciones (que pasan de representar el 7,5% de las ventas de 1997 al 2,5% en el 2005). Las ganadoras son las firmas extranjeras, que pasando de representar el 64,3% en 1997, alcanzan el 75,8% en el 2005; mientras que las firmas estatales incrementan su participacin del 1,4% al 2,2%. Por otro lado, si se compara las ventas totales de las firmas que pertenecen a un conglomerado empresario (grupo) respecto de las que no (empresas especializadas), independientemente del origen del capital, se observa una mayor participacin de la ventas de los grupos (pasan de representar el 53,5% en 1997 al 58,9% en el 2005) y una leve reduccin de las ventas de las firmas especializadas (pasan de representar el 37,7% al 36,4%). Al interior de este proceso se observa ntidamente, que todas las categoras de las empresas locales (sean grupos o especializadas) pierden participacin, mientras al interior de las firmas extranjeras, las nicas que expanden su participacin dentro de la cpula son los nuevos grupos extranjeros (pasan de representar el 20,8% en 1997 al 32,5% en el 2005), mientras que los grupos extranjeros que ya estaban presentes en la cpula as como las extranjeras especializadas a lo sumo logran mantener en el 2005 las participaciones que detentaban en 1997.

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Cuadro N 7: Ventas anuales de las empresas de la Cpula empresaria segn tipologa. 1997 vs. 2005.
Ventas 1997 Ventas 2005 En millos de En millos de pesos % pesos % Estatal 1.250 1,4% 5.892 2,2% Local 24.841 26,8% 53.337 19,5% Local no grupo 7.502 8,1% 18.710 6,9% Local Grupo (Vieja) 9.324 10,1% 15.062 5,5% Local Grupo (Nueva) 8.015 8,7% 19.565 7,2% Extranjera 59.559 64,3% 206.772 75,8% Extranjera no grupo 27.399 29,6% 80.607 29,5% Extranjera Grupo (Vieja) 12.927 14,0% 37.367 13,7% Extranjera Grupo (Nueva) 19.233 20,8% 88.798 32,5% Asociacin 6.919 7,5% 6.837 2,5% Total 92.569 100,0% 272.838 100,0% Empresas Grupo 49.499 53,5% 160.792 Empresas No Grupo 34.901 37,7% 99.317 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. 58,9% 36,4%

De lo expuesto queda evidenciado la profundizacin del componente extranjero que ya estaba presente hace 8 aos en la cpula empresaria. Si en 1997 las firmas extranjeras representaban el 51% de las firmas y el 64,3% de la facturacin global, 8 aos despus representan el 64% de las firmas y el 75,8% de la facturacin global de la cpula. La profundizacin de un rasgo ya presente en la cpula de 1997 seala con toda claridad que las modificaciones en el dispositivo de poltica econmica (devaluacin, nuevo set de precios relativos, supervit fiscal) no han mejorado la capacidad de decisin nacional sobre parte sustantiva del proceso econmico y por ende sobre el futuro de nuestra sociedad. A nadie se le escapa que no es neutral el hecho de que los dueos de las principales firmas del pas sean extranjeros. Las estrategias que estos capitales llevan adelante en las fronteras nacionales suelen estar subordinadas a las estrategias globales que estas firmas definen en el exterior. Por ende, su regulacin por parte de los Estados Nacionales supone un desafo mayor que el que resulta de la regulacin de capitales locales.

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 ANLISIS SOBRE LA ESTABILIDAD/INESTABILIDAD DE LAS FIRMAS QUE COMPONEN LA CUPULA EMPRESARIA. El presente apartado tiene como objeto profundizar el anlisis realizado anteriormente sobre la composicin de la cpula empresaria pero atendiendo a la permanencia o no de las mismas en los perodos bajo anlisis. Las firmas que permanecen en ambos cpulas se denominarn estables. En su interior se desagregarn dichas firmas segn hayan o no sido objeto de alguna transformacin en la estructura de su capital accionario (es decir si han sido o no objeto de una operacin de compra / venta). En contraste con las firmas estables se encuentra el proceso de renovacin de la cpula: el mismo atae tanto a las firmas que entraron a la cpula del 2005, como aquellas firmas que salieron de la cpula (estando presente en la de 1997). Este anlisis lo sintetizamos en cuadro Nro 8.

Cuadro N 8: Cantidad de empresas segn categoras establecidas para determinar la posicin de la empresa en el ao 1997 y/o 2005.
1997 Total Estables Permanentes Ventas que quedan Entradas Ascendieron en el Ranking Nuevas Salidas Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Desaparece -es absorbidaDesaparece por escisin Desaparece por quiebra 77 18 25 24 5 2 3 200 123 98 25 0 2005 200 122 98 24 78 29 49 0 Diferencia 0 -1 0 -1 78 29 49 -77 -18 -25 -24 -5 -2 -3

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

La primera observacin que puede hacerse de la informacin presentada es que cerca del 60% de las empresas (122 firmas) que componen la cpula en el 2005 ya estaban presentes en 1997. Se trata del elenco estable de la cpula. De estas, el 80% (98 firmas) no ha presentando ninguna variacin relevante en la composicin de su capital accionario, mientras que en el 20% restante (24 firmas) se han operado cambios en dicha composicin, porque se han verificado procesos de compra/venta del paquete accionario que ha redundado en un cambio de manos de las citadas firmas. La contracara de la estabilidad de las firmas que se mantienen en la cpula, lo expresan tanto las nuevas firmas que estn presentes en la cpula del 2005 (sea porque ascendieron o son efectivamente nuevas), como aquellas firmas que estando en la cpula de 1997 desaparecieron en el 2005 (sea porque se trata de firmas que fueron vendidas y no permanecieron en el ranking, o perdieron posiciones, o desaparecieron del ranking, o fueron absorbidas, escindidas o quebradas). Estos dos conjuntos de firmas, (las nuevas como las que desaparecieron) constituyen parte del proceso que podra denominarse de renovacin de la cpula empresaria.

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Lo recientemente expuesto configura una cara de la moneda: cierto es que cerca del 60% de las firmas de la cpula del 2005 son las mismas que las de 1997, lo que supone una gran estabilidad al interior de la cpula. Pero se trata de una estabilidad de corte productivo. Son las mismas firmas que operan en los mismos sectores. No obstante el 20% de estas firmas no mantienen la misma composicin de su capital accionario. Al haber sido objeto de operacin de compra venta, sus propietarios no son los mismos. Estas firmas representan el 20% del elenco estable. Si se las considera como parte de las firmas que presentan componentes alterados / modificados / cambiados (junto a las nuevas firmas) resulta que las firmas que no presentan ningn tipo de cambio (ni de capital accionario), es decir las permanentes representan el 49% de la cpula y aquellas que si experimentaron algn tipo de modificacin representan el 51% de la misma. Por ende estaramos en presencia de una cpula donde el rasgo dominante es el cambio en las firmas en relacin con la de 1997. En sntesis, estamos frente a una cpula que si bien reconoce una estabilidad productiva, ha sufrido profundos cambios, tanto de nuevas firmas como de cambios de manos, cuyo componente comn es un incremento de la extranjerizacin. Es decir, estamos en presencia de una cpula con una cierta estabilidad en su patrn productivo pero ms extranjerizado. A continuacin analizaremos con ms detalles estas categoras

A) EL ELENCO ESTABLE DE LA CUPULA 1) Empresas Permanentes

Comenzaremos aclarando que comnmente a las empresas que permanecen se las puede identificar porque mantienen su razn social, sin embargo pueden ocurrir casos en los que sin existir una compra/venta el nombre de la empresa se modifique. De hecho de las 98 empresas permanentes, 95 mantienen el mismo nombre pero 3 lo cambian. As, la empresa petrolera francesa con la razn social Deminex en el 97 pas al ao 2005 a llamarse Wintershall Energy; la firma local Droguera Monroe pas a llamarse Monroe Americana y la empresa norteamericana de alimentos Kraft Suchard Arg cambi de nombre en el 2005 por Kraft Food. Ms all de los cambios de nombres de las firmas que permanecen en la cpula con el mismo paquete accionario, este segmento de la cpula tambin presenta una modificacin sustantiva que merece ser destacada. Como indica la informacin del cuadro Nro 9, de las 98 empresas permanentes, 88 permanecen con la misma insercin econmica (es decir, se mantienen como grupos o como empresas especializadas en los dos aos) y 11 empresas se expanden pasando de ser empresas especializadas a formar parte de conglomerados empresarios. Es decir, al interior de las permanentes, se observa un proceso de expansin / conglomeracin de estos capitales. Por lo tanto, en este segmento de capitales el cambio tambin est presente en la forma de una mayor diversificacin de actividades por parte de alguno de estas firmas.

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Cuadro N 9: Empresas permanentes en la Cpula empresaria del ao 1997 y 2005 segn tipologa empresaria.
Cantidad 1997 Estatal Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total Permanentes 1 26 10 8 8 65 41 15 9 6 98 Cantidad 2005 1 26 9 8 9 66 32 15 19 5 98 Diferencia 0 0 -1 0 1 1 -9 0 10 -1 0

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Al interior del proceso de expansin/conglomeracin que experimentaron las 11 empresas se constata un predominio casi absoluto de las firmas extranjeras. Concretamente 9 empresas extranjeras especializadas se expandieron conformando un nuevo grupo econmico, mientras que en el caso de los capitales locales, slo 1 firma tuvo el mismo comportamiento. La restante (que completa las 11 expandidas) se diferencia del resto porque tiene la particularidad de que era una asociacin (Refinera del Norte) controlada por varios accionistas que en el transcurso del perodo uno de ellos ( el grupo extranjero Repsol) compra la mayor parte de las acciones de la firma. En sntesis, estamos en presencia de un ncleo permanente, que no presenta operaciones de compra / venta, pero que expande su radio de influencia econmica por va de la expansin de nuevas firmas en un proceso de conglomeracin empresaria comandado principalmente por capitales extranjeros. En este estrategia estos capitales se enfrentaban a dos opciones: a) la compra de empresas ya existentes y con posiciones dominantes en el mercado; o b) la instalacin de nuevas firmas y la asuncin del riesgo de la inversin. El cuadro N 10 sintetiza esta informacin (excluyendo a Refinera del Norte por resultar un caso particular de este proceso).

Cuadro N 10: Empresas permanentes que se expandieron segn tipologa empresaria y segn modalidad de expansin.
Cantidad 2005 Local Grupo (Nueva) Por instalar nueva empresa Extranjera Grupo (Nueva) Por instalar nueva empresa Por comprar empresas Total empresas permanentes que se expandieron 1 1 9 4 5 10

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Como se observa, de las 9 firmas extranjeras que expandieron sus actividades, 4 de ellas instalaron una nueva empresa y 5 optaron por comprar empresas ya existentes. En

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particular, las que instalaron firmas fueron: Nidera, las empresas norteamericanas Oleaginosa Moreno y Oleginosa Oeste y la firma sueca Scania Arg.. Aquellas empresas extranjeras que compraron firmas ya existentes fueron: Unilever -que compr a Refinera de Maz-, Carrefour con la compra de Supermercados Norte y Ta S.A.-, Cencosud compr a Disco-, New San que compr a Noblex- y Bunge Arg. que compr a La Plata Cereal.

Por su parte, la nica firma local que se expandi lo hizo mediante la instalacin de nuevas empresas (se trata de la empresa de supermercados Coto). Puede sintetizarse as, que el proceso de conglomeracin del ncleo estable comandado por las firmas de capital extranjero se reparti prcticamente en partes iguales entre nuevas firmas y la compra de empresas ya existentes. A continuacin estudiaremos con un poco ms de detalle al conjunto de firmas permanentes ya que su importancia radica en que a lo largo de casi una dcada han conservado sus lugares privilegiados a pesar del cambio en los precios de relativos y en esquema de rentabilidades que trajo aparejado la salida devaluacionista de la Convertibilidad. Del cuadro N 11 se observa que el 70,4% de estas firmas operan en el mercado de bienes y el 29,6% restante en el de servicios. A su vez, las empresas permanentes que se asientan en la produccin de bienes representan el 52,7% del total de empresas productoras de bienes de la cpula del 2005, mientras que las empresas permanentes del sector servicios representan el 42% de las empresas de servicios de la cpula. Observando con mayor detenimiento puede precisarse que: Es en el sector de alimentos y bebidas donde el ncleo permanente tiene mayor nmero de firmas (explica el 22,4% de estas firmas) a la vez, que estas firmas representan el 56,4% de las firmas de la cpula ubicada en este sector. En la industria qumica, el ncleo permanente ubica al 14,3% de sus firmas, a la vez que estas explican el 60,9% de las firmas de la cpula en este sector. En el sector de comercio, el ncleo permanente ubica al 12,2% de sus firmas, las que a su vez explican el 40% de las firmas de la cpula en este sector. En el sector de energa (sin petrleo), gas y agua se ubican el 10,2% de las firmas permanentes, las que a su vez explican el 62,5% de las firmas de la cpula en dicho sector. En el sector de petrleo y derivados se encuentran el 9,2% de las firmas que pertenecen al ncleo permanente, las que a su vez explican el 40,9% de las firmas de la cpula en el sector.

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Por su parte, en la industria automotriz participan el 8,2% de las firmas permanentes, que a su vez representan el 66,7% de las firmas de la cpula en dicho sector. Por otra parte, hay un conjunto de sectores, donde el ncleo permanente de la cpula tiene pocas empresas, pero que estas representan ms de la mitad de las empresas de la cpula en dicho sector. As, es el caso de la industria de caucho y plstico, y el sector tabacalero, donde la totalidad de las firmas del sector de la cpula son firmas que permanecen en los 2 perodos; y en el sector siderrgico donde el 60% de las firmas de la cpula son del ncleo permanente.

Cuadro N 11: Especializacin productiva de las empresas permanentes. Cpula 2005.

Cantidad de empresas permanentes PRODUCTORES DE BIENES INDUSTRIA MANUFACTURERA MINERIA Y CONSTRUCCION Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas Siderurgia Qumica Automotriz Productos de Caucho y Plstico Ind. Tabacalera Ind. Papelera Ind. Electrnica Textil Metalmecnica Fabr. de electrodomsticos Construccin y productos relacionados PRODUCTORES DE SERVICIOS Telecomunicaciones Comercio Servicios Sociales y de Salud Energa, gas y agua Juegos y azar Transporte Total 1 2 2 29 4 12 1 10 1 1 98 69 67 2 9 22 3 14 8 4 2 1 1 Estructura Relativa 70,4% 68,4% 2,0% 9,2% 22,4% 3,1% 14,3% 8,2% 4,1% 2,0% 1,0% 1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 2,0% 29,6% 4,1% 12,2% 1,0% 10,2% 1,0% 1,0% 100,0% 2 2 6 69 10 30 5 16 3 2 200 Total de la Cpula del 2005 131 123 8 22 39 5 23 12 4 2 6 1 Permanentes / Total Cpula 52,7% 54,5% 25,0% 40,9% 56,4% 60,0% 60,9% 66,7% 100,0% 100,0% 16,7% 100,0% #DIV/0! 50,0% 100,0% 33,3% 42,0% 40,0% 40,0% 20,0% 62,5% 33,3% 50,0% 49,0%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En donde s hay modificaciones es en el predominio de las firmas al interior del ncleo permanente. Si se discrimina las primeras 20 empresas del ncleo estable de 1997 y se las observa en relacin con las del 2005, cuadro Nro 12, las principales diferencias son: En 1997, las primeras 20 firmas de las empresas permanentes representaban 12 sectores. En el 2005 estas 20 firmas representan 8 sectores. Hay 4 sectores, que representados por firmas en 1997, dejan de pertenecer al listado de las primeras

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20 firmas permanentes de la cpula. Estos 4 sectores que perdieron posiciones son el juego y azar (Lotera Nacional), construccin y productos relacionados (Techint Compaa Tcnica), alimentos y bebidas (Arcor) y transporte (Aerolneas Argentina). Las aceiteras es el sector que ms empresas expandi en este listado. En 1997 apenas 1 empresa de este sector (Cargill) se ubicaba en este listado, mientras en el 2005 se encuentran 5 aceiteras dentro de este conjunto. Por su parte las empresas siderrgicas, petroleras y qumicas mejoran o mantienen sus posiciones en este listado en el 2005 respecto al de 1997; mientras lo opuesto ocurre con las automotrices, los supermercados y de servicios en general (juego, transporte). Las primeras 5 empresas que encabezan el ranking de las estables se modifican: en 1997 en este grupo se ubicaban 2 empresas telefnicas, 2 petroleras y 1 automotriz. En el 2005 se ubican 2 aceiteras, 1 telefnica, 1 siderrgica y 1 petrolera. Telefonica de Argentina y Shell que era la 1era y la 2da empresa del ncleo estable de mayor facturacin en 1997, pasan a ocupar en el 2005 el puesto 13 y 8 respectivamente en el 2005. Por el contrario, Cargill que se ubicaba en el puesto 7 en 1997, pasa a ocupar la 1er posicin en el 2005. Del mismo modo, Bunge Arg que directamente no estaba en el grupo de las 20 estables de mayor facturacin en 1997, ocupa el puesto 3 en el 2005.

Cuadro N 12: Las 20 empresas permanentes de mayor facturacin en los aos 1997 y 2005.
Puesto de Rank. entre las permanentes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1997 Telefnica de Argentina Shell Telecom Arg. Ford Argentina Esso Carrefour Arg. Cargill Massalin Particulares Fiat Auto Argentina Volkswagen Argentina Renault Argentina Lotera Nacional Techint Compaa Tcnica Coto Arcor Siderar Aerolneas Argentinas Siderca Unilever Nobleza - Piccardo 2005 Cargill Telecom Arg. Bunge Arg. Siderar Esso Siderca Aceitera Gral. Deheza Shell Ford Argentina Louis Dreyfus Pan Amer. Energy LLC Volkswagen Argentina Telefnica de Argentina Massalin Particulares Toyota Argentina Vicentn Telecom Personal General Motors de Argentina PBB Polisur Coto

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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2) Empresas Ventas que quedan / Cambio de manos

Esta categora de firmas presenta dos particularidades: experimenta una operacin de compra - venta en el transcurso del perodo 1997-2005 y, igual que las empresas permanentes, tambin se mantiene entre las ms grandes del pas. En el cuadro N 13 analizaremos los cambios de origen de capital y estrategia de insercin de este conjunto de firmas. La primera cuestin a mencionar debe ser la aclaracin sobre el nmero total de este grupo de empresas que no coincide en el ao 1997 con respecto al 2005. La razn se encuentra en el caso particular de dos empresas que en el ao 2005 pasan a ser una. Las firmas automotrices Chrysler Arg. S.A. (norteamericana) y la alemana Mercedes Benz se vieron directamente vinculadas por el proceso de expansin el grupo alemn Daimler Benz ocurrido en el mundo. Por tal motivo, ambas empresas pasaron a ser una y denominarse Daimler Chrysler Arg. S.A. la cual se situ en una posicin del Ranking de ventas del ao 2005 superior a la que tenan ambas automotrices en el 97.

Cuadro N 13: Empresas que fueron vendidas y permanecen (ventas que quedan) en la Cpula empresaria del ao 1997 y 2005 segn tipologa empresaria.
Cantidad 1997 (Desde los vendedores) Estatal Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total Empresas Ventas que quedan 4 2 25 11 1 24 13 2 7 4 10 6 17 6 Cantidad 2005 (Desde los compradores) 1 5 2 3

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

El dato sustantivo a notar es que el proceso de ventas y cambio de manos trajo aparejado una creciente extranjerizacin de este conjunto de firmas. Segn los datos expuestos 13 firmas locales se vendieron (de las cuales 11 correspondieron a grupos econmicos), mientras apenas 5 firmas fueron compradas por capitales locales (de las cuales solo 3 fueron grupos econmicos). La contracara lo expresa las 17 compras realizadas por firmas extranjeras (11 grupos econmicos y 6 empresas especializadas). Tambin se observaron ventas de firmas extranjeras, pero en un nmero menor a sus compras: 10 empresas extranjeras se vendieron (6 especializadas y 4 grupos). Por otra parte, una empresa fue estatizada y se vendieron dos asociaciones. As, en este conjunto de empresas se expresa el repliegue del capital local de posicin dominante (principalmente grupos empresarios) que optaron por vender el paquete accionario de sus firmas, a empresas extranjeras. Si el dato principal de la cpula

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empresarial post-dictatorial fue el papel dominante que adquirieron los Grupos Locales Trasnacionalizados, las modificaciones de la ltima dcada estn evidenciando la desaparicin de estos Grupos al interior de la cpula empresaria que estamos analizando (probablemente se pueda constatar, que a posteriori de las ventas de sus principales empresas, los Grupos Locales se han orientado hacia el sector financiero y las empresas agropecuarias que en esta cpula no analizamos). A continuacin presentamos una sntesis de las principales operaciones de ventas de firmas locales, que en su mayora pertenecan a grupos econmicos, que permanecen en la cpula pero con nuevos dueos, dominantemente, extranjeros:

1) Acindar S.A.: Esta firma de la industria siderurgica perteneca al ao 97 al grupo local conformado por la familia Acevedo. En el ao 2004, la empresa Mittal de India compr el paquete accionario. 2) Cervecera Quilmes S.A.: La firma corresponda al ao 97 al grupo local de la familia Bemberg hasta la compra por parte de la empresa holandesa Ambev (tambin propietaria de la firma Brama). 3) Loma Negra: Era la empresa local dedicada a la elaboracin de productos relacionados con la construccin que formaba parte del grupo local Fortabat hasta que la empresa brasilera Camargo Correa adquiri la totalidad de su paquete accionario. 4) Juan Minetti S.A.: Tambin del sector de la Construccin, esta firma formaba parte del grupo conformado por empresas de la familia Minetti hasta la compra por parte del grupo extranjero suizo Holcim. 5) Qumica Estrella S.A.: es una textil que formaba parte del grupo local Rohm que mediante su quiebra fue adquirida por diversos accionistas locales. 6) Peaflor S.A.: esta empresa de alimentos que perteneca al grupo local Pulenta fue comprada por el grupo extranjero de origen nortamericano D.L.J. 7) Perez Companc Energa S.A.: una de las empresas petroleras mejor posicionadas entre las firmas ms grandes del pas y que como tal era la cabeza del grupo local Perez Comapanc hasta que fue adquirida por Petrobras de Brasil. En el ranking de ventas del ao 2005 su razn social es Petrobras Energa. 8) Sevel S.A.: era la empresa del sector automotriz del grupo SOCMA (familia Macri) que fue vendida al grupo extranjero francs Peugeot Citroen quien cambi la razn social de la automotriz por PSA Peugeot Citroen Arg.. 9) Petroqumica Argentina San Jorge S.A.: esta firma perteneca al ao 97 al grupo local Bolland y Ca. y en el transcurso del perodo 1997-2005 se vendi a la empresa estadounidense Chevron por lo que su razn social fue modificada pasando a denominarse Chevron San Jorge. 10) Sade Ingen. Y Constr. S.A.: era una empresa relacionada con la construccin industrial del grupo local Perez Companc y fue adquirida por capitales suecos, el grupo Skanska. 11) Alpargatas Calzado: perteneca al grupo local San Remigio S.R.L. pero al ao 2005 su capital corresponde a un fondo de inversin. 12) Correo Arg.: es el nico caso de estatizacin que hubo en el perodo de una empresa grande. Perteneca al grupo local SOCMA de la familia Macri. 13) Supermercados Libertad: era una empresa especializada en el sector comercial de supermercado de capital local y fue vendida a la empresa francesa Casino.

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3) UNA MIRADA DE CONJUNTO SOBRE EL NUCLEO ESTABLE DE LA CUPULA EMPRESARIA En este apartado trataremos en forma conjunta y agregada a los 2 grupos que definen el ncleo estable de la cpula, es decir, tanto a aquellas firmas que se han mantenido sin alteracin relevante en la composicin de su paquete accionarios (las permanentes) como aquellas que an presentando dicha modificacin por una operacin de compraventa se han mantenido dentro de la cpula empresaria (las ventas que quedan). Como se desprende de la informacin presentada en el cuadro Nro 14, tanto para 1997 como para el 2005, el 60% de las firmas de la cpula pertenecen al elenco estable de la misma, al tiempo que estas firmas representan el 80% de las ventas de la cpula. Se trata del componente estructural que define el perfil del patrn productivo de la cpula empresarial. Este componente estructural est presente con independencia de los arreglos macroeconmicos (convertibilidad, post convertibilidad), la fase del ciclo econmico (expansiones y recesiones), y los distintos gobiernos (Menem, De la Ra, Duhalde Kirchner), habiendose instalado hace tiempo en la estructura productiva local, y como tal, sus opciones (estrategias de inversin, abastecimiento de insumos, orientacin de la produccin, etc.) definen buena parte del devenir econmico presente y futuro de nuestra sociedad.

Cuadro N 14: Cantidad de empresas estables. Importancia en el total de las Cpulas. Aos 1997 y 2005.
Permanentes Ventas que quedan Empresas estables Total Cpula % de empresas estables Cantidad 1997 98 25 123 200 61,5% Ventas 2005 98 24 122 200 61,0% 1997 56.257 18.412 74.670 92.569 80,7% 2005 156.868 63.321 220.189 272.838 80,7%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Si analizamos al interior del elenco estable, cuadro Nro 15, se observa que las empresas permanentes representan el 49% de las firmas y pasan de representar el 60,8% de las ventas de la cpula en 1997 a representar el 57,5% en el 2005. Es decir han perdido cierta participacin relativa al interior de la cpula. Por el contrario las firmas que componen el conjunto de ventas que quedan, representan el 12% de las firmas, y pasan de representar el 19,9% de las ventas de la cpula en 1997, a representar el 23,2% en el 2005. Es decir, se observa una mayor expansin relativa de estos capitales al interior de la cpula.

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Cuadro N 15: Porcentaje que representan la cantidad y las ventas totales de las de empresas estables al interior de la cpula empresaria
Cantidad 1997 Permanentes Ventas que quedan Empresas estables Total Cpula 49,0% 12,5% 61,5% 100,0% 2005 49,0% 12,0% 61,0% 100,0% Ventas 1997 60,8% 19,9% 80,7% 100,0% 2005 57,5% 23,2% 80,7% 100,0%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado

Para comprender mejor la importancia de las distintas evoluciones de los grupos que componen el elenco estable se presenta el monto de ventas promedios para cada una de estas dos categoras, as como para el total de la cpula (cuadro Nro 16). Como puede observarse, las empresas permanentes, presentan una menor evolucin de las ventas promedio que aquellas que corresponden la conjunto de ventas que quedan. En efecto, mientras las primeras crecen al 178,8% nominal en el perodo, las segundas expanden el monto de sus ventas en un 258,2%, al tiempo que el conjunto de la cpula se expande en promedio un 194,7%.

Cuadro N 16: Ventas promedio de las empresas estables y del total de la cpula. En millones de pesos corrientes. Evolucin nominal 1997 - 2005.
1997 Permanentes Ventas que quedan Empresas estables Total Cpula 574,1 736,5 607,1 462,8 2005 1.600,7 2.638,4 1.804,8 1.364,2 Variacin 178,8% 258,2% 197,3% 194,7%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado

El resultado de esta mayor evolucin de las empresas que componen las ventas que quedan es que en trminos de montos de ventas promedio, estas firmas que en 1997 facturaban en promedio un 59% ms que el promedio de la cpula, para el 2005 facturan en promedio un 93% por arriba del promedio de la cpula (ver cuadro Nro 17). Por el contrario, las empresas permanentes que en 1997 vendan en promedio un 24% por encima del promedio de la cpula, en el 2005 sus montos de ventas si bien son superiores al promedio de la cpula, lo es en un porcentaje menor (17,3 %). De lo expuesto se deduce que aquellas firmas que fueron objeto de compra venta en el perodo 1997 2005 fueron las empresas de mayor facturacin y que a la postre demostraron una mayor expansin en el volumen de sus ventas. Es decir que se trat de las ventas de firmas de excelente posicin en 1997 y que mejoraron dicha posicin en el devenir de un corto plazo.

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Cuadro N 17: Porcentaje de las ventas promedio de las empresas estables en el total de la ventas promedio de la cpula. 1997 2005.
1997 Permanentes Ventas que quedan Empresas estables Total Cpula 124,0% 159,1% 131,2% 100,0% 2005 117,3% 193,4% 132,3% 100,0%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado

Como corolario de lo expuesto, resulta evidente la importancia que tiene el ncleo estable de la cpula. Sin embargo, en su interior, los agentes ms dinmicos en materia de volumen y expansin de ventas han sido aquellas firmas que precisamente experimentaron modificaciones en la estructura de su capital y por ende no son estrictamente las mismas empresas que eran en 1997. Por otro lado, y como ya fuera analizado en la seccin anterior, el proceso de desprendimiento de firmas importantes (las de mayor venta promedio en 1997) y con excelente evolucin posterior (por encima del promedio) por parte de los Grupos Locales es la prueba irrefutable de la vacuidad que suponen alentar y promover este tipo de capitales en la vana esperanza de recrear una burguesa nacional al interior de la cpula empresaria Pero no es slo la constatacin de la ausencia de burguesa nacional relevante, ni de lo estril que resulta su promocin al interior del mapa empresario dominante, sino la verificacin que los nuevos actores que son el resultado del repliegue del capital local y de la expansin de sus propias firmas son de capitales extranjeros, principalmente correspondiente a grupos econmicos nuevos (es decir con presencia a partir de la dcada del noventa). Como se observa del cuadro Nro 18, al interior del elenco estable de la cpula se observa un importante incremento de la presencia de grupos extranjeros nuevos (17 nuevas empresas en esta categora), como resultado de las ventas de las empresas pertenecientes a grupos locales y la expansin de las empresas extranjeras especializadas, que se transforman en grupos econmicos. Es decir, el interlocutor que define gran parte de las decisiones econmicas de la sociedad argentina es dominantemente el capital extranjero que tienen una insercin multisectorial y a su vez, para el cual el espacio nacional de acumulacin est subordinado a la estrategia ms global de sus respectivas casas matrices.

Cuadro N 18: Tipologa empresaria de las empresas estables.

1997 Estatal Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total 1 39 12 15 12 75 47 15 13 8 123 2005 2 31 11 11 9 83 38 15 30 6 122 Diferencia 1 -8 -1 -4 -3 8 -9 0 17 -2 -1

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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Como ha quedado expuesto, el elenco estable en trminos productivos de la cpula tiene una importancia estructural dentro de la misma. Est claro que representando el 60% de las firmas y el 80% de la facturacin, su permanencia en el tiempo, indica que la insercin sectorial de las mismas explica en gran medida el perfil de la insercin sectorial del conjunto de la cpula. Una mirada a dicha insercin, cuadro Nro 19, permite afirmar que: Casi el 70% del elenco estable est radicado en produccin de bienes transables. Sobre este conjunto, las empresas del elenco estable representan cerca del 65% de las empresas de la cpula de este conjunto. El restante 30% de las firmas del elenco estable estn ubicados en la produccin de servicios. En este conjunto, dichas firmas representan el 53,6% del total de firmas de la cpula de este sector. El 65,6% de las firmas del elenco estable son industriales. Sobre el conjunto de las firmas industriales de la cpula, estas firmas representan el 65% de las mismas. Al interior de la industria manufacturera, sobresale con nitidez la presencia de las firmas del elenco estable en el sector de alimentos y bebidas. En el se ubican el 22% de estas firmas, las que a su vez explican cerca del 70% de las firmas de la cpula en el sector. Otro sector manufacturero importante para las firmas del elenco estable es la industria qumica. En l se ubican el 11,5% de las firmas estables, las que a su vez explican el 60% de las firmas de la cpula en dicho sector. El tercer sector industrial importante para el elenco estable, es el de petrleo y derivados, donde se encuentran el 10% de las firmas del elenco estable, las que a su vez explican el 55% de las firmas del sector. El cuarto sector industrial de relevancia de las firmas estables es el automotriz, en el que se ubican el 8,2% de estas firmas, que a su vez representan el 83% de las firmas de la cpula en dicho sector. En siderurgia y construccin y productos relacionados aunque la presencia de las firmas estables sea poca (3% y 4% respectivamente) estas firmas explican en ambos casos el 80% de las firmas de la cpula en dichos sectores. Hay un conjunto de sectores industriales donde hay pocas presencias de firmas estables, pero que las mismas representan la totalidad de las firmas de la cpula en dicho sector: se trata de productos de caucho y plstico, tabacaleras, electrnica, textil, calzado y electrodomsticos Del lado de los servicios, sobresale la presencia de firmas estables en el sector de comercio, en donde se ubican el 12% de estas firmas. En este segmento las

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firmas del elenco estable representan la mitad de las empresas de la cpula del sector. Los otros dos sectores de servicios importantes son el de Energa, gas y agua y el de telecomunicaciones donde se encuentran el 8% y el 6% respectivamente de la firmas estables, las que a su vez representan el 62% y el 70% respectivamente de las firmas de la cpula del sector.

Cuadro N 19: Especializacin productiva de las empresas estables.

Cantidad de empresas estables PRODUCTORES DE BIENES INDUSTRIA MANUFACTURERA Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas Siderurgia Qumica Automotriz Productos de Caucho y Plstico Ind. Tabacalera Ind. Papelera Ind. Electrnica Textil Metalmecnica Ind. del Calzado Fabr. de electrodomsticos Construccin y productos relacionados PRODUCTORES DE SERVICIOS Telecomunicaciones Comercio Servicios Sociales y de Salud Energa, gas y agua Juegos y azar Transporte Correo Total 85 80 12 27 4 14 10 4 2 1 1 1 1 1 2 5 37 7 15 2 10 1 1 1 122 Estructura Relativa 69,7% 65,6% 9,8% 22,1% 3,3% 11,5% 8,2% 3,3% 1,6% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 1,6% 4,1% 30,3% 5,7% 12,3% 1,6% 8,2% 0,8% 0,8% 0,8% 100,0% Total de la Cpula del 2005 131 123 22 39 5 23 12 4 2 6 1 1 2 1 2 6 69 10 30 5 16 3 2 1 200 Estables / Total Cpula 64,9% 65,0% 54,5% 69,2% 80,0% 60,9% 83,3% 100,0% 100,0% 16,7% 100,0% 100,0% 50,0% 100,0% 100,0% 83,3% 53,6% 70,0% 50,0% 40,0% 62,5% 33,3% 50,0% 100,0% 61,0%

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

A continuacin presentamos las tres empresas lderes pertenecientes al ncleo de empresas estables en las dos cpulas (1997 y 2005) para cada uno de los sectores de actividad en los que operan.

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Cuadro N 20: Empresas estables lderes por sector de actividad. Nombre y puesto en el Ranking del ao 2005.
Sector Petrleo y derivados Empresa Repsol YPF Petrobras Esso Cargill Bunge Arg. Aceitera Gral. Deheza Siderar Siderca Acindar Telecom Arg. Telefnica de Argentina Telecom Personal Unilever de Argentina Solvay Indupa Monsanto Argentina Disco Coto Supermercados Norte Ford Argentina Volkswagen Argentina Toyota Argentina Osde Galeno (ex SPM) Edesur Edenor Transp. Gas del Sur Skanska Sideco Americana Loma Negra Pirelli Neumticos Fate Bridgestone Firestone Qumica Estrella Massalin Particulares Nobleza - Piccardo Alto Paran Siemens Lotera Nacional Aerolneas Argentinas Correo Oficial de la Rep. Arg. (ex Correo Argentino) Corporacin Impsa Alpargatas BGH New San Puesto de Rank. 1 3 7 2 5 9 6 8 25 4 16 21 35 47 55 24 27 38 11 15 19 45 100 56 63 70 53 72 81 130 136 138 145 18 50 75 147 32 29 108 189 163 66 152

Alimentos y Bebidas

Siderurgia

Telecomunicaciones

Qumica

Comercio

Automotriz

Servicios de Salud

Energa, gas y agua

Construccin y productos relacionados

Productos de Caucho y Plstico Textil Ind. Tabacalera Ind. Papelera Ind. Electrnica Juegos y azar Transporte Correo Metalmecnica Ind. del Calzado Fabr. de electrodomsticos

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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B) LA RENOVACION DE LA CUPULA La contracara obvia del peso estructural que tiene el elenco estable en el perfil productivo de la cpula empresaria lo expresa la baja intensidad que reflejan los cambios al interior de la misma. No quiere decir que no sean cambios importantes que no ameriten un estudio profundo, sino simplemente la constatacin que la envergadura de los mismos en trminos sectoriales est condicionada por la significancia que detentan el ncleo estable. Concretamente, si el 60% de las firmas de la cpula pertenecen al elenco estable y a su vez concentran el 80% de las ventas, entonces la renovacin de la cpula no involucra otra cosa que al 40% de las firmas (que no es un dato menor) pero con un volumen de ventas menor, ya que en conjunto concentran el 20% del monto global de facturacin de la cpula. Como ya fuera mencionado, lo expuesto resulta cierto atendiendo al anlisis sectorial de la cpula. Si por el contrario ubicamos dentro del segmento de la renovacin a las firmas que permanecen en el ranking pero transformaron la estructura de su capital accionarios (las ventas que quedan), entonces los cambios al interior de la cpula cobran mayor entidad: estaran representando el 51% de las firmas y el 42,5% del monto de la facturacin global. Analizar la renovacin de la cpula supone mirar dos aspectos que la definen: por un lado las empresas que desaparecen de la cpula, claramente las perdedoras, conjuntamente con las empresas que entran a la misma, aqu y con todo rigor, las nuevas firmas de la cpula. Al anlisis de esta temtica se dedica el siguiente acpite.

1) LAS EMPRESAS QUE DESAPARECEN DE LA CUPULA Dentro de las firmas que desaparecen de la cpula, el segmento empresarial perdedor, cabe distinguir dos situaciones diferenciadas: a) aquellas firmas que desaparecen pero que previamente son objetos de una operacin de compra venta; y b) aquellas firmas que desaparecen por otros motivos, sin que se haya verificado procesos de compra venta.

a) Empresas que desaparecen de la cpula pero que previamente fueron objeto de compra venta ( ventas que no quedan)

En esta categora situamos a las empresas que experimentan una compra-venta pero luego de este acto no continan en el panel de las empresas ms grandes. Los motivos que dan cuenta de esta situacin puede ser varios pero con el objeto de simplificar la explicacin los clasificamos en: absorcin, quiebra, escisin y otros motivos. Conviene comenzar afirmando que la cantidad de empresas en esta categora si bien es poco no por ello es desdeable. Son 18 empresas que fueron vendidas. Si se las agrupa con las ventas que si quedaron (analizadas anteriormente, y que involucraban 24 firmas) resulta que poco ms del 20% de la cpula empresaria del ao 97 estuvo involucrada en procesos de cambios de manos por operaciones de compra venta. Veremos que

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existen algunos casos en los cuales el acto de compra-venta se repiti ms de una vez en el perodo analizado.

Cuadro N 21: Empresas que fueron vendidas y no permanecen (ventas que no quedan) en la Cpula empresaria del 2005 segn tipologa empresaria. Ao 1997.
Desde los vendedores Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total empresas ventas que no quedan 9 4 3 2 7 3 1 3 2 18 15 4 4 7 2 18 1 Desde los compradores 1

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

La informacin presentada indica que 9 empresas de origen local (de las cuales 5 eran grupos), 7 empresas extranjeras (de las cuales 4 eran grupos) y 2 asociaciones fueron vendidas. La cantidad correspondiente a uno y otro origen de capital (nacional o forneo) de las empresas que fueron vendidas no pareciera seguir la tendencia que se vena sucediendo en el resto de las categoras y que denotaba un importante desprendimiento de empresas por parte de los capitales locales. Sin embargo, al detenernos en el anlisis de los capitales compradores de estas firmas vuelve a predominar la presencia extranjera, principalmente en su forma conglomeral (grupos): de las 18 empresas vendidas, 15 son adquiridas por firmas extranjeras de las cuales 11 pertenecen a grupos econmicos. Por el contrario apenas se verifica la presencia de un comprador de capital local (grupo econmico local). Se podra sostener que el hecho de que capitales extranjeros hayan comprado firmas locales que en el devenir del perodo 1997 2005 no se mantuvieron en la cpula no estara reflejando un incremento de la participacin extranjera en la misma. Sin embargo, conviene destacar que este proceso de extranjerizacin implcito no es perceptible desde la simple observacin de los paneles de las cpulas de ambos aos, ya que stas firmas ya no estn presentes en el ranking, pero no porque hayan quebrado, sino principalmente porque en la mayora de los casos constituyen absorciones al interior de la estrategia de las firmas extranjeras que tienen el fin de incrementar la capacidad de venta y ampliar el poder de mercado de las mismas. Por lo tanto, en este caso, el mayor peso de las empresas extranjeras se refleja ms en el anlisis de participacin en las ventas que en la constatacin del nmero de firmas. Dicho de otro modo, estas compras de empresas por parte de firmas extranjeras que no permanecen en la cpula son las que explican en parte el crecimiento significativo del monto de facturacin de las empresas extranjeras conglomeral (grupos extranjeros) en la cpula. Dada la importancia que reviste la compra de empresas por parte de los grupos extranjeros citaremos los casos concretos:

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1) Ta S.A ex firma de la familia Narvez: esta firma del sector comercial de supermercados, en el ao 97 perteneca al grupo norteamericano Exxel. En el ao 2000, el grupo francs Carrefour la adquiri a travs de la compra de Supermercados Norte S.A. quin termin absorbindola en julio del 2001. 2) La Plata Cereal: era una empresa del sector de alimentos del grupo suizo Andr hasta el ao 2003 en el que el grupo (tambin suizo) Bunge Arg. la compr y al ao siguiente la absorbi. 3) Terrabusi S.A.: era de Nabisco (USA) y en el ao 2001 Kraft Foods Arg S.A. del grupo norteamericano Phillips Morris la compr y luego la absorbi. 4) Itron S.A.: era una empresa informtica del grupo local SOCMA (de la familia Macri). En mayo del ao 99 se vende al grupo alemn Siemens quin la absorbe finalmente. 5) Refinera de Maz S.A.: era una empresa especializada en el sector de origen norteamericano que en el ao 2000 es vendida al grupo extranjero Unilever de Arg.. Finalmente en el ao 2005 es absorbida. 6) Supamer S.A.: era una empresa local del sector comercial que en el ao 1999 es comprada por el grupo holands Disco-Ahold para ser absorbida luego en el ao 2000 por el mismo. 7) La empresa VCC S.A. del sector de telecomunicaciones perteneca a una asociacin conformada por dos grupos extranjeros (Telefnica de Espaa y CEI de Estados Unidos) y una empresa norteamericana (TINTA). En el ao 97, mediante la venta de una parte del paquete accionario la propiedad de la empresa qued compartida entre los grupos Telefnica y CEI y a fines de 1998 fue absorbida. 8) TeLeFe S.A. perteneca al grupo local Vigil (Atlntida) Arg. tuvo dos ventas: en el ao 98 fue vendida a los grupos extranjeros CEI (USA) y Telefnica (Espaa) y en el ao 2000 Telefnica compr la totalidad del paquete accioario. Finalmente fue absorbida por el grupo. 9) Musimundo S.A. era una empresa comercial de origen nacional. En el ao 98 fue vendida al grupo norteamericano Exxel y en el ao 2003 termin siendo operada por un fondo de inversin (Pegasus) que termin por absorberla. 10) La empresa Canale S.A. perteneca a la empresa Nabisco (USA) y en el ao 2001 la compr la empresa del grupo norteamericano Kraft Foods Arg. que en ese mismo ao la absorbi. 11) La Editorial Atlntida S.A. que perteneca al grupo nacional Vigil (Atlntida) Arg. fue vendida en el ao 99 a los grupos extranjeros CEI (USA) y Telefnica (Espaa) y en el ao 2000 Telefnica de Espaa compr su totalidad. Mediante su escisin y achicamiento, la empresa desapareci del Ranking de las ms grandes. 12) Comesi S.A. era una empresa local dedicada a la siderurgia hasta que en Abril del 97 fue comprada por el grupo italiano Techint quien ms tarde la absorbi. 13) Corcemar S.A. era una empresa constructora que perteneca al grupo de origen nacional Verzini. En el ao 1998 fue adquirida por el grupo suizo Holcim y antes de finalizar ese ao fue absorbida por la empresa Juan Minetti S.A. (firma local que previamente haba sido comprada por Holcim).

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b) Empresas que desaparecen de la cpula por otros motivos En total son 59 las empresas que durante el perodo analizado dejaron de considerarse entre las 200 empresas ms grandes del pas. Los motivos son diversos y los clasificamos segn los siguientes criterios: por perder posicin dentro del ranking de ventas, por ser absorbidas por sus dueos, por escisin, quiebra y otros. Como indica el cuadro N 22, de las 59 firmas que desaparecen, 25 tienen que ver con que pierden posiciones en el ranking (es decir siguen operando pero con un nivel de ventas que los han dejado afuera de la cpula), 24 desaparecen por otros motivos, que no se pueden precisar, pero que tienen que ver con la calidad de la informacin relevada (encuesta a empresas), y el resto se dividen entre absorciones, escisiones y quiebras. En trminos de origen de capital y tipo de insercin, se destaca que las 59 firmas que desaparecen corresponden a 28 firmas locales (14 grupos), 22 extranjeras (10 grupos) y 9 asociaciones.

Cuadro N 22: Empresas que salieron del Ranking (excepto las firmas denominadas ventas que no quedan) segn tipologa empresaria. Ao 1997.
Pierden Son Desaparecen posiciones absorbidas por escisin Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total empresas que salen de la Cpula (excepto ventas que no quedan) 6 11 7 2 2 8 6 2 2 2 6 1 2 1 2 0 1 2 0 3 0 Desaparecen Desparecen por quiebra (otros motivos) Total 3 11 7 1 3 12 6 28 14 6 8 22 12 2 8 9

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Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Como se trata de empresas que dejan de pertenecer a la cpula, su desaparicin supone vacos sectoriales que pueden o no ser sustituidos por otros sectores, de acuerdo al perfil de insercin de las empresas entrantes. En este punto realizaremos una breve aproximacin de las sectores involucrados en las empresas que desaparecen de la cpula. Como puede observarse del cuadro Nro 23, de las 59 firmas que desaparencen 40 tienen que ver con 6 sectores: comercio (-12), alimentos y bebidas (-9), energa, gas y agua (-6), transporte (-5), construccin (-4) y petrleo y derivados (-3).

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Cuadro N 23: Empresas que salieron del Ranking (excepto las firmas denominadas ventas que no quedan) segn sector de actividad. Ao 1997.
Cantidad de empresas Comercio Alimentos y Bebidas Energa, gas y agua Transporte Holding Construccin y productos relacionados Petrleo y derivados Otros Total empresas que salen de la Cpula (excepto ventas que no quedan) 12 9 6 5 5 4 3 15 59

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En el cuadro N 24 seleccionamos las tres empresas principales para los sectores de actividad que fueron mayormente abandonados. Cuadro N 24: Nombre y puesto en el ranking de ventas de las principales empresas que salieron del Ranking (excepto las firmas denominadas ventas que no quedan) segn sector de actividad. Ao 1997.
Nombre de empresa Comercio Gillette Arg. Continental Glencore cereales Alimentos y Bebidas Productos Sudamericanos Socma Alimentos Buyatti Energa, gas y agua Camuzzi Gas del Sur Litoral Gas Dist. de Gas del Centro Transporte Austral Lneas Areas Metrovas Trenes de Buenos Aires Holding Camuzzi Argentina Comercial del Plata Citicorp Holdings Construccin y productos relacionados Roggio Ormas Victorio Amr. Gualtieri Petrleo y derivados Astra Eg3 Refinera San Lorenzo 48 51 94 52 90 154 32 82 134 128 144 146 125 149 181 89 93 115 118 62 80 Puesto en el Ranking

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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2) LAS NUEVAS EMPRESAS DE LA CUPULA Esta categora constituye la novedad en si de la cpula empresaria. Dentro de esta novedad cabe distinguir dos situaciones: a) las empresas que entran a la cpula por que ascienden posiciones, es decir ya estaban presentes en 1997 en el mapa empresarial argentino, pero la posterior evolucin las permiti ubicarse dentro de la cpula; y b) aquellas nuevas firmas que no estaban presentes en 1997 (pudiendo explicarse por la calidad de la fuente de informacin). Como indica la informacin del cuadro Nro 25, de las 78 nuevas firmas, 29 se corresponden con firmas que ascendieron posiciones y 49 con nuevas firmas. Dentro del primer grupo (las que ascendieron) sobresale la participacin de las firmas extranjeras (18) repartido en partes iguales entre firmas especializadas y grupos econmicos. Del lado de las nuevas firmas, tambin sobresale la presencia de las firmas extranjeras (27) de las cuales 19 corresponden a empresas especializadas (no grupo). Resulta claro que la novedad tambin tiene signo extranjero. De las 78 nuevas firmas, 45 son extranjeras, de las cuales 28 son especializadas (no grupo). Considerando el conjunto de las firmas, la forma grupo (tanto locales como extranjeras) representa una minora: 28 firmas grupos sobre un total de 78 nuevas firmas. Dicho de otro modo, la novedad de la cpula la constituye la presencia de firmas especializadas principalmente de capitales extranjeros.

Cuadro N 25: Empresas que entran al Ranking segn sector de actividad. Ao 2005.
Empresas que ascendieron en el Ranking Estatal Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total empresas que entran en el Ranking Empresas nuevas en el Ranking 3 18 13 2 3 27 19 3 5 1 49 Empresas que "entran" al Ranking 3 28 17 4 7 45 28 8 9 2 78

10 4 2 4 18 9 5 4 1 29

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Al observar los sectores de actividad correspondientes al conjunto de nuevas firmas de la cpula, cuadro Nro 26, se constata que el grueso de las mismas se incorporan en 6 sectores. As de las 78 nuevas empresas, 15 corresponden al sector de comercio, 12 a alimentos y bebidas, 10 a petrleo y derivados, 9 a qumica, 6 a energa, gas y agua y 5 a la industria papelera. Lo interesante de observar es que la mayora de estos sectores tambin corresponden a la insercin de las firmas que componen el denominado ncleo estable.

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Cuadro N 26: Nombre y puesto en el ranking de ventas de las principales empresas que entran al Ranking segn sector de actividad. Ao 2005.
Cantidad de empresas Comercio Alimentos y Bebidas Petrleo y derivados Qumica Energa, gas y agua Ind. Papelera Resto Total empresas que entran en el Ranking 15 12 10 9 6 5 21 78

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En el cuadro N 27 presentamos los nombre de las principales firmas que han ingresado a la elite empresaria con los puestos en el ranking de venta del ao 2005. Es posible afirmar de la informacin presentada que muchas de estas firmas han logrado posicionarse incluso entre las 100 empresas ms grandes del pas: en el sector comercial podemos citar los casos de las conocidas marcas de Garbarinno, Fravega y ADM Argentina, en el sector de alimentos Danone Arg., Molino Cauelas y Argentina de Granos, en el petrolero a Ca. Mega y Vintage Oil y en la industria qumica a Dow Qumica y Profrtil.

Cuadro N 27: Nombre y puesto en el ranking de ventas de las principales empresas que entran al Ranking. Ao 2005.
Nombre de empresa Comercio ADM Argentina Garbarino Fravega Alimentos y Bebidas Danone Arg. Molino Cauelas Argentina de Granos Petrleo y derivados Ca. Mega Vintage Oil Argentina Pluspetrol Qumica Dow Qumica Profrtil Voridian Arg. Energa, gas y agua Ent. Binacional Yaciret Epec Hidroelctrica Alicur Ind. Papelera Kimberly Clark Argentina Cartocor Vitopel 165 126 112 59 140 142 17 71 110 42 60 101 67 92 93 52 78 76 Puesto en el Rank.

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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3) UNA MIRADA GLOBAL SOBRE LA RENOVACION. Apreciar la orientacin del proceso de renovacin de la cpula supone comparar a las empresas que salen con las que entran en la cpula. La primera de estas comparaciones relevantes refiere al origen del capital y las estrategia empresarial de estas firmas. Como indica el cuadro Nro 28, el resultado de la renovacin indica que en la cpula del 2005 se expresa una prdida de la presencia de empresas locales (-9 firmas, de la cuales 8 son grupos), conjuntamente con una cada en el nmero de asociaciones (-9 firmas), y cuya contrapartida lo manifiesta el crecimiento de la presencia de firmas extranjeras (16 firmas ms, de las cuales 13 son especializadas) y en menor medida, un mayor nmero de firmas estatales (3 firmas ms). Se trata as de una renovacin que acenta el predominio de firmas extranjeras al interior de la cpula, pero motorizada por la expansin de firmas especializadas, antes que por la forma empresarial conglomeral (grupos).

Cuadro N 28: Empresas que salen de la cpula de 1997 vs empresas que entran a la cpula del 2005, segn tipo de capitales.
Empresas que "salen" del Ranking Estatal Local Local no grupo Local Grupo (Vieja) Local Grupo (Nueva) Extranjera Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera Grupo (Nueva) Asociacin Total empresas que entran en el Ranking 0 37 18 9 10 29 15 3 11 11 77 Empresas que "entran" al Ranking 3 28 17 4 7 45 28 8 9 2 78 Diferencias 3 -9 -1 -5 -3 16 13 5 -2 -9 1

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

La segunda comparacin relevante radica en las diferencias de la insercin sectorial de las firmas que salen vs las que entran. Como da cuenta el cuadro Nro 29, las principales diferencias sectoriales de esta comparacin son: Un crecimiento en el nmero de firmas productoras de bienes (12), as como en la aparicin de 2 empresas mineras (sector que no contaba con presencia en el listado de las firmas que salen del ranking). Por el contrario, en la produccin de servicios, la renovacin de la cpula supone una disminucin en el nmero de firmas (9 firmas menos). Al interior de los sectores productores de bienes se destaca el incremento de la presencia de firmas del sector petrolero (7 firmas ms), en la industria qumica (6 firmas ms) y en el sector de las papeleras (5 firmas ms).

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Del lado de los servicios sobresale la cada en el nmero de firmas del sector transporte (4 firmas menos) y en los holdings (4 firmas menos). Hay 5 nuevos sectores que no estaban presentes en las firmas que abandonan la cpula. Se trata de la industria papelera (5 firmas), de la minera (2 firmas), la metalmecnica (1 firma), la de juegos y azar (2 firmas, Lotera de la Provincia de Crdoba y la extranjera Casino de Buenos Aires) y la de seguridad (1 firma, se trata del grupo extranjero Prosegur). Por el contrario, existen 6 sectores que tenan presencia en las firmas que abandonan la cpula, que no son sustituidos por nuevas firmas, sino que pasan a quedar vacas. Se trata de la desaparicin de la industria informtica, de la industria del calzado, de la industria de cables, de la vidriera, de la reparacin de automviles y de la de correo. Se constata tambin una significativa rotacin de firmas en algunos sectores de la cpula. As en alimentos y bebidas, dejan de pertenecer a la cpula 17 firmas, pero ingresan 12 nuevas, dando como resultado una menor presencia de firmas en este sector (5 firmas menos). Del mismo modo en el sector de comercio, y con menos intensidad en el de energa, gas y agua, el nmero de firmas que salen es igual al nmero de firmas que entran (15 en comercio y 6 en energa) , dando como resultado el mismo nmero de firmas.

Cuadro N 29: Rotacin de empresas segn sector de actividad. Cpula 1997 y 2005.
Empresas que salen Productores de Bienes Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas Siderurgia Qumica Automotriz Curtiembre Informtica Ind. del Calzado Industria de Cables Vidriera Metalmecnica Ind. Papelera Construccin y productos relacionados Minera Productores de Servicios Telecomunicaciones Comercio Servicios Sociales y de Salud Energa, gas y agua Editorial Grafica Transporte financiero Reparacin de automviles Correo Seguridad Juegos y azar Total 30 3 17 1 3 1 1 1 1 1 1 Empresas Diferencias que entran 42 12 10 7 12 -5 1 0 9 2 2 6 1 1 -1 -1 -1 -1 1 5 -4 2 -9 -1 0 1 0 -2 -4 -4 -1 -1 1 2 1

1 5 5 42 4 15 2 6 3 5 5 1 1 1 2 33 3 15 3 6 1 1 1

77

1 2 78

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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4) UNA DISGRESION SOBRE LOS NUEVOS ACTORES EN LA CUPULA. Dado que hemos identificado a las firmas de la cpula econmica segn algunos rasgos que consideramos centrales para nuestro anlisis disponemos de una eventual clasificaciones de actores definidos por el origen de su nacionalidad del capital de las empresas (o por lo menos del socio controlante) y por la modalidad de insercin en la produccin que entre otras cuestiones define el grado de centralizacin de los medios de produccin (especializadas vs. grupos econmicos). Si bien la diversidad de firmas y dueos que ingresan y egresan en un panel de 200 empresas es grande es posible estilizar la tendencia y acotar el campo de estudio a un conjunto de empresas ms reducido pero de mayor representatividad al momento de describir situaciones de cambio (como resulta en el caso del anlisis sobre los actores nuevos). A lo largo del material se ha observado que el trayecto de la cpula empresaria de 1997 al 2005 expresa un claro avance de los grupos extranjeros y que al interior de los mismos los que denominamos nuevos son los que acentan esta tendencia. As, de las 24 firmas extranjeras nuevas que se registraron en el 2005 en comparacin con el 97, 15 corresponden a grupo extranjeros nuevos, 5 a los viejos y 4 a extranjeras especializadas. Por otro lado, en el anlisis del elenco estable, se observaba que casi todas las categoras (locales, grupos locales, extranjeras especializadas y grupos extranjeros viejos) que caan en presencia se transformaban en grupos extranjeros nuevos (sea porque eran adquiridas por grupos extranjeros nuevos o directamente se transformaban de especializadas a grupos bien se iniciaban operativamente como grupos). Sin embargo, tambin se observ que el actor central de las firmas nuevas si bien fue de origen extranjero, a diferencia de lo apuntado ms arriba, no fueron en la forma empresarial conglomeral (grupo) sino en la variante especializadas. Pese a esto, la cantidad de empresas especializadas extranjeras de la cpula del 2005 es prcticamente similar a la del 1997 (66 en el 2005 vs 62 en 1997). Este hecho indica el peso que supone la rotacin en este segmento de empresas, y que en conjunto representan el mismo porcentaje de facturacin en ambos perodos (29,5% de la facturacin total de la cpula en ambos perodos). A diferencia de esta relativa estabilidad que supone la rotacin al interior de las nuevas empresas extranjeras especializadas, en donde s hay diferencias sustantivas es en el papel de los grupos extranjeros nuevos. Estos pasaron de ser 24 grupos en 1997 a 39 en el 2005; y el porcentaje que representan dentro de la facturacin global se expandi del 20% al 32,5%. Por esta razn, nos parece de crucial importancia para el estudio de los actores nuevos, el anlisis de esta categora. Las estrategias de expansin o de centralizacin de los medios de produccin que este conjunto de conglomerados desarroll pueden sintetizarse en 3: 1) Instalar empresas en el mismo sector u otros sectores. 2) Comprar las cabezas (empresas principales) de otros grupos. 3) Comprar empresas del mismo sector (con la posibilidad de absorberla) u otros sectores. Con la intencin de estudiar este fenmeno y analizar las novedades que introduce el mismo en el cuadro N 30, se presentan los grupos extranjeros nuevos que estuvieron al frente de un importante proceso de compras, absorciones y por lo tanto de

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centralizacin de medios de produccin que se refleja, al ao 2005, en un significativo avance de esta categora empresaria con respecto al ao 97. Cuadro N 30: Grupos Extranjeros Nuevos que desarrollaron algunas estrategia de expansin.
Nombre de los Grupos Extranjeros "Nuevos" Repsol Petrobras Nacionalidad Empresas de la Cpula involucradas en la estrategia de expansin (1997-2005) YPF S.A. Espaa Brasil Accin que involucra a la empresa en el perodo 1997-2005 con la expansin del grupo la compr era socio y termin por comprar la mayora del paquete accionario Insercin sectorial de la empresa Petrleo y derivados Petrleo y derivados Petrleo y derivados Alimentos y Bebidas (Trader de granos) Alimentos y Bebidas Telecomunicaciones Telecomunicaciones Telecomunicaciones Editorial Grfica Telecomunicaciones Comercio (Supermercados) Comercio (Supermercados) Comercio (Supermercados) Comercio (Supermercados) Comercio (Supermercados) Comercio (Supermercados) Comercio (Supermercados)

Bunge International

Suiza

Refinera del Norte Petrobras (ex Perez Companc Arg.) la compr ya era de Bunge en el 97 pero Bunge Arg. (ex Guipeba cambi el nombre y compr otras Ceval) empresas La Plata Cereal la compr Bunge Arg. y la absorbi CRM (ex Movicom Bell South) VCC la compr la compr y la absorbi (junto con CEI de USA) la compr (y luego perdi posiciones en el Rank.) la compr (por escisin de la empresa luego desapareci del Rank.) la compr (en el 2006 Clarn compra el 60%) ya era de Carrefour en el 97 pero compr otras empresas la compr la compr y la absorbi ya era de Paullman en el 97 pero compr otras empresas fue comprada y absorbida por Jumbo fue comprada y absorbida por Jumbo fue comprada y absorbida por Disco Ambas ya eran de Glencore en el 97 pero insatalaron otras empesas. En el 2007 el dueo de Glencore es accionista mayoritario de Xstrata, empresa que controla a Minera Alumbrera. la compr la compr la compr y la absorbi la compr instal otras empresas ya era de Unilever en el 97 pero se expandi por comprar otras empresas la compr y la absorbi Unilever de Arg. la compr devino en un grupo por la compra de otras empresas la compr New San la compr devino en un grupo por la compra de otras empresas

Telefnica

Espaa TeLeFe Editorial Atlntida

Hisk, Musk y T&F junto con Fintech Corp.

USA

CableVisin Carrefour Arg.

Carrefour

Francia

Supermercados Norte Ta Cencosud (Jumbo) Disco Plaza Vea Supamer Oleaginosa Moreno

Paullman

Chile

Glencore

Suiza Oleaginosa Oeste

Alimentos y Bebidas Construccin y derivados Construccin y derivados Construccin y derivados Automotriz Alimentos y Bebidas Alimentos y Bebidas Alimentos y Bebidas Construccin y derivados Fabricacin de electrodomsticos Fabricacin de electrodomsticos Alimentos y Bebidas Automotriz

Skanska Holcim Peugeot Nidera

Suecia Suiza Francia Holanda Inglaterra / Holanda Brasil Japn USA Suecia

Skanska (ex Sade S.A.) Juan Minetti Corcemar PSA Peugeot Citroen Arg. (ex. Sevel) Nidera Unilever de Arg. Refineras de Maz

Unilever

Camargo Correa Naw San (Sanyo) DLJ Scania

Loma Negra New San Noblex Peaflor Scania

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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El cuadro anterior presenta las principales operaciones que permitieron constituirse en grupos extranjeros nuevos a un total de 17 firmas que no lo eran en 1997. En total se contabilizan 31 operaciones, de las cuales slo 3 de ellas estuvieron orientadas a instalar nuevas empresas (se trata de la instalacin de nuevas empresas realizadas por Nidera y Glencore, ambas dedicadas a la produccin de aceites y oleaginosas para la exportacin). Las restantes 28 operaciones fueron compras de empresas ya existentes, principalmente firmas cabezas de grupos (empresas principales) que estuvo presente en la constitucin de grupos extranjeros en 15 de los 17 casos analizados. Es decir, lo central en la conformacin del actor central del nuevo poder econmico local ha sido la venta de las principales empresas que pertenecan a los grupos locales a manos de capitales extranjeros. Adems, resulta bastante claro el predominio europeo en la nacionalidad del capital de estas firmas, particularmente la presencia de Espaa en el petrleo y telecomunicaciones, Francia en las cadenas de supermercados y automviles, Suecia en construccin y automviles, Holanda e Inglaterra en los alimentos y Suiza (paraso financiero) para los traders de granos y cereales. La presencia asitica se expresa por medio de Japn presente en la metalmecnica. A diferencia del predominio norteamericano de los 90, esta nueva etapa tiene escasa presencia del mismo: la asociacin de grupos nuevos norteamericanos que haba adquirido CableVisin termin por vender la mayora del paquete accionario al grupo Clarn (en el 2006). S tuvo, este el capital norteamericano, una nueva insercin en el sector de alimentos mediante la compra de la empresa Peaflor. La novedad es la no desdeable presencia latinoamericana entre estas firmas, principalmente los capitales brasileros en el petrleo (mediante el grupo Petrobras) y en la construccin (con la compra de Loma Negra) y el capital chileno con nada menos que la propiedad de una de las principales cadenas de supermercados (Paullman).

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IV. A MODO DE RESUMEN: LAS DISTINTAS TRAYECTORIAS DE LOS GRUPOS ECONOMICOS Y LAS FIRMAS ESPECIALIZADAS SEGN EL ORIGEN DEL CAPITAL En este apartado analizaremos con mayor detalle las modificaciones que experiment la elite empresaria al interior de cada una de las categoras que define la tipologa empresaria de las firmas, es decir diferencindolas segn el origen de su capital y la estrategia de insercin productiva. Las observaciones que detallaremos a continuacin surgen de la lectura de los cuadro N 1 y N 2 del anexo estadstico.

a) De donde vienen los grupos econmicos de la Cpula del 2005. En lneas generales observamos que, al interior de las firmas que pertenecen a grupos locales:

1) 17 empresas permanecen desde el 97 (de las cuales 8 empresas forman parte de grupos viejos y 9 son de grupos nuevos). Estas firmas representan el 54,8% del total de empresas locales que pertenecen a algn grupo en el ao 2005.

Cuadro N 31: Las 17 empresas pertenecientes a grupos econmicos locales que permanecen entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
NOMBRE NOMBRE NOMBRE Aceitera Gral. Deheza Mastellone Hermanos Roemmers Coto SanCor BGH Vicentn Imp. Y Exp. Patagonia Sideco Americana Aluar Ledesma Laboratorios Bag Osde Multicanal Corporacin Impsa Arcor Fate Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

2) Las tres empresas que al 2005 se convirtieron en propiedad de grupos locales por medio de un acto de compra/venta fueron compradas por grupos viejos. (representan el 9,6%)

Cuadro N 32: Razn social de las 3 empresas que pasaron a pertenecer a grupos econmicos locales estando presentes entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
Grupo que la Empresa compr Molinos Ro de la Plata Perez Companc Sistema Pepsi Cola Bemberg Bagley Arcor Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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3) Son 11 las empresas que ingresaron a la cpula (nuevas o ascendentes en el ranking), de las cuales 7 forman partes de grupos nuevos y 4 de grupos viejos. (constituyen el 35% del total de empresas de grupos locales) Cuadro N 33: Razn social de las 11 empresas pertenecientes a grupos econmicos locales que ingresaron entre las 200 ms grandes en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Sadesa Cas.Asoc.Petro. SA CAPSA Pluspetrol Energy NOMBRE Agea (diario Clarn) Cartocor Aeropuertos Argent. Cliba Ingeniera Ambiental

Pluspetrol Jos Cartellone Construcciones Supercanal Irsa Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Al interior de las empresas de grupos extranjeros sucede que: 1) Las que permanecen tal cual desde el 97 son en total 34 empresas de las cuales 19 son de grupos nuevos y 15 de viejos (Representan el 54,4%).

Cuadro N 34: Las 34 empresas pertenecientes a grupos econmicos extranjeros que permanecen entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
NOMBRE
Siderca Telecom Arg. Shell Louis Dreyfus Telefnica de Argentina Siderar Nidera Massalin Particulares Cencosud (Jumbo) Carrefour Arg. PBB Polisur Telecom Personal

NOMBRE
Unilever de Argentina Solvay Indupa Refinera del Norte Renault Argentina Tecpetrol Bayer Total Austral Aguas Argentinas Atanor Oleaginosa Moreno Pirelli Neumticos Siemens

NOMBRE
Oleaginosa Oeste Fiat Auto Argentina Techint Compaa Tcnica Camuzzi Gas Pampeana Central Puerto Scania Arg. New San Aerolneas Argentinas Bunge Arg. Kraft Foods

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

2) Las 11 empresas que obtuvieron por medio de una compra fueron adquiridas todas por grupos nuevos. (Representan el 17,7%).

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Cuadro N 35: Razn social de las 11 empresas que pasaron a pertenecer a grupos econmicos extranjeros estando presentes entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
Empresa Repsol YPF Disco Supermercados Norte CRM (ex Movicom Bell South) Grupo que la compr Repsol Paullman Carrefour Telefnica Hisk, Musk y T&F junto con Fintech Corp. Camargo Correa Holcim DLJ Peugeot Citroen Skanska

CableVisin Loma Negra Juan Minetti Peaflor PSA Peugeot Citroen Arg. (ex Sevel) Skanska (ex Sade) Petrobras (ex Perez Companc Energa) Petrobras Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Re

3) 17 empresas ingresaron (8 empresas de grupos viejos y 9 de grupos nuevos) Estas firmas representan el 27% del total de empresas de grupos extranjeros.

Cuadro N 36: Razn social de las 17 empresas pertenecientes a grupos econmicos extranjeros que ingresaron entre las 200 ms grandes en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Dow Qumica Telefnica Comunicaciones Person. o Telefnica Mviles Arg Petroken NOMBRE Hidroelctrica Alicur Siat Hidroel. Piedra del Aguila NOMBRE Coca-Cola de Argentina Prosegur Petrolera Entre Lomas Serv. y Pr.p/ Beb. Refresc. Deheza

Swiss Medical Ca. Mega Dow Agrosciences Supermercado Da % Iveco Repsol YPF Gas Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

b) A donde fueron los grupos econmicos de la Cpula de 1997. Con respecto a las firmas de grupos locales se observa que: 1) 16 permanecen en las cpulas del 97 y 2005. En el 2005 este nmero asciende a 17 porque en el perodo una empresa de origen local considerada no grupo en el 97 emprende un proceso de compra de varias empresas llegando al ao 2005 a ser considerada como un grupo econmico local (la empresa es Coto). De las firmas de grupos locales del 97 slo el 34,7% permanece en la cpula del ao 2005. Las razones sociales de las empresas en cuestin fueron detalladas anteriormente. 55

2) 16 empresas fueron vendidas. De stas, 11 empresas siguen en el Ranking del 2005, nmero que coincide con la cantidad de empresas que compraron los grupos extranjeros nuevos (representan el 34%) y 5 no continuaron.

Cuadro N 37: Razn social de las 16 empresas que al ao 97 pertenecan a un grupo econmico local pero en el perodo 1997-2005 fueron vendidas.
NOMBRE Situacin NOMBRE Situacin Acindar Sigue en el Rank. Sade Ingen. y Constr. Sigue en el Rank. Cervecera Quilmes Sigue en el Rank. Alpargatas Calzados Sigue en el Rank. Correo Argentino Sigue en el Rank. Perez Companc Sigue en el Rank. Loma Negra Sigue en el Rank. Itron No sigue en el Rank. Qumica Estrella Sigue en el Rank. Cepa No sigue en el Rank. Peaflor Sigue en el Rank. TeLeFe No sigue en el Rank. Sevel Sigue en el Rank. Editorial Atlntida No sigue en el Rank. Petrolera San Jorge Sigue en el Rank. Corcemar No sigue en el Rank. Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

3) 14 empresas se fueron de ranking (representan el 30% de este total de firmas).

Cuadro N 38: Razn social de las 14 empresas perteneciente a grupos econmicos locales que se fueron del Ranking de ventas en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Agrocom Pasa Refinera San Metrovas Lorenzo Frig. Rioplatense Federico Meiners Roggio Gatic Ormas San Sebastin Socma Alimentos Lapa Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. NOMBRE Comercial del Plata La Nacin

Entre ventas y destinos desafortunados, los grupos locales pierden el 65% de sus empresas.

Si observamos a las extranjeras: 1) 24 empresas siguen en el 2005. De las cuales 15 son de grupos extranjeros viejos y 9 de grupos extranjeros nuevos. Las razones sociales de las empresas en cuestin fueron detalladas anteriormente.

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2) Vendieron 8 empresas: 4 quedaron en el Ranking y 4 no. Cuadro N 39: Razn social de las 8 empresas que al ao 97 pertenecan a un grupo econmico extranjero pero en el perodo 1997-2005 fueron vendidas.
NOMBRE YPF S.A. NOMBRE Situacin Ta No sigue en el Rank. La Plata Supermercados Norte Sigue en el Rank. Cereal No sigue en el Rank. Baesa Sigue en el Rank. Oca No sigue en el Rank. SPM Sigue en el Rank. Fargo No sigue en el Rank. Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. Situacin Sigue en el Rank.

3) 10 empresas se fueron del ranking. Cuadro N 40: Razn social de las 10 empresas perteneciente a grupos econmicos extranjeros que se fueron del Ranking de ventas en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Citicorp Holdings Sava (Gancia) Camuzzi Productos Sudamericanos Argentina Camuzzi Gas del Sur Astra Austral Lneas Areas Eg3 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. NOMBRE Hoechst Marion Rousell Pirelli Cables

Por lo tanto, las empresas que pertenecen a grupos extranjeros tambin sufrieron una rotacin significativa, ya que se perdieron el 43% de sus empresas (18 empresas en un total de 42). En resumen podemos enumerar algunas conclusiones: 1) Existe un importante ncleo de empresas de grupos econmicos que permanecen en el ao 2005 desde el 97, tanto en las locales como en las extranjeras. Se trata de poco ms de la mitad de ambos tipos de empresas. Las locales tiene 17 empresas de grupos permanentes sobre un total de 31 y las extranjeras tienen 34 empresas de grupos permanentes sobre un total de 62. 2) Las compra - ventas de empresas de grupos econmicos tuvo una evolucin desigual por tipo de capital: se vendieron 24 empresas de grupos en 1997, de los cuales 16 fueron de capitales locales; mientras que en el 2005 se mantienen dentro de la cpula 14 empresas de grupos que fueron comprados, de los cuales 11 pertenecen a capitales extranjeros. 3) La importancia que tienen las empresas de grupos que se incorporan, tanto locales como extranjeras, (este conjunto de empresas representa alrededor del 30% en el total de empresas de cada categora en el 2005). De este modo, puede observarse los movimientos empresarios que permitieron materializar el dato sustantivo de las transformaciones de la cpula empresaria: el incremento del elevado peso de los grupos econmicos extranjeros:

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1) 11 empresas de grupo locales de un total de 46 en el 97 (el 24%) fueron vendidas a grupos extranjeros. Estas 11 empresas representan el 18% del total de empresas de grupos extranjeros en el 2005. 2) 14 empresas de grupos locales (el 30% de las mismas) se fueron del ranking por diversos motivos. 3) 10 empresas extranjeras se expandieron mediante la compra de otras empresas hasta convertirse en grupos econmicos extranjeros. 4) 17 empresas de grupos extranjeros (el 27% del total de estas firmas en el 2005) son nuevas o fueron mejorando su posicin en el Ranking

c) De donde vienen las firmas especializadas de la Cpula del 2005 Al detenernos en las empresas locales se observa que: 1) 9 empresas continan desde el 97. Cuadro N 41: Razn social de las 9 firmas locales especializadas que permanecen entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
NOMBRE NOMBRE Asoc. Coop. Arg. Droguera Barracas Droguera del Sud Maycar Agricultores Federados Suc. de Alfredo Williner Monroe Americana Frig. Reg. Reconquista (Friar) Quickfood Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

2) Compraron 2 empresas: Qumica Estrella y Galeno (ex SPM). 3) 17 son nuevas o ascendieron. Cuadro N 42: Razn social de las 17 firmas locales especializadas que ingresaron entre las 200 ms grandes en el perodo 1997-2005.
NOMBRE NOMBRE NOMBRE Molino Cauelas Omint Frigorfico Paladini Curtiembres Fonseca Garbarino Famar Fueguina Unin Agrcola Avellaneda Rasic (Cresta Roja) Ultrapetrol Simpa Fravega Argentina de Granos Maxiconsumo Farmcity Vitol Supermercados Toledo Diarco Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Por lo tanto, es destacable la cantidad de empresas locales especializadas nuevas o que ascendieron (61%) en contraposicin de las que lograron permanecer en la cpula (32%) y ms an si se la compara con las muy escasas compras de empresas por parte del capital local (el 7%).

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Al interior de las empresas extranjeras observamos que: 1) 32 empresas continan. Cuadro N 43: Razn social de las 32 firmas extranjeras especializadas que permanecen entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
NOMBRE Cargill Esso Toepfer Pan Amer. Energy LLC Ford Argentina Volkswagen Argentina NOMBRE NOMBRE IBM Bridgestone Firestone Wal - Mart Productos Roche Alto Paran SC Johnson & Son Pride International Expofrut Gas Natural Ban Neumticos Good Year Swift Armour Dupont Arg. Ind. John Deere General Motors de Argentina Argentina Abbott Nobleza - Piccardo Tetra Pak Coca-Cola Femsa Monsanto Argentina Cosmticos Avon Novartis Toyota Argentina Central Costanera Wintershall Energa Nestl Argentina Hewlett Packard Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

2) Compraron 6 empresas. Cuadro N 44: Razn social de las 6 firmas extranjeras especializadas que fueron compradas y estn presentes entre las 200 ms grandes del ao 1997 y del ao 2005.
NOMBRE NOMBRE Acindar DaimlerChrysler Arg. Cervecera Quilmes Sup. Libertad CTI Mvil Chevron San Jorge Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

3) 28 empresas del total ingresan en la cpula del 2005.

Cuadro N 45: Razn social de las 28 firmas extranjeras especializadas que ingresaron entre las 200 ms grandes en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Minera Alumbrera Lted. Danone Arg. Sipetrol Serv. Esp. San. Antonio NOMBRE NOMBRE Vintage Oil Argentina Philips Argentina Superm. Mayor. Makro Molfino Hermanos Kimberly Clark Argentina Vitopel Voridian Arg. Falabella Embotelladora del Agroservicios Cerro Vanguardia Atlntico Pampeanos Procter & Gamble Arg. Casino Buenos Aires Aguas Danone Papelera del Plata Basf Argentina Ecogas Celulosa Arg. Noble Argentina The Value Brands Co. Nextel Comunications Macrosa del Plata Arg. ADM Argentina Dana Argentina Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

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En el caso de las firmas extranjeras se da una situacin ms pareja que en las firmas locales acerca de la importancia que tienen las empresas permanentes en comparacin con el conjunto de empresas nuevas o ascendentes (el 48% son permanentes y el 42,4% son nuevas o ascendentes). Sin embargo, al igual que las locales hubo pocas compras (el 9%).

d) A donde fueron las firmas especializadas de la Cpula de 1997. Al interior de las empresas locales se obtiene que: 1) 10 empresas permanecen en el 2005 (una de ellas se convierte en la cabeza de un grupo local mediante la compra de diversas empresas a lo largo del perodo 1997-2005). Las razones sociales de las empresas en cuestin fueron detalladas anteriormente. 2) 6 empresas fueron vendidas de las cuales 2 continan presentes en Ranking 2005 y 4 no. Cuadro N 46: Razn social de las 6 empresas locales especializadas que en el perodo 1997-2005 fueron vendidas.
NOMBRE Situacin Juan Minetti Sigue en el Rank. Supermercado Libertad Sigue en el Rank. Supamer No sigue en el Rank. Musimundo No sigue en el Rank. Comesi No sigue en el Rank. Lactona No sigue en el Rank. Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

3) 14 empresas fueron perdiendo posiciones. Cuadro N 47: Razn social de las 14 firmas locales especializadas que salieron de la cpula de las 200 ms grandes en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Cofarquil Drog. Americana Pedro Lpez e H. Victorio Amr. Gualtieri Automv. Club Arg. Editorial Perfil Podegar Cidef Arg. Milkaut Soc. Italiana de Benefic. Lozano Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. NOMBRE Medicus Buyatti Coop. Obrera Cons. y Viv.

Es decir, casi la mitad de las empresas locales especializadas del 97 (14 de 30) fueron perdiendo posiciones y un 20% fueron vendidas.

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Al interior de las empresas extranjeras se observa que: 1) 41 empresas continan desde el 97 (aunque de este total de empresas quedan 32 conservando su categora de empresas especializadas ya que 9 empresas terminaron conformndose en grupos econmicos extranjeros). Las razones sociales de las empresas en cuestin fueron detalladas anteriormente (particularmente el listado de empresas extranjeras no conglomeradas en el 97 que en el ao 2005 se conformaron como grupos est incluido dentro de la seccin de anlisis de Empresas Permanentes)

2) 9 empresas fueron vendidas de las cuales 6 quedan en el ranking y 3 no. Cuadro N 48: Razn social de las 9 empresas extranjeras especializadas que en el perodo 1997-2005 fueron vendidas.
NOMBRE Molinos Ro de la Plata Movicom - Bell South Situacin NOMBRE Situacin Sigue en el Rank. Mercedes Benz Sigue en el Rank. Sigue en el Rank. Terrabusi No sigue en el Rank. Refineras de CTI Holdings (CTI Mvil) Sigue en el Rank. Maz No sigue en el Rank. Chrysler Arg. Sigue en el Rank. Canale No sigue en el Rank. Bagley Sigue en el Rank. Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

3) 12 empresas fueron cayndose. Cuadro N 49: Razn social de las 12 firmas extranjeras especializadas que salieron de la cpula de las 200 ms grandes en el perodo 1997-2005.
NOMBRE Continental Tradigrain Productos Sanitarios Ceteco Argentina Rosario Mendoza Xerox Refresc. Cementos Avellaneda Iochpe Maxion Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. NOMBRE Gillette Arg. Glencore cereales Vidriera Argentina Calsa (Ca. Arg. Lev.)

En consecuencia el proceso de extranjerizacin de las firmas especializadas en la produccin de un sector de actividad se explica por las siguientes razones: 1) La mayor parte de las firmas locales fueron perdiendo posiciones y salieron del ranking (el 46,7%). 2) Por la venta de las empresas locales (que representaban el 20% en el 97). 3) La mayor parte de las firmas extranjeras especializadas al 2005, el 42,4%, tienen su origen en el ascenso de posiciones en el ranking. 4) Y el 9% de las firmas especializadas extranjeras encuentra su origen en compras de otras empresas. 61

V. LA CPULA DEL AO 2007. LAS NUEVAS MODIFICACIONES En esta seccin, analizaremos sintticamente las modificaciones en la Cpula Empresaria, que suponen la informacin disponible para el 2007 (ltimo ao para el que se cuenta con el relevamiento de facturacin de la Revista Mercado). Como puede apreciarse del cuadro Nro 50, lejos de revertirse la concentracin empresaria, sta se ha acentuado en el transcurso del perodo 2005 2007. En efecto, si para el 2005 la facturacin global de la cpula representaba el 51,3% del PBI, para el 2007 asciende al 56,1%. Esta mayor participacin est obviamente reflejando un dinamismo superior para la cpula empresaria que para el conjunto de la economa.

Cuadro N 50: Ventas de las 200 empresas que componen la cpula empresaria argentina y PBI corriente. En millones de pesos corrientes. 1997, 2005 y 2007.
Ventas de PBI Ventas / la Cpula corriente PBI empresaria 1997 92.569 292.859 31,6% 2005 272.838 531.939 51,3% 2007 455.547 812.456 56,1% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En trminos de tipologa empresaria, la cpula del 2007 revela pocos movimientos significativos respecto a la del 2005. No obstante, puede anotarse el incremento de las empresas estatales (2 firmas ms), la cada de las firmas locales (1 firma menos) y la de las asociaciones (1 firma menos) y la estabilidad de las firmas extranjeras. Estos leves movimientos no alcanzan a modificar el elevado peso que tienen las firmas extranjeras al interior de la cpula (el 64% de las firmas). Ver cuadro Nro 51. Sin embargo una mirada ms en detalle permite afirmar que lejos de la estabilidad del conjunto de firmas extranjeras, en su interior se expresan importantes movimientos: existen 9 firmas extranjeras especializadas nuevas y otras tantas 9 firmas pertenecientes grupos extranjeros que desaparecen (4 viejas y 5 nuevas). Es decir se trata de una estabilidad de la extranjerizacin que denota un retroceso de los grupos empresarios y un avance de las firmas especializadas. Por su parte dentro de las firmas locales, se observa una menor presencia de 2 firmas especializadas y de 2 grupos viejos, pero el incremento de 3 grupos locales nuevos. En este caso se trata de una estabilizacin del conjunto de empresas locales con una mayor componente de firmas conglomeradas (grupos).

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Cuadro N 51: Cantidad de empresas segn tipologa. Cpula empresaria 1997, 2005 y 2007.
1997 2005 2007 Estatal 1 5 7 Local 76 59 58 Local no grupo 30 28 26 Local Grupo (Vieja) 24 15 13 Local Grupo (Nueva) 22 16 19 Extranjera 104 128 128 Extranjera no grupo 62 66 75 Extranjera Grupo (Vieja) 18 23 19 Extranjera Grupo (Nueva) 24 39 34 Asociacin * 19 8 7 Total 200 200 200 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Apreciar la importancia de los cambios en la tipologa empresaria de la cpula del 2007 exige considerar el monto global de facturacin de cada una de ellas. Como se desprende de la informacin presentada en el cuadro Nro 52, puede observarse que. A pesar de la estabilidad del nmero de empresas extranjeras (128) en el perodo 2005 2007, la participacin que las mismas presentan en el monto de facturacin global de la cpula se expandi. Pasaron de representar el 75,8% de las ventas de la cpula del 2005 a representar el 77,3% en el 2007. A pesar del incremento en el nmero de firmas extranjeras especializadas (9 ms en relacin con el 2005) la participacin global de sus ventas en el 2007 es levemente menor al del 2005 (28,8% en el 2007 vs 29,5% en el 2005). Por el contrario, los grupos extranjeros viejos que son 4 menos que en el 2005, expandieron la participacin de sus ventas: pasaron de representar el 13,7% en el 2005 al 21,2% en el 2007. No ha sucedido lo mismo con los grupos extranjeros nuevos, que vieron disminuidos su presencia en la cpula en 5 grupos menos y al mismo tiempo la participacin de sus ventas disminuy del 32,5% en el 2005 al 27,3% en el 2007. Para el caso de las empresas locales, del mismo modo que la participacin de sus firmas tuvo una leve reduccin (1 firma menos), la participacin de sus ventas se ha mantenido prcticamente estable (19%). En su interior, han perdido participacin en ventas las firmas locales especializadas, mientras que los grupos viejos prcticamente han mantenido la misma participacin y los grupos nuevos incrementaron levemente la suya. Se trata de movimientos menores que no alcanzan a modificar el papel marginal que detentan estos capitales, en cualquiera de sus formas, al interior de la cpula. A pesar del mayor nmero de empresas estatales, estas no logran aumentar la participacin en las ventas de la cpula, mantenindose en una representacin insignificante (2%).

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En el caso de las asociaciones, acompaando el proceso de menores firmas se encuentra la cada en la participacin de las ventas al interior de la cpula, que pasa de representar el 2,5% en el 2005 a apenas el 1,6% en el 2007. Por ltimo, a pesar del menor nmero de grupos econmicos (sean locales o extranjeros), estos representan una mayor participacin de ventas que en el 2005: pasan de representar el 58,9% al 61,6% en el 2007. En su interior, son los grupos extranjeros viejos los que explican este mayor dinamismo.

As, la cpula del 2007 refleja una mayor concentracin empresaria, seguido de una mayor importancia en las ventas de los grupos econmicos, principalmente de capitales extranjeros.

Cuadro N 52: Ventas anuales de las empresas de la Cpula empresaria segn tipologa. Aos 1997, 2005 y 2007. En millones de pesos.
Ventas 1997 Ventas 2005 Ventas 2007 En millos de En millos de En millos de pesos pesos pesos % % % Estatal 1.250 1,4% 5.892 2,2% 9.665 2,1% Local 24.841 26,8% 53.337 19,5% 86.462 19,0% Local no grupo 7.502 8,1% 18.710 6,9% 27.001 5,9% Local Grupo (Vieja) 9.324 10,1% 15.062 5,5% 24.722 5,4% Local Grupo (Nueva) 8.015 8,7% 19.565 7,2% 34.739 7,6% Extranjera 59.559 64,3% 206.772 75,8% 351.994 77,3% Extranjera no grupo 27.399 29,6% 80.607 29,5% 131.021 28,8% Extranjera Grupo (Vieja) 12.927 14,0% 37.367 13,7% 96.653 21,2% Extranjera Grupo (Nueva) 19.233 20,8% 88.798 32,5% 124.320 27,3% Asociacin 6.919 7,5% 6.837 2,5% 7.426 1,6% Total 92.569 100,0% 272.838 100,0% 455.547 100,0% Empresas Grupo Empresas No Grupo 49.499 53,5% 160.792 58,9% 280.434 34.901 37,7% 99.317 36,4% 158.022 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. 61,6% 34,7%

Corresponde realizar el anlisis de las modificaciones que suponen las empresas nuevas que ingresan en la cpula del 2007 y que no estaban presentes en el 2005. A tal fin, se discrimina a las firmas que componen la cpula empresaria del 2007 segn si estaban presentes en las cpula del 2005, ya sea sin modificaciones en la composicin de su capital accionario (permanentes) o bien hayan experimentado un operacin de compra venta (ventas que quedan), diferencindolas de aquellas que son efectivamente nuevas firmas. Dicha informacin la presentamos en el cuadro Nro 53.

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Cuadro N 53: Cantidad de empresas segn categoras establecidas para determinar sus posiciones dentro de la Cpula de las 200 firmas ms grandes del ao 2007 con respecto al ao 2005.
Cantidad de % empresas Permanentes 158 79,5% Ventas que quedan 11 5,5% Nuevas 31 15,0% Total 200 100,0% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. Situacin con respecto a la Cpula del 2005

De la informacin presentada surge que prcticamente el 80% de las firmas de la cpula del 2007 ya estaban presentes en el 2005. Son las empresas permanentes que mantienen posiciones dominantes sin modificaciones significativas ni en su estructura productiva ni en su composicin accionaria. Por esta razn podemos suponer que la mayor parte del anlisis del ao 2007 ya fue realizado en los puntos anteriores para dedicarnos principalmente a las novedades en la Cpula que nosotros hemos simplificado en las categoras de ventas que quedan, que hace alusin a las compras y ventas del paquete accionario y la categora de nuevas, que como ya lo hemos aclarado anteriormente, no tiene relacin con la antigedad de la constitucin de la empresa sino que es un trmino que le asigna el carcter de ingresante a una empresa que se incorpora al ranking de las 200 no estando en el correspondiente ranking del ao que se somete a comparacin.

a) Las firmas de la cpula del 2007 que son el resultado de operaciones de compra venta de firmas de la cpula en el perodo 200- 2005 (ventas que quedan) El acto de compra venta de una empresa al no modificar, en principio, el tipo de actividad de la firma interesa estudiarlo desde su aporte en referencia a la modalidad de insercin en la actividad econmica y en la nacionalidad de su principal accionista. Por tal razn, a continuacin, comenzaremos por detallar las once empresas que fueron objeto de operaciones de compra-venta en el perodo 2005 - 2007 indicando quin fue su vendedor y quin su comprador para cada una de ellas: 1) CableVisin, del sector de telecomunicaciones, perteneca en el ao 2005 al grupo extranjero de Hicks, Muse y T&F (Fintech Corp.) pero al ao 2007 el 51% de su capital fue adquirido por el grupo nacional Clarn (el otro 49% lo tiene Fintech LLC de USA). 2) Edenor, una de las empresas del sector de energa dej de ser una asociacin de distintos capitales a ser controlada por el grupo local Dolphin que adquiere la mayora del paquete accionario al comprar la parte de la empresa francesa EDF. 3) La empresa Atanor de qumicos y petroqumicos que perteneca, incluso en el ao 2005, al grupo extranjero ICI fue vendida a otro grupo extranjero (D. Albaugh de USA). 4) El sistema Pepsi Cola que perteneca al grupo local Bemberg es vendida a una empresa extranjera. El grupo local, luego de vender a Quilmes, vende a Baesa que es la empresa principal del sistema Pepsi.

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5) El Frigorfico Reg. Reconquista que era una firma local a fines del ao 2005 es comprada por el grupo local Vicentn. 6) Quickfood, una empresa dedicada al sector de alimentos que era local pasa a manos extranjeras (comprada por MarFrig de Brasil). 7) Central Puerto, de energa elctrica, entre el ao 2005 y 2007 pasa de pertenecer al grupo extranjero Total al grupo local Sadesa Miguens-Bemberg (Inversiones en Energa Elctrica). 8) Sideco Americana, empresa de construccin del grupo local SOCMA (familia Macri) es vendida a la familia Calcaterra (sobrinos de la familia Macri). 9) Swift Armour del sector de alimentos, en septiembre del 2005 pasa de manos estadounidenses a manos brasileras. 10) Aysa (ex Aguas Argentinas) que perteneca al grupo extranjero Suez fue estatizada en el ao 2006. 11) El grupo Estrella (ex. Qumica Estrella) que era una empresa local, en diciembre del 2005 pasa a pertenecer al grupo local Perez Companc y es la nica empresa que sufre modificaciones en su insercin sectorial ya que al ao 2007 se la puede considerar una empresa del sector de alimentos. A continuacin realizamos un cuadro sntesis con el objeto de evaluar la tendencia que verific el proceso de compra venta de las empresas anteriormente enumeradas. Cuadro N 54: Tipologa empresaria de las empresas que fueron vendidas durante el perodo 2005-2007.
Tipologa Tipologa empresaria de la empresaria de la empresa antes de empresa luego de la venta (Ao 2005) la venta (Ao 2007) 2005-2007 Estatal 0 1 1 Local 5 6 1 Local no grupo 3 1 -2 Local Grupo (Vieja) 2 1 -1 Local Grupo (Nueva) 0 4 4 Extranjera 5 4 -1 Extranjera no grupo 1 3 2 Extranjera Grupo (Vieja) 1 0 -1 Extranjera Grupo (Nueva) 3 1 -2 Asociacin 1 0 -1 Total 11 11 0 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

Puede observarse que de las 11 firmas que fueron objeto de compra venta, las mismas pertenecan prcticamente en partes iguales a firmas locales (5, de los cuales 2 eran grupos) y a extranjeras (5, de los cuales 4 eran grupos) adems de 1 asociacin. Del lado de los compradores, hay una leve mayor importancia de capitales locales (6, de los cuales 5 son grupos) por sobre los extranjeros (4, de los cuales slo 1 es grupo) y 1 estatizacin. As el resultado final refleja una levsima modificacin en la estructura del capital global de estas firmas: hay 1 firma local ms, 1 firma extranjera menos, 1 asociacin menos y 1 estatal ms. Del lado del tipo de empresas se observa una similar presencia de firmas especializadas y conglomeradas, pero con cambios segn

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el origen del capital: 2 firmas especializadas extranjeras ms (y 2 locales menos) y 3 grupos econmicos locales ms (y 3 extranjeros menos). Conviene resaltar la importancia que reviste el sector de energa elctrica como espacio econmico en el que se despliega este leve repunte de la presencia de los grupos locales protagonizada por los grupos Dolphin y Sadesa Miguens-Bemberg (Inversiones en Energa Elctica) que compran los paquetes accionarios de las privatizadas Edenor y Central Puerto.

b) Las nuevas firmas de la cpula del 2007. Continuaremos analizando las empresas ingresantes o nuevas para el ranking de las 200 ms grandes, entendiendo a aquellas que ingresan al panel en el ao 2007 no estando presentes en el correspondiente del ao 2005. En el cuadro Nro 55, presentamos el listado de esta 31 firmas, segn la tipologa empresaria, la pertenencia o no a un grupo econmico, la rama de actividad y algn comentario relevante.

Cuadro N 55: Listado de las empresas nuevas. Nombre, tipologa empresaria, nombre del grupo y rama de actividad. Cpula empresaria 2007.
Empresa Energa Argentina Minera Argentina Gold Tipologa empresaria Estatal Extranjera no grupo Nombre del grupo . . Rama de Actividad Petrleo y derivados Minera Construccin y productos relacionados Comentario Incluye Enarsa Servicios S.A. y Vientos de la Patagonia

Grupo Iecsa

Local no grupo

Mirgor Central Trmica Dock Sud LG Electronics Argentina

Local no grupo Asociacin de extranjeras

. .

Automotriz Energa, gas y agua

Local no grupo

Lneas Mesopotmicas Grupo Codere Sipar Aceros Sullair Argentina Benito Roggio Ambiental Carrier Central Piedra Buena Lan Argentina Arcos Dorados

Local no grupo Local no grupo Extranjera no grupo Local no grupo Local Grupo (Nueva) Extranjera no grupo Local Grupo (Nueva) Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Nueva)

. . . .

Roggio . Grupo Pampa . .

Comercio Construccin y productos relacionados Juegos y azar Siderurgia Metalmecnica Construccin y productos relacionados Metalmecnica Energa, gas y agua Transporte Comercio

El grupo Macri la vendi a la familia Calcaterra La familia Caputo posee el control accionario a travs de Tevere. En el Rank del ao 2005 est por debajo de las 200. Endesa Internacional posee el 40%, YPF el 40% y Pan American el 20% Filial local de LG Group. Hasta fines del 2006 figuraba como oficina de representacin

Explota cadenas de Bingos Forma parte del grupo Gerdau de Brasil

En julio de 2007 fue adquirida por Grupo Pampa

Explota la Licencia de Mc Donalds

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Socotherm Amrica Petroqumica Cuyo Cotecsud Syngenta Agro Petroq. Comodoro Rivadavia Adecco Arg.

Extranjera no grupo Extranjera no grupo Extranjera no grupo Extranjera no grupo

. . . .

Extranjera no grupo Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Nueva) Local no grupo Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Vieja) Extranjera no grupo Extranjera Grupo (Nueva) Local Grupo (Nueva) Extranjera no grupo

. .

Evangelista Curtiembre Arlei Agrenco CNH Argentina Prysmian Cables (ex Pirelli Cables) Cepas Argentina Benito Roggio Transporte Trigalia

Repsol . . Fiat . Grupo Gancia

Construccin y productos relacionados Qumica Servicios empresariales Qumica Construccin y productos relacionados Servicios empresariales Construccin y productos relacionados Curtiembre Alimentos y Bebidas Comercio Ind. de Cables Alimentos y Bebidas

Contratacin de mano de obra

Adems es petroqumica Contratacin de mano de obra

YPF posee el 99,9% del capital

Pertence a Goldman Sachs desde antes del 2005.

Alto Palermo Whirlpool

. Transporte . Alimentos y Bebidas Cargill posee el control accionario IRSA Local Grupo Alto Los sectores de actividad son: (Nueva) Palermo Comercio comercio, construccin e inmobiliaria Extranjera no grupo . Comercio Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado.

En el cuadro N 56, en el que se sintetizan uno de los principales criterios de la informacin presentada, se puede verificar que el 15% de la Cpula del ao 2005 que se renueva mantiene una elevada proporcin de empresas extranjera (61,3%) Otra particularidad interesante de sealar consiste en la similitud que tiene la categora de las empresas ingresantes, tanto del perodo 1997-2005 como del perodo 2005-2007 en cuanto a la particular importancia que revisten las empresas especializadas (no grupo) que constituyen 21 de las 31 firmas nuevas, y dominantemente extranjeras (14 de las 21 firmas especializadas nuevas).

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Cuadro N 56: Cantidad de empresas nuevas segn tipologa empresaria. Ao 2007.

% Estatal 3,2% Local 35,5% Local no grupo 22,6% Local Grupo (Nueva) 12,9% Extranjeras 61,3% Extranjera no grupo 45,2% Extranjera Grupo (Vieja) 3,2% Extranjera Grupo (Nueva) 3 9,7% Asociacin de extranjeras 1 3,2% Total 31 100,0% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Revista Mercado. Cantidad de empresas 1 11 7 4 19 14 1

Las 31 nuevas firmas que componen la cpula empresaria del 2007 respecto a la del 2005 se posicionan en 14 sectores de actividad diferentes: Los dos principales sectores son construccin y productos relacionados y el de comercio. En cada uno de ellos se ubican 6 nuevas empresas, de las cuales la extranjerizacin representa el 50% y 60% de las empresas nuevas respectivamente. En alimentos y bebidas se incorporan 3 nuevas firmas, de las cuales la totalidad son de capitales extranjeros. Hay 5 sectores donde ingresan 2 nuevas firmas, de las cuales 1 por lo menos es extranjera: se trata de la industria qumica(las 2 extranjeras), energa, gas y agua, transporte, metalmecnica y servicios empresariales (las 2 extranjeras). Hay 6 sectores donde ingresa slo 1 firma nueva. De estos 6 sectores, en 2 las ingresantes son extranjeras (minera e industria de cable), en 3 son locales (automotriz, curtiembre y juegos de azar) y en 1 se trata de una firma estatal (petrleo y derivados- se trata de la estatal Enarsa).

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VI. LA SITUACION DE LAS EMPRESAS DE LA CUPULA AL 2008 An no se cuenta con la informacin del ranking de la Revista Mercado para el 2008. No obstante lo cual, puede inferirse el comportamiento de la cpula empresaria a partir de la informacin presentada por las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Buenos Aires.En el mercado de capitales de Buenos Aires cotizan en la actualidad 83 firmas, que estn obligadas a brindar informacin trimestral sobre el Balance de sus operaciones. No todas esta firmas pertenecen a la cpula empresaria. En la misma conviven grandes firmas, con otras de mediana envergadura y tambin pequeas firmas. La intencin de este apartado es seleccionar del conjunto de firmas que cotizan en la Bolsa de Valores a aquellas que pertenecen (ya sea porque estn presentes en el ranking del 2007) o que deberan pertenecer (por el monto de sus ventas) en la cpula empresaria argentina. El mtodo ms directo para distinguir entre las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores a aquellas que pertenecen (o deberan pertenecer a la cpula empresaria) es identificar la ltima empresa de la cpula empresaria del ltimo ao disponible (en este caso el 2007) y ver si la misma cotiza en la Bolsa. Al 2007, la empresa que ocupaba el puesto 200 del ranking de la cpula empresaria era Celulosa Argentina, empresa que tambin cotiza en la Bolsa de Valores de Buenos Aires, ocupando el puesto Nro 38, en materia de volumen de ventas del conjunto de las 83 firmas que cotizan en la Bolsa. Por ende en esta seccin analizaremos la evolucin de las ventas y las ganancias de las 38 primeras firmas del 2007 (incluida Celulosa Argentina) y lo comparemos con la situacin de las primeras 38 de mayor facturacin que cotizan en la Bolsa para el 2008. A pesar de que en el anlisis de la cpula empresaria excluimos a las empresas del sector financiero, en este apartado la tendremos en cuenta dada la poca cantidad de empresas para las que se cuenta con informacin de la Bolsa. Previo a mostrar los resultados de estas firmas conviene aclarar que estaremos analizado la situacin correspondiente a los primeros 9 meses del 2008 en relacin con el mismo perodo del 2007. Es decir estamos presentado la informacin consolidada para cada firma hasta el acumulado del 3er trimestre del 2008. Si bien, algunas empresas que cotizan en Bolsa ya presentaron la informacin hasta el 4to trimestre del 2008, hemos optado por mantener el criterio de comparacin hasta el 3er trimestre por dos razones bsicas: a) una de carcter prctico, ya que no todas las empresas han cumplido todava con dicha presentacin (con lo que no se podra hacer una comparacin homogenea), y principalmente porque b) se trata del momento previo a la cadas burstiles a nivel mundial a que di lugar el estallido de las burbujas inmobiliarias de Estados Unidos que inaugur plenamente el cuadro de crisis financiera internacional an vigente (si bien los signos de la crisis son previos a las cadas burstiles). Es decir, estaramos comparando la evolucin anual de las firmas de la cpula que cotizan en la Bolsa en el momento previo al estallido de la crisis financiera internacional. Por ende, este anlisis permitir arrojar luz sobre las condiciones econmicas en que la citada crisis encuentra a las empresas de la cpula que cotizan en la Bolsa. Al respecto, conviene comenzar intentando precisar el grado de importancia que tiene el anlisis de las empresas que cotizan en la Bolsa que correspondera a la cpula empresaria, al interior de la misma. Tal como muestra el cuadro Nro 57, se trata de 38

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firmas que representan el 18,5% de las firmas de la cpula y a su vez el 30% del monto total de la facturacin para el 2007.

Cuadro N 57: Cantidad y monto total de facturacin de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Buenos Aires que integraran la Cpula Empresaria y Total de Cpula Empresaria. Ao 2007.
Cantidad de firmas Volumen de ventas en millones*

Empresas que cotizan en la Bolsa que estaran en la cpula 38 102.401 Total Cpula Empresaria 200 341.660 % que representan empresas que cotizan en la Bolsa que estara en la cpula sobre e total de la Cpula 19,0% 30,0% *se trata del volumen de ventas acumulado hasta el 3er trimestre del 2007 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Bolsa de Valores y Revista Mercado.

En el cuadro Nro 58, se presenta el volumen total de ventas y de ganancias netas (que corresponde a la ganancia lquida que le queda a la sociedad una vez descontado el resultado operativo, las prdidas o ganancias financieras y el pago de impuestos). Como puede observarse, en los primeros 9 meses del 2007 estas 38 firmas que integraran la cpula y cotizan en la Bolsa, realizaron venta por $102.401 millones y apropiaron ganancias netas equivalente a $13.244 millones. Es decir, del total de ventas realizadas, las ganancias lquidas representaron el 13,1% de las mismas. Se trata de una tasa de rentabilidad neta sobre ventas considerable. Para el 2008, las ventas totales se expandieron en un 25,5%, alcanzando la suma de $128.468 millones, mientras la evolucin de las ganancias netas fue an mayor (del 28,9%), alcanzando una friolera suma de $17.297 millones. As la tasa de rentabilidad neta sobre ventas de estas empresas aument al 13,5%.

Cuadro Nro 58: Ventas y Ganancias netas de las primeras 37 firmas que cotizan en la Bolsa (que integraran la cpula empresaria). 2007 2008. Acumulado al 3er trimestre. En pesos corrientes.
Variables 2007 2008 Variacin Ventas 102.400.831.428 128.468.439.307 25,5% Ganancias netas (luego del pago de impuesto) 13.423.727.151 17.297.149.080 28,9% Ganancias netas / Ventas 13,1% 13,5% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Bolsa de Valores y Revista Mercado.

Para dar cuenta de la magnitud sideral que supone las ganancias netas de estas empresas, presentamos en el cuadro Nro 59, la transformacin de las ganancias acumuladas en los primeros 9 meses de cada ao, segn distintas fracciones de tiempo para el promedio de estas empresas.

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As, los $13.424 millones de ganancia neta para el 2007, supone que cada una de las 38 firmas de la cpula que cotizan en la Bolsa, se embolsaron en dicho perodo poco ms de $360 millones. Se trata de un monto de ganancias que equivale a nada menos que $39 millones mensuales. Expresado por da quiere decir, que cada una de estas 37 firmas gan $1.308.355 pesos por da en el 2007. Transformado en horas, supone que la hora empresaria cotiza en promedio en $54.515 pesos. Y por ltimo en minutos, quiere decir que los 60 segundos que tarda de dar vuelta la manija del reloj, le supone a cada empresa nada menos que $909 de manera continua. Si replicamos este anlisis para el 2008, cada una de estas magnitudes se expandi prcticamente en un 30%. As las ganancias mensuales por firma se situaron en ms de $467 millones, que suponen una ganancia mensual de poco ms de $50 millones, que es como si cada firma hubiera embolsado por da $1.685.882. Es decir que la hora empresaria habra aumentado a $70.245, y por cada minuto de espera, las firmas ganaran nada menos que $1.171. Es decir el minuto empresario de estas firma al 2008 sera casi equivalente al mes de retribucin del salario mnimo ($1.200 hasta noviembre del 2008).

Cuadro Nro 59: Ganancias promedio de las primeras 37 firmas que cotizan en la Bolsa (que integraran la cpula empresaria). 2007 2008. Acumulado al 3er trimestre. En de pesos corrientes y segn distintas fracciones de tiempo.
variable 2007 2008 Por empresa 360.913.626 467.279.780 mes 39.250.664 50.576.459 da 1.308.355 1.685.882 hora 54.515 70.245 minuto 909 1.171 Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Bolsa de Valores y Revista Mercado.

Si comparamos la evolucin anual de las ventas de las 38 firmas de mayor facturacin que cotizan en la Bolsa, con su situacin con respecto al 2007, (cuadro Nro 60), se observa que:

20 firmas, sobre un total de 38, tuvieron una expansin de sus ventas por encima del promedio del 25,5% anual. La firma que ms expandi sus ventas es Pampa Energa SA, cuya expansin de sus ventas supuso un incremento de ms del 300%. Adems de Pampa Energa, hay dos firmas ms que expandieron sus ventas por encima del 100%, se trata de Transportadora Gas del Sur y el Banco Macro. 5 firmas expandieron sus ventas en un porcentaje entre un 50% y 80%. De menor a mayor estas firmas son el Banco Santander Ro, Ca Ind. Cervecera, Central Puerto y el Banco de Patagonia.

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Por su parte, 7 firmas expandieron sus ventas entre un 30% y un 50%. De menor a mayor son: Siderar, Grupo Clarn, Molinos Ro de la Plata, Quickfood, Acindar, Patagonia y Mirgor. Del lado de las empresas que expandieron sus ventas menos que el promedio se ubican 18 firmas. De estas slo 3 firmas tuvieron una expansin negativa (tuvieron ingresos por ventas inferiores al ao anterior). Se trata de las firmas Edesur, Edenor y Gas Natural Ban. Las 3 principales firmas de la Bolsa, tuvieron una expansin equivalente al promedio. Se trata de Tenaris, que expandi ventas en un 19,9%, YPF, que aument el volumen de sus ventas en un 25,1% y Petrobrs Energa SA, que increment el volumen de sus ventas en un 22,7%.

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Cuadro Nro 60: Ventas por empresas que cotizan en la Bolsa. Acumulado al 3er trimestre. 2007 - 2008
Nro 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 2007 2008 Diferencia Variacin Pampa Energia SA 716.521.689 2.948.987.990 2.232.466.301 311,6% Transp. Gas del Sur 375.252.000 1.102.822.000 727.570.000 193,9% Banco Macro SA 644.393.000 1.489.071.000 844.678.000 131,1% San Miguel 254.585.659 457.767.015 203.181.356 79,8% Banco Patagonia 383.862.000 629.702.000 245.840.000 64,0% Central Puerto 564.576.602 918.154.982 353.578.380 62,6% Cia Ind. Cervecera 277.850.314 422.730.196 144.879.882 52,1% Banco Santander Rio 1.145.469.000 1.714.177.000 568.708.000 49,6% Mirgor 344.175.861 496.947.954 152.772.093 44,4% Patagonia 1.827.369.543 2.538.857.583 711.488.040 38,9% Acindar 2.187.725.029 3.007.453.152 819.728.123 37,5% Quickfood SA 694.196.339 929.940.446 235.744.107 34,0% Molinos Rio de la Plata 3.566.858.000 4.758.548.000 1.191.690.000 33,4% Grupo Clarin 3.117.495.091 4.110.817.389 993.322.298 31,9% Siderar 4.640.487.449 6.085.523.279 1.445.035.830 31,1% Celulosa 355.752.573 454.371.660 98.619.087 27,7% Banco Hipotecario 549.698.000 700.875.000 151.177.000 27,5% Galicia Bco. 1.168.809.000 1.488.192.000 319.383.000 27,3% Grupo Fin. Galicia 1.447.152.000 1.828.006.000 380.854.000 26,3% Aluar 2.003.215.320 2.527.426.545 524.211.225 26,2% TOTAL 102.400.831.428 128.468.439.307 26.067.607.879 25,5% YPF 19.448.000.000 24.325.000.000 4.877.000.000 25,1% Minetti Juan 626.651.777 772.963.121 146.311.344 23,3% Petrobras Energia SA 9.518.000.000 11.682.000.000 2.164.000.000 22,7% Tenaris SA 23.057.664.400 27.657.491.240 4.599.826.840 19,9% Nortel Inver. 6.515.000.000 7.789.000.000 1.274.000.000 19,6% Capex 366.910.299 436.968.802 70.058.503 19,1% Banco Frances 1.168.114.000 1.385.559.000 217.445.000 18,6% Ledesma 968.474.000 1.148.084.000 179.610.000 18,5% Solvay Indupa 620.448.000 725.579.000 105.131.000 16,9% Endesa Costanera 1.069.033.844 1.233.073.082 164.039.238 15,3% Alpargatas 438.764.683 502.199.327 63.434.644 14,5% Telefonica de Arg. 3.076.000.000 3.466.000.000 390.000.000 12,7% Telefonica Holding de Arg SA 1.538.000.000 1.733.000.000 195.000.000 12,7% Telecom 2.756.000.000 3.099.000.000 343.000.000 12,4% Metrogas 622.193.000 603.395.000 -18.798.000 -3,0% Edesur 1.553.124.000 1.448.589.000 -104.535.000 -6,7% Edenor 1.503.244.000 1.395.351.000 -107.893.000 -7,2% Gas Natural BAN 521.658.873 454.815.544 -66.843.329 -12,8% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Bolsa de Valores y Revista Mercado.

A continuacin presentamos los datos de rentabilidad neta para cada una de las 38 empresas que cotizan en la Bolsa que perteneceran a la Cpula empresaria, que acumula los resultados hasta el 3er trimestre del 2008 y lo comparamos con el mismo perodo del 2007.

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Cuadro Nro 61: Rentabilidad neta por empresas que cotizan en la Bolsa. Acumulado al 3er trimestre. 2007 2008.
Nro 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 2.007 2.008 Diferencia Variacin Galicia Bco. -21.049.000 154.447.000 175.496.000 n/c Endesa Costanera -52.451.165 13.568.729 66.019.894 n/c Cia Ind. Cervecera -1.916.114 7.797.217 9.713.331 n/c Grupo Fin. Galicia 1.394.000 144.593.000 143.199.000 10272,5% San Miguel 2.974.999 56.269.023 53.294.024 1791,4% Transp. Gas del Sur 24.209.000 173.137.000 148.928.000 615,2% Banco Santander Rio 103.424.000 362.190.000 258.766.000 250,2% Metrogas 22.493.000 75.914.000 53.421.000 237,5% Petrobras Energia SA 486.000.000 1.160.000.000 674.000.000 138,7% Grupo Clarin 122.848.120 276.902.679 154.054.559 125,4% Celulosa 12.476.302 27.164.338 14.688.036 117,7% Quickfood SA 26.517.230 56.358.740 29.841.510 112,5% Siderar 967.261.756 1.754.277.044 787.015.288 81,4% Banco Patagonia 91.750.000 159.146.000 67.396.000 73,5% Nortel Inver. 276.000.000 451.000.000 175.000.000 63,4% Telefonica de Arg. 162.000.000 262.000.000 100.000.000 61,7% Banco Macro SA 326.525.000 475.831.000 149.306.000 45,7% Banco Frances 224.491.000 305.731.000 81.240.000 36,2% Telecom 614.000.000 831.000.000 217.000.000 35,3% Acindar 347.394.832 467.673.892 120.279.060 34,6% TOTAL 13.423.727.151 17.297.149.080 3.873.421.929 28,9% Ledesma 58.681.000 74.877.000 16.196.000 27,6% Tenaris SA 4.543.321.250 5.442.639.950 899.318.700 19,8% Solvay Indupa 148.479.000 169.494.000 21.015.000 14,2% YPF 2.980.000.000 3.388.000.000 408.000.000 13,7% Aluar 419.584.524 436.888.509 17.303.985 4,1% Patagonia 38.418.722 39.433.518 1.014.796 2,6% Mirgor 37.747.463 34.863.024 -2.884.439 -7,6% Molinos Rio de la Plata 247.347.000 222.693.000 -24.654.000 -10,0% Central Puerto 122.288.865 95.749.627 -26.539.238 -21,7% Alpargatas 32.172.753 25.115.661 -7.057.092 -21,9% Edenor 69.923.000 46.106.000 -23.817.000 -34,1% Edesur 92.010.000 55.219.000 -36.791.000 -40,0% Pampa Energia SA 116.663.336 49.516.046 -67.147.290 -57,6% Capex 14.870.345 4.800.247 -10.070.098 -67,7% Gas Natural BAN 104.962.074 15.720.506 -89.241.568 -85,0% Telefonica Holding de Arg SA 478.000.000 67.000.000 -411.000.000 -86,0% Banco Hipotecario 47.747.000 -37.681.000 -85.428.000 -178,9% Minetti Juan 26.826.328 -48.286.670 -75.112.998 -280,0% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Bolsa de Valores y Revista Mercado.

El anlisis del cuadro anterior permite concluir que: Al igual que en las ventas, son mayora las firmas que expanden la rentabilidad neta por encima del promedio. De las 38 firmas que integraran la cpula, 20 expandieron su rentabilidad por encima del 28,9%.

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Las 3 primeras firmas que encabezan el ranking de expansin de rentabilidad neta tuvieron un crecimiento matemticamente infinito, pues pasaron de tener prdidas (resultado negativo) a ganancias (resultado positivo). Estas 3 firmas son el Banco Galicia, Endesa Costanera y Ca Ind. Cervecera. Se observan 2 firmas que tuvieron un crecimiento sideral de su rentabilidad neta. Se trata del Grupo Financiero Galicia, cuya rentabilidad se expandi ms del 10.000%!!! y de la firma San Miguel, cuya rentabilidad neta se expandi en 1791%!. Tambin se observa un grupo de 7 firmas que expandieron su rentabilidad neta por encima del 100%. Se trata de Quikfood (112,5%), Celulosa (117,7%), el Grupo Clarn (125,4%), Petrobrs Energa (138,7%), Metrogras (237,5%), el Banco Santander Ro (250,2%) y Transportadora Gas del Sur (615,2%!). Por otro lado, se constata la situacin de 4 firmas que expandieron su rentabilidad neta por encima del 50%. Se trata de Telefnica de Argentina (61,7%), Nortel Inversora (63,4%), Banco de Patagonia (73,5%) y Siderar (81,4%). De lado de las firmas que expandieron su rentabilidad por debajo del promedio, slo 2 de ellas tuvieron resultado negativo (prdidas). Se trata del Banco Hipotecario y de la firma Juan Minetti. Existen 9 firmas, que presentan una evolucin negativa de su rentabilidad, a pesar de tener rentabilidad positiva durante el 2008. Sucede que ganan menos que el ao pasado, pero de ningn modo puede entenderse como que se enfrentan prdidas. Otras 6 firmas, expanden su rentabilidad respecto al 2008 pero por debajo del promedio. Estas firmas ganan ms que el ao anterior, pero no han podido igual el crecimiento del promedio de estas 38 firmas. En esta situacin se encuentran las 2 principales empresas de la cpula: Tenaris expandi su rentabilidad un 19,8% e YPF lo hizo un 13,7%.

A continuacin presentamos el listado de las 37 firmas que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires, con la informacin desagregada del monto de ventas y ganancias netas que han acumulado al 3er trimestre del 2008.

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Cuadro Nro 62: Ventas y Ganancias netas de las primeras 37 firmas que cotizan en la Bolsa (que integraran la cpula empresaria). Acumulado al 3er trimestre 2008. En pesos corrientes.
Nro 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 Ventas Rentabilidad neta %

Tenaris SA 27.657.491.240 5.442.639.950 19,7% YPF 24.325.000.000 3.388.000.000 13,9% Petrobras Energia SA 11.682.000.000 1.160.000.000 9,9% Nortel Inver. 7.789.000.000 451.000.000 5,8% Siderar 6.085.523.279 1.754.277.044 28,8% Molinos Rio de la Plata 4.758.548.000 222.693.000 4,7% Grupo Clarin 4.110.817.389 276.902.679 6,7% Telefonica de Arg. 3.466.000.000 262.000.000 7,6% Telecom 3.099.000.000 831.000.000 26,8% Acindar 3.007.453.152 467.673.892 15,6% Pampa Energia SA 2.948.987.990 49.516.046 1,7% Patagonia 2.538.857.583 39.433.518 1,6% Aluar 2.527.426.545 436.888.509 17,3% Grupo Fin. Galicia 1.828.006.000 144.593.000 7,9% Telefonica Holding de Arg SA 1.733.000.000 67.000.000 3,9% Banco Santander Rio 1.714.177.000 362.190.000 21,1% Banco Macro SA 1.489.071.000 475.831.000 32,0% Galicia Bco. 1.488.192.000 154.447.000 10,4% Edesur 1.448.589.000 55.219.000 3,8% Edenor 1.395.351.000 46.106.000 3,3% Banco Frances 1.385.559.000 305.731.000 22,1% Endesa Costanera 1.233.073.082 13.568.729 1,1% Ledesma 1.148.084.000 74.877.000 6,5% Transp. Gas del Sur 1.102.822.000 173.137.000 15,7% Quickfood SA 929.940.446 56.358.740 6,1% Central Puerto 918.154.982 95.749.627 10,4% Minetti Juan 772.963.121 -48.286.670 -6,2% Solvay Indupa 725.579.000 169.494.000 23,4% Banco Hipotecario 700.875.000 -37.681.000 -5,4% Banco Patagonia 629.702.000 159.146.000 25,3% Metrogas 603.395.000 75.914.000 12,6% Alpargatas 502.199.327 25.115.661 5,0% Mirgor 496.947.954 34.863.024 7,0% San Miguel 457.767.015 56.269.023 12,3% Gas Natural BAN 454.815.544 15.720.506 3,5% Celulosa 454.371.660 27.164.338 6,0% Capex 436.968.802 4.800.247 1,1% Cia Ind. Cervecera 422.730.196 7.797.217 1,8% TOTAL 128.468.439.307 17.297.149.080 13,5% Fuente: Elaboracin propia en base a datos de la Bolsa de Valores y Revista Mercado.

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VII. A MODO DE CONCLUSION En momentos en que los representantes de la cpula empresaria (UIA), aunque no solo ellos, vienen planteado una nueva devaluacin como modo de enfrentar la crisis financiera internacional, la comparacin de las modificaciones que supuso la brutal devaluacin del fin de la Convertibilidad debe servir para alertar sobre los efectos sociales y econmicos que dicha medida produce. La experiencia reciente ha sido clara en demostrar que si hubo un momento donde Argentina descendi a los infiernos de su organizacin social fue a posteriori de la salida devaluacionista de finales del 2001 y principios del 2002. El aumento de la desocupacin, la marginalidad laboral, la pobreza, la indigencia, la exclusin y la desigualdad no tuvo parangn con la historia reciente de nuestro pas. Cierto es que se ha transitado un proceso de recuperacin social desde aquel entonces, pero que en la prctica no ha podido retornar la situacin a los niveles que se exhiba previo a la crisis, dando como resultado la consolidacin de una pauta distributiva ms desigual. Pero la devaluacin no slo produce efectos en el cuadro social sino que tambin impact en trminos de construir un supervit fiscal y configurar un nuevo set de precios relativos (favorables a los transables por sobre los no transables). Como se ha expuesto en el presente material, aunque se observan cambios en los predominios y los liderazgos, el dato central del patrn productivo que exhibe la cpula empresaria es la profundizacin del perfil que detentaba hace una dcada. Es decir, que en trminos de reestructuracin del patrn productivo de la cpula empresaria los efectos han sido por dems pobres. Por lo tanto, la devaluacin, as como el nuevo set de precios relativos, lejos de cambiar el perfil productivo reforz la especializacin de un patrn productivo dbil. Por si fuera poco, el otro dato sustantivo de las modificaciones en la cpula ha sido el notable avance de la extranjerizacin de la misma. Es decir, las transformaciones de la ltima dcada arrojan el mismo patrn productivo pero ms extranjerizado Estos datos deben alertar sobre los efectos que puede producir una nueva devaluacin del tipo de cambio. El precio a pagar en trminos de mayor pauperizacin social y concentracin de la cpula empresaria resulta ser demasiado alto para una sociedad que a la fecha presenta ms de 13 millones de pobres, de los cuales casi la mitad son chicos. Por otro lado, la devaluacin tampoco se justifica para las grandes firmas. Como se ha demostrado para la empresas que cotizan en la Bolsa, la situacin previo al estallido de la crisis financiera internacional las encuentran pltoricas de ganancias. Los elementos expuestos son contundentes en afirmar el fracaso que supuso el nuevo dispositivo de poltica econmica para modificar aspectos centrales que definen el presente y el futuro de la sociedad argentina. El dispositivo de tipo de cambio competitivo, supervit fiscal y nuevo set de precios relativos, no alcanza para resolver los problemas que como sociedad tenemos en el terreno econmico: No han resuelto la Concentracin Econmica (por el contrario lo han profundizado), no han supuesto mejoras sustantivas en la Distribucin del Ingreso (la pauta distributiva se hizo ms regresiva), ni han aumentado la capacidad de Decisin Nacional sobre el proceso econmico (la extranjerizacin lejos de disminuir aument). Si bien puede reconocerse que en esta nueva etapa el dispositivo de poltica econmica as como el discurso que lo acompaa es de corte neodesarrollista y no neoliberal

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como en los noventa, existen puntos donde ambas concepciones coinciden: En primer lugar, ambas concepciones son tributarias de la perimida teora del derrame, por tal razn no hay polticas pblicas que tengan por objeto redistribuir ingresos por fuera de lo que pueda producir el mercado laboral. En segundo lugar, ambas comparten la visin de que el motor del desarrollo es el capital privado ms concentrado, por lo que las polticas pblicas deben dirigirse a su promocin. En la etapa neoliberal esto se realiz a travs de las polticas de privatizaciones y desregulaciones; en la actualidad se realiza por medio de los diferentes mecanismos de subsidios estatales al capital concentrado. Es en este marco donde se inscribe la renuncia por parte de la concepcin neodesarrollista a recuperar el control sobre la explotacin de los recursos naturales (petrleo, minera, agroindustria, pesca, bosques, etc) dilapidndose en manos privadas rentas significativas que debieran ser parte del financiamiento del desarrollo econmico que la cpula empresaria niega con la reproduccin de su lgica de acumulacin. Por estos lmites, la concepcin neodesarrollista vigente resulta funcional a los procesos de Concentracin, Extranjerizacin, Desigualdad y Depredacin de nuestros recursos naturales.

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VIII. ANEXO EXTADISTICO Cuadro N 1: Cantidad de empresas y ventas totales segn tipologa empresaria y segn su posicin en el Ranking 1997. Ao 2005.
Cantidad Estatal Permanentes Ventas que quedan Nuevas Locales Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas Local no grupo Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas Local Grupo (Vieja) Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas Local Grupo (Nueva) Permanentes Ascendieron en el Ranking Nuevas Extranjera Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas Extranjera no grupo Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas Extranjera Grupo (Vieja) Permanentes Ascendieron en el Ranking Nuevas Extranjera Grupo (Nueva) Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas Asociacin Permanentes Ventas que quedan Ascendieron en el Ranking Nuevas 5 1 1 3 59 26 5 10 18 28 9 2 4 13 15 8 3 2 2 16 9 4 3 128 66 17 18 27 66 32 6 9 19 23 15 5 3 39 19 11 4 5 8 5 1 1 1 Ventas 2005 5.892 2.370 655 2.867 53.337 32.923 5.521 5.066 9.827 18.710 8.477 1.183 1.838 7.212 15.062 8.118 4.338 1.207 1.399 19.565 16.328 2.021 1.216 206.772 116.564 56.750 17.682 15.776 80.607 50.657 10.666 8.212 11.072 37.367 30.679 5.528 1.160 88.798 35.228 46.084 3.942 3.544 6.837 5.011 395 376 1.055 Ventas Promedio 1.178 2.370 655 956 904 1.266 1.104 507 546 668 942 592 460 555 1.004 1.015 1.446 604 700 1.223 1.814 505 405 1.615 1.766 3.338 982 584 1.221 1.583 1.778 912 583 1.625 2.045 1.106 387 2.277 1.854 4.189 986 709 855 1.002 395 376 1.055

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Cuadro N 2: Cantidad de empresas y ventas totales segn tipologa empresaria y segn su posicin en el Ranking 2005. Ao 1997.
Cantidad Estatal Permanentes Local Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Desaparece -es absorbidaDesaparece por quiebra Local no grupo Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Local Grupo (Vieja) Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Desaparece -es absorbidaDesaparece por quiebra Local Grupo (Nueva) Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Desaparece -es absorbidaDesaparece por quiebra Extranjera Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Desaparece -es absorbidaExtranjera no grupo Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Extranjera Grupo (Vieja) Permanentes Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones 1 1 76 26 13 9 11 11 3 3 30 10 2 4 7 7 24 8 7 3 2 1 2 1 22 8 4 2 2 3 1 2 104 65 10 7 8 12 2 62 41 6 3 6 6 18 15 1 2 Ventas 1997 1.250 1.250 24.841 11.011 6.164 1.785 1.962 2.628 825 467 7.502 3.741 507 740 1.164 1.349 9.324 2.844 4.281 674 443 287 646 149 8.015 4.426 1.375 371 354 992 179 318 59.559 40.816 10.888 2.425 1.412 2.989 1.030 27.399 21.100 3.191 784 1.134 1.190 12.927 12.049 601 277 Ventas Promedio 1.250 1.250 327 423 474 198 178 239 275 156 250 374 254 185 166 193 389 355 612 225 222 287 323 149 364 553 344 186 177 331 179 159 573 628 1.089 346 176 249 515 442 515 532 261 189 198 718 803 601 139

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Extranjera Grupo (Nueva) Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece del Ranking Desaparece -es absorbidaAsociaciones Permanentes Ventas que quedan Ventas que no quedan Desaparece-pierde posiciones Desaparece del Ranking Desaparece por escisin

24 9 4 3 6 2 19 6 2 2 6 1 2

19.233 7.667 7.697 1.040 1.800 1.030 6.919 3.181 1.360 514 905 132 827

801 852 1.924 347 300 515 364 530 680 257 151 132 414

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