INTRODUO Neste trabalho vamos abordar sobre um tema crucial para o setor financeiro de uma organizao, Capital de Giro.

Obstante a isto, veremos o seu desenvolvimento no decorrer do tempo, qual seu conceito segundo a tica de grandes pensadores e quais as necessidades da utilizao do capital de giro. Com isso, obteremos informaes suficientes para debatermos sobre este importante assunto.

1 CAPITAL DE GIRO 1.1 Conceitos A expresso capital de giro teve origem com os antigos mascates ianques, que carregavam suas carroas com mercadorias e percorriam suas rotas vendendo seus artigos. A mercadoria era chamada de capital de giro, pois era o que o mascate vendia (girava) para gerar seus lucros. (BRIGHAM; WESTON 2000 apud, FASSINA; HOELTGEBAUM E SABADIN, 2006, p.3) O capital de giro representa os recursos investidos no ativo circulante da empresa, os quais so demandados para financiar suas necessidades operacionais, que vo desde a aquisio das matrias-primas ou mercadorias at o recebimento pela venda do produto acabado. (BRIGHAM; WESTON 2000 apud, FASSINA; HOELTGEBAUM E SABADIN, 2006, p.3) A administrao de capital de giro abrange a administrao das contas circulantes da empresa, incluindo ativos e passivos circulantes como veremos mais detalhadamente no decorrer deste trabalho. A administrao de capital de giro um dos aspectos mais importantes da administrao financeira considerada globalmente, j que os ativos circulantes representam cerca de 50% do ativo total, e perto de 30% dos financiamentos totais representado pelo passivo circulante nas empresas industriais. O capital de giro pode ser fixo e varivel ou sazonal. O primeiro aquele mnimo, indispensvel para que as necessidades operacionais geradoras de dispndios sejam atendidas. O capital de giro varivel decorre de fatores adicionais verificados em determinados perodos. Podem decorrer de crescimento de vendas, inadimplncia ou atraso de recebimentos de clientes, compras imprevistas ou outras necessidades adicionais com carter de sazonalidade. 1.2 Contexto histrico Com o progresso do capitalismo e o surgimento dos bancos comerciais e as transaes comerciais entre as empresas, nasceu necessidade de as mesmas possurem uma ferramenta que lhes oferecesse a garantia de medir a capacidade dos devedores em cumprir com os seus compromissos financeiros. Para que isto fosse possvel, tornou-se necessrio que o relatrio de que dispunham os credores para a anlise mencionada fosse classificado de forma que possibilitasse a mesma. O relatrio mencionado era o balano patrimonial, que foi classificado em seus itens de ativos e passivos em circulante e no-circulante. Outro objetivo desta classificao, consiste em proporcionar aos usurios das informaes contbeis uma medida de comparabilidade, alm de proporcionar-lhes capacidade relativa situao financeira futura. A classificao dos ativos e passivos em corrente e no-corrente oferecia de certa forma a capacidade preditiva da situao financeira dos devedores to necessria aos credores.

Os objetivos da evidenciao da situao financeira destacada to-somente no balano passam a no satisfazer as necessidades dos credores. Surge, ento, um demonstrativo auxiliar, o qual ressaltava as mudanas na posio financeira das empresas e que recebe a denominao de demonstrao de fontes e aplicao de recursos ou declarao de fundos. Este demonstrativo torna-se importante na medida em que evidencia informaes capazes de elucidar a situao de liquidez e solvncia das empresas. A contabilidade destaca a necessidade de se classificar os ativos de acordo com sua liquidez. Esquemas de classificao de liquidez deveriam ,ento, declarar a capacidade da empresa em transformar ativos em caixa. O conceito de liquidez mantm-se entre os usurios da informao contbil, pois, de uma maneira geral, os credores talvez tenham mais interesse na liquidez da empresa e na natureza e suficincia de seu capital de giro. Conseqentemente, um demonstrativo como o de origens e aplicaes de recursos lhes so mais ou to importantes quanto ao balano geral e demonstrativo de resultado. Analisando desta forma o comportamento do credor de curto prazo, pode-se entender melhor o porqu da distino dos ativos e passivos em corrente e no-corrente. O capital de giro passa, ento, a servir como base para se determinar a liquidez das empresas e a ser definido como a diferena entre o ativo corrente e o passivo corrente. Depreende-se da a necessidade de uma definio correta do que seja corrente e no-corrente. A classificao dos ativos passa a ser de acordo com sua liquidez, ou seja, de acordo com o tempo que tais itens demoraro a ser convertidos em caixa e, nesta altura dos acontecimentos, era estabelecida com base do perodo contbil, ou seja, um ano. 1.3 Necessidade do Capital de Giro Para o bom funcionamento de uma empresa necessrio que ela possua capital de giro suficiente para realizar suas operaes. Essa preciso de recursos denominada de Necessidade de Capital de Giro. Segundo Monteiro (2003, p.4) a Necessidade de Capital de Giro (NCG) a diferena entre Ativos e Passivos Operacionais. positiva quando o ciclo operacional for maior que o prazo mdio de pagamento e negativa quando o contrrio ocorrer. Ainda segundo Monteiro (2003, p.4) a NCG tende a ser positiva e diretamente crescente em relao evoluo das vendas, se o volume de negcios cresce a demanda de investimento em giro tambm aumenta. Conforme Matarazzo (1998, p. 344), o ativo circulante operacional o investimento que decorre automaticamente das atividades de compra, produo, estocagem, venda, enquanto, o passivo circulante operacional o financiamento, tambm automtico, que decorre dessas atividades. A necessidade de Capital de Giro provm da diferena dessas duas atividades. Segundo Matarazzo (1998) as situaes bsicas que ocorrem numa empresa, com relao ao Ativo Circulante Operacional (ACO)/Passivo Circulante Operacional (PCO) pode ser resumida assim:

ACO<PCO: a situao normal na maioria das empresas. H uma NCG para a qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento; ACO=PCO: Neste caso a NCG igual a zero e, portanto a empresa no tem necessidade de financiamento para giro; ACO>PCO: A empresa tem mais financiamentos operacionais do que investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os quais podero ser usados para aplicao no mercado financeiro ou para expanso de planta fixa (MATARAZZO, 1998, p.344). Como fonte de financiamento das Necessidades de Capital de Giro, Matarazzo (1998, p. 345) afirma que a empresa conta normalmente com trs alternativas: Capital Circulante Prprio; Emprstimos e Financiamentos a Bancrios de Longo Prazo e Emprstimos Bancrios de Curto Prazo e Duplicatas Descontadas. 1.4 Capital de Giro Lquido O Capital de Giro Lquido (CGL) um indicador de liquidez utilizado pelas empresas para refletir a capacidade de gerenciar as relaes com fornecedores e clientes. O Capital de Giro Lquido (CGL) calculado com a subtrao do Ativo Circulante (AC) e do Passivo Circulante (PC); CGL = AC PC. Ativo Circulante: representa os recursos disponveis a curto prazo (caixa, bancos, aplicaes financeiras, contas a receber, estoques etc.) Passivo Circulante: representa os financiamentos a curto prazo da empresa (fornecedores, contas a pagar, emprstimos etc.) O objetivo da administrao financeira gerenciar os bens da empresa de forma a se encontrar o equilbrio entre lucratividade e risco de forma a aumentar o valor da empresa.

CGL positivo: Neste caso, identificamos que a empresa esta com Supervit de capital de giro. CGL negativo: Neste caso, identificamos que a empresa esta com deficincia em seu capital de giro, significando que parte de seu ativo circulante no esta sendo financiada com seus passivos a curto prazo, denotando um quadro de risco. Quanto maior for o CGL da empresa, menor ser seu risco de insolvncia, porm, um

CGL muito alto significa que expressivos fundos de longo prazo esto financiando parte dos ativos circulantes, como os custos destes recursos so sempre mais elevados, isto pode se tornar um problema financeiro para a instituio. 1.5 Reserva de Capital de Giro O capital de giro fortemente influenciado pelas incertezas inerentes a todo tipo de atividade empresarial. Por esse motivo, a empresa deve manter uma reserva financeira para enfrentar

os eventuais problemas que podem surgir. Quanto maior for reserva financeira alocada manuteno do capital de giro, menores sero as possibilidades de crises financeiras, ou seja, menor ser o risco de a empresa deixar de honrar seus compromissos financeiros a curto prazo, nas datas de seus vencimentos. Mais uma vez, no entanto, deve ser lembrado que somente os ativos permanentes proporcionam a rentabilidade satisfatria para a empresa. O administrador financeiro deve buscar, portanto, um equilbrio entre o volume necessrio manuteno da reserva de capital de giro e o valor a ser aplicado no ativo permanente da empresa. Deve lembrar, por fim, que a rentabilidade da empresa pode esperar por uma recuperao de lucros, mas que o capital de giro no pode esperar. Ele prioritrio. Sem o lucro, a empresa fica estagnada ou encolhe, porm, sem o capital de giro, ela desaparece. Um ciclo financeiro curto permite maior giro de caixa, que, por sua vez, implica menor necessidade de capital de giro. O ciclo financeiro de uma empresa depende de trs fatores: prazo de pagamento das compras, prazo de produo ou estocagem e prazo de recebimento das vendas. Os prazos de pagamento de compras e de recebimento das vendas so determinados pelas condies de mercado. Dos muitos problemas ocorridos com as empresas que as obrigam a recorrer a bancos e a outras instituies financeiras em busca de recursos para seu capital de giro, destacam-se: Reduo da Necessidade de Capital de Giro M administrao da empresa em diversas reas elevando demais os custos fixos; Sazonalidade das vendas; Ciclo operacional e ciclo financeiro muito longo; Excesso de inadimplncia por parte de clientes; Emprstimos e financiamentos obtidos a custos muito elevados; 1.6 Administrao do capital de giro Capital de giro so recursos que as empresas mantm em caixa para atender suas necessidades operacionais imediatas, como por exemplo, negociar preos melhores com os fornecedores ou aproveitar uma oportunidade de negcio vantajosa, pagar salrios e tarifas publica. Fazem parte do capital de giro os recursos em caixa, aplicaes financeiras, estoques e duplicatas a receber. O capital de giro precisa de acompanhamento permanente, pois est continuamente sofrendo o impacto das diversas mudanas enfrentadas pela empresa. Boa parte dos esforos do administrador financeiro tpico canalizada para resoluo de problemas de capital de giro constitudos por formao e financiamento de estoques, gerenciamento das contas a receber e

administrao de dficits de caixa. Nesta luta para sobreviver, a empresa acaba sendo arrastada pelos problemas de gesto do capital de giro e tende a sacrificar seus objetivos de longo prazo. O capital de giro extremamente importante para as empresas, haja vista que com estes recursos que a empresa mantm em funcionamento no curto prazo. Caso a empresa no administre corretamente os itens que fazem parte do capital de giro, poder lev-la a uma situao de insolvncia. Como acontece no trato de muitos outros problemas, a ao preventiva tem um papel importante para a soluo dos problemas de capital de giro. A principal ao consiste na formao de reserva financeira para enfrentar as mudanas inesperadas no quadro financeiro da empresa. A determinao do volume dessa reserva financeira levar em conta o grau de proteo que se deseja para o capital de giro. Uma anlise do tipo o que aconteceria ao capital de giro poderia ser bastante til para se formular a estimativa do volume da reserva financeira. primeira vista, poderia soar antieconmica a formao de uma reserva financeira, j que esta deciso tiraria recursos financeiros que de outra forma deveriam ser aplicados no investimento em ativos fixos de modo a permitir a expanso da empresa. Freqentemente, os problemas de capital de giro surgem como conseqncia de uma reduo de vendas. Neste caso, o administrador financeiro se defronta com questes como manter o capital de giro sob controle diante de um quadro de reduo das vendas e o que pode ser feito para evitar uma crise maior de capital de giro. de suma importncia acompanhar a evoluo do saldo de tesouraria, a fim de evitar que permanea constantemente negativo e crescente. Caso o autofinanciamento (lucros) de uma empresa no seja suficiente para financiar o aumento de sua necessidade de capital de giro, seus dirigentes sero forados a recorrer a fundos externos, que podem ser emprstimos de curto ou longo prazo e/ou aumento de capital social em dinheiro. Caso esses fundos no possam ser obtidos, essa empresa ter sua prpria sobrevivncia ameaada

CONCLUSO
O estudo do capital de giro fundamental para a administrao financeira, pois a empresa precisa recuperar todos os custos e despesas incorridas durante o ciclo operacional e obter o lucro desejado, por meio da venda do produto ou da prestao do servio. A administrao eficiente dos seus elementos, como o caixa (disponibilidades) contribui significativamente para a maximizao do lucro da empresa. A anlise do capital de giro e, por via de conseqncia, da liquidez evidencia a grande contribuio que esta possibilita na administrao dos recursos de curto prazo. A relevncia do gerenciamento do capital de giro irrefutvel, de acordo com o que foi desenvolvido no presente artigo.

BIBLIOGRAFIA
ASSAF NETO, A. e SILVA, Csar A. T. Administrao do capital de giro. So Paulo: Atlas, 1995. GITMAN, Laurence J. Princpios de administrao financeira. 3 ed. So Paulo: Harbra, 1987 ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos. 3 ed. So Paulo: Atlas, 1993. HOJI, Masakasu. Administrao financeira: uma abordagem prtica. 3 ed. So Paulo: Atlas, 2001.