Vil metal: de cmo el dinero se convierte en pesadilla

Nivollet, Daniela Roco Ao de cursada de la materia: 2011 --------------------------------------------Integrantes de la ctedra: Lic. Garrote Lopez, Miguel Marcelo Lic. Grasso, Mara Andrea --------------------------------------------Facultad de Ciencias Econmicas Universidad FASTA

Dinero: la hiperinflacin alemana de 1923

Dinero: La hiperinflacin alemana de 1923

Nivollet, Daniela Roco Ao de cursada de la materia: 2011 ndice

Abstract......................................................................................................................... 3 Introduccin..................................................................................................................4 Dinero ..........................................................................................................................6 El cartalismo........................................................................................................8 Funciones del dinero............................................................................................9 Facultad de Ciencias Econmicas Requisitos para cumplir un rol monetario.............................................................9 Oferta Monetaria......................................................................................................... 10 Agregados monetarios.......................................................................................10 Base monetaria y el Banco Central.....................................................................10 La Inflacin.................................................................................................................. 12 La Hiperinflacin................................................................................................ 13 La Hiperinflacin alemana de 1923..............................................................................14 Contexto mundial...............................................................................................14 Alemania............................................................................................................ 15 La pesadilla del debacle financiero de Weimar...................................................16 Cmo iniciar la destruccin de un pas en el trmino de 10 aos?....................18 La paz no es tan feliz..........................................................................................19 El papel de la industria.......................................................................................24 Austria............................................................................................................... 27 Hungra.............................................................................................................. 28 Dinero?............................................................................................................. 29 Ruhrkampf ........................................................................................................ 32 Katastrophe....................................................................................................... 36 Poniendo parches...............................................................................................40 Conclusin................................................................................................................... 47 Bibliografa.................................................................................................................. 48 Demanda Monetaria...................................................................................................... 9

Integrantes de la ctedra: Lic. Grasso, Mara Andrea

Lic. Garrote Lopez, Miguel Marcelo

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Abstract
El siguiente trabajo tiene como finalidad explicar la funcionalidad del dinero y su importancia dentro de la sociedad. Tomando el caso del debacle financiero de la Alemania de 1923, se pretende hacer tangible el peso de la moneda para todo un pas que padeci las consecuencias de un proceso hiperinflacionario que se extendi desde la Gran Guerra y que, de algn modo, acab siendo la consecuencia de la Segunda Guerra Mundial. Palabras clave: Dinero Demanda Monetaria Oferta monetaria Inflacin- Alemania Hiperinflacin Tratado de Versalles- Primera Guerra Mundial

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Introduccin
Vil metal El dinero representa una las ambiciones ms grandes del hombre de nuestros das. Pero, realmente tiene el peso que le damos? Resulta realmente indispensable? Es posible vivir sin l? Cmo es que un simple trozo de papel tan insignificante en s mismo cumple tantas funciones? En las pginas que siguen se vern las funciones del dinero, cmo este se genera y cmo circula. Luego se analizar, desde el ejemplo que nos presenta la hiperinflacin en Alemania de 1923 cmo este circuito puede deteriorarse y cules son sus consecuencias para la sociedad. Se explicarn entonces, junto con el contexto histrico, los procesos que dieron origen al fenmeno inflacionario en la Repblica de Weimar desde la Primera Guerra Mundial hasta la dcada del 30. Alemania crey poder emitir ilimitadamente pero esto no hizo ms que deteriorar cada una de las funciones del dinero, volviendo al trueque para subsistir. La hiperinflacin demostr que con tan slo deteriorar la moneda era posible tirar abajo los cimientos de toda Alemania, llevndose con ello los valores ms arraigados de la sociedad, echando culpa de todo esto a los pagos que impona el Tratado de Versalles. Desde esta perspectiva se explica la importancia que el dinero tuvo, tanto en aquel momento como hoy, y cuanto inciden las polticas financieras, ya sean expansivas o contractivas, en todas las caractersticas de la sociedad, desde su estructura hasta sus principios. En este sentido el siguiente trabajo pretende demostrar como el dinero en exceso dej de cumplir su funcin de reserva de valor, como primera medida, hasta llegar a perder su funcin de medio de cambio. Se vern ms adelante, junto con la explicacin de Alemania de principios del siglo XX, grficos sobre la relacin entre los ingresos y gastos de la Hacienda, la evolucin del marco en 1922, analizando los costos de vida y la evolucin de los precios, as como la circulacin monetaria. Si la inflacin es un fenmeno ms humano que econmico, queda claro con lo ms adelante se expondr que cuando el dinero deja de funcionar como tal, es muestra de que la sociedad misma ha quedado devastada e infinitamente reformada

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Dinero
Plata, pasta, guita, efectivo, cuartos, vil metal, parn, pelas, peculio, recursos
Si hablamos de dinero y nos dedicamos a pensar en l de forma aislada, indudablemente surgir la pregunta que Dornbusch, Fischer y Startz se hacen en su libro Qu es el dinero y por qu todo el mundo quiere tenerlo?2 y mucho ms si pensamos en que el dinero nos es til cuando nos deshacemos de l. Cmo una pieza de papel cuyo valor intrnseco es prcticamente nulo ha adquirido un rol tan importante para la sociedad? La respuesta a todo ello se encuentra en su funcin principal: la de ser Medio de Cambio. Las cosas se transforman en dinero cuando pueden ser utilizados como medio de cambio a consecuencia de tener la certeza de que este, a la vez, ser aceptado por otro como medio de cambio. Si analizamos la obtencin de mercancas por los hombres a lo largo de la historia notaremos que en un primer momento se consegua lo necesario para la subsistencia, sea a travs de la caza, la pesca y la recoleccin. A partir del momento en el que el hombre se convierte en un ser sedentario comienza tambin a extenderse la prctica del cultivo, pero siempre tratndose de un tipo de produccin que no sobrepasaba los lmites de la familia. Pero fue, a medida que estas familias fueron creciendo en nmero que las producciones se hicieron cada vez ms extensivas, hasta llegar al punto en el que comenz a existir un excedente de lo producido. Fueron estos excedentes los que dieron lugar al intercambio entre las familias. Aquello que no les era necesario para su propia familia poda ser vendido. La colocacin de los excedentes dio a luz al trueque: intercambio de bienes y servicios por otros bienes y servicios Intercambio que era directo, sin intermediacin del medio de cambio. La prctica del trueque se fue expandiendo y era necesaria una doble coincidencia de necesidades. Los propietarios de cada una de las mercancas necesitarn recprocamente del otro. De no ocurrir, no hay intercambio posible. Esta situacin llev a que los hombres comenzaran a pensar en un medio que evitara este complejo problema que se les presentaba, y comenz a utilizarse el dinero mercanca. El dinero mercanca es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercanca, es un bien patrn. En un principio se utilizaron bienes tales como la sal o ganado, que lograban evitar la doble coincidencia y da lugar a la especializacin de los agentes econmicos a partir de la divisin del trabajo, lo que lleva consigo el progreso econmico de una sociedad. Aqu es donde se empieza a vislumbrar la funcin del dinero como medio de cambio. Sin embargo, este dinero mercanca trajo nuevos inconvenientes a la esfera del intercambio. Si el medio de cambio eran las cabezas de ganado, y se deseaba conseguir algo de un valor inferior a una cabeza de ganado, su divisin conllevaba costos que le resultaban inherentes a la operacin como el transporte o la conservacin. En este sentido las personas fueron buscando nuevas mercancas cuya naturaleza se adaptaran mejor a los intercambios, para lo que eligieron a los metales preciosos como el oro y la plata. Si nos remontamos al siglo III o II a.C. todava no lo encontramos en forma de monedas, sino como pepitas cuyo valor se meda en peso, creando la necesidad de generar una medida, la que se cre en la Mesopotamia con los pueblos semitas. Frente a esto, aparece el fraude. Si el medio de cambio era pesado y medido, entonces poda ser fcilmente falseable y el oro y plata podan ser mezclado con otros metales creando aleaciones de menor valor. Fue as como se dio paso a la acuacin de monedas. El monarca Creso de Lidia en Asia Menor hizo la primera acuacin hacia el siglo VII a.C. con el fin de evitar el fraude. Estas monedas fueron expandindose por el mundo, e inclusive en los lugares donde no haba oro y plata o aleaciones de las mismas, se utilizaron otros metales
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da igual como se le llame: el dinero es importante 1

Ferguson, Nial; El Triunfo del dinero, cmo las finanzas mueven al mundo; Editorial Sudamericana; pg.17 2 Dornbusch, R., Fischer, S. y Startz, R; Macroeconoma; Editorial Mc Graw Hill; 9 edicin; pg. 422

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preciosos como el bronce o el estao. A medida que transcurrieron los aos se utilizaron monedas de metales cada vez menos nobles pero avalados por la autoridad que le confiere legitimidad o autoridad.

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El cartalismo Naci el dinero fiduciario, de fiducia, confianza, y la moneda dej de tener un valor intrnseco para tener otro extrnseco. Tambin se lo llama dinero signo, que mantiene su valor como medio de cambio por la aceptacin que tiene por parte de la gente. Es entonces en la Baja Edad Media que se empieza a notar el rol del orfebre, que reciba en depsito monedas pertenecientes a las clases ms adineradas y entregaban por ello un recibo a cuenta los que mediante el endoso se convirtieron en objeto del comercio. Resultaba as ms sencillo el intercambio, evitando buscar los metales y traerlos. Se trataba de certificados que se encontraban avalados por las monedas en poder de los orfebres en cajas de seguridad. A esto se lo llam papel de pleno contenido, cuando una economa usa oro como dinero o dinero papel que es convertible en oro a la vista se dice que se rige por un patrn oro3. Por la comodidad que este medio ofreca la gente dejaba de retirar el oro depositado, dejando que circulen los papeles que representaban el derecho que se tena sobre l. Los orfebres, valindose de ello comenzaron a emitir dinero papel para reconocer las deudas, papel convertible en oro por un valor superior al que posean convirtindose en verdaderos banqueros. Si todos hubiesen querido convertir en oro todas las deudas, no hubiese sido posible, dado que lo que permaneca en poder del orfebre era slo una porcin reservada en oro. Fue entonces que comenz a configurarse un sistema similar al actual. En este sentido el respaldo existe en la confianza que existe de que ser aceptado como medio de pago por otros, ya sea por deudas pblicas o privadas. Result as un intermediario sin valor intrnseco que sirve para cambiarlo por cosas que s tienen valor intrnseco. Dicen Mochn y Becker que el dinero es todo lo que se acepta normalmente como medio de cambio. Y continan diciendo que el dinero se acepta porque las autoridades econmicas han determinado especficamente que es de curso legal o bien porque el pblico cree que lo puede utilizar para realizar pagos4. Este tipo de dinero hizo que fuera necesario el desempeo de una autoridad que especficamente se dedicara al control de la moneda. Y en el siglo XVII aparece el primer Banco Central en Inglaterra. Ya no puede dejarse en manos privadas la emisin de la moneda, debe ser una potestad pblica. Es en Inglaterra que da origen al primer monopolio de emisin de moneda o se poda dejar en manos privadas siempre que la autoridad lo autorizara. El sistema bancario creado por los orfebres fue avanzando y progresivamente se convirti en lo que hoy conocemos. Un depsito es una deuda del banco quin debe tener la disponibilidad de la suma que la persona deposit, sirviendo a la vez como medio de cambio como resultado de la posibilidad de librar cheques. El banco valindose del diferimiento que pueda existir entre el depsito y el retiro, utiliza el dinero ajeno para realizar prstamos a cambio de un inters, generando as dinero bancario, distinto del dinero legal que se acepta por el respaldo que tiene de la autoridad monetaria.

Dornbusch, R., Fischer, S. y Startz, R; Macroeconoma; Editorial Mc Graw Hill; 9 edicin; pg. 422 4 Mochn, Francisco y Beker, Vctor Alberto; Economa, principios y aplicaciones; editorial Mc Graw Hill; 4 edicin.

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Demanda Monetaria
El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado, independientemente de la forma que adopte. Es un activo que tiene la particularidad de ser totalmente lquido: puede utilizarse de una manera inmediata, cmoda y barata para efectuar un pago. Es un medio de cambio que se utiliza para facilitar las transacciones entre los agentes econmicos. Se demanda dinero por sus funciones: Funciones del dinero Econmicas Esencial: Es la de ser medio de cambio, facilitador de transacciones econmicas y cancelacin de deudas. Elimina el trueque, apareciendo como mediador. La operacin se desdobla, permite que los agentes de especialicen, reduciendo de esta forma los costos Derivadas: compartidas con otros activos reales o imaginarios. Unidad de cuenta: permite homogeneizar los valores de bienes, todos los precios se expresan dinero (permite fijar precios y llevar las cuentas). Se utiliza para asignar un valor a los diferentes bienes y servicios. Reserva o almacn de valores: el dinero conserva su valor a lo largo del tiempo. Es una manera de mantener la riqueza, y dado su bajo riesgo, las personas tienen lo que Keynes llama preferencia por la liquidez. Permite mantener la riqueza siendo esta la primera funcin que se pierde en perodos inflacionarios Patrn de pagos diferidos: es utilizado en operaciones a largo plazo, los montos que haya que devolver al cabo de un perodo determinado se fijan en dinero a consecuencia de ser reserva de valor, transportando su valor a lo largo del tiempo. Los pagos que han de efectuarse en el futuro se especifican en dinero tal que permite el diferimiento de los pagos Jurdica Medio de pago: tiene poder cancelatorio de deudas, amparado por el Cdigo Civil. Estas funciones tienen un costo de oportunidad que son los interese que deben sacrificarse para tener dinero lquido en lugar de otros activos menos lquidos y ms arriesgados pero que generaran una tasa de inters ms elevada. Cuanto menos lquido, mayor es la tasa de inters que devenga. Requisitos para cumplir un rol monetario Para que un bien satisfaga eficientemente el rol monetario debe ser: Divisible: permite que se realicen distintas magnitudes de transacciones grandes o pequeas. Podr subdividirse en pequeas partes fcilmente sin que pierda su valor. Homogneo: de tal naturaleza que no haya preferencia por un componente, todos tienen el mismo valor. Cualquier unidad debe ser igual a la otra. Duradero: no deteriorarse con el transcurso del tiempo. No debe ser perecedero. Esta funcin con el dinero como lo conocemos hoy no es posible, por lo que necesita de un proceso que supla esta deficiencia del papel moneda. En este caso el Banco Central realiza un proceso de esterilizacin, retirando billetes en mal estado de la circulacin y reemplazndolos. Es un proceso muy complejo y con costos importantes porque no se trata de emisin de moneda nueva, sino que es un artificio para que cumpla con todas las condiciones. Transportable: econmicamente transportable en relacin a su peso. De oferta limitada o escaso: para asegurar un valor que pueda ser mantenido en el tiempo, la escasez le da valor.

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La demanda de dinero es una demanda de saldos reales, es decir, vinculada directamente con el poder adquisitivo del mismo, con la cantidad de bienes que puede comprar con l. Siguiendo a Dornbusch, esto tiene dos consecuencias: La demanda real de dinero no vara cuando sube el nivel de precios y ninguna de las variables reales, como el tipo de inters, la renta real y la riqueza real, cambia. La demanda nominal de dinero aumenta en proporcin al aumento del nivel de precios, dadas las variables reales ya mencionadas. Una persona est libre de ilusin monetaria si una variacin del nivel de precios, mantenindose todas las dems variables reales constantes, no altera su conducta real, incluida la demanda real de dinero. En este sentido se hace necesario explicar, a los fines de este trabajo de que hablamos cuando nos referimos a la inflacin.

Oferta Monetaria
La oferta monetaria o dinero en circulacin es el valor del medio de pago generalmente aceptado en una economa. Se refiere a la cantidad de dinero y existen dos tipos: Dinero fiduciario: papel moneda o moneda, que es un monopolio gubernamental, dado que es directamente emitido por la autoridad monetaria. Dinero bancario: es creado por el sistema financiero, no lo emite sino que crea un conjunto de obligaciones entre agentes econmicos, expandiendo la cantidad de dinero. Las obligaciones se crean por el sistema de depsitos y prstamos. Resulta de la intermediacin financiera que importan los bancos comerciales: recibe depsitos y hace prstamos con el dinero de 3. Por los depsitos que recibe debe pagar una tasa de inters (tasa pasiva) que para el Banco es un costo y por los prstamos que otorga se devenga un inters (tasa activa). De la diferencia de ambas tasas surge el spread bancario, del que una vez deducidos los gastos, resultar la ganancia del banco. Sin embargo el Banco no puede prestar todo, debe guardar una reserva fijada por la Autoridad Monetaria, el Encaje. Agregados monetarios Los agregados monetarios son distintas formas de medir la cantidad de dinero. Son convenciones que pueden cambiar con el tiempo, e inclusive de autor en autor. Se ordenan por el grado de liquidez en M0, M1 M2 y M3, los que incluyen circulante en poder del pblico al que luego se agregan los depsitos a la vista, los depsitos en cuentas de ahorro y los depsitos a plazo, respectivamente a los que pueden sumarse otros conceptos como cupones de tarjeta de crdito, acciones y ttulos pblicos por ejemplo. Base monetaria y el Banco Central Ya definimos anteriormente el concepto de dinero fiduciario, de fiducia, confianza. Entonces ahora es posible hablar de la base monetaria o dinero de alto poder o pasivo monetario del banco central que es lo que realmente el Banco central puede llegar a controlar y en su forma ms tradicional, se forma por el circulante en poder del pblico ms la Reserva Legal. Existe en el sistema bancario un sistema de encaje fraccionario que el Banco central impone a los bancos como una obligacin: la de mantener una porcin de sus depsitos en forma de reservas, concepto cuya diferencia con los depsitos conformarn la capacidad prestable, la que con el concepto del multiplicador mostrar la relacin entre la creacin primaria y la secundaria: coeficiente numrico que indica que va a indicar teniendo en cuenta la propensin marginal al consumo y la propensin marginal a realizar depsitos, como as tambin el encaje bancario, cuantas veces se multiplicar el valor de la base monetaria. Las reservas funcionan para hacer frente a los retiros netos del pblico, e inclusive si el Banco Central no fijase su porcentaje, los bancos se veran forzados a

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hacerlo en forma de tesoro. Esta resulta ser una forma de regular la creacin de dinero bancario, y de, por lo tanto, sostener los efectos que su circulacin genera. La creacin secundaria de dinero est regulada por el encaje pero tambin por la propensin al consumo que limitar los depsitos, prefiriendo la liquidez. El Banco Central desde sus polticas resulta ser una herramienta muy til para dirigir las finanzas de un pas. Si analizramos su patrimonio, encontraramos como activos reservas internas (Ri -oro, divisas, otros activos externos-), prstamos a entidades financieras (PEF redescuento-), Prstamos al gobierno (PG - adelantos transitorios al Tesoro Nacional-) y otros activos (OA- inmuebles, cargos diferidos, intangibles-). Y como pasivos encontraramos la circulacin monetaria (CM, equivalente al circulante en poder del pblico y en poder de las entidades financieras) y los depsitos de las entidades financieras (DEF) que conforman la base monetaria y pasivos no monetarios. Derivado de ello surgen las funciones del banco central: Custodio de las reservas internacionales Prestamista de ltima instancia o Banco de bancos. Da un rgimen de garanta de los depsitos, sistema que hoy es voluntario y los que se adhieran deben pagar por depsito. Puede suceder (y de hecho sucedi en la poca militar en Argentina) que el Banco Central de garanta irrestricta, haciendo que la emisin en caso de quiebra de los bancos crezca a niveles insostenibles. Agente financiero del gobierno (en Argentina slo del gobierno nacional, no los provinciales o municipales que se encuentran restringidos) Regulador de la circulacin monetaria Superintendencia del sistema financiero, es contralor del mismo: Permite que se creen entidades financieras Regula el funcionamiento de las entidades financieras Si entra en insolvencia una entidad (no puede hacerse cargo de sus deudas) puede pedir a la justica que liquide Hacedor de la poltica cambiaria porque es custodio de las reservas internacionales A partir de lo dicho se puede deducir que si el Banco central desea emitir dinero, es necesario que aumente uno de los activos, sino se vera la ecuacin patrimonial desequilibrada. Entonces, De qu depende que la base monetaria (B) crezca? Para que aumente la base debe aumentar algn componente del activo o disminuir alguno del pasivo o Patrimonio neto. Ahora si es posible analizar los instrumentos de la poltica monetaria que son del control de la autoridad monetaria. Existen 3 instrumentos bsicos: Tasa de encaje fraccionario (e) o tasa de efectivo mnimo dado que para que haya mayor creacin de dinero, esta variable debe disminuir Tasa de redescuento (tn) que es la tasa de inters que cobra el Banco Central a las entidades financieras por los prstamos que otorga. Fijando el piso de tasas la autoridad monetaria hace que a mayor tasa, disminuya la creacin secundaria de dinero Operaciones de mercado abierto mediante la compra y venta de ttulos pblicos con fines monetarios dado que cuando paga, lo hace con dinero A estos instrumentos puede agregrsele uno ms: la propia circulacin monetaria porque se puede emitir dinero sin respaldo. El objetivo de la poltica monetaria es influir sobre el ingreso de la economa con instrumentos monetarios y esta poltica puede ser expansiva, buscando aumentar la renta, lo que est asociado a un incremento en la cantidad de dinero, reactivando la economa (para lo cual debe disminuir la tasa de encaje, la tasa de redescuento o deben comprarse ttulos) o su inversa, una poltica contractiva.

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La Inflacin
Otra de las cuestiones a analizar antes de abordar la cuestin que nos preocupa es la Inflacin. En una economa todos los bienes y servicios estn expuestos a variaciones en los precios. Cuando se produce un crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios y factores productivos de una economa a lo largo del tiempo, nos encontramos frente a este fenmeno. Se trata del alza del nivel general de precios o disminucin del poder adquisitivo del dinero. Al tratarse de un fenmeno econmico podemos identificar las causas de la inflacin, tarea compleja porque suele general un crculo vicioso en el cual resulta complicado detectar los factores que la impulsan. Entre las explicaciones que se han dado a lo largo de la historia encontramos tres categoras: Generada por un exceso de demanda agregada o inflacin de demanda. Generada por la oferta agregada, lo que se denomina inflacin de costos. Generada por rigideces sociales, esto es lo que se denomina inflacin estructural. Los Keynesianos sealan que el dficit fiscal es un posible disparador de un proceso inflacionario. Si se parte de una situacin de equilibrio entre oferta agregada y demanda agregada, si se incrementa el gasto gubernamental sin un incremento en los ingresos tributarios, generar exceso de demanda agregada y dficit fiscal. Los monetaristas sostienen lo mismo pero difieren en la causa del exceso de demanda, dado que consideran que es un incremento en la oferta monetaria lo que provoca el incremento de la demanda agregada. Por lo tanto, si el Estado, luego de haber agotado todas las fuentes de crdito privado, recurre a financiarse a travs de incrementos en la emisin de moneda, generar un exceso de liquidez que se traducir en exceso de demanda e incremento generalizado en los precios. Cuando un gobierno tiene una gran deuda cada vez tendr menores posibilidades de conseguir financiamiento, teniendo que recurrir a la emisin monetaria para financiarse. Este incremento en la oferta de dinero no acompaado de un aumento en la demanda de moneda, genera un incremento en los precios. Si existe un tipo de cambio fijo, cada vez que se emita dinero, incrementar la base monetaria, generando un exceso de oferta de dinero. En este proceso las familias convertirn los saldos monetarios excedentes en activos externos, presionando hacia la devaluacin del tipo de cambio. Como el banco central debe mantener el valor de la moneda a un nivel dado, deber cambiar el exceso de moneda nacional por divisas hasta que vuelva a su nivel inicial. Mientras el banco central disponga de divisas para sostener el tipo de cambio, la inflacin se mantendr bajo control, solucin que no puede sostenerse por mucho tiempo, ya que si el gobierno insiste con financiar sus dficits mediante la creacin de dinero, slo conseguir agotar las reservas del banco central. Cuando las reservas del banco central han llegado a su lmite, la moneda se devaluar finalizando con el tipo de cambio fijo. Si existe un tipo de cambio flotante, si la emisin se concreta, el valor de la moneda fornea aumentar. Dado que existe una relacin entre los precios domsticos y externos, formalizada en la ley de un solo precio o paridad del poder de compra, la tasa de inflacin ser igual a la tasa de devaluacin. La inflacin como fenmeno econmico tiene sus efectos, los que dependern de su previsibilidad, pero siempre traer consigo costos relacionados directamente con la tasa de variacin de los precios. El aumento continuo del nivel general de precios tiene efectos redistributivos a favor de los deudores. Los asalariados y todos aquellos que dependan de ingresos nominales fijos vern disminuir sus ingresos reales. As tambin ocasiona costos para el fisco debido al retardo que existe entre el momento en que se realizan los gastos y el cobro de los impuestos. Si la inflacin es anticipada los agentes tratarn de minimizar la prdida reduciendo sus saldos medios de dinero, asignando la mayor parte de la riqueza al consumo de bienes durables. La previsin puede contribuir tambin en la recaudacin fiscal, en cuyo caso habr distorsiones en la presin tributaria. Si la inflacin es no

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anticipada sus principales efectos son redistributivos. Los deudores se vern beneficiados a costa de los acreedores, ya que la inflacin quebranta las tasas reales de inters. En general, todos los poseedores de activos financieros que tengan una tasa de rendimiento nominal fija, sufrirn una prdida. Tambin se ven sujetos a una puja redistributiva los sectores, a medida que la inflacin sigue su curso ascendente, los salarios reales vuelven a caer. La Hiperinflacin La Hiperinflacin es una inflacin muy elevada, segn Philip Cagan es aquella que sobrepasa el 50 por ciento mensual. No existe una definicin universal de la hiperinflacin pero muchos economistas la sitan cuando el nivel de precios crece por encima del 100% anual. Se considera como una fenmeno extremo y que se da como consecuencia de grandes tensiones vividas donde la confianza queda sumamente deteriorada y puede llegar a volverse a la situacin medieval del trueque.

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La Hiperinflacin alemana de 1923

Contexto mundial De 1871 s 1914 encontramos en Europa un perodo de relativa estabilidad pero ceido bajo las rivalidades existentes a nivel econmico entre los pases, una vertiginosa carrera armamentstica y mltiples fricciones coloniales. En todas las reas del saber se alcanzaron resultados excepcionales gracias a una serie de descubrimientos y la segunda revolucin industrial dejaba sus marcas desde mediados del siglo XIX con una serie de innovaciones tecnolgicas llev a que las grandes industrias se convirtieran en la gua de las economas nacionales en los pases mas avanzados, donde la divisin del trabajo y la produccin en masa comenzaban a convertirse en las premisas bsicas. El mundo ahora se divida en una suerte bipolar de centro y periferia donde cada pas, segn su naturaleza industrial o no- se ajustaba al mercado internacional posicionndose en uno u otro sitio de la nueva configuracin. Entre 1873 y 1895 Europa estuvo en crisis industrial y agrcola, la que sobre todo se hizo visible en Inglaterra donde la competencia entre las empresas, la cada de los precios de los productos, la acumulacin de stock, el aumento de materias primas, la ausencia de demanda y la presin de los sindicatos para no bajar los salarios haban dado una nueva perspectiva a la segunda revolucin industrial. Luego de aplicar fallidamente polticas proteccionistas y en busca de demanda y materia prima a bajo costo se impuso con la Convencin de Berln de 1884 el imperialismo, sistema poltico y econmico que pretende extender la dominacin de un Estado sobre otro. Ejerciendo dominio total o parcial (lo que implicaba slo dominio econmico) los pases del centro fundaron sus propias colonias donde colocar sus excedentes. La Convencin de Berln haba tenido por objeto el fraccionamiento de los pases del mundo al igual que se fracciona una torta. Todas estas condiciones conjugadas dieron lugar a un rpido ascenso de los estados industrializados haciendo aumentar la renta nacional y el nivel general de vida, haciendo crecer las ciudades modificando sustancialmente la sociedad. El fortalecimiento militar y econmico de Alemania acompaado por un creciente nacionalismo la situ como potencia. Los nacionalismos, necesarios para fomentar el imperialismo, se convirtieron en fuente de tensiones dado bases a lo que sera la Primera Guerra Mundial. De hecho, al estar el poder poltico cada vez ms condicionado al econmico, el prestigio de las naciones y la conservacin o aumento de las riquezas imponan polticas agresivas en busca del dominio de las comunicaciones y modernizacin de las fuerzas armadas. Frente a las tensiones generadas y despus de arduas negociaciones algunos pases llegaban a acuerdos y conformaban alianzas no muy duraderas. La polica exterior alemana se centr en aislar a Francia, para lo cual estableci una serie de pactos y alianzas que culminaron en 1882 con la firma de un acuerdo defensivo, La Triple Alianza, integrada por Alemania, el Imperio Austro-Hngaro e Italia. En 1902 Francia e Inglaterra firmaron La Entente Cordiale, a la que luego se sum Rusia, formando la Triple Entente. A pesar de que todas estas cuestiones parecen ser suficientes, no fue hasta el asesinato del Archiduque Francisco Fernando en 1914 que se despeg la guerra. Francisco Fernando iba a ser el prximo rey de Serbia cuando promete a los austrohngaros que en su reinado se le unirn en busca de poder, a pesar de que el pueblo serbio no pareca muy contento con la decisin. Con su asesinato Austria present un ultimtum y el 28 de julio se declar la guerra, poniendo en funcionamiento el sistema de alianzas, siendo este el comienzo de la Primera Guerra mundial. Rusia, principal sospechosa de atentar contra la vida del archiduque, orden la movilizacin de sus ejrcitos contra Austria. Alemania concentr sus fuerzas para lograr una victoria contra Francia y dirigirse a Rusia. Francia contra concentr el mximo de fuerzas disponibles para lograr rpidamente una victoria sobre Francia y

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permitir con ello dirigirse contra Rusia. El ejrcito ruso se dirigi al este de Prusia, donde derrotaron al ejrcito austraco. Los generales alemanes Paul von Hindenburg y Erich Ludendorff lograron sin embargo una gran victoria sobre el ejrcito ruso en 1914. Rusia dirigi entonces una operacin contra Italia para acrencentar la hostilidad alemana. La guerra en el mar se dio entre Gran Bretaa y Alemania de la cual este ltimo pas sali perjudicado, iniciando el Segundo Reich alemn una campaa de bloqueo comercial submarino. Los alemanes se mantuvieron en general a la defensiva en el frente occidental y concentraron sus esfuerzos contra los rusos, a quienes derrotaron rompiendo su frente. En 1915, Italia, que hasta ese momento haba sido imparcial, declar la guerra a Austria y su avance pronto fue detenido. Entre 1915 y 1916, Alemania destin su accin contra Francia, pero su atencin fue distrada con otros ataques. En 1917 el hundimiento de tres barcos mercantes estadounidenses (que provean alimentos a los aliados) por los submarinos alemanes provoc la declaracin de guerra de los Estados Unidos. Entre mayo de 1917 y septiembre de 1918 se iniciaron movimientos de paz por parte del emperador austraco Carlos I y del papa Benedicto XV. Durante 1918, el presidente Woodrow Wilson formul sus famosos "catorce puntos", donde defina las bases de la paz, indicando soluciones para los problemas originados por la guerra. Los aliados recuperaron la iniciativa con la llegada de fuerzas estadounidenses. Los alemanes se convencieron de la necesidad urgente de la paz negociada. En Italia, las fuerzas austracas se amotinaron a fines de octubre de 1918, y el alto mando orden la retirada general. El camino a la paz se iniciaba. Guillermo II renunci al poder al tiempo que se produca en Alemania una revolucin proletaria que sera finalmente sofocada por grupos contrarrevolucionarios y militares. La exacerbacin del patriotismo y la movilizacin de la sociedad civil fueron otras novedades. La Primera Guerra Mundial haba sido una guerra total donde haban participado incluso mujeres y nios, dejando como saldo 8 millones de muertes, varios millones de heridos y grandes prdidas materiales as como tambin un Tratado de Versalles que ser el partero de nuevas tensiones. Alemania El Estado alemn a partir de 1815 tuvo un importantsimo desarrollo a nivel industrial, lo que se contrapuso a crisis ideolgicas y movimientos revolucionarios. Por esos aos naca el espritu unificador que, tras las guerras napolenicas, haban dotado de un tinte nacionalista a toda Europa. A este espritu se le sumaron las habilidades de Bismack, canciller de Prusia, quien puso todo de s para consolidarse frente al mundo, constituyendo la Confederacin Germnica. Se pona en prctica en la dcada de 1830 la Zollverein, unin aduanera que reuni a varios estados alemanes industrializados del norte, con Prusia a la cabeza interesados en fijar nuevas tarifas aduaneras para la proteccin de su economa en la nueva configuracin del mundo en centro-periferia. Despus del triunfo de prusiano sobre Austria se organiz la Confederacin de Alemania del Norte, la cual agrupaba veintin estados, con el rey de Prusia como presidente de Alemania. El final de esta etapa de unificacin se dio con la guerra franco-prusiana, la que se ejecut a sabiendas de que Francia no poda ganarla, generando un gran resentimiento del pueblo franco para con los germanos. Cuando el emperador Francs, Napolen III se rindi, los prusianos entraron en Paris en 1871, y proclamaron el nuevo imperio alemn en Versalles, bajo la monarqua de Guillermo I de Hohezollern. El desarrollo econmico acelerado se convirti en el marco en el que Alemania se desenvolvi en los aos siguientes convirtindola en una de las cuatro potencias. El Imperio alemn, Segundo Reich, era una monarqua constitucional. Para el parlamento, Reichstag, se aplicaba el derecho de sufragio igualitario, universal y secreto para los hombres, y su actividad era la de aprobar el presupuesto. El gobierno del Reich no era responsable ante el Parlamento, sino solamente ente el Emperador. Los socialdemcratas, comenzaron a adquirir mayor poder y formaron su propio partido. Por este motivo, Otto von Bismarck los hizo

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perseguir desde 1878 hasta su destitucin en 1890. A pesar de ello, su participacin se hizo creciente en casi todas las elecciones. A su retiro en 1890, el emperador Guillermo II puso en su lugar a ministros que gobernaron apoyndose en las mayoras de derecha. A principios del siglo XX la oposicin se haca escuchar, pidiendo un cambio de rgimen, poniendo en peligro la unidad del Reich. Con la guerra francoprusiana, Bismarck haba forzado a la Francia derrotada para que le cediera los territorios de Alsacia y Lorena. Alemania estableci una alianza con Rusia y AustriaHungra: la Liga de los Tres Emperadores. Bismarck haba buscado neutralizar la fuerza de estas dos monarquas, comprometindolas a una mutua proteccin contra las amenazas de los franceses. En 1905, ante la sorpresa mundial, Rusia es derrotada en la guerra que le enfrent contra Japn, haciendo que el derrotado pas centrase su atencin en los Balcanes, razn por la que se confrontaba con el imperio Austrohngaro lo que llev inevitablemente al choque. Hacia 1914 con el estallido de la Gran Guerra, Friedrich Ebert con 96 diputados aprobaron los crditos de guerra para el gobierno del Reich y se comprometieron al Emperador renunciar a huelgas y a la remuneracin de los sindicatos mientras durara la guerra. El espritu nacionalista comenzaba a dar sus frutos. Con el avance de la guerra la paz interna se esfumaba. Las directrices de la poltica surgan del Mando del Ejrcito con Paul von Hindenburg y Erich Ludendorff, haciendo a un lado al Reich, lo que significaba para los obreros jornadas de doce horas y salarios por debajo de lo que les era necesario para subsistir. La situacin en la guerra no pareca la ms favorable, fue por ello que Guillermo II prometi que una vez acabada la guerra habra elecciones generales iguales. Los hechos de la Revolucin Rusa no pasaron desapercibidos por este partido, a lo que se les sum la prdida en la guerra generando gran expectativa al momento en que Ludendorff anunciaba la derrota. La revolucin alemana comenz como una sublevacin militar contra los dirigentes del ejrcito que llevaba detrs un tinte econmico. Los soldados durante la guerra se haban visto desprovistos de toda ayuda generando grandes frustraciones, poniendo en evidencia al Mando General del Ejrcito. El Kiser parti hacia Holanda, Ludendorff escapaba a Suecia y las autoridades civiles, ahora al mando, tuvieron que hacerse cargo del armisticio. La revolucin sucedi de forma relativamente tranquila, pues el foco de atencin lo tena el nuevo rgimen, ahora era el momento. Los militares de carrera y las clases ms altas se vieron perjudicadas por esta situacin. Los militares que haban creado su raza apartados del ordenamiento general, no tardaron en reaccionar. Vean al pas y las instituciones por las que haban luchado caer lentamente. Luego de la firma del armisticio, la izquierda llen las calles de Berln. El presidente civil Ebert no dud entonces en acordar con los militares para evitar que este partido acabara con la reciente democracia, restaurando el orden, lejos del espritu bolchevique. EL Ejrcito recuperaba su poder en la nueva Repblica de Weimar frente a un contexto muy poco provechoso, donde se buscaban responsables de la situacin que contextualizaba al territorio de posguerra. Se decidi dar toda la responsabilidad a un pequeo error en los asuntos de la economa. Ganar una nueva guerra era lo que Alemania necesitaba para recuperar la confianza de sus habitantes que haban apostado con bonos de guerra. Buscando recuperar sus colonias, ahora en poder de Francia, la poltica monetaria se mantuvo, emitiendo papel moneda para sostener el Ejrcito, sin considerar que esta situacin desembocara en lo que hoy se conoce como la hiperinflacin alemana de 1923. La pesadilla del debacle financiero de Weimar En el siglo XVI la Europa renacentista vislumbraba un nuevo fenmeno: La revolucin de los precios. La creciente extraccin de metales para generar moneda no haba enriquecido a la poblacin como los metalistas crean, sino que por el contrario, la mayor circulacin de dinero logr que se incrementaran los precios. Los incas no entendan la insaciable ansia de oro y plata que pareca poseer a los europeos.
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Slo se hacen arreglos si se paga en especie5

Extrado de un cartel colgado en una zapatera alemana en 1923

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Aunque toda la nieve de los Andes se convirtiera en oro, seguiran sin estar satisfechos, se quejaba Manco Cpac. Los incas no podan apreciar que, para Pizarro y sus hombres, la plata era algo ms que un metal brillante y decorativo. Poda convertirse en dinero: una unidad de cuenta, una reserva de valor; en otras palabras, poder ser fcilmente transportable.6 No se trataba de la primera vez que este fenmeno ocurra, pero anteriormente se haba encontrado ligada a situaciones polticas o a la alteracin de la ley del valor. Durante ese perodo el costo de los alimentos haba mostrado un alza notable y sostenida. El costo de vida se multiplic por siete, llamando la atencin por sobre todo de los espaoles. En Espaa, aprovechando los recursos que sus colonias provean, se haban acopiado cuantos metales preciosos fueran posibles con la idea de enriquecerse en virtud de aquella hazaa. Lo que ellos no haban saber entender es que el valor de un metal precioso no es absoluto. El dinero slo vale lo que el otro est dispuesto a darnos por l. Su incremento no har ms rica a la sociedad, sino que lo har menos apetecible. Mantenindose constante todo lo dems, la expansin monetaria no har ms que subir los precios. Pero todo ello no significara nada comparado con el debacle financiero que produjo en Alemania. Si nos centramos en un perodo anterior a la Primera Guerra Mundial, encontraremos valores similares entre las monedas de Alemania, Gran Bretaa, Italia y Francia, mientras que en 1923 eran necesarios mil millones de marcos para conseguir una de cualquiera de las otras monedas. El marco se haba tornado una moneda inservible. Quemar marcos alemanes era equivalente a quemar papeles que slo ocupan lugar. Nadie quera marcos, no tenan valor, y perdiendo las funciones que le son inherentes el mayor deterioro de la moneda se vio cuando perdi la posibilidad de ser utilizado como medio de cambio. Fue en 1922 cuando desapareci la confianza en la recuperacin del marco y los precios interiores se ajustaron al alza rpidamente y en relacin constante con el dlar. Fue as que los precios se anticiparon y subieron antes de que efectivamente fuese necesario, generando una nueva cada de la moneda. El cnit de la hiperinflacin fue en 1923, cuando millones de personas se vieron seriamente afectadas. Adam Fergusson se refiere a ella como la inflacin de la carretilla7, donde los trabajadores necesitaran una carretilla para trasladar su salario. No es posible reconocer un acontecimiento, una causa inmediata de este hecho, pero s es posible identificar las secuelas en una Alemania convulsionada dejando a la luz lo peor de las personas que se vieron forzadas a prcticas ilegales y de los extranjeros que supieron aprovecharse de la desgracia ajena generando sentimientos xenfobos, una gran inseguridad, desprecio por la autoridad sacudiendo las bases de toda una sociedad y sus valores ms arraigados. La emisin monetaria descabellada y los excesos monetarios llevaron a un crculo vicioso que infundi la inflacin. El gobierno alemn se haba tomado la atribucin de emitir billetes ilimitadamente para cubrir el dficit sin entender con ello las consecuencias que se estaban acarreando. Alemania haba apostado a una rpida victoria en la Primera Guerra Mundial y no dud en cubrir los gastos militares con emprstitos pblicos. Poda caminarse por las calles germanas viendo las publicidades de invierta en la guerra y a grandes cantidades de alemanes apostando a ella. Mientras los gastos oficiales aumentaban, la recaudacin fiscal disminua a pesar de que la presin tributaria aumentaba. Las personas se vean cada vez ms forzadas a evadir o morir de hambre. Los sueldos perdan su valor en tiempos fugaces a la vez que el desabastecimiento se converta en moneda corriente. Nadie que tuviera mercancas era capaz de intercambiarlas por dinero, porque sabran que al da siguiente su precio sera mayor.

Ferguson, Nial; El Triunfo del dinero, cmo las finanzas mueven al mundo; Editorial Sudamericana; pg. 17 7 Fergusson, Adam (versin en espaol de J.C. Gmez Borrero); Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Editorial Alianza; Buenos Aires, 1989.

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Quien en aquel momento posea moneda extranjera era todo un potentado. Y muy a pesar de lo que se vislumbraba en cada rincn de Alemania, la autoridad monetaria, respondiendo a las rdenes de Rudolf Havenstein, continuaba emitiendo. Dejaron de utilizarse las medidas de seguridad inherentes a la proteccin del dinero. Ya nadie se preocupaba por el nmero de serie. Nadie lo suficientemente cuerdo era capaz de perder su tiempo en asaltar un banco o falsificar dinero, su valor era insignificante. Los billetes de menor valor del da anterior eran usados como combustible para calefaccin o como una forma creativa de empapelar las paredes. Un contexto de revueltas y tensiones invada el territorio. La mortalidad se haba incrementado como consecuencia de las enfermedades que se propagaban y de la mala alimentacin y quienes prestaban servicios pedan a cambio una contraprestacin en especie. No tena sentido cobrar en marcos, los que al pasar el umbral de la puerta no significaran ms que un montn de papeles que ocupaban espacio. Es que en este contexto, era mayor el precio del papel en el que se imprima la moneda que la moneda misma. Cmo iniciar la destruccin de un pas en el trmino de 10 aos? La receta perfecta se da con una guerra, a la que se apuesta, perdida, el rezago del resentimiento de los pases vecinos y poner en marcha cunta impresora de dinero existiese. El proceso hiperinflacionario que sacudi Alemania luego de la Primera Guerra Mundial comenz con el cambio de la ley 1875 que conduca a la actividad bancaria. sta impona un respaldo de al menos de un tercio de los billetes emitidos en oro y los dos tercios restantes, respaldados por pagars emitidos a tres meses. Con miras a la Gran Guerra y a su financiacin sin perder las reservas en oro, comenz una poltica de emisin para lograr prstamos y suprimiendo el patrn oro. El patrn oro es importante en cuanto dota de estabilidad del tipo de cambio que propicia precios predecibles y estables a lo largo del tiempo, lo que resulta ser un ancla para expectativas inflacionaria.8 Los bancos prestaban a cualquier agente, inclusive podan adelantar dinero con cargo a emisiones de bonos de guerra en el futuro. La emisin dej de tener lmites: ahora los pagars del Tesoro servan de cobertura total a los billetes. La guerra iba a financiarse con deudas, planeado mantener la presin tributaria e imprimiendo moneda para saldar los crditos. Evidentemente, algo no funcionaba en este plan que para los alemanes de principios de siglo XX pareca un negocio perfecto. Mientras que Alemania se financiaba con deuda, otros pases, como Gran Bretaa, optaban por aumentar los impuestos. Durante la guerra, Alemania tuvo que autoabastecerse por el bloqueo que los aliados haban ejercido sobre el comercio, lo que comenz a tener efectos en el campo econmico. El poder del marco se declinaba. Los costos de guerra que antes haban sido de 110 mil millones ahora eran de 164 mil millones. La emisin cubierta por deudas surta sus efectos y forzaba a una presin tributaria mayor. Helfferich, encargado de este plan, haba prometido que la guerra sera financiada con prstamos, sin embargo las cargas fiscales fueron parte de este financiamiento, sobre todo en cuanto a los cereales, carbn y transporte. A pesar de ello, este aumento de la presin fiscal no poda cubrir siquiera los efectos de la inflacin. Los gastos se expandan sobre los ingresos y el dinero en circulacin era cada vez mayor, pasando entre 1913 y 1917 a ser cinco veces mayor. Las provisiones comenzaban a reducirse, y como efecto directo de la escasez, los precios aumentaban. El comercio ilegal se converta en moneda corriente, y la creciente presin tributaria contribua a su prolongacin en el tiempo. Las publicidades para invertir en bonos de guerra empapelaban las ciudades a la vez que las personas cambiaban fortunas por ellos. Con la guerra se cerraban todas las bolsas de Alemania dejando una incgnita en las cotizaciones y dejaron de publicarse los cambios de moneda extranjera, manteniendo al pueblo mirando fijamente hacia la contienda. La
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Ferguson, Nial; El Triunfo del dinero, cmo las finanzas mueven al mundo; Editorial Sudamericana; pg. 75

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censura hizo que recin al finalizar la guerra pudiera verse el desastre al que estaban sometidos. Aparentemente el volumen de la riqueza creca a la par de la guerra, sin embargo en trminos reales iba disminuyendo en niveles enormes. La derrota de la guerra, el armisticio y el Tratado de Versalles conjugados situaran a Alemania en una posicin peor. Con el fin de la guerra volvan a perderse los territorios de Alsacia y Lorena, deba evacuarse Francia y Blgica y continuaba el bloqueo comercial hasta que finalizaron los acuerdos por la paz. Las condiciones de vida eran la mitad de lo que haban sido antes de la guerra. Ludendorff anuncia la derrota y se proclama la Repblica. El poder poltico estaba atomizado: socialistas, socialdemcratas y espartaquistas. Mientras tanto, Matas Erzberger, lder del Partido Centrista, tuvo que firmar el armisticio. La paz no es tan feliz En 1919 hubo elecciones parlamentarias (que desde 1912 no sucedan), donde la coalicin, dentro de la cual el Partido Democrtico era el grupo ms importante, obtuvo ms del 80% de los votos teniendo que hacer frente a las condiciones de la paz. En agosto se terminaba de redactar la constitucin de Weimar. El Tratado de Versalles fue impuesto a los alemanes, quienes no tuvieron chances de negociar sus clusulas, las consecuencias de no firmar eran an mayores. El gabinete cay y el Parlamento se mantuvo por un ao ms. Grandes deudas azotaban Alemania, se haban perdido territorios, sobre todo los ms ricos en recursos, como as tambin se haban perdido millones de hombres en la guerra. Esto, sumado a las consecuencias del plan de Helfferich y a la desconfianza creciente que ahora sentaba sus bases en el marco. Antes de la guerra se necesitaban 20 marcos para conseguir una libra, en 1918, 43. Antes de la firma de Versalles se necesitaban 60 marcos y luego de ella 185. El crecimiento era exponencial y las depreciaciones se hacan sentir en todas las clases sociales. Por estos tiempos se creaba el Ordenamiento fiscal alemn que codificaba toda la parte general que englobaba todos los principios tributarios, lo que sera slo un esbozo del marco impositivo que vendra cargado de presin fiscal. Por los tratados de Versalles, Alemania perda el 75 por ciento de sus reservas de mineral de hierro, el 25 por ciento de las de carbn y el 20 por ciento de su capacidad productiva de hierro y acero. Los tratados paralelos separaron al Imperio en Austria y Hungra. Viena, la capital del Imperio de los Ausburgo quedaba desprovista, y ninguna de sus naciones poda reagruparse. Se destron a Carlos V en Viena sustituido por un gobierno republicano. Los precios oficiales aumentaban y en la prctica los efectos eran mayores dado que la economa subterrnea atravesaba su auge. Aquellos que pretendan que sus familias continuaran con vida deban dedicarse a prcticas ilegales, como el acaparamiento, el estraperlismo, el contrabando, slo as sera posible subsistir. La tica fue hecha a un lado por unos gramos de pan y un litro de leche. La moneda austraca se deterioraba con fuerza, camino al que luego se unira Alemania, aunque ya segua a este pas unos pasos ms atrs. Lo que diferenciaba a Alemania de Austria era el desempleo que todava no haba llegado al primero. Muchos haban comprado bonos de guerra, pero era irracional pensar en que podan ganar con ellos cuando el Estado que los haba respaldado ya no exista. En Viena los suministros eran cada vez ms caros y los socialistas entraron en juego haciendo tomar conciencia a los obreros, lo que agrupados bajo la figura del sindicato lograban mejoras salariales que no poda lograr los intelectuales, cuyos sueldos quedaron por debajo. Los austracos perdan la confianza en sus autoridades y la emisin de dinero no cesaba. Comprar y vender acciones se haba convertido en la nica forma de no perder. En Alemania la clase media agonizaba lentamente. El Tratado de Versalles fue la humillacin del pueblo alemn, y la derecha lo tomaba como excusa frente a quienes haban tomado el poder. Iban a cumplirse los trminos
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La inflacin tiene tanto que ver con el dinero como con la gente ()9

Fergusson, Adam (versin en espaol de J.C. Gmez Borrero); Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Editorial Alianza; Buenos Aires, 1989; pg. 14

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del tratado? Iba a reducirse el ejrcito? Iban a pagarse las indemnizaciones? El Ejrcito se redujo notablemente, pero el General Von Seeckt logr una fuerza que fuera lo suficientemente flexible para ser ampliada en cuanto se la necesitara. Hindenburg, que haba tenido a su cargo el ejrcito, renunci. Se vivan tiempos difciles y en el aire podan percibirse las ansias de un golpe militar. Cuando el Tratado entr en vigencia en 1920, se atent contra Erzberger. Los aliados enviaron una lista con los que deban ser juzgados, entre los que se encontraban Ludendorff, Hindenburg y los del Kiser, siendo una ofensa para los alemanes. A la tensin existente, se le sum la intentona de Kapp. Wolfgang Kapp era un periodista de derecha, opuesto a Friedrich Ebert, frente al cual organiz un golpe de estado. Contando con la colaboracin del general Lttwitz y logr dirigir un grupo de hombres, ocup Berln y proclam que el nuevo gobierno nacionalista se estaba estableciendo con Kapp como canciller. El Gabinete huy a Dresde y Ebert llam a una huelga general, debilitando el poder de Kapp, quien tuvo que huir y Lttwitz fue remplazado por von Seeckt. La huelga demostraba tanto el apoyo al gobierno de Ebert como la creciente importancia que cobraban los sindicatos, mientras que los que organizaron el levantamiento seran partidarios del Partido Nazi, pero hasta entonces el gobierno y el Ejrcito debieron trabajar simbiticamente: el perodo revolucionario se daba por terminado. El foco ahora dejaba de estar en las consecuencias de la guerra, la economa y las finanzas pasaban a ser el eje de todos los conflictos. La clase obrera demostraba su poder que influy en la composicin del gabinete, mientras que los sindicatos exigan nuevos incrementos salariales por los aumentos del costo de vida que se vean incrementados doce veces desde 1914. Los gastos en alimentacin absorban una proporcin cada vez mayor del salario total tal como se ve en el Grfico 110 Hacia mediados de 1920 el espritu nacionalista resurga Gr 1 C fico : osto de laa enta inpa una lim c ra cargado de ansias de trabajar lo fa iliatipo m que se contrapona a la situacin. 250 La industria progresaba, manteniendo el inters por la inflacin a un costado. La 200 devaluacin de la moneda abarataba sus costos a la vez que 150 el Estado iniciaba un programa de Marcos subsidios para propiciar su 100 fortalecimiento. La jornada laboral Ex ponencial se extendi a diez horas, y si no (Marcos) se tena un sindicato la 50 explotacin era mucho mayor. Las elecciones de 1920 0 llevaron al mando como Primer Ministro a Herr Fehrenbach de la coalicin centrista y como Ministro de Finanzas a Wirth, sin embargo, la diferencia dejaba de ser tan estrepitosa como en las elecciones anteriores y los grupos de derecha y socialistas aumentaron la cantidad de votos. En julio los pases europeos se juntaron en Blgica para tratar el pago de las reparaciones y el contenido del Tratado de Versalles, la que fue postergada hasta la prxima convencin en Ginebra generando incertidumbre, inevitablemente atada a las fluctuaciones del marco. La circulacin de billetes haba evolucionado segn puede verse en el Grfico 211
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Fuente: Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Editorial Alianza; Buenos Aires, 1989 11 Fuente: Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989.

9 1 r b a 9 1 n u j 9 1 o g a 9 1 t c o 9 1 c i d 0 2 b e f 0 2 r b a 0 2 n u j 0 2 o g a 0 2 t c o

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Cada vez que los pagos de reparaciones de guerra se ponan en debate el marco caa. Y para mal de males, cuando el marco se recuperaba apareca el desempleo, poniendo en el centro de toda deliberacin la mantencin del pleno empleo al costo de una moneda que perda su valor exponencialmente. El Dr. DAbernon, Embajador britnico en Berln, explicaba que eran necesarios el doble de los ingresos recaudados para hacer frente al pago de las indemnizaciones y evidentemente no poda duplicarse la presin fiscal. Financiar dficit con emisin fue la respuesta. Los banqueros sacaban el dinero de Alemania mientras que la evasin se converta en una actividad tan cotidiana como juntarse a tomar el t de las cinco en Inglaterra. Los salarios aumentaban nominalmente y no resultaban suficientes. A fines de 1920 la conferencia de Bruselas, que estudi la capacidad de pago de Alemania, extendi hacia adelante en conflicto para volver a reunirse en 1921 en Paris. Francia, casi insolvente, ejerci una mayor presin para que los pagos se hicieran efectivos, sin embargo la reaccin hizo que se volvieran a extender los tiempos hasta una nueva negociacin en Londres en febrero, pero Francia dotada de mnima paciencia, comenz a poner en vigencia las sanciones que el Tratado de Versalles contemplaba, ocupando los puertos de Duisburgo, Ruhrort y Dsseldorf a orillas de Rhin. En 1921 el Comit de Reparaciones fijaba en 132 mil millones Gr 2 C fico : ircula cinde B illetes marcos-oro que Alemania debera pagar. El cundo y cmo no eran temas 100000 menores: 2200 millones al ao y el 26% Circulacin de 80000 de sus exportaciones, condiciones Marcos en enviadas bajo apercibimiento de que si 60000 millones no eran aceptadas ocuparan la cuenta del Ruhr. El marco volvi a caer y se 40000 llev consigo al gobierno de Fehrenbach, Ex ponencial (Circulacin al que sucedi Wirth. Antes que a Wirth, 20000 de Marcos en el puesto fue ofrecido a Konrad 0 millones) Adenauer, quien puso como condiciones volver a la jornada laboral de nueve horas, terminar con el proceso de socializacin y libertad para elegir a sus ministros, siendo rechazado por su primera condicin, demostrando el poder de los sindicatos. Como consecuencia de haber desaparecido la incertidumbre, sumado a que las industrias haban celebrado el Alta de Silesia comprometindose a quedarse en Alemania y al fracaso del levantamiento de mineros impulsado por los comunistas, el marco mejor levemente. Sin embargo, los puertos continuaban bloqueados y la emisin era una constante. La presin fiscal creca, pero era ms sencillo evadir que intentar vivir cumpliendo con el deber. Acaparadores, especuladores y contrabandistas eran las profesiones ms difundidas del territorio. Rathenau como ministro de Reconstruccin hizo el primer pago de 50 millones de libras en oro y pagars del Tesoro. Mientras tanto John Maynard Keynes ya pronosticaba una nueva cada del marco durante los aos siguientes: Julio sera el ltimo mes de estabilidad. El marco continuaba una estrepitosa cada, mientras la circulacin creca en siete mil millones de mes a mes. Desde el gobierno se atribua esta devaluacin a los pagos de las reparaciones. Los 1000 millones marcos oro que haban de ser entregados podran haberse hecho efectivos, pero se recurri a prstamos del exterior o procedimientos similares. Con o sin Tratado de Versalles, con o sin pagos a la comisin reparadora, no haba escollera que pusiera freno a la marea que la inflacin dejaba. Poda advertirse que otro de los problemas a los que se enfrentaba Alemania era la falta de divisas. Sobraban marcos y no haba divisas, y para devolver el prstamo que se haba negociado en Inglaterra era necesario conseguirlas a cualquier

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precio en 1921. Un colaborador del industrial Stinnes (reconocido por su peso en esta actividad) identificaba cuatro razones para esta poltica: Fomentar la competitividad de las industrias frente al mercado exterior Satisfacer los incrementos de salarios de los trabajadores Evitar disturbios Demostrar que no se cumplira el Tratado A ello habra que sumar la cada de Austria y con ella una prdida importante de confianza. En Munich (Baviera) haba peores expectativas porque las prcticas ilegales y los impuestos causaban estragos. Los campesinos acaparaban leche y cereales por los aumentos de impuestos sobre el azcar y la cerveza. En la Baja Baviera las acciones se orientaban a sobrecargar los precios y no enviar toda la produccin al mercado, identificando una conducta protectora del gobierno por lo que se culp al Estado del aumento del precio del pan. La derecha continuaba haciendo manifiesta su adversidad al nuevo gobierno, lo que se materializ en la celebracin del Da de las Fuerzas Armadas, donde un grupo de veteranos de guerra presididos por el segundo hijo del kiser, Eitel Friederich, en sus discursos planteaban que la debilidad de Alemania continuara mientras durara este gobierno, seguidos por Ludendorff y von der Goltz. Este ltimo dio a conocer su postura antisemita, lo que desat incidentes en la multitud, los que fueron avalados por el almirante Scheer y el almirante von Tirpitz, Hindenburg y el ex Kiser, despertando un nuevo espritu en la sociedad. La Facultad de Medicina de la Universidad de Colonia premi a Ludendorff con el grado de doctor honoris causa, dando a conocer el apoyo social que esta postura empezaba a cobrar. Matas Erzberger era asesinado por un grupo de nacionalistas. Erzberger era judo: la posicin para lo que luego sera el holocausto estaba tomando forma. Se iniciaron de todos modos en Alemania grandes injurias contra los derechistas, sobre todo en Berln con mayora socialista. Los socialistas comenzaban a entender que la fuerza estaba dada por la masa, la que representaban los trabajadores. El Primer Ministro pretenda mantener el orden pblico y para lograrlo necesitaba cerrar algunos peridicos de Baviera. A pesar de todos los disturbios y tensiones en el campo poltico, el ojo del huracn era en el campo econmico. El 25 de agosto de 1921 se firmaba una paz con EEUU a la que todos permanecieron ajenos, provocando, incluso, una nueva cada del marco no atribuible a la poltica monetaria, sino a la prdida de confianza en una potencial recuperacin. La comunidad financiera internacional cerr las puertas al Reichsbank, condiciones demasiado onerosas emergan para cualquier ayuda. El marco haba pasado de 310 en relacin a la libra a 400. En Berna, un grupo de banqueros suizos, italianos y alemanes llegaron a la conclusin de que Alemania no poda hacer frente a las reparaciones de guerra y que tarde o temprano se declarara en quiebra. Los impuestos progresivos no mejoraban la situacin. Lejos de hacerlo, incrementaban los costos de vida y disminua al poder de compra del marco. Los cinco impuestos ms importantes eran: Korperschaftssteuer, el impuesto a las sociedades que era de ms del 20%; Vermogenszewachteuer, por el incremento del valor, se pagaba una sola vez por todas las propiedades adquiridas entre 1913 y 1919 y su plusvala; Notopper, o impuesto a la propiedad; Kapitallertragsteuer, que conformaban el 10% de las rentas que no procedan del trabajo; y Einkommensteur, impuesto sobre la renta ordinario. Los salarios estaban en constante aumento, y aun as al Grfico3: GastoseIng resosdela mismo ritmo dejaban de ser haciendaalem en1921 ana suficientes para cubrir las necesidades ms bsicas. Para cada Ingresos alemn, mantener el status inmvil Gastos(en (en resultaba una misin imposible. El millones de millones de Estado aumentaba los gastos para marcos); marcos); 113000 90000 su restructuracin cuyos efectos slo
Ingresos (en millones de marcos) Ga stos (en millones de marcos)

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seran vistos a largo plazo. La relacin ingresos- gastos puede ser observada en el Grfico 312: Lo cierto era que con los ingresos slo era posible hacer frente a los pagos a los aliados, a la vez que 15 nuevos tributos esperaban ser aprobados. Y an as los aumentos no eran suficientes: el momento entre la tasacin y la recaudacin era el suficiente como para que nuevos tributos no hicieran ninguna diferencia. Los billetes no dejaban de emitirse y por lo tanto, el conflicto principal no poda solucionarse. La Liga de las Naciones dividi Alta Silesia, zona de gran industrializacin, entre Alemania y Polonia. Ahora el marco pasaba a 600 por una libra. La parlisis econmica estaba cerca. Asustados por la competitividad de Alemania, muchos pases lo bloqueaban comercialmente. El tipo de cambio haca del pas un oasis para los extranjeros. La fuga de capital era un hecho respecto de aquellos que buscaban evitar los impuestos, la inflacin y el socialismo. Una libra pasaba a equipararse ahora a 1040 marcos y habra que pagar 500 millones de marcos oro a finales de febrero por las reparaciones de guerra, sino sera ocupada la zona del Ruhr. Para el pago, la ayuda de los ingleses era indispensable, pero los banqueros de ese pas no tardaron en darles la espalda. Apaciguar el problema era una receta a base de ajustar el presupuesto, adoptar nuevas medidas aduaneras para recaudar y terminar con las subvenciones a la industria. Los aumentos no eran bien recibidos en la zona del Ruhr, los que se atribuan a la presin ejercida por los aliados. Los decretos de congelacin continuaban afectando a las mismas clases y los subsidios al pan y las tarifas ferroviarias resultaron una poltica que favorecera a los extranjeros que compraban propiedades y acciones en las industrias alemanas, cuyos salarios les parecan por dems bajos. Los medios extranjeros hablaban del poder alemn, sin ver que por debajo del lujo que podan darse los extranjeros beneficiados por el tipo de cambio o aquellos que reciban sus salarios y los derrochaban en un consumo lujoso y desmedido porque saban que luego su dinero ya no valdra, exista una Alemania empobrecida y hambrienta. Pases como Francia vean esta situacin como una escena dramtica que buscaba generar lstima en toda Europa. La clase media dejaba de ser la nica afectada, la crisis llegaba a los trabajadores: el orden pblico se vera afectado seriamente si no se tomaban medidas al respecto. Los austracos se vean afectados por esta situacin tambin. Ellos seguan an pasos ms adelante en la catstrofe a la que se aproximaban. La corona se devaluaba y los vieneses se amotinaron reclamando el embargo de todas las divisas, el control estatal del mercado de valores y la eliminacin de los subsidios al agro. Slo esta ltima fue llevada a cabo y el coste de vida aumento an ms. La inflacin era la base del malestar social que se expanda a todas las clases sociales. Para solucionar la tensin, deba contarse con la ayuda del exterior y la buena voluntad de un interior convulsionado y con gran desgano porque el gobierno no se ocupaba de los acaparadores y contrabandistas. En diciembre de 1921 tuvo lugar una tercera conferencia en Londres donde entendieron la falta de posibilidad de hacer frente a los pago, extendiendo los pagos hasta enero y febrero del ao siguiente. Esto llev a aumentar la confianza que trajo de la mano un aumento del marco recuperando una cuarta parte de su valor llegando a 751 por libra, mientras el precio de los bonos descenda a la mitad, situacin aprovechada por el Reichsbank para comprar divisas. Los bonos haban tenido un rendimiento muy bajo, y la esperanza de recuperacin del marco hizo que la opcin ms racional fuera venderlos. Se tenan percepciones diferentes acerca de la misma cuestin el dinero no valdra nada? Y si todos compraban bonos, no era esta una forma de seguir hundiendo el marco? Claramente quienes haban apoyado a Alemania durante la guerra ahora se vean fuertemente afectados, con un Estado que les garantizaba al menos una subsistencia digna. Corra Diciembre y con l la impresin de nuevos marcos, en busca del equilibrio presupuestario. Sin embargo, el problema al que Wirth deba enfrentarse
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Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989; cap. 5.

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realmente eran los pagos a Francia o, en su defecto, a las consecuencias de no llevarlos a cabo. El Dr. Wirth pona su fe en Londres, circunscribiendo nuevamente como fuente de todos los males alemanes a los pago de reparaciones de guerra. Cada vez se haca menos y cada vez se perda ms apoyo de todos los sectores. En los ocho aos transcurridos desde 1913 el precio del pan de centeno se haba multiplicado por 13 y el de la carne de vacuno por 17. Estas fueron las mercancas que haban salido mejor paradas. El azcar, la leche (a 4,40 marcos el litro), el cerdo y hasta las patatas (a 1,50 marcos la libra) haban subido entre 23 y 28 veces. La mantequilla por su parte se haba multiplicado por 33.13Se gener un desempleo del 9% dejando en vistas de todos que sucedera si el marco se recuperaba, pareciendo ahora su depreciacin un mal necesario. El marco se derrumbaba, la confianza era una palabra extraa al pueblo alemn, el comercio internacional no progresaba por la recesin y la crisis econmica. Por la hiperinflacin se licuaban los ingresos reales, tal como lo explica el efecto Olivera Tanzi. As apareca en la mira un nuevo ajuste respecto de la presin fiscal sobre los ms ricos, quienes reaccionaron cuando el gobierno se propuso quedarse con un porcentaje de sus dividendos distribuidos. Antes de que esto sucediera, los industriales acordaron utilizar sus activos en el exterior para ayudar a los pagos que haba que enfrentar, en contrapartida pedan que se les retribuyera con parte de la recaudacin fiscal. El Estado vio atentada su soberana y rechaz la propuesta. El marco volvi a aumentar a 850 por libra en enero de 1922. El papel de la industria DAbernon reconoca que la emisin de billetes deba finalizar y que un perodo de recesin esperaba entrar a Alemania por la puerta del frente. En Berln las huelgas eran acontecimientos cotidianos, y generalmente Mosc estaba detrs de ellas. Todos buscaban responsables desligndose de toda responsabilidad y fue aqu donde se origin el antisemitismo. Ante la devaluacin del marco el cambio descendi de 45-70 marcos de papel por cada marco-oro y la Comisin Aliada para las Reparaciones decidi aumentar impuestos en otros 60 mil millones de marcos. El crculo vicioso alemn, que explicaba el Dr. Rathenau, poda entenderse con el Esquema 115 Rathenau, sin embargo, no pensaba que la emisin de dinero tuviese algo que ver e insista en los desequilibrios antes graficados. El pas, en realidad, estaba subvencionando a una industria que no lo necesitaba, manteniendo el nivel de empleo a base de puras deudas y emisin de billetes. Nadie haba comprendido la conexin entre emisin y devaluacin. Con los vencimientos de los pagos a la Comisin Reparadora, el marco
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La realidad era que el barco del estado se iba derecho y a toda mquina hacia el borde de la bancarrota, lo cual era bueno para algunos y malo para otros.14

Fuente: Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989. 14 Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Editorial Alianza; Buenos Aires, 1989; cap. 3. 15 Fuente: Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989.

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volvi a descender pero en Abril se produjo un aumento cuando la comunidad financiera europea decidi reunirse en Gnova, sobre la que se tena fe para una resolucin definitiva. Sin embargo, el Tratado de Rapallo, celebrado secretamente entre Alemania y Rusia para evitar ser desplazados sobre las discusiones de Europa haba generado un ambiente tenso, que slo acabaron reafirmando los pagos. El precio de carne se haba duplicado en menos de un mes y obviamente el tener que aumentar sueldos no era medida satisfactoria para los empresarios que comenzaron a restructurarse con nuevos equipos. A su vez el congelamiento de alquileres complic la situacin, la construccin que poda proveer puestos de empleo estaba paralizada. Alemania se haba dado cuenta que era necesaria que la presin fiscal que se efectuaba se hiciese efectiva, pero requera de una restructuracin lo suficientemente importante como para acarrear grandes costos y tiempos. La recuperacin del marco paralizara los negocios: todas las inversiones se haban realizado en activos cuya realizacin se diera a largo plazo, bienes durables. La Alta Comisin del Rhin tambin resaltaba los efectos negativos de la recuperacin de la moneda donde un simple trmite como lo era pagar un impuesto, ahora sera una verdadera carga real, lo que no suceda con la situacin que les era contempornea donde, si se deprecia, lo que efectivamente se pagaba era mucho menor que lo que se pretenda que se pagase en el momento de la tasacin. La depreciacin haba trasladado la riqueza y los deudores se vean favorecidos, porque si hoy adeudaban 1500 marcos, al poco tiempo esos mismos 1500 marcos no le proporcionaran el mismo poder de compra, sino uno menor, por lo tanto el costo real de la operacin se vera reducido a travs del tiempo. El Reichsbank tena una poltica de prstamos a una tasa de inters muy baja que empantanaba ms la situacin del marco. Para Stinnes, el industrial ms importante, la inflacin era necesaria para sostener al pueblo. Esta postura no resultaba sospechosa para alguien que haba forjado su fortuna a base del fenmeno econmico. Si el marco bajaba, los precios, salarios e impuestos aumentaban, aunque estos ltimos lo hacan con una fuerza superior.16 A pesar de esto, la industria alemana progresaba, sumndose a las subvenciones que el gobierno les provea. Carbn, trigo y ferrocarril tenan precios muy inferiores a los que se tenan en el resto de Europa. Mientras tanto, los productores no perdan pisada frente a la depreciacin del marco y en cuanto podan usaban a sus proveedores o clientes para que les abrieran cuentas en el exterior, sobrecargando los precios en los comprobantes de sus proveedores o disminuyndolos de los propios, acciones que volvan a generar inflacin. Esto generaba que entraran bastantes divisas pero no salan todas las que hubiesen correspondido porque utilizaban las cuentas en el exterior para efectuar los pagos, con lo que aminoraban los problemas. Con el descenso del marco, la industria se afianzaba y disminuan la cantidad de quiebras tal como lo muestra el Grfico 417

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Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989; cap. 5. 17 Fuente: Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989.

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El presidente del Reichsbank atac la postura de DAbernon frente a la inflacin, y ese mismo mes la institucin se volvi autnoma, dejando al banquero que se haba propuesto emitir billetes, Havenstein, qued al mando. Los intentos por combatir las prcticas ilegales no tuvieron gran xito. La confianza en el pas se desvaneca, degradando sus instituciones, la sensacin de inseguridad primaba en todas las clases que buscaban a un lder. El principal enemigo del pueblo se centraba en la imagen de Stinnes. ste se confrontaba con Rathenau, pero llegaron a un acuerdo en Berln sobre las entregas de carbn a los aliados. Rathenau realiz un ataque contra el lder derechista, al igual que Erzberger, y as como el, horas mas tarde fue hallado sin vida y mutilado. Las tensiones se cobraban al segundo judo. La muerte de Rathenau llev a un nuevo descenso del marco y a una huelga general en Berln para oponerse a la derecha. El dficit presupuestario se prevea que fuese el doble del ao anterior. Los inspectores fiscales estaban cobrando en 1922 deudas tributarias pendientes desde 1920. El gasto pblico era un enorme derroche en cuestiones que resultaban superfluas para la situacin que se viva. En Paris se haban negociado prstamos internacionales, los que finalizaron con una respuesta negativa. Las industrias comenzaron a comprar materias primas en el exterior para proveerse de existencias para sostenerse en caso de futuros disturbios. Hasta mediados de 1922 haba un lapso entre la depreciacin en el mercado interno y el internacional. Ahora ambos cambios se reflejaban con rapidez. Los costos de la industria alemana se empezaban a equiparar con los de las industrias extranjeras y siendo as no haba posibilidades de competir y la escasez de mano de obra se haca notar en el poder de ajuste salarial. Los trabajadores inclusive emigraban en busca de salarios ms altos. La falta de financiacin por parte de los bancos para que la industria se reimpulsara se solucion emitiendo descontroladamente, haciendo odos sordos a DAbernon: el marco se desplomaba en un 250%. En mayo de 1922 el Reichsbank se liber del control del gobierno. La nica esperanza de frenar la emisin de dinero era una huelga de los trabajadores de imprenta, los que comenzaban a ser conscientes de que sus acciones directas resultaban ser un arma de doble filo. El peso de estos trabajadores hasta este momento haba sido dejado al margen, pero si ellos no emitan, con los pagos que se deban afrontar, el Banco se quedaba sin reservas tal como sucedi en junio. Para mantener el orden pblico, estos trabajadores deban estar en plena armona y obviamente se necesitaba que sus huelgas no se conviertan en sabotajes, porque en este caso los costos seran an mayores. El alza mensual de una canasta bsica era del 50% y los ms perjudicados eran los profesionales. Los medios informaban que desde la guerra los precios haban aumentado 139 veces, con excepcin de los cueros y tejidos que aumentaron en 219 veces. El mnimo de subsistencia haba aumentado 86 veces y los salarios slo 34. La Comisin de Reparaciones pas sus actividades a agosto. Poincar, representante de Francia, se encarg de amenazar a Alemania con las sanciones de las que sera pasible de no pagar. La demanda de dinero era tal que los bancos no podan responder, racionando el cobro. A modo de emergencia se dict una ley que permita a las autoridades locales y a las empresas privadas a emitir dinero si el Reichsbank no llega a tiempo, los Notgeld. En un principio, era necesario el

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respaldo del Banco, pero con el tiempo se fue perdiendo este lmite en la prctica tentando a ms de un empleador a emitir de ms, agravando la depreciacin del marco. Para evitar los abusos de los extranjeros se haba cerrado la posibilidad de pasar la aduana con cosas, sin embargo podan pasar a comer. Los piratas del cambio, como se los haba llamado en ese entonces, seguan aprovechndose de los beneficios que el marco les haba dejado. Enceguecidos por la tensin en la que se viva, vean la emisin de billetes como una consecuencia y no una causa de la depreciacin. El Dr. Hummel relacionaba la cada del marco con cuestiones morales, de confianza, a las indemnizaciones y la postura de Poincar, pero aada la emisin de billetes. En agosto Wirth tema que Alemania no poseyera suficientes provisiones para abastecerse durante el invierno. Austria En Austria la situacin era el potencial futuro de Alemania. Se estaban redistribuyendo la renta y la riqueza a la vez que el principal problema se focalizaba en la elusin tributaria. El derrumbamiento de su moneda, la corona, con bases en la creciente desconfianza internacional y perspectivas pesimistas, era evidente y caminaba a pasos agigantados: entre mayo de 1921 y mayo de 1922 la corona, en relacin a la libra, haba pasado de 2000 a 35000. La solucin que el pueblo haba encontrado era gastar lo ms rpido posible y atesorar bienes, muy a pesar de las sanciones que se imponan por ello. Los comerciantes haban sido obligados a aceptar coronas, sin embargo, nunca se prohibi aceptar moneda extranjera dando lugar a excusas para no aceptar la moneda local. Como respuesta, en Viena, los campesinos asaltaron las tiendas buscando deshacerse de su dinero. Las compras de cosas innecesarias se volvieron cotidianas. El Dr. Schoeber, primer ministro, que buscaba poner orden y racionalidad, fue derrocado por una eleccin parlamentaria un mes despus de que haba convencido a los aliados de renunciar a sus derechos hipotecarios sobre las propiedades del Estado, pago al que estaban obligados en concepto de reparaciones: la promesa de Lloyd George se desvaneca. Entre el 5 y el 9 de junio la corona pas de 5.200 a 70.000 por libra, mientras que con la muerte de Rathenau, con la debilidad del marco, volvi a caer, pasando de 100000 a 125000 coronas por libra. La idea de una nueva alianza con los alemanes, a pesar de las prohibiciones del tratado ganaba seguidores, as que el Consejo de la Liga de las Naciones prohibi que continuaran las conversaciones. La subversin comunista se extenda apoyada por Mosc y el movimiento comunista alemn. Su accin se centraba en protestas contra las subidas de precio y reclamos para la confiscacin de bienes de los ms ricos. El Dr. Seipel sucedi a Schoeber y volvi a pedir ayuda a los aliados la que fue denegada, aconsejando a Austria que dirigiera sus peticiones a la Liga de las Naciones. A finales de agosto la corona cotizaba a 350.000 por libra, mientras que la polica se organizaba para desarmar a la izquierda. El costo de vida aument slo en julio un 124%, tuvieron que pagarse deudas con los funcionarios y los salarios aumentaron a 700.000 millones, excediendo el circulante. El gasto pblico era enorme y haba funcionarios innecesarios cuyos salarios estaban indexados automticamente con el costo de vida. Mientras los sindicatos tomaban medidas de accin directa dado que los salarios se ajustaban slo mensualmente. La nica solucin por la que se poda optar se converta nuevamente en emisin de billetes. Se puso en funcionamiento el Devisenzantrale, mercado paralelo que controlara los movimientos de la moneda extranjera con Alemania y Hungra, pero su objetivo nunca fue logrado: no consigui que regresaran al pas 18 millones de librasoro en depsitos en bancos suizos ni logr mejorar las condiciones de vida. Las prcticas ilegales se volvieron corrientes y los billetes extranjeros en el principal medio de cambio a pesar de que a gente prefera atesorarlos. Seipel vio que el costo de mantener a su pas unido era renunciar a una parte de su independencia. Negociando su pas por el resto de Europa, se creaba una estrategia en la que se pretenda que se

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viera la inviabilidad del Tratado de Saint Germain que impona los costos de reparaciones y que ante la posibilidad de que Austria se convirtiera en un protectorado de algn pas no aliados, colaboraran con el pas para que recobrara el orden interno, abriendo las negociaciones con la Liga. Las conversaciones en Ginebra lograron un leve ascenso de la corona, de 350.000 a 335.000 por libra: el gobierno recobrara su poder. El protocolo de Ginebra garantizaba a Austria su integridad poltica y territorial, un prstamo de 650 millones de coronas-oro dadas entre Gran Bretaa, Italia, Francia y Checoslovaquia, mientras que Austria creara un nuevo banco (al que ya se haba comprometido, pero no pudo concretar por la creciente devaluacin), mientras que la Liga designaba un comisarios para que se cumplieran sus clausulas. Los precios alcanzaron su mximo en septiembre de 1922 y desde all comenzaron a bajar, pero no as la emisin que triplic la circulacin. A mediados de noviembre se cre el Banco Nacional Austraco y se empez a consolidar la deuda interna a base de prstamos a corto plazo suscriptos por los bancos privados, mientras que el dficit se segua financiando con emisin. La inflacin despus de la estabilizacin surgi como consecuencia de la sustitucin del circulante en moneda extranjera por coronas. La circulacin fiduciaria se redujo, y ahora la imprenta no poda solucionar el conflicto, aunque la situacin ya no resultaba comparable entre uno y otro momento. El gobierno necesitaba coronas y no poda emitirlas sin respaldo, as que la idea era poder reunir suficiente moneda extranjera para conseguirlas. Los bancos privados empezaron a generar reservas en moneda extranjera y el Banco Central se vio forzado a comprar ms moneda extranjera de la que necesitaba. Viena se recuperaba. Seipel haba sido duramente criticado por su estrategia, pero con el golpe de Mussolini y ante una potencial Austria fascista, los socialistas aceptaron las negociaciones con la Liga. Al crdito a corto plazo colocado por el nuevo Banco Central colocado en el mercado interior le sigui otro en el mercado internacional a corto plazo al que suscriban cada vez ms naciones. Sin embargo, el sistema de recaudacin era ineficaz, el gasto pblico demasiado elevado y las empresas sufran prdidas, a la vez que los subsidios eran enormes y se mantenan desde el perodo de crisis. A pesar de ello las finanzas austracas mejoraban y la confianza se restableca, mientras que el desempleo aumentaba y las divisas atesoradas volvan a circular en el mercado. Hungra Hungra es un pas agrcola, que tiene la posibilidad de subsistir por su capacidad de autoabastecimiento, as que las bases del problema en este territorio se formaron de distinta manera. Antes de la guerra, los ingresos eran mayores a los gastos pero luego de ella la situacin se invirti. La guerra unida a las revoluciones y contrarrevoluciones haban llevada al pas a una tensin creciente, unida a la desconfianza. Entre 1913 y 1921 la cantidad de moneda en circulacin haba aumentado 64 veces. Todo el mundo decida convertir el dinero en activos ms seguros y manejables, sobre todo divisas extranjeras, acciones industriales, joyas y antigedades: la especulacin se converta en el eje que hara crecer las cotizaciones de monedas extranjeras. El Ministro de Finanzas Dr. Hegeds buscaba estabilizar la moneda. El objetivo era llegar a una relacin de 400 por libra y ya se haba bajado de 2100 a 800 pero sus propuestas fueron tan severas que tuvo que dimitir. Haba implantado 29 decretos con una leva del 20% sobre el capital y atac las fortunas generadas en la guerra con impuestos, como as tambin el embargo del 20% de los depsitos bancarios como consecuencia del atesoramiento de dinero que generaba escasez. A pesar de todo, el ministro atribuy su cada a la cada del marco, malas cosechas y la incertidumbre sobre los pagos de las reparaciones. Su ltimo acto consisti en un incremento de 960 millones de coronas para sueldos de los funcionarios lo que supuso una vuelta al fenmeno inflacionario. En 1921 la corona se haba apreciado pero el desempleo aument notablemente por el perjuicio que la apreciacin importaba para las exportaciones que ahora resultaban ms caras. Los campesinos podan mantener su

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situacin porque tenan la posibilidad de vender sus productos, como mnimo al precio internacional. Escaseaban alimentos y los empleados del gobierno enfrentaban una situacin muy dura, fue entonces cuando el Estado intervino suministrando alimentos y otras necesidades por debajo de su costo. En junio de 1922 el orden de Hegeds era historia y la circulacin de billetes haba aumentado en un 28% con el consiguiente aumento de precios y del costo de vida. La depreciacin externa de la corona era de entre un 52% y un 75%. El nuevo ministro de finanzas Dr. Kallay atribua esto a un reflejo de las finanzas alemanas y austracas. Se crea que la emisin de billetes no tena nada que ver con los males que azotaban la regin. Las subidas de sueldo se hicieron realidad y se ubicaron en un rango de entre el 12% y el 75%, el ministro declaraba que se vea forzado a emitir. Los mayores ingresos los tenan los campesinos, sin embargo el sistema tributario ejerca sobre ellos la misma presin fiscal de antes de la guerra en trminos monetarios, generando una desigualdad. As, los agricultores retrasaban los envos a las ciudades para conseguir mejores precios. La devaluacin de la corona continuaba y caa en agosto a 11.000 por libra, mientras que el ministro respaldaba la emisin con el pretexto del aumento en la riqueza por la produccin primaria y que la nueva moneda emitida sera retirada cuando fuese utilizada para adquirir las cosechas. El gobierno, evitando un colapso financiero, cre una oficina para el control de la moneda extranjera, la que fij el cambio de la corona a un nivel inferior a su valor de mercado, generando atesoramiento de divisas. La oficina no tena fondos para facilitar a los importadores. Los exportadores vendan por anticipado sobre la base del cambio vigente el da del perfeccionamiento del contrato y se protegan haciendo el pago a la entrega de la mercanca y en la moneda de sus acreedores, ellos reciban ms coronas y la oficina ingresaba las mismas divisas. Cada peticin de moneda extranjera deba autorizarse en un sistema tan burocrtico y lento y con una escasez de divisas que hicieron que pudiese atenderse a slo una parte de los pedidos. El comercio internacional descenda y con l se generaba desempleo. La corona se sostena artificialmente en un nivel de 12.000 por libra, haciendo que la gente protegiera sus ganancias especulando en la bolsa de valores, estableciendo un aumento en las cotizaciones. Las empresas lograron as aumentar su capital y diluyeron el valor de sus ttulos al tiempo que la gente continuaba comprando. Los dividendos eran pequeos, pero el negocio consista en poder venderlas a un precio mayor al da siguiente. La moneda se mantuvo estable por dos meses lo que, junto con las leyes contra la especulacin en los mercados de cambio las cotizaciones comenzaron a caer. Los precios siguieron subiendo y para noviembre haban aumentado en un 60%. Los profesionales no podan ajustar sus salarios. Los agricultores y terratenientes no se vean afectados: producan, consuman y podan vender sus excedentes al exterior. Para la navidad de 1922 los precios continuaban aumentando y la crisis no poda hacerse esperar. Dinero? En Alemania, slo en los pueblos se poda vivir con tranquilidad, los que se encontraban en zonas aledaas al campo podan aprovisionarse de alimentos con autntico valor. Los campesinos retenan sus producciones, saban que al da siguiente su valor se acrecentara. Con el dinero que obtenan, amortizaban sus hipotecas, imponiendo una oposicin entre el campo y la ciudad. La inflacin haba procedido colaborando con los deudores que vean sus deudas cada da ms reducidas. () una hipoteca que se hubiese concedido siete u ocho aos antes poda devolverse cuatrocientas veces con el valor del bien hipotecado.19 Todo se reduca a la cuestin qu hacer con los marcos obtenidos? Y la respuesta era simple: gastarlos, pues saban
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El valor de un marco entre 1922 y 1923 estaba en mente de todos, pero era difcil comprender la autntica magnitud de una cantidad que necesitaba una docena de ceros para ser escrita18

Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989; pg. 14

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que retenerlos era igual a perderlos. Gastar lo ms rpido posible, solamente quien no estuviera en su sano juicio podra pensar en ahorrar. Comprar activos que pudiesen mantener su valor real era el objetivo de todo alemn. La gente de los pueblos no entenda por qu ahora tena que contribuir con un sector de la poblacin que nunca les haba ofrecido nada a cambio. Los profesionales vivan una situacin muy diferente de la que haban planificado. La inteligencia pasaba a ser menos demandada en el mercado. Sus hijos probablemente no fueran profesionales, sino trabajadores manuales. Ebert peda a Curzon (ingls) una nueva moratoria para los pagos de las reparaciones de guerra. Las condiciones de vida de la poblacin se tornaban insostenibles. Se continuaba con la poltica de emisin pero la escasez de dinero en efectivo continuaba. Para septiembre se emiti una cantidad equivalente al 10% del total de la circulacin, los que fueron distribuidos por todo el pas. Sin embargo, el nuevo dinero no era suficiente y las empresas comenzaron a hacer sus pagos parte en efectivo y parte en vales canjeables en los comercios, los que tenan fe en poder intercambiarlos luego por efectivo. Los municipios tambin emitieron su propia moneda para pagar los salarios a sus funcionarios. El problema era que si se esperaba a que se imprimieran nuevos billetes y llegaran para hacer los pagos, probablemente ya hubiesen perdido el suficiente valor como para resultar insignificante. El desempleo creca y el temor a que el comunismo pusiera sus acciones en marcha poda percibirse en el ambiente. Las grandes ciudades se propusieron generar nuevos puestos de empleo dentro de la propia organizacin estatal, aunque estos trabajos fueran innecesarios. Para octubre el marco pas de los 9.000 a los 13.000 marcos por libra en un mes y medio. La prediccin de Keynes, que haba proyectado una cada de un punto diario, se haba quedado atrs. El pago de las reparaciones poda ser cubierto hasta 2.000 millones de marcos-oro y ni siquiera era seguro que se pudiese afrontar esa cantidad, mientras que Francia peda ms de 3.000 millones. Keynes fue llamado a Alemania, donde aconsej que se diera una pausa antes de que instauraran los pagos de las indemnizaciones. Einstein por su parte tambin atribua la cada del marco a las reparaciones y sugera a Inglaterra y Francia que participasen en el capital de las industrias alemanas en un porcentaje de hasta el 30%, pero su proyecto no haba llegado a ser escuchado cuando una comisin de expertos dio un informe. El informe sugera un programa de estabilizacin monetaria en 14.000 marcos por libra, un presupuesto equilibrado, prstamos exteriores y una prrroga para realizar los pagos de las reparaciones. De todas formas, fue ignorado, haba otros problemas que atender: Mussolini entraba en Italia y en Gran Bretaa se haba remplazado a Lloyd George por una administracin conservadora liderada por Bonar Law. La gente volva al trueque, el marco empezaba a perder su funcin principal como medio de cambio. El pago en divisas era la nica forma de comerciar, pero no tardaron el llegar nuevos decretos que prohibieran esta opcin y la compra de objetos en el extranjero con multas y crcel. Si una empresa deseaba trasladarse al exterior deba estar autorizada, evitando as la fuga de capitales y las importaciones fueron estrictamente reguladas, pero todo esto no fue suficiente, an poda especularse en la bolsa. En Oldenbugo se ofrecan los Roggernmarks, pagars de centeno, al portador, cotizados en bolsa y garantizados con todos los fondos del banco del Estado, para competir con la moneda extranjera, emitidos por el banco del Estado con vencimiento en 1927 cuyo valor de emisin era el de 125 kilos de centeno y su reembolso sera por 150. El costo de vida aumentaba. Las subvenciones se hacan cada vez ms necesarias, pero no hacan otra cosa que cubrir parte de los salarios que los empresarios no pagaban. Los industriales esperaban que el gobierno francs adoptara una postura para negociar. El desempleo les pareca ajeno a las fluctuaciones del marco y lo atribuan a un gobierno dbil, serios problemas econmicos y a las
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Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989; cap. 9.

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reparaciones, y estaban dispuestos a poner en marcha prcticas que lograran mantener el nivel de empleo, sobre todo en el Ruhr. El marco estaba en noviembre a 27.000 por libra. Cuando los trabajadores reciban sus salarios, ya no les era suficiente dada la escasez de dinero en efectivo y en Notgeld, ya haban perdido el 50% de su valor. Los mejores pagados slo podan subsistir, el resto de los trabajadores dependa de sus ahorros. La calidad de la alimentacin bajaba y con ella la salud de los alemanes, cuyos nios quedaba por debajo del peso y la estatura normal y su desarrollo cerebral era menor a la media esperada. A su vez, el empobrecimiento de los trabajadores repercuti sobre los sindicatos que dejaban de poder sustentarse con las contribuciones de este grupo: su fuerza se dilua. El sindicato perda el control, pero no por ello terminaran los paros y disturbios sobre todo cuando se hablaba de alterar la jornada de ocho horas diarias. En noviembre se produjo un enfrentamiento entre un grupo de trabajadores que buscaban una duplicacin de sus sueldos y la concrecin de una huelga general en Berln (con apoyo de los comunistas) y la polica. Hechos similares se dieron en Colonia y Dresde, donde se saquearon tiendas y a la vez se manifestaron hechos xenofbicos en los principales hoteles que albergaban extranjeros, a los que se atribua la subida de precios. El valor oro del dinero en circulacin haba cado: antes de la guerra equivala a 300 millones de libras y en julio de 1922 haba pasado a 83 millones y en noviembre del mismo ao slo 20 millones. El comercio slo era posible porque la circulacin del dinero era cada vez ms rpida. Los marcos eran como hierro hirviendo en las manos de quienes los posean y la velocidad de circulacin era cada vez mayor. Los talones y cheques bancarios solo se aceptaban excepcionalmente, el dinero no se paraba y circulaba 10 veces ms rpido de lo normal. El gobierno de Wirth cay a la mitad de noviembre y el marco lleg a los 34.000 por libra, 8000 por dlar. El plan del Reichsbank era ahora la impresin de billetes la que slo estara limitada por la cantidad de imprentas. La evolucin del marco durante 1922 puede verse en el grfico 520

Grfico 5: Relacinmarco/libra1922
40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 Relacin marco/ libra 1922 Exponencial (Relacin marco/ libra 1922)

La escasez de dinero llev a la cada de las acciones industriales. Los inversores en bonos de guerra y los acreedores de rentas fijas lo haban perdido todo. Sin embargo, las sociedades que no haban inflado su capital a costa de la inflacin haban logrado incrementar su valor ms de 13 veces, lo que de todos modos no significaba mucho en relacin a las 143 veces que haba aumentado el marco-oro en relacin al marco de papel. La demanda de acciones de todos modos era muy baja porque el
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Fuente: Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Editorial Alianza; Buenos Aires, 1989

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dividendo que pagaban en relacin al precio de mercado era del orden del 0,25% y haba otras maneras de recuperar el capital cuando se quisiera con mayores ganancias. Los Notgeld se haban vuelto tan importantes en la circulacin como los billetes del Reichsbank, pero estaba limitado hasta 500 marcos y en casos excepcionales hasta 1000, canjeables por dinero del Reichsbank al cabo de dos o tres meses. Ruhrkampf 1923 se iniciaba con una conferencia en Londres, la que pretenda concluir en una nueva reunin en Paris en Diciembre para discutir la moratoria de pago de las reparaciones. Lloyd George expresaba tiempo despus que en Londres se haba podido vislumbrar la actitud de Bonar Law que buscaba que Alemania incumpliera para apoyarse en las sanciones previstas por el Tratado, para invadir la cuenca minera de Westafalia. Bonar Law entenda que la estabilizacin del marco vendra acompaada de caos para Alemania y que era intil conseguir grandes cantidades de marcos, pero de todas formas, no logr convencer al primer ministro. La Comisin de Reparaciones no se atreva a cobrar 1,5 billones de marcos de las aduanas porque, an esa suma, resultaba insignificante. Poincar crea que poda explotar el territorio alemn y presionar al Reichsbank para que revaluase su moneda. En diciembre la conferencia de Londres recibi una nota del nuevo canciller alemn Dr. Cuno con sugerencias para estabilizar el marco incluyendo una moratoria de dos aos por el pago de las reparaciones la que fue rechazada. Poincar se obstinaba en recibir de Berln objetos que generaran rendimiento, y gener una mayor tensin cuando los alemanes propusieron un pacto de no agresin por 30 aos. En la Conferencia de Paris, Inglaterra y Francia no pudieron acordar, y para el 9 de enero de 1923 decidieron que Alemania haba incumplido y que deba hacer entrega de madera y carbn. El 10 de enero Poincar envi a la zona del Ruhr una comisin de control con el pretexto de garantizar las entregas con tropas encargadas de protegerlos. La invasin del Ruhr pretenda que Alemania se viera obligada a pagar, cuestin que resultaba imposible porque la zona de mayores ingresos, ahora estaba cercada. Lloyd George vio el hecho como abusivo y Alemania tuvo que ejercer el nico recurso viable: la resistencia pasiva. La Ruhrkampf, guerra del Ruhr, demostr que Poincar no alcanzara sus objetivos. La revaluacin del marco no era una cuestin sencilla y evidentemente no iba a producirse con la presin ejercida en la regin. En el Ruhr, el trabajo a desgano se propagaba, los propietarios de las minas que haban sido embargadas por los franceses explicaban que no podan agotarse las reservas. El resto de Alemania tuvo que hacerse cargo de la alimentacin de la zona, subvencionando una huelga indefinida que la privaba de obtener materias primas suficientes para abastecerse, abrindose forzadamente la importacin. Los ingresos fiscales decaan y dada la importancia de la zona del Rhin y el Ruhr los precios del carbn y el acero a nivel internacional se vieron aumentados, sumando un nuevo problema. La poltica de resistencia pasiva ejerci presin contra Francia y desde entonces el franco comenz a descender. Francia ahora no poda perder el enfrentamiento, saba que era imposible recibir los pagos de las reparaciones, y si ellos no podan perder, mucho menos Alemania cuya nica arma consisti en la imprenta. La Ruhrkampf se haba convertido en una nueva explicacin que aadir a la inflacin. Los ingresos que no se recaudaban se solucionaban con nuevas impresiones. El uso de cheques haba descendido y por lo tanto la cantidad de efectivo en circulacin deba ser mayor y cuanto ms rpido se emitiera menos reclamos habra. La capacidad de endeudamiento exterior de Alemania estaba exterminada. Pagos era una palabra que se haba convertido en utopa. Las exportaciones se hacan a precios bajos, las
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Esos marcos alemanes: grandes, verdes, intiles ()21

http://www.magicasruinas.com.ar/revistero/internacional/alemania-hiper-inflacion.htm

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ganancias se hacan con las posteriores reventas, evitando de esta forma, la repatriacin de los beneficios. El giro comercial se vea trabado. No podan cotizarse los precios por anticipado, as que se haba optado por las clausulas de indexacin para ir ajustando en virtud de la prdida del poder de compra del dinero y se desconoca por completo cual sera el valor exacto al que se pagara. Los conflictos entre el que compraba y el que venda sobre estas cuestiones tambin imponan un freno al comercio. El presupuesto estaba completamente desequilibrado y la Hacienda tena que enfrentar este contexto. La recaudacin por aranceles aduaneros aumentaba, pero al mismo tiempo aumentaban los gastos y el dficit que era financiado con nueva emisin. La deuda interna era prcticamente nula con la depreciacin del marco y el pleno empleo se mantena. Hubo que distribuir pan y azcar a la poblacin, mientras que la falta de carbn dificultaba la produccin de energa generando un mayor resentimiento contra el Tratado de Versalles. Baviera se converta en el refugio de los reaccionarios donde el Partido Nacional Socialista creca bajo el mando de Hitler. Sus hombres se entrenaban para hacer maniobras junto con el ejrcito y cada vez eran ms los reclutas: el antisemitismo se expanda a costa de sus discursos y Hitler comenzaba a aparecer como el lder que todos los alemanes buscaban para enfrentar los problemas de la mala calidad de vida. La figura de Ludendorff quedaba al margen y la clase media se volva nazista bajo el poder de persuasin de Hitler. Mientras tanto Francia y Blgica se aliaban bajo el general Degoutte. La prdida de la produccin del Ruhr dej al marco por el suelo que en el final de enero lleg a 227.500 por libra (50.000 por dlar) mientras que el Reichsbank emita el primer billete de 100 mil marcos. La invasin del Ruhr haba tenido econmicamente efectos negativos, sin embargo, logr unir a toda Alemania, que hasta ese entonces se haba reducido a un individualismo profundo, generando un sentimiento nacionalista ms afianzado que nunca. Como desaparecieron las luchas de clase, los empresarios se dispusieron a colaborar, y a los que no demostraban buena voluntad se los apres, igual que a sus empleados. Los alemanes se volvieron felices de sufrir por la patria. En el Ruhr, la invasin se haba transformado en ocupacin militar dura. El consorcio carbonfero, la administracin maderera fueron tomadas por franceses y belgas que ocuparon los puestos de trabajo. Esto ayud a que se pusieran barreras del comercio entre la zona del Rhin y el Ruhr con el resto de Alemania, a lo que se sum el corte de las vas del ferrocarril que una al pas con Suiza. Se expuls a la poblacin que tuvo que refugiarse en el resto de Alemania y como reaccin las tiendas de Essen cerraron sus puertas hasta que los franceses reaccionaron. La ocupacin haba dejado de ser pacfica y ahora saboteaban todas las vas de comunicacin de Alemania: puentes, ferrocarriles, cruces. Los trenes franceses eran descarrilados y las barcazas hundidas para que el carbn no lograra llegar a destino. Los movimientos reaccionarios no tardaron en tomar el naciente espritu nacionalista y adoptaron una postura totalmente colaboracionista con el conflicto en el Ruhr, reclutando hombres y recursos, obteniendo apoyo tcito del ejrcito. Los franceses entonces actuaban en colaboracin con los comunistas locales para debilitar al gobierno. En Munich el espritu se vio con las manifestaciones de duelo e indignacin con la prohibicin de bailes pblicos. Con la emisin ilimitada de billetes el marco caa precipitadamente, pero si se mantena la situacin, no sera posible continuar ejerciendo resistencia en el Ruhr, para lo que el Reichsbank vendi en el mercado una gran cantidad de pagars en divisas para sostener el cambio lo que solo era posible si se suspendan los pagos por las reparaciones. El marco entonces subi pasando a 20.000 por dlar a mediados de febrero. Los precios bajaron, como as tambin los valores de la bolsa. En contrapartida, el Reichsbank segua emitiendo y la circulacin monetaria llegaba a 450.000 millones. Estabilidad en el mercado de cambios e inflacin rodeaban las decisiones alemanas. El creciente individualismo respecto de los impuestos comenzaba a urgir en detrimento del bien general. El marco dejaba de ser una reserva de la riqueza. No poda con ellos medirse el valor de las cosas. El dinero dejaba de ser dinero.

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A pesar de todos los conflictos el marco logr mantenerse por debajo de los 100.000, soportando una nueva invasin francesa, la prdida de los clientes japoneses de los astilleros, los disturbios de la poltica separatista que naca en Munich, la preocupacin del parlamento por las maniobras de Hitler y el dficit pblico de 7 billones de marcos. La feria de la primavera en Leipzig demostr que ahora los precios de los exportadores estaban tan altos como los del exterior y que la produccin era de baja calidad. La disparidad de precios entre los distintos comercios era evidente, pues cada uno fijaba un precio en funcin al momento en el que los haba terminado. El Banco Central se iba quedando con una capacidad cada vez menor de apoyar a su divisa e intent colocar bonos del Tesoro nominados en dlares amortizable a 3 aos y al 120% para que entraran divisas, pero quienes las posean preferan conservarlas. La desconfianza se expanda y se profundizaba. Y fue a mediados de abril, cuando Stinnes pidi 93.000 libras para pagar deudas cuando la poltica se derrumb, dejndose de apoyar el marco que ahora llegaba a 140.000 por libra. Las reservas de oro caan tambin, pero con ellas hubiese sido posible estabilizar la moneda, pero se opt por utilizarlas para la importacin de carbn y alimentos. El mercado de cambios era incontrolable y los especuladores se aprovechaban de las cadas espordicas que se daban con la intervencin del gobierno. Los bancos deban llevar un estricto control sobre el manejo de sus clientes con moneda extranjera y rendir cuenta de ello entorpeciendo el desarrollo del comercio. Los precios seguan subiendo y la moral de los alemanes decaa. El movimiento separatista abri la puerta a los comunistas desde Essen a Frankfurt. Los refugiados aumentaban en nmero y los lderes obreros buscaban trabajo. En mayo, el marco caa a 200.000 por libra cuando en Munich Hitler intentaba boicotear la manifestacin sindical y provocar una guerra civil, lo que fue abortado por el comandante de guarnicin local, von Lossow. Curzon se esforzaba por hacer que Alemania pagase las reparaciones, pero a pesar de su trabajo, no logr conseguirlo. En los meses siguientes los ingresos representaban el 30% de los gastos y la presin fiscal sobre los trabajadores volva a ajustar los bolsillos. El marco caa a 320.000 por libra, y se pona en circulacin el billete de 5 millones de marcos. Las divisas se convirtieron en un refugio. En el mercado de cambios los Winkelbankiers, operadores de trastienda, florecan a la par de la inflacin, enriquecindose con las fluctuaciones de la moneda, jugando un rol importante en su cotizacin. En mayo se aprob una ley para amortizar la deuda pblica con valor nominal menor a 5.000 marcos porque el costo de administrarlos resultaba demasiado alto. El miedo al desempleo quedaba atrs y se converta en una triste realidad. En el Ruhr los desempleados fueron subvencionados con el 100% a la vez que se aplacaban las manifestaciones para alzas salariales. Era necesaria una reforma fiscal pero necesitaban el apoyo de los industriales, sobre todo de Stinnes, el que continuaba con una postura que perjudicaba a Alemania. El nico impuesto que gener buenos resultados fue el que se impuso sobre las operaciones burstiles. El trueque se converta por aquellos das en la forma corriente de comerciar y los metales y combustibles en el medio de cambio por preferencia. Se volva en el tiempo, a la edad media. Con moneda extranjera se abran las posibilidades, y los extranjeros tenan dificultades con los vueltos. Los salarios haban aumentado enormemente en trminos nominales pero haban descendido en trminos reales, los niveles de vida no pudieron ser mantenidos. La mayora de las personas no poda acceder a los medicamentos, y mucho menos al servicio mdico: sobrevivir era slo una cuestin de suerte. Durante junio hubo una suerte de tregua con el marco, la que se reanudo rpidamente por el descontento popular. En el Ruhr cuando un salario aumentaba dos veces, los alimentos lo hacan por tres. Entre agosto de 1922 y junio de 1923 un litro de leche haba pasado de valer 16 marcos a 3800 y un huevo entre septiembre de 1922 y junio de 1923 haba pasado de 9 a 2400 marcos. Fijar precios resultaba una tarea incierta y las tiendas cerraban. Vendiendo divisas en el mercado para hacer recobrar vida al marco se perdieron 6 millones de marcos-oro. A mediados de junio la circulacin monetaria llegaba a 8.564.000 millones

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de marcos, 170.000 por dlar. La recaudacin fiscal descenda y la deuda pblica aumentaba en el valor equivalente a todos los ingresos de la Hacienda en mayo. El Ministro de finanzas proyectaba elevar los impuestos para ajustarlos a la situacin. El Reichsbank continuaba con sus polticas de descuento e impresin de billetes y los gastos superaban en ms de 10 millones de libras a los ingresos. El ministro de finanzas Dr. Hermes buscaba que la presin fiscal aumentara proporcionalmente al ndice de depreciacin, vulnerando el principio de certeza que propona Adam Smith frente a la cuanta del tributo. Sin embargo, dada la velocidad con que la depreciacin proceda la medida no poda ser llevada a cabo tal como haba sido pensada y muchos tributos terminaban teniendo costos de administracin ms altos que los que efectivamente se recaudaban. El problema era que se gravaban valores corrientes y no valores reales. A mediados de junio hubo que aumentar los salarios de los funcionarios nuevamente, como as tambin las transferencias en todo el pas. Los agricultores tambin se vieron afectados por la presin fiscal y el Umlage los obligaba a entregar dos millones de toneladas de trigo cada ao para que el Estado pudiese ofrecer pan a un precio menor generando un descontento a este grupo que tena que vender a un precio ms bajo que el internacional pero consegua sus insumos en el exterior a sus respectivos precios. El mercado de cambios estaba todava en la mira, se buscaba fijar una paridad oficial para realizar transacciones, la que si no se cumpla expona al infractor a multas ilimitadas y encarcelacin, medida propuesta por los bancos para controlar las manifestaciones. Inmediatamente la situacin increment la actividad de los Winkelbankiers aunque deban atender al tipo de cambio oficial, mientras que las industrias tenan suficientes divisas como para afrontar la medida y seguir importando. Pero la Alta Comisin Renana se resisti a ejecutar la medida y concentr las operaciones en Colonia, haciendo caer nuevamente al marco. Degoutte decretaba la inaplicabilidad en la zona del Ruhr. La medida, lejos de solucionar algo, hizo que los Winkelbankiers pasaran a la clandestinidad y el marco pas a 160.000 por dlar. Para Julio se buscaba restringir an ms las importaciones con el pretexto de que las existencias eran suficientes. Pero esto result contraproducente porque los importadores demandaron divisas ms que nunca para conseguir la totalidad de sus pedidos y el marco volvi a deteriorarse. Los ms seguros en esta economa inflacionaria eran quienes conseguan dlares, los que se destinaban a conseguir pagars del Tesoro nominados en dlares con alta cotizacin, alertando sobre la artificialidad del cambio. Havenstein continuaba con la emisin de billetes y llevaba el timn de la poltica monetaria y, pese a las presiones que se ejercan sobre su persona, no estaba dispuesto a dejar su cargo. Crea que era en Berln donde tena que sostenerse el marco pero la depreciacin ya alcanzaba las 800.000 libras y se haba vendido a los especuladores 80 millones de marcos-oro: todo lo que el banco haca conclua en los efectos que se queran evitar. Las reservas haban alcanzado un mnimo y la bancarrota se vea en un horizonte no muy lejano. Los comerciantes pedan crditos, los que garantizaban con sus propios activos, y en seguida los cambiaban por dlares para hacer frente a los pagos por sus importaciones. Para mediados de julio se suspendi el descuento de papel comercial, no queran sacrificarse ms las reservas en oro. Las importaciones quedaron paralizadas y con ellas los alimentos y carbn (necesario para el funcionamiento del ferrocarril) que llegaban del exterior. La demanda aumentaba al punto que alcanzaba el total de la circulacin, por lo que los pedidos fueron atendidos slo en un 0,25%, los que fueron elevados al 5%. Esto, sumado a que no se desatendieron los descuentos redujeron las reservas a 25 millones de libras. Las finanzas resultaban un desorden, razn por la cual, un prstamo del exterior nunca llegara. Los funcionarios subalternos comenzaron a desarrollar un espritu nacionalista pero no era econmica ni polticamente posible mantener la resistencia en el Ruhr. Los billetes de 1.000 marcos que se haban emitido en 1876 como una meta inalcanzable, eran sacados de circulacin por su insignificancia, llegando ahora los billetes a ser hasta de 50 millones de marcos. Los trabajadores exigan que sus salarios fueran elevados pero tambin que se les hicieran

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pagos diarios para mantener su poder de compra. Motines, saqueos, manifestaciones contra estraperlistas, capitalistas y fascistas, prohibiciones de reuniones al aire libre en Berln, enfrentamientos entre los manifestantes y la polica, inspiracin comunista, muertos en las protestas Los lderes sindicales entendan que la situacin no poda mantenerse y pidieron que los salarios fuesen fijados en base al precio del oro lo que slo era posible si el comercio y las finanzas tambin lo hacan. Lo cierto es que se acord que las revisiones se haran semanalmente y los pagos diariamente y que las revisiones seran aplicables a conceptos remunerativos o Leistungslohn y no remunerativos o Soziallohn. Con la excusa de que no se tenan los ndices de precios el gobierno se dio cuenta que poda retrasar 15 das las actualizaciones. A fin de mes, el marco cotizaba a 5 millones por libra. Un prstamo del exterior era lo que Alemania necesitaba, pero Lord Curzon no poda dar su conformidad, la alianza entre Francia e Inglaterra continuaba vigente. La escasez de comestibles se haca sentir con un Reichsbank incapaz de hacer frente a los pagos en el exterior. Las cosechas eran buenas en el pas pero los campesinos se negaban a intercambiar sus mercancas por papel, pretendan algo que tuviese valor a cambio. La nica salida del gobierno era endeudarse en el mercado interior con altsimas tasas de inters para poder pagar la nmina del Ruhr. Havenstein estaba desconcertado por las graves dificultades del gobierno, mientras que los comerciantes se negaban a aceptar marcos y la circulacin continuaba aumentando. Para el 20 de junio la deuda flotante llegaba a 40 billones de marcos. Era lgico pensar que se cumplan los postulados de Irving Fisher, que en 1911 explicaba la ecuacin del cambio del dinero: Donde M es la cantidad de dinero; V, la velocidad de circulacin; P, el promedio de precios; T, el volumen fsico de transacciones. Descompone el PBI por la demanda y la oferta, siendo su primer miembro la demanda y el segundo, la oferta. Fisher, aos despus formul su propia hiptesis, donde siendo T y V son constantes (constantes institucionales), que slo evolucionan en el largo plazo, porque dependen de factores que a su vez cambian lentamente (cambios demogrficos, cambios en la composicin de la poblacin urbana), reformula la ecuacin:

Entonces, P depende de M porque V y T son constantes, y para que aumenten los precios tiene que aumentar M. Como V y F son constantes, el cociente entre ellos es constante. Segn esta teora para que no suban los precios hay que dejar de emitir dinero, y para que aumenten los precios tiene que aumentar la circulacin monetaria, siendo la Autoridad Monetaria el responsable de las fluctuaciones en los precios. Las hiptesis implcitas en el razonamiento de Fisher son: pleno empleo de la economa; previa estabilidad de precios porque V cambia en los procesos inflacionarios; no se atesora dinero, se lo destina todo a la compra de bienes y servicios, no existe el ahorro; y el dinero solo se demanda como medio de cambio. Entonces, Todo aumento de la masa monetaria se traduce en un aumento de precios? Siempre que se den los supuestos planteados antes se cumple necesariamente su hiptesis. Esta era la Alemania que se viva Katastrophe
Los hombres y las mujeres se apresuraban a gastar sus sueldos, a ser posible, a los pocos minutos de cobrarlos. Los billetes eran llevados a las tiendas en carretilla o en cochecitos de nio. La referencia a las prensas de imprimir siempre haban ocupado un lugar especialmente importante en el clis monetario. Aquel otoo, en Alemania, se utilizaron virtualmente todas las prensas capaces de imprimir dinero. En realidad los billetes manaban a raudales. Y a veces el comercio se interrumpa al retrasarse las prensas en producir nuevos billetes de cifras lo bastante altas para que fuese transportable la cantidad de papel necesaria para la compra del da.22

Carpe Diem: todos vivan al da. La recaudacin impositiva no era suficiente siquiera para cubrir los intereses de la deuda. Los ferrocarriles del Ruhr en su momento
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K. Galbraith, El dinero, 1975

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haban generado la tercera parte de la renta de la regin y hoy no podan cubrir ms que la quinta parte de sus gastos. En Austria la situacin cambiaba. Con el Dr. Zimmermann con el control financiero y la aprobacin parlamentaria del protocolo de Ginebra, el pas realizaba grandes sacrificios para terminar con la inflacin. El desempleo creca, sobre todo en cuanto a administrativos llegando en febrero de 1923 a 161.000 personas. Un quinto de la poblacin reciba transferencias del gobierno, el saneamiento hizo volver a la realidad a todos los agentes creando una depresin industrial que se manifest sobre todo en la siderurgia, la industria papelera, del cuero, maquinaria, zapatos y muebles. Las primeras quiebras eran una realidad y los excesos de personal eran dejados atrs. Zimmermann impona recortes presupuestarios y reduca el personal, pero siempre se trataba de personas sin vinculaciones polticas por lo que la eficacia de la administracin iba decayendo. En marzo el desempleo empezaba a decrecer y para agosto llegaba a 85.000 parados. La corona se haba estabilizado y en junio de 1923 le fue concedido un crdito a largo plazo para equilibrar el presupuesto. La Ruhrkampf haba propiciado las exportaciones austriacas a la zona. A partir de enero de 1923 la guerra del Ruhr afect a las economas europeas en un porcentaje bajo pero que junto con la alta presin fiscal podan ser devastadoras, generando interrogantes entre los austracos. Los trabajadores se resistan a eliminar el sistema de indexacin donde se necesitaban dos meses de descenso de precios para que pusiesen reducirse sus sueldos, en trminos generales la situacin de este grupo haba mejorado notablemente. En Viena los programas de vivienda del Estado se llevaban a cabo y ms de 42.000 familias esperaban beneficiarse con ellos. Las distintas esferas del gobierno esperaban gravar con impuestos a la industria. En Alemania la situacin era distinta. El panorama financiero se aclaraba pero sus resultados no haban sido felices. La miseria se vea en las calles y se expanda por funcionarios pblicos, jubilados y trabajadores. Para fines de 1923 las acciones era el nico depsito de confianza de los alemanes a pesar de su inestabilidad y de los dividendos bajos. El valor de mercado de los ttulos haba descendido pero mucho ms lo haban hecho los dividendos. Las acciones en general en la primera mitad de 1923 haban sufrido prdidas, lo que no pas con las acciones sin diluir, de cuyas empresas no haban ampliado su capital, las que duplicaron respecto de octubre de 1922. La cada o alza de los valores se hallaba unido a la posibilidad de disponer de moneda extranjera para mantener el valor. Con la Ruhrkampf, las rdenes de compra de la zona crecieron a costa de los subsidios por la resistencia pasiva. La inflacin generaba una nueva distribucin de la riqueza en favor de los deudores. En Prusia Oriental todava posea pleno empleo. Los ms ricos contribuan con el fondo para ayudar al Ruhr, el Ruhrspende. Como resultado del Tratado de Versalles esta zona haba quedado separada fsicamente del resto de Alemania y haba emprendido una restructuracin que le permitiera autoabastecerse sobre todo en cuanto a energa. Sin embargo, slo los que producan algo para vender eran los que podan asegurarse un futuro. En Sajonia el comunismo se implantaba y el primer ministro socialista Dr. Zeigner buscaba tomar el control en el Parlamento regional, donde aparecieron las primeras Centurias Rojas (conjunto de trabajadores socialistas con agentes soviticos) que buscaban complementar a la polica. Su expansin supona cierto peligro por la cantidad de personas que nucleaba. Los precios de los productos sajones comenzaron a quedar fuera del mercado y como consecuencia creca el desempleo. El comercio internacional se paralizaba. La Cmara de Comercio de Londres como as tambin los pases aledaos a Alemania reconocan los obstculos que existan para comerciar con el pas y teman que esta situacin les afectase negativamente. La situacin ms delicada se desarrollaba en el Ruhr y Renania, donde Francia ejerca presin para acabar con la resistencia pasiva poniendo a los trabajadores entre la espada y la pared cuando les proponan unirse al movimiento separatista o perder sus trabajos. La produccin de carbn era menor a la normal y todo lo que haba lo trasladaban los franceses, as que los altos hornos del Ruhr no funcionaban y la industria siderrgica quedaba parada. El marco haba pasado en los

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primeros 7 das de agosto de 5 millones por libra a 17 millones y la frontera con el Ruhr fue cerrada. Degoutte alegaba que era como consecuencia de la explosin de una bomba en Dsseldorf, limitando la llegada de mercancas y dinero, aumentando el costo de vida de la regin para aprovecharse del malestar en busca de que cooperasen con los franceses. Los robos en la zona belga se haban vuelto cotidianos y amenazaban la integridad de las fincas y granjas. Los desrdenes locales intentaban ser contenidos y estas contenciones terminaban con la vida de algunos. Los desempleados invadan las calles de las ciudades con el propsito de hacer que los comerciantes tuviesen que bajar sus precios a la fuerza y los comunistas entraban en accin, sobre todo en el Ruhr. El 10 de agosto hubo una huelga de impresores y la escasez de dinero se hizo sentir. No haba ms existencias de alimentos y los empresarios se vieron imposibilitados de pagar sus nminas. En la zona de Coblenza, zona britnica, Lord Kilmarnock buscaba convencer a Degoutte para que permitiera que ingresaran marcos, pero este no cedi porque crea que las huelgas celebradas en ese territorio eran financiadas por los britnicos. Entonces en Colonia y Coblenza la escasez trat de remediarse emitiendo su moneda propia, pero los grandes empresarios no confiaban en ellas, y al no cumplir con el principio de aceptacin no pudo transformarse en el medio de cambio. Por eso los polticos locales animaron a huelgas para pedir aumentos de salarios en funcin del valor futuro del marco o en relacin al valor oro. El 13 de agosto se concedieron subas, pero deberan ser abonadas en cheques, los que tardaban en ser convertidos en efectivo, por lo que un da ms tarde se reclam por ello y las agresiones entre manifestantes y policas aumentaron. En Berln los nimos estaban ms bajos pero la crisis poltica poda sentirse. Cuando la huelga de los impresores ces la gente buscaba ansiosa su dinero en el Reichsbank y se esperaban disturbios si no se les poda pagar. Todo lo que poda decirse del dinero era que todava circulaba porque no haba ms nada que lo reemplazase, pero ya no constitua ni una medida fiable del valor de las cosas, ni tampoco un medio de cambio.23 Cada producto tena un multiplicador que se utilizaba por cada compra para ajustar los valores. La Hacienda buscaba la forma de organizar un sistema tributario que se acomodara a la circunstancia, pero la nica medida tomada fue la de imponer un recargo para la Ruhrkampf. Los impuestos sobre la renta y los beneficios cuyas cuotas estuviesen pendientes se multiplicaron por 100 y 140 y tres das mas tarde por 600, sin conseguir an reducir en buena medida el dficit presupuestario. Los problemas de la indexacin y de la recaudacin insuficiente se vean en los servicios postales que encubran el desempleo con cantidades innecesarias de empleados y servicios que se encarecan cada vez ms. En el caso de los ferrocarriles, las tarifas haca 4 meses que no se revisaban y su aumento result repentino y profundo. Nadie en el gobierno disminua sus gastos, continuaban confiando en la emisin. La deuda nacional volva a duplicarse y se proyectaba un prstamos en valor oro, sin intereses y amortizable a 12 aos a un 150% para retirar el papel de la circulacin configurando la primer medida que ayudara la estabilidad. Sin embargo, el Reichsbank era imparable. El precio en transporte creca y con el, la circulacin de dinero. Los primeros das de Agosto el tipo de inters sobrepasaba la barrera del 1% diario, el presidente aument el tipo de descuento del 18 al 30% anual y el de los prstamos del 19 al 31%. Havenstein deca que deba dejarse que el tipo de inters se fijara por el mercado, pero en realidad si esto se cumpla el tipo de redescuento tendra que haber sido del 360% anual. Lo cierto era que el objetivo de Havenstein se centraba en la impresin de ms y ms billetes y meda su eficiencia en trminos de la cantidad emitida e identificaba como un problema que la banca privada estaba limitada a emitir solo 15 billones como mximo. Ahora era necesaria la emisin para financiar el dficit del Ruhr, donde si se abandonaba la resistencia significara un colapso poltico.
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Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989; cap. 10

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El temor de que los disturbios en el Ruhr y del Rhin podan hacer que los franceses ocuparan Berln estaba en mente de los alemanes. En Baviera el movimiento de Hitler cobraba vida y los comunistas alentaban a la violencia. Cuno adverta que las importaciones deban restringirse, que la presin fiscal deba ser ejecutada y que era necesaria la unin nacional. Los socialistas y comunistas permanecan hostiles al gobierno y buscaban debilitarlo. El marco segua cayendo, una huelga general pareca organizarse y Curzon emita una nota a Francia notificando que no tena derecho de permanecer en el Ruhr. El gabinete de Cuno cay y fue designado en su lugar el Dr. Stresemann lder del Volkspartei, partido antisocialista, constitucional y proempresarial. Stresemann se encarg de difundir la carta de Curzon, la huelga general fue cancelada y el espritu nacionalista resurgi. A pesar de su procedencia, muchos empresarios con grandes cargas fiscales sospechaban de que su lineamiento tendiera al socialismo, al mismo tiempo que los grupos que causaban disturbios eran mucho ms difciles de gobernar. El pueblo apoyaba la Ruhrkampf pero se haba vuelto insostenible, as que Stresemann se comprometi a ponerle fin a la resistencia pasiva y por fin, capitular. Esta decisin colabor con Hitler para unificar a todas las fuerzas reaccionarias. En Munich, la poblacin estaba divida entre los que proponan la separacin de Baviera de Berln y los que estaban decididos a marchar sobre la capital. Hubo disturbios comunistas y manifestaciones violentas de trabajadores en toda Alemania. Havenstein empeoraba el panorama, convencido de que la emisin slo ayudaba a sostener la situacin. Suministrar todos los marcos demandados era su objetivo principal pero ahora los costos de su distribucin e impresin se comenzaban a sentir. La circulacin ascenda a 63 billones de marcos. Contento de los niveles de emisin diarios que se alcanzaban, Havenstein no tena idea que el monstruo que azotaba Alemania era su propia creacin. El marco alcanzaba los 22 millones por libra y el dficit presupuestario aumentaba a paso agigantado. Hilferding, el nuevo ministro de finanzas acusaba a Havenstein de dificultar los intentos del gobierno por reducir la circulacin de dinero porque continuaba emitiendo y porque permita que la gente accediera a divisas. Que el Reichsbank se convirtiera en una institucin independiente haba sido un error. Tanto Havenstein como Stinnes eran partidarios de la inflacin. Por la influencia de Stinnes sobre el Reichsbank fue que los socialistas comenzaron a movilizarse para pedir que Havenstein renunciara. Con la excusa de que su presencia era necesaria para un potencial prstamo de Londres, permaneci en el poder. La vida econmica se paralizaba y los tranvas dejaban de funcionar por falta de dinero. Para fines de agosto ya se emitan billetes de 100 millones de marcos y muchas empresas empezaron a emitir dinero ilegal, sin respaldo del Reichsbank. La incertidumbre respecto de los impuestos, su cuanta y su recaudacin se expanda y a pesar de sus aumentos nominales, los ingresos fiscales reales se haban reducido y representaban solo el 0,7% de los gastos. El presupuesto no serva para nada. Muchos se preguntaban cules eran las verdaderas intenciones de Havenstein. Hilferding necesitaba que el marco fuera estabilizado pero no encontraba otro camino que el que el ministro anterior, Hermes haba encontrado, el prstamo en marcos-oro que llevaba pocos suscriptores. El ministro del interior buscaba redactar un presupuesto en oro. Se promulg un nuevo impuesto Rhin und Ruhr Opfer para ayudar a esa zona que consista en obligar a los comerciantes a entregar divisas haciendo que el marco tuviese una recuperacin y los salarios reales crecieron y los precios superaron a los internacionales. Havenstein atribua ahora la cada del marco al crecimiento de la deuda flotante y cuando se le preguntaba por qu segua financiando el dficit deca que era indiferente puesto que si no lo haca, si se hubiese elevado el tipo de redescuento para situarse en niveles cercanos a niveles de depreciacin monetaria perjudicara a toda la industria y hubiese perjudicado nuevamente a los precios. El primer billete de 500 millones de marcos se emita los primeros das de septiembre y se proyectaba el de 1000 millones. El espritu fascista se gestaba en el sur con el ascenso de Mussolini y el establecimiento de la dictadura de Primo de Rivera en Espaa.

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El 2 de septiembre una convocacin nazista agrup a 100.000 personas en Nuremberg, donde Hitler, junto a Ludendorff realiz un ataque contra el gobierno al que acus de entregarse frente a Francia, constituyendo la Deutsche Kampfbund, unin alemana de combate a cargo de Ludendorff. Hitler propugn una dictadura militar y el ltimo paso para que se consolidase era que se produjese una catstrofe nacional en el Ruhr. Los trabajadores no simpatizaban con los comunistas, pero en los turbulentos tiempos que se vivan todo poda llegar a cambiar. En Hamburgo, las familias burguesas tomaban recaudos para evitar las prdidas por los saqueos y la delincuencia. El subsidio de desempleo no alcanzaba para subsistir. El espritu separatista reinaba ms all de la provocada por Francia en Renania. Una dictadura se planeaba en las zonas de Pomerania, Prusia Oriental y Baviera. Exista un ejrcito para que Noske, anterior ministro de defensa y actual presidente de Hannover, ocupase la jefatura del movimiento con Hitler como su representante en Baviera. Ludendorff pareca tener aires monrquicos, con lo que fue dejado al margen nuevamente. Los pagars de oro tenan cierta aceptacin entre el pblico como medios negociables y por la conservacin de su valor, sin embargo, no tuvo un impacto significativo, y el control de las divisas se ampliaba. Se cre un Comisariado para el Control de Moneda Extranjera con amplios poderes para expropiar divisas a cambio vales canjeables por bonos-oro suspendiendo varios principios constitucionales. En los das siguientes se dio la orden de aprehender oro, plata, platino o sus aleaciones en monedas o en bruto. Se haban destinado 200 millones de marcos-oro para garantizar emisiones de deuda pblica nominada en dlares, y las reservas eran muy pequeas para ser el respaldo de una moneda nueva. El rendimiento de las operaciones del comisariado no fue significativo. Los precios se expresaban en monedas extranjeras y las prdidas se medan en minutos. Los responsables se seguan buscando y se haba llegado a pensar que no haba vuelta atrs. El desabastecimiento era evidente y las largas colas se vean fuera de las tiendas. Pronto los campesinos se negaron a enviar productos a las ciudades y haba grandes xodos hacia el campo para conseguir alimentos y a pesar de que la cosecha haba sido exitosa la poblacin estaba hambrienta. Poniendo parches El 18 de septiembre se public el proyecto del nuevo Boden Credit Bank, ms tarde conocido como Rentenbank. Se trataba de un banco de emisin respaldado, no por oro, sino por hipotecas sobre los terrenos agrcolas y establecimientos industriales para hacer que los campesinos cooperaran. El Bodenmark se convirti en una moneda de solidez y el Reichsbank comenz a utilizarlo como unidad de medida. Sin embargo esta moneda fue pensada como un nuevo parche para la situacin. La primera mitad de septiembre la ocupacin en el Ruhr era responsable de ms de la mitad del incremento de la deuda flotante a lo que se sumaba el dficit de los ferrocarriles y del servicio postal. Inclusive, como en esa zona se introducan francos, no era necesario abastecer con marcos, colaborando con la reduccin de la circulacin. Lo ms razonable era terminar con la guerra del Ruhr, pero el ferviente nacionalismo que haba generado pona frenos, al igual que la prdida que supona de las principales minas de carbn. Lo cierto era que Poincar haba vencido. Se impusieron multas y crcel a quienes acapararan alimentos, evada impuestos o impidiese la distribucin de combustibles, pero nadie poda hacer frente a la gran presin tributaria y el impedimento para distribuir los alimentos era la ausencia de dinero con que pagarlos. Haba que buscar la forma de preservar la dignidad de Alemania para terminar con la resistencia pasiva. Stresemann emprendi un camino hacia la estabilidad suspendiendo artculos de la Constitucin de Weimar, declarando el Estado de emergencia y dando poderes ejecutivos a Gessler, ministro de defensa que haba sustituido a Noske despus del golpe de Kapp. Esto fue un acto simblico porque
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El dinero pierde su valor cuando abunda demasiado24

Fergusson, Adam; Cuando muere el dinero, el derrumbamiento de la repblica de Weimar; Buenos Aires, 1989; cap. 10

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quien realidad quedaba al mando era von Seeckt, comandante en jefe del ejrcito. Alemania se haba convertido en dictadura y el pas se dividi en 7 regiones cuando el presidente Ebert anunciaba el fin de la resistencia en el Ruhr. Sumado a la derrota en el Ruhr haba que tolerar ahora las restricciones de la libertad para controlar las turbulencias, y cualquier incitacin se sancionaba con la crcel o multas superiores a 15.000 marcos-oro y si haba muertes, se impona la pena de muerte. En Baviera se declaraba el estado de emergencia porque Hitler con su organizacin paramilitar haba asumido el liderazgo de la Kampfbund. Acaso pretenda realizar un golpe de Estado o prefera esperar? El gabinete bvaro violando el Tratado de Versalles nombraba al poltico antirrepublicano Gustav von Kahr comisario general del Estado con poderes dictatoriales que calmaron a Hitler y control la situacin. Gessler nombr a von Lossow comandante militar de la zona, comisario oficial del gobierno y a von Kahr su adjunto civil. Las tensiones entre Munich y Berln aumentaban, y Alemania tena dos dictadores, uno en cada ciudad. Von Seeckt sofoc un levantamiento de derecha en Prusia y suprimi el ejrcito negro (francos) y al movimiento de izquierda de Sajonia. Algunas industrias se forzaban por seguir produciendo con normalidad, sin embargo una prdida en la calidad era evidente. La centralizacin logr calmar un poco los nimos pero no el problema ms grave: la inflacin. El 11 de septiembre el marco estaba a 315 millones por libra y el 9 de octubre pasaba a 5.700 millones por libra. Los sueldos representaban slo el 20% de lo normal generando impulsos revolucionarios a lo que se sumaba la desilusin del pueblo que haba invertido en la resistencia pasiva del Ruhr. La gente comenz a creer que slo con mano dura era posible salvar la situacin. Se aprob la ley de ordenacin bancaria y monetaria y Stresemann expandi sus poderes. El Volkspartei quera acabar con la jornada de 8 horas, medida que dividi al gobierno y hasta Hilferding, ministro de finanzas tuvo que dimitir. El nuevo gabinete formado por Stresemann del 6 de octubre, tena una tendencia derechista y buscaba el mximo rendimiento de las industrias. La mayor productividad en cualquier caso necesitaba el acuerdo de los trabajadores cuestin difcil porque cada uno buscaba su bienestar individual. La ley de Prerrogativas que proyectaba ampliar los poderes de Stresemann entraba en vigencia a mediados de octubre. El Volkspartei afianzaba el nacionalismo y condenaba al marxismo y los socialistas salieron del poder. Los trabajadores acabaron por aceptar la derrota del Ruhr y los empleados de las empresas de la zona acordaban con los belgas y franceses volver a sus puestos de trabajo. Se terminaba con los subsidios para la zona y los impuestos que se destinaban para ella pero el gobierno se comprometa a implantar un subsidio de paro equivalente a medio sueldo para los que no encontrasen trabajo. El 7 de octubre un grupo de industriales donde se encontraba Stinnes comenzaron negociaciones con el Comandante en jefe francs para que das mas tarde las actividades volvieran a la normalidad. Por otro lado, haba que comenzar con los pagos a Francia los que ya no eran posibles en carbn as que la nica solucin consista en emitir ms billetes. El 10 de octubre el marco cotizaba a 7.000 millones por libra, pero para el 18 de octubre era de 18.500 por libra. Se poda aceptar un control extranjero de las finanzas alemanas? Un prstamo, un nuevo banco emisor y supervisin externa, tal como se haba hecho en Austria pareca una solucin viable. Fue el 15 de octubre que se decret la creacin del Rentenbank y junto con el Rentenmark, nueva versin del Bodenmark sobre el que no se tena esperanzas. El invento de Schacht buscaba liberar al Reichsbank de la financiacin del dficit. El nuevo ministro de finanzas Schacht sera luego nombrado responsable monetario y el Rentenmark. El futuro era incierto y tras numerosos decretos se encontraban dos autoridades absolutamente acordadas, von Kahr y von Lossow. Ambos se esforzaban por rechazar las ordenes de Berln, incluso la de cerrar el peridico de Hitler, la que das ms tarde tuvo que ser llevada a cabo por publicar un artculo desleal. Desde la llegada que tena a la poblacin Hitler fomentaba rencores y encontraba responsables, von Kahr eliminaba el permiso de venta de su libro. El antisemitismo se estaba avivando. El 20 de octubre Berln pidi la destitucin de Lossow, y von Kahr la anul. Las tropas circulaban por las calles para intimidar a los

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manifestantes (sobre todo a los de los astilleros). El desempleo creca a un 10% semanal y los precios escalaban nuevamente, Alemania ya no era un pas barato. El 24 de octubre el Senado de Bremen emiti billetes oro por un valor de 1 milln de dlares y su denominacin ya no era en marcos, para evitar especulaciones y clculos con la depreciacin. Los antiguos certificados en oro eran amortizables luego de 5 meses por bonos del Estado de Bremen al 5%, nominados en dlares o en dinero del Reichsbank a la media del cambio en New York. Todos los ingresos y recursos pasaron a estar respaldados por los ingresos de Bremen, entonces la idea de una nueva moneda pareca una idea viable. Lo nico que se tema es que se cumpliera la ley de Gresham de que el dinero malo expulsase al bueno de la circulacin. A pesar de ello, la ausencia total de la capacidad de ahorro se puso en juego. Las existencias de los comerciantes necesitaban rotar rpidamente pero nadie tena dinero. Nadie querra retener una moneda absolutamente obsoleta. A partir de un cierto grado, la ley de Gresham operaba en sentido inverso. El movimiento separatista avanzaba y amenazaba en Prusia, Sajonia, Baviera y Renania. Estos dos ltimos eran los ms importantes y el 30 de septiembre se reunieron de Dsseldorf que arremetieron contra la polica, de los que fallecieron 11. El traslado y organizacin haba sido ayudado por Francia y los disturbios continuaron con o sin Francia. El 21 de octubre se proclam en Aachen una repblica Renana que ocupaba la zona de influencia de Blgica y con el apoyo francs se consolidaron las administraciones separatistas de Bonn, Trier, Wiesbaden y Maguncia. El gobierno de estas regiones fallaba y lograba encontrar el orden adecuado, Francia entonces puso la mira en Palatinado en Baviera para que se constituyese como estado autnomo. Los comunistas promovan disturbios de los renanos en Hamburgo, las pagas semanales no haba solucionado el conflicto derivado de la depreciacin. Para el 15 de octubre se suprimieron las cartillas de racionamiento de pan y los estibadores y trabajadores de los astilleros comenzaban sus manifestaciones y la violencia volvi a la calle. Para el 21 de octubre el marco cotizaba a 80.000 millones por libra. La escasez de dinero aumentaba y el Reichsbank no encontraba otra salida que imprimir. A los disturbios en Hamburgo se le sumaba la poblacin local y los salarios no eran ajustables mediante multiplicadores: la depreciacin corra. Los precios suban al ritmo en que lo hacan las divisas extranjeras y se actualizaban constantemente. El 22 de octubre por decreto se oblig a las tiendas a aceptar marcos y permanecer abiertas mientras que los trabajadores queran salarios a valor constante pero se ofrecieron a aceptar los nuevos billetes hamburgueses marcos oro. En cualquiera de los casos eran propuestas que los empresarios no podan aceptar y en cualquier caso para las compras se necesitaban marcos de papel. El 1 de noviembre se aprobaban 500 billones de marcos que fueron pagados en billetes oro municipales. Estos ltimos haba que cambiarlos por marcos de papel y los cambistas comenzaban a aprovecharse de la situacin. Los despidos se agravaban y muchas fbricas de los industriales ms importantes cerraban. La falta de actividad estancaba a Alemania. Stinnes con sus colegas negociaba con los franceses, pero en realidad quedaba claro que l, junto con los nacionalistas, buscaban derrocar al gobierno. El impuesto sobre el carbn que Francia reclamaba para que todo volviera a la normalidad era impagable. Renania no tena gobierno, haba cado en la anarqua y no haba polica que pudiese contenerlos. En Sajonia los seguidores de Dr. Zeigner proclamaron la dictadura roja desobedeciendo a Berln sobre restaurar el orden. Poda verse que la nica posibilidad de mantener una nacin unida era tener una moneda y las esperanzas sobre en Rentenmark aumentaban. El 30 de octubre el marco llegaba a 310.000 millones por libra y del xito que pudiese lograrse en el Ruhr dependan las cotizaciones en Nueva York para conseguir nuevos crditos para las importaciones. El 1 de noviembre las tropas de Hitler fueron convocadas a concentrarse en los lmites de Turingia para combatir a los comunistas. El comandante militar en Sajonia procedi contra las Centurias Rojas incluyendo la detencin de Zeigner instaurando conflictos entre los comunistas del parlamento. El 2 de noviembre el pnico se visualizaba en la Bolsa, sobre todo porque existan 8 clases de billetes en

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circulacin y las empresas no podan hacer frente a los pagos. Una vez finalizado el proceso en Sajonia, el ejrcito se dirigi a Turingia lo que dio lugar a nuevas protestas y saqueos. Todos estaban convulsionados y slo los municipios cuyos Notgeld con base en oro hubiesen conseguido la confianza de la gente en base a una emisin limitada salan mejor parados. Las largas colas se mantenan e incluso a quienes tuvieran dinero no les era sencillo alimentarse y mientras las cosechas eran provechosas pero los campesinos no estaban dispuestos a llevarlas a la ciudad. Las nicas dos soluciones viables resultaban ser la creacin de una moneda estable o aumentar las importaciones de alimentos. Von Kahr y von Lossow, en Munich, esperaban aprovecharse de la convulsionada situacin para proclamar la secesin de Baviera como monarqua independiente. Pero con vientos a favor, el 8 de noviembre Hitler se lanz hacia un golpe de estado entrando en la cervecera Brgerbrakeller, declarando el inicio de la revolucin nacional. Se ocupan cuarteles y von Kahr y von Lossow son tomados como rehenes, mientras que se ocupa el Ministerio de Defensa bvaro. Durante el enfrentamiento con el gobierno Lossow y Kahr son liberados por Ludendorff, los que dan orden a la polica de poner fin al levantamiento. Ludendorff mientras tanto se diriga al centro de la ciudad y en el camino cada vez ms personas se les unan, hasta que tuvieron que enfrentarse a la polica, desatando un tiroteo que terminara con Hitler herido y escapando. La situacin era y seguira siendo aprovechada por los nazis, la inflacin resultaba ser su mayor aliada para revolucionar a la poblacin. La simpata con este grupo se despert en numerosas ciudades alemanas. En Baviera se declaraba la ley marcial, von Seeckt eliminaba todos los partidos extremistas y todo acto de violencia sera fuertemente reprimido. En Colonia los subsidios haban cesado y la industria no poda recuperarse poniendo en dificultosas condiciones a la poblacin. La mejor solucin era liberar las finanzas, pero esto atentara contra la unidad del pas, dejando todo en manos de los separatistas. Un banco de emisin para el Ruhr y Renania hubiese sido un grave error salvo que los hubiese absorbido el Rentenbank. El Rentenmark por su parte pareca seguir la misma suerte del marco, a excepcin de que se acabaran los pagos improductivos que se realizaban con ellos, lo que se proyectaba El 13 de noviembre Dr. Schacht era nombrado Comisario para la Moneda Nacional para resolver las cuestiones sobre la estabilizacin de la moneda con una nueva y la relacin de cambio entre el marco de papel y sta. Los nuevos decretos sumaban a la confusin y el desconcierto aument en la semana del 10 de noviembre cuando por una huelga de impresores no hubo diarios. Los gastos eran 1000 veces mayores a los ingresos y la deuda flotante 15 veces mayor. Los sueldos de los funcionarios eran pagados en parte con papas. Los gastos gubernamentales se estimaban en 15 trillones de marcos y el Consejo de Administracin del Rentenbank lo componan personas a las cuales la inflacin haba agigantado su fortuna. El marco cotizaba a 6 billones por libra para el 15 de noviembre cuando el Rentenmark se inauguraba, un nuevo medio de pago vena a sustituir a la antigua moneda. Mientras se lanzaba la nueva moneda el marco lleg el da 20 a cotizar a 18 billones por libra o 4,2 billones por libra. Un billn de marcos equivala a tan solo un marco-oro y el marco-oro equivala a un Rentenmark: la moneda por fin comenzara su camino hacia la estabilizacin. La confianza en este proceso era indispensable. El nuevo ministro de finanzas Dr. Luther tuvo que enfrentarse al problema que haba dejado la Ruhrkampf, la que haba reducido a niveles muy bajos las reservas en oro, que ya no podan respaldar a la moneda. Por ello se opt porque el respaldo fuese hipotecas sobre terrenos y con bonos de la industria alemana por 3.200 millones de marcos-oro, pero slo se emitieron por un valor se 2.400 millones. El Rentenbank era autnomo, el gobierno no poda interferir en sus decisiones y por el crdito de 1.200 millones dado al Estado, este se comprometa a no descontar ningn pagar del Tesoro ms por el Reichsbank. Las obligaciones de los deudores alemanes pblicos y privados se haban reducido de una forma impresionante. Era fundamentalmente extrao que las clases medias aceptaran la nueva moneda cuando continuaba extinguiendo las deudas y

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exterminando sus ahorros. Sin dudas la poblacin estaba cansada y podan tolerar los costos de la estabilizacin y aunque el respaldo y la situacin en general resultaba por dems dudosa, luego del 20 de noviembre el Rentenmark logr estabilizar al marco a pesar de que su emisin continuaba. Haba una escasez de dinero, lo que se mezclaba con la emisin ilegal de Notgeld y una cantidad incontrolable de moneda extranjera. Se emitieron entre noviembre y julio de 1924, 3.300 Rentenmarks que se sumaban a la circulacin de marcos de papel cuya equivalencia en marcos-oro pasaba desde el 15 de noviembre a julio de 93 millones marcos-oro a 1.211. Los marcos antiguos recuperaban su valor y ahora representaban un 70% de los Rentenmark en circulacin. La nueva moneda era una rareza, la estabilizacin del marco que haba conseguido no redujo no fren el dinero legal en circulacin, y en realidad no se trataba de una moneda de curso legal, sino un medio legal de pago, no era convertible en oro, ni en los activos que lo respaldaban pero podan canjearse por bonos de valor nominal en marcos-oro. El marco se estabilizaba con la receta de disminuir los gastos del Estado, la negativa a suministrar ms crditos y el abandono de la flotacin del marco para fijarlo en relacin al oro y al dlar, o lo que era igual, establecer confianza entre la poblacin. Si definimos al dinero como medio de cambio de aceptacin general, la aceptacin del Rentenmark era una cuestin interesante, no haba hecho ms que llamarse de otra forma, pero la gente lo retena en su poder y no lo gastaba tan rpidamente. La velocidad de circulacin disminua y la nueva moneda era aceptada por los campesinos, terminando as con el largo camino de desabastecimiento de alimentos para las ciudades. Schacht tuvo que solucionar varios problemas: el mercado negro donde el dlar triplicaba al cambio oficial y los Notgeld que no permitiran firmeza mientras circulasen. El Reichsbank ya no iba a aceptar los Notgeld y esto desat protestas. En Colonia, funcionarios e industriales pedan que se mantuviese el dinero de emergencia pero Schacht se reafirm. En el mercado negro los especuladores eran historia y los prstamos fciles del Reichsbank se haban terminado. Los especuladores haban perdido con la solidez que recobraba el marco y regresaban al Banco Central 10 millones de libras en moneda extranjera, entonces volvieron sus vistas sobre el franco y comenzaron a operar contra el. A pesar de la estabilizacin, los alimentos an no llegaban. El consumo de leche se haba disminuido de 1.8 millones de litros diarios a 130.000 y la manteca no era un bien accesible a la mayora de la situacin. Disturbios y asaltos continuaban y Stresemann haciendo uso de los poderes que se le haban conferido dio mayor libertad de accin a von Seeckt que instruy a las autoridades militares para que controlaran los precios. Los socialistas vean como se deterioraba la democracia y desde el episodio en Turingia atacaban las acciones del primer ministro. El 23 de noviembre el socialismo demostraba su disconformidad en el Parlamento que hizo caer al gobierno. Stresemann se haba propuesto acabar con la inflacin y por consiguiente con la monarqua de Havenstein en el Reichsbank, quien casualmente muri el 20 de noviembre. Stresemann perda poder, sobre todo porque su poltica se haba tornado opuesta a la orientacin que pareca tener en un comienzo y hasta sus seguidores se tornaron en disconformidad. En el Ruhr se lleg a un acuerdo donde los propietarios de las minas se comprometan a entregar todo el carbn y coque adeudado junto con 15 millones de dlares por los atrasos, abriendo el camino para que Francia evacuara, camino para la futura cada de Poincar. Se decidi indexar las tarifas postales con base en oro y reducir el personal y dems gastos pblicos. Se volvi a las 9 horas de jornada y los salarios se redujeron. El gobierno de la Repblica Renana era disuelto y la tendencia al desempleo se desarrollaba. Las imprentas -que ya no impriman marcosse encontraban en proceso de derrumbamiento. Los impuestos comenzaban a ser una carga real a medida que la moneda se apreciaba, los tipos de inters continuaban siendo altos y la inversin estaba estancada. Los precios suban y las quiebras aumentaban. Dado el desempleo, los obreros se vieron forzados a tomar cualquier modalidad de trabajo. Se busc implantar un nuevo ordenamiento fiscal y a la vez se instituy a Schacht como presidente del Reichsbank. Se redujo la nmina y la cantidad

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e funcionarios pblicos, pero la medida fue aceptada porque sus consecuencias resultaran positivas. En enero los ingresos ya haban alcanzado el 95% de los gastos y para febrero logr equilibrarse el presupuesto. La sensatez haba vuelto, la confianza se consolidaba y se forjaba la recuperacin financiera Dr. Schacht saba que el Rentenmark no era ms que una remienda temporal para la situacin y que era necesario que se concretara el otorgamiento de un prstamo internacional. Alemania tena una balanza comercial positiva, pero solo porque no poda pagar las importaciones y las industrias subsistan por sus existencias. La confianza se haba recuperado pero no as en las zonas ocupadas donde la falta de fondos los pona en peligro y las industrias apenas podan sostenerse. Potencialmente exista la posibilidad de que este sector se adhiriera a los franceses. La falta de estabilidad un tiempo atrs en todo el pas haba hecho que los comerciantes se diversificaran en la especulacin para mantener su subsistencia y por lo tanto ahora era bastante dificultoso volver a las prcticas normales de negociacin. Los precios haban bajado, pero el desempleo tom el camino opuesto, entonces la gente no tena con qu comprar las mercancas que se ponan a su disposicin, sobre todo en el Rhin y en el Ruhr. En el resto de Alemania los precios eran sumamente bajos y los desempleados que vendan en las calles vendan por un precio an menor que los tenderos. Los subsidios de desempleo no resultaban suficientes y haba demasiados obreros a tiempo parcial. En los das que siguieron al 2 de febrero se enjuicio a Hitler, el que result absuelto causando disconformidad en algunos grupos. Para mediados de febrero von Kahr y von Lossow dimitieron y las relaciones entre Berln y Baviera se restablecieron. Los que haban tenido acciones anteriores a la guerra haban perdido un cuarto de su fortuna, aunque en la mayora de los casos ya haban tenido que deshacerse de esas acciones y los verdaderos enriquecidos de la hiperinflacin haban sido los contrabandistas y especuladores. La clase media, los trabajadores profesionales, los obreros manuales y los que reciban pensiones o subsidios del Estado frente a quienes haban realizado prcticas comerciales encubiertas o se haban dedicado a la especulacin conformaban un escenario muy distinto al de 1914. Las clases medias que dependan de rentas fijas y los desempleados no vean esta estabilizacin con gran alivio. Lo mismo suceda en Austria y en Hungra. En este ultimo caso 1923 haba sido un ao difcil con gran antisemitismo, el gobierno inclinado a los nacionalismos y las agrupaciones impulsadas desde el ministerio de Guerra con jvenes y estudiantes. Los agricultores no atesoraban coronas, sino bienes, cosechas. El primer ministro opt entonces por tomar el mismo camino que Austria y solicitar ayuda en el exterior obteniendo los mismos resultados. La reforma monetaria de 195 estableci 12.500 coronas por un pengo. En Alemania se necesitaban frenar las protestas por los perjudicados de la inflacin. Fue entonces cuando se emiti un decreto llamado la tercera imposicin fiscal donde todas las deudas se revalorizaran en un 15% o ms pero no fue suficiente, sumndose en 1925 un nuevo decreto por el que quienes fuesen poseedores de buena fe de crditos ya amortizados y los hubiesen mantenido por 5 aos tenan derecho a percibir un 25% ms. Los grandes beneficios obtenidos en consecuencia del fenmeno econmico seran gravadas (impuesto sobre los beneficios inflacionarios) y las medidas de reponer a quienes haban invertido en emprstitos del Estado se extendan para 1925. Las especulaciones jugaban ahora en contra del franco. El tipo de inters volvi al 30% y la tasa de desempleo cay pero el gran nmero de importaciones jugaba con la vida del Rentenmark y Schacht intervino nuevamente con las tasas de crdito. El Comit Dawes presentaba su plan a los aliados y era aceptado dando cierta flexibilidad para hacer frente a los pagos de las reparaciones y los franceses y belgas desocuparon el Ruhr. Se consolidaba con l la nueva moneda, el Reichsmark en sustitucin a todos los dems, otorgndose un crdito a Alemania, al que le siguieron otros que reanimaron el comercio. Las empresas se haban desarrollado en un contexto donde la emisin financiaba sus deudas y ahora se encontraban con que la estabilidad

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demostr su falta de competitividad, y su productividad caa. Las riquezas de Stinnes se venan abajo. La confianza volva a caer y el flujo de capitales extranjeros ces. El desempleo y el subempleo crecan de nuevo con una nueva oleada de quiebras que los juzgados se negaban a resolver por falta de activos. Muchos durante la inflacin haban optado por comprar activos para reformarse o ampliarse, pero ahora todo eso quedaba inmovilizado. Las empresas que quedaban no vendan porque la poblacin no tena con que comprar. Muchos bancos se encontraban sin liquidez porque los prstamos que haban otorgado no podan ser devueltos y muchos empresarios se vieron imposibilitados de pagar sumas muy bajas. El marco permaneca estable pero no as el franco que cotizaba ya a 150 por libra y ahora las industrias francesas ofrecan sus productos a ms bajos costos, como ya lo haba hecho Alemania aos atrs y algunas empresas se disponan a cerrar temporalmente para vislumbrar el panorama. Para febrero de 1926 el desempleo registrado superaba los 2 millones de personas, pero se mejor la situacin de los profesionales pudiendo vivir de acuerdo a su status y sus servicios eran requeridos. Para 1927 los niveles de vida en trminos generales del pas haban aumentado considerablemente y slo en las zonas donde el desempleo era demasiado grande pareca haber consecuencias desfavorables. La inseguridad social y econmica junto con la descomposicin de los principios ticos dejaba su huella y la bsqueda de responsabilizar a algo o alguien por la crisis financiera se prolongaba. Durante los meses de la inflacin todos haban salido a buscar activos reales en los que materializar sus ahorros y quienes ms se haban enriquecido de la especulacin que el fenmeno propiciaba haban sido los judos. stos eran quienes compraban los bienes de los que el resto de la poblacin deba despojarse para sobrevivir, generando un gran sentimiento antisemitista. La corrupcin se haba convertido en moneda corriente y las clases ms bajas se dedicaban al robo y a la prostitucin. Las sociedades annimas se aprovechaban de sus accionistas y el nivel de vida de la mayora de la poblacin haba descendido. En 1924 se conden a Dr. Zeigner por corrupcin, mientras que en Alemania la culpabilidad de quienes violaban la ley era rpidamente desmentida y se declaraba la inocencia de los delincuentes. Luther y Schacht imponan con ms fuerzas que nunca sus restricciones sobre los industriales y los comerciantes, pero era una cuestin intil dado que con instituciones como el Seehandlung eran capaces de recibir prstamos, como as tambin por las influencias de la Caja Postal. Hacia 1925 Hindenburg acceda a la presidencia del Estado en abril y en diciembre se firmaba el Tratado de Locarno (en el que se establecan las bases para reintegrar al pas al mundo) mientras que la entrada de capitales en el pas se convertan en una fuente importantsima. Sin embargo, no iba a poder ser posible devolver esos prstamos exteriores porque slo alcanzaban para el pago de las reparaciones. Superado 1925 el mundo se enmarcaba con las mejoras de finanzas nacionales y una confianza creciente. Para 1926 se dio una racionalizacin de las empresas y se formaron grandes consorcios nacionales e internacionales para mantener los precios altos a pesar de los altos tipos de inters. Stresemann a pesar de todo, permaneca atemorizado por el posible recelo de los extranjeros. La agresividad de los grupos reaccionarios podan, en este contexto de estabilidad, apaciguarse, sin embargo esto no calm los nimos y la influencia de los nacionalistas creca, lo que con el ascenso de Hindenburg reavivaban an ms las pequeas llamas de lo que luego culminara con el ascenso de Hitler y la segunda guerra mundial.

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Conclusin
La poltica expansiva del Reichsbank haba sembrado gran incertidumbre y desconfianza entre la poblacin de toda Alemania. No resulta extrao hoy encontrar testimonios que cuentan sobre haber vendido sus propiedades frente a lo que el banco solamente fue capaz de otorgar un papel como constancia de la suma porque no se tenan billetes suficientes. 141 tipos de billetes inundaron la Repblica de Weimar entre 1874 y 1923 y se confeccionaron los diseos ms llamativos para que fuesen aceptados. A pesar de la esttica, nadie aceptaba cosas sin valor a cambio de bienes. La prdida del marco fue un alivio y su recuperacin un arduo trabajo con altos costos, an mayores a los que hubo que pagar por la guerra. Si bien el Tratado de Versalles incidi, con o sin l, la poltica monetaria hubiera resultado de la misma forma. Con una circulacin monetaria que creca exponencialmente y una autoridad, representada por la figura de Havenstein que velaba por que continuara creciendo. El trueque medieval era una seria realidad para aquellos que buscaban sobrevivir a las condiciones tan nefastas en las que estaban quedando. La distribucin de la riqueza se haba tornado a favor de los deudores, devastando los valores ms arraigados de una sociedad que un siglo antes haba conseguido un avance importante hasta consolidarse como una de las cuatro potencias, lo que se perdi a base de una guerra financiada con emprstitos pblicos, apostando a una rpida victoria. Pronto, financiar el dficit con emisin se volvi una rutina. Los billetes pasaron a ser los empapelados de paredes y combustible ms comunes. Era paradjico que la cuna de la imprenta (de la mano de J. Gutenberg) con la que siglos atrs revolucionaba el mundo y las posibilidades de crecimiento de toda la sociedad, ahora con el mismo invento desgajaba progresivamente cada rincn de Alemania. Si bien luego el Rentenmark vino a amortiguar los conflictos que existan, logrando sostener con Schacht la emisin, devolviendo la confianza que invada el ambiente, no pudo con ello calmar los nimos de una sociedad tensionada y convulsionada. El espritu vengativo que circulaba por las calles no tard en ser adoptado por los grupos extremistas logrando el ascenso, aos despus de Hitler, quien se encargara de buscar a los responsables y cobrar justicia, dos pautas que terminaron en el holocausto y en la Segunda Guerra Mundial.

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