A Anlise IS-LM: Uma viso Geral

Interligao entre o lado real e o lado monetrio: anlise IS-LM ISCaptulo V

A anlise IS-LM procura sintetizar, em um s esquema grfico, muitas situaes da poltica econmica, por meio de duas curvas: a curva IS e a curva LM. Os esquema IS-LM resume os pontos de equilbrio conjunto do lado monetrio e do lado real da economia, entre a taxa de juros e o nvel de renda nacional

A Anlise IS-LM: Uma viso Geral

Supondo, no lado real da economia, uma dada funo consumo, uma funo poupana, uma funo investimento e um dado nvel de gastos do governo, teremos um conjunto de pares de taxas de juros e nveis de renda de equilbrio. Para nveis de juros mais baixos, teremos nveis de investimentos maiores e conseqentemente nveis de renda mais elevados, e, para dado nvel de juros mais elevados, observaremos uma queda no investimento e na renda.

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Esse conjunto de pares de taxas de juros e nveis de renda conhecido como curva IS. O nome IS so as iniciais, em ingls, de investimento e poupana (Investiment-Saving), pois, o equilbrio do mercado de bens e servios, refletido na curva, pressupe equilbrio entre poupana e investimento, e vice-versa.

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Veremos que, quando aumentam os gastos do governo, para uma dada taxa de juros, teremos um nvel de renda de equilbrio maior. Analogicamente, um aumento de impostos ou uma diminuio de gastos do governo tem o efeito inverso.

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No lado monetrio da economia, temos que, para um dado nvel de renda, teremos uma demanda de moeda para transao e precauo. medida que aumenta a renda, aumenta essa demanda. Se o estoque de moeda for fixo, o aumento de renda provoca um aumento da taxa de juros, pois, como aumentou a demanda de moeda, aumenta o preos da moeda (que a prpria taxa de juros). Dessa forma, nveis de renda maiores implicam uma taxa de juros maior ou igual.

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O conjunto de pares de taxas de juros e nveis de equilbrio da renda conhecido com a curva LM. O nome vem da iniciais em ingls da demanda e oferta de moeda (Liquidity-Money), pois, a curva LM reflete o equilbrio entre a oferta e a demanda de moeda.

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Evidentemente, tem que haver equilbrio simultneo e igual no lado real e no lado monetrio da economia. Portanto, o ponto onde as duas curvas, IS e LM, se cruzam o ponto de equilbrio da economia. A anlise IS-LM permite analisar o resultado da combinao de polticas monetrias e fiscais e seus impactos sobre o lado real e o lado monetrio, simultaneamente.

V.1- Introduo V.1-

V.1- Introduo V.1No modelo IS-LM introduzimos a taxa de juros, que influi na determinao da renda por meio do investimento agregado (supe-se a existncia de uma relao inversamente proporcional entre taxa de juros e investimento).

O modelo IS-LM uma extenso do modelo keynesiano simples de determinao da renda, com a permanncia dos pressupostos bsicos (demanda agregada determinando produto, preos constantes). A diferena est na incorporao do mercado de ativos no modelo.

Teremos a determinao simultnea da taxa de juros e da renda, que equilibram o mercado de bens e ativos (monetrio).

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

Dessa maneira, o modelo de determinao da renda expandido da seguinte forma:

A curva IS mostra as condies de equilbrio no mercado de bens e servios, ou seja, a taxa de juros e o nvel de renda nacional em que a oferta agregada iguala-se demanda agregada.

y = C (Yd ) + I ( r ) + G

Yd = y T + TR

Onde: Y = nvel de renda Yd = renda disponvel r = taxa de juros C = consumo I = investimento G = gastos pblicos

T = Impostos ou tributos TR = Transferncias

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

Aqui, consideramos o nvel de investimento endgeno. Nesse caso, uma taxa de juros r1 maior que r2, temos um nvel de investimento maior do que aquele prevalecente com uma taxa de juros menor. Essa relao inversa decorre do fato de o investidor comparar a taxa de retorno esperada do investimento (ou eficincia marginal do capital) com a taxa de juros para tomar a deciso de investimento.

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

Assim, redues da taxa de juros levam a elevaes no investimento e, conseqentemente, na demanda, necessitando de maior produo para equilibrar o mercado de bens, como observamos nos grficos seguintes.

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

A inclinao da IS negativa, mostrando que uma reduo na taxa de juros eleva o investimento e este, junto com o efeito multiplicador, provoca a elevao da renda. J a posio da IS depender basicamente do volume de gastos autnomos, nos quais se incluem o consumo e o investimento autnomo e os elementos da poltica fiscal, com destaque para os gastos pblicos.

Nota-se que, para cada taxa de juros, existe um nvel de renda correspondente que iguala a oferta e a demanda de bens e, combinando-se cada taxa de juros com a respectiva renda de equilbrio, chegamos curva IS (os pares (y,r) que igualam o mercado de bens).

Graficamente,

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

Deslocamentos da IS Deslocamentos da IS para a direita: poltica fiscal expansionista (aumento de G ou queda de T) aumento da confiana do consumidor (ou da riqueza do consumidor) melhora das expectativas dos investidores.

V.2 A curva IS e o equilbrio no mercado de bens e servios

Deslocamentos da IS Deslocamentos da IS para a esquerda: poltica fiscal contracionista queda da confiana do consumidor piora nas expectativas dos investidores.

Graficamente,

V.3 A curva LM e o equilbrio no mercado monetrio

A curva LM representa as condies de equilbrio no mercado monetrio. Admitindo que o BACEN controle a oferta monetria, esta pode ser considerada exgena (por causas externas). A demanda por moeda ocorrer por dois motivos: transao e portflio. Podemos, contudo, notar que a demanda de moeda aumenta conforme aumenta a renda, e a taxa de juros atuar como o custo de oportunidade de se reter moeda. Logo, a demanda por moeda mantm relao inversa com a taxa de juros.

Graficamente,

V.3 A curva LM e o equilbrio no mercado monetrio

O equilbrio do mercado monetrio ocorre quando a demanda por moeda iguala-se oferta de moeda, ou seja,
M P Onde: M = oferta de moeda P = nvel de preos ky= demanda de moeda por transao lr = demanda de moeda por motivo portflio (especulativa) = k y + lr

Os pontos de encontro entre a curva de oferta monetria e a curva de demanda por moeda, para cada nvel de renda, representar um ponto sobre a LM. Um aumento da renda desloca a demanda de moeda para cima, determinando, ento, um novo ponto de equilbrio.

Combinando os diversos pares (y,r) que equilibram o mercado monetrio, obtemos a curva LM, como pode ser visto na figura.

V.3 A curva LM e o equilbrio no mercado monetrio

V.3 A curva LM e o equilbrio no mercado monetrio

Posio da LM: dada pela oferta real de moeda, afetada basicamente pela poltica monetria. Expanso da oferta de moeda desloca a LM para a direita; Contrao da oferta de moeda desloca a LM para a esquerda.

Inclinao da LM: positiva, pois dada a oferta de moeda, quando um dos componentes da demanda de moeda se eleva, o outro deve reduzir-se. Ento, se h uma elevao na renda que gere aumento da demanda por motivo transao, a taxa de juros deve elevar-se para diminuir a demanda por motivo portflio (especulativo).

V.4 Equilbrio simultneo no mercado de bens e de ativos

V.4 Equilbrio simultneo no mercado de bens e de ativos

Para determinar a renda e a taxa de juros de equilbrio, preciso verificar as condies de equilbrio simultneo dos mercados de bens e ativos: a economia estar em equilbrio quando um par (y,r) se encontrar tanto na IS quanto na LM. Isso ocorre no ponto E.

V.4 Equilbrio simultneo no mercado de bens e de ativos

V.4 Equilbrio simultneo no mercado de bens e de ativos

Quando a economia se encontrar em desequilbrio, os mecanismos de mercado agiro no sentido de lev-la novamente a um ponto de equilbrio. Este novo ponto de equilbrio poder ter outro nvel de produto e de taxa de juros timo.

V.5 Impactos de polticas econmicas no modelo IS-LM ISV.5.1 Poltica monetria Efeito de uma expanso monetria: desloca a LM para a direita, levando a um novo ponto de equilbrio com queda da taxa de juros e expanso da renda.

V.5 Impactos de polticas econmicas no modelo IS-LM V.5.1 Poltica monetria

V.5 Impactos de polticas econmicas no modelo IS-LM V.5.2 Poltica fiscal Efeito de uma poltica fiscal expansionista: desloca a IS para a direita, levando a um novo ponto de equilbrio com aumento da taxa de juros e expanso da renda.

V.5 Impactos de polticas econmicas no modelo IS-LM V.5.2 Poltica fiscal

V.5 Impactos de polticas econmicas no modelo IS-LM

V.5.3 Composio do produto e combinao de polticas monetria e fiscal

V.5 Impactos de polticas econmicas no modelo IS-LM

V.5.3 Composio do produto e combinao de polticas monetria e fiscal

O BACEN pode optar por combinao de polticas para atingir determinados objetivos, como por exemplo manter o nvel de renda, alterando apenas a taxa de juros (como na figura a seguir).

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Efeito de deslocamentos nas curvas IS e LM

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