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El VAN y el TIR

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El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversin, entendindose por proyecto de inversin no solo como la creacin de un nuevo negocio, sino tambin, como inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisicin de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.

Valor actual neto (VAN)


El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable. Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.

La frmula del VAN es: VAN = BNA Inversin

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento. La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional. VAN > 0 el proyecto es rentable. VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la TD. VAN < 0 el proyecto no es rentable. Entonces para hallar el VAN se necesitan:
tamao flujo tasa

de la inversin.

de caja neto proyectado. de descuento.

Veamos un ejemplo: Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%: ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar). Hallando el VAN: VAN = BNA Inversin VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000 VAN = 14251.69 12000 VAN = 2251.69 Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):

VANa = 2251.69 VANb = 0 VANc = 1000 Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una mayor ganancia adicional.

Tasa interna de retorno (TIR)


La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0). Entonces para hallar la TIR se necesitan:
tamao flujo

de inversin.

de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo: Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN): ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento: VAN = BNA Inversin 0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 12000 i = 21% TIR = 21% Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin.

Valor Actual Neto Financiero, VANF, De Proyectos De Inversin

En nuestro artculo de ayer, VAN Valor Actual Neto O VPN Valor Presente Neto De Proyectos De Inversin, escribimos sobre el Valor Actual Neto o VAN econmico, ahora vamos a hablar sobre el VANF o Valor Actual Neto Financiero. El propsito de la evaluacin financiera de un proyecto de inversin es lograr apreciar la capacidad que tiene el proyecto para afrontar sus obligaciones o compromisos adquiridos con sus acreedores. Existen tantos Valores Actuales Netos Financieros o VANF como propuestas financiero. El Valor Actual Neto Financiero incluye los aspectos financieros, su expresin matemtica est dada por la siguiente frmula: VANF = Sumatoria [(Bt - Ct - At)/(1+i)**n] Fj Donde: Bt = Ingresos del perodo t Ct = Costos en el perodo t At = Servicio de la deuda Fj = Fondos propios aplicados a la compra del bien de capital i = Costo de oportunidad del capital n = perodo de tiempo Se compara los varios VANF y se escoge aquella alternativa que tenga el ms alto valor del VANF. El Clculo del VAN entraa menos problema que el clculo de la TIR (Tasa Interna de Retorno) por cuanto no se tiene el tedioso problema de clculo del valor de i (tasa de descuento o factor de descuento). o modalidades financieras existan en el mercado

Discrepancia (D): D = VANF VANE Mide el incremento del VAN debido a los mritos especficos del financiamiento del proyecto. Reglas: Si el proyecto tiene un VAN mayor o igual a cero se acepta el proyecto. Si el proyecto tiene un VAN menor a cero se rechaza el proyecto. Continuaremos
http://lanuevaeconomia.com/valor-actual-neto-financiero-vanf-de-proyectos-deinversion.html http://www.crecenegocios.com/el-van-y-el-tir/