Prospecto Definitivo Abril Educacao

PROSPECTO DEFINITIVO DE OFERTA PBLICA DE DISTRIBUIO PRIMRIA E SECUNDRIA DE CERTIFICADOS DE DEPSITO DE AES (UNITS)
REPRESENTATIVOS DE AES ORDINRIAS E DE AES PREFERENCIAIS DE EMISSO DA

Abril Educao S.A.
Companhia Aberta de Capital Autorizado CVM n 22551
Av. Otaviano Alves de Lima 4400, 7 andar, Ala C, Bairro Vila Arcdia, CEP 02909-900, So Paulo, SP
CNPJ n 02.541.982/0001-54 Cdigo ISIN BRABRECDAM15 NIRE n 3530017583-2
Cdigo de Negociao na BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA): ABRE11.
18.556.702 Units
Valor da Oferta R$371.134.040,00

Preo por Unit: R$20,00.

Abril Educao S.A. (Companhia), BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes (BR Educacional FIP), FIP Brasil de Governana Corporativa (FBGC) e os acionistas pessoas fsicas indicados
neste Prospecto (em conjunto, Acionistas Vendedores) esto realizando, respectivamente, uma (i) oferta pblica de distribuio primria (Oferta Primria) de 18.556.702 certificados de depsito de aes,
nominativos, escriturais e sem valor nominal, representando, cada um, uma ao ordinria e duas aes preferenciais, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal de emisso da Companhia (Units); e (ii)
oferta pblica de distribuio secundria (Oferta Secundria) das Units do Lote Suplementar (conforme definido abaixo) de titularidade dos Acionistas Vendedores caso a Opo de Lote Suplementar
(conforme definido abaixo) venha a ser exercida pelo J.P. Morgan.
As Units sero ofertadas no Brasil, sob a coordenao do Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. (Coordenador Lder), do Banco J.P. Morgan S.A. (J.P. Morgan), do Banco Ita BBA S.A. (Ita BBA)
e do Banco Bradesco BBI S.A. (Bradesco BBI e, em conjunto com o Coordenador Lder, o J.P. Morgan e o Ita BBA, Coordenadores), em mercado de balco no organizado, nos termos da Instruo da
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada (Instruo CVM 400) e demais disposies legais aplicveis, com esforos de colocao no exterior, pelo Credit
Suisse Securities (USA) LLC, pelo J.P. Morgan Securities LLC, pelo Itau BBA USA Securities Inc., pelo Bradesco Securities Inc. e por determinadas instituies financeiras a serem contratadas, nos Estados Unidos
da Amrica, exclusivamente para investidores institucionais qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos na Rule 144A, editada pela Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos da
Amrica (SEC), em operaes isentas de registro em conformidade com o disposto no U.S. Securities Act of 1933, conforme alterado (Securities Act), e nos regulamentos editados ao amparo do Securities Act,
e, nos demais pases, exceto o Brasil e os Estados Unidos da Amrica, para investidores institucionais e outros investidores, em conformidade com os procedimentos previstos no Regulation S, editado pela SEC ao
amparo do Securities Act, respeitada a legislao vigente no pas de domiclio de cada investidor, em qualquer caso, por meio dos mecanismos de investimento regulamentados pelo Conselho Monetrio Nacional,
pelo Banco Central do Brasil e pela CVM (Investidores Estrangeiros) (Oferta).
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade total das Units inicialmente ofertadas poder ser acrescida em at 15%, ou seja, at 2.783.505 Units no mbito da Oferta Secundria, nas
mesmas condies e preo das Units inicialmente ofertadas (Units do Lote Suplementar), conforme opo outorgada no contrato de distribuio da Oferta (Contrato de Distribuio) pelos Acionistas
Vendedores ao J.P. Morgan, as quais sero destinadas a atender eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no decorrer da Oferta (Opo de Lote Suplementar). O J.P. Morgan ter o direito
exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Distribuio, inclusive, e por um perodo de at 30 dias contados, inclusive, da data de incio das negociaes das Units na BM&FBOVESPA, de exercer a
Opo de Lote Suplementar, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps notificao aos demais Coordenadores, desde que a deciso de sobrealocao das Units no momento em que foi fixado o Preo
por Unit tenha sido tomada em comum acordo pelos Coordenadores. Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade total das Units inicialmente ofertadas (sem considerar as Units
do Lote Suplementar) poderia, a critrio dos Acionistas Vendedores, em comum acordo com os Coordenadores, ter sido acrescida em at 20%, ou seja, at 3.711.340 Units no mbito da Oferta Secundria,
nas mesmas condies e preo das Units inicialmente ofertadas (Units Adicionais), no tendo havido tal acrscimo.
O preo por Unit (Preo por Unit) foi fixado aps a concluso do procedimento de coleta de intenes de investimento realizado com Investidores Institucionais (conforme definido neste Prospecto) pelos
Coordenadores, conforme previsto no artigo 44 da Instruo CVM 400 (Procedimento de Bookbuilding).
Oferta Preo (R$) Comisses (R$)
(1)
Recursos Lquidos (R$)
(1)(2)
Por Unit................................................................................ 20,00 0,80 19,20
Oferta Primria................................................................... 371.134.040,00 14.845.361,60 356.288.678,40
Oferta Secundria ............................................................ 0,00 0,00 0,00
Total............................................................................
371.134.040,00 14.845.361,60 356.288.678,40

(1)
Sem considerar as Units do Lote Suplementar.
(2)
Sem deduo das despesas da Oferta.
A Oferta Primria foi aprovada pelo Conselho de Administrao da Companhia, em reunio realizada em 5 de julho de 2011, cuja ata foi arquivada na Junta Comercial do Estado de So Paulo (JUCESP) e
ser publicada no Dirio Oficial do Estado de So Paulo (DOESP) e no jornal O Estado de S. Paulo em 22 de julho de 2011. O Conselho de Administrao da Companhia, em reunio realizada em 21 de
julho de 2011, cuja ata ser publicada no jornal O Estado de S. Paulo e no DOESP em 23 de julho de 2011 e ser arquivada na JUCESP, aprovou a emisso das aes ordinrias e das aes
preferenciais representadas pelas Units, o preo por ao ordinria e por ao preferencial representada pelas Units e o Preo por Unit, calculado de acordo com o artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei
das Sociedades por Aes, e aferido tendo como parmetro o resultado do Procedimento de Bookbuilding. A Oferta Secundria foi aprovada pelos Acionistas Vendedores BR Educacional FIP e FBGC em
reunies realizadas em 5 de julho de 2011 pelos seus respectivos comits de investimento. Cada um dos comits de investimento dos Acionistas Vendedores BR Educacional FIP e FBGC aprovou o Preo
por Unit, nas suas respectivas reunies realizadas em 21 de julho de 2011.
Exceto pelo registro da Oferta pela CVM, a Companhia, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores no pretendem realizar nenhum registro da Oferta ou das Units, ou das aes representadas pelas
Units, nos Estados Unidos da Amrica e nem em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas.
Foi admitido o recebimento de reservas, a partir da data a ser indicada no Aviso ao Mercado (conforme definido neste Prospecto) e neste Prospecto, para subscrio ou aquisio
de Units, as quais somente sero confirmadas pelo subscritor ou adquirente aps o incio do perodo de distribuio.
A Oferta foi registrada pela CVM em 25 de julho de 2011, sob o n CVM/SRE/REM/2011/022 (Oferta Primria) e o n CVM/SRE/SEC/2011/014 (Oferta Secundria).
O registro da presente distribuio no implica, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou em julgamento sobre a qualidade da companhia
emissora, bem como sobre as Units a serem distribudas.
Este Prospecto no deve, em nenhuma circunstncia, ser considerado uma recomendao de investimento nas Units. Ao decidir por investir nas Units, potenciais investidores devero
realizar sua prpria anlise e avaliao da situao financeira da Companhia, de suas atividades e dos riscos decorrentes do investimento nas Units.
Os investidores devem ler as sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto, e as sees Sumrio da Companhia
Principais Fatores de Risco da Companhia e Fatores de Risco, nas pginas 41 e 79, respectivamente, deste Prospecto, para cincia de certos fatores de risco que devem ser
considerados com relao ao investimento nas Units.

Abrilpar Participaes S.A. Gestor do BR Educacional FIP e FIP Brasil de Governana Corporativa

Coordenadores e Joint Bookrunners

Coordenador Lder Agente Estabilizador

A data deste Prospecto Definitivo 21 de julho de 2011.

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

i
NDICE
PARTE 1 INTRODUO 1
DEFINIES ............................................................................................................................................................... 3
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO FUTURO .......................... 14
APRESENTAO DAS INFORMAES CONTBEIS E OUTRAS INFORMAES ................................ 16
Reconciliao entre o Lucro Operacional, o EBITDA e o EBITDA Ajustado para os
Exerccios Findos em 31 de Dezembro de 2009 e 2010 e para os Trimestres Findos em
31 de maro de 2010 e 2011 ................................................................................................................................ 20
Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma ................................................................................................ 20
Estimativas de Mercado e Outras Informaes ...................................................................................................... 27
SUMRIO DA COMPANHIA ................................................................................................................................. 28
Viso Geral ............................................................................................................................................................. 28
Informaes Pro Forma (inclui nmeros do Anglo e Colgio pH) ........................................................................ 30
Nossos Pontos Fortes .............................................................................................................................................. 31
Tamanho e Oportunidades de Mercado .................................................................................................................. 34
Viso Estratgica .................................................................................................................................................... 36
Principais Iniciativas Estratgicas .......................................................................................................................... 36
Estrutura Societria ................................................................................................................................................ 40
Informaes Adicionais .......................................................................................................................................... 41
Principais Fatores de Risco da Companhia ............................................................................................................ 41
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA ........................................................................................... 43
IDENTIFICAO DA COMPANHIA, DOS ACIONISTAS VENDEDORES, DOS
ADMINISTRADORES, DOS COORDENADORES, DOS CONSULTORES E DOS AUDITORES ............. 44
Companhia.............................................................................................................................................................. 44
Acionistas Vendedores ........................................................................................................................................... 44
Coordenadores ........................................................................................................................................................ 45
Consultores Jurdicos.............................................................................................................................................. 45
Auditores Independentes ........................................................................................................................................ 46
APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS ......................................................................... 47
Coordenador Lder ................................................................................................................................................. 47
J.P. Morgan............................................................................................................................................................. 48
Ita BBA ................................................................................................................................................................ 49
Bradesco BBI ......................................................................................................................................................... 50
PARTE 2 INFORMAES SOBRE A OFERTA 53
SUMRIO DA OFERTA .......................................................................................................................................... 55
Cronograma Estimado da Oferta ............................................................................................................................ 62
INFORMAES SOBRE A OFERTA ................................................................................................................... 63
Composio do Capital Social ................................................................................................................................ 63
Descrio da Oferta ................................................................................................................................................ 64
Preo por Unit ........................................................................................................................................................ 64
Quantidade, Valor, Espcie e Recursos Lquidos ................................................................................................... 65
Quantidade de Units Alienadas por cada Acionista Vendedor ............................................................................... 65
Reserva de Capital .................................................................................................................................................. 66
Custos da Oferta ..................................................................................................................................................... 66
Aprovaes Societrias .......................................................................................................................................... 66
Pblico Alvo ........................................................................................................................................................... 66
Cronograma Estimado da Oferta ............................................................................................................................ 67
Procedimento da Oferta .......................................................................................................................................... 67
ii
Oferta de Varejo ..................................................................................................................................................... 67
Oferta Institucional ................................................................................................................................................. 69
Cancelamento dos Pedidos de Reserva ................................................................................................................... 70
Contrato de Distribuio e Contrato de Colocao Internacional ........................................................................... 70
Estabilizao do Preo das Units ............................................................................................................................ 72
Restrio ao Desmembramento das Units .............................................................................................................. 72
Direitos, Vantagens e Restries das Units ............................................................................................................ 72
Admisso Negociao das Units .......................................................................................................................... 72
Instituio Financeira Escrituradora e Emissora das Units ..................................................................................... 72
Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao da Oferta .................................................................... 72
Suspenso e Cancelamento da Oferta ..................................................................................................................... 73
Relacionamento entre Ns e os Coordenadores ..................................................................................................... 73
Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e os Coordenadores ................................................................... 76
Informaes Adicionais .......................................................................................................................................... 77
OPERAES VINCULADAS OFERTA ............................................................................................................ 78
Coordenador Lder ................................................................................................................................................. 78
J.P. Morgan............................................................................................................................................................. 78
Ita BBA ................................................................................................................................................................ 78
Bradesco BBI ......................................................................................................................................................... 78
FATORES DE RISCO ............................................................................................................................................... 79
Principais Fatores de Risco Relativos a Ns .......................................................................................................... 79
Fatores de Risco Relativos Oferta ....................................................................................................................... 79
DESTINAO DOS RECURSOS ........................................................................................................................... 83
CAPITALIZAO .................................................................................................................................................... 84
DILUIO ................................................................................................................................................................. 85
Plano de Opes ..................................................................................................................................................... 85
Programa Especial de Incentivo ............................................................................................................................. 87
Diluio mxima combinada: Oferta, Opo de Compra de Aes e Programa Especial de Incentivo ................. 88

ANEXOS 89
ESTATUTO SOCIAL CONSOLIDADO DA COMPANHIA ................................................................................ 93
ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA, REALIZADA
EM 05 DE JULHO DE 2011, QUE APROVA A OFERTA PRIMRIA ......................................................... 139
ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA,
REALIZADA EM 21 DE JULHO DE 2011 QUE APROVA O AUMENTO DO CAPITAL
SOCIAL DA COMPANHIA NO MBITO DA OFERTA E FIXA O PREO POR UNIT .......................... 155
DECLARAO DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 DA COMPANHIA ........................................ 167
DECLARAES DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 DOS ACIONISTAS VENDEDORES ........ 171
DECLARAO DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 DO COORDENADOR LDER .................... 185

iii
DEMONSTRAES CONTBEIS 187
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA COMPANHIA RELATIVAS AOS EXERCCIOS FINDOS
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES ......... 191
DEMONSTRAES FINANCEIRAS INTERMEDIRIAS DA COMPANHIA RELATIVAS AOS
TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2011 E 2010 E RELATRIO DOS AUDITORES
INDEPENDENTES ............................................................................................................................................... 271
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA SIMO E GABRIADES VESTIBULARES LTDA.
RELATIVAS AOS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 31 DE
DEZEMBRO DE 2008 E PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES .............................................. 337
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA SIMO GABRIADES VESTIBULARES LTDA
(ANGLO VESTIBULARES) DO SEMESTRE FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2010 E DO EXERCCIO
FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES ........ 371
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA SIMO GABRIADES VESTIBULARES LTDA
(ANGLO VESTIBULARES) DO TRIMESTRE FINDO EM 31 DE MARO DE 2010 E
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES .................................................................................... 405
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DO SISTEMA P.H. DE ENSINO LTDA. RELATIVAS AO
EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E RELATRIO DOS AUDITORES
INDEPENDENTES ............................................................................................................................................... 439
INFORMAES FINANCEIRAS TRIMESTRAIS DO SISTEMA P.H. DE ENSINO LTDA.
RELATIVAS AOS TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2011 E 2010 E RELATRIO
DOS AUDITORES INDEPENDENTES ............................................................................................................. 481

FORMULRIO DE REFERNCIA 513
FORMULRIO DE REFERNCIA DA COMPANHIA ..................................................................................... 517

1

PARTE 1 INTRODUO
Definies
Consideraes Sobre Estimativas e Declaraes Acerca do Futuro
Apresentao das Informaes Contbeis e Outras Informaes
Sumrio da Companhia
Informaes Cadastrais da Companhia
Identificao da Companhia, dos Acionistas Vendedores, dos Administradores, dos Coordenadores, dos
Consultores e dos Auditores
Apresentao das Instituies Intermedirias


3
DEFINIES
Para os fins deste Prospecto, os termos ns e nossos e verbos na primeira pessoa do plural referem-se
Abril Educao S.A. e s suas controladas.
Os termos indicados abaixo utilizados neste Prospecto tero o significado a eles atribudos nesta seo, salvo se de
outra forma determinado neste Prospecto ou se o contexto assim exigir.
Abrilpar Abrilpar Participaes S.A.

Acionistas Controladores O Sr. Roberto Civita, o Sr. Giancarlo Francesco Civita, o
Sr. Victor Civita, a Sra. Roberta Anamaria Civita e Abrilpar,
em conjunto.

Acionistas Vendedores BR Educacional FIP, FBGC, o Sr. Roberto Civita, o
Sr. Giancarlo Francesco Civita, o Sr. Victor Civita e a
Sra. Roberta Anamaria Civita, em conjunto.

Aes Aes ordinrias e preferenciais de emisso da Companhia,
todas nominativas, escriturais e sem valor nominal, livres e
desembaraadas de quaisquer nus ou gravames, representadas
pelas Units, objeto da Oferta.
Administrao O Conselho de Administrao e a Diretoria da Companhia, em
conjunto.

Administradores Membros do Conselho de Administrao e da Diretoria, em
conjunto.

Agentes de Colocao Internacional Credit Suisse Securities (USA) LLC, J.P. Morgan Securities
LLC, Itau BBA USA Securities Inc., Bradesco Securities Inc.
e determinadas instituies financeiras a serem contratadas,
em conjunto.

AH Anlise horizontal, que consiste no percentual de variao das
contas do demonstrativo de resultados e do balano
patrimonial entre os exerccios ou entre os perodos indicados.

ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro
e de Capitais.

Anglo

Editora Anglo, Anglo Vestibulares e Siga, em conjunto.

Anglo Vestibulares Simo e Gabriades Vestibulares Ltda., a qual foi incorporada
pela Editora Anglo.

Anncio de Encerramento Anncio de encerramento da Oferta, nos termos do artigo 29
da Instruo CVM 400, a ser publicado no jornal O Estado de
S. Paulo.

Anncio de Incio Anncio de incio da Oferta, nos termos do artigo 52 da
Instruo CVM 400, a ser publicado no jornal O Estado de
S. Paulo em 25 de julho de 2011.

4
Anncio de Retificao Anncio comunicando a eventual suspenso, revogao ou
qualquer modificao da Oferta, nos termos dos artigos 20 e
27 da Instruo CVM 400, a ser eventualmente publicado no
jornal O Estado de S. Paulo.

Assembleia Geral Assembleia geral de acionistas da Companhia.

Ativic Ativic S.A.

AV Anlise vertical, que, quando relativa conta do demonstrativo
de resultado, consiste em percentual sobre o total de receita
lquida no perodo indicado, quando relativa conta do ativo no
balano patrimonial, consiste em percentual sobre o total do
ativo no perodo indicado, e quando relativa conta do passivo,
consiste em percentual sobre o total do passivo e do patrimnio
lquido no perodo indicado.

Aviso ao Mercado Aviso ao mercado da Oferta, nos termos do artigo 53 da
Instruo CVM 400, publicado em 6 de julho de 2011 e
republicado em 13 de julho de 2011, no jornal O Estado de
S. Paulo.

Banco Central Banco Central do Brasil.

BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros.

BR Educacional FIP BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes.

Bradesco BBI Banco Bradesco BBI S.A.

Brasil ou Pas Repblica Federativa do Brasil.

CAEP CAEP Central Abril Educao e Participaes Ltda.

Clusula Compromissria Clusula de arbitragem mediante a qual a Companhia, seus
acionistas, Administradores e os membros do Conselho Fiscal,
se instalado, ficam obrigados a resolver, por meio de
arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa
surgir entre eles, relacionada ou oriunda, em especial, da
aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus
efeitos, das disposies contidas no Estatuto Social, nas
disposies da Lei das Sociedades por Aes, nas normas
editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco
Central e pela CVM, nas demais normas aplicveis ao
funcionamento do mercado de capitais em geral, alm
daquelas constantes do Regulamento do Nvel 2, do Contrato
de Participao do Nvel 2, do Regulamento de Arbitragem da
Cmara de Arbitragem do Mercado e do Regulamento de
Sanes, a qual deve ser conduzida junto Cmara de
Arbitragem do Mercado instituda pela BM&FBOVESPA, em
conformidade com o Regulamento da referida Cmara.

5
CMN Conselho Monetrio Nacional.

CNE Conselho Nacional de Educao.

Cdigo Civil Lei n 10.406, de 10 de janeiro de 2002, e alteraes posteriores.

Colaboradores

Administradores e empregados da Companhia e das Empresas
do Grupo Abril, considerados como tais os membros do
Conselho de Administrao e da Diretoria da Companhia e
das Empresas do Grupo Abril, empregados com vnculo
empregatcio com a Companhia ou com as Empresas do
Grupo Abril, que se encontrem em pleno exerccio de seus
respectivos mandatos ou integrem as respectivas folhas de
pagamentos em 15 de junho de 2011.

Colgio pH

Sistema P.H. de Ensino Ltda.

Companhia ou ns Abril Educao S.A.

Conselheiros Independentes Conforme Regulamento do Nvel 2 de Governana Corporativa
caracterizam-se por: (i) no terem qualquer vnculo com a
Companhia, exceto participao de capital; (ii) no serem
Acionista Controlador, cnjuge ou parente at segundo grau
daquele, ou no ser ou no ter sido, nos ltimos trs anos,
vinculado a sociedade ou entidade relacionada ao Acionista
Controlador (pessoas vinculadas a instituies pblicas de
ensino e/ou pesquisa esto excludas desta restrio); (iii) no
terem sido, nos ltimos trs anos, empregado ou diretor da
Companhia, do Acionista Controlador ou de sociedade
controlada pela Companhia; (iv) no serem fornecedores ou
compradores, diretos ou indiretos, de servios e/ou produtos da
Companhia, em magnitude que implique perda de
independncia; (v) no serem funcionrios ou administradores
de sociedade ou entidade que esteja oferecendo ou demandando
servios e/ou produtos Companhia, em magnitude que
implique perda de independncia; (vi) no serem cnjuge ou
parente at segundo grau de algum Administrador da
Companhia; e (vii) no receberem outra remunerao da
Companhia alm daquela relativa ao cargo de conselheiro
(proventos em dinheiro oriundos de participao no capital
esto excludos desta restrio).

Conselho de Administrao O conselho de administrao da Companhia.

Conselho Fiscal O conselho fiscal da Companhia.

6
Contrato de Adoo de Prticas Diferenciadas
de Governana Corporativa Nvel 2
Contrato celebrado em 4 de julho de 2011, entre a
BM&FBOVESPA, ns, nossos Administradores e nossos
Acionistas Controladores, por meio do qual concordamos em
cumprir com requisitos diferenciados de governana
corporativa e divulgao de informaes ao mercado
estabelecidos pelo Regulamento do Nvel 2 de Governana
Corporativa, a fim de se qualificar para listagem no Nvel 2 de
Governana Corporativa, o qual entrar em vigor na data de
publicao do Anncio de Incio da Oferta.

Contrato de Colocao Internacional Placement Facilitation Agreement, entre a Companhia, os
Acionistas Vendedores e os Agentes de Colocao Internacional,
que regula os esforos de colocao das Units no exterior.

Contrato de Distribuio Contrato de Coordenao, Garantia Firme de Liquidao e
Distribuio de Certificados de Depsito de Aes (Units)
Representativos de Aes Ordinrias e de Aes
Preferenciais de Emisso de Abril Educao S.A., entre a
Companhia, os Acionistas Vendedores, os Coordenadores e a
BM&FBOVESPA.

Contrato de Estabilizao Contrato de Prestao de Servios de Estabilizao de Preo
de Certificados de Depsito de Aes (Units) Representativos
de Aes Ordinrias e de Aes Preferenciais de Emisso de
Abril Educao S.A., entre a Companhia, os Acionistas
Vendedores, o J.P. Morgan, a J.P. Morgan Corretora, o
Coordenador Lder, o Ita BBA e o Bradesco BBI.

Coordenador Lder ou Credit Suisse Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.

Coordenadores O Coordenador Lder, o J.P. Morgan, o Ita BBA e o
Bradesco BBI.

CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis.

Curso pH

Curso P.H. Ltda.

CVM Comisso de Valores Mobilirios.

Data de Liquidao A data de liquidao fsica e financeira das Units (exceto pelas
Units do Lote Suplementar) que dever ocorrer at o ltimo
dia do Perodo de Colocao.

Data de Liquidao das Units do
Lote Suplementar
Data da liquidao fsica e financeira das Units do Lote
Suplementar, que dever ocorrer at o terceiro dia til aps a
respectiva data de exerccio da Opo de Lote Suplementar,
mas no antes da data de publicao do Anncio de Incio.

Diretoria A diretoria da Companhia.

DOESP Dirio Oficial do Estado de So Paulo.

Dlar, dlar, dlares ou US$ Dlar dos Estados Unidos.

7
EBITDA O EBITDA, segundo disposies do Ofcio Circular
CVM/SNC/SEP n 01/2007, pode ser conciliado com as
demonstraes financeiras como segue: lucro lquido
acrescido do imposto de renda e contribuio social, juros,
depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida
contbil elaborada de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil ou com o IFRS, no representa o fluxo de
caixa para os perodos apresentados, e no deve ser
considerado como base para distribuio de dividendos,
alternativa para o lucro lquido como indicador do
desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda,
como indicador de liquidez. O EBITDA no tem uma
definio padronizada e pode no ser comparvel ao EBITDA
utilizado por outras companhias.

EBITDA Ajustado O EBITDA Ajustado uma resultante do EBITDA,
adicionado das seguintes despesas no recorrentes: (i) REFIS
IV; (ii) reorganizao administrativa; (iii) comisses e
honorrios pagos em razo de assessoria para a aquisio das
sociedades do Anglo; (iv) projetos comerciais
extraordinrios; e (iv) obsolescncia de estoques relativos ao
material do Sistema de Ensino SER, tendo em vista a
reformulao do contedo do material. O EBITDA Ajustado
no uma medida de desempenho financeiro segundo as
prticas contbeis adotadas no Brasil ou o IFRS, tampouco
deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa
ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa
aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de
liquidez. Outras companhias podem calcular o EBITDA
Ajustado de maneira diferente de ns. Em razo de no
serem considerados para o seu clculo o resultado financeiro,
o imposto de renda, a contribuio social, a depreciao, a
amortizao e as despesas no recorrentes. O EBITDA
Ajustado funciona como um indicador de nosso desempenho
econmico geral, que no afetado por alteraes das
alquotas do imposto de renda e da contribuio social ou
dos nveis de depreciao e amortizao. Consequentemente,
acreditamos que o EBITDA Ajustado funciona como uma
ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o
nosso desempenho operacional, bem como para embasar
determinadas decises de natureza administrativa. Uma vez
que o EBITDA Ajustado no considera certos custos
intrnsecos em nosso negcios, que por sua vez poderiam
afetar significativamente os nossos lucros, tais como o
resultado financeiro, impostos, depreciao e despesas no
recorrentes, o EBITDA Ajustado apresenta limitaes que
afetam o seu uso como indicador de nossa rentabilidade.

Editora Abril Editora Abril S.A.

Editora Anglo Grfica e Editora Anglo S.A., atual denominao da Grfica e
Editora Anglo Ltda.

8
Editora tica Editora tica S.A.

Editoras

Editora Anglo e Editora tica, em conjunto.

Editora Scipione Editora Scipione S.A.

Empresas do Grupo Abril

A Companhia, Abril Vdeo Distribuio Ltda., Abril Marcas Ltda.,
Abril Radiodifuso S.A., AOH S.A., Casa Cor Promoes e
Comercial S.A., CCS Cambori Cable System Telecom Ltda.,
Colgio pH, Comercial Cabo TV So Paulo S.A., Curso pH,
Derivo Consultoria S.A., Diana Participaes S.A., Dinap S.A.,
Editora Abril, Editora Abril S.A. ELLE, Editora Anglo,
Editora tica, Editora Caras S.A., Editora Novo Continente S.A.,
Editora Scipione, Elemdia Consultoria e Servios de
Marketing S.A., ENFERMAP Centro de Aprendizado
Educacional Ltda., ETB Editora, FC Comercial e Distribuidora
S.A., Fundao Victor Civita, Instituto Transforma de Educao
Tcnica e Profissional, Magazine Express Comercial,
Importadora e Exportadora de Revistas Ltda., Nimbuzz Brasil
S.A., Publicitria Paulista S.A., Santos Dumont, Shopping Mdia
Ltda., Treelog S.A. e TVA Sul Paran S.A., em conjunto.

Ensino Bsico ou Educao Bsica Segmento de educao que visa atender s necessidades
bsicas de aprendizagem e engloba a educao infantil e
elementar, alfabetizao, cultura geral e habilidades essenciais
na capacitao de jovens e adultos. Segundo o MEC, o Ensino
Bsico inclui ensino infantil, Ensino Fundamental, Ensino
Mdio, educao profissional, educao especial e educao
de jovens e adultos.

Ensino Fundamental Uma das etapas da Educao Bsica no Brasil. Corresponde a
um perodo de nove anos e tem o objetivo de transmitir os
conhecimento bsicos para a formao do cidado.

Ensino Mdio Uma das etapas da Educao Bsica, cuja finalidade
aprofundar os conhecimentos adquiridos no Ensino
Fundamental e formar o cidado para a vida social e para o
mercado de trabalho, oferecendo o conhecimento bsico
necessrio para o estudante ingressar no Ensino Superior.

Ensino Tcnico Nvel intermedirio entre o Ensino Bsico e o Ensino
Superior, ou um substituto para o Ensino Superior. Seu
objetivo capacitar alunos que concluem o Ensino
Fundamental ou o Ensino Mdio para o mercado de trabalho.

Escolas Associadas Escolas que adotam algum dos Sistemas de Ensino da
Companhia.

Escolas Prprias Escolas pertencentes Abril Educao que oferecem Ensino
Fundamental, Ensino Mdio, Ensino Tcnico, Cursos
preparatrios para vestibular e/ou Cursos preparatrios para
concursos pblicos.

9
Estatuto Social Estatuto Social da Companhia.

ETB Editora ETB Editora Tcnica do Brasil Ltda.

EUA ou Estados Unidos Estados Unidos da Amrica.

Famlia Civita O Sr. Roberto Civita, o Sr. Giancarlo Francesco Civita, o
Sr. Victor Civita, e a Sra. Roberta Anamaria Civita, em
conjunto.

FBGC FIP Brasil de Governana Corporativa.

FGV Fundao Getlio Vargas.

Formulrio de Referncia Formulrio de Referncia da Companhia, elaborado pela
Companhia nos termos da Instruo CVM 480, anexo a este
Prospecto.

Governo Federal Governo Federal da Repblica Federativa do Brasil.

Hoper Hoper Consultoria.

IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.

IBRACON Instituto dos Auditores Independentes do Brasil.

IFRS International Financial Reporting Standards, padres
internacionais de demonstraes financeiras emitidos pelo
International Accounting Standards Board IASB.

INEP

Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais.

Instituies Consorciadas Instituies intermedirias autorizadas a operar na
BM&FBOVESPA contratadas para efetuar esforos de
colocao das Units exclusivamente aos Investidores No
Institucionais.

Instituies Participantes da Oferta Os Coordenadores e as Instituies Consorciadas, em conjunto.

Instruo CVM 400 Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003, e
alteraes posteriores.

Instruo CVM 480 Instruo CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, e
alteraes posteriores.

10
Investidores Estrangeiros Pblico alvo dos esforos de colocao das Units no exterior, no
mbito da Oferta Institucional, a serem realizados pelos Agentes
de Colocao Internacional, nos termos do Contrato de
Colocao Internacional, consistindo, nos Estados Unidos, de
investidores institucionais qualificados (qualified institutional
buyers), conforme definidos na Rule 144A, editada pela SEC,
em operaes isentas de registro em conformidade com o
disposto no Securities Act e nos regulamentos editados ao
amparo do Securities Act, e, nos demais pases, exceto o Brasil
e os Estados Unidos, de investidores institucionais e outros
investidores, em conformidade com os procedimentos previstos
no Regulation S, editado pela SEC, respeitada a legislao
vigente no pas de domiclio de cada investidor, em qualquer
caso, por meio dos mecanismos de investimento regulamentados
pelo CMN, pelo Banco Central e pela CVM.

Investidores Institucionais Investidores que no sejam Investidores No Institucionais.

Investidores No Institucionais Investidores pessoas fsicas e jurdicas e clubes de investimento
registrados na BM&FBOVESPA e os Colaboradores, em
qualquer caso, residentes, domiciliados ou com sede no Brasil,
que formalizem pedidos de investimento em montante entre o
valor mnimo de R$3.000,00 e o valor mximo de R$300.000,00
e que tenham realizado Pedido de Reserva.

Ita BBA Banco Ita BBA S.A.

J.P. Morgan Banco J.P. Morgan S.A.

J.P. Morgan Corretora J.P. Morgan Corretora de Cmbio e Valores Mobilirios S.A.

JUCESP Junta Comercial do Estado de So Paulo.

Lei de Direitos Autorais Lei n 9.610, de 19 de fevereiro de 1998.

Lei de Diretrizes e Bases Lei n 9.394, de 20 de dezembro de 1996.

Lei das Sociedades por Aes Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e alteraes
posteriores.

MEC Ministrio da Educao e Cultura.

Nice Nice Participaes S.A.

Nvel 2 de Governana Corporativa Segmento especial de listagem da BM&FBOVESPA com
regras diferenciadas de governana corporativa.

Oferta Oferta pblica de distribuio primria e secundria das Units
no Brasil, em mercado de balco no organizado, nos termos
da Instruo CVM 400 e demais disposies legais aplicveis,
com esforos de colocao no exterior para Investidores
Estrangeiros.

11
Oferta de Varejo Oferta das Units destinada aos Investidores No Institucionais.

Oferta Institucional Oferta das Units destinada aos Investidores Institucionais.

Oferta Primria Oferta pblica das Units da Oferta Primria.

Oferta Secundria Oferta pblica das Units da Oferta Secundria.

Offering Memorandum Preliminary Offering Memorandum ou Offering Memorandum,
relativo aos esforos de colocao das Units no exterior, pelos
Agentes de Colocao Internacional, para Investidores
Estrangeiros.

Opo de Lote Suplementar Opo outorgada no Contrato de Distribuio pelos Acionistas
Vendedores ao J.P. Morgan, com relao s Units do Lote
Suplementar, as quais sero destinadas a atender eventual
excesso de demanda que venha a ser constatado no decorrer da
Oferta. O J.P. Morgan ter o direito exclusivo, a partir da data
de assinatura do Contrato de Distribuio, inclusive, e por um
perodo de at 30 dias contados, inclusive, da data de incio das
negociaes das Units na BM&FBOVESPA, de exercer a
Opo de Lote Suplementar, no todo ou em parte, em uma ou
mais vezes, aps notificao aos demais Coordenadores, desde
que a deciso de sobrealocao das Units no momento em que
foi fixado o Preo por Unit tenha sido tomada em comum
acordo pelos Coordenadores.

Pedido de Reserva Formulrio especfico para realizao de pedido de reserva das
Units pelos Investidores No Institucionais, no mbito da
Oferta de Varejo.

Perodo de Colocao Prazo para a colocao e subscrio ou aquisio das Units,
que ser de at trs dias teis a contar da data de publicao
do Anncio de Incio.

Perodo de Reserva Prazo de 13 de julho de 2011 a 20 de julho de 2011, inclusive,
para os Investidores No Institucionais terem efetuado seus
Pedidos de Reserva.

Pessoas Vinculadas Investidores que sejam, nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400, controladores ou administradores das
instituies intermedirias e da emissora ou outras pessoas
vinculadas emisso e distribuio, bem como seus cnjuges
ou companheiros, seus ascendentes, descendentes e colaterais
at o segundo grau.

PIB Produto Interno Bruto.

pH

Curso pH e Colgio pH, em conjunto.

PNLD Programa Nacional do Livro Didtico para o Ensino Bsico.

12
Prticas Contbeis Adotadas no Brasil Prticas contbeis adotadas no Brasil, em conformidade com a
Lei das Sociedades por Aes, os pronunciamentos contbeis
emitidos pelo CPC, e as normas instrues e regulamentos
da CVM.

Preo por Unit R$20,00.

Procedimento de Bookbuilding Procedimento de coleta de intenes de investimento realizado
com Investidores Institucionais pelos Coordenadores,
conforme previsto no artigo 44 da Instruo CVM 400.

Prospecto Definitivo ou Prospecto Este prospecto definitivo da Oferta.

Prospecto Preliminar O prospecto preliminar da Oferta.

Prospectos O Prospecto Preliminar e o Prospecto Definitivo, em conjunto.

PwC PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes.

Real, reais ou R$ Moeda corrente do Brasil.

REFIS IV

Programa de Recuperao Fiscal, institudo pela Lei n 11.941,
de 27 de maio de 2009, que constitui em um programa de
parcelamento de dbitos fiscais e previdencirios.

Regulamento da Cmara de Arbitragem do
Mercado
Regulamento da Cmara de Arbitragem do Mercado, e suas
posteriores alteraes, que disciplina o procedimento de
arbitragem ao qual sero submetidos todos os conflitos
estabelecidos na Clusula Compromissria inserida no Contrato
de Participao no Nvel 2 de Governana Corporativa e no
Estatuto Social e que consta dos termos de anuncia dos
Administradores e dos Acionistas Controladores, nos termos do
Regulamento do Nvel 2 de Governana Corporativa.

Regulamento do Nvel 2 de Governana
Corporativa
Regulamento de Listagem do Nvel 2 de Governana
Corporativa da BM&FBOVESPA, que disciplina os requisitos
para negociao de valores mobilirios de companhias abertas
listadas no Nvel 2 de Governana Corporativa, estabelecendo
regras diferenciadas para estas companhias.

Santos Dumont Instituto Educacional Alberto Santos Dumont Ltda.

Securities Act Securities Act, de 1933, dos Estados Unidos, e alteraes
posteriores.

Securities and Exchange Commission ou SEC

Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos.

Segmento K-12 Corresponde ao Ensino Fundamental e Ensino Mdio que,
juntos, totalizam 12 anos de durao.

SER Sistema de ensino da Companhia.

13
SICAF Sistema de Cadastramento Unificado de Fornecedores.

Siga Siga Educacional Ltda.

Sistema de Ensino

Conjunto de produtos e servios por meio do qual oferecida
uma soluo educacional completa s escolas que o adotam.

Taxa SELIC

Taxa bsica de juros divulgada pelo Comit de Poltica
Monetria do Banco Central.

Units 18.556.702 certificados de depsito de Aes, nominativos,
escriturais e sem valor nominal, representando, cada um, uma
Ao ordinria e duas Aes preferenciais, todas nominativas,
escriturais e sem valor nominal de emisso da Companhia.

Units Adicionais 3.711.340 Units no mbito da Oferta Secundria (sem
considerar as Units do Lote Suplementar), que, nos termos do
artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, poderiam, a
critrio dos Acionistas Vendedores, em comum acordo com os
Coordenadores, ter sido acrescidas Oferta, nas mesmas
condies e preo das Units inicialmente ofertadas, no tendo
havido tal acrscimo.

Units da Oferta Primria 18.556.702 Units, objeto da Oferta Primria.

Units da Oferta Secundria 2.783.505 Units, objeto da Oferta Secundria, equivalente s
Units do Lote Suplementar, caso a Opo de Lote
Suplementar venha a ser exercida.

Units do Lote Suplementar At 2.783.505 Units no mbito da Oferta Secundria,
equivalentes a at 15% das Units inicialmente ofertadas, que,
nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, conforme a
Opo de Lote Suplementar, podero ser acrescidas Oferta,
nas mesmas condies e preo das Units inicialmente
ofertadas. Salvo se disposto de maneira diversa, a referncia
s Units tambm ser referncia s Units do Lote
Suplementar.

14
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO FUTURO
Este Prospecto inclui estimativas e declaraes acerca do futuro, inclusive nas sees Fatores de Risco e Sumrio da
Companhia, nas pginas 79 e 28, respectivamente, deste Prospecto, e nas sees 4. Fatores de Risco, 5. Riscos de
Mercado, 7. Atividades do Emissor e 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia, anexo a este
Prospecto.
Nossas estimativas e declaraes futuras tm por embasamento, em grande parte, nas expectativas atuais, estimativas
das projees futuras e tendncias que afetam ou podem potencialmente vir a afetar o nosso setor de atuao, a nossa
participao de mercado, nossa reputao, os nossos negcios operacionais, nossa situao financeira, o resultado das
nossas operaes, nossas margens e/ou nosso fluxo de caixa. Embora acreditemos que estas estimativas e declaraes
futuras encontram-se baseadas em premissas razoveis, estas estimativas e declaraes esto sujeitas a diversos
riscos, incertezas e suposies e so feitas com base nas informaes de que atualmente dispomos.
Nossas estimativas e declaraes futuras podem ser influenciadas por diversos fatores, incluindo,
exemplificativamente:
intervenes governamentais, resultando em alterao na economia, tributos, tarifas ou ambiente regulatrio
no Brasil;
alteraes nas condies gerais da economia, incluindo, exemplificativamente, inflao, taxas de juros,
cmbio, nvel de emprego, crescimento populacional e confiana do consumidor;
mudanas na situao financeira de nossas Escolas Associadas e de nossos alunos no Ensino Bsico, cursos
pr-vestibulares, profissionalizantes e para concursos pblicos;
nossa capacidade de aproveitar todos os benefcios esperados das aquisies que realizamos;
nossa capacidade de continuar atraindo e retendo Escolas Associadas para as quais fornecemos nossos
Sistemas de Ensino;
nossa capacidade de continuar participando dos programas oficiais de compras de livros e material didtico
do Governo Federal, bem como alteraes significativas no oramento pblico para compras de livros em
tais programas;
nossa capacidade de acompanhar as mudanas tecnolgicas no setor de educao;
nossa capacidade de estabelecer e manter relaes comerciais duradouras e atraentes com os autores de
nosso material didtico;
a interrupo dos servios e benefcios que atualmente adquirimos ou compartilhamos com a Editora Abril;
fatores ou tendncias que podem afetar nossos negcios, participao no mercado, condio financeira,
liquidez ou resultados de nossas operaes;
nosso nvel de capitalizao e endividamento e nossa capacidade de contratar novos financiamentos e
executar o nosso plano de expanso; e
outros fatores de risco apresentados na seo Fatores de Risco deste Prospecto e nas sees 4. Fatores de
Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia.

15
As palavras acreditamos, podemos, poderemos, estimamos, continuamos, antecipamos, pretendemos,
esperamos e palavras similares tm por objetivo identificar estimativas e perspectivas para o futuro. Tais
estimativas referem-se apenas data em que foram expressas, sendo que no podemos assegurar que
atualizaremos ou revisaremos quaisquer dessas estimativas em razo da disponibilizao de novas informaes, de
eventos futuros ou de quaisquer outros fatores. Estas estimativas envolvem riscos e incertezas e no consistem
qualquer garantia de um desempenho futuro, sendo que os reais resultados ou desenvolvimentos podem ser
substancialmente diferentes das expectativas descritas nas estimativas e declaraes futuras, constantes neste
Prospecto e no Formulrio de Referncia.
Tendo em vista os riscos e incertezas envolvidos, as estimativas e declaraes acerca do futuro constantes deste
Prospecto e do Formulrio de Referncia podem no vir a ocorrer e, ainda, nossos resultados futuros e nosso
desempenho podem diferir substancialmente daqueles previstos em nossas estimativas em razo, inclusive dos
fatores mencionados acima. Por conta dessas incertezas, o investidor no deve se basear nestas estimativas e
declaraes futuras para tomar uma deciso de investimento.

16
APRESENTAO DAS INFORMAES CONTBEIS E OUTRAS INFORMAES
Os quadros a seguir apresentam um sumrio das nossas informaes financeiras e operacionais consolidadas para os
perodos indicados. As informaes a seguir devem ser lidas em conjunto com as nossas demonstraes contbeis
consolidadas auditadas relativas aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009 e respectivas notas
explicativas, elaboradas em conformidade com as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil, e nossas informaes
trimestrais intermedirias consolidadas auditadas relativas a 31 de maro de 2011 e ao trimestre findo em 31 de
maro de 2011 e respectivas notas explicativas e revisadas para o trimestre findo em 31 de maro de 2010,
elaboradas em conformidade com CPC 21 Demonstrao Intermediria, includas neste Prospecto, bem como em
conjunto com o item 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia.
As demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so as primeiras
demonstraes financeiras consolidadas anuais em conformidade com os CPCs e os IFRSs. A Companhia aplicou os
CPCs 37 e 43 e o IFRS 1 na preparao destas demonstraes financeiras consolidadas. Com a adoo dos novos
pronunciamentos contbeis emitidos pelo CPC que alteraram as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil, para fins de
apresentao das demonstraes financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, foram
efetuados ajustes retroativos s informaes comparativas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 e 1 de
janeiro de 2009. Dessa forma, os saldos e informaes financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de
2009 apresentados como informaes comparativas nas demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de
dezembro de 2010 so diferentes daquelas anteriormente apresentadas nas nossas demonstraes financeiras para os
exerccios findos em 31 de dezembro de 2009 e 2008.
As demonstraes financeiras da Anglo Vestibulares (Simo e Gabriades Vestibulares Ltda.) para os exerccios
findos em 31 de dezembro de 2009 e 2008 encontram-se anexas a este Prospecto. Adicionalmente, as demonstraes
financeiras do Colgio pH para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 e para o trimestre findo em 31 de
maro de 2011 encontram-se anexas a este Prospecto.

Trimestre Findo em 31 de maro de

2010 AV (%) 2011 AV (%) AH (%)
(em milhes de reais)

Receita Lquida ................................................................................ 105,4 100,0 203,8 100,0 93,4
Custos dos Produtos e Servios ........................................................ (36,5) -34,7 (60,0) -29,4 64,2

Lucro Bruto .................................................................................... 68,9 65,3 143,8 70,6 108,9

Despesas com Vendas ...................................................................... (31,2) -29,6 (48,0) -23,6 54,0
Despesas Gerais e Administrativas ................................................... (7,5) -7,1 (19,5) -9,5 158,7
Outras Receitas (Despesas), Lquidas ............................................... (0,2) -0,2 0,3 0,1 -247,5

Lucro Operacional ......................................................................... 29,9 28,4 76,6 37,6 155,9

Receitas Financeiras ......................................................................... 3,0 2,8 8,2 4,0 173,7
Despesas Financeiras ........................................................................ (3,2) -3,0 (20,5) -10,1 554,9

Lucro Antes do Imposto de Renda e da Contribuio Social ..... 29,8 28,2 64,3 31,6 115,8

Imposto de Renda e Contribuio Social .......................................... (5,4) -5,1 (21,5) -10,6 299,1

Lucro Lquido no Exerccio ...........................................................
24,4 23,1 42,8 21,0 75,4

17

Exerccio Findo em 31 de dezembro de

2009 AV (%) 2010 AV (%) AH (%)

Receita Lquida ................................................................................ 366,0 100,0 512,2 100,0 39,9
Custos dos Produtos e Servios ........................................................ (157,0) -42,9 (231,5) -45,2 47,5

Lucro Bruto .................................................................................... 209,0 57,1 280,6 54,8 34,3

Despesas com Vendas ...................................................................... (111,5) -30,5 (159,3) -31,1 43,0
Despesas Gerais e Administrativas ................................................... (27,5) -7,5 (56,6) -11,0 105,6
Outras Receitas (Despesas), Lquidas ............................................... (0,2) -0,1 (2,7) -0,5 1097,4
Resultado Decorrente da Adeso ao Refis IV ................................... (11,9) -3,2 100,0

Lucro Operacional ......................................................................... 57,9 15,8 62,0 12,1 7,1

Receitas Financeiras ......................................................................... 18,4 5,0 23,2 4,5 26,4
Despesas Financeiras ........................................................................ (13,6) -3,7 (52,1) -10,2 283,3

Lucro Antes do Imposto de Renda e da Contribuio Social ..... 62,7 17,1 33,1 6.5 -47,1

Imposto de Renda e Contribuio Social .......................................... (23,7) -6,5 (18,7) -3,7 -21,1

Lucro Lquido no Exerccio ...........................................................
39,0 10,6 14,4 2,8 -63,0

Em 31 de dezembro de Em 31 de maro de

2010 AV (%) 2011 AV (%) AH (%)
Ativo

Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa ......................................................... 211,2 15,8 308,5 22,4 46,1
Contas a Receber de Clientes ........................................................... 171,8 12,8 128,5 9,3 -25,2
Estoques ........................................................................................... 163,2 12,2 160,7 11,7 -1,6
Impostos a Recuperar ....................................................................... 28,7 2,1 22,2 1,6 -22,6
Adiantamentos a Fornecedores e Outros .......................................... 4,4 0,3 6,6 0,5 51,6

Total do Circulante ........................................................................ 579,3 43,2 626,5 45,5 8,1

No Circulante
Impostos a Recuperar ....................................................................... 4,1 0,3 4,1 0,3 0,1
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos.......................... 22,5 1,7 18,1 1,3 -19,5
Depsitos Judiciais ........................................................................... 3,3 0,2 4,0 0,3 22,3
Intangvel .......................................................................................... 672,3 50,2 667,0 48,4 -0,8
Imobilizado ...................................................................................... 58,1 4,3 56,7 4,1 -2,5

Total do No Circulante .................................................................
761,4 56,8 751,1 54,5 -1,4
Total do Ativo .................................................................................
1.340,7 100,0 1.377,6 100,0 2,7

18


2010 AV (%) 2011 AV (%) AH (%)
Passivo

Circulante
Fornecedores e Demais Contas a Pagar ............................................ 101,9 7,6 86,1 6,3 -15,6
Emprstimos e Financiamentos ........................................................ 17,5 1,3 29,0 2,1 66,0
Impostos e Contribuies a Pagar..................................................... 2,0 0,2 1,5 0,1 -25,4
Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar ............................. 11,2 0,8 6,7 0,5 -39,2
Dividendos a Pagar ........................................................................... 3,4 0,3 13,7 1,0 300,0
Contas a pagar por Aquisio de Participao Societria................. 65,7 4,9 67,5 4,9 2,6

Total do Circulante 201,7 15,1 204,5 14,8 1,4

No Circulante
Contas a Pagar por Aquisio de Participao Societria................. 197,2 14,7 202,4 14,7 2,6
Emprstimos e Financiamentos ........................................................ 364,8 27,2 362,1 26,3 -0,7
Impostos e Contribuies a Pagar..................................................... 10,8 0,8 11,0 0,8 2,4
Proviso para Contingncias ............................................................ 12,7 1,0 11,5 0,8 -10,0

Total do No Circulante ................................................................. 590,3 44,0 591,8 42,9 0,2

Patrimnio Lquido
Capital Social ................................................................................... 345,4 25,8 345,4 25,1 0,0
Reservas de Capital .......................................................................... 141,5 10,6 141,5 10,3 0,0
Reservas de Lucros ........................................................................... 51,5 3,8 51,6 3,7 0,0
Lucros Acumulados .......................................................................... 10,3 0,8 42,8 3,1 317,1

Total do Patrimnio Lquido .........................................................
548.7 40,9 581,3 42,2 5,9
Total do Passivo e Patrimnio Lquido .........................................
1.340,7 100,0 1.377,6 100,0 2,7

Em 31 de dezembro de

2009 AV (%) 2010 AV (%) AH (%)
Ativo

Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa ......................................................... 17,2 4,2 211,2 15,8 1124,6
Contas a Receber de Clientes ........................................................... 116,3 28,6 171,8 12,8 47,7
Estoques ........................................................................................... 118,9 29,3 163,2 12,2 37,3
Impostos a Recuperar ....................................................................... 33,8 8,3 28,7 2,1 -15,0


No Circulante
Emprstimos e Outros Crditos com Partes Relacionadas ............... 80,9 19,9 n.a.
Impostos a Recuperar ....................................................................... 0,4 0,1 4,1 0,3 1080,0
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos.......................... 4,8 1,2 22,5 1,7 366,7
Depsitos Judiciais ........................................................................... 1,6 0,4 3,3 0,2 103,7
Adiantamentos a Fornecedores e Outros .......................................... 1,1 0,1 n.a.
Intangvel .......................................................................................... 23,8 5,9 672,3 50,2 2726,7
Imobilizado ...................................................................................... 5,4 1,3 58,1 4,3 977,1

Total do No Circulante .................................................................
116,9 28,8 761,4 56,8 551,5
Total do Ativo .................................................................................
406,4 100,0 1.340,7 100,0 229,9

19


2009 AV (%) 2010 AV (%) AH (%)
Passivo

Circulante
Fornecedores e Demais Contas a Pagar ............................................ 58,3 14,4 101,9 7,6 74,7
Emprstimos e Financiamentos ........................................................ 59,1 14,5 17,5 1,3 -70,4
Impostos e Contribuies a Pagar..................................................... 0,8 0,2 2,0 0,2 158,2
Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar ............................. 7,0 1,7 11,2 0,8 57,9
Dividendos a Pagar ........................................................................... 9,3 2,3 3,4 0,3 -63,2
Contas a pagar por Aquisio de Participao Societria................. 65,7 4,9 n.a.


No Circulante
Contas a Pagar por Aquisio de Participao Societria................. 197,2 14,7 n.a
Emprstimos e Financiamentos ........................................................ 44,6 11,0 364,8 27,2 718,1
Impostos e Contribuies a Pagar..................................................... 11,9 2,9 10,8 0,8 -9,6
Proviso para Contingncias ............................................................ 8,4 2,1 12,7 1,0 50,8

Total do No Circulante ................................................................. 69,7 17,2 590,3 44,0 746,5

Patrimnio Lquido
Capital Social ................................................................................... 160,1 39,4 345,4 25,8 115,8
Reservas de Capital .......................................................................... 0,5 0,1 141,5 10,6 27003,8
Reservas de Lucros ........................................................................... 41,6 10,2 51,5 3,8 24,0
Dividendos Adicional Proposto........................................................ 10,3 0,8 n.a.

Total do Patrimnio Lquido .........................................................
202,2 49,7 548,7 40,9 171,4
Total do Passivo e Patrimnio Lquido .........................................
406,4 100,0 1.340,7 100,0 229,9
20
Reconciliao entre o Lucro Operacional, o EBITDA e o EBITDA Ajustado para os Exerccios Findos em 31
de Dezembro de 2009 e 2010 e para os Trimestres Findos em 31 de maro de 2010 e 2011

Trimestre Findo em
31 de maro de
Exerccio Findo em
31 de dezembro de

2010 2011 2010 2009
Lucro Operacional no Perodo ............................................... 29,9 76,6 62,0 57,9
(+) Depreciao e Amortizao ............................................. 1,0 7,1 14,9 2,5
(+) Amortizao do investimento editorial
(1)
.........................
8,8 14,1 25,6 25,4
EBITDA
(2)
............................................................................ 39,7 97,8 102,5 85,8
(+) Itens No Recorrentes ................................................... 1,7 1,1 29,7 11,9
Adeso ao REFIS IV
(3)
.......................................................... 11,9
Reorganizao administrativa
(4)
............................................ 5,4
Comisses/honorrios com aquisio do Anglo
(5)
................. 1,1 8,7
Projetos comerciais extraordinrios
(6)
.................................... 1,7 8,0
Obsolescncia de estoques
(7)
.................................................
7,6
EBITDA AJUSTADO
(8)
......................................................
41,4 98,9 132,2 97,7

(1)
Investimento editorial significa os investimentos realizados por ns para a elaborao de novos contedos para os nossos livros e materiais didticos de nossos Sistemas de Ensino,
que incluem principalmente os valores relativos aos gastos com pessoal editorial (prprio ou terceiro), ilustraes, fotos e direitos de imagem e de texto.
(2)
O EBITDA, segundo disposies do Ofcio Circular CVM/SNC/SEP n 01/2007, pode ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro lquido acrescido
do imposto de renda e contribuio social, juros, depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida contbil elaborada de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil ou o IFRS, no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados, e no deve ser considerado como base para distribuio de dividendos, alternativa para o lucro
lquido como indicador do desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda, como indicador de liquidez. O EBITDA no tem uma definio padronizada e pode no
ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias.
(3)
Em novembro de 2009, ns e nossas controladas aderimos ao REFIS IV. Em 31 de maro de 2011, possuamos uma dvida reconhecida no valor de R$11,0 milhes, a ser paga em
60 meses, com juros de 100% da variao da Taxa SELIC. Em decorrncia de tal adeso, reconhecemos uma proviso de R$11,9 milhes em 2009 que no se repetiu em 2010.
(4)
Em 2010, implementamos a reorganizao administrativa das Editoras que gerou custos no recorrentes de desligamento de pessoal e resultou na criao e
estabelecimento da Companhia.
(5)
Em 2010, efetuamos o pagamento de despesas no recorrentes de comisses e honorrios a bancos e advogados relativos a servios de assessoria financeira e jurdica
prestados a ns para a aquisio do Anglo.
(6)
Em 2010, realizamos uma srie de aes comerciais extraordinrias de marketing da Editora tica e da Editora Scipione e do Sistema de Ensino SER, que representou um
custo de R$8,0 milhes referentes ao relanamento do Sistema de Ensino SER e de suporte dos reforos da Editora tica e da Editora Scipione devido falta de novos
produtos no mercado privado.
(7)
Em 2010, realizamos uma reformulao do contedo do material didtico do SER, a fim de garantir a continuidade do crescimento do nmero de escolas e alunos para os
quais o SER fornecido, cujos custos foram contabilizados juntamente com os custos das Editoras. Dessa forma, foi realizado um reconhecimento no recorrente de estoques
obsoletos acima dos nossos nveis histricos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no montante de R$7,6 milhes.
(8)
O EBITDA Ajustado no uma medida de desempenho financeiro segundo as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente,
ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. Outras companhias podem
calcular o EBITDA Ajustado de maneira diferente de ns. Em razo de no serem considerados para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de renda, a contribuio
social, a depreciao e a amortizao, o EBITDA Ajustado funciona como um indicador de nosso desempenho econmico geral, que no afetado por alteraes das alquotas
do imposto de renda e da contribuio social ou dos nveis de depreciao e amortizao. Consequentemente, acreditamos que o EBITDA Ajustado funciona como uma
ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o nosso desempenho operacional, bem como para embasar determinadas decises de natureza administrativa. Uma vez
que o EBITDA Ajustado no considera certos custos intrnsecos em nosso negcios, que por sua vez poderiam afetar significativamente os nossos lucros, tais como o
resultado financeiro, impostos, depreciao e despesas no recorrentes, o EBITDA Ajustado apresenta limitaes que afetam o seu uso como indicador de nossa rentabilidade.
Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma
As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas apresentadas abaixo derivam (i) das nossas
demonstraes financeiras histricas auditadas preparadas em conformidade com o IFRS (a) para o perodo findo em
31 de dezembro de 2010; e (b) para 31 de maro de 2011 e trimestre findo em 31 de maro de 2011; (ii) das nossas
informaes financeiras histricas consolidadas revisadas para o trimestre findo em 31 de maro de 2010; (iii) das
informaes financeiras histricas consolidadas revisadas do Anglo preparadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil vigentes at o exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2009: (a) para o trimestre findo em 31 de
maro de 2010, e (b) para o perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2010; (iv) das demonstraes financeiras
histricas auditadas do Colgio pH em 31 de maro de 2011 e para os trimestres findo em 31 de maro de 2011 e 2010
em conformidade com o IFRS; e (v) das demonstraes financeiras histricas auditadas do Colgio pH para 31 de
dezembro de 2010 preparadas em conformidade com o IFRS. As demonstraes financeiras histricas do Anglo foram
preparadas em conformidades com o antigo BR GAAP, entretanto avaliamos tais demonstraes contbeis e no foram
identificados ajustes para alinhamento destas ao IFRS. Assim sendo, as informaes financeiras pro forma foram
preparadas de forma consistente e comparativa, estando todas as demonstraes financeiras histricas seguindo critrios
contbeis similares. As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas devem ser lidas em conjunto com
as demonstraes financeiras histricas supra citadas, bem como com a seo 10 deste Formulrio de Referncia.
21
Em 6 de julho de 2010 adquirimos a totalidade das aes do Anglo em So Paulo, pelo valor total de R$717,4 milhes,
com o que incorporamos ao nosso portflio de negcios o sistema de ensino da marca Anglo e seus cursos
pr-vestibulares e preparatrios para concursos pblicos. O Anglo passou a ser consolidado em nossas demonstraes
financeiras a partir de 7 de julho de 2010.
Em 14 de abril de 2011 adquirimos a totalidade do capital social do pH, localizadas no Rio de Janeiro, pelo valor total
de R$228,0 milhes, sendo R$57,0 milhes referente ao Curso pH e R$171,0 milhes referente ao Colgio pH. Com
isso passamos a atuar em Escolas Prprias de Ensino Fundamental e Ensino Mdio. O pH passou a ser consolidado em
nossas demonstraes financeiras a partir de 15 de abril de 2011. As informaes financeiras consolidadas pro forma
no auditadas apresentadas abaixo levaram em considerao somente as demonstraes financeiras histricas auditadas
do Colgio pH, tendo em vista que os resultados do Curso pH no so relevantes para tal fim.
Em 15 de abril de 2011, adquirimos 61,6% do capital do ETB, pelo valor total de R$4,0 milhes, com o que
iniciamos nossas atividades no segmento de Escolas Tcnicas, no interior do Estado de So Paulo. O ETB passou a
ser consolidado em nossas demonstraes financeiras a partir de 15 de abril de 2011. As informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas apresentadas abaixo no levaram em considerao as demonstraes
financeiras histricas do ETB, tendo em vista que os resultados do ETB no so relevantes para tal fim.
As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010 e ao trimestre findo em 31 de maro de 2010 refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar
efeito s aquisies do Anglo e do Colgio pH por ns como se houvessem ocorrido desde 1 de janeiro de 2010. As
informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas referentes ao trimestre findo em 31 de maro de 2011
refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar efeito aquisio do Colgio pH por ns como se
houvesse ocorrido desde 1 de janeiro de 2011. As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas em
31 de maro de 2011 refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar efeito aquisio do Colgio pH
por ns como se houvesse ocorrido em 31 de maro de 2011. Os ajustes e suposies pro forma esto abaixo.
As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas abaixo foram preparadas de acordo com o IFRS e
com as prticas contbeis adotadas no Brasil e se baseiam nas informaes e hipteses disponveis que acreditamos
ser razoveis. As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas so apenas para fins ilustrativos e
informativos e no pretendem representar ou ser indicador do que nossa situao financeira ou resultados
operacionais teriam sido, caso as operaes descritas acima tivessem ocorrido nas datas indicadas. As informaes
financeiras consolidadas pro forma no auditadas tambm no devem ser consideradas representativas de nossa
situao financeira ou de nossos resultados operacionais futuros.
Em relao s informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas abaixo, nosso auditor independente,
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, declarou que, conforme a regra NBC TA 700, o auditor
independente deve formar sua opinio sobre se as demonstraes contbeis so elaboradas, em todos os aspectos
relevantes, de acordo com a estrutura de relatrio financeiro aplicvel. Para formar essa opinio, o auditor deve
concluir se obteve segurana razovel sobre se as demonstraes contbeis tomadas em conjunto no apresentam
distores relevantes, independentemente se causadas por fraude ou erro. As informaes financeiras consolidadas
pro forma tem por objetivo prover aos investidores informaes referentes ao impacto de determinadas transaes
nas demonstraes financeiras histricas caso estas tivessem ocorrido em data anterior efetiva data da transao, e
alm disso no atendem aos requerimentos completos de preparao de demonstraes contbeis. Desta forma, os
auditores no podem emitir um opinio, porm permitido emitir um relatrio de assegurao limitada sobre a
preparao das demonstraes pro forma, nos termos da Norma e Procedimentos de Assegurao (NPA) NBC
TO 01 Trabalho de Assegurao Diferente de Auditoria e Reviso e ISAE 3000 International Standards on
Assurance Engagements. Tal relatrio de assegurao foi emitido pela PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes e confirma que: (a) as informaes financeiras consolidadas pro forma abaixo foram elaboradas a
partir de demonstraes financeiras histricas auditadas ou revisadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores
Independentes; (b) foram realizados pela nossa administrao ajustes pro forma ao somatrio das demonstraes
financeiras histrias auditadas e que a coluna referente a esses ajustes, bem como o somatrio final, foram objeto de
reviso pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes; (c) tal reviso incluiu discusso das premissas
utilizadas pela nossa administrao na elaborao das informaes financeiras consolidadas pro forma e a verificao
dos ajustes pro forma ao somatrio das demonstraes financeiras histricas auditadas utilizadas; e (d) foi elaborado
nos termos da Norma e Procedimentos de Assegurao (NPA) NBC TO 01 Trabalho de Assegurao Diferente
de Auditoria e/ou Reviso e ISAE 3000 International Standards on Assurance Engagement.
22
Demonstrao do Resultado Pro Forma No Auditado para o Trimestre Findo em 31 de Maro de 2011

Companhia
Histrico
Colgio pH
Histrico
Ajuste
Amortizao
do Intangvel
Colgio pH
(A)

Ajuste
Receitas/Despesas
Financeiras
Colgio pH
(B)

Demonstrao
do Resultado
Pro Forma
(em milhares de reais)
Receita Lquida .............................................. 203.807 19.617 223.424
Custos dos produtos e servios ....................... (60.015) (5.400) (65.415)
Lucro bruto ..................................................... 143.792 14.217 158.009
Despesas com vendas ..................................... (48.011) (758) (661) (49.430)
Despesas gerais e administrativas ................... (19.453) (5.160) (86) (24.699)
Outras receitas/(despesas) .............................. 305 (19) 286
Lucro operacional ........................................... 76.633 8.280 (746) 84.167
Receitas financeiras ........................................ 8.173 164 (3.106) 5.231
Despesas financeiras ....................................... (20.492) (39) (1.306) (21.837)
Lucro antes do imposto de renda e
contribuio social ...................................... 64.314 8.405 (746) (4.412) 67.562
Imposto de renda e contribuio social........... (21.470) (2.778) 254 1.500 (22.494)
Lucro lquido do trimestre .............................. 42.844 5.627 (492) (2.912) 45.067

Demonstrao do Resultado Pro Forma No Auditado para o Trimestre Findo em 31 de Maro de 2010

Companhia
Histrico
Anglo
Histrico
Colgio pH
Histrico
Ajuste
Amortizao
de PPA do
Anglo
(C)

Ajuste
Despesa
financeira
Dvida
Anglo
(D)

Ajuste
Amortizao
de PPA
Colgio pH
(A)

Ajuste
Despesas/
Receitas
financeiras
Colgio pH
(B)
Demonstrao
do Resultado
Pro Forma
Receita Lquida .................. 105.377 42.288 18.387 166.053
Custos dos produtos e
servios ........................... (36.541) (11.410) (4.984) (52.935)
Lucro bruto......................... 68.836 30.878 13.403 113.118
Despesas com vendas ......... (31.167) (7.465) (873) (4.467) (661) (44.634)
Despesas gerais e
administrativas ................ (7.518) (3.743) (5.143) (819) (86) (17.309)
Outras receitas/
(despesas) ........................ (207) 192 18 3
Lucro operacional .............. 29.944 19.862 7.405 (5.286) (746) 51.178
Receitas financeiras ............ 2.986 4.854 123 (2.383) 5.580
Despesas financeiras .......... (3.129) (399) (115) (15.937) (1.002) (20.582)
Lucro antes do
imposto de renda e
contribuio social .......... 29.801 24.317 7.413 (5.286) (15.937) (746) (3.386) 36.176
Imposto de renda e
contribuio social e
contribuio social .......... (5.379) (12.197) (2.336) 1.797 5.419 254 1.151 (11.291)
Lucro lquido
do trimestre ..................... 24.422 12.120 5.077 (3.489) (10.518) (492) (2.235) 24.885

23
Demonstraes do Resultado Pro Forma No Auditado para o Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2010

Companhia
Histrico
Anglo
Histrico
Colgio pH
Histrico
Ajuste
Amortizao
de PPA do
Anglo
(C)

Ajuste
Despesa
financeira
Dvida
Anglo
(D)

Ajuste
resultado
perodo de
6 dias
Anglo
(E)

Ajuste
Amortizao
de PPA
Colgio pH
Ajuste
Despesas/
Receitas
financeiras
Colgio pH
Demonstrao
do Resultado
Pro Forma
Receita Lquida ....... 512.174 76.394 65.218 4.623 658.410
Custos dos
produtos e
servios ................ (231.539) (23.537) (25.246) (1.907) (282.229)
Lucro bruto ............. 280.635 52.857 39.972 2.716 376.181
Despesas com
vendas .................. (159.346) (14.043) (3.033) (8.935) (737) (2.643) (188.736)
Despesas gerais e
administrativas ..... (56.575) (6.947) (18.863) (1.638) (141) (342) (84.506)
Outras receitas/
(despesas) ............ (2.730) 269 110 (469) (2.820)
Lucro operacional ... 61.984 32.136 18.186 (10.573) 1.369 (2.985) 100.118
Receitas
financeiras ............ 23.206 10.326 454 1.338 (9.534) 25.791
Despesas
financeiras ............ (52.056) (357) (219) (31.874) (4.010) (88.516)
Lucro antes do
imposto de
renda e
contribuio
social .................... 33.134 42.105 18.421 (10.573) (31.874) 2.708 (2.985) (13.543) 37.393
Imposto de renda
e contribuio
social .................... (18.717) (14.219) (5.738) 3.595 10.837 (921) 1.015 4.605 (19.544)
Lucro lquido
do exerccio ......... 14.417 27.886 12.683 (6.978) (21.037) 1.787 (1.970) (8.939) 17.849

24
Balano Patrimonial Pro Forma No Auditado em 31 de Maro de 2011

Companhia Colgio pH Ajustes PPA
Ajuste
Dvida
Companhia
Pro Forma
ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa ................................... 308.451 3.831 (120.375)
(B)
191.907
Contas a receber de clientes...................................... 128.498 5.511 134.009
Estoques ................................................................... 160.677 142 160.819
Impostos a recuperar ................................................ 22.238 3.403 25.641
Adiantamentos e despesas antecipadas .....................
6.638 620 7.258
Total do ativo circulante ........................................ 626.502 13.507 (120.375)
(A)
519.634
NO CIRCULANTE REALIZVEL
A LONGO PRAZO
Impostos a recuperar ................................................ 4.076 4.076
Imposto de renda e contribuio social diferidos ..... 18.089 1.020 19.109
Depsitos judiciais ................................................... 4.055 103 4.158
Adiantamentos e despesas antecipadas ..................... 1.158 1.158
Intangvel .................................................................. 667.041 218 171.000 838.259
Imobilizado ..............................................................
56.664 2.728 59.392
Total do ativo no circulante .................................
751.083 4.069 171.000 926.152
Total do ativo ..........................................................
1.377.585 17.576 50.625 1.445.786
PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar ...................... 86.077 3.930 90.007
Emprstimos e financiamentos ................................. 29.011 10.125
(B)
39.136
Impostos e contribuies a pagar .............................. 1.518 1.461 2.979
Imposto de renda e contribuio social a pagar ........ 6.758 5.190 11.948
Imposto de renda diferido ......................................... 4.443 4.443
Dividendos a pagar ................................................... 13.696 13.696
Contas a pagar por aquisio de participao
societria ...............................................................
67.475 67.475
Total do circulante 204.535 15.024 10.125 229.684
NO CIRCULANTE EXIGVEL
A LONGO PRAZO
societria ............................................................... 202.423 202.423
Emprstimos e financiamentos ................................. 362.097 40.500
(B)
402.597
Impostos e contribuies a pagar .............................. 11.007 11.007
Proviso para contingncias ..................................... 11.470 2.996 14.466
Imposto de renda e contribuio social diferidos ..... 4.774 4.774
Receita diferida

Total do no circulante .......................................... 591.771 2.996 40.500 635.267
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social ............................................................ 345.398 76 345.474
Reservas de capital ................................................... 141.482 141.482
Reservas de lucros .................................................... 51.555 51.555
Dividendo adicional proposto ................................... 42.844 42.844
Ajuste de avaliao patrimonial ............................... (3.636) (3.636)
Lucros acumulados ...................................................
3.116 3.116
Total do patrimnio lquido ...................................
581.279 (444) 580.835
Total do passivo ......................................................
1.377.585 17.576 50.625 1.445.786
25
Notas explicativas s informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas
Os ajustes pro forma dizem respeito aos impactos descritos abaixo, sendo estes suscetveis a imposto de renda e a
contribuio social, corrente e diferidos, os quais foram calculados com base nas alquotas de 34%, respectivamente,
sobre cada ajuste pro forma.
(A) ajuste decorrente do reconhecimento de ativos intangveis identificados no processo de alocao do preo de
aquisio (PPA) do Colgio pH. Consideramos para fins deste ajuste que no houve alterao no preo de
venda, sendo que qualquer variao foi alocada como gio. Este ajuste gera os seguintes impactos: (i) a
despesa de amortizao dos intangveis aumenta as despesas de vendas em R$2,6 milhes e as despesas
administrativas em R$342 mil para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, e aumenta as despesas de
vendas em R$661 mil e as despesas administrativas em R$86 mil para os trimestres findos em 31 de maro de
2010 e de 2011; e (ii) o saldo de ativos intangveis aumenta em 31 de maro de 2011 em R$171,0 milhes.
(B) o valor pago pela aquisio do Colgio pH foi de R$171,0 milhes, dos quais R$120,4 milhes referem-se a
um pagamento parcial em caixa, e os restantes R$50,6 milhes so relativos a uma dvida a ser paga a partir
de 2012 aos vendedores do Colgio pH, indexada a 100% do CDI. Este ajuste gera: (i) reconhecimento de
aumento de despesa de juros referentes dvida de R$50,6 milhes. Houve um aumento das despesas
financeiras em R$4,0 milhes para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, em R$1,0 milho para o
trimestre findo em 31 de maro de 2010, e em R$1,3 milho para o trimestre findo em 31 de maro de 2011,
(ii) reconhecimento de reduo da receita de juros referentes parcela da dvida paga em caixa no montante
de R$120,0 milhes, considerando-se que o rendimento mdio da nossa carteira de investimentos de 100%
do CDI. Houve uma reduo de receita financeira em R$9,5 milhes para o exerccio findo em 31 de
dezembro de 2010, em R$2,4 milhes para o trimestre findo em 31 de maro de 2010, e em R$3,1 milhes
para o trimestre findo em 31 de maro de 2011; (iii) aumento do saldo de dvida em 31 de maro de 2011
em R$50,6 milhes, sendo R$10,0 milhes no passivo corrente e R$40,5 milhes no passivo no corrente
em decorrncia da parcela financiada, e (iv) reduo do saldo de caixa e equivalentes de caixa em 31 de
maro de 2011 em $120,4 milhes decorrente da parcela paga vista.
(C) ajuste decorrente do reconhecimentos de ativos intangveis identificados no processo de alocao do preo
de aquisio (PPA) do Anglo. Consideramos para fins desde ajuste que no houve alterao no preo de
despesa de depreciao referente mais-valia do imobilizado aumenta as despesas administrativas para o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 em R$1,0 milho, e em R$515 mil para o trimestre findo em 31
de maro de 2010; e (ii) a despesa de amortizao dos intangveis aumenta as despesas de vendas em R$8,9
milhes e as despesas administrativas em R$609 mil para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, e
aumenta as despesas de vendas em R$4,5 milhes e as despesas administrativas em R$305 mil para o
trimestre findo em 31 de maro de 2010.
(D) o preo de aquisio do Anglo foi de R$717,4 milhes, reduzido por um pagamento parcial R$200,0 milhes
realizado com recursos obtidos de um aumento de nosso capital. O saldo remanescente de R$517,4 milhes
gera uma dvida indexada a CDI acrescida de 2% ao ano. Devido ao reconhecimento desta dvida, h um
impacto na despesa de juros, gerando um aumento nas despesas financeiras para o exerccio findo em 31 de
dezembro de 2010 em R$31,9 milhes e, em para o trimestre findo em 31 de maro de 2010 h um aumento de
R$15,9 milhes.
(E) ajuste para refletir os seis dias das operaes do Anglo ocorridas entre 30 de junho de 2010 (data das
informaes financeiras histricas) e 6 de julho de 2010 (data da aquisio por ns), os quais no esto
refletidos nas nossas demonstraes financeiras consolidadas histricas para 31 de dezembro de 2010 ou nas
informaes financeiras revisadas histricas do Anglo para 30 de junho de 2010.
26
EBITDA Pro Forma e EBITDA Pro Forma Ajustado
As informaes a seguir ilustram o clculo do nosso EBITDA, EBITDA Pro Forma e EBITDA Pro Forma
Ajustado, com base em nossas informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas, relativos aos perodos
abaixo indicados.

Trimestre findo em Exerccio findo em
2011 2010 2010
Resultado liquido pro forma ........................................................................ 45.067 24.885 17.849
Imposto de renda e contribuio social pro forma ....................................... 22.494 11.291 19.544
Depreciao e amortizaes pro forma ....................................................... 7.554 1.403 16.031
Amortizao do investimento editorial pro forma ....................................... 14.066 8.801 25.649
Despesas de amortizao/Depreciao PPA Anglo pro forma .................... 5.286 10.573
Despesas de amortizao/Deprecisao PPA Colgio pH pro forma .......... 746 746 2.985
Receitas/Despesas financeiras pro forma ....................................................
16.606 15.002 62.725
EBITDA Pro Forma .................................................................................. 106.534 67.416 155.356
Itens no recorrentes ................................................................................. 1.100 1.700 29.700
Reorganizao administrativa ...................................................................... 5.400
Comisses/honorrios com aquisio do Anglo .......................................... 1.100 8.700
Projetos comerciais extraordinrios ............................................................. 1.700 8.000
Obsolescncia de estoques ..........................................................................
7.600
EBITDA Pro Forma Ajustado ..................................................................
107.634 69.116 185.056
O EBITDA, segundo disposies do Ofcio Circular CVM/SNC/SEP n 01/2007, pode ser conciliado com as
demonstraes financeiras como segue: lucro lquido acrescido do imposto de renda e contribuio social, juros,
depreciao e amortizao. O EBITDA e o EBITDA pro forma no so medidas contbeis elaboradas de acordo com
as prticas contbeis adotadas no Brasil ou IFRS, no representam o fluxo de caixa para os perodos apresentados, e
no devem ser considerados como base para distribuio de dividendos, alternativa para o lucro lquido como
indicador do desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda, como indicador de liquidez. O EBITDA e o
EBITDA pro forma no tem uma definio padronizada e podem no ser comparveis ao EBITDA ou EBITDA pro
forma utilizado por outras companhias.
O nosso EBITDA pro forma Ajustado, por usa vez, significa o EBITDA adicionado das seguintes despesas no
recorrentes: (i) adeso ao REFIS IV; (ii) reorganizao administrativa; (iii) comisses e honorrios pagos em razo
de assessoria para a aquisio das sociedades do Anglo; (iv) projetos comerciais extraordinrios; e (iv) obsolescncia
de estoques relativos ao material do Sistema de Ensino SER, tendo em vista a reformulao do contedo do material.
O EBITDA pro forma Ajustado no uma medida de desempenho financeiro segundo as prticas contbeis adotadas no
Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou (i) como uma alternativa ao lucro lquido, (ii) como
medida operacional, (iii) alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou (iv) como medida de liquidez. Outras
companhias podem calcular o EBITDA pro forma Ajustado de maneira diferente de ns. Em razo de no serem
considerados para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de renda, a contribuio social, a depreciao, a
amortizao e as despesas no recorrentes, o EBITDA pro forma Ajustado funciona como um indicador de nosso
desempenho econmico geral, que no afetado por alteraes das alquotas do imposto de renda e da contribuio
social ou dos nveis de depreciao e amortizao. Consequentemente, acreditamos que o EBITDA pro forma Ajustado
funciona como uma ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o nosso desempenho operacional, bem
como para embasar determinadas decises de natureza administrativa. Uma vez que o EBITDA pro forma Ajustado no
considera certos custos intrnsecos em nossos negcios, que por sua vez poderiam afetar significativamente os nossos
lucros, tais como o resultado financeiro, impostos, depreciao e despesas no recorrentes, o EBITDA pro forma
Ajustado apresenta limitaes que afetam o seu uso como indicador de nossa rentabilidade.
27
Estimativas de Mercado e Outras Informaes
Fazemos declaraes neste Prospecto sobre estimativas de mercado, nossa situao em relao aos nossos
concorrentes e nossa participao no mercado, bem como sobre o tamanho dos mercados em que atuamos. Fazemos
tais declaraes com base em pesquisas internas e pesquisas de mercado e em informaes obtidas de fontes que
consideramos confiveis, como MEC, Fundao Lemann e Haper. A menos que indicado de outra forma, todas as
informaes macroeconmicas foram obtidas junto ao Banco Central, IBGE, FGV, entre outras. No temos motivos
para acreditar que tais informaes no sejam corretas em seus aspectos relevantes, razo pela qual no as
verificamos de forma independente.
Todas as referncias feitas neste Prospecto a Real, Reais ou R$ dizem respeito moeda oficial do Brasil e
todas as referncias a Dlar, Dlares ou US$ dizem respeito moeda dos Estados Unidos da Amrica. Alguns
nmeros constantes deste Prospecto podem no representar totais exatos em razo de arredondamentos efetuados.
Sendo assim, os resultados totais constantes de algumas tabelas presentes neste Prospecto podem no corresponder
ao resultado exato da soma dos nmeros que os precedem.

28
SUMRIO DA COMPANHIA
Este sumrio apenas um resumo das informaes da Companhia. As informaes contidas nesta seo so
consistentes com as informaes completas sobre a Companhia que esto no Formulrio de Referncia, leia-o
antes de aceitar a Oferta.
Viso Geral
Somos uma companhia dedicada educao bsica e pr-universitria. Estimamos ser uma das maiores companhias
de educao bsica no Brasil, em termos de receita. Seremos a primeira empresa listada com foco no segmento de
formao bsica e pr-universitria, o maior do mercado de educao do Pas em nmero de alunos, de acordo com o
MEC. Estimamos que cerca de 71% dos alunos e mais de 63% das escolas de nvel bsico do Pas utilizaram nossos
servios ou materiais didticos em 2009. Possumos marcas reconhecidas nos principais segmentos onde atuamos.
Nossos negcios tm fontes de receita diversificadas, so complementares, sinrgicos e capazes de atender todas as
necessidades de contedo e servios do ciclo educacional bsico e pr-universitrio. Atualmente, estamos presentes
em cinco linhas de negcios e preparamos nossa entrada em mais duas:
Sistemas de Ensino Bsico. Sistema de ensino um conjunto de produtos e servios atravs do qual
oferecida uma soluo educacional completa s escolas que o adotam, que chamamos de Escolas
Associadas. As Escolas Associadas podem optar pela associao do nome da escola ao do Sistema de
Ensino. Neste caso o mercado guarda semelhanas com o mercado de franquias, onde o franqueado
responsvel pelo investimento e operao de seu estabelecimento, porm utiliza a marca e produtos do
franqueador. Nossos Sistemas de Ensino atendem alunos, professores e escolas de nvel bsico por meio
de produtos e servios que incluem: (i) contedo didtico; (ii) portais educacionais; (iii) assessoria
pedaggica; (iv) apoio de marketing e captao de alunos; (v) avaliao de desempenho de alunos e
escolas, (vi) treinamento de professores, dentre outros. Atuamos nesse segmento por meio das marcas
Anglo e SER. A marca Anglo est associada excelncia de ensino e preparao de alunos para a
educao universitria. A marca SER oferece proposta pedaggica flexvel para atender s necessidades e
objetivos especficos de suas Escolas Associadas. De acordo com nossas estimativas, a marca SER
apresentou uma das maiores taxas de crescimento em nmero de alunos no Pas nos ltimos dois anos,
sendo 38% de 2009 para 2010, enquanto nos pedidos para o incio do ano escolar de 2011 o crescimento
foi de cerca de 43% comparado com o perodo equivalente de 2010. Juntas, nossas marcas atenderam em
2010 a 1.008 escolas e 317.212 alunos, nos 26 Estados e no Distrito Federal. A diversidade de nossa
oferta e a qualidade de nossos servios permite-nos manter um relacionamento duradouro com nossas
Escolas Associadas assim como alta previsibilidade nos nossos negcios. A renovao anual mdia dos
contratos dos nossos Sistemas de Ensino com nossas Escolas Associadas ao final de 2010 foi de 94,4%,
superior mdia do mercado brasileiro de educao.
Escolas prprias de Ensino Bsico e cursos preparatrios para o vestibular. Esta linha de negcios
formada por escolas e redes de escolas pblicas e privadas que atuam desde a pr-escola at o Ensino
Mdio, correspondente ao segmento K-12 (do ingls, Kindergarten through 12th grade, ou Jardim de
Infncia at 12 srie, em livre traduo). Nossas escolas e cursos preparatrios para o vestibular atuam sob
as marcas Anglo e pH. O curso preparatrio para vestibulares Anglo tem trs unidades e atendia mais de
5.900 alunos na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, em 31 de maro de 2011. As escolas da pH e o
curso preparatrio para vestibulares da pH tem 9 unidades e em 31 de maro de 2011 atendiam
aproximadamente 6.600 alunos nas cidades do Rio de Janeiro e Niteri, ambas no Estado do Rio de Janeiro.
As marcas Anglo e pH so lderes em aprovao em algumas das melhores universidades dos Estados de
So Paulo e do Rio de Janeiro, os Estados com maior PIB do Pas, de acordo com dados do IBGE.
Adquirimos o Anglo em julho de 2010 e o pH em abril de 2011. Essas redes de escolas funcionam como
escolas de aplicao de nossa metodologia de ensino, de nossos servios e de nossos produtos. Ambas tm
foco nas classes alta e mdia-alta. Sua excelente prestao de servios e seus resultados nos permitem
praticar preos premium e levar Sistemas de Ensino com suas respectivas marcas s Escolas Associadas.

29
Editoras. O mercado de livros escolares dividido em (i) livros didticos e (ii) livros paradidticos, de
contedo literrio ou contedo informativo, que complementam a formao oferecida nos livros didticos.
Nossas editoras de livros didticos e contedo digital, tica e Scipione tm aproximadamente 3.000 ttulos e
1.000 autores em seus portflios. No mercado de escolas pblicas, nossas editoras so lderes em obras
vendidas para o ciclo de Ensino Bsico desde 2008, tendo alcanado participao de 38,2% do nmero de
obras vendidas em 2010, de acordo com dados do Programa Nacional do Livro Didtico (PNLD) do
Governo Federal. No PNLD de 2011, tivemos o maior nmero de ttulos aprovados: o dobro do nmero de
aprovaes do segundo concorrente. No mercado de escolas privadas, estimamos que nossa participao em
nmero de obras vendidas em 2010 foi de 24%. Nossas editoras de livros didticos possuem contedos
digitais integrados a seus produtos editoriais com acervo personalizado e organizado em portais. Os
ambientes virtuais possuem integrao dos dados com ferramenta de busca avanada por obra, sumrio,
autor, rea curricular, contedo digital e indicao de leitura, funcionando como ferramenta de divulgao e
relacionamento com escolas e educadores.
Escolas e sistemas de Ensino Tcnico. O Ensino Tcnico capacita alunos que concluem o nvel bsico
para o mercado de trabalho. um nvel intermedirio entre o Ensino Bsico e o Ensino Superior, ou um
substituto ao Ensino Superior. Nossa marca de escolas de Ensino Tcnico a ETB Escolas Tcnicas do
Brasil, que possui quatro unidades no interior do Estado de So Paulo e visa suprir a demanda por
mo-de-obra qualificada de nvel pr-universitrio em reas de forte demanda como sade, tecnologia e
servios entre outros. A ETB foi adquirida em abril de 2011 e, desde 2008, aumentou sua base de alunos
de 198 para 2.400. Pretendemos oferecer um sistema de Ensino Tcnico ETB aos 544 mil alunos
atendidos por escolas tcnicas privadas, de acordo com dados do censo escolar do Instituto Nacional de
Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio Teixeira (INEP) de 2010, e base de Escolas Associadas aos
sistemas Anglo e SER.
Cursos preparatrios para concursos pblicos. Os cursos preparatrios para concursos pblicos
preparam candidatos para as provas de seleo para empregos pblicos municipais, estaduais e federais.
Atuamos nesta linha de negcio atravs da marca Siga, que desenvolve material didtico e ministra cursos
preparatrios para concursos de seleo para vagas no servio pblico dos diversos estados e municpios do
Pas, assim como no governo federal. O Siga atendeu 2.036 alunos em 2010.
A empresa atualmente trabalha para entrar em duas novas linhas de negcios relacionadas quelas em que j
atua: ensino de idiomas e ensino a distncia.
Investimos permanentemente no desenvolvimento de tecnologias de educao, produtos e servios inovadores,
buscando vantagens competitivas para as marcas do grupo Abril Educao. Nossas solues tecnolgicas so
desenvolvidas para enriquecer a experincia de ensino-aprendizagem apoiadas em roteiros que estimulem o uso
significativo dos recursos digitais, tais como: (i) contedos digitais integrados aos produtos editoriais
(apostilas/livros); (ii) portais educacionais estruturados em repositrios compartilhados de acervo de contedos
digitais, ferramentas educacionais e solues de apoio comunidade escolar; (iii) Web TV ao vivo e on-demand para
assuntos interdisciplinares; (iv) aulas-modelo, planos de aulas e projetos interdisciplinares para apoio a prtica
pedaggica; (v) ferramentas para a criao/edio de aulas. Praticamente todo o acervo de obras est digitalizado,
permitindo escalabilidade, otimizao do contedo e crescimento com investimento marginal baixo.
Nossa escala e nosso foco no crescimento orgnico, na aquisio de ativos de alta qualidade e na explorao de
sinergias so os pilares de nossos nveis de rentabilidade e de criao de valor para nossos investidores na rea de
educao no Brasil.

30
As tabelas a seguir demonstram nossos principais indicadores financeiros e operacionais para os respectivos perodos
ou nas respectivas datas:
Dados Financeiros
(1)

Exerccio Findo em
31 de Dezembro de
AH
2010/2009
Trimestre Findo em
31 de Maro de
AH
1T11/1T10 2010 2009 2011 2010
(R$ milhes, exceto percentuais)
Receita Lquida ......................... 512,2 366,0 40% 203,8 105,4 93%
Editora tica e Editora
Scipione .................................... 444,4 366,1 21% 156,6 105,4 49%
Anglo ....................................... 67,7 47,2
Outros ......................................
Eliminao ................................ -0,1
EBITDA
(2)
................................ 102,5 85,8 20% 97,8 39,7 146%
Margem EBITDA (%)
(3)
........... 20,0% 23,4% -3,4 pp 48,0% 37,8% 10,2 pp
Lucro Lquido ........................... 14,4 39,0 -63% 42,8 24,4 75%

(1)
Dados Financeiros apresentados de acordo com as demonstraes financeiras, no incluindo pH e ETB. Anglo no est includo em 2009 e est includo apenas a partir
de 7 de julho de 2010, data de aquisio do controle do pH por ns.
(2)
O EBITDA, segundo disposies do Ofcio Circular CVM/SNC/SEP n 01/2007, pode ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro lquido
acrescido do imposto de renda e contribuio social, juros, depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida contbil elaborada de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil, no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados, e no deve ser considerado como base para distribuio de dividendos,
alternativa para o lucro lquido como indicador do desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda, como indicador de liquidez. O EBITDA no tem uma
definio padronizada e pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias.
(3)
Margem EBITDA: EBITDA dividido pela receita lquida.

Informaes Pro Forma (inclui nmeros do Anglo e Colgio pH)
Dados Financeiros
(1)

Exerccio Findo em
31 de Dezembro de
Variao
2010/2009
Trimestre Findo em
31 de Maro de
Variao
1T11/1T10 2010 2009 2011 2010
Receita Lquida pro forma ........... 658,4 223,4 166,1 34,5%

EBITDA pro forma
(2)
.................. 155,4 106,5 67,4 58,0%
Margem EBITDA pro
forma (%)
(3)
............................... 23,6% 47,8% 40,6% 7,2 pp
EBITDA pro forma
Ajustado
(4)
................................. 185,1 107,6 69,1 55,7%
Lucro Lquido pro forma ............. 17,8 45,1 24,9 81,1%

(1)
Dados financeiros apresentados de acordo com as informaes financeiras pro forma no auditadas includas na Seo 10.11 do Formulrio de Referncia. As
informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 e ao trimestre findo em 31 de maro de 2010
refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar efeito s aquisies do Anglo e do Colgio pH por ns como se houvessem ocorrido desde 1 de janeiro
de 2010. As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas referentes ao trimestre findo em 31 de maro de 2011 refletem nossas informaes
financeiras consolidadas para dar efeito aquisio do Colgio pH por ns como se houvesse ocorrido desde 1 de janeiro de 2011. As informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas em 31 de maro de 2011 refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar efeito aquisio do Colgio pH por ns
como se houvesse ocorrido em 31 de maro de 2011. As informaes financeiras pro forma no auditadas no refletem a aquisio do Curso pH e da ETB. As
informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas so apenas para fins ilustrativos e informativos e no pretendem representar ou ser indicador do que
nossa situao financeira ou resultados operacionais teriam sido, caso as operaes descritas acima tivessem ocorrido nas datas indicadas. As informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas tambm no devem ser consideradas representativas de nossa situao financeira ou de nossos resultados operacionais futuros.
(2)
O EBITDA pro forma, segundo disposies do Ofcio Circular CVM/SNC/SEP n 01/2007, pode ser conciliado com as demonstraes financeiras como segue: lucro
lquido acrescido do imposto de renda e contribuio social, juros, depreciao e amortizao. O EBITDA pro forma no uma medida contbil elaborada de acordo
com as prticas contbeis adotadas no Brasil, no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados, e no deve ser considerado como base para distribuio de
dividendos, alternativa para o lucro lquido como indicador do desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda, como indicador de liquidez. O EBITDA pro
forma no tem uma definio padronizada e pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias.
(3)
Margem EBITDA pro forma: EBITDA pro forma dividido pela receita lquida pro forma.
(4)
O EBITDA pro forma Ajustado uma resultante do EBITDA pro forma, adicionado das seguintes despesas no recorrentes: (i) REFIS IV; (ii) reorganizao administrativa;
(iii) comisses e honorrios pagos em razo de assessoria para a aquisio das sociedades do Anglo; (iv) projetos comerciais extraordinrios; e (iv) obsolescncia de estoques
relativos ao material do Sistema de Ensino SER, tendo em vista a reformulao do contedo do material. O EBITDA pro forma Ajustado no uma medida de desempenho
financeiro segundo as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida
operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. Outras companhias podem calcular o EBITDA pro forma Ajustado de maneira
diferente de ns. Em razo de no serem considerados para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de renda, a contribuio social, a depreciao, a amortizao e as
despesas no recorrentes, o EBITDA pro forma Ajustado funciona como um indicador de nosso desempenho econmico geral, que no afetado por alteraes das alquotas
do imposto de renda e da contribuio social ou dos nveis de depreciao e amortizao. Consequentemente, acreditamos que o EBITDA pro forma Ajustado funciona como
uma ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o nosso desempenho operacional, bem como para embasar determinadas decises de natureza administrativa.
Uma vez que o EBITDA pro forma Ajustado no considera certos custos intrnsecos em nossos negcios, que por sua vez poderiam afetar significativamente os nossos lucros,
tais como o resultado financeiro, impostos, depreciao, dispndios de capital e outros encargos correspondentes, o EBITDA pro forma Ajustado apresenta limitaes que
afetam o seu uso como indicador de nossa rentabilidade.

31
Dados Operacionais
Em 31 de Dezembro de
Variao
2010/2009
Em 31 de Maro de
Variao
1T11/1T10 2010 2009 2011 2010

Sistemas de ensino
Nmero de Escolas Associadas
(1)
... 1.008 893 13% 1.141 1.008 13%
Nmero Alunos (em mil)
(1)
......... 317,2 289,0 10% 372,0 317,2 17%
Editoras
Nmero de livros vendidos
(em mil) ................................... 50.883 38.471 32% 8.701 5.238 66%
Escolas prprias e cursos
preparatrios
Nmero de alunos
(em mil)
(2)
................................. 19,6 21,4 -9% 15,6 14,7 6%

(1)
Inclui alunos das Escolas Associadas do Anglo desde 2009.
(2)
Nmero de alunos inclui Anglo, pH e ETB desde 2009.

Em abril de 2011, adquirimos o pH e a ETB, que adicionaram mais de 9.000 alunos nossa base.
Nossos Pontos Fortes
Acreditamos estar muito bem posicionados para nos beneficiar das oportunidades de crescimento existentes no setor
de educao bsica e pr-universitria do Brasil.
Estimamos ser uma das maiores companhias de educao com foco na educao bsica e pr-universitria no
Brasil em termos de receita e temos maior margem EBITDA do que todas as empresas do setor de educao
listadas na BM&FBOVESPA.
Somos a nica empresa no setor de educao bsica e pr-universitria no Brasil com presena simultnea e marcas
fortes nas maiores linhas de negcio desse setor: Sistemas de Ensino, escolas privadas, editoras de contedo didtico
e escolas de Ensino Tcnico. Nossa receita lquida foi de R$203,8 milhes no primeiro trimestre de 2011, excluindo
a receita das recm-adquiridas Colgio pH e ETB.
Nossa capacidade de integrao e de explorao de sinergias entre diferentes negcios permite-nos minimizar custos
e garantir margens elevadas de rentabilidade.
Alm disso, as escolas de Ensino Bsico apresentam taxas de evaso mnimas contra 26% de evaso anual mdia
total no Ensino Superior privado, de acordo com dados do Instituto Lobo (2005). Ademais, o ciclo de educao
bsica de 12 anos, enquanto o de Ensino Superior no Brasil no mximo de seis anos. Nossos custos docentes,
tendo em vista que no possumos escolas de nvel superior, so tambm menores, j que a regulao imposta pelo
MEC s escolas de nvel superior exige nmeros relevantes de mestres e doutores. A oferta de vagas e a aprovao
de praas no nvel superior passam por longo processo burocrtico de autorizao no Governo Federal, enquanto os
processos relacionados no Ensino Bsico so muito mais simples e localizados nos Estados e Municpios. Nossos
negcios no so intensivos em capital. Nossa gerao de caixa operacional elevada, e nosso nvel de
inadimplncia estava abaixo de 1% em 2010, o que fortalece nossa estrutura de capital.
Como consequncia da atratividade do nosso setor e das nossas linhas de negcios, apresentamos, para o exerccio
social encerrado em 31 de dezembro de 2010, Margem EBITDA pro forma de 23,6%, maior do que qualquer
empresa de educao listada na BM&FBOVESPA considerando o mesmo perodo.

32
Nossa plataforma captura as oportunidades e sinergias de todo o ciclo de educao pr-universitria.
Temos ampla gama de produtos e servios em diversos formatos e canais (livros e apostilas, disponveis em diversas
plataformas digitais, servios pedaggicos e de treinamento) para permitir a adoo de diferentes metodologias
(ensino presencial tradicional, Sistemas de Ensino, ensino a distncia e formao de educadores). Nossos clientes so
variados: escolas, professores e alunos, do ensino pblico e privado, em nveis de Ensino Fundamental, Ensino
Mdio e Ensino Tcnico. A diversidade da nossa base de receitas e clientes garante maior estabilidade e
previsibilidade de resultados, minimizando riscos que afetem segmentos ou nveis especficos. Nossa capacidade de
atender s demandas de todos os nveis do ciclo de educao bsica e pr-universitria nos permite acompanhar o
aluno em todas as etapas de sua vida acadmica nesta fase, permitindo-nos oferecer uma gama variada de produtos e
servios, facilitando a fidelizao de nossos clientes.
Atuamos em linhas de negcios capazes de capturar sinergias em diversas etapas e nossos negcios beneficiam-se de
nossa escala em negociaes com parceiros e fornecedores. Como exemplo, na rea editorial, nossos Sistemas de
Ensino e editoras so capazes de compartilhar a criao e controle de contedo didtico, trazendo-nos maior poder de
negociao junto aos autores. Conclumos recente negociao com os autores do sistema Anglo, reduzindo o
pagamento de direitos autorais em funo da perspectiva de novas oportunidades em outras unidades de negcio.
Gozamos de uma plataforma comercial, industrial e logstica com fora e presena relevante no mercado de
educao. Contamos com uma fora de vendas com 167 vendedores, alm das foras de vendas de nossos 34
distribuidores, todos aptos a vender os produtos presentes e futuros de nosso portflio. Nossos produtos so
distribudos atravs de 3 centros de distribuio e 6 filiais estrategicamente localizados em todo o Pas. Contamos
ainda com capacidade grfica prpria e atravs da parceria com terceiros para produo em larga escala.
Nossas marcas so referncias de qualidade.
Acreditamos que a fora de nossas marcas gera maior demanda por nossos produtos, facilitando nossos esforos de
marketing; e nos permite estabelecer preos premium no mercado. A qualidade de nossos produtos assegura a
satisfao e a fidelizao de nossos parceiros.
Nossos Sistemas de Ensino esto entre os melhor avaliados pelas escolas privadas do Pas. Pesquisa do IBOPE
realizada em 2010 indicou que nossos dois sistemas so os que mais conquistam escolas que utilizam Sistemas de
Ensino de outras marcas. A satisfao com o contedo e a qualidade dos servios do Anglo e SER explica por que
mais de 94% das suas Escolas Associadas renovaram contratos ao final de 2010, e porque mais de 75% das Escolas
Associadas ao Anglo o adotam h mais de seis anos.
Nossas escolas prprias e cursos pr-vestibulares so smbolo de excelncia. Por exemplo, alunos do Anglo
preencheram mais de 57% das vagas do vestibular de Medicina da Universidade de So Paulo, uma das melhores do
Brasil, em 2011. No Rio de Janeiro, os alunos do Curso pH e do Colgio pH preencheram mais de 50% das vagas de
Medicina da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) no vestibular 2011, alm de ocupar trs dos seis
primeiros colocados no curso de Engenharia de Produo nessa universidade. Tambm em 2011, cinco dos seis
primeiros colocados do vestibular de Direito da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro, uma das mais
renomadas do Estado, foram alunos do pH.
Adicionalmente, nossas editoras tica e Scipione so, em conjunto, as que mais aprovam livros nos programas de
compra do Governo Federal desde 2002. Dentre os muitos prmios de importncia nacional conquistados por estas
editoras destacam-se oito prmios Jabuti (Cmara Brasileira do Livro), 56 prmios FNLIJ (Fundao Nacional do
Livro Infantil e Juvenil) e dois APCAS (Associao Paulista dos Crticos de Arte).
Para garantir a qualidade de nossos produtos e servios, implementamos amplo sistema de monitoramento, que inclui
pesquisas de satisfao, sondagens e avaliaes de mercado independentes. Planos de bonificao para professores e
executivos tambm levam em conta a satisfao de clientes.

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Possumos uma das mais completas plataformas digitais de contedo didtico do Pas.
Temos quase todo o nosso acervo de contedos digitalizado. Alm de desenvolvedores experientes de contedo
digital, investimos consistentemente na construo de tecnologias educacionais para enriquecer a experincia de
ensino-aprendizagem de alunos e o desenvolvimento profissional de educadores da educao bsica. Nossos portais
educacionais oferecem mais de 65.000 contedos, que contam com aproximadamente: 2.000 vdeos educacionais;
600 infogrficos animados; 1.600 udios de apoio ao portfolio de idiomas; 3.000 atividades de aula, planos e artigos;
Enciclopdia Almanaque Abril, integrao de contedo Abril Mdias. Alm disso, contamos com um dos maiores
bancos de questes e gabaritos de pr-vestibular e ENEM Exame Nacional de Ensino Mdio, alm de ferramentas
educacionais e solues de apoio a comunidade escolar tais como: verses digitais de apostilas e obras selecionadas,
personalizao de portais, videoconferncia, tv corporativa, tutoria on-line para estimular uso significativo dos
recursos digitais, ambientes de colaborao, interao e suporte. A qualidade de nossa plataforma nos conferiu parcerias
com empresas de renome internacional, como a Discovery Education, para fornecimento de contedo digital para
nossos clientes. A integrao da tecnologia digital diferencia nossos produtos e permite a explorao crescente dos
mercados em que atuamos.
Nossos administradores tm comprovada competncia em executar uma estratgia de crescimento orgnico, de
aquisies de ativos de qualidade, de integrao e de extrao de sinergias de novas aquisies.
Nosso time de administradores assumiu a gesto da empresa a partir de junho de 2010 para promover nosso
crescimento e aumento de nossa rentabilidade. Como resultado dos primeiros esforos do nosso time de
administradores, apresentamos no primeiro trimestre de 2011 um crescimento da receita lquida de 93,4% e
crescimento de EBITDA de 145,7% em comparao ao mesmo perodo de 2010.
Em apenas nove meses adquirimos duas das melhores e mais reconhecidas instituies de ensino nas duas principais
regies econmicas do Pas: o Anglo, em So Paulo, e a o pH, no Rio de Janeiro. Integramos o Anglo de maneira
bem sucedida em pouco tempo. Nos oito meses seguidos aquisio, conseguimos: (i) fidelizar 98,1% dos clientes;
(ii) promover o crescimento da base de clientes para 2011; (iii) restaurar o crescimento dos cursos preparatrios para
vestibulares, em queda nos ltimos trs anos; (iv) promover a compra de papel a preos reduzidos; (v) integrar e
fundir as reas de apoio pedaggico, operaes e vendas dos sistemas Anglo e SER; (vi) concluir de forma bem
sucedida um processo de renegociao de direitos autorais; e (vii) reter os principais talentos da empresa.
O plano de remunerao varivel e de incentivos de longo prazo atualmente em vigor para os principais executivos
fortalece o comprometimento do nosso time com o seu mandato.
Nossas prticas de governana corporativa so modernas e elevadas, e nossos acionistas contribuem com
experincia relevante nos setores editorial e de educao.
Nossas Units sero listadas no Nvel 2 de Governana Corporativa, que reflete nosso compromisso de governana
corporativa mais rigoroso do que de outras companhias. Nosso Conselho composto por nove membros, sendo dois
representantes de acionistas minoritrios e dois independentes.
O histrico e conhecimento de mercado dos nossos acionistas, com quem interagimos frequentemente, so um
importante suporte para ns e para nossos administradores.
A Famlia Civita controla o Grupo Abril um dos maiores e mais tradicionais grupos de mdia da Amrica Latina,
responsvel pela publicao das revistas e portais mais respeitados do Brasil. O Grupo Abril foi pioneiro na criao
de materiais didticos usados no Movimento Brasileiro de Alfabetizao na dcada de 60, que alfabetizou milhares
de jovens e adultos. A famlia criou a Fundao Victor Civita em 1985, dedicada ao desenvolvimento da educao no
Brasil e responsvel pela revista Nova Escola, lanada em parceria com o Ministrio da Educao e que tem a
segunda maior circulao dentre as revistas publicadas no Pas, atingindo mensalmente 1,5 milho de leitores.

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A BR Investimentos investe na empresa atravs de dois fundos de private equity, sendo um desses fundos focado no
setor de Educao. A BR Investimentos foi fundada por Paulo Guedes, economista que tem uma carreira muito
bem-sucedida nas reas de Educao e no Setor Financeiro, tendo sido um dos quatro fundadores do Banco Pactual,
atual BTG Pactual, hoje o maior banco de investimentos independente do Pas, e foi scio fundador e CEO do
IBMEC, uma das principais escolas de negcios do Pas.
Tamanho e Oportunidades de Mercado
As cinco linhas de negcios da educao bsica e pr-universitria onde j atuamos e as duas em que pretendemos
atuar tem alto grau de sinergia e complementariedade. Esses segmentos juntos tiveram receita total superior a
R$34,5 bilhes em 2010, significativamente maior do que o segmento de Ensino Superior, cuja receita total
estimada em R$28,5 bilhes em 2010, de acordo com a Hoper Educao, e no qual as empresas de educao
brasileiras listadas na BM&FBOVESPA tm seu foco.
Algumas das nossas linhas de negcios so atendidas de forma fragmentada e apresentam grandes oportunidades de
consolidao. Outras crescem de forma acelerada. Apesar de nossa posio de destaque no setor de educao,
atuamos em linhas de negcios que apresentam receitas estimadas superiores a R$34,5 bilhes, restando-nos portanto
amplas oportunidades de crescimento.
Mercado de Sistemas de Ensino
O Brasil apresenta crescente tendncia pela adoo de Sistemas de Ensino em escolas privadas e pblicas buscando
ensino de qualidade comprovada e associao a marcas reconhecidas. Estimamos que a penetrao de Sistemas de
Ensino em escolas privadas cresceu em mdia 10% em nmero de alunos de nos ltimos 2 anos. Em dezembro de
2010, estimamos que cerca de 37% dos alunos K-12 de escolas privadas e menos de 3% de escolas pblicas
utilizavam Sistemas de Ensino. Acreditamos que esse mercado possui alto potencial de crescimento em funo (i) do
mercado ainda pouco explorado de escolas pblicas; (ii) do crescente nmero de escolas privadas no Pas onde
Sistemas de Ensino so mais adotados; e (iii) de representar soluo eficiente para oferta de qualidade em um
mercado com poucos professores bem formados e raros professores com dedicao exclusiva.
De acordo com a Hoper Educao, em 2010 o mercado privado de Sistemas de Ensino no Brasil gerou receitas brutas
da ordem de R$1,34 bilho. O market share estimado em alunos de nossos sistemas Anglo e SER, de 11,2% para os
dois sistemas, representa uma grande oportunidade de crescimento em um mercado em expanso acelerada.
Mercado de escolas privadas de nvel bsico e de cursos preparatrios para o vestibular.
Este mercado est estimado em R$25,2 bilhes, incluindo o Ensino Bsico, o Ensino Fundamental, o Ensino Mdio e
os cursos pr-vestibulares, de acordo com a Hoper. Em 2009, o Ensino Bsico representava 90% do total de alunos
matriculados em instituies credenciadas pelo Ministrio da Educao do Pas. Em 2009, 36.265 mil escolas
particulares atenderam 5,9 milhes de alunos no Brasil.
Acreditamos que o aumento da renda familiar no Brasil continuar a estimular a demanda por escolas privadas, de
melhor qualidade que as pblicas. Cremos tambm que o segmento de escolas privadas de nvel mdio e cursos
pr-vestibulares no Brasil seja fragmentado e apresente alto potencial de consolidao.
Mercado de editoras de livros escolares.
Em 2010, foram vendidos mais de 150 milhes de livros didticos em todo o Brasil, cerca de 15% a mais do que em
2009, de acordo com nossas estimativas.

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As receitas brutas totais estimadas do segmento de editoras de livros didticos e paradidticos no Brasil em 2010
foram estimadas pela Hoper Educao em R$1,86 bilho. O market share combinado das editoras tica e Scipione
em nmero de livros didticos vendidos para os segmentos pblico e privado foi de respectivamente 38% e 24% em
2010, de acordo com nmeros publicados pelo FNDE e estimativas internas. Acreditamos na evoluo do market
share de nossas editoras, dada a alta qualidade e o reconhecimento de suas publicaes e dado nosso renovado
investimento editorial. No primeiro trimestre de 2011, nossas editoras venderam 21% mais livros no mercado de
escolas privadas do que o mesmo trimestre de 2010.
Mercado de Ensino Tcnico.
Segundo o INEP (principal rgo de avaliao de instituies de ensino no Brasil), em 2010 existiam 1,1 milho de
alunos em cursos tcnicos no Pas, um crescimento anual mdio de 13,5% desde 2007. O segmento privado
correspondia a 48% dos alunos matriculados nesse mesmo ano. Segundo pesquisa realizada pela Confederao
Nacional da Indstria (CNI) publicada em abril de 2011, 69% das empresas enfrentam dificuldades com falta de
trabalhadores qualificados, o que demonstra o potencial de crescimento de novos cursos e alunos neste mercado.
A Hoper Educao estima que, em 2010, as receitas brutas das escolas privadas desse segmento tenham alcanado
R$1,24 bilho. Alm do crescimento natural do mercado de Ensino Tcnico, vemos uma grande oportunidade de
consolidao das escolas tcnicas privadas por este ser um segmento pulverizado, com poucos recursos e tecnologias
deficientes, seja por uma estratgia de aquisies, seja por uma estratgia de sistemas de Ensino Tcnico e franquias.
Mercado de ensino para concursos pblicos.
O mercado de preparao para concursos pblicos movimenta receitas brutas de aproximadamente R$1,0 bilho por
ano, incluindo a venda de materiais didticos, de acordo com a ANPAC (Associao Nacional de Proteo e Apoio
aos Concursos). H aproximadamente 12 milhes de inscritos por ano em concursos pblicos no Brasil, de acordo
com a ANPAC. De acordo com o instituto IOB estima-se que 60% dos funcionrios pblicos devero se aposentar
nos prximos dez anos, o que poder aumentar o nmero de vagas e respectivos concursos. Cerca de 33,9% das
vagas disponibilizadas por meio de concursos no requerem curso universitrio, de acordo com dados do Ministrio
do Planejamento, Oramento e Gesto.
Adquirimos o curso preparatrio para concursos pblicos Siga, com a aquisio do Anglo. Nossas oportunidades de
crescimento nesse mercado em expanso incluem parcerias pretendidas com a Editora Abril para distribuio de
material preparatrio em bancas de jornais e oferta de cursos a distncia com plos para atendimento presencial nas
Escolas Associadas aos Sistemas de Ensino SER e Anglo.
Mercado de ensino de idiomas.
Esse mercado formado por redes de escolas privadas e tem tamanho estimado de R$4,9 bilhes, de acordo com
dados da Hoper. As principais redes funcionam pelo sistema de franquias. O curso mais popular no Brasil o de
ingls, seguido do espanhol.
Segundo dados da Hoper Educao, em 2010 havia aproximadamente 3,4 milhes de brasileiros matriculados em
cursos de idiomas, e 60 redes e centenas de escolas de idiomas registradas. A penetrao do idioma ingls no Brasil
ainda muito baixa comparada com outros pases. Estimamos que apenas 2,0% da populao brasileira fale ingls,
enquanto no Mxico, na Rssia e na ndia, esse ndice atinge 4,6%, 4,9% e 26,8%, respectivamente, de acordo com a
Eurobarometer (2006). Acreditamos que existem grandes oportunidades de crescimento nesse segmento, pois, alm
do aumento da renda familiar existe (i) crescente demanda do mercado de trabalho por profissionais com nvel de
proficincia em ingls; (ii) necessidade de mo-de-obra ligada aos segmentos do setor de turismo, hotelaria,
restaurantes, transportes, e outros, em funo da Copa do Mundo de 2014 e das Olimpadas de 2016 que o Brasil
hospedar.

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Mercado de Ensino a Distncia.
A oferta de educao a distncia feita tanto em cursos da educao formal ou como informal atravs da
transferncia de contedo de maneira no presencial, em que as atividades de ensino-aprendizagem so
desenvolvidas majoritariamente (e em muitos casos exclusivamente) sem que alunos e professores estejam presentes
no mesmo lugar na mesma hora. O apoio a essas atividades se d por meio de diversos meios de comunicao,
isolados ou combinados como tecnologias com contedos impressos ou digitais, internet, satlite, redes de
computadores, sistemas de teleconferncia ou videoconferncia, televiso, o rdio e telefone.
Segundo o Relatrio Analtico da Aprendizagem a Distncia no Brasil (CensoEAD.br da ABED/2009), em 2008,
aproximadamente, 2,6 milhes de brasileiros se matricularam em algum curso de ensino a distncia no Pas. Pelo
mapeamento, verifica-se crescimento do nmero de alunos em todos os nveis educacionais. A oferta de cursos em
todas as reas curriculares quase dobrou, de acordo com relatrio elaborado pela Associao Brasileira de Educao
a Distncia. Desde o incio desta dcada, os nmeros da educao a distncia (EAD) no Brasil tm mostrado, por
todos os levantamentos feitos a respeito, uma evoluo significativa em relao ao crescimento econmico do Pas.
Viso Estratgica
Buscamos contribuir para que o Brasil consiga dar um salto de qualidade na formao de crianas e de jovens das
escolas pblicas e privadas de nvel bsico, preparando-os para cursar as melhores universidades do Pas e do mundo,
ou para ingressar com habilidades diferenciadas em um mercado globalmente competitivo.
A fim de alcanar esse objetivo, continuaremos a desenvolver e aperfeioar contedos, metodologias, tecnologias
educacionais, servios pedaggicos e de treinamento e formao de professores. Tambm continuaremos a oferecer e
aperfeioar produtos e servios para escolas de nvel tcnico e profissionalizante, e planejamos fortalecer nossa
presena na rea de ensino de ingls, para complementar a formao bsica pr-universitria dos alunos de nvel
bsico e pr-universitrio. Esses alunos sero atendidos diretamente em nossas escolas prprias ou atravs de nossos
futuros servios de ensino a distncia, ou sero atendidos atravs das escolas de nvel de Ensino Bsico e Ensino
Tcnico, associadas a nossos Sistemas de Ensino.
Atravs da qualidade de nossos produtos e servios, e de nossa escala, alcanada atravs de crescimento orgnico e
de aquisies de ativos de qualidade, buscamos ser referncia de rentabilidade e de criao de valor para nossos
investidores.
Estamos comprometidos em atrair e reter o melhor talento disponvel no mercado de educao do Pas.
Principais Iniciativas Estratgicas
Nossa estratgia de crescimento e de gerao de valor ser executada atravs de seis iniciativas chave:
Acelerar o crescimento orgnico atravs da transferncia de prticas comprovadamente eficazes s nossas
unidades de negcios existentes e adquiridas e fora da marca Abril Educao.
No primeiro trimestre de 2011 nossos negcios experimentaram crescimento importante por meio da aplicao de
polticas comerciais agressivas, de inteligncia de marketing, do aumento da fora de vendas e pela fora e
credibilidade da nossa marca Abril Educao.
Sistemas de ensino. Acreditamos que podemos continuar a promover o crescimento de nossos Sistemas de
Ensino recm adquiridos, aplicando as prticas desenvolvidas no SER, uma das marcas de maior
crescimento do Pas, atravs da:
Oferta do sistema Anglo a escolas privadas de municpios do Estado de So Paulo e regies
circunvizinhas, onde a marca forte e reconhecida, que ainda no contam com presena de escolas
associadas ao sistema;
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Consolidao, aumento e treinamento de nossas foras de vendas para que estejam aptas a vender todos
os nossos sistemas e implementao de polticas de controle e incentivo mais agressivas para nossos
vendedores;
Aumento do esforo de divulgao promocional e publicitria;
Implementao de programas de incentivo para o crescimento das Escolas Associadas, gerando mais
demanda e mais alunos atendidos por nossos produtos e servios; e
Reviso da poltica de preos em relao concorrncia, buscando oportunidades de praticar preos
maiores e mais consistentes com a qualidade oferecida.
Escolas prprias de nvel bsico e cursos pr-vestibulares e de escolas de Ensino Tcnico. Acreditamos
que podemos fomentar o crescimento orgnico de nossas marcas atuais, Anglo, pH e ETB, e das que iremos
adquirir atravs de:
abertura de novas unidades;
melhoria da qualidade de nossas instalaes;
foco continuado na excelncia do servio prestado e dos resultados de colocao nas melhores
universidades das regies onde atuamos, dada a relevncia da publicidade boca a boca neste mercado; e
treinamento de nosso pessoal e implementao de polticas de incentivo aos mesmos;
Editoras. No primeiro trimestre de 2011, a receita das nossas editoras cresceu 48,6% em relao ao primeiro
trimestre de 2010. Esse crescimento foi promovido pelas seguintes iniciativas, as quais pretendemos
consolidar e sustentar nos prximos anos:
Aumento da fora de vendas das editoras tica e Scipione e implementao de processos de avaliao
de vendedores;
Lanamento de novas colees e ttulos, com foco nas matrias de maior demanda pelo mercado; e
Disponibilizao de contedos digitais que se adaptem ao surgimento de novas formas de uso e acesso
ao nosso contedo, bem como de servios e tecnologias digitais que complementem a experincia
didtica promovida por nossos livros, tanto em sala de aula, quanto na casa dos alunos.
Cursos preparatrios para concursos pblicos. O foco para o crescimento do nosso negcio preparatrio
para concursos pblicos, com a marca Siga, ser centrado na oferta de nosso material para que as Escolas
Associadas a nossos Sistemas de Ensino SER e Anglo utilizem capacidade ociosa de suas instalaes para
oferecer cursos utilizando nosso material Siga em suas comunidades de influncia. Pretendemos tambm
desenvolver acordos com a Editora Abril para distribuio do Siga nas 16 mil bancas de jornal espalhadas
pelo Pas.

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Crescimento de Sistemas de Ensino em Prefeituras e Governos Estaduais, onde a quantidade de alunos maior e
a penetrao de Sistemas de Ensino ainda baixa.
Os Sistemas de Ensino so uma soluo excelente para os problemas de qualidade enfrentados pelas escolas pblicas.
Aulas pr-planejadas, treinamento pedaggico e recursos on-line caractersticos dos Sistemas de Ensino so resposta
eficiente para escolas com poucos recursos e professores com treinamento deficiente. De acordo com a pesquisa
realizada pela Fundao Lehmann, escolas que usam sistemas estruturados de ensino, mostraram maior proficincia
em portugus e matemtica nas sries testadas do que as escolas que no utilizavam sistemas estruturados. Em 31 de
maro de 2011, atendamos a 38.663 alunos em 170 escolas pblicas de 25 municpios do Pas. A substituio de
livros didticos por Sistemas de Ensino atraente para empresas que vendem ambos para o governo, pois (i) so
vendas com ciclos anuais, pois materiais de Sistemas de Ensino no so reutilizados, enquanto livros didticos so
comprados em ciclos de trs anos; (ii) as margens de Sistemas de Ensino so significativamente maiores; e (iii) os
Sistemas de Ensino vm acompanhados de servios, comandando preos maiores.
Planejamos crescer no mercado de Sistemas de Ensino para escolas pblicas atravs das seguintes iniciativas:
Adaptao de nossos sistemas para atender de forma ainda mais eficaz s necessidades das escolas pblicas;
Foco em prefeituras de cidades menores, onde os processos decisrios de adoo so mais simples e rpidos;
Foco nas prefeituras de cidades vizinhas s das que j adotam nossos Sistemas de Ensino, onde as
evidncias dos benefcios pelo uso dos mesmos e nossos sistemas esto mais prximas e so mais
facilmente verificveis; e
Implementao uma fora de vendas especializada na segunda metade de 2011.
Captura do alto potencial de sinergias entre nossas linhas de negcios.
Pretendemos explorar as sinergias entre negcios para alavancar nosso crescimento e melhorar nossa rentabilidade,
criando valor para os nossos acionistas. Dentre essas iniciativas, destacamos:
Sinergias comerciais. Combinaremos as capacitaes comerciais de diferentes unidades de negcio para
acelerar as vendas de nossos produtos e servios. Em 2011 as foras de vendas dos sistemas SER e Anglo
foram fundidas e aumentadas, passando a vender ambos os sistemas. Esta fora de vendas passou a servir-se
da inteligncia de Marketing e estudos de segmentao disponveis nos Sistemas de Ensino e nas editoras,
criando roteiros mais eficientes e aumentando a abrangncia do esforo de vendas. Continuaremos a
priorizar a explorao de oportunidades comerciais entre as unidades de negcio existentes e adquiridas,
pois nossos negcios tm alto grau de correlao.
Cross-Selling. Em 2011, a fora de vendas de Sistemas de Ensino passou a vender livros paradidticos
para Escolas Associadas. Ambas as foras de vendas (Sistemas de Ensino e editoras) passaro, em 2012, a
oferecer tambm os sistemas de Ensino Tcnico e profissionalizante, tanto a escolas adotantes de livros das
nossas editoras como de nossos Sistemas de Ensino.
Compras. Nossa escala permitir redues de preos em materiais e contrataes comuns entre as unidades
de negcios. Como exemplo, a compra de papel para o Anglo teve redues de preos de 13% em 2011
devido s compras conjuntas com papel para o negcio de livros didticos. Os contratos com autores do
Anglo foram tambm renegociados no incio de 2011 com a perspectiva de aproveitamento de sua
propriedade intelectual nos sistemas a serem lanados em outras regies do Pas. Os direitos autorais do
material didtico adotado na rede de escolas do pH, de propriedade dos vendedores, passou Abril
Educao e planejamos aproveit-los em partes de outros Sistemas de Ensino, melhorando sua qualidade e
reduzindo custos com direitos autorais.

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Custos. Continuaremos a explorar oportunidades para reduzir nossos custos. No incio de 2011
consolidamos as reas de ateno ao cliente e de servios pedaggicos de nossos dois Sistemas de Ensino,
como primeiro passo para explorar as redues de custo possveis com esta consolidao. Parte da melhoria
de resultados de nossos Sistemas de Ensino em 2011 deve-se s contribuies desta sinergia.
Crescimento por meio de Aquisies.
Pretendemos continuar adquirindo ativos com marcas fortes e reconhecidas que nos ajudem a estabelecer
rapidamente a liderana e consolidao nos segmentos em que atuamos.
Sistemas de ensino. Buscamos adquirir Sistemas de Ensino lderes em regies geogrficas onde nossa
presena ainda seja tmida. Aps as aquisies das marcas mais fortes nos Estados de So Paulo e do Rio de
Janeiro, os dois Estados de maior relevncia econmica do Pas, voltaremos nosso foco para o Estado de
Minas Gerais, terceiro maior do Pas, e para as Regies Sul e Nordeste, onde j prospectamos ativamente.
Escolas prprias de nvel bsico e cursos pr-vestibulares. Nosso interesse se concentra em escolas ou
redes de escolas privadas com marcas reconhecidas e associadas a elevados ndices de aprovao nas
melhores universidades das regies geogrficas onde ainda no temos uma presena forte, e onde possamos
usar as marcas adquiridas para alavancar o crescimento de nossos Sistemas de Ensino, adaptados para
atender a necessidades regionais especficas.
Escolas de Ensino Tcnico. Buscaremos adquirir escolas tcnicas privadas que complementem o nosso
portflio atual em reas complementares s que ensinamos em nossas quatro escolas e que tenham
desenvolvido contedos e metodologia de ensino de qualidade, a fim de construir uma plataforma a partir da
qual possamos franquear nossa marca e promover a venda de nossos sistemas de Ensino Tcnico em
desenvolvimento.
Empresas de ensino de idiomas. Pretendemos tambm adquirir empresas de ensino de idiomas, no Brasil
ou no exterior, que permitam trazer ao mercado brasileiro tecnologias inovadoras e eficazes para nosso
pblico alvo. Em 1 de julho de 2011 adquirimos pelo valor de US$2 milhes, uma participao minoritria
representativa de 5,90% do capital social da sociedade Livemocha Inc., sociedade com sede nos Estados
Unidos que atua em ensino de idiomas a distncia em todo o mundo e que em 2010 foi eleita pela revista
Time um dos cinco melhores websites de educao, ofertando mais de 30 cursos de idiomas para mais de
6 milhes de membros em em todo o mundo. Nos prximos meses, ns e a Livemocha Inc. definiremos
planos conjuntos para o incremento dos negcios da Livemocha Inc. no Brasil, onde a empresa conta com
uma base extensa de usurios cadastrados.
Crescimento por meio de Ofertas Complementares.
Sistemas de Ensino Tcnico. Nossa entrada no negcio de formao tcnica com a aquisio da ETB nos abre
nova oportunidade de crescimento, alm de permitir uma fidelizao ainda maior de nossas Escolas Associadas.
A ETB multiplicou por dez o nmero de alunos nos ltimos dois anos apesar de investimentos modestos, atravs
de aquisies e de crescimento orgnico. Nossa iniciativa de crescimento para a ETB se resumir em:
Oferecer as metodologias e Sistemas de Ensino aplicadas ou desenvolvidas em suas escolas de So Paulo
s mais de mil escolas atendidas por nossos Sistemas de Ensino de nvel bsico Anglo e SER. Algumas
destas escolas j oferecem cursos tcnicos complementares formao bsica que ministram. A oferta de
novos cursos e oportunidades para complementar a formao de alunos existentes ou de captar novos
alunos para nossas escolas afiliadas nos permitir fideliz-las ainda mais;
Buscar a consolidao das escolas tcnicas privadas existentes no Pas atravs de um sistema de
franquias e de oferta de sistemas de Ensino Tcnico.
Expandir a oferta da ETB para cobrir a maioria dos cursos mais demandados do Pas.
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Ensino de ingls. Alm do Ensino Tcnico, pretendemos lanar, em parceria com empresas especializadas,
Sistemas de Ensino de ingls para crianas e jovens, como mais uma oferta para as Escolas Associadas a
nossos Sistemas de Ensino e s escolas pblicas. Alguns governos estaduais iniciaram recentemente
programas de subsdio para que alunos de suas redes estudem ingls. A oferta de um Sistema de Ensino de
ingls com auxlio de tecnologias diferenciadas e de eficcia comprovada ir permitir enriquecer nossa
oferta ao universo de escolas de nvel bsico e tcnico profissionalizante.
Crescimento por meio de Novas Tecnologias e de Ensino a Distncia.
Atuamos nesse mercado atravs de ofertas para escolas que necessitam de cursos, contedos e ambiente de
colaborao para o apoio de seus alunos e/ou educadores.
Para escolas de educao bsica, a oferta de educao a distancia feita a professores em atividade para suporte a
suas prticas pedaggicas em ambientes de colaborao a distncia (Moodle). Por meio de um portflio de contedos
tericos e prticos multiplataforma, interao de tutores on-line e ferramentas de interatividade integradas,
realizamos atividades de formao e apoio a educadores, atualmente com mais de 1.800 participantes.
A utilizao de nossos contedos digitais nos oferece muitas oportunidades de crescimento. Pretendemos expandir
nossa presena no ensino a distncia atravs de cursos tcnicos e profissionalizantes desenvolvidos pela ETB e de
programa EJA prprio, tendo como plos de apoio as Escolas Associadas a nossos Sistemas de Ensino. A oferta de
cursos de idiomas online, em parceria com empresas especializadas, tambm faz parte de nossa estratgia de
crescimento neste segmento.
Estrutura Societria
O organograma abaixo ilustra nossa estrutura societria na data deste Prospecto.

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Informaes Adicionais
Nossa sede social est localizada na Av. Otaviano Alves de Lima 4400, 7 andar, Ala C, CEP 02909-900, na Cidade
de So Paulo, Estado de So Paulo. O nmero de nosso telefone geral (11) 3990-2170 e nossa pgina na Internet
www.abrileducacao.com.br. O nmero de telefone do nosso Departamento de Relaes com os Investidores
(11) 3990-1876. Nenhuma informao em nossa pgina na Internet parte integrante deste Prospecto.
Principais Fatores de Risco da Companhia
Abaixo esto includos apenas os cinco principais fatores de risco que nos afetam. Para maiores informaes, ver a
seo Fatores de Risco, que se inicia na pgina 79 deste Prospecto, e as sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos
de Mercado do Formulrio de Referncia:
Podemos no ser capazes de atrair ou de reter Escolas Associadas.
Parte substancial das nossas receitas proveniente das parcerias que mantemos no setor de Sistemas de Ensino. A
maioria dos contratos firmados com as Escolas Associadas pblicas e privadas que utilizam nossos Sistemas de
Ensino tem durao de apenas um ano. No temos como assegurar que seremos capazes de renovar os contratos com
as Escolas Associadas quando de seus vencimentos, ou de renov-los em termos favorveis.
Nossa capacidade de atrair e reter Escolas Associadas depende da qualidade de nossa metodologia, contedo e
servios educacionais percebida por escolas e municpios parceiros atuais ou potenciais e do custo do nosso pacote
de servios. Podemos no ser capazes, ainda, de (i) aprimorar nossos servios pedaggicos; e (ii) desenvolver novos
cursos e melhorar os existentes, a fim de responder s mudanas nas tendncias de mercado; o que poder impactar
negativamente nossa capacidade de atrair e reter parceiros, causando um impacto negativo sobre ns.
Podemos ser impedidos de participar nos programas oficiais de compras de livros pelo Governo Federal ou nossos
livros podem no ser aprovados em tais programas.
Uma parcela significativa de nossa receita decorre da venda de livros didticos para o Governo Federal. Para o
fornecimento de livros didticos no mbito do PNLD, as editoras precisam submeter previamente o contedo de suas
obras avaliao pedaggica da Secretaria de Educao Bsica do MEC, conforme critrios pr-divulgados em
editais. A avaliao realizada por uma banca de acadmicos escolhidos anualmente pela Secretaria de Educao
Bsica, que define e publica uma lista de obras aprovadas. A partir dessa lista, cerca de dois milhes de professores
das instituies de ensino pblico selecionam os livros que sero adotados pelas escolas pblicas.
Podemos no ser capazes de interpretar os critrios divulgados pela Secretaria de Educao Bsica nos editais do
PNLD e de submeter nossos materiais de maneira adequada, em especial devido alterao anual na composio da
banca de acadmicos. Podemos, ainda, no ser capazes de persuadir os professores da rede pblica a escolher os
livros didticos editados por ns, ou no ser capazes de vender nossos livros didticos em condies comerciais
favorveis no mbito dos programas de compra de livros do Governo Federal, o que pode nos afetar negativamente.
Adicionalmente, a irregularidade temporria da nossa situao cadastral perante o SICAF, sistema eletrnico que
cadastra e centraliza as principais certides negativas de tributos federais expedidas por determinados rgos
pblicos, pode impedir nossa participao em programas governamentais e a celebrao de contratos com rgos
pblicos, ou adiar o recebimento de valores a ns devidos no mbito desses programas e contratos.
Se, por qualquer razo, estivermos impedidos de participar nos programas oficiais de compra de livros pelo
Governo Federal ou se os nossos livros no forem aprovados em tais programas, podemos sofrer impactos
adversos significativos.

42
Podemos no ser capazes de crescer de forma adequada por meio de aquisies e as aquisies j realizadas
podem nos trazer riscos e desafios.
Adquirimos recentemente empresas do setor de educao, tais como o Anglo, em julho de 2010, que atua
principalmente no Ensino Bsico e em cursos pr-vestibulares, e o pH e o ETB, em abril de 2011, que atuam,
respectivamente, no Ensino Bsico e em cursos pr-vestibulares e no Ensino Tcnico. Pretendemos continuar
adquirindo empresas ou ativos como parte de nossa estratgia de expanso. Podemos no obter xito em continuar
identificando empresas do setor educacional que ofeream oportunidades adequadas de aquisio ou em adquirir tais
empresas em termos favorveis.
Alm disso, as aquisies j realizadas por ns e as futuras aquisies envolvem uma srie de riscos e desafios que
podem nos afetar adversamente, especialmente porque, entre outros: (i) a aquisio pode no contribuir com nossa
estratgia comercial ou com a nossa imagem; (ii) o processo de aquisio pode ser demorado e, at certo ponto, a
ateno de nossa administrao pode ser desviada das nossas operaes regulares; (iii) as aquisies podem no gerar
os retornos e sinergias esperados; (iv) podemos no ser capazes de integrar de forma satisfatria as empresas e
negcios adquiridos e de implantar nosso padro de qualidade; (v) podemos no ser capazes de manter ou substituir
adequadamente as relaes com as escolas que utilizam alguns Sistemas de Ensino adquiridos por ns; (vi) as
aquisies podem gerar intangveis cuja amortizao resultar na reduo do nosso lucro lquido e dos dividendos;
(vii) as empresas adquiridas podem possuir contingncias no identificadas que representem prejuzos ou perdas para
ns; (viii) as aquisies podem estar sujeitas aprovao do Conselho Administrativo de Defesa Econmica
(CADE); e (ix) podemos perder membros do corpo docente das instituies de ensino que forem adquiridas.
Caso no sejamos capazes de superar esses riscos e desafios, podemos perder participao de mercado e nosso
negcio poder ser afetado negativamente.
Podemos no ser capazes de acompanhar as mudanas tecnolgicas no setor de educao.
Temos necessidade constante de realizar investimentos relevantes em tecnologia da informao, que um fator
essencial de nossa estratgia de crescimento e para o desenvolvimento de nossos negcios. Podemos adotar novos
sistemas e tecnologias que venham a se tornar excessivamente onerosas ou no atingir nveis de qualidade adequados
ou, ainda, ter dificuldades em nos adaptar s mudanas tecnolgicas no setor educacional, especialmente no
segmento de educao a distncia em que pretendemos atuar.
A ttulo ilustrativo, o lanamento contnuo e a popularizao de novas tecnologias e equipamentos utilizados no setor
de educao, tais como os tablets que funcionam como equipamentos digitais de leitura de livros, representam uma
nova e dinmica forma de distribuio de contedo. Podemos no ser capazes de adaptar adequadamente o nosso
modelo de negcio na elaborao e na comercializao de nossos contedos digitais ou de contratar e manter
profissionais competentes para o desenvolvimento de tais contedos. Alm disso, nosso sucesso depende da nossa
capacidade de melhorar nossos atuais produtos e desenvolver e introduzir novos produtos que sejam aceitos pelo
mercado. Os nossos concorrentes podem introduzir produtos ou plataformas de servios superiores aos que
oferecemos. Caso no sejamos capazes de acompanhar o rpido desenvolvimento tecnolgico de disponibilizao de
contedo, podemos ser afetados negativamente.
Enfrentamos concorrncia diversificada em cada segmento em que atuamos e, se no competirmos com
eficincia, poderemos perder nossa participao de mercado e nossa lucratividade poder ser prejudicada.
Competimos diretamente com outras empresas fornecedoras de Sistemas de Ensino, editoras de livros e materiais
didticos e paradidticos e escolas de Ensino Mdio e Ensino Fundamental. No podemos garantir nosso xito ao
competir com nossos concorrentes atuais e futuros, o que nos pode obrigar a reduzir os preos dos nossos produtos
ou servios, ou at mesmo a descontinu-los. Se no conseguirmos manter nossa posio competitiva ou responder
s presses competitivas com eficincia, nossa lucratividade poder ser comprometida e podemos perder nossa
participao de mercado.

43
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA
Identificao Abril Educao S.A., constituda sob a forma de sociedade por aes,
com atos constitutivos arquivados perante a JUCESP sob o
NIRE 3530017583-2 e com inscrio no Cadastro Nacional da Pessoa
Jurdica sob o n 02.541.982/0001-54.

Sede Nossa sede est localizada na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Avenida Otaviano Alves de Lima 4400, 7 andar, Ala C,
Bairro Vila Arcdia, CEP 02909-900.

Diretoria de Relaes com Investidores Nossa Diretoria de Relaes com Investidores est localizada em nossa
sede. Nosso Diretor de Relaes com Investidores o Sr. Marcelo
Schmidt. Nosso Departamento de Relaes com Investidores pode ser
contatado pelo telefone (11) 3990-1876, fac-smile (11) 3990-1282 e
correio eletrnico ri@abrileducacao.com.br.

Instituio Escrituradora Ita Corretora de Valores S.A., com sede na Av. Brig. Faria Lima 3400,
10 andar, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, telefone
(11) 3073-3401.

Auditores Independentes PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, localizada na Rua
Francisco Matarazzo 1400, na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, telefone (11) 3674-2000 e fac-smile (11) 3674-2088.

Ernst & Young Terco Auditores Independentes S.S. emitiu o parecer de
auditoria sobre as demonstraes financeiras do Anglo Vestibulares,
anexas a este Prospecto, relativas aos exerccios encerrados em 31 de
dezembro de 2009 e 2008.

Atendimento aos Acionistas O atendimento aos nossos acionistas realizado por meio da Instituio
Escrituradora.

Listagem No dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio, as Units
sero negociadas na BM&FBOVESPA sob o cdigo ABRE11 e listadas
no segmento do Nvel 2 de Governana Corporativa da BM&FBOVESPA.

Jornais Divulgamos nossas informaes societrias no DOESP e no jornal
O Estado de S. Paulo.

Pgina na Internet www.abrileducacao.com.br. As informaes constantes da nossa pgina
na Internet no so parte integrante deste Prospecto, nem devem ser
incorporadas por referncia a este Prospecto.

Informaes Adicionais Sobre Ns
e a Oferta
Informaes complementares sobre ns e sobre a Oferta podero ser
obtidas conosco, com os Coordenadores, com a BM&FBOVESPA e
com a CVM, nos endereos e pginas da Internet indicados na seo
Identificao da Companhia, dos Acionistas Vendedores, dos
Administradores, dos Coordenadores, dos Consultores e dos Auditores,
na pgina 44 deste Prospecto.

Formulrio de Referncia Informaes detalhadas sobre ns, nossos negcios e operaes podero
ser encontradas no Formulrio de Referncia, anexo a este Prospecto.
44
IDENTIFICAO DA COMPANHIA, DOS ACIONISTAS VENDEDORES, DOS ADMINISTRADORES,
DOS COORDENADORES, DOS CONSULTORES E DOS AUDITORES
Para fins do disposto no item 2 do Anexo III da Instruo CVM 400, esclarecimentos sobre ns e sobre a Oferta
podero ser obtidos nos seguintes endereos e pginas da Internet.
Companhia
Abril Educao S.A.
Diretoria de Relaes com Investidores
At.: Sr. Marcelo Schmidt
Avenida Otaviano Alves de Lima 4400, 7 andar, Ala C, Bairro Vila Arcdia
02909-900 So Paulo, SP
Telefone: (11) 3990-1876
Fac-smile: (11) 3990-1282
E-mail: ri@abrileducacao.com.br
www.abrileducacao.com.br/investidores, nesta pgina acessar Prospecto e Formulrio de Referncia.

Acionistas Vendedores
BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes
At.: Sr. Manoel Cordeiro Silva Filho
Av. Borges de Medeiros 633, Sala 602
22430-041 Rio de Janeiro, RJ
Telefone: (21) 3503-3600
Fac-smile: (21) 3503-3601

FIP Brasil de Governana Corporativa
At.: Sr. Manoel Cordeiro Silva Filho
Av. Borges de Medeiros 633, Sala 602
22430-041 Rio de Janeiro, RJ
Telefone: (21) 3503-3600
Fac-smile: (21) 3503-3601

Roberto Civita
Av. das Naes Unidas 7221, 21 andar

Giancarlo Francesco Civita

Victor Civita

Roberta Anamaria Civita

45
Coordenadores
Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. Coordenador Lder
At.: Sr. Marcelo Millen
Av. Brig. Faria Lima 3064, 13 andar
Telefone: (11) 3841-6800
Fac-smile: (11) 3841-6912
http://br.credit-suisse.com/ofertas, em tal pgina acessar Abril Educao S.A. e clicar em Prospecto Definitivo.

A pessoa acima o responsvel designado pelo Coordenador Lder, de acordo com o artigo 33, pargrafo 3, inciso III,
da Instruo CVM 400.

Banco J.P. Morgan S.A.
At.: Sr. Thiago Siqueira de Carvalho
Telefone: (11) 3048-3700
Fac-smile: (11) 3048-3760
www.jpmorgan.com/pages/jpmorgan/brazil/pt/business/prospectos/abrileducacao, em tal pgina, acessar Abril
Educao S.A. Prospecto Brasileiro.

Banco Ita BBA S.A.
At.: Sr. Fernando Iunes
Av. Brig. Faria Lima, 3400, 4 andar
Telefone: (11) 3708-8000
Fac-smile: (11) 3708-8107
www.itaubba.com.br/portugues/atividades/prospectos.asp, em tal pgina, acessar Oferta Pblica Inicial de Aes da
Abril Educao S.A. Prospecto Definitivo.

Banco Bradesco BBI S.A.
At.: Sr. Alfred Charles Dangoor
Av. Paulista, 1450, 8 andar
Telefone: (11) 2178-4800
Fac-smile: (11) 2178-4880
www.bradescobbi.com.br/ofertaspublicas, em tal pgina acessar Abril Educao e clicar em Prospecto Definitivo.

Consultores Jurdicos
Consultores Jurdicos da Companhia e dos Acionistas Vendedores para o Direito Brasileiro

Pinheiro Neto Advogados
At.: Sr. Henrique Lang
Rua Hungria 1100
Telefone: (11) 3247-8618
Fac-smile: (11) 3247-8600
www.pinheironeto.com.br

46
Consultores Jurdicos da Companhia e dos Acionistas Vendedores para o Direito dos Estados Unidos

White & Case LLP
At.: Sr. Donald Baker
Telefone: (11) 3147-5600
Fac-smile: (11) 3147-5611
www.whitecase.com

Consultores Jurdicos dos Coordenadores para o Direito Brasileiro

Pinheiro Guimares Advogados
At.: Sr. Francisco J. Pinheiro Guimares / Sra. Ivie Moura Alves
Av. Paulista 1842, 24 andar
Telefone: (11) 4501-5000
Fac-smile: (11) 4501-5025
www.pinheiroguimaraes.com.br

Consultores Jurdicos dos Coordenadores para o Direito dos Estados Unidos

Simpson Thacher & Bartlett LLP
At.: Sr. Jaime Mercado
Av. Pres. Juscelino Kubitschek 1455, 12 andar
Telefone: (11) 3546-1000
Fac-smile: (11) 3546-1002
www.stblaw.com

Auditores Independentes
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
At.: Sr. Srgio Zamora e Sr. Kieran McManus
Av. Francisco Matarazzo 1400
Telefone: (11) 3674-2000
Fac-smile: (11) 3674-2088
www.pwc.com.br

47
APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS
Coordenador Lder
Fundado em 1856, a estratgia do Credit Suisse atuar no mercado com uma estrutura de negcios integrada e
centrada no cliente. O Credit Suisse oferece aos seus clientes uma completa linha de produtos e servios por meio de
suas trs divises principais de negcios: private banking, banco de investimentos e asset management. O Credit
Suisse procura estabelecer parcerias de longo prazo e desenvolver solues financeiras inovadoras para atender as
necessidades de seus clientes.
O Credit Suisse est presente em mais de 50 pases com mais de 46 mil empregados de aproximadamente 100
diferentes nacionalidades. As aes de emisso do Credit Suisse Group (CSGN) so negociadas na Sua (SWX) e na
forma de ADS (CS) em Nova York (NYSE). Os ratings de longo prazo do Credit Suisse Group so: Moodys Aa2,
Standard & Poors A+, Fitch Ratings AA-. Em 1998, o Banco de Investimentos Garantia S.A. foi adquirido pelo
Credit Suisse First Boston. Em 16 de janeiro de 2006, as operaes globais do Credit Suisse foram unificadas sob
uma mesma marca, e a razo social do CSFB passou a ser Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
A solidez do Credit Suisse no Brasil refletida na classificao de crdito de AAA (bra) em Moeda Nacional
Longo Prazo, atribuda em abril de 2009 pela Fitch Ratings, agncia independente de classificao de risco. O Credit
Suisse atua no Brasil com operaes de crdito, emisso de aes e ttulos, abertura de capital (IPO), fuses e
aquisies de empresas (M&A), corretagem, tesouraria, private banking e administrao de recursos de terceiros.
O objetivo do Credit Suisse ser o banco preferencial dos melhores empresrios, empresas e investidores do Brasil.
Em 1 de novembro de 2007, o Credit Suisse concretizou sua associao com a Hedging-Griffo, adquirindo
participao majoritria na referida empresa. Essa associao foi um passo importante para consolidar a estratgia do
Credit Suisse de prover solues integradas, solidificando sua posio entre os grandes bancos do Pas. Na rea de
investment banking, o Credit Suisse tem vasto conhecimento local e experincia significativa em fuses e aquisies,
colocaes primrias e secundrias de aes e instrumentos de dvida, mantendo a liderana consolidada nessa rea
no Brasil, tais como:
Lder no Ranking de Emisso de Aes do Brasil de 2005 a 2007 e 2 lugar em 2008 e 2009, de acordo com
Securities Data Co.;
Lder no Ranking de Oferta Pblica Inicial (IPO) do Brasil de 2005 a 2008, de acordo com Securities Data Co.; e
Lder no Ranking de Fuses e Aquisies do Brasil de 2006 a 2008, de acordo com Securities Data Co.
O Credit Suisse foi eleito Best Investment Bank in Latin America (Revista LatinFinance, fevereiro de 2008) pelo
quarto ano consecutivo e Best M&A house (2008). Tambm foi eleito em 2008 o melhor banco de investimentos dos
ltimos 20 anos pela Revista LatinFinance. O banco tambm desempenhou papel de liderana em duas transaes s
quais a revista se referiu como as Melhores Operaes das ltimas duas dcadas. So elas a aquisio da Inco pela
Companhia Vale do Rio Doce por US$19,2 bilhes em 2006 financiada pela oferta de ttulos internacionais da
Companhia Vale do Rio Doce de US$3,75 bilhes em duas tranches e por uma oferta local em reais, ambas lideradas
pelo Credit Suisse e a abertura de capital (IPO) da BOVESPA em 2007, no valor de US$3,2 bilhes.
O Credit Suisse conquistou esses prmios logo aps ter sido eleito pela Revista LatinFinance como o Melhor Banco
de Investimentos, Best Bond House e Best Equity House na Amrica Latina em 2007 (o 3 ano consecutivo em
que o Credit Suisse obteve o ttulo de Melhor Banco de Investimentos e 2 vez consecutiva Best Equity House).
Alm dos prmios concedidos instituio, o Banco foi aclamado pelas posies de destaque que ocupou na
premiao Deals do Ano da Revista LatinFinance em 2007, incluindo a abertura de capital (IPO) da BOVESPA de
US$3,2 bilhes, eleito a Melhor Emisso de Aes Primrias, a oferta de US$1,0 bilho para Usiminas, eleita a
Melhor Oferta Follow-On.
48
O Credit Suisse lder tambm em corretagem, mercado no qual movimentou US$130,9 bilhes em 2008, segundo a
BM&FBOVESPA. Alm disso, no que tange a responsabilidade cultural e social, ao longo de 2008 e em 2009, o
Credit Suisse e suas subsidirias direcionaram e continuaro direcionando recursos para projetos culturais e sociais.
Destacam-se, entre os projetos e instituies apoiados, a OSESP (Orquestra Sinfnica do Estado de So Paulo), a
OSB (Orquestra Sinfnica Brasileira), a Pinacoteca do Estado de So Paulo, o Museu de Arte Moderna de So Paulo,
a Sociedade Cultura Artstica e a TUCCA (Associao para Crianas e Adolescentes com Cncer). O suporte a essas
iniciativas apoia-se na convico de que o Credit Suisse deve participar de aes que contribuam tanto para o retorno
a seus acionistas, clientes e empregados quanto para o desenvolvimento cultural e social do Brasil.
J.P. Morgan
O J.P. Morgan est presente no Brasil desde a dcada de 60. Em setembro de 2000, como resultado da fuso entre o
J.P. Morgan e o Banco Chase Manhattan S.A., consolidou-se como um banco de atacado e de investimentos. No
comeo de 2004, a holding J.P. Morgan Chase & Co. adquiriu o Bank One Corp., o que aumentou a presena da
instituio financeira nas regies do meio-oeste e sudoeste dos Estados Unidos e tambm fortaleceu a atuao no
segmento de cartes de crdito.
No Brasil, o J.P. Morgan atua em diversas reas. A rea de investment banking oferece assessoria em finanas
corporativas com relao a fuses e aquisies, reestruturaes corporativas, emisso de ttulos de dvida no mercado
internacional, emisso de aes e gerenciamento de riscos financeiros, entre outros; a rea de local markets, sales &
trading oferece produtos de tesouraria a clientes corporativos e institucionais; a rea de equities disponibiliza
servios de corretora, market maker, subscries e operaes com derivativos e de american depositary receipts; a
rea de private bank assessora investimentos a pessoa fsica de alta renda; a rea de treasury and securities services
oferece servios de pagamento e recebimento, liquidao e administrao de investimentos.
O J.P. Morgan faz parte do J.P. Morgan Chase & Co. (NYSE: JPM), uma instituio financeira com atuao global e ativos
de aproximadamente US$2,0 trilhes em 31 de dezembro de 2009, segundo relatrios financeiros divulgados aos
investidores. O J.P. Morgan atua com empresas, investidores institucionais, hedge funds, governos e indivduos afluentes
em mais de 100 pases, conforme informao disponibilizada na pgina do J.P. Morgan Chase & Co. na Internet.
Em 2008, o J.P. Morgan foi o primeiro banco na histria a consolidar as posies de liderana mundial nos mercados
de fuses e aquisies, emisso de dvida e emisso de aes, segundo dados da Dealogic e da Thomson. No
mercado de emisso de aes especificamente, o J.P. Morgan o lder mundial desde 2007, segundo a Dealogic
(Global Equity e Equity Linked). Essa liderana e a posio do J.P. Morgan esto refletidas nas premiaes obtidas,
tendo recebido um recorde de oito prmios da revista IFR, que resumiu seu artigo mencionando que nunca durante a
longa histria da premiao um banco foi to dominante. O J.P. Morgan tambm foi a nica instituio financeira a
ser escolhida como uma das empresas mais influentes do mundo pela publicao Business Week.
Por dois anos consecutivos, 2008 e 2009, o J.P. Morgan foi escolhido pela publicao Latin Finance como o Best
Equity House in Latin America. Essa premiao reflete a posio do J.P. Morgan na liderana da maior parte das
mais relevantes transaes da regio como as ofertas da Visanet, Cemex, Brasil Foods, Natura, Vale, Fleury e Banco
do Brasil, entre outras. Essa posio de liderana no Brasil e Amrica Latina respaldada por uma plataforma de
produtos completa, incluindo dvida conversvel, bem como uma fora de vendas mundial que colocou, em 2009,
US$303 bilhes em aes em 395 transaes, 39% a mais que o segundo colocado, segundo a Dealogic (crdito total
para os coordenadores).

49
Em 2009, o J.P. Morgan recebeu o prmio Best Investment Bank in Latin America, e, em 2008, o prmio Best
M&A House in Latin America, ambos concedidos pela LatinFinance. Os constantes investimentos realizados pelo
J.P. Morgan em sua equipe de equity research renderam instituio, tambm em 2009, o prmio #1 Equity
Research Team in Latin America, concedido pela Institutional Investor. Alm desses, nos ltimos anos, o
J.P. Morgan recebeu os prmios Bank of the Year, Equity House of the Year, Bond House of the Year,
Derivatives House of the Year, Loan House of the Year, Securitization House of the Year, Leveraged Loan
House of the Year, Leveraged Finance House of the Year, High-Yield Bond House of the Year, Financial Bond
House of the Year, Latin America Bond House of the Year, concedidos pela International Financing Review, bem
como o prmio Most Influential Companies, na categoria Investment Bank, concedido pela BusinessWeek.
Em 2010, o J.P. Morgan recebeu da revista Global Finance o prmio Best Investment Bank. A publicao tambm
nomeou o J.P. Morgan comoBest Equity Bank e Best Debt Bank baseado em pesquisa realizada com clientes
globais.
Ita BBA
O Ita BBA o banco de atacado do conglomerado Ita Unibanco. Com trajetria marcada por associaes
bem-sucedidas e viso para oferecer os melhores produtos e servios para empresas, o Ita BBA resultado da fuso
dos bancos BBA e das reas corporate do Banco Ita S.A. e Unibanco Unio de Bancos Brasileiros S.A. Em 31 de
dezembro de 2009, o Ita BBA apresentou os seguintes resultados: ativos de R$126,9 bilhes, patrimnio lquido de
R$6,3 bilhes e lucro lquido de R$1,8 bilho.
A histria do Ita BBA comea com o BBA Creditanstalt, fundado em 1988 em So Paulo, por Ferno Bracher e
Antonio Beltran, em parceria com o Bank Creditanstalt. A atuao do banco estava voltada para operaes
financeiras bancrias, com caractersticas de atacado, e destaque para underwriting, hedge, crdito e cmbio.
Em 1991, foi a nica instituio brasileira a coordenar o consrcio de bancos estrangeiros para investimentos no
programa de privatizao de empresas estatais. Ainda no mesmo ano, recebeu autorizao do Banco Central para
operar subsidiria em Bahamas e atender demanda de clientes na rea internacional.
Em 1994, assinou acordo de cooperao com a administradora de recursos Paribas Capital. No ano seguinte,
juntou se ao Capital Group, de Los Angeles, para formar a administradora de fundos BBA Capital. Adquiriu a
Financiadora Mappin e criou a Finustria, especializada em financiamento de veculos. Nessa poca, j contava com
sucursais em Campinas, Rio de Janeiro, Porto Alegre e Belo Horizonte.
Em 2001, o BBA tem novo parceiro de negcios, em razo da compra do Creditanstalt pelo grupo alemo HVB.
No ano seguinte, a associao com o Grupo Icatu fez surgir duas empresas: a BBA Icatu Corretora e a BBA Icatu
Investimentos.
No final de 2002, ocorreu a associao com o Banco Ita S.A., surgindo assim uma nova instituio: o Ita BBA.
Com gesto autnoma para conduzir todos os negcios de clientes corporate e banco de investimento do grupo,
passa a contar com a base slida de capital e liquidez do Ita e a especializao e destacada atuao do BBA no
segmento de atacado.
Em 2005, o Ita BBA ampliou as atividades de banco de investimentos e rapidamente consolidou como um
importante player de mercado em fuses e aquisies, equities e fixed income local. A partir de 2008, iniciou a
expanso de suas atividades em fixed income internacional e produtos estruturados.
Em 2009, o Banco Central aprovou a associao entre o Ita e o Unibanco. O Ita BBA uniu-se com a rea corporate
do Unibanco, e ainda concentrou as atividades de tesouraria institucional do grupo, tendo como desafio ser o melhor
banco de atacado, investimento e tesouraria da Amrica Latina.

50
Atividade de Investment Banking do Ita BBA
A rea de investment banking do Ita BBA oferece assessoria a clientes corporativos e investidores na estruturao
de produtos de banco de investimento, incluindo renda varivel, renda fixa e fuses e aquisies.
Em renda varivel, o Ita BBA oferece servios para estruturao de ofertas pblicas primrias e secundrias de
aes e de american depositary receipts, ofertas pblicas para aquisio e permuta de aes, alm de assessoria na
conduo de processos de reestruturao societria de companhias abertas e trocas de participaes acionrias.
A conduo das operaes realizada em conjunto com a Ita Corretora, que tem relacionamento com investidores
domsticos e internacionais e possui reconhecida e premiada estrutura independente de pesquisa. Em 2009, o Ita
BBA atuou como coordenador e bookrunner de ofertas pblicas iniciais e subsequentes que totalizaram
R$14,2 bilhes. No ranking da ANBIMA, o banco fechou o ano de 2009 em primeiro lugar em nmero de ofertas,
com participao no mercado de 13,7%.
No segmento de renda fixa, o Ita BBA conta com equipe dedicada para prover aos clientes diversos produtos no
mercado domstico e internacional, tais como: notas promissrias, debntures, commercial papers, fixed e floating
rate notes, fundos de investimento em direitos creditrios (FIDC) e certificados de recebveis imobilirios (CRI).
Em 2009, o Ita BBA participou de operaes de debntures e notas promissrias que totalizaram R$18 bilhes e
operaes de securitizao que atingiram R$1,4 bilho. De acordo com o ranking ANBIMA, o Ita BBA foi
classificado em primeiro lugar no ranking 2009 de distribuio de operaes em renda fixa e securitizao, cujas
participaes de mercado foram de, respectivamente, 24% e 20%.
Com equipe especializada, a rea de fuses e aquisies do Ita BBA oferece aos clientes estruturas e solues
eficientes para assessoria, coordenao, execuo e negociao de aquisies, desinvestimentos, fuses e
reestruturaes societrias. A rea detm acesso amplo e privilegiado a investidores estratgicos e financeiros para
assessorar clientes na viabilizao de movimentos societrios. De acordo com o ranking de fuses e aquisies da
Thomson Finance, com base no nmero de operaes realizadas em 2009, o Ita BBA ficou em segundo lugar, com
25 transaes.
Adicionalmente, o Ita BBA tem sido amplamente reconhecido como um dos melhores bancos de investimento do
Brasil. Nos ltimos trs anos, foi considerado o melhor Banco de Investimento no Brasil, pela revista Global
Finance, publicao americana especializada em anlises sobre empresas e instituies financeiras dos
cinco continentes.
Bradesco BBI
O Bradesco BBI um banco de investimento completo, atuando em mercado de capitais, operaes estruturadas,
fuses & aquisies e financiamento de projetos, alm de contar com corretora de valores mobilirios, private
banking e asset management.
O desempenho do Bradesco BBI na rea de banco de investimento teve os seguintes destaques em 2010:
O Bradesco BBI tem marcado presena em ofertas de renda fixa. Segundo o ranking ANBIMA Consolidado,
foi 1 colocado em 2010 tendo coordenado 90 operaes, em ofertas que totalizaram R$18,3 bilhes.
Destacam-se a liderana em nmero de operaes de securitizao, emisso de cotas de Fundo de
Investimento em Direitos Creditrios FIDC e emisso de Certificado de Recebveis Imobilirios CRI;
Em ofertas de renda varivel, o Bradesco BBI teve posio de destaque. Segundo o ranking ANBIMA, foi
4 colocado em 2010 tendo coordenado oito operaes, em ofertas que totalizaram R$160,2 bilhes.
Destacam-se a atuao como coordenador lder da maior capitalizao da histria mundial, a oferta pblica
de aes da Petrobras, no montante de R$120,2 bilhes, transao vencedora do Best Equity Deal of the
Year pela Global Finance, alm das ofertas de PDG Realty, InPar, Alliansce, BR Properties, OSX, Julio
Simes, JBS e General Motors;

51
Em fuses & aquisies, destacam-se em 2010 as seguintes assessorias: CETIP na aquisio da GRV
Solutions; Carlyle Group na aquisio da Qualicorp; Petrobras Biocombustvel na parceria estratgica
com So Martinho; Karsten na aquisio da Trussardi; ao Grupo Fleury na aquisio do LabsDor;
Braskem na aquisio da Quattor; e ao Banco Bradesco S.A. na aquisio do Ibi Mxico;
Em financiamento de projetos, o Bradesco BBI atuou como assessor e estruturador da Santo Antnio
Energia, usina hidreltrica do Complexo Madeira, com capacidade instalada prevista de 3.150 MW,
operao vencedora do Deals of the Year 2010 da revista The Banker na categoria Infrastructure and
Project Finance. O Bradesco BBI obteve xito na viabilizao junto ao BNDES de financiamento de longo
prazo para o Superporto Sudeste no montante de R$1,2 bilho.
Ademais, o Banco Bradesco S.A., controlador do Bradesco BBI, atualmente um dos maiores bancos mltiplos
privados do Pas e est presente em 100% dos municpios do Brasil e em diversas localidades no exterior.
O Bradesco mantm uma rede de atendimento alicerada em modernos padres de eficincia e tecnologia que atende
a mais de 23,1 milhes de correntistas. Clientes e usurios tm a disposio 54,9 mil pontos de atendimento,
destacando-se 3,6 mil agncias e 6,2 mil bancos postais. Em 2010, o lucro lquido foi de R$10,0 bilhes, enquanto o
ativo total e patrimnio lquido totalizaram R$637,5 bilhes e R$48,0 bilhes, respectivamente.


53

PARTE 2 INFORMAES SOBRE A OFERTA
Sumrio da Oferta
Informaes Sobre a Oferta
Operaes Vinculadas Oferta
Fatores de Risco
Destinao dos Recursos
Capitalizao
Diluio


55
SUMRIO DA OFERTA
Companhia Abril Educao S.A.

Acionistas Vendedores BR Educacional FIP, FBGC, o Sr. Roberto Civita, o
Sr. Giancarlo Francesco Civita, o Sr. Victor Civita e a
Sra. Roberta Anamaria Civita, em conjunto.

Coordenador Lder Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.

Coordenadores O Coordenador Lder, o J.P. Morgan, o Ita BBA e o
Bradesco BBI.

Instituies Participantes da Oferta Os Coordenadores e as Instituies Consorciadas, em
conjunto.

Agentes de Colocao Internacional Credit Suisse Securities (USA) LLC, J.P. Morgan Securities
LLC, Itau BBA USA Securities Inc., Bradesco Securities
Inc. e determinadas instituies financeiras a serem
contratadas, em conjunto.

Oferta Oferta pblica de distribuio primria e secundria das
Units no Brasil, em mercado de balco no organizado, nos
termos da Instruo CVM 400 e demais disposies legais
aplicveis, com esforos de colocao no exterior, pelos
Agentes de Colocao Internacional, aos Investidores
Estrangeiros, de acordo com as disposies do Contrato de
Colocao Internacional.

Oferta Primria Oferta pblica das Units da Oferta Primria.

Oferta Secundria Oferta pblica das Units da Oferta Secundria.

Units 18.556.702 certificados de depsito de Aes, nominativos,
escriturais e sem valor nominal, representando, cada um, uma
Ao ordinria e duas Aes preferenciais, todas nominativas,
escriturais e sem valor nominal de nossa emisso.

Units da Oferta Primria 18.556.702 Units, objeto da Oferta Primria.

Units da Oferta Secundria 2.783.505 Units, objeto da Oferta Secundria, equivalente s
Units do Lote Suplementar, caso a Opo de Lote
Suplementar venha a ser exercida.

Units do Lote Suplementar At 2.783.505 Units no mbito da Oferta Secundria,
equivalentes a at 15% das Units inicialmente ofertadas,
que, nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400,
conforme a Opo de Lote Suplementar, podero ser
acrescidas Oferta, nas mesmas condies e preo das Units
inicialmente ofertadas.

56
Units Adicionais 3.711.340 Units no mbito da Oferta Secundria (sem
considerar as Units do Lote Suplementar), que, nos termos do
artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, at a data de
publicao do Anncio de Incio, poderiam, a critrio dos
Acionistas Vendedores, em comum acordo com os
Coordenadores, ter sido acrescidas Oferta, nas mesmas
condies e preo das Units inicialmente ofertadas, no tendo
havido tal acrscimo.

Preo por Unit R$20,00.

Valor Total da Oferta R$371.134.040,00 (sem considerar as Units do Lote
Suplementar), integralmente decorrentes da Oferta Primria.

Pblico Alvo Investidores No Institucionais, no mbito da Oferta de
Varejo, e Investidores Institucionais, no mbito da Oferta
Institucional, sendo que os Investidores Estrangeiros
devero investir nas Units por meio dos mecanismos de
investimento regulamentados pelo CMN, pelo Banco
Central e pela CVM.

Oferta de Varejo No contexto da Oferta, o montante de, no mnimo, 10%, e, a
critrio dos Coordenadores, o montante de, no mximo,
15%, das Units e das Units do Lote Suplementar ser
destinado prioritariamente colocao pblica para
Investidores No Institucionais que tenham realizado Pedido
de Reserva.

Do total das Units destinadas para a Oferta de Varejo, at
2,0% do total das Units inicialmente ofertadas (sem
considerar as Units do Lote Suplementar) sero destinadas a
atender os Colaboradores que tenham se declarado como tais
no respectivo Pedido de Reserva, que tero prioridade sobre
os demais Investidores No Institucionais para a subscrio
ou aquisio de Units.

Perodo de Reserva Foi concedido aos Investidores No Institucionais o prazo
entre 13 de julho de 2011 e 20 de julho de 2011, inclusive,
para a realizao dos respectivos Pedidos de Reserva.

Investidores No Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas
Como no foi verificado excesso de demanda superior em
um tero quantidade de Units inicialmente ofertadas (sem
considerar as Units do Lote Suplementar), no foi vedada a
colocao de Units aos Investidores No Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas, sendo que os Pedidos de Reserva
realizados por Investidores No Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas no foram automaticamente cancelados.

Oferta Institucional No contexto da Oferta, as Units destinadas Oferta de
Varejo que no tiverem sido alocadas aos Investidores No
Institucionais, juntamente com as demais Units objeto da
Oferta, sero destinadas aos Investidores Institucionais.

57
Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas
Foi aceita a participao de Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas, no processo de fixao do Preo
por Unit, mediante a participao destes no Procedimento de
Bookbuilding, at o limite mximo de 15% do valor da Oferta.
Como no foi verificado excesso de demanda superior em um
tero quantidade de Units inicialmente ofertadas (sem
considerar as Units do Lote Suplementar), no foi vedada a
colocao de Units aos Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas, sendo que suas intenes de investimento
no foram automaticamente canceladas. Os investimentos
realizados pelas pessoas mencionadas no artigo 48 da
Instruo CVM 400 para proteo (hedge) de operaes com
derivativos (incluindo operaes de total return swap)
contratadas com terceiros so permitidos na forma do artigo
48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados
investimentos realizados por Pessoas Vinculadas para os fins
do artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que tais terceiros
no sejam Pessoas Vinculadas. A participao de
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado
adversamente a formao do Preo por Unit, e o
investimento nas Units por Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas poder promover reduo da
liquidez das Units no mercado secundrio.

Data de Liquidao A data de liquidao fsica e financeira das Units (exceto
pelas Units do Lote Suplementar) que dever ocorrer at o
ltimo dia do Perodo de Colocao.

Data de Liquidao das Units do
Lote Suplementar
Data da liquidao fsica e financeira das Units do Lote
Suplementar, que dever ocorrer at o terceiro dia til aps a
respectiva data de exerccio da Opo de Lote Suplementar,
mas no antes da data de publicao do Anncio de Incio.

Garantia Firme de Liquidao Observadas as condies previstas no Contrato de
Distribuio, os Coordenadores realizaro a colocao da
totalidade das Units, em regime de garantia firme de
liquidao, de forma individual e no solidria, de acordo
com os limites individuais e demais disposies previstas no
Contrato de Distribuio e na seo Informaes Sobre a
Oferta Contrato de Distribuio Garantia Firme de
Liquidao, na pgina 71 deste Prospecto.

Se, ao final do Perodo de Colocao, as Units (exceto as
Units do Lote Suplementar) no tiverem sido totalmente
liquidadas pelos respectivos investidores, cada um dos
Coordenadores, de forma individual e no solidria,
liquidar, no ltimo dia do Perodo de Colocao, pelo Preo
por Unit, na proporo e at o limite individual de cada um
dos Coordenadores, conforme indicado na seo
Informaes Sobre a Oferta Contrato de Distribuio
Garantia Firme de Liquidao, na pgina 71 deste
Prospecto, a totalidade do respectivo saldo resultante da
diferena entre (i) a quantidade de Units indicada no
Contrato de Distribuio; e (ii) a quantidade de Units
efetivamente liquidada pelos investidores que as
subscreveram ou adquiriram.
58
A proporo prevista acima poder ser realocada de comum
acordo entre os Coordenadores.

Tal garantia tornou-se vinculante a partir do momento em
que foi concludo o Procedimento de Bookbuilding,
publicado o Anncio de Incio, celebrado o Contrato de
Distribuio e concedido o registro da Oferta pela CVM.

Direitos, Vantagens e Restries das Units As Units conferiro aos seus titulares os mesmos direitos,
vantagens e restries das Aes ordinrias e Aes
preferenciais representadas pelas Units, incluindo o direito
de participar das nossas Assembleias Gerais e nelas exercer
todas as prerrogativas conferidas s Aes representadas
pelas Units, de receber integralmente os dividendos e demais
proventos de qualquer natureza que viermos a declarar a
partir da Data de Liquidao e da Data de Liquidao do
Lote Suplementar, conforme o caso, e todos os demais
direitos e prerrogativas previstos na Lei das Sociedades por
Aes, no Regulamento do Nvel 2 de Governana
Corporativa e no nosso Estatuto Social.

Restrio ao Desmembramento das Units Aps o decurso do prazo de 180 dias a contar da publicao
do Anncio de Incio, ser conferido o direito aos acionistas
da Companhia para, a qualquer momento, solicitar
instituio financeira depositria o cancelamento das Units
de que so titulares em troca das aes ordinrias e aes
preferenciais que elas representam. Tal prazo no ser
aplicado ao desmembramento das Units de titularidade do
J.P. Morgan para, ao fim do perodo de estabilizao da
Oferta, devolver as aes por ele tomadas por emprstimo
como forma de realizar as atividades de estabilizao.

59
Restries a Negociaes com Units (Lock-up) Durante o prazo de 180 dias contados da data de publicao
do Anncio de Incio, ns, os Acionistas Controladores, a
BR Educacional FIP, FBGC, os membros do nosso
Conselho de Administrao e os membros da nossa
Diretoria, exceto mediante prvio consentimento por escrito
dos Coordenadores e dos Agentes de Colocao
Internacional e observadas determinadas outras excees,
estamos obrigados a, com relao a quaisquer das Units ou
aes ordinrias ou preferenciais de nossa emisso ou
quaisquer valores mobilirios conversveis, permutveis ou
exercveis em aes de nossa emisso, no emitir, ofertar,
vender, contratar a venda, onerar ou de outra forma dispor,
realizar qualquer operao com o mesmo efeito, realizar
qualquer operao de derivativos, divulgar publicamente a
inteno de realizar tal emisso, oferta, venda, onerao,
disposio, operao com o mesmo efeito ou operao de
derivativos ou exigir ou exercer qualquer direito com relao
ao registro nos termos do Securities Act ou da legislao
brasileira. Adicionalmente, exceto pelas Units no mbito da
Oferta, nos termos do Regulamento do Nvel 2 de
Governana Corporativa, nos seis meses subsequentes data
de publicao do Anncio de Incio, os Acionistas
Controladores, os membros do nosso Conselho de
Administrao e os membros da nossa Diretoria no podero
vender e/ou ofertar venda quaisquer das Units ou aes
ordinrias ou preferenciais de nossa emisso ou derivativos
destas de que sejam titulares imediatamente aps a
efetivao da Oferta. Aps esse perodo inicial de seis
meses, os Acionistas Controladores, os membros do nosso
Conselho de Administrao e os membros da nossa Diretoria
no podero, por mais seis meses, vender e/ou ofertar
venda mais do que 40% das Units ou das aes ordinrias ou
preferenciais de nossa emisso e derivativos destas de que
sejam titulares imediatamente aps efetivao da Oferta.

Free Float Aps a concluso da Oferta, sem considerar as Units do Lote
Suplementar, estimamos que 26,2% das aes ordinrias,
63,6% das aes preferenciais de nossa emisso e 43,1% da
totalidade das aes de nossa emisso estaro em circulao
(consideramos para o clculo das aes em circulao de
nossa emisso as aes de titularidade do BR Educacional
FIP e do FBGC).

Conselho Fiscal Nos termos do nosso Estatuto Social, nosso Conselho Fiscal,
de carter no permanente, somente ser instalado quando
por solicitao dos acionistas na forma da Lei das
Sociedades por Aes, e ser composto por, no mnimo, trs
e, no mximo, cinco membros e suplentes em igual nmero,
acionistas ou no, eleitos pela Assembleia Geral em que for
requerido o seu funcionamento.

60
Resoluo de Conflitos por Meio de Arbitragem Nos termos do nosso Estatuto Social, ns, nossos
acionistas, os membros do nosso Conselho de
Administrao, os membros da nossa Diretoria e os
membros do nosso Conselho Fiscal obrigamo-nos a
resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa
ou controvrsia que possa surgir entre ns, relacionada ou
oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia,
interpretao, violao e seus efeitos, das disposies
contidas na Lei das Sociedades por Aes, no nosso
Estatuto Social, nas normas editadas pelo CMN, pelo
Banco Central e pela CVM, bem como nas demais normas
aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em
geral, alm daquelas constantes do Regulamento do Nvel
2 de Governana Corporativa, do Contrato de Participao
do Nvel 2 de Governana Corporativa e do Regulamento
de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado.

Inadequao da Oferta a Certos Investidores No h inadequao especfica da Oferta a certo grupo ou
categoria de investidor. Como todo e qualquer investimento
em valores mobilirios de renda varivel, o investimento nas
Units apresenta riscos e possibilidade de perdas patrimoniais
que devem ser cuidadosamente considerados antes da tomada
de deciso de investimento (ver seo Fatores de Risco, na
pgina 79, deste Prospecto).

Aprovaes Societrias A Oferta Primria foi aprovada pelo nosso Conselho de
Administrao, em reunio realizada em 5 de julho de
2011, cuja ata foi arquivada na JUCESP e ser publicada
no DOESP e no jornal O Estado de S. Paulo em 22 de
julho de 2011. Nosso Conselho de Administrao, em
reunio realizada em 21 de julho de 2011, cuja ata ser
publicada no jornal O Estado de S. Paulo e no DOESP
em 23 de julho de 2011 e ser arquivada na JUCESP,
aprovou a emisso das aes ordinrias e das aes
preferenciais representadas pelas Units, o preo por ao
ordinria e por ao preferencial representada pelas Units e
o Preo por Unit, calculado de acordo com o artigo 170,
pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes e
aferido tendo como parmetro o resultado do Procedimento
de Bookbuilding.

A Oferta Secundria foi aprovada pelos Acionistas
Vendedores BR Educacional FIP e FBGC em reunies
realizadas em 5 de julho de 2011 pelos seus respectivos
comits de investimento. Cada um dos comits de
investimento dos Acionistas Vendedores BR Educacional
FIP e FBGC aprovou o Preo por Unit, nas suas
respectivas reunies realizadas em 21 de julho de 2011.

61
Listagem No dia til subsequente data de publicao do Anncio de
Incio, as Units sero negociadas na BM&FBOVESPA sob o
cdigo ABRE11 e listadas no Nvel 2 de Governana
Corporativa.

Exceto pelo registro da Oferta pela CVM, ns, os Acionistas
Vendedores e os Coordenadores no pretendemos realizar
nenhum registro da Oferta ou das Units nos Estados Unidos
e nem em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado
de capitais de qualquer outro pas.

Instituio Emissora e Escrituradora das Units Ita Corretora de Valores S.A., com sede na Av. Brig. Faria
Lima 3400, 10 andar, na Cidade de So Paulo, Estado de
So Paulo, telefone (11) 3073-3401.

Destinao dos Recursos Os recursos lquidos de comisses obtidos por ns com a
Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta,
equivalentes a R$351,2 milhes (sem considerar as Units do
Lote Suplementar) sero utilizados para aquisies,
amortizao de dvidas e abertura de novas escolas e
melhoria das instalaes atuais. Para mais informaes, ver
seo Destinao dos Recursos, na pgina 83 deste
Prospecto.

Fatores de Risco Para uma descrio dos fatores que devem ser considerados
antes da deciso de investimento nas Units, ver sees
Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco da
Companhia e Fatores de Risco, nas pginas 41 e 79,
respectivamente, deste Prospecto, e sees 4. Fatores de
Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de
Referncia, alm de outras informaes includas neste
Prospecto e no Formulrio de Referncia.

Declaraes Nossa declarao, as declaraes dos Acionistas Vendedores
e a declarao do Coordenador Lder, nos termos do artigo
56 da Instruo CVM 400, esto anexas a este Prospecto.

Informaes Adicionais Para mais informaes sobre a Oferta, ver seo
Informaes Sobre a Oferta, na pgina 63 deste
Prospecto. A Oferta foi registrada pela CVM em 25 de
julho de 2011, sob o n CVM/SRE/REM/2011/022 (Oferta
Primria) e o n CVM/SRE/SEC/2011/014 (Oferta
Secundria). Mais informaes sobre a Oferta podero ser
obtidas com as Instituies Participantes da Oferta nos
respectivos endereos indicados na seo Identificao da
Companhia, dos Acionistas Vendedores, dos
Administradores, dos Coordenadores, dos Consultores e
dos Auditores, na pgina 44 deste Prospecto.

62
Cronograma Estimado da Oferta
Encontra-se abaixo um cronograma estimado das principais etapas da Oferta:
N Evento
Data de Realizao/Data
Prevista
(1)(2)

1.
Publicao do Aviso ao Mercado (sem logotipos das Instituies Consorciadas)
06/07/2011
Disponibilizao do Prospecto Preliminar
Incio das apresentaes para potenciais investidores
Incio do Procedimento de Bookbuilding

2.
Republicao do Aviso ao Mercado (com logotipos das Instituies Consorciadas)
13/07/2011
Incio do Perodo de Reserva

3. Encerramento do Perodo de Reserva 20/07/2011

4.
Encerramento das apresentaes para potenciais investidores
21/07/2011
Encerramento do Procedimento de Bookbuilding
Fixao do Preo por Unit
Aprovao do Preo por Unit pela Companhia
Assinatura do Contrato de Distribuio e dos demais contratos relacionados Oferta
Incio do prazo para exerccio da Opo de Lote Suplementar

5.
Registro da Oferta pela CVM
25/07/2011 Publicao do Anncio de Incio
Disponibilizao do Prospecto Definitivo

6. Incio das negociaes das Units na BM&FBOVESPA 26/07/2011

7. Data de Liquidao 28/07/2011

8. Encerramento do prazo para exerccio da Opo de Lote Suplementar 24/08/2011

9. Data limite para a liquidao das Units do Lote Suplementar 29/08/2011

10. Data limite para a publicao do Anncio de Encerramento 02/09/2011

(1)
As datas previstas para os eventos futuros so meramente indicativas e esto sujeitas a alteraes, suspenses, prorrogaes e antecipaes sem aviso prvio, a
nosso critrio e a critrio dos Acionistas Vendedores e dos Coordenadores. Ainda, caso ocorram alteraes das circunstncias, revogao ou modificao da
Oferta, tal cronograma poder ser alterado. Para mais informaes, ver sees Informaes sobre a Oferta Alterao das Circunstncias, Revogao ou
Modificao da Oferta e Informaes sobre a Oferta Suspenso e Cancelamento da Oferta, na pgina 73 deste Prospecto.
(2)
Para informaes sobre posterior alienao de Units que eventualmente venham a ser liquidadas pelos Coordenadores em decorrncia do exerccio da garantia
firme, ver seo Informaes sobre a Oferta Contrato de Distribuio Garantia Firme de Liquidao, na pgina 71 deste Prospecto.

63
INFORMAES SOBRE A OFERTA
Composio do Capital Social
Na data deste Prospecto, nosso capital social de R$370.420.134,96, totalmente subscrito e integralizado,
representado por 170.800.946 aes, sendo 105.647.572 aes ordinrias e 65.153.374 aes preferenciais, todas
nominativas, escriturais e sem valor nominal. Nosso capital social poder ser aumentado, at o limite de 292.282.865
de aes ordinrias e/ou preferenciais, independentemente de reforma estatutria, por deliberao do Conselho de
Administrao, que fixar o preo de emisso, a quantidade de Units, aes ordinrias e/ou preferenciais a serem
emitidas e as demais condies de subscrio e integralizao das aes dentro do capital autorizado.
Nos termos do artigo 15, pargrafo 2, da Lei das Sociedades por Aes, o nmero de aes preferenciais sem direito
a voto, ou sujeitas a restrio no exerccio desse direito, no pode ultrapassar 50% do total das aes emitidas. Na
data deste Prospecto e, aps a concluso da Oferta, a composio de nosso capital social atender o disposto em
referido dispositivo legal.
Na data deste Prospecto, a composio do nosso capital social a seguinte:

Capital Social Subscrito e Integralizado
Espcie e Classe Quantidade Valor (R$)
Ordinrias ..................................................................... 105.647.572 229.120.439,87
Preferenciais .................................................................
65.153.374 141.299.695,09
Total .............................................................................
170.800.946 370.420.134,96

Aps a concluso da Oferta, a composio do nosso capital social ser a seguinte:

Capital Social Subscrito e Integralizado
Espcie e Classe Quantidade Valor (R$)
Ordinrias ..................................................................... 124.204.274 254.443.403,67
Preferenciais .................................................................
102.266.778 209.502.509,37
Total .............................................................................
226.471.052 463.945.913,04

O quadro a seguir apresenta os acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou preferenciais de nossa emisso
e o Sr. Manoel Amorim, assim como o percentual representativo dessas aes em relao ao nosso capital social (i) na data
deste Prospecto; e (ii) aps a concluso da Oferta, sem considerar as Units do Lote Suplementar.

Na Data Deste Prospecto Aps a Oferta
Acionistas
(1)

Aes
Ordinrias (%)
Aes
Preferenciais (%) Total (%)
Aes
Ordinrias (%)
Aes
Abrilpar ................ 74.532.302 70,5 2.922.834 4,5 77.455.136 45,3 74.532.302 60,0% 2.922.834 2,9% 77.455.136 34,2%
FBGC ................... 7.407.407 7,0 14.814.814 22,7 22.222.221 13,0 7.407.407 6,0% 14.814.814 14,5% 22.222.221 9,8%
BR Educacional
FIP..................... 6.560.185 6,2 13.120.370 20,1 19.680.555 11,5 6.560.185 5,3% 13.120.370 12,8% 19.680.555 8,7%
Roberto Civita ...... 9.226.354 8,7 18.452.708 28,3 27.679.062 16,2 9.226.354 7,4% 18.452.708 18,0% 27.679.062 12,2%
Giancarlo Civita ... 2.516.278 2,4 5.032.556 7,7 7.548.834 4,4 2.516.278 2,0% 5.032.556 4,9% 7.548.834 3,3%
Victor Civita ......... 2.516.278 2,4 5.032.556 7,7 7.548.834 4,4 2.516.278 2,0% 5.032.556 4,9% 7.548.834 3,3%
Roberta Civita ...... 2.516.278 2,4 5.032.556 7,7 7.548.834 4,4 2.516.278 2,0% 5.032.556 4,9% 7.548.834 3,3%
Manoel Amorim ... 372.490 0,4 744.980 1,1 1.117.470 0,7 372.490 0,3% 744.980 0,7% 1.117.470 0,5%
Outros ...................
18.556.702 14,9% 37.113.404 36,3% 55.670.106 24,6%
Total .....................
105.647.572 100,0 65.153.374 100,0 170.800.946 100,0 124.204.274 100,0% 102.266.778 100,0% 226.471.052 100,0%

(1)
Para uma descrio mais detalhada sobre nossos acionistas titulares de mais de 5% do nosso capital social, inclusive sua composio societria, ver seo
15. Controle, no Formulrio de Referncia.

64
O quadro a seguir apresenta os acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou preferenciais de nossa
emisso e o Sr. Manoel Amorim, assim como o percentual representativo dessas aes em relao ao nosso capital
social (i) na data deste Prospecto; e (ii) aps a concluso da Oferta, considerando as Units do Lote Suplementar.

Na Data Deste Prospecto Aps a Oferta
Acionistas
(1)

Aes
Ordinrias (%)
Aes
Aes
Ordinrias (%)
Aes
Abrilpar ................ 74.532.302 70,5 2.922.834 4,5 77.455.136 45,3 74.532.302 60,0% 2.922.834 2,9% 77.455.136 34,2%
FBGC ................... 7.407.407 7,0 14.814.814 22,7 22.222.221 13,0 7.042.871 5,7% 14.085.742 13,8% 21.128.613 9,3%
BR Educacional
FIP..................... 6.560.185 6,2 13.120.370 20,1 19.680.555 11,5 6.237.343 5,0% 12.474.686 12,2% 18.712.029 8,3%
Roberto Civita ...... 9.226.354 8,7 18.452.708 28,3 27.679.062 16,2 8.073.484 6,5% 16.146.968 15,8% 24.220.452 10,7%
Giancarlo Civita ... 2.516.278 2,4 5.032.556 7,7 7.548.834 4,4 2.201.859 1,8% 4.403.718 4,3% 6.605.577 2,9%
Victor Civita ......... 2.516.278 2,4 5.032.556 7,7 7.548.834 4,4 2.201.859 1,8% 4.403.718 4,3% 6.605.577 2,9%
Roberta Civita ...... 2.516.278 2,4 5.032.556 7,7 7.548.834 4,4 2.201.859 1,8% 4.403.718 4,3% 6.605.577 2,9%
Manoel Amorim ... 372.490 0,4 744.980 1,1 1.117.470 0,7 372.490 0,3% 744.980 0,7% 1.117.470 0,5%
Outros ...................
21.340.207 17,2% 42.680.414 41,7% 64.020.621 28,3%
Total .....................
105.647.572 100,0 65.153.374 100,0 170.800.946 100,0 124.204.274 100,0% 102.266.778 100,0% 226.471.052 100,0%

(1)
Para uma descrio mais detalhada sobre nossos acionistas titulares de mais de 5% do nosso capital social, inclusive sua composio societria, ver seo
15. Controle, no Formulrio de Referncia.

Descrio da Oferta
A Oferta compreende a distribuio pblica primria e secundria das Units no Brasil, sob a coordenao dos
Coordenadores, em mercado de balco no organizado, nos termos da Instruo CVM 400 e demais disposies
legais aplicveis, com esforos de colocao no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional, para
Investidores Estrangeiros, de acordo com as disposies do Contrato de Colocao Internacional.
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade total das Units inicialmente ofertadas poder ser
acrescida das Units do Lote Suplementar, equivalentes a at 15% das Units inicialmente ofertadas, conforme Opo
de Lote Suplementar. O J.P. Morgan ter o direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de
Distribuio, inclusive, e por um perodo de at 30 dias contados, inclusive, da data de incio das negociaes das
Units na BM&FBOVESPA, de exercer a Opo de Lote Suplementar, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes,
aps notificao aos demais Coordenadores, desde que a deciso de sobrealocao das Units no momento em que foi
fixado o Preo por Unit tenha sido tomada em comum acordo pelos Coordenadores.
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade total das Units inicialmente ofertadas
(sem considerar as Units do Lote Suplementar) poderia, a critrio dos Acionistas Vendedores, em comum acordo
com os Coordenadores, ter sido acrescida das Units Adicionais, no tendo havido tal acrscimo.
Exceto pelo registro da Oferta pela CVM, ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores no pretendemos
realizar nenhum registro da Oferta ou das Units nos Estados Unidos e nem em qualquer agncia ou rgo regulador
do mercado de capitais de qualquer outro pas.
Preo por Unit
O Preo por Unit foi fixado aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding. Nos termos do artigo 170, pargrafo
1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes, a escolha do critrio para determinao do preo de emisso das
aes ordinrias e das aes preferenciais representadas pelas Units e, consequentemente, do Preo por Unit,
justificada pelo fato de que o Preo por Unit no promover a diluio injustificada dos nossos acionistas e de que as
Units sero distribudas por meio de oferta pblica, em que o valor de mercado das Units foi aferido tendo como
parmetro o resultado do Procedimento de Bookbuilding, que reflete o valor pelo qual os Investidores Institucionais
apresentaram suas intenes de investimento no contexto da Oferta. Os Investidores No Institucionais no
participaram do Procedimento de Bookbuilding, e, portanto, no participaram da fixao do Preo por Unit.

65
Foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, no processo de fixao do
Preo por Unit, mediante a participao destes no Procedimento de Bookbuilding, at o limite mximo de 15% do
valor da Oferta. Como no foi verificado excesso de demanda superior em um tero quantidade de Units
inicialmente ofertadas (sem considerar as Units do Lote Suplementar), no foi vedada a colocao de Units aos
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo que suas intenes de investimento no foram
automaticamente canceladas. Os investimentos realizados pelas pessoas mencionadas no artigo 48 da Instruo CVM
400 para proteo (hedge) de operaes com derivativos (incluindo operaes de total return swap) contratadas com
terceiros so permitidos na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados investimentos
realizados por Pessoas Vinculadas para os fins do artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que tais terceiros no
sejam Pessoas Vinculadas. A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no
Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado adversamente a formao do Preo por Unit, e o
investimento nas Units por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas poder promover
reduo da liquidez das Units no mercado secundrio.
Quantidade, Valor, Espcie e Recursos Lquidos
Aps a concluso da Oferta, sem considerar as Units do Lote Suplementar:
Oferta Quantidade Valor (R$)
Comisses e
Despesas
(1)
(R$) Recursos Lquidos (R$)
Por Unit ...................... 1 20,00 1,07 18,93
Oferta Primria ........... 18.556.702 371.134.040,00 19.906.079,84 351.227.960,16
Oferta Secundria .......
0 0,00 0,00 0,00
Total ...........................
18.556.702 371.134.040,00 19.906.079,84 351.227.960,16

(1)
Despesas estimadas da Oferta.

Aps a concluso da Oferta, considerando as Units do Lote Suplementar:
Oferta Quantidade Valor (R$)
Comisses e
Despesas
(1)
(R$) Recursos Lquidos (R$)
Por Unit ...................... 1 20,00 1,05 18,95
Oferta Primria ........... 18.556.702 371.134.040,00 19.906.079,84 351.227.960,16
Oferta Secundria .......
2.783.505 55.670.100,00 2.464.641,95 53.205.408,05
Total ...........................
21.340.207 426.804.140,00 22.370.721,79 404.433.418,21

(1)
Despesas estimadas da Oferta.

Quantidade de Units Alienadas por cada Acionista Vendedor
Apresentamos, abaixo, a quantidade de Units da Oferta Secundria a ser alienada por cada um dos Acionistas
Vendedores e o respectivo valor com base no Preo por Ao, considerando as Aes do Lote Suplementar:
Acionista Vendedor
Quantidade de
Units Alienadas % do Total Valor (R$) Recursos Lquidos
(1)
(R$)
Roberto Civita ........................... 1.152.870 41,4% 23.057.400,00 22.036.596,46
Giancarlo Civita ........................ 314.419 11,3% 6.288.380,00 6.009.979,11
Victor Civita .............................. 314.419 11,3% 6.288.380,00 6.009.979,11
Roberta Anamaria Civita ........... 314.419 11,3% 6.288.380,00 6.009.979,11
FBGC ........................................ 364.536 13,1% 7.290.720,00 6.967.943,24
BR Educacional FIP ..................
322.842 11,6% 6.456.840,00 6.170.981,01
Total ..........................................
2.783.505 100,0% 55.670.100,00 53.205.458,05

(1)
Considerando os recursos da Oferta lquidos das comisses e das despesas estimadas da Oferta.

66
Reserva de Capital
Os recursos lquidos da Oferta Primria sero destinados conta de capital social at o valor do Preo por Unit que
for correspondente ao valor patrimonial por ao de nossa emisso multiplicado pelas Units da Oferta Primria, e o
valor remanescente de recursos lquidos da Oferta Primria ser destinado nossa conta de reserva de capital.
Custos da Oferta
As comisses e despesas da Oferta sero pagas por ns e pelos Acionistas Vendedores, na proporo das Units
emitidas ou alienadas, conforme o caso, por cada um de ns. A tabela abaixo indica as comisses e as despesas
estimadas da Oferta, sem considerar as Units do Lote Suplementar:
Custos
Custo da
Companhia
(R$)
Custo dos
Acionistas
Vendedores
(R$)
Custo Total
(R$)
% em
Relao ao
Valor Total
da Oferta
Custo por
Unit (R$)
% em
Relao ao
Preo por
Unit
Comisses da Oferta ........................ 14.845.362 14.845.362 4,00% 0,80 4,00%
Comisso de Coordenao ................ 2.226.804 2.226.804 0,60% 0,12 0,60%
Comisso de Colocao ..................... 6.680.413 6.680.413 1,80% 0,36 1,80%
Comisso de Garantia Firme de
Liquidao ...................................... 2.226.804 2.226.804 0,60% 0,12 0,60%
Comisso de Incentivo ...................... 3.711.340 3.711.340 1,00% 0,20 1,00%
Despesas da Oferta
(1)
....................... 5.060.718 5.060.718 1,36% 0,27 1,36%
Tributos e Outras Retenes .............. 1.585.586 1.585.586 0,43% 0,09 0,43%
Registro da Oferta pela CVM ............ 165.740 165.740 0,04% 0,01 0,04%
Registro da Oferta pela ANBIMA ..... 10.392 10.392 0,00% 0,00 0,00%
Advogados e Consultores .................. 1.000.000 1.000.000 0,27% 0,05 0,27%
Auditores ........................................... 1.299.000 1.299.000 0,35% 0,07 0,35%
Outros
(2)
.............................................
1.000.000 1.000.000 0,27% 0,05 0,27%
Total de Comisses e Despesas da
Oferta ............................................
19.906.080 19.906.080 5,36% 1,07 5,36%

(1)
Despesas estimadas.
(2)
Custos com publicidade, apresentaes de roadshow e outros.

Alm da remunerao prevista acima, nenhuma outra ser contratada ou paga aos Coordenadores, direta ou
indiretamente, por fora ou em decorrncia do Contrato de Distribuio sem prvia manifestao da CVM.
Aprovaes Societrias
A Oferta Primria foi aprovada pelo nosso Conselho de Administrao, em reunio realizada em 5 de julho de 2011,
cuja ata foi arquivada na JUCESP e ser publicada no DOESP e no jornal O Estado de S. Paulo em 22 de julho de
2011. Nosso Conselho de Administrao, em reunio realizada em 21 de julho de 2011, cuja ata ser publicada no
jornal O Estado de S. Paulo e no DOESP em 23 de julho de 2011 e ser arquivada na JUCESP, aprovou a emisso
das aes ordinrias e das aes preferenciais representadas pelas Units, o preo por ao ordinria e por ao
preferencial representada pelas Units e o Preo por Unit, calculado de acordo com o artigo 170, pargrafo 1, inciso
III, da Lei das Sociedades por Aes e aferido tendo como parmetro o resultado do Procedimento de Bookbuilding.
A Oferta Secundria foi aprovada pelos Acionistas Vendedores BR Educacional FIP e FBGC em reunies realizadas
em 5 de julho de 2011 pelos seus respectivos comits de investimento. Cada um dos comits de investimento dos
Acionistas Vendedores BR Educacional FIP e FBGC aprovou o Preo por Unit, nas suas respectivas reunies
realizadas em 21 de julho de 2011.
Pblico Alvo
Os Coordenadores realizaro a Oferta aos Investidores No Institucionais e aos Investidores Institucionais de acordo
com o disposto no Contrato de Distribuio, por si e/ou por meio das Instituies Consorciadas.
67
Os Agentes de Colocao Internacional realizaro esforos de colocao das Units no exterior para Investidores
Estrangeiros, nos termos do Contrato de Colocao Internacional, sendo que os Investidores Estrangeiros devero investir
nas Units por meio dos mecanismos de investimento regulamentados pelo CMN, pelo Banco Central e pela CVM.
Cronograma Estimado da Oferta
Ver seo Sumrio da Oferta Cronograma Estimado da Oferta, na pgina 62 deste Prospecto.
Procedimento da Oferta
As Instituies Participantes da Oferta efetuaro a colocao pblica das Units no Brasil, em mercado de balco no
organizado, observado o disposto na Instruo CVM 400 e os esforos de disperso acionria previstos no
Regulamento do Nvel 2 de Governana Corporativa, por meio da Oferta de Varejo, realizada exclusivamente pelas
Instituies Consorciadas, e da Oferta Institucional, realizada exclusivamente pelos Coordenadores.
O plano da Oferta, organizado pelos Coordenadores, nos termos do artigo 33, pargrafo 3, da Instruo CVM 400, com a
expressa anuncia nossa e dos Acionistas Vendedores, leva em considerao as relaes com clientes e outras
consideraes de natureza comercial ou estratgica nossa, dos Acionistas Vendedores e dos Coordenadores, observado,
entretanto, que os Coordenadores (i) asseguraro a adequao do investimento ao perfil de risco de seus clientes, o
tratamento justo e equitativo aos investidores, e que os representantes de venda das Instituies Participantes da Oferta
tenham recebido previamente exemplar do Prospecto Preliminar para leitura obrigatria; e (ii) devero realizar os esforos
de disperso acionria previstos no Regulamento do Nvel 2 de Governana Corporativa.
Oferta de Varejo
No contexto da Oferta de Varejo, o montante de, no mnimo, 10%, e, a critrio dos Coordenadores, o montante de, no
mximo, 15% das Units e das Units do Lote Suplementar, ser destinado prioritariamente colocao pblica para
Investidores No Institucionais que tenham realizado Pedido de Reserva de acordo com as condies ali previstas e o
procedimento abaixo indicado, sendo que os Colaboradores que tenham se declarado como tais no respectivo Pedido
de Reserva tero prioridade sobre os demais Investidores No Institucionais para a subscrio ou aquisio de at
2,0% do total das Units inicialmente ofertadas (sem considerar as Units do Lote Suplementar):
(i) durante o Perodo de Reserva, cada um dos Investidores No Institucionais interessados em participar da
Oferta dever ter realizado pedido de reserva de Units, irrevogvel e irretratvel, exceto pelo disposto neste
inciso, nos incisos (ix) e (x) abaixo e no item Cancelamento dos Pedidos de Reserva abaixo, mediante
preenchimento do Pedido de Reserva com uma nica Instituio Consorciada, observados o valor mnimo
de pedido de investimento de R$3.000,00 e o valor mximo de pedido de investimento de R$300.000,00 por
Investidor No Institucional. Os Investidores No Institucionais puderam estipular, no Pedido de Reserva,
um preo mximo por Unit como condio de eficcia de seu Pedido de Reserva, sem necessidade de
posterior confirmao, sendo que, caso o Preo por Unit fosse fixado em valor superior ao valor
estabelecido pelo Investidor No Institucional, o respectivo Pedido de Reserva seria automaticamente
cancelado. Como condio eficcia do Pedido de Reserva, cada Investidor No Institucional deveria ter
indicado no Pedido de Reserva se ou no Pessoa Vinculada. As Instituies Consorciadas somente
atenderam Pedidos de Reserva realizados por Investidores No Institucionais titulares de conta nelas aberta
ou mantida pelo respectivo investidor. Recomendou-se aos Investidores No Institucionais interessados na
realizao de Pedidos de Reserva que (a) lessem cuidadosamente os termos e condies estipulados no
Pedido de Reserva, especialmente os procedimentos relativos liquidao da Oferta e as informaes
constantes do Prospecto Preliminar; (b) verificassem com a Instituio Consorciada de sua preferncia,
antes de realizar o seu Pedido de Reserva, se essa, a seu exclusivo critrio, exigiria a manuteno de
recursos em conta nela aberta e/ou mantida, para fins de garantia do Pedido de Reserva; e (c) entrassem em
contato com a Instituio Consorciada de sua preferncia para obter informaes mais detalhadas sobre o
prazo estabelecido pela Instituio Consorciada para a realizao do Pedido de Reserva ou, se for o caso,
para a realizao do cadastro na Instituio Consorciada;
68
(ii) os Investidores No Institucionais devero ter realizado seus Pedidos de Reserva no Perodo de Reserva,
sendo que os Investidores No Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas devero, necessariamente, ter
indicado no Pedido de Reserva a sua condio de Pessoa Vinculada;
(iii) como no foi verificado excesso de demanda superior em um tero quantidade de Units inicialmente
ofertadas (sem considerar as Units do Lote Suplementar), no foi vedada a colocao de Units aos
Investidores No Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, incluindo os Colaboradores, sendo que os
Pedidos de Reserva realizados por Investidores No Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no foram
automaticamente cancelados;
(iv) caso o total de Units objeto dos Pedidos de Reserva seja igual ou inferior ao montante de Units destinadas
Oferta de Varejo, no haver Rateio (conforme definido abaixo), sendo integralmente atendidos todos os Pedidos
de Reserva, de modo que as Units remanescentes, se houver, sero destinadas aos Investidores Institucionais;
(v) caso o total de Units objeto dos Pedidos de Reserva dos Colaboradores seja superior ao montante de Units
destinadas prioritariamente aos Colaboradores, conforme indicado no pargrafo acima, ser realizado (a)
primeiramente, rateio das Units destinadas prioritariamente aos Colaboradores entre todos os Colaboradores
na proporo do valor dos Pedidos de Reserva, considerando para fins de rateio, o mximo de R$5.000,00; e
(b) havendo saldo aps o rateio a que se refere a alnea (a) acima, novo rateio das Units destinadas
prioritariamente aos Colaboradores, na proporo do valor dos Pedidos de Reserva, excluindo-se as Units
alocadas no primeiro rateio;
(vi) caso, aps o atendimento dos Pedidos de Reserva dos Colaboradores nos termos do inciso (v) acima, o total de
Units objeto dos Pedidos de Reserva exceda o total de Units destinadas Oferta de Varejo, ser realizado
rateio entre os Investidores No Institucionais, sendo que (a) at o limite de R$3.000,00, inclusive, o critrio de
rateio ser a diviso igualitria e sucessiva do saldo das Units destinadas Oferta de Varejo entre os
Investidores No Institucionais (sem considerar os Colaboradores) que tiverem apresentado Pedido de Reserva,
limitada ao valor individual de cada Pedido de Reserva e quantidade total das Units destinadas Oferta de
Varejo; e (b) uma vez atendido o critrio descrito na alnea (a) acima, as Units destinadas Oferta de Varejo
remanescentes sero rateadas (1) para os Investidores No Institucionais (sem considerar os Colaboradores), ao
valor dos respectivos Pedidos de Reserva; e (2) para os Colaboradores, proporcionalmente diferena entre o
respectivo Pedido de Reserva e o montante j alocado na oferta prioritria para os Colaboradores,
desconsiderando-se, entretanto, em ambos os casos, as fraes de Units (Rateio). Opcionalmente, a critrio
dos Coordenadores, a quantidade de Units destinadas Oferta de Varejo poder ser aumentada para at 15%
das Units inicialmente ofertadas (sem considerar as Units do Lote Suplementar) para que os Pedidos de
Reserva excedentes possam ser total ou parcialmente atendidos, sendo que, no caso de atendimento parcial,
ser observado o mesmo critrio de Rateio;
(vii) at as 16 horas do primeiro dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio, sero
informados a cada Investidor No Institucional pela Instituio Consorciada que tenha recebido o respectivo
Pedido de Reserva, por meio do seu respectivo endereo eletrnico, ou, na sua ausncia, por fac-smile,
telefone ou correspondncia, a Data de Liquidao, a quantidade de Units alocadas, o Preo por Unit e o
valor do respectivo investimento, sendo que, em qualquer caso, o valor do investimento ser limitado quele
indicado no respectivo Pedido de Reserva;
(viii) at as 10h30min da Data de Liquidao, cada Investidor No Institucional dever efetuar o pagamento, em
recursos imediatamente disponveis, do valor indicado no inciso (vii) acima Instituio Consorciada que
tenha recebido o respectivo Pedido de Reserva, sob pena de, em no o fazendo, ter seu Pedido de Reserva
automaticamente cancelado;
(ix) na Data de Liquidao, a Instituio Consorciada que tenha recebido o respectivo Pedido de Reserva, por
meio da BM&FBOVESPA, entregar as Units alocadas ao respectivo Investidor No Institucional de acordo
com os procedimentos previstos no Contrato de Distribuio, desde que efetuado o pagamento previsto no
inciso (viii) acima;
69
(x) caso (a) seja verificada divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar e do
Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelos Investidores No Institucionais ou
a sua deciso de investimento, nos termos do artigo 45, pargrafo 4, da Instruo CVM 400; (b) a Oferta
seja suspensa, nos termos do artigo 20 da Instruo CVM 400; e/ou (c) a Oferta seja modificada, nos termos
do artigo 27 da Instruo CVM 400, o Investidor No Institucional poder desistir do respectivo Pedido de
Reserva, devendo, para tanto, informar sua deciso Instituio Consorciada que tenha recebido o
respectivo Pedido de Reserva (1) at as 12 horas do quinto dia til subsequente data de disponibilizao do
Prospecto Definitivo, no caso da alnea (a) acima; e (2) at as 12 horas do quinto dia til subsequente data
em que o investidor for comunicado diretamente pela Instituio Consorciada sobre a suspenso ou a
modificao da Oferta, nos casos das alneas (b) e (c) acima. Adicionalmente, os casos das alneas (b) e (c)
acima sero imediatamente divulgados por meio de anncio de retificao, nos mesmos veculos utilizados
para divulgao do Aviso ao Mercado e do Anncio de Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo
CVM 400. No caso da alnea (c) acima, aps a publicao do Anncio de Incio, a respectiva Instituio
Consorciada dever acautelar-se e certificar-se, no momento do recebimento das aceitaes da Oferta, de
que o respectivo Investidor No Institucional est ciente de que a Oferta original foi alterada e de que tem
conhecimento das novas condies. Caso o Investidor No Institucional no informe sua deciso de
desistncia do Pedido de Reserva nos termos deste inciso, o Pedido de Reserva ser considerado vlido e o
Investidor No Institucional dever efetuar o pagamento do valor do investimento. Caso o Investidor No
Institucional j tenha efetuado o pagamento nos termos do inciso (viii) acima e venha a desistir do Pedido de
Reserva nos termos deste inciso, os valores depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria,
sem reembolso e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, no prazo de trs
dias teis contados do pedido de cancelamento do respectivo Pedido de Reserva; e
(xi) caso no haja concluso da Oferta ou em caso de resilio do Contrato de Distribuio ou de cancelamento
ou revogao da Oferta, todos os Pedidos de Reserva sero cancelados e a Instituio Consorciada que tenha
recebido o respectivo Pedido de Reserva comunicar ao respectivo Investidor No Institucional o
cancelamento da Oferta, o que poder ocorrer, inclusive, mediante publicao de aviso ao mercado. Caso o
Investidor No Institucional j tenha efetuado o pagamento nos termos do inciso (vii) acima, os valores
depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria, sem reembolso e com deduo, se for o
caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, no prazo de trs dias teis contados da comunicao do
cancelamento da Oferta.
Oferta Institucional
As Units destinadas Oferta de Varejo que no tiverem sido alocadas aos Investidores No Institucionais sero
destinadas Oferta Institucional, juntamente com as demais Units, de acordo com o seguinte procedimento:
(i) os Investidores Institucionais interessados em participar da Oferta devero ter apresentado suas intenes de
investimento durante o Procedimento de Bookbuilding, inexistindo pedidos de reserva ou limites mximos
de investimento;
(ii) foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao
do Preo por Unit, mediante a participao destes no Procedimento de Bookbuilding, at o limite mximo
de 15% do valor da Oferta. Como no foi verificado excesso de demanda superior em um tero quantidade
de Units inicialmente ofertadas (sem considerar as Units do Lote Suplementar), no foi vedada a colocao
de Units aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo que suas intenes de
investimento no foram automaticamente canceladas. Os investimentos realizados pelas pessoas
mencionadas no artigo 48 da Instruo CVM 400 para proteo (hedge) de operaes com derivativos
(incluindo operaes de total return swap) contratadas com terceiros so permitidos na forma do artigo 48
da Instruo CVM 400 e no sero considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas para os
fins do artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas. A
participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de
Bookbuilding pode ter impactado adversamente a formao do Preo por Unit, e o investimento nas
Units por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas poder promover reduo da
liquidez das Units no mercado secundrio;
70
(iii) caso as intenes de investimento obtidas durante o Procedimento de Bookbuilding excedam o total de
Units remanescentes aps o atendimento da Oferta de Varejo, os Coordenadores daro prioridade aos
Investidores Institucionais que, a exclusivo critrio dos Coordenadores, da Companhia e dos Acionistas
Vendedores, melhor atendam o objetivo da Oferta de criar uma base diversificada de investidores, integrada
por investidores com diferentes critrios de avaliao das nossas perspectivas, nosso setor de atuao e a
conjuntura macroeconmica brasileira e internacional;
(iv) at as 16 horas do primeiro dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio, os
Coordenadores informaro aos Investidores Institucionais a Data de Liquidao, a quantidade de Units
alocadas, o Preo por Unit e o valor do respectivo investimento; e
(v) a entrega das Units alocadas dever ser efetivada na Data de Liquidao, mediante pagamento em moeda
corrente nacional, vista e em recursos imediatamente disponveis, do Preo por Unit multiplicado pela
quantidade de Units alocadas, de acordo com os procedimentos previstos no Contrato de Distribuio.
Cancelamento dos Pedidos de Reserva
Caso haja descumprimento ou indcios de descumprimento, por qualquer das Instituies Consorciadas, de
qualquer das obrigaes previstas no respectivo instrumento de adeso ao Contrato de Distribuio ou em
qualquer contrato celebrado no mbito da Oferta, ou, ainda, de qualquer das normas de conduta previstas na
regulamentao aplicvel Oferta, incluindo, sem limitao, aquelas previstas na Instruo CVM 400 e,
especificamente, na hiptese de manifestao indevida na mdia durante o perodo de silncio, emisso indevida
de pesquisas e relatrios pblicos sobre ns e/ou divulgao indevida da Oferta, conforme previsto no artigo 48 da
Instruo CVM 400, tal Instituio Consorciada, a critrio exclusivo dos Coordenadores e sem prejuzo das
demais medidas julgadas cabveis pelos Coordenadores, (i) deixar de integrar o grupo de instituies
responsveis pela colocao das Units, devendo cancelar todos os Pedidos de Reserva, todos os boletins de
subscrio e todos os contratos de compra e venda que tenha recebido e informar imediatamente os respectivos
investidores sobre o referido cancelamento; (ii) arcar com quaisquer custos relativos sua excluso como
Instituio Participante da Oferta, incluindo custos com publicaes e honorrios advocatcios, inclusive custos
decorrentes de eventuais demandas de potenciais investidores; e (iii) poder deixar, por um perodo de at seis
meses contados da data da comunicao da violao, de atuar como instituio intermediria em ofertas pblicas
de distribuio de valores mobilirios sob a coordenao de qualquer dos Coordenadores.
Contrato de Distribuio e Contrato de Colocao Internacional
Ns, os Acionistas Vendedores, os Coordenadores e a BM&FBOVESPA (como interveniente anuente) celebramos o
Contrato de Distribuio, cuja cpia foi disponibilizada pelo Coordenador Lder em seu endereo indicado na seo
Identificao da Companhia, dos Acionistas Vendedores, dos Administradores, dos Coordenadores, dos Consultores
e dos Auditores, na pgina 44 deste Prospecto.
O Contrato de Distribuio e o Contrato de Colocao Internacional estabelecem que a obrigao dos Coordenadores
e dos Agentes de Colocao Internacional de efetuarem a colocao das Units est sujeita a determinadas condies,
tais como (i) a entrega de opinies legais pelos nossos assessores jurdicos, dos Coordenadores e dos Agentes de
Colocao Internacional; (ii) a assinatura de compromissos de restrio negociao de Units e aes ordinrias ou
preferenciais de nossa emisso, por ns, os Acionistas Controladores, a BR Educacional FIP, FBGC, os membros do
nosso Conselho de Administrao e os membros da nossa Diretoria; e (iii) a emisso de cartas de conforto por nossos
auditores independentes relativas s nossas demonstraes financeiras consolidadas e demais informaes financeiras
contidas neste Prospecto e no Formulrio de Referncia. De acordo com o Contrato de Distribuio e o Contrato de
Colocao Internacional, obrigamo-nos a indenizar os Coordenadores e os Agentes de Colocao Internacional em
certas circunstncias e contra determinadas contingncias.

71
De acordo com o Contrato de Distribuio, se, ao final do Perodo de Colocao, as Units (exceto as Units do Lote
Suplementar) no tiverem sido totalmente liquidadas pelos respectivos investidores, cada um dos Coordenadores, de
forma individual e no solidria, liquidar, no ltimo dia do Perodo de Colocao, pelo Preo por Units, na
proporo e at o limite individual de cada um dos Coordenadores, conforme indicado na seo Contrato de
Distribuio Garantia Firme de Liquidao, na pgina 71 deste Prospecto, a totalidade do respectivo saldo
resultante da diferena entre (i) a quantidade de Units indicada no Contrato de Distribuio; e (ii) a quantidade de
Units efetivamente liquidada pelos investidores que as subscreveram ou adquiriram. Alm disso, o Contrato de
Distribuio prev que ns nos obrigamos, no que diz respeito Oferta, a indenizar os Coordenadores por certas
contingncias em determinadas situaes, assim como por ressarcir determinadas despesas por eles incorridas.
Adicionalmente, somos parte do Contrato de Colocao Internacional, que regula os esforos de colocao de Units
no exterior. O Contrato de Colocao Internacional apresenta uma clusula de indenizao em favor dos Agentes de
Colocao Internacional para indeniz-los caso eles venham a sofrer perdas no exterior por conta de incorrees
relevantes ou omisses relevantes no Contrato de Colocao Internacional ou no Offering Memorandum. Caso os
Agentes de Colocao Internacional venham a sofrer perdas no exterior em relao a essas questes, eles podero ter
direito de regresso contra ns por conta desta clusula de indenizao. Adicionalmente, o Contrato de Colocao
Internacional possui declaraes especficas em relao observncia de excees s leis de registro de ofertas
pblicas de valores mobilirios dos Estados Unidos, as quais, se descumpridas, podero dar ensejo a outros
potenciais procedimentos judiciais. Para informaes sobre os riscos relacionados ao Contrato de Colocao
Internacional, ver seo Fatores de Risco Riscos Relativos Oferta, na pgina 79 deste Prospecto.
Perodo de Colocao
A data de incio da Oferta ser divulgada mediante a publicao do Anncio de Incio, em conformidade com o
previsto no artigo 52 da Instruo CVM 400. A colocao das Units dever ser feita pelas Instituies Participantes
da Oferta durante o Perodo de Colocao.
Data de Liquidao e Data de Liquidao das Units do Lote Suplementar
A liquidao fsica e financeira das Units (sem considerar as Units do Lote Suplementar) dever ser realizada at o
ltimo dia til do Perodo de Colocao, de acordo com os procedimentos previstos no Contrato de Distribuio.
A liquidao fsica e financeira das Units do Lote Suplementar dever ser realizada at o terceiro dia til contado da
respectiva data de exerccio da Opo de Lote Suplementar, mas no antes da data de publicao do Anncio de
Incio, de acordo com o disposto no Contrato de Distribuio.
Garantia Firme de Liquidao
Aps a concesso pela CVM do nosso registro de companhia aberta, a concesso do registro da Oferta pela CVM, a
publicao do Anncio de Incio e a disponibilizao deste Prospecto, os Coordenadores realizaro a colocao da
totalidade das Units, em regime de garantia firme de liquidao, de forma individual e no solidria, de acordo com
os limites individuais abaixo descritos e demais disposies previstas no Contrato de Distribuio:
Coordenadores Quantidade de Units % do Total
Coordenador Lder ................................... 5.195.877 28,0%
J.P. Morgan .............................................. 5.195.877 28,0%
Ita BBA .................................................. 4.639.175 25,0%
Bradesco BBI ...........................................
3.525.773 19,0%
Total .........................................................
18.556.702 100,0%

Se, ao final do Perodo de Colocao, as Units (exceto as Units do Lote Suplementar) no tiverem sido totalmente
liquidadas pelos respectivos investidores, cada um dos Coordenadores, de forma individual e no solidria, liquidar,
no ltimo dia do Perodo de Colocao, pelo Preo por Unit, na proporo e at o limite individual de cada um dos
Coordenadores, conforme indicado na tabela acima e no Contrato de Distribuio, a totalidade do respectivo saldo
resultante da diferena entre (i) a quantidade de Units indicada no Contrato de Distribuio; e (ii) a quantidade de
Units efetivamente liquidada pelos investidores que as subscreveram ou adquiriram.
72
A proporo prevista acima poder ser realocada de comum acordo entre os Coordenadores.
Para os fins do disposto no item 5 do Anexo VI Instruo CVM 400, caso os Coordenadores eventualmente
venham a subscrever ou adquirir Units nos termos acima e tenham interesse em vender tais Units antes da publicao
do Anncio de Encerramento, o preo de venda de tais Units ser o preo de mercado das Units, limitado ao Preo
por Unit, sendo certo, entretanto, que o disposto neste pargrafo no se aplica s operaes realizadas em decorrncia
das atividades de estabilizao previstas abaixo.
Estabilizao do Preo das Units
O J.P. Morgan, por meio da J.P. Morgan Corretora, poder, a seu exclusivo critrio, realizar atividades de
estabilizao do preo de Units, pelo prazo de at 30 dias contados, inclusive, da data de incio das negociaes das
Units na BM&FBOVESPA, por meio de operaes de compra e venda de Units, observadas as disposies legais
aplicveis e o disposto no Contrato de Estabilizao, que foi previamente aprovado pela BM&FBOVESPA e pela
CVM, nos termos do artigo 23, pargrafo 3, da Instruo CVM 400 e do item II da Deliberao CVM n 476, de 25
de janeiro de 2005.
Cpia do Contrato de Estabilizao poder ser obtida com o J.P. Morgan, no endereo indicado na seo
Identificao da Companhia, dos Acionistas Vendedores, dos Administradores, dos Coordenadores, dos Consultores
e dos Auditores, na pgina 44 deste Prospecto.
Restrio ao Desmembramento das Units
Aps o decurso do prazo de 180 dias a contar da publicao do Anncio de Incio, ser conferido o direito aos nossos
acionistas para, a qualquer momento, solicitar instituio financeira depositria o cancelamento das Units de que
so titulares em troca das aes ordinrias e aes preferenciais que elas representam. Tal prazo no ser aplicado ao
desmembramento das Units de titularidade do J.P. Morgan para, ao fim do perodo de estabilizao da Oferta,
devolver as aes por ele tomadas por emprstimo como forma de realizar as atividades de estabilizao.
Direitos, Vantagens e Restries das Units
As Units conferiro aos seus titulares os mesmos direitos, vantagens e restries das Aes ordinrias e Aes
preferenciais de nossa emisso representadas pelas Units, incluindo o direito de participar das nossas assembleias
gerais e nelas exercer todas as prerrogativas conferidas s Aes representadas pelas Units, de receber integralmente
os dividendos e demais proventos de qualquer natureza que viermos a declarar a partir da Data de Liquidao e da
Data de Liquidao do Lote Suplementar, conforme o caso, e todos os demais direitos e prerrogativas previstos na
Lei das Sociedades por Aes, no Regulamento do Nvel 2 de Governana Corporativa e no nosso Estatuto Social.
Admisso Negociao das Units
No dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio, as Units sero negociadas na BM&FBOVESPA
sob o cdigo ABRE11 e listadas no Nvel 2 de Governana Corporativa.
Instituio Financeira Escrituradora e Emissora das Units
A instituio financeira contratada para a prestao de servios de emisso e escriturao das Units e custdia das Aes
ordinrias e das Aes preferenciais por elas representadas a Ita Corretora de Valores S.A., com sede na Av. Brig.
Faria Lima 3400, 10 andar, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, nmero de telefone (11) 3073-3401.
Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao da Oferta
Ns, os Acionistas Vendedores e os Coordenadores poderemos requerer que a CVM autorize a modificao ou o
cancelamento da Oferta, caso ocorra, a juzo da CVM, alterao substancial, posterior e imprevisvel, nas
circunstncias de fato existentes quando da apresentao do pedido de registro da Oferta ou que o fundamentem,
acarretando um aumento relevante dos riscos por ns assumidos inerentes prpria Oferta.
O requerimento de modificao da Oferta perante a CVM presumir-se- deferido caso no haja manifestao da
CVM em sentido contrrio no prazo de dez dias.
73
Adicionalmente, ns e os Acionistas Vendedores poderemos modificar, a qualquer tempo, a Oferta, a fim de
melhor-la em favor dos investidores ou para renncia a condio da Oferta por ns estabelecida, conforme disposto
no artigo 25, pargrafo 3, da Instruo CVM 400.
Caso o requerimento de modificao das condies da Oferta seja deferido, a CVM poder, por sua prpria iniciativa
ou por pedido nosso e dos Acionistas Vendedores, prorrogar o prazo para distribuio da Oferta por at 90 dias.
Se a Oferta for revogada, os atos de aceitao anteriores ou posteriores revogao sero considerados ineficazes,
devendo ser restitudos integralmente aos investidores aceitantes os valores dados em contrapartida s Units, sem
qualquer acrscimo, conforme disposto no artigo 26 da Instruo CVM 400, e com deduo, se for o caso, dos
valores relativos aos tributos incidentes.
A revogao ou qualquer modificao da Oferta ser imediatamente divulgada por meio de Anncio de Retificao,
nos mesmos veculos utilizados para divulgao do Aviso ao Mercado e do Anncio de Incio, conforme disposto no
artigo 27 da Instruo CVM 400.
Em se tratando de modificao da Oferta, aps a publicao do Anncio de Incio, as Instituies Participantes da
Oferta devero acautelar-se e certificar-se, no momento do recebimento das aceitaes, de que o manifestante est
ciente de que a Oferta original foi alterada e de que tem conhecimento das novas condies. Os investidores que j
tiverem aderido Oferta devero ser comunicados diretamente a respeito da modificao efetuada para que
confirmem, no prazo de cinco dias teis do recebimento da comunicao, o interesse em manter a declarao de
aceitao, sendo que ser presumida a manuteno se no revogarem expressamente suas intenes de investimento
no Procedimento de Bookbuilding ou seus Pedidos de Reserva. Nessa hiptese, as Instituies Participantes da Oferta
presumiro que os investidores pretendem manter a declarao de aceitao.
Alm das hipteses de revogao da declarao de aceitao da Oferta pelo investidor previstas neste Prospecto e nos
artigos 20 e 27 da Instruo CVM 400, no h quaisquer outras hipteses em que o investidor possa revogar sua
declarao de aceitao da Oferta.
Suspenso e Cancelamento da Oferta
Nos termos do artigo 19 da Instruo CVM 400, a CVM (i) poder suspender ou cancelar, a qualquer tempo, uma
oferta que (a) esteja se processando em condies diversas das constantes da Instruo CVM 400 ou do registro; ou
(b) tenha sido havida por ilegal, contrria regulamentao da CVM ou fraudulenta, ainda que depois de obtido o
respectivo registro; e (ii) dever suspender qualquer oferta quando verificar ilegalidade ou violao de regulamento
sanveis. O prazo de suspenso de uma oferta no poder ser superior a 30 dias, durante o qual a irregularidade
apontada dever ser sanada. Encerrado tal prazo sem que tenham sido sanados os vcios que determinaram a
suspenso, a CVM dever ordenar a retirada da referida oferta e cancelar o respectivo registro.
A suspenso ou o cancelamento da Oferta ser informado aos investidores que j tenham aceitado a Oferta,
sendo-lhes facultado, na hiptese de suspenso, a possibilidade de revogar a aceitao at o quinto dia til
subsequente ao recebimento da respectiva comunicao. Todos os investidores que j tenham aceitado a Oferta, na
hiptese de seu cancelamento, e os investidores que tenham revogado a sua aceitao, na hiptese de suspenso,
conforme previsto acima, tero direito restituio integral dos valores depositados, que sero devolvidos sem juros
ou correo monetria, sem reembolso e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, no
prazo de trs dias teis contados do recebimento da revogao da aceitao ou da comunicao do cancelamento,
conforme o caso.
Relacionamento entre Ns e os Coordenadores
Coordenador Lder
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento referente Oferta, no possumos qualquer outro relacionamento
com o Coordenador Lder. Poderemos, no futuro, contratar o Coordenador Lder ou sociedades de seu conglomerado
econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de
valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria
financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das nossas atividades.
74
Entendemos que o nosso relacionamento com o Coordenador Lder no configura nenhum conflito de interesse.
Exceto pela remunerao prevista no item Informaes sobre a Oferta Custos da Oferta na pgina 66 deste
Prospecto e pelos recursos decorrentes das atividades de estabilizao do preo das Units, no h qualquer outra a ser
paga por ns ao Coordenador Lder cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas podem celebrar, no exterior, operaes de derivativos
de Units com seus clientes. O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas podero adquirir Units na
Oferta como forma de proteo (hedge) para essas operaes. Essas operaes podero afetar a demanda, preo ou
outros termos da Oferta.
J.P. Morgan
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento referente Oferta, no possumos qualquer outro relacionamento
com o J.P. Morgan. Poderemos, no futuro, contratar o J.P. Morgan ou sociedades de seu conglomerado econmico
para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores
mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou
quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das nossas atividades.
Entendemos que o nosso relacionamento com o J.P. Morgan no configura nenhum conflito de interesse.
paga por ns ao J.P. Morgan cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
O J.P. Morgan e/ou suas afiliadas podem celebrar, no exterior, operaes de derivativos de Units com seus clientes.
O J.P. Morgan e/ou suas afiliadas podero adquirir Units na Oferta como forma de proteo (hedge) para essas
operaes. Essas operaes podero afetar a demanda, preo ou outros termos da Oferta.
Ita BBA
Na data deste Prospecto, ns e nossas controladas mantemos relacionamento comercial com o Ita BBA e demais
instituies integrantes do conglomerado financeiro no qual est inserido, que inclui prestao de servios bancrios,
concesso de financiamentos via repasses BNDES e emprstimos, descritas com maiores detalhes abaixo:
Tomador Tipo de operao
Data do
Contrato
Data de
Vencimento
Valor Tomado
(R$)
Saldo em Total Aberto em
31 de maro de 2011
(em R$)
Editora Scipione ...... Repasse BNDES 24.11.2008 18.11.2013 5.818.540,96 6.031.011,75
Editora Scipione ...... Repasse BNDES 15.12.2010 18.11.2013 547.754,40 485.081,39
Editora Scipione ...... Repasse BNDES 24.5.2010 15.6.2015 2.000.000,00 Comprometido, no
desembolsado
Editora Scipione ...... Repasse BNDES 24.5.2010 15.6.2015 8.000.000,00 Comprometido, no
desembolsado
Editora Scipione ...... CCB Giro 1.10.2010 6.10.2015 10.421.669,59 11.076.082,22
Editora Scipione ...... CCB Giro 1.10.2010 6.10.2015 15.689.125,60 16.674.299,96
Editora tica ........... Repasse BNDES 30.10.2008 15.10.2013 5.631.792,60 5.843.524,73
Editora tica ........... Repasse BNDES 15.12.2010 15.10.2013 567.589,62 501.559,63
Editora tica ........... CCB Giro 1.10.2010 6.10.2015 20.857.557,00 22.167.268,47
Editora tica ........... CCB Giro 1.10.2010 6.10.2015 29.344.232,08 31.186.848,52
Editora tica ........... Repasse BNDES 16.7.2010 15.6.2015 1.000.000,00 923.932,01

75
Em 14 de abril, contratamos com o Ita BBA e demais instituies integrantes do conglomerado financeiro no qual
est inserido trs operaes de fiana nos valores de R$54,0 milhes, R$6,7 milhes e R$6,7 milhes, com
vencimento em 20 de junho de 2016 e cuja comisso de CDI acrescido de 2,00% ao ano, pagas trimestralmente.

O Ita BBA atuou como coordenador lder da oferta de debntures da Editora Abril, com garantia fidejussria da
Abril S.A., no valor total de R$320 milhes, emitida em 30 de junho de 2011, para a qual foi acordado o pagamento
de comisso de estruturao e coordenao, comisso de distribuio e prmio de garantia firme de 0,40%, 0,40% e
0,45%, respectivamente, calculado sobre o preo de integralizao multiplicado pela quantidade de debntures
emitidas, devida a cada um dos coordenadores, na proporo das respectivas debntures objeto da garantia firme.
Na data deste Prospecto, alm do disposto acima e do relacionamento referente Oferta, no possumos qualquer
outro relacionamento com o Ita BBA. Poderemos, no futuro, contratar o Ita BBA ou sociedades de seu
conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos,
emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito,
consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das nossas atividades.
Entendemos que o nosso relacionamento com o Ita BBA no configura nenhum conflito de interesse.
paga por ns ao Ita BBA cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
O Ita BBA e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero celebrar, no exterior, a pedido de seus
clientes, operaes com derivativos tendo as Units como ativo de referncia (incluindo operaes de total return
swap). O Ita BBA e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero adquirir Units como forma de proteo
para essas operaes. Essas operaes podero afetar a demanda, preo ou outros termos da Oferta.
Bradesco BBI
Na data deste Prospecto, temos as seguintes operaes contratadas com o Bradesco BBI e/ou com demais instituies
financeiras integrantes de seu conglomerado financeiro:
Aplicaes Financeiras: ns, a Editora tica e a Editora Scipione possumos aplicaes financeiras em
debntures de emisso do Bradesco Leasing no montante total de R$39,2 milhes, com prazo mdio original
contratado de 672 dias, e taxa mdia de 100,8% do CDI;
Fianas: a Editora Anglo possui carta fiana no valor total de R$180,8 milhes, com vencimento em 12 de
setembro de 2014, pagamentos anuais e taxa de 2% ao ano;
Cash Management: a Editora tica e a Editora Scipione possuem servios financeiros de pagamento e
recebimento (cash management), especificamente, pagamentos eletrnicos de tributos e fornecedores que
totalizaram 1.597 ttulos e um total de R$5,5 milhes em maro de 2011; e
Debntures: em 25 de outubro de 2010, emitimos debntures simples, no conversveis em ao, no valor
total de R$264,8 milhes, com prazo de cinco anos, sendo um ano de carncia, com amortizao do
principal em quatro parcelas iguais anuais e taxa de remunerao de CDI acrescida de spread de 2% ao ano.
Os recursos captados com a emisso foram destinados para o pagamento da aquisio do Anglo.
O Bradesco BBI atuou como coordenador da oferta de debntures da Editora Abril, com garantia fidejussria da
Abril S.A., no valor total de R$320 milhes, emitida em 30 de junho de 2011, para a qual foi acordado o pagamento
de comisso de estruturao e coordenao, comisso de distribuio e prmio de garantia firme de 0,40%, 0,40% e
0,45%, respectivamente, calculado sobre o preo de integralizao multiplicado pela quantidade de debntures
emitidas, devida a cada um dos coordenadores, na proporo das respectivas debntures objeto da garantia firme.

76
Na data deste Prospecto, alm do disposto acima e do relacionamento referente Oferta, no possumos qualquer
outro relacionamento com o Bradesco BBI. Poderemos, no futuro, contratar o Bradesco BBI ou sociedades de seu
conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos,
emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito,
consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das nossas atividades.
Entendemos que o nosso relacionamento com o Bradesco BBI no configura nenhum conflito de interesse.
paga por ns ao Bradesco BBI cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e os Coordenadores
Coordenador Lder
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento referente Oferta, os Acionistas Vendedores no possuem qualquer
outro relacionamento com o Coordenador Lder. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o
Coordenador Lder ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais,
incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de
investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras
necessrias conduo das atividades dos Acionistas Vendedores.
Os Acionistas Vendedores entendem que o seu relacionamento com o Coordenador Lder no configura nenhum
conflito de interesse.
paga por ns ao Credit Suisse cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
J.P. Morgan
outro relacionamento com o J.P. Morgan. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o J.P. Morgan ou
sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre
outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de
mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das
atividades dos Acionistas Vendedores.
Os Acionistas Vendedores entendem que o seu relacionamento com o J.P. Morgan no configura nenhum conflito
de interesse.
paga por ns ao J.P. Morgan cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
Ita BBA
Os Acionistas Vendedores pessoas fsicas possuem conta corrente no Ita Unibanco S.A., sociedade pertencente ao
conglomerado econmico ao qual o Ita BBA est inserido.
Na data deste Prospecto, alm do disposto acima e do relacionamento referente Oferta, os Acionistas Vendedores
no possuem qualquer outro relacionamento com o Ita BBA. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro,
contratar o Ita BBA ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras
usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de
investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras
necessrias conduo das atividades dos Acionistas Vendedores.
77
Os Acionistas Vendedores entendem que o seu relacionamento com o Ita BBA no configura nenhum conflito de
interesse.
paga por ns ao Ita BBA cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
Bradesco BBI
outro relacionamento com o Bradesco BBI. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Bradesco BBI
ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre
outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de
mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das
atividades dos Acionistas Vendedores.
Os Acionistas Vendedores entendem que o seu relacionamento com o Bradesco BBI no configura nenhum conflito
de interesse.
paga por ns ao Bradesco BBI cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Unit.
Informaes Adicionais
No h inadequao especfica da Oferta a certo grupo ou categoria de investidor. Como todo e qualquer
investimento em valores mobilirios de renda varivel, o investimento nas Units apresenta riscos e possibilidade de
perdas patrimoniais que devem ser cuidadosamente considerados antes da tomada de deciso de investimento (ver
seo Fatores de Risco, na pgina 79 deste Prospecto, e sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do
Formulrio de Referncia, alm de outras informaes includas neste Prospecto e no Formulrio de Referncia).
Os Coordenadores recomendam aos investidores, antes de tomar qualquer deciso de investimento relativa Oferta,
a consulta a este Prospecto. A leitura deste Prospecto possibilita uma anlise detalhada dos termos e condies da
Oferta, dos fatores de risco e dos demais riscos a ela inerentes.
A Oferta foi registrada pela CVM em 25 de julho de 2011, sob o n CVM/SRE/REM/2011/022 (Oferta Primria) e o
n CVM/SRE/SEC/2011/014 (Oferta Secundria). Mais informaes sobre a Oferta podero ser obtidas com as
Instituies Participantes da Oferta nos respectivos endereos indicados na seo Identificao da Companhia, dos
Acionistas Vendedores, dos Administradores, dos Coordenadores, dos Consultores e dos Auditores, na pgina 44
deste Prospecto.

78
OPERAES VINCULADAS OFERTA
Coordenador Lder
Na data deste Prospecto, no havia operaes vinculadas Oferta em relao ao Coordenador Lder.
No h quaisquer ttulos ou obrigaes com o Coordenador Lder concedendo direito de subscrio de aes
representativas do nosso capital social, incluindo, mas no se limitando a, bnus de subscrio e/ou opes.
J.P. Morgan
Na data deste Prospecto, no havia operaes vinculadas Oferta em relao ao J.P. Morgan.
No h quaisquer ttulos ou obrigaes com o J.P. Morgan concedendo direito de subscrio de aes representativas
do nosso capital social, incluindo, mas no se limitando a, bnus de subscrio e/ou opes.
Ita BBA
Na data deste Prospecto, no havia operaes vinculadas Oferta em relao ao Ita BBA.
No h quaisquer ttulos ou obrigaes com o Ita BBA concedendo direito de subscrio de aes representativas
do nosso capital social, incluindo, mas no se limitando a, bnus de subscrio e/ou opes.
Bradesco BBI
Na data deste Prospecto, no havia operaes vinculadas Oferta em relao ao Bradesco BBI.
No h quaisquer ttulos ou obrigaes com o Bradesco BBI concedendo direito de subscrio de aes
representativas do nosso capital social, incluindo, mas no se limitando a, bnus de subscrio e/ou opes.
79
FATORES DE RISCO
O investimento nas Units envolve a exposio a determinados riscos. Antes de tomar qualquer deciso de
investimento nas Units, os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas
neste Prospecto e no Formulrio de Referncia, incluindo os riscos mencionados abaixo. Nossos negcios, situao
financeira, resultados operacionais, fluxo de caixa, liquidez e/ou negcios futuros podem ser afetados de maneira
adversa por qualquer dos fatores de risco mencionados abaixo e por qualquer dos fatores de risco descritos a
seguir. O preo de mercado das Units pode diminuir em razo de qualquer desses e/ou de outros fatores de risco,
hipteses em que os potenciais investidores podero perder parte substancial ou a totalidade de seu investimento
nas Units. Os riscos descritos abaixo e nas sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio
de Referncia so aqueles que conhecemos e que acreditamos que atualmente podem nos afetar de maneira adversa,
de modo que riscos adicionais no conhecidos por ns atualmente ou que consideramos atualmente irrelevantes
tambm podem nos afetar de forma adversa.
Para os fins desta seo, exceto se expressamente indicado de maneira diversa ou se o contexto assim o exigir, a
meno ao fato de que um risco, incerteza ou problema poder causar ou ter ou causar ou ter efeito adverso ou
efeito negativo para ns, ou expresses similares, significa que tal risco, incerteza ou problema poder ou
poderia causar efeito adverso relevante em nossos negcios, situao financeira, resultados operacionais, fluxo de
caixa, liquidez e/ou negcios futuros, bem como no preo das Units. Expresses similares includas nesta seo
devem ser compreendidas nesse contexto.
Esta seo faz referncia apenas aos fatores de risco relativos Oferta. Para os demais fatores de risco, ver sees
4. Fatores de Risco e 5 Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia.
Principais Fatores de Risco Relativos a Ns
Para informaes sobre os fatores de risco relativos a ns, ver seo Sumrio Principais Fatores de Risco da
Companhia, na pgina 41 deste Prospecto, e ver sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do
Formulrio de Referncia.
Fatores de Risco Relativos Oferta
As Aes preferenciais subjacentes s Units tm direitos de voto limitados.
Das nossas duas classes de Aes em circulao, somente nossas Aes ordinrias tm direito de voto integral. Exceto em
determinadas hipteses, nossas Aes preferenciais no tero direito de voto. Devido a essa restrio de direitos de voto e
ao fato de que nossos Acionistas Controladores detero mais da metade das nossas Aes ordinrias posteriormente
concluso da Oferta, as Aes preferenciais subjacentes s Units geralmente no tero o poder de influenciar a grande
maioria das decises corporativas que dependem dos votos dos acionistas, incluindo a declarao de dividendos.
As Units e aes nunca foram negociadas em bolsa de valores, e, portanto, um mercado ativo para essas Units
pode no se desenvolver e a cotao das Units pode ser adversamente afetada aps a Oferta. A volatilidade e a
falta de liquidez do mercado brasileiro de valores mobilirios podero restringir consideravelmente a capacidade
dos investidores das nossas Units pelo preo desejado e no momento desejado.
Antes da Oferta, as Units no eram negociadas em bolsa de valores. Ademais, um mercado ativo e lquido de
negociao poder no se desenvolver ou, se for desenvolvido, poder no conseguir se manter. O investimento em
valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o brasileiro, envolve, um grau de risco maior do que
o investimento em valores mobilirios de emitentes de pases cujos cenrios polticos e econmicos so mais estveis, e,
em geral, tais investimentos so considerados especulativos por natureza. O mercado brasileiro de valores mobilirios
consideravelmente menor, menos lquido, mais voltil e mais concentrado do que os grandes mercados de valores
mobilirios mundiais. A BM&FBOVESPA apresentou uma capitalizao de mercado de R$2,5 trilhes em 30 de abril
de 2011, e um volume mdio dirio de negociao no mercado vista de R$6,7 bilhes no ms de abril de 2011.
Adicionalmente, em 30 de abril de 2011, as dez aes mais negociadas na BM&FBOVESPA foram responsveis por
49,4% do volume total de aes negociadas na BM&FBOVESPA. Essas caractersticas de mercado poderiam restringir
consideravelmente a capacidade dos titulares das Units de vend-las pelo preo e na data que desejarem, afetando de
modo desfavorvel os preos de comercializao das Units.
80
Adicionalmente, o Preo por Unit foi determinado por meio do Procedimento de Bookbuilding, que no indicativo
do preo pelo qual as nossas Units sero comercializadas no mercado aps a Oferta.
A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao do Preo por
Unit, mediante a participao destes no Procedimento de Bookbuilding, pode ter impactado adversamente a
formao do Preo por Unit, e o investimento nas Units por Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas poder promover reduo da liquidez das Units no mercado secundrio.
O Preo por Unit foi fixado aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding. Foi aceita a participao de
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, no processo de fixao do Preo por Unit, mediante a
participao destes no Procedimento de Bookbuilding, at o limite mximo de 15% do valor da Oferta. Como no foi
verificado excesso de demanda superior a um tero das Units inicialmente ofertadas (sem considerar as Units do Lote
Suplementar), foi permitida a colocao de Units aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo
que suas intenes de investimento no foram automaticamente canceladas. A participao de Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado adversamente a
formao do Preo por Unit, e o investimento nas Units por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
poder promover reduo da liquidez das Units no mercado secundrio.
A venda de um nmero significativo de aes de nossa emisso aps a Oferta pode afetar de forma negativa as
cotaes de nossas aes.
Durante o prazo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio, ns, os Acionistas Controladores,
a BR Educacional FIP, FBGC, os membros do nosso Conselho de Administrao e os membros da nossa Diretoria,
exceto mediante prvio consentimento por escrito dos Coordenadores e dos Agentes de Colocao Internacional e
observadas determinadas outras excees, estamos obrigados a, com relao a quaisquer das Units ou aes
ordinrias ou preferenciais de nossa emisso ou quaisquer valores mobilirios conversveis, permutveis ou
exercveis em aes de nossa emisso, no emitir, ofertar, vender, contratar a venda, onerar ou de outra forma dispor,
realizar qualquer operao com o mesmo efeito, realizar qualquer operao de derivativos, divulgar publicamente a
inteno de realizar tal emisso, oferta, venda, onerao, disposio, operao com o mesmo efeito ou operao de
derivativos ou exigir ou exercer qualquer direito com relao ao registro nos termos do Securities Act ou da
legislao brasileira. Adicionalmente, exceto pelas Units no mbito da Oferta, nos termos do Regulamento do
Nvel 2 de Governana Corporativa, nos seis meses subsequentes data de publicao do Anncio de Incio, os
Acionistas Controladores, os membros do nosso Conselho de Administrao e os membros da nossa Diretoria no
podero vender e/ou ofertar venda quaisquer das Units ou aes ordinrias ou preferenciais de nossa emisso ou
derivativos destas de que sejam titulares imediatamente aps a efetivao da Oferta. Aps esse perodo inicial de seis
meses, os Acionistas Controladores, os membros do nosso Conselho de Administrao e os membros da nossa
Diretoria no podero, por mais seis meses, vender e/ou ofertar venda mais do que 40% das Units ou das aes
ordinrias ou preferenciais de nossa emisso e derivativos destas de que sejam titulares imediatamente aps
efetivao da Oferta. Aps o trmino dos prazos de restrio de negociao de aes ordinrias de nossa emisso
descritos acima, tais Units, aes ordinrias e aes preferenciais de nossa emisso estaro disponveis para emisso
ou venda, conforme o caso. A emisso ou a venda ou a percepo da possibilidade de emisso ou de venda de
volume substancial de Units, aes ordinrias e aes preferenciais de nossa emisso podem prejudicar o preo de
mercado das Units, aes ordinrias e aes preferenciais de nossa emisso.
Novos investidores em nossas Units estaro sujeitos diluio imediata de seus investimentos aps a Oferta e, se
formos liquidados pelo valor contbil, investidores no recebero o valor integral de seus investimentos.
O Preo por Unit exceder o valor patrimonial lquido por Unit aps a Oferta. Aps dar efeito ao Preo por Unit,
aps a deduo das comisses e das despesas estimadas, pagas por ns, em relao Oferta (sem considerar as Units
do Lote Suplementar) nosso valor patrimonial lquido em 31 de maro de 2011 seria de R$12,68 por Unit. Isto
representa uma diluio imediata do valor patrimonial lquido por Unit de aproximadamente R$7,32 aos novos
investidores. Como resultado desta diluio, os investidores que comprarem Units na Oferta podem vir a receber um
valor significantemente menor do que o preo integral que pagaram por ao ordinria, em caso de nossa liquidao.
81
Podemos vir a precisar de capital adicional no futuro, por meio da emisso de aes ou de valores mobilirios
conversveis em aes, ou adquirir outras sociedades mediante fuso ou incorporao, o que poder resultar em
uma diluio da participao do investidor no nosso capital social.
Podemos vir a ter que captar recursos adicionais no futuro por meio de operaes de emisso pblica ou privada de
aes ou valores mobilirios conversveis em aes de nossa emisso. Qualquer captao de recursos por meio da
distribuio pblica de aes ou valores mobilirios conversveis em aes de nossa emisso pode ser realizada com
a excluso do direito de preferncia dos nossos acionistas antigos, incluindo os investidores nas nossas Units, o que
pode resultar na diluio da participao do referido investidor nas nossas Units.
O cancelamento das Units pode ter um efeito adverso relevante no mercado e no valor das Units e das Aes
ordinrias e preferenciais subjacentes.
Nos termos do Contrato de Emiso e Escriturao das Units, os titulares das nossas Units podem cancel-las no
Brasil em troca das Aes ordinrias e preferenciais por elas representadas. Se os titulares das nossas Units
decidirem cancelar uma quantidade significativa de Units em troca das Aes ordinrias e preferenciais, tanto o
mercado das Units quanto os preos de nossas Units e de nossas Aes ordinrias e preferenciais podem sofrer um
efeito adverso relevante.
Adicionalmente, como no existe um mercado definido para a negociao de nossas Aes ordinrias e preferenciais,
os titulares das Units canceladas, que tiverem recebido em troca as Aes ordinrias e preferenciais, podero
enfrentar dificuldades em termos de liquidez ou podem vir a ser obrigados a concluir a negociao por um preo que
o titular no acredite refletir o verdadeiro valor econmico da Ao.
Os titulares das nossas Units podem no receber dividendos ou juros sobre o capital prprio.
De acordo com o nosso Estatuto Social, devemos pagar aos nossos acionistas, no mnimo, 25% do nosso lucro
lquido anual, calculado e ajustado nos termos da Lei das Sociedades por Aes, sob a forma de dividendos ou juros
sobre o capital prprio. O lucro lquido pode ser capitalizado, utilizado para compensar prejuzo ou retido nos termos
previstos na Lei das Sociedades por Aes e pode no ser disponibilizado para o pagamento de dividendos ou juros
sobre o capital prprio. Alm disso, a Lei das Sociedades por Aes permite que uma companhia aberta, como ns
pretendemos ser aps a concesso do registro pela CVM, suspenda a distribuio obrigatria de dividendos em
determinado exerccio, caso o Conselho de Administrao informe Assembleia Geral ordinria que a distribuio
seria incompatvel com a nossa situao financeira.
Aps a concluso da Oferta, continuaremos sendo controlados pelos nossos atuais acionistas controladores, cujos
interesses podero diferir daqueles de outros acionistas.
Aps a concluso da Oferta, os Acionistas Controladores sero titulares de aes representando mais da metade do
nosso capital social com direito a voto. Os Acionistas Controladores tm poderes para, entre outros: (i) eleger e
destituir a maioria dos membros de nosso Conselho de Administrao, estabelecer a nossa poltica administrativa e
exercer o controle geral sobre a nossa Administrao e de nossas controladas; (ii) vender ou de alguma forma
transferir aes que representem o controle do nosso capital social; e (iii) determinar o resultado de qualquer
deliberao dos nossos acionistas, inclusive operaes com partes relacionadas, reorganizaes societrias,
aquisies e alienaes de ativos, submetidos aprovao dos acionistas, incluindo a venda de ativos, assim como
determinar a poca de distribuio e o pagamento de dividendos. Enquanto os Acionistas Controladores forem
titulares da maioria do nosso capital social votante, continuaro a ter o poder de decidir sobre a maior parte dos
nossos assuntos e tais decises podem no coincidir com os interesses dos demais acionistas.

82
Estamos realizando uma oferta pblica de distribuio de Units no Brasil com esforos de colocao no exterior,
o que poder nos deixar expostos a riscos de litgio relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil e no
exterior. Os riscos de litgio relativos a ofertas de valores mobilirios no exterior so potencialmente maiores do
que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil.
A Oferta compreende a distribuio pblica primria e secundria das Units no Brasil, sob a coordenao dos
Coordenadores, em mercado de balco no organizado, nos termos da Instruo CVM 400 e demais disposies
legais aplicveis, com esforos de colocao no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional, para
Investidores Estrangeiros, respeitada a legislao vigente no pas de domiclio de cada investidor, por meio dos
mecanismos de investimento regulamentados pelo CMN, pelo Banco Central e pela CVM.
De acordo com o Contrato de Distribuio e o Contrato de Colocao Internacional, obrigamo-nos a indenizar os
Coordenadores e os Agentes de Colocao Internacional em certas circunstncias e contra determinadas
contingncias. Adicionalmente, somos parte do Contrato de Colocao Internacional, que regula os esforos de
colocao de Units no exterior. O Contrato de Colocao Internacional apresenta uma clusula de indenizao em
favor dos Agentes de Colocao Internacional para indeniz-los caso eles venham a sofrer perdas no exterior por
conta de incorrees relevantes ou omisses relevantes no Contrato de Colocao Internacional ou no Offering
Memorandum. Caso os Agentes de Colocao Internacional venham a sofrer perdas no exterior em relao a essas
questes, eles podero ter direito de regresso contra ns por conta desta clusula de indenizao. Adicionalmente, o
Contrato de Colocao Internacional possui declaraes especficas em relao observncia de excees s leis de
registro de ofertas pblicas de valores mobilirios dos Estados Unidos, as quais, se descumpridas, podero dar ensejo
a outros potenciais procedimentos judiciais.
Os esforos de colocao das Units no exterior nos expem a normas relacionadas proteo de investidores
estrangeiros por conta de incorrees ou omisses relevantes no Offering Memorandum, inclusive no que tange aos
riscos de potenciais procedimentos judiciais por parte de investidores e autoridades regulatrias como a SEC.
Nos casos previstos acima, procedimentos judiciais podero ser iniciados contra ns no Brasil e/ou exterior. Esses
procedimentos judiciais no exterior, em especial nos Estados Unidos, podero envolver valores substanciais, em
decorrncia do critrio utilizado nos Estados Unidos para o clculo das indenizaes devidas nesses processos. Alm
disso, devido ao sistema processual dos Estados Unidos, as partes envolvidas em um litgio so obrigadas a arcar
com altos custos na fase inicial do processo, o que oneroso para companhias sujeitas a tais processos mesmo que
fique provado que nenhuma improbidade foi cometida.
Nossa eventual condenao em um processo no exterior em relao a incorrees ou omisses relevantes no Contrato
de Colocao Internacional e no Offering Memorandum, se envolver valores elevados, poder ter um efeito adverso
relevante para ns.
83
DESTINAO DOS RECURSOS
Os recursos lquidos captados por ns na Oferta Primria (sem considerar as Units do Lote Suplementar)
correspondem a R$351,2 milhes, considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas
estimadas da Oferta.
Pretendemos utilizar os recursos lquidos a serem auferidos por ns em decorrncia da Oferta Primria da seguinte
forma: (i) R$235,3 milhes, ou 67%, em aquisies; (ii) R$94,8 milhes, ou 27%, em amortizao de dvidas;
e (iii) R$21,1 milhes, ou 6%, em abertura de novas escolas e melhoria das instalaes atuais, conforme indicado
na tabela abaixo:
Destinao de Recursos Percentual
Aquisies .................................................................................................................................................. 67%
Amortizao de dvidas .............................................................................................................................. 27%
Abertura de novas escolas e melhoria das instalaes atuais ......................................................................
6%
Total ...........................................................................................................................................................
100%

Apesar de nossa estratgia prever aquisies como forma de acelerar nosso crescimento, e o mercado do setor de
educao brasileiro ser bastante fragmentado, oferecendo oportunidades de aquisies, no podemos prever quando
uma aquisio ir ocorrer e quais os valores envolvidos em futuras aquisies. Divulgaremos ao mercado, na forma
da legislao aplicvel, qualquer aquisio que viermos a realizar. Para maiores informaes sobre nossos riscos, em
especial queles relativos nossa estratgia de crescimento via aquisies, ver seo Sumrio da Companhia
Principais Fatores de Risco da Companhia Podemos no ser capazes de crescer de forma adequada por meio de
aquisies e as aquisies j realizadas podem nos trazer riscos e desafios, na pgina 42 deste Prospecto.
Utilizaremos (i) 13% dos recursos lquidos da Oferta Primria para a liquidao de parte do saldo devedor das
debntures emitidas pela Editora Anglo, sobre o qual incidem juros taxa do CDI acrescido de 2,0% ao ano; e
(ii) 14% dos recursos lquidos da Oferta Primria para a liquidao de parte do saldo devedor do endividamento com
o Ita BBA, representado por cdulas de crdito bancrio, sobre o qual incidem juros taxa do CDI acrescido de
2,0% ao ano. Para maiores informaes sobre as debntures da Editora Anglo e sobre o endividamento bancrio com
o Ita BBA, ver sees 18.10 e 10.1, respectivamente, do Formulrio de Referncia.
Ademais, pretendemos utilizar, alm de recursos advindos da nossa gerao de caixa operacional, parte dos recursos
lquidos da Oferta Primria para a abertura de novas Escolas Prprias de Ensino Bsico na Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, e nas Cidades do Rio de Janeiro e de Niteri, no Estado do Rio de Janeiro, bem como para a
melhoria das instalaes atuais das nossas Escolas Prprias, especialmente com relao aquisio de equipamentos
de laboratrio, troca de mveis, equipamentos multimdia, computadores, pintura e redes de comunicao de dados.
A destinao dos recursos lquidos que viermos a receber com a Oferta Primria baseia-se em nossas anlises,
estimativas e perspectivas atuais sobre eventos futuros e tendncias. Alteraes nesses e em outros fatores podem nos
obrigar a rever a destinao dos recursos lquidos da Oferta Primria quando de sua efetiva utilizao. Ver seo
Capitalizao, na pgina 84 deste Prospecto sobre o impacto dos recursos lquidos decorrentes da Oferta em nossa
situao patrimonial.
Os recursos da Oferta Secundria (decorrentes do exerccio da Opo de Lote Suplementar, se houver) sero
integralmente destinados aos Acionistas Vendedores. No receberemos quaisquer recursos provenientes da alienao
das Units da Oferta Secundria pelos Acionistas Vendedores.
84
CAPITALIZAO
A tabela abaixo apresenta nossa capitalizao total com base nas nossas demonstraes contbeis consolidadas em
bases histricas reais em 31 de maro de 2011, e conforme ajustado de modo a refletir (i) a aquisio do Colgio pH,
pelo montante de R$228 milhes, sendo R$160,5 milhes pagos vista e R$67,5 milhes em forma de
financiamento a ser pago em cinco parcelas, e o recebimento de numerrios decorrentes do aumento do nosso capital
realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25,0 milhes, pela Abrilpar; e (ii) o recebimento de R$351,2 milhes
em recursos lquidos da Oferta Primria (considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas
estimadas da Oferta), sem considerar as Units do Lote Suplementar.
Em 31 de maro de 2011
Efetivo % do Total Ajustado
(1)
% do Total Ajustado
(2)
% do Total
(em milhes de R$)
Disponibilidades .............. 308,5 26,92% 173,0 14,12% 524,2 33,26%

Passivo Circulante
Emprstimos e
Financiamentos .............. 29,0 2,53% 42,5 3,47% 42,5 2,70%
Contas a pagar pela
aquisio de
participao societria .... 67,5 5,89% 67,5 5,51% 67,5 4,28%

Passivo No Circulante
Emprstimos e
Financiamentos .............. 362,1 31,60% 416,1 33,97% 416,1 26,40%
Contas a pagar pela
aquisio de
participao societria .... 202,4 17,67% 202,4 16,53% 202,4 12,84%

Capital Social .................... 345,4 30,14% 370,4 30,24% 463,9 29,44%
Patrimnio Lquido .........
581,3 50,73% 606,3 49,50% 957,5 60,76%

Capitalizao Total
(3)
.......
1.145,8 100,00% 1.224,8 100,00% 1.576,0 100,00%

(1)
Ajustado para refletir a aquisio do Colgio pH, pelo montante de R$228 milhes, sendo R$160,5 milhes pagos vista e R$67,5 milhes em forma de
financiamento a ser pago em cinco parcelas anuais, conforme previsto no contrato de aquisio, e o recebimento de numerrios decorrentes do aumento do nosso
capital realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25,0 milhes, pela Abrilpar, conforme ata datada de 2 de maio de 2011, e do aumento do nosso capital
social realizado em 24 de maio de 2011, no valor de R$22.349,39.
(2)
Ajustado para refletir o recebimento de R$351,2 milhes em recursos lquidos da Oferta Primria (considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das
despesas estimadas da Oferta), sem considerar as Units do Lote Suplementar. Para fins desta tabela de capitalizao foi considerado que ser alocado na rubrica Capital
Social o valor patrimonial por ao em 31 de maro de 2011, observado que o valor remanescente dos recursos lquidos da Oferta Primria ser alocado na rubrica
Reserva de Capital (rubrica especfica de Patrimnio Lquido).
(3)
Capitalizao total corresponde soma de emprstimos e financiamentos de longo prazo e contas a pagar pela aquisio de participao societria (ambos passivo
no circulante) e patrimnio lquido.

85
DILUIO
Os investidores que participarem da Oferta sofrero diluio imediata de seu investimento, calculada pela diferena
entre o Preo por Unit pago pelos investidores na Oferta e o valor patrimonial contbil por Unit imediatamente aps
a Oferta.
Em 31 de maro de 2011, o valor do nosso patrimnio lquido era de R$581,3 milhes e o valor patrimonial por Unit
correspondia, na mesma data, a R$10,21. O valor patrimonial por Unit representa o valor contbil total de nosso
patrimnio lquido dividido pelo nmero total de aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso em
31 de maro de 2011 multiplicado por trs. Em 2 de maio de 2011, aprovamos aumento do nosso capital social
subscrito e integralizado pela Abrilpar no valor de 25,0 milhes. Em 24 de maio de 2011, aprovamos um aumento do
nosso capital social no valor de R$22.349,39. Em 31 de maio de 2011 aprovamos o grupamento na proporo de 2:1,
ou seja, cada duas aes ordinrias de nossa emisso foram grupadas em uma nica ao ordinria de nossa emisso,
enquanto cada duas aes preferenciais de nossa emisso foram grupadas em uma nica ao preferencial de nossa
emisso, de modo que o valor do nosso patrimnio lquido passou para R$606,3 milhes e o valor patrimonial por
Unit passou a corresponder, nesta data, a R$10,65.
Aps considerarmos a colocao das Units da Oferta Primria (sem considerar as Units do Lote Suplementar),
considerando a deduo das comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta, nosso patrimnio
lquido estimado em 31 de maro de 2011, aps considerados os aumentos do nosso capital social realizados em 2 de
maio de 2011 e em 24 de maio de 2011 e o grupamento das aes de nossa emisso, seria de R$957,5 milhes,
representando um valor de R$12,68 por Unit. Isso significaria um aumento imediato no valor do nosso patrimnio
lquido por Unit de R$2,03 para os acionistas existentes, e uma diluio imediata no valor do nosso patrimnio
lquido por Unit de 36,6% por Unit para novos investidores que investirem em nossas Units. Essa diluio representa
a diferena entre o Preo por Unit e o valor patrimonial contbil por Unit imediatamente aps a Oferta.
O quadro a seguir ilustra a diluio por Unit:
Preo por Unit ........................................................................................................................................................ R$20,00
Valor patrimonial contbil por Unit em 31 de maro de 2011
(1)
............................................................................ R$10,65
Valor patrimonial contbil por Unit em 31 de maro de 2011 ajustado para refletir a Oferta Primria
(1)
.............. R$12,68
Aumento do valor contbil patrimonial lquido por Unit atribudo aos acionistas existentes ................................. R$2,03
Diluio do valor patrimonial contbil por Unit dos novos investidores
(2)
............................................................. R$7,32
Diluio percentual dos novos investidores
(3)
......................................................................................................... 36,6%

(1)
Ajustado para refletir o aumento do nosso capital realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25,0 milhes, subscrito e integralizado pela Abrilpar, o aumento
do nosso capital social realizado em 24 de maio de 2011, no valor de R$22.349,39, e o grupamento das aes de nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011.
(2)
Para os fins aqui previstos, diluio representa a diferena entre o Preo por Unit e o valor patrimonial lquido por Unit imediatamente aps a concluso da Oferta.
(3)
O clculo da diluio percentual dos novos investidores obtido atravs da diviso do valor da diluio dos novos investidores pelo Preo por Unit.

Plano de Opes
O nosso Plano de Opo de Compra de Units, aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 24 de
maio de 2011 (Plano), estabelece as condies gerais de outorga de opes de compra de Units (Opes) nos
termos do artigo 168, pargrafo 3, da Lei das Sociedades por Aes.
Podero ser eleitos como beneficirios de outorgas de Opes, nos termos do Plano nosso administradores e
empregados ou outras sociedades sob o nosso controle (Beneficirios). O Plano ser administrado pelo nosso
Conselho de Administrao, o qual poder, observadas as restries previstas em lei, servir-se de comit, especfico
ou no, designado para assessor-lo na administrao do Plano.
O nmero total de aes que podero ser adquiridas no mbito do Plano no exceder 1,3% das aes representativas
do nosso capital social total (includas as aes que forem emitidas com base no Plano), contanto que o nmero total
de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Plano esteja sempre dentro do limite do nosso capital
autorizado. Se qualquer Opo for extinta ou cancelada sem ter sido integralmente exercida, as aes vinculadas a
tais Opes tornar-se-o novamente disponveis para futuras outorgas de Opes.
86
Durante a vigncia do Plano, o nosso Conselho de Administrao, eleger os Beneficirios em favor dos quais sero
outorgadas Opes nos termos do Plano, o preo de exerccio de cada Opo e as condies de seu pagamento, os
prazos e condies de exerccio das Opes e quaisquer outras condies relativas a tais Opes.
A outorga de Opes nos termos do Plano realizada mediante a celebrao de contratos de outorga de opo entre
ns e os Beneficirios, os quais devero especificar, sem prejuzo de outras condies determinadas pelo Conselho
de Administrao ou pelo Comit, conforme o caso: (i) a quantidade de Opes objeto da outorga; (ii) os termos e
condies para aquisio do direito ao exerccio da Opo; (iii) o prazo final para exerccio da Opo; e (iv) o preo
de exerccio e condies de pagamento (Contrato de Opo).
Os Contratos de Opo sero individualmente elaborados para cada Beneficirio, podendo o Conselho de
Administrao ou o Comit, conforme o caso, estabelecer termos e condies diferenciados para cada Contrato de
Opo, sem necessidade de aplicao de qualquer regra de isonomia ou analogia entre os Beneficirios, mesmo que
se encontrem em situaes similares ou idnticas.
O preo de exerccio das Opes outorgadas nos termos do Plano ser determinado pelo Conselho de Administrao ou pelo
Comit, conforme o caso, com base em critrios objetivos e com observncia das melhores prticas aplicveis matria.
Abaixo, apresentamos a hiptese de diluio mxima adicional, considerando a hiptese de outorga e exerccio de
todas as Opes previstas para o Plano, com a emisso de todas as aes passveis de serem emitidas no mbito do
Plano, equivalente a 1,3% do nosso capital social em 31 de maio de 2011, ou 2.220.412 Aes, ao preo por ao de
nossa emisso, equivalente a um tero do Preo por Unit:
Plano de Opes

Preo de exerccio da Opo
(1)
.................................................................................................................... R$6,67
Quantidade de Aes de emisso da Companhia
(2)
..................................................................................... 226.471.052
Quantidade de Aes no mbito do Plano
(1)
................................................................................................ 2.220.412
Valor patrimonial contbil por ao em 31 de maro de 2011
(3)
................................................................. R$4,23
Valor patrimonial contbil por ao em 31 de maro de 2011 considerando exerccio
da totalidade das Opes que podem ser outorgadas no mbito do Plano ................................................ R$4,25
Diluio do valor patrimonial contbil por ao considerando o exerccio da totalidade
das Opes que podem ser outorgadas no mbito do Plano e o Preo de Exerccio da Opo ................. (R$0,02)
Preo total de exerccio ............................................................................................................................... R$14.802.748,65

(1)
Caso o nmero, espcie e classe das aes existentes na data da aprovao do Plano venham a ser alterados como resultado de bonificaes, desdobramentos,
grupamentos ou converso de aes de uma espcie ou classe em outra ou converso em aes de outros valores mobilirios emitidos pela Companhia, caber ao
Conselho de Administrao da Companhia ou ao Comit, conforme o caso, realizar o ajuste correspondente no nmero, espcie e classe das aes objeto das
Opes outorgadas e seu respectivo preo de exerccio, para evitar distores na aplicao do Plano.
(2)
Aes de emisso da Companhia existentes em 31 de maro de 2011, ajustadas pelas novas aes emitidas por ocasio do aumento do aumento de capital
realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25 milhes, subscrito e integralizado pela Abrilpar, pelo aumento do nosso capital social realizado em 24 de maio
de 2011, no valor de R$22.349,39, pelo grupamento das aes de nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011 e pela emisso de novas aes em razo do
aumento de capital decorrente da Oferta Primria.
(3)
Valor patrimonial contbil ajustado por novas aes emitidas por ocasio do aumento do aumento de capital realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25 milhes,
subscrito e integralizado pela Abrilpar, pelo aumento do nosso capital social realizado em 24 de maio de 2011, no valor de R$22.349,39, pelo grupamento das aes de
nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011 e pela emisso de novas aes em razo do aumento de capital decorrente da Oferta Primria.

Para mais informaes sobre o Plano de Opo de Compra de Aes, ver o item 13.4. do Formulrio de Referncia.

87
Programa Especial de Incentivo
O nosso Programa Especial de Incentivo a Administradores e Executivos, aprovado pela Assembleia Geral
Extraordinria realizada em 24 de maio de 2011 (Programa), estabelece as condies gerais de outorga de opes
de compra de Units (Opes Especiais) nos termos do artigo 168, pargrafo 3, da Lei das Sociedades por Aes.
O nmero total de aes que podero ser adquiridas no mbito do Programa no exceder 1,7% das aes
representativas do nosso capital social total (excludas as aes que forem emitidas com base no Programa), desde
que o nmero total de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Programa esteja dentro do nosso
limite do capital autorizado.
O preo de exerccio das Opes Especiais de R$0,01 para cada Opo Especial (Preo de Exerccio). O preo de
exerccio ser pago pelos Beneficirios nas formas e prazos determinados pelo nosso Conselho de Administrao ou
pelo comit, conforme o caso.
Abaixo, apresentamos a hiptese de diluio mxima adicional, considerando a hiptese de outorga e exerccio de
todas as Opes Especiais previstas para o Programa, com a emisso de todas as aes passveis de serem emitidas
no mbito do Programa, equivalente a 1,7% do nosso capital social em 31 de maio de 2011, conforme ajustado para
refletir o aumento do nosso capital realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25,0 milhes, subscrito e
integralizado pela Abrilpar, o aumento do nosso capital social realizado em 24 de maio de 2011, no valor de
R$22.349,39, e o grupamento das aes de nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011:
Programa de Incentivo

Preo de exerccio da Opo ............................................................................................................................ R$0,01
Quantidade de Aes de emisso da Companhia
(1)
.......................................................................................... 226.471.052
Quantidade de Aes no mbito do Plano ........................................................................................................ 1.767.149
Valor patrimonial contbil por ao em 31 de maro de 2011
(2)
...................................................................... R$4,23
Valor patrimonial contbil por ao em 31 de maro de 2011 considerando exerccio
da totalidade das Opes que podem ser outorgadas no mbito do Plano
(3)
.................................................. R$4,20
Diluio do valor patrimonial contbil por ao considerando o exerccio da totalidade das
Opes que podem ser outorgadas no mbito do Plano e o Preo de Exerccio da Opo ............................ R$0,03
Preo total de exerccio .................................................................................................................................... R$17.671,49

(1)
Aes de emisso da Companhia existentes em 31 de maro de 2011, ajustadas pelas novas aes emitidas por ocasio do aumento do aumento de capital
realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25 milhes, subscrito e integralizado pela Abrilpar, pelo aumento do nosso capital social realizado em 24 de maio
de 2011, no valor de R$22.349,39, pelo grupamento das aes de nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011 e pela emisso de novas aes em razo do
aumento de capital decorrente da Oferta Primria.
(2)
Valor patrimonial contbil ajustado por novas aes emitidas por ocasio do aumento do aumento de capital realizado em 2 de maio de 2011, no valor
de R$25 milhes, subscrito e integralizado pela Abrilpar, pelo aumento do nosso capital social realizado em 24 de maio de 2011, no valor de R$22.349,39,
pelo grupamento das aes de nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011 e pela emisso de novas aes em razo do aumento de capital decorrente da
Oferta Primria.
(3)

Para mais informaes sobre o Programa, ver o item 13.4. do Formulrio de Referncia.

88
Diluio mxima combinada: Oferta, Opo de Compra de Aes e Programa Especial de Incentivo
Segue, na tabela abaixo, o efeito da diluio mxima por ao de nossa emisso, que seria causada pelo exerccio
integral das opes do Plano e do Programa, com base em nosso patrimnio lquido em 31 de maio de 2011, conforme
ajustado para refletir o aumento do nosso capital realizado em 2 de maio de 2011, no valor de R$25,0 milhes, subscrito
e integralizado pela Abrilpar, o aumento do nosso capital social realizado em 24 de maio de 2011, no valor de
R$22.349,39, e o grupamento das aes de nossa emisso aprovado em 31 de maio de 2011, aps considerarmos a
colocao das Units da Oferta Primria (sem considerar as Units do Lote Suplementar), considerando a deduo das
comisses da Oferta Primria e das despesas estimadas da Oferta:
Diluio Mxima Combinada

Oferta Primria
Preo por Unit .................................................................................................................................................. R$20,00
Nmero total de Units Emitidas na Oferta Primria
(3)
...................................................................................... 18.556.702
Recursos lquidos da Oferta Primria ............................................................................................................... R$351.227.960,16

Plano
Preo de Exerccio do Plano
(1)(2)(4)
.................................................................................................................... R$6,67
Nmero de Aes entregues no Exerccio do Plano
(4)
...................................................................................... 2.220.412
Valor recebido em funo do exerccio do Plano ............................................................................................. R$14.802.748,65

Programa
Preo Exerccio do Programa
(2)(4)
..................................................................................................................... R$0,01
Nmero de Aes entregues no Exerccio do Programa
(4)
................................................................................ 1.767.149
Valor recebido em funo do exerccio do Programa ....................................................................................... R$17.671,49

Combinado
Nmero combinado de Aes emitidas
(3)
......................................................................................................... 59.657.667
Recursos lquidos combinados ......................................................................................................................... R$366.048.380,30
Nmero de Aes, Ex-Tesouraria em 31 de maro de 2011
(5)
.......................................................................... 170.800.946
Patrimnio Liquido em 31 de marode 2011
(5)
................................................................................................. R$606.301.609,33
Valor Patrimonial por Ao em 31 de maro de 2011
(5)
................................................................................... R$3,55
Valor Patrimonial por Ao em 31 de maro de 2011 ajustado considerando os recursos lquidos
da Oferta Primria e o exerccio da totalidade das Opes e das Opes Especiais que podem ser
outorgadas no mbito do Plano e do Programa, respectivamente
(5)
............................................................... R$4,22
Aumento no valor patrimonial por Ao para os atuais acionistas ................................................................... R$0,67
Aumento Percentual no valor patrimonial por Ao para os atuais acionistas ................................................. 18,86%
Diluio do valor patrimonial contbil por ao para os investidores considerando os recursos lquidos
da Oferta Primria e o exerccio da totalidade das Opes e das Opes Especiais que podem ser
outorgadas no mbito do Plano e do Programa, respectivamente .................................................................. R$0,01
Percentual de Diluio do valor patrimonial contbil por ao para os investidores considerando os
recursos lquidos da Oferta Primria e o exerccio da totalidade das Opes e das Opes Especiais
que podem ser outorgadas no mbito do Plano e do Programa, respectivamente .......................................... 0,21%

(1)
Considera o preo por ao de nossa emisso, equivalente a um tero do Preo por Unit.
(2)
O preo de exerccio da Opo considera que cada Opo d direito subscrio, em conjunto, de uma ao ordinria e duas aes preferenciais.
(3)
Sem considerar as Units do Lote Suplementar.
(4)
Caso o nmero, espcie e classe das aes existentes na data da aprovao do Plano ou do Programa venham a ser alterados como resultado de bonificaes,
desdobramentos, grupamentos ou converso de aes de uma espcie ou classe em outra ou converso em aes de outros valores mobilirios emitidos por ns,
caber ao nosso Conselho de Administrao ou ao comit, conforme o caso, realizar o ajuste correspondente no nmero, espcie e classe das aes objeto das
Opes ou Opes Especiais, conforme o caso, outorgadas e seu respectivo preo de exerccio, para evitar distores na aplicao do Plano ou do Programa.
(5)

ANEXOS
Estatuto Social Consolidado da Companhia
Ata de Reunio do Conselho de Administrao da Companhia, realizada em 05 de julho de 2011, que aprova a
Oferta Primria
Ata de Reunio do Conselho de Administrao da Companhia, realizada em 21 de julho de 2011 que
Aprova o Aumento do Capital Social da Companhia no mbito da Oferta e Fixa o Preo por Unit
Declarao do Artigo 56 da Instruo CVM 400 da Companhia
Declaraes do Artigo 56 da Instruo CVM 400 dos Acionistas Vendedores
Declarao do Artigo 56 da Instruo CVM 400 do Coordenador Lder

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ESTATUTO SOCIAL CONSOLIDADO DA COMPANHIA

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ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA, REALIZADA EM 05 DE
JULHO DE 2011, QUE APROVA A OFERTA PRIMRIA

137


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143
144
Ata do Comite de Investimento do
BR Educacional Fundo de Investimento em Participa.;oes ("Fundo")
CNPJ no o8.961.139/0001-03
Data, horae local: aos 5 dias domes dejulho de 2011, as gh, por conferencia
telef6nica.
Quorum: a totalidade dos membros do Comite de Investimentos.
Delibera.;oes: Os membros do Comite de Investimentos aprovaram, por
unanimidade, as seguintes deliberac;5es:
Foi autorizada a realizac;ao, no ambito da oferta publica de distribuic;ao primaria
pela Abril Educac;ao S.A. ("Companhia") ("Oferta Primaria") de 18.ss6.702
certificados de deposito de ac;5es, nominativos, escriturais e sem valor nominal,
representando, cada urn, uma ac;ao ordinaria e duas ac;5es preferenciais, todas
nominativas, escriturais e sem valor nominal, de emissao da Companhia ("Units"),
de uma oferta publica de distribuic;ao secundaria ("Oferta Secundaria"), pelo
Fundo, em conjunto com outros acionistas vendedores (o fundo e tais outros
acionistas vendedores, em conjunto, "Acionistas Vendedores"), (a) das Units do
Lote Suplementar (conforme definido abaixo) de titularidade do Fundo, livres e
desembarac;adas de quaisquer onus ou gravames caso a Opc;ao de Lote
Suplementar (conforme definido abaixo) venha a ser exercida, nos termos abaixo
descritos; e (b) das Units Adicionais (conforme definido abaixo) de titularidade do
Fundo, livres e desembarac;adas de quaisquer onus ou gravames, caso venham a ser
acrescidas a Oferta (conforme definido abaixo). As Units serao ofertadas no Brasil,
sob a coordena<;i'io do Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. ("Credit
Suisse"), do Banco J.P. Morgan S.A. ("J.P. Morgan"), do Banco Itau BBA S.A.
("Itau BBA") e do Banco Bradesco BBI S.A. ("Bradesco BBI" e, em conjunto com
Credit Suisse, o J.P. Morgan e o Itau BBA, "Coordenadores"), em mercado de
balcao nao organizado, nos termos da Instruc;ao da Comissao de Valores
Mobiliarios ("CVM") n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada
("Instruc;ao CVM 400") e demais disposic;5es legais aplicaveis, com esforc;os de
colocac;ao no exterior, pelo Credit Suisse Securities (USA) LLC, pelo J.P. Morgan
Securities LLC, pelo Itau BBA USA Securities Inc. e pelo Bradesco Securities Inc.,
nos Estados Unidos da America, exclusivamente para investidores institucionais
qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos na Rule 144A,
editada pela Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos da America
("SEC"), em isentas de registro em conformidade com o disposto no

145
Securities Act of 1933, conforme alterado ("Securities Act''), e nos regulamentos
editados ao amparo do Securities Act, e, nos demais paises, exceto o Brasil e os
Estados Unidos da America, para investidores institucionais e outros investidores,
em conformidade com os procedimentos previstos no Regulation S, editado pela
SEC ao amparo do Securities Act, respeitada a legislac;ao vigente no pais de
domicilio de cada investidor, em qualquer caso, por meio dos mecanismos de
investimento regulamentados pelo Conselho Monetario Nacional, pelo Banco
Central do Brasil e pela CVM ("Oferta").
Nos termos do artigo 24 da Instruc;ao CVM 400, a quantidade total das Units
inicialmente ofertadas (sem considerar as Units Adicionais) podera ser acrescida
em ate 15%, ou seja, ate 2.783.505 Units, das quais 322.842 Units sao de
titularidade do Fundo, no ambito da Oferta Secundaria, nas mesmas condic;6es e
prec;o das Units inicialmente ofertadas ("Units do Lote Suplementar"), conforme
opc;ao a ser outorgada no contrato de distribuic;ao da Oferta ("Contrato de
Distribui;ao") pelos Acionistas Vendedores ao J.P. Morgan, as quais serao
destinadas a atender eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no
decorrer da Oferta ("Opc;;ao de Lote Suplementar"). 0 J.P. Morgan tera o direito
exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Distribuic;ao, inclusive, e
par urn periodo de ate 30 dias contados, inclusive, da data de inicio das
negociac;6es das Units na BM&FBOVESPA - Balsa de Valores, Mercadorias e
Futuros ("BM&FBOVESPA"), de exercer a Opc;ao de Lote Suplementar, no todo ou
em parte, em uma ou mais vezes, ap6s notificac;ao aos demais Coordenadores,
desde que a decisao de sobrealoca<;ilo das Units no momenta em que for fixado o
Prec,:o par Unit tenha sido tomada em comum acordo pelos Coordenadores. A
outorga da Opc,:ao de Late Suplementar e neste ato aprovada, de acordo com a
quantidade de Units do Lote Suplementar de titularidade do Fundo que vier a ser
exercida pelo J.P. Morgan. Nos termos do artigo 14, paragrafo 2, da Instruc;ao
CVM 400, ate a data de publicac;ao do anuncio de inicio da Oferta ("Anuncio de
Inicio"), a quantidade total das Units inicialmente ofertadas (sem considerar as
Units do Lote Suplementar) podera, a criteria dos Acionistas Vendedores, em
comum acordo com os Coordenadores, ser acrescida em ate 20%, ou seja, ate
3.711.340 Units, das quais 430-456 Units sao de titularidade do Fundo, no ambito
da Oferta Secundaria, nas mesmas condic;6es e prec,:o das Units inicialmente
ofertadas ("Units Adicionais").
Em consonancia com o disposto no artigo 170, paragrafo 1, inciso III, da Lei
n.
0
6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada ("Lei das Sociedades por
~
146
A<;;6es"), o prec;o por Unit ("Pre<;;o por Unit") sera fixado ap6s a conclusao do
procedimento de coleta de intenc;6es de investimento a ser realizado com
investidores institucionais pelos Coordenadores, conforme previsto no artigo 44 da
Instruc;ao CVM 400 ("Procedimento de Bookbuilding"). Nos termos do artigo 170,
paragrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Ac;6es, a escolha do criterio para
determinac;ao do prec;o de emissao das ac;6es ordinarias e das ac;6es preferenciais
representadas pelas Units e, consequentemente, do Prec;o por Unit, e justificada
pelo fato de que o Prec;o por Unit nao promovera a diluic;ao injustificada dos
acionistas da Companhia e de que as Units serao distribuidas por meio de oferta
publica, em que o valor de mercado das Units sera aferido tendo como parametro o
resultado do Procedimento de Bookbuilding. 0 prec;o por Unit e, por
consequencia, das ac;oes subjacentes as Units, sera definido previamente a
concessao do registro da Oferta pela CVM e sera ratificado pelo Conselho de
Administrac;ao da Companhia, sendo que a definic;ao do prec;o por Unit
independera de nova deliberac;ao do Comite de Investimentos.
Foi autorizada a realizac;ao, pelo Fundo, de emprestimo de Units de sua
titularidade, a ser concedido para a instituic;ao responsavel pelas atividades de
estabilizac;ao do prec;o das Units, conforme previsto no artigo 23, 3, da Instruc;ao
CVM400.
A administrac;ao/gestao do Fundo foi autorizada a tomar todas as providencias e
praticar todos os atos que se fizerem necessarios ou convenientes a consecuc;ao da
Oferta, incluindo (i) a definic;ao do prec;o por Unit no ambito da Oferta; (ii) a
definic;ao da quantidade de Units Adicionais de titularidade do Fundo a serem
alienadas nos termos acima previstos; e (iii) a celebrac;ao dos contratos,
documentos e instrumentos relacionados com a realizac;ao da Oferta, incluindo,
mas nao se limitando, ao Contrato de Distribuic;ao, ao Instrumento Particular de
Contrato de Prestac;ao de Servic;os de Estabilizac;ao do Prec;o das Units, ao Contrato
de Emprestimo de Units, ao Contrato de Prestac;ao de Servic;os a ser celebrado com
a BM&FBOVESP A ao Placement Facilitation Agreement e ao Lock- Up Agreement,
autorizac;ao de nomeac;ao de agente de processo para atuar, nos Estados Unidos da
America, com poderes para receber citac;6es, intimac;6es e notificac;6es em nome do
Fundo, aprovac;ao das minutas do Prospecto Preliminar e Prospecto Definitivo da
Oferta, assinatura de declarac;6es de veracidade nos termos do artigo 56 da
Instruc;ao CVM 400, assinatura de correspondencias com a CVM e a Associac;ao
Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais - ANBIMA, b ~
)\
147
como ratificac;ao de todos os demais atos ja praticados pela administrac;aojgestao
do Fundo.
Membros do Comite de Investimento: (i) BNDES Participac;oes S.A.- BNDESPAR;
(ii) Manoel Cordeiro Silva Filho; (iii) Monica Ferreira Dias; (iv) Instituto Infraero
de Seguridade Social- INFRAPREV; (v) Fundac;ao Petrobras de Seguridade Social
- PETROS; (vi) Edson Ferreira da Silva; e (vii) Caixa de Previdencia dos
Funcionarios do Banco do Brasil - PREVI.
Certidao: certifico que a presente ata e c6pia fiel daquela lavrada em livro proprio
da Companhia.
5 de julho de 2011.
\
BR al Gestora d ecursos LTDA.
Manoel e Gustavo Henrique Nunes Guedes
148
Ata do Comite de Investimento do
Fundo de Investimento em Brasil de
Corporativa ("Fundo")
CNPJ no o8.909.578/ooo1-77
Data, hora e local: aos 5 dias do mes de julho de 2011, as gh, por conferencia
telefOnica.
Quorum: a totalidade dos membros do Comite de Investimentos.
Os membros do Comite de Investimentos aprovaram, por
unanimidade, as seguintes delibera;oes:
Foi autorizada a realiza;ao, no ambito da oferta publica de distribui;ao primaria
pela Abril Educa;ao S.A. ("Companhia") ("Oferta Primaria") de 18.ss6.702
certificados de deposito de a;oes, nominatives, escriturais e sem valor nominal,
representando, cada urn, uma a;ao ordinaria e duas aQ5es preferenciais, todas
nominativas, escriturais e sem valor nominal, de emissao da Companhia ("Units"),
de uma oferta publica de distribuic;ao secundaria ("Oferta Secundaria"), pelo
Fundo, em conjunto com outros acionistas vendedores (o fundo e tais outros
acionistas vendedores, em conjunto, "Acionistas Vendedores"), (a) das Units do
Lote Suplementar (conforme definido abaixo) de titularidade do Fundo, livres e
desembara<;adas de quaisquer onus ou gravames caso a Op<;ao de Lote
Suplementar (conforme definido abaixo) venha a ser exercida, nos termos abaixo
descritos; e (b) das Units Adicionais (conforme definido abaixo) de titularidade do
Fundo, livres e desembara;adas de quaisquer onus ou gravames, caso venham a ser
acrescidas a Oferta (conforme definido abaixo). As Units serao ofertadas no Brasil,
sob a coordena;ao do Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. ("Credit
Suisse"), do Banco J.P. Morgan S.A. ("J.P. Morgan"), do Banco Itau BBA S.A.
("Itau BBA") e do Banco Bradesco BBI S.A. ("Bradesco BBI" e, em conjunto com
Credit Suisse, o J.P. Morgan e o Itau BBA, "Coordenadores"), em mercado de
balcao nao organizado, nos termos da InstruQao da Comissao de Valores
Mobiliarios ("CVM") n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada
("Instruc;ao CVM 400") e demais disposi;oes legais aplicaveis, com esfor;os de
coloca;ao no exterior, pelo Credit Suisse Securities (USA) LLC, pelo J.P. Morgan
Securities LLC, pelo Itau BBA USA Securities Inc. e pelo Bradesco Securities Inc.,
nos Estados Unidos da America, exclusivamente para investidores institucionais
qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos na Rule 144A,
editada pela Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos da America

149
("SEC"), em operac;oes isentas de registro em conformidade com o disposto no U.S.
Securities Act of 1933, conforme alterado ("Securities Act''), e nos regulamentos
editados ao amparo do Securities Act, e, nos demais paises, exceto o Brasil e os
Estados Unidos da America, para investidores institucionais e outros investidores,
em conformidade com os procedimentos previstos no Regulation S, editado pela
SEC ao amparo do Securities Act, respeitada a legislac;ao vigente no pais de
domicilio de cada investidor, em qualquer caso, por meio dos mecanismos de
investimento regulamentados pelo Conselho Monet<irio Nacional, pelo Banco
Central do Brasil e pela CVM ("Oferta").
Nos termos do artigo 24 da Instruc;ao CVM 400, a quantidade total das Units
inicialmente ofertadas (sem considerar as Units Adicionais) poderci ser acrescida
em ate 15%, ou seja, ate 2.783.505 Units, das quais 364.536 Units sao de
titularidade do Fundo, no ambito da Oferta Secundaria, nas mesmas condic;6es e
prec;o das Units inicialmente ofertadas ("Units do Lote Suplementar"), conforme
opc;ao a ser outorgada no contrato de distribuic;ao da Oferta ("Contrato de
Distribuic;ao") pelos Acionistas Vendedores ao J.P. Morgan, as quais serao
destinadas a atender eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no
decorrer da Oferta ("Opc;ao de Lote Suplementar"). 0 J.P. Morgan tera o direito
exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Distribuic;ao, inclusive, e
por urn periodo de ate 30 dias contados, inclusive, da data de inicio das
negociac;oes das Units na BM&FBOVESPA - Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros ("BM&FBOVESPA"), de exercer a Opc;ao de Lote Suplementar, no todo ou
em parte, em uma ou mais vezes, ap6s notificac;ao aos demais Coordenadores,
desde que a decisao de sobrealocac;ao das Units no momento em que for fixado o
Prec;o por Unit tenha sido tomada em comum acordo pelos Coordenadores. A
outorga da Opc;ao de Lote Suplementar e neste ato aprovada, de acordo com a
quantidade de Units do Lote Suplementar de titularidade do Fundo que vier a ser
exercida pelo J.P. Morgan. Nos termos do artigo 14, paragrafo 2, da Instruc;ao
CVM 400, ate a data de publicac;ao do anuncio de inicio da Oferta ("Anuncio de
Inicio"), a quantidade total das Units inicialmente ofertadas (sem considerar as
Units do Lote Suplementar) podera, a criteria dos Acionistas Vendedores, em
comum acordo com os Coordenadores, ser acrescida em ate 20%, ou seja, ate
3.711.340 Units, das quais 486.046 Units sao de titularidade do Fundo, no ambito
da Oferta Secundaria, nas mesmas condic;oes e prec;o das Units inicialmente
ofertadas ("Units Adicionais").
Em consonancia com o disposto no artigo 170,
paro\grafo 1, inciso III, ~
150
n.
0
6-404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada ("Lei das Sociedades par
A<;6es"), o prec;o par Unit ("Pre<;o par Unit") sera fixado ap6s a conclusao do
procedimento de coleta de intenc;oes de investimento a ser realizado com
investidores institucionais pelos Coordenadores, conforme previsto no artigo 44 da
Instruc;ao CVM 400 ("Procedimento de Bookbuilding"). Nos termos do artigo 170,
paragrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades par Ac;6es, a escolha do criteria para
determinac;ao do prec;o de emissao das ac;oes ordinarias e das ac;6es preferenciais
representadas pelas Units e, consequentemente, do Prec;o por Unit, e justificada
pelo fato de que o Prec;o por Unit nao promovera a diluic;ao injustificada dos
acionistas da Companhia e de que as Units serao distribuidas por meio de oferta
publica, em que o valor de mercado das Units sera aferido tendo como parametro o
resultado do Procedimento de Bookbuilding. 0 prec;o por Unit e, par
consequencia, das ac;6es subjacentes as Units, sera definido previamente a
concessao do registro da Oferta pela CVM e sera ratificado pelo Conselho de
Administrac;ao da Companhia, sendo que a definic;ao do prec;o por Unit
independera de nova deliberac;ao do Comite de Investimentos.
Foi autorizada a realizac;ao, pelo Fundo, de emprestimo de Units de sua
titularidade, a ser concedido para a instituic;ao responsavel pelas atividades de
estabilizac;ao do prec;o das Units, conforme previsto no artigo 23, 3, da Instruc;ao
CVM400.
A administrac;ao/gestao do Fundo foi autorizada a tamar todas as providencias e
praticar todos os atos que se fizerem necessarios ou convenientes a consecuc;ao da
Oferta, incluindo (i) a definic;ao do prec;o par Unit no ambito da Oferta; (ii) a
definic;ao da quantidade de Units Adicionais de titularidade do Fundo a serem
alienadas nos termos acima previstos; e (iii) a celebrac;ao dos contratos,
documentos e instrumentos relacionados com a realizac;ao da Oferta, incluindo,
mas nao se limitando, ao Contrato de Distribuic;ao, ao Instrumento Particular de
Contrato de Prestac;i:io de Servic;os de Estabilizac;ao do Prec;o das Units, ao Contrato
de Emprestimo de Units, ao Contrato de Prestac;ao de Servic;os a ser celebrado com
a BM&FBOVESPA ao Placement Facilitation Agreement e ao Lock-Up Agreement,
autorizac;ao de nomeac;ao de agente de processo para atuar, nos Estados Unidos da
America, com poderes para receber citac;6es, intimac;6es e notificac;6es em nome do
Fundo, aprovac;ao das minutas do Prospecto Preliminar e Prospecto Definitivo da
Oferta, assinatura de declarac;6es de veracidade nos termos do artigo 56 da
Instruc;ao CVM 400, assinatura de correspondencias com a CVM e a Associac;ao
Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais- A N B I ~ ~ e ~
151
como ratifica<;ao de todos os demais atos ja praticados pela administra<;aojgestao
do Fundo.
Membros do Comite de Investimento: (i)BB Banco de Investimento S.A; (ii)
Manoel Cordeiro Silva Filho; (iii) Jose Reinaldo Magalhaes; (iv) Funda<;ao de
Assistencia e Previdencia Social do BNDES; (v) Marcos Rocha de Araujo; (vi)
Funda<;ao Petrobras de Seguridade Social; (vii) Caixa de Previdencia dos
Funcionarios do Banco do Brasil; (viii) Funda<;ao Vale do Rio Doce de Seguridade
Social.
Certidao: certifico que a presente ata e c6pia fiel daquela lavrada em livro proprio
da Companhia.
estora de R os Ltda.
ustavo Hen 'que Nunes Guedes
152

ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA, REALIZADA EM 21 DE
JULHO DE 2011 QUE APROVA O AUMENTO DO CAPITAL SOCIAL DA COMPANHIA NO MBITO DA
OFERTA E FIXA O PREO POR UNIT

153


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Ata da 13a ReunHio do Comite de Investimento do
BR Educacional Fundo de Investimentos em Participac;;6es("FUNDO")
CNPJ nQ 08.961.139/0001-03
.1/2.
Data, hora e local: Ao 21 dia do mes de julho de 2011, as 17:15hs, na sede social da BR
Educacional Gestora de Recursos Ltda. ("Gestora"), na Avenida Borges de Medeiros, 633- Sala
602, Leblon, Rio de Janeiro/RJ.
Foi considerada instalada a Reuniao Extraordinaria do Comite de Investimento
por conta da presenc;a da maioria dos membros quotistas em exercicio.
Quorum: Todos os Membros Votantes do Comite de Investimentos, conforme quadro abaixo,
sendo que os membros Pessoa Juridica se fizeram presente atraves de seus representantes
devidamente mandatados.
Quotista Membros Titulares Membra Suplente
BNDES Participa<;oes S.A. - BNDES Participa<;oes S.A. - -
BNDESPAR BNDESPAR
BR EDUCACIONAL Gestora de - Manoel Cordeiro Silva Filho
Recursos Ltda
Funda<;iio dos Economiarios - Leonardo Galluzzi
Federais - FUNCEF Sansivieri
Instituto Infraero de Seguridade Instituto Infraero de Seguridade -
Social- INFRAPREV Social- INFRAPREV
Funda<;ao Petrobras de Seguridade Funda<;iio Petrobras de -
Social- PETROS Seguridade Social- PETROS
Instituto Social dos Correios e
- Jose Carlos Rodrigues Sousa
Telegrafos- POSTALIS
Caixa de Previdencia dos Caixa de Previdencia dos -
Funciomirios do Banco do Brasil- Funcionarios do Banco do Brasil-
PRE VI PREVI
da Mesa: Presidente: Manoel Cordeiro Silva Filho (Gestora)- Secretario: Jonas de
Miranda Gomes (Gestora).
Ordem do Dia: Tendo em vista a conclusao, nesta data, do procedimento de coleta de intenc;oes
de investimento dos investidores institucionais (bookbuilding), realizado pelos coordenadores
da Oferta (conforme definido abaixo) ("Procedimento de Bookbuilding"), no contexto da
realizac;ao (i) pela Abril Educac;ao S.A. ("Companhia"), de oferta publica de distribuic;ao
primaria ("Oferta Primaria") de units representando, cada uma, uma ac;ao ordinaria e ,
ac;oes preferenciais, de emissao da Companhia ("Units"); e (ii) pelo Fundo, em conjunto com
outros acionistas vendedores (o undo e tais outros acionistas vendedores, em conjunto, - ,
"Acionistas Vendedores"), de oferta publica de distribuic;ao secundaria ("Oferta Secundaria") l
das Units do Late Suplementar ("Green Shoe") de titularidade dos Acionistas Vendedores, caso /'&. J,
a Opc;ao de Late Suplementar venha a ser exercida, conforme aprovado na reuniao do Conselho'
de Administrac;ao da Companhia realizada em 5 de julho de 2011 ("Oferta"), o Comite de
1
'
Investimentos do Fundo aprova o prec;o de emissao de R$ 20,00 (vinte reais) por Unit da Oferta '
160
Ata da 13a ReunHio do Comite de Investimento do
BR Educacional Fundo de Investimentos em Participa-;oes('JFUNDO")
CNPJ n!! 08.961.139/0001-03
.2/2.
("Pre<;:o par Unit"), que corresponde a R$ 6,66 (seis reais e sessenta e seis centavos) por a<;:ao,
fixado ap6s a conclusao do Procedimento de Bookbuilding. Com exce<;:ao das Units ofertadas no
Lote Suplementar, nao haverci aliena<;:ao de Units Adicionais no ambito da Oferta Secundaria.
Dentro das condi<;:oes acima estabelecidas, o Gestor do Fundo fica autorizado a tomar todas as
providencias e praticar todos os atos que se fizerem necessarios ou convenientes a consecu<;:ao
da Oferta, em nome do Fundo. Ficam ainda ratificadas as delibera<;:oes tomadas pelo Comite de
Investimentos do Fundo sobre a Oferta que nao tenham sido alteradas por esta delibera<;:ao.
Sobre a Deliberacao: 0 quadro abaixo indica o pronunciamento de voto dos diversos quotistas
Membros Titulares e Representantes do Comite de Investimentos do FUNDO relativos a Ordem
do Dia:
Quotista
Membros Titulares efou V oto Computados para
Representantes
BNDESPAR BNDESPAR Favonivel
BR EDUCACIONAL Manoel Cordeiro Silva Filho Favoravel
FUNCEF Leonardo Galluzzi Sansivieri Favoravel
INFRAPREV INFRAPREV Favonivel
PETROS PETROS Favoravel
POSTALIS Jose Carlos Rodrigues Sousa Favonivel
PREVI PREVI Favonivel
Desse modo, nos termos do Regulamento do FUNDO, os Membros ej ou Representantes do
Comite de Investimentos deliberaram favoravelmente, por unanimidade, pelo item (i) e (ii) da
Ordem do Dia.
Encerramento
Nada mais havendo a tratar, o senhor Presidente suspendeu a sessao pelo tempo necessaria a
lavratura desta Ata, a qual, depois de lida e achada conforme, vai assinada pelos
representantes.
Certificamos que a presente Ata e c6pia fiel da Ata Original da 13a Reuniao do Comite de
Investimentos do FUNDO assinada pelos Quotistas membros do referido Comite.
Manoel Cor Filho
BR Educaciohal Gesfora de Recursos Ltda.
161
Ata da 11 a ReunHio do Comite de Investimento do
Fundo de Investimento em Participa-;6es Brasil de Governan-;a Corporativa
( "FUNDO")
CNPJ nQ 08.909.578/0001-77
.1/2.
Data, hora e local: Ao 21 dia do mes de julho de 2011, as 17:00hs, na sede social da BR
Educacional Gestora de Recursos Ltda. ("Gestora"), na Avenida Borges de Medeiros, 633- Sala
602, Leblon, Rio de Janeiro/RJ.
Poi considerada instalada a Reuniao Extraordinaria do Comite de Investimento
por conta da presen<;a da maioria dos membros indicados pelos quotistas, excetuando o Gestor
eo Assessor Financeiro.
Quorum: Todos os Membros Votantes do Comite Investimentos, conforme quadro abaixo e
assinaturas na lista de presen<;a desta Reuniao, sendo que os membros Pessoa Juridica se
fizeram presente atraves de seus representantes devidamente mandatados.
Quotista Membros Titulares Membro Suplente
BB Banco de Investimentos S.A BB Banco de Investimentos S.A. -
BR EDUCACIONAL Gestora de Manoel Cordeiro Silva Filho -
Recursos Ltda
BR EDUCACIONAL Gestora de - Jaime Cardoso
Recursos Ltda Danvila
Fundac;ao de Assistencia e Fundac;ao de Assistencia e Previdencia
Previdencia Social do BNDES- Social do BNDES - F APES -
FAPES
Fundac;ao dos Economiarios - Leonardo Galluzzi
Federais - FUNCEF Sansivieri
Fundac;ao Petrobnis de Seguridade Fundac;ao Petro bras de Seguridade -
Social - PETROS Social - PETROS
Caixa de Previdencia dos Caixa de Previdencia dos Funcionarios -
Funcionarios do Banco do Brasil - do Banco do Brasil - PREVI
PRE VI
Fundac;ao Vale do Rio Doce de Fundac;ao Vale do Rio Doce de -
Seguridade Social- VALIA Seguridade Social- VALIA
da Mesa: Presidente: Manoel Cordeiro Silva Filho (Gestora)- Secretario: Jonas de
Miranda Gomes (Gestora).
Ordem do Dia: Tendo em vista a conclusao, nesta data, do procedimento de coleta de inten<;oes
de investimento dos investidores institucionais (bookbuilding), realizado pelos coordenadores
da Oferta (conforme definido abaixo) ("Procedimento de Bookbuilding"), no contexto da
realiza<;ao (i) pela Abril Educa<;ao S.A. ("Companhia"), de oferta publica de distribui<;ao
primaria ("Oferta Primaria") de units representando, cada uma, uma a<;ao ordinaria e duas
a<;5es preferenciais, de emissao da Companhia ("Units"); e (ii) pelo Fundo, em conjunto com
outros acionistas vendedores (o fundo e tais outros acionistas vendedores, em conjunto,
"Acionistas Vendedores"), de oferta publica de distribui<;ao secundaria ("Oferta Secundaria")'
das Units do Lote Suplementar ("Green Shoe") de titularidade dos Acionistas Vendedores, caso
a Op<;ao de Lote Suplementar venha a ser exercida, conforme aprovado na reuniao do Conselho
de Administra<;ao da Companhia realizada em 5 de julho de 2011 ("Oferta"), o Comite de _
Investimentos do Fundo apwva o pre>o de emissao de R$ 20,00 (vinte reais) por Unit da
162
Ata da 11 a Reuniao do Comite de Investimento do
Fundo de Investimento em Participac;;oes Brasil de Governanc;;a Corporativa
(/JFUNDO")
CNPJ nQ 08.909.578/0001-77
.2/2.
("Prec;o par Unit"), que corresponde a R$ 6,66 (seis reais e sessenta e seis centavos) par ac;ao,
fixado ap6s a conclusao do Procedimento de Bookbuilding. Com excec;ao das Units ofertadas no
Late Suplementar, nao haven\ alienac;ao de Units Adicionais no ambito da Oferta Secundaria.
Dentro das condic;oes acima estabelecidas, o Gestor e o Assessor Financeiro do Fundo ficam
autorizados a tamar todas as providencias e praticar todos os atos que se fizerem necessaries ou
convenientes a consecuc;ao da Oferta, em nome do Fundo. Ficam ainda ratificadas as
deliberac;oes tomadas pelo Comite de Investimentos do Fundo sabre a Oferta que nao tenham
sido alteradas por esta deliberac;ao.
Sobre a Delibera.;:ao: 0 quadro abaixo indica o pronunciamento de voto dos diversos quotistas
Membros Titulares e Representantes do Comite de Investimentos do FUNDO relatives aos itens
(i) e (ii) da Ordem do Dia:
Quotista
Membros Titulares efou Voto Computados para
Representantes
BB INVESTIMENTOS BB INVESTIMENTOS Favonivel
BR EDUCACIONAL Manoel Cordeiro Silva Filho Favonivel
BR EDUCACIONAL Jaime Cardoso Danvila Favoravel
FAPES FAPES Favoravel
FUNCEF Leonardo Galluzzi Sansivieri Favoravel
PETROS PETROS Favoravel
PRE VI PRE VI Favoravel
VALIA VALIA Favoravel
Desse modo, nos termos do Regulamento do FUNDO, os Membros e/ ou Representantes do
Comite de Investimentos deliberaram favoravelmente, por unanimidade, pelos itens (i) e (ii) da
Ordem do Dia.
Encerramento
Nada mais havendo a tratar, o senhor Presidente suspendeu a sessao pelo tempo necessaria a
lavratura desta Ata, a qual, depois de lida e achada conforme, vai assinada pelos
representantes.
Certificamos que a presente Ata e c6pia fiel da Ata Original da lP Reuniao do Comite de
Investimentos do FUNDO assinada pelos Quotistas membros do referido Comite.
Gestora: ____
"'
J ana d Gomes Manoel Corde Filho
BR EducacionaTGestora de Recursos Ltda.
163


164

DECLARAO DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 DA COMPANHIA

165


166
167
168

DECLARAES DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 DOS ACIONISTAS VENDEDORES

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170
171
172
173
174
175
176
177
178
179
180
181
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DECLARAO DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 DO COORDENADOR LDER

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185
186

DEMONSTRAES CONTBEIS
Demonstraes Financeiras da Companhia relativas aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010
e 2009 e Relatrio dos Auditores Independentes
Demonstraes Financeiras Intermedirias da Companhia relativas aos trimestres findos em 31 de maro de 2011
e 2010 e Relatrio dos Auditores Independentes
Demonstraes Financeiras da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. relativas aos exerccios findos em
31 de dezembro de 2009 e 31 de dezembro de 2008 e Parecer dos Auditores Independentes
Demonstraes financeiras da Simo Gabriades Vestibulares Ltda (Anglo Vestibulares) do semestre findo em
30 de junho de 2010 e do exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 e Relatrio dos Auditores Independentes
Demonstraes financeiras da Simo Gabriades Vestibulares Ltda (Anglo Vestibulares) do trimestre findo
em 31 de maro de 2010 e Relatrio dos Auditores Independentes
Demonstraes Financeiras do Sistema P.H. de Ensino Ltda. relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010 e Relatrio dos Auditores Independentes
Informaes Financeiras Trimestrais do Sistema P.H. de Ensino Ltda. relativas aos trimestres findos em
31 de maro de 2011 e 2010 e Relatrio dos Auditores Independentes

187


188

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA COMPANHIA RELATIVAS AOS EXERCCIOS FINDOS EM
31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES

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190
Abril Educao S.A.
Demonstraes financeiras em
31 de dezembro de 2010
e relatrio dos auditores independentes
191
Abril Educao S.A.

ABRIL EDUCAO S.A.

DEMONSTRAES FINANCEIRAS

em 31 de Dezembro de 2010 e
Relatrio dos Auditores Independentes

NDICE

Pgina

193 194
195
196
197
198
3 6 2 9 9 1
264
265
s i a i n o m i r t a p s o n a l a B
o d a t l u s e r o d s e a r t s n o m e D
o d i u q l o i n m i r t a p o n s e a t u m s a d s e a r t s n o m e D
a x i a c e d s o x u l f s o d s e a r t s n o m e D
o d a n o i c i d a r o l a v o d s e a r t s n o m e D
s a r i e c n a n i f s e a r t s n o m e d s o a r t s i n i m d a a d s a v i t a c i l p x e s a t o N
Conselho de Administrao e Diretoria
Relatrio dos auditores independentes

192
Abril Educao S.A.

BALANOS PATRIMONIAIS
(valores expressos em milhares de reais)

ATIVO

31 de
dezembr o
de 2010
31 de
dezembr o
de 2009
01 de janeir o
de 2009
31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o
de 2009
01 de
janeir o de
2009
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa (nota 7) 158.497 654 6 211.170 17.244 66.562
Contas a receber de clientes (nota 8) 365 - - 171.825 116.303 111.967
Estoques (nota 9) - - - 163.228 118.909 126.243
Impostos a recuperar (nota 10) 1.190 244 229 28.745 33.818 18.463
Dividendos a receber (nota 31) 4.420 7.133 8.486 - - -
Adiantamentos e despesas antecipadas (nota 11) - - - 4.380 3.309 2.943
164.472 8.031 8.721 579.348 289.583 326.178
NO CIRCULANTE
Emprstimos e outros crditos
com partes relacionadas (nota 31) 72.025 - - - 80.896 123.837
Impostos a recuperar (nota 10) - - - 4.071 345 324
Imposto de renda e contribuio
social diferidos (nota 19) 3.595 - - 22.479 4.817 20.374
Depsitos judiciais (nota 18) - - - 3.314 1.627 1.419
Adiantamentos e despesas antecipadas (nota 11) - - - 1.054 - -
Investimentos (nota 12) 318.545 208.040 222.722 - - -
Intangvel (nota 13) - - - 672.342 23.785 22.489
Imobilizado (nota 14) - - - 58.112 5.395 4.656
394.165 208.040 222.722 761.372 116.865 173.099
Total do ativo 558.637 216.071 231.443 1.340.720 406.448 499.277
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.
Consolidado Contr olador a

193
Abril Educao S.A.


PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o de
2009
01 de janeir o
de 2009
31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o de
2009
01 de janeir o
de 2009
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar (nota 15) 1.875 - - 101.933 58.336 107.629
Emprstimos e financiamentos (nota 16) - - - 17.478 59.113 47.552
Impostos e contribuies a pagar (nota 17) - - - 2.035 788 1.054
Imposto de renda e contribuio social a pagar - - - 11.107 7.035 9.823
Dividendos a pagar (nota 22) 3.424 9.248 12.662 3.424 9.248 12.662
societria (nota 30) - - - 65.738 - -
5.299 9.248 12.662 201.715 134.520 178.720
NO CIRCULANTE
Emprstimos e outros crditos de partes
relacionadas (nota 31) - - 362 - - 50
societria (nota 30) - - - 197.215 - -
Emprstimos e financiamentos (nota 16) - - - 364.806 44.591 92.607
Impostos e contribuies a pagar (nota 17) - - - 10.751 11.888 63
Proviso para contingncias (nota 18) - - - 12.738 8.447 9.418
Imposto de renda e contribuio social
diferidos (nota 19) 4.631 4.631 4.631 4.788 4.810 4.631
4.631 4.631 4.993 590.298 69.736 106.769
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social (nota 21) 345.398 160.084 160.034 345.398 160.084 160.034
Reservas de capital (nota 22) 141.482 522 522 141.482 522 522
Reservas de lucros (nota 22) 51.555 41.586 53.232 51.555 41.586 53.232
Dividendos adicionais propostos (nota 22) 10.272 - - 10.272 - -
Total do patr imnio lquido 548.707 202.192 213.788 548.707 202.192 213.788
Total do passivo e patr imnio lquido 558.637 216.071 231.443 1.340.720 406.448 499.277

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Abril Educao S.A.

DEMONSTRAES DO RESULTADO
EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO
(valores expressos em milhares de reais, exceto lucro por ao)

Contr olador a Consolidado
2010 2009 2010 2009
Receita lquida (nota 24) - - 512.174 365.972
Custos dos produtos e servios (nota 25) - - (231.539) (156.981)
Lucr o br uto - - 280.635 208.991
Despesas com vendas (nota 25) - - (159.346) (111.463)
Despesas gerais e administrativas (nota 25) (3.622) (46) (56.575) (27.516)
Outras receitas (despesas), lquidas (nota 26) 1.218 - (2.730) (228)
Resultado decorrente da adeso ao REFIS (nota 17) - - - (11.888)
Resultado da equivalncia patrimonial (nota 12) 6.574 38.964 - -
Lucr o oper acional 4.170 38.918 61.984 57.896
Receitas financeiras (nota 27) 7.998 40 23.206 18.362
Despesas financeiras (nota 27) (158) (18) (52.056) (13.582)
Lucr o antes do imposto de
r enda e da contr ibuio social 12.010 38.940 33.134 62.676
Imposto de renda e da contribuio social (nota 28) 2.407 - (18.717) (23.736)
Lucr o lquido do exer ccio 14.417 38.940 14.417 38.940
Atr ibudo
Acionistas da Companhia 14.417 38.940 14.417 38.940
Lucr o por ao do capital social (em R$),
bsico e diludo (nota 22) 0,0437 0,1238

195
Abril Educao S.A.

DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO

Reservas de lucros
Dividendos Total do
Capital Reservas Reserva Reteno de Lucros adicionais patrimnio
social de capital legal lucros acumulados propostos lquido
SALDOS EM 01 DE JANEIRO DE 2009 160.034 522 2.844 50.388 - - 213.788
Aumento de capital - AGO de 30/04/2009 50 50
Dividendos pagos (41.338) (41.338)
Lucro lquido do exerccio 38.940 38.940
Destinao do resultado
- Constituio reserva legal 1.947 (1.947) -
- Dividendos mnimos obrigatrios propostos (9.248) (9.248)
- Reteno de lucros 27.745 (27.745) -
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 160.084 522 4.791 36.795 - - 202.192
Aumento de capital - AGE de 27/07/2010 100.000 100.000
Aumento de capital - AGE de 11/08/2010 85.314 140.960 226.274
Capitalizao de dividendos propostos
em exerccios anteriores, no distribudos 9.248 9.248
Destinao do resultado
- Constituio reserva legal 721 (721) -
- Dividendos mnimos obrigatrios propostos (3.424) (3.424)
- Dividendos adicionais propostos (10.272) 10.272 -
- Reteno de lucros 9.248 (9.248) -
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 345.398 141.482 5.512 46.043 - 10.272 548.707
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DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA

2010 2009 2010 2009
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Caixa gerado nas operaes (nota 29) 1.326 (27) (5.261) 3.679
Juros pagos - (58) - (1.430)
Imposto de renda e contribuio social pagos - - (2.026) -
CAIXA LQUIDO GERADO PELAS (APLICADO NAS)
ATIVIDADES OPERACIONAIS 1.326 (85) (7.287) 2.249
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
Aquisies de:
Imobilizado - - (7.581) (2.364)
Intangvel - - (2.292) (2.688)
Aporte de capital em subsidiria (200.000) - - -
Aquisio de subsidiria, lquida do caixa adquirido (nota 30) - - (445.548) -
Reorganizao societria - - (3.050)
Reduo de capital de subsidiria 43.700 - - -
Dividendos recebidos 56.300 55.000 - -
Mtuos concedidos a partes relacionadas (191.901) (317) - (2.283)
Mtuos recebidos de partes relacionadas 121.246 - 54.051 40.546
Juros recebidos 898 - 3.659 -
CAIXA LQUIDO GERADOS PELAS (APLICADO NAS)
ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (169.757) 54.683 (400.761) 33.211
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
Captao de emprstimos e financiamentos - - 284.884 6.000
Pagamento de emprstimos e financiamentos - - (9.113) (36.431)
Pagamento de PAES e impostos parcelados - - (71) (397)
Aumento de capital 185.314 50 185.314 50
Reserva de gio - aumento de capital 140.960 - 140.960 -
Dividendos pagos - (54.000) - (54.000)
ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS 326.274 (53.950) 601.974 (84.778)
AUMENTO (REDUO) DE CAIXA E EQUIVALENTES
DE CAIXA 157.843 648 193.926 (49.318)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exer ccio 654 6 17.244 66.562
Caixa e equivalentes de caixa no final do exer ccio 158.497 654 211.170 17.244
MOVIMENTAO LQUIDA DE CAIXA E EQUIVALENTES
DE CAIXA 157.843 648 193.926 (49.318)

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DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO
PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO
Controladora Consolidado
2010 2009 2010 2009
RECEITAS 1.218 - 518.380 365.802
Venda de produtos e servios (Nota 24) - - 516.119 366.050
Outras receitas 1.218 - 2.552 466
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
- reverso / (constituio) - - (291) (714)
INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 2.719 40 324.322 240.497
Matrias primas consumidas - - 2.342 226
Custo dos produtos e servios vendidos (Nota 25) - - 199.245 149.409
Materiais, energia, servios de terceiros e outros (Nota 25) 2.719 40 122.735 90.862
VALOR ADICIONADO BRUTO (1.501) (40) 194.058 125.305
Depreciaes e amortizaes (Notas 13 e 14) - - 14.949 2.485
VALOR ADICIONADO LQUIDO
PRODUZIDO (1.501) (40) 179.109 122.820
VALOR ADICIONADO RECEBIDO
EM TRANSFERNCIA 14.571 39.004 23.206 18.362
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 12) 6.573 38.964 - -
Receitas financeiras (Nota 27) 7.998 40 23.206 18.362
VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR 13.070 38.964 202.315 141.182
DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO
Pessoal e encargos (Nota 25) 896 - 70.070 37.857
Remunerao direta 896 - 55.274 28.262
Benefcios - - 9.237 6.780
FGTS - - 5.559 2.815
Impostos, taxas e contribuies (2.401) 6 38.820 45.932
Federais (2.401) 6 36.814 33.447
Estaduais - - 444 367
Municipais - - 1.562 230
Resultado decorrente da adeso ao REFIS (Nota 17.1) - - - 11.888
Remunerao de capital de terceiros 159 18 79.009 18.453
Juros (Nota 27) 161 18 52.038 13.677
Variao cambial passiva (Nota 27) (2) - 18 (94)
Aluguis - - 6.342 4.880
Outros - - 20.611 (10)
Remunerao de capitais prprios 14.416 38.940 14.416 38.940
Lucros retidos 10.271 27.745 10.271 27.745
Dividendos 721 9.248 721 9.248
Constituio de reservas 3.424 1.947 3.424 1.947
VALOR ADICIONADO TOTAL DISTRIBUDO 13.070 38.964 202.315 141.182
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NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINSTRAO S
DEMONSTRAES FINANCEIRAS REFERENTES
AO EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010
(valores expressos em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)

1. CONTEXTO OPERACIONAL

A Abril Educao S.A. (Companhia) uma sociedade annima com sede na cidade de So Paulo. Sua
controladora direta a Abrilpar Participaes S.A. e sua ltima controladora Ativic S.A. A
Companhia, em conjunto com as controladas, compartilha as estruturas e os custos corporativos,
gerenciais e operacionais. A Companhia no possui aes cotadas em bolsa de valores.

A Companhia e suas controladas (conjuntamente, o Grupo) tm como atividade preponderante a
edio, impresso, publicao, divulgao e comercializao, no atacado ou varejo, de livros, apostilas e
publicaes de qualquer natureza, voltados, principalmente, para a educao. Atua tambm em cursos
preparatrios para vestibulares e concursos e presta servios de treinamento especializado para
professores e gestores escolares, atividades de workshops, reunies e palestras.

A emisso dessas demonstraes financeiras foi aprovada pelo Conselho de Administrao da
Companhia em 25 de maio de 2011.

2. RESUMO DAS PRINCIPAIS PRTICAS CONTBEIS

As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas demonstraes financeiras esto
definidas abaixo. Essas polticas vm sendo aplicadas de modo consistente em todos os exerccios
apresentados.

2.1 Base de apr esentao

As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de
valor.

As referidas demonstraes financeiras esto sendo reapresentadas, atendendo s solicitaes da
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que requereu:

Divulgao dos limites de crdito aprovados junto s instituies financeiras, no utilizadas
(Nota 4);

Divulgao dos montantes de fluxos de caixa advindos das atividades operacionais, de
investimento e de financiamento, bem como de totais de ativo, passivo e aquisies de ativo
imobilizado e intangvel, apresentados por segmento operacional (Nota 23);

Detalhamento das prticas contbeis referentes a ajuste valor presente (Nota 2.22);

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Abril Educao S.A.

Complemento da nota de gesto de capital (Nota 6), incluindo anlise de sensibilidade em
relao a taxas de juros;

Complemento da nota de investimentos, incluindo informao sobre a reduo de capital de
controlada (Nota 12(i));

Complemento da nota de ativos intangveis sobre o valor da marca adquirida e a indicao da
rubrica do resultado na qual registrada a amortizao dos intangveis (Nota 13);

Complemento da nota de imposto de renda diferido com divulgao da expectativa da
administrao sobre o prazo estimado para realizao dos impostos diferidos (Nota 19);

Complemento das informaes sobre o REFIS e PAES (Nota 17.1);

Complemento das informaes sobre partes relacionadas (Nota 31);

Complemento das informaes sobre seguros (Nota 32).

Portanto, essas demonstraes financeiras diferem daquelas aprovadas pelo Conselho de
Administrao em 25 de maio de 2011. Entretanto, entendemos que as alteraes acima descritas,
que no representaram mudanas nas cifras apresentadas, tem o objetivo de complementar as
informaes anteriormente apresentadas e, consequentemente, as demonstraes financeiras
modificadas no diferem significativamente das demonstraes financeiras originalmente
apresentadas, no sendo necessria nova aprovao pelo Conselho de Administrao da
Companhia.

A preparao de demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis crticas e
tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao da Companhia no processo de
aplicao das polticas contbeis do Grupo. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento
e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so
significativas para as demonstraes financeiras, esto divulgadas na Nota 3.

(a) Demonstr aes financeir as consolidadas

As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas
conforme as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos
pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPCs).

As demonstraes financeiras consolidadas tambm foram preparadas e esto sendo
apresentadas de acordo com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras
(International Financial Reporting Standards (IFRS)) emitidos pelo International
Accounting Standards Board (IASB).

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Estas so as primeiras demonstraes financeiras apresentadas de acordo com CPCs e IFRS
pela Companhia. As principais diferenas entre as prticas contbeis adotadas
anteriormente no Brasil (BR GAAP antigo) e CPCs/IFRS, incluindo as reconciliaes do
patrimnio lquido e do resultado, esto descritas na nota 34.

(b) Demonstr aes financeir as individuais

As demonstraes financeiras individuais da controladora foram preparadas conforme as
prticas contbeis adotadas no Brasil emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis
(CPCs) e so publicadas juntas com as demonstraes financeiras consolidadas.

2.2 Consolidao

2.2.a Demonstr aes financeir as consolidadas

As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras
consolidadas.

Contr oladas

Controladas so todas as entidades (incluindo as entidades de propsito especfico) nas
quais o Grupo tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente
acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital
votante). A existncia e o efeito de possveis direitos a voto atualmente exercveis ou
conversveis so considerados quando se avalia se a Companhia controla outra entidade. As
controladas so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido
para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle termina.

A Companhia usa o mtodo de contabilizao da aquisio para contabilizar as
combinaes de negcios. A contraprestao transferida para a aquisio de uma controlada
o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e instrumentos patrimoniais
emitidos pela Companhia. A contraprestao transferida inclui o valor justo de algum ativo
ou passivo resultante de um contrato de contraprestao contingente quando aplicvel.
Custos relacionados com aquisio so contabilizados no resultado do exerccio conforme
incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os passivos e passivos contingentes
assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos valores
justos na data da aquisio.

O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer
participao patrimonial anterior na adquirida em relao ao valor justo da participao da
Companhia de ativos lquidos identificveis adquiridos registrada como gio (goodwill).

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Transaes entre companhias, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas
da Companhia so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos
que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As
polticas contbeis das controladas so alteradas quando necessrio para assegurar a
consistncia com as polticas adotadas pela Companhia.

2.2.b Demonstr aes financeir as individuais

Nas demonstraes financeiras individuais as controladas so contabilizadas pelo mtodo
de equivalncia patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas demonstraes
financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras consolidadas para chegar ao
mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da controladora. As prticas
contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem
do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras separadas apenas pela avaliao dos
investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme
IFRS seria pelo custo ou valor justo.

2.3 Infor maes por segmento de negcios

O relatrio por segmentos operacionais apresentado de modo consistente com o relatrio interno
fornecido para o principal tomador de decises operacionais. O principal tomador de decises
operacionais, responsvel pela alocao de recursos e pela avaliao de desempenho dos segmentos
operacionais, o Conselho de Administrao responsvel inclusive pela tomada de decises
estratgicas da Companhia. O resultado do exerccio por segmento de negcio encontra-se
apresentado na Nota 23.

2.4 Conver so de moeda estr angeir a

(a) Moeda funcional e moeda de apr esentao

Os itens includos nas demonstraes financeiras da Companhia so mensurados usando a
moeda do principal ambiente econmico no qual a empresa atua (a moeda funcional). As
demonstraes financeiras consolidadas esto apresentadas em R$, que a moeda funcional
da Companhia e, tambm, a moeda de apresentao da Companhia.

(b) Tr ansaes e saldos

As operaes com moedas estrangeiras so convertidas para a moeda funcional, utilizando
as taxas de cmbio vigentes nas datas das transaes ou da avaliao, na qual os itens so
remensurados. Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e
da converso pelas taxas de cmbio do final do exerccio, referentes a ativos e passivos
monetrios em moedas estrangeiras, so reconhecidos na demonstrao do resultado.

Os ganhos e as perdas cambiais relacionados com emprstimos, caixa e equivalentes de
caixa so apresentados na demonstrao do resultado como receita ou despesa financeira.
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Todos os outros ganhos e perdas cambiais so apresentados na demonstrao do resultado
como outras receitas ou despesas operacionais.

2.5 Caixa e equivalentes de caixa

Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, os depsitos bancrios, outros investimentos de
curto prazo de alta liquidez, com vencimentos originais de trs meses, ou menos, e com risco
insignificante de mudana de valor.

2.6 Ativos financeir os

2.6.1 Classificao

Os ativos financeiros da Companhia atendem classificao de emprstimos e recebveis e
foram classificados dessa forma nas demonstraes financeiras. Dessa forma no existem,
nas presentes demonstraes financeiras, instrumentos financeiros derivativos ou
mensurados a valor justo. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos
financeiros foram adquiridos. A Administrao determina a classificao de seus ativos
financeiros no reconhecimento inicial.

Empr stimos e r ecebveis

Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos
ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So includos como ativo
circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de
emisso do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e
recebveis da Companhia compreendem os emprstimos controladas, contas a receber de
clientes, demais contas a receber e caixa e equivalentes de caixa.

2.6.2 Reconhecimento e mensur ao

As compras e as vendas regulares de ativos financeiros so reconhecidas na data de
negociao data na qual o Grupo se compromete a comprar ou vender o ativo. Os
investimentos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, acrescidos dos custos da
transao. Os ativos financeiros so baixados quando os direitos de receber fluxos de caixa
dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos; neste ltimo caso, desde
que o Grupo tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os benefcios da
propriedade. Os emprstimos e recebveis so contabilizados pelo custo amortizado, usando
o mtodo da taxa efetiva de juros.

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2.6.3 Compensao de instr umentos financeir os

Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no balano
patrimonial quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os valores
reconhecidos e h uma inteno de liquid-los numa base lquida, ou realizar o ativo e
liquidar o passivo simultaneamente.

2.6.4 Impairment de ativos financeir os

Ativos mensur ados ao custo amor tizado

A Companhia avalia no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de que o
ativo financeiro ou o grupo de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de
ativos financeiros est deteriorado e os prejuzos de impairment so incorridos somente se
h evidncia objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventos ocorridos aps
o reconhecimento inicial dos ativos (um evento de perda) e aquele evento (ou eventos) de
perda tem um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativo financeiro ou grupo
de ativos financeiros que pode ser estimado de maneira confivel.

Os critrios que o Grupo usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por
impairment incluem:

(i) dificuldade financeira relevante do emissor ou devedor;

(ii) uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou
principal;

(iii) a Companhia, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira do
tomador de emprstimo, garante ao tomador uma concesso que o credor no consideraria;

(iv) torna-se provvel que o tomador declare falncia ou outra reorganizao financeira; ou

(v) o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido s
dificuldades financeiras.

O montante do prejuzo mensurado como a diferena entre o valor contbil dos ativos e o
valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados (excluindo os prejuzos de crdito
futuro que no foram incorridos) descontados taxa de juros em vigor original dos ativos
financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na
demonstrao do resultado. Como um expediente prtico, o Grupo pode mensurar o
impairment com base no valor justo de um instrumento utilizando um preo de mercado
observvel.

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Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio
puder ser relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser
reconhecido (como uma melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da
perda por impairment reconhecida anteriormente ser reconhecida na demonstrao do
resultado.

2.7 Contas a r eceber de clientes

As contas a receber referem-se substancialmente a comercializao no atacado e no varejo de
livros e apostilas voltados para a educao e as mensalidades dos cursos preparatrios para exames
de vestibular e de concursos pblicos. A proviso para crditos de liquidao duvidosa foi
constituda com base na anlise do nvel de perdas histricas e no conhecimento e
acompanhamento da situao individual de seus clientes, sendo considerada suficiente para fazer
face s eventuais perdas na realizao dos crditos (nota 8).

2.8 Estoques

Os estoques so demonstrados ao custo mdio das compras ou da produo, inferior aos custos de
reposio ou aos valores de realizao e, quando aplicvel, reduzido por proviso para
obsolescncia e para reduo ao valor de mercado (nota 9).

Os custos fixos indiretos de fabricao so alocados s unidades produzidas considerando a
capacidade normal de produo. Em casos de ociosidade na produo, os custos fixos referentes a
essa parcela ociosa so reconhecidos diretamente no resultado no perodo em que so incorridos.
Adicionalmente, parcela significativa da produo de livros e apostilas didticos terceirizada.
Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, no foram identificados casos de
ociosidade na produo.

A Companhia efetuou proviso para perdas para os produtos acabados e matrias primas com
baixa movimentao. Tal proviso constituda com base em percentual pelo tempo de
permanncia dos itens nos estoques at o limite mximo de trs anos, quando so totalmente
provisionados.

2.9 Depsitos judiciais

Os depsitos so atualizados monetariamente e apresentados como deduo do valor de um
correspondente passivo constitudo, quando existe a suspenso da exigibilidade de um tributo ou
quando a impossibilidade de resgate do depsito. Caso contrrio, os depsitos so apresentados no
ativo no circulante (nota 18).

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2.10 Intangveis

(i) gio

O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago ou a pagar pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada
adquirida. O gio de aquisio de controladas registrado nas demonstraes financeiras
consolidadas como ativo intangvel, enquanto que, nas demonstraes financeiras individuais,
registrado como investimentos, a menos que a empresa adquirida tenha sido incorporada pela
Companhia. Caso a Companhia apure desgio, dever registrar o montante como ganho no
resultado do perodo, na data da aquisio. O gio testado anualmente para verificar provveis
perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por
impairment, que no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o
valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.

O gio alocado s Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A
alocao feita para as UGCs ou para os grupos de UGC que devem se beneficiar da combinao
de negcios da qual o gio se originou, devidamente segregada, de acordo com o segmento
operacional.

(ii) Mar cas r egistr adas e licenas

As marcas registradas e as licenas adquiridas separadamente so demonstradas, inicialmente, pelo
custo histrico.

Se parte do valor pago em uma combinao de negcios relaciona-se a marcas, elas so
reconhecidas nas demonstraes financeiras consolidadas em uma conta especfica do grupo de
intangveis e mensuradas pelo seu valor justo na data da aquisio. Posteriormente, as marcas, uma
vez que tm vida til indefinida, so contabilizadas pelo seu valor de custo menos as perdas
acumuladas por impairment. As marcas so testadas anualmente para verificar seu valor
recupervel.

Gastos incorridos internamente para desenvolvimento de uma marca so reconhecidos no resultado
como despesa.

(iii) Relaes contr atuais com clientes

As relaes contratuais com clientes, adquiridas em uma combinao de negcios, so
reconhecidas pelo valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais com clientes tm vida
til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A
amortizao calculada usando o mtodo linear durante a vida mdia esperada da relao com o
cliente.

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(iv) Pr ogr amas de computador (softwar e)

As licenas de software adquiridas so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir
os softwares e fazer com que eles estejam prontos para ser utilizados. Esses custos so amortizados
durante sua vida til estimvel (nota 13).

Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme
incorridos. Os custos de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de
produtos de software identificveis e exclusivos, controlados pelo Grupo, so reconhecidos como
ativos intangveis quando os seguintes critrios so atendidos:

. tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para uso;

. A administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo;

. O software pode ser vendido ou usado;

. Pode-se demonstrar que provvel que o software gerar benefcios econmicos futuros;

. Esto disponveis adequados recursos tcnicos, financeiros e outros recursos para concluir o
desenvolvimento e para usar ou vender o software; e

. O gasto atribuvel ao software durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com
segurana.

Os custos diretamente atribuveis, que so capitalizados como parte do produto de software,
incluem os custos com empregados alocados no desenvolvimento de softwares e uma parcela
adequada das despesas diretas aplicveis. Os custos tambm incluem os custos de financiamento
incorridos durante o perodo de desenvolvimento do software.

Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como
despesa, conforme incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como
despesa no so reconhecidos como ativo em perodo subsequente.

Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua
vida til estimada (nota 13).

2.11 Imobilizado

O Imobilizado avaliado ao custo histrico, acrescido de correo monetria, quando aplicvel,
deduzido das respectivas depreciaes, exceo dos terrenos, que no so depreciados.

Os custos dos encargos sobre emprstimos tomados para financiar a construo do imobilizado so
capitalizados durante o perodo necessrio para executar e preparar o ativo para o uso pretendido.

207
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Reparos e manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos. O
custo das principais renovaes includo no valor contbil do ativo no momento em que for
provvel que os benefcios econmicos futuros que ultrapassarem o padro de desempenho
inicialmente avaliado para o ativo existente fluiro para a Companhia. As principais renovaes
so depreciadas ao longo da vida til restante do ativo relacionado.

O valor residual e a vida til estimada dos bens so revisados e ajustados, se necessrio, na data de
encerramento do exerccio.

O valor residual dos itens do imobilizado baixado imediatamente ao seu valor recupervel
quando o saldo residual exceder o valor recupervel.

A depreciao calculada pelo mtodo linear, de acordo com as taxas divulgadas na nota 14.
Terrenos no so depreciados.

De acordo com a Deliberao CVM n 527/07, que aprovou a CPC 01, Reduo ao valor
recupervel de ativos, a Companhia em conjunto com empresa especializada, realizou a reviso
da vida til econmica dos bens do imobilizado e registrou os efeitos desta reviso a partir de 1 de
janeiro de 2009.

Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no foram identificadas diferenas
significativas na vida til-econmica dos bens que integram o ativo imobilizado da Companhia,
consequentemente foram utilizadas as mesmas taxas de depreciao utilizadas no exerccio findo
em 31 de dezembro de 2009.

2.12 Impairment de ativos no financeir os

Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e so
testados anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que esto sujeitos depreciao
ou amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas
nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por
impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor
recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de
venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos
nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades
Geradoras de Caixa (UGC)). Os ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sofrido
impairment, so revisados subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso do
impairment na data de apresentao do relatrio.

2.13 For necedor es

As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram
adquiridos de fornecedores no curso normal dos negcios, sendo classificadas como passivos
circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar
so apresentadas como passivo no circulante.
208
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Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo
amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so normalmente
reconhecidas ao valor da fatura correspondente.

2.14 Empr stimos e financiamentos

Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos
custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado.
Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor de
liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos
estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros.

As taxas pagas no estabelecimento do emprstimo so reconhecidas como custos da transao do
emprstimo, uma vez que seja provvel que uma parte ou todo o emprstimo seja sacado. Nesse
caso, a taxa diferida at que o saque ocorra. Quando no houver evidncias da probabilidade de
saque de parte ou da totalidade do emprstimo, a taxa capitalizada como um pagamento antecipado
de servios de liquidez e amortizada durante o perodo do emprstimo ao qual se relaciona.

Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que o Grupo
tenha um direito incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a
data do balano.

2.15 Pr ovises

As provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente, legal ou no
formalizada, como resultado de eventos passados e provvel que uma sada de recursos seja
necessria para liquidar a obrigao e uma estimativa confivel do valor possa ser feita.

A proviso para contingncias, assim como os depsitos judiciais, mencionados na nota 18, so
atualizados pelos ndices oficiais determinados para sua correo.

2.16 Dir eitos autor ais

Os direitos autorais a pagar e as antecipaes so reconhecidos a dbito do resultado no exerccio
com base nas receitas de vendas dos livros de acordo com o perodo de competncia.

2.17 Impostos e contr ibuies a pagar

Imposto de r enda e contr ibuio social cor r ente e difer ido

As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem os impostos
corrente e diferido e so reconhecidos na demonstrao do resultado.

209
Abril Educao S.A.

O encargo de imposto de renda e contribuio social corrente calculado com base nas leis
tributrias promulgadas na data do balano. A administrao avalia, periodicamente, as posies
assumidas pelo Grupo nas declaraes de impostos de renda com relao s situaes em que a
regulamentao fiscal aplicvel d margem a interpretaes. Estabelece provises, quando
apropriado, com base nos valores estimados de pagamento s autoridades fiscais.

O imposto de renda e contribuio social diferidos so reconhecidos usando-se o mtodo do
passivo sobre as diferenas temporrias decorrentes de diferenas entre as bases fiscais dos ativos e
passivos e seus valores contbeis nas demonstraes financeiras. Entretanto, o imposto de renda e
contribuio social diferidos no so contabilizados se resultar do reconhecimento inicial de um
ativo ou passivo em uma operao que no seja uma combinao de negcios, a qual, na poca da
transao, no afeta o resultado contbil, nem o lucro tributvel (prejuzo fiscal). O imposto de
renda e contribuio social diferidos ativo so reconhecidos somente na proporo da
probabilidade de que lucro tributvel futuro esteja disponvel e contra o qual as diferenas
temporrias possam ser usadas.

Os impostos de renda diferidos ativos e passivos so compensados quando h um direito exequvel
legalmente de compensar os ativos fiscais correntes contra os passivos fiscais correntes e quando
os impostos de renda diferidos ativos e passivos se relacionam com os impostos de renda
incidentes pela mesma autoridade tributvel sobre a entidade tributaria ou diferentes entidades
tributveis onde h inteno de liquidar os saldos numa base lquida.

O imposto de renda e a contribuio social correntes e diferidos so calculados s alquotas de 25%
para o imposto de renda e de 9% para a contribuio social.

Reduo das alquotas de PIS e COFINS

O Governo Federal, com o objetivo de estimular a cadeia de produo e comercializao de livros
no Brasil, reduziu a zero as alquotas das contribuies ao Programa de Integrao Social (PIS) e
ao Financiamento da Seguridade Social (COFINS) incidentes sobre o faturamento resultante da
venda de livros no Brasil a partir de dezembro de 2004, por tempo indeterminado.

2.18 Benefcios a funcionr ios

(i) Obrigaes de penso

O plano de penso da Companhia classificado como contribuio definida, sendo que so pagas
contribuies aos planos de penso administrado pela Abrilprev Sociedade de Previdncia
Privada (AbrilPrev) em bases compulsrias, contratuais ou voluntrias. Assim que as
contribuies tiverem sido feitas, a Companhia no tem obrigaes relativas a pagamentos
adicionais. As contribuies regulares compreendem os custos peridicos lquidos do perodo em
que so devidas e, assim, so includas nos custos de pessoal.

210
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(ii) Participao nos lucros

A Companhia oferece aos funcionrios participao nos resultados, por meio do Superao,
programa de participao nos resultados do Grupo vinculado ao atingimento de metas pr-
estabelecidas.

O reconhecimento desta participao efetuado mensalmente e revisado quando do encerramento
do exerccio, momento em que o valor pode ser mensurado de maneira confivel pela Companhia.

2.19 Capital social

As aes ordinrias e as preferenciais so classificadas no patrimnio lquido.

Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so
demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos.

2.20 Distr ibuio de dividendos

A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas
demonstraes financeiras do Grupo ao final do exerccio, com base no estatuto social da
Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que
so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.

2.21 Reconhecimento da r eceita

A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber pela comercializao
de produtos e servios no curso normal das atividades da Companhia.

A Companhia reconhece a receita quando o valor da receita pode ser mensurado com segurana,
provvel que benefcios econmicos futuros fluiro para a entidade e quando critrios especficos
tiverem sido atendidos para cada uma das atividades da Companhia, conforme descrio a seguir.
A Companhia baseia suas estimativas em resultados histricos, levando em considerao o tipo de
cliente, o tipo de transao e as especificaes de cada venda.

a) Receita de venda de produtos

A receita com venda de produtos (livros, apostilas e outras publicaes) creditada ao
resultado quando da entrega do produto.

211
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b) Receita de cursos preparatrios

A receita de cursos preparatrios para vestibulares e concursos reconhecida no perodo em
que os servios so prestados, usando o mtodo linear de reconhecimento de receita conforme
o perodo do contrato.

c) Receita financeira

A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa
efetiva de juros.

2.22 Ajuste a valor pr esente

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto,
aproximam-se do valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos de curto prazo
calculado e, se considerado relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto, registrado contabilmente. O clculo do ajuste a valor presente leva em considerao os
fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita e, em certos casos, implcita dos respectivos
ativos e passivos. Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, no foram
identificados ativos e passivos para os quais fosse requerido o registro do ajuste a valor presente.

2.23 Nor mas, alter aes e inter pr etaes de nor mas que ainda no esto em vigor

a) Nor mas, alter aes e inter pr etaes de nor mas existentes que ainda no esto em
vigor e no for am adotadas antecipadamente pela Companhia.

As normas e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias
para os perodos contbeis da Companhia iniciados em 1
o
de janeiro de 2011, ou aps essa
data, ou para perodos subsequentes. Todavia, no houve adoo antecipada dessas normas
e alteraes de normas por parte da Companhia.

IFRS 9, Instrumentos financeiros. O IFRS 9 introduz novas exigncias para classificar e
mensurar os ativos financeiros e poder afetar a contabilizao da Companhia para seus
ativos financeiros, mas no ter impacto sobre os passivos financeiros. A norma no
aplicvel at 1
o
de janeiro de 2013, mas est disponvel para adoo prvia.

IAS 24 Revisado (revisado), Divulgaes de Partes Relacionadas, emitido em novembro
de 2009. Substitui o IAS 24, Divulgaes de Partes Relacionadas, emitido em 2003. O
IAS 24 (revisado) obrigatrio para perodos iniciando em ou aps 1
o
de janeiro de 2011.
Aplicao prvia, no todo ou em parte, permitida. A Companhia est atualmente
avaliando o impacto do IAS 24.

212
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O IFRIC 19, Extino dos Passivos Financeiros com Instrumentos Patrimoniais est em
vigor desde 1 de julho de 2010. A interpretao esclarece a contabilizao por parte de uma
entidade quando os prazos de um passivo financeiro so renegociados e resultam na
emisso pela entidade dos instrumentos patrimoniais a um credor da entidade para extinguir
todo ou parte do passivo financeiro (converso da dvida). Isso requer que um ganho ou
perda seja reconhecido no resultado, que mensurado como a diferena entre o valor
contbil do passivo financeiro e o valor justo dos instrumentos patrimoniais emitidos. Se o
valor justo dos instrumentos financeiros emitidos no puder ser mensurado de maneira
confivel, os instrumentos patrimoniais devem ser mensurados para refletir o valor justo do
passivo financeiro extinto. A Companhia aplicar a interpretao a partir de 1
o
de janeiro de
2011. No se espera que haja algum impacto nas demonstraes financeiras da Companhia
ou da controladora.

b) Inter pr etaes e alter aes de nor mas existentes que ainda no esto em vigor e
no so r elevantes par a as oper aes da Companhia

As interpretaes e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so
obrigatrias para os perodos contbeis da Companhia iniciados em 1
o
de janeiro de 2011,
ou aps essa data, ou para perodos subsequentes. Entretanto, no so relevantes para as
operaes da Companhia:

Apresentamos a seguir uma lista de normas/interpretaes emitidas e que esto em vigor
para perodos aps 1
o
de janeiro de 2011:

. Alterao no IAS 32, Instrumentos Financeiros: Apresentao Classificao dos
Direitos de Aes

. Alterao no IFRS 1 Primeira Adoo de IFRS Iseno Limitada a Partir das
Divulgaes Comparativas do IFRS 7 para as Entidades que Fazem a Adoo pela Primeira Vez

. Alterao ao IFRIC 14, IAS 19 Limite de Ativo de Benefcio Definido, Exigncias
Mnimas de Provimento de Recursos (funding) e sua Interao

Apr imor amentos aos IFRS em 2011

As alteraes geralmente so aplicveis para perodos anuais iniciando aps 1
o
de janeiro de 2011,
a no ser que seja indicado de outra forma. A aplicao antecipada, embora permitida pelo IASB,
no est disponvel no Brasil. Abaixo relao das principais alteraes a serem aplicadas:

213
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IFRS 1 - Primeira Adoo das Normas Internacionais de Contabilidade
(i) Mudanas na poltica contbil no ano da adoo
(ii) Base de reavaliao como custo atribudo (deemed cost)
(iii) Uso do custo estimado para operaes sujeitas a preos regulados (por exemplo,
concessionrias de servios pblicos)

IFRS 3 - Combinaes de Negcios
(i) Exigncias de transio para contraprestao contingente a partir de combinao de negcios
que ocorreu antes da data da entrada em vigor do IFRS revisado
(ii) Mensurao de participaes no controladoras
(iii) Concesses de pagamentos com base em aes no substitudos ou substitudos
voluntariamente

IFRS 7 - Instrumentos Financeiros

IAS 1 - Apresentao das Demonstraes Financeiras

IAS 27 - Demonstraes Financeiras Consolidadas e separadas

IAS 34 - Apresentao de Relatrios Financeiros Intermedirios

IFRIC 13 - Programas de Fidelizao de Clientes

3. ESTIMATIVAS E JULGAMENTOS CONTBEIS CRTICOS

As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia
histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as
circunstncias.

3.1 Estimativas e pr emissas contbeis cr ticas

Com base em premissas, a Companhia faz estimativas com relao ao futuro. Por definio, as
estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e
premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidades de causar um ajuste relevante nos
valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto contempladas abaixo.

(a) Per da (impairment) estimada do gio e de mar cas

Anualmente, a Companhia testa eventuais perdas (impairment) no gio e de marcas adquiridas, de
acordo com a poltica contbil apresentada na nota 2.10. Os valores recuperveis de unidades geradoras
de caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em
estimativas. A Companhia no apresentou perda em seus testes estimados de impairment.

214
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(b) Impostos difer idos

A Companhia reconhece ativos e passivos diferidos com base nas diferenas entre o valor contbil
apresentado nas demonstraes financeiras e a base tributria dos ativos e passivos utilizando as
alquotas em vigor. A Companhia revisa regularmente os impostos diferidos ativos em termos de
possibilidade de recuperao, considerando-se o lucro histrico gerado e o lucro tributvel futuro
projetado, de acordo com estudos de viabilidade tcnica.

(c) Contingncias

A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos, como descrito na nota 18.
Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que representam
perdas provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis,
entre elas a opinio dos advogados externos. A administrao acredita que essas contingncias esto
corretamente apresentadas nas demonstraes financeiras.

3.2 Julgamentos cr ticos na aplicao das polticas contbeis da Companhia

(a) Alocao do pr eo de compr a de subsidir ia

Em 2010, o Grupo adquiriu o controle do Grupo Anglo, o que requereu que os ativos adquiridos e os
passivos assumidos fossem mensurados a valor justo na data de aquisio. Em particular, as estimativas
mais crticas estiveram relacionadas s taxas de crescimento e desconto, avaliao da rotatividade da
carteira de clientes e estimativa de economia de royalties pela propriedade da marca. Os detalhes da
transao esto includos na nota 30.

4. GESTO DE RISCO FINANCEIRO

4.1 Consider aes ger ais e polticas

A Companhia e suas controladas possuem e seguem poltica de gerenciamento de risco, que
orienta em relao a transaes e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos
termos dessa poltica, a natureza e a posio geral dos riscos financeiros regularmente
monitorada e gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa.
Tambm so revistos periodicamente os limites de crdito das contrapartes.

O comit de gerenciamento de risco auxilia a Administrao a examinar e revisar informaes
relacionadas com o gerenciamento de risco, incluindo polticas significativas, procedimentos e
prticas aplicadas no gerenciamento de risco.

4.2 Fator es de r isco financeir o

As atividades da Companhia expem as empresas a diversos riscos financeiros: risco de mercado
(incluindo risco de moeda e de taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de
gesto de risco global da Companhia concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros
e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeiro.
215
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A poltica de gerenciamento de risco foi estabelecida pelo Conselho de Administrao e prev a
existncia de um comit de auditoria e risco. Nos termos dessa poltica, os riscos de mercado so
protegidos quando considerado necessrio suportar a estratgia corporativa ou quando
necessrio manter o nvel de flexibilidade financeira. A tesouraria corporativa identifica, avalia e
contrata instrumentos financeiros com o intuito de proteger a Companhia contra eventuais riscos
financeiros, principalmente decorrentes de taxas de juros e cmbio.

a) Risco de mer cado

A Companhia est exposta a riscos de mercado decorrentes das atividades de seus negcios.
Esses riscos de mercado envolvem principalmente a possibilidade de flutuaes na taxa de
cmbio e mudanas nas taxas de juros.

i) Riscos de taxa de cmbio

A Companhia possui fornecedores contratados em moeda estrangeira. O risco vinculado a
esse passivo surge em razo da possibilidade de existirem flutuaes nas taxas de cmbio
que possam aumentar os saldos desse passivo. O passivo sujeito a esse risco representa
cerca de 4,80% do saldo total de fornecedores.

O valor de mercado desta operao no difere substancialmente daqueles registrados nas
demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010 e de 2009.

Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 e em 1
o
de janeiro de 2009, a exposio cambial
demonstrada conforme o quadro a seguir:

31 de dezembr o
de 2010
31 de dezembr o
de 2009
01 de janeir o
de 2009
Posies Passivas:
Fornecedores (*) 1.774 2 6.624
Total do Passivo 1.774 2 6.624

(*) Referem-se aos saldos a pagar em moedas estrangeiras devidos aos fornecedores.

ii) Risco de taxa de jur os

A Companhia possui emprstimos e financiamentos e debntures contratados em moeda
nacional subordinados a taxas de juros vinculadas a indexadores (principalmente CDI). O
risco relacionado a esses passivos resulta da possibilidade de existirem flutuaes nessas
taxas.

216
Abril Educao S.A.

A Companhia no tem pactuado contratos de derivativos para fazer hedge contra esse tipo
de risco em 31 de dezembro de 2010 e de 2009. Contudo, h um monitoramento contnuo
dessas taxas de mercado com o propsito de avaliar a eventual contratao de derivativos
para se proteger contra o risco de volatilidade dessas taxas.

Alm dos emprstimos e financiamentos, a Companhia emitiu debntures no conversveis
ou permutveis em aes. Esse passivo foi contratado a taxa de juros vinculada ao CDI. O
risco vinculado a esse passivo surge da razo da possvel elevao do CDI.

Os valores de mercado das operaes acima mencionadas no diferem substancialmente
daqueles registrados nas demonstraes financeiras em 31 de dezembro de 2010 e de 2009.

b) Risco de cr dito

O risco de crdito administrado corporativamente. O risco de crdito decorre de caixa e
equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e contas a receber de clientes.

Para bancos e instituies financeiras, so aceitos ttulos somente de entidades
independentemente classificadas com rating mnimo brAAA. As taxas pactuadas para as
aplicaes financeiras refletem as condies usuais de mercado, que so remunerao que
variam entre 100% e 105% do CDI.

A poltica de vendas da Companhia e suas controladas est diretamente associadas ao nvel de
risco de crdito a que est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de
sua carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim como o acompanhamento dos
prazos de financiamentos de vendas e limites individuais de posio, so procedimentos
adotados a fim de minimizar inadimplncias ou perdas na realizao do saldo de contas a
receber de clientes.

c) Risco de liquidez

A gesto prudente do risco de liquidez implica manter caixa e ttulos e valores mobilirios
suficientes, disponibilidades de captao por meio de linhas de crdito compromissadas e
capacidade de liquidar posies de mercado. Em virtude da natureza dinmica dos negcios da
Companhia e suas controladas, a tesouraria mantm flexibilidade na captao mediante a
manuteno de linhas de crdito compromissadas.

A Administrao monitora o nvel de liquidez consolidado da Companhia, considerando o
fluxo de caixa esperado em contrapartida s linhas de crdito no utilizadas, a caixa e
equivalentes de caixa.

A tabela abaixo analisa os passivos financeiros no derivativos da Companhia, que so
mensurados pelo mtodo do custo amortizado. Os valores divulgados na tabela so os fluxos
de caixa no descontados contratados, acrescidos de coluna para reconciliar os valores queles
registrados no balano patrimonial da Companhia.
217
Abril Educao S.A.

Consolidado
Menos de
1 ano
Entr e 1 e
2 anos
Entr e 2 e
5 anos Total
Efeito do
desconto
Valor
contbil
Em 31 dezenbr o de 2010
Debntures 6.668 82.328 314.847 403.843 (133.055) 270.788
Outros emprstimos e financiamentos 12.142 11.430 136.786 160.358 (48.862) 111.496
Contas a pagar por aquisio de
participao societria 71.876 80.962 193.919 346.757 (83.804) 262.953
Fornecedores e demais contas a pagar 101.933 - - 101.933 - 101.933
Em 31 dezembr o de 2009
Emprstimos e financiamentos 62.738 36.798 19.326 118.862 (15.158) 103.704
Em 01 janeir o de 2009

Em 31 de dezembro de 2010, a controlada Editora Scipione S.A. possui uma linha de crdito
junto ao BNDES Automtico para financiamento de projeto ligado a rea de educao, no
valor de R$10.000, dos quais aproximadamente R$4.046 no foram utilizados.

5. GESTO DE CAPITAL

Os objetivos da Companhia ao administrar seu capital so os de garantir sua continuidade, oferecendo
retorno adequado aos acionistas e benefcios s outras partes interessadas.

A Companhia monitora o nvel de capital por meio da utilizao de ndices de alavancagem financeira.
Esse ndice corresponde dvida lquida dividida pelo capital total. A dvida lquida, por sua vez,
corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazos, conforme
demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e equivalentes de
caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no
balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida.

218
Abril Educao S.A.

Os ndices de alavancagem financeira gerencial em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 esto assim
sumariados:
2010 2009
Total dos emprstimos (Nota 16) 382.284 103.704
(+) Contas a pagar por aquisio de
participao societria (Nota 30) 262.953 -
(-) Caixa e equivalentes de caixa (Nota 7) (211.170) (17.244)
Dvida lquida 434.067 86.460
Total do patrimnio lquido 548.707 202.192
Total do capital empregado 982.774 288.652
ndice de alavancagem financeira - % 44 30

O capital no administrado ao nvel da Controladora, somente ao nvel Consolidado.

6. INSTRUMENTOS FINANCEIROS

a) Identificao e valor izao dos instr umentos financeir os

A Companhia e suas controladas operam com diversos instrumentos financeiros, com destaque para
disponibilidades, incluindo ttulos e valores mobilirios, duplicatas a receber de clientes, contas a
pagar a fornecedores e emprstimos e financiamentos, que so mensurados pelo custo amortizado,
usando o mtodo da taxa efetiva de juros.

Considerando o prazo e as caractersticas desses instrumentos, os valores contbeis se aproximam dos
valores justos.

Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, a Companhia no possui em aberto instrumentos financeiros
derivativos ou mensurados a valor justo.

Deliber ao CVM n 550

Em 17 de outubro de 2008, a Comisso de Valores Mobilirios CVM emitiu a Deliberao n 550,
que dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros em nota explicativa s
demonstraes financeiras. As informaes requeridas Companhia so:

1) Poltica de utilizao de instrumentos financeiros derivativos

A Companhia possui uma Poltica que estabelece um monitoramento contnuo das taxas de
cmbio, taxas de juros e preo de insumos, com o propsito de avaliar a eventual contratao de
derivativos para se proteger contra o risco de volatilidade dessas taxas.
219
Abril Educao S.A.

2) Objetivos e estratgias de gerenciamento de riscos

A Companhia no possui em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, qualquer tipo de contrato de
derivativo para fazer hedge contra operaes de risco cambial ou qualquer outro risco.

Apresentamos, a seguir, quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade dos instrumentos
financeiros, que demonstra os riscos que podem gerar impactos no resultado e patrimnio lquido da
Companhi, com cenrio mais provvel segundo avaliao efetuada pela administrao em conjunto
com consultores externos, considerando um horizonte de seis meses. Adicionalmente, dois outros
cenrios so demonstrados, nos termos determinados pela CVM, por meio da Instruo no 475/08 de
17 de dezembro de 2008, a fim de apresentar 25% e 50% de deteriorao na varivel de risco
considerada, respectivamente (cenrios I e II).
Endividamento Cenr io pr ovvel Cenr io I Cenr io II
participao societria 262.953 2.353 7.283 8.269
Debntures colocadas 270.788 2.423 7.500 8.516
Emprstimos bancrios 79.040 707 2.189 2.486
Dvida total em CDI 612.781 5.483 16.973 19.271
Taxa CDI - % a.a. 10,75% 12,25% 12,63% 13,00%
variao da taxa em relaao a projeo 1,5% (i) +25% (ii) +50% (iii)
Em 31 de dezembr o de 2010
(i) Variao da taxa atual o cenrio provvel estimado
(ii) Variao do cenrio provvel para o cenrio de deteriorao de 25%
(iii)Variao do cenrio provvel para o cenrio de deteriorao de 50%

A anlise de sensibilidade dos juros sobre os saldos acima utilizou como cenrio provvel as
projees realizadas por consultores externos.

Em adio aos saldos acima, a Companhia mantm em aberto emprstimo BNDES FINAME,
atualizado pela TJLP, no montante de R$32.456, para a qual as projees indicam manuteno da
taxa aos nveis atuais.

220
Abril Educao S.A.

7. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o de
2009
01 de
janeir o de
2009
31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o de
2009
01 de
janeir o de
2009
Caixa 1 1 1 17 10 17
Bancos conta movimento 34 30 5 1.786 622 868
Certificados de depsitos bancrios - CDBs (i) 158.462 623 - 209.367 16.612 65.677
Total 158.497 654 6 211.170 17.244 66.562

(i) Os CDBs so remunerados taxas que variam entre 100% e 103% do CDI Certificado de
Depsito Interbancrio, mensurados pelo custo amortizado, com prazos de vencimento variveis,
porm resgatveis a qualquer momento.

A totalidade dos saldos de caixa e equivalentes de caixa denominada em Reais (R$).

8. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES

a) Composio:
Contr olador a
31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2009
01 de janeir o de
2009
Comercializao de livros - 168.213 119.308 114.621
Comercializao de apostilas - 12.046 - -
Outras 365 2.518 440 77
Total de clientes 365 182.777 119.748 114.698
Proviso para crditos de
liquidao duvidosa - (10.952) (3.445) (2.731)
Total contas a r eceber 365 171.825 116.303 111.967
Consolidado

A totalidade do contas a receber denominada em Reais (R$).

Do total do saldo de contas a receber em 31 de dezembro de 2010, R$112.390 (67%) referem-se a
vendas ao Governo, substancialmente ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao FNDE,
autarquia vinculada ao Ministrio da Educao MEC.

No h saldos a receber com prazo superior a trs meses e tambm no h histrico de atrasos no
recebimento nos casos das vendas para o Governo. Dessa forma, o valor justo do saldo de contas a
receber se aproxima de seu valor contbil.

221
Abril Educao S.A.

b) Contas a receber de clientes por idade de vencimento:

Composio
31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2009
01 de janeir o de
2009
A vencer : 163.855 113.770 110.980
Vencidas: 18.922 5.978 3.718
At 30 dias 3.170 1.446 382
De 31 a 60 dias 2.382 164 88
De 61 a 90 dias 1.355 422 338
De 91 a 180 dias 900 266 128
De 181 a 360 dias 684 98 71
H mais de 360 dias 10.431 3.582 2.711
182.777 119.748 114.698

c) A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa como segue:

2010 2009
Saldos em 1 de janeir o 3.445 2.731
Adio por aquisio 7.216 -
Adies 1.035 1.159
Reverses e baixas (744) (445)
Saldos em 31 de dezembr o 10.952 3.445

9. ESTOQUES

31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2009
01 de janeir o de
2009
Matrias-primas 28.689 12.815 11.301
Produtos em elaborao 37.271 28.168 24.855
Produtos acabados 133.881 115.549 114.475
Importaes em andamento 5.590 166 10.409
Outros 8.948 10.139 10.400
Provises para obsolescncia
ou realizao (51.151) (47.928) (45.197)
163.228 118.909 126.243
Consolidado

222
Abril Educao S.A.

A movimentao da proviso para perdas na realizao de estoques como segue:

2010 2009
Adio por aquisio 3.801 -
Adies no perodo 20.239 15.601
Reverses no perodo (20.817) (12.870)
Saldos em 31 de dezembr o 51.151 47.928

10. IMPOSTOS A RECUPERAR

31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o de
2009
01 de janeir o
de 2009
31 de
dezembr o de
2010
31 de
dezembr o de
2009
01 de janeir o
de 2009
COFINS
- - - 17.457 13.744 9.464
PIS
- - - 4.055 2.169 1.956
Impostos a restituir (PIS, COFINS, ISS)
- - - 390 - -
Imposto de renda sobre
aplicao financeira 910 214 199 914 1.383 575
social antecipados 150 30 30 9.072 10.814 5.839
social crdito tributrio - - - 401 5.290 329
Outros
130 - - 527 763 624
1.190 244 229 32.816 34.163 18.787
Circulante 1.190 244 229 28.745 33.818 18.463
No circulante - - - 4.071 345 324

223
Abril Educao S.A.

11. ADIANTAMENTOS E DESPESAS ANTECIPADAS

Consolidado
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Adiantamentos a empregados 1.389 1.535 1.570
Adiantamentos a fornecedores 370 194 268
Adiantamentos de direitos autorais 1.151 1.351 616
Pagamentos antecipados 2.080 223 291
Outros 444 6 198
5.434 3.309 2.943
Circulante 4.380 3.309 2.943
No circulante 1.054 - -

12. INVESTIMENTOS

Investimentos em controladas

2010 2009
Investimentos tica Scipione Anglo Total tica Scipione Total
Em 1
o
de janeiro 104.687 89.731 - 194.418 128.301 80.799 209.100
Aporte de capital (Nota 30) - - 200.000 200.000 - - -
Cancelamento de aes ordinrias (i) - (43.700) - (43.700) - - -
Participao nos lucros de subsidirias - direto 11.095 7.590 (12.111) 6.574 30.033 8.932 38.965
Participao nos lucros de subsidirias - indireto (ii) (318) 18.347 (10.082) 7.947 - - -
Baixa do gio na incorporao (ii) (457.875) (457.875) - - -
Dividendos recebidos de subsidirias (44.867) (4.300) - (49.167) (46.514) - (46.514)
Dividendos propostos (2.560) (1.860) - (4.420) (7.133) - (7.133)
Em 31 de dezembro 68.037 65.808 (280.068) (146.223) 104.687 89.731 194.418
Investimento mais valia alocada (iii)
Em 1
o
de janeiro 10.310 3.312 - 13.622 10.310 3.312 13.622
Adio - - 457.875 457.875 - - -
Amortizao de intangveis (alocao) - - (6.729) (6.729) - - -
Em 31 de dezembro 10.310 3.312 451.146 464.768 10.310 3.312 13.622
Total investimentos 78.347 69.120 171.078 318.545 114.997 93.043 208.040

(i) Em 12 de julho de 2010, houve reduo de capital da controlada Editora Scipione S.A., no valor
de R$43.700, com cancelamento de 4.370.000,09 aes ordinrias nominativas, sem valor
nominal, detidas pela Abril Educao S.A., com a consequente restituio do valor Companhia.
No houve alterao na participao societria.

224
Abril Educao S.A.

(ii) A partir de 15 de fevereiro de 2010 a empresa Greentree Educacional S.A. passou a ser a
controladora dos investimentos na Editora tica S.A. e da Editora Scipione S.A. A partir de 6 de
julho de 2010, passou tambm a ser a controladora das empresas do Grupo Anglo, que foram
consolidadas na Grfica e Editora Anglo S.A. Em 30 de novembro de 2010, a Greentree
Educacional foi cindida e incorporada naquela data pelas suas subsidirias, que passaram a ser
controladas diretamente da Companhia.

(iii) Em 31 de dezembro de 2010 inclui gio no montante de R$244.800 mil (2009 R$13.622 mil),
conforme descrito detalhadamente na nota explicativa 13.1.

Nome Negcio Participao %
Editora tica S.A. Editora 100
Editora Scipione S.A. Editora 100
Grfica e Editora Anglo S.A.
Sistema de ensino e
cursos preparatrios 100

Segue abaixo a participao da Companhia nos resultados das controladas, todas companhias de capital
fechado, como tambm no total de seus ativos (incluindo gio) e passivos. As operaes da Grfica e Editora
Anglo S.A. correspondem ao perodo de 06 de julho a 31 de dezembro de 2010:

31 de dezembr o de 2010 Ativo Passivo Resultado
Editora tica S.A. 234.507 (166.470) 10.777
Editora Scipione S.A. 174.368 (108.560) 25.937
Grfica e Editora Anglo S.A. (i) 316.946 (597.013) 15.739
31 de dezembr o de 2009 Ativo Passivo Resultado
Editora tica S.A. 233.930 (129.243) 30.033
1
o
de janeir o de 2009 Ativo Passivo
Editora tica S.A. 299.747 (171.446)
Editora Scipione S.A. 185.988 (105.189)

225
Abril Educao S.A.

(i) No inclui o resultado da Greentree Educacional S.A. de maro a novembro de 2011, conforme
detalhado abaixo a Companhia foi incorporada.

Em 6 de julho de 2010, por meio da controlada Greentree Educacional S.A., a Companhia adquiriu 100% das
quotas representativas do capital social de cada uma das empresas que formavam o Grupo Anglo: Simo e
Gabriades Vestibulares Ltda. (Anglo Vestibulares Holding); Grfica e Editora Anglo Ltda.; SIGA
Educacional Ltda.; e Editora Anglo Ltda., conforme a seguir demonstrado:

Em 30 de novembro de 2010 diversos atos societrios foram realizados com o propsito de manter as
operaes do Anglo em uma nica entidade Grfica e Editora Anglo e incorporar a controlada Greentree
Educacional, de forma que a Grfica e Editora Anglo passasse a ser um investimento direto da Companhia.

Editor a
tica S.A.
Editor a
Scipione S.A.
100%
Abril Educao
S.A.
100%
Gr fica e Editor a
Anglo S.A.
100%

226
Abril Educao S.A.

Abaixo segue um resumo das alteraes societrias ocorridas em 30 de novembro de 2010:

a) Elaborao de ato de aumento de capital na Anglo Vestibulares, no qual a Greentree Educacional
aportou aes detidas nas empresas Editora Anglo, Grfica e Editora Anglo e SIGA.

b) Elaborao de ato de incorporao no qual a Anglo Vestibulares incorpora as participaes detidas
nas empresas Editora Anglo e SIGA.

c) Elaborao de ato de incorporao no qual a Grfica e Editora Anglo incorpora sua controladora
Anglo Vestibulares, mediante a troca de aes. No mesmo ato transforma a Grfica e Editora Anglo
Ltda. em Sociedade Annima (S.A.)

d) Elaborao de ato de ciso total da Greentree Educacional, no qual as parcelas cindidas so
incorporadas por suas subsidirias mediante a troca de aes.

A realizao desses atos societrios no gerou qualquer impacto no resultado e patrimnio lquido da
Companhia.
227

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r
a

d
e

c
l
i
e
n
t
e
s
228
Abril Educao S.A.

Do total de amortizao dos ativos intangveis de R$11.308 (2009 R$1.211), o montante de R$8.934
(2009 R$0) est registrado na rubrica despesas com vendas, sendo o restante registrado como
despesas gerais e administrativas.

13.2 Testes do gio para verificao de impairment

O gio alocado s Unidades Geradoras de Caixa (UCG), identificadas de acordo com o segmento
operacional.

Segue abaixo um resumo da alocao do gio por nvel de segmentos operacional:

31 de dezembr o de2010 31 de dezembr o de2009
Abr il Educao S.A.
Editora tica S.A. (Editoras) 10.310 10.310
Editora Scipione S.A. (Editoras) 3.312 3.312
Grfica e Editora Anglo S.A. (Anglo) 231.178
244.800 13.622

O valor recupervel de uma UGC determinado com base em clculos do valor em uso. Esses clculos
usam projees de fluxo de caixa, antes do clculo do imposto de renda e da contribuio social, baseadas
em oramentos financeiros aprovados pela administrao para um perodo de cinco anos. Os valores
referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com base nas taxas
de crescimento estimadas apresentadas a seguir.

As principais premissas utilizadas nos clculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2010 so as que se
seguem:
Editor as Anglo
Margem bruta 57,30% 68,10%
Taxa mdia de crescimento 5,00% 19,30%
Taxa de desconto 12,64% 12,64%

As principais premissas utilizadas nos clculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2009 so as que se seguem:
Editor as
Margem bruta 57,15%
Taxa de crescimento 4,31%
Taxa de desconto 9,80%

229
Abril Educao S.A.

A administrao utilizou a margem bruta orada com base no desempenho passado e em suas expectativas
para o desenvolvimento do mercado. A taxa de crescimento utilizada esta consistente com as previses
includas nos relatrios da Companhia.

A taxa pr-fixada de desconto utilizado corresponde ao CDI na data do encerramento do exerccio mais o
spread da dvida no valor de 2,00% a.a. em 31 de dezembro de 2010 e 1,25% a.a. em 31 de dezembro de
2009, no qual refletem riscos especficos em relao aos segmentos.

13.3 Marca com vida til indefinida e teste de impairment

Conforme descrito na nota 30, a Companhia adquiriu, por meio de combinao de negcios, a marca
Anglo, avaliada e registrada por R$150.191. Conforme anlise da administrao, suportada por relatrio
de consultores externos, foi definido que a marca Anglo tem vida til indefinida. Essa anlise est
suportada pela presena h mais de 60 anos da marca Anglo na rea educacional e pelas projees de
fluxo de caixa e expectativa de investimentos na marca.

A marca foi testada para fins de impairment como parte da UGC a qual ela pertence.

14. IMOBILIZADO

a) Movimentao

Consolidado
Aquisies Tr ansfe-
(nota 30) r ncia (i)
Terrenos - - - - 2.402 - - 2.402
Edifcios 3% 133 - - 39.447 (1.042) - 38.538
Instalaes 20% 474 20 - 1.262 (204) 12 1.564
Mquinas e
equipamentos
industriais 27% 36 5 - 4.323 (295) 10 4.079
Mveis e utenslios 10% 469 259 - 228 (117) 16 855
Veculos 20% 1.271 6.189 (147) 2 (930) - 6.385
Equipamentos de
computao 40% 1.038 368 - 125 (686) 101 946
Outras imobilizaes 20% 567 250 (1) 1.101 (368) 1.324 2.873
Imobilizaes em
andamento - 1.407 490 - 21 - (1.448) 470
5.395 7.581 (148) 48.911 (3.642) 15 58.112
Taxas anuais
de depr eciao
Saldo lquido em
31/12/2009 Adies Baixas Depr eciaes
Saldo lquido em
31/12/2010

230
Abril Educao S.A.

Consolidado
Tr ansfe-
r ncia (i)
Terrenos - - - - - - -
Edifcios 3% 146 - - (13) - 133
Instalaes 20% 628 - (36) (118) - 474
Mquinas e
equipamentos
industriais 27% 53 - (4) (13) - 36
Mveis e utenslios 10% 309 189 - (87) 58 469
Veculos 20% 1 1.391 - (121) - 1.271
Equipamentos de
computao 40% 835 141 (163) (675) 900 1.038
Outras imobilizaes 20% 351 1 - (241) 456 567
Imobilizaes em
andamento - 2.333 642 - (6) (1.562) 1.407
4.656 2.364 (203) (1.274) (148) 5.395
Taxas anuais
de depr eciao
Saldo lquido em
01/01/2009 Adies Baixas Depr eciaes
Saldo lquido em
31/12/2009

(i) Transferncia entre contas do imobilizado e tambm do ativo intangvel.

b) Reviso da vida til estimada

A Companhia, em conjunto com empresa especializada, realizou a reviso da vida til econmica dos
bens do imobilizado e registrou os efeitos desta reviso a partir de 1 de janeiro de 2009.

Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no foram identificadas diferenas
consequentemente, foram utilizadas as mesmas taxas de depreciao utilizadas no exerccio findo em
31 de dezembro de 2009.

A estimativa da vida til remanescente dos itens do imobilizado aplicada est demonstrada no quadro
a seguir:

Taxa mdia anual
Itens do imobilizado de depr eciao
Instalaes 20%
Mquinas e equipamentos industriais 27%
Mveis e utenslios 10%
Veculos 20%
Hardware 40%
Software 15%
Benfeitorias em bens de terceiros 20%

231
Abril Educao S.A.

Os ativos do Grupo Anglo foram remensurados a valor justo, no montante de R$48.911, quando pela
aquisio da Companhia (nota 30). Para os demais itens de ativo imobilizado os valores registrados
aproximam-se do que seria o seu custo atribudo deemed cost. Adicionalmente no existem itens
relevantes temporariamente ociosos ou totalmente depreciados que ainda estejam em operao.

15. FORNECEDORES E DEMAIS CONTAS A PAGAR

Controladora
31 de
dezembro de
2010
31 de
dezembro de
2010
31 de
dezembro de
2009
01 de
janeiro de
2009
Fornecedores 977 35.699 26.279 76.121
Salrios e encargos sociais 898 42.697 20.771 19.867
Recebimentos antecipados de clientes - 4.184 12 12
Direitos autorais a pagar - 16.334 10.775 11.419
Credores por devolues - 1.258 - -
Outras contas a pagar - 1.761 499 210
1.875 101.933 58.336 107.629
Consolidado

16. EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

Consolidado
No No No
Cir culante Cir culante Cir culante Cir culante Cir culante Cir culante
Debntures colocadas
(em moeda nacional) 6.038 264.750 - - - -
Emprstimos e financiamentos:
Em moeda nacional:
BNDES - FINAME 8.713 23.743 9.213 16.521 7.574 20.428
Emprstimos bancrios 2.727 76.313 49.899 28.070 39.978 72.179
Total dos emprstimos e
financiamentos 11.440 100.056 59.113 44.591 47.552 92.607
17.478 364.806 59.113 44.591 47.552 92.607
31 de dezembr o de 2010 31 de dezembr o de 2009 01 de janeir o de 2009

232
Abril Educao S.A.

16.1. Os emprstimos e financiamentos de longo prazo, em 31 de dezembro de 2010, tm seus
vencimentos distribudos da seguinte forma:

Vencimento R$ % sobre total
2012 75.749 9,56%
2013 99.864 33,66%
2014 95.589 29,38%
2015 93.606 27,40%
364.806 100,00%

16.2. Debntures

Em 25 de outubro de 2010, foi realizada a Primeira Emisso de Debntures da Grfica e Editora
Anglo S.A. (antiga Greentree Educacional S.A.), em srie nica, sob a forma nominativa, escritural
e no conversveis em aes, no valor total de R$264.750 e 1.059 quantidades, com o valor
unitrio de R$250. Os recursos obtidos por meio da emisso sero destinados a investimentos da
Companhia. As debntures tm prazo de vigncia de 5 (cinco) anos e vencero at 25 de outubro
de 2015. A amortizao do principal ser realizada em 4 (quatro) parcelas anuais a partir de
outubro de 2012, com remunerao de CDI + 2% ao ano, pagos semestralmente a partir de abril de
2011.

16.3. Moeda nacional

Os emprstimos e financiamentos em 31 de dezembro de 2010 esto assim representados:

BNDES FINAME

As controladas Editora tica S.A. e Editora Scipione S.A. dispem de uma linha de crdito junto
ao BNDES (FINAME) para incremento e financiamento da produo de livros didticos. Os
encargos variam entre 3,70% e 7,39% a.a., alm da TJLP. O principal dos emprstimos tem
prazos de vencimento entre vinte e quatro e quarenta e oito meses, com carncia de seis meses a
um ano para pagamento da primeira parcela, sendo que nesse perodo as amortizaes dos juros
sero trimestrais.

Emprstimos bancrios Cdula de crdito

Este emprstimo foi obtido para a constituio da extinta empresa Mogno Corporation com
amortizao prevista em dez parcelas semestrais, sendo o incio em 1 de maro de 2005 e
vencimento final em 1 de setembro de 2009, com juros de Certificado de Depsito Interbancrio
CDI mais 3% ao ano a serem pagos semestralmente. As garantias desse emprstimo so as
prprias aes da Editora tica S.A. e seus ativos (corpreos, incorpreos e direitos).

233
Abril Educao S.A.

Em 30 de agosto de 2007, as controladas Editora tica S.A e Editora Scipione S.A. renegociaram
a cdula de crdito e dentre as condies negociadas, foi alterado o cronograma de pagamentos
sendo que ser amortizado em 9 parcelas com dois vencimentos anuais, sempre nos meses de
janeiro e maro de cada ano, iniciando-se em 28 de janeiro de 2008 e o vencimento final em
28 de janeiro de 2012, com juros de CDI mais 1,5% ao ano a serem pagos com as parcelas do
principal. Aps nova renegociao, as parcelas passaram a ter vencimento inicial em abril de
2013 e final em outubro de 2015, com juros de CDI mais 2,0% ao ano, a serem pagos
semestralmente.

Este contrato de emprstimo contm clusulas restritivas observncia de certos indicadores
financeiros; a pagamentos antecipados mediante a venda de ativos; bem como restries a
distribuio de dividendos e outras operaes com partes relacionadas ou participao em outras
Companhias. Em 31 de dezembro de 2010, as controladas Editora tica S.A. e Editora Scipione
S.A. cumpriram com todos os requisitos vigentes.

17. IMPOSTOS E CONTRIBUIES A PAGAR

Consolidado
Circulante
No
circulante Circulante
No
circulante Circulante
No
circulante
REFIS e PAES (17.1) 4 10.751 - 11.888 - -
Parcelamentos - - 67 - 380 63
Outros impostos e
contribuies (17.2) 2.031 - 721 - 674 -
2.035 10.751 788 11.888 1.054 63
31 de dezembro de 2010 31 de dezembro de 2009 01 de janeiro de 2009

17.1. REFIS e PAES

Em novembro de 2009 a Companhia e suas controladas aderiram ao Programa de Recuperao
Fiscal, institudo pela Lei n 11.941/09 e pela Medida Provisria n 470/2009, visando equalizar e
regularizar os passivos fiscais por meio de um sistema especial de pagamento e de parcelamento de
suas obrigaes fiscais e previdencirias.

234
Abril Educao S.A.

As condies gerais desse parcelamento podem ser assim resumidas:

a) Resumo da adeso ao REFIS em 2009:

Natur eza do
tr ibuto Pr incipal Multas J ur os
Ganho
financeir o Total
COFINS 152 114 179 (154) 291
PIS 25 33 39 (34) 63
CSLL 1.488 1.116 1.948 (1.558) 2.994
INSS 152 92 167 (109) 302
IRPJ 4.132 3.099 5.336 (4.329) 8.238
5.949 4.454 7.669 (6.184) 11.888

b) Abrangncia dos dbitos parcelados:

Consolidado
Adies ao REFIS IV 10.403
Resultado financeiro com a adeso ao REFIS IV 1.485
Saldo a pagar em 31/12/2009 11.888
Pagamentos de janeiro a dezembro de 2010 (2.213)
Juros de janeiro a dezembro de 2010 1.080
Saldo a pagar em 31/12/2010 10.755
REFIS IV 10.755
Circulante 4
No circulante 10.751

c) Como consequncia da adeso ao REFIS, a Companhia e suas controladas obrigam-se ao
pagamento das parcelas sem atraso, bem como a desistncia das aes judiciais e renncia a
qualquer alegao de direito sobre a qual se funda as referidas aes, sob pena de imediata
resciso do parcelamento e, consequentemente, perda dos benefcios anteriormente
mencionados. De acordo com a Lei 11.941/09, no foram dadas garantias para ingresso a
esse programa.

d) O parcelamento foi efetuado em 60 meses, sendo que os pagamentos esto sendo efetuados
nos prazos de vencimento, em espcie, uma vez que no esto sendo efetuados pagamentos
via utilizao de prejuzos fiscais. A atualizao est sendo realizada pela taxa de juros
SELIC.

235
Abril Educao S.A.

17.2. Outr os impostos e contr ibuies

31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro
de 2009
COFINS 538 39 26
PIS 117 8 6
Outros 1.376 674 642
2.031 721 674
Circulante

18. PROVISO PARA CONTINGNCIAS E DEPSITOS JUDICIAIS

A Companhia e suas controladas so partes envolvidas em aes judiciais e processos administrativos de
natureza trabalhista, cvel e tributria, decorrente do curso normal de seus negcios.

A respectiva proviso para contingncias foi constituda considerando a avaliao da probabilidade de
perda pelos assessores jurdicos, natureza dos processos e experincias passadas e quando necessrio,
foram efetuados depsitos judiciais.

A Administrao da Companhia, com base na opinio de seus assessores jurdicos, acredita que a
proviso para contingncias constituda suficiente para cobrir as eventuais perdas com processos
judiciais, conforme apresentado a seguir:

a) Composio:

Pr ocessos
31 de dezembr o
de 2010
31 de dezembr o
de 2009
01 de janeir o de
2009
Tributrios 8.466 3.091 2.947
Trabalhistas 2.297 3.381 3.343
Cveis 1.975 1.975 3.128
12.738 8.447 9.418
Consolidado

236
Abril Educao S.A.

b) Movimentao:

Descr io Tr ibutr ios Tr abalhistas Cveis Total
Saldo em 01 de janeiro de 2009 2.946 3.344 3.128 9.418
Atualizao monetria e juros 145 - - 145
Constituio de proviso - 704 - 704
Baixa de proviso
- Por pagamento - (133) - (133)
- Por reverso - (639) (1.153) (1.792)
Depsitos judiciais - 105 - 105
Saldo em 31 de dezembro de 2009 3.091 3.381 1.975 8.447
Atualizao monetria e juros 153 28 - 181
Adio por aquisio do Anglo 1.291 - - 1.291
Constituio de proviso 3.931 523 - 4.454
Baixa de proviso
- Por pagamento - (992) - (992)
- Por reverso - (243) - (243)
Depsitos judiciais - (400) - (400)

A proviso para contingncias calculada considerando o valor provvel para liquidao na data das
demonstraes financeiras e posteriormente atualizada monetariamente, j estando, portanto, apresentada
a valor presente.
c) A natureza das aes pode ser sumariada como segue:

Processos trabalhistas

A Companhia e suas controladas so partes em diversas aes de natureza trabalhista,
principalmente devido a demisses decorrentes do curso normal de seus negcios. Os pedidos
mais frequentes referem-se a frias proporcionais, diferencial de salrio, adicional noturno,
horas extras, encargos sociais, dentre outros. No h nenhum processo individual de valor
relevante, que necessite divulgao especfica.

237
Abril Educao S.A.

Processos cveis

A Companhia e suas controladas respondem a aes de natureza cvel em diversos nveis
judiciais. No h nenhum processo individual de valor relevante, que necessite divulgao
especfica.

Processos tributrios

A Companhia e suas controladas so partes em aes judiciais de natureza tributria que a
Administrao, baseado na opinio de seus assessores jurdicos, efetua proviso para
contingncias relativa a esses processos. No h nenhuma ao individual de valor relevante
que necessite divulgao especfica.

18.1. Os saldos de depsitos judiciais apresentados como redutores da proviso para contingncias so
como seguem:

Pr ocessos
31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2009
01 de janeir o de
2009
Tributrios 1.149 1.149 1.150
Trabalhistas 941 541 646
2.090 1.691 1.796
No cir culante

18.2. Os depsitos judiciais registrados no ativo no circulante so como seguem:

Pr ocessos No cir culante
31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2009
01 de janeir o de
2009
Tributrios 2.170 714 782
Cveis 398 16 81
3.314 1.627 1.419

238
Abril Educao S.A.

18.3. Na opinio da Administrao, todos os processos judiciais foram adequadamente provisionados e,
para aqueles no provisionados, inclusive os processos para os quais a probabilidade de perda
estimada como possvel pelos seus assessores jurdicos externos, a Administrao entende que no
existem perspectivas de perdas. As contingncias em discusso judicial, classificadas como
possveis de perdas e no provisionadas, so como seguem:

31 de dezembr o de
2010
31 de dezembr o de
2009
01 de janeir o de
2009
Contingncias cveis 4.482 - 335
Contingncias tributrias 23.144 6.980 6.780
27.626 6.980 7.115

19. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL DIFERIDOS

19.1. Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos constitudos sobre diferenas
temporrias so como segue:

Consolidado
31 de dezembr o de
2009
Debitado/
(cr editado) ao
r esultado
31 de dezembr o de
2010
Imposto de r enda e contr ibuio social
difer idos ativos (passivos)
Proviso para contingncias 2.005 (233) 1.772
Proviso para baixa estoque de
produtos acabados - 1.910 1.910
Proviso para crditos de liquidao duvidosa 966 (80) 2.542
Impostos com exigibilidade suspensa 953 807 1.760
Depreciao reviso da vida til - 49 49
Prejuzos fiscais e base negativa 503 (503) -
Adio por aquisio - - 9.659
gio dedutvel fiscalmente - - 157.275
Valor justo de contingncias possveis - - 639
gio investimentos (4.631) - (4.631)
Valor justo de ativo imobilizado - 350 (13.062)
Valor justo de ativo intangvel - 3.245 (141.257)
Outras diferenas temporrias 211 77 1.035
7 5.622 17.691
Apr esentao no balano patr imonial
Ativo no circulante 4.817 5.600 22.479
Passivo no circulante (4.810) 22 (4.788)
7 5.622 17.691

239
Abril Educao S.A.

Consolidado
2010 2009
diferidos ativos a serem recuperados:
. depois de 12 meses 20.948 3.915
. em at 12 meses 1.531 902
22.479 4.817
diferidos passivos a serem recuperados:
. depois de 12 meses (4.788) (4.810)
. em at 12 meses - -
(4.788) (4.810)
31 de dezembr o

A controladora Abril Educao S.A. apresenta, em 31 de dezembro de 2010, prejuzos fiscais e base
negativa de contribuio social no valor de R$30.195 (2009 R$31.712), para os quais no foi
constitudo imposto de renda e contribuio social diferidos, por no haver expectativa de realizao na
Companhia.

Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, a controlada Editora Scipione S.A. compensou a
totalidade de seus saldos de prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social, que eram, em 31 de
dezembro de 2009, de R$1.318 e R$1.701, respectivamente.

As demais controladas no apresentam saldos de prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social.
Dessa forma, considerando que os saldos de imposto de renda e contribuio social diferidos foram
calculados sobre diferenas temporrias, a realizao desses saldos depende da realizao dessas
diferenas. No caso especfico do gio dedutvel fiscalmente, a expectativa de realizao em at 10
anos.

240
Abril Educao S.A.

20. PLANO DE APOSENTADORIA E PENSES

As controladas da Companhia so patrocinadoras da entidade de previdncia privada denominada
Abrilprev Sociedade de Previdncia Privada (Abrilprev) a partir de dezembro de 2007, a qual objetiva,
principalmente, complementar os benefcios previdencirios oficiais. O plano opcional a todos os
empregados das patrocinadoras. A Abrilprev opera segundo plano de contribuio definida e o principal
regime atuarial utilizado na determinao do nvel de contribuio o da capitalizao. O custo do
plano, cujo nus assumido pelos funcionrios e pelas empresas patrocinadoras, determinado
anualmente em funo de clculo atuarial procedido por profissional habilitado e expresso em
percentual fixo a ser aplicado sobre a folha de pagamento das patrocinadoras. A concesso de
complementao de aposentadoria est vinculada ao tempo de servio prestado s patrocinadoras, tempo
de contribuio Previdncia Social, a uma idade mnima definida e interrupo do vnculo
empregatcio. Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, a Companhia e suas controladas
efetuaram contribuies Abrilprev no montante de R$1.052 (R$848 em 31 de dezembro de 2009). A
contribuio devida pela patrocinadora de 2,6849% em 2010 (2,6960% em 2009) sobre a folha de
pagamento dos empregados participantes do plano. A situao do plano da Abrilprev em 31 de dezembro
de 2010 e de 2009 como segue:

2010 2009
Reservas matemticas 455.643 404.487
Fundos 9.090 7.045
Outros exigveis 1.259 993
Total de passivos 465.992 412.525
(-) Total dos ativos (465.992) (412.525)

21. CAPITAL SOCIAL

O capital social em 31 de dezembro de 2009 era de R$160.084, dividido em 157.329.572 aes
ordinrias e 157.329.572 aes preferenciais, todas sem valor nominal.

Em 27 de julho de 2010 houve um aumento de capital no montante de R$100.000 e em 11 de agosto de
2010 houve outro aumento de capital no montante de R$85.314, elevando o montante do capital social
para R$345.398, dividido em 169.683.477 aes ordinrias e 169.683.477 aes preferenciais, todas sem
valor nominal.

Cada ao ordinria d direito a um voto nas deliberaes da Assemblia Geral, e as aes preferenciais
no do direito a voto nas deliberaes, exceto conforme disposto na legislao aplicvel.

241
Abril Educao S.A.

22. RESERVAS

31 de dezembr o
de 2010
31 de dezembr o
de 2009
01 de janeir o
de 2009
Reservas de capital 141.482 522 522
Outras reservas
Reserva legal 5.512 4.791 2.844
Reserva de reteno de lucros 46.043 36.795 50.388
51.555 41.586 53.232
193.037 42.108 53.754

22.1. Reservas de capital

Em 11 de agosto de 2010 houve um aporte no valor de R$226.274, dos quais R$85.314 foi
alocado como aumento de capital e o valor remanescente de R$140.960 foi alocado como reserva
de capital.

As reservas de capital somente podero ser utilizadas para absoro de prejuzos que
ultrapassarem os lucros acumulados e as reservas de lucros; resgate, reembolso ou compra de
aes ou incorporao ao capital social.

22.2. Reserva legal

A reserva legal constituda anualmente como destinao de 5% do lucro lquido do exerccio e
no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade
do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o capital.

22.3. Reserva de reteno de lucros

A reserva de reteno de lucros refere-se reteno do saldo remanescente de lucros acumulados,
a fim de atender ao projeto de crescimento dos negcios estabelecido em seu plano de
investimentos, conforme oramento de capital proposto pelos administradores da Companhia, a
ser deliberado na Assembleia Geral em observncia ao artigo 196 da Lei das Sociedades por
Aes.

242
Abril Educao S.A.

22.3. Dividendos propostos

Os estatutos da Companhia prevem que os acionistas tero direito a um dividendo mnimo de
25% sobre o lucro lquido do exerccio, aps deduo da quota destinada constituio de
reserva legal.
2010 2009
Resultado do exerccio 14.417 38.940
Constituio de reserva legal (721) (1.947)
Saldo a distribuir 13.696 36.993
Dividendos mnimos propostos (25%) (3.424) (9.248)
Dividendos adicionais propostos (10.272)
Reteno do resultado do exerccio - 27.745

22.4. Lucro por ao

(a) Bsico
O lucro por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da
sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes emitidas pela Companhia, como segue:

2010 2009
Lucro atribuvel aos acionistas da Companhia 14.417 38.940
Total de aes da Companhia (milhares) 324.954 314.659
Lucro por ao - R$ 0,0444 0,1238

(b) Diludo
O lucro por ao calculado mediante o ajuste da quantidade mdia ponderada de aes em
circulao, para presumir a converso de todas as aes potenciais diludas. A Companhia no
tem aes potenciais diludas (por exemplo: dvida conversvel e opes de compras de aes),
portanto o lucro por ao diludo o mesmo que o lucro por ao bsico.

23. INFORMAES POR SEGMENTO DE NEGCIOS

A Administrao da Companhia definiu os segmentos operacionais, com base nos relatrios utilizados
para a tomada de decises estratgicas.

243
Abril Educao S.A.

As informaes por segmento de negcios correspondentes ao exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010 e de 2009 so as seguintes:

(a) Editor as tica e Scipione: So as principais marcas de livros escolares reconhecidas pelos
professores, tendo recebido por 3 anos consecutivos o prmio Top Educao. Alm disso, so
nacionalmente reconhecidas pela excelncia de seu corpo de autores e equipes editoriais, que j foram
agraciados com diversos prmios Jabuti, entre outros. As operaes do SER sistema de ensino que
dispe de materiais didticos elaborados por renomados autores, atualmente esto sendo conduzidos
nas operaes da Editora tica.
(b) Anglo: Tem como principal atividade a prestao de servios educacionais atravs da venda de
sistemas de ensino para escolas associadas e a conduo de cursos preparatrios pr-vestibulares e
para concursos pblicos.
(c) Outr os: Englobam a Companhia controladora Abril Educao S.A e Greentree Educacional S.A.,
incorporada em 2010.
2010
(a) (b) (c)
Editor as Anglo Outr as Eliminao Consolidado
Receita lquida 444.431 67.743 - - 512.174
Custos dos produtos e servios (205.911) (25.628) - - (231.539)
Lucr o br uto 238.520 42.115 - - 280.635
Despesas com vendas (136.664) (13.728) (19) (8.935) (159.346)
Despesas gerais e administrativas (41.024) (7.603) (6.310) (1.638) (56.575)
Outras receitas (despesas), lquidas 509 (883) (4.194) 1.838 (2.730)
Resultado da equivalncia patrimonial - - 6.574 (6.574) -
Lucr o oper acional 61.341 19.901 (3.949) (15.309) 61.984
Receitas financeiras 7.986 7.117 10.474 (2.371) 23.206
Despesas financeiras (16.500) (6.266) (31.661) 2.371 (52.056)
Lucr o antes do imposto de r enda
e da contr ibuio social 52.827 20.752 (25.136) (15.309) 33.134
Imposto de renda e contribuio social (16.113) (5.012) 2.408 - (18.717)
Lucr o lquido do exer ccio 36.714 15.740 (22.728) (15.309) 14.417
Atr ibudo
Acionistas da Companhia 36.714 15.740 (22.728) (15.309) 14.417
Infor maes sobr e fluxos de caixa
Das atividades operacionais (23.425) 17.924 (3.005) 1.219 (7.287)
Das atividades de investimentos 60.754 (1.693) (451.436) (8.386) (400.761)
Das atividades de financiamento (45.230) 5.575 612.284 29.345 601.974
(7.901) 21.806 157.843 22.178 193.926
Infor maes adicionais
Total do ativo 393.481 316.946 560.516 69.777 1.340.720
Total do passivo 259.637 597.013 11.809 (76.446) 792.013
Aquisies de imobilizado e intangvel 8.966 245 662 9.873
Depreciaes e amortizaes 3.829 11.121 - - 14.950

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2009
(a) (b) (c)
Receita lquida (i) 366.063 - - (91) 365.972
Custos dos produtos e servios (157.072) - - 91 (156.981)
Lucr o br uto 208.991 - - - 208.991
Despesas com vendas (111.463) - - - (111.463)
Despesas gerais e administrativas (27.470) - (46) - (27.516)
Outras receitas (despesas), lquidas (228) - - - (228)
Resultado decorrente da adeso ao REFIS (11.888) - - - (11.888)
Resultado da equivalncia patrimonial - - 38.964 (38.964) -
Lucr o oper acional 57.942 - 38.918 (38.964) 57.896
Receitas financeiras 18.338 - 40 (16) 18.362
Despesas financeiras (13.578) - (18) 14 (13.582)
Lucr o antes do imposto de r enda
e da contr ibuio social 62.702 - 38.940 (38.966) 62.676
Imposto de renda e contribuio social (23.736) - - - (23.736)
Lucr o lquido do exer ccio 38.966 - 38.940 (38.966) 38.940
Atr ibudo
Acionistas da Companhia (23.736) - - - (23.736)
Das atividades operacionais 2.334 - (85) - 2.249
Das atividades de investimentos 33.528 - 54.683 (55.000) 33.211
Das atividades de financiamento (85.828) - (53.950) 55.000 (84.778)
(49.966) - 648 - (49.318)
Total do ativo 391.970 - 216.071 (201.593) 406.448
Total do passivo 197.551 - 13.879 (7.174) 204.256
Aquisies de imobilizado e intangvel 5.052 - - - 5.052
Depreciaes e amortizaes 2.485 - - - 2.485

(i) Inclui: R$91 de vendas da subsidiria Editora Scipione S.A. para a Companhia.

24. RECEITA

A reconciliao das vendas brutas para a receita lquida como segue:

2010 2009
Vendas brutas de produtos e servios 516.119 366.050
Impostos sobre vendas (3.945) (78)
Receita lquida 512.174 365.972

245
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25. DESPESAS POR NATUREZA

O detalhamento das despesas operacionais por natureza apresentado a seguir:

Administr ativas
2010 2009
Despesas com pessoal (897) -
Servios de terceiros (2.719) (39)
Outras receitas (despesas) (6) (7)
(3.622) (46)
Contr olador a

2010
Custo Vendas Administr ativas Total
Depreciaes e amortizaes (671) (9.743) (4.535) (14.949)
Despesas com pessoal (18.879) (45.257) (22.035) (86.171)
Matria-prima e materiais
de uso e consumo (144.480) (318) (103) (144.901)
Amortizao do investimento
editorial (25.649) - - (25.649)
Vendas diretas (13) - - (13)
Impresses (154) - - (154)
Servios de terceiros (35.181) (17.068) (24.453) (76.702)
Fretes (6.543) (480) (21) (7.044)
Manuteno e reparos (127) (2.109) (2.808) (5.044)
Direitos autorais (117) (41.709) - (41.826)
Comisses - (2.600) 4.192 1.592
Mdia - (3.057) - (3.057)
Eventos e seminrios - (4.032) - (4.032)
Promoes (5) (3.448) (71) (3.524)
Proviso para crditos
de liquidao duvidosa - (291) - (291)
Aluguel (1.075) (9.164) (1.352) (11.591)
Outras receitas (despesas) 1.355 (20.070) (5.389) (24.104)
(231.539) (159.346) (56.575) (447.460)
Consolidado

O montante registrado de despesa com pessoal inclui alm dos salrios, encargos previdencirios.

O montante relativo a custos dos produtos e dos servios vendidos foram aqui apresentados nas
rubricas de matria-prima, materiais de uso e consumo, vendas diretas, servios de terceiros,
fretes e outras despesas.

246
Abril Educao S.A.

Os valores de materiais, energia, servios de terceiros e outros, conforme apresentado na
Demonstrao do Valor adicionado, esto acima apresentados nas contas: servios de terceiros,
matria-prima e materiais de uso e consumo e em outras receitas (despesas).
2009
Depreciaes e amortizaes (120) (424) (1.941) (2.485)
Matria-prima e materiais
de uso e consumo (94.802) (269) - (95.071)
Amortizao do investimento
editorial (25.356) - - (25.356)
Impresses (146) - - (146)
Fretes (4.857) (469) (11) (5.337)
Manuteno e reparos (65) - (827) (892)
Direitos autorais - (28.859) - (28.859)
Comisses - (547) - (547)
Mdia - (2.254) - (2.254)
Eventos e seminrios - (1.803) - (1.803)
Promoes - (2.978) - (2.978)
Proviso para crditos
de liquidao duvidosa - (714) - (714)
Aluguel - - (989) (989)
Outras receitas (despesas) 495 (27.513) (2.804) (29.822)
(156.981) (111.463) (27.516) (295.960)
Consolidado

26. OUTRAS RECEITAS (DESPESAS), LQUIDAS

Contr olador a
2010 2010 2009
Perda na venda de imobilizado - (1) (41)
Recuperao de despesas - 174 -
Aluguis - 309 32
Sucatas - 8 -
Multas fiscais e contratuais - (107) (169)
Doaes - (410) (74)
Custos de aquisio de subsidiria - (4.192) -
Perda (ganho) lquido de capital em controladas 1.218 (1) -
Outros - 1.490 24
1.218 (2.730) (228)
Consolidado

247
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27. RESULTADO FINANCEIRO

2010 2009 2010 2009
Receitas:
Rendimentos de ttulos e valores mobilirios 5.976 28 17.081 5.664
Ganhos cambiais - - 6 -
Mtuos 2.019 - - -
Descontos obtidos - - 70 224
Juros ativos (i) 3 12 5.401 12.474
Variaes monetrias - - 370 -
Outros - - 278 -
7.998 40 23.206 18.362
Despesas:
Emprstimos e financiamentos e debntures - - (27.993) (10.815)
Perdas cambiais 2 - (18) 94
Mtuos - (15) - (19)
Impostos (159) (2) (1.920) (48)
Encargos sobre parcelamentos tributrios - - (1.122) 116
Descontos concedidos - - (85) 6
Juros de outros passivos (ii) (1) (1) (18.249) (2.909)
Outros - - (2.669) (7)
(158) (18) (52.056) (13.582)
Resultado financeir o, lquido 7.840 22 (28.850) 4.780

(i) Referem-se principalmente, a juros pagos por clientes pelo atraso no pagamento de faturas.
(ii) Referem-se principalmente a juros sobre contas a pagar por aquisio de participao societria.

28. DESPESAS DE IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIO SOCIAL

28.1. Os valores debitados e creditados na conta imposto de renda e contribuio social corrente e diferidos,
nos resultados dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 compem-se de:

Contr olador a
2010 2010 2009
constitudos no exerccio (1.187) (24.339) (8.000)
diferidos sobre diferenas temporrias 3.594 5.622 (15.736)
2.407 (18.717) (23.736)
Consolidado

248
Abril Educao S.A.

28.2. A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social dos exerccios findos em
31 de dezembro de 2010 e de 2009 como segue:

2010 2009 2010 2009
Lucro lquido antes do imposto de renda e
da contribuio social 12.010 38.940 33.134 62.676
Alquotas oficiais de imposto de renda e contribuio social 34,00% 34,00% 34,00% 34,00%
Encargos de imposto de renda e contribuio social (4.083) (13.240) (11.266) (21.310)
Equivalncia patrimonial 2.235 13.248
Diferenas temporrias, sem constituio
do imposto de renda diferido 3.309 (1.374)
Diferenas permanentes 414 1.377 (422)
Compensao de prejuzos fiscais e
base negativas anos anteriores 515 516 1.915
Imposto de renda e contribuio social no utilizados .
sobre prejuzos fiscais de empresa incorporada (10.775)
Benefcios fiscais 773 760
Efeito de imposto de renda e
contribuio social pela adeso ao REFIS IV
(4.671)
Outros
17 (8) 2.032 (8)
Total do imposto de r enda e contr ibuio social 2.407 - (18.717) (23.736)

249
Abril Educao S.A.

29. CAIXA GERADO PELAS (UTILIZADO NAS) OPERAES

2010 2009 2010 2009
Ajustes de:
Depreciaes e amortizaes - - 14.949 2.485
Equivalncia patrimonial (6.574) (38.965) - -
Perdas na alienao do imobilizado e intangvel - - 152 532
Ganhos com investimentos (1.219) - - -
Proviso para contingncias - - 993 (838)
Realizao de imposto de renda diferido (3.595) - (5.622) 15.736
Proviso para crdito de liquidao duvidosa - - 291 714
Resultado decorrente da adeso ao REFIS IV - - - (6.184)
Juros e variao cambial, lquida (2.267) 13 39.214 6.218
Var iao no capital cir culante
Contas a receber de clientes (365) - (44.998) (5.050)
Estoques - - (33.215) 7.334
Impostos a recuperar (946) (15) 10.314 (15.376)
Adiantamentos e despesas antecipadas - - (1.017) (366)
Depsitos judiciais - - (1.483) (208)
Fornecedores e demais contas a pagar 1.875 - 13.390 (49.293)
Impostos e contribuies a pagar - - (2.890) 11.956
Imposto de renda e contribuio social a pagar - - (9.883) (2.788)
Proviso para contingncias - - 127 (133)
1.326 (27) (5.261) 3.679

30. COMBINAO DE NEGCIOS

Conforme mencionado na nota 12, em 6 de julho de 2010, por meio da controlada Greentree Educacional
S.A. (Greentree Educacional), a Companhia adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de
cada uma das empresas que formavam o Grupo Anglo: Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. (Anglo
Vestibulares); Grfica e Editora Anglo Ltda.; SIGA Educacional Ltda.; e Editora Anglo Ltda.

A Companhia recebeu, em 10 de setembro de 2010, a titularidade de todas as quotas das empresas que
formavam o Grupo Anglo. Porm, j a partir de 6 de julho de 2010, data em que foi assinado o contrato
de compra e venda, a Companhia passou a ter controle da diretoria das empresas e a tomar as suas
principais decises operacionais e financeiras. Por esse motivo, os resultados do Grupo Anglo passaram
a ser consolidados na Companhia a partir da assinatura do contrato.

Como resultado da aquisio, espera-se que a Companhia aumente sua presena nos mercado de
educao, em especial no ramo de sistema de ensino. Tambm se espera a reduo de custos por meio de
economias de escala.

250
Abril Educao S.A.

O gio contbil de R$231.178 que surge da aquisio atribuvel lucratividade futura e s economias
de escala esperadas da combinao das operaes da Companhia e do Anglo. A administrao estima
que o gio no valor de R$693.751 seja dedutvel para fins de imposto de renda e contribuio social.

A tabela a seguir resume a contraprestao paga aos ex-proprietrios do Anglo e os valores dos ativos
adquiridos e passivos assumidos reconhecidos na data da aquisio, bem como o valor justo na data da
aquisio do Anglo.

Posio em 6 de julho de 2010:
Saldos
Contbeis
Ajustes de
Valor J usto
Valores
J ustos
Valores reconhecidos de ativos identificveis adquiridos e
passivos assumidos:
Caixa e equivalentes de caixa 22.178 22.178
Ativo imobilizado 9.464 39.447 48.911
Ativo Intangvel - carteira de clientes 248.352 248.352
Ativo Intangivel - portoflio de apostilas 25.435 25.435
Ativo Intangivel - clusula de no competio 2.436 2.436
Ativo Intangivel - marca 1.408 148.783 150.191
Contas a receber de clientes 10.819 10.819
Estoques 11.104 11.104
Outros ativos 10.279 10.279
Imposto de renda e contribuio social diferidos ativos 9.659 157.275 166.934
Fornecedores (3.097) (3.097)
Salrios e encargos sociais (13.747) (13.747)
Outros passivos (15.069) (15.069)
Proviso para contingncias (3.339) (3.339)
Passivos contingentes (1.879) (1.879)
Proviso imposto de renda e contribuio social (15.981) (15.981)
Imposto de renda e contribuio social diferidos passivos (157.275) (157.275)
Total de ativos lquidos identificveis 23.678 462.574 486.252
gio 231.178
Total do custo de aquisio 717.430
Valor a pagar a prazo na aquisio (i) 249.704
Valor pago em 2010 (ii) 467.726
Caixa adquirido (22.178)
Valor de aquisio, liquido do caixa adquirido 445.548

O ajuste no valor justo dos ativos intangveis identificveis adquiridos de R$425.006 (incluindo marca,
carteiras de clientes, portflio de apostilas e clusula de no competio) e do ativo imobilizado de
R$39.447 so definitivos.

Um passivo contingente de R$1.879 foi reconhecido para eventuais questionamentos de procedimentos
fiscais adotados no passado pela adquirida. Em 31 de dezembro de 2010, no houve mudanas no valor
reconhecido, uma vez que no houve qualquer mudana nos resultados ou premissas usados para
desenvolver as estimativas.

251
Abril Educao S.A.

A receita liquida includa na demonstrao consolidada do resultado desde 7 de julho de 2010 inclui o
valor de receitas lquidas gerada pelo Anglo de R$67.743. O Anglo tambm contribuiu com um lucro de
R$15.739 no mesmo perodo.

(i) O valor a pagar na data de aquisio, no montante de R$249.704, foi atualizado monetariamente
para R$262.953 em 31 de dezembro de 2010, dos quais R$65.738 foram registrados no passivo
circulante e R$197.215, no passivo no circulante, sob a rubrica contas a pagar por aquisio de
participao societria.

(ii) O valor pago corresponde ao aporte de capital no montante de R$200.000 na subsidiria
Greentree, que para viabilizar a operao captou de R$264.750 por meio de emisso de 1.059
debntures no conversveis em aes, esta operao resultou no pagamento total de R$467.726
aos antigos proprietrios da Grfica e Editora Anglo S.A. Aps esta operao a subsidiria
Greentree foi incorporada pela prpria Grfica e Editora Anglo S.A.

Em conjunto com o processo de aquisio, a administrao da Companhia avaliou os contratos relativos
aquisio de suas controladas e no identificou nenhum derivativo embutido em tais contratos.

31. TRANSAES COM PARTES RELACIONADAS

31.1. Transaes e saldos:

As transaes e saldos que a Companhia efetuou e mantm com partes relacionadas para os exerccios
findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, esto sumariados a seguir:

Contr olador a
No cir culante
Contas a Dividendos Contas a
Par tes r elacionadas r eceber a r eceber pagar
Abril S.A. - - 4 - -
Abrilpar Participaes S.A. 1 - - - -
Ativic S.A. - - 29 - -
Editora Abril S.A. - - 55 - -
Editora tica S.A. (i) - 2.560 45 29.209 959
Editora Scipione S.A. (i) - 1.860 - 15.731 641
Grfica e Editora Anglo S.A. (i) - - - 27.085 -
1 4.420 133 72.025 1.600
Empr stimos e
outr os cr ditos
concedidos
Cir culante
Receitas
(despesas)
financeir as,
lquidas
31 de dezembr o de 2010

252
Abril Educao S.A.

Contr olador a
Par tes r elacionadas
Editora tica S.A. (i) 7.133 (15)
7.133 (15)
Contr olador a
Abril S.A. (ii) - 50
Editora tica S.A. (i) 8.486 312
8.486 362
Receitas (despesas)
financeir as, lquidas
Dividendos a
r eceber
Dividendos a
r eceber
Empr stimos e outr os
cr ditos obtidos
01 de janeir o de 2009
No cir culante

(i) Sobre os emprstimos concedidos e obtidos por meio de contratos de mtuo com partes relacionadas
incidem juros de CDI mais 1,25% ao ano.

253
Abril Educao S.A.

(ii) Valor referente a adiantamento para futuro aumento de capital.

Consolidado
Vendas
Contas a Contas a (gastos),
Partes relacionadas receber pagar lquidos
Abril S.A. - 4 -
Abrilpar Participaes S.A. 1 - -
Ativic S.A. - 29 -
Canais Abril de Televiso Ltda. - - (1)
Dinap S.A. - Distribuidora
Nacional de Publicaes 19 - -
Editora Abril S.A. 20 4.369 (12.169)
Editora Caras S.A. - - (1)
Editora Novo Continente S.A. - 1 (2)
Fundao Victor Civita - - (466)
Treelog S.A.- Logstica e Distribuio - 54 (826)
40 4.457 (13.465)
Circulante

Consolidado
No Cir culante Receitas
Vendas (despesas)
Contas a Contas a (gastos), financeir as,
Par tes r elacionadas r eceber pagar lquidos lquidas
Editora Abril S.A.
- 7.725 67.597 (24.828) 8.421
Abril S.A.
- - 13.299 - 2.620
Canais Abril de Televiso Ltda
- - - (14) -
Dinap S.A - Distribuidora
Nacional de Publicaes
44 - - - -
Treelog S.A.- Logstica e Distribuio
2 94 - (700) -
Fundao Victor Civita
- 67 - (627) -
Outros
- - - (11) -
46 7.886 80.896 (26.180) 11.041
Cir culante Empr estimos e
outr os cr ditos
concedidos

254
Abril Educao S.A.

Consolidado
Contas a Contas a
Par tes r elacionadas r eceber pagar
Editora Abril S.A. (i) - 3.496 88.073 -
Abril S.A. (i) - - 35.764 50
Dinap S.A. Distribuidora
Nacional de Publicaes - 123 - -
Treelog S.A.- Logstica e Distribuio - 28 - -
Fundao Victor Civita 18 4 - -
Outros - - - -
18 3.651 123.837 50
Cir culante
Empr estimos e
outr os cr ditos
concedidos
No Cir culante
Empr estimos e
outr os cr ditos
obtidos (ii)
01 de janeir o de 2009

(i) Essas contas a receber de longo prazo, so atualizadas com juros de CDI mais 1,25% ao ano.

As transaes com partes relacionadas foram efetuadas por valores e prazos usuais de mercado.

A Abrilpar Participaes S.A. a controladora direta da Companhia e a sua ltima controladora
Ativic S.A. Editora tica S.A., Editora Scipione S.A. e Grfica e Editora Anglo S.A. so controladas
da Companhia. As demais partes relacionadas so empresas controladas pela Ativic S.A.

Em 23 de agosto de 2010, a Companhia celebrou um contrato de consultoria com a empresa Via-W
Consultoria Ltda., relativo prestao de servios de consultoria para reduo de custos de
telecomunicaes. Os servios foram realizados de setembro de 2010 a maro de 2011, quando ento
foi realizado o pagamento do total dos servios prestados, no valor de R$2.200. O Diretor Presidente da
Companhia acionista detentor de 28% do capital social da Via-W Consultoria Ltda. O contrato de
consultoria j no est mais em vigor.

31.2. Remunerao do pessoal chave da Administrao:

O pessoal chave da administrao inclui o presidente e os diretores da Companhia e suas controladas. A
remunerao paga ou a pagar ao pessoal-chave da administrao, por servios de empregados, est
apresentada a seguir:

2010 2009
Salrios e encargos
1.861 812
Honorrios da diretoria
1.044 497
Participao nos lucros
2.743 996
5.648 2.305

255
Abril Educao S.A.

Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, a Companhia no efetuou pagamento de valores
a seus administradores a qualquer ttulo, alm da remunerao salarial e participao no lucro (nota
2.18 (ii)).

32. SEGUROS

A poltica da controladora Abrilpar Participaes S.A. a de manter cobertura de seguros para empresas
do grupo por meio de aplice coletiva em montante considerado satisfatrio pela Administrao em face
dos riscos que envolvem, entre outros, incndios, alagamentos, quebras de mquinas, bens e mercadorias
prprias e de terceiros, acidentes de trabalho e danos ambientais.

Para todas as nossas unidades de escritrios, escolas e armazns, so contratadas aplice de Seguro
Patrimonial, estando em vigor e contando com as principais coberturas para eventos de incndio, raios,
exploses, vendavais, quebras de mquinas, danos eltricos, derrame de gua e roubo. O limite mximo
de indenizao para esta aplice de seguro soma o montante de R$602.000, devendo sempre serem
observados os sub-limites por localidade e cobertura.

Adicionalmente, temos tambm contratadas e em vigor as seguintes aplices de seguros:
Responsabilidade Civil Geral R$10.000
(danos causados perante terceiros)

D&O (directors & officers) R$40.000
(aes contra os executivos e membros do Conselho de Administrao)

Frotas:
Cobertura de casco (290 veculos) Tabela FIPE
Danos morais e corporais R$100
Danos materiais R$50

Transportes Nacionais, que suportam toda movimentao de papel e produtos acabados realizados em
territrio nacional.

Transportes Importao, que suporta todo processo de importao de papel.

Todas as aplices de seguros foram contratadas com companhias de seguros do mercado brasileiro de 1
linha.

256
Abril Educao S.A.

33. PLANO DE SADE ABRIL

As controladas da Companhia participam do Plano de Sade Abril, o qual foi criado para garantir a
assistncia mdica e hospitalar aos funcionrios e dependentes das empresas Abril. Assim, as empresas e
funcionrios possuem a responsabilidade pela contribuio mensal Associao Abril de Benefcios,
empresa gestora do plano. Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 a Companhia e suas
controladas efetuaram contribuies no montante R$3.083 (R$2.719 em 2009).

34. ADOO DO IFRS E CPCs PELA PRIMEIRA VEZ

34.1 Base da tr ansio

34.1.1 Aplicao dos CPCs 37 e 43 e do IFRS 1

As demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so as
primeiras demonstraes financeiras consolidadas anuais em conformidade com os CPCs e os IFRSs. A
Companhia aplicou os CPCs 37 e 43 e o IFRS 1 na preparao destas demonstraes financeiras
consolidadas.

As demonstraes financeiras individuais da Controladora para o exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010 so as primeiras demonstraes individuais anuais em conformidade com os CPCs. A
Companhia aplicou os CPCs 37 a 43 na preparao destas demonstraes financeiras individuais.

A data de transio 1
o
de janeiro de 2009. A administrao preparou os balanos patrimoniais de
abertura segundo os CPCs e o IFRS nessa data.

Na preparao dessas demonstraes financeiras, a Companhia aplicou as excees obrigatrias
relevantes e certas isenes opcionais em relao aplicao completa retrospectiva.

34.1.2 Isenes das aplicaes r etr ospectivas completas escolhidas pela Companhia

A Companhia optou por aplicar as seguintes isenes com relao aplicao retrospectiva:

(a) Iseno de combinao de negcios

A Companhia aplicou a iseno de combinao de negcios descrita no IFRS 1 e no CPC 37 e, assim
sendo, no reapresentou as combinaes de negcios que ocorreram antes de 1
o
de janeiro de 2009, data
de transio.

(b) Iseno do valor justo como custo atr ibudo

A Companhia optou por no mensurar certos itens do imobilizado pelo valor justo em 1
o
de janeiro
de 2009, por entender que seus ativos imobilizados esto com valores contbeis prximos aos valores
justos.

257
Abril Educao S.A.

(c) Ativos e passivos de contr oladas

As controladas Editora tica S.A. e Editora Scipione S.A. adotaram o IFRS 1 em data anterior a
controladora, conforme facultado pelo item D17 do CPC 37, portanto efeitos no patrimnio lquido das
investidas geraram reflexos no valor do gio incorrido nas aquisies efetuadas pela Companhia.

As isenes opcionais remanescentes no se aplicam Companhia:

. a contabilizao dos arrendamentos mercantis, uma vez que as prticas contbeis brasileiras e os
IFRSs j encontram-se alinhadas com relao a essas transaes para 2009;

. os contratos de seguro, o pagamento baseado em aes, os ganhos e perdas atuariais e as diferenas
acumuladas de converso, pois a Companhia no tem operaes e saldos dessa natureza;

. instrumentos financeiros compostos porque o Grupo no tem saldo em aberto relacionado a esse tipo
de instrumento financeiro na data de transio;

. passivos para restaurao includos no custo de terrenos, edifcios e equipamentos, j que o Grupo no
tem quaisquer passivos deste tipo;

. ativos financeiros ou ativos intangveis contabilizados de acordo com o ICPC 01/IFRIC 12, j que o
Grupo no tem contratos firmados sob o escopo desta interpretao.

34.1.3 Excees da aplicao r etr ospectiva seguidas pela Companhia

A Companhia aplicou a seguinte exceo obrigatria na aplicao retrospectiva.

Exceo das estimativas

As estimativas utilizadas na preparao destas demonstraes financeiras em 1
o
de janeiro de 2009 e em
31 de dezembro de 2009 so consistentes com as estimativas feitas nas mesmas datas de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil anteriormente (BR GAAP antigo).

As outras excees obrigatrias no se aplicaram, pois no houve diferenas significativas com relao
ao BR GAAP antigo nessas reas:

. Contabilidade de hedge
. Reverso de ativos e passivos financeiros.
. Participao de no controladores.

34.2 Conciliao entr e BR GAAP antigo e IFRS/CPCs

Abaixo seguem explicaes sobre os ajustes relevantes nos balanos patrimoniais e na demonstrao do
resultado, e depois as conciliaes apresentando a quantificao dos efeitos da transio.

258
Abril Educao S.A.

(a) Ativos e passivos de contr oladas

As controladas Editora tica S.A. e Editora Scipione S.A. adotaram o IFRS 1 em data anterior a
controladora, conforme facultado pelo item D17 do CPC 37, portanto efeitos no patrimnio lquido das
investidas geraram reflexos no valor do gio incorrido nas aquisies efetuadas pela Companhia, no
valor de R$13.622. Referidos efeitos no afetam o resultado do exerccio.

(b) Capitalizao de jur os

A Companhia aplicou a capitalizao de juros para ativos imobilizados em construo de forma
retroativa a 1 de janeiro de 2009 que totalizou R$324. Consequentemente, a partir da data do inicio das
atividades dos ativos imobilizados construdos, houve aumento da despesa de depreciao em funo da
alterao da base deprecivel, que totalizou R$58 de aumento da despesa de depreciao no resultado do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2009.

(c) Dividendos

De acordo com o CPC 24 Evento subsequente, os dividendos declarados aps o perodo contbil no
devem ser reconhecidos como passivo no final do perodo. Foi mantido o dividendo mnimo obrigatrio
de 25%, conforme previsto na Lei 64.404/76.

(d) Imposto e contr ibuio social

As mudanas nos impostos e contribuies sociais diferidos representam os efeitos do imposto diferido
nos ajustes necessrios para a transio para os CPCs/o IFRS e totalizaram R$179 no resultado do

(e) Lucr os acumulados

Exceto pelos itens de reclassificao, todos os ajustes acima foram registrados contra lucros acumulados
iniciais em 1
o
de janeiro de 2009.

As seguintes conciliaes apresentam a quantificao do efeito da transio para os CPCs e o IFRS nas
seguintes datas:

. Patrimnio lquido na data de transio de 1
o
de janeiro de 2009 e em 31 de dezembro de 2009
(Nota 34.2.1).

. Lucro lquido para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 (Nota 34.2.2).

259

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260

Abril Educao S.A.

34.2.2. Lucro lquido para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2009

De acordo com
BR GAAP
antigo Ajustes
De acordo com
CPC
De acordo com
BR GAAP
antigo Ajustes
De acordo com
IFRS
Operaes continuadas
Receita Lquida - - 365.972 365.972
Custos dos produtos e servios - - (156.928) (53) (156.981)
Lucro bruto - - 209.044 (53) 208.991
Despesas com vendas - - (111.463) (111.463)
Despesas gerais e administrativas (46) (46) (27.511) (5) (27.516)
Outras receitas (despesas) operacionais - - (12.116) (12.116)
Resultado da equivalncia patrimonial 38.876 88 38.964 - -
Lucro operacional 38.830 88 38.918 57.954 (58) 57.896
Receitas financeiras 40 40 18.362 18.362
Despesas financeiras (18) (18) (13.906) 324 (13.582)
Lucro antes do imposto de
renda e da contribuio social 38.852 88 38.940 62.410 266 62.676
Imposto de renda e da contribuio social - - (23.558) (178) (23.736)
Lucro lquido do exerccio 38.852 88 38.940 38.852 88 38.940
Atribudo -
Acionistas da Companhia 38.852 88 38.940 38.852 88 38.940

35. EVENTOS SUBSEQUENTES

a) Cur so P.H. Ltda. e Sistema P.H. de Ensino Ltda.

Em 14 de abril de 2011, por meio de sua controlada CAEP Central Abril Educao e Participaes
Ltda., a Companhia adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de cada uma das
empresas Curso P.H. Ltda. e Sistema P.H. de Ensino Ltda., empresas que atuam no mercado de ensino
brasileiro, especialmente ministrando cursos de ensinos fundamental e mdio, bem como cursos livres de
ensino, incluindo curso pr-vestibular.

261

Abril Educao S.A.

Os detalhes dos ativos lquidos adquiridos e do gio so:

Contraprestao pela compra:
Pagamento em caixa 160.500
Saldo do preo de aquisio 67.500
Contraprestao total pela compra 228.000
Valor contbil dos ativos adquiridos (7.871)
gio preliminar 220.129

Os ativos e passivos decorrentes da aquisio, determinados preliminarmente, so:

Valor contbil
da adquirida
Ajustes de
valor justo Valor justo
Caixa e equivalentes de caixa 4.557 - 4.557
Investimento em cultura 60 - 60
Contas a receber (cheques devolvidos) 84 - 84
Impostos a recuperar 6.082 - 6.082
Outros ativos diversos 1.631 - 1.631
Ativo imobilizado 5.148 (3.074) 2.074
Intangvel - carteira de clientes - 33.473 33.473
Intangvel - marca PH - 51.709 51.709
Intangvel - contrato de no competio - 2.184 2.184
Fornecedores e outras obrigaes (3.582) - (3.582)
Salrios e encargos sociais (6.109) - (6.109)
Total de ativos lquidos adquiridos 7.871 84.292 92.163

b) Nice Par ticipaes S.A.

Em 15 de abril de 2011, por meio de sua controlada CAEP Central Abril Educao e
Participaes Ltda., a Companhia adquiriu, pelo montante de R$4.001, 61,60% das quotas
representativas do capital social da empresa Nice Participaes S.A. e suas subsidirias, cujo total do
patrimnio lquido contbil na data de aquisio era de R$187.

Essas sociedades atuam no mercado de ensino brasileiro, editora e instituio de ensino sem fins
lucrativos.

262

Abril Educao S.A.

c) Livemocha Inc

Em 1 de julho de 2011, a Companhia adquiriu, pelo montante de U$2 milhes, 5,9% das quotas
representativas do capital social da empresa Livemocha Inc., sociedade com sede nos Estados Unidos da
Amrica cujo total do patrimnio lquido contbil em 31 de dezembro de 2010 era de U$3,497 milhes.

Essa sociedade atua no mercado de ensino de idiomas a distancia em todo o mundo.

d) Alter aes Societr ias

Em 24 de maio de 2011, nossos acionistas aprovaram a emisso de 2.234.939 aes da Companhia,
sendo 1.117.470 aes ordinrias e 1.117.469 aes preferenciais ao preo de R$0,01, assim o capital
social da Companhia passou a ser representado por R$370.420.134,96, dividido em 170.800.947 aes
ordinrias e 170.800.946 aes preferenciais, todas nominativas, sem valor nominal.

Em 28 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso da totalidade das suas aes
preferenciais de nossa emisso em aes ordinrias tambm de nossa emisso. Assim, as 85.400.473
aes preferenciais de nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes ordinrias tambm de
nossa emisso, de modo que o nosso capital social passou a ser dividido em 170.800.946 aes
ordinrias, todas nominativas, sem valor nominal. Adicionalmente, em decorrncia da entrada em vigor
da Lei n 12.431, de 24 de junho de 2011, que alterou o artigo 141 da Lei das Sociedades por Aes,
suprimindo a obrigatoriedade de que os Conselheiros de sociedades por aes fossem tambm acionistas,
os membros da nossa administrao que detinham aes de nossa emisso em virtude exclusiva do
exerccio da funo de administrador, no mais so nossos acionistas.

Em 30 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso de parte de suas aes ordinrias de
nossa emisso em aes preferenciais tambm de nossa emisso. Assim, 65.153.374 aes ordinrias de
nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes preferenciais tambm de nossa emisso, de
modo que o nosso capital social passou a ser dividido em 105.647.572 aes ordinrias e 65.153.374
aes preferenciais, todas nominativas, sem valor nominal.

263

Abril Educao S.A.

CONSELHO DE ADMINISTRAO

ROBERTO CIVITA
Conselheiro Presidente

GIANCARLO FRANCESCO CIVITA
Conselheiro Vice-Presidente

Conselheiros:

VICTOR CIVITA
DOUGLAS DURAN
ARNALDO FIQUEIREIDO TIBYRI
PAULO ROBERTO NUNES GUEDES
JONAS DE MIRANDA GOMES

___________________________________________

DIRETORIA

MANOEL LUIZ FERRO DE AMORIM
Diretor Presidente

Diretores:
MARCELO VAZ BONINI
MILTON DA ROCHA CAMARGO
MANOEL BIZARRIA GUILHERME NETO

________________________________________

MAURO CATUCCI
Contador CRC 1SP 165.052/O-8

264
265
266
267


268

DEMONSTRAES FINANCEIRAS INTERMEDIRIAS DA COMPANHIA RELATIVAS AOS TRIMESTRES
FINDOS EM 31 DE MARO DE 2011 E 2010 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES

269


270
Abril Educao S.A.
Informaes financeiras trimestrais
em 31 de maro de 2011
e relatrio dos auditores independentes
271
Abril Educao S.A.

ABRIL EDUCAO S.A.

INFORMAES FINANCEIRAS TRIMESTRAIS
em 31 de mar o de 2011 e
Relatr io dos Auditor es Independentes

NDICE

Pgina

Demonstraes do resultado
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido
o d a n o i c i d a r o l a v o d s e a r t s n o m e D
s a r i e c n a n i f s e a m r o f n i s o a r t s i n i m d a a d s a v i t a c i l p x e s a t o N
a i r o t e r i D e o a r t s i n i m d A e d o h l e s n o C
s e t n e d n e p e d n i s e r o t i d u a s o d o i r t a l e R
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275
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Abril Educao S.A.


ATIVO

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2011
31 de dezembr o de
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31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa (nota 7) 201.662 158.497 308.451 211.170
Contas a receber de clientes (nota 8) 1.851 365 128.498 171.825
Estoques (nota 9) - - 160.677 163.228
Impostos a recuperar (nota 10) 2.187 1.190 22.238 28.745
Dividendos a receber (nota 31) 4.420 4.420 - -
Adiantamentos e despesas antecipadas (nota 11) 1.828 - 6.638 4.380
211.948 164.472 626.502 579.348
NO CIRCULANTE
Emprstimos e outros crditos
com partes relacionadas (nota 31) 27.085 72.025 - -
Impostos a recuperar (nota 10) - - 4.076 4.071
Imposto de renda e contribuio -
social diferidos (nota 19) 3.595 3.595 18.089 22.479
Depsitos judiciais (nota 18) - - 4.055 3.314
Adiantamentos e despesas antecipadas (nota 11) - - 1.158 1.054
Investimentos (nota 12) 359.249 318.545 - -
Intangvel (nota 13)
- - 667.041 672.342
Imobilizado (nota 14) - - 56.664 58.112
389.929 394.165 751.083 761.372
Total do ativo 601.877 558.637 1.377.585 1.340.720
- -
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das informaes financeiras.

273
Abril Educao S.A.



31 de mar o de
2011
31 de dezembr o
de 2010
31 de mar o de
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de 2010
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar (nota 15) 2.266 1.875 86.077 101.933
Emprstimos e financiamentos (nota 16) - 29.011 17.478
Impostos e contribuies a pagar (nota 17) 5 - 1.518 2.035
Imposto de renda e contribuio social a pagar - - 6.758 11.107
Dividendos a pagar (nota 22) 13.696 3.424 13.696 3.424
Contas a pagar por aquisio de participao -
societria (nota 30 ) - - 67.475 65.738
15.967 5.299 204.535 201.715
NO CIRCULANTE
societria (nota 30 ) - - 202.423 197.215
Emprstimos e financiamentos (nota 16) - - 362.097 364.806
Impostos e contribuies a pagar (nota 17) - - 11.007 10.751
Proviso para contingncias (nota 18) - - 11.470 12.738
diferidos (nota 19) 4.631 4.631 4.774 4.788
4.631 4.631 591.771 590.298
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social (nota 21) 345.398 345.398 345.398 345.398
Reserva de capital (nota 22) 141.482 141.482 141.482 141.482
Reservas de lucros (nota 22) 51.555 51.555 51.555 51.555
Lucros Acumulados 42.844 10.272 42.844 10.272
Total do patr imnio lquido 581.279 548.707 581.279 548.707
Total do passivo e patr imnio lquido 601.877 558.637 1.377.585 1.340.720

274
Abril Educao S.A.

TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO
(valores expressos em milhares de reais, exceto lucro por ao)

2011 2010 2011 2010
Receita lquida (nota 24) - - 203.807 105.377
Custos dos produtos e servios (nota 25) - - (60.015) (36.541)
Lucr o br uto - - 143.792 68.836
Despesas com vendas (nota 25) (141) - (48.011) (31.167)
Despesas gerais e administrativas (nota 25) (2.626) - (19.453) (7.518)
Outras receitas (despesas), lquidas (nota 26) - (1.220) 305 (207)
Resultado da equivalncia patrimonial (nota 12) 40.702 25.642 - -
Receitas financeiras (nota 27) 5.464 - 8.173 2.986
Despesas financeiras (nota 27) - - (20.492) (3.129)
Lucr o antes do imposto de
r enda e da contr ibuio social 43.399 24.422 64.314 29.801
Imposto de renda e da contribuio social (nota 28) (555) - (21.470) (5.379)
Lucr o lquido do per odo 42.844 24.422 42.844 24.422
Atr ibudo
Acionistas da Companhia 42.844 24.422 42.844 24.422
Lucro por ao do capital social (em R$), bsico
e diludo (nota 22) 0,1262 0,1205
No houve resultados abrangentes a serem divulgados.

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Abril Educao S.A.


2011 2010 2011 2010
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Caixa gerado nas operaes (nota 29) (2.097) - 100.634 50.739
Juros pagos - - (779) (8.520)
ATIVIDADES OPERACIONAIS (2.097) - 99.855 42.219
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
Aquisies de:
Imobilizado - - (308) (417)
Intangvel - - (48) (629)
Reorganizao societria (nota 30) - (623) - (623)
Mtuos concedidos a partes relacionadas (19.077) - - (1.083)
Mtuos recebidos de partes relacionadas 62.896 - - -
Juros recebidos 1.443 - - -
ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS 45.262 (623) (356) (2.752)
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
Pagamentos de emprstimos e financiamentos - - (2.217) (2.906)
Pagamentos de PAES e impostos parcelados - - (1) (69)
CAIXA LQUIDO APLICADO NAS
ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS - - (2.218) (2.975)
AUMENTO (REDUO) DE CAIXA E EQUIVALENTES
DE CAIXA 43.165 (623) 97.281 36.492
Caixa e equivalentes de caixa no incio do tr imestr e 158.497 654 211.170 17.244
Caixa e equivalentes de caixa no final do tr imestr e 201.662 31 308.451 53.736
MOVIMENTAO LQUIDA DE CAIXA E EQUIVALENTES
DE CAIXA 43.165 (623) 97.281 36.492
Consolidado
Contr olador a

277

Abril Educao S.A.


31/03/11 31/03/10 31/03/11 31/03/10
RECEITAS - - 205.221 105.003
Venda de produtos e servios (nota 24) - - 205.206 105.384
Outras receitas - - 305 7
Proviso para crditos de liquidao duvidosa - - (290) (388)
INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 1.439 1.220 73.786 57.888
Matrias primas consumidas - - 1.517 (27)
Custo dos produtos e servios vendidos (nota 25) - - 50.550 34.689
Materiais, energia, servios de terceiros e outros (nota 25) 1.439 1.220 21.719 23.226
VALOR ADICIONADO BRUTO (1.439) (1.220) 131.435 47.115
RETENES - - 7.105 1.004
Depreciaes e amortizaes (nota 13 e 14) - - 7.105 1.004
VALOR ADICIONADO LQUIDO
PRODUZIDO (1.439) (1.220) 124.330 46.111
VALOR ADICIONADO RECEBIDO
EM TRANSFERNCIA 46.168 25.642 8.173 2.986
Resultado de equivalncia patrimonial (nota 12) 40.704 25.642 - -
Receitas financeiras (nota 27) 5.464 - 8.173 2.986
VALOR ADICIONADO TOTAL
A DISTRIBUIR 44.729 24.422 132.503 49.097
Pessoal e encargos (nota 25) 999 - 21.340 9.562
Remunerao direta 991 - 16.783 6.988
Benefcios 7 - 2.883 1.772
FGTS 1 - 1.674 802
Impostos, taxas e contribuies 882 (0) 29.080 7.564
Federais 881 (0) 28.351 7.151
Estaduais - - 119 121
Municipais 1 - 610 292
Remunerao de capital de terceiros 4 0 39.239 7.549
Juros (nota 27) - - 20.528 3.122
Variao cambial passiva (nota 27) 0 - (36) 8
Aluguis 4 - 2.100 1.237
Outros - 0 16.647 3.182
Remunerao de capitais prprios 42.844 24.422 42.844 24.422
Lucros retidos 42.844 24.422 42.844 24.422
VALOR ADICIONADO TOTAL DISTRIBUDO 44.729 24.422 132.503 49.097
Controladora
Consolidado
278

Abril Educao S.A.

NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAO S INFORMAES FINANCEIRAS
TRIMESTRAIS REFERENTES AO TRIMESTRE FINDO EM 31 DE MARO DE 2011
(valores expressos em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)


A Abril Educao S.A. (Companhia) uma sociedade annima com sede na cidade de So Paulo. Sua
controladora a Abrilpar S.A. e, em conjunto com as controladas, compartilha as estruturas e os custos
corporativos, gerenciais e operacionais. A Companhia no possui aes cotadas em bolsa de valores.

A Companhia e suas controladas (conjuntamente, o Grupo) tm como atividade preponderante a
edio, impresso, publicao, divulgao e comercializao, no atacado ou varejo, de livros, apostilas e
publicaes de qualquer natureza, voltados, principalmente, para a educao. Atua tambm em cursos
preparatrios para vestibulares e concursos e presta servios de treinamento especializado para
professores e gestores escolares, atividades de workshops, reunies e palestras.

A emisso dessas informaes financeiras trimestrais foi aprovada pelo Conselho de Administrao da
Companhia em 25 de maio de 2011.


As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas informaes financeiras trimestrais esto
definidas abaixo. Essas polticas vm sendo aplicadas de modo consistente em todos os perodos
apresentados.


As informaes financeiras trimestrais foram preparadas considerando o custo histrico como base
de valor.

As referidas informaes financeiras trimestrais esto sendo reapresentadas, atendendo s
solicitaes da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que requereu:

Divulgao dos limites de crdito aprovados junto s instituies financeiras, no utilizados
(nota 16);

Divulgao dos montantes de fluxos de caixa advindos das atividades operacionais, de
investimento e de financiamento, bem como de totais de ativo, passivo e aquisies de ativo
imobilizado e intangvel, apresentados por segmento operacional (nota 23);

Detalhamento das prticas contbeis referentes a ajuste valor presente (nota 2.22);

Complemento da nota de gesto de capital (nota 5), incluindo anlise de sensibilidade em
relao a taxas de juros;

279

Abril Educao S.A.

Complemento da nota de investimentos, incluindo informao sobre a reduo de capital de
controlada (nota 12);

Complemento da nota de ativos intangveis sobre o valor da marca adquirida e a indicao da
rubrica do resultado na qual registrada a amortizao dos intangveis (nota 13);

Complemento da nota de imposto de renda diferido com divulgao da expectativa da
administrao sobre o prazo estimado para realizao dos impostos diferidos (nota 19);

Complemento das informaes sobre o REFIS e PAES (nota 17.1);

Complemento das informaes sobre partes relacionadas (nota 31);

Complemento das informaes sobre seguros (nota 32).

Portanto, essas informaes financeiras trimestrais diferem daquelas aprovadas pelo Conselho de
Administrao em 25 de maio de 2011. Entretanto, entendemos que as alteraes acima descritas,
que no representaram mudanas nas cifras apresentadas, tem o objetivo de complementar as
informaes anteriormente apresentadas e, consequentemente, as informaes financeiras
trimestrais modificadas no diferem significativamente das informaes financeiras trimestrais
originalmente apresentadas, no sendo necessria nova aprovao pelo Conselho de Administrao
da Companhia.

A preparao de informaes financeiras trimestrais requer o uso de certas estimativas contbeis
crticas e tambm o perodo de julgamento por parte da administrao da Companhia no processo
de aplicao das polticas contbeis do Grupo. Aquelas reas que requerem maior nvel de
julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas
so significativas para as informaes financeiras trimestrais, esto divulgadas na Nota 3.

(a) Infor maes financeir as tr imestr ais consolidadas

As informaes financeiras trimestrais consolidadas foram preparadas e esto sendo
apresentadas de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 - Demonstrao
Intermediria, emitido pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPCs).

As informaes financeiras trimestrais consolidadas tambm foram preparadas e esto
sendo apresentadas de acordo com a norma internacional de contabilidade IAS 34 - Interim
Financial Reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB).

280

Abril Educao S.A.

(b) Infor maes financeir as tr imestr ais individuais

As informaes financeiras trimestrais individuais da controladora foram preparadas e esto
sendo apresentadas de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 - Demonstrao
Intermediria, emitido pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPCs). e so publicadas
juntas com as informaes financeiras trimestrais consolidadas.

2.2 Consolidao

2.2.a Infor maes financeir as tr imestr ais consolidadas

As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das informaes financeiras
trimestrais.

Contr oladas

quais o Grupo tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente
acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto (capital
votante). A existncia e o efeito de possveis direitos a voto atualmente exercveis ou
conversveis so considerados quando se avalia se a Companhia controla outra entidade. As
para o Grupo. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle termina.

A Companhia usa o mtodo de contabilizao da aquisio para contabilizar as
combinaes de negcios. A contraprestao transferida para a aquisio de uma controlada
o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e instrumentos patrimoniais
emitidos pela Companhia. A contraprestao transferida inclui o valor justo de algum ativo
ou passivo resultante de um contrato de contraprestao contingente quando aplicvel.
Custos relacionados com aquisio so contabilizados no resultado do perodo, conforme
incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os passivos e passivos contingentes
assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos valores
justos na data da aquisio.

O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer
participao patrimonial anterior na adquirida em relao ao valor justo da participao da
Companhia de ativos lquidos identificveis adquiridos registrado como gio (goodwill).

Transaes entre companhias, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas
da Companhia so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos
que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As
polticas contbeis das controladas so alteradas quando necessrio para assegurar a
consistncia com as polticas adotadas pela Companhia.

281

Abril Educao S.A.

2.2.b Infor maes financeir as tr imestr ais individuais

Nas informaes financeiras trimestrais individuais, as controladas so contabilizadas pelo
mtodo de equivalncia patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas informaes
financeiras trimestrais individuais quanto nas informaes financeiras trimestrais
consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas
da controladora. As prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas informaes
financeiras trimestrais individuais diferem do IFRS aplicvel s informaes financeiras
trimestrais separadas apenas pela avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo
de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo.

2.3 Infor maes por segmento de negcios

O relatrio por segmentos operacionais apresentado de modo consistente com o relatrio interno
fornecido para o principal tomador de decises operacionais. O principal tomador de decises
operacionais, responsvel pela alocao de recursos e pela avaliao de desempenho dos
segmentos operacionais, o Conselho de administrao responsvel inclusive pela tomada de
decises estratgicas da Companhia. O resultado por segmento de negcio encontra-se apresentado
na Nota 23.

2.4 Conver so de moeda estr angeir a

(a) Moeda funcional e moeda de apr esentao

Os itens includos nas informaes financeiras trimestrais da Companhia so mensurados
usando a moeda do principal ambiente econmico no qual a empresa atua (a moeda
funcional). As informaes trimestrais consolidadas esto apresentadas em R$, que a
moeda funcional da Companhia e, tambm, a moeda de apresentao da Companhia.

(b) Tr ansaes e saldos

As operaes com moedas estrangeiras so convertidas para a moeda funcional, utilizando
as taxas de cmbio vigentes nas datas das transaes ou da avaliao, na qual os itens so
remensurados. Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e
da converso pelas taxas de cmbio do final do perodo, referentes a ativos e passivos
monetrios em moedas estrangeiras, so reconhecidos na demonstrao do resultado.

Os ganhos e as perdas cambiais relacionados com emprstimos, caixa e equivalentes de
caixa so apresentados na demonstrao do resultado como receita ou despesa financeira.
Todos os outros ganhos e perdas cambiais so apresentados na demonstrao do resultado
como outras receitas ou despesas operacionais.

282

Abril Educao S.A.


curto prazo de alta liquidez, com vencimentos originais de trs meses, ou menos, e com risco


2.6.1 Classificao

Os ativos financeiros da Companhia atendem classificao de emprstimos e recebveis, e
foram classificados dessa forma nas informaes financeiras trimestrais. Dessa forma no
existem, nas presentes informaes trimestrais, instrumentos financeiros derivativos ou
mensurados a valor justo. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos
financeiros foram adquiridos. A Administrao determina a classificao de seus ativos
financeiros no reconhecimento inicial.


Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos
ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So includos como ativo
circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de
emisso do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e
recebveis da Companhia compreendem os emprstimos controladas, contas a receber de

2.6.2 Reconhecimento e mensur ao

negociao - data na qual o Grupo se compromete a comprar ou vender o ativo. Os
investimentos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, acrescidos dos custos da
transao. Os ativos financeiros so baixados quando os direitos de receber fluxos de caixa
dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos; neste ltimo caso, desde
que o Grupo tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os benefcios da
propriedade. Os emprstimos e recebveis so contabilizados pelo custo amortizado, usando
o mtodo da taxa efetiva de juros.

2.6.3 Compensao de instr umentos financeir os

patrimonial quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os valores
reconhecidos e h uma inteno de liquid-los numa base lquida, ou realizar o ativo e
liquidar o passivo simultaneamente.

283

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2.6.4 Impairment de ativos financeir os


A Companhia avalia no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de que o
o reconhecimento inicial dos ativos (um evento de perda) e aquele evento (ou eventos) de

Os critrios que o Grupo usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por
impairment incluem:


principal;

(iii) a Companhia, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira do


dificuldades financeiras;

demonstrao do resultado. Como um expediente prtico, o Grupo pode mensurar o
impairment com base no valor justo de um instrumento utilizando um preo de mercado
observvel.

resultado.

284

Abril Educao S.A.


As contas a receber referem-se substancialmente a comercializao no atacado e no varejo de
livros e apostilas voltados para a educao e as mensalidades dos cursos preparatrios para exames
de vestibular e de concursos pblicos. A proviso para crditos de liquidao duvidosa foi
constituda com base na anlise do nvel de perdas histricas e no conhecimento e
acompanhamento da situao individual de seus clientes, sendo considerada suficiente para fazer
face s eventuais perdas na realizao dos crditos. (nota 8).

2.8 Estoques


Os custos fixos indiretos de fabricao so alocados s unidades produzidas considerando a
capacidade normal de produo. Em casos de ociosidade na produo, os custos fixos referentes a
essa parcela ociosa so reconhecidos diretamente no resultado no perodo em que so incorridos.
Adicionalmente, parcela significativa da produo de livros e apostilas didticos terceirizada.
Para os trimestres encerrados em 31 de maro 2011 e 2010, no foram identificados casos de
ociosidade na produo.

A Companhia efetuou proviso para perdas para os produtos acabados e matrias primas com
baixa movimentao. Tal proviso constituda com base em percentual pelo tempo de
permanncia dos itens nos estoques at o limite mximo de trs anos, quando so totalmente
provisionados.



2.10 Intangveis

(i) gio

O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago ou a pagar pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada
adquirida. O gio de aquisio de controladas registrado nas informaes trimestrais
consolidadas como ativo intangvel, enquanto que, nas informaes trimestrais individuais,
registrado como investimentos, a menos que a empresa adquirida tenha sido incorporada pela
Companhia. Caso a Companhia apure desgio, dever registrar o montante como ganho no
resultado do perodo, na data da aquisio. O gio testado anualmente para verificar provveis
285

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perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por
impairment, que no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o
valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.

O gio alocado s Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A
alocao feita para as UGCs ou para os grupos de UGC que devem se beneficiar da combinao
de negcios da qual o gio se originou, devidamente segregada, de acordo com o segmento
operacional.

(ii) Mar cas r egistr adas e licenas

As marcas registradas e as licenas adquiridas separadamente so demonstradas, inicialmente, pelo
custo histrico.

Se parte do valor pago em uma combinao de negcios relaciona-se a marcas, elas so
reconhecidas nas informaes trimestrais consolidadas em uma conta especfica do grupo de
intangveis e mensuradas pelo seu valor justo na data da aquisio. Posteriormente, as marcas, uma
vez que tm vida til indefinida, so contabilizadas pelo seu valor de custo menos as perdas
acumuladas por impairment. As marcas so testadas anualmente para verificar seu valor
recupervel.

Gastos incorridos internamente para desenvolvimento de uma marca so reconhecidos no resultado
como despesa.

(iii) Relaes contr atuais com clientes

As relaes contratuais com clientes, adquiridas em uma combinao de negcios, so
reconhecidas pelo valor justo na data da aquisio. As relaes contratuais com clientes tm vida
til definida e so contabilizadas pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A
amortizao calculada usando o mtodo linear durante a vida mdia esperada da relao com o
cliente.

(iv) Pr ogr amas de computador (softwar e)

As licenas de software adquiridas so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir
os softwares e fazer com que eles estejam prontos para ser utilizados. Esses custos so amortizados
durante sua vida til estimvel (nota 13).

Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme
incorridos. Os custos de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de
produtos de software identificveis e exclusivos, controlados pelo Grupo, so reconhecidos como
ativos intangveis quando os seguintes critrios so atendidos:

. tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para uso;

286

Abril Educao S.A.

. A administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo;

. O software pode ser vendido ou usado;

. Pode-se demonstrar que provvel que o software gerar benefcios econmicos futuros;

. Esto disponveis adequados recursos tcnicos, financeiros e outros recursos para concluir o
desenvolvimento e para usar ou vender o software; e

. O gasto atribuvel ao software durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com
segurana.

Os custos diretamente atribuveis, que so capitalizados como parte do produto de software,
incluem os custos com empregados alocados no desenvolvimento de softwares e uma parcela

adequada das despesas diretas aplicveis. Os custos tambm incluem os custos de financiamento
incorridos durante o perodo de desenvolvimento do software.

Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como
despesa, conforme incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como
despesa no so reconhecidos como ativo em perodo subsequente.

Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua

2.11 Imobilizado

O Imobilizado avaliado ao custo histrico, acrescido de correo monetria, quando aplicvel,
deduzido das respectivas depreciaes, exceo dos terrenos, que no so depreciados.

Os custos dos encargos sobre emprstimos tomados para financiar a construo do imobilizado so
capitalizados durante o perodo necessrio para executar e preparar o ativo para o uso pretendido.

Reparos e manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos. O
custo das principais renovaes includo no valor contbil do ativo no momento em que for
provvel que os benefcios econmicos futuros que ultrapassarem o padro de desempenho
inicialmente avaliado para o ativo existente fluiro para a Companhia. As principais renovaes
so depreciadas ao longo da vida til restante do ativo relacionado.

O valor residual e a vida til estimada dos bens so revisados e ajustados, se necessrio, na data de
encerramento do exerccio.


287

Abril Educao S.A.

Terrenos no so depreciados.

A Companhia, em conjunto com empresa especializada, realizou a reviso da vida til econmica
dos bens do imobilizado e registrou os efeitos desta reviso a partir de 1 de janeiro de 2009.

Durante o trimestre findo em 31 de maro de 2011, no foram identificadas diferenas
consequentemente, foram utilizadas as mesmas taxas de depreciao utilizadas no perodo findo
em 31 de dezembro de 2010.

2.12 Impairment de ativos no financeir os

Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e so
testados anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que esto sujeitos depreciao
ou amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas
nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por
impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor
recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de
venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos
nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades
Geradoras de Caixa (UGC)). Os ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sofrido
impairment, so revisados subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso do

2.13 For necedor es

circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar

Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo
amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so normalmente
reconhecidas ao valor da fatura correspondente.

2.14 Empr stimos e financiamentos

Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos
custos incorridos na transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado.
Qualquer diferena entre os valores captados (lquidos dos custos da transao) e o valor de
liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o perodo em que os emprstimos
estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros.

288

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As taxas pagas no estabelecimento do emprstimo so reconhecidas como custos da transao do
emprstimo, uma vez que seja provvel que uma parte ou todo o emprstimo seja sacado. Nesse
caso, a taxa diferida at que o saque ocorra. Quando no houver evidncias da probabilidade de
saque de parte ou da totalidade do emprstimo, a taxa capitalizada como um pagamento
antecipado de servios de liquidez e amortizada durante o perodo do emprstimo ao qual se
relaciona.

Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que o Grupo
tenha um direito incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, 12 meses aps a
data do balano.

2.15 Pr ovises

As provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente, legal ou no

A proviso para contingncias, assim como os depsitos judiciais, mencionados na nota 18, so

2.16 Dir eitos autor ais

Os direitos autorais a pagar e as antecipaes so reconhecidos a dbito do resultado no perodo
com base nas receitas de vendas dos livros de acordo com o perodo de competncia.

2.17 Impostos e contr ibuies a pagar

Imposto de r enda e contr ibuio social cor r ente e difer ido



passivos e seus valores contbeis nas informaes trimestrais. Entretanto, o imposto de renda e
contribuio social diferidos no so contabilizados se resultar o reconhecimento inicial de um
ativo ou passivo em uma operao que no seja uma combinao de negcios, a qual, na poca da
transao, no afeta o resultado contbil, nem o lucro tributvel (prejuzo fiscal). O imposto de
289

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renda e contribuio social diferidos ativo so reconhecidos somente na proporo da
probabilidade de que lucro tributvel futuro esteja disponvel e contra o qual as diferenas
temporrias possam ser utilizadas.




O Governo Federal, com o objetivo de estimular a cadeia de produo e comercializao de livros
no Brasil, reduziu a zero as alquotas das contribuies ao Programa de Integrao Social (PIS) e
ao Financiamento da Seguridade Social (COFINS) incidentes sobre o faturamento resultante da
venda de livros no Brasil a partir de dezembro de 2004, por tempo indeterminado.

2.18 Benefcios a funcionr ios

(i) Obrigaes de penso

O plano de penso da Companhia classificado como contribuio definida, sendo que so pagas
contribuies aos planos de penso administrado pela Abrilprev - Sociedade de Previdncia
Privada (AbrilPrev) em bases compulsrias, contratuais ou voluntrias. Assim que as
contribuies tiverem sido feitas, a Companhia no tem obrigaes relativas a pagamentos
adicionais. As contribuies regulares compreendem os custos peridicos lquidos do perodo em
que so devidas e, assim, so includas nos custos de pessoal.

(ii) Participao nos lucros

A Companhia oferece aos funcionrios participao nos resultados, por meio do Superao,
programa de participao nos resultados do Grupo vinculado ao atingimento de metas pr-
estabelecidas.

O reconhecimento desta participao efetuado mensalmente e revisado quando do encerramento
do exerccio, momento em que o valor pode ser mensurado de maneira confivel pela Companhia.

2.19 Capital social


290

Abril Educao S.A.

Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so
demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos.

2.20 Distr ibuio de dividendos

A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo nas
demonstraes financeiras do Grupo ao final do exerccio, com base no estatuto social da
Companhia. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que
so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.


A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber pela comercializao
de produtos e servios no curso normal das atividades da Companhia.

A Companhia reconhece a receita quando o valor da receita pode ser mensurado com segurana,
tiverem sido atendidos para cada uma das atividades da Companhia, conforme descrio a seguir.

A Companhia baseia suas estimativas em resultados histricos, levando em considerao o tipo de
cliente, o tipo de transao e as especificaes de cada venda.

a) Receita de venda de produtos

A receita com venda de produtos (livros, apostilas e outras publicaes) creditada ao
resultado quando da entrega do produto.

b) Receita de cursos preparatrios

A receita de cursos preparatrios para vestibulares e concursos reconhecida no perodo em
que os servios so prestados, usando o mtodo linear de reconhecimento de receita conforme
o perodo do contrato.

c) Receita financeira

A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa
efetiva de juros.

2.22 Ajuste a valor pr esente

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto,
aproximam-se do valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos de curto prazo
calculado e, se considerado relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto, registrado contabilmente. O clculo do ajuste a valor presente leva em considerao os
fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita e, em certos casos, implcita dos respectivos
291

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ativos e passivos. Para os trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 2010, no foram
identificados ativos e passivos para os quais fosse requerido o registro do ajuste a valor presente.

2.23 Nor mas, alter aes e inter pr etaes de nor mas que ainda no esto em vigor .

No houve emisso de novos pronunciamentos contbeis que afetem as informaes financeiras
trimestrais do trimestre findo em 31 de maro de 2011. Os pronunciamentos contbeis
mencionados na Nota 3 s demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de
2010 foram integralmente adotados. Para as informaes financeiras trimestrais consolidadas,
houve a emisso do IFRS 9 - Instrumentos Financeiros em 2010, que introduz novas exigncias
para classificao e mensurao de instrumentos financeiros ativos e passivos. Esse
pronunciamento tem aplicao antecipada permitida. A administrao da Companhia ainda no
adotou o novo pronunciamento contbil, por no existir ainda uma definio completa de
classificao e mensurao dos instrumentos financeiros.

A Companhia entende que os outros pronunciamentos contbeis recentemente emitidos, que no
so efetivos a partir de e para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2010, no devero ser
relevantes para as informaes financeiras trimestrais consolidadas e da controladora.

3. ESTIMATIVAS E J ULGAMENTOS CONTBEIS CRTICOS

circunstncias.

Com base em premissas, a Companhia faz estimativas com relao ao futuro. Por definio, as
estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e
premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidades de causar um ajuste relevante nos
valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto contempladas abaixo.

(a) Per da (impairment) estimada do gio e de mar cas

Anualmente, a Companhia testa eventuais perdas (impairment) no gio e de marcas adquiridas, de
acordo com a poltica contbil apresentada na nota 2.10. Os valores recuperveis de unidades geradoras
de caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em
estimativas. A Companhia no apresentou perda em seus testes estimados de impairment realizados e
apresentados na nota 13.2 das demonstraes financeiras anuais de 31 de dezembro de 2010.

292

Abril Educao S.A.

(b) Impostos difer idos

A Companhia reconhece ativos e passivos diferidos com base nas diferenas entre o valor contbil
apresentado nas informaes trimestrais e a base tributria dos ativos e passivos utilizando as alquotas
em vigor. A Companhia revisa regularmente os impostos diferidos ativos em termos de possibilidade de
recuperao, considerando-se o lucro histrico gerado e o lucro tributvel futuro projetado, de acordo
com estudos de viabilidade tcnica.

(c) Contingncias

A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos, como descrito na nota 18.
Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que representam
perdas provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis,
entre elas a opinio dos advogados externos. A administrao acredita que essas contingncias esto
corretamente apresentadas nas Informaes trimestrais.



A Companhia e suas controladas possuem e seguem poltica de gerenciamento de risco, que
orienta em relao a transaes e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos
termos dessa poltica, a natureza e a posio geral dos riscos financeiros regularmente
monitorada e gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa.
Tambm so revistos periodicamente os limites de crdito das contrapartes.

O comit de gerenciamento de risco auxilia a Administrao a examinar e revisar informaes
relacionadas com o gerenciamento de risco, incluindo polticas significativas, procedimentos e
prticas aplicadas no gerenciamento de risco.


As atividades da Companhia expem as empresas a diversos riscos financeiros: risco de mercado
(incluindo risco de moeda e de taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de
gesto de risco global da Companhia concentra-se na imprevisibilidade dos mercados financeiros
e busca minimizar potenciais efeitos adversos no desempenho financeiro.

A poltica de gerenciamento de risco foi estabelecida pelo Conselho de Administrao e prev a
existncia de um comit de auditoria e risco. Nos termos dessa poltica, os riscos de mercado so
protegidos quando considerado necessrio suportar a estratgia corporativa ou quando
necessrio manter o nvel de flexibilidade financeira. A tesouraria corporativa identifica, avalia e
contrata instrumentos financeiros com o intuito de proteger a Companhia contra eventuais riscos
financeiros, principalmente decorrentes de taxas de juros e cmbio.

293

Abril Educao S.A.


A Companhia est exposta a riscos de mercado decorrentes das atividades de seus negcios.
Esses riscos de mercado envolvem principalmente a possibilidade de flutuaes na taxa de
cmbio e mudanas nas taxas de juros.

i) Riscos de taxa de cmbio

A Companhia possui fornecedores contratados em moeda estrangeira. O risco vinculado a
esse passivo surge em razo da possibilidade de existirem flutuaes nas taxas de cmbio
que possam aumentar os saldo desse passivo. O passivo sujeito a esse risco representa
cerca de 4,80% do saldo total de fornecedores.

Os valor de mercado desta operao no difere substancialmente daqueles registrados nas
informaes trimestrais em 31 de maro de 2011 e nas demonstraes financeiras do

Em 31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010, a exposio cambial demonstrada
conforme o quadro a seguir:

31 de mar o de
2011
31 de dezembr o
de 2010
Posies Passivas:
Fornecedores (*) 1.985 1.774
Total do Passivo 1.985 1.774

(*) Referem-se aos saldos a pagar em moedas estrangeiras devidos aos fornecedores.

ii) Risco de taxa de jur os

A Companhia possui emprstimos e financiamentos e debntures contratados em moeda
nacional subordinados a taxas de juros vinculadas a indexadores (principalmente CDI). O
risco relacionado a esses passivos resulta da possibilidade de existirem flutuaes nessas
taxas.

A Companhia no tem pactuado contratos de derivativos para fazer hedge contra esse tipo
de risco em 31 de maro de 2011 e em 31 de dezembro de 2010. Contudo, h um
monitoramento contnuo dessas taxas de mercado com o propsito de avaliar a eventual
contratao de derivativos para se proteger contra o risco de volatilidade dessas taxas.

Alm dos emprstimos e financiamentos, a Companhia emitiu debntures no conversveis
ou permutveis em aes. Esse passivo foi contratado a taxa de juros vinculada ao CDI. O
risco vinculado a esse passivo surge da razo da possvel elevao do CDI.
294

Abril Educao S.A.

Os valores de mercado das operaes acima mencionadas no diferem substancialmente
daqueles registrados nas informaes trimestrais em 31 de maro de 2010 e nas
demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

b) Risco de cr dito



A poltica de vendas da Companhia e suas controladas est diretamente associadas ao nvel de


Companhia e suas controladas, a tesouraria mantm flexibilidade na captao mediante a

A Administrao monitora o nvel de liquidez consolidado da Companhia, considerando o
fluxo de caixa esperado em contrapartida s linhas de crdito no utilizadas, a caixa e

A tabela abaixo analisa os passivos financeiros no derivativos da Companhia, que so
mensurados pelo mtodo do custo amortizado. Os valores divulgados na tabela so os fluxos
de caixa no descontados contratados, acrescidos de coluna para reconciliar os valores queles
registrados no balano patrimonial da Companhia.

295

Abril Educao S.A.

Consolidado
Menos de
1 ano
Entr e 1 e
2 anos
Entr e 2 e
5 anos Total
Efeito do
desconto
Valor
contbil
Em 31 mar o de 2011
Debntures 15.675 81.063 315.884 412.622 (133.325) 279.297
Em 31 dezembr o de 2010
Debntures 6.668 82.328 314.847 403.843 (133.055) 270.788
Contas a pagar por aquisio de -

Em 31 de maro de 2011, a controlada Editora Scipione S.A. possui uma linha de crdito junto ao
BNDES Automtico para financiamento de projeto ligado a rea de educao, no valor de R$10.000, dos
quais aproximadamente R$4.072 no foram utilizados.

5. GESTO DE CAPITAL

Os objetivos da Companhia ao administrar seu capital so os de garantir sua continuidade, oferecendo

5.1. A Companhia monitora o nvel de capital por meio da utilizao de ndices de alavancagem
financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida dividida pelo capital total. A dvida lquida, por
sua vez, corresponde ao total de emprstimos (incluindo emprstimos de curto e longo prazos,
conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado do montante de caixa e
equivalentes de caixa. O capital total apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme
demonstrado no balano patrimonial consolidado, com a dvida lquida.

Os ndices de alavancagem financeira gerencial em 31 de maro de 2011 e em 31 de dezembro
de 2010 esto assim sumarizadas:

296

Abril Educao S.A.

31 de
mar o de 2011
31 de
dezembr o
de 2010
Total dos emprstimos (Nota 16) 391.108 382.284
(+) Contas a pagar por aquisio de
participao societria (Nota 30) 269.898 262.953
(-) Caixa e equivalentes de caixa (Nota 7) (308.451) (211.170)
Dvida lquida 352.555 434.067
Total do patrimnio lquido 581.279 548.707
Total do capital empregado 933.834 982.774
ndice de alavancagem financeir a - % 35 44

O capital no administrado ao nvel da Controladora, somente ao nvel Consolidado.


a) Identificao e valor izao dos instr umentos financeir os

A Companhia e suas controladas operam com diversos instrumentos financeiros, com destaque para
disponibilidades, incluindo ttulos e valores mobilirios, duplicatas a receber de clientes, contas a
pagar a fornecedores e emprstimos e financiamentos, que so mensurados pelo custo amortizado,
usando o mtodo da taxa efetiva de juros.

Considerando o prazo e as caractersticas desses instrumentos, os valores contbeis se aproximam dos
valores justos.

Em 31 de maro de 2011, a Companhia no possui em aberto instrumentos financeiros derivativos ou
mensurados a valor justo.

Deliber ao CVM n 550

Em 17 de outubro de 2008, a Comisso de Valores Mobilirios - CVM emitiu a Deliberao n 550,
que dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros em nota explicativa s
informaes trimestrais. As informaes requeridas Companhia so:

1) Poltica de utilizao de instrumentos financeiros derivativos

A Companhia possui uma Poltica que estabelece um monitoramento contnuo das taxas de
cmbio, taxas de juros e preo de insumos, com o propsito de avaliar a eventual contratao de
derivativos para se proteger contra o risco de volatilidade dessas taxas.

297

Abril Educao S.A.

2) Objetivos e estratgias de gerenciamento de riscos

A Companhia no possui em 31 de maro de 2011 e em 31 de dezembro de 2010, qualquer tipo
de contrato de derivativo para fazer hedge contra operaes de risco cambial ou qualquer outro
risco.

Apresentamos, a seguir, quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade dos instrumentos
financeiros, que demonstra os riscos que podem gerar impactos no resultado e patrimnio lquido da
Companhia, com cenrio mais provvel segundo avaliao efetuada pela administrao em conjunto
com consultores externos, considerando um horizonte de seis meses. Adicionalmente, dois outros
cenrios so demonstrados, nos termos determinados pela CVM, por meio da Instruo no 475/08 de
17 de dezembro de 2008, a fim de apresentar 25% e 50% de deteriorao na varivel de risco
considerada, respectivamente (cenrios I e II).
Endividamento Cenr io pr ovvel Cenr io I Cenr io II
participao societria 269.898 2.415 5.789 6.464
Debntures colocadas 279.297 2.499 5.991 6.689
Emprstimos bancrios 81.104 726 1.740 1.942
Dvida total em CDI 630.299 5.640 12.691 14.101
Taxa CDI - % a.a 11,75% 12,75% 13,00% 13,25%
variao da taxa em relaao a projeo 1% (i) +25% (ii) +50%(iii)
(i) Variao da taxa atual o cenrio provvel estimado
(ii) Variao do cenrio provvel para o cenrio de deteriorao de 25%
(iii)Variao do cenrio provvel para o cenrio de deteriorao de 50%
Em 31 de mar o de 2011

A anlise de sensibilidade dos juros sobre os saldos acima utilizou como cenrio provvel as
projees realizadas por consultores externos.

Em adio aos saldos acima, a Companhia mantm em aberto emprstimo BNDES - FINAME,
atualizado pela TJLP, no montante de R$30.707, para a qual as projees indicam manuteno da
taxa aos nveis atuais.

298

Abril Educao S.A.


31 de mar o
de 2011
31 de
dezembr o
de 2010
31 de
mar o de
2011
31 de
dezembr o de
2010
Caixa 1 1 72 17
Bancos conta movimento 3 34 8.327 1.786
Certificados de depsitos bancrios - CDBs (i) 201.658 158.462 300.052 209.367
201.662 158.497 308.451 211.170

(i) Os CDBs so remunerados taxas que variam entre 100% e 103% do CDI - Certificado de Depsito
Interbancrio, mensurados pelo custo amortizado, com prazos de vencimento variveis, porm
resgatveis a qualquer momento.

A totalidade dos saldos de caixa e equivalentes de caixa denominada em Reais (R$), as operaes so
mantidas em bancos nacionais de grande porte.


a) Composio:
31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
Comercializao de livros - - 113.226 168.213
Comercializao de apostilas - - 24.288 12.046
Outras 1.851 365 2.226 2.518
Total de clientes 1.851 365 139.740 182.777
Proviso para crditos de
liquidao duvidosa - - (11.242) (10.952)
Total contas a r eceber 1.851 365 128.498 171.825


Do total do saldo de contas a receber em 31 de maro de 2011 R$5.201,(R$112.390 em dezembro de
2010) referem-se a vendas ao Governo, substancialmente ao Fundo Nacional de Desenvolvimento da
Educao - FNDE, autarquia vinculada ao Ministrio da Educao - MEC.

No h saldos a receber com prazo superior a trs meses e tambm no h histrico de atrasos no
recebimento nos casos das vendas para o Governo. Dessa forma, o valor justo do saldo de contas a
receber se aproxima de seu valor contbil.

299

Abril Educao S.A.


Composio
31 de mar o de
2011
31 de dezembr o
de 2010
A vencer : 115.125 163.855
Vencidas: 24.615 18.922
At 30 dias 10.170 3.170
De 31 a 60 dias 2.417 2.382
De 61 a 90 dias 569 1.355
De 91 a 180 dias 1.296 900
De 181 a 360 dias 688 684
H mais de 360 dias 9.475 10.431
139.740 182.777
Consolidado

c) A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa como segue:

31/03/2011 31/03/2010
Adies 290 521
Reverses e baixas (133)
Saldos em 31 de mar o 11.242 3.833
Consolidado

9. ESTOQUES

31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
Matrias-primas 29.176 28.689
Produtos em elaborao 39.150 37.271
Produtos acabados 126.902 133.881
Importaes em andamento 2.123 5.590
Outros 12.262 8.948
Provises para obsolescncia e para reduo ao valor de
mercado (48.936) (51.151)
160.677 163.228
Consolidado

300

Abril Educao S.A.


Consolidado
31/03/2011 31/03/2010
Adies no perodo 2.626 2.105
Reverses no perodo (4.841) (12.820)
Saldos em 31 de mar o 48.936 37.213


31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
COFINS - - 11.220 17.457
PIS - - 3.550 4.055
Impostos a restituir (PIS, COFINS, ISS) - - 2.809 390
Imposto de renda sobre aplicao financeira 1.785 910 2.460 914
Imposto de renda e contribuio social antecipados
206 150 5.331 9.072
Imposto de renda e contribuio social crdito
tributrio
- - 407 401
Outros 196 130 537 527
2.187 1.190 26.314 32.816
Circulante 2.187 1.190 22.238 28.745
No Circulante - - 4.076 4.071

11. ADIANTAMENTOS E DESPESAS ANTECIPADAS

31 de maro
de 2011
31 de dezembro
de 2010
31 de maro
de 2011
31 de dezembro
de 2010
Adiantamentos a empregados 2 - 715 1.389
Adiantamentos a fornecedores - - 422 370
Adiantamentos de direitos autorias - - 1.065 1.151
Pagamentos antecipados - - 2.194 2.080
Outros 1.826 - 3.400 444
1.828 - 7.796 5.434
Circulante 1.828 6.638 4.380
No Circulante - 1.158 1.054

301

Abril Educao S.A.

12. INVESTIMENTOS

Investimentos em controladas

Investimentos: tica Scipione Anglo Total
Em 31 de dezembro de 2009 104.687 89.731 - 194.418
Aquisio de controlada
- - 200.000 200.000
Cancelamento de aes ordinrias (i) - (43.700) - (43.700)
Participao nos lucros de subsidirias-direto 11.095 7.590 (12.111) 6.574
Participao nos lucros de subsidirias-indireto (ii) (318) 18.347 (10.082) 7.947
Baixa do gio na incorporao (iii)
- - (457.875) (457.875)
Dividendos recebidos de subsidirias (44.867) (4.300) - (49.167)
Dividendos propostos (2.560) (1.860) - (4.420)
Em 31 de dezembro de 2010 68.037 65.808 (280.068) (146.223)
Investimentos - mais valia alocada:
Em 31 de dezembro de 2009 10.310 3.312 - 13.622
Adio
- - 457.875 457.875
Amortizao de intangveis (alocao)
- - (6.729) (6.729)
Em 31 de dezembro de 2010 10.310 3.312 451.146 464.768
Total em 31 de dezembr o de 2010 78.347 69.120 171.078 318.545
tica Scipione Anglo Total
Em 31 de dezembro de 2010 78.347 69.120 171.078 318.545
Participao nos lucros de subsidirias 20.408 17.019 6.911 44.338
Amortizao de intangveis (alocao) (3.634) (3.634)
Total em 31 de mar o de 2011 98.755 86.139 174.355 359.249
Contr olador a
Contr olador a

(i) Em 12 de julho de 2010, houve reduo de capital da controlada Editora Scipione S.A., no valor de
R$43.700, com cancelamento de 4.370.000,09 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal,
detidas pela Companhia, com a consequente restituio do valor Companhia. No houve alterao
na participao societria.

(ii) A partir de 15 de fevereiro de 2010 a empresa Greentree Educacional S.A. passou a ser a controladora
dos investimentos na Editora tica S.A. e da Editora Scipione S.A. A partir de 6 de julho de 2010,
passou tambm a ser a controladora das empresas do Grupo Anglo, que foram consolidadas na
Grfica e Editora Anglo S.A. Em 30 de novembro de 2010, a Greentree Educacional foi cindida e
incorporada naquela data pelas suas subsidirias, que passaram a ser controladas diretamente da
Companhia.

302

Abril Educao S.A.

(iii)Em 31 de maro de 2011, a Companhia controlava integralmente as subsidirias, conforme
demonstrado abaixo:

Nome Negcio Participao %
Editora tica S.A. Editora 100
Editora Scipione S.A. Editora 100
Sistema de Ensino e cursos
preparatrios
100

Segue abaixo a participao da Companhia nos resultados das controladas, todas companhias de capital
fechado, como tambm no total de seus ativos (incluindo gio) e passivos.

31 de mar o de 2011 Ativo Passivo
r esultado em
31 de mar o
2011
Editora tica S.A. 209.836 (121.389) 20.408
Grfica e Editora Anglo S.A. 340.510 (613.667) 6.911
Total 703.451 (805.334) 44.338
31 de dezembr o de 2010 Ativo Passivo
r esultado em
31 de
dezembr o
2010
Editora tica S.A. 234.507 (166.470) 10.777
Grfica e Editora Anglo S.A. * 316.946 (597.013) 15.739
Total 725.821 (872.043) 52.453

* As operaes da Grfica e Editora Anglo S.A. correspondem ao perodo de 06 de julho a 31 de dezembro
de 2010.

13. INTANGVEL

Os ativos intangveis esto apresentados de acordo com o CPC 04 - Ativo intangvel, aprovado pela
Deliberao CVM n 553/08, convergente com o IAS 38 - Ativos intangveis.

303

Abril Educao S.A.

a) Movimentao

gio Marcas e patentes
Carteria de
clientes
Contrato de
no competio
Portiflio de
apostilas
Sistemas de
computao
Custos de
desenvolvimento de
softwares gerados
internamente Total
Custo (ii) 13.622 (ii) 6 - - - 16.912 3.094 33.634
Amortizao acumulada - - - - - (9.849) - (9.849)
Saldo contbil, lquido
13.622 6 - - - 7.063 3.094 23.785
Saldo inicial 13.622 6 - - - 7.063 3.094 23.785
Adies - - - - - 672 1.620 2.292
Aquisio de controlada Anglo 231.178 (iii) 150.191 248.352 2.436 25.435 - - 657.592
Baixas - - - - - (4) - (4)
Transferncias (i) - - - - - 3.536 (3.551) (15)
Amortizaes - - (6.623) (609) (2.312) (1.764) - (11.308)
244.800 150.197 241.729 1.827 23.123 9.503 1.163 672.342
Em 31 de mar o de 2011
Saldo inicial 244.800 150.197 241.729 1.827 23.123 9.503 1.164 672.343
Adies - - - - - 5 42 47
Transferncias - - - - - 24 (59) (35)
Amortizaes - - (3.311) (304) (1.156) (543) - (5.314)
244.800 150.197 238.418 1.523 21.967 8.989 1.147 667.041
(i) Transferncia entre contas do intangvel e tambm do ativo imobilizado.
(ii) Editora tica e Scipione
(iii) Grfica e Editora Anglo
Consolidado

Do total de amortizao dos ativos intangveis de R$5.314 , o montante de R$4.467 est registrado na
rubrica despesas com vendas, sendo o restante registrado como despesas gerais e administrativas.
tenho problema com a frase.

Testes do gio para verificao de impairment realizado para as demonstraes financeiras anuais de 31
de dezembro de 2010.

304

Abril Educao S.A.

A seguir so apresentadas as principais premissas utilizadas no teste de impairment anual realizado pela
Companhia descritos na nota 13.2 das demonstraes financeiras anuais de 31 de dezembro de 2010.

O gio alocado s Unidades Geradoras de Caixa (UCG), identificadas de acordo com o segmento
operacional.

Segue abaixo um resumo da alocao do gio por nvel de segmentos operacional:

31 de mar o
de2011
31 de dezembr o
de2010
Abr il Educao S.A.
Editora tica S.A. (Editoras) 10.310 10.310
Editora Scipione S.A. (Editoras) 3.312 3.312
Grfica e Editora Anglo S.A. (Anglo) 231.178 231.178
244.800 244.800

O valor recupervel de uma UGC determinado com base em clculos do valor em uso. Esses clculos
usam projees de fluxo de caixa, antes do clculo do imposto de renda e da contribuio social,
baseadas em oramentos financeiros aprovados pela administrao para um perodo de cinco anos. Os
valores referentes aos fluxos de caixa posteriores ao perodo de cinco anos foram extrapolados com base
nas taxas de crescimento estimadas apresentadas nas demonstraes financeiras do exerccio findo em
31 de dezembro de 2010.

As principais premissas utilizadas nos clculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2010 so as que
se seguem:
Editor as Anglo
Margem bruta 57,30% 68,10%
Taxa mdia de crescimento 5,00% 19,30%
Taxa de desconto 12,64% 12,64%

A taxa pr-fixada de desconto utilizado corresponde ao CDI na data do encerramento do perodo mais o
spread da dvida no valor de 2,00% a.a. em 31 de maro de 2011 e 2,00% e 31 de dezembro de 2010,
no qual refletem riscos especficos em relao aos segmentos.

305

Abril Educao S.A.

14. IMOBILIZADO

a) Movimentao

Consolidado
Tr ansfe-
r ncia (i)
Terrenos - 2.402 - - - 2.402
Edifcios 3% 38.538 - (740) 250 38.048
Instalaes 20% 1.564 - (48) - 1.516
Mquinas e equipamentos industriais 27% 4.079 2 (63) 10 4.028
Mveis e utenslios 10% 855 54 (30) - 879
Veculos 20% 6.385 196 (619) - 5.962
Equipamentos de computao 40% 946 24 (153) 25 842
Outras imobilizaes 20% 2.872 4 (138) (250) 2.488
Imobilizaes em andamento - 471 28 - - 499
58.112 308 (1.791) 35 56.664
Taxas anuais de
depr eciao
Saldo lquido em
31/12/10 Adies Depr eciaes
Saldo lquido em
31/03/11

Consolidado
Aquisies Tr ansfe-
(nota 30) r ncia (i)
Terrenos - - - - 2.402 - - 2.402
Edifcios 3% 133 - - 39.447 (1.042) - 38.538
Instalaes 20% 474 20 - 1.262 (204) 12 1.564
Mquinas e equipamentos
industriais
27% 36 5 - 4.323 (295) 10 4.079
Mveis e utenslios 10% 469 259 - 228 (117) 16 855
Veculos 20% 1.271 6.189 (147) 2 (930) - 6.385
Equipamentos de computao 40% 1.038 368 - 125 (686) 101 946
Outras imobilizaes 20% 567 250 (1) 1.101 (368) 1.324 2.873
Imobilizaes em andamento - 1.407 490 - 21 - (1.448) 470
5.395 7.581 (148) 48.911 (3.642) 15 58.112
Taxas anuais
de
depr eciao
Saldo lquido
em 31/12/09 Adies Baixas Depr eciaes
Saldo lquido
em 31/12/10

Transferncia entre conta do imobilizado e tambm do ativo intangvel.

b) Reviso da vida til estimada

A Companhia, em conjunto com empresa especializada, realizou a reviso da vida til econmica dos
bens do imobilizado e registrou os efeitos desta reviso a partir de 1 de janeiro de 2009.

Durante o trimestre findo em 31 de maro de 2011, no foram identificadas diferenas significativas
na vida til-econmica dos bens que integram o ativo imobilizado da Companhia, consequentemente,
306

Abril Educao S.A.

foram utilizadas as mesmas taxas de depreciao utilizadas no perodo findo em 31 de dezembro
de 2010.

A estimativa da vida til remanescente dos itens do imobilizado aplicada, est demonstrada no quadro
a seguir:

Itens do imobilizado Taxa mdia anual de depr eciao
Instalaes 20%
Mquinas e equipamentos industriais 27%
Mveis e utenslios 10%
Veculos 20%
Hardware 40%
Software 15%
Benfeitorias em bens de terceiros 20%

Os ativos do Grupo Anglo foram remensurados a valor justo, no montante de R$48.911, quando pela
aquisio da Companhia.


31 de mar o de
2011
31 de dezembr o
de 2010
31 de mar o
de 2011
31 de dezembr o
de 2010
Fornecedores 1.236 977 27.343 35.699
Salrios e encargos sociais 1.018 898 35.434 42.697
Recebimentos antecipados de clientes - - 10.954 4.184
Direitos autorais a pagar - - 7.642 16.334
Credores por devolues - - - 1.258
Outras contas a pagar 12 - 4.704 1.761
2.266 1.875 86.077 101.933

307

Abril Educao S.A.

16. EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

No No
Cir culante Cir culante Cir culante Cir culante
Debntures colocadas
14.547 264.750 6.038 264.750
Emprstimos e financiamentos:
Em moeda nacional:
BNDES - FINAME
9.672 21.035 8.713 23.743
Emprstimos bancrios
4.792 76.312 2.727 76.313
Total dos emprstimos e
financiamentos 14.464 97.347 11.440 100.056
29.011 362.097 17.478 364.806
31 de mar o de 2011 31 de dezembr o de 2010
Consolidado

16.1. Os emprstimos e financiamentos de longo prazo, em 31 de maro de 2011, tm seus vencimentos
distribudos da seguinte forma:

Vencimento R$ % sobre total
2012 75.469 20,84%
2013 98.262 27,14%
2014 95.712 26,43%
2015 92.654 25,59%
362.097 100,00%

16.2. Debntures

Em 25 de outubro de 2010, foi realizada a Primeira Emisso de Debntures da Grfica e Editora
Anglo S.A. (antiga Greentree Educacional S.A.), em srie nica, sob a forma nominativa, escritural
e no conversveis em aes, no valor total de R$264.750 e 1.059 quantidades, com o valor
unitrio de R$250. Os recursos obtidos por meio da emisso sero destinados a investimentos da
Companhia. As debntures tm prazo de vigncia de 5 (cinco) anos e vencero em 25 de outubro
de 2015. A amortizao do principal ser realizada em 4 (quatro) parcelas anuais a partir
de outubro de 2012, com remunerao de CDI + 2% ao ano, pagos semestralmente a partir de abril
de 2011.

16.3. Moeda nacional

Os emprstimos e financiamentos em moeda nacional em 31 de maro de 2011 esto assim
representados:

308

Abril Educao S.A.

BNDES - FINAME
As controladas Editora tica S.A. e Editora Scipione S.A. dispem de uma linha de crdito junto
ao BNDES (FINAME) para incremento e financiamento da produo de livros didticos. Os
encargos variam entre 3,70% e 7,39% a.a., alm da TJLP. O principal dos emprstimos tem prazos
de vencimento entre vinte e quatro e quarenta e oito meses, com carncia de seis meses a um ano
para pagamento da primeira parcela, sendo que nesse perodo as amortizaes dos juros sero
trimestrais.

Emprstimos bancrios - Cdula de crdito

Este emprstimo foi obtido para a constituio da extinta empresa Mogno Corporation com
amortizao prevista em dez parcelas semestrais, sendo o incio em 1 de maro de 2005 e
vencimento final em 1 de setembro de 2009, com juros de Certificado de Depsito Interbancrio -
CDI mais 3% ao ano a serem pagos semestralmente. As garantias desse emprstimo so as prprias
aes da Editora tica S.A. e seus ativos (corpreos, incorpreos e direitos).

Em 30 de agosto de 2007, as controladas Editora tica S.A e Editora Scipione S.A renegociaram a
cdula de crdito e dentre as condies negociadas, foi alterado o cronograma de pagamentos
sendo que ser amortizado em 9 parcelas com dois vencimentos anuais, sempre nos meses de
janeiro e maro de cada ano, iniciando-se em 28 de janeiro de 2008 e o vencimento final em 28 de
janeiro de 2012, com juros de CDI mais 1,5% ao ano a serem pagos com as parcelas do principal.

Este contrato de emprstimo contm clusulas restritivas observncia de certos indicadores
financeiros; a pagamentos antecipados mediante a venda de ativos; bem como restries a
distribuio de dividendos e outras operaes com partes relacionadas ou participao em outras
Companhias. Em 31 de maro de 2011, as controladas Editora tica S.A. e Editora Scipione S.A.
cumpriram com todos os requisitos vigentes.


Circulante
No
Circulante Circulante
No
Circulante Circulante
No
Circulante
REFIS e PAES (17.1) - - 4 11.007 4 10.751
Outros impostos e
contribuies (17.2) 5 - 1.514 - 2.031 -
5 - 1.518 11.007 2.035 10.751
Consolidado
31 de maro de 2011 31 de maro de 2011
Controladora

309

Abril Educao S.A.

17.1. REFIS e PAES

Em novembro de 2009 a Companhia e suas controladas aderiram ao Programa de Recuperao
Fiscal, institudo pela Lei n 11.941/09 e pela Medida Provisria n 470/2009, visando equalizar e
regularizar os passivos fiscais por meio de um sistema especial de pagamento e de parcelamento de
suas obrigaes fiscais e previdencirias.

As condies gerais desse parcelamento podem ser assim resumidas:

a) Resumo da adeso ao REFIS em 2009:

Natur eza do
tr ibuto Pr incipal Multas J ur os
Ganho
financeir o Total
COFINS 152 114 179 (154) 291
PIS 25 33 39 (34) 63
CSLL 1.488 1.116 1.948 (1.558) 2.994
INSS 152 92 167 (109) 302
IRPJ 4.132 3.099 5.336 (4.329) 8.238
5.949 4.454 7.669 (6.184) 11.888

b) Abrangncia dos dbitos parcelados:

Consolidado
Saldo a pagar em 31/12/2009 11.888
Reverso de proviso de jan a dez/10 (2.213)
Juros de jan a dez/10 1.080
Saldo a pagar em 31/12/2010 10.755
Pagamentos de jan a mar/11 (1)
Juros de jan a mar/11 257
Saldo a pagar em 31/03/2011 11.011
REFIS IV 11.011
Circulante 4
No circulante 11.007

c) Como consequncia da adeso ao REFIS IV, a Companhia e suas controladas obrigam-se ao
pagamento das parcelas sem atraso, bem como a desistncia das aes judiciais e renncia a qualquer
alegao de direito sobre a qual se funda as referidas aes, sob pena de imediata resciso do
310

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parcelamento e, consequentemente, perda dos benefcios anteriormente mencionados. De acordo com
a Lei 11.941/09, no foram dadas garantias para ingresso a esse programa.

d) O parcelamento foi efetuado em 60 meses, sendo que os pagamentos esto sendo efetuados nos
prazos de vencimento, em espcie, uma vez que no esto sendo efetuados pagamentos via utilizao
de prejuzos fiscais. A atualizao est sendo realizada pela taxa de juros SELIC.

17.2. Outros impostos e contribuies

31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
COFINS 410 538
PIS 89 117
Outros 1.015 1.376
1.514 2.031
Consolidado
Passivo circulante


A Companhia e suas controladas so partes envolvidas em aes judiciais e processos administrativos de
natureza trabalhista, cvel e tributria, decorrente do curso normal de seus negcios.

perda pelos assessores jurdicos, natureza dos processos e experincias passadas e quando necessrio,

A Administrao da Companhia, com base na opinio de seus assessores jurdicos, acredita que a

a) Composio:

Pr ocessos
31 de mar o de
2011
31 de dezembr o
de 2010
Tributrios 4.446 8.466
Trabalhistas 5.025 2.296
Cveis 1.999 1.976
11.470 12.738
Consolidado

311

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b) Movimentao:

Tr ibutr ios Tr abalhistas Cveis Total
Atualizao monetria e juros 8 79 1 88
Constituio de proviso - 3.639 1.566 5.205
Baixa de proviso
- Por Pagamento (4.028) - (711) (4.739)
- Por Reverso - (953) (833) (1.786)
Depsitos judiciais - (36) - (36)
Saldo em 31 de maro de 2011 4.446 5.025 1.999 11.470

A proviso para contingncias calculada considerando o valor provvel para liquidao na data
das informaes financeiras trimestrais e posteriormente atualizada monetariamente quando
aplicvel, j estando, portanto, apresentada a valor presente.



A Companhia e suas controladas so partes em diversas aes de natureza trabalhista,
principalmente devido a demisses decorrentes do curso normal de seus negcios. Os pedidos
mais frequentes referem-se a frias proporcionais, diferencial de salrio, adicional noturno,
horas extras, encargos sociais, dentre outros. No h nenhum processo individual de valor
relevante, que necessite divulgao especfica.

Processos cveis

A Companhia e suas controladas respondem a aes de natureza cvel em diversos nveis
judiciais. No h nenhum processo individual de valor relevante, que necessite divulgao
especfica.


A Companhia e suas controladas so partes em aes judiciais de natureza tributria que a
contingncias relativa a esses processos. No h nenhuma ao individual de valor relevante
que necessite divulgao especfica.

312

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18.1. Os saldos de depsitos judiciais apresentados como redutores da proviso para contingncias so
como seguem:

Processos
31 de maro de
2011
31 de dezembro de
2010
Trabalhistas 977 941
2.126 2.090
No circulante

18.2. Os depsitos judiciais registrados no ativo no circulante so como seguem:

Pr ocessos
31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
Cveis 1.040 398
4.055 3.314
No cir culante

18.3. Na opinio da Administrao, todos os processos judiciais foram adequadamente provisionados
e, para aqueles no provisionados, inclusive os processos para os quais a probabilidade de perda
estimada como possvel pelos seus assessores jurdicos externos, a Administrao entende que
no existem perspectivas de perdas. As contingncias em discusso judicial, classificadas como
possveis de perdas e no provisionadas, so como seguem:

31 de mar o de
2011
31 de dezembr o de
2010
Contingncias cveis 4.511 4.482
Contingncias tributrias 24.309 23.144
28.820 27.626

313

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19.1. Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos constitudos sobre diferenas

Contr olador a
31 de mar o de 2011
31 de dezembr o de
2010
Debitado/
(cr editado) ao
r esultado
31 de mar o de
2011
Imposto difer ido ativo
Proviso para contingncias 1.772 948 2.720
Proviso para baixa estoque
de produtos acabados 1.910 (1.910) -
Proviso para crditos de liquidao dividosa 2.542 (41) 2.501
Impostos com exigibilidade suspensa 1.760 (1.369) 391
Depreciao reviso da vida til 49 37 86
Prejuzos fiscais e base negativa - 1.710 1.710
Adio por aquisio - Anglo 9.659 - 9.659
Amortizao de intangiveis 3.595 7.190 1.873 9.063
gio dedutvel fiscalmente - (5.960) (5.960)
Outras diferenas temporrias (2.403) 322 (2.081)
3.595 22.479 (4.390) 18.089
Imposto difer ido passivo
gio Investimentos (4.631) (4.631) - (4.631)
Diferenas temporrias (157) 14 (143)
(4.631) (4.788) 14 (4.774)
31/03/11 31/12/10
Ativo de imposto diferido a ser recuperado
depois de mais de 12 meses 18.089 20.948
em at 12 meses - 1.531
18.089 22.479
Passivo de imposto diferido a ser realizado
depois de mais de 12 meses (4.774) (4.788)
em at 12 meses - -
(4.774) (4.788)
Consolidado
Consolidado

As demais controladas no apresentam saldos de prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social.
Dessa forma, considerando que os saldos de imposto de renda e contribuio social diferidos foram
calculados sobre diferenas temporrias, a realizao desses saldos depende da realizao dessas
diferenas. No caso especfico do gio dedutvel fiscalmente, a expectativa de realizao em at 10
anos.

20. PLANO DE APOSENTADORIA E PENSES

As controladas da Companhia so patrocinadoras da entidade de previdncia privada denominada
Abrilprev Sociedade de Previdncia Privada (Abrilprev) a partir de dezembro de 2007, a qual objetiva,
principalmente, complementar os benefcios previdencirios oficiais. O plano opcional a todos os
empregados das patrocinadoras. A Abrilprev opera segundo plano de contribuio definida e o principal
regime atuarial utilizado na determinao do nvel de contribuio o da capitalizao. O custo do
314

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plano, cujo nus assumido pelos funcionrios e pelas empresas patrocinadoras, determinado
anualmente em funo de clculo atuarial procedido por profissional habilitado e expresso em
percentual fixo a ser aplicado sobre a folha de pagamento das patrocinadoras. A concesso de
complementao de aposentadoria est vinculada ao tempo de servio prestado s patrocinadoras, tempo
de contribuio Previdncia Social, a uma idade mnima definida e interrupo do vnculo
empregatcio. Durante o trimestre findo em 31 de maro de 2011, a Companhia e suas controladas
efetuaram contribuies Abrilprev no montante R$376 (Em 31 maro de 2010 R$312). A contribuio
devida pela patrocinadora de 2,7799% em 31 de maro de 2011 (2,9486% em 31 de maro de 2010)
sobre a folha de pagamento dos empregados participantes do plano.

21. CAPITAL SOCIAL

O capital social em 31 de maro de 2011 e em 31 de dezembro de 2010 representa o montante de
R$345.398, dividido em 169.683.477 aes ordinrias e 169.683.477 aes preferenciais, todas sem
valor nominal.

Cada ao ordinria d direito a um voto nas deliberaes da Assemblia Geral, e as aes preferenciais
no do direito a voto nas deliberaes, exceto conforme disposto na legislao aplicvel.

22. RESERVAS

31 de mar o de
2011
31 de dezembr o
de 2010
Reserva de capital 141.482 141.482
Outras reservas
Reserva legal 5.512 5.512
Reserva reteno de lucros 46.043 46.043
51.555 51.555
193.037 193.037

22.1. Reserva de capital

Em 11 de agosto de 2010 houve um aporte no valor de R$226.274, dos quais R$85.314 foi alocado
como aumento de capital e o valor remanescente de R$140.960 foi alocado como reserva de capital.

A reserva de capital somente poder ser utilizada para absoro de prejuzos que ultrapassarem os
lucros acumulados e as reservas de lucros; resgate, reembolso ou compra de aes ou incorporao
ao capital social.

315

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22.2. Reservas legal

A reserva legal ser constituda ao final do exerccio como destinao de 5% do lucro lquido do
exerccio e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a
integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o
capital.


A reserva de reteno de lucros refere-se reteno do saldo remanescente de lucros acumulados, a
fim de atender ao projeto de crescimento dos negcios estabelecido em seu plano de investimentos,
conforme oramento de capital proposto pelos administradores da Companhia, a ser deliberado na
Assembleia Geral em observncia ao artigo 196 da Lei das Sociedades por Aes.


Os estatutos da Companhia prevem que os acionistas tero direito a um dividendo mnimo de 25%
sobre o lucro lquido do exerccio, aps deduo da quota destinada constituio de reserva legal, a
ser calculada no final de cada exerccio social.

22.4. Lucro por ao

(a) Bsico

O lucro por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da
sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes emitidas pela Companhia, como segue:

31/03/11 31/03/10
Lucro atribuvel aos acionistas da Companhia 42.844 24.422
Total de aes da Companhia 339.367 202.685
Lucro por ao 0,1262 0,1205

(b) Diludo

O lucro por ao calculado mediante o ajuste da quantidade mdia ponderada de aes em
circulao, para presumir a converso de todas as aes potenciais diludas. A Companhia no
tem aes potenciais diludas (por exemplo: dvida conversvel e opes de compras de aes),
portanto o lucro por ao diludo o mesmo que o lucro por ao bsico.

316

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23. INFORMAES POR SEGMENTO DE NEGCIOS

A Administrao da Companhia definiu os segmentos operacionais, com base nos relatrios utilizados
para a tomada de decises estratgicas.

As informaes por segmento de negcios correspondentes ao trimestre findo em 31 de maro de 2011
so as seguintes:

(a) Editor as tica e Scipione: So as principais marcas de livros escolares reconhecidas pelos
professores, tendo recebido por 3 anos consecutivos o prmio Top Educao. Alm disso, so
nacionalmente reconhecidas pela excelncia de seu corpo de autores e equipes editoriais, que j
foram agraciados com diversos prmios Jabuti, entre outros. As operaes do SER sistema de ensino
que dispe de materiais didticos elaborados por renomados autores, atualmente esto sendo
conduzidos nas operaes da Editora tica.
(b) Anglo: Tem como principal atividade a prestao de servios educacionais, atravs da venda de
sistemas de ensino para escolas associadas e a conduo de cursos preparatrios pr-vestibulares e
para concursos pblicos.
(c) Outr os: Englobam a Companhia controladora Abril Educao S.A e Greentree Educacional S.A.,
incorporada em 2010.
317

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(a) (b) (c)
Receita Lquida (i) 156.567 47.240 - - 203.807
Custos dos produtos e servios (47.834) (12.181) - - (60.015)
Lucr o br uto 108.733 35.059 - - 143.792
Despesas com vendas (37.594) (5.809) (141) (4.467) (48.011)
Despesas gerais e administrativas (12.531) (3.255) (2.626) (1.041) (19.453)
Outras receitas operacionais 9 296 - - 305
Resultado da Equivalncia Patrimonial - - 40.702 (40.702) -
Lucr o oper acional 58.617 26.291 37.935 (46.210) 76.633
Receitas financeiras 1.540 1.491 5.464 (322) 8.173
Despesas financeiras (4.194) (16.620) - 322 (20.492)
Lucr o antes do imposto de r enda e contr ibuio social 55.963 11.162 43.399 (46.210) 64.314
Imposto de renda e contribuio social (18.538) (4.250) (555) 1.873 (21.470)
Lucr o lquido do exer ccio 37.425 6.912 42.844 (44.337) 42.844
Atr ibudo
Acionistas da Companhia 37.425 6.912 42.844 (44.337) 42.844
Das atividades operacionais 83.899 16.609 (653) 99.855
Das atividades de investimentos (311) (45) (356)
Das atividades de financiamento - (46.037) 43.819 (2.218)
83.588 (29.473) 43.166 - 97.281
Total do ativo 362.940 340.510 603.756 70.379 1.377.585
Total do passivo 191.668 613.667 22.476 (31.505) 796.306
Aquisies de imobilizado e intangvel 311 45 - 356
Depreciaes e amortizaes 1.455 142 5.508 7.105
31/03/2011

318

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(a) (c)
Editor as Outr as Eliminao Consolidado
Receita lquida (i) 105.377 - - 105.377
Custos dos produtos e servios (36.541) - - (36.541)
Lucr o br uto 68.836 - - 68.836
Despesas com vendas (31.167) - - (31.167)
Despesas gerais e administrativas (7.518) - - (7.518)
Outras receitas (despesas), lquidas 1.013 (1.220) - (207)
Resultado da equivalncia patrimonial - 25.642 (25.642) -
Lucr o oper acional 31.164 24.422 (25.642) 29.944
Receitas financeiras 2.986 - 2.986
Despesas financeiras (3.129) - (3.129)
Lucr o antes do imposto de r enda e contr ibuio social 31.021 24.422 (25.642) 29.801
Imposto de renda e contribuio social (5.379) - (5.379)
Lucr o lquido do exer ccio 25.642 24.422 (25.642) 24.422
Atr ibudo
Acionistas da Companhia 25.642 24.422 (25.642) 24.422
31/03/2010

24. RECEITA


31/03/11 31/03/10
Impostos sobre vendas (1.399) (7)
Receita Lquida 203.807 105.377



31/03/11
Vendas Administr ativas Total
Despesas com pessoal - (1.313) (1.313)
Servios de terceiros - (1.200) (1.200)
Eventos e seminrios (141) - (141)
Aluguel - (11) (11)
Outras despesas - (102) (102)
(141) (2.626) (2.767)
Contr olador a

319

Abril Educao S.A.

31/03/11
Depreciaes e amortizaes (175) (5.065) (1.865) (7.105)
Matria-prima e materiais - - - -
de uso e consumo (27.521) (232) (70) (27.823)
Amortizao de investimento
editorial (14.066) - - (14.066)
Fretes (1.777) (139) (3) (1.919)
Manuteno e reparos (59) (1.383) (546) (1.988)
Direitos autorais (106) (16.307) - (16.413)
Mdia - (344) - (344)
Eventos e seminrios - (650) - (650)
Promoes - (808) (3) (811)
Proviso para crditos de liquidao - (290) - (290)
Aluguel (648) (1.778) (384) (2.810)
Outras Despesas/Receitas 6.013 (3.614) (4.417) (2.018)
(60.015) (48.011) (19.453) (127.479)
Consolidado

O montante registrado de despesa com pessoal inclui alm dos salrios, encargos previdencirios.

O montante relativo a custos dos produtos e dos servios vendidos foram aqui apresentados nas rubricas de
matria-prima, materiais de uso e consumo, vendas diretas, servios de terceiros, fretes e outras despesas.

Os valores de materiais, energia, servios de terceiros e outros, conforme apresentado na Demonstrao do
Valor adicionado, esto acima apresentados nas contas: servios de terceiros, matria-prima e materiais de
uso e consumo e em outras receitas (despesas).

320

Abril Educao S.A.

31/03/10
Depreciaes e amortizaes (44) (105) (855) (1.004)
Matria-prima e materiais -
de uso e consumo (20.753) (50) - (20.803)
Amortizao de investimento
editorial (8.801) - - (8.801)
Vendas diretas (12) - - (12)
Impresses (214) - - (214)
Fretes (1.167) (130) - (1.297)
Manuteno e reparos (15) (497) (282) (794)
Direitos autorais - (9.219) - (9.219)
Comisses - (177) - (177)
Mdia - (184) - (184)
Eventos e seminrios - (952) - (952)
Promoes - (258) (2) (260)
Proviso para crditos de liquidao - (388) - (388)
Aluguel (28) (1.923) (295) (2.246)
Outras Despesas/Receitas 5.144 (4.317) (704) 123
(36.541) (31.167) (7.518) (75.226)
Consolidado

26. OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS, LQUIDAS

Contr olador a
31/03/10 31/03/11 31/03/10
Recuperao de despesas - 212 -
Aluguis - 83 7
Sucatas - 10 -
Perda (ganho) lquido de capital em controladas (1.220) - (214)
(1.220) 305 (207)
Consolidado

321

Abril Educao S.A.


31/03/11 31/03/11 31/03/10
Receitas:
Rendimentos de ttulos e valores mobilirios 5.042 6.995 719
Mtuos 322 - -
Descontos obtidos - 578 -
Juros ativos (i) 10 510 2.268
Outros 90 90 -
5.464 8.173 2.986
Despesas:
Juros sobre emprstimos e financiamentos e debntures - (11.842) (2.556)
Perdas cambiais - 36 (8)
Impostos - (328) (35)
Encargos sobre parcelamentos tributrios - (394) (520)
Descontos concedidos - (95) (3)
Juros de outros passivos (ii) - (6.945) (2)
Outros - (924) (5)
- (20.492) (3.129)
Resultado financeir o, lquido 5.464 (12.319) (143)

(i) Referem-se principalmente, a juros pagos por clientes pelo atraso no pagamento de faturas.
(ii) Referem-se principalmente a juros sobre contas a pagar por aquisio de participao societria.


28.1. Os valores debitados e creditados na conta imposto de renda e contribuio social corrente e
diferidos, no resultado dos trimestres findos em 31 de maro de 2011 e de 2010 compem-se de:

Contr olador a
31/03/11 31/03/11 31/03/10
constitudos no exerccio (555) (17.094) (6.381)
diferidos sobre diferenas temporrias - (4.376) 1.002
(555) (21.470) (5.379)
Consolidado

322

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28.2. A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social dos trimestres findos em
31 de maro de 2011 e de 2010 como segue:

31/03/11 31/03/10 31/03/11 31/03/10
Lucro lquido antes do imposto de renda e
Alquotas oficiais de imposto 34,00% 34,00% 34,00% 34,00%
Resultado de equivalncia patrimnial 13.839 8.718 -
Diferenas temporrias, sem constituio do imposto de renda diferido (140) - 310 343
Diferenas permanentes - (724) 3.440
Compensao de prejuzos fiscais e base negativas anos anteriores 241 - 241 -
Benefcios fiscais - 297 119
Outros 261 (415) 273 851
Total do imposto de r enda e contr ibuio social (555) (0) (21.470) (5.379)
Imposto de renda e contribuio social corrente (555) - (17.094) (6.381)
Imposto de renda e contribuio social diferidos - - (4.376) 1.002
.

29. CAIXA GERADO NAS OPERAES
31/03/11 31/03/10 31/03/11 31/03/10
Ajustes de:
Depreciaes e amortizaes - - 7.105 1.004
Resultado de equivalncia patrimonial (40.702) (25.642) - -
Ganhos com investimentos - 1.220 - 1.220
Proviso para contingncias - - 5.205 207
Realizao de imposto de renda diferido - - 4.376 (1.002)
Proviso para crdito de liquidao duvidosa - - 290 388
Juros e variao cambial, lquida (323) - 19.017 2.887
Var iao no capital cir culante
Contas a receber de clientes (1.486) - 43.037 41.281
Estoques - - 2.551 (10.249)
Impostos a recuperar (997) - 6.507 7.254
Adiantamentos e despesas antecipadas (1.829) - (2.362) 1.106
Depsitos judiciais - - (741) (1.881)
Fornecedores e demais contas a pagar 391 - (15.856) (9.346)
Impostos e contribuies a pagar 5 - (517) (1.732)
Proviso para contingncias - - (6.473) 888
Imposto de renda e contribuio social a pagar - - (4.349) (5.708)
(2.097) - 100.634 50.739

323

Abril Educao S.A.

30. CONTAS A PAGAR POR AQUISIO DE PARTICIPAO SOCIETRIA

Conforme mencionado na nota 1.1, em 6 de julho de 2010, a Abril Educao S.A., por meio da controlada
Greentree Educacional S.A., adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de cada uma das
empresas que formavam o Grupo Anglo. Naquela data, o valor de R$249.704 foi registrado como saldo a
pagar pela aquisio, sendo atualizado pelo CDI. Quando da incorporao da Greentree Educacional S.A.,
esses saldos a pagar foram assumidos pela Companhia.

A composio dos saldos em 31 de dezembro de 2010 como segue:

31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Circulante 67.475 65.738
No circulante 202.423 197.215
269.898 262.953

As parcelas classificadas como no circulante tero seus vencimentos como segue:

No Circulante
2012 67.475
2013 67.474
2014 67.474
202.423


31.1 Transaes e saldos:

As transaes e saldos que a Companhia efetuou e mantm com partes relacionadas para o trimestre
findo em 31 de maro de 2011 e exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, esto sumariados a
seguir:

324

Abril Educao S.A.

Contr olador a
31/03/2011
No cir culante
Contas a Dividendos a Contas a
Par tes r elacionadas r eceber r eceber pagar
Abrilpar Participaes S.A. - - 1 - -
Ativic S.A. 29 - - - -
Editora Abril S.A. 9 - - - -
Editora tica S.A. (i) - 2.560 - - 222
Editora Scipione S.A. (i) - 1.860 - - 100
Grfica e Editora Anglo S.A. - - - 27.085 -
38 4.420 1 27.085 322
Empr stimos e
outr os cr ditos
concedidos
Cir culante
Receitas
(despesas)
financeir as,
lquidas

Contr olador a
31/12/2010
No cir culante
Contas a Dividendos Contas a
Par tes r elacionadas r eceber a r eceber pagar
Abril S.A. - - 4 - -
Abrilpar Participaes S.A. 1 - - - -
Ativic S.A. - - 29 - -
Editora Abril S.A. - - 55 - -
Editora tica S.A. (i) - 2.560 45 29.209 959
Editora Scipione S.A. (i) - 1.860 - 15.731 641
Grfica e Editora Anglo S.A. (i) - - - 27.085 -
1 4.420 133 72.025 1.600
Receitas
(despesas)
financeir as,
lquidas
Cir culante
Empr stimos e
outr os cr ditos
concedidos

(i) Sobre os emprstimos concedidos e obtidos por meio de contratos de mtuo com partes
relacionadas incidem juros de CDI mais 1,25% ao ano.

(ii) Valor referente a adiantamento para futuro aumento de capital.

325

Abril Educao S.A.

Consolidado
31/03/2011
Contas a Contas a
r eceber pagar
Abrilpar Participaes S.A.
- 1
Ativic S.A.
29 -
Dinap S/A - Distribuidora Nacional de Publicaes
- 17
Editora Abril S.A.
4.772 314 (5.253)
Editora Caras S.A.
4 - (2)
Editora Novo Continente S.A.
2 - (2)
Fundao Victor Civita
12 -
Treelog S.A. Logstica e Distribuio 69 - (238)
4.888 332 (5.495)
Cir culante
Vendas
(gastos),
lquidos

Consolidado
Vendas
Contas a Contas a (gastos),
Par tes r elacionadas r eceber pagar lquidos
Abril S.A. - 4 -
Abrilpar Participaes S.A. 1 - -
Ativic S.A. - 29 -
Canais Abril de Televiso Ltda. - - (1)
Dinap S.A. - Distribuidora
Nacional de Publicaes 19 - -
Editora Abril S.A. 20 4.369 (12.169)
Editora Caras S.A. - - (1)
Editora Novo Continente S.A. - 1 (2)
Fundao Victor Civita - - (466)
Treelog S.A.- Logstica e Distribuio - 54 (826)
40 4.457 (13.465)
Cir culante


Em 23 de agosto de 2010, a Companhia celebrou um contrato de consultoria com a empresa Via-W
Consultoria Ltda., relativo prestao de servios de consultoria para reduo de custos de
telecomunicaes. Os servios foram realizados de setembro de 2010 a maro de 2011, quando ento
foi realizado o pagamento do total dos servios prestados, no valor de R$2.200. O Diretor Presidente da
Companhia acionista detentor de 28% do capital social da Via-W Consultoria Ltda. O contrato de
consultoria j no est mais em vigor.

326

Abril Educao S.A.

31.2 Remunerao do pessoal chave da Administrao:

O pessoal chave da administrao inclui o presidente e os diretores da Companhia e suas controladas. A
remunerao paga ou a pagar ao pessoal-chave da administrao, por servios de empregados, est
apresentada a seguir:

31/03/11 31/12/10
Salrios e encargos - 1.861
Honorrios da diretoria 669 1.044
Participao nos lucros 548 2.743
1.217 5.648

Durante o trimestre findo em 31 de maro de 2011, a Companhia no efetuou pagamento de valores a
seus administradores a qualquer ttulo, alm da remunerao salarial e participao no lucro (nota 2.18
(ii)).

32. SEGUROS

A poltica da controladora Abrilpar Participaes S.A., a de manter cobertura de seguros para as
empresas do grupo por meio de aplice coletiva em montante considerado satisfatrio pela
Administrao em face dos riscos queenvolvem, entre outros, incndios, alagamentos, quebras de
mquinas, bens e mercadorias prprias e de terceiros, acidentes de trabalho e danos ambientais.

Para todas as nossas unidades de escritrios, escolas e armazns, so contratadas aplice de Seguro
Patrimonial, estando em vigor e contando com as principais coberturas para eventos de incndio, raios,
exploses, vendavais, quebras de mquinas, danos eltricos, derrame de gua e roubo. O limite mximo
de indenizao para esta aplice de seguro soma o montante de R$602.000, devendo sempre serem
observados os sub-limites por localidade e cobertura.

Adicionalmente, temos tambm contratadas e em vigor as seguintes aplices de seguros:
Responsabilidade Civil Geral R$10.000
(danos causados perante terceiros)

D&O (directors & officers) R$40.000
(aes contra os executivos e membros do Conselho de Administrao)

Frotas:
Cobertura de casco (290 veculos) Tabela FIPE
Danos morais e corporais R$100
Danos materiais R$50
327

Abril Educao S.A.

Transportes Nacionais, que suportam toda movimentao de papel e produtos acabados realizados em
territrio nacional.

Transportes Importao, que suporta todo processo de importao de papel.

Todas as aplices de seguros foram contratadas com companhias de seguros do mercado brasileiro de 1
linha.

33. PLANO DE SADE ABRIL

As controladas da Companhia participam do Plano de Sade Abril, o qual foi criado para garantir a
assistncia mdica e hospitalar aos funcionrios e dependentes das empresas Abril. Assim, as empresas e
funcionrios possuem a responsabilidade pela contribuio mensal Associao Abril de Benefcios,
empresa gestora do plano. Durante o perodo findo em 31 de maro de 2011 a Companhia e suas
controladas efetuaram contribuies no montante de R$847 (R$710 em 31de maro de 2010).


A Companhia adquiriu 99,9% das quotas representativas do capital social total da sociedade ATB -
Agncia de Talentos Brasileiros Ltda., sendo 1 (uma) quota detida pelo scio Roberto Civita que
renuncia ao direito de preferncia. Esta Companhia faz parte do Grupo Abril.

Em contrapartida aquisio a Companhia pagou o preo de R$1,00 em uma nica parcela.

Aps a aquisio, a denominao social da sociedade ATB - Agncia de Talentos Brasileiros Ltda. foi
alterada para CAEP - Central Abril Educao e Participaes Ltda.

a) Cur so P.H. Ltda. e Sistema P.H. de Ensino Ltda.

Em 14 de abril de 2011, por meio de sua controlada CAEP - Central Abril Educao e Participaes
Ltda., a Companhia adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de cada uma das
empresas Curso P.H. Ltda. e Sistema P.H. de Ensino Ltda., empresas que atuam no mercado de ensino
brasileiro, especialmente ministrando cursos de ensinos fundamental e mdio, bem como cursos livres de
ensino, incluindo curso pr-vestibular.

Os detalhes dos ativos lquidos adquiridos e do gio so:

328

Abril Educao S.A.

Contraprestao pela compra:
Pagamento em caixa 160.500
Saldo do preo de aquisio 67.500
Contraprestao total pela compra 228.000
Valor contbil dos ativos adquiridos (7.871)
gio 220.129

Os ativos e passivos decorrentes da aquisio, determinados preliminarmente, so:

Valor contbil
da adquirida
Ajustes de
valor justo Valor justo
Caixa e equivalentes de caixa 4.557 - 4.557
Investimento em cultura 60 - 60
Contas a receber (cheques devolvidos) 84 - 84
Impostos a recuperar 6.082 - 6.082
Outros ativos diversos 1.631 - 1.631
Ativo imobilizado 5.148 (3.074) 2.074
Intangvel - carteira de clientes - 33.473 33.473
Intangvel - marca PH - 51.709 51.709
Intangvel - contrato de no competio - 2.184 2.184
Fornecedores e outras obrigaes (3.582) - (3.582)
Salrios e encargos sociais (6.109) - (6.109)
Total de ativos lquidos adquiridos 7.871 84.292 92.163

b) Nice Par ticipaes S.A.

Em 15 de abril de 2011, por meio de sua controlada CAEP - Central Abril Educao e Participaes
Ltda., a Companhia adquiriu, pelo montante de R$4.001, 61,60% das quotas representativas do capital
social da empresa Nice Participaes S.A. e suas subsidirias, cujo total do patrimnio lquido contbil
na data de aquisio era de R$187.

Essas sociedades atuam no mercado de ensino brasileiro, editora e instituio de ensino sem fins
lucrativos.

329

Abril Educao S.A.

c) Livemocha Inc

Em 1 de julho de 2011, a Companhia adquiriu, pelo montante de U$2 milhes, 5,9% das quotas
representativas do capital social da empresa Livemocha Inc., sociedade com sede nos Estados Unidos da
Amrica cujo total do patrimnio lquido contbil em 31 de dezembro de 2010 era de U$3,497 milhes.

Essa sociedade atua no mercado de ensino de idiomas a distancia em todo o mundo.

d) Alter aes Societr ias

Em 24 de maio de 2011, nossos acionistas aprovaram a emisso de 2.234.939 aes da Companhia,
sendo 1.117.470 aes ordinrias e 1.117.469 aes preferenciais ao preo de R$0,01, assim o capital
social da Companhia passou a ser representado por R$370.420.134,96, dividido em 170.800.947 aes

Em 28 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso da totalidade das suas aes
aes preferenciais de nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes ordinrias tambm de
da Lei n 12.431, de 24 de junho de 2011, que alterou o artigo 141 da Lei das Sociedades por Aes,
suprimindo a obrigatoriedade de que os Conselheiros de sociedades por aes fossem tambm acionistas,
os membros da nossa administrao que detinham aes de nossa emisso em virtude exclusiva do
exerccio da funo de administrador, no mais so nossos acionistas.

Em 30 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso de parte de suas aes ordinrias
de nossa emisso em aes preferenciais tambm de nossa emisso. Assim, 65.153.374 aes
ordinrias de nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes preferenciais tambm de

330

Abril Educao S.A.

CONSELHO DE ADMINISTRAO

ROBERTO CIVITA
Conselheiro Presidente

GIANCARLO FRANCESCO CIVITA
Conselheiro Vice-Presidente

Conselheiros:

VICTOR CIVITA
DOUGLAS DURAN
ARNALDO FIQUEIREIDO TIBYRI
PAULO ROBERTO NUNES GUEDES
JONAS DE MIRANDA GOMES
MARCOS ANTONIO MAGALHES
MARIA HELENA GUIMARES DE CASTRO

___________________________________________

DIRETORIA

MANOEL LUIZ FERRO DE AMORIM
Diretor Presidente

Diretores:
MARCELO SCHMIDT
MARCELO VAZ BONINI
MILTON DA ROCHA CAMARGO
MANOEL BIZARRIA GUILHERME NETO
MARIO GHIO JUNIOR

________________________________________

MAURO CATUCCI
Contador CRC - 1SP 165.052/O-8

331
332
333
334

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA SIMO E GABRIADES VESTIBULARES LTDA. RELATIVAS
AOS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 31 DE DEZEMBRO DE 2008 E
PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES

335


336

Demonstraes Financeiras
Simo e Gabriades Vestibulares
Ltda. e sociedades controladas
31 de dezembro de 2009 e 2008
Com Parecer dos Auditores Independentes
337

Simo e Gabriades Vestibulares Ltda.

Demonstraes nanceiras


ndice

Parecer dos auditores independentes .................................................................................. 339
341
343
344
345
346

Demonstraes nanceiras auditadas

Balanos patrimoniais ..............................................................................................................
Demonstraes do resultado ...................................................................................................
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido .....................................................
Demonstraes dos uxos de caixa ......................................................................................
Notas explicativas s demonstraes nanceiras .............................................................
338

Uma empresa-membro da Ernst & Young Global Limited
Condomnio Centenrio Plaza
Av. das Naes Unidas, 12.995
13 ao 16 andar - Brooklin Novo
04578-000 - So Paulo, SP, Brasil

Tel: (5511) 3054-0000
Fax: (5511) 3054-0077
www.ey.com.br

Parecer dos auditores independentes
Aos
Administradores e Quotistas da
1. Examinamos os balanos patrimoniais da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda.,
individual e consolidado, em 31 de dezembro de 2009 e 2008, e as respectivas
demonstraes do resultado, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de
caixa correspondentes aos exerccios findos naquelas datas, elaborados sob a
responsabilidade de sua Administrao. Nossa responsabilidade a de expressar
uma opinio sobre estas demonstraes financeiras.
2. Nossos exames foram conduzidos de acordo com as normas brasileiras de
auditoria e compreenderam: o planejamento dos trabalhos, considerando a
relevncia dos saldos, o volume de transaes e o sistema contbil e de controles
internos da Sociedade e sociedades controladas, a constatao, com base em
testes, das evidncias e dos registros que suportam os valores e as informaes
contbeis divulgados e a avaliao das prticas e estimativas contbeis mais
representativas adotadas pela Administrao da Sociedade, bem como da
apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
3. Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas representam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e
financeira, individual e consolidada, da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda., em
31 de dezembro de 2009 e 2008, o resultado de suas operaes, as mutaes de
seu patrimnio lquido e os fluxos de caixa referentes aos exerccios findos
naquelas datas, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
4. As demonstraes financeiras da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda., referentes
aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2009 e de 2008 foram originalmente
examinadas pela Terco Grant Thornton Auditores Independentes (Terco), entidade
separada legalmente da Ernst & Young Auditores Independentes S. S., que emitiu
parecer sem ressalvas em 6 de maro de 2010. Em 1 de outubro de 2010, a Terco
foi incorporada pela Ernst & Young Auditores Independentes S. S. Aps essa
incorporao, a Ernst & Young Auditores Independentes S. S. passou a ser
denominada Ernst & Young Terco Auditores Independentes S. S.
339

5. Em 5 de maio de 2011, emitimos nosso parecer sem ressalvas sobre as
demonstraes financeiras da Sociedade ( individual e consolidado). Conforme
descrito na Nota Explicativa n 2.1, a Sociedade refez as demonstraes
financeiras de 31 de dezembro de 2009 e 2008 para corrigir a apresentao de
determinados itens identificados no exerccio de 2010. Concordamos com os
ajustes efetuados. Portanto, nenhuma alterao requerida em nosso parecer
sobre as referidas demonstraes financeiras refeitas e, desta forma, estamos
reemitindo nosso parecer sobre as demonstraes financeiras reapresentadas.
So Paulo, 6 de maro de 2010 (exceto pelas notas explicativas n
os
2.1 e 22, cuja a data
5 de maio de 2011).
ERNST YOUNG TERCO
CRC 2SP-018.196/O-8
Lourinaldo da Silva Mestre
Contador CRC 1SP-126.047/O-8
340
341
342
343
344
2009 2008 2009 2008
Das atividades operacionais
Lucro lquido antes do imposto de renda e da contribuio social 56.140.588 54.794.843 81.808.780 75.912.342
Ajustes para conciliar o resultado s disponibilidades geradas
pelas atividades operacionais:
Depreciaes e amortizaes 352.385 263.596 921.637 406.309
Resultado na venda de ativos permanentes - - 10.749 -
Resultado de equivalncia patrimonial (46.442.412) (41.093.087) - -
Proviso para contingncias - 1.591.000 - 2.091.000
Proviso para estoques obsoletos - - 350.000 74.000
Proviso para crdito de liquidao duvidosa 571.336 1.028.761 571.336 1.028.761
Decrscimo/(acrscimo) em ativos
Ttulos e valores mobilirios (2.640.174) (8.130.908) (39.129.145) (33.388.390)
Contas a receber (429.510) (1.127.801) (189.899) (3.308.876)
Estoques 10.014 (7.061) (1.691.753) (9.890)
Tributos a recuperar (2.506.762) (1.105.997) (2.550.569) (1.099.802)
Adiantamentos a fornecedores e outros 90.856 (66.427) 2.676.091 (2.517.109)
Crditos diversos 10.915 366.510 10.915 581.239
Despesas do exerccio seguinte (31.095) 7.743 (39.581) 6.687
Depsitos judiciais (76.624) - (138.223) -
(Decrscimo)/acrscimo em passivos
Fornecedores 175.285 (572.459) (466.549) (576.642)
Obrigaes trabalhistas e tributrias 668.721 (522.031) 1.266.642 4.665.770
Contas a pagar (48.660) 30.189 (57.795) 234.306
Adiantamento de clientes 57.969 (327.295) 137.251 (262.008)
Caixa proveniente das operaes 5.902.833 5.129.575 43.489.888 43.837.697
Imposto de renda e contribuio social pagos (17.000) (2.778.473) (24.952.036) (23.146.491)
Caixa lquido proveniente das atividades operacionais 5.885.833 2.351.102 18.537.853 20.691.206
Fluxo de caixa das atividades de investimento
Acrscimo do imobilizado e intangvel (525.256) (1.628.521) (4.416.115) (1.544.753)
Contas a receber de partes relacionadas 374.822 - - -
Dividendos 8.400.531 17.000.000
Caixa lquido proveniente das (aplicado nas) atividades de investimento 8.250.097 15.371.479 (4.416.115) (1.544.753)
Das atividades de financiamento
Distribuies de lucros e juros sobre capital prprio (13.954.522) (18.430.186) (13.954.522) (18.430.186)
Distribuies de lucros a minoritrios - - (235.981) (339.861)
Caixa lquido utilizado pelas atividades de financiamento (13.954.522) (18.430.186) (14.190.503) (18.770.048)
Aumento/(reduo) lquido de caixa e equivalentes de caixa 181.408 (707.605) (68.765) 376.405
Caixa e equivalentes de caixa
No incio do exerccio 210.676 918.281 987.046 610.641
No final do exerccio 392.084 210.676 918.281 987.046
Aumento/(reduo) lquido de caixa e equivalentes de caixa 181.408 (707.605) (68.765) 376.405
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.
Demonstraes dos fluxos de caixa
(Em Reais)
Controladora - Reapresentado Consolidado - Reapresentado
345


Notas explicativas s demonstraes financeiras
31 de dezembro de 2009 e de 2008
(Valores expressos em Reais)

1. Contexto operacional
A Simo e Gabriades Vestibulares Ltda., sediada na Cidade de So Paulo, tem
como objeto social a prestao de servios educacionais por meio da criao e
manuteno de cursos preparatrios s escolas superiores, mdias e profissionais,
bem como para concursos pblicos, podendo ainda participar do capital de outras
sociedades, como acionista ou scia, assim, detalhamos a seguir as empresas
com participao no capital:
Grfica e Editora Anglo Ltda.: tem por objeto a impresso, a composio,
inclusive artstica, a fotolitografia, iconografia e a edio de livros, apostilas,
revistas especializadas, discos, fitas, CDs e outros materiais gravados, a compra,
a venda, a produo, a reproduo, a distribuio, a importao e a exportao
de livros, jornais, revistas, apostilas, papel, materiais didticos e cientficos, e
recursos udio visuais; atividades de banco de dados e distribuio online de
contedo eletrnico, podendo ainda participar do capital de outras sociedades
como acionista ou scia. A prestao de servios de treinamento especializado
para professores e gestores escolares, atividades de workshops, reunies e
palestras;
Siga Educacional Ltda.: tem por objeto a prestao de servios educacionais
por meio da criao e manuteno de cursos preparatrios s escolas
superiores, mdias, profissionais e concursos pblicos e agenciamento de
propaganda, podendo ainda participar do capital de outras sociedades, como
acionista ou scia;
Editora Anglo Ltda.: tem por objeto a edio de livros, apostilas, revistas,
jornais, cadernos, CD-ROM e similares; a compra, venda, distribuio,
importao e exportao de livros, jornais, revistas, apostilas, cadernos e
similares; a compra e venda de papel; a produo e comercializao de recursos
udios-visuais, materiais didticos, cientficos e similares; a comercializao e
representao de materiais de escritrio como lpis, canetas, borrachas, rguas,
estojos, porta crachs, mouse pad, adesivos e similares; materiais de armarinho,
como: camisetas, lenos, bons, mochilas, uniformes, sacolas, bolsas, chaveiros,
bichos de pelcia, xcaras, relgios e similares; material de papelaria como
envelopes de carta, envelopes ofcio, blocos de anotaes, papis de carta,
pastas e similares e material promocional como cartazes, banners, reprints,
outdoors, folders, folhetos e similares.
346



2. Apresentao das demonstraes e principais prticas contbeis
2.1. Reapresentao das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2009
e 2008 em 5 de maio de 2011
Aps a emisso das demonstraes financeiras referentes aos exerccios findos
em 31 de dezembro de 2009 e 2008, a Sociedade, no curso normal de suas
atividades, revisitou certos critrios utilizados na avaliao e apresentao de itens
do seu ativo e passivo, concluindo pela reapresentao, conforme demonstrado
abaixo:
31 de dezembro de 2008 - Controladora

Saldos originais Ajuste
Saldos
reapresentados
Ativo
Contas a receber (1) 337.749 2.625.000 2.962.749
diferidos (2)
-
6.195.320 6.195.320
Investimentos (3) 130.304.500 (3.236.614) 127.067.886
Total dos ajustes no ativo - 5.583.706 -

Passivo
Obrigaes trabalhistas e tributrias (4) 4.419.247 9.624.001 14.043.247
Adiantamento de mensalidades (5) 3.243.027 103.000 3.346.027
Proviso para contingncias (6) 1.500.000 1.291.000 2.791.000
Total dos ajustes no passivo - 11.018.001 -

Patrimnio lquido
Reserva de lucros (7) 168.498.266 (5.434.295) 163.063.971
Total dos ajustes no patrimnio lquido - (5.434.295) -

Resultado
Receita com prestao de servios (8) 49.780.420 631.000 50.411.420
Despesas administrativas e gerais (9) (8.339.818) (361.000) (8.700.818)
Despesas comerciais (10) (1.151.558) (184.000) (1.335.558)
Equivalncia patrimonial (11) 41.219.265 (126.178) 41.093.087
corrente (12) (2.564.473) (214.000) (2.778.473)
diferidos (13)
-
252.000 252.000
Total dos ajustes no resultado - 2.178 -

(1) Refere-se ao efeito lquido no contas a receber, referente a
receita de prestao de servios deduzido do complemento da
proviso para crdito de liquidao duvidosa;
347



(2) Refere-se constituio de imposto de renda e contribuio
social diferidos sobre diferenas temporrias relativas proviso
para crditos de liquidao duvidosa, obrigaes trabalhistas e
proviso para contingncias;
(3) Efeito no investimento e na equivalncia patrimonial aps os
ajustes na Grfica e Editora Anglo Ltda.;
(4) Refere-se a complemento de obrigaes trabalhistas e tributrias
devidas;
(5) Refere-se contabilizao de recebimentos antecipados de
mensalidades;
(6) Refere-se a complemento da proviso para contingncias;
(7) Efeito lquido dos ajustes mencionados nos itens anteriores;
(8) Refere-se a complemento da receita de prestao de servios;
(9) Refere-se a despesas administrativas inerentes ao
reconhecimento de obrigaes trabalhistas;
(10) Refere-se a complemento de proviso para crdito de liquidao
duvidosa;
(11) Efeito na equivalncia patrimonial dos ajustes efetuados na
Grfica e Editora Anglo;
(12) Complemento da proviso de imposto de renda e contribuio
social;
(13) Complemento do imposto de renda e contribuio social
diferidos sobre diferenas temporrias reconhecidas no exerccio.
348



31 de dezembro de 2009 - Controladora
Saldos
originais
Ajustes em
2008
Ajustes em
2009
Saldos
reapresentados
Ativo
Contas a receber (1) 195.923 2.625.000 (575.000) 2.245.923
diferidos (2)
-
6.195.320 121.000 6.316.319
Investimentos (3) 168.271.877 (3.236.614) (555.827) 164.479.436
Total dos ajustes no ativo - 5.583.706 (1.009.827) -

Passivo
Obrigaes trabalhistas e tributrias (4) 4.763.968 9.624.001 (251.000) 14.136.968
Adiantamento de mensalidades (5) 3.300.996 103.000 - 3.403.996
Proviso para contingncias (6) 1.500.000 1.291.000 - 2.791.000
Total dos ajustes no passivo - 11.018.001 (251.000) -

Patrimnio lquido
Reserva de lucros (7) 210.842.612 (5.434.295) (758.827) 204.649.490
Total dos ajustes no patrimnio lquido - (5.434.295) (758.827) -

Resultado
Receita com prestao de servios (8) 49.149.625 - 49.000 49.198.625
Despesas administrativas e gerais (9) (9.409.874) - 268.000 (9.141.874)
Despesas comerciais (10) (1.399.529) - (624.000) (2.023.529)
Equivalncia patrimonial (11) 46.998.239 - (555.827) 46.442.412
Imposto de renda e c. social corrente (12) - - (17.000) (17.000)
Imposto de renda e c. social diferidos (13) - - 121.000 121.000
Total dos ajustes no resultado - - (758.827) -

(1) Refere-se ao efeito lquido no contas a receber, referente a
receita de prestao de servios deduzido do complemento da
proviso para crdito de liquidao duvidosa;
(2) Refere-se constituio de imposto de renda e contribuio
social diferidos sobre diferenas temporrias relativas proviso
para crditos de liquidao duvidosa, obrigaes trabalhistas e
(3) Efeito no investimento e na equivalncia patrimonial aps os
ajustes na Grfica e Editora Anglo Ltda.;
(4) Refere-se a complemento de obrigaes trabalhistas e tributrias
devidas;
(5) Refere-se a contabilizao de recebimentos antecipados de
mensalidades;
(6) Refere-se a complemento da proviso para contingncias;
(7) Efeito lquido dos ajustes mencionados nos itens anteriores;
(8) Refere-se a complemento da receita de prestao de servios;
349



(10) Refere-se a complemento de proviso para crdito de liquidao
duvidosa;
(11) Efeito na equivalncia patrimonial dos ajustes efetuados na
Grfica e Editora Anglo;
(12) Complemento da proviso de imposto de renda e contribuio
social;
diferidos sobre diferenas temporrias reconhecidas no exerccio.

31 de dezembro de 2008 - Consolidado

Saldo original Ajuste
Saldo
reapresentado
Ativo
Contas a receber (1) 4.328.321 2.625.000 6.953.321
Estoques (2) 14.464.212 (3.616.000) 10.848.212
Imposto de renda e contribuio social diferidos (3) - 7.896.300 7.896.300
Total dos ajustes no ativo - 6.905.300 -

Passivo
Obrigaes trabalhistas e tributrias (4) 22.876.567 11.010.000 33.886.567
Adiantamento de mensalidades (5) 3.396.762 103.000 3.499.762
Proviso para contingencias (6) 2.000.000 1.291.000 3.291.000
Total dos ajustes no passivo - 12.404.000 -

Participao dos minoritrios
Participao dos minoritrios (7) 2.913.897 (64.405) 2.849.492
Total dos ajustes na participao dos minoritrios - (64.405) -

Patrimnio lquido

Reserva de lucros (8) 168.498.266 (5.434.295) 163.063.971
Total dos ajustes no patrimnio lquido - (5.434.2950) -

Resultado
Receita com prestao de servios (9) 44.903.210 631.000 45.534.210
Custos dos produtos vendidos (10) (10.702.859) (74.000) (10.776.859)
Despesas administrativas e gerais (11) (11.045.416) (482.000) (11.527.416)
Despesas comerciais (12) (23.540.888) (184.000) (23.724.888)
Imposto de renda e contribuio social corrente (13) (22.932.491) (214.000) (23.146.491)
Imposto de renda e contribuio social diferidos (14) - 318.300 318.300
Total dos ajustes no resultado - (363.300) -

(1) Refere-se ao efeito lquido no contas a receber, referente
receita de prestao de servios e o complemento da proviso
para crdito de liquidao duvidosa;
(2) Refere-se constituio de proviso para estoques obsoletos;
350



(3) Refere-se constituio de proviso para o imposto de renda e
contribuio social diferidos, sobre diferenas temporrias da
proviso para crditos de liquidao duvidosa, proviso para
estoques obsoletos, obrigaes trabalhistas e tributrias e da
(4) Refere-se a obrigaes trabalhistas e tributrias;
mensalidades;
(6) Refere-se a complemento de proviso para contingncias;
(7) Refere-se reduo da participao dos minoritrios em
decorrncia dos ajustes efetuados;
(8) Efeito lquido dos ajustes mencionados nos itens de (1) a (6);
(9) Refere-se a complemento da receitas de prestao de servios;
(10) Custos incorridos no exerccio referentes proviso para
estoques obsoletos;
(12) Refere-se a complemento da proviso para crdito de
liquidao duvidosa;
(13) Complemento da proviso sobre o imposto de renda e
contribuio social;
diferidos sobre diferenas temporrias reconhecidas no
exerccio.
351



31 de dezembro de 2009 Consolidado

Saldo original
Ajustes
2008
Ajustes
2009
Saldo
reapresentado
Ativo
Contas a receber (1) 4.521.884 2.625.000 (575.000) 6.571.884
Estoques (2) 16.155.965 (3.616.000) (350.000) 12.189.965
diferidos (3)
-
7.896.300 413.060 8.309.360
Total dos ajustes no ativo - 6.905.300 (511.940) -

Passivo
Obrigaes trabalhistas e tributrias (4) 23.885.209 11.010.000 258.000 35.153.209
Adiantamento de mensalidades (5) 3.534.013 103.000 - 3.637.013
Proviso para contingncias (6) 2.000.000 1.291.000 - 3.291.000
Total dos ajustes no passivo - 12.404.000 258.000 -

Participao dos minoritrios
Participao dos minoritrios (7) 3.714.245 (64.405) (11.113) 3.638.728
Total dos ajustes na participao dos
minotitrios
-
(64.405)
(11.113) -

Patrimnio lquido
Reserva de lucros (8) 210.842.612 (5.434.295) (758.827) 204.649.490
Total dos ajustes no patrimnio lquido - (5.434.295) (758.827) -

Resultado
Receita com prestao de servios (9) 52.898.799 - 49.000 52.947.534
Custos dos produtos vendidos (10) (9.896.269) - (350.000) (10.246.269)
Despesas administrativas e gerais (11) (12.077.160) - (241.000) (12.318.160)
Despesas comerciais (12) (23.718.215) - (624.000) (24.342.215)
corrente (13) (24.935.036)
-
(17.000) (24.952.036)
diferidos (14) - - 413.060 413.060
Total dos ajustes no resultado - - (769.940) -

(1) Refere-se ao efeito lquido no contas a receber, referente
receita de vendas no exerccio e o complemento da proviso
para crdito de liquidao duvidosa;
(2) Refere-se constituio de proviso para estoques obsoletos;
(3) Refere-se constituio de proviso para o imposto de renda e
contribuio social diferidos, sobre diferenas temporrias da
proviso para crditos de liquidao duvidosa, proviso para
estoques obsoletos, obrigaes trabalhistas e tributrias e da
352



(4) Refere-se a obrigaes trabalhistas e tributrias;
mensalidades;
(6) Refere-se a complemento de proviso para contingncias;
(7) Refere-se reduo da participao dos minoritrios em
decorrncia dos ajustes.
(8) Efeito lquido dos ajustes mencionados nos itens de (1) a (7);
(9) Refere-se a complemento de receitas de prestao de servios;
(10) Custos incorridos no exerccio referentes proviso para
estoques obsoletos;
(12) Refere-se a complemento da proviso para crdito de
liquidao duvidosa;
(13) Complemento da proviso sobre o imposto de renda e
contribuio social;
diferidos sobre diferenas temporrias reconhecidas no
exerccio.
2.2. Base de apresentao
As demonstraes financeiras consolidadas de suas controladas indicadas na
Nota 8, referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2009, foram
elaboradas e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil, requeridas para os exerccios findos em 31 de dezembro de
2009 e de 2008, as quais levam em considerao as disposies contidas na Lei
das Sociedades por Aes - Lei n 6.404/76 alteradas pelas Leis n 11.638/07 e
11.941/09, nos Pronunciamentos, nas Orientaes e nas Interpretaes emitidas
pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), homologados pelos rgos
reguladores.
O balano patrimonial apresentado de 31/12/2008 foi ajustado com a
reclassificao do saldo de perdas com investimentos (ativo no circulante) para
proviso para passivo a descoberto (passivo no circulante).
353



2.3. Caixa e equivalentes de caixa
Incluem caixa, saldos positivos em conta movimento, aplicaes financeiras com
liquidez imediata e com risco insignificante de mudana de seu valor de mercado.
As aplicaes financeiras includas nos equivalentes de caixa, em sua maioria, so
classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado.
2.4. Ttulos e valores mobilirios
So avaliados pelo custo de aquisio, acrescidos dos rendimentos auferidos at a
data do encerramento dos exerccios, no excedendo os seus respectivos valores
de mercado. A abertura destas aplicaes por tipo de classificao est
apresentada na Nota 3.
2.5. Contas a receber
So apresentadas aos valores presente e de realizao. constituda proviso em
montante considerado suficiente pela Administrao para os crditos cuja
recuperao considerada duvidosa.
2.6. Estoques
Avaliados ao custo mdio de aquisio ou de produo, no excedendo o seu
valor de mercado. As provises para estoques de baixa rotatividade ou obsoletos
so constitudas quando consideradas necessrias pela Administrao.
2.7. Investimentos
Os investimentos em empresas controladas (nas quais a Sociedade possui
influncia significativa) so avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os
demais investimentos permanentes so registrados pelo custo de aquisio
deduzido de proviso para desvalorizao, quando aplicvel.
2.8. Imobilizado
registrado pelo custo de aquisio. As depreciaes so computadas pelo
mtodo linear, de acordo com as taxas informadas na Nota 9.
2.9. Obrigaes trabalhistas e tributrias
Representam os valores de tributos e contribuies devidos pela Sociedade. O
referido grupo contempla tambm os valores a pagar a funcionrios decorrentes de
salrios, benefcios, direitos autorais e etc.
354



2.10. Juros sobre capital prprio
O valor dos juros sobre o capital prprio para fins fiscais registrado como
despesa financeira e para fins de apresentao das demonstraes financeiras
tratado como distribuio de lucros, em reduo a lucros acumulados, no
patrimnio lquido.
2.11. Imposto de Renda Pessoa Jurdica (IRPJ) e Contribuio Social sobre o
Lucro Lquido (CSLL)
A proviso para imposto de renda foi constituda alquota de 15% sobre o lucro
tributvel, acrescida de 10% sobre o lucro anual excedente a R$240.000. A
proviso para Contribuio Social sobre o Lucro Lquido foi calculada alquota de
9% sobre o lucro tributvel.
As antecipaes ou valores passveis de compensao so deduzidos nas
respectivas provises a pagar.
2.12. Outros ativos e passivos circulantes e no circulantes
Um ativo reconhecido no balano patrimonial quando for provvel que seus
benefcios econmicos-futuros sero gerados em favor da Sociedade e seu custo
ou valor puder ser mensurado com segurana. Um passivo reconhecido no
balano patrimonial quando a Sociedade possui uma obrigao legal ou
constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso
econmico seja requerido para liquid-lo. So acrescidos, quando aplicvel, dos
correspondentes encargos e das variaes monetrias ou cambiais incorridos. As
provises so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco
envolvido.
Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando sua realizao ou
liquidao provvel que ocorra nos prximos 12 meses. Caso contrrio, so
demonstrados como no circulantes.
2.13. Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais
As prticas contbeis para registro e divulgao de ativos e passivos contingentes
e obrigaes legais so as seguintes: (i) Ativos contingentes so reconhecidos
somente quando h garantias reais ou decises judiciais favorveis, transitadas
em julgado. Os ativos contingentes com xitos provveis so apenas divulgados
em nota explicativa; (ii) Passivos contingentes e obrigaes legais so
provisionados quando as perdas forem avaliadas como provveis e os montantes
envolvidos forem mensurveis com suficiente segurana. Os passivos
contingentes avaliados como de perdas possveis so apenas divulgados em nota
explicativa e os passivos contingentes avaliados como de perdas remotas no so
provisionados e nem divulgados.
355



2.14. Estimativas contbeis
As demonstraes financeiras incluem estimativas e premissas, como a
mensurao de provises para perdas com operaes de crdito, estimativas do
valor justo de determinados instrumentos financeiros, provises para passivos
contingentes, estimativas da vida til de determinados ativos e outras similares. Os
resultados efetivos podem ser diferentes destas estimativas e premissas.
2.15. Demonstraes financeiras consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas em conformidade
com os princpios de consolidao, emanados da legislao societria brasileira e
compreendem a Sociedade e suas sociedades controladas, relacionadas na Nota
8.
As prticas contbeis foram consistentemente aplicadas em todas as empresas
consolidadas e tambm so uniformes em relao quelas utilizadas no exerccio
anterior.
Na consolidao so eliminados os investimentos nas sociedades controladas,
assim como saldos a receber e a pagar e as receita, despesas e os lucros no
realizados, decorrentes de transaes entre as sociedades.
2.16. Pronunciamentos com impacto em 2010
No transcorrer de 2009, o Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) emitiu
diversos pronunciamentos com implementao obrigatria para o ano 2010 e
facultativa para o ano de 2009.
A Sociedade no antecipou a adoo de nenhum dos pronunciamentos contbeis
emitidos pelo CPC e homologados pelos rgos reguladores. Quando da
elaborao das demonstraes financeiras do exerccio a findar-se em 31 de
dezembro de 2010, caso aplicvel, as demonstraes financeiras de 2009 sero
reapresentadas com vistas comparabilidade entre os exerccios, conforme
requerido pelas prticas contbeis adotadas no Brasil.
356



Apresentamos a seguir os principais pronunciamentos que podem ter efeitos na
preparao das demonstraes financeiras de 2010:

CPC Objetivo
CPC 15 - Combinao
de negcios
Determina o tratamento contbil em combinao de negcios quanto
ao reconhecimento e mensurao de ativos adquiridos e passivos
assumidos, gio por expectativa de rentabilidade futura (goodwill) e
as informaes mnimas a serem divulgadas pela Sociedade nestas
operaes.
CPC 18 - Investimentos
em coligada e controlada
Determina como devem ser contabilizados os investimentos em
coligadas nas demonstraes financeiras individuais e consolidadas
do investidor e em controladas nas demonstraes financeiras da
controladora.
CPC 25 - Provises,
passivos contingentes e
ativos contingentes
Estabelece que sejam aplicados critrios de reconhecimento e bases
de mensurao apropriada a provises e a passivos e ativos
contingentes e que seja divulgada informao suficiente nas notas
explicativas para permitir que os usurios entendam a sua natureza,
oportunidade e valor.
CPC 27 - Ativo
Imobilizado
Estabelece o tratamento contbil para ativos imobilizados no que
tange o reconhecimento, a mensurao, a depreciao e as perdas
por desvalorizao.
CPC 32 - Tributos sobre
o lucro
Prescreve o tratamento contbil de todas as formas de tributos sobre
o lucro.
CPC 33 - Benefcios a
empregados
Estabelece a contabilizao e a divulgao dos benefcios
concedidos aos empregados.
CPC 37 - Adoo inicial
das normas
Internacionais de
Contabilidade

Esta norma estabelece os critrios para garantir que as primeiras
demonstraes financeiras de acordo com as Normas Internacionais
de Contabilidade estejam em de acordo as normas emitidas pelo
IASB - Inaternational Accounting Standards Board.
CPC 38 - Instrumentos
financeiros:
reconhecimento e
mensurao
Disciplina o reconhecimento e a mensurao de operaes realizadas
com instrumentos financeiros - incluindo derivativos.
financeiros:
apresentao
Este pronunciamento tem como objetivo estabelecer os princpios
para a apresentao de instrumentos financeiros como passivos ou
instrumentos patrimoniais e para a compensao de ativos e passivos
financeiros.
financeiros: evidenciao
Estabelece que as Sociedades apresentem evidenciaes em suas
demonstraes financeiras que permitam que os usurios avaliem a
significncia dos instrumentos financeiros para a posio patrimonial
e performance da Sociedade, a natureza e a extenso dos riscos
oriundos de instrumentos financeiros, aos quais a Sociedade est
exposta e a forma pela qual a Sociedade gerencia estes riscos.

357



3. Ttulos e valores mobilirios
Instituies
financeiras
Vencimentos
em 31/12/2009
Tipo da
aplicao
R$ - Controladora R$ - Consolidado
2009 2008 2009 2008
Santander 04/09 a 12/11 CDB 39.507.574 44.021.846 69.713.027 66.929.472
Panamericano 08/10 a 09/11 11.672 10.601 991.997 892.696
Unibanco 09/09 a 03/11 - 1.166.703 - 17.481.461
Ita 05/09 a 11/11 1.156.392 - 94.243.347 60.337.260
Daycoval 05/11 a 06/11 - - 2.666.603 -
Santander - Fundos DI 5.877.501 - 8.528.315 -
Panamericano 11/11 a 03/12 Debntures 9.251.179 8.101.112 34.498.744 27.236.057
Unibanco - - - - -
Bradesco 04/11 a 07/11 1.408.395 1.304.116 14.839.489 13.638.641
Outros - Diversos 434.530 402.691 448.935 285.724
Total 57.647.243 55.007.069 225.930.457 186.801.311

As aplicaes financeiras esto representadas por Certificados de Depsito
Bancrio (CDBs), operaes compromissadas (operaes lastreadas em
debntures com compromisso de recompra pelo emitente) e Fundo Referenciado
DI.
4. Contas a receber
Descrio 2009 2008 2009 2008
Venda de material didtico - - 9.153.609 8.641.929
( - ) Proviso para devedores duvidosos - - (6.529.798) (5.905.798)
Subtotal - - 2.623.811 2.736.131

Cheques a receber 12.203 98.454 656.931 742.752
( - ) Proviso para devedores duvidosos - - (538.813) (591.480)
Subtotal 12.203 98.454 118.118 151.272

Prestao de servio 2.233.720 2.864.295 3.800.166 3.898.400
Outras contas a receber - - 29.789 167.518
Subtotal 2.233.720 2.864.295 3.829.955 4.065.918

Total 2.245.923 2.962.749 6.571.884 6.953.321
Movimentao da proviso para crdito de liquidao duvidosa
Descrio R$
Saldo em 31 de dezembro de 2007 5.468.517
Movimentao em 2008 1.028.761
Movimentao em 2009 571.333

358



5. Estoques
Descrio
2009 2008 2009 2008
Matrias-primas - - 5.848.949 5.221.006
Produtos acabados 17.852 27.865 10.307.016 9.243.206
Proviso para estoques obsoletos - - (3.966.000) (3.616.000)
Total 17.852 27.865 12.189.965 10.848.212
6. Tributos a recuperar
Descrio
2009 2008 2009 2008
IRRF sobre aplicaes financeiras 1.248.821 - 1.259.067 -
IRPJ 1.997.281 1.104.240 2.047.764 1.152.951
CSSL 962.235 597.192 980.058 640.435
IPI - - 261.674 210.857
Outros - 143 17.000 10.751
Total 4.208.337 1.701.575 4.565.563 2.014.994
7. Adiantamento a fornecedores e outros
Descrio
2009 2008 2009 2008
Adiantamentos para despesas - 9.644 5.502 11.622
Outros adiantamentos - 81.212 175.552 81.212
Adiantamentos diversos - - - 2.764.311
Total - 90.856 181.054 2.857.145
359
360
361



9. Imobilizado
Descrio
% - Taxa anual
de depreciao 2009 2008

2009

2008
Edificaes 4 6.172.050 6.043.063 6.495.496 6.400.842
Mveis e utenslios 10 1.528.679 1.494.717 1.812.178 1.759.066
Veculos 20 232.066 232.066 232.066 247.116
Mquinas e equipamentos 10 1.204.694 1.153.232 7.199.526 3.429.652
Benfeitorias em imveis 10 1.090.612 941.327 1.159.637 970.535
Equip. de informtica 20 560.623 696.316 1.020.824 1.283.812
Outras imobilizaes 10 59.975 107.512 64.393 52.997
Subtotal 10.848.699 10.668.233 17.984.120 14.144.020

( - ) Depreciaes acumuladas (6.415.888) (6.255.092) (8.980.828) (8.351.886)

Imobilizado lquido 4.432.811 4.413.141 9.003.292 5.792.134
10. Obrigaes trabalhistas e tributrias
Descrio
2009 2008 2009 2008
IRRF 1.802.029 1.693.150 2.153.770 2.050.843
PIS 68.541 69.369 71.281 73.466
COFINS 315.702 319.521 328.290 338.389
ISS 135.374 133.164 145.885 147.049
IRPJ 870.465 875.000 14.090.531 13.930.031
CSSL 319.535 315.000 4.616.899 4.292.122
INSS 6.316.140 6.039.926 6.841.011 6.577.8644
FGTS 2.468.546 2.824.341 4.113.393 4.041.804
Proviso de frias 1.840.428 1.634.408 2.768.772 2.330.042
Outras obrigaes 208 333 23.377 104.957
Total 14.136.968 14.043.247 35.153.209 33.886.567
11. Adiantamento de mensalidades
A Sociedade tem como poltica comercial conceder um desconto de 5% a 15%
para os alunos que anteciparem a matrcula e os pagamentos das mensalidades
que iro incorrer de acordo com a competncia, ou seja, durante o ano-calendrio,
para tanto, os recebimentos antecipados so registrados como adiantamento de
mensalidades e so baixados para o resultado de acordo com a realizao dos
cursos contratados pelos alunos.
362



12. Proviso para contingncias
Durante o curso normal de seus negcios, a Sociedade fica exposta a certas
contingncias e riscos, relacionados com causas tributrias, trabalhistas e cveis.
Com base na anlise dos riscos identificados de natureza tributria, a Sociedade
constituiu proviso para contingncias cveis e trabalhistas no valor de
R$3.291.000 (Controladora R$2.791.000) para fazer face s perdas provveis.
As principais obrigaes consideradas como risco de perda possvel com base na
avaliao da Administrao e de seus assessores jurdicos e, portanto, no
provisionadas, somam R$2.770.550 (controladora R$2.640.000).
13. Participao de minoritrios
As demonstraes financeiras foram consolidadas de forma integral, destacando
as participaes minoritrias.
14. Partes relacionadas
O saldo do contas receber com partes relacionada se refere ao saldo de um
emprstimo de mtuo com a Siga Educacional Ltda., cujo os saldos montam
R$369.018 e R$ 743.840 em 31 de dezembro de 2009 e 2008, respectivamente.
Durante os exerccios de 2008 e de 2009, ocorreram transaes de vendas de
material didtico da Grfica e Editora Anglo para a Simo e Gabriades no
montante R$6.543.727 em 2009 e 6.862.570 em 2008.
As transaes de vendas referem-se substancialmente a venda de impressos
grficos e so praticados os valores de mercado nas referidas transaes. Alm
dos lucros distribudos e dos juros sobre o capital prprio, conforme divulgado na
Nota explicativa n 15. c, as Sociedades remuneraram seus administradores
atravs de pr-labore, assim distribudos:

2009 2008 2009 2008
486.000 486.000 810.000 810.000

363



15. Patrimnio lquido
a) Capital social
O capital social em 31 de dezembro de 2009 e de 2008 de R$1.000.000,
representado por 1.000.000 de quotas, no valor nominal de R$1 cada.
b) Reserva de capital
Constituda com o saldo da correo monetria de balano apurado at 1995.
c) Distribuio de lucros e juros sobre o capital prprio
Os lucros lquidos tero a destinao que lhes for dada pelos scios, que podero
determinar o seu reinvestimento, permanncia na Sociedade ou distribuio, assim
como o levantamento de balanos semestrais para efeito de distribuio de lucros,
assim, a Sociedade optou em realizar a distribuio de lucros ao longo do
exerccio social de 2009.
Ainda durante o exerccio, a Sociedade realizou o clculo dos juros sobre o capital
prprio dentro dos limites estabelecidos pela Lei n 9.249/95. O valor
correspondente foi contabilizado como despesa financeira para fins fiscais. Para
efeito de apresentao este valor foi demonstrado como dividendos, no afetando
o resultado.
O lucro remanescente do exerccio foi destinado constituio de reserva de
lucros para investimentos e capital de giro na forma do contrato social.
16. Custos dos servios prestados
2009 2008 2009 2008
Pessoal 17.100.178 16.457.565 17.974.611 17.360.972
Aluguel 2.101.085 1.797.547 2.101.085 1.797.547
gua e energia 988.125 1.112.763 988.125 1.112.763
Depreciao 352.385 311.467 354.160 315.389
Material didtico 6.661.891 6.051.914 7.521.207 7.282.099
Outros custos 602.344 616.175 620.122 7.054
Total 27.806.008 26.299.560 29.559.310 27.875.824

364



17. Despesas administrativas e gerais
R$
2009 2008 2009 2008
Pessoal 7.356.866 7.087.753 9.026.990 8.347.660
IPTU 341.819 334.398 575.873 571.492
Aluguel de equipamentos 141.477 120.113 141.477 120.113
Material de conservao 239.618 131.421 239.618 207.699
Servios de informtica 107.660 168.528 595.765 477.555
Telefone 336.872 302.910 336.872 302.910
Outras despesas e servios 617.562 555.695 1.401.565 1.499.987
Total 9.141.874 8.700.818 12.318.160 11.527.416
18. Despesas comerciais
2009 2008 2009 2008
Pessoal 1.074.495 908.211 4.378.087 3.792.490
Direitos autorais - - 15.081.541 14.210.786
Propaganda e publicidade - 65.613 1.031.757 1.368.664
Eventos e outros 23.608 24.570 741.465 782.864
Assessoria de marketing 60.000 60.000 257.140 227.790
Anncios - 19.280 205.995 173.468
Brindes 1.954 10.861 801.347 1.022.207
Devedores duvidosos 757.273 184.000 757.273 1.047.663
Outras despesas 106.199 63.023 1.087.610 1.098.956
Total 2.023.529 1.335.558 24.342.215 23.724.888

365



19. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro
Os valores de imposto de renda e contribuio social demonstrados no resultado
apresentam a seguinte reconciliao, em seus valores alquota nominal:
19.1. Os valores de imposto de renda e contribuio social demonstrados no
resultado apresentam a seguinte reconciliao, em seus valores alquota
nominal:
2009 2008 2009 2008
Resultado antes da tributao 56.140.588 54.794.843 81.808.780 75.912.342
Resultado de equivalncia patrimonial (46.442.412) (41.093.087) - -
Juros sobre capital prprio (10.363.458) (9.534.578) (10.363.458) (9.534.578)
Diferenas permanentes e temporrias
(IRPJ e CSSL) 573.569 5.125.397 2.366.248 3.810.941
(=) Base de clculo do IRPJ (91.713) 9.292.575 73.811.570 70.188.705
Diferenas permanentes e temporrias
(CSSL) - (3.879.764) - (8.708.090)
(=) Base de clculo da CSSL (91.713) 5.412.811 73.811.570 61.480.615

(=) Alquota de IRPJ 25% 25% 25% 25%
(=) Alquota da CSSL 9% 9% 9% 9%
Total da alquota efetiva -18,5% 29,9% 33,8% 32,9%
Total da alquota vigente 34% 34% 34% 34%
17.000 2.778.473 24.952.036 23.146.491
19.2. O imposto de renda e contribuio social diferidos foram constitudos sobre
as diferenas temporrias da proviso para estoques obsoletos, da proviso
para crdito de liquidao duvidosa, das obrigaes tributrias e trabalhistas
e da proviso para contingncias.
2009 2008 2009 2008
Proviso para estoques obsoletos - - 3.966.000 3.616.000
Obrigaes trabalhistas e tributrias 10.166.000 10.434.000 12.061.000 11.820.000
Proviso para contingncias 1.291.000 1.291.000 1.291.000 1.291.000
Proviso para crdito de liquidao
duvidosa 7.121.294 6.497.412 7.121.294 6.497.412

Base de clculo 18.578.294 18.222.412 24.439.294 23.224.412

IRPJ 25% 25% 25% 25%
CSSL 9% 9% 9% 9%
Total 34% 34% 34% 34%
Efeito dos impostos diferidos no resultado 121.000 252.000 413.060 318.300
Circulante 1.992.740 1.700.680 1.992.740 1.700.680
No circulante 4.323.579 4.494.640 6.316.620 6.195.620
6.316.319 6.195.320 8.309.360 7.896.300
366



20. Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros usualmente utilizados pela Sociedade restringem-se
substancialmente aos ttulos e valores mobilirios, em condies normais de
mercado, estando reconhecidos nas demonstraes financeiras pelos critrios
descritos na Nota 2. Estes instrumentos so administrados por meio de estratgias
operacionais, visando liquidez, rentabilidade e minimizao de riscos. A
Sociedade no efetuou aplicaes de carter especulativo, em derivativos ou
quaisquer outros ativos de riscos.
Os principais instrumentos financeiros ativos e passivos em 31 de dezembro de
2009 e de 2008 so descritos a seguir, bem como os critrios para sua
valorizao:
Caixa e equivalentes de caixa: os saldos em conta corrente mantidos em
bancos tm seus valores de mercado idnticos aos saldos contbeis;
Ttulos e valores mobilirios: as aplicaes foram contratadas junto a
instituies financeiras de primeira linha e seus valores de mercado so idnticos
aos saldos contbeis.
21. Seguros
As Sociedades mantm seguros para ativos imobilizados, estoques, entre outros,
coberturas estas consideradas suficientes pela Administrao para cobrir os riscos
possveis de seus ativos e/ou responsabilidades. Os demais ativos no possuem
cobertura, pois a Administrao entende que o risco de perda com estes ativos
considerado remoto.
As aplices esto em vigor e os prmios foram devidamente pagos. Consideramos
que temos um programa de gerenciamento de riscos com o objetivo de delimitar os
riscos, buscando no mercado coberturas compatveis com o nosso porte e
operaes, sendo a nossa cobertura de seguros consistentes com as outras
empresas de dimenso semelhante operando no setor.
Nossos seguros esto descritos a seguir:

Cobertura R$ - Consolidado
Incndio/raio/exploso 35.524
Roubo e furto de bens, danos eltricos e outros 4.183
Total 39.707

367



As premissas de riscos adotadas e suas respectivas coberturas, dada a sua
natureza, no fazem parte do escopo da auditoria das demonstraes financeiras,
consequentemente, no foram examinadas pelos nossos auditores independentes.
22. Eventos subsequentes
Em 6 de julho de 2010, a Abril Educao S.A., por meio da controlada Greentree
Educacional S.A., adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de
cada uma das empresas que formavam o Grupo Anglo: Anglo Vestibulares Ltda.
(anteriormente denominada Simo e Gabriades Vestibulares Ltda.), Grfica e
Editora Anglo Ltda., Siga Educacional Ltda. e Editora Anglo Ltda.
A Sociedade, durante o ms de novembro de 2010, efetuou uma reorganizao
societria envolvendo as empresas do grupo. Nessa operao, a Anglo
Vestibulares Ltda. incorporou as empresas Editora Anglo Ltda. e Siga Educacional
Ltda. Posteriormente, a Anglo Vestibulares Ltda. foi incorporada pela Grfica e
Editora Anglo Ltda., que teve sua razo social alterada para Grfica e Editora
Anglo S.A.
368

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA SIMO GABRIADES VESTIBULARES LTDA (ANGLO
VESTIBULARES) DO SEMESTRE FINDO EM 30 DE J UNHO DE 2010 E DO EXERCCIO FINDO EM
31 DE DEZEMBRO DE 2009 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES

369


370
Simo e Gabriades
Vestibulares Ltda. e
sociedades controladas
30 de junho de 2010
e relatrio de reviso dos auditores independentes
371
Simo e Gabr iades Vestibular es Ltda. e Sociedades Contr oladas
Em 30 de junho de 2010 e
Relatr io de Reviso dos Auditor es Independentes
NDICE
Pgina
Balanos patrimoniais
Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras
Relatrio de reviso dos auditores independentes
373 374
375
376
377
378 400
401
372
Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. e Sociedades Controladas
ATIVO
Notas
30 de junho de
2010
31 de dezembro
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembro
de 2009
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 5.(a) 28.706 41.068 158.310 168.533
Titulos e valores mobilirios 5.(b) 32.232 16.971 85.091 58.315
Contas a receber 6 360 2.246 11.287 6.572
Estoques 7 26 18 9.262 12.190
Tributos a recuperar 8 5.141 4.208 5.529 4.566
Adiantamentos a fornecedores e outros 131 122 266 374
66.596 64.633 269.745 250.550
NOCIRCULANTE
Valores a receber 9 369 - -
Depsitos judiciais 16 77 77 204 151
Imposto de renda e contribuio social diferidos 17 8.079 6.316 10.072 8.309
Investimentos 9 187.897 164.479 - -
Imobilizado 10 5.149 4.433 9.463 9.003
Intangvel 11 1.271 1.271 1.408 1.425
202.482 176.945 21.147 18.888
TOTALDOATIVO 269.078 241.578 290.892 269.438
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes contbeis.
373
Notas
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
CIRCULANTE
Fornecedores e demais conta a pagar 12 23.196 15.018 28.349 21.504
Obrigaes tributrias 13 1.465 2.077 1.791 2.358
Imposto de renda e Contribuio Social 15 1.190 1.190 13.725 18.707
Dividendos a distribuir 19.2 215.726 - 215.726 -
Juros sobre capital prprio 9.285 8.809 9.285 8.809
250.862 27.094 268.876 51.378
NO CIRCULANTE
Proviso para passivo a descoberto 9.3 255 563 - -
Proviso para contingncias 16 1.341 2.791 1.341 3.291
1.596 3.354 1.341 3.291
Participao de minoritrios - - 4.055 3.639
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social 18 1.000 1.000 1.000 1.000
Reservas 19 5.481 210.130 5.481 210.130
Lucros acumulados 19.1 10.139 - 10.139 -
16.620 211.130 16.620 211.130
Total do passivo e patr imnio lquido 269.078 241.578 290.892 269.438
374
SEMESTRESFINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E DE 2009
(no r evisado) (no r evisado)
Notas 2010 2009 2010 2009
Receita lquida 20 14.856 18.307 76.394 75.860
Custos dos produtos e servios 21 (12.962) (12.847) (23.537) (17.524)
Lucro bruto 1.894 5.460 52.857 58.336
Despesas comvendas 23 (2.356) (691) (14.043) (11.362)
Despesas gerais e administrativas 22 (5.519) (5.162) (6.947) (6.396)
Equivalncia patrimonial 9.2 28.526 30.885 - -
Outras receitas 360 380 269 81
Lucro operacional 22.905 30.872 32.136 40.659
Receitas financeiras 24 2.751 3.180 10.326 10.600
Despesas financeiras 24 (45) (53) (357) (292)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 25.611 33.999 42.105 50.967
Imposto de renda e contribuio social 25 1.763 (3.056) (14.219) (19.369)
Lucr o lquido do semestr e 27.374 30.943 27.886 31.598
Participao de minoritrios - - (512) (655)
Lucr o lquido aps a par ticipao dos minor itr ios 27.374 30.943 27.374 30.943
375
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376
SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E DE 2009
2010 2009 2010 2009
Lucro lquido do semestre 27.374 30.943 27.374 30.943
Ajustes para conciliar o resultado ao caixa e equivalentes a caixa gerados pelas
atividades operacionais
Depreciaes e amortizaes 217 186 523 434
Participao dos minoritrios 512 655
Proviso para contingncias (1.450) - (1.950) -
Decrscimo (acrscimo) emativos
Ttulos e valores mobilirios (15.261) (301) (26.776) (2.463)
Contas a receber 1.886 541 (4.715) (7.501)
Estoques (8) (23) 2.928 (813)
Tributos a recuperar (573) 7 (963) (7.356)
Adiantamentos a fornecedores e outros (9) 80 108 2.680
Depsitos judiciais - - (53) -
Imposto de renda e contribuio social diferidos (1.763) - (1.763) -
Acrscimo (decrscimo) empassivos
Fornecedores e demais contas a pagar 6.762 3.086 4.400 2.364
Obrigaes trabalhistas e tributrias 495 (1.527) (3.511) 1.067
Juros sobre capital prprio a pagar 476 - 476 -
Caixa lquido proveniente das (aplicado nas) atividades operacionais (10.380) 2.106 (3.410) 20.010
Acrscimo do imobilizado e intangvel (934) (258) (966) (3.736)
Dividendos 4.800 1 4.800 1
Caixa lquido gerado (aplicado nas) atividades de investimento 3.866 (257) 3.834 (3.735)
Das atividades de financiamento comacionistas
Distribuies de lucros e juros sobre capital prprio (6.208) - (11.007) (7.344)
Contas a receber de partes relacionadas - - 360 43
Contas a pagar para partes relacionadas 360 43 - (37)
Caixa lquido utilizado pelas atividades de financiamento comacionistas (5.848) 43 (10.647) (7.338)
Aumento (reduo) lquido de caixa e equivalentes de caixa (12.362) 1.892 (10.223) 8.937
No incio do semestre 41.068 45.410 168.533 146.627
No final do semestre 28.706 47.302 158.310 155.564
Aumento (reduo) lquido de caixa e equivalentes de caixa (12.362) 1.892 (10.223) 8.937
377
NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINSTRAO S DEMONSTRAES FINANCEIRAS
REFERENTES AO SEMESTRE FINDO EM
30 DE JUNHO DE 2010
A Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. (Empresa), sociedade constituda sob a forma de quotas de
responsabilidade limitada, com sede na cidade de So Paulo, tem como objeto social a prestao de
servios educacionais por meio da criao e manuteno de cursos preparatrios s escolas superiores,
mdias e profissionais, bem como para concursos pblicos, podendo ainda participar do capital de outras
sociedades, como acionista ou scia, sua controladora a Abrilpar S.A., e em conjunto com as
controladas, compartilha as estruturas e os custos corporativos, gerenciais e operacionais. A Empresa
no possui aes na bolsa de valores. A seguir, est detalhado as empresas na qual a Empresa possui
participao no capital:
Gr fica e Editor a Anglo Ltda.: tem por objeto a impresso, a composio, inclusive artstica, a
fotolitografia, iconografia e a edio de livros, apostilas, revistas especializadas, discos, fitas, CDs e
outros materiais gravados, a compra, a venda, a produo, a reproduo, a distribuio, a importao e a
exportao de livros, jornais, revistas, apostilas, papel, materiais didticos e cientficos, e recursos
udios-visuais; atividades de banco de dados e distribuio online de contedo eletrnico. A prestao de
servios de treinamento especializado para professores e gestores escolares, atividades de workshops,
reunies e palestras.
Siga Educacional Ltda.: tem por objeto a prestao de servios educacionais por meio da criao e
manuteno de cursos preparatrios s escolas superiores, mdias, profissionais e concursos pblicos e
agenciamento de propaganda.
Editor a Anglo Ltda.: tem por objeto a edio de livros, apostilas, revistas, jornais, cadernos, CD-
ROM e similares; a compra venda, distribuio, importao e exportao de livros, jornais, revistas,
apostilas, cadernos e similares; a compra e venda de papel; a produo e comercializao de recursos
udios-visuais, materiais didticos, cientficos e similares; a comercializao e representao de
materiais de escritrio como lpis, canetas, borrachas, rguas, estojos, porta crachs, mouse pad,
adesivos e similares; materiais de armarinho, como: camisetas, lenos, bons, mochilas, uniformes,
sacolas, bolsas, chaveiros, bichos de pelcia, xcaras, relgios e similares; material de papelaria como
envelopes de carta, envelopes ofcio, blocos de anotaes, papis de carta, pastas e similares e material
promocional como cartazes, banners, reprints, outdoors, folders, folhetos e similares.
378
apresentados.
valor.
As demonstraes financeiras foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme as prticas
contbeis adotadas no Brasil, requeridas para o semestre findo em 30 de junho de 2010, as quais
levam em considerao as disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes - Lei n 6.404/76
alteradas pelas Leis n.11.638/07 e 11.941/09, nos pronunciamentos, nas orientaes e nas
interpretaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), homologados pelos
rgos reguladores.
tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao no processo de aplicao das
polticas contbeis da Empresa. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem
maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para
as demonstraes financeiras consolidadas, esto divulgadas na Nota 4.
2.2 Consolidao
As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras.
(i) Controladas
quais a Empresa tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais,
geralmente acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto
(capital votante). A existncia e o efeito de possveis direitos a voto atualmente exercveis
ou conversveis so considerados quando se avalia se a Empresa controla outra entidade. As
para a Empresa. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle termina.
379
Transaes entre empresas - Saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas
do grupo so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que
a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas
contbeis das controladas so alteradas quando necessrio para assegurar a consistncia
com as polticas adotadas pela Empresa.
(ii) Transaes e participaes minoritrias
A Empresa trata as transaes com participaes minoritrias como transaes com
proprietrios de ativos da Empresa. Para as compras de participaes no controladoras, a
diferena entre qualquer contraprestao paga e a parcela adquirida do valor contbil dos
ativos lquidos da controlada registrada no patrimnio lquido. Os ganhos ou perdas sobre
alienaes para participaes no controladoras tambm so registrados no patrimnio
lquido.
Quando a Empresa deixa de ter controle, qualquer participao retida na entidade
remensurada ao seu valor justo, sendo a mudana no valor contbil reconhecida no
resultado. O valor justo o valor contbil inicial para subsequente contabilizao da
participao retida em uma coligada, uma joint venture ou um ativo financeiro.
mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da controladora.
2.3 Moeda funcional e moeda de apr esentao
Os itens includos nas demonstraes financeiras da Empresa so mensurados usando a moeda do
principal ambiente econmico, no qual a empresa atua ("a moeda funcional"). As demonstraes
financeiras consolidadas esto apresentadas em R$, que a moeda funcional do grupo e, tambm,
a moeda de apresentao da Empresa.
2.4 Pr incipais Pr ticas Contbeis
As principais prticas contbeis adotadas na elaborao destas demonstraes financeiras esto
descritas a seguir:
2.4.a Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, os depsitos bancrios, outros investimentos
de curto prazo de alta liquidez, com vencimentos originais de trs meses, ou menos e com
risco insignificante de mudana de valor.
380
2.4.b Instr umentos financeir os
(i) Classificao e mensur ao
A Empresa classifica seus ativos financeiros sob as seguintes categorias: mensurados ao
valor justo por meio do resultado e emprstimos e recebveis. A classificao depende da
finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a
classificao de seus ativos financeiros no reconhecimento inicial.
. Ativos financeir os mensur ados ao valor
justo por meio do r esultado
Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so ativos
financeiros mantidos para negociao ativa e frequente. Os ganhos ou as perdas decorrentes
de variaes no valor justo de ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do
resultado so apresentados na demonstrao do resultado em "Resultado financeiro" no
perodo em que ocorrem, a menos que o instrumento tenha sido contratado em conexo
com outra operao. Nesse caso, as variaes so reconhecidas na mesma linha do
resultado afetada pela referida operao.
. Empr stimos e r ecebveis
Incluem-se nessa categoria os emprstimos concedidos e os recebveis que so ativos
financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um
mercado ativo. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de
vencimento superior a 12 meses aps a data do balano (estes so classificados como ativos
no circulantes). Os emprstimos e recebveis da Empresa compreendem: contas a receber
de clientes, crditos tributrios e previdencirios, demais contas a receber e caixa e
equivalentes de caixa, exceto os investimentos de curto prazo. Os emprstimos e recebveis
so contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
. Valor justo
Os valores justos dos investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de
compra. Para os ativos financeiros sem mercado ativo ou cotao pblica, a Empresa
estabelece o valor justo atravs de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas incluem o uso de
operaes recentes contratadas com terceiros, a referncia a outros instrumentos que so
substancialmente similares, a anlise de fluxos de caixa descontados e os modelos de
precificao de opes que fazem o maior uso possvel de informaes geradas pelo
mercado e contam o mnimo possvel com informaes geradas pela administrao da
prpria entidade.
381
2.4.c Impairment de ativos financeir os
A Empresa avalia no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de que o
o reconhecimento inicial dos ativos (um "evento de perda") e aquele evento (ou eventos) de
A Empresa avalia em primeiro lugar se existe evidncia objetiva de impairment.
demonstrao consolidada do resultado. Se um emprstimo ou investimento mantido at o
vencimento tiver uma taxa de juros varivel, a taxa de desconto para medir uma perda por
impairment a atual taxa efetiva de juros determinada de acordo com o contrato. Como um
expediente prtico, a Empresa pode mensurar o impairment com base no valor justo de um
instrumento utilizando um preo de mercado observvel.
Se, num perodo subseqente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio
resultado.
2.4.d Contas a r eceber de clientes
As contas a receber referem-se substancialmente a comercializao de apostilas voltadas
para a educao e s mensalidades dos cursos preparatrios para exames de vestibular e
concursos pblicos. A proviso para crditos de liquidao duvidosa foi constituda com
base na anlise do nvel de perdas histricas e no conhecimento e acompanhamento da
situao individual de seus clientes, sendo considerada suficiente para fazer face s
eventuais perdas na realizao dos crditos.
2.4.e Estoques
Os estoques so demonstrados ao custo mdio das compras ou da produo, inferior aos
custos de reposio ou aos valores de realizao e, quando aplicvel, reduzido por proviso
para obsolescncia e para reduo ao valor de mercado (nota 7).
A Empresa efetuou proviso para perdas para os produtos acabados e matrias primas com
baixa utilizao. Tal proviso constituda com base em percentual pelo tempo de
382
permanncia dos itens nos estoques at o limite mximo de trs anos, quando so
totalmente provisionados como provveis de perda.
2.4.f Imposto de r enda e contr ibuio social difer idos
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so calculados sobre as diferenas
temporrias entre as bases de clculo do imposto sobre ativos e passivos e os valores
contbeis das demonstraes financeiras. As alquotas desses impostos, definidas
atualmente para determinao desses crditos diferidos, so de 25% para o imposto de
renda e de 9% para a contribuio social.
Impostos diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que o lucro
futuro tributvel esteja disponvel para ser utilizado na compensao das diferenas
temporrias, com base em projees de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em
premissas internas e em cenrios econmicos futuros que podem, portanto, sofrer
alteraes.
2.4.g Depsitos judiciais
correspondente passivo constitudo, quando aplicvel.
2.4.h Imobilizado
O Imobilizado avaliado ao custo histrico, acrescido de correo monetria, quando
aplicvel, deduzido das respectivas depreciaes, exceo dos terrenos, que no so
depreciados.
A depreciao calculada pelo mtodo linear, de acordo com as taxas divulgadas na
nota 10. Terrenos no so depreciados.
2.4.i Intangveis
Pr ogr amas de computador (softwar e)
Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas e amortizadas ao longo
de sua vida til estimada (nota 11).
383
2.4.j Reduo ao valor r ecuper vel de ativos
Para fazer face a eventuais perdas na recuperao dos ativos circulantes mantidos pela
Empresa, provises retificadoras dos saldos destes ativos so constitudas e revisadas
periodicamente. Para constituio destas provises a Empresa faz uso de premissas e
estimativas que podem resultar em variaes nos saldos apresentados destes ativos
dependendo do comportamento destas premissas. Os critrios para ajustes a valor
recupervel dos ativos circulantes e no circulantes so os seguintes:
a) Proviso para crdito de liquidao duvidosa: A Empresa adota o critrio de proviso
para o ttulos vencidos acima de 90 dias, neste caso, quando h acordo com alunos
inadimplentes o reconhecimento e estorno da proviso feito na medida em que os
pagamentos relativos a tais acordos ocorrerem.
b) Proviso para obsolescncia: A Empresa possui em seu estoque livros e apostilas
relativas a edies passadas, assim, de acordo com a poltica de atualizao e reviso do
contedo pedaggico destes materiais a Empresa, avalia suas perdas com ndices
histricos os quais sugerem uma proviso integral para materiais cujo a edio se d em
perodo superior a 3 anos.
c) Perda por Impairment - imobilizado e outros ativos no circulantes e os ativos
intangveis, so revistos anualmente para se identificar evidncias de perdas no
recuperveis, ou ainda, sempre que eventos ou alteraes nas circunstncias indicarem
que o valor contbil pode no ser recupervel. Quando este for o caso, o valor
recupervel calculado para verificar se h perda. Quando houver perda, ela
reconhecida pelo montante em que o valor contbil do ativo ultrapassa seu valor
recupervel, que o maior entre o preo lquido de venda e o valor em uso de um ativo.
Para fins de avaliao, os ativos so agrupados no menor grupo de ativos para o qual
existem fluxos de caixa identificveis separadamente.
2.4.l Recebimentos antecipados
Os recebimentos antecipados de clientes referem-se aos adiantamentos obtidos por conta do
pagamento antecipado das mensalidades dos alunos matriculados nos cursos ministrados
pela Empresa e so registrados como receita quando da efetiva prestao de servios para
os alunos.
2.4.m For necedor es
adquiridos de fornecedores no curso normal dos negcios, sendo classificadas como
passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano (ou no ciclo
operacional normal dos negcios, ainda que mais longo). Caso contrrio, as contas a pagar
384
Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subseqentemente, mensuradas pelo
custo amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so
normalmente reconhecidas ao valor da fatura correspondente.
2.4.n Pr ovises
As provises so reconhecidas quando a Empresa tem uma obrigao presente, legal ou no
formalizada, como resultado de eventos passados e provvel que uma sada de recursos
seja necessria para liquidar a obrigao e uma estimativa confivel do valor possa ser
feita.
A proviso para contingncias, os depsitos judiciais e compulsrios, mencionados na
nota 15, so atualizados pelos ndices oficiais determinados para sua correo.
2.4.o Dir eitos autor ais
Os direitos autorais a pagar e as antecipaes so reconhecidos a dbito do resultado com
base nas receitas de vendas dos livros de acordo com o perodo de competncia.
2.4.p Benefcios a funcionr ios
A Empresa oferece aos funcionrios participao nos resultados por meio de um programa
definido e homologado pelo Sindicato.
Conforme programa, funcionrios (exceto professores) recebem 21% dos seus respectivos
salrios, tendo como base o salrio vigente no ms do pagamento do PPR. Os professores
recebem o mesmo percentual de 21% sobre seus respectivos salrios, contudo, tendo como
base o salrio vigente no ms anterior ao pagamento do PPR.
O reconhecimento desta participao efetuado mensalmente e revisado quando do
encerramento do exerccio, momento em que o valor pode ser mensurado de maneira
confivel pela Empresa.
2.4.q Receitas com vendas
As receitas com venda de produtos e dos servios so creditadas aos resultados quando da
efetiva entrega do produto e da efetiva prestao do servio e o respectivo custo
reconhecido no mesmo perodo em que a receita contabilizada. As despesas e receitas so
registradas quando incorridas e auferidas, respectivamente.
385
2.4.r Nor mas, alter aes e inter pr etaes de nor mas com adoo obr igatr ia par a
exer ccios encer r ados em 31 de dezembr o de 2010
As normas e interpretaes de normas relacionadas a seguir, foram publicadas e so
obrigatrias para os exerccios sociais iniciados em ou aps 1
o
de janeiro de 2010. Alm
dessas, tambm foram publicadas outras normas e interpretaes que alteram as prticas
contbeis adotadas no Brasil, dentro do processo de convergncia com as normas
internacionais. A adoo integral destas normas dever ser feita somente para o exerccio
encerrado em 31 de dezembro de 2010 e neste caso, para as cifras comparativas relativas ao
exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2009, os saldos sero reapresentados ajustados
dos efeitos apurados. A seguir relao das normas emitidas, porm no adotadas nas
presentes demonstraes financeiras, uma vez que so somente obrigatrias para o
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010.
(a) Pr onunciamentos
. CPC 15 - Combinaes de negcios
. CPC 16 - Estoques
. CPC 17 - Contratos de construo
. CPC 18 - Investimento em coligada e controladas
. CPC 19 - Investimento em empreendimento controlado em conjunto
. CPC 20 - Custos de emprstimos
. CPC 21 - Demonstrao intermediria
. CPC 22 - Informao por segmento
. CPC 23 - Polticas contbeis, mudanas de estimativas e retificaes de erros
. CPC 24 - Eventos subseqentes
. CPC 25 - Provises, passivos contingentes e ativos contingentes
. CPC 26 - Apresentao das demonstraes contbeis
. CPC 27 - Ativo imobilizado
. CPC 28 - Propriedade para investimento
. CPC 29 - Ativo biolgico e atividade agrcola
. CPC 30 - Receitas
. CPC 31 - Ativo no circulante mantido para venda e operao descontinuada
. CPC 32 - Tributos sobre o lucro
. CPC 33 - Benefcios a empregados
. CPC 35 - Demonstraes separadas
. CPC 36 - Demonstraes consolidadas
. CPC 37 - Adoo inicial das normas internacionais de contabilidade
. CPC 38 - Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao
. CPC 39 - Instrumentos financeiros: apresentao
. CPC 40 - Instrumentos financeiros: evidenciao
. CPC 41 - Resultado por ao
. CPC 43 - Adoo inicial dos pronunciamentos tcnicos CPC 15 a 40
. CPC PME - Contabilidade para pequenas e mdias empresas
386
(b) Estimativa dos efeitos
A Empresa efetuou anlise em perodo subseqente e, considerando todos os
pronunciamentos em vigor em 30 de junho de 2010 com aplicao para o exerccio
encerrado em 31 de dezembro de 2010, no houve efeito da adoo destes pronunciamentos
acima descritos.
A Empresa e suas controladas possuem e seguem poltica de gerenciamento de risco, que orienta
em relao a transaes e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos termos dessa
poltica, a natureza e a posio geral dos riscos financeiros regularmente monitorada e
gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa. Tambm so
revistos periodicamente os limites de crdito das contrapartes.
As atividades da Empresa expem as empresas a diversos riscos financeiros: risco de mercado
(incluindo risco de moeda e de taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. A tesouraria
avalia e contrata instrumentos financeiros com o intuito de proteger a Empresa contra eventuais
riscos financeiros, principalmente decorrentes de taxas de juros e cmbio.
A Empresa e suas controladas esto expostas a riscos de mercado decorrentes das atividades
de seus negcios. Esses riscos de mercado envolvem principalmente a possibilidade de
flutuaes na taxa de cmbio e mudanas nas taxas de juros.
b) Risco de cr dito
A poltica de vendas da Empresa e suas controladas est diretamente associadas ao nvel de
387
Empresa e suas controladas, a tesouraria mantm flexibilidade na captao mediante a
circunstncias.
Com base em premissas e julgamentos, a Empresa faz estimativas com relao ao futuro. Por definio,
as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As
estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidades de causar um ajuste
relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto
contempladas abaixo.
(a) Impostos difer idos
A Empresa reconhece ativos e passivos diferidos com base nas diferenas entre o valor contbil
alquotas em vigor. A Empresa revisa regularmente os impostos diferidos ativos em termos de
(b) Contingncias
A Empresa parte de diversos processos judiciais e administrativos, como descrito na nota 16. Provises
so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que representam perdas
provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, entre elas
a opinio dos advogados externos, que consideram entre outras o ordenamento jurdico aplicvel ao
processo bem como a jurisprudncia existente para a matria em discusso sendo provisionados os
valores de provvel desembolso relativos a estes processos.
388
5. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA E TITULOS E VALORES MOBILIRIOS
a) Caixa e equivalentes de caixa
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Caixa 1 1 2 2
Bancos c/ movimento, lquido 101 391 769 916
Certificados de Depsito Bancrios - CDBs 28.604 40.676 157.539 167.615
Total 28.706 41.068 158.310 168.533
Os CDBs so remunerados a taxas que variam entre 100,00% e 102,00% do Certificado de Depsito
Interbancrio - CDI, designado a valor justo contra o resultado, com prazos de vencimento variveis,
porm resgatveis a qualquer momento.
b) Ttulos e valores mobilirios
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Fundos DI 17.976 5.878 27.571 8.528
Operaes compromissadas 13.807 10.659 57.056 49.338
Outros 449 434 464 449
Total 32.232 16.971 85.091 58.315
a) So compostos de:
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Venda de material didtico - - 17.416 12.703
Prestao de servios 1.859 3.733 220 251
Cheques a receber - 12 703 657
Outras contas a receber - - 17 30
1.859 3.745 18.356 13.641
(-) Proviso para crditos de liquidao
duvidosa
(1.499) (1.499) (7.069) (7.069)
Total 360 2.246 11.287 6.572
389
7. ESTOQUES
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Matrias primas - - 6.292 5.849
Produtos acabados 26 18 8.988 10.307
(-) Proviso para obsolescncia - - (6.018) (3.966)
Total 26 18 9.262 12.190
2010
Saldos em1 de janeiro (3.966)
Adies (2.217)
Reverses e baixas 165
Saldos em30 de junho (6.018)
8. TRIBUTOS A RECUPERAR
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
IRRF sobre aplicaes financeiras - 1.249 429 1.259
IRPJ e CSSLantecipados 2.856 2.959 2.927 3.027
IPI - - - 262
Outros impostos a restituir 2.285 - 2.173 18
Total 5.141 4.208 5.529 4.566
9. INVESTIMENTOS
9.1. Investimentos em controladas
A participao direta da Empresa em empresas controladas em 30 de junho de 2010 e em 31 de
dezembro de 2009 est a seguir demonstrada:
Sociedade investida
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Grfica e Editora Anglo Ltda. 98,04 98,04 191.603 167.707
Editora Anglo Ltda. 13,14 13,14 367 447
Siga Educacional Ltda. 93,84 93,84 (272) (600)
Total 191.698 167.554
% Par ticipao Patr imnio lquido
390
9.2. A equivalncia patrimonial das participaes diretas da Empresa em 30 de junho de 2010 e em 31 de
dezembro de 2009 est a seguir demonstrada:
Sociedade investida
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Grfica e Editora Anglo Ltda. 28.792 47.295 28.228 46.368
Editora Anglo Ltda. (76) 76 (10) 10
Siga Educacional Ltda. 328 672 308 631
Total 29.044 48.044 28.526 47.009
Lucr o lquido (pr ejuzo) Equivalncia patr imonial
9.3. Movimentao dos investimentos / passivo a descoberto:
Sociedade investida
Incio do
per odo
Equivalncia
patr imonial
Distr ibuio de
lucr os
Final do
per odo
Grfica e Editora Anglo Ltda. 164.420 28.228 (4.800) 187.848
Editora Anglo Ltda. 59 (10) 49
Investimentos 164.479 28.218 (4.800) 187.897
Siga Educacional Ltda. (563) 308 - (255)
Passivo a descober to (563) 308 - (255)
10. IMOBILIZADO
a) Saldos em 30 de junho de 2010 e em 31 de dezembro de 2009:
Descr io
Taxa anual de
depr eciao
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Terrenos 2.142 2.141 2.402 2.402
Edificaes 4% 1.796 1.796 1.796 1.796
Instalaes 10% 2.330 2.215 2.393 2.278
Mveis e utenslios 10% 1.541 1.529 1.828 1.812
Veculos 20% 209 232 209 232
Mquinas e equipamentos 10% 1.244 1.205 7.238 7.200
Benfeitorias emimveis 10% 1.837 1.091 1.906 1.160
Equipamentos de informtica 20% 564 561 959 929
Outras imobilizaes 10% 79 79 84 84
Subtotal 11.742 10.849 18.815 17.893
(-) Depreciaes acumuladas (6.593) (6.416) (9.352) (8.890)
Total 5.149 4.433 9.463 9.003
391
b) Movimentao Controladora
Descr io Adio Baixa Depr eciao
Imobilizado 10.849 916 (23) - 11.742
(-) Depreciao (6.416) - 23 (200) (6.593)
Total 4.433 916 - (200) 5.149
Saldo em
31/12/2009
Saldo em
30/06/2010
c) Movimentao Consolidado
Descr io Adio Baixa Depr eciao
Imobilizado 17.893 945 (23) - 18.815
(-) Depreciao (8.890) - 23 (485) (9.352)
Total 9.003 945 - (485) 9.463
Saldo em
31/12/2009
Saldo em
30/06/2010
11. INTANGVEL
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Software 314 297 733 712
Marcas e patentes 1.118 1.118 1.153 1.153
Amortizao (161) (144) (478) (440)
Total 1.271 1.271 1.408 1.425
a) Movimentao
Descr io
Adio Amor tizao
Software 297 17 314
(-) Amortizao (144) (17) (161)
Total 153 17 (17) 153
Saldo em
31/12/2009
Saldo em
30/06/2010
Contr olador a
Descr io
Saldo em
31/12/2009 Adio Amor tizao
Saldo em
30/06/2010
Software 712 21 733
(-) Amortizao (440) (38) (478)
Total 272 21 (38) 255
Consolidado
392
12. FORNECEDORES
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Fornecedores 1.476 697 916 3.053
Salrios e encargos sociais 12.286 10.870 16.437 14.088
Recebimentos antecipados de clientes 7.494 3.404 7.897 3.637
Outras contas a pagar 1.940 47 3.099 726
23.196 15.018 28.349 21.504
13. OBRIGAES TRIBUTRIAS
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
IRRF 933 1.557 1.206 1.789
PIS 60 68 65 71
COFINS 277 316 298 328
ISS 189 135 203 146
Outras Obrigaes 6 1 19 24
Total 1.465 2.077 1.791 2.358
14. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Imposto de renda 875 875 10.479 14.095
Contribuio social sobre o lucro 315 315 3.246 4.612
Total 1.190 1.190 13.725 18.707
A Empresa e suas controladas so partes envolvidas em aes judiciais e processos administrativos de
natureza trabalhista, cvel e tributria decorrente do curso normal de seus negcios.
perda pelos assessores jurdicos, natureza dos processos e experincias passadas e, quando necessrio,
393
A Administrao da Empresa, com base na opinio de seus assessores jurdicos, acredita que a proviso
para contingncias constituda suficiente para cobrir as eventuais perdas com processos judiciais,
conforme apresentado a seguir:
a) Composio:
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Tributrios 1.341 2.791 1.341 3.291
Total 1.341 2.791 1.341 3.291
b) A movimentao pode ser sumariada como segue:
Descr io Tr ibutr ios Total
Saldo em31 de dezembro de 2009 3.291 3.291
Atualizao monetria e juros 50 50
Reclassificao para contas a pagar (2.000) (2.000)
Saldo em30 de junho de 2010 1.341 1.341
A Empresa e suas controladas so partes em aes judiciais de natureza tributria que a
contingncias relativa esses processos. A principal demanda tributria refere-se a excluso
da base de clculo baixa para Finan/Finor no ano calendrio de 2008.
Os depsitos judiciais registrados no ativo no circulante so como seguem:
Descr io
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
30 de junho de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Trabalhistas 77 77 77 77
Cveis - 127 74
77 77 204 151
Na opinio da Administrao, todos os processos judiciais foram adequadamente provisionados e,
394
possveis de perdas e no provisionadas, somam R$ 5.754 (Controladora) e R$ 1.762 (Consolidado).
a) Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos constitudos sobre diferenas
31 de dezembr o de
2009
Debitado/
(cr editado) ao
r esultado
30 de junho de 2010
Imposto de r enda e Contr ibuio social difer idos ativo
Proviso para contingncias 1.119 (664) 455
de produtos acabados 1.348 698 2.046
Proviso para crditos de liquidao
duvidosa 2.403 - 2.403
Outras diferenas temporrias 3.439 1.729 5.168
8.309 1.763 10.072
Consolidado
31 de dezembr o de 30 de junho de
2009 2010
emat 12 meses 2.269 2.269
8.309 10.072
17. CAPITAL SOCIAL
O capital social em 30 de junho de 2010 e em 31 de dezembro de 2009 de R$ 1.000.000,00, dividido
em 1.000.000 de quotas no valor nominal de R$ 1,00 cada.
18. RESERVAS
30 de junho de
2010
31 de dezembr o de
2009
Outras reservas
Reserva reteno de lucros - 204.649
5.481 210.130
395
que tero a destinao que lhes for dada pelos scios-quotistas, podendo determinar o seu re-
investimento, permanncia na Sociedade, ou distribuio, assim como o levantamento de
balanos semestrais para efeito de distribuio de lucros.
Conforme estabelecido no Contrato Social da Empresa, com sua ltima alterao datada de 11 de
dezembro de 2009, foi proposta a distribuio de dividendos no valor de R$ 215.726. Referido
valor foi reduzido da reserva de reteno de lucros e de lucros acumulados.
Tambm foi proposto o pagamento no valor de R$6.208 a ttulo de juros sobre o capital prprio,
sendo o referido valor reduzido da reserva de reteno de lucros.
18.3. Participao dos minoritrios
A participao dos minoritrios em cada uma das empresas demonstrada abaixo:
x Grfica e Editora Anglo Ltda.: 1,96%
x Editora Anglo Ltda.: 86,86%
x Siga Educacional Ltda.: 6,16%
Em 30 de junho de 2010, o saldo da parcela atribuvel aos minoritrios, com base nos percentuais
de participao acima, totaliza o valor de R$ 4.130.
19. RECEITA
2010 2009 2010 2009
Vendas brutas de produtos e servios
18.122 21.817 79.909 79.630
Impostos sobre vendas
(3.266) (3.510) (3.515) (3.770)
Receita Lquida
14.856 18.307 76.394 75.860
396
20. CUSTOS DOS PRODUTOS E SERVIOS
Descr io 2010 2009 2010 2009
Pessoal (7.551) (7.728) (10.981) (10.276)
Aluguel (1.350) (1.027) (1.633) (1.293)
gua e energia (545) (502) (545) (502)
Depreciao e amortizao (217) (186) (522) (433)
Material didtico (2.924) (3.013) (6.855) (3.096)
Outros custos (375) (391) (1.460) (1.574)
Proviso para obsolescncia - - (1.541) (350)
Total (12.962) (12.847) (23.537) (17.524)
21. DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS
Descr io 2010 2009 2010 2009
Pessoal (4.213) (3.399) (4.960) (3.957)
IPTU (419) (350) (419) (403)
Aluguel de equipamentos (90) (81) (90) (81)
Material de conservao (105) (137) (105) (137)
Servios de informtica (104) (47) (328) (283)
Telefone (173) (167) (173) (168)
Outras despesas (415) (981) (872) (1.367)
Total (5.519) (5.162) (6.947) (6.396)
22. DESPESAS COM VENDAS
Descr io 2010 2009 2010 2009
Pessoal (762) (517) (2.664) (2.179)
Direitos autorais (1.438) - (9.463) (7.497)
Propaganda e publicidade - - (297) (349)
Eventos e outros (3) (24) (321) (266)
Assessoria de marketing (30) (30) (127) (110)
Anncios - - (154) (128)
Brindess - - (26) (114)
Proviso para crdito de liquididao duvidosa - - - (719)
Outras despesas (123) (120) (991) -
Total (2.356) (691) (14.043) (11.362)
397
2010 2009 2010 2009
Receitas: (no r evisado) (no r evisado)
Rendimentos de ttulos e valores mobilirios 2.631 3.063 10.138 10.330
Descontos obtidos 2 5 14 9
Juros ativos (i) 118 112 174 261
2.751 3.180 10.326 10.600
Despesas:
Descontos concedidos - - (282) (218)
Outros (45) (53) (75) (74)
(45) (53) (357) (292)
Resultado financeir o, lquido 2.706 3.127 9.969 10.308
(i) Refere-se principalmente, a juros pagos por clientes pelo atraso no pagamento de faturas.
24.1. Os valores debitados e creditados na conta imposto de renda e contribuio social corrente e na
conta de imposto de renda e contribuio social diferidos, nos resultados dos semestres findos em
30 de junho de 2010 e de 2009 compem-se de:
2010 2009 2010 2009
constitudos no exerccio - (3.056) (15.982) (19.369)
diferidos sobre diferenas temporrias 1.763 - 1.763 -
1.763 (3.056) (14.219) (19.369)
24.2. A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social dos semestres findos em
30 de junho de 2010 e 2009 como segue:
2010 2009 2010 2009
Equivalncia patrimnial 9.699 10.501
Diferenas permanentes 772 (1.997) 97 (2.040)
Total do imposto de r enda e contr ibuio social 1.763 (3.056) (14.219) (19.369)
398
Remunerao do pessoal chave da Administrao:
Durante o semestre findo em 30 de junho de 2010, a Empresa efetuou pagamentos a seus
administradores a ttulo de remunerao salarial no valor de R$108.
26. SEGUROS
As Sociedades mantm seguros para ativos imobilizados, estoques, entre outros, coberturas estas
consideradas suficientes pela Administrao para cobrir os riscos possveis de seus ativos e/ou
responsabilidades. Os demais ativos no possuem cobertura, pois a Administrao entende que o risco de
perda com estes ativos considerado remoto.
As aplices esto em vigor e os prmios foram devidamente pagos. A Administrao entende que possui
um programa de gerenciamento de riscos com o objetivo de delimitar os riscos, buscando no mercado
coberturas compatveis com o nosso porte e operaes, sendo a nossa cobertura de seguros consistentes
com as outras empresas de dimenso semelhante operando no setor.
Cober tur a R$
Total 39.707
As premissas de riscos adotadas e suas respectivas coberturas, dada a sua natureza, no fazem parte do
escopo da auditoria das demonstraes contbeis, conseqentemente, no foram examinadas pelos
nossos auditores independentes.
Em 6 de julho de 2010, a Abril Educao S.A., por meio de sua controlada Greentree Educacional S.A.,
adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de cada uma das empresas que formavam o
Grupo Anglo: Simo e Gabriades Vestibulares Ltda., Grfica e Editora Anglo Ltda., Siga Educacional
Ltda. e Editora Anglo Ltda..
operaes da Simo Gabriades Vestibulares Ltda (Anglo) em uma nica entidade.
399
a) Aumento de capital na Anglo Vestibulares (Simo Gabriades Vestibulares Ltda), no qual a Greentree
Educacional aportou aes detidas nas empresas Editora Anglo, Grfica e Editora Anglo e SIGA.
b) Incorporao societria, na qual a Anglo Vestibulares incorpora as participaes detidas nas empresas
Editora Anglo e SIGA.
c) Incorporao societria, na qual a Grfica e Editora Anglo incorpora sua controladora Anglo
Vestibulares, mediante a troca de aes. No mesmo ato transforma a Grfica e Editora Anglo Ltda.
em Sociedade Annima (S.A.).
400
PricewaterhouseCoopers, Av. Francisco Matarazzo 1400, Torre Torino, So Paulo, SP, Brasil 05001-903, Caixa Postal 61005
T: (11) 3674-2000, F: (11) 3674-2000, www.pwc.com/br
sobre as demonstraes financeiras
Aos Administradores e Quotistas
1 Efetuamos reviso limitada do balano patrimonial da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda.
(a "Empresa") e do balano patrimonial consolidado da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. e suas
controladas em 30 de junho de 2010 e das correspondentes demonstraes do resultado, das mutaes do
patrimnio lquido e dos fluxos de caixa da Empresa e das correspondentes demonstraes consolidadas
do resultado e dos fluxos de caixa do perodo de seis meses findo nessa data, elaborados sob a
responsabilidade de sua administrao. Nossa responsabilidade a de emitir relatrio sobre essas
demonstraes financeiras.
2 Nossas revises foram efetuadas de acordo com as normas especficas estabelecidas pelo IBRACON -
Instituto dos Auditores Independentes do Brasil e consistiram, principalmente, na aplicao de
procedimentos de reviso analtica dos dados financeiros e na averiguao dos critrios adotados na
elaborao das demonstraes financeiras junto aos responsveis pelas reas contbil e financeira.
Considerando que essas revises no representaram um exame de acordo com as Normas de Auditoria
Independente das demonstraes financeiras, no estamos expressando opinio sobre as referidas
3 Com base em nossas revises limitadas, no temos conhecimento de qualquer modificao relevante que
deva ser feita nas referidas demonstraes financeiras para que as mesmas estejam de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil.
4 Conforme mencionado na Nota 2.4, o Conselho Federal de Contabilidade (CFC) aprovou diversos
Pronunciamentos, Interpretaes e Orientaes Tcnicas emitidos pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), com vigncia para 2010, que alteraram as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Conforme facultado pela Resoluo CFC n
o
1.281/10, a administrao da Empresa optou por apresentar
suas demonstraes financeiras intermedirias utilizando as normas contbeis adotadas no Brasil at 31
de dezembro de 2009. A Empresa divulgou esse fato na Nota 2.4, bem como a descrio das principais
alteraes que podero ter impacto sobre as suas demonstraes financeiras do encerramento do exerccio
e a estimativa dos seus possveis efeitos no patrimnio lquido e no resultado.
5 O exame do balano patrimonial e do balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2009,
apresentados para fins de comparao, foram conduzido sob a responsabilidade de outros auditores
independentes, que emitiram parecer com data de 5 de maio de 2011, sem ressalvas. As demonstraes do
resultado e dos fluxos de caixa e as demonstraes consolidadas do resultado e dos fluxos de caixa do
perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2009, apresentadas para fins de comparao, no foram
examinadas ou revisadas por auditores independentes. Nosso parecer no abrange as demonstraes
financeiras dessa data.
So Paulo, 30 de maio de 2011
PricewaterhouseCoopers Srgio Eduardo Zamora
Auditores Independentes Contador CRC 1SP168728/O-4
CRC 2SP000160/O-5
401


402

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA SIMO GABRIADES VESTIBULARES LTDA (ANGLO
VESTIBULARES) DO TRIMESTRE FINDO EM 31 DE MARO DE 2010 E RELATRIO DOS
AUDITORES INDEPENDENTES

403


404
Simo e Gabriades
Vestibulares Ltda. e
sociedades controladas
31 de maro de 2010
e relatrio de reviso dos auditores independentes
405
Simo e Gabr iades Vestibular es Ltda e
Sociedades Contr oladas
Relatr io de Reviso dos Auditor es Independentes
NDICE
Pgina
s s o a r t s i n i m d a a d s a v i t a c i l p x e s a t o N a r i e c n a n i f s e a r t s n o m e d
Relatrio de reviso dos a s e t n e d n e p e d n i s e r o t i d 6 3 4
412 435
411
410
409
407 408
u
406
Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. e
Sociedades Controladas
ATIVO
ATIVO Consolidado
Nota 31/03/2010 31/12/2009 31/03/2010 31/12/2009
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 5. (a) 35.413 41.068 154.958 168.533
Ttulos e valores mobilirios 5. (b) 25.273 16.971 71.715 58.315
Contas a receber de clientes 6 1.721 2.246 17.839 6.572
Estoques 7 104 18 13.037 12.190
Tributos a recuperar 8 3.460 4.208 5.245 4.566
Adiantamentos a fornecedores e outros 77 122 580 374
66.046 64.633 263.374 250.550
NO CIRCULANTE
Valores a receber - 369 - -
Depsitos judiciais 15 77 77 178 151
Imposto de renda e contribuio social diferidos 16 6.316 6.316 8.009 8.309
Investimentos 9 179.613 164.479 - -
Imobilizado 10 4.980 4.433 9.423 9.003
Intangvel 11 1.266 1.271 1.412 1.425
192.252 176.945 19.022 18.888
TOTAL DO ATIVO 258.298 241.578 282.395 269.438
Contr olador a
407
PASSIVO Contr olador a Consolidado
Nota 31/03/2010 31/12/2009 31/03/2010 31/12/2009
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar 12 22.891 15.018 32.888 21.504
Obrigaes tributrias 13 1.193 2.077 1.506 2.358
Imposto de renda e contribuio social a pagar 14 3.313 1.190 13.387 18.707
Juros sobre capital prprio 6.409 8.809 6.409 8.809
33.807 27.094 54.190 51.378
NO CIRCULANTE
Proviso para passivo a descoberto 9.3 281 563 - -
Proviso para contingncias 15 1.316 2.791 1.316 3.291
1.597 3.354 1.316 3.291
Participao de minoritarios - - 3.995 3.639
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social 17 1.000 1.000 1.000 1.000
Reservas 18 210.130 210.130 210.130 210.130
Lucros acumulados 11.764 11.764
222.894 211.130 222.894 211.130
TOTAL DO PASSIVO EPATRIMNIO LQUIDO 258.298 241.578 282.395 269.438
408
TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2010 E DE 2009
Nota
2010 2009 2010 2009
Receita Lquida 19 3.655 3.692 42.288 39.797
Custos dos produtos e servios 20 (5.412) (5.194) (11.410) (11.212)
Lucr o br uto (1.757) (1.502) 30.878 28.585
Despesas comvendas 22 (612) (419) (7.465) (5.138)
Despesas gerais e administrativas 21 (2.993) (2.602) (3.743) (3.270)
Equivalncia Patrimonial 9 17.815 18.971 - -
Outras receitas 171 194 192 200
Receitas financeiras 23 1.284 1.719 4.854 5.784
Despesas financeiras 23 (21) (26) (399) (447)
Lucr o antes do imposto de r enda e da contr ibuio social 13.887 16.335 24.317 25.714
Imposto de renda e contribuio social 24 (2.123) (2.586) (12.197) (11.573)
Lucr o lquido do tr imestr e 11.764 13.749 12.120 14.141
Participao de minoritrios - - (356) (392)
Lucr o lquido aps a par ticipao dos minor itr ios 11.764 13.749 11.764 13.749
409
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410
TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2010 E DE 2009
2010 2009 2010 2009
Lucro lquido do trimestre 11.764 13.749 11.764 13.749
Ajustes para conciliar o resultado ao caixa e equivalentes a caixa gerados pelas
Depreciaes e amortizaes 105 94 262 189
Participao de minoritrios - - 356 392
Proviso para crditos de liquidao duvidosa 133 - 148 -
Proviso para contingncias (1.475) (1.975)
Proviso para obsolscncia - - (233) -
Decrscimo (acrscimo) emativos
Ttulos e valores mobilirios (8.302) (72) (13.400) (1.523)
Contas a receber 761 6.820 (11.415) (4.692)
Estoques (86) - (614) 1.474
Tributos a recuperar 748 (818) (679) -
Adiantamentos a fornecedores e outros 46 75 95 (293)
Depsitos judiciais - - (27) 1
Acrscimo (Decrscimo) empassivos
Fornecedores e demais contas a pagar 7.873 2.339 11.384 3.196
Impostos e contribuies a pagar (884) 3.475 (852) (4.540)
Imposto de renda e contribuio social a pagar 2.123 2.586 (5.320) (5.459)
Caixa lquido gerado (aplicado nas) atividades operacionais (5.008) 9.277 (10.506) 2.494
Acrscimo do imobilizado e intangvel (647) (3.388) (669) (3.617)
Dividendos 2.400 - - -
Caixa lquido gerado (aplicado nas) atividades de investimento 1.753 (3.388) (669) (3.617)
Das atividades de financiamento comacionistas
Distribuies de lucros e juros sobre capital prprio (2.400) (3.600) (2.400) (3.600)
Caixa lquido utilizado pelas atividades de financiamento comacionistas (2.400) (3.600) (2.400) (3.600)
Aumento (reduo) lquido de caixa e equivalentes de caixa (5.655) 2.289 (13.575) (4.723)
No incio do trimestre 41.068 45.410 168.533 146.627
No final do trimestre 35.413 47.699 154.958 141.904
Aumento (reduo) lquido de caixa e equivalentes de caixa (5.655) 2.289 (13.575) (4.723)
411
NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINSTRAO S DEMONSTRAES FINANCEIRAS
REFERENTES AO TRIMESTRE FINDO EM
31 DE MARO DE 2010
A Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. (Empresa), sociedade constituda sob a forma de quotas de
responsabilidade limitada, com sede na cidade de So Paulo, tem como objeto social a prestao de
servios educacionais por meio da criao e manuteno de cursos preparatrios s escolas superiores,
mdias e profissionais, bem como para concursos pblicos, podendo ainda participar do capital de outras
sociedades, como acionista ou scia, sua controladora a Abrilpar S.A., e em conjunto com as
controladas, compartilha as estruturas e os custos corporativos, gerenciais e operacionais. A Empresa
no possui aes na bolsa de valores. A seguir, est detalhado as empresas na qual a Empresa possui
participao no capital:
Gr fica e Editor a Anglo Ltda.: tem por objeto a impresso, a composio, inclusive artstica, a
fotolitografia, iconografia e a edio de livros, apostilas, revistas especializadas, discos, fitas, CDs e
outros materiais gravados, a compra, a venda, a produo, a reproduo, a distribuio, a importao e a
exportao de livros, jornais, revistas, apostilas, papel, materiais didticos e cientficos, e recursos udio
visuais; atividades de banco de dados e distribuio online de contedo eletrnico. A prestao de
servios de treinamento especializado para professores e gestores escolares, atividades de workshops,
reunies e palestras.
Siga Educacional Ltda.: tem por objeto a prestao de servios educacionais por meio da criao e
manuteno de cursos preparatrios s escolas superiores, mdias, profissionais e concursos pblicos e
agenciamento de propaganda.
Editor a Anglo Ltda.: tem por objeto a edio de livros, apostilas, revistas, jornais, cadernos, CD-
ROM e similares; a compra, venda, distribuio, importao e exportao de livros, jornais, revistas,
apostilas, cadernos e similares; a compra e venda de papel; a produo e comercializao de recursos
udios-visuais, materiais didticos, cientficos e similares; a comercializao e representao de
materiais de escritrio como lpis, canetas, borrachas, rguas, estojos, porta crachs, mouse pad,
adesivos e similares; materiais de armarinho, como: camisetas, lenos, bons, mochilas, uniformes,
sacolas, bolsas, chaveiros, bichos de pelcia, xcaras, relgios e similares; material de papelaria como
envelopes de carta, envelopes ofcio, blocos de anotaes, papis de carta, pastas e similares e material
promocional como cartazes, banners, reprints, outdoors, folders, folhetos e similares.
412
apresentados.
valor.
contbeis adotadas no Brasil, requeridas para os perodos findos em 31 de maro de 2010, as quais
levam em considerao as disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes - Lei n 6.404/76
alteradas pelas Leis n.11.638/07 e 11.941/09, nos pronunciamentos, nas orientaes e nas
interpretaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), homologados pelos
rgos reguladores.
tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao no processo de aplicao das
polticas contbeis da Empresa. Aquelas reas que requerem maior nvel de julgamento e possuem
maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para
as demonstraes financeiras consolidadas, esto divulgadas na Nota 4.
2.2 Consolidao
As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras.
(i) Controladas
quais a Empresa tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais,
geralmente acompanhada de uma participao de mais do que metade dos direitos a voto
(capital votante). A existncia e o efeito de possveis direitos a voto atualmente exercveis
ou conversveis so considerados quando se avalia se a Empresa controla outra entidade. As
para a Empresa. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle termina.
Transaes entre empresas, saldos e ganhos no realizados em transaes entre empresas
so eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a
operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas
413
contbeis das controladas so alteradas quando necessrio para assegurar a consistncia
com as polticas adotadas pela Empresa.
(ii) Transaes e participaes minoritrias
A Empresa trata as transaes com participaes minoritrias como transaes com
proprietrios de ativos da Empresa. Para as compras de participaes no controladoras, a
diferena entre qualquer contraprestao paga e a parcela adquirida do valor contbil dos
ativos lquidos da controlada registrada no patrimnio lquido. Os ganhos ou perdas sobre
alienaes para participaes no controladoras tambm so registrados no patrimnio
lquido.
Quando a Empresa deixa de ter controle, qualquer participao retida na entidade
remensurada ao seu valor justo, sendo a mudana no valor contbil reconhecida no
resultado. O valor justo o valor contbil inicial para subsequente contabilizao da
participao retida em uma coligada, uma joint venture ou um ativo financeiro.
mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da controladora.
2.3 Moeda funcional e moeda de apr esentao
Os itens includos nas demonstraes financeiras da Empresa so mensurados usando a moeda do
principal ambiente econmico, no qual a empresa atua ("a moeda funcional"). As demonstraes
financeiras consolidadas esto apresentadas em R$, que a moeda funcional do grupo e, tambm,
a moeda de apresentao da Empresa.
2.4 Pr incipais Pr ticas Contbeis
As principais prticas contbeis adotadas na elaborao destas demonstraes financeiras esto
descritas a seguir:
2.4.a Caixa e equivalentes de caixa
414
2.4.b Instr umentos financeir os
(i) Classificao e mensur ao
A Empresa classifica seus ativos financeiros sob as seguintes categorias: mensurados ao
valor justo por meio do resultado e emprstimos e recebveis. A classificao depende da
finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a
classificao de seus ativos financeiros no reconhecimento inicial.
. Ativos financeir os mensur ados ao valor
justo por meio do r esultado
Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so ativos
financeiros mantidos para negociao ativa e frequente. Os ganhos ou as perdas decorrentes
de variaes no valor justo de ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do
resultado so apresentados na demonstrao do resultado em "Resultado financeiro" no
perodo em que ocorrem, a menos que o instrumento tenha sido contratado em conexo
com outra operao. Nesse caso, as variaes so reconhecidas na mesma linha do
resultado afetada pela referida operao.
. Empr stimos e r ecebveis
Incluem-se nessa categoria os emprstimos concedidos e os recebveis que so ativos
financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um
mercado ativo. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de
vencimento superior a 12 meses aps a data do balano (estes so classificados como ativos
no circulantes). Os emprstimos e recebveis da Empresa compreendem: contas a receber
de clientes, crditos tributrios e previdencirios, demais contas a receber e caixa e
equivalentes de caixa, exceto os investimentos de curto prazo. Os emprstimos e recebveis
so contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
. Valor justo
Os valores justos dos investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de
compra. Para os ativos financeiros sem mercado ativo ou cotao pblica, a Empresa
estabelece o valor justo atravs de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas incluem o uso de
operaes recentes contratadas com terceiros, a referncia a outros instrumentos que so
substancialmente similares, a anlise de fluxos de caixa descontados e os modelos de
precificao de opes que fazem o maior uso possvel de informaes geradas pelo
mercado e contam o mnimo possvel com informaes geradas pela administrao da
prpria entidade.
415
2.4.c Impairment de ativos financeir os
A Empresa avalia no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de que o
o reconhecimento inicial dos ativos (um "evento de perda") e aquele evento (ou eventos) de
A Empresa avalia em primeiro lugar se existe evidncia objetiva de impairment.
demonstrao consolidada do resultado. Se um emprstimo ou investimento mantido at o
vencimento tiver uma taxa de juros varivel, a taxa de desconto para medir uma perda por
impairment a atual taxa efetiva de juros determinada de acordo com o contrato. Como um
expediente prtico, a Empresa pode mensurar o impairment com base no valor justo de um
instrumento utilizando um preo de mercado observvel.
resultado.
2.4.d Contas a r eceber de clientes
As contas a receber referem-se substancialmente a comercializao de apostilas voltadas
para a educao e s mensalidades dos cursos preparatrios para exames de vestibular e
concursos pblicos. A proviso para crditos de liquidao duvidosa foi constituda com
base na anlise do nvel de perdas histricas e no conhecimento e acompanhamento da
situao individual de seus clientes, sendo considerada suficiente para fazer face s
eventuais perdas na realizao dos crditos.
2.4.e Estoques
416
A Empresa efetuou proviso para perdas para os produtos acabados e matrias primas com
baixa utilizao. Tal proviso constituda com base em percentual pelo tempo de
permanncia dos itens nos estoques at o limite mximo de trs anos, quando so
totalmente provisionados como provveis de perda.
2.4.f Imposto de r enda e contr ibuio social difer idos
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so calculados sobre as diferenas
temporrias entre as bases de clculo do imposto sobre ativos e passivos e os valores
contbeis das demonstraes financeiras. As alquotas desses impostos, definidas
atualmente para determinao desses crditos diferidos, so de 25% para o imposto de
renda e de 9% para a contribuio social.
Impostos diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que o lucro
futuro tributvel esteja disponvel para ser utilizado na compensao das diferenas
temporrias, com base em projees de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em
premissas internas e em cenrios econmicos futuros que podem, portanto, sofrer
alteraes.
2.4.g Depsitos judiciais
correspondente passivo constitudo, quando aplicvel.
2.4.h Imobilizado
O Imobilizado avaliado ao custo histrico, acrescido de correo monetria, quando
aplicvel, deduzido das respectivas depreciaes, exceo dos terrenos, que no so
depreciados.
A depreciao calculada pelo mtodo linear, de acordo com as taxas divulgadas na
nota 10. Terrenos no so depreciados.
2.4.i Intangveis
Pr ogr amas de computador (softwar e)
Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas e amortizadas ao longo
de sua vida til estimada (nota 11).
417
2.4.j Reduo ao valor r ecuper vel de ativos
Para fazer face a eventuais perdas na recuperao dos ativos circulantes mantidos pela
Empresa, provises retificadoras dos saldos destes ativos so constitudas e revisadas
periodicamente. Para constituio destas provises a Empresa faz uso de premissas e
estimativas que podem resultar em variaes nos saldos apresentados destes ativos
dependendo do comportamento destas premissas. Os critrios para ajustes a valor
recupervel dos ativos circulantes e no circulantes so os seguintes:
a) Proviso para crdito de liquidao duvidosa: A Empresa adota o critrio de proviso
para o ttulos vencidos acima de 90 dias, neste caso, quando h acordo com alunos
inadimplentes o reconhecimento e estorno da proviso feito na medida em que os
pagamentos relativos a tais acordos ocorrerem.
b) Proviso para obsolescncia: A Empresa possui em seu estoque livros e apostilas
relativas a edies passadas, assim, de acordo com a poltica de atualizao e reviso do
contedo pedaggico destes materiais a Empresa, avalia suas perdas com ndices
histricos os quais sugerem uma proviso integral para materiais cujo a edio se d em
perodo superior a 3 anos.
c) Perda por Impairment - imobilizado e outros ativos no circulantes e os ativos
intangveis, so revistos anualmente para se identificar evidncias de perdas no
recuperveis, ou ainda, sempre que eventos ou alteraes nas circunstncias indicarem
que o valor contbil pode no ser recupervel. Quando este for o caso, o valor
recupervel calculado para verificar se h perda. Quando houver perda, ela
reconhecida pelo montante em que o valor contbil do ativo ultrapassa seu valor
recupervel, que o maior entre o preo lquido de venda e o valor em uso de um ativo.
Para fins de avaliao, os ativos so agrupados no menor grupo de ativos para o qual
existem fluxos de caixa identificveis separadamente.
2.4.l Recebimentos antecipados
Os recebimentos antecipados de clientes referem-se aos adiantamentos obtidos por conta do
pagamento antecipado das mensalidades dos alunos matriculados nos cursos ministrados
pela Empresa e so registrados como receita quando da efetiva prestao de servios para
os alunos.
2.4.m For necedor es
adquiridos de fornecedores no curso normal dos negcios, sendo classificadas como
passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano (ou no ciclo
418
operacional normal dos negcios, ainda que mais longo). Caso contrrio, as contas a pagar
Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo
custo amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so
2.4.n Pr ovises
formalizada, como resultado de eventos passados e provvel que uma sada de recursos
seja necessria para liquidar a obrigao e uma estimativa confivel do valor possa ser
feita.
A proviso para contingncias, os depsitos judiciais e compulsrios, mencionados na
nota 15, so atualizados pelos ndices oficiais determinados para sua correo.
2.4.o Dir eitos autor ais
Os direitos autorais a pagar e as antecipaes so reconhecidos a dbito do resultado no
perodo com base nas receitas de vendas dos livros de acordo com o perodo de
competncia.
2.4.p Benefcios a funcionr ios
A Empresa oferece aos funcionrios participao nos resultados por meio de um programa
definido e homologado pelo Sindicato.
Conforme programa, funcionrios (exceto professores) recebem 21% dos seus respectivos
salrios, tendo como base o salrio vigente no ms do pagamento do PPR. Os professores
recebem o mesmo percentual de 21% sobre seus respectivos salrios, contudo, tendo como
base o salrio vigente no ms anterior ao pagamento do PPR.
O reconhecimento desta participao efetuado mensalmente e revisado quando do
encerramento do exerccio, momento em que o valor pode ser mensurado de maneira
confivel pela Empresa.
2.4.q Receitas com vendas
As receitas com venda de produtos e dos servios so creditadas aos resultados quando da
efetiva entrega do produto e da efetiva prestao do servio e o respectivo custo
419
reconhecido no mesmo perodo em que a receita contabilizada. As despesas e receitas so
registradas quando incorridas e auferidas, respectivamente.
2.4.r Nor mas, alter aes e inter pr etaes de nor mas com adoo obr igatr ia par a
exer ccios encer r ados em 31 de dezembr o de 2010.
As normas e interpretaes de normas relacionadas a seguir, foram publicadas e so
obrigatrias para os exerccios sociais iniciados em ou aps 1
o
de janeiro de 2010. Alm
dessas, tambm foram publicadas outras normas e interpretaes que alteram as prticas
contbeis adotadas no Brasil, dentro do processo de convergncia com as normas
internacionais. A adoo integral destas normas dever ser feita somente para o exerccio
encerrado em 31 de dezembro de 2010 e neste caso, para as cifras comparativas relativas ao
exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2009, os saldos sero reapresentados ajustados
dos efeitos apurados. A seguir relao das normas emitidas, porm no adotadas nas
presentes demonstraes financeiras, uma vez que so somente obrigatrias para o
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010.
(a) Pr onunciamentos
. CPC 16 - Estoques
. CPC 17 - Contratos de construo
. CPC 18 - Investimento em coligada e controladas
. CPC 19 - Investimento em empreendimento controlado em conjunto
. CPC 20 - Custos de emprstimos
. CPC 21 - Demonstrao intermediria
. CPC 22 - Informao por segmento
. CPC 23 - Polticas contbeis, mudanas de estimativas e retificaes de erros
. CPC 24 - Eventos subseqentes
. CPC 25 - Provises, passivos contingentes e ativos contingentes
. CPC 26 - Apresentao das demonstraes contbeis
. CPC 27 - Ativo imobilizado
. CPC 28 - Propriedade para investimento
. CPC 29 - Ativo biolgico e atividade agrcola
. CPC 30 - Receitas
. CPC 31 - Ativo no circulante mantido para venda e operao descontinuada
. CPC 32 - Tributos sobre o lucro
. CPC 33 - Benefcios a empregados
. CPC 35 - Demonstraes separadas
. CPC 36 - Demonstraes consolidadas
. CPC 37 - Adoo inicial das normas internacionais de contabilidade
420
. CPC 38 - Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensurao
. CPC 39 - Instrumentos financeiros: apresentao
. CPC 40 - Instrumentos financeiros: evidenciao
. CPC 41 - Resultado por ao
. CPC 43 - Adoo inicial dos pronunciamentos tcnicos CPC 15 a 40
. CPC PME - Contabilidade para pequenas e mdias empresas
(c) Estimativa dos efeitos
A Empresa efetuou anlise em perodo subseqente e, considerando todos os
pronunciamentos em vigor em 31 de maro de 2010 com aplicao para o exerccio
encerrado em 31 de dezembro de 2010, no houve efeito da adoo destes pronunciamentos
acima descritos.
A Empresa e suas controladas possuem e seguem poltica de gerenciamento de risco, que orienta
em relao a transaes e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos termos dessa
gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa. Tambm so
revistos periodicamente os limites de crdito das contrapartes.
As atividades da Empresa expem as empresas a diversos riscos financeiros: risco de mercado
(incluindo risco de moeda e de taxa de juros), risco de crdito e risco de liquidez. A tesouraria
avalia e contrata instrumentos financeiros com o intuito de proteger a Empresa contra eventuais
riscos financeiros, principalmente decorrentes de taxas de juros e cmbio.
A Empresa e suas controladas esto expostas a riscos de mercado decorrentes das atividades
de seus negcios. Esses riscos de mercado envolvem principalmente a possibilidade de
flutuaes na taxa de cmbio e mudanas nas taxas de juros.
b) Risco de cr dito
421
A poltica de vendas da Empresa e suas controladas est diretamente associadas ao nvel de
Empresa e suas controladas, a tesouraria mantm flexibilidade na captao mediante a
circunstncias.
Com base em premissas e julgamentos, a Empresa faz estimativas com relao ao futuro. Por definio,
as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As
estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidades de causar um ajuste
relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto
contempladas abaixo.
422
(b) Contingncias
A Empresa parte de diversos processos judiciais e administrativos, como descrito na nota 16. Provises
so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que representam perdas
provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, entre elas
a opinio dos advogados externos, que consideram entre outras o ordenamento jurdico aplicvel ao
processo bem como a jurisprudncia existente para a matria em discusso sendo provisionados os
valores de provvel desembolso relativos a estes processos.
5. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA E TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
a) Caixa e equivalentes de caixa
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Caixa 1 1 2 2
Bancos c/ movimento, lquido 257 391 805 916
Certificados de depsitos bancrios - CDBs 35.155 40.676 154.151 167.615
35.413 41.068 154.958 168.533
Os CDBs so remunerados taxas que variam entre 100,00% e 102,00% do CDI - Certificado de
Depsito Interbancrio, designado ao valor justo contra o resultado, com prazos de vencimento
variveis, porm resgatveis a qualquer momento.
b) Ttulos e valores mobilirios
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Fundos DI 13.252 5.878 17.526 8.528
Operaes compromissadas 11.579 10.659 53.732 49.338
Outros 442 434 457 449
25.273 16.971 71.715 58.315
423
a) So compostos de:
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Venda de material didtico - 12.703
Prestao de servios 3.145 3.733 24.167 251
Cheques a receber 187 12 852 657
Outras contas a receber 21 - 37 30
3.353 3.745 25.056 13.641
(-) Proviso para crditos de liquidao
duvidosa
(1.632) (1.499) (7.217) (7.069)
Total 1.721 2.246 17.839 6.572
b) A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa no consolidado como segue:
2010
Adies (148)
Saldos em31 de maro (7.217)
7. ESTOQUES
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Matrias primas - 7.515 5.849
Produtos acabados 104 18 9.255 10.307
(-) Proviso para obsolescncia (3.733) (3.966)
Total 104 18 13.037 12.190
424
2010
Reverses e baixas 233
Saldos em30 de junho (3.733)
8. TRIBUTOS A RECUPERAR
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
IRRF sobre aplicaes financeiras 170 1.249 510 1.259
IRPJ e CSLLAntecipados 282 2.959 1.410 3.027
IPI 3.008 - 3.305 262
Outros impostos a restituir - - 20 18
Total 3.460 4.208 5.245 4.566
9. INVESTIMENTOS
9.1. Investimentos em controladas
A participao direta da Empresa em empresas controladas em 31 de maro de 2010 e 31 de
dezembro de 2009, est a seguir demonstrada:
Sociedade investida
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Grfica e Editora Anglo Ltda. 98,04 98,04 184.218 167.707
Editora Anglo Ltda. 13,14 13,14 450 447
Siga Educacional Ltda. 93,84 93,84 (298) (600)
Total 184.370 167.554
% Par ticipao Patr imnio lquido
9.2. A equivalncia patrimonial das participaes diretas da Empresa em 31 de maro de 2010 e em
31 de dezembro de 2009, est a seguir demonstrada:
425
Sociedade investida
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Grfica e Editora Anglo Ltda 17.884 47.295 17.533 46.368
Editora Anglo Ltda 3 76 - 10
Siga Educacional Ltda 302 672 282 631
Total 18.189 48.043 17.815 47.009
Lucr o lquido Equivalncia patr imonial
9.3. Movimentao dos investimentos / passivo a descoberto:
Sociedade investida
Incio do
per odo
Equivalncia
patr imonial
Distr ibuio de
lucr os
Final do
tr imestr e
Grfica e Editora Anglo Ltda. 164.420 17.533 (2.400) 179.553
Editora Anglo Ltda. 59 - - 59
Investimentos 164.479 17.533 (2.400) 179.612
Siga Educacional Ltda. (563) 282 - (281)
Passivo a descober to (563) 282 - (281)
10. IMOBILIZADO
a) Saldos em 31 de maro de 2010 e 31 de dezembro de 2009:
Descr io
Taxa anual de
depr eciao
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Terrenos 2.141 2.141 2.402 2.402
Edificaes 4% 1.796 1.796 1.796 1.796
Instalaes 10% 2.324 2.215 2.387 2.278
Mveis e utenslios 10% 1.539 1.529 1.825 1.812
Veculos 20% 232 232 232 232
Mquinas e equipamentos 10% 1.238 1.205 7.233 7.200
Benfeitorias emimveis 10% 1.580 1.091 1.649 1.160
Equipamentos de informtica 20% 561 561 941 929
Outras imobilizaes 10% 79 79 85 84
Subtotal 11.490 10.849 18.550 17.893
(-) Depreciaes acumuladas (6.510) (6.416) (9.127) (8.890)
Total 4.980 4.433 9.423 9.003
426
b) Movimentao Controladora
Descr io Adio Depr eciao
Imobilizado 10.849 641 11.490
(-) Depreciao (6.416) (94) (6.510)
Total 4.433 641 (94) 4.980
Saldo em
31/12/2009
Saldo em
31/03/2010
c) Movimentao Consolidado
Descr io Adio Depr eciao
Imobilizado 17.893 657 18.550
(-) Depreciao (8.890) (237) (9.127)
Total 9.003 657 (237) 9.423
Saldo em
31/12/2009
Saldo em
31/03/2010
11. INTANGVEL
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Software 300 297 718 712
Marcas e Patentes 1.118 1.118 1.153 1.153
Amortizao (152) (144) (459) (440)
Total 1.266 1.271 1.412 1.425
a) Movimentao
Descr io
Saldo em
31/12/2009
Adio Amor tizao
Saldo em
31/03/2010
Software 297 3 300
(-) Amortizao (144) (8) (152)
Total 153 3 (8) 148
Contr olador a
Descr io
Saldo em
31/12/2009
Adio Amor tizao
Saldo em
31/03/2010
Software 712 6 718
(-) Amortizao (440) (19) (459)
Total 272 6 (19) 259
Consolidado
427
12. FORNECEDORES
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Fornecedores 1.624 697 4.741 3.053
Salrios e encargos sociais 11.496 10.870 15.357 14.088
Recebimentos antecipados de clientes 9.727 3.404 10.127 3.637
Credores por devolues - - 810 -
Outras contas a pagar 44 47 1.853 726
22.891 15.018 32.888 21.504
13. OBRIGAES TRIBUTRIAS
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
IRRF 99 1.557 353 1.789
PIS 70 68 76 71
COFINS 320 316 350 328
ISS 704 135 726 146
Outras Obrigaes 1 1 24
Total 1.193 2.077 1.506 2.358
14. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Imposto de renda 2.433 875 9.837 14.095
Contribuio social sobre o lucro 880 315 3.550 4.612
Total 3.313 1.190 13.387 18.707
A Empresa e suas controladas so partes envolvidas em aes judiciais e processos administrativos de
natureza trabalhista, cvel e tributria decorrente do curso normal de seus negcios.
perda pelos assessores jurdicos, natureza dos processos e experincias passadas e, quando necessrio,
428
A Administrao da Empresa, com base na opinio de seus assessores jurdicos, acredita que a proviso
para contingncias constituda suficiente para cobrir as eventuais perdas com processos judiciais,
conforme apresentado a seguir:
a) Composio:
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Tributrios 1.316 2.791 1.316 3.291
Total 1.316 2.791 1.316 3.291
b) Movimentao:
Descr io Tr ibutr ios Total
Saldo em31 de dezembro de 2009 3.291 3.291
Atualizao monetria e juros 25 25
Reclassificao para contas a pagar (2.000) (2.000)
Saldo em31 de maro de 2010 1.316 1.316
A Empresa e suas controladas so partes em aes judiciais de natureza tributria que a
contingncias relativa esses processos. A principal demanda tributria refere-se a excluso
da base de clculo baixa para Finan/Finor no ano calendrio de 2008.
d) Os depsitos judiciais registrados no ativo no circulante so como seguem:
Descr io
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o
de 2009
Trabalhistas 77 77 77 77
Cveis 101 74
77 77 178 151
429
possveis de perdas e no provisionadas, somam R$ 2.556 (Controladora) e R$ 2.606 (Consolidado).
a) Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos constitudos sobre diferenas
31 de dezembr o de
2009
Cr editado/
(debitado) ao
r esultado
31 de mar o de
2010
Imposto de r enda e contr ibuio social difer idos ativo
Proviso para contingncias 1.119 (672) 447
de produtos acabados 1.348 (79) 1.269
Proviso para crditos de liquidao
duvidosa 2.403 50 2.453
Outras diferenas temporrias 3.439 401 3.840
8.309 (300) 8.009
Consolidado
emat 12 meses 2.269 2.269
8.309 8.009
31 de dezembr o de
2009
31 de mar o de
2010
17. CAPITAL SOCIAL
O capital social em 31 de maro de 2010 e em 31 de dezembro de 2009 de R$ 1.000.000,00, dividido
em 1.000.000 de quotas no valor nominal de R$ 1,00 cada.
430
18. RESERVAS
31 de mar o de
2010
31 de dezembr o de
2009
Outras reservas
Reserva reteno de lucros 204.649 204.649
210.130 210.130
que tero a destinao que lhes for dada pelos scios-quotistas, podendo determinar o seu re-
investimento, permanncia na Sociedade, ou distribuio, assim como o levantamento de
balanos semestrais para efeito de distribuio de lucros.
A ltima alterao do Contrato Social datada de 11 de dezembro de 2009, prev a distribuio de
dividendos intermedirio, contudo, em 30 de maro de 2010 no foram deliberados dividendos a
serem distribudos para o lucro acumulado no trimestre.
18.3 Participao dos minoritrios
A participao dos minoritrios em cada uma das empresas demonstrada abaixo:
x Grfica e Editora Anglo Ltda.: 1,96%
x Editora Anglo Ltda.: 86,86%
x Siga Educacional Ltda.: 6,16%
Em 31 de maro de 2010, o saldo da parcela atribuvel aos minoritrios, com base nos
percentuais de participao acima, totaliza o valor de R$ 4.070.
19. RECEITA
2010 2009 2010 2009
Vendas brutas de produtos e servios
5.589 5.668 44.370 42.646
Impostos sobre vendas
(1.934) (1.976) (2.082) (2.849)
Receita Lquida
3.655 3.692 42.288 39.797
431
20. CUSTOS DOS PRODUTOS E SERVIOS
Descr io 2010 2009 2010 2009
Pessoal (3.026) (2.808) (4.672) (4.062)
Aluguel (641) (593) (789) (730)
gua e energia (183) (134) (193) (134)
Depreciao e amortizao (102) (94) (256) (189)
Material didtico (1.276) (1.371) (5.085) (5.154)
Outros custos (184) (194) (648) (943)
Proviso para obsolescncia - - 233 -
Total (5.412) (5.194) (11.410) (11.212)
21. DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS
Descr io 2010 2009 2010 2009
Pessoal (2.056) (1.788) (2.467) (2.044)
IPTU - (3) (3) (3)
Aluguel de equipamentos (41) (45) (43) (54)
Material de conservao (9) (4) (18) (5)
Servios de informtica (6) (19) (111) (146)
Telefone (85) (83) (89) (83)
Outras despesas (796) (660) (1.012) (935)
Total (2.993) (2.602) (3.743) (3.270)
22. DESPESAS COM VENDAS
Descr io 2010 2009 2010 2009
Pessoal (383) (230) (1.346) (1.046)
Direitos autorais (16) (13) (4.944) (3.016)
Propaganda e publicidade (2) - (263) (269)
Eventos e outros (3) (24) (148) (183)
Assessoria de marketing (15) (15) (63) (54)
Anncios (167) (91) (381) (92)
Brindess - (1) - (1)
Outras despesas (26) (45) (320) (477)
Total (612) (419) (7.465) (5.138)
432
2010 2009 2010 2009
Receitas:
Rendimentos de ttulos e valores mobilirios 1.228 1.659 4.770 5.680
Descontos obtidos - 3 10 4
Juros ativos (i) 56 57 74 100
1.284 1.719 4.854 5.784
Despesas:
Impostos - - (276) (316)
Descontos concedidos - - (92) (93)
Outros (21) (26) (31) (38)
(21) (26) (399) (447)
Resultado financeir o, lquido 1.263 1.693 4.455 5.337
(i) Refere-se principalmente, a juros pagos por clientes pelo atraso no pagamento de faturas.
24.1. Os valores debitados e creditados na conta imposto de renda e contribuio social e na conta de
imposto de renda e contribuio social diferidos, nos resultados dos trimestres findos em 31 de
maro de 2010 e de 2009 compem-se de:
2010 2009 2010 2009
constitudos no exerccio (1.559) (1.900) (8.962) (8.504)
diferidos sobre diferenas temporrias (564) (686) (3.235) (3.069)
(2.123) (2.586) (12.197) (11.573)
24.2. A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social dos trimestres findos em
31 de maro de 2010 e 2009 como segue:
2010 2009 2010 2009
Diferenas permanentes 2.599 2.968 (3.929) (2.830)
Total do imposto de r enda e contr ibuio social (2.123) (2.586) (12.197) (11.573)
433
Remunerao do pessoal chave da Administrao:
Durante o trimestre findo em 31 de maro de 2010, a Empresa efetuou pagamentos a seus
administradores a ttulo de remunerao salarial no valor de R$54.
26. SEGUROS
As Sociedades mantm seguros para ativos imobilizados, estoques, entre outros, coberturas estas
consideradas suficientes pela Administrao para cobrir os riscos possveis de seus ativos e/ou
responsabilidades. Os demais ativos no possuem cobertura, pois a Administrao entende que o risco de
perda com estes ativos considerado remoto.
As aplices esto em vigor e os prmios foram devidamente pagos. Consideramos que temos um
programa de gerenciamento de riscos com o objetivo de delimitar os riscos, buscando no mercado
coberturas compatveis com o nosso porte e operaes, sendo a nossa cobertura de seguros consistentes
com as outras empresas de dimenso semelhante operando no setor.
Cober tur a R$
Total 39.707
As premissas de riscos adotadas e suas respectivas coberturas, dada a sua natureza, no fazem parte do
escopo da auditoria das demonstraes contbeis, conseqentemente, no foram examinadas pelos
nossos auditores independentes.
Em 6 de julho de 2010, a Abril Educao S.A., por meio de sua controlada Greentree Educacional S.A.,
adquiriu 100% das quotas representativas do capital social de cada uma das empresas que formavam o
Grupo Anglo: Simo e Gabriades Vestibulares Ltda., Grfica e Editora Anglo Ltda., Siga Educacional
Ltda. e Editora Anglo Ltda..
operaes da Simo Gabriades Vestibulares Ltda (Anglo) em uma nica entidade.
434
a) Aumento de capital na Anglo Vestibulares (Simo Gabriades Vestibulares Ltda), no qual a Greentree
Educacional aportou aes detidas nas empresas Editora Anglo, Grfica e Editora Anglo e SIGA.
b) Incorporao societria, na qual a Anglo Vestibulares incorpora as participaes detidas nas empresas
Editora Anglo e SIGA.
c) Incorporao societria, na qual a Grfica e Editora Anglo incorpora sua controladora Anglo
Vestibulares, mediante a troca de aes. No mesmo ato transforma a Grfica e Editora Anglo Ltda.
em Sociedade Annima (S.A.).
435
PricewaterhouseCoopers, Av. Francisco Matarazzo 1400, Torre Torino, So Paulo, SP, Brasil 05001-903, Caixa Postal 61005
T: (11) 3674-2000, F: (11) 3674-2000, www.pwc.com/br
1 Efetuamos reviso limitada do balano patrimonial da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda.
(a "Empresa") e do balano patrimonial consolidado da Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. e suas
controladas em 31 de maro de 2010 e das correspondentes demonstraes do resultado, das mutaes do
patrimnio lquido e dos fluxos de caixa da Empresa e das correspondentes demonstraes consolidadas
do resultado e dos fluxos de caixa do trimestre findo nessa data, elaborados sob a responsabilidade de sua
administrao. Nossa responsabilidade a de emitir relatrio sobre essas demonstraes financeiras.
2 Nossas revises foram efetuadas de acordo com as normas especficas estabelecidas pelo IBRACON -
Instituto dos Auditores Independentes do Brasil e consistiram, principalmente, na aplicao de
procedimentos de reviso analtica dos dados financeiros e na averiguao dos critrios adotados na
elaborao das demonstraes financeiras junto aos responsveis pelas reas Contbil e Financeira.
Considerando que essas revises no representaram um exame de acordo com as normas de auditoria
independente das demonstraes financeiras, no estamos expressando opinio sobre as referidas
3 Com base em nossas revises limitadas, no temos conhecimento de qualquer modificao relevante que
deva ser feita nas referidas demonstraes financeiras para que as mesmas estejam de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil.
4 Conforme mencionado na Nota 2.4, o Conselho Federal de Contabilidade (CFC) aprovou diversos
Pronunciamentos, Interpretaes e Orientaes Tcnicas emitidos pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), com vigncia para 2010, que alteraram as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Conforme facultado pela Resoluo CFC n
o
1.281/10, a administrao da Empresa optou por apresentar
suas demonstraes financeiras intermedirias utilizando as normas contbeis adotadas no Brasil at
31 de dezembro de 2009. A Empresa divulgou esse fato na Nota 2.4, bem como a descrio das principais
alteraes que podero ter impacto sobre as suas demonstraes financeiras do encerramento do exerccio
e a estimativa dos seus possveis efeitos no patrimnio lquido e no resultado.
5 O exame do balano patrimonial e do balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2009,
apresentados para fins de comparao, foram conduzidos sob a responsabilidade de outros auditores
independentes, que emitiram parecer com data de 5 de maio de 2011, sem ressalvas. As demonstraes do
resultado e dos fluxos de caixa e as demonstraes consolidadas do resultado e dos fluxos de caixa do
trimestre findo em 31 de maro de 2009, apresentadas para fins de comparao, no foram examinadas ou
revisadas por auditores independentes. Nosso parecer no abrange as demonstraes financeiras dessa
data.
So Paulo, 30 de maio de 2011
Auditores Independentes Contador CRC 1SP168728/O-4
CRC 2SP000160/O-5
436

DEMONSTRAES FINANCEIRAS DO SISTEMA P.H. DE ENSINO LTDA. RELATIVAS AO EXERCCIO
FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES

437


438
Sistema P.H. de
Ensino Ltda.
Demonstraes financeiras
em31 de dezembro de 2010 e
relatrio dos auditores independentes
439
em 31 de Dezembr o de 2010 e
N D I C E
Pgina
Demonstraes do resultado abrangente
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido (passivo a descoberto)
Demonstraes do valor adicionado
Notas explicativas da administrao s demonstraes financeiras
444
441 442
443
445
44 6
447
448 475
476 477
440
ATIVO
Nota
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro
de 2009
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 7 3.841 2.845 3.675
Contas a receber de clientes e partes relacionadas 8 4.830 1.940 36
Estoques 9 37 95 89
Impostos a recuperar 10 1.350 1.099 932
Adiantamentos a fornecedores e outros 11 1.423 780 657
11.481 6.759 5.389
NO CIRCULANTE
Depsitos judiciais 16 103 56 37
Imposto de renda e contribuio social diferidos 17 1.022 959 949
Intangvel 12 178 136 113
Imobilizado 13 2.861 2.601 2.040
4.164 3.752 3.139
TOTAL DO ATIVO 15.645 10.511 8.528
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras consolidadas.
441
(PASSIVO A DESCOBERTO)
Nota
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro
de 2009
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar 14 4.201 4.114 3.258
Receitas antecipadas 5.412 4.881 4.720
Impostos e contribuies a pagar 15 1.733 1.342 1.867
Imposto de renda e contribuio social a pagar 2.367 1.008 195
13.713 11.345 10.040
NO CIRCULANTE
Proviso para contingncias 16 3.003 2.819 2.790
3.003 2.819 2.790
PATRIMNIO LQUIDO (Passivo a Descoberto)
Capital social 18 76 76 76
Ajuste de avaliao patrimonial (3.636) (3.636) (3.636)
Lucros (prejuzos) acumulados 2.489 (93) (742)
Total do Patrimnio Lquido (Passivo a Descoberto) (1.071) (3.653) (4.302)
15.645 10.511 8.528
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO
LQUIDO (Passivo a Descoberto)
442
Nota 2010 2009
Operaes continuadas
Receita Lquida 19 65.218 57.981
Custos dos produtos e servios 21 (25.246) (19.081)
Lucro bruto 39.972 38.900
Despesas com vendas 21 (3.033) (2.262)
Despesas gerais e administrativas 21 (18.863) (22.755)
Outras receitas, lquidas 20 110 132
Lucro operacional 18.186 14.015
Receitas financeiras 22 454 522
Despesas financeiras 22 (219) (225)
18.421 14.312
Imposto de renda e contribuio social 23 (5.738) (4.512)
Lucro antes do imposto de renda e da
contribuio social
443
DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE
2010 2009
Total do resultado abrangente do exerccio 12.683 9.800
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras .
444
DEMONSTRAES DAS MUTAES
DO PATRIMNIO LQUIDO (PASSIVO A DESCOBERTO)
Ajustes de Lucros Total do
Capital avaliao (prejuzos) patrimnio
social patrimonial acumulados lquido
SALDOS EM 01 DE JANEIRO DE 2009 76 (3.636) (742) (4.302)
Destinao do resultado:
Pagamento de dividendos (9.151) (9.151)
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 76 (3.636) (93) (3.653)
Pagamento de dividendos (10.101) (10.101)
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 76 (3.636) 2.489 (1.071)
445
2010 2009
FLUXOS DE CAIXADAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Caixa gerado nas operaes (Nota 24) 16.643 13.249
Imposto de renda e contribuio social pagos (4.686) (3.779)
CAIXALQUIDO GERADO NAS
ATIVIDADES OPERACIONAIS 11.957 9.470
FLUXOS DE CAIXADAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
Aquisies de:
Imobilizado (703) (945)
Intangvel (157) (137)
Outros investimentos - (48)
ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (860) (1.130)
FLUXOS DE CAIXADAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
Mtuos recebidos de partes relacionadas - (19)
CAIXALQUIDO APLICADO NAS ATIVIDADES
DE FINANCIAMENTOS (10.101) (9.170)
AUMENTO (REDUO) DE CAIXAE EQUIVALENTES DE CAIXA 996 (830)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do perodo 2.845 3.675
Caixa e equivalentes de caixa no final do perodo 3.841 2.845
MOVIMENTAO LQUIDA DE CAIXA
E EQUIVALENTES DE CAIXA 996 (830)
446
2010 2009
RECEITAS 71.362 63.505
Venda de produtos 71.252 63.325
Outras receitas 110 180
INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 14.453 13.444
Matrias-primas consumidas 495 673
Custo de produtos vendidos 1.149 913
Materiais, energia, servios de terceiros e outros 12.809 11.858
VALOR ADICIONADO BRUTO 56.909 50.061
RETENES 558 498
Depreciaes e amortizaes 558 498
VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO 56.351 49.563
VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM
TRANSFERNCIA 454 522
Receitas financeiras 454 522
VALOR ADICIONADO TOTAL ADISTRIBUIR 56.805 50.085
Pessoal e encargos 22.692 21.469
Remunerao direta 18.994 17.891
Benefcios 1.882 1.913
FGTS 1.816 1.665
Impostos, taxas e contribuies 17.456 15.122
Federais 13.812 11.941
Estaduais 5 14
Municipais 3.639 3.167
Remunerao de capital de terceiros 3.974 3.694
Juros 219 225
Alugueis 3.893 3.591
Outros (138) (122)
Remunerao de capitais prprios 12.683 9.800
Distribuio de dividendos 10.101 9.151
Lucros retidos 2.582 649
VALOR ADICIONADO TOTAL DISTRIBUDO 56.805 50.085
447
NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAO S DEMONSTRAES
FINANCEIRAS REFERENTES AO EXERCCIO FINDO
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010
_______
O Sistema P.H. de Ensino Ltda. (Empresa), uma sociedade constituda sob a forma de quotas
de responsabilidade limitada, com sede na cidade do Rio de Janeiro.
O objeto social da Empresa a prestao de servios de ensino, especialmente ministrando cursos
de Pr-Escola, Ensino Fundamental e Ensino Mdio, desenvolvendo e exercendo, ainda, toda e
qualquer atividade ligada ao ramo de ensino e outros caractersticos da prestao de servios de
ensino.
A emisso dessas demonstraes financeiras individuais foi aprovada pela Administrao da
Empresa em 23 de maio de2011.
definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente em todos os exerccios
apresentados.
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor
e ajustadas para refletir o "custo atribudo" de itens do ativo imobilizado na data de transio para
IFRS/CPCs.
tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao da Empresa no processo de
aplicao das polticas contbeis da Empresa. Aquelas reas que requerem maior nvel de
julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas
so significativas para as demonstraes financeiras consolidadas, esto divulgadas na Nota 3.
(a) Demonstr aes financeir as
contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPCs).
448
As demonstraes financeiras tambm foram preparadas e esto sendo apresentadas de acordo com
os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting
Standards (IFRS) emitidos pelo International Accounting Standards Board.
Estas so as primeiras demonstraes financeiras apresentadas de acordo com CPCs e IFRS pela
Empresa. As principais diferenas entre as prticas contbeis adotadas anteriormente no Brasil (BR
GAAP antigo) e CPCs/IFRS, incluindo as reconciliaes do patrimnio lquido e do resultado
abrangente, esto descritas na nota 27.
2.2 Apr esentao de infor mao por segmentos
A Administrao da Empresa analisou e concluiu que para fins de divulgaes nessas
demonstraes financeiras, em funo das informaes utilizadas para tomadas de deciso e
avaliaes de desempenho serem elaboradas considerando os resultados agrupados, a Empresa
possui somente um segmento. Adicionalmente, os tomadores de decises podem efetuar caso
necessrio, determinadas anlises sobre certas informaes mais detalhadas das unidades de ensino
e graduao dos alunos, que no se qualificam como segmentos para divulgao.
curto prazo de alta liquidez, com vencimentos originais de trs meses, ou menos e com risco
(a) Classificao
A Empresa classifica seus ativos financeiros como emprstimos e recebveis, no existindo, nas
presentes demonstraes financeiras, instrumentos financeiros derivativos ou mensurados a valor
justo. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos. A
Administrao determina a classificao de seus ativos financeiros no reconhecimento inicial.
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou
determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So includos como ativo circulante,
exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data de emisso do balano
(estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis da Empresa
compreendem o contas a receber de clientes e partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa.
449
(b) Reconhecimento e mensur ao
As compras e as vendas regulares de ativos financeiros so reconhecidas na data de negociao -
data na qual a Empresa se compromete a comprar ou vender o ativo. Os investimentos so,
inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, acrescidos dos custos da transao. Os ativos
financeiros so baixados quando os direitos de receber fluxos de caixa dos investimentos tenham
vencido ou tenham sido transferidos; neste ltimo caso, desde que a Empresa tenha transferido,
significativamente, todos os riscos e os benefcios da propriedade. Os emprstimos e recebveis so
contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa efetiva de juros.
(c) Compensao de instr umentos financeir os
patrimonial quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os valores reconhecidos e h
uma inteno de liquid-los numa base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo
simultaneamente.
(d) Impairment de ativos financeir os
A Empresa avalia no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de que o ativo
financeiro ou grupo de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos financeiros
est deteriorado e os prejuzos de impairment so incorridos somente se h evidncia objetiva de
impairment como resultado de um ou mais eventos ocorridos aps o reconhecimento inicial dos
ativos (um "evento de perda") e aquele evento (ou eventos) de perda tem um impacto nos fluxos de
caixa futuros estimados do ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros que pode ser estimado
de maneira confivel.
Os critrios que a Empresa usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por
impairment incluem:
(ii) uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou principal;
(iii) a Empresa, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira do
(v) o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido s dificuldades
financeiras.
450
O montante do prejuzo mensurado como a diferena entre o valor contbil dos ativos e o valor
presente dos fluxos de caixa futuros estimados (excluindo os prejuzos de crdito futuro que no
foram incorridos) descontados taxa de juros em vigor original dos ativos financeiros. O valor
contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na demonstrao do resultado.
Como um expediente prtico, a Empresa pode mensurar o impairment com base no valor justo de
um instrumento utilizando um preo de mercado observvel.
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como
uma melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment
reconhecida anteriormente ser reconhecida na demonstrao do resultado.
2.5. Contas a r eceber de clientes
As contas a receber referem-se substancialmente a mensalidades a receber dos alunos matriculados
nos cursos Pr-Escolar, Ensino Fundamental e Ensino Mdio. A proviso para crditos de
liquidao duvidosa constituda com base na anlise do nvel de perdas histricas e no
conhecimento e acompanhamento da situao individual de seus clientes, em montante
considerado suficiente para fazer face s eventuais perdas na realizao dos crditos (nota 8). Em
31 de dezembro de 2010 e 2009, a Empresa no constituiu proviso para crditos de liquidao
duvidosa por considerar insignificante o risco com perdas por inadimplncia.
2.6 Estoques
2.8 Imobilizado
O imobilizado mensurado pelo seu custo histrico, exceto aqueles para os quais foram atribudos
valores de mercado (deemed cost) na data de transio, menos depreciao acumulada. O custo
histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio dos itens.
Os custos subsequentes so includos no valor contbil do ativo ou reconhecidos como um ativo
separado, conforme apropriado, somente quando for provvel que fluam benefcios econmicos
futuros associados ao item e que o custo do item possa ser mensurado com segurana. O valor
contbil de itens ou peas substitudas baixado. Todos os outros reparos e manutenes so
lanados em contrapartida ao resultado do exerccio, quando incorridos.
451
Os valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, se apropriado, ao final de
cada exerccio.
O valor contbil de um ativo imediatamente baixado para seu valor recupervel se o valor
contbil do ativo for maior do que seu valor recupervel estimado (Nota 2.13).
Os ganhos e as perdas de alienaes so determinados pela comparao dos resultados com o valor
contbil e so reconhecidos em "Outros receitas (despesas), lquidas" na demonstrao do
resultado.
2.9 Intangveis
(a) Pr ogr amas de computador (softwar e)
Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas e amortizadas ao longo de sua
Os gastos associados ao desenvolvimento ou manuteno de softwares so reconhecidos como
despesas na medida em que so incorridos. Os gastos diretamente associados a softwares
identificveis e nicos, controlados pela Empresa e que, provavelmente, geraro benefcios
econmicos maiores que os custos por mais de um ano, so reconhecidos como ativos intangveis.
Os gastos diretos incluem a remunerao dos funcionrios da equipe de desenvolvimento de
softwares e a parte adequada das despesas gerais relacionadas.
Os gastos com o desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados usando-
se o mtodo linear ao longo de suas vidas teis, pelas taxas demonstradas na nota 12.
452
2.10 Impair ment de ativos no financeir os
Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre
que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser
recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo
excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos
os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so
agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis
separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC). Os ativos no financeiros, que tenham
sofrido impairment, so revisados subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso do
2.11 For necedor es
circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano (ou no ciclo operacional normal
dos negcios, ainda que mais longo). Caso contrrio, as contas a pagar so apresentadas como
passivo no circulante. Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente,
mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so
2.12 Pr ovises
A proviso para contingncias, assim como os depsitos judiciais, mencionados na nota 16 so
A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber pela prestao de
servios no curso normal das atividades da Empresa.
A Empresa reconhece a receita quando o valor da receita pode ser mensurado com segurana,
tiverem sido atendidos para cada uma das atividades da Empresa, conforme descrio a seguir.
453
(a) Receita com mensalidades de alunos
A receita com mensalidades de alunos do colgio reconhecida no perodo em que os servios so
prestados, utilizando-se o mtodo linear de reconhecimento de receita, vinculado ao perodo do
contrato. As receitas recebidas antecipadamente so reconhecidas no passivo circulante na rubrica
de Receitas antecipadas, e so apropriadas ao resultado na medida em que os servios so
prestados.
(b) Receita financeir a
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa efetiva de
juros.
2.14 Imposto de r enda e contr ibuio social cor r ente e difer ido
passivos e seus valores contbeis nas informaes trimestrais. O imposto de renda e contribuio
social diferidos ativo so reconhecidos somente na proporo da probabilidade de que lucro
tributvel futuro esteja disponvel e contra o qual as diferenas temporrias possam ser utilizadas.
454
(a) Nor mas, alter aes e inter pr etaes de nor mas existentes que ainda no esto em
vigor e no for am adotadas antecipadamente pela Empr esa
As normas e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias para os
perodos contbeis da Empresa iniciados em 1
o
de janeiro de 2011, ou aps essa data, ou para
perodos subsequentes. Todavia, no houve adoo antecipada dessas normas e alteraes de
normas por parte da Empresa.
IFRS 9, "Instrumentos financeiros". O IFRS 9 introduz novas exigncias para classificar e
mensurar os ativos e passivos financeiros e provavelmente afetar a contabilizao da Empresa
para seus ativos financeiros, mas no ter impacto sobre os passivos financeiros. A norma no
aplicvel at 1
o
de janeiro de 2013, mas est disponvel para adoo prvia. No se espera que haja
algum impacto relevante nas demonstraes financeiras da Empresa.
IAS 24 Revisado (revisado), "Divulgaes de Partes Relacionadas", emitido em novembro de
2009. Substitui o IAS 24, "Divulgaes de Partes Relacionadas", emitido em 2003. O IAS 24
(revisado) obrigatrio para perodos iniciando em ou aps 1
o
de janeiro de 2011.
Aplicao prvia, no todo ou em parte, permitida. A Empresa est atualmente avaliando o
impacto do IAS 24.
O IFRIC 19, "Extino dos Passivos Financeiros com Instrumentos Patrimoniais" est em vigor
desde 1 de julho de 2010. A interpretao esclarece a contabilizao por parte de uma entidade
quando os prazos de um passivo financeiro so renegociados e resultam na emisso pela entidade
dos instrumentos patrimoniais a um credor da entidade para extinguir todo ou parte do passivo
financeiro (converso da dvida). Isso requer que um ganho ou perda seja reconhecido no
resultado, que mensurado como a diferena entre o valor contbil do passivo financeiro e o valor
justo dos instrumentos patrimoniais emitidos. Se o valor justo dos instrumentos financeiros
emitidos no puder ser mensurado de maneira confivel, os instrumentos patrimoniais devem ser
mensurados para refletir o valor justo do passivo financeiro extinto. A Empresa aplicar a
interpretao a partir de 1
o
de janeiro de 2011. No se espera que haja algum impacto nas
demonstraes financeiras da Empresa.
(b) Inter pr etaes e alter aes de nor mas existentes que ainda no esto em vigor e no
so r elevantes par a as oper aes da Empr esa
As interpretaes e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias
para os perodos contbeis da Empresa iniciados em 1
o
de janeiro de 2011, ou aps essa data, ou
para perodos . Entretanto, no so relevantes para as operaes da Empresa:
455
Apresentamos a seguir uma lista de normas/interpretaes emitidas e que esto em vigor para
perodos aps 1
o
de janeiro de 2011:
. Alterao no IAS 32, "Instrumentos Financeiros: Apresentao - Classificao dos Direitos
de Aes"
. Alterao no IFRS 1 - "Primeira Adoo de IFRS - Iseno Limitada a Partir das
Divulgaes Comparativas do IFRS 7 para as Entidades que Fazem a Adoo pela Primeira Vez"
. Alterao ao IFRIC 14, IAS 19 - "Limite de Ativo de Benefcio Definido, Exigncias
Mnimas de Provimento de Recursos (funding) e sua Interao"
Apr imor amentos aos IFRS em 2011
As alteraes geralmente so aplicveis para perodos anuais iniciando aps 1
o
de janeiro de 2011,
a no ser que seja indicado de outra forma. A aplicao antecipada, embora permitida pelo IASB,
no est disponvel no Brasil. Abaixo relao das principais alteraes a serem aplicadas:
IFRS 1- "Primeira Adoo das Normas Internacionais de Contabilidade"
(i) Mudanas na poltica contbil no ano da adoo
(ii) Base de reavaliao como custo atribudo (deemed cost)
(iii) Uso do custo estimado para operaes sujeitas a preos regulados (por exemplo,
concessionrias de servios pblicos)
IFRS 3- "Combinaes de Negcios"
(i) Exigncias de transio para contraprestao contingente a partir de combinao de
negcios que ocorreu antes da data da entrada em vigor do IFRS revisado
(ii) Mensurao de participaes no controladoras
(iii) Concesses de pagamentos com base em aes no substitudos ou substitudos
voluntariamente
IFRS 7- "Instrumentos Financeiros"
IAS 1 - "Apresentao das Demonstraes Financeiras"
IAS 27- "Demonstraes Financeiras Consolidadas e separadas"
IAS 34- "Apresentao de Relatrios Financeiros Intermedirios"
IFRIC 13 - "Programas de Fidelizao de Clientes"
456
As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na
experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas
razoveis para as circunstncias.
Com base em premissas e julgamentos, a Empresa faz estimativas com relao ao futuro. Por
definio, as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados
reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidades de
causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio
financeiro, esto contempladas abaixo.
(b) Contingncias
A Empresa parte de diversos processos judiciais e administrativos, como descrito na nota 16.
Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que
representam perdas provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das
evidncias disponveis, entre elas a opinio dos advogados externos. A administrao acredita que
essas contingncias esto corretamente apresentadas nas demonstraes financeiras.
A Empresa possui e segue poltica de gerenciamento de risco, que orienta em relao a transaes
e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos termos dessa poltica, a natureza e a
posio geral dos riscos financeiros regularmente monitorada e gerenciada a fim de avaliar os
resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa. Tambm so revistos periodicamente os
limites de crdito das contrapartes.
A Empresa possui e segue poltica de gerenciamento de risco, que orienta em relao a transaes
e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos termos dessa poltica, a natureza e a
posio geral dos riscos financeiros regularmente monitorada e gerenciada a fim de avaliar os
resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa.
457
Nos termos dessa poltica, os riscos de mercado so protegidos quando considerado necessrio
suportar a estratgia corporativa ou quando necessrio manter o nvel de flexibilidade financeira.
Considerando que a Empresa no tem ativos ou passivos significativos em que incidam juros, o
resultado e os fluxos de caixa operacionais da Empresa so, substancialmente, independentes das
mudanas nas taxas de juros do mercado.
b) Risco de cr dito
equivalentes de caixa e contas a receber de clientes. Para bancos e instituies financeiras, so
aceitos ttulos somente de entidades independentemente classificadas com rating mnimo AAA.
A poltica de concesso de crdito da Empresa est diretamente associada ao nvel de risco de
crdito a que est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de sua carteira
de recebveis, a seletividade de seus clientes e limites individuais de posio, so procedimentos
adotados a fim de minimizar inadimplncias ou perdas na realizao do Contas a Receber.
A gesto prudente do risco de liquidez implica manter caixa, ttulos e valores mobilirios
capacidade de liquidar posies de mercado.
A Administrao monitora o nvel de liquidez das Sociedades, considerando o fluxo de caixa
esperado em contrapartida s linhas de crdito no utilizadas, o caixa e equivalentes de caixa.
Em 31 de dezembro de 2010 e 2009, os passivos financeiros da Empresa eram de curto prazo sem
qualquer exposio a oscilao de taxas de juros.
5. GESTO DE CAPITAL
O objetivo da Empresas ao administrar seu capital so os de garantir sua continuidade oferecendo
retorno adequado aos quotistas e benefcios s outras partes interessadas.
Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, a Empresa no possui nenhuma dvida o que determina seu
ndice de alavancagem financeira igual a zero.
458
Identificao e valor izao dos instr umentos financeir os
A Empresa opera com diversos instrumentos financeiros, com destaque para disponibilidades,
incluindo ttulos e valores mobilirios, duplicatas a receber de clientes e contas a pagar a
fornecedores, que so mensurados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa efetiva de
juros.
Considerando o prazo e as caractersticas desses instrumentos, os valores contbeis se aproximam
dos valores justos.
Em 31 de dezembro de 2010 e de 2009 e 1. de janeiro de 2009, a Empresa no possui
instrumentos financeiros derivativos ou mensurados a valor justo.
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro
de 2009
Caixa 8 185 400
Bancos conta movimento, lquido 1.147 611 1.042
Fundos DI (i) 2.686 2.049 2.233
3.841 2.845 3.675
(i) Os Fundos DI so remunerados a taxas que variam entre 10,71% e 11,96% a.a., resgatveis a
qualquer momento.
(ii) A totalidade dos saldos de caixa e equivalentes de caixa denominada em Reais (R$).
8. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES E PARTES RELACIONADAS
a) Composio:
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Contas a receber de clientes 260 129 -
Cheques em cobrana 75 45 34
335 174 34
Contas a receber de partes relacionadas (nota 25) 4.495 1.766 2
4.830 1.940 36
459
Composio
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Avencer: 239 109 -
Vencidas:
At 30 dias 63 63 23
De 31 a 60 dias 11 2 -
De 61 a 90 dias 3 - 2
De 91 a 180 dias 9 - 9
De 181 a 360 dias 10 - -
h mais de 360 dias - - -
335 174 34
9. ESTOQUES
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Matrias-primas - 17 12
Outros 37 78 77
37 95 89
Os custos dos estoques reconhecidos como despesas e includos em custos das vendas
totalizaram R$ 934 em 31 de dezembro de 2010 e R$ 906 em 31 de dezembro de 2009.
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Imposto de renda e contribuio social antecipados 1.239 952 778
Outros 111 147 154
1.350 1.099 932
11. ADIANTAMENTOS A FORNECEDORES E OUTROS
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Adiantamentos a empregados (*) 1.092 753 614
Adiantamentos a fornecedores 126 5 8
Pagamentos antecipados 205 16 15
Outros - 6 20
1.423 780 657
(*) Referem-se substancialmente a adiantamentos de frias concedidos aos funcionrios da
Empresa.
460
12. INTANGVEL
Os saldos apresentam-se como segue:
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Sistemas de computao 178 136 113
178 136 113
a) Movimentao
2010
Taxas
anuais de
amor t izao
Sal do l quido
em 31/12/09 Adi es Amor tizao
Saldo l quido
em 31/12/10
Sistemas de computao 20% 136 157 (115) 178
136 157 (115) 178
2009
Taxas
anuais de
amor t izao
Sal do l quido
em 01/01/09 Adi es Amor tizao
Saldo l quido
em 31/12/09
Sistemas de computao 20% 113 137 (114) 136
113 137 (114) 136
b) Reviso de vida til estimada
Conforme previsto na Interpretao Tcnica ICPC 10 Esclarecimentos sobre os CPC 27 e CPC
28 do Comit de Pronunciamentos Contbeis, aprovada pela Deliberao CVM n 619/09, a
Empresa realizou, anlise da vida til dos sistemas de computao, com o objetivo de ajustar a
vida til econmica estimada para o clculo da amortizao desses itens. Esta anlise foi efetuada
por empresa independe especializada, tendo como data base 01 de janeiro de 2009. Estas novas
vidas teis passaram a impactar os resultados da Empresa a partir de 01 de janeiro de 2009.
461
13. IMOBILIZADO
a) Movimentao
2010
Taxas
anuai s de
depr eci ao
Saldo l qui do
em 31/12/09 Adi es Depr eci ao
Sal do l qui do
em 31/12/10
Mquinas e equipamentos industriais 5% a 50% 410 - (45) 365
Mveis e utenslios 5% a 50% 1.745 256 (227) 1.774
Veculos 9% a 20 151 35 (21) 165
Benfeitorias em imveis de terceiros 20% 3 - (1) 2
Equipamentos de computao 9% a 20% 292 412 (149) 555
2.601 703 (443) 2.861
2009
Taxas
anuai s de
depr eci ao
Sal do l qui do
em 01/01/09 Adi es Depr eci ao
Sal do l qui do
em 31/12/09
Veculos 9% a 20% 169 - (18) 151
Benfeitorias em imveis de terceiros 20% - 3 - 3
2.040 945 (384) 2.601
(i) Reviso da vida til estimada
Conforme previsto na Interpretao Tcnica ICPC 10 do Comit de Pronunciamentos Contbeis,
aprovada pela Deliberao CVM n 619/09, a Empresa contratou empresa especializada para
realizao de reviso de vida til e emisso do correspondente Laudo de Avaliao. Referido
Laudo j foi concludo e foi elaborado com data-base de 01 de janeiro de 2009. Para elaborao do
laudo, a empresa de avaliao considerou o planejamento operacional da Empresa para os
prximos exerccios, antecedentes internos, como o nvel de manuteno e utilizao dos itens,
elementos externos de comparao, tais como tecnologias disponveis, recomendaes e manuais
de fabricantes e taxas de vivncia dos bens.
A nova estimativa da vida til remanescente dos itens do imobilizado, passou a impactar os
resultados a partir de 1. de janeiro de 2009.
Taxa de depr eciao
Itens do imobilizado Anter ior Atual
Mquinas e equipamentos 10% 5% a 50%
Mveis e utenslios 10% 5% a 50%
Veculos 20% 9% a 20%
Equipamentos de computao 20% 9% a 20%
Software 20% 20% a 50%
Benfeitorias embens de terceiros 10% 20%
462
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Fornecedores 698 577 125
Salrios e encargos sociais 3.500 3.537 2.810
Credores por devolues 3 - 17
Outras contas a pagar - - 306
4.201 4.114 3.258
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
IPTU a recolher - - 632
INSS a recolher 565 475 444
ISSQN a recolher 441 391 363
IRRF a recolher 324 143 145
PIS a recolher 47 38 32
COFINS a recolher 216 174 149
CSL a recolher 3 2 3
Outros 137 119 99
1.733 1.342 1.867
A Empresa parte envolvida em aes judiciais e processos administrativos de natureza
trabalhista, cvel e tributria decorrente do curso normal de seus negcios.
A respectiva proviso para contingncias foi constituda considerando a avaliao da probabilidade
de perda pelos assessores jurdicos, natureza dos processos e experincias passadas e quando
necessrio, foram efetuados depsitos judiciais.
A Administrao da Empresa, com base na opinio de seus assessores jurdicos, acredita que a
463
a) Composio:
Processos
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Trabalhistas 2.911 2.654 2.717
Tributrios 92 165 73
3.003 2.819 2.790
b) Movimentao:
Descrio Trabalhistas Tributrios Total
Saldo em 01 de janeiro de 2009 2.717 73 2.790
Constituio/(Reverso) de proviso (63) 92 29
Saldo em 31 de dezembro de 2009 2.654 165 2.819
Constituio/(Reverso) de proviso 257 (73) 184
A Empresa parte em aes de natureza trabalhista, principalmente devido a demisses
decorrentes do curso normal de seus negcios. Os pedidos mais frequentes referem-se a descontos
salariais, direitos descritos nas convenes coletivas e responsabilidade solidria em processos
envolvendo funcionrios terceirizados.
Processos cveis
A Empresa responde a aes de natureza cvel em diversos nveis judiciais. No h nenhum
processo individual de valor relevante, que necessite divulgao especfica. De acordo com a
avaliao da Administrao, em conjunto com seus assessores jurdicos, nenhum processo foi
avaliado com chances provveis de perda.
A Empresa parte em aes judiciais de natureza tributria que a Administrao, baseado na
opinio de seus assessores jurdicos, efetua proviso para contingncias relativa a esses processos.
No h nenhuma ao individual de valor relevante que necessite divulgao especfica.
464
Os depsitos judiciais realizados pela Empresa, em sua grande maioria, referem-se a processos
trabalhistas e cveis. Os depsitos judiciais relativos aos processos de natureza tributria no esto
associados aos processos com chances provveis de perda. Desta forma, a proviso para
contingncias no est reduzida por nenhum depsito judicial.
Processos No circulante
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Tributrios 54 15 -
103 56 37
existem perspectivas de perdas. As contingncias em discusso judicial classificadas como
possveis de perdas e no provisionadas so como seguem:
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
01 de janeiro de
2009
Tributrias 693 693 693
935 1.123 905
465
Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos constitudos sobre diferenas
temporrias, so como segue:
31 de dezembro
de 2010
Debitado/
(creditado) ao
resultado
31 de dezembro
de 2009
Imposto diferido ativo
Proviso para contingncias 1.022 63 959
1.022 63 959
2010 2009
em mais de 12 meses 1.022 959
31 de dezembro
18. PATRIMNIO LQUIDO
a) Capital social
O capital social da Empresa de R$ 75. 810 (sete e oito mil e oitocentos e dez reais), dividido em
75.810 (sete e oito mil e oitocentos e dez) quotas no valor nominal de R$ 1,00 cada.
b) Dividendos
Os dividendos propostos so reconhecidos e pagos ao longo do exerccio social.
c) Ajuste de avaliao patr imonial
Em 1.o de janeiro de 2009, balano de transio para adoo dos CPCs e IFRS, a Empresa adotou o
conceito custo atribudo (Deemed cost) para os itens de seu ativo imobilizado. A contrapartida da
avaliao do imobilizado pelo valor justo, foi registrada diretamente no patrimnio lquido como "Ajuste de
avaliao patrimonial". Este montante no foi utilizado para reduzir a base de clculo dos dividendos
includo na determinao dos dividendos distribuveis.
19. RECEITA LQUIDA
2010 2009
Impostos sobre vendas (6.034) (5.344)
466
20. OUTRAS RECEITAS, LQUIDAS
2010 2009
Outras Receitas Operacionais
Aluguis 100 88
Outras 10 92
110 180
Outras Despesas Operacionais
Outras
- (48)
- (48)
110 132
2010
Custo Vendas Administrativas Total
Depreciaes e amortizaes - - (558) (558)
Despesas com pessoal (19.992) - (8.592) (28.584)
Matrias-primas e materiais de uso e consumo (934) - (3.857) (4.791)
Servios de terceiros (656) - (3.228) (3.884)
Fretes - - (492) (492)
Manuteno e reparos - - (471) (471)
Eventos e seminrios (710) - (306) (1.016)
Publicidade - (3.033) - (3.033)
Aluguel (2.954) - (733) (3.687)
Outras Despesas/Receitas - - (626) (626)
(25.246) (3.033) (18.863) (47.142)
2009
Matrias-primas e materiais de uso e consumo (906) - (3.909) (4.815)
Fretes - - (459) (459)
Eventos e seminrios (680) - (332) (1.012)
Publicidade - (2.262) - (2.262)
Aluguel (2.677) - (574) (3.251)
(19.081) (2.262) (22.755) (44.098)
467
2010 2009
Receitas Financeiras:
Rendimentos de ttulos e valores mobilirios 441 428
Descontos obtidos 7 1
Juros recebidos 5 11
Outros 1 82
454 522
Despesas Financeiras:
Juros de outros passivos (196) (201)
Outros (23) (24)
(219) (225)
Resultado financeiro, lquido 235 297
23. DESPESAS DE IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
23.1. Os valores debitados e creditados na conta imposto de renda e contribuio social e na
conta de imposto de renda e contribuio social diferidos, nos resultados dos exerccios findos em
31 de dezembro de 2010 e 2009 compem-se de:
2010 2009
Imposto de renda e contribuio social correntes (5.801) (4.522)
Imposto de renda e contribuio social diferidos 63 10
(5.738) (4.512)
23.2. A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social dos exerccios findos
em 31 de dezembro de 2010 e 2009 como segue:
2010 2009
Lucro lquido antes do imposto de renda e da
contribuio social 18.421 14.312
Alquotas oficiais de imposto 34,00% 34,00%
Encargos de imposto de renda e contribuio social (6.263) (4.866)
Diferenas permanentes 525 354
Total do imposto de renda e contribuio social (5.738) (4.512)
468
2010 2009
Ajustes de:
Baixas de outros investimentos - 48
Proviso para contingncias 184 29
Variao no capital circulante
Contas a receber de clientes e partes relacionadas (2.890) (1.904)
Estoques 58 (6)
Impostos a recuperar 36 (64)
Adiantamentos a fornecedores e outros (643) (123)
Depsitos judiciais (47) -
Fornecedores e demais contas a pagar 618 385
Impostos e contribuies a pagar 391 (38)
Imposto de renda e contribuio social a pagar 5.095 3.927
16.643 13.249
As transaes e saldos que a Empresa efetuou e mantm com partes relacionadas para os
exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009, esto sumariados a seguir:
Receitas
(despesas)
Contas a financeiras,
Partes relacionadas receber lquidas
Azuleno Emprendimentos e Participaes Ltda. (*) (1.432)
Curso P.H. Ltda (**) 4.495 2.732
4.495 1.300
Circulante
Em 31 de dezembro de 2010
469
Receitas
(despesas)
Azuleno Emprendimentos e Participaes Ltda. (*) 3 (1.694)
Curso P.H. Ltda. (**) 1.763 1.763
1.766 69
Circulante
Em 31 de dezembro de 2009
(*) Refere-se ao pagamento de aluguel de imveis de propriedade da Azuleno Empreendimentos e
Participaes Ltda.
(**) Refere-se substancialmente ao rateio de despesas administrativas, de acordo com critrio
estabelecido pela Administrao.
O pessoal chave da administrao inclui o presidente e os diretores da Empresa. A remunerao
paga ao pessoal-chave da administrao, por servios de empregados, inclui proventos, benefcios
e assistncia mdica, que totalizou o valor R$ 1.220 para o exerccio findo em 31 de dezembro de
2010 (2009 R$ 1.114).
26. SEGUROS
A Empresa possui seus bens segurados no montante considerado satisfatrio pela Administrao
em face dos riscos que envolvem, entre outros, incndios, vendaval, danos eltricos, veculos e
responsabilidade cvel.
27. ADOO DO IFRS E CPCs PELA PRIMEIRA VEZ
27.1 Base da tr ansio
27.1.1 Aplicao dos CPCs 37 a 43 e do IFRS 1
As demonstraes financeiras individuais da Empresa para o exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010 so as primeiras demonstraes financeiras anuais em conformidade com os CPCs e os
IFRSs. A Empresa aplicou os CPCs 37 e 43 e o IFRS 1 na preparao destas demonstraes
financeiras.
A data de transio 1 de janeiro de 2009. A administrao preparou os balanos patrimoniais de
abertura segundo os CPCs e o IFRS nessa data.
470
Na preparao dessas demonstraes financeiras, a Empresa aplicou as excees obrigatrias
relevantes e certas isenes opcionais em relao aplicao completa retrospectiva..
27.1.2 Isenes da aplicao r etr ospectiva completa - escolhidas pela Empr esa
Iseno do valor justo como custo pr esumido
A Empresa optou por mensurar certos itens do imobilizado pelo valor justo em 1
o
de janeiro
de 2009. A aplicao dessa iseno est detalhada na Nota 27.2.
As isenes opcionais abaixo no se aplicam Empresa:
combinao de negcios uma vez que no houve nenhuma transao desta natureza na
histria da Empresa;
o pagamento baseado em aes e a contabilizao dos arrendamentos mercantis, uma
vez que as prticas contbeis brasileiras e os IFRSs j se encontram alinhadas com relao a essas
transaes para 2009;
os contratos de seguro, os ganhos e perdas atuariais e as diferenas acumuladas de
converso, pois a Empresa no tem operaes deste tipo;
ativos e passivos de subsidirias, coligadas e joint ventures, uma vez que somente as
demonstraes financeiras individuais da Empresa foram preparadas;
instrumentos financeiros compostos porque a Empresa no tem saldo em aberto
relacionado a esse tipo de instrumento financeiro na data de transio;
passivos para restaurao includos no custo de terrenos, edifcios e equipamentos, j
que a Empresa no tem quaisquer passivos deste tipo;
ativos financeiros ou ativos intangveis contabilizados de acordo com o ICPC 01/IFRIC
12, j que a Empresa no tem contratos firmados sob o escopo desta interpretao.
27.1.3 Excees da aplicao r etr ospectiva seguidas pela Empr esa
A Empresa aplicou a seguinte exceo obrigatria na aplicao retrospectiva.
Exceo das estimativas
As estimativas utilizadas na preparao destas demonstraes financeiras em 1 de janeiro de 2009
e em 31 de dezembro de 2009 so consistentes com as estimativas feitas nas mesmas datas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil anteriormente ("BR GAAP antigo").
471
As outras excees obrigatrias no se aplicaram, pois no houve diferenas significativas com
relao ao BR GAAP antigo nessas reas:
Contabilizao de hedge
Reverso de ativos e passivos financeiros.
Participao de no controladores.
27.2 Conciliao entr e BR GAAP antigo e IFRS/CPCs
Abaixo seguem explicaes sobre os ajustes relevantes nos balanos patrimoniais e na
demonstrao do resultado, e depois as conciliaes apresentando a quantificao dos efeitos da
transio.
Adoo do Deemed cost
A administrao aplicou o valor justo como iseno de custo atribudo com relao a certos itens
do ativo imobilizado. O laudo de avaliao desses itens realizado em 1
o
de janeiro de 2009
determinou seu valor justo em R$ 2.153, uma diminuio de R$ 3.636 em relao ao valor
contbil de acordo com o BR GAAP antigo, que totalizava R$ 5.789. A diminuio em 31 de
dezembro de 2009 representava R$ 4.036.
472
27.2.1 Conciliao do balano patr imonial em 1
o
de janeir o de 2009
De acordo
com BR
GAAP antigo
Adoo do
" Deemed cost"
De acordo
com IFRS
CIRCULANTE
3.675 3.675
Contas a receber de clientes e partes relacionadas
36 36
Estoques
89 89
Impostos a recuperar
161 161
Adiantamentos a fornecedores e outros
657 657
4.618 4.618
NO CIRCULANTE
Depsitos judiciais 37
37
Imposto de renda e contribuio social diferidos 1.720
1.720
Intangvel
261 (148) 113
Imobilizado
5.528 (3.488) 2.040
7.546 (3.636) 3.910
TOTAL DO ATIVO 12.164 (3.636) 8.528
De acordo
com BR
GAAP antigo
Adoo do
" Deemed cost"
De acordo
com IFRS
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar 3.258
3.258
Receitas Antecipadas 4.720
4.720
Impostos e contribuies a pagar 1.867
1.867
Imposto de renda e contribuio social a pagar 195
195
- -
10.040 10.040
- -
NO CIRCULANTE - -
Proviso para contingncias
2.790 2.790
- -
Total do Passivo 2.790 2.790
- -
PATRIMNIO LQUIDO (Passivo a decoberto) - -
Capital social
76 76
Ajuste de avaliao patrimonial
(3.636) (3.636)
Prejuzos acumulados
(742) (742)
-
Total do Patr imnio Lquido (Passivo a descober to) (666) (3.636) (4.302)
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO 12.164 (3.636) 8.528
(Passivo a Descoberto)
473
27.2.2 Conciliao do balano patr imonial em 31 de dezembr o de 2009
De acordo com
BR GAAP
antigo
Adoo do
" Deemed cost"
De acordo
com IFRS
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 2.845 2.845
Contas a receber de clientes e partes relacionadas 1.940 1.940
Estoques 95 95
Impostos a recuperar 225 225
Adiantamentos a fornecedores e outros 780 780
5.885 5.885
NO CIRCULANTE
Depsitos judiciais 56 56
Imposto de renda e contribuio social diferidos 1.023 1.023
Intangvel 192 (56) 136
Imobilizado 5.334 (3.133) 2.201
6.605 (3.189) 3.416
TOTAL DO ATIVO 12.490 (3.189) 9.301
De acordo com
BR GAAP
antigo
Adoo do
" Deemed cost"
De acordo
com IFRS
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar 4.114 4.114
Receitas Antecipadas 4.881 4.881
Impostos e contribuies a pagar 1.342 1.342
Imposto de renda e contribuio social a pagar 198 198
10.535 10.535
NO CIRCULANTE
Proviso para contingncias 2.819 2.819
- -
2.819 2.819
PATRIMNIO LQUIDO (Passivo a descoberto)
Capital social 76 76
Ajuste de avaliao patrimonial (4.036) (4.036)
Prejuzos acumulados (940) 847 (93)
- -
Total do Patrimnio Lquido (Passivo a descoberto) (864) (3.189) (4.053)
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO 12.490 (3.189) 9.301
(Passivo a Descoberto)
474
27.2.3 Conciliao da demonstr ao do r esultado do exer ccio findo em 31 de dezembr o
de 2009
De acordo com
BR GAAP
antigo
Adoo do
" Deemed cost"
De acordo
com IFRS
Operaes continuadas
Receita Lquida
57.981 57.981
Custos dos produtos e servios
(19.081) (19.081)
Lucro bruto
38.900 - 38.900
Despesas com vendas
(2.262) (2.262)
Despesas gerais e administrativas
(23.602) 847 (22.755)
Outras receitas, lquidas
132 132
Lucro operacional
13.168 847 14.015
Receitas financeiras
522 522
Despesas financeiras
(225) (225)
13.465 847 14.312
(4.512) (4.512)
Lucro lquido do exerccio
8.953 847 9.800
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
Em 15 de abril de 2011 a Abril Educao S.A., empresa pertencente ao Grupo Abril, adquiriu
100% das quotas representativas do capital social do Sistema P.H. de Ensino Ltda.
475
PricewaterhouseCoopers, Rua da Candelria, 65, 11, 14, 15 e 16, Cjs. 1302 a 1304, Rio de Janeiro, RJ, Brasil 20091-020
Caixa Postal 949, T: (21) 3232-6112, F: (21) 2516-6319, www.pwc.com/br
Examinamos as demonstraes financeiras do Sistema P.H. de Ensino Ltda. (a "Empresa") que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas demonstraes do
resultado, do resultado abrangente, das mutaes do passivo a descoberto e dos fluxos de caixa para o
exerccio findo nessa data, assim como o resumo das principais polticas contbeis e as demais notas
explicativas.
Responsabilidade da administrao
A administrao da Empresa responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas
demonstraes financeiras de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas
internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standard Board
(IASB) e pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao de
demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou
por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base
em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria.
Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelo auditor e que a auditoria seja
planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras
esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a
respeito dos valores e das divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos
selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro
relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou por erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes financeiras da Empresa para planejar os procedimentos de
auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para expressar uma opinio sobre a eficcia
desses controles internos da Empresa. Uma auditoria inclui tambm a avaliao da adequao das
prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem
como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
476
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em
todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira do Sistema P.H. de Ensino Ltda. em 31
de dezembro de 2010, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo
nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de
relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).
Outros assuntos
Informao suplementar - demonstrao
do valor adicionado
Examinamos, tambm, a demonstrao do valor adicionado (DVA), referente ao exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para
companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da
DVA. Essa demonstrao foi submetida aos mesmos procedimentos de auditoria descritos
anteriormente e, em nossa opinio, est adequadamente apresentada, em todos os seus aspectos
relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Rio de Janeiro, 30 de maio de 2011
PricewaterhouseCoopers
CRC 2SP000160/O-5 "F" RJ
Srgio Eduardo Zamora
Contador CRC 1SP168728/O-4 "S" RJ
477


478

INFORMAES FINANCEIRAS TRIMESTRAIS DO SISTEMA P.H. DE ENSINO LTDA. RELATIVAS
AOS TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2011 E 2010 E RELATRIO DOS AUDITORES
INDEPENDENTES

479


480
Sistema P.H. de
Ensino Ltda.
Informaes financeiras
em31 de maro de 2011 e
relatrio dos auditores independentes
481
INFORMAES FINANCEIRAS TRIMESTRAIS
N D I C E
Pgina
Demonstraes do resultado abrangente
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido (passivo a descoberto)
Demonstraes do valor adicionado
Notas explicativas
483 484
485
486
487
488
489
490 510
511 512
482
ATIVO
Nota
31 de maro
de 2011
31 de dezembro
de 2010
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 7 3.831 3.841
Contas a receber de clientes e partes relacionadas 8 5.511 4.830
Estoques 9 142 37
Impostos a recuperar 10 3.403 1.350
Adiantamentos a fornecedores e outros 11 620 1.423
13.507 11.481
NO CIRCULANTE
Depsitos judiciais 16 103 103
Imposto de renda e contribuio social diferidos 17 1.020 1.022
Intangvel 12 218 178
Imobilizado 13 2.728 2.861
4.069 4.164
TOTAL DO ATIVO 17.576 15.645
cativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras consolidadas.
483
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO (PASSIVO A DESCOBERTO)
Nota
31 de maro
de 2011
31 de dezembro
de 2010
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar 14 3.930 4.201
Receitas antecipadas 4.443 5.412
Impostos e contribuies a pagar 15 1.461 1.733
15.024 13.713
NO CIRCULANTE
Proviso para contingncias 16 2.996 3.003
2.996 3.003
PATRIMNIO LQUIDO (Passivo a Descoberto)
Capital social 18 76 76
Ajuste de avaliao patrimonial (3.636) (3.636)
Lucros acumulados 3.116 2.489
Total do Patrimnio Lquido (Passivo a Descoberto) (444) (1.071)
17.576 15.645 TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO (Passivo a Descoberto)
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das informaes trimestrais.
484
Nota 2011 2010
Operaes continuadas
Receita Lquida 19 19.617 18.387
Custos dos produtos e servios 21 (5.400) (4.984)
Lucro bruto 14.217 13.403
Despesas com vendas 21 (758) (873)
Despesas gerais e administrativas 21 (5.160) (5.143)
Outras receitas (despesas), lquidas 20 (19) 18
Lucro operacional 8.280 7.405
Receitas financeiras 22 164 123
Despesas financeiras 22 (39) (115)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 8.405 7.413
Imposto de renda e contribuio social 23 (2.778) (2.336)
Lucro lquido do perodo 5.627 5.077
485
DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE
2011 2010
Lucro lquido do perodo 5.627 5.077
Total do resultado abrangente do perodo 5.627 5.077
486
DEMONSTRAES DAS MUTAES
DO PATRIMNIO LQUIDO (PASSIVO A DESCOBERTO)
Ajustes de Lucros Total do
Capital avaliao (prejuzos) patrimnio
social patrimonial acumulados lquido
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 76 (3.636) (93) (3.653)
Lucro lquido do perodo - 5.077 5.077
Pagamento de dividendos - (3.000) (3.000)
SALDOS EM 31 DE MARO DE 2010 76 (3.636) 1.984 (1.576)
Pagamento de dividendos - (7.101) (7.101)
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 76 (3.636) 2.489 (1.071)
Pagamento de dividendos - - (5.000) (5.000)
SALDOS EM 31 DE MARO DE 2011 76 (3.636) 3.116 (444)
487
2011 2010
FLUXOS DE CAIXADAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Caixa gerado nas operaes (Nota 24) 7.051 8.890
Imposto de renda e contribuio social pagos (1.994) (1.651)
CAIXALQUIDO GERADO NAS
ATIVIDADES OPERACIONAIS 5.057 7.239
FLUXOS DE CAIXADAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
Aquisies de:
Imobilizado (198)
Intangvel (67) (6)
ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (67) (204)
FLUXOS DE CAIXADAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
CAIXALQUIDO APLICADO NAS ATIVIDADES
DE FINANCIAMENTOS (5.000) (3.000)
AUMENTO (REDUO) DE CAIXAE EQUIVALENTES DE CAIXA (10) 4.035
Caixa e equivalentes de caixa no incio do perodo 3.841 2.845
Caixa e equivalentes de caixa no final do perodo 3.831 6.880
MOVIMENTAO LQUIDADE CAIXA
E EQUIVALENTES DE CAIXA (10) 4.035
488
2011 2010
RECEITAS 21.369 20.084
Venda de produtos 21.338 20.066
Outras receitas 31 18
INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 3.923 3.820
Matrias-primas consumidas 124 143
Custo de produtos vendidos 279 204
Materiais, energia, servios de terceiros e outros 3.520 3.473
VALOR ADICIONADO BRUTO 17.447 16.264
RETENES 160 123
VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO 17.286 16.141
VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM
TRANSFERNCIA 164 123
Receitas financeiras 164 123
VALOR ADICIONADO TOTAL ADISTRIBUIR 17.450 16.264
Pessoal e encargos 4.958 4.755
Remunerao direta 4.098 3.909
Benefcios 456 526
FGTS 404 320
Impostos, taxas e contribuies 5.876 5.260
Federais 4.621 4.146
Estaduais 4 3
Municipais 1.251 1.111
Remunerao de capital de terceiros 989 1.172
Juros 39 115
Alugueis 939 1.057
Outros 11 -
Remunerao de capitais prprios 5.627 5.077
Distribuio de dividendos 5.000 3.000
Lucros retidos 627 2.077
VALOR ADICIONADO TOTAL DISTRIBUDO 17.450 16.264
489
NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAO S INFORMAES FINANCEIRAS
TRIMESTRAIS
REFERENTES AO TRIMESTRE FINDO EM
31 DE MARO DE 2011
_______
O Sistema P.H. de Ensino Ltda. (Empresa), uma sociedade constituda sob a forma de quotas
de responsabilidade limitada, com sede na cidade do Rio de Janeiro.
O objeto social da Empresa a prestao de servios de ensino, especialmente ministrando cursos
de Pr-Escola, Ensino Fundamental e Ensino Mdio, desenvolvendo e exercendo, ainda, toda e
qualquer atividade ligada ao ramo de ensino e outros caractersticos da prestao de servios de
ensino.
A emisso dessas informaes financeiras foi aprovada pela Administrao da Empresa em 23 de
maio de 2011.
As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas informaes financeiras esto
definidas abaixo. Essas polticas foram aplicadas de modo consistente em todos os perodos
apresentados.
As informaes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de
valor e ajustadas para refletir o "custo atribudo" de itens do ativo imobilizado na data de
transio para IFRS/CPCs.
A preparao das informaes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis
crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da administrao da Empresa no
processo de aplicao das polticas contbeis da Empresa. Aquelas reas que requerem maior
nvel de julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas
e estimativas so significativas para as informaes financeiras, esto divulgadas na Nota 3.
(a) Infor maes financeir as tr imestr ais
As informaes financeiras trimestrais foram preparadas e esto sendo apresentadas
de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 Demonstrao Intermediria, emitido
pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPCs).
490
2.2 Apr esentao de infor mao por segmentos
A Administrao da Empresa analisou e concluiu que para fins de divulgaes nessas
informaes financeiras, em funo das informaes utilizadas para tomadas de deciso e
avaliaes de desempenho serem elaboradas considerando os resultados agrupados, a
Empresa possui somente um segmento. Adicionalmente, os tomadores de decises podem
efetuar caso necessrio, determinadas anlises sobre certas informaes mais detalhadas das
unidades de ensino e graduao dos alunos, que no se qualificam como segmentos para
divulgao.
(a) Classificao
A Empresa classifica seus ativos financeiros como emprstimos e recebveis, no
existindo, nas presentes informaes financeiras, instrumentos financeiros derivativos
ou mensurados a valor justo. A classificao depende da finalidade para a qual os
ativos financeiros foram adquiridos. A Administrao determina a classificao de
seus ativos financeiros no reconhecimento inicial.
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos
fixos ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. So includos
como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses
aps a data de emisso do balano (estes so classificados como ativos no
circulantes). Os emprstimos e recebveis da Empresa compreendem contas a receber
de clientes e partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa.
(b) Reconhecimento e mensur ao
negociao - data na qual a Empresa se compromete a comprar ou vender o ativo. Os
investimentos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, acrescidos dos custos
da transao. Os ativos financeiros so baixados quando os direitos de receber fluxos
de caixa dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos; neste ltimo
caso, desde que a Empresa tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os
benefcios da propriedade. Os emprstimos e recebveis so contabilizados pelo custo
amortizado, usando o mtodo da taxa efetiva de juros.
491
(c) Compensao de instr umentos financeir os
Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no
balano patrimonial quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os
valores reconhecidos e h uma inteno de liquid-los numa base lquida, ou realizar
o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
(d) Impair ment de ativos financeir os
A Empresa avalia no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de
que o ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou
grupo de ativos financeiros est deteriorado e os prejuzos de impairment so
incorridos somente se h evidncia objetiva de impairment como resultado de um ou
mais eventos ocorridos aps o reconhecimento inicial dos ativos (um "evento de
perda") e aquele evento (ou eventos) de perda tem um impacto nos fluxos de caixa
futuros estimados do ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros que pode ser
estimado de maneira confivel.
Os critrios que a Empresa usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda
por impairment incluem:
principal;
(iii) a Empresa, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira
do tomador de emprstimo, garante ao tomador uma concesso que o credor no
consideraria;
(iv) torna-se provvel que o tomador declare falncia ou outra reorganizao
financeira; ou
dificuldades financeiras.
O montante do prejuzo mensurado como a diferena entre o valor contbil dos
ativos e o valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados (excluindo os
prejuzos de crdito futuro que no foram incorridos) descontados taxa de juros em
vigor original dos ativos financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do
prejuzo reconhecido na demonstrao do resultado. Como um expediente prtico, a
Empresa pode mensurar o impairment com base no valor justo de um instrumento
utilizando um preo de mercado observvel.
492
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a
diminuio puder ser relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o
impairment ser reconhecido (como uma melhoria na classificao de crdito do
devedor), a reverso da perda por impairment reconhecida anteriormente ser
reconhecida na demonstrao do resultado.
As contas a receber referem-se substancialmente a mensalidades a receber dos alunos
matriculados nos cursos livres de ensino, pr-vestibulares, Pr-Escolar, Ensino Fundamental
e ensino mdio. A proviso para crditos de liquidao duvidosa constituda com base na
anlise do nvel de perdas histricas e no conhecimento e acompanhamento da situao
individual de seus clientes, em montante considerado suficiente para fazer face s eventuais
perdas na realizao dos crditos (nota 8). Em 31 de maro de 2011 a Empresa no constituiu
proviso para crditos de liquidao duvidosa por considerar insignificante o risco com
perdas por inadimplncia.
2.6 Estoques
correspondente passivo constitudo, quando existe a suspenso da exigibilidade de um tributo
ou quando a impossibilidade de resgate do depsito. Caso contrrio, os depsitos so
apresentados no ativo no circulante (nota 16).
2.8 Imobilizado
O imobilizado mensurado pelo seu custo histrico, exceto aqueles para os quais foram
atribudos valores de mercado (deemed cost) na data de transio, menos depreciao
acumulada. O custo histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio dos itens.
Os custos subsequentes so includos no valor contbil do ativo ou reconhecidos como um
ativo separado, conforme apropriado, somente quando for provvel que fluam benefcios
econmicos futuros associados ao item e que o custo do item possa ser mensurado com
segurana. O valor contbil de itens ou peas substitudas baixado. Todos os outros reparos
e manutenes so lanados em contrapartida ao resultado do exerccio, quando incorridos.
493
Os valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, se apropriado, ao final
de cada exerccio.
O valor contbil de um ativo imediatamente baixado para seu valor recupervel se o valor
contbil do ativo for maior do que seu valor recupervel estimado (Nota 2.10).
Os ganhos e as perdas de alienaes so determinados pela comparao dos resultados com o
valor contbil e so reconhecidos em "Outros receitas (despesas), lquidas" na demonstrao
do resultado.
2.9 Intangveis
(a) Pr ogr amas de computador (softwar e)
Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas e amortizadas ao
longo de sua vida til estimada (nota 12).
Os gastos associados ao desenvolvimento ou manuteno de softwares so
reconhecidos como despesas na medida em que so incorridos. Os gastos diretamente
associados a softwares identificveis e nicos, controlados pela Empresa e que,
provavelmente, geraro benefcios econmicos maiores que os custos por mais de um
ano, so reconhecidos como ativos intangveis. Os gastos diretos incluem a
remunerao dos funcionrios da equipe de desenvolvimento de softwares e a parte
adequada das despesas gerais relacionadas.
Os gastos com o desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so
amortizados usando-se o mtodo linear ao longo de suas vidas teis, pelas taxas
demonstradas na nota 12.
2.10 Impair ment de ativos no financeir os
Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment
sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no
ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil
do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de
um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do
impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de
caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC). Os ativos no
financeiros, que tenham sofrido impairment, so revisados subsequentemente para a anlise
de uma possvel reverso do impairment na data de apresentao do relatrio.
494
2.11 For necedor es
circulantes se o pagamento for devido no perodo de at um ano (ou no ciclo operacional
normal dos negcios, ainda que mais longo). Caso contrrio, as contas a pagar so
apresentadas como passivo no circulante. Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor
justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa
efetiva de juros. Na prtica, so normalmente reconhecidas ao valor da fatura
correspondente.
2.12 Pr ovises
A proviso para contingncias, assim como os depsitos judiciais, mencionados na nota 16,
so atualizados pelos ndices oficiais determinados para sua correo.
A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber pela prestao
de servios no curso normal das atividades da Empresa.
A Empresa reconhece a receita quando o valor da receita pode ser mensurado com
segurana, provvel que benefcios econmicos futuros fluiro para a entidade e quando
critrios especficos tiverem sido atendidos para cada uma das atividades da Empresa,
conforme descrio a seguir.
(a) Receita com mensalidades de alunos
A receita com mensalidades de alunos do colgio reconhecida no perodo em que
os servios so prestados, utilizando-se o mtodo linear de reconhecimento de
receita, vinculado ao perodo do contrato. As receitas recebidas antecipadamente so
reconhecidas no passivo circulante na rubrica de Receitas antecipadas, e so
apropriadas ao resultado na medida em que os servios so prestados.
(b) Receita financeir a
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da
taxa efetiva de juros.
495
2.14 Imposto de r enda e contr ibuio social cor r ente e difer ido
tributrias promulgadas na data do balano. A administrao avalia, periodicamente, as
posies assumidas pelo Grupo nas declaraes de impostos de renda com relao s
situaes em que a regulamentao fiscal aplicvel d margem a interpretaes. Estabelece
provises, quando apropriado, com base nos valores estimados de pagamento s autoridades
fiscais.
passivo sobre as diferenas temporrias decorrentes de diferenas entre as bases fiscais dos
ativos e passivos e seus valores contbeis nas informaes trimestrais. O imposto de renda e
contribuio social diferidos ativo so reconhecidos somente na proporo da probabilidade
de que lucro tributvel futuro esteja disponvel e contra o qual as diferenas temporrias
possam ser utilizadas.
Os impostos de renda diferidos ativos e passivos so compensados quando h um direito
exequvel legalmente de compensar os ativos fiscais correntes contra os passivos fiscais
correntes e quando os impostos de renda diferidos ativos e passivos se relacionam com os
impostos de renda incidentes pela mesma autoridade tributvel sobre a entidade tributaria ou
diferentes entidades tributveis onde h inteno de liquidar os saldos numa base lquida.
O imposto de renda e a contribuio social correntes e diferidos so calculados s alquotas
de 25% para o imposto de renda e de 9% para a contribuio social.
No houve emisso de novos pronunciamentos contbeis que afetem as informaes
financeiras trimestrais do trimestre findo em 31 de maro de 2011. Os pronunciamentos
contbeis mencionados na Nota 3 s Demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de
dezembro de 2010 foram integralmente adotados. Para as informaes financeiras
trimestrais, houve a emisso do IFRS 9 Instrumentos Financeiros em 2010, que introduz
novas exigncias para classificao e mensurao de instrumentos financeiros ativos e
passivos. Esse pronunciamento tem aplicao antecipada permitida. A administrao da
Empresa ainda no adotou o novo pronunciamento contbil, por no existir ainda uma
definio completa de classificao e mensurao dos instrumentos financeiros.
A Empresa entende que os outros pronunciamentos contbeis recentemente emitidos, que
no so efetivos a partir de e para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2010, no devero
ser relevantes para as informaes financeiras trimestrais.
496
As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na
experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas
razoveis para as circunstncias.
Com base em premissas e julgamentos, a Empresa faz estimativas com relao ao futuro. Por
definio, as estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados
reais. As estimativas e premissas que apresentam um risco significativo, com probabilidades de
causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio
financeiro, esto contempladas abaixo.
apresentado nas informaes financeiras e a base tributria dos ativos e passivos utilizando as
(b) Contingncias
A Empresa parte de diversos processos judiciais e administrativos, como descrito na nota 16.
Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais que
representam perdas provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das
evidncias disponveis, entre elas a opinio dos advogados externos. A administrao acredita que
essas contingncias esto corretamente apresentadas nas informaes financeiras.
A Empresa possui e segue poltica de gerenciamento de risco, que orienta em relao a
transaes e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos termos dessa
gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa. Tambm
so revistos periodicamente os limites de crdito das contrapartes.
A Empresa possui e segue poltica de gerenciamento de risco, que orienta em relao a
transaes e requer a diversificao de transaes e contrapartidas. Nos termos dessa
gerenciada a fim de avaliar os resultados e o impacto financeiro no fluxo de caixa.
497
Nos termos dessa poltica, os riscos de mercado so protegidos quando considerado
necessrio suportar a estratgia corporativa ou quando necessrio manter o nvel de
flexibilidade financeira.
Considerando que a Empresa no tem ativos ou passivos significativos em que
incidam juros, o resultado e os fluxos de caixa operacionais da Empresa so,
substancialmente, independentes das mudanas nas taxas de juros do mercado.
b) Risco de cr dito
O risco de crdito administrado corporativamente. O risco de crdito decorre de
caixa e equivalentes de caixa e contas a receber de clientes. Para bancos e instituies
financeiras, so aceitos ttulos somente de entidades independentemente classificadas
com rating mnimo AAA.
A poltica de concesso de crditos da Empresa est diretamente associadas ao nvel
de risco de crdito a que est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A
diversificao de sua carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim
como o acompanhamento dos prazos de financiamentos de vendas e limites
individuais de posio, so procedimentos adotados a fim de minimizar
inadimplncias ou perdas na realizao do Contas a Receber.
A gesto prudente do risco de liquidez implica manter caixa, ttulos e valores
mobilirios suficientes, disponibilidades de captao por meio de linhas de crdito
compromissadas e capacidade de liquidar posies de mercado.
A Administrao monitora o nvel de liquidez das Sociedades, considerando o fluxo
de caixa esperado em contrapartida s linhas de crdito no utilizadas, o caixa e
Em 31 de maro de 2011, os passivos financeiros da Empresa eram de curto prazo
sem qualquer exposio a oscilao de taxas de juros.
5. GESTO DE CAPITAL
O objetivo da Empresa ao administrar seu capital so os de garantir sua continuidade oferecendo
Em 31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010, a Empresa no possua nenhuma dvida o que
determina seu ndice de alavancagem financeira igual a zero.
498
Identificao e valor izao dos instr umentos financeir os
A Empresa opera com diversos instrumentos financeiros, com destaque para disponibilidades,
incluindo duplicatas a receber de clientes e contas a pagar a fornecedores, que so mensurados pelo
custo amortizado, usando o mtodo da taxa efetiva de juros.
Considerando o prazo e as caractersticas desses instrumentos, os valores contbeis se aproximam
dos valores justos.
Em 31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010, a Empresa no possui instrumentos
financeiros derivativos ou mensurados a valor justo.
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Caixa 8 8
Bancos conta movimento, lquido 712 1.147
Fundos DI 3.111 2.686
3.831 3.841
(i) Os Fundos DI so remunerados a taxas que variam entre 10,71% e 11,96% a.a., resgatveis a
qualquer momento.
(ii) A totalidade dos saldos de caixa e equivalentes de caixa denominada em Reais (R$).
8. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES E PARTES RELACIONADAS
a) Composio:
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Contas a receber de clientes 446 260
Cheques em cobrana 51 75
497 335
Contas a receber de controladas (nota 25) 5.014 4.495
Total contas a receber 5.511 4.830
499
Composio
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Avencer: 401 239
Vencidas:
At 30 dias 65 63
De 31 a 60 dias 2 11
De 61 a 90 dias - 3
De 91 a 180 dias 12 9
De 181 a 360 dias 17 10
497 335
9. ESTOQUES
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Matrias-primas 42 -
Outros 100 37
142 37
Os custos dos estoques reconhecidos como despesas e includos em custos das vendas
totalizaram R$ 265 em 31 de maro de 2011 e R$ 260 em 31 de maro de 2010.
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Imposto de renda e contribuio social antecipados 3.403 1.239
Outros - 111
3.403 1.350
500
11. ADIANTAMENTOS A FORNECEDORES E OUTROS
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Adiantamentos a empregados(*) 128 1.092
Adiantamentos a fornecedores 148 126
Pagamentos antecipados 281 205
Outros 63 -
620 1.423
(*) Referem-se substancialmente a adiantamentos de frias concedidos aos funcionrios da
Empresa.
12. INTANGVEL
Os saldos apresentam-se como segue:
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Sistemas de computao 320 178
320 178
a) Movimentao
2011
Taxas
anuai s de
amor ti zao
Sal do l qui do
em 31/12/10 Adies Amor t i zao
Sal do l quido
em 31/03/11
Sistemas de computao 20% a 50% 178 67 (27) 218
178 67 (27) 218
2010
Taxas
anuai s de
amor ti zao
Sal do l qui do
em 31/12/09 Adies Amor t i zao
Sal do l quido
em 31/12/10
Sistemas de computao 20% a 50% 136 157 (115) 178
136 157 (115) 178
501
13. IMOBILIZADO
a) Movimentao
2011
Taxas anuai s
de depr eci ao
Sal do
l qui do em
31/12/10 Adi es Depr eci ao
Sal do l qui do
em 31/03/11
Mveis e utenslios 5% a 50% 1.774 (68) 1.706
Veculos 9% a 20% 165 (7) 158
Benfeitorias em imveis de terceiros 20% 2 - 2
Equipamentos de computao 9% a 20% 555 (47) 508
2.861 - (133) 2.728
2010
Taxas
anuai s de
depr eci ao
Sal do
l qui do em
31/12/09 Adi es Depr eci ao
Sal do
l qui do em
31/12/10
Veculos 9% a 20 151 35 (21) 165
Benfeitorias em imveis de terceiros 20% 3 - (1) 2
2.601 703 (443) 2.861
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Fornecedores 1.080 698
Salrios e encargos sociais 2.839 3.500
Credores por devolues - 3
Outras contas a pagar 11 -
3.930 4.201
502
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
INSS a recolher 539 565
ISSQN a recolher 310 441
IRRF a recolher 170 324
PIS a recolher 46 47
COFINS a recolher 211 216
CSL a recolher 4 3
Outros 181 137
1.461 1.733
A Empresa parte envolvida em aes judiciais e processos administrativos de natureza
trabalhista, cvel e tributria decorrente do curso normal de seus negcios.
A respectiva proviso para contingncias foi constituda considerando a avaliao da probabilidade
de perda pelos assessores jurdicos, natureza dos processos e experincias passadas e quando
necessrio, foram efetuados depsitos judiciais.
A Administrao da Empresa, com base na opinio de seus assessores jurdicos, acredita que a
a) Composio:
Processos
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Trabalhistas 2.904 2.911
Tributrios 92 92
2.996 3.003
b) Movimentao:
Descrio Trabalhista Tributrios Total
Constituio/(reverso) de proviso 257 (73) 184
Constituio/(reverso) de proviso (7) - (7)
Saldo em 31 de maro de 2011 2.904 92 2.996
503
A Empresa parte em aes de natureza trabalhista, principalmente devido a demisses
decorrentes do curso normal de seus negcios. Os pedidos mais frequentes referem-se a
descontos salariais, direitos descritos nas convenes coletivas e responsabilidade solidria em
processos envolvendo funcionrios terceirizados.
Processos cveis
A Empresa responde a aes de natureza cvel em diversos nveis judiciais. No h nenhum
processo individual de valor relevante, que necessite divulgao especfica. De acordo com a
avaliao da Administrao, em conjunto com seus assessores jurdicos, nenhum processo foi
avaliado com chances provveis de perda.
A Empresa parte em aes judiciais de natureza tributria que a Administrao, baseado na
opinio de seus assessores jurdicos, efetua proviso para contingncias relativa esses
processos. No h nenhuma ao individual de valor relevante que necessite divulgao
especfica.
Os depsitos judiciais realizados pela Empresa, em sua grande maioria, referem-se a processos
trabalhistas e cveis. Os depsitos judiciais relativos aos processos de natureza tributria no
esto associados aos processos com chances provveis de perda. Desta forma, a proviso para
contingncias no est reduzida por nenhum depsito judicial.
Processos
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Trabalhistas 49 49
Tributrios 54 54
103 103
504
Na opinio da Administrao, todos os processos judiciais foram adequadamente
provisionados e, para aqueles no provisionados, inclusive os processos para os quais a
probabilidade de perda estimada como possvel pelos seus assessores jurdicos externos, a
Administrao entende que no existem perspectivas de perdas. As contingncias em
discusso judicial classificadas como possveis de perdas e no provisionadas so como
seguem:
31 de maro de
2011
31 de dezembro
de 2010
Tributrios 242 242
935 935
Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos constitudos sobre diferenas
31 de dezembro
de 2010
Debitado/
(creditado) ao
resultado
31 de maro de
2011
diferidos ativos
Proviso para contingncias 1.022 (2) 1.020
1.022 (2) 1.020
31 de dezembro
de 2010
31 de maro de
2011
em mais de 12 meses 1.022 1.020
18. PATRIMNIO LQUIDO
a) Capital social
O capital social combinado de R$ 75. 810 (sete e oito mil e oitocentos e dez reais), dividido em
75.810 (sete e oito mil e oitocentos e dez) quotas no valor nominal de R$ 1,00 cada.
b) Dividendos
Os dividendos propostos so reconhecidos e pagos ao longo do exerccio social.
505
c) Ajuste de avaliao patr imonial
Em 1.o de janeiro de 2009, balano de transio para adoo dos CPCs e IFRS, a Empresa adotou o
conceito custo atribudo (Deemed cost) para os itens de seu ativo imobilizado. A contrapartida da
avaliao do imobilizado pelo valor justo, foi registrada diretamente no patrimnio lquido como "Ajuste de
avaliao patrimonial". Este montante no foi utilizado para reduzir a base de clculo dos dividendos
includo na determinao dos dividendos distribuveis.
19. RECEITA LQUIDA
31 de maro de
2011
31 de maro de
2010
Impostos sobre vendas (1.721) (1.679)
20. OUTRAS RECEITAS (DESPESAS), LQUIDAS
Outras Receitas
31 de maro de
2011
31 de maro de
2010
Aluguis 3 6
Outras 28 12
31 18
Outras Despesas
31 de maro de
2011
31 de maro de
2010
Outras (50) -
(50) -
(19) 18
506
Matrias-primas e materiais de uso e consumo (265) - (852) (1.117)
Fretes - - (112) (112)
Eventos e seminrios (138) - (22) (160)
Publicidade - (758) - (758)
Aluguel (819) - (76) (895)
(5.400) (758) (5.160) (11.318)
31 de maro de 2011
Matrias-primas e materiais de uso e consumo (260) - (847) (1.107)
Fretes - - (97) (97)
Eventos e seminrios (87) - (13) (100)
Publicidade - (873) - (873)
Aluguel (815) - (214) (1.029)
(4.984) (873) (5.143) (11.000)
31 de maro de 2010
507
31 de maro de
2011
31 de maro de
2010
Receitas Financeiras:
Rendimentos de ttulos e valores mobilirios 163 121
Juros recebidos 1 2
164 123
Despesas Financeiras:
Juros de outros passivos (34) (111)
Outros (5) (4)
(39) (115)
Resultado financeiro, lquido 125 8
23. DESPESAS DE IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
23.1. Os valores debitados e creditados na conta imposto de renda e contribuio social e na
conta de imposto de renda e contribuio social diferidos, nos resultados dos trimestres
findos em 31 de maro de 2011 e de 2010 compem-se de:
2011 2010
Imposto de renda e contribuio social correntes (2.776) (2.219)
Imposto de renda e contribuio social diferidos (2) (117)
(2.778) (2.336)
23.2. A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social dos trimestres findos
em 31 de maro de 2011 e 2010 como segue:
2011 2010
Lucro lquido antes do imposto de renda e da
contribuio social 8.405 7.413
Alquotas oficiais de imposto 34,00% 34,00%
Encargos de imposto de renda e contribuio social (2.858) (2.520)
Diferenas permanentes 80 184
Total do imposto de renda e contribuio social (2.778) (2.336)
508
31 de maro de
2011
31 de maro de
2010
Ajustes de:
Proviso para contingncias (7) -
Variao no capital circulante
Contas a receber de clientes e partes relacionadas (681) (217)
Estoques (105) (28)
Impostos a recuperar (2.290) (2.173)
Adiantamentos a fornecedores e outros 802 558
Depsitos judiciais - (42)
Fornecedores e demais contas a pagar (1.238) 822
Impostos e contribuies a pagar (272) 198
7.051 8.890
As transaes e saldos que a Empresa efetuou e mantm com partes relacionadas para os
trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 2010, esto sumariados a seguir:
Receitas
Circulante (despesas)
Azuleno Empreend.Participaes Ltda (*) 28 (353)
Curso P.H. Ltda (**) 4.986 491
5.014 138
31 de maro de 2011
509
Receitas
(despesas)
Azuleno Empreend.Participaes Ltda (*)
(1.432)
Curso P.H. Ltda (**) 4.495 2.732
4.495 2.732
Circulante
(*) Refere-se ao pagamento de aluguel de imveis de propriedade da Azuleno Empreendimentos e
Participaes Ltda..
(**) Refere-se substancialmente ao rateio de despesas administrativas, de acordo com critrio
estabelecido pela Administrao.
O pessoal chave da administrao inclui o presidente e os diretores da Empresa. A remunerao
paga ao pessoal-chave da administrao, por servios de empregados, inclui proventos e benefcio
de assistncia mdica, totalizando o valor de R$ 298 para o perodo findo em 31 de maro de 2011.
26. SEGUROS
A Empresa possui seus bens segurados no montante considerado satisfatrio pela Administrao
em face dos riscos que envolvem, entre outros, incndios, vendaval, danos ltricos, veculos e
responsabilidade cvel.
Em 15 de abril de 2011 a Abril Educao S.A., empresa pertencente ao Grupo Abril, adquiriu
100% das quotas representativas do capital social do Sistema P.H. de Ensino Ltda.
510
PricewaterhouseCoopers, Rua da Candelria, 65, 11, 14, 15 e 16, Cjs. 1302 a 1304, Rio de Janeiro, RJ, Brasil 20091-020
Caixa Postal 949, T: (21) 3232-6112, F: (21) 2516-6319, www.pwc.com/br
sobre as informaes financeiras
Examinamos as informaes financeiras trimestrais do Sistema P.H. de Ensino Ltda. (a "Empresa")
que compreendem o balano patrimonial em 31 de maro de 2011 e as respectivas demonstraes do
resultado, do resultado abrangente, das mutaes do passivo a descoberto e dos fluxos de caixa para o
trimestre findo nessa data, assim como o resumo das principais polticas contbeis e as demais notas
explicativas.
Responsabilidade da administrao
sobre as informaes financeiras trimestrais
A administrao da Empresa responsvel pela elaborao e adequada apresentao das informaes
financeiras trimestrais de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 - Demonstrao
Intermediria, emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis e com a norma internacional de
contabilidade IAS 34 - Interim Financial Reporting, emitida pela International Accounting Standards
Board (IASB), assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para
permitir a elaborao dessas informaes financeiras livres de distoro relevante, independentemente
se causada por fraude ou por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas informaes financeiras trimestrais
com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelo auditor e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as informaes
financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a
respeito dos valores e das divulgaes apresentados nas informaes financeiras. Os procedimentos
selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro
relevante nas informaes financeiras, independentemente se causada por fraude ou por erro. Nessa
avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada
apresentao das informaes financeiras para planejar os procedimentos de auditoria que so
apropriados nas circunstncias, mas no para expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles
internos. Uma auditoria inclui tambm a avaliao da adequao das polticas contbeis utilizadas e a
razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da
apresentao das informaes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
511
Opinio
Em nossa opinio, as informaes financeiras trimestrais acima referidas apresentam adequadamente,
em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira do Sistema P.H. de Ensino Ltda.
em 31 de maro de 2011, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o trimestre
findo nessa data, de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 - Demonstrao Intermediria e
com a norma internacional de contabilidade IAS 34 - Interim Financial Reporting.
Outros assuntos
Informaes financeiras trimestrais comparativas
As informaes financeiras trimestrais do Sistema P.H. de Ensino Ltda. incluem, tambm,
informaes contbeis comparativas referentes ao trimestre findo em 31 de maro de 2010. No
contexto do exame das informaes financeiras trimestrais em 31 de maro de 2011, procedemos
reviso limitada das informaes financeiras do trimestre findo em 31 de maro de 2010. Nossa
reviso foi efetuada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de informaes
intermedirias (NBC TR 2410 - Reviso de Informaes Intermedirias Executada pelo Auditor da
Entidade e ISRE 2410 - Review of Interim Financial Information Performed by the Independent
Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes intermedirias consiste na
realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis pelos assuntos financeiros e
contbeis e na aplicao de procedimentos analticos e de outros procedimentos de reviso. O alcance
de uma reviso significativamente menor do que o de uma auditoria conduzida de acordo com as
normas de auditoria e, consequentemente, no nos permitiu obter segurana de que tomamos
conhecimento de todos os assuntos significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria.
Portanto, no expressamos uma opinio de auditoria sobre as informaes financeiras trimestrais em
31 de maro de 2010. Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos
leve a acreditar que as informaes financeiras trimestrais em 31 de maro de 2010 no foram
elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo o Pronunciamento Tcnico CPC 21 -
"Demonstrao Intermediria" e com a norma internacional de contabilidade IAS 34 - "Interim
Financial Reporting".
Informao suplementar - demonstrao
do valor adicionado
Examinamos, tambm, a demonstrao do valor adicionado (DVA), referente ao trimestre findo em 31
de maro de 2011, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias
abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA. Essa
demonstrao foi submetida aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em
nossa opinio, est adequadamente apresentada, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s
informaes financeiras tomadas em conjunto.
Rio de Janeiro, 30 de maio de 2011
Auditores Independentes Contador CRC 1SP168728/O-4 "S" RJ
CRC 2SP000160/O-5 "F" RJ
512

FORMULRIO DE REFERNCIA

Formulrio de Referncia da Companhia

513


514

FORMULRIO DE REFERNCIA DA COMPANHIA

515


516
5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado
5. Risco de mercado
4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes
4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores,
ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores
4.1 - Descrio dos fatores de risco
4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco
4.7 - Outras contingncias relevantes
4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados
4.5 - Processos sigilosos relevantes
4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em
conjunto
4. Fatores de risco
3.9 - Outras informaes relevantes
3.8 - Obrigaes de acordo com a natureza e prazo de vencimento
3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras
3.4 - Poltica de destinao dos resultados
3.1 - Informaes Financeiras
3.2 - Medies no contbeis
3.7 - Nvel de endividamento
3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas
3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido
3. Informaes financ. selecionadas
2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores
2. Auditores independentes
1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis
1. Responsveis pelo formulrio
ndice
Formulrio de Referncia - 2011 - Abril Educao S.A. Verso : 1
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados
9. Ativos relevantes
8.2 - Organograma do Grupo Econmico
8.1 - Descrio do Grupo Econmico
8.3 - Operaes de reestruturao
8. Grupo econmico
7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades
7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior
7.8 - Relaes de longo prazo relevantes
7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades
7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais
7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas
7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total
7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais
7. Atividades do emissor
6.3 - Breve histrico
6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM
6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas
6.6 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial
6. Histrico do emissor
5.3 - Alteraes significativas nos principais riscos de mercado
5.2 - Descrio da poltica de gerenciamento de riscos de mercado
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12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao
12.5 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem
12.3 - Datas e jornais de publicao das informaes exigidas pela Lei n6.404/76
12.1 - Descrio da estrutura administrativa
12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais
12.6 / 8 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal
12.7 - Composio dos comits estatutrios e dos comits de auditoria, financeiro e de remunerao
12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores
do emissor, controladas e controladores
12. Assemblia e administrao
11.1 - Projees divulgadas e premissas
11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas
11. Projees
10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor
10.5 - Polticas contbeis crticas
10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras
10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais
10.2 - Resultado operacional e financeiro
10.6 - Controles internos relativos elaborao das demonstraes financeiras - Grau de eficincia e deficincia
e recomendaes presentes no relatrio do auditor
10.9 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
10.10 - Plano de negcios
10.11 - Outros fatores com influncia relevante
10.7 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios
10.8 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras
10. Comentrios dos diretores
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e
contratos de transferncia de tecnologia
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades
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519
14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos
14.1 - Descrio dos recursos humanos
14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados
14. Recursos humanos
13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam
partes relacionadas aos controladores
13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou
de aposentadoria
13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por
qualquer razo que no a funo que ocupam
13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de
controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor
13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria
13.5 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e
conselheiros fiscais - por rgo
13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal
13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria
13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal
13.6 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria
13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8 - Mtodo de
precificao do valor das aes e das opes
13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos
diretores estatutrios
13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e
do conselho fiscal
13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estatutria
13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de
administrao e da diretoria estatutria
13. Remunerao dos administradores
12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos
administradores
12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas,
controladores e outros
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783
812
520
18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no
estatuto
18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados
18.5 - Descrio dos outros valores mobilirios emitidos
18.1 - Direitos das aes
18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que
os obriguem a realizar oferta pblica
18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao
18. Valores mobilirios
17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes
17.4 - Informaes sobre redues do capital social
17.1 - Informaes sobre o capital social
17.2 - Aumentos do capital social
17. Capital social
16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes
relacionadas
16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas
16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter
estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado
16. Transaes partes relacionadas
15.3 - Distribuio de capital
15.4 - Organograma dos acionistas
15.1 / 15.2 - Posio acionria
15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor
15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte
15. Controle
14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos
ndice
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813
814
521
22.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor
22.1 - Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos
negcios do emissor
22.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas
22. Negcios extraordinrios
21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno
de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas
21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes
21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de
divulgao de informaes
21. Poltica de divulgao
20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios
20. Poltica de negociao
19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria
19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor
19.3 - Informaes sobre valores mobilirios mantidos em tesouraria na data de encerramento do ltimo exerccio
social
19. Planos de recompra/tesouraria
18.8 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e
sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor
18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros
18.9 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros
ndice
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522
Cargo do responsvel Diretor Presidente
Cargo do responsvel Diretor de Relaes com Investidores
Nome do responsvel pelo contedo do
formulrio
Marcelo Schmidt
Nome do responsvel pelo contedo do
formulrio
Manoel Luiz Ferro de Amorim
Os diretores acima qualificados, declaram que:
a. reviram o formulrio de referncia
b. todas as informaes contidas no formulrio atendem ao disposto na Instruo CVM n 480, em especial aos arts. 14 a
19
c. o conjunto de informaes nele contido um retrato verdadeiro, preciso e completo da situao econmico-financeira do
emissor e dos riscos inerentes s suas atividades e dos valores mobilirios por ele emitidos
1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis
PGINA: 1 de 357
523
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No h outras informaes consideradas relevantes para esta Seo 2 do Formulrio de Referncia.
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a. valor das medies no contbeis

Exerccio findo em

31/12/2010 31/12/2009
(R$ milhes)
(=) EBITDA ............................................................................................................................. 102,5 85,8
Margem EBITDA/Receita Lquida ........................................................................................... 20,0% 23,4%
(=) EBITDA Ajustado ............................................................................................................... 132,2 97,7
Margem EBITDA Ajustado/Receita Lquida ............................................................................ 25,8% 26,7%

Trimestre findo em

31/3/2011 31/3/2010
(R$ milhes)
(=) EBITDA ............................................................................................................................. 97,8 39,7
(+) Itens No Recorrentes ....................................................................................................... 1,1 1,7
(=) EBITDA Ajustado ............................................................................................................... 98,9 41,4
Margem EBITDA Ajustado/Receita Lquida ............................................................................ 48,5% 39,3%

b. conciliaes entre os valores divulgados e os valores das demonstraes financeiras auditadas

depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida contbil elaborada de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil ou IFRS, no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados, e no deve ser
considerado como base para distribuio de dividendos, alternativa para o lucro lquido como indicador do
desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda, como indicador de liquidez. O EBITDA no tem uma
definio padronizada e pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias.

O nosso EBITDA Ajustado, por usa vez, significa o EBITDA adicionado das seguintes despesas no recorrentes:
(i) adeso ao Programa de Recuperao Fiscal REFIS IV; (ii) reorganizao administrativa; (iii) comisses e
honorrios pagos em razo de assessoria para a aquisio das sociedades do Anglo, quais sejam, a Editora Anglo
Ltda. (Editora Anglo); a Anglo Vestibulares Ltda. (Anglo Vestibulares), a Grfica e Editora Anglo e a Siga
Educacional Ltda. (Siga) (que, em conjunto com a Editora Anglo, o Anglo Vestibulares e a Grfica e Editora Anglo
so denominadas Grupo Anglo); (iv) projetos comerciais extraordinrios; e (iv) obsolescncia de estoques
relativos ao material do sistema de ensino SER, tendo em vista a reformulao do contedo do material.

O EBITDA Ajustado no uma medida de desempenho financeiro segundo as prticas contbeis adotadas no
Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou (i) como uma alternativa ao lucro lquido, (ii) como
medida operacional, (iii) alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou (iv) como medida de liquidez. Outras
companhias podem calcular o EBITDA Ajustado de maneira diferente de ns. Em razo de no serem considerados
para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de renda, a contribuio social, a depreciao, a amortizao e
as despesas no recorrentes, o EBITDA Ajustado funciona como um indicador de nosso desempenho econmico
geral, que no afetado por alteraes das alquotas do imposto de renda e da contribuio social ou dos nveis de
depreciao e amortizao. Consequentemente, acreditamos que o EBITDA Ajustado funciona como uma
ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o nosso desempenho operacional, bem como para
embasar determinadas decises de natureza administrativa. Uma vez que o EBITDA Ajustado no considera certos
custos intrnsecos aos nossos negcios, que por sua vez poderiam afetar significativamente os nossos lucros, tais
como o resultado financeiro, impostos, depreciao e despesas no recorrentes, o EBITDA Ajustado apresenta
limitaes que afetam o seu uso como indicador de nossa rentabilidade.

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As informaes a seguir ilustram o clculo do nosso EBITDA e do nosso EBITDA Ajustado consolidado, relativos
aos perodos abaixo indicados.

Exerccio findo em

31/12/2010 31/12/2009
(R$ milhes)
Receita lquida ........................................................................................................................... 512,2 366,0
(-) Custos dos produtos e servios ............................................................................................ (231,5) (157,0)
(=) Lucro bruto ........................................................................................................................... 280,6 209,0
(-) Despesas com vendas, gerais e administrativas e outras ..................................................... (218,6) (151,1)
(=) Lucro operacional ................................................................................................................. 62,0 57,9
(-) Resultado financeiro .............................................................................................................. (28,9) 4,8
(=) Lucro antes do imposto de renda e contribuio social ........................................................ 33,1 62,7
(-) Imposto de renda e contribuio social ................................................................................. (18,7) (23,7)
(=) Lucro lquido ......................................................................................................................... 14,4 39,0
Clculo do EBITDA e do EBITDA Ajustado
Lucro operacional ...................................................................................................................... 62,0 57,9
(+) Depreciao e amortizao .................................................................................................. 14,9 2,5
(1)
............................................................................... 25,6 25,4
(=) EBITDA ................................................................................................................................ 102,5 85,8
AdesoaoREFISIV
(2)
............................................................................................................... 11,9
Reorganizao administrativa
(3)
.............................................................................................. 5,4
(4)
................................................................... 8,7
(5)
..................................................................................... 8,0
Obsolescncia de estoques
(6)
................................................................................................. 7,6
(=) EBITDA Aj ustado ................................................................................................................ 132,2 97,7
Margem EBITDA Ajustado/Receita Lquida ........................................................................... 25,8% 26,7%

(1)
Investimento editorial significa os investimentos realizados por ns para a elaborao de novos contedos para os nossos livros e materiais didticos de nossos
sistemas de ensino, que incluem principalmente os valores relativos aos gastos com pessoal editorial (prprio ou terceiro), ilustraes, fotos e direitos de imagem
e de texto.
(2)
Em novembro de 2009, ns e nossas controladas aderimos ao Programa de Recuperao Fiscal (REFIS IV), institudo pela Lei n 11.941/09 e pela Medida
Provisria n 470/2009, que se constitui em um programa de parcelamento de dbitos fiscais e previdencirios. Em 31 de maro de 2011, possuamos uma
dvida reconhecida no valor de R$11,0 milhes, a ser paga em 60 meses, com juros de 100% da variao da taxa SELIC. Em decorrncia de tal adeso,
reconhecemos uma proviso de R$11,9 milhes em 2009, que no se repetiu em 2010.
(3)
Em 2010 implementamos a reorganizao administrativa das Editoras que gerou custos no recorrentes de desligamento de pessoal e resultou na criao e
estabelecimento da Companhia.
(4)
Em 2010 efetuamos o pagamento de despesas no recorrentes de comisses e honorrios a bancos e advogados relativos a servios de assessoria financeira e
jurdica prestados a ns para a aquisio do Anglo.
(5)
Em 2010 realizamos uma srie de aes comerciais extraordinrias de marketing das editoras tica e Scipione e do sistema de ensino SER, que representou
um custo de R$8,0 milhes referentes ao relanamento do sistema de ensino SER e de suporte dos reforos das editoras tica e Scipione devido falta de
novos produtos no mercado privado.
(6)
Em 2010 realizamos uma reformulao do contedo do material didtico do SER, a fim de garantir a continuidade do crescimento do nmero de escolas e alunos
para os quais o SER fornecido, cujos custos foram contabilizados juntamente com os custos das Editoras. Dessa forma, foi realizado um reconhecimento no
recorrente de estoques obsoletos acima dos nossos nveis histricos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no montante de R$7,6 milhes.

PGINA: 6 de 357
528

Trimestre findo em

31/3/2011 31/3/2010
(R$ milhes)
Receita lquida ........................................................................................................................... 203,8 105,4
(-) Custos dos produtos e servios ............................................................................................ (60,0) (36,5)
(=) Lucro bruto ........................................................................................................................... 143,8 68,9
(-) Despesas com vendas, gerais e administrativas e outras ..................................................... (67,2) (38,9)
(=) Lucro operacional ................................................................................................................. 76,6 29,9
(-) Resultado financeiro .............................................................................................................. (12,3) (0,2)
(=) Lucro antes do imposto de renda e contribuio social ........................................................ 64,3 29,8
(-) Imposto de renda e contribuio social ................................................................................. (21,5) (5,4)
(=) Lucro lquido ......................................................................................................................... 42,8 24,4
Calculo do EBITDA e do EBITDA Ajustado
Lucro Operacional ...................................................................................................................... 76,6 29,9
(+) Depreciao e amortizao .................................................................................................. 7,1 1,0
(1)
............................................................................... 14,1 8,8
(=) EBITDA ................................................................................................................................ 97,8 39,7
(2)
................................................................... 1,1
(3)
..................................................................................... 1,7
(=) EBITDA Aj ustado ................................................................................................................ 98,9 41,4
Margem EBITDA Ajustado/Receita Lquida ........................................................................... 48,5% 39,3%

(1)
Investimento editorial significa os investimentos realizados por ns para a elaborao de novos contedos para os nossos livros e materiais didticos de nossos
sistemas de ensino, que incluem principalmente os valores relativos aos gastos com pessoal editorial (prprio ou terceiro), ilustraes, fotos e direitos de imagem
e de texto.
(2)
Comisso de consultoria paga aos ex-acionistas do Anglo.
(3)
No trimestre findo em 31 de maro de 2010 realizamos uma srie de aes comerciais extraordinrias relacionadas ao sistema de ensino SER e de suporte dos
reforos das editoras tica e Scipione devido falta de novos produtos no mercado privado, que representou um custo de R$1,7 milhes.

c. motivo pelo qual a Companhia acredita que tal medio mais apropriada para a correta compreenso
da sua condio financeira e do resultado de suas operaes.

O EBITDA e o EBITDA Ajustado so utilizados como uma medida de desempenho pela nossa Administrao, motivo
pelo qual entendemos ser importante a sua incluso neste Formulrio de Referncia. A nossa Administrao acredita
que o EBITDA e o EBITDA Ajustado so uma medida prtica para aferir nosso desempenho operacional e permitir
uma comparao com outras companhias do mesmo segmento, ainda que outras empresas possam calcul-los de
maneira diferente.

A nossa Administrao acredita que o EBITDA e o EBITDA Ajustado retratam o nosso desempenho sem a
influncia de fatores ligados, dentre outras: (i) estrutura de capital, como despesas com juros de endividamento,
flutuaes de taxas de juros e outros resultados financeiros, (ii) estrutura tributria, como imposto de renda e
contribuio social, (iii) s despesas com depreciaes e amortizaes e (iv) s despesas no recorrentes. Estas
caractersticas, no nosso entendimento, tornam o EBITDA e o EBITDA Ajustado medidas mais prticas e mais
apropriadas de nosso desempenho, pois aferem de forma mais precisa o resultado advindo exclusivamente do
desenvolvimento de nossas atividades.
PGINA: 7 de 357
529
3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras

Posteriormente a 31 de maro de 2011, data de nossa ltima informao financeira consolidada, cuja emisso foi
autorizada em 25 de maio de 2011, ocorreram os eventos subsequentes abaixo indicados.

Aquisio do PH

Em 14 de abril de 2011, adquirimos pelo valor de R$57,0 milhes a totalidade das quotas representativas do capital
social da Curso P.H. Ltda. (Curso PH) e pelo valor de R$171,0 milhes a totalidade das quotas representativas do
capital social da Sistema P.H. de Ensino Ltda. (Sistema PH, que, em conjunto com o Curso PH, so denominados
PH), empresas que atuam no mercado de ensino brasileiro, especialmente ministrando cursos de ensinos
fundamental e mdio, bem como cursos livres de ensino, incluindo curso pr-vestibular.

O PH um dos mais tradicionais colgios no Rio de Janeiro, com nove unidades e mais de 6.600 alunos no Rio de
Janeiro e em Niteri, e que possui uma marca forte e equipe altamente qualificada. Face s receitas e rentabilidade
geradas pelo PH, esperamos que esta aquisio incremente nossas receitas consolidadas e nossa rentabilidade.

Aquisio do controle da Nice Participaes S.A. (ETB)

Em 15 de abril de 2011, adquirimos pelo valor de R$4,0 milhes, uma participao equivalente a 61,6% do capital
social da empresa Nice Participaes S.A. (Nice), sociedade holding que tem por subsidirias o Instituto
Educacional Alberto Santos Dumont Ltda. (Santos Dumont), a ETB Editora Tcnica do Brasil Ltda. (ETB Editora)
e a Enfermap Centro de Aprendizado Educacional Ltda. (Enfermap, que, em conjunto com a Nice, o Santos
Dumont, a ETB Editora e a Enfermap denominadas ETB).

O saldo remanescente do preo de aquisio do ETB, no valor de R$2,0 milhes, ser pago em noventa dias, aos
respectivos vendedores, a partir da data de fechamento da aquisio. O respectivo contrato de compra e venda
prev um aumento de capital da Nice, a ser subscrito e integralizado pelos demais acionistas da Nice, subsequente
ao pagamento do saldo remanescente do preo de aquisio, que far com que nossa participao passe a ser de
cerca de 53,0% do capital social da Nice.

O ETB atua no segmento de escolas tcnicas e cursos profissionalizantes e possui unidades localizadas nas
cidades de Jundia, Osasco, Piracicaba e Sorocaba, no Estado de So Paulo.

Aquisio de participao minoritria no Livemocha Inc.

Em 1 de julho de 2011, adquirirmos, pelo montante de U$$2,0 milhes, 5,9% do capital social da empresa Livemocha
Inc., sociedade com sede nos Estados Unidos da Amrica cujo total do patrimnio lquido contbil em 31 de dezembro
de 2010 era de U$$3,497 milhes. Essa sociedade atua no mercado de ensino de idiomas a distancia em todo o mundo.

Alteraes Societrias

Em 24 de maio de 2011, nossos acionistas aprovaram a emisso de 2.234.939 aes da Companhia, sendo
1.117.470 aes ordinrias e 1.117.469 aes preferenciais ao preo de R$0,01, assim o nosso capital social
passou a ser representado por R$370.420.134,96, dividido em 170.800.947 aes ordinrias e 170.800.946 aes
preferenciais, todas nominativas, sem valor nominal.

Em 28 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso da totalidade das suas aes preferenciais de
nossa emisso em aes ordinrias tambm de nossa emisso. Assim, as 85.400.473 aes preferenciais de
nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes ordinrias tambm de nossa emisso, de modo que o
nosso capital social passou a ser dividido em 170.800.946 aes ordinrias, todas nominativas, sem valor nominal.
Adicionalmente, em decorrncia da entrada em vigor da Lei n12.431, de 24 de junho de 2011, que alterou o artigo
141 da Lei das Sociedades por Aes, suprimindo a obrigatoriedade de que os Conselheiros de sociedades por
aes fossem tambm acionistas, os membros da nossa administrao que detinham aes de nossa emisso em
virtude exclusiva do exerccio da funo de administrador, no mais so nossos acionistas.

Em 30 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso de parte de suas aes ordinrias de nossa
emisso em aes preferenciais tambm de nossa emisso. Assim, 65.153.374 aes ordinrias de nossa emisso
foram convertidas em igual nmero de aes preferenciais tambm de nossa emisso, de modo que o nosso capital
social passou a ser dividido em 105.647.572 aes ordinrias e 65.153.374 aes preferenciais, todas nominativas,
sem valor nominal.
PGINA: 8 de 357
530

a. regras sobre reteno de lucros para os trs ltimos exerccios sociais

b. regras sobre distribuio de dividendos para os trs ltimos exerccios

Exerccios Sociais Encerrados em 31 de Dezembro de 2010, 2009 e 2008: o exerccio social ter incio em 1 de
janeiro e trmino em 31 de dezembro de cada ano, data em que a Diretoria elaborar as demonstraes
financeiras, que devero ser auditadas anualmente por auditor independente registrado na CVM e publicadas nos
termos da legislao societria aplicvel.

O Conselho de Administrao est autorizado a (i) declarar dividendos intermedirios conta dos lucros
acumulados ou de reservas de lucros existentes no ltimo balano anual ou semestral; bem como (ii) determinar o
levantamento de balanos mensais, trimestrais ou semestrais e declarar dividendos intercalares com base nos
lucros neles apurados, observadas as limitaes legais. Os dividendos intermedirios e intercalares podero ser
imputados ao dividendo mnimo obrigatrio.

Do resultado apurado em cada exerccio social sero deduzidos, antes de qualquer distribuio de dividendos, os
prejuzos acumulados, se houver, e a proviso para o imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido.
Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, 5% do resultado obtido aps referida deduo (lucro lquido), sero
aplicados, antes de qualquer destinao, na constituio da reserva legal, a qual no exceder o montante de 20%
do capital social.

Caber Assembleia Geral, constitudas as reservas legais e as reservas estatutrias, se houver, deliberar sobre a
destinao dos lucros, sendo, contudo, obrigatria a distribuio anual de dividendos correspondentes a 25% do
lucro lquido de cada exerccio, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes, ressalvada a
hiptese prevista no 4 desse mesmo artigo.

Os dividendos sero pagos a quem, na data do ato da declarao de dividendos, estiver inscrito como proprietrio
ou beneficirios das aes pertinentes.

Observadas as disposies legais pertinentes, poderemos pagar aos nossos acionistas, por deliberao da
Assembleia Geral, juros sobre o capital prprio, os quais podero ser imputados ao dividendo mnimo obrigatrio.

Novas Regras Aprovadas em 31 de maio de 2011: atualmente, o nosso Estatuto Social, estabelece que o exerccio
social se inicia em 1 de janeiro e se encerra em 31 de dezembro de cada ano, sendo que ao fim de cada exerccio
social, a Diretoria far elaborar as nossas demonstraes financeiras, com observncia dos preceitos legais pertinentes.

Juntamente com as demonstraes financeiras do exerccio, o Conselho de Administrao apresentar
Assembleia Geral Ordinria proposta sobre a destinao do lucro lquido do exerccio, calculado aps a deduo
das participaes referidas no artigo 190 da Lei das Sociedades por Aes, ajustado para fins do clculo de
dividendos nos termos do artigo 202 da mesma lei, observada a seguinte ordem de deduo: (a) 5% sero
aplicados, antes de qualquer outra destinao, na constituio da reserva legal, que no exceder a 20% do capital
social. No exerccio em que o saldo da reserva legal acrescido dos montantes das reservas de capital de que trata o
1 do artigo 182 da Lei das Sociedades por Aes exceder 30% do capital social, no ser obrigatria a
destinao de parte do lucro lquido do exerccio para a reserva legal; (b) uma parcela, por proposta dos rgos da
administrao, poder ser destinada formao de reserva para contingncias e reverso das mesmas reservas
formadas em exerccios anteriores, nos termos do artigo 195 da Lei das Sociedades por Aes; (c) por proposta
dos rgos da administrao, poder ser destinada para a reserva de incentivos fiscais a parcela do lucro lquido
decorrente de doaes ou subvenes governamentais para investimentos, que poder ser excluda da base de
clculo do dividendo obrigatrio; (d) no exerccio em que o montante do dividendo obrigatrio, calculado nos termos
do item (e) abaixo, ultrapassar a parcela realizada do lucro do exerccio, a Assembleia Geral poder, por proposta
dos rgos de administrao, destinar o excesso constituio de reserva de lucros a realizar, observado o
disposto no artigo 197 da Lei das Sociedades por Aes; (e) uma parcela destinada ao pagamento de um dividendo
obrigatrio no inferior, em cada exerccio, a 25% do lucro lquido anual ajustado, na forma prevista pelo artigo 202
da Lei de Sociedades por Aes; e (f) formada por at 100% dos lucros que remanescer aps as dedues legais e
estatutrias ser destinada formao de reserva para expanso, que ter por fim financiar a aplicao em ativos
operacionais, no podendo esta reserva ultrapassar o capital social.

PGINA: 9 de 357
531

A Assembleia Geral poder atribuir aos membros do Conselho de Administrao e da Diretoria uma participao
nos lucros, no superior a 10% do remanescente do resultado do exerccio, limitada remunerao anual global
dos administradores, aps deduzidos os prejuzos acumulados e a proviso para o imposto de renda e
contribuio social, nos termos do artigo 152, pargrafo 1 da Lei das Sociedades por Aes.

A distribuio da participao nos lucros em favor dos membros do Conselho de Administrao e da Diretoria
somente poder ocorrer nos exerccios em que for assegurado aos acionistas o pagamento do dividendo mnimo
obrigatrio previsto neste Estatuto Social.

Por proposta da Diretoria, aprovada pelo Conselho de Administrao, ad referendum da Assembleia Geral,
poderemos pagar ou creditar juros aos acionistas, a ttulo de remunerao do capital prprio destes ltimos,
observada a legislao aplicvel. As eventuais importncias assim desembolsadas podero ser imputadas ao valor
do dividendo obrigatrio previsto em nosso Estatuto Social.

No obstante o acima, poderemos elaborar balanos semestrais, ou em perodos inferiores, e declarar, por
deliberao do Conselho de Administrao: (a) o pagamento de dividendos ou juros sobre capital prprio, conta
do lucro apurado em balano semestral, imputados ao valor do dividendo obrigatrio, se houver; (b) a distribuio
de dividendos em perodos inferiores a seis meses, ou juros sobre capital prprio, imputados ao valor do dividendo
obrigatrio, se houver, desde que o total de dividendos pago em cada semestre do exerccio social no exceda ao
montante das reservas de capital; e (c) o pagamento de dividendo intermedirio ou juros sobre capital prprio,
conta de lucros acumulados ou de reserva de lucros existentes no ltimo balano anual ou semestral, imputados ao
valor do dividendo obrigatrio, se houver.

Em caso de creditamento de juros aos acionistas no decorrer do exerccio social e atribuio dos mesmos ao valor
do dividendo obrigatrio, ser assegurado aos acionistas o saldo remanescente do valor do dividendo obrigatrio a
que tm direito. Na hiptese do valor dos dividendos ser inferior ao que lhes foi creditado, no poderemos cobrar
dos acionistas o saldo excedente. O pagamento efetivo dos juros sobre o capital prprio, tendo ocorrido o
creditamento no decorrer do exerccio social, se dar por deliberao do Conselho de Administrao, no curso do
exerccio social ou no exerccio seguinte, mas nunca aps as datas de pagamento dos dividendos.

A Assembleia Geral poder deliberar a capitalizao de reservas de lucros ou de capital, inclusive as institudas em
balanos intermedirios, observada a legislao aplicvel.

Os dividendos no recebidos ou reclamados prescrevero no prazo de trs anos, contados da data em que tenham
sido postos disposio do acionista, e revertero em nosso favor.

c. periodicidade das distribuies de dividendos

A distribuio de dividendos ocorre anualmente, observadas as regras mencionadas nos itens a e b deste item 3.4.

d. eventuais restries distribuio de dividendos impostas por legislao ou regulamentao especial
aplicvel ao emissor, assim como contratos, decises judiciais, administrativas ou arbitrais

Nos termos da Escritura de Emisso das Debntures da Grfica e Editora Anglo Ltda. (Grfica e Editora Anglo),
estamos obrigados a, no obstante as disposies de nosso Estatuto Social, observar o limite mximo de 25% na
distribuio de dividendos, incluindo juros sobre capital prprio, do lucro lquido de cada exerccio social, exceto caso o
ndice de alavancagem mxima apurado pelo quociente obtido da diviso da Dvida Lquida pelo nosso EBITDA seja
igual ou inferior a 3,0x, hiptese em que referida distribuio poder ser superior a 25%, a critrio nosso exclusivo.
Para efeitos de tal restrio, considera-se (a) Dvida Lquida como sendo o somatrio sem duplicao, de (i) todo
endividamento bancrio, (ii) todas as obrigaes nos termos de arrendamentos mercantis, (iii) todas as obrigaes
decorrentes de pagamento parcelado relativo aquisio de negcio, (iv) todas as garantias de dvidas de terceiros, e
(v) todas as dvidas tributrias, subtrado de tal somatrio o valor de suas disponibilidades, no se considerando o
endividamento proveniente de dvidas tributrias da editora tica e da editora Scipione constantes do Programa de
Recuperao Fiscal IV; e (b) EBITDA como sendo o lucro operacional antes de juros, tributos, amortizao e
depreciao ao longo dos ltimos doze meses, conforme cada item seja reportado nas nossas mais recentes
demonstraes financeiras, apurados segundo as normas contbeis aplicveis.

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532

Em decorrncia da nossa reorganizao societria, ocorrida em 30 de novembro de 2010, a Grfica e Editora Anglo
assumiu da dvida relativa s debntures emitidas pela Greentree Educacional S.A. (Greentree). Em funo de a
Greentree ser poca uma sociedade holding, as obrigaes relativas s debntures (incluindo as limitaes na
distribuio de dividendos acima mencionada), passaram a ser apuradas na Companhia. (para maiores
informaes sobre as debntures de emisso da Grfica e Editora Anglo Ltda., vide item 18.10 deste Formulrio de
Referncia. Para maiores informaes acerca da reorganizao societria mencionada, vide item 6.5 deste
Formulrio de Referncia).

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Para informaes sobre distribuio de nossos dividendos e reteno de nossos lucros lquidos vide item 3.9 deste
Justificativa para o no preenchimento do quadro:
3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido
PGINA: 12 de 357
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3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas

No foram declarados dividendos conta de lucros retidos ou reservas constitudas em exerccios sociais
anteriores nos trs ltimos exerccios sociais.
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O investimento em nossas units, que so certificados de aes que correspondem a uma ao ordinria e
duas aes preferenciais de emisso da Abril Educao S.A. (Units e Companhia, respectivamente),
envolve a exposio a determinados riscos. Antes de tomar qualquer deciso de investimento em qualquer
valor mobilirio de nossa emisso, os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as
informaes contidas neste Formulrio de Referncia, os riscos mencionados abaixo e as nossas
demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas. Os nossos negcios, situao financeira,
resultados operacionais, fluxo de caixa, liquidez e/ou negcios futuros podero ser afetados de maneira
adversa por qualquer dos fatores de risco descritos a seguir. O preo de mercado de nossas Units poder
diminuir em razo de qualquer desses e/ou de outros fatores de risco, hipteses em que os potenciais
investidores podero perder parte substancial de seu investimento. Os riscos descritos abaixo so aqueles
que ns conhecemos e que acreditamos que, na data deste Formulrio de Referncia, podem nos afetar
adversamente. Alm disso, riscos adicionais no conhecidos por ns atualmente ou que consideramos
irrelevantes tambm podero nos afetar adversamente.

Para os fins desta seo 4. Fatores de Risco e da seo 5. Riscos de Mercado, exceto se
expressamente indicado de maneira diversa ou se o contexto assim o exigir, a meno ao fato de que um
risco, incerteza ou problema poder causar ou ter ou causar ou ter efeito adverso ou efeito negativo
para ns, ou expresses similares, significa que tal risco, incerteza ou problema poder ou poderia causar
efeito adverso relevante nos nossos negcios, situao financeira, resultados operacionais, fluxo de caixa,
liquidez e/ou negcios futuros e de nossas subsidirias, bem como no preo dos valores mobilirios de
nossa emisso. Expresses similares includas nesta seo 4. Fatores de Risco e na seo 5. Riscos de
Mercado devem ser compreendidas nesse contexto.

Ademais, no obstante a subdiviso desta seo 4. Fatores de Risco e da seo 5. Riscos de Mercado,
determinados fatores de risco que estejam em um item podem tambm se aplicar a outros itens desta seo
4. Fatores de Risco e da seo 5. Riscos de Mercado.

a. ao emissor

Podemos no ser capazes de atrair ou de reter escolas associadas.

Parte substancial das nossas receitas proveniente das parcerias que mantemos no setor de sistemas de
ensino. A maioria dos contratos firmados com as escolas associadas pblicas e privadas que utilizam
nossos sistemas de ensino tem durao de apenas um ano. No temos como assegurar que seremos
capazes de renovar os contratos com as escolas associadas quando de seus vencimentos, ou de
renov-los em termos favorveis.

Nossa capacidade de atrair e reter escolas associadas depende da qualidade de nossa metodologia,
contedo e servios educacionais percebida por escolas e municpios parceiros atuais ou potenciais e do
custo do nosso pacote de servios. Podemos no ser capazes, ainda, de (i) aprimorar nossos servios
pedaggicos; e (ii) desenvolver novos cursos e melhorar os existentes, a fim de responder s mudanas nas
tendncias de mercado; o que poder impactar negativamente nossa capacidade de atrair e reter parceiros,
causando um impacto negativo sobre ns.

Podemos ser impedidos de participar nos programas oficiais de compras de livros pelo Governo
Federal do Brasil ( Governo Federal ) ou nossos livros podem no ser aprovados em tais
programas.

Uma parcela significativa de nossa receita decorre da venda de livros didticos para o Governo Federal.
Para o fornecimento de livros didticos no mbito do Programa Nacional do Livro Didtico para o ensino
bsico (ensinos fundamental e mdio) (PNLD), as editoras precisam submeter previamente o contedo de
suas obras avaliao pedaggica da Secretaria de Educao Bsica do Ministrio da Educao e Cultura
(MEC), conforme critrios pr-divulgados em editais. A avaliao realizada por uma banca de
acadmicos escolhidos anualmente pela Secretaria de Educao Bsica, que define e publica uma lista de
obras aprovadas. A partir dessa lista, cerca de dois milhes de professores das instituies de ensino
pblico selecionam os livros que sero adotados pelas escolas pblicas.

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539

Podemos no ser capazes de interpretar os critrios divulgados pela Secretaria de Educao Bsica nos
editais do PNLD e de submeter nossos materiais de maneira adequada, em especial devido alterao
anual na composio da banca de acadmicos. Podemos, ainda, no ser capazes de persuadir os
professores da rede pblica a escolher os livros didticos editados por ns, ou no ser capazes de vender
nossos livros didticos em condies comerciais favorveis no mbito dos programas de compra de livros
do Governo Federal, o que pode nos afetar negativamente.

Adicionalmente, a irregularidade temporria da nossa situao cadastral perante o Sistema de
Cadastramento Unificado de Fornecedores (SICAF), sistema eletrnico que cadastra e centraliza as
principais certides negativas de tributos federais expedidas por determinados rgos pblicos, pode
impedir nossa participao em programas governamentais e a celebrao de contratos com rgos
pblicos, ou adiar o recebimento de valores a ns devidos no mbito desses programas e contratos.

Se, por qualquer razo, estivermos impedidos de participar nos programas oficiais de compra de livros pelo
Governo Federal ou se os nossos livros no forem aprovados em tais programas, podemos sofrer impactos
adversos significativos.

Podemos no ser capazes de crescer de forma adequada por meio de aquisies e as aquisies j
realizadas podem nos trazer riscos e desafios.

Adquirimos recentemente empresas do setor de educao, tais como o Anglo, em julho de 2010, que atua
principalmente no ensino bsico e em cursos pr-vestibulares, e o PH e o ETB, em abril de 2011, que
atuam, respectivamente, no ensino bsico e em cursos pr-vestibulares e no ensino tcnico. Pretendemos
continuar adquirindo empresas ou ativos como parte de nossa estratgia de expanso. Podemos no obter
xito em continuar identificando empresas do setor educacional que ofeream oportunidades adequadas de
aquisio ou em adquirir tais empresas em termos favorveis.

Alm disso, as aquisies j realizadas por ns e as futuras aquisies envolvem uma srie de riscos e
desafios que podem nos afetar adversamente, especialmente porque, entre outros: (i) a aquisio pode no
contribuir com nossa estratgia comercial ou com a nossa imagem; (ii) o processo de aquisio pode ser
demorado e, at certo ponto, a ateno de nossa administrao pode ser desviada das nossas operaes
regulares; (iii) as aquisies podem no gerar os retornos e sinergias esperados; (iv) podemos no ser
capazes de integrar de forma satisfatria as empresas e negcios adquiridos e de implantar nosso padro
de qualidade; (v) podemos no ser capazes de manter ou substituir adequadamente as relaes com as
escolas que utilizam alguns sistemas de ensino adquiridos por ns; (vi) as aquisies podem gerar
intangveis cuja amortizao resultar na reduo do nosso lucro lquido e dos dividendos; (vii) as empresas
adquiridas podem possuir contingncias no identificadas que representem prejuzos ou perdas para ns;
(viii) as aquisies podem estar sujeitas aprovao do Conselho Administrativo de Defesa Econmica
(CADE); e (ix) podemos perder membros do corpo docente das instituies de ensino que forem adquiridas.

Caso no sejamos capazes de superar esses riscos e desafios, podemos perder participao de mercado e
nosso negcio poder ser afetado negativamente.

Podemos no ser capazes de acompanhar as mudanas tecnolgicas no setor de educao.

Temos necessidade constante de realizar investimentos relevantes em tecnologia da informao, que um
fator essencial de nossa estratgia de crescimento e para o desenvolvimento de nossos negcios. Podemos
adotar novos sistemas e tecnologias que venham a se tornar excessivamente onerosas ou no atingir nveis
de qualidade adequados ou, ainda, ter dificuldades em nos adaptar s mudanas tecnolgicas no setor
educacional, especialmente no segmento de educao distncia em que pretendemos atuar.

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A ttulo ilustrativo, o lanamento contnuo e a popularizao de novas tecnologias e equipamentos utilizados
no setor de educao, tais como os tablets que funcionam como equipamentos digitais de leitura de livros,
representam uma nova e dinmica forma de distribuio de contedo. Podemos no ser capazes de
adaptar adequadamente o nosso modelo de negcio na elaborao e na comercializao de nossos
contedos digitais ou de contratar e manter profissionais competentes para o desenvolvimento de tais
contedos. Alm disso, nosso sucesso depende da nossa capacidade de melhorar nossos atuais produtos e
desenvolver e introduzir novos produtos que sejam aceitos pelo mercado. Os nossos concorrentes podem
introduzir produtos ou plataformas de servios superiores aos que oferecemos. Caso no sejamos capazes
de acompanhar o rpido desenvolvimento tecnolgico de disponibilizao de contedo, podemos ser
afetados negativamente.

Enfrentamos concorrncia diversificada em cada segmento em que atuamos e, se no competirmos
com eficincia, poderemos perder nossa participao de mercado e nossa lucratividade poder ser
prejudicada.

Competimos diretamente com outras empresas fornecedoras de sistemas de ensino, editoras de livros e
materiais didticos e paradidticos e escolas de ensino mdio e fundamental. No podemos garantir nosso
xito ao competir com nossos concorrentes atuais e futuros, o que nos pode obrigar a reduzir os preos dos
nossos produtos ou servios, ou at mesmo a descontinu-los. Se no conseguirmos manter nossa posio
competitiva ou responder s presses competitivas com eficincia, nossa lucratividade poder ser
comprometida e podemos perder nossa participao de mercado.

Podemos no ser capazes de manter ou de atrair alunos e professores para nossas escolas
prprias.

Nossa capacidade de atrair e manter alunos para as nossas escolas prprias depende da qualidade de
nossos cursos e do padro de excelncia associado s nossas marcas, das mensalidades que cobramos e
da convenincia da localizao e infra-estrutura das nossas unidades. Fatores crticos para a atrao dos
alunos incluem: (i) oferecer aos alunos um curriculum de alta qualidade, (ii) manter um time de professores
bem formados; (iii) obter altas taxas de aprovao no Exame Nacional do Ensino Mdio (ENEM) e nas
melhores universidades do Pas; (iv) manter a reputao de qualidade e de excelncia de nossas marcas, o
que nos permite cobrar um preo premium pelos nossos servios; e (v) implementar com sucesso nossa
estratgia de expanso e, ao mesmo tempo, manter nosso padro de qualidade.

Caso no sejamos capazes de preparar adequadamente nossos alunos para que sejam aprovados nas
melhores universidades do Pas, podemos deixar de atrair novos alunos ou no conseguir manter nossos
atuais alunos sem termos que reduzir o preo de nossas mensalidades. Caso isso ocorra, nossas receitas
podero diminuir e nossa situao financeira poder ser negativamente impactada.

No podemos, ainda, garantir que teremos condies de manter nossos atuais professores ou contratar
novos professores que atendam aos nossos padres de qualidade. A manuteno do nosso vnculo com os
atuais professores, bem como a contratao de novos professores que atendam aos nossos padres de
qualidade podem estar sujeitos a condies que se encontram fora de nosso controle, tais como propostas
de contratao feitas em termos mais favorveis por nossos concorrentes e razes pessoais que levem tais
professores a se desvincularem de ns, Em tais casos a impossibilidade de manter nossos atuais
professores e/ou de contratar novos professores poderia resultar em um efeito adverso para as nossas
operaes.

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Podemos no ser capazes de estabelecer ou manter relaes comerciais duradouras e atraentes
com os autores de nosso material didtico, bem como ser afetados negativamente pela
disseminao da violao de direitos autorais.

Os sistemas de ensino e livros que oferecemos so elaborados por autores independentes ou que mantm
relao laboral ou contratual conosco. Podemos no ser capazes de manter a relao que atualmente
possumos com tais autores, especialmente porque, dentre outros motivos: (i) os autores podem ser
atrados pela concorrncia; (ii) os autores podem no mais aceitar as condies praticadas por ns, em
particular os valores de direitos autorais que oferecemos; (iii) os autores mais renomados podem querer
publicar suas obras de maneira independente, inclusive aproveitando-se de novas tecnologias; e (iv) os
autores podem vir a falecer, a se aposentar ou a abandonar suas profisses. Se no conseguirmos
substituir tais autores, renovar seus contratos em termos favorveis ou oferecer obras alternativas, a nossa
capacidade competitiva e desempenho podem vir a ser impactados. Adicionalmente, estamos sujeitos a
determinadas prticas de terceiros que desrespeitam os direitos autorais, tais como cpias reprogrficas
no autorizadas de livros, reproduo ilegal de CDs e DVDs, bem como a disseminao de bibliotecas
digitais que comercializam ilegalmente o nosso contedo. A incapacidade de manuteno das relaes com
os autores, bem como a disseminao da violao dos direitos autorais podem acarretar um impacto
negativo sobre ns.

A sazonalidade das vendas nos nossos segmentos editoriais, incluindo os sistemas de ensino, pode
acarretar impacto em nosso capital de giro.

Nossas vendas apresentam concentrao acentuada no primeiro e no ltimo trimestre de cada exerccio
social, quando realizamos a maior parte das vendas de nossos livros didticos, paradidticos e sistemas de
ensino. Em funo dessa sazonalidade, antecipamos nossa produo durante todo o ano, aumentando a
necessidade de capital de giro. Podemos sofrer com a diminuio na capacidade de aquisio de nossos
clientes, impedindo a venda programada da totalidade do estoque formado anteriormente. Como
consequncia, podemos necessitar de maior capital de giro, o que poder impactar adversamente nossos
resultados.

Dependemos de membros de nossa administrao, os quais podem no ser retidos ou substitudos
por pessoas com mesma experincia e qualificao.

Parte do nosso sucesso depende das habilidades e esforos de nossa administrao, sendo que alguns de
nossos administradores so remunerados com base em salrios fixos somados a bnus de desempenho,
bem como, ocasionalmente, planos de opo de compra de aes. Podemos no ser capazes de manter
tais administradores, pois eles podem optar por no mais participar da gesto dos nossos negcios.
Adicionalmente, podemos no ser capazes de contratar profissionais igualmente qualificados para
acompanhar nossa estratgia de crescimento ou para substituir aqueles que eventualmente deixarem a
nossa administrao, o que poder ter um efeito prejudicial sobre os nossos negcios.

A natureza cclica da indstria grfica e a concentrao de fornecedores de papel podem afetar
nossos custos de maneira relevante.

O papel uma das principais matrias primas dos nossos negcios. A indstria do papel apresenta
natureza cclica, sendo a sua produo e seus preos sensveis s condies econmicas mundiais e
brasileiras. Normalmente os preos dos produtos fabricados pelos fornecedores de papel que utilizamos
acompanham os preos do papel praticados no resto do mundo e esto sujeitos a diversos fatores tais
como a variao cambial (principalmente do dlar norte-americano) e consolidao do mercado. Podemos
no ser capazes de negociar a compra de matria prima em termos favorveis, o que poder acarretar em
aumento de nossos custos de produo e impacto adverso em nosso resultado.

Aes e prticas de escolas associadas podem prejudicar nossos negcios.

Monitoramos o uso de nossos sistemas de ensino nas escolas associadas e fornecemos treinamento s
equipes de professores das escolas associadas para que utilizem o contedo didtico de acordo com
nossos padres e exigncias e para que ajam dentro da legalidade e nos termos por ns autorizados.

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Podemos no ser capazes de fornecer treinamento adequado aos professores ou realizar um
monitoramento eficaz das escolas associadas, levando queda na qualidade dos servios prestados por
tais escolas e associao pelo pblico de tais condutas ilegais com as nossas marcas, o que pode nos
afetar negativamente.

Podemos ser responsabilizados por eventos que possam ocorrer em nossas unidades educacionais.

Atos praticados contra pessoas dentro de nossas unidades educacionais (inclusive alegaes de assdio
moral ou outros atos ilcitos), bem como acidentes, leses ou outros danos aos alunos, professores ou
colaboradores podem nos levar a enfrentar aes judiciais sob a alegao de que fomos negligentes, que
realizamos superviso inadequada ou fomos, de modo direto ou indireto, responsveis pela leso ou pelo
ato cometido. Adicionalmente, podemos ser objeto de aes judiciais movidas por alunos e/ou ex-alunos,
alegando eventuais leses a direitos previstos no Cdigo de Defesa do Consumidor (Lei n 8.078, de 11 de
setembro de 1990). Tais aes, ainda que mal sucedidas, podem causar publicidade negativa, diminuio
do nmero de matrculas, aumento nas evases, despesas substanciais e desvio de tempo e ateno da
nossa administrao, afetando-nos negativamente.

Podemos ser prejudicados por negociaes desfavorveis em convenes coletivas assinadas entre
os sindicatos que representam nossos empregados e aqueles que representam nossas instituies
de educao.

Nossos professores e funcionrios so representados por sindicatos. As convenes coletivas regulam a
durao da hora aula, a remunerao mnima, frias e benefcios diretos dos professores, reajustes salariais
(que normalmente so baseados na taxa de inflao) entre outros. Podemos ser prejudicados se no
mantivermos bom relacionamento com sindicatos de professores ou funcionrios, se enfrentarmos greves,
interrupes de trabalho ou outros transtornos trabalhistas por parte de professores ou funcionrios, e se
no formos capazes de repassar um aumento de custos decorrente da renegociao de contratos coletivos
para nossas mensalidades ou produtos e servios prestados, o que poder ter um efeito prejudicial
significativo sobre os nossos negcios.

Podemos ser prejudicados caso seja considerado que nossas publicaes infringem direitos de
propriedade intelectual.

Em razo do grande nmero de autores que contratamos para produzir nossas publicaes, estamos
sujeitos ao risco de aes judiciais que tenham por base alegaes de infraes de direito de propriedade
intelectual com relao s nossas publicaes caso algum autor infrinja direitos autorais ao escrever as
obras que publicamos. Caso sejamos considerados culpados pela infrao de direitos de propriedade
intelectual, poderemos ser forados a revisar, completa ou parcialmente, a publicao que for considerada
irregular e pagar quantias que podem ser significativas a ttulo de indenizao ou royalties, o que poder
afetar adversamente nosso negcio, ainda que nossos contratos firmados com estes autores prevejam a
responsabilidade por ressarcimento via direito de regresso.

Decises desfavorveis em processos judiciais, administrativos ou arbitrais podem nos afetar
adversamente.

Somos e poderemos ser, no futuro, parte em processos judiciais, administrativos e/ou arbitrais em matria
cvel, tributria e trabalhista, inclusive envolvendo nossos fornecedores, alunos, membros do nosso corpo
docente e/ou autoridades ambientais, concorrenciais e tributrias, dentre outras, decorrentes tanto dos
nossos negcios em geral como de eventos no recorrentes de natureza societria, tributria, regulatria,
dentre outros. No podemos garantir que os resultados desses processos sero favorveis aos nossos
interesses ou, ainda, que teremos provisionamento, parcial ou total, com relao a todos os passivos que
eventualmente decorrerem desses processos. Decises contrrias aos nossos interesses que
eventualmente alcancem valores substanciais podem afetar adversamente nossos resultados.

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Em 31 de maro de 2011, o montante em discusso nos processos judiciais, administrativos e/ou arbitrais
em que ramos parte somava R$70,3 milhes, sendo que possuamos R$11,5 milhes provisionados para
contingncias e R$4,1 milhes depositados em juzo. Esses valores no incluem contingncias relativas ao
PH e ao ETB, adquiridos em abril de 2011, em relao s quais possumos garantias prestadas pelos
respectivos vendedores do PH e do ETB, na forma de deduo de parcelas vincendas do preo de
aquisio ou de recebimento de participao societria adicional na sociedade. Podemos no ser capazes
de cobrar tais garantias ou tais garantias podero no ser suficientes. Para informaes adicionais sobre os
processos judiciais, administrativos e arbitrais relevantes, ver sees 4.3 a 4.7 deste Formulrio de
Referncia.

b. a seu controlador, direto ou indireto, ou grupo de controle

Aps a concluso da Oferta, continuaremos sendo controlados pelos nossos atuais acionistas
controladores, cujos interesses podero diferir daqueles de outros acionistas.

Aps a concluso da Oferta, nossos acionistas controladores sero titulares de aes representando mais
da metade do nosso capital social com direito a voto. Os acionistas controladores tm poderes para, entre
outros: (i) eleger e destituir a maioria dos membros de nosso Conselho de Administrao, estabelecer a
nossa poltica administrativa e exercer o controle geral sobre a nossa administrao e de nossas
controladas; (ii) vender ou de alguma forma transferir aes que representem o controle do nosso capital
social; e (iii) determinar o resultado de qualquer deliberao dos nossos acionistas, inclusive operaes com
partes relacionadas, reorganizaes societrias, aquisies e alienaes de ativos, submetidos aprovao
dos acionistas, incluindo a venda de ativos, assim como determinar a poca de distribuio e o pagamento
de dividendos. Enquanto os acionistas controladores forem titulares da maioria do nosso capital social
votante, continuaro a ter o poder de decidir sobre a maior parte dos nossos assuntos e tais decises
podem no coincidir com os interesses dos demais acionistas.

A aprovao de matrias relevantes para ns depende do voto afirmativo de alguns dos nossos
acionistas minoritrios, cujos interesses podem diferir dos interesses do nosso acionista
controlador e dos interesses dos investidores.

Nosso acionista controlador Abrilpar Participaes S.A. (Abrilpar) possui um acordo de acionistas (Acordo
de Acionistas) celebrado com BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes (BR Educacional)
e FIP Brasil de Governana Corporativa (FIP Brasil), pelo qual enquanto BR Educacional e FIP Brasil
detiverem, isoladamente ou em conjunto, pelo menos 10% do nosso capital social, tero o direito de veto
para aprovao, em Assembleia Geral ou em Reunies do Conselho de Administrao, de matrias
relevantes para ns, como: (i) alteraes das atribuies ou funes do conselho de administrao e criao
de novas diretorias acima de um limite de oito diretorias; (ii) alterao da nossa poltica de dividendos;
(iii) contratao ou assuno de qualquer dvida que nos torne responsvel por qualquer Dvida Lquida
(conforme definida no nosso Acordo de Acionistas) adicional que, em conjunto com as nossa demais
Dvidas Lquidas, faa com que a razo da Dvida Lquida/EBITDA ultrapasse ndices especficos previstos
no nosso Acordo de Acionistas; (iv) compra, por ns ou nossas subsidirias, de bens do ativo permanente
em valor superior a R$50,0 milhes, bem como a venda de bens do ativo permanente em valor superior a
R$50,0 milhes por preos abaixo de seu valor de mercado; ou (v) constituio de qualquer nus sobre
qualquer bem do nosso ativo permanente, mvel ou imvel, ou de nossas subsidirias ou controladas, cujo
valor exceda R$20,0 milhes. Estamos sujeitos ao fato de que os interesses dos acionistas minoritrios
BR Educacional e FIP Brasil podem diferir daqueles do nosso acionista controlador Abrilpar, ocasionando
disputas societrias que podero afetar negativamente nossos resultados. Para informaes adicionais
sobre o nosso Acordo de Acionistas, ver seo 15.5 deste Formulrio de Referncia.

Caso no possamos continuar nos beneficiando de determinados relacionamentos que atualmente
mantemos com nosso acionista controlador, podemos ser adversamente impactados.

Fazemos uso do centro de compartilhamento de estrutura administrativa da Editora Abril S.A. (Editora
Abril), sociedade detida por nosso acionista controlador. No mbito desse relacionamento, compartilhamos
com outras empresas do grupo de nosso acionista controlador, a preo de custo, servios de contabilidade
e controladoria financeira, jurdicos, de recursos humanos, de atendimento ao consumidor, suprimentos,
infra-estrutura de tecnologia, entre outros.
PGINA: 22 de 357
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Podemos incorrer em maiores despesas administrativas caso passemos a contratar de terceiros, no futuro,
os servios atualmente prestados a ns no mbito dos contratos de compartilhamento de estrutura
administrativa com a Editora Abril.

Adicionalmente, adquirimos de alguns veculos de comunicao de nosso acionista controlador, a preos
diferenciados, publicidade para nossos negcios e alguns contedos para nossos sistemas de ensino, e
nossa marca Abril Educao de titularidade da Editora Abril, sociedade controlada por nosso acionista
controlador, e licenciada gratuitamente a ns enquanto o controle do nosso capital social for detido pelo
nosso acionista controlador. Para maiores informaes sobre o contrato de licenciamento da nossa marca
Abril Educao, ver seo 16.2 deste Formulrio de Referncia.

Caso nosso acionista controlador, por qualquer razo, deixe de deter o controle do nosso capital social, ou
passe a cobrar preos de mercado pela publicidade, pelo contedo ou pelos servios prestados a ns no
mbito do compartilhamento da estrutura administrativa da Editora Abril, podemos ser adversamente
impactados.

c. a seus acionistas

As nossas Units e aes nunca foram negociadas em bolsa de valores, e, portanto, um mercado
ativo para essas Units e aes pode no se desenvolver e a cotao das nossas Units e aes pode
ser adversamente afetada aps a nossa oferta pblica inicial de Units. A volatilidade e a falta de
liquidez do mercado brasileiro de valores mobilirios podero restringir consideravelmente a
capacidade dos investidores das nossas Units e aes pelo preo desejado e no momento desejado.

Antes de nossa oferta inicial, as nossas Units e aes no eram negociadas em bolsa de valores. Ademais,
um mercado ativo e lquido de negociao poder no se desenvolver ou, se for desenvolvido, poder no
conseguir se manter. O investimento em valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o
brasileiro, envolve, um grau de risco maior do que o investimento em valores mobilirios de emitentes de
pases cujos cenrios polticos e econmicos so mais estveis, e, em geral, tais investimentos so
considerados especulativos por natureza. O mercado brasileiro de valores mobilirios consideravelmente
menor, menos lquido, mais voltil e mais concentrado do que os grandes mercados de valores mobilirios
mundiais. A BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) apresentou
uma capitalizao de mercado de R$2,5 trilhes em 30 de abril de 2011, e um volume mdio dirio de
negociao no mercado vista de R$6,7 bilhes no ms de abril de 2011. Adicionalmente, em 30 de abril de
2011 as dez aes mais negociadas na BM&FBOVESPA foram responsveis por 49,4% do volume total de
aes negociadas na BM&FBOVESPA. Essas caractersticas de mercado poderiam restringir
consideravelmente a capacidade dos titulares das nossas Units e aes de vend-las pelo preo e na data
que desejarem, afetando de modo desfavorvel os preos de comercializao de nossas Units e aes.

Adicionalmente, o preo das nossas Units na nossa oferta inicial ser determinado por meio de
procedimento de coleta de intenes de investimento com investidores institucionais, realizado pelos
coordenadores da nossa oferta (bookbuilding), que no indicativo do preo pelo qual as nossas Units
sero comercializadas no mercado aps a nossa oferta inicial. O preo de mercado das nossas Units e
aes poder variar por diversas razes, incluindo aquelas descritas nesta seo.

Podemos vir a precisar de capital adicional no futuro, por meio da emisso de aes ou de valores
mobilirios conversveis em aes, ou adquirir outras sociedades mediante fuso ou incorporao,
o que poder resultar em uma diluio da participao do investidor no nosso capital social.

Podemos vir a ter que captar recursos adicionais no futuro por meio de operaes de emisso pblica ou
privada de aes ou valores mobilirios conversveis em aes de nossa emisso. Qualquer captao de
recursos por meio da distribuio pblica de aes ou valores mobilirios conversveis em aes de nossa
emisso pode ser realizada com a excluso do direito de preferncia dos nossos acionistas antigos, incluindo
os investidores nas Units, o que pode resultar na diluio da participao do referido investidor nas Units.

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545

O cancelamento de Units poder ter efeito adverso significativo sobre o mercado das Units e sobre o
valor das Units lastreadas em aes ordinrias e preferenciais.

Nos termos do Contrato de Prestao de Servios de Emisso e Escriturao de Units Aes e Custdia de
Aes Lastro celebrado entre a ns e a Ita Corretora de Valores S.A., os detentores de Units podero
apresent-las para cancelamento no Brasil em troca das aes ordinrias e preferenciais que compem tais
Units. Se os detentores de Units apresentarem para cancelamento um nmero significativo de Units em
troca de aes ordinrias e preferenciais, a liquidez e o preo das Units e o preo das aes ordinrias e
preferenciais que compem tais Units podero sofrer um impacto negativo significativo.

Os detentores das Units e/ou aes podero no receber dividendos.

A Lei das Sociedades por Aes e o nosso Estatuto Social exigem que sejam pagos aos detentores das
nossas Units e/ou aes um dividendo mnimo obrigatrio (que poder vir na forma de juros sobre o capital
prprio) de 25% do nosso lucro lquido anual ajustado. A distribuio de dividendos, entretanto, est sujeita
s deliberaes do nosso Conselho de Administrao, no sentido de determinar que esse dividendo ou
pagamento de juros sobre o capital prprio no seja realizado em vista de nossa situao financeira e
anuncie a suspenso na Assembleia Geral. Adicionalmente, como parte do clculo do nosso lucro lquido
nos termos da Lei das Sociedades por Aes para fins de dividendos, so feitos ajustes que incluem
alocaes a vrias reservas, os quais podem reduzir o valor disponvel para pagamento de dividendos ou
juros sobre o capital prprio.

Adicionalmente, nossa capacidade de pagar dividendos aos nossos acionistas depende do fluxo de caixa e
dos lucros das nossas controladas, alm de ausncia de restries contratuais para o pagamento de
dividendos. No h garantia de que o fluxo de caixa e os lucros das nossas controladas sero positivos ou
de que sero suficientes, e de que no haver restries contratuais no futuro para a distribuio de lucros
pelas nossas controladas, para o pagamento de dividendos aos nossos acionistas.

As aes preferenciais subjacentes s Units tm direitos de voto limitados.

Das nossas duas classes de aes em circulao, somente nossas aes ordinrias tm direito de voto
integral. Exceto em determinadas matrias e circunstncias, nossas aes preferenciais que compem as
Units no conferem direito a voto aos seus titulares. Nossos principais acionistas so titulares da maioria
das nossas aes ordinrias com direito a voto, controlando-nos e, portanto, tm condies de tomar
medidas societrias sem a aprovao dos acionistas que so titulares de nossas aes preferenciais. Por
conseguinte, detentores de nossas aes preferenciais no tero controle sobre a aprovao de medidas
societrias, tais como a nomeao de conselheiros, aprovao de deliberaes relevantes ou alteraes em
nossa estrutura de capital.

d. a suas controladas e coligadas

Podemos no ser capazes de extrair as sinergias que planejamos entre nossas coligadas e/ou
controladas, prejudicando nossos resultados.

Parte do nosso sucesso depende das sinergias com nossas controladas, que visam ao aumento do volume
de vendas realizadas, bem como reduo de custos e despesas. As sinergias entre ns e nossas
controladas incluem, dentro outros aspectos, (i) a unificao dos esforos comerciais de venda de livros
didticos e sistemas de ensino; (ii) a unificao dos esforos comerciais de compra de insumos e custos de
produo, como por exemplo, compra de papel para todos os segmentos; (iii) o aproveitamento de contedo
entre editoras e sistemas de ensino, (iv) a venda de produtos diferenciados desenvolvidos por nossas
controladas; (v) a unificao dos esforos de contratao de funcionrios; e (vi) a unificao dos custos e
investimentos relativos tecnologia da informao, publicidade, logstica e atendimento ao cliente. Podemos
no ser capazes de extrair adequadamente as sinergias necessrias para aumentar o volume de nossas
vendas e diminuir nossos custos de produo, o que pode afetar negativamente nosso negcio.

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546

Em algumas das nossas controladas existem scios que no so nossos scios, podendo surgir
conflitos societrios que prejudiquem a conduo dos negcios da controlada e seus respectivos
resultados.

Recentemente, adquirimos 61,6% do capital social da Nice Participaes S.A. (Nice), sociedade holding do
ETB, sendo que os 38,4% restantes permaneceram com os antigos scios do ETB. O interesse de tais
antigos scios pode diferir dos nossos interesses, ocasionando disputas societrias que podero afetar
negativamente os resultados de nossa controlada e, por consequncia, nossos resultados.

e. a seus fornecedores

Vide os fatores de risco Podemos no ser capazes de estabelecer ou manter relaes comerciais
duradouras e atraentes com os autores de nosso material didtico, bem como ser afetados
negativamente pela disseminao da violao de direitos autorais e A natureza cclica da indstria
grfica e a concentrao de fornecedores de papel pode afetar nossos custos de maneira relevante
na pgina

f. a seus clientes

Vide tambm os fatores de risco Podemos no ser capazes de atrair ou de reter Escolas Associadas e
Podemos ser impedidos de participar nos programas oficiais de compras de livros pelo Governo
Federal ou nossos livros podem no ser aprovados em tais programas na pgina

A mudana nos processos de compras das escolas podem afetar negativamente o negcio dos
nossos distribuidores

A cada ano, mais comum escolas negociarem a compra de livros didticos diretamente com as editoras.
Em decorrncia de tal fato, poder haver um enfraquecimento das atividades dos distribuidores que so
nossos parceiros, o que exigir maiores investimentos nossos direcionados ao processo de venda.
Poderemos, ainda, perceber um aumento significativo na inadimplncia, por passarmos a cobrar
diretamente as escolas. Podemos no ser capazes de atender a esse contexto e no estruturar nossa rede
de distribuio de acordo com essa realidade, o que poder resultar na perda de participao de mercado
e/ou impactar negativamente nossos negcios.

O aumento dos nveis de inadimplncia de nossas escolas associadas ou tambm, em alguma
medida, no pagamento das mensalidades pelos alunos de nossas escolas prprias poder nos

Dependemos do pagamento integral e pontual dos valores contratados com nossas escolas associadas e,
em alguma medida, tambm das mensalidades que cobramos de nossos alunos. O aumento dos nveis de
inadimplncia destes pagamentos pode comprometer nosso fluxo de caixa e nossa capacidade de cumprir
com as nossas obrigaes.

g. aos setores da economia nos quais o emissor atue

Podemos ser negativamente afetados por medidas adotadas pelo Governo Federal, que possam
gerar o aumento prolongado da taxa de juros no Pas, a desacelerao da economia e o aumento da
dvida pblica brasileira.

Nosso sucesso depende tambm dos rumos da economia brasileira. O Governo Federal poder adotar
medidas que nos afetem negativamente. Tais medidas podem incluir, dentre outros aspectos: (i) o aumento
prolongado da taxa de juros no Brasil, que poder impactar nosso nvel de endividamento e nossos custos
financeiros; (ii) a desacelerao da economia, afetando o crescimento dos segmentos nos quais atuamos,
bem como impactando o poder de compra de nossos clientes e gerando inadimplncia; e (iii) o aumento da
dvida pblica brasileira, o que pode levar ao agravamento do dficit fiscal, afetando os programas de
investimento em educao e compras governamentais, nos diversos nveis. Podemos no ser capazes de
nos adaptar s medidas governamentais adotadas para o controle da economia brasileira, o que poder nos
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542.
539.
547

h. regulao dos setores em que o emissor atue

Alguns dos nossos segmentos de negcios esto sujeitos a diversas leis e regulamentos e o no
cumprimento das leis e dos regulamentos existentes ou futuros poder prejudicar nossos negcios.

Os nossos segmentos de venda de livros para o Governo Federal, de elaborao de contedo de materiais
didticos e nossas escolas prprias esto sujeitos a diversas leis federais e regulamentao
governamental imposta, entre outros, pelo MEC e pelo Conselho Nacional de Educao (CNE). Para mais
informaes, veja item 7.5, na pgina 610 deste Formulrio de Referncia.

Podemos no ser capazes de cumprir as leis e os regulamentos aplicveis ao setor educacional e manter
nossos credenciamentos, autorizaes e reconhecimentos vlidos no futuro. Se no cumprirmos com essas
exigncias regulatrias, podemos no ser capazes de vender livros para o Governo Federal e o MEC
poder impor restries sobre nossas operaes, prejudicando nossa situao financeira e resultados
operacionais. O Governo Federal poder rever as leis e regulamentos que regem as empresas do setor
educacional no Brasil ou sugerir alteraes nessas leis e regulamentos ao Congresso Nacional. Podemos
ser significativamente prejudicados por qualquer alterao nas leis e regulamentos aplicveis s empresas
do setor de ensino mdio e fundamental, especialmente por mudanas relativas a (i) contedos de material
didtico, que podem representar aumento em nossos custos de produo; (ii) descredenciamento de
instituies de ensino privadas, (iii) imposio de controles de mensalidades ou restries sobre os nveis
de lucratividade, (iv) exigncias de qualificao de membros do corpo docente, (v) exigncias acadmicas
para cursos e currculos, (vi) exigncias de infra-estrutura das unidades, tais como bibliotecas, laboratrios e
suporte administrativo, entre outras. Alm disso, somos obrigados a registrar nossas novas unidades no
MEC, antes de abri-las ou oper-las, bem como providenciar o credenciamento de nossos novos cursos no
MEC, a fim de expedir diplomas e certificados aos nossos alunos. Podemos ser prejudicados se no
conseguirmos obter essas autorizaes ou credenciamentos de forma tempestiva ou se no pudermos
introduzir novos cursos de maneira to rpida quanto nossos concorrentes, perdendo boas oportunidades
de mercado e no obtendo retorno dos investimentos empregados na criao de tais novos cursos.

Nossa atuao no segmento de escolas prprias no ensino bsico pode ser prejudicada se o
Governo Federal alterar sua estratgia de investimento em educao.

Segundo a Lei de Diretrizes e Bases (Lei n 9.394, de 20 de dezembro de 1996), o Governo Federal deve
priorizar investimentos pblicos no ensino fundamental e mdio e estimular investimentos no ensino
superior por entidades privadas. O Governo Federal pode aumentar a concorrncia que enfrentamos no
segmento de escolas prprias no ensino bsico por meio (i) do aumento do nvel de investimentos pblicos
no ensino bsico e uma maior oferta de vagas e melhoria na qualidade do ensino oferecido e (ii) da
transferncia dos recursos de incentivo a instituies privadas s pblicas. Em geral, qualquer alterao da
poltica que afete o nvel de investimentos pblicos em educao poder nos prejudicar.

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Casos determinadas alteraes na Lei dos Direitos Autorais sejam aprovadas, nossa relao com
autores e com o mercado em geral poder ser impactada.

No Brasil, a propriedade intelectual regida principalmente pela Lei n 9.610, de 19 de fevereiro de 1998
(Lei de Direitos Autorais) e, tambm, por outras leis e normas esparsas. Constantemente so
apresentados ao Congresso Nacional projetos de lei que visam alterar trechos relevantes da atual Lei de
Direitos Autorais. Alm disso, o Ministrio da Cultura disponibilizou para audincia pblica, em 14 de junho
de 2010, o texto do Anteprojeto de Reforma da Lei de Direitos Autorais (Anteprojeto) que deve ser
encaminhado em breve ao Congresso Nacional para anlise. Esse Anteprojeto contempla alteraes
significativas no regime jurdico da propriedade intelectual no Brasil, que incluem (i) aumento no rol de
excees ao direito de exclusividade do autor sobre a sua obra; (ii) a possibilidade de reproduo,
distribuio e comunicao ao pblico de obras protegidas quando a utilizao ocorrer para fins
educacionais, didticos, informativos, de pesquisa ou para uso como recurso criativo e feita na medida
justificada para o fim a se atingir, sem prejudicar a explorao normal da obra utilizada e nem causar
prejuzo injustificado aos legtimos interesses dos autores; (iii) a titularidade do empregador dos direitos
patrimoniais de obras criadas em cumprimento a dever funcional ou a contrato de trabalho ou criadas em
cumprimento de contrato de encomenda; (iv) a possibilidade de concesso de licenas no voluntrias e
no exclusivas para traduo, reproduo, distribuio, edio e exposio de obras, desde que a licena
atenda necessariamente aos interesses da cincia, da cultura, da educao ou do direito fundamental de
acesso informao; e (v) a proibio que o contrato de edio contenha clusula de cesso de direitos
patrimoniais do autor. Caso determinados projetos de lei atualmente em trmite junto ao Congresso
Nacional sejam aprovados ou na hiptese de o texto do Anteprojeto ser aprovado da forma como est
sendo proposto, o regime jurdico da propriedade intelectual no Brasil poder ser substancialmente alterado,
o que poder afetar negativamente nossa relao com autores e com o mercado em geral.

A perda ou reduo do benefcio fiscal na venda de livros poder nos afetar significativamente.

O Governo Federal, por meio da Lei n 11.033, de 21 de dezembro de 2004, reduziu a zero as alquotas das
contribuies ao Programa de Integrao Social (PIS) e ao Financiamento da Seguridade Social
(COFINS) incidentes sobre o faturamento resultante da venda de livros no Brasil a partir de dezembro de
2004. Essa reduo da carga tributria tem como objetivo estimular a cadeia de produo e comercializao
de livros no Brasil. Contudo, no possvel garantir a manuteno dessa iseno, nem to pouco prever
mudanas na forma de tributao da cadeia produtiva de livros no futuro. Caso essa iseno seja revogada
ou as alquotas de PIS e COFINS sejam majoradas, nossos resultados podero ser afetados adversamente.

i. aos pases estrangeiros onde o emissor atue

No aplicvel, uma vez que no atuamos em pases estrangeiros.

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4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco

Temos como prtica a anlise constante dos riscos aos quais estamos expostos e que possam afetar, de forma
adversa, nossos negcios, nossa situao financeira e os resultados de nossas operaes, bem como monitoramos
periodicamente mudanas no cenrio macroeconmico e setorial que possam influenciar nossas atividades, atravs
do acompanhamento dos principais indicadores de desempenho. Os possveis cenrios de aumento ou reduo
dos riscos mencionados neste Formulrio de Referncia esto descritos dentro do prprio risco.
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Em 31 de maro de 2011, ramos partes em processos judiciais e administrativos trabalhistas, cveis e tributrios
oriundos do curso normal de nossos negcios, no montante de R$70,3 milhes. Com base na anlise individual destes
processos, tendo como suporte a opinio de nossos advogados, foram provisionadas as causas com chances de perda
consideradas provveis. Em 31 de maro de 2011, tais causas perfaziam um valor total de R$11,5 milhes.

i. trabalhistas

Em 31 de maro de 2011, ramos parte em reclamaes trabalhistas no curso normal de nossos negcios. Com base
na anlise individual destes processos, tendo como suporte a opinio de nossos advogados, foram provisionadas as
causas com chances de perda consideradas provveis. Em 31 de maro de 2011, as reclamaes trabalhistas
perfaziam um valor total de R$17,1 milhes dos quais R$5,0 milhes estavam por ns provisionados.

ii. tributrios

Em 31 de maro de 2011, ramos parte em processos de natureza tributria no curso normal de nossos negcios. Com
base na anlise individual destes processos, tendo como suporte a opinio de nossos advogados, foram provisionadas as
causas com chances de perda consideradas provveis. Em 31 de maro de 2011, os processos de natureza tributria
perfaziam um valor total estimado em R$48,2 milhes dos quais R$4,4 milhes estavam por ns provisionados.

Adicionalmente, em 31 de maro de 2011, as sociedades ETB e pH eram parte em processos judiciais e administrativos
trabalhistas, cveis e tributrios oriundos do curso normal de seus negcios, no montante de R$0,7 milho. Com base na
anlise individual destes processos, tendo como suporte a opinio de seus respectivos advogados, no foi constituda
proviso para tais contingncias. Nos termos dos contratos de aquisio das sociedades ETB e pH, os acionistas
vendedores so responsveis pelo pagamento de tais contingncias.

iii. cveis

Em 31 de maro de 2011, ramos parte em processos de natureza civil no curso normal de nossos negcios. Com
base na anlise individual destes processos, tendo como suporte a opinio de nossos advogados, foram provisionadas
as causas com chances de perda consideradas provveis. Em 31 de maro de 2011, os processos de natureza civil
perfaziam um valor total de R$8,2 milhes e dos quais R$2,0 milhes estavam por ns provisionadas.

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iv. outros

No h.

As aes judiciais ou processos administrativos individualmente considerados e pendentes, que se decididos de
maneira desfavorvel ns causariam efeito adverso relevante sobre nossas atividades, nossa situao financeira ou
resultados operacionais foram listados abaixo:

Processo n 19.515.002021/2005-19
a. juzo Conselho Administrativo de Recursos Fiscais CARF

b. instncia 2 instncia

c. data de instaurao 1/7/2005

d. partes no processo Editora Scipione X Receita Federal

e. valores, bens ou direitos envolvidos R$7.024.833,57

f. principais fatos
Objeto: Exigncia de supostos dbitos relativos ao IRPJ, CSLL,
PIS e COFINS, apurado no ano calendrio de 2001, decorrentes
de suposta omisso de receita caracterizada pela falta ou
insuficincia de contabilizao, omisso de receita caracterizada
pela manuteno no passivo, glosa de custos dos bens ou
servios vendidos e despesas indedutveis. Andamento: lavrado
o auto, apresentamos impugnao, a qual foi julgada
parcialmente procedente. Apresentamos recurso voluntrio.
Desistimos parcialmente para incluso no Programa de
Recuperao Fiscal (Refis).

g. chance de perda (provvel, possvel ou remota) Remota

h. anlise do impacto em caso de perda do processo
Em caso de perda, considerada remota seremos compelidos ao
recolhimento dos valores (R$5.153.124,28)

i. valor provisionado (se houver proviso) No h.

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Processo n 19515.002200/2005-48
a. juzo Delegacia de Julgamento

b. instncia 1Instncia


d. partes no processo Editora tica S.A. X Receita Federal do Brasil


f. principais fatos
Objeto: exigncia de dbitos relativos ao Imposto de Renda da
Pessoa Fsica (IRPF) apurado entre 2000 e 2005, uma vez
constatada discrepncia entre os valores das contas que
registravam previses para pagamento e aqueles declarados em
Declarao de Dbitos e Crditos Federais. Andamento: Lavrado
o auto, apresentamos impugnao. Aguardando julgamento.


Impacto Financeiro. Em caso de perda, considerada remota,
poderemos ser compelidos ao recolhimento do IRRF.
(R$5.907.793,95)


Processo n 19679.010640/2005-04





f. principais fatos
Objeto: exigncia de dbitos relativos ao IRRF, apurado em
janeiro de 2006, compensados com crditos decorrentes do
recolhimento a maior da Cofins, no 4 trimestre de 2004.
Andamento: Aguarda julgamento do recurso voluntrio.

g. chance de perda (provvel, possvel ou remota) Possvel

Impacto Financeiro. Em caso de perda, a empresa ser
compelida ao recolhimento dos valores compensados.
(R$3.027.979,55)


PGINA: 31 de 357
553

Processo n 13899.000792/2006-09





f. principais fatos
Objeto: exigncia do IPI, referente ao perodo de apurao de
julho a dezembro de 2001, em decorrncia de suposto desvio de
finalidade de papel (emprstimo Editora tica S.A. e Editora
Scipione S.A.). Andamento: lavrado auto, apresentamos
impugnao. Aguardando julgamento.


Em caso de perda, considerada remota, poderemos ser
compelidos ao recolhimento do montante relativo ao IPI.
(R$4.878.647,41). H, ainda, o risco da perda do registro de
papel imune, por suposto desvio da finalidade do mesmo.


Notificao Extrajudicial
a. juzo No aplicvel

b. instncia No aplicvel


d. partes no processo Nicolau Marmo X Grfica e Editora Anglo Ltda.

e. valores, bens ou direitos envolvidos R$14,0 milhes

f. principais fatos
O Sr. Nicolau Marmo exerceu as funes de professor no Anglo
Vestibulares entre os anos de 1966 e 1973 e de Coordenador Geral
do Anglo Vestibulares de 1973 a 2011. Nesse perodo, foi
responsvel pela contratao e coordenao do corpo docente,
bem como no planejamento dos materiais didticos usados no
curso Anglo e posteriormente estendidos ao Sistema Anglo de
Ensino. Em 2011, o Sr. Nicolau Marmo foi desligado de suas
funes executivas e, por meio de notificao extrajudicial,
comunicou ns seu desejo de reclamar na Justia do Trabalho o
montante de R$14,0 milhes referentes benefcios trabalhistas
no recebidos ao longo de sua carreira no Anglo Vestibulares.

g. chance de perda (provvel, possvel ou remota) Provvel

No caso de o Sr. Nicolau Marmo ingressar com ao trabalhista
contra ns e formos condenados, acreditamos que seremos
obrigados a desembolsar o montante de R$6,0 milhes. De
qualquer forma, nos termos do Contrato de Compra e Venda de
Quotas e Outras Avenas, firmado em 6 de julho de 2010, por
meio do qual adquirimos o Anglo, os vendedores so obrigados a
nos reembolsar por todas as despesas que incorrermos
(incluindo condenao) em decorrncia do fato acima citado, de
forma que esperamos no haver impacto adverso para ns.


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4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias
sejam administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou
investidores

No h processos judiciais, administrativos ou arbitrais, que no estejam sob sigilo, em que ns sejamos parte e
cujas partes contrrias sejam nossos administradores, ou ex-administradores, controladores ou ex-controladores ou
investidores ou de nossas controladas.
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4.5 - Processos sigilosos relevantes

No h processos sigilosos relevantes em que ns ou nossas controladas sejam parte e que no tenham sido
divulgados nos itens 4.3 e 4.4 acima.
PGINA: 34 de 357
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4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos
e relevantes em conjunto

Em 31 de maro de 2011, ramos parte em processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos,
baseados em fatos e causas jurdicas semelhantes, que no estejam sob sigilo e que em conjunto sejam
relevantes, conforme abaixo:

PROCEDIMENTOS TRABALHISTAS
Ns figuramos como parte em aes de natureza trabalhista, consideradas como repetitivas ou conexas e no
sigilosas e relevantes.

Valores envolvidos
(aproximados)
R$ 9,8 milhes.
Valor provisionado, se
houver proviso
(aproximado)
R$ 1,0 milho.
Prtica do emissor ou de
suas controladas que
causou tal contingncia
Os processos so relativos ao pagamento de horas extras, recolhimento de FGTS,
sobreaviso, descanso semanal remunerado, e seus reflexos nas demais obrigaes
trabalhistas, bem como danos morais.

PROCEDIMENTOS TRABALHISTAS
Ns figuramos como parte em aes de natureza trabalhista, consideradas como repetitivas ou conexas e no
sigilosas e relevantes.

Valores envolvidos
(aproximados)
R$ 6,8 milhes.
houver proviso
(aproximado)
R$ 2,5 milhes.
Quando da juno das operaes de venda das editoras tica e Editora Scipione,
houve a deciso de reduzir o percentual da comisso paga nossa fora de vendas
sobre as vendas efetivas, tendo em vista a maior diversidade e capacidade de venda
com aumento do catlogo de livro. Contudo, alguns de nossos ex-funcionrios tm
buscado a justia com alegao de diminuio salarial. O resultado at agora tem
sido desfavorvel tese de ambas as editoras, representando perda provvel.

PROCEDIMENTOS TRIBUTRIOS
Ns figuramos como parte aes de natureza tributria, consideradas como repetitivas ou conexas e no sigilosas
e relevantes.

Valores envolvidos
(aproximados)
R$ 14,2 milhes.
houver proviso
(aproximado)
No h.
Os processos so relativos compensao de dbitos de IRPJ, PIS, COFINS e CSLL
contra crditos de IRPJ, PIS, COFINS e CSLL a maior ou fora do prazo legal, bem
como falta de recolhimento ou recolhimento a menor de tais tributos.

PGINA: 35 de 357
557
4.7 - Outras contingncias relevantes

No h outras contingncias relevantes no abrangidas pelos itens anteriores desta Seo 4 do Formulrio
de Referncia.
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558
4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados
JUR_SP 12750059v3 1009.309332
No detemos valores mobilirios custodiados fora do Brasil, pas de nossa origem.
PGINA: 37 de 357
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JUR_SP 12834373v6 1009.309332
No curso normal de nossos negcios, estamos expostos a diversos riscos que so inerentes s nossas atividades.
A maneira como identificamos e gerimos esses riscos crucial para a nossa lucratividade, sendo os riscos mais
significativos os seguintes:

Condies econmicas e polticas no Brasil e a percepo dessas condies no mercado internacional tm
um impacto direto sobre os nossos negcios e o nosso acesso ao capital internacional e aos mercados de
dvida, e pode afetar negativamente os resultados das nossas suas operaes e nossa condio financeira.

Nossas operaes so conduzidas no Brasil. A nossa situao financeira e os nossos resultados operacionais so
substancialmente dependentes das condies econmicas no Brasil. O Produto Interno Bruto do Brasil, em termos
reais, cresceu 7,5% em 2010. No podemos assegurar que o Produto Interno Bruto aumentar ou manter-se-
estvel no futuro. Futuros desenvolvimentos na economia brasileira podem afetar as taxas de crescimento do Brasil
e, consequentemente, o consumo dos nossos produtos e servios. Como resultado, esses desenvolvimentos
podem afetar as nossas estratgias de negcio, nossos resultados operacionais, ou nossa condio financeira.

O Governo Federal intervm frequentemente na economia brasileira e ocasionalmente faz alteraes significativas
nas polticas e regulamentaes. Os nossos negcios, resultados operacionais e condio financeira podero ser
adversamente afetados por mudanas nas polticas governamentais, bem como os fatores econmicos globais,
incluindo: (i) desvalorizaes e outros movimentos da taxa de cmbio; (ii) poltica monetria; (iii) taxas de inflao;
(iv) instabilidade dos preos das commodities; (v) instabilidade social ou econmica; (vi) escassez de energia; (vii)
taxas de juros; (viii) controles cambiais e restries sobre remessas para o exterior; (ix) liquidez do capital interno e
dos mercados de crdito; (x) poltica fiscal e (xi) outras eventualidades diplomticas, polticas, econmicas e sociais
dentro de ou afetando o Brasil.

Historicamente, o cenrio poltico do Brasil tem influenciado o desempenho da economia brasileira e as crises
polticas afetaram a confiana dos investidores e do pblico em geral, que resultou na desacelerao econmica e
na maior volatilidade nos ttulos emitidos no exterior por empresas brasileiras. Futuros desenvolvimentos nas
polticas do Governo Federal e/ou a incerteza de saber se e quando tais polticas e regulamentos podem ser
aplicadas, as quais esto alm do nosso controle, poderiam ter um efeito material adverso sobre ns.

A inflao e as medidas do Governo Federal para combater a inflao podem contribuir significativamente
para a incerteza econmica no Brasil, e podem ter efeitos adversos sobre nossos negcios e resultados
operacionais.

O Brasil historicamente apresentou altas taxas de inflao. A inflao, bem como os esforos do Governo Federal
para combat-la tiveram efeitos negativos significativos sobre a economia brasileira, particularmente antes de 1995.
Taxas de inflao foram de 3,8% em 2006, 7,7% em 2007 e 9,8% em 2008, em comparao com a deflao de
1,7% para o perodo 2009. J em 2010, tivemos uma inflao de 11,3% medida pelo ndice Geral de Preos do
Mercado (IGP-M) calculado pela Fundao Getlio Vargas, enquanto em 30 de abril de 2011, a inflao
acumulada, calculada pelo mesmo ndice, foi de 2,9%.

Nossos custos e despesas operacionais so substancialmente denominados em Reais e tendem a aumentar com a
inflao brasileira porque nossos fornecedores geralmente aumentam preos para refletir a depreciao da moeda.
Se a taxa de inflao no Brasil aumentar mais rapidamente do que a taxa de valorizao do Dlar americano, as
nossas despesas operacionais podem aumentar. Alm disso, a inflao alta geralmente leva a uma maior taxa de
juros domstica e, como consequncia, os custos de dvida denominados em Reais podem aumentar.

As medidas do Governo Federal para controlar a inflao tm frequentemente includo a manuteno de uma
poltica monetria conservadora, com altas taxas de juros, restringindo assim a disponibilidade de crdito e
reduzindo o crescimento econmico. As aes de combate inflao e a especulao pblica sobre possveis
medidas adicionais tambm podem contribuir substancialmente para a incerteza econmica no Brasil e,
consequentemente, enfraquecer a confiana dos investidores no Brasil, influenciando nossa capacidade de acesso
aos mercados de capitais internacionais, o que poderia ter um efeito adverso sobre ns.

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Acontecimentos e a percepo de riscos em outros pases, sobretudo nos Estados Unidos e em pases de
economia emergente, podem afetar adversamente a economia brasileira, os nossos negcios e o valor de
mercado dos valores mobilirios brasileiros, incluindo as nossas Units, alm de poder limitar o nosso
acesso aos mercados internacionais.

O preo de mercado de valores mobilirios de emisso de companhias brasileiras influenciado, em diferentes
graus, pelas condies econmicas e de mercado de outros pases, principalmente dos Estados Unidos e da China,
bem como pases da Amrica Latina e pases de economia emergente.

Condies econmicas adversas em outros mercados emergentes resultaram algumas vezes em significativos
fluxos de sada de recursos do Brasil ao exterior. Alm disso, a crise financeira originada nos Estados Unidos no
quarto trimestre de 2008 resultou em um cenrio recessivo em escala global, com diversos reflexos, que direta ou
indiretamente afetam de forma negativa o mercado acionrio e a economia do Brasil, tais como oscilaes nas
cotaes de valores mobilirios de companhias abertas, falta de disponibilidade de crdito, desacelerao
generalizada da economia mundial, instabilidade cambial e presso inflacionria.

A reao dos investidores aos acontecimentos nesses outros pases pode causar um efeito adverso sobre o valor
de mercado dos valores mobilirios de companhias brasileiras, inclusive das nossas Units. Crises em outros pases
podem dificultar ou impedir o nosso acesso ao mercado de capitais e ao financiamento das nossas operaes no
futuro, em termos aceitveis, bem como, direta ou indiretamente, dificultar ou impedir o nosso acesso a mercados
internacionais, afetando negativamente nossos resultados operacionais, o valor de mercado de nossas Units e a
nossa condio financeira.

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a. riscos para os quais se busca proteo

Estamos expostos a riscos de mercado decorrentes das nossas atividades e adotamos planos de ao para tentar
mitig-los. Esses riscos de mercado envolvem principalmente a possibilidade de flutuaes na taxa de cmbio e
mudanas nas taxas de juros.

Possumos fornecedores contratados em moeda estrangeira. O risco vinculado a esse passivo surge em razo da
possibilidade de existirem flutuaes nas taxas de cmbio que possam aumentar o saldo desse passivo. O passivo
sujeito a esse risco representava cerca de 2,3% do nosso saldo total de fornecedores e despesas diversas em
31 de maro de 2011. O valor de mercado do passivo em moeda estrangeira no difere substancialmente daqueles
registrados nas nossas demonstraes financeiras dos exerccios encerrados em 31 de dezembro 2010 e 2009.
Vale mencionar que podemos adquirir insumos com diversos fornecedores nacionais e internacionais, o que nos
permite uma flexibilidade maior para a eliminao de riscos.

Possumos emprstimos e financiamentos e debntures contratados em moeda nacional subordinados a taxas de
juros vinculadas a indexadores de Taxa de Juros de Longo Prazo e Certificados de Depsito Interbancrio. O risco
relacionado a esses passivos resulta da possibilidade de existirem flutuaes nessas taxas.

Analisamos diferentes conjunturas macroeconmicas como subsdio para nossa estratgia de negcios,
planejamento estratgico e oramentrio com indicao de alternativas a serem adotadas em cada um destes
cenrios. Entre estes riscos esto a inflao, que pode afetar a nossa estrutura de custos (preo de insumos
relativas s atividades de edio de livros e sistemas de ensino), e a perda de poder de compra do consumidor, que
pode afetar os nossos nveis de inadimplncia.

b. estratgia de proteo patrimonial (hedge)

A nossa poltica de gerenciamento de risco foi estabelecida pelo nosso Conselho de Administrao e prev a
existncia de um Comit Financeiro, institudo como um rgo colegiado de assessoramento ao nosso Conselho de
Administrao. Nos termos dessa poltica, os riscos de mercado so endereados com o objetivo de resguardar a
nossa estratgia de negcios, mantendo, entretanto, um nvel adequado de flexibilidade financeira.

c. instrumentos utilizados para a proteo patrimonial (hedge)

Utilizamos a negociao de preos e taxas com fornecedores na aquisio de insumos, e a antecipao de
pagamentos, como principais instrumentos de proteo patrimonial, o que possibilita descontos de preo e
alargamento de prazos de pagamento, resultando em reduo dos riscos associados.

No possumos contratos de derivativos para fazer hedge contra os riscos de mercado a que estamos sujeitos.
Contudo, h um monitoramento contnuo das taxas de mercado com o propsito de avaliar a eventual contratao
de derivativos para nos proteger contra o risco de volatilidade das taxas, que so apresentados pelo Comit
Financeiro como alternativas ao nosso Conselho Administrativo.

d. parmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos

No utilizamos outros parmetros para o gerenciamento de riscos de mercado alm do que j foi citado no item (a)
acima. Adicionalmente, o nosso Conselho de Administrao e/ou nosso Comit Financeiro poder direcionar a
nossa Diretoria na determinao de outros parmetros do modelo de gesto de nossos riscos, conforme citado no
item (f) abaixo.

e. se o emissor opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo patrimonial (hedge) e
quais so esses objetivos

No aplicvel, uma vez que no utilizamos atualmente instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo
patrimonial (hedge).

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f. estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos

O nosso Conselho de Administrao tem responsabilidade geral pelo estabelecimento e superviso do nosso
modelo de gerenciamento de riscos, bem como pela aprovao de aplicaes financeiras realizados por ns ou
nossas subsidirias ou controladas em desacordo com suas respectivas polticas de risco.

As polticas de riscos so elaboradas e os riscos avaliados, pelo nosso Comit Financeiro, que assessora Conselho
de Administrao na anlise das aplicaes financeiras realizadas por ns, nossas subsidirias e controladas.

g. adequao da estrutura operacional e controles internos para verificao da efetividade da
poltica adotada

Cabe ao nosso Comit de Financeiro, junto com nosso Conselho de Administrao, avaliar periodicamente as
polticas de gerenciamento de riscos, seus recursos e tolerncia mxima a riscos, alm de monitorar a efetividade
da implementao das recomendaes efetuadas por nossa auditoria interna e pelos nossos auditores externos.
Eventuais ajustes e adaptaes aos nossos procedimentos de controle interno so realizados por nosso Comit
Financeiro, junto com nosso Conselho de Administrao, medida que sejam considerados necessrios.
Considerando a definio das obrigaes e responsabilidades do nosso Comit Financeiro e nossa estrutura
organizacional objetiva, entendemos que nossa estrutura operacional de controle interno adequada.
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5.3 - Alteraes significativas nos principais riscos de mercado
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No ltimo exerccio social, no houve qualquer alterao relevante nos principais riscos de mercado a que estamos
expostos, ou na poltica de gerenciamento de riscos.
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6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM
Data de Constituio do Emissor
Pas de Constituio
Prazo de Durao
Data de Registro CVM
Forma de Constituio do Emissor
Registro Sendo Requerido
04/05/1998
Sociedade Annima
Brasil
Prazo de Durao Indeterminado
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O Grupo Abril e seus controladores tm uma histria de mais de 60 anos bem sucedidos no setor de
comunicao e mdia, tendo construdo uma posio de liderana na Amrica Latina. Responsvel pela
publicao de algumas das revistas e portais mais respeitados do Brasil, conta uma reputao marcada por
grande pioneirismo e capacidade de criao, inovao e adaptao das mudanas culturais da nossa sociedade.
O vinculo do Grupo Abril com a educao tem sua origem na dcada de 60, quando foi pioneiro na criao
de materiais didticos usados no Movimento Brasileiro de Alfabetizao (Mobral), que alfabetizou milhares
de jovens e adultos. Na dcada de 70 a Diviso de Educao desenvolveu outro projeto buscando melhorar
a qualidade da educao brasileira, o Programa Alfa, que procurava lidar com os elevados ndices de
repetncia da poca. Em 1958, a Famlia Civita criou a Fundao Victor Civita dedicada ao desenvolvimento
da educao no Brasil e responsvel pela revista Nova Escola, lanada em parceria com o MEC e que hoje
tem a segunda maior circulao dentre as revistas publicadas no pas, atingindo mensalmente, 1,5 milho
de leitores.
Em 1999, o Grupo Abril passou a atuar no setor de editorao de livros e materiais didticos adquirindo as
editoras lderes neste segmento no Brasil: editora tica e editora Scipione. As editoras tica e Scipione
trouxeram uma longa histria de pioneirismo e liderana no mercado brasileiro de livros didticos e na
gerao de contedo educacional.
Em 2009, a Abril Educao lanou o Sistema de Ensino SER, por meio das editoras tica e Scipione, e ainda
oferece servios educacionais para a formao continuada de professores, como oficinas, cursos e assessorias
pedaggicas.
No incio de 2010, as editoras tica e Scipione, o recm-lanado Sistema de Ensino SER e todos os ativos
relacionados ao negcio de educao, foram cindidos do Grupo Abril e passaram a formar a Abril
Educao. Este movimento foi realizado para permitir-nos explorar de maneira mais sistemtica e com
maior foco todo o potencial do nosso segmento. Este movimento foi concomitante com a contratao de
uma nova equipe de profissionais com extensivo histrico de sucesso, que recebeu a misso de maximizar
o resultado dos negcios atuais, acelerar o crescimento, a rentabilidade e a consolidao das oportunidades
do setor, consolidando assim nossa posio de liderana.
Em 6 de julho de 2010, a Companhia, adquiriu as sociedades do Anglo, quais sejam, a Editora Anglo
Ltda. (Editora Anglo); a Simo e Gabriades Vestibulares Ltda. (que posteriormente passou a denominar-
se Anglo Vestibulares Ltda.) (Anglo Vestibulares), a Grfica e Editora Anglo Ltda. (que posteriormente
passou a denominar-se Grfica e Editora Anglo S.A.) (Grfica e Editora Anglo) e a Siga Educacional
Ltda. (Siga). A aquisio do Anglo nos tornou uma das maiores redes de sistema de ensino do Pas,
com mais de 1000 Escolas Associadas e mais de 317 mil alunos nas redes pblica e privada. Alm disso,
nos trouxe a marca Anglo, que desfruta de grande reconhecimento de qualidade na regio, e uma
importante operao de rede de ensino prpria, ativos que combinados completam nossa estratgia para
continuar crescendo na regio.
Em 27 de julho de 2010, recebemos aporte de R$100,0 milhes, mediante emisso de 98.231.828 novas
aes, subscritas e integralizadas pelos seus acionistas, Roberto Civita, Giancarlo Francesco Civita,
Victor Civita e Roberta Anamaria Civita (Famlia Civita). Neste momento, a Abrilpar, controlada direta da
ATIVIC S.A. (Ativic), teve sua participao diluda para 35,74%, ficando a Famlia Civita com os 64,26%
restantes (para maiores informaes acerca dos aumentos do nosso capital social, vide Item 17 deste
Em 11 de agosto de 2010, recebemos aporte de capital do nosso atual acionista minoritrio, BR Investimentos,
que detm, atravs de dois fundos de private equity, sendo um desses fundos focado no setor de Educao,
24,63% do nosso capital social total. A BR Investimentos foi fundada por Paulo Guedes, economista que tem
uma carreira muito bem-sucedida nas reas de Educao e no Setor Financeiro, tendo sido um dos quatro
fundadores do Banco Pactual, atual BTG Pactual, hoje o maior banco de investimentos independente do pas, e
foi scio fundador e CEO do IBMEC, uma das principais escolas de negcios do pas. Por isto, acreditamos que
este passo chancelou nossa posio diferenciada no setor e cria um impulso adicional para execuo de nossa
estratgia e para aprimoramento de nossa governana corporativa, com foco na transparncia de informaes
(para maiores informaes acerca do ingresso dos Investidores, vide Item 6.5 deste Formulrio de Referncia).
Paulo Guedes passou a integrar nosso Conselho de Administrao.
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Em 25 de outubro de 2010, a Greentree, nossa controlada direta poca, que, por sua vez era controlada
indiretamente pela Abrilpar, pela Ativic e pela Famlia Civita, realizou sua primeira emisso de debntures
simples, no conversveis em aes, da espcie quirografria, contando tambm com garantia fidejussria e
com garantia adicional, para distribuio pblica com esforos restritos (para maiores informaes acerca
da emisso das debntures, vide Item 18.10 deste Formulrio de Referncia).
Em 30 de novembro de 2010, implementamos nova reorganizao societria envolvendo suas subsidirias,
de forma a possibilitar a simplificao operacional, no melhor aproveitamento das sinergias e na reduo de
custos e gastos, com otimizao das estruturas societria e administrativa ento existentes, de forma que
(i) a Siga e a Editora Anglo, ambas ento subsidirias da Anglo Vestibulares foram por ela incorporadas,
(ii) concomitantemente, a Anglo Vestibulares foi incorporada por sua subsidiria Grfica e Editora Anglo e
(iii) a Greentree foi extinta em decorrncia de sua ciso total, sendo as parcelas cindidas de seu patrimnio
vertidas s suas subsidirias Editora tica, Editora Scipione e Grfica e Editora Anglo (para maiores
informaes acerca de referida reorganizao societria, vide Item 6.5 deste Formulrio de Referncia).
Em 1 de abril de 2011, a Editora Abril nos cedeu a totalidade de sua participao societria na CAEP Central
Abril Educao e Participaes Ltda. (CAEP) (para maiores informaes acerca da CAEP, vide Item 6.5
deste Formulrio de Referncia).
Em 14 de abril de 2011, por meio de nossa subsidiria CAEP, adquirimos 100,00% das quotas das
sociedades das sociedades do PH. As escolas do PH e o curso preparatrio para vestibulares PH tm nove
unidades e em 31 de maro de 2011 atendiam a aproximadamente 6.600 alunos nas cidades do Rio de
Janeiro e Niteri, ambas no Estado do Rio de Janeiro (para maiores informaes acerca da aquisio do
PH, vide Item 6.5 deste Formulrio de Referncia).
Em 15 de abril de 2011, por meio de nossa subsidiria CAEP, adquirimos 61,6% do capital social da Nice,
sociedade holding do ETB. O ETB possui quatro unidades no interior do Estado de So Paulo e visa suprir a
demanda por mo-de-obra qualificada de nvel pr-universitrio em reas de forte demanda como sade,
tecnologia e servios entre outros. O ETB foi adquirido em abril de 2011 e desde 2008, aumentou sua base
de alunos de 198 para 2.400 (para maiores informaes acerca da aquisio do ETB, vide Item 6.5 deste
Em 2 de maio de 2011, a Famlia Civita e a Abrilpar realizaram um aporte de recursos no montante de R$25,0
milhes, sem a emisso de novas aes, que foi integralizado moeda corrente nacional, sem resultar na
alterao da participao acionria de cada um dos acionistas (para maiores informaes acerca deste
aumento de capital social, vide Seo 17 e Item 6.5 deste Formulrio de Referncia).
Finalmente, em 1 de julho de 2011, adquirimos pelo valor de US$2,0 milhes, uma participao minoritria
Unidos da Amrica que atua em ensino de idiomas distncia em todo o mundo e que em 2010 foi eleita
pela revista Time um dos 5 melhores websites de educao, ofertando mais de 30 cursos de idiomas para
mais de 6 milhes de membros em todo o mundo. Com a aquisio, nos tornamos sua representante
exclusiva no Brasil. Nos prximos meses, ns e a Livemocha Inc. definiremos planos conjuntos para o
incremento dos negcios da Livemocha Inc. no Brasil, onde a empresa conta com uma base extensa de
usurios cadastrados.
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Primeira Reorganizao Societria Envolvendo a Companhia: em 28 de fevereiro de 2010, teve incio a
reorganizao societria das nossas controladoras, a fim de que deixssemos de ser controlada diretamente
pela Abril S.A. e passssemos a ser controlada diretamente pela Abrilpar. Referida reorganizao societria foi
composta dos seguintes passos:
(i) Ciso da Abril S.A.: em 28 de fevereiro de 2010, foi aprovada a ciso da nossa controladora direta poca,
a Abril S.A., com troca de aes, por meio da qual a totalidade de sua participao societria em nosso
capital social foi vertida para a Ativic e Famlia Civita, de modo que deixamos de ser controlados diretamente
pela Abril S.A., passando a Famlia Civita a deter diretamente aes de nossa emisso. Assim, nossa
composio acionria, passou a ser a seguinte forma: Ativic (58,05%) e Famlia Civita (41,95%).
(ii) Transferncia da Greentree: tambm em 28 de fevereiro de 2010, a totalidade das aes da Greentree,
ento detidas pela Ativic, foram transferidas para ns, que conferimos Greentree as participaes por
ns detidas na Editora tica e na Editora Scipione.
(iii) Aumento de Capital da Abrilpar: Em 22 de julho de 2010, foi concluda a reorganizao societria, por meio
do aumento do capital social da Abrilpar, ento no valor de R$1,0 mil passando para R$120.300.750,00, um
aumento portanto, de R$120.299.750,00, mediante a emisso de 120.299.750 novas aes, sem valor
nominal, sendo 60.149.875 aes ordinria nominativas e 60.149.750 aes preferenciais, pelo preo de
emisso de R$1,00 cada uma. Referido aumento de capital social foi subscrito pela Ativic e por ela
integralizado mediante a conferncia Abrilpar da totalidade das aes de nossa emisso ento detidas
pela Ativic.
Em vista da reorganizao societria acima, nosso o organograma societrio foi alterado conforme abaixo:
(i) organograma societrio previamente reorganizao societria:

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(ii) organograma societrio posteriormente reorganizao societria:

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Aquisio do Anglo: em 6 de julho de 2010, por meio da Greentree, ento nossa subsidiria integral, nos
termos do Contrato de Compra e Venda de Quotas e Outras Avenas, adquirimos 100,00% das quotas de
emisso de todas as sociedades do Anglo, quais sejam, Editora Anglo; Anglo Vestibulares, Grfica e Editora
Anglo e Siga. O ingresso da Greentree no quadro societrio das sociedades do Anglo ocorreu em
10 de setembro de 2010. Em 31 de maro de 2011, havia um saldo de R$269,9 milhes a ser pago por ns,
referente aquisio do Anglo.
Aps a concluso da aquisio acima mencionada, o nosso organograma, incluindo nossos controladores e
subsidirias, passou a ser o seguinte:

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Aporte de Capital na Companhia: em 27 de julho de 2010, recebemos aporte de R$100,0 milhes,
mediante emisso de 98.231.828 novas aes, subscritas e integralizadas pela Famlia Civita, de modo que
a Abrilpar, controlada direta da Ativic, teve sua participao diluda para 35,74%, ficando a Famlia Civita
com os 64,26% restantes.
Abaixo segue a alterao nas participaes societrias dos nossos acionistas previa e posteriormente
realizao do aporte:
(i) nossa posio acionria previamente ao aporte:
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar
(1)
......................................... 78.664.786 100,00 12.669.435 8,05 58,05
Roberto Civita ................................. 0 0,00 49.351.612 31,37 31,37
Giancarlo Francesco Civita ............. 0 0,00 5.547.913 3,53 3,53
Victor Civita ..................................... 0 0,00 5.547.913 3,53 3,53
Roberta Anamaria Civita .................
0 0,00 5.547.913 0,00 3,53
Total ...............................................
78.664.786 100,00 78.664.786 100,00 100,00

(1)
as aes de nossa emisso que eram detidas pelos Conselheiros que no sejam membros da Famlia Civita esto consideradas nas aes detidas
pela Abrilpar.
(ii) nossa posio acionria posteriormente ao aporte:
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar
(1)
......................................... 78.664.786 61,56 12.669.435 9,91 35,74
Roberto Civita ................................. 34.381.141 26,91 83.732.753 65,53 46,22
Giancarlo Francesco Civita ............. 4.911.591 3,84 10.459.504 8,19 6,01
Victor Civita ..................................... 4.911.591 3,84 10.459.504 8,19 6,01
4.911.591 3,84 10.459.504 8,19 6,01
Total ...............................................
127.780.700 100,00 127.780.700 100,00 100,00

(1)
pela Abrilpar.
Ingresso de Investidores: em 11 de agosto de 2010, assinamos juntamente com a Abrilpar; a Ativic, a
Greentree; a Famlia Civita e os Investidores firmaram o Instrumento Particular de Contrato de Subscrio de
Aes e Outras Avenas, por meio do qual os Investidores subscreveram suas respectivas participaes
societrias atualmente detidas em nosso capital social. Os Investidores subscreveram e integralizaram as
aes da seguinte forma: (i) o BR Educacional subscreveu 39.361.110 aes de nossa emisso, sendo
19.680.555 aes ordinrias e 19.680.555 aes preferenciais, correspondentes a 11,60% do nosso capital
social, pelo preo de R$2,70 por ao de nossa emisso, totalizando o montante de R$106,2 milhes, que foi
totalmente integralizado em moeda corrente nacional, por meio de aporte de recursos prprios; e (ii) o FIP
Brasil subscreveu 44.444.444 aes de nossa emisso, sendo 22.222.222 aes ordinrias e
22.222.222 aes preferenciais, correspondentes a 13,10% do nosso capital social, pelo preo de R$2,70 por
ao de nossa emisso, totalizando o montante de R$120,0 milhes, que foi totalmente integralizado em
moeda corrente nacional, por meio de aporte de recursos prprios.
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Em vista do acima, as participaes societrias da Abrilpar e da Famlia Civita foram alteradas conforme
abaixo demonstrado:
(i) nossa posio acionria previamente ao ingresso dos Investidores:
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar
(1)
......................................... 78.664.786 61,56 12.669.435 9,91 35,74
Roberto Civita ................................. 34.381.141 26,91 83.732.753 65,53 46,22
Victor Civita ..................................... 4.911.591 3,84 10.459.504 8,19 6,01
4.911.591 3,84 10.459.504 8,19 6,01
Total ...............................................
127.780.700 100,00 127.780.700 100,00 100,00

(1)
pela Abrilpar.
(ii) nossa posio acionria posteriormente ao ingresso dos Investidores:
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar
(1)
......................................... 78.664.786 46,36 12.669.435 7,47 26,91
Roberto Civita ................................. 34.381.141 20,26 83.732.753 49,35 34,80
Victor Civita ..................................... 4.911.591 2,89 10.459.504 6,16 4,53
Roberta Anamaria Civita ................. 4.911.591 2,89 10.459.504 6,16 4,53
BR Educacional
(1)
............................ 19.680.555 11,60 19.680.555 11,60 11,60
FIP Brasil
(1)
......................................
22.222.222 13,10 22.222.222 13,10 13,10
Total ...............................................
169.683.477 100,00 169.683.477 100,00 100,00

(1)
as aes de nossa emisso que eram detidas pelos Conselheiros indicados pelo BR Educacional e pelo FIP Brasil esto consideradas nas aes
detidas pelos Investidores. J as aes de nossa emisso que eram detidas pelos demais Conselheiros que no so membros da Famlia Civita esto
consideradas nas aes detidas pela Abrilpar.
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Aps o ingresso dos Investidores, nosso organograma, incluindo nossos controladores e subsidirias,
passou a ser o seguinte:

Segunda Reorganizao Societria da Envolvendo a Companhia: em 30 de novembro de 2010, foi
aprovada nossa segunda reorganizao societria e de nossas subsidirias, de forma a possibilitar a
simplificao operacional, o melhor aproveitamento das sinergias e a relao de custos e gastos, com a
otimizao das estruturas societria e administrativa poca existentes.
A reorganizao societria foi composta dos seguintes passos, todos realizados em 30 de novembro de 2010:
(i) Aumento de Capital do Anglo Vestibulares: foi aprovado aumento do capital social do Anglo
Vestibulares, no montante de R$809.980,00, de modo que o capital social passou de R$1,0 milho
para R$1.809.980,00, mediante a emisso de 80.998 novas quotas, totalmente subscritas e
integralizadas pela Greentree por meio da conferncia da totalidade da participao societria que ela
detinha (i) na Editora Anglo; (ii) na Grfica e Editora Anglo; e (iii) na Siga, de modo que (a) a Greentree
passou a deter 100,00% do capital social do Anglo Vestibulares; (b) o Anglo Vestibulares passou a
deter 100,00% da Editora Anglo, da Grfica e Editora Anglo; e da Siga.
(ii) Incorporao da Editora Anglo e da Siga pelo Anglo Vestibulares: foram aprovadas as incorporaes
da Siga e da Editora Anglo pelo Anglo Vestibulares. Referidas incorporaes no resultaram em
aumento do capital social do Anglo Vestibulares, uma vez que as sociedades incorporadas eram
totalmente detidas por aquela sociedade.

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(iii) Incorporao do Anglo Vestibulares pela Grfica e Editora Anglo: foi aprovada a incorporao da
totalidade do patrimnio lquido do Anglo Vestibulares pela Grfica e Editora Anglo. Como resultado da
incorporao, a Greentree subscreveu aumento do capital social da Grafica e Editora Anglo, que foi por
ela integralizado por meio da verso do acervo lquido incorporado pela Grfica e Editora Anglo, de
modo que a Greentree passou a deter 100,00% do capital social da Grfica e Editora Anglo.
(iv) Ciso Total da Greentree: foi aprovada a ciso total da Greentree com verso do acervo cindido para a
Grfica e Editora Anglo, para a Editora tica e para a Editora Scipione, subsidirias diretas da
Greentree, com a consequente extino da Greentree. Referida ciso total no resultou em aumento
de capital social da Editora tica e da Editora Scipione, uma vez que estas incorporaram somente o
acervo cindido relacionado s participaes detidas nelas prprias pela Greentree. Grfica e Editora
Anglo foram vertidos, alm da participao detida nela prpria pela Greentree, outros bens, direitos,
obrigaes e deveres no atrelados referida participao (incluindo a dvida relacionada 1 Emisso
de Debntures da Greentree), de forma que a Grfica e Editora Anglo teve seu capital social
aumentado no montante correspondente ao valor total do acervo lquido a ela vertido, deduzido o valor
da participao anteriormente detida pela Greentree. As aes das Editora tica, Editora Scipione e
Grfica e Editora Anglo, anteriormente detidas pela Greentree, foram canceladas, tendo sido emitidas
novas aes por cada uma delas que foram entregues Companhia.
Uma vez concluda a nossa segunda reorganizao societria e de nossas subsidirias acima mencionada,
nosso organograma, incluindo nossos controladores e nossas subsidirias, passou a ser o seguinte:

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Transferncia da CAEP: em 1 de abril de 2011, a Editora Abril nos cedeu pelo preo de R$999,00 a
totalidade de sua participao societria na CAEP, sociedade atualmente voltada para a atividade editorial e
comrcio de livros, revistas, apostilas, sistemas de ensino (mdulos didticos) e publicaes em geral,
produtos didticos e paradidticos, todos fixados sob qualquer natureza e forma.
Aquisio do PH: em 14 de abril de 2011, por meio de nossa subsidiria CAEP, adquirimos 100,00% das
quotas de emisso de todas as sociedades do PH, quais sejam, Curso PH e Sistema PH Em 31 de maro
de 2011, havia um saldo de R$67,5 milhes a ser pago por ns referente aquisio do PH. O preo de
aquisio poder ter pagamentos anuais adicionais que sero calculados com base no lucro obtido por meio
da comercializao e/ou utilizao do material didtico do sistema de ensino PH, seja em suas prprias
unidades de ensino, seja em unidades de ensino de terceiros, a serem apuradas a partir de 1 de janeiro de
2012 at o encerramento do exerccio social do Curso PH e do Sistema PH referente ao ano de 2021.
Aquisio do ETB: em 15 de abril de 2011, por meio de nossa subsidiria CAEP, adquirirmos 61,6% das
aes da Nice, sociedade holding do ETB, que tem por suas subsidirias as sociedades Santos Dumont,
ETB Editora e Enfermap. Os membros do Conselho de Administrao da Nice so ainda membros
associados do Instituto Transforma de Educao Tcnica e Profissional, uma associao civil de direito
privado, sem fins lucrativos, que tem como objeto o ensino em seus vrios graus. Em 31 de maro de 2011,
havia um saldo de R$2,0 milhes a ser pago por ns referente aquisio do ETB.
Uma vez concluda as aquisies acima mencionadas, nosso organograma, incluindo nossos controladores
e nossas subsidirias, passou a ser o seguinte:

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Aumento de Capital Social da Companhia: em 2 de maio de 2011, com o intuito de manter o nosso
endividamento prximo de R$585,0 milhes, foi aprovado novo aumento do nosso capital social no
montante de R$25,0 milhes, de modo que ele passou a ser de R$370.397.785,57. Referido aumento de
capital foi realizado sem emisso de novas aes, de modo que a participao societria de cada um dos
acionistas manteve-se inalterada. Em garantia da subscrio e integralizao deste aumento do nosso
capital social, a Abrilpar havia emitido uma nota promissria em nosso favor, no montante de
R$25,0 milhes, que foi por ns devolvida Abrilpar, to logo o aumento de capital foi integralizado, tendo
tal nota promissria perdido todos os seus efeitos jurdicos.
Reestruturao da Composio do Capital Social e Ingresso de Administradores: com a inteno de
nos preparar para a nossa abertura de capital e oferta inicial de aes de nossa emisso, foram realizados
os seguintes atos:
(i) em 24 de maio de 2011, nossos acionistas aprovaram o nosso Plano de Opo de Compra de Aes e
o Programa Especial de Incentivo a Administradores e Executivos, bem como o nosso capital autorizado
no montante de at 235,0 milhes de aes de nossa emisso (para maiores informaes sobre os
referidos Plano de Opo de Compra de Aes e Programa Especial de Incentivo a Administradores e
Executivos, vide item 13.4).
(ii) em 24 de maio de 2011, um de nossos Diretores, dentro do limite do capital autorizado, mencionado no
item (i) acima, subscreveu e integralizou em moeda corrente nacional 2.234.939 aes de nossa
emisso, sendo 1.117.470 aes ordinrias de nossa emisso e 1.117.469 aes preferenciais de
nossa emisso no mbito do Programa Especial de Incentivo a Administradores e Executivos, ao preo
de emisso de R$0,01 por ao, totalizando o montante de R$22.349,39. Assim, nosso capital social
passou de R$370.397.785,57 para R$370.420.134,96.
(iii) em 31 de maio de 2011, os membros da Famlia Civita acordaram em realizao a reestruturao de
suas respectivas composies acionrias em nosso capital social, de modo que (a) Roberto Civita
passasse a deter diretamente o correspondente a 26,62% do nosso capital social; e (b) Giancarlo
Francesco Civita, Victor Civita e Roberta Anamaria Civita passassem a deter diretamente e
individualmente 7,26% do nosso capital social. Assim, Roberto Civita doou 27.788.946 aes
preferenciais de nossa emisso, da seguinte forma: (i) para Giancarlo Francesco Civita foram doadas
9.262.982 aes preferenciais de nossa emisso; (ii) para Victor Civita foram doadas 9.262.982 aes
preferenciais de nossa emisso; e (iii) para Roberta Anamaria Civita foram doadas 9.262.982 aes
preferenciais de nossa emisso.
(iv) em 31 de maio de 2011, nossos acionistas aprovaram o grupamento das aes de nossa emisso na
proporo de 2:1, ou seja, cada duas aes ordinrias de nossa emisso foram grupadas em uma nica
ao ordinria de nossa emisso, enquanto cada duas aes preferenciais de nossa emisso foram
grupadas em uma nica ao preferencial de nossa emisso.
(v) em 28 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso da totalidade das suas aes
aes preferenciais de nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes ordinrias tambm
de nossa emisso, de modo que o nosso capital social passou a ser dividido em 170.800.946 aes
da Lei n12.431, de 24 de junho de 2011, que alterou o artigo 141 da Lei das Sociedades por Aes,
suprimindo a obrigatoriedade de que os Conselheiros de sociedades por aes fossem tambm
acionistas, os membros da nossa administrao que detinham aes de nossa emisso em virtude
exclusiva do exerccio da funo de administrador, no mais so nossos acionistas.

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(vi) em 29 de junho de 2011, os membros da Famlia Civita (Roberto Civita, Giancarlo Francesco Civita, Victor
Civita e Roberta Anamaria Civita) subscreveram aumento do capital social da Abrilpar, no montante de
R$51.299.468,70, que foi integralizado por meio da contribuio de parte de suas respectivas
participaes societrias detidas em nosso capital social, correspondente a 31.788.026 aes ordinrias
de nossa emisso, de modo que passaram a deter 25.649.734 aes ordinrias e 25.649.734 aes
preferenciais (no total de 51.299.468 aes) de emisso da Abrilpar. Ato contnuo e na mesma data, os
citados membros da Famlia Civita subscreveram aumento do capital social da Ativic, no montante de
R$51.299.468,70, que foi integralizado por meio da contribuio da totalidade das 51.299.468 aes que
passaram a deter no capital social da Abrilpar.
(vii) em 30 de junho de 2011, nossos acionistas aprovaram a converso de parte de suas aes ordinrias
de nossa emisso em aes preferenciais tambm de nossa emisso. Assim, 65.153.374 aes
ordinrias de nossa emisso foram convertidas em igual nmero de aes preferenciais tambm de
Em vista do acima, as participaes societrias da Abrilpar, da Famlia Civita e dos Investidores foram
alteradas conforme abaixo demonstrado:
(i) nossa posio acionria previamente reestruturao da composio do nosso capital social e ingresso
de administradores:
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar
(1)
...................................... 78.664.786 46,36 12.669.435 7,47 26,91
Roberto Civita .................................. 34.381.141 20,26 83.732.753 49,35 34,80
Giancarlo Francesco Civita .............. 4.911.591 2,89 10.459.504 6,16 4,53
Victor Civita ...................................... 4.911.591 2,89 10.459.504 6,16 4,53
Roberta Anamaria Civita .................. 4.911.591 2,89 10.459.504 6,16 4,53
BR Educacional
(1)
.......................... 19.680.555 11,60 19.680.555 11,60 11,60
FIP Brasil
(1)
...................................
22.222.222 13,10 22.222.222 13,10 13,10
Total ................................................
169.683.477 100,00 169.683.477 100,00 100,00

(1)
as aes de nossa emisso que eram detidas pelos Conselheiros indicados pelo BR Educacional e pelo FIP Brasil esto consideradas nas aes
detidas pelos Investidores. J as aes de nossa emisso que eram detidas pelos demais Conselheiros que no so membros da Famlia Civita esto
consideradas nas aes detidas pela Abrilpar.
(ii) nossa posio acionria posteriormente reestruturao da composio do nosso capital social e
ingresso de administradores:
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar ............................................. 74.532.302 70,55 2.922.834 4,49 45,35
Roberto Civita .................................. 9.226.354 8,73 18.452.708 28,32 16,21
Victor Civita ...................................... 2.516.278 2,38 5.032.556 7,72 4,42
BR Educacional ................................ 6.560.185 6,21 13.120.370 20,14 11,52
FIP Brasil .......................................... 7.407.407 7,01 14.814.814 22,74 13,01
Administradores
(1)
............................
372.490 0,35 744.980 1,14 0,65
Total .................................................
105.647.572 100,00 65.153.374 100,00 100,00

(1)
considera apenas as aes de nossa emisso detidas por membros de nossa Diretoria.

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Ademais, aps as operaes acima, nosso organograma, incluindo nossos controladores e nossas
subsidirias, atualmente o seguinte:

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Aquisio do Livemocha: em 1 de julho de 2011, adquirimos pelo valor de US$2,0 milhes, uma
participao minoritria representativa de 5,90% do capital social da sociedade Livemocha Inc.
Aps referida aquisio, nosso organograma, incluindo nossos controladores e nossas subsidirias,
atualmente o seguinte:

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6.6 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao
judicial ou extrajudicial
JUR_SP 12759882v2 1009.309332
At a data de publicao deste Formulrio de Referncia no houve pedido de falncia ou de recuperao judicial
ou extrajudicial da Companhia.
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Somos uma companhia com foco na educao bsica e pr-universitria, o maior segmento do mercado de
educao do Pas em nmero de alunos, de acordo com o Ministrio da Educao e Cultura (MEC). Estimamos que
cerca de 71% dos alunos e mais de 63% das escolas de nvel bsico do Pas utilizaram nossos servios ou
materiais didticos em 2009. Possumos marcas reconhecidas nos principais segmentos onde atuamos. Nossos
negcios tm fontes de receita diversificadas, so complementares, sinrgicos e capazes de atender todas as
necessidades de contedo e servios do ciclo educacional bsico e pr-universitrio. Atualmente, estamos
presentes em cinco linhas de negcios e preparamos nossa entrada em mais duas:
x Sistemas de Ensino Bsico. Sistema de ensino um conjunto de produtos e servios atravs do qual
oferecida uma soluo educacional completa s escolas que o adotam, que chamamos de escolas
associadas. As escolas associadas podem optar pela associao do nome da escola ao do sistema de ensino.
Neste caso, o mercado guarda semelhana com o mercado de franquias, onde o franqueado responsvel
pelo investimento e operao de seu estabelecimento, porm utiliza a marca e produtos do franqueador.
Nossos sistemas de ensino atendem alunos, professores e escolas de nvel bsico por meio de produtos e
servios que incluem: (i) contedo didtico; (ii) portais educacionais; (iii) assessoria pedaggica; (iv) apoio de
marketing e captao de alunos; (v) avaliao de desempenho de alunos e escolas, (vi) treinamento de
professores, dentre outros. Atuamos nesse segmento por meio das marcas Anglo e SER. A marca Anglo est
associada excelncia de ensino e preparao de alunos para a educao universitria. A marca SER
oferece proposta pedaggica flexvel para atender s necessidades e objetivos especficos de suas escolas
associadas.
x Escolas prprias de Ensino Bsico e cursos preparatrios para o vestibular. Este mercado formado por
escolas e redes de escolas pblicas e privadas que atuam desde a pr-escola at o ensino mdio,
correspondente ao segmento K-12 (do ingls, Kindergarten through 12th grade, ou Jardim de Infncia at
12 srie, em livre traduo). Nossas escolas e cursos preparatrios para o vestibular atuam sob as marcas
Anglo e pH. Adquirimos o Anglo em julho de 2010 e o pH em abril de 2011. Essas redes de escolas funcionam
como escolas de aplicao de nossa metodologia de ensino, de nossos servios e de nossos produtos. Ambas
tm foco nas classes alta e mdia-alta. Sua excelente prestao de servios e seus resultados nos permitem
praticar preos premium e levar sistemas de ensino com suas respectivas marcas s escolas associadas. O
curso preparatrio para vestibulares Anglo tem trs unidades e atendia mais de 5.900 alunos na Cidade de So
Paulo, Estado de So Paulo, em 31 de maro de 2011. As escolas pH e o curso preparatrio para vestibulares
pH tem nove unidades e em 31 de maro de 2011 atendiam a aproximadamente 6.600 alunos nas cidades do
Rio de Janeiro e Niteri, ambas no Estado do Rio de Janeiro. As marcas Anglo e pH so lderes em aprovao
em algumas das melhores universidades dos Estados de So Paulo e do Rio de Janeiro, os Estados com maior
PIB do Pas, de acordo com dados do IBGE.
x Editoras. O mercado de livros escolares dividido em (i) livros didticos e (ii) livros paradidticos, de contedo
literrio ou informativo, que complementam a formao oferecida nos livros didticos. Nossas editoras de livros
didticos e contedo digital, tica e Scipione tm aproximadamente 3.000 ttulos e 1.000 autores em seus
portflios conjuntamente. No mercado de escolas pblicas, nossas editoras so lderes em obras vendidas para
o ciclo de Ensino Bsico desde 2008, tendo alcanado participao de 38,2% do nmero de obras vendidas
para o setor pblico em 2010, de acordo com dados do Programa Nacional do Livro Didtico (PNLD) do
Governo Federal. No PNLD de 2011, tivemos o maior nmero de ttulos aprovados: o dobro do nmero de
aprovaes do segundo concorrente. No mercado de escolas privadas, estimamos que nossa participao em
nmero de obras vendidas em 2010 foi de 24%. Nossas editoras de livros didticos possuem contedos digitais
integrados a seus produtos editoriais com acervo personalizado e organizado em portais. Os ambientes virtuais
possuem integrao dos dados com ferramenta de busca avanada por obra, sumrio, autor, rea curricular,
contedo digital e indicao de leitura, funcionando como ferramenta de divulgao e relacionamento com
escolas e educadores.
x Escolas e sistemas de ensino tcnico. O ensino tcnico capacita alunos que concluem o nvel bsico para o
mercado de trabalho. um nvel intermedirio entre o Ensino Bsico e o ensino superior, ou um substituto ao
ensino superior. Nossa marca de escolas de ensino tcnico a ETB Escolas Tcnicas do Brasil, que possui
quatro unidades no interior do Estado de So Paulo e visa suprir a demanda por mo-de-obra qualificada de
nvel pr-universitrio em reas de forte demanda como sade, tecnologia e servios, entre outros. O controle
do ETB foi adquirido em abril de 2011 e, desde 2008, aumentou sua base de alunos de cerca de 198 para cerca
de 2.400.
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x Cursos preparatrios para concursos pblicos. Os cursos preparatrios para concursos pblicos preparam
candidatos para as provas de seleo para empregos pblicos municipais, estaduais e federais. Atuamos nesta
linha de negcio atravs da marca Siga, que desenvolve material didtico e ministra cursos preparatrios para
concursos de seleo para vagas no servio pblico dos diversos estados e municpios do Pas, assim como no
Governo Federal. O Siga atendeu a 2.036 alunos em 2010.
x A empresa atualmente trabalha para entrar em duas novas linhas de negcios relacionadas quelas em que j
atua: ensino de idiomas e ensino distncia.
Investimos permanentemente no desenvolvimento de tecnologias de educao, produtos e servios inovadores,
buscando vantagens competitivas para as nossas marcas. Nossas solues tecnolgicas so desenvolvidas para
enriquecer a experincia de ensino-aprendizagem apoiadas em roteiros que estimulem o uso significativo dos
recursos digitais, tais como: (i) contedos digitais integrados aos produtos editoriais (apostilas/livros); (ii) portais
educacionais estruturados em repositrios compartilhados de acervo de contedos digitais, ferramentas
educacionais e solues de apoio comunidade escolar; (iii) Web TV ao vivo e on-demand para assuntos
interdisciplinares; (iv) aulas-modelo, planos de aulas e projetos interdisciplinares para apoio a prtica pedaggica;
(v) ferramentas para a criao/edio de aulas. Praticamente todo o nosso acervo de obras est digitalizado,
permitindo escalabilidade, otimizao do contedo e crescimento com investimento marginal baixo.
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a. produtos e servios comercializados

Somos a nica empresa no setor de educao bsica e pr-universitria no Brasil com presena simultnea e marcas
fortes nas maiores linhas de negcio desse setor: Sistemas de Ensino, escolas privadas, editoras de contedo didtico
e escolas de Ensino Tcnico. Nossa amplitude e diversidade de atuao em negcios de elevada demanda do setor
de Educao no Brasil permitem escalabilidade e explorao de sinergias.

Em vista da adoo inicial das normas internacionais de contabilidade a partir deste ano, as nossas informaes
contbeis relativas ao exerccio de 2008 esto em um padro contbil diferente daquele relativo aos exerccios de
2009 e 2010. Assim, conforme orientao do Ofcio-Circular CVM/SEP/N 007/2011, e para evitar a comparao de
nmeros que esto em padres contbeis diferentes, deixamos de apresentar os nmeros relativos ao exerccio de
2008 nesta seo 7.

De acordo com a nota explicativa n 23 de nossas demonstraes financeiras consolidadas em 31 de maro de
2011 e 2010, as linhas de nossa demonstrao de resultado apresentam como os nossos segmentos de negcio a
tica e a Scipione (Editoras), o Anglo e Outros. Em Editoras esto inclusos os resultados oriundos das linhas de
negcio de venda de livros didticos e paradidticos por meio da tica e da Scipione, bem como os resultados
oriundos do fornecimento de materiais didticos e prestao de servios relativos linha de negcio do Sistema de
Ensino SER, tendo em vista que o SER fornecido pela tica. Em Anglo esto inclusos os resultados oriundos do
fornecimento e da prestao de servios relativos linha de negcio do Sistema de Ensino Anglo, bem como os
resultados das linhas de negcio dos cursos pr-vestibulares e para concursos pblicos. Em Outros esto inclusas
receitas e despesas relativas prpria Companhia, bem como Greentree Educacional S.A., sociedade
incorporada pelo Anglo em 2010.

Com a aquisio do PH e do ETB em abril de 2011, passamos a auferir receitas decorrentes de servios educacionais
prestados por nossas escolas de ensino bsico, cursos pr-vestibular, escolas tcnicas e cursos profissionalizantes.
Tendo em vista as recentes aquisies que realizamos e a conseqente adio de novas linhas de negcios que se
encontram em processo de integrao aos nossos negcios, nossa Diretoria est reavaliando a forma de
segmentao dos nossos negcios para apresentao em nossas demonstraes financeiras consolidadas.

Sistemas de ensino bsico

Atravs dos sistemas de ensino Anglo e SER, oferecemos solues educacionais completas para escolas pblicas
e privadas, incluindo: materiais didticos, contedos digitais, metodologias de ensino, ferramentas de anlise e
gerenciamento escolar, capacitao de gestores e professores, entre outras.

Sistema Anglo: com uma trajetria de mais de 60 anos, um dos sistemas de ensino mais conceituados do
Brasil. Sua metodologia tem aulas planejadas detalhadamente e voltada para a preparao do aluno para
ingressar nas melhores universidades do pas. Em 31 de maro de 2011, o Sistema Anglo era um dos maiores
sistemas de ensino do Brasil, com mais de 200 mil alunos matriculados em suas 544 escolas privadas
conveniadas, alm de forte presena na educao pblica municipal com 170 escolas em 25 municpios.
Estimamos que o Anglo seja lder no Estado de So Paulo com 19,4% de market share em 2010. De acordo
com pesquisa conduzida pelo Instituto Ibope em novembro de 2010 com donos de escolas privadas, o Sistema
Anglo reconhecido como o melhor provedor de contedo e material educacional do Brasil. Devido sua
qualidade e reconhecimento, o Sistema Anglo pratica preos superiores mdia do mercado no ensino infantil
e mdio. A maioria das escolas associadas adota o nome Anglo ou o associa a seu nome, o que demonstra o
reconhecimento do valor agregado da marca. A satisfao com o contedo e a qualidade dos servios Anglo
so comprovadas uma vez que mais de 98% das suas escolas associadas renovaram contratos ao final de
2010, e mais de 75% das suas escolas associadas o adotam h mais de seis anos.

Sistema SER: criado em 2007, possui atualmente mais de 115 mil alunos atendidos atravs de 427 escolas
privadas espalhadas por todos os estados. De acordo com nossas estimativas, a marca SER apresentou uma
das maiores taxas de crescimento em nmero de alunos no Pas nos ltimos dois anos, sendo 38% de 2009
para 2010, enquanto nos pedidos para o incio do ano escolar de 2011 o crescimento foi de cerca de 43%
comparado com o perodo equivalente de 2010.

Juntas, nossas marcas atenderam em 2010 a 1.008 escolas e 317.212 alunos, nos 26 Estados e no Distrito
Federal. A diversidade de nossa oferta e a qualidade de nossos servios permite-nos manter um relacionamento
duradouro com nossas escolas associadas assim como alta previsibilidade nos nossos negcios.
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Escolas prprias de ensino bsico e cursos preparatrios para o vestibular

Escolas de Ensino Bsico: iniciamos nossa atividade na administrao de escolas direcionadas ao ensino
bsico atravs da aquisio da rede de Colgios pH, localizada no Estado do Rio de Janeiro. Fundado em
1992, o Colgio pH um dos mais tradicionais do Rio de Janeiro e oferece ensino fundamental e mdio a seus
cerca de 4.200 alunos. O Colgio pH possui nove unidades espalhadas pelo Rio de Janeiro e Niteri, e oferece
ensino regular do 1. ano do Ensino Fundamental ao 3. ano do Ensino Mdio, nas unidades da Barra II e Barra
III (em conjunto), Botafogo II e Tijuca; do 6. ano do Ensino Fundamental ao 2. ano do Ensino Mdio em Niteri
II; o 3. ano do Ensino Mdio em Niteri I; o Ensino Mdio em Ipanema e na unidade da Barra I; e a turma
IME/ITA (3. ano do Ensino Mdio) na unidade de Botafogo I.

Cursos pr-vestibulares: atuamos no segmento de cursos preparatrios para vestibulares atravs das marcas
Anglo e pH. O Anglo Vestibulares de So Paulo tem trs unidades e atendia mais de 5.900 alunos na cidade de
So Paulo, em 31 de maro de 2011, enquanto o Curso pH no Rio de Janeiro conta com mais de 2.300 alunos. O
Curso pH ministrado em cinco das nove unidades do Colgio pH: Barra I, Botafogo I, Ipanema, Niteroi I e Tijuca.

Nossas escolas prprias e cursos pr-vestibulares so smbolo de excelncia. Por exemplo, alunos dos cursos
Anglo preencheram mais de 57% das vagas do vestibular de Medicina da Universidade de So Paulo, uma das
melhores do Brasil, em 2011. No Rio de Janeiro, os alunos do PH preencheram mais de 50% das vagas de
Medicina da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) no vestibular 2011, alm de ocupar trs dos seis
primeiros colocados no curso de Engenharia de Produo nessa universidade. Tambm em 2011, cinco dos seis
primeiros colocados do vestibular de Direito da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro, uma das mais
renomadas do Estado, foram alunos do PH.

Editoras

As Editoras tica e Scipione editam e publicam livros didticos, materiais de ensino, literatura infantil e juvenil,
dicionrios, idiomas e paradidticos para os mercados pblico e privado.

Editora tica: com uma trajetria de 46 anos, tem um portflio de aproximadamente 2.000 ttulos em catlogo e
648 autores.

Editora Scipione: com uma trajetria de 28 anos, tem um portflio de aproximadamente 1.000 ttulos em
catlogo e 322 autores.

Juntas, as Editoras tica e Scipione venderam 43,8 milhes de livros para o setor pblico, e 7,1 milhes de livros
para o setor privado em 2010. No mercado pblico, as editoras tica e Scipione possuem juntas 38% de market
share em 2010 de acordo com a FNDE. Nos ltimos trs ciclos de compras do Governo Federal obtiveram
aprovao mdia de 78% de seus livros, acima da mdia do mercado. No mercado privado K-12 em 2010, as
editoras tica e Scipione detinham 24% de market share em livros didticos e 34,4% em livros paradidticos, de
acordo com nossas estimativas.

Nossas editoras so as que mais aprovam livros nos programas de compra do Governo Federal desde 2002.
Dentre os muitos prmios de importncia nacional conquistados por estas editoras destacam-se 8 prmios Jabuti
(CBL Cmara Brasileira do Livro), 56 prmios FNLIJ (Fundao Nacional do Livro Infantil e Juvenil) e 2 APCAS
(Associao Paulista dos Crticos de Arte).

Escolas de ensino tcnico e profissionalizante

Em 2011, iniciamos a administrao de escolas direcionadas ao ensino tcnico e profissionalizante, atravs da
aquisio de 53% da rede de ensino tcnico Escolas Tcnicas do Brasil ETB. Criada em 2006, a ETB tem cerca
de 2.400 alunos no Estado de So Paulo, distribudos entre as unidades de Jundia, Osasco, Piracicaba e
Sorocaba. Atualmente, a ETB oferece curso tcnico, de especializao tcnica e cursos profissionalizantes voltados
formao de profissionais em trs reas principais: Sade, Indstria e Tecnologia da Informao/Comunicao. A
ETB tambm oferece cursos customizados para empresas e recentemente lanou o Programa Aprendiz Produtivo,
validado pelo Ministrio do Trabalho, que permite a incluso de jovens adultos (18 a 24 anos) no programa de
aprendizagem de produo atravs de estgio em rea produtiva da empresa.

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Pretendemos oferecer um sistema de ensino tcnico ETB aos 544 mil alunos atendidos por escolas tcnicas
privadas, de acordo com dados do censo escolar do Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio
Teixeira (INEP) de 2010, e base de escolas associadas aos sistemas de ensino Anglo e SER.

Cursos preparatrios para concursos pblicos

A preparao para concursos pblicos uma extenso de nossa oferta para que alunos concludentes do ensino
bsico possam ingressar no mercado de trabalho em vagas de emprego no setor pblico brasileiro. Iniciamos a
atuao neste segmento com a aquisio do Siga, junto com o Grupo Anglo. O Siga um curso preparatrio para
as carreiras pblicas e o nico estruturado como um sistema de ensino e, portanto, escalvel para toda a rede de
escolas associadas dos sistemas de ensino Anglo e SER.

Tecnologia Educacional

ensino-aprendizagem de alunos e o desenvolvimento profissional de educadores da Educao Bsica. Nossos
portais educacionais oferecem mais de 65.000 contedos, que contam com aproximadamente: 2.000 vdeos
educacionais; 600 infogrficos animados; 1.600 udios de apoio ao portfolio de idiomas; 3.000 atividades de aula,
planos e artigos; Enciclopdia Almanaque Abril, integrao de contedo Abril Mdias. Alm disso, contamos com um
dos maiores bancos de questes e gabaritos de pr-vestibular e ENEM Exame Nacional de Ensino Mdio, alm
de ferramentas educacionais e solues de apoio a comunidade escolar tais como: verses digitais de apostilas e
obras selecionadas, personalizao de portais, videoconferncia, TV corporativa, tutoria on-line para estimular uso
significativo dos recursos digitais, ambientes de colaborao, interao e suporte. A qualidade de nossa plataforma
nos conferiu parcerias exclusivas com empresas de renome internacional, como a Discovery Education, para
fornecimento de contedo digital para nossos clientes. A integrao da tecnologia digital diferencia nossos produtos
e permite a explorao crescente dos mercados em que atuamos.

O nosso objeto social inclui: (a) editorao e edio de livros e material de ensino em geral; (b) a edio,
publicao, divulgao, distribuio, pesquisa, desenvolvimento, produo e comercializao, no atacado e no
varejo, e em todo territrio nacional e no exterior, de livros, apostilas, sistemas de ensino (mdulos didticos) e
publicaes educacionais em geral, produtos didticos e paradidticos, todos fixados sob qualquer natureza e
forma, tais como, livros eletrnicos, especialmente livros-discos, livros-fitas, livros-disquetes e livros em forma de
cd-roms, discos, fitas de udio, compact-disc de udio, disc-laser, vdeo ou qualquer outros que venham a ser
criados para a reproduo de som e imagem, games, brinquedos educativos e similares; (c) a prestao de
servios de apoio s instituies de ensino, educadores e estudantes, utilizando os canais de distribuio mais
adequados s suas necessidades, na forma de informaes digitalizadas, como provedor de contedos, na forma
de dados, udio, vdeo e voz para distribuio por meio de redes, tais como, internet, redes similares e/ou
tecnologia que venha a complement-las e/ou substitu-las no futuro; (d) a atuao no mercado atacadista e
varejista de materiais artsticos, didticos, de pintura, de papelaria e livrarias, em geral, bem como na prestao de
servios pertinentes a tais atividades e na comercializao de brinquedos em geral; (e) a importao de todos os
produtos e servios especificados acima, assim como a representao de sociedades congneres, nacionais ou
estrangeiras, referentes queles produtos e servios; (f) a prestao de servios de intermediao na venda de
produtos; (g) o licenciamento de obras prprias e de terceiros; (h) a prestao de servios de ensino, especialmente
ministrando cursos de pr-escola, ensino fundamental e ensino mdio, cursos livres de ensino, incluindo curso pr-
vestibular ao ensino superior, cursos profissionalizantes em geral, desenvolvendo e exercendo, ainda, toda e
qualquer atividade ligada ao ramo de ensino e outros caractersticos da prestao de servios de ensino; e (j) a
participao em outras sociedades, na qualidade de scia, quotista ou acionista. Podemos explorar, ainda, outros
ramos que tenham afinidade com o objeto social acima.

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587

b. receita proveniente do segmento e sua participao na receita lquida do emissor


Dados Financeiros
Exerccio findo em 31
de Dezembro de
Variao
2010/2009
Trimestre findo em
31 de Maro de
Variao
1T11/1T10 2010 2009 2011 2010
Receita Lquida .......................................... 512,2 366,0 40% 203,8 105,4 93%
tica e Scipione (Sist. SER e livros) ....... 444,4 366,1 21% 156,6 105,4 49%
Anglo (Escolas e Sist. de Ensino) ........... 67,7 100% 47,2 100%
Outras ..................................................... NA NA
Eliminao .............................................. -0,1 100% NA

c. lucro ou prejuzo resultante do segmento e sua participao no lucro lquido do emissor

Dados Financeiros
Exerccio findo em 31
de Dezembro de
Variao
2010/2009
Trimestre findo em
31 de Maro de
Variao
1T11/1T10 2010 2009 2011 2010
Lucro lquido .............................................. 14,4 39,0 -63% 42,8 24,4 75%
tica e Scipione (Sist. SER e livros) ....... 36,7 39,0 -5,9% 37,4 25,6 46%
Anglo (Escolas e Sist. de Ensino) ........... 15,7 100% 6,9 100%
Outras ..................................................... -22,7 39,0 -158% 42,8 24,4 75%
Eliminao .............................................. -15,3 -39,0 61% -44,3 -25,6 73%

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a. caractersticas do processo de produo
Sistemas de ensino
Sistema de ensino um conjunto de produtos e servios integrados oferecidos s escolas associadas. Os principais
produtos oferecidos incluem material didtico impresso, material de apoio para professores, guia para preparao
de aulas, testes e exames de avaliao de alunos, material multimdia complementar e contedo na internet. Os
principais servios prestados contemplam o treinamento e suporte aos professores e aos diretores, avaliao de
performance de alunos, ferramentas online para professores e assessoria para administrao escolar.
O contedo dos nossos sistemas de ensino desenvolvido a partir de um projeto pedaggico elaborado pela
direo pedaggica do sistema, em conjunto com as reas editorial e comercial. A partir da definio do projeto, os
autores, que so sempre professores, elaboram o contedo de forma que as aulas atendam aos objetivos do curso
em desenvolvimento. A produo editorial (digitao, diagramao, ilustrao, reviso) realizada por equipe
especializada e a reviso final feita pela rea pedaggica.
O contedo do nosso sistema de ensino SER integrado com as publicaes didticas da tica e Scipione. No sistema
Anglo, estamos iniciando o processo de integrao da produo editorial e o uso de contedos compartilhados.
Os preos praticados pelos nossos sistemas de ensino so baseados em um valor por aluno e cobrados
diretamente das escolas associadas ou distribuidores. No h relao comercial com o consumidor final (aluno). A
precificao considera os custos de produo, os custos relacionados aos servios de suporte demandados pelas
escolas, o preo dos concorrentes e o posicionamento premium das nossas marcas.
Escolas prprias de ensino bsico e cursos preparatrios para vestibulares
O PH oferece desde o primeiro ano do Ensino Fundamental at o Ensino Mdio, sendo o Ensino Fundamental
composto de 9 anos com mensalidades a partir de R$1.520,00 e o Ensino Mdio, com durao de trs anos, com
mensalidades de R$2.300,00 at R$3.000,00, aproximadamente. Os valores so negociados caso a caso, tendo
hoje o PH um desconto mdio em torno de 34%. Cada aluno tem um responsvel financeiro, que o responsvel
pelos pagamentos, e no h possibilidade de utilizao de crdito estudantil privado ou governamental.
Ao longo de sua trajetria, o PH desenvolveu um mtodo de ensino prprio, agregando o que h de melhor nas
diversas correntes pedaggicas existentes, adotando material didtico prprio em todo o 3 ano do Ensino Mdio e
em algumas disciplinas do Ensino Fundamental. Os livros didticos utilizados so escolhidos a partir de um rigoroso
critrio pedaggico, sendo que boa parte composta de livros das editoras tica e Scipione. Alm de todo o
material didtico, os alunos contam com a monitoria, que pode ser presencial ou pela internet; exerccios semanais
propostos (pHs); aulas de apoio; orientao educacional e vocacional; aulas de vida e testes semanais e simulados
para os alunos do 3 ano do Ensino Mdio. Nossas escolas oferecem um ensino de excelente qualidade, que
acompanha o aluno individualmente em cada etapa de seu processo de aprendizado cognitivo. A metodologia
pedaggica adotada visa preparar o aluno gradualmente, com suporte pedaggico e tecnolgico compatveis, para
que ele possa sedimentar os contedos aprendidos e aprofund-los de forma consistente.
As unidades PH contam com salas de aula, em grande parte equipadas com computadores conectados internet,
projetores multimdia e lousa digital, laboratrios de biologia, fsica e qumica, laboratrios multimdia, ginsios,
quadras poliesportivas, piscinas, xadrez gigante e bibliotecas disposio dos alunos. O corpo docente conta com
cerca de 130 professores, alguns com mestrado ou doutorado, 60 auxiliares e 250 monitores, que so, em sua
maioria, jovens universitrios.
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Os cursos pr-vestibulares so cursos livres do ponto de vista regulatrio e visam complementao da formao
acadmica dos estudantes para que possam obter resultados satisfatrios nos exames vestibulares e ingressar nas
universidades mais concorridas e de qualidade elevada. Os cursos pr-vestibulares mantidos por ns focam nas
melhores universidades federais, estaduais e escolas militares. Os cursos do Anglo so segmentados de acordo
com a durao da preparao para o vestibular sendo, o curso extensivo com durao de 1 ano e mensalidades em
torno de R$850,00 (10 parcelas), o curso Turmas de Maio com durao de aproximadamente 8 meses e
mensalidades em torno de R$600,00 (8 parcelas) e o curso intensivo com incio em agosto e mensalidades em
torno de R$480,00 (6 parcelas).
Acreditamos que o professor o principal fator para o sucesso dos cursos pr-vestibulares e a formao de
professores de alto desempenho est entre as nossas atividades de excelncia. Docentes em formao so
acompanhados pelos profissionais mais experientes e so expostos a desafios crescentes at que estejam
preparados para assumir na ntegra as funes acadmicas. Os materiais didticos dos cursos pr-vestibulares
mantidos por ns so escritos pelos nossos professores e testados continuamente em sala de aula.
Editoras
Os principais passos do processo produtivo dos livros produzidos pelas Editoras tica e Scipione so:
x Desenvolvimento de contedo: esta etapa inicia-se com o planejamento editorial, atravs do qual so definidos
os temas que sero desenvolvidos. O planejamento especfico para cada mercado: no caso do mercado
pblico, o plano feito com base nas diretrizes dos planos PNLD e EJA, enquanto para o mercado privado, a
deciso tomada com base em oportunidades identificadas atravs de pesquisas e anlise de deficincias nos
catlogos das editoras. Uma vez definido o tema, contratam-se profissionais para o desenvolvimento do
contedo do livro. Quando o material finalizado pelo autor, este passa por um processo de reviso editorial,
para assegurar o alinhamento com o portflio das nossas editoras. No caso especfico do mercado pblico, a
reviso permite tambm a verificao da adequao do seu contedo s regras definidas pelos editais do
Governo Federal antes que eles sejam encaminhados para avaliao do Governo, conforme descrito na seo
7.3 deste Formulrio de Referncia.
x Divulgao / pr-venda: antes de serem adotados, livros e materiais didticos precisam ser aprovados por
professores, escolas e agentes do Governo. Dessa forma, uma importante etapa da venda de nossos produtos
a divulgao de nossos catlogos para o mercado privado. Para o mercado pblico, divulgamos os livros
aprovados nos programas de Governo. Adicionalmente, contamos com uma rede de distribuidores exclusivos.
x Produo: a impresso dos livros e materiais didticos totalmente terceirizada, sendo que somos atendidos
por mais de 20 grficas. Os livros direcionados ao mercado privado so impressos com base em estimativas de
vendas e estocados no depsito localizado em Itapecerica da Serra, Estado de So Paulo. Os livros
direcionados ao mercado pblico so impressos imediatamente aps o pedido pelo governo ao longo de
aproximadamente 12 semanas, sendo o material estocado no bairro de Vila Maria, na Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo.
A remunerao de nossos autores varia de acordo com o mercado em que a obra vendida. Nas vendas para o
mercado privado, os autores recebem um percentual sobre o preo de capa. Quando ocorre uma venda com
desconto significativo, o valor do direito autoral pago renegociado de acordo com o preo de venda final. Nas
vendas para o Governo (FNDE), os autores recebem um percentual sobre o preo de venda. Os pagamentos aos
autores nacionais acontecem 60 dias aps a venda, enquanto para os contratos internacionais, o pagamento
realizado em fevereiro e agosto.
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A negociao de preos de papel ocorre uma vez ao ano, com base nos volumes planejados para o mercado
privado e Governo. A entrega acordada conforme a capacidade de entrega das empresas papeleiras, capacidade
de armazenagem das editoras e principalmente do fluxo de produo. As condies de pagamento variam de
acordo com a negociao, podendo variar de 60 a 180 dias para os papis importados e 21 dias para os nacionais.
No caso das compras nacionais, fechamos contrato de Vendor com o fornecedor, estendendo o prazo para 180 dias.
Alm da compra anual, realizamos compras spot quando aparecem oportunidades no mercado de papel ou quando
novos programas (do governo ou privados) demandam um papel especfico. Os principais fornecedores de papel
nacionais so Suzano Papel e Celulose, Stora Enso Arapoti Ind. De Papel Ltda e International Paper do Brasil Ltda.
Os principais fornecedores internacionais so UPM, M-Real International Ltd., Copap Inc., Stora Enso OYJ.
Escolas e sistemas de ensino tcnico e profissionalizante
O ensino tcnico caracteriza-se pelo ensino de uma profisso especfica para promover a capacitao de jovens
adultos e o seu ingresso mais rpido no mercado de trabalho. O ensino tcnico uma alternativa eficiente para
qualificar trabalhadores de diversas faixas etrias, promovendo acesso a profisses qualificadas e ascenso no
mercado formal de trabalho. Os cursos tem durao mdia de um ano e meio, tm relevante aspecto prtico
oferecendo prticas em laboratrios e estgios nas reas de estudo.
Os cursos da ETB esto organizados de uma maneira modular e no sequencial, permitindo a entrada de alunos
em vrios momentos. As matrculas acontecem em quatro perodos no ano (fevereiro, maio, agosto e outubro). Os
cursos tcnicos tem durao entre 12 e 18 meses e mensalidades mdias de R$250. Os preos so formados com
base em um estudo da concorrncia local e da vantagem competitiva de cada escola em sua praa. Os preos de
balco tm descontos de 21% em mdia da parcela para pagamentos realizados at o vencimento, chamado de
desconto pontualidade. Concedemos crdito estudantil via nossa parceira Idealinvest e oferecemos bolsas com
desconto de 50% e 100% para um grupo seleto de alunos.
A ETB oferece seus cursos em quatro unidades: Piracicaba, que possui 27 salas de aula e nove laboratrios;
Sorocaba, com onze salas de aula e trs laboratrios; Osasco, com 16 salas de aula e quatro laboratrios e Jundia,
com 18 salas de aula e seis laboratrios. O nosso corpo docente formado por aproximadamente 220 professores e
coordenadores. Muitos professores atuam diariamente em sua profisso e levam os aspectos prticos do trabalho
para a sala de aula e laboratrios. Os laboratrios de aulas prticas permitem aos alunos o desenvolvimento de
tcnicas e procedimentos especficos ao curso oferecido. Os laboratrios so equipados com equipamentos e
dispositivos de ensino especficos de cada curso, tais como painis eletrnicos, motores eltricos, circuitos
pneumticos, equipamentos hospitalares e bonecos de simulao de procedimentos hospitalares, dentre outros.
Os cursos preparatrios para concursos so, como os cursos pr-vestibulares, livres de regulamentao, e
preparam os alunos para os exames de seleo para carreiras pblicas municipais, estaduais, federais e de
companhias estatais e de capital misto. Os cursos SIGA so direcionados para aqueles candidatos que buscam
uma vaga no setor pblico para a qual no seja necessrio ter curso superior. Os cursos so ministrados
presencialmente e tm como pilar a capacitao de professores e a produo de materiais didticos de suporte ao
ensino que funcionam nas aulas e preparam para os exames. Ao longo do ano, so ministradas as disciplinas
bsicas e, quando um edital de concurso publicado, normalmente 30 a 40 dias antes do exame, as matrias
especficas do edital passam a ser ministradas. Nossas oportunidades de crescimento nesse mercado em
expanso incluem parcerias pretendidas com a Editora Abril para distribuio de material preparatrio em bancas
de jornal e oferta de cursos a distncia com plos para atendimento presencial nas escolas associadas aos
sistemas de ensino SER e Anglo.
b. caractersticas do processo de distribuio
Os processos de distribuio dos livros, sistemas de ensino e materiais didticos variam de acordo com o mercado.
Possumos trs centros de distribuio e seis filiais e operamos em 33 localidades distribudas pelo Pas por meio
de distribuidores exclusivos.
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Sistemas de ensino
Os sistemas de ensino so vendidos anualmente para as escolas associadas de forma integrada, ou seja, a escola
paga para a provedora de contedo um valor por aluno, e tem acesso a todos os produtos e servios oferecidos
durante o ano letivo. As escolas associadas podem, inclusive, optar pela associao do nome da escola quele do
sistema de ensino. Neste caso, o mercado funciona de forma similar ao mercado de franquias, na qual o
franqueado responsvel pelo investimento e pela operao de seu estabelecimento, porm, utiliza a marca e
produtos do franqueador, de forma a beneficiar-se do reconhecimento da marca e de seu padro de qualidade.
O projeto pedaggico de cada escola dita o ritmo de utilizao dos sistemas de ensino e as suas orientaes de
uso. Para isso, contamos com consultores que fazem a divulgao de nossos sistemas para escolas. Esses
consultores conhecem a vocao de cada material didtico e sabem oferec-los adequadamente para as escolas
conveniadas. A fora de vendas dos sistemas de ensino est dividida entre prpria e de distribuidores. A fora prpria
possui 21 consultores para a rede privada e 3 para a rede pblica. O nosso distribuidor, cujo foco a regio Norte e
Nordeste do Pas, possui 14 vendedores.
No mercado de escolas privadas, a venda negociada individualmente com os proprietrios de cada escola ou rede
de escolas e, no mercado de escolas pblicas, a venda se d por meio de licitao pblica instalada pela prefeitura
e/ou secretaria de educao municipal. Os contratos de fornecimento de sistemas de ensino so anuais, mas os
pedidos de materiais so confirmados trimestralmente, com pequenos ajustes em relao aos valores do primeiro
trimestre. Os mdulos so distribudos bimestralmente, diretamente para a escola e de acordo com a negociao do
contrato. Normalmente, o cliente paga os custos de transporte ou pode retirar o material nos centros de distribuio de
Itapecerica e Santo Amaro, ambos no Estado de So Paulo.
O marketing e publicidade dos nossos sistemas de ensino realizado atravs de propaganda dos sistemas em
algumas publicaes especializadas e da divulgao dos materiais didticos pelos nossos vendedores.
Editoras
A fora de vendas das editoras composta por vendedores prprios, revendedores e distribuidores. Os vendedores,
tambm chamados de divulgadores, atuam como os propagandistas, ou seja, seu trabalho convencer os
professores e escolas a adotarem os livros da tica e Scipione. A venda efetiva realizada atravs das filiais ou
distribuidores. As editoras atuam em todos os Estados do Pas, sendo que possuem filiais em SP, RJ, BA e PE e, nos
demais estados, possuem distribuidores exclusivos.
A divulgao de livros didticos para o mercado pblico (PNLD) ocorre em geral no primeiro semestre. No PNLD, a
definio da quantidade de exemplares a ser adquirida feita pelas prprias escolas, em parceria com as secretarias
estaduais e municipais de educao. Os resultados do processo de escolha so publicados no Dirio Oficial da Unio,
para conhecimento dos Estados e Municpios. Os livros so encaminhados para as escolas atravs dos Correios, no
incio do ano letivo. Para maiores detalhes sobre os programas de compra de livro pelo Governo, favor referir-se ao
item 7.3 c deste Formulrio de Referncia.
A divulgao de livros didticos para o mercado privado ocorre no perodo de agosto a dezembro. Para garantir que
os distribuidores e livrarias estejam abastecidos para atender demanda do mercado privado (pais de alunos), as
editoras criaram o Pedido Base, que um pedido em condies especiais, como, por exemplo, frete por conta da
editora, venda com direito devoluo e troca, dentre outros. Para o restante do ano, a maior parte das vendas
faturada, havendo algumas consignaes para livrarias. Os livros didticos e paradidticos so distribudos atravs de
uma rede de filiais, distribuidores exclusivos e da Treelog S.A Logstica e Distribuio.
As aes de marketing diferem para a rede privada e pblica, porm dentre os principais investimentos esto
eventos para professores, brindes de relacionamento, catlogos, mdia em revistas de educao e treinamento.
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Escolas prprias de ensino bsico e cursos preparatrios para vestibulares
O processo de admisso ao Colgio pH tem incio em meados de setembro de cada ano quando aberto o perodo
de inscrio para a seleo de alunos vindos de outras instituies de ensino, com campanhas publicitrias em
vrias mdias locais, tais como: rdios, jornais, TV, folders, hotsites e redes sociais. Aps o pagamento de uma
pequena taxa de inscrio, o candidato submetido a uma prova de redao, interpretao e raciocnio lgico ou
contedo, apenas para o Ensino Mdio. O processo composto ainda de uma entrevista da direo com o candidato
e os pais ou responsveis. Se aprovado no processo de seleo, os valores da mensalidade so apresentados aos
pais e negociados em particular. Os pagamentos podem ser feitos mensalmente ou se o responsvel preferir, anual
ou semestralmente, tendo essas duas ltimas formas descontos financeiros embutidos no valor. Caso algum
responsvel no efetue o pagamento na data acordada, como estabelecido em contrato entre as partes, recai sobre
ele a perda do desconto (se houver) e o acrscimo de multa e juros previstos em lei. A cobrana no decorrer do ano
feita amigavelmente entre o Colgio e os responsveis, partindo da premissa que problemas e esquecimentos
acontecem. Nessa perspectiva, o pH tem mantido uma taxa de inadimplncia abaixo de 1% e uma taxa de evaso
que no chega a 3% na educao bsica, ratificando o trabalho de qualidade e parceira que tem sido feito entre
escolas, pais e responsveis.
No Anglo, as matrculas so comercializadas por equipe especfica prpria ou temporria treinada para essa atividade
e gerenciada pelos coordenadores pedaggicos das unidades e pela gerncia geral administrativa. Diversos perodos
de matrcula so abertos ao longo do ano e o processo tem incio com a divulgao de concursos de bolsas na mdia,
redes sociais e e-mail marketing. Aps a inscrio, realizao do exame e comunicao dos resultados de cada
candidato, feito um processo de telemarketing ativo sobre a base de candidatos. Parte importante do trabalho de
captao a publicidade em jornais de grande circulao da lista de ex-alunos aprovados nos melhores vestibulares.
Escolas de ensino tcnico e profissionalizante
O processo de vendas e marketing dos nossos cursos tcnicos acontece em quatro momentos no ano (fevereiro,
maio, agosto e outubro) e a modularidade dos nossos cursos permite o incio de novas turmas nesta periodicidade.
Cada unidade tem sua fora de vendas dedicada que atrai o aluno e o assessora na escolha do melhor curso para
seus objetivos. A publicidade e marketing so feitos nas comunidades em que as unidades esto localizadas.
A atrao de alunos para o SIGA se d primordialmente atravs da divulgao de nossos cursos em jornal
especializado para interessados em concursos. As matrculas seguem a sazonalidade de oferta de concursos
pblicos pelos diversos rgos do governo.
c. caractersticas dos mercados de atuao, em especial:
i. participao em cada um dos mercados
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VISO GERAL DA INDSTRIA
AS OPORTUNIDADES DO SETOR DE EDUCAO BSICA E PR-UNIVERSITRIA NO BRASIL
Introduo
O mercado de Ensino Bsico o maior segmento do setor de Educao no Brasil. Este mercado composto por
52,6 milhes de alunos matriculados, que representam 91% do total de alunos no Pas, segundo dados do
Ministrio da Educao e Cultura do Brasil (MEC), relativos a 2009. O Ensino Bsico formado principalmente
pelos segmentos de Ensino Infantil, Ensino Fundamental e Ensino Mdio, correspondentes ao chamado K-12 (do
ingls, Kindergarten through 12th grade, ou Jardim de Infncia at 12 srie, em traduo livre).
Nmero de Matrculas Total de Educao Bsica por Etapas e Modalidades de Ensino - 2009 (mil matrculas)
Fonte: MEC/ Inep.
Nota: (1) Conforme definido pela Lei de Diretrizes e Bases da Educao as etapas e modalidades referem-se a: (i) Infantil: (a) Creches: para crianas de at trs
anos de idade; (b) Pr-escolas: para as crianas de quatro a seis anos de idade; (ii) Ensino Fundamental: com durao mnima de oito anos, obrigatrio e gratuito na
escola pblica, tem por objetivo a formao bsica do cidado; (iii) Ensino Mdio: etapa final da educao bsica, com durao mnima de trs anos; (iv) Educao
de Jovens e Adultos: destinada queles que no tiveram acesso ou continuidade de estudos no ensino fundamental e mdio na idade prpria; (v) Outros: (a)
Educao Profissional: integrada s diferentes formas de educao, ao trabalho, cincia e tecnologia, conduz ao permanente desenvolvimento de aptides para a
vida produtiva; e (b) Educao Especial: modalidade de educao oferecida para alunos portadores de necessidades especiais.
Em 2009, existiam 197.468 estabelecimentos de Educao Bsica do Pas, de acordo com o MEC. Do total de
alunos matriculados na Educao Bsica em 2009, 45,3 milhes (86,1%) estavam em escolas pblicas e 7,3
milhes (13,9%) em escolas - privadas. Entre 2007 e 2009, as escolas privadas apresentaram crescimento de
14,5% no nmero de matrculas, passando de 6,4 milhes de alunos em 2007 para 7,3milhes de alunos em 2009.
Composio das Matrculas de Educao Bsicas por Dependncia Administrativa - 2009
Fonte: MEC/ Inep / Deep.
57,7
6,8
31,7
8,3
5,8
52,6 5,1
Infantil Fundamental Mdio EJA e Outros Bsico Superior Bsico + Superior
Municipal
46,2%
Estadual
39,4%
Privada
13,9%
Federal
0,4%
PGINA: 72 de 357
594
Alm dos cursos do Ensino Bsico, existem outros importantes segmentos da educao majoritariamente voltada
para o pblico pr-universitrio que so: (i) Ensino Tcnico, (ii) cursos preparatrios para o vestibular, (iii) cursos
preparatrios para concursos pblicos, e (iv) ensino de idiomas. Outra importante linha de negcio relacionada
educao a modalidade de ensino a distncia, que pode ser uma excelente opo para o ensino de diversos
contedos educacionais.
O mercado de Ensino Bsico e Pr-universitrio apresentou receita total superior a R$34,5 bilhes em 2010,
significativamente maior do que o segmento de ensino superior, cuja receita total estimada foi de R$28,5 bilhes em
2010 de acordo com a Hoper Educao.
Acreditamos que este mercado apresente alguns importantes desafios e tendncias para os prximos anos,
gerando grandes oportunidades de crescimento para as empresas que nele atuam:
x o Brasil ainda um pas com baixo desempenho educacional da populao comparado com outros pases,
principalmente no Ensino Bsico;
x o Governo Federal tem investido crescentemente e implementado diversos programas de incentivo educao,
com cada vez mais foco no segmento Bsico, que vem sendo reconhecido como o alicerce para o
desenvolvimento dos nveis mais avanados (e.g. ensino superior, ps-graduao, especializao, etc.); e
x o crescimento econmico, a globalizao e consequente aumento de renda no Brasil nos ltimos anos elevou
significativamente a demanda por mo-de-obra qualificada, criando urgncia na melhoria da qualidade do
Ensino Bsico e impulsionando cursos tcnicos e profissionalizantes, de idiomas e outros. O aumento da renda
tambm permite maior dispndio da populao com educao e qualificao.
Acreditamos que o Ensino Bsico e Pr-Universitrio dever receber investimentos expressivos ao longo dos
prximos anos, tanto do Governo Federal quanto da iniciativa privada.
Nos ltimos vinte anos, o Governo Federal realizou investimentos relevantes principalmente voltados
universalizao do Ensino Bsico, desenvolvendo programas direcionados a garantir acesso a escolas, incentivar
assiduidade dos estudantes e reduzir a evaso escolar. Em 2010, o Brasil atingiu a marca de 95% da populao
com acesso Educao Bsica, segundo a OECD (Organization for Economic Cooperationand Development).
Com relao qualidade do ensino, o PISA (Programme for International Student Assessment ou Programa para
Avaliao Internacional de Estudantes), desenvolvido pela OECD, indicou que o Brasil ainda est muito abaixo da
mdia dos pases avaliados pela OECD. Apesar de ter apresentado evoluo entre 2000 e 2009, as notas do Brasil
encontram-se abaixo de 500, nota mdia dos pases avaliados pela OCDE, o que no o qualifica entre os pases de
alto desempenho acadmico.
Evoluo da Nota Mdia do Brasil no PISA
Fonte: OECD.
396
403
393
412
356
370
386
390
405
2000 2003 2006 2009
Leitura Matemtica Cincias
PGINA: 73 de 357
595
A relevncia atribuda pelo Governo Federal ao desenvolvimento da Educao Bsica tem se refletido em aumento
dos investimentos pblicos, visando consolidar a universalizao e promover a melhoria da qualidade do ensino. O
investimento pblico direto em educao correspondeu a 5,2% do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2009 ou
cerca de R$166 bilhes, ficando abaixo da mdia dos pases da OECD de 6,2% em 2007. Entretanto este valor
significa que o investimento do governo em educao atingiu a meta proposta pelo MEC e representa uma
evoluo significativa com relao aos R$47 bilhes ou 4% do PIB gastos em 2000.
Investimento em Educao como Percentual do PIB - 2007
Mdia OECD = 6,2%
Fonte: OECD Nota(1): Dados referentes ao Brasil de 2009.
Segundo o MEC, o aumento do investimento no setor tem sido destinado principalmente Educao Bsica. Em
2009, o investimento pblico em Educao Bsica correspondeu a 4,3% do PIB, enquanto o investimento em
Educao Superior a 0,7% do PIB. Embora esses valores ainda representem um investimento por aluno mais
elevado no Ensino Superior do que no Ensino Bsico, esta diferena vem sendo reduzida ao longo dos ltimos
anos: entre 2000 e 2009, a diferena de investimento por aluno caiu de 11,0 para 5,1 vezes, tendncia que,
segundo o MEC, deve se manter nos prximos anos.
O Plano Nacional de Educao (PNE), elaborado pelo Ministrio da Educao, descreve as principais metas da
educao e as iniciativas que sero tomadas pelo Governo Federal para ating-las. Entre as prioridades esto: (i)
generalizar a utilizao e estabelecer metas de resultados para os instrumentos de avaliao de qualidade, que so
principalmente o IDEB (ndice de desenvolvimento da educao bsica, desenvolvido no Brasil) e o PISA e; (ii)
aumentar o percentual do PIB investido em educao.
Hoje, a mdia brasileira do IDEB est em 4,6 nos anos iniciais do ensino fundamental (primeiro ao quinto ano). A
meta chegar a 6,0 (em uma escala at 10) em 2021. Outra norma prevista no projeto o confronto dos resultados
do IDEB com a mdia dos resultados em matemtica, leitura e cincias obtidos nas provas do PISA. Em 2009, a
mdia foi de 395 pontos. A expectativa chegar a 473 em 2021.
O PNE determina a ampliao progressiva do investimento pblico em educao at atingir o mnimo de 7,0% do
produto interno bruto (PIB) do Pas, com reviso desse percentual em 2015. Isto significa que o investimento
pblico em educao nos prximos 10 anos deve passar da ordem de R$166 bilhes para mais de R$200 bilhes
por ano, principalmente destinados ao Ensino Bsico.
7,8
7,6
7,4 7,4
7,1 7,0
6,4
6,3
6,1 6,1
6,0 5,9
5,8 5,7 5,6
5,2
PGINA: 74 de 357
596
O crescimento econmico brasileiro dos ltimos anos e o consequente aumento no nvel de renda da populao
aumentou a urgncia dos temas relacionados Educao Bsica para o Governo Federal e para a iniciativa
privada. Entre 2000 e 2010, o PIB per capita do Brasil, em termos nominais, apresentou crescimento mdio de
10,7% ao ano, passando de R$6,9 mil para R$19,0 mil. Segundo o IBGE, em 2011, a taxa de desemprego atingiu o
menor ndice da srie histrica para o ms de maro, de 6,5% da populao economicamente ativa. Alm disso, a
crescente internacionalizao da economia e a realizao de eventos como a Copa do Mundo em 2014 e as
Olimpadas em 2016 no Brasil devem impulsionar o mercado de educao, principalmente Tcnico e de idiomas,
dada a necessidade de mo de obra qualificada para diversos segmentos ligados ao comrcio internacional, ao
turismo e servios.
Assim, acreditamos que o mercado brasileiro de Educao Bsica e Pr-Universitria apresenta oportunidades
relevantes de crescimento para as empresas que nele atuam, principalmente relacionados a: (i) o aumento do
investimento pblico em Ensino Bsico e Profissionalizante com foco na melhora da qualidade; (ii) o crescimento de
escolas privadas e da procura por produtos e servios educacionais relacionados ao Ensino Bsico e Tcnico e a
outros segmentos da educao pr-universitria e de cursos livres como cursos preparatrios para vestibular, cursos
preparatrios para concursos pblicos e cursos de idiomas.
1. Mercado de Sistemas de Ensino
Sistema de Ensino uma soluo educacional completa para escolas privadas e pblicas composta por produtos e
servios que incluem: contedo didtico, portais educacionais e material multimdia, assessoria pedaggica para os
professores (material de apoio e guia para preparao de aulas), apoio de marketing para captao de alunos,
avaliao de desempenho de alunos e escolas, treinamento e suporte aos professores e diretores, ferramentas
online para professores e assessoria para administrao escolar, entre outros.
As Escolas Associadas podem optar pela associao do nome da escola quele do Sistema de Ensino. Neste caso
o mercado guarda semelhanas com o mercado de franquias, onde o franqueado responsvel pelo investimento e
operao de seu estabelecimento, porm utiliza a marca e produtos do franqueador, de forma a beneficiar-se do
reconhecimento da marca e de seu padro de qualidade.
No mercado de escolas privadas a venda de sistemas de ensino negociada individualmente com cada escola e,
no mercado de escolas pblicas, a venda se d por meio de licitao pblica instalada pela prefeitura e/ou
secretaria de educao municipal.
Acreditamos que os Sistemas de Ensino sero a principal ferramenta tanto para o setor pblico quanto privado para
elevar a qualidade, garantir padronizao, disseminar as melhores prticas e melhorar o desempenho dos alunos.
Para as escolas pblicas os Sistemas de Ensino so uma soluo excelente para os problemas de qualidade,
oferecendo aulas pr-planejadas, treinamento pedaggico e recursos online, que so respostas eficientes para
escolas com recursos limitados e professores, de modo geral, com qualificao deficiente.
Estimamos que o mercado de Sistemas de Ensino ainda possui baixa penetrao no Brasil, mas vem crescendo de
forma rpida. De acordo com dados do EducaCenso 2010 e estimativas internas, estimamos que a penetrao de
sistemas de ensino em escolas privadas cresceu em mdia 10% em nmero de alunos nos ltimos dois anos. Em
dezembro de 2010, estimamos que cerca de 37% dos alunos K-12 de escolas privadas e menos de 3% de escolas
pblicas utilizavam Sistemas de Ensino, conforme dados do EducaCenso 2010 e estimativas internas.
De acordo com a Hoper Educao, em 2010 o mercado privado de sistemas de ensino no Brasil gerou receitas
brutas da ordem de R$1,34 bilho. A participao de mercado estimado em alunos de nossos sistemas Anglo e
SER, de 11,2% para os dois sistemas, representa uma grande oportunidade de crescimento em um mercado em
expanso acelerada.
PGINA: 75 de 357
597
No estado de So Paulo, o nmero de alunos da rede pblica que utilizam Sistema de Ensino passou de
aproximadamente 440.000 em 2008, para 1,2 milho em 2010, distribudos em cerca de 200 municpios,
representando 46% dos municpios do Estado de So Paulo, segundo dados da Fundao Lemann. Este nmero
representa menos de 12%
1
dos alunos do estado e acreditamos que o estado de So Paulo um dos mais
desenvolvidos na utilizao de Sistemas de Ensino no Brasil.
Ainda segundo a Fundao Lemann, as escolas que utilizaram Sistemas de Ensino mostraram mdia maior na Prova
Brasil
2
que as escolas que no utilizam Sistemas de Ensino. O mesmo estudo afirma que esse resultado pode ser
explicado porque os Sistemas de Ensino introduzem nas escolas: (i) maior exposio dos alunos ao contedo; (ii) melhor
uso do tempo em sala de aula; (iii) maior controle do trabalho do professor por diretores, pais e alunos; (iv) padronizao
do material didtico do aluno, (v) orientaes ao professor e capacitao docente que ajudam a garantir uma qualidade
adequada de aula para todos os alunos.
Nota na Prova Brasil nos Municpios do Estado de So Paulo Matemtica
Fonte: Fundao Lemann.
Nota na Prova Brasil nos Municpios do Estado de So Paulo Portugus
Fonte: Fundao Lemann.
(1)
Referente ao nmero de alunos do Estado de So Paulo em 2009, de acordo com ltimo dado divulgado pelo Inep.
(2)
uma avaliao para diagnstico, em larga escala, desenvolvida pelo Inep e MEC. Tm o objetivo de avaliar a qualidade do ensino oferecido pelo sistema
educacional brasileiro a partir de testes padronizados e questionrios socioeconmicos.
192
209
187
197
2005 2007
Escolas com Sistemas de Ensino Escolas sem Sistemas de Ensino
184
189
182
179
2005 2007
Escolas com Sistemas de Ensino Escolas sem Sistemas de Ensino
PGINA: 76 de 357
598
Portanto, esperamos forte desenvolvimento deste mercado devido aos fatores discutidos acima: (i) mercado ainda
pouco explorado pelas escolas pblicas; (ii) crescente nmero de escolas privadas no Pas que optaram por
Sistemas de Ensino como melhor soluo educacional; (iii) soluo eficiente para oferta de qualidade em um
mercado com deficincia de professores bem formados e baixa dedicao exclusiva.
O mercado de Sistemas de Ensino apresenta ainda significativas barreiras entrada de novos players, associadas
principalmente qualificao para elaborao do material didtico, importncia das marcas no processo de escolha
do sistema pelas escolas e necessidade de frequentes atualizaes do contedo.
2. Mercado de escolas de Ensino Bsico e cursos preparatrios para o vestibular
O mercado de escolas de Ensino Bsico, composto pelo Ensino Infantil, Fundamental, Mdio, EJA e outros,
formado por 197.468 escolas e redes de escolas pblicas e privadas que atuam atravs de administrao de infra-
estrutura e gesto dos 52,6 milhes de alunos, conforme dados de 2009 do MEC e Inep. O segmento de escolas
privadas principalmente do Ensino Infantil, Fundamental e Mdio ainda bastante fragmentado, com mais de 20 mil
escolas ou redes de escolas. Os principais nveis do Ensino Bsico so o Infantil, Fundamental e o Mdio que
representam cerca de 46,8 milhes de alunos ou 90,0% do total dos alunos.
Nmero de Matrculas por Dependncia Administrativa e Nvel Escolar 2009
Nmero de Alunos Nmero de Escolas
Dependncia
Administrativa
Ensino
Infantil
Ensino
Fundamental
Ensino
Mdio Total
Ensino
Infantil
Ensino
Fundamental
Ensino
Mdio
Federal ................. 2454 25.005 90.353 117.812 21 44 217
Estadual ............... 76971 10.572.496 7.163.020 17.812.487 1.475 27416 17730
Municipal .............. 4909091 17.329.638 110.780 22.349.509 84.863 104494 561
Privada .................
1774115 3.778.389 973.007 6.525.511 27.799 20297 7415
Total.....................
6.762.631 31.705.528 8.337.160 46.805.319 114.158 152.251 25.923
Fonte: MEC/Inep.
Nota: (1) Um estabelecimento pode oferecer mais de uma etapa/modalidade de ensino, desta forma, a soma simples do nmero de escolas em cada nvel de ensino
no reflete o correto nmero total de escolas.
Apesar da relevncia do setor pblico no nmero de escolas e matrculas de Educao Bsica, h uma clara
tendncia de aumento da participao do mercado privado. De acordo com o MEC e Inep, entre 2005 e 2009,
houve um aumento de 6% no nmero de alunos matriculados nas escolas privadas de Ensino Fundamental e Mdio
e de 6% no nmero de estabelecimentos de escolas privadas em ambos os segmentos, enquanto, no setor pblico,
houve reduo de 7% no nmero de matrculas, reduo de 8% no nmero de escolas no Ensino Fundamental e
aumento de 12% no nmero de escolas no Ensino Mdio.
Evoluo do Nmero de Alunos do Ensino Fundamental e Mdio (em Mil de Alunos)
Fonte: Inep/MEC.
38.092
4.474
35.291
4.751
Pblico Privado
2005 2009
-7%
6%
PGINA: 77 de 357
599
Evoluo do Nmero de Escolas por Dependncia Administrativa Ensino Fundamental
Fonte: Inep/MEC.
Em geral, as escolas privadas so mais bem equipadas e oferecem ensino de qualidade superior s escolas
pblicas, conforme reflete o IDEB (ndice de Desenvolvimento da Educao Bsica). Esse ndice foi criado em 2007
pelo Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Ansio Teixeira (Inep) para avaliar a qualidade dos
estabelecimentos de ensino brasileiros a partir de informaes sobre a entrada de alunos no sistema, aprovao
escolar e desempenho dos alunos no Sistema Nacional de Avaliao da Educao Bsica (SAEB) e na Prova
Brasil. O IDEB tambm permite o acompanhamento da meta definida pelo Plano de Desenvolvimento da Educao
para o sistema de educao nacional: um padro de qualidade comparvel aos pases desenvolvidos, a ser
atingido em 2021, e que corresponde a um valor 6,0 para o ndice.
Resultado IDEB por Dependncia Administrativa Anos Iniciais do Ensino Fundamental
Fonte: Inep/MEC.
A busca por ensino bsico de melhor qualidade e por melhor preparo para o mercado de trabalho tem estimulado
os gastos da populao com educao privada, tendncia que acreditamos que dever permanecer ao longo dos
prximos anos. Alm disso, o mercado de escolas privadas de Ensino Bsico e Pr-vestibular bastante
fragmentado, formado por muitas escolas independentes e poucas redes, com elevado potencial de consolidao.
No existe uma estatstica especfica para a quantidade de alunos matriculados em cursos pr-vestibulares, por
tratar-se de curso no regulado pelo MEC. Com base nas experincias dos nossos cursos Anglo e pH, acreditamos
que a maioria dos alunos matriculados em cursos pr-vestibulares seja formada por alunos que cursam a ltima
srie do nvel mdio em outra instituio, ou por alunos que tenham concludo a mesma no ano anterior e no
tenham sido admitidos na universidade de sua preferncia.
143.631
19.069
131.954
20.297
Pblico Privado
2005 2009
-8%
6%
PGINA: 78 de 357
600
3. Mercado de Livros Escolares
O mercado de publicao de livros escolares dividido em: (i) Livros Didticos e (ii) Livros Paradidticos, de
contedo literrio ou informativo, que complementam a formao oferecida nos livros didticos.
Em 2010, foram vendidos 150,0 milhes de livros didticos para todo o Brasil e para os programas do Governo
Federal em todo o Brasil, 14% mais do que em 2009, de acordo com nossas estimativas. Segundo estimativas da
Hoper Educao o segmento do mercado voltado para livros didticos em 2010 representou cerca de R$1,86 bilho
de faturamento.
No segmento de Livros Didticos, a dinmica de venda para os setores pblico e privado ocorrem de formas
distintas:
3.1. Setor Privado
As vendas de livros no setor privado so realizadas, em geral, a partir das recomendaes feitas pelas escolas e/ou
professores atravs das listas de materiais a serem adquiridos pelos alunos a cada ano letivo. A venda de livros
didticos para o consumidor final feita atravs de revendedores, lojas de livros fsicas e virtuais, ou at mesmo
dentro das prprias escolas, sendo os pais dos alunos os responsveis pela compra.
O mercado privado possui ciclo de compra de um ano letivo, uma vez que os livros, de modo geral, no so
reutilizados e, consequentemente, so repostos todos os anos. Dessa forma, a previsibilidade da receita do ano
seguinte elevada neste segmento, considerando a evoluo do nmero de alunos em cada perodo.
No mercado privado de livros didticos, nossas marcas reconhecidas e nossa tradio na gerao de contedo
educacional de qualidade nos garantem uma vantagem competitiva relevante para continuar aumentando nossa
participao de mercado, que em 2010 estimamos ter sido de 24% em nmero de obras vendidas.
3.2. Setor Pblico
O setor pblico compra Livros Didticos por meio do Fundo Nacional de Desenvolvimento Educao (FNDE),
agncia vinculada ao Ministrio da Educao. O FNDE atua por meio de trs programas, o Programa Nacional
do Livro Didtico (PNLD), que o maior, Programa Nacional do Livro Didtico para a Alfabetizao de Jovens
e Adultos (PNLA) e o Programa Nacional Biblioteca da Escola (PNBE), alm de compra espordica de
Dicionrios e Atlas.
O PNLD distribui gratuitamente obras didticas para todos os alunos do Ensino Bsico (Ensinos Fundamental e
Mdio) de cerca de 162 mil escolas da rede pblica de ensino. O PNLD possui um ciclo de trs anos, sendo que no
primeiro ano, so adotados livros novos para alunos do 1 ao 5 ano do Ensino Fundamental; no segundo ano so
adotados livros novos para os alunos do 6 ao 9 ano; e no terceiro ano, so adotados livros novos para os alunos
do 1 ao 3 anos do Ensino Mdio. A cada ano o Governo Federal investe ainda na aquisio de aproximadamente
20% das obras a ttulo de reposio do material danificado pelos alunos.
PGINA: 79 de 357
601
Descrio do Processo de Compra de Livro pelo Governo Federal (PNLD)
O processo de avaliao dos livros feito de modo transparente, atravs de audincia julgadora aberta
participao do pblico geral. A avaliao das obras feita por um colegiado, com representantes do Conselho
Nacional de Secretrios da Educao (Consed), outros rgos pblicos ligados a educao e tcnicos e intelectuais
do Ministrio da Educao. O critrio de escolha das obras tcnico, com base na qualidade do contedo editorial,
j que o colegiado no tem acesso identificao do autor ou da editora da obra sob avaliao.
Aps a divulgao da lista dos livros aprovados pelo Governo Federal, as escolas podem optar pelos livros de sua
preferncia, e o Governo Federal negocia de forma centralizada com cada editora. Somente depois de concluda a
negociao, as empresas do incio produo dos livros.
O comprometimento do Governo Federal com a qualidade do Ensino Bsico evidente, como exemplo o volume e
o crescimento dos gastos pblicos destinados ao PNLD entre 2008 e 2011 somaram R$2,2 bilhes.
As receitas brutas totais no setor pblico no mbito do PNLD no Brasil em 2011 foram estimadas em R$880
milhes, segundo a FNDE. Somos lderes neste mercado, com 38% de participao de mercado, em nmero de
exemplares vendidos. Esse mercado concentrado em quatro companhias de educao, que juntas apresentaram
participao de mercado de 92% em termo de exemplares vendidos no PNLD 2011, segundo a FNDE.
Participao de Mercado no Setor Pblico
Fonte: FNDE.
Nota (1): Abril Educao considera a soma das editoras tica e Scipione.
Acreditamos que temos condies de ganhar participao de mercado adicional neste segmento devido tradio
das nossas marcas editoriais, qualidade do nosso contedo didtico e nossa capacidade de cumprir os
requerimentos dos processos licitatrios. Alm disso, acreditamos que estes pontos representam fortes barreiras
entrada para novos concorrentes.
Abril
Educao
38%
Outras
editoras
relevantes
54%
Demais
8%
PGINA: 80 de 357
602
4. Mercado de Ensino Tcnico
O Ensino Tcnico capacita alunos que concluem o nvel bsico para o mercado de trabalho. um nvel
intermedirio entre o ensino bsico e superior, ou um substituto para o ensino superior. Os estabelecimentos
pblicos e privados que oferecem Ensino Tcnico so classificados em escolas tcnicas, agrotcnicas, centros de
formao profissional, dentre outros. O Ensino Tcnico diferencia-se do Ensino Profissionalizante por ter seu
contedo regulado e reconhecido pelo MEC. De forma geral, os cursos tcnicos e profissionalizantes tm durao
de 18 meses a 36 meses.
Entre 2007 e 2010, o nmero de alunos matriculados em cursos tcnicos cresceu em mdia 13,5% ao ano,
passando de 780 mil para 1,1 milho, segundo dados do INEP. Destes, 545 mil alunos (47,8% do total) estavam
matriculados em cursos privados e 596 mil alunos (ou 52,2% do total) estavam matriculados em cursos pblicos.
Estimamos que 2,3 mil estabelecimentos privados e 1,2 mil estabelecimentos pblicos oferecem cursos tcnicos no
Brasil. As instituies privadas so bastante pulverizadas. As instituies pblicas normalmente so gratuitas e de
melhor qualidade, mas no so suficientes para a demanda.
O Ensino Tcnico dividido em trs principais segmentos:
(i) Curso Tcnico Integrado: substitui parcialmente o Ensino Mdio e pode ser iniciado logo aps o primeiro ano do
Ensino Mdio;
(ii) Curso Tcnico Concomitante: realizado em paralelo ao Ensino Mdio; e
(iii) Curso Tcnico Subsequente: destinado queles que j concluram o Ensino Mdio
Distribuio do Nmero de Matrculas no Ensino Tcnico
Fonte: Inep/MEC.
41% 41%
30%
19%
48%
45%
54%
62%
11%
14% 17%
19%
2007 2008 2009 2010
Concomitante Subsequente Integrado
PGINA: 81 de 357
603
Segundo o MEC, os cursos tcnicos com maior nmero de matrculas na rede privada so enfermagem, segurana
do trabalho, informtica, radiologia, mecnica, administrao, eletrnica, qumica e mecatrnica. J na rede pblica,
os principais cursos so agropecuria, informtica, edificaes, eletrotcnica, mecnica, eletrnica, qumica,
segurana do trabalho e administrao.
Evoluo do Nmero de Matrculas no Ensino Tcnico (mil matrculas)
Fonte: Inep/MEC.
Segundo pesquisa realizada pela Confederao Nacional da Indstria (CNI) publicada em abril de 2011, 69% das
empresas enfrentam dificuldades com falta de trabalhador qualificado e 52% das empresas industriais afirmam que
a m qualidade da Educao Bsica uma das principais dificuldades que enfrentam para qualificar os
trabalhadores. Segundo dados da revista Exame h uma grande perspectiva de criao de vagas de trabalho para
2011, para os quais a qualificao tcnica altamente desejada.
Mercado de Trabalho: Expectativa de criao de vagas formais no Brasil em 2011
Fonte: Revista Exame, edio 989 de 6 de abril de 2011.
O Ensino Tcnico considerado uma das mais rpidas e eficazes solues para a atual escassez de trabalhadores
qualificados no Brasil, uma vez que: (i) oferece qualificao adequada em prazo curto; (ii) permite melhor
conciliao entre trabalho e estudo pelo aluno; e (iii) mais direcionado s necessidades educacionais especficas
dos diferentes negcios. Dessa forma, acreditamos que haver um grande crescimento na demanda por cursos
tcnicos, visando preparao da mo-de-obra para funes tcnicas especficas e qualificadas.
420.000
250.000
120.000
50.000
40.000 34.000
Varejo Construo Telesservios Petrleo Txtil TI
420.000
250.000
120.000
50.000
40.000 34.000
Varejo Construo Telesservios Petrleo Txtil TI
393
479
538
596
387
449
499
545 780
928
1.037
1.140
2007 2008 2009 2010
Pblico Privado
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604
A importncia deste segmento para o Governo Federal brasileiro fica evidente com a criao do PRONATEC
(Programa Nacional de Acesso Escola Tcnica), programa que visa expandir o nmero de estabelecimentos de
educao tcnica, fomentar e financiar iniciativas da rede de ensino privado, melhorar a qualidade do ensino e
estimular a formao profissional continuada. As principais metas do PRONATEC so a criao de 8 milhes de
vagas em instituies pblicas e privadas at 2014, a construo de escolas tcnicas federais e o fortalecimento do
Sistema S (Sesi, Senai, Sesc e Senac). O programa conta com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e Social (BNDES) e oramento de R$1,0 bilho, sendo R$700 milhes destinados bolsas em cursos
tcnicos e profissionalizantes e R$300 milhes ao Fundo de Financiamento Estudantil ao Ensino Superior (FIES)
especificamente para educao tcnica e profissional.
Estimamos que em 2010 as receitas brutas totais desse segmento tenham alcanado R$1,24 bilho, segundo
estimativa da Hoper Educao. Alm do crescimento natural do mercado de ensino tcnico, vemos uma grande
oportunidade de consolidao das escolas tcnicas privadas, por este ser um segmento pulverizado, com poucos
recursos e tecnologias deficientes.
5. Mercado de Ensino para Concursos Pblicos
O mercado de Ensino para Concursos Pblicos oferece cursos e materiais para a preparao de candidatos para
concursos pblicos nas esferas municipal, estadual e federal. De forma geral, as contrataes de funcionrios para
o setor pblico, com exceo dos cargos indicados por representantes dos poderes executivo, judicirio e
legislativo, so realizadas atravs de concursos abertos ao pblico. Cerca de 34% das vagas no setor pblico
disponibilizadas por meio de concursos no requerem nvel universitrio.
O mercado de preparao para concursos pblicos movimenta aproximadamente R$1,0 bilho por ano, incluindo a
venda de materiais, de acordo com a ANPAC (Associao Nacional de Proteo e Apoio aos Concursos). No Brasil,
h aproximadamente 12 milhes de inscritos por ano em concursos pblicos, de acordo com a ANPAC, sendo que
grande parte dos candidatos prepara-se por meio de materiais vendidos em bancas de jornal e livrarias.
O Brasil possui um dos maiores ndices de funcionalismo pblico sobre a populao trabalhadora do mundo, uma
vez que 22% dos trabalhadores formais do Brasil ocupam posies nos governos federal, estadual, municipal e
instituies pblicas. A carreira pblica atraente para os profissionais principalmente em funo da estabilidade de
emprego, remunerao, condies de trabalho flexveis e plano de aposentadoria.
Atratividade do Funcionalismo Pblico Comparativo Entre Pases
Estabilidade Aposentadoria
Idade Mnima
Aposentadoria
Brasil Sim Integral 60 anos
EUA No 30% 55 anos
Frana Sim 75% 60 anos
Inglaterra No Privada 65 anos
Chile Sim Privada 65 anos
Fonte: Fundao Getlio Vargas, 2007.
PGINA: 83 de 357
605
Penetrao do Funcionalismo Pblico Funcionrios Pblicos como % da Fora de Trabalho
Fonte: Fundao Getlio Vargas, 2007.
Adicionalmente, de acordo com o Instituto IOB, estima-se que nos prximos 10 anos, 60% dos funcionrios pblicos
devero se aposentar, representando um grande nmero de vagas a serem preenchidas pelos concursos pblicos.
Dessa forma, acreditamos que a atratividade da carreira pblica somada grande oferta de vagas nos prximos
anos tende a favorecer o mercado de cursos e de distribuio de materiais com foco na preparao para concursos
pblicos.
6. Mercado de Ensino de Idiomas
O mercado de Ensino de Idiomas formado por escolas ou redes de escolas privadas que oferecem ensino de um
ou mais idiomas. No Brasil, as principais redes privadas atuam atravs do sistema de franquias, em que o
franqueado responsvel pelo investimento inicial na escola, e utiliza a metodologia de ensino e a marca do
franqueador. O curso de idioma mais frequentado no Brasil o de ingls, seguido pelo espanhol.
Segundo dados da Hoper Educao, em 2010 havia aproximadamente 3,4 milhes de brasileiros matriculados em
cursos de idiomas, e 60 redes e centenas de escolas de idiomas registradas.
Os tipos e duraes de cursos de idiomas variam bastante entre as instituies mas, de forma geral, existem dois
principais formatos:
(i) Curso Extensivo: inicia normalmente na infncia e estende-se, em mdia, por 4 a 6 anos, divididos em etapas
semestrais; e
(ii) Cursos Intensivos: destinados a jovens e adultos, cuja durao varia em mdia de 18 a 36 meses.
A penetrao do idioma ingls no Brasil ainda muito baixa em relao a outros pases em desenvolvimento. De acordo
com dados da Eurobarometer que aproximadamente 2,0% da populao brasileira fala ingls, enquanto em outros
pases em desenvolvimento, como Mxico, Rssia e ndia, esse ndice de 4,6%, 4,9% e 26,8%, respectivamente.
10%
14%
20%
21%
22%
23%
Chile EUA Inglaterra Argentina Brasil Frana
PGINA: 84 de 357
606
Penetrao do Idioma Ingls na Populao Comparativo Entre Pases
Fonte: Eurobarometer (2006).
Acreditamos que existem grandes oportunidades de crescimento deste segmento: (i) crescente demanda do
mercado de trabalho por profissionais com nvel de proficincia em ingls, associada ao desenvolvimento
econmico do Pas e globalizao; (ii) necessidade de mo-de-obra ligada aos segmentos do setor de turismo,
hotelaria, restaurantes, transportes, e outros, em funo da Copa do Mundo de 2014 e as Olimpadas de 2016 que
o Brasil hospedar; e (iii) as disciplinas de idiomas ofertadas nas escolas bsicas continuam a focar na leitura e
comunicao escrita, enquanto as necessidades do mercado de trabalho so de comunicao oral.
Alm de cursos, o mercado de Idiomas tambm representa oportunidades para a oferta de Sistemas de Ensino e
materiais complementares, alm do desenvolvimento de tecnologias de Ensino a Distncia
7. Mercado de ensino a distncia e novas tecnologias educacionais
A tecnologia tem permitido inovaes relevantes na educao e cada vez mais o contedo digitalizado tem
facilitado novas formas de ensino, como o ensino a distncia. Os materiais educacionais crescentemente utilizam
recursos multimdia e contedos digitais para complementar e at substituir os produtos tradicionais impressos.
medida que as crianas e jovens tm acesso a recursos tecnolgicos e modificam seus hbitos estas tendncias
ganham fora dentro do setor educacional.
O mercado de Ensino a Distncia (EaD) caracteriza-se pela oferta de ensino atravs do uso de tecnologias e
ferramentas de aprendizagem remotas, uma vez que professores e alunos encontram-se separados espacial e/ou
temporalmente. Para escolas de educao bsica, a oferta de educao a distancia feita a professores em atividade
para suporte a suas prticas pedaggicas em ambientes de colaborao distncia (Moodle). Por meio de um
portflio de contedos tericos e prticos multiplataforma, interao de tutores on-line e ferramentas de interatividade
integradas, realizaram atividades de formao e apoio a educadores, atualmente com mais de 1.800 participantes.
Esse mercado atualmente encontra-se mais desenvolvido para ensino superior e Tcnico, e regulamentado pela
Constituio Federal, Lei de Diretrizes e Bases da Educao, alm das portarias, resolues e normas do MEC e
das Secretarias Estaduais de Educao (SEED).
Segundo o Relatrio analtico da aprendizagem a distncia no Brasil (CensoEAD.br da ABED/2009), em 2008,
aproximadamente 2,6 milhes de brasileiros se matricularam em algum curso de ensino a distncia no Pas. Pelo
mapeamento, verifica-se crescimento do nmero de alunos em todos os nveis educacionais. A oferta de cursos em
todas as reas curriculares quase dobrou, de acordo com relatrio elaborado pela Associao Brasileira de Educao
a Distncia. Desde o incio desta dcada, os nmeros da educao a distncia (EaD) no Brasil tm mostrado, por
todos os levantamentos feitos a respeito, uma evoluo significativa em relao ao crescimento econmico do Pas.
De acordo com a ABED, em 2010 havia 973 mil matrculas de EaD para Graduao, representando um mercado de
R$2,2 bilhes. Para 2011, a instituio espera crescimento de 8% no nmero de matrculas, o que representaria
uma injeo de R$176 milhes na movimentao do segmento.
56,0%
32,0%
29,0%
27,0%
24,0%
23,2%
17,0%
4,9% 4,6%
2,0%
0,8%
Alemanha Portugal Itlia Espanha Chile ndia Turquia Rssia Mxico Brasil China
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607
O EaD representa um mercado de elevado potencial de crescimento porque possibilita a incluso de pessoas com
dificuldades em frequentar cursos presenciais por falta de tempo, por morar em regies isoladas ou por no
poderem se deslocar. A disponibilizao de cursos na modalidade a distncia tende a facilitar o acesso e a
permanncia de alunos tanto do Ensino Bsico, quanto de cursos tcnicos, de preparatrios para concursos e de
idiomas, entre outros.
ii. condies de competio nos mercados
Concorremos com diversas empresas especializadas no desenvolvimento de sistemas de ensino e edio de
livros didticos.
O ambiente competitivo varia de acordo com o mercado em que atuamos. Em sistemas de ensino, tem ocorrido
um movimento de consolidao que se deu por transaes de fuses e aquisies, inclusive transaes
realizadas por ns.
Entre os principais competidores em sistema de ensino, podemos destacar Positivo, Objetivo, Pearson/SEB e
Kroton/Pitgoras. No mercado de editoras, somos um dos 4 principais participantes, sendo os nossos concorrentes
as editoras Moderna/Santiliana. Existem diversas barreiras de entrada para pequenas editoras, como exemplo: a
necessidade de capilaridade de rede de distribuio e fora de vendas, o expertise em livros escolares e o
investimento editorial antecipado.
Os mercados de escolas prprias de ensino bsico, tcnico e profissionalizante, bem como de cursos preparatrios
so muito pulverizados, com baixa sofisticao administrativa e sem presena de redes grandes, oferecendo um
grande potencial para consolidao.
d. eventual sazonalidade
No negocio de sistema de ensino e de escolas prpria de ensino bsico e cursos pr-vestibulares praticamente no
existe sazonalidade, j que a grande maioria de matrculas e contratos feita no inicio do ano letivo com baixo
ndice de evaso ao longo do ano.
Nos cursos preparatrios para concursos pblicos e nos cursos tcnico e profissionalizante as matriculas ocorrem
ao longo do ano sem sazonalidade caracterstica.
No negcio de editoras, os recebimentos esto concentrados no primeiro e no quarto trimestres de cada ano, uma
vez que as vendas pblicas so concentradas no ltimo trimestre e as privadas de livros didticos no ltimo e
primeiro trimestres.
e. principais insumos e matrias primas, informando:
i. descrio das relaes mantidas com fornecedores, inclusive se esto sujeitas a controle ou regulamentao
governamental, com indicao dos rgos e da respectiva legislao aplicvel
A nossa principal matria-prima o papel, que normalmente adquirido de fornecedores nacionais e internacionais.
A negociao de papel feita de forma conjunta, permitindo escala suficiente para realizar compras diretamente de
fabricantes. Os insumos adquiridos por ns, nossas subsidirias e controladas, no esto sujeitos a controle ou
regulamentao governamental especfica.
ii. eventual dependncia de poucos fornecedores
No possumos dependncia de qualquer fornecedor, dado que os insumos que consumimos podem ser fornecidos
por uma gama diversa de empresas.
iii. eventual volatilidade em seus preos
O preo dos produtos praticados pelos nossos fornecedores de papel normalmente acompanha os preos de papel
praticados no resto do mundo.
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7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total

a. montante total de receitas provenientes do cliente

Para as editoras tica e Scipione, uma parte relevante das receitas provm da venda de livros para o Governo
Federal, dentro dos programas explicados nos itens anteriores: em 2009, as compras do Governo Federal
representaram 50,7% da receita do segmento de editoras, enquanto em 2010 o percentual foi de 60,3%.

b. segmentos operacionais afetados pelas receitas proveniente do cliente

O segmento de editoras diretamente afetado pelas receitas provenientes do Governo Federal. No mercado
pblico do segmento de sistemas de ensino, as compras pblicas so feitas pelos governos municipais
individualmente e, portanto, so muito mais pulverizadas.

No mercado privado de sistemas de ensino e nas escolas prprias, no temos nenhum cliente que seja
representativo e as receitas so bastante pulverizadas.

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a. necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades e histrico de relao com
a administrao pblica para obteno de tais autorizaes

Regulamentao do Setor de Educao no Brasil

rgos Reguladores

O Ministrio da Educao (MEC) o rgo mximo em matria de educao no Pas. Ao MEC cabe formular e
avaliar a poltica nacional de educao, zelar pela qualidade do ensino e pelo cumprimento das leis que regem o
atual sistema educacional.

O MEC auxiliado pelo Conselho Nacional de Educao (CNE), que possui atribuies normativas, deliberativas,
de forma a assegurar a participao da sociedade no aperfeioamento da educao nacional. O CNE composto
pela Cmara de Educao Bsica (principal rgo federal de regulao do ensino bsico) e pela Cmara de
Educao Superior (principal rgo federal de regulao do ensino superior), cada um deles composto por 12
membros indicados pelo Presidente da Repblica.

A regulao do ensino bsico realizada pelos Estados e pelos Municpios, sendo que Secretarias Estaduais de
Educao (auxiliadas pelos Conselhos Estaduais de Educao) so os principais rgos de regulao do ensino
mdio e fundamental, e as Secretarias Municipais de Educao (auxiliadas pelos Conselhor Municipais de
Educao) os principais rgos de regulao da educao infantil.

O Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Ansio Teixeira (INEP) um ente federal, vinculado ao MEC,
responsvel pela avaliao de instituies de ensino no Brasil e o responsvel pelo censo escolar que funciona
como base de dados para os clculos do FUNDEB.

Programas Governamentais de Incentivo Educao

Fundo de Manuteno e Desenvolvimento da Educao Bsica e de Valorizao dos Profissionais da Educao
FUNDEB

O FUNDEB um fundo de natureza contbil, que tem por finalidade a sub-vinculao de 20% (vinte por cento) das
receitas de parte dos impostos e transferncias realizados pela Unio para os Estados, Distrito Federal e
Municpios, para toda a educao bsica, sendo a distribuio de recursos do Governo Federal realizada com base
no nmero de alunos matriculados em instituies de educao bsica mantidas pelo poder pblico, por nvel de
atendimento.

O FUNDEB entrou em vigor em janeiro de 2007 por Medida Provisria e foi regulamentado em junho do mesmo
ano pela lei n 11.494/2007. Ele substituiu o Fundo de Manuteno e Desenvolvimento do Ensino Fundamental e
de Valorizao do Magistrio (FUNDEF), que abrangia apenas o Ensino Fundamental. composto na quase
totalidade por recursos dos estados e municpios e em 2009 foram distribudos aproximadamente R$73 bilhes, em
2010, aproximadamente R$84 bilhes.

Plano de Desenvolvimento da Educao PDE

Em maro de 2007, o Ministro da Educao, apresentou aos Poderes Executivo e Legislativo, bem como s
entidades relacionadas educao, o Programa de Desenvolvimento da Educao (PDE), tambm conhecido
como PAC da Educao, que estabelece metas de qualidade a serem atingidas pelo poder pblico, instituies de
ensino e sociedade civil, para a melhoria da qualidade de ensino no Pas, em todos os nveis, com prioridade para a
educao bsica pblica.

Constituem prioridades do PDE, dentre outras:

criao do ndice de Desenvolvimento da Educao Bsica (IDEB), que leva em considerao o rendimento dos
alunos, a taxa de repetncia e a evaso escolar;

distribuio de obras e livros didticos a instituies de ensino pblicas de todo o Pas, devidamente cadastradas;

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implantao da Provinha Brasil, para avaliar a alfabetizao de crianas de 6 a 8 anos;

informatizao de todas as escolas pblicas;

criao de 150 escolas profissionalizantes do Pas; e

fornecimento de energia eltrica a todas as escolas pblicas.

Educao Bsica

A Lei de Diretrizes e Bases (LDB) regula, em mbito nacional, a base comum do currculo, a carga horria e
presena mnima em aula e as formas de promoo de srie, cabendo aos Estados, Municpios e at mesmo s
escolas a normatizao das peculiaridades regionais e locais, curriculares e de calendrio, de promoo de srie e
a expedio da documentao escolar de cada aluno da educao bsica.

De acordo com as Leis de Diretrizes e Bases, a educao bsica pode ser organizada em sries anuais, perodos
semestrais, ciclos, alternncia regular de perodos de estudos, grupos no seriados, com base na idade, na
competncia e em outros critrios, ou por forma diversa de organizao, sempre que o interesse do processo de
aprendizagem assim o recomendar. O calendrio escolar deve adequar-se s peculiaridades locais, inclusive
climticas e econmicas, a critrio do respectivo sistema de ensino, sem com isso reduzir o nmero de horas letivas
previsto na LDB.

A Lei de Diretrizes e Bases subdividiu a educao bsica em trs nveis, conforme abaixo:

Educao Infantil: primeira etapa da educao bsica; tem por finalidade o desenvolvimento integral da criana
at seis anos de idade, nos aspectos fsico, psicolgico, intelectual e social, em complemento atuao da
famlia e da comunidade em seu desenvolvimento, e oferecida em creches ou entidades equivalentes, para
crianas de at trs anos de idade, e em pr-escolas, para crianas de quatro a seis anos de idade;

Ensino Fundamental: iniciado aos seis anos de idade, com durao de nove anos; tem por finalidade realizar a
formao bsica do cidado, mediante o desenvolvimento da capacidade de aprender (pleno domnio da leitura,
da escrita e do clculo), a compreenso do ambiente natural e social, do sistema poltico, da tecnologia, das
artes e dos valores em que se fundamenta a sociedade, o desenvolvimento da capacidade de aprendizagem
(formao de atitudes e valores), e o fortalecimento dos vnculos de famlia, dos laos de solidariedade humana
e de tolerncia recproca; e

Ensino Mdio: etapa final da educao bsica, com durao mnima de trs anos; dever consolidar e
aprofundar os conhecimentos adquiridos durante ensino fundamental, preparar o aluno para o trabalho e a
cidadania, aprimorar o aluno como pessoa humana (formao tica e desenvolvimento da autonomia intelectual
e do pensamento crtico), e auxiliar na compreenso dos fundamentos cientfico-tecnolgicos dos processos
produtivos.

Credenciamento de Instituies de Ensino Bsico e Autorizao de Cursos

A Lei de Diretrizes e Bases outorgou aos Estados e aos Municpios competncia para autorizar, credenciar e
supervisionar as instituies de ensino bsico. Esta competncia realizada por meio das respectivas secretarias
ou conselhos de educao. Com relao educao infantil, compete s Secretarias Municipais de Ensino
autorizar o funcionamento de instituies de ensino infantil.

Educao Profissional

A educao profissional regulada pela Lei de Diretrizes e Bases e pelo Decreto n
o
. 5154, de 23 de julho de 2004 e
pelos regulamentos do MEC e do CNE. De acordo com a Lei de Diretrizes e Bases, a educao profissional
integrada s diferentes formas de educao, ao trabalho, cincia e tecnologia, conduz ao permanente
desenvolvimento de aptides para a vida produtiva.

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A educao profissional desenvolvida em articulao com o ensino regular ou por diferentes estratgias de
educao continuada, em instituies especializadas ou no ambiente de trabalho, por meio de cursos e programas
de (i) formao inicial e continuada de trabalhadores, (ii) educao profissional tcnica de nvel mdio, e
(iii) educao profissional tecnolgica de graduao e de ps-graduao.

A educao profissional tcnica de nvel mdio deve ser desenvolvida de forma articulada com o ensino mdio, de
trs formas diferentes:

integrada: oferecida somente a quem j tenha concludo o ensino fundamental, sendo o curso planejado de
modo a conduzir o aluno habilitao profissional tcnica de nvel mdio, na mesma instituio de ensino,
contando com matrcula nica para cada aluno;

concomitante: oferecida somente a quem j tenha concludo o ensino fundamental ou que esteja cursando o
ensino mdio. A complementaridade entre a educao profissional tcnica de nvel mdio e o ensino mdio
pressupe a existncia de matrculas distintas para cada curso, podendo ocorrer na mesma instituio de
ensino, ou em instituies de ensino distintas visando o planejamento e o desenvolvimento de projetos
pedaggicos unificados, ou

subsequente: oferecida somente a quem j tenha concludo o ensino mdio.

O conhecimento adquirido na educao profissional, inclusive no trabalho, poder ser objeto de avaliao,
reconhecimento e certificao para prosseguimento ou concluso de estudos. Os diplomas de cursos de educao
profissional de nvel mdio, quando registrados, possuem validade nacional.

As escolas tcnicas e profissionais, alm dos seus cursos regulares, podem oferecer cursos especiais, abertos
comunidade, sendo a matrcula condicionada capacidade de aproveitamento e no necessariamente ao nvel
de escolaridade.

Ensino a distncia ( EaD )

O ensino a distncia no Brasil regulado pela Lei de Diretrizes e Bases, pelo Decreto 5622, e pela Portaria do
MEC n. 4059, de 10 de novembro de 2004 e pela Portaria Normativa do MEC n.2, de 10 de janeiro de 2007.
definido como a modalidade educacional na qual a mediao didtico-pedaggica nos processos de ensino e
aprendizagem ocorre com a utilizao de meios e tecnologias de informao e comunicao, com estudantes e
professores desenvolvendo atividades educativas em lugares ou momentos distintos.

Cursos pr-Vestibulares e preparatrios para concursos pblicos

Os cursos pr-vestibulares e preparatrios para concursos so cursos livres do ponto de vista regulatrio. Isso
significa que no h regulamentao especfica regendo o formato ou o contedo dos mesmos.

Edio de livros didticos e de sistemas de ensino

No h regulamentao especfica para o exerccio das atividades de edio de livros didticos e de sistemas de
ensino, no que se refere necessidade de obteno de autorizao governamental para o desenvolvimento de tais
atividades. De qualquer forma, a Companhia e suas subsidirias devem observar, na edio de seus livros didticos
e sistemas de ensino, a lei que trata sobre os direitos autorais (Lei n 9.610, de 19 de fevereiro de 1998), bem como
a Lei 9.279, de 14 de maio de 1996, que regula direitos e obrigaes relativos propriedade industrial.
Cabe ressaltar que a Constituio Federal de 1988, em seu artigo 150, inciso VI, alnea d estabelece a Unio, os
Estados e os Municpios no podem cobrar impostos (como o caso do IPI e do ICMS) sobre a venda de livros,
jornais, peridicos e do papel destinado a sua impresso. Os tribunais ainda no decidiram se essa imunidade de
impostos criada pela Constituio se estende tambm aos livros eletrnicos (como o caso dos livros em CDs,
DVDs e por download). A esse respeito, tramita no Congresso Nacional o Projeto de Lei do Senado n 144/2010,
propondo alterao na Lei n 10.753/2003 (que institui a Poltica Nacional do Livro) para incluir na definio de livro
tambm os formatos digital, magntico e tico.

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A ltima palavra sobre a abrangncia da imunidade de impostos sobre livros, jornais e peridicos ser dada pelo
Supremo Tribunal Federal (STF). De qualquer forma, eventual incluso dos livros, jornais e peridicos digitais na
Lei n 10.753/2003 poder influir na deciso do STF.

Vale notar que a imunidade constitucional vale para impostos, mas no para contribuies sociais (como o caso
do PIS e da COFINS). Em vista disso, o Governo Federal, por meio da Lei n 11.033, de 21 de dezembro de 2004,
reduziu a zero as alquotas de PIS e COFINS incidentes sobre o faturamento resultante da venda de livros no Brasil
a partir de dezembro de 2004. Essa reduo da carga tributria tem como objetivo estimular a cadeia de produo e
comercializao de livros no Brasil. importante que o conceito de livro para efeito dessa reduo aquele contido
atualmente na Lei n 10.753/2003, que eventualmente ser alterado para incluir os materiais digitais, conforme
discutido acima.

No caso especfico da venda de livros didticos para o Governo Federal, a submisso de obras para avaliao e
venda para o setor pblico devem seguir os procedimentos de licitao descritos no item 7.3 c.

b. poltica ambiental do emissor e custos incorridos para o cumprimento da regulao ambiental e, se for
o caso, de outras prticas ambientais, inclusive a adeso a padres internacionais de proteo
ambiental

No desenvolvemos atividades que possam ocasionar danos ambientais relevantes. Adquirimos apenas
papel certificado.

c. dependncia de patentes, marcas, licenas, concesses, franquias, contratos de royalties relevantes
para o desenvolvimento das atividades

Vide Seo 9.1.b deste Formulrio de Referncia.
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7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior
JUR_SP 12873589v1 1009.309332
a. receita proveniente dos clientes atribudos ao pas sede do emissor e sua participao na receita lquida
total do emissor

No aplicvel, uma vez que no atuamos no exterior.

b. receita proveniente dos clientes atribudos a cada pas estrangeiro e sua participao na receita lquida
total do emissor


c. receita total proveniente de pases estrangeiros e sua participao na receita lquida total do emissor

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7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades
JUR_SP 12873590v1 1009.309332
Tendo em vista que no atuamos no exterior, no estamos sujeitos regulao de outros pases.
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7.8 - Relaes de longo prazo relevantes
JUR_SP 12873591v4 1009.309332
Responsabilidade Social e Ambiental

Acreditamos que nosso compromisso com a sustentabilidade e transparncia nos ajudar a criar uma plataforma de
negcios que manter o crescimento de nossas operaes a longo prazo. Nosso foco de sustentabilidade
contempla aspectos ligados a nossos produtos, funcionrios e clientes, bem como ao meio ambiente e a
diversidade de pessoas.

Entendendo a importncia de contribuir para um mundo melhor, estamos desenvolvendo importantes aes nesse
sentido, privilegiando espaos de dilogo para a construo de novas realidades.

No ms de agosto/2010, a Editora tica lanou o primeiro livro com a certificao Forest Stewardship Council
(FSC), a Fbrica de Brinquedos, que apia o manejo florestal responsvel no mundo. O ttulo teve mais de cinco
mil unidades impressas.

Os livros de ingls da Editora tica e da Editora Scipione, distribudos no Programa Nacional do Livro Didtico de
2011, foram impressos com o selo de certificao FSC, totalizando cerca e 11 milhes de livros verdes. O sistema
de ensino SER, j produziu mais de um milho e meio de exemplares, entre apostilas e demais materiais didticos,
com certificao.

Dentro da metodologia da construo coletiva, oferecemos palestras e oficinas sobre ecoeficincia para todos os
seus colaboradores, viabilizando assim, um importante espao para o debate.

Um equilbrio entre contraprestaes econmicas, sociais e ambientais impulsiona as polticas que adotamos para
contribuir com o desenvolvimento social no Brasil. Geralmente focamos na educao e no fornecimento de
exposio cultura e s artes e buscamos envolver grupos scio-econmicos de todos os nveis, em um esforo
para fortalecer e enriquecer os indivduos e comunidades.

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Nossos Pontos Fortes
Acreditamos estar muito bem posicionados para nos beneficiar das oportunidades de crescimento existentes no
setor de educao bsica e pr-universitria do Brasil.
Estimamos ser uma das maiores companhias de educao com foco na educao bsica e pr-universitria
no Brasil em termos de receita e temos margem de EBITDA maior do que todas as empresas do setor de
educao listadas na BM&FBOVESPA.
Somos a nica empresa no setor de educao bsica e pr-universitria no Brasil com presena simultnea e
marcas fortes nas maiores linhas de negcio desse setor: Sistemas de Ensino, escolas privadas, editoras de
contedo didtico e escolas de Ensino Tcnico. Nossa receita lquida foi de R$203,8 milhes no primeiro trimestre
de 2011, excluindo a receita das recm-adquiridas Colgio pH e ETB.
Nossa capacidade de integrao e de explorao de sinergias entre diferentes negcios permite-nos minimizar
custos e garantir margens elevadas de rentabilidade.
Alm disso, as escolas de Ensino Bsico apresentam taxas de evaso mnimas contra 26% de evaso anual mdia
total no ensino superior privado, de acordo com dados do Instituto Lobo (2005). Ademais, o ciclo de educao
bsica de 12 anos, enquanto o de ensino superior no Brasil no mximo 6 anos ponderando-se as matrculas e
durao dos bacharelados e das graduaes tecnolgicas, de acordo com o Censo Universitrio INEP de 2009.
Nossos custos docentes, tendo em vista que no possumos escolas de nvel superior, so tambm menores, j
que a regulao imposta pelo MEC s escolas de nvel superior exige nmeros relevantes de mestres e doutores. A
oferta de vagas e a aprovao de praas no nvel superior passam por longo processo burocrtico de autorizao
no Governo Federal, enquanto os processos relacionados no Ensino Bsico so muito mais simples e localizados
nos Estados e Municpios. Nossos negcios no so intensivos em capital. Nossa gerao de caixa operacional
elevada, e nosso nvel de inadimplncia estava abaixo de 1% em 2010, o que fortalece nossa estrutura de capital.
Como consequncia da atratividade do nosso setor e das nossas linhas de negcios, apresentamos, no exerccio
social encerrado em 31 de dezembro de 2010, margem de EBITDA pro forma de 23,6%, maior do que qualquer
empresa de educao listada na BM&FBOVESPA no mesmo perodo.
Nossa plataforma captura as oportunidades e sinergias de todo o ciclo de educao pr-universitria
Temos ampla gama de produtos e servios em diversos formatos e canais (livros e apostilas, disponveis em
diversas plataformas digitais, servios pedaggicos e de treinamento) para permitir a adoo de diferentes
metodologias (ensino presencial tradicional, Sistemas de Ensino, ensino a distncia e formao de educadores).
Nossos clientes so variados: escolas, professores e alunos, do ensino pblico e privado, em nveis de Ensino
Fundamental, Ensino Mdio e Ensino Tcnico. A diversidade da nossa base de receitas e clientes garante maior
estabilidade e previsibilidade de resultados, minimizando riscos que afetem segmentos ou nveis especficos. Nossa
capacidade de atender s demandas de todos os nveis do ciclo de educao bsica e pr-universitria nos permite
acompanhar o aluno em todas as etapas de sua vida acadmica nesta fase, permitindo-nos oferecer uma gama
variada de produtos e servios, facilitando a fidelizao de nossos clientes.
Atuamos em linhas de negcios capazes de capturar sinergias em diversas etapas e nossos negcios beneficiam-
se de nossa escala em negociaes com parceiros e fornecedores. Como exemplo, na rea editorial, nossos
Sistemas de Ensino e editoras so capazes de compartilhar a criao e controle de contedo didtico, trazendo-nos
maior poder de negociao junto aos autores. Conclumos recente negociao com os autores do sistema Anglo,
reduzindo o pagamento de direitos autorais em funo da perspectiva de novas oportunidades em outras unidades
de negcio.
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Gozamos de uma plataforma comercial, industrial e logstica com fora e presena relevante no mercado de
educao. Contamos com uma fora de vendas com 167 vendedores, alm das foras de vendas de nossos
34 distribuidores, todos aptos a vender os produtos presentes e futuros de nosso portflio. Nossos produtos so
distribudos atravs de 3 centros de distribuio e seis filiais estrategicamente localizados em todo o Pas. Contamos
ainda com capacidade grfica prpria e atravs da parceria com terceiros para produo em larga escala.
Nossas marcas so referncias de qualidade.
Acreditamos que a fora de nossas marcas gera maior demanda por nossos produtos, facilitando nossos esforos
de marketing; e nos permite estabelecer preos premium no mercado. A qualidade de nossos produtos assegura a
satisfao e a fidelizao de nossos parceiros.
Nossos Sistemas de Ensino esto entre os melhor avaliados pelas escolas privadas do Pas. Pesquisa do IBOPE
realizada em 2010 indicou que nossos dois sistemas so os que mais conquistam escolas que utilizam Sistemas de
Ensino de outras marcas. A satisfao com o contedo e a qualidade dos servios do Anglo e SER explica por que
mais de 94% das suas Escolas Associadas renovaram contratos ao final de 2010, e porque mais de 75% das
Escolas Associadas ao Anglo o adotam h mais de seis anos.
Nossas escolas prprias e cursos pr-vestibulares so smbolo de excelncia. Por exemplo, alunos do Anglo
preencheram mais de 57% das vagas do vestibular de Medicina da Universidade de So Paulo, uma das melhores
do Brasil, em 2011. No Rio de Janeiro, os alunos do Curso pH e do Colgio pH preencheram mais de 50% das
vagas de Medicina da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) no vestibular 2011, alm de ocupar trs dos
seis primeiros colocados no curso de Engenharia de Produo nessa universidade. Tambm em 2011, cinco dos
seis primeiros colocados do vestibular de Direito da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro, uma das
mais renomadas do Estado, foram alunos do pH.
Adicionalmente, nossas editoras tica e Scipione em conjunto so as que mais aprovam livros nos programas de
compra do Governo Federal desde 2002. Dentre os muitos prmios de importncia nacional conquistados por estas
editoras destacam-se oito prmios Jabuti (Cmara Brasileira do Livro), 56 prmios FNLIJ (Fundao Nacional do
Livro Infantil e Juvenil) e dois APCAS (Associao Paulista dos Crticos de Arte).
Para garantir a qualidade de nossos produtos e servios, implementamos amplo sistema de monitoramento, que
inclui pesquisas de satisfao, sondagens e avaliaes de mercado independentes. Planos de bonificao para
professores e executivos tambm levam em conta a satisfao de clientes.
Possumos uma das mais completas plataformas digitais de contedo didtico do Pas.
ensino-aprendizagem de alunos e o desenvolvimento profissional de educadores da educao bsica. Nossos
portais educacionais oferecem mais de 65.000 contedos, que contam com aproximadamente: 2.000 vdeos
educacionais; 600 infogrficos animados; 1.600 udios de apoio ao portfolio de idiomas; 3.000 atividades de aula,
planos e artigos; Enciclopdia Almanaque Abril, integrao de contedo Abril Mdias. Alm disso, contamos com um
dos maiores bancos de questes e gabaritos de pr-vestibular e ENEM Exame Nacional de Ensino Mdio, alm
de ferramentas educacionais e solues de apoio a comunidade escolar tais como: verses digitais de apostilas e
obras selecionadas, personalizao de portais, videoconferncia, tv corporativa, tutoria on-line para estimular uso
significativo dos recursos digitais, ambientes de colaborao, interao e suporte. A qualidade de nossa plataforma
nos conferiu parcerias com empresas de renome internacional, como a Discovery Education, para fornecimento de
contedo digital para nossos clientes. A integrao da tecnologia digital diferencia nossos produtos e permite a
explorao crescente dos mercados em que atuamos.
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Nossos administradores tm comprovada competncia em executar uma estratgia de crescimento
orgnico, de aquisies de ativos de qualidade, de integrao e de extrao de sinergias de novas
aquisies.
Nosso time de administradores assumiu a gesto da empresa a partir de junho de 2010 para promover nosso
crescimento e aumento de nossa rentabilidade. Como resultado dos primeiros esforos do nosso time de
administradores, apresentamos no primeiro trimestre de 2011 um crescimento da receita lquida de 93,4% e
crescimento de EBITDA de 145,7% em comparao ao mesmo perodo de 2010.
Em apenas nove meses adquirimos duas das melhores e mais reconhecidas instituies de ensino nas duas
principais regies econmicas do Pas: o Anglo, em So Paulo, e a o pH, no Rio de Janeiro. Integramos o Anglo de
maneira bem sucedida em pouco tempo. Nos oito meses seguidos aquisio, conseguimos: (i) fidelizar 98,1% dos
clientes; (ii) promover o crescimento da base de clientes para 2011; (iii) restaurar o crescimento dos cursos
preparatrios para vestibulares, em queda nos ltimos trs anos; (iv) promover a compra de papel a preos
reduzidos; (v) integrar e fundir as reas de apoio pedaggico, operaes e vendas dos sistemas Anglo e SER;
(vi) concluir de forma bem sucedida um processo de renegociao de direitos autorais; e (vii) reter os principais
talentos da empresa.
O plano de remunerao varivel e de incentivos de longo prazo atualmente em vigor para os principais executivos
fortalece o comprometimento do nosso time com o seu mandato.
Nossas prticas de governana corporativa so modernas e elevadas, e nossos acionistas contribuem com
experincia relevante nos setores editorial e de educao.
Nossas Units sero listadas no Nvel 2 de Governana Corporativa, que reflete nosso compromisso de governana
corporativamais rigorosos do que de outras companhias. Nosso Conselho composto por nove membros, sendo
dois representantes de acionistas minoritrios e dois independentes.
O histrico e conhecimento de mercado dos nossos acionistas, com quem interagimos frequentemente, so um
importante suporte para ns e para nossos administradores.
A famlia Civita controla o Grupo Abril um dos maiores e mais tradicionais grupos de mdia da Amrica Latina,
responsvel pela publicao das revistas e portais mais respeitados do Brasil. O Grupo Abril foi pioneiro na criao
de materiais didticos usados no Movimento Brasileiro de Alfabetizao na dcada de 60, que alfabetizou milhares
de jovens e adultos. A famlia criou a Fundao Victor Civita em 1985, dedicada ao desenvolvimento da educao
no Brasil e responsvel pela revista Nova Escola, lanada em parceria com o Ministrio da Educao e que tem a
segunda maior circulao dentre as revistas publicadas no Pas, atingindo mensalmente 1,5 milho de leitores.
A BR Investimentos investe na empresa atravs de dois fundos de private equity, sendo um desses fundos focado
no setor de Educao. A BR Investimentos foi fundada por Paulo Guedes, economista que tem uma carreira muito
bem-sucedida nas reas de Educao e no Setor Financeiro, tendo sido um dos quatro fundadores do Banco
Pactual, atual BTG Pactual, hoje o maior banco de investimentos independente do Pas, e foi scio fundador e CEO
do IBMEC, uma das principais escolas de negcios do Pas.
Viso Estratgica
Buscamos contribuir para que o Brasil consiga dar um salto de qualidade na formao de crianas e de jovens das
escolas pblicas e privadas de nvel bsico, preparando-os para cursar as melhores universidades do Pas e do
mundo, ou para ingressar com habilidades diferenciadas em um mercado globalmente competitivo.
A fim de alcanar esse objetivo, continuaremos a desenvolver e aperfeioar contedos, metodologias, tecnologias
educacionais, servios pedaggicos e de treinamento e formao de professores. Tambm continuaremos a
oferecer e aperfeioar produtos e servios para escolas de nvel tcnico e profissionalizante, e planejamos
fortalecer nossa presena na rea de ensino de ingls, para complementar a formao bsica pr-universitria dos
alunos de nvel bsico e pr-universitrio. Esses alunos sero atendidos diretamente em nossas escolas prprias
ou atravs de nossos futuros servios de ensino a distncia, ou sero atendidos atravs das escolas de nvel de
Ensino Bsico e Ensino Tcnico, associadas a nossos Sistemas de Ensino.
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619
Atravs da qualidade de nossos produtos e servios, e de nossa escala, alcanada atravs de crescimento
orgnico e de aquisies de ativos de qualidade, buscamos ser referncia de rentabilidade e de criao de valor
para nossos investidores.
Estamos comprometidos em atrair e reter o melhor talento disponvel no mercado de educao do Pas.
Principais Iniciativas Estratgicas
Nossa estratgia de crescimento e de gerao de valor ser executada atravs de seis iniciativas chave:
Acelerar o crescimento orgnico atravs da transferncia de prticas comprovadamente eficazes s nossas
unidades de negcios existentes e adquiridas e fora da marca Abril Educao.
No primeiro trimestre de 2011 nossos negcios experimentaram crescimento importante por meio da aplicao de
polticas comerciais agressivas, de inteligncia de marketing, do aumento da fora de vendas e pela fora e
credibilidade da nossa marca Abril Educao.
Sistemas de ensino. Acreditamos que podemos continuar a promover o crescimento de nossos Sistemas de Ensino
recm adquiridos, aplicando as prticas desenvolvidas no SER, uma das marcas de maior crescimento do Pas,
atravs da:
x Oferta do sistema Anglo a escolas privadas de municpios do Estado de So Paulo e regies circunvizinhas,
onde a marca forte e reconhecida, que ainda no contam com presena de escolas associadas ao sistema;
x Consolidao, aumento e treinamento de nossas foras de vendas para que estejam aptas a vender todos os
nossos sistemas e implementao de polticas de controle e incentivo mais agressivas para nossos
vendedores;
x Aumento do esforo de divulgao promocional e publicitria;
x Implementao de programas de incentivo para o crescimento das Escolas Associadas, gerando mais demanda
e mais alunos atendidos por nossos produtos e servios; e
x Reviso da poltica de preos em relao concorrncia, buscando oportunidades de praticar preos maiores e
mais consistentes com a qualidade oferecida.
Escolas prprias de nvel bsico e cursos pr-vestibulares e de escolas de Ensino Tcnico. creditamos que
podemos fomentar o crescimento orgnico de nossas marcas atuais, Anglo, pH e ETB, e das que iremos adquirir
atravs de:
x abertura de novas unidades;
x melhoria da qualidade de nossas instalaes;
x foco continuado na excelncia do servio prestado e dos resultados de colocao nas melhores universidades
das regies onde atuamos, dada a relevncia da publicidade boca a boca neste mercado; e
x treinamento de nosso pessoal e implementao de polticas de incentivo aos mesmos;
Editoras. No primeiro trimestre de 2011, a receita das nossas editoras cresceu 48,6% em relao ao primeiro
trimestre de 2010. Esse crescimento foi promovido pelas seguintes iniciativas, as quais pretendemos consolidar e
sustentar nos prximos anos:
x Aumento da fora de vendas das editoras tica e Scipione e implementao de processos de avaliao de
vendedores;
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620
x Lanamento de novas colees e ttulos, com foco nas matrias de maior demanda pelo mercado; e
x Disponibilizao de contedos digitais que se adaptem ao surgimento de novas formas de uso e acesso ao
nosso contedo, bem como de servios e tecnologias digitais que complementem a experincia didtica
promovida por nossos livros, tanto em sala de aula, quanto na casa dos alunos.
Cursos preparatrios para concursos pblicos. O foco para o crescimento do nosso negcio preparatrio para
concursos pblicos, com a marca Siga, ser centrado na oferta de nosso material para que as Escolas Associadas
a nossos Sistemas de Ensino SER e Anglo utilizem capacidade ociosa de suas instalaes para oferecer cursos
utilizando nosso material Siga em suas comunidades de influncia. Pretendemos tambm desenvolver acordos com
a Editora Abril para distribuio do Siga nas 16 mil bancas de jornal espalhadas pelo Pas.
Crescimento de Sistemas de Ensino em Prefeituras e Governos Estaduais, onde a quantidade de alunos
maior e a penetrao de Sistemas de Ensino ainda baixa.
Os Sistemas de Ensino so uma soluo excelente para os problemas de qualidade enfrentados pelas escolas
pblicas. Aulas pr-planejadas, treinamento pedaggico e recursos on-line caractersticos dos Sistemas de Ensino so
resposta eficiente para escolas com poucos recursos e professores com treinamento deficiente. De acordo com a
pesquisa realizada pela Fundao Lehmann, escolas que usam sistemas estruturados de ensino, mostraram maior
proficincia em portugus e matemtica nas sries testadas do que as escolas que no utilizavam sistemas
estruturados. Em 31 de maro de 2011, atendamos a 38.663 alunos em 170 escolas pblicas de 25 municpios do
Pas. A substituio de livros didticos por Sistemas de Ensino atraente para empresas que vendem ambos para o
governo, pois (i) so vendas com ciclos anuais, pois materiais de Sistemas de Ensino no so reutilizados, enquanto
livros didticos so comprados em ciclos de trs anos; (ii) as margens de Sistemas de Ensino so significativamente
maiores; e (iii) os Sistemas de Ensino vm acompanhados de servios, comandando preos maiores.
Planejamos crescer no mercado de Sistemas de Ensino para escolas pblicas atravs das seguintes iniciativas:
x Adaptao de nossos sistemas para atender de forma ainda mais eficaz s necessidades das escolas pblicas;
x Foco em prefeituras de cidades menores, onde os processos decisrios de adoo so mais simples e rpidos;
x Foco nas prefeituras de cidades vizinhas s das que j adotam nossos Sistemas de Ensino, onde as evidncias
dos benefcios pelo uso dos mesmos e nossos sistemas esto mais prximas e so mais facilmente
verificveis; e
x Implementao uma fora de vendas especializada na segunda metade de 2011.
Captura do alto potencial de sinergias entre nossas linhas de negcios.
Pretendemos explorar as sinergias entre negcios para alavancar nosso crescimento e melhorar nossa
rentabilidade, criando valor para os nossos acionistas. Dentre essas iniciativas, destacamos:
x Sinergias comerciais. Combinaremos as capacitaes comerciais de diferentes unidades de negcio para
acelerar as vendas de nossos produtos e servios. Em 2011 as foras de vendas dos sistemas SER e Anglo
foram fundidas e aumentadas, passando a vender ambos os sistemas. Esta fora de vendas passou a servir-se
da inteligncia de Marketing e estudos de segmentao disponveis nos Sistemas de Ensino e nas editoras,
criando roteiros mais eficientes e aumentando a abrangncia do esforo de vendas. Continuaremos a priorizar a
explorao de oportunidades comerciais entre as unidades de negcio existentes e adquiridas, pois nossos
negcios tm alto grau de correlao.
x Cross-Selling. Em 2011, a fora de vendas de Sistemas de Ensino passou a vender livros paradidticos para
Escolas Associadas. Ambas as foras de vendas (Sistemas de Ensino e editoras) passaro, em 2012, a
oferecer tambm os sistemas de Ensino Tcnico e profissionalizante, tanto a escolas adotantes de livros das
nossas editoras como de nossos Sistemas de Ensino.
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x Compras. Nossa escala permitir redues de preos em materiais e contrataes comuns entre as unidades
de negcios. Como exemplo, a compra de papel para o Anglo teve redues de preos de 13% em 2011 devido
s compras conjuntas com papel para o negcio de livros didticos. Os contratos com autores do Anglo foram
tambm renegociados no incio de 2011 com a perspectiva de aproveitamento de sua propriedade intelectual
nos sistemas a serem lanados em outras regies do Pas. Os direitos autorais do material didtico adotado na
rede de escolas do pH, de propriedade dos vendedores, passou Abril Educao e planejamos aproveit-los
em partes de outros Sistemas de Ensino, melhorando sua qualidade e reduzindo custos com direitos autorais.
x Custos. Continuaremos a explorar oportunidades para reduzir nossos custos. No incio de 2011 consolidamos
as reas de ateno ao cliente e de servios pedaggicos de nossos dois Sistemas de Ensino, como primeiro
passo para explorar as redues de custo possveis com esta consolidao. Parte da melhoria de resultados de
nossos Sistemas de Ensino em 2011 deve-se s contribuies desta sinergia.
Crescimento por meio de Aquisies.
Pretendemos continuar adquirindo ativos com marcas fortes e reconhecidas que nos ajudem a estabelecer
rapidamente a liderana e consolidao nos segmentos em que atuamos.
x Sistemas de ensino. Buscamos adquirir Sistemas de Ensino lderes em regies geogrficas onde nossa
presena ainda seja tmida. Aps as aquisies das marcas mais fortes nos Estados de So Paulo e do Rio de
Janeiro, os dois Estados de maior relevncia econmica do Pas, voltaremos nosso foco para o Estado de
Minas Gerais, terceiro maior do Pas, e para as Regies Sul e Nordeste, onde j prospectamos ativamente.
x Escolas prprias de nvel bsico e cursos pr-vestibulares. Nosso interesse se concentra em escolas ou
redes de escolas privadas com marcas reconhecidas e associadas a elevados ndices de aprovao nas
melhores universidades das regies geogrficas onde ainda no temos uma presena forte, e onde possamos
usar as marcas adquiridas para alavancar o crescimento de nossos Sistemas de Ensino, adaptados para
atender a necessidades regionais especficas.
x Escolas de Ensino Tcnico. Buscaremos adquirir escolas tcnicas privadas que complementem o nosso
portflio atual em reas complementares s que ensinamos em nossas quatro escolas e que tenham
desenvolvido contedos e metodologia de ensino de qualidade, a fim de construir uma plataforma a partir da
qual possamos franquear nossa marca e promover a venda de nossos sistemas de Ensino Tcnico em
desenvolvimento.
x Empresas de ensino de idiomas. Pretendemos tambm adquirir empresas de ensino de idiomas, no Brasil ou
no exterior, que permitam trazer ao mercado brasileiro tecnologias inovadoras e eficazes para nosso pblico
alvo. Em 1 de julho de 2011, adquirimos pelo valor de US$2,0 milhes, uma participao minoritria
Unidos da Amrica que atua em ensino de idiomas distncia em todo o mundo e que em 2010 foi eleita pela
revista Time um dos 5 melhores websites de educao, ofertando mais de 30 cursos de idiomas para mais de 6
milhes de membros em todo o mundo. Com a aquisio, nos tornamos sua representante exclusiva no Brasil.
Nos prximos meses, ns e a Livemocha Inc. definiremos planos conjuntos para o incremento dos negcios da
Livemocha Inc. no Brasil, onde a empresa conta com uma base extensa de usurios cadastrados.
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622
Crescimento por meio de Ofertas Complementares.
Sistemas de Ensino Tcnico. Nossa entrada no negcio de formao tcnica com a aquisio da ETB nos abre
nova oportunidade de crescimento, alm de permitir uma fidelizao ainda maior de nossas Escolas Associadas. A
ETB multiplicou por dez o nmero de alunos nos ltimos dois anos apesar de investimentos modestos, atravs de
aquisies e de crescimento orgnico. Nossa iniciativa de crescimento para a ETB se resumir em:
x Oferecer as metodologias e Sistemas de Ensino aplicadas ou desenvolvidas em suas escolas de So Paulo s mais
de mil escolas atendidas por nossos Sistemas de Ensino de nvel bsico Anglo e SER. Algumas destas escolas j
oferecem cursos tcnicos complementares formao bsica que ministram. A oferta de novos cursos e
oportunidades para complementar a formao de alunos existentes ou de captar novos alunos para nossas escolas
afiliadas nos permitir fideliz-las ainda mais;
x Buscar a consolidao das escolas tcnicas privadas existentes no Pas atravs de um sistema de franquias e
de oferta de sistemas de Ensino Tcnico; e
x Expandir a oferta da ETB para cobrir a maioria dos cursos mais demandados do Pas.
Ensino de ingls. Alm do Ensino Tcnico, pretendemos lanar, em parceria com empresas especializadas,
Sistemas de Ensino de ingls para crianas e jovens, como mais uma oferta para as Escolas Associadas a nossos
Sistemas de Ensino e s escolas pblicas. Alguns governos estaduais iniciaram recentemente programas de
subsdio para que alunos de suas redes estudem ingls. A oferta de um Sistema de Ensino de ingls com auxlio de
tecnologias diferenciadas e de eficcia comprovada ir permitir enriquecer nossa oferta ao universo de escolas de
nvel bsico e tcnico profissionalizante.
Crescimento por meio de Novas Tecnologias e de Ensino a Distncia.
Atuamos nesse mercado atravs de ofertas para escolas que necessitam de cursos, contedos e ambiente de
colaborao para o apoio de seus alunos e/ou educadores.
Para escolas de educao bsica, a oferta de educao a distancia feita a professores em atividade para suporte
a suas prticas pedaggicas em ambientes de colaborao a distncia (Moodle). Por meio de um portflio de
contedos tericos e prticos multiplataforma, interao de tutores on-line e ferramentas de interatividade
integradas, realizamos atividades de formao e apoio a educadores, atualmente com mais de 1.800 participantes.
A utilizao de nossos contedos digitais nos oferece muitas oportunidades de crescimento. Pretendemos expandir
nossa presena no ensino a distncia atravs de cursos tcnicos e profissionalizantes desenvolvidos pela ETB e de
programa EJA prprio, tendo como plos de apoio as Escolas Associadas a nossos Sistemas de Ensino. A oferta
de cursos de idiomas online, em parceria com empresas especializadas, tambm faz parte de nossa estratgia de
crescimento neste segmento.
PGINA: 101 de 357

623

a. controladores diretos e indiretos
(i) Companhia
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Abrilpar ............................................. 74.532.302 70,55 2.922.834 4,49 45,35
Roberto Civita .................................. 9.226.354 8,73 18.452.708 28,32 16,21
Victor Civita ...................................... 2.516.278 2,38 5.032.556 7,72 4,42
BR Educacional ................................ 6.560.185 6,21 13.120.370 20,14 11,52
FIP Brasil ......................................... 7.407.407 7,01 14.814.814 22,74 13,01
Administradores
(1)
............................
372.490 0,35 744.980 1,14 0,65
Total .................................................
105.647.572 100,00 65.153.374 100,00 100,00

(1)
considera apenas as aes de nossa emisso detidas por membros de nossa Diretoria.
(ii) Abrilpar
Acionistas
(1)

Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Ativic ......................................................... 85.800.109 100,00 85.800.109 100,00 100,00
Total .........................................................
85.800.109 100,00 85.800.109 100,00 100,00

(1)
as aes de emisso da Abrilpar detidas pelos Conselheiros esto consideradas nas aes da Ativic.
(iii) Ativic
Acionistas
Aes
Ordinrias %
Aes
Preferenciais %
% Total do
Capital Social
Roberto Civita ...........................................
67.015.626 55,00 0 0,00 55,00
Giancarlo Francesco Civita ....................... 18.276.990 15,00 0 0,00 15,00
Victor Civita ............................................... 18.276.990 15,00 0 0,00 15,00
Roberta Anamaria Civita ........................... 18.276.990 15,00 0 0,00 15,00
Total .........................................................
121.846.596 100,00 0 0,00 100,00

b. controladas e coligadas
(i) Sociedades Controladas Diretamente por Ns:
Sociedades CNPJ/MF %
Editora tica S.A.
(1)
....................................................................................... 61.259.958/0001-96 100,00
Editora Scipione S.A.
(1)
................................................................................. 44.127.355/0001-11 100,00
(1)
....................................................................... 49.323.314/0001-14 100,00
CAEP Central Abril Educao e Participaes Ltda.
(2)
............................... 03.824.725/0001-92 100,00

(1)
as aes detidas pelos Conselheiros esto consideradas nas aes da detidas por ns.
(2)
as quotas detidas por outros scios apenas para efeitos de pluralidade de scios esto consideradas como quotas detidas por ns.
(ii) Sociedades Controladas Indiretamente por Ns via CAEP:
Curso P.H. Ltda.
(1)
............................................................................................ 31.363.344/0001-99 100,00
(1)
....................................................................... 40.345.365/0001-72 100,00
Nice Participaes S.A. .................................................................................... 10.778.464/0001-87 61,60

(1)
as quotas detidas por outros scios apenas para efeitos de pluralidade de scios esto consideradas como quotas detidas pela CAEP.

PGINA: 102 de 357
624

(iii) Sociedades Controladas Indiretamente por Ns via Nice:
(1)

Instituto Educacional Alberto Santos Dumont Ltda. ...................................... 05.995.538/0001-05 61,58
ETB Editora Tcnica do Brasil Ltda. ............................................................. 12.286.877/0001-70 61,57
Enfermap Centro de Aprendizado Educacional Ltda. ................................ 03.890.544/0001-64 49,27

(1)
As participaes informadas levam em considerao que a CAEP detm apenas 61,60% do capital social da Nice.
c. participaes da Companhia em sociedades do grupo
Sociedade CNPJ/MF %
Livemocha Inc. ....................................................................................................................... N/A 5,90

d. participaes de sociedades do grupo na Companhia
(i) BR Educacional

Cotistas Cotas %
Fundao Petrobrs de Seguridade Social PETROS ......................................................... 8.856 25,00
BNDES Participaes SA BNDESPAR ............................................................................... 7.085 20,00
Instituto Social dos Correios e Telgrafos POSTALIS ........................................................ 6.000 16,94
Fundao dos Economirios Federais FUNCEF ................................................................ 6.000 16,94
Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil PREVI ................................... 3.542 10,00
Instituto Infraero de Seguridade Social INFRAPREV .......................................................... 2.000 5,65
Fundo Banespa de Seguridade Social BANESPREV ......................................................... 1.000 2,82
Fundao de Previdncia Complementar dos Empregados ou Servidores da FINEP, do
IPEA, do CNPq, do INPE e do INPA FIPECq .....................................................................
500 1,40
BR Educacional Gestora de Recursos Ltda. .......................................................................... 442 1,25
Total ...................................................................................................................................... 35.425 100,00

(ii) FIP Brasil

Cotistas Cotas %
Fundao Petrobrs de Seguridade Social PETROS .......................................................... 150.000 25,00
Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil PREVI .................................... 120.000 20,00
Fundao dos Economirios Federais FUNCEF ................................................................. 120.000 20,00
BB Banco de Investimentos SA .............................................................................................. 82.500 13,75
Fundao Vale do Rio Doce de Seguridade Social VALIA .................................................. 60.000 10,00
Financiadora de Estudos e Projetos FINEP ......................................................................... 30.000 5,00
Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES FAPES ..................................... 30.000 5,00
BR Educacional Gestora de Recursos Ltda. ........................................................................... 7.500 1,25
Total .......................................................................................................................................
600.000 100,00

e. sociedades sob controle comum
No h sociedades sob controle comum com ns.
PGINA: 103 de 357
625
8.2 - Organograma do Grupo Econmico
PGINA: 104 de 357

626
Para informaes relativas s nossas operaes de reestruturao societria, vide item 6.5 deste Formulrio de
Referncia.
8.3 - Operaes de reestruturao
PGINA: 105 de 357
627
JUR_SP 12759994v7 1009.309332
PGINA: 106 de 357
628
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros
JUR_SP 12761388v2 1009.309332
Alm dos ativos discriminados nos itens a seguir, no existem outros bens do ativo no-circulante que
sejam relevantes.
PGINA: 107 de 357
629
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JUR_SP 12761389v7 1009.309332
Em complementao ao item 9.1.b deste Formulrio de Referncia, informamos que somos titulares dos seguintes
nomes de domnio:

Nome de Domnio Territrio Expirao
www.atica.com.br .................................................................. Brasil 27 de junho de 2011
www.cursoanglo.com.br ......................................................... Brasil 4 de junho de 2013
www.etb.com.br ..................................................................... Brasil 28 de agosto de 2011
www.ph.com.br ...................................................................... Brasil 10 de outubro de 2015
www.scipione.com.br ............................................................. Brasil 8 de agosto de 2011
www.ser.com.br ..................................................................... Brasil 31 de agosto de 2011

No mbito judicial, mesmo que sejamos titulares do registro dos nomes de domnio, no possvel assegurar que
terceiros no venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham
alguma vitria. No temos conhecimento da existncia de nenhum procedimento relativo violao por sua parte ou de
suas controladas desses direitos de propriedade intelectual.

A eventual perda dos direitos sobre o uso dos nomes de domnio por ns (seja por alienao ou por condenao
judicial) acarretaria o fim do direito de uso exclusivo sobre tais domnios em territrio nacional. Em decorrncia
disso, encontraramos grandes dificuldades para impedir terceiros de utilizar nomes de domnio idnticos para
assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes.

Com relao ao nome de domnio www.abrileducacao.com.br, ressaltamos que tal nome de domnio e a marca
Abril Educao so de titularidade da Editora Abril, de modo que utilizamos tal domnio por meio de Contrato
de Licena de Uso de Marca, firmado em 11 de agosto de 2010. No obstante a titular da marca ser controlada
pelos mesmos acionistas controladores da Companhia, referido contrato pode ser rescindido entre ns, a
Editora Abril e os Investidores, resultando na impossibilidade da Companhia utilizar a marca legalmente.
Em especial, o contrato de licena de uso de marcas estabelece que a perda do controle da Companhia pelas
empresas do Grupo Abril resultar na resoluo da licena de uso de marcas aps um ano a contar da data
da perda do controle (para maiores informaes sobre o Contrato de Licena de Uso de Marca, vide item 16.2 deste

Caso no possamos mais utilizar a marca, no possvel assegurar que terceiros, inclusive a Editora Abril, no
venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma
vitria. No temos conhecimento da existncia de nenhum procedimento relativo violao por nossa parte desses
direitos de propriedade intelectual.
PGINA: 152 de 357
674
a. condies financeiras e patrimoniais gerais:

As nossas demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so as primeiras
demonstraes financeiras consolidadas anuais em conformidade com os pronunciamentos, orientaes e
interpretaes emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC e aprovados pela CVM (CPCs) e de acordo
com as Normas Internacionais de Relatrios Financeiros (International Financial Reporting Standards IFRS), emitidas
pelo Comit Internacional de Normas Contbeis (International Accounting Standards Board IASB). Aplicamos os
CPCs 37 e 43 e o IFRS 1 na preparao destas demonstraes financeiras consolidadas. Com a adoo dos novos
pronunciamentos contbeis emitidos pelo CPC que alteraram as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil, para fins
de apresentao das demonstraes financeiras relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, foram
efetuados ajustes retroativos s informaes comparativas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 e
1 de janeiro de 2009. Dessa forma, os saldos e informaes financeiras relativas ao exerccio findo em
31 de dezembro de 2009 apresentados como informaes comparativas nas demonstraes financeiras do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 so diferentes daquelas anteriormente apresentadas nas nossas
demonstraes financeiras para os exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2009 e 2008.

Assim, conforme orientao do Ofcio-Circular CVM/SEP/N 007/2011, e para evitar a comparao de nmeros que
esto em padres contbeis diferentes, deixamos de preencher as colunas relativas ao exerccio de 2008 nesta
seo 10.

Somos uma companhia dedicada educao bsica e pr-universitria. Estimamos ser umas das maiores
companhias de educao bsica no Brasil em termos de receita. Seremos a primeira empresa listada com foco no
segmento de formao bsica e pr-universitria, o maior do mercado de educao do Pas em nmero de alunos,
de acordo com o Ministrio da Educao e Cultura (MEC). Estimamos que cerca de 71,0% dos alunos e mais de
63,0% das escolas de nvel bsico do Pas utilizaram nossos servios ou materiais didticos em 2010. Possumos
marcas reconhecidas nos principais segmentos onde atuamos. Nossos negcios tem fontes de receita
diversificadas, so complementares, sinrgicos e capazes de atender todas as necessidades de contedo e
servios do ciclo educacional bsico e pr-universitrio.

Nossa Diretoria acredita que apresentamos condies financeiras e patrimoniais satisfatrias para implementar o
nosso plano de negcios e cumprir as nossas obrigaes de curto e mdio prazo. O nosso capital de giro atual
suficiente para as nossas necessidades e os nossos recursos de caixa, inclusive emprstimos e linhas de crdito
junto a instituies financeiras de primeira linha, permitem financiar nossas atividades e satisfazer nossa
necessidade de recursos, no mnimo, para os prximos 12 meses.

Crescemos constantemente nos ltimos dois anos, por meio da combinao de crescimento orgnico e aquisies.

Como parte de nossa estratgia de diversificao dos nossos segmentos de atuao no mbito da educao bsica
e pr-universitria, em 6 de julho de 2010 adquirimos a totalidade do Anglo, com o que incorporamos ao nosso
portflio o sistema de ensino da marca Anglo e seus cursos pr-vestibulares e preparatrios para concursos
pblicos. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 contamos com R$67,7 milhes de receita lquida advinda
diretamente das operaes do Anglo referente ao perodo de 7 de julho de 2010 a 31 de dezembro de 2010.

Em abril de 2011, passamos a atuar em escolas prprias de ensino fundamental e ensino mdio, por meio da
aquisio do PH no Rio de Janeiro. O PH um dos mais tradicionais colgios do Rio de Janeiro, com nove
unidades e mais de 6.600 alunos em 31 de maro de 2011, no Rio de Janeiro e Niteri, e que possui uma marca
forte e equipe de timo nvel.

Ainda em abril de 2011, adquirimos o ETB, iniciando nossas atividades no segmento de escolas tcnicas e cursos
profissionalizantes. O ETB possui unidades localizadas nas cidades de Jundia, Osasco, Piracicaba e Sorocaba.

As aquisies do PH e do ETB foram realizadas com caixa gerado por meio de nossas operaes. Esperamos que
esses dois negcios recentemente adquiridos gerem um impacto positivo em nossos resultados operacionais nos
prximos trimestres.

PGINA: 153 de 357
675

A tabela a seguir contm alguns de nossos principais indicadores financeiros para os perodos indicados:

Indicadores financeiros

Trimestre findo
em 31 de maro de
Exerccio findo
em 31 de dezembro de

2011 2010 2010 2009
(em milhes de reais, exceto se de outra forma indicado)

Receita lquida ................................................................................ 203,8 105,4 512,2 366,0
Custos dos produtos e servios ...................................................... (60,0) (36,5) (231,5) (157,0)
Lucro Bruto ................................................................................... 143,8 68,9 280,6 209,0
Despesas com vendas .................................................................... (48,0) (31,2) (159,3) (111,5)
Despesas gerais e administrativas ................................................. (19,5) (7,5) (56,6) (27,5)
Outras receitas (despesas), lquidas .............................................. 0,3 (0,2) (2,7) (0,2)
Resultado decorrente da adeso ao Refis IV ................................. (11,9)
Lucro operacional ......................................................................... 76,6 29,9 62,0 57,9
Receitas financeiras........................................................................ 8,2 3,0 23,2 18,4
Despesas financeiras...................................................................... (20,5) (3,2) (52,1) (13,6)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social ...... 64,3 29,8 33,1 62,7
Imposto de renda e contribuio social .......................................... (21,5) (5,4) (18,7) (23,7)
Lucro lquido do exerccio ........................................................... 42,8 24,4 14,4 39,0

Os nossos Diretores possuem o entendimento de que os principais ndices para avaliao de nossa liquidez
e de nosso endividamento, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009 e no trimestre findo em
31 de maro de 2011 so os apresentados abaixo:

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009
ndice de liquidez corrente
(1)
.................................................................................. 3,06 2,87 2,15
ndice de liquidez seca
(2)
....................................................................................... 2,27 2,05 1,27
Indicador de endividamento:
Dvida lquida
(3)
/ EBITDA ...................................................................................... 3,60 4,23 1,01

(1) Para o clculo do ndice de liquidez corrente, divide-se o Ativo Circulante pelo Passivo Circulante.
(2) Para o clculo do ndice de liquidez seca, subtrai-se do Ativo Circulante o montante do Estoque e das Despesas Antecipadas e divide-se o resultado de tal
operao pelo Passivo Circulante.
(3) Para o clculo da dvida lquida, soma-se os Emprstimos e Financiamentos de Curto e Longo Prazo com as Contas a Pagar por Aquisio de Participaes
Societrias e subtrai-se o resultado de tal operao pelo resultado da soma do Caixa com os Equivalentes de Caixa.

b. estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas, indicando (i) hipteses de resgate;
(ii) frmula de clculo do valor de resgate:

Em 31 de maro de 2011, o nosso patrimnio lquido totalizava R$581,3 milhes e nosso endividamento lquido era de
R$352,5 milhes. Entre 31 de dezembro de 2009 e 31 de dezembro de 2010, o nosso patrimnio lquido aumentou de
R$202,2 milhes para R$548,7 milhes, enquanto o nosso endividamento lquido passou de R$86,5 milhes
para R$434,0 milhes. O aumento do endividamento lquido de 2009 para 2010 deveu-se nossa deciso de
acelerar nosso crescimento naquele perodo e maximizar o valor para os nossos acionistas, a qual foi financiada em
sua maior parte por capital de terceiros. Nosso endividamento denominado exclusivamente em reais.

A tabela abaixo ilustra a evoluo da nossa estrutura de capital:

Em 31 de maro
de 2011

2010 2009
(em milhes de reais, exceto se de outra forma indicado)
Endividamento bruto
(1)(A)
.......................................... 661,0 645,2 103,7
Total de caixa e equivalentes de caixa
(B)
................. 308,5 211,2 17,2
Endividamento lquido
(A) (B)
................................. 352,5 434,0 86,5
Patrimnio lquido ................................................. 581,3 548,7 202,2

(1) Inclui emprstimos e financiamentos de curto e longo prazo e contas a pagar por aquisio de participao societria.
PGINA: 154 de 357
676

i. hipteses de resgate

No h hipteses de resgate de aes de nossa emisso, alm das previstas na Lei das Sociedades por Aes.

ii. frmula de clculo do valor de resgate

No h hipteses de resgate de aes de nossa emisso, bem como frmula de clculo.

c. capacidade de pagamento em relao aos compromissos financeiros assumidos:

Cumprimos com todas as nossas obrigaes financeiras at a data deste Formulrio de Referncia, bem como
mantivemos assiduidade nos pagamentos desses compromissos.

Caso seja necessrio contrair emprstimos para financiar nossas atividades, investimentos e aquisies,
acreditamos ser capazes de contrat-los no mercado em condies atrativas.

Cada um dos nossos segmentos apresenta prazos de recebimento de receita e pagamento diferenciados,
que impactam nosso ciclo operacional e financeiro. Em Editoras, os recebimentos de receita esto concentrados
no primeiro e no quarto trimestres de cada ano. Nossa principal matria prima nesse segmento o papel e,
assim, procuramos negociar com os nossos fornecedores nacionais prazos longos de pagamento, para alinhar
os prazos de pagamento com os de recebimento de receita. Os demais pagamentos ocorrem de forma regular
ao longo do ano.

No Anglo, grande parte das receitas dos sistemas de ensino so recebidas mensalmente entre fevereiro e outubro,
enquanto as vendas decorrentes de cursos tem carter de recebimento antecipado em relao efetiva prestao
dos servios, financiando eventuais necessidades de capital de giro oriundas das vendas de sistemas de ensino.

Em 31 de maro de 2011, nosso endividamento lquido era de R$352,5 milhes, equivalente a um endividamento
bruto total de R$661,0 milhes, lquido de caixa e equivalentes de caixa de R$308,5 milhes. Do total da nossa
dvida, 85,4% correspondiam a dvidas de longo prazo.

Em 31 de dezembro de 2010, nosso endividamento lquido era de R$434,0 milhes, equivalente a um
endividamento bruto total de R$645,2 milhes, lquido de caixa e equivalentes de caixa de R$211,2 milhes. Do
total da nossa dvida, 87,1% correspondiam a dvidas de longo prazo.

Em 31 de dezembro de 2009, nosso endividamento lquido era de R$86,5 milhes, equivalente a um endividamento
bruto total de R$103,7 milhes, lquido de caixa e equivalentes de caixa de R$17,2 milhes. Do total da nossa
dvida, 43,0% correspondiam a dvidas de longo prazo.

Nossas necessidades de recursos referem-se a: (i) capital de giro; (ii) investimentos; e (iii) pagamento de servios
de dvidas financeiras. Nossas principais fontes de recursos so: (i) a gerao de caixa por meio das atividades
operacionais; e (ii) emprstimos e financiamentos bancrios de longo prazo. Em 2010, tambm nos utilizamos de
aportes de acionistas para fazer frente s aquisies que realizamos.

A nossa gerao de caixa operacional medida pelo EBITDA foi de R$97,8 milhes no trimestre findo em 31 de
maro de 2011, de R$39,7 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2010, de R$102,5 milhes no exerccio
findo em 31 de dezembro de 2010, e de R$85,8 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009. Para
maiores esclarecimentos sobre o EBITDA, ver seo 3.2 deste Formulrio de Referncia.

Adquirimos o Anglo em 6 de julho de 2010, tendo sido a aquisio parcialmente financiada com dvida no valor de
aproximadamente R$517,4 milhes, que inclui debntures emitidas no valor de R$264,8 milhes e R$252,6 milhes
mediante parcelamento com juros perante os vendedores do Anglo. Como resultado dessa aquisio, em 31 de
dezembro de 2010, nossos ndices de cobertura de dvida e despesa financeira contemplavam um saldo de dvida
majorado, enquanto que a nossa demonstrao de resultados do exerccio findo em 31 de dezembro 2010
contemplava receitas e despesas decorrentes das operaes do Anglo somente para o perodo de 7 de julho de
2010 a 31 de dezembro de 2010.

PGINA: 155 de 357
677

d. fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes utilizadas:

Nossa principal fonte de financiamento para capital de giro e investimento em ativos no circulantes a nossa
gerao prpria de caixa operacional. Tambm utilizamos linhas de crdito de bancos e operaes de mercado de
capitais como alternativas de financiamento. Para maiores informaes acerca dos nossos contratos financeiros e
do nosso endividamento, vide seo 10.1(f) deste Formulrio de Referncia.

e. fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes que
pretende utilizar para cobertura de deficincias de liquidez:

Nossa Diretoria acredita que nossa gerao de caixa operacional suficiente para cumprir as obrigaes de capital
de giro e passivo circulante. Havendo eventuais descasamentos das disponibilidades com os montantes vincendos
no curto prazo, acreditamos poder ter acesso a linhas de crdito nos principais bancos comerciais de primeira linha
atuantes no Pas.

f. nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas, tais como (i) contratos de emprstimo e
financiamento relevantes; (ii) outras relaes de longo prazo com instituies financeiras; (iii) grau de
subordinao entre as dvidas; e (iv) eventuais restries a ns impostas em relao a limites de
endividamento e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de ativos,
emisso de novos valores mobilirios e alienao de controle societrio:

Nossa Diretoria acredita que nossa gerao de caixa operacional garante nossa capacidade de pagamento da
nossa dvida. Havendo eventuais necessidades de caixa no curto prazo, acreditamos poder ter acesso a linhas de
crdito nos principais bancos comerciais de primeira linha atuantes no Pas.

Endividamento Bancrio

Em 31 de maro de 2011, nossos contratos de emprstimo e financiamento somavam R$661,0 milhes, sendo que
R$96,5 milhes representavam emprstimos de curto prazo e R$564,5 milhes correspondiam a emprstimos de
longo prazo.

Em 31 de dezembro de 2010, nossos contratos de emprstimo e financiamento somavam R$645,2 milhes, sendo
que R$83,2 milhes representavam emprstimos de curto prazo e R$562,0 milhes correspondiam a emprstimos
de longo prazo.

Em 31 de dezembro de 2009, nossos contratos de emprstimo e financiamento somavam R$103,7 milhes, sendo
que R$59,1 milhes representavam emprstimos de curto prazo e R$44,6 milhes correspondiam a emprstimos
de longo prazo.

Contramos dvidas bancrias de longo prazo com o intuito de financiar as nossas aquisies, investimentos e
atividades operacionais, assim como para adequar a nossa estrutura de capital aos nveis que a nossa Diretoria
acredita serem adequados.

PGINA: 156 de 357
678

A tabela abaixo apresenta a composio do nosso endividamento nas datas indicadas.

Consolidado

Taxa mdia anual
de juros e comisses
Modalidade 2010 2009 2011
(em milhes de R$, exceto se de outra forma indicado)
Financiamentos para aquisio
de ativo imobilizado:
Debntures colocadas
(moeda nacional) ............................ Juros de CDI + 2% ao ano 270,8 0,0 279,3
Aquisio de Participao
Societria
(1)
..................................... Juros de CDI
262,9 0,0 269,9

533,7 0,0 549,2
Emprstimos para capital de giro:
Emprstimos bancrios
(2)
................ Juros de CDI + 2% ao ano 79,0 78,0 81,1
BNDES FINAME
(3)
....................... TJLP + 4,17 % ao ano
32,5 25,7 30,7

111,5 103,7 111,8
Total
Desmembramento:
Passivo circulante ........................... 83,2 59,1 96,5
Passivo no circulante ....................
562,0 44,6 564,5

(1)
Parcelamento do pagamento do preo de aquisio do Anglo com vendedores: Emlio Gabriades (e Maria Lourdes Alves Gabriades), Guilherme Faiguenboim
(e Paulina Zilberg Faiguenboim) e Irene Faiguenboim (e Jorge Zaverucha).
(2)
Emprstimos com Ita BBA.
(3)
FINAME uma modalidade de financiamento do BNDES e significa Financiamento de Mquinas e Equipamentos.

A tabela abaixo apresenta o cronograma para pagamento da nossa dvida, conforme apurado em 31 de maro
de 2011:

Em 31 de maro de 2011
Tipo de Dvida
Inferior a
um ano
Um a
trs anos
Trs
a cinco anos
Superior a
cinco anos Total
Garantia real .................................... 82,0 401,0 66,2 549,2
Garantia flutuante ............................ 4,8 50,9 25,4 81,1
Quirografria ....................................
9,7 20,0 1,0 30,7
Total ................................................
96,5 471,9 92,7 661,0

Contratos Financeiros

A seguir apresentamos uma breve descrio dos principais termos e condies dos contratos de emprstimo
bancrio celebrados com nossos principais credores, que estavam vigentes em 31 de maro de 2011.

Ita BBA

Cdula de Crdito Bancrio. Em 01 de maro de 2004, a tica em conjunto com a Scipione emitiram em favor do
Banco Ita BBA uma cdula de crdito bancrio (CCB) no valor de R$220,0 milhes, sobre o qual incide taxa de
juros fixa de CDI + 2,0% a a.

Esta CCB garantida exclusivamente por aval nosso e da Ativic, sociedade detida pelos nossos Acionistas
Controladores, bem como por cesso de recebveis correspondente 100% do saldo devedor.

O valor residual do principal em 31 de maro de 2011 de R$45,0 milhes e dever ser amortizado em seis iguais,
semestrais, a partir de 03 de abril de 2013, com vencimento final em 06 de outubro de 2015. No caso de atraso no
pagamento ser cobrada comisso de permanncia, correspondente taxa mdia cobrada nas operaes ativas
praticada no mercado financeiro, conforme critrios divulgados pelo Banco Central aplicada sobre o saldo devedor,
alm de juros moratrios de 1,0% e multa no indenizatria de 2,0% sobre o saldo devedor.

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Essa CCB estabelece como limite de alavancagem a relao entre Dvida Lquida e EBITDA de no mximo
(a) 6,2x para 2010; (b) 4,0x para 2011; (c) 3,5x para 2012; e (d) 3,0x a partir de 2013, sendo que Dvida Lquida
significa o somatrio sem duplicao, de (i) todo o nosso endividamento bancrio, (ii) todas as nossas obrigaes
nos termos de arrendamentos mercantis, (iii) todas as obrigaes decorrentes de pagamento parcelado relativo
aquisio de negcios, (iv) todas as garantias de dvidas de terceiros, e (v) todas as dvidas tributrias, subtrado de
tal somatrio o valor de nossas disponibilidades, no se considerando o endividamento proveniente de dvidas
tributrias da tica e da Scipione constantes do programa de parcelamento REFIS IV.

Com relao ao limite de cobertura de juros, a relao entre EBITDA e Despesas Financeiras desta CCB (excetuada
variao cambial positiva ou negativa) de, no mnimo (a) 1,0x para 2010; (b) 1,5x para 2011; (c) 2,0x para 2012; e
(d) 2,5x a partir de 2013, sendo que Despesas Financeiras significa o somatrio de despesas de juros, comisses e
impostos referentes a (i) emprstimos, financiamentos e debntures, (ii) todas as obrigaes nos termos de
arrendamentos mercantis e (iii) todas as obrigaes bancrias decorrentes de pagamento parcelados relativos a
aquisio de negcios, (iv) todas as dvidas tributrias, no se considerando o endividamento proveniente de dvidas
tributrias da Editora tica e da Editora Scipione constantes do programa de parcelamento REFIS IV.

Para o clculo dos indicadores, considera-se EBITDA como sendo o lucro operacional antes de juros, tributos,
amortizao e depreciao ao longo dos ltimos 12 (doze) meses.

Alm dos limites de alavancagem e cobertura de juros, esta CCB poder ser declarada vencida antecipadamente se:
(i) as empresas incorrerem em mora com relao ao pagamento de qualquer obrigao por ela assumida na CCB, bem
como em outros contratos celebrados por elas com o Itau BBA ou qualquer outra empresa ligada/coligada/controlada
e/ou controladora de forma direta ou indireta; (ii) qualquer das empresas no cumpra qualquer de suas obrigaes
assumidas na CCB, inclusive aquelas referentes utilizao dos recursos relativos ao emprstimos com o Ita
BBA;(iii) verificar-se que qualquer das declaraes prestadas na CCB sejam falsas ou incompletas; (iv) qualquer uma
das emitentes ou avalistas sofra procedimento judicial ou extrajudicial que afete qualquer das garantias prestadas;
(v) qualquer das emitentes ou avalistas impetre concordata, requeira falncia ou insolvncia civil requerida ou
decretada; bem como haja propositura pelas emitentes ou avalistas de plano de recuperao judicial ou extrajudicial a
qualquer credor ou classe de credores, independentemente de ter sido requerida ou obtida homologao judicial do
referido plano, ou requerimento de recuperao judicial, independentemente de deferimento do processamento da
recuperao ou de sua concesso pelo juiz competente; (vi) haja a deteriorao ou perecimento, total ou parcial, de
qualquer dos bens dados em garantia, ou caso esse se tornem inteis, inbeis ou imprprios para garantir as
obrigaes decorrentes da CCB, e tal garantia no seja substituda; (vii) haja qualquer modalidade de fuso, ciso,
incorporao ou dissoluo das empresas ou das avalistas sem prvio e expresso consentimento do Ita BBA, exceto
se atendidas cumulativamente as seguintes condies (i) se a operao envolver somente sociedades controladas,
direta ou indiretamente pela Ativic; (ii) se a sociedade aps operao ou dela resultante apresentar (a) o indicador
financeiro correspondente razo entre Patrimnio Lquido e Ativos Totais e (b) o indicador financeiro correspondente
razo entre EBITDA e Passivos Totais iguais ou melhores que aqueles apresentados pela sociedade original antes da
operao (iii) se inexistirem passivos ocultos na sociedade ou ativo objeto da reorganizao societria, e (iv) se a
totalidade das aes ou quotas representativas do capital social da sociedade resultante for previamente alienada
fiduciariamente ao Itau BBA. (vii) haja fuso, ciso incorporao de sociedades, ativos ou aes, ou qualquer outro
processo de reestruturao societria ou, ainda dissoluo da Ativic, sem prvio e expresso consentimento do Ita
BBA, exceto: (i) operaes de fuso, ciso, incorporao ou outro processo de reestruturao societria que envolva
somente empresas controladas direta ou indiretamente pela Ativic; e (ii) operaes que no possam afetar
negativamente a situao econmico financeira da Ativic, ou a capacidade desta de suportar as responsabilidades
previstas na CCB; (ix) qualquer das devedoras ou avalistas pratique ato ou atividade que no esteja conforme seu atual
objeto societrio, incluindo a participao em outra sociedade, j existente ou que venha a ser criada; (x) haja protesto
legtimo de ttulos, contra qualquer das empresas que afete as garantias prestadas; (xi) ocorra qualquer das hipteses
previstas em lei; (xii) ocorrer vencimento antecipado da CCB n100107080040000; (xii) houver alterao no controle
efetivo, direto ou indireto das empresas ou avalistas; (xiii) se as empresas locarem, arrendarem, ou transferirem sob
qualquer ttulo seus bens, ativos ou propriedades relevantes; (xiv) se qualquer das empresas celebrar mtuo, realizar
adiantamentos ou efetuar qualquer operao de crdito ou com efeito similar concesso de crdito (como credora ou
devedora), com sociedades controladoras, controladas, coligadas, afiliadas ou sob controle comum, direto e indireto,
sem a prvia e expressa autorizao do Ita BBA, exceto as seguintes operaes firmadas com referidas pessoas em
bases comutativas (arms length): (i) mtuo ativo (posio de credora), com valor bruto agregado, a qualquer tempo,
inferior a R$10 milhes, considerando o somatrio das operaes de cada uma das empresas; e (ii) mtuo passivo
(posio de devedora), sem limite de valor, desde que os juros praticados no sejam superiores aos desta cdula;
(xv) se houver mudana no estado econmico-financeiro das empresas e/ou avalistas.
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Cdula de Crdito Bancrio. Em 30 de agosto de 2007, a tica em conjunto com a Scipione emitiram em favor do
Banco Ita BBA uma CCB no valor de R$50,0 milhes, sobre o qual incide taxa de juros fixa de CDI + 2,0% a a.

Esta CCB garantida exclusivamente por aval nosso e da Ativic, bem como por cesso de recebveis
correspondente 100% do saldo devedor.

O valor residual do principal em 31 de maro de 2011 de R$31,3 milhes e dever ser amortizado em seis
parcelas iguais a partir de 03 de abril de 2013, sendo a ltima em 06 de outubro de 2015. No caso de atraso no
pagamento ser cobrada comisso de permanncia, correspondente taxa mdia cobrada nas operaes ativas
praticada no mercado financeiro, conforme critrios divulgados pelo Banco Central aplicada sobre o saldo devedor,
alm de juros moratrios de 1% e multa no indenizatria de 2% sobre o saldo devedor.

Essa CCB estabelece como limite de alavancagem a relao entre Dvida Lquida e EBITDA de no mximo (a) 6,2x
para 2010; (b) 4,0x para 2011; (c) 3,5x para 2012; e (d) 3,0x a partir de 2013, sendo que Dvida Lquida significa o
somatrio sem duplicao, de (i) todo o nosso endividamento bancrio, (ii) todas as nossas obrigaes nos termos
de arrendamentos mercantis, (iii) todas as obrigaes decorrentes de pagamento parcelado relativo aquisio de
negcios, (iv) todas as garantias de dvidas de terceiros, e (v) todas as dvidas tributrias, subtrado de tal somatrio
o valor de nossas disponibilidades, no se considerando o endividamento proveniente de dvidas tributrias da
Editora tica e da Editora Scipione constantes do programa de parcelamento REFIS IV.

Com relao ao limite de cobertura de juros, a relao entre EBITDA e Despesas Financeiras desta CCB
(excetuada variao cambial positiva ou negativa) de, no mnimo (a) 1,0x para 2010; (b) 1,5x para 2011;
(c) 2,0x para 2012; e (d) 2,5x a partir de 2013, sendo que Despesas Financeiras significa o somatrio de despesas
de juros, comisses e impostos referentes a (i) emprstimos, financiamentos e debntures, (ii) todas as obrigaes
nos termos de arrendamentos mercantis e (iii) todas as obrigaes bancrias decorrentes de pagamento
parcelados relativos a aquisio de negcios, (iv) todas as dvidas tributrias, no se considerando o
endividamento proveniente de dvidas tributrias da Editora tica e da Editora Scipione constantes do programa
de parcelamento REFIS IV.

Para o clculo dos indicadores, considera-se EBITDA como sendo o lucro operacional antes de juros, tributos,
amortizao e depreciao ao longo dos ltimos 12 (doze) meses.

Alm dos limites de alavancagem e cobertura de juros, esta CCB poder ser declarada vencida antecipadamente
se: (i) as empresas incorrerem em mora com relao ao pagamento de qualquer obrigao por ela assumida na
CCB, bem como em outros contratos celebrados por elas com o Itau BBA ou qualquer outra empresa
ligada/coligada/controlada e/ou controladora de forma direta ou indireta; (ii) qualquer das empresas no cumpra
qualquer de suas obrigaes assumidas na CCB, inclusive aquelas referentes utilizao dos recursos relativos ao
emprstimos com o Ita BBA;(iii) verificar-se que qualquer das declaraes prestadas na CCB sejam falsas ou
incompletas; (iv) qualquer uma das emitentes ou avalistas sofra procedimento judicial ou extrajudicial que afete
qualquer das garantias prestadas; (v) qualquer das emitentes ou avalistas impetre concordata, requeira falncia ou
insolvncia civil requerida ou decretada; bem como haja propositura pelas emitentes ou avalistas de plano de
recuperao judicial ou extrajudicial a qualquer credor ou classe de credores, independentemente de ter sido
requerida ou obtida homologao judicial do referido plano, ou requerimento de recuperao judicial,
independentemente de deferimento do processamento da recuperao ou de sua concesso pelo juiz competente;
(vi) haja a deteriorao ou perecimento, total ou parcial, de qualquer dos bens dados em garantia, ou caso esse se
tornem inteis, inbeis ou imprprios para garantir as obrigaes decorrentes da CCB, e tal garantia no seja
substituda; (vii) haja qualquer modalidade de fuso, ciso, incorporao ou dissoluo das empresas ou das
avalistas sem prvio e expresso consentimento do Ita BBA, exceto se atendidas cumulativamente as seguintes
condies (i) se a operao envolver somente sociedades controladas, direta ou indiretamente pela Ativic; (ii) se a
sociedade aps operao ou dela resultante apresentar (a) o indicador financeiro correspondente razo entre
Patrimnio Lquido e Ativos Totais e (b) o indicador financeiro correspondente razo entre EBITDA e Passivos
Totais iguais ou melhores que aqueles apresentados pela sociedade original antes da operao (iii) se inexistirem
passivos ocultos na sociedade ou ativo objeto da reorganizao societria, e (iv) se a totalidade das aes ou
quotas representativas do capital social da sociedade resultante for previamente alienada fiduciariamente ao Itau
BBA. (vii) haja fuso, ciso incorporao de sociedades, ativos ou aes, ou qualquer outro processo de
reestruturao societria ou, ainda dissoluo da Ativic, sem prvio e expresso consentimento do Ita BBA, exceto:
(i) operaes de fuso, ciso, incorporao ou outro processo de reestruturao societria que envolva somente
empresas controladas direta ou indiretamente pela Ativic; e (ii) operaes que no possam afetar negativamente a
situao econmico financeira da Ativic, ou a capacidade desta de suportar as responsabilidades previstas na
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681

CCB; (ix) qualquer das devedoras ou avalistas pratique ato ou atividade que no esteja conforme seu atual objeto
societrio, incluindo a participao em outra sociedade, j existente ou que venha a ser criada; (x) haja protesto
legtimo de ttulos, contra qualquer das empresas que afete as garantias prestadas; (xi) ocorra qualquer das
hipteses previstas em lei; (xii) ocorrer vencimento antecipado da CCB n044.308.2799; (xii) houver alterao no
controle efetivo, direto ou indireto das empresas ou avalistas; (xiii) se as empresas locarem, arrendarem, ou
transferirem sob qualquer ttulo seus bens, ativos ou propriedades relevantes; (xiv) se qualquer das empresas
celebrar mtuo, realizar adiantamentos ou efetuar qualquer operao de crdito ou com efeito similar concesso
de crdito (como credora ou devedora), com sociedades controladoras, controladas, coligadas, afiliadas ou sob
controle comum, direto e indireto, sem a prvia e expressa autorizao do Ita BBA, exceto as seguintes operaes
firmadas com referidas pessoas em bases comutativas (arms length): (i) mtuo ativo (posio de credora), com
valor bruto agregado, a qualquer tempo, inferior a R$10 milhes, considerando o somatrio das operaes de cada
uma das empresas; e (ii) mtuo passivo (posio de devedora), sem limite de valor, desde que os juros praticados
no sejam superiores aos desta cdula; (xv) se houver mudana no estado econmico-financeiro das empresas
e/ou avalistas.

Cdula de Crdito Bancrio via BNDES. Em 24 de maio de 2010, a Scipione emitiu em favor do Banco Ita BBA
uma CCB via BNDES no valor de R$10,0 milhes, sobre o qual incide taxa de juros anual de 4,8% acima da taxa de
juros de longo prazo (TJLP), para a parcela de R$8,0 milhes, e de 7,86% acima da variao da cesta de moedas,
para a parcela de R$2,0 milhes.

O contrato garantido pelo aval de Ativic.

O valor principal dever ser amortizado em 48 parcelas mensais de igual valor, sendo a ltima em 15 de junho de
2015. No caso de atraso caber multa de 2,0% sobre a parcela em inadimplemento, mais 1,0% sobre o saldo
devedor, a ttulo de multa no remuneratria.

O contrato poder ser declarado antecipadamente vencido na hiptese de no-comprovao fsica e/ou financeira
da realizao do projeto objeto da colaborao financeira, assim como de aplicao dos recursos concedidos em
finalidade diversa daquela prevista na CCB.

Cdula de Crdito Bancrio via BNDES. Em 24 de maio de 2010, a tica emitiu em favor do Banco Ita BBA uma
CCB via BNDES no valor de R$10,0 milhes, sobre o qual incide taxa de juros anual de 4,8% acima da TJLP, para
a parcela de R$8,0 milhes, e de 7,86% acima da variao da cesta de moedas, para a parcela de R$2,0 milhes.

O contrato garantido pelo aval de Ativic.

O valor principal dever ser amortizado em 48 parcelas mensais de igual valor, sendo a ltima em 15 de junho de

O contrato poder ser declarado antecipadamente vencido na hiptese de no-comprovao fsica e/ou financeira
da realizao do projeto objeto da colaborao financeira, assim como de aplicao dos recursos concedidos em
finalidade diversa daquela prevista na CCB.

Unibanco

BNDES AUTOMTICO. Em 25 de setembro de 2008, a tica contratou com o Unibanco um financiamento via BNDES
AUTOMTICO no valor de R$10,0 milhes, sobre o qual incide taxa de juros anual de 3,7% acima da TJLP para a
parcela de R$9,0 milhes e 3,7% acima da variao da cesta de moedas para a parcela de R$1,0 milho.

O contrato garantido exclusivamente pelo aval da Ativic.

O valor principal dever ser amortizado em 48 parcelas mensais de igual valor, sendo a ltima em 15 de outubro de

PGINA: 160 de 357
682

O contrato poder ser declarado vencido antecipadamente se ocorrer: (i) qualquer das hipteses previstas nos
artigos 39 e 40 das Disposies aplicveis aos contratos do BNDES; (ii) a aplicao dos recursos do
financiamento em finalidade diversa da informada; (iii) se a empresa sofrer qualquer procedimento judicial ou
extrajudicial, ou diminuio do seu patrimnio, que, a critrio do banco comprometa o cumprimento de suas
obrigaes ou das garantias constitudas; (iv) incluso em acordo societrio, estatuto ou contrato social empresa ou
das empresas que a controlam, de dispositivo que importe em restries ou prejuzo capacidade de pagamento
das obrigaes financeiras e/ou das garantias constitudas; (v) fuso, ciso, dissoluo, incorporao de sociedade,
ativos ou aes, alterao no controle efetivo, direto ou indireto da empresa, ou qualquer outro processo de
reestruturao societria da empresa sofrer modificao aps a contratao da presente operao sem a prvia
anuncia do banco e do BNDES; (vi) se qualquer declarao falsa ou imprecisa for prestada ou qualquer
documento falso for apresentado pela empresa ou por qualquer dos seus garantidores; (vii) propositura de plano de
recuperao extrajudicial a qualquer credor ou classe de credores ou requerimento de recuperao extrajudicial a
qualquer credor ou classe de credores ou requerimento de recuperao judicial da empresa; (viii)caso a empresa
requeira falncia ou tenha sua falncia ou insolvncia civil requerida ou decretada ou esteja sujeita a qualquer
forma de concurso de credores; (ix) inadimplemento de qualquer obrigao pecuniria assumida pela empresa,
suas controladas, controladoras ou coligadas, junto ao banco ou qualquer controlada ou coligada dele, advindas de
quaisquer contratos, termos ou compromissos; (x) qualquer fato ou circunstancia que implique, a exclusivo critrio
do banco, deteriorao significativa do nvel de risco de crdito da empresa.

Cdula de Crdito Bancrio via BNDES. Em 17 de outubro de 2008 a Scipione emitiu em favor do Unibanco uma
CCB via BNDES no valor de R$10,0 milhes, sobre o qual incide taxa de juros anual de 3,7% acima da TJLP para a
parcela de R$9,0 milhes e 3,7% acima da variao da cesta de moedas para a parcela de R$1,0 milho.

O contrato garantido exclusivamente pelo aval de Ativic.

O valor principal dever ser amortizado em 48 parcelas mensais de igual valor, sendo a ltima em 15 de novembro
de 2013. No caso de atraso caber multa de 2,0% sobre a parcela em inadimplemento, mais 1,0% sobre o saldo

O contrato poder ser declarado vencido antecipadamente se ocorrer: (i) qualquer das hipteses previstas nos
artigos 39 e 40 das Disposies aplicveis aos contratos do BNDES; (ii) a aplicao dos recursos do
financiamento em finalidade diversa da informada; (iii) se a empresa sofrer qualquer procedimento judicial ou
extrajudicial, ou diminuio do seu patrimnio, que, a critrio do banco comprometa o cumprimento de suas
obrigaes ou das garantias constitudas; (iv) incluso em acordo societrio, estatuto ou contrato social empresa ou
das empresas que a controlam, de dispositivo que importe em restries ou prejuzo capacidade de pagamento
das obrigaes financeiras e/ou das garantias constitudas; (v) fuso, ciso, dissoluo, incorporao de sociedade,
ativos ou aes, alterao no controle efetivo, direto ou indireto da empresa, ou qualquer outro processo de
reestruturao societria da empresa sofrer modificao aps a contratao da presente operao sem a prvia
anuncia do banco e do BNDES; (vi) se qualquer declarao falsa ou imprecisa for prestada ou qualquer
documento falso for apresentado pela empresa ou por qualquer dos seus garantidores; (vii) propositura de plano de
recuperao extrajudicial a qualquer credor ou classe de credores ou requerimento de recuperao extrajudicial a
qualquer credor ou classe de credores ou requerimento de recuperao judicial da empresa; (viii)caso a empresa
requeira falncia ou tenha sua falncia ou insolvncia civil requerida ou decretada ou esteja sujeita a qualquer
forma de concurso de credores; (ix) inadimplemento de qualquer obrigao pecuniria assumida pela empresa,
suas controladas, controladoras ou coligadas, junto ao banco ou qualquer controlada ou coligada dele, advindas de
quaisquer contratos, termos ou compromissos; (x) qualquer fato ou circunstancia que implique, a exclusivo critrio
do banco, deteriorao significativa do nvel de risco de crdito da empresa.

Banco ABC Brasil

FINAME-BNDES. Em 15 de abril de 2007 a tica emitiu contratou com o Banco ABC Brasil um financiamento via
BNDES-FINAME no valor de R$10,0 milhes, sobre o qual incide taxa de juros anual de 7,39% acima da TJLP para
a parcela de R$9,0 milhes e 6,89% acima da variao da cesta de moedas para a parcela de R$1,0 milho.

O contrato garantido por nota promissria emitida pela prpria tica, no valor de R$13,0 milhes, e por aval
da Ativic.

O valor principal dever ser amortizado em 54 parcelas mensais de igual valor, sendo a ltima em 15 de maio
de 2012. No caso de atraso em alguma parcela, caber multa de 10% sobre o saldo devedor.
PGINA: 161 de 357
683

O contrato poder ser declarado antecipadamente vencido sem prejuzo das hipteses previstas nos artigos 39 e
40 das Disposies Aplicveis aos Contratos de BNDES e da comunicao ao Ministrio Pblico, para os efeitos
da Lei n 7.492, na hiptese de no realizao do projeto objeto da colaborao financeira, assim como de
aplicao de recursos concedidos em finalidade diversa da proposta.

No melhor entendimento da nossa Administrao, at a data deste Formulrio de Referncia, os nossos limites de
alavancagem e de cobertura de juros, assim como eventuais restries contratuais impostas a ns no mbito dos
nossos contratos financeiros, esto sendo estritamente cumpridos.

g. limites de utilizao dos financiamentos j contratados:

No aplicvel aos nossos contratos de financiamento.

h. alteraes significativas em cada item das demonstraes financeiras:

As informaes financeiras contidas e analisadas a seguir so derivadas de nossas demonstraes financeiras
consolidadas relativas aos exerccios sociais de 31 de dezembro de 2010 e 2009 e aos perodos findos nessas datas, e
as informaes financeiras consolidadas relativas a 31 de maro de 2011 e 2010 e aos perodos de trs meses findos
nessas datas, as quais foram elaboradas de acordo com o IFRS, e de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil. As prticas contbeis adotadas no Brasil compreendem aquelas previstas na legislao societria brasileira e os
pronunciamentos, orientaes e interpretaes emitidos pelo CPC e aprovados pela CVM.

As nossas demonstraes financeiras consolidadas relativas aos exerccios sociais findos de 31 de dezembro de 2010
e 2009 e aos perodos findos nessas datas, e as informaes financeiras consolidadas relativas a 31 de maro de 2011
e 2010 e aos trimestres nessas datas foram auditadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, de
acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, e o Parecer dos Auditores Independentes possui
pargrafo de nfase quanto preparao das demonstraes financeiras individuais de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil. No nosso caso, essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes financeiras
separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas, coligadas e controladas em
conjunto pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria a custo ou valor justo.

As nossas informaes financeiras consolidadas relativas ao trimestre findos em 31 de maro de 2010 foram
revisadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, de acordo com as normas brasileiras e
internacionais de auditoria.

De acordo com a nota explicativa n 23 de nossas demonstraes financeiras consolidadas em 31 de maro de
2011 e 2010, as linhas de nossa demonstrao de resultado so segmentadas entre tica e Scipione (Editoras),
Anglo e Outros. Em Editoras esto inclusos os resultados oriundos da venda de livros didticos e paradidticos
por meio da tica e da Scipione, bem como os resultados oriundos do fornecimento de materiais didticos e
prestao de servios relativos ao Sistema de Ensino SER, tendo em vista que o SER fornecido pela tica. Em
Anglo esto inclusos os resultados oriundos do fornecimento e da prestao de servios relativos ao Sistema de
Ensino Anglo, bem como os resultados dos cursos pr-vestibulares e para concursos pblicos. Em Outros esto
inclusas receitas e despesas relativas prpria Companhia, bem como Greentree Educacional S.A., sociedade
incorporada pelo Anglo em 2010.

PGINA: 162 de 357
684

Trimestre findo em 31 de maro de 2011 comparado ao trimestre findo em 31 de maro de 2010.

As tabelas abaixo apresentam os valores relativos demonstrao dos resultados consolidados para os
perodos indicados

Demonstrao do Resultado Consolidado

Para os trimestres findos em 31 de maro de

2011 2010 2011/2010

AV %

AV % AH%
Receita lquida ........................................................... 203,8 100,0% 105,4 100,0% 93,4%
Custos dos produtos e servios ................................. (60,0) -29,4% (36,5) -34,7% 64,2%
LUCRO BRUTO ........................................................ 143,8 70,6% 68,9 65,3% 108,9%
Despesas com vendas ............................................... (48,0) -23,6% (31,2) -29,6% 54,0%
Despesas gerais e administrativas ............................ (19,5) -9,5% (7,5) -7,1% 158,7%
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas .... 0,3 0,1% (0,2) -0,2% -247,5%

LUCRO OPERACIONAL ........................................... 76,6 37,6% 29,9 28,4% 155,9%
Receitas financeiras................................................... 8,2 4,0% 3,0 2,8% 173,7%
Despesas financeiras................................................. (20,5) -10,1% (3,2) -3,0% 554,9%
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA .............
E DA CONTRIBUIO SOCIAL ............................... 64,3 31,6% 29,8 28,2% 115,8%
Imposto de renda e contribuio social ..................... (21,5) -10,6% (5,4) -5,1% 299,1%
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO........................... 42,8 21,0% 24,4 23,1% 75,4%

Comparao dos resultados dos trimestres meses findos em 31 de maro de 2011 e 2010

As comparaes quantitativas e as descries qualitativas abaixo foram realizadas tomando-se por base os valores
constantes das nossas demonstraes financeiras consolidadas, bem como os valores para cada um dos nossos
segmentos de Editoras e Anglo em relao s linhas de receita lquida e de custos de produtos e servios,
conforme apresentado nas notas explicativas s nossas demonstraes financeiras consolidadas. Entretanto, os
valores relativos ao trimestre findo em 31 de maro de 2010 no incluem receitas e despesas do Anglo, que
passaram a ser consolidadas por ns a partir de 7 de julho de 2010.

Receita lquida

A receita lquida aumentou 93,4%, passando de R$105,4 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para
R$203,8 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011. Este aumento resulta do crescimento orgnico de
nossos negcios e da aquisio do Anglo em 2010. As editoras tica e Scipione contriburam com R$51,2 milhes
para este aumento, com destaque para (i) R$22,0 milhes em vendas para o mercado privado, e (ii) R$23,1 milhes
em vendas ao Governo Federal, sendo R$4,1 milhes relativos aos programas Educao de Jovens e Adultos -
EJA e Programa Nacional Biblioteca da Escola - PNBE e R$19,0 milhes decorrentes do faturamento no trimestre
findo em 31 de maro de 2011 de parte das vendas no mbito do PNLD 2011 realizadas em 2010.

O volume de livros vendidos no trimestre findo em 31 de maro de 2011 foi de 3,7 milhes, representando um
crescimento de 21% sobre o trimestre findo em 31 de maro de 2010. O preo mdio praticado cresceu 3,0% no
trimestre findo em 31 de maro de 2011 em relao ao trimestre findo em 31 de maro de 2010. Desconsiderado o
efeito das vendas para os Governos Estaduais e Municipais, o preo mdio cresceu 15,0% em relao ao trimestre
findo em 31 de maro de 2010.

Com a aquisio do Anglo por ns em 6 de julho de 2010, as receitas lquidas do Anglo passaram a ser
reconhecidas em nossas demonstraes financeiras consolidadas a partir de 7 de julho de 2010. As receitas
lquidas do Anglo no trimestre findo em 31 de maro de 2011 foram de R$47,2 milhes.

As receitas de vendas e prestao de servios relativos ao Sistema de Ensino Anglo, que representaram cerca de
90,0% do total das receitas do Anglo no trimestre findo em 31 de maro de 2011, bem como as receitas advindas
dos cursos pr-vestibulares e para concursos pblicos do Anglo, so contabilizadas em conjunto sob a rubrica
Anglo em nossas demonstraes financeiras consolidadas.

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685


Os custos dos produtos e servios aumentaram em 64,2%, passando de R$36,5 milhes no trimestre findo em
31 de maro de 2010 para R$60,0 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011, devido principalmente ao
crescimento do volume de vendas da tica e da Editora Scipione para o Governo Federal e adio dos custos do
Anglo no montante de R$12,2 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011.

Nossos custos aumentaram menos do que nossa receita lquida, portanto como percentual da receita lquida, os
custos dos produtos e servios passaram de 34,7% no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para 29,4% no
trimestre findo em 31 de maro de 2011.

Lucro bruto

O lucro bruto aumentou 108,9%, passando de R$68,9 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para
R$143,8 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011 devido principalmente aos fatos acima apresentados,
com aumento da margem bruta de 65,3% no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para 70,6% no trimestre findo
em 31 de maro de 2011.

Despesas com vendas

As despesas com vendas aumentaram em 54,0%, passando de R$31,2 milhes no trimestre findo em 31 de maro
de 2010 para R$48,0 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011 em decorrncia, principalmente, do
aumento de comisses pagas a representantes comerciais decorrente do aumento das vendas, e de reajustes em
razo da inflao.

Como percentual da receita lquida, as despesas com vendas diminuram de 29,6% no trimestre findo em
31 de maro de 2010 para 23,6% no trimestre findo em 31 de maro de 2011, representando uma diminuio de
6,0 pontos percentuais.


As despesas gerais e administrativas aumentaram em 158,7%, passando de R$7,5 milhes no trimestre findo em
31 de maro de 2010 para R$19,5 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011 em decorrncia,
principalmente, ao aumento de despesas operacionais para suportar o aumento no volume de vendas para o
Governo Federal. Alm disso, as despesas gerais e administrativas do Anglo contriburam com R$3,3 milhes para
o total de nossas despesas gerais e administrativas no trimestre findo em 31 de maro de 2011.

Como percentual da receita lquida, as despesas gerais e administrativas passaram de 7,1% no trimestre findo em
31 de maro de 2010 para 9,5% no trimestre findo em 31 de maro de 2011, representando um aumento de

Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas

O resultado de outras receitas (despesas) operacionais, lquidas aumentou em R$0,5 milho, passando de
despesas no valor R$0,2 milho no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para receitas de R$0,3 milho no
trimestre findo em 31 de maro de 2011, em decorrncia, principalmente, (i) de recebimento de aluguis de
cantinas das escolas do Anglo, (ii) da venda de sucatas de aparas, e (iii) da recuperao de despesas duplicadas
no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 no Anglo e estornadas em maro de 2011.

Lucro operacional

O lucro operacional aumentou 155,9%, passando de R$29,9 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2010
para R$76,6 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011, em decorrncia, principalmente, dos fatos acima
apresentados.

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686


As receitas financeiras aumentaram 173,7%, passando de R$3,0 milhes no trimestre findo em 31 de maro de
2010 para R$8,2 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011, em decorrncia, principalmente, dos ganhos
resultantes do maior volume nas aplicaes financeiras (i) do caixa operacional gerado, que aumentou em razo do
maior volume de vendas para o Governo Federal e do resultado do Anglo no perodo, e (ii) dos valores decorrentes
de emisso de dvida e aporte de capital na Companhia. As aplicaes foram realizadas em ttulos de renda fixa
com liquidez emitidos por bancos nacionais de primeira linha.


As despesas financeiras aumentaram de R$3,2 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para
R$20,5 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011, em decorrncia, principalmente, dos juros incidentes
sobre as debntures emitidas para a aquisio do Anglo e sobre o parcelamento do preo de aquisio do Anglo.


Devido s variaes das contas, acima descritas, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
aumentou em 115,8%, passando de R$29,8 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para
R$64,3 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011.

Como percentual da receita lquida, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social aumentou de
28,2% no trimestre findo em 31 de maro de 2010 para 31,6% no trimestre findo em 31 de maro de 2011,
representando um aumento de 3,4 pontos percentuais.


O imposto de renda e contribuio social sobre o lucro aumentaram de R$5,4 milhes no trimestre findo em 31 de
maro de 2010 para R$21,5 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011 devido ao aumento nos resultados
da tica e da Scipione no perodo, resultando em um total de impostos de renda e contribuio social de
R$9,9 milhes na tica e R$8,6 milhes na Scipione. O Anglo contribuiu com R$4,2 milhes de imposto de renda
e contribuio social diferidos, que foram totalmente baixados contra a amortizao do gio relativo aquisio
do Anglo.

Como percentual da receita lquida, o imposto de renda e contribuio social passaram de 5,1% no trimestre findo
em 31 de maro de 2010 para 10,6% no trimestre findo em 31 de maro de 2011, representando um aumento de


Pelos motivos expostos acima, o lucro lquido do perodo aumentou de R$24,4 milhes no trimestre findo em
31 de maro de 2010 para R$42,8 milhes no trimestre findo em 31 de maro de 2011, representando um aumento
de 75,4%.

Como percentual da receita lquida, o lucro lquido do exerccio passou de 23,1% no trimestre findo em 31 de maro
de 2010 para 21,0% no trimestre findo em 31 de maro de 2011, representando uma reduo de 2,1 pontos
percentuais.

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Balanos patrimoniais consolidados em
31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010

31 de maro 2011 31 de dezembro 2010 2011/2010

AV %

AV % AH%
ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa ........................................ 308,5 22,4% 211,2 15,8% 46,1%
Contas a receber de clientes .......................................... 128,5 9,3% 171,8 12,8% -25,2%
Estoques ......................................................................... 160,7 11,7% 163,2 12,2% -1,6%
Impostos a recuperar ..................................................... 22,2 1,6% 28,7 2,1% -22,6%
Adiantamentos e despesas antecipadas ........................
6,6 0,5% 4,4 0,3% 51,6%
TOTAL DO CIRCULANTE .............................................
626,5 45,5% 579,3 43,2% 8,1%
NO CIRCULANTE
Impostos a recuperar ..................................................... 4,1 0,3% 4,1 0,3% 0,1%
Imposto de renda e contribuio social diferidos ........... 18,1 1,3% 22,5 1,7% -19,5%
Depsitos judiciais .......................................................... 4,0 0,3% 3,3 0,2% 22,3%
Adiantamentos e despesas antecipadas ........................ 1,2 0,1% 1,1 0,1% 9,9%
Intangvel ........................................................................ 667,0 48,4% 672,3 50,2% -0,8%
Imobilizado .....................................................................
56,7 4,1% 58,1 4,3% -2,5%
TOTAL DO NO CIRCULANTE ....................................
751,1 54,5% 761,4 56,8% -1,4%
TOTAL DO ATIVO ..........................................................
1.377,6 100,0% 1.340,7 100,0% 2,7%

31 de maro 2011 31 de dezembro 2010 2011/2010
PASSIVO AV %

AV % AH%
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar .......................... 86,1 6,3% 101,9 7,6% -15,6%
Emprstimos e financiamentos ....................................... 29,0 2,1% 17,5 1,3% 66,0%
Impostos e contribuies a pagar ................................... 1,5 0,1% 2,0 0,2% -25,4%
Imposto de renda e contribuio social a pagar ............. 6,7 0,5% 11,2 0,8% -39,2%
Dividendos a pagar ........................................................ 13,7 1,0% 3,4 0,3% 300,0%
participao Societria .................................................
67,5 4,9% 65,7 4,9% 2,6%
204,5 14,8% 201,7 15,1% 1,4%
NO CIRCULANTE
Contas a pagar por aquisio de participao Societria 202,4 14,7% 197,2 14,7% 2,6%
Emprstimos e financiamentos ....................................... 362,1 26,3% 364,8 27,2% -0,7%
Impostos e contribuies a pagar ................................... 11,0 0,8% 10,8 0,8% 2,4%
Proviso para contingncias .......................................... 11,5 0,8% 12,7 1,0% -10,0%
Imposto de renda e contribuio social diferidos ............
4,8 0,3% 4,8 0,4% -0,3%
591,8 42,9% 590,3 44,0% 0,2%
PATRIMNIO LQUIDO ................................................
Capital social .................................................................. 345,4 25,1% 345,4 25,8% 0,0%
Reservas de capital ........................................................ 141,5 10,3% 141,5 10,6% 0,0%
Reservas de Lucros ....................................................... 51,6 3,7% 51,5 3,8% 0,0%
Lucros acumulados ........................................................
42,8 3,1% 10,3 0,8% 317,1%
TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO ..............................
581,3 42,2% 548,7 40,9% 5,9%
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO .........
1.377,6 100,0% 1.340,7 100,0% 2,7%

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Comparao das contas patrimoniais em 31 de maro de 2011 e 31 de dezembro de 2010

Ativo Circulante

O ativo circulante cresceu 8,1%, passando de R$579,3 milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$626,5 milhes
em 31 de maro de 2011. As principais variaes foram:

a) aumento de 46,1% de caixa e equivalentes de caixa, de R$211,2 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$308,5 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia principalmente do incremento das vendas e
recebimentos no perodo;

b) diminuio de 25,2% de contas a receber de clientes, de R$171,8 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$128,5 milhes em 31 de maro de 2011 devido ao fluxo de recebimento nas vendas para o Governo Federal,
cujo pagamento realizado trinta dias aps o respectivo faturamento;
c) diminuio de 1,6% de estoques, de R$163,2 milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$160,7 milhes em
31 de maro de 2011, em decorrncia do incremento de vendas no perodo;

d) diminuio de 22,6% de impostos a recuperar, de R$28,7 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$22,2 milhes em 31 de maro de 2011, decorrente principalmente de antecipao de recolhimento de
imposto de renda e contribuio social, compensados com imposto de renda e contribuio social a pagar; e

e) aumento de 51,6% de adiantamentos e despesas antecipadas, de R$4,4 milhes em 31 de dezembro de 2010
para R$6,6 milhes em 31 de maro de 2011, em razo do adiantamento realizado no valor de R$1,8 milho
em 17 de fevereiro de 2011 para aquisio do ETB.

Ativo No Circulante

O ativo no circulante registrou uma diminuio de 1,4%, passando de R$761,4 milhes em 31 de dezembro de
2010 para R$751,1 milhes em 31 de maro de 2011. As principais variaes foram:

a) diminuio de 19,5% de imposto de renda e contribuio social diferidos, de R$22,5 milhes em 31 de
dezembro de 2010 para R$18,0 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia principalmente do impacto
fiscal pela baixa do gio fiscal gerado na reorganizao da Companhia;

b) aumento de 22,3% de depsitos judiciais, de R$3,3 milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$4,0 milhes
em 31 de maro de 2011, em decorrncia da contabilizao de novos processos;

c) diminuio de 0,8% de intangvel, de R$672,3 milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$667,0 milhes em
31 de maro de 2011, em decorrncia da amortizao reconhecida no perodo; e

d) diminuio de 2,5% de imobilizado, de R$58,1 milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$56,7 milhes em
31 de maro de 2011, em decorrncia de depreciaes do perodo.

Passivo Circulante

O saldo do nosso passivo circulante aumentou 1,4%, passando de R$201,7 milhes em 31 de dezembro 2010 para
R$204,5 milhes em 31 de maro de 2011. As principais variaes foram:

a) diminuio de 15,6% de fornecedores e demais contas a pagar, de R$101,9 milhes em dezembro de 2010
para R$86,1 milhes em maro de 2011, em decorrncia da reduo de fornecedores e direitos autorais a
pagar, tendo em vista a sazonalidade de nossos negcios;

b) aumento de 66,0% de emprstimos e financiamentos, de R$17,5 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$29,0 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia principalmente da apropriao de juros;

c) diminuio de 25,4% de impostos e contribuies a pagar, de R$2,0 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$1,5 milho em 31 de maro de 2011 em decorrncia da reduo de encargos sobre servios de terceiros;

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d) diminuio de 39,2% de imposto de renda e contribuio social a pagar, de R$11,2 milhes em 31 de dezembro
de 2010 para R$6,7 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia principalmente da compensao com
impostos a recuperar;

e) aumento de dividendos a pagar, de R$3,4 milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$13,7 milhes em
31 de maro de 2011, em decorrncia da distribuio de dividendos sobre o resultado de 2010; e

f) aumento de contas a pagar por aquisio de participao societria, de R$1,8 milho em 31 de maro de 2011,
em decorrncia da atualizao monetria mensal das parcelas devidas em relao ao preo de aquisio da
participao societria adquirida no Anglo.


O saldo do nosso passivo no circulante aumentou em 0,2%, passando de R$590,3 milhes em 31 de dezembro de
2010 para R$591,8 milhes em 31 de maro de 2011. As principais variaes foram:

a) diminuio de 0,7% de emprstimos e financiamentos, de R$364,8 milhes em 31 de dezembro de 2010
para R$362,1 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia da transferncia para curto prazo de parte do
valor total;

b) aumento de 2,4% de impostos e contribuies a pagar, de R$10,8 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$11,0 milhes em 31 de maro de 2011, referente apropriao de juros no perodo sobre o parcelamento de
tributos no mbito do REFIS IV; e

c) diminuio de 10,0% de proviso para contingncias, de R$12,7 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$11,5 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia principalmente de movimentaes no perodo.

Patrimnio Lquido

O patrimnio lquido aumentou 5,9%, passando de R$548,8 milhes em 31 de dezembro de 2010 para
R$581,3 milhes em 31 de maro de 2011, em decorrncia do lucro do perodo.

Exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 comparado ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2009.

As tabelas abaixo apresentam os valores relativos demonstrao dos resultados consolidados para os
exerccios e perodos indicados

Demonstrao do Resultado Consolidado

Para os exerccios findos em 31 de dezembro de

2010 2009 2010/2009

AV %

AV % AH%
Receita lquida .............................................................. 512,2 100,0% 366,0 100,0% 39,9%
Custos dos produtos e servios .................................... (231,5) -45,2% (157,0) -42,9% 47,5%
LUCRO BRUTO ........................................................... 280,6 54,8% 209,0 57,1% 34,3%
Despesas com vendas .................................................. (159,3) -31,1% (111,5) -30,5% 43,0%
Despesas gerais e administrativas ............................... (56,6) -11,0% (27,5) -7,5% 105,6%
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas ....... (2,7) -0,5% (0,2) -0,1% 1.097,4%
Resultado Decorrente da Adeso ao Refis IV .............. (11,9) -3,2% 100,0%

LUCRO OPERACIONAL .............................................. 62,0 12,1% 57,9 15,8% 7,1%
Receitas financeiras...................................................... 23,2 4,5% 18,4 5,0% 26,4%
Despesas financeiras.................................................... (52,1) -10,2% (13,6) -3,7% 283,3%
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA
E DA CONTRIBUIO SOCIAL .................................. 33,1 6,5% 62,7 17,1% -47,1%
Imposto de renda e contribuio social ........................ (18,7) -3,7% (23,7) -6,5% -21,1%
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO.............................. 14,4 2,8% 39,0 10,6% -63,0%

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Comparao dos resultados dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009

As comparaes quantitativas e as descries qualitativas abaixo foram realizadas tomando-se por base os valores
constantes das nossas demonstraes financeiras consolidadas, bem como os valores para cada um dos nossos
segmentos de Editoras e Anglo em relao s linhas de receita lquida e de custos de produtos e servios,
conforme apresentado nas notas explicativas s nossas demonstraes financeiras consolidadas.

Receita lquida

A receita lquida aumentou 39,9%, passando de R$366,0 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009
para R$512,2 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 devido principalmente ao aumento da receita
lquida da tica e da Scipione em R$78,4 milhes, que representou um aumento de 21,4% sobre o faturamento de
2009 da tica e da Scipione. Esse aumento resultou, principalmente, da participao da tica e da Scipione no
programa de venda de livros didticos para o Governo Federal PNLD 2011. Foram faturados aproximadamente
44 milhes de livros para o Governo Federal, com um crescimento de mais de 12 milhes de exemplares em
relao a 2009. Os preos mdios das vendas para o Governo Federal em 2010 aumentaram 3% em relao a
2009. O aumento de exemplares vendidos e o aumento nos preos levaram a um incremento no faturamento
voltado para o Governo Federal em 2010 de 43,0% relao a 2009.

Parte significativa do crescimento em volume de vendas decorreu da incluso de livros de ensino dos idiomas
ingls e espanhol no PNLD 2011 e ao fato de que a tica e a Scipione alcanaram uma participao de mercado de
mais de 90% no total de vendas dos livros de idiomas para o Governo Federal no PNLD 2011. Desconsiderando-se
as vendas de livros de idiomas, a participao de mercado da tica e da Scipione nas vendas no mbito do PNLD
2011 foi de 28% do volume total de livros vendidos, sendo que esta participao de mercado no PNLD 2011 sobe
para 38% se considerados os livros de idiomas.

As receitas oriundas das vendas e prestao de servios relativos ao Sistema de Ensino SER, por serem realizadas
pela tica, so contabilizadas em nossas demonstraes financeiras consolidadas juntamente com as receitas das
Editoras. As receitas oriundas do Sistema de Ensino SER foram de R$12,3 milhes no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2009 e de R$18,4 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, representando um
aumento de R$6,1 milhes, ou de 48,9%, em linha com o crescimento do nmero de escolas associadas e alunos
para os quais o SER fornecido, que aumentou de 56,1 mil alunos atendidos em 2009 para 77,6 mil alunos
atendidos em 2010.

Com a aquisio do Anglo por ns em 6 de julho de 2010, as receitas lquidas do Anglo passaram a ser
reconhecidas em nossas demonstraes financeiras consolidadas a partir de 7 de julho de 2010. As receitas
lquidas do Anglo no perodo entre 7 de julho de 2010 e 31 de dezembro de 2010 foram de R$67,7 milhes. Tendo
em vista que a aquisio ocorreu no exerccio de 2010, nenhum resultado do Anglo foi registrado em nossas
demonstraes financeiras consolidadas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2009. O efeito da aquisio do
Anglo influencia tambm as explicaes das outras rubricas da demonstrao dos resultados.

As receitas de vendas de materiais didticos e prestao de servios relativos ao sistema de ensino Anglo, que
representaram cerca de 69,0% do total das receitas do Anglo em 2010, bem como as receitas advindas dos cursos
pr-vestibulares e para concursos pblicos do Anglo, so contabilizadas em conjunto sob a rubrica Anglo em
nossas demonstraes financeiras consolidadas a partir da data da aquisio.


Os custos dos produtos e servios aumentaram em 47,5%, passando de R$157,0 milhes no exerccio findo em
31 de dezembro de 2009 para R$231,5 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

No mbito dos custos dos produtos e servios das Editoras, o crescimento esteve associado, principalmente, aos
custos atrelados ao crescimento do volume de livros vendidos e dos custos atrelados incluso dos idiomas ingls
e espanhol na elaborao dos livros e materiais vendidos no PNLD 2011.

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691

Alm disso, foi realizada uma reformulao do contedo do material didtico do SER, a fim de garantir a
continuidade do crescimento do nmero de escolas e alunos para os quais o SER fornecido, cujos custos foram
contabilizados juntamente com os custos das Editoras. Dessa forma, foi realizado um reconhecimento de estoques
obsoletos acima dos nossos nveis histricos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no montante de
R$7,6 milhes.

Adicionalmente, os custos do Anglo no montante de R$25,6 milhes, entre 7 de julho de 2010 e 31 de dezembro de
2010, foram somados aos nossos custos dos produtos e servios totais no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

Como percentual da receita lquida, os custos dos produtos e servios passaram de 42,9% no exerccio findo em
31 de dezembro de 2009 para 45,2% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010. Os nossos custos
aumentaram mais que a nossa receita lquida no exerccio findo de 31 de dezembro de 2010 em comparao ao
exerccio findo em 31 de dezembro de 2009, devido mudana no mix de vendas da tica e da Scipione, com um
crescimento mais acelerado no volume de vendas para o Governo Federal em comparao com o volume de
vendas para o mercado privado, onde so praticadas margens superiores.

Lucro Bruto

O lucro bruto aumentou 34,3%, passando de R$209,0 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 para
R$280,6 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, devido principalmente aos fatos acima
apresentados, ficando a margem bruta em 57,1% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 ante a uma
margem bruta de 54,8% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

Despesas com vendas

As despesas com vendas aumentaram 43,0%, passando de R$111,5 milhes no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2009 para R$159,3 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 em decorrncia,
principalmente (i) da aquisio do Anglo, que agregou despesas de R$13,7 milhes s nossas despesas com
vendas, relativas ao perodo entre 7 de julho de 2010 e 31 de dezembro de 2010; (ii) da amortizao da mais valia
de intangveis relativa aquisio do Anglo representando uma despesa de R$8,9 milhes; e (iii) de aes
comerciais extraordinrias de marketing da tica e da Scipione no valor de R$8,0 milhes, com o objetivo de
impulsionar as vendas para o mercado privado, visando aumento na participao nesse mercado.

Como percentual da receita lquida, as despesas com vendas passaram de 30,5% no exerccio findo em
31 de dezembro de 2009 para 31,1% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, representando um aumento
de 0,6 ponto percentual.


As despesas gerais e administrativas aumentaram 105,6%, passando de R$27,5 milhes no exerccio findo em
31 de dezembro de 2009 para R$56,6 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010. Esse aumento
decorreu, principalmente (i) da reorganizao administrativa das Editoras que gerou custos no recorrentes de
desligamento de pessoal e de criao e estabelecimento da Companhia no valor de R$13,2 milhes; (ii) do
aumento de custos operacionais da tica e da Scipione no valor de R$5,2 milhes para suportar o crescimento de vendas
para o Governo Federal; (iii) da amortizao da mais valia de imobilizados relativa aquisio do Anglo no valor de
R$1,6 milho; e (iv) da incluso das despesas administrativas do Anglo relativas ao perodo de 7 de julho de 2010 a
31 de dezembro de 2010 no montante de R$7,6 milhes.

Como percentual da receita lquida, as despesas gerais e administrativas passaram de 7,5% no exerccio findo em
31 de dezembro de 2009 para 11,0% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, um aumento de 3,5 pontos percentuais.

Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas

O resultado de outras receitas (despesas) operacionais, lquidas aumentou de despesas de R$0,2 milho no exerccio findo
em 31 de dezembro de 2009 para despesas de R$2,7 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, em
decorrncia, principalmente, do pagamento de despesas no recorrentes de comisses a bancos relativas a servios de
assessoria financeira para a aquisio do Anglo.

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Resultado decorrente da adeso ao REFIS IV

Em novembro de 2009, ns e nossas controladas aderimos ao Programa de Recuperao Fiscal, institudo pela Lei
n 11.941/09 e pela Medida Provisria n 470/2009, que se constitui em um programa de parcelamento de dbitos
fiscais e previdencirios. Em decorrncia de tal adeso, reconhecemos uma proviso de R$11,9 milhes em 2009,
de efeito no recorrente, que no se repetiu em 2010.

Lucro Operacional

O lucro operacional aumentou 7,1%, passando de R$57,9 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009
para R$62,0 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, em decorrncia, principalmente, dos fatos
acima apresentados.


As receitas financeiras aumentaram 26,4%, passando de R$18,4 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de
2009 para R$23,2 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, em decorrncia, principalmente, dos
ganhos decorrentes das aplicaes financeiras do caixa oriundo de emisso de dvida e aporte de capital na
Companhia no valor aproximado de R$230,0 milhes, em ttulos de renda fixa com liquidez emitidos por bancos
nacionais de primeira linha.


As despesas financeiras aumentaram 283,3%, passando de R$13,6 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro
de 2009 para R$52,1 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, em decorrncia, principalmente, do
custo financeiro da divida contrada no segundo semestre de 2010 por meio da emisso de debntures pela
Companhia no valor total de R$264,8 milhes para o financiamento parcial da aquisio do Anglo, bem como do
custo dos juros incidentes sobre a parcela vincenda no valor de R$252,6 milhes do preo de aquisio do Anglo,
pactuado na data da efetivao da transao.


Devido s variaes das contas acima descritas, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social
diminuiu 47,1%, passando de R$62,7 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 para R$33,1 milhes
no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

Como percentual da receita lquida, o lucro antes do imposto de renda e da contribuio social passou de 17,1% no
exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 para 6,5% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010,
representando uma reduo de 10,6 pontos percentuais.


O imposto de renda e contribuio social sobre o lucro diminuram em 21,1%, passando de R$23,7 milhes no
exerccio findo em 31 de dezembro de 2009 para R$18,7 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

Como percentual da receita lquida, o imposto de renda e contribuio social passaram de 6,5% no exerccio findo
em 31 de dezembro de 2009 para 3,7% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, representando uma
reduo de 2,8 pontos percentuais, em decorrncia da baixa do prejuzo fiscal gerado na reorganizao societria
envolvendo a Greentree Educacional S.A., no valor de R$10,8 milhes.


Pelos motivos expostos acima, o lucro lquido do perodo diminuiu de R$39,0 milhes no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2009 para R$14,4 milhes no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, representando uma
diminuio de 63,0%.

Como percentual da receita lquida, o lucro liquido do exerccio passou de 10,6% no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2009 para 2,8% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, representando uma reduo de
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Balanos patrimoniais consolidados
em 31 de dezembro de 2010 e 2009

2010 2009 2010/2009

AV %

AV % AH%
ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa ........................................ 211,2 15,8% 17,2 4,24% 1.124,6%
Contas a receber de clientes .......................................... 171,8 12,8% 116,3 28,6% 47,7%
Estoques ......................................................................... 163,2 12,2% 118,9 29,3% 37,3%
Impostos a recuperar ..................................................... 28,7 2,1% 33,8 8,3% -15,0%
Adiantamentos e despesas antecipadas ........................
4,4 0,3% 3,3 0,8% 32,4%
579,3 43,2% 289,5 71,2% 100,1%
NO CIRCULANTE
Emprstimos e outros crditos com
partes Relacionadas .................................................... 80,9 19,9% -100,0%
Impostos a recuperar ...................................................... 4,1 0,3% 0,4 0,1% 1080%
Imposto de renda e contribuio social diferidos ............ 22,5 1,7% 4,8 1,2% 366,7%
Depsitos judiciais .......................................................... 3,3 0,2% 1,6 0,4% 103,7%
Adiantamentos e despesas antecipadas ........................ 1,1 0,1% 100,0%
Intangvel ........................................................................ 672,3 50,2% 23,8 5,9% 2.726,7%
Imobilizado ......................................................................
58,1 4,3% 5,4 1,3% 977,1%
761,4 56,8% 116,9 28,8% 551,5%
TOTAL DO ATIVO ..........................................................
1.340,7 100,0% 406,4 100,0% 229,9%

2010 2009 2010/2009
PASSIVO AV % AV % AH%
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar .......................... 101,9 7,6% 58,3 14,4% 74,7%
Emprstimos e financiamentos ....................................... 17,5 1,3% 59,1 14,5% -70,4%
Impostos e contribuies a pagar ................................... 2,0 0,2% 0,8 0,2% 158,2%
Imposto de renda e contribuio social a pagar ............. 11,2 0,8% 7,0 1,7% 57,9%
Dividendos a pagar ......................................................... 3,4 0,3% 9,3 2,3% -63,2%
participao societria .................................................
65,7 4,9% 100,0%
201,7 15,1% 134,5 33,1% 50,0%
NO CIRCULANTE
participao societria .................................................
197,2 14,7% 100,0%
Emprstimos e financiamentos ....................................... 364,8 27,2% 44,6 11,0% 718,1%
Impostos e contribuies a pagar ................................... 10,8 0,8% 11,9 2,9% -9,6%
Proviso para contingncias ........................................... 12,7 1,0% 8,4 2,1% 50,8%
Imposto de renda e contribuio social diferidos ............
4,8 0,4% 4,8 1,2% -0,5%
590,3 44,0% 69,7 17,2% 746,5%
PATRIMNIO LQUIDO .................................................
Capital social .................................................................. 345,4 25,8% 160,1 39,4% 115,8%
Reservas de capital ........................................................ 141,5 10,6% 0,5 0,1% 27.003,8%
Reservas de Lucros ....................................................... 51,5 3,8% 41,6 10,2% 24,0%
Dividendos adicional proposto .......................................
10,3 0,8% 100,0%
TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO ..............................
548,7 40,9% 202,2 49,7% 171,4%
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO .........
1.340,7 100,0% 406,4 100,0% 229,9%

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Comparao das contas patrimoniais dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009

Ativo Circulante

O ativo circulante cresceu 100,1%, passando de R$289,5 milhes em 31 de dezembro de 2009 para
R$579,3 milhes em 31 de dezembro de 2010. As principais variaes foram:

a) aumento de caixa e equivalentes de caixa de R$17,2 milhes em 2009 para R$211,2 milhes em 2010, em
decorrncia principalmente do caixa gerado pelo crescimento das vendas para o mercado pblico e da emisso
de debntures por controlada da Companhia;

b) aumento de 47,7% de contas a receber de clientes, de R$116,3 milhes em 2009 para R$171,8 milhes em
2010, em decorrncia principalmente do faturamento maior no mbito do programa PNLD de 2011 em
comparao ao de 2010 e do acrscimo de saldo do Anglo, em funo da sua aquisio por ns;

c) aumento de 37,3% de estoques, de R$118,9 milhes em 2009 para R$163,2 milhes em 2010, em decorrncia
principalmente do aumento da compra de papel diante de oportunidades comerciais vantajosas no mercado e
do incremento dos saldos em razo da aquisio do Anglo;

d) reduo de 15,0% de impostos a recuperar, de R$33,8 milhes em 2009 para R$28,7 milhes em 2010, em
decorrncia da compensao com impostos a pagar; e

e) aumento de 32,4% de adiantamentos a fornecedores e outros, de R$3,3 milhes em 2009 para R$4,4 milhes
em 2010, em razo da proviso de comisses para os representantes comerciais por conta de incremento nas
vendas no PNLD 2011.

Ativo No Circulante

O ativo no circulante registrou um aumento de 551,5%, passando de R$116,9 milhes em 31 de dezembro de
2009 para R$761,4 milhes em 31 de dezembro de 2010. As principais variaes foram:

a) liquidao de 100% dos emprstimos e outros crditos com partes relacionadas, que passaram de
R$80,9 milhes em 2009 para zero em 2010;

b) aumento de impostos a recuperar, de R$0,4 milho em 2009 para R$4,1 milhes em 2010, em virtude das
antecipaes de imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido das nossas controladas;

c) aumento de imposto de renda e contribuio social diferidos, de R$4,8 milhes em 2009 para R$22,5 milhes
em 2010, em decorrncia principalmente de constituio de imposto de renda e contribuio social diferidos
sobre as operaes do Anglo;

d) aumento de depsitos judiciais, de R$1,6 milho em 2009 para R$3,3 milhes em 2010, em decorrncia
principalmente da incluso de R$1,3 milho advindos das operaes do Anglo;

e) aumento de intangvel, de R$23,8 milhes em 2009 para R$672,3 milhes em 2010, em decorrncia da
alocao do gio e intangveis decorrentes da aquisio do Anglo, sendo R$231,1 milhes de gio e
R$425,0 milhes de intangveis;

f) aumento de imobilizado, de R$5,4 milhes em 2009 para R$58,1 milhes em 2010, em decorrncia
principalmente da alocao da mais valia de imobilizado, decorrente da anlise da alocao de parte do gio
gerado na operao de aquisio do Anglo, no montante de R$39,5 milhes.

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Passivo Circulante

O saldo do nosso passivo circulante aumentou 50,0%, passando de R$134,5 milhes em 31 de dezembro de 2009
para R$201,7 milhes em 31 de dezembro de 2010. As principais variaes esto relacionadas aquisio do
Anglo e ao aumento no volume de nossas vendas, conforme descrito abaixo:

a) aumento de 74,7% de fornecedores e demais contas a pagar, de R$58,3 milhes em 2009 para R$101,9 milhes
em 2010, em decorrncia principalmente de (i) aumento de direitos autorais a pagar em funo de saldos
decorrentes da aquisio do Anglo, e (ii) aumento de pagamentos a fornecedores locais da Scipione;

b) reduo de 70,4% de emprstimos e financiamentos, de R$59,1 milhes em 2009 para R$17,5 milhes em
2010, em decorrncia de (i) refinanciamento de emprstimo bancrio no valor de R$68,2 milhes, com
transferncia de uma parcela de R$33,3 milhes do curto prazo para o longo prazo, (ii) juros decorrentes da
emisso de debntures no valor R$6,0 milhes e (iii) pagamento de juros no valor de R$12,7 milhes relativos a
proviso de juros sobre o nosso endividamento bancrio;

c) aumento de 158,2% de impostos e contribuies a pagar, de R$0,8 milho em 2009 para R$2,0 milhes em
2010, em decorrncia principalmente de pagamentos de impostos e contribuies sobre servios de terceiros e
da incluso do saldo de impostos do Anglo;

d) aumento de 57,9% de imposto de renda e contribuio social a pagar, de R$7,0 milhes em 2009 para
R$11,2 milhes em 2010, em decorrncia principalmente da incluso do saldo do Anglo no valor de
R$6,9 milhes. Em Editoras obtivemos um crdito no valor de R$2,7 milhes em decorrncia de compensaes
dos crditos de PIS e COFINS;

e) reduo de 63,2% de dividendos a pagar, de R$9,3 milhes em 2009 para R$3,4 milhes em 2010, em
decorrncia da reduo do resultado distribuvel no perodo;

f) contabilizao de contas a pagar por aquisio de participao societria, o qual possui parcela de vencimento
no curto prazo no montante de R$65,7 milhes em 2010, em decorrncia do parcelamento do preo de
aquisio do Anglo.


O saldo do nosso passivo no circulante aumentou em 746,5%, passando de R$69,7 milhes em 31 de dezembro
de 2009 para R$590,3 milhes em 31 de dezembro de 2010. As principais variaes esto relacionadas aquisio
do Anglo e ao endividamento relacionado a esta aquisio, conforme descrito abaixo:

a) contabilizao de contas a pagar por aquisio de participao societria, o qual possui montante com
vencimento no longo prazo de R$197,2 milhes em 2010, em decorrncia do parcelamento do preo de
aquisio do Anglo;

b) aumento de 718,1% de emprstimos e financiamentos, de R$44,6 milhes em 2009 para R$364,8 milhes
em 2010, em decorrncia principalmente de captao de recursos com emisso de debntures;

c) reduo de 9,6% de impostos e contribuies a pagar, de R$11,9 milhes em 2009 para R$10,8 milhes
em 2010; e

d) aumento de 50,8% de proviso para contingncias, de R$8,4 milhes em 2009 para R$12,7 milhes em 2010,
em decorrncia principalmente de constituio de provises derivadas da aquisio do Anglo.

Patrimnio Lquido

O patrimnio lquido aumentou 171,4%, passando de R$202,2 milhes em 31 de dezembro de 2009 para
R$548,7 milhes em 31 de dezembro de 2010, em decorrncia, principalmente, do aumento de capital de
R$185,3 milhes realizado pelo nosso acionista controlador, pelo BR Educacional Fundo de Investimento em
Participaes e pelo FIP Brasil de Governana Corporativa, e do aumento de reserva de gio no valor de
R$141,0 milhes.
PGINA: 174 de 357
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Fluxo de Caixa

Trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 2010

O aumento lquido do caixa no trimestre findo em 31 de maro de 2011 foi de R$97,3 milhes, sendo que foram
gerados R$99,9 milhes com as atividades operacionais, foi investido R$0,4 milho nas atividades de investimento
e houve uso de R$2,2 milhes em atividades de financiamento.

Trimestre findo em 31 de maro de
Demonstrao do Fluxo de Caixa Consolidado
2011 2010
(em milhes de R$)
Fluxos de caixa das ati vidades operacionais
Caixa aplicado nas operaes ............................................................................................ 100,7 50,7
Juros pagos ........................................................................................................................
(0,8) (8,5)
Caixa lquido gerados pelas (aplicado nas) atividades operacionais ..........................
99,9 42,2

Fluxos de caixa das ati vidades de investimento
Aquisies de:
Imobilizado ......................................................................................................................... (0,4) (0,4)
Intangvel ............................................................................................................................ (0,0) (0,6)
Reorganizao societria ................................................................................................... 0,0 (0,6)
Mtuos concedidos a partes relacionadas ..........................................................................
0,0 (1,1)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investimento .......................
(0,4) (2,7)

Fluxos de caixa das ati vidades de financiamento
Pagamento de emprstimos e financiamentos ................................................................... (2,2) (2,9)
Pagamento de PAES e impostos parcelados .....................................................................
(0,0) (0,1)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamento ....................
(2,2) (3,0)

Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa no incio do trimestre .......................................................... 211,2 17,2
Caixa e equivalentes de caixa no fim do trimestre .............................................................
308,5 53,7
Movimentao lquida de caixa e equivalentes de caixa ..............................................
97,3 36,5

Atividades Operacionais

A gerao de caixa operacional decorre substancialmente de operaes da Companhia, podendo variar de perodo
a perodo, conforme a flutuao das receitas dos negcios, dos custos dos produtos, das despesas operacionais e
do resultado financeiro. Nos trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 2010, o fluxo de caixa decorrente das
atividades operacionais foi de R$99,9 milhes (gerados) e R$42,2 milhes (gerados), respectivamente. Esse
aumento no fluxo de caixa das atividades operacionais decorrente da incluso do caixa gerado pelo Anglo e de
incremento nos recebimentos do Governo Federal no mbito do PNLD 2011, decrescidos dos juros pagos sobre o
nosso endividamento.

Atividades de Investimento

O fluxo de caixa das atividades de investimento est substancialmente relacionado: (i) s aquisies de ativo
imobilizado (mveis e utenslios, veculos, equipamentos de computao e outros); (ii) s aquisies de ativos
intangveis relativos a sistemas de computao e desenvolvimento interno de softwares; e (iii) aos mtuos e juros
recebidos de partes relacionadas no primeiro trimestre de 2010. Foram aplicados nas atividades de investimento
nos trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 2010 R$0,4 milho e R$2,7 milhes, respectivamente.

Atividades de Financiamento

O caixa aplicado nas atividades de financiamentos trimestres findos em 31 de maro de 2011 e 2010 foi de
R$2,2 milhes e de R$3,0 milhes, respectivamente. Essa diferena deveu-se a pagamentos de nosso
endividamento bancrio e impostos parcelados no mbito do REFIS IV em 2010.

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Exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009

O aumento lquido do caixa no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 foi de R$193,9 milhes, sendo que
foram aplicados R$7,3 milhes com as atividades operacionais, foram investidos R$400,8 milhes nas atividades
de investimento e houve R$602,0 milhes de caixa lquido proveniente das atividades de financiamento, conforme
reconciliao abaixo:

Exerccio findo
em 31 de dezembro de
Demonstrao do Fluxo de Caixa Consolidado
2010 2009
(em milhes de R$)
Fluxos de caixa das ati vidades operacionais
Caixa gerado (aplicado) nas operaes ......................................................................................... (5,3) 3,7
Juros pagos .................................................................................................................................... (1,4)
Imposto de renda e contribuio social pagos ...............................................................................
(2,0)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais .......................................
(7,3) 2,2

Fluxos de caixa das ati vidades de investimento
Aquisies de:
Imobilizado ..................................................................................................................................... (7,6) (2,4)
Intangvel ........................................................................................................................................ (2,3) (2,7)
Aquisio de subsidiria, lquida do caixa adquirido ...................................................................... (445,5)
Reorganizao societria ............................................................................................................... (3,1)
Mtuos concedidos a partes relacionadas ..................................................................................... (2,3)
Mtuos recebidos de partes relacionadas ...................................................................................... 54,1 40,5
Juros recebidos ..............................................................................................................................
3,7
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investimento ..................................
(400,8) 33,2

Fluxos de caixa das ati vidades de financiamento
Captao de emprstimos e financiamentos.................................................................................. 284,9 6,0
Pagamento de emprstimos e financiamentos ............................................................................... (9,1) (36,4)
Pagamento de PAES e impostos parcelados ................................................................................. (0,1) (0,4)
Aumento de capital ......................................................................................................................... 185,3 (0,1)
Reserva de gio aumento de capital ........................................................................................... 141,0
Dividendos pagos ...........................................................................................................................
(54,0)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamento ................................
602,0 (84,8)

Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa no incio do perodo ....................................................................... 17,2 66,6
Caixa e equivalentes de caixa no fim do perodo ...........................................................................
211,2 17,2
Movimentao lquida de caixa e equivalentes de caixa ..........................................................
193,9 (49,3)

Atividades Operacionais

A gerao de caixa operacional decorre substancialmente de operaes da Companhia, podendo variar de perodo
a perodo, conforme a flutuao das receitas dos negcios, dos custos dos produtos, das despesas operacionais e
do resultado financeiro.

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009 o fluxo de caixa decorrente das atividades operacionais
foi de R$7,3 milhes (aplicados) e R$2,2 milhes (gerados), respectivamente. Houve aumento na aplicao de
caixa nas atividades operacionais, o que decorrente da sazonalidade do negcio das Editoras com vendas de
livros e material didtico para o Governo Federal, incrementando, assim, os movimentos de contas a receber,
fornecedores, estoques e de imposto de renda e contribuio social.

PGINA: 176 de 357
698

Atividades de Investimento

O fluxo de caixa das atividades de investimento est substancialmente relacionado: (i) aquisio do Anglo menos
caixa lquido na aquisio; (ii) s aquisies de ativo imobilizado; e (iii) aos mtuos e juros recebidos de partes
relacionadas. As atividades de investimento nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009 foram de
R$400,8 milhes (aplicados) e de R$33,2 milhes (gerados), respectivamente, consistentes com os dispndios na
aquisio de empresas, na compra de intangveis e de ativo imobilizado nos perodos indicados.

Atividades de Financiamento

O caixa gerado pelas atividades de financiamento no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 foi de
R$602,0 milhes e em 31 de dezembro de 2009 foram aplicados R$84,8 milhes, respectivamente. A diferena
entre 2010 e 2009 deveu-se (i) captao de recursos atravs de emisso de debntures, no valor de
R$264,8 milhes; e (ii) ao aumento de capital social no valor de R$100,0 milhes realizado pelo nosso acionista
controlador, e R$226,3 milhes pelo BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes, sendo tendo sido
R$85,3 milhes registrados como capital e R$141,0 milhes como reserva de gio em subscrio de aumento
de capital.
PGINA: 177 de 357
699
10.2 - Resultado operacional e financeiro
JUR_SP 12873568v4 1009.309332
a. resultados das operaes da Companhia:
Os comentrios desta seo 10 so comentrios dos nossos Diretores. Em vista da adoo inicial das normas
internacionais de contabilidade a partir deste ano, as nossas informaes contbeis relativas ao exerccio de 2008
esto em um padro contbil diferente daquele relativo aos exerccios de 2009 e 2010. Assim, conforme orientao
do Ofcio-Circular CVM/SEP/N 007/2011, e para evitar a comparao de nmeros que esto em padres contbeis
diferentes, deixamos de preencher as colunas relativas ao exerccio de 2008 nesta seo 10.
i. descrio de quaisquer componentes importantes da receita
De acordo com a nota explicativa n23 de nossas demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2011 e
2010, as linhas de nossa demonstrao de resultado so segmentadas entre tica e Scipione (Editoras), Anglo e Outros.
Em Editoras esto inclusos os resultados oriundos da venda de livros didticos e paradidticos por meio da tica e da
Scipione, bem como os resultados oriundos do fornecimento de material didtico e prestao de servios relativos ao
sistema de ensino SER, tendo em vista que o SER fornecido pela tica. Em Anglo esto inclusos os resultados
oriundos do fornecimento de material didtico e da prestao de servios relativos ao sistema de ensino Anglo, bem como
os resultados dos cursos pr-vestibulares e para concursos pblicos. Em Outros esto inclusas receitas e despesas
relativas a ns, bem como Greentree, sociedade cujo patrimnio cindido foi incorporado pelo Anglo em 2010.
ii. fatores que afetaram materialmente os resultados operacionais
As principais variaes de receitas entre os perodos de trs meses findos em 31 de maro de 2011 e 2010 e entre
os exerccios de 2009 e 2010 so explicadas em decorrncia da aquisio do Anglo, cujas receitas passamos a
consolidar em nossos resultados a partir de 7 de julho de 2010, e do aumento das vendas de livros para o Governo
Federal no PNLD 2011.
b. variaes das receitas atribuveis a modificaes de preos, taxas de cmbio, inflao, alteraes de
volumes e introduo de novos produtos e servios:
Todas as receitas sofrem impacto direto da inflao. No ano de 2010, fomos capazes de efetuar o repasse de
grande parte da inflao, mediante a correo dos preos dos nossos produtos e servios.
O volume de vendas dos sistemas de ensino SER aumentou no exerccio de 2010 em relao ao exerccio de 2009.
Adicionalmente, agregamos os sistemas de ensino Anglo ao nosso portflio a partir de 7 de julho de 2010.
O volume de vendas de livros para o mercado privado se manteve relativamente estvel nos dois ltimos exerccios de
2010 e 2009, contrapondo-se ao aumento do volume de vendas de livros para o Governo Federal, de 2009 para 2010.
A partir de julho de 2010, agregamos ao nosso resultado as mensalidades dos cursos pr-vestibular do Anglo.
c. impacto da inflao, da variao de preos dos principais insumos e produtos, do cmbio e da taxa de
juros no nosso resultado operacional e financeiro:
Nosso desempenho financeiro pode ser afetado pela inflao, uma vez que possumos uma parcela relevante dos
nossos custos e despesas operacionais incorrida em reais e tais custos e despesas so reajustados pela
composio de diversos ndices de inflao, tais como IGP-M e ndice Nacional De Preos Ao Consumidor
(INPC). Especificamente, os custos com a folha salarial, com a terceirizao de servios grficos e os com a
aquisio de papel, que so os mais relevantes para nossas atividades, so influenciados, respectivamente, pela
variao do INPC, pela variao do IGP-M, e, por fim, pela variao dos preos no mercado internacional.
O papel tipo off-set um dos principais insumos para a produo de nossos livros e apostilas para os sistemas de
ensino. As oscilaes do preo da celulose no mercado internacional de commodities tem impacto direto na
formao do preo do produto final do papel que utilizamos.
A receita bruta de vendas tambm afetada pela inflao. De modo geral, somos capazes de repassar aos nossos
clientes o aumento dos custos de nossos produtos e servios.
Captamos recursos no mercado financeiro por meio da emisso de debntures no valor de R$264,8 milhes para
financiar parcialmente a aquisio do Anglo em julho de 2010 e incorremos em maiores despesas financeiras que
impactaram o nosso resultado no exerccio de 2010. Os indicadores que impactam o nosso endividamento so
TJLP (BNDES-FINAME) e CDI (emprstimos bancrios e debntures). Atualmente no temos endividamento
bancrio indexado em moeda estrangeira.
PGINA: 178 de 357
700
10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes
financeiras
JUR_SP 12873569v3 1009.309332
a. da introduo ou alienao de segmento operacional:
Em julho de 2010, conclumos a aquisio do Anglo, com o que ampliamos significativamente nossa atuao no
negcio de sistemas de ensino e passamos a atuar nos negcios de cursos pr-vestibulares e preparatrios para
concursos pblicos. Aps a aquisio, o Anglo passou a constituir um novo segmento operacional, com base nos
relatrios utilizados por nossa Administrao para tomada de decises estratgicas.
Em abril de 2011, passamos a atuar no segmento de escolas de Ensino Fundamental e Ensino Mdio, por meio da
aquisio do PH. O PH um dos mais tradicionais colgios no Rio de Janeiro, com 9 unidades e 6.600 alunos no
Rio de Janeiro e em Niteri, e que possui uma marca forte e equipe de timo nvel. Face s receitas e rentabilidade
geradas pelo PH, esperamos que esta aquisio incremente nossas receitas consolidadas e nossa rentabilidade.
Adicionalmente, com a aquisio do ETB em abril de 2011, iniciamos nossa atuao no negcio de escolas
tcnicas e cursos profissionalizantes de curta e mdia durao. O ETB possui unidades localizadas em Jundia,
Osasco, Piracicaba e Sorocaba.
As aquisies do PH e do ETB, nos valores de R$228,0 milhes (sendo R$171,0 milhes relativos ao Sistema PH e
R$57,0 milhes relativos ao Curso PH) e R$4,0 milhes, respectivamente, foram realizadas com caixa operacional
gerado por ns. No caso do PH, h um saldo remanescente do preo de aquisio de R$67,5 milhes, a ser pago
em cinco parcelas anuais a partir de 2012, corrigidas pela variao de 100% da taxa CDI. O saldo remanescente do
preo de aquisio do ETB ser pago em noventa dias aos respectivos vendedores, a partir da data de fechamento
da aquisio.
Celebramos um Acordo de Acionistas com os acionistas pessoas fsicas da ETB, por meio do qual temos uma
opo de compra da totalidade das suas aes, no perodo compreendido entre 1 de janeiro de 2015 e 1 de
janeiro de 2017. Durante o mesmo perodo, cada um dos acionistas pessoa fsica da ETB ter uma opo de venda
da totalidade das aes de sua titularidade. O preo de exerccio das opes, entre outras condies previstas no
contrato, ser auferido de acordo com a performance da ETB, calculada com base em seu EBITDA.
Fomos capazes d rapidamente integrar as atividades e os negcios do Anglo aos nossos negcios, aproveitando as
sinergias existentes e esperamos ser capazes de reproduzir tais benefcios tambm em relao s aquisies do
PH e do ETB.
b. da constituio, aquisio ou alienao de participao societria:
parte de nossa estratgia a busca pela diversificao dos nossos segmentos de atuao no mbito da educao
bsica e pr-universitria.
Em 6 de julho de 2010, adquirimos a totalidade das aes do Anglo, pelo valor de R$717,4 milhes, com o que
incorporamos ao nosso portflio o Sistema de Ensino da marca Anglo e seus cursos pr-vestibulares e
preparatrios para concursos pblicos. Nosso resultado no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 contou com
R$15,7 milhes advindos diretamente das operaes do Anglo referente ao perodo de 7 de julho de 2010 a 31 de
dezembro de 2010.
Conforme anteriormente referido, em abril de 2011 adquirimos a totalidade das aes do PH do Rio de Janeiro e
61,6% do capital social do ETB, com atuao no Estado de So Paulo, com o objetivo de ampliar o nosso portflio
de produtos dedicados aos negcios de educao bsica e pr-universitria.
c. dos eventos ou operaes no usuais:
No h eventos ou operaes no usuais praticadas por ns.
PGINA: 179 de 357
701
10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do
auditor
a. mudanas significativas nas prticas contbeis:
Elaboramos nossas demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as Normas Internacionais de
Relatrios Financeiros (International Financial Reporting Standards IFRS), emitidas pelo Comit Internacional de
Normas Contbeis (International Accounting Standards Board IASB), e de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil.
Elaboramos nossas demonstraes financeiras individuais de acordo com as com as prticas contbeis adotadas
no Brasil (BR-GAAP), que esto substancialmente convergidas ao IFRS.
As prticas contbeis adotadas no Brasil compreendem aquelas includas na legislao societria brasileira e os
Pronunciamentos, as Orientaes e as interpretaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC
e aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios CVM. Os pronunciamentos tcnicos contbeis vem sendo
expedidos pelo CPC em consonncia com o IFRS.
As nossas demonstraes financeiras individuais apresentam a avaliao dos investimentos em controladas pelo
mtodo da equivalncia patrimonial, de acordo com a legislao brasileira vigente. Dessa forma, essas
demonstraes financeiras individuais no so consideradas como estando em conformidade com o IFRS, que
exigem a avaliao desses investimentos nas demonstraes separadas da controladora pelo seu valor justo ou
pelo custo.
Adicionalmente, como adotamos o IFRS e o conjunto dos CPCs em 1 de janeiro de 2009, conforme declarado na
nota explicativa 34 de nossas demonstraes financeiras, e pelo fato de as prticas contbeis adotadas no Brasil
estarem substancialmente convergidas ao IFRS, nosso patrimnio lquido constante nas demonstraes financeiras
individuais reflete o mesmo saldo do patrimnio lquido consolidado preparado conforme o IFRS e BR GAAP.
Adicionalmente, no ocorreram mudanas significativas em nossas prticas contbeis, uma vez que estas foram
aplicadas em todos os perodos das demonstraes financeiras apresentadas.
b. efeitos significativos das alteraes em prticas contbeis:
No aplicvel, pois no houve alteraes em nossas prticas contveis.
c. ressalvas e nfases presentes no parecer do auditor:
O parecer dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras relativas aos exerccios findos em
31 de dezembro de 2010 e 2009 contm nfases a quanto preparao das demonstraes financeiras individuais
de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. No nosso caso, essas prticas diferem do IFRS, aplicvel
s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas,
coligadas e controladas em conjunto pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria
custo ou valor justo.
PGINA: 180 de 357
702
Elaboramos as nossas demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil, que esto substancialmente convergidas ao IFRS, emitidas pelo IASB.
As prticas contbeis adotadas no Brasil compreendem aquelas includas na legislao societria brasileira e os
Pronunciamentos, as Orientaes e as interpretaes emitidas pelo CPC e aprovados pela CVM. Os
pronunciamentos tcnicos contbeis vem sendo expedidos pelo CPC em consonncia com o IFRS.
Revisamos nossas demonstraes financeiras regularmente para assegurar que elas representem as informaes
relacionadas s condies econmicas de nosso ambiente de negcios.
Na aplicao das polticas contbeis do Grupo Abril Educao, a nossa administrao deve exercer julgamentos e
elaborar estimativas a respeito dos valores contbeis dos ativos e passivos para os quais informaes objetivas no
so facilmente obtidas de outras fontes. As estimativas e as respectivas premissas esto baseadas na nossa
experincia histrica e em outros fatores considerados relevantes. Os resultados reais desses valores contbeis
podem diferir dessas estimativas.
As estimativas e premissas a seguir descritas so revisadas continuamente. Os efeitos decorrentes das revises
feitas nas estimativas contbeis so reconhecidos no exerccio ou perodo em que as estimativas so revistas se a
reviso afetar apenas este exerccio ou perodo, ou tambm em exerccios ou perodos posteriores se a reviso
afetar os resultados futuros.
De modo a proporcionar um entendimento de como o Grupo Abril Educao forma seus julgamentos sobre eventos
futuros, inclusive quanto a variveis e premissas utilizadas em nossas estimativas, sumarizamos as principais
prticas contbeis, conforme a opinio de nossa Diretoria.
Demonstraes financeiras consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas e esto sendo apresentadas conforme as prticas
contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos emitidos pelo CPC.
As demonstraes financeiras consolidadas tambm foram preparadas e esto sendo apresentadas de acordo com
os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (IFRS) emitidos pelo IASB.
Demonstraes financeiras individuais
As demonstraes financeiras individuais da controladora foram preparadas conforme as prticas contbeis
adotadas no Brasil emitidas pelo CPC e so publicadas juntas com as demonstraes financeiras consolidadas.
Consolidao
Demonstraes financeiras consolidadas
As seguintes polticas contbeis so aplicadas na elaborao das demonstraes financeiras consolidadas.
Controladas
Controladas so todas as entidades (incluindo as entidades de propsito especfico) nas quais o Grupo tem o poder
de determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente acompanhada de uma participao de mais do
que metade dos direitos a voto (capital votante). A existncia e o efeito de possveis direitos a voto atualmente
exercveis ou conversveis so considerados quando se avalia se ns controlamos outra entidade. As controladas
so totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A consolidao
interrompida a partir da data em que o controle termina.
Usamos o mtodo de contabilizao da aquisio para contabilizar as combinaes de negcios. A contraprestao
transferida para a aquisio de uma controlada o valor justo dos ativos transferidos, passivos incorridos e
instrumentos patrimoniais por ns emitidos. A contraprestao transferida inclui o valor justo de algum ativo ou
passivo resultante de um contrato de contraprestao contingente quando aplicvel. Custos relacionados com
aquisio so contabilizados no resultado do exerccio conforme incorridos. Os ativos identificveis adquiridos e os
passivos e passivos contingentes assumidos em uma combinao de negcios so mensurados inicialmente pelos
valores justos na data da aquisio.
PGINA: 181 de 357
703
O excesso da contraprestao transferida e do valor justo na data da aquisio de qualquer participao patrimonial
anterior na adquirida em relao ao valor justo da nossa participao em ativos lquidos identificveis adquiridos
registrada como gio (goodwill).
Transaes entre companhias, saldos e ganhos no realizados em transaes entre nossas empresas so
eliminados. Os prejuzos no realizados tambm so eliminados a menos que a operao fornea evidncias de
uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas so alteradas quando
necessrio para assegurar a consistncia com as polticas por ns adotadas.
Demonstraes financeiras individuais
Nas demonstraes financeiras individuais as controladas so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia
patrimonial. Os mesmos ajustes so feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas
demonstraes financeiras consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos
acionistas da controladora. As prticas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras
individuais diferem do IFRS aplicvel s demonstraes financeiras separadas apenas pela avaliao dos
investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria pelo custo
ou valor justo.
Informaes por segmento de negcios
O relatrio por segmentos operacionais apresentado de modo consistente com o relatrio interno fornecido para o
principal tomador de decises operacionais. O principal tomador de decises operacionais, responsvel pela
alocao de recursos e pela avaliao de desempenho dos segmentos operacionais, o Conselho de
Administrao responsvel inclusive pela tomada de nossas decises estratgicas.
Converso de moeda estrangeira
Moeda funcional e moeda de apresentao
Os itens includos nas nossas demonstraes financeiras so mensurados usando a moeda do principal ambiente
econmico no qual a empresa atua (a moeda funcional). As demonstraes financeiras consolidadas esto
apresentadas em R$, que a moeda funcional da Companhia e, tambm, a nossa moeda de apresentao.
Transaes e saldos
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas para a moeda funcional, utilizando as taxas de cmbio
vigentes nas datas das transaes ou da avaliao, na qual os itens so remensurados. Os ganhos e as perdas
cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da converso pelas taxas de cmbio do final do exerccio,
referentes a ativos e passivos monetrios em moedas estrangeiras, so reconhecidos na demonstrao do resultado.
Os ganhos e as perdas cambiais relacionados com emprstimos, caixa e equivalentes de caixa so apresentados
na demonstrao do resultado como receita ou despesa financeira. Todos os outros ganhos e perdas cambiais so
apresentados na demonstrao do resultado como outras receitas ou despesas operacionais.
Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, os depsitos bancrios, outros investimentos de curto prazo de alta
liquidez, com vencimentos originais de trs meses, ou menos, e com risco insignificante de mudana de valor.
Ativos financeiros
Classificao
Os nossos ativos financeiros atendem classificao de emprstimos e recebveis e foram classificados dessa
forma nas demonstraes financeiras. Dessa forma, no existem, nas presentes demonstraes financeiras,
instrumentos financeiros derivativos ou mensurados a valor justo. A classificao depende da finalidade para a qual
os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a classificao de seus ativos financeiros no
reconhecimento inicial.
PGINA: 182 de 357
704
Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, que
no so cotados em um mercado ativo. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de
vencimento superior a doze meses aps a data de emisso do balano (estes so classificados como ativos no
circulantes). Nossos emprstimos e recebveis compreendem os emprstimos controladas, contas a receber de
Reconhecimento e mensurao
As compras e as vendas regulares de ativos financeiros so reconhecidas na data de negociao - data na qual o
Grupo se compromete a comprar ou vender o ativo. Os investimentos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor
justo, acrescidos dos custos da transao. Os ativos financeiros so baixados quando os direitos de receber fluxos
de caixa dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos; neste ltimo caso, desde que o Grupo
tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os benefcios da propriedade. Os emprstimos e recebveis
so contabilizados pelo custo amortizado, usando o mtodo da taxa efetiva de juros.
Compensao de instrumentos financeiros
Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no balano patrimonial quando h um
direito legalmente aplicvel de compensar os valores reconhecidos e h uma inteno de liquid-los numa base
lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
Impairment de ativos financeiros
Ativos mensurados ao custo amortizado
Avaliamos no final de cada perodo do relatrio se h evidncia objetiva de que o ativo financeiro ou o grupo de
ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos financeiros est deteriorado e os prejuzos de
impairment so incorridos somente se h evidncia objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventos
ocorridos aps o reconhecimento inicial dos ativos (um evento de perda) e aquele evento (ou eventos) de perda
tem um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros que pode
ser estimado de maneira confivel.
Os critrios que o Grupo usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por impairment incluem:
(ii) uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou principal;
(iii) ns, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira do tomador de emprstimo, garantimos
ao tomador uma concesso que o credor no consideraria;
(v) o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido s dificuldades financeiras.
O montante do prejuzo mensurado como a diferena entre o valor contbil dos ativos e o valor presente dos
fluxos de caixa futuros estimados (excluindo os prejuzos de crdito futuro que no foram incorridos) descontados
taxa de juros em vigor original dos ativos financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo
reconhecido na demonstrao do resultado. Como um expediente prtico, o Grupo pode mensurar o impairment
com base no valor justo de um instrumento utilizando um preo de mercado observvel.
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser relacionada
objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como uma melhoria na classificao
de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment reconhecida anteriormente ser reconhecida na
demonstrao do resultado.
PGINA: 183 de 357
705
Contas a receber de clientes
As contas a receber referem-se substancialmente a comercializao no atacado e no varejo de livros e apostilas
voltados para a educao e as mensalidades dos cursos preparatrios para exames de vestibular e de concursos
pblicos. A proviso para crditos de liquidao duvidosa foi constituda com base na anlise do nvel de perdas
histricas e no conhecimento e acompanhamento da situao individual de seus clientes, sendo considerada
suficiente para fazer face s eventuais perdas na realizao dos crditos.
Estoques
Os estoques so demonstrados ao custo mdio das compras ou da produo, inferior aos custos de reposio ou aos
valores de realizao e, quando aplicvel, reduzido por proviso para obsolescncia e para reduo ao valor de
mercado.
Os custos fixos indiretos de fabricao so alocados s unidades produzidas considerando a capacidade normal de
produo. Em casos de ociosidade na produo, os custos fixos referentes a essa parcela ociosa so reconhecidos
diretamente no resultado no perodo em que so incorridos. Atualmente, parcela significativa da produo terceirizada.
Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009, no foram identificados casos de ociosidade na
produo.
Efetuamos proviso para perdas para os produtos acabados e matrias primas com baixa movimentao. Tal proviso
constituda com base em percentual pelo tempo de permanncia dos itens nos estoques at o limite mximo de trs
anos, quando so totalmente provisionados.
Depsitos judiciais
Os depsitos so atualizados monetariamente e apresentados como deduo do valor de um correspondente passivo
constitudo, quando existe a suspenso da exigibilidade de um tributo ou quando a impossibilidade de resgate do
depsito. Caso contrrio, os depsitos so apresentados no ativo no circulante.
Intangveis
gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago ou a pagar pela aquisio de um negcio e o
montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada adquirida. O gio de aquisio de controladas
registrado nas demonstraes financeiras consolidadas como ativo intangvel, enquanto que, nas demonstraes
financeiras individuais, registrado como investimentos, a menos que a empresa adquirida tenha sido por ns
incorporada. Caso apuremos desgio, dever registrar o montante como ganho no resultado do perodo, na data da
aquisio. O gio testado anualmente para verificar provveis perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de
custo menos as perdas acumuladas por impairment, que no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de
uma entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.
O gio alocado s Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A alocao feita
para as UGCs ou para os grupos de UGC que devem se beneficiar da combinao de negcios da qual o gio se
originou, devidamente segregada, de acordo com o segmento operacional.
Marcas registradas e licenas
As marcas registradas e as licenas adquiridas separadamente so demonstradas, inicialmente, pelo custo histrico.
Se parte do valor pago em uma combinao de negcios relaciona-se a marcas, elas so reconhecidas nas
demonstraes financeiras consolidadas em uma conta especfica do grupo de intangveis e mensuradas pelo seu
valor justo na data da aquisio. Posteriormente, as marcas, uma vez que tm vida til indefinida, so contabilizadas
pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. As marcas so testadas anualmente para
verificar seu valor recupervel.
Gastos incorridos internamente para desenvolvimento de uma marca so reconhecidos no resultado como despesa.
PGINA: 184 de 357
706
Relaes contratuais com clientes
As relaes contratuais com clientes, adquiridas em uma combinao de negcios, so reconhecidas pelo valor
justo na data da aquisio. As relaes contratuais com clientes tm vida til definida e so contabilizadas pelo seu
valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao calculada usando o mtodo linear durante a vida
mdia esperada da relao com o cliente.
Programas de computador (software)
As licenas de software adquiridas so capitalizadas com base nos custos incorridos para adquirir os softwares e fazer
com que eles estejam prontos para ser utilizados. Esses custos so amortizados durante sua vida til estimvel.
Os custos associados manuteno de softwares so reconhecidos como despesa, conforme incorridos. Os custos
de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de produtos de software identificveis
e exclusivos, controlados pelo Grupo, so reconhecidos como ativos intangveis quando os seguintes critrios so
atendidos:
(i) tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para uso;
(ii) a administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo;
(iii) o software pode ser vendido ou usado;
(iv) pode-se demonstrar que provvel que o software gerar benefcios econmicos futuros;
(v) esto disponveis adequados recursos tcnicos, financeiros e outros recursos para concluir o desenvolvimento
e para usar ou vender o software; e
(vi) o gasto atribuvel ao software durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com segurana.
Os custos diretamente atribuveis, que so capitalizados como parte do produto de software, incluem os custos com
empregados alocados no desenvolvimento de softwares e uma parcela adequada das despesas diretas aplicveis. Os
custos tambm incluem os custos de financiamento incorridos durante o perodo de desenvolvimento do software.
Outros gastos de desenvolvimento que no atendam a esses critrios so reconhecidos como despesa, conforme
incorridos. Os custos de desenvolvimento previamente reconhecidos como despesa no so reconhecidos como
ativo em perodo subsequente.
Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados durante sua vida til estimada.
Imobilizado
O Imobilizado avaliado ao custo histrico, acrescido de correo monetria, quando aplicvel, deduzido das
respectivas depreciaes, exceo dos terrenos, que no so depreciados.
Os custos dos encargos sobre emprstimos tomados para financiar a construo do imobilizado so capitalizados
durante o perodo necessrio para executar e preparar o ativo para o uso pretendido.
Reparos e manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos. O custo das principais
renovaes includo no valor contbil do ativo no momento em que for provvel que os benefcios econmicos futuros
que ultrapassarem o padro de desempenho inicialmente avaliado para o ativo existente fluiro para ns. As principais
renovaes so depreciadas ao longo da vida til restante do ativo relacionado.
O valor residual e a vida til estimada dos bens so revisados e ajustados, se necessrio, na data de encerramento do
exerccio.
O valor residual dos itens do imobilizado baixado imediatamente ao seu valor recupervel quando o saldo residual
exceder o valor recupervel.
PGINA: 185 de 357
707
A depreciao calculada pelo mtodo linear. Terrenos no so depreciados.
De acordo com a Deliberao CVM n 527/07, que aprovou a CPC 01, Reduo ao valor recupervel de ativos,
realizamos, em conjunto com empresa especializada, a reviso da vida til econmica dos bens do imobilizado e
registrou os efeitos desta reviso a partir de 1 de janeiro de 2009.
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, no foram identificadas diferenas significativas na vida til-
econmica dos bens que integram o nosso ativo imobilizado, consequentemente, foram utilizadas as mesmas taxas
de depreciao utilizadas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2009.
Impairment de ativos no financeiros
Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e so testados
anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que esto sujeitos depreciao ou amortizao so
revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o
valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor
contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos
os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis
mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa
(UGC)). Os ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sofrido impairment, so revisados subsequentemente
para a anlise de uma possvel reverso do impairment na data de apresentao do relatrio.
Fornecedores
As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos de fornecedores
no curso normal dos negcios, sendo classificadas como passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de
at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar so apresentadas como passivo no circulante.
Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente, mensuradas pelo custo amortizado com o
uso do mtodo de taxa efetiva de juros. Na prtica, so normalmente reconhecidas ao valor da fatura correspondente.
Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, lquido dos custos incorridos na
transao e so, subsequentemente, demonstrados pelo custo amortizado. Qualquer diferena entre os valores
captados (lquidos dos custos da transao) e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado
durante o perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros.
As taxas pagas no estabelecimento do emprstimo so reconhecidas como custos da transao do emprstimo, uma
vez que seja provvel que uma parte ou todo o emprstimo seja sacado. Nesse caso, a taxa diferida at que o saque
ocorra. Quando no houver evidncias da probabilidade de saque de parte ou da totalidade do emprstimo, a taxa
capitalizada como um pagamento antecipado de servios de liquidez e amortizada durante o perodo do emprstimo ao
qual se relaciona.
Os emprstimos e financiamentos so classificados como passivo circulante, a menos que o Grupo tenha um direito
incondicional de diferir a liquidao do passivo por, pelo menos, doze meses aps a data do balano.
Provises
As provises so reconhecidas quando temos uma obrigao presente, legal ou no formalizada, como resultado de
eventos passados e provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao e uma estimativa
confivel do valor possa ser feita.
A proviso para contingncias, assim como os depsitos judiciais, mencionados na nota 18, so atualizados pelos
ndices oficiais determinados para sua correo.
PGINA: 186 de 357
708
Direitos autorais
Os direitos autorais a pagar e as antecipaes so reconhecidos a dbito do resultado no exerccio com base nas
receitas de vendas dos livros de acordo com o perodo de competncia.
Impostos e contribuies a pagar
Imposto de Renda e Contribuio Social Corrente e Diferido
As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem os impostos correntes e diferido e
so reconhecidos na demonstrao do resultado.
O encargo de imposto de renda e contribuio social corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas
na data do balano. A administrao avalia, periodicamente, as posies assumidas pelo Grupo nas declaraes de
impostos de renda com relao s situaes em que a regulamentao fiscal aplicvel d margem a interpretaes.
Estabelece provises, quando apropriado, com base nos valores estimados de pagamento s autoridades fiscais.
O imposto de renda e contribuio social diferidos so reconhecidos usando-se o mtodo do passivo sobre as diferenas
temporrias decorrentes de diferenas entre as bases fiscais dos ativos e passivos e seus valores contbeis nas
demonstraes financeiras. Entretanto, o imposto de renda e contribuio social diferidos no so contabilizados se
resultar do reconhecimento inicial de um ativo ou passivo em uma operao que no seja uma combinao de negcios,
a qual, na poca da transao, no afeta o resultado contbil, nem o lucro tributvel (prejuzo fiscal). O imposto de renda
e contribuio social diferidos ativo so reconhecidos somente na proporo da probabilidade de que lucro tributvel
futuro esteja disponvel e contra o qual as diferenas temporrias possam ser usadas.
Os impostos de renda diferidos ativos e passivos so compensados quando h um direito exequvel legalmente de
compensar os ativos fiscais correntes contra os passivos fiscais correntes e quando os impostos de renda diferidos
ativos e passivos se relacionam com os impostos de renda incidentes pela mesma autoridade tributvel sobre a
entidade tributaria ou diferentes entidades tributveis onde h inteno de liquidar os saldos numa base lquida.
O imposto de renda e a contribuio social correntes e diferidos so calculados s alquotas de 25% para o imposto
de renda e de 9% para a contribuio social.
O Governo Federal, com o objetivo de estimular a cadeia de produo e comercializao de livros no Brasil, reduziu
a zero as alquotas das contribuies ao Programa de Integrao Social (PIS) e ao Financiamento da Seguridade
Social (COFINS) incidentes sobre o faturamento resultante da venda de livros no Brasil a partir de dezembro
de 2004, por tempo indeterminado.
Benefcios a funcionrios
Obrigaes de penso
O nosso plano de penso classificado como contribuio definida, sendo que so pagas contribuies aos planos de
penso administrado pela Abrilprev - Sociedade de Previdncia Privada em bases compulsrias, contratuais ou
voluntrias. Assim que as contribuies tiverem sido feitas, a Companhia no tem obrigaes relativas a pagamentos
adicionais. As contribuies regulares compreendem os custos peridicos lquidos do perodo em que so devidas e,
assim, so includas nos custos de pessoal.
Oferecemos aos funcionrios participao nos resultados, por meio do Superao, programa de participao nos
resultados do Grupo vinculado ao atingimento de metas pr-estabelecidas.
O reconhecimento desta participao efetuado mensalmente e revisado quando do encerramento do exerccio,
momento em que o valor pode ser mensurado de maneira confivel por ns.
PGINA: 187 de 357
709
Capital social
Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou opes so demonstrados no patrimnio
lquido como uma deduo do valor captado, lquida de impostos.
Distribuio de dividendos
A distribuio de dividendos para os nossos acionistas reconhecida como um passivo nas demonstraes
financeiras do Grupo ao final do exerccio, com base no nosso Estatuto Social. Qualquer valor acima do mnimo
obrigatrio somente provisionado na data em que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.
Reconhecimento da receita
A receita compreende o valor justo da contraprestao recebida ou a receber pela comercializao de produtos e
servios no curso normal das nossas atividades.
Reconhecemos a receita quando o valor da receita pode ser mensurado com segurana, provvel que benefcios
econmicos futuros fluiro para a entidade e quando critrios especficos tiverem sido atendidos para cada uma
nossas das atividades, conforme descrio a seguir. Baseamos suas estimativas em resultados histricos, levando em
considerao o tipo de cliente, o tipo de transao e as especificaes de cada venda.
Receita de venda de produtos
A receita com venda de produtos (livros, apostilas e outras publicaes) creditada ao resultado quando da entrega
do produto.
Receita de cursos preparatrios
A receita de cursos preparatrios para vestibulares e concursos reconhecida no perodo em que os servios so
prestados, usando o mtodo linear de reconhecimento de receita conforme o perodo do contrato.
Receita financeira
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa efetiva de juros.
Ajuste a valor presente
Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto, j esto apresentados
a valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos de curto prazo calculado e, se considerado
relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto, registrado contabilmente. O clculo do
ajuste a valor presente leva em considerao os fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita e, em certos
casos, implcita dos respectivos ativos e passivos. Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de
2009, no foram identificados ativos e passivos para os quais fosse requerido o registro do ajuste a valor presente.
Normas, alteraes e interpretaes de normas que ainda no esto em vigor
Normas, alteraes e interpretaes de normas existentes que ainda no esto em vigor e no foram por ns
adotadas antecipadamente.
As normas e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias para os nossos perodos
contbeis iniciados em 1 de janeiro de 2011, ou aps essa data, ou para perodos subsequentes. Todavia, no houve
adoo antecipada dessas normas e alteraes de normas por nossa parte.
IFRS 9, Instrumentos financeiros. O IFRS 9 introduz novas exigncias para classificar e mensurar os ativos
financeiros e poder afetar a nossa contabilizao para seus ativos financeiros, mas no ter impacto sobre os
passivos financeiros. A norma no aplicvel at 1o de janeiro de 2013, mas est disponvel para adoo prvia.
PGINA: 188 de 357
710
IAS 24 Revisado (revisado), Divulgaes de Partes Relacionadas, emitido em novembro de 2009. Substitui o IAS 24,
Divulgaes de Partes Relacionadas, emitido em 2003. O IAS 24 (revisado) obrigatrio para perodos iniciando em
ou aps 1 de janeiro de 2011. Aplicao prvia, no todo ou em parte, permitida. Estamos atualmente avaliando o
impacto do IAS 24.
O IFRIC 19, Extino dos Passivos Financeiros com Instrumentos Patrimoniais est em vigor desde 1 de julho de
2010. A interpretao esclarece a contabilizao por parte de uma entidade quando os prazos de um passivo
financeiro so renegociados e resultam na emisso pela entidade dos instrumentos patrimoniais a um credor da
entidade para extinguir todo ou parte do passivo financeiro (converso da dvida). Isso requer que um ganho ou perda
seja reconhecido no resultado, que mensurado como a diferena entre o valor contbil do passivo financeiro e o
valor justo dos instrumentos patrimoniais emitidos. Se o valor justo dos instrumentos financeiros emitidos no puder
ser mensurado de maneira confivel, os instrumentos patrimoniais devem ser mensurados para refletir o valor justo do
passivo financeiro extinto. Aplicaremos a interpretao a partir de 1 de janeiro de 2011. No se espera que haja
algum impacto nas nossas demonstraes financeiras ou da nossa controladora.
Interpretaes e alteraes de normas existentes que ainda no esto em vigor e no so relevantes para as
nossas operaes
As interpretaes e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias para os nossos
perodos contbeis iniciados em 1 de janeiro de 2011, ou aps essa data, ou para perodos subsequentes.
Entretanto, no so relevantes para as nossas operaes.
Apresentamos a seguir uma lista de normas/interpretaes emitidas e que esto em vigor para perodos aps 1
o
de
janeiro de 2011:
(i) alterao no IAS 32, Instrumentos Financeiros: Apresentao - Classificao dos Direitos de Aes
(ii) alterao no IFRS 1 - Primeira Adoo de IFRS - Iseno Limitada a Partir das Divulgaes Comparativas do
IFRS 7 para as Entidades que Fazem a Adoo pela Primeira Vez
(iii) lterao ao IFRIC 14, IAS 19 - Limite de Ativo de Benefcio Definido, Exigncias Mnimas de Provimento de
Recursos (funding) e sua Interao
Aprimoramentos aos IFRS em 2011
As alteraes geralmente so aplicveis para perodos anuais iniciando aps 1 de janeiro de 2011, a no ser que
seja indicado de outra forma. A aplicao antecipada, embora permitida pelo IASB, no est disponvel no Brasil.
Abaixo relao das principais alteraes a serem aplicadas:
IFRS 1 Primeira Adoo das Normas Internacionais de Contabilidade
(i) mudanas na poltica contbil no ano da adoo
(ii) base de reavaliao como custo atribudo (deemed cost)
(iii) uso do custo estimado para operaes sujeitas a preos regulados (por exemplo, concessionrias de servios
pblicos)
IFRS 3 Combinaes de Negcios
(i) exigncias de transio para contraprestao contingente a partir de combinao de negcios que ocorreu
antes da data da entrada em vigor do IFRS revisado
(ii) mensurao de participaes no controladoras
(iii) concesses de pagamentos com base em aes no substitudos ou substitudos voluntariamente
IFRS 7 Instrumentos Financeiros
IAS 1 Apresentao das Demonstraes Financeiras
PGINA: 189 de 357
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IAS 27 Demonstraes Financeiras Consolidadas e separadas
IAS 34 Apresentao de Relatrios Financeiros Intermedirios
IFRIC Programas de Fidelizao de Clientes
PGINA: 190 de 357
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ESTIMATIVAS E JULGAMENTOS CONTBEIS CRTICOS
As estimativas e os julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e
em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias.
Estimativas e premissas contbeis crticas
Com base em premissas, fazemos estimativas com relao ao futuro. Por definio, as estimativas contbeis
resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas que apresentam
um risco significativo, com probabilidades de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos
para o prximo exerccio financeiro, esto contempladas abaixo.
Perda (impairment) estimada do gio e de marcas
Anualmente, testamos eventuais perdas (impairment) no gio e de marcas adquiridas, de acordo com a nossa poltica
contbil. Os valores recuperveis de unidades geradoras de caixa (UGCs) foram determinados com base em clculos
do valor em uso, efetuados com base em estimativas. No apresentamos perda em seus testes estimados de
impairment.
Impostos diferidos
Reconhecemos ativos e passivos diferidos com base nas diferenas entre o valor contbil apresentado nas
demonstraes financeiras e a base tributria dos ativos e passivos utilizando as alquotas em vigor. Revisamos
regularmente os impostos diferidos ativos em termos de possibilidade de recuperao, considerando-se o lucro
histrico gerado e o lucro tributvel futuro projetado, de acordo com estudos de viabilidade tcnica.
Contingncias
Somos parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so constitudas para todas as contingncias
referentes a processos judiciais que representam perdas provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a
avaliao das evidncias disponveis, entre elas a opinio dos advogados externos. A administrao acredita que
essas contingncias esto corretamente apresentadas nas demonstraes financeiras.
Julgamentos crticos na aplicao das nossas polticas contbeis
Alocao do preo de compra de subsidiria
Em 2010, o Grupo adquiriu o controle do Grupo Anglo, o que requereu que os ativos adquiridos e os passivos
assumidos fossem mensurados a valor justo na data de aquisio. Em particular, as estimativas mais crticas
estiveram relacionadas s taxas de crescimento e desconto, avaliao da rotatividade da carteira de clientes e
estimativa de economia de royalties pela propriedade da marca.
PGINA: 191 de 357
713
10.6 - Controles internos relativos elaborao das demonstraes financeiras - Grau de
eficincia e deficincia e recomendaes presentes no relatrio do auditor
a. grau de eficincia de tais controles, indicando eventuais imperfeies e providncias adotadas para
corrigi-las:

Nossa Diretoria acredita que os procedimentos internos e sistemas de elaborao de demonstraes financeiras
so suficientes para assegurar a eficincia, preciso e confiabilidade, no tendo sido detectadas imperfeies
relevantes nos controles internos da Companhia. No trimestre findo em 31 de maro de 2011 e nos exerccios
sociais findos em 31 de dezembro de 2010 e 2009, nossa Diretoria considera que eventuais falhas de controles
internos nos processos operacionais da Companhia so irrelevantes e no geram riscos considerveis. Todos os
controles-chaves so mapeados para mitigar riscos e validados periodicamente pelas auditorias interna e externa.

Adicionalmente, cumpre esclarecer que no houve ressalvas no parecer emitido pela Pricewaterhousecoopers para
o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2010 no que se refere a falhas nos nossos procedimentos e
controles internos.

b. deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio do auditor
independente:

No exame das nossas demonstraes financeiras e das nossas controladas, os nossos auditores independentes
conduziram o exame de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria e com o objetivo de
expressar uma opinio sobre nossas demonstraes financeiras.

Em conexo com o exame das demonstraes financeiras, foram selecionados procedimentos de auditoria com o
objetivo de obter evidncias a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas nossas demonstraes
financeiras. Dentre esses procedimentos, foram obtidos entendimentos sobre ns e nosso ambiente, o que incluiu a
anlise de nossos controles internos, para a identificao e avaliao dos riscos de distoro relevantes nas
demonstraes financeiras, com o objetivo de planejar os procedimentos de auditoria que sejam apropriados, mas no
para fins de que nossos auditores independentes expressassem opinio sobre a eficcia de nossos controles internos.

Neste contexto, as deficincias identificadas pelos auditores foram analisadas por nossa administrao, que adotou
plano de ao para corrigi-las. De qualquer modo, na avaliao de nossa administrao, nenhum dos pontos
identificados pelos auditores independentes se configura como uma deficincia significativa do sistema contbil e
de controles internos.

PGINA: 192 de 357
714
10.7 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios
a. como os recursos resultante da oferta foram utilizados:

No aplicvel, tendo em vista que no efetuamos oferta pblica de distribuio de valores mobilirios anteriormente.

b. se houve desvios relevantes entre a aplicao efetiva dos recursos e as propostas de aplicao
divulgadas nos prospectos da respectiva distribuio:


c. caso tenha havido desvios, as razes para tais desvios:

PGINA: 193 de 357
715
10.8 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras
a. os ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que no aparecem no seu balano
patrimonial (off-balance sheet intens):

At a presente data, no possuamos quaisquer passivos ou operaes no registrados nas demonstraes financeiras
para financiar as nossas operaes. No possumos subsidirias nas quais detemos participao majoritria ou
controles sobre suas operaes que no estejam includas nas demonstraes financeiras consolidadas.

b. outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras:

No existem ativos e passivos detidos por ns que no aparecem em nosso balano patrimonial.
PGINA: 194 de 357
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10.9 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras

a. como tais itens alteram ou podero vir a alterar as receitas, as despesas, o resultado operacional, as
despesas financeiras ou outros itens das demonstraes financeiras da Companhia:

No existem ativos e passivos detidos por ns no evidenciados em nosso balano patrimonial.

b. natureza e o propsito da operao:


c. natureza e montante das obrigaes assumidas e dos direitos gerados em favor da Companhia em
decorrncia da operao:

PGINA: 195 de 357
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10.10 - Plano de negcios

a. investimentos, incluindo:

i. descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos investimentos previstos;

Nosso plano de negcios tem por objetivo (i) investimentos para o crescimento orgnico de nossas linhas de
negcio atuais que contemplam investimento em imobilizado e investimento editorial; e (ii) o crescimento de nossas
atividades por meio de aquisies.

ii. fontes de financiamento dos investimentos; e

Nossos investimentos so suportados pela nossa gerao de caixa operacional e, sempre que necessrio, por
financiamentos de longo prazo junto a terceiros.

iii. desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos.

No foram realizados desinvestimentos de capital nos ltimos 3 anos, bem como no h desinvestimentos de
capital em andamento.

b. desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos, patentes ou outros ativos que
devam influenciar materialmente nossa capacidade produtiva

A influncia de todas as aquisies que realizamos j est refletida nas sees 6.5 e 10.2 acima.

c. novos produtos e servios, indicando: (i) descrio das pesquisas em andamento j divulgadas;
(ii) montantes totais gastos em pesquisas para desenvolvimento de novos produtos ou servios;
(iii) projetos em desenvolvimento j divulgados; e (iv) montantes totais gastos no desenvolvimento de
novos produtos ou servios

No aplicvel, pois no houve a incluso de novos produtos e servios em nossas linhas de negcios.
PGINA: 196 de 357
718

INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PRO FORMA NO AUDITADAS

As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas apresentadas abaixo derivam (a) das nossas
demonstraes financeiras histricas auditadas preparadas em conformidade com o IFRS (i) para o perodo findo
em 31 de dezembro de 2010; e (ii) para 31 de maro de 2011 e trimestre findo em 31 de maro de 2011; (b) das
nossas informaes financeiras histricas consolidadas revisadas para o trimestre findo em 31 de maro de 2010;
(c) das informaes financeiras histricas consolidadas revisadas do Anglo preparadas de acordo com o antigo
BRGAAP: (i) para o trimestre findo em 31 de maro de 2010, e (ii) para o perodo de seis meses findo em 30 de
junho de 2010; (d) das demonstraes financeiras histricas auditadas do Sistema PH em 31 de maro de 2011 e
para os trimestres findo em 31 de maro de 2011 e 2010 em conformidade com o IFRS e; (e) das demonstraes
financeiras histricas auditadas do Sistema PH para 31 de dezembro de 2010 preparadas em conformidade com o
IFRS. Avaliamos as demonstraes contbeis do Anglo e no foram identificados ajustes para alinhamento destas
ao IFRS. Assim sendo, as informaes financeiras pro forma foram preparadas de forma consistente e comparativa,
estando todas as demonstraes financeiras histricas seguindo critrios contbeis similares. As informaes
financeiras consolidadas pro forma no auditadas devem ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras
histricas supra citadas, bem como com a seo 10 deste Formulrio de Referncia.

Em 6 de julho de 2010 adquirimos a totalidade das aes do Anglo em So Paulo, com o que incorporamos ao
nosso portflio de negcios o sistema de ensino da marca Anglo e seus cursos pr-vestibulares e preparatrios
para concursos pblicos. O Anglo passou a ser consolidado em nossas demonstraes financeiras a partir de 7 de
julho de 2010.

Em 14 de abril de 2011 adquirimos a totalidade do capital social do Curso PH e do Sistema PH, localizadas no Rio
de Janeiro. Com isto passamos a atuar em escolas prprias de ensino fundamental e ensino mdio. O PH passou a
ser consolidado em nossas demonstraes financeiras a partir de 15 de abril de 2011. As informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas apresentadas abaixo levaram em considerao somente as demonstraes
financeiras histricas auditadas do Sistema PH, tendo em vista que os resultados do Curso PH no so relevantes
para tal fim.

Ainda 14 de abril de 2011 adquirimos 61,6% do capital do ETB, com o que iniciamos nossas atividades no
segmento de escolas tcnicas e cursos profissionalizantes, no interior do Estado de So Paulo. O ETB passou a ser
consolidado em nossas demonstraes financeiras a partir de 15 de abril de 2011. As informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas apresentadas abaixo no levaram em considerao as demonstraes
financeiras histricas do ETB, tendo em vista que os resultados do ETB no so relevantes para tal fim.

As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010 e ao trimestre findo em 31 de maro de 2010 refletem nossas informaes financeiras consolidadas para
dar efeito s aquisies do Anglo e do Sistema PH por ns como se houvessem ocorrido desde 1de janeiro de
2010. As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas referentes ao trimestre findo em 31 de
maro de 2011 refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar efeito aquisio do Sistema PH
por ns como se houvesse ocorrido desde 1 de janeiro de 2011. As informaes financeiras consolidadas pro
forma no auditadas em 31 de maro de 2011 refletem nossas informaes financeiras consolidadas para dar efeito
aquisio do Sistema PH por ns como se houvesse ocorrido em 31 de maro de 2011. Os ajustes e suposies
pro forma esto abaixo.

As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas abaixo foram preparadas com base em
demonstraes financeiras histricas de acordo com o IFRS e com as prticas contbeis adotadas no Brasil e se
baseiam nas informaes e hipteses disponveis que acreditamos ser razoveis. As informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas so apenas para fins ilustrativos e informativos e no pretendem representar
ou ser indicador do que nossa situao financeira ou resultados operacionais teriam sido, caso as operaes
descritas acima tivessem ocorrido nas datas indicadas. As informaes financeiras consolidadas pro forma no
auditadas tambm no devem ser consideradas representativas de nossa situao financeira ou de nossos
resultados operacionais futuros.

PGINA: 197 de 357
719

Em relao s informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas abaixo, nosso auditor independente,
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, declarou que, conforme a regra NBC TA 700, o auditor
independente deve formar sua opinio sobre se as demonstraes contbeis so elaboradas, em todos os aspectos
relevantes, de acordo com a estrutura de relatrio financeiro aplicvel. Para formar essa opinio, o auditor deve
concluir se obteve segurana razovel sobre se as demonstraes contbeis tomadas em conjunto no apresentam
distores relevantes, independentemente se causadas por fraude ou erro. As informaes financeiras consolidadas
pro forma tem por objetivo prover aos investidores informaes referentes ao impacto de determinadas transaes nas
demonstraes financeiras histricas caso estas tivessem ocorrido em data anterior efetiva data da transao, e
alm disso no atendem aos requerimentos completos de preparao de demonstraes contbeis. Desta forma, os
auditores no podem emitir um opinio, porm permitido emitir um relatrio de assegurao limitada sobre a
preparao das demonstraes pro forma, nos termos da Norma e Procedimentos de Assegurao (NPA) NBC TO
01 Trabalho de Assegurao Diferente de Auditoria e Reviso e ISAE 3000 International Standards on Assurance
Engagements. Tal relatrio de assegurao foi emitido pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes e
confirma que: (a) as informaes financeiras consolidadas pro forma abaixo foram elaboradas a partir de
demonstraes financeiras histricas auditadas ou revisadas pela PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes;
(b) foram realizados pela nossa administrao ajustes pro forma ao somatrio das demonstraes financeiras histrias
auditadas e que a coluna referente a esses ajustes, bem como o somatrio final, foram objeto de reviso pela
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes; (c) tal reviso incluiu discusso das premissas utilizadas pela
nossa administrao na elaborao das informaes financeiras consolidadas pro forma e a verificao dos ajustes
pro forma ao somatrio das demonstraes financeiras histricas auditadas utilizadas; e (d) foi elaborado nos termos
da Norma e Procedimentos de Assegurao (NPA) NBC TO 01 Trabalho de Assegurao Diferente de Auditoria
e/ou Reviso e ISAE 3000 International Standards on Assurance Engagement.

Demonstraes do Resultado Pro Forma No Auditado para o Trimestre Findo em 31 de Maro de 2011

Companhia
Histrico
Sistema PH
Histrico
Ajuste
Amortizao
do Intangvel
Sistema PH (A)
Ajuste
Receitas/Despes
as Financeiras
Sistema PH (B)
Demonstrao
do Resultado
Pro Forma
Receita Lquida ................................... 203.807 19.617 223.424
Custos dos produtos e servios .......... (60.015) (5.400) (65.415)
Lucro bruto .......................................... 143.792 14.217 158.009
Despesas com vendas ........................ (48.011) (758) (661) (49.430)
Despesas gerais e administrativas ..... (19.453) (5.160) (86) (24.699)
Outras receitas/(despesas) ................. 305 (19) 286
Lucro operacional ............................... 76.633 8.280 (746) 84.167
Receitas financeiras ............................ 8.173 164 (3.106) 5.231
Despesas financeiras .......................... (20.492) (39) (1.306) (21.837)
contribuio social ............................ 64.314 8.405 (746) (4.412) 67.562
social ................................................ (21.470) (2.778) 254 1.500 (22.494)
Lucro lquido do trimestre.................... 42.844 5.627 (492) (2.912) 45.067

Ver notas explicativas s informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas.

PGINA: 198 de 357
720

Demonstraes do Resultado Pro Forma No Auditado para o Trimestre Findo em 31 de Maro de 2010

Companhia
Histrico
Anglo
Histrico
Sistema
PH
Histrico
Ajuste
Amortizao
de PPA do
Anglo (C)
Ajuste
Despesa
financeira
Dvida
Anglo (D)
Ajuste
Amortizao
de PPA
Sistema PH
(A)
Ajuste
Despesas/Receitas
financeiras
Sistema PH (B)
Demonstrao
do Resultado
Pro Forma
Receita Lquida ......... 105.377 42.288 18.387 166.053
Custos dos produtos
e servios .............. (36.541) (11.410) (4.984) (52.935)
Lucro bruto ............... 68.836 30.878 13.403 113.118
Despesas com
vendas ................... (31.167) (7.465) (873) (4.467) (661) (44.634)
Despesas gerais e
administrativas ...... (7.518) (3.743) (5.143) (819) (86) (17.309)
Outras receitas/
(despesas) ............. (207) 192 18 3
Lucro operacional ..... 29.944 19.862 7.405 (5.286) (746) 51.178
Receitas
financeiras ............. 2.986 4.854 123 (2.383) 5.580
Despesas
financeiras ............. (3.129) (399) (115) (15.937) (1.002) (20.582)
Lucro antes do
imposto de renda
e contribuio
social ..................... 29.801 24.317 7.413 (5.286) (15.937) (746) (3.386) 36.176
Imposto de renda e
contribuio social
e contribuio
social ..................... (5.379) (12.197) (2.336) 1.797 5.419 254 1.151 (11.291)
Lucro lquido do
trimestre ................ 24.422 12.120 5.077 (3.489) (10.518) (492) (2.235) 24.885


Demonstraes do Resultado Pro Forma No Auditado para o Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2010

Companhia
Histrico
Anglo
Histrico
Sistema
PH
Histrico
Ajuste
Amortizao
de PPA do
Anglo (C)
Ajuste
Despesa
financeira
Dvida
Anglo (D)
Ajuste
resultado
perodo
de 6 dias
Anglo (E)
Ajuste
Amortizao
de PPA
Sistema PH
Ajuste
Despesas/Receitas
financeiras
Sistema PH
Demonstra
o do
Resultado Pro
Forma
Receita Lquida ....... 512.174 76.394 65.218 4.623 658.410
Custos dos
produtos e
servios ................ (231.539) (23.537) (25.246) (1.907) (282.229)
Lucro bruto .............. 280.635 52.857 39.972 2.716 376.181
Despesas com
vendas ................. (159.346) (14.043) (3.033) (8.935) (737) (2.643) (188.736)
Despesas gerais e
administrativas ..... (56.575) (6.947) (18.863) (1.638) (141) (342) (84.506)
Outras receitas/
(despesas) ........... (2.730) 269 110 (469) (2.820)
Lucro operacional ... 61.984 32.136 18.186 (10.573) 1.369 (2.985) 100.118
Receitas
financeiras ........... 23.206 10.326 454 1.338 (9.534) 25.791
Despesas
financeiras ........... (52.056) (357) (219) (31.874) (4.010) (88.516)
Lucro antes do
imposto de renda
e contribuio
social .................... 33.134 42.105 18.421 (10.573) (31.874) 2.708 (2.985) (13.543) 37.393
Imposto de renda e
contribuio
social .................... (18.717) (14.219) (5.738) 3.595 10.837 (921) 1.015 4.605 (19.544)
Lucro lquido do
exerccio .............. 14.417 27.886 12.683 (6.978) (21.037) 1.787 (1.970) (8.939) 17.849

PGINA: 199 de 357
721

Balano Patrimonial Pro Forma No Auditado em 31 de Maro de 2011

Companhia Sistema PH Ajustes PPA Ajuste Dvida
Companhia
Pro Forma
ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa ............................................. 308.451 3.831 (120.375)(B) 191.907
Contas a receber de clientes ............................................... 128.498 5.511 134.009
Estoques .............................................................................. 160.677 142 160.819
Impostos a recuperar ........................................................... 22.238 3.403 25.641
Adiantamentos e despesas antecipadas .............................
6.638 620 7.258
Total do ati vo circulante ...................................................
626.502 13.507 (120.375)(A) 519.634
NO CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO
Impostos a recuperar ........................................................... 4.076 4.076
Imposto de renda e contribuio social diferidos ................ 18.089 1.020 19.109
Depsitos judiciais ............................................................... 4.055 103 4.158
Adiantamentos e despesas antecipadas ............................. 1.158 1.158
Intangvel .............................................................................
667.041 218 171.000 838.259
Imobilizado ..........................................................................
56.664 2.728 59.392
Total do ati vo no circulante ............................................
751.083 4.069 171.000 926.152
Total do ati vo .....................................................................
1.377.585 17.576 50.625 1.445.786
PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores e demais contas a pagar .............................. 86.077 3.930 90.007
Emprstimos e financiamentos ........................................... 29.011 10.125(B) 39.136
Impostos e contribuies a pagar ........................................ 1.518 1.461 2.979
Imposto de renda e contribuio social a pagar .................. 6.758 5.190 11.948
Receita antecipada .............................................................. 4.443 4.443
Dividendos a pagar .............................................................. 13.696 13.696
Contas a pagar por aquisio de participao societria ....
67.475 67.475
Total do circulante .............................................................
204.535 15.024 10.125 229.684
NO CIRCULANTE EXIGVEL A LONGO PRAZO
Contas a pagar por aquisio de participao societria .... 202.423 202.423
Emprstimos e financiamentos ........................................... 362.097 40.500(B) 402.597
Impostos e contribuies a pagar ........................................ 11.007 11.007
Proviso para contingncias ............................................... 11.470 2.996 14.466
Imposto de renda e contribuio social diferidos ................ 4.774 4.774
Receita diferida ....................................................................

Total do no circulante .....................................................
591.771 2.996 40.500 635.267
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social ....................................................................... 345.398 76 345.474
Reservas de capital ............................................................. 141.482 141.482
Reservas de lucros .............................................................. 51.555 51.555
Dividendo adicional proposto .............................................. 42.844 42.844
Ajuste de avaliao patrimonial ........................................... (3.636) (3.636)
Lucros acumulados .............................................................
3.116 3.116
Total do patrimnio lquido ..................................................
581.279 (444) 580.835
Total do passi vo ................................................................
1.377.585 17.576 50.625 1.445.786

PGINA: 200 de 357
722

Notas explicativas s informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas

Os ajustes pro forma dizem respeito aos impactos descritos abaixo, sendo estes suscetveis a imposto de renda e a
contribuio social, corrente e diferidos, os quais foram calculados com base nas alquotas de 34%,
respectivamente, sobre cada ajuste pro forma.

(A) ajuste decorrente do reconhecimento de ativos intangveis identificados no processo de alocao do preo de
aquisio (PPA) do Sistema PH. Consideramos para fins deste ajuste que no houve alterao no preo de
despesa de amortizao dos intangveis aumenta as despesas de vendas em R$2,6 milhes e as despesas
administrativas em R$342 mil para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, e aumenta as despesas de
vendas em R$661 mil e as despesas administrativas em R$86 mil para os trimestres findos em 31 de maro de
2010 e de 2011; e (ii) o saldo de ativos intangveis aumenta em 31 de maro de 2011 em R$171,0 milhes.

(B) o valor pago pela aquisio do Sistema PH foi de R$171,0 milhes, dos quais R$120,4 milhes referem-se a
um pagamento parcial em caixa, e os restantes R$50,6 milhes so relativos a uma dvida a ser paga a partir
de 2012 aos vendedores do Sistema PH, indexada a 100% do CDI. Este ajuste gera: (i) reconhecimento de
aumento de despesa de juros referentes dvida de R$50,6 milhes. Houve um aumento das despesas
financeiras em R$4,0 milhes para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, em R$1,0 milho para o
trimestre findo em 31 de maro de 2010, e em R$1,3 milho para o trimestre findo em 31 de maro de 2011,
(ii) reconhecimento de reduo da receita de juros referentes parcela da dvida paga em caixa no montante de
R$120,0 milhes, considerando-se que o rendimento mdio da nossa carteira de investimentos de 100% do
CDI. Houve uma reduo de receita financeira em R$9,5 milhes para o exerccio findo em 31 de dezembro de
2010, em R$2,4 milhes para o trimestre findo em 31 de maro de 2010, e em R$3,1 milhes para o trimestre
findo em 31 de maro de 2011; (iii) aumento do saldo de dvida em 31 de maro de 2011 em R$50,6 milhes,
sendo R$10,0 milhes no passivo corrente e R$40,5 milhes no passivo no corrente em decorrncia da
parcela financiada, e (iv) reduo do saldo de caixa e equivalentes de caixa em 31 de maro de 2011 em
R$120,4 milhes decorrente da parcela paga vista.

(C) ajuste decorrente do reconhecimentos de ativos intangveis identificados no processo de alocao do preo de
aquisio (PPA) do Anglo. Consideramos para fins desde ajuste que no houve alterao no preo de venda,
sendo que qualquer variao foi alocada como gio. Este ajuste gera os seguintes impactos: (i) a despesa de
depreciao referente mais-valia do imobilizado aumenta as despesas administrativas para o exerccio findo
em 31 de dezembro de 2010 em R$1,0 milho, e em R$515 mil para o trimestre findo em 31 de maro de 2010;
e (ii) a despesa de amortizao dos intangveis aumenta as despesas de vendas em R$8,9 milhes e as
despesas administrativas em R$609 mil para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, e aumenta as
despesas de vendas em R$4,5 milhes e as despesas administrativas em R$305 mil para o trimestre findo em
31 de maro de 2010.

(D) o preo de aquisio do Anglo foi de R$717,4 milhes, reduzido por um pagamento parcial R$200,0 milhes
realizado com recursos obtidos de um aumento de capital na Abril Educao. O saldo remanescente de
R$517,4 milhes gera uma dvida indexada a CDI + 2% ao ano. Devido ao reconhecimento desta dvida, h um
impacto na despesa de juros, gerando um aumento nas despesas financeiras para o exerccio findo em 31 de
dezembro de 2010 em R$31,9 milhes e, em para o trimestre findo em 31 de maro de 2010 h um aumento de
R$15,9 milhes.

(E) ajuste para refletir os seis dias das operaes do Anglo ocorridas entre 30 de junho de 2010 (data das
informaes financeiras histricas) e 6 de julho de 2010 (data da aquisio por ns), os quais no esto
refletidos nas nossas demonstraes financeiras consolidadas histricas para 31 de dezembro de 2010 ou nas
informaes financeiras revisadas histricas do Anglo para 30 de junho de 2010.
PGINA: 201 de 357
723

As informaes a seguir ilustram o clculo do nosso EBITDA, EBITDA Pro Forma e EBITDA Pro Forma Ajustado,
com base em nossas informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas, relativos aos perodos abaixo
indicados.

Trimestre findo em
Exerccio
findo em

31/03/2011 31/03/2010 31/12/2010
(R$ mil)
Lucro lquido pro forma ............................................................................................... 45.067 24.885 17.849
Imposto de renda e contribuio social pro forma ...................................................... 22.494 11.291 19.544
Depreciao e amortizaes pro forma ...................................................................... 7.554 1.403 16.031
Amortizao do investimento editorial pro forma ........................................................ 14.066 8.801 25.649
Despesas de amortizao/Depreciao PPA Anglo pro forma ................................... 5.286 10.573
Despesas de amortizao/Depreciao PPA Sistema PH pro forma ......................... 746 746 2.985
Receitas/Despesas financeiras pro forma .................................................................. 16.606 15.002 62.725
EBITDA Pro Forma .................................................................................................... 106.534 67.416 155.356
Itens no recorrentes: ................................................................................................. 1.100 1.700 29.700
Reorganizao administrativa .................................................................................. 5.400
Comisses/honorrios com aquisio do Anglo ...................................................... 1.100 8.700
Projetos comerciais extraordinrios ......................................................................... 1.700 8.000
Obsolescncia de estoques ..................................................................................... 7.600
EBITDA Pro Forma Ajustado ................................................................................... 107.634 69.116 185.056

depreciao e amortizao. O EBITDA e o EBITDA pro forma no so medidas contbeis elaboradas de acordo
com as prticas contbeis adotadas no Brasil ou IFRS, no representam o fluxo de caixa para os perodos
apresentados, e no devem ser considerados como base para distribuio de dividendos, alternativa para o lucro
lquido como indicador do desempenho operacional ou para o fluxo de caixa ou, ainda, como indicador de liquidez.
O EBITDA e o EBITDA pro forma no tem uma definio padronizada e podem no ser comparveis ao EBITDA
utilizado por outras companhias.

O nosso EBITDA Ajustado pro forma, por usa vez, significa o EBITDA adicionado das seguintes despesas no
recorrentes: (i) adeso ao Programa de Recuperao Fiscal REFIS IV; (ii) reorganizao administrativa;
(iii) comisses e honorrios pagos em razo de assessoria para a aquisio das sociedades do Anglo, quais sejam,
a Editora Anglo; a Anglo Vestibulares, a Grfica e Editora Anglo e a Siga (que, em conjunto com a Editora Anglo, o
Anglo Vestibulares e a Grfica e Editora Anglo so denominadas Grupo Anglo); (iv) projetos comerciais
extraordinrios; e (iv) obsolescncia de estoques relativos ao material do sistema de ensino SER, tendo em vista a
reformulao do contedo do material.

O EBITDA Ajustado pro forma no uma medida de desempenho financeiro segundo as prticas contbeis
adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou (i) como uma alternativa ao lucro
lquido, (ii) como medida operacional, (iii) alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou (iv) como medida de
liquidez. Outras companhias podem calcular o EBITDA Ajustado pro forma de maneira diferente de ns. Em razo
de no serem considerados para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de renda, a contribuio social, a
depreciao, a amortizao e as despesas no recorrentes, o EBITDA Ajustado pro forma funciona como um
indicador de nosso desempenho econmico geral, que no afetado por alteraes das alquotas do imposto de
renda e da contribuio social ou dos nveis de depreciao e amortizao. Consequentemente, acreditamos que o
EBITDA Ajustado pro forma funciona como uma ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o nosso
desempenho operacional, bem como para embasar determinadas decises de natureza administrativa. Uma vez
que o EBITDA Ajustado pro forma no considera certos custos intrnsecos aos nossos negcios, que por sua vez
poderiam afetar significativamente os nossos lucros, tais como o resultado financeiro, impostos, depreciao e
despesas no recorrentes, o EBITDA Ajustado pro forma apresenta limitaes que afetam o seu uso como
indicador de nossa rentabilidade.

PGINA: 202 de 357
724
11.1 - Projees divulgadas e premissas

a. objeto da projeo

No aplicvel, uma vez que no divulgamos projees.

b. perodo projetado e o prazo de validade da projeo


c. premissas da projeo, com a indicao de quais podem ser influenciadas pela administrao da
Companhia e quais escapam ao seu controle


d. valores dos indicadores que so objeto da projeo

PGINA: 203 de 357
725
11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas

a. informar quais esto sendo substitudas por novas projees includas no formulrio e quais delas
esto sendo repetidas no formulrio


b. quanto s projees relativas a perodos j transcorridos, comparar os dados projetados com o efetivo
desempenho dos indicadores, indicando com clareza as razes que levaram a desvios nas projees


c. quanto s projees relativas a perodos ainda em curso, informar se as projees permanecem vlidas
na data da entrega do formulrio e, quando for o caso, explicar por que elas foram abandonadas ou
substitudas

PGINA: 204 de 357
726

a. atribuies de cada rgo e comit

Conselho de Administrao: O Conselho de Administrao ser composto de no mnimo cinco e no mximo nove
membros, todos acionistas, eleitos e destituveis pela Assembleia Geral, os quais sero designados Conselheiro
Presidente, Conselheiro Vice-Presidente e Conselheiro sem designao especfica, com mandato unificado de dois anos,
considerando-se cada ano como o perodo compreendido entre duas Assembleias Gerais Ordinrias, sendo permitida a
reeleio.

O Conselho de Administrao o nosso rgo de deliberao colegiada, responsvel pelo estabelecimento de nossas
polticas e diretrizes gerais de negcio, incluindo sua estratgia de longo prazo, o controle e a fiscalizao do nosso
desempenho. responsvel tambm, dentre outras atribuies, pela superviso da gesto dos nossos Diretores. De
acordo com a Lei das Sociedades por Aes, cada membro do Conselho de Administrao deve ser titular de, pelo
menos, uma ao de nossa emisso. No mnimo 20% dos membros do Conselho de Administrao devero ser
Conselheiros Independentes, conforme definido no 2 do artigo 16 do nosso Estatuto Social.

O Conselho de Administrao tem as seguintes competncias fixadas pelo nosso Estatuto Social sem prejuzo das
demais que lhe so atribudas por lei: (i) fixar a orientao geral dos nossos negcios; (ii) eleger e destituir os
Diretores, bem como discriminar as suas atribuies; (iv) fixar a remunerao, os benefcios indiretos e os demais
incentivos dos Diretores e dos membros dos Comits de Assessoria, dentro do limite global da remunerao da
administrao aprovado pela Assembleia Geral; (iv) fiscalizar a gesto dos Diretores; examinar a qualquer tempo
nossos os livros e papis; solicitar informaes sobre contratos celebrados ou em vias de celebrao e de quaisquer
outros atos; (v) escolher e destituir os auditores independentes, bem como convoc-los para prestar os
esclarecimentos que entender necessrios sobre qualquer matria; (vi) apreciar o relatrio da administrao, as
contas da Diretoria e as nossas demonstraes financeiras, que incluem as demonstraes financeiras de
encerramento de exerccio social e as informaes financeiras trimestrais, e deliberar sobre sua submisso
Assembleia Geral; (vii) aprovar e rever o oramento anual; (viii) deliberar sobre a convocao da Assembleia Geral,
quando julgar conveniente ou no caso do artigo 132 da Lei das Sociedades por Aes; (ix) submeter Assembleia
Geral Ordinria proposta de destinao do lucro lquido do exerccio, bem como deliberar sobre a oportunidade de
levantamento de balanos semestrais, ou em perodos menores, e o pagamento de dividendos ou juros sobre o capital
prprio decorrentes desses balanos, bem como deliberar sobre o pagamento de dividendos intermedirios ou
intercalares conta de lucros acumulados ou de reservas de lucros, existentes no ltimo balano anual ou semestral;
(x) apresentar Assembleia Geral proposta de reforma do Estatuto Social; (xi) apresentar Assembleia Geral
proposta de nossa dissoluo, fuso, ciso e incorporao e de incorporao, por ns, de outras sociedades, bem
como autorizar a constituio, dissoluo ou liquidao de subsidirias; (xii) manifestar-se previamente sobre qualquer
assunto a ser submetido Assembleia Geral; aprovar nosso voto em qualquer deliberao societria relativa s
nossas controladas ou coligadas, que no seja da alada da Diretoria; (xiii) autorizar a emisso de nossas aes, nos
limites autorizados no artigo 6 do Estatuto Social, fixando o preo, o prazo de integralizao e as condies de
emisso das aes, podendo, ainda, excluir o direito de preferncia ou reduzir o prazo para o seu exerccio nas
emisses de aes, bnus de subscrio e debntures conversveis, cuja colocao seja feita mediante venda em
bolsa ou por subscrio pblica ou em oferta pblica de aquisio de controle, nos termos estabelecidos em lei;
(xiv) deliberar sobre a emisso de bnus de subscrio, nos termos do 2 do artigo 6 do Estatuto Social;
(xv) outorgar opo de compra de aes a administradores, empregados ou pessoas naturais que nos prestem
servios ou a sociedades controladas por ns, sem direito de preferncia para os acionistas, nos termos de planos
aprovados em Assembleia Geral; (xvi) deliberar sobre a negociao com aes de nosso emisso para efeito de
cancelamento ou permanncia em tesouraria e respectiva alienao, observados os dispositivos legais pertinentes;
(xvii) deliberar sobre a emisso de debntures conversveis em aes, bem como de debntures simples, no
conversveis em aes e sem garantia real; (xviii) deliberar, por delegao da Assembleia Geral quando da emisso
de debntures por ns, sobre a poca e as condies de vencimento, amortizao ou resgate, a poca e as condies
para pagamento dos juros, da participao nos lucros e de prmio de reembolso, se houver, e o modo de subscrio
ou colocao bem como os tipos de debntures; (xix) estabelecer o valor de alada da Diretoria para a emisso de
quaisquer instrumentos de crdito para a captao de recursos, sejam bonds, notes, commercial papers, ou outros de
uso comum no mercado, bem como para fixar as suas condies de emisso e resgate, podendo, nos casos que
definir, exigir a prvia autorizao do Conselho de Administrao como condio de validade do ato; (xx) estabelecer
o valor da participao nos lucros da nossa Diretoria, Comits de Assessoria e empregados e de sociedades por ns
controladas, podendo decidir por no atribuir-lhes qualquer participao; (xxi) decidir sobre o pagamento ou crdito de
juros sobre o capital prprio aos acionistas, nos termos da legislao aplicvel; (xxii) autorizar a aquisio ou
alienao de investimentos em participaes societrias, bem como autorizar associaes societrias ou alianas
estratgicas com terceiros; (xxiii) estabelecer o valor de alada da Diretoria para a aquisio ou alienao de bens do
ativo permanente, bem como autorizar aquisio ou alienao de bens do ativo permanente de valor superior ao valor
PGINA: 205 de 357
727

de alada da Diretoria, salvo se a transao estiver contemplada no nosso oramento anual; (xxiv) estabelecer o valor
de alada da Diretoria para a constituio de nus reais e prestao de garantias relativas a obrigaes assumidas
por ns, e a prestao de avais e fianas em garantias de obrigaes de terceiros, bem como autorizar a constituio
de nus reais e prestao de garantias relativas a obrigaes assumidas por ns, e autorizar a prestao de avais e
fianas em garantia de obrigaes de terceiros de valor superior ao valor de alada da Diretoria; (xxv) estabelecer o
valor de alada da Diretoria para contratar endividamento, sob a forma de emprstimo ou emisso de ttulos ou
assuno de dvida, ou qualquer outro negcio jurdico que afete a nossa estrutura de capital, bem como autorizar a
contratao de endividamento, sob a forma de emprstimo ou emisso de ttulos ou assuno de dvida, ou qualquer
outro negcio jurdico que afete a estrutura do nosso capital de valor superior ao valor de alada da Diretoria;
(xxvi) aprovar a contratao da instituio prestadora dos servios de escriturao de aes e certificados de depsito
de aes (Units); (xxvii) aprovar nossas polticas de divulgao de informaes ao mercado e negociao com valores
mobilirios de nossa emisso; (xxviii) definir a lista trplice de instituies ou empresas especializadas em avaliao
econmica de empresas, para a elaborao de laudo de avaliao das aes de nossa emisso, em caso de
cancelamento de registro de companhia aberta ou sada do Nvel 2, na forma definida no artigo 43 do Estatuto Social;
(xxix) deliberar sobre qualquer matria que lhe seja submetida pela Diretoria e/ou pelos Comits de Assessoria, bem
como convocar os membros da Diretoria e dos Comits de Assessoria para reunies em conjunto, sempre que achar
conveniente; (xxx) manifestar-se favorvel ou contrariamente a respeito de qualquer oferta pblica de aquisio de
aes que tenha por objeto as aes de nossa emisso, por meio de parecer prvio fundamentado, divulgado em at
15 (quinze) dias da publicao do edital da oferta pblica de aquisio de aes, que dever abordar, no mnimo (a) a
convenincia e oportunidade da oferta pblica de aquisio de aes quanto ao interesse do conjunto dos acionistas e
em relao liquidez dos valores mobilirios de sua titularidade; (b) as repercusses da oferta pblica de aquisio de
aes sobre os nossos interesses; (c) os planos estratgicos divulgados pelo ofertante em relao ns; e (d) outros
pontos que o Conselho de Administrao considerar pertinentes, bem como as informaes exigidas pelas regras
aplicveis estabelecidas pela CVM; e (xxxi) dispor, observadas as normas do Estatuto Social e da legislao vigente,
sobre a ordem de seus trabalhos e adotar ou baixar normas regimentais para seu funcionamento.

Na tabela abaixo esto os nomes, data de eleio e cargos dos membros do nosso Conselho de Administrao
cujos mandatos so vlidos at a Assembleia Geral Ordinria que deliberar sobre as demonstraes financeiras
relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012:

Membro Idade Data de Eleio Cargo
Roberto Civita ..................................................................... 74 31 de maio de 2011 Presidente
Giancarlo Francesco Civita ................................................. 47 31 de maio de 2011 Vice-Presidente
Victor Civita ......................................................................... 46 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Douglas Duran .................................................................... 58 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Arnaldo Figueiredo Tibyri ................................................ 52 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Jonas Miranda Gomes ........................................................ 58 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Paulo Roberto Nunes Guedes ............................................ 62 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Marcos Antnio Magalhes................................................. 64 31 de maio de 2011 Independente Efetivo
Maria Helena Guimares de Castro .................................... 64 31 de maio de 2011 Independente Efetivo

Comits de Assessoria: O Conselho de Administrao poder instituir Comits de Assessoria, nos termos do artigo 16,
6, do Estatuto Social, os quais no tero poderes executivos ou deliberativos e funcionaro nos termos de seus
respectivos regimentos internos.
.
As decises tomadas em Comits de Assessoria so meramente indicativas e no vinculam, nem de qualquer forma,
condicionam a atuao do Conselho de Administrao, bem como de qualquer outro rgo da Companhia e/ou de
qualquer outra subsidiria dela. O Conselho de Administrao poder, a qualquer tempo, instituir, extinguir, aprovar e
reformar os regimentos internos de cada Comit de Assessoria.

Cada Comit de Assessoria ser composto por, no mnimo, trs e, no mximo, cinco membros eleitos e destitudos pelo
Conselho de Administrao. O mandato dos membros dos Comits de Assessoria se encerrar juntamente com o
mandato do Conselho de Administrao que os eleger, podendo ser renovado.

PGINA: 206 de 357
728

Atualmente a Companhia possui apenas dois Comits de Assessoria obrigatrios acima mencionados, que
possuem as atribuies e composies abaixo mencionadas:

Comit de Governana Corporativa: nos termos do Regimento Interno do Comit de Governana Corporativa, aprovado
pelo Conselho de Administrao em 19 de janeiro de 2011, referido comit tem as seguintes atribuies e
responsabilidades: (i) conforme a necessidade e/ou convenincia do nosso Conselho de Administrao, apoiar na
seleo e indicao de pessoas aptas a ocupar cargos nos rgos de nossa administrao e em outros Comits de
Assessoria; (ii) fazer recomendaes ao Conselho de Administrao sobre a composio, competncia e regras de
funcionamento dos rgos da administrao e dos outros Comits de Assessoria; (iii) apoiar o Conselho de
Administrao, quando este demandar, no processo de seleo e indicao de Diretores; (iv) recomendar e acompanhar
a adoo de boas prticas de governana corporativa, assim como a eficcia de seus processos, propondo atualizaes
e melhorias quando necessrio; (v) recomendar ao Conselho de Administrao, a elaborao ou a atualizao de
quaisquer documentos da Companhia destinados a implementar, criar ou desenvolver melhores prticas de governana
corporativa; (vi) avaliar e sugerir estratgias que mantenham ou agreguem valor nossa imagem institucional;
(vii) acompanhar assuntos relacionados sustentabilidade e responsabilidade corporativa em apoio viso que o
Conselho de Administrao deva ter desses temas; e (viii) acompanhar o cumprimento das diretrizes dos cdigos nossos
internos, as polticas de divulgao de informaes e negociao de valores mobilirios, sistema de gesto e diretrizes
relacionadas sustentabilidade.

As reunies do Comit de Governana Corporativa ocorrero trimestralmente, com base em calendrio aprovado na
primeira reunio ordinria do ano, e extraordinariamente, quando convocadas pelo Coordenador a pedido de qualquer
dos membros, com pelo menos cinco dias de antecedncia.

Na tabela abaixo esto os nomes, data de eleio e cargos dos membros do nosso Comit de Governana Corporativa
cujos mandatos so vlidos at a primeira reunio do Conselho de Administrao que ocorrer aps a Assembleia Geral
Ordinria que deliberar sobre as demonstraes financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro
de 2012:

Rafael Gomes Martinez .......................................................... 38 31 de maio de 2011 Coordenador
Arnaldo Figueiredo Tibyri .................................................... 52 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Douglas Duran ........................................................................ 58 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Ftima Nunes Fernandes........................................................ 52 31 de maio de 2011 Membro Efetivo

Comit Financeiro: nos termos do Regimento Interno do Comit Financeiro, aprovado pelo Conselho de Administrao
em 19 de janeiro de 2011, referido comit tem as seguintes atribuies e responsabilidades: (i) acompanhar e avaliar as
atividades exercidas pelos nossos auditores independentes, examinando os relatrios e pareceres resultantes de tais
atividades e podendo opinar sobre sua contratao e destituio; (ii) examinar, previamente, as propostas e o escopo de
servios de auditoria e de outros servios apresentados pelos nossos auditores independentes, e formular
recomendaes quanto aceitao ou rejeio dessas propostas e quanto redefinio do escopo dos servios;
(iii) assessorar o Conselho de Administrao no processo de superviso da elaborao das nossas demonstraes
financeiras e demais relatrios exigidos por lei, a fim de assegurar que tais demonstraes e relatrios cumpram os
requisitos legais aplicveis; (iv) assessorar o Conselho de Administrao no exame e discusso com a Diretoria, nossos
advogados e auditores independentes da avaliao de processos judiciais, arbitrais ou administrativos em curso perante
as autoridades competentes e que possam ter impacto relevante nos nossos negcios; (v) assessorar o Conselho de
Administrao no exame e discusso com a Diretoria e os auditores independentes das nossas demonstraes
financeiras auditadas, incluindo a Carta de Controles Internos emitida pelos auditores independentes; (vi) assessorar o
Conselho de Administrao na fixao da estrutura de controles internos dos nossos processos relevantes, inclusive na
implementao de sistema integrado de informaes, e auxiliar a Diretoria na sua reviso peridica, visando a garantir
sua eficcia; (vii) assessorar e emitir recomendaes ao Conselho de Administrao quanto elaborao e reviso da
nossa poltica de riscos e de nossas subsidirias, incluindo, mas no se limitando a, aplicaes e operaes financeiras,
investimentos financeiros, captao e gesto de caixa e de riscos financeiros; e (viii) assessorar o Conselho de
Administrao nos assuntos especficos de sua competncia e de acordo com as solicitaes efetuadas.

As reunies do Comit Financeiro ocorrero trimestralmente, com base em calendrio aprovado na primeira reunio
ordinria do ano, e extraordinariamente, quando convocadas pelo Coordenador a pedido de qualquer dos membros,
com pelo menos cinco dias de antecedncia.

PGINA: 207 de 357
729

Na tabela abaixo esto os nomes, data de eleio e cargos dos membros do nosso Comit Financeiro cujos
mandatos so vlidos at a primeira reunio do Conselho de Administrao que ocorrer aps a Assembleia Geral
Ordinria que deliberar sobre as demonstraes financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2013:

Jaime Cardoso Danvila ....................................................... 43 31 de maio de 2011 Coordenador
Marcelo Vaz Bonini ............................................................. 45 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Douglas Duran .................................................................... 58 31 de maio de 2011 Membro Efetivo
Ftima Nunes Fernandes.................................................... 52 31 de maio de 2011 Membro Efetivo

Diretoria: a Diretoria, cujos membros sero eleitos e destituveis a qualquer tempo pelo Conselho de Administrao, ser
composta de, no mnimo, trs e, no mximo, oito Diretores, dos quais um ser designado Diretor Presidente, um ser
designado Diretor Financeiro e um ser designado como Diretor de Relaes com Investidores e os demais sero
designados Diretores Executivos, podendo haver cumulao de funes. Os Diretores tero prazo de mandato unificado
at a primeira reunio do Conselho de Administrao que ocorrer aps dois anos da elio, considerando-se ano o
perodo compreendido entre duas Assembleias Gerais Ordinrias, sendo permitida a reeleio.

A Diretoria tem todos os poderes para praticar os atos necessrios ao funcionamento regular da Companhia e
consecuo do objeto social, por mais especiais que sejam, incluindo para renunciar a direitos, transigir e acordar,
observadas as disposies legais ou estatutrias pertinentes. Observados os valores de alada da Diretoria fixada pelo
Conselho de Administrao nos casos previstos no artigo 19 do Estatuto Social, compete-lhe administrar e gerir os negcios
da Companhia, especialmente: (i) cumprir e fazer cumprir este Estatuto Social e as deliberaes do Conselho de
Administrao e da Assembleia Geral; (ii) elaborar, anualmente, o Relatrio da Administrao, as contas da Diretoria e as
demonstraes financeiras da Companhia acompanhados do relatrio dos auditores independentes, bem como a proposta
de destinao dos lucros apurados no exerccio anterior, para apreciao do Conselho de Administrao e da Assembleia
Geral; (iii) propor ao Conselho de Administrao o oramento anual, o oramento de capital, o plano de negcios e o plano
plurianual, se houver, o qual dever ser revisto e aprovado anualmente; (iv) deliberar sobre a instalao e o fechamento de
escritrios, filiais, sucursais, estabelecimentos ou representaes da Companhia em qualquer parte do territrio nacional ou
fora dele; e (v) decidir sobre qualquer assunto que no seja de competncia privativa da Assembleia Geral ou do Conselho
de Administrao.

Na tabela abaixo esto os nomes, data de eleio e cargos dos membros da Diretoria cujos mandatos so vlidos
at a primeira reunio do Conselho de Administrao que ocorrer aps a Assembleia Geral Ordinria que deliberar
sobre as demonstraes financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012:

Manoel Luiz Ferro de Amorim ........................... 52 31 de maio de 2011 Diretor Presidente
Marcelo Schmidt ................................................. 49 31 de maio de 2011 Diretor Financeiro e de
Relaes com Investidores
Mario Ghio Junior ................................................ 41 31 de maio de 2011 Diretor Executivo
Daniela Ungari da Costa Menusier .....................
38 31 de maio de 2011 Diretora Executiva
Ana Teresa Ralston Ferraz do Amaral ................
45 31 de maio de 2011 Diretora Executiva

Conselho Fiscal: o Conselho Fiscal um rgo separado, independente da administrao e dos auditores independentes.
As responsabilidades principais do Conselho Fiscal so fiscalizar os atos dos administradores, opinar sobre determinadas
propostas dos rgos de administrao a serem submetidas Assembleia Geral para deliberao, examinar as nossas
demonstraes contbeis e denunciar aos rgos de administrao e Assembleia Geral os erros, fraudes ou crimes de
que tiverem conhecimento. O Conselho Fiscal funciona de modo no permanente, com os poderes e atribuies a ele
conferidos por lei. O nosso Conselho Fiscal composto de no mnimo trs e no mximo cinco membros efetivos e suplentes
em igual nmero, acionistas ou no, eleitos e destituveis a qualquer tempo pela Assembleia Geral.

b. data de instalao do conselho fiscal, se este no for permanente, e de criao dos comits

Atualmente no possumos Conselho Fiscal instalado.

PGINA: 208 de 357
730

c. mecanismos de avaliao de desempenho de cada rgo ou comit

No realizamos avaliao de desempenho do nosso Conselho de Administrao e dos nossos Comits de
Assessoria.

A nossa Diretoria avaliada anualmente com base no desempenho dos negcios e no alcance de metas individuais
fixadas ao incio de cada ano. As principais mtricas de desempenho utilizadas so o EBITDA, a gerao de caixa
operacional e o crescimento de market share.

d. em relao aos membros da diretoria, suas atribuies e poderes individuais

Diretor Presidente: (i) executar e fazer executar as deliberaes da Assembleia Geral e do Conselho de Administrao;
(ii) estabelecer metas e objetivos para a Companhia; (iii) dirigir e orientar a elaborao do oramento anual; (iv)
coordenar, administrar, dirigir e supervisionar todas as nossas operaes, incluindo as nossas reas contbil, financeira,
administrativa, de recursos humanos e comercial, acompanhando seu andamento; (v) dirigir e distribuir os servios e
tarefas da nossa administrao interna; (vi) dirigir, no mais alto nvel, as nossas relaes pblicas e orientar a publicidade
institucional; (vii) convocar e presidir as reunies da Diretoria; (viii) nos representar, pessoalmente ou por mandatrio que
nomear, nas Assemblias Gerais, reunies ou outros atos societrios de sociedades das quais tenhamos participao;
(ix) manter os membros do Conselho de Administrao informados sobre as atividades e o andamento das nossas
operaes; e (x) outras atribuies que lhe forem, de tempos em tempos, determinadas pelo Conselho de Administrao.

Diretor Financeiro: (i) substituir o Diretor Presidente em suas ausncias e impedimentos, sempre que indicado pelo
Diretor Presidente; (ii) estruturar e liderar a nossa equipe financeira e contbil; (iii) implementar e supervisionar os nossos
processos financeiros, seus controladas e coligadas, incluindo o processo oramentrio; (iv) supervisionar a estruturao
dos instrumentos de dvida para ns, nos termos em que vierem a ser aprovados; (v) supervisionar a estruturao dos
documentos financeiros e contbeis quando cabvel; (vi) elaborar relatrios gerenciais, incluindo os de acompanhando do
oramento fsico e financeiro, com indicadores estratgicos para o Conselho de Administrao; (vii) supervisionar os
nossos processos de auditoria interna e externa; (viii) propor polticas de gesto de riscos para ns e implement-las
quando aprovadas; (ix) assegurar a confiabilidade dos nossos dados financeiros e contbeis; (x) elaborar o benchmark
da concorrncia e de outras indstrias; (xi) implementar os processos de nossa gesto estratgica, se for o caso; (xii) sob
a direo do Diretor Presidente, coordenar as nossas operaes de fuses e aquisies e (xiii) outras atribuies que lhe
forem, de tempos em tempos, determinadas pelo Diretor Presidente.

Diretor de Relaes com Investidores: (i) sob a orientao do Diretor Presidente, coordenar os processos da Companhia
relativos a oferta de valores mobilirios; (ii) nos representar perante acionistas, investidores, analistas de mercado, a
CVM, as bolsas de valores, o Banco Central do Brasil e os demais rgos de controle e demais instituies relacionados
s atividades desenvolvidas no mercado de capitais, no Brasil e no exterior; e (iii) outras atribuies que lhe forem, de
tempos em tempos, determinadas pelo Diretor Presidente.

Diretores Executivos: auxiliar o Diretor Presidente na superviso, coordenao, direo e administrao das atividades e
dos nossos negcios e em todas as tarefas que estes lhe consignarem.

e. mecanismos de avaliao de desempenho dos membros do conselho de administrao, dos comits e
da diretoria

No realizamos avaliao de desempenho dos membros do nosso Conselho de Administrao e dos membros do
nossos Comits de Assessoria.

Com relao nossa Diretoria, os mesmos critrios utilizados para avaliao do rgo como um todo so aplicados para
cada um dos Diretores, ou seja, os membros da nossa Diretora so avaliados anualmente com base no desempenho
dos negcios e no alcance de metas individuais fixadas ao incio de cada ano. As principais mtricas de desempenho
utilizadas so o EBITDA, a gerao de caixa operacional e o crescimento de market share.
PGINA: 209 de 357
731

a. prazos de convocao

As Assembleias Gerais da Companhia so convocadas com, no mnimo, 15 dias corridos de antecedncia em
primeira convocao e com oito dias corridos de antecedncia no caso de segunda convocao.

b. competncias

Compete Assembleia Geral da Companhia: (i) reformar o Estatuto Social; (ii) eleger e destituir os membros do
Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal, quando instalado; (iii) fixar a remunerao global anual dos
administradores e dos membros do Conselho Fiscal, quando instalado; (iv) tomar, anualmente, as contas dos
administradores e deliberar sobre as demonstraes financeiras por eles apresentadas; (v) deliberar sobre a
emisso de debntures pela Companhia, ressalvado o disposto no artigo 19, XVII, do Estatuto Social;
(vi) suspender o exerccio dos direitos do acionista; (vii) deliberar sobre a avaliao de bens com que o acionista
concorrer para a formao do capital social; (viii) deliberar sobre transformao, fuso, incorporao e ciso da
companhia, sua dissoluo e liquidao, eleger e destituir liquidantes e julgar-lhes as contas; (ix) autorizar os
administradores a confessar falncia e pedir recuperao judicial ou extrajudicial; (x) deliberar, de acordo com
proposta apresentada pela administrao, sobre a destinao do lucro do exerccio e a distribuio de dividendos;
(xi) aprovar planos de outorga de opo de compra ou subscrio de aes aos seus administradores e
empregados, bem como aos administradores e empregados de outras sociedades que sejam controladas direta ou
indiretamente pela Companhia; (xii) deliberar sobre a sada do Nvel 2 de Governana Corporativa da
BM&FBOVESPA nas hipteses previstas no Captulo VII do Estatuto Social; (xiii) deliberar sobre o cancelamento do
registro de companhia aberta na CVM; (xiv) escolher a instituio ou empresa especializada responsvel pela
elaborao de laudo de avaliao das aes da Companhia, em caso de cancelamento de registro de companhia
aberta e/ou sada do Nvel 2 da BM&FBOVESPA, conforme previsto no Captulo VII deste Estatuto Social, dentre as
empresas indicadas pelo Conselho de Administrao; e (xv) deliberar sobre qualquer matria que lhe seja
submetida pelo Conselho de Administrao.

c. endereos (fsico ou eletrnico) nos quais os documentos relativos assemblia geral estaro
disposio dos acionistas para anlise

Os documentos estaro disponveis na sede da Companhia, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na
Avenida Otaviano Alves de Lima, 4400, 7 andar, Ala C, Bairro Vila Arcdia, CEP 02909-900, e no website da
Companhia: www.abrileducacao.com.br.

d. identificao e administrao de conflitos de interesses

A Companhia no adota um mecanismo especfico para identificar conflitos de interesse nas assemblias gerais,
aplicando-se hiptese as regras constantes na legislao brasileira.

A esse respeito, a Lei das Sociedades por Aes prev que o acionista no poder votar nas deliberaes da
Assembleia Geral relativas ao laudo de avaliao de bens com que concorrer para a formao do capital social e
aprovao de suas contas como administrador, nem em quaisquer outras que puderem benefici-lo de modo
particular, ou em que tiver interesse conflitante com o da companhia.

A deliberao tomada em decorrncia do voto de acionista que tem interesse conflitante com o da Companhia
anulvel; o acionista responder pelos danos causados e ser obrigado a transferir para a companhia as vantagens
que tiver auferido. Os conflitos de interesse so identificados nos termos da Lei das Sociedades por Aes e
administrados pelo presidente do conselho de administrao.

PGINA: 210 de 357
732

e. solicitao de procuraes pela administrao para o exerccio do direito de voto

A Companhia no possui regras, polticas ou prticas relativas solicitao de procuraes pela administrao para
o exerccio do direito de voto, utilizando-se daquelas previstas na Lei das Sociedades por Aes e na
regulamentao da CVM.

f. formalidades necessrias para aceitao de instrumentos de procurao outorgados por acionistas,
indicando se o emissor admite procuraes outorgadas por acionistas por meio eletrnico

Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, o acionista pode ser representado na Assembleia Geral por
procurador constitudo h menos de um ano, que seja acionista, administrador da Companhia ou advogado; na
companhia aberta, como o caso da Companhia, o procurador pode, ainda, ser instituio financeira, cabendo ao
administrador de fundos de investimento representar os condminos.

Nos termos do Estatuto Social da Companhia, nas Assembleias Gerais, os acionistas devero apresentar, com no
mnimo 72 horas de antecedncia, alm do documento de identidade e/ou atos societrios pertinentes que
comprovem a representao legal, conforme o caso: (i) comprovante expedido pela instituio escrituradora, no
mximo, cinco dias antes da data da realizao da Assemblia Geral; (ii) o instrumento de mandato com
reconhecimento da firma do outorgante; e/ou (iii) relativamente aos acionistas participantes da custdia fungvel de
aes nominativas, o extrato contendo a respectiva participao acionria, emitido pelo rgo competente.

A Companhia no admite procuraes outorgadas por meio eletrnico.

g. manuteno de fruns e pginas na rede mundial de computadores destinados a receber e compartilhar
comentrios dos acionistas sobre as pautas das assembleias

A Companhia no mantm fruns e pginas na rede mundial de computadores destinados a receber e compartilhar
comentrios dos acionistas sobre as pautas das Assembleias Gerais.

h. transmisso ao vivo do vdeo e/ou do udio das assembleias

A Companhia no transmite ao vivo o vdeo e/ou o udio das assemblias.

i. mecanismos destinados a permitir a incluso, na ordem do dia, de propostas formuladas por acionistas

A Companhia ainda no adotou mecanismos para permitir a incluso de propostas de acionistas na ordem do dia
das suas assemblias gerais.
PGINA: 211 de 357
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29/04/2009
31/12/2008 Demonstraes Financeiras O Estado de So Paulo - SP 29/04/2009
O Estado de So Paulo - SP 24/04/2010
31/12/2009 Demonstraes Financeiras Dirio Oficial do Estado de So Paulo - SP 24/04/2010
31/12/2010 Demonstraes Financeiras Dirio Oficial do Estado de So Paulo - SP 31/05/2011
O Estado de So Paulo - SP 30/05/2011
12.3 - Datas e jornais de publicao das informaes exigidas pela Lei n6.404/76
Exerccio Social Publicao Jornal - UF Datas
PGINA: 212 de 357
734
12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao

a. frequncia das reunies

O Conselho de Administrao reunir-se-, ordinariamente, ao menos uma vez por trimestre, podendo a periodicidade
de tais reunies ser modificada pelo voto favorvel da maioria dos membros do Conselho de Administrao. As
reunies extraordinrias acontecero a qualquer tempo, sempre que for necessrio.

b. se existirem, as disposies do acordo de acionistas que estabeleam restrio ou vinculao ao
exerccio do direito de voto de membros do conselho

O Acordo de Acionistas assinado em 11 de agosto de 2010 estabelece que os membros do Conselho de
Administrao da Companhia devero votar na reunio do Conselho de Administrao, de forma a eleger para os
cargos de membros dos Comits de Assessoria da Companhia as pessoas indicadas pelos acionistas controladores
(para maiores informaes sobre o Acordo de Acionistas, vide Item 15.5 deste Formulrio de Referncia).

c. regras de identificao e administrao de conflitos de interesses

A Companhia no adota um mecanismo especfico para identificar conflitos de interesse no Conselho de
Administrao, aplicando-se hiptese as regras constantes na legislao brasileira. Os conflitos de interesse so
identificados nos termos da Lei das Sociedades por Aes e administrados pelo presidente do Conselho de
Administrao.

De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, no poder ser eleito como administrador da Companhia, salvo
dispensa da assembleia geral, aquele que tiver interesse conflitante com a sociedade. A lei dispe, ainda, que
vedado ao administrador intervir em qualquer operao social em que tiver interesse conflitante com o da companhia,
bem como na deliberao que a respeito tomarem os demais administradores, cumprindo-lhe cientific-los do seu
impedimento e fazer consignar, em ata de reunio do Conselho de Administrao ou da Diretoria, a natureza e
extenso do seu interesse. No obstante, admite-se que o administrador contrate com a companhia em condies
razoveis ou equitativas, idnticas s que prevalecem no mercado ou em que a companhia contrataria com terceiros.

No que se refere especificamente aos administradores que tambm forem acionistas da Companhia, a Lei das
Sociedades por Aes dispe que o acionista no poder votar nas deliberaes da assemblia geral relativas ao
laudo de avaliao de bens com que concorrer para a formao do capital social e aprovao de suas contas como
administrador, nem em quaisquer outras que puderem benefici-lo de modo particular, ou em que tiver interesse
conflitante com o da companhia. A deliberao tomada em decorrncia do voto de acionista que tem interesse
conflitante com o da Companhia anulvel; o acionista responder pelos danos causados e ser obrigado a transferir
para a companhia as vantagens que tiver auferido.
PGINA: 213 de 357
735
12.5 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de
arbitragem

A Companhia, seus acionistas, Administradores e os membros do Conselho Fiscal, se instalado, ficam obrigados a
resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles, relacionada ou
oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas
no Estatuto Social na Lei das Sociedades por Aes, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo
Banco Central e pela CVM, nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, alm
daquelas constantes do Regulamento do Nvel 2 de Governana Corporativa, do Contrato de Adoo de Prticas
Diferenciadas de Governana Corporativa do Nvel 2, do Regulamento da Cmara de Arbitragem do Mercado e do
Regulamento de Aplicao de Sanes Pecunirias do Nvel 2 de Governana Corporativa, a qual deve ser conduzida
junto Cmara de Arbitragem do Mercado instituda pela BM&FBOVESPA, em conformidade com o Regulamento da
Cmara de Arbitragem do Mercado.

Sem prejuzo da validade desta clusula arbitral, qualquer das partes do procedimento arbitral ter o direito de
recorrer ao Poder Judicirio com o objetivo de, se e quando necessrio, requerer medidas cautelares de proteo
de direitos, seja em procedimento arbitral j institudo ou ainda no institudo, sendo que, to logo qualquer medida
dessa natureza seja concedida, a competncia para deciso de mrito ser imediatamente restituda ao tribunal
arbitral institudo ou a ser institudo.

A lei brasileira ser a nica aplicvel ao mrito de toda e qualquer controvrsia, bem como execuo,
interpretao e validade da presente clusula compromissria. O Tribunal Arbitral ser formado por rbitros
escolhidos na forma estabelecida no procedimento de Arbitragem previsto no Regulamento de Arbitragem da
Cmara de Arbitragem do Mercado. O procedimento arbitral ter lugar na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, local onde dever ser proferida a sentena arbitral. A arbitragem dever ser administrada pela prpria
Cmara de Arbitragem do Mercado, sendo conduzida e julgada de acordo com as disposies pertinentes do
Regulamento de Arbitragem.

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12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas
suportadas pelos administradores

Os membros do nosso Conselho de Administrao e da nossa Diretoria, bem como os administradores de suas
controladas, esto segurados por uma aplice de seguro D&O. Referido seguro prev o pagamento ou reembolso
de despesas dos administradores caso seus patrimnios pessoais sejam atingidos em decorrncia de atos
praticados no exerccio regular de seus respectivos cargos na Companhia e/ou suas controladas. A cobertura da
aplice limitada ao valor global de R$40 milhes. Durante o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de
2010, foi desembolsado a ttulo de prmio o montante de R$139,0 mil.
PGINA: 254 de 357
776

Conforme informado no item 12.10 deste Formulrio de Referncia, os membros da Famlia Civita que tambm
so nossos administradores ou administradores de nossas controladoras ou controladas diretas ou indiretas
(Roberto Civita, Giancarlo Francesco Civita e Victor Civita) possuem relao de controle com nossas controladoras
ou controladas, diretas ou indiretas, e no de subordinao ou de prestao de servio, pelo fato de que citados
membros da Famlia Civita so nossos controladores indiretos e, portanto, tambm so controladores de nossa
controladora direta, a Abrilpar, de sua controladora direta, a Ativic, e, por nosso intermdio, controladores indiretos de
nossas controladas diretas ou indiretas, no recebendo qualquer remunerao pelo exerccio do cargo de administradores
que exercem em tais sociedades, conforme mencionado no item 13.1 deste Formulrio de Referncia.

Em maio de 2010, o Ministrio Pblico de So Paulo ajuizou uma ao civil pblica por suposto ato de improbidade
administrativa contra a Sra. Maria Helena Guimares de Castro, membro independente do nosso Conselho de
Administrao, e outros rus indicados na referida ao. Alega-se na demanda que a Sra. Maria Helena, na
qualidade de Secretria de Estado de Assistncia e Desenvolvimento Social, teria ratificado a deciso de sua chefe
de gabinete (co-r na ao) que dispensou indevidamente de licitao uma entidade sem fins lucrativos. Alm
disso, esta entidade teria atuado como intermediria do contrato administrativo, subcontratando o objeto do contrato
para terceiros (tambm co-rus na ao), e por um suposto preo superfaturado. A Sra. Maria Helena se considera
inocente e alega que ao ratificar o ato em questo, baseou-se em pareceres tcnicos e jurdicos que confirmavam a
legalidade da operao e que no houve a inteno de praticar qualquer ilegalidade, o que, por si s, afastaria a
tipificao da improbidade administrativa. Acreditamos que, em eventual deciso adversa nessa ao, nenhuma
sano seria aplicvel a ns e que esta demanda no possa ter qualquer impacto adverso sobre ns.

Adicionalmente, em janeiro de 2011, o Ministrio Pblico do Distrito Federal e Territrios ajuizou uma ao civil
pblica por suposto ato de improbidade administrativa contra a Sra. Maria Helena Guimares de Castro, membro
independente do nosso Conselho de Administrao, e outros rus indicados na referida ao. Alega-se na
demanda que a Sra. Maria Helena, na qualidade de Secretria de Estado de Educao do Distrito Federal, teria
contratado professores temporrios para suprir carncias definitivas na rede pblica de ensino local, ato este
supostamente considerado como improbidade administrativa. A Sra. Maria Helena se considera inocente e alega
que as contrataes foram regulares. Acreditamos que, em eventual deciso adversa nessa ao, nenhuma sano
seria aplicvel a ns e que esta demanda no possa ter qualquer impacto adverso sobre ns.

PGINA: 255 de 357
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13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no
estatutria

a. objetivos da poltica ou prtica de remunerao

A nossa poltica de remunerao para os nossos administradores tem como objetivo garantir possibilidade de
oportunidades de desenvolvimento, o equilbrio entre as metas da organizao, a estratgia de nossos negcios e as
prticas do mercado. Essa poltica visa a retribuio do desempenho de nossos administradores e recompensar-lhes
pelas metas alcanadas. Estabelecemos a nossa remunerao com base em pesquisas realizadas no mercado.

Apenas nossos dois Conselheiros Independentes so remunerados em razo de sua participao nas reunies do
Conselho de Administrao, portanto, nossa poltica de remunerao no aplicvel a esse rgo.

b. composio da remunerao, indicando:

i. descrio dos elementos da remunerao e os objetivos de cada um deles

Conselho de Administrao: os membros do nosso Conselho de Administrao podem fazer jus a uma
remunerao fixa (que inclui salrios e encargos e honorrios dos administradores) e a uma remunerao varivel
(que inclui a participao nos nossos resultados e a remunerao com base no plano de opo de compra de aes
de nossa emisso). Atualmente, apenas nossos dois Conselheiros Independentes so remunerados em razo de
sua participao nas reunies do Conselho de Administrao.

Diretoria Estatutria: os membros da nossa Diretoria fazem jus a uma remunerao fixa (que inclui salrios e
encargos e honorrios dos administradores e a uma remunerao varivel (que inclui a participao nos nossos
resultados e a remunerao com base no plano de opo de compra de aes de nossa emisso).

Conselho Fiscal: na data deste Formulrio, a no possumos possui Conselho Fiscal instalado.

Comits de Assessoria: os membros dos nossos Comits de Assessoria no fazem jus a remunerao exclusivamente
pelo cargo que ocupam em tais comits.

ii. qual a proporo de cada elemento na remunerao total

Conselho de Administrao: nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de
2009, os membros do nosso Conselho de Administrao no receberam remunerao.

Diretoria Estatutria: no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010, a remunerao fixa (incluindo
benefcios) correspondeu a 51,43% da remunerao total, enquanto a remunerao varivel correspondeu aos
demais 48,57%. J no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, a remunerao fixa correspondeu a
56,82% da remunerao total, enquanto a remunerao varivel correspondeu aos demais 43,18%.

Conselho Fiscal: nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009, no
possuamos Conselho Fiscal instalado, de modo que no houve pagamento de qualquer remunerao.

Comits de Assessoria: nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009,
no possuamos Comits de Assessoria, de modo que no houve pagamento de qualquer remunerao.

iii. metodologia de clculo e de reajuste de cada um dos elementos da remunerao

No existe metodologia de clculo e de reajuste especfica para os elementos de remunerao dos nossos
administradores, dado que para calcularmos o reajuste dos valores de remunerao pagos por ns aos nossos
administradores comparamos a remunerao periodicamente com o mercado, buscando estabelecer a equidade entre
as funes exercidas. A comparao com o mercado feita por meio de pesquisas realizadas por uma consultoria
especializada junto a companhias nacionais e multinacionais de grande porte e reconhecidas por suas boas prticas
de recursos humanos, sendo que algumas delas atuam em atividades semelhantes quelas desenvolvidas por ns.
Desta forma, podemos aferir a competitividade da remunerao e eventualmente avaliar a necessidade de se realizar
reajuste em algum de seus componentes.
PGINA: 256 de 357
778
13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no
estatutria

iv. razes que justificam a composio da remunerao

As razes para composio da remunerao so o incentivo na melhoria da nossa gesto e a permanncia dos
seus executivos, visando ganhos pelo comprometimento com os resultados de longo prazo e com o desempenho
de curto prazo.

c. principais indicadores de desempenho que so levados em considerao na determinao de cada
elemento da remunerao

Os indicadores de desempenho levados em considerao na determinao dos elementos da remunerao dos
nossos administradores compreendem o alcance de metas operacionais (tais como volume de vendas) e financeiras
(tais como EBITDA) e o desempenho individual de cada um deles em relao s metas traadas no incio de cada
ano. Com exceo de tais indicadores, no aplicamos metodologia especfica adicional para o clculo de
desempenho levados em considerao na determinao dos elementos de remunerao dos nossos
administradores.

d. como a remunerao estruturada para refletir a evoluo dos indicadores de desempenho

A parcela varivel da remunerao dos nossos administradores est vinculada ao nosso prprio desempenho no
perodo em questo (tais como aumento do volume de vendas e do nosso EBITDA). Sendo assim, os valores a
serem pagos aos nossos administradores a ttulo de bnus, participao nos resultados ou outorga de opes de
compra de aes, dependem da evoluo da Companhia e do alcance de metas individuais dos seus
administradores. Com exceo de tal verificao de desempenho, no aplicamos metodologia especfica adicional
para o clculo de desempenho levados em considerao na determinao dos valores pagos a nossos
administradores.

e. como a poltica ou prtica de remunerao se alinha aos interesses do emissor de curto, mdio e
longo prazo

A remunerao descrita acima procura incentivar os nossos administradores a buscar maior rentabilidade aos
nossos investimentos em projetos diversos.

f. existncia de remunerao suportada por subsidirias, controladas ou controladores diretos
ou indiretos

Durante o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010, no houve remunerao fixa ou varivel
suportada por nossas subsidirias, controladas ou controladores diretos ou indiretos.

Com relao ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, foram realizados pagamentos pela Editora
Abril, ento nossa parte relacionada, a ttulo de remunerao fixa e varivel que foi posteriormente repassado para
a Editora tica e Editora Scipione por meio de contrato de compartilhamento de servios.

g. existncia de qualquer remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado evento
societrio, tal como alienao do nosso controle societrio do emissor

No aplicvel, uma vez que no h qualquer remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado
evento societrio, tal como alienao do nosso controle societrio.
PGINA: 257 de 357
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Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Bnus 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 44.000,00 617.320,00 0,00 661.320,00
Descrio de outras
remuneraes fixas
R$ 44.000,00 referentes ao
recolhimento de contribuio ao
INSS.
INSS.
Participao de resultados 0,00 2.451.475,00 0,00 2.451.475,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Participao em reunies 0,00 0,00 0,00 0,00
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Baseada em aes 0,00 7.000.000,00 0,00 7.000.000,00
Cessao do cargo 0,00 0,00 0,00 0,00
Remunerao varivel
Observao Apenas os nossos dois Conselheiros
Independentes recebem
remunerao.
Apenas seis membros da
Diretoria recebem remunerao
N de membros 9,00 7,00 0,00 16,00
Benefcios direto e indireto 0,00 0,00 0,00 0,00
Participaes em comits 0,00 0,00 0,00 0,00
Remunerao fixa anual
Salrio ou pr-labore 220.000,00 3.086.600,00 0,00 3.306.600,00
Total da remunerao 264.000,00 13.155.395,00 0,00 13.419.395,00
13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal
Conselho de Administrao Diretoria Estatutria Conselho Fiscal Total
Remunerao total prevista para o Exerccio Social corrente 31/12/2011 - Valores Anuais
N de membros 8,00 9,00 0,00 17,00
Outros 0,00 1.169.104,00 0,00 1.169.104,00
Salrio ou pr-labore 0,00 1.735.475,00 0,00 1.735.475,00
Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2010 - Valores Anuais
PGINA: 258 de 357
780
Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Observao Apenas trs de nossos Diretores
receberam remunerao neste
exerccio social.
Baseada em aes 0,00 0,00 0,00 0,00
Cessao do cargo 0,00 0,00 0,00 0,00
Bnus 0,00 0,00 0,00 0,00
Remunerao varivel
Descrio de outras
remuneraes fixas
R$ 682.157,00 referentes
remunerao decorrente de
desligamento de Diretor.
INSS.
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Participao de resultados 0,00 2.743.417,00 0,00 2.743.417,00
Total da remunerao 0,00 5.647.996,00 0,00 5.647.996,00
Bnus 0,00 0,00 0,00 0,00
Participao de resultados 0,00 995.529,00 0,00 995.529,00
Descrio de outras
remuneraes fixas
R$ 497.398,00 referente ao
INSS.
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
N de membros 3,00 2,00 0,00 5,00
Remunerao varivel
Outros 0,00 497.398,00 0,00 497.398,00
Salrio ou pr-labore 0,00 812.476,00 0,00 812.476,00
Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2009 - Valores Anuais
PGINA: 259 de 357
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Baseada em aes 0,00 0,00 0,00 0,00
Observao Apenas um de nossos Diretores
recebeu remunerao neste
exerccio social.
Cessao do cargo 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Total da remunerao 0,00 2.305.403,00 0,00 2.305.403,00
PGINA: 260 de 357
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13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho
fiscal

Remunerao Varivel Prevista para o Exerccio Social Corrente
(31/12/2011) Valores Anuais Estimados

Conselho de
Administrao
Diretoria
Estatutria Conselho Fiscal Total
(Em Reais (R$))
N. de membros ........................................ 9 7 0 16

Bnus

Valor mnimo previsto no plano
de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

Valor mximo previsto no plano
de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

Valor previsto no plano de
remunerao caso as metas
estabelecidas fossem atingidas ....... 0,00 0,00 0,00 0,00
Valor efetivamente reconhecido ............ 0,00 0,00 0,00 0,00

Participao nos resultados

de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

de remunerao ............................... 0,00 5.662.907,00 0,00 5.662.907,00

estabelecidas fossem atingidas ....... 0,00 2.451.475,00 0,00 2.451.475,00

Remunerao Varivel Exerccio Social Encerrado
em 31/12/2010 Valores Anuais

Conselho de
Administrao
Diretoria
(Em Reais (R$))
N. de membros ........................................ 8 9 0 17

Bnus

de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00



de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

de remunerao ............................... 0,00 3.100.368,00 0,00 3.100.368,00

estabelecidas fossem atingidas ....... 0,00 1.342.151,00 0,00 1.342.151,00
Valor efetivamente reconhecido ............ 0,00 2.743.417,00 0,00 2.743.417,00

PGINA: 261 de 357
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13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho
fiscal

Remunerao Varivel Exerccio Social Encerrado
em 31/12/2009 Valores Anuais

Conselho de
Administrao
Diretoria
(Em Reais (R$))
N. de membros ........................................ 3 2 0 5

Bnus

de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00



de remunerao ............................... 0,00 0,00 0,00 0,00

de remunerao ............................... 0,00 1.345.075,00 0,00 1.345.075,00

estabelecidas fossem atingidas ....... 0,00 582.284,00 0,00 582.284,00
Valor efetivamente reconhecido ............ 0,00 995.529,00 0,00 995.529,00

PGINA: 262 de 357
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13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria
estatutria

Possumos dois tipos de planos de remunerao baseados em aes, quais sejam, (i) o Plano de Opo de
Compra de Aes (Plano) e (ii) o Programa Especial de Incentivo a Administradores e Executivos (Programa),
ambos aprovados por nossos acionistas em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 24 de maio de 2011, que
so detalhados abaixo:

1. Plano

a. termos e condies gerais

O Plano estabelece as condies gerais de outorga de opes de compra de Units (certificados de depsito de
aes representativos, cada um, de uma ao ordinria e duas aes preferenciais, todas nominativas, escriturais e
sem valor nominal, de nossa emisso (Opes do Plano) nos termos do artigo 168, 3, da Lei das Sociedades
por Aes.

Podero ser eleitos como beneficirios de outorgas de Opes do Plano, nos termos do Plano os nossos
administradores e empregados ou de outras sociedades sob o seu controle (Beneficirios do Plano).

O Plano ser administrado pelo nosso Conselho de Administrao, o qual poder, observadas as restries
previstas em lei, servir-se de comit, especfico ou no, designado para assessor-lo na administrao do Plano
(Comit do Plano).

Obedecidas as condies gerais do Plano e as diretrizes fixadas pela Assembleia Geral, o nosso Conselho de
Administrao e o Comit do Plano, conforme o caso e na medida em que for permitido por lei e pelo Estatuto
Social, tero amplos poderes para tomar todas as medidas necessrias e adequadas para a administrao do
Plano, incluindo: (a) a criao e a aplicao de normas gerais relativas outorga de Opes do Plano, nos termos
do Plano, e a soluo de dvidas de interpretao do Plano; (b) o estabelecimento de metas relacionadas ao
desempenho dos nossos administradores e empregados ou outras sociedades sob o seu controle, que possam ser
utilizados como critrios auxiliares para a eleio dos Beneficirios do Plano; (c) a eleio dos Beneficirios do
Plano do Plano e a autorizao para outorgar Opes do Plano em seu favor, estabelecendo todas as condies
das Opes do Plano a serem outorgadas, bem como a modificao de tais condies quando necessrio para
adequar as Opes do Plano s nossas necessidades, aos termos de lei, norma ou regulamento superveniente; e
(d) a emisso de novas aes dentro do limite do capital autorizado ou a alienao de aes em tesouraria, para
satisfazer o exerccio de Opes do Plano outorgadas nos termos do Plano.

No exerccio de sua competncia, o Conselho de Administrao estar sujeito apenas aos limites estabelecidos em
lei, pela regulamentao da CVM e no Plano, ficando claro que o Conselho de Administrao poder tratar de
maneira diferenciada os nossos administradores e empregados ou de outras sociedades sob o seu controle que se
encontrem em situao similar, no estando obrigado, por qualquer regra de isonomia ou analogia, a estender a
todos as condies que entenda aplicvel apenas a algum ou alguns.

As deliberaes do nosso Conselho de Administrao tm fora vinculante para ns relativamente a todas as
matrias relacionadas com o Plano.

b. principais objetivos do plano

O Plano tem por objetivo permitir que nossos administradores ou executivos chave ou de outras sociedades sob o
seu controle direto ou indireto, sujeito a determinadas condies, adquiram nossas Units, com vistas a: (a) alinhar
os interesses dos executivos chave com os nossos interesses os interesses dos nossos acionistas e incentivar a
criao de valor; (b) compartilhar riscos e ganhos de forma equitativa entre acionistas e executivos; e (c) atrair, reter
e motivar os executivos chave.

c. forma como o plano contribui para esses objetivos

O Plano visa despertar nos Beneficirios do Plano o senso de propriedade e o envolvimento pessoal no
desenvolvimento e no nosso sucesso financeiro, encorajando-os a devotar seus melhores esforos aos negcios
sociais, contribuindo, assim, para o implemento dos nossos interesses e de nossos acionistas. Este modelo visa
ainda reter os Beneficirios do Plano em face do compartilhamento da valorizao das aes de nossa emisso.

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estatutria

d. como o plano se insere na nossa poltica de remunerao do emissor

O Plano insere-se numa poltica de remunerao que visa premiar os Beneficirios do Plano que tenham se
destacado por contribuir significativamente para o nosso desempenho, ou cuja contratao seja de vital importncia
para a boa execuo dos nossos planos e estratgias.

e. como o plano alinha os interesses dos administradores e do emissor a curto, mdio e longo prazo

O Plano alinha com os interesses dos Beneficirios do Plano e nossos na medida em que visa despertar neles o
senso de propriedade e o envolvimento pessoal no desenvolvimento e no nosso sucesso financeiro, encorajando-os
a devotar os seus melhores esforos aos negcios sociais, contribuindo, assim, para o implemento dos nossos
interesses e de nossos acionistas no curto, mdio e longo prazo.

f. nmero mximo de aes abrangidas

O nmero total de aes que podero ser adquiridas no mbito do Plano no exceder 1,3% das aes
representativas do nosso capital social total (excludas as aes que forem emitidas com base no Plano), contanto
que o nmero total de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Plano esteja sempre dentro do
limite do nosso capital autorizado. Se qualquer Opo for extinta ou cancelada sem ter sido integralmente exercida,
as aes vinculadas a tais Opes do Plano tornar-se-o novamente disponveis para futuras outorgas de Opes
do Plano.

Com o propsito de satisfazer o exerccio de Opes do Plano outorgadas nos termos do Plano, poderemos, a
critrio do Conselho de Administrao, emitir novas aes dentro do limite do capital autorizado ou vender aes ou
Units mantidas em tesouraria.

Caso o nmero, espcie e classe das aes existentes na data da aprovao do Plano venham a ser alterados
como resultado de bonificaes, desdobramentos, grupamentos ou converso de aes de uma espcie ou classe
em outra ou converso em aes de outros valores mobilirios de nossa emisso, caber ao nosso Conselho de
Administrao ou ao Comit do Plano, conforme o caso, realizar o ajuste correspondente no nmero, espcie e
classe das aes objeto das Opes do Plano outorgadas e seu respectivo preo de exerccio, para evitar
distores na aplicao do Plano, dentro dos limites do Plano.

g. nmero mximo de opes a serem outorgadas

O Plano estabelece que podero ser emitidas Opes do Plano que correspondam, at, no mximo, 1,3% das
aes representativas do nosso capital social total (excludas as aes que forem emitidas com base no Plano).

h. condies de aquisio de aes

Durante a vigncia do Plano, o nosso Conselho de Administrao, eleger os Beneficirios do Plano em favor dos
quais sero outorgadas Opes do Plano nos termos do Plano, o preo de exerccio de cada Opo e as condies
de seu pagamento, os prazos e condies de exerccio das Opes do Plano e quaisquer outras condies
relativas a tais Opes do Plano.

A outorga de Opes do Plano nos termos do Plano realizada mediante a celebrao de contratos de outorga de
opo entre ns e os Beneficirios do Plano, os quais devero especificar, sem prejuzo de outras condies
determinadas pelo Conselho de Administrao ou pelo Comit do Plano, conforme o caso: (a) a quantidade de
Opes do Plano objeto da outorga; (b) os termos e condies para aquisio do direito ao exerccio da Opo; (c)
o prazo final para exerccio da Opo; e (d) o preo de exerccio e condies de pagamento (Contrato de Opo).

Os Contratos de Opo sero individualmente elaborados para cada Beneficirio, podendo o Conselho de
Administrao ou o Comit do Plano, conforme o caso, estabelecer termos e condies diferenciados para cada
Contrato de Opo, sem necessidade de aplicao de qualquer regra de isonomia ou analogia entre os
Beneficirios do Plano, mesmo que se encontrem em situaes similares ou idnticas.

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786
estatutria

As Opes do Plano outorgadas nos termos do Plano, bem como o seu exerccio pelos Beneficirios do Plano, no
tm qualquer relao nem esto vinculados sua remunerao, fixa ou varivel, ou eventual participao nos lucros.

Sem prejuzo de qualquer disposio em contrrio prevista no Plano ou em Contrato de Opo, as Opes do
Plano outorgadas nos termos do Plano extinguir-se-o automaticamente, cessando todos os seus efeitos de pleno
direito, nos seguintes casos: (a) mediante o seu exerccio integral; (b) aps o decurso do prazo de vigncia da
Opo; (c) mediante o distrato do Contrato de Opo; (d) se formos dissolvidos, liquidados ou tivermos nossa
falncia decretada; ou (e) nas hipteses de desligamento dos Beneficirios do Plano da Companhia.

i. critrios para fixao do preo de aquisio ou exerccio

O preo de exerccio das Opes do Plano outorgadas nos termos do Plano ser determinado pelo Conselho de
Administrao ou pelo Comit do Plano, conforme o caso, com base em critrios objetivos e com observncia das
melhores prticas aplicveis matria.

Enquanto as Units de nossa emisso no forem negociadas na BM&FBOVESPA, o preo de exerccio das Opes
do Plano ser determinado pelo Conselho de Administrao ou pelo Comit do Plano, conforme o caso, com base
nos critrios, adotados de forma isolada ou combinada, de patrimnio lquido contbil, de patrimnio lquido
avaliado a preo de mercado, de fluxo de caixa descontado, de comparao por mltiplos, ou com base em outro
critrio aceitvel.

j. critrios para fixao de prazo de exerccio

Os Opes do Plano outorgadas nos termos do Plano podero ser exercidas, total ou parcialmente, observados os
prazos e condies estipulados pelo Conselho de Administrao ou pelo Comit do Plano, conforme o caso, e os
termos e condies previstos nos respectivos Contratos de Opo.

A parcela da Opo no exercida nos prazos e condies estipulados ser considerada automaticamente extinta,
sem direito a indenizao, observado o prazo mximo de vigncia das Opes do Plano, que ser de at cinco
anos a partir da respectiva outorga.

O Beneficirio que desejar exercer a sua Opo dever nos comunicar, por escrito, a sua inteno de faz-lo e
indicar a quantidade de Opes do Plano que deseja exercer, nos termos do modelo de comunicao a ser
divulgado pelo Conselho de Administrao ou pelo Comit do Plano, conforme o caso.

Informaremos ao Beneficirio, no prazo de dez dias teis, a contar do recebimento da comunicao referida acima,
o preo de exerccio a ser pago, com base na quantidade de Opes do Plano informada pelo Beneficirio,
cabendo nossa administrao tomar todas as providncias necessrias para formalizar a aquisio das Units
objeto do exerccio.

k. forma de liquidao

O preo de exerccio ser pago pelos Beneficirios do Plano nas formas e prazos determinados pelo Conselho de
Administrao ou pelo Comit do Plano, conforme o caso.

l. restries transferncia das aes

O Conselho de Administrao ou o Comit do Plano, conforme o caso, poder subordinar o exerccio da Opo ao
atendimento de determinadas condies, bem como impor restries transferncia das Units adquiridas com o
exerccio das Opes do Plano, podendo tambm reservar para ns opes de recompra e/ou direitos de
preferncia em caso de alienao pelo Beneficirio dessas mesmas Units.

Enquanto o preo de exerccio no for pago integralmente, as Units adquiridas com o exerccio das Opes do
Plano nos termos do Plano no podero ser alienadas a terceiros, salvo mediante prvia autorizao do Conselho
de Administrao, hiptese em que o produto da venda ser destinado prioritariamente para quitao do dbito do
Beneficirio para com ns.

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estatutria

m. critrios e eventos que, quando verificados, ocasionaro a suspenso, alterao ou extino do plano

O Conselho de Administrao ou o Comit do Plano, conforme o caso, poder determinar a suspenso do direito ao
exerccio das Opes do Plano, sempre que verificadas situaes que, nos termos da lei ou regulamentao em
vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte dos Beneficirios do Plano.

Nenhum Beneficirio ter quaisquer dos direitos e privilgios de nosso acionista at que a sua Opo seja
devidamente exercida, nos termos do Plano e respectivo Contrato de Opo. Nenhuma ao ou Unit ser entregue
ao titular em decorrncia do exerccio da Opo a no ser que todas as exigncias legais e regulamentares tenham
sido integralmente cumpridas.

n. efeitos da sada do administrador dos rgos da Companhia sobre seus direitos previstos no plano de
remunerao baseado em aes

Nas hipteses de desligamento do Beneficirio por demisso, com ou sem justa causa, renncia ou destituio ao
cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou falecimento, os direitos a ele conferidos de acordo com o Plano
podero ser extintos ou modificados, observado o disposto no pargrafo abaixo.

Se, a qualquer tempo, o Beneficirio: (a) desligar-se da Companhia por vontade prpria, pedindo demisso do seu
emprego, ou renunciando ao seu cargo de administrador: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o
respectivo Contrato de Opo, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito,
independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (ii) os direitos j
exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Opo, na data do seu desligamento, podero ser exercidos, no
prazo de 180 dias contados da data de desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos,
de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; (b) for
desligado da Companhia por vontade desta, mediante demisso por justa causa, ou destituio do seu cargo por
violar os deveres e atribuies de administrador, todos os direitos j exercveis ou ainda no exercveis de acordo
com o respectivo Contrato de Opo, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno
direito, independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; (c) for desligado da
Companhia por vontade desta, mediante demisso sem justa causa, ou destituio do seu cargo sem violao dos
deveres e atribuies de administrador: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato de
Opo, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de
aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (ii) os direitos j exercveis de acordo com o
respectivo Contrato de Opo, na data do seu desligamento, podero ser exercidos, no prazo de 180 dias contados
da data do desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito,
independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; (d) desligar-se da
Companhia por aposentadoria normal ou invalidez permanente: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o
respectivo Contrato de Opo, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito,
independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (ii) os direitos j
exercveis de acordo com o Contrato de Opo na data do seu desligamento podero ser exercidos no prazo de 12
(doze) meses contados da data do desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de
pleno direito, independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (e)
desligar-se da Companhia por falecimento: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato
de Opo, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente
de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (ii) os direitos j exercveis de acordo com o
respectivo Contrato de Opo, na data do seu falecimento, podero ser exercidos pelos herdeiros e sucessores
legais do Beneficirio, desde que o faam no prazo de 12 (doze) meses, a contar da data do falecimento, aps o
que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou
notificao, e sem direito a qualquer indenizao.

No obstante o acima, o Conselho de Administrao ou o Comit do Plano, conforme o caso, poder, a seu
exclusivo critrio, sempre que julgar que os interesses sociais sero melhor atendidos por tal medida, deixar de
observar as regras estipuladas no pargrafo acima, conferindo tratamento diferenciado a determinado Beneficirio.

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788
estatutria

2. Programa

a. termos e condies gerais

O Programa estabelece as condies gerais de outorga de opes de compra de Units (certificados de depsito de
aes representativos, cada um, de uma ao ordinria e duas aes preferenciais, todas nominativas, escriturais e
sem valor nominal, de nossa emisso (Opes Especiais) nos termos do artigo 168, 3, da Lei das Sociedades
por Aes.

Podero ser eleitos como beneficirios de outorgas de Opes Especiais do Programa, nos termos do Programa de
Incentivo apenas os nossos administradores e empregados ou outras sociedades sob o nosso controle
especificamente indicados pelo nosso Conselho de Administrao (Beneficirios do Programa).

O Programa ser administrado pelo nosso Conselho de Administrao, o qual poder, observadas as restries
previstas em lei, servir-se de comit, especfico ou no, designado para assessor-lo na administrao do
Programa (Comit do Programa).

Obedecidas as condies gerais do Programa e as diretrizes fixadas pela Assembleia Geral, o nosso Conselho de
Administrao e o Comit do Programa, conforme o caso e na medida em que for permitido por lei e pelo Estatuto
Social, tero amplos poderes para tomar todas as medidas necessrias e adequadas para a administrao do
Programa, incluindo: (a) a criao e a aplicao de normas gerais relativas outorga de Opes Especiais, nos
termos do Programa, e a soluo de dvidas de interpretao do Programa; (b) a eleio dos Beneficirios do
Programa e a autorizao para outorgar Opes Especiais em seu favor, estabelecendo todas as condies das
Opes Especiais a serem outorgadas, bem como a modificao de tais condies quando necessrio apenas para
adequar as Opes Especiais aos termos de lei, norma ou regulamento superveniente; e (c) a emisso de novas
aes dentro do nosso limite do capital autorizado ou a alienao de aes de nossa emisso em tesouraria, para
satisfazer o exerccio de Opes Especiais outorgadas nos termos do Programa.

No exerccio de sua competncia, o Conselho de Administrao estar sujeito apenas aos limites estabelecidos em
lei, na regulamentao da CVM e no Programa, ficando claro que o Conselho de Administrao poder tratar de
maneira diferenciada os nossos administradores e empregados ou de outras sociedades sob o nosso controle que
se encontrem em situao similar, no estando obrigado, por qualquer regra de isonomia ou analogia, a estender a
todos as condies que entenda aplicvel apenas a algum ou alguns.

As deliberaes do nosso Conselho de Administrao tm fora vinculante para ns relativamente a todas as
matrias relacionadas com o Programa.

b. principais objetivos do plano

O Programa tem por objetivo incentivar um grupo restrito de nossos executivos e administradores (ou de outras
sociedades sob nosso controle) a levar a bom termo o nosso processo de abertura de capital e nossa oferta pblica
inicial de aes no menor prazo possvel, permitindo como premiao pelo xito nessa empreitada que esses
nossos administradores ou executivos, adquiram aes ou Units de nossa emisso, e assim garantir alinhamento
entre os Beneficirios do Programa e os nossos acionistas.

c. forma como o plano contribui para esses objetivos

O Programa visa fazer com que os Beneficirios do Programa tomem todas as medidas necessrias para a
concluso do nosso processo de abertura de capital e da nossa oferta pblica inicial de aes no menor prazo
possvel, evitando, assim, que eventuais oscilaes do mercado de aes brasileiro obriguem que o processo seja
postergado.

d. como o plano se insere na nossa poltica de remunerao do emissor

O Programa insere-se numa poltica de remunerao que visa premiar os Beneficirios do Programa do Programa
que tenham se destacado por contribuir significativamente para a concluso do nosso processo de abertura de
capital e da nossa oferta pblica inicial de aes no menor prazo possvel.

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789
estatutria

e. como o plano alinha os interesses dos administradores e do emissor a curto, mdio e longo prazo

No curto prazo, o Programa alinha com os interesses dos Beneficirios do Programa e nossos na medida em que visa
premi-los pela dedicao na concluso do nosso processo de abertura de capital e da nossa oferta pblica inicial de
aes, de modo a permitir que captemos recursos para expanso de nossas atividades. No mdio e longo prazo, os
benefcios da nossa abertura de capital permitir, caso a administrao entenda necessria, a possibilidade de
captao mais clere de recursos (seja por meio de endividamento ou por meio de investimento nas aes de nossa
emisso), uma vez que j teremos efetivado nosso registro de companhia aberta perante a CVM.

f. nmero mximo de aes abrangidas

O Programa estabelece que podero ser emitidas opes que correspondam, at, no mximo, 1,7% das aes
representativas do nosso capital social total (excludas as aes que forem emitidas com base Programa), contanto
que o nmero total de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Programa esteja dentro do
limite do nosso capital autorizado.

Com o propsito de satisfazer o exerccio de Opes Especiais outorgadas nos termos do Programa, poderemos, a
critrio do Conselho de Administrao, emitir novas aes dentro do limite do capital autorizado ou vender aes ou
Units mantidas em tesouraria.

Caso o nmero, espcie e classe das aes existentes na data da aprovao do Programa venham a ser alterados
como resultado de bonificaes, desdobramentos, grupamentos ou converso de aes de uma espcie ou classe
em outra ou converso em aes de outros valores mobilirios por ns emitidos, caber ao nosso Conselho de
Administrao ou ao Comit do Programa, conforme o caso, realizar o ajuste correspondente no nmero, espcie e
classe das aes objeto das Opes Especiais outorgadas e seu respectivo preo de exerccio, para evitar
distores na aplicao do Programa, dentro dos limites do Programa.

g. nmero mximo de opes a serem outorgadas

O Programa estabelece que podero ser emitidas opes que correspondam, at, no mximo, 1,7% das aes
representativas do nosso capital social total (excludas as aes que forem emitidas com base no Programa).

h. condies de aquisio de aes

No prazo de at 30 dias contados da Assembleia Geral que aprovou o Programa, o nosso Conselho de
Administrao eleger os Beneficirios do Programa em favor dos quais sero outorgadas as Opes Especiais
nos termos do Programa e fixar os prazos e condies de outorga e exerccio das Opes Especiais e quaisquer
outras condies relativas a tais Opes Especiais, respeitadas as regras estabelecidas no Programa.

A outorga de Opes Especiais nos termos do Programa realizada mediante a celebrao de contratos de
outorga de opo entre ns e os Beneficirios do Programa, os quais devero especificar, com observncia das
disposies constantes deste instrumento: (a) a quantidade de Opes Especiais objeto da outorga; (b) os termos e
condies para aquisio do direito ao exerccio da Opo; (c) o prazo final para exerccio da Opo; e (d) o preo
de exerccio e condies de pagamento (Contrato de Opo Especial).

Os Contratos de Opo Especial sero individualmente elaborados para cada Beneficirio do Programa, podendo o
Conselho de Administrao ou o Comit do Programa, conforme o caso, estabelecer termos e condies
diferenciados para cada Contrato de Opo Especial, sem necessidade de aplicao de qualquer regra de isonomia
ou analogia entre os Beneficirios do Programa, mesmo que se encontrem em situaes similares ou idnticas.

Sem prejuzo de qualquer disposio em contrrio prevista no Programa ou em Contrato de Opo Especial, as
Opes Especiais outorgadas nos termos do Programa extinguir-se-o automaticamente, cessando todos os seus
efeitos de pleno direito, nos seguintes casos: (a) mediante o seu exerccio integral; (b) aps o decurso do prazo de
vigncia da Opo Especial; (c) mediante o distrato do Contrato de Opo Especial; (d) se a formos dissolvidos,
liquidados ou tivermos nossa falncia decretada; ou (e) nas hipteses de desligamento dos Beneficirios do
Programa da Companhia.

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estatutria

i. critrios para fixao do preo de aquisio ou exerccio

O preo de exerccio das Opes Especiais de R$ 0,01 para cada Opo Especial (Preo de Exerccio da Opo
Especial).

j. critrios para fixao de prazo de exerccio

As Opes Especiais outorgadas nos termos do Programa podero ser exercidas, total ou parcialmente,
observados os prazos e condies estipulados pelo Conselho de Administrao ou pelo Comit do Programa,
conforme o caso, e os termos e condies previstos nos respectivos Contratos de Opo Especial, observadas as
regras contidas neste Programa.

A parcela da Opo Especial no exercida nos prazos e condies estipulados ser considerada automaticamente
extinta, sem direito a indenizao, observado o prazo mximo de vigncia das Opes Especiais, que ser de cinco
anos a partir da respectiva outorga.

O Beneficirio do Programa que desejar exercer a sua Opo Especial dever nos comunicar, por escrito, a sua
inteno de faz-lo e indicar a quantidade de Opes Especiais que deseja exercer, nos termos do modelo de
comunicao a ser divulgado pelo Conselho de Administrao ou pelo Comit do Programa, conforme o caso.

Informaremos ao Beneficirio do Programa, no prazo de dez dias teis, a contar do recebimento da comunicao
referida acima mencionada, o preo de exerccio a ser pago, com base na quantidade de Opes Especiais
informada pelo Beneficirio do Programa, cabendo nossa administrao tomar todas as providncias necessrias
para formalizar a aquisio das aes ou Units objeto do exerccio.

O Conselho de Administrao ou o Comit do Programa, conforme o caso, poder determinar a suspenso do
direito ao exerccio das Opes Especiais, sempre que verificadas situaes que, nos termos da lei ou
regulamentao em vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte dos Beneficirios do Programa.

Nenhum Beneficirio do Programa ter quaisquer dos direitos e privilgios de acionista da Companhia at que a
sua Opo Especial seja devidamente exercida, nos termos do Programa e respectivo Contrato de Opo Especial.
Nenhuma ao ou Unit ser entregue ao titular em decorrncia do exerccio da Opo Especial a no ser que todas
as exigncias legais e regulamentares tenham sido integralmente cumpridas.

k. forma de liquidao

O preo de exerccio ser pago pelos Beneficirios do Programa nas formas e prazos determinados pelo Conselho
de Administrao ou pelo Comit do Programa, conforme o caso.

l. restries transferncia das aes

O Conselho de Administrao ou o Comit do Programa, conforme o caso, poder subordinar o exerccio da Opo
ao atendimento de determinadas condies, bem como impor restries transferncia das Units adquiridas com o
exerccio das Opes Especiais, podendo tambm reservar para ns opes de recompra e/ou direitos de
preferncia em caso de alienao pelo Beneficirio dessas mesmas Units.

Enquanto o Preo de Exerccio da Opo Especial no for pago integralmente, as aes ou Units adquiridas com o
exerccio das Opes Especiais nos termos do Programa no podero ser alienadas a terceiros, salvo mediante
prvia autorizao do Conselho de Administrao, hiptese em que o produto da venda ser destinado
prioritariamente para quitao do dbito do Beneficirio do Programa para com ns.

m. critrios e eventos que, quando verificados, ocasionaro a suspenso, alterao ou extino do plano

O Conselho de Administrao ou o Comit, conforme o caso, poder determinar a suspenso do direito ao
exerccio das Opes Especiais, sempre que verificadas situaes que, nos termos da lei ou regulamentao em
vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte dos Beneficirios do Programa.

PGINA: 269 de 357
791
estatutria

Nenhum Beneficirio do Programa ter quaisquer dos direitos e privilgios de nosso acionista at que a sua Opo
Especial seja devidamente exercida, nos termos do Programa e respectivo Contrato de Opo Especial. Nenhuma
ao ou Unit ser entregue ao titular em decorrncia do exerccio da Opo Especial a no ser que todas as
exigncias legais e regulamentares tenham sido integralmente cumpridas.

n. efeitos da sada do administrador dos rgos da Companhia sobre seus direitos previstos no plano de
remunerao baseado em aes

Nas hipteses de desligamento do Beneficirio do Programam por demisso, com ou sem justa causa, renncia ou
destituio ao cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou falecimento, os direitos a ele conferidos de acordo
com o Programa podero ser extintos ou modificados, observado o disposto no pargrafo abaixo.

Se, a qualquer tempo, o Beneficirio do Programa: (a) desligar-se da Companhia por vontade prpria, pedindo
demisso do seu emprego, ou renunciando ao seu cargo de administrador: (i) os direitos ainda no exercveis de
acordo com o respectivo Contrato de Opo Especial, na data do seu desligamento, restaro automaticamente
extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao;
e (ii) os direitos j exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Opo Especial, na data do seu
desligamento, podero ser exercidos, no prazo de 30 dias contados da data de desligamento, aps o que tais
direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou notificao, e
sem direito a qualquer indenizao; (b) for desligado da Companhia por vontade desta, mediante demisso por
justa causa, ou destituio do seu cargo por violar os deveres e atribuies de administrador, todos os direitos j
exercveis ou ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Opo Especial, na data do seu
desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou
notificao, e sem direito a qualquer indenizao; (c) for desligado da Companhia por vontade desta, mediante
demisso sem justa causa, ou destituio do seu cargo sem violao dos deveres e atribuies de administrador: (i)
os direitos ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Opo Especial, na data do seu
desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou
notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (ii) os direitos j exercveis de acordo com o respectivo Contrato
de Opo Especial, na data do seu desligamento, podero ser exercidos, no prazo de 30 dias contados da data do
desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de
aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; (d) desligar-se da Companhia por aposentadoria
normal ou invalidez permanente: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Opo
Especial, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de
Contrato de Opo Especial na data do seu desligamento podero ser exercidos no prazo de doze meses contados
da data do desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito,
independentemente de aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao; e (e) desligar-se da
Companhia por falecimento: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o respectivo Contrato de Opo
Especial, na data do seu desligamento, restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de
respectivo Contrato de Opo Especial, na data do seu falecimento, podero ser exercidos pelos herdeiros e
sucessores legais do Beneficirio, desde que o faam no prazo de 12 (doze) meses, a contar da data do
falecimento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de
aviso prvio ou notificao, e sem direito a qualquer indenizao.

No obstante o acima, o Conselho de Administrao ou o Comit do Programa, conforme o caso, poder, a seu
exclusivo critrio, sempre que julgar que os interesses sociais sero melhor atendidos por tal medida, deixar de
observar as regras estipuladas no pargrafo acima, conferindo tratamento diferenciado a determinado Beneficirio
do Programa.
PGINA: 270 de 357
792
13.5 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por
administradores e conselheiros fiscais - por rgo

As tabelas abaixo demonstram, de forma consolidada, por rgo, os valores mobilirios detidos, em 31 de dezembro de
2010, pelos membros do nosso Conselho de Administrao, da nossa Diretoria e do nosso Conselho Fiscal (atualmente
no instalado), nas nossas subsidirias diretas ou indiretas e nos nossos controladores diretos ou indiretos.

(i) Ativic

Grupo e Pessoas Ligadas
Caractersticas
dos Ttulos Quantidade
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
Conselho de Administrao ...... Aes Ordinrias 11.150.281 90,00
90,00 Aes Preferenciais 0 0
Diretoria .................................... Aes Ordinrias 0 0
Conselho Fiscal ........................ Aes Ordinrias 0 0

(ii) Abrilpar

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
Conselho de Administrao ...... Aes Ordinrias 3 0,00
0,00
Aes Preferenciais 0 0,00
Diretoria .................................... Aes Ordinrias 0 0,00
0,00
Conselho Fiscal ........................ Aes Ordinrias 0 0,00
0,00

(iii) Companhia

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
Conselho de Administrao ...... Aes Ordinrias 44.204.323 26,04
43.86
Aes Preferenciais 104.651.761 61,67
0,00
0

(iv) tica

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
0,00
0,00
0,00

PGINA: 271 de 357
793

(v) Scipione

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
0,00
0,00
0,00

(vi) Grfica e Editora Anglo

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
0,00
0,00
0,00

(vii) CAEP

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
Conselho de Administrao ...... Quotas 1 0,00 0,00
Diretoria .................................... Quotas 0 0,00 0,00
Conselho Fiscal ........................ Quotas 0 0,00 0,00

(viii) Nice

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total
Conselho de Administrao ...... Aes Ordinrias 0 0,00 0,00
Diretoria .................................... Aes Ordinrias 0 0,00 0,00
Conselho Fiscal ........................ Aes Ordinrias 0 0,00 0,00

(ix) Editora ETB

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total

(x) Santos Dumont

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total

PGINA: 272 de 357
794

(xi) Enfermap

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total

(xii) Curso PH

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total

(xiii) Sistema PH

Caractersticas
% de participao
Mesma Espcie/
Classe Total

PGINA: 273 de 357
795
13.6 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria
estatutria

No houve remunerao baseada em aes de nossa emisso para o nosso Conselho de Administrao e para a
nossa Diretoria nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2009 e 2010.

Para o exerccio social corrente (2011), no houve e no haver remunerao baseada em aes de nossa emisso
para o nosso Conselho de Administrao. J com relao nossa Diretoria, a remunerao baseada em aes de
nossa emisso para o exerccio social corrente (2011) compreender tanto a outorga de Opes Especiais no mbito
do Programa como a outorga de Opes do Plano no mbito do Plano.

A tabela abaixo mostra a remunerao baseada em aes no mbito no Programa:

Exerccio Social Corrente (2011)
Diretoria
N. de membros ......................................................................... 1

Outorga de opes de compras de aes ................................. 0
Data de outorga ....................................................................... 24/5/2011
Quantidade de opes outorgadas .......................................... 4.469.876
Prazo para que as opes se tornem exercveis ..................... 50% a partir de 24/5/2011; 25% a partir de doze
meses aps a oferta pblica inicial de aes de
nossa emisso; e 25% a partir de 24 meses aps a
oferta pblica inicial de aes de nossa emisso.
Prazo mximo para exerccio das opes ............................... Cinco anos a contar de 24 de maio de 2011.
Prazo de restrio transferncia das aes ......................... At a listagem das aes de nossa emisso na
BM&FBOVESPA.

Preo mdio ponderado de exerccio
(a) Das opes em aberto no incio do exerccio social ...... R$ 0,01
(b) Das opes perdidas durante o exerccio social ........... No aplicvel
(c) Das opes exercidas durante o exerccio social .......... R$ 0,01
(d) Das opes expiradas durante o exerccio social .......... No aplicvel
Valor justo das opes na data da outorga ............................... O valor justo ser calculado to logo seja
precificada a oferta pblica inicial de aes de
nossa emisso (para maiores informaes sobre o
calculo do preo justo, vide item 13.9.c deste
Diluio no caso do exerccio de todas
as opes outorgadas................................................................

A diluio no caso do exerccio de todas as opes
outorgadas ser calculada to logo seja estimada
o ponto mdio do intervalo mnimo e mximo da
faixa de preo da oferta pblica inicial de aes de
nossa emisso

Com relao remunerao baseada em aes no mbito do Plano, no temos previso dos temos em que sero
outorgas as Opes do Plano para o exerccio social corrente (2011), dado que os termos para a outorga das
Opes do Plano esto ainda sendo analisados pelo nosso Conselho de Administrao.
PGINA: 274 de 357
796
13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e
pela diretoria estatutria

Exerccio Social encerrado em 2010
Conselho de
Administrao
Diretoria
Estatutria

Nmero de membros .............................................................................. 8 9

Opes ainda no exercveis
Quantidade ............................................................................................... 0 0
Data em que se tornaro exercveis ......................................................... No aplicvel No aplicvel
Prazo mximo para exerccio das opes ................................................ No aplicvel No aplicvel
Prazo de restrio transferncia das aes .......................................... No aplicvel No aplicvel
Preo mdio ponderado de exerccio ....................................................... No aplicvel No aplicvel
Valor justo das opes no ltimo dia do exerccio ................................... No aplicvel No aplicvel

Opo exercveis
Quantidade .............................................................................................. 0 0
Prazo mximo para exerccio das opo.................................................. No aplicvel No aplicvel
Prazo de restrio transferncia das aes .......................................... No aplicvel No aplicvel
Preo mdio ponderado de exerccio ....................................................... No aplicvel No aplicvel
Valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social ......................... No aplicvel No aplicvel
Valor justo do total das opes no ltimo dia do exerccio social ............ No aplicvel No aplicvel

PGINA: 275 de 357
797
13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do
conselho de administrao e da diretoria estatutria

JUR_SP - 12761157v2 - 1009.309332

Conselho de
Administrao Diretoria Estatutria
N. de membros .................................................................................................. 8 9
Opes exercidas .............................................................................................. 0 0
Nmero de aes 0 0
Preo mdio ponderado de exerccio (R$) ....................................................... 0,00 0,00

Diferena entre o valor de exerccio e o valor de mercado
das aes relativas s opes exercidas (R$)............................................... 0,00 0,00
Aes entregues ................................................................................................ 0 0
Nmero de aes entregues ............................................................................ 0 0
Preo mdio ponderado de aquisio (R$) ...................................................... 0,00 0,00

das aes relativas s opes adquiridas (R$) ............................................. 0,00 0,00


Conselho de
N. de membros ................................................................................................. 3 2
Opes exercidas ............................................................................................. 0 0
Nmero de aes ............................................................................................. 0 0

Aes entregues ............................................................................................... 0 0
Nmero de aes entregues ............................................................................ 0 0



Conselho de
N. de membros ................................................................................................. 4 3
Opes exercidas ............................................................................................. 0 0
Nmero de aes ............................................................................................. 0 0

Aes entregues ............................................................................................... 0 0
Nmero de aes entregues ............................................................................ 0,00 0,00


PGINA: 276 de 357
798
13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a
13.8 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes

a. modelo de precificao

Com relao ao Plano de Opo, no aplicvel, visto que, embora tal plano tenha sido aprovado em 24 de maio de
2011, nenhuma houve outorga de Opes do Plano at o momento.

Com relao ao Programa, foram outorgadas 4.469.878 Opes Especiais ao preo fixo de exerccio de R$ 0,01
cada uma.

b. dados e premissas utilizadas no modelo de precificao, incluindo o preo mdio ponderado das aes,
preo de exerccio, volatilidade esperada, prazo de vida da opo, dividendos esperados e a taxa de
juros livre de risco

2011, nenhuma outorga foi feita at o momento.

Com relao ao Programa, no foram utilizados dados ou premissas no modelo de precificao, dado que o preo
de exerccio das Opes Especiais fixo em R$ 0,01 cada uma. De qualquer forma, reconhecemos que o preo de
exerccio das Opes Especiais intencionalmente simblico e no reflete o valor das Opes Especiais segundo
os mtodos usuais de avaliao. Entendemos que o calculo da volatilidade esperada s ser possvel aps as
aes de nossa emisso passarem a ser negociadas na BM&FBOVESPA. O prazo mximo para o exerccio das
Opes Especiais j outorgadas de cinco anos a contar de 24 de maio de 2011. No aplicvel qualquer taxa de
juros para precificao das Opes Especiais. As aes de nossa emisso adquiridas com o exerccio das Opes
Especiais gozaro dos mesmos direitos conferidos s demais aes de emisso de igual espcie emitidas por ns,
de modo que a expectativa de recebimento de dividendos a mesma dos nossos demais acionistas.

c. mtodo utilizado e as premissas assumidas para incorporar os efeitos esperados de exerccio
antecipado


Com relao ao Programa, no aplicvel, dado que o modelo no permite exerccio antecipado.

d. forma de determinao da volatilidade esperada

Ser definida por ns to logo nossas aes passem a ser negociadas na BM&FBOVESPA.

e. se alguma outra caracterstica da opo foi incorporada na mensurao de seu valor justo


Com relao ao Programa, foram outorgadas 4.469.876 Opes Especiais aos membros da nossa Diretoria. Cada
opo dava direito de compra de uma ao de nossa emisso ao preo de R$ 0,01 por ao, perfazendo um total
de 4.469.876 aes de nossa emisso. O perodo de restrio das aes era de 24 meses distribudos da seguinte
forma: (i) 50% a partir da data da outorga das Opes Especiais; (ii) 25% a partir de doze meses aps a oferta
pblica inicial de aes de nossa emisso; e (iii) 25% a partir de 24 meses aps a oferta pblica inicial de aes de
nossa emisso. Nos termos acima, apenas 2.234.938 Opes Especiais (equivalentes 2.234.938 novas aes de
nossa emisso) foram exercidas. Tendo em vista o baixo valor do preo pelo qual as Opes Especiais do o
direito de compra das aes de nossa emisso, e considerando que nossas aes no eram negociadas em bolsa
de valores quando do exerccio das Opes Especiais, o clculo do valor justo ser realizado atravs do valor
intrnseco das Opes Especiais, ou seja, o valor justo das Opes Especiais ser o valor de mercado das aes
de nossa emisso quando da precificao de oferta publica inicial de aes de nossa emisso menos o preo pelo
qual as aes de nossa emisso poderiam ser compradas com o exerccio da Opes Especiais (R$ 0,01).
PGINA: 277 de 357
799
13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de
administrao e aos diretores estatutrios

No aplicvel, uma vez que no h planos de previdncia em vigor conferidos aos membros do Conselho de
Administrao e aos Diretores Estatutrios.
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13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de
destituio do cargo ou de aposentadoria

No mbito do contrato de trabalho que celebramos com nosso Diretor Presidente para o exerccio do cargo, h a
previso de indenizao a ser paga por ns a ele em caso de eventual mudana do nosso controle ou demisso
sem justa causa. Referida previso contratual deixar de ser vlida e perder seus efeitos com a concluso de
nossa oferta pblica inicial de Units.

No possumos outros arranjos contratuais, aplices de seguros ou outros instrumentos que estruturem mecanismos
de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria.
PGINA: 280 de 357
802
13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do
conselho fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores

rgo 2010 (%) 2009 (%)
Conselho de Administrao ............................................................. 0,00 0,00
Diretoria Estatutria ......................................................................... 0,00 0,00
Conselho Fiscal ............................................................................... 0,00 0,00

PGINA: 281 de 357
803
13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por
rgo, recebida por qualquer razo que no a funo que ocupam
Em 23 de agosto de 2010, a Editora Abril S.A. celebrou um contrato de consultoria com a sociedade Via-W
Consultoria Ltda., relativo prestao de servios de consultoria para reduo de custos de telecomunicaes.
Nosso Diretor Presidente acionista detentor de 28% (vinte e oito por cento) do capital social da Via-W Consultoria
Ltda. Houve a prestao de servios com base no contrato de consultoria durante os meses de setembro de 2010 a
maro de 2011, pelo valor de R$2,2 milhes. Reembolsamos esse valor Editora Abril S.A. nos termos do contrato
de servios compartilhados que celebramos com tal entidade. O contrato de consultoria j no est mais em vigor.
No h qualquer outro valor reconhecido no nosso resultado como remunerao dos membros do Conselho de
Administrao ou da Diretoria que no em razo da funo que ocupam.
PGINA: 282 de 357
804
13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no
resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de
controladas do emissor

Exerccio Social de 2010
rgo
Conselho de
Administrao
Diretoria
(em Reais)
Controladores diretos e indiretos .......................... 0,00 0,00 0,00 0,00
Controladas do emissor ........................................ 0,00 0,00 0,00 0,00
Sociedades sob controle comum .......................... 12.595.936 9.939.763 0,00 22.535.699

Exerccio Social de 2009
rgo
Conselho de
Administrao
Diretoria
(em Reais)
Controladores diretos e indiretos .......................... 0,00 0,00 0,00 0,00
Controladas do emissor ........................................ 0,00 0,00 0,00 0,00
Sociedades sob controle comum .......................... 5.901.256 833.787 0,00 6.735.043

PGINA: 283 de 357
805

PGINA: 284 de 357
806

a. nmero de empregados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por localizao
geogrfica)

(i) Companhia:

Nmero de empregados 31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
Por grupos
Administrativo ............................................... 4 0 0 0

Por Localizao Geogrfica
So Paulo .....................................................
4 0 0 0

Total de Empregados .................................
4 0 0 0

(ii) tica

Por grupos
Administrativa ............................................... 171 171 148 131
Aprendiz ........................................................ 3 6 2 3
Comercial ...................................................... 112 109 25 20
Administrativa/antiga inativos ....................... 17 18 102 94
Editorial ......................................................... 107 106 93 91
Estagirios .................................................... 27 21 19 16
Operacional ................................................... 51 54 60 64

Bahia ............................................................. 15 15 26 28
So Paulo ..................................................... 415 415 378 351
Pernambuco .................................................. 20 19 9 9
Rio de Janeiro ...............................................
38 36 36 31

488 485 449 419

(iii) Scipione

Por grupos
Administrativa ............................................... 98 91 85 84
Aprendiz ........................................................ 2 3 2 2
Comercial ...................................................... 50 48 14 10
Administrativa/antiga inativos ....................... 12 12 44 44
Editorial ......................................................... 55 55 53 54
Estagirios .................................................... 10 8 9 9
Operacional ................................................... 40 38 41 42

Bahia ............................................................. 15 15 15 15
So Paulo ..................................................... 216 204 199 196
Pernambuco .................................................. 19 19 18 18
Rio de Janeiro ...............................................
17 17 16 16

267 255 248 245

PGINA: 285 de 357
807

(iv) Grfica e Editora Anglo

Por grupos
Administrativo ............................................... 34 36 37 36
Comercial ...................................................... 58 53 56 51
Industrial ....................................................... 31 29 28 23
Servios ........................................................ 244 260 282 264
Operacional ................................................... 223 214 227 222

Por Localizao Geogrfica .......................
So Paulo .....................................................
590 592 630 596

590 592 630 596

(v) CAEP

Por grupos
Empregados em geral ...................................
0 0 0 0

0 0 0 0

(vi) PH (considerando Curso PH e Sistema PH)

Por grupos
Administrativo ............................................... 20 20 18 16
Ensino ........................................................... 488 451 454 407
Financeiro ..................................................... 4 4 4 4
Operaes .................................................... 230 221 253 260
Tecnologia da Informao ............................ 9 10 9 7

Rio de Janeiro ...............................................
751 706 738 694

751 706 738 694

(vi) ETB (considerando Nice; ETB Editora; Santos Dumont e Enfermap)

Por grupos
Administrativo ............................................... 22 21 22 4
Pedaggico ................................................... 78 47 69 4

So Paulo .....................................................
100 68 91 8

100 68 91 8

PGINA: 286 de 357
808

b. nmero de terceirizados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por localizao
geogrfica)

(i) Grfica e Editora Anglo

Por grupos
Administrativo ............................................... 1 1 1 1
Comercial ...................................................... 6 101 139 151
Industrial ....................................................... 0 0 0 0
Servios ........................................................ 28 31 27 27
Operacional ................................................... 35 21 12 18

So Paulo .....................................................
70 154 179 197

70 154 179 197

(ii) PH (considerando Curso PH e Sistema PH)

Por grupos

Limpeza ........................................................ 64 52 0 0
Segurana ..................................................... 35 37 36 37
Tecnologia da Informao ............................ 3 3 3 3

Rio de Janeiro ...............................................
102 92 39 40

102 92 39 40

(iii) ETB (considerando Nice; ETB Editora; Santos Dumont e Enfermap)

Por grupos
Administrativo ............................................... 0 0 0 0
Pedaggico ................................................... 118 51 16 20

So Paulo .....................................................
118 51 16 20

118 51 16 20

c. ndice de rotatividade

(i) Companhia:

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
0,0% 0,00% 0,00% 0,00%

(ii) tica

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
6,40% 21,40% 14,7% 26,5%

(iii) Scipione

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
3,40% 19,60% 9,7% 18,4%

PGINA: 287 de 357
809

(iv) Grfica e Editora Anglo

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
7,3% 27,4% 18,3% 27,0%%

(v) PH (considerando Curso PH e Sistema PH)

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
6,4% 33,8% 24,4% 36,8%

(vI) ETB (considerando Nice; ETB Editora; Santos Dumont e Enfermap)

31/3/2011 31/12/2010 31/12/2009 31/12/2008
0,00% 50,8% 5,5% 30,0%

d. exposio do emissor a passivos e contingncias trabalhistas

Estes passivos esto mencionados nos Itens 4.3 e 4.6 deste Formulrio de Referncia.
PGINA: 288 de 357
810
14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos

No h alteraes relevantes alm daquelas descritas na Seo 14 do Formulrio de Referncia.
PGINA: 289 de 357
811
14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados

a. poltica de salrios e remunerao varivel

A nossa poltica salarial baseada na mdia das remuneraes praticadas no mercado, sendo que efetuamos o
reajuste das faixas salariais, sempre que necessrio e em conformidade com a legislao trabalhista e a data base
dos dissdios coletivos inerente categoria dos empregados.

b. poltica de benefcios

Oferecemos pacote de benefcios competitivo com o padro oferecido por empresas com dimenses e
complexidade semelhantes s nossas e de nossas subsidirias. O pacote de benefcios varia de acordo com a
sociedade do nosso grupo os empregados so alocados. De maneira geral, os pacotes de benefcios incluem:
assistncia mdica, seguro de vida, cursos e treinamentos, vale transporte, vale refeio, cestas bsicas,
previdncia privada, creche, refeies, assistncia odontolgica e participao nos resultados e descontos na
assinatura de revistas da Editora Abril. Durante o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010, foi pagos
a ttulo de benefcios aos empregados da Companhia o montante total de R$ 17,5 milhes.

c. caractersticas dos planos de remunerao baseados em aes dos empregados no- administradores,
identificando: (i) grupos de beneficirios; (ii) condies para exerccio; (iii) preos de exerccio;
(iv) prazos de exerccio; e (v) quantidade de aes comprometidas pelo plano

No aplicvel, uma vez que no adotamos plano de remunerao baseado em aes para os empregados que no
sejam administradores.
PGINA: 290 de 357
812
14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos

Nosso relacionamento com os sindicatos tem como base a comunicao, compreenso, tolerncia, sociabilidade,
confiana e respeito. Com isto, as negociaes so sempre pacficas, de modo que mantemos um histrico de
harmonia com estas organizaes.

Abaixo segue a lista de todos os sindicatos com os quais mantemos relaes:

(i) Estado do Rio de Janeiro

Sindicato dos Empregados em Empresas Editoras de Livros e Publicaes Culturais do Municpio do Rio De
Janeiro - SEEL-RJ;

Sindicados dos Professores do Ensino Privado do Estado do Rio de Janeiro SINPRO/RJ;

Sindicato dos Auxiliares de Administrao do Estado do Rio de Janeiro SAAE-RJ;

Sindicato dos Empregados em Entidades Culturais, Recreativas, de Assistncia Social, de Orientao e Formao
Profissional no Estado do Rio de Janeiro SENALBA/RJ; e

Sindicato dos condutores de veculos rodovirios e transportes urbanos do Municpio do Rio de Janeiro.

(ii) Estado de So Paulo

Sindicato dos Trabalhadores em Empresas de Livros, Publicaes, Culturais e Categorias Afins do Estado de So
Paulo - SEEL-SP.

(iii) Nacional

Sindicato Nacional dos Editores de Livros SNEL.
PGINA: 291 de 357
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Total 41.902.776 24,530000%
Aes em circulao correspondente a todas aes do emissor com exceo das de titularidade do controlador, das pessoas a ele
vinculadas, dos administradores do emissor e das aes mantdas em tesouraria
Aes em Circulao
Quantidade prefernciais (Unidades) 27.935.184 42,880000%
Quantidade ordinrias (Unidades) 13.967.592 13,220000%
Quantidade acionistas pessoa fsica
(Unidades)
5
Data da ltima assemblia / Data da
ltima alterao
31/05/2011
Quantidade acionistas pessoa jurdica
(Unidades)
1
Quantidade investidores institucionais
(Unidades)
2
15.3 - Distribuio de capital
PGINA: 303 de 357
825
15.4 - Organograma dos acionistas

Os nossos acionistas controladores diretos e indiretos, bem como seus acionistas com participao igual ou
superior a 5% de nosso capital social total esto identificados nas sees 15.1 e 15.2 deste Formulrio de
Referncia, razo pela qual no foi inserido o organograma neste item.
PGINA: 304 de 357
826
15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja
parte

Partes: so partes do Acordo de Acionistas arquivado em nossa na sede: Abrilpar; a Famlia Civita e os
Investidores.

Data de Celebrao: o Acordo de Acionistas foi firmado em 11 de agosto de 2010.

Prazo de Vigncia: o Acordo de Acionistas valido pelo prazo de dez anos contados de sua assinatura, podendo
ser renovado automaticamente por perodos de dez anos, caso nenhuma das partes notifique as demais acerca da
sua inteno de no renov-lo com, no mnimo, 30 dias de antecedncia em relao ao seu termo final.
Adicionalmente, o Acordo de Acionistas poder ser resilido por qualquer das partes aps a liquidao financeira de
eventual realizao de oferta pblica de aes de nossa emisso.

Descrio das Clusulas Relativas ao Exerccio do Direito de Voto e do Poder de Controle:

(i) deliberaes em nossas Assembleias Gerais: durante a vigncia do Acordo de Acionistas e enquanto os
Investidores detiverem uma participao mnima de 10% do nosso capital social total (ou de 8,32% do nosso
capital social total, no caso da ocorrncia de qualquer operao societria por meio da qual os Investidores no
tenham tido a oportunidade de promover aporte adicional de capital para atingir pelo menos 10% do nosso
capital social total), a contratao ou prtica do atos a seguir estar sujeita ao voto afirmativo dos Investidores:
(a) qualquer alterao das atribuies ou funes do nosso Conselho de Administrao, bem como a criao de
novas Diretorias, aps a criao das quais passemos a ter mais do que oito Diretorias; (b) qualquer alterao
ao nosso Estatuto Social ou contratos sociais ou estatutos sociais de nossas subsidirias, conforme o caso, que
modifique o objeto social, a denominao social "Abril Educao", a composio dos rgos da administrao e
as regras para distribuio de lucros ou dividendos, ou qualquer outra alterao que atribua direitos e
prerrogativas adicionais a acionistas/quotistas no controladores capazes de exercer poder de controle ou que,
de forma adversa altere ou impossibilite o pleno exerccio dos direitos outorgados aos Investidores; (c) a
celebrao, por qualquer das partes do Acordo de Acionistas, de qualquer outro acordo de acionistas ou
documento similar que atribua direitos e prerrogativas adicionais a acionistas/quotistas no controladores
capazes de exercer poder de controle (incluindo por meio do exerccio de vetos sobre: a eleio da maioria dos
Diretores estatutrios, incluindo o Diretor Presidente, a aprovao do oramento e do plano de negcios (ou
instrumentos similares com o mesmo efeito), a aquisio de sociedades ou negcios), ou que de forma adversa
altere ou impossibilite o pleno exerccio dos direitos outorgados aos Investidores; (d) qualquer alterao dos
direitos, preferncias ou vantagens atribudos s aes de nossa emisso ou de nossas subsidirias ou
controladas; (e) qualquer transformao do nosso tipo societrio ou nossa ciso, exceto por quaisquer
transaes societrias necessrias para permitir o aproveitamento do gio resultante da aquisio da
companhia adquirida; (f) a fuso, a incorporao de sociedade (ou de aes) por ns ou a nossa incorporao
em outra sociedade, desde que (i) em razo de qualquer uma de tais operaes (individualmente ou em
conjunto), a Abrilpar e a Famlia Civita deixem de ser titulares da maioria (50% mais uma) das aes com direito
a voto de nossa emisso ou da sociedade resultante, ou (ii) o preo de entrada para o terceiro adquirente ou
que receber aes de nossa emisso em decorrncia da operao aplicvel for inferior a 8,9 vezes o nosso
EBITDA poca, inclusive para a fixao de eventual relao de troca; (g) a subscrio de aes de nossa
emisso por pessoas que no sejam seus acionistas, desde que (i) em razo de qualquer uma de tais
operaes (individualmente ou em conjunto), a Abrilpar e a Famlia Civita deixem de ser titulares da maioria
(50% mais uma) das aes com direito a voto de nossa emisso ou da sociedade resultante, ou (ii) o preo de
entrada para o terceiro que subscrever aes de nossa emisso for inferior a 8,9 vezes o nosso EBITDA
poca; (h) a criao, por ns ou por nossas subsidirias, de novas classes de aes e a emisso, por ns ou
por nossas subsidirias, de novas aes ou quotas, de forma no proporcional s demais espcies e classes
existentes; (i) a nossa dissoluo e liquidao ou de nossas subsidirias, bem como a nomeao e destituio
dos liquidantes e a cessao do estado de liquidao; (j) o requerimento de nossa autofalncia, bem como de
nossa recuperao judicial ou extrajudicial ou de nossas subsidirias; (k) a reduo de capital, amortizao e/ou
resgate de aes de nossa emisso, bem como a concesso de programas de stock option/stock grant,
ressalvados os programas de stock option/stock grant existentes na data de assinatura do Acordo de Acionistas
e a serem institudos no futuro objetivando o incentivo e a reteno de talentos; (l) o aumento do nosso capital
social ou de nossas subsidirias mediante a emisso de novas aes, quotas, valores mobilirios conversveis
em aes ou de bnus de subscrio, caso tal emisso seja realizada por valor inferior ao disposto no artigo
170, 1, inciso I, da Lei das Sociedades por Aes; (m) a alterao da nossa poltica de dividendos ou de
nossas subsidirias; e (n) a alterao das nossas prticas contbeis, salvo se exigido por lei.

PGINA: 305 de 357
827
parte

(ii) deliberaes do nosso Conselho de Administrao: durante a vigncia do Acordo de Acionistas, a validade da
contratao ou da prtica de quaisquer dos atos a seguir, pelo nosso Conselho de Administrao ou pelo conselho
de administrao de nossas subsidirias, caso aplicvel, estar sujeita ao voto afirmativo de todos os membros do
nosso Conselho de Administrao ou conselho de administrao de nossas subsidirias, se aplicvel, conforme o
caso: (a) a aprovao de gastos com ativos no relacionados ao nosso objeto social ou de nossas subsidirias ou
controladas; (b) a aquisio de aes de nossa emisso para fins de cancelamento, permanncia em tesouraria ou
posterior alienao, bem como propostas de resgate ou amortizao de aes de nossa emisso, ressalvados os
casos em que tais aquisies forem relacionadas aos programas de stock option/stock grant; (c) a contratao ou
assuno de qualquer dvida, ou a prtica de qualquer ato que nos torne a Companhia por qualquer dvida lquida
cuja razo Dvida Lquida/EBITDA ultrapasse (i) 4,0 com relao ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro
de 2010, (ii) 4,0 com relao ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, (iii) 3,5 com relao ao
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012, e (iv) 3,0 com relao aos exerccios sociais encerrados
aps 1 de janeiro de 2013; (d) a criao ou descontinuidade de qualquer Comit de Assessoria ao nosso Conselho
de Administrao; (e) a realizao, por ns, por nossas subsidirias ou controladas, de aplicaes financeiras em
desacordo com as suas respectivas polticas de risco; (f) a realizao de investimentos, por ns, por nossas
subsidirias ou controladas, fora do seu ramo de atuao, qual seja o de educao e de ensino em suas diversas
acepes; (g) a alienao, por ns, por nossas subsidirias ou controladas, de aes ou quotas que detenham ou
venham a deter em qualquer sociedade, a qualquer terceiro, por valor que no seja pelo seu valor de mercado,
confirmado por laudo preparado por banco de investimentos de primeira linha; (h) a reorganizao societria que nos
envolva, ou envolve nossas subsidirias ou controladas, salvo quando tais reorganizaes tiverem por finalidade
nossa maior eficincia fiscal ou operacional e de nossas subsidirias ou controladas; (i) a escolha e contratao do
nosso auditor independente, de nossas subsidirias ou controladas, salvo quando tal auditor seja a PwC, KPMG
Auditores Independentes, Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes e Ernst & Young Auditores
Independentes, bem como a destituio dos mesmos na hiptese exclusiva de abertura de nosso capital social, de
nossas subsidirias ou controladas; (j) a compra, por ns ou nossas subsidirias, de bens do ativo permanente em
valor superior a R$ 50,0 milhes, bem como a venda de bens do ativo permanente em valor superior a R$ 50,0
milhes por preos abaixo do seu valor de mercado, confirmado por laudo preparado por empresa especializada;
(k) a realizao, por ns ou por nossas subsidirias, de qualquer negcio com nossas controladoras, controladas ou
coligadas, bem como com seus acionistas e partes relacionadas, quando realizados em condies diversas
daquelas praticadas no mercado por partes independentes (incluindo, sem limitao, com relao a preo ou prazo
de pagamento). As partes do Acordo de Acionistas concordaram ainda que, caso as condies de tais operaes
sejam iguais aquelas praticadas no mercado, tais operaes com partes relacionadas tero preferncia na nossa
escolha ou de nossas controladoras, controladas ou coligadas em relao a terceiros; (l) a constituio de qualquer
nus sobre qualquer bem do nosso ativo permanente, mvel ou imvel, de nossas subsidirias ou de suas
controladas, cujo valor exceda R$ 20,0 milhes; (m) a prestao de garantias por ns, por nossas subsidirias ou
controladas, para obrigaes de terceiros; e (n) a resciso ou qualquer alterao ou aditivo ao Contrato de Licena
de Uso de Marca firmado entre ns e a Abril S.A. em 11 de agosto de 2010 (para maiores informaes relativas ao
referido Contrato de Licena de Uso de Marca, vide Sees 9 e 16 deste Formulrio de Referncia).

Descrio das Clusulas Relativas Indicao de Administradores: durante a vigncia do Acordo de
Acionistas e enquanto os Investidores detiverem uma participao mnima de 10% no nosso capital social total (ou
de 8,32% no nosso capital social total, no caso da ocorrncia de qualquer operao societria por meio da qual os
Investidores no tenham tido a oportunidade de promover aporte adicional de capital para atingir pelo menos 10%
do nosso capital social total), cada um dos Investidores ter direito a indicar um membro do nosso Conselho de
Administrao. A Abrilpar ter direito de indicar a maioria dos membros do nosso Conselho de Administrao.

PGINA: 306 de 357
828
parte

Descrio das Clusulas Relativas Transferncia de Aes e Preferncia para Adquiri-las:

(i) opo de compra pela Abrilpar e por ns: a Abrilpar e ns teremos direito de adquirir a totalidade das aes de nossa
emisso detidas pelos Investidores, no caso dos Investidores exercerem o direito de veto com relao aos seguintes
temas: (a) a fuso, a incorporao de sociedade (ou de aes) por ns ou a nossa incorporao em outra sociedade,
desde que (i) em razo de qualquer uma de tais operaes (individualmente ou em conjunto), a Abrilpar e a Famlia
Civita deixem de ser titulares da maioria (50% mais uma) das aes com direito a voto de nossa emisso ou da
sociedade resultante, ou (ii) o preo de entrada para o terceiro adquirente ou que receber aes de nossa emisso em
decorrncia da operao aplicvel for inferior a 8,9 vezes o nosso EBITDA poca, inclusive para a fixao de eventual
relao de troca); e (b) a subscrio de aes de nossa emisso por pessoas que no sejam nossos acionistas, desde
que (i) em razo de qualquer uma de tais operaes (individualmente ou em conjunto), a Abrilpar e a Famlia Civita
deixem de ser titulares da maioria (50% mais uma) das aes com direito a voto de nossa emisso ou da sociedade
resultante, ou (ii) o preo de entrada para o terceiro que subscrever aes de nossa emisso for inferior a 8,9 vezes o
nosso EBITDA poca.

Para que a Abrilpar e ns possamos exercer tal direito, os Investidores outorgaram, pelo prazo de vigncia do
Acordo de Acionistas, uma opo irrevogvel e irretratvel de compra Abrilpar e a ns da totalidade das
aes de nossa emisso detidas pelos Investidores, de forma que a Abrilpar ou ns tenhamos o direito de
obrigar os Investidores a venderem a totalidade de suas aes de nossa emisso. Tal opo de compra poder
ser exercida em cada caso, a exclusivo critrio nosso ou da Abrilpar , dentro de 30 dias a contar do exerccio,
pelos Investidores, do direito de veto com relao aos temas acima citados.

(ii) restrio a transferncia das aes de nossa emisso: as partes do Acordo de Acionistas obrigaram-se a no
transferir quaisquer de suas aes de nossa emisso ou direitos delas decorrentes (ou solicitar quaisquer ofertas
para comprar ou de qualquer forma adquirir, caucionar ou empenhar as aes), exceto: (a) a transferncia fiduciria
de uma ao de nossa emisso a cada um dos membros do nosso Conselho de Administrao que no sejam
nossos acionistas, observado que tais Conselheiros (i) no podero transferir de qualquer forma esta ao a
terceiros, e (ii) ficaro obrigados a devolver a ao transferida no caso de deixarem de ser membros do nosso
Conselho de Administrao; (b) quaisquer transferncias feitas entre os atuais acionistas; (c) quaisquer
transferncias entre os acionistas e suas afiliadas, desde que o acionista cedente das aes permanea, por todo
tempo, de forma direta ou indireta, como controlador, controlado ou sujeito a controle comum em relao a referida
afiliada; (d) quaisquer transferncias de aes de nossa emisso no contexto de abertura do nosso capital social;
(e) quaisquer transferncias de aes de nossa emisso decorrentes do exerccio, pelos Investidores, de seu direito
de venda conjunta; (f) transferncias de aes de nossa emisso pela Abrilpar a seus executivos, sob programas de
stock option/stock grant; (g) emisso, por ns, de valores mobilirios dentro do limite do capital autorizado, cuja
colocao seja feita mediante venda em bolsa de valores, subscrio pblica ou permuta por aes em oferta
pblica de aquisio de controle; ou (h) transferncias de aes de nossa emisso pela Famlia Civita a qualquer
ttulo a (i) herdeiros, sucessores, cnjuges meeiros suprstites ou legatrios, em caso de falecimento do prprio; ou
(ii) a qualquer outra pessoa fsica que seja parente do prprio em linha reta, colateral ou por afinidade, at o terceiro
grau; ou (iii) transferncia de aes, por qualquer pessoa fsica na situao referida no item (h) (ii) acima Abrilpar
ou Famlia Civita.

Adicionalmente, os Investidores no podero vender suas aes de nossa emisso a pessoas que (i) no
tenham reputao ilibada, (ii) sejam nossos concorrentes, ou (iii) ou que possuam vnculo com as Organizaes
Globo; o Grupo SBT; o Grupo TV Record; o Grupo Carta Editorial; o Grupo RBS; e quaisquer afiliadas das
empresas/grupos empresariais acima.

(iii) direito de preferncia: caso qualquer das partes do Acordo de Acionistas deseje transferir, direta ou indiretamente, a
totalidade ou parte das aes de nossa emisso de sua titularidade ("Acionista Ofertante") e receba uma oferta firme
e vinculante para transferncia de tais aes, o Acionistas Ofertante dever, primeiramente, oferecer tais aes
("Aes Ofertadas") s demais partes do Acordo de Acionistas ("Acionistas Remanescentes"), os quais tero o
direito de preferncia para adquirir a totalidade das Aes Ofertadas, proporcionalmente sua participao no nosso
capital social, nas mesmas condies oferecidas ao Acionista Ofertante, podendo, inclusive, adquirir eventuais
sobras de aes. O direito de preferncia ser exercido proporcionalmente participao de cada acionista no nosso
capital social, excluindo-se de tal clculo a participao do Acionista Ofertante bem como dos Acionistas
Remanescentes que expressa ou tacitamente abdicarem o exerccio de tal direito. O direito de preferncia no ser
aplicado aos Investidores, em caso de transferncia, pela Abrilpar ou pela Famlia Civita, de parte de suas aes de
nossa emisso, que no resulte na transferncia de nosso controle.

PGINA: 307 de 357
829
parte

(iv) direito de venda conjunta (tag along): caso a Abrilpar deseje transferir, direta ou indiretamente, a totalidade ou parte
de suas aes de nossa emisso para qualquer terceiro (que no se enquadre nas permisses acima mencionadas),
cada um dos Investidores poder, individualmente e alternativamente ao exerccio do direito de preferncia acima
mencionado, em at 30 dias aps o recebimento de uma notificao, notificar ("Notificao de Venda Conjunta")
a Abrilpar para comunicar sua inteno de exercer o seu direito de vender as aes de nossa emisso de sua
titularidade em conjunto com as Aes Ofertadas ("Venda Conjunta"), de acordo com os mesmos termos
e condies.

Descrio das Clusulas que Restrinjam ou Vinculem o Direito de Voto de Membros do Conselho de
Administrao: durante a vigncia do Acordo de Acionistas e enquanto os Investidores detiverem uma
participao mnima de 10% no nosso capital social total (ou de 8,32% do nosso capital social total, no caso da
ocorrncia de qualquer operao societria por meio da qual os Investidores no tenham tido a oportunidade de
promover aporte adicional de capital para atingir pelo menos 10% do nosso capital social):

(ii) indicao dos membros dos nossos Comits de Assessoria: cada um dos Investidores e a Abrilpar tero o direito de
indicar um membro para cada um dos nossos Comit de Assessoria, resguardado o direito do BR Educacional de
indicar o membro coordenador do Comit Financeiro e do FIP Brasil de indicar o membro coordenador do Comit de
Governana Corporativa.

(ii) indicao dos membros da nossa Diretoria: as partes do Acordo de Acionistas devero fazer com que os membros
do nosso Conselho de Administrao votem de forma a eleger para o cargo de Diretor Financeiro as pessoas
indicadas pelo nosso Diretor Presidente, obrigatoriamente selecionada a partir de uma lista trplice apresentada pelos
Investidores.
PGINA: 308 de 357
830
15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e
administradores do emissor

Vide item 6.5 deste Formulrio de Referncia.
PGINA: 309 de 357
831

PGINA: 310 de 357
832
16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de
transaes com partes relacionadas

A nossa atual poltica de que as operaes e negcios com nossas partes relacionadas sejam realizadas
observando-se preos e condies usuais de mercado.

Estabelece a Lei das Sociedades por Aes que o acionista ou o administrador, conforme o caso, nas Assembleias
Gerais ou nas reunies da administrao, abstenha-se de votar nas deliberaes relativas: (i) ao laudo de avaliao
de bens com que concorrer para a formao do capital social; (ii) aprovao de suas contas como administrador;
e (iii) a quaisquer matrias que possam benefici-lo de modo particular ou que seu interesse conflite com o da
companhia.

A Lei das Sociedades por Aes probe tambm conselheiros e diretores de: (i) realizar qualquer ato gratuito com a
utilizao de ativos da companhia, em detrimento da companhia; (ii) receber, em razo de seu cargo, qualquer tipo
de vantagem pessoal direta ou indireta de terceiros, sem autorizao constante do respectivo estatuto social ou
concedida atravs de assembleia geral; e (iii) intervir em qualquer operao social em que tiver interesse conflitante
com o da companhia, ou nas deliberaes que a respeito tomarem os demais conselheiros.

No curso regular de nossos negcios, contratamos operaes com partes relacionadas em condies plenamente
comutativas e de acordo com preos e condies de mercado. As transaes contratas so resumidas no item 16.2
deste Formulrio de Referncia. Adicionalmente, mantemos certas contrataes entre empresas do nosso grupo
econmico com o objetivo de compartilhar custos e despesas relativos utilizao e manuteno de estrutura
administrativa compartilhada.

Estas operaes seguem critrios de estrita submisso s regras legais, para afastar favorecimentos
intercompanhias ou de controladores. Por isso, tais operaes passam sempre por anlise exaustiva da alta
administrao.

At presente data, no havamos concedido qualquer emprstimo a nossos Diretores ou membros do nosso
Conselho de Administrao.

Alm das transaes entre partes relacionadas mencionadas no item 16.2 deste Formulrio de Referncia,
destacam-se, as transaes abaixo detalhadas:

(i) Contrato de Licena de Uso de Marca: em 11 de agosto de 2010, firmamos com a Editora Abril o Contrato de
Licena de Uso de Marca, que nos outorgou, de forma gratuita, uma licena exclusiva de uso dos registro e
pedidos de registro da marca Abril Educao registradas perante o Instituto Nacional da Propriedade
Intelectual (INPI) sob os n 824773675, 824774884, 824774922 e 824774981 e do nome de domnio
www.abrileducacao.com.br.

O licenciamento estabelecido no contrato vlido por todo o prazo de vigncia dos registros da marca e do nome
de domnio. O contrato pode ser rescindido de comum acordo e de pleno direito pelas partes, com aprovao prvia
dos Investidores, o que resultaria na impossibilidade utilizarmos a marca. Em especial, o contrato estabelece que a
perda do nosso controle pelas empresas do Grupo Abril resultar na resoluo da licena de uso de marcas aps
um ano a contar da data da perda do controle.

Caso no possamos mais utilizar a marca, no possvel assegurar que terceiros, inclusive a Editora Abril, no
venham a alegar que estamos violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham alguma
vitria. No temos conhecimento da existncia de qualquer procedimento relativo violao por sua parte ou de
nossas controladas desses direitos de propriedade intelectual.

Para maiores informaes (i) acerca do Contrato de Licenciamento de Uso de Marca, vide item 16.2 deste
Formulrio de Referncia; e (ii) acerca das marcas e dos nomes de domnio utilizados por ns, vide Seo 9 deste

(ii) Convnios para Compartilhamento de Servios: firmamos com a Editora Abril diversos convnios para rateio de
custos das mais diversas naturezas, em funo da utilizao e manuteno de estruturas administrativas
compartilhadas entre ns. Referidos contratos podem ser livremente rescindidos pelas partes por meio de
denncia escrita, com antecedncia mnima de 60 dias. A lista sintetizada de tais contratos segue abaixo:

PGINA: 311 de 357
833
16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de
transaes com partes relacionadas

Convnio Objeto Valores Pagos

2011 2010 2009
(R$ mil)
por Uso Compartilhado
de Setor Administrativo. ....................................

Voltado rea administrativa. 880,3 4.454,7 3.815,7
por Uso Compartilhado
de Setor Administrativo. .................................... Voltado rea financeira. 807,6 3.145,7 3.075,3
por Uso Compartilhado de Setor de
Compras e Suprimentos No Industriais. ..........

Voltado rea de compras de
suprimentos no industriais. 124,0 483,3 412,7
Desenvolvimento e Manuteno de Sistemas. .

Voltado rea de manuteno e
desenvolvimento de sistemas. 541,0 3.169,7 3.234,2
Infraestrutura e Tecnologia. ..............................

Voltado rea de infra-estrutura
e tecnologia. 766,0 3.114,6 3.014,2
por Uso Compartilhado de Setor
de Recursos Humanos. .....................................

Voltado rea de recursos
humanos. 213,1 763,2 2.400,3
por Uso Compartilhado de Central
de Atendimento. ................................................

Voltado rea de atendimento
ao consumidor. 227,3 894,2 876,4
por Uso Compartilhado de Setores
de Marketing Corporativo. .................................

Voltado rea de marketing
corporativo.
2,4 4,4 3,8
Total ..............................................................................................................................
3.561,8 16.029,6 16.832,6

Para maiores informaes acerca dos convnios acima mencionados, vide Item 16.2 deste Formulrio de
Referncia.

(iii) Contrato de Consultoria com Via-W Consultoria Ltda: Em 23 de agosto de 2010, a Editora Abril S.A. celebrou
um contrato de consultoria com a sociedade Via-W Consultoria Ltda., relativo prestao de servios de
consultoria para reduo de custos de telecomunicaes. Nosso Diretor Presidente acionista detentor de 28%
(vinte e oito por cento) do capital social da Via-W Consultoria Ltda. Houve a prestao de servios com base no
contrato de consultoria durante os meses de setembro de 2010 a maro de 2011, pelo valor de R$2,2 milhes.
Reembolsamos esse valor Editora Abril S.A. nos termos do contrato de servios compartilhados que
celebramos com tal entidade. O contrato de consultoria j no est mais em vigor.

PGINA: 312 de 357
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16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e
demonstrao do carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou do
pagamento compensatrio adequado

a. identificar as medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses; e

b. demonstrar o carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou o pagamento compensatrio
adequado

A nossa inteno de assegurar que todas as futuras operaes entre ns e nossos Diretores, Conselheiros e
principais acionistas e suas afiliadas sejam aprovadas pelo Conselho de Administrao e apresentem termos to
favorveis ns como os que ela poderia obter de terceiros no afiliados.

Assim, as nossas operaes, especialmente aquelas que se deram com partes relacionadas, foram devidamente
submetidas aos nossos rgos decisrios a que estavam subordinadas, conforme regras vigentes. Havendo
possibilidade de conflito de interesses entre as matrias sob anlise e algum membro de nossos rgos
deliberativos, o respectivo membro abstm-se de votar, ficando a deciso cabvel aos demais membros que no
possuem qualquer relao com a matria em exame.

As operaes apresentadas no item 16.2, entre ns e nossas partes relacionadas foram efetuadas a valores, taxas
e prazos usuais de mercado, em condies de comutatividade e, no geram qualquer benefcio ou prejuzo para as
partes, destacando-se: (i) rateio e reembolso de custos e despesas comuns: a apurao efetuada mensalmente e
os valores so pagos Editora Abril at o ltimo dia do ms subsequente, com a compensao de eventuais
crditos e dbitos recprocos. No h cobrana de remunerao sobre os valores dos custos e despesas rateados;
(ii) valores a pagar a sociedades ligadas: os valores cobrados por servios prestados por sociedades ligadas so
estipulados aps pesquisa de mercado e os reajustes so realizados anualmente pela variao do IGP-M; e (iii)
mtuos: sobre os emprstimos concedidos e obtidos por meio de contratos de mtuo com partes relacionadas
incidem juros de Certificados de Depsito Interbancrio - CDI mais 1,25% ao ano.

PGINA: 322 de 357
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No aplicvel, uma vez que o nosso capital social no sofreu reduo.
17.4 - Informaes sobre redues do capital social
PGINA: 326 de 357
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PGINA: 327 de 357
849
Direito a voto Restrito
Direito a dividendos O nossso Estatuto Social prev que uma quantia no inferior a 25% do lucro lquido ajustado, na
forma prevista pelo artigo 202 da Lei de Sociedades por Aes, dever estar disponvel para
distribuio na forma de dividendos ou juros sobre o capital prprio em qualquer exerccio social. s
aes preferenciais assegurado o direito de percepo de dividendos em valor no mnimo igual
aos dividendos pagos s aes ordinrias. De acordo com o nosso estatuto social, os dividendos
no reclamados no prazo de 3 anos pelos acionistas, contado do incio de seu pagamento,
prescrevero em favor da Companhia.
Tag along 100,000000
Espcie de aes ou CDA Preferencial
Direito a dividendos O nosso Estatuto Social prev que do saldo do lucro lquido remanescente aps as destinaes da
reserva legal e reserva de contingncia, assegurado ao acionista como direito o recebimento de
um dividendo mnimo obrigatrio no inferior, em cada exerccio, a 25% do lucro lquido anual
ajustado. No exerccio em que o montante do dividendo mnimo obrigatrio, calculado ultrapassar a
parcela realizada do lucro lquido do exerccio, a Assemblia Geral poder, por proposta dos rgos
de administrao, destinar o excesso constituio de reserva de lucros a realizar, observado o
disposto no artigo 197 da Lei das Sociedades por Aes. De acordo com o nosso Estatuto Social,
os dividendos no reclamados no prazo de trs anos pelos acionistas, contado do incio de seu
pagamento, prescrevero a nosso favor.
Direito a voto Pleno
Outras caractersticas
relevantes
No existem outras caractersticas relevantes.
Tag along 100,000000
Conversibilidade No
Restrio a circulao No
Condies para alterao dos
direitos assegurados por tais
valores mobilirios
Nem o Estatuto Social, tampouco as deliberaes adotadas pelos acionistas em Assembleias
Gerais de sociedade por aes podem privar os acionistas dos seus direito essenciais conforme
determinado pela Lei das Sociedades Annimas. O Estatuto Social prev que os aumentos de
capital podero ser deliberados com a excluso do direito de preferncia para os nossos antigos
acionistas, nas hipteses de converso de ttulos mobilirios em aes ou na outorga de exerccio
de compra de aes, na forma do artigo 171, 3, da Lei das Sociedades Annimas, bem como nas
hipteses de venda em bolsa de valores ou subscrio pblica, ou na permuta por aes, em oferta
pblica de aquisio de controle, nos termos dos incisos I e II do artigo 172 da Lei das Sociedades
Annimas, capitalizando-se os recursos atravs das modalidades admitidas em lei.
Direito a reembolso de capital SIm
Descrio das caractersticas
do reembolso de capital
O Estatuto Social no dispe sobre o reembolso de capital no direito de retirada e respeita a Lei
6.404/76 que dispe em seu artigo 45, que qualquer um dos acionistas dissidente das deliberaes
tomadas em Assembleia Geral poder retirar-se da Companhia, mediante o reembolso do valor
patrimonial de suas aes. No caso do exerccio de tal direito, os acionistas tero direito a receber o
valor contbil de suas aes, com base no ltimo balano aprovado. Se, a deliberao que ensejou
o direito de retirada tiver ocorrido mais de 60 dias aps a data do ltimo balano, o acionista poder
solicitar o levantamento de balano especial em data no anterior a 60 dias da data da deliberao,
para a avaliao do valor de suas aes. Nesse caso, a Companhia deve pagar imediatamente 80%
do valor de reembolso calculado com base no ltimo balano aprovado por seus acionistas e,
levantado balano especial, o saldo remanescente no prazo de 120 dias a contar da data da
deliberao da Assembleia Geral.
Espcie de aes ou CDA Ordinria
PGINA: 328 de 357
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Outras caractersticas
relevantes
No existem outras caractersticas relevantes.
Restrio a circulao No
Condies para alterao dos
direitos assegurados por tais
valores mobilirios
Nem o Estatuto Social, tampouco as deliberaes adotadas pelos acionistas em Assembleias
Gerais de sociedade por aes podem privar os acionistas dos seus direito essenciais conforme
determinado pela Lei das Sociedades Annimas. O Estatuto Social prev que os aumentos de
capital podero ser deliberados com a excluso do direito de preferncia para os antigos acionistas
da Companhia, nas hipteses de converso de ttulos mobilirios em aes ou na outorga de
exerccio de compra de aes, na forma do artigo 171, 3, da Lei das Sociedades Annimas, bem
como nas hipteses de venda em bolsa de valores ou subscrio pblica, ou na permuta por aes,
em oferta pblica de aquisio de controle, nos termos dos incisos I e II do artigo 172 da Lei das
Sociedades Annimas, capitalizando-se os recursos atravs das modalidades admitidas em lei.
Direito a reembolso de capital SIm
Descrio das caractersticas
do reembolso de capital
O Estatuto Social no dispe sobre o reembolso de capital no direito de retirada e respeita a Lei
6.404/76 que dispe em seu artigo 45, que qualquer um dos acionistas dissidente das deliberaes
tomadas em Assembleia Geral poder retirar-se da Companhia, mediante o reembolso do valor
patrimonial de suas aes. No caso do exerccio de tal direito, os acionistas tero direito a receber o
valor contbil de suas aes, com base no ltimo balano aprovado. Se, a deliberao que ensejou
o direito de retirada tiver ocorrido mais de 60 dias aps a data do ltimo balano, o acionista poder
solicitar o levantamento de balano especial em data no anterior a 60 dias da data da deliberao,
para a avaliao do valor de suas aes. Nesse caso, a Companhia deve pagar imediatamente 80%
do valor de reembolso calculado com base no ltimo balano aprovado por seus acionistas e,
levantado balano especial, o saldo remanescente no prazo de 120 dias a contar da data da
deliberao da Assembleia Geral.
Descrio de voto restrito As aes preferenciais de nossa emisso tero direito a voto nas seguintes matrias: (i) nossa
transformao, incorporao, fuso ou ciso; (ii) aprovao de contratos entre a ns e nosso
acionista controlador, diretamente ou por meio de terceiros, assim como de outras sociedades nas
quais seu acionista controlador tenha interesse, sempre que, por fora de disposio legal ou
estatutria, sejam deliberados em Assembleia Geral; (iii) avaliao de bens destinados
integralizao de aumento do nosso capital; (iv) escolha de empresa especializada para
determinao do nosso valor econmico, para fins de ofertas pblicas para alienao do controle
acionrio, cancelamento do nosso registro de companhia aberta e sada do Nvel 2; e (v) alterao
ou revogao de dispositivos estatutrios que alterem ou modifiquem quaisquer das exigncias
previstas no item 4.1 da Seo IV do Regulamento do Nvel 2.
Conversibilidade No
PGINA: 329 de 357
851
18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de
acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica

Por adotar as prticas diferenciadas de governana corporativa estabelecidas no Regulamento do Nvel 2 da
BM&FBOVESPA, o nosso Estatuto Social prev as seguintes situaes nas quais a oferta pblica de aquisio das
aes de nossa emisso devem ser realizadas:

Cancelamento de Registro de Companhia Aberta: o cancelamento do registro de companhia aberta por deciso
do acionista controlador ou grupo de acionistas controladores s pode ocorrer caso o controlador, grupo de
acionistas controladores, ou a prpria companhia efetive uma oferta pblica de aquisio de todas as aes em
circulao, de acordo com as disposies da Lei das Sociedades por Aes e observados os regulamentos e
normas da CVM bem como o Regulamento do Nvel 2 que, entre outros requisitos, exigem que o preo ofertado
seja justo, limitado ao valor preo mnimo correspondente ao valor econmico dessas aes, na forma estabelecida
em lei; e que os acionistas titulares de mais de dois teros das aes em circulao tenham concordado
expressamente com o cancelamento do registro ou aceitado a oferta pblica, sendo que, para esse fim especfico,
considera-se aes em circulao apenas aquelas aes cujos titulares tiverem concordado expressamente com o
cancelamento do registro ou tiverem se habilitado para o leilo de oferta pblica.

De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, preo justo definido como sendo o nosso valor de avaliao,
apurado com base nos critrios, adotados de forma isolada ou combinada, de patrimnio lquido contbil, de
patrimnio lquido avaliado a preo de mercado, de fluxo de caixa descontado, de comparao por mltiplos, de
cotao das aes de nossa emisso no mercado ou com base em outro critrio aceito pela CVM.

assegurada a reviso do valor da oferta, no caso de titulares de, no mnimo, 10% das aes em circulao no
mercado requererem aos nossos Administradores que convoquem Assembleia Especial dos acionistas titulares de
aes de nossa emisso em circulao para deliberar sobre a realizao de nova avaliao pelo mesmo ou por
outro critrio, para efeito de determinao de nosso valor de avaliao. Tal requerimento dever ser apresentado no
prazo de 15 dias da divulgao do valor das aes da oferta pblica de aquisio, devidamente fundamentado. Os
acionistas que requisitarem a realizao de nova avaliao, bem como aqueles que votarem a seu favor, devero
nos ressarcir pelos custos incorridos, caso o novo valor seja inferior ou igual ao valor inicial da oferta. No entanto,
caso o valor apurado na segunda avaliao seja maior, a oferta pblica de aquisio dever obrigatoriamente
adotar esse maior valor ou ser cancelada, devendo tal deciso ser divulgada ao mercado.

Para os fins deste pargrafo, conforme previsto na Lei das Sociedades por Aes, aes em circulao no mercado
significam todas as aes de nossa emisso, excetuadas as aes de nossa emisso de titularidade dos acionistas
controladores e/ou de membros da nossa administrao e as aes de nossa emisso mantidas em tesouraria.

Nos termos do Regulamento do Nvel 2 e do nosso Estatuto Social, o preo mnimo das aes na oferta pblica de
aquisio de aes a ser efetuada para o cancelamento do registro de companhia aberta dever corresponder ao
valor econmico, assim entendido como o nosso valor e o valor das aes de nossa emisso, apurado mediante a
utilizao de metodologia reconhecida ou com base em outro critrio que venha a ser definido pela CVM, em laudo
de avaliao elaborado por empresa especializada, com experincia comprovada e independncia quanto ao nosso
poder de deciso e ao poder de deciso dos membros da nossa Administrao e/ou dos nossos acionistas
controladores, que ser escolhida pela Assembleia Geral a partir de lista trplice apresentada pelo nosso Conselho
de Administrao, devendo a respectiva deliberao, no se computando os votos em branco, ser tomada pela
maioria dos votos presentes naquela Assembleia Geral, que, se instalada em primeira convocao, dever contar
com a presena de acionistas que representem, no mnimo, 20% do total de aes em circulao, ou que, se
instalada em segunda convocao, poder contar com a presena de qualquer nmero de acionistas
representantes das aes em circulao. Para os fins deste pargrafo, conforme previsto no Regulamento do Nvel
2, aes em circulao significam todas as aes de nossa emisso, excetuadas as aes de nossa emisso de
titularidade dos acionistas controladores, de pessoas a estes vinculadas e/ou de membros da nossa administrao
e as aes de nossa emisso mantidas em tesouraria. Os custos de elaborao do laudo de avaliao devero ser
assumidos integralmente pelo ofertante.

Sada do Nvel 2: podemos, a qualquer momento, requerer o cancelamento de sua listagem no Nvel 2, desde que
tal deliberao seja aprovada em Assembleia Geral por acionistas que representem a maioria das aes de nossa
emisso, e desde que a BM&FBOVESPA seja informada por escrito com no mnimo 30 dias de antecedncia. Tal
deliberao dever especificar se a sada ocorre porque os valores mobilirios de nossa emitidos passaro a ter
registro para negociao fora do Nvel 2, ou se em razo do cancelamento do nosso registro de companhia aberta.
A nossa sada do Nvel 2 no implicar a perda da nossa condio de companhia aberta registrada na
BM&FBOVESPA.

PGINA: 330 de 357
852

Quando a sada do Nvel 2 ocorrer (i) para que as aes passem a ter registro de negociao fora do Nvel 2, ou (ii)
em razo da reorganizao societria da qual as aes da companhia resultante no sejam admitidas para
negociao no Nvel 2, o acionista controlador ou grupo de acionistas controladores dever efetivar oferta pblica
de aquisio das aes pertencentes aos demais acionistas, observados os termos e condies prescritos na
regulamentao. Nos termos do Regulamento do Nvel 2 e do nosso Estatuto Social, o preo mnimo das aes na
oferta pblica de aquisio de aes a ser efetuada nesses casos dever corresponder, respeitadas as normas
legais e regulamentares aplicveis, ao valor econmico, assim entendido como o nosso valor e o valor das aes
de nossa emisso, apurado mediante a utilizao de metodologia reconhecida ou com base em outro critrio que
venha a ser definido pela CVM, em laudo de avaliao elaborado por empresa especializada, com experincia
comprovada e independncia quanto ao nosso poder de deciso e ao poder de deciso dos membros da nossa
administrao e/ou dos nossos acionistas controladores, que ser escolhida pela Assembleia Geral a partir de lista
trplice apresentada pelo nosso Conselho de Administrao, devendo a respectiva deliberao, no se computando
os votos em branco, ser tomada pela maioria dos votos presentes naquela Assembleia Geral, que, se instalada em
primeira convocao, dever contar com a presena de acionistas que representem, no mnimo, 20% do total de
aes em circulao, ou que, se instalada em segunda convocao, poder contar com a presena de qualquer
nmero de acionistas representantes das aes em circulao. Para os fins deste pargrafo, conforme previsto no
Regulamento do Nvel 2, aes em circulao significam todas as aes de nossa emisso, excetuadas as aes
de nossa emisso de titularidade dos nossos acionistas controladores, de pessoas a estes vinculadas e/ou de
membros da nossa administrao e as aes de nossa emisso mantidas em tesouraria. Os custos de elaborao
do laudo de avaliao devero ser assumidos integralmente pelo ofertante.

Nos termos do Regulamento do Nvel 2, caso o nosso controle seja alienado nos 12 meses subsequentes nossa
sada do Nvel 2, o acionista controlador alienante e o comprador devero oferecer aos demais acionistas a
aquisio de suas aes pelo preo e nas condies obtidas pelo acionista controlador alienante, devidamente
atualizado. Ademais, se o preo obtido pelo acionista controlador alienante na alienao de suas prprias aes for
superior ao valor da oferta pblica de aquisio de sada realizada, o acionista controlador alienante e o adquirente
ficaro conjunta e solidariamente obrigados a pagar a diferena de valor apurado aos aceitantes da respectiva
oferta pblica de aquisio.

Aps uma eventual sada do Nvel 2, no poderemos solicitar a listagem de valores mobilirios de sua emisso no
Nvel 2 pelo perodo de dois anos subsequentes ao cancelamento, a menos que ocorra uma alienao do nosso
controle aps a sua sada do Nvel 2.

Alienao de Controle da Companhia: o Regulamento do Nvel 2, bem como o nosso Estatuto Social, estipula
que a alienao do nosso controle, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de operaes
sucessivas, dever ser contratada sob a condio, suspensiva ou resolutiva, de que o adquirente se obrigue a
efetivar uma oferta pblica de aquisio aos nossos outros acionistas, observando as condies e prazos vigentes
na legislao e no Regulamento do Nvel 2, de forma a lhes assegurar tratamento igualitrio quele dado ao
acionista controlador alienante, devendo ser entregue BM&FBOVESPA declarao contendo o preo e demais
condies da operao de alienao do nosso controle.

Aquele que j detiver aes de nossa emisso e venha a adquirir o poder de controle, em razo de contrato
particular de compra de aes celebrado com o acionista controlador alienante, envolvendo qualquer quantidade de
aes, estar obrigado a: (i) efetivar a oferta pblica de aes; (ii) ressarcir os acionistas dos quais tenha comprado
aes em bolsa de valores nos 6 meses anteriores data da alienao do nosso controle, devendo pagar a estes a
eventual diferena entre o preo pago ao acionista controlador alienante e o valor pago em bolsa de valores por
aes de nossa emisso nesse mesmo perodo, devidamente atualizado at o momento do pagamento pela
variao positiva do IPCA - ndice de Preos ao Consumidor Amplo, publicado pelo Instituto Brasileiro de Geografia
e Estatstica - IBGE; (iii) tomar medidas cabveis para recompor o percentual mnimo de 25% do total das aes de
nossa emisso em circulao, dentro dos 6 meses subsequentes aquisio do controle.

O comprador deve ainda, quando necessrio, tomar as medidas necessrias para recompor o percentual mnimo
de aes em circulao, consistente em 25% do total de aes do capital social, dentro dos seis meses
subsequentes aquisio do controle.

PGINA: 331 de 357
853

A oferta pblica referida no pargrafo acima tambm dever ser efetivada: (i) nos casos em que houver cesso
onerosa de direitos de subscrio de aes e de outros ttulos ou direitos relativos a valores mobilirios
conversveis em aes, que venha a resultar na alienao do nosso controle; ou (ii) em caso de alienao do
controle de sociedade que detenha o poder de nosso controle, sendo que, nesse caso, o acionista controlador
alienante ficar obrigado a declarar BM&FBOVESPA o valor atribudo a ns nessa alienao e anexar
documentao que o comprove.

Por fim, no registraremos: (i) qualquer transferncia de aes para o adquirente do controle, ou para aqueles que
vierem a deter o controle, enquanto estes no subscreverem o Termo de Anuncia dos Controladores, tal qual
definido no Regulamento do Nvel 2 e no nosso Estatuto Social; ou (ii) qualquer acordo de acionistas que disponha
sobre o exerccio do poder de controle sem que os seus signatrios tenham subscrito o Termo de Anuncia dos
Controladores. Da mesma forma, o acionista controlador alienante no transferir a propriedade de suas aes
enquanto o adquirente no subscrever o Termo de Anuncia dos Controladores.
PGINA: 332 de 357
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18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou
polticos previstos no estatuto

No h qualquer exceo ou clusula suspensiva relativa a direitos patrimoniais ou polticos prevista no nosso
Estatuto Social.
PGINA: 333 de 357
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No aplicvel, uma vez que nossos valores mobilirios no so negociados em bolsa de valores ou mercado de balco
organizado.
18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios
negociados
PGINA: 334 de 357
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No possumos outros valores mobilirios emitidos alm de aes.
18.5 - Descrio dos outros valores mobilirios emitidos
PGINA: 335 de 357
857
18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao

As aes ordinrias de nossa emisso sero negociadas na BM&FBOVESPA sob o cdigo ABRE3.

As aes preferenciais de nossa emisso sero negociadas na BM&FBOVESPA sob o cdigo ABRE4.

As Units representativas de aes de nossa emisso sero negociadas na BM&FBOVESPA sob o cdigo ABRE11.
PGINA: 336 de 357
858
18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em
mercados estrangeiros

a. pas

No aplicvel, uma que vez que no possumos valores mobilirios negociados em mercados estrangeiros.

b. mercado


c. entidade administradora do mercado no qual os valores mobilirios so admitidos negociao


d. data de admisso negociao


e. se houver, indicar o segmento de negociao


f. data de incio de listagem no segmento de negociao


g. percentual do volume de negociaes no exterior em relao ao volume total de negociaes de
cada classe e espcie no ltimo exerccio


h. se houver, proporo de certificados de depsitos no exterior em relao a cada classe e espcie
de aes


i. se houver, banco depositrio


j. se houver, instituio custodiante

PGINA: 337 de 357
859
18.8 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo
controladores e sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do
emissor

No aplicvel, dado que ns ou terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, no
realizaram ofertas pblicas de distribuio de valores mobilirios relativas a valores mobilirios de nossa emisso.
PGINA: 338 de 357
860
18.9 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de
emisso de terceiros

No aplicvel, dado que no realizamos ofertas pblicas de aquisio relativas a aes de emisso de terceiros nos
ltimos trs exerccios sociais e no exerccio social corrente.
PGINA: 339 de 357
861

Emisso de Debntures pela Greentree posteriormente assumidas pela Grfica e Editora Anglo: em 25 de
outubro de 2010, a Greentree firmou com o Oliveira Trust Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios Ltda.
(Oliveira Trust), na qualidade de agente fiducirio, o Instrumento Particular de Escritura da 1 Emisso de
Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie Quirografria, contando tambm com Garantia
Fidejussria e com Garantira Adicional, para Distribuio Pblica com Esforos Restritos de Colocao da
Greentree Educacional S.A., por meio do qual foram emitidas 1.059 debntures, no valor de R$ 250,0 mil cada
uma, totalizando R$ 264,8 milhes (Debntures).

Posteriormente, a Greentree e suas subsidirias, incluindo as sociedades do Anglo, foram objeto de reorganizao
societria, que contemplou, dentre outros aspectos, a incorporao pela Grfica e Editora Anglo da parcela do patrimnio
cindido da Greentree referente dvida relacionada s Debntures foram assumidas pela Grfica e Editora Anglo (para
maiores informaes acerca da reorganizao societria, vida Item 6.5 deste Formulrio de Referncia).

Em vista de tal reorganizao societria, foi firmado, em 17 de maro de 2011, o Primeiro Aditamento ao
Instrumento Particular de Escritura da 1 Emisso de Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie
Quirografria, contando tambm com Garantia Fidejussria e com Garantira Adicional, para Distribuio Pblica
com Esforos Restritos de Colocao da Greentree Educacional S.A., de modo a formalizar a assuno pela
Grfica e Editora Anglo da dvida relativa s Debntures emitidas pela Greentree.

Registro: as Debntures foram registradas para distribuio no mercado primrio e negociao no mercado
secundrio no SDT Mdulo de Distribuio de Ttulos e no SND Mdulo Nacional de Debntures,
respectivamente, ambos administrados e operacionalizados pela CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e
Derivativos (CETIP).

Banco Mandatrio e Agente Escriturador: o banco mandatrio e o agente escriturador das Debntures o Bradesco.

Agente Fiducirio: Oliveira Trust.

Prazo e Amortizao: as Debntures tm prazo de vigncia de cinco anos, contados de 25 de outubro de 2010 e
devero ser amortizadas da seguinte forma: (i) 25% do montante principal das Debntures dever ser pago em 25
de outubro de 2012; (ii) 25% do saldo remanescente do montante principal das Debntures dever ser pago em 25
de outubro de 2013; (iii) 25% do saldo remanescente do montante principal das Debntures dever ser pago em 25
de outubro de 2014; e (iv) 25% do saldo remanescente do montante principal das Debntures dever ser pago em
25 de outubro de 2015. Em 31 de maro de 2011, havia um saldo remanescente do montante principal das
Debntures no valor de R$ 264,8 milhes e de juros incorridos no montante de R$ 14,5 milhes.

Remunerao: sobre o valor unitrio de cada uma das Debntures incidem juros remuneratrios equivalentes
variao acumulada das taxas mdias dirias dos Depsitos Interfinanceiros DI de um dia, extra grupo,
expressa na forma percentual ao ano, base 252 dias teis, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP,
acrescida de uma sobretaxa equivalente a 2,00% ao ano, base 252 dias teis, calculados de forma exponencial e
cumulativa pro rata temporis por dias teis decorridos, incidentes sobre o saldo no amortizado do valor unitrio de
cada uma das Debntures, conforme o caso, at a data do seu efetivo pagamento. A remunerao incidente sobre
as Debntures ser paga a cada seis meses, sendo que o primeiro pagamento foi realizado em 25 de abril de 2011
e o ltimo ser em 25 de outubro de 2015.

Resgate: as Debntures podero ser totalmente resgatadas antecipadamente pela Grfica e Editora Anglo,
mediante comunicao escrita aos debenturistas, com antecedncia mnima de dez dias teis da data do efetivo
resgate antecipado, mediante o pagamento do saldo do valor nominal unitrio da totalidade das Debntures,
acrescido: (i) da remunerao, calculada desde a data de emisso ou desde a data do vencimento da remunerao
imediatamente anterior at a data do efetivo resgate; (ii) dos demais encargos devidos s Debntures e no pagos
at a data do resgate antecipado; e (iii) de prmio de 1,00% sobre o valor total resgatado.

PGINA: 340 de 357
862

Vencimento Antecipado: as Debntures possuem clusula de vencimento antecipado costumeiramente utilizadas pelo
mercado, incluindo: (a) no observncia por ns, ao final de cada exerccio social, at o pagamento integral dos
valores devidos em virtude das Debntures, de ndices de alavancagem mxima, calculados com base nas nossas
demonstraes financeiras consolidadas relativos relao entre Dvida Lquida e EBITDA de, no mximo: 6,2x para
o exerccio social de 2010, 4,0x para o exerccio social de 2011, 3,5x para o exerccio social de 2012 e 3,0x para o
exerccio social a partir de 2013, sendo que Dvida Lquida significa, para os fins deste subitem, o somatrio sem
duplicao, de (i) todo endividamento bancrio, (ii) todas as obrigaes nos termos de arrendamentos mercantis, (iii)
todas as obrigaes decorrentes de pagamento parcelado relativo aquisio de negcio, (iv) todas as garantias de
dvidas de terceiros, e (v) todas as dvidas tributrias, subtrado de tal somatrio o valor de suas disponibilidades, no
se considerando o endividamento proveniente de dvidas tributrias da Editora tica e da Editora Scipione constantes
do Programa de Recuperao Fiscal IV (REFIS IV); e (b) no observncia por ns, ao final de cada exerccio social,
at o pagamento integral dos valores devidos em virtude das Debntures, de ndices de cobertura de juros, calculados
com base nas demonstraes financeiras consolidadas da Abril Educao relativos relao entre EBITDA e
Despesas Financeiras, (excetuado variao cambial positiva ou negativa) de, no mnimo: 1,0x para o exerccio social
de 2010, 1,5x para o exerccio social de 2011, 2,0x para o exerccio social de 2012 e 2,5x para o exerccio social a
partir de 2013, sendo que Despesas Financeiras significa, para os fins deste subitem, o somatrio de despesas de
juros, comisses e impostos referentes a (i) emprstimos, financiamentos e debntures, (ii) todas as obrigaes nos
termos de arrendamentos mercantis e (iii) todas as obrigaes bancrias decorrentes de pagamento parcelados
relativos a aquisio de negcio (iv) todas as dvidas tributrias, no se considerando o endividamento proveniente de
dvidas tributrias da Editora tica e da Editora Scipione constantes do REFIS IV. Considera-se como EBITDA para os
fins dos itens (a) e (b), o lucro operacional antes de juros, tributos, amortizao e depreciao ao longo dos ltimos
doze meses, conforme cada item seja reportado nas nossas mais recentes demonstraes financeiras, apurados
segundo as normas contbeis aplicveis.

Garantias: para garantir as obrigaes assumidas pela emisso das Debntures, a totalidade das quotas
representativas do capital social do Anglo Vestibulares havia sido alienada fiduciariamente em favor do Oliveira
Trust, enquanto representante dos titulares das Debntures, por meio do Instrumento Particular de Contrato de
Alienao Fiduciria de Quotas em Garantia e Outras Avenas, celebrado em 30 de setembro de 2010.

Porm, em 30 de novembro de 2010, foi efetivada a nossa reorganizao societria, que contemplou, dentre outras
etapas: (i) aumento de capital do Anglo Vestibulares; (ii) a incorporao da Editora Anglo e da Siga pelo Anglo
Vestibulares; (iii) a incorporao do Anglo Vestibulares pela Grfica e Editora Anglo; e (iv) ciso total da Greentree,
a Grfica e Editora Anglo incorporou a parcela do patrimnio cindido relacionada dvida oriunda das Debntures.
Tal reorganizao societria foi aprovada pelos debenturistas em Assembleia Geral de Debenturistas realizada em
29 de novembro de 2010 (para maiores informaes acerca desta reorganizao societria, vide item 6.5 deste

Em decorrncia da citada reorganizao societria, as Debntures da Greentree e suas respectivas garantias
outorgadas pela Greentree foram tambm reorganizadas, de modo que a Grfica e Editora Anglo assumiu as
obrigaes oriundas as Debntures. Assim, a totalidade das aes de emisso da Grfica e Editora Anglo foram
alienadas fiduciariamente aos titulares das debntures emitidas por tal sociedade, representadas pela Oliveira
Trust. (Oliveira Trust) ao Banco Bradesco S.A. (Bradesco) e ao HSBC Bank Brasil S.A. - Banco Mltiplo
(HSBC), nos termos do o Instrumento Particular de Novo Contrato de Alienao Fiduciria de Aes em Garantia
e Outras Avenas datado de 23 de dezembro de 2010, celebrado entre Oliveira Trust, Bradesco e HSBC, de forma
a garantir as obrigaes da Grfica e Editora Anglo, nos termos do Instrumento Particular de 1 Emisso de
Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie Quirografria, contando tambm com Garantia
Fidejussria e com Garantia Adicional, para Distribuio Pblica, com Esforos Restritos de Colocao da
Greentree Educacional S.A., celebrado em 30 de setembro de 2010 e aditado em 17 de maro de 2011, por meio
do Primeiro Aditivo ao Instrumento Particular de 1 Emisso de Debntures Simples, No Conversveis em Aes,
da Espcie Quirografria, contando tambm com Garantia Fidejussria e com Garantia Adicional, para Distribuio
Pblica, com Esforos Restritos de Colocao da Greentree Educacional S.A..
PGINA: 341 de 357
863
No aplicvel, uma vez que no aprovamos qualquer plano de recompra de aes de nossa emisso.
19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor
PGINA: 342 de 357
864
No aplicvel, uma vez que no mantemos qualquer valor mobilirio de nossa emisso em tesouraria.
19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria
PGINA: 343 de 357
865
No aplicvel, uma vez que no matemos qualquer valor mobilirio de nossa emisso em tesouraria.
19.3 - Informaes sobre valores mobilirios mantidos em tesouraria na data de encerramento
do ltimo exerccio social
PGINA: 344 de 357
866

No h outras informaes consideradas relevantes para este Item 19 do Formulrio de Referncia.
PGINA: 345 de 357
867
Principais caractersticas
A Poltica de Negociao tem por objetivo coibir e punir a utilizao de informaes privilegiadas em benefcio prprio das Pessoas
Vinculadas em negociao com valores mobilirios de nossa emisso e enunciar as diretrizes que regero, de modo ordenado e dentro
dos limites estabelecidos por lei, a negociao de tais valores mobilirios, nos termos da Instruo CVM n 358 e das nossas polticas
internas da. Tais regras tambm procuram coibir a prtica de insider trading (uso indevido em benefcio prprio ou de terceiros de
informaes privilegiadas) e tipping (dicas de informaes privilegiadas para que terceiros delas se beneficiem), preservando a
transparncia nas negociaes de valores mobilirios de nossa emisso. O Conselho de Administrao no poder deliberar a aquisio
de aes para tesouraria no perodo que ocorrer entre os procedimentos e atos iniciais e at que se torne efetivamente pblico, atravs
de fato relevante, qualquer um dos seguintes eventos: (a) transferncia do controle societrio; (b) incorporao, ciso total ou parcial,
transformao ou fuso; ou (c) reorganizao societria. As Pessoas Vinculadas responsveis pelo descumprimento de qualquer
disposio constante da Poltica de Negociao e da legislao especfica se obrigam a nos ressarcir e/ou as outras Pessoas
Vinculadas, integralmente e sem limitao, de todos os prejuzos que ns e/ou as outras Pessoas Vinculadas venham a incorrer e que
sejam decorrentes, direta ou indiretamente, de tal descumprimento. A Poltica de Negociao entrou em vigor na data de sua aprovao
pelo Conselho de Administrao e permanecer vigorando por prazo indeterminado, at que haja deliberao em sentido contrrio. A
adeso Poltica de Negociao obrigatria por todas as Pessoas Vinculadas, mediante assinatura de Termo de Adeso.
Perodos de vedao e descrio
dos procedimentos de fiscalizao
As Pessoas Vinculadas devero abster-se de realizar quaisquer negociaes com valores
mobilirios, independente de determinao do Diretor de Relaes com Investidores nesse
sentido: (a) no perodo de 15 dias que anteceder a divulgao das informaes trimestrais e
anuais exigidas pela CVM; (b) entre a data da deliberao do rgo competente de aumentar o
capital social, distribuir dividendos e pagar juros sobre o capital prprio, e a publicao dos
respectivos editais ou anncios; e (c) a partir do momento em que tiverem acesso informao
relativa nossa inteno ou dos nossos acionistas controladores de: (i) modificar o nosso capital
social mediante subscrio de aes; (ii) aprovar um programa de aquisio ou alienao de
aes de nossa emisso por ns mesmo; ou (iii) distribuir dividendos ou juros sobre capital
prprio, bonificaes em aes ou seus derivativos ou desdobramento; e a publicao dos
respectivos editais e/ou anncios ou informativos. Adicionalmente, as Pessoas Vinculadas
devero abster-se de negociar os valores mobilirios de nossa emisso que possuam: (a) em
todos os perodos em que o Diretor de Relaes com Investidores haja determinado a proibio
de negociao (Perodo de Bloqueio); (b) anteriormente divulgao ao pblico de fato
relevante nos termos da Poltica de Divulgao, sendo nesse caso tambm vedada a prestao a
terceiros de aconselhamento ou assistncia de investimento em valores mobilirios por parte das
pessoas vinculadas que tenham conhecimento de tal fato relevante e/ou da data de sua
divulgao, bem como quando estiver em curso distribuio pblica de valores mobilirios de
nossa emisso; (c) caso estejam cientes da existncia de informao relevante de qualquer outra
empresa ainda no divulgada com potencialidade de interferir na cotao dos valores mobilirios
de nossa emisso, incluindo nossas subsidirias, nossas sociedades controladas e/ou coligadas,
competidores, fornecedores e nossos clientes; e (d) quando as pessoas vinculadas se afastarem
de cargos na nossa administrao anteriormente divulgao de fatos relevantes originados
durante seu perodo de gesto at: (i) o encerramento do prazo de seis meses contado da data
de seu afastamento; ou (ii) a divulgao ao pblico do fato relevante. As vedaes para
negociao com valores mobilirios devem ser observadas pelas Pessoas Vinculadas at a
divulgao de fato relevante por ns, e sero mantidas mesmo aps a divulgao de fato
relevante, na hiptese em que eventuais negociaes com tais valores mobilirios pelas Pessoas
Vinculadas possam interferir, em prejuzo nosso ou de nossos acionistas, com o ato ou fato
associado ao fato relevante. Em tal situao, o Diretor de Relaes com Investidores divulgar
comunicado interno informando sobre a manuteno da proibio.
Cargo e/ou funo Ns, nossos acionistas controladores, diretos e indiretos, nossos administradores, membros do
nosso Conselho Fiscal e de quaisquer dos nossos outros rgos com funes tcnicas ou
consultivas, nossos empregados e Diretores que, em virtude de seu cargo ou posio, tenham
acesso a qualquer informao privilegiada, bem como suas sociedades controladas e/ou sob
controle comum, seus respectivos acionistas controladores, cnjuges, companheiros,
dependentes includos na declarao anual do imposto de renda, que tenham aderido
expressamente Poltica Negociao e estejam obrigados observncia das regras nelas
descritas, ou, ainda, qualquer pessoa que, mesmo no tendo aderido nossa Poltica de
Negociao, tenha conhecimento da informao relativa ao ato ou fato relevante, em virtude de
seu cargo, funo ou posio ocupada, seus acionistas controladores, suas controladas ou
coligadas ("Pessoas Vinculadas").
Data aprovao 31/05/2011
20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios
PGINA: 346 de 357
868

PGINA: 347 de 357
869
21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao
de informaes

Exceto pela poltica de divulgao abaixo descrita, no adotamos qualquer outra norma, regimento ou procedimento
interno relativo divulgao de informaes.
PGINA: 348 de 357
870
21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos
relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas

A Poltica de Divulgao tambm aplicvel s Pessoas Vinculadas e por ns adotada tem por objetivo
disciplinar o uso e a divulgao de informaes no nosso mbito que, por sua natureza, possam ser classificados
como fato relevante, estabelecendo as regras e diretrizes que devero ser observadas pelo Diretor de Relaes
com Investidores e demais pessoas vinculadas quanto ao uso, divulgao e manuteno de sigilo de tais
informaes que ainda no tenham sido divulgadas ao pblico.

Caber ao nosso Diretor de Relaes com Investidores zelar para que os fatos relevantes ocorridos ou
relacionados aos nossos negcios sejam divulgados ao mercado na forma prevista na legislao especfica e na
Poltica de Divulgao, de forma clara e precisa em linguagem acessvel ao pblico investidor, bem como zelar pela
sua ampla e imediata disseminao, simultnea em todos os mercados em que os valores mobilirios de nossa
emisso sejam negociados.

A comunicao de fatos relevantes CVM e s bolsas de valores deve ser feita imediatamente, por meio de
documento escrito, descrevendo detalhadamente os atos e/ou fatos ocorridos, indicando, sempre que possvel, os
valores envolvidos e outros esclarecimentos.

A divulgao dos fatos relevantes ocorrer por meio da publicao de anncios nos jornais de grande circulao
por nos utilizados habitualmente e conforme previsto na legislao vigente podendo o anncio conter descrio
resumida da informao relevante e indicar os endereos na rede mundial de computadores onde a informao
detalhada dever estar disponvel a todos os investidores, efetivo ou potencial, em teor mnimo idntico quele
remetido CVM e s bolsas de valores.

Poderemos criar um sistema on-line de divulgao de informaes a investidores, enviando fatos relevantes por
meio de correio eletrnico (e-mail) de pessoas cadastradas em banco de dados criado para este fim. Tal sistema de
divulgao no substituir os outros meios de divulgao de informao previstos na Poltica de Divulgao e na
legislao aplicvel.

Sempre que possvel, a divulgao de qualquer fato relevante ocorrer antes do incio ou aps o encerramento dos
negcios nas bolsas de valores, sendo que, em caso de incompatibilidade de horrios com outros mercados,
prevalecer o horrio de funcionamento do mercado brasileiro.

Sempre que for veiculado fato relevante por qualquer meio de comunicao, inclusive informao imprensa ou em
reunies de entidades de classe, investidores, analistas ou pblico selecionado, no Pas ou no exterior, o fato
relevante dever ser simultaneamente divulgado CVM, s bolsas de valores e aos investidores em geral.

As Pessoas Vinculadas que tenham conhecimento de qualquer informao que possa configurar fato relevante
devero comunicar, imediatamente e por escrito, ao Diretor de Relaes com Investidores para que esse, por sua
vez, tome as medidas necessrias para divulgao da informao, nos termos da lei e da Poltica de Divulgao.

As Pessoas Vinculadas que tenham conhecimento de fato relevante e constatem a omisso do Diretor de Relaes
com Investidores no cumprimento de seu dever de divulgao por mais de trs dias teis contados do comunicado
devero encaminhar imediatamente comunicao escrita aos nossos administradores para que estes tomem as
medidas cabveis para divulgao da informao ao mercado e s autoridades competentes, se for o caso. A
responsabilidade dos administradores e das Pessoas Vinculadas que tiveram acesso a fatos relevantes no
divulgados apenas cessar quando a divulgao CVM tiver ocorrido.

O Diretor de Relaes com Investidores poder deixar de divulgar fato relevante caso entenda que a revelao
colocar em risco nossos interesses legtimos, devendo divulg-lo imediatamente na hiptese de a informao
escapar ao controle ou ocorrer oscilao atpica na cotao, preo ou quantidade negociada de valores mobilirios
de nossa emisso.

O Diretor de Relaes com Investidores poder solicitar CVM a manuteno das informaes em sigilo, sendo
que a solicitao CVM dever ocorrer por meio de envelope lacrado com a inscrio CONFIDENCIAL
endereado Presidncia da CVM.

Caso o Diretor de Relaes com Investidores julgue necessrio, poder submeter a aprovao da manuteno de
fato relevante em sigilo deliberao da Diretoria e esta, por sua vez, deliberao do Conselho de Administrao.

PGINA: 349 de 357
871

So responsabilidades do Diretor de Relaes com Investidores: (i) divulgar e comunicar CVM e s bolsas de
valores, imediatamente aps a cincia, qualquer fato relevante ocorrido ou relacionado aos nossos negcios;
(ii) zelar pela ampla e imediata disseminao de Fatos Relevantes simultaneamente nas bolsas de valores, assim
como ao pblico investidor em geral; (iii) prestar aos rgos competentes, quando devidamente solicitado,
esclarecimentos adicionais divulgao de fato relevante; e (iv) acompanhar e averiguar as negociaes de valores
mobilirios de nossa emisso efetuadas por Pessoas Vinculadas, com o objetivo de esclarecer se elas tm
conhecimento de informao privilegiada e/ou que tenha de ser divulgada ao mercado.

As Pessoas Vinculadas devem guardar sigilo acerca de fatos relevantes que ainda no tenham sido divulgados, s
quais tenham acesso em razo do cargo ou posio que ocupam, at que tais fatos relevantes sejam divulgados ao
pblico, bem como zelar para que subordinados e terceiros de sua confiana e contatos comerciais tambm o
faam, respondendo solidariamente com estes na hiptese de descumprimento.

As Pessoas Vinculadas no devem discutir fatos relevantes em lugares pblicos. Informaes privilegiadas
somente podero ser discutidas com aqueles que tenham a necessidade de conhec-las. As Pessoas Vinculadas
devem ainda: (i) no se valer de informaes privilegiadas para obter, direta ou indiretamente, para si ou para
terceiros, quaisquer vantagens pecunirias, inclusive por meio da compra ou venda de valores mobilirios de nossa
emisso, ou a eles referenciados; (ii) zelar para que a violao do item (i) acima no possa ocorrer atravs de
subordinados diretos ou terceiros de sua confiana, respondendo solidariamente com estes na hiptese de
descumprimento; e (iii) comunicar ns a titularidade e as negociaes realizadas com valores mobilirios de
nossa emisso, de sociedades por ns controladas ou de nossos acionistas controladores, nestes dois ltimos
casos, desde que se trate de companhias abertas.

A comunicao acima referida sobre a titularidade e as negociaes realizadas dever abranger negociaes com
derivativos ou quaisquer outros valores mobilirios referenciados nos valores mobilirios de nossa emisso ou de
emisso de suas sociedades controladas ou de acionistas controladores, nestes dois ltimos casos, desde que se
trate de companhias abertas. Tal comunicao dever ocorrer no prazo estabelecido pela Instruo CVM n 358, de
3 de janeiro de 2002, contendo: (i) indicao do saldo da posio antes e depois da negociao; (ii) nome e
qualificao do titular, indicando o nmero de inscrio no cadastro de pessoas fsicas; (iii) quantidade, por espcie
e classe, no caso de aes, e demais caractersticas no caso de outros valores mobilirios, alm da identificao da
companhia emissora; e (iv) forma de aquisio ou alienao, preo e data das transaes.

O nosso Diretor de Relaes com Investidores ficar responsvel pelo envio das informaes CVM e, se for o
caso, s bolsas de valores, no prazo estabelecido pela Instruo CVM n 358, de 3 de janeiro de 2002.

As Pessoas Vinculadas devem ainda nos comunicar os valores mobilirios que sejam de propriedade de cnjuge do
qual a pessoa no esteja separada judicialmente, de companheiro, de qualquer dependente includo em sua
declarao anual de imposto sobre a renda, e de sociedades controladas direta ou indiretamente por essas
pessoas, nos mesmos termos do pargrafo acima.

Quaisquer violaes da Poltica de Divulgao verificadas pelas Pessoas Vinculadas devero ser a nos
comunicadas imediatamente, na pessoa do nosso Diretor de Relaes com Investidores.

As Pessoas Vinculadas que, inadvertidamente ou sem autorizao, de qualquer modo comunicarem, pessoalmente
ou atravs de terceiros, informao privilegiada a qualquer pessoa no vinculada, antes de sua divulgao ao
mercado, dever informar tal ato imediatamente ao Diretor de Relaes com Investidores para que este tome as
providncias cabveis.

O nosso Diretor de Relaes com Investidores ficar responsvel pela transmisso das informaes, assim que
recebidas por ns, CVM e, se for o caso, s bolsas de valores, bem como por atualizar o nosso Formulrio de
Referncia nos campos correspondentes.

As Pessoas Vinculadas responsveis pelo descumprimento de qualquer disposio constante da Poltica de
Divulgao e da legislao especfica se obrigam a nos ressarcir e/ou as outras Pessoas Vinculadas, integralmente
e sem limitao, de todos os prejuzos que ns e/ou as outras Pessoas Vinculadas venham a incorrer e que sejam
decorrentes, direta ou indiretamente, de tal descumprimento.

PGINA: 350 de 357
872

Qualquer alterao desta Poltica de Divulgao dever ser aprovada pelo nosso Conselho de Administrao e
obrigatoriamente comunicada CVM e s bolsas de valores.

Comunicaremos formalmente s Pessoas Vinculadas os termos da deliberao do nosso Conselho de
Administrao que aprovar ou alterar a Poltica de Divulgao, obtendo dessas pessoas a respectiva adeso formal
por meio de assinatura do Termo de Adeso, que ser arquivado na nossa sede desde o incio do vnculo at o final
do quinto ano, no mnimo, aps o seu desligamento.

A relao de Pessoas Vinculadas, juntamente com as respectivas qualificaes, indicando cargo ou funo,
endereo e nmero de inscrio no Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas ou no Cadastro de Pessoas Fsicas,
ser mantida atualizada na nossa sede, disposio da CVM.

PGINA: 351 de 357
873
21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e
fiscalizao da poltica de divulgao de informaes

Diretor de Relaes com Investidores.
PGINA: 352 de 357
874

Segundo o Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), governana corporativa o sistema pelo qual
as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas, conselho de
administrao, diretoria, auditores independentes e conselho fiscal. Os princpios bsicos que norteiam essa prtica
so: (i) transparncia; (ii) equidade; (iii) prestao de contas (accountability); e (iv) responsabilidade corporativa.

Pelo princpio da transparncia, entende-se que a administrao de uma companhia deve cultivar o desejo de
informar no s o desempenho econmico-financeiro da companhia, mas tambm todos os demais fatores (ainda
que intangveis) que norteiam a ao empresarial. Por equidade, entende-se o tratamento justo e igualitrio de
todos os grupos minoritrios, colaboradores, clientes, fornecedores ou credores. O accountability, por sua vez,
caracteriza-se pela prestao de contas da atuao dos agentes de governana corporativa a quem os elegeu, com
responsabilidade integral daqueles por todos os atos que praticarem. Por fim, responsabilidade corporativa
representa uma viso mais ampla da estratgia empresarial, com a incorporao de consideraes de ordem social
e ambiental na definio dos negcios e operaes.

Dentre as prticas de governana corporativa recomendadas pelo IBGC em seu Cdigo das Melhores Prticas de
Governana Corporativa, podem ser citadas algumas adotadas por ns: (a) alm de outras atribuies previstas na
Lei de Sociedades por Aes, a Assembleia Geral tem competncia para deliberar sobre a: (i) eleio ou
destituio, a qualquer tempo, dos membros e respectivos suplentes do nosso Conselho de Administrao e do
nosso Conselho Fiscal; (ii) fixao da remunerao, global ou individual, dos membros do nosso Conselho de
Administrao e da nossa Diretoria, assim como a dos membros do nosso Conselho Fiscal; (iii) reforma do nosso
Estatuto Social; (iv) nossa transformao, fuso, incorporao, ciso, dissoluo e liquidao, bem como eleio e
destituio de liquidantes e julgar-lhes as contas; (v) proposta apresentada pela administrao ou diretoria, sobre a
destinao do lucro do exerccio e a distribuio de dividendos; e (viii) qualquer matria que lhe seja submetida pelo
nosso Conselho de Administrao; (b) contratao de empresa de auditoria independente para anlise de nossos
balanos e demonstrativos financeiros; (c) previso estatutria para instalao de um Conselho Fiscal; (d) escolha
do local para a realizao da Assembleia Geral de forma a facilitar a presena de todos os acionistas ou seus
representantes; (d) clara definio no nosso Estatuto Social da forma de eleio, destituio e tempo de mandato
dos membros do nosso Conselho de Administrao e da nossa Diretoria; (e) relacionamento transparente entre o
Diretor Presidente e os demais Diretores Executivos com indivduos ou entidades que assumam algum tipo de
risco, direto ou indireto perante ns; (f) transparncia na divulgao pblica do nosso relatrio anual da
Administrao; (g) relatrio anual que, alm das exigncias legais, envolve todos os aspectos da nossa atividade
empresarial em um exerccio completo, comparativamente a exerccios anteriores, ressalvados assuntos de
justificada confidencialidade; e (h) livre acesso s nossas informaes e instalaes pelos membros do nosso
Conselho de Administrao.

Nossa rea de relaes com investidores envia periodicamente ao mercado informaes eletrnicas contendo os
fatos relevantes e a divulgao de resultados do nosso grupo econmico. Alm disso, informaes sobre ns so
atualizadas diariamente em sua pgina na internet, garantindo acesso a todos os interessados. Tais medidas so
tomadas vislumbrando o desenvolvimento de um contnuo e transparente relacionamento entre o grupo econmico
ao qual pertencemos e o mercado de capitais nacional e internacional.

Dessa maneira, procuramos manter um consistente e proativo relacionamento com o mercado, buscando evitar que
determinados grupos de pessoas tenham acesso seletivo ou privilegiado s suas informaes, se empenhando em
assegurar que a divulgao de suas informaes seja feita de forma simultnea a todo o mercado.
PGINA: 353 de 357
875
22.1 - Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como
operao normal nos negcios do emissor

No aplicvel, uma vez que no houve operaes de aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se
enquadre como operao normal nos nossos negcios.
PGINA: 354 de 357
876
22.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor

No aplicvel, uma vez que no houve alteraes significativas na formao de conduo dos nossos negcios.
PGINA: 355 de 357
877
22.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente
relacionados com suas atividades operacionais

No aplicvel, uma vez que no houve contratos relevantes celebrados por ns e nossas controladas no
diretamente relacionados com nossas atividades operacionais.
PGINA: 356 de 357
878

PGINA: 357 de 357
879


880

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PROSPECTO DEFINITIVO DE OFERTA PBLICA DE DISTRIBUIO PRIMRIA E SECUNDRIA DE CERTIFICADOS DE DEPSITO DE AES (UNITS)

REPRESENTATIVOS DE AES ORDINRIAS E DE AES PREFERENCIAIS DE EMISSO DA

PGINA: 101 de 357

PGINA: 104 de 357

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