Febrero 2012

MENSAJE DEL COMIT

Para el Comit de Investigacin de Toluca es una gran satisfaccin presentar nuestro primer boletn local. Esperamos que a travs de nuestros artculos podamos informar oportunamente a la comunidad universitaria sobre los sucesos ms relevantes del entorno econmico y financiero.

Imagen del Xinantcatl o Nevado de Toluca

Esperamos que la informacin que aqu se presenta, sea de utilidad para nuestros compaeros universitarios en su desarrollo profesional. Al ser ejecutivos de finanzas, debemos empezar a relacionarnos ms con nuestro futuro ambiente laboral y estar enterados de sucesos importantes que ocurran en este entorno. Es por ello, que en el Comit de Investigacin de Toluca, adquirimos el compromiso de informar sobre dichos eventos. Fernando Rodrguez Dvila Vicepresidente de Investigacin ITESM Campus Toluca

18-02-12

NDICE
1 BOLETN LOCAL TOLUCA 2012 Presin Mundial obliga a China a revaluar el yuan (Mercado de Divisas Pg. 3,4,5) Derivados Financieros empezarn a ser regulados en Europa (Mercado de Capitales Pg. 6,7,8) Apolo no mira ms hacia Grecia (Entorno Econmico Pg. 9,10) Experiencia VI Encuentro Nacional de Mesas Directivas IMPULSA 2012 (Newsletter, Responsabilidad Social Pg. 11,12) Sesin Informativa, I news (Promocin y Desarrollo Pg. 13,14) Crditos (Pg. 15)
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MERCADO DE DIVISAS

Febrero 2012

Presin mundial obliga a China a revaluar el Yuan.

Por: Fernando Rodrguez VP Investigacin, Carlos Elizarrars y Daniel Ortiz Socios de Investigacin ITESM Campus Toluca La economa china se ha caracterizado por tener un vertiginoso crecimiento en las ltimas tres dcadas, hecho que se refleja actualmente al ser esta la segunda economa ms fuerte del mundo, slo despus de Estados Unidos. Esto lo ha logrado porque se ha convertido en un gigante de las exportaciones, recordando que son el segundo socio comercial de Estados Unidos y son el tercer mercado de las exportaciones de este ltimo. Tambin son claves del xito chino su estabilidad econmica y monetaria de los ltimos aos. Para lograr esto China se ha servido de una poltica monetaria muy beneficiosa caracterizada por mantener un tipo de cambio fijo. En 1994 el Banco Popular de China decidi supeditar el valor del yuan respecto al del dlar. Esta medida significaba que el yuan experimentara los mismos movimientos que el dlar, por lo que en 2003 cuando el valor del dlar cay, tambin lo hizo el del yuan. Esta situacin, aunada a los bajos costes de produccin de China, permiti que las exportaciones de este pas se hicieran ms competitivas; obviamente Estados Unidos no estuvo de acuerdo, ya que sus exportaciones perderan terreno frente a las del pas asitico. Por esta razn, a partir de esta fecha Estados Unidos empez a ejercer una constante presin sobre China, buscando que revaluaran su moneda para que de esta manera empezaran a importar ms y redujeran sus exportaciones. Ante la presin, China tuvo que ceder y en julio de 2005 revalu su moneda 2.1% respecto al dlar, por lo que el tipo de cambio se situ en 8.11 yuanes por dlar. Adems, un cambio en su rgimen cambiario permiti que entre 2005 y 2008 el yuan se apreciara respecto al dlar un 21%.

Sabas que...
Hace 10 aos un chino ganaba la cuarta parte que un mexicano, hoy el mexicano gana slo un 25 % ms que el chino. Con una mayor revaluacin del yuan las exportaciones de Mxico a Estados Unidos seran ms competitivas, debido al encarecimiento de las exportaciones chinas Del 23 de Enero de 2012 al 9 de Febrero de 2013 se celebra el ao del Dragn en China

http://quevivaladiferencia.blogspot.com/2012/01/ feliz-ano-del-dragon.html

La apreciacin del yuan frente al dlar provoc que las exportaciones de China perdieran cerca del 20% de competitividad. La prdida de competitividad se debi al encarecimiento de las exportaciones, por tal razn, el pas asitico empez a exportar menos y aument sus importaciones. Dicha situacin ayud a Estados Unidos a reducir su dficit comercial, de la misma manera que disminuy el supervit comercial de China. La comunidad internacional dio un respiro porque con esta medida se redujo el riesgo de sobrecalentar a la economa mundial

Evolucin del Tipo de Cambio Yuan/Dlar

http://www.lyd.org/wp-content/files_mf/ eii643chinabalance2011proyeccionespara2012yreaccionesantelacrisisfinanc ieradeeuropa.pdf

Pero en 2008, debido a la crisis econmica, China volvi a fijar el valor del yuan respecto al dlar (6.83 yuanes/ dlar), para que sus exportaciones no se vieran tan afectadas y de esta forma pudieran sostener su crecimiento. De ah que la insistencia internacional haya sido que China volviera a revaluar su moneda. Y as lo hizo, pero no de la manera en que todos esperaban. Entre junio del 2010 y enero del 2011, el yuan se apreci apenas un 3% con respecto al dlar, menos de lo que la comunidad internacional consideraba. A pesar de las ligeras revaluaciones que ha sufrido el yuan, los empresarios estadounidenses siguen opinando que el mismo contina devaluado hasta en un 40% con respecto al dlar.

Otra razn por la que China no ha revaluado su moneda de manera ms radical es que hasta enero de 2011 posean el 7% del total de la deuda estadounidense, algo as como 980,000 millones de dlares. Si China decide apreciar ms su moneda el valor de su inversin caera automticamente.
http://torontodominicano.com/2011/07/15/crecen-presionessobre-estados-unidos-por-problema-de-deuda/

La situacin actual exige que China deje de tener una moneda devaluada e inicie un proceso de revaluacin ms acelerado, disminuyendo as sus exportaciones. Esto no sera del todo malo para China debido a que sus habitantes estn consumiendo cada vez ms productos extranjeros; al revaluar ms el yuan las importaciones se abarataran y podran estimular su mercado interno. Para que esto suceda China deber implementar una poltica monetaria ms flexible. Este es uno de los retos que enfrenta China para los prximos aos.

CHINA
http://www.travlang.com/money/money.cgi? curr1=USD&curr2=CNY

Bibliografa
Molina Daz, E., & Regalado Florido, E. (2012, Julio). La revaluacin del yuan Recuperado de http://www.politicachina.org/imxd/noticias/doc/1284286319Nueva_rev..pdf Cmo reaccionara el euro-dlar ante la revaluacin del yuan chino?. (2011, Enero 20). Recuperado de http:// www.intereconomia.com/blog/blog-divisas/como-reaccionaria-euro-dolar-revaluacion-del-yuan-chino Liu, J. (2011, Agosto 03). La crisis de la deuda lanza al yuan como moneda global. Recuperado de http:// www.bbc.co.uk/mundo/noticias/2011/08/110802_china_yuan_dolar_reservas_lav.shtml Favela Nez, V. C. (2011, Abril 10). Efectos econmicos a nivel internacional de la subvaluacin del yuan y medidas econmicas que se han tomado al respecto.. Recuperado de http://www.itammun.org.mx/wp-content/uploads/2011/08/ ECOFIN_Tema-A1.pdf

MERCADO DE CAPITALES

Derivados financieros empezarn a ser regulados en Europa

Por: Fernando Rodrguez, VP Investigacin ITESM Campus Toluca
Caractersticas de los

Muchos nos hemos preguntado sobre las causas que originaron la derivados crisis financiera del 2008 que afect a las economas de todo el mun- Su valor depende del precio del do y de la cual no hemos podido recuperarnos totalmente. Las hipote- activo subyacente cas subprime y la falta de regulacin de los derivados financieros son una pieza clave en este rompecabezas. Inversin inicial muy baja respecto al Hasta 2005, la cantidad de familias estadounidenses que podan pagar una hipoteca para una casa era elevada; sin embargo, un sector importante de la poblacin no tena la misma posibilidad porque no cumplan con los requisitos para obtenerla. Ante esta situacin, se empezaron a ofrecer hipotecas subprime, prstamos que comenzaban con un inters muy bajo durante los primeros aos, el cual se incrementaba despus drsticamente. Es aqu donde entran al juego los derivados financieros. Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se obtiene tomando como base el precio de otro activo, el cual recibe el nombre de activo subyacente. Dentro de una gran variedad de derivados financieros podemos encontrar derivados de crdito. Estos se refieren al riesgo crediticio que existe al momento de la emisin de un bono. Siempre que un inversor compra un bono existe la posibilidad de que el emisor no pueda devolver el dinero; a este hecho se le conoce como riesgo crediticio o de impago. Los derivados de crdito se crean tomando como base o activo subyacente el riesgo crediticio. Uno de los derivados de crdito ms comunes es el Credit Default Swap (CDS). A travs de este producto el vendedor ofrece proteccin ante el riesgo crediticio, a su vez, el comprador, est asegurando su inversin porque si el emisor no puede hacer frente a su obligacin de pago, la entidad que le vendi la proteccin lo har. En el caso de las hipotecas subprime y el inicio de la crisis financiera de 2008, los inversionistas empezaron a adquirir paquetes de deuda pero tambin se protegan con CDS, para que en caso de impago su inversin estuviera totalmente asegurada. As, entre 2006 y 2007 la deuda se reparti por todo el mundo y en poco tiempo no se saba con certeza quin era el dueo de las deudas. Esto provoc que incrementara la desconfianza en los crditos, por lo que los bancos decidieron no hacer ms prstamos y as surgi una crisis de crdito, caracterizada por la falta de liquidez en el sistema econmico mundial. La crisis financiera despus evolucion a crisis econmica.
valor del activo subyacente Liquidacin del contrato en fecha futura Cotizacin en mercados organizados (Bolsas de valores) y no organizados (OverTheCounter)

Los subyacentes utilizados para calcular el valor de los derivados incluyen: acciones, cestas de acciones, valores de renta fija, divisas, tipos de inters, ndices burstiles, materias primas, entre otros Sabas que en los mercados financieros holandeses del siglo XVII ya se negociaban contratos derivados cuyo activo eran los bulbos de los tulipanes?

Los CDS tambin se utilizan en operaciones de compra de bonos de deuda de los pases. Los inversionistas compran parte de la deuda de un pas y tambin la aseguran con CDS. De esta manera su inversin est asegurada por partida doble, ya sea que reciban su dinero de vuelta por parte del gobierno o bien la indemnizacin por el CDS que adquirieron. El problema con los CDS es que fueron creados como seguro para los inversionistas y se han ido convirtiendo en un instrumento de especulacin. Esta especulacin ocasiona que las tasas de inters de los rendimientos de las deudas de los pases aumenten como consecuencia de una mayor demanda de CDS. De esta manera, el costo para asegurar la deuda soberana est creciendo. Esto es lo que pasa en Grecia por ejemplo. Sin duda alguna, uno de los mayores problemas con los derivados financieros es la falta de regulacin. Esta situacin imposibili-

ta tener un control estricto sobre las operaciones que se realizan en estos mercados. Es por ello que desde 2009 la Comisin de las Comunidades Europeas public una serie de lneas de accin para Garantizar la eficiencia, seguridad y solidez de los mercados de derivados. En ellas se habl sobre acciones futuras que se llevaran a cabo en Europa para ejercer un mayor control sobre las operaciones de derivados y de esta forma se lograra reducir el riesgo operacional de estas transacciones y reforzar la transparencia y la supervisin de estos mercados. Continuando con estos esfuerzos, el pasado jueves 09 de febrero de este ao, la Comisin Europea, la Eurocmara y el Consejo Europeo acordaron nuevas regulaciones para los derivados, poniendo mayor atencin a aquellos que se negocian en mercados no organizados.

Los mercados no organizados, tambin conocidos como negociaciones Over The Counter (OTC), se caracterizan por negociar instrumentos financieros directamente entre dos partes. Ventajas: se ajusta a las necesidades de las partes, no necesitan de un mercado establecido, no existen costes de intermediacin, el precio de la opcin se negocia. Desventaja: el comprador asume el riesgo de insolvencia del emisor del contrato de opcin, sin ningn tipo de fondo o aval que respalde la operacin.

Es por ello que de ahora en adelante y a fin de tener un control ms estricto, todas las transacciones con derivados debern ser reportadas a la comisin europea de mercado interior y regulaciones financieras. A grandes rasgos, esto permitir a los especialistas y reguladores detectar y contrarrestar a tiempo cualquier tipo de operacin que suponga una amenaza al sistema financiero de la Unin Europea. Con este tipo de medidas se busca reforzar el marco legislativo que regula el sistema financiero europeo para reducir el riesgo de gestar una nueva crisis, como la que ocurri en 2008, con la quiebra de LehmanBrothers y el colapso del sistema financiero mundial. As mismo se intenta dar paso a una mayor estabilidad financiera y reforzar la confianza en el mercado de derivados.

http://mx.noticias.yahoo.com/ue-llega-acuerdo-transparencia-mercado-derivados-193300302.html

La era de la opacidad y las transacciones turbias se ha acabado , Michel Barnier, comisario europeo de Mercado Interior y Servicios y Regulaciones Financieras

Bibliografa
Derivados. (2009, Diciembre 22). Recuperado de http://europa.eu/legislation_summaries/internal_market/ single_market_services/financial_services_general_framework/mi0027_es.htm Mercados financieros - crisis subprime: son los derivados de crdito los culpables?. (2007, Diciembre) Recuperado de http://www.lacaixa.comunicacions.com/se/ieimon.php?idioma=esp&llibre=200712&cpn=000970s Tipos de derivados financieros. (2011, Abril 07). Recuperado de http://www.actibva.com/magazine/productos-financieros/ tipos-de-derivados-financieros What do rising sovereign debt, credit default swaps mean?. (2010, Febrero 09). Recuperado de http:// www.marketoracle.co.uk/Article17131.html UE avala regulaciones para los derivados. (2012, Febrero 10). Recuperado de http://www.laprensagrafica.com/economia/ nacional/247930-ue-avala-regulaciones-para-los-derivados.html

ENTORNO ECONMICO

Apolo no mira ms hacia Grecia

Por: Javier Becerril Rojas, VP Investigacin EBC Campus Toluca

Al parecer ni los dioses ni los altos funcionarios han podido sacar a flote la economa griega. Los grandes europeos votarn este lunes esperando encontrar en el rescate un pequeo haz de luz que se le escape a Apolo o al menos el pas de las barras y las estrellas tiene fe en que eso ocurra. Por otra parte, el ndice S&P va ganando 6 de 7 partidas, culminando esta semana con un supervit del 8,2% acumulado en este ao, ser acaso que hay confianza en el sector o tendremos que esperar sentados un nuevo estallido de burbujas en la baera del panorama mundial econmico?, en este mar de incertidumbre y de planes fallidos no podemos simplemente confiar pero claro que las porras estn permitidas como se hace en Europa, registrando un alza del

0,6% en el propio ndice FTS Eurofirst 300. El lunes ser el da de los Presidentes y el mercado burstil estadounidense estar cerrado pero seguramente slo las computadoras de escritorio estarn sin actividad porque hasta el Presidente Obama estar al pendiente de esa aprobacin y es que otros 130,000 millones de euros no crecen de los rboles, si bien est visto en Madrid que por mucho que se rieguen nada ms no florecen, cuidado no vaya a ser que Wall Street se vuelva an ms gris. Entonces, con este comportamiento, surge la pregunta: Ya todo ir bien?, es decir, si el mercado europeo culmin al alza el viernes aun sabiendo que el Presidente Obama jugar golf por el lunes,

Parlamento Griego

La verdad es que esta solucin no es muy confiable y la razn es simple: no vemos que se muevan las cifras, el empleo se sigue manteniendo tmido y los pequeos negocios no pueden reponerse y aun as parece exagerado el comportamiento de los sectores vulnerables como los estudiantes. Que muchos no tengan trabajo puede ser una seal un tanto difusa pero que Brasil, uno de los pases del BRIC con crecimiento sostenido por varios aos, caiga tan forzadamente a menos de 3 puntos de PIB es algo preocupante. La economa anda por malos pasos, y cmo no? si uno de los motores sigue queriendo andar en monopatn con las manos y pies amarrados con una cinta llamado Euro, qu esperaban? Grecia se tena que agarrar al menos con la nariz. No es lo ltimo, esperemos ahora la reaccin de la Pennsula Ibrica porque como en el Jenga, si quitas una pieza entonces se carga del otro lado. Con el resultado positivo del Lunes, tal vez no est en el corto plazo un incumplimiento pero s en el largo plazo, bajara las tasas de riesgo por el momento pero se debe considerar que un recorte de deuda est todava lejos de este punto ya que los problemas vienen de una fuente estructural, es decir, no se puede resolver de inmediato esto pero la renta sigue corriendo, hay que imponer soluciones ms slidas y entonces as se podra recobrar la confianza.

Bibliografa
(Thomson Reuters (2012). Wall Street cierra en alza a la espera de decisin en Grecia. Recuperado el 19 de febrero de 2012, de Reuters.com (Thomson Reuters (2012). Wall Street cierra en alza a la espera de decisin en Grecia. Recuperado el 19 de febrero de 2012, de Reuters.com) (Monroy J (2012). Crecimiento AL. Recuperado el 17 de febrero de 2012, de Economista.com.mx)

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NEWSLETTER

Experiencia VI Encuentro Nacional de Mesas Directivas

Por: Mariana Hidalgo Chvez VP Responsabilidad Social EBC Campus Toluca

IMPULSA 2012

El pasado 2 de Febrero del ao en curso se llev a cabo el sexto encuentro nacional de mesas directivas Impulsa de IMEF Universitario, en el que jvenes de todo el pas nos reunimos para realizar nuestro plan de trabajo anual en las instalaciones de la Escuela Bancaria y Comercial Campus Reforma. El propsito de escribir en este espacio es compartir con los lectores la experiencia vivida durante cuatro das en este encuentro nacional, y me complace decir que fue una de las mejores experiencias que he tenido desde que comenc la carrera. IMEF Universitario es una gran oportunidad para crecer en muchos aspectos; escolar, personal e incluso profesional. La mayora de los que formamos parte de este grupo creemos fielmente que IMEF es la mejor herramienta para crear los cambios que queremos para nuestro pas. Y eventos como el ENDM nos permiten que todo el entusiasmo y las ideas que tenemos se vayan convirtiendo poco a poco en realidad. Ya que pudimos conocer gente con los mismos intereses y los mismos ideales, nos dimos cuenta de que no estamos solos en esta lucha, que no es una lucha violenta, ni de quejas o inconformidades, sino un movimiento de jvenes unidos para dar lo mejor de s mismos a nuestra sociedad.

Integrantes de la MDL del Tec de Monterrey Campus Toluca en el VI ENMD IMPULSA 2012

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Para cada uno de nosotros ha sido un gran esfuerzo el estar en IMEF, en mayor o en menor grado pero para todos ha sido un extra a nuestras actividades diarias, para muchos es incluso un reto, lo cual nos impulsa a esforzarnos y comprometernos ms. Hemos aprendido mucho, tanto de los ponentes en las conferencias como de nuestros compaeros, hemos hecho grandes amigos, eso es algo que no tiene precio. Es la manera en que nos llenamos personalmente. Y qu puedo decir, no solo trabajamos como locos, tambin nos divertimos, a pesar de los desvelos y de que sabamos que haba que despertar temprano, nunca perdimos la actitud y nunca dejamos de pasarla bien. Para finalizar slo basta con decir que este ha sido solo el comienzo de un gran ao y para muchos de nosotros el comienzo del cambio, que estoy segura muchos ya empezaron. IMEF es responsabilidad y compromiso, es pasin y amor a lo que hacemos, somos un grupo que va mas all de las palabras y los sueos, somos acciones y somos una realidad.

Integrantes de la MDL de la EBC Campus Toluca en el VI ENMD IMPULSA 2012

Que todos sus planes se logren con xito!

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PROMOCIN Y DESARROLLO

Sesin Informativa, I-News

Por: ngel Reyes Luna, VP Promocin y Desarrollo ITESM Campus Toluca La Sesin Informativa del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas Universitario de la Mesa Directiva Local del Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores Monterrey Campus Toluca se llev a cabo el jueves 16 de febrero para la gestin 2012, donde los integrantes de la mesa desempearon de manera muy dinmica una explicativa para los interesados en este magnificente proyecto que ya lleva ms de mil impactados y cincuenta y cinco universidades alrededor de Mxico. La cita se dio alrededor de las 13.30 horas en la Sala de Juicios Orales de la honorable escuela y se desempe a travs de dos dinmicas y las exposiciones de cada una de las reas que conforman la MDL. En cada exposicin los vicepresidentes y siempre grandes portadores de la playera IMEF Universitario, explicaron los proyectos que estarn llevando a cabo para este 2012. Despus de la primera dinmica abrir los odos y de la calurosa bienvenida de la maestra de ceremonias Stephania Jimnez, el distinguido presidente de la MDL Alberto Robles nos concedi una extensa y clara explicacin respecto de los resaltantes aspectos que el Instituto Financiero nos puede ofrecer. Cabe destacar que Alberto coment que la MDL de IMEF Universitario ITESM campus Toluca y sus asociados son gente lite e intelectuales y que durante su gestin no permitir que nadie ms que aquellos lderes participativos formen parte de esta significativa experiencia.

SESIN INFORMATIVA

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Posteriormente la secretaria y vocera Edna Caballero nos dio una breve resea del proyecto apuntalando la importancia de cada rea que lo conforma y extendi una cordial invitacin para aquellos universitarios que quieran formar parte de IMEF universitario. As fue como Fabiola Vicepresidente de Relacin con Socios y Antonio Alarcn Vicepresidente de Congreso prosiguieron con sus explicaciones obteniendo una muy buena aceptacin. La sesin informativa tuvo un intermedio que trat de una dinmica de activacin donde se invitaba a los asistentes a no cruzar las manos y a actuar con cada accin para mejorar a nuestro pas. Prosiguieron la Tesorero Susana Barrueta quien demostr con insistentes explicativas la confianza que podamos depositar en ella; consiguientemente el rea de Responsabilidad Social encabezada por Jennifer Jimnez, nos mostr la manera en la que IMEF Universitario est comprometido con el ambiente y la sociedad mexicana. A continuacin el Vicepresidente de Investigacin, Fernando Rodrguez nos nutri con la explicacin de los diversos proyectos que se llevarn a cabo en esta rea durante 2012. En la parte final de la sesin informativa, el Vicepresidente de Promocin y Desarrollo, ngel Reyes, mostr grandes oportunidades que se pueden alcanzar como participante. Para concluir la sesin el presidente nos habl de sus experiencias en IMEF universitario y cerrando con broche de oro con su equipo de trabajo hombro con hombro, declamaron tres afirmaciones que ya forman parte de esta MDL ...

Soy Mexicano, Soy Agente de Cambio, Soy IMEF Universitario!

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REVISIN:

CP. Mara Antonieta Velasco Profesora de Ctedra, Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey Campus Toluca

DISEO: Luca Rodrguez Sotero, Socia IMEF universitario ITESM Campus Toluca

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