Conselho Federal de Economia

Grandes Economistas XIV: Robert Lucas e as expectativas racionais

Contribuio de Luiz Machado* 13 de August de 2007

Robert Lucas Jr. nasceu em Yakima, Washington, no ano de 1937. Graduou-se em Histria em 1959 na Universidade de Chicago, obtendo seu PhD em Economia pela mesma universidade. Foi professor na Universidade Carnegie-Mellon de 1963 a 1974. Desde ento leciona na Universidade de Chicago. Foi agraciado com o Prmio Nobel de Economia em 1995. Robert Lucas Jr. o filho mais velho de Robert Emerson Lucas e Jane Templeton Lucas. Seus pais se mudaram de Yakima para Seattle para abrir um pequeno restaurante. Foi no sistema pblico local, mais precisamente na Roosevelt High School, que Lucas concluiu o ensino mdio.

"Poucos economistas tero a honra de serem identificados como criadores de uma "escola". Esse o destino de Lucas: ser definitivamente associado criao da nova economia clssica." Antonio Delfim Netto

Robert Lucas Jr. nasceu em Yakima, Washington, no ano de 1937. Graduou-se em Histria em 1959 na Universidade de Chicago, obtendo seu PhD em Economia pela mesma universidade. Foi professor na Universidade Carnegie-Mellon de 1963 a 1974. Desde ento leciona na Universidade de Chicago. Foi agraciado com o Prmio Nobel de Economia em 1995.

Rpidas pinceladas sobre sua vida

Robert Lucas Jr. o filho mais velho de Robert Emerson Lucas e Jane Templeton Lucas. Seus pais se mudaram de Yakima para Seattle para abrir um pequeno restaurante. Foi no sistema pblico local, mais precisamente na Roosevelt High School, que Lucas concluiu o ensino mdio.

Como era bom em matemtica e cincias, Lucas poderia estudar engenharia na Universidade de Washington, em Seattle, o que seria a seqncia natural. Ou poderia sair de casa e tentar vos maiores, para o que tinha o apoio dos pais, desde que recebesse uma bolsa de estudos. O MIT (Massachusetts Institute of Technology) no lhe concedeu a bolsa pretendida, mas a Universidade de Chicago, sim. Diante dessa oportunidade, ele no hesitou em fazer uma viagem de trem de 44 horas de durao para Chicago, onde, anos mais tarde, escreveria seu nome no panteo dos maiores economistas de todos os tempos.

Depois de concluir sua graduao em Histria na Universidade de Chicago, Lucas obteve outra bolsa de estudos, a Woodrow Wilson Doctoral Fellowship, com a qual iniciou o programa de ps-graduao em Histria na Universidade da Califrnia, em Berkeley. Durante sua estada em Berkeley, Lucas assistiu algumas de Histria Econmica, encantando-se pelo assunto e se interessando em conseguir a transferncia para o curso de Economia.

Como, porm, no havia esperana de conseguir suporte financeiro para fazer o curso no Departamento de Economia de Berkeley, Lucas decidiu voltar para Chicago, onde aproveitou o restante do semestre letivo para assistir algumas aulas do curso de graduao como preparao para o verdadeiro incio no semestre seguinte. Foi ento que recebeu duas fortes influncias, como ele mesmo reconhece: de Milton Friedman, que foi seu professor de microeconomia (teoria dos preos), e de Paul Samuelson, atravs de seu famoso livro Foundations of economic analisys.

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Foundations diz: "Esta a forma de fazer (a anlise econmica)". Ela lhe conta o segredo de como participar do jogo, em vez de iludi-lo com grandes promessas. Acho que foi a combinao do livro de Samuelson e a aula de Friedman que me meteu nessa. Um comentrio interessante a respeito da trajetria intelectual de Robert Lucas foi feito pelo Prof. Antonio Delfim Netto, logo aps a notcia de que ele havia recebido o Prmio Nobel. Em artigo publicado na Folha de S. Paulo, afirmou:

O que h de interessante em Lucas que se graduou em histria (1959) em Chicago e deslocou-se para Berkeley para doutorar-se. Descobriu no caminho que "as foras econmicas so as foras centrais da histria" e decidiu conhecer um pouco de economia. Em lugar de perder-se como mais um historiador marxista ou institucionalista, como seria de esperar, transformou-se num autodidata em matemtica, explorou a econometria do mercado de trabalho e produziu modelos de grande complexidade e extrema beleza, mas que sugeriam estranhas concluses. Levou s ltimas conseqncias, com lucidez e perseverana, uma certa "racionalidade".

Em 1963, Richard Cyert, ento o novo diretor da Escola de Ps-Graduao em Administrao de Empresas do Carnegie Institute of Technology (atual Carnegie-Mellon University) ofereceu a Lucas um cargo na instituio. L ele permaneceu por onze anos, fazendo parte de um memorvel grupo de economistas (entre os quais John Muth) interessados na dinmica e na formao das expectativas.

-Mellon, Lucas retornou, em 1974, Universidade de Chicago, como professor titular do Departamento de Economia. Em 1980 assumiu a condio de John Dewey Distinguished Service Professor at Chicago, que mantm at os dias de hoje. Em Chicago, Lucas se beneficia do extraordinrio clima intelectual da instituio que possui o maior nmero de laureados com o Nobel de Economia, entre os quais Gary Becker, Merton Miller e James Heckman. Como bem observa Jos Alexandre Scheinkman, o brasileiro que ocupou a chefia do Departamento de Economia da Universidade, "o almoo em Chicago uma coisa muito importante porque conversamos muito sobre nosso trabalho com os colegas".

Em 1995, Lucas recebeu o Prmio Nobel de Economia, segundo Carl-Olof Jacobsson, secretrio-geral da Real Academia de Cincias da Sucia, porque "seu trabalho sobre as expectativas racionais revolucionou as anlises macroeconmicas e influenciou governos de todo o mundo".

"Por ironia do destino", como salienta Stanley Brue, "sua ex-esposa recebeu metade de seu prmio de aproximadamente US$ 1 milho, porque sete anos antes ele havia inserido uma clusula no contrato de divrcio que previa tal possibilidade. A clusula deveria expirar em 1996".

As expectativas racionais revolucionando a macroeconomia

O primeiro artigo relevante sobre as expectativas racionais foi publicado em 1961, por John Muth. Porm, o mesmo no despertou muito interesse, permanecendo esquecido por quase 10 anos. O reconhecimento da importncia do assunto veio com o papel de Robert Lucas e Leonard Rapping, intitulado Salrio real, emprego e inflao, publicado em 1969 no Journal of Political Economy (JPE), uma das mais renomadas revistas de economia de todo o mundo. Esse trabalho, como salienta Ricardo Feij, "projetou o nome de Lucas por ter proposto um modelo de mercado de trabalho que seria mais tarde a base dos modelos da nova escola conhecida como novo-clssica", cujas concluses apiam a tese de Friedman sobre a existncia de uma taxa natural de desemprego.

A consolidao da teoria das expectativas racionais veio com a publicao de uma srie de artigos publicados pelas mais renomadas revistas especializadas, no apenas de Lucas, mas tambm de Thomas Sargent, Neil Wallace, Robert Barro, Edward Prescott, Bennett McCallum e R. Townsend.

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A idia bsica da teoria (ou hiptese) das expectativas racionais bastante atrativa: os participantes do mercado no ignoram nem desprezam a informao e as previses sobre o curso futuro da economia e sobre a atividade econmica. Eles antecipam racionalmente os efeitos das polticas governamentais e reagem no presente de acordo com as expectativas que se formaram. Os adeptos desta teoria crem que os consumidores de bens, servios e instrumentos financeiros, bem como os produtores destes itens reagiro frente s polticas fiscais, monetrias e demais medidas do governo atravs da aprendizagem dos efeitos destas polticas e medidas. As reaes dos consumidores e produtores baseadas nas expectativas racionais dos efeitos destas polticas neutralizaro, total ou parcialmente, os efeitos desejados das polticas discricionrias, fiscais e monetrias, do governo.

Seus adeptos afirmam, portanto, que o governo tem pouco poder sobre os mercados. Todd Buchholz adverte para o fato de que "os tericos das Expectativas Racionais, incluindo Robert Lucas e Thomas Sargent, comeam com o mercado de aes e ento fazem analogia com mercados mais amplos da economia".

Robert Ekelund e Robert Hebert ilustram de forma clara a idia central da hiptese das expectativas racionais:

Os participantes do mercado aprendero atravs da experincia que os aumentos da taxa de expanso monetria ocorridos em funo da atuao do Banco Central sero seguidos geralmente por uma taxa de inflao mais alta, a que se seguem taxas de juros nominais mais altas. As aes empreendidas no presente de acordo com esta informao, no todo ou em parte, frustraro os objetivos polticos desejados pelo Banco Central. Se o BC aumenta a oferta monetria a fim de aumentar o emprego (prescrio keynesiana para atenuar a recesso), porm os trabalhadores e as empresas antecipam perfeitamente os aumentos de preos resultantes, ento os trabalhadores demandaro aumentos dos salrios nominais. ( necessrio que diminuam os salrios reais para se obter um aumento do emprego).

As empresas que antecipem o aumento de preos e o aumento de vendas estaro dispostas a conceder aos trabalhadores o aumento dos salrios nominais. Nesta conjuntura, sem dvida, os salrios reais se mantm iguais e a poltica desejada pelo Banco Central imediatamente neutralizada. Os responsveis pela poltica discricionria se opem aos participantes do mercado. Em ltima instncia - depois que a aprendizagem esteja assimilada e as expectativas se ajustem convenientemente -, os responsveis da poltica influem pouco ou nada na economia. Podem tentar surpreender os participantes do mercado, porm no podem faz-lo sempre. Para produzir algum efeito na economia, a poltica teria que se conduzir de uma forma aleatria.

A incorporao das expectativas na anlise terica no propriamente uma novidade, j que diversos economistas anteriores a Robert Lucas j as haviam levado em considerao. A novidade reside no tipo de expectativa considerado por Lucas e pelos outros seguidores da chamada escola novo clssica.

Artigo publicado anos atrs por The Economist (e reproduzido no Brasil pela Gazeta Mercantil) foi extremamente didtico para descrever a diferena no uso das expectativas pelos economistas do passado em comparao com o uso que dela faz Robert Lucas.

John Maynard Keynes reconhecia a importncia das expectativas, principalmente no mercado de trabalho. O mesmo ocorria com muitos outros economistas antes dele. Mas a economia no dispunha de uma teoria plausvel a respeito de como as expectativas se formam. Keynes colocou o problema de lado, considerando-o como sendo uma premissa e ponto. Ele tratava as expectativas como algo "exgeno" - ou seja, algo determinado fora do sistema econmico que estava tentando explicar.

Quando os seguidores de Keynes passaram a incluir o futuro nos seus modelos econmicos, viram-se obrigados a dizer um pouco mais sobre o assunto. Argumentaram que as pessoas fazem previses a respeito do futuro examinando exclusivamente as coisas do passado.
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O principal enfoque era o das expectativas adaptativas. Segundo essa viso, os agentes econmicos imaginam qual ser a inflao do prximo ano implicitamente dando pesos aos ndices de inflao dos anos anteriores. O ndice do ltimo ano receberia um peso maior e dos anos anteriores, peso cada vez menores. No era mera coincidncia que, com a finalidade de construir modelos, essa idia pudesse ser expressa matematicamente de uma forma conveniente.

Um caso especial de expectativa adaptativa seria uma regra que dissesse que a inflao no prximo ano ser idntica registrada neste ano. (Tal regra daria inflao deste ano um peso igual a um, e s inflaes de todos os anos anteriores um peso igual a zero). Aplicando-se esta regra a uma economia com inflao acelerada, o resultado seria que a inflao esperada fica abaixo da inflao real. Os erros de previso seguem um padro muito claro: so persistentemente negativos e aumentam cada vez mais.

Qualquer maneira de formar expectativas pela retroviso implica que as pessoas faro erros no-aleatrios na previso do futuro. Por exemplo, vamos supor que o preo do petrleo aumente repentinamente. Na medida em que os custos mais elevados forem repassados, outros preos devero aumentar tambm. E assim uma alta repentina no preo do petrleo geralmente leva a uma inflao maior. O mesmo vale tambm para um grande aumento nos salrios ou para um avano no crescimento monetrio. O enfoque das expectativas adaptativas ignora tais eventos; e quando a inflao posteriormente aumenta, as pessoas ficam surpresas. J no caso das Expectativas Racionais, tal fenmeno no ocorre, pelo menos da mesma forma.

A constatao de importncia crucial da literatura a respeito das Expectativas Racionais (ER) a seguinte: as pessoas aprendem com os erros cometidos. Se os erros seguem um determinado padro, contm informaes que podem ser utilizadas para se fazer uma previso mais exata. As pessoas racionais iro obter e usar essas informaes, o que explica a denominao de expectativas "racionais". As previses resultantes, claro, continuam podendo estar erradas. O que importa que os erros sero aleatrios, ou seja, no contero nenhum tipo de informao extravel. A idia das expectativas racionais freqentemente parodiada com a afirmao de que as pessoas podem fazer previses exatas. No bem assim. As pessoas com expectativas racionais continuam cometendo erros, mas no os mesmos todas as vezes.

Ns, brasileiros, tivemos excelente oportunidade de constatar a validade da hiptese das expectativas racionais no que tange ineficcia das polticas governamentais com a sucesso de planos heterodoxos de combate inflao na segunda metade da dcada de 1980. O Plano Cruzado, o primeiro desse tipo a ser lanado, em fevereiro de 1986, ainda conseguiu, com o tabelamento de preos e o congelamento de salrios, manter baixo, artificialmente, o nvel da inflao. Bastou liberar os preos e a inflao disparou, uma vez que suas causas verdadeiras no foram eliminadas.

Os planos seguintes, no entanto, nem isso conseguiram, j que a trgua dada pela inflao era cada vez mais curta e quando ela voltava, fazia-o com vigor redobrado. O efeito cada vez menor desses planos deveu-se, em grande parte, ao comportamento dos agentes econmicos: tendo aprendido com a experincia do Plano Cruzado, passaram a se antecipar possvel repetio das prticas do tabelamento e do congelamento, de tal forma que quando planos com esses componentes eram adotados j chegavam completamente neutralizados pela ao racional de produtores, comerciantes, donas de casa, trabalhadores e demais atores do "teatro da economia".

A teoria das expectativas racionais , claramente, uma ampliao da hiptese monetarista, o que se explica pela forte influncia exercida sobre Lucas por Milton Friedman e a Escola de Chicago. Como bem observa o Prof. Delfim Netto:

Na verdade, a nova economia a volta concepo de que a economia um conjunto de atores que perseguem, consistentemente, a maximizao de alguns objetivos bem definidos. Os indivduos e as empresas formulam suas aes de maximizao ou minimizao intertemporal com base no melhor conjunto de informaes disponveis. Esse o fundamento microeconmico da macroeconomia. O permanente equilbrio dos mercados mais a expectativa racional na macroeconomia constituem a essncia da nova economia clssica.
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Alm de superar um problema da velha viso clssica, que era a suposio de que a racionalidade dos agentes econmicos decorria do fato de disporem de informao perfeita, Lucas demoliu, na criao de sua macroeconomia com expectativas racionais, a esperana de construo de modelos economtricos para formular polticas econmicas, quando mostrou que os parmetros de tais modelos dependiam, justamente, das expectativas sobre as prprias polticas econmicas.

Breve comparao

Depois de amplo domnio das idias keynesianas na formulao das polticas econmicas dos pases ocidentais implementadas nas dcadas de 1940, 1950 e 1960, a ponto de justificar a disseminao do uso da expresso "consenso keynesiano", os anos 1960 assistem ao acirramento do debate entre os keynesianos e os monetaristas, liderados por Milton Friedman, e que acabaram prevalecendo a partir da dcada seguinte, como afirmam Lima, de Paula e Sics:

Na dcada de 1960, Milton Friedman foi o grande crtico desse arcabouo terico e da adoo de polticas econmicas ativas. Friedman contra-atacou afirmando que a moeda importa e que a poltica de gastos pblicos incua, pois apenas substitui gastos privados potenciais por gastos governamentais efetivos. Na verdade, essa dcada foi testemunha do auge e declnio do velho-keynesianismo. O keynesianismo vivia sua fase de glria no perodo conhecido como "ciclo de ouro" do capitalismo, em que crises e depresses pareciam superadas como resultado do xito de polticas de sustentao da demanda agregada.

No debate terico, entretanto, os argumentos monetaristas j corroam os fundamentos fiscalistas. Na arena poltica, a acelerao da inflao ao final dessa dcada, bem como a reduo drstica do ritmo de crescimento das economias avanadas no incio dos anos 1970, forneceram ao monetarismo a munio necessria para afirmar que a bonana dos anos de administrao keynesiana havia sido passageira e agora tinha um preo alto a ser pago, qual seja, a estagflao.

Considerando, portanto, as duas correntes dominantes que disputavam a hegemonia no debate econmico da poca e confrontando-as com a teoria das expectativas racionais, possvel selecionar algumas constataes interessantes. Se, como j mencionado, a teoria das expectativas racionais corresponde a uma ampliao da hiptese monetarista, com relao economia keynesiana a diferena radical. A esse respeito, o Prof. Delfim Netto destaca:

Os keynesianos tm dvidas sobre as virtudes do mercado, enquanto a nova economia clssica cr que ele feito de agentes racionais. Os keynesianos pensam que a oferta s importante no longo prazo, enquanto a economia novoclssica (como tambm chamada) destaca o seu papel no curto prazo. Os keynesianos tm f na ao das polticas monetria e fiscal para controlar a demanda, enquanto a economia novo- clssica tenta mostrar a sua irrelevncia. Os keynesianos falam das "falhas do mercado", enquanto os adeptos da economia novo-clssica falam das "falhas do governo".

Sendo a evoluo do pensamento econmico extremamente dinmica, a ofensiva da economia novo-clssica, personificada na teoria das expectativas racionais, no ficou sem resposta por parte dos admiradores do velho Keynes, como mostram, uma vez mais, Lima, de Paula e Sics:

Dentro da corrente principal, autores como J. Stiglitz, G. Mankiw e D. Romer, principalmente, retomaram, em meados da dcada de 1980, o debate com os novos-clssicos e elaboraram modelos refinados para mostrar que a mo invisvel existe e ineficiente. Fundaram ento a vertente batizada de novo-keynesiana, uma corrente de pensamento cujo patronato seria novamente atribudo a Keynes. No obstante tenham adotado a hiptese novo-clssica de expectativas racionais, esses autores reintroduziram imperfeies de mercado, novamente sob a forma de rigidezes de salrios e
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preos, para explicar a ocorrncia de equilbrios com desemprego.

Com relao viso monetarista, como j mencionado, a teoria das expectativas racionais representa uma ampliao da hiptese bsica favorvel a uma poltica monetria passiva, por acreditar que a parte real da economia essencialmente estvel.

Um Prmio Nobel com enorme repercusso

Encerro este no to breve artigo reproduzindo algumas manifestaes que se seguiram notcia da concesso do Prmio Nobel a Robert Lucas, por acreditar que as mesmas constituem uma clara evidncia do extraordinrio impacto que a hiptese das expectativas racionais representou dentro da evoluo do pensamento econmico.

"A concesso do Nobel de Economia a Robert Lucas mais do que merecida" - Marcos Cintra Cavalcanti de Albuquerque (Professor da FGV-SP)

"Lucas j poderia ter ganho o Nobel h dez anos" - Jos Alexandre Scheinkman (na poca, chefe do Departamento de Economia da Universidade de Chicago)

"Ele enterrou John Keynes" - Paulo Guedes (Professor e diretor do IBMEC)

"Ele s no ganhou o Prmio antes porque era muito jovem" - Mario Henrique Simonsen (FGV-RJ)

"A teoria de Lucas est na fronteira entre o behaviorismo (estudo do comportamento humano) e a economia, porque lida com as expectativas racionais que as pessoas desenvolvem a partir das informaes" - Carl-Olof Jacobsson (Real Academia de Cincias da Sucia)

"A concesso do Prmio Nobel deste ano fez justia a um dos maiores economistas do ps-guerra" - Alosio P. Arajo (Professor da Escola de Ps-Graduao da FGV-RJ) ____________________________________________________________________ Referncias e indicaes bibliogrficas

ARAJO, Alosio P. Revoluo na Teoria. Gazeta Mercantil, So Paulo, 11 e 12 de outubro de 1995.

BUCHHOLZ, Todd G. O mundo selvagem das expectativas racionais. Em Novas idias de economistas mortos. Traduo de Luiz Guilherme Chaves e Regina Bhering. Rio de Janeiro: Record, 2000, pp. 315-327.

DELFIM Netto, Antonio. Lucas, o Nobel. Folha de S. Paulo, So Paulo, de 18 de outubro de 1995.

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LIMA, Gilberto Tadeu, PAULA, Luiz Fernando de & SICS, Joo (orgs.) Macroeconomia moderna: Keynes e a economia contempornea. Rio de Janeiro: Campus, 1999.

SANDRONI, Paulo. Dicionrio de economia do sculo XXI. Rio de Janeiro: Record, 2005.

AS EXPECTATIVAS e a realidade. Publicado originalmente em The Economist. Reproduzido pela Gazeta Mercantil.

Livros texto de Histria do Pensamento Econmico

BRUE, Stanley L. Histria do pensamento econmico. Traduo de Luciana Penteado Miquelino. So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2005, pp. 494 - 498.

EKELUND, Robert B. e HEBERT, Robert F. History of economic theory and method. 4 ed. McGraw-Hill, 1996.

FEIJ, Ricardo. Histria do pensamento econmico: de Lao tse a Robert Lucas. So Paulo: Atlas, 2001, pp. 461 - 464.

SCREPANTI, Ernesto e ZAMAGNI, Stefano. Profilo di Storia del Pensiero Economico. Roma: La Nuova Italia Scientifica, 1991, pp. 314 - 316.

Referncias e indicaes webgrficas

http://cepa.newschool.edu/het/.

http://nobelprize.org/nobel_prizes/economics/laureates/1995.lucas-autobio.html.

BONOMO, Marco Antonio e BRITO, Ricardo D. Regras Monetrias e Dinmica Macroeconmica no Brasil: Uma Abordagem de Expectativas Racionais. Disponvel em http://epge.fgv.br/portal/arquivo/1259.pdf.

HOOVER, Kevin D. The rational expectations revolution: An assessment. CATO Journal; Spring/Summer92, Vol. 12 Issue 1, p81, 16p. Disponvel em http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=buh&AN=9604083638&lang=pt ____________________________________________________________________ *Economista, formado pela Universidade Mackenzie em 1977. Vice-Diretor da Faculdade de Economia da Fundao Armando Alvares Penteado - FAAP, na qual Professor Titular das disciplinas de Histria do Pensamento Econmico e Histria EconmicaGeral. ____________________________________________________________________ Este texto foi publicado originalmente em http://www.lucianopires.com.br/.
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A publicao deste artigo no site do COFECON foi autorizada pelo autor.

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