ESTUDIO YATACO ARIAS

ABOGADOS

BOLETÍN INFORMATIVO
SUMARIO

1. Normas Legales.
2. Noticias.
3. Artículos
4. Jurisprudencia
5. Entrevistas
6. Opiniones, etc…

Lima, 20 de Octubre de 2008.

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ABOGADOS

BOLETÍN INFORMATIVO
20 de Octubre de 2008

NORMAS LEGALES
DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL LUNES 20 DE OCTUBRE.

No se han Publicado Normas Legales de Interés.

DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL DOMINGO 19 DE OCTUBRE.

Índices de Distribución del Canon Pesquero proveniente de los Derechos de Pesca,

correspondiente al Primer Semestre del año 2008.
Se aprobó los Índices de Distribución del Canon Pesquero proveniente de los Derechos de Pesca,
correspondiente al Primer Semestre del año 2008, a aplicar a los Gobiernos Locales y Gobiernos
Regionales del país beneficiados con el Canon. (R.M. N° 585-2008-EF/15, Pág. 381777)

DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL SÁBADO 18 DE OCTUBRE.

Relación de proveedores, participantes, postores y contratistas sancionados por el

Tribunal de Contrataciones y Adquisiciones del Estado durante el mes de setiembre de
2008.
Se dispuso la publicación de los proveedores, participantes, postores y contratistas sancionados por
el Tribunal de Contrataciones y Adquisiciones del Estado, de conformidad con lo señalado en el
artículo 11° del Reglamento de la Ley de Contrataciones y Adquisiciones del Estado. (Res. N° 513-
2008-CONSUCODE/PRE, Pág. 381745)

Aprobación del Reglamento para Constitución, Reorganización y Establecimiento de

Empresas y Representantes de los Sistemas Financieros. (Res. SBS N° 10440-2008, Pág.
381704)

JUDICIALES
Nada Reseñable.

NOTICIAS

DIARIO LA REPÚBLICA
Fuente:http:www.larepública.com.pe

PESE A CRISIS INTERNACIONAL INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA CRECERÁ EN 55%

VICEMINISTRO MORÓN AFIRMA QUE PRINCIPAL PREOCUPACIÓN DEL MEF ES QUE FLUJO
NO SE DETENGA. GRACIAS A RECURSOS, PROBLEMÁTICA EXTERNA NO NOS GOLPEA.

A pesar de la crisis financiera mundial, durante este año nuestro

país captaría unos US$ 8,305 millones por concepto de
Inversión Extranjera Directa (IED), estimó el viceministro de
Economía, Eduardo Morón.

Esta cifra superaría en 55% a la IED registrada en el 2007, que

fue US$ 5,343 millones. "El Perú ha gozado durante los últimos
años de un flujo significativo de IED, por ello una de las
preocupaciones más importante que tiene el MEF es que este
flujo no se detenga en los siguientes años de crisis y que el
sector privado doméstico acompañe este interés por el país",
sostuvo.

Morón agregó que la crisis mundial encuentra a un Perú distinto al que había en crisis anteriores,
cuando existía déficit en el gasto público y se requería de endeudamiento externo. Sin embargo,
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manifestó que la deuda pública externa está, en la actualidad, en la mitad del nivel que existía años
atrás. "Antes las crisis nos cogía cuando no teníamos dinero, pero ahora nuestro país ya no es tan
dependiente del dólar, sino que ahora existe una mayor participación de la deuda en nuevos soles",
dijo.

CORTE SUPREMA NO DEBE FALLAR A FAVOR DE CASINOS INFORMALES

ARÁOZ ADVIERTE QUIEBRE EN SEGURIDAD JURÍDICA. TITULAR DEL MINCETUR PIDE QUE
SE RESPETE FALLO ANTERIOR DEL TC, QUE VOTÓ A FAVOR DE LA LEGALIDAD

La ministra de Comercio Exterior y Turismo, Mercedes

Aráoz, advirtió la posibilidad de que la Corte Suprema de
Justicia quiebre la seguridad jurídica del país y vaya en
dirección opuesta a lo aprobado por el Tribunal
Constitucional (TC), que ratificó dos años atrás a Mincetur
como la entidad que debe regular y fiscalizar a las casas de
juego y tragamonedas.

Y es que la Corte Suprema estaría por votar una resolución

judicial que de aprobarse, en opinión de la ministra Aráoz,
se volvería a la etapa ya superada de las acciones de
amparo usadas por las casas de juego que impidieron que
el Mincetur realice acciones de fiscalización, control y la
exigencia de pago de impuestos.

A FAVOR Y EN CONTRA
Lo curioso del caso es que existen tres votos a favor y tres votos en contra sobre el tema y la Corte
Suprema designó a un vocal dirimente. De ser confirmada la acción de amparo, sería la primera de
varias que están en consulta ante la Corte Suprema acerca del mismo asunto. Aráoz, en
conversación con La República, incide en que la seguridad jurídica está en peligro porque no es
posible que se intente revisar una decisión del Tribunal Constitucional que sobre el tema tuvo una
votación unánime.

"Creo que de alguna manera hay una lucha de poderes, y ojalá no haya nada de corrupción. No lo
puedo decir a ciencia cierta, pero lo que sí debemos es respetar a las instituciones y, en este caso, a
los siete vocales del TC que votaron a favor de la legalidad". Pero su preocupación va más allá y
reiteró que si el voto dirimente valida las inconstitucionales acciones de amparo, provocará
competencia desleal en el sector de casinos y tragamonedas, lo cual resquebrajaría la seguridad
jurídica.

Respecto a las siete acciones de amparo que se encuentran en la Corte Suprema, el director de
Juegos de Casino y Máquinas Tragamonedas del Mincetur, Manuel San Román, mencionó que
después de que la norma entró en vigencia el 24 de diciembre del 2006 transcurrieron 3 meses para
que empezaran las nuevas tácticas de algunos inversionistas para volver a la informalidad y
desbaratar toda la estructura jurídica del sector.

EL 98% DE DENUNCIAS DE BARRERAS BUROCRÁTICAS PROVIENEN DE MUNICIPIOS

TRABAS ESTÁN VINCULADAS A SOBRECOSTOS, OBLIGACIONES Y REQUISITOS, REVELA
CCL. PIDEN QUE SE FISCALICE Y SANCIONE A RESPONSABLES.

En el tercer trimestre del año, el 98% de las 76

denuncias por trabas y sobrecostos burocráticos se
originaron en las municipalidades, un 1% en el
gobierno nacional, y el 1% restante en otras entidades
públicas, reveló la Cámara de Comercio de Lima (CCL).

Estas trabas burocráticas de las municipalidades

impiden iniciar y formalizar negocios y lo peor es que
siguen en aumento irresponsablemente, sin que la
autoridad municipal ponga freno y sancione a quienes
siguen desacatando las leyes de simplificación
administrativa.
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Dichas trabas están vinculadas a requisitos, obligaciones y sobrecostos adicionales, que impiden u
obstaculizan, de manera ilegal, el acceso o permanencia de los agentes económicos en el mercado.
"Faltan dos puntos porcentuales para que las municipalidades alcancen el récord histórico del 100%
de barreras burocráticas, pues en los años anteriores las barreras burocráticas municipales oscilaban
entre 80 y 85%", puntualizó.

DIARIO EL COMERCIO
Fuente:http:www.elcomercio.com.pe

EL PERÚ OFRECE EL MEJOR ENTORNO PARA LAS MICROFINANZAS EN LA REGIÓN

EL ESTUDIO PROMOVIDO POR EL BID Y LA CAF UBICA AL PERÚ COMO LÍDER POR PRIMERA
VEZ

El Foro de la Microempresa 2008, realizado en Paraguay, fue el

escenario en el que el BID y la CAF presentaron una versión
actualizada sobre el entorno que enfrentan las empresas
microfinancieras de la región para desarrollarse. De acuerdo con los
resultados del estudio, que le fue encargado a The Economist
Intelligence Unit, desde este año el Perú es el país con el entorno
más favorable, desplazando de esa posición a Bolivia.

La principal razón para que el Perú destaque fue el cambio en el

aspecto regulatorio que realizó la SBS este año: facilitar el desarrollo de nuevos productos para que
las cajas municipales, cajas rurales y edpymes puedan competir de forma más equitativa con los
grandes bancos.

Sobre una puntuación máxima de 100 puntos, el Perú obtuvo 76,6, destacando no solo su marco
regulatorio favorable, sino también el desarrollo institucional. La capacidad del Perú de mejorar en su
puntuación depende en adelante de factores ajenos a la SBS o a las propias microfinancieras.

Y es que, según el estudio, solo se podrá mejorar el entorno si es que se reforma el sistema judicial
local para que sea más imparcial. Curiosamente, las economías más grandes de la región son las que
menos favorecen el desarrollo de las microfinancieras.

RETROCEDER UN PASO PARA AVANZAR DOS

La compra del Banco del Trabajo (Bantra) por el Scotiabank no fue

una sorpresa y fue tomada como un paso lógico del banco
canadiense para crecer en un segmento en el que no era el más
fuerte. Por otro lado, también podía interpretarse como una
primera muestra de consolidación del sistema financiero, pero
quedó en eso: un paso del sistema.

Así, el Bantra pasó a llamarse Crediscotia Financiera y se hará

cargo de la cartera de la pequeña y microempresa de ambas
instituciones. Solo una parte de esa cartera se quedará en el banco,
probablemente esta decisión tiene que ver con el perfil de cada
mype.

Eso sí, con la consolidación de las cuentas, también se consolidaron los puestos y con esto, los
sueldos, en un único escalafón pero de acuerdo con la responsabilidad en cada institución. En el
banco, esto se conoce como potenciación.

SE VIENE AMPLIACIÓN DE ANTAMINA

VIDA ÚTIL DE LA MINA AUMENTARÁ DE 23 AÑOS A 34 AÑOS. EXPANSIÓN SE DEFINIRÁ A
FIN DE ESTE AÑO.

El centro minero Antamina, ubicado en Áncash, se prepara para ampliar sus operaciones, lo que lo
llevaría a incrementar su producción en 25%. Ian Kilgour, presidente y gerente general de la
empresa minera, informó a Día_1, que esta ha presentado a sus accionistas un plan de expansión
que sería aprobado antes de fin de año.
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¿Cuál será la inversión en el proyecto?

Kilgour no quiso mencionar la cifra, puesto que esta se dará a
conocer una vez que los accionistas aprueben el proyecto. Lo
que sí informó es que con la ampliación la mina producirá 120
millones de toneladas diarias; además, que su vida útil pasará
de 23 a 34 años.

La ampliación podría ser construida el próximo año y entrar en

operaciones a fines del 2011. Como se recuerda, Anta-mina
anunció un incremento de recursos (cantidad de mineral) de
8% en mayo. Kilgour señala que existe confianza en que con
esta señal la minera pueda aumentar sus reservas (mineral
explotado que sea rentable), lo cual deberá definir también
hacia finales de año.

¿Y la crisis financiera? El ejecutivo sostiene que no afectará la expansión de Antamina porque la

empresa ha demostrado que es un proyecto rentable. El presidente de Anta-mina sostuvo además
que la mina seguirá arrojando resultados positivos mientras que el cobre se mantenga por encima
del precio histórico promedio (de US$1,5 por libra), Actualmente, el precio aún se encuentra por
encima de los 2 dólares.

DIARIO GESTIÓN
Fuente:http:www.diariogestion.com.pe

LISTO REGLAMENTO PARA QUE LAS EMPRESAS PUEDAN HACER OBRAS CON LOS
RECURSOS DEL CANON.

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) culminó el

reglamento de la ley que permite a las empresas privadas
ejecutar proyectos de obra pública con los recursos que les
corresponde pagar por canon, informó el viceministro de
Economía, Eduardo Morón. "La propuesta ya debería ser
publicada en estos días y entrará en vigencia este año", señaló.

INVERSIONES DE REPSOL AL 2009 SERÁN DE US$ 150

MILLONES

Repsol YPF anunció que invertirá el próximo año US$ 80 millones

adicionales en el Lote 39, ubicado en el departamento de Loreto,
lo que elevaría US$ 150 millones sus colocaciones en el mercado
nacional con fines de explotación de hidrocarburos. Nemecio
Fernández Cuesta, director general de Exploraciones de la
empresa, dijo que también ampliarán sus trabajos en Camisea,
mediante exploraciones para encontrar gas en el yacimiento
Kinteroni, Lote 57.

DIARIO CORREO
Fuente:http:www.correoperu.com.pe

IBAZETA Y MATUTE CUESTIONAN RESOLUCION

JUECES LE SACAN LA VUELTA A LEY SALARIAL.

No es casualidad que el Poder Judicial ostente tan baja

aprobación como el Congreso, pues entre muchas otras
perlas los vocales supremos imitaron a los congresistas y
decidieron elevarse el sueldo.

Según la resolución 206-2008 aparecida en el diario oficial

El Peruano, se reconoce el derecho de los vocales supremos
titulares a percibir un ingreso por todo concepto igual al que
perciben los congresistas, incluyendo la Asignación por el
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Desempeño de la Función Congresal (ex gastos operativos) y que se otorgará como Asignación
Especial por Alta Función Jurisdiccional.

Para el ex decano del Colegio de Abogados de Lima Marcos Ibazeta, es una sacada de vuelta a la
norma aprobada por el Ejecutivo en el 2006, que redujo y fijó un tope a los sueldos en la
administración pública. Vamos a llamar a las cosas por su nombre. Primero, los congresistas le
sacaron la vuelta a todo. Y hoy entra la Corte Suprema en la misma danza, subrayó a Correo.

JURISPRUDENCIA
JURISPRUDENCIA CONSTITUCIONAL

¾ ACCIÓN DE AMPARO

SENTENCIA Nº 02763-2007-PA/TC DE FECHA 17 DE OCTUBRE DE 2008.

Ámbito de Aplicación del D.L. N° 18846.

Que no se pierde el derecho a una pensión vitalicia por laborar como empleado siempre y cuando se
haya laborado antes como obrero en el mismo centro de trabajo durante la vigencia del Decreto Ley
N° 18846, toda vez que el trabajo como empleado no menoscaba el riesgo a que estuvo expuesta la
salud durante el desempeño del trabajo como obrero”.

Para Mayor información visite la siguiente página:

http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2008/02763-2007-AA.html

¾ HÁBEAS CORPUS

SENTENCIA Nº 02437-2007-PHC/TC. DE FECHA 17 DE OCTUBRE DE 2008.

La Detención Preventiva.

La detención judicial preventiva es una medida provisional que como última ratio limita la libertad
física, pero no por ello es, per se, inconstitucional, en tanto no comporta una medida punitiva ni
afecta la presunción de inocencia que asiste a todo procesado. Y es que el mandato de detención es
una medida por la que puede optar un juez para asegurar la presencia del inculpado en el proceso y
el éxito del proceso penal ya que legalmente se justifica siempre y cuando existan motivos
razonables y proporcionales para su dictado.

Para mayor información visite la siguiente página:

http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2008/02437-2007-HC.html

PRECEDENTE JURISPRUDENCIAL ADMINISTRATIVO.

TRIBUNAL ADMINISTRATIVO DE LA COMISIÓN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y

VALORES – CONASEV

RESOLUCIÓN Nº 0225-2008-EF/94.01.3 EXP. N° 2007/029498 DE FECHA 01 DE

SEPTIEMBRE DEL 2008.

Denegatoria Ficta

Se declara fundado en parte el recurso de apelación por denegatoria ficta de la denuncia presentada
a la Cámara de Controversias de la Bolsa de Valores de Lima interpuesto por la señora Carmen June
Smith Balarín contra Surinvest ex Sociedad Agente de Bolsa S.A., hoy Bolyrent S.A. en Liquidación y,
en consecuencia, se dispone la ejecución del Fondo de Garantía a favor de la recurrente por el monto
ascendente a US$ 50 000,00 más los intereses legales respectivos, teniendo en consideración, a
efectos del resarcimiento, los límites establecidos en el Reglamento del Fondo de Garantía de la Bolsa
de Valores de Lima, aprobado por Resolución CONASEV Nº 042-2006-EF/94.10.
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Asimismo, se declara infundado el recurso de apelación en cuanto al extremo de ordenar el pago de

los US$ 50 000,00 utilizados en la compra de las acciones emitidas por Agroindustrial Tumán S.A.A.
a nombre de la recurrente.

Para Mayor Información visite la siguiente página:

http://www.conasev.gob.pe/normas/Resoluciones.asp?txtAnio=&txtSubtipo=05

ARTÍCULO
EL MERCADO FINANCIERO O DE CAPITALES

Dr. Thomas Thorndike Piedra.

Especialista en Banca y Finanzas.

Toda empresa requiere de financiamiento a efectos de realizar sus actividades. La determinación de

la procedencia de dichos flujos dependerá de muchos factores que determinarán la estructura de
1 2
capital de una empresa y, por lo tanto, el costo de la estructura empleada . Las posibilidades para
obtener el financiamiento necesario se dividen en dos grandes grupos, uno proveniente de los
3
aportes de accionistas (capital) y otro proveniente de recursos de terceros ajenos a la empresa
4
(deuda) . Aquellos que optaran por insertar determinada suma de recursos vía deuda en su
estructura de capital, comúnmente optarán por acudir al mercado financiero a efectos de obtener
dichos recursos o en todo caso, a mercados informales o a terceros.

El mercado financiero, como ya es bien sabido, es aquel en que la oferta de los agentes
superavitarios (ahorristas) confluyen con la demanda por dinero de aquellos agentes que se
encuentran en una situación deficitaria, creándose de esta manera un mercado que por naturaleza
apunta a la utilización o destino de recursos a su uso más eficiente, pues únicamente pretende
canalizar el ahorro público al financiamiento de inversiones de los agentes deficitarios, generando
inversión por parte de los deficitarios y un mayor retorno para los superavitarios.

El clásico ejemplo del funcionamiento del referido mercado, sobre la base de loa cruda descripción
que hemos realizado, se traduce en el agente que tiene un excedente de dinero (capital) no
consumido, que pretende colocar en alguna inversión de mayor o menor riesgo, a efectos de
atribuirle un posible retorno sobre su capital, pues no tendría las cantidades suficientes de dinero, el
5
conocimiento necesario o el tiempo para iniciar un negocio propio , por lo que acude al mercado a
efecto de encontrar algún agente que ofrece recibir dicho capital a cambio del pago de un
determinado retorno fijo o variable.

1
La estructura de capital de una empresa es básicamente aquella utilizada por la misma para financiarse,
la cual se encontrará comprendida básicamente por un ratio de deuda/capital. Este concepto es básico en la
teoría financiera, pues determinará el costo de capital de una empresa afectando, por lo tanto, las
decisiones de financiamiento de las mismas.

2
El denominado costo de capital es el costo real estimado de cada empresa de haber empleado una
determinada estructura de capital, el cual es determinado sobre la base de una tasa de descuento aplicada
a los flujos proyectados de la empresa, por lo que este dependerá básicamente del destino de los fondos
obtenidos, del origen del os mismos y de los riesgos inherentes al desarrollo de la empresa.

3
Desde un punto financiero, consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los propietarios de
una empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtención: las acciones preferentes, las acciones
comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente.

4
Desde un punto de vista financiero, incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por
préstamos o por medio de la venta de obligaciones, ambos con o sin garantía.

5
La aversión o propensión al riesgo del agente también es un factor fundamental a efectos de determinar
su actitud frente a la posible inversión que realizaría, como veremos más adelante.
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Es por la naturaleza de este segundo agente, que surge la delimitación o división clásica del mercado
financiero en dos distintas modalidades de asignación del ahorro, una denominada ahorro indirecto,
realizado a través de las actividades de las instituciones financieras o de la banca propiamente, y
otra denominada ahorro directo, que hace referencia a aquellas inversiones que se realizan a través
6
del mercado de valores .

a) Ahorro Indirecto.- El ahorro indirecto es la clásica intervención o interposición de la banca

entre los agentes superavitarios (quienes depositan fondos) y los agentes deficitarios
(aquellos que recurren al crédito bancario) De esta manera, las entidades bancarias cumplen
la función económica de contactar a estos dos agentes, operando principalmente con fondos
ajenos, con un grado de endeudamiento muy superior al de cualquier otra empresa,
basándose en la confianza de los agentes superavitarios, quienes confían en el retorno
prometido por la entidad bancaria y en el hecho de que podrán disponer de sus fondos de
manera inmediata cuando así lo requieran.

Lo cierto, es que este tipo de medio de canalización del ahorro permite, sobre la base de los
cálculos técnicos propios de la actividad bancaria, satisfacer las exigencias antes señaladas,
sin embargo, la experiencia histórica nos muestra que periódicamente las entidades
bancarias se enfrentan a situaciones anormales en que las previsiones técnicas realizadas a
través de los referidos cálculos son inaplicables, pues actitudes de los inversionistas – como
el retiro masivo de fondos, por ejemplo – determinan la posible crisis de una entidad
bancaria, independientemente de su estado de solvencia o liquidez.

Siendo ello así, es que surgen las normas de derecho bancario y las agencias
gubernamentales de supervisión de las entidades financieras, cuya principal función es velar
por la estabilidad, solvencia y liquidez de dichas entidades mediante normas prudenciales de
disciplina y control asegurando de alguna manera al ahorrista su inversión o depósito.

Atendiendo a lo anterior, se puede llegar a concluir que una de las características principales
de este medio, es la asunción (o reducción) por parte de las entidades bancarias del riesgo al
que se enfrentan los agentes superavitarios (ahorristas), ya que en definitiva, el riesgo de
las actividades de los deficitarios es asumida directamente por ellas, quienes deberán
procurar el cobro de los créditos que otorgan.

b) Ahorro Directo.- El ahorro directo puede describirse como la inversión directa de los
agentes superavitarios en instrumentos financieros emitidos por los agentes deficitarios a
través del mercado de valores (valores mobiliarios). Dichos instrumentos financieros podrán
representar una cuenta contable en el pasivo del agente deficitario (valores representativos
de deuda) o formar parte del capital del agente superavitario (valores representativos de
participación en la sociedad).

Este mercado cumple la función económica de contactar de manera directa a los agentes del
mercado a efectos de facilitar las transacciones en instrumentos financieros, de forma que
los agentes superavitarios asuman de forma directa el riesgo de su inversión en las
actividades de los agentes deficitarios, a diferencia del sistema de ahorro indirecto en que las
entidades bancarias fungían como barrera entre los agentes del mercado, reduciendo el
riesgo implícito de la asignación del ahorro.

La práctica común y el tratamiento tanto legislativo como financiero de esta modalidad de asignación
del ahorro público ha dividido la misma en dos submercados, denominados primario y secundario en
razón de la naturaleza de los instrumentos financieros negociados en el mismo.

El denominado mercado primario de valores mobiliarios, es definido como aquel de

distribución/colocación originaria de valores negociables. Se le califica como un mercado de
distribución/colocación, pues apunta a la transmisión de valores públicos en general a través de
ofertas públicas, mientras que se le llama “originario” pues en el mismo se ofrecen y transan ofertas

6
Algunos Autores incluyen al mercado de seguros como parte del mercado financiero, alejándose de la
clásica división de mercado de valores y mercado bancario, sin embargo, no compartimos dicha
clasificación, pues en definitiva el mercado de seguros no debe implicar un mecanismo de financiamiento
para los agentes deficitarios del mercado financiero. Ver TAPIA HERMIDIA, Alberto Javier. “Derecho del
Mercado de Valores”. Bosch. Barcelona. Pág.17.
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públicas sobre valores presentes en el mercado público por primera vez, es decir, se presentan
suscripciones de valores.

Por su parte, el mercado secundario de valores mobiliarios es aquel mercado en el que se transan de
forma habitual valores que ya fueron colocados en el mercado con anterioridad. Si el mercado
primario es aquel en que se colocan valores mobiliarios de forma originaria, se podría decir que el
mercado secundario es aquel en el cual se negocian los mismos de forma derivativa, cumpliendo con
la función económica de brindar liquidez a los tenedores de valores al facilitar su intercambio por
dinero en mecanismos centralizados de negociación, como viene a ser el ELEX en el caso de la Bolsa
de Valores de Lima.

OPINIÓN
MERCADO POR CONQUISTAR

Mercedes Oré
Editora de Finanzas del Diario Gestión

Las instituciones Bancarias, cajas municipales y rurales, Edpymes y cooperativas siguen librando una
ardua batalla por conquistar a los segmentos de la micro y pequeña empresa, por lo que conformen
estas amplían sus necesidades crediticias ellas también responden a las nuevas necesidades.

Es cierto, que las recientes modificaciones a la Ley general del Sistema Financiero promoverán que
las entidades especializadas en las microfinanzas ofrezcan más productos a los microempresarios
(como leasing, factoring, entre otros productos), pero sus frutos recién comenzarán a verse hacia
finales de año cuando entre en rigor la nueva normativa.

No obstante, se prevé que el financiamiento hacia este sector seguirá expandiéndose a un ritmo de
dos dígitos en los próximos meses, siempre guardando los parámetros de prudencia que la ley exige.

En efecto, es tal la apuesta por los microempresarios que se estima que unas 40,000 nuevas
colocaciones de créditos a microempresas se vienen dando mensualmente en todo el sistema
financiero.

Además, con el paso de los años las microempresas van tomando más líneas de crédito con más
bancos, pues hace tres años una microempresa trabajaba con máximo dos bancos, ahora lo hacen
con cuatro o cinco instituciones financieras.

Empero, hasta hoy el producto financiero más demandado por las Pyme es el préstamo en cuotas
para capital de trabajo, pero se observa que este año los productos se están diversificando.

ENTREVISTA
SURGEN OPCIONES DE FINANCIACIÓN INMOBILIARIA PARA MICROEMPRESAS.

A medida que este sector crece, otras son sus necesidades. De ello han tomado nota los
bancos, que ahora perciben un nicho promisorio en los créditos a microempresarios para
compra de locales, según refiere el vicepresidente de Scotiabank Perú, Hubert de la Feld,
quien comenta sobre dicho tema en esta entrevista.

Con un retorno internacional cada vez más complicado, ¿han cambiado sus perspectivas
para este año?

No. El escenario del sistema financiero local sigue siendo muy bueno, con una morosidad cada vez
menor y un aumento de la bancarización. Además los bancos ya no asistan tanto como antes.

¿Qué esta impulsando la Bancarización?

Ha habido un esfuerzo grande de acercamiento de la banca hacia el público, con un marco adecuado
de la Superintendencia (SBS). Además, los buenos resultados de la economía han llevado a las
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personas y empresas a tomar los productos que ofrecen los bancos, en medio de una mayor
competencia.

La mejora también pasa por una mayor formalización en la economía…

Automáticamente la formalización de las empresas está llevando a una mayor bancarización. El

aumento del empelo formal es, sin duda, fundamental para el crecimiento de la banca y la captación
de nuevos sujetos de crédito. Por el lado de las microempresas hemos fortalecido nuestras
operaciones con la adquisición del Banco de Trabajo.

¿Cómo ven ustedes a las microempresas en este momento?

Primero, se debe tener en cuenta que el microempresario puede ser un cliente que también es
atendido en banca de consumo.

En general, las micro y pequeñas empresas han crecido mucho, pues casi siempre su desarrollo se
apoya en la gran empresa. Es decir, sus actividades se relacionan con las grandes compañías, que
han crecido con fuerza en los últimos años. Lo bueno es que, pese a este crecimiento, la morosidad
del sector ha tenido una mejora sensible.

Ya son varias las entidades financieras que atienden a estas empresas. ¿Qué harán
ustedes para aprovechar este mercado?

Vamos a redoblar la fuerza con que participamos. Algo muy importante es que reforzaremos nuestra
posición en las microempresas de menor tamaño, pues complementaremos bien la cartera del banco
con las que han venido del Banco de Trabajo.

Nuestro objetivo es apoyar a las empresas en todo su ciclo de crecimiento y lo ideal para los bancos
es tener el producto especifico que más se adecue al momento de cada empresa.

En la actual coyuntura, ¿qué es lo que más demanda las microempresas?

Es claro que el microempresario siempre necesita capital de trabajo para el día a día, pero vemos
que cada vez son más los que buscan apoyo financiero para aumentar su infraestructura.

Por ello es que estamos ofreciendo nuevos productos que sirven al microempresario para adquirir
locales (para sus negocios) y vivienda para residencia. Son productos inmobiliarios e hipotecarios.

¿Cuándo ustedes advirtieron que era necesario ofrecer estas alternativas?

Estos productos son relativamente nuevos pero tenemos expectativas muy promisorias pues el
crecimiento de las microempresas las lleva a requerir más infraestructura. Creemos que podemos
ayudar a los microempresarios en la necesidad de crecer que hemos percibido en este sector. De
hecho, ya empezamos a colocar créditos.

¿Son las microempresas las que están en su fase más alta de crecimiento?

Básicamente. El conocimiento de los clientes es esencial para captar lo que necesitan, y por eso es
que ha surgido este nuevo producto.

El plazo de este tipo de financiamiento es intermedio entre el que se da para un crédito hipotecario
tradicional y un préstamo para financiamiento de infraestructura.

¿Hasta ocho años?

Aproximadamente.

El BCR sostiene que los menos afectados con el ajuste a la política monetaria serian las
microempresas. ¿Concuerda con ello?

Sí. No hay motivos para que este sector se afecte más que los otros, teniendo en cuenta también la
fuerte competencia del sistema financiero por las microempresas.
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¿Cómo están los niveles de endeudamiento de las empresas y personas?

Son niveles controlados. El endeudamiento no se está sobrecalentando porque recién estamos

alineándonos a los estándares internacionales, frente a los cuales todavía nos encontramos por
debajo. Por ello nos sentimos cómodos en prestar con los niveles de endeudamiento que existen.

Scotiabank comprará más?

De esto no hay duda, pero es algo que estamos haciendo a nivel internacional con un foco particular
en Latinoamérica, y la idea es seguir creciendo.

Esta en condiciones de tentar el segundo lugar?

Nos interesa mucho crecer orgánicamente, pero si existen nuevas oportunidades de crecer a través
de adquisiciones no lo descartamos. En esto de comer al elefante, lo hacemos un pedacito cada vez.
Por ahora buscaremos consolidar lo que ya tenemos, pues hay bastante pan sobre la plancha.

¿Cuáles son las metas y anhelos?

La meta es crecer. Somos ambiciosos, queremos retomar posiciones que hemos tenido en el pasado
y volver a crecer fuerte. Queremos ser el mejor banco y si lo logramos seremos el mayor. Por ello,
Scotiabank podrá toda la carne en el asador (canales de distribución, contactos, participación en el
mercado) para potenciar Profuturo AFP.

DICCIONARIO LEX
TERMINOLOGÍA LEGAL BURSATIL.

MARGEN DE MERCADO
Fluctuaciones entre los precios propuestos de compra y venta de los valores que se cotizan en Bolsa.
Dichas fluctuaciones no deben superar el porcentaje establecido por el Consejo Directivo de la Bolsa
de Valores.

EMISIÓN
Acto de crear nuevos títulos, sean acciones, obligaciones, fondos públicos, pagarés, etc. Acto de
emitir valores de una empresa. Conjunto de valores que una emisora crea y pone en circulación. Una
emisión puede ser pública, si se realiza la colocación de los títulos en el mercado de valores a través
de la intermediación bursátil, y privada si la colocación se hace a los actuales accionistas o a través
de la venta directa de un paquete de acciones del vendedor al comprador. Acto de poner en
circulación títulos o valores en el mercado, con objeto de adquirir recursos financieros para solventar
la actividad de una institución.

DAY TRADE
Compra y venta al contado de una misma acción durante el mismo día. Este esquema de negociación
permite que los inversionistas obtengan beneficios de las fluctuaciones diarias en los precios.