1 - Qu es el mercado de capitales? El mercado de capitales es el mbito en el que se negocian activos financieros de corto, mediano y largo plazo.

En l se encuentran aquellos que ahorran y quienes buscan financiamiento, los primeros comprando (demandantes) y los segundos vendiendo (oferentes) dichos activos. Quienes ahorran son los inversores, y quienes buscan financiamiento en el mercado de capitales son las empresas y el Estado. Este flujo ahorro-inversin contribuye al desarrollo econmico, ya que los recursos de los ahorristas son puestos al servicio de las inversiones productivas. En un mercado de capitales existen dos sistemas de organizacin de las operaciones: el burstil y el extraburstil. 2 - Qu instituciones conforman el sistema burstil argentino? El sistema burstil es un marco institucional que brinda el entorno operativo, administrativo y regulatorio adecuado para el buen funcionamiento del mercado de capitales. En el sistema burstil argentino las distintas instituciones que participan son las expuestas en el siguiente esquema:

El Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) es una entidad autorregulada que rene a los Agentes y Sociedades de Bolsa, quienes negocian valores negociables por cuenta y orden de sus clientes (los inversores). Estos valores cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) y son depositados en custodia en la Caja de Valores S.A. (CVBA). La Comisin Nacional de Valores (CNV), ente pblico dependiente del Ministerio de Economa, tiene por funcin autorizar la oferta pblica de los valores, regular y controlar a todas las bolsas y mercados del pas, como as tambin dictar medidas de proteccin al inversor. 3 - Cul es el marco legal que rige el mercado de capitales argentino?

Ley 17.811: regula en su totalidad el mercado de valores negociables.

Ley 19.550: establece la normativa a la que estn sujetas las sociedades comerciales. Decreto 677/01: incorpora, para entidades emisoras adheridas al rgimen de la oferta pblica, normas de transparencia y mejores prcticas en el gobierno de las sociedades. Resoluciones de la C.N.V: reglamentan el ejercicio de las leyes. El Merval, como entidad autorregulada, complementa el rgimen de legalidad con las disposiciones que contienen el Estatuto, Reglamento Interno y Operativo, Circulares y Comunicados del Merval. La BCBA, como entidad autoregulada, complementa el marco legal a travs del Reglamento de Cotizacin y Resoluciones de la BCBA.

4 - Qu es el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.? El Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. es una entidad autorregulada, fundada en el ao 1929. Su capital est integrado por acciones que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires; sus tenedores son quienes estn habilitados para desempearse en carcter de Agentes o Sociedades de Bolsa, a fin de realizar transacciones de compra y venta de valores negociables por cuenta y orden de sus clientes. Las principales funciones del Merval estn relacionadas con la concertacin, liquidacin, vigilancia y garanta de las operaciones realizadas a travs de sus sistemas de negociacin. 5 - Cul es la diferencia entre Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.? En la mayora de los sistemas burstiles del resto del mundo, la Bolsa y el Mercado de Valores conforman una nica institucin, generalmente denominada Bolsa de Valores. En nuestro sistema burstil, son dos instituciones distintas, cada una con sus funciones y roles especficos. La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) es una asociacin civil creada en el ao 1854 con el objeto de constituir y administrar un centro de cotizacin. Entre sus principales funciones, se encuentran las de establecer los requisitos para la cotizacin de los valores negociables, autorizar y suspender la cotizacin de stos, difundir y registrar las cotizaciones y la informacin de las empresas que cotizan. Por su parte, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval), adherido a la BCBA, cumple un rol ms operativo, pues es donde se realiza la negociacin de los valores negociables. El Merval determina qu tipo de operaciones que pueden efectuar los Agentes y Sociedades de Bolsa, y reglamenta las normas a las que stos estn sujetos. Mientras la BCBA autoriza la cotizacin de valores negociables, controla a las empresas cotizantes y difunde informacin sobre las mismas, por otra parte en el Merval se negocian, liquidan y garantizan las operaciones. 6 - Cul es la diferencia entre Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y Caja de Valores S.A.?

La Caja de Valores S.A. es una sociedad annima creada en el ao 1974, cuyos accionistas principales son la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Es la entidad donde se encuentran depositados los valores negociables que se negocian, por lo que acta como ente depositario y de custodia. Tambin realiza el pago de dividendos, rentas y amortizaciones, enva resmenes de cuenta trimestrales con las tenencias del inversor y los movimientos del perodo, entre otras funciones. Es la entidad depositaria central de nuestro mercado de capitales. 7 - Cules son los requisitos legales para ser Agente y/o Sociedad de bolsa? Segn el art. 41 de la Ley 17.811 y el art. 3 captulo 2 del Reglamento Interno del Merval, se establece que para ser inscripto en el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. como Agentes personas fsicas- y Sociedades de Bolsa personas jurdicas- es necesario:

Poseer al menos una accin del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. y constituir una garanta a favor del mismo. Poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial. Ser socio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, a la cual el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. est adherido. Ser mayor de edad y no estar alcanzado por las incompatibilidades fijadas en la ley 17.811 y el reglamento interno.

8 - Quines participan en el mercado burstil? Podemos identificar tres grupos de participantes: Inversores: quienes tienen excedentes de dinero para colocar. Son los inversores individuales, las familias y los inversores institucionales, como las AFJP, Compaas de Seguro y Fondos Comunes de Inversin. Instituciones e intermediarios: todas las instituciones que permiten el funcionamiento del mercado de capitales: Comisin Nacional de Valores (CNV), Mercados de Valores de Buenos Aires S.A., Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Caja de Valores S.A., Bolsas y Mercados del interior del pas, Agentes y Sociedades de Bolsa que actan por cuenta y orden de las personas que desean comprar o vender instrumentos en el mercado de capitales. Emisores: aquellos que recurren al mercado de capitales para obtener financiamiento para sus proyectos de inversin. Son las empresas y el Estado. 9 - Dnde y cundo se realizan las operaciones? Las operaciones se realizan en el recinto de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (lugar fsico) o por medios electrnicos, en horarios establecidos (de 11.00 a 17.00 hs.), y exclusivamente a travs de los Agente y Sociedades de bolsa. 10 - Qu pasos deben seguirse para efectuar una operacin en el Mercado de Valores de B. A.? Invertir en instrumentos que se negocian en el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. es sencillo. Tanto el comprador como el vendedor deben abrir una cuenta en un Agente o Sociedad de Bolsa (denominada cuenta comitente).

Luego se deben dar instrucciones al Agente o Sociedad de Bolsa sobre el activo que se desea comprar o vender. Tambin se podr requerir asesoramiento previo al Agente o Sociedad de Bolsa sobre las distintas alternativas para canalizar su inversin y/o colocacin de fondos. 11 - Cul es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? El mercado primario es aquel en el que se colocan por primera vez, entre los inversores, los valores negociables, con el objetivo de obtener financiamiento. Por ejemplo una empresa coloca sus acciones en el mercado por primera vez para ampliar su capital de trabajo. El mercado secundario es el que permite dar liquidez a los valores negociables que fueron colocados en el mercado primario. Es el mercado en el que se compran y venden valores negociables entre diferentes inversores. Siguiendo el ejemplo del prrafo anterior, cuando el inversor vende las acciones adquiridas en el mercado primario lo hace en el mercado secundario. 12 - Qu son los valores negociables? Son los diferentes vehculos que permiten dar financiamiento a las empresas y al Estado, y a su vez constituyen alternativas de inversin para aquellos que tiene excedentes de dinero. El Decreto 677/01 introduce el concepto de valores negociables, definido como todo instrumento financiero que pueda ser considerado un contrato de inversin, es decir que capte los excedentes de los inversores a cambio de una prestacin futura apreciable en dinero. 13 - Qu instrumentos estn disponibles para los inversores? En el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. se negocian diferentes tipos de instrumentos (o valores negociables), cada uno con sus caractersticas particulares. Se los puede clasificar en valores negociables emitidos por la empresa o el Estado, y en valores negociables emitidos por un vehculo como el fideicomiso financiero. A su vez, los valores negociables pueden ser clasificados en Instrumentos de Renta Fija e Instrumentos de Renta Variable.

Instrumentos de Renta Fija: al momento de adquirirlos, el inversor conoce en forma anticipada las condiciones en que le devolvern el capital invertido ms los intereses correspondientes. En otras palabras, el inversor conoce el flujo futuro de fondos del valor negociable en el que est invirtiendo, por ejemplo, los ttulos pblicos. Instrumentos de Renta Variable: los pagos que realice o la rentabilidad que se obtenga a travs de estos valores negociables dependern del resultado de una actividad determinada, por ejemplo, las acciones.

14 - De qu depende la eleccin de invertir en estos instrumentos? Para responder a este interrogante el inversor deber realizar una anlisis de diversos factores personales, como su tolerancia al riesgo, la necesidad de recibir pagos regulares, el horizonte de inversin, rentabilidad esperada, etc. De este anlisis surge el perfil del inversor y los activos financieros que mejor se

adaptan a sus caractersticas. Para este anlisis podr solicitar el asesoramiento de un Agente o Sociedad de Bolsa. El sistema burstil le ofrece una gran variedad de instrumentos de inversin para cada perfil de inversor. 15 - Qu empresas pueden cotizar instrumentos en la bolsa? Al mercado de capitales pueden acceder todo tipo de empresas. Las pequeas y medianas empresas (PyMEs) pueden emitir acciones y obligaciones negociables bajo un rgimen simplificado de oferta pblica y cotizacin, y tambin pueden negociar Cheques de Pago Diferido (CHPD). 16 - Cules son los instrumentos a los que pueden acceder las empresas para financiarse a travs del mercado de capitales? Las empresas pueden realizar emisiones de deuda y emisiones de capital para obtener financiamiento a travs del mercado de capitales. Las primeras implican un compromiso cierto por parte de la empresa emisora de honrar en tiempo y forma los servicios de capital e intereses. En cambio, las segundas son una invitacin a participar del riesgo de una empresa. Entre los instrumentos de deuda se encuentran las obligaciones negociables, los valores de corto plazo y la negociacin de cheques de pago diferido. Las acciones corresponden a emisiones de capital. Otro mecanismo para obtener financiamiento en el mercado de capitales es a travs del fideicomiso financiero. Este vehculo permite transformar activos ilquidos de la empresa (prstamos, cupones de tarjetas de crdito, flujos futuros de fondos o un proyecto de inversin, entre otros) en activos lquidos. Los instrumentos que el fideicomiso financiero emite son los Certificados de Participacin (CP) y los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF). Es importante sealar que, a diferencia de las acciones y las obligaciones negociables, que tienen como respaldo el patrimonio neto de la empresa emisora, los CP y los VDF tienen como respaldo los activos que integran el patrimonio del fideicomiso financiero que los emite. Todos estos instrumentos son colocados en el mercado primario y negociados en el mercado secundario, y estn disponibles para ser adquiridos por los inversores. 17 - Cules son los costos de una transaccin en el mercado? Toda operacin de compra o venta est sujeta a 3 tipos de costos: 1. Aranceles y comisiones que cada intermediario cobra a sus clientes: es variable y pactado con el cliente. Por lo general, existe un monto fijo mnimo, el cual puede variar segn el tipo de instrumento. 2. Derechos de Bolsa y de Mercado: es un monto fijo, pudiendo variar segn el tipo de instrumento. 3. Impuestos: fijo, pudiendo algunos instrumentos no estar alcanzados por determinados impuestos (en general las exenciones estn orientadas a los inversores personas fsicas).

18 - Cul es el monto mnimo para invertir? Las inversiones burstiles son accesibles para todo tipo de pblico, desde

pequeos a grandes inversores, sin que exista un monto mnimo de inversin.

false

19 - Qu es un ndice burstil? Existen ndices tanto para el mercado de acciones como para el mercado de bonos. Los ndices burstiles son una medida estadstica y expresan el rendimiento del mercado a travs del tiempo, en funcin de las variaciones de precio de la canasta de instrumentos que los conforman. Cuando los medios de difusin explican que la Bolsa subi o baj en un cierto porcentaje, estn informando las variaciones de precio que tuvieron los activos que conforman la canasta de un ndice determinado. 20 - Cul es el ndice mas difundido de nuestro mercado accionario? El ndice ms difundido del mercado accionario local es el ndice Merval, pues es el indicador que generalmente difunden los medios (televisivos, radiales y grficos) al cierre de cada da. Mide el valor en pesos de una canasta terica de acciones, seleccionadas de acuerdo a criterios de liquidez. Tambin existen otros ndices del mercado accionario local: ndice Merval Argentina (M.AR), ndice Merval 25, ndice General de Bolsa y el ndice Burcap. 21 - Existen ndices de bonos? Si, uno de los ndices ms observados del mercado de bonos argentino es el ndice de Bonos IAMC, elaborado por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales, que refleja el comportamiento general de los bonos que cotizan en la BCBA. INDICES BURSATILES Los ndices burstiles son una medida estadstica y reflejan el rendimiento del mercado a travs del tiempo, en funcin de las variaciones de precio de la canasta de instrumentos que los conforman. Proveen de un punto de referencia a los inversores y usuarios que desean conocer la evolucin de los mercados. Existen ndices para el mercado de acciones: ndice Merval (Merval), ndice Merval Argentina (M.AR), ndice Merval 25 (M.25), ndice Burcap (Burcap) e ndice General de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (IGBCBA). Y para el mercado de bonos: ndice de Bonos IAMC (IB.IAMC).

Por ejemplo, en Argentina el principal ndice es el Merval, el cual representa el valor de mercado (en pesos) de una cartera de acciones, seleccionadas de acuerdo con la participacin en la cantidad de transacciones y el monto operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La fecha y valor base son 30 de junio de 1986 igual a $0,01. El Indice Merval se calcula diariamente durante la jornada de transacciones. El listado de acciones y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de acuerdo con la participacin de cada una en el mercado, durante los ltimos seis meses. Todas las acciones cotizantes

son consideradas en forma decreciente, de acuerdo con su participacin, hasta un acumulado del 80%. Un indicador burstil sirve para determinar el estado de la bolsa, es decir, las subidas y bajadas y reflejan la entrada o salida de dinero en la Bolsa y su correspondiente reflejo en los indices bursatiles. En la Argentina, el ndice ms importante es el MERVAL. Otros ndices argentinos son tambin el MERVAL 25, el BURCAP, el MERVAL ARGENTINA, etc. Tambin la evolucin de un determinado sector (Banca, Elctricas, etc). Las oscilaciones de los indicadores sirven para conocer el comportamiento de los mercados y por lo tanto la actitud global de miles de inversores en un momento determinado. 1) Indices Generales o Sectoriales Hay indicadores para todos los gustos. En Argentina, el ms popular es el MERVAL, ya que el 90% de las transacciones se realizan en la capital. En realidad, es como el termmetro de la economa argentina, ya que, cuando sube, refleja optimismo y crecimiento. Y cuando baja, pesimismo y desesperacin. Pero tambin hay ndices ms especficos, como el MERVAL 25, BURCAP, Riesgo Pas; o ndices de valores financieros (bancos) e industriales (empresas), que recogen slo este tipo de actividades.

El ndice Merval

El Indice Merval refleja el valor de mercado de una cartera de acciones seleccionada de acuerdo a la participacin en la cantidad de transacciones y el monto operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La nmina de sociedades y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de acuerdo con la participacin en el mercado de los ltimos seis meses. Todas las acciones cotizantes son consideradas en forma decreciente, de acuerdo con su participacin, hasta un acumulado del 80%. Este ndice comenz a operar en el sistema burstil a partir del 30 de junio de 1986 con un valor base de $ 0,01.

Composicin del Merval

A partir del 1 de octubre del ao 2005, comenz a regir la nueva composicin del ndice Merval que est vigente desde el cuarto trimestre de 2005. El nmero de acciones que componen el ndice ser de 12 empresas como resultado de la entrada de Transener.

2) Para qu sirve un Indice Burstil? Los indicadores reflejan el flujo de dinero, las operaciones y el inters de los inversores. Sus aumentos o descensos representan las ganancias o las prdidas de los valores que lo componen. Adems, permite realizar una comparacin de los distintos grupos de valores, con la finalidad de juzgar o analizar la evolucin de los mismos. Tambin es un instrumento para medir la evolucin de los inversores que colocan sus ahorros en la bolsa. Los indicadores reflejan las expectativas del mercado sobre el precio futuro de las acciones que controlan. Cuando se dice que la Bolsa ha alcanzado un mximo histrico, significa que, por ejemplo, el MERVAL ha conseguido cerrar la sesin con la marca ms elevada de las registradas nunca. Cuando un indicador se ha incrementado, por ejemplo, un 2,5% en relacin al da anterior, no quiere decir que todos los precios de las acciones hayan aumentado en esa cuanta. Las habr que hayan subido ms de un 2,5%, otras que menos e, incluso, algunas acciones pudieron ver reducido su precio. En el caso de los ndices sectoriales, los valores no gozan del mismo grado de influencia (ponderacin), ya que segn su importancia, sus actuaciones tendrn mayor o menor influencia en el ndice. Por ejemplo, no ponderan igual en el MERVAL las acciones de TENARIS que las de ACINDAR.

Indice burstil Merval

El ndice de bolsa Merval es un el ms importante ndice burstil de Argentina. Esta medida estadstica de resumen del comportamiento del mercado accionario corresponde al Mercado de Valores de Buenos Aires, tambin conocido como Bolsa de Comercio de Buenos Aires. En cuanto a su origen, el Merval fue creado el 3 de junio de 1986 con una base de 0,01. Respecto de su significado, este ndice es altamente expresivo del desempeo global de las compaas ms importantes del mercado burstil argentino de acuerdo al volumen transado en el trimestre anterior a cuando es calculado y difundido. Por ello mismo, la conformacin del ndice Merval de la bolsa de Buenos Aires es reformulada trimestralmente, o sea que las empresas que lo constituyen varan parcialmente en cada nuevo clculo. Una particularidad en la elaboracin estadstica del ndice burstil Merval es que adems de ser una medida producida por ponderacin de los valores, el peso relativo de cada accin es determinado de acuerdo con el volumen negociado en el trimestre. Las siguientes son las compaas cuyos valores intervienen en la conformacin de la canasta terica del ndice burstil Merval ordenadas por porcentaje de participacin: Tenaris (TS) 24,75% Grupo Financiero Galicia (GGAL) 18,92% Telecom Argentina (TECO2) 7,93%

 Siderar (ERAR) 7,47% Petroleo Brasileiro-Petrobras (APBR) 7,01% Pampa Energa (PAMP) 6,46% BBVA Banco Francs (FRAN) 5,04% Aluar, Alumnio Argentina (ALUA) 4,41% Banco Macro (BMA) 3,30% EDENOR (EDN) 3,22% Banco Patagonia (BPAT) 3,21% Petrobras Argentina (PESA) 3,01% Banco Hipotecario (BHIP) 2,89% y Transener (TRAN) 2,40% de participacin. El ndice de bolsa Merval de Argentina no debe ser confundido con el Merval 25, que es otro ndice burstil tambin elaborado por el Mercado de Valores de Buenos Aires.

Merval (ndice burstil de Argentina) es el principal ndice del Mercado de Valores de Buenos Aires. Este ndice muestra la evolucin en conjunto de las principales empresas argentinas, segn el volumen transado el trimestre previo. Es modificado cada tres meses. Cada accin tiene un peso o ponderacin con respecto al ndice y esa ponderacin se determina con respecto al volumen negociado. El ndice fue desarrollado con un nivel base de 0,01 a fecha 3 de junio de 1986. Empresas que participan La presente composicin del ndice Merval corresponde al 3 Trimestre de 2011:1

Smbolo

Compaa

Sector

Participacin

ALUA

Aluar

Aluminio

3,63%

Smbolo

Compaa

Sector

Participacin

APBR

Petrleo Brasileiro

Petrleo

10,23%

BHIP

Banco Hipotecario

Banca

1,96%

BMA

Banco Macro

Banca

3,69%

BPAT

Banco Patagonia

Banca

3,29%

EDN

Edenor

Distribucin elctrica

2,94%

ERAR

Siderar

Siderurgia

5,68%

FRAN

BBVA Banco Francs

Banca

5,43%

GGAL

Grupo Financiero Galicia

Finanzas

15,61%

LEDE

Ledesma

Alimentacin, Papelera

2,32%

MIRG

Mirgor

Automotores

2,31%

MOLI

Molinos Ro de la Plata

Alimentacin

2,87%

PAMP

Pampa Energa

Energa

8,04%

Smbolo

Compaa

Sector

Participacin

PESA

Petrobras Energa

Petrleo

3,57%

TECO2

Telecom Argentina

Telecomunicaciones

10,13%

TRAN

Transener

Distribucin elctrica

2,30%

TS

Tenaris

Metalurgia

7,74%

YPFD

YPF

Petrleo

6,27%