Presseinformation

Stuttgart, 16. November 2011

von Arnim E. Kogge Die Marktmeinung aus Stuttgart Aktienmrkte weiter im Fokus der Schuldenkrise Fr die internationalen Aktienmrkte wird es langsam eng, doch noch zu einer Jahresendrallye zu kommen. In Europa hat sich das politische Klima zwar etwas dadurch verbessert, dass in Griechenland und in Italien jeweils eine neue Regierung gebildet werden konnte, doch alleine dadurch ist natrlich die Krise nicht beendet. Insbesondere am Verhltnis des Euros gegenber dem US-Dollar wird deutlich, dass in vielen Staaten die europische Situation mit Sorge betrachtet wird. Der Euro notierte erstmals wieder unter seiner wichtigen Untersttzungslinie von 1,35 zum US-Dollar. Die Risikoaufschlge fr franzsische, spanische und italienische Staatsanleihen bleiben weiter sehr hoch. Zustzlich rckt nun erstmals sterreich in das Blickfeld der

Ratingagenturen aufgrund dessen, dass dieses Land hohe Engagements in den osteuropischen Lndern in seinen Bchern hat. Weiter besorgniserregend bleibt auch der hohe

Verschuldungsgrad in den USA, die trotz kleiner Fortschritte nicht wirklich aus der Rezessionsgefahr herauskommen. Von diesem Wirtschaftsabschwung kann bisher Japan profitieren. Die

Wirtschaft erholt sich dort, wenn auch nur in einem moderaten Tempo. Technisch befinden sich die Aktienmrkte in einer klassischen Warteposition, der DAX bewegt sich in einem breiten Kanal zwischen 5.800 Punkten und 6.150 Punkten. Fast analog dazu verluft der Euro Stoxx 50 zwischen 2.200 und 2.350 Punkten. Der Dow-Jones-Index konnte den Aufwrtstrend noch

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halten mit leichten Erholungen in den letzten Tagen, so dass er unverndert oberhalb der 200-Tage-Durchschnittslinie liegt und weiterhin ein Potential bis 12.350 Punkte hat.

Die europischen Unternehmen werden im nchsten Jahr zwar noch von ihren vollen Auftragsbchern zehren knnen, aber es drfte sehr schwierig werden, Anschlussauftrge in dieser bisherigen Grenordnung zu erhalten. Europa bleibt

rezessionsgefhrdet, sieht man einmal von Deutschland ab, das nach wie vor mit einem Wirtschaftswachstum rechnen kann, wenn auch nur noch mit einem geringen in 2012. Damit bleiben nur noch wenige Lnder brig, die wie die Bundesrepublik nicht mit Minuszahlen aufwarten mssen. Sollten allerdings die Reformen greifen knnen, bleibt durchaus fr das 4. Quartal 2012 ein Hoffnungsschimmer, dass es dann wieder aufwrts gehen kann. Fr die nchsten Wochen sind die Vorgaben fr die Aktienmrkte aber eingetrbt. Das Misstrauen der Anleger ist weiterhin sehr hoch, bestimmt durch den Bondmarkt und bezogen auf die hohen Zinsen der europischen

Schuldnerlnder. Wie immer in diesen Phasen leidet die Branche der Banken am strksten unter den Kursrckgngen und momentan ist hier auch kurzfristig keine Vernderung

abzusehen. Die Anleger haben in den nchsten Wochen nur die Mglichkeit ber an Tradingengagements den Aktienmrkten der zu groen begegnen.

Schwankungsbreite

Lngerfristig orientierte Investoren sollten erst wieder tiefere Kurse fr Neuengagements nutzen und sich dann in den defensiven Branchen einkaufen. Wir bleiben positiv fr die Unternehmen im Pharma- und Gesundheitswesenbereich und sehen als Kauf die Roche- und das Rhn-Klinikum.

Kontakt fr den Leser: Bankhaus ELLWANGER & GEIGER KG Arnim E. Kogge Leiter Private Banking Leiter Institutional Banking Mitglied des Direktoriums Brsenplatz 1 70174 Stuttgart Telefon +49 711-21 48-232 Telefax +49 711-21 48-250 marion.dolwig@privatbank.de www.privatbank.de