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Trabalho classificado em 3 lugar no IX Prmio Contador Geraldo de La Rocque

A Adoo das IFRS no Brasil e o Fortalecimento das Boas Prticas de Governana Corporativa
Resumo
O presente trabalho se prope a responder a uma questo relevante para o ambiente corporativo da atualidade: a harmonizao das normas contbeis, caracterizada pela adoo das IFRS, constitui ou no elemento determinante para o estabelecimento das boas prticas de Governana Corporativa nas companhias abertas? Na busca dos elementos de convico que permitiram apontar as profundas relaes entre o xito da boa governana e a harmonizao de normas contbeis, objetivo principal deste trabalho, foram tambm contemplados alguns propsitos secundrios, tais como: o destaque da importncia da contabilidade para a eficincia dos mercados financeiros; a caracterizao dos requisitos desejveis da informao contbil; a apresentao das instituies responsveis pelas normas internacionais de contabilidade; a descrio do processo de integrao da normatizao contbil internacional; a caracterizao da Governana Corporativa; a apresentao dos fundamentos da boa governana; o destaque da importncia da Governana Corporativa para a formao do Novo Mercado no Brasil; e o registro do papel da harmonizao contbil no processo da boa governana. O trabalho em tela abordar, do ponto de vista temporal, fatos e fenmenos de natureza institucional no mbito da contabilidade e finanas que ocorreram nos ltimos 20 anos, aproximadamente. Sob a ptica doutrinria, o trabalho se limitou consulta de bibliografias nacionais redigidas em lngua portuguesa. O trabalho se prope a contribuir para enriquecer o debate acerca da harmonizao e integrao dos procedimentos contbeis, em virtude do inexorvel processo de integrao e formao de blocos econmicos que se manifesta em todo o mundo, em diferentes estgios e velocidades. As concluses mais significativas obtidas foram as evidncias de forte conexo entre as boas prticas de Governana Corporativa e os procedimentos de normalizao contbil num processo de integrao e convergncia, de forma a permitir e viabilizar o accountability, o compliance e o disclosure que a boa governana exige para dar maior eficincia aos mercados financeiros.
Palavras-chave: IFRS, Governana Corporativa, Harmonizao Contbil.
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Carlos Jos Guimares Cova Rio de Janeiro - RJ Professor Associado 1 da UFF1 Coordenador do MBA em Finanas e Mercado de Capitais da UFF1 Doutor em Engenharia de Produo pela COPPE/UFRJ2 cjcova@terra.com.br

Abstract
This study aims to answer a question relevant to today's corporate environment: the harmonization of accounting standards, characterized by the adoption of IFRS, are in it or not elements towards the establishment of good corporate governance practices of companies in the open? In search of the elements of conviction that helped sharpen the profound relations between the success of good governance and convergence of accounting standards, main objective of this work were also included some secondary purposes, such as: the emphasis of the importance of accounting for the efficiency of markets financial; characterization of the desirable requirements of accounting information, the presentation of the institutions responsible for international accounting standards; description of the process of integration of international accounting standardization; characterization of the Corporate Governance and the presentation of the foundations of good governance, the highlight of importance of Corporate Governance for the formation of the New Market in Brazil, and the record of the role of accounting in the process of good governance. The work will address a screen, from a time, facts and phenomena of an institutional nature in the area of accounting and finance that have occurred over the past 20 years or so. Under the doctrinal perspective, the work was limited to consultation of national bibliographies written English. The study aims to help launch lights and enrich the discussion about the integration of accounting procedures, as a result of the inexorable process of integration and formation of economic blocs which manifests itself in the world, in different stages and speeds. The findings revealed the most significant evidence of strong connection between good Corporate Governance practices and procedures for accounting standards in the process of integration and convergence, so as to allow and

UFF - Universidade Federal Fluminense - CEP: 24.210-000 - Niteri - RJ. COPPE/UFRJ - Coordenao dos Programas de Ps-Graduao da Universidade Federal do Rio de Janeiro - CEP: 21.941-590 - Rio de Janeiro - RJ.

Artigo recebido em 29/08/2008 e aceito em 10/10/2008.

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facilitate the accountability, compliance and disclosure that good governance requires to give greater efficiency to the financial markets.
Key words: IFRS, Corporate Governance, Accounting Harmonization.

Apresentao e Problematizao
O atual estgio da histria da humanidade apresenta-se com uma dinmica jamais imaginada pelo mais criativo dos visionrios. O ritmo das mudanas tecnolgicas impe novas e impactantes transformaes de carter econmico, poltico e social. A escala dessas mudanas faz aflorar a suposio de que est havendo uma transio comparvel passagem da era nmade-pastoril para a era agrcola, quando ento o homem se fixou nos primeiros ncleos urbanos da Mesopotmia, h quatro ou cinco milnios. O conceito que tenta abrigar este conjunto de mudanas subsumido pelo termo Globalizao, que compreende mltiplas dimenses e sentidos, de tal forma que, s vezes, pouco esclarecedora a referncia a esta definio genrica, na tentativa de caracterizar este amplo movimento. O advento da tecnologia da informao e comunicao TIC tambm veio contribuir para esta pliade de mudanas, tornando os fluxos informacionais muito mais rpidos e capilarizados, e ampliando de forma inimaginvel a oferta de informaes acerca de todos os campos do conhecimento e para mltiplos atores. Nesse sentido, a contabilidade enquanto instrumento de registro e avaliao de todos os atos e fatos de gesto, que impliquem mudanas na situao econmica das organizaes, assumiu um papel preponderante no novo ambiente de mercado globalizado. Entrementes, alguns fatos vieram a evidenciar a importncia do papel da contabilidade para a manuteno da eficincia dos mercados e da confiabilidade entre os atores que nele operam. O primeiro deles consistiu no surgimento de instrumentos financeiros inovadores, tais como os instrumentos derivativos, que a partir da dcada dos anos 70 foram se tornando cada vez mais presentes e sofisticados. Os derivativos compreendem os mercados a termo, os mercados de futuros, os mercados de opes e os swaps, e servem tanto para realizar operaes que tenham por fim a reduo do risco, ou prtica de hedge, como tambm se prestam para a realizao de operaes destinadas a aumentar o grau de risco, tambm conhecidas por procedimentos de alavancagem. Como estes instrumentos tm o seu preo mudando a cada instante, em razo de serem referenciados ao preo de outros ativos (e por isso a designao de instrumento derivativo), eles se constituem em ativos ou passivos contingentes, e a elaborao de um simples balano anual no consegue explicar corretamente a situao financeira de uma empresa que os possua. O segundo fato relevante foi a srie de fraudes e ilcitos corporativos que ocorreram nos EUA, no fim dos anos 90. No cerne da questo estava o tratamento contbil dado s opes de compra de aes, as stock opitions, que eram dadas como parte da remunerao dos CEOs das empresas norte-americanas. J em 1993, o Financial Accounting Standart Board (FASB), que um rgo independente responsvel pela formulao de normas contbeis, propunha uma
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regra destinada a fazer com que as empresas arrolassem as stock options como despesas. Contudo, o Congresso dos EUA aprovou uma resoluo que obrigou o FASB a recuar nessa proposta, alegando que tal medida acarretaria graves conseqncias para o empresariado e para a livre iniciativa. No custa lembrar que as empresas, que eram contrrias s medidas propostas pelo FASB, foram as principais financiadoras das campanhas polticas dos congressistas. Com o emprego indiscriminado das stock opitions como forma de remunerao dos executivos, o sistema tinha um incentivo para aumentar o preo das aes no curto prazo, e no para aumentar o valor do patrimnio no longo prazo. A fragilidade dos demonstrativos contbeis permitiu a ocorrncia de falsas transaes, tais como o registro de receitas que no existiram efetivamente e a supresso de despesas incorridas, o que vinha a inflar de forma enganosa os lucros, o que, por sua vez, influenciava favoravelmente as expectativas dos investidores no mercado de capitais, provocando uma elevao no preo das aes. A contabilidade enganosa e os menores impostos sobre os ganhos de capital alimentaram uma bolha especulativa, da qual se beneficiaram fartamente muitos dos CEOs e gestores de fundos de investimentos, at que o colapso da situao irreal, materializado por meio de uma srie de escndalos, transferisse o nus para os pequenos acionistas e para a sociedade em geral. Os escndalos divulgados no incio da dcada dos anos 2000, que envolveram organizaes de grande importncia nos ramos em que atuam, acabaram provocando uma mudana de postura na cultura das organizaes. A busca da moralidade no ambiente das organizaes passou a colocar a tica empresarial em voga. Alguns valores que anteriormente no eram objeto de uma ateno especial por parte dos empresrios passaram a ser primordiais para a sobrevivncia das organizaes. Adquire cada vez mais fora o entendimento de que os preceitos ticos devem nortear a conduta dos gestores nas empresas. Nesse sentido, a busca da boa Governana Corporativa constitui a evidncia mais contundente da manifestao da tica no ambiente de negcios. Para a materializao dessa governana, o papel do profissional de contabilidade, bem como as normas que regulam os procedimentos contbeis e o exerccio da profisso, fator determinante. Conforme lembra Pereira 1 (2003), a Governana Corporativa tornou-se uma condio indispensvel para a estabilidade do ambiente econmico, na medida em que, de acordo com o IBGC (Instituto Brasileiro de Governana Corporativa), ela se traduz no sistema que assegura aos scios-proprietrios o governo estratgico da empresa e a efetiva monitorao da diretoria executiva. A relao que se estabelece entre a propriedade da empresa e sua gesto se efetiva por meio do Conselho de Administrao, da auditoria independente e do Conselho Fiscal, que so os instrumentos fundamentais para o exerccio do controle. A boa governana assegura aos scios a eqidade no trato de seus interesses, a transparncia dos atos de gesto, acrescidas da prestao de contas e da responsabilizao pelos resultados, que o estrangeirismo accountability subsu-

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me num s termo. Alm disso, deve se pautar pela busca da conformidade e pela estrita obedincia s leis do pas, aes que caracterizam o termo compliance, tambm acolhido pela nossa doutrina contbil-financeira. No obstante, o principal pilar da Governana Corporativa representado pela eficincia e eficcia com que os sistemas de informaes contbeis so capazes de transmitir os elementos formadores de convico para a tomada de deciso nos diferentes nveis das organizaes, bem como para dar a necessria transparncia dos atos de gesto aos diversos agentes dos mercados financeiros, permitindo assim que o mercado forme os preos e promova a mais eficiente alocao dos recursos. Por sua vez, a normatizao contbil e a harmonizao das diversas normas num sistema que seja assimilvel pela contabilidade em diversos pases do mundo constituir-se-iam numa forma de assegurar uma leitura convergente dos procedimentos de gesto refletidos nos atos e fatos que produzem alteraes no patrimnio das companhias abertas, reduzindo a possibilidade de distores, erros, assimetrias de informaes e fraudes. Nesse sentido, a Comisso de Valores Mobilirios brasileira (CVM), em 13 de julho de 2007, formalizou a exigncia de que, a partir de 2010, as companhias abertas brasileiras devero preparar suas demonstraes financeiras em conformidade com os Princpios Internacionais de Relatrios Financeiros (International Financial Reporting Standards, IFRS), adotados pelo Conselho dos Princpios de Contabilidade Internacional (International Accounting Standards Board). Tal imposio provavelmente vai se refletir no comportamento dos gestores e nas prticas de governana das empresas de capital aberto. Dessa forma, o problema que se apresenta investigao nesta monografia : a normatizao contbil e sua harmonizao constituem-se em elementos determinante para o estabelecimento das boas prticas de Governana Corporativa nas companhias abertas? A suposio que orienta a elaborao desta monografia traduzida pela idia de que a normatizao contbil e sua harmonizao constituem, de fato, elementos fundamentais para o estabelecimento das boas prticas de Governana Corporativa no mbito das organizaes empresariais que possuem aes nos mercados de capitais.

A Integrao Financeira Internacional como Processo Inexorvel e a Necessidade de Adequao s Normas Internacionais
Conforme nos ensina Schrickel 2 (1997), um sistema de informaes contbeis bastante influenciado pelas condies macroeconmicas do pas onde elas so geradas. Na medida em que estes pases esto em diferentes estgios de desenvolvimento, tambm so diferentes as exigncias de contabilizao. Tais disparidades no foram muito sentidas at que a globalizao disseminou a presena de empresas estrangeiras nos diversos pases do mundo. Para melhor enfrentar a concorrncia e manter a competitividade, as empresas transnacionais passaram a ter de elaborar um novo conjunto de demonstraes contbeis, baseadas em princpios

contbeis mundialmente aceitos. Para viabilizar tal exigncia, foi criado em 1973 o Comit Internacional de Procedimentos Contbeis (IASC - International Accounting Standards Committee), que ento passou a desenvolver procedimentos que fossem aceitos internacionalmente. A evoluo conceitual e as novas tecnologias determinaram que o IASC fosse sucedido pelo International Accounting Standards Board (IASB), ou Junta de Normas Internacionais de Contabilidade, que passou a ter os seguintes objetivos, segundo Perez Jnior 3 (2005): desenvolver um conjunto nico de normas contbeis, compreensvel, transparente e de qualidade; promover o uso e a aplicao rigorosa das normas internacionais de contabilidade; provocar convergncias de normas nacionais e internacionais. O IASB um grmio executivo formado por 14 membros de diversos pases, o que lhe confere uma perspectiva de integrao e convergncia, sendo portanto um sistema bastante democrtico de deliberao nestas questes de elevada complexidade tcnica e conceitual. Com o avano da integrao financeira internacional ocorreu uma busca da uniformizao da linguagem contbil, de tal maneira que foram constitudas normas aplicveis em quase todas as economias desenvolvidas. De um modo geral, os dois mtodos contbeis aplicados pelas maiores empresas do mundo so o IFRS/IAS, ou International Financial Reporting Standards, e o USGAAP, ou Generally Accepted Accounting Principles in the United States. Ainda hoje o padro de normalizao mais empregado o USGAAP, em razo da forte presena de empresas norte-americanas nos mercados internacionais, haja vista que aproximadamente 40% das 100 maiores empresas transnacionais esto localizadas nos Estados Unidos. Alm disso, o USGAAP tambm se beneficia da forte predominncia do sistema fiscal norte-americano no resto do mundo. No obstante, a despeito da forte presena das companhias dos EUA nos mercados globais, h uma sinalizao no sentido de que o USGAAP possa vir a sofrer algumas alteraes. Isto ocorre porque as principais economias do mundo, tais como a Unio Europia, o Japo, a Coria do Sul, e at a China mais recentemente, passaram a aplicar as normas do IFRS/IAS para as suas empresas de capital aberto. O padro de normalizao abrigado pelo IFRS/IAS teve origem na Europa, e o processo de desenvolvimento de suas normas resultado de uma ampla convergncia de interesses dos diversos pases num arranjo multilateral. Entrementes, a deciso final acerca de contedos de novas normas de IFRS/IAS, bem como de eventuais modificaes substantivas em normas que j esto em vigor, passa pela instncia colegiada do IASB. Especificamente com relao ao padro USGAAP, a Securities Exchange Commission (SEC), rgo equivalente Comisso de Valores Mobilirios (CVM) brasileira, e o Financial Accounting Standards Board (FASB), que a Junta de Padres de Contabilidade Financeira dos EUA, so as instituies que possuem autoridade para estabelecer normas contbeis para as companhias abertas naquele pas. No obstante, uma vez

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que tanto a SEC quanto o FASB so instituies norte-americanas, preciso compreender que suas ponderaes e decises devero via de regra pautar os interesses das empresas norteamericanas, o que lhes retira o carter de imparcialidade que seria esperado de uma agncia de regulao internacional. O fato que, atualmente, muitas empresas norte-americanas possuem atividades fora do territrio dos EUA, e, da mesma forma, uma grande quantidade de empresas no americanas utiliza o mercado financeiro daquele pas (como o caso do Brasil, que tem vrias empresas operando no mercado norte-americano por intermdio dos American Depositary Receipts - ADR's, que so ttulos admitidos para a negociao nas bolsas de valores norte-americanas), o que ressalta a importncia de buscar um padro de normalizao contbil mais abrangente. Por sua vez, a FASB e a IASB anunciaram, em outubro de 2002, a emisso de um memorando de entendimento, visando formalizar um compromisso de convergncia das normas americanas e dos padres internacionais de contabilidade. O principal objetivo desse arranjo consiste em permitir que as bolsas de valores internacionais passem a aceitar as demonstraes financeiras das empresas tanto sob o padro USGAAP quanto de acordo com o IFRS/IAS, ou seja, de um lado, uma empresa que desejar listar suas aes no mercado de capitais dos EUA poder apresentar SEC suas demonstraes financeiras de acordo com as normas do IFRS/ IAS, e, da mesma forma, uma empresa norte-americana que pretenda operar na bolsa londrina pode apresentar suas demonstraes financeiras conforme o padro USGAAP. importante ressaltar que, em razo de suas qualidades operacionais, o USGAAP, ou United States Generally Accepted Accounting Principles, passou a ser uma referncia para a padronizao contbil internacional e, provavelmente, influenciou bastante os procedimentos de convergncia para uma norma comum. Costa 4 (2004) assinala que, a despeito das dificuldades que poderiam ser previsveis nesse processo de integrao, no apenas nos aspectos meramente tcnicos, haja vista que a contabilidade no uma cincia exata, mas tambm no plano poltico (curiosamente, apesar de o IASB estar sediado em Londres, os europeus continentais se queixam da predominncia do pensamento anglo-saxo no seu escopo), o IASB tem assumido um papel relevante no contexto internacional, marcando sua atuao por meio de posies firmes que nem sempre agradam aos interesses constitudos, como, por exemplo, nos casos da contabilizao do exerccio de opes de aes como despesa das companhias emitentes, ou mesmo da avaliao dos derivativos, ou ainda com relao aos conceitos de valor justo (fair value) e de marcao a mercado. Em 2005 cerca de 92 pases j adotavam as normas da IASB, entre eles, todos os 25 pases da Unio Europia. Seguindo a tendncia internacional, a Bovespa passou a exigir as demonstraes contbeis em USGAAP para as empresas listadas no Novo Mercado e no Nvel 2 de Governana Corporativa. Destaca-se que as normas contbeis brasileiras j so hoje muito influenciadas pelas normas internacionais. Ademais, uma orientao normativa pautada nas normas inter-

nacionais, assimilando sua essncia, pode trazer muitos benefcios para as empresas brasileiras, e, conseqentemente, para a economia do pas. As vantagens dessa medida decorrem do fato de que, alm de proporcionar uma maior credibilidade para as companhias nacionais, o alinhamento com os padres contbeis internacionais ampliar a compreenso e o nvel de informao acerca das demonstraes financeiras dessas empresas, em todos os mercados financeiros. Tal circunstncia ampliar o leque de possibilidades de captao de recursos, fato que reduziria o custo de capital e por sua vez proporcionaria maior liquidez e valorizao das aes. Stirnberg 5 registrou que a Comisso de Valores Mobilirios brasileira (CVM), em 13 de julho de 2007, formalizou a exigncia de que, a partir de 2010, as companhias abertas brasileiras devero elaborar as suas demonstraes financeiras em conformidade com os Princpios Internacionais de Relatrios Financeiros (International Financial Reporting Standards, IFRS), adotados pelo Conselho dos Princpios de Contabilidade Internacional (International Accounting Standards Board, IASB). Em novembro de 2007, a Comisso de Valores Mobilirios norte-americana (Securities and Exchange Commission, SEC) aprovou a adoo do IFRS como um padro de contabilidade aceito nos Estados Unidos da Amrica, fato que permitiu s companhias estrangeiras registradas na SEC utilizar o IFRS em vez dos princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados Unidos, o US GAAP (ou reconciliao com este na elaborao de suas demonstraes financeiras). Hoje em dia, a grande maioria das companhias brasileiras tem se limitado a emitir valores mobilirios para investidores institucionais, por meio de colocaes privadas (pelas regras 144A e Regulation S da SEC), nos mercados de capitais dos Estados Unidos e da Unio Europia, em vez de lan-los publicamente e ao varejo nesses mercados. Em alguns casos, os valores mobilirios emitidos por empresas brasileiras no exterior so admitidos para negociao no EuroMTF, mercado no regulamentado da Bolsa de Luxemburgo, que evidencia uma relativa baixa liquidez e reduzido volume de transaes. As principais razes que impedem o acesso aos mercados de capitais pblicos dos Estados Unidos e da Unio Europia so: (i) o nus na preparao pelas companhias brasileiras de suas demonstraes financeiras de acordo com o US GAAP/ IFRS, adicionalmente aos princpios de contabilidade geralmente aceitos no Brasil (Brazilian GAAP); (ii) As prticas mais rigorosas de governana corporativa, como aquelas previstas na Lei Sarbanes-Oxley; (iii) Uma crescente exposio imputao de responsabilidades sobre a companhia e sua alta administrao. Alm disso, desde o dia 1 de julho de 2005, a Unio Europia requer, por meio da regra Prospectus Directive (Directive 2003/71/EC), que as emisses de valores mobilirios por companhias no-europias sejam aprovadas para emisso pblica ou para negociao em mercado regulado no mbito da sua regulao somente se: (i) Os documentos da emisso forem elaborados de acor-

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Op. cit. p. 2 O IFRS no Brasil: convergncia para o padro internacional traz novas oportunidades de captao no exterior. Por Tobias Stirnberg - Dezembro 2007 - Revista Capital Aberto.

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do com os princpios internacionais estabelecidos pela Organizao Internacional das Comisses de Valores Mobilirios (International Organization of Securities Commissions, IOSCO), incluindo o IFRS; e (ii) Os requisitos de divulgao de informaes, incluindo informaes de natureza financeira, forem equivalentes aos estabelecidos no Prospectus Directive. Atualmente, a Unio Europia est em processo de determinao de quais padres contbeis sero considerados equivalentes. Segundo as recomendaes atuais do Comit de Reguladores Europeus de Valores Mobilirios (The Committee of European Securities Regulators, CESR), o US GAAP, o Canadian GAAP e o Japanese GAAP so considerados como equivalentes aos princpios aplicveis Unio Europia. Se o padro contbil de determinado pas no for compatvel com o adotado pelo Prospectus Directive, as informaes financeiras devero ser reemitidas segundo o IFRS, conforme adotado pelo IASB. O Brazilian GAAP no considerado equivalente ao modelo adotado segundo o Prospectus Directive, o que impe um nus s companhias brasileiras interessadas em acessar os mercados de capitais pblicos da Unio Europia. A introduo e a adoo do IFRS no Brasil eliminaro esse nus e podero garantir acesso aos mercados mais lquidos da Unio Europia, como os das bolsas de Londres (LSE) e de Frankfurt (FSE), cujas regras de registro geralmente requerem o uso do IFRS. Os recentes eventos ocorridos no Brasil, nos Estados Unidos e na Unio Europia relacionados utilizao do IFRS podero gerar benefcios significativos e oportunidades para as companhias brasileiras. Esses benefcios incluiro maior liquidez e, conseqentemente, menor custo de capital, em virtude da combinao de uma base mais ampla de investidores com uma maior cobertura de analistas e maior variedade de opes de financiamento. A exigncia de utilizao do IFRS no Brasil pode retirar o obstculo referente questo do padro contbil adotado e, portanto, garantir s companhias brasileiras um acesso mais fcil aos amplos mercados de capitais pblicos dos Estados Unidos e da Unio Europia. Trata-se de uma boa oportunidade, sobretudo para as companhias que j esto adaptadas s mais rigorosas prticas de governana corporativa aplicveis naqueles mercados. Stirnberg afirma que a administrao de vrias companhias brasileiras acredita que a adoo das regras de Governana Corporativa previstas na Sarbanes-Oxley uma mensagem positiva aos investidores de que a administrao da empresa tem aprimorado substancialmente seus controles internos e de reviso do comit de auditoria (ou fiscal, conforme o caso). Nesse sentido, a Instruo CVM 457/07 estabelece que, a partir de 2010, as companhias abertas brasileiras devero elaborar suas demonstraes financeiras de acordo com o IFRS. A mesma instruo j faculta s companhias abertas a adoo voluntria do uso desse padro contbil. A Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) admite atualmente o IFRS na elaborao de balanos de companhias cujos va6

lores mobilirios estejam listados no Novo Mercado. Ademais, para que a contabilidade no Brasil evidencie uma aderncia efetiva s normas internacionais de contabilidade, faz-se necessrio o ajuste no arcabouo legal. A necessidade de acompanhamento do processo de harmonizao contbil no Brasil provocou a constituio de um Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), que composto por representantes das seguintes instituies: Abrasca; Bovespa; CFC; Fipecafi; CVM; Bacen; SRF; Ibracon; e Susep. Este comit j est produzindo pronunciamentos a serem aprovados por estes rgos reguladores, e, provavelmente, tender a ser a nica fonte de emisso de documentos contbeis no Brasil, alinhados com o propsito de harmonizao com as Normas Internacionais de Contabilidade emitidas pelo IASB. No obstante, o excesso de rgos normativos poder tambm provocar algumas dissonncias quanto eficincia dos procedimentos. Como exemplo, o Bacen j determinou que a partir de 2010 as Instituies Financeiras devero divulgar os seus balanos consolidados de acordo com as regras do IASB. Na mesma linha est a CVM, que promove audincia pblica com vistas elaborao de uma minuta de instruo normativa com o mesmo teor. importante observar que as instituies ligadas ao Comit de Pronunciamentos Contbeis, bem como o governo brasileiro, trabalham no sentido de que a contabilidade no Brasil fique completamente harmonizada com as regras internacionais. Para tanto, o seu trabalho direcionado para que tal inovao conceitual seja aplicada diretamente nos balanos de cada empresa, ou seja, nos balanos primrios e no apenas nos balanos consolidados. Impulsionadas pelas rpidas transformaes econmicas, polticas e sociais que caracterizaram os ltimos 30 anos, as inovaes no campo da contabilidade promoveram tambm uma mudana de patamar no que concerne ao perfil do profissional de contabilidade que dever lidar com estas questes. Ser preciso rever com urgncia os projetos pedaggicos e conseqentemente as grades curriculares dos cursos de graduao e de ps-graduao em Cincias Contbeis, sob pena de no ser possvel manter um nvel de qualificao adequado s novas imposies do mercado. No Brasil, a necessidade de uma maior capacitao por parte dos contabilistas para cumprirem as exigncias de adequao s normas internacionais manifesta-se pela lenta assimilao desses conceitos nas grades curriculares dos cursos de graduao. Apenas para efeito de exemplo, a Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC), por no ser obrigatria, no integra o cotidiano de boa parte dos contabilistas brasileiros. Nesse sentido, conforme registra Campos Filho 6 (1999), a interferncia da legislao fiscal nos sistemas de informaes contbeis no Brasil muito mais acentuada do que no restante do mundo. As informaes obrigatrias, tais como o Balano, a DRE e o DOAR, se prestam mais para atender ao fisco do que gesto. Por sua vez, a DFC ao reclassificar a estrutura de contas em apenas quatro grupos (disponibilidades, operacional, investimentos e financiamentos), permite

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um rpido entendimento acerca do que est ocorrendo em termos de desajustes financeiros, e estimula a tomada de decises financeiras corretas, sem que a real situao fique oculta por um lucro contbil num regime de competncia. Estas e outras questes deveriam estar no topo da agenda dos debates, tanto acadmicos quanto polticos. O pas no pode mais prescindir de qualificao profissional para poder integrar o seleto time das economias desenvolvidas, e a capacidade de promover a harmonizao das normas contbeis um de seus pr-requisitos. Contudo, no se promove uma transformao substancial nos padres contbeis sem que surjam muitas dvidas acerca dos procedimentos de contabilizao adequados, sobretudo aqueles que envolvam o fisco.
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A Governana Corporativa e a Importncia da Adequao s Normas Internacionais para o Estabelecimento do Novo Mercado no Brasil
No mbito da gesto financeira das organizaes contemporneas, emerge um conceito cada vez mais relevante para a sustentabilidade e gerao de valor do negcio. Trata-se da Governana Corporativa, que, na sua acepo mais tradicional, segundo nos informa Barontini (2005) 8, abrange a considerao de uma srie de vertentes societrias, sobretudo aquelas que so conexas dinmica dos relacionamentos entre a propriedade da empresa e a administrao, bem como s estratgias de tutela dos acionistas minoritrios e ao nvel de transparncia e prestao de contas das prticas de gesto. A expresso designada para abranger os assuntos relativos ao poder de controle e direo de uma empresa, bem como sobre as diferentes formas e esferas de seu exerccio e os diversos interesses que, de alguma forma, esto ligados vida das sociedades comerciais. Na teoria econmica tradicional, a Governana Corporativa surge para procurar superar o chamado "conflito de agncia", que se torna presente a partir do fenmeno da separao entre a propriedade e a gesto empresarial. De acordo com Zylbersztajn et alii. (2005) 9, o "conflito de agncia" o ncleo da chamada teoria da agncia, que considera a impossibilidade de serem desenhados contratos timos, em razo da existncia de assimetria de informaes, objetivos conflitantes e graus diferentes de averso ao risco entre as partes contratantes, que so designadas por "principal" e "agente". O "principal" titular da propriedade delegaria ao "agente" o poder de deciso sobre essa propriedade. A partir da surgem os chamados conflitos de agncia, pois os interesses daquele que administra a propriedade nem sempre esto alinhados com os de seu titular. Sob a perspectiva da teoria da agncia, a preocupao maior consiste em criar mecanismos eficientes (sistemas de monitoramento e incentivos) para garantir que o comportamento dos executivos esteja alinhado com o interesse dos acionistas. A Governana Corporativa assumiu uma maior relevncia na agenda de gesto em razo de fatos no muito louvveis, mas que tiveram o condo de depurar o ambiente corporativo de muitas mazelas e, sobretudo, apontar os limites que os gestores das organizaes devem observar. Os escndalos empresariais que atingiram o mercado de capital nos ltimos anos tm suscitado as mais variadas opinies do pblico no que diz respeito conduta de seus gestores. No obstante, trata-se de uma conduta bastante antiga, pois h registros desse comportamento desde a aurora do capitalismo industrial, conforme podemos constatar da advertncia feita por Adam Smith, em 1776, no sentido de que os diretores das empresas (de capital aberto) so administradores do dinheiro das outras pessoas e no do seu prprio, e no se poderia esperar que eles cuidassem dele com a mesma vigilncia ansiosa (dos donos). Negligncia e esbanjamento, portanto, sempre prevaleceriam, para mais ou para menos, na gesto das questes dessas empresas.

Nesse sentido se pronuncia Yokoi , quando lembra que a Lei 11.638, ao adaptar a contabilidade nacional aos princpios que norteiam o padro internacional, modifica itens do balano bastante sensveis do ponto de vista tributrio. Um exemplo emblemtico o uso do gio pago em operaes que envolvem combinaes de empresas. Em uma aquisio, o gio pago pelo comprador amortizado ao longo dos anos conforme a rentabilidade do ativo adquirido vai sendo incorporada ao balano. Ao entrar na demonstrao de resultado como despesa, a parcela do gio amortizada reduz a base do lucro tributvel e se transforma em um benefcio fiscal para o adquirente. Dessa forma, quanto maior for o gio, maior o potencial de gerao de crditos tributrios pelo comprador. Pelas regras atuais da legislao, o gio a diferena entre o valor pago pelo ativo e o valor patrimonial pelo qual ele estava registrado no balano. Do ponto de vista fiscal, isso pode representar uma boa notcia para o comprador. Como o valor patrimonial do ativo, no raro, est longe de representar o seu valor real, o gio tem boas chances de atingir um montante atrativo para fins de abatimento de imposto. No obstante, conforme a nova legislao, o gio j no a diferena em relao ao valor patrimonial contbil, mas sim ao valor do patrimnio calculado a preo de mercado, fato que, conforme o momento em que for apurado, pode reduzir o gio substancialmente e, assim, diminuir a perspectiva de ganho fiscal. Outro ponto diz respeito s operaes de leasing financeiro. De acordo com a antiga regra, lanava-se a depreciao do bem arrendado junto com a despesa do aluguel somente durante o perodo em que vigorasse o financiamento. Agora, a nova lei determina que o ativo arrendado seja includo na conta de imobilizado, o que significa que sua depreciao passa a ser computada durante todo o perodo de vida til do bem. Considerando-se que a depreciao dedutvel do imposto, tal procedimento pode ser interpretado no sentido de que o benefcio fiscal ficar diludo por mais tempo. Para a Associao Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca) h o entendimento que no h nenhum efeito fiscal, em nenhuma situao, pois no h obrigao ou benefcio tributrios sem uma lei especfica que os estabelea, de forma que devem prevalecer os critrios antigos para apurao do Fisco e as novas determinaes para efeito societrio.
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Dilema contbil: nova lei vem cercada de dvidas sobre os impactos fiscais das mudanas para adaptao ao modelo Internacional. Por Yuki Yokoi. Maro 2008 Revista Capital Aberto. Op. cit. p. 20 Op. cit. p. 108

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Ocorre que nos dias atuais h uma forte percepo de que j no existe um equilbrio de poder entre acionistas, diretoria e altos executivos de empresas que possuem um grande nmero de acionistas. Esse equilbrio seria resultado da atuao de trs influncias: o custo do ativismo dos acionistas; o precedente legal; e a fora poltica dos sindicatos dos trabalhadores. Quando a empresa fundada, essas foras esto em equilbrio, e no h grandes problemas. medida que a empresa cresce, como conseqncia da dinmica do mercado, surge a necessidade de mais capital. Os antigos acionistas, que podem ser denominados acionistas fundadores, cedem o controle, uma vez que preferem diversificar seus investimentos. Tal procedimento faz com que a base de acionistas se torne dispersa, gerando um distanciamento entre os diretores e os acionistas, de tal forma que estes ltimos passam a ser considerados como pessoas no essenciais gesto, ao dia-a-dia da empresa, ou seja, o papel que os acionistas anteriormente exerciam na empresa passa a ser cada vez menor. Ao mesmo tempo, para monitorar as decises gerenciais tomadas pelos diretores, os acionistas percebem que este esforo no vale a pena, tendo em vista o retorno de seu investimento. Porm, com o desenvolvimento dos mercados de capital nas economias desenvolvidas, o advento desta fonte de financiamento e capitalizao para as empresas passou a ser um imperativo para a sua permanncia no jogo do mercado. Entrementes, os investidores passaram a ser mais seletivos nas suas escolhas, de tal forma que comearam a orientar e direcionar seus investimentos para as empresas que evidenciariam um melhor arcabouo de gesto numa viso de mltiplas dimenses, sobretudo aquelas atinentes ao tratamento dispensado aos minoritrios e s aes de transparncia e prestao de contas dos atos de gesto. Rosseti et alii. (2004) 10 assinalam que a compreenso, a assimilao e o efetivo exerccio da Governana Corporativa no mbito da moderna gesto de empresas constituem um dos seus mais relevantes desafios, h pelo menos 18 anos. Estes mesmos autores registram que a expresso Governana Corporativa ainda muito recente, tanto no ambiente empresarial quanto no meio acadmico, pois s em 1991 foi empregada pela primeira vez. Em 1992 foi definido o primeiro cdigo de melhores prticas de Governana Corporativa. Somente em 1995 que foi editado o primeiro livro que continha esta designao Corporate governance , dos autores R. Monks e N. Minow. Apesar do fato da grande diversidade conceitual, existe um elenco bem definido de elementos-chave da Governana Corporativa, que so: os valores; o relacionamento entre as partes interessadas; os propsitos estratgicos; o poder; e a gesto. Com relao aos valores, existem quatro que se destacam como sustentculos da boa governana, que so: fairness; disclosure; accountability; e compliance. O fairness representa o senso de justia e eqidade no tratamento dos acionistas, propondo o respeito aos direitos dos acionistas minoritrios, tanto no aumento da riqueza corporativa e resultado das operaes quanto na presena ativa em assemblias gerais. O

disclosure busca a transparncia das informaes contbeis e de gesto, sobretudo aquelas que podem acarretar maiores riscos e impactos nos negcios. O accountability um termo que subsume a prestao de contas e responsabilizao a partir das melhores prticas contbeis e de auditoria. Por fim, o compliance representa a busca de conformidade no cumprimento das normas regulamentares contidas nos estatutos sociais e no arcabouo jurdico do pas. O segundo elemento-chave da boa governana o relacionamento entre as partes interessadas de forma a minimizar os conflitos de agncia. Este tipo de conflito ocorre quando um agente principal (acionista) delega a um agente executor (diretoria executiva) as decises que devem maximizar os resultados das operaes da empresa, supostamente em benefcio do acionista; mas um comportamento oportunista do executor eventualmente entra em conflito com o objetivo do agente principal. Como terceiro elemento-chave est o conjunto de propsitos estratgicos, que tambm envolvem estreita interao entre os acionistas, o Conselho de Administrao e a Diretoria Executiva. Nas companhias que praticam a boa governana, as expectativas dos acionistas e as polticas bsicas so definidas no plano corporativo, por entendimentos entre os acionistas e aqueles que os representam nos Conselhos de Administrao. A partir desta convergncia de pensamento que so derivadas as diretrizes estratgicas para os negcios e para a gesto, desenvolvidas pela Diretoria Executiva, e apresentadas mais uma vez ao Conselho de Administrao para homologao. O quarto elemento-chave da Governana Corporativa o poder. Nesse sentido, existem trs aspectos relevantes que envolvem a estrutura de poder: 1 - a clara definio dos papis dos acionistas, do conselho e da direo, bem como do que cada uma destas partes espera das duas outras; 2 - a definio de regras de convivncia que tornem o processo decisrio num jogo em que ocorre pleno compartilhamento de posies e opinies; 3 - um efetivo e negociado planejamento das sucesses no contexto corporativo, sem soluo de continuidade que afete os interesses da empresa. Por ltimo, o quinto elemento-chave da boa governana representado pela gesto, cujos aspectos centrais dela so derivados. As prticas de gesto alinhadas com os princpios da Governana Corporativa abrigam trs pontos centrais, ligados aos valores que a sustentam: a integridade tica, permeando todas as relaes internas e externas; a combinao da integridade, da competncia e do envolvimento construtivo no trato dos negcios; e a responsabilidade corporativa, que abrange um amplo rol de interesses, para os quais convergem os processos estratgicos de governana. Chamamos a ateno, mais uma vez, para a tica como requisito da boa governana. Adicionalmente, constatamos em Macey apud Damodaran (2004)11 que os sistemas de Governana Corporativa podem ter sua performance avaliada em trs dimenses: a

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Op. cit. p.20 Op. cit. p.50

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A Adoo das IFRS no Brasil e o Fortalecimento das Boas Prticas de Governana Corporativa

capacidade de restringir o poder da administrao de obter benefcios privados; o acesso facilitado de empresas que desejam capital nos mercados financeiros; e a facilidade com que uma administrao ineficiente substituda. Conforme ensinam Galvo et alii. (2006) 12, a Governana Corporativa no Brasil evidenciou um ntido marco temporal com a fundao do Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), em 27 de novembro de 1995. O IBGC uma sociedade civil sem fins lucrativos que tem o propsito de ser uma referncia nacional em Governana Corporativa, desenvolvendo e difundindo os melhores conceitos e prticas, com vistas a contribuir para um melhor desempenho das organizaes, e, por extenso, para uma sociedade mais justa e responsvel. Outro avano no campo da governana foi o lanamento, em 1999, do Cdigo das Melhores Prticas de Governana Corporativa no Brasil, que tem sido periodicamente revisto e discutido, alm de ter sido submetido a um processo de audincia pblica, acolhendo sugestes de profissionais e entidades do mercado. De acordo com o IBGC, a adoo de prticas de boa governana permitir que as sociedades obtenham os seguintes benefcios: aumento do seu valor; melhoria de desempenho; acesso ao capital a custos mais baixos; e perenidade. Alm disso, a governana deve ser regida pelos seguintes princpios bsicos: a transparncia; a eqidade; a prestao de contas; e a responsabilidade corporativa. A transparncia ser evidenciada na medida em que a organizao cultivar e incentivar o desejo de informao. Nesse sentido, a boa comunicao interna e externa, no apenas aquelas restritas ao desempenho econmico-financeiro, mas todas as que digam respeito ao empresarial e criao de valor, se divulgadas de forma espontnea e clere, criam um clima de confiana tanto internamente quanto com relao a terceiros. Para a manifestao da eqidade necessrio que a companhia d um tratamento justo e igualitrio a todos os grupos minoritrios, sejam eles integrantes do capital (shareholders) ou das demais partes interessadas (stakeholders). Assim, atitudes ou polticas discriminatrias, sob qualquer pretexto, so inaceitveis. O sentido da prestao de contas equivalente ao conceito de accountability, da doutrina estrangeira, ou seja, os agentes que praticam a boa governana devem prestar contas de sua atuao a quem os elegeu, e devem responder pelos atos praticados no desempenho de seus mandatos. Por sua vez, a responsabilidade corporativa incorpora a idia de que os conselheiros e executivos das corporaes devem evidenciar uma viso de longo prazo e sustentabilidade, acolhendo consideraes de carter social e ambiental. Dessa forma, a responsabilidade corporativa amplia o escopo da estratgia empresarial, contemplando todos os relacionamentos com a comunidade onde a empresa atua. Uma vez que o ambiente de mercado assimilava estes conceitos e princpios de Governana Corporativa, as instituies que o representam tambm puderam se lanar em aperfeioamentos nesse campo. Assim, inspirada na bolsa de Frankfurt e com o objetivo de tornar mais interessante o

mercado de capitais para o investidor brasileiro, a Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo) criou, em dezembro de 2000, trs nveis de Governana Corporativa, aos quais as empresas listadas na bolsa brasileira poderiam aderir, conforme as prticas de governana que estivessem dispostas a adotar. Estes distintos estgios de adeso s prticas de governana tipificariam os Nveis 1 e 2 e o chamado Novo Mercado. Assinala Fortuna (2005) 13 que, para atingir este objetivo, a Bovespa consolidou estas premissas num regulamento que classifica as empresas em Nveis Diferenciados de Governana Corporativa (NDGC). Assim, o grau de compromisso assumido pela empresa em relao ao NDGC permite classific-la como do Nvel 1 ou do Nvel 2, ou ainda, do Novo Mercado, que seria o estgio mximo. Tambm nessa mesma poca a Bovespa passou a divulgar o ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada (IGC), composto por aes de empresas listadas nos Nveis 1 e 2 e no Novo Mercado. Em junho de 2001 comearam as primeiras adeses. As companhias que desejassem aderir aos nveis de governana deveriam assinar um contrato com a Bovespa comprometendo-se a adotar um conjunto de prticas diferenciadas de Governana Corporativa. Para uma empresa estar listada no Nvel 1 de governana, necessrio que ela assuma compromissos perante os investidores referentes ao fornecimento de informaes que auxiliem na avaliao do valor da empresa. Dessa forma, alm das informaes contidas nos relatrios de informaes trimestrais (ITRs) e relatrios de informaes anuais (IANs), que so encaminhadas por todas as empresas listadas em bolsas, as empresas listadas no Nvel 1 devem fornecer as seguintes informaes adicionais: demonstraes financeiras consolidadas; demonstrao do fluxo de caixa; abertura da posio acionria para os acionistas que detiverem mais de 5% do capital votante; quantidade e caractersticas dos valores mobilirios de emisso da companhia detidos por diretores e membros do Conselho de Administrao; quantidade de aes em circulao e sua proporo em relao ao capital total por tipo e classe. Para aderir ao Nvel 2 de governana, preciso que a empresa, alm de cumprir todas as exigncias requeridas para o Nvel 1, divulgue suas demonstraes financeiras de acordo com os USGAAP e com os IAS GAAP (o USGAAP e o IAS GAAP so, respectivamente, Princpios Contbeis Norte-Americanos e Princpios Contbeis Internacionais). Para o cumprimento desse requisito a Bovespa concede um prazo de dois anos. Alm disso, as empresas listadas nesse nvel devem aderir Cmara de Arbitragem para a resoluo de conflitos societrios e oferecer o benefcio do Tag Along, que assegura a extenso das condies oferecidas aos acionistas controladores, no caso de venda do controle da companhia, aos demais acionistas minoritrios. Com relao ao nvel mais elevado, o Novo Mercado, Ferreira (2005) 14 nos informa que se trata de um segmento de listagem destinado negociao de aes emitidas por empresas que se comprometem, em carter voluntrio, com

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Op. cit. p. 276 Op. cit. p. 607 14 Op. cit. p.461

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a adoo de prticas de governana adicionais ao que se exige para a incluso nos Nveis 1 e 2. Via de regra, tais prticas se referem aos seguintes aspectos: a adoo de regras societrias que equilibrem os direitos dos acionistas, a despeito de serem controladores ou investidores; ampliao do nvel de disclosure; emisso exclusivamente de aes ordinrias; distribuio pblica mnima de R$ 10 milhes; e existncia de, no mnimo, 500 acionistas. No obstante, possvel verificar em Rosseti et alii. (1994) 15 que o controle exercido pela Governana Corporativa, via de regra por exigncias externas organizao, resultado da existncia de padres contbeis rigorosos na preparao das demonstraes contbeis das companhias que devero evidenciar as suas situaes patrimoniais e os resultados de suas operaes. Tal circunstncia viabiliza um dos mais importantes valores da boa governana, que o accountability, ou prestao responsvel de contas, de sorte que, nos mercados de capitais mais avanados quanto absoro da Governana Corporativa, os padres exigidos para as demonstraes financeiras seguem as normas internacionais de contabilidade.

Concluses
Com base no que foi apresentado ao longo deste trabalho, foi possvel demonstrar uma srie de elementos de

convico, de tal forma que possamos responder ao questionamento argido na introduo: as normas contbeis e sua harmonizao constituem elementos determinantes para o estabelecimento das boas prticas de Governana Corporativa nas companhias abertas? A resposta a este questionamento : sim, no possvel estabelecer o conjunto de medidas conhecido por boas prticas de governana, no ambiente das organizaes, sem o suporte informacional requerido para que os principais fundamentos desta governana se tornem efetivos. Ademais, em virtude da crescente integrao dos negcios e operaes financeiras no mundo globalizado, o melhor acesso s fontes de capital apenas possvel se os agentes se comunicarem num padro comum. Ademais, na medida em que as empresas operam numa economia globalizada, com filiais estabelecidas em vrios pases e continentes, a convergncia e harmonizao dos procedimentos contbeis, devidamente fundamentados nas normas, avulta em importncia para tornar mais consistente e tempestivo o conjunto de informaes geradas pelas demonstraes financeiras. Por fim, atingimos tambm os objetivos pretendidos inicialmente, pois os principais aspectos doutrinrios acerca da Governana Corporativa, da normalizao e da harmonizao contbeis foram explorados e apresentados.

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Op. cit. p.117

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