Chapitre 1 : Thorie de la firme bancaire

Introduction

Section 1 : Rle du systme bancaire dans lconomie

Les banques assurent des fonctions bancaires de base qui sont essentiellement : La collecte de dpt Loctroi de crdit court terme ou long terme La gestion des moyens de paiement (chques, virements, cartes,..) Les services divers (placement, conseil) Lintervention sur le march

A partir de ces fonctions, on peut dgager et expliciter les activits bancaires de bases qui sont ; lintermdiation la gestion des moyens de paiement les services les interventions sur le march Quand lintermdiation, il sagit de la collecte des disponibilits des agents conomiques afin de prter dautres. la distribution de crdit :

On peut distinguer les crdits distribus selon plusieurs critres savoir, la dure, lobjet (les facilits de caisse, le financement des immobilisations, lhabitat pour les particuliers),la forme (prt simple, escompte commercial, dcouvert ). la collecte des ressources :

La principale ressource pour la banque afin de rpondre ses besoins constitue les fonds propres, les missions dobligations, les dpts de sa clientle et en dernier recours, elle sadresse au march interbancaire ou montaire. Ensuite, dans le cadre de la gestion des moyens de paiement, la banque assure la tenue des comptes, le traitement des chques, des virements et autres. En outre, puisque que la fonction dintermdiation est de plus en plus concurrence, les banques se dirigent vers les services personnaliss pour la clientle tels que les placement des titres, les passations dordres en bourse, le conseil etc. La part des commissions provenant des services dans le produit net bancaire est de plus en plus importante alors que celle des intrts est en baisse. Les banques interviennent sur le march montaire, sur le march interbancaire et sur le march financier ainsi que sur dautres marchs spcialiss pour plusieurs raisons telles que pour ; Equilibrer la trsorerie : en plaant les excdents de trsorerie ou en compensant les insuffisances. Limiter le risque : en transformant les ressources (emplois) courts en ressources (emplois) longs ou inversement pour limiter le risque dilliquidit. Arbitrer : en profitant des diffrences de taux qui peuvent exister entre les marchs. Grer les portefeuilles : qui compensent la perte dactivit due la dsintermdiation.

Section 2 : organisation du systme bancaire en Tunisie

Le systme bancaire Tunisien est caractris par la spcialisation des banques en fonction de leurs ressources et de leurs vocations. En effet, la banque centrale de Tunisie BCT a t cre en1958 par la loi N58-90 du 19 septembre 1958. 2.1) la BCT La BCT est un tablissement public dot de la personnalit civile et de lautonomie financire. Les principales missions de la BCT est lmission de la monnaie centrale, le contrle de la circulation montaire et de la distribution du crdit, et de ce fait, la BCT domine le systme bancaire et les tablissements financiers spcialiss. La politique montaire adopte par la Banque Centrale de Tunisie vise prserver la valeur de la monnaie en matrisant le taux d'inflation un niveau proche de celui observ dans les pays partenaires et concurrents. 2.2) Le systme bancaire 2.2.1) Les banques de dpts ; Il sagit de l Arab Tunisian Bank ATB , Banque Franco-Tunisienne BFT Banque Nationale Agricole BNA , Banque du Sud BS , Banque de Tunisie BT ,Amen Banque ( on shore) ,ABC( on shore ), Banque Internationale Arabe de Tunisie BIAT , Socit Tunisienne de Banque STB , Union Bancaire pour le Commerce et l'Industrie UBCI , Union Internationale de Banques UIB , Banque de l'Habitat BH , Banque Tunisienne de Solidarit BTS et Citibank (Branche onshore) . __________________________
(1)

publication trimestrielle de la BCT, Juin 2003.

Donc, daprs la publication trimestrielle (1) de la banque centrale concernant les statistiques des banques il existe 14 banques de dpts dont les principales fonctions sont ; La collecte des dpts auprs des diffrents agents conomiques quel quen soit la dure et la forme. Loctroi des crdits sur toutes leurs formes. Assurer les oprations de commerce international pour le compte des oprateurs conomiques. Assurer un service de caisse et de change. Par leurs oprations de crdits les banques de dpts, crent de la monnaie, tant donne quelles peuvent se refinancer auprs de la banque centrale.

2.2.2) Les banques de dveloppement ;

Il sagit de 5 banques : la banque de Tunisie et des Emarats dinvestissement (BTEI), la banque tuniso-quataire dinvestissement (BTQI), la banque tunisokowetienne de dveloppement (BTKD), la socit tuniso-saoudienne dinvestissement et de dveloppement (BTUSID), et la banque arabe tuniso-libienne de dveloppement et de commerce extrieur (BTLD), la banque de coopration du magreb arabe (BCMA) liquide en 2001. Ces banques ont pour fonction loctroi des crdits moyen et long terme sur leurs propres ressources et peuvent aussi participer au capital des entreprises, et collecter des dpts dont la dure de classement est suprieur une anne.

2.2.3) Les banques off-shore; Statistiquement on trouve 8 banques off-shore en Tunisie qui sont ;Citibank, lUnion Tunisienne de bank (UTB), Tunis International BanK (TIB), Loan and Investment Co ( LINC ), Beit Ettamouil Saoudi Tounsi (BEST), North African International Bank (NAIB), Alubaf International Bank (ALUBAF) et Arab Banking Corporation (ABC) . Il sagit des banques non rsidentes qui ont pour principales activits ; La collecte des dpts auprs des non-rsidents, quel quen soit la forme et la dure. Accorder tout concours aux non-rsidents notamment sous forme de prise de participation au capital dentreprises non rsidentes et de souscriptions aux emprunts mis par ces derniers. Assurer les oprations de change manuelles au profit de la clientle. Effectuer en qualit dintermdiaire agre les oprations de change et de commerce extrieur de leurs clientles rsidentes. Elles sont soumises, ce titre, aux mmes obligations que les intermdiaires rsidentes. Sous certaines conditions, collecter des dpts et accorder des crdits en dinars. 2.3) Les tablissements financiers spcialiss 2.3.1) Les organismes de leasing En Tunisie ils sont lordre de 11 ;

Tunisie Leasing TL, Union Tunisienne de Leasing UTL , Compagnie Internationale de Leasing CIL, Arab Tunisian Lease ATL, AMEN LEASE AL, General Leasing GL, Modern Leasing MD , Arab International Lease AIL , Best Lease BL , Hannibal Lease HL , El Wifack Leasing WL . La principale activit consiste acheter des biens dquipement et les louer aux entreprises. Les ressources des socits de leasing sont constitues par des fonds propres et des emprunts obligataires sur le march financier .lavantage de leasing rside dans le fait quil constitue un financement intgral. Ces organismes assurent le financement dacquisition de matriel mobilier ou immobilier, ils peuvent galement les mettre en location pour usage professionnel la disposition dun oprateur conomique. Ce dernier a la possibilit de lacqurir une valeur rsiduelle en fin du contrat. 2.3.2) Les banques daffaires Il sagit dInternational Magreb Merchant Bank (IMMB) et de la banque daffaire de Tunisie (BAT). Elles doivent assurer des services de ; Conseil et dassistance en matire de gestion de patrimoine. Gestion financire et dingnierie financire. Et dune manire gnrale tous les services destins assurer la cration, le dveloppement et la restructuration dentreprise.

2.3.3) Les socits de factoring Il sagit de Amen factor, Tunisie factoring et uni factor.

Ce sont des institutions financires de recouvrement dont la principale activit consiste en lachat et le recouvrement des dpenses impays pour leurs propre compte ou pour les tiers (ces crances doivent tre impays depuis plus de 360jours ).

Le secteur de factoring est encore sa gense puisquil est sa troisime anne dactivit pleine et ne compte que deux socits outre un dpartement spcialis en cette activit au sein dune socit de leasing . Lvolution de lactivit de ce secteur tmoigne dune adhsion de plus en plus des oprateurs conomiques ce mode de financement.

Section3 : Les principales restructurations et modernisation du systme bancaire

Le secteur bancaire a bnfici, en 2002, dune multitude de mesures visant consolider son assise financire et le prparer affronter la concurrence trangre dans un contexte de libralisation des services bancaires. La conduite actuelle de la politique montaire privilgie le taux d'intrt devant assurer un rle dterminant dans la mobilisation de l'pargne et l'allocation optimale des ressources. De ce fait, le taux du march montaire constitue la rfrence pour les banques dans la dtermination de leurs taux d'intrt dbiteurs et crditeurs. Les taux d'intrt sont librement fixs par les banques. Cette libralisation a t ralise progressivement et a concern: En janvier 1987(2) :

les taux crditeurs l'exception de ceux ayant trait la rmunration de la petite pargne (dpts logs dans les comptes spciaux d'pargne) et aux dpts vue dont la rmunration maximale ne doit pas excder 2%.

les taux dbiteurs dans une marge de 3% autour du taux du march montaire, l'exception de ceux applicables aux crdits accords aux activits prioritaires.

__________________________
(2)

Circulaires aux banques n86-42 du 1er dcembre 1986 telle que modifie par la circulaire n91-22 du 17 dcembre 1991

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En juin 1994(3), Libralisation totale des taux dbiteurs appliqus aux activits non prioritaires. Le rescompte en tant que technique de refinancement a t supprim en novembre 1996, avec l'limination de la bonification du taux d'intrt rserve, jusque-l, aux activits prioritaires. Lopration de privatisation de lUIB a t finalis en novembre 2002 par la cession au profit de la banque franaise socit gnrale de la participation de ltat et des entreprises publiques, soit 52% du capital de cette banque. Cette opration qui entre dans le cadre du programme de privatisation arrt par ltat, constitue un vnement majeur dans la mesure ou il sagit de la premire opration de cession dun bloc de contrle dune banque tunisienne des intrts trangers. Quand au programme de modernisation du systme bancaire, il se trouve un stade trs avanc, notamment en ce qui concerne la tl compensation qui est devenue oprationnelle pour les virements, prlvements, chques et traites permettant ces valeurs dtre compensables en 48 heures quel que soit leur lieu dmission et de paiement. En ce qui concerne lamlioration de la qualit de linformation mettre la disposition des diffrents intervenants pour faciliter la prise de dcision en matire doctroi de crdits non professionnels aux personnes physiques, il y a lieu de mentionner lentre en vigueur, en novembre2002, du fichier de crdits aux particuliers. Sinscrivant, galement, dans le cadre de la modernisation du secteur bancaire, la formation cible et oriente vers les mtiers pointus des cadres bancaires et leurs recyclage constitue un des volets essentiels du programme. __________________________
(3)

Circulaires aux banques n94-08 du 7 juin 1994

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Cest cet effet qua t cr linstitut de la banque centrale de Tunisie (IBCT). Rattach directement au gouvernement de la banque, cette structure est charge dorganiser, lintention des cadres suprieurs des tablissements de crdit, des sminaires et des cycles de formation sur des thmes se rapportant au domaine bancaire et financier et de promouvoir la coopration en la matire avec les banques centrales trangres, notamment celles des pays arabes et africains. Modification relative la constitution de la rserve obligatoire ; Dfinissons tout dabord, quest ce que les rserves obligatoires (4) ? En effet, le systme des rserves obligatoires consiste imposer aux banques de dtenir une fraction de leurs dpts sous forme de monnaie centrale dans un compte non rmunr la BCT. Il sagit dun lment artificiel qui agit sur la liquidit des banques. En effet, la banque centrale rduit la liquidit des banques en augmentant le taux de Rserve Obligatoire, ce qui va affecter ngativement leur capacit doctroi des crdits. Et de ce fait, et afin de permettre aux banques dassurer une plus grande stabilit de leurs ressources montaires, notamment, autres que celles court terme, il a t procd en 2002 la modification du taux appliqu pour le calcul de la rserve obligatoire. Cest ainsi quau taux uniforme de 2% appliqu dans le pass certaines catgories de dpts, quelle quen soit la dure, se substitue Aux taux qui se situent entre 0% et 2%. Promotion de nouveaux produits financiers par les banques de dpts ;

Afin de rpondre continuellement aux nouvelles attentes dune clientle de plus en plus exigeante, les banques de dpts ont promu, au cours de lanne2002, six nouveaux produits financiers regroups en trois catgories, en loccurrence des plans dpargne contractuelle donnant droit daccs des crdits spcifiques (plan dpargne tude et plan dpargne multifonctions), des produits de bancassurance, et des produits de placements destins pour lessentiel aux entreprises. ______________________

12

(4)

Mr M. Smali cours dconomie montaire Les banques peuvent dsormais tre charges ,en vertu dune convention, de conclure des

contrats dassurance au nom et pour le compte dune ou plusieurs entreprises dassurance ; les relations entre les entreprises dassurances et les banques obissent aux dispositions dune convention cadre tablie par les associations professionnelles des entreprises dassurance et des banques et approuve par le ministre de finance. Les oprations dassurance pouvant tre effectues par lintermdiaire des banques sont lassurance du risque agricole, lassurance crdit et lassurance caution, lassurance assistance ainsi que lassurance sur la vie et la capitalisation. La bancassurance, domin principalement par les produits dassurance-vie, ne reprsentait jusqu 2001 que 8.6% du chiffre daffaires global des assurances contre une moyenne mondiale qui slve 60%, relativement nouvelle en Tunisie, la bancassurance a de grandes marges gagner, surtout un moment ou lon assiste une relance de lpargne et de linvestissement.

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Section 4 : Lanalyse financire dune banque

Pour avoir une vision cohrente de la manire dont une entreprise obtient ses rsultats, il faut tout dabord comprendre de quoi elle se compose. De ce fait, il est fondamental de reconnatre que, dans le domaine financier, les donnes brutes ncessaires lanalyse proviennent des documents comptables. En effet, les tats financiers des tablissements bancaires se composent (5), daprs les normes comptables bancaires juillet 1998, du bilan, de ltat de des engagements hors bilan, de ltat des flux de trsorerie et des notes aux tats financiers. Ils doivent tre prsents selon lordre suivant : Le bilan Ltat des engagements hors bilan Ltat de rsultat Ltat des flux de trsorerie Les notes aux tats financiers

4.1) La structure du bilan dune banque (voir annexe 1) Lanalyse de lactivit de la banque se fait essentiellement par lexamen de son bilan et de ses comptes de rsultat. Le bilan de la banque retrace ltat patrimonial des crances et dettes un moment donn.

Cest simplement une photo instantane des biens ou actifs utiliss par une

entreprise et des capitaux qui sy rapportent. Cest un document statique valable un certains moment (6). __________________________
(5)

les normes comptables bancaires, juillet 98

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(6)

C.Walsh, les ratios ,ditons village mondial, Paris 1998

Toutefois, dans la mesure ou les activits des tablissements bancaires diffrent de faon significative des autres entreprises commerciales et industrielles, des rgles particulires doivent leur tre dfinies en vue daboutir la production dtats financiers permettant aux utilisateurs dvaluer correctement la situation financire et les performances des banques ainsi que leurs volution. Le bilan doit faire apparatre distinctement les rubriques suivantes ainsi que le montant total de chacune de ces rubriques : lactif, le passif et les capitaux propres. Les lments du bilan sont prsents selon leur nature par rapport lactivit bancaire en privilgiant lordre dcroissant de liquidit. Les postes du bilan (dfinis par deux lettres en majuscule suivies dun chiffre) doivent obligatoirement tre prsents dans le bilan, moins quils ne prsentent un solde nul pour lexercice en cours et lexercice prcdent. Les sous postes du bilan (dfinis par une lettre en minuscule), qui ont un caractre significatif, sont prsent dans le bilan ou dans les notes aux tats financiers. Lactif du bilan Lactif enregistre toute opration ayant pour consquence la naissance dune crance ou dune proprit pour la banque. On peut, galement, parler demplois, puisquon admet que la banque collecte des fonds, qui constituent le passif et quelle les emploie dans des prts lconomie. Les postes dactif peuvent tre diviss en quatre groupes ; Les oprations de trsorerie. Les oprations avec la clientle. Les autres comptes financiers.

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 Les comptes des valeurs immobilises.

Le passif du bilan
Dans le passif du bilan sont enregistrs toutes les ressources de la banque, cest dire toutes les oprations qui ont eu pour consquence la naissance dune dette, quelle provienne du public, des fonds propres ou du march montaire. On peut rpartir les postes du passif en quatre catgories ; Les oprations de trsorerie. Les oprations avec la clientle. Les autres comptes financiers. Les comptes de capitaux permanents.

4.2)

Ltat des engagements hors bilan (voir annexe 2)

Ltat des engagements hors bilan doit faire apparatre distinctement les rubriques suivantes : Les passifs ventuels, les engagements donns et les engagements reus. Le montant total des passifs ventuels et le montant total des engagements donns y sont galement indiqus. En effet, le hors bilan est un ensemble de comptes annexs la fois lactif et au passif du bilan. Les engagements du hors bilan peuvent tre donns ou reus. Ce sont les engagements donns qui compltent lactif, et les engagements reus qui compltent le passif.

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Les oprations du hors bilan peuvent avoir lieu dans deux cas ; Les oprations certaines mais dont la ralisation est diffre dans le temps. Les oprations soumises des conditions. ltat de rsultat (annexe 3)

4.3)

Ltat de rsultat doit faire apparatre les produits et les charges de faon dterminer les valeurs et soldes intermdiaires suivants : La valeur totale des produits dexploitation bancaire. La valeur totale des charges dexploitation bancaire. Le produit net bancaire. Le rsultat dexploitation. Le rsultat des activits ordinaires, lorsquil existe des lments extraordinaires au titre de lexercice en cours ou de lexercice antrieur. Le rsultat net de lexercice. Le compte de rsultat enregistre, les flux des produits et charges intervenues au cour dun exercice afin de dterminer les bnfices ou les pertes dune banque. Nous pouvons joindre ce stade la reprsentation simplifie des comptes de rsultats telle quelle a t propose par S.Coussergue.

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PRODUIT BANCAIRE __ FRAIS BANCAIRES = PRODUIT NET BANCAIRE

+ PRODUITSDIVERS __ FRAIS DE PERSONNEL __ IMPOTS ET TAXES __ AUTRES CHARGES D4EXPLOITATION __ CHARGES SUR OPERATIONS DE CREDIT BAIL __ INTERETS SUR EMPRUNTS OBLIGATAIRES = RESULTAT BRUT DEXPLOITATION

__ DOTATION DE LEXERCICE AUX AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS = BENEFICE DEXPLOITATION

+/-SOLDE DES PRODUITS ET CHARGES HORS EXPLOITATION ET NON COURANTS __ IMPOTS SUR LES BENEFICES = BENEFICE DE LEXERCICE

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Cette reprsentation met en vidence trois donnes importantes de lexploitation dune banque :

Produit Net Bancaire : le PNB

Lactivit de la banque tant assimile la prestation de services, il est difficile de dterminer la production de la banque et sa valeur ajoute. Le PNB reprsente le montant de vente de services valu au prix net (dduction des charges dintrts) pays par le client. Cest le premier solde calcul, on lappelle galement ; marge dintrts, marge brute ou encore marge dintermdiation .Il indique dans quelle mesure les produits dexploitation bancaire couvrent ses charges dexploitation, il doit tre positif pour couvrir les frais gnraux et les risques. Le PNB inclut tous les aspects de lactivit de linstitution ; Lintermdiation et prestation de service, on peut donc lassimiler la valeur ajoute.

Rsultat brut dexploitation

Cest la marge qui se dgage de lactivit courante de la banque aprs dduction des charges dexploitation. Ces charges, appeles galement frais gnraux, sont constitues des charges personnels et des frais gnraux, mais galement de dotations aux amortissements, impts et taxes.

Rsultat net
Le rsultat net de lexercice sobtient partir du rsultat brut dexploitation diminu ou augment des lments exceptionnels et hors exploitation qui, selon les annes interviennent en plus ou en moins, et diminu du montant de limpt sur les socits.

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- Le produit net bancaire (PNB) est calcul par diffrence entre les produits bancaires et les charges bancaires (activit de prt et d'emprunt ; oprations sur titres, change, marchs drivs,...). Il mesure la contribution spcifique des banques l'augmentation de la richesse nationale et peut en cela tre rapproch de la valeur ajoute dgage par les entreprises non financires. Lactivit de la banque tant assimile la prestation de services, il est difficile de dterminer la production de la banque et sa valeur ajoute. Le PNB reprsente le montant de vente de services valu au prix net (dduction des charges dintrts) pays par le client. Cest le premier solde calcul, on lappelle galement ; marge dintrts, marge brute ou encore marge dintermdiation .Il indique dans quelle mesure les produits dexploitation bancaire couvrent ses charges dexploitation, il doit tre positif pour couvrir les frais gnraux et les risques. Le PNB inclut tous les aspects de lactivit de linstitution ; Lintermdiation et prestation de service, on peut donc lassimiler la valeur ajoute.

Le produit global d'exploitation (PGE), est un solde intermdiaire qui ajoute au PNB, les produits accessoires et divers, les plus-values nettes de cession sur immobilisations corporelles ou incorporelles, les plus values nettes de cession sur immobilisations financires et les dotations nettes aux provisions sur immobilisations financires. - Le rsultat brut d'exploitation (RBE) s'obtient en retranchant du PNB, major des produits accessoires, le volume des frais gnraux et des dotations aux amortissements. Il permet d'apprcier la capacit d'un tablissement de crdit gnrer une marge aprs imputation du cot des ressources et des charges de fonctionnement. Cest la marge qui se dgage de lactivit courante de la banque aprs dduction des charges dexploitation. Ces charges, appeles galement frais gnraux, sont constitues des charges personnels et des frais gnraux, mais galement de dotations aux amortissements, impts et taxes - Le rsultat d'exploitation (RE) correspond au RBE diminu des dotations nettes aux provisions d'exploitation. C'est ce niveau que la notion de risque est prise en compte.

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- Le rsultat net (RN) intgre, outre le rsultat d'exploitation, les autres produits et charges de caractre le plus souvent exceptionnel, les dotations au fonds pour risques bancaires gnraux et l'impt sur les socits. Le tableau 1 ci-aprs met en vidence la diversit des rsultats d'une catgorie une autre, observs sur la priode 1986-2000.

4.4) Ltat des flux de trsorerie (voir lannexe 4) Conformment la norme comptable NC 01-norme Comptable Gnrale, ltat des flux de trsorerie doit distinguer sparment les flux provenant (ou utiliss) des (ou dans) les activits dexploitation, dinvestissement et de financement. la prsentation des flux de trsorerie lis aux activits dexploitation selon la mthode directe est plus approprie. 4.5) Les notes aux tats financiers Les notes aux tats financiers des tablissements bancaires comportent : 1. Une note confirmant le respect des normes comptables tunisiennes. 2. Une note sur les bases de mesure et les principes comptables pertinents appliqus. 3. Les notes sur le bilan 4. Les notes sur les engagements hors bilan. 5. Les notes sur ltat de rsultat. 6. Les notes sur ltat des flux de trsorerie. 7. Les autres informations.

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Les notes aux tats financiers des tablissements bancaires doivent comporter les informations dont la divulgation est prvue par la norme comptable NC 01 Norme Comptable Gnrale et les autres normes comptable.

Afin de distinguer mieux les diffrentes rubriques du bilan dune banque voici titre sexemple : Bilan dune banque commerciale aprs 1987 Hors Bilan

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-Engagements en faveur des banques - Engagements reues de ltat, des banques et des organismes dassurances Actif Capitaux propres et passifs - Engagements en faveur de la clientle -caisse, BCT, certificats de dpts et billets de trsorerie -banque centrale de Tunisie et - Engagements sur oprations de leasing acquis et chque postaux. certificats de dpts - Oprations en devises -banques et organismes spcialiss -banques et organismes spcialiss -Garanties reues de la clientle sous formes de dpts ou dactifs financiers -portefeuille escompte -dpts vue de la clientle -oprations de leasing Total -comptes dbiteurs de clientle -crdits sur ressources spciales -autres crdits la clientle -portefeuille titres -immobilisations et non valeurs nettes damortissements -actionnaires -autres postes dactif -perte de lexercice -dpts dpargne -bons et comptes terme et autres produits financiers -certificats de dpts souscrits par la clientle -autres sommes dues la clientle -ressources spciales -obligations et autres emprunts -rserves -capital ou dotations -report nouveau -autres postes de passif -bnfice de lexercice Total actif Total passif

Conclusion :

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CHAPITRE 2 ; Lanalyse statique de la performance financire dune banque : mthode des ratios

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Introduction
Les analyses des documents comptables, dans le chapitre prcdent ne sont pas toujours suffisantes pour aboutir une interprtation correcte et pour avoir une vision cohrente de la situation et des perspectives dune banque. Dautres critres sont alors voqus dans notre analyse. On va donc commencer par dfinir e et analyser la rentabilit et les risques inhrents lactivit principale de la firme bancaire ( section1), ensuite travers la deuxime section on va analyser les conditions de l quilibre financier dune banque, puis, on va creuser dans la mthode de ratios afin de tirer dautres critres dinterprtation de la situation financire et de la gestion et enfin, une interprtation de quelques ratios usuels slectionns fera lobjet de notre quatrime section.

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Section 1 : Notion de rentabilit /risque de la firme bancaire :

La rentabilit dun tablissement de crdit reprsente son aptitude dgager de son exploitation des gains suffisants qui permettent cet tablissement de poursuivre durablement son activit. La rentabilit bancaire est issue du processus de transformation, mis en uvre par les tablissements de crdits dans le cadre de leur fonction dintermdiation. Lactivit de transformation est lorigine de risques ( dinsolvabilit, dilliquidit, .) dont la gestion est optimise en vue dobtenir un maximum de gain pour un minimum de perte potentielle. La prise de risque est donc indissociable de la notion de rentabilit bancaire. Les banques commencent mettre en avant la cration de valeur pour expliquer leurs efforts sur la gestion des risque.

Lapprciation de la performance dun fonds dinvestissement passe par le calcul de sa rentabilit et dun indicateur de risque. En effet,les tablissements bancaires, disposant de ressources colossales mais incertaines,sont la recherche demplois rentables en transformant ses ressources en prts rmunrs quoique risqus. Loctroi de crdits constitue une fonction fondamentale dune banque ; en fait, lactivit bancaire repose principalement sur la transformation des ressources collectes auprs des agents capacit de financement pour les transfrer des agents besoin de financement et

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cette modalit dajustement de besoin et de capacit de financement engendre ncessairement un risque pour la firme bancaire. Ce risque dcoule immdiatement de la probabilit de dfaillance ou dinsolvabilit associe lemprunteur. Quand au risque dil liquidit dune firme bancaire, il dcoule immdiatement de la fonction de transformation des chances ; le terme des emplois tant gnralement suprieur celui des ressources puisque banque investit les dpts vue dans des emplois relativement longs et difficilement ngociables. Ce risque est alors indpendant de la notion dexcdent ou de dficit des ressources commerciales par rapport aux emplois commerciaux. Cest ainsi quune banque disposant dun excdent de ressources et des opportunits de placement, peut tre moins liquide quune banque ayant des ressources des ressources commerciales insuffisantes mais qui sefforce de maintenir des rserves liquides suffisantes. En effet, plusieurs varits de crdits sont mises, par un tablissement bancaire, la disposition de ses clients, ;permettant lapurement de leurs besoins de financement . ces crdits peuvent tre classs par nature de la clientle. On distingue alors les crdits accords aux particuliers, caractriss par un montant et un risque relativement faible , et les crdits accords aux entreprises sous la forme dune autorisation de comptes dbiteurs, une avance en comptes, un contrat de prts remboursable selon un chancier fixe, ou sous la forme dun engagement par signature nentranant priori aucun dbours de fonds pour la banque . les crdits destins aux entreprises sont ainsi plus divers, postent sur des montants plus levs et sont assortis dun risque plus important pour le banquier. Les crdits bancaires peuvent, par ailleurs, tre classs selon leur dure ( crdit court, moyen ou long terme) ou selon les possibilits de mobilisation offertes banque sous la forme de refinancement des crdits accords. Quelle que soit la nature du crdit, la banque peut tre toujours amene courir le risque li la dfaillance ventuelle de lemprunteur qui entrave le remboursement lchance des des montants prts. Une telle dfaillance peut dcouler de facteurs externes lentreprise bnficiaire du prts, tels que les facteurs relatifs la situation politique, conomique ou sociale du pays ou celle de la branche dans laquelle lemprunteur exerce son activit. Par ailleurs, la dfaillance de lemprunteur peut provenir de facteurs qui lui sont intrinsques tels que, la stabilit de sa structure financire.

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Lvaluation du risque de dfaillance de lemprunteur joue un rle fondamental dans lapprciation du risque de crdit de la banque et dans la dtermination des garanties demandes pour attnuer ce risque. En effet, le bilan occupe une place essentielle parmi les documents financiers communiqus un tablissement de crdits, dans la mesure o il permet de juger lquilibre de la situation financire et patrimoniale de lentreprise demanderesse du crdit. Il prsente, toutefois,linconvnient majeur li son imprcision ( omission et moins- value )et son caractre ponctuelle. Pour pallier cet inconvnient, les banques procdent, lors de ltude dune demande de crdit, rajustement des bilans fond principalement sur la mise en vidence des plus ou moins values et des actifs fictifs qui viendront en dduction de la de la situation nette de lentreprise. A partir des documents comptables structurs et redresss, deux catgories de ratios sont gnralement labores : - les ratios de liquidit :ils dfinissent laptitude de lemprunteur faure face ses chances court terme, compte tenu des besoins de fonds lis son activit . - les ratios de solvabilit : ils traduisent la possibilit dont dispose les cranciers en cas de cessation de lactivit de lentreprise de se faire rembourser lors de la liquidation de ses actifs. Les risques, loin dtre uniquement une contrainte impose par les emprunteurs, une gestion efficiente et moderne de ces risques permet de mieux apprhender les facteurs de perte et de non rentabilit.

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SECTION 2 : lanalyse par les flux de fonds (7) :

Lanalyse de lquilibre financier dune banque se fait trois niveaux : Au niveau des emplois et ressources stables, do provient la notion de fonds de roulement, au niveau des emplois et ressources lis lexploitation, do provient la notion de besoin de financement de lexploitation appel galement besoin de fonds de roulement, et au niveau des emplois et ressources de trsorerie, do on peut dgager la situation de trsorerie.

2.1) Le Fonds de Roulement

Le fonds de roulement, se dfinit de deux faon : Lexcdent des capitaux permanents sur les valeurs immobilises nettes ; Lexcdent des actifs circulants sur les dettes vue et court terme. Le fonds de roulement dune banque est donc la diffrence entre les groupes capitaux permanents et valeurs immobilises . Les banques de dpts ont un fonds de roulement positif, les banques daffaires ont un fonds de roulement nul et les banques de crdit long et moyen terme ont un fonds de roulement ngatif.

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2.2) le besoin de fonds de roulement

lexploitation bancaire donne naissance des oprations qui sont comptabilises lactif et au passif du bilan : il sagit des crdits et des dpts. Ces emplois et ces ressources sont beaucoup moins stables que les prcdents.

(7)

Sylvie de coussergue gestion de la banque , CLET Editions BANQUE Certains crdits ont un caractre rgulier et sont consentis un rythme constant tout au long

de lanne, dautre au contraire ont un caractre plus saisonnier. Dun autre ct, les dpts vue semblent manifester une plus grande stabilit que les dpts terme. les dpts terme sont en gnral le fait dentreprises et seraient sujets des variations plus importantes que les dpts vue. Si les emplois et ressources dexploitation ne squilibrent pas au cours de la priode considre, un solde apparat , le besoin de financement de lexploitation . Au bilan de la banque il est difficile de distinguer, pour certains nombre de compte qui y figure, sils sont issus de lexploitation de la banque ou de ses de ses ressources et emplois stables. Cest pourquoi on conviendra dajouter au besoin de financement de lexploitation le solde issu des autres comptes financiers. Toutefois, les deux concepts dj dfinis, le fonds de roulement qui est relativement stable et le besoin de fonds de roulement, dont le montant est variable ne peut pas parvenir lquilibre obligatoire du bilan. De ce fait, on analysera la situation de trsorerie qui permettra de raliser cet quilibre.

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2.3) la situation de trsorerie

Comment les oprations de trsorerie permettent-t-elles de raliser lquilibre ncessaire des emplois et ressources ? En effet, si le besoin de financement de lexploitation excde le fonds de roulement, la trsorerie de la banque devient ngative et de ce fait il faut emprunter afin de faire face aux chances. Toutefois, dans les banques , le niveau de lencaisse nest pas un lment trs significatif, car le rgime des rserves obligatoires impose aux banques le maintien dune encaisse liquide importante qui na pas de rapport avec lexploitation, puisquil sagit dun moyen. Aprs avoir explorer les trois niveaux danalyse du bilan dune banque , on peut synthtiser et dynamiser les dveloppements prcdents par un tableau des emplois et ressources.

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Ce tableau* des emplois et ressources permet d claircir les ides avances ci-dessus :

EMPLOIS (+) -Rserves obligatoires -Dpts auprs dautres banques -Prts sur le march montaire -Remboursements demprunts sur le march montaire (+) Variation de la trsorerie

RESSOURCES ( - )

-Dpts dautres banques -Emprunts sur le march montaire

Variation du besoin de financement de lexploitation -Dpts de la clientle

( - )

-Crdits distribus -Diminution des dpts de la clientle (+) Variation du fonds de roulement

-Remboursements de crdits ( - ) -Apport en capital -Cession de valeurs immobilises

-Immobilisations -Achat de titres

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-Remboursement demprunt obligataire

-Distribution de bnfices

S.Coussergue,ditions CLET, 1976

Section 3 : lanalyse financire par la mthode des ratios

Bien que la performance financire ne soit plus lunique indicateur de performance pour la banque, elle reste llment central et le premier objectif dans la stratgie de la banque.

Notion de ratio :
Un ratio est un rapport entre deux grandeurs caractristiques. Les ratios sont exprims en diverses units : %, dure, nombre de fois... Ils permettent de suivre lactivit et les conditions dexploitation de l'entreprise (tableaux de bord) Ils peuvent tre utiliss pour suivre les performances de l'entreprise au cours dexercices successifs ou pour des comparaisons intra sectorielles. Ce sont donc des outils daide la dcision. Lanalyse par les ratios a pour objet montrer les forces et les faiblesses de l'entreprise. Il convient de slectionner les ratios les plus significatifs compte tenu de la situation et de la problmatique de l'entreprise. Par dfinition les ratios montrent les liens existant entre les diffrentes parties de lentreprise. Ils mettent en vidence les relations importantes et les rquilibrages ncessaires entre les diffrents services(2).

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Donc, cette mthode de ratios qui consiste mettre en rapport les donnes comptables les plus significatives, est un moyen dtudier la structure financire et la gestion dune banque. Il existe un grand nombres de ratios possibles mais il est indispensable de slectionner ceux dont le pouvoir explicatif est le plus pertinent.

(8)

Ciaran Walsh, les ratios 1998 p-72 Principe danalyse par les ratios :
Les ratios mettent en rapport certains lments de la structure avec lactivit et inversement. Leur calcul nous fournit des nombres significatifs qui ont une valeur relative par rapport : Aux autres ratios calculs. Aux mme ratios calculs pour lanne prcdente : une augmentation des ratios peut traduire une amlioration ( ou dtrioration ) de la rentabilit. Aux mme ratios calculs pour dautres entreprises Enfin certains ratios sont valables pour certaines affaires mais inapplicables pour dautres.

Interprtation des ratios :

Etant donne la facilit du calcul des ratios, leur interprtation constitue la cl de vote qui justifie leurs utilits pour lanalyse financire. En rgle gnrale pour une interprtation objective, le dnominateur dun ratio constitue llment de rfrence auquel est compar le numrateur. Lapproche la plus lmentaire pour linterprtation des ratios financiers classe les postes des tats financiers ( bilan ) , en bonnes et mauvaises catgories ; la premire intgre les actifs, 34

les revenus, et les rendements des actions (titres )alors que la seconde catgorie englobe les engagements ( dettes ) de lentreprise et les dpenses ( charges ).

Mthodes danalyse par les ratios :

La multitude des mthodes ou techniques danalyse par les ratios justifie le vaste recours cet outil. Ces techniques sont soit de type statique soit de type statique dynamique. Approches statiques : ces approches sont bases sur le calcul des ratios et leur comparaison longitudinale un instant donn et abstraction faite de lvolution et de leffet temps.

Mthodes dynamiques : bases sur les modles statistiques, lapproche gnrale dune telle mthode est de considrer des sries chronologiques des ratios et les examiner travers des modles statistiques systmatiques afin de dceler le comportement implicite de telles sries et dgager des tendances pouvant tre la base de toute prvision. Cette mthode dynamique dinterprtation de ratios fera lobjet de notre partie empirique.

Classification des ratios

Trois groupes de ratios seront distingus : les ratios de structure, les ratios de rentabilit et les ratios de gestion. Ratio Cooke : Toutefois, il est indispensable dtudier les ratios de solvabilit : ratio Cooke qui nest dautre quun ratio prudentiel impos aux banques et quil a pour objectif dtablir une certaine proportionnalit entre les fonds propres et les engagements de la banque afin de matriser son risque. Ce ratio est gal : fonds propres/engagements La valeur minimale exige pour le ratio Cooke, en Tunisie, est de 8% (2).

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Toutefois ce ratio ne sera pas utilis dans notre tude vue la complexit des lments qui le composent et le manque dinformations concernant les catgories de crdits dans le bilan.

3.1) les ratios de structure

Les ratios de structure financire visent mesure l'importance des dettes par rapport aux autres sources de financement des activits de la firme. Ils permettent donc aux cranciers de mesurer le risque encouru. Il permet aussi aux actionnaires de se faire une ide sur leur part dans le financement utilis par l'entreprise. Voici les principaux ratios de structure financire que nous tudierons.

3.2) les ratios de gestion

Les ratios de gestion servent valuer la performance des gestionnaires: les ressources disponibles ont-elles t utilises efficacement?

Ces ratios seront calculs en comparant le niveau de lactivit de production par rapport aux capitaux investis dans chacun des postes de lactif court et long terme: donc les actifs ou ressources sont-ils efficacement utiliss par les entreprises ?

3.3) les ratios de rentabilit

La rentabilit d'un tablissement de crdit reprsente son aptitude dgager de son exploitation des gains suffisants, aprs dduction des cots ncessaires cette exploitation, pour poursuivre durablement son activit. Il existe plusieurs faons d'apprcier la rentabilit bancaire, selon l'objectif poursuivi.

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La profitabilit ;valeur du march de lentreprise/cot de remplacement de linvestissement (s+d/CR) Cot de remplacement = taux dintrt * invt immob Market-to-book/ book-to-market valeur comptable /valeur marchande valeur du march = situation nette= nbre daction*valeur nominale VM>VC Il est unanimement admis que ces ratios expriment les rsultats des politiques et des dcisions financires. Les dcisions financires cherchent assurer la solvabilit de lentreprise et atteindre une rentabilit acceptable par une bonne utilisation des actifs; ces cette rentabilit qui va tre mesure par les ratios de rentabilit prsents dans la section suivante.

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SECTION 4: Interprtation des ratios du secteur bancaire

Les soldes intermdiaires de gestion (9) : L'quilibre rentabilit/risque ne peut pas toujours tre apprci par le seul examen du rsultat net, qui est un solde intgrant parfois des produits ou charges non rcurrents qui peuvent masquer la structure de la rentabilit des tablissements. C'est pourquoi l'analyse de celle-ci passe par la mise en vidence de soldes intermdiaires de gestion qui permettent d'identifier les lments ayant concouru l'obtention du rsultat final. Ces soldes sont Le produit net bancaire (PNB ), Le produit global d'exploitation (PGE ), Le rsultat brut d'exploitation (RBE), Le rsultat brut d'exploitation (RBE), Le rsultat d'exploitation (RE)

Le produit global d'exploitation (PGE), est un solde intermdiaire qui ajoute au PNB, les produits accessoires et divers, les plus-values nettes de cession sur immobilisations corporelles ou incorporelles, les plus values nettes de cession sur immobilisations financires et les dotations nettes aux provisions sur immobilisations financires. - Le rsultat brut d'exploitation (RBE) s'obtient en retranchant du PNB, major des produits accessoires, le volume des frais gnraux et des dotations aux amortissements. Il permet d'apprcier la capacit d'un tablissement de 38

crdit gnrer une marge aprs imputation du cot des ressources et des charges de fonctionnement. Cest la marge qui se dgage de lactivit courante de la banque aprs dduction des charges dexploitation. Ces charges, appeles galement frais gnraux, sont constitues des charges personnels et des frais gnraux, mais galement de dotations aux amortissements, impts et taxes - Le rsultat d'exploitation (RE) correspond au RBE diminu des dotations nettes aux provisions d'exploitation. C'est ce niveau que la notion de risque est prise en compte. - Le rsultat net (RN) intgre, outre le rsultat d'exploitation, les autres produits et charges de caractre le plus souvent exceptionnel, les dotations au fonds pour risques bancaires gnraux et l'impt sur les socits. Le tableau 1 ci-aprs met en vidence la diversit des rsultats d'une catgorie une autre, observs sur la priode 1986-2000.

Interprtation du tableau 1
Sagissant tout dabord du Produit Net Bancaire (PNB ), on constate que la part relative des banques commerciales Tunisiennes dans ce solde de gestion saccrot dune anne lautre. On trouve un taux de croissance de lordre de 14% pour les quinze annes observes.

Nous remarquons que cette croissance du Produit Net Bancaire est accompagne dune faible croissance du Rsultat Brut dExploitation (RBE). Enfin, on retrouve au niveau du Rsultat Net (RN ) les mmes volutions.

(10) www.senat.fr

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Le rsultat net des banques commerciales Tunisiennes a pass de 2211,5 mD en 1986 22276 mD en 2000.

4.1) Interprtation des ratios de structure de la firme bancaire ( Tableau 2 )

R1 = oprations avec la clientle de lactif du bilan / total bilan

En effet, ce ratio peut tre exprim dune autre faon ; R1=total crdit / total bilan On lappelle dailleurs, ratio de distribution de crdit , ce ratios exprime la part dans le bilan des crdits fournis par la banque. Les banques de dpt Tunisiennes ont vu leurs parts de crdits distribues augmenter par rapport au total bilan de 68 ,44% en 1999 72 ,04%en 2000 soit 5 ,26%. Cependant la proportion de crdits distribus par les banques de dpt Tunisiennes a fluctu dune faon arbitraire tantt vers la hausse tantt vers la baisse entre 1986 et 1999. Notons une certaine stagnation au cours des annes 1990 et 1991. Toutefois ces donnes ne permettent pas de nous informer sur la qualit du crdit accord et non plus sur le type de la clientle.

R2= oprations avec la clientle du passif du bilan /total bilan

Ce ratio est appel ratio de collecte de dpt ,il exprime le rle de la clientle dans la collecte de dpts dune banque. Lactivit de collecte de dpt auprs de la clientle a augment de 58,64% 62% respectivement pour les annes 86 et 87, et a continu augmenter jusqu 1988 et diminue en 1989et continue diminuer puis reprend avec des fluctuations plus ou moins importantes au 40

cours des annes (entre 1990 et 1998) pour atteindre un pic de 72 ,81% en 1999 puis diminue en 2000 et prend 69,41% .

R3= oprations de trsorerie actif / Total bilan

Ce ratio exprime la part dans le bilan des oprations de trsorerie effectues par la banque. On lappelle aussi ratio de liquidit

R4=Crdits / dpts
Cest un ratio de la situation des oprations avec la clientle. Ce ratio montre la capacit de la banque ou son incapacit financer les crdits accords aux clients partir des ressources provenant de la clientle . Cela nous ramne aux techniques daffectations du cot des capitaux Techniques des pool multiples de CAUSSERGUE . Ce ratio, dans notre cas, prend des valeurs entre 0 et 1 pour la priode allant de 1986 2000. En 1999 ,il a pris comme valeur 0,9558% cest dire que les banques distribuent des crdits la clientle moins quelles ne collectent de dpts mais ce ratios a atteint un taux de 1,058% . Cela nous ramne conclure que les banques Tunisiennes ,en moyenne, financent moins leurs prts par les ressources de la clientle.

R5=Commissions / PNB
Ce ratio est appel ratio de rentabilit ; cest un ratio de structure du produit net bancaire. Il est ncessaire de rpartir le PNB entre celui qui est issu de la pure activit dintermdiaire financier cest dire la collecte et la redistribution des capitaux et celui issu de la prestation de service. Ceci revient distinguer au sein du PNB entre les intrts ou loyer et les commissions.

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Cette distinction est importante car plus la part de la marge en intrts est lev plus le PNB est sensible aux variations du taux dintrt. Ce ratio, sil est lev, montre que les banques ont fait un effort la fois pour renforcer leur tarification, dans la mesure du possible, mais surtout pour diversifier lorigine de leurs revenus. Les commissions reprsentaient 16,12%du PNB en 1986 et cette proportion a augment pour atteindre 20,42%en 2000 en subissant des fluctuations tout au long des annes entre 19866 et2000.

R6=capitaux propres / valeur immobilise

Ce ratio dtermine la source de financement des immobilisations par les capitaux propres. Ce ratio est en moyenne de 3,7% cest dire que les capitaux propres couvrent presque quatre fois les valeurs immobilises ,les banques de dpts Tunisiennes ont donc un fonds de roulement positif.

4.2)

interprtation des ratios de gestion ( Tableau 3 )

R7=Frais gnraux / PNB

Cest le ratio de productivit gnrale. Le ratio de productivit gnrale donne une ide sur la rigueur de la gestion puisquil indique les parts du produit net bancaire absorbes par les frais gnraux. Lobjectif vis par la banque est que les frais gnraux voluent moins vite que le PNB afin quelle puisse raliser les conomies de cot lorsquelle augmente son activit. Pou les banques de dpts Tunisiennes , ce ratio a volu dans le bon sens, cest dire , vers la baisse , il a diminu de 74,02% en1986 53,5% en 2000 soit 27,72%

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 R8=PNB / Total bilan

Il sagit du ratio de production, ce ratio est un bon indicateur de la productivit globale dune banque car il permet de donner une ide sur la marge dgage de lactivit dintermdiation. Le ratio de production a t presque stable entre 1986 et 1988, il a diminu en 1989 pour prendre 2,89% et reprend un taux dune moyenne 3% entre 1990 et 1995 puis, augmente pour atteindre 4,38% en 1996 et on remarque une chute de ce ratio en 1997 pour un taux de 1,59% et puis, une certaine stagnation autour de 4% entre 1998 et 2000.

4.3) Interprtations des ratios de rentabilit ( Tableau 4 )

La rentabilit conomique peut tre apprhende travers le coefficient de rentabilit (ou return on equity :ROE) tandis que la rentabilit financire peut tre mesure travers le coefficient de rendement (return on assets : ROA).

R9=Bnfice net / Capitaux propres ( ROE )

Cest le ratio de rentabilit des fonds propres : ce ratio mesure la capacit bnficiaire dune banque Il doit tre interprt avec prcaution car un ratio lev reflte parfois une insuffisance de fonds propres plutt quune rentabilit satisfaisante . Pour les banques de dpt Tunisiennes, ce ratio a augment de 8,61% en 1986 17,18% en 1990 atteignant ainsi son maximum et puis diminue progressivement et puis reprise de laugmentation pour atteindre 12,06% en 2000.

R10= Benefice net / Total bilan ( ROA )

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Il sagit du ratio de productivit globale, on parle aussi du ratio de rentabilit de l'actif. Ce ratio indique la rentabilit de tous les capitaux utiliss par la banque. Ce ratio est parmi les ratios les plus utiliss pour mesurer les performances des banques, pour notre exemple , ce ratio est pass de 0,43% en 1986 0,52% en 1988 puis, il a volu pour atteindre 1,08% en 1996 et a chut en 1997 et 1998 pour arriver 0,99% puis, il a repris un taux de 1,17% en 1999 et 1,22% en 2000. Ce ratio indique dans quelle mesure lactivit dintermdiaire financier dgage une marge.

Conclusion
Le calcul dun ratio gnre-t-il un nombre significatif ?la littrature actuelle en analyse financire a dbattu cette ide et fait rvler des doutes propos de la validit statistique des ratios financiers que se soit sur le plan thorique quempirique. Lvaluation des performances des banques travers entre autre outils, les ratios financiers individuels, souffre toujours dun manque important qui entrave lanalyse savoir labsence de critres dvaluation ou de rfrences objectives servant de normes. Dans ce chapitre nous avons prsent les principaux ratios financiers dont la plupart va va nous servir dans la partie empirique de ce mmoire, ce chapitre, bien videmment, nest pas exhaustif, il y a une multitude dautre ratios financiers, mais le but principal de ce travail ne pas de faire une prsentation descriptive de ces ratios, mais de montrer comment ces mesures de base comptable peuvent tre utilises dans lanalyse financire.

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Tableau 1 :

Annes 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

PNB ( mD ) 14958.6 17035.3 19175.2 21428.4 26971 29166.5 33496.2 38214.8 41941 46977.2 55933.8 60898.3 64442 75253 86305.6

RBE ( mD ) 3102.6 3270.8 3094.1 3747.1 5789.8 5560.7 6241.6 6180.9 6687.9 9021.5 13029 16236.8 16610.5 22332.6 27534.9

RN ( mD ) 2211.5 2419.3 3011.5 3673.1 5153.3 5481 6071.7 6721.8 8585.8 10217.6 12654.8 12942.4 15502.7 17526.3 22276

45

Tableau 2 :

R1=Oprations avec la clientle de lactif du bilan/total bilan ( en %) 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 58.55 61.63 59.63 53.42 60.06 60.68 64.22 66.50 65.86 71.89 65.91 64.88 64.79 68.44 72.04

RATIOS DE STRUCTURE R2=oprations R3= Avec la oprations clientle De Du passif trsorerie Du bilan/total Actif/total bilan bilan (en % ) ( en %) 58.64 6.17 62.00 7.48 64.92 13.95 56.71 16.88 53.47 14.08 51.47 14.09 51.37 12.06 51.75 12.47 53.93 11.78 52.51 9.70 56.05 12.47 58.78 10.77 58.12 10.39 72.81 14.95 69.41 10.72

R4=crdits/dpts R5=commissions/PNB R6=capitaux ( en % ) Propres/ Valeur immobilise

1.0135 1.0637 1.0247 0.9792 1.1760 1.2485 1.3211 1.3553 1.2830 1.4296 1.2159 1.1230 1.1392 0.9558 1.0589

16.12 17.27 21.16 22.51 20.80 24.23 24.74 22.79 26.55 28.38 25.79 27.99 28.16 19.87 20.42

2.8522 2.7757 2.6405 2.3179 2.2798 2.8809 3.3953 3.4945 3.3647 4.2898 4.8859 4.8510 4.8595 5.1668 5.5281

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Tableau 3 :

RATIOS DE gestion en % R7=frais gnraux/PNB 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 74.02 65.17 66.23 65.37 61.21 67.69 62.47 59.08 61.04 60.12 59.07 56.62 58.39 54.05 53.50 R8=PNB/Total bilan 3.01 3.33 3.09 2.89 3.19 3.16 3.40 3.64 3.84 3.91 4.38 1.59 4.05 4.92 4.72

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Tableau 4 : RATIOS DE RENTABILITE en % R9=bnfice net/ R10=bnfice net/ Capitaux propres Total bilan 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 8.61 10.24 13.27 14.69 17.18 15.23 13.48 13.46 15.10 13.89 14.87 13.87 14.95 11.51 12.06 0.43 0.43 0.52 0.55 0.64 0.64 0.65 0.65 0.81 0.92 1.08 0.91 0.99 1.17 1.22

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Chapitre 3 ;modle dajustement dynamique des ratios financiers

Introduction :

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Lvaluation des performances de lentreprise travers les ratios financiers individuels souffre toujours dun manque important qui entrave lanalyse savoir labsence de critres dvaluation ou de rfrences objectives servant de normes. Les essaies de normalisation des performances ont fait lobjet de plusieurs travaux des analystes soucieux dinstaurer des normes sectorielles que les entreprises peuvent se fixer comme cibles atteindre. Les principaux obstacles de tels travaux se rapportent essentiellement la notion du secteur, celle de la norme ainsi qu celle de la cible.

Section 1 :Normes du secteur comme cibles pour les ratios financiers

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A travers cette section nous essayerons de prsenter les notions de secteur, de la norme ainsi que celle de la cible tout en insistant sur leurs particularits et leurs rapports avec les ratios financiers et leurs ajustements. Ainsi, parait-il important de commencer par examiner la notion de secteur, ensuite nous traiterons la notion de norme et son utilit. Nous insisterons sur les essaies de normalisation et de standards adopts par la firme bancaire. Enfin, nous clturons cette section par lintroduction de la notion de cible afin de dfinir et dterminer la cible.

1.1) la notion de secteur :

Les particularits de chaque secteur dactivit exigent le traitement de linformation au niveau sectoriel pour bnficier de leurs homognit. La maturit, lintensit capitalistique, le rendement et les risques inhrents chaque secteur sont autant de critres de diffrentiation militant en faveur de lapproche sectorielle. En outre, les diffrences sectorielles dans les ratios financiers devront tre significatives sinon lexamen des dviations des ratios dune firme donne de la moyenne du secteur serait vain et sans utilit. Une dfinition commune de la notion de secteur est base sur la notion conomique de llasticit. Dans la littrature danalyse des tats financiers existe une hypothse typique stipulant quun secteur est un ensemble de produits qui sont raisonnablement homognes selon le produit final . En effet, les donnes individuelles sont utilises pour la prvision de la performance sectorielle future de la firme.

1.2) La norme sectorielle :

Pour minimiser la part de subjectivit dans lanalyse et par souci de la fiabiliser et valoriser les rsultats rvls, les analystes font recours la notion de norme. 51

Lvaluation de la performance de la firme par quelle technique que se soit, entre autres, les ratios financiers, na pas chapp la rgle de fixation de normes. Les effort de normalisation dploys par les thoriciens et par les organismes financiers, bancaires et autres ont abouti des essais de normalisation portant sur soit des outils ou mthodes statistiques soit sur des normes idales exprimant le cumul dexprience des praticiens. Les techniques de calcul des normes de secteur ayant le mrite dtre considres sont assez varies. Elle concernent, la moyenne, la mdiane et le mode. La moyenne ou la mdiane c'est--dire le ratios moyen et le ratio mdiane expriment une tendance centrale dans les performances sectorielles. Ces deux techniques sont conseilles pour les entreprises moyenne ou faible performance voulant se maintenir au niveau central moyen du secteur. Concernant le mode, il exprime une performance suprieure et est en gnral prfrable pour les entreprises performantes voulant se comparer aux meilleurs entreprises du secteur.

1.2.1) la moyenne :
lanalyste est en mesure deffectuer une comparaison plus fiable et plus util en ayant recours la moyenne du secteur. Mais sagissant dune moyenne arithmtique ou dune moyenne pondre qui est retenue comme norme ? la moyenne arithmtique sobtient par le quotient de la somme des valeurs des ratios par leur nombre. Elle constitue un paramtre de position centrale trs utilis. La moyenne se calcule en affectant aux ratios des poids exprimant les tailles, par exemple des firmes bancaires retenues. Il ny a pas de prescriptions gnrales qui peuvent tre avances concernant les choix entre les moyennes. Il faut noter que la plupart des donnes sur les ratios financiers publis sont bases sur un processus des moyennes simples des ratios individuels o des poids gaux sont associs chaque firme bancaire.

1.2.2) la mdiane :

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la mdiane dune srie de ratios est la valeur du ratio telle que leffectif ( ou frquence ) des valeurs qui lui sont infrieurs gal celui des valeurs qui lui sont suprieures. Cest donc la valeur du ratio qui partage la srie ordonne ( de ratio ) en deux groupes deffectifs gaux.

1.2.3) le mode :
Le ratio modal correspond la valeur ayant le poids le plus lev, son utilisation vient combler les insuffisances des statistiques de tendance centrale telles que la moyenne ou la mdiane. Lentreprise qui se fixe le ratio modal comme norme cibler essaie ou y de se comparer aux firmes les plus performantes du secteur. Quelle que soit la formule retenue, il faut tre conscient des limites propres chaque mthode.

1.3) ratio cible : nous avons pass en revue des ratios financiers pouvant servir de mesure des performances financires de la firme bancaire ainsi que les diffrentes normes servant de rfrences pour juger de leur performance . mais cela ne suffit pas pour une analyse complte de la firme, et ne permet pas de juger convenablement quel ratio est faible et quel ratio est lev. Un besoin apparat pour des ratios cibles auxquels la firme doit comparer les siens. Ceci concernant lapproche passive danalyse postrieure la ralisation des rsultats et leurs comparaison. Lapproche active consiste fixer des objectifs- ratios cibles- et tenter de les atteindre. La cible peut correspondre la norme du secteur, ainsi, la moyenne du secteur peut tre retenue comme cible. En effet, les ratios individuels peuvent tre pondrs par des poids gaux considrant sur le mme pied dgalit toutes les firmes du secteur bancaire.

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Section 2 :Notion dajustement des ratios financiers

Lquilibre conomique, financier ou autre est la situation dsirable voir ncessaire de la bonne marche dun systme. Nanmoins, vu la vivacit de la concurrence et les risques inhrents aux activits bancaires, elles se trouvent en tat de dsquilibre. Pour rtablir lquilibre interne et externe, il est dusage en analyse financire de recourir lquilibre financier mais la notion de lajustement est-elle applicable en finance dentreprise ?

2.1) Notion dajustement :

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lvaluation de lquilibre financier dune firme repose sur un certain nombre de rgles classiques.
La rgle de lquilibre financier minimum se base sur la ncessit de lexistence dune certaine corrlation entre le degr de liquidit des emplois et le degr dexigibilit des ressources, et travers le respect de cette rgle et autres , la firme peut se garantir un quilibre financier assurant sa liquidit, sa solvabilit, son activit et sa rentabilit. En ralit, lvaluation de ces performances, par quel outil que se soit, rvle souvent des dviations par rapport aux bonnes rgles et plus exactement par rapport des normes de rfrence, do le besoin incessant de les ajuster et les ramener un tat sisons, tolrable. De ce fait, lajustement des performances financires de la firme bancaire est un ensemble de mesures permettant le redressement de la situation financire de celle-ci par rfrence des normes et des rgles donnes. Et le recours au modle de lajustement des ratios financiers constituait un dpassement de la notion de lanalyse statique et une relance pour lanalyse par les ratios en lui donnant une dimension dynamique. En effet, lajustement se rfre un ensemble de mesures correctives et de redressements prises par les ayants pouvoir pour ramener les performances un tat dquilibre ou un tat tolrable et acceptable.

2.1.1) Ajustement partiel :

le modle dajustement partiel explicite le fait que lajustement, grce des mesures de redressement, dune quantit Yt , une quantit dsire (optimal ) Y*t, au cours dune priode donne, ne peut se faire que partiellement du fait de rigidits techniques, psychologiques, ... concrtement, ce modle est schmatis par un processus qui fait correler des variables endognes dpendantes avec des variables dpendantes retardes, introduites parmi les variables exognes indpendantes . le modle de B.Lev (1969), correspond un processus dajustement dynamique des ratios financiers de lentreprise un ratio cible. Il scrit comme suit :

Yjt = Yjt O Yjt Yjt

-1

+ ( Y*jt Yjt

-1

(1.1)

: reprsente le ratio financier de la firme j la priode t.

-1 : reprsente

le ratio financier de la firme j la priode t-1 55

 Y*jt

: cest la vitesse dajustement comprise entre 0 et 1 : cest le ratio cible.

Plusieurs dveloppements mathmatiques ont t effectus par les auteurs pour enrichir cette notion de modle dajustement, mais sont rests tourner autour de lquation de base ( 1.1 ).

2.1.2) Utilit de lajustement :

lajustement des ratios financiers utilis pour la normalisation des performances financires de la firme est dutilit multiple. Dabord, il permet au chef dentreprise de constituer un tableau de bord fonctionnant comme un systme de clignotants auquel les ratios de lentreprise seront continuellement compars. Les carts dgags seront analyss afin dtablir des mesures correctives. Ensuite, la mthode dajustement permet au dirigeant de matriser leffet et lvolution contradictoires de la rentabilit et du risque. Enfin, la vocation stratgique de lajustement reside dans le ait quil permet aux dirigeants responsables dagir sur leur politiques futures.

2.2) validation des ratios : Le test pralable lajustement doit porter sur la distribution des ratios financiers pour dceler ceux qui sont valables pour mesurer les performances de la firme bancaire. La conclusion gnrale quon peut tirer partir de plusieurs efforts de recherches tant quun nombre restreint de ratios ont une capacit de description et prvision importante. Ainsi, retenons nous, pour les besoins de notre tude, sept ratios qui appartiennent trois familles, la famille de structure, de gestion et de rentabilit.

Famille Structure

Ratios retenus R1=oprations de trsorerie de lactif

/total bilan

signification
Disponibilit en matire de liquidit.

R5= Dette/capitaux propres

Traduit lautonomie financire.

56

Gestion

R4= frais gnraux/ PNB

-la part du PNB absorbe par les frais

gnraux. -rigueur de la gestion.

R6= PNB/ Total bilan R7= Capitaux propres/ (dpts +

ressources spciales + emprunt )

mesure de la marge dgage par lactivit dintermdiation. Solvabilit. -capacit bnficiaire. -rentabilit des capitaux investis. Rsultat net li lensemble de lactivit.

Rentabilit R2= Bnfice net / capitaux propres. R3= bnfice net / total bilan

2.3) Ajustement sectoriel ou interentreprises :

La nouveaut apporte par ce modle rside dans le fait que les donnes de toutes les entreprises seront empiles pour tester globalement lajustement des ratios au niveau du secteur entier. Certes, lajustement des ratios une norme est un processus ncessaire emais lutilit et la validit du test dpend de la pertinence de la norme. Dans notre tude, nous utiliserons la moyenne comme principale rfrence, donc, la moyenne simple de chaque ratio retenu sera calcule pour le secteur bancaire pour obtenir les sries des carts entre celle-ci et le ratio pour la mme priode.

2.4) Lchantillonnage :
Le choix des banques de dpts, des ratios et de la priode a t contraint par la disponibilit de linformation comptable. Le secteur bancaire comportant dix banques de dpts, sept ratios, dix sept ans, telles sont les dimensions de lchantillon utilis pour tester le modle dajustement. Les donnes utilises, pour mener lanalyse empirique proviennent des rapports annuels publis par lAssociation Professionnelle des Banques de Tunisie (APBT) relatives aux bilans et aux comptes de rsultats.

57

La priode couverte par notre tude stend de 1986 2002, soit dix-sept annes, mais vu lexistence dune variable retarde dune anne dans le modle, la priode sera effectivement de seize ans, ce qui fait un total de cent soixante ( 160 ) observations. Elle se rapporte dix banques commerciales tunisiennes, savoir : BH, UIB, BIAT, ATB, STB, BNA, BT, UBCI ,BS et AMEN BANQUE . La finalit de ce test est de vrifier sil ya ajustement des ratios et dans combiens dannes pour le secteur bancaire. On a deux hypothses sous jacentes ce travail qui sont : 1- les ratios reprsentent une mesure fiable et pertinente des performances de lentreprise. 2- Les banques de dpts Tunisiennes utilisent, en pratique, les ratios comme outils de gestion.

Section 3 : modle de base et extensions

Dans la littrature traditionnelle danalyse des tats financiers, il est envisag le dsir dajuster les ratios financiers dune firme des cibles qui sont bases gnralement sur des moyennes sectorielles. J.Lintner ( 1956 ) a utilis ce modle pour tester la politique de distribution de dividendes par les firmes. B.Lev ( 1969 ) sest en servi pour lajustement des ratios financiers aux normes du secteur. Une faon dajuster les ratios financiers des cibles prdtermines tant de choisir parmi les rgles comptables celles qui affectent le plus le ratio dans la direction dsire ( baisse, hausse, ou stabilit ) . Le lissage des ratios qua propos B.Lev est dfini oprationnellement comme suit : lorsque la valeur du ratio est au dessus/dessous de la norme standard, les rgles qui la diminuent/ augmentent seront utilises par le management : Le modle de base de B.Lev ( 1969 ) repose sur une fonction de comportement de la forme suivante :

58

Yt Yt-1= ( Y*t- Yt-1 )

avec 0< > 1

(1.1 )

3.1) Prsentation du modle de base :

ce modle considre la question sur lvidence empirique de suggrer que les firmes ajustent leurs ratios financiers certaines normes cibles. Les rsultats du test, utilisant le modle dajustement partiel, indiquent que les ratios financiers sont priodiquement ajusts leurs moyennes sectorielles. Lquation (1.1 ) postule que le niveau actuel de la variable ( ratio financier ) ; Yt , nvoluera que partiellement de sa position prcdente ; Yt-1 , vers le niveau cible, Y*t . le montant de lajustement entre les priodes t et t-1 est gal (Y*t- Yt-1 ) , et la fraction mesure la vitesse dajustement. Limportance de reflte des limitations un ajustement total caus par des contraintes technologiques et institutionnelles.

B.Lev suppose que la cible Y*t , est dtermine par une certaine variable observable Xk telle que :

Y*t = Xk ; k = t-1 ou t

( 2.1 )

La combinaison de ( 1.1 ) et (2.1 ) dfinit le modle dajustement partiel de B.Lev :

Yt Yt-1= ( X

t-1

t-1

( 2.2 )

Dans le contexte de ltude, Yt , dsigne la valeur observe du ratio financier la priode t, et Y*t reprsente la valeur du ratio cible pour la priode t, spcifi par X
t-1

; la moyenne du

secteur. Cette quation ( 2.2 ) comportementale postule donc que lorsque la firme observe une dviation de son ratio par rapport la moyenne du secteur( X
t-1

t-1

), elle ajustera

son ratio dans la priode suivante de telle sorte que la dviation sera partiellement limine. A titre dexemple, lorsque le ratio est au dessus de la moyenne et gal 0.5, lentreprise diminuera la valeur du ratio, dans la priode qui suit, hauteur de la moiti de la dviation. En rgle gnrale, lorsque lquation ( 2.2 ) est applique aux donnes relles et le se trouve entre 0 et 1, on dira que lentreprise ajuste les diffrences dans les valeurs du ratio dune anne lautre et ce par rfrence la moyenne du secteur. 59

Ce modle peut, ainsi, tre utilis pour tester si les firmes tendent ajuster leurs ratios financiers la moyenne ou une autre norme du secteur. La transformation logarithmique du modle constitue la premire modification opre pour capturer les variations annuelles relatives dans le ratio. Etant donne que le modle traite les ajustements des dviations par rapport une cible, il semble plus raisonnable de supposer que les dviations relatives sont plus significatives que les dviations absolues. La deuxime transformation subie par le modle concerne lintroduction dun terme constant, , dans le modle transform( en logarithme ) et ce pour tester lhypothse que =0 et confirmer que la forme proportionnelle ( sans terme constant) est la plus approprie pour ce modle. Ainsi, lquation du modle devient :

log yt log yt-1 = + ( log xt-1 log yt-1 ) +u t

(2.3 )

Les modles dajustement sont des modles conomtriques qui dterminent la vitesse avec laquelle sajustent les variables de dcisions ou certains indicateurs de performance de lentreprise, vers leurs valeurs cible. Bien que le choix de la dfinition du concept cible ne fais pas toujours lunanimit, il est admis cependant que la moyenne sectorielle peut tre un bon estimateur de cette cible. En effet, les entreprises observent la moyenne sectorielle en tant quun indicateur de positionnement et essayent par consquent dajuster toutes leurs dcisions en fonction de lcart par rapport au test du secteur. Dans cette perspective une variable qui admet une vitesse dajustement proche de lunit refltera une attitude de prudence que prend la banque lgard de cette variable. Les estimations du modle, prsentes dans lquation (2.4 ) ci dessous, sinscrivent dans lea logique des modles dajustement et ont pour buts disoler dans une premire tape, leffet de linflation sur lajustement des ratios slectionns. Alors lquation ( 2.4 ) peut tre prsentes comme suit :

yt yt-1 = + ( xt-1 yt-1 ) + t

o :

( 2.4 )

yt

ratio financier de la firme au temps t 60

yt-1 : ratio financier de la firme au temps t-1 : vitesse dajustement et sa valeur( thoriquement comprise entre 0 et 1 ) indique comment

une firme ajuste ces ratios financiers envers un niveau cible.

xt-1 : ratio financier dsir ( cible ) au temps t t

:

le terme rsiduel.

3.2) Les extensions du modle :

B.Lev a propos certaines extensions, que nous nous proposons de dvelopper celles qui concernent la vitesse, la dure de lajustement ainsi que les cots qui lui sont associs.

3.2.1) La vitesse dajustement :

Rappelons que la vitesse dajustement dun ratio une cible est mesure par la valeur du coefficient . plus est proche de lunit, plus lajustement est rapide. (exemple : si =0.6, on dira que lajustement seffectue 60% de la dviation.

3.2.2) la dure dajustement :

la dure dajustement se mesurera par la partie complmentaire de lunit. Cest dire en fonction de 1- : plus cette quantit est leve, plus la dure dajustement est longue. Toutefois, la dtermination dune dure dajustement dpend de linterprtation temporelle du

estim. En dautre terme, si est annuel, la dure dajustement exprimera le nombre de

mois ncessaires pour accomplir lajustement ( Exemple ; si = 0.75 ; lajustement est plutt rapide et sopre en ( 1-0.75 )*12 soit 3 mois ) Lorsque concerne une dure de plusieurs annes et quil est constant( ajustement rythme fixe ) la dure dajustement consiste en le nombre danne pour laccomplir. En considrons le moyen =0.75 sur une dure globale de 10 ans durant lesquels lajustement sopre vitesse constante, celui-ci sera achev pendant (1-0.75 ) *10 = 2.5 soit deux ans et demi.

3.2.3) Le cot dajustement :

61

Le processus dajustement n est pas sans cot. L tendue de lajustement partiel est optimise conomiquement par deux cots conflictuels : le cot dajustement et le cot de non ajustement. Le cot dajustement reflte le degr de difficult dajuster rapidement un ratio financier une cible prdtermine. Quand au cot de non ajustement, il reflte limportance, pour lentreprise, de la conformit dun ratio avec une norme cible. Plus ce ratio est loin de la valeur dsire, plus lentreprise supporte des cots supplmentaires injustifiables et/ou des cots dopportunit.

Section 4 : Prsentation des rsultats et interprtation Mthode destimation : MCO et SUR Nombre dobservation : 160

constante R1 0.212712 ( 0.619051 ) R2 -0.067734 ( -0.183864 ) R3 0.021865 ( 0.930073 ) R4 -1.152894 ( -1.637393 ) R5 0.199066 ( 1.220071 )

0.188533 ( 0.056901 ) 0.331325 ( 0.063390 ) 0.251740 ( 4.028449 ) 0.441244 ( 8.591215 ) 0.395944 ( 5.547583 )

R2 0.064

DW 2.24

0.147

1.85

0.093

1.86

0.325

1.87

0.161

1.79

62

R6

0.095324 ( 0.994173 )

0.297746 ( 3.147425 ) 0.190511 ( 3.255761 )

0.058

2.71

R7

0.003073 ( 2.095528 )

0.628

1.81

(.) t de student Ainsi, les dlais dajustement calculs partir du modle traditionnel (1.1) se prsentent comme suit : yt yt-1 = + ( xt-1 yt-1 ) + t

R1

R2

R3

R4

R5

R6

R7

coefficient 0.18853 0.331332 0.2517 0.44124 0.39594 0.29774 0.19051 dajusteme 3 5 4 4 4 6 1 nt ( ) dlais 4.3041 dajusteme nt en nombre dannes 2.0181 2.9723 1.2663 1.5256 2.3585 4.2491

63