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Finanas Empresariais
Objectivo e mbito das Finanas Empresariais
O Objectivo Genrico das Finanas Empresariais foca-se na focacriao de valor para os accionistas (scios), maximizando o valor da empresa (no sinnimo de maximizar os resultados). A criao de valor numa empresa envolve a tomada de deciso que permita gerar fluxos de caixa lquidos positivos (entradas superiores s sadas) com a actividade desenvolvida. Essas decises devem levar em conta: identificao, timing e risco associado aos cash flows
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O Objectivo Especifico das Finanas Empresariais centra-se: centraAvaliar as decises e Investimento em funo da rendibilidade esperada e o risco envolvido; Dotar a empresa de uma Estrutura de Capital adequada; adequada; Promover a obteno de recursos financeiros mas condies mais vantajosas; Controlar a aplicao e rendibilidade dos capitais e os riscos econmicos e financeiros, financeiros, atravs do estudo e da anlise da situao econmico e financeira da empresa.
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EVOLUO FUNO FINANCEIRA 1 FASE Gesto das disponibilidades ptica operacional 2 FASE Anlise e oportunidades das fontes de financiamento 3 FASE Anlise e oportunidades das fontes de financiamento
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Tpicos fundamentais de Finanas Empresariais
Caracterizao do problema financeiro Investimento, Financiamento, Risco Liquidez, Rentabilidade, Solvabilidade
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Decises de Investimento
Afectao de recursos financeiros a activos fixos (capital fixo e participaes financeiras) e a fundo de maneio necessrio, com vista a gerar benefcios futuros. Decises que envolvem risco uma vez que os fluxos financeiros futuros so envoltos de incerteza. As decises de investimento devem considerar o binmio risco-retorno. risco-retorno. Vo determinar o nvel de activos e a sua estrutura (composio e durao), Estas decises podem determinar as necessidades de financiamento.
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Decises de Financiamento
Relacionadas com a determinao da melhor estrutura de capitais: capital prprio e alheio. Visam definir a estrutura de capitais alheios: curto, mdio e longo prazo. Devero seleccionar as fontes de financiamento e os produtos financeiros mais adequados de forma a obter os recursos financeiros com melhores condies e menos custos.
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Eixos da problemtica financeira
Capitalismo no centro da organizao humana O que pretende algum que tenha dinheiro? Para que serve um mercado financeiro? Porque existem empresas/ttulos pouco interessantes?
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O que o INVESTIMENTO?
Noo de VALOR Qual a diferena entre PREO e VALOR? Porque o PREO to importante?
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Como se explica a taxa de juro? Devemos entrar em linha de conta com a Inflaco? O que determina a taxa de cmbio? Qual o impacto do nvel de fiscalidade?
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Porque importante o FINANCIAMENTO? Num mercado de capitais, o financiamento o simtrico do investimento Financiamento e Endividamento Financiamento e Risco
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O que o RISCO?
Porque pode um investimento no ter a rentabilidade esperada? Qual a relao entre risco e rentabilidade? Como lidar com o risco? At que ponto se pode controlar o risco?
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ANLISE ECONMICA - FINANCEIRA DA EMPRESA
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INTERESSE PELA ANLISE ECONMICO- FINANCEIRA ECONMICO-
ACCIONISTAS
GESTORES
ESTADO
BANCOS/ FORNECEDORES
CLIENTES
EMPREGADOS
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ANLISE FINANCEIRA DA EMPRESA
Por onde comear? O que nos dizem e o que no nos dizem as demonstraes financeiras? Balano traduz a situao patrimonial, dando indicao da solvabilidade Demonstrao de Resultados incide sobre a situao econmica, dando pistas sobre a rentabilidade
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Demonstrao de fluxos de caixa (mtodo directo) revela a tesouraria da empresa, dando importantes indicaes sobre a liquidez Qual destes documentos o mais prioritrio para o investidor? Qual a importncia das amortizaes? E das provises? O que representam financeiramente os acrscimos e diferimentos?
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FLUXOS CICLICOS (CICLO DE EXPLORAO)
FluxosFisicos
Fornecedores
Clientes
Despesas
Receitas
Fluxos Monetrios
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FLUXOS ACICLICOS
Fundos distribuidos a fontes externas: accionistas bancos, etc
TESOURARIA
ACTIVO FIXO
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TESOURARIA: PONTO DE ENCONTRO DE FLUXOS
FLUXOS CICLICOS
FLUXOS CICLICOS
FLUXOS ACICLICOS
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EQUILBRIO FINANCEIRO
1 Regra base: Cada grupo de activos deve ser financiado por capitais de exigibilidade equivalente sua liquidez 2 Regra base: O Fundo de Maneio deve ser financiado por capitais permanentes Necessidades em Fundo de Maneio = Necessidades financeiras cclicas Recursos Financeiros cclicos
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Quais so as necessidades cclicas?
Financiamentos concedidos (Saldos Activo Circulante) Existncias Estado Clientes Fundo fixo de Caixa Etc.
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ANLISE DO PONTO CRTICO
Ponto (quantidades*preos) a partir do qual os custos (quantidades*preos) de explorao da estrutura so cobertos pelas vendas Depende fundamentalmente da paridade entre custos fixos e custos variveis na empresa Q (p - CVu) CF = 0 Considerando CVu constante, a variao de p depende da rotao de Q Quanto mais elevado for o ponto crtico, maior o risco econmico da empresa
Alavancagem Econmica
o efeito de perda de proporcionalidade entre uma dada variao das vendas e a variao induzida no 22 resultado operacional AE = Margem de Contribuio/Resultado Operacional
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Instrumentos para medio do RISCO DE NEGCIO
GAO Grau de Alavacagem Operacional
(GAO = Margem Bruta/Resultado Operacional)
Ponto Crtico
(PC = Custos Fixos / [1- (Custos Variveis/Volume de Negcios)] [1-
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ANLISE DO ENDIVIDAMENTO
Para a empresa, s se justifica o endividamento se este aumentar a rentabilidade dos capitais prprios Caso contrrio, o risco financeiro (de falncia) no aceitvel Solvabilidade = Capital Prprio/Passivo
Alavancagem Financeira
o efeito de perda de proporcionalidade entre uma dada variao do resultado operacional e a variao induzida no resultado lquido AF = Resultados operacionais/Resultados correntes RCP = Resultado Lquido/Capital Prprio O efeito fica a dever-se aos custos financeiros, e deverpoder ser parcialmente atenuado por via fiscal
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Instrumentos para medio do RISCO FINANCEIRO
GAF = grau de Alavacagem Financeira = RO/RE Solvabilidade = CP / Capitais Alheios Custo Mdio do Capital = [(custo dos capitais alheios +
custo de oportunidade dos capitais prprios) / (capital prprio + passivo)] x 100
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Instrumentos para medio do RISCO GLOBAL
GAC (Grau de Alavacagem Combinada) = GAO x GAF = Margem Bruta / Resultado Explorao
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ANLISE DA RENTABILIDADE
A rentabilidade decorre das rendas obtidas de um dado investimento, isto , do seu retorno Rent Vendas = Margem de Contribuio/Vendas Rotao Capitais = Vendas/Capital Prprio Rent Activo = Resultado Operacional/Activo ROI = Resultado Lquido/Activo Total ROE = Resultado Lquido/Capital Prprio Etc.
ANLISE DA LIQUIDEZ
Capacidade de cumprir as obrigaes financeiras de curto prazo 27 Liquidez Geral = Activo Circulante/Passivo Circulante
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ESTRUTURAO DOS CAPITAIS
Qual o nvel ptimo de Capitais Prprios? Qual o limite terico do Endividamento? Em termos prticos, o nvel de Autonomia Financeira deve rondar os 30% O Endividamento deve ter como limite a capacidade da empresa cumprir com as suas obrigaes Quanto maior o Endividamento, maior deve ser o stock de segurana em disponibilidades no Fundo de Maneio
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