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CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS: a governana corporativa no Brasil*
Roberto Grn
Introduo
Um dos diagnsticos mais freqentes a respeito do capitalismo contemporneo mundial, inclusive o brasileiro, de que h prevalecncia de seu componente financeiro sobre as demais dimenses, principalmente a industrial (Chesnais, 2004). Para expressar essas novas circunstncias, as vises mais extremas falam em financeirizao da economia (Orlan, 1999; Froud et al.,
* O texto foi escrito com material produzido em projetos de pesquisa financiados pela Fapesp e pelo CNPq, entidades a quem agradeo pelo apoio. Tambm agradeo os comentrios penetrantes dos pareceristas annimos da RBCS, que muito contriburam para as possveis qualidades dessa verso final do texto.
Artigo recebido em novembro/2004 Aprovado em abril/2005
2000). As finanas levariam de roldo as razes de outra natureza e imporiam ao mundo sua lgica. De modo geral, este artigo pretende nuanar essa apreciao, mostrando que o que se est rapidamente espalhando mais a linguagem financeira do que a financeirizao propriamente dita. Sua proposio a de que quando os instrumentos de dominao da lgica financeira so acatados pela sociedade, eles sofrem grandes transformaes, alterando sensivelmente seu escopo e funcionamento, mas a manuteno da linguagem original, que est previamente legitimada nos opinion makers, produz esse efeito de pensarmos estar diante de uma simples cpia de instrumentos utilizados em outras paragens. E esse processo ajusta o uso e o alcance dos instrumentos s necessidades e constrangimentos de diversos grupos sociais, correspondendo a uma verso atual das defesas que a sociedade sempre
RBCS Vol. 20 n 58 junho/2005 .
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REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

Grn, 2001). Esse segmento do texto culmina com o Quadro 1, no qual esto consolidados os interesses de cada grupo na evoluo dessa governana corporativa, os avanos e a nuanas que cada uma das adeses produz na nossa governana corporativa. Para finalizar, exponho algumas conseqncias extradas do caso brasileiro: primeiro sobre o funcionamento do capitalismo contemporneo em geral e segundo sobre a dinmica da importao e aclimatao de novidades econmicas e organizacionais.
levantou contra a expanso desenfreada da lgica de mercado, descritas classicamente por Polanyi (2001 [1944]). Conseqentemente, creio que o vaticnio da dominao inexorvel das finanas uma espcie de sociologismo, mais uma manifestao do que Bourdieu (1974) chamava de fatalismo do provvel. Para demonstrar minhas afirmaes, traarei alguns pontos da evoluo da governana corporativa no Brasil, a qual est sendo crescentemente vista como o coroamento de todos os instrumentos pontuais de imposio da lgica financeira nas sociedades modernas. Pretendo mostrar que o blue-print original da governana corporativa, ao se espraiar pelo pas, tem-se alterado sensivelmente mediante as interaes sociais dos diversos grupos de atores que dela se apropriam. Os grupos que conseguem imprimir a sua marca na governana corporativa brasileira, e assim alterar o seu contedo, pertencem s elites nacionais e usam a governana corporativa nas suas estratgias de composio e recomposio de foras no campo do poder. Assim possvel utilizar a difuso da governana corporativa no Brasil para analisar o funcionamento dos grandes circuitos de fora que produzem a lgica social da evoluo da nossa sociedade. E, de maneira indireta, para mostrar a necessidade de pr nuanas nos diagnsticos e prognsticos fechados sobre a financeirizao. A necessidade de expor a lgica dessa sntese dos novos instrumentos financeiros que a governana corporativa torna a primeira parte do texto um pouco rida para leitores cujas preocupaes esto distantes da arena financeira. As partes subseqentes, creio que mais leves, pretendem mostrar como a governana corporativa vai se incorporando no discurso e na prtica de alguns segmentos das velhas e novas elites brasileiras, quando ento ganha inteligibilidade, passando a de ser considerada no uma fria ferramenta econmica, mas um artefato cultural dotado de muita plasticidade. Assim, a exemplo de outros instrumentos de ao empresarial e social, analisarei a difuso da governana corporativa no pas como um caso de polissemia social (Donadone e
O que governana corporativa

Governana corporativa uma expresso que vem se tornando conhecida em diversas reas da sociedade brasileira, principalmente na atividade econmica; metaforicamente, em outras reas. Ela engloba um conjunto de dispositivos, cada vez mais dspares quanto ao seu escopo e lgica interna, mas todos concorrendo para estabelecer ou manter uma relao entre acionistas e dirigentes das empresas, considerada satisfatria para os primeiros. Num nvel alto de generalidade, os chamados pilares da governana corporativa so: 1. Respeito aos direitos dos acionistas minoritrios. 2. Transparncia nos procedimentos das empresas. 3. Possibilidade de aquisio do controle acionrio das empresas atravs da compra de suas aes nos mercados financeiros. Essas condies para a chamada boa governana corporativa ganham uma operacionalizao especfica no Brasil. Entre ns, o item 1 tem significado basicamente o direito de tag along: na eventualidade da venda do controle da empresa em questo, a possibilidade de os minoritrios venderem suas aes a preos equivalentes queles conseguidos pelos acionistas controladores; e a progressiva, ou definitiva, extino das aes preferenciais: aquelas que no do direito a voto nas assemblias de acionistas.1
CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

O item 2 tem o sentido original de pregar por demonstrativos contbeis da situao e dos resultados das empresas, que no encubram dados fundamentais para a avaliao do seu desempenho e de seus dirigentes. Segundo a teoria da agncia, que informa a viso positiva da governana corporativa, os acionistas e analistas financeiros, agentes exteriores empresa, estariam numa posio de inferioridade estrutural relativa ao fluxo de informaes relevantes sobre ela, e os demonstrativos contbeis deveriam ter por funo primordial diminuir ou mesmo eliminar essa assimetria (Fama, 1980). O item 3 diz respeito expectativa de controle das atividades dos dirigentes das empresas (Fligstein e Friedland, 1995). Maior punio a atos seus considerados danosos para os acionistas seria a possibilidade de os descontentes entre eles se coligarem para substituir a direo atual da empresa. Para tanto necessrio que a quantidade de aes com direito a voto em poder do pblico externo seja maior do que aquela possuda pelos controladores originais, bem como a inexistncia de clusulas contratuais que impeam o uso dessa opo. Esse item (3) considerado o mais importante no modelo norte-americano, mas no Brasil parece no ter ganhado o mesmo status adquirido nos Estados Unidos, pas de origem da idia de boa governana corporativa. V-se que a governana corporativa um iderio tpico do sistema financeiro norte-americano, mostrando-se como um instrumento na sua disputa secular contra as direes profissionais das empresas nas quais o capital captado e redistribudo pelos financistas aplicado (Roe, 1994). Dessa maneira, o problema original que a governana corporativa procura resolver corresponde configurao especfica dos modelos anglo-saxes de capitalismo, nos quais o financiamento das empresas se faz pelo recurso aos aportes do pblico investidor em geral, em contraposio s outras situaes, como as dos pases da Europa Ocidental e Japo, nos quais a ligao do sistema bancrio com as grandes empresas mais estreita. Nestes casos, o problema original no existiria,
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j que os acionistas, reunidos em grandes blocos patrocinados pelos bancos, tm condies de fazer valer seus direitos e interesses direta e continuamente mediante de sua presena obrigatria nos comits de administrao (Roe, 1992). Entretanto, o chamado big bang da internacionalizao dos mercados financeiros dos anos de 1990 acabou generalizando as prticas norteamericanas, constituindo-se num dos aretes mais potentes da globalizao (Guilln, 2000; Streeck, 2001; Lane, 2003). assim que assistimos nos ltimos anos a difuso da governana corporativa em diversos pases desenvolvidos ou em desenvolvimento. A militncia dos atores nacionais que vem na governana corporativa a salvao do capitalismo brasileiro secundada por uma ao muito forte dos diversos organismos multinacionais, como a Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), o Banco Mundial e o Fundo Monetrio Internacional (FMI), que divulgam as virtudes de prticas, a exemplo da governana corporativa, como condies necessrias sade econmica das sociedades que lanam mo de recursos daquelas entidades (Grn, 2003). Observando a sua cronologia, podemos ver que, em torno das virtudes atribudas governana corporativa, os setores das elites que a importaram dos Estados Unidos unemse a vrios outros. assim que, no seu nvel mais alto de generalidade, a difuso da governana corporativa se faz pela cooptao de diversos setores das elites nacionais, demonstrando o papel de cimento cognitivo dos pr-julgados e as ferramentas oriundas do mundo financeiro internacional e o carter de nova lngua franca internacional assumido pela linguagem financeira (Boyer, 2002).
A governana corporativa na histria das modas gerenciais e nas disputas interprofissionais

A prescrio sobre o funcionamento das relaes entre os mercados financeiros e as empresas
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chamar das condies microeconmicas para o desenvolvimento. A sinalizao repercutia dentro das empresas, abrindo espaos para os setores profissionais eclipsados pelo predomnio dos financistas, como os engenheiros industriais e as profisses ligadas s relaes de trabalho. Olhando pelo lado da disputa entre as profisses, tnhamos assim uma tenso sociolgica empurrando a difuso da qualidade, que pode contribuir para explicar a impressionante velocidade da sua propagao nos mais diversos espaos de aplicao profissional. No reverso, seria tambm sociologicamente provvel que os economistas e financistas estivessem buscando alguma frmula que os ajudasse a recuperar a primazia no mundo organizacional, diminuda no perodo anterior. Do ponto de vista da procura, estvamos assim diante de condies muito favorveis para a acolhida e disseminao de idias que valorizassem as suas habilidades ou pontos de vista no trato das questes internas s organizaes. Do ponto de vista da oferta, a governana corporativa era um produto que atendia satisfatoriamente a essa demanda. Ela comea a tomar corpo no incio dos anos de 1980 nos Estados Unidos, representando um novo estgio no predomnio da viso financeira na disputa interprofissional pelo controle das grandes corporaes (Fligstein, 2001).A governana corporativa ir rezar que os aumentos de eficincia das organizaes, das empresas em particular, seriam fruto da qualidade da vigilncia (governana) que seus proprietrios efetivos exerceriam sobre suas operaes, e que essa qualidade funo de um ambiente institucional adequado para tal, salientado o papel de um mercado de capitais semelhante ao norte-americano e, mais genericamente, a um quadro legal respeitoso dos direitos de propriedade individual. Reparemos que, nesses termos, a governana corporativa tambm adequada para instrumentar pretenses das profisses jurdicas para melhorar sua posio relativa no mundo econmico. No por acaso, as primeiras tentativas de difuso do novo instrumento no Brasil sero uma iniciativa conjunta de membros das duas profis-
causa impacto tambm no funcionamento interno destas ltimas. assim que a governana corporativa brasileira tambm se inscreve na linhagem das chamadas modas organizacionais a seqncia de instrumentos de atualizao das formas de funcionamento das empresas que tiveram ou tm a qualidade suposta de revolucionar aquele espao. A partir daquele ramo gentico podemos construir uma histria da governana corporativa no Brasil, na qual a dinmica de sua difuso tornase sociologicamente inteligvel. Ainda que seja possvel remontar a perodos mais antigos, podemos restituir a dinmica de nosso objeto comeando com os anos do ps-milagre. A crise econmica que se seguiu ao milagre econmico do incio da dcada de 1970 parece ter criado um mercado para frmulas de salvao da economia nacional. Nos anos de 1980 aparece a administrao industrial japonesa com sua nfase nas questes de qualidade. A soluo ganhou ares messinicos e sua mensagem ecoou para bem alm da esfera da indstria de produo seriada para a qual ela foi originalmente criada. A qualidade no s salvaria a nossa indstria, mas tambm os diversos setores de servios, incluindo cada vez mais esferas tpicas da atuao governamental, como escolas e hospitais, e tambm a nossa agricultura. Em torno do sucesso da qualidade, muitos grupos de agentes valorizaram os seus trunfos profissionais e suas carreiras em geral. De incio, abrangeu diversos tipos de consultores. Em seguida, tomou conta de setores das gerncias das empresas, como o de recursos humanos e as diversas subreas industriais, que eram pouco expressivos em perodos anteriores. Finalmente, atingiu os agentes do setor governamental, que comeava a ser sacudido por uma mar intensa de deslegitimao. Como vemos, um verdadeiro bandwagon, fazendo muito barulho e assim amplificando interessadamente as virtudes e amplitudes da qualidade, num terreno tornado frtil pela sbita exposio das empresas brasileiras concorrncia internacional que ocorreu no governo Collor. Reparemos que os economistas ficavam de fora daquela corrente. Ela unia os agentes especializados no que hoje estamos nos acostumando a

ses (Grn, 2003). E esses membros no seriam escolhidos ao acaso. Talvez no seja exagero dizer que a governana corporativa uma espcie de coroamento do conjunto das principais solues mgicas que advm dos conselhos dos rgos financeiros internacionais para fomentar o desenvolvimento econmico e, como veremos a seguir, tambm social dos pases menos desenvolvidos. Seus arautos sero indivduos escolhidos entre os membros mais internacionalizados das profisses, chegando a rotular a governana corporativa como uma necessidade do mundo moderno e assim estigmatizando seus possveis adversrios como atrasados (Dezalay, 2002). Nessa primeira etapa da difuso da governana corporativa, seu contedo estava inteiramente ligado necessidade do estabelecimento de um quadro legal que aumentasse a confiana dos investidores no mercado de aes. De um lado, quanto sua abrangncia, tratava-se de uma discusso interna ao espao dos negcios. Do outro lado, quanto sua filiao em termos da nossa cultura econmica, podemos inscrever a idia de governana corporativa na linhagem das posturas que enxergam que o n do desenvolvimento brasileiro encontra-se na insegurana dos marcos jurdicos necessrios para proteger e atrair os investidores. Nas discusses seculares,2 que culminaram com o debate sobre a industrializao dos anos de 1950, essa postura alardeava a necessidade de que o Brasil legal estivesse presente em toda a extenso do Brasil real. Ela era ento uma posio defendida tipicamente por juristas e opunha-se ao desenvolvimentismo empalmado pelos engenheiros (Martins, 1976). Mais recentemente, a difuso do neo-institucionalismo econmico deu aos economistas uma plataforma terica para engrossar esse coro (North, 1990). No quadro montado por esses atores, os oponentes da governana corporativa eram uma nebulosa intitulada de capitalismo tradicional brasileiro (Agestado, 2000). Esse agrupamento compreendia desde os acionistas majoritrios de empresas, que no queriam abrir mo de seus privilgios de controladores, at as parcelas do
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mercado de capitais e dos setores do governo e da imprensa, que no abraavam a nova causa com a nfase que seus arautos, achavam-na merecedora. Estvamos diante de uma tpica disputa entre setores das elites tradicionais, na qual o grupo mais novo encontrava dificuldades para se instalar nas posies privilegiadas da sociedade e brandia a espada da contemporaneidade internacional para justificar a importncia de seus trunfos. A tramitao da nova verso da lei das sociedades no perodo FHC deu cores ntidas ao problema (Grn, 2003). Depois de intensa campanha de relaes pblicas em prol da aprovao de uma lei de primeiro mundo, o Congresso nacional aprovou uma verso cheia, considerada adequada pelos modernos. Mas, quando o projeto foi encaminhado para a sano na Presidncia da Repblica, ento ocupada interinamente por Marco Maciel, ele o foi com vrios vetos que diminuram o alcance das novidades (Mattos, 2001).
A governana corporativa na estratgia dos novos atores sociais

A complexidade da questo aumentou quando entraram em campo novos atores, conformados segundo uma lgica aberta na redemocratizao. O primeiro deles foram os fundos de penso das empresas estatais. Embora existissem, em sua maioria, desde os anos de 1970, a sua importncia relativa e independncia na economia s ficaram patentes no incio dos anos de 1990. Nesse momento, eles apareceram na cena econmica como atores incontornveis, mas relativamente indceis, para a estratgia de privatizao e redesenho do Estado federal, empreendida pelo grupo em torno de Fernando Henrique Cardoso. Principalmente no primeiro perodo daquele governo, os dirigentes dos fundos de penso foram pressionados a se alinharem ao figurino desenhado pelo grupo fernandista, para a venda das empresas estatais. Nele, lhes cabia a posio de sociocapitalista sem direito partilha da gesto das empresas adquiridas.3
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clios dos seus numerosos cotistas, as famlias dos modestos funcionrios das empresas estatais (Waksman, 1997). Em maro de 2004, esse grupo, considerado muito mais frgil e menos avisado do que os investidores individuais, era estimado em quase seis milhes de contribuintes, pensionistas e assistidos, (Abrapp, 2004). Surge no cenrio a verso brasileira das vivas e rfos que a legislao corporativa norteamericana pretende defender, pelo menos alusivamente.4 E a questo que antes interessava somente aos (poucos) participantes do mercado financeiro vai ganhar o estatuto de problema nacional, j que passa a ser de interesse direto de uma grande parcela da sociedade brasileira. Esse passo dificilmente poderia ser menosprezado, pois, no s no Brasil, mas internacionalmente, os mercados de capitais so estigmatizados como uma esfera de atuao econmica ilegtima, assemelhada a jogos de azar. Assim, os participantes dos mercados financeiros, ao aplicarem seus recursos em ativos de risco, no mereceriam a nossa compaixo caso os perdessem. Segundo Raymundo Magliano, presidente da Bovespa, para que o nosso mercado de capitais se desenvolva: O fundamental a mudana cultural na imagem da Bovespa. A bolsa era vista como um cassino, era uma caixa-preta, uma casa de jogos. E, hoje, as pessoas falam em investir (Pavini, 2004).5 A lgica social da nossa inovao financeira ganha ainda mais nuanas quando lembramos que, no perodo, os dirigentes tradicionais dos fundos de penso tambm tiveram a sua legitimidade contestada por uma parcela grande de indivduos egressos do movimento sindical ou do espao poltico prximo. Nesse perodo de baixa atividade grevista (Noronha, no prelo), os fundos de penso se tornaram alvos privilegiados para aqueles grupos manterem a sua atuao e importncia na esfera pblica. Vai da que aparece uma tenso entre os diversos grupos de agentes que se digladiavam pelo controle dos fundos, na qual os egressos do movimento sindical apresentavam a representatividade alcanada em perodos anteriores da militncia como seu maior trunfo. Na
Colocar os fundos numa posio subordinada e mant-los assim durante todo o perodo foi uma operao de deslegitimao executada a muitas mos, e reveladora do funcionamento dos circuitos do poder na nossa sociedade atual. Durante todo o perodo, os fundos foram taxados de corporativos e, portanto, atrasados e, alm disso, seus dirigentes foram postos na berlinda quanto sua integridade. Essa operao simblica teve a participao ativa da mdia, de diversos setores da academia, em especial entre os economistas e a participao mais diretamente interessada dos representantes de diversos bancos, em especial os de investimentos, para os quais a expectativa de acaparar os gigantescos recursos manejados pelos fundos era uma tentao inolvidvel. No auge do processo de deslegitimao, os fundos de penso tentaro trazer para o Brasil uma justificativa para a sua existncia baseada na idia da revoluo das classes mdias, da qual eles seriam os operadores. Essa idia comea a ser propagada por Drucker (1976) e ser empalmada pelos fundos de penso norte-americanos por meio do que l chamado de shareholdism a militncia dos acionistas em prol de seus direitos de propriedade, que estariam sendo esbulhados pelos administradores profissionais das corporaes (Useem, 1993, 1996). nesse quadro que a idia de governana corporativa aparece como uma maneira privilegiada para os dirigentes dos fundos recuperarem uma imagem positiva e estabelecerem um quadro simblico de confronto no qual eles poderiam ter capacidade de fogo. Eles iro abraar a idia da governana corporativa como uma causa mais abrangente, comeando a configurar a situao em que vivemos mais recentemente. A diferena no estava propriamente no contedo intrnseco das medidas preconizadas, mas no enquadramento da questo. O primeiro grupo de difusores falava nos investidores em geral, implicitamente em indivduos bem-sucedidos que aplicavam seus excedentes numa lgica interna das elites capitalistas. Os fundos de penso brasileiros iro falar da governana corporativa como uma necessidade de proteger os pe-

disputa simblica que permeava o contencioso da representatividade, a governana corporativa aparece como uma questo anfbia, no contida integralmente na esfera financeira, mas dotada de uma plasticidade que a remetia esfera cvica. Afinal, o direito de escolher os nossos dirigentes, a transparncia e direitos dos minoritrios (das minorias) so conceitos que iniciaram a sua carreira na esfera pblica brasileira a partir da luta pela redemocratizao dos anos de 1970 e 1980. Finalmente, governana entrou no nosso lxico mais recentemente, mas tambm migrou da esfera cvica para a financeira. No assim por acaso que os agentes vindos dos sindicatos, cujos trunfos iniciais originaram-se na prtica poltica, iro abraar a causa da governana corporativa e, eles tambm, contribuiro para ampliar o seu contedo e aumentar a sua legitimidade.6 Nos discursos dos grupos de sindicalistas atrados pelos fundos de penso, a aproximao entre acionistas minoritrios e povo ganha mais verossimilhana.
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Governana corporativa: novidade financeira absorvida pelos atores polticos

Esse movimento de migrao da governana corporativa da rea financeira para a poltica uma tendncia internacional, particularmente nos pases da Europa Ocidental (Aglietta e Rebrioux, 2004). O ponto que nos singulariza o cruzamento desse processo, que poderamos chamar de estrutural do capitalismo moderno com a histria e a cronologia especficas de nossa vida poltica. De incio, a origem inequivocamente esquerdista das palavras fortes da governana corporativa no Brasil (transparncia; direitos dos minoritrios, direito de escolher os representantes); em seguida, a coincidncia entre o momento decisivo do processo de difuso da governana corporativa no Brasil e a necessidade da candidatura Lula em fazer-se confivel diante dos mercados financeiros e de seus fazedores de opinio. Assistimos ento o emblemtico episdio da visita do ento candidato
presidncia da Repblica Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) (Murphy, 2002; Ripardo, 2002). O ato, aparentemente inusitado, foi registrado e repercutido tanto pelo grupo do candidato como pelos visitados, denotando o interesse mtuo na aproximao.7 Pondo o evento em perspectiva, poderamos coloc-lo como ponto culminante de uma cronologia que inicia com a disposio dos sindicalistas de disputar os cargos de direo dos fundos de penso, sua participao nos episdios ligados montagem dos consrcios que se lanaram na compra das estatais nos leiles de privatizao e, mais amplamente, a participao sistemtica dos sindicalistas na gesto dos grandes fundos sociais, como o FGTS (Fundo de Garantia por Tempo de Servio) e o FAT (Fundo de Amparo ao Trabalhador). E as palavras de Lula naquele momento chancelam a legitimidade da governana corporativa: necessrio proteger a sagrada poupana dos trabalhadores. Lula na presidncia da Repblica ir seguir inicialmente o agora conhecido caminho-surpresa ortodoxo. Mas no sem sinalizar episodicamente a busca de alternativas, como o chamamento aos fundos de penso internacionais, eles mesmos questionando seus engajamentos ortodoxos do passado (Walsh, 2002), a investirem seus capitais de longo prazo no Brasil (Batista, 2003), com resultados cada vez mais expressivos (Vieira, 2004). Interessantemente, no incio do governo Lula alguns contenciosos herdados do governo anterior iro testar, e provavelmente robustecer, a idia da boa governana corporativa (Grn, 2004b). Os fundos de penso se associaram a vrios grupos de banqueiros e prestadores de servios estrangeiros durante o processo de privatizao e em outras empreitadas consideradas importantes pelo governo federal de ento. Em muitas delas, a julgar pela reao posterior, a posio em que os fundos de penso foram colocados foi considerada desvantajosa. Podemos mesmo dizer que a moderna e globalizada administrao econmica do perodo FHC adotou uma curiosa atitude de preveno e tutela em relao aos fundos de penso, vigiandoos para induzi-los a utilizarem seus enormes capi-
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lismo contemporneo foi abalado pelos escndalos da Enron, Worldcomm e de outras. A Enron, em especial, era uma das empresas at ento consideradas exemplares das virtudes do atual modelo e seus dirigentes eram venerados na mesma intensidade. As diversas interpretaes da sua dbcle constituem-se elas mesmas num interessante campo de estudos. Previsivelmente, alternamse as explicaes que apontam a no-observncia dos princpios sadios da governana corporativa e aqueles que contestam em bloco as virtudes gerais do modelo de gesto.10 De qualquer forma, um dos resultados da celeuma a idia de que a legislao norte-americana de ento no era suficiente para atingir os objetivos que se esperava dela. A principal conseqncia foi a edio da Lei Sarbanes-Oxley, considerada um avano em relao ao estado anterior da proteo legal que o acionista do mercado norte-americano tinha em relao ao comportamento dos responsveis pelas empresas em que ele investiu (Blair, 2003a e b). E dada a centralidade do mercado financeiro norte-americano na economia mundial, os efeitos da nova legislao espraiam-se por todas as praas comerciais e industriais, j que ela pode questionar qualquer ato, mesmo no estrangeiro que possa produzir efeitos no valor das aes cotadas nos Estados Unidos (Gates, 2003). Estamos diante de um paradoxo da regulao do capitalismo maduro. Os grandes lderes empresariais so incensados como a manifestao mesma do herosmo econmico. Eles so remunerados como tal, vendendo a idia de que a sua atuao fundamental para valorizar os investimentos de seus acionistas. Uma das aes mais intensas nesse sentido so as sries seguidas de imprecaes sobre como deve funcionar a economia, em especial exigindo o retraimento do Estado e da poltica em geral, estigmatizando essas esferas de atividade como irracionais. E uma das principais exigncias nesse sentido a de que o controle das atividades econmicas deve ser privilegiar a auto-regulao providenciada pelos pares em vez de promover interveno em alguma agncia estatal. Entretanto, os lderes empresariais dos ltimos anos parecem corresponder
tais em empreitadas dirigidas pelos novos bancos de investimentos e impedindo-os de trilhar caminhos que conflitassem com esses ltimos agentes.8 Uma vez Lula entronizado na Presidncia da Repblica, os fundos de penso iro iniciar uma espcie de reconquista, tentando recuperar-se das posies desvantajosas assumidas no perodo anterior. So emblemticas as evolues do controle da BrT empresa de telefonia mvel operando no Oeste brasileiro e a desvalorizao das aes preferenciais possudas pela Previ na Ambev. O resultado pontual desses casos est engessado pelo quadro de constrangimentos herdados do governo passado.9 Mas creio que o ponto mais importante a respeito deles seja o fato de que muito provavelmente deflagraro aes governamentais na esfera da regulao legal e infralegal para aperfeioar a proteo aos acionistas minoritrios e preferencialistas. O esforo retrico em prol da governana corporativa, empreendido no perodo FHC, mostrou seus limites nos episdios citados. assim que os fundos de penso foram uma espcie de zone de chasse gard para alavancar o crescimento dos novos bancos de investimentos. Na hora de decidir as estratgias de investimentos no perodo passado eles eram claramente patroneados pelos representantes daquelas entidades financeiras sob a influncia do pr-julgado ento evidente que os verdadeiros profissionais do mercado financeiro seriam os jovens operadores dos novos bancos. Esse clima cultural, ao lado de presses pontuais mais diretas, como a gesto de Solange Paiva na Secretaria de Previdncia Complementar (SPC), ajudam-nos a entender as razes da aquiescncia dos fundos de penso para investimentos que posteriormente eles iro questionar com veemncia (Agestado, 2000).
A governana corporativa, os escndalos e os paradoxos do capitalismo atual

Na esfera internacional, a f na governana corporativa como princpio ordenador do capita-

mais ao figurino do Faa o que eu digo, no faa o que eu fao.11 assim que, diante das crises capitalistas recentes, aparece a boa e velha interveno estatal, salvando os mercados do pnico generalizado, mesmo nos Estados Unidos E os dois casos mais dramticos dos ltimos anos mostram bem isso. No caso da crise gerada pela insolvncia do fundo de investimentos LTCM, as autoridades financeiras restauram a liquidez financeira atravs de uma irrigao orquestrada pelo Federal Reserve Bank (FED) (Aglietta e Orlan, 2002; Mackenzie, 2003). J no caso da crise deflagrada pela empresa de energia texana Enron, o legislativo federal restaurou a legitimidade dos mercados financeiros atravs da nova legislao que instaura a verdadeira boa governana corporativa (Blair, 2003a). Outro ponto interessante a ser notado que, diferente de outros momentos, no clima ideolgico em que vivemos, as intervenes decisivas dos braos do Estado norte-americano no so registradas publicamente como a afirmao da necessidade do Estado como garantidor externo em ltima instncia. Ao contrrio, ao invs da fixao da idia de uma entidade coletiva superior s vontades e capacidades de indivduos eleitos, fala-se mais na clarividncia de Greenspan, um verdadeiro homem de mercado, ou nas virtudes dos diversos atores que negociaram a nova legislao. Possivelmente, o clima de exaltao dos indivduos excepcionais instaurado pela lgica da atividade de comunicao acaba desviando nossos olhos da lgica social das inovaes financeiras (Manoff e Schudson, 1986; Huczynski, 1993). No caso presente da recuperao dos mercados aps os escndalos corporativos, assim como em outros anteriores, o motor que rompe o business as usual o clamor deflagrado por condutas consideradas imorais pelo pblico, que reage pressionando seus representantes no Legislativo e Executivo. E a necessidade de sobrevivncia dos polticos acaba mobilizando-os para mais uma rodada de aperfeioamento institucional, que inicialmente reprovada pelo business como uma intromisso indevida e prejudicial no seu espao, para depois se
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transformar em uma plataforma virtuosa para novos ciclos de expanso capitalista.12 Vemos que a velha toada preciso salvar o capitalismo dos capitalistas continua vlida nos nossos tempos ps-modernos. E os salva-vidas talvez tenham de ser recrutados em outras esferas de atividade que no o business, sob pena de estarem demasiadamente comprometidos com os interesses imediatos de algum grupo empresarial particular, em detrimento da estabilidade sistmica. No assim por acaso que a tarefa de assegur-la em condies de crise ou de preparar um nvel mais elevado de atividade econmica realizada normalmente por governos e indivduos fora dos crculos internos e, mesmo conjunturalmente, em posio de antagonismo com os mercados.13 Assim, justifica-se esperarmos inovaes institucionais importantes na esfera financeira em tempos de governos como o petista. O exemplo brasileiro ajuda a esclarecer a questo. Numa atmosfera na qual a lgica dos argumentos e do envolvimento dos polemistas com eles pulsasse independente, poderamos esperar que casos como a disputa Ambev versus Previ ou fundos de penso versus Banco Opportunity transformar-se-iam em causes celbres para os defensores dos princpios da governana corporativa nos mercados, que poderamos pensar serem os intelectuais orgnicos do neoliberalismo. Afinal, ainda que as aes dos grupos que nos dois casos disputam com os fundos de penso pudessem ser consideradas legais no quadro jurdico em que foram estabelecidas, dificilmente elas poderiam ser consideradas morais num espao cultural que confere governana corporativa um valor positivo e fundamental para o desenvolvimento do capitalismo brasileiro. E, alm disso, se considerarmos o nmero de associados dos fundos de penso que tiveram seu patrimnio diminudo, bem como a magnitude dos valores em jogo, a importncia das duas causas se agiganta. Entretanto, at agora no vimos nem Zola, nem jaccuse.14 At onde a pesquisa na imprensa de negcios permite enxergar, os agentes que no perodo FHC defendiam veementemente a governana corporativa
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subjacente ao estmulo s aes de responsabilidade social que empregados e dirigentes das empresas devem ser dotados de boa moral e as aes benemritas ao mesmo tempo comprovam e aprofundam esse trao nas personalidades dos integrantes das corporaes, diminuindo o risco de aes questionveis como no exemplo acima. A questo tem evoludo rapidamente, mostrando que havia virtude represada no mundo empresarial e que, enfim, ela encontrou uma linguagem e uma justificativa para apresentar-se. Novos temas e preocupaes tm sido constantemente agregados ao rol de itens que merecem a ateno e a interveno benfazeja dos indivduos e organizaes que agem em nome das empresas. Assim, preocupaes com o trabalho infantil somam-se a cuidados com a qualidade da educao fundamental, com a sade reprodutiva e quaisquer outras causas que sensibilizam os indivduos e grupos. O entusiasmo gerado pelas atividades de benemerncia enquadrado, mediado e em grande parte sugerido, por esse novo gnero de empreendedor moral, cada vez mais profissionalizado e distinto, tanto das antigas formas de filantropia como da ao social tradicional das agncias de Estado. Nesse sentido, difcil deixar de notar a presena do selo Balano Social Ibase/Betinho nos balanos sociais de uma quantidade crescente de grandes empresas. Por outro lado, aparece tambm a contribuio de organizaes como o Instituto Ethos propondo aes sociais e preparando membros das empresas nessa atividade. E olhando para as atividades passadas das duas entidades e de seus colaboradores, difcil no notar a legitimidade construda no passado, primeiro em torno da figura quase mtica de Betinho e em seguida de realizaes importantes como as campanhas contra as insuficincias alimentares da populao carente brasileira e a luta contra o trabalho infantil.15 Dada essa expressiva quantidade de agentes ligados a campanhas cvicas e eventos antiglobalizao nesse novo segmento de atividade, parece que estamos assistindo a enfim realizada aproximao efetiva da elite empresarial representada
mantm-se muito pouco expressivos diante dos dois casos. E assim, so os prprios dirigentes dos fundos de penso e seus aliados no governo que se tornam os defensores diretos da causa da governana corporativa no Brasil.
Um encontro inesperado: a governana corporativa e a responsabilidade social das empresas

Porm, com ou sem percalos, eis que nossa parada continua. O bandwagon da governana corporativa passa pelo conjunto da sociedade e conquista novos seguidores. Ecoando uma tendncia internacional, que se intensificou no mundo corporativo depois da dbcle da Enron, a governana corporativa brasileira ir, ela tambm, agregar a necessidade da responsabilidade social das empresas. Inicialmente, a responsabilidade social das empresas um conjunto de iniciativas justificadas nelas mesmas e estritamente voluntrias. Mais recentemente, a responsabilidade social tornou-se ao mesmo tempo muito mais visvel do que no perodo anterior e foi incorporada ao esqueleto da governana corporativa praticamente como uma obrigao das empresas (Carvalho, 2004a; 2004b). Diante do susto recente, a primeira justificativa para a incorporao do novo mdulo de obrigaes da empresa a necessidade de se prevenir riscos morais que poderiam afetar drasticamente o seu valor (Vieira, 2004). Esses riscos seriam advindos de comportamentos moralmente questionveis dos membros da empresa que redundariam no enriquecimento privado deles em detrimento do da empresa e de seus acionistas. Um caso tpico a produo ou conivncia com manipulaes contbeis que inflam artificialmente os lucros, gerando maior valor para as stock-options, recebidas prioritariamente pelos dirigentes das empresas, mas cada vez mais difundidas como forma de remunerao varivel e motivadora para os seus escales intermedirios. A lgica

pelo Frum dos lderes mundiais de Davos com vrios setores dentre os organizadores do Frum Social de Porto Alegre (Rossi, 2003). Personagens como Oded Grajew so tpicos dessa dupla militncia. Eis que, no site do Banco Mundial, aparecem alguns pontos da sua biografia:16 Engenheiro eltrico formado na Escola Politcnica da USP e ps-graduado em Administrao de Empresas na FGV; em 1972, fundou a Grow jogos e brinquedos; em 1989, foi um dos fundadores do PNBE Pensamento Nacional das Bases Empresariais; em 1990, fundador da Abrinq Associao Brasileira dos Fabricantes de Brinquedos, responsvel por projetos sociais tendo por alvo questes da infncia, em especial a luta contra o trabalho infantil, utilizando o conceito de cadeia produtiva para estender o alcance do movimento; 1998, fundador do Instituto Ethos, para difundir a idia de responsabilidade social no meio empresarial e, curiosamente sem data nem alcance definido, fundador e dirigente do Frum Social Mundial (Frum de Porto Alegre).17 Alm disso, cumpre notar seu papel de assessor do Presidente Lula durante seus primeiros meses de governo (Valor Econmico, 2003; Mignone, 2003). A incorporao desse segmento da sociedade, normalmente contestador, pode ser considerado uma variante do que Boltanski e Chiapello (1999) chamaram de recuperao da crtica artista na poca do terceiro esprito do capitalismo. A chamada crtica artista aquela que aponta a falta de alma do sistema, a sua insensibilidade para temas que interferem na vida dos indivduos, mas no nos lucros das empresas. A neutralizao desse gnero de ataque, que vm se mostrando, nos ltimos anos, mais corrosivo do que a tradicional contestao operria, aponta uma caracterstica das mais interessantes da governana corporativa brasileira e da complexidade do capitalismo contemporneo em geral.18 O nosso esprito de Porto Alegre internacionalmente chamado de alter-mundialismo e lembrado como uma das contestaes mais agudas e importantes globalizao capitalista.19 Logo, seus promotores so talvez os contestadores da ordem capita-
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lista atualmente mais legitimados, tanto nacional como internacionalmente. Quando esses atores, investidos da mais alta autoridade moral, dizem que as empresas capitalistas foram at agora negligentes nas suas funes sociais, mas que ultimamente elas encontraram o caminho da recuperao do tempo e das oportunidades perdidas, eles tm todas as chances de ser acatados. Ainda mais recentemente, surge a idia de sustentabilidade das empresas. Em construo no momento, essa idia que faz parte do conjunto de preocupaes da responsabilidade social empresarial, um novo mdulo referente aos impactos que os produtos fabricados ou comercializados pelas empresas geram na sociedade ou no meio ambiente.20 Alm dos problemas sociais e ecolgicos considerados intrinsecamente, o novo desdobramento se justifica na lgica de que uma empresa que comercializa produtos potencialmente perigosos poder ter seu futuro em jogo quando (e se) a sociedade tornar-se consciente dos perigos.21 Isso porque a conscincia terminaria por inviabilizar a empresa, seja legalmente, seja afastando seus clientes, e pulverizar, ou simplesmente diminuir, o valor de suas aes no mercado. Assim, o ndice de sustentabilidade deve funcionar como uma mtrica que antecipa esses riscos, e os precifica. Dessa forma, esto se criando critrios para ponderar, por exemplo, a ao social produzida por uma empresa fabricante de cigarros, produto potencialmente nocivo sade dos consumidores e sade pblica em geral, ou, analogamente, critrios para avaliar os benefcios e danos causados por uma empresa de celulose empenhada em aes de responsabilidade social, mas cujo parque florestal possa causar danos biodiversidade.
A governana corporativa mudando a tradio brasileira

Num outro canto da nossa gora, o eco da governana corporativa brasileira espraia sua linguagem, e talvez o seu esprito, num espao pou-
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est ele mesmo deslegitimado culturalmente, faltando apenas um novo lxico para legitimar o seu abandono? E, nesse caso, no seria a passagem do bandwagon da governana corporativa uma coincidncia adequada para facilitar a mudana, que, no limite, confere aos proprietrios absentestas mais poderes, mas tambm maiores responsabilidades, descaracterizando a expresso mesma de absentesta? A linguagem da governana corporativa tem caractersticas anfbias que a predispe a servir a esse propsito. De um lado, a sua origem no mundo cvico; do outro, o seu desenvolvimento na esfera econmica: a juno dessas duas caractersticas tornam-na adequada para expressar e regular os incmodos no seio das dinastias empresariais. A irrupo do movimento feminista na esfera pblica, principalmente na sua dimenso cvica, transformou as sensibilidades da esfera domstica, tornando ilegtimas as formas anteriores de sucesso familiar.23 Entretanto, os incmodos dos preteridos (fundamentalmente as preteridas) no tinham linguagem para se expressar legitimamente na esfera legal-comercial. A governana corporativa fornece essa linguagem, viabilizando as transformaes. Aparecem ento na cena empresarial os family offices e os conselhos de famlia (Knia, 2002), os novos braos da governana corporativa a recm-chamada governana familiar, devidamente organizada como pacote de treinamento e de consultoria.24 A inovao fica clara tanto no lado da demanda como da oferta. Nas propostas anteriores, como a da departamentalizao, a questo fundamental era a da profissionalizao dos herdeiros das famlias proprietrias. Agora, temos um ferramental para pensar e operacionalizar a relao entre as famlias e as diretorias profissionais, bem como para que os membros das famlias sem participao direta nos negcios possam monitorar as atividades daqueles que ali tm responsabilidade direta. Do lado da oferta, o mpeto para a sua difuso explica-se pelo fato de que o conjunto de ferramentas organizacionais constituise num fundo de comrcio para vrios arautos da
co esperado, enquadrando as remodelaes organizacionais de grupos empresariais familiares. Grupos como a Companhia Brasileira de Distribuio (Grupo Po de Acar) e Votorantin organizam a sucesso geracional e reorganizaes de menor alcance a partir das idias que a governana corporativa ps na agenda (Anaya, 2002; Valor Econmico, 2001, 2002). A aparece outro paralelo interessante. Nos anos de 1960 e 1970, a idia de departamentalizao cumpria papel semelhante, fornecendo vocabulrio, justificativa e uma blue print suficientemente flexvel para enquadrar processos, mutatis mutandis, anlogos. Naqueles tempos mais tecnocrticos, a delimitao das autoridades e responsabilidades que a departamentalizao sugeria tinha por corolrio a profissionalizao da direo das empresas familiares (Koontz, 1962; Motta, 1968). De um lado, problemas diagnosticados, como a falta e a necessidade de profissionalizao das direes dos grupos e de suas empresas componentes, recebiam uma justificativa para a transio que significava a entrega da administrao direta dos empreendimentos a gerentes profissionais. Esse resultado foi alcanado no seu tempo pela departamentalizao (Motta, 1968). Mas nosso bandwagon atual vai mais longe. Ele sugere e confere legitimidade criao de novas instncias deliberativas que realizam a transio entre a ordem domstica das relaes pessoais e familiares entre os scios das empresas e a ordem comercial e financeira tpica e legtima da vida corporativa.22 A adeso de parcela expressiva do empresariado tradicional ao lxico da governana corporativa curiosa. Afinal, o esprito original da governana corporativa uma contraposio direta s prticas societrias e sucessrias que nossas dinastias empresariais se acostumaram ao longo dos anos. Esse esprito pr-napolenico outorga o negcio para o herdeiro eleito, representado pela administrao dos empreendimentos de propriedade da famlia, e o cio, representado por rendas de diversa natureza, como os rendimentos de aes preferenciais e de aluguis, para os preteridos. Mas ser que esse arranjo tradicional j no

Quadro 1 Extenso dos Atores e dos Sentidos da Governana Corporativa no Brasil
Atores Chicago Boys Alcance Grandes investidores Influncia Mercado, mdia, parlamento, academia, fundos Funcionrios das estatais, sindicalistas Interesse especfico Aumentar mercado
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Ampliao de sentido Originadores
Gestores dos fundos Cotistas dos fundos de penso
Sindicalistas e esquer- Trabalhadores da sindical Governo Lula Trabalhadores
Legitimidade; segu- Problema social: prorana; investimentos teger velhinhos, vivas e rfos (os poucos milhes de cotistas) Pblico sensvel Ocupar espaos de Problema social mais pregao esquerdista representao amplo: proteo dos e sindical sindicalizados Sociedade em geral Legitimidade diante Problema social ainda dos mercados mais amplo: proteo dos trabalhadores Disseminar boas prti- Equivalncia entre cas; fundo de comr- boas prticas emprecio sariais e boas prticas sociais Novos fundos de co- Cultura empresarial mrcio: o negcio tradicional, alm da sucesso empresa- das S.A.s de capital rial jurdico ou or- aberto ganizacional?
Esquerda basista ou Nao artista
Setores antiinstitucionais, empresas e seus funcionrios da ativa
Consultores Organi- Empresrios tradicio- Empresrios tradiciozacionais nais nais; parte dos polticos
governana corporativa, que os propagam e consagram-se como seus operadores legtimos. Nesse processo podemos assim verificar o carter no s prtico, como tambm legitimatrio, dos novos instrumentos e de seus operadores. Uma esquematizao das tramas entrelaadas leva-nos ao Quadro 1. Notemos que a polissemia produz-se principalmente quando cada novo grupo que passa a acompanhar o bandwagon incorpora suas preocupaes panplia da governana corporativa e, assim, por uma mudana de nfase, acaba alterando o centro de gravidade das discusses sobre a governana corporativa e seu significado social (Goodman, 1978; Bourdieu, 1997).
Concluso
A governana corporativa era uma espcie estranha em terras brasileiras. Tudo indica que nos ltimos anos deixou de s-lo. A anlise da sua
aclimatao permite-nos algumas concluses sobre a importao, criao e difuso de mudanas organizacionais e de novas institucionalidades em geral. A primeira reao dos analistas diante dessas novidades costuma-se dividir polarmente. De um lado, h os negacionistas: uma vez que organizaes e instituies so estruturas sociais, essa posio costuma desdenhar da possibilidade de elas serem transplantadas de um corpo social para outro.25 No plo oposto, construiu-se o entendimento que a novidade em questo representa o supra-sumo do mundo moderno e que devemos fazer de tudo para nos adaptarmos a ela. A se encontram os nossos j conhecidos zelotes do neoliberalismo, exigindo que nos transformemos em filiais reais dos seus modelos virtuais. Constatamos que essa rvore estranha prospera em terras brasileiras. Mas ser que ela continua to estranha assim? Da nossa anlise depreende-se que no s ela se acostumou conosco, como, principalmente, ns nos acostumamos a ela, mas, ao
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Produo enxuta, passou pelo custeio ABC (Armstrong, 2002), pelos sistemas informticos integrados do gnero ERP (Koch, 2001), pelos BSCs (Norreklit, 2000) e chegando at os EVAs (Lordon, 2000b). E finalmente, todo esse esforo individualizante culmina na governana corporativa. Mas eis que diante dos escndalos da Enron e anlogos, a governana corporativa tem mostrado sua enorme vitalidade. Quando o pndulo chegou ao seu extremo individualizante e se desgastou, ela se corrigiu, incorporando a idia de responsabilidade social e reintroduziu idias da famlia argumentativa hierrquica/coletivista (Douglas, 1996), sendo assim capaz de absorver a onda contrria. Mais do que isso, se na matriz norte-americana a filantropia sempre foi um assunto tipicamente privado, no qual o Estado sempre foi um ator contestado, entre ns, a questo vem ganhando outros contornos. Se houve tempo em que os empresrios podiam dizer que seu papel na sociedade era simplesmente ganhar dinheiro para gerar empregos e impostos, o avano da responsabilidade social alterou a idia da funo legtima desse ator. Assim, de um lado temos empresrios com mais responsabilidades, mas do outro temos um acrscimo importante na legitimidade do mundo dos negcios na sociedade. No plano mais geral, podemos identificar novas cumplicidades entre esses grupos de atores que conquistaram, a diversos ttulos e a partir de posies diferentes, o direito de ser ouvidos sobre os destinos da nao e assim fazerem parte do circuito do poder na nossa sociedade cada vez mais complexa. No decorrer de nossa histria, os diferentes cacifes predispunham os agentes a entrarem prioritariamente em disputa pela afirmao de qual deles era mais importante e pelas taxas de cmbio entre as diversas notoriedades em geral. O poder sindical era antagnico ao poder empresarial; os fundos de penso tinham relaes tensas com os investidores tradicionais dos mercados financeiros e assim por diante. Uma das foras de dispositivos como a nossa governana corporativa de congregar esses diversos grupos, atribuindo a cada um deles uma fatia dessa torta genero-
acolh-la, ns lhe imprimimos a nossa marca, como est mostrado no Quadro 1. A nossa governana corporativa aquela dos modelos? Parece que no. Para aclimatar-se no Brasil, ela sofreu uma engenharia social gentica que a transformou numa variedade nativa, capaz de propagar-se naturalmente no novo solo. A exemplo de outras inovaes organizacionais e institucionais, e para desespero dos adeptos da globalizao passiva, a nossa governana corporativa foi mais uma reinveno da roda (Cole, 1989). O preo da sua difuso teria sido a sua conspurcao, atravs do seu uso e de sua transformao nas estratgias de diversos grupos de atores nacionais. Obviamente que a extenso diminui o fundo de comrcio potencial, tanto o literal como o simblico dos seus introdutores, que perdem o seu rendimento total, tendo de se contentar em administrar o goodwill. Mas na trama social que descrevemos, a extenso de sentidos e de prticas associadas governana corporativa parece ser uma condio necessria para a sua difuso. Ser que poderamos separar a lgica da adoo da lgica do funcionamento em regime da nossa novidade institucional? Se o corte for adequado, a primeira seria particular a cada pas, mas a segunda apresentaria um modus operandi internacional, cumprindo o vaticnio dos proslitos da globalizao. Neste caso, nossa peculiaridade seria apenas na esfera da difuso. Obviamente no temos elementos para afirmar definitivamente o acerto de nenhuma das duas possibilidades, mas as tramas entrelaadas nos dizem que a balana pende para a nfase nas particularidades. Ser que as difuses de ondas organizacionais e econmicas do passado nos ajudam a entender a atual? A ltima onda, a da Qualidade, foi claramente coletivista. Ainda que podendo ter um vis anti-sindical, ela valorizava a comunidade de produtores, anunciando a unio de todos pelo aumento da qualidade e produtividade. Em mais uma manifestao da lgica pendular que rege a difuso de novidades organizacionais (Eccles et al., 1992), a resposta no tardou: comeou pela panplia Re-engenharia & Downsizing &

sa que o controle da riqueza nacional e um quadro de referncias comum para tratar eventuais contenciosos. Assim, a anlise da governana corporativa mostra-nos que o mundo das finanas, mais ou menos docemente, capaz de obrigar outros setores das elites nacionais a se expressarem na sua lngua. Mas resta saber quem fica de fora dessa redistribuio material e simblica. A adeso governana corporativa dos setores que representam a esquerda e os trabalhadores da ativa deu-se num perodo marcado por particularidades que talvez no se mantenham. O clima de salve-se quem puder no mercado de trabalho tornou os trabalhadores pouco propensos a apostar suas fichas na contestao sindical, tanto contra patres, quanto contra as direes sindicais estabelecidas. A experincia internacional sobre a relao entre assalariados e a governana corporativa muito pouco conclusiva. primeira vista, parece lgico que aqueles que extraem o essencial dos rendimentos de seu trabalho sintam-se inseguros num regime de gesto empresarial no qual os interesses dos acionistas sejam invocados todo o tempo (Lordon, 2000a). Afinal, fala-se muito que os acionistas se interessam sobretudo pela maximizao dos lucros das empresas no curto prazo e isso costuma significar menor segurana no emprego e menores gastos das empresas com o bem-estar e o avano profissional de seus funcionrios. De maneira geral, h o temor que a introduo da governana corporativa em pases de outras tradies de relaes industriais levaria ao esgaramento de prticas harmnicas que unem os trabalhadores s direes das empresas, com reflexos negativos sobre a cooperao entre esses atores, considerada pea-chave para explicar os sucessos industriais alemo, escandinavo e japons (Guilln, 2000). Entretanto, talvez estejamos subestimando os efeitos prticos da teoria (Hacking, 2003; 2004). A inscrio da governana corporativa na histria das ferramentas organizacionais inseriu-a no pice de um processo de individualizao progressiva da medida do desempenho dos empre-
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gados das empresas. Esse crescendo torna cada vez mais real a idia, antes absurda, de que as empresas so arranjos contingentes de atores que participam de um mesmo projeto hoje e que posteriormente se distanciaro em suas novas empreitadas (Boltanski e Chiapello, 1999; Powell, 2001). Aplicadas sistematicamente nos espaos organizacionais no-anglo-saxes, as ferramentas parecem j ter esgarado os tecidos sociais das empresas, provavelmente sem que os analistas que duvidavam da pertinncia da governana corporativa se dessem conta.26 Por outro lado, apontamos a possvel inflexo cognitiva associada idia de responsabilidade social. Creio que essa idia particularmente forte no Brasil. Numa primeira reao podemos achar que estamos diante de meras operaes de relaes pblicas, condenadas a um rpido esquecimento. Mas parece que a lgica social empurra-nos para um desfecho diferente. Assim, dadas as conhecidas carncias do nosso cordo de segurana social e a imagem negativa que os governos ganharam como possveis solucionadores desse problema, a entrada sistemtica das empresas no setor tende a ser muito bem recebida e estimulada, obrigando os atores a manter e mesmo aprofundar seus engajamentos e, talvez, fazendoos introjetar a responsabilidade social como uma regra cvica durvel.27 Mas haveria mesmo a correlao entre o engajamento das empresas nas atividades benemerentes e a reduo do risco moral? Alm dessa finalidade imediata, haveria mesmo uma relao positiva entre os engajamentos sociais das empresas e a diminuio do individualismo no seio das empresas? Temos no momento um excelente instrumento para avaliar a intensidade e os meandros da aproximao entre nossos empreendedores morais e os empresrios engajados nas aes de responsabilidade social. Est aberto um contencioso sobre como se avaliar a responsabilidade social de empresas de tabaco e outras cujos produtos so questionveis. De maneira geral, segundo a norma desejada pelas empresas interessadas, os possveis problemas causados por seus produtos ou proces-
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tamento e reclamos, ganhando cidadania no mundo moderno. Mas somente depois de coonestar os princpios gerais da governana corporativa. Dessa maneira, diminuem reciprocamente os graus de liberdade, tanto discursiva como prtica, dos quatro grupos. Mas a estabilidade simblica do capitalismo brasileiro, que em ltima instncia o mais forte indicador da sua estabilidade sistmica, esta aumenta exponencialmente. Assim, podemos inferir que estaremos menos sujeitos a grandes abalos, mas tambm teremos menos esperanas de mudanas drsticas que possam trazer novidades significativas na nossa paisagem social.
sos de fabricao devem ser precificados, afetando negativamente o chamado ndice de sustentabilidade da empresa, podendo assim ser compensados por um acrscimo de atividades benfazejas distantes da atividade central da empresa. Mas essa quantificao incomoda vivamente as sensibilidades sociais e ecolgicas de representantes dos institutos que propem as atividades da responsabilidade social e seus certificadores (Camba, 2005). Ao que parece, para estes ltimos, produtos e processos que causam danos sociedade ou ao meio ambiente deveriam simplesmente ser descontinuados e assim as empresas que os fabricam deveriam estar de fora da notao do ndice de sustentabilidade. Entretanto, a precificao pode ser considerada a essncia mesma da maneira neoliberal de dar conta dos problemas causados pelas empresas. Nesse ponto, os habitus originais se chocam e a evoluo da composio entre as partes mostrar os mecanismos e os limites da aproximao entre atores conformados, originalmente, segundo lgicas bem diferentes. A idia de campo do poder (Bourdieu, 1989) nos ajuda a pensar com mais segurana o futuro da configurao que esbocei. Se de um lado a extenso da governana corporativa mostrou a aceitao das elites sindicais e polticas de esquerda, bem como das dinastias empresariais, aos pr-julgados financeiros, do outro lado, a sensibilidade e as exigncias sociais destes dois ltimos grupos tambm contaminaram os atores empresariais. E a extenso dos circuitos de legitimao joga no sentido de estabilizar os comportamentos de cada grupo pela vigilncia recproca e pelo interesse em ser aceito pelos demais elos da cadeia. Os empresrios ganham legitimidade social. Os sindicalistas ganham legitimidade econmica. Os empreendedores sociais conseguem conferir cidadania econmica e social para suas atividades profissionais e separ-las cognitivamente da filantropia tradicional. Mas cada um dos grupos fiador da sinceridade da converso e dos propsitos dos outros. Por sua vez, os membros no diretamente ativos das dinastias econmicas conseguem conferir legitimidade ao seu compor-
NOTAS
1 Esse problema recebeu grande publicidade a partir do contencioso aberto entre a Previ (Fundo de Penso dos Funcionrios o Banco do Brasil) e os ento controladores da Companhia de Bebidas das Amricas (Ambev) quando da fuso ou incorporao da empresa pela Interbrew belga. A Previ possua 12% das aes preferenciais da companhia original e esse patrimnio expressivo foi duramente desvalorizado depois da criao da nova empresa. 2 Nesse sentido, podemos achar um esboo dessa posio j nos mascates do Pernambuco colonial, no seu confronto com a aristocracia aucareira (Mello, 1995). 3 Essa questo tornou-se pblica pelas tentativas de rearranjos societrios ps-privatizao que esto ocorrendo no governo Lula, dos quais os episdios envolvendo a Kroll so a face mais ruidosa (Michael, 2004). Nelas, os fundos de penso tentam reverter acordos anteriores como o da BrT e da Telemar. Com isso, deflagrou-se, ou atualizou-se, um contencioso que rapidamente atingiu a cena poltica e tornou-se um divisor de guas bem claro entre a estrutura do sistema financeiro desejado pelo grupo tucano e aquele que os petistas parecem abraar (Grn, 2004a). 4 Sobre a histria da governana corporativa norteamericana, ver Roe (1994).

5 Uma arqueologia do tratamento sociolgico do problema da indisposio social em relao aos mercados financeiros sendo atiada pelos populismos comea em Marx e Engels (1950), passando por Weber (1987 [1898]) e Schumpeter (1991). Os trabalhos de Sternhell (1991; 1994) e Birnbaum (1979) contextualizam a questo da plutocracia na histria europia da virada do sculo XIX com o XX, mostrando diretamente como o ento nascente fascismo europeu nutria-se daquele clima cultural e, indiretamente, as dificuldades de uma possvel postura antiplutocrata que no se deixasse contaminar pelos temas e clima que geraram o fascismo e o anti-semitismo europeus. Mackenzie e Millo (2003) mostram alguns passos concretos do trabalho de legitimao necessrio para viabilizar o moderno mercado norte-americano de opes, proibido durante muitos anos depois da grande depresso, realizado por agentes ligados ao mercado financeiro e da academia daquele pas. 6 difcil no reconhecer o paradoxo: na segunda metade do sculo XIX, Marx alertava para a pardia de democracia que ento se esboava atravs das assemblias de acionistas das primeiras sociedades annimas. No final do sculo XX, os sindicalistas contribuem decisivamente para conferir verossimilhana metfora. 7 Devemos lembrar o contexto do momento. Diante da expectativa da vitria de Lula, comearam os rumores da possvel argentinizao do Brasil uma vez Lula eleito, haveria uma corrida contra o real que tornaria o pas ingovernvel, precipitando a sua renncia e mesmo um possvel retrocesso antidemocrtico, a exemplo do que se interpretava naquele momento sobre Fernando de la Rua em relao presidncia da Argentina. Essa verso interessava aos concorrentes de Lula, em especial ao candidato do PSDB, que se assim colocava como garantidor de estabilidade econmica. Evidentemente, os mercados financeiros comearam a especular a possibilidade de crise generalizada, precificando-a, precipitando uma corrida contra o real e lucrando contra as contas nacionais, j que as autoridades monetrias tinham de tentar dimi9 8
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nuir a especulao comprando reais e vendendo dlares a preos desvantajosos para o errio. Talvez um dia saibamos se as garantias que Lula ofereceu aos mercados financeiros a mais eloqente foi a Carta aos Brasileiros foram eficientes como uma maneira de evitar uma crise ainda maior. Lembremos que o fortalecimento dos fundos de penso um dos pontos mais fortes das estratgias de modernizao neoliberais preconizadas pelos organismos econmicos internacionais. No Brasil do perodo FHC parece ter prevalecido a idia de que os fundos de penso eram uma simples extenso do execrado corporativismo atribudo aos funcionrios das empresas estatais, ainda que os grandes e mais conhecidos fundos norte-americanos tambm sejam patrocinados por rgos governamentais e nem por isso percam legitimidade diante dos agentes financeiros srios (Grn, 2003). Um ponto de diviso interessante o papel que a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) deve assumir na estrutura legal da governana corporativa brasileira. O episdio da disputa entre a direo da Ambev e a Previ sobre o tag along das aes preferenciais da companhia, detidas pelo fundo de penso, ilustrativo. Mesmo em 2004, diretores da CVM, indicados no governo anterior, mantm claramente a linha de que ela deve proteger exclusivamente os pequenos investidores contra golpes que investidores profissionais deveriam estar preparados para evitar sozinhos. assim que eles justificam no dar provimento s reclamaes da Previ contra a incorporao da Ambev cervejaria belga Interbrew. As palavras do ento presidente da CVM, Luiz Leonardo Cantidiano so ilustrativas (nomeado no perodo FHC, ento j com o substituto anunciado): A CVM tem a obrigao de zelar pelo pequeno e mdio investidor. O investidor grande sabe se proteger. Se escolheu um mau scio, o problema dele (Balarin, 2004). interessante a identidade presumida: grande = avisado. As possveis ingerncias nas decises tomadas pelos fundos de penso, realizadas por atores externos movidos por pautas heteronmicas, no so a vis-
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tas como constrangimentos que meream ser impedidos ou corrigidos. E quem imagina que o governo Lula poderia trazer diferenas diretas na questo talvez se sinta decepcionado: a postura pblica de Marcelo Trindade, o presidente da CVM indicado por Lula, a respeito da questo no parece ser diferente daquela de seu antecessor, talvez mostrando a fora e autonomia dos mercados financeiros diante dos governos (Barros, 10/4/2004). Aos meus olhos, a anlise dos subentendidos desse estilo de pensamento j justifica nela mesma uma pauta especfica da sociologia econmica e das finanas. crtica e filantropia do personagem encontra-se em Guilhot (2004). H tambm um gnero de literatura sutil de exaltao das virtudes dos mercados financeiros e de seus personagens, voltado para aqueles que no so seus apoiadores automticos. O exemplo mais bem acabado, e interessante, Bernstein (1992). Uma tentativa francesa, de uma editora que normalmente publica literatura crtica, denotando os propsitos da edio Brender (2004). Em todos esses casos, flagrante o esforo de melhorar a imagem do mundo financeiro para o resto da populao, revestindo os antigos argumentos que lhe deram legitimidade o passado. 14 Refiro-me ao papel de Zola no caso Dreyfus e anlise do nascimento da figura do intelectual moderno que Charle (1990) faz a partir desse papel. 15 Nas palavras de Betinho: A idia do Balano Social demonstrar quantitativamente e qualitativamente o papel desempenhado pelas empresas no plano social, tanto internamente quanto na sua atuao na comunidade. Os itens dessa verificao so vrios: educao, sade, ateno mulher, atuao na preservao do meio ambiente, melhoria na qualidade de vida e de trabalho de seus empregados, apoio a projetos comunitrios visando erradicao da pobreza, gerao de renda e de novos postos de trabalho. O campo vasto e vrias empresas j esto trilhando esse caminho. Realizar o Balano Social significa uma grande contribuio para consolidao de uma sociedade verdadeiramente democrtica. Ver o endereo eletrnico: http://www.balancosocial.org.br/cgi/cgilua.exe/sys/start.htm. 16 Ver http://wbln0018.worldbank.org/EURVP/
10 No por acaso, seguindo um esquema j identificado em outras disputas de sentido sobre o significado de escndalos que agitaram os Estados Unidos, nos quais os conservadores vem no episdio uma confirmao de que o sistema funciona e os contestadores justamente o contrrio (Schudson, 1992). 11 Lordon (2002) analisa em profundidade um caso rumoroso que agitou a Frana no final do sculo XX. Os dirigentes dos trs principais bancos franceses, advogados intransigentes do modelo anglosaxo de capitalismo em terras gaulesas, se digladiaram at a morte simblica pela incorporao e controle de cada uma daquelas instituies por uma das outras, variando ad hoc a retrica para a justificao de seus atos, mostrando assim o papel contingente e materialmente interessado de seus engajamentos doutrinrios. 12 Podemos encontrar anlises sobre o papel da crtica externa na evoluo da legislao econmica e societria norte-americanas em Davis (1994) e McAdam et al. (1996). Uma reflexo mais geral sobre a capacidade do capitalismo contemporneo absorver a crtica e transform-la em fonte de novos avanos em Boltanski e Chiapello (1999). 13 Excees interessantes tm aparecido, embora elas sejam muito ambguas, pois expressam tentativas de diferenciao interna do campo financeiro. O caso do financista-filsofo Georges Soros talvez seja o mais interessante na esfera internacional. Uma explicao sociolgica para as atividades de
web.nsf/0/18468e07bba72e55c1256bde005d40b0? OpenDocument 17 Sobre a polmica em torno da fundao do Frum Social, ver Eichenberg (2003), no endereo: http://www1.folha.uol.com.br/folha/mundo/ ult94u65520.shtml. 18 Sobre o esvaziamento da crtica operria, ver, alm de Boltanski e Chiapello (1999), o interessante texto de Beaud e Pialoux (1999). 19 E referendando a anlise, cumpre notar que per-

guntas sobre Onde est o esprito de Porto Alegre? tm sido freqentes em exposies recentes que tenho feito sobre a financeirizao do capitalismo brasileiro sob a batuta petista, tanto em solo francs como norte-americano. E, no por acaso, sugeriram a redao desse segmento do texto. 20 Ver http://www.cebds.org.br/cebds/, do Conselho Empresarial Brasileiro para o Desenvolvimento Sustentvel (CEBDS), entidade criada em 1997, congregando muitas das grandes empresas atuantes no Brasil e, de alguma maneira, tentando ordenar o debate sobre o significado da sustentabilidade a partir de discusses patrocinadas por esse grupo de interessados. 21 Por exemplo, as conseqncias de um acidente equivalente ao de Bhopal, na ndia, se acontecesse num pas desenvolvido, ou uma hipottica, mas no impossvel, sentena judicial definitiva, caracterizando que os cnceres de pulmo e outras afeces devem-se ao consumo de cigarros e que as empresas fabricantes devem ser responsabilizadas seja pelos tratamentos dos doentes, seja pela interrupo das suas vidas profissionais, seja pelos custos adicionais nos sistemas de sade causados pelo uso do tabaco. 22 A nossa governana familiar aparece na mdia como um instrumento para preservar as fortunas das famlias dos proprietrios de empresas dos azares dos processos de sucesso geracional. interessante que esse problema poderia ser resolvido de outra maneira, atravs da importao dos trusting funds, um instrumento j tradicional na paisagem do direito norte-americano, que impacta as famlias e a sociedade de maneira bem diferente. Ele induz as famlias a se retirarem completamente dos negcios em troca de maior segurana na perenidade da riqueza herdada e direciona s necessidades da sociedade uma boa parte daquele montante (Marcus e Hall, 1992). E a prpria questo geral da governana corporativa norte-americana tem essa origem: os agentes fiducirios (trustees) encarregados de gerir os patrimnios familiares so induzidos a diversificar os investimentos em um portflio no qual o peso das aes da companhia
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que originou a fortuna familiar vai progressivamente diminuindo em prol da pulverizao dos riscos em uma grande quantidade de aplicaes cujos resultados devem ser o mais independentes uns dos outros, reduzindo drasticamente a possibilidade de um empobrecimento. Diante desse constrangimento, altamente no recomendvel que um portflio carregue quantidade excessiva de uma s aplicao, inclusive (e principalmente) aquela efetuada no negcio que deu origem fortuna da famlia. 23 Aferi um fenmeno anlogo ao me deparar com a dificuldade de transmisso geracional em dinastias de caladistas de origem armnia na cidade de So Paulo no incio da dcada de 1990 (Grn, 1992). Naquele momento, justamente no havia nenhuma linguagem legtima para expressar o descontentamento das candidatas a herdeiras preteridas, e o resultado era o desarranjo das sucesses com o conseqente esmaecimento do cluster tnico. 24 Ver, entre outras, a proposta patrocinada pelo Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC) em http://www.ibgovernana corporativa.org.br/ibConteudo.asp?IDArea=848&IDp=846. 25 Anlises gerais sobre a difuso de modas organizacionais em Cole (1989; 1999) e em Nohria e Eccles (1992). 26 interessante notar que a maior parte dos analistas da governana corporativa (Jackson, 2001; Guilln, 2000; Streeck, 2001) vm da tradio de estudo dos modelos de capitalismo, de origem disciplinar na Economia Poltica ou na Cincia Poltica, ambas de corte macrossocial, o que provavelmente os torna pouco propensos a notar as questes microorganizacionais. 27 Nesse sentido, interessante notar a impugnao sofrida por uma extensa e interessantssima reportagem recente na Economist questionando a idia de responsabilidade social empresarial (Crook, 2005). O arauto do liberalismo internacional questiona a idia em termos da sua lgica na sociedade, mas acaba se rendendo s evidncias de que o conceito ganhou cidadania e parece ter vindo para fi-
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car. Um conjunto de crticas ao seu ponto de vista pode ser encontrado no prprio site da revista: http://www.economist.com/surveys/displaystory.cfm?story_id=3574392.
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CONVERGENCE OF ELITES AND FINANCIAL INNOVATION: CORPORATIVE GOVERNANCE IN BRAZIL Roberto Grn Keywords Economical sociology; Financial sociology; Financialisation; Corporative governance; Convergence of elites
The Idea of Corporate Governance, North-American style, is spreading in Brazil. Apparently its a simple isomorphic movement conducted by the financial market and Federal Government paving the way to the financialisation of Brazilian economy and society. Looking in depth, we can see a lot of peculiarities caused by the uses f the idea in the hands of ours elites. Actually, the Brazilian elites are carving a new meaning for the concept, infusing their particular interests and sensibilities. The text wants to analyze this spreading as a kind of social polysemy in a Bourdieusian flavor, trying to demonstrate that the Brazilian Corporate Governance is more a very plastic cultural concept than a rational economic tool.
CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS: A GOVERNANA CORPORATIVA NO BRASIL Roberto Grn Palavras-chave Sociologia econmica; Sociologia das finanas; Financeirizao; Governana corporativa; Convergncia das elites.
A governana corporativa tem sido vista cada vez mais como o conjunto de ferramentas que produzem a financeirizao da economia e da sociedade. Analisando a sua difuso no Brasil, verificamos que o preo do seu espraiamento uma espcie de tropicalizao e reinterpretao do seu sentido, segundo as sensibilidades e os interesses dos diversos setores das elites brasileiras da financeira sindical que concorrem para a sua instalao legal e organizacional. Dessa maneira, este artigo pretende mostrar algumas ambigidades da financeirizao brasileira e tambm o papel da linguagem financeira na criao de um espao para a convergncia e o consenso parcial de nossas elites.
CONVERGENCE DES LITES ET INNOVATIONS FINANCIRES: LA GOUVERNANCE CORPORATIVE AU BRSIL Roberto Grn Mots-cls Sociologie conomique; Sociologie des finances; Financrisation; Gouvernance corporative; Convergence des lites.
La governance corporative est de plus en plus perue comme un ensemble doutils qui produisent la financrisation de lconomie et de la socit. En tudiant sa diffusion au Brsil, nous vrifions que le prix de son irradiation est une espce de tropicalisation et de reinterprtation de son sens suivant les sensibilits et les intrts des divers secteurs des lites brsiliennes de la financire la syndicale qui concourent en vue de son installation lgale et organisationnelle. Cet article prtend dmontrer quelques ambiguts de la financrisation la brsilienne mais, aussi, le rle du langage financier dans la cration dun espace pour une convergence et un consensus partiel de nos lites.

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CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS: a governana corporativa no Brasil*

Artigo recebido em novembro/2004 Aprovado em abril/2005

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

O que governana corporativa

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

A governana corporativa na histria das modas gerenciais e nas disputas interprofissionais

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

A governana corporativa na estratgia dos novos atores sociais

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

Governana corporativa: novidade financeira absorvida pelos atores polticos

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

A governana corporativa, os escndalos e os paradoxos do capitalismo atual

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

Um encontro inesperado: a governana corporativa e a responsabilidade social das empresas

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

A governana corporativa mudando a tradio brasileira

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

Ampliao de sentido Originadores

Gestores dos fundos Cotistas dos fundos de penso

Sindicalistas e esquer- Trabalhadores da sindical Governo Lula Trabalhadores

Esquerda basista ou Nao artista

Setores antiinstitucionais, empresas e seus funcionrios da ativa

REVISTA BRASILEIRA DE CINCIAS SOCIAIS - VOL. 20 N 58 .

CONVERGNCIA DAS ELITES E INOVAES FINANCEIRAS

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