Objetivos y Metodologa Tiene como objetivo fundamental el de profundizar en todos aquellos aspectos que resultan esenciales para el conocimiento

de los mercados burstiles en particular y de los mercados financieros en general. Por otro lado, resulta de gran utilidad tanto para aquellas personas sin experiencia que deseen adentrarse en el apasionante mundo de los Mercados Financieros como para aquellos profesionales que deseen alcanzar una mayor solidez desde el punto de vista tcnico. Consiste en que el asistente maximice la utilizacin de las herramientas informticas ms avanzadas que le permitan valorar empresas, calcular el precio de un bono, valorar opciones por diversos modelos, construir un sistema para gestionar diferentes tipos de activos, graficar a travs de una hoja Excel diferentes estrategias de mercado que utilizan opciones y futuros financieros, etc... Finalmente, en Mercados Financieros y de Gestin de Activos, permitir poner en prctica los conocimientos adquiridos a lo largo del mismo a travs de la realizacin de simulaciones de gestin de carteras en tiempo real. .

Proceso de investigacin macroeconmica El perodo comprendido entre los inicios de la Primera Guerra Mundial y finales de la Segunda se caracteriz por una serie de hechos que generaron ciertas dudas sobre la racionalidad del sistema capitalista. Los economistas de esta poca pueden clasificarse, grosso modo, en tres grupos. El primero estuvo constituido por aquellos que abandonaron la teora neoclsica y buscaron planteamientos tericos alternativos (marxista o institucionalista, por ejemplo), que permitieran mayor comprensin de la realidad. El segundo grupo estuvo conformado por los que, abandonando cualquier pretensin de utilizar la teora neoclsica para comprender la realidad, trataron de cultivarla como teora pura y se dedicaron a resolver los mltiples problemas de aquella. El ltimo grupo comprenda a quienes, aun mostrando el debido respeto por la teora en que se haban educado, trataron de forzarla en un intento de explicacin del mundo real. La mayor parte de los economistas de este grupo volvi a preocuparse por los problemas que haban dado origen a la economa poltica: los de la dinmica macroeconmica. [18] Sus representantes ms claros fueron John Maynard Keynes (1936) y Joseph Schumpeter (1912). [19] Los antecedentes inmediatos de este campo de anlisis se encuentran en los modelos macroeconmicos dinmicos elaborados por algunos economistas neoclsicos en la dcada de 1890: Irving Fisher (1898), Knut Wicksell (1898) y Alfred Marshall (1890). Sus contribuciones se relacionan con las explicaciones monetarias de los ciclos econmicos y tendran una gran influencia en la teora monetaria de principios del siglo XX, principalmente sobre algunos economistas austriacos, estadounidenses e ingleses y sobre los que en la dcada de 1930 formaran la denominada escuela de Estocolmo. Esta escuela trat de extender las propiedades dinmicas del anlisis wickselliano, circunscrito al mbito monetario, a otros campos de la teora econmica, anticipando algunos de los ms recientes avances de los enfoques no walrasianos. Simultneamente, desde principios del siglo XX, otro conjunto de teoras del ciclo econmico comenz a adquirir popularidad, aunque muy dbil entre los economistas

acadmicos. Estas teoras enfatizaban los factores reales de las crisis y tendan a cuestionar la ley de Say y la capacidad de la mano invisible para asegurar la estabilidad y el pleno empleo, dando lugar a diversos modelos del ciclo basados en los desequilibrios entre ahorro e inversin. Este tipo de desequilibrios subyace en casi todas las teoras prekeynesianas del ciclo econmico y el Keynes del Treatise (1930) razonaba en estos trminos. En la dcada de 1930, otra explicacin importante de las fluctuaciones econmicas la constituy el modelo de interaccin entre el multiplicador y el acelerador. La macroeconoma moderna no es propiamente una escuela en trminos doctrinales. Se trata ms bien de un mtodo o forma de anlisis que consiste en hacer explcitos los fundamentos microeconmicos del discurso macroeconmico y en enfatizar en los procesos tanto de optimizacin como de eleccin intertemporal que realizan agentes racionales; adems de una especificacin coherente de las expectativas (expectativas racionales). Este mtodo es comn tanto a la nueva macroeconoma clsica, que nace con los trabajos de Lucas (1981) y Sargent (1975), como a la reaccin neokeynesiana posterior. En la investigacin macroeconmica actual, cuyos inicios datan aproximadamente de la dcada de 1980, pueden destacarse tres grandes grupos: los nuevos clsicos (el modelo de Lucas y la teora del ciclo econmico real), los nuevos keynesianos o neokeynesianos y los nuevos tericos del crecimiento.

Poltica fiscal

Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible) Control de la demanda agregada mediante los impuestos y el gasto pblico Controlar un dficit o un supervit

El proceso se resume en este grfico, que marca una inversin fija y unos impuestos proporcionales a la produccin:

Leyenda:

T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos G: gasto pblico, dinero que gasta el Estado para obras, etc. Eje de ordenadadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado) Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); produccin P1: punto en el que hay plena ocupacin; T=G Zona en rojo, P2: zona de dficit, porque el gasto es mayor que los ingresos Zona en verde, P3: zona de supervit, porque se ingresan ms de lo que se gasta, mediante los impuestos

Hay que aclarar que el dficit (dficit fiscal, ya que se trata de un gobierno) no es necesariamente algo malo que hay que evitar. Los partidarios de la poltica fiscal creen que, en vez de intentar estar en el punto de equilibrio (P1 en la grfica), va bien aumentar el gasto pblico para incentivar la economa; por tanto G>T y hay dficit.

Tipos de poltica fiscal

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica fiscal expansiva: cuando el objetivo es estimular la demanda interna, especialmente cuando en el punto de partida inicial hay recursos productivos desempleados. Como resultado se tiende al supervit. Poltica fiscal restrictiva: cuando el objetivo es frenar la demanda interna, por ejemplo en el caso que en el punto de partida inicial hay un exceso de inflacin. Como resultado se tiende al dficit.

Crticas a la poltica fiscal

La poltica fiscal dej de ser efectiva en los aos 70, porque no pudo explicar la situacin conocida ahora como estanflacin, que consiste en haber mucha inflacin pero a la vez mucho desempleo. La causa fue la crisis del petrleo de 1973. RESPUESTAS ANALITICAS DE UNA POLITICA FISCAL En conclusin, de acuerdo con la HER, los individuos no esperan a conocer los niveles de precios para replantear sus expectativas inflacionarias, sino que ellas son reformuladas cada vez que se produce una accin de poltica econmica que conducir en el futuro a un cambio en el nivel de precios; en este caso, el ajuste instantneo de las expectativas hace que los intentos de la poltica econmica para modificar o estabilizar los niveles de empleo y produccin resulten frustrados aun en plazos muy cortos. La poltica de administracin de la demanda es importante no slo en el largo plazo sino tambin en el muy breve. Un supersimplificado modelo de expectativas racionales contribuir a mostrar las ideas esenciales del mismo. la HTN se expresa

(1) la ecuacin estructural que determina el nivel de precios es: (2) donde: U = tasa de desempleo. Un = tasa natural de desempleo. p = tasa de inflacin. pe = tasa esperada de inflacin. m = tasa de crecimiento de la oferta monetaria a,b = parmetros estructurales del modelo. g,z = parmetros de poltica econmica. E = operador de expectativas. I = conjunto de informacin disponible.

U1 , U2, U3 = variables aleatorias con distribucin normal y media cero la norma de poltica anticclica utilizada es:

(3)

sustituyendo (3) en (2) nos queda

(2a) por la HER, el nivel inflacionario esperado es igual a la esperanza matemtica de (2a) dado el conjunto de informacin disponible:

(4) restando (4) a (2a) tenemos

(5) y sustituyendo (5) en (1) se obtiene

(1a) Lo que indica que la diferencia entre la tasa de desempleo corriente y su nivel natural slo depende de variables aleatorias y de parmetros estructurales que estn fuera del control de los responsables de poltica. Ni la tasa de crecimiento monetario ni los parmetros de la poltica anticclica son capaces de influir sobre esta diferencia, por lo tanto, la poltica econmica es neutral. Por las implicaciones radicales de los modelos de expectativas racionales y por la importancia que han llegado a tener, se ha desarrollado una vasta polmica entre la "Nueva Escuela Clsica" (as se le llama a la corriente partidaria de estos modelos) y los keynesianos. No es nuestro objetivo describir aqu esta polmica. Sealaremos solamente que la critica keynesiana que se les hace est bsicamente concentrada en los siguientes aspectos: 1) el supuesto contenido en estos modelos (casi siempre implcito) de que los mercados se ajustan instantneamente a sus valores de equilibrio, tal como si efectivamente existiera el famoso subastador de Walras, 2) el supuesto explcito de disponibilidad de informacin por parte de tos agentes econmicos y 3) la inconsistencia de estos modelos con el hecho de que existen ciclos econmicos.