Anlise Custo/Volume/Lucro e Ponto de Equilbrio (parte 1)

CONTEDO

25 de abril de 2010

o o o o o o o o o
anexo parte 2 O PE para um conjunto de produtos Comentrios gerais sobre PE parte 1 O Ponto de Equilbrio (PE) Clculo do PE para um nico produto Ponto de Equilbrio Financeiro (PEF) Ponto de Equilbrio Econmico (PEE)

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O Ponto de Equilbrio (PE)

O conceito de Ponto de Equilbrio (em ingls break-even point) muito importante nos processos de planejamento, monitoramento e tomada de deciso em negcios de todos os tipos, seja em pequenas ou grandes empresas, indstrias, comrcios ou prestadores de servios. A idia bsica determinar quanto (em unidades fsicas ou em valores monetrios) deve ser vendido para que a receita de vendas cubra todos os custos. Desse modo, um nvel de vendas abaixo do PE resulta em prejuzo, enquanto um nvel de vendas acima do PE resulta em lucro. Na anlise Custo/Volume/Lucro e clculo de PE so utilizados os conceitos de Receita (R), Custos Fixos (CF), Custos Variveis (CV) e Margem de Contribuio (MgC). Explico esses conceitos nos textos DRE, receita, custos fixos e variveis (parte 1 e parte 3). Neste artigo explico o Ponto de Equilbrio Operacional, Financeiro e Econmico. importante saber que dependendo da literatura adotada, pode haver diferenas em relao s nomenclaturas e frmulas adotadas.

Clculo do PE para um nico produto

O Lucro (L) de uma empresa pode ser expresso (de forma bem simplificada) pela seguinte frmula: L = R - CV - CF
Onde L o Lucro, R a Receita, CV so os Custos Variveis e CF so os Custos Fixos

O PE representa justamente o nvel de vendas em que L = 0, portanto, no PE, a equao acima fica: 0 = R - CV - CF ou R = CV + CF Portanto, no PE a Receita igual soma dos Custos Fixos e Variveis (esse o chamado Ponto de Equilbrio Operacional, abaixo explico tambm o Ponto de Equilbrio Financeiro e o Ponto de Equilbrio Econmico). O caso mais simples ocorre quando um nico produto produzido/comercializado. A Receita dada por R = p x q e o Custo Varivel dado por CV = CVu x q, onde p o preo de venda do produto, q a quantidade vendida e CVu o custo varivel unitrio. No PE, a quantidade q a quantidade do produto em questo que deve ser vendida para que o Lucro seja 0.

Substituindo as expresses de R e CV na equao acima, temos: p x q = CVu x q + CF Isolando o termo q, temos: q = CF / (p - CVu) Mas p - CVu a definio de Margem de Contribuio unitria (MgCu), portanto: q(PE) = CF / MgCu Logo, a quantidade que deve ser vendida para cobrir todos os custos dada pela diviso entre Custos Fixos e Margem de Contribuio unitria. Para sabermos o PE em valor monetrio, basta calcular a receita referente ao q (PE), ento: R(PE) = p x q(PE) A receita do ponto de equilbrio pode ser obtida diretamente dividindo os Custos Fixos pela Margem de Contribuio percentual: R(PE) = CF / MgC% MgC% = MgCu / p Vemos abaixo um grfico que ilustra o conceito de Ponto de Equilbrio.

Grfico genrico do Ponto de Equilbrio A reta verde representa a evoluo da Receita conforme a quantidade vendida, enquanto a reta vermelha representa a evoluo dos custos totais conforme a mesma quantidade. Se a empresa no vender nada (q = 0), sua Receita ser tambm 0, mas seu Custo Total no ser 0, por causa dos Custos Fixos, o que resulta em prejuzo. medida que a quantidade vendida aumenta, tanto a Receita quanto os Custos Totais crescem, porm a Receita cresce com maior intensidade, o que perceptvel pela maior inclinao da reta R. Essa diferena entre a inclinao da reta R e a da reta CT explicada pela Margem de Contribuio. O fator multiplicador da Receita o preo (R = p x q), enquanto o fator multiplicador do Custo Varivel o Custo Varivel Unitrio (CV = CVu x q), lembrando que os Custos Fixos no variam em funo de q. Como MgCu = p - CVu, a diferena grfica entre as inclinaes das duas retas consequncia da MgCu. O aumento da quantidade vendida, portanto, faz com que o prejuzo diminua, at o ponto em que a Receita iguala os Custos Totais, o que significa Lucro = 0. Essa a quantidade do Ponto de Equilbrio - q(PE). Ou seja, vendas acima de q(PE) resultam em lucro, enquanto vendas abaixo de q(PE) resultam em prejuzo.

EXEMPLO: Uma empresa tem os seguintes gastos mensais para produzir e vender seu produto:
- Matria-prima por unidade do produto: 200 unid ao custo de R$ 4,00 cada unidade; - Mo-de-obra por unidade do produto: 2 horas ao custo de R$ 120,00 cada hora; - Salrios administrativos: R$ 80.000,00; - Depreciaes: R$ 30.000,00; - Comisses: 5%; - Preo de venda do produto: R$ 1.800,00.

Vamos calcular primeiro os Custos Fixos mensais: CF = 80.000,0 + 30.000,00 = R$ 110.000,00 Como h uma comisso de 5%, calculamos a comisso unitria: comisso unitria = p x 5% = 1.800,00 x 0,05 = R$ 90,00 Agora, o Custo Varivel Unitrio: CVu = 200 x 4,00 + 2 x 120,00 + 90,00 = 800,00 + 240,00 + 90,00 = R$ 1.130,00
neste caso, o CVu a soma do custo da matria-prima, da mo-de-obra e da comisso

A Margem de Contribuio Unitria, portanto, : MgCu = 1.800,00 - 1.130,00 = R$ 670,00 E a Margem de Contribuio percentual: MgC% = MgCu / p = 670,00 / 1.800,00 = 0,3722 ou 37,22% Com isso podemos calcular q(PE) e R(PE): q(PE) = CF / MgCu = 110.000,00 / 670,00 = 165 unid
(arredondamento para cima de 164,18)

R(PE) = CF / MgC% = 110.000,00 / 0,3722 = R$ 295.540,03 Abaixo est a DRE comprovando o valor do PE.

O valor do Lucro no exatamente 0 porque a quantidade foi arredondada de 164,18 para 165. Na DRE a comisso foi separada dos Custos Variveis, por isso o valor usado como Custo Varivel Unitrio foi de R$ 1.040,00 (no destaque em vermelho).

Ponto de Equilbrio Financeiro (PEF)

O PE que vimos acima tambm chamado de Ponto de Equilbrio Operacional, pois envolve apenas os custos e despesas de operao da empresa.

O PEF exclui desses custos e despesas aqueles que no so desembolsveis, ou seja, aqueles que no afetam o fluxo de caixa. O exemplo mais comum desse tipo de custo ou despesa a depreciao (D). Como consequncia, o PEF menor que o PE operacional, pois o PEF mais "tolerante", no exige que a receita cubra todos os custos e despesas, mas apenas aqueles que so desembolsveis. Nesse caso, o PEF pode ser formulado da seguinte forma: q(PEF) = (CF - D) / MgCu e R(PEF) = (CF - D) / MgC% EXEMPLO: Calcular q(PEF) e R(PEF) para o exemplo anterior. O clculo o mesmo que realizado para o PE, bastando apenas descontar o valor da depreciao embutido nos Custos Fixos. q(PEF) = (CF - deprec) / MgCu = (110.000,00 - 30.000) / 670,00 = 120 unid
(arredondamento para cima de 119,4)

R(PEF) = (CF - deprec) / MgC% = (110.000,00 - 30.000) / 0,3722 = R$ 214.938,21 Percebe-se que o PEF menor que o PE Operacional, pois representa o quanto deve ser vendido (em quantidade ou receita) para cobrir todos os custos e despesas, excluindo a depreciao.

Ponto de Equilbrio Econmico (PEE)

O PEE o mais rigoroso, pois considera tambm a remunerao do capital investido, tanto como dvidas como capital prprio (capital social ou aes - ver artigo sobre Estrutura de Capital e Custo Mdio Ponderado de Capital). As dvidas so remuneradas atravs dos juros, enquanto o capital prprio remunerado pelo lucro. No clculo do PEE, so somados aos Custos Fixos as despesas financeiras com juros e o lucro desejado no perodo q(PEE) = (CF + juros + lucro) / MgCu e R(PEE) = (CF + juros + lucro) / MgC% EXEMPLO: Usando o mesmo exemplo acima, se a empresa tem uma despesa mensal de juros no valor de R$ 8.000,00 e os scios esperam um lucro mensal de R$ 50.000,00, calcular q(PEE) e R(PEE) para o exemplo acima. Fazendo os clculos: q(PEE) = (110.000,00 + 8.000,00 + 50.000,00) / 670,00 = 251 unid
(arredondamento para cima de 250,74)

R(PEE) = (110.000,00 + 8.000,00 + 50.000,00) / 0,3722 = R$ 451.370,23

Abaixo est a DRE comprovando o valor do PEE.

O valor do Lucro no exatamente R$ 50.000,00 porque a quantidade foi arredondada de 250,74 para 251.

O PE para um conjunto de produtos

Obviamente, muito mais frequente a situao em que uma empresa opera com um conjunto de produtos, e no apenas com um nico. Isso no impossibilita a anlise Custo/Volume/Lucro nem o clculo do PE, mas acrescenta algumas dificuldades que exigem maior cuidado, tanto na produo dos dados quanto em sua anlise. O principal ponto considerar a participao de cada produto na receita total para ponderao da Margem de Contribuio Percentual Mdia, ou seja, deve ser calculada uma MgC% que leve em conta a participao de cada produto no volume de vendas. partic % nas vendas = ( receita produto / receita total ) x 100 Como a participao dos produtos nas vendas dinmica, se altera com o tempo, deve ser acompanhada periodicamente para atualizao e correo dos clculos. No caso de um planejamento para produtos que ainda no foram lanados, vrios cenrios devem ser considerados, com diversas possibilidades de participao individual, para uma anlise precisa do desempenho concreto das atividades quando os produtos estiverem lanados no mercado. Um exemplo facilita a compreenso dos clculos. Abaixo vemos os dados atualizados de participao nas vendas, preos, custos e margens de contribuio referentes aos 3 produtos vendidos por determinada empresa. Seu custos fixos mensais somam R$ 400.000,00, os juros mensais sobre as dvidas somam R$ 35.000,00 e a empresa espera um lucro mensal antes do Imposto de Renda de R$ 80.000,00.

Tabela de clculo das margens de contribuio por produto Os clculos das margens de contribuio foram feitos como explicados na 1 parte do artigo. Nesse cenrio de participao dos produtos sobre as vendas, qual o Ponto de Equilbrio Econmico (PEE) da empresa? A primeira coisa a fazer calcular a MgC% mdia ponderada. Para isso, multiplicamos a Mgc% de cada produto pela sua participao e somamos: MgC% mdia = 0,375 x 0,5 + 0,3077 x 0,3 + 0,3043 x 02 = 0,3407 ou 34,07% Com a margem mdia podemos calcular o PEE: PEE = (CF + J + L) / MgC% mdia PEE = (400.000 + 35.000 + 80.000) / 0,3407 = R$ 1.511.593,78 Portanto, considerando esse cenrio de participao de cada produto na receita total da empresa, seu faturamento mensal deve ser de R$ 1.511.593,78 para cobrir todos os seus custos e despesas, bem como remunerar devidamente o capital investido. Para verificar esse clculo, como fizemos nos exemplos anteriores, faamos a DRE com essa receita. Vamos calcular primeiramente a quantidade de cada produto que seria vendida nesse nvel de receita.

Clculo da Receita e quantidade vendida por produto Explicando rapidamente a tabela acima, a receita por produto obtida multiplicando a Receita total pela participao do produto. A quantidade obtida dividindo a Receita do produto pelo seu preo, com um arredondamento para cima. Abaixo vemos uma tabela com a DRE por produto e o total agregado.

DRE por produto e agregada Essa DRE mostra que com a receita de R$ 1.511.640,00 (esse valor um pouco maior que o calculado no PEE em funo do arredondamento das quantidades), a empresa cobre seus custos, os juros sobre suas dvidas e ainda proporciona um lucro de R$ 79.980,00 (diferena de R$ 20,00 tambm em funo dos arredondamentos). Quando se trabalha com um conjunto de produtos, embora a Receita no Ponto de Equilbrio (seja o PEO, o PEF ou o PEE) tenha um significado bem claro, que a Receita sobre as vendas para que determinado objetivo seja alcanado, a quantidade no Ponto de Equilbrio pode ser algo que no apresente significado claro. A tabela que mostra as quantidades de cada produto que devem ser vendidas na R(PEE) indica 18.895 unid para o produto A, 6.977 unid para o produto B e 2.629 unid para o produto C. Se somarmos essas quantidades temos o valor 28.501 unid. Se estivermos tratando de trs diferentes modelos de um mesmo produto, esse valor tem significado claro, mas se forem trs produtos completamente distintos, por exemplo um lquido que seja vendido em Litros, um tecido que seja vendido em m 2 e um produto que seja vendido em unidades isoladas, essa soma das quantidades por produto no tem um significado claro. Portanto, nos casos em que se trabalha com um conjunto de produtos, preciso levar isso em conta ao interpretar as quantidades obtidas nos clculos de Ponto de Equilbrio.

Comentrios gerais sobre PE

As variveis envolvidas no clculo do PE e suas variaes devem ser acompanhadas periodicamente, para que os clculos no sejam imprecisos e no induzam a erros nas anlises e tomadas de deciso. Fao uma breve discusso sobre essas variveis. O Custo Varivel Unitrio (CVu) funo do custo das matrias-primas, do custo da mo-de-obra utilizada na produo, da energia eltrica, do custo de embalagem, custo de transporte, variaes cambiais, entre muitos outros fatores. Normalmente muito dinmico e se no for bem calculado e atualizado, pode gerar enormes distores nos clculos de PE. Os Custos Fixos (CF), embora tenham esse nome, no so fixos, eles sofrem oscilaes aleatrias, que no tm relao direta com o volume de produo (como acontece com os Custos Variveis). Devem ser atualizados periodicamente, assim como o CVu. A Depreciao (D) total a soma das depreciaes de cada um dos ativos depreciveis e faz parte dos Custos Fixos. A depreciao varia de acordo com o patrimnio da empresa. Simplificando, aquisies de ativos depreciveis aumentam a depreciao e venda de ativos depreciveis diminuem a depreciao. Por isso, a evoluo patrimonial deve ser bem contabilizada para que os valores de depreciao correspondam realidade. Os Juros (J) podem variar com o montante de dvida e a renegociao de contratos, basicamente. Se uma empresa aumenta sua dvida, pagar mais juros; se quita dvidas,

pagar menos juros. Se uma empresa faz uma rolagem de dvida e a taxa de juros aumenta, pagar mais juros. Por outro lado, uma troca de dvida em conta garantida por uma linha de crdito para capital de giro a uma menor taxa diminuir o volume de juros, assim como se um banco comprar a atual dvida de longo prazo que uma empresa tem com outro banco a uma menor taxa de juros. O Lucro (L) desejado pelos proprietrios sofre muitas influncias subjetivas, especialmente nas empresas S.A., que negociam aes em bolsas de valores. Cada investidor faz sua anlise e projeo de lucros e ganhos de capital. Mas uma influncia bvia no volume de lucro desejado o montante de capital investido. Se dois scios decidem fazer um novo investimento para melhorar um negcio, sem dvida eles esperam aumentar o volume de lucro, se no imediatamente, em curto prazo. No caso de empresas de capital aberto, o valor de mercado de suas aes reflete a expectativa de lucros sobre a empresa. Quando o preo de uma ao sobe, normalmente porque os investidores esperam um aumento da lucratividade, e se o preo cai, a expectativa de queda da lucratividade, mas deve-se ter em mente que o preo de uma ao resultado de um conjunto complexo de fatores.

Outro ponto importante a participao de cada produto na Receita Total, quando se trabalha com um conjunto de produtos, situao muito mais frequente na prtica (poucas empresas operam com apenas um tipo de produto ou servio). Esse fator tambm dinmico e deve ser atualizado periodicamente. Com a utilizao de planilhas eletrnicas possvel projetar diversos cenrios, com diferentes combinaes de participao no conjunto de produtos, o que permite estudos e anlises mais abrangentes. Na seo planilhas diversas possvel baixar uma planilha bem simples que permite o clculo de PE para 1 produto ou para um conjunto de at 6 produtos.

O fato de haver variaes de Ponto de Equilbrio (PEO, PEF e PEE) no significa que devese escolher um e descartar os outros nas situaes prticas. Na verdade, a combinao delas permite estudos e anlises mais completos, com a possibilidade de associar nveis qualitativos de desempenho comparando o nvel de vendas real ou planejado aos diferentes tipos de PE. Vimos na primeira parte desse artigo que o PEF menor que o PEO, que por sua vez menor que o PEE: PEF < PEO < PEE Um nvel de vendas abaixo do PEF pssimo, pois significa que a empresa no conseguir cobrir seus custos desembolsveis, isto , implicar em problemas de caixa se no houver recuperao. Um nvel de vendas superior ao PEF mas inferior ao PEO muito ruim, pois significa que a empresa capaz de honrar as obrigaes financeiras, mas opera em prejuzo. J um nvel de vendas superior ao PEO mas inferior ao PEE poderia ser considerada uma situao ruim, pois a empresa estaria gerando lucro, mas em quantidade insuficiente para remunerar devidamente o capital investido. Por fim, a situao em que o nvel de vendas

est acima do PEE tima, pois significa que o capital investido est sendo remunerado acima das expectativas. O quadro abaixo resume essa explicao:

Quadro qualitativo da relao entre nvel de vendas e os tipos de PE