EVOLUCION DE LA POLITICA ECONOMICA EN COLOMBIA 1990 - 2009

Laura Victoria Gonzlez Ynez Cod. 2081299 Michelle Andrea Galvis Daz Cod. 2081587

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS DE AQUINO FACULTAD DE ECONOMIA 8VO SEMESTRE BUCARAMANGA 2011

JUSTIFICACION La evolucin de la economa Colombiana se ha visto afectada por las Polticas Econmicas que en su mayora han sido una adaptacin de polticas creadas para otros pases, especialmente los pases desarrollados; cada cambio de gobierno genera un cambio en los procesos de desarrollo econmico, los cuales han causado alti bajos en la economa del pas, la bonanza cafetera, el aumento de la produccin de petrleo, las guerras internas y las crisis mundiales marcan la economa con un estado diferente, como tambin lo hace la forma en que los dirigentes afrontan las dificultades y aprovechan los buenos tiempos y expansiones de la economa.

El estudio de la situacin econmica por la que ha atravesado Colombia es motivo de anlisis, explicando los fundamentos de la poltica macroeconmica desarrollados en los periodos presidenciales que se tratan en esta compilacin. Adems, de anlisis precisos sobre las pocas que ha tenido el pas, y su explicacin gracias a las polticas implementadas por los diferentes gobierno bs que han existido a travs del tiempo. Toda esta informacin es fundamental para entender la historia econmica de Colombia, con varios detalles que muchas veces son irrelevantes para el estudio de la economa.

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL Conoce, identificar y analizar la historia econmica de Colombia en los ltimos 20 analizando las polticas econmicas implementadas por cada uno de los gobiernos.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

Desarrollar un trabajo a nivel econmico que permita conocer y establecer los precedentes
de la historia econmica colombiana, para as tener un criterio para mejorar las futuras polticas del pas

Analizar los ltimos periodos presidenciales, identificando las fluctuaciones vividas en la

economa y poder determinar las fortalezas y debilidades de las polticas implementadas. Estudiar la economa del pas desde un punto de vista de corto, mediano, y largo plazo.

POLTICA ECONMICA La poltica econmica es la estrategia general que plantean los gobiernos en cuanto a la conduccin econmica de un pas. Debido al incremento de la participacin del sector pblico en las economas modernas, y a la importancia que toda decisin fiscal o monetaria tiene para el conjunto de las actividades productivas, la poltica econmica se ha convertido en uno de los elementos centrales de la poltica en s. La poltica econmica suele dirigirse a un nmero bastante grande de objetivos, muchas veces contradictorios entre s. Los gobiernos procuran alentar el crecimiento, porque ello crea un clima de bienestar general que les proporciona rditos polticos, as como disminuir el desempleo, eliminar o reducir la inflacin y satisfacer las aspiraciones de diversos grupos de presin que buscan intereses particulares: sindicatos, asociaciones empresariales, importadores, exportadores, grupos regionales, etc. Todo esto deriva en que resulte muy difcil encontrar en la actualidad polticas econmicas plenamente coherentes e integradas. La poltica monetaria, que incluye el control de la emisin de moneda, es uno de los instrumentos bsicos en poltica econmica, pues ella afecta la inflacin y las tasas de intereses. Otro punto crucial es el presupuesto pblico, que determina los gastos a realizar y los ingresos que se obtendrn durante un perodo determinado: unos gastos mayores que los ingresos pueden obligar a incrementar el endeudamiento, incurriendo en dficits fiscales que pueden a su vez llevar al aumento de la emisin monetaria y a la inflacin. El gasto pblico puede concentrarse en inversiones o en gastos corrientes, y debe atender generalmente los considerables pagos por la deuda pblica acumulada. El gasto pblico, por otra parte, incrementa la demanda agregada, por lo que se constituye en un estmulo al crecimiento y un factor que tiende a disminuir el desempleo. El nivel del gasto pblico, por lo tanto, tiene una influencia directa sobre la inflacin y el crecimiento econmico, aunque dicha influencia no es idntica en cada economa nacional en particular. Lo relativo a la poltica de impuestos, o sea al tipo de contribuciones que se exigen a las empresas y a las personas naturales, forma parte de la poltica fiscal y se denomina poltica tributaria. Dado que los impuestos son la principal fuente de financiamiento de los Estados modernos, la poltica tributaria debe tener una relacin estrecha con el presupuesto de gastos del Estado. Una carga excesiva de impuestos tender a reducir la actividad econmica, eliminando los incentivos a la inversin, pero unos impuestos muy bajos llevarn con mayor facilidad a dficits fiscales, provocando as la inflacin.

Otros elementos de la poltica econmica se refieren a la proporcin que asumirn los gastos sociales, y a su distribucin entre diversos ministerios y programas; a la tenencia o no de empresas del Estado, que puede llevar a polticas de nacionalizaciones o privatizaciones, segn los casos; a la poltica aduanera y, en general, relativa al comercio exterior, que se denomina poltica comercial; a la poltica de ingresos, que se basa en el cobro de impuestos pero incluye otros factores, a los subsidios directos e indirectos, y a muchsimos otros aspectos, entre los cuales no es el menos importante el constituido por las diversas regulaciones legales que afectan de un modo directo a las actividades econmicas. Ms all de este conjunto de problemas parciales, que es preciso trabajar coordinadamente para evitar efectos contradictorios que emitan seales confusas a los agentes econmicos, existe el problema de base referido a cul es el papel del Estado dentro del conjunto de la sociedad y, por ende, ante la actividad econmica privada. Este problema trasciende en parte la poltica econmica, tal como sta se entiende normalmente, pero resulta de importancia para otorgarle un fundamento slido: slo una posicin coherente en este sentido puede garantizar la aplicacin de medidas que contribuyan a lograr los resultados deseados. De all que la poltica econmica est indisolublemente ligada con los problemas de filosofa poltica que abordan las diversas posturas ideolgicas existentes. La poltica econmica es la estrategia que formulan los gobiernos para conducir la economa de los pases. Esta estrategia utiliza la manipulacin de ciertas herramientas para obtener unos fines o resultados econmicos especficos. Las herramientas utilizadas se relacionan con las polticas fiscal, monetaria, cambiaria, de precios, de sector externo, etc. La poltica monetaria, por ejemplo, a travs de las decisiones sobre la emisin de dinero, puede generar efectos sobre el crecimiento y dinamizacin econmica, la inflacin o las tasas de inters; la poltica fiscal, a travs de las determinaciones de gasto pblico e impuestos, puede tener efectos sobre la actividad productiva de las empresas y, en ltimas, sobre el crecimiento econmico. La poltica comercial, o de comercio exterior, tiene efectos sobre los ingresos del Estado y, de esta forma, sobre el gasto que ste mismo hace, etc. En general, la intervencin del Estado se puede dar de muchas formas, sin embargo, fundamentalmente, tiene el propsito de modificar el comportamiento de los sujetos econmicos a travs de incentivos, estmulos, beneficios tributarios, etc., o de prohibir o limitar las acciones de estos sujetos.

Aunque en algunas ocasiones los objetivos buscados, al ser muchos, pueden ser contradictorios, debe existir una coordinacin e integracin entre las diferentes polticas, de tal forma que se produzcan los resultados esperados. Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo. Los fines de corto plazo buscan enfrentar una situacin actual; es decir, una coyuntura econmica actual, por lo tanto, las medidas son coyunturales. Las medidas de largo plazo buscan otros tipos de finalidades, las cuales pueden afectar la estructura econmica de un pas, por lo tanto, son medidas estructurales. Las medidas de corto plazo buscan enfrentar temas como la disminucin del desempleo, la inflacin, etc., mientras que las medidas de largo plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el desarrollo de un sector especfico de la economa (agricultura, industria, etc.), buscar una mejor distribucin del ingreso, etc., todos ellos procesos que llevan tiempo para desarrollarse y que, en general, buscan el bienestar de los habitantes del pas. Ahora en una lectura del economista Richard Musgrave quien tiene trabajos sobre teoras del sector pblico, siendo este ultimo el responsable del manejo y seguimiento de la poltica econmica, el mencionado autor seala entre la importancia del organismo las siguientes: 1) un sector publico que se encargue de proporcionar bienes sociales 2) un sector publico que garantice la distribucin de la renta 3) un sector publico que consolide y oriente la estabilidad macroeconmica. Todo ello dejando claro que el mercado por si solo no se regula y que un sector publico eficiente y eficaz contribuye con la conduccin de ese mercado. Ahora bien, para que un sector pblico pueda transmitir la confianza a la sociedad de que su poltica econmica va encaminada a objetivos nicamente sociales y no partidistas e individualistas, debe presentar siempre un programa coherente y consistente en el tiempo as como tambin debe engendrar proyectos donde el objetivo final sea satisfacer las necesidades colectivas resguardando el bienestar social, que es el fin ltimo de toda poltica econmica. Detrs de todas las argumentaciones de la poltica econmica que conduce el sistema productivo (sector real), monetario, financiero, internacional, debe haber siempre una sola razn o especie de norma por la cual debe regirse dicha poltica, siendo ste el punto central de su tica: la justicia. Sin embargo, la justicia es un punto que ha desatado en antao, debates en la historia econmica,

sociologa, filosofa y poltica, pues su ambigedad es producto de los valores sociales, pero mucho ms all, de los valores particulares. Finalmente, la poltica econmica no solo es una receta de medidas para tener ciertos objetivos a corto plazo que solventan situaciones coyunturales; no se podr crecer en la medida que no se diseen polticas de largo plazo con objetivos ms sociales y econmicos que al final den resultados ptimos de bienestar. Si esta es la conducta poltica que se asume en un pas dado, estaremos hablando de una poltica econmica humana, que centra su atencin al individuo, que garantiza la distribucin de la renta para el individuo y que garantiza la estabilidad macroeconmica para seguir respaldando el crecimiento y el desarrollo, que sustente la continuidad del sistema. En este punto cabe indicar que existe una clasificacin de la poltica econmica de acuerdo al enfoque que se d a las mismas, y se detalla a continuacin 1) Estabilizacin macroeconmica 2) Crecimiento econmico 3) Desarrollo econmico y social

Los objetivos de la poltica econmica

Las concepciones liberales del siglo IX consideraban que el libre juego de los agentes econmicos privados conduca a la ptima situacin econmica por lo que el papel del Estado en la economa deba limitarse a la defensa de los derechos de propiedad y a obligar al cumplimiento de los contratos. Pero a lo largo del siglo XX se fue constatando que la iniciativa privada, por s sola, conduca a fuertes desequilibrios por lo que era necesaria una intervencin cada vez ms consciente y amplia. Aunque todos los economistas estn de acuerdo en la necesidad de esa intervencin, las diferencias ideolgicas conducen a enfoques completamente opuestos sobre los objetivos de la poltica econmica del Estado, el orden de prioridad entre ellos y el grado de intensidad de la intervencin. En cualquier caso, sea cual sea su ideologa, la mayora de economistas podr admitir la formulacin de objetivos aclarando que el orden es totalmente arbitrario. 1. Eficacia productiva. El Estado debe incentivar el crecimiento econmico promoviendo el aumento de la produccin que, adems de crear empleo, permitir mayores niveles de consumo y bienestar. En el mismo sentido deber complementar la produccin ya que hay cierto tipo de bienes que no son ofrecidos en cantidad suficiente por la iniciativa privada. 2. Equidad distributiva. En otras palabras, redistribuir la produccin y la renta. El libre juego del mercado tiende a provocar desigualdades econmicas entre individuos, entre regiones, entre sectores productivos. La intervencin del Estado puede corregir esas desigualdades. 3. Estabilidad. Procurar la estabilidad del sistema econmico implica oponerse a los procesos inflacionistas y a los cambios cclicos que provocan bruscas alteraciones en la produccin y el empleo. 4. Sostenibilidad. Que las actividades econmicas y las rentas obtenidas por las generaciones presentes no pongan en peligro a las generaciones futuras. La sostenibilidad puede ser entendida como equidad intergeneracional.

El problema radica en que algunos de esos objetivos son complementarios, es decir, se refuerzan mutuamente, mientras que otros son contradictorios de forma que la bsqueda de uno dificulta la consecucin de otro. Para la consecucin de esos objetivos el Estado dispone de tres tipos de instrumentos: 1. Su potestad para la reglamentacin y circulacin y los tipos de inters 3. Los instrumentos fiscales, los ingresos y los gastos pblicos. Se llama poltica fiscal a las intervenciones del Estado en el sistema econmico utilizando instrumentos fiscales. Se llama poltica monetaria a las intervenciones del Estado, normalmente de la autoridad monetaria o banco central, utilizando instrumentos monetarios. Los dirigentes polticos slo podrn adoptar las decisiones correctas si conocen de la forma ms exacta posible las medidas de las variables macroeconmicas. Las variables objetivo son las que se desea manipular: la produccin, el empleo, la inflacin. Para influir sobre ellas se utilizan las variables instrumentales: el gasto y los ingresos pblicos, la cantidad de dinero en circulacin o los tipos de inters. la coaccin sobre la actividad econmica;

2 los instrumentos monetarios que incluyen su capacidad para establecer la cantidad de dinero en

CESAR GAVIRIA TRUJILLO (1991-1994) Biografa poltica El pereirano Cesar Gaviria se vinculo a la poltica a muy temprana edad y llego a ser concejal de Pereira a los 23 aos. En mayo de 1987, Gaviria fue nombrado ministro de gobierno durante la presidencia de Virgilio Barco. En febrero de 1988 se retiro del ministerio de gobierno y respaldo la candidatura de Luis Carlos Galn y su movimiento poltico (el nuevo liberalismo). Despus del asesinato de Luis Carlos Galn en 1989, y con el respaldo de la familia del lder desaparecido y de una junta parlamentaria de liberales, Gaviria recogi las banderas del movimiento y fue proclamado candidato presidencial. Gaviria resulto triunfador en las elecciones del 27 de mayo de 1990 con algo ms de 2`800.000 votos. Solamente el 42.5% de los votantes acudieron a las urnas.

Situacin econmica en Colombia (1990-1994) En esta administracin, las transformaciones realizadas tuvieron un carcter estructural, que abarcaron vastos sectores de la actividad privada y pblica. Esta tarea se adelanto por medio de iniciativas legislativas y delicadas decisiones dieron lugar a una profunda ruptura con las tradiciones y convenciones econmicas vigentes durante muchos lustros. Las reformas constituyen el centro de la historia entre 1990 y 1994. La principal meta del gobierno del Presidente Gaviria fue abolir el modelo de desarrollo

intervencionista y cepalino, e implementar, en su lugar, un modelo abierto, sujeto a la competencia. En lugar de las discusiones sobre la naturaleza restrictiva o expansiva de la poltica monetaria se habla de la reforma y reestructuracin del banco central por medio de disposiciones constitucionales; en lugar de una simple descripcin de la evolucin de los ingresos y gastos del sector publico, se describen reformas tributarias y nuevas estrategias de financiamiento, en lugar de ajustes y correcciones en la estructura arancelaria, se resea el entierro de la proteccin; en lugar de la discusin de algunas iniciativas para realizar proyectos de inversin financiados con recursos forneos, se elimina el antiguo rgimen que limitaba la inversin extranjera, es decir, se

describe la reforma integral del estado colombiano para adecuarlo a los nuevos tiempos de apertura e internacionalizacin. Un punto muy importante en esta Administracin es que, adopto una poltica econmica denominada apertura econmica, en este sentido, el gobierno toma una posicin de restriccin de prstamos bancarios y la emisin de dinero, adems de esto se opto por una posicin libre cambista, en donde se poda exportar a otros pases como una libre importacin de mercancas. La apertura econmica fue desde el principio, el eje fundamental del programa de gobierno del presidente Gaviria. En octubre de 1990 el CONPES aprob un cronograma detallado para la liberalizacin del comercio exterior que a diferencia del anterior inclua al sector agropecuario. El programa comprenda las siguientes acciones: Eliminacin de las restricciones cuantitativas Disminucin de las tarifas y del numero de niveles arancelarios Reduccin de tramites para el comercio exterior Reformas institucionales Tratados de comercio internacional

Reforma Laboral El rigor que caracterizaba por esa poca el mercado laboral Colombiano era un favor desfavorable para la internacionalizacin de la economa. Por un lado impeda la capacidad de movilizacin de mano de obra hacia mercados que lo necesitara ms y fuera ms rentable y por otra parte afectaba la productividad microeconmica lo cual impeda competir con xito en los mercados internacionales. En el gobierno de Gaviria se cre la ley 50 de 1990, la cual trataba de una nueva legislacin laboral, la cual elimino algunos obstculos e introdujo modificaciones en materia de leyes laborales, por ejemplo se aumento el monto de indemnizacin para trabajadores despedidos sin justa causa, a su vez, se elimino la retroactividad de las cesantas y por ltimo se defini con claridad el concepto salarial para evitar la incertidumbre sobre las obligaciones y los derechos de las partes.

La nueva legislacin elimino los factores de inestabilidad laboral, redujo los altos costos y la incertidumbre asociada a la vinculacin de personal, defini claramente conceptos fundamentales como el contrato de salario, consagro nuevas conquistas de los trabajadores en materia de derecho colectivo y reglamento el mecanismo de huelga. Entre 1988 y 1992 se observa una disminucin de los empleos independientes explicada fundamentalmente por la reduccin del empleo informal.

Una de las reformas ms importantes que implemento este gobierno por medio de la reforma constitucional de 1991, fue la organizacin de un banco central, autnomo e independiente del gobierno y de los grupos de presin del sector privado. De acuerdo a la ley 9 de 1991, se mantuvo la existencia de dos componentes de los mercados cambiarios: Un mercado cambiario regulado a travs del cual se realizaran las transacciones mas importantes de la economa sobre las cuales existiran registros y la posibilidad de una eventual control posterior Un mercado completamente libre que involucraba el resto de las transacciones. La tenencia de divisas de este ultimo mercado seria completamente libre.

Al eliminar el monopolio del banco de la republica se descentralizo la operacin del mercado de divisas en el sector financiero y en los entes autorizados como las casas de cambio. A travs de ellos se deberan llevar a cabo el grueso de las transacciones del comercio exterior y los movimientos del endeudamiento, inversiones y servicios. La ley 9 de 1991 le otorga a la autoridad monetaria una gran autonoma para utilizar de manera amplia los instrumentos y el rgimen del tipo de cambio necesario para ejercer sus actividades.

La inversin extranjera tiene un papel muy importante en la integracin de la economa internacional. Al existir mayores inversiones extranjeras se aumenta el ahorro y por consiguiente la inversin, as se facilita la implementacin de nuevas tecnologas, lo que genera una productividad mayor de los factores de produccin y una mejora en la competitividad domestica. En la poltica de apertura comercial del ex presidente Gaviria, se eliminaron las restricciones que anteriormente limitaban la entrada de la inversin extranjera, tambin, mecanismos para promocionar la inversin en el pas. La inversin externa registrada en 1993 creci en un 25% con relacin a la de 1992 y las inversiones extranjeras del portafolio pasaron a 19 millones de dlares en 1992 a 262 millones de dlares en 1994. En esta administracin se introdujeron importantes modificaciones al manejo de la hacienda pblica. En primer lugar, se logro un presupuesto equilibrado y se establecieron reglas que aseguran una financiacin sana de los dficit que se generen en el futuro. En segundo lugar, se empezaron dos reformas que fortalecieron los ingresos del gobierno central y transformaron la estructura tributaria en una ms eficiente. Por el lado del gasto, se aumentaron las transferencias a las entidades territoriales, el gasto social y las partidas para cubrir las necesidades en materia de seguridad y justicia, as mismo se emprendi un ambicioso programa de modernizacin del estado, que cont con los recursos para atender las liquidaciones y desatracar el pago de pasivos con los empleados pblicos que se haba acumulado en el pasado. se desarrollaron

Poltica tributaria En esta administracin se realizaron reformas tributarias, que no se dieron por crisis fiscal, sino por modernizar el estado para que se acomodara a las realidades que mostraban la situacin y el mundo.

En 1990 se implemento la primera de ellas, con dos objetivos bsicos: Compensar los efectos de la reduccin de aranceles realizada en ese ao Aumentar la disponibilidad de recursos de ahorro, tanto externos como internos, para financiar la inversin Para lograr el primer objetivo se amplio la base del IVA y se elevo la tarifa del 10 al 12%. Para el logro del segundo objetivo se tomaron las siguientes medidas: 1. 2. valores. 3. Se redujeron los impuestos de remesas y renta para la inversin extranjera. Se otorgaron exenciones tributarias a las ganancias de capital originadas en la Se exonero del impuesto de renta a los fondos de inversin, fondos comunes y de

enajenacin de acciones a travs de la bolsa.

La segunda reforma tributaria fue concebida con el propsito de cumplir con los preceptos constitucionales, as como de compensar la disminucin de recursos derivada de la aceleracin de la apertura comercial que tuvo lugar entre 1991 y 1992. Los principales componentes de esta segunda reforma fueron: 1. Se amplio nuevamente la base del IVA y se aumento la tarifa del 12 al 14% con una vigencia de 5 aos.

2. Se ampli la base del impuesto de renta para incluir las empresas industriales y
comerciales del estado y se estableci una sobretasa de 7.5 puntos. 3. Se aumento el impuesto ad-valorem a la gasolina y la contribucin especial sobre hidrocarburos La poltica del gasto pblico tuvo dos objetivos bsicos: 1. Controlar su crecimiento para garantizar un balance fiscal consistente con las metas

macroeconmicas 2. Reorientar los recursos hacia el gasto social y los sectores de seguridad y justicia.

Para lograr este objetivo, se efectuaron recortes en las apropiaciones cuando las condiciones macroeconmicas lo exigieron, se congelaron en algunos aos las plantas de las entidades pblicas y se fijaron incrementos salariales para el sector pblico, basados en las metas de inflacin y no en la inflacin pasada. El crecimiento del gasto del gobierno se origina en la reestructuracin del estado, las mayores transferencias a las entidades territoriales y algunos eventos como la crisis elctrica y los atentados guerrilleros a la infraestructura. La administracin de Gaviria se empeo en ponerse al da con las obligaciones pensinales. El gasto social registro un crecimiento real del 41% entre 1990 y 1993 destinado en gran parte a salud y educacin.

ERNESTO SAMPER PIZANO (1994-1998)

Biografa poltica Perteneciente a una familia de industriales, Andrs Samper Gnecco y Helena Pizano de Samper, sac el bachillerato en el Gimnasio Moderno y luego curs estudios de Derecho y Economa en la Universidad Javeriana, que sufrag trabajando en el Juzgado Civil de Menores, en la revista Dilogos Universitarios, en el Banco de Colombia y en la ctedra de Relaciones Pblicas de la Universidad Central de Bogot. Y luego consigui su doble licenciatura realiz diversas labores profesionales en la Universidad neoyorquina de Columbia y posteriormente trabaj en el Mercado de Capitales en la Compaa Nacional Financiera de Mxico. Entre 1974 y 1989 fue profesor de Desarrollo Econmico de la Universidad Javeriana.

Estuvo vinculado al sector bancario desde 1974 hasta 1981, cuando se inici en la actividad poltica dentro del Partido Liberal (PL) y de la mano del ex presidente Alfonso Lpez Michelsen. En este tiempo fue embajador extraordinario ante la Asamblea General de Naciones Unidas, fundador y director del Instituto de Estudios Liberales y directivo en la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), primero como vicepresidente y luego, desde 1977, como presidente en sustitucin de Belisario Betancourt, tambin futuro jefe del Estado.

Plan Nacional de Desarrollo: El Salto Social

El presidente Ernesto Samper con este plan social adquiri un compromiso con los colombianos campesinos, microempresarios, madres cabeza de familia, pensionados, jvenes, profesionales, etc. para darles la oportunidad de salir adelante y construir una nacin con progreso, equidad y paz. El fin del salto social era impulsar durante los cuatro aos de candidatura mejoras en las condiciones de vida de los colombianos que vivan en estado de pobreza y aumentar sustancialmente la inversin social en educacin, vivienda y salud. Este proyecto tena como meta final la formacin de un nuevo ciudadano, ms participativo y tolerante en lo poltico, ms respetuoso de los derechos humanos, ms pacfico en las relaciones con sus semejantes, ms solidario en lo social, ms consciente del valor de la naturaleza y menos depredador de ella, ms integrado en lo cultural y por tanto ms orgulloso de ser colombiano. Polticas Econmicas para el 95

A diferencia de la administracin anterior, que se proyectaba una meta de inflacin de 19%, en el 95 se proyecto una inflacin del 18%. Se necesitaba un crecimiento de la economa de 5% suponiendo estable la tasa de cambio real. Para lograrlo, se dio un control monetario con crecimientos del 23% en base monetaria, 22,3% medios de pago y 28,6% para la oferta monetaria ampliada, fuerte disciplina fiscal, con un supervit del sector pblico no financiero del 0,7% del PIB. Para corregir los desequilibrios en particular las presiones sobre las tasas de inters, el Banco de la Repblica introdujo ajustes en la poltica econmica y crediticia al igual que el Gobierno en materia del gasto pblico y financiacin. Para evitar inconvenientes que tasas de inters muy altas podran tener en la actividad econmica, la inversin e inflacin, se acord una mezcla de polticas, se redujo el crecimiento del gasto pblico y su financiamiento a travs de subastas de TES, se limit el endeudamiento de entidades territoriales, el Banco de la Repblica se comprometi a otorgar mayor liquidez a la economa manteniendo una oferta monetaria alrededor del centro de los corredores monetarios.

Polticas Econmicas para el 96 Poltica Cambiaria Se opt por mantener la banda cambiaria con una pendiente del 13,6% y su amplitud ms o menos 7 puntos porcentuales, esta banda permita que el comportamiento del cambio nominal fuera coherente con la proyeccin de balanza de pagos y poltica monetaria y adems tener coherencia y concordancia con las polticas del 95. Adems se autoriz un mecanismo que financie el endeudamiento para prefinanciar las exportaciones.

Poltica Fiscal Para alcanzar el 17% de inflacin en el 96, el gobierno se comprometi a producir un dficit no mayor del 0,6% del PIB para el sector pblico no financiero. Por la ampliacin de gastos mayores de ejecucin del gobierno central se vio la necesidad de garantizar cumplimiento de metas anuales de gasto y su posible revisin. En finanzas pblicas se indic seguir un comportamiento de variables fiscales y garantizar niveles de gasto acordes con los ingresos, de acuerdo con el programa de CONFIS.

Poltica Monetaria y Crediticia

La meta de inflacin era del 17%, si la meta inflacionaria no se lograba se tena que producir un mayor supervit fiscal, que implicara un recorte del presupuesto y un crecimiento en agregados monetarios ms estricto. Como las fuentes de emisin primaria no eran suficientes para atender los aumentos en los agregados monetarios; fue necesaria la adopcin de polticas monetarias que generaran liquidez requerida. La disminucin de los niveles de encaje, la contraccin de OMA y la reduccin en moneda extranjera para intermediarios financieros le suministr a la economa el nivel de liquidez requerido. Adems, para que se diera efectividad en la poltica se era necesario reducir las presiones inflacionarias, ajustes en el IVA y mayores ingresos del sector elctrico junto con ajustes de variables monetarias, incremento del crdito, ajuste en el gasto privado y un aumento del ahorro interno para sostener el equilibrio externo y el crecimiento econmico a largo plazo.

Se adoptaron medidas para disminuir la volatilidad de tasas de inters de mercado interbancario: se modific el sistema de cmputo de los encajes y se cambi el sistema que acredit el sobreencaje. Se incentiv la movilidad del mercado de dinero y se profundiz el mercado monetario resultando as una reduccin sustanciosa de la tasa interbancaria.

Polticas Econmicas del 97

Se decidi establecer una meta inflacionaria de 18% para el logro a principios de marzo del 97 se redujo en 3 puntos el ancho de la banda de la tasa interbancaria para reducir la volatilidad, adems el Banco de la Repblica continuo empleando un esquema denominado meta intermedia. Este esquema no controlaba directamente la inflacin pero contaba con un conjunto de instrumentos que la afectaban de manera indirecta. Para la poltica crediticia no existi una meta explcita de crdito, se esperaba que por el cumplimiento de la poltica monetaria la oferta de recursos de crdito al sector privada creciera a una tasa similar a la del PIB nominal.

La poltica cambiaria se continuo por sistema de banda cambiaria donde se definen unos lmites superior e inferior donde flucta la tasa de cambio nominal de acuerdo al mercado para facilitar ajustes ante variables econmicas, controla el crecimiento en la cantidad de dinero y modera las expectativas de devaluacin o reevaluacin, adems, otorga a los agentes econmicos capacidad de previsin sobre el rango en el que se va a mantener el precio de la divisa en el futuro, la ventaja de la poltica es que admite flexibilidad para que el mercado se ajuste a incidentes transitorios.

A raz del decreto 80 del 97 de la Corte Constitucional se declar el estado de emergencia econmica y social, motivada por una persistente reevaluacin del peso con consecuencia de un acelerado endeudamiento externo del sector pblico y privado, que llev al gobierno a decretar en enero un impuesto al endeudamiento externo, incluyendo la financiacin de la importacin. Se tomaron medidas con el fin de extender plazos de los crditos en moneda extranjera, modificaciones a los crditos en cuanto prrroga, monto de crdito, deuda y plan de desembolso.

En cuanto a la poltica fiscal, el gobierno se comprometi a no aumentar su gasto efectivo neto de intereses en ms del 23%, reducir el endeudamiento externo del sector pblico. Teniendo en cuenta el fallo de emergencia econmica se reduce las proyecciones de ingreso del gobierno lo que llevara al dficit fiscal a 1,6% del PIB. El gobierno y analistas coincidieron en expresar que la emergencia econmica no solucionaba los problemas estructurales de las finanzas pblicas pues slo aliviaba temporalmente.

Poltica Anti-inflacionaria del Banco de la Repblica.

La Junta del Banco estableci una inflacin de 18% en el 97 sustentada en un anlisis de los factores del proceso inflacionario:

1. No se puede quitar importancia al crecimiento de la cantidad de dinero

2. La cantidad de dinero de la economa puede tener causas diversas 3. Una inflacin prolongada crea mecanismos naturales de proteccin por parte de los agentes privados, mecanismos que consisten en ajustes peridicos de los precios 4. La economa est sujeta a choques imprevistos 5. Cualquier estrategia Anti-inflacionaria implica costos en trminos de la actividad econmica por tanto se debe escoger la poltica con mayor efectividad y menos costos.

Polticas Econmicas para el 98

Se estableci para el 98 la meta de inflacin del 16% para esto se llev a cabo una evaluacin detallada de presiones inflacionarias, el gobierno estim un crecimiento de 4,5%. El Banco continu utilizando la poltica para controlar la inflacin una meta intermedia que es un agregado monetario

Se sigui operando una banda para la tasa de cambio la banda con una inclinacin que busca compensar la diferencia entre la inflacin colombiana y fornea con lo que se busca evitar una prdida de competitividad de la produccin nacional frente al resto del mundo a raz del aumento en los precios internos.

Tasas de Inters: reflejaron los siguientes factores; La poltica monetaria mantuvo los agregados monetarios dentro de los corredores, Desequilibrio en el mercado de crdito, menores disponibilidades de recursos externos, un aumento rpido del gasto pblico con un nivel de endeudamiento mayor al esperado.

Ahorro Real: Se dio una baja en el nivel de ahorro nacional, slo lleg al 15,5% del PIB, nivel por debajo de lo normativo.

Comportamiento de la Tasa de Cambio: La tasa de cambio creci 7,51% anual. devaluacin nominal en el 95 de 13,6%.

La

Comercio Exterior: Las exportaciones totales crecieron al 30% en dlares y las exportaciones no tradicionales aumentaron a 22,7%, las exportaciones del sector aumentaron 26,4%. Las importaciones crecieron menos que las exportaciones con un incremento del 23,13%.

Los resultados macro para 1995 fueron aceptables aunque no se lleg a la inflacin de 18% baj 3,1 puntos porcentuales. Los factores que afectaron directa e indirectamente el desarrollo del PCC fueron:

Frente externo. Efecto tequila sobre flujos de inversin y los capitales internacionales, el precio del caf y la situacin econmica venezolana. Frente interno. Desaceleracin del sector de la construccin, la incertidumbre por la reforma tributaria y la situacin poltica del pas.

El PIB se increment un 5,3%. Hubo una desaceleracin en el crecimiento de la demanda interna debido a la reduccin en el crecimiento del consumo final tanto de los hogares como de administraciones pblicas.

Los indicadores monetarios al cierre del 95 sealaron cierta evolucin.

Balanza de Pagos: Cuenta corriente present un dficit de 5,4% del PIB (US$4.235) mientras que la cuenta de capitales tuvo un supervit de US$4.272 m. La exportacin de bienes se increment al 19% y la importacin de los mismos ascendi al 17%.

Resultados Cambiarios: En reservas internacionales se acumul US$362 m para el 95, con un saldo de US$8.364 m.

En el 95 se dio una desaceleracin en el ritmo de expansin de la economa. Se finaliz la fase expansiva de la construccin, el descenso del precio del caf y efectos polticos decadentes en la demanda. El comportamiento de los precios de los alimentos y los arrendamientos contribuyeron a la tenencia decreciente de la inflacin observada desde enero del 96. Las finanzas pblicas no presentaron un desajuste importante. En lo corrido del ao se observ una mayor ejecucin del gasto del gobierno nacional y un recaudo algo inferior a lo proyectado. En junio se recaud el 46,3% de lo previsto en la meta del ao incluyendo ingresos de la amnista tributaria, el cumplimiento de metas de ingreso y gasto pblico conllev a presiones sobre la tasa de cambio (reevaluacin) o la tasa de inters. En junio del 96 el IPC subi al 19,7% anual. La ligera aceleracin de la inflacin se origin en especial en la educacin, el transporte, el combustible, los servicios pblicos a los hogares y la salud. La inflacin anual de IPC sin alimentos fue del 23% en junio del 96, lo positivo en la inflacin fue la baja en el crecimiento de los precios de los alimentos y incremento de los precios en la educacin. la incidencia negativa fue el

Situacin Fiscal: Los primeros seis meses los ingresos corrientes totales del gobierno central aumentaron 28,3% y los gastos se elevaron en 4,1% con un dficit del 2% del PIB. compensada por los ingresos tributarios. Se present una reduccin de los recaudos provenientes de la actividad econmica externa Las finanzas del Fondo Nacional del Caf y de ECOPETROL presentaron una situacin fiscal equilibrada.

Tasa de Cambio: desde el segundo semestre del 95 la tasa del mercado se ubic en la parte superior del corredor cambiario y esto no se modific en la primera mitad del 96. El ndice de la tasa de cambio registr una ligera reevaluacin entre 1,2% y 4,8%.

Balanza Comercial: En abril se registr un dficit de US$933 m, las exportaciones totales presentaron un crecimiento anual de US$198 m (6,2%), se presentaron cadas en las exportaciones de caf, esmeraldas y ferroniquel; y por el contrario aumentaron las del petrleo y sus derivados, las de carbn y no tradicional. Las importaciones presentaron un crecimiento de US$147 m (3,45%), las importaciones de bienes de consumo se redujeron al igual que las de bienes de capital, pero las de bienes intermedios aumentaron.

Balanza de Pagos: Se disminuy el dficit comercial de 3,3% en 95 a 2,4% en el 96. Se destac una disminucin significativa en exportaciones y unas ventas de petrleo con altas cotizaciones internacionales, mientras el caf por el contrario se vio afectado el precio por la sobreoferta mundial del grano.

El objetivo fundamental del 97 era reducir la inflacin de 21,6% a 18%. El resultado obtenido fue satisfactorio ya que al final del 97 fue de 17,7% inferior a la meta. La economa pas un periodo de recesin entre el ultimo trimestre del 96 y primero del 97. Se dieron dos desequilibrios preocupantes primero un dficit continuado de la cuenta corriente del 5,8% del PIB del 97, y el segundo fue el dficit de las finanzas pblicas y el gobierno central que aument de 1,9% en el 96 a 3,1% en el 97.

Producto Interno Bruto: el valor del PIB a precios constantes registr un incremento del 3,2% en el 97 mientras en el 96 era de 2,1%, este incremento se origin por crecimientos en la industria manufacturera y comercio. su tasa de crecimiento. El sector agropecuario y el sector de transporte y comunicaciones crecieron en la misma tasa del 96 y el resto de sectores registraron cada en

Oferta y Demanda Total: las importaciones de bienes y servicios a precios constantes aumentaron 7,7%. Esta cifra y la expansin del PIB gener una oferta total superior a 4,3%, la demanda agregada, las exportaciones, la formacin de capital fijo avanzaron a un ritmo mayor;

las exportaciones de bienes y servicios a precios constantes crecieron 10%, la formacin bruta de capital aument en 4%, la inversin fsica en 5,4% menos que la del 96 que era de 24,8% el consumo final pas de 3,1% en el 96 a 2,8% en el 97, el consumo pblico creci 4,7% y el privado 2,4%.

Empleo y desempleo:

se report incremento de tasas de desempleo en cada uno de los El

trimestres del 97, en diciembre para las siete principales reas urbanas fue del 12%. mostr cierta mejora pero no el empleo industrial.

ingreso de las nuevas personas a la fuerza laboral increment el desempleo, el empleo urbano

Los establecimientos de crdito a final del 97 alcanzaron activos de $73.8 b. Se vio una mayor capitalizacin efectiva pero sin embargo se observ deterioro en indicadores de desempeo, los activos improductivos continuaron deteriorndose. El numero de establecimientos de crdito pasaron de 139 a 126 por procesos de fusin o absorcin, intervencin para liquidacin y liquidacin voluntaria.

Ente enero y febrero del 98 la tasa de cambio estuvo prxima al borde superior del corredor cambiario lo que oblig a venta de divisas. En el primer bimestre las reservas internacionales bajaron US$5.14 m para contrarrestar esto se modific 300 puntos la banda de intervencin de tasas de inters interbancaria. Debido a la cada de tasas de inters internas y externas se redujo el porcentaje de depsitos sobre desembolso de crdito externo; se present mayor dinamismo en la cartera del sistema financiero, la tasa de inters interbancaria, el DTF. La tasa de cambio lleg al techo del corredor y el nivel de reservas se estabiliz.

El hecho sobresaliente en los ltimos meses del 98 lo constituye la desaceleracin econmica; en el primer trimestre la tasa de crecimiento real del PIB fue de 4,7%. La desaceleracin de la actividad econmica se manifiesta en el aumento en la tasa de desempleo en las 7 principales ciudades de 14,4% en marzo a 15,85% en junio, esto no slo se explica por la cada de la actividad econmica dado en sectores como la industria y la construccin, la cada del empleo refleja una tendencia que se inicio en 1995.

Esta cada en la actividad econmica ya reseados se da por la incertidumbre de inversionistas durante el primer trimestre del 98, porque la demanda se resisti por el repunte de las tasas de inters, por factores ajenos como por ejemplo la baja en el precio del caf, por problemas econmicos de los pases vecinos, por la lucha contra el narcotrfico que ha afectado a ciudades tales como Cali donde la tasa de desempleo alcanzo 19,7% en junio.

El menor ritmo

de produccin comprometi a la mayora de las ramas industriales, excepto

alimentos y equipo de transporte. El sector financiero tuvo un crecimiento negativo del 3% y la construccin que sigue teniendo desde los aos anteriores una fase recesiva.

Producto Interno Bruto: En 1998 el valor del PIB a precios constantes registr un crecimiento de 0,2%, la cifra ms baja obtenida en Colombia desde 1931. Los sectores productivos ms afectados fueron el de la construccin (-13,2%) y el financiero sin incluir alquileres de vivienda (-23%) la industria manufacturera registr un crecimiento negativo de 1% y el sector agropecuario una contraccin de 0,1% a pesar del fuerte crecimiento de la produccin de caf pergamino (10,5%), excepto el sector de minas y canteras que aument su produccin 14,9% y resto de sectores de la economa registr crecimientos positivos pero inferiores al 2%.

La notable cada del PIB durante los ltimos meses del 98 se explica en parte por la fuerte cada del gasto interno. La demanda interna cay en el ao 1,2%. La demanda interna no fue compensada con aumento significativo de las exportaciones debido a la fuerte cada de los precios internacionales de los principales productos de exportacin. La construccin tuvo el auge ms fuerte entre los aos de 1992 1996, gracias a la disponibilidad de crdito, tasas de inters bajas y expectativas de que el pas seguira recibiendo capital externo e ingresos por las exportaciones. Estos supuestos comenzaron a no aplicarse a partir de la segunda mitad de la dcada y en especial 1998. El sector agropecuario registr una disminucin de su produccin.

Colombia experiment en el 98 un incremento en las tasas reales de inters una fuerte desaceleracin del crecimiento del producto y un incremento del desempleo. Como resultado de las perturbaciones mencionadas, se present una fuerte presin sobre la tasa de cambio y las

reservas internacionales generndose una disminucin en el crecimiento en el dinero base y una cada sustancial en el ahorro financiero del pas medido a travs del agregado monetario ms bonos, que tuvo como consecuencia una disminucin de la liquidez en la economa, afectando al sistema financiero y a sus deudores. La mayora de entidades financieras pudo enfrentar el choque de liquidez en forma exitosa, bien por recursos propios o a travs de distintos canales de apoyo del Banco de la Repblica. No todas han salido libradas de esto, (establecimientos de crditos estatales, bancos cooperativos y la corporacin de ahorro y vivienda privada Granahorrar) han tenido que ser intervenidas por el Gobierno Nacional. A finales del 98 se logr una estabilizacin de los mercados cambiarios y monetarios. Hubo medidas que se adoptaron con la emergencia econmica de noviembre del 98 que buscaron frenar el debilitamiento del sector financiero y aligerar en particular la carga de los deudores del sistema UPAC.

La reciente disminucin del crecimiento del gasto agregado y la devaluacin de la tasa de cambio acumulada desde mediados del 97 fue facilitando desde el 98 una importante reduccin en el dficit de la balanza comercial del pas.

Efectos de la Crisis Asitica Los efectos de la crisis se extendieron inesperadamente a lo largo del 98. La cada de su producto y devaluacin de las monedas han ejercido un efecto directo sobre quienes se beneficiaban de la colocacin de productos de exportacin en sus mercados y disminucin de los precios de una amplia gama de bienes primarios.

Durante el periodo del 94 hasta el primer semestre del 96 la economa prcticamente permaneci en un estado de crisis por el deterioro que presentaron los indicadores de la actividad macroeconmica por desajustes y desequilibrios que son manejables y controlables. La inflacin durante los tres primeros aos (94, 95 y 96) fue abierta o crnica ya que fue superior al 20% pero sin llegar a una hiperinflacin; para los dos ltimos aos (97 y 98) la inflacin fue menor del 20% siendo as una inflacin rampante. En la produccin se present desigualdades en los distintos sectores productivos; siempre hubo dficit en la cuenta corriente, incrementos continuos en la deuda externa, constantes alzas en las tasas de inters, adems de una situacin deficitaria del

gobierno debido al constante aumento del gasto. El desempleo tuvo aumentos constantes y fue cclico ya que nunca hubo una tasa natural de desempleo. Durante el 98 la economa se ubic entre crisis y recesin debido a la baja del sector agrario por el fenmeno del nio, paro de transportadores, desequilibrio interno, crisis financiera y una alta tasa de cambio real, adems de la crisis asitica que afect las reservas internacionales y provoc una devaluacin del peso. ANDRS PASTRANA ARANGO (1998-2002) Biografa Poltica Periodista conservador. En 1982 fue elegido concejal de Bogot hasta 1984, y nuevamente en 1984 hasta 1986. En 1988 en la primera eleccin de alcaldes fue elegido Alcalde mayor de Bogot. Elegido Senador en 1991 y en 1993 fund su propio movimiento La Nueva Fuerza Democrtica y se lanz como candidato a la presidencia de la repblica: fue derrotado por Samper. En 1998 nuevamente como candidato a la presidencia fue derrotado por Horacio Serpa en la primera vuelta, en la segunda con el apoyo de candidatos derrotados, gan el cargo a la presidencia el 21 de junio de 1998. Con el apoyo de Estados Unidos y toda la comunidad internacional, adelant los fracasados dilogos de paz con las FARC y el ELN. Implant un nuevo plan econmico de desarrollo, pero con muchas dificultades par ala poblacin colombiana. Sin duda alguna el gobierno que acaba de culminar ha sido uno de los ms enjuiciados por toda la poblacin, por el simple hecho de que alcanz un tasa de desempleo del 20, un empobrecimiento sentido por nueve de cada 10 hogares, una guerra asesina que no amaina, una criminalidad desenfrenada, una ausencia de liderazgo y una desesperanza de lo que invade no es de extraar que el gobierno hubiese sido tan impopular. El principal logro del gobierno de Pastrana fue su poltica exterior, el insertarnos a la comunidad internacional, la reconciliacin con Washington y el apoyo econmico, militar y diplomtico de Clinton. El segundo logro de importancia esta relacionado con la intensificacin de la lucha contra las drogas.

El equipo econmico de Pastrana vivi preso entre una teora y la aritmtica. La teora es simple: hay que bajar el Dficit Fiscal para que lleguen dlares. La aritmtica es an ms simple no hay modo de cuadrar las cuentas. El plan de desarrollo no incluye poltica social. La razn es muy simple: no hay plata. Es verdad que durante el tiempo estudiado exista una gran crisis fiscal, pero eso no es necesariamente una excusa. Pastrana en el momento de su campaa hizo grandes promesas sociales sabiendo que no haba plata. Lo cierto es que el plan de desarrollo se centra exclusivamente en el equilibrio econmico, dejando de un lado las reformas sociales. La poltica econmica fue dirigida al saneamiento de las finanzas pblicas, para lo cual ha trabajado reduciendo gastos y buscando fuentes para incrementar sus recaudos tributarios. Desde que Andrs Pastrana tom el pode en seis meses ya haba aprobado dos reformas tributarias, de las cuales la segunda se hizo a finales del 2000. El ministro de Hacienda Juan Manuel Santos espera que no sea necesario aplicar otra en bastante tiempo. Por otro lado, se aprob un proyecto de acto legislativo para la reforma al rgimen de transferencias como herramienta para equilibrar las finanzas pblicas, y para ello que se defina la anunciada reforma al rgimen de pensiones. Con la aplicndose las reformas fiscales, el Gobierno espera reducir sustancialmente la deuda como proporcin a el Producto Interno Bruto PIB- en el mediano y largo plazo. Polticas de Corte Econmico Aplicadas por Esta Administracin

Aumentar los ingresos: Por medio de una reforma tributaria que obviamente conllev a la creacin de nuevos tributos y mayor control por parte de la DIAN a la captacin de estos recursos.

Liquidar Activos: Se privatizaron instituciones de los diversos sectores como telecomunicaciones, banca, energa e infraestructura. Reducir Gastos: El Estado sacrific la inversin y por eso el sector pblico estuvo

perdiendo fuerza en vez de erradicar lo verdaderamente innecesario. Endeudarse: Como las cuentas no cuadran, el crecimiento externo e interno fue engordando hasta valer una vez y media el presupuesto total y hasta que los meros intereses cuestan 3 y media veces ms que el presupuesto de inversin.

A grandes rasgos podemos destacar los movimientos ms relevantes a nivel econmico que llevaron a la economa a un estado de aparente equilibrio: Bajaron Intereses, se dio la devaluacin y algo repuntaron las exportaciones; la nueva poltica petrolera comenz a dar frutos; sali el Plan Colombia y comenzaron a llegar los prstamos de la banca multilateral.

Principales Polticas monetarias aplicadas por la junta directiva del Banco de la Republica: Una meta de inflacin del 15% a finales del 1999. Un crecimiento para el M3 mas bonos en 1999 igual al del PIB nominal. Elevar el nivel de la banda cambiaria en 9 puntos porcentuales y mantener la pendiente en 13%. Bajar en tres puntos porcentuales el corredor de la base monetaria vigente en 1998. Se redujo el depsito de endeudamiento externo del 25% al 10% y el plazo de 12 meses a 6 meses. Se disminuyo el 10% al 8% el porcentaje del encaje aplicable a los depsitos de ahorro de valor constante y pasivos similares. Se redujo del 5% al 3% el porcentaje aplicable a los certificados de depsito a trmino. Se eliminaron las subastas de REPOS a 14 das y se aumento el monto de REPOS a 7 das. Se abrir la ventanilla de ttulos de participacin a 7 das. Se redujo el encaje sobre las cuentas corrientes de 21% a 19%.

La inflacin en 1998, medida como la variacin anual del ndice de Precios al Consumidor, fue de 16,7%, inferior en un punto porcentual a la registrada en 1997 (17,7). Esta variacin anual del IPC ha sido la menor desde 1983, fecha en la que alcanzo un 16,6%. Esta evolucin coincide con la tendencia decreciente que lleva la variable desde principios de la dcada del noventa y cuya evolucin en 1998 se aprecia claramente al observar los indicadores de inflacin bsica. El promedio de los cuatro de los cuatro indicadores de inflacin bsica que calcula el Banco de la Republica, descendi de 17,4% a 16% entre diciembre de 1997 e igual mes de 1998. De otra

parte, se observa que los indicadores de inflacin bsica fueron durante 1998 menos voltiles que la inflacin del IPC, lo cual se explica por el efecto del fenmeno de El Nio, que presiono los precios de los alimentos en el primer semestre del ao. Durante el primer trimestre de 1998 el PIB real se incremento 5,7% respecto al mismo periodo del ao anterior, continuando as la fase corta de aceleracin en la actividad econmica que comenz en el segundo semestre de 1997. Luego se empezaron a observar sntomas de desaceleracin de la economa que se acentuaron y llevaron a un crecimiento de solo 0,12% en el tercer trimestre y una contraccin de ms de 6% en el ltimo trimestre del ao. El lento crecimiento del producto en 1998 y su notable cada del gasto interno. La evolucin del sistema financiero durante el ao 1998, estuvo marcada por cuatro caractersticas fundamentales. En primer lugar, la labor de intermediacin financiera se redujo en trminos reales. La informacin del ao completo muestra que el crecimiento de las entidades de crdito en 1998 resulto menos dinmico que el observado el ao anterior. En segundo lugar, aumento la diferencia entre le vencimiento esperado de los pasivos y de los activos del sistema financiero, incrementando el riesgo de los intermediarios ante choques de corto plazo. En tercer lugar, se acelero sustancialmente el deterioro en la calidad de los activos del sistema, lo que ocasiono una reduccin en el patrimonio y los niveles de solvencia del mismo. En cuarto lugar en 1998 se prosigui con le proceso de reorganizacin institucional dentro del sector, lo que llevo a que se presentaran fusiones y adquisiciones importantes para la industria financiera. Estos procesos condujeron a una reduccin en el nmero de instituciones, a 103 de 126 que se registraron el 1997. De acuerdo con la Encuesta Nacional de Hogares del DANE, durante 1998 la Tasa del Desempleo para las principales siete ciudades mantuvo la tendencia creciente que se observa desde finales de 1994. Para diciembre de 1998 dicha tasa se ubico en 15.7 %, 3.7 puntos porcentuales superior a la diciembre del ao anterior, siendo la tasa mas alta registrada para un diciembre desde 1984.

Al comenzar 1999 la economa se encontraba en medio de una profunda recesin. El crecimiento del producto haba sido negativo durante los 2 ltimos trimestres de 1998 y se esperaba que esa tendencia continuara durante los 2 trimestres siguientes. La tasa de desempleo estaba aumentando y al finalizar 1998 ascenda a 15.6%.

INDICADORES MACROECONMICOS

DESEMPLEO INFLACIN 8.5% 19.8% -4.3%

PIB

Los precios reales de los activos tambin venia cayendo y el acceso a recursos externos e internos era menor y ms costoso. Adems, el sector privado, empresas y familias, se encontraba altamente endeudado por el exceso de gasto en aos anteriores. Todos estos elemento se combinaron para afectar negativamente la capacidad de pago de los deudores, con lo cual se acentuaron las tendencias que se venan registrando desde la segunda mitad de 1997: los indicadores de la cartera vencida sobre la cartera total y de los bienes recibidos en pago con el monto total de los activos de las entidades financieras aumentaron continuamente. La situacin entonces era de evidente crisis, con una economa y un sistema financiero golpeados y vulnerables a cambios en las condiciones internacionales. Adicionalmente se presentaba un deterioro en las percepciones de los agentes nacionales y externos sobre la situacin econmica del pas. En condiciones de crisis econmicas y fragilidad financiera y en economas relativamente integradas a los mercados internacionales de capital y bienes, es particularmente difcil el manejo de la poltica cambiaria. En estos casos los mercados perciben que la elevacin permanente de las tasas de inters tiene efectos sobre el crecimiento econmico y el desempleo. Igualmente al existir fragilidad en el sistema financiero puede llevar a situaciones de insolvencia.

En general el dilema enfrentado por la poltica monetaria y cambiaria a lo largo de ese ao ha sido similar al de todos los pases que se han visto forzados a abandonar su compromiso cambiario. La alternativa que quedaba entonces era sustituirlo, con algn riesgo o tratar de mantenerlo temporalmente mientras se encontraban condiciones propicias para su alimentacin. La decisin de la autoridad monetaria fue la de defender la banda cambiaria mientras fuera

coherente con la tendencia a la baja que venia mostrando las tasas de inters. Como parte de la estrategia de defensa se contaba con un comportamiento en las finanzas publicas que convenciera los a mercados de su coherencia con la poltica econmica general y con acceso suficiente a los recursos externos para el sector publico a travs de la emisin de bonos en el mercado internacional de capitales y la privatizacin de algunas empresas publicas. La poltica econmica en el ao 2000 enfrent uno de los retos ms difciles de toda su historia: lograr una recuperacin firme y sostenibilidad la economa colombiana, consolidando al mismo tiempo polticas monetaria, fiscal y financiera. El objetivo fundamental de largo plazo de la poltica monetaria en Colombia fue mantener la capacidad adquisitiva de la moneda para lograr las mayores tasa posibles de crecimiento econmico y generacin de empleo, en coordinacin con la poltica econmica general. Para cumplir este propsito, y obedeciendo las leyes que regulan la actividad de la banca central en el pas, la Junta Directiva del Banco de la Republica estableci las metas de inflacin de acuerdo con el Gobierno Nacional Las decisiones en materia de poltica monetaria se han tomado con el propsito de garantizar el cumplimiento de dichas metas y el logro de las tasas de crecimiento contenidas en los respectivos programas macroeconmicos. Con la eliminacin de la Banda se hizo ms directo el papel que desempea la poltica monetaria. Bajo estas nuevas circunstancias, el rgimen monetario hacia el que se mueve el Banco de la Republica en la actualidad es uno de inflacin objetivo. Dada una proyeccin de crecimiento econmico y un grado de utilizacin de los factores productivos, esta estrategia monetaria descansa sobre tres elementos bsicos. En primer lugar, en la definicin y anuncio explicito de una meta cuantitativa de inflacin. Segundo, en el establecimiento econmico de una serie de estrategias de poltica que dependen de la evaluacin que el propio banco central efectu sobre la situacin inflacionaria en un momento determinado y sobre la probabilidad de alcanzar la meta de inflacin. Y en tercer lugar, en la definicin de mecanismos que otorguen transparencia a la

gestin de la autoridad monetaria y que dejen en claro la responsabilidad que atae en el cumplimiento o no de la meta de inflacin.

Despus de la contraccin del producto observada en 1999, la economa se recuper en el ao 2000 y registr un ritmo positivo aunque moderado de crecimiento. Este se redujo desde el cuarto trimestre del 2000, comportamiento no muy diferente al observado en varios pases de Amrica Latina. El debilitamiento de la actividad econmica en Colombia durante el primer trimestre del ao 2001 se asocia, en parte, con una serie de factores de oferta, como la huelga en la industria de bebidas y la reduccin de la produccin petrolera, consecuencia principalmente de los atentados a la infraestructura del sector, y en parte a factores de demanda interna debido a la incertidumbre sobre el futuro de la economa y a la persistencia de niveles altos de desempleo, entre otros. Por otro lado, la inflacin anual, medida por el IPC, registr un descenso gradual en el primer semestre del ao gracias a la poltica monetaria llevada a cabo hasta el momento y de la existencia de capacidad instalada no utilizada en varios sectores de la economa. Este resultado es coherente con el logro de la meta del 8% fijada por la Junta Directiva del Banco de la Repblica para el 2001, despus de registrar equilibrio en 2000, como consecuencia del alto crecimiento de las importaciones, de la cada en los volumen exportados de petrleo y de los menores precios internacionales del caf.

Polticas Econmicas La coherencia de la poltica macroeconmica ha contribuido a la recuperacin econmica y a la reduccin de la inflacin. Las decisiones en materia de poltica monetaria se han adoptado para garantizar el cumplimiento de la meta de inflacin y contribuir al crecimiento econmico. La poltica monetaria, por su parte, ha facilitado la disminucin de las tasa de intereses y suministrado un nivel adecuado de liquidez a la economa. Por otra parte se avanz en la disminucin del dficit fiscal, lo cual ha incrementado la confianza de los inversionistas nacionales e internacionales en la economa nacional.

La poltica monetaria tena como objetivo el logro

de metas decrecientes de

inflacin y

simultneamente la recuperacin de la demanda agregada y el crecimiento econmico. Esto fue posible gracias a la existencia de la capacidad instalada sobrante en varios sectores de la economa; a la correccin de los desequilibrios pblico y externo y a la adopcin de reformas estructurales.

La franja de tasas de inters de intervencin de las operaciones de mercado abierto (OMA) del BanRep. A esta tasa, el Banco ofrece liquidez primaria estableciendo cupos para las subastas diarias de operaciones de expansin y contraccin. La franja de tasas de referencia de intervencin fue: La tasa mxima a que el banco esta dispuesto a suministrar recursos a la economa en cualquier cuanta, conocida como lombarda de expansin. La tasa mnima para el suministro de liquidez al mercado mediante el mecanismo de subasta de expansin. La tasa mxima a la cual el banco esta dispuesto a recibir recursos del mercado mediante el mecanismo de subasta de contraccin. La tasa mnima a la cual se reciben recursos del mercado en cantidades limitadas, conocida como lombarda de contraccin. Las decisiones de la poltica monetaria se sustentaron, entonces, en la operacin de un mecanismo que le facilitar interpretar y separar efectivamente los choques de corto y largo plazo que afectan la oferta y demanda de la base monetaria. La evolucin de la inflacin, el logro de la meta para 2001 y la estabilidad de la tasa de inters interbancaria observada durante el primer semestre del ao sealan que la conduccin de la poltica monetaria bajo el nuevo esquema operativo logr sus propsitos. El dcifit trimestral del Gobierno Nacional ascendi a $1.899mm, equivalente al 1,0% del PIB anual. Frente al mismo periodo del ao 2000, los ingresos crecieron 12,6% y los gastos 14,8%. Entre los ingresos es necesario destacar la dinmica del recaudo de los impuestos de gasolina, de transacciones financieras y de IVA externo, cuyos crecimientos alcanzaron 45,9%, 40,7% y 35,4%.

El significativo crecimiento del recaudo del impuesto a la gasolina tiene origen en el hecho de que a partir de 2001 las contribuciones para la descentralizacin y la de hidrocarburos empezaron a contabilizarse bajo este rubro. Los impuestos de renta, IVA y aduanas alcanzaron un crecimiento de 3,0%, 16,5% y 20,4%. El lento crecimiento del impuesto sobre la renta sta asociado con las dificultades observadas en hla ejecucin de la reforma tributaria y con los problemas de comparacin generados por la reduccin en el ao 2000 del nmero de das que los bancos puedan mantener el recaudo por impuestos antes de realizar su traslado a la cuenta de la Tesorera General. Los problemas en la ejecucin de la reforma fueron especialmente importantes en lo relativo a los beneficios de auditoria y a recuperacin de cartera, con respecto a los cuales el gobierno dej de percibir ingresos por cerca de $330mm frente a las metas establecida para el trimestre. El financiamiento del dficit del Gobierno Central corri por cuenta de los recursos del crdito y por el traslado de utilidades por parte del BANREP. El endeudamiento externo aumento a $1.685mm. Endeudamiento interno aument $682mm. El resto del sector pblico no financiero ECOPETROL y del FAEP. Frente a los resultados del primer trimestre del ao 2000, el resto del sector pblico no financiero registra una disminucin en el supervit de 0,6% del PIB, que se asocia con el deterioro en las finanzas de la seguridad social y del sector pblicos regional y local. La inflacin anual, de acuerdo con el IPC, en junio fue de 7.9%. A lo largo del primer semestre de este ao la inflacin anual mantuvo la tendencia decreciente que se observ en la segunda mitad del ao anterior, situndose 1.8 puntos porcentuales por debajo del nivel observado en igual perodo de 2000. En lo corrido de este ao la reduccin de precios ha cado en mayor medida, en el buen registr durante el trimestre un balance fiscal de las finanzas de

superavitario de 0,5% del PIB, gracias al comportamiento favorable

comportamiento ha recado en mayor medida, en el buen comportamiento de los referentes a la vivienda, cultura, y esparcimiento, transporte y el grupo gastos varios y tan slo parcialmente en el buen desempeo de los precios de los alimentos.

La reduccin de las expectativas de inflacin se present a lo largo de todo el ao anterior y facilit el cumplimiento de la meta de inflacin de ese ao. Este fenmeno refleja la mayor credibilidad de la poltica anti-inflacionaria del banco de la Repblica en la actualidad que de mantenerse contribuir a una reduccin significativa del costo de bajar la inflacin.

Colombia enfrent un entorno internacional poco favorable durante el ao 2001 y el primer semestre de 2002. El continuo deterioro de los trminos de intercambio, el bajo crecimiento de las economas desarrolladas y la crisis Argentina y sus repercusiones, redujeron de manera significativa la demanda mundial de exportaciones de los pases de la regin y se reflejaron en una nueva cada de los flujos de capital y la inversin extranjera hacia el continente. El desempeo de la economa colombiana durante todo el 2001, y en los primeros meses de 2002, estuvo por debajo de las metas oficiales del Gobierno, mostrando una desaceleracin frente a lo ocurrido en el ao 2000. En los ltimos cuatro aos, en Colombia y otros pases de Amrica Latina, la poltica monetaria ha respondido al debilitamiento de la actividad econmica mediante la promocin de condiciones ms holgadas en los mercados financieros. Al mismo tiempo, se encamino al logro gradual de tasa d inflacin decrecientes y convergentes al nivel de los principales pases desarrollados (3% o menos). En Colombia una vez la JDBR, de comn acuerdo con el Gobierno, establece una meta de inflacin, la poltica monetaria busca impulsar el crecimiento econmico y el empleo coherente con dicha meta. La poltica monetaria en Colombia en aos recientes se ha basado en la llamada estrategia de Inflacin objetivo, segn la cual la autoridad monetaria cambia la postura de su poltica ante desviaciones entre la inflacin (proyectada) y las metas establecidas para la misma. En ausencia de choques de oferta, esta poltica implica una estabilizadora el producto respecto a su nivel potencial. Para que esta poltica funcionase se requera de que el pas no enfrentar una situacin fiscal critica, y que haya estabilidad externa del sector financiero. La postura de la poltica monetaria se reflejo en las tasas de inters de las operaciones de mercado abierto del BANREP. Estas son operaciones de corto plazo (Repos a un da) que se llevaban a cabo mediante un sistema de subastas en el cual el Banco fija los cupos y las tasas de intereses mnima y mxima de corte para las operaciones de expansin y contraccin, respectivamente.

La estructura de las tasas de interese de las operaciones Repo del Banco orienta la evolucin de la tasa de inters interbancaria y acota fluctuaciones. Las subastas de expansin fueron realizadas a la tasa mnima de expansin, y los cupos de repos a un da fueron amplios y estuvieron subutilizados en algo ms de 40%. Las subastas de contraccin se utilizaron en montos inferiores a los ofrecidos y se realizaron a las tasas mximas de contraccin. La tasa mnima de corte de la subasta de expansin del BanRep se redujo en 8,2 puntos porcentuales en trminos reales entre enero de 1999 y junio de 2002, al igual que lo hizo la tasa interbancaria real.

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