ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

DIA 05/11/2010

A anlise de balano surgiu dentro do sistema bancrio que foi seu principal usurio, em 1895 o Conselho Executivo da Associao dos Bancos no estado de New York orienta a seus membros a pedir aos tomadores de emprstimo declaraes escritas e assinadas de seus ativos e passivos. Acredita que nessa poca pouco provvel que existissem tcnicas analticas que possibilitassem a medio quantitativa nos dados dos balanos, as idias eram vagas em relao ao que comparar. Com o passar dos anos foi se desenvolvendo a noo de comparao de diversos itens sendo o mais comum o ativo circulante com o passivo circulante. Para Matarazzo (1997- p. 17): a anlise de Balanos objetiva extrair informaes das Demonstraes Financeiras para a tomada de decises. O analista de balanos preocupa-se com as demonstraes financeiras que, por sua vez, precisam ser transformadas em informaes que precisam concluir se a empresa merece ou no crdito, elas servem para verificar se a empresa est sendo bem ou mal administrada, se tem ou no condies de pagar suas dvidas, se ou no lucrativa, se vem evoluindo ou regredindo, se eficiente ou ineficiente, se ir falir ou se continuar operando, etc. De acordo com o Prof. Eliseu Martins (Boletim 26/2005 IOB) o objetivo geral da anlise das demonstraes contbeis o de formar uma idia sobre o desempenho da empresa durante certo perodo e o de extrair informaes que ajudem, complementarmente a outras, a efetuar projees sobre o futuro dessa entidade. O mesmo autor ainda afirma, no Boletim 31/2005 IOB, que toda anlise se resume em dois grandes objetivos: conhecer a liquidez e a rentabilidade das empresas. Com a anlise relativa liquidez o que se pretende verificar a capacidade da empresa de cumprir seus compromissos financeiros com todos os que a provm de recursos. J com a anlise relativa rentabilidade o que se quer ver se a empresa remunera, efetivamente, os capitais nela empregados, principalmente o capital prprio, j que o de terceiros est visivelmente exposto nas demonstraes. Como elaborar uma anlise das demonstraes financeiras Para que o analista faa um relatrio de anlise das demonstraes contbeis, indispensvel um conjunto de informaes e conhecimentos bsicos, pr-requisitos, os quais citamos alguns: a. Conhecimento Bsico de Contabilidade; b. Conhecimento de Tcnicas de Anlise; c. Atividade da Empresa; d. Polticas e Estratgias da Empresa; e. Perfil dos Administradores; f. Influncias dos ambientes interno e externo na empresa; g. Capacidade de Interpretao. Alm destes pr-requisitos, preciso entender qual o raciocnio que o analista deve seguir para poder analisar as demonstraes. Matarazzo afirma que anlise de Demonstraes Financeiras baseia-se em raciocnio cientfico, tendo como objetivo a converso das demonstraes contbeis em relatrios de
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linguagem descomplicada, entende-se, ento, que, conforme Matarazzo (1998, p. 22): a. extraem-se ndices das demonstraes financeiras; b. comparam-se os ndices com os padres; c. ponderam-se as diferentes informaes e chega-se a um diagnstico ou concluses; d. tomam-se decises. Objetivando facilitar o trabalho do analista, preciso fazer a reclassificao ou padronizao das demonstraes contbeis, " necessrio um reagrupamento de algumas contas, com o objetivo de tornar mais homogneo e menos complexo para a anlise." (ASSAF NETO, 1981, p. 73). Matarazzo (1998, p. 142) cita os motivos pelos quais faz-se necessria a referida padronizao: a. Simplificao; b. Comparabilidade; c. Adequao aos objetivos da anlise; d. Preciso nas classificaes das contas; e. Descoberta de erros; f. Intimidade do analista com as demonstraes financeiras da empresa. PRINCIPAIS ITENS A PADRONIZAR: Para a anlise primeiramente procede-se ao ajuste do Balano Patrimonial e das Demonstraes de Resultado da empresa. 1 PASSO: Caso a empresa tenha diversos bancos, eles devem ser aglutinados, fazendo uma conta somente. Este mesmo exemplo ser usado para aglutinar contas do Ativo, Passivo e DRE, juntando valores de contas que pertencem a um mesmo subgrupo ex: fornecedores, impostos a pagar, contas a pagar, clientes, contas a receber, imobilizados, reservas, despesas administrativas, despesas com vendas, depreciaes, amortizaes e outras que se faam necessrias para uma simplificao e melhor visualizao. Faz-se necessria somente a observao de que estas contas devem estar classificadas nos mesmos subgrupos. 2 PASSO: Algumas contas de obrigao que estiverem classificadas no Ativo, exemplo tpico de DUPLICATAS DESCONTADAS (que uma conta redutora de clientes, ou seja, a empresa j descontou no banco um percentual dos direitos que tinha a receber dos clientes) devem ser colocadas no passivo correspondente, se a curto ou a longo prazo. O mesmo se faz com contas de passivo que sejam um direito, como se encontrar saldo devedor em impostos a pagar no passivo, estes devem ser reclassificados para ativo circulante em impostos a recuperar (exemplo hipottico). 3 PASSO: aplica-se as contas um ndice de atualizao inflacionaria dos valores, pode ser o ndice de inflao oficial (IPCA IBGE); o ndice de preos do mercado (IGPM), ou outro ndice que o analista escolher, desde que possa ter uma base legal para atualizar os valores dos demonstrativos. Para as anlises em questo usaremos o IGPM para a correo dos valores.

Exemplo de adequao do BP e do DRE:

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
DISPONVEL CAIXA (se tem filiais soma 1,2,3....) BANCOS CONTA MOVIMENTO (soma dos bancos 1, 2, 3,...) APLICAES FINANCEIRAS (soma as diversas aplicaes 1,2,3..) REALIZVEL A CURTO PRAZO CLIENTES (somam-se os clientes a receber...) (-) PERDAS COM INCOBRVEIS ESTOQUES MATERIA-PRIMA (soma de todo estoque de MP) PRODUTOS EM ELABORAO PRODUTO ACABADO (soma de todos prod, 1,2,3,4....)

jan/07
938.575,19
480.878,22 3.000,00 477.878,22 271.716,40 280.120,00 (8.403,60) 185.980,57 168.389,95 17.590,62 4.068.314,44 -

ATIVO NO-CIRCULANTE TOTAL

REALIZVEL A LONGO PRAZO EMPRESTIMOS A SCIOS INVEST/ IMOBIL/ INTANGVEL (ATIVO PERMANENTE) IMOBILIZADO MVEIS E IMVEIS (soma de todo imob. Veculos, Imveis, maq...) (-) DEPRECIAO ACUMULADA (somas as depreciaes do imob.) ATIVO INTANGVEL MARCAS E PATENTES

4.068.314,44
4.001.968,94 4.029.094,00 (27.125,06) 66.345,50 66.345,50

TOTAL DO ATIVO

5.006.889,63

PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
OBRIGAES A CURTO PRAZO FORNECEDORES (somam-se forn. 1, 2, 3....) OBRIGAES TRABALHISTAS (salrios, frias, 13 a pg... etc) OBRIGAES SOCIAIS (Inss. Fgts, etc ) OBRIGAES TRIBUTRIAS (IR, CSLL, PIS, COFINS, IPTU, etc) CONTAS A PAGAR (somam-se as demais contas no citadas anter.) PROVISES (prov. frias, 13 sal., lucros a distr,dividendos a pg, etc..)

jan/07
484.687,67
484.687,67 271.492,00 60.435,82 25.339,71 7.768,87 64.275,14 55.376,13

PASSIVO NO-CIRCULANTE PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO

FINANCIAMENTOS (somam-se os fin. LP)

2.823.634,00
2.823.634,00 2.823.634,00

PATRIMNIO LIQUIDO
CAPITAL REALIZADO CAPITAL SOCIAL RESERVAS RESERVA DE LUCROS (somam-se todas as reservas ou prejuizos)

1.698.567,96
1.690.754,25 1.690.754,25 7.813,71 7.813,71

TOTAL DO PASSIVO

5.006.889,63

DRE
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
RECEITA BRUTA (somam-se as receitas de servios, vendas / operacionais)

jan/07
480.120,00
(480.120,00)

DEDUES DA RECEITA BRUTA

(-) DEDUES DAS RECEITAS INDUSTRIAIS (somam-se os impostos sobre vendas: pis, cofins, icms e devol. de vendas)

102.025,50
-102.025,50

RECEITA LIQUIDA
CUSTOS CUSTO DO PRODUTO VENDIDO (soma-se os custos: cmv, cpv, csp, sal. Produo, etc)

378.094,50
(275.106,55) (275.106,55)

LUCRO BRUTO DESPESAS OPERACIONAIS

DESPESAS DE COMERCIALIZAO / VENDAS (comisses, desp. Vendas, etc) DESPESAS ADMINISTRATIVAS (pro-lab adm, sal. adm, despesas da adm, etc) PERDAS COM INCOBRVEIS (perdas ocorridas com no recebimentos de clientes) RESULTADO FINANCEIRO LIQUIDO (receitas financeiras menos as desp. financ.)

102.987,95 48.385,73
(37.657,63) (2.324,50) (8.403,60) 0,00

RESULTADO OPERACIONAL RESULTADO ANTES DA PROVISO PARA A CONTRIBUIO SOCIAL

CONTRIBUIO SOCIAL S/ LUCRO LQUIDO (proviso de IR)

54.602,22 54.602,22
(5.825,13)

RESULTADO ANTES DA PROVISO PARA O IMPOSTO DE RENDA

IMPOSTO DE RENDA (proviso de CSLL)

48.777,09
(9.708,55)

LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

39.068,54

EX. 1 = RECLASSIFIQUE AS SEGUINTES CONTAS E DEPOIS CORRIJA PELO IGPM DE JAN = 0,5%. BANCO 1= 300; BANCO 2= 500; BANCO 3= 1.200; CAIXA 1=800; CAIXA 2= 700; ESTOQUE PROD.1=1.200, ESTOQUE PROD. 2=2.800; IMOVEIS= 120.000; MOVEIS UTENS. 35.000; VEICULOS; 60.000; DEPREC. ACUM. IMOVEIS= (20.000); DEPRECIAO ACUM. VEICULOS= (10.000); DEPR. ACUM. MOVEIS E UTENS= (5.000), EMPREST. A SOCIOS (RLP)= 25.000.
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE

Valor atual

Valor corrigido

ATIVO REALIZAVEL A LONGO PRAZO

ATIVO PERMANENTE

TOTAL DO ATIVO

CORREO PELO IGPM - FGV Tabela matriz:

Tabela de Taxa/ndice do IGPM - Conversor
Perodo JANEIRO FEVEREIRO MARO IGPM-FGV 0,50% 0,27% 0,34% Explicao ( 1 = 100% + ind. Jan) ( indice ant. x (1+ ind. Atual) ( indice ant. x (1+ ind. Atual) NDICES 1,0050 1,0077 1,0111 CONVERSO IGPMMAR/IGPMJAN IGPMMAR/IGPMFEV Moeda corrente CONVERSOR 1,0061 1,0034 -

Anlises Vertical e Horizontal Atravs dessas anlises pode-se inferir, por exemplo, qual foi a variao da participao de cada credor na empresa, se a empresa teve reduzida ou aumentada sua margem de lucro etc.

Anlise Vertical Objetivo: mostrar a importncia de cada conta em relao demonstrao contbil a que pertence e, atravs da comparao com padres do ramo ou com percentuais da prpria empresa em anos anteriores, permitir inferir se h itens fora das propores normais. O percentual de cada conta mostra sua real importncia no conjunto. Baseia-se em valores percentuais das demonstraes contbeis; Toma como base para o clculo do percentual de representatividade de cada conta, o valor total do ativo ou das receitas da empresa;

Sua finalidade principal apontar o crescimento da representatividade dos elementos patrimoniais do balano patrimonial e da demonstrao de resultado do exerccio da empresa, tendo como base de comparao o ativo total ou a receita bruta da empresa, a fim de caracterizar tendncias. AV = Conta (item
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patrimonial) Ativo total ou Receita Bruta EXEMPLO: Caixa = 1200 Ativo total = 12.000 Analise vertical do caixa: 1.200 / 12.000 = 10%, ou seja o caixa representa 10% do total de ativos da empresa.

Relao entre anlise vertical e horizontal recomendvel que estes tipos de anlises sejam usados conjuntamente, pois, uma anlise horizontal pode apresentar grande variao em uma conta, no entanto, essa conta no represente um valor significativo em relao ao balano da empresa. Ex: a conta investimentos da empresa pode apresentar uma variao de 2.300% horizontalmente, no entanto, essa evoluo foi de 0,2% para 0,7% do ativo total da empresa. Anlise Horizontal Objetivo: mostrar a evoluo de cada conta das demonstraes contbeis e, pela comparao entre si, permitir tirar concluses sobre a evoluo da empresa. A evoluo de cada conta mostra os caminhos trilhados pela empresa e as possveis tendncias.

Baseia-se na evoluo de cada conta de uma srie de demonstraes contbeis em relao demonstrao anterior e/ou em relao a uma demonstrao contbil bsica, geralmente a mais antiga da srie. Essa anlise pode ser expressa atravs de percentuais ou de nmeros-ndice, onde todos os valores da demonstrao base so representados por 100. Anlise Horizontal : efetuada atravs do clculo das variaes em relao a um ano base, NORMALMENTE SERVE DE BASE O 1 ANO DA SERIE. Ex: m1 1.500 100% m2 1.000 67% m3 1.200 80% m4 1.500 100%

Estoques AH

Ou seja: m2 em relao a m1 corresponde a 67%, m3 em relao a m1 corresponde a 80% e assim sucessivamente, sempre estabelecendo a relao com o primeiro ms.

Exerccios 2
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Faa as analises vertical e horizontal com base no exerccio 1, transferindo para esta planilha os valores corrigidos do exerccio 1 e supondo que no ano seguinte estes valores tiveram aumento de 10% nos itens circulantes e nada de aumento nos itens no circulantes. Para o exerccio desconsidere a necessidade de reajustar o segundo valor.
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE

Valor 1

AV

AH

Valor 2

AV

AH

REALIZAVEL A LONGO PRAZO

ATIVO PERMANENTE

ANLISE DOS NDICES ECONMICO-FINANCEIROS Os ndices constituem a tcnica de anlise mais empregada, sua caracterstica fundamental fornecer uma viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa. Um ndice como uma vela acesa num quadro escuro. O importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada da anlise. A quantidade de ndices que deve ser utilizada na anlise depende exclusivamente da profundidade que se deseja da anlise. PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS NDICES FINANCEIROS LIQUIDEZ Situao Financeira ESTRUTURA DE CAPITAL Situao Econmica RENTABILIDADE

1) NDICES DE LIQUIDEZ So utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da empresa, isto , constitui uma apreciao sobre a capacidade de saldar seus compromissos, tanto no curto quanto no longo prazo. Tambm podem servir para avaliar se a administrao mais arrojada ou conservadora, dependendo das decises quanto a utilizao de capitais de terceiros. Devem ser comparados com empresas da mesma atividade, ou quando no possvel este comparativo, compara-se com a mdia do mercado que a empresa esta inserida (alimentos, bebidas, petrleo, naval, etc). a) NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE (LC) : Tem como objetivo avaliar a capacidade de a empresa saldar todas as suas obrigaes a curto prazo (passivo circulante), utilizando todos os seus recursos a curto prazo (ativos circulantes). Ativo Circulante (AC) LC = Passivo Circulante (PC) Exemplo de anlise: AC = 110; PC = 100 LC = 1,10 Anlise: Este ndice de 1,10 quer dizer que a empresa possui R$ 1,10 de recursos disponveis a curto prazo para cada R$ 1,00 de dividas de curto
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LC = AC/PC

LC = 110/100

prazo. Reflete uma boa capacidade de cumprir com suas obrigaes sempre que superior a 1,00, porm no deve ser muito elevado, pois isso representaria um recurso disponvel no utilizado, apesar de ter boa liquidez. Na avaliao deve ser levado em conta a necessidade de estoque e de volumes financeiros de giro na empresa, para que ela possa operar com liquidez e estoque adequado a sua atividade. Ainda a anlise da liquidez corrente (LC) quando superior a um ( 1 ), significa que a empresa possui Capital Circulante Lquido (CCL) positivo, pois seu AC maior que o PC . Caso contrrio tambm valido, sendo neste, constatado que a empresa tem Capital Circulante Liquido negativo. Ser possvel uma situao nula da CCL, se LC for igual a 1. b) NDICE DE LIQUIDEZ SECA (LS) : Tem como objetivo avaliar a capacidade de a empresa saldar todas as suas obrigaes a curto prazo (passivo circulante), utilizando seus recursos de maior liquidez (caixa, bancos e aplicaes) mais seus direitos a curto prazo (duplicatas a receber). Ou seja, seu ativo circulante menos os estoques, por terem menos liquidez. Ativo Circulante Estoques Despesas Antecipadas Passivo Circulante (PC)

LS =

Exemplo: AC = 125 ; Estoque = 20; PC = 100; Seguros a apropriar= 5 LS = 125 20 5 100 LS = 1,00

Analise: Este ndice de 1,00 quer dizer que a empresa possui R$ 1,00, de recursos disponveis a curto prazo, j descontado o estoque e as despesas antecipadas, para cada R$ 1,00 de dividas de curto prazo. Reflete uma boa capacidade de cumprir com suas obrigaes sempre que prximo a 1,00. No deve ser muito elevado, pois isso representaria um recurso disponvel no utilizado, j que obtido aps a retirada do estoque. Se elevado ele estar demonstrando uma posio conservadora da administrao. Se muito baixo pode significar uma posio arrojada da ADM, que opta por trabalhar com mais capitais de terceiros para a operacionalizao, ou pode representar uma dificuldade de liquidez da empresa, demonstrando falta de capacidade de honrar os compromissos assumidos. c) NDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA (LI) : Tem como objetivo avaliar a capacidade de a empresa saldar todas as suas obrigaes a curto prazo (passivo circulante) imediatamente, utilizando todos os seus recursos disponveis naquele momento (caixa, bancos e aplicaes financeiras). Este ndice no muito utilizado pois no leva em conta o giro da empresa, j que absorve somente as disponibilidades.
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LI =

Disponibilidades Passivo Circulante (PC)

Sua anlise muito substancial no permitindo maiores esclarecimentos da situao econmico-financeira da entidade, pois a administrao moderna no admite que se deixem recursos parados ou com rendimentos muito aqum do esperado. d) NDICE DE LIQUIDEZ GERAL (LG) : Tem como objetivo avaliar a capacidade de a empresa saldar todas as suas obrigaes, a curto e a longo prazo, utilizando todos os seus recursos, a curto e longo prazo.
Ativo Circulante (AC) + Ativo Realizvel a Longo Prazo (ARLP) Passivo Circulante (PC) + Passivo Exigvel a Longo Prazo (PELP)

LG =

Exemplo: AC = 125 ; ARLP = 125 ; PC = 100; PELP = 100 LG = 125 + 125 100 + 100 LG = 1,25

Anlise: Este ndice de 1,25 quer dizer que a empresa possui R$ 1,25, de recursos disponveis a curto prazo e a longo prazo, para cada R$ 1,00 de dividas de curto prazo e a longo prazo. Reflete uma boa capacidade de cumprir com suas obrigaes sempre que maior que 1,00. Da mesma maneira que se analisam a LC e a LS, analisa-se este ndice, podendo ainda observar nele se a empresa possui uma poltica de longo prazo em vendas ou em financiamentos, por exemplo. 2) NDICE DE ESTRUTURA DE CAPITAL Revela a composio do capital e do endividamento da empresa. Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos de obteno e aplicao de recursos. a) Participao do Capital de Terceiros: revela o nvel de dependncia da empresa (quanto existe de capitais de terceiros, curto e longo prazo, PC + PELP) em relao a seus recursos prprios. Deve ser medido em percentual, conforme o exemplo. PCT = Capitais de Terceiros Patrimnio Lquido PL = 100 PCT = 125%

Exemplo: CT = 125 (PC + PELP) ; PCT = 125 100 = 1,25 ou melhor 125%

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Indica quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital prprio investido. No exemplo a analise que a empresa utilizou R$ 125 de capitais de terceiros (a curto e a longo prazo) para cada R$ 100 de capitais prprios. Normalmente a analise quanto menor, melhor, porm depende do custo de captao dos capitais de terceiros, que se for baixo ou subsidiado poder compensar, pois com giro de maior no volume de vendas/servios, a empresa aumentar sua rentabilidade, ou seja, ter lucros maiores. O ndice de Participao de Capitais de Terceiros relaciona, portanto, as duas grandes fontes de recursos da empresa, ou seja, Capitais Prprios e Capitais de Terceiros. Tambm pode ser chamado de ndice de Grau de Endividamento. b) Composio das Exigibilidades: revela a percentagem exigibilidades a curto e a longo prazo perante o total de capitais de terceiros. CE = Exemplo: PC = 15 ; CE = 15 150 Passivo Circulante Capitais de terceiros CT (capitais de terceiros total) = 150 CE = 10 % de

= 0,10 ou melhor 10%

Indica que a empresa possui 10 % de sua divida no curto prazo e o restante est composta no longo prazo. No exemplo a analise que a empresa utilizou R$ 10 de capitais de terceiros a curto prazo e R$ 90 de capitais de longo prazo. Teoricamente para melhor administrao do financeiro melhor a empresa ter mais prazo para pagar seus compromissos, porm na pratica sabe-se que as dividas tem vencimentos a curto prazo, fazendo com que o CE seja sempre maior que 50%, na maioria dos casos, ou seja, as exigibilidades so maiores no passivo circulante. c) Imobilizao de Recursos Prprios revela a percentagem recursos prprios utilizados no antigo Ativo Permanente, agora Ativos NoCirculantes menos o Real a L.P, que se encontram imobilizadas em vrios itens do ativo da empresa, ou seja, itens que apresentam menor liquidez. Ativo No-Circulante - Realiz. L.P.(antigo Permanente) Patrimnio Lquido Exemplo: ANC = 150 ; IRP = 150-20 100 RLP = 20 PL = 100 IRP = 130 % dos

= 1,3 ou 130%

No exemplo indica que a empresa possui todos os recursos prprios mais investidos em ativos no-circulantes de menor liquidez.

30%

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Teoricamente este ndice depender do ramo que a empresa est inserida para ser analisado, por exemplo, se for industria ter uma alto grau de imobilizao de recursos prprios, se servios poder ter um grau de imobilizao menor ou at prximo de zero. d) Capitalizao revela a percentagem de capitais prprios investidos no ativo total da empresa, para uma melhor anlise so utilizados os Capitais Prprios Mdios ((PL anterior + PL atual)/2) e o Ativo Mdio ((Ativo anterior + Ativo atual) / 2). Capitais Prprios Mdio (CPM) Ativo Mdio Exemplo: CP (ano anterior) = 40 Ativo ano anterior = 200 Capitalizao = 60 180 = 1 3 CP (ano atual) = 80 CPM = 60

Ativo Atual = 160 = 33,33%

Ativo Mdio = 180 Capitalizao = 33,33 %

No exemplo indica que a empresa utilizou 33,33% de recursos prprios na aplicao de seu ativo total, e por deduo, foi utilizado 66,67% de recursos de terceiros, ou seja, ela esta utilizando maior percentual de capitais de terceiros para aplicar no seu ativo mdio. Com a avaliao de vrios perodos possvel saber se ela esta se capitalizando (aumentando o investimento por meio de capitais prprios) ou se descapitalizando (diminuindo a percentagem aplicada de capitais prprios em relao ao capital total aplicado na empresa). Teoricamente este ndice depender da poltica de financiamento da empresa, pois dependendo da necessidade ela poder de capitalizar ou descapitalizar, como vimos o exemplo recente da PETROBRAS. 3) NDICE DE RENTABILIDADE : Expressar a rentabilidade da empresa em termos absolutos, ou seja em quantidade, no tem muita utilidade informativa. Por exemplo, dizer que a General Motors teve um lucro de $ 5 bilhes no exerccio de 2006 e que, no mesmo exerccio, a empresa Quitanda LTDA. teve um lucro de $ 10 mil, pode impressionar em termos quantitativos, mas pode ser que a rentabilidade da GM tenha sido menor do que a da empresa Quitanda. Sendo assim, devemos relacionar o lucro de um empreendimento com algum valor que expresse a dimenso relativa (%) do mesmo. Os ndices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto ,quanto rendem os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa. a) Margem Liquida : compara o lucro liquido da empresa com suas vendas lquidas.
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Margem Liquida =

Lucro Lquido Vendas Lquidas Vendas Liquidas = 1.000

Exemplo: Lucro Liquido = 50 ; Margem Liquida = 50 1.000

= 0,05

ou

melhor 5 %

Margem Liquida = 5 % No exemplo a empresa possui uma Margem Lquida de 5 % do total de suas vendas lquidas, ou seja, para cada R$ 100 vendidos ela conseguia um lucro liquido de R$ 5. Para uma comparao, se a margem liquida boa ou no, preciso verificar as margens dos concorrentes e o objetivo da empresa, pois se for inicio de atividade justificvel margens mais baixas para ganhar fatia de mercado ou ganhar no volume de vendas. Teoricamente quanto maior este ndice melhor o desempenho da empresa.

b) Rentabilidade do Ativo - revela o retorno produzido pelo total das aplicaes realizadas por uma empresa em seus ativos. Rentabilidade do Ativo = Lucro Lquido Ativo Medio

Exemplo: Lucro Liquido = 50 ; Rentabilidade do Ativo

Ativo Mdio = 2.000 = 0,025 ou melhor 2,5 %

= 50 2.000

Rentabilidade do Ativo = 2,5 % No exemplo para cada R$ 100,00 investidos no Ativo Mdio, a empresa obteve um lucro liquido de R$ 2,50. Neste exemplo a empresa recuperaria todo seu investimento em Ativos num prazo de 40 anos, se este perodo fosse um ano. Na teoria a empresa necessita de obter uma rentabilidade de ativo maior que as rentabilidades oferecidas em aplicaes de menor risco, como os CDB ou a Poupana. A empresa necessita obter retornos maiores possveis sobre os capitais investidos, para aumentar seu valor de mercado e o valor de suas aes. OBS: A Rentabilidade do Ativo pode ser obtida ainda pela seguinte formula:

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Rentabilidade do Ativo =

Margem Lquida x Produtividade

O resultado, logicamente, ser o mesmo, e a analise tambm. c) Rentabilidade do Patrimnio Lquido - calcula o retorno sobre o investimento realizado pelos scios/ acionistas, ou seja, o retorno produzido sobre o capital prprio investido nos ativos. Lucro Lquido Patr. Liquido Mdio

Rentabilidade do PL =

Exemplo: Lucro Liquido = 50 ; Rentabilidade do Ativo

PL Mdio = 250 = 0,2 ou melhor 20 %

= 50 250

Rentabilidade do Patrimnio Liquido = 20 % No exemplo para cada R$ 100,00 investidos no Patrimnio Liquido Mdio, a empresa obteve um lucro liquido de R$ 20,00. Neste exemplo os scios/ acionistas da empresa recuperariam todo seu investimento num prazo de 5 anos, se este perodo fosse um ano. Na teoria a empresa necessita de obter uma rentabilidade de PL, maior que as rentabilidades oferecidas em aplicaes de menor risco, como os CDB ou a Poupana. A empresa necessita obter retornos maiores possveis sobre os capitais prprios investidos, para gerar dividendos e lucros aos scios/ acionistas, atraindo maior volume de recursos e aumentando seu valor de mercado e o valor de suas aes. d) Produtividade - revela qual foi o giro de vendas em relao ao ativo mdio da empresa, ou seja, quantas vezes ela vendeu o volume que aplicou em ativos. Produtividade = Exemplo: Vendas Liquidas = 2.000 ; Produtividade = 2.000 500 = 4 Vendas Liquidas Ativo Mdio Ativo Mdio = 500

Produtividade = 4 No perodo com base no Ativo Mdio a empresa teve uma produtividade de 4, ou seja, a empresa obteve 4 vezes o valor de seu Ativo em Vendas Lquidas .
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Teoricamente interessante que a empresa precise investir menos ativos para gerar maiores volumes de venda, ou seja, quanto maior a produtividade melhor para a empresa. e) Capital de Giro Liquido (CGL) o mesmo que Capital Circulante Liquido e revela se o CCL Positivo, Negativo ou Nulo. CGL (CCL) = AC PC Para analise interessante que a empresa tenha CCL positivo e deve-se usar o mesmo conceito da Liquidez Corrente, pois este ndice est intimamente ligado ao CCL / CGL. Por exemplo, se a empresa tem liquidez corrente superior a 1 quer dizer que o CCL positivo. f) Capital de Giro Prprio (CGP) Positivo, Negativo ou Nulo. CGP = PL (ANC ARLP) Para analise interessante que a empresa tenha CGP positivo e deve-se usar o mesmo conceito da Imobilizao dos Recursos Prprios. Por exemplo, se a empresa tem imobilizao superior a 100% quer dizer que o Capital de Giro Prprio negativo, pois todos os recursos esto aplicados em ativos de menor liquidez. Comentrio sobre CAPITAL DE GIRO Os recursos so aplicados na empresa de duas maneiras diferentes: em ativos fixos e em ativos circulantes. A administrao do capital de giro caracteriza-se pela gesto dos ativos e passivos circulantes. Os ativos circulantes seriam Caixa e Bancos, Estoques, Contas a Receber e Outros Ativos Circulantes. A gesto dos passivos circulantes caracteriza-se pela gesto das contas a pagar em especial. O ativo circulante nada mais do que o conjunto de recursos de capital que se transformam em recursos monetrios no decorrer de um ciclo operacional. As necessidades ou aplicao de capital de giro seriam os valores necessrios para a empresa girar seus negcios que seriam compostos pelas contas: Caixa, Bancos, Estoques, Duplicatas a Receber, Outros Valores realizveis a curto-prazo . As necessidades so satisfeitas por recursos prprios da empresa e recursos de terceiros, chamados comumente de cobertura do capital de giro, isto , de onde se originam os recursos que a empresa aplica no seu capital de giro. revela se a empresa tem CGP

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