MERCADO DE CAPITAIS 260,00 SUMRIO

INTRODUO.................................................................................................................1

INTRODUO

O mercado de aes pode ser dividido em dois segmentos: Mercado Primrio e Mercado Secundrio. As empresas, medida que abrem seus capitais no mercado primrio, conseguem por meio deste um relevante recurso para possibilitar o seu investimento. no mercado primrio que as empresas iro se capitalizar, possibilitando a realizao de seus objetivos de investimento. O fortalecimento do mercado primrio de maneira que seja capaz de atrair cada vez mais empresas e investidores, implica na existncia de um mercado de aes secundrio que tem a funo primordial de dar liquidez aos papis obtidos no mercado primrio. O mercado primrio s existe devido ao fato de que h por traz dele um forte mercado secundrio que assegura que os

papis adquiridos podero ser comprados e vendidos auferindo lucro para os investidores. Feitas estas consideraes iniciais, surge uma questo de extrema relevncia: como o mercado de capitais pode ser importante no crescimento econmico do Brasil recente? O presente estudo analisou o Mercado de Capitais como um meio importante para o crescimento econmico brasileiro recente. O mercado de capitais no Brasil sempre teve dificuldade para exercer a funo a que se destina, ou seja, de se constituir numa perene fonte de financiamento de longo prazo. Contriburam para essa situao, entre outros fatores, a economia fechada, a incerteza do ambiente jurdico, em certa medida, que permeia as relaes de contratos financeiros no pas e a Lei das S.A., que favorece controladores em detrimento de acionistas minoritrios. A concorrncia com os rendimentos dos ttulos pblicos colocou o custo de oportunidade em nveis muito elevados e impediu em boa medida o desenvolvimento de mercados de ttulos privados. Nesse contexto, temos como proposta de pesquisa tratar do Novo Mercado, segmento especial do mercado de capitais brasileiro institudo em 2000 numa tentativa de modernizar o mercado de capitais no Brasil e ajud-lo superar suas limitaes atraindo investidores. A inspirao para sua criao foi sucesso alcanado pela Alemanha no desenvolvimento de seu mercado de capitais aps a instituio do Neuer Markt, em 1997 e que, j no ano de 1999, contabilizava a abertura de capital de mais de duzentas empresas, nmero que equivale a algo em torno de um tero de todas as empresas que abriram capital na Alemanha entre 1949 e 1999. Tal desempenho pode ser bem explicado pela

constatao de que maior proteo aos acionistas minoritrios gera mercados de capitais mais eficientes (BARROS et al, 2000). Aderir ao Novo Mercado implica para a firma prestar mais informaes ao pblico do que costumam as demais empresas, submeter-se a novas regras e acatar as resolues firmadas pela Cmara de Arbitragem em impasses quanto interpretao das regras. Isto tudo tem um custo, porm espera-se que o resultado final seja positivo, atravs da melhor proteo aos acionistas minoritrios, maior velocidade na superao de impasses legais e reduo da assimetria de informao o que implica custo menor de financiamento. Na Alemanha, o financiamento para investimento e expanso das empresas foi, historicamente, feito atravs de dvida contrada junto aos bancos. Com o Neuer Markt, vrias empresas vislumbraram a chance de obter uma fonte alternativa de financiamento e com isso maior poder de barganha contra os bancos. O estudo se justifica e se faz relevante pois nos pases que fundam financiamento das empresas no mercado de capitais, a disseminao de informaes ganha maior importncia pelo fato de se tentar coletar recursos de diversas fontes. A dificuldade para tal modelo que ele s se torna eficiente em um contexto de maior sofisticao legal, tanto na qualidade das leis quanto na aplicao destas. de conceito geral que o desenvolvimento econmico de uma nao depende da capacidade de produo desta sociedade. A expanso de renda se d por meio de investimento em capital, capaz de produzir bens em quantidade acessvel maioria da populao. Assim, se faz necessrio uma

queda temporria no consumo para a formao da poupana, j que o recurso para o investimento obtido atravs da realocao de poupana. V-se que o papel da poupana no crescimento econmico indispensvel. Existem trs formas pelas quais o dinheiro de quem poupa chega ao investidor para ser alocado produtivamente. A primeira seria o autofinanciamento, depois uma interferncia estatal e por ltimo a captao de recursos via mercado financeiro e de capitais, que na opinio de alguns estudiosos a opo mais vivel e eficaz de transferir a poupana para o investimento produtivo, pois somente nestes casos os riscos de tais empreendimentos podem ser distribudos. Ou seja, o crescimento da economia de um pas depende em grande parte do fortalecimento de seu mercado de capitais. Uma boa amostra disto que os maiores centros financeiros do mundo encontram-se em pases que apresentam um alto nvel de desenvolvimento econmico, tais como: Estados Unidos, Inglaterra, Sua, Alemanha, China, Japo e Austrlia. Um mercado de capitais forte e com alto volume de negociaes sinnimo de maior quantidade de recursos para as empresas, permitindo-lhes investir mais na produo, gerando emprego e renda e tornando-as mais competitivas. Mas para que o mercado de capitais se desenvolva necessrio que os investimentos se popularizem, atraindo um nmero maior de participantes, elevando assim o volume de negociaes. Portanto, percebe-se que o desenvolvimento econmico est diretamente ligado a um mercado de capitais eficiente. Esta pesquisa tem como objetivo proporcionar maior familiaridade com o problema, com vistas a torn-lo mais explcito. A preocupao central identificar os fatores que determinam ou que contribuem para a ocorrncia dos

fenmenos, desenvolvida com base em material j elaborado, constitudo principalmente de livros e artigos cientficos atravs de teoria e leis mais gerais para a ocorrncia de fenmenos particulares, ou seja, o mtodo dedutivo. O mtodo hipottico-dedutivo tambm ser utilizado ao se iniciar pela percepo de uma lacuna nos conhecimentos da hiptese, que pelo processo dedutivo testa a ocorrncia de fenmenos abrangidos pela hiptese. Ser adotada uma metodologia conceitual e terica, com base fundamentalmente em pesquisas bibliogrficas, tendo suporte emprico, atravs do mtodo histrico e comparativo, tambm estaro presentes elementos quantitativos, podendo ento ligar a teoria realidade econmica. O carter quantitativo ser fundamental para estabelecer uma relao de causa e efeito entre as variveis mercado de capitais e crescimento econmico.. A objetividade dos nmeros estar presente para que as interpretaes do modelo tenham distores pequenas. O mtodo histrico ser utilizado, ao se pesquisar os acontecimentos passados e atuais, comparar pocas e pases e ento chegar s evolues do mercado de capitais, e assim procurar as possveis melhoras e solues para um crescimento econmico, atravs do mercado de capitais. Para a abordagem quantitativa, o principal mtodo ser o estatstico, buscando concluses do modelo e chegando ento s generalizaes, sendo possvel a busca pelas solues, considerando certa margem de erro.