UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL ESCOLA DE ADMINISTRAO PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM ADMINISTRAO PPGA CURSO DE MESTRADO INTERINSTITUCIONAL

A GESTO DE TESOURARIA E SUA INTERFACE COM AS ESTRATGIAS FINANCEIRAS DAS EMPRESAS DE PEQUENO PORTE DO SETOR METAL-MECNICO DE CAXIAS DO SUL

Dissertao apresentada ao Programa de Ps Graduao em Administrao da Universidade Federal do Rio Grande do Sul como requisito para a obteno do ttulo de Mestre em Administrao.

RICARDO ZANCHIN

Orientao: Prof. Dr. Oscar Claudino Galli

Caxias do Sul, 2002

BANCA EXAMINADORA

Presidente :

Prof. Dr. Oscar Claudino Galli

Examinadores: Prof. Dr. Gilberto de Oliveira Kloeckner (PPGA/UFRGS) Prof. Dr. Marisa Ignez dos Santos Rhoden (PPGA/UFRGS) Prof. Dr. Judite Sanson de Bem(PUC/RS)

...Aprendi que quando um recm-nascido aperta com sua pequena mo pela primeira vez o dedo de seu pai, o tem prisioneiro para sempre... Gabriel Garcia Marques

DEDICATRIA

Ao meu filho MARCEL, que nasceu no mesmo dia da abertura deste curso de Mestrado em 11 / 09 / 99. Ambos tornaram-me um novo homem, mudando minha vida com muito amor, felicidade e aprendizado.

AGRADECIMENTOS Ao professor Dr. Oscar C. Galli por conseguir conciliar em si atributos como competncia, rigor cientfico, desprendimento, cordialidade, respeito e humildade. Ao corpo docente do PPGA / UFRGS pela qualidade das aulas e seminrios, demonstrando excelncia e alta performance na viabilizao do aprendizado. Aos meus pais por tudo que fizeram e, principalmente, pelo que no puderam, mas queriam fazer por mim. A minha esposa Singlair pelo carinho e companheirismo. Ao meu irmo Jardel, amigo e parceiro. As estagirias Samanta e Sheila pela dedicao e esforo no auxlio deste trabalho.

SUMRIO

Lista de Tabelas Lista de Figuras Lista de Quadros

RESUMO .................................................................................................... ABSTRACT ................................................................................................ INTRODUO ........................................................................................... 1. OBJETIVOS ..........................................................................................

1.1 Objetivo Geral ....................................................................................... 1.2 Objetivos Especficos ..........................................................................

12 13 14 18 18 18 20 23 25 32 36

2. ADMINISTRAO FINANCEIRA ........................................................ 3. TESOURARIA ........................................................................................

3.1 Gesto de Tesouraria ........................................................................... 3.2 Gesto de Tesouraria como Elemento Estratgico ........................... 3.2.1 A Flexibilidade de Gesto Financeira nas Pequenas Empresas ..........

3.2.2 Tcnicas de Gesto Financeira ............................................................ 3.2.3 A Dimenso Adequada da Tesouraria na Empresa .............................

38 44 50 51 53 56 57 58 62 63 67 72 77 80 83 83 84 85 86

4. MTODO E PROCEDIMENTOS ..........................................................

4.1 Tratamento Estatstico da Pesquisa .................................................... 4.2 Determinao da Populao e Amostra .............................................. 4.2.1 O Clculo do Erro Amostral .................................................................. 4.3 Procedimentos de Coleta dos Dados .................................................. 4.3.1 Fluxograma da Coleta de Dados ..........................................................

5. APRESENTAO E ANLISE DOS RESULTADOS OBTIDOS ....

5.1 Informaes Gerais ................................................................................ 5.1.1 Caractersticas dos Tesoureiros Formao e Capacitao ................ 5.1.2 As Relaes das Empresas Pesquisadas com os Bancos ................... 5.1.3 A Gesto Financeira das Empresas Tpicos Relevantes .................. 5.1.4 A Gesto de Tesouraria como Instrumento Estratgico ...................... 5.2 A Forma de Gesto das Empresas ....................................................... 5.2.1 A Relao do Tempo de Atuao da Empresa com a Tesouraria ........ 5.2.2 A Relao das Estratgias Financeiras Adotadas com a Inadimplncia. 5.2.3 A Relao das Aes de Gesto Financeira com a Inadimplncia ...... 5.2.4 Como vista a contabilidade pelas empresas ..................................... 5.2.5 As Instituies mais Consultadas pelas Empresas para Apoio na

Tomada de Deciso .............................................................................. 5.2.6 Grau de Concentrao de Clientes sobre o Faturamento ................... 5.2.7 A Gesto dos Prazos Mdios de Pagamento e Recebimento ............ 5.2.8 Anlise do Prazo da Carteira de Pedidos ........................................... 5.2.9 A Taxa de Inadimplncia com Relao ao Gestor Financeiro ............

88 89 90 91 92 94 95 96 98 100 107 108

CONSIDERAES FINAIS ...................................................................

Limitaes do Estudo .............................................................................. Concluses e Recomendaes .............................................................. Sugestes para Estudos Futuros ...........................................................

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ..................................................... ANEXOS A - Carta de Apresentao ................................................

B - Questionrio ...................................................................

Lista de Tabelas

Tabela 1: Resultado das Perguntas Dicotmicas Mltipla Escolha ............... Tabela 2: Resultado das Perguntas Dicotmicas Fechadas ......................... Tabela 3: Traos Predominantes no Perfil das Empresas Maio 2002 ........

62 63 63

Tabela 4: A Relao entre o Tempo de Atuao da Empresa no Mercado com o Grupo de Contas de maior Impacto na Tesouraria .......................
83

Tabela 5: A Relao entre as Estratgias Financeiras Adotadas com a Taxa de Inadimplncia das Empresas ....................................................... Tabela 6: A Relao entre a Gesto Financeira com a Taxa de Inadimplncia das Empresas ..............................................................................
86 84

Tabela 7: A Relao entre o Enfoque Dado Contabilidade e suas Informaes e o Tempo de Atuao das Empresas .........................................
87

Tabela 8: As Instituies mais Consul tadas com Relao ao Tempo de Atuao da Empresa ................................................................................... Tabela 9: A Relao entre a Porcentagem do Principal Cliente sobre o Faturamento com as Empresas .................................................. Tabela 10: A Relao entre os Prazos Mdios de Contas a Pagar e Receber nas Empresas ............................................................................. Tabela 11: A Relao entre a Certificao das Empresas com o Prazo na Carteira de Pedidos ......................................................................
92 90 89 88

Tabela 12: A Relao entre os Profissionais que Exercem a Tesouraria e as Taxas de Inadimplncia ..........................................................
93

Lista de Figuras

Figura 1: Gesto de Tesouraria para Pequenas Empresas .......................... Figura 2: Gesto de Tesouraria Viso Sistmica ....................................... Figura 3: Custos de Manuteno dos Saldos de Caixa ................................ Figura 4: O Modelo Miller -Orr ........................................................................ Figura 5: O Efeito Tesoura ............................................................................ Figura 6: Interaes da Tesouraria com as Medidas Estratgicas ............... Figura 7: Forma de Retorno dos Questionrios ............................................ Figura 8: Identificao de Empresas Exportadoras ...................................... Figura 9: Identificao das Empresas com Certificaes de Qualidade........ Figura 10: Situao Atual nas Empresas No-certificadas com Relao aos Programas de Qualidade ..................................................... Figura 11: Profissionais que Exercem a Atividade de Tesouraria ................ Figura 12: Grau de Instruo dos Tesoureiro(a)s ......................................... Figura 13: Situao de Curso e Treinamento dos Tesoureiro(a)s ................ Figura 14: Opinio dos Entrevistados a Respeito da Necessidade de Capacitao dos Tesoureiros ...................................................... Figura 15: Gastos Mensais em Taxas e Tarifas Bancrias ...........................

24 26 39 41 43 48 61 65 65

66 67 69 70

71 72

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Figura 16: Quantidade de Bancos que as Empresas Operam ...................... Figura 17: Tipos de Bancos que as Empresas Operam ................................ Figura 18: Opes de Financiamento e Investimentos mais Utilizados pelas Empresas ........................................................................... Figura 19: Sistemas de Informaes de Tesouraria Utilizados ..................... Figura 20: O Tpico de maior Importncia na Conduo Empresarial ......... Figura 21: O Tempo de Atuao das Empresas ........................................... Figura 22: Freqncia da Utilizao da Gesto de Tesouraria na Formulao de Estratgias Financeiras ....................................... Figura 23: Diferenciao entre Empresas Certificadas e No Certificadas nas suas Respectivas Freqncias de Utilizao da Gesto de Tesouraria na Formulao de Estratgias Financeiras ............... Figura 24: Procedimentos e Controles de Tesouraria Modelo M-C-I .........

73 74

76 77 79 80

81

82 97

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Lista de Quadros

Quadro 1: Funes e Atividades da Gesto de Tesouraria ..........................

29

Quadro 2: Os Profissionais de Finanas nas Empresas e suas Atribuies .. 31 Quadro 3: Forma de Segmentao das Empresas Utilizada na Pesquisa ... Quadro 4: O Universo e a Populao da Pesquisa .......................................
54 55

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RESUMO

Esta dissertao tem por objetivo discutir e compreender as implicaes dos padres e controles adotados na gesto de tesouraria das pequenas empresas do setor metal- mecnico de Caxias do Sul, na formulao das estratgias financeiras destas organizaes. Atravs de pesquisa exploratria e quantitativa, alicerada por um questionrio, tabulou-se as respostas a fim de proporcionar instrumentos de anlise. Buscou-se o cruzamento de respostas e estabelecer relaes de interdependncia entre as hipteses formuladas. No discorrer do texto busca -se inicialmente, fazer um breve relato dos conceitos gerais de administrao financeira e justificar sua importncia para as empresas. Em seguida, apresenta-se as especificidades das pequenas empresas,

destacando os conceitos mais comuns de tesouraria e discutindo os conceitos de estratgia. Depois, so abordadas as possibilidades da gesto de tesouraria ser um instrumento estratgico para essas organizaes. Finalmente, confrontando e analisando os resultados, pode-se identificar a forma de gesto da tesouraria e as relaes que se estabelecem entre a tesouraria e a formulao das estratgias financeiras das pequenas empresas.

PALAVRAS-CHAVE: Tesouraria, Metal-Mecnico, Estratgia, Pequenas

Empresas.

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ABSTRACT

This paper aims at discussing and examining results generated by treasury management and control tools adopted by small-sized metal-mechanic companies to plan out their financial strategies. Through exploratory and quantitative research, answers to a supporting questionnaire were tabulated so that analysis tools could be provided. By cross-checking the answers, an interdependence relationship was established amid all hypothesis suggested. A brief review of overall financial administration concepts was carried out and their importance to the life of different enterprises was justified. The peculiarities of each company were then brought about, the most frequent treasury principles highlighted and strategy concepts pondered over. The feasibility of having treasury management as a key strategic tool to small-sized companies was eventually approached. Finally, by comparing the results found, the treasury management outline and the relationship between treasury and financial strategies were identified.

KEY WORDS: Treasury, metal-mechanic, strategy, small-sized companies

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INTRODUO

A conduo dos negcios das pequenas empresas passa pelo crivo de uma concentrada formao tcnica, focada em tpicos comerciais e

operacionais. A gesto financeira geralmente tratada de forma emprica e reativa. Na figura do contador, regularmente residem quase todas as aes administrativas, enquanto o proprietrio e scios envolvem-se com atividades de produo e comercializao da sua organizao. Muitos tm sido os estudos acadmicos que se referem preocupao com a gesto financeira das pequenas empresas. Mantendo-se, ainda, a lacuna da investigao cientfica para os campos de pesquisa em finanas

empresariais. Os estudos realizados at o presente momento demonstram a crescente preocupao sobre o tema. Entretanto, apesar dessa crescente conscientizao, temse a expectativa de que grande parte das pequenas empresas, mesmo possuindo excelncia na conduo das operaes e alta performance comercial, persistem com os seus emergentes problemas de gesto de contas a pagar, contas a receber, conciliao bancria, formulao de fluxo de caixa, entre outros, revelando a necessidade de avaliar os seus processos de gesto da tesouraria. A literatura administrativa explicita a centralidade e a importncia do proprietrio-dirigente nas pequenas empresas, assim como a simplicidade

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administrativa e estrutural destas. Um estudo que pretende abordar as estratgicas financeiras que se do nestas organizaes poderia, com base numa apreciao inadvertida, se utilizar da perspectiva da intuio e do empirismo, devido primazia nela do papel estratgico do dirigente principal e da simplicidade do processo de planificao estratgica. Contudo, a perspectiva normativa e racional sustentada por autores da literatura financeira se mostra paradoxal em relao s caractersticas comuns s pequenas empresas como, por exemplo, a falta de diviso clara entre a concepo e a ao no caso do proprietrio-dirigente, que o estrategista, a grande limitao de recursos e a informalidade no exerccio das atividades. A viso estratgica se apresenta, neste contexto, como uma perspectiva estratgica privilegiada. Ela cumpre a funo de orientao genrica da inteno estratgica nas pequenas empresas, estabelec endo suas linhas gerais de relao com o mercado. No se dispe de elementos consistentes para direcionar a ao estratgica, ou seja, ao seu nvel de abstrao, a estratgia se encontra num estado nebuloso e com uma vinculao pouco clara com a efetiva orientao da ao organizacional. No obstante permanente evoluo tecnolgica e ao crescente desenvolvimento das competncias gerenciais, que os tempos contemporneos impem s empresas, motiva -se o resgate do tema da gesto de tesouraria nas pequenas empresas.

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A gesto financeira das empresas segmentada em funo de seu porte e atividade de negcio. Aparentemente, at por exigncias legais e o volume de recursos envolvidos, as grandes organizaes possuem um aparato

administrativo que permite ter uma gesto financeira mais eficiente. As diversas reas administrativas e gerenciais so munidas de

consultores, tecnologia, organogramas e fluxogramas estabelecidos em comits gestores ou fruto de deliberaes diretivas. A realidade administrativa das pequenas empresas diferente. Os scios assumem diversas atividades e as funes no so estabelecidas por competncias, mas por necessidade e disposio de gerir os assuntos. Conforme Braga (1989), nas pequenas empresas, as atividades

relacionadas com a funo financeira, geralmente, ficam sob a responsabilidade de um dos scios. No raro essa pessoa acumular outras funes e relegar a rea financeira a um segundo plano, preocupando-se basicamente com a administrao das disponibilidades. A velocidade imposta na evoluo das tcnicas administrativas gera incerteza quanto forma que as pequenas empresas do setor metal-mecnico de Caxias do Sul conduzem a gesto de tesouraria e sua relao com as estratgias financeiras. A indagao central reside em: quais tcnicas e procedimentos so utilizados pelas pequenas empresas do setor metal-mecnico caxiense na gesto de tesouraria, v erificando as relaes entre a gesto de tesouraria e as estratgias financeiras das empresas. Os procedimentos e tcnicas de gesto de tesouraria devem ser estudadas sob a tica das suas interaes sistmicas internas na empresa como; planejamento financeiro, financiamento interno, fixao de parmetros

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financeiros, monitorameto do impacto financeiro das transaes e o sistema de Informaes financeiras, bem como as interaes sistmicas externas empresa como; a atuao nos mercados financeiros e de capitais, pagamento de fornecedores, recebimento de clientes, avaliao financeira macro-econmica, avaliao financeira de conco rrentes e clientes.

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1. OBJETIVOS

1.1 Objetivo Geral Avaliar a forma como as pequenas empresas do setor metal- mecnico de Caxias do Sul conduzem a Gesto de Tesouraria e a existncia de relaes entre a gesto de tesouraria e a formulao das estratgias financeiras.

1.2 Objetivos Especficos

Identificar a forma atual de gesto financeira das empresas, suas aes, estratgias e decises. Identificar os profissionais que esto envolvidos com a gesto de tesouraria e as competncias encontradas. Identificar quais os controles de tesouraria so utilizados e como as empresas efetuam esses controles em termos de tecnologia da informao. Observar como se estabelece as relaes das empresas com os bancos e seu respectivo impacto na tesouraria.

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Avaliar se as empresas utilizam a tesouraria como subsdio para a formulao de estratgias financeiras.

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2. ADMINISTRAO FINANCEIRA

A administrao financeira das organizaes tema que sustenta boa parte das discusses cientficas da atualidade. A tradicional e a contempornea literatura de administrao financeira ratifica constantemente a importncia da rea e dos profissionais envolvidos. Brigham (1999) afirma que os administradores financeiros decidem as condies de crdito sob as quais os clientes devem comprar, o volume de estoques que as empresas devem ter, quanto de caixa deve manter, se a empresa deve analisar fuses e aquisies e quanto dos lucros deve ser reinvestido no negcio, em vez de pagos como dividendos Conforme Welsch (1993), a essncia das funes administrativas baseiase em algumas noes fundamentais ou filosficas do verdadeiro papel da administrao em determinado empreendimento. Para garantir o xito a longo prazo, uma srie de decises administrativas deve gerar planos e aes destinadas a assegurar os influxos essenciais sustentao dos fluxos de sada planejados pela empresa, para que sejam obtidos nveis realistas de lucros e retorno dos investimentos. A literatura cientfica a respeito de administrao financeira diversa e com evoluo de abordagens pertinentes administrao contempornea. O

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resgate bibliogrfico efetuado busca focar conceitos amplos de administrao financeira e, a partir desses, centrar a reviso em obras mais especficas sobre gesto de tesouraria. Desde o trabalho pioneiro publicado por BAUMOL (1952), o

desenvolvimento de modelos para gerenciamento dos saldos de caixa das firmas tem atrado o interesse de respeitvel contigente de pesquisadores das reas de finanas e economia. O desafio emergente da rea administrativa e financeira, para empresas de qualquer porte, tem sido gerar valor atravs do caixa. Essa assertiva reflete a importncia da gesto de tesouraria que controla os fluxos monetrios de uma organizao. Qualquer negcio, grande ou pequeno, pode ser descrito como um sistema de relaes financeiras e de movimentos de caixa acionado por decises administrativas. Esse conceito adquiriu importncia particularmente nos anos 90, quando a gerao de valor para acionistas emergiu como um desafio crtico de desempenho. A gerao desse valor depende de um negcio positivo de fluxos monetrios que superem as expectativas do investidor um negcio que administrado com sucesso, como um sistema que gerar tais fluxos monetrios a seu devido tempo e mais ainda no futuro (Helfert, 2000, p.17).

Na

reviso

da

literatura

financeira

os

enfoques

em

termos

de

administrao de caixa so um consenso dentre as correntes de autores. Essas no so antagnicas, mas comp lementares. A literatura aborda o tema caixa como um gerador de valor agregado e tambm como instrumento de perpetuidade do negcio, tratando gesto de caixa como tema de longo prazo. Apontando tambm a importncia dos fluxos monetrios como estratgicos na rea financeira.

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Analisar somente o lucro por ao uma anlise incompleta da administrao financeira. O aumento do lucro das organizaes como nico meio de sustentao da empresa pode ser um erro fatal se no for analisado num mbito mais amplo e com viso econmica.

Nossa experincia mostra que, 20 anos mais tarde, muitos administradores de empresas continuam venerando o lucro por ao, que embora seja til em certas situaes, sua simplicidade leva os administradores a ignorar outros fatores importantes que afetam o valor de uma empresa (Copeland, et al., 2000, p.64).

A relevncia dessa assertiva corroborada por DAMODARAN (2002), apontando que o fluxo de caixa o mais importante, pois no o crescimento das receitas ou dos lucros que cria valor, mas sim o dos fluxos de caixa gerados para os investidores. H empresas que geram crescimento estrondoso de receitas, porm nunca chegam a lucratividade e h empresas lucrativas que tm pouco fluxo de caixa livre por causa de suas necessidades de reinvestimento.

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3. TESOURARIA

O conceito de tesouraria proposto por Fam (1999) elucida o propsito da tesouraria, que instrumentalizar o acompanhamento dos recebimentos e

pagamentos dirios disponibilizando informaes gerenciais de tesouraria, para prover em caixa ou nos bancos recursos suficientes para os compromissos dirios. As sobras so aplicadas em operaes de curto prazo e as faltas so supridas com recursos captados no mercado, junto instituies financeiras; e nas empresas maiores, so captadas por meio de emisso de papis de curto prazo no mercado de capitais, bonds e commercial papers. A composio de um sistema de tesouraria abrange controles de informaes financeiras oriundas de todos os departamentos da empresa. A

interface entre os diversos setores das empresas convergem em informaes financeiras na Tesouraria. As vendas geraro contas a receber, as compras geraro contas a pagar e estas invariavelmente transitam por contas bancrias, nas quais se faz os devidos controles de dbitos avisados, estornos, cheques emitidos, compensados, devolvidos, apresentados e os respectivos saldos. Direta ou indiretamente, todas as reas da empresa mantm algum tipo de vnculo com a rea de tesouraria. Se numa empresa existem as reas industrial, comercial e administrativa, todas elas fornecem informaes e dados para a elaborao da proviso do fluxo de caixa. Praticamente todos os atos praticados por outras reas acabam transformando-se em contas a pagar ou a receber. E, consequentemente, seus valores transitam pela Tesouraria (Hoji, 2000, p.137).

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Esta viso compartilhada e sistmica em que a Tesouraria se insere na organizao ratificada por Catelli (1999), pois esta controla e administra o dinheiro da empresa. Durante todo o processo de agregao de valor, incorrem custos e benefcios que exprimem, respectivamente, consumo e gerao de dinheiro. Esse processo representa, portanto, fluxos financeiros que impactam em todas as atividades das reas funcionais e que constituem globalmente a atividade financeira da empresa. Por outro lado, tais fluxos se originam do caixa central da rea financeira e, em ltima anlise, para a mesma convergem. So diversas as propostas de conceito de tesouraria. A figura abaixo diz respeito a uma viso esquemtica elaborada de forma sucinta e objetiva para o entendimento da gesto de tesouraria em pequenas empresas:
EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

CONTAS A RECEBER CRDITO COBRANA

CONTAS A PAGAR

TESOURARIA
CONTROLES BANCRIOS CONCILIAO

CAIXA COFRE CONTROLE DE NUMERRIO

APLICAES FINANCEIRAS

FONTE : Elaborado pelo autor a partir de Hoji (2000), p.175. Figura 1: Gesto de Tesouraria para Pequenas Empresas

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O conceito de tesouraria em si no parece ser a divergncia principal na literatura, mas na especificao das atividades e processos de uma tesouraria de empresa, bem como nas habilidades e competncias necessrias para o tesoureiro. Hoji (2000) prope uma estrutura e composio para a tesouraria que se aproxima do propsito desta pesquisa, pela similaridade deste ao formato administrativo das pequenas empresas.

3.1 Gesto de Tesouraria Pode-se sustentar que a literatura enfatiza e ratifica a importncia do gerenciamento de caixa como fator de contribuio para o desempenho sustentvel das organizaes. Na averiguao da literatura especfica sobre tesouraria, percebe -se, entre os autores proximidade nos conceitos, contudo os enfoques variam quanto ao seu aprofundamento. A gesto de tesouraria ser abordada luz desta reviso de conceitos, pois contempla-se diversas possibilidades a respeito do tema, inclusive a situao de empresas no conhecerem o conceito de tesouraria. Conduzir a gesto de tesouraria da pequena empresa assumir compromissos de sobrevivncia operacional em busca da perpetuidade no mundo globalizado que se impe aos mercados emergentes. A interao entre sistemas de controles internos com o meio empresarial externo fator condicionante de qualidade na gesto financeira. Segundo a viso esquemtica proposta a seguir, observa-se a relevncia da interao da tesouraria com o ambiente empresarial externo e interno da empresa:

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ESTRATGIAS FINANCEIRAS PREMISSAS DE INTERAO COM A TESOURARIA

Valores da Organizao Preferncia de Risco Nveis de Liquidez Estrutura de Capitais Nvel de Intermediao Financeira Otimizao Financeira

AMBIENTE EXTERNO

TESOURARIA

REAS FUNCIONAIS
TESOURARIA INTERAES SISTMICAS INTERNAS Planejamento Financeiro. Financiamento Interno. Fixao de parmetros financeiros. Assessoria e monitorameto do impacto financeiro das transaes. Sistema de Informaes financeiras.

TESOURARIA INTERAES SISTMICAS EXTERNAS Atuao nos mercados financeiros e de capitais. Pagamento de Fornecedores. Recebimento de Clientes Avaliao Financeira macro-econmica. Avaliao financeira de concorrentes / clientes

FONTE : Elaborado pelo autor a partir de Catelli (2001), p.15. Figura 2: Gesto de Tesouraria Viso Sistmica

A viso sistmica da gesto de tesouraria proposta anteriormente alerta para tpicos como a cunha fiscal nas pequenas empresas, que exige controles adequados na gesto de impostos sobre os lucros e sobre as vendas. Atravs das novas legislaes tributrias, ou em medidas provisrias, as relaes das pequenas empresas com os bancos e o fisco exigem realmente gesto sistmica

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interna e externa empresa. Impostos e tributos1 provenientes das relaes bancrias so cada vez mais onerosos e provocam constantes gaps de caixa nessas organizaes. A tesouraria uma das reas de apoio de uma empresa como outras, mas de suma importncia, pois praticamente todos os recursos financeiros que giram na empresa transitam por ela. A tesouraria de empresa no financeira no tem como finalidade a gerao de lucro, mas pode ser estruturada de forma a agregar valores e contribuir para a gerao de lucro e viabilizao econmica de projetos, obteno de recursos a custos adequados, bem como a maximizao da rentabilidade das aplicaes financeiras, entre outras. Hoji (2000) afirma que a finalidade bsica da tesouraria assegurar os recursos e instrumentos financeiros necessrios para a manuten o e viabilizao dos negcios da empresa. De acordo com os analistas de balanos com viso moderna, que do maior importncia ao fluxo de caixa, no muito importante saber se uma empresa teve lucro ou prejuzo em determinado exerccio, pois o resultado pode ter sido maquilado por algum artifcio contbil permitido pela lei. Sem conhecer o fluxo de caixa, no se pode saber que capacidade a empresa tem de gerar receita. O valor agregado de caixa conforme Yoshitake (1996) pode ser definido, em termos monetrios, com o valor distribuvel que gerado no negcio, pelas suas operaes de fabricao, comercializao e investimento. sempre bom lembrar que as empresas quebram no por falta de lucro, mas sim por falta de caixa.

Dentre estes tributos pode-se citar a CPMF - Contribuio Provisria sobre Movimentaes Financeiras, IOF - Imposto Sobre Operaes Financeiras, TAC - Taxa de Abertura de Crdito, TOA - Taxa de Operaes Ativas, etc.

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Algumas tcnicas apontadas por Ma yer (1995) so aplicveis

na

qualidade da gesto de tesouraria na pequena empresa, sugerindo confeco de relatrios mensais e monitoramento prximo, comparando mensalmente os valores reais com os valores orados. Neste momento, percebe-se o surgimento do oramento. Ao orar o empresrio busca minimizar riscos atravs do monitoramento de valores previstos versus realizados. H necessidade de se manter os banqueiros informados da situao financeira da empresa, pois nada pode abalar mais as relaes creditcias entre instituio financeira e a pequena empresa do que a falta de informao e o surgimento de surpresas no contingenciais, criando, dessa forma, um incio de planejamento financeiro. O fluxo de caixa abrange o estudo da volatilidade, alm de prever e orar. O estudo desta volatilidade do fluxo de caixa estabelece uma correlao com a margem de erro da previso do fluxo de caixa. Conforme Minton et al (2000), os modelos que incorporam a volatilidade e as caractersticas da empresa que afetam esta volatilidade de fluxo de caixa produzem previses mais precisas e, consequentemente, menos parciais. Essa relao entre a finalidade bsica da tesouraria com a elaborao de planejamento financeiro de curto prazo legitimada pelas funes e atividades do profissional da rea, que possui acesso s informaes-chave da administrao financeira da empresa, conforme destaca o quadro.

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Quadro 1: Funes e Atividades da Gesto de Tesouraria FUNES PLANEJAMENTO FINANCEIRO ATIVIDADES

Elaborar projeo de fluxo de caixa Analisar estrutura de capital e alternativas de financiamento Estabelecer poltica de aplicao financeira Controlar os recursos disponveis em bancos e em caixa Elaborar e analisar a Demonstrao de Fluxo de Caixa Realizado Fazer conciliao bancria Projetar e realizar aes para suprir insuficincias. Planejar e executar aes para maximizar as sobras. Investigar alternativas de financiamento de capital de giro Analisar antecipaes de recebimento e pagamentos Negociar e controlar as aplicaes financeiras Conceder limite de crdito para instituies financeiras Controlar e analisar a rentabilidade das aplicaes financeiras Analisar os aspectos legais de financiamentos Negociar linhas de crdito com instituies financeiras Negociar e controlar emprstimos e financiamentos bancrios Controlar e analisar os custos de emprstimos e financiamentos Controlar adiantamentos a fornecedores Fiscalizar abatimentos e devolues de mercadorias Verificar cobranas bancrias e cobranas em carteira Liberar duplicatas para pagamento

ADMINISTRAO DE FLUXO DE CAIXA NEGOCIAO E CONTROLE DE APLICAES FINANCEIRAS NEGOCIAO E CONTROLE DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS CONTAS A PAGAR

Fonte : Elaborado pelo autor adaptado de Gitman (1997).

No que concerne ao conceito de funes e atividades do profissional da rea de tesouraria, percebe-se uma linha semelhante de conceitos entre autores. As diferenas residem em fatores de evoluo tecnolgica e sistemas de informaes utilizados pelo profissional da rea. A diferenciao que se apresenta est entre o enquadramento da funo de tesouraria nos

organogramas das grandes organizaes para a realidade organizacional das pequenas empresas. Segundo Groppelli (1998), os administradores financeiros, para serem bem sucedidos, tm que se envolver com as mudanas que ocorrem constantemente no campo das finanas. Eles devem adotar mtodos mais sofisticados para poderem planejar melhor em um clima de crescente competitividade. Eles precisam se envolver efetivamente c om as mudanas que ocorrem dentro e fora da empresa.

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Os administradores financeiros so responsveis pelo reconhecimento e respostas aos fatores de mudanas em todos os ambientes, sejam eles privados, pblicos ou financeiros. Acredita-se que os profissionais da rea de tesouraria das empresas, principalmente os atuantes em organizaes de pequeno porte, utilizem ferramentas da computao para monitorar os controles exigidos na gesto de tesouraria. Planilhas eletrnicas, banco de dados, editores de textos e todos os demais aplicativos da informtica, se bem elaborados, podem servir de instrumento para o tesoureiro criar um planejamento financeiro de curto prazo. Os custos de implantao da tesouraria para as pequenas empresas so reduzidos. A partir do processo de informatizao das empresas de qualquer portes, muitos software especficos so comercializados a custos cada vez mais baixos por entidades especializadas ou consultores. Os programas possuem diversos nveis de preos, sendo os mais acessveis elaborados em planilhas eletrnicas como Excel, e os mais onerosos personalizados por empresas de informtica com diversas linguagens de programao. Percebe-se que o custo do programa de tesouraria no parece ser o maior nus, mas sim os custos de desenvolvimento e o processo de implantao de um sistema de tesouraria. Companhias de software oferecem seus prprios servios de consultores por aproximadamente a metade da taxa de consultores (Corporate Finance; London, 1998). Conforme Bodie (1999), os planejadores financeiros montam modelos de planilhas eletrnicas para automatizar o processo de planejamento. Esses modelos permitem aos gerentes conduzir prontamente anlises de sensibilidade dos lucros previstos ou de necessidades financeiras para pressuposies bsicas sobre receitas e despesas, assim como revisar rapidamente planos quando os resultados reais forem diferentes das estimativas.

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Braga (1995) aponta os conceitos de trs profissionais-chave da rea financeira nas grandes organizaes: o vice-presidente financeiro, o controller e o tesoureiro, possibilitando dessa forma, que se faa uma aproximao das atividades de um profissional da rea de tesouraria nas grandes empresas com essas atividade nas empresas de pequeno porte. O Quadro a seguir demonstra as principais atribuies e a hierarquia de cargos financeiros nas grandes organizaes : Quadro 2: Os Profissionais de Finanas nas Empresas e suas Atribuies PROFISSIONAL

ATRIBUIES
o principal executivo da rea financeira, reportando-se diretamente Presidncia; Formula a poltica financeira global da empresa e das suas subsidirias; Coordena as atividades do Tesoureiro e do Controller; Representa a empresa perante os rgos pblicos e instituies ligadas ao mercado de capitais; na assinatura de grandes contratos de compra, de venda, de financiamento, etc. Muito mais do que o homem do dinheiro, ele um homem de negcios . Desenvolve funes executivas ( um homem de linha); Mantm relaes externas com banqueiros e outros credores; Administra os fluxos de recursos financeiros; responsvel pela liquidez da empresa. Desenvolve funes de assessoria Mantm relaes internas, envolvendo-se com todas as reas; o inspetor dos assuntos financeiros;

VICE-PRESIDENTE

( ou DIRETOR

FINANCEIRO )

TESOUREIRO

CONTROLLER

Fonte : Elaborado pelo autor adaptado de Braga (1995) As atribuies principais de um tesoureiro, numa grande organizao em manter relaes com bancos, administrar a liquidez do caixa da empresa, exercendo funo executiva, podem ser aplicadas nas pequenas empresas, surgindo ento a tica estratgica da gesto de tesouraria.

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Essas atividades do tesoureiro da empresa permitem estabelecer alguns objetivos claros em relao ao seu desempenho, que podem ser alterados em funo do porte, ramo ou segmento da empresa. Brigham (1999) estabelece relaes entre os objetivos do tesoureiro na gesto financeira e a possibilidade dessa rea ser estratgica para as pequenas empresas. Na medida em que a tesouraria controla o caixa da empresa no pagamento de matria-prima, mo de obra, ativos permanentes, impostos, juros de emprstimos e assim por diante, esses so chamados de lucrativos, visto que o dinheiro em si no rende lucros. fatores no

O objetivo do tesoureiro de minimiza r a quantia que a empresa precisa manter em caixa para utilizar na conduo de suas atividades de negcios normais e, ao mesmo tempo, dispor de caixa suficiente para (1) obter descontos em pagamentos, (2) manter seu prprio crdito e (3) atender a necessidades inesperadas (Brigham, 1999 p. 629).

3.2 Gesto de Tesouraria como Elemento Estratgico A abordagem do tema estratgia exige cautela, pois a literatura vasta e possui enfoques dinmicos que podem dissociar o propsito do pesquisador. Torna-se necessrio centralizar o tema estratgia no enfoque da administrao financeira, e mesmo esta possui diversas abordagens: A literatura de administrao estratgica vasta o nmero de tens que revisamos ao longo dos anos chega perto de 2000 e cresce a cada dia. claro que nem tudo isso vem do campo da Administrao. Todas as espcies de outros campos fazem contribuies importantes para nossa compreenso do processo de estratgia.(Mintzberg 2000, p.15)

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O entendimento genrico e aceito pela grande parte das obras consultadas a respeito de estratgia, no qual a organizao usa para lidar com as mudanas nos ambientes, nortear o conceito de administrao estratgica neste trabalho. O exame da literatura especializada revela que as investigaes atualmente realizadas sobre estratgia baseiam-se em duas abordagens em especial: uma econmica; que supe o uso da estratgia como instrumento de maximizao da eficincia da organizao em face de determinada condio de competio e outra organizacional, que concentra-se, por sua vez, na busca da relao entre estratgia e as diversas dimenses da organizao como estrutura ou tecnologia. Neste contexto, Porter (1996) afirma que uma organizao incapaz de controlar o montante dos custos e despesas gerais, ou de diferenciar seus produtos entre os concorrentes, ou de satisfazer as exigncias de um grupo especfico de compradores, tende estagnao e ao fracasso organizacional. Desta forma percebe-se que a coleta de informaes e a anlise dos custos de transae s so fatores importantes no desempenho financeiro da empresa. Conforme Chandler apud Vieira (1999, pg.104), pode-se concluir que qualquer alterao na postura estratgica da organizao conduz ao

desencadeamento de uma mudana na estrutura formal, ultrapassando a simples necessidade de ajustamentos incrementais com vistas na manuteno da eficincia. Para as pequenas empresas, considera-se essencial que o empresrio defina uma aspirao, que crie um hiato entre a ambio e os recursos, buscando vencer os concorrentes, sobreviver e crescer. Deve -se, portanto, encontrar uma forma de eliminar ou minimizar a defasagem entre os recursos e as aspiraes que a inteno estratgica proporciona. A abordagem de Prahalad (1995), para minimizar o hiato entre os recursos e aspiraes, passa pela

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denominada arquitetura de uma empresa e sua inteno estratgica geral, que precisam estar aliceradas sobre uma profunda compreenso das possveis descontinuidades, intenes da concorrncia e necessidades dos clientes, em constante mudana. Segundo Brasil (1997), uma das caractersticas das decises estratgicas serem irreversveis ou muito difceis de se reverter. Envolvem investimentos de longo prazo em capitais e recursos humanos que, uma vez comprometidos num projeto, s retornam aps sua consecuo. Uma organizao, dentro de sua viso estratgica de negcios, define-se pela busca de resultados positivos que permitam retribuir ao acionista seu investimento. Numa viso mais ttica, os gestores traduzem para os horizontes mais delimitados o que isto significa, relativamente, a metas especficas em termos de receitas, custos, despesas, lucro e indicadores de eficincia. Entre esses ltimos, a gerao e saldos de caixa constituem-se em grandes e importantes elementos. O passo seguinte consiste em harmonizar as metas especficas de liquidez, dentro das caractersticas de timing e recursos disponveis para a empresa. Desta forma, entende-se que, sem uma projeo de fluxo de caixa dirio, no existe forma de gerenciar efetivamente a liquidez da organizao. A diferenciao apresentada por Frezatti (1997) est na abordagem dada pelas organizaes na gesto do fluxo de caixa dirio, sendo : Abordagem ttica: aquela que se referencia ao fluxo de caixa como um instrumento de uti lidade restrita e acompanhamento. Ele aparece como cumpridor de determinaes mais amplas e complexas.

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Abordagem estratgica: aquela que afeta o nvel de negcios da empresa no s a curto prazo, mas tambm, e principalmente, a longo prazo. Os conceitos de Duration e do Carregamento da Tesouraria nas empresas, abordado por Securato (2001), so tpicos esclarecedores e demonstram que a organizao que utilizar a gesto de tesouraria com abordagem estratgica ter diferenciais competitivos relevantes. O conceito do carregamento da tesouraria aponta que ao colocar na forma de fluxos de caixa todos os ativos e passivos gerados na empresa, ao longo do tempo, poder-se- tratar a empresa como um ttulo de longo prazo em que o estudo do seu carregamento informar sobre os resultados, condies de liquidez e riscos envolvidos. A crescente sofisticao do mercado financeiro apresenta, s vezes, conceitos j conhecidos aplicados de forma mais precisa ou diferenciada. O Duration um desses conceitos que pode-se usar como indicador nas tesourarias e no tratamento dos derivativos, por exemplo. O conceito de Duration, que traduz-se para durao, uma forma de clculo do prazo mdio de um fluxo de caixa que procura levar em conta o valor do dinheiro no tempo. Essa questo do prazo mdio de um fluxo de caixa sempre um indicador buscado por aqueles que trabalham nas tesourarias. Temse interesse em saber qual o prazo mdio de recebimento das duplicatas ou qual o prazo mdio do endividamento em reais, e assim por diant e. Com esse indicador, pode-se ter uma idia de como esto os fluxos de caixa em relao a possveis riscos conjunturais; da a importncia do seu estudo.

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A frmula do Duration, inicialmente sugerida por Macaulay e depois generalizada por Fisher e Well apud Securato 2001 p.241, leva em conta o valor do dinheiro no tempo:

D =
Sendo: Fj dj i PV = = = =

j =1

Fj (1 + i j ) PV

dj

valor de cada fluxo prazos de vencimento taxa valor presente

Como se observa, a frmula do Duration nada mais que a frmula do prazo mdio ponderado levando em conta o valor do dinheiro no tempo.

3.2.1 A Flexibilidade de Gesto Financeira nas Pequenas Empresas Conforme Archer (1966), na concluso de seu artigo sobre modelos para determinao de fluxos de caixa, deve-se incluir nas projees financeiras os fatores no-quantitativos, que exigiro de seus gestores adequao e flexibilidade na conduo da empresa. Muitas empresas possuem como gestor financeiro o prprio

empreendedor, em outras observa-se a uma administrao contratada. Essas variaes na forma de gesto proporciona incurses conceituais nas escolas de estratgia propostas por Mintzberg (2000). O emergente carter empreendedor

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nessas

pequenas

organizaes

geram

conhecida

personalidade

empreendedora que se espera no estar dissociada de uma gesto eficiente das estratgias financeiras da empresa. Como Baumol resumiu o conhecido estudo de McClelland, o

empreendedor no um jogador ou um especulador, no essencialmente um homem que escolha correr riscos, mas uma calculista. (Baumol apud Mintzberg 2000 p.103). Observa-se preliminarmente uma proximidade entre a proposta de Mintzberg com o PERSUADE Model Performance, Strategy, Uncertainty and Alternative Determinants proposto por Gelderen (2000), abordando que o empreendedor de pequeno negcio adota a chamada estratgia de Ponto Crtico, em que o uso de estratgia dependente do tipo e nvel de incerteza ambiental estabelecendo um processo dinmico entre estratgias e desempenho nas pequenas empresas. Este cenrio de incertezas, caracterstico dos emergentes ambientes competitivos, tem motivado as pequenas empresas na conduo da Flexibilidade Sistmica apontada por Goodale (1999), que prope a conduo dos negcios de forma compartilhada como um elemento estrutural que facilita a cultura e a estratgia organizacional. Com as constantes mudanas econmicas e a contnua volatilidade dos mercados, imperativo para as organizaes ter as ferramentas certas para administrar suas operaes de tesouraria. A importncia da gesto eficiente de tesouraria pode ter um impacto significativo na sade financeira de uma companhia. Neste contexto, o nvel operacional dos sistemas de controle so uma chave para reconhecer anomalias de forma gil e proporcionar tomada de decises explorando novas oportunidades.

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Conforme Freitas (1997), a atividade de tomar decises crucial para as organizaes: ela acontece todo o tempo, em todos os nveis e influencia diretamente a performance da organizao. O processo de deciso compreende, pois, questionamento e definio de aes concretas.

3.2.2 Tcnicas de Gesto Financeira Em finanas corporativas, o papel da tesouraria tem assumido pontos estratgicos relevantes. Grupos empresariais descentralizados em torno do mundo buscam, em processo inverso, centralizar os processos de tesouraria. Como observa o estudo de caso sobre os esforos da Ericsson Corp. para aprimorar a gesto de tesouraria da organizao :

necessrio utilizar-se um sistema que permita interligar todas as unidades de negcio usando os servios de tesouraria de forma flexvel. Reconhece-se as economias potenciais na cadeia de proviso e cadeia financeira para um sistema baseado em rede. Usando uma plataforma baseada em rede significa que pode -se desenrolar cada unidade para aps agrup-las novamente, sem a necessidade de instalar software individual ou mudar hardware nos sistemas. (Bedell 2001, pg.24)

Suttie (1998) aborda essa relevncia em seu artigo de estudo de caso da Amway Corp EUA. A competio e a presso crescente nas margens esto forando organizaes a fazerem um trabalho melhor de fluxo de caixa e outros recursos. Acredita-se que os modelos e conceitos elaborados pela literatura cientfica de finanas proponham um reflexo da prtica empresarial e mostrem

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caminhos facilitadores para o melhor entendimento de um estado de coisas que ocorre nas pequenas empresas em termos de gesto de tesouraria. Baumol (1952) foi o pioneiro em propor um modelo formal de administrao de caixa. O modelo incorpora custos de transao de caixa e custos de oportunidades. As premissas bsicas do modelo apontam para a possibilidade de se estabelecer o saldo apropriado de caixa. Os custos de transao elevam-se quando a empresa precisa vender ttulos para recompor um saldo de caixa. Os custos de oportunidade aumentam quando h saldo de caixa, pois este no produz retorno. O grfico a seguir apresenta o modelo:

Custo de Manuteno de Caixa

Custos Total de Manuteno de Caixa Custos de Oportunidade

Custos de Transao

C* Saldo timo de Caixa

Magnitude do saldo de Caixa - C

Fonte : Elaborado pelo autor adaptado de Ross (1995), p.554. Figura 3 : Custos de Manuteno de Saldos de Caixa

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A equao que resulta deste grfico :

CT = CO + CTr

Sendo: CO Ctr C/2 F T K = Custo de Oportunidade = (C/2) x K = Custo de Transao = ( T/C) x F = Saldo mdio de Caixa = Custo fixo de venda de ttulos para conseguir caixa. = Volume total de dinheiro novo necessrio para fins de transao no perodo de planejamento. = Custo de oportunidade de manter dinheiro em caixa

No ponto c*, a soma dos dois tipos de custo total mnima. Esse o ponto representativo do saldo timo ou apropriado. Portanto, conforme Ross (1995), como preciso pagar custos de transao sempre que h reposio de caixa, como despesas de corretagem com a venda de ttulos negociveis, a fixao de saldos iniciais elevados de caixa reduzir os custos de transao associados administrao de caixa. Entretanto, quanto maior o saldo mdio, mais alto o custo de oportunidade (a taxa de retorno que teria sido obtida com aplicaes em ttulos negociveis). As limitaes do modelo so de supor que a empresa tenha uma taxa constante de desembolso. No existam entradas de caixa durante o perodo projetado e no prev saldo de segurana. Outro modelo mais arrojado o proposto por Merton Miller e Daniel Orr por abordar a incerteza nos fluxos de caixa. O modelo Miller-Orr aproxima -se mais da real situao do caixa das empresas, pois lida com entradas e sadas de caixa que oscilam alternadamente

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no dia a dia empresarial. O modelo pode ser melhor entendido atravs do grfico a seguir :
Caixa

H
SLC= Saldo Lquido de Caixa Dirio

Tempo

Fonte : Elaborado pelo autor adaptado de Ross (1995), p.557. Figura 4: O Modelo Miller-Orr

O Modelo opera com uma mecnica muito simples, porm eficiente para gesto de caixa da empresa. A partir da observao dos saldos lquidos de caixa dirio, que formado pelo saldo entre ingressos e desembolsos de caixa, representado no grfico pela linha aleatria, estipula-se limites de controles no ponto ( H ) como ponto superior, e no ponto ( L ) como inferior e de um saldo desejado de caixa de ( Z ). Os saldos oscilam aleatoriamente dentro das faixa limites estipuladas. Enquanto os saldos de caixa permanecerem entre as faixas determinadas como ( H ) e ( L ) , a empresa no far transao. Quando o saldo de caixa alcanar a faixa ( H ), como ocorre no ponto X, a empresa comprar o valor de ttulos negociveis na ordem de ( H ) - ( Z ). Essa ao reduzir o saldo de caixa ao nvel ( Z ). De maneira anloga, quando o saldo de caixa cair a ( L ),

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como ocorre no ponto Y (o limite inferior), a empresa vender ( Z ) ( L ) ttulos e elevar o saldo de caixa a ( Z ). Em ambas as situaes, o saldo fixa o limite inferior ( L ) em funo do risco de falta de caixa que est disposta a tolerar. A administrao do saldo de Tesouraria importante ferramenta para manter o equilbrio financeiro a curto prazo da empresa. O saldo de Tesouraria estruturalmente mede o risco de curto prazo da empresa que resulta das decises estratgicas tomadas ao nvel dos componentes do Capital de Giro, onde o resultado da equao :

CDG = PL + ELP IMOB

Sendo: PL = Patrimnio Lquido

ELP = Exigveis a Longo Prazo IMOB = Imobilizaes. Pode ser um ativo econmico, quando est do lado das aplicaes, como um recurso de curto prazo que, somado ao capital de giro, ajuda a financiar os ativos operacionais (NCG). O saldo de tesouraria, segundo Brasil (2001), oscila em funo da parte varivel da NCG ou necessidade de capital de giro da empresa. necessrio que a administrao do saldo de Tesouraria seja sustentada por fluxos de caixa dirios e quinzenais, em que so lanadas as previses de entradas e sadas de recursos e detectadas as possibilidades de aplicaes financeiras ou as necessidades de emprstimos de curto prazo. Nestes termos, pode-se abordar o Efeito Tesoura, conseqncia do descontrole no crescimento da dependncia de emprstimos a curto prazo, tornando essa excessiva dependncia em problema de liquidez.

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O corte de crdito, alteraes econmicas mais severas e queda nas vendas podem levar a empresa insolvncia. Pode-se elucidar o efeito tesoura pela figura a seguir :

$ NCG

T3

T2

CDG

T1

Tempo

Fonte : Elaborado pelo autor adaptado de Brasil (2001), p.61. Figura 5: O Efeito Tesoura

O Efeito Tesoura calculado pela frmula :

= T NCG

EF

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Sendo :

EF T

= Efeito Tesoura = Saldos de Tesouraria

NCG = Necessidade de Capital de Giro

3.2.3 A Dimenso Adequada da Tesouraria na Empresa O estabelecimento que Gitman (1997) prope entre a relao proporcional de importncia da rea financeira com o tamanho da organizao necessita de uma adaptao de sua asserti va para com a realidade das empresas brasileiras de pequeno porte, bem como os constantes processos de reduo de quadros administrativos das empresas. Acredita-se que, assim como a reconhecida importncia da funo de tesouraria nas grandes organizaes, estruturada com organograma de vicepresidentes e diretores, as pequenas empresas possuem a mesma importncia. A diferena reside somente na dimenso, no necessitando, em muitos casos, de um departamento prprio.

A dimenso e importncia da funo da Administrao Financeira dependem do tamanho da empresa. medida que a empresa cresce, a importncia da funo financeira conduz criao de um departamento prprio, dirigido pelo vice-presidente de finanas e diretamente subordinado ao presidente ou ao executivo principal da empresa (Gitman, 1997, p.10).

A respeito da importncia da tesouraria e seu porte enquanto um setor especfico na empresa, sabe -se que est diretamente relacionada ao tamanho da organizao. No se poderia aceitar que um diretor financeiro de um grande

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grupo empresarial atuasse na conciliao de contas bancrias, por exemplo. Deve-se propor que as pequenas empresas disponham de profissional capacitado, contratado ou no, mas que esteja centrado na gesto de tesouraria, a fim de que esta atividade torne-se relevante para a empresa. importante evidenciar a relevncia dos controles internos da tesouraria, visto que possveis irregularidades, intencionais ou no, seriam facilmente percebidas. Nas pequenas empresas, nas quais um descontrole financeiro pode facilmente impactar na prpria inviabilidade da empresa, os manuais de auditoria orientam para que exista a diferenciao entre as pessoas que fazem para as pessoas que contabilizam.

Os principais controles internos de Tesouraria so: Fluxo de caixa; Disponibilidades; Aplicaes financeiras; Emprstimos e financiamentos; Contas a receber; Contas a pagar. Podem ser citados os controles internos importantes de Tesouraria; Tales de cheque; Cheques cancelados; Cheques devolvidos; Tarifas bancrias; Fundos fixos de caixa; Cheques emitidos e no retirados (Hoji, 2000, p.148).

A atividade da gesto de tesouraria proporciona a possibilidade de que os tpicos controlados sejam fonte de dados para tticas operacionais e elaborao de estratgias financeiras. Os controles de tesouraria, quando executados de forma eficiente, proporcionam o perfeito controle dos saldos de caixa da empresa. A manuteno do saldo de caixa adequado busca atender dois motivos principais: os motivos de transao relacionados com as atividades operacionais da empresa, como compras, salrios, impostos, etc. E os motivos de saldos mdios que regularmente so exigidos por bancos comerciais para remunerar os servios prestados empresa.

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As entradas de caixa (recebimentos) e as sadas de caixa (desembolsos) no so perfeitamente sincronizadas, e um certo nvel de caixa necessrio como uma espcie de amortecedor. Se a empresa mantiver um saldo de caixa muito pequeno poder ficar sem dinheiro, envolvendo custos de transao (Ross, 1995, p.554).

As grandes organizaes possuem a tesouraria dividida entre atividades mecanicistas de lanamentos, registros e conferncias e a aplicao de estratgias em funo dos relatrios informativos por profissionais em nveis de gerncia ou diretoria. Nas pequenas empresas, essa possibilidade no se aplica. A administrao deve ser enxuta e os trabalhadores da rea necessitam ser profissionais com funes operacionais e formular estratgias. No raro, as pequenas empresas possuem um colaborador na tesouraria em nvel de auxiliar, e as aes estratgicas e a tomada de deciso formulada de forma reativa pelo proprietrio e seus scios. Diferente da contabilidade, que terceirizada, nestas organizaes de pequeno porte, a tesouraria, pelo seu cunho de previso, planejamento e volatilidade, situa -se internamente empresa, mas, em muitos casos, somente como instrumento de registro e controle. Grande parte das decises de investimentos empresariais, bem como a avaliao de ativos, buscam o mtodo do valor presente lquido do fluxo de caixa descontado e enfatizam que o fluxo de tesouraria muito relevante.

O ponto mais importante o de que a regra do valor atual lquido estabelecida em termos de fluxo de tesouraria. O fluxo de tesouraria o conceito mais simples possvel,

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trata-se da diferena entre os recursos recebidos e recursos pagos (Brealey et al, 1998, p.537).

Observa-se que uma adequada gesto de tesouraria proporciona diversos meios para se estabelecer uma estratgia financeira empresarial. Esses meios formularo o planejamento financeiro de curto prazo. Conforme Sousa (1997), o planejamento de curto prazo produz resultados que iro refletir a sade financeira da empresa e sua imagem perante o mercado. Os principais referenciais, neste caso, so o nvel de capital de giro lquido e o oramento de caixa da empresa, portanto focados em ativos e passivos circulantes A gesto do capital de giro lquido, que envolve o controle do ativo e passivo circulantes, deve ser realizada de forma aprofundada e cautelosa. Esta exigncia de qualidade na gesto do capital de giro lquido se justifica pelos seus reflexos no ciclo operacional e na anlise contbeis e financeira da empresa. Neste enfoque Iudcibus (1997) aponta para a relevante diferenciao na anlise do capital circulante lquido, segmentando a categoria dos circulantes, nos seus ativos e passivos, apenas os tens que representam investimentos na atividade e tambm considerando que muitas empresas fabricam mais de um produto, apresentando ciclos operacionais diferentes para cada produto, alguns muito curtos e outros muito longos. Os enfoques revistos do tema estratgia nos encaminha um mapeamento conclusivo para a proposta de sinergia entre gesto de tesouraria e estratgias financeiras das empresas de pequeno porte. A gesto de tesouraria conduzida como parte integrante da estratgia

empresarial, no reconhecida somente como registro de dados e os resultados

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finais do perodo de converso da empresa, mas pr-ativa e parte integrante do processo de gesto administrativa. A figura a seguir procura concluir em si a concepo de gesto de tesouraria como elemento estratgico da organizao :

FINANAS Lucros/ativos Fluxo de Caixa / Tesouraria Custos...

MERCADO Lealdade do Cliente Participao no mercado Imagem da Organizao...

ESTRATGIA EMPRESARIAL

ORGANIZACIONAL Qualidade na empresa Processos Performance...

PESSOAS Motivao e Integrao Competncias e Habilidades Desempenho...

Fonte: Adaptado pelo autor a partir de Olve (2001), p.208 Figura 6: Interaes da Tesouraria com as Medidas Estratgicas Para Olve (2001), o ambiente financeiro em que as companhias de hoje fazem negcio coloca demandas novas e diferentes sobre o controle do gerenciamento e sobre os sistemas de controle do gerenciamento tradicional.

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Afirmar que setores da empresa devam ser estratgicos e pr-ativos no se trata de novidade, porm a emergente escola da administrao financeira, surgida a partir dos anos noventa, tem destacado a necessidade de efetuar-se controles para gerir o caixa, pois a liquidez compe uma das principais formas de avaliao das prprias empresas. Atravs do mtodo do fluxo de caixa descontado, consolidaram-se transaes de fuses e aquisies em todo o mundo. A multiplicao da utilizao deste mtodo, inclusive para pequenas empresas, atesta que a gesto de tesouraria de suma importncia na administrao contempornea.

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4. MTODO E PROCEDIMENTOS

Esta pesquisa teve essencialmente, carter quantitativo. Por mtodo quantitativo, Kazmier (1982) afirma ser aquele estudo que caracteriza-se pelo emprego da quantificao tanto nas modalidades de coleta de informaes, quanto no tratamento dessas atravs de tcnicas estatsticas. Esta pesquisa tambm exploratria e descritiva, que se justifica pelo fato de serem desconhecidas outras contribuies na rea e no setor metal-mecnico que tenham demonstrado as mesmas abordagens. O mtodo de pesquisa adotada ser Survey. Conforme Marconi (1990), os estudos exploratriosdescritivos

combinados so os que tm por objetivo descrever completamente determinado fenmeno e os seus procedimentos de amostragens so mais flexveis. Na pesquisa exploratria, trata-se de aprofundar conceitos preliminares, muitas vezes nunca vistos. A estratgia exploratria permite tambm levantar caractersticas inditas e novas dimenses a respeito da populao-alvo. (Hoppen et al,1996). Ela descritiva por buscar descrever o nvel de desenvolvimento da gesto de tesouraria e as estratgias financeiras das pequenas empresas do setor metal-mecnico e por fazer determinadas previses ou descobrir relaes e interaes entre variveis.

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4.1 Tratamento Estatstico da Pesquisa No desenvolver da pesquisa, em termos metodolgicos, direcionou-se o tratamento estatstico desta pelo Mtodo do Teste do Qui-Quadrado. Segundo Tagliacarne (1974), esse um teste amplamente utilizado em anlise de dados provenientes de experimentos nos quais o interesse est em observar freqncias em diversas categorias, sendo pelo menos duas. As distribuies X2 (Qui -Quadrado) esto relacionadas com testes de hipteses, neste trabalho, tratadas entre K propores amostrais. As relaes entre as variveis so tratadas de forma a ser atribuda a hiptese nula e hiptese alternativa. A hiptese nula -H 0 uma condio estipulada referida ao padro esperado de freqncias em uma srie de categorias. O padro esperado pode se ajustar suposio de igual verossimilhana e ser uniforme, ou pode se ajustar a distribuies de probabilidade. Para a hiptese nula - H0 ser aceita, a diferena entre as freqncias observadas e esperadas deve ser atribuda variabilidade de amostragem ao nvel de significncia estabelecido. Uma frmula conveniente para determinar a freqncia esperada para cada clula de uma tabela de contingncia :

fe =

r k
n

Sendo: r= nmero de linhas

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k = nmero de colunas n= somatrio da quantidade de eventos da pesquisa Portanto, a estatstica de teste Qui -Quadrado baseia-se na magnitude dessa diferena para cada categoria na distribuio de freqncia. O valor QuiQuadrado, para testar a diferena entre padres obtidos e esperados de freqncia, conforme Kazmier (1982), :

( f 0 f e )2 X = fe
2

Sendo : fe = nmero esperado f0 = nmero observado na amostra O valor da estatstica de teste Qui -Quadrado, requerido para rejeitar a hiptese nula, depende do nvel de significncia especificado e dos graus de liberdade. Os graus de liberdade gl , em um teste Qui-Quadrado, no qual se utiliza os Testes de Independncia, so :

gl = (r 1) ( k 1)

Os Testes de Independncia envolvem duas variveis e o que testa a hiptese de que as duas variveis sejam estatisticamente independentes. A independncia implica que o conhecimento da categoria, na qual se classifica

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uma observao com respeito a uma varivel, no afeta a probabilidade de estar em uma das diversas categorias das outras variveis. Neste trabalho, utilizou-se um nvel de significncia de 10%. Se a estatstica do teste for maior ou igual ao valor crtico, significa que se deve rejeitar a hiptese nula - H0 de independncia entre as variveis; mas, se a estatstica do teste for menor que o valor crtico, no se deve rejeitar a hiptese de independncia.

4.2 Determinao da Populao e Amostra O estudo da populao foi apoiado em bancos de dados do SIMESC Sindicato das Indstrias do Setor MetalMecnico e Eltrico de Caxias do Sul, julgando-se essa instituio como de legitimada reputao e confiabilidade na regio. Essa instituio possui 2.379 empresas associadas, sediadas nos 18 municpios abrangidos pelo SIMECS no esteio da regio serrana do Rio Grande do Sul, representando um faturamento anual de R$ 3,7 bilhes e 40.812 postos de trabalho.1 Das trs cmaras setoriais encontradas automotiva, eletro-eletrnica e metal-mecnico selecionou-se para a pesquisa o metal-mecnico pelo fato deste representar 66,79% da quantidade das empresas associadas e ser tambm o segmento mais empregador, com 41,08% do total de funcionrios. Escolhido o setor metal-mecnico, pelo acima exposto, determinou-se uma diviso de grandeza das empresas para efeito de segmentao aos moldes de outras segmentaes praticadas por instituies como FIERGS, SEBRAE, CICs ou ACIs de municpios, que classificam o porte das empresas pela quantidade de funcionrios que estas empregam:
1

Dados com base no ano de 2001 encontrados no site oficial do SIMECS : http://www.simecs.com.br/sindicato

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Quadro 3: Forma de Segmentao das Empresas Utilizada na Pesquisa CLASSIFICAO MICROEMPRESAS PEQUENAS EMPRESAS GRANDE EMPRESAS QUANTIDADE DE FUNCIONRIOS DE 0 A 10 FUNCIONRIOS DE 11 A 50 FUNCIONRIOS ACIMA DE 50 FUNCIONRIOS

Desta forma, restringiu-se esta pesquisa ao universo de pequenas empresas por julgar-se que a proposta de investigao cientfica seria significativamente alterada com as respostas de empresas consideradas de micro porte por possurem reconhecidos procedimentos admi nistrativo-

financeiros informais e no contribuiriam de forma profcua para o problema de pesquisa proposto. Neste contexto, necessrio destacar que as empresas classificadas como de grande porte foram excludas do universo de pesquisa somente por opo a um porte especfico de empresa e por se considerar que, a partir desse porte, as empresas possuam estrutura patrimonial e tipos de necessidades diferenciadas, e, por fim, seria muito dispendioso abranger a pesquisa para mais este segmento.

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Quadro 4: Universo e populao da pesquisa DESCRIO

Total de empresas na abrangncia do SIMECS Total de empresas na abrangncia do SIMECS somente do setor metal-mecnico Total de empresas na abrangncia do SIMECS somente do setor metal-mecnico com quadro de 11 a 50 funcionrios

QUANTIDADE DE EMPRESAS 2.379 1.556 195

Partindo do banco de dados do SIMECS, utilizou-se, ento, o enquadramento de empresas de pequeno porte do setor metal-mecnico na cidade de Caxias do Sul e, dessas, selecionou-se as organizaes que possuam correio eletrnico, utilizando esse fator como selecionador natural da populao a ser pesquisada e como requisito nivelador bsico da tecnologia de informao da empresa. O procedimento para estabelecimento da amostra foi baseado nas tcnicas de amostra aleatria. Segundo Kazmier (1982), amostra aleatria extrada por um procedimento tal que cada elemento da populao tenha uma probabilidade conhecida de ser escolhido e que no possua nenhuma fonte conhecida de erro sistemtico. A tcnica utilizada foi a Amostragem Aleatria Simples, na qual cada elemento da populao tem igual probabilidade de integrar a amostra, portanto determinou-se, como amostra, as empresas que receberam os questionrios e os retornaram preenchidos.

56

4.2.1 O Clculo do Erro Amostral Atravs da frmula para determinao do tamanho da amostra, pode-se calcular o erro amostral, conforme Tagliacarne (1974) :

n=

z 2 ( x / n)[1 x / n]( N ) ( N 1)e 2 + z 2 ( x / n )[1 ( x / n)]

Sendo : N = Nmero de elementos da populao, neste caso 195. e = Erro que se est disposto a admitir. z = 1,96 para um intervalo de confiana de 95%. x/n = Os clculos devem basear-se no intervalo mais amplo possvel, o que ocorre quando o valor amostral igual a 0,50. Para clculo do erro que contm a generalizao dos dados amostrais da populao, aplica-se na frmula o nmero de questionrios retornados como tamanho da amostra. Considerando que retornaram 62 questionrios

devidamente respondidos sobre 195, temos um retorno de 31% da populao. Aplicando os dados na frmula, tem-se :

62 =

1,96 2 (0,5) [0,5] 195 194e 2 + 1,96 2 (0,5) [0,5]

62 =

187, 28 194e 2 + 0,96

e 2 = 0,02 e = 0,14

57

Desta forma, pode-se dizer que h um erro de generalizao de 14% da amostra para a populao.

4.3 Procedimentos de Coleta dos Dados Como parmetro para realizao da entrevista, utilizou-se um questionrio usado pelo pesquisador como roteiro para as perguntas. Os questionrios foram endereados de forma genrica aos proprietrios ou departamento financeiro das empresas. No caso de ser conhecido o proprietrio ou responsvel administrativo financeiro, utilizou-se no cabealho o nome do endereado. O tpico principal para os procedimentos na coleta de dados da pesquisa foi proporcionar aos entrevistados o mximo de facilidades possveis na devoluo do questionrio, sabendo-se que o dia a dia das organizaes, principalmente destas pequenas empresas, bastante atribulado, onde a indisponibilidade de tempo se aplica para quase todos os nveis da empresa. Com a proposta de facilitar a devoluo, foi informado, na carta de apresentao, 4 formas de devoluo dos questionrios : 1. Correio com o endereo de retorno da UCS Universidade de Caxias do Sul. 2. Correio eletrnico (e-mail). 3. Fax. 4. Busca na empresa para coleta. Os entrevistados receberam os questionrios por meio eletrnico, com a carta de apresentao como corpo de texto, conforme ANEXO A, e o questionrio em arquivo anexo mensagem, de acordo com o ANEXO B deste trabalho.

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Devido aos questionrios serem enviados por correio eletrnico, decidiu-se no inserir as logomarcas da UFRGS e UCS no cabealho pelo fato dessas figuras incorporarem muitos bites no envio das mensagens. Descartaram-se alguns procedimento de aplicao dos questionrios: correio, pela baixa expectativa de retorno, mesmo com as facilidades de postagem. meio telefnico, pela esperada rejeio dos entrevistados em responder pesquisas telefnicas. entrevista, pela inviabilidade econmica e pela reticncia de muitos empresrios em abordar questes de mbito financeiro de forma pessoal, apesar do grau de formalidade e carter institucional imposto por um trabalho cientfico. Para a tabulao de dados, utilizou-se equipe de pesquisa formada por 2 acadmicos: bolsista e estagiria do corpo discente do departamento de Cincias Econmicas da Universidade de Caxias do Sul e o pesquisador.

4.3.1 Fluxograma da Coleta de Dados A coleta de dados seguiu um fluxo de procedimentos, conforme resumo esquemtico a seguir : Etapa 1: A fase inicial do processo de coleta de dados foi de pesquisa junto a instituio selecionada como base de dados do trabalho. Pesquisando o site oficial do SIMECS, foram selecionadas e tabuladas as empresas que serviram como populao e amostra da pesquisa. Conforme Vasconcelos (2000), a tabulao a disposio dos dados em tabelas possibilitando maior

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facilidade na verificao das inter-relaes entre eles. Os dados

so

classificados pela diviso em subgrupos e reunidos de modo que as hipteses possam ser comprovadas ou refutadas. A tabulao dos dados ocorreu em forma de planilhas e grficos confeccionados em utilitrio Excel do Windows. Das 195 empresas selecionadas como populao da pesquisa, segmentou-se aquelas que possuam no site oficial do SIMECS o respectivo endereo eletrnico (e-mail). A partir de ento, fixou-se estas empresas como populao do trabalho de pesquisa. Criou-se, ento, um catlogo de endereos no utilitrio Outlook Express do Windows com todos os endereos eletrnicos das empresas selecionadas. Etapa 2: Elaborao do questionrio estruturado com perguntas em sua totalidade do tipo dicotmicas fechadas ou mltipla escolha. De acordo com

Marconi (1990), as perguntas dicotmicas, tambm denominadas limitadas ou de alternativas fixas, so aquelas que o informante escolhe sua resposta entre duas opes: sim ou no. As perguntas de mltipla escolha so fechadas, mas apresentam uma srie de possveis respostas, abrangendo vrias facetas do mesmo assunto. Nesta etapa, o questionrio continha 38 perguntas. Etapa 3: Esta etapa da pesquisa exigiu procedimentos de pr-teste para a aplicabilidade do questionrio. Conforme Mattar (1996), depois de redigido o questionrio, precisa ser testado antes de sua utilizao definitiva, aplicando-se alguns exemplares em uma pequena populao escolhida. Enviou-se, de forma aleatria, 8 questionrios para empresas da populao via correio eletrnico, com a formatao original a ser utilizada na pesquisa e a solicitao de retorno com crticas e sugestes a respeito do mesmo. Com o retorno de todos os questionrios, a tabulao e anlise dos dados recebidos proporcionou a constatao da necessidade de alguns ajustes no questionrio. O principal ajuste foi a reduo da quantidade das questes que

60

apresentavam distores de ambigidade, linguagem e estavam desfocadas do problema de pesquisa, passando para um total de 25 perguntas. Etapa 4: Esta etapa dividiu-se em dois procedimentos distintos durante um bimestre. Inicialmente foi estabelecido contato com a direo do SIMECS, entidade que serviu de banco de dados para a pesquisa, apresentando os objetivos e o carter cientfico da pesquisa, empenhando em carta de apresentao a disponibilidade de fornecimento de sumrio aps a concluso dos trabalhos com os resultados obtidos e as respectivas anlises. Nesta fase, tambm se efetuou a reviso final do questionrio com diversas consultas bibliogrficas e com meios acadmicos para ajuste final de formatao e apresentao, tornando-o mais aprazvel e prtico ao pesquisado. Aps o contato com o SIMECS iniciou-se o envio dos questionrios via correio eletrnico para as empresas da amostra. Nos dias seguintes, as empresas foram contatadas via telefone para confirmao do recebimento. Etapa 5: O retorno dos questionrios foi de somente 12 empresas na primeira semana de pesquisa. Considerou-se que seria necessrio reenviar os questionrios na segunda quinzena do ms, visto o acmulo de compromissos da gesto financeira das empresas na primeira quinzena de cada ms. Nesta etapa, julgou-se necessrio, tambm, contatar via telefone as empresas da populao de pesquisa, ratificando a importncia e relevncia deste estudo cientfico e percebeu-se um retorno muito maior dos questionrios. A partir deste procedimento, teve-se o retorno de 20 questionrios, totalizando nesta etapa 33 questionrios retornados e respondidos.

61

Etapa 6: Nesta fase final da coleta de dados, foi efetuada a tabulao dos ltimos questionrios. Foram retornados um total de 62 respondidos e vlidos, com a seguinte distribuio final:

3% Coleta 20% E-mail

5% Correio

72% Fax

Figura 7: Forma de Retorno dos Questionrios

62

5. APRESENTAO E ANLISE DOS RESULTADOS OBTIDOS

O presente captulo abordar os resultados dos 62 questionrios respondidos e tabulados e suas respectivas anlises e correlaes mais importantes. A seguir apresentam-se os resultados absolutos das respostas obtidas pelos pesquisados atravs do questionrio, com os resultados percentuais das respostas das questes formuladas do tipo dicotmicas mltipla escolha.
Tabela 1 : Resultado das Perguntas Dicotmicas Mltipla Escolha,

Alternativas Questes 1 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 15 16 19 20 21 22 23 24 25

a 10% 27% 29% 6% 11% 37% 27% 26% 2% 3% 27% 8% 8% 11% 27% 29% 21% 11% 8% 6% 11%

b 19% 35% 40% 34% 47% 29% 34% 31% 24% 18% 31% 16% 8% 27% 5% 5% 15% 2% 10% 15% 27%

c 16% 11% 16% 42% 37% 13% 16% 24% 15% 27% 13% 18% 54% 19% 6% 5% 15% 35% 10% 45% 8%

d 16% 16% 8% 10% 3% 5% 6% 8% 47% 39% 5% 53% 8% 8% 61% 40% 47% 50% 37% 19% 5%

e 39% 10% 6% 8% 2% 16% 16% 11% 13% 13% 24% 5% 23% 34% 0% 21% 3% 2% 35% 15% 48%

63

A tabela a seguir apresenta os resultados percentuais das questes formuladas do tipo dicotmicas fechadas.

Tabela 2:Resultado das Perguntas dicotmicas Fechadas

A lternativas Questes 2 14 17a 17b 17c 18a 18b 18c

SIM 35% 37% 73% 45% 81% 29% 69% 69%

NO 65% 63% 27% 55% 19% 71% 31% 31%

5.1 Informaes Gerais Com base na tabulao dos dados coletados, as tabelas e grficos a seguir mostram a compilao dos resultados obtidos com a aplicao do questionrio, que se encontra no ANEXO B deste trabalho. As respostas do questionrio permitiram o reconhecimento de informaes relevantes da pesquisa, em que os percentuais obtidos traduzem um trao predominante no perfil das empresas, conforme tabela a seguir :

Tabela 3: Traos Predominantes no Perfil das Empresas Maio 2002 Perfil observado No so exportadoras No possuem certificados de qualidade Possuem mais de 20 anos de atuao % encontrado 65% 63% 39%

64

Tabela 3: Traos Predominantes no Perfil das Empresas Maio 2002 cont.. A taxa mdia mensal de inadimplncia de at 3% Pedidos em Carteira - at 30 dias Prazo Mdio de Recebimento de 31 a 60 dias Prazo Mdio de Pagamentos at 30 dias Mdia mensal s/o faturamento em taxas bancrias menor de 1% O produto o principal tpico na conduo empresarial O principal cliente da empresa representa at 15% s/ faturamento Funcionrio quem exerce as funes na tesouraria da empresa O tesoureiro possui nvel de formao superior completo Participou de cursos de gesto de tesouraria em at 10hrs. Considera necessria a capacitao em gesto de tesouraria As empresas no certificadas possuem planos futuros a respeito Operam com 5 ou mais bancos Operam com bancos privados nacionais No operam com bancos privados estrangeiros Operam com bancos estatais nacionais No possuem controles de informaes manuais Possuem controles computadorizados Possuem programas e/ou softwares de gesto Utilizam a contabilidade como instrumento na tomada de deciso Buscam auxlio consultando gerente de bancos, corretores, etc. Gerir o ciclo econmico e financeiro a estratgia mais utilizada Controlar a cobrana bancria e em carteira a principal ao Utilizam regularmente a tesouraria para formular estratgias Salrios e fornecedores so as contas de maior impacto na tesouraria Utilizam capital prprio para financiar os investimentos 35% 40% 42% 47% 37% 34% 31% 47% 39% 31% 53% 54% 34% 73% 55% 61% 71% 69% 69% 61% 40% 47% 50% 37% 45% 48%

65

Atravs da questo 2, A empresa exporta ? com opo de respostas dicotmica fechada (SIM ou NO), sem aprofundamentos quanto a regio de exportao, por se considerar incuas as relaes dessas informaes com o objeto desta pesquisa, encontrou-se as seguintes respostas :

35% Exportadoras

65% No Exportadoras

Figura 8 : Identificao de Empresas Exportadoras

Atravs da questo 14, A empresa possui alguma certificao de Qualidade?, buscou-se reconhecer inicialmente a quantidade de empresas que possuam alguma certificao de qualidade. Esta questo serviu de importante base diferencial nas anlises dos dados obtidos pela pesquisa.

37%
possuem

63%

no possuem

Figura 9 : Identificao das Empresas com Certificaes de Qualidade

66

Das empresas que no possuam algum tipo de certificao de qualidade buscou-se saber qual a perspectiva destas em relao ao assunto atravs da questo 15: No caso de resposta negativa na questo anterior ( 14 ), informe qual a atual situao da empresa com relao programas de qualidade e produtividade ?

SEM OPINIO 21%

EM PROCESSO 8% CONTRATANDO CONSULTORIA 8%

NO PRETENDE 8%

PLANOS FUTUROS 55%

Figura 10 : Situao atual nas empresas no-certificadas com relao aos programas de qualidade

A quantidade de empresas que no possuem alguma certificao de qualidade, representando 63% do total das empresas, retrata um significativo caminho potencial para evoluo neste sentido, principalmente, ao verificar que se tratam de empresas metalrgicas do setor metal-mecnico que, embora de pequeno porte, possuem sabidas relaes comerciais com seleta clientela.

67

Quando se reporta situao atual destas empresas com relao aos programas de certificao, infere-se, como relevante, o fato de somente 8% destas estarem em pleno processo de certificao e outras, representando tambm 8%, em fase de contratao de consultorias na rea. Os percentuais de empresas que no pretendem inserir-se em planos de certificao, ou seja, 8% adicionado dos 21% que no possuem opinio e agregados a grande maioria de 55% que possuem somente planos futuros, ratificam a pertinncia de se manter a busca da qualidade.

5.1.1 Caractersticas dos Tesoureiros Formao e Capacitao A identificao inicial a respeito da gesto de tesouraria recai sobre o profissional que exerce estas funes. Pela questo 10: Quem exerce as atividades de tesouraria na sua empresa ? buscou-se reconhecer isto, conforme grfico a seguir :

57% 41% 31% 21% 13%

PROPRIETRIO FAMILIAR DO PROPRIETRIO PROFISSIONAL CONTRATADO NINGUM FUNCIONRIO

26% 5%

0% 3%

4%

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

CERTIFICADAS

SEM CERTIFICAO

Figura 11: Profissionais que Exercem a Atividade de Tesouraria

68

Apesar das empresas pesquisadas serem de pequeno porte, o resultado obtido nas respostas da questo 10 demonstra que a gesto de tesouraria tem tratamento nestas organizaes como atividade departamental, sendo que 41% das empresas no certificadas possuem funcionrio especfico para esta atividade e nas certificada s 57%. Destaca-se que, nas empresas no certificadas, 52% das atividades de tesouraria so exercidas pelo proprietrio ou familiar do proprietrio.

Buscando-se reconhecer o nvel de formao dos tesoureiros que conduzem a gesto financeira das empresas, ainda sob a diferenciao de empresas com certificao e as sem certificao, atravs da questo 11 do questionrio: Qual a formao do profissional que atua na rea de tesouraria da empresa ? observou-se os seguintes traos, conforme demonstra o grfico a seguir:

69

45%

29% 25% 21% 10%

1o.Grau

30% 25%

10% 5%
Sup.Incomp. Sup.Comp. 2o.Grau Ps-Grad.

0%

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

CERTIFICADAS

SEM CERTIFICAO

Figura 12: Grau de Instruo dos Tesoureiro(a)s

O resultado da pesquisa, neste tpico, demonstra que, apesar do esperado resultado da maior parte das empresas certificadas possurem tesoureiros com nvel de formao ps-graduado, ou seja 30% , alerta-se para o fato de 45% destes profissionais no possurem nvel de graduao completo. Nas empresas no certificadas, destaca-se o fato de que 50% destas possuem tesoureiros com nvel superior ou ps-graduado e no houve empresas com
tesoureiros com formao de 1 grau. A perspectiva de evoluo, neste caso,

recai sobre as empresas certificadas, at mesmo pelo seu estado reconhecido de qualidade, na elevao do nvel de formao de seus tesoureiros, buscando reduzir o percentual supra de 45% de tesoureiros sem graduao concluda. Atravs da questo 12: Qual a situao a respeito de curso e treinamento para capacitao na gesto de tesouraria da pessoa que atua na rea ? buscouse inicialmente reconhecer o atual estado de capacitao dos profissionais de tesouraria, com resultados conforme grfico a seguir :

70

41% 32% 28% 16% 11% 4% 5%

44%

8%
Sem Capacitao At 10hrs.

11%

CERTIFICADAS

SEM CERTIFICAO

Figura 13: Situao de Curso e Treinamento dos Tesoureiro(a)s

Na questo 13: Na sua avaliao qual a atual necessidade de capacitao em gesto de tesouraria par a a sua empresa ? procurou-se observar a atual necessidade de treinamento destes profissionais. Conforme suas prprias avaliaes, o resultado apresenta-se na figura seguinte:

Acima de 50 hrs.

At 30hrs.

At 50hrs.

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

71

Urgente

0%

8% 51% 15% 15% 17% 4% 10%

Necessrio

57%

Provvel

22%

Pouca

Desnecessrio

0%

10%

20%
CERTIFICADAS

30%

40%

50%

60%

SEM CERTIFICAO

Figura 14: Opinio dos Entrevistados a Respeito da Necessidade de Capacitao dos Tesoureiros.

Os grficos 11, 12 e 13 respectivamente possibilitam identificar o perfil do profissional envolvido na gesto de tesouraria das empresas. O valor percentual apresentado no grfico 13, no qual se observa que 41% dos tesoureiros das empresas sem certificao no possuem nenhum curso de capacitao em tesouraria, adicionados aos 32% que possuem somente at 10 horas de treinamento, demonstra a necessidade de incremento na capacitao destes profissionais. O mesmo grfico 13 apresenta que, nas empresas certificadas, 44 % dos tesoureiros j participaram em mais de 50h de capacitao. Mesmo assim, o grfico 14 demonstra que os profissionais das

72

empresas certificadas, ou no, consideram Necessrio e/ou Urgente capacitao na rea, sendo 57% nas certificadas e 59% nas sem certificao.

5.1.2 As Relaes das Empresas Pesquisadas com os Bancos

As questes 7, 16, 17 e 25 do questionrio buscam identificar como se estabelece as relaes das empresas com os bancos e os atuais custos de transaes financeiras. O grfico a seguir demonstra o resultado encontrado na questo 7: Qual o percentual sobre o faturamento a empresa gasta mensalmente em TAXAS e TARIFAS nas transaes de contas bancrias, somando CPMF, IOC, IOF, TOA, TAC, manuteno de conta e taxa de cadastro ?

No Sabemos

13% 3% 9%

18%

Acima de 5%

Acima de 3%

4%

18% 31% 31%

Acima de 1%

26%

Menos de 1%

48%

0%

10%

20%
CERTIFICADAS

30%

40%

50%

60%

SEM CERTIFICAO

Figura 15: Gastos Mensais em Taxas e Tarifas Bancrias

73

Para estabelecer relao com o grfico 15, apresenta-se a seguir os resultados da pergunta 16: Com quantos bancos sua empresa possui conta ou operaes financeiras ?

60% 50% 40% 30% 20% 10%

0% 18% 9% 9% 8% 26% 28% 26%

57%

21%

0%
1 Banco 2 Bancos CERTIFICADAS 3 Bancos SEM CERTIFICAO 4 Bancos 5 ou mais Bancos

Figura 16: Quantidade de Bancos que as Empresas Operam

A maioria das empresas gasta menos de 3% sobre o faturamento mdio mensal em taxas e tarifas bancrias. Considera-se relevante o percentual apresentado de 18% das empresas no certificadas que no sabem quanto gastam em taxas e tarifas bancrias. O percentual de empresas que possuem relaes comerciais com 5 ou mais bancos considerado alto e aponta uma anttese da concepo inicial do

74

pesquisador, esperando significativo nmero de empresas com relaes bancrias com 1 ou 2 bancos. Para a questo 17: Qual o tipo de Bancos sua empresa opera, conforme os tipos abaixo? props-se uma segmentao dos bancos em trs tipos: Privado Nacional, Privado Estrangeiro e Estatal Nacional, procurando-se identificar com quais bancos as empresas esto operando e encontrado-se os seguintes resultados :

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

91%

87% 77% 62% 65%

33%

Banco Privado Nacional

Banco Privado Estrangeiro CERTIFICADAS SEM CERTIFICAO

Banco Estatal Nacional

Figura 17: Tipos de Bancos que as Empresas Operam

As empresas da populao de pesquisa operam significativamente com bancos de capital nacional, sejam estatais ou privados. Existe reduzido nvel de

75

relaes entre as empresas no certificadas e os bancos de capital privado estrangeiro.

Em contato telefnico realizado com cerca de 20% das empresas da amostra, indagando e abrindo esta questo acerca do resultado encontrado, no qual somente 33% das empresas no certificadas e 65% das certificadas operam com bancos de capital privado estrangeiro, pode-se atestar para alguns tpicos mais relevantes, descritos a seguir, conforme expresses dos prprios entrevistados : Elevado rigor na concesso de crdito altamente embassado no binmio ( balanobalancete) e na exigncia de projees de caixa, no solicitadas pelos outros dois tipos de bancos Reduzido nmero de agncias para cobrana bancria Alada de crdito insuficiente para gerentes de agncia Elevadas cobranas de taxas e tarifas Inexistncia de operaes de crdito com taxas subsidiadas

(PROGER, PCA, etc.)

Para finalizar esse reconhecimento das relaes empresas e bancos, verificou-se, atravs da questo 25: Com relao ao financiamento de investimentos, assinale qual a opo mais acionada pela empresa. As principais fontes para financiamento, seguir: so demonstradas conforme figura a

76

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Bancos de Investimento e Financiamento Bancos Comerciais Arrendamento Mercantil Factoring e Financeiras

52% 46%

26% 17% 8%

28%

10% 4% 0%

8%

Capital Prprio

CERTIFICADAS

SEM CERTIFICAO

Figura 18: Opes de Financiamento e Investimentos mais Utilizadas pelas Empresas

Para uma amostra de empresas exclusivamente do setor metal-mecnico que utilizam mquinas e equipamentos na sua maior parte de mdio ou grande porte, com necessida de de tecnologia atualizada e sabidamente dispendiosos, surpreende o fato de 52% das empresas certificadas e 46% das no certificadas acionarem, com maior regularidade, o capital prprio para seus financiamentos de investimentos. A investigao proposta n esta questo no abordou os motivos da opo. Questiona-se ento se a resposta do capital prprio como principal fonte para

77

investimentos, retrata -se como uma opo do empresariado, falta de acesso ao crdito ou ainda, a falta de conhecimento de novas alternativas de

financiamento, porventura menos onerosos para estas organizaes.

5.1.3 A Gesto Financeira das E mpresas Tpicos Relevantes Foi objetivo desta pesquisa reconhecer a atual forma de gesto financeira das empresas. As questes foram estruturadas de maneira a elucidar as principais aes e estratgias na tomada de deciso desses gestores empresariais. A questo 18: Como sua empresa procede com o sistema de informaes da Tesouraria ? buscou averiguar os tipos de controles gerenciais utilizados pelas empresas, apresentando os seguintes resultados:

90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Controles Manuais Controles Computadorizados CERTIFICADAS SEM CERTIFICAO Controles Informatizados

74% 67%

78% 64%

36%

17%

Figura 19: Sistemas de Informaes de Tesouraria Utilizados

78

A questo 18 demonstrou que parte considervel das empresas utilizam recursos para controles de tesouraria em utilitrios de computador e tambm controles manuais. Nas empresas no certificadas, 36% ainda no possuem um software especfico de gesto financeira e tambm 36% destas ainda utilizam controles manuais de tesouraria. Constata-se que apesar dos inmeros programas de gesto integrada do departamento financeiro disponveis no mercado, parte considervel das empresas ainda busca auxlio em recursos manuais, como aponta os 17% de empresas que utilizam sistema de controles manuais nas empresas certificadas. Os controles computadorizados representam 74% nos sistemas de informaes de tesouraria nas certificadas e 67% nas sem certificao. A questo 8: Assinale a opo que reflete mais fielmente o tpico de maior importncia na conduo empresarial da empresa ? buscou traar um parmetro da opo de resposta o caixa com outras opes, a fim de averiguar o quo importante seria o tpico caixa na viso do gestor da empresa, em que se obteve os seguintes resultados :

79

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

43%

46%

26% 18% 13% 13% 8% 4% 18% 10%

O Lucro

O Produto CERTIFICADAS

O Caixa SEM CERTIFICAO

O Custo

A Perpetuidade

Figura 20: O Tpico de maior Importncia na Conduo Empresarial

A resposta o caixa representou 13% das respostas nas empresas certificadas e 18% nas sem certificao. Percebe-se que as empresas no certificadas possuem foco de conduo empresarial no produto, representando 46% das respostas. J, nas empresas certificadas, o principal tpico o lucro com 43% das empresas, o que se justifica pelo fato da prpria certificao atestar qualidade na gesto de processos e por conseqncia no produto, entendendo-se a preocupao com o produto como uma etapa vencida. A questo nmero 1: Quantos anos de atuao a empresa possui ? tenta reconhecer se a populao de pesquisa apresenta empresas novas e tambm estabelecer relao com o volume de certificaes encontradas, conforme a figura 21 deste trabalho:

80

60% 50% 40% 30% 20% 10%

0% 15% 27% 23% 15% 5% 18% 14%

55%

30%

0%
At 5 anos At 10 anos CERTIFICADAS At 15 anos SEM CERTIFICAO At 20 anos Mais de 20 anos

Figura 21: O Tempo de Atuao das Empresas

A quantidade de empresas com at 20 anos de atuao que no possuem algum tipo de certificao de qualidade, totalizando 71% das empresas, reflete um considervel quadro de crescimento potencial neste tpico. O valor esperado de 0% de empresas certificadas com somente 5 anos de atuao, relaciona-se com o resultado de 55% de empresas com mais de 20 anos certificadas.

5.1.4 A Gesto de Tesouraria como Instrumento Estratgico A questo 23 do questionrio: Com qual freqncia a empresa utiliza as informaes de tesouraria na formulao de estratgias financeiras ? que vem a retratar o objetivo geral deste trabalho, teve como resultados os seguintes valores, conforme grfico a seguir :

81

40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

Nunca Raramente Eventualmente

37%

35%

8%

10%

10%

Regularmente

Sempre

Figura 22: Freqncia da Utilizao da Gesto de Tesouraria na Formulao de Estratgias Financeiras

Analisando o desdobramento das respostas da questo 23 pelas empresas com certificao e nas empresas sem certificao, chega-se ao resultado, conforme grfico a seguir :

82

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

43% 33%

43%

31%

15% 10% 4% 0%
Nunca Raramente CERTIFICADAS Eventualmente SEM CERTIFICAO Regularmente Sempre

9% 10%

Figura 23: Diferenciao entre Empresas Certificadas e No Certificadas nas suas Respectivas Freqncias de Utilizao da Gesto de Tesouraria na Formulao de Estratgias Financeiras

O resultado estrati ficado da questo 23, na qual se diferenciam as respostas das empresas certificadas e no certificadas, apresenta similaridade com o desempenho das respostas consolidadas, conforme figura 22,

demonstrando que ambas utilizam a gesto de tesouraria como instrumento na formulao das estratgias financeiras de suas organizaes.

83

5.2 A Forma de Gesto das Empresas Atravs do cruzamento de algumas respostas pelo mtodo estatstico do Qui-Quadrado, estabeleceram-se algumas relaes pertinentes para os objetivos desta pesquisa exploratria. 5.2.1 A Relao do Tempo de Atuao da Empresa com a Tesouraria Buscou-se identificar se havia alguma relao entre os principais grupos de contas da gesto de tesouraria, identificada pela questo 24 : De acordo com a atual situao de caixa de sua empresa. Qual dos seguintes grupos de contas considerado de maior impacto na Tesouraria ? com o tempo de atuao das empresas. O resultado encontrado demonstra-se conforme tabela a seguir :

Tabela 4: A Relao Entre o Tempo de Atuao da Empresa no Mercado com Grupo de Contas de Tabela 2: A Relao Entre o Tempo de Atuao da Empresa no Mercado com oo Grupode Contas de Maior Impacto na Tesouraria na tesouraria: Tesouraria : Grupo de Contas Passivo Passivo Passivo Ativo Ativo Permanente Circulante Circulante Permanente Circulante Circulante Circulante Financeiro Operacional Operacional Financeiro Tempo de atuao a b c d e TOTAL 5 Anos 0 0 4 2 0 6 10 Anos 1 0 8 3 0 12 15 Anos 2 3 2 0 3 10 20 Anos 0 3 2 3 2 10 21 Anos 1 3 12 4 4 24 TOTAL 4 9 28 12 9 62 Obs: Rejeita-se hiptese nula onde: o qui-quadrado encontrado 22,8543 e o valor crtico 22,3071. Pao valor crtico 22,3071. ra o nvel de significncia de 10%.

O teste estatstico aponta para a rejeio da hiptese nula, portanto se estabelece relao entre as variveis pesquisadas. Inferia-se nesta relao a hiptese de que houvesse uma severa diferenciao no impacto de contas nas empresas conforme o seu tempo de atuao.

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Ratificando que, na formulao da questo, imputou-se a expresso condicionante: ...de acordo com a atual situao de caixa de sua empresa..., percebe-se, ento, que as empresas, independente do seu tempo de atuao, consideram as contas do passivo Circulante Operacional fornecedores, salrios, encargos, adiantamento de clientes, como de maior impacto na tesouraria. 5.2.2 Inadimplncia Nas respostas da questo 21: Dentre algumas estratgias financeiras citadas abaixo, assinale qual a empresa adota com mais regularidade?, buscouse estabelecer uma relao com a taxa de inadimplncia encontrada nas empresas, julgando-se a taxa de inadimplncia como um indicador eficaz nos reflexos das estratgias empregadas. Os resultados so apresentados conforme tabela a seguir :
Tabela A Relao Entre as Estratgias Financeiras Adotadas com a Taxa de Inadimplncia das Empresas Tabela 5: 3: A Relao Entre as Estratgias Financeiras Adotadas com a Taxa de Inadimplncia das Empresas: Estratgias Investimentos Buscar Minimizar Gerir o Ciclo Planejar o Minimizar Buscar financiamentos de Dimensionar os Gerir o Ciclo Planejar o Relacionamentos financiamentos de Sistema econmico Relacionamentos longo prazo para Dimensionar os econmico investimentos Sistema bancrios para a Tributrio bancrios para a longo prazo para investimentos em Financeiro por Financeiro atrvs cobertura de em capital de Tributrio Fiscal reduo de custos reduo de custos cobertura de capital de giro a da anlise dos anlise dos Fiscal da necessidades giro a fim de da Empresa com recproca necessidades fim de reduzir prazos a receber, com recproca prazos a receber, Empresa minimizando financeiras reduzir custos pagar e de bancria taxas bancria eetaxas financeiras correntes custos financeiros. pagar e de custos fiscais. minimizando correntes ou financeiros. institucionais. ou permanentes produo. institucionais. produo. custos fiscais. permanentes Taxa de Taxa de a b c d e TOTAL Inadimplncia Inadimplncia a b c d e TOTAL 1% 1% 5 5 2 4 At 2 4 66 0 0 17 17 3% 3% 5 5 2 3 At 2 3 1111 1 1 22 22 5% 5% 2 2 2 1 At 2 1 22 0 0 7 7 10% 10% 1 1 1 1 At 1 1 77 0 0 10 10 11% 0 0 2 0 Mais de 10% 2 0 33 1 1 6 6 TOTAL 1313 9 9 TOTAL 9 9 2929 2 2 62 62 Obs: Aceita-se a hiptesenula: onde o qui-quadrado encontrado 14,4678 14,4678crticovalor crtico 22,3071. Para o Obs: Aceita-se a hiptese nula: onde o qui-quadrado encontrado e o valor e o 22,3071. Para o nvel de significncia de 10%. significncia de 10%.

A Relao das Estratgias Financeiras Adotadas com a

85

O teste estatstico no comprova a dependncia entre as variveis estudadas, ratificado pela tabela 5, na qual se demonstra que a maior parte das empresas que adotam como principal estratgia na gesto financeira a opo (d) do questionrio: Gerir o ciclo econmico e financeiro da empresa atravs da anlise dos Prazos a receber, pagar e de produo possuem taxas de inadimplncia menores, que no ultrapassam a 3% sobre o faturamento. No pode furtar-se o pesquisador de analisar o desempenho da opo (e) nesta questo, demonstrado na tabela 5, em que somente 2 pesquisados responderam que adotam com maior regularidade a estratgia de: planejar o sistema tributrio fiscal da empresa minimizando custos fiscais. Para uma situao de elevada cunha fiscal e tributria do pas, inclusive para este segmento, projeta-se um potencial crescimento para este tipo de estratgia nestas empresas.

5.2.3 A Relao das Aes de Gesto Financeira com a Inadimplncia Dentre as diversas aes que as empresas utilizam no seu cotidiano empresarial, procurou-se destacar as mais relevantes na questo 22 : Qual das aes de gesto financeira abaixo mais regularmente utilizada pela empresa? e analisar a possibilidade de estabelecer relao entre estas aes com a taxa de inadimplncia encontrada nas empresas. Outro objetivo velado desta questo foi verificar se as estratgias financeiras respondidas na questo 21 possuam sustentao nas aes de gesto financeira. Os resultados obtidos encontram-se na tabela a seguir:

86

Tabela 6 A Relao entre a Gesto Financeira com a Taxa de Inadimplncia das Empresas :
Aes de Gesto Financeira Anlisar cadastros dos clientes para concesso de crdito Elaborar Controlar e analisar fluxo analisar de caixa Emprstimos e comparando financiamentos previsto e realizado. controlar cobranas Analisar bancrias, em Estrutura de carteira, Capital e propor verificando alternativas de inadimplncia, financiamento. pontualidade,etc.

Taxa de inadimplncia

TOTAL

At 1% 3 1 5 8 0 17 At 3% 2 0 10 10 0 22 At 5% 1 0 0 6 0 7 At 10% 0 0 5 4 1 10 Acima de 10% 1 0 2 3 0 6 TOTAL 7 1 22 31 1 62 Obs: Aceita-se a hiptese nula: onde o qui-quadrado encontrado 19,9113 e o valor crtico 22,3071. Para o nvel de significncia de 10%.

A aceitao da hiptese nula, nesta tabela, aponta para a no existncia de dependncia entre as variveis. Percebe-se no ser tnica das empresas o controle e as propostas nas alternativas de emprstimos e financiamento, tampouco a anlise de estrutura de capitais. As respostas encontradas nas aes de gesto financeira na tabela 6 esto em sintonia com as respostas das estratgias apontadas na tabela 5, ou seja, a estratgia de gerir o ciclo econmico e financeiro sustentada pelas 53 empresas que responderam ter, com maior regularidade em aes de gesto financeira, a opo (c): elaborar e analisar o fluxo de caixa comparando previsto e realizado e a opo (d): controlar cobranas bancrias e cobranas em cartei ra, verificando inadimplncia, pontualidade, etc. Aponta-se o fato de que apenas 7 empresas responderam a opo (a): analisar os cadastros dos clientes para concesso de crdito; e essa no representar de forma significativa relao com a inadimplncia das empresas. 5.2.4 Como Vista a Contabilidade pelas Empresas

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A questo 19 do questionrio: Na sua opinio qual o principal enfoque dado contabilidade e suas informaes pela empresa buscou reconhecer o tratamento atual dado pelas empresas para a contabilidade, verificando se existe sinergia entre a gesto financeira e a contabilidade. O resultado apresenta-se conforme tabela a seguir :

Tabela 7:Relao entre o Enfoque dado Contabilidade e suas Informaes e o Tempo de Atuao das Empresas
Enfoque Servir como Apresentar ao Cumprir as Apresentar s instrumento mercado em geral: obrigaes instituies gerencial, utilizado Outra clientes, tributrias exigidas financeiraspara de forma constante Alt. fornecedores, pela legislao anlise de crdito para tomada de parceiros tcnicos decises. a b c d e

Tempo de Atuao

TOTAL At 5 Anos 2 0 0 4 0 6 At 10 Anos 3 1 2 6 0 12 At 15 Anos 4 0 0 4 0 8 At 20 Anos 2 1 1 6 0 10 Mais de 20 Anos 6 1 1 18 0 26 TOTAL 17 3 4 38 0 62 Obs: Aceita-se hiptese nula: onde o qui-quadrado encontado 7,5804 e o valor crtico 17,2800 para o vel de significncia de 10%.

A aceitao da hiptese nula, apontada pelo teste estatstico inferido, demonstra no haver relao entre as varivei s. Percebe-se que, com o passar do tempo, as empresas mais antigas utilizam a contabilidade como instrumento gerencial. At mesmo pelo fato da populao de pesquisa no ser de empresas de constituio jurdica Sociedade Annima, a opo (c) apresentar ao mercado em geral; clientes, fornecedores e parceiros tcnicos aculturada neste segmento. A opo (a) cumprir as obrigaes tributrias exigidas pela legislao foi a segunda opo mais apontada pelas empresas. Prope-se, ento, neste caso, a anlise da transio no enfoque de que, aumentando o tempo de atuao da empresa, a contabilidade venha se tornar um instrumento gerencial.

88

5.2.5 As Instituies mais Consultadas pelas Empresas para Apoio na Tomada de Deciso

Tabela 08: As Instituies mais Consultadas com Relao ao Tempo de Atuao da Empresa : Profissionais
Sindicato Patronal e/ou associao de classe(CIC,ACI, etc)=Presidentes e Secretrios. Instituies Associativas (SENAI,SEBRAI, SESI,etc)=Instrutores e Palestrantes. Instituies Acadmicas (Universidades, Institutos,etc)=Professores e Pesquisadores.

Instituies Financeiras (Bancos,Corretoras,Financeiras,etc)=Gerentes,Corretores, Executivos.

Outra Alt.

Tempo de a b c d e TOTAL atuao 5 anos 2 1 0 1 2 6 10 anos 4 1 1 2 4 12 15 anos 4 1 0 5 0 10 20 anos 2 0 1 6 1 10 mais de 20 anos 6 0 1 11 6 24 TOTAL 18 3 3 25 13 62 Obs: Aceita-se hiptese nula: onde o qui-quadrado encontrado 14,8683 e o valor crtico 22,3071 para o nvel de significncia de 10%.

Atravs da questo 20: Qual das instituies abaixo e seus respectivos profissionais so consultados pela empresa com mais regularidade para apoio na tomada de deciso, apresentaram-se as principais instituies de reconhecida atividade no auxlio de empresas na tomada de deciso.

As

instituies

associativas

acadmicas

no

so

regularmente

consultadas pelas empresas para tomada de deciso. Somente 6 empresas, independente do tempo de atuao, assinalaram estas opes. A alternativa (e) apresentada no questionrio como outra alternativa, foi preenchida pelos pesquisados como empresas de consultoria, que obtiveram a preferncia de 13 empresas. As instituies mais consultadas pelas empresas para apoio na

89

tomada de decises so as financeiras e seus profissionais e, em seguida, os sindicatos e entidades patronais. O espao potencial para as instituies acadmicas e seus profissionais, apresentado pelo resultado desta questo, promissor e justifica os esforos atuais na busca de encurtamento nas relaes empresa e universidade.

5.2.6 Grau de Concentrao de Clientes sobre o Faturamento Tpico considerado de relevncia para ser pesquisado a concentrao de clientes nas empresas. O impacto financeiro de uma possvel perda de cliente concentrador de pedidos pode inviabilizar os negcios destas pequenas empresas. A questo 9: Quanto porcento do faturamento mensal representa o principal cliente da empresa; foi tabulada diferenciando as exportadoras e as no exportadoras por se inferir uma hiptese de que as empresas exportadoras possussem maior grau de concentrao de clientes. O resultado apresenta-se, a seguir, conforme tabela:
Tabela 9: Relao entre a Porcentagem do Principal Cliente Com as Empresas:
Empresa Exportadora Porcentagem do Principal Cliente SIM NO

TOTAL

At 5% 6 10 16 At 15% 9 10 19 At 30% 5 10 15 At 50% 0 5 5 Mais de 50% 2 5 7 TOTAL 22 40 62 Obs: Aceita-se a hiptese nula: onde o qui-quadrado encontrado 4,1270 e o valor crtico 7,7749. Para o nvel de significncia de 10%.

90

O teste demonstra no haver relao de dependncia entre as variveis, portanto no se comprova a hiptese do pesquisador de que haveria concentrao na participao de cliente no faturamento mensal das empresas. Ambas as empresas, exportadoras ou no, demonstram gerir a carteira de clientes de maneira a no concentrar seus ingressos de caixa.

5.2.7 A Gesto dos Prazos Mdios de Pagamento e Recebimento As questes 5 e 6 do questionrio procuraram identificar os Prazos Mdios de Recebimento, Contas a Receber Clientes e Prazos Mdios de Pagamento, Contas a Pagar Fornecedores, respectivamente. A identificao destas variveis so de relevnc ia para evidenciar a existncia de equilbrio ou no nos prazos praticados. Os resultados encontrados no cruzamento destas questes encontram-se na tabela a seguir :
Tabela 10: A relao entre os Prazos Mdios de Contas a Pagar e Receber nas empresas:
contas a receber contas a pagar 15 dias 30 dias 60 dias 90 dias 91 dias TOTAL

15 Dias 3 1 0 0 0 4 30 Dias 3 11 7 0 0 21 60 Dias 0 14 11 1 0 26 90 Dias 0 2 4 0 0 6 Mais de 90 Dias 1 1 1 1 1 5 TOTAL 7 29 23 2 1 62 Obs: Rejeita-se hiptese nula onde: o qui-quadrado encontrado 40,6734 e o valor crtico 22,3071. Para o nvel de significncia de 10%.

91

Na associao proposta entre essas questes, o teste estatstico revela que existe interdependncia entre as variveis. Constata-se que a gesto dos prazos mdios de contas a pagar e receber eficiente, pois evidencia-se equilbrio nos prazos, nos quais observada a regra bsica de buscar prazos no contas a pagar superiores aos prazos do contas a receber. A gesto desses prazos a sustentao dos Ciclo Econmico e Ciclo Financeiro das empresas com reflexos na sua respectiva situao de caixa. Conforme WELSCH (1993), o ciclo econmico corresponde ao intervalo de tempo compreendido desde a compra das mercadorias ou dos materiais de produo, at a realizao da venda. Trata-se, portanto, de um perodo mdio em que so investidos recursos nas operaes sem que ocorram as entradas de caixa correspondentes. Parte desse capital de giro financiado pelos fornecedores que concederam prazo para pagamento. O Ciclo Financeiro define, em termos mdios, o prazo que se inicia a partir dos pagamentos aos

fornecedores e termina com o recebimento das vendas. Em outras palavras, o perodo durante o qual a empresa financia suas operaes sem a participao dos fornecedores. 5.2.8 Anlise do Prazo da Carteira de Pedidos Para realizar uma anlise financeira na sua amplitude, no que diz respeito aos prazos mdios que compem o ciclo econmico e financeiro das empresas, identificou-se atravs da questo 4: Assinale qual a posio da carteira de pedidos, at que prazo as empresas possuem pedidos em carteira. Com resultados conforme tabela a seguir :

92

Tabela 11:Relao entre a Certificao das Empresas com o Prazo na Carteira de Pedidos
Empresa Certificada TOTAL Prazo de Pedidos SIM NO 15 dias 5 13 18 30 dias 7 18 25 60 dias 5 5 10 90 dias 3 2 5 91 dias 3 1 4 TOTAL 23 39 62 Obs: Aceita-se a hiptese nula: onde o qui-quadrado encontrado de 5,8566 e o valor crtico 7,7748 Para o nvel de significncia de 10%.

O teste estatstico apresentou a inexistncia de interdependncia entre as variveis estudadas, e percebe-se a similaridade no prazo de pedidos em carteira das empresas certificadas e no certificadas com prazo predominante em at 30 dias.

5.2.9 A Taxa de Inadimplncia com Relao ao Gestor Financeiro A atividade de gesto de tesouraria nas pequenas empresas pode ser exercida por diferentes tipos de profissionais. Atravs da questo 10: Quem exerce as atividades de tesouraria na sua empresa ? associada s taxas de inadimplncia encontradas, estabeleceu-se relaes conforme tabela a seguir:

93

Tabela 12: A Relao Entre os Profissionais que Exercem a Tesouraria e as taxas de inadimplncia: Quem exerce a tesouraria familiar do profissional ningum proprietrio funcionrio proprietrio contratado Taxa de Inadimplncia At 1% 1 4 0 10 2 At 3% 0 5 4 10 3 At 5% 0 3 3 0 1 At 10% 0 1 1 7 1 Acima de 10% 0 2 1 2 1 TOTAL 1 15 9 29 8 Obs: Rejeita-se hiptese nula onde: o qui-quadrado encontrado 26,1007 e o valor crtico 22,3071. Para o nvel de significncia de 10%. TOTAL 17 22 7 10 6 62

A confirmada relao de interdependncia entre as variveis, apesar da proximidade do valor esperado com o valor crtico do teste, aponta uma eficiente gesto da inadimplncia na maior parte das empresas. Comparativamente, pode-se interpretar que em empresas nas quais a tesouraria exercida pelo proprietrio ou familiar deste dificilmente a taxa de inadimplncia ultrapassa 5% do faturamento.

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CONSIDERAES FINAIS

Espera-se que este trabalho tenha adicionado elementos para contribuir na evoluo dos estudos a respeito da gesto de tesouraria e a questo da formulao de estratgias financeiras nas pequenas empresas, possibilitando o crescimento do tema no meio acadmico cientfico e proporcionado a difuso da atual situao da administrao financeira das empresas deste porte,

colaborando mais especificamente para retratar a situao da gesto de tesouraria das pequenas empresas do setor metal-mecnico. No momento em que existe uma valorizao a respeito das certificaes empresariais da evoluo dos sistemas de informao e dos padres de qualidade, almejou-se, com este trabalho, contribuir para que o meio cientfico proporcione acrscimo de material consultivo a este universo de empresas.

95

Conhecer a forma como as empresas de pequeno porte conduzem a gesto de tesouraria dever agregar, atravs das evidncias da pesquisa, novas propostas de posturas gerenciais e estratgias empresariais.

Limitaes do Estudo Entender aes org anizacionais a partir de uma perspectiva das pequenas empresas, implica analis-las para alm dos aspectos formais e objetivos, certamente, presentes nos processos que desencadeiam tais aes. As estratgias formais, as limitaes estruturais e financeiras, alm de dimenses internas e externas so importantes fatores que delimitam as possibilidades que se oferecem a qualquer organizao em face das inmeras e diversas circunstncias do cotidiano empresarial. Contudo, abordagens que se limitem a tais dimenses podem ser induzidas pela expectativa de uma extrema racionalidade e linearidade nos processos organizacionais com resultados incompletos, quando no ilusrios. Nesse sentido, a perspectiva cultural significa, entre outras possibilidades, resgatar aspectos subjetivos que se mostrem significativos na formulao das estratgias destas organizaes (ou, mais apropriadamente, por seus membros) para os problemas operacionais e institucionais com que se defrontam. necessrio destacar tambm que este estudo no deposita em si anlises que possam ser generalizadas para demais segmentos empresarias, mesmo de empresas do mesmo porte, pois embora a perspectiva de que as ferramentas e processos de gesto de tesouraria apresentem similaridades,

estabelecer relaes destas com a formulao de estratgias financeiras envolve

96

uma srie de outras variveis, como perfil do empreendedor, barreira de entrada a novos concorrentes, estrutura de capitais, acesso a crdito, entre outras que podem gerar severas inconsistncias nos resultados finais.

Concluses e Recomendaes Atravs dos resultados obtidos, constata-se que as empresas do segmento pesquisado utilizam a gesto de tesouraria para formular suas estratgias financeiras. Em razo da cunha fiscal imposta para empresas de pequeno porte recomendado que o planejamento tributrio fiscal seja adicionado como estratgia de gesto financeira para as empresas deste segmento. O resultado da pesquisa demonstrou que apenas 3% das empresas utilizam com maior regularidade este procedimento. O pequeno percentual de empresas que buscam auxlio na tomada de decises em instituies acadmicas e associativas prope o acrscimo de relaes entre ambos. Este processo ser profcuo, pois o intercmbio de literatura e ambiente real de decises financeiras agregar valor para ambos. As empresas do setor metal-mecnico tm, por reconhecida

predominncia, as constantes necessidades de investimentos em ativos fixos, mquinas e equipamentos. O resultado da pesquisa aponta para uma recomendao a estas empresas, a fim de buscar a equao ideal entre o custo de oportunidade entre o financiamento destes investimentos com capital prprio em relao as atuais operaes de longo prazo propostas pelos bancos

97

fomentadores. Evitando, assim, vultuosos desembolsos de caixa e minimizando custos de financiamentos. O consolidada globalizao econmica e os processos de privatizaes convergem para a reduo dos bancos de pequeno porte com gesto familiar e estatais. Um novo cenrio no perfil de bancos aponta para novas relaes entre empresas e bancos. A pesquisa demonstrou que 34% das empresas apresentam gastos de taxas e tarifas acima de 3% do faturamento ou no sabem quanto gastam. Recomenda-se que as empresas busquem reconhecer o real quadro de transio que ocorre neste mercado bancrio, na medida em que os custos de transaes bancrias tendem a sofrer fortes aumentos. Constatou-se que grande parte das empresas ainda possuem controles de tesouraria efetuados de forma manual. O risco maior, nesse aspecto, no reside na forma em que estes controles so efetuados, mas a utilizao das trs maneiras ao mesmo tempo, que pode conduzir a retrabalhos no sistema de informaes e por conseqncia na gesto da tesouraria. Este problema, evidenciado na pesquisa, pode ser elucidado conforme figura a seguir :
DADOS DA TESOURARIA

MANUAIS (Cadernos, agendas, papis, etc)

COMPUTADORIZADOS ( Word, Excel,etc.)

INFORMATIZADOS ( Programas e softwares )

Fonte: Elaborado pelo autor. Figura 24: Procedimentos e Controles de Tesouraria Modelo M-C-I.

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Recomenda-se, portanto, que as empresas busquem a reduo dos tipos de controles, evitando, assim, que o mesmo dado venha a ser diversas vezes tabulado em instrumentos diferentes. Conclui -se que, embora o perfil predominante encontrado na pesquisa sobre o profissional que atua na tesouraria destas empresas, seja de funci onrio com nvel superior, fica evidente a necessidade de capacitao destes, visto o valor percentual de 58% dos tesoureiros que ainda no participaram de cursos na rea ou com no mximo de 10 h de treinamento.

Sugesto de Estudo Futuro Percebe-se que o tema gesto de tesouraria bastante promissor. O enfoque dado pelo problema de pesquisa, direcionado para as pequenas empresas do segmento metal -mecnico, sugere aprofundamento nas pesquisas. Uma promissora sugesto para estudos futuros que se apresenta, implica em estabelecer relaes da gesto de tesouraria nas empresas em face do novo S.P.B. (Sistema de Pagamentos Brasileiro), lanado pelo Banco Central do Brasil durante a confeco deste trabalho. Este novo sistema, que altera as relaes dos bancos comerciais com o Banco Central no que se refere s reservas bancrias que transitam nas cmaras de compensao, acaba por desencadear um efeito cascata na gesto dos recursos disponveis e na liquidez de todas as organizaes institucionais e empresariais. As possibilidades de pesquisa, a respeito do impacto destes novos procedimentos na gesto de tesouraria das empresas, so considerveis.

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Outra lacuna de pesquisa que este trabalho impulsiona prope o aprofundamento dos estudos nas relaes destas empresas de pequeno porte com os bancos e agentes financiadores e o respectivo impacto na tesouraria. Muitos efeitos econmicos e financeiros mudaram as relaes comerciais entre empresas e bancos dos anos 90 em diante. Efeitos esses como globalizao, fuses e aquisies bancrias e as fases distintas de atuao dos bancos no Brasil, passando da era do float (ganhos e receitas advindos principalmente de ganhos inflacionrios) para a era do spread (ganhos financeiros gerados principalmente por operaes de tesouraria). A atual fase dos ganhos em taxas e tarifas (advindas da cobrana de produtos e servios) provavelmente induzem a novas condutas de gesto financeira destas empresas e novas propostas de gesto.

100

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107

ANEXO A
UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL ESCOLA DE ADMINISTRAO PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM ADMINISTRAO PPGA CURSO DE MESTRADO INTERINSTITUCIONAL UFRGS / UCS
Caxias do Sul, maro de 2002. Prezado Senhor(a) Estamos realizando uma pesquisa cientfica para anlise da Gesto de Tesouraria das pequenas empresas do setor metal mecnico de Caxias do Sul. Esta pesquisa servir como fonte de dados para posterior anlise e tambm na sustentao de DISSERTAO DE MESTRADO. Os dados fornecidos tero tratamento sigiloso e enfoque estritamente acadmico. O resultado da pesquisa estar a sua disposio assim da concluso do trabalho em forma de sumrio apontando sugestes na melhoria da GESTO DE TESOURARIA, para que as empresas alcancem melhores resultados. Para sua facilidade dispomos de quatro opes para devoluo do questionrio: 6. Via correio no seguinte endereo : UCS Universidade de Caxias do Sul Rua Francisco Getlio Vargas 1130 Bairro Petrpolis CEP 95.070.560 Caixa Postal 1352 Secretaria do Bloco J Att. Prof. Ricardo Zanchin Dpto. Cincias Econmicas 7. Pelo correio eletrnico ( e-mail ) para o endereo zanchin@malbanet.com.br 8. Via fax pelo fone (54) 223 0797 ou ainda 9. Comunique-nos do preenchimento pelo nmero (54)223 0797 que iremos na sua empresa para coleta. Sua colaborao imprescindvel, Agradecemos antecipadamente; Ricardo Zanchin Professor do Dpto. de Cincias Econmicas - UCS Mestrando PPGA UFRGS

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ANEXO B UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL ESCOLA DE ADMINISTRAO PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM ADMINISTRAO PPGA CURSO DE MESTRADO INTERINSTITUCIONAL UFRGS / UCS
QUESTIONRIO

PESQUISA EXPLORATRIA PARA DISSERTAO DE MESTRADO 1 ) Quantos anos de atuao a empresa possui ?
A
B C D E

at 5 anos at 10 anos at 15 anos at 20 anos mais de 20 anos

2) A empresa exporta?
SIM NO

3 ) Qual a taxa mdia mensal de inadimplncia da empresa ?

A

at 1%

at 3%

at 5%

at 10%

acima de 10%

Nas questes 4,5 e 6 assinale com um X a alternativa mais adequada:

a b c d e

Questo 4 5 6

TENS

AT 15 AT 30
DIAS DIAS

de 31 a 60 DIAS

De 61 a 90 DIAS

+ de 90 DIAS

POSIO PEDIDOS

DA

CARTEIRA

DE DE

PRAZO MDIO RECEBIMENTO Contas a Receber Clientes

PRAZO MDIO DE PAGAMENTO Contas a Pagar - Fornecedores

7 ) Qual o percentual sobre o faturamento a empresa gasta mensalmente em TAXAS E TARIFAS nas transaes de contas bancrias, somando CPMF, IOC, IOF, TOA, TAC, manuteno de conta e taxa cadastro ?

menos de 1%

Acima de 1%

acima de 3%

Acima de 5%

No sabemos

8 ) Assinale a opo que reflete mais fielmente o tpico de maior importncia na conduo empresarial da empresa.
A

o lucro

o produto

o caixa

o custo

a perpetuidade

9 ) Quanto porcento do faturamento mensal representa o principal cliente da empresa ?

A

At 5%

At 15%

at 30%

at 50%

mais de 50%

109

Entendendo que TESOURARIA seja o conjunto de atividades que envolvam os controles de contas a pagar, contas a receber, emisso de cheques, conciliao bancria, aplicaes financeiras, tomada de emprstimos, controle de numerrio (dinheiro papel-moeda), saldos bancrios e dbitos em conta corrente, pedimos a gentileza de responder as seguintes questes :

10 ) Quem exerce as atividades de Tesouraria na sua empresa ?

A

Ningum B Proprietrio C Profissional contratado

familiar do proprietrio

Funcionrio

11 ) Qual a formao do profissional que atua na rea de tesouraria da empresa ?

A 1 grau B 2 grau C superior incompleto D superior completo E ps-graduado

12 ) Qual a situao a respeito de curso e treinamento para capacitao na gesto de tesouraria da pessoa que atua na rea ?
A
B C D E

Ainda no participou de cursos na rea Participou de cursos com durao de at 10hrs. Participou de cursos com durao de at 30hrs. Participou de cursos com durao de at 50hrs. Participou de cursos com durao acima de 50hrs.

13) Na sua avaliao qual a ATUAL necessidade de capacitao em Gesto de Tesouraria para a sua empresa?
A

desnecessrio

pouca

provvel

necessrio

urgente

14) A empresa possui alguma certificao de qualidade? No caso de resposta positiva passe

para a questo 16 !
SIM NO

15 ) No caso de resposta negativa na questo anterior, informe qual a atual situao da empresa com relao programas de qualidade e produtividade ?
A
B C D E

A empresa est em pleno processo de qualificao e/ou certificao A empresa est em fase de contratao de consultorias para a rea. A empresa possui planos futuros para ingresso em programas de qualidade. A empresa no pretende inserir-se em processos de Gesto da Qualidade Total. A empresa no possui opinio respeito

16 ) Com quantos bancos sua empresa possui conta ou operaes financeiras ?

A

1 banco

2 bancos

3 bancos

4 bancos

5 ou mais bancos

17) A respeito da pergunta anterior, qual o perfil de bancos sua empresa opera, conforme os tipos abaixo nominados?
BPN - Banco Privado Nacional Bradesco, Ita, Unibanco, etc. Sim ( ) No ( ) BPE Banco Privado Estrangeiro HSBC, SANTANDER, BBV, etc. Sim ( ) No ( ) BEN- Banco Estatal Nacional Banrisul, Banco do Brasil, Caixa Econmica Federal, etc. Sim ( ) No ( )

110

18) Como a sua empresa procede com o Sistema de Informaes da Tesouraria? Utilize as orientaes abaixo para responder a questo.
C.M. Controles Manuais CC Controles Computadorizados Cadernos, folhas, livros, agendas, Planilhas Eletrnicas, Editores de papis, etc. Textos = Excel, Word, etc. Sim ( ) No ( ) Sim ( ) No ( ) C.I. Controles Informatizados Utilizao de programas softwares especficos Sim ( ) No ( ) e

Para as Questes de 19 a 25, marque um X somente a alternativa mais apropriada para a sua empresa. 19) Na sua opinio qual o principal enfoque dado contabilidade e suas informaes pela empresa ?
A
B C D E

Cumprir as obrigaes tributrias exigidas pela legislao. Apresentar s instituies financeiras para anlise de crdito Apresentar ao mercado em geral; clientes, fornecedores e parceiros tcnicos Servir como instrumento gerencial, utilizado de forma constante para tomada de decises Outra alternativa :_________________________________________

20 ) Qual das instituies abaixo e seus respectivos profissionais so consultados pela empresa, com mais regularidade para apoio na tomada de deciso.
A
B C D E

Sindicato patronal e/ou associao de Classe ( CIC, ACI, etc.) = Presidentes e Secretrios Instituies associativas ( SENAI, SEBRAE, SESI, etc.) = Instrutores e Palestrantes Instituies acadmicas ( Universidades, Faculdades, Institutos, etc.) = Professores, Pesquisadores Instituies financeiras ( Bancos, Corretoras, Financeiras, etc. ) = Gerentes, Corretores, Executivos Outra alternativa :_________________________________________

21) Dentre algumas estratgias financeiras citadas abaixo , assinale qual a empresa adota com mais regularidade?
A
B C D E

Minimizar os relacionamentos bancrios reduzindo custos com recproca bancria e taxas institucionais. Buscar financiamentos de longo prazo para cobertura de necessidades financeiras de giro ou permanentes. Dimensionar os investimentos em capital de giro a fim de reduzir custos financeiros. Gerir Ciclo Econmico e Financeiro, atravs da anlise de Prazo a Receber, Pagar e de Produo. Planejar o Sistema Tributrio Fiscal da empresa minimizando custos fiscais.

22 ) Qual das aes de gesto financeira abaixo mais regularmente utilizada pela empresa .
A
B C D E

Analisar os cadastros dos clientes para concesso de crdito. Controlar e analisar os custos de emprstimos e financiamento. Elaborar e analisar fluxo de caixa comparando previsto e realizado. Controlar cobranas bancrias e cobranas em carteira , verificando inadimplncia, pontualidade, etc. Analisar estrutura de capital e propor alternativas de financiamento.

23) Com qual freqncia a empresa utiliza as informaes de tesouraria na formulao de estratgias financeiras?
A

Nunca

raramente

eventualmente

Regularmente

sempre

24 ) De acordo com a atual situao de caixa de sua empresa, Qual dos seguintes grupos de contas considerado de maior impacto na Tesouraria ?
A
B C D E

Permanente Passivo Circulante Financeiro Passivo Circulante Operacional Ativo Circulante Operacional Ativo Circulante Financeiro

= Investimentos fixos, mquinas e equipamentos, instalaes. = Emprstimos bancrios, Financiamentos, Duplicatas descontadas. = Fornecedores, Salrios, Encargos, Adiantamento de Clientes = Duplicatas a receber, estoques = Caixa, Bancos, Aplicaes Financeiras

111

25)Com relao ao financiamento de investimentos, aponte qual opo mais acionada pela empresa.
A
B C D E

BANCOS DE INVESTIMENTOS E FINANCIAMENTOS. BANCOS COMERCIAIS. EMPRESAS DE ARRENDAMENTO MERCANTIL. FACTORINGS E FINANCEIRAS. CAPITAL PRPRIO.

Ex= BRDE, BNDES, etc. Ex= BRADESCO, ITA, UNIBANCO, etc Ex= LEASING Ex= FININVEST, MATONE, ETC. Ex= Reteno de lucros, aplicaes financeiras, caixa, etc.

Obrigado pela colaborao.