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IBrX-50

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BM&FBOVESPA ndices

IBrX-50

Aspectos Metodolgicos ...............................................................................................3 Apresentao................................................................................................................3 Aes Elegveis para o ndice.......................................................................................3 Critrios de Incluso de Aes no ndice......................................................................3 Critrios de Excluso ....................................................................................................3 Vigncia da Carteira .....................................................................................................3 Critrio de Ponderao .................................................................................................4 Clculo do ndice ..........................................................................................................4 Procedimentos para Rebalanceamento........................................................................4 Ajustes no ndice ..........................................................................................................5 Procedimentos Especiais..............................................................................................6

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BM&FBOVESPA Aspectos Metodolgicos Apresentao

IBrX-50

O IBrX-50 um ndice que mede o retorno total de uma carteira terica composta por 50 aes selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA em termos de liquidez, ponderadas na carteira pelo valor de mercado das aes disponveis negociao. Ele foi desenhado para ser um referencial para os investidores e administradores de carteira, e tambm para possibilitar o lanamento de derivativos (futuros, opes sobre futuro e opes sobre ndice). O IBrX-50 tem as mesmas caractersticas do IBrX ndice Brasil, que composto por 100 aes, mas apresenta a vantagem operacional de ser mais facilmente reproduzido pelo mercado. Aes Elegveis para o ndice O ndice IBrX-50 composto pelos 50 papis mais lquidos da BOVESPA, escolhidos de acordo com os critrios de incluso descritos abaixo. Critrios de Incluso de Aes no ndice Integram a carteira do IBrX-50 as aes que atendem cumulativamente aos critrios a seguir: a) ser uma das 50 aes com maior ndice de negociabilidade apurados nos doze meses anteriores reavaliao; b) ter sido negociada em pelo menos 80% dos preges ocorridos nos doze meses anteriores formao da carteira. Cumpre ressaltar que companhias que estejam sob regime de recuperao judicial, processo falimentar, situao especial, ou ainda que tenham sofrido ou estejam sob prolongado perodo de suspenso de negociao no integraro o IBrX-50. Critrios de Excluso a) Uma ao ser excluda do ndice, nas reavaliaes peridicas, se deixar de atender a qualquer um dos critrios de incluso. b) Se, durante a vigncia da carteira, a empresa emissora entrar em regime de recuperao judicial ou falncia, as aes de sua emisso sero excludas da carteira do ndice. No caso de oferta pblica que resultar em retirada de circulao de parcela significativa de aes do mercado, suas aes sero excludas da carteira. Nessas eventualidades, sero efetuados os ajustes necessrios para garantir a continuidade do ndice. Vigncia da Carteira A carteira terica do ndice ter vigncia de quatro meses, vigorando para os perodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro. Ao final de cada quadrimestre a carteira ser reavaliada, utilizando-se os procedimentos e critrios integrantes desta metodologia.

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BM&FBOVESPA Critrio de Ponderao

IBrX-50

O IBrX-50 medir o retorno de uma carteira terica composta pelos papis que atenderem a todos os critrios discriminados anteriormente, ponderados pelo respectivo valor de mercado (no tipo pertencente carteira) de suas aes disponveis para negociao (free float), ou seja, sero excludas as aes de propriedade do controlador. A base do IBrX-50 foi fixada em 1.000 pontos para a data de 30 de dezembro de 1997, e sua divulgao teve incio em 02 de janeiro de 2003. Para adequar-se base inicial, o valor de mercado da carteira foi ajustado por um redutor (coeficiente de ajuste), designado por a na frmula do ndice. Isto , ndice inicial = Valor da Carteira / = 1.000

O redutor do ndice ser alterado sempre que necessrio para acomodar incluses ou excluses de aes na carteira, por ocasio dos rebalanceamentos peridicos ou quando ocorrerem ajustes decorrentes de proventos/eventos concedidos pelas empresas, de forma a que o ndice se ajuste automaticamente. O peso especfico de cada ao no ndice poder alterar-se ao longo da vigncia da carteira, em funo da evoluo dos preos de cada ao e/ou da distribuio de proventos pela empresa emissora. Quando da distribuio de proventos por empresas emissoras de aes pertencentes ao ndice, efetuar-se-o os ajustes necessrios de modo a assegurar que o ndice reflita no somente as variaes das cotaes da ao, como tambm o impacto da distribuio dos proventos. Em funo desta metodologia, o IBrX-50 considerado um ndice que avalia o retorno total (total return) das aes componentes de sua carteira. Clculo do ndice A BOVESPA calcula o IBrX-50 ao longo do perodo regular de negociao, considerando os preos dos ltimos negcios efetuados no mercado vista (lote-padro) com aes componentes de sua carteira. Suspenso de Negociao No caso de suspenso de uma ao componente, o ndice utilizar o preo do ltimo negcio registrado em bolsa, at a normalizao das negociaes com o papel. No havendo liberao para negociao por 50 dias, a contar da data da suspenso, ou em caso de ausncia de perspectivas de reabertura dos negcios ou de rebalanceamento da carteira, a ao ser excluda da carteira. Nesta eventualidade, sero efetuados os ajustes necessrios para garantir a continuidade do ndice. Procedimentos para Rebalanceamento Nos rebalanceamentos quadrimestrais sero adotados os seguintes procedimentos: 1. O rebalanceamento da carteira terica do ndice ocorrer aps o encerramento do ltimo prego do quadrimestre e tomar como base o ndice de fechamento desse dia. 2. Concluda a seleo das empresas (na ao/tipo) que integraro a carteira para o prximo quadrimestre, calcula-se para cada empresa/ao no tipo o seu respectivo valor de mercado produto da multiplicao do nmero de aes de sua emisso disponveis para negociao pelo seu preo de fechamento , procedendo-se, a seguir, somatria

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de todos esses valores. Isto , calcula-se o valor econmico da nova carteira utilizando-se os preos de fechamento de mercado do dia. 3. O redutor ajustado para a nova carteira apurado pela diviso do valor econmico, calculado conforme indicado no item I.2, pelo ndice de fechamento do quadrimestre. 4. O ajuste no redutor busca garantir a continuidade do ndice, permitindo que o nmero de pontos do ndice no se altere em decorrncia do rebalanceamento. Assim, se assegura que tanto a diviso do novo valor de mercado da carteira terica do ndice pelo novo divisor, quanto a diviso do valor de mercado da carteira terica anterior pelo seu respectivo divisor, resultem no mesmo ndice em pontos. Ajustes no ndice De forma a medir o retorno total de sua carteira terica, o IBrX-50 ser ajustado para todos os proventos distribudos pelas companhias emissoras das aes integrantes de seu portflio. 1. Ajustes para proventos em aes do mesmo tipo (Bonificaes/Desdobramentos/Grupamentos/Subscries) Aps o ltimo dia de negociao com-direito, o valor de mercado da empresa na ao/tipo recalculado. Para tanto, utiliza-se a quantidade terica ajustada ao provento distribudo e o preo ex-terico da ao. O valor assim obtido servir como base para comparao da evoluo dessa ao no prego seguinte. Exemplo: Considere a empresa XPT que distribuiu uma bonificao de 50% no tipo, sendo D-0 o ltimo dia de negociao com. Data Preo (R$) Qtde. aesXPT no ndice 1.000.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 Valor de mercadoda ao XPT (R$) 300.000.000,00 300.000.000,00 330.000.000,00 345.000.000,00 Variao (%) ndice (*)

D-0 (1) D-0A (2) D+1 (3) D+2

300,00 200,00 220,00 230,00

+ 10,0 + 4,5

100 100 110 115

(1) Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao "com", isto , a quantidade de aes antes da distribuio do provento multiplicada pela ltima cotao do ativo "com-direito". (2) Posio de fechamento ajustada da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao "com", isto , considerando a nova quantidade de aes e a cotao "ex-terica". Esses dados sero utilizados como base de comparao para o dia seguinte. (3) Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no primeiro dia de negociao "ex", levando em conta a nova quantidade de aes e a cotao de fechamento "ex-mercado". (*) Se necessrio, o redutor do ndice ser adequado, de forma a permitir que o nmero de pontos do ndice no sofra alterao em funo do ajuste para o provento.

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No caso de grupamentos por parte das empresas emissoras, a quantidade terica ser reduzida na proporo determinada pela empresa e ser calculado um preo "ex-terico" especial, de forma a manter o valor econmico da empresa na ao/tipo inalterado. Alm dessas situaes, sempre que a empresa emissora comunicar a ocorrncia de fatos que impliquem em alteraes na quantidade total de seus ttulos (converso de debntures em aes, cancelamentos de aes, converso de um tipo de ao em outro, etc.) sero efetuados os ajustes pertinentes. 2. Proventos em dinheiro ou outros eventos Aps o encerramento do prego referente ao ltimo dia de negociao "com-direito", o valor de mercado da ao recalculado, mantendo-se inalterada a quantidade terica dessa ao na carteira e utilizando-se o seu preo "ex-terico". Esse valor servir como base para comparao da evoluo das cotaes da ao no dia seguinte. Exemplo: Considere a empresa ABC que distribuiu um dividendo de R$ 30 por ao, sendo D-0 o ltimo dia de negociao "com".
Data D-0 (1) D-0A (2) D+1 (3) D+2 Preo (R$) 250,00 220,00 230,00 235,00 Qtde. aes ABC no ndice 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 Valor de mercado da ao ABC (R$) 250.000.000,00 220.000.000,00 230.000.000,00 235.000.000,00 Variao (%) + 4,5 + 2,2 ndice (*) 100,0 100,0 104,5 106,8

(1) Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao "com", isto , a posio calculada utilizando a ltima cotao "com-direito". (2) Posio de fechamento ajustada da empresa na ao/tipo no ltimo dia de negociao "com", isto , considerando a mesma quantidade de aes e a cotao "ex-terica". Esses dados sero utilizados como base de comparao para o dia seguinte. (3) Posio de fechamento da empresa na ao/tipo no primeiro dia de negociao "ex", levando em conta a cotao de fechamento "ex-mercado". (*) Se necessrio, o redutor do ndice ser adequado, de forma a permitir que o nmero de pontos do ndice no sofra alterao em funo do ajuste de provento. Procedimentos Especiais 1. Ajustes em caso de Ciso de Empresas a) Anncio/efetivao da ciso O anncio da deciso da empresa emissora de efetuar uma ciso no altera sua situao na carteira terica do ndice.

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Aps a efetivao da ciso e enquanto se aguarda a operacionalizao/ registro das empresas resultantes, essas companhias sero consideradas como uma unidade de negociao e permanecero na carteira do ndice "com-ciso". Para efeito de negociao na BOVESPA, a efetivao da ciso significa o ato pelo qual as aes das empresas oriundas da ciso passam a ser negociadas em prego. b) Incio da negociao em bolsa das empresas resultantes da ciso A carteira terica do ndice incluir as empresas resultantes da ciso. Por exemplo, a empresa A foi cindida, dando origem s empresas B (que ficou com 45% do patrimnio lquido da A), C (que ficou com 30%) e D (25%). Supondo que a participao de A no ndice fosse 20%, as situaes imediatamente antes e aps o incio da negociao das empresas cindidas seriam as seguintes: Fechamento do prego anterior ao incio da negociao das empresas cindidas: Qtde. ttulos em poder pblico (1) 1.000 Preos das aes (2) 2,00 Peso das aes (1)*(2) 20.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000 1.000 Participao % no ndice 20,0 80,0 100,0

Aes da empresa A Demais 49 aes Total 50 aes Redutor Total de pontos IBrX-50

Abertura do prego na data de incio das empresas cindidas: Qtde. ttulos em poder pblico (1) 10.000.000 10.000.000 10.000.000 pontos Preos das aes (2) 0,90 0,60 0,50 Peso das aes (1)*(2) 9.000.000 6.000.000 5.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000 1.000 Participao % no ndice 9,0 6,0 5,0 80,0 100,0

Aes da empresa A B C Demais 49 aes Total 52 aes Redutor Total de IBrX-50

Notas: O exemplo supe que, na ciso, no ocorreu reduo do nmero de aes, mas sim distribuio de aes das empresas resultantes da ciso, em quantidade equivalente anteriormente possuda. Caso a deliberao da empresa seja diferente, os procedimentos sero adequados, mas a lgica do ajuste ser idntica.

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Nesse exemplo, como a empresa cindida deu origem a trs empresas, o nmero de aes integrantes do IBrX-50 passaria para 52, enquanto perdurasse a fase de ajuste. c) Prximas recomposies quadrimestrais Para efeito de seleo das empresas/aes que atendem cumulativamente aos critrios de incluso no ndice, sero adotados os seguintes procedimentos: as empresas resultantes da ciso sero tratadas como uma unidade de negociao e os seus dados de negociabilidade sero considerados em conjunto com os da empresa que foi cindida; aps decorridos 12 meses da ciso a BOVESPA excluir as aes que no apresentarem um perfil de negociao adequado, tomando por base sua presena em prego, nmero de negcios e volume financeiro. 2. Ajustes em caso de Ofertas Pblicas de Aquisio de Aes Sempre que uma empresa efetuar uma oferta pblica que resulte na aquisio de parte expressiva de suas aes em circulao, a BOVESPA poder adotar um dos dois procedimentos: a) quando a aquisio for inferior a 2/3 (dois teros) das aes em circulao, retirar do ndice o percentual do capital em circulao que foi comprado pela empresa; ou b) retirar a ao do ndice quando a aquisio for superior a 2/3 (dois teros) das aes em circulao, e incluir outra ao em substituio (a prxima da fila da lista de aes ordenadas segundo os critrios de incluso, utilizada na ltima recomposio quadrimestral). Em qualquer um dos casos, ser efetuado um ajuste no redutor do ndice. 3. Ajustes em Caso de Incorporao a) Empresa com ao no ndice incorpora empresa cujas aes tambm pertencem ao ndice As aes da empresa incorporadora permanecem no ndice com sua quantidade terica alterada para refletir o novo free float, no sendo includa nenhuma outra ao no lugar da incorporada. b) Empresa com ao no ndice incorpora empresa cujas aes no pertencem ao ndice As aes da empresa incorporadora permanecem no ndice, com sua quantidade terica alterada para refletir o novo free float. c) Empresa com ao no ndice incorporada por empresa cujas aes no pertencem ao ndice Essa situao ser analisada caso a caso, podendo a BOVESPA, a seu critrio: excluir a ao do ndice, incluindo uma nova ao em sua substituio; substituir a ao da empresa incorporada pela da incorporadora. Pgina 8 de 11

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Nota: Em qualquer situao, sero efetuados ajustes no redutor e utilizadas as novas quantidades de aes da empresa. Alm disso, quando das reavaliaes quadrimestrais, os dados de negociabilidade da empresa incorporada sero somados aos da empresa incorporadora. Frmula de Clculo e Procedimentos 1. ndice de Negociabilidade O ndice de negociabilidade calculado pela seguinte frmula:

Onde: IN = ndice de negociabilidade ni = nmero de negcios com a ao "i" no mercado vista (lote-padro) N = nmero total de negcios no mercado vista da BOVESPA (lote-padro) vi = volume financeiro gerado pelos negcios com a ao "i" no mercado vista (lotepadro) V = volume financeiro total do mercado vista da BOVESPA (lote-padro) Nota: No clculo do ndice de negociabilidade no so considerados os negcios diretos. 2. Frmula de Clculo do IBrX-50 O IBrX-50 pode ser calculado atravs das seguintes frmulas: a) sem utilizar o redutor:

onde: IBrX50 (t) = valor do ndice no dia t IBrX50 (t - 1) = valor do ndice no dia t - 1 n = nmero de aes integrantes da carteira terica do ndice (100) = quantidade terica da ao i disponvel negociao no dia t - 1. Na ocorrncia da distribuio de proventos em aes do mesmo tipo, pela empresa, refere-se quantidade terica da ao i disponvel negociao no dia t - 1, recalculada em funo deste provento. = preo da ao i no fechamento do dia t = preo de fechamento da ao i no dia t - 1, ou seu preo ex-terico no caso da distribuio de proventos nesse dia.

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BM&FBOVESPA b) utilizando o redutor:

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onde: ndice t = valor do ndice no instante t n = nmero total de empresas (na ao/tipo) integrantes da carteira terica do ndice Pit= ltimo preo da ao i no instante t Qit= quantidade da ao i na carteira terica no instante t = redutor utilizado para adequar o valor do ndice base corrente 3. Procedimento de Ajuste para Proventos As quantidades tericas das empresas na ao/tipo (i.e. suas quantidades disponveis para negociao) permanecero constantes durante o quadrimestre de vigncia da carteira, e somente sero alteradas no caso de distribuio de proventos em aes do mesmo tipo pelas empresas emissoras (bonificao, desdobramento, subscrio, etc.). O ajuste das quantidades tericas, na exata proporo do provento distribudo, efetuado aps o encerramento das negociaes na BOVESPA, no ltimo dia de negociao "comdireito". A frmula utilizada a seguinte: Qn = Qa * (1 + B + S) onde: Qn = quantidade de aes ajustada Qa = quantidade de aes anterior B = percentual de bonificao e/ou desdobramento, em nmero-ndice S = percentual de subscrio, em nmero-ndice No caso de algum provento aprovado ser homologado parcialmente, ou no vir a ser homologado, a quantidade de aes integrantes da carteira ser reduzida proporcionalmente, de forma a refletir a real quantidade de aes disponveis para negociao. Esse ajuste ser efetuado no prego subseqente ao recebimento, pela BOVESPA, da comunicao expedida pela empresa emissora informando esses fatos. O redutor do ndice ser adequado, de forma que o valor do ndice no sofra alterao. 4. Frmula Geral de Clculo do Preo "Ex-terico"

onde: Pex = preo ex-terico Pc = ltimo preo "com-direito" ao provento S = percentual de subscrio, em nmero-ndice

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Z = valor de emisso da ao a ser subscrita, em moeda corrente D = valor recebido a ttulo de dividendo, em moeda corrente J = juros sobre capital, em moeda corrente Vet = valor econmico terico resultante do recebimento de provento em outro tipo/ativo B = percentual de bonificao (ou desdobramento), em nmero-ndice Nota: O Vet calculado considerando-se o montante financeiro que seria apurado com a venda das aes do outro tipo e/ou outro ativo (debntures, aes de outra empresa, etc.) recebidos. Por exemplo, suponhamos que a empresa A esteja distribuindo gratuitamente, aos seus acionistas, uma ao da empresa B para cada duas aes A possudas, e que as aes B estejam avaliadas em $ 5,00/ao. Neste caso, o Vet ser igual a $2,50.

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