FLUJO DE CAJA - CASH FLOW

Concepto - Caso Prctico

Qu es el Flujo de Caja?
El Flujo de Caja (Cash Flow, en ingles) es la proyeccin que relaciona los ingresos y egresos de efectivo previstos durante un periodo presupuestual. -Es la relacin de los ingresos y gastos que una empresa va a experimentar en un periodo determinado. Se utiliza para prever la necesidad de recursos financieros en determinado momento.

Por qu es Importante el Flujo de Caja?

El Flujo de caja es importante, porque le permite al Gerente Financiero prever sus necesidades de efectivo a corto plazo, es decir tener una visin anticipada de los ingresos y egresos de efectivo esperados durante un periodo determinado. A su vez, se debe indicar que el Flujo de Caja, se utiliza como una medida de control de los gastos de efectivo de una empresa.

Qu persigue el Gerente Financiero, al aplicar el Flujo de Caja en su empresa?

El aplicar el Flujo de Caja, hace que este le indique la fecha en que la empresa necesita efectivo, con el fin de que el Gerente Financiero pueda negociar con el proveedor de manera anticipada, o solicitar prstamo sin pasar apremios financieros y cumplir de esta manera con las obligaciones corrientes. A su vez el Flujo de Caja, tambin le indica al Gerente Financiero, que cantidad de dinero tendra disponible para poder aprovechar los descuentos que le otorgan sus proveedores, pagar sus pasivos en el momento oportuno; formular sus polticas de pagos de dividendos, o tratar de adquirir bonos o acciones en la bolsa de valores, con la finalidad de ganar algn tipo de inters.

Qu tiempo de duracin tiene el Flujo de Caja?

En cuanto al tiempo y periodo de proyeccin, el Flujo de Caja puede ser:

A).-A corto plazo

Cuando el planeamiento se efecta generalmente en periodo mensuales, semanales o diarias, lo que permite evaluar las necesidades financieras a corto plazo.

B).-A largo plazo

Cuando el horizonte de tiempo es generalmente para varios aos, dividindose la proyeccin en periodos anuales. A manera de sugerencia se recomienda elaborar el Flujo de Caja cada seis meses

Cul es el presupuesto ms Importante que se debe tomar en cuenta, para elaborar el Flujo de Caja?
El presupuesto base para elaborar el Flujo de Caja, es el presupuesto de ventas, porque muchas de las variables que se utilizan en el Flujo de Caja tienen relacin directa con el presupuesto de ventas. Cabe indicar que dicho presupuesto lo proporciona el departamento de ventas de la empresa y teniendo como base dicho presupuesto el Gerente Financiero elabora el Flujo de Caja.

Qu contiene el Flujo de Caja?

El Flujo de Caja contiene los ingresos o entradas en efectivos y los egresos o desembolsos en efectivo. El Flujo de Efectivo o de Caja debe presentar los ingresos y egresos de efectivo para el periodo de proyeccin establecido por la empresa. Los ingresos estn representados por el presupuesto de cobranza por ventas y dems ingresos presupuestados, del mismo modo los

egresos se basan en el presupuesto de pagos por compras y otros egresos presupuestados. Los datos obtenidos en dichos presupuestos parciales y datos adicionales se integran, obtenindose el Flujo de Efectivo, el cual mostrara los ingresos a deducir peridicamente de los egresos de efectivo.

A .-INGRESOS DE EFECTIVO
Las entradas o ingresos de efectivo se derivan principalmente de las ventas al contado, las cobranzas o recuperaciones de los crditos otorgados por la empresa, los prestamos bancarios, sobregiros, nuevos aportes de capitales en efectivo, dividendos cobrados, ventas de activos fijos, ventas de valores negociables y otras fuentes de ingresos, etc. Las ventas es un factor muy importante en el desarrollo de flujo de efectivo. Para presentar los ingresos posventas al contado, as como las cobranzas, se debe tomar como base la poltica de crditos y cobranzas establecidas por la empresa.

B.- EGRESOS DE EFECTIVO

Los egresos, o desembolsos de efectivo se derivan principalmente de las compras proyectadas y pagos de: Sueldos y Salarios, Gastos de Administracin, Comisiones de Vendedores, Compras de Activos Fijos, Amortizacin de Prstamos, Intereses, Dividendos, Impuestos o Tributos, etc. Cabe indicar que, dentro de los egresos de efectivo de deben considerarse aquellas cuentas que no requieren desembolsos de efectivo, tales como la depreciacin de activos fijos, la amortizacin, la desvalorizacin de existencias, etc.

Qu comentarios le merece el Flujo de Caja?

El Flujo de Caja es un claro indicador del comportamiento de la liquidez de la empresa, por ello el Gerente Financiero, como responsable del manejo del efectivo, debe mantenerse un adecuado

control sobre dicho efectivo, para determinar cuales son las variaciones con lo presupuestado. Estas variaciones son debidas principalmente a cambios en los factores que afectan el efectivo, o circunstancias emergentes que afectan las operaciones normales del negocio o a una falta de control adecuado. Para lograr un adecuado control del efectivo, se recomienda preparar Flujos de Caja a corto plazo y evaluar en forma diaria la situacin del efectivo o posicin de caja y reprogramar mensualmente el presupuesto de efectivo de la empresa. El control de los recursos a travs del Flujo de Caja o Cash Flow permitir a la empresa: Poder invertir en el mejoramiento o implicacin de las lneas de produccin o de servicios Para mayores dividendos, mejorando as la rentabilidad de la inversin de los accionistas Mejorar la imagen de la empresa, ante instituciones financieras y proveedores. Por lo tanto, es muy importante como neta, el lograr mejorar el Flujo de Caja y para ello se pueden utilizar diversas medidas, como por ejemplo: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Control del nivel de las existencias o inventarios Control de las cuentas por cobrar de los clientes } Control de los crditos Control de la facturacin Asegurar pagos a travs de descuentos por pronto pago Acelerar el deposito de los cheques de los clientes

Procedimientos para Elaborar el Flujo de Caja

1.- Elaborar el Presupuesto de Ventas Flujo 2.- Elaborar el Presupuesto de Cobranzas 3.- Elaborar el Presupuesto de Compras de Administrativos y de Ventas Caja

CASO PRCTICO
El agosto de 2007, el Sr. Gerardo Paredes Benites recibi el pago de sus beneficios sociales de una importante empresa llamada LA

PANTERA ROJA S.A.C, del pas y de inmediato pens en organizar un pequeo negocio que le produzca in ingreso adicional a su pensin de jubilacin. Observando el mercado, decidi dedicarse a la venta de abarrotes en general, en razn de que existe demanda en forma permanente para esta clase de productos. En consecuencias planeo la organizacin de su pequea empresa a la que denomino PAREDES E.I.R.L. Consulto para ello, a un intimo amigo, comerciante en ejercicio, el que escucho con mucho inters la expansin de sus ideas, a tal punto de que se mostr interesado en los alcances del negocio y le sugera que si llegaba a necesitar un socio le seria de mucho agrado participar, aportando una parte alcuota del capital que la empresa requera. Transcurrido algunos meses el Sr. Zavala, luego de arreglar el funcionamiento del negocio dndole forma legal, determino que le hacia falta mayor apoyo financiero, por lo que decidi buscar a su amigo, el Sr. JHONSON ROMERO P., para recordarle su ofrecimiento anterior. El cual manifest que mantena su propuesto pero que era necesario formalizar la empresa como Sociedad Annima Cerrada para facilitar su manejo. Adems sugera que se le indicara el monto de su aportacin y que se elaborara una proyeccin del negocio. Con miras a determinar en que se iba a invertir el dinero, materia de las aportaciones y los importantes, cuales eran los resultados que se esperaban para fines de 2007. El promotor Paredes, le sugera que juntos preparaban el Flujo de Caja , para lo cual recopilo la siguiente informacin:

1.- las compras y ventas programadas para 2007 eran:

Enero..5.000 unds Febrero...4300 unds Marzo.3800 unds Abr..5500 unds May.4000 unds Jun...4500 unds Jul...4800 unds Ago4700 unds Set..3400 unds

Oct.2000 unds Nov3500 unds Dic.4500 unds 2.-Precio de venta s/ 15.00 la unidad 3.- Precio de costo S/ 10.00 la unidad 4.- Las ventas se efectuaran de la siguiente manera: 50% al contado 30% cobrando en el mes siguiente al de la venta 20% cobrado en el mes sub-siguiente al de la venta. 5.-Las compras se pagaran al contado en el mismo mes de la operacin 6.-Los gastos de operacin fueron estimados en s/ 75.00 anuales, los que incluye los cargos por depreciacin de Activo Fijo, estimados en S/ 15.00 anuales. 7.-Los gastos financieros se estimaron en 5% de las ventas, distribuidos uniformemente cada mes. 8.-Los gastos financieros se estimaron en s/ 250.00 mensuales y se consignaran en el Flujo de Efectivo 9.-Ios impuestos locales se estimaron en s/7500.00 anuales y se pagaran integralmente en el mes de marzo. 10.- Se programo el pago de Dividendos en el mes de Agosto con carcter de adelanto por un montn total de s/50000.00 11.- Se programo la compra de un automvil marca Lada por s/ 20.000 pagadero en dos armadas mensuales iguales en Marzo y Abril. 12.- Pagos a cuenta de impuesto a la Renta se programo a partir del mes de febrero por s/ 2500.00 mensuales 13.- El saldo inicial de Caja seria de s/ 32,000.00 14.- Los dficit se cubrirn con prstamo bancario, en mltiplos de 100 y con un inters financieros del 3% mensual. A su vez debe mantenerse en caja un saldo mensual no inferior a s/ 5000.00

Presupuesto de Ventas Presupuesto de Cobranzas Concepto

ene. feb.

mar Abril may jun jul Ago. set oct Nov Diciem Ctdo 50% 30/. 30% 60/ d. 20% 37500 22500 15000 32250 19350 12900 28500 17100 11400 41250 24750 16500 30000 18000 12000 33700 20250 13500 36000 21600 14400 35250 21250 14100 25500 15300 10200 15000

9000 6000 26250 33,750 15750 20,250 10500 13,50

El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos institucionales de cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.
A continuacin se presenta un ejemplo prctico de la teora expuesta en el artculo del estado de flujo de efectivo. La empresa tiene la siguiente informacin expresada en los estados financieros. COMPAA ABC BALANCE GENERAL

31-12-X1 ACTIVOS Corriente Efectivo Cuentas por cobrar Inventario Inversiones en acciones Total Activo corriente $ 1.800 $ 10.200 $ 17.000 $ 6.000 $ 35.000

No corriente Propiedad, planta y equipo Terreno Edificio Muebles Vehculos Depreciacin acumulada Total Valorizaciones $ 100.000 $ 98.000 $ 56.000 $ 85.000 $ -60.000 $ 279.000 $

286.000 Total activos $ 600.000

PASIVOS Corriente Cuentas por pagar Obligaciones laborales Impuestos Obligaciones bancarias Total pasivo corriente $ 15.000 $ 5.000 $ 1.500 $ 8.500 $ 30.000

Pasivo largo plazo Obligaciones laborales Obligaciones largo plazo Total pasivo largo plazo Total pasivo $ 28.000 $ 150.000 $ 178.000 $ 208.000

PATRIMONIO Capital suscrito $ 40.000

Reservas Revalorizacin patrimonio Utilidades del periodo Supervit Total patrimonio

$ 21.000 $ 30.000 $ 15.000 $ 286.000 $ 392.000

Total pasivo + patrimonio

$ 600.000

Informacin adicional: Se obtuvieron $50.000 por obligaciones de largo plazo y $60.000 por la emisin de acciones. Se aplicaron utilidades as: 60% para dividendos y 40% para reservas. Se adquiri un vehculo por $60.000 y muebles por $40.000, se pago por los mismos $ $30.000 en efectivo y el resto se financi a largo plazo. Se compraron inversiones adicionales en efectivo por $12.000. Se vendieron en efectivo inversiones por $4.000 (costo ajustado $2.800) COMPAA ABC ESTADO DE RESULTADOS ENERO/DICIEMBRE 19X2

Ventas Ajuste por inflacin Ventas ajustadas Costo mercanca $ 170.000

$ 360.000 $ 40.000 $ 400.000

Ajuste por inflacin Utilidad bruta

$ 25.000

$ 195.000 $ 205.000

Gastos generales Laborales Ventas y administracin Depreciacin Ajuste por inflacin Utilidad operacional $ 70.000 $ 40.000 $ 22.500 $ 15.500 $ 148.000 $ 57.000

Otros ingresos/ egresos Utilidad venta inversiones Rendimientos inversiones Ajuste por inflacin Gastos financieros Ajuste por inflacin Utilidad antes de correccin m $ 1.200 $ 1.800 $ 300 $ -25.000 $ -4.000 $ -25.700 $ 31.300

Correccin monetaria Utilidad antes de impuestos Provisin impuestos Utilidad del periodo

$ 47.000 $ 78.300 $ -23.300 $ 55.000

COMPAA ABC ESTADO DE RESULTADOS ENERO/DICIEMBRE 19X2

Ventas Ajuste por inflacin Ventas ajustadas Costo mercanca Ajuste por inflacin Utilidad bruta 1700 00 2500 0

3600 00 4000 0 4000 00

1950 00 2050 00

Gastos generales Laborales Ventas y administracin 7000 0 4000 0

Depreciacin Ajuste por inflacin Utilidad operacional

2250 0 1550 0 1480 00 5700 0

Otros ingresos/ egresos Utilidad venta inversiones Rendimientos inversiones Ajuste por inflacin Gastos financieros 1200 1800 300 2500 0 -4000 2570 0 3130 0 4700 0 7830 0 2330 0 5500 0

Ajuste por inflacin Utilidad antes de correccin m Correccin monetaria Utilidad antes de impuestos Provisin impuestos

Utilidad del periodo

COMPAA ABC

BALANCE GENERAL 31-12-X2

ACTIVOS Corriente Efectivo Cuentas por cobrar Inventario Inversiones en acciones Total Activo corriente $ 38.700 $ 12.000 $ 20.000 $ 16.800 $ 87.500

No corriente Propiedad, planta y equipo Terreno Edificio Muebles Vehculos Depreciacin acumulada Total $ 120.000 $ 117.000 $ 106.000 $ 161.000 $ -94.500 $

409.500 Valorizaciones Total activos $ 320.000 $ 817.000

PASIVOS Corriente Cuentas por pagar Obligaciones laborales Impuestos Obligaciones bancarias Total pasivo corriente $ 20.000 $ 8.000 $ 18.000 $ 2.000 $ 48.000

Pasivo largo plazo Obligaciones laborales Obligaciones largo plazo Total pasivo largo plazo Total pasivo $ 30.000 $ 190.000 $ 220.000 $ 268.000

PATRIMONIO

Capital suscrito Reservas Revalorizacin patrimonio Utilidades del periodo Supervit Total patrimonio

$ 100.000 $ 27.000 $ 47.000 $ 55.000 $ 320.000 $ 549.000

Total pasivo + patrimonio

$ 817.000

El objetivo de este estado es presentar informacin pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivo de un ente econmico durante un periodo. Clculos: Efectivo: En este rubro se incluyen el dinero en caja y bancos y todas las inversiones en montos fijos con plazo no superior de tres meses. 31/12/ X1 Caja y bancos Inversiones corto plazo Efectivo 5000 33700 38700 31/12/ X2 1500 300 1800

Correccin monetaria: Del total de ajuste por inflacin en inventarios del periodo $30.200, el saldo del inventario en 31/12/X2 contiene $5.200 y la diferencia por $25.000 se llevo a costo de mercanca vendida. Propiedad, planta y equipo: Durante el periodo se adquirieron lo siguiente Vehculo $60.000 Muebles $40.000

Se pago en efectivo $30.000 y el resto se financi con una obligacin a 36 meses. Correccin monetaria durante 31/12/X2: En el periodo se present el siguiente movimiento. Ajuste P P y equipo Ajuste inventarios Ajuste inversiones Ajuste patrimonio Ajuste depreciacin acumulada Ajuste cuentas balance Ajuste cuentas resultado Utilidad por exposicin a la inflacin $ 65.000 $ 5.200 $ 1.600 $ -17.000 $ -12.000 $ 42.800 $ 4.200 $ 47.000

Con los anteriores datos se aplican los fundamentos y se realizan por los dos mtodos expuestos en el artculo terico. COMPAA ABC ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO ENERO/DICIEMBRE 19X2 METODO DIRECTO Actividades de operacin Recaudo de clientes Pagos a empleados Pagos a proveedores $ 358.200 $ -65.000 $ -162.800

Pagos otrs gastos ventas y admon Efectivo generado en operacin Pagos gastos financieros Pagos impuestos Rendimiento inversiones Flujo efectivo neto en operacin

$ -40.000 $ 90.400 $ -25.000 $ -6.800 $ 1.800 $ 60.400

Actividades de inversin Compra PPy equipo Compra de inversiones Venta de inversiones Flujo de efectivo neto en inversin $ -30.000 $ -12.000 $ 4.000 $ -38.000

Actividades de financiacin Emisin de acciones Nuevas obligaciones a largo plazo Pago obligaciones largo plazo Pago obligaciones bancarias $ 60.000 $ 50.000 $ -80.000 $

-6.500 Pago dividendos Flujo efectivo neto en financiacin $ -9.000 $ 14.500

Aumento en efectivo Efectivo 31/12/X1 Efectivo 31/12/X2

$ 36.900 $ 1.800 $ 38.700

COMPAA ABC ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO ENERO/DICIEMBRE 19X2 MTODO INDIRECTO Actividades de operacin Utilidad del periodo Partidas que no afectan el efectivo Depreciacin Ajustes por inflacin Utilidad venta inversiones Efectivo generado en operacin $ 22.500 $ -42.000 $ -1.200 $ -21.500 $ 33.500 $ 55.000

Cambio en partidas operacionales (-) Aumento cuentas por cobrar (+) Disminucin en inventarios (+) Aumento cuentas por pagar (+) Aumento en oblig. Laborales (+) Aumento en impuestos Flujo neto efectivo en actividades $ -1.800 $ 2.200 $ 5.000 $ 5.000 $ 16.500 $ 26.900 $ 60.400

Actividades de inversin Compra PP y equipo Compra de inversiones Ventas de inversiones Flujo neto efectivo en inversin $ -30.000 $ -12.000 $ 4.000 $ -38.000

Actividades de financiacin Emisin de acciones $ 60.000

Nuevas obligaciones largo plazo Pago obligaciones largo plazo Pago obligaciones bancarias Pago de dividendos Flujo neto efectivo en financiacin Aumento efectivo Efectivo 31/12/X1 Efectivo 31/12/X2

$ 50.000 $ -80.000 $ -6.500 $ -9.000 $ 14.500 $ 36.900 $ 1.800 $ 38.700

El anlisis est centrado en que la informacin producida por cualquiera de los mtodos es igual y de ella es lo que depende las decisiones que tome el administrador financiero.